ICON Biondi 1 Unidad 6

Este material es para uso de los estudiantes de la Universidad Nacional de Quilmes, sus fines
son exclusivamente didcticos. Prohibida su reproduccin parcial o total sin permiso escrito de la editorial correspondiente.
MARIO BIONDI
Tratamiento de la diferencia (Resultados), segn el modelo previsto

por la Resolucin Tcnica N 16 (con la vigencia de la unidad de medida homognea o constante):
REI [(Costo Ajustado: 63:000) - (Costo: 60.000)] = 3.000
Resultado por Tenencia [(Cotizacin: 63.750) - (Costo Ajustado:
63.000)] = 750
Tratamiento de la diferencia (Resultados), segn el modelo previsto
por la Resolucin Tcnica N 16 y normas legales que prohben el
ajuste por inflacin (sin la vigencia de la unidad de medida homognea o constante):
Resultado por Tenencia [(Cotizacin: 63.750) - (Costo: 60.000)]
= 3.750
Captulo 12
INVERSIONES TEMPORARIAS
12.1 Concepto
Las inversiones temporales o temporarias son colocaciones de sumas de dinero que constituyen sobrantes transitorios de efectivo, que se
van a necesitar dentro de un perodo ms o menos breve de tiempo.
Si ese dinero excediera las necesidades financieras por un tiempo
prolongado, ser conveniente realizar otro tipo de inversin, sea que se
adquieran bienes de cambio o inversiones permanentes y, en ltimo caso, debera disponerse una rebaja de capital, en razn que, de ser ste
excesivo, su rentabilidad disminuira.
Es imprescindible para que una inversin pueda ser calificada de
temporal que rena las siguientes condiciones simultneamente:
a) Seguridad de su rpida conversin en dinero en efectivo.
b) Propsito o intencin de la gerencia de negociar esos valores si fueran necesarios.
Es importante recalcar que ambas cualidades son recurrentes, ambas tienen que cumplirse para que estemos en presencia de una inversin transitoria.
12.2 Definicin del rubro

La Resolucin Tcnica N 9 de la FACPCE define al rubro como Inversiones en general (incluye tanto las temporarias como las permanentes que desarrollaremos ms adelante): Son las realizadas con el nimo
de obtener una renta u otro beneficio, explcito o implcito, y que no forman parte de los activos dedicados a la actividad principal del ente, y las
colocaciones efectuadas en otros entes. Incluyen, entre otras: ttulos va168
ERREPAR
ERREPAR
169
MARIO BIONDI
CONTABILIDAD FINANCIERA
lores, depsitos a plazo fijo en entidades financieras, prstamos, inmuebles y propiedades.

La Resolucin Tcnica N 8 de la FACPCE, en su captulo 3 referente al Estado de Situacin Patrimonial, en el punto A.3, establece la
clasificacin de partidas en corrientes y no corrientes, al respecto establece: Las partidas integrantes del activo y el pasivo se clasifican en corrientes y no corrientes y, dentro de estos grupos, integran rubros de
acuerdo con su naturaleza. Los rubros del activo corriente y no corriente se ordenarn -dentro de cada grupo- en funcin decreciente de su liquidez global considerada por rubros....
Ms adelante la misma resolucin, en su punto B.1 define a los activos corrientes como: Los activos se clasifican en corrientes si se espera que se convertirn en dinero o equivalente en el plazo de un ao,
computado desde la fecha de cierre del perodo al que se refieren los estados contables o si ya lo son a esa fecha.
Por su parte las Normas Internacionales de Contabilidad, las tratan
en varios pronunciamientos:
La NIC 5 las define como los valores negociables, diferentes a las
inversiones a largo plazo: debe revelarse el valor de mercado si es
diferente a la cifra que se muestra en los estados financieros.
La NIC 13, Presentacin de Activos y Pasivos Circulantes, aclara
que forman parte del rubro los valores negociables de fcil realizacin y que no se tenga la intencin de retener.
La NIC 25, Contabilizacin de las inversiones, define a las inversiones a corto plazo, como aquella que por su naturaleza es susceptible de ser realizada de inmediato y que se intenta mantener por
no ms de un ao.
12.4 Valuacin en distintos momentos en la vida de las

empresas
12.4.1 Inventario inicial
En el inventario inicial la valuacin se realizar segn el valor de
mercado, como en todos los bienes que integran este inventario. En el
caso de los valores negociables (ttulos pblicos y acciones), ser la cotizacin en bolsa. Los depsitos a plazo fijo debern actualizarse, o
sea, determinar el valor actual de stos al momento del aporte (Al valor
colocado se le sumarn los intereses pactados hasta el vencimiento y
luego se aplicar el valor actual descontando ese valor a la tasa vigente
en el momento del aporte, por el lapso que media entre ese momento y
el del vencimiento).
Las inversiones temporarias ms comunes son:

Ttulos de la deuda pblica del Estado
Acciones de empresas que cotizan en bolsas de valores y tienen
amplio mercado
c) Depsitos a plazo fijo en instituciones financieras.
Los dos primeros tipos de inversiones temporales (ttulos de la deuda pblica del Estado y acciones que se cotizan en bolsa) se denominan
genricamente valores negociables.
La caracterstica comn es que esas inversiones se realizan para obtener una renta.
12.4.2 Inventario de ejercicio

En el inventario de ejercicio, en la Corriente Ortodoxa Pura, los depsitos a plazo fijo y prstamos en moneda del pas se contabilizarn por
su valor nominal, al cual se le adicionarn los intereses devengados al
momento en que se efecta la medicin.
Si los intereses se cobran al vencimiento, deber activarse (capitalizarse) la porcin devengada hasta el momento de cierre del ejercicio y
reconocerse como contrapartida la ganancia correspondiente en el estado de resultados. Si esos intereses se percibieron en forma anticipada, corresponde que se considere, generados o devengados en el ejercicio, solamente la porcin que corresponda a ste (en este caso la porcin devengada ser ganancia del perodo y restar a la cuenta regularizadora de los intereses anticipados).
Por tratarse de rubros monetarios, no sufrirn alteracin en la segunda corriente, la Ortodoxa Evolucionada, exponindose las mismas
cifras y consideraciones que hiciramos en la corriente anterior.
En la Corriente Renovadora Prudente, se aplicar el valor actual. Se
adicionarn los intereses a la tasa pacta al capital colocado, hasta el
vencimiento y, a dicho valor se lo descontar a la tasa vigente al cierre
por el lapso que falta entre la fecha de cierre y la del vencimiento.
Un caso especial lo constituyen los depsitos a plazo fijo en moneda extranjera o con clusula pactada de ajuste, donde, por aplicacin
del principio de devengado debe asignarse al ejercicio correspondiente la porcin de actualizacin por la clusula pactada o la cotizacin de
la divisa extranjera devengada. La diferencia entre este valor actualizado
170
ERREPAR
12.3 Componentes del rubro

a)
b)
ERREPAR
171
MARIO BIONDI
y el valor nominal ser un resultado (ganancia) del ejercicio, clasificado

como de intercambio en la Corriente Ortodoxa Pura.
En la Corriente Ortodoxa Evolucionada ese depsito a plazo fijo con
clusula de ajuste (incluyendo la moneda extranjera), se valuar a valores actualizados por la clusula pactada de ajuste (o cotizacin de la divisa extranjera, segn corresponda), separndose el resultado entre el
valor obtenido de esta forma y el que surge del tratamiento como rubro
no monetario (aplicacin del coeficiente inflacionario desde que se constituy el depsito hasta el cierre) como una ganancia de intercambio; y
el de la diferencia entre el costo reexpresado por inflacin y el valor nominal como un resultado por exposicin a la inflacin.
En la Corriente Renovadora Prudente, se tomarn estos elementos
a sus valores de mercado (cotizacin), con el lmite dado por el valor neto de realizacin, separando el resultado inflacionario el proveniente de
los de tenencia de los bienes (dentro de este resultado de tenencia jugarn tanto las diferencias de cotizacin devengadas, o las actualizaciones pactadas devengadas, y el efecto del valor actual).
El costo de los ttulos y acciones con cotizacin est formado por
todos los gastos de adquisicin tales como comisiones, gastos y honorarios de los intermediarios, e impuestos que gravan su compra.
Si al momento de la compra los ttulos incluyeran rentas devengadas a cobrar, y, en el caso de las acciones tuvieran dividendos acordados pendientes de pago, ambos conceptos deben restarse del costo de
los ttulos y las acciones y mostrarse por separado, en el rubro cuentas
por cobrar (representan sumas a cobrar).
Al cierre del perodo se devengarn en el caso de los ttulos pblicos, los intereses correspondientes. La registracin se har usando una
cuenta a cobrar (por los intereses devengados a cobrar), contra una
cuenta de ganancia.
Al cierre tanto para los ttulos pblicos como para las acciones se
aplicar la regla costo o mercado (cotizacin), el menor.
La NIC 25, contabilizacin de inversiones, trata el tema, y establece que el costo incluye gastos de adquisicin. Tales como corretajes,
honorarios, derechos y honorarios bancarios. Ms adelante, la misma
norma aclara el tratamiento a conferir a la porcin de intereses, regalas,
dividendos o rentas incluidos, o devengados al momento de la compra
de la inversin. Establece, que tales ingresos representan una recuperacin del costo y no forman parte de la utilidad. Da como ejemplo el
caso de los intereses acumulados hasta el momento de la compra, incluidos en el precio de adquisicin. Aclara que tales valores se detraen
del costo.
En la Corriente Ortodoxa Evolucionada, se reexpresarn las cifras de
los rubros no monetarios (ttulos pblicos, acciones) a moneda de cierre,
a travs del procedimiento general de ajuste consistente en aplicacin
de coeficientes de variacin entre el momento de cierre y aquel en el que
ingres la inversin al patrimonio del ente, obteniendo as las cifras ajustadas, que sern comparadas luego con el valor de mercado (cotizacin)
para aplicar el menor de ambos.
172
ERREPAR
ERREPAR
12.4.3 Inventario de liquidacin

Se aplica el criterio general: valor neto de realizacin, como ya se
manifest reiteradamente; en este tipo de inventario se debe actuar con
criterio realista para conocer la cuanta aproximada del patrimonio a realizar y cancelar.
Para el caso de los depsitos a plazo fijo, sea en moneda del pas
como en moneda extranjera o sujetos a alguna clusula de ajuste, se
aplicar el valor actual.
En el caso de los ttulos y acciones con cotizacin, la valuacin ser
a sus respectivos valores de cotizacin menos los gastos que demande
su venta (valor neto de realizacin).
12.5 Criterios de valuacin en el inventario de ejercicio

12.5.1 Corriente Ortodoxa Pura
En cuanto a los valores negociables, si bien existen tres criterios,
uno solo es el recomendable o aceptable; los tres criterios mencionados son:
Costo.
Costo o mercado, el menor.
Mercado (no corresponde a la filosofa de la corriente analizada, por
ser una alternativa de aplicacin de valores corrientes; luego lo trataremos en dicha seccin).
El criterio aceptable est constituido por la regla costo o mercado,
el menor.
Es decir, que si el valor se cotiza a menor suma que el valor de costo, debe valuarse a esa menor suma. Veamos un ejemplo:
173
MARIO BIONDI
Costo
98
Cotizacin al cierre del ejercicio
95
Diferencia (prdida presunta)
3
Se ajustar el valor de costo al de la plaza, o sea:
Diferencia cotizacin acciones (prdida)
a Previsin Diferencia cotizacin acciones
(regularizadora de activo)
Cercado
Nueva previsin por
93
(2)
El asiento sera:
3
Diferencia cotizacin de acciones

a Previsin diferencia cotizacin de acciones
2
2
En el balance a esa inversin se la mostrara:

Esa cuenta, previsin diferencia cotizacin acciones, se la mostrar en el balance, restando del valor de costo de las acciones, o sea:
ACTIVOS CORRIENTES
Inversiones temporales
ACTIVOS CORRIENTES
Costo
Previsin diferencia cotizacin
Costo
Previsin diferencia de cotizacin
98
(3)
95
Si al ao siguiente esas acciones se mantienen en la empresa y la

cotizacin hubiera subido, hasta recuperar los $ 3, se dejar sin efecto
la previsin, acreditndose una cuenta de resultado positivo:
Supongamos que el segundo ao, la accin se cotiza a $ 100, al
aplicar la regla costo o mercado, el menor, se recuperaran los $ 3 presionados.
Costo
Mercado
98
100
Se vala entonces a 98.

El asiento de recupero de la previsin constituida el ao anterior sera:
Previsin diferencia cotizacin de acciones
a Diferencia cotizacin de acciones
(ganancia)
3
3
En el balance se expondr el costo de $ 98.

Puede ocurrir que la cotizacin fuera de $ 96, o $ 97, o $ 98. En tal
caso el asiento de recupero de la previsin sera por $ 1, $ 2, o $ 3, respectivamente.
Si, en cambio, al segundo ao la cotizacin hubiera bajado a $ 94
(2 ms de prdida), la valuacin sera:
Costo inicial
Previsionado anteriormente
174
98
(3)
95
ERREPAR
98
(5) 93
En los perodos sucesivos la desafectacin de la previsin o su complementacin se harn segn lo visto precedentemente.
Cabe hacer notar por la definicin del rubro que esto no es muy comn, puesto que las colocaciones transitorias se liquidan a muy corto
plazo. No es usual que permanezcan en el patrimonio ms de un ejercicio. Si as fuera debiera analizarse su contenido, y, si no se la usar en
el corto plazo y la intencin de la empresa vari, y ahora piensa mantenerla, debe exponerse dentro del activo no corriente (inversiones permanentes).
12.5.1.1 Compra de valores negociables
Se debe hacer una distincin entre los valores negociables con renta fija de los que no tienen esa caracterstica.
En efecto, para todos los valores negociables el costo por el cual se
deben contabilizar est formado por el precio abonado al vendedor ms
todos los gastos de compra (comisiones, impuestos y otros gastos). Se
trata de ttulos de renta fija (ttulos emitidos por el Estado, acciones preferidas), adems, debe registrarse (segregndose del costo como comentramos anteriormente) el llamado cupn corrido o inters acumulado.
Supongamos que adquirimos un ttulo de la deuda pblica el 31 de
marzo. De acuerdo con lo expresado, el precio de ste se formar as:
Costo intrnseco (valor nominal)
Gastos de compra (comisiones)
Costo del ttulo
ERREPAR
100
2
102
175
MARIO BIONDI
Cupn corrido:
Inters acumulado desde el vencimiento hasta
el da de la compra (por ejemplo, 3 meses a $ 1
cada mes)
Total pagado
_3
105
Ntese que el valor desembolsado por la empresa por esta compra,

es $ 105. Pero dentro de ese valor total, $ 3 sern recuperables cuando
la empresa pueda presentarse a cobrar ese cupn.
Es por esa razn que los intereses se restan del costo de los ttulos
pblicos, y se muestran como un derecho a cobrar ese importe, en el
rubro crditos.
El asiento sera el siguiente:
Ttulos pblicos
102
Intereses acumulados (Cupn corrido)
3
a Caja
105
En el momento de cobrar el cupn (intereses) por ejemplo, el 1 de
julio, el dbito al cupn corrido se salda mediante el siguiente
asiento:
Caja (por el total del cobro)
6
a Intereses acumulados (Cupn corrido)
3
(por el importe de los intereses devengados
hasta el momento de la compra)
a Renta de ttulos
3
(por la renta que corresponde a la empresa
por el perodo que corre desde la compra
hasta el cobro)
12.5.1.2 Paridad de las acciones ordinarias
Las acciones ordinarias que se cotizan en bolsa pueden considerarse una inversin temporaria, cuando se dan las condiciones sealadas
al comienzo de este captulo. El ingreso o egreso de estos valores no tiene otro sentido que mantener un ingreso positivo mientras dure la colocacin. Esta premisa no se cumple en todos los casos, pudiendo ocurrir todo lo contrario. Como se dej expresado en ste y otros captulos,
la valuacin para el balance de ejercicio debe ser en estos casos: costo o mercado, el menor.
Las causas de las subas o bajas pueden ser tcnicas, del mercado,
o propias de la marcha de la empresa (buenos resultados, distribuciones
de resultados, perspectivas de prdidas).
176
ERREPAR
En el ao calendario de la sociedad, o sea, el ejercicio, esos acontecimientos afectan a los precios de la accin, dados por la ley de oferta y demanda de stas en las bolsas.
Para establecer las sucesivas paridades que van ocurriendo, se requiere realizar algunos simples clculos aritmticos. Vale la pena exponer, siguiendo a EDUARDO MENGES en el curso para inversores dictado en
la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (publicado en el Boletn Semanal
de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires de fecha 14.09.64), las frmulas para calcular precios paridad ex - dividendo:
a) Cuando el dividendo es en acciones:
Pp =
Pc
1 + Da
100
b) Cuando el dividendo es en efectivo:

Pp = Pc - De
c) Cuando el dividendo es en efectivo y en acciones:
Pp = Pc - De
1 + Da
100
La frmula para calcular el precio de paridad de las acciones ex derecho de suscripcin sera:
Pex = Pc - Ds
El significado de los smbolos utilizados en estas frmulas es el siguiente:
Pp = precio paridad
Pc = precio con derecho a dividendo o suscripcin
De = dividendo en efectivo
Da = dividendo en acciones
Pe = precio de emisin
Ds = derecho de suscripcin
Pex = precio ex - derecho a dividendo o suscripcin
Nd = nmero de derechos necesarios para suscribir una nueva accin
ERREPAR
177
MARIO BIONDI
Las frmulas recomendables para calcular precios de paridad de

derechos de suscripcin:
a)
b)
El valor de la accin, segn libros es:
Cuando la accin se cotiza con derecho de suscripcin:
Supongamos que de la utilidad del ejercicio se distribuyeron $ 120.000,

en acciones y que los gastos sealados alcanzan a $ 15.000, indudablemente disminuye el patrimonio neto. No incluimos las posibles dems distribuciones por no ser necesario para estas conclusiones.
Cuando la accin se cotiza ex - derecho de suscripcin:
De esta forma, el cuadro quedara as formado:

12.5.1.3 Significado de algunas distribuciones
Dividendo en efectivo: el dividendo en efectivo es la nica renta,
real y efectiva, que percibe el accionista. El precio de la accin ir creciendo a medida que se acumulan los beneficios y se acerca el cobro
y desciende a la paridad matemtica, segn la frmula sealada, al
hacerse efectivo. Como inversin, resulta muy comn que la accin
retorne al precio original en forma rpida. El tratamiento contable y la
valuacin son muy similares al cupn corrido comentado precedentemente.
Dividendo en acciones: si las empresas distribuyen dividendos significa que, en algn momento anterior, obtuvieron beneficios; si lo hace
en acciones es porque necesita recursos financieros y no lo puede abonar en efectivo. Las empresas, al aumentar el capital por pago de dividendos en acciones, incurren en otros gastos que naturalmente afectan
los resultados. Todas estas erogaciones se hacen y se pagan rpidamente debilitando a la sociedad en esa proporcin. Para comprender
mejor esta situacin, vamos a ejemplificar estos hechos:
Capital integrado anterior (10.000 acciones) $ 1.000.000

Dividendo en acciones (1.200 acciones)
$ 120.000
Reserva legal
Reservas varias
Utilidad cuenta nueva
(150.000-120.000-15.000)
Patrimonio neto
$
$
$
1.120.000
80.000
200.000
$
$
15.000
1.415.000
El valor de la accin segn libros es:
En relacin con las acciones originales sera:
Supongamos el siguiente estado:

Capital integrado (10.000 acciones)
Reserva legal
Reservas varias
Utilidad del ejercicio
Patrimonio neto
178
$
$
$
$
$
1.000.000
80.000
200.000
150.000
1.430.000
La diferencia o el faltante es la relacin porcentual de descapitalizacin que ocasion esa distribucin, que no tena ninguna razn de ser.
La distribucin de utilidades en acciones se justifica cuando el
precio de la accin en el mercado es demasiado alto, para que ste
disminuya.
ERREPAR
ERREPAR
179
MARIO BIONDI
12.5.1.4 Los fondos comunes de inversin

Los fondos comunes de inversin estn regulados actualmente por
la ley 24.083.
No constituyen sociedades y carecen de personera jurdica. Son
patrimonios integrados por valores mobiliarios con oferta pblica, metales preciosos, divisas, derechos y obligaciones derivadas de operaciones de futuro y opciones, instrumentos emitidos por entidades financieras autorizadas por el Banco Central de la Repblica Argentina y dinero.
El derecho es representado por certificados de cuotas partes cartulares
o escriturales, cuyos tenedores no intervienen en la administracin sino
que, simplemente, se adhieren a un reglamento de gestin. Su disconformidad con sta le posibilitar pedir el rescate de su inversin.
Llmase sociedad gerente a la sociedad annima que representa
y administra el patrimonio del fondo. Tambin puede ser una entidad financiera autorizada para actuar como administradora de cartera de ttulos valores por ley de entidades financieras.
Los bienes integrantes del fondo deben ser depositados en sociedades financieras o bancos, quienes estarn autorizados, en su carcter de depositarios, a percibir las suscripciones y pagar los rescates.
La gestin del haber del fondo se ajusta a los objetivos de inversin
definidos en el Reglamento de Gestin y, enunciados en el prospecto
de emisin correspondiente.
Cuando el haber consiste en valores mobiliarios (y derechos y obligaciones derivados de futuros y opciones), stos deben contar con oferta pblica en el pas o en el extranjero, pero el 75% como mnimo, debe
invertirse en activos emitidos y negociados en el pas.
La gestin del haber del fondo no puede:
a) ejercer ms del 5% del derecho a voto en una misma emisora, cualquiera sea su tenencia,
b) invertir en valores mobiliarios emitidos por la sociedad gerente o
depositara o en cuotas partes de otros fondos de inversin,
c) adquirir valores emitidos por una entidad controlante de la gerente o
depositara, que exceda el 2% del capital o el pasivo obligacionario
de la controlante, conforme a los datos que surgen de su ltimo balance anual o trimestral,
d) integrar su cartera con acciones, debentures simples o convertibles
u obligaciones negociables simples o convertibles, que representen
ms del 10% del pasivo total de una misma emisora conforme los
datos que surgen de su ltimo balance anual o trimestral,
e) invertir en un solo ttulo emitido por el Estado con iguales condiciones de emisin ms del 30% del haber total del fondo comn de
inversin.
Los fondos comunes de inversin estn reglamentados actualmente por la ley 24.083 (23/9/93) modificada por las leyes 24.441 (16/1/95),
24.781 (4 y 9/4/97) y el decreto 677/01 (28/5/01), que en su articulado
establece que los valores mantenidos en cartera deban estimarse por su
valor de cotizacin, teniendo en cuenta que estas fluctuaciones no deban ser reconocidas como resultados (ya que no afectaban en sentido
positivo o negativo, la cuenta de ganancias y prdidas), pero s como integrantes del patrimonio neto y por lo tanto del valor de cada cuota parte en poder de los copartcipes del fondo.
Las normas contables (bsicamente corresponden a normas de la
Comisin Nacional de Valores, basadas en el antiguo Dictamen 10 del
Instituto Tcnico de Contadores Pblicos) expresan que dentro del estado de resultados, como informacin mnima, se deber discriminar:
a) Las distintas partidas de ingresos y egresos que componen la ganancia obligatoriamente distribuible, de ser el resultado favorable.
b) Las otras partidas de resultados, que no son de distribucin obligatoria, cuyo reparto o retencin dependen de las disposiciones de reglamento de gestin de cada fondo.
c) Las ganancias o prdidas por variaciones en el valor de cotizacin
de los valores mobiliarios en cartera, que en virtud de lo establecido
por disposiciones legales en vigencia no pueden ser distribuidas.
Mencionadas las disposiciones normativas referentes a la exposicin de los estados contables de estos fondos comunes de inversin, es
importante sealar que el tratamiento a seguir con las cuotas partes que
se posean es el general para todas las inversiones temporarias, en la
Corriente Ortodoxa Pura.
De all que, en general, deben valuarse segn la regla del costo o
mercado, el que sea menor (en la Corriente Ortodoxa Pura) reconocindose como utilidades los dividendos percibidos y aquellos que surjan
cuando se enajenan las cuotas partes del fondo comn.
180
ERREPAR
ERREPAR
12.5.1.5 Otros comentarios sobre el criterio de valuacin de

valores negociables en la Corriente Ortodoxa Pura
Hemos expresado que en el inventario de ejercicio la valuacin de
los valores negociables (como inversin temporal) debe hacerse segn
la regla costo o mercado, el menor.
181
MARIO BIONDI
Cabe aclarar que este criterio puede usarse en dos formas igualmente aceptables:
a) Sin compensacin entre los distintos valores
b) Con compensacin entre los distintos valores (neto)
Tipo de accin
1 - Repsol YPF S.A.
2 - Techint S.A.
3 - Fiplasto S.A.
Totales
Cantidad
Valor
Contabilizado
10.000
15.000
20.000
100.000
225.000
50.000
375.000
Valor de
Cotizacin
120.000
200.000
30.000
350.000
Diferencia
(ganancia)
Diferencia
(prdida)
20.000
25.000
20.000
45.000
20.000
Prdida potencial neta (diferencia entre ganancia y prdida)
25.000
El tratamiento segn se aplique la regla costo o mercado, el menor,

podr ser:
a) Sin compensacin: En el ejemplo precedente se observa que dos papeles (el 2 y el 3) arrojan una prdida hipottica, por un total de $ 45.000.
Segn la alternativa sin compensacin, corresponde previsionar por
$ 45.000, haciendo caso omiso a los $ 20.000 de ganancia hipottica que corresponde al papel N 1, de Repsol YPF S.A.
El asiento de ajuste, en este caso ser:
Diferencia cotizacin acciones
a Previsin diferencia cotizacin
acciones
b)
45.000
45.000
Con compensacin: Utilizando el mismo ejemplo, cabe sealar que

la previsin, calculada con compensacin, ascendera solamente a
$ 25.000, en razn que frente a la prdida potencial de $ 45.000,
existe una ganancia potencial de $ 20.000. Las acciones de YPF
Repsol S.A., arrojan una posible ganancia de $ 20.000, mientras
que las de Techint S.A. y Fiplasto S.A. sealan una prdida posible
de $ 25.000 y $ 20.000, respectivamente.
Por lo tanto: $ 20.000 - $ 25.000 + ($ 20.000) = ($ 25.000)
El asiento de constitucin de la previsin es:
Diferencia cotizacin de acciones

a Previsin diferencia cotizacin
de acciones
182
25.000
25.000
ERREPAR
12.5.1.6 Inversiones a plazo fijo

Dos dcadas atrs tuvo una amplia difusin en nuestro pas una modalidad operativa de caractersticas peculiares; nos referimos a ciertas colocaciones de dinero denominadas a plazo fijo. El dinero se coloca por
plazos diversos (desde siete das) y las operaciones, segn los casos y normas del Banco Central de la Repblica Argentina, son transferibles o no, es
decir, que en el primer caso se pueden negociar mediante su endoso.
Estas inversiones a plazo fijo (en instituciones autorizadas por el Banco Central de la Repblica Argentina) generalmente lo son a renta fija.
Igualmente pueden constituirse en moneda del pas o en dlares estadounidenses.
Es indudable que tanto en el llamado inventario inicial como en el
caso de liquidacin de la empresa esas inversiones deben valuarse por
su valor actual o presente, en la misma forma que si se tratara de una
cuenta por cobrar.
En el inventario de ejercicio, el criterio de valuacin a aplicar admite
diversas posibilidades segn la corriente de opinin a aplicar:
Segn la corriente que estamos analizando (ortodoxa pura), en el
caso de capital fijo, se considera su valor nominal y se devengarn en el
activo, como una cuenta a cobrar, los intereses por el lapso que media
entre el ltimo pago y el cierre del ejercicio (si los intereses se pactaron
vencidos). Si los intereses fueron adelantados, la porcin no devengada constar como una utilidad a devengar, cuenta regularizadora del
plazo fijo.
Si el capital fuera ajustable deber activarse no slo el inters devengado sino tambin el ajuste correspondiente (de acuerdo a la forma
en que se actualiza el capital colocado inicialmente), que ser considerado como una ganancia que complementar el inters, determinado
este ltimo sobre el capital ajustado (aplicacin principio de devengado).
12.5.1.7 Presentacin de las inversiones temporarias
En los balances generales, las inversiones temporales deben ser
identificadas como tales e incluirse en el activo corriente, inmediatamente despus de las disponibilidades (Caja y Bancos).
Si se trata de ttulos-acciones, y utilizndose el criterio costo o mercado, el menor, a los efectos de valuacin, siempre es conveniente informar ambos valores. Veamos un ejemplo:
Acciones (valor de cotizacin $ 120)
100
ERREPAR
183
MARIO BIONDI
Otra modalidad (ms adecuada) es informarlo por nota o en los anexos correspondientes al rubro.
Segn ya hemos visto, puede ocurrir que por aplicacin de la regla
costo o mercado, el menor sea necesario exponer un ajuste (rebaja del
costo). En ese caso aparecer la previsin rebajando el costo original
o histrico. En este captulo ya vimos varios ejemplos sobre dichos supuestos.
12.5.1.8 Acotaciones finales
Queremos sealar, antes de terminar el tema, que la naturaleza especfica de estas inversiones temporales no debe ser desvirtuada en el
sentido de que en lugar de servir para colocar espordicos excedentes
de caja se convierta en un medio habitual de actuacin de la empresa.
Si esto ltimo ocurriera ya no podran ser calificadas de temporales sino de permanentes, distincin importante, no solamente por la
divisin del activo en corriente y no corriente o fijo, sino por la diversa naturaleza del resultado.
En el orden empresario, la transformacin sealada en el prrafo
precedente no es muy feliz, dado que si la inversin es permanente e
importante se estar desdibujando el verdadero objeto social y todo
clculo de rentabilidad estar indicando un exceso de capital para el
cumplimiento de la funcin especfica o un mal empleo de ste.
Cuando en este captulo hablamos de inversiones temporales, presumimos que ellas realmente renen las adecuadas condiciones, contables, jurdicas y econmicas, para ser calificadas como tales.
12.5.2 Corriente Ortodoxa Evolucionada
Para la aplicacin de las tcnicas de esta corriente, o sea, las tcnicas del ajuste por inflacin, se requiere una clasificacin de las partidas
componentes en monetarias y no monetarias.
Rpidamente las podemos clasificar como rubros monetarios o expuestos a la inflacin, que no sufren alteracin en cuanto a la expresin
de sus cifras en los estados contables (es decir, no se ajustan), a aquellas partidas que estn expresadas a valor monetario, dinerario, que ser el caso de los depsitos a plazo fijo sin clusula de ajuste.
Para el resto de las inversiones temporales (ttulos de la deuda pblica, acciones de empresas que cotizan en bolsa, depsitos a plazo
fijo en moneda extranjera o con clusula de indexacin), habr que
184
ERREPAR
proceder al ajuste de las partidas de acuerdo con el procedimiento general del ajuste por inflacin, es decir, anticuacin de las partidas, aplicacin de los coeficientes correctores de ajuste, obtencin de las cifras ajustadas por inflacin. A dichas cifras se las comparar luego con
los valores de mercado, dados por la cotizacin de los ttulos que se
trate. Si el precio ajustado por inflacin fuera menor, excepto para los
depsitos a plazo fijo y los prstamos ajustables, por aplicacin de la
regla costo ajustado o mercado, el menor, se tomar el valor ajustado por inflacin a exponer en los estados contables, mostrando el resultado por exposicin a la inflacin como la diferencia entre el valor
ajustado por inflacin y el valor de costo histrico registrado en los estados contables.
Si el valor de mercado fuera inferior al costo ajustado, en ese caso,
por aplicacin de la regla costo ajustado o mercado, el menor, se tomar el valor de mercado a exponer en los estados contables, pero la
diferencia entre el valor ajustado y el de mercado se tomar como una
previsin a constituir que jugar directamente contra el resultado del
ejercicio.
Veamos un sencillo ejemplo. Supongamos que:
Valor costo de la accin registrado en libros (costo) $ 100
Valor ajustado por inflacin
$ 110
Valor de mercado
$ 106
En los estados contables ajustados por inflacin el valor no puede
superar los $ 106 (por aplicacin de prudencia) del valor de mercado,
pero la exposicin es:
Costo ajustado
$ 110
Previsin diferencia cotizacin
$ (4)
$ 106
Y en el estado de resultados jugarn los siguientes valores:
Resultado por exposicin a la inflacin = 110 - 100 = 10 (es una ganancia por inflacin)
Resultado proveniente del ajuste a cotizacin = 110 - 106 = 4 (es
una prdida: diferencia de cotizacin, la contrapartida a la previsin
constituida por regularizar los valores ajustados por inflacin)
Para el caso de depsitos a plazo fijo con clusula ajustable, tambin se trata de rubros no monetarios; se aplica el procedimiento general de ajuste, y al valor ajustado se lo compara con el de mercado (dado
por los valores nominales ajustados por la respectiva clusula de ajuste
que surja de las condiciones de la operacin). El resultado por aplicacin
de los valores de mercado estar formado por el REI (diferencia entre el
ERREPAR
185
MARIO BIONDI
costo reexpresado por inflacin, menos el valor nominal) y el resultado

de intercambio, ganancia devengada (la diferencia entre el valor de mercado y el costo ajustado).
El depsito o prstamo por aplicacin del principio de lo devengado se vala siempre a valor de mercado.
cierre, de los ttulos o de las acciones cotizables en bolsa. El lmite est

dado por el valor neto de realizacin.
12.6 Normativa vigente: Resolucin Tcnica N- 17 de la

FACPCE
12.5.3.3 Ttulos de la deuda pblica del Estado. Acciones de

empresas que cotizan en bolsa
La alternativa de valor corriente ms adecuada en este caso es el
valor de reposicin al cierre, o sea, aplicar los valores de cotizacin al
La citada resolucin toma valores de mercado (valores corrientes);

asimismo al mayor o menor valor (diferencia existente entre el costo ajustado y el valor de mercado utilizado) lo segrega dentro del estado de resultados como un resultado por tenencia, es decir, aplica la teora de valores corrientes.
En este momento (otoo de 2004), las normas legales prohben el
ajuste por inflacin y las normas profesionales poco a poco estn adaptando el criterio de la moneda corriente (en lugar de la homognea que
prev el marco conceptual vigente) por razones de significatividad.
A toda la diferencia por esa razn, entre el valor de cotizacin y el
costo registrado, se la trata como un resultado de tenencia.
Para las colocaciones de fondos, las normas vigentes aplican el
concepto de devengado, sobre los valores originales o a cotizacin de
cierre, o indexados por clusula pactada, segn se trate de operaciones
en moneda del pas, o en moneda extranjera o sujetas a ajuste o indexacin, respectivamente. La diferencia entre el valor actual y el valor devengado al cierre del perodo, constituir un resultado por tenencia.
El Consejo Profesional de Ciencias Econmicas de la Capital Federal, limita la aplicacin del valor actual, y lo hace obligatorio, solamente
cuando el plazo exceda el ao de plazo, mediante la Resolucin 169/92.
Para las inversiones corrientes con cotizacin en bolsas o mercados
de valores, la valuacin es, a sus respectivas cotizaciones a la fecha de
cierre netas de los gastos estimados de venta (valor neto de realizacin).
Si las acciones o ttulos, cotizaron en bolsas o mercados de valores
del exterior, su cotizacin se convertir a un valor representativo de la
paridad efectiva.
Un comentario vlido en el inventario de ejercicio para cualquier corriente de opinin, o normativa vigente. Si la empresa tuviera este tipo de
inversiones y en el futuro las condiciones simultneas que deben reunir
no se cumplieran, la inversin debe ser reclasificada.
Podra ser en el supuesto de acciones con cotizacin, que fueran retiradas de la cotizacin en la bolsa. A pesar que la empresa tenga la intencin de desprenderse de ellas, no encontrar comprador en forma inmediata lo que la convierte en una inversin permanente.
186
ERREPAR
12.5.3 Corriente Renovadora Prudente

12.5.3.1 Depsitos a plazo fijo sin clusula de ajuste
Se mostrarn a los valores de mercado al cierre de los estados contables de acuerdo con la realidad econmica de la operacin. Se valuarn aplicando la alternativa de valores corrientes llamada valuacin financiera consistente en determinar el valor ajustado al cierre del perodo, de la siguiente forma: al valor nominal se le sumarn los intereses devengados a la tasa pactada hasta el vencimiento y a dicho valor se lo
descontar a ese momento a la tasa del mercado, en funcin de su vencimiento. El lmite a aplicar para esta alternativa est dado por el valor
neto de realizacin que coincide con el valor determinado conforme la
valuacin financiera detallada.
12.5.3.2 Depsitos a plazo fijo con clusula de ajuste
El valor estar dado por la aplicacin sobre los valores nominales
de los respectivos coeficientes de ajuste que surjan de las condiciones
estipuladas en el depsito, o de los valores de cotizacin de la respectiva divisa, si fueran en moneda extranjera. La tasa de inters que
devengue el depsito se comparar con la vigente al cierre del perodo analizado, para ese tipo de operaciones. Si fuera igual a la pactada, slo se agregarn a los valores actualizados los Intereses devengados hasta ese momento.
Si la tasa pactada fuese distinta a la del mercado, corresponder
ajustar, hasta la fecha de vencimiento, la diferencia de rentabilidad entre
la tasa pactada y la de mercado para ese tipo de operaciones, lo que se
considerar como un resultado de tenencia.
ERREPAR
187
MARIO BIONDI
Lo mismo en el caso de los ttulos pblicos, si stos entraran en default (no pagaran intereses, no se rescataran a sus vencimientos), nadie
quiera comprarlos, la empresa deber reclasificarlos como no corriente.
La valuacin a aplicar ser el valor neto de realizacin (probable valor de
recupero).
En el caso de los depsitos a plazo fijo, si por alguna razn los saldos quedaran congelados, y no estn disponibles a sus vencimientos,
ello los elimina del rubro. Deben exponerse en este caso como cuentas
por cobrar, y, dependiendo los momentos de su probable cobro, sern
corrientes o no corrientes.
Ejemplos de estas ltimas situaciones tuvimos en los ltimos tiempos en nuestro pas.
Fecha Adquisicin Cantidad Valor Nominal Cupn Corrido Valor Costo

16/05/X1
1.000 BNIV
$1.000
$100
$ 1.008,50
La forma de determinar el Cupn Corrido es:

Al 16/05/X1 (momento de adquisicin), los ttulos tienen dos meses desde el momento de emisin, es decir, falta un mes para el cobro de la primera liquidacin de intereses:
V/N = $ 1.000
Tasa de inters a aplicar:
12.7 Casos prcticos

1 - Caso Ilusiones S.A. - C.O.P. - Inversiones temporarias - Ttulos
Pblicos
La empresa Ilusiones S.A. realiza la adquisicin de 1.000 ttulos pblicos (Bonos Nacionales de Inters Variable), el 16/05/X1; el valor nominal de los mismos es de $ 1.
Abona $ 1.100 con cheque Banco Ciudad, quien le acredita en su
cuenta $ 8,50 en concepto de comisiones.
Los ttulos generan un inters variable.
La liquidacin de los intereses es trimestral, venciendo el 16/06/X1,
16/09/X1, 16/12/X1 y 16/03/X2.
La amortizacin de los ttulos es total a su vencimiento.
El plazo de stos es de un ao.
Clculo de las tasas de inters promedio a utilizar:
-
Trimestre vencido el 16/06/X1

15%
17%
18%
18%
= Cupn Corrido
1.000 x 0,10
= $100
As el costo de adquisicin se determina:

Valor de adquisicin
(-) Cupn Corrido
(+) Gastos Comisin Bancaria
(=) Valor de Costo de los ttulos
$
$
$
$
1.100,00
(100,00)
8,50
1.008,50
Registraciones contables:
16/05/X1
Datos complementarios:
Al cierre del ejercicio, los valores de los ttulos eran:
Supuesto (a) = Valor de Cotizacin $1,10
Supuesto (b) = Valor de Cotizacin $ 1,03
Se solicita:
Registro de las operaciones contablemente y valuacin de los ttulos
al cierre, suponiendo que la empresa cierra su ejercicio econmico el
31/01/X2.
Ilusiones S.A. (Solucin Modelo)
188
V/N x 10%
ERREPAR
Ttulos Pblicos (BNIV)

(Activo Inversiones)
Cupn Corrido (Activo - Crditos)
a Banco Ciudad
1.008,50
100,00
1.108,50
16/06/X1
Caja
150
a Cupn Corrido (Activo - Crditos)
a Renta Ttulos Pblicos (Cta. de Ganancia)
ERREPAR
100
50
189
Captulo 15
INVERSIONES PERMANENTES
15.1 Concepto
En el captulo que denominamos "Inversiones Temporarias", tratamos aquellas colocaciones de sumas de dinero que constituyen sobrantes transitorios de efectivo (del capital de trabajo), que la empresa
necesitar en un perodo de tiempo ms o menos corto.
Recordemos que para integrar dicho rubro deban reunir simultneamente dos condiciones: la fcil convertibilidad a efectivo y, la intencin de
la empresa de desprenderse de ellas en el corto plazo.
Si dicho monto excede las necesidades financieras de la empresa,
por un tiempo prolongado, habra que realizar estudios para determinar
la apropiada magnitud del capital y, eventualmente, colocar esos excedentes permanentes en otro tipo de inversiones, o bien reembolsar el capital a los socios.
Dentro de las llamadas Inversiones Permanentes, podemos encontrar:
Inversiones permanentes en acciones (las trataremos en el prximo
captulo)
Inmuebles:
Urbanos
Terrenos baldos
Edificios
Obras en ejecucin
Rurales
Tierras
Mejoras
Cuotas de capital y participaciones en otras empresas
Obligaciones de capital
ERREPAR
349
MARIO BIONDI
Valor de rescate de ciertos seguros de vida

Instrumentos derivados
El rubro incluye todas aquellas colocaciones de dinero que realiza la
empresa, en operaciones no especficas a su actividad principal, y como
complemento de sta, con el objeto de obtener una renta o alguna ventaja para su objetivo prioritario (combinaciones de negocios).
ta misma norma define a las inversiones a corto plazo, como aquella

que por su naturaleza es susceptible de ser realizada de inmediato y que
se intenta mantener por no ms de un ao.
Hay otras normas especficas vinculadas con el tratamiento de ciertas inversiones permanentes (las que surgen de una combinacin de
negocios) que desarrollaremos en detalle en el prximo captulo.
15.2 Definicin del rubro
15.3 Componentes del rubro
Segn las normas de la Resolucin Tcnica N 9 de la FACPCE:

Inversiones (las define en general): son las realizadas con el nimo
de obtener una renta u otro beneficio, explcito o implcito, y que no forman parte de los activos dedicados a la actividad principal del ente, y las
colocaciones efectuadas en otros entes.
Incluyen entre otras: Ttulos valores - Depsitos a plazo fijo en entidades financieras - Prstamos - Inmuebles y propiedades.
La NIC N 5, denomina al rubro inversiones a largo plazo, y define
sus probables componentes:
Inversiones a largo plazo:
inversiones en subsidiarias;
inversiones en compaas asociadas; y
otras inversiones, expresando el valor de mercado de inversiones
inscriptas en bolsa, si es diferente de las cifras a la que se llevan en
los estados financieros.
Por su parte la NIC N 25, denominada Contabilizacin de las inversiones define a las inversiones y trata bsicamente la registracin
contable al momento de compra, venta y sus rendimientos.
Define a una inversin diciendo que es un activo que conserva
una empresa para el acrecentamiento de la riqueza por medio de actos
distributivos (tales como intereses, regalas, dividendos y arrendamientos), para que aumente el capital o para el logro de otros beneficios para la empresa inversionista, tales como aquellos obtenidos a travs de
sus relaciones mercantiles. Los inventarios, como se definen en la Norma Internacional de Contabilidad 2, Inventarios, no son inversiones. Las
propiedades, planta y equipo, como se definen en la Norma Internacional de Contabilidad 16, Propiedad, Planta y Equipo (que no sean propiedades de inversin), no son inversiones.
Ms adelante, define (por exclusin) a las inversiones a largo plazo:
es aquella que no es una inversin a corto plazo (recordemos que es-
350
ERREPAR
Podemos encontrar en el rubro:

Inversiones permanentes en acciones
Inmuebles (urbanos y rurales)
Obras en ejecucin
Cuotas de capital y participaciones en otras empresas
Obligaciones de capital
Valor de rescate de ciertos seguros de vida
Instrumentos derivados
Por razones pedaggicas, y como dijramos varias veces, desarrollaremos en este captulo todas las inversiones permanentes a excepcin
de las que provienen de una combinacin de negocios entre dos o ms
empresas, que trataremos en el captulo siguiente. Hecha esta salvedad,
pasaremos al desarrollo de los elementos integrantes.
Los inmuebles, segn la Real Academia Espaola, son las tierras,
edificios, caminos, construcciones, minas y los adornos, artefactos o
derechos a los cuales atribuye la ley consideracin de inmuebles. El
derecho comn establece que el inmueble est constituido por la tierra y todo lo adherido al suelo. En materia contable hay algunas diferencias, dadas por la desvalorizacin provocada por el tiempo en los
edificios, que aconsejan separar los elementos integrantes de stos,
con respecto al terreno.
Los inmuebles urbanos son aquellas parcelas de tierra existentes en
pueblos o ciudades, que pueden tener mayor o menor valor venal, segn su ubicacin.
Los terrenos baldos son los que comnmente se denominan lotes,
solares, etc. Son terrenos sin aprovechamiento. Por lo general estn
afectados a una construccin futura. Pueden ser adquiridos en el mismo
estado en que se encuentren, o con alguna edificacin precaria o inadecuada sobre ellos.
Los edificios son las construcciones edificadas sobre terrenos; juntamente con stos conforman los inmuebles.
ERREPAR
351
MARIO BIONDI
Las obras en ejecucin son aquellas encaradas sobre terrenos, que

den lugar a un nuevo edificio o que provoquen una ampliacin en los
existentes.
Los inmuebles rurales son aquellos existentes en zonas alejadas de
los centros poblados, cuyo fin ser la explotacin de alguna actividad
primaria.
Las cuotas de capital y participaciones en otras empresas representan participaciones en empresas, sobre el capital de stas; la caracterstica de este grupo es que son inversiones reducidas que no le dan
a la empresa tenedora de las acciones poder decisorio sobre las otras,
tema ste que trataremos en detalle en el captulo siguiente.
Las Obligaciones negociables, que en pocas pretritas se denominaban debentures u obligaciones de capital, son obligaciones emitidas
a largo o mediano plazo con garantas que se ofrecen en su emisin, que
pueden ser generales, cuando son garantizadas con todo el patrimonio
de la empresa, o especiales, cuando afectan a determinado tipo de bienes. Tienen la ventaja de que representan un valor negociable, y la ejecucin judicial, en caso de incumplimiento, es mediante procedimientos
especiales.
El valor de rescate de ciertos seguros de vida; se refiere al caso de
empresas que contratan seguros sobre la vida de funcionarios de jerarqua, cuya desaparicin puede acarrearles trastornos de orden econmico que, de alguna manera, tratan de solucionarse contrayendo dicho
seguro. Anualmente la empresa pagar a la compaa de seguros una
prima (gasto), y solamente despus de tres o cuatro aos de vigencia la
pliza tendr valor de rescate. Ese valor de rescate es un clculo actuarial y significa el reembolso que la compaa de seguros realizara a la
empresa si se anulara el seguro en ese momento. Desde el punto de vista contable, ese valor de rescate es un menor gasto (de prima) y es recuperable con la sola voluntad de anular el seguro por parte de la compaa beneficiara.
Los instrumentos derivados son documentos financieros, cuyo valor depende de alguna variable relacionada (por ejemplo tasas de inters, cotizacin de una determinada divisa, precio de productos fcilmente comercializables, como ser cereales), y en los que media un lapso entre su concertacin y su liquidacin final. A veces implican desembolsos financieros, en otros casos no. Los ms comunes son:
Contratos a trmino: son contratos no estandarizados, negociados
directamente por las partes, que se comprometen a realizar una tran352
ERREPAR
saccin en una fecha futura, con un precio determinado al inicio de la

operacin y para los que no existe un mercado secundario.
Contratos de futuro: son contratos estandarizados, que se negocian
en mercados institucionalizados, mediante los cuales las partes:
a) se comprometen a realizar una transaccin en una fecha futura
y a un precio determinado;
b) pueden cancelar antes del vencimiento las posiciones tomadas
realizando una operacin inversa, o al vencimiento cancelarlo
mediante la entrega del activo subyacente o por la entrega en
dinero de la diferencia entre el ltimo precio de ajuste y el valor
indicativo desarrollado por el mercado o por terceros.
Contratos de opciones: son contratos por los cuales una parte (tomador o titular), mediante el pago de una suma de dinero (prima), adquiere el derecho (pero no contrae la obligacin) de exigir a la otra parte
(el lanzador) la compra (call) o la venta (put) de ciertos bienes (subyacentes: bienes fungibles con cotizacin, ndices representativos de
aquellos, u otros instrumentos derivados tales como contratos de futuro
o contratos de canje), a un precio fijo predeterminado (precio de ejercicio), durante un perodo preestablecido, o en cierta fecha.
Contrato de permuta financiera (swaps): son contratos en los que
dos partes acuerdan canjear peridicamente flujos netos monetarios en
el tiempo, siendo al menos uno de ellos variable.
Instrumentos derivados con fines especulativos: la finalidad perseguida al momento de la transaccin es realizar un beneficio en el corto plazo con el movimiento de los precios de los activos subyacentes.
Instrumentos derivados con fines de cobertura: cuando se ha contratado con la finalidad de cubrir una posicin de riesgo existente o futura.
15.4 Valuacin en distintos momentos en la vida de las

empresas
Los valores a asignar a los elementos integrantes de este rubro van
a estar dados por el valor de mercado, en un inventario inicial.
En un inventario de liquidacin, los valores sern los probables valores de venta, neto de gastos, es decir los valores netos de realizacin a
dicho momento: cunto podra obtener la empresa al realizar (vender)
esos bienes.
En un inventario de ejercicio, mientras la primera corriente (Ortodoxa
Pura) los mantendr a valores de costo (valores de entrada histricos), registrados en el momento inicial, deduciendo el desgaste sufrido en stos
ERREPAR
353
MARIO BIONDI
cuando ello correspondiera (caso Inversiones en Inmuebles), respetando

los ajustes relacionados con la regla costo o mercado, el menor; la segunda corriente (Ortodoxa Evolucionada) los reexpresar a moneda de
cierre de los estados contables a travs del procedimiento general de
ajuste consistente en la aplicacin del coeficiente corrector que relaciona el ndice del mes de cierre, con respecto al mes de origen, para obtener las cifras reexpresadas a moneda de cierre, lo que se aplicar a todos los elementos que lo componen, por ser todos no monetarios. La
tercera corriente, en cambio, los valuar atendiendo las alternativas de
valores corrientes y la ms adecuada a la realidad econmica del bien
que se est valuando.
Seguidamente trataremos en detalle lo expuesto sintticamente.
cin bajo esa denominacin, cambia el concepto de terreno baldo para

pasar al de playa de estacionamiento, en este supuesto, el costo estar dado por todas las inversiones necesarias para convertirla en medio
de explotacin. El costo del terreno estar dado por los gastos de las
demoliciones, gastos para la fijacin del piso, etctera.
En cuanto a los gastos que ocasiona el baldo por falta de uso o
aprovechamiento, no deben activarse. Slo pueden considerarse como
tales aquellos indispensables para las demoliciones.
Con algunas restricciones, podra usarse el mismo principio para los intereses abonados a terceros (siempre y cuando la empresa este endeudada con el proveedor del inmueble, y, hasta el momento en que tenga el dominio de ste). No es posible activar los intereses sobre capital propio (en
esta corriente). Dicho principio, sustentado por las normas mnimas, para la
confeccin de estados contables, no implica que a los efectos del clculo
del costo del capital invertido se omita el clculo de esos intereses, en razn de que para el clculo del precio del servicio, sin ninguna duda, el inters del capital invertido (propio o ajeno) debe calcularse.
La razn fundamental de la adquisicin de terrenos se hace con miras a su futuro aprovechamiento mediante la edificacin, por la espera
de mejoras en la zona o simplemente para que el dinero sobrante no sufra deterioro por los efectos inflacionarios.
Los edificios que incluimos en este rubro son aquellos que se construyen con el fin de lograr una renta. El costo de la edificacin estar dado por la suma de todas las erogaciones efectuadas, tales como excavacin, cimientos, planos, derechos municipales y todo el costo de la
construccin, ya sea por materiales o mano de obra empleada.
En el caso de edificios, existe adems otro factor a tener en cuenta,
que es el de la renta que proporcionan.
Los inmuebles no son afectados por la desvalorizacin monetaria y,
en tales pocas, o en pases en desarrollo o crecimiento, stos sufren
aumentos de valor por las situaciones coyunturales. Teniendo en cuenta
esta circunstancia, deberamos decir que los ingresos provenientes de la
renta de propiedades estn exentos de efectos inflacionarios, cuando al
comparrselos con la tasa normal de mercado (deducido el efecto inflacionario) tienen un margen de utilidad que permitir a la empresa hacer
frente a los gastos que debe soportar para la posesin de dicho inmueble destinado a su renta.
Para ejemplificar el caso de con qu comparar la renta de la inversin, veamos el siguiente ejemplo: supongamos que la tasa normal de
plaza fuera del 15% anual y la media inflacionaria, durante el mismo pe-
15.5 Criterios de valuacin en el inventario de ejercicio

15.5.1 Corriente Ortodoxa Pura
El valor de los inmuebles urbanos, en esta corriente, estar formado
por el importe efectivamente pagado al vendedor, o el valor de tasacin
establecido para la cesin, si sta fuere recibida a ttulo gratuito, con
ms los gastos de escritura, inscripcin en el registro de la propiedad,
etc., hasta que se instrumente el dominio para el adquirente.
Tambin integran el costo los gastos o comisiones abonadas al o a
los intermediarios y los honorarios de los letrados del juicio, si vienen por
esa va, los gastos de desalojo de inquilinos, nivelacin de suelos, etc.
En estos casos, si no se efectuaran tales erogaciones, no se podra disponer del bien. La formacin del costo es igual para inmuebles urbanos
y rurales.
Los terrenos baldos pueden ser adquiridos en el mismo estado en
que se encuentran, o con alguna edificacin precaria o inadecuada sobre ellos. En este caso, los gastos que demanda dicha demolicin son
parte del costo, a lo que habr que deducirle los recuperas por la venta
del material de demolicin. Cuando el terreno est plano y libre de toda
edificacin y obstculo, se puede decir que el terreno est baldo. En algunos casos, terrenos ubicados en zonas comerciales fueron transformados en estacionamiento de automotores mediante la anexin al suelo de una capa de fijacin con distintos materiales para convertirlos en
aptos para el estacionamiento. Esa capa y su costo no deben agregarse
al costo del baldo. Es una construccin que facilita el uso del terreno como playa de estacionamiento y, en el caso de continuar con la explota354
ERREPAR
ERREPAR
355
MARIO BIONDI
rodo, del 10%. La persona que prest su dinero al 15% vio disminuido
su poder adquisitivo en el 10% por la inflacin; en otras palabras, su renta real es del 5%, y esa renta es la que debe ser comparada con la proveniente de los alquileres.
En los casos de construcciones nuevas, tambin deben tenerse en
cuenta los perodos que median entre las inversiones que se van efectuando hasta que se termina la edificacin y se puede comenzar a obtener renta.
La valuacin sobre la base del rendimiento slo debe utilizarse en el
inventario inicial o de liquidacin, pero no para las empresas en marcha.
Resumiendo, la valuacin de los inmuebles urbanos, en los inventarios de ejercicios, deber realizarse de la siguiente manera en la Corriente Ortodoxa Pura:
Terrenos baldos: por su valor de costo, salvo que el terreno hubiera
perdido parte de su valor por el uso (caso de los hornos de ladrillos que
quitan una capa apreciable de tierra y pueden desnivelar los terrenos
respecto de los linderos, con la consiguiente prdida de valor).
Edificios: costo histrico, obtenido en la forma indicada precedentemente, deducidas las respectivas amortizaciones acumuladas.
Obras en construccin: recodemos que nos referimos a aquellas que
son nuevas o bien se trata de ampliaciones (y no simples reparaciones
o refacciones de un inmueble existente) que aumentan la superficie o el
valor del inmueble. Su valuacin estar dada por la suma de todas las
erogaciones efectuadas y todo el costo de la construccin insumida, ya
sean materiales o mano de obra, es decir, se determina en forma semejante a los edificios.
Volviendo a la distincin entre una simple reparacin y una obra en
construccin, en algunos casos no es fcil distinguirlas. Por lo general,
se recurre a un porcentaje, y se establece que si las obras por ejemplo superan el 20% del valor de origen actualizado, implicaran ampliaciones; en caso contrario, solamente se tratara de mantenimiento y
por ende no seran activables.
Pero en todos los casos lo ms importante ser hacer una apreciacin objetiva; es decir, analizar si realmente la obra implica una mejor
posibilidad de produccin o de ubicacin, o mayor confort, y si en tales casos se logra un mayor servicio es evidente que el valor de aprovechamiento del bien, es ampliado; luego, el bien valdr ms y la contabilidad reflejar ese hecho.
Inmuebles rurales (tierras y mejoras) suelen tener variaciones en su
valor, derivadas principalmente por la coyuntura que soportan en deter-
minados momentos la actividad agrcola y ganadera. En estos momentos (verano del 2004) el valor de estos inmuebles se ha revalorizado significativamente. Es importante sealar el apreciable desarrollo que en las
zonas aptas tomaron los campos forestales. Tambin la explotacin de
inmuebles rurales puede tener como objetivo minas, canteras y yacimientos en general.
Dentro de la explotacin ganadera se halla la tecnificada, como son
las cabaas y hars; a partir de all va disminuyendo el tecnicismo en las
estancias, a distintos niveles. Este tipo de explotacin est alternado en
muchos casos con la agricultura, por la rotacin de los cultivos y, cuando resulta conveniente, con la renovacin de los pastos para darles nueva vida.
La explotacin de los bosques puede tener doble faz; por un lado,
la tala total del bosque para convertir el terreno en zona frtil para la ganadera y la agricultura, o el mantenimiento de los bosques mediante la
siembra o plantacin de nuevos rboles a medida que se realiza la tala
de las especies que estn en condiciones para ello.
La valuacin de estos inmuebles rurales tendr que ser por su costo. Las adiciones o mejoras que se realicen, tales como caminos, tajamares, alambrados, aguadas, etc., debern valuarse por separado, a su
costo, y amortizarse si correspondiere, de acuerdo con la vida til estimada de cada bien.
Cuotas de capital y participaciones en otras empresas, su valuacin
ser consecuencia de la participacin de la empresa en los beneficios de
otra (en forma directa), o bien logrando ciertas ventajas, como asegurarse un aprovisionamiento, o un precio ms competitivo, o una integracin
horizontal que le facilite su intervencin en el mercado.
Atento a su importancia, le dedicamos el captulo siguiente al tema
Inversiones permanentes en acciones, por lo que en el presente slo
trataremos las realizadas en sociedades de otro tipo, como es el caso
de colectivas, de responsabilidad limitada, etctera.
Las inversiones en esas sociedades, con las limitaciones y restricciones que surjan de la ley de sociedades comerciales o de los estatutos, siempre debern ser valuadas al costo, o sea, la suma pagada para adquirir esas participaciones. Si la empresa en la cual tenemos la inversin tuviera prdidas de significacin, dicho costo deber ajustarse
a los efectos de que refleje adecuadamente esa prdida de valor de la
inversin.
Instrumentos derivados: depende si la empresa desembols dinero
o no. Solamente aparecern en esta corriente aquellos en que tal hecho
356
ERREPAR
ERREPAR
357
MARIO BIONDI
ocurrido, y, la valuacin ser a valores de costo, salvo que al cierre de

los estados contables, el valor a recibir o el valor actual, haya bajado
(aplicacin del concepto de prudencia).
Emisin a la par y bajo la par (con descuento)

Al igual que las acciones, tienen un valor nominal y pueden ser emitidas a un precio igual al nominal (a la par), o con prima, o con descuento. La razn de uno y otro valor de cotizacin est relacionada con
la rentabilidad que devengan esos papeles. Si la tasa nominal fuera, por
ejemplo, el 10%, y las obligaciones se emitieran a la par, la tasa real de
inters coincidir con la nominal.
Si en cambio el papel del V/N $ 100, se coloca a $ 95, y la tasa nominal es del 10%; cabe preguntar: Cul ser la tasa real?
15.5.1.1 Obligaciones negociables

Comenzaron a utilizarse en nuestro pas hace algunas dcadas, antes no tenan mucha difusin.
Su operatoria, condiciones, requisitos, y circunstancias de nuestro
mercado hicieron que nuevamente se utilicen en restringidsimos casos.
La falta de confianza es lo que atenta contra su difusin.
La naturaleza de las obligaciones negociables consiste en ttulos de
deudas asumidas por la empresa, similares a los representativos de acciones; eventualmente podran cotizarse en bolsas y mercados, y reciben, juntamente con las acciones y los ttulos pblicos de renta, el nombre de valores negociables.
Desde el punto de vista jurdico, la emisin de estas obligaciones tiene que encontrarse respaldada por un contrato de emisin, que debe
inscribirse, y adems interviene, en representacin de los futuros inversionistas, un funcionario que recibe el nombre de fiduciario.
Las atribuciones del fiduciario surgen de la ley de sociedades 19.550
y del contrato de emisin, y generalmente lo facultan para revisar los estados contables, pedir informaciones y para todo aquello que facilite una
perspectiva de futuro que advierta sobre un posible riesgo de inviolabilidad
por parte de los tenedores (sea de los intereses o del capital).
Desde el punto de vista financiero, la colocacin de estas obligaciones negociables generalmente est originada por una necesidad de
equipamiento en propiedades, plantas o equipos (bienes de uso) y sus
plazos de amortizacin suelen ser entre mediano y largo.
Estas obligaciones pueden ser emitidas sin garanta real, con garanta especial (sobre determinados bienes de la sociedad), o con garanta
flotante (sobre una cierta cantidad de bienes de cambio), y la obligacin
de la empresa deudora consistir en mantener siempre en su activo esa
cantidad de unidades de tales bienes, aunque puede negociar con ellos
reemplazndolos (en el caso de garanta especial los bienes se individualizan por su nmero de identificacin y no pueden reemplazarse sin
autorizacin de los tenedores de las obligaciones negociables, por intermedio del fiduciario).
Analizaremos a continuacin algunas modalidades contables de las
obligaciones negociables.
358
ERREPAR
Por el contrario, si la obligacin negociable de V/N $ 100 se coloca

a $ 105 y la tasa nominal es del 10%, la tasa real ser:
Esta referencia al inters real la hemos trado en relacin con la forma de contabilizacin de las obligaciones negociables, incluyendo el
descuento o la prima.
Agregaremos en esta explicacin la contraparte de la inversin, o sea,
la empresa deudora (tema que correspondera ser tratado en pasivo pero a efectos de completar el ejemplo lo trataremos conjuntamente).
Veremos a continuacin un caso prctico de las operaciones y sus
registros, en los libros del inversionista y en los libros de la empresa emisora o deudora.
El primer caso ser una emisin bajo la par.
Caso El Mensaje S.A.G
El Mensaje S.A. desea ampliar su capacidad de produccin con la
incorporacin de un equipo que cuesta $ 3.000.000.
Para financiar la compra, se realizar un aumento de capital (por
emisin de acciones) de $ 2.000.000 y los restantes $ 1.000.000 se obtendrn mediante la emisin de obligaciones negociables que rindan,
neto de gastos, ese importe.
ERREPAR
359
MARIO BIONDI
Los gastos de colocacin (escritura, comisiones, sellado, etc.) ascendern al 15% del valor nominal de las obligaciones negociables a
emitir. El plazo de los mismos es de 5 aos, transcurridos los cuales sern rescatados de una vez a su valor nominal, que es de $ 10, cada uno,
y se emiten al 83%. El inters se paga por ao vencido y la tasa es del
20% anual.
Se requiere:
a) Determinar nmero de ttulos a emitir.
b) Calcular los gastos de colocacin de las obligaciones y el descuento de emisin.
c) Registrar la operacin en los libros de My Lord S.A., empresa que
suscribi y pag la totalidad de las obligaciones emitidas.
d) Registrar en los libros de El Mensaje S.A. la operacin sealada.
Clculos:
Para determinar el nmero de ttulos a emitir, deberemos buscar la
cifra que, deducidos los gastos del 15% y el descuento del 17%, arroje
un importe de $ 1.000.000.
Naturalmente, deduciendo los gastos del 15% y el descuento del
17% sobre el valor nominal, ser necesario incrementar la emisin para
que arroje un importe neto de $ 1.000.000.
El planteo ser:
= valor nominal de la emisin

= porcentaje del descuento en la emisin (100 - 83)
= porcentaje de gastos
1.470.590
(250.000)
(220.590)
1.000.000
Respuestas:
a) Siendo el valor nominal de cada ttulo $ 100, debern emitirse
147.059 ttulos (1.470.590 / 10).
b) Los gastos de colocacin de las obligaciones ascienden al 15% de
1.470.590, o sea $ 220.590.
c) Registros de las operaciones en los libros del inversionista:
1.
Al suscribir las obligaciones:
Inversin de obligaciones
1.470.590
a Suscripciones a pagar
1.220.590
a Descuentos a devengar en obligaciones
250.000
2.
Al pagar la suscripcin:
Suscripciones a pagar
a Caja
3.
$ 1.000.000 = C - 0,17 C - 0,15 C

C
0,17
0,15
Prueba de las cifras obtenidas:

Valor nominal
$
Descuento emisin 17%
$
Gastos 15%
$
Neto a percibir
$
1.220.590
1.220.590
Al cierre del prximo ejercicio:

Supuesto: ello ocurre a los seis meses de suscriptas las obligaciones. En consecuencia, corresponde devengar los intereses que se
cobrarn al final del ao y la parte de la prima correspondiente.
3.1 Devengamiento de intereses (6 meses):
Luego:
Intereses a cobrar
a Intereses
(0,10 x 1.470.590 = 147.059)
1.000.000 = C - 0,32 C
1.000.000 = 0,68 C
147.059
147.059
3.2 Devengamiento del descuento:

Descuento a devengar en obligaciones
25.000
a Intereses
25.000
(250.000 / 60 meses x 6 meses = 25.000)
360
ERREPAR
ERREPAR
361
MARIO BIONDI
3.3 Exposicin en los estados contables del inversor (parte pertinente):

En el balance general
Activo no corriente
INVERSIONES
Obligaciones negociables
1.470.590
Menos: Descuento a devengar
(250.000-25.000)
225.000 1.245.590
En el Estado de Resultados
Otros ingresos
Intereses (147.059 + 25.000)
172.059
Notas aclaratorias:
1. La cuenta Inversin en obligaciones negociables est
debitada por el valor nominal de los ttulos, que ser el que
se cobrar al vencimiento.
2. Descuento a devengar en obligaciones negociables: si
bien constituye una utilidad a devengar en razn de que registra el descuento que se ganar en los 60 meses (5 aos)
y a medida que ellos transcurran, en el balance general aparecer regularizando el activo (obligaciones negociables) llevndolo al valor neto de acuerdo con el tiempo que pase. Al
cumplirse los 5 aos, esa cuenta regularizadora habr quedado saldada y por lo tanto el importe neto de las obligaciones coincidir con su valor nominal, que es el que se cobrar en ese momento.
En este caso en el devengamiento del descuento se opt por el mtodo lineal de cuota constante. Nada impedir,
si las obligaciones se amortizaran en cuotas, que se confeccione una tabla que pondere el valor actual que se declarara ganado, el cual sera decreciente hasta absorber
el total.
3. Intereses: el crdito a esta cuenta est constituido por la
cuota no percibida pero ganada, ms el devengamiento del
descuento que se cobrar al vencimiento.
d)
362
Registrar la operacin en los libros de El Mensaje S.A.:

1. Al recibir la suscripcin de las obligaciones negociables:
ERREPAR
Suscriptores de obligaciones
negociables
1.000.000
Descuento en emisin de obligaciones
250.000
Gastos pagados por anticipado
220.590
a Obligaciones negociables a Pagar
1.470.590
2. Al cobrar la suscripcin neto de gastos del 15%:
Caja
a Obligaciones negociables
1.220.590
1.220.590
3. Al pagar los servicios de intereses (al ao de emisin):

Intereses
a Caja
(20% s/1.470.590)
294.118
294.118
Cabe aclarar que al cierre del ejercicio se devengar el pasivo

que corresponda al tiempo transcurrido por los intereses devengados e impagos (se pagan vencidos una vez por ao).
4. Amortizacin del descuento (una vez por ao):
Intereses
a Descuento en emisin de
obligaciones
(Descuento total: 250.000 en 5 aos)
50.000
50.000
En este caso son vlidas las mismas reflexiones que hicimos al

preparar las registraciones en los libros de los suscriptores, en
cuanto a la amortizacin del descuento.
En realidad ese descuento es un gasto que la empresa tendr
que afrontar al cancelar las obligaciones negociables (diferencia
entre el valor nominal que paga al vencimiento e importe neto
cobrado al emitir).
Ciertamente es un complemento del inters que, bajo el nombre
de tal, todos los aos se paga a los tenedores de las obligaciones. Por aplicacin del principio contable de "devengado" ese
inters (descuento en emisin de obligaciones) debe prorratearse durante la vida de los ttulos.
ERREPAR
363
MARIO BIONDI
5. Amortizacin de los gastos de colocacin (1 vez por ao):

Gastos financieros
44.118
a Gastos pagados por anticipado
44.118
(Gastos $ 220.590 dividido 60 meses x 12 meses)
Estos gastos pagados por anticipado se amortizan en 5 aos,
porque se supone que han de beneficiar a todos ellos, lo cual es
una correcta presuncin. Si por cualquier causa las obligaciones
negociables se rescatan anticipadamente, esos "gastos" deberan ser absorbidos en su totalidad por ganancias y prdidas.
Igual aclaracin es vlida para el descuento pendiente que pudiera existir en esa circunstancia.
6. Exposicin en los Estados Contables del deudor (parte pertinente)
(al ao de emisin de las obligaciones):
En el Balance General
Activo Corriente
(emisin)
Activo no corriente
(3/5 de 220.590)
44.118
132.354
Pasivo no corriente
Deudas Financieras por obligaciones
Menos: Descuento emisin no
amortizado
1.470.590
-200.000
1.270.590
OTROS EGRESOS
Intereses
(294.118 + 50.000)
Otros gastos financieros
344.118
44.118
Caso You S.A.

Vimos en el ejemplo anterior el caso de una emisin con descuento
o bajo la par; corresponde ahora tratar el tema de emisin sobre la par
o con prima.
364
ERREPAR
Las razones de la existencia de la prima en emisin de obligaciones

son las mismas (pero a la inversa) que motivan la emisin con descuento, es decir que, si las obligaciones negociables deben devengar un inters real determinado y el inters nominal que se aplica sobre el valor
nominal es superior al del mercado, se regula esta tasa cobrando un precio adicional al valor nominal por la emisin, de forma tal que el inversionista obtenga un rendimiento acorde con inversiones similares. Tratamiento similar ocurre en la empresa deudora.
Veamos el siguiente caso:
You S.A. coloca 100.000 obligaciones negociables de V/N $ 100
c/u, al 120%. Se rescatan de una sola vez, a los tres aos. La tasa de
inters nominal es de un 22% anual, pagadera por ao vencido. No hay
gastos de emisin.
a) Registrar la operacin en los libros del inversionista
1. Al suscribir y pagar simultneamente:
Inversiones en obligaciones
10.000.000
Prima de suscripcin obligaciones
2.000.000
a Caja
12.000.000
2. Al cobrar los intereses anuales:
Caja
a Intereses
(22% s/10.000.000)
3. Amortizacin anual de la prima:
Intereses
a Prima suscripcin obligaciones
(1/5 de $2.000.000)
2.200.000
2.200.000
400.000
400.000
4. Exposicin en los estados contables del inversor (parte pertinente):

Activo no corriente
INVERSIONES
Obligaciones negociables
10.000.000
Ms: Prima no amortizada
1.600.000
11.600.000
Aclaracin: la inversin en obligaciones se ir reduciendo anualmente hasta que, en el quinto ao, quedar en $ 10.000.000, que es el importe que
se cobrar al vencimiento.
ERREPAR
365
MARIO BIONDI
OTROS INGRESOS
Intereses (2.200.000 - 400.000)
b)
1.800.000
Registrar las operaciones en los libros del deudor

1. Al recibir las suscripciones y cobrarlas:
Caja
12.000.000
a Obligaciones a pagar (valor nominal)
a Prima en emisin de obligaciones
(utilidad a realizar)
2.
Al pagar los intereses anuales:
Intereses
a Caja
3.
2.200.000
2.200.000
Amortizacin anual de la prima:
Prima en emisin de obligaciones

a Intereses
(1/5 de $2.000.000)
4.
10.000.000
2.000.000
400.000
400.000
Exposicin en los estados contables del deudor (parte pertinente)
Pasivo no corriente
DEUDAS
Financieras por obligaciones
negociables
10.000.000
Ms: Prima no amortizada
1.600.000
(2.000.000 - 400.000)
11.600.000
Aclaracin: la deuda total se ir reduciendo hasta llegar al vencimiento

$ 10.000.000, que ser el importe que se abonar.
OTROS EGRESOS
Intereses
(2.200.000 - 400.000)
366
15.5.1.2 Valor de rescate de ciertos seguros de vida

Como definiramos anteriormente se trata de seguros de vida que
contratan las empresas sobre funcionarios de jerarqua, cuya desaparicin podra acarrearles trastornos de orden econmico. Se supone en
estos casos que el fallecimiento del funcionario originar menores ingresos, compensados en cierta medida por el cobro de la indemnizacin a
cargo de la compaa de seguros.
La empresa paga anualmente a la compaa de seguros una prima
(gasto), y solamente despus de tres o cuatro aos de vigencia la pliza
tendr valor de rescate. Ese valor de rescate es un clculo actuarial y
significa el reembolso que la compaa de seguros realizara a la empresa si se anulara el seguro en ese momento.
Desde el punto de vista contable, ese valor de rescate es un menor gasto (de prima) y es recuperable con la sola voluntad de anular el
seguro por parte de la compaa beneficiara.
Veremos un ejemplo.
Caso Noidue S.A.
Noidue S.A. decide contratar un seguro sobre la vida de su gerente
general. Las operaciones fueron stas:
Ao
1
2
3
4
5
Operacin
Importe Prima
Pago de prima
$ 10.000
Pago de prima
$ 10.000
Pago de prima
$ 10.000
Pago de prima
$ 10.000
Pago de prima
$ 10.000
10.000
10.000
Segundo ao:
Gastos de administracin (prima)
a Caja
ERREPAR
Neto
$ 10.000
$ 10.000
$ 9.750
$ 9.725
$ 9.700
Durante el transcurso de la vigencia del quinto ao de la pliza, fallece el gerente general y se cobra el seguro de $ 500.000.
Haremos a continuacin la registracin de la secuencia de operaciones de Noidue S.A.
Primer ao:
a Caja
1.800.000
Valor Rescate
250
275
300
ERREPAR
10.000
10.000
367
MARIO BIONDI
Tercer ao:
a Caja
10.000
o voluntarios) que debern contabilizarse separadamente. Esta inversin

Valor de rescate de un seguro de vida se aparta del concepto tradicional de que toda colocacin de dinero que tenga ese carcter, deba devengar una renta. Si bien aqu el concepto de renta no es ostensiblemente claro y parecera, ms bien, una cuenta por cobrar (o crdito), es
innegable que el destino de esa suma es tener una reparacin econmica si ocurre el evento que se prev. En este caso no se trata de capitalizar (o activar) la posible indemnizacin sino la parte de la prima recuperable y que puede originar un ingreso (la indemnizacin por causa de
muerte). Una cuenta por cobrar (crdito) solamente significara un ingreso financiero de ese importe pero una utilidad que sera, en definitiva, la
indemnizacin por la muerte del funcionario.
10.000
15.5.2 Corriente Ortodoxa Evolucionada

Esta proceder a la actualizacin de valores de costo histrico de
los rubros no monetarios, para ajustarlos a una moneda de un m.smo
poder adquisitivo.
9.750
9.750
250
Inversin en valor rescate pliza

a Caja
250
Cuarto ao:
a Caja
9.725
275
Quinto ao:
a Caja
9.700
300
Durante la vigencia del quinto ao de la pliza:
Aclaraciones:
1. El valor de rescate (inversiones en valor de rescate pliza) es una
cuenta de activo no corriente (inversiones), salvo en el ao prximo, en
cuyo caso sera una inversin temporal.
El valor de rescate es acumulativo, es decir, cada ao se le adiciona
al saldo anterior la nueva porcin.
2. El gasto originado por la prima de seguro durante los aos primero y
segundo no tiene valor de rescate.
A partir del ao tercero, puede sostenerse vlidamente que una parte de la prima pagada ($ 10.000) es una inversin, dado que se puede
obtener el reembolso cuando se desee; en consecuencia, el gasto por
seguro (que es una prdida) debe ser solamente la diferencia (por ejemplo: 9.750; 9.725 9.700).
3. El cobro de la indemnizacin es una utilidad paja la empresa. Es probable que sta (la empresa) deba afrontar pagos de gastos (obligatorios
15.5.2.1 Inmuebles
Trataremos conjuntamente los inmuebles rurales, los edificios, obras
en construccin y terrenos baldos, dado que el procedimiento de ajuste es el mismo en todos los casos.
De los valores de costo determinados, conforme hemos visto en la
corriente anterior, menos las amortizaciones acumuladas que correspondieran y previa deduccin de todo tipo de actualizaciones parciales
(caso inmuebles revaluables, diferencias de cambio activadas o intereses
activados), se obtiene el valor de costo histrico depurado, al que se le
aplica el coeficiente de actualizacin que surge de la relacin entre el ndice del mes al cual se quiere llevar la actualizacin, sobre el ndice del
momento en que esa partida ingres al patrimonio de la empresa.
De esa forma se obtendrn los valores residuales actualizados, por
diferencia entre el valor de costo actualizado, menos las amortizaciones
acumuladas actualizadas, aplicando el mismo procedimiento (en los casos que correspondiere).
Dicho valor se comparar con los de plaza, y de ambos se tomar el menor. Por la diferencia habr que hacer un ajuste a resultados
del ejercicio (en el caso de que el mercado fuese inferior al costo actualizado) para separar dicho efecto del resultado que surja por expo-
368
ERREPAR
Caja
a Otros ingresos (extraordinarios)
500.000
500.000
ERREPAR
369
MARIO BIONDI
sicin a la inflacin (diferencia entre valores actualizados menos valores histricos).
tiplicar por el coeficiente que resulte de dividir el ndice general de cierre sobre el ndice general del momento de la registracin histrica.
Si el rubro fuera monetario (no actualizable), su valor histrico ser
igual a moneda de cierre, que lo indicado en la Corriente Ortodoxa Pura.
15.5.2.2 Cuotas de capital y participacin en otras empresas

Los valores de costo representativos de dichas inversiones sern
actualizados conforme al procedimiento general de ajuste por inflacin.
Es decir, a dichos valores de costo se les aplicar el coeficiente corrector, formado por la relacin entre los ndices generales del mes de
cierre, sobre el del mes de origen de la partida.
A dichos valores actualizados se los comparar con el valor patrimonial proporcional a la participacin que posea la entidad sobre el patrimonio neto ajustado de la entidad que representan, que constituye su
valor neto de realizacin.
La diferencia entre el valor de costo actualizado menos el costo histrico, nos dar el resultado por exposicin a la inflacin. Si el valor neto de
realizacin fuese inferior al valor de costo actualizado, por la diferencia habr que registrar una prdida que jugar contra el resultado del ejercicio,
para no afectar el resultado inflacionario.
El procedimiento de ajuste consistir, si fueran no monetarios (actualizables por alguna clusula o en moneda extranjera) en aplicar los coeficientes correctores (mes de cierre, sobre mes del momento en el cual
fueron adquiridos por la empresa), a los valores de costo registrados histricamente.
A dicho valor actualizado se lo comparar luego con el valor neto
de realizacin, para tomar el menor de ambos. Si este ltimo fuese inferior al costo actualizado, por la diferencia se debitar una cuenta de
resultado, para separar su efecto del resultado por exposicin a la inflacin (diferencia entre costo actualizado y costo histrico de las obligaciones).
15.5.2.5 Instrumentos derivados

Slo se reconocern los que hayan significado para la empresa un
desembolso de dinero (como en la corriente anterior).
La valuacin ser a valores de costo, en el caso de los expresados
en moneda del pas, sujetos solamente a una tasa de inters, salvo que
al cierre de los estados contables, el valor a recibir o el valor actual, haya bajado (aplicacin del concepto de prudencia).
Aquellos que dependan de cotizaciones de divisas o precios de bienes, debern reexpresarse a moneda de cierre, por tratarse de elementos no monetarios. Tambin se probar el valor obtenido con el de mercado, para tomar el menor por aplicacin del concepto de prudencia.
15.5.3 Corriente Renovadora Prudente
15.5.3.1 Inmuebles
Pasaremos a explicar cules seran, en nuestra opinin, las alternativas aplicables de la teora de los valores corrientes.
Basadas en el costo:
Costo de reposicin: dicho valor va a ser igual al monto que le costara a la empresa adquirir ese bien inmueble al cierre.
Aplicacin de ndices especficos.

El tratamiento de este rubro depender de su carcter monetario o
no monetario.
En el supuesto de ser no monetario (el importe se actualiza segn
algn ndice, o se encuentra expresado en moneda extranjera), se mul-
Basados en aspectos tcnicos (valuacin tcnica):

Revalo tcnico: ste consistir en consultar a un profesional idneo
en la materia para que determine el justiprecio de los bienes a la fecha
pedida y en las condiciones en que ellos se encuentren.
Nos quedaran por ver los lmites a aplicar para la alternativa de valores corrientes elegida.
Valor neto de realizacin: dado por el precio de venta del inmueble
al cierre, menos los gastos de disposicin que demande esa venta.
Valor de utilizacin econmica: dado por los ingresos futuros que
originara la inversin, menos los gastos de mantenimiento (incluida la
370
ERREPAR
ERREPAR
371
MARIO BIONDI
amortizacin, en los casos que corresponda), descontados a la fecha en

la que se practique la valuacin.
Entendemos que la alternativa ms apropiada de la teora de los valores corrientes para los inmuebles es la valuacin tcnica y, como lmite a aplicar, tratndose de inversiones, el valor neto de realizacin.
15.5.3.2 Cuotas de capital y participaciones en otras empresas
La alternativa apropiada de medicin de valores corrientes para estas inversiones es la valuacin tcnica.
Dicha valuacin va a estar dada por el valor estimado de stos, en
funcin de la participacin de la empresa en la entidad emisora sobre su
patrimonio neto expresado en valores corrientes.
El lmite a aplicar va a estar dado por el valor neto de realizacin.
Se aplicar la valuacin financiera que relacionar el inters real con
el inters del mercado de capitales y su pertinente capitalizacin. El lmite coincidir con esta valuacin (valor neto de realizacin).
El valor a atribuir estar dado por la aplicacin de la alternativa de
valores corrientes, valuacin financiera, consistente en determinar el
valor de tal seguro, la posibilidad de su rescate efectiva, combinado
con la alternativa tiempo y realizacin de tal elemento.
El lmite va a estar dado por el valor neto de realizacin que, en
este caso, coincidir con la valuacin financiera detallada en el prrafo anterior.
15.5.3.5 Instrumentos derivados
En esta corriente no importa que la empresa haya realizado desembolsos de dinero o no, por este tipo de instrumentos financieros, siempre deben figurar en los estados contables.
El problema es el valor a asignar, la incertidumbre respecto al futuro y
las condiciones de los mercados en que se mueven las variables pactadas.
En todos los casos los valores a asignar sern los que correspondan al cierre, en funcin del valor actual hasta tanto se realicen el contrato.
372
ERREPAR
Para aquellos donde no se haya producido un desembolso, la diferencia entre lo pactado y la realidad del mercado marcar al cierre de los
estados contables la posicin ventajosa o desfavorable para la empresa,
que debiera ser tratada como un resultado por tenencia (siempre en el
clculo de estos valores juega el valor actual, hasta tanto corresponda
realizar los bienes).
15.6 Normativa vigente. Las Resoluciones Tcnicas N 17 y

18 de la FACPCE
Segn esta resolucin los elementos integrantes del rubro, se valuarn:
5.11 Bienes de uso e inversiones en bienes de naturaleza similar
- Bienes de uso y bienes destinados a alquiler
5.11.1.1 Medicin contable: Su medicin contable se efectuar al costo original menos la depreciacin acumulada.
Las erogaciones posteriores al reconocimiento inicial de un activo se incorporarn como un componente de ste cuando:
a) el desembolso constituya una mejora y sea probable que el activo genere ingresos netos de fondos en exceso de los originalmente previstos, ya sea por:
1) un aumento en la vida til estimada del activo (respecto de la original); o
2) un aumento en su capacidad de servicio; o
3) una mejora en la calidad de la produccin; o
4) una reduccin en los costos de operacin; o cuando:
b) las erogaciones se originen en tareas de mantenimiento o reacondicionamiento mayores que slo permitan recuperar la capacidad de servicio del activo para lograr su uso continuo, pero:
1) una medicin confiable indique que toda la erogacin o parte de ella es atribulle al
reemplazo o reacondicionamiento de uno o ms componentes del activo que el ente ha
identificado;
2) la depreciacin inmediatamente anterior de dichos componentes no haya sido calculada en funcin de la vida til del activo del cual ellos forman parte, sino de su propio
desgaste o agotamiento y a efectos de reflejar el consumo de su capacidad para generar
beneficios que se restablece con las mencionadas tareas de mantenimiento; y
3) es probable que como consecuencia de la erogacin fluyan hacia el ente beneficios
econmicos futuros.
Las restantes erogaciones posteriores a la incorporacin del bien se considerarn reparaciones imputables al perodo en que stas se lleven a cabo.
La norma aclara no slo la medicin a asignar para este tipo de

bienes, sino tambin el tratamiento a dar a futuros arreglos a los inmuebles, y da pautas para calificar esos arreglos como un accesorio
activable (obras en curso, o mejoras) o simplemente tratarlo como un
gasto.
ERREPAR
373

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Este material es para uso de los estudiantes de la Universidad Nacional de Quilmes, sus fines

Tratamiento de la diferencia (Resultados), segn el modelo previsto

12.2 Definicin del rubro

lores, depsitos a plazo fijo en entidades financieras, prstamos, inmuebles y propiedades.

12.4 Valuacin en distintos momentos en la vida de las

Las inversiones temporarias ms comunes son:

12.4.2 Inventario de ejercicio

12.3 Componentes del rubro

y el valor nominal ser un resultado (ganancia) del ejercicio, clasificado

12.4.3 Inventario de liquidacin

12.5 Criterios de valuacin en el inventario de ejercicio

Diferencia cotizacin de acciones

En el balance a esa inversin se la mostrara:

Si al ao siguiente esas acciones se mantienen en la empresa y la

Se vala entonces a 98.

En el balance se expondr el costo de $ 98.

Ntese que el valor desembolsado por la empresa por esta compra,

b) Cuando el dividendo es en efectivo:

Las frmulas recomendables para calcular precios de paridad de

El valor de la accin, segn libros es:

Cuando la accin se cotiza con derecho de suscripcin:

Supongamos que de la utilidad del ejercicio se distribuyeron $ 120.000,

Cuando la accin se cotiza ex - derecho de suscripcin:

De esta forma, el cuadro quedara as formado:

Capital integrado anterior (10.000 acciones) $ 1.000.000

El valor de la accin segn libros es:

En relacin con las acciones originales sera:

Supongamos el siguiente estado:

12.5.1.4 Los fondos comunes de inversin

12.5.1.5 Otros comentarios sobre el criterio de valuacin de

Prdida potencial neta (diferencia entre ganancia y prdida)

El tratamiento segn se aplique la regla costo o mercado, el menor,

Con compensacin: Utilizando el mismo ejemplo, cabe sealar que

Diferencia cotizacin de acciones

12.5.1.6 Inversiones a plazo fijo

costo reexpresado por inflacin, menos el valor nominal) y el resultado

cierre, de los ttulos o de las acciones cotizables en bolsa. El lmite est

12.6 Normativa vigente: Resolucin Tcnica N- 17 de la

12.5.3.3 Ttulos de la deuda pblica del Estado. Acciones de

La citada resolucin toma valores de mercado (valores corrientes);

12.5.3 Corriente Renovadora Prudente

Fecha Adquisicin Cantidad Valor Nominal Cupn Corrido Valor Costo

La forma de determinar el Cupn Corrido es:

12.7 Casos prcticos

Trimestre vencido el 16/06/X1

As el costo de adquisicin se determina:

Ttulos Pblicos (BNIV)

Valor de rescate de ciertos seguros de vida

ta misma norma define a las inversiones a corto plazo, como aquella

15.2 Definicin del rubro

15.3 Componentes del rubro

Segn las normas de la Resolucin Tcnica N 9 de la FACPCE:

Podemos encontrar en el rubro:

Las obras en ejecucin son aquellas encaradas sobre terrenos, que

saccin en una fecha futura, con un precio determinado al inicio de la

15.4 Valuacin en distintos momentos en la vida de las

cuando ello correspondiera (caso Inversiones en Inmuebles), respetando

cin bajo esa denominacin, cambia el concepto de terreno baldo para

15.5 Criterios de valuacin en el inventario de ejercicio

ocurrido, y, la valuacin ser a valores de costo, salvo que al cierre de

Emisin a la par y bajo la par (con descuento)

15.5.1.1 Obligaciones negociables

Por el contrario, si la obligacin negociable de V/N $ 100 se coloca