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G25

Cooperativismo
Ahorro y Crdito
SECTOR COOPERATIVISTA DE AHORRO Y CREDITO PRESENTA
PROPUESTA INTEGRAL PARA ESTABILIZAR Y RE-EQUILIBRAR LA
DEUDA PBLICA DE PUERTO RICO Y SALIR DE LA PARALISIS EN QUE SE
ENCUENTRA LA CRISIS FISCAL
7 de junio 2016
Nueva York
Las cooperativas de ahorro y crdito que llevan cerca de un ao negociando con el gobierno
la reestructuracin de la deuda pblica, presentaron hoy en la Ciudad de Nueva York una
propuesta global con la que se proponen importantes alivios de liquidez al gobierno,
protecciones sustanciales al capital de los bonistas, pago sostenido de intereses y la adopcin
de medidas de control crebles y ejecutables que apoyen la confianza del mercado. La
propuesta se dise con los nmeros que ha divulgado el propio gobierno.
Proponemos un nuevo enfoque que reconozca las dos dimensiones de la crisis que vive el
pas: la falta de liquidez inmediata y los retos sustanciales que confrontamos a largo plazo,
dijo hoy el licenciado Jos Sosa Llorens al participar del foro auspiciado por el portal de
economa de mercados, Debtwire, en la Ciudad de Nueva York donde participaron otros
asesores de acreedores de la deuda de Puerto Rico, as como la presidenta del Banco
Gubernamental de Fomento, Melba Acosta Febo.
Hacemos divulgacin plena de esta propuesta reestructuracin global a los fines de que
todas las partes con inters puedan sopesarla y participar en una amplia discusin orientada a
alcanzar soluciones de consenso. Esta propuesta tambin responde al pedido del gobierno de
propuestas globales, a diferencia de soluciones segmentadas o individuales.
La propuesta del G25 es producto del anlisis financiero dirigido por Fernando Vias,
Director General de Ramrez & Co., y se fundamenta en los datos divulgados por el Grupo
de Trabajo del gobierno y sus asesores.
La misma se present hoy ante el foro ausiciado por Debtwire, una subsidiaria de Merger
Markets que tiene cobertura en todos los mercados internacionales y fue escuchada
por sobre 10 representantes de importantes medios econmicos de Estados Unidos, entre
ellos Wallstreet Journal y The New York Times y editores de secciones de economa de las
cadenas CNN y CNBC.
El asesor del G25, Sosa Llorens, explic que la dimensin inmediata en la disyuntiva
histrica en que se encuentra la economa del pas se atendera a travs de una
reestructuracin de la deuda actual aplicando los siguientes principios:

Una preservacin sustancial del capital;


El respeto a las diversas prioridades y rangos de crdito de los diferentes emisores;
Una dispersin o "emparejamiento" de las fechas de vencimiento;
Pago sostenido de intereses;

PROPUESTA INTEGRAL del G25 PARA


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RE-EQUILIBRAR DEUDA PBLICA DE PUERTO RICO

Adopcin de medidas de control crebles y ejecutables que apoyen la confianza del
mercado;
Integracin de un mecanismo razonable que permita:
o financiar la liquidez que requieren las operaciones del gobierno durante el
ao fiscal
o la financiacin de mejoras de capital e inversiones en infraestructura que
propendan al desarrollo econmico.
Los trminos demuestran que la propuesta reestructuracin de re-equilibrio logra los
siguientes beneficios:

Proporcionar un alivio de liquidez al gobierno:


o El servicio total de la deuda de GOs y de los Emisores Relacionados estar
dentro de la meta establecida por el Grupo de Trabajo del gobierno y sus
asesores ($1,850MM);
o El servicio de la deuda anual de GOs se reducir en promedio en $409MM
durante los aos 2017 al 2022;
o El servicio de la deuda anual para los Emisores Relacionados se reducir en
$657MM para cada uno de los prximos 5 aos y en $354MM a partir de
entonces para los siguientes 10 aos;
o Se liberan $1,453MM del IVU en favor del Fondo General.

Proporcionar una reduccin razonable del principal adeudado por el Estado:


o La deuda contrada por los Emisores Relacionados se reducira en
aproximadamente $1,944MM;
o La deuda contrada por COFINA se reducira en aproximadamente
$1,475MM;
o El alivio total a la deuda pblica sera de $3.419MM.
o Este alivio de la deuda se hace de manera balanceada, procurando la
proteccin de los inversores tradicionales evitando recortes excesivos en
favor del gobierno y a la vez evitando rendimientos excesivos para los
inversores en el mercado secundario.

Entendemos que en contraste con los severos cortes de principal de las propuestas que
hasta ahora ha trado el gobierno a la mesa, una transaccin de re-equilibrio de la naturaleza
propuesta tendr probabilidades reales de alcanzar la aceptacin de la mayora de los
tenedores de bonos. Adems, la preservacin de los derechos y prerrogativas de los
diferentes grupos de acreedores actuales y la mejora esperada en la valoracin de mercado de
sus inversiones representan una mejor alternativa a los costos e incertidumbre de la
litigacin, manifesto el tambin ex Comisionado de Instituciones Financieras, Sosa Llorens
La propuesta restaurar la capacidad de pago del gobierno, lo que permitir una revaloracin de mercado de los Bonos re-equilibrados.
Asimismo, atiende las necesidades de liquidez para capital de trabajo del gobierno y permitir
la financiacin de inversiones en infraestructura y mejoras de capital necesarias para
estimular el crecimiento econmico.

PROPUESTA INTEGRAL del G25 PARA


RE-EQUILIBRAR DEUDA PBLICA DE PUERTO RICO

Esta propuesta procura restaurar la credibilidad de Puerto Rico mediante: el respeto a la


garanta constitucional de GOs; el cumplimiento con las representaciones realizadas por el
gobierno en relacin al respaldo del IVU para el pago de los bonos de COFINA, y
proveyendo a los tenedores de los bonos de los dems emisores relacionados de una garanta
del gobierno central que, aunque subordinada al pago de GOs, est ausente en bonos
actuales. Adems, recupera el capital de los inversores tradicionales mediante una mejora en
la valoracin de mercado de los bonos re-equilibrados resultante de la restaurada capacidad
de pago del gobierno para cumplir con sus obligaciones.
Estamos convencidos de que estos trminos proporcionan al gobierno el respiro de
liquidez necesario y un alivio razonable en el monto adeudado, al tiempo que ofrecen
trminos razonables que viabilizan la participacin mayoritaria de los bonistas en un
reestructuracin voluntaria, sin requerir medidas legislativas extraordinarias de Puerto Rico
ni del Congreso. La viabilidad de esta propuesta se basa en el carcter razonable y de buena
fe de sus trminos y del beneficio que implica tanto para el gobierno como para los
acreedores. La ruta alterna que les quedara a los posibles "holdouts" sera encaminarse hacia
un litigio largo, costoso e incierto, concluy Sosa Llorens.

El G25 hizo divulgacin plena de su propuesta para la reestructuracin global a los
fines de que todas las partes con inters puedan sopesarla y unirse en una amplia discusin
orientada a alcanzar soluciones de consenso.

Carmen Enid Acevedo


Asesora en Comunicaciones
939-218-3125
comunicacionprecisa@yahoo.com