Ley 7201

LA ASAMBLEA LEGISLATIVA DE LA REPUBLICA DE COSTA RICA

DECRETA:
LEY REGULADORA DEL MERCADO DE VALORES Y REFORMAS AL
CODIGO DE COMERCIO
ARTICULO 1.- Dctase la siguiente Ley Reguladora del Mercado de
Valores:
CAPITULO PRIMERO
DISPOSICIONES PRELIMINARES
Artculo 1.-La presente ley tiene por objeto la regulacin de las bolsas de
valores y de los sujetos que en cualquier forma intervengan en la
negociacin de ttulos y valores en los mercados burstiles, y de
capitales que stas organicen, as como de las personas fsicas o
jurdicas, entidades o formas contractuales que realicen, bajo cualquier
modalidad, oferta pblica de valores o servicios de intermediacin
burstil, en el territorio nacional.
Artculo 2.-Se reservan las expresiones: agentes de bolsa, puestos de
bolsa, bolsa de valores, centrales de valores u otras equivalentes, en
cualquier idioma, para que sean utilizadas nicamente por las personas y
entidades debidamente autorizadas para ello, por la ley y por las
entidades competentes.
Estn reservadas tambin las expresiones usadas para identificar a
personas fsicas o jurdicas cuya actividad deba ser autorizada por la
Comisin Nacional de Valores o por las bolsas de valores. La Comisin
podr ordenar la intervencin administrativa de quienes infrinjan esta
disposicin, hasta que deje de usar la expresin indebidamente
empleada.
La resolucin de la Comisin Nacional de Valores debe ser notificada al o
a los infractores en un plazo no mayor de tres das hbiles, contados a
partir de la fecha en que se adopte el acuerdo. Tal resolucin producir el
agotamiento de la va administrativa. Deber ser objeto de examen
judicial si la respectiva demanda se plantea dentro del mes siguiente a la
notificacin; y en su contra no cabr el incidente de suspensin de los
efectos del acto administrativo impugnado.
Se excepta de la aplicacin de lo dispuesto en los prrafos anteriores a
las asociaciones de agentes de bolsa, de puestos de bolsa, de bolsas de
valores u otras personas que sean autorizadas por la Comisin Nacional
de Valores para estos efectos, siempre que no realicen intermediacin en
el mercado de valores.

Quien haga uso de los trminos descritos en el prrafo primero de este

artculo sin tener la habilitacin especial respectiva, de conformidad con
la ley, ser reprimido con prisin de tres meses a dos aos. Si se tratare
de una persona jurdica, o de actuaciones producidas en el giro de una
persona jurdica, ser, adems, causa para decretar el cierre del negocio.
Artculo 3.- Las bolsas, los puestos, los agentes, las centrales de valores,
y quienes laboren para stos, no podrn suministrar informacin sobre
las negociaciones que se les encarguen, aunque no se perfeccionen, ni
an despus de concluidas, salvo autorizacin por escrito del cliente,
mandamiento judicial, solicitud de la Comisin Nacional de Valores o de
una bolsa de valores, para cumplir con las funciones legales de su
competencia o de las autoridades fiscales.
Las normas de este artculo se aplicarn tambin a todos los funcionarios
y empleados de la Comisin Nacional de Valores y de las bolsas de
valores.
La persona fsica que actuare en contravencin del presente artculo, ser
reprimida con prisin de nueve meses a tres aos, e inhabilitacin para el
ejercicio de cargos pblicos. Si el hecho se produjere con intencin de
derivar de l algn beneficio econmico, la pena ser de prisin de uno a
cuatro aos.
Si se tratare de actuaciones producidas en el giro de una persona
jurdica, se podr decretar, adems, sin que sea necesaria la existencia de
una sentencia condenatoria en lo penal, el cierre temporal o definitivo de
su establecimiento comercial.
La resolucin de la Comisin Nacional de Valores ser notificada al o a
los infractores en un plazo no mayor de tres das hbiles, contados a
partir de la fecha en que se haya tomado el acuerdo. Tal resolucin
producir el agotamiento de la va administrativa. Ser objeto de examen
judicial si la respectiva demanda se plantea dentro del mes siguiente a la
notificacin; y en su contra no cabr el incidente de suspensin de los
efectos del acto administrativo impugnado.
Artculo 4.-Las personas que, por su posicin con respecto a entidades
emisoras de ttulos negociables en las bolsas de valores, o del mercado
de valores, en general, tengan acceso a informacin privilegiada relativa a
una de esas entidades en particular, deben abstenerse de efectuar
operaciones con cualquier clase de ttulos emitidos por la misma entidad,
en beneficio propio o de terceros, mientras la citada informacin no sea
divulgada entre el pblico inversionista.
Se entiende por informacin privilegiada la que, en trminos de la
presente ley, deba suministrarse a la Comisin Nacional de Valores, al
pblico inversionista y, en su caso, a la bolsa de valores correspondiente,
an no divulgada entre el pblico inversionista y cuyo conocimiento, por

su naturaleza, pueda influir en los precios de cotizacin de los ttulos

emitidos por esas entidades.
Quien actuare en contravencin con lo prescrito por este artculo, deber
pagar una multa de diez veces el monto del provecho obtenido por la
indebida utilizacin o divulgacin de informacin privilegiada, sin
perjuicio de la responsabilidad penal que correspondiere.
CAPITULO II
DE LA PROMOCION Y REGULACION DEL MERCADO DE VALORES
Artculo 5.- Crase la Comisin Nacional de Valores, como un rgano de
desconcentracin mxima adscrito al Banco Central de Costa Rica,
destinada a cumplir los propsitos y a realizar las funciones prescritas
por esta ley.
Artculo 6.- La Comisin Nacional de Valores deber procurar el
desarrollo del mercado de valores, con el fin de fortalecer el mercado de
capitales y contribuir a alcanzar el objetivo de promover el desarrollo
econmico y social del pas. Asimismo, ser la institucin encargada, en
los trminos de la presente ley y de sus disposiciones reglamentarias, de
regular, fiscalizar y vigilar la debida observancia de esos ordenamientos.
Artculo 7.- La Comisin Nacional de Valores deber ser consultada por el
Poder Ejecutivo y los entes pblicos descentralizados, cuando se trate de
dictar actos de alcance general y contenido normativo que se relacionen
o tengan efectos directos en materia de valores.
Artculo 8.-En sus funciones de promover el desarrollo del mercado de
valores, la Comisin tendr los siguientes deberes y obligaciones:
a) Pronunciarse sobre las polticas que afecten el mercado de valores, y
coordinarlas con el Poder Ejecutivo.
b) Promulgar y colaborar con el Ministerio deHacienda y el Banco Central
de Costa Rica en la adopcin de polticas que promuevan el ahorro
nacional y faciliten su flujo para financiar la inversin de los sectores
pblico y privado.
c) Propiciar una mayor participacin de todos los sectores de la
economa nacional en el mercado de valores, para lo cual crear los
instrumentos y los procedimientos idneos.
ch) Establecer procedimientos que tiendan a facilitar y agilizar la
intermediacin en el mercado de valores.
Artculo 9.- La Comisin Nacional de Valores deber adoptar las medidas
necesarias para resguardar los intereses de los inversionistas de ttulos
valores sujetos a esta ley, y para asegurar el acceso pblico a la

informacin acerca de los valores negociados y las compaas emisoras;

todo lo anterior dentro de un marco general de proteccin del
inversionista que tienda a crear un ambiente de confianza en el mercado
financiero nacional.
Artculo 10.- En materia de regulacin, fiscalizacin y vigilancia del
mercado de valores, adems de las atribuciones que se le confieran en
otros artculos de esta Ley y sus reglamentos, la Comisin Nacional de
Valores tendr las siguientes funciones:
a) Autorizar y vigilar el funcionamiento de los intermediarios en el
mercado de valores, sin perjuicio de las facultades concomitantes de las
bolsas de valores respecto a los puestos de bolsa y agentes de bolsa.
b) Autorizar y vigilar, en el territorio nacional, la oferta pblica de los
ttulos valores u otros documentos asimilables emitidos por entidades
privadas con domicilio en el pas o en el extranjero.
c) Suspender o retirar la autorizacin a que se refieren los incisos a) y b)
anteriores y suspender las operaciones con ttulos valores de las
entidades que realicen su oferta y las actividades de los intermediarios
del mercado de valores, cuando no estn debidamente autorizados o la
continuidad de sus actividades puedan afectar los intereses de los
inversionistas. En estos
casos, previamente se aplicarn a la resolucin del acto final, los
procedimientos administrativos correspondientes que aseguren a las
partes el cumplimiento del debido proceso, de conformidad con la Ley
General de la Administracin Pblica. En el supuesto de que la
continuidad de las actividades pongan en peligro el inters de los
inversionistas, la suspensin podr aplicarse como una medida
preventiva en forma inmediata.
Quien realice oferta pblica de ttulos valores u otros documentos a ellos
asimilables, u ofrezca servicios de intermediacin, sin autorizacin por
parte de la Comisin Nacional de Valores, ser reprimido con prisin de
treinta y
siete meses a diez aos.
Para que el delito se tipifique, ser necesario que el responsable haya
sido apercibido debidamente por la Comisin Nacional de Valores. Si se
trata de personas jurdicas, adems de responder por ese delito sus
representantes legales, deber pagar una multa de cinco millones de
colones (5.000.000,00), ajustables anualmente segn el aumento en el
ndice de precios.
d) Exigir de los emisores que realicen oferta pblica de ttulos o de las
personas fsicas o jurdicas que ofrezcan sus servicios de intermediacin
en el mercado de valores, el suministro, al pblico y a la Comisin, de un

prospecto que contendr, entre otras informaciones sobre su situacin

financiera, sus resultados de operacin, los hechos relevantes que
puedan afectar el inters
de los inversionistas, as como cualquier otra informacin que la
Comisin considere necesaria. Adicionalmente, la Comisin Nacional de
Valores podr solicitar cualquier otra informacin en el momento que lo
considere oportuno, con la periodicidad, por
los medios, bajo las condiciones y las caractersticas que
requiera.
Toda informacin que se brinde en el cumplimiento de esta disposicin,
deber ser firmada por el representante legal de la entidad que la
suministra.
Por lo menos una vez al ao, los emisores e intermediarios debern
publicar esos datos, debidamente auditados por un contador pblico
autorizado independiente y refrendado por el representante legal de
aquellos. Si se comprueba que los datos
son falsos o engaosos, el responsable ser reprimido con prisin de
treinta y siete meses a diez aos.
e) Ordenar la suspensin inmediata de la propaganda o la informacin
publicitaria de las personas fsicas o jurdicas que presenten oferta
pblica de ttulos o servicios de intermediacin, cuando sean contrarias a
la reglamentacin que dicte la Comisin o cuando sta considere que es
engaosa o que se afirman o suministran datos que no son verdicos;
adems, aplicar las
sanciones correspondientes, que podran llegar hasta la cancelacin de
la autorizacin para operar o la desinscripcin de los ttulos emitidos.
f) Vigilar y fiscalizar el cumplimiento y la observancia del ordenamiento
jurdico por parte de todos los participantes del mercado de valores, y
suspender o cancelar la autorizacin, cuando compruebe su
inobservancia.
Deber establecer criterios de aplicacin general acerca de los actos u
operaciones que se consideren contrarios a la ley, a los usos burstiles o
sanas prcticas del mercado; adems, dictar las medidas necesarias
para que los puestos de bolsa, los agentes de bolsa, las bolsas de
valores, las centrales para el depsito de valores, las sociedades de
inversin, y los dems
participantes del mercado de valores, ajusten sus actividades y
operaciones a esta Ley, a las disposiciones de carcter general que de
ella deriven y a los referidos usos y las sanas prcticas del mercado.

Para ejercer esta facultad, podr investigar actos que hagan suponer la
ejecucin de operaciones violatorias de esta Ley o de las disposiciones
de carcter general que emita la Comisin; para eso podr ordenar visitas
de inspeccin a los presuntos responsables, quienes debern poner a
disposicin toda la informacin requerida; tambin podr recibir
declaraciones bajo
la fe del juramento, no solo a los presuntos responsables, sino tambin a
las personas que se considere pueden rendir testimonios importantes
sobre las situaciones objeto de investigacin.
Quien suprima, oculte, destruya documentos o se niegue a brindar la
informacin requerida por la Comisin, ser reprimido con prisin de
treinta y siete meses a diez aos.
Asimismo, la Comisin tendr la facultad de publicar, en los medios de
comunicacin colectiva, las sanciones impuestas, con el detalle de las
personas fsicas o jurdicas sancionadas y de los motivos que las
provocaron.
g) Aprobar la creacin de las bolsas de valores, su pacto constitutivo y
sus reglamentos, as como las modificaciones de estos. La Comisin
Nacional de Valores quedar facultada para modificar los reglamentos
adoptados por las bolsas de valores, que anteriormente hubiesen sido
aprobados por ella.
h) Vigilar el funcionamiento de las bolsas de valores y sus intermediarios
para que se ajusten, en todo, a las leyes y reglamentos que rigen la
materia, as como a las disposiciones de carcter general que emita la
Comisin; para eso podr solicitar, en cualquier momento, la informacin
que considere necesaria por los medios y bajo las condiciones que
seale; tambin podr
ordenar visitas de inspeccin y auditoras sin previo aviso.
i) Cancelar la autorizacin acordada a las bolsas, cuando no cumplan con
el ordenamiento jurdico.
j) Conocer en apelacin las resoluciones de las bolsas de valores y de
todas las entidades que la ley someta a su vigilancia, recurso que se
tramitar de acuerdo con lo dispuesto en el prrafo segundo del artculo
74 de esta Ley.
k) Establecer las normas contables y de auditora, a las que deben
ajustarse las empresas que realicen oferta pblica de ttulos, los
intermediarios y los dems participantes del mercado, en lo referente a la
presentacin de estados financieros que sean remitidos a las instancias
que determine la Comisin Nacional de Valores para fines informativos
propios del mercado de valores,

todo de conformidad con los principios de contabilidad generalmente

aceptados.
Esos estados y cualquier otro tipo de informacin debern ser
certificados o dictaminados exclusivamente por contadores pblicos
autorizados, ajenos a las empresas interesadas.
l) Ejecutar las resoluciones que dicte al amparo de la ley y solicitar la
actuacin de las autoridades administrativas competentes, cuando sea
necesario.
m) Dictar, con agotamiento de la va administrativa, las sanciones
previstas en esta Ley.
n) Formar y mantener la estadstica nacional de valores y efectuar las
publicaciones sobre el mercado de valores.
) Formar el registro de emisores, valores e intermediarios y otros
registros cuando lo considere necesario. Estos registros podrn ser
creados y modificados por medio de acuerdos de su Junta Directiva.
El registro ante la Comisin obliga al emisor de los ttulos valores de que
se trate, a divulgar, en forma veraz, suficiente y oportuna, toda la
informacin esencial o los hechos relevantes respecto de s mismo, de
los valores ofrecidos y de las ofertas.
Se entiende por informacin esencial o hecho relevante, la que un
inversionista o asesor de inversin considere indispensable para su toma
de decisiones.
La Comisin Nacional de Valores podr emitir normas que regulen la
obligacin de registrarse ante ella, de empresas con determinado nmero
de socios y un volumen de capital, esto en virtud del inters pblico que
estas entidades alcanzan y la
proteccin de los inversionistas.
o) Ejercer, mediante disposiciones de carcter general, las facultades que
esta Ley le concede, as como dictar los reglamentos para su
funcionamiento y organizacin.
p) Autorizar y vigilar el funcionamiento de clasificadoras de riesgo, para
lo cual establecer, con disposiciones generales, los requisitos de
constitucin y funcionamiento. Toda persona fsica o jurdica o entidad
que realice oferta pblica de ttulos valores o de cualquier otro
documento que, por sus

caractersticas, resulten asimilables a ellos, deber someterlos

previamente a una clasificacin de riesgo, en los plazos que indique o
seale la Comisin Nacional de Valores.
q) Autorizar, inspeccionar y vigilar el funcionamiento de las centrales para
el depsito de valores, as como autorizar y vigilar los sistemas de
compensacin, de informacin centralizada y otros mecanismos
tendientes a facilitar operaciones o perfeccionar el mercado de valores.
r) Promover, autorizar, regular y fiscalizar los futuros y opciones, as
como otros derivados que lleguen a desarrollarse en el territorio nacional,
referentes a instrumentos del mercado de valores y suspender o cancelar
esas negociaciones, segn las disposiciones que se establezcan en su
Reglamento.
s) Vigilar que no se presenten en el mercado por medio de ningn
intermediario u otros participantes, mecanismos tendientes a desarrollar,
directa o indirectamente, prcticas monopolsticas.
t) Servir de rgano de consulta respecto de la aplicacin de las
disposiciones que tengan relacin con el mercado de valores.
La Comisin podr desarrollar cualquier otra actividad de control y
promocin no detallada en este artculo o en otras disposiciones de la
presente Ley, que le permitan cumplir con el fin de su creacin.
(As reformado por el artculo II de la Ley del Rgimen de Pensiones
Complementarias N 7523 de 7 de julio de 1995)
Artculo 11.-La Comisin elaborar su propio presupuesto, el cual ser
sometido a la aprobacin de la Junta Directiva del Banco Central de
Costa Rica; su financiacin estar ntegramente a cargo del Banco
Central de Costa Rica.
Artculo 12.-La Comisin Nacional de Valores estar integrada por:
a) La Junta Directiva.
b) La Gerencia.
c) Los dems rganos que establezcan esta ley y su reglamento.
Artculo 13.- La Junta Directiva de la Comisin Nacional de Valores ser
nombrada por el Consejo de Gobierno, por un perodo de seis aos, y sus
miembros podrn ser reelegidos por una sola vez. Esta Comisin estar
integrada de la siguiente forma:
a) El Ministro de Hacienda, quien la presidir y quien podr ser sustituido
en sus ausencias por el Viceministro de esa misma cartera.

b) El Presidente del Banco Central, quien podr ser sustituido por un

miembro de la Junta Directiva de la Institucin, que l designe.
( As reformado por el artculo 167, inciso k), de la Ley Orgnica del Banco
Central de Costa Rica N 7558 de 3 de noviembre de 1995)
c) El Ministro de Planificacin Nacional y Poltica Econmica, quien podr
ser sustituido por el Viceministro de esa misma cartera.
d) El Superintendente General de Entidades Financieras (*). (* As
modificado el nombre de la entidad contralora bancaria por el artculo 176
de la Ley Orgnica del Banco Central de Costa Rica N 7558 de 3 de
noviembre de 1995)
e) El Superintendente de pensiones.
f) Dos representantes del sector privado, con absoluta solvencia moral,
amplia experiencia en materia econmica, financiera, bancaria o burstil,
quienes no representarn a ningn sector o gremio.
No podrn ocupar estos ltimos cargos:
1.- Los directores, los fiscales, los apoderados o los funcionarios, ni los
empleados de las entidades fiscalizadas por la Comisin, o las personas
que mantengan relaciones de asesoramiento, o de servicio con esas
entidades.
2.- Quienes tengan participacin de ms de un dos por ciento (2%), en
forma directa o mediante sus cnyuges o hijos en el capital de cualquiera
de las entidades fiscalizadas por la Comisin o la hayan tenido durante el
ao anterior.
3.- Quienes, durante el ao anterior a su nombramiento, hayan sido
demandados en la va ejecutiva por responsabilidades directas por
cualquiera de las entidades participantes en el mercado de valores o del
sistema bancario, en el cobro de las operaciones de crdito directas no
satisfechas o que hayan sido declaradas en estado de quiebra o
insolvencia.
4.- Los inhabilitados para ejercer su profesin o los que hayan sido
condenados por delitos contra la propiedad.
5.- Las personas que posean, directa o indirectamente, una participacin
accionaria dentro de alguna empresa emisora o de alguna de las
subsidiarias, que conlleve el control de estos o supere un cinco por
ciento (5%) de ese capital individualmente o en conjunto.
(As reformado por el artculo II de la Ley del Rgimen de Pensiones
Complementarias No.7523 del 7 de julio de 1995)

Artculo 14.-La Junta Directiva de la Comisin Nacional de Valores elegir,

de su propio seno, por mayora de votos, un presidente que ser
nombrado por un perodo de dos aos en sus funciones y podr ser
reelegido.
Artculo 15.-Los miembros de la Junta Directiva enumerados en el artculo
13, incisos c), d), e) y f), podrn ser removidos de sus cargos por simple
mayora de los miembros de la Junta Directiva del Banco Central de
Costa Rica, por los siguientes motivos:
a) Haber dejado de reunir los requisitos exigidos por esta ley.
b) Ausentarse del pas por ms de un mes sin la autorizacin
correspondiente.
c) Haber dejado de asistir a cuatro sesiones consecutivas alternas, dentro
de un mismo semestre, sin justificacin.
ch) Cuando con su conducta puedan comprometer la seriedad o
imparcialidad de la Comisin.
Artculo 16.- La Junta Directiva de la Comisin Nacional de Valores
elegir, por mayora de votos, un gerente, que deber ser ratificado por la
Junta Directiva del Banco Central de Costa Rica, quien ser nombrado
por un perodo de cuatro aos en sus funciones y podr ser reelegido.
Artculo 17.-El gerente deber reunir los siguientes requisitos:
a) Ser costarricense.
b) Haber cumplido treinta aos de edad.
c) Tener reconocida experiencia relacionada con el mercado de valores.
ch) Ser profesional universitario con al menos el grado acadmico de
licenciado, debidamente incorporado al Colegio Profesional respectivo, y
con amplia experiencia en el campo financiero o burstil.
Artculo 18.- El gerente de la Comisin Nacional de Valores ser el
funcionario administrativo de mayor jerarqua y le corresponder velar
para que las decisiones tomadas por la Junta Directiva de la Comisin
Nacional de Valores se ejecuten, as como coordinar la accin de la
Comisin con los entes pblicos y privados relativa a la promocin y la
regulacin del mercado de valores.
Corresponder, adems, a ese funcionario ejercer, en nombre y por
cuenta de la Comisin Nacional de Valores, la representacin legal,
judicial o extrajudicial, nicamente para las funciones propias de la
Comisin, con las atribuciones de un apoderado generalsimo sin lmite
de suma.

(As adicionado este prrafo por el artculo 166, inciso f), de la Ley
Orgnica del Banco Central de Costa Rica N 7558 de 3 de noviembre de
1995)
Artculo 19.-El gerente de la Comisin Nacional de Valores deber ser un
funcionario de tiempo completo y de dedicacin exclusiva;
consecuentemente, no podr desempear ningn otro cargo pblico ni
ejercer profesiones liberales.
Artculo 20.- El gerente de la Comisin Nacional de Valores podr ser
removido por mayora calificada de los miembros de la Junta Directiva.
Artculo 21.- La Comisin Nacional de Valores conocer de los asuntos
relativos a la adopcin de criterios y polticas de aplicacin general, en
materia del mercado de valores.
Artculo 22.- Los recursos ordinarios contra las decisiones y resoluciones
de la Comisin Nacional de Valores, debern presentarse ante sta dentro
del trmino de cinco das, tratndose del acto final, y de tres das en los
dems casos, ambos plazos contados a partir de la ltima comunicacin
del acto.
Artculo 23.- Cuando se trate del acto final de la Comisin, la va
administrativa se tendr por agotada al da siguiente de la ltima
comunicacin del acto, salvo que, dentro del mes siguiente a esa
comunicacin, el interesado optare por presentar el recurso de
reposicin o reconsideracin. El recurso se tramitar conforme con la
Ley Reguladora de la Jurisdiccin Contencioso Administrativa.
Artculo 24.- El resultado de las investigaciones que realice la Comisin,
en el ejercicio de las atribuciones de inspeccin, constituyen
material secreto al que slo tendrn acceso las autoridades judiciales
competentes.
Artculo 25.- Le corresponde a la Comisin proponer al juez, en caso de
solicitarse la quiebra de una bolsa o de un concesionario de puesto de
bolsa, una terna de la cual debern escogerse necesariamente los
curadores propietario y suplente. Solicitada la quiebra, el juez, en su
primera providencia, ordenar a la Comisin que presente la terna en un
plazo perentorio de tres das. Si fuere necesario, el juez podr nombrar un
curador provisional.
Artculo 26.- En los casos de quiebra, la Comisin tendr la mismas
atribuciones que se confieren a las sociedades, en cuanto les sean
aplicables.
CAPITULO TERCERO

DE LAS BOLSAS DE VALORES

Artculo 27.-Las bolsas de valores tienen por objeto facilitar las
transacciones con ttulos y procurar el desarrollo del mercado respectivo,
mediante las actividades siguientes:
a) Establecer los locales, las instalaciones y los medios de difusin, y
organizar los servicios respectivos para facilitar las operaciones de
bolsa.
b) Establecer procedimientos que faciliten las relaciones y las
operaciones entre la oferta y la demanda de ttulos, as como fomentar las
operaciones de bolsa y procurar el mejor y ms firme desarrollo del
mercado respectivo.
c) Llevar un registro de las empresas y los ttulos admitidos para
cotizacin.
ch) Adjudicar la concesin a los puestos de bolsa y autorizar el ejercicio a
los corredores de bolsa.
d) Autorizar la oferta pblica que realicen las personas jurdicas con
ttulos inscritos en ella.
e) Dictar los reglamentos internos a que deben ajustarse de acuerdo con
la ley y los usos burstiles y mercantiles, los contratos que lleven a cabo
los puestos y agentes de bolsa, entre s y con sus respectivos clientes,
as como la inscripcin de los ttulos emitidos por las personas jurdicas
que deseen ofrecerlos pblicamente.
f) Velar para que los negocios que se realicen en la bolsa estn ajustados
a la ley, a los reglamentos y a las ms estrictas normas de tica
comercial; y evitar especulaciones perjudiciales para los ttulos inscritos
en bolsa.
g) Proporcionar y mantener a disposicin del pblico la informacin
sobre los valores inscritos en la bolsa, sus emisores y las operaciones
que en ella se realicen.
h) Efectuar la ms amplia publicidad de las materias sealadas en el
inciso anterior.
i) Efectuar la liquidacin voluntaria o coactiva de las operaciones.
j) Celebrar los actos y contratos que sean necesarios para el
cumplimiento de su objeto.
k) Certificar las cotizaciones en bolsa.

l) Ejercer la debida vigilancia y fiscalizacin sobre los concesionarios de

puestos y agentes de bolsa.
Artculo 28.-La falta del debido cumplimiento de lo prescrito en los
incisos c), e), f), g), i), y l) del artculo 27, ser sancionada por la Comisin
Nacional de Valores, segn la gravedad de la falta, con la aplicacin de
cualquiera de las siguientes sanciones:
a) Multa pecuniaria, de acuerdo con los montos que se establezcan en el
reglamento de esta ley.
b) Destitucin de los directores o administradores.
c) Cancelacin de la autorizacin para operar.
En caso de reincidencia, se tomarn en cuenta la sancin o las sanciones
previamente impuestas por aplicacin de este artculo,
independientemente de cul haya sido el hecho o la omisin que motiv
la sancin. Slo se tomarn en cuenta, para estos efectos, las faltas
sancionadas en los ltimos cinco aos.
Artculo 29.-La creacin de las bolsas de valores deber contar con la
aprobacin previa de la Comisin Nacional de Valores. Para dar su
aprobacin, la Comisin Nacional de Valores la fundamentar con base
en las necesidades y las condiciones econmicas, financieras y del
mercado de valores. El pacto constitutivo de las bolsas y sus
modificaciones deber someterse a la aprobacin de la Comisin
Nacional de Valores, antes de su inscripcin en el Registro Pblico.
Concedida la aprobacin, la bolsa autorizada deber iniciar operaciones a
ms tardar dentro de un plazo no mayor de seis meses. De lo contrario la
Comisin cancelar la autorizacin. La autorizacin concedida no es
directa ni indirectamente transmisible.
Las sociedades que ejerzan actividades burstiles sin la debida
autorizacin, sern reprimidas con la inmediata clausura de su negocio.
Contra esta resolucin no cabr el incidente de suspensin del acto
administrativo.
Artculo 30.-Las bolsas de valores debern constituirse como sociedades
annimas, con arreglo a las normas generales que rigen esta clase de
sociedades, en cuanto no estuvieren modificadas por lo dispuesto en
esta ley. Adems, debern cumplir con las siguientes disposiciones:
a) Tener un capital suficiente para instalarse e iniciar normalmente sus
operaciones, a juicio de la Comisin Nacional de Valores. En ningn caso
el capital de la sociedad podr ser inferior a cien millones de colones. La
Comisin revisar peridicamente este monto mnimo, para adecuarlo a
las circunstancias de la economa.

b) Antes de iniciar operaciones, debern depositar en efectivo al menos el

capital social mnimo, segn lo dispuesto en el inciso anterior, en el
Banco Central de Costa Rica, en una cuenta corriente, para ser retirado
conforme efecten los pagos correspondientes a los gastos de
organizacin e instalacin e inicien sus actividades. Sobre el monto
mnimo establecido, las aportaciones de los socios pueden no ser en
numerario.
c) Tener su capital social representado por acciones comunes y
nominativas.
ch) Tener las acciones suscritas y pagadas en su totalidad, sin que
ninguna persona fsica o jurdica pueda llegar a ser duea, en ningn
momento, por s o por interpsita persona, de ms del cinco por ciento
(5%) del capital social. Tratndose de personas fsicas, ellas y sus
parientes, hasta el tercer grado de
consanguinidad y segundo de afinidad, no podrn acumular,
conjuntamente,ms del cinco por ciento (5%) antes mencionado. Se
entender violado este lmite cuando ms del cinco por ciento (5%) de las
acciones de una bolsa est concentrado entre la sociedad controlante y
las sociedades por ellas controladas, o
entre compaas sometidas a un mismo control.
d) No podrn ser socios de una bolsa de valores sociedades annimas
cuyo capital est representado total o parcialmente por acciones al
portador.
e) El capital de una bolsa de valores slo podr ser empleado en
cualquiera de los siguientes activos:
i) En el edificio y dems locales de uso propio de la bolsa.
ii) En los muebles, enseres y equipos necesarios para su buen
funcionamiento.
iii) En los gastos de instalacin, organizacin y funcionamiento.
iv) En los ttulos de notoria solidez y liquidez cotizados en bolsa, sin que
la inversin global exceda el cincuenta por ciento (50%) del capital, y la
efectuada en un valor determinado supere el diez por ciento (10%) del
capital.
v) En dinero efectivo, en caja o depsitos, en los bancos del Sistema
Bancario Nacional, autorizados por ley para recibir depsitos.
Las actuaciones u omisiones en contra de lo dispuesto en los incisos ch)
y d) de este artculo sern sancionadas conforme con el artculo 30.

Artculo 31.-De las utilidades netas de las bolsas de valores se reservar

un diez por ciento (10%) para la formacin de un fondo de reserva legal,
obligacin que cesar cuando el fondo alcance el cuarenta por ciento
(40%) del capital social suscrito y pagado. Sin perjuicio de otras reservas
que prevea el Pacto Social o acuerde la asamblea de accionistas, el
remanente de las utilidades netas podr ser distribuido entre los socios,
como dividendo.
Artculo 32.- Las bolsas de valores debern suspender o cancelar la
autorizacin otorgada a personas fsicas o jurdicas para que ofrezcan
pblicamente sus ttulos, cuando stos o sus emisores dejen de
satisfacer los requisitos que al respecto determine el reglamento interno
de la bolsa. Asimismo, podr suspender la cotizacin de los ttulos,
cuando se produzcan condiciones desordenadas u operaciones no
conformes con los sanos usos o prcticas de mercado.
La disposicin que tome la bolsa, en uno u otro sentido, debe notificarse
a la Comisin Nacional de Valores dentro de las veinticuatro horas
siguientes.
La bolsa que incumpla cualquiera de las obligaciones sealadas en este
artculo ser sancionada de conformidad con el artculo 28.
Artculo 33.- Podrn ser objeto de contrato en bolsa, sin necesidad de
inscripcin, las letras de cambio, los pagars, los cheques, los
conocimientos de embarque, las hipotecas, las guas, los certificados, las
facturas cambiarias y bonos de prenda emitidos por almacenes generales
de depsito, las cdulas prendarias y los dems ttulos valores
individuales. Estas operaciones se harn bajo la exclusiva
responsabilidad de las partes que intervengan en la contratacin, y
debern pagar los derechos correspondientes establecidos por la bolsa.
La intervencin y responsabilidad de sta se limitar a dar a conocer, en
la forma que estime conveniente, datos relativos a tales operaciones.
Artculo 34.- Cada bolsa de valores formular su reglamento general, que
deber contener, entre otras, las siguientes materias:
a) (*) Autorizacin, suspensin y de esa autorizacin, a personas fsicas o
jurdicas que deseen ofrecer pblicamente sus ttulos.
(*) TEXTO MODIFICADO por Resolucin de la Sala Constitucional N 540897 de las 16:03 horas del 5 de setiembre de 1997.
b) Organizacin, funcionamiento, derechos, obligaciones y rgimen
disciplinario de los puestos de bolsa.
c) Derechos, obligaciones y rgimen disciplinario de los agentes de
bolsa.
ch) Funcionamiento de las ruedas de bolsa.

d) Comisiones de negocio de bolsa.

e) Liquidacin de las operaciones y las sanciones por incumplimiento.
f) Publicidad.
g) Derechos y obligaciones de los emisores de valores inscritos.
Este reglamento y sus modificaciones debern someterse, por la bolsa
respectiva, a la aprobacin de la Comisin Nacional de Valores. El
proyecto de reglamento o el de sus reformas, se tendr por aprobado si
en un plazo de dos meses, a partir de su presentacin, la Comisin no se
hubiere pronunciado sobre l.
Artculo 35.-La Comisin Nacional de Valores ordenar la intervencin
administrativa de la bolsa de valores, o del o de los puestos de bolsa que
incurran en alguna infraccin grave a las obligaciones que le impongan
las leyes, ycuya gravedad ocasione riesgo para las empresas con ttulos
inscritos, los puestos o los inversionistas, siguiendo las disposiciones
del artculo 134 de la Ley Orgnica del Banco Central de Costa Rica, No.
1552 del 23 de abril de
1953 y sus reformas, en lo que fuere aplicable.
CAPITULO CUARTO
DE LAS CENTRALES PARA EL DEPOSITO DE VALORES
Artculo 36.- Sin perjuicio de lo dispuesto en las leyes especiales, en
cuanto a las entidades bancarias y financieras, as como a los almacenes
generales de depsito, slo las bolsas de valores podrn crear centrales
para el depsito de valores que operen dentro de su estructura
administrativa o mediante sociedades subsidiarias. Slo habr una
central por cada bolsa de valores.
Artculo 37.- La Central para el Depsito de Valores podr realizar las
siguientes actividades:
a) Recibir ttulos en depsito de los puestos de bolsa, de instituciones de
crdito y otros intermediarios financieros, as como ttulos de las carteras
de las sociedades de inversin.
b) Prestar servicios de custodia, cobro, compensacin, transferencia y
liquidacin de los ttulos depositados.
c) Emitir cdulas prendarias sobre los ttulos en depsito, a solicitud de
los depositantes.
ch) Certificar los actos que realice en ejercicio de sus funciones.

d) Todas las dems que le asigne esta ley o su reglamento.

Artculo 38.- Si en el propio acuerdo de emisin se autoriza, podr
entregarse en depsito, a la Central, para los efectos de este captulo, un
slo certificado mltiple, comprensivo de todos los ttulos de la emisin,
o parte de ellos.
La Central de Depsito podr efectuar sobre ese certificado, todas las
operaciones que se enumeran en el artculo 37 de esta ley que afecten los
ttulos individuales, sin que stos sean emitidos, siempre que las
respectivas operaciones se realicen exclusivamente por medio de la
bolsa.
Si una persona debidamente legitimada, exige la emisin de algn ttulo
relativo al certificado de depsito, el emisor lo har mediante la
cancelacin parcial del certificado ante la Central. No se podr hacer
emisin alguna sin esta cancelacin.
La bolsa que emitiere constancias en contravencin de esta disposicin,
ser sancionada conforme con lo dispuesto en el artculo 28.
La Central podr emitir constancias, que no sern ttulo valor, de las
operaciones realizadas sobre el certificado mltiple.
Artculo 39.-Al concluir el depsito, la Central queda obligada a restituir al
depositante ttulos del mismo emisor, de la misma especie y de las
mismas caractersticas de los que fueron depositados.
Artculo 40.- Los ttulos no podrn perseguirse por ningn acreedor de la
bolsa y, en consecuencia, no podrn ser embargados ni secuestrados en
forma alguna, salvo por los respectivos depositantes. Slo podrn serlo
por acreedores del depositante, en el tanto en que se compruebe que le
pertenecen.
Los depsitos constituidos en la Central se harn siempre a nombre del
puesto, institucin u otro intermediario depositante, con indicacin, en su
caso, de cules son por cuenta propia y cules por cuenta ajena.
Quedan a salvo los derechos de los tenedores de cdulas prendarias
sobre los ttulos depositados.
Artculo 41.- En caso de quiebra de la bolsa o del depositante, los ttulos
depositados podrn ser reivindicados por quienes los hubieren
entregado para su depsito.
Artculo 42.- Si los ttulos depositados estuvieren sujetos a sorteos para
otorgar premios o reembolsos, los derechos y las cargas derivadas de la
extraccin correspondern al depositante. Se aplicarn en este caso las
normas del prrafo segundo del artculo 168.

A esta misma norma quedarn sujetos los depositantes respecto de sus

clientes.
Artculo 43.- El depositante ser responsable de la autenticidad de los
ttulos, de su existencia legal y de su derecho sobre el ttulo. La Central
deber revisar los ttulos que se le entreguen para su depsito y ser
responsable solidario, junto con el depositante, cuando stos contengan
defectos evidentes y manifiestos.
Artculo 44.- La Central enviar a los depositantes, por lo menos cada tres
meses, un estado de su cuenta, durante el perodo comprendido desde el
ltimo corte.
Si dentro de los quince das siguientes al envo, el depositante no
objetare el informe, ste se tendr por aceptado.
Artculo 45.- Las Centrales podrn emitir cdulas prendarias, que sern
ttulos valores representativos de un crdito prendario sobre los ttulos
que se indiquen, y que otorguen a su tenedor los derechos y privilegios
que esta ley establece.
Slo las Centrales de depsito podrn emitir esta clase de ttulos.
Las constancias, recibos o certificados que expidan otras personas o
instituciones para acreditar depsitos de valores, no sern ttulos
valores.
Se exceptan de esta disposicin los almacenes generales de depsito,
los cuales conservan todas las facultades que les confiere la Ley de
Almacenes Generales de Depsito, No. 5 del 15 de octubre de 1934 y sus
reformas, en relacin con la emisin de ttulos valores.
Artculo 46.- No se emitir ninguna cdula prendaria sobre ttulos valores
depositados que hayan sido objeto de embargo, secuestro u otra medida
de cualquier naturaleza, que perjudique su libre transmisin,
debidamente notificado a la Central. La bolsa que emitiere cdulas en
contra de esta disposicin ser sancionada conforme con el artculo 28.
Una vez emitidas las cdulas prendarias, los ttulos valores que las
garantizan tampoco podrn ser objeto de las medidas precautorias del
prrafo anterior.
Artculo 47.-La cdula deber contener:
a) La mencin de ser cdula prendaria.
b) El nombre del beneficiario.
c) El nombre y domicilio de la Central que la emite.
ch) La fecha de expedicin del ttulo.

d) El nmero de orden de la cdula prendaria y los nmeros progresivos,

cuando se expidan varias cdulas en relacin con un slo ttulo valor, o
un mismo grupo de ttulos valores.
e) La especificacin del ttulo o valores gravados con mencin de su
emisor, clase, monto y dems caractersticas que sirvan para su
identificacin.
f) La fecha de vencimiento de la obligacin prendaria.
g) El importe del crdito que representa y el tipo de inters que devenga.
h) El importe total de la prenda a que la cdula se refiere y el monto de las
prendas anteriores, si las hubiere.
i) El nombre y la firma del depositante o de su representante legal,
debidamente autenticados por un notario pblico.
j) La mencin suscrita por la Central, de haberse hecho la anotacin
correspondiente en los registros respectivos.
Artculo 48.- Las cdulas prendarias mltiples a que se refiere el inciso d)
del artculo anterior, tendrn un valor uniforme y sern garantizadas
conjuntamente con los ttulos depositados.
Artculo 49.- La bolsa respectiva y el depositante respondern
solidariamente por los daos y perjuicios que ocasionaren las omisiones
e inexactitud que contengan las cdulas prendarias.
Artculo 50.- Las cdulas prendarias pueden emitirse en favor del mismo
depositante quien, de igual manera que cualquier otro tenedor, podr
negociarlas an despus de vencidas.
La solicitud de emisin deber hacerla a la Central, el puesto, institucin
de crdito o intermediario financiero que haya efectuado el depsito,
quien deber acompaar autorizacin expresa de su cliente, salvo que en
el momento del depsito el depositante haya declarado que los ttulos
respectivos le pertenecen.
Prohbese a las centrales emitir cdulas prendarias sobre sus propios
ttulos, bajo pena de nulidad absoluta. La bolsa que actuare en contra de
esta previsin ser sancionada conforme con el artculo 28. El plazo de
las cdulas no podr ser mayor que el de los ttulos que la garanticen.
Las cdulas de diferentes grados tendrn el mismo vencimiento.
Artculo 51.- La prenda de cdulas garantiza, adems del capital, los
intereses corrientes y moratorios, y las comisiones y gastos de
ejecucin.

El depositante no quedar obligado personalmente al pago de la deuda,

salvo que los ttulos en garanta le pertenezcan.
Artculo 52.- Las cdulas prendarias se transmitirn por endoso
nominativo, que deber ser inscrito en el registro de la central emisora
para su validez.
Para ese efecto, la Central llevar un registro de cdulas prendarias en el
cual se anotarn la emisin, los endosos respectivos y sus fechas, el
nmero del ttulo y el nombre y direccin del endosante y del
endosatario, y su cancelacin e incineracin, todo ello con indicacin de
las fechas respectivas.
No producir efecto en relacin con la Central, el endoso de cdulas
prendarias antes de que hayan sido registradas, si las fechas del registro
se consideraran ciertas.
Artculo 53.- El depositante de los ttulos valores pignorados no podr
retirarlos sin haber devuelto a la central, endosadas en blanco, las
cdulas prendarias emitidas sobre ellos para su cancelacin e
incineracin, salvo que deposite en la propia Central el importe total de
las cdulas emitidas, sus intereses devengados y los pendientes hasta la
fecha de vencimiento, si ese no se hubiere producido, y el importe de
cualesquiera gastos de ejecucin, si los hubiere.
En este ltimo caso, la Central le comunicar el hecho al tenedor de las
cdulas. Si ste optare por retirar el dinero, se le har la liquidacin de
intereses hasta la fecha del retiro, si ste se produjere antes del
vencimiento, y cualquier sobrante se le devolver al depositante. Si las
cdulas estuvieren vencidas, se le entregarn al tenedor los intereses
liquidados hasta la fecha del depsito del dinero en la central.
Artculo 54.- En el caso de que el valor de los ttulos que garantizan las
cdulas prendarias llegare a ser insuficiente para cubrir el total de las
cdulas emitidas, ms un veinticinco por ciento (25%), cualquier tenedor
podr pedir la venta de esos ttulos aunque el plazo no est vencido.
Artculo 55.- La cdula prendaria vencida da derecho a su tenedor para
solicitar a la Central, mediante la presentacin del ttulo, el remate en
bolsa del ttulo o los ttulos que la garantizan.
Artculo 56.- Recibida la solicitud con la cdula vencida y no prescrita, la
Central requerir por escrito al depositante para que pague la obligacin
total antes de dar comienzo a la rueda de bolsa del da siguiente a la
notificacin. Si al trmino de este plazo no hubiere sido pagada la deuda,
la Central designar al agente que deber vender los valores por cuenta y
riesgo del depositante, en la rueda a que se refiere el prrafo anterior o en
cualquiera otra sucesiva.
Artculo 57.- El producto del remate se distribuir en el siguiente orden:

a) Pago de las comisiones adeudadas a la Central y las correspondientes

a la operacin de venta en la bolsa.
b) Pago de las cdulas prendarias en su respectivo orden de emisin.
c) En caso de que el precio no alcanzare para cubrir todas las cdulas de
un mismo grado, su importe se distribuir a prorrata entre todas ellas.
ch) Cualquier saldo que quedare se entregar al depositante.
Artculo 58.- Las centrales tienen derecho de retencin sobre los ttulos
depositados para el pago de sus servicios, conforme con las respectivas
tarifas, y no estn obligadas a legalizar sus acreencias por esos
conceptos en juicios de concurso o quiebra, como no lo estn tampoco
los tenedores de cdulas prendarias. El ttulo o ttulos respectivos no
formarn parte de la masa de bienes, a la cual ingresar tan slo el
sobrante a que alude el ltimo prrafo del artculo anterior.
Artculo 59.-De conformidad con los mismos trmites establecidos en el
artculo 56 de este captulo, la central podr vender en la bolsa los ttulos
depositados, cuando el depositante deje de pagar por ms de seis meses
los derechos vencidos de custodia, cobro, compensacin, transferencia y
liquidacin, o cuando el precio de esos ttulos hubiere llegado a ser
insuficiente para cubrir el monto de tales derechos, ms un veinticinco
por ciento (25%), una vez vencido en ambos casos el trmino de diez das
hbiles, que se le conceder al depositante para que cancele sus
obligaciones o mejore la garanta a satisfaccin de la Central.
El requerimiento se har por carta certificada y ser acompaada, en el
segundo caso del prrafo anterior, de una estimacin del valor de los
ttulos, suscrita por dos agentes de bolsa que demuestren cul es el
precio en bolsa de los ttulos relacionados.
Esta venta no se suspender por quiebra, incapacidad, ausencia o muerte
del depositante.
Cualquier saldo que quedare despus de realizado el pago a que alude el
primer prrafo de este artculo, se entregar al depositante.
CAPITULO QUINTO
DE LOS PUESTOS DE BOLSA
Artculo 60.- Los puestos de bolsa son personas jurdicas beneficiarias de
una concesin otorgada por una bolsa de valores, para realizar las
actividades de intermediacin burstil autorizadas por esta ley.
Artculo 61.- Las sociedades mercantiles concesionarias de un puesto de
bolsa, debern tener como nico objeto social la intermediacin burstil.

Artculo 62.- En el reglamento de cada bolsa se determinarn el nmero

de puestos que se puedan conceder para la realizacin de operaciones de
intermediacin burstil, y el procedimiento de adjudicacin de las
concesiones.
Artculo 63.- El plazo de la concesin ser el mismo de la propia bolsa,
incluyendo sus prrrogas. En el reglamento se establecern los
procedimientos para determinar el precio de la concesin y la forma de
pago. Asimismo, la bolsa establecer el cargo mensual por gastos de
operacin y mantenimiento que debe cubrir cada puesto.
Artculo 64.- Para ser concesionario de un puesto de bolsa, la sociedad
deber, adems, reunir los siguientes requisitos:
a) Utilizar en su denominacin o nombre, o seguida de sta, la expresin
"puesto de bolsa", as como tener ntegramente pagado el capital mnimo
que determine la bolsa de valores de que se trate, mediante disposicin
de carcter general. Los concesionarios no podrn tener como socios a
sociedades annimas
con acciones al portador. Cuando la concesionaria fuere una sociedad
annima, sus acciones debern ser nominativas.
b) Tener como gerente y apoderados exclusivamente a personas que
satisfagan los siguientes requisitos:
i) Tener plena capacidad jurdica.
ii) Ser costarricense, o extranjero con diez aos de residencia legal en el
pas.
iii) Tener su domicilio en el territorio nacional.
iv) Ser de notoria buena conducta.
Artculo 65.- Slo las sociedades mercantiles constituidas
exclusivamente para ello, las empresas estatales y los bancos del Estado,
podrn ser concesionarios de un puesto de bolsa. Ninguno de ellos podr
ser, directa ni indirectamente, concesionario de ms de un puesto.
El derecho de concesin de un puesto no podr ser, directa ni
indirectamente, objeto de contrato alguno, sea ste traslativo del dominio
o del uso o goce, bajo ningn ttulo, si no es con arreglo a las
disposiciones de este artculo. Tampoco se podr otorgar en garanta de
cualquier clase, ni ser embargado.
Artculo 66.- Toda cesin o traspaso de participaciones sociales de un
concesionario de puesto de bolsa, deber ser autorizado por la Junta
Directiva de la respectiva bolsa, la que deber pronunciarse dentro de los

treinta das siguientes al de la solicitud. El silencio de la directiva

equivaldr a la autorizacin.
El mismo procedimiento se seguir en las concesionarias, para la
incorporacin de nuevos socios en virtud de aumentos de capital.
La fusin de dos o ms puestos de bolsa deber ser aprobada por la
propia bolsa.
Artculo 67.- Las operaciones que los particulares deseen hacer en la
bolsa debern ser propuestas, perfeccionadas y ejecutadas, por un
concesionario de puesto.
Artculo 68.- Los puestos de bolsa slo podrn realizar las actividades
siguientes:
a) Actuar como intermediario en la negociacin de los valores en la bolsa,
en los trminos de la presente ley y sus reglamentos, y las disposiciones
que dicte la propia bolsa.
b) Recibir fondos y valores por concepto de lasoperaciones que se les
encomienden, siempre que esto no implique intermediacin financiera.
Cuando, por cualquier circunstancia, no pueda aplicar los fondos el
mismo da de recibidos al fin correspondiente, si persiste impedimento
para su aplicacin, debern depositarlos en un banco del Estado, a ms
tardar el da hbil siguiente, en una
cuenta especial.
Corresponder a la Comisin Nacional de Valores establecer si un
puesto, valindose de esta disposicin, realiza intermediacin financiera.
c) Prestar asesora en materia de valores y operaciones de bolsa.
ch) Los puestos de bolsa tambin podrn recibir prstamos u otorgarlos
a sus clientes, cuando por su actividad de intermediacin burstil as sea
necesario. Esta potestad deber ser reglamentada por la Comisin
Nacional de Valores.
d) Realizar operaciones por cuenta propia que faciliten la colocacin de
valores o que coadyuven a dar mayor estabilidad a los precios de stos, y
a reducir los mrgenes entre cotizaciones de compra y de venta de sus
propios ttulos. No podrn comprar ni vender, por cuenta propia, los
valores que les hubieren sido confiados para su venta o que les hubieren
sido pedidos para su compra, ni realizar operaciones especulativas con
ttulos por l emitidos.
e) Registrar y colocar en la bolsa las acciones de su propio capital,
obligaciones y otros ttulos valores de su propia emisin, autorizados por
ley.

f) Toda otra actividad relacionada con negocios de bolsa y con el

mercado de valores.
Artculo 69.- El Estado, las instituciones y empresas del sector pblico
slo podrn adquirir ttulos o realizar cualquier otra operacin burstil
por medio de los puestos de bolsa del sector pblico. Para tales efectos,
todos los puestos de bolsa del sector pblico se regirn por las mismas
disposiciones en materia administrativa y de personal, de forma que
realicen sus operaciones en condiciones de igualdad.
Artculo 70.- Los puestos de bolsa tienen las siguientes obligaciones:
a) Acatar los acuerdos y resoluciones de la respectiva bolsa.
b) Garantizar su gestin conforme con las disposiciones de carcter
general que dicte la bolsa de valores de que se trate.
c) Proporcionar, por lo menos una vez al ao, sus estados financieros a la
bolsa respectiva.
ch) Ajustarse estrictamente a las tarifas de comisiones autorizadas por la
respectiva bolsa.
d) Llevar el registro o registros que sean necesarios, en los que se
anotarn con claridad y exactitud las operaciones que efecten, con
expresin de cantidades y precios, nombres de los contratantes y todo
otro detalle que permita un conocimiento cabal de cada negocio; todo de
conformidad con las disposiciones que para tal efecto dicte la respectiva
bolsa.
e) Dar, cuando lo solicite la bolsa de valores, informacin estadstica
sobre las actividades y operaciones que realicen.
f) Suministrar a la autoridad judicial competente, certificacin del asiento
de sus registros sobre negocios concretos, cuando sea ordenado por
resolucin firme o cuando se trate de establecer la responsabilidad a que
se refiere el artculo 75.
g) Entregar a su cliente una copia de la boleta de transaccin.
h) Cuando as lo solicite su cliente, entregarle certificaciones de sus
registros, relativas a los contratos que el solicitante haya celebrado por
su medio.
i) Permitir la fiscalizacin de la bolsa respectiva, de todas sus
operaciones y actividades, as como las verificaciones de su contabilidad,
inventarios, arqueos y dems comprobaciones contables o no, que se
estimen convenientes.

Artculo 71.- ANULADO por Resolucin de la Sala Constitucional No.

6290-99 de las 17:33 horas del 11 de agosto de 1999.
Artculo 72.- ANULADO por Resolucin de la Sala Constitucional No.
6290-99 de las 17:33 horas del 11 de agosto de 1999.
Artculo 73.- ANULADO por Resolucin de la Sala Constitucional No.
6290-99 de las 17:33 horas del 11 de agosto de 1999.
Artculo 74.- Contra las sanciones cabrn los recursos de revocatoria y de
apelacin, que se interpondrn dentro de los tres das siguientes al de la
notificacin. La bolsa deber pronunciarse sobre la revocatoria a ms
tardar dentro de los diez das siguientes al recibo del recurso. Su silencio
se entender como denegatorio del recurso.
Confirmada la sancin por la bolsa, se admitir la apelacin ante la
Comisin Nacional de Valores, que oir al recurrente por un plazo mnimo
de cinco das y que deber pronunciarse dentro del mes siguiente. Si no
dictare resolucin en ese plazo, se entender denegado el recurso.
( TEXTO MODIFICADO por Resolucin de la Sala Constitucional No. 629099 de las 17:33 horas del 11 de agosto de 1999, que anul el ltimo
prrafo).
Artculo 75.- El concesionario de puesto ser solidariamente responsable
con su cliente de la autenticidad de los valores negociados por cuenta de
ste, cuando la falsificacin sea visiblemente manifiesta.
En caso contrario, el nico responsable ser el cliente por cuya cuenta se
haya hecho la operacin.
Asimismo, el concesionario responder por la inscripcin del ltimo
titular en los registros del emisor, cuando sta fuere necesaria, de la
continuidad de los endosos y de la autenticidad del ltimo de stos.
Artculo 76.- Para efectos probatorios se equipararn los asientos y
certificaciones de los registros del concesionario de un puesto de bolsa,
a los del corredor jurado.
CAPITULO SEXTO
DE LOS AGENTES DE BOLSA
Artculo 77.- Se define a un agente de bolsa como la persona fsica
representante de un puesto de bolsa a nombre de quien realiza
actividades burstiles ante el cliente y ante la bolsa, y que es titular de
una credencial otorgada por sta.
Artculo 78.- Los puestos de bolsa ejecutarn las rdenes recibidas de los
clientes por medio de un agente de bolsa, quien ser su representante,

por el simple hecho del nombramiento, con facultades para obligarlo, en

cualquiera de las actividades de intermediacin burstil autorizadas por
esta ley.
Artculo 79.- Los puestos tendrn derecho a nombrar el nmero de
agentes de bolsa que se determine en el reglamento de la respectiva
bolsa.
La bolsa comprobar, antes de aceptar el nombramiento y de que el
agente pueda entrar en funciones, que ste cumple a cabalidad con los
requisitos legales y reglamentarios.
Artculo 80.- Para ser agente de bolsa es necesario reunir, a satisfaccin
de cada bolsa, los siguientes requisitos:
a) Tener plena capacidad jurdica.
b) Ser costarricense o extranjero con diez aos de residencia legal en el
pas.
c) Ser mayor de veintin aos.
ch) Ser de notoria buena conducta.
d) Tener domicilio en el territorio nacional.
e) Tener grado universitario con experiencia y conocimientos en
actividades relacionadas con el mercado de valores, lo que ser evaluado
por la respectiva bolsa, de conformidad con su reglamento.
f) ANULADO por Resolucin de la Sala Constitucional N 5408-97 de las
16:03 horas del 5 de setiembre de 1997.
Artculo 81.- Son obligaciones de los agentes de bolsa las siguientes:
a) Cumplir con las disposiciones legales, estatutarias y reglamentarias de
la respectiva bolsa.
b) Celebrar las operaciones sobre los ttulos negociados en la bolsa,
mediante los procedimientos que sta establezca.
c) Guardar reserva sobre las operaciones en que intervenga y sobre los
nombres de las personas por cuenta de quienes esas operaciones se
realizan, salvo que tengan autorizacin de ellas, en los casos que
determine la ley o el reglamento.
ch) Cerciorarse de la autenticidad de las firmas de las personas fsicas
que ordenen la realizacin de las operaciones burstiles y, en su caso, de
la existencia de un poder suficiente para actuar en representacin de una
persona jurdica.

d) Conducir todos los negocios con lealtad, claridad, precisin y

abstenerse de artificios que, en cualquier forma, puedan inducir a error a
las partes contratantes.
e) Velar porque las operaciones en que participe o intervenga se realicen
de conformidad con la ley, los reglamentos y los acuerdos de la bolsa.
f) Actuar de conformidadcon los principios de tica predominantes en la
actividad de la intermediacin burstil.
g) Cualquier otra obligacin que establezca esta ley o la respectiva bolsa.
Artculo 82.-La bolsa podr amonestar o imponer multas a los agentes de
bolsa, y en ltima instancia podr suspender o cancelar la credencial a un
agente de bolsa, en cualquier tiempo que ste deje de satisfacer, temporal
o definitivamente, los requisitos a que se refiere el artculo 80 anterior.
Artculo 83.-Igualmente, la bolsa podr amonestar, multar, suspender o
cancelar la credencial a un agente de bolsa, cuando ste:
a) Registre o cohoneste operaciones simuladas.
b) Concierte operaciones nominales sin transferencia real de valores,
dinero o mrgenes en el momento de la liquidacin, o efecte
operaciones de bolsa fuera de ella.
c) Conceda cualquier descuento o bonificacin a sus clientes, o realice
operaciones que produzcan el resultado econmico de cobrar por sus
servicios sumas inferiores a la establecida para la negociacin
correspondiente en el arancel autorizado.
ch) Cobre comisiones mayores que las correspondientes a cada
operacin, de acuerdo con las tarifas establecidas.
d) Opere por cuenta propia con acciones o ttulos valores registrados o
negociados en bolsa.
e) Falte, por causa imputable a l, al cumplimiento de obligaciones
derivadas de sus operaciones contractuales.
f) Sea declarado en quiebra o insolvencia.
g) Proporcione declaraciones falsas o dolosas a la Comisin Nacional de
Valores, a la bolsa o a sus clientes.
h) ANULADO por Resolucin de la Sala Constitucional N 5408-97 de las
16:03 horas del 5 de setiembre de 1997.

Las sanciones sern aplicadas segn la gravedad de la falta y de su

reiteracin, con intervencin y audiencia del agente, todo de conformidad
con el respectivo reglamento.
En casos de reincidencia, se tomar en cuenta la o las sanciones
previamente impuestas por aplicacin de este artculo,
independientemente de cul haya sido el hecho o la omisin que motiv
la sancin. Slo se tomarn en cuenta para estos efectos las faltas
sancionadas en los ltimos cinco aos.
Artculo 84.- Contra las sanciones cabrn los recursos de revocatoria y de
apelacin, que se interpondrn dentro de los tres das siguientes al de la
notificacin. La bolsa deber pronunciarse sobre la revocatoria a ms
tardar dentro de los diez das siguientes al recibo del recurso. Su silencio
se entender como denegatorio del recurso.
Confirmada la sancin por la bolsa, se admitir la apelacin ante la
Comisin Nacional de Valores, que oir al recurrente por un plazo mnimo
de cinco das y que deber pronunciarse dentro del mes siguiente. Si no
dictare resolucin en ese plazo, se entender denegado el recurso.
La interposicin de los recursos no suspender los efectos de la sancin
interpuesta por la bolsa.
CAPITULO SETIMO
DE LAS SOCIEDADES DE INVERSION
Artculo 85.-En la aplicacin de esta ley, las autoridades competentes
debern procurar el fomento de las sociedades de inversin, su
desarrollo equilibrado y el establecimiento de condiciones tendientes a la
consecucin de los siguientes objetivos:
a) El fortalecimiento y la descentralizacin del mercado de valores.
b) El acceso del pequeo y mediano inversionista a ese mercado.
c) La democratizacin del capital.
ch) La contribucin al financiamiento de la planta productiva del pas.
Artculo 86.-Para la organizacin y el funcionamiento de las sociedades
de inversin, se requiere concesin de la Comisin Nacional de Valores.
Las sociedades de inversin tienen por objeto la adquisicin de ttulos
seleccionados de acuerdo con el criterio de diversificacin de riesgos,
con recursos provenientes de la colocacin de las acciones
representativas de su capital social, entre el pblico inversionista o
aqullas cuyo nico objeto sea la administracin de fondos y valores de
terceras personas.

Artculo 87.-Las concesiones son intransmisibles y se referirn a alguno

de los siguientes tipos de sociedades:
a) Sociedades de inversin comunes.
b) Sociedades de inversin de renta fija.
c) Sociedades de inversin de capital.
ch) Sociedades de fondos de inversin.
En el caso de las sociedades de inversin de capital, su principal objeto
ser la adquisicin y la colocacin de ttulos en el mercado primario; el
asesoramiento de empresas emisoras y la creacin del mercado para
nuevas emisiones de ttulos de capital, que podr financiar con recursos
propios o ajenos, bajo las regulaciones que establezca la Comisin
Nacional de Valores.
Artculo 88.-Las personas fsicas o jurdicas que soliciten concesin para
constituir una sociedad de inversin, se sujetarn a los requisitos
siguientes:
1)Acompaar a la solicitud el proyecto de escritura constitutiva, que
contendr los requisitos de constitucin de toda sociedad annima y, en
lo conducente, las reglas especiales establecidas en el presente
ordenamiento.
2)Sealar los nombres, domicilios y ocupaciones de los socios
fundadores y de quienes han de integrar el primer consejo de
administracin y ser los principales funcionarios.
3) Presentar un estudio que justifique el establecimiento de la sociedad.
4) Presentar un programa general de funcionamiento de la sociedad, que
indique por lo menos:
a) Sus objetivos.
b) La poltica de adquisicin y seleccin de valores.
c) Las bases para realizar la diversificacin del activo.
ch) Los planes para poner en venta las acciones que emita.
d) Las bases para aplicar utilidades.
e) La poltica de participacin en las empresas promovidas, as como de
venta de los activos accionarios, tratndose de las sociedades a que se
refiere la letra c) del artculo anterior.

f) La denominacin de la sociedad operadora o, en su caso, puesto de

bolsa que le prestar sus servicios.
Artculo 89.- La concesin, as como sus modificaciones, se publicarn
en el diario oficial La Gaceta, a costa del interesado. El acuerdo de
revocacin se publicar sin costo alguno para la sociedad de inversin
correspondiente.
Artculo 90.- Las expresiones sociedades de inversin, fondos de
inversin u otras equivalentes, en cualquier idioma, slo podrn ser
utilizadas en la denominacin de las sociedades que gocen de concesin
segn los trminos de esta ley. La Comisin Nacional de Valores podr
ordenar la intervencin administrativa del establecimiento infractor hasta
que deje de usar la expresin indebidamente empleada, sin perjuicio de la
sancin penal correspondiente.
Las sociedades de inversin, en seguida de su denominacin, debern
expresar invariablemente el tipo al cual pertenecen.
Artculo 91.-Las sociedades de inversin debern organizarse como
sociedades annimas, con arreglo a las disposiciones del Cdigo de
Comercio y a las siguientes reglas especiales:
1) Contar con un capital mnimo de diez millones de colones
(10.000.000), totalmente suscrito y pagado en dinero efectivo.
El Banco Central de Costa Rica revisar peridicamente dicho monto
mnimo de capital para adecuarlo a las circunstancias reales de la
economa.
2) El capital estar representado por acciones comunes y nominativas.
3) En ningn momento podrn participar en forma alguna en el capital de
estas sociedades, gobiernos o dependencias oficiales extranjeras,
entidades financieras del exterior o agrupaciones de personas
extranjeras, fsicas o jurdicas, sea cual fuere la forma que revistan,
directamente, o por medio de interpsita persona. Tratndose de
sociedades de inversin comunes y de las de capital, las entidades
financieras del exterior, as como las agrupaciones de personas
extranjeras, fsicas o jurdicas, podrn participar en su capital, con
arreglo a lo dispuesto en el artculo 96 de esta ley.
( NOTA: este inciso ha sido derogado tcitamente por los artculos 1 y 6
de la Ley de Promocin de la Competencia No.7472 de 20 de diciembre de
1994. Vase al respecto el Dictamen C-134-95 de 12 de junio de 1995)
4) Podrn mantener acciones en tesorera, que sern puestas en
circulacin en la forma y trminos que seale el consejo de
administracin.

5) El pago de las acciones se har siempre en efectivo.

6) Su duracin podr ser a plazo o indefinida.
7) El nmero de administradores no ser inferior a cinco, que funcionarn
constituidos en consejo de administracin.
8) En caso de aumento de capital, las acciones se pondrn en circulacin
sin que rija el derecho de preferencia establecido por el Cdigo de
Comercio.
9) Podrn adquirir totalmente las acciones que emitan, con excepcin de
las sociedades de inversin de capital. En tanto pertenezcan las acciones
a la sociedad, no podrn ejercitarse los derechos corporativos
correspondientes.
La Comisin Nacional de Valores dictar las reglas generales a las que
debern sujetarse las sociedades de inversin para la adquisicin y la
venta de las acciones que emitan, con sealamiento del plazo mximo
dentro del cual debern colocarse nuevamente entre el pblico, o
proceder a la consiguiente
reduccin de su capital, segn lo cual las acciones recompradas se
convertirn en acciones de tesorera. La reduccin del capital ser
acordada en este caso por el consejo de administracin.
10) No estarn obligadas a constituir la reserva legal establecida por el
Cdigo de Comercio.
11) La disolucin y liquidacin se regir por lo dispuesto en el artculo
142.
12) La Comisin Nacional de Valores ejercer, respecto de los
liquidadores, las funciones de vigilancia que les corresponden en
relacin con las propias sociedades.
13) La Comisin Nacional de Valores podr solicitar, en su caso, la
declaratoria de quiebra.
Artculo 92.-Ninguna persona fsica o jurdica podr ser propietaria,
directa o indirectamente, de ms del diez por ciento (10%) del capital
pagado de una sociedad de inversin, excepto en los siguientes casos:
a) Los accionistas fundadores, que debern disminuir su porcentaje de
tenencia conforme con los planes de venta de acciones emitidas por las
sociedades de inversin, aprobados por la Comisin Nacional de Valores.
b) Los puestos de bolsa que operen sus activos, las sociedades
operadoras de sociedades de inversin, as como los accionistas de
sociedades de inversin de capital, en cuyo caso la Comisin Nacional de

Valores, por motivo justificado, podr autorizar que se rebase dicho

lmite, para lo cual establecer las condiciones correspondientes.
Artculo 93.- Las sociedades de inversin slo podrn operar con
aquellos valores que autorice la Comisin Nacional de Valores o una
bolsa de valores, excepto que se trate de las sociedades de inversin de
capital, cuyas operaciones podrn efectuarse con cualquier clase de
valores y documentos, con arreglo a lo dispuesto por el artculo 100 de
esta ley.
Artculo 94.- Los valores que formen parte de los activos de las
sociedades de inversin debern estar depositados en una Central para
el depsito de valores.
Artculo 95.- Las acciones que emitan las sociedades de inversin
debern valuarse por los comits de valuacin que designen las
sociedades de inversin, sujetas a los siguientes requisitos:
a) Las personas fsicas o jurdicas que los integren debern ser
independientes de las sociedades que las designen, as como de las
emisoras de valores y documentos que formen parte de sus activos.
b) Los miembros de los comits debern ser personas de reconocida
competencia en materia de valores.
c) La Comisin Nacional de Valores podr vetar las designaciones de las
personas que integren los comits de valuacin.
ch) Los comits de valuacin levantarn actas de las juntas que celebren
con motivo de sus funciones, y proporcionarn a la Comisin Nacional de
Valores copia de dichas actas, as como de cualquier otra informacin
que sta les solicite directamente o por conducto de la sociedad de
inversin que corresponda.
d) La Comisin Nacional de Valores podr objetar las resoluciones que
adopten los comits de valuacin, de acuerdo con la reglamentacin que
dicte al respecto.
e) El precio de valuacin de las acciones se dar a conocer al pblico, en
la forma y en los trminos que determine la Comisin Nacional de
Valores.
Artculo 96.-Las sociedades de inversin tendrn prohibido:
a) Hipotecar sus inmuebles.
b) Dar en prenda los valores que mantengan en sus activos, salvo que se
trate de garantizar los prstamos y crditos que puedan obtener
conforme con el literal d) de este artculo.

c) Otorgar garantas.
ch) Adquirir o vender las acciones que emitan a precio distinto al que se
seale, conforme con lo dispuesto en el artculo 95.
d) Obtener prstamos y crditos, salvo aquellos que reciban de bancos,
intermediarios financieros no bancarios y entidades financieras,
nacionales o extranjeras, para satisfacer las necesidades de liquidez que
requiera la adecuada realizacin de las operaciones previstas en esta ley;
procurar el desarrollo de un ordenado mercado de sus acciones y,
tratndose de sociedades de inversin de capital, facilitar el
cumplimiento de su objeto. La obtencin de estos prstamos y crditos
se sujetar a las disposiciones de carcter general que expida el Banco
Central de Costa Rica.
Artculo 97.- El rgimen de inversin de las sociedades a que se refiere el
artculo 93 estar sometido a los criterios de diversificacin de riesgos,
seguridad y liquidez y rentabilidad atractiva, as como evitar que las
sociedades de inversin puedan adquirir el control de empresas.
La Comisin Nacional de Valores queda facultada para establecer lmites
a las inversiones cuando se concentren en un mismo ramo de la actividad
industrial, o cuando correspondan a empresas que pertenezcan a un
mismo grupo y que, consecuentemente, por sus nexos patrimoniales o de
responsabilidad, constituyan riesgos comunes para una sociedad de
inversin.
Artculo 98.- El rgimen de inversin de estas sociedades se sujetar a
las reglas de la Comisin, para cada tipo de sociedad.
Artculo 99.- Las sociedades de inversin comunes operarn con valores
de renta variable y de renta fija, segn los trminos de este captulo.
Artculo 100.- Las inversiones en valores que realicen las sociedades de
este tipo, se sujetarn a los lmites que establezca la Comisin Nacional
de Valores mediante disposiciones de carcter general, conforme con las
siguientes reglas:
a) Sealar el porcentaje mximo del capital contable de las sociedades de
inversin que podr invertirse en valores emitidos por una misma
empresa.
b) Sealar el porcentaje mximo de una misma emisora que podr ser
adquirido por una sociedad de inversin.
c) Sealar el porcentaje mnimo del capital contable de las sociedades de
inversin que deber invertirse en valores de fcil
realizacin.

Los valores emitidos por el Gobierno no estarn sujetos a los porcentajes

mximos sealados en los incisos precedentes.
ch) Sealar el porcentaje mximo de ttulos emitidos o avalados por
bancos o compaas financieras que podr ser adquirido por una
sociedad de inversin.
Artculo 101.- Las sociedades de inversin de renta fija operarn
exclusivamente con valores de renta fija, y la utilidad o prdida neta se
asignar diariamente entre los accionistas, segn los trminos de este
captulo.
Artculo 102.- Las inversiones en valores que realicen las sociedades de
este tipo se sujetarn a los lmites que establezca la Comisin Nacional
de Valores mediante disposiciones de carcter general, conforme con las
siguientes reglas:
a) Sealar el porcentaje mximo del capital contable de las sociedades de
inversin que podr invertirse en valores emitidos por una misma
empresa.
b) Sealar el porcentaje mximo de valores de una misma empresa que
podr ser adquirido por una sociedad de inversin.
c) Sealar el porcentaje mximo del capital contable de las sociedades de
inversin que podr invertirse en valores cuyo plazo de vencimiento sea
mayor de un ao, a partir de la fecha de adquisicin.
Los valores emitidos por el Gobierno no estarn sujetos a los porcentajes
mximos sealados en los incisos precedentes.
ch) Sealar el porcentaje mximo de ttulos emitidos o avalados por
bancos o compaas financieras que podr ser adquirido por una
sociedad de inversin.
Artculo 103.-En las sociedades de inversin de renta fija, el valor de la
accin ser determinado diariamente por los funcionarios de la sociedad
facultados para ello en los estatutos sociales. Queda bajo su
responsabilidad el registro de dichas utilidades o prdidas en los estados
de contabilidad.
Los funcionarios de la sociedad que sean responsables de la infraccin
de este artculo, quedarn ilimitados y solidariamente obligados a
entregar a la compaa una cantidad igual al dao patrimonial causado, lo
cual se substanciar por el trmite de los incidentes.
Lo anterior sin perjuicio de otras acciones civiles o penales que puedan
ejercitarse en su contra.

Artculo 104.-Las sociedades de inversin de capital operarn con

acciones y dems valores emitidos por empresas que requieran recursos
a largo plazo.
Artculo 105.-Las inversiones en valores que realicen las sociedades de
este tipo, se sujetarn a los lmites que establezca la Comisin Nacional
de Valores mediante disposiciones de carcter general, conforme con las
siguientes reglas:
a) Sealar las caractersticas de las empresas en que podr invertirse el
capital contable de las sociedades de inversin, a las que se conocer
como empresas promovidas, y el nmero mnimo de ellas en que se
deber invertir.
b) Sealar el porcentaje mximo del capital contable de las sociedades de
inversin que podr invertirse en acciones emitidas por una misma
empresa promovida.
c) Sealar el porcentaje mximo de acciones de una misma empresa
promovida que podr ser adquirido por una sociedad de inversin.
ch) Sealar el porcentaje mximo del capital contable de las sociedades
de inversin que podr invertirse en obligaciones emitidas por una o
varias empresas promovidas.
d) Sealar el porcentaje mximo del capital contable de las sociedades de
inversin que podr invertirse en acciones emitidas por empresas que
fueron promovidas por dicha sociedad de inversin.
Artculo 106.-Las inversiones de estas sociedades de inversin en valores
de las empresas promovidas se sujetarn a los requisitos siguientes:
a) Que se satisfagan las condiciones que mediante disposiciones de
carcter general establezca la Comisin Nacional de Valores, en las
cuales debern considerarse la viabilidad de las inversiones.
b) Que las sociedades de inversin y la empresa promovida celebren un
contrato de promocin en el cual se estipulen las condiciones a que se
sujetar la inversin. En todo caso se deber observar:
1) La obligacin de la empresa promovida de someterse a la inspeccin y
vigilancia de la Comisin Nacional de Valores, as como de
proporcionarle la informacin que seale esta Comisin mediante
disposiciones de carcter general.
2) La prohibicin para que las sociedades en cuyo capital participe la
empresa promovida adquieran acciones de sta y de la sociedad de
inversin correspondiente.

3) La prohibicin para que las sociedades en cuyo capital participe la

empresa promovida, y sta respecto de aqullas, se otorguen prstamos
o crditos recprocamente.
4) La obligacin de que la empresa promovida realice directamente su
objeto social y de que no sea o se convierta en sociedad controladora de
otras compaas.
5) Las condiciones para la terminacin del contrato, cuyos avisos
debern presentarse cuando menos con tres meses de anticipacin a la
fecha en que deban surtir sus efectos. Las partes podrn convenir en la
clusula compromisoria para que, en caso de oposicin de cualquiera de
ellas, la controversia
sea resuelta en juicio arbitral por la Comisin Nacional de Valores, en
cuyo caso el plazo estipulado para que surta efectos la rescisin o
terminacin del contrato se contar a partir de que se dicte la resolucin
correspondiente.
6) La estipulacin de que al venderse las acciones de la empresa
promovida, sus accionistas no tendrn derecho de preferencia para
adquirir tales valores.
7) Los requisitos que, dada la naturaleza de la inversin, seale en cada
caso la Comisin Nacional de Valores. El contrato de promocin y sus
modificaciones debern aprobarse por la asamblea general de
accionistas de la empresa promovida, y remitirse a la Comisin Nacional
de Valores para
que tambin sean aprobados.
c)El prospecto de colocacin de las acciones emitidas por las sociedades
de inversin deber contener un resumen del programa general de
funcionamiento de la sociedad, as como precisar su objeto especfico y
la diferencia de tal objeto respecto de las sociedades de inversin
comunes y de las de renta fija.
Artculo 107.-Cuando la sociedad de inversin desee vender acciones de
empresas promovidas, lo har por medio de una bolsa de valores o
mediante oferta pblica, de acuerdo con los programas de colocacin
que presente a la Comisin Nacional de Valores y sta apruebe. En casos
justificados, la Comisin podr autorizar colocaciones privadas.
Artculo 108.-Los valores emitidos por las empresas promovidas se
valuarn aplicando, en lo conducente, el artculo 88 de esta ley y
conforme con las disposiciones de carcter general que dicte la Comisin
Nacional de Valores.

Artculo 109.-Las sociedades operadoras de sociedades de inversin

tendrn como nico objeto la prestacin de servicios de administracin a
stas, as como los de distribucin y recompra de sus acciones.
Los servicios que presten estas sociedades pueden ser realizados,
igualmente, por puestos de bolsa.
Artculo 110.-Las sociedades operadoras de sociedades de inversin
requieren ser previamente autorizadas por la Comisin Nacional de
Valores. Esta autorizacin ser otorgada cuando, a juicio de la citada
Comisin, se satisfagan los requisitos siguientes:
a) Presentar la solicitud respectiva.
b) Presentar un programa general de funcionamiento de la sociedad que
deber contener, en todo caso, los planes para distribuir entre el pblico
las acciones emitidas por sociedades de inversin.
c) Estar constituidas como sociedades annimas con rgimen de
acciones comunes y nominativas, y tener ntegramente pagado el capital
mnimo que determine la Comisin Nacional de Valores, mediante
disposiciones de carcter general.
ch) La denominacin deber ser distinta a la utilizada por sus socios y
por cualquier sociedad de inversin.
d) Los accionistas debern ser puestos de bolsa o los socios de stos; o
bien, personas fsicas o jurdicas que hayan figurado como socios
fundadores al constituirse las sociedades de inversin con las que
celebren contratos de prestacin de
servicios, de administracin o de distribucin de acciones.
e) En ningn momento podrn participar en su capital social, directa o
indirectamente, las personas o agrupaciones de personas a que se refiere
el inciso c) del artculo 91 de esta ley. ( NOTA: el artculo 91 citado no
contiene inciso c), sino que debe referirse al inciso 3)
( NOTA: Tanto el inciso citado como el presente e) han sido derogados
tcitamente por los artculos 1 y 6 de la Ley de Promocin de la
Competencia No.7472 de 20 de diciembre de 1994.
Vase al respecto el Dictamen C-134-95 de 12 de junio de 1995)
f) El nmero de sus administradores no ser inferior a cinco, quienes
actuarn constituidos en consejo de administracin.
g) Utilizar los servicios de personas fsicas que les autorice la Comisin,
lo cual ser otorgado cuando, a su juicio, estas personas cuenten con la

capacidad tcnica y la solvencia moral necesaria para llevar a cabo la

promocin y la venta de acciones de sociedades de inversin.
La escritura constitutiva y los estatutos de las sociedades de que se trate,
as como sus modificaciones, debern ser aprobadas por la Comisin
Nacional de Valores. Con esta aprobacin, la escritura o sus reformas
podrn ser inscritas en el Registro Mercantil. En todo caso, debern
proporcionar a la Comisin copia certificada de las actas de sus
asambleas y, cuando proceda, certificacin notarial en la que conste la
protocolizacin respectiva.
Artculo 111.-La adquisicin del control del diez por ciento (10%) o ms de
acciones representativas del capital de una sociedad operadora de
sociedades de inversin, mediante una o varias operaciones de cualquier
naturaleza, simultneas o sucesivas, deber someterse a la previa
autorizacin de la Comisin Nacional de Valores.
Artculo 112.-Las sociedades operadoras de sociedades de inversin
requerirn previa autorizacin de la Comisin Nacional de Valores para la
apertura y la clausura de oficinas, e informarn previamente a ese
organismo acerca del cambio de ubicacin de ellas.
En el caso de que abran o cambien de oficinas sin las autorizaciones e
informes exigidos en este artculo, la Comisin Nacional de Valores podr
proceder a clausurarlas.
Artculo 113.-Las sociedades operadoras de sociedades de inversin
debern guardar reserva acerca de los servicios que prestan, en los
trminos del artculo 72, inciso d), de esta ley.
Artculo 114.-La Comisin Nacional de Valores podr revocar la
autorizacin de las sociedades operadoras de sociedades de inversin,
previa audiencia del interesado, cuando a su juicio:
a) Incurran en infracciones a lo dispuesto en esta ley.
b) Dejen de satisfacer en cualquier tiempo los requisitos establecidos en
el artculo 110 de esta ley.
c) Proporcionen a la Comisin Nacional de Valores informaciones falsas o
dolosas.
ch) Intervengan en operaciones que no se apeguen a las sanas prcticas
del mercado de valores.
d) Cierren sus oficinas sin autorizacin de la Comisin Nacional de
Valores.
e) Falten por causas que les sean imputables al cumplimiento de las

obligaciones contratadas.
f) Sean declaradas en quiebra.
g) Entren en disolucin y liquidacin.
La revocatoria de la autorizacin respectiva ser causa de disolucin de
la sociedad.
Artculo 115.-Las sociedades de fondos de inversin tendrn por objeto,
nico y exclusivo, la administracin de fondos y valores de terceras
personas.
Artculo 116.-Las inversiones en valores que realicen los fondos de
inversin se sujetarn a las reglas que dicte la Comisin Nacional de
Valores.
Artculo 117.-Las sociedades de fondos de inversin no podrn invertir
los recursos recibidos en ttulos valores emitidos por esta misma.
Tampoco podrn invertir su propio capital en la cartera de ttulos por
ellos administrada, ni podrn emitir obligaciones.
Artculo 118.-En caso de quiebra o liquidacin de un fondo de inversin,
la cartera de inversiones del fondo no pasar a integrar la masa comn de
la universalidad, ni podr ser distribuida entre los socios como haber
social.
La Comisin Nacional de Valores, una vez notificada la quiebra o la
liquidacin, proceder a liquidar la cartera por medio de los puestos de
bolsa, y llamar a los interesados para que, dentro de un plazo de un ao
a partir de la notificacin, se presenten a retirar los fondos de la parte
proporcional que les corresponda, y de acuerdo con la liquidacin
efectuada. Pasado dicho trmino, los fondos no retirados quedarn a
beneficio de la Comisin Nacional de Valores para financiar sus
presupuestos.
Artculo 119.-Las cuentas que deban llevar las sociedades de inversin,
se ajustarn estrictamente al catlogo o prospecto que al efecto autorice
la Comisin Nacional de Valores. Previa autorizacin de la misma
Comisin, las sociedades que lo necesiten podrn introducir nuevas
cuentas, e indicar en la solicitud las razones que tengan para ello. En este
caso, se adicionar el catlogo o prospecto respectivo.
Artculo 120.-Las sociedades de inversin debern llevar el sistema de
contabilidad que previene el Cdigo de Comercio, y los registros y
auxiliares que ordene la Comisin Nacional de Valores.

Artculo 121.-Los libros de contabilidad y los registros a que se refiere

esta ley, debern conservarse disponibles en las oficinas de la sociedad
de inversin.
Artculo 122.-Las sociedades de inversin debern publicar en el diario
oficial La Gaceta sus estados financieros anuales, formulados de acuerdo
con las reglas de agrupacin de cuentas establecidas por la Comisin
Nacional de Valores, dentro de los sesenta das siguientes a su fecha.
Tales publicaciones se harn bajo la estricta responsabilidad de los
administradores y fiscales de la sociedad que hayan aprobado y
dictaminado la autenticidad de los datos contenidos en esos estados
contables. Ellos debern cuidar de que stos revelen efectivamente la
verdadera situacin financiera de la sociedad, y quedarn sujetos a las
sanciones correspondientes en el caso de que las publicaciones no se
ajusten a esta situacin.
Sin perjuicio de lo anterior, la Comisin Nacional de Valores, al revisar los
estados contables, ordenar modificaciones o correcciones que, a su
juicio, fueren fundamentales para ameritar su publicacin, y podr
ordenar que se publiquen con las modificaciones pertinentes, en el
entendido de que esta publicacin se har dentro de los quince das
siguientes a la modificacin del acuerdo respectivo. En ningn otro caso
podrn hacerse segundas publicaciones
La revisin que la Comisin Nacional de Valores realice no tendr efectos
de carcter fiscal, y slo se entender referida a las funciones de
inspeccin y vigilancia que ejerce.
Artculo 123.-La inspeccin y la vigilancia de las sociedades de inversin
y de sus sociedades operadoras queda confiada a la Comisin Nacional
de Valores, a la que debern proporcionar la informacin y los
documentos necesarios para tal efecto.
En el ejercicio de sus facultades de inspeccin y vigilancia, la Comisin
deber:
a) Dictar normas deagrupacin de cuentas de registro de operaciones.
b) Aprobar los planes de promocin de distribucin de acciones de las
sociedades operadoras de sociedades de inversin.
c) Revisar los estados mensuales de contabilidad y los estados
financieros anuales, as como ordenar las publicaciones establecidas en
el artculo 122.
ch) Vigilar el cumplimiento del programa a que se refiere el inciso ch) del
artculo 88.

d) Vetar el nombramiento de consejeros de las sociedades de inversin,

de los miembros de sus comits de inversin, as como del director y la
persona o personas que puedan hacer sus veces.
e) Examinar si los gastos de administracin estn acordes con la
capacidad de las sociedades de inversin.
f) Ordenar visitas de inspeccin a las sociedades de inversin y a las
sociedades operadoras de las primeras.
g) Intervenir administrativamente a las sociedades de inversin y a sus
sociedades operadoras, con objeto de suspender, normalizar o resolver
las operaciones que pongan en peligro su solvencia, estabilidad o
liquidez, o aquellas violatorias de la presente ley.
h) Aprobar previamente los contratos de servicios de administracin y de
distribucin de acciones que pretendan celebrar las sociedades de
inversin y sus modificaciones, as como los modelos de contratos con
los que se formalice la relacin jurdica de las sociedades operadoras con
el pblico
inversionista, y sus modificaciones.
i) Ejercer las dems facultades que se le atribuyen en este ordenamiento.
Artculo 124.-La Comisin Nacional de Valores, habiendo odo
previamente a la sociedad de inversin interesada, podr declarar
revocada o suspender provisionalmente la concesin en los siguientes
casos:
a) Si la sociedad respectiva no presentare para la aprobacin el
testimonio de la escritura constitutiva, dentro de los tres meses
siguientes de otorgada la concesin, o si no iniciare sus operaciones,
previa la aprobacin de la Comisin Nacional de Valores de los
documentos necesarios para iniciar esas
operaciones, dentro de los tres meses siguientes a la aprobacin de su
escritura constitutiva, o si al iniciar sus operaciones no estuviere
totalmente pagado el capital mnimo a que se refiere el inciso a) del
artculo 91.
Los plazos establecidos en este inciso, podrn ser ampliados con motivo
fundamentado, por la citada Comisin.
b) Si operare con un capital inferior al mnimo legal y no lo constituyere
dentro del plazo que fije la citada Comisin.
c) Si infringiere lo establecido en el inciso c) del artculo 91, o si la
sociedad estableciere relaciones evidentes de dependencia con los
gobiernos, entidades o grupos mencionados en el inciso indicado.

ch) Si reiteradamente, a pesar de las observaciones de la Comisin

Nacional de Valores, la sociedad excediere los lmites y porcentajes
mximos de inversin determinados por las disposiciones de carcter
general que deriven de ella, efectuare operaciones distintas a las
permitidas por la concesin y por
esta ley, o no cumpliere adecuadamente con las funciones para las que le
fue otorgada la concesin, por mantener una situacin de escaso
incremento en sus operaciones.
d) Cuando por causas imputables a la sociedad no aparezcan debida y
oportunamente registradas en su contabilidad, las operaciones que haya
efectuado.
e) Si la sociedad actuare sin consentimiento de la Comisin Nacional de
Valores, en los casos en que la ley exija ese consentimiento, o
reiteradamente omita proporcionar la informacin a que est obligada de
acuerdo con las disposiciones de esta ley o las disposiciones de carcter
general derivadas de ella.
f) Si se disolviere, quebrare o entrare en estado de liquidacin, salvo que
el procedimiento respectivo terminara por rehabilitacin, y la Comisin
Nacional de Valores opinare favorablemente respecto a que contine con
la concesin.
Artculo 125.-Las infracciones a esta ley o a las disposiciones de carcter
general que de ella se deriven sern sancionadas, salvo lo dispuesto en
artculos anteriores, con multa que impondr administrativamente la
Comisin Nacional de Valores, de cinco mil a quinientos mil colones,
segn la gravedad de la infraccin, siempre que la presente ley no
disponga otra forma de sancin. La reincidencia se podr sancionar con
multa cuyo importe sea equivalente hasta al doble de la prevista
originalmente.
En el caso de personas jurdicas, estas multas podrn ser impuestas
tanto a esas personas como a sus administradores, funcionarios,
empleados o apoderados que sean responsables de la infraccin.
Para la imposicin de las multas correspondientes, la Comisin deber
or previamente al presunto infractor.
CAPITULO OCTAVO
DE LAS SOCIEDADES ANONIMAS DE CAPITAL ABIERTO
Artculo 126.-Se consideran sociedades annimas de capital abierto,
sometidas a las disposiciones de esta ley y, supletoriamente, a las del
Cdigo de Comercio, las sociedades annimas que renan los siguientes
requisitos:

a) Que la asamblea general extraordinaria de accionistas haya acordado,

en firme, solicitar a la Comisin Nacional de Valores el ingreso al rgimen
de esta ley.
b) Contar con un capital mnimo de cincuenta millones de colones
(50.000.000)y un nmero de accionistas no menor de cincuenta.
La Comisin Nacional de Valores revisar peridicamente dicho monto
mnimo de capital, para adecuarlo a las circunstancias reales de la
economa nacional.
c) Tener sus acciones inscritas en una bolsa de valores costarricense.
ch) Tener su capital social totalmente representado por acciones
nominativas.
d) Que por lo menos el diez por ciento (10%) del capital accionario de
estas sociedades se coloque o negocie anualmente por medio de la
bolsa. Ese porcentaje podr ser aumentado por la Comisin Nacional de
Valores. La bolsa reglamentar y vigilar para que estas operaciones se
ajusten a las sanas prcticas del mercado.
Las sociedades que dejen de cumplir con este requisito no gozarn, ellas
ni sus socios, de los incentivos fiscales establecidos en el captulo
noveno de esta ley.
Artculo 127.-La denominacin de esta sociedad deber ir precedida o
seguida de las palabras "Sociedad Annima de Capital Abierto", o de su
abreviatura "S.A. de C.A.".
Artculo 128.-Nadie podr poseer en estas sociedades, por s o por
interpsita persona, ms del diez por ciento (10%) del capital social.
Si el socio fuere una persona fsica, l y sus parientes, hasta el tercer
grado de consanguinidad y segundo de afinidad, no podrn acumular
conjuntamente ms del indicado porcentaje.
Se entender violado el lmite establecido en el prrafo primero de este
artculo, cuando ms del diez por ciento (10%) de las acciones de una
sociedad abierta est concentrado entre una sociedad controlante y
sociedades por ella controladas, o entre compaas sometidas a un
mismo control.
No podrn ser socias de estas sociedades las sociedades annimas con
acciones al portador. Si el socio fuere una persona jurdica no podr tener
entre sus asociados a sociedades annimas con acciones al portador.
Corresponde a la Comisin Nacional de Valores velar por el cumplimiento
de las anteriores disposiciones, para lo cual podr dictar, de oficio, las
medidas de control que estime pertinentes.

Artculo 129.-Quedan prohibidas en estas sociedades las clusulas

limitativas a la circulacin de las acciones.
Artculo 130.-El acuerdo de ingreso, as como el retiro de la sociedad del
rgimen de las sociedades annimas de capital abierto, deber ser
tomado en asamblea general ordinaria de accionistas.
Artculo 131.-Cuando el aumento de capital acordado tenga por objeto la
apertura de la sociedad, la asamblea extraordinaria de accionistas podr
disponer la supresin del derecho de suscripcin preferente en cuanto a
ese aumento. En la convocatoria deber indicarse expresamente el monto
de la
emisin, la forma en que se colocar y la consideracin de la supresin
del derecho de suscripcin preferente.
Artculo 132.-El convenio que la compaa celebre con un
intermediariopara la colocacin y la financiacin de un aumento de
capital que debe ofrecerse pblicamente, deber ser previamente
aprobado por la bolsa de valores correspondiente. Mientras los ttulos
estn en poder del intermediario, queda en suspenso el ejercicio de los
derechos del socio.
Si el intermediario fuere una persona fsica, no podr estar ligado por
matrimonio, o hasta el tercer grado de consanguinidad y segundo de
afinidad, con los administradores, funcionarios directivos, auditores o
fiscales de la sociedad; si lo fuere de naturaleza jurdica, el intermediario
no podr formar parte, junto con la sociedad abierta de que se trate, de
un mismo grupo de inters econmico.
Artculo 133.-Cualquier modificacin al pacto constitutivo de estas
sociedades, o cambio de su administracin o vigilancia, deber ser
comunicada inmediatamente a la bolsa de valores correspondiente.
Artculo 134.-Para el ejercicio de los derechos contemplados en los
artculos 26, 159, 172 y 173 del Cdigo de Comercio, bastar en estas
sociedades la tenencia de por lo menos el diez por ciento (10%) del
capital social, o el porcentaje menor fijado en los estatutos.
Artculo 135.-La bolsa de valores correspondiente est legitimada para el
ejercicio de la accin de impugnacin de acuerdos de asamblea,
contemplado en el artculo 176 del Cdigo de Comercio.
Artculo 136.-El sistema de voto acumulativo que contempla el artculo
181 del Cdigo de Comercio ser obligatorio en este tipo de sociedades,
en la eleccinde los consejeros.
Toda clusula o acto tendiente a limitar, entorpecer o excluir el derecho
de la minora a estar representada en el rgano gestor, ser
absolutamente nula.

Artculo 137.-La vigilancia de estas sociedades la ejercer un comit

compuesto al menos por tres fiscales, quienes pueden ser o no socios;
por lo menos uno de ellos debe ser contador pblico autorizado. Los
fiscales sern nombrados por el plazo que fije la escritura social, y
podrn ser reelegidos indefinidamente. El cargo ser revocable, personal
e indelegable. Para la eleccin de los fiscales se estar a lo dispuesto en
el artculo 136.
Artculo 138.-La cancelacin o suspensin del ejercicio de la profesin,
acordada por el Colegio profesional respectivo, ser causa de remocin
del fiscal contador.
La renuncia al cargo del fiscal surtir efectos desde el momento en que
se ponga en conocimiento de la junta directiva, que de inmediato
convocar a asamblea general de accionistas para que proceda a
nombrar a los sustitutos. Igual procedimiento se seguir ante cualquier
vacante definitiva en el rgano.
Artculo 139.-La presidencia del Comit corresponder siempre al fiscal
contador. Si dos o ms fiscales fueren contadores pblicos autorizados,
el presidente ser designado por la asamblea general de accionistas en el
acuerdo del nombramiento.
El Comit de Vigilancia se reunir ordinariamente por lo menos una vez
cada trimestre, y extraordinariamente cuando lo convoque cualquiera de
sus miembros.
El fiscal que, sin causa justificada, no asistiere durante un mismo
ejercicio fiscal a dos reuniones del comit, asambleas de accionistas o
consejo de administracin, podr ser removido de su cargo. Para que el
comit funcione legalmente debern estar presentes por lo menos dos de
sus miembros, y sus resoluciones sern vlidas cuando sean tomadas
por la mayora de los presentes; en caso de empate, quien acte como
presidente decidir con su doble voto.
De esta sesin deber levantarse un acta que se asentar en el libro que
al efecto llevar el Comit, debidamente legalizado por la Tributacin
Directa. A este libro se aplicarn las normas sobre contabilidad y
correspondencia del Cdigo de Comercio.
Todas las investigaciones y comprobaciones que hagan los fiscales en el
ejercicio de sus funciones, debern hacerlas constar en el libro de actas
del Comit.
En los estatutos se determinarn la forma de convocatoria del Comit, el
lugar de reunin y los dems detalles sobre su funcionamiento.
Artculo 140.-Se aplicarn al Comit de Vigilancia y a los fiscales, en
cuanto sean compatibles con su distinta funcin y esfera de

competencia, las disposiciones de los artculos 183, 184, 185, 186, 196,
197 y 199 del Cdigo de Comercio.
Artculo 141.-Los fiscales cumplirn sus obligaciones con la diligencia de
un mandatario y respondern de la verdad de sus afirmaciones, y
debern guardar riguroso secreto sobre los hechos y documentos que
hayan conocido en el desempeo de sus funciones.
Los fiscales son responsables solidariamente con los administradores
por los actos u omisiones de stos, siempre que el dao se hubiera
evitado, de habersevigilado de acuerdo con las obligaciones de su cargo.
Las acciones de responsabilidad contra los fiscales se regirn por los
artculos 190, 191 y 192 del Cdigo de Comercio.
Artculo 142.-Estas sociedades debern tener una auditora externa, a
cargo de una firma auditora previamente aceptada por la Comisin
Nacional de Valores.
Se aplicarn a estos auditores las disposiciones del artculo 196 del
Cdigo de Comercio.
Artculo 143.-Los accionistas de estas sociedades tendrn derecho de
receso cuando la sociedad:
a) Deje por cualquier causa de efectuar oferta pblica de acciones.
b) No reparta en efectivo cuando menos el diez por ciento (10%) en
dividendos, a pesar de tener utilidades por dos perodos consecutivos.
c) Cambie el giro de su actividad principal de modo que le cause
perjuicio.
El derecho deber ejercerse dentro del mes siguiente a la fecha en que el
accionista se haya enterado de la causal, en la forma y con los efectos
indicados en el artculo 32 bis del Cdigo de Comercio.
Artculo 144.-Estas sociedades sern liquidadas por una junta compuesta
por tres liquidadores, elegidos por la asamblea general de accionistas,
que indicar cul de ellos fungir como presidente. Para la eleccin de
los liquidadores se estar a lo dispuesto en el artculo 136.
Durante la liquidacin de la sociedad, el comit de vigilancia y la auditora
externa se mantendrn sin prdida de sus atribuciones y deberes.
A la junta y a los liquidadores se les aplicarn las disposiciones de los
artculos 183, 184, 187, 188, 189, 190, 191 y 192 del Cdigo de Comercio,
con las limitaciones inherentes a su carcter.

Artculo 145.- Estas sociedades quedan sometidas a la vigilancia

permanente de la Comisin Nacional de Valores, y debern:
a) Publicar anualmente en el peridico oficial sus balances debidamente
auditados.
b) Comunicar dentro de los tres meses siguientes al cierre del ao
econmico, a la Comisin Nacional de Valores y a las bolsas de
valores en las que estn inscritas, quines son sus accionistas,
consejeros, administradores, fiscales y auditores externos.
c) Enviar cualquier informacinque sobre su estructura, negocios y
situacin les solicitenla Comisin Nacional de Valores o las bolsas de
valores.
ch) Someterse a las normas que sobre operatividad, uniformidad contable
o cualquier otra materia tendiente a ordenar el crecimiento del mercado
de valores, seale la Comisin Nacional de Valores, de acuerdo con los
principios de contabilidad generalmente aceptados.
CAPITULO NOVENO
INCENTIVOS FISCALES PARA LAS SOCIEDADES ANONIMAS DE
CAPITAL ABIERTO Y SUS SOCIOS
Artculo 146.- Los beneficios que adelante se establecen, se concedern a
las sociedades annimas de capital abierto o a sus socios, segn
corresponda, que se sometan a las disposiciones contenidas en el
captulo octavo de esta ley y que cumplan, adems, los siguientes
requisitos:
a) Ejercer actividades que contribuyan al desarrollo econmico, de
acuerdo con el reglamento que para ese fin establezca la Comisin
Nacional de Valores.
b) Suscribir un contrato con el Estado, representado por el Ministro de
Hacienda, en los trminos y condiciones que al efecto se establezcan en
el reglamento sobre este captulo.
Artculo 147.- Los beneficios e incentivos fiscales, que sern fiscalizados
por la Direccin General de la Tributacin Directa, son los siguientes:
a) Para las sociedades annimas de capital abierto:
i) Deduccin de la renta bruta, para efectos del impuesto sobre la renta,
del monto que resulte de multiplicar el promedio trimestral del capital
social, ms el supervit por revaluacin de activos depreciables y otras
cuentas del

patrimonio que autorice la Direccin General de la Tributacin Directa,

por la tasa de inflacin anual promedio ocurrida en el perodo fiscal en
que se declara, suministrada por el Banco Central de Costa Rica. Si sta
no existiere, se proyectar con base en los datos disponibles
correspondientes a ese perodo.
Para efectos de esta deduccin, la tasa citada no podr exceder del veinte
por ciento (20%). Para el clculo de los promedios trimestrales antes
mencionados, se deber presentar el estado de situacin trimestral,
certificado por un contador pblico autorizado, independiente de la
sociedad. Los estados
financieros incluidos en la declaracin del impuesto sobre la renta de
estas sociedades debern ser certificados por contadores pblicos
autorizados, ajenos a la sociedad y acompaarse de la opinin
correspondiente.
b) Para los socios de las sociedades annimas de capital abierto:
i) Exencin del impuesto sobre la renta, de las ganancias de capital
obtenidas en ocasin del traspaso de acciones, aunque la actividad sea
habitual.
ii) Exencin del impuesto sobre los dividendos, ya sea que se acrediten o
paguen; no obstante, la retencin siempre se efectuar, y el crdito se
reclamar posteriormente, conforme lo establece el Cdigo de Normas y
Procedimientos Tributarios.
Cuando los socios, personas jurdicas, perciban dividendos de
sociedades annimas de capital abierto, tendrn derecho a un crdito
fiscal equivalente al monto que resulte de aplicar la tasa de impuesto a
que la empresa se obligue por las utilidades que distribuya, al monto de
los dividendos que le pague o acredite la sociedad annima de capital
abierto. El crdito se otorgar de acuerdo con lo que establece el Cdigo
de Normas y Procedimientos Tributarios.
Artculo 148.- Las sociedades annimas de capital abierto tendrn la
obligacin de suministrar la informacin que la Tributacin Directa
requiera sobre las obligaciones o requisitos que les exija esta ley, su
reglamento o el contrato que suscriban.
Artculo 149.- El suministro de informacin falsa, el incumplimiento de las
obligaciones legales, reglamentarias, contractuales o la realizacin de
actos o contratos fraudulentos, sern causales de rescisin del contrato
y constituyen infraccin tributaria; sta ser penada con una multa
equivalente a diez veces el impuesto evadido o que se haya pretendido
evadir, o el beneficio disfrutado o que se haya pretendido disfrutar; el que
sea mayor, sin perjuicio de la

responsabilidad penal o civil que correspondiere. La determinacin de la

multa se har de acuerdo con los procedimientos establecidos en el
Cdigo de Normas y Procedimientos Tributarios. Estas mismas multas se
aplicarn a los socios que se excedan del porcentaje mximo de capital
social, que se establece en el artculo 128.
Artculo 150.- Los incentivos o beneficios que se establecen en este
captulo, excepto el correspondiente al aparte a.i) referido a las
sociedades, tendrn una vigencia de quince aos, a partir del perodo
fiscal en que ocurra la firma del contrato por parte del Ministro de
Hacienda.
En el caso del incentivo que se establece en el aparte a.i) referido a las
sociedades, se conceder inicialmente por cinco aos, plazo que se
prorrogar por perodos iguales, sin exceder de un total de quince aos,
si a criterio del Ministerio de Hacienda no se ha eliminado el tratamiento
tributario diferencial de los pasivos y capital accionario, resultante de
excluir, en el clculo de la base imponible del impuesto sobre la renta, las
ganancias y prdidas provocadas por la inflacin sobre el valor real de
los pasivos y activos financieros.
A partir del momento en que se elimine ese tratamiento diferencial, no se
conceder en los nuevos contratos el beneficio citado, ni se le prorrogar
en los que estn vigentes al momento que rija la reforma legal que
elimine el trato tributario diferencial.
CAPITULO DECIMO
DE LAS OBLIGACIONES
Artculo 151.- Slo las sociedades annimas pueden emitir obligaciones
que representen la participacin individual de sus tenedores en un
crdito colectivo constitudo a cargo de la sociedad emisora.
Artculo 152.- Las obligaciones pueden ser nominativas o al portador.
Tambin pueden ser nominativas con cupones al portador. Sern
emitidas en denominaciones de cien unidades de moneda nacional o
extranjera o de sus mltiplos.
Artculo 153.- Los ttulos obligacionarios debern contener:
a. La denominacin, domicilio, duracin y citas de inscripcin de la
sociedad emisora en el Registro Mercantil.
b. b) Valor nominal de la obligacin que se emite.
c) El tipo de inters fijado, si lo devengare.
ch) El trmino sealado para el pago de intereses y de capital y los
plazos, condiciones y manera en que la obligacin ha de ser amortizada.

d) El nombre del obligacionista, cuando la obligacin sea nominativa.

e) El nmero de la obligacin o del certificado.
f) El lugar y la fecha de la emisin, con cita de la fecha y de la
autorizacin por parte de la entidad reguladora respectiva.
g) El lugar de pago.
h) La especificacin, en su caso, de las garantas especiales que se
constituyeren para la emisin, con expresin de las inscripciones del
respectivo registro.
i) La firma de los funcionarios de la sociedad autorizados para suscribir el
ttulo.
Los anteriores requisitos son necesarios para la regularidad del ttulo, no
para su validez.
Artculo 154.- El monto total no amortizado de las obligaciones emitidas
por una sociedad no financiera ni bancaria, no podrn exceder el lmite
mximo que establezca la Comisin Nacional de Valores, en relacin con
el importe del capital social pagado y existente en el momento de la
emisin, excepto en los casos de emisores con ttulos inscritos en una
bolsa de valores, que se regirn por los lmites que cada una de ellas
determine conforme con las disposiciones de esta ley, o cuando las
obligaciones estn garantizadas de acuerdo con el artculo 156.
La sociedad emisora no podr reducir su capital, sino en proporcin al
reembolso que haga sobre las obligaciones por ella emitidas. Las
sociedades que emitan obligaciones debern publicar en el diario oficial
La Gaceta, anualmente, su balance auditado por un contador pblico.
Artculo 155.- El acuerdo de emisin deber ser tomado por una asamblea
general de accionistas.
Artculo 156.- Cada emisin de obligaciones podr garantizarse
adicionalmente:
a) Por medio de hipoteca constituida a favor de los tenedores presentes y
futuros de los ttulos.
b) Con prenda o fideicomiso sobre valores depositados en un banco
comercial o en una central para el depsito de valores.
c) Mediante prenda sin desplazamiento.
ch) Con garanta del Estado, bancos o entidades legalmente autorizadas
al efecto.

El importe total de las obligaciones garantizadas con hipoteca o prenda,

no podr exceder el ochenta por ciento (80%) del valor estimado
parcialmente de los bienes dados en garanta.
Artculo 157.- El ttulo obligacional tiene carcter ejecutivo.
Artculo 158.- Cuando en el acta de emisin se haya estipulado que las
obligaciones sern reembolsadas por sorteos, stos se efectuarn ante
notario, con intervencin de los administradores de la sociedad
autorizados al efecto. La sociedad deber publicar en el diario oficial La
Gaceta, y en un diario de circulacin nacional, una lista de las
obligaciones sorteadas, con los datos necesarios para su identificacin,
el lugar y la fecha en que el pago deber hacerse.
Las obligaciones favorecidas dejarn de devengar intereses desde la
fecha del sorteo, siempre que la sociedad deposite en un banco del
Estado el importe necesario para efectuar el pago.
Artculo 159.- Podrn emitirse obligaciones convertibles en acciones, con
sujecin a las siguientes normas:
a) Deber establecerse en el acuerdo de emisin el plazo dentro del cual
debe ejercitarse el derecho de conversin.
b) Las obligaciones convertibles no podrn colocarse por abajo o a la
par; los gastos de emisin y colocacin de las obligaciones se
amortizarn durante la vigencia del prstamo.
c) Durante la vigencia de la emisin de obligaciones convertibles, la
sociedad no podr tomar ningn acuerdo que perjudique los derechos de
los obligacionistas derivados de las bases establecidas para la
conversin.
ch) En el acuerdo de emisin deber autorizarse el aumento de capital
necesario para la conversin, siempre que se haga uso de la designacin
"capital autorizado". Deber acompaarse de las palabras "para la
conversin de obligaciones en acciones".
Respecto de estas acciones no rige el derecho de suscripcin preferente
de los accionistas.
d) Las acciones en tesorera que en definitiva no se canjeen por
obligaciones, sern canceladas.
CAPITULO DECIMO PRIMERO
DE LOS CONTRATOS DE BOLSA
Artculo 160.- Son contratos de bolsa aquellos que se celebren y liquiden
por medio de una bolsa de valores debidamente autorizada.

Artculo 161.- Los contratos de bolsa obligan no slo a lo que se expresa

en ellos, sino tambin a las consecuencias que se deriven de la ley, y de
los reglamentos y usos de bolsa y de la equidad.
Los contratos deben ser interpretados y ejecutados de buena fe.
Artculo 162.- Si las partes no expresaren lo contrario, las operaciones
sern de contado y debern liquidarse dentro de un plazo de siete das
hbiles, u otro menor que se establezca en el reglamento de cada bolsa.
Artculo 163.- Las operaciones a plazo sern exigibles el da estipulado en
el contrato. Las obligaciones a futuro tendrn todas el mismo da de
vencimiento, que ser el que se seale en el respectivo reglamento de
cada bolsa.
Las bolsas establecern, por medio de reglamento, los mrgenes o
coberturas que debern depositar los contratantes en los puestos de
bolsa, para celebrar contratos a plazo o a futuro y para mantener su
posicin.
Tambin establecer, por va reglamentaria, el sistema de vigilancia sobre
el manejo de esos mrgenes y los requisitos que debern llenar los
puestos para intervenir en operaciones a futuro.
Artculo 164.- Los contratos podrn ser opcionales de venta o de compra,
cuando el vendedor pueda cumplir o el comprador pueda abandonar la
operacin dentro del plazo pactado.
Los contratos opcionales sern siempre con prima cuyos montos
mnimos fijar reglamentariamente cada bolsa.
Si el contrato se perfeccionare, se aplicar a la suma entregada con
prima, lo dispuesto para las arras en el artculo 447 del Cdigo de
Comercio. Si no se concertare, la suma quedar a favor de la parte que
cumpla como indemnizacin de daos y perjuicios.
Artculo 165.- Son operaciones a premio, los contratos a plazo en donde
una de las partes se reserva la facultad de no cumplir la obligacin
asumida, o bien, de variarla en la forma prevista, mediante el pago del
premio pactado.
Esta facultad deber ejercerse dentro del trmino anterior al vencimiento
que se fije en el reglamento.
Artculo 166.- En la venta a plazo de ttulos valores, los intereses,
dividendos u otros beneficios exigibles despus de la celebracin del
contrato y antes del vencimiento del trmino, correspondern al
comprador, salvo pacto en contrario.

Cuando la venta tenga por objeto ttulos accionarios, el derecho de voto

corresponder al vendedor hasta el momento de la entrega.
Artculo 167.- El derecho de prioridad para suscribir nuevos aumentos de
capital inherentes a los ttulos accionarios vendidos a plazo,
corresponder al comprador.
Si ste lo solicita con la antelacin que se indique en el reglamento de
cada bolsa, el vendedor deber ponerlo en condiciones de ejercitar el
derecho o bien ejercitarlo l mismo, por cuenta del comprador, si ste le
suple los fondos necesarios.
A falta de solicitud del comprador, el vendedor deber procurar la venta
de la prioridad por cuenta de ste, al mejor precio posible, por medio de
un agente de bolsa.
Artculo 168.- Si los ttulos vendidos a plazo estuvieren sujetos a sorteo
para otorgar premios o reembolsos, los derechos y las cargas derivados
de la extraccin correspondern al comprador, cuando la celebracin del
contrato sea anterior al da establecido para el inicio del sorteo.
El vendedor, slo para el efecto indicado en el prrafo anterior, deber
comunicar por escrito al comprador los nmeros de los ttulos, al menos
con un da de anticipacin a la fecha del sorteo.
A falta de este aviso, se entender que los ttulos han resultado
favorecidos.
Si los ttulos indicados por el vendedor no fueren favorecidos, ste
quedar libre de entregar al vencimiento otros ttulos de la misma
especie.
Artculo 169.- Las normas de los tres artculos anteriores se aplicarn en
lo pertinente a los contratos de contado.
Artculo 170.- El reporto es un contrato por el cual el reportado traspasa
en propiedad, al reportador, ttulos valores de una especie dada por un
determinado precio y, al vencimiento del plazo establecido, la propiedad
de otros tantos ttulos de la misma especie, contra el reembolso del
precio, que puede ser aumentado o disminuido en la medida convenida.
Este contrato se perfecciona con la entrega de los ttulos.
Artculo 171.- Los derechos accesorios y las obligaciones inherentes a
los ttulos dados en reporto correspondern al reportado. Se aplicarn al
reporto las disposiciones de los artculos 165, 166 y 167 de este captulo.
Salvo pacto en contrario, el derecho de voto corresponder al reportador.

Artculo 172.- Si ambas partes incumplieren sus obligaciones en el

trmino establecido, el reporto cesar de tener efectos y cada una
conservar lo que haya recibido al perfeccionarse el contrato.
CAPITULO DECIMO SEGUNDO
DE LA LIQUIDACION DE OPERACIONES
Artculo 173.- La liquidacin, entrega y recibo de ttulos y del importe del
precio de las operaciones realizadas en cada bolsa, se llevarn a cabo en
el local que la bolsa designe, segn las normas de esta ley y del
respectivo reglamento de la bolsa de que se trate.
Artculo 174.- Las bolsas actuarn como cmaras de compensacin en
todas las operaciones que se efecten en su recinto.
Artculo 175.- Si una de las partes no cumpliere el contrato en el tiempo
estipulado, la otra podr, en un plazo no mayor de cuatro das a partir de
la fecha en que el contrato deba ser cumplido, solicitar a la bolsa
respectiva la ejecucin coactiva conforme con los trminos que resulten
de la orden de transaccin firmada, o solicitar la resolucin contractual
conforme con las disposiciones del reglamento respectivo.
Artculo 176.- Solicitada la ejecucin coactiva, la bolsa requerir por
escrito al puesto moroso para que cumpla con su compromiso antes de
dar comienzo la rueda del da siguiente al de la notificacin. Si al trmino
del plazo el puesto no hubiere cumplido con su obligacin, la bolsa
designar al agente que deber comprar o vender los valores convenidos
por cuenta y riesgo del moroso, en la rueda a que se refiere el prrafo
anterior o en cualquier otra sucesiva.
Artculo 177.- Efectuada la operacin en los trminos del artculo anterior,
la bolsa entregar al interesado un certificado por el crdito que resulte a
su favor de la liquidacin efectuada.
El certificado del crdito tendr el carcter de ttulo ejecutivo y su tenedor
podr hacerlo efectivo ante la propia bolsa directamente, sin necesidad
de procedimiento judicial, con cargo a la garanta a que se refiere el
artculo 68, inciso b), o bien, si as lo prefiere, en la va
ejecutiva comn.
Artculo 178.- El que haya solicitado la ejecucin coactiva podr
abandonarla en cualquier momento, antes de que la operacin de compra
o venta a que se refiere el artculo 176 se haya efectuado.
En este caso, se le devolver el dinero o los valores que hubiere
entregado, sin perjuicio de las acciones que tuviere contra el que no haya

cumplido, conforme al Derecho comn. Esta misma norma se aplicar a

quien opte por no utilizar la ejecucin coactiva.
ARTICULO 2.- Refrmanse los artculos 26, 27, 30, 31, 106, 107, 129, 139,
142, 143, 173, 181, 182, 189, 232, 252, 253, 263, 398, 399, 400, 402, 407, 409,
410 y 498, del Cdigo de Comercio,para que en adelante digan:
(...)
ARTICULO 3.-Varase el nombre delLibro III, Ttulo I, Captulo I, del Cdigo
de Comercio, por el de "Disposiciones generales", se reforman los
artculos 667, 668, 669, 670, 674, 678, 679, 680, 681, 683, 685 y 686 del
citado Cdigo, y adicinase un artculo 669 bis, para que en adelante
digan as:
(...)
ARTICULO 4.- Varase la colocacin del Captulo II, Ttulo I, del Libro III,
"De los Ttulos Nominativos", para que comience a partir del artculo 687,
y se reforman los artculos 687, 688, 689 y 690, del Cdigo de Comercio,
para que digan as:
(...)
ARTICULO 5.- Varase la colocacin del Captulo III, Ttulo I del Libro III,
"De los ttulos a la orden", del Cdigo de Comercio, para que comiencen
a partir del artculo 693, y se reforman los artculos 694, 695, 696, 699,
700, 703, 709, 710, 719 y 721, para que digan as:
(...)
ARTICULO 6.- Adicinanse los siguientes artculos al Cdigo de
Comercio:
(...)
ARTICULO 7.- Refrmanse los artculos 497, 788, inciso b), y 789, inciso
b), del Cdigo de Comercio, y el 1163 del Cdigo Civil, para que digan:
(...)
ARTICULO 8.- Adicinase un nuevo inciso al artculo 18 del Cdigo de
Comercio, que ser el nmero 13, y se corre la enumeracin de los
restantes.
El nuevo inciso dir:
(...)

ARTICULO 9.- Derganse los artculos 130, 190, 403, 691, 692, 697, 702,
707, 711, 713, 714, 715, 716, 717, 718, 720, 722, 723, 724, 725, 726, 732, 734,
735, 736, 737, 739, 740, 743, 744, 847, 848, 849 y 850, del Cdigo de
Comercio.Asimismo, dergase el artculo XI de las "Disposiciones
generales y transitorias"del Cdigo de Comercio.
(...)
ARTICULO 10.- Dergase la Seccin II, Captulo I del Ttulo II, del Libro III
del Cdigo de Comercio.
(...)
ARTICULO 11.- El Gobierno de la Repblica, por decreto del Ministerio de
Hacienda, reglamentar los procedimientos para determinar el plazo, el
tipo de inters, fijo o ajustable, y las dems caractersticas y
procedimientos de colocacin de los saldos no amortizados de las
emisiones de Bonos Deuda Interna que se hayan aprobado anualmente
en los presupuestos ordinarios y extraordinarios del Gobierno de la
Repblica y sus modificaciones.
El total o parte de cada emisin se podr colocar mediante la utilizacin
de ttulos en los que el principal o los intereses, o ambos, se ajusten
peridicamente con base en los ndices de precios de bienes, servicios,
monedas u otros similares, reconocidos oficialmente por entidades
estatales o por organismos internacionales en los que Costa Rica sea
miembro, de conformidad con las disposiciones del reglamento
respectivo.
Los Bonos Deuda Interna o los ttulos de propiedad que se emiten con su
garanta, se podrn colocar a valor facial o por medio de subastas
pblicas en las que los ttulos valores se podrn negociar con
descuentos o premios.
Los intereses, premios, descuentos y ajustes a los valores de los ttulos
se cargarn a las partidas del servicio de la deuda interna del
Presupuesto Nacional. Las variaciones en el valor del principal de los
ttulos valores que se emitan con base en las presentes disposiciones,
estarn exentas del impuesto sobre la renta y no corresponder aplicar
retencin por ese concepto.
ARTICULO 12.- Agrgase un nuevo artculo al final del Ttulo III, Captulo
IV, "Depsitos y operaciones pasivas", de la Ley Orgnica del Banco
Central de Costa Rica, No. 1552 del 23 de abril de 1953 y sus reformas,
que dir de la siguiente manera:
(...)

ARTICULO 13.- Agrgase un artculo, que ser el 7, a la Ley de regulacin

de la publicidad de la oferta pblica de valores, No. 7091 del 10 de febrero
de 1988, y al efecto se corre la numeracin.
El texto, del nuevo artculo es el siguiente:
(...)
ARTICULO 14.- Adicinase un inciso j) al artculo 34 de la Ley Orgnica
del Banco Popular y de Desarrollo Comunal, No. 4351 del 11 de julio de
1969 y sus reformas, que dir de la siguiente manera:
(...)
ARTICULO 15.- Rige a partir de su publicacin.
DISPOSICIONES TRANSITORIAS
TRANSITORIO I.- Las bolsas que estn debidamente autorizadas a la
fecha de entrada en vigencia de esta ley, quedan facultadas para seguir
operando. La Comisin Nacional de Valores les sealar un plazo para
que cumplan con todas las disposiciones de esta ley.
TRANSITORIO II.- Cualquier persona fsica o jurdica de carcter privado
que, a la entrada en vigencia de esta ley, tenga ms del cinco por ciento
(5%) de capital social de una bolsa de valores, deber vender el
excedente, por medio de la propia bolsa, lo cual deber realizar en un
perodo de tres meses. En caso contrario esas acciones quedarn sin
ningn valor y la Comisin Nacional de Valores obligar a la respectiva
bolsa a disminuir el capital en esa proporcin.
Cualquier empresa o institucin estatal que pueda mantener una
participacin mayor conforme con este transitorio, no podr aumentar
dicha participacin.
TRANSITORIO III.- DEROGADO.(Derogado por el artculo 2 de la ley N 7413 de 3 de junio de 1994)
TRANSITORIO IV.- Las sociedades annimas que tuvieren, en el momento
de promulgarse esta ley, acciones privilegiadas en contravencin a lo
dispuesto en el artculo 139 del Cdigo de Comercio, tendrn seis meses
de tiempo para que realicen las reformas necesarias a los estatutos
sociales. En caso contrario, se les aplicar la sancin prevista en el
prrafo ltimo del artculo 31 del Cdigo de Comercio
TRANSITORIO V.- Las sociedades annimas que tengan su consejo
administrativo integrado en forma diferente a lo dispuesto en el artculo
181 del Cdigo de Comercio, gozan de un plazo de seis meses para hacer
las reformas y los nombramientos respectivos de conformidad con ese

numeral. Pasado ese plazo, se les aplicar la pena prevista en el prrafo

ltimo del artculo 31 del Cdigo de Comercio.
TRANSITORIO VI.- Las personas jurdicas que, a la fecha de entrada en
vigencia de esta ley, se encuentren inscritas en una bolsa de valores, no
debern solicitar nuevamente la inscripcin; sin embargo, contarn con
un plazo de seis meses para ajustarse a lo dispuesto en esta ley.
TRANSITORIO VII.- La Comisin Nacional de Valores podr autorizar a las
sociedades mercantiles, legalmente constituidas, diferentes de las
sealadas en el artculo 151 de esta ley, y que antes de la entrada en
vigencia de esta ley hayan hecho oferta pblica de ttulos valores, a que
lo continen haciendo. Para lo anterior, la sociedad deber presentar una
solicitud ante la Comisin, en la que deber plantear su conversin a
sociedad annima, en un plazo prudencial que al efecto fije la Comisin.
Esta fijar los requisitos que las sociedades deban cumplir para
continuar haciendo oferta pblica, los que debern ser equivalentes a los
exigidos a las sociedades annimas.
TRANSITORIO VIII.- Los beneficios a que se refiere el captulo noveno de
esta ley, sern aplicables a partir del perodo fiscal del impuesto sobre la
renta del perodo siguiente a la promulgacin de la presente ley. Aquellos
contratos que se firmen antes del inicio del perodo citado, tendrn las
mismas vigencias que se establecen en el artculo 133 de esta ley.
TRANSITORIO IX.- Los fondos de inversin que, a la fecha de entrada en
vigencia de la presente ley, se encuentren regulados por una bolsa de
valores, continuarn operando bajo la reglamentacin dictada por la
bolsa de que se trate, y por las disposiciones contenidas en sus
prospectos, sin perjuicio de lo dispuesto por el artculo 98 del proyecto
de la Ley Reguladora del Mercado de Valores.
TRANSITORIO X.- DEROGADO.(Derogado por el artculo II de la Ley del Rgimen de Pensiones
Complementarias No.7523 del 7 de julio de 1995)
Centro de Estudios Superiores de Derecho Pblico
Costa Rica
Normativa de la Administracin Pblica