MANUAL PARA LA FORMULACIN Y EVALUACIN DE

PROYECTOS MINEROS

INTRODUCCIN

El presente Manual de Proyectos Mineros, pretende constituirse en una

herramienta para la Formulacin y Evaluacin de Proyectos Mineros, tratando
de llenar el vaco de la carencia bibliogrfica en este importante campo de la
minera.
En la Regin de Ica y en general nuestro pas existe una gran cantidad de
yacimientos mineros, que aun no han sido explotados o no estn debidamente
explotados, a ello hay que agregar la coyuntura de gran demanda y elevados
precios de los minerales nunca antes presentados, lo que hace hoy en da
altamente atractivo el negocio minero. Muchos de estos yacimientos estn a la
espera de una adecuada formulacin y evaluacin de los proyectos, que
permitira su explotacin rentable y sostenida.
La Formulacin y Evaluacin de los Proyectos Mineros, al igual que otros tipos
de proyectos de inversin, adquiere una especial significacin al presentarse
en la actualidad un ambiente econmico financiero de mucho dinamismo y
competitividad que obligan a que los proyectos sean adecuadamente
formulados y evaluados de modo que se aseguren la rentabilidad del proyecto.
De lo contrario, las inversiones escasas y complicadas de obtener, podran
perderse.
Los proyectos mineros, a diferencia de otros proyectos industriales se
caracterizan por los altos riesgos que tiene que afrontar, como los impactos que
puede ocasionar al medio ambiente, la necesidad de fuertes inversiones y de
largo plazo de recuperacin, las variaciones de la oferta y la demanda, la gran
volatilidad de los precios de los metales, el desarrollo de nuevas tecnolgicas,
la aparicin de sustitutos y la incertidumbre de las reservas y las leyes del
mineral, entre otros.

En el presente Manual, trata de desarrollar mediante una metodologa,

sistemtica y actualizada, los aspectos generales necesarios para la
formulacin y evaluacin de los proyectos tales como, el estudio de mercado,
tamao, localizacin, tecnologa, costos, inversin, evaluacin econmica y
financiera; asimismo los aspectos especficos, propios para la formulacin de
los proyectos mineros como son la geologa del yacimiento, las reservas
minerales, ley de corte, balance metalrgico, vida de la mina, proyeccin de los
precios de los minerales, aspectos ambientales, cierre de minas, entre otros.
Luego del anlisis de las variables sealadas, se plantean los flujos de caja,
proyectados a lo largo de la vida de la mina, a partir del cual se plantean las
tcnicas de evaluacin econmica financiera como: la TIR, el VAN, el FAE y el
PRC, as como el anlisis de sensibilidad y riesgo, que permitirn garantizar y
sustentar la rentabilidad del proyecto.
Es preciso sealar que con la finalidad de seleccionar la alternativa ms viable,
ser necesario analizar los antecedentes y obtener la informacin confiable y
precisa de las variables que participan en la elaboracin del Proyecto, teniendo
en consideracin la necesidad creciente de recursos minerales y su condicin
de recurso natural agotable, de mucha variabilidad y su potencial de originar
impactos al medio ambiente.
La minera al igual que la agricultura, es el motor del desarrollo econmico y
social en la Regin de Ica. En lo social, dando empleo directo e indirecto,
programas de desarrollo sostenible, aporte voluntario y compras locales y
nacionales. En lo econmico, brindando aportes como el canon minero,
impuestos, tributos, regalas, derecho de vigencia, aranceles y fondo de
empleo.
A nivel nacional es reconocida la contribucin de la minera con ms del 70% a
las exportaciones. En la Regin de Ica, la minera genera alrededor de 10,000
puestos de trabajo, se estima que por cada trabajador minero se generan cinco
puestos de trabajo en otros sectores. Ms importante aun es el potencial de
desarrollo que genera en las industrias proveedoras de servicios y de insumos.
Por lo sealado anteriormente, dada la importancia de la minera en nuestra
regin, la universidad y los entes involucrados, deben tratar de brindar a los
usuarios mineros las tecnologas y procedimientos ms adecuados a fin de
fomentar la inversin minera, eficiente y sostenible.

CAPITULO I

1.1.-

PROYECTO MINERO
Proyecto minero, es un documento que consiste en una serie de
estudios que permitir al inversionista determinar la factibilidad de la
explotacin tcnica y econmica de un yacimiento minero, teniendo en
consideracin las limitaciones de presupuesto, la cantidad y la calidad de
la produccin y dentro de un periodo de tiempo establecido.
La elaboracin de proyectos comprende un conjunto de actividades que
se encuentran interrelacionadas y coordinadas, conformadas por
antecedentes, documentos, planos, clculos y estudios; cuyas
evaluaciones y anlisis permitirn tener una idea cabal sobre la
conveniencia o no, de llevar a cabo un plan de explotacin minera.
Siendo el proyecto minero de carcter multidisciplinario, intervienen
varias disciplinas como el planeamiento, la geologa, metalurgia,
economa, estadstica, finanzas, ingeniera, medio ambiente, legislacin,
sociologa y otros, por lo tanto, se requiere el trabajo conjunto de
profesionales expertos en los diferentes temas.
El ingrediente esencial en la elaboracin de un proyecto es la
creatividad, por tanto, no existe mquina que pueda sustituir al
proyectista, las mquinas slo complementan el trabajo del evaluador,

por ejemplo, facilitando la elaboracin de flujos de caja o los clculos de

rentabilidad
Para el caso de nuestro texto, los Proyectos se refieren a operaciones
de inversin, que consumen recursos y generan beneficios, durante un
perodo de tiempo, con el objetivo de desarrollar actividades inherentes a
la explotacin minera como son la exploracin, explotacin, beneficio,
medio ambiente, comercializacin, etc., constituyndose en un
instrumento de la planificacin econmica.
Proyecto minero de inversin es el conjunto de estudios necesarios
para implementar la produccin econmica de una mina o la prestacin
de servicios a esta actividad. Desde una consideracin amplia, la
inversin es toda materializacin de medios financieros en bienes que
van a ser utilizados en un proceso productivo de una empresa o unidad
econmica, comprendera la adquisicin tanto de bienes de equipo,
materias primas, servicios etc.
La gestin de proyectos es la aplicacin de conocimientos,
habilidades, herramientas y tcnicas a las actividades de un proyecto,
para satisfacer los requisitos del proyecto.
1.1.1.- CLASIFICACIN GENERAL DE LOS PROYECTOS
Los proyectos en general se clasifican:
Carcter: econmico y social
Naturaleza: implantacin, operacin
Categora:
Produccin de bienes: minera, agrcola
Infraestructura econmica: energa, transporte
Social: salud, educacin, vivienda.
Referencia general: pblicos y privados
Titular: pblico y privado
Volumen: input, output
Financiacin: autofinanciacin y financiacin externa
1.1.2.- TIPOS DE PROYECTOS EN EL REA MINERA
En la industria minera se pueden plantear los siguientes
proyectos:

Explotacin minera.
Plantas de Beneficio
4

Proyectos de Relaves
Fundicin
Refinacin
Hidrometalurgia
Plantas de Acido Sulfrico
Proyectos de Control de Procesos
Proyectos de Reemplazo de Equipos
Proyectos de Investigacin y Desarrollo
Produccin de minerales con valor agregado
Aumentar la capacidad de produccin
Incrementar el valor del mineral
Adquisicin de Activos
Reducir costos de operacin
Reactivar una mina paralizada
Cierre de minas

1.1.3. CARACTERSTICAS DE LOS PROYECTOS MINEROS

Los proyectos mineros son diferentes a otros, por lo siguiente:
- La localizacin de una mina viene predeterminada, tiene
una ocurrencia altamente localizada y una distribucin
superficial errtica.
- Recursos no renovables, extinguibles, agotables.
- El descubrimiento de nuevos depsitos puede causar un
impacto perturbador en la economa del proyecto.
- El inicio de la actividad minera viene precedido por un
largo proceso de exploracin, que puede tardar entre 5 y
15 aos
- Un proyecto minero es nico, no se puede replicar- Los
yacimientos mineros son diferentes.
- Requiere de fuertes inversiones y son de largo periodo de
reinversin
- Reutilizacin de las chatarras(scrap), indestructibilidad y
produccin secundaria creciente
- Estudios multidisciplinarios
- Estudios de factibilidad debe hacerse en etapas
- Es una actividad altamente riesgosa, aleatoria por
excelencia; por lo siguiente:
Riesgo geolgico, grado de imprecisin en las
reservas, leyes, etc.

Riesgo tecnolgico, el descubrimiento de nuevas

tecnologas o sustitutos
puede causar efectos
negativos en la oferta y la demanda del mineral.
Riesgo econmico, los precios de los metales,
dependen del mercado internacional.
Riesgo poltico.

1.1.4.- CICLO DE VIDA DE UN PROYECTO MINERO

La vida de la mina, est en la relacin al agotamiento de las
reservas minerales, pero pueden reactivarse al valorizarse las
reservas minerales, debido a los incrementos del precio de los
minerales, aplicacin de nuevas tecnologas, o nuevas
condiciones econmicos, sociales o polticos.
El ciclo de vida de una mina presenta las siguientes etapas:
Prospeccin, exploracin, produccin inicial, produccin
sostenida, disminucin de la produccin y cierre de mina.
1.2.- BASES DE UN PROYECTO
Las Bases de un Proyecto, son los conocimientos que intervienen en el
desarrollo de los niveles del proyecto, desde el perfil hasta la factibilidad.
Es difcil establecer un orden estricto para su aplicacin, sin embargo es
posible usar una metodologa que permita avanzar en forma coherente,
de acuerdo a ello se propone el siguiente ordenamiento:
MERCADO
TECNOLOGIA
TAMAO
LOCALIZACION
INVERSION
COSTOS
INGRESOS
FINANCIAMIENTO
ORGANIZACIN
ADMINISTRACION
De la amplitud y profundidad de estos conocimientos depender el
xito de la formulacin y evaluacin del proyecto minero.
El detalle de cada una de estos estudios se describir en forma amplia
en los siguientes captulos.
6

1.3. ETAPAS, NIVELES Y FASES DE LOS PROYECTOS MINEROS

NIVEL DE
RIESGO

FINANCIA
MIENTO

MUY ALTO
Hay incertidumbre sobre el tonelaje y leyes
del mineral

Reinversin de utilidades, fondos a riesgo

perdido

ALTO
Incertidumbre
sobre la calidad
del mineral,
costo operativos
y de inversin
Capital de riesgo
de promotores,
prestamos a pre
inversin

CIERRE

PRODUCCIN
NORMAL

CONSTRUCCIN E IMPLEMENTACIN Y DESARROLLO

INGENIERA BSICA Y DETALLE

FINANCIAMIENTO

ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

PLANEAMIENTO DE MINADO

PREFACTIBILIDAD

DISEO FINAL
INVERSIN

CUBICACIN DE RESERVAS

EXPLORACIN

PERFIL

GEOLOGA

PROSPECCIN

CATEO

NIVELES

PREPARACIN
PRE INVERSIN

IDEA

ETAPAS
FASES

LIMITADO

Aportes de capital ,
a largo plazo

prstamos

Prstamos
Bancarios a
corto plazo

ETAPAS.- Se refiere a la secuencia de elaboracin del proyecto:

Preparacin y Evaluacin
Diseo final y construccin del proyecto
Produccin
Cierre
NIVELES.- Se refiere a la profundizacin y complejidad de los estudios
en la medida que se desarrolla los diferentes niveles del proyecto.

FASES.- Se refiere al manejo de fondos econmicos. En la fase de pre

inversin existe la posibilidad de perder el capital, mientras que en las
fases de inversin y produccin, el capital invertido se podra recuperar.
Comprende las fases de Pre inversin o planificacin e Inversin.
1.4.- FASE DE PREINVERSIN.
Es la fase correspondiente a la elaboracin de los estudios desde el Perfil
hasta el Proyecto de Factibilidad. Es la fase preliminar para la ejecucin
de un proyecto que permitir, demostrar las bondades tcnicas,
econmicas, financieras y ambientales, en caso de llevarse a cabo.
La formulacin y seleccin de los proyectos de inversin, se determina a
lo largo de los siguientes niveles que van de menor a mayor complejidad y
profundidad:
1.
2.
3.
4.

Generacin y anlisis de la idea del proyecto.

Estudio de el nivel de perfil.
Estudio de prefactibilidad.
Estudio de factibilidad.

A continuacin se describen cada uno de estos niveles:

1.4.1.- GENERACIN Y ANLISIS DE LA IDEA DE PROYECTO.
La idea de un proyecto de inversin surge como consecuencia de
la necesidad de la explotacin de un prospecto minero o la
ampliacin, mecanizacin, cambio o mejora tecnolgica o la
implementacin de prestacin de servicios mineros. En el
planteamiento y anlisis del problema se establece aproximaciones
en cuanto a los aspectos tcnicos del yacimiento, su rentabilidad y
en qu grado ira a satisfacer las necesidades.
Asimismo en esta etapa, corresponde identificar las alternativas
bsicas de solucin del problema o la de adoptar decisiones como
abandonarla, postergar o profundizar su estudio.
1.4.2.- ESTUDIO A NIVEL DE PERFIL O CONCEPTUAL.
Corresponde a la identificacin de la idea, se elabora con la
informacin existente de campo y gabinete y sin mayores gastos.
En este nivel se identifican los antecedentes que permitirn formar
un juicio respecto a la factibilidad tcnico - econmico de llevar a
cabo la idea del proyecto.
8

El estudio del perfil permite adoptar alguna de las siguientes

decisiones:
-

Profundizar el estudio en los aspectos del proyecto que lo

requieran, para se debe formular claramente los trminos de
referencia.
Ejecutar el proyecto con los antecedentes disponibles en
este nivel, siempre que se haya llegado a un grado
aceptable de certidumbre respecto a la conveniencia de
materializarlo.
Abandonar definitivamente la idea, si el perfil es
desfavorable a ella.
Postergar la ejecucin del proyecto.

En el estudio de perfil se analiza los siguientes aspectos mineros:

Sustento geolgico
Minado
Procesamiento metalrgico
Diseo de infraestructura
Determinacin de inversin
Determinacin de costos operativos
Recursos inferidos indicados
Asumir pruebas de laboratorio
Estimacin gruesa del equipo del proyecto
Evaluacin preliminar: comparacin / rechazo

1.4.3.- ESTUDIO DE LA PREFACTIBILIDAD.

Es el estudio de nivel intermedio, que normalmente no es
adecuado para tomar una decisin de inversin. Determina si el
proyecto pasa al estudio de factibilidad, o requiere estudios
complementarios, se identifica la alternativa viable, requiere
estudios de campo y gabinete y comprende un desembolso
econmico importante.
Se examina de un modo amplio, no riguroso u optimizado, los
siguientes aspectos:

Evaluacin de las reservas de mineral.

Programa de producciones de estril y mineral.
9

Mtodos de explotacin aplicables y seleccin de equipos.

Esquemas de tratamiento del mineral.
Servicios necesarios e instalaciones auxiliares.
Esquema de implantacin e infraestructura del proyecto.
Anlisis econmico y financiero, basado en los costos de
produccin, inversiones, ingresos potenciales y fuentes de
financiacin del proyecto.
Esta etapa puede excluirse, cuando el estudio conceptual contiene
datos suficientes sobre el proyecto y pasar a la etapa de
Factibilidad o decidir la cancelacin del proyecto.
1.4.4.- ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
Es una decisin definitiva sobre la realizacin del proyecto,
comprende aspectos
tcnicos y econmicos,
cronograma,
estudios detallado de campo y gabinete, optimizando la mejor
alternativa, que permita tomar la decisin final de ejecutar el
proyecto.
Con la etapa de factibilidad finaliza el proceso de aproximaciones
sucesivas en la formulacin y preparacin de proyectos. El informe
de factibilidad es la culminacin de la formulacin de un proyecto, y
constituye la base de la decisin respecto de su ejecucin.
Sobre la base de las recomendaciones hechas en el informe de
prefactibilidad, y que han sido incluidas en los trminos de
referencia para el estudio de factibilidad, se deben definir aspectos
tcnicos del proyecto, tales como localizacin, tamao, tecnologa,
calendario de ejecucin y fecha de puesta en marcha. El estudio de
factibilidad debe orientarse hacia el examen detallado y preciso de
la alternativa que se ha considerado viable en la etapa anterior.
Adems, debe afinar todos aquellos aspectos y variables que
puedan mejorar el proyecto, de acuerdo con sus objetivos.
A este nivel se examinan los siguientes aspectos:
-

Sustento geolgico
Minado
Procesamiento metalrgico
Diseo de infraestructura
Determinacin de inversin
Determinacin de costos operativos
Reservas probadas - probables
10

Diseo optimizado
Diseo optimizado pruebas a escala piloto
Clculos a cargo de firmas de ingeniera
Compromiso para realizar el proyecto.

1.5.- FASE DE INVERSIN

La Inversin, conocida como fase de implementacin o fase de diseo
comprende las fases de:
Financiamiento, Estudio definitivo, Ejecucin, Montaje, Puesta en marcha,
Etapa de operacin y Etapa de cierre.
1.6.- LOS ESTUDIOS DE APOYO A LOS PROYECTOS MINEROS
Los estudios de apoyo, de los proyectos mineros se realizan a lo largo de
los diferentes niveles desde el perfil hasta la factibilidad y son los
siguientes:

Estudios de mercado, de los productos minerales o concentrados

que se esperan obtener.
Ensayos de laboratorio y pruebas a nivel de planta piloto, para
determinar el proceso metalrgico ms adecuado de los minerales
a extraer.
Estudio de economas de escala o de dimensionamiento de las
explotaciones, para determinar el tamao de la mina y de la planta
de tratamiento, ms econmico.
Estudios geotcnicos, para determinar las geometras de las
excavaciones subterrneas y a cielo abierto, localizacin de
depsitos de relaves, desmontes y otros.
Estudios de impacto ambiental, para evaluar la magnitud de los
impactos y determinar las medidas para su mitigacin.
Estudios de seleccin de equipos para las operaciones mineras,
plantas metalrgicas y los servicios.

1.7.- PROYECTO MINERO Y MEDIO AMBIENTE

Para que un proyecto minero pueda ser viable, la legislacin minera
contempla la aprobacin del Estudio de Impacto Ambiental previa a la
puesta en marcha del proyecto. Los estudios ambientales se van
desarrollando desde la fase de exploracin, si la etapa de exploracin ha
dado resultados positivos, la compaa minera deber empezar por
definir la lnea base ambiental.
1.8.- PLANTEAMIENTO DE UN PROYECTO DE INVERSIN
11

El procedimiento para analizar un proyecto de inversin que implique una

toma de decisin debe ser el siguiente:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.

Planteamiento del problema

Anlisis del problema
Desarrollo de soluciones o alternativas
Creacin de un modelo de comparacin
Definicin de Las reglas de decisin
Seleccin de la mejor alternativa
Conversin de la decisin en acciones efectivas

Este proceso ideal debe aplicarse en cada una de las fases en forma
sistemtica y una metodologa para que la decisin tomada sea la ms
adecuada.
1.9.- CONTENIDO DEL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DE PROYECTOS
MINEROS
1. Aspectos generales y legales
2. Aspectos tcnicos
Geologa regional y local
Inventario de minerales
Reservas minerales
Localizacin (mapas del proyecto)
Tamao del proyecto
Explotacin minera
Procesamiento
Servicios complementarios
3. Aspecto ambiental
4. Aspecto de mercado
5. Aspecto de organizacin
6. Aspecto econmico financiero
Inversin
Financiamiento
Ingresos
Egresos
Costos operacionales
Gastos regalas, impuestos
Determinacin tasa de descuento
Horizonte del proyecto
Proyeccin del proyecto
12

Evaluacin de rentabilidad
Anlisis de riesgo
Plan de Cierre

CAPITULO II
ESTUDIO DE MERCADO
El Mercado es el mbito donde convergen los consumidores (demandantes) y
los productores (ofertantes), originndose a consecuencia de ello, la
determinacin del precio del producto.
El estudio de mercado de un proyecto consiste en la coleccin, discusin,
anlisis e interpretacin de informaciones de la oferta y la demanda del bien o
servicio que generar el proyecto. El estudio de la demanda que el proyecto
podr satisfacer, es importante para pronosticar los ingresos durante la vida del
proyecto.
El mercado por su naturaleza puede ser de bienes y servicios. Segn el
primero puede ser mercados de minerales, metales, combustibles., segn el
segundo: mercado laboral, logstico, tcnico y otros.
De acuerdo al instante en que se realiza la operacin o transaccin,
mercados pueden ser Spot (que se hacen en el momento) o de Futuros.

los

2.1. TIPOS DE MERCADO

De acuerdo a la oferta y demanda y la cantidad de unidades econmicas,
se pueden originar los siguientes tipos de mercados:

13

DEMANDA
OFERTA
MUCHAS UNIDADES
ECONMICAS
POCAS UNIDADES
ECONMICAS
UNA UNIDAD
ECONMICA

MUCHAS
UNIDADES
ECONMICAS

POCAS UNIDADES
ECONMICAS

UNA UNIDAD
ECONMICA

Libre mercado

Oligopolio de demanda

Oligopolio de oferta

Oligopolio bilateral

Monopolio de oferta

Monopolio limitado de
oferta

Monopolio de
demanda
Monopolio limitado de
demanda
Monopolio bilateral

El mercado de los metales correspondera al tipo de Libre Mercado, debido

a la libre oferta y demanda de la mercanca.
1) LIBRE MERCADO O COMPETENCIA PERFECTA.- En el Libre
Mercado o Competencia perfecta, existen muchos Demandantes y
muchos Ofertantes, por lo tanto la competencia es libre y justa.
2) MERCADO MONOPLICO.- El Monopolio es el caso en el cual, para un
producto, un bien o un servicio, solo existe una sola empresa
(monopolista) que produce este bien o servicio.
3) MERCADO OLIGOPLICO.- El mercado Oligoplico, rene cinco
caractersticas:
1. Un nmero pequeo de empresas dominan el Mercado.
2. Las empresas producen bienes homogneos o diferenciados.
3. Normalmente se dan acuerdos sobre los precios de sus
productos.
4. La competencia entre estas empresas normalmente es a nivel
extraprecio.
5. No resulta fcil el ingreso de nuevas empresas a este mercado.
4) DUOPOLIO.- Es el mercado en el cual solo dos productores participan
del segmento de un mercado especfico, y donde los productores
generan bienes idnticos a costos idnticos.
2.2. ASPECTOS DEL ESTUDIO DE MERCADO
1) DEMANDA.Se entiende por Demanda al bien o servicio que se proyecta producir. El
estudio de la demanda determinar la cantidad y la demanda futura a
producir.

14

Si el precio cambia y lo dems se mantiene constante, la cantidad

demandada se mueve a lo largo de la curva de la Demanda,
originndose un cambio de la cantidad Demandada; Fig. (a), si el precio
del producto permanece constante pero cambia alguno de los factores
que influyen en los consumidores, entonces la curva de Demanda se
desplaza, ya sea a la derecha en el caso de aumento de la Demanda o a
la izquierda en caso de una disminucin; Fig.(b).

Ley de la Demanda: La cantidad Demanda de un producto ser mayor

a precios bajos y menor a precios altos.
Factores que influyen en la demanda:

INGRESO PER CPITA: Significa el ingreso por habitante de un pas. A

mayor Consumo mayor Demanda.
PRECIO DEL MISMO BIEN: El precio del mismo bien y la cantidad
Demandada da lugar a la ley de la Demanda: A mayor precio menor
cantidad Demandada y a menor precio mayor es la cantidad que se
Demanda.

15

PRECIO DEL BIEN SUSTITUTO: Al incrementarse el precio de un bien,

sube el consumo del bien sustituto. Ejemplo: al subir el precio del cobre
se incrementa el consumo y precio del aluminio que es uno de los
sustitutos del cobre.
PRECIO DEL BIEN COMPLEMENTARIO: Al incrementarse el precio de
un bien se incrementa el precio del bien complementario. Ejemplo si
sube el precio del oro sube el precio de las joyas de oro.
2) OFERTA
Es la cantidad de un bien o servicio que los productores ofrecen en el
mercado. El estudio de la oferta determinara la cantidad actual y futura
de la oferta de los minerales.
La Fig. (a) ilustra que en la medida que aumenta el precio la cantidad
ofrecida tambin se incrementar. En la Fig. (b) si el precio del producto
permanece constante y cambia alguno de los factores que influye en los
productores, entonces la curva de la oferta se desplaza ya sea a la
derecha en caso de aumento de la oferta y a la izquierda, en el caso de
una diminucin.

O1
P1

O
p

P2
O

Q1

Q2

Cambio de cantidad ofertada

Fig. (a)

Cambio de la curva de oferta

fig. (b)

Ley de la Oferta: La cantidad Ofertada de un producto ser mayor a

precios altos y menor a precios bajos.
FACTORES QUE INFLUYEN EN LA OFERTA:

16

3) SISTEMA DE COMERCIALIZACIN
El anlisis del sistema de comercializacin debe considerar las
siguientes alternativas:
Margen sobre el precio
Margen sobre el costo
Precios de penetracin
Precios subvencionados

2.3.- ELASTICIDAD DE LA OFERTA Y LA DEMANDA

La elasticidad corresponde a una variacin relativa en las cantidades
demandadas con respecto a la variacin de precios
1) Demanda y Oferta de elasticidad
Cuando la variacin de la cantidad demandada es exactamente
proporcional a la variacin del precio, corresponde a una
elasticidad unitaria (1)
2) Demanda y Oferta inelstica
Si la variacin de las cantidades demandadas es menor que la
variacin del precio, la demanda es inelstica y es inferior a 1.
2.4.- LAS ETAPAS DE UN ESTUDIO DE MERCADO
1) Definicin del producto
El producto adems de su definicin frente a la oferta y la demanda
requiere una definicin de la cantidad y calidad del mineral.
2) Delimitacin rea de mercado y consumidores
Se refiere al espacio geogrfico donde se situar el producto o servicio.
3) Recoleccin de la informacin
El estudio de mercado, se puede obtener, a travs de fuentes primarias y
secundarias. La informacin primaria se obtiene mediante encuestas a
17

compradores y consumidores. La fuente secundaria, a travs de libros,

publicaciones especializadas, estadsticas oficiales, estudios de
institutos o Universidades privadas y Gubernamentales.
4) Anlisis de la demanda y la oferta, considera el comportamiento
histrico del consumo de la poblacin total y per cpita, del rea en estudio
y en el periodo de tiempo considerado.
2.5.- CRITERIOS DE PROYECCIN
1) Criterios cualitativos
Los criterios cualitativos son tan importantes como los cuantitativos.
Entre las tcnicas cualitativas se tienen: Tcnicas Delphi, analoga
histrica, panel de especialistas, confeccin de escenarios.
2) Criterios cuantitativos
Se tienen las siguientes:
Anlisis de series de tiempo
Anlisis de regresin
Modelos economtricos
Matrices de entradas y salidas
3) Herramientas para la proyeccin:
Demanda histrica y futura
Para el caso de los minerales, habr que identificar a los pases
consumidores y los volmenes anuales de su consumo histrico. La
Demanda tambin est influenciada por ingreso del Consumidor, el
tamao de la Poblacin Consumidora, el precio de los bienes sustitutos,
etc.
Este anlisis debe responder como mnimo, a las siguientes inquietudes:
a) Definicin del bien o servicio que se proyecta producir o
suministrar.
b) El Mercado por Cubrir.
c) La Demanda del Bien o Servicio, pasada y presente.
d) Estimacin de la Demanda Futura, el anlisis de la demanda
pasada y de la presente permitir proyectar la demanda futura.
Oferta histrica y futura
Una vez terminada la demanda histrica y la futura del producto se pasa
a considerar las condiciones de la oferta actual y futura de ese bien o
servicio y de los posibles sustitutos.
a) Definir las caractersticas del mercado del producto.
b) Definir la oferta pasada, la actual y las variables que influyen
sobre ella.
18

c) Definir la oferta futura.

d) Por ltimo, debe definirse si existe demanda insatisfecha, a
cunto asciende y si el proyecto puede tener participacin en el
mercado.
Consumo aparente
Se refiere a la Demanda estimada para un periodo establecido y se
elabora cuando no existen datos de la Demanda Histrica, la estimacin
se basa en datos anuales de Produccin, exportacin, importacin y
stock del bien en estudio. Este anlisis se realiza indirectamente a travs
del consumo real o efectivo de un bien especfico.
Demanda proyectada
El comportamiento que la demanda pueda tener en el tiempo, es el
factor ms importante debido a que permitir determinar la factibilidad y
el tamao del Proyecto. La Proyeccin de la demanda para productos ya
existentes en el Mercado se efecta tomando el mismo periodo histrico
de la oferta.

2.6.- PRECIO
El precio est determinado por la interseccin de las curvas de la oferta y
de la demanda. Los cambios de la oferta y la demanda afectan al precio y
la cantidad de equilibrio.
Los precios se comportan de acuerdo a los siguientes criterios:
Estado de Equilibrio de precios: Ocurre cuando la cantidad
ofertada es igual a la cantidad demandada. En el punto de
encuentro de las curvas de oferta y demanda, se tiene el precio de
equilibrio.
Los precios aumentan: Cuando la demanda aumenta y la oferta
permanece inalterada
Los precios permanecen constantes: Cuando la demanda y la
oferta aumentan igualmente o cuando la demanda y la oferta se
reducen igualmente
Los precios disminuyen:
Cuando la demanda se reduce y la oferta permanece constante
Cuando la demanda permanece constante y la oferta aumenta
Cuando la demanda disminuye y la oferta aumenta

19

Precio

Curva de la oferta
Excedente
de los consumidores

Precio mercado

Equilibrio

Excedente de los
productores

Curva de la demanda

Cantidad de equilibrio

Cantidad

2.7. TCNICAS DE PROYECCIN DE LAS VARIABLES DE MERCADO

Las proyecciones de las variables de mercado se pueden hacer mediante
la tasa de inters simple y la tasa geomtrica.
Ejemplo de Proyeccin de consumo aparente:

AO
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11

CONSUMO
7828
8476
11855
11419
14071
14155

%
CRECIMIENTO

PROY TASA
ARITMTICA

PROY TASA
GEOMTRICA

14168
15225
17339
18395
19452

15929
17931
20185
22722
25579

8.28
39.8
-3.68
23.22
0.6

Proyectando mediante la taza aritmtica (inters simple):

20

i = (14155/7828) 1
6
i = 13.5 %
n1= 7828 *( 1+0.135*6)
n1 = 14168
Por medio de la taza geomtrica:

Por lo tanto se tiene:

NOTA: Cuando hacemos una Proyeccin de la Demanda por medio de

tasas, la variable independiente que usamos es el tiempo.

21

CAPITULO III
PRECIO DE LOS METALES
El mercado de los metales segn opinin de algunos es casi perfecto, porque
es abierto y competitivo, entendindose como tal, la concurrencia de un
nmero adecuado de vendedores y compradores, mercancas homogneas, de
la misma naturaleza, transparencia informativa, estrecho contacto entre las
partes y ausencia de discriminaciones y exclusiones.
3.1. ESTUDIO DE MERCADO DE LOS MINERALES
1) BOLSAS DE METALES.
Son organismos que regulan el precio de los metales de modo virtual, es
decir no se negocia el metal fsico si no contratos y opciones a futuro,
trabajan bajo reglas y operaciones determinadas que permite a los
22

operadores del mercado reducir y eliminar riesgos debido a la variacin

de los precios, como resultado de los cambios en la demanda.
Siendo la minera una inversin de alto riesgo de mediano y largo plazo
de recuperacin, ser necesario proyectar el precio del mineral para el
periodo de duracin de la vida de la mina.
La tendencia de los precios del mineral se puede determinar a travs de
los datos histricos y de las fluctuaciones de la oferta y la demanda,
durante los periodos de recesin - reactivacin de la economa mundial.
2) CONSUMIDORES, PRODUCTORES Y BOLSAS (BODEGAS)
Los consumidores recurren a las bolsas para conocer la demanda de
metales, los vendedores concurren a las bolsas, para negociar parte del
cobre adquirido a travs de contratos de abastecimiento, y los
productores cuando la demanda de sus productos es mayor a la
proyectada, y deben proveerse de material para sus procesos
productivos.
3) VENTAJAS DE LAS BOLSAS
La ventaja de negociar el metal en la bolsa de metales, es que entregan
un warrant (un valor), por el metal negociado a un precio y en una fecha
determinada, lo que permite a la empresa planificar su flujo de caja.
Las estadsticas de warrants negociados permiten saber la tendencia
futura de inventarios de bolsa, constituyndose en un indicador de las
fluctuaciones de inventarios.
Un elevado inventario de minerales o metales en stock de las bodegas
de las bolsas, indicar, generalmente variacin negativa en el precio
del mineral.
4) COTIZACIONES DE MINERALES.
En la Bolsa de Metales, la cotizacin de los metales puede ser
modificado por:
1. Flujo de Inversiones hacia las empresas.
2. Niveles de rentabilidad presente y futura de las empresas.
3. Situacin Econmica actual de las empresas.
As como en las Bolsas de Metales se compra y se vende el metal
fsico; tambin se desarrollan operaciones de compra y venta a futuro;

23

como cobertura o seguro (Hedging), para protegerse de variaciones

negativas en el precio de los metales.
5) FUNCIONES DE LAS BOLSA DE LOS METALES
a)
b)
c)
d)
e)

Fijar los precios de los metales

Realizar operaciones de compra venta de los metales
Realizar operaciones de compra venta a largo plazo
Realizar operaciones de coberturas operaciones a futuro
Realizar operaciones de postergaciones

Una transaccin en las Bolsas de Metales, requiere la presencia de

Brokerss o Corredores de Bolsa (experimentados en el campo burstil).
Pudiendo ser Broker-vendedor o Broker-comprador.
Un Broker debe tener conocimiento de lo siguiente:
1. Posibilidades de oferta y demanda para un determinado metal.
2. Situacin futura del mercado, en lo concerniente a la produccin,
consumo, oferta- demanda y cotizacin del producto.
3. Cantidad de metal o metales que estn embarcados o que se
encuentran transportndose.
4. Existencia del metal fsico en las bodegas de los
pases vendedores considerando los
siguientes volmenes:
Comprometidas, vendidas y por vender.

6) UNIDADES DE COMERCIALIZACIN DE LAS BOLSAS

METALES

Cobre
Plomo
Estao
Zinc

COMEX
= 50,000 libras
= 25 TM
= 5 TM
= 25 TM

DE

L.M.E
Cobre
= 25 TM
Plomo = 60,000 libras
Mercurio = 10 francos
Zinc
= 60,000 libras

3.2.- PRINCIPALES BOLSAS DE METALES

1) BOLSA DE METALES DE LONDRES- LONDON METAL EXCHANGE
(LME)
Fundada en 1869, define la homogeneidad y calidad de los productos,
horarios y conclusiones de las transacciones y fechas de entrega.
24

Cada contrato representa un lote de 25 ton de cobre ubicadas en una

misma bodega, y se denominan en US$/Ton, aunque tambin en
libras, euros o yenes.
Cuenta con bodegas en diferentes continentes lo que refleja su
importancia como mercado de transaccin de metales adems de su
rol como formador mundial de precios de referencia para los contratos.
Actualmente cuenta con ms de 400 bodegas en 32 centros
geogrficos, ubicados en 12 pases diferentes.
Opera con siete productos mineros: Cu, Sn, Al, Ni, Pb, Zn y Ag.
2) BOLSA DE METALES DE NUEVA YORK COMEX
En Comex los contratos son de entrega fsica y tienen como activo
subyacente cobre de alto grado. Las bodegas se encuentran solo en
EE.UU. funcionan desde 1877 y son designadas y licenciadas por
Comex. El metal depositado se certifica mediante Warrants.
Cada contrato tiene un tamao de 25.000 libras de cobre de grado
A electroltico. La fecha de entrega de los contratos es diaria y se
transan para entrega el mes actual y hasta 23 meses a futuro,
entregndose en forma de ctodo de una de las marcas aprobadas y
listadas en Comex.
Los contratos se especifican en cUS$/lb.
Opera con siete productos mineros: Al, Cu, Pb, Hg, Sn, Zn, Au, Ag.
3) BOLSA DE SHANGAI FUTURES EXCHANGE - SHFE
Se trata de un mercado de entrega fsica, caracterstica que genera
la necesidad de bodegas. Estas se encuentran ubicadas en Shangai.
Cada contrato tiene un tamao de 5 TM de cobre con caractersticas
homogneas (99,5% de cobre) y que se encuentran ubicados en una
bodega aprobada por SHFE.
Los contratos se especifican en Yuanes/TM y tienen fecha de entrega
entre los das 16 y 20 del mes de vencimiento.
4) OTRAS BOLSAS DE METALES
BOLSA
Metales Week
Handy and Harman (H&H)
American Metal Maricet
Pennang (PENANG)
New York Prime Late
East Saint Louis
Laredo (USA)

COMERCIALIZACIN
Cadmio
Au y Ag
Estao
Estao
Zinc
Estao
Antimonio

London Bullion Brokers (LBB)

United State Producers Price (USPP)

Plata y oro.
Plomo

25

Sharpa Pixley (London Spot)

Plata (Londres)

5) AGENTES QUE INTERACTUAN PARA DEFINIR EL PRECIO DE UN

METAL
A grandes rasgos podemos decir que los agentes que definen el precio
de los metales son:
a) Los inversionistas o especuladores, llevan a cabo sus
operaciones en base a los factores del mercado de los metales,
o tendencias del mercado financiero, no participan en el
mercado fsico.
Invierten: en commodities centrales, commodities no centrales,
Commodity Trade Advisors (CTAs) y Fondos de pensiones.
a) Agentes que participan en el mercado fsico, participan como
productores, transformadores (fundiciones, refineras), mayoristas
o consumidores del commodity.
Comprende: Productores de commodities, Consumidores finales y
Procesadores e Intermediarios.
3.3.- CICLO ECONMICO
Esta teora explica el comportamiento de las inversiones en las distintas
etapas del ciclo econmico.
Etapa 1: Cuando el crecimiento econmico comienza a bajar, la autoridad
monetaria disminuye las tasas de inters, lo cual no tiene
efecto sobre los precios de los productos pues la inflacin se
encuentra bajo control. La baja del crecimiento econmico hace
que el precio de los bonos aumente, dndose un buen
rendimiento a esta alternativa de inversin.
Etapa 2: Una vez que la economa alcanza un mayor ritmo de
crecimiento y se ven signos de inflacin, la autoridad monetaria
termina con su poltica expansiva y comienza a aumentar las
tasas de inters. El primer efecto de esta medida es que el
precio de los bonos cae.
Etapa 3: Finalmente el efecto de mayores tasas de inters se traduce en
la moderacin de la inflacin, teniendo tambin un efecto de
disminuir el nivel de actividad econmica. Los bonos tienen un
buen rendimiento en la medida que la tasa de inters baje o
existan expectativas de ello.
Ciclo de Liquidez y Tipo de Cambio
Histricamente se observa que existe una relacin inversa entre el
precio del cobre y el ndice de dlar. Existen periodos en los cuales una

26

apreciacin del dlar trae aparejada un menor nivel en los precios de los
metales.
Ciclo de liquidez y actividad industrial
El crecimiento econmico es el que determina la demanda del
commodity, considerando su uso tanto en bienes de consumo,
intermedio y de capital.
Indicadores lderes de precios de los metales
La United Status Geological Survey (USGS): publica el ndice lder y el
ndice de los metales primarios, dentro de los cuales el ndice dedicado
al cobre.
4.3.1. PROYECCIN DE LA OFERTA, DEMANDA Y PRECIO DE

LOS METALES
El xito de la proyeccin depende de los datos fiables y de la
experiencia. El uso de modelos economtricos, las tcnicas
matemticas y la estadstica ayudan a la proyeccin.
3.4.- PROYECCIN DEL PRECIO DE LOS METALES
Para la proyeccin del precio de los metales se tiene en consideracin:
Recoleccin de datos, mediante encuestas y muestreos
Interpretacin de datos:
a) Estimaciones basadas en juicios de valor de parte de ejecutivos,
personal de ventas, opiniones de grupos
b) Anlisis de series cronolgicas:
Mtodo de mnimos cuadrados para la mejor curva de ajuste
Tendencia aritmtica lineal y = a + b
Tendencia polinmica de segundo grado: y = a 0 + a1t +a2t
Tendencia exponencial semilogartmica log y = a + bt
Modelamientos economtricos
c) Modelos causales: regresin simple, regresin mltiple
d) Elasticidad: relacin entre variables y sus incrementos relativos.
Los pasos para la proyeccin de los precios
cronolgicas:

basado en series

La proyeccin de la tendencia de los precios se hace mediante la

recta o curva de mejor ajuste de los datos estadsticos.
La recta o curva de mejor ajuste se puede determinar mediante el
mtodo de los mnimos cuadrados

27

Con los datos estadsticos, se grafica los puntos en el sistema de

coordenadas.
De acuerdo a la distribucin de los puntos estadsticos se puede
inferir si es una recta o curva.
La curva puede ser parablica, cuadrtica, cubica, cuartica,
hiprbola, exponencial, geomtrica, etc.
Si la nube de puntos se aproxima a una recta, se la ajusta
mediante el mtodo de los mnimos cuadrados.

LOS TIPOS DE PROYECCIN CON SU RESPECTIVA ECUACIN Y

GRFICO SE EXPONEN CONTINUACIN:

28

3.5.- REGRESIN LINEAL

Se determina la regresin mediante la siguiente expresin matemtica:
Y =A + BX
Para determinar el valor de las variables, determinara el valor de "A" y
"B", mediante las siguientes ecuaciones normales (mtodo de los
mnimos cuadrados).

Los valores numricos de "A" y "B" se pueden hallar con las siguientes
formulas:

Ejemplo N1
Con los siguientes datos Histricos, proyectar la Demanda mediante
Regresin lineal
AO

PERIODO
(X)

$/TN
(Y)

2004

0.38

2005

0.68

2006

0.73

2007

0.83

2008

1.44

2009

0.99

29

Y=Precio
Y=(A+BX)

X =perodo

Se determinara la regresin con la ecuacin lineal:

y = (a + b(x))

(1)

AO

XY

2004

0.38

0.38

0.14

2005

0.68

1.36

0.46

2006

0.73

2.19

0.53

2007

0.83

3.32

16

0.68

2008

1.44

7.2

25

2.07

2009

0.99

5.94

36

0.98

21

5.05

20.39

91

4.86

A = y x x* xy
nx (x)

(2)
30

B = (n* xy x* y)
nx (x)

(3)

De las ec. 1,2,3, se obtiene:

A = 50,000
A1= 4 000
A2= 197
PT = 50,000 + 4000 T 197 T
Proyeccin para el ao 2008
T = 22 AOS
PT= 50,000 + 4000 (22) 197 (22)
PT= 42 652 (PARA EL 2008)
La proyeccin de la demanda del mineral para el ao 2008 = 42 652 TM
3.6.- REGRESIN POTENCIAL:
Teniendo los datos Histricos de la Demanda, la Oferta o el Precio, que se
quiere Proyectar, se grafica la nube de puntos y observar la distribucin
de los mismos y ver si se aproximan a alguna funcin; en el caso de una
funcin exponencial se aproxima a la siguiente relacin:
Y =AXB
Para linealizar esta funcin se aplica logaritmos a ambos miembros:
Log Y = Log A + B Log X
Sustituyendo valores se tiene:
Y = Log Y

A = Log A

X = Log X

Una vez realizada la sustitucin, los resultados se escriben en la forma

lineal:
Y = A + B (X)

31

La ecuacin logartmica puede resolverse a travs de las siguientes

ecuaciones normales:

3.7.- REGRESIN EXPONENCIAL:

Otro tipo de Funcin que tiene aplicacin en el anlisis de Regresin, es
la funcin exponencial que est dada por la expresin:
Y = ABX
En todo caso, al igual que la Funcin Potencial, la Regresin Exponencial
puede tambin ser linealizada aplicando logaritmos a ambos miembros:
LogY = LogA + LogB(X)
Sustituyendo valores:
Y = Log Y

A = Log A

X = Log X

La ecuacin exponencial logartmica puede resolverse a travs de

ecuaciones normales:

COEFICIENTE DE DETERMINACIN (r2):

Este Coeficiente sirve para medir la relacin entre las variables, medida
de ajuste de modelo de Regresin y que corresponde al cuadrado del
Coeficiente de correlacin simple (T2). El clculo del Coeficiente de
correlacin puede efectuarse mediante la frmula:

32

COEFICIENTE DE CORRELACIN (r):

Se dice que existe correlacin entre dos variables, cuando al variar una
de ellas vara tambin la otra variable. Para que la Proyeccin sea ms
acertada es necesario que el nmero de observaciones (n) sea ms
amplio.

El grado de aproximacin entre variables es mayor cuando el Coeficiente

de Correlacin se acerca al valor mximo de 1. Entonces, en este caso se
dice, existe una elevada Correlacin entre X y Y.
ERROR ESTANDAR DE LA ESTIMACIN (Se):
Es una medida que muestra el nivel de confiabilidad que tiene la ecuacin
de prediccin e indica hasta qu punto los valores observados difieren de
sus valores Histricos alrededor de la lnea de Regresin. Cuando " S e" se
aproxima a cero, la ecuacin de regresin ser un estimador ptimo de la
variable dependiente. Para el clculo se utiliza la siguiente frmula:

Ejemplo N2
Con los siguientes datos Histricos, Proyectar la Demanda mediante
Regresin potencial.

AO
2006
2007
2008
2009
2010
2011

X
1
2
3
4
5
6

Y
20000
35000
45000
40000
55000
55000

33

Por el mtodo no lineal de Regresin potencial se tiene las siguientes

relaciones y construimos la siguiente tabla:
Y = AXB Log Y = Log A + B Log X
Y = Log Y
A = Log A
X = Log X
AO

Logx=X

Logy=Y

Log x2

Log y2

Logx*Log y

2006

20000

0.000

4.301

0.000

18.498

0.000

21.652

2007

35000

0.301

4.544

0.090

20.648

1.3677

31.667

45000

0.477

4.653

0.227

21.665

2.2195

39.555

2008

2009

0.602

4.602

0.362

21.178

2.7704

46.316

2010

0.698

4.740

0.487

22.468

3.3085

52.346

2011

0.778

4.740

0.605

22.468

3.6877

57.852

2.856

27.580

1.771

126.910

13.3538

Sumas

55000

Aplicando la formula de Regresin lineal (mnimos cuadrados):

Reemplazando los valores de "A" y "B" en la ecuacin general se tiene:

Y = 4.3355 + 0.5485 (Log X)
Recordemos que los valores Histricos de "X", corresponden a los valores
del logaritmo de "X", por lo tanto para efectuar estimaciones, lo primero
que se debe hacer es expresar en trminos logartmicos el valor del ao
de 2012 (cumpliendo as una exigencia de la ecuacin lineal logartmica),
valor que corresponde al periodo 7., entonces: Log 7 = 0.8451 y as se
procede para Proyectar los posteriores aos.
34

Y = 4.3355 + 0.5485 (Log 7) = 4.7985

Por ltimo, para cuantificar la Demanda del ao 2013, se encuentra el
antilogaritmo de 4,7985, cuyo resultado final es:
Y = Anti log (4,7985)
Y = 62.878 unidades
Comprobando el Coeficiente de determinacin y el grado de Correlacin
entre las variables "X" y "Y" y calculando tambin el error estndar de
estimacin tenemos:
r2 = 0.924
r = 0.96
Se = 4.964
Como se puede apreciar ambos Coeficientes se aproximan a la unidad, lo
que implica que la ecuacin de Regresin potencial empleada es la que
mejor se ajusta a las variables.
3.7.1.- REGRESIN PARABLICA O CURVA CUADRTICA
Recordemos que la ecuacin de mejor ajuste corresponde aquella
que presenta los Coeficientes de determinacin y Correlacin ms
prximo a la unidad, bajo este criterio, se dan casos donde la serie
de Informacin obtenida no se puede explicar por ninguno de las
medidas de Regresin vistas hasta el momento; ante esta situacin
y asumiendo que la serie tiene una curva parablica cuyo
comportamiento se describe matemticamente por una ecuacin
de segundo grado (parbola).
La Regresin se expresa as:
Y = A + BX + CX2
Donde:
Y = Estimacin de la variable dependiente
A, B, C = constantes numricas
X = Valores de la variable independiente.
Los valores "A", "B" y "C" se encuentran resolviendo un sistema de
tres ecuaciones con tres incgnitas.

35

Pero cuando se recurre a la codificacin de la variable

independiente, el clculo tambin se efecta con las siguientes
formulas de mnimos cuadrados:

3.8.- LA CURVA DE GOMPORTZ:

Produccin de consumo con el ciclo de vida:

Por mnimos cuadrados, se tiene:

La Regresin sirve para Proyectar datos hacia el futuro, para

determinar el grado de dependencia que existe entre dos variables.
Es necesario contar con datos pasados para poder hacer las
proyecciones hacia el futuro.
La Correlacin es la asociacin entre dos o ms variables, como
una relacin causa - efecto, el cual se lo obtiene aplicando el
logaritmo natural ( ln ).

Ejemplo N3
Una Empresa considera que su precio se incrementar en un 10%
el prximo ao, segn las previsiones econmicas, se prev un
36

ascenso del PIBpc de 8%, la Elasticidad precio del producto es de

-1.4 y la Elasticidad ingreso es de 2.5 sin que haya razn alguna
para que no permanezcan constantes con el cambio de precio e
ingresos. Si se vende 50000 unidades el ao 2012, Cul ser la
Demanda para el prximo ao 2013?
Usaremos la siguiente relacin
P = 10%
PIBPC = 8%
EP = -1.4
EY = 2.5
Q0 = 50000
Q1 = ?
Donde:
Q1 : Demanda para el ao 1
Q2 : Demanda para el ao 0
P/P: Variacin relativa de precios
Y/Y: Variacin relativa de Ingresos
Resolviendo:
Q2000 = 50000 * [1+0.1*(-1.4)+0.08*(2.5)]
Q2000 = 53000 unid.
Ejemplo N 4:
Se tiene la siguiente Informacin:
A

Ao

pc

Oferta

008
009
010
011
012

.09
.09
.10
.10
.11

0
5
0
6
1

P
Precio

Poblacin

1
1
2
2
3

00
10
20
31
41

P Demanda
Potencial
(Cpc*Pobla)

45
45.9
52
53
60

Balance (Dda
Pot Oferta)

5
1
2
-3
-1

1) Realizar un Balance Oferta -Demanda hasta el ao 2012,

sabiendo que el (Cpc) crece a una razn aritmtica, La Oferta
crece a una razn exponencial, respecto al precio.
37

2) Establecer la Demanda Potencial para el ao 2016 proyectando

la poblacin:

Tasa Geomtrica.
Pob08 = P92(1+i)n
Pob09 = 510
Pob13 = 552.02
1
Pob08 = 500 (1+0.02) = 510
Pob10 = 520.2
Pob14 = 563.04
Pob11= 530.6
Pob15 = 574.3
Pob12 = 541.2
Pob16 = 585.78
Proyectando el Cpc:
Tasa Aritmtica.

CPC13 = n0 (1 + iA * n)
CPC14 = 0.09 * (1 + 0.055 * 5) = 0.115
CPC15 = 0.09 * (1 + 0.055 * 6) = 0.12
CPC16 = 0.125
CPC12 = 0.13
Proyeccin de precios:
Utilizaremos la tasa de inflacin para hallar
proyectados, esta tasa es del 3%
P1 = P0 (1 + ti * n)
P13 = 3.09
P13 = P13 (1 + 0.03 * 5) = 1.15
P14 = 3.18
P14 = 1 (1+0.03 * 6) = 1.18
P15 = 3.28
P15 = 1.21
P16 = 3.38
P16 = 1.24

los

precios

Por ser un valor extremadamente conservador, vamos adoptar un

crecimiento del 3% de ao a ao, los cuales se encuentran en
forma paralela a los proyectados.
Proyectando la oferta:
Tasa Exponencial.
Oferta = F( Precio)
Y = a*ebX
Utilizando la calculadora y con los datos de la tabla anterior,
podemos calcular los parmetros de esta ecuacin, de manera que
se tiene:
a = 35.58
38

b = 0.1872 Y = 35.58 * e0.1872*x

r = 0.9307
En dicha frmula, remplazamos con el valor del precio proyectado,
para obtener los valores de la Oferta.

Ao

pc

Oferta

Precio

012
013
014
015
016

.11
.115
.12
.125
.13

1
3.45
4.53
5.75
6.99

.09
.18
.28
.38

Poblacin

Dda. Potencial
(Cpc*Pobla)

Balance
(Dda. Pot
Oferta)

41
52
63
74
86

0
3.48
7.56
1.75
6.18

-1
0.03
3.03
6
9.19

4.8. PROYECCIN DEL PRECIO DE LOS COMODITIES (METALES)

Se ha sealado que los precios de los metales se comporta como
comodities, es decir de un modo estocstico (no deterministico), no
cumpliendo con el principio de causa - efecto. Sin embargo se ha
demostrado que presentan reversin a la media y altas volatilidades. Los
comodities en su mayora son utilizados como materia prima, por lo tanto
su precio depende de la oferta y demanda y se sabe que en el largo plazo
estos precios tienden a regresar a niveles promedio histricos, lo que se
conoce como reversin a la media, asimismo los comodities presentan una
alta volatilidad que es deterministico, es decir cumplen con el principio de
causa- efecto.
39

Considerando estas caractersticas y los contratos de futuros son a muy

corto plazo en relacin al horizonte de vida de los proyectos mineros, las
proyecciones se realizan mediante modelos matemticos, siendo los ms
usados:
Movimiento geomtrico browniano planteado por Brennan y Schwartz en
1985 y Modelos con reversin a la media presentados por Schwartz en
1997.
Para mayor informacin sobre este punto consultar con la bibliografa N
32
EJEMPLO DE UN ESTUDIO DE MERCADO PARA EL COBRE
A continuacin se plantea un modelo para el estudio de mercado para el
cobre, tomando informacin resumida de las publicaciones peridicas de la
Empresa Minera Cochilco:
Factores que influyen en la demanda del cobre
Competencia con los sustitutos
Desarrollo industrial
Innovacin tecnolgica
Aproximacin del consumo de cobre en el mercado
Industria elctrica
37%
Metal mecnica
10%
Construccin
16%
Automotriz
9%
Artefactos del hogar
3%
Equipo cientfico
2%
Otros
5%
Supuestos para proyectar el precio del cobre

Se prev un crecimiento del consumo de 4 % para el ao 2012

Tendencia de sobreproduccin hasta el ao 2013, fecha en que se
debe lograr un equilibrio entre la oferta y la demanda.
La industria mecnica, elctrica y aeronutica sern las que
favorecern al consumo del cobre en los prximos aos.
El precio del cobre tendera al alza, hasta que los pases asiticos y
en general en el mundo estabilicen su crecimiento econmico.
Datos estadsticos de la demanda
Datos estadsticos de la oferta

Comportamiento de los inventarios

40

El comportamiento del inventario o stock en las bolsas, es de suma

importancia para conocer el comportamiento de la oferta, la demanda y el
precio de los metales, como se sealo anteriormente, el incremento del
volumen de los inventarios debido a la mayor demanda, origina la cada del
precio de los metales.
En el siguiente cuadro se muestra el comportamiento de los inventarios del
cobre entre los aos 2008 y 2011, para las diferentes bolsas de metales:

2008

2009

2010

2011

Variacin 20102011

Miles TM
LME
340
502
350
420
70
COMEX
31
89
450
420
-30
SHFE
18
96
82
150
68
Total
389
688
882
990
108
Fuente: Cochilco sobre la base de informacin de las bolsas de metales.

Demanda de Cobre en el escenario Econmico Mundial

El ao 2009 arrastr consigo una de las mayores crisis conocidas de la
historia contempornea. Sin embargo, a pesar de lo profundo de sus
efectos sobre el sistema financiero y la actividad econmica, t u v o
u n a rpida recuperacin y que benefici principalmente a los
commodities.
Tabla 1: Proyecciones de variacin PIB
2008

2009

2010

2011

China

9,0

7,0

7,7

8,5

EE.UU

1,1

-2,8

-2,6

0.5

Japn

-0,7

-5,8

-6,2

-5,3

Zona
Euro
Mundo

0,6

-2,6

-4,4

-3,9

2,0

-1,6

-2,6

-2,2

La cada de la actividad econmica mundial dio paso al crecimiento en

los principales mercados emergentes, as como en varias economas
desarrolladas. Por otra parte, se observa una reanudacin hacia niveles
positivos en el crecimiento del PIB de la Zona Euro, del mismo modo, en
Estados Unidos, se recuper la actividad econmica, ya que segn las
estadsticas oficiales se registra un aumento en el PBI real de 0.5 % a
tasa anualizada. En tanto, la economa China creci un 8,5% en el
mismo periodo. Ver tabla 1
41

Oferta de cobre en el escenario mundial

La produccin de mina en el ao 2011, luego de su sostenida
recuperacin desde el 2008 fue de 17582 miles de TMF, lo que implica
un aumento de 0.5% respecto del ao anterior (ver tabla 2). La
produccin se sustent en la entrada en operacin de varias minas y la
recuperacin de los niveles de produccin en otras minas que haban
tenido dificultades. Los aumentos estuvieron contrarrestados, por
recortes de produccin y cierres de varias operaciones de EE.UU. y
Canad, y problemas operacionales en algunas minas en Australia y
Chile.
Tabla 2: Produccin Mundial de Cobre de Mina
Miles de TM
Chile
EEUU
Per
China
Australia
F. Rusa
Canad
Indonesia
Zambia
Kazakstn
Otros Pases
Total

2008 (p)
Produccin
Var.
5.328
-229
1.323
139
1.249
74
1.012
23
885
28
682
0
612
21
650
-138
582
25
462
10
2.774
26
15.559
-22

2009 (e)
Producc.
5.341
1.207
1.228
1.055
878
678
502
945
680
441
2.952
15.906

Var.
13
-116
-21
43
-7
-4
-110
295
97
-21
178
347

2010 (e)
Produc
Var.
5.732
391
1.165
-42
1.209
-18
1.133
78
867
-11
687
9
536
33
890
-55
854
175
456
15
3.310
358
16.838
932

2011 (e)
Producc
5.891
1.205
1.223
1.218
793
731
632
755
1.079
466
3.590
17.582

Var.
159
39
14
84
-75
45
96
-135
225
10
280
743

Volatilidad del precio causada por el alza de riesgos financieros

La mejor demanda esperada de los pases industrializados ha sido
empaada por la crisis de Grecia y ltimamente Espaa, que afecta al
cobre tanto por la recuperacin del dlar como por el eventual deterioro en
la recuperacin de la Zona Euro.
El dlar se fortalece casi 15%, pasando de 1,432 US$/ a fines del
2009 hasta 1,216 US$/ al cierre del ao. El riesgo en Europa se relacion
negativamente con el dlar (correlacin de -0,73), y ms an con el
cobre (-0,76).
La evolucin del dlar ha ejercido una importante presin sobre el precio
del cobre que se ha moderado y mantenido voltil.
Balance de la Ofertan y Demanda y Precio del Cobre
En los aos 2010 y 2011, la oferta y la demanda, se mantienen
equilibrados y se mantendra la tendencia para el ao2012.
De acuerdo a las proyecciones la tendencia del precio del cobre, tendera
a estabilizarse en 3.5 $/lib.

42

CAPITULO IV
TAMAO DEL PROYECTO
4.1.- TAMAO DEL PROYECTO
Se denomina Tamao o Capacidad de produccin al volumen de recursos
y productos que se obtendrn a lo largo del periodo de funcionamiento del
proyecto minero.
El tamao de un proyecto, determinar el monto de la inversin, los
costos e ingresos; por lo tanto, la rentabilidad que generara su puesta en
operacin. En los Proyectos Mineros el Tamao se define principalmente
por la magnitud de las reservas minerales, asimismo el precio del mineral,
la ley de corte, vida de la mina y plan estratgico de desarrollo de la
Empresa.
4.2.- FACTORES DETERMINANTES DEL TAMAO DE UN PROYECTO.
El Tamao de un Proyecto Minero, responde al anlisis de las variables
tales como el mercado, reservas minerales, localizacin, tecnologa y
financiamiento.
1. TAMAO Y RESERVAS MINERALES
La disponibilidad de las reserva minerales, es el factor ms
importante que condiciona el Tamao del Proyecto Minero,
dependiendo de su disponibilidad en la cantidad y calidad deseada.
Es preciso analizar, las reservas minerales existentes en el
momento del estudio, y lo esperado en el futuro, asimismo la
existencia de sustitutos y la posibilidad de cambios en los precios
reales de los minerales en el futuro.
2. TAMAO Y MERCADO
La Demanda y el Precio proyectado de los minerales son los otros
factores condicionantes ms importantes del Tamao o la
capacidad de produccin. Lo ideal es que el Tamao pueda
adecuarse a un mercado creciente o decreciente, de acuerdo a las
variaciones peridicas del precio de los minerales.

43

En la industria minera el Tamao propuesto en el Proyecto, se

justifica si la Demanda es superior a dicho Tamao. La informacin
sobre la Demanda insatisfecha se obtiene del balance de la oferta y
Demanda proyectada obtenida en el estudio de Mercado.
3. TAMAO Y LOCALIZACIN
La localizacin del yacimiento minero esta en relacin directa con
el tamao. Un yacimiento ubicado cerca a los puertos de
embarque, vas de comunicacin, fuentes de agua, servicios de
energa o sus caractersticas medio ambientales, influir en el
tamao o capacidad de produccin del proyecto.
4. TAMAO Y TECNOLOGA
Las caractersticas del yacimiento, mtodos de explotacin, mtodo
de tratamiento, maquinarias, equipos, y otros, condicionan tambin
la capacidad de produccin.
En minera el tamao se define por el mtodo de explotacin que
determinara el volumen a producir y la cantidad de insumos a
utilizar. Asimismo la capacidad estndar de los equipos y
maquinarias, seleccionadas para producir una determinada
cantidad de mineral, fijara tambin el tamao de produccin, as
por ejemplo una chancadora primaria de 200 TM por hora, limitar
la capacidad de produccin de la planta este tonelaje.
5. TAMAO Y FINANCIAMIENTO
Los Recursos Financieros son tambin condicionantes del tamao
del proyecto, su disponibilidad har posible una mayor nivel de
inversin y consecuentemente un mayor o menor tamao del
proyecto. A mayor Capacidad de los equipos y maquinarias, ser
necesario una mayor inversin.
4.3.- ECONOMA DEL TAMAO O DE ESCALA
El hecho de haber establecido un lmite en el tamao del proyecto, no
significa que pueda ser inalterable. A veces, se pueden ir agregando
unidades a las lneas de produccin, amplindose paulatinamente la
capacidad del proyecto. Si el proceso tcnico adoptado no permite estas
ampliaciones sucesivas, se puede optar por la instalacin de una planta
de capacidad superior de acuerdo a lo requerido por el mercado.
Casi la totalidad de los Proyectos presentan una caracterstica de
desproporcionalidad entre Tamao, costo e inversin, que hace, por
ejemplo, que al duplicarse el Tamao, los costos e inversiones no se
dupliquen. Esto ocurre por las economas o deseconomas de escala que
presentan los Proyectos.
Para relacionar las inversiones inherentes a un Tamao dado, con las que
44

corresponderan a un Tamao mayor, se define mediante la siguiente

ecuacin:

Donde:
It = Inversin necesaria para un Tamao Tt de Planta
Io = Inversin necesaria para un Tamao To de Planta
To = Tamao de Planta utilizado como base de referencia
= Exponente del Factor de escala
Ejemplo N 1
La inversin para implementar un Proyecto para la produccin de 30,000
toneladas anuales de cobre, es de $ US 10,000,000. Calcular la inversin
requerida para producir 60,000 toneladas anuales, con un de 0.64.
Aplicando la ecuacin anterior, y se obtiene:
It = $US. 28,049,925
Cubrir una mayor Demanda de un producto que tiene un margen de
requerimiento, no siempre hace que la rentabilidad se incremente, puesto
que la estructura de costos fijos se mantiene constante dentro de ciertos
lmites. Sobre cierto nivel de Produccin es posible que ciertos costos
bajen, mientras que otros suban. Tambin es factible que para producir
ms de un cierto volumen, los Precios deban reducirse, con lo cual el
ingreso se incrementa a tasas marginales decrecientes.
En forma grafica, puede exponerse esto de la siguiente manera:

45

Como puede observarse, el ingreso total supera a los costos totales en

dos tramos diferentes. Si el Tamao est entre q 0 y q1, o entre q2 y q3, los
ingresos no alanzan a cubrir los costos totales. Si el Tamao estuviese
entre q1 y q2 o sobre q3, se tendran utilidades.
Si en el grfico, el punto q4, representa el Tamao que satisface la
cantidad Demandada esperada, es fcil apreciar que rinde un menor
resultado que el que podra obtenerse un Tamao q 2 que adems podra
involucrar menores inversiones y menor riesgo.
4.4.- FRMULAS EMPRICAS PARA DETERMINAR EL TAMAO DEL
PROYECTO MINERO
Existen formulas empricas para determinar el tamao de un proyecto
minero, las ms conocidas son:
REGLA DE TAYLOR
n (aos) = 6.5 * (R (mm))0.25 * (1+-0.2)
T (millones TM/ao)= 0.15 * (R(mm))0.75 * (1+-0.2)
BRIAN MACKENZIE
Minas subterrneas
T (TM/ao) = 4.22 * (R(ton))0.756
Minas a cielo abierto
T (TM/ao) = 5.63 * (R(ton))0.756
LPEZ JIMENO
Cobre
n (aos) = 5.35 * (R (mm))0.273
Oro
n (aos) = 5.08 * (R(mm))0.31
Plomo-Zinc
n (aos) = 7.61 * (R(mm))0.276
Rmm = Reservas en millones de toneladas

46

CAPTULO V

LOCALIZACIN DEL PROYECTO

En el caso de la minera la localizacin ya est determinada, por la ubicacin
del yacimiento en una determinada rea geogrfica, en el caso de nuestro pas
generalmente en lugares de difcil acceso. Sin embargo es preciso sealar que
ser necesario localizar los dems componentes de la unidad minera como el
pique principal en una mina subterrnea, la rampa principal de un tajo abierto,
la planta de procesamiento, laboratorios, deposito de relaves, deposito de
desmontes, y otros servicios auxiliares.
Cuanto mejor este ubicado el yacimiento, o mayor sea el rea de cobertura de
la planta, mayor ser el Tamao del Proyecto. Los costos de transporte,
cercana a fuentes de servicios, las condiciones ambientales y otros, influyen
en la determinacin de la mejor localizacin.
La Localizacin de un proyecto minero y de sus componentes, obedecer no
solo a criterios econmicos, ambientales, sino tambin a criterios estratgicos,
buscando la localizacin que maximice la Rentabilidad del Proyecto, donde los
beneficios netos generados por el proyecto sean los mximos comparados con
otros lugares alternativos.
5.1- ETAPAS DE LOCALIZACIN
Macro localizacin, define el lugar ms o menos amplio y se realiza en
base a criterios econmicos, sociales y polticos
Micro localizacin, consiste en la eleccin y delimitacin precisa del
rea, los criterios son los mismos que el anterior pero dando mayor
nfasis a los factores fsicos, geogrficos, fisiogrficos, legales y
ambientales.
5.2. FACTORES QUE INFLUYEN EN LA LOCALIZACIN
Los factores ms usuales son los siguientes:
Cercana al yacimiento minero
Costos de transporte.
Factores Ambientales.
Cercana del Mercado.
47

Costo y disponibilidad de terrenos.

Las Consideraciones Legales y Polticas.
Topografa del terreno. Estructura impositiva y legal.
Disponibilidad de agua, energa y otros suministros.
Posibilidad de disposicin de los relaves y desmontes.

5.3. MTODOS PARA EVALUAR ALTERNATIVAS DE LOCALIZACIN

1. EVALUACIN POR FACTORES NO CUANTIFICABLES
El Mtodo de los Antecedentes Industriales, supone que si en una
zona se instala una Planta similar a otra existente, esta ser adecuada
para el Proyecto. Si el lugar era el mejor para Plantas similares en el
pasado, tambin podra ser ahora.
Las limitaciones de este Mtodo son obvias, al corresponder a un
Anlisis
esttico
cuando
se
requiere
uno
dinmico.
Factor preferencial, se realiza la seleccin en base a la preferencia
personal del inversionista, no obedece a un criterio tcnico.
Factor dominante, ms que una tcnica, es un concepto, puesto que no
otorga alternativas a la Localizacin. Es el caso de la minera, donde el
yacimiento minero condiciona la ubicacin. La nica alternativa diferente
que queda es no instalarse.
2. MTODO CUALITATIVO DE EVALUACIN POR PUNTOS
Este Mtodo consiste en definir los principales Factores determinantes de
una Localizacin, para asignarles valores ponderados de peso relativo, de
acuerdo con la Importancia que se les atribuye. El peso relativo, sobre la
base de una suma igual a uno, depende fuertemente del criterio y
experiencia del Evaluador.
Al comparar dos o ms Localizaciones opcionales, se procede a asignar
una Calificacin a cada Factor en una Localizacin de acuerdo a una
escala predeterminada como por ejemplo de cero a diez.
La suma de las calificaciones ponderadas permitir seleccionar la
Localizacin que acumule el mayor puntaje.
Para una decisin entre tres lugares el modelo se aplica como indica el
siguiente cuadro:

FACTOR

mineral
Vas de
acceso
agua
energa
Costo
transporte
TOTALES

PESO

ZONA
Calificacin

A
Ponderacin

ZONA
Calificacin

B
Ponderacin

ZONA
Calificaci
n

C
Ponderacin

0.45
0.20

8
8

3.6
1.6

7
6

3.15
1.2

6
5

2.7
1.0

0.20
0.05
0.10

4
5
7

0.8
0.25
0.70

9
6
4

1.8
0.30
0.40

4
5
9

0.8
0.25
0.90

6.85

5.65

1.00

6.95

48

3. MTODO DE BROWN Y GIBSON

Este mtodo combina factores posibles de cuantificar los Factores
Objetivos (FOi) con factores subjetivos (FSi), a los que asignan valores
ponderados de peso relativo. Consta de 4 etapas:
1. Asignar un valor relativo a cada Factor Objetivo FO i para cada
Localizacin.
2. Estimar un Valor relativo de cada Factor Subjetivo FS i para cada
Localizacin.
3. Combinar los Factores Objetivos y Subjetivos, asignndoles una
ponderacin relativa, para obtener una medida de preferencia de
localizacin MPL.
4. El mayor valor resultante indica la mejor Localizacin.
El modelo comprende la siguiente secuencia de clculo:
a) Calculo del Valor Relativo de los FO i.- Normalmente los
Factores Objetivos son posibles de cuantificar en Trminos de
costos, lo que permite calcular el costo total anual de cada
Localizacin Ci. Luego, el FOi se determina al multiplicar C i por
la suma de los recprocos de los costos de cada Lugar (1 / C i) y
tomar el reciproco de su resultado. Vale decir:

Si en el Proyecto se han identificado tres Localizaciones que

cumplen con los requisitos exigidos, en todas ellas, los costos
de energa, mineral, transporte, agua son diferentes, y el resto
de los costos son iguales (mano de obra, impuestos,
distribucin, etc.).
En el siguiente cuadro se tienen unos costos anuales supuestos
y el clculo del FOi :
LOCALIZACIO
N
A
B
C
TOTAL

ENERGI
A
9.1
9.7
8.9

COSTOS ANUALES(MILLONES)
MINERAL
TRANSPORTE
AGUA
10.7
10.3
11.8

3.2
3.8
3.9

7.5
7.5
7.5

TOTAL(Ci)

RECIPROCO(1/Ci)

30.5
31.3
32.1

0.03279
0.03195
0.03115
0.09589

El FEl factor de Calificacin Objetiva para cada localizacin se

obtiene mediante la aplicacin del formula, obtenindose los
siguientes Factores de Calificacin:

49

FOA
=
0.03279
/
0.09589
FOB
=
0.03195
/
0.09589
FOC = 0.03115 / 0.09589 = 0.32488

=
=

0.34193
0.33319

Al ser siempre la suma de los FO i igual a 1, el Valor que asume

cada uno de ellos es siempre un Trmino relativo entre las
distintas Alternativas de Localizacin.
b) Clculo del Valor relativo de los FS i .- El carcter Subjetivo de
los Factores de orden Cualitativo hace necesario asignar una
medida de comparacin, a los distintos Factores en orden
relativo, mediante tres subetapas:
- Determinar una Calificacin Wj para cada Factor Subjetivo
( j = 1,2,...,n ) mediante comparacin pareada de dos
Factores. Segn esto, se escoge un Factor sobre otro, o
bien ambos reciben igual Calificacin.
- Dar a cada Localizacin una ordenacin jerrquica en
Funcin de cada Factor Subjetivo Rij - Para cada
Localizacin, combinar la Calificacin del Factor W j, con
su ordenacin jerrquica, R ij para determinar el Factor
Subjetivo FSi , de la siguiente forma:

Supngase que los Factores Subjetivos relevantes sean

el clima, medio ambiente, mano de obra, y que el
resultado de las combinaciones pareadas sean los del
cuadro, donde se asigna en las columnas de
comparaciones pareadas un Valor 1 al Factor ms
relevante y cero al menos importante mientras que
cuando son equivalentes se asigna ambos un Factor de 1.
Factor(j)

Comparaciones pareadas
A
B
C

Clima

M. ambiente

Mano de obra

ndice Wj

2/4=0.50

1/4 = 0.25

= 0.25

0
total

Suma de
preferencias

El Anlisis que permiti la elaboracin del ndice de

Importancia relativa Wj se utiliza para determinar, adems,

50

la ordenacin jerrquica Rij de cada Factor Subjetivo, en

la forma que se indica en el cuadro:

CLIMA
FACTOR

Comparaciones
pareadas
LOCALIZACIN
1
2
3
A
1
1
B
1
1
C
0
0
TOTAL

M- AMBIENTE
Suma
de
pref.
2
2
0
4

R11

0.5
0.5
0.0
1.0

Comparaciones
pareadas
1
2
3
0
0
1
1
1
1

Suma
de
pref.
0
2
2
4

MANO DE OBRA
R12

0.0
0.5
0.5
1.0

Comparaciones
pareadas
1
2
3
0
0
1
0
1
1

Suma
de
pref.
0
1
2
3

R13

0.00
0.33
0.67
1.0

Como resumen se tiene:

FACTOR
(j)
CLIMA
M. AMBIENTE
MANO DE
OBRA

PUNTAJE RELATIVO Rij

A
B
C
0.5
0.5
0
0
0.5
0.5
0
0.33
0.67

NDICE
Wj
0.5
0.25
0.25

Remplazando en la ecuacin para FSi, con los Valores

obtenidos, se puede determinar la medida de Factor
Subjetivo FSi de cada Localizacin. Separadamente para
cada Localizacin, se multiplica la Calificacin para un
Factor dado Rij por el ndice de Importancia relativa de W j,
de ese Factor y se suma todos los Factores Subjetivos.
De esta forma se tiene que:
FSi = Ri1 W1 + Ri2 W2 ...... + Rin Wn
Al remplazar por los Valores del ltimo cuadro, se obtiene
los siguientes Factores de Calificacin Subjetiva:
FSA = 0.50x0.50 + 0.00x0.25 + 0.00x0.25 = 0.2500
FSB = 0.50x0.50 + 0.50x0.25 + 0.33x0.25 = 0.4575
FSC = 0.00x0.50 + 0.50x0.25 + 0.67x0.25 = 0.2925
Como puede observarse la suma de los tres resultados es
igual a 1.
c) Clculo de la Medida de Preferencia de Localizacin MPL. Una vez Valorados en Trminos relativos los Valores Objetivos y
Subjetivos de Localizacin, se procede a calcular la medida de
preferencia de Localizacin mediante la Aplicacin de la frmula:
MPL2 = K (FO2) + (1- K) (FS2)

51

La Importancia relativa diferente que existe, a su vez, entre los

Factores Objetivos y Subjetivos de Localizacin hace necesario
asignarle una ponderacin K a uno de los Factores y (1 - K) al
otro, de manera que se exprese entre ellos la importancia
relativa.
Si se considera que los Factores Objetivos son tres veces ms
importantes que los Subjetivos, se tiene que K = 3 (1 - K). O sea,
K = 0.75. Remplazando mediante los Valores obtenidos para los
FOi y los FSi en la ltima frmula se determinan las siguientes
medidas de preferencia de Localizacin:
MPLA = 0.75x0.34193 + 0.25x0.2500 = 0.31895
MPLB = 0.75x0.33319 + 0.25x0.4575 = 0.36427
MPLC = 0.75x0.32488 + 0.25x0.2925 = 0.31678
d) Seleccin del Lugar. - De acuerdo con el Mtodo de Brown y
Gibson, la Alternativa elegida es la Localizacin B, puesto que
recibe el mayor Valor de medida de Ubicacin si se hubiesen
comparado exclusivamente los Valores Objetivos, esta opcin no
habra sido la ms atrayente; sin embargo, la superioridad con
que fueron calificados sus Factores Subjetivos la hace ser la
ms atrayente.

52

CAPTULO VI

TECNOLOGA
6.1. TECNOLOGA O ESTUDIO DE INGENIERA
Es el conjunto de conocimientos de carcter cientfico y tcnico requeridos
para el proceso productivo, buscando la optimizacin de los recursos
disponibles, para la produccin de bienes o servicios, en este caso
relacionado a un proyecto minero.
Mediante la Tecnologa se determina y selecciona el mtodo ms adecuado
para la explotacin y el tratamiento de minerales; asimismo permitir
determinar la necesidad de equipos y maquinarias, la disposicin y
espacio de planta, la disposicin de relaves, la infraestructura y obras
fsicas, servicios auxiliares, equipos y maquinarias.
La tecnologa para cada Proyecto Minero es especfica, siendo casi
imposible replicar la misma tecnologa a otros proyectos, sin embargo, es
posible desarrollar, sistematizar y generalizar la informacin similar para
otros proyectos.
1. PROCESO DE PRODUCCIN
En un proyecto minero el proceso productivo comprender la
explotacin del mineral, el tratamiento metalrgico y los servicios
auxiliares. Determinado en base a la geologa del yacimiento,
reservas minerales, estudio de mercado, costos de produccin, entre
otros. Asimismo deber considerar los aspectos financieros, legales
y ambientales necesarios para su funcionamiento.
2. DESCRIPCIN DEL PROCESO PRODUCTIVO.
Cuando el proceso de produccin ha sido seleccionado, se deber
describir las caractersticas y especificaciones tcnicas de los
equipos, maquinarias e instalaciones; materiales e insumos a
utilizar; caractersticas y calidad de la mano de obra, tanto de los
sistemas principales o complementarios a la explotacin minera.
En la descripcin del proceso productivo tambin deber
identificarse sus etapas sealando las relaciones entre s. En el caso
de la explotacin minera se deber considerar las operaciones
53

unitarias como la perforacin, voladura, extraccin, de manera

similar los procesos unitarios del tratamiento de minerales.
Adems, se elaborarn los diagramas donde queden claramente
indicados los flujos de los distintos procesos unitarios.
Si el proyecto corresponde a una ampliacin se deber considerar el
proceso actual y el nuevo proceso.
3. SELECCIN DEL PROCESO PRODUCTIVO.
Los factores que influyen a la eleccin del mtodo de explotacin
son la geologa y geometra del yacimiento, caractersticas
geotcnicas del mineral y de la roca encajonarte, volumen de
produccin, equipos y maquinarias, costos de insumo principales y
secundarios, costos de los factores productivos, flexibilidad de la
empresa para adaptarse a nuevas tecnologas, posibilidades de
expansin de la capacidad productiva, factores macroeconmicos,
factores institucionales y las disposiciones reglamentarias sobre
conservacin de recursos, prevencin de la contaminacin
ambiental, etc.
Una vez seleccionado el proceso productivo, habr que elegir entre
los diversos equipos e instalaciones, comparando los costos y el
grado de eficiencia de cada uno.
Es preferible contar con cierto grado de flexibilidad al elegir la
capacidad de un equipo de produccin, aunque el costo unitario sea
mayor, principalmente cuando se trate de la produccin de minerales
cuya demanda est sujeta a grandes variaciones.
4. CRITERIOS PARA DECIDIR SOBRE EL PROCESO A
ADOPTARSE.
El proceso productivo debe ser compatible con los resultados de los
estudios de mercado, tamao, localizacin, disponibilidad,
financiamiento, costos de insumos y factores, obras fsicas y anlisis
de costos.
6.2.- EFECTOS ECONMICOS DE LA INGENIERA
Indudablemente la Tecnologa y el Proceso de Produccin a elegir,
influirn directamente en el monto de inversiones, costos y beneficios
generados por el Proyecto.
La cantidad y Calidad de la maquinaria, equipos, herramientas, vehculos
y otras inversiones dependern del Proceso de Produccin que se haya
elegido.
Los equipos y maquinarias se pueden comprar o alquilar, en el primer
caso afectaran a las inversiones y en el segundo caso influir en los
costos.
54

La inversin en infraestructura estar en funcin a la distribucin de los

equipos en el espacio fsico, sin embargo, habr que considerar las
posibles ampliaciones futuras de la Capacidad de Produccin, para
disponer desde un inicio la obra fsica necesaria. La distribucin de Planta
debe evitar los flujos innecesarios de materiales, de personal, de
productos en Proceso o productos terminados, etc.
El Proceso productivo y la Tecnologa seleccionada influir sobre el costo
de operacin, la relacin entre los costos de operacin y la inversin ser
menor mientras menos costosa sea la Tecnologa.
En muchos casos el estudio de Ingeniera proporciona informacin
econmica como es el caso de equipos y maquinarias que deben
reemplazarse o darse de baja para su venta, en otros casos, por la venta
de desechos originados en el proceso productivo, como las chatarras, los
relaves y otros.
6.3.- INFRAESTRUCTURA, MAQUINARIAS, MATERIA PRIMA Y RESIDUOS
a. Obras Fsicas
Se entiende por obras fsicas a las carreteras, tneles de acceso,
edificaciones industriales, administrativos y para los servicios auxiliares,
como sistemas elctricos, agua, y todo tipo de obras complementarias.
Los costos de las inversiones se pueden expresar y cuantificar en metro
cuadrado de construccin, metro cubico, metro lineal, tonelada, etc.
La infraestructura y las obras fsicas estn en relacin al tamao del
proyecto, al proceso productivo y la localizacin. En efecto del tamao
del proyecto influir sobre el costo de la construccin. Las reas y
estructuras, estarn en relacin al flujo de minerales, relaves, y otros
productos implcitos en cada proceso.
b. Equipos y maquinarias.
Tambin, se detallarn los equipos, maquinarias y herramientas que se
requerirn en el proceso productivo, sealando la cantidad, origen
nacional o importado, aos de vida til, el costo de cada uno y el destino
que tendrn una vez terminada la obra.
Es conveniente poner especial cuidado en el detalle de los equipos,
instalaciones y maquinarias, con una completa especificacin de cada
uno de stos, agrupndolos de acuerdo con el proceso unitario al que
correspondan. Se debe indicar la clase de equipo, su origen, ao de
fabricacin, el productor, su vida til, el tamao capacidad y su peso;
esto ltimo tiene importancia para calcular los costos de transporte.
Hay que especificar si los equipos, maquinarias e instalaciones sern
importados o de fabricacin nacional.
c. Materia Prima e Insumos
Se debe conocer la cantidad y calidad de la materia prima (mineral),
subproductos y residuos (relaves) que participan en el proceso
55

productivo que debe resultar del estudio de mercado, anlisis de

tamao, del proceso productivo y la localizacin del proyecto.
Hay que determinar los tipos de mineral, principales y secundarios,
reservas existentes, y como influirn en la produccin actual y futura; en
cuanto a la calidad y en los costos.
d. Productos y residuos
Se debe tambin indicar, cules sern los productos principales
(concentrados,
lixiviados,
electrolticos,
fundidos
u
otros),
especificndose sus principales caractersticas: unidad de medida,
cantidad y calidad.
Se sealarn todos los residuos derivados del proceso productivo
(relaves, escorias) y la forma como sern eliminados, mencionndose
las posibles consecuencias para la ecologa de la zona o para la
contaminacin del ambiente.
6.4.- CONOCIMIENTOS BSICOS PARA ELABORAR UN PROYECTO
La elaboracin de un proyecto minero contempla el conocimiento de los siguientes
aspectos tcnicos:
1. Geografa
- Localizacin. Proximidad a ciudades y puntos de servicios.
- Topografa.
- Condiciones climatolgicas
- Condiciones del terreno, vegetacin, red de drenaje, etc.
- Lmites de propiedad y concesin
2. Situacin legal
3. Propiedad minera
4. Estudios ambientales

6.5.-GEOLOGA
El estudio geolgico del yacimiento, donde se desarrollara el proyecto, es
una informacin bsica y fundamental a partir del cual se implementar los
aspectos tcnicos y econmicos que permitir darle sustento y viabilidad al
proyecto.
El estudio geolgico del yacimiento comprende:
- Geologa General
- Geologa regional
- Geologa estructural
- Geologa econmica
- Petrologa
- Mineraloga

56

Tambin son necesarios otros estudios especiales relacionados a la

geologa y a las caractersticas del yacimiento como son:
- Evaluacin de reservas:
Mineralizacin, tipo, densidad, ley y uniformidad.
Muestreo, tipos y procedimientos.
Tonelajes, leyes y clasificacin.
Potencia del yacimiento.
- Geometra del yacimiento:
Tamao, forma, disposicin
Continuidad
Profundidad
- Geomecanica: Caractersticas fsicas y mecnicas de las rocas.
- Hidrografa: Drenaje,caudal, vertiente hidrogrfica, rgimen fluvial,
sedimentacin fluvial, tipos de valles y pendientes.
- Hidrogeologa: Porosidad, permeabilidad, niveles piezomtricos,
modelos de acuferos existentes.
1. Mtodos de prospeccin geolgica
Prospeccin por imgenes satelitales
Imgenes Landsat.- Destinado para la investigacin; desarrollo de
recursos y medio ambiente, Orbita: circular helisincronica.
Escalas: 1/80000, 1/35000
Imgenes Spot.- Destinado a realizar estudios de suelos y
evaluacin de RRNN de exploracin. Escalas1/25000, 1/100000,
1/50000
Imgenes Radar.-Sensor activo (produce su propia energa), hace
su propia iluminacin en forma de ondas de radio. Se obtiene
modelos DEM (topografa 3D)
Fotografas
areas.Se
obtiene
mediante
sistemas
aerotransportados, mediante un estereoscopio se determina la
imagen 3D. Se determina la identificacin de drenajes, litologa,
planos topogrficos, geomorfolgicos, etc.
Interpretacin de imgenes satelitales.
Manejando el visor multiespectral mediante el juego de colores
con las bandas 4, 5, 6 y 7, se realizan interpretaciones
geolgicas, geomorfolgicas, hidrolgicas, estructurales, suelos,
rocas, biomasa, poblacin, hielo y otros.
Prospeccin geoqumica
Es la aplicacin de los principios geoqumicos a la exploracin de
depsitos minerales.
Mtodo Streem Sediment.- Se aplica en la zona de
drenaje, se toma la muestra en la parte central del cauce,
canal de 20x20, luego se tamiza; hay que tener en cuenta:
57

Tipo de roca; Alteraciones que puede presentar;

Mineralizacin existente; Aspectos laterales de la zona de
muestreo
Mtodo rock chip.- Se realiza sobre el afloramiento
directamente. Se debe tener precaucin con los
contaminantes; tomar las muestras perpendicularmente a
la estructura, en forma de esquirlas de aproximadamente
de pulg.
Mtodo de suelos.- Se realiza en zonas de material
cuaternario. Se realiza el muestreo en tres capas: La del
material orgnico, la zonas de arcilla y la roca madre.
Valores geoqumicos.- Cantidad normal de elementos o
background (BG), libres de agentes mineralizantes, el valor
umbral o Thersold (TH) que muestra una concentracin
superior al background, que implica a existencia de una
anomala geoqumica.

2. Representacin grafica de los yacimientos

Mapa topogrfico
Expresa la forma, dimensiones y distribucin de los rasgos morfolgicos
de la superficie. Los rasgos son: Relieve (colinas, valles, llanuras),
Hidrografa (mares, lagos, ros) Obras y construcciones.
Partes de un plano: a). Borrador b). Escala, representacin del terreno
en un papel c). Curvas de nivel, lneas unidas con la misma altitud o cota
d). Orientacin, direccin del norte magntico y geogrfico e). Leyenda,
explicacin de los signos convencionales empleados. f). Signos
convencionales, ros, edificaciones, carreteras, etc.
Secciones y perfiles
Diagramas que muestran la forma de la superficie del terreno tal como
aparece al cortarla transversalmente por un plano vertical.
Partes del perfil
a) Traza del perfil, lmite superior del diagrama, representa la
interseccin del plano vertical con la superficie del terreno.
b) Lnea de base, lnea horizontal por debajo del punto de menor
altitud.
c) Lneas extremas, limitan los extremos y son perpendiculares a la
lnea de base.
d) Lneas del perfil, rectan o traza en el mapa que fija puntos.
e) Escalas, la escala vertical es de dos a tres veces mayor a la
horizontal
58

f) Posicin del perfil, se fijan letras en extremos y determinan su

orientacin y vista.
Planos aerofotograficos
Muestran la forma y distribucin de los rasgos morfolgicos de la
superficie
Planos geolgicos
Es el grafico de hechos geolgicos en sus relaciones espaciales
correctas de todos los detalles capaces de ser registrados. Anotar todos
los rasgos posibles metro a metro a medida que el trabajo progresa. Los
grados de duda se indican sobre el plano.
Principios para lograr resultados prcticos:
Prestar atencin primaria a la mena y estructuras conectadas a
ellas.
Recoger los hechos que puedan ser observados y registrados.
Mapa geolgico
Muestra los contactos de las rocas, forma, estructura geolgica y la
distribucin de recursos minerales.
Partes de un plano
Borrador
Lneas de contacto, afloramientos y estructuras definidas; lneas
de pautado, afloramientos y estructuras inferiores.

Trama o color para diferenciar las diferentes formaciones de

acuerdo a su edad geolgica.
Smbolos convencionales, direccin, buzamiento de las
estratificaciones, afloramientos, fallas, fracturas, etc.

Cdigo de formaciones sedimentarias, intrusiones, volcnicos e

intrusitas de acuerdo a su origen y edad.
Leyenda; orientacin
Clases de planos geolgicos
Planos a gran escala.-1/500 y 1/1000Planos del subsuelo,
detalles geolgicos de la veta y secciones.
Planos a escala mediana.-1/2000 a 1/5000Para mostrar las
relaciones de las vetas y rocas en geologa local.
Planos a escala pequea.-1/10000 a 1/20000
Planos a escala reducida.-1/50000 y 1/100000
Plano fotogeologico.-1/30000
Secciones geolgicas
59

Cortes geolgicos.- muestran las rocas, estructuras geolgicas y

vetas en vertical.
Secciones tpicas.- muestran la posicin de una formacin en un
lugar accesible en su contacto infrayecente y suprayecente.
Seccin longitudinal de veta.- expresa la veta en un plano
vertical.
Seccin transversal de vetas o veta.- muestra el
comportamiento de la veta en profundidad.
Planos de sondaje y seccin de perfiles
Bloques, diagramas, esqueletas, isomtricos, etc.

Cortes columnares
Columna estratigrfica regional.- expresa las unidades de roca en
orden de edad, por formaciones, grupos, descripcin litolgica y
potencias.
Columna estratigrfica local.- muestra el orden de sucesin, las
relaciones estratigrficas, estructurales originales de las
formaciones sedimentarias, volcnicas o intrusivas de un rea.
Columna con perfil.- diferencia las formaciones o rocas fuertes y
dbiles determinando rasgos de erosin.
Modelo de columna geolgica: era-sistema-serie-piso-unidadsimbolo-litologia-potencia-descripcion.
Mapeo geolgico
Es un trabajo tcnico-cientfico que se ejecuta en el campo, presenta las
siguientes etapas:
El estudio bibliogrfico
El estudio fotogeolgico.-Identificacin de las unidades litolgicas,
delimitaciones y si es posible determinar estructuras tectnicas.
El estudio de campo propiamente dicho.- visita al campo para
familiarizarse con su relieve, clima, accesibilidad. Permite ver
afloramientos, determina la litologa, relieve, rumbos,
buzamientos, cdigo de cada muestra, se dibuja todo lo
necesario. Toma de fotos; Toma de muestras; Ploteo de
estructuras; Levantamiento de secciones estratigrficas;
Ejecucin de cortes geolgicos de detalles generales.
3. Muestreo
Es el procedimiento consistente en tcnicas para obtener una pequea
cantidad de mineral que represente lo ms aproximadamente al depsito
mineral.
Teora del muestreo.- Como los yacimientos minerales son irregulares y
los contenidos metlicos varan, la muestra ideal no existe.
60

Finalidad de muestreo.- Sirve para conocer las leyes, calcular las

reservas, tonelaje, planificar la explotacin, controlar la eficiencia de las
plantas metalrgicas.
Errores en el muestreo.- Se presenta debido a factores personales,
desconocimiento de las tcnicas de muestreo y del tipo de
mineralizacin.
Errores y maneras de evitarlos.- Cuando hay bandas de diferente
dureza, se realiza un muestreo por separado, la superficie de muestreo
debe estar limpia.
Cuarteo de la muestra.- Es el proceso de reduccin sistemtica del peso
de la muestra. Puede ser manual y mecnico.
Etapas
Campo.-se preparan los itinerarios, mapeando las rocas y estructuras
Gabinete.-elaboracin de lminas y secciones delgadas
Mapeo subterrneo
Se debe registrar rumbo, buzamiento, potencia, contacto, alteraciones,
abundancia.
Equipo: brjula, portamapeo, hoja de trabajo, papel milimetrado, lpiz,
borrador, colores, protector, transportador, wincha de 30 m, fluxmetro
de 3m, libreta de notas, acido, guillet, lijar, mochila, picsa, linterna, etc.
Plano base: escala 1/500, Hoja de trabajo: tamao 21x28; margen 2cm;
doblado forma acorden; fijar N-S
Lavado de paredes: para quitar el polvo y el barro para revelar
estructuras y minerales. En Galeras: paredes y techo; en cruceros:
franja de 30 cm en ambos hastiales; en chimeneas: los sitios necesarios.
Clases de muestreo
Muestreo de galeras.- Muestreada por canales en el techo de la labor a
intervalos irregulares. El ancho max. 1.5m y el min. 0.5m.
Muestreo de chimeneas.- Debe de indicarse la altura sobre el riel y el aro
con respecto al norte.
Muestreo por puntos.- Para zonas donde la potencia del manto es mayor
que el ancho de la labor, consiste en marcar con pintura, rectngulos de
2m de longitud, luego dibujar una malla de esparcimiento de 0.50m, as
tener 25 puntos y sacar una esquirla en cada punto
Muestreo en canchas.-Las canchas pueden ser acumulaciones de
mineral o de desmonte o de mineral y desmonte, formadas por
fragmentos y trozos de diferente tamao y polvo fino que dificultan el
muestreo.
Muestreo de trincheras.- ms utilizado, se abren zanjas
perpendiculares al eje mayor a intervalos iguales.
61

Muestreo por pozos.- excavacin de pozos verticales a intervalos

iguales.
Tcnica de muestreo por astillas.- Ms sencillo y menos laborioso,
consiste en tomar una serie de astillas o fragmentos de mineral,
siguiendo una lnea imaginaria.
Tcnica del muestreo agarrando.- Se supone una distribucin
uniforme de mineral y se muestrea al azar.

Tcnica del muestreo por canales

Cortar con exactitud una ranura rectangular de profundidad y ancho
determinado, a intervalos constantes y perpendiculares al rumbo de la
estructura.
1. Ubicacin del canal: debe de ser un punto topogrfico.
2. Los canales estn a intervalos constantes de 1,2
3. Se marca con lmpara de carburo a un lado de la labor.
4. Se marca el rea de muestreo (5 o 10cm). Ms all de los lados
del canal y perpendicular a las cajas, el largo depende de la
potencia.
5. Limpiar el rea marcada, con manguera de aire o lavando con
agua.
6. Marcar un rectngulo de longitud igual a la potencia y ancho
variable.
7. Cortar la muestra en forma de U.
8. La cantidad mnima es de 1.5 kg.
9. Llenar la hoja de talonario de muestreo, croquis. Colocarse dentro
de la bolsa.
4. Determinacin de la potencia
Determinacin de potencia por sondajes:
La determinacin de potencia de un yacimiento por medio de sondajes,
debe realizarse en base al testigo recuperado, en al menos un 80% de
su longitud. Si esta fuera menor, entonces la determinacin ser poco
fiable, y en caso que fuese mucho menor, entonces deber recurrirse a
mtodos indirectos (geofsica).
Determinacin de Potencia Media:
La potencia media de un depsito se puede calcular:
a) Por la relacin entre el volumen del depsito (V) y su superficie
real (S). Este clculo puede realizarse cuando el volumen del
depsito y su rea superficial es conocida.
P=V/S
b) Mediante la media aritmtica de las medidas de la potencia Pi, si
stas han sido tomadas a distancias regulares.
P = S Pi / n
62

c) Como promedio ponderado de las medidas de potencias Pi, si

stas se han tomados a distancias variables.
P = S Pi * di / Sdi
5. Determinacin de la densidad
La densidad puede determinarse directamente mediante la utilizacin de
testigos, a los cuales se les podran medir su volumen, al sumergirlos en
un recipiente graduado con agua, y utilizar una balanza para determinar
su masa.
Por clculo ponderado, a partir de las densidades unitarias de los
elementos que forman el mineral y la proporcin en que participan en su
composicin.
La densidad depende de la ley de los distintos elementos que
constituyen la mena, y normalmente es posible establecer una relacin
lineal entre estos dos parmetros.
Es muy importante determinar la densidad de un depsito de la manera
ms aproximada posible, ya que incide directamente en el clculo de
reservas, por tanto una sub-estimacin en su valor, implicara
necesariamente una sub-estimacin en el tonelaje contenido en el
depsito, por tanto un yacimiento podra no ser atractivo
econmicamente.
6. Determinacin de la humedad
La determinacin de la humedad in-situ es importante para ciertas
sustancias, como por ejemplo el carbn y el caliche, ya que la presencia
de la humedad influye en la formulacin del precio de venta y/o calidad
del producto.
La humedad puede variar fuertemente tras unas horas de exposicin a la
intemperie de las muestras que se desean analizar, por tanto deben
tomarse medidas de proteccin. Una de ellas es cubrir con parafina
impermeable los testigos tan pronto se extraigan del pozo.
La humedad de un mineral no es constante en un yacimiento, y
depender de la porosidad, fracturamiento, nivel fretico, etc.
La humedad porcentual se calcula con la siguiente frmula:
H (%) = ( 1 Ms / Mh ) x 100
Donde:
H (%) = Humedad en porcentaje
Ms
= Masa de la muestra seca
Mh
= Masa de la muestra hmeda
7. Calculo de leyes
El clculo de leyes consiste tanto en la determinacin de una ley puntual
en algn lugar del yacimiento, como la ley media del depsito en su
conjunto.
63

Los mtodos de clculo de leyes que se utilizan son los siguientes:

Clculo de leyes en un punto:
Mtodo de la media ponderada
Clculo de la ley media de un yacimiento
Mtodo de la media ponderada
Mtodos estadsticos (distribucin normal y log normal)
Mtodo del inverso del cuadrado de la distancia combinado con el
mtodo de la media ponderada.
6.6.- GEOESTADSTICA.
La geoestadistica tiene el objetivo de obtener una mayor precisin en la
estimacin de la ley del mineral. La ley es una caracterstica interna del
mineral, es difcil de calcular cuando se dan valores atpicos. En trminos
generales, la ley de un cuerpo mineralizado puede variar de unos puntos
a otros, de tres maneras distintas:
Regularmente
Caticamente
De forma mixta
Cuando la variacin de la ley en un depsito es regular, esta puede
expresarse de manera matemtica, por tanto la ley media de un depsito
puede calcularse con la media aritmtica de las leyes individuales, o bien
con la media ponderada en funcin de distintas potencias que puede
tener el yacimiento. Desde el punto de vista estadstico, las leyes siguen
una distribucin normal
Cuando la variacin espacial de la ley es de naturaleza catica, no puede
ser expresada mediante una frmula matemtica. Para el clculo del valor
medio, las mayores complicaciones las generan los valores atpicos, que
sobrepasan la ley media del depsito. La distribucin estadstica de leyes
en los yacimientos en los que varan caticamente suele aproximarse a la
lognormalidad, es decir, a aquella en que los valores de leyes muy
pequeas son muy frecuentes y las elevadas muy escasas; su ley media
es la media de la distribucin logartmica normal.
Cuando la variacin de la ley presenta peculiaridades tanto en los
cambios regulares como de los caticos, puede definirse de naturaleza
mixta. Para calcular la ley media del depsito se precisa conocer la forma
de la distribucin estadstica de las leyes, y con ello aplicar el mtodo de
clculo ms adecuado.
Cuando ms precisa sea la estimacin de la ley del mineral, ser tambin
ms precisa la determinacin de las reservas minerales del yacimiento.
6.7. RESERVAS MINERALES

64

La determinacin de las reservas minerales es el factor ms importante

para desarrollar un proyecto minero, dicho proyecto no tendr validez si no
tiene reservas econmicas que reflejen alto nivel de confiabilidad y
certeza.
La evaluacin de reservas requiere de la aplicacin de tecnologas
especializadas y una importante inversin para su evaluacin, debido a su
variabilidad e inaccesibilidad al ubicarse en el subsuelo.
La reserva mineral, es considerada como tal, cuando le han sido aplicados
todos los factores econmicos, mineros, metalrgicos, de mercadotecnia,
ambientales, sociales y gubernamentales, cuya suma de costos darn lugar
a que el recurso mineral se desplace entre el termino de reserva y recurso,
o viceversa.
La reserva mineral no es una cantidad permanente y constante en el
tiempo, sino variable y dependiente de las condiciones endgenas de la
empresa, que son determinadas por las estrategias operativas y por las
condiciones exgenas a la empresa.
La aplicacin de herramientas informticas, ha permitido organizar y
administrar mejor la informacin de cubicacin de reservas. El rea de
Geologa, responsable del proceso de interpretacin y estimacin, ha
logrado obtener mayor detalle en el modelamiento geomtrico del
yacimiento y en la distribucin de valores; informacin de gran importancia
en la planificacin de minado.
1. Diferencia entre recurso mineral y reserva mineral
Recurso mineral, es la concentracin u ocurrencia de inters
econmico intrnseco dentro o sobre la corteza terrestre, en cantidad
y calidad, de tal manera que la extraccin econmica del producto
sea actual o potencialmente factible.
Los recursos minerales se subdividen, segn su confianza geolgica
en categoras de INFERIDOS, INDICADOS y MEDIDOS.
Reserva mineral, Es la parte del recurso mineral que cumple con
las caractersticas fsicas y qumicas adecuadas para la produccin
minera, como son la calidad, ley, volumen, espesor y profundidad.
Incluye los factores de dilucin, tolerancias por prdidas que pueden
ocurrir durante la explotacin.
Cuando un recurso mineral es considerado como reserva mineral, es
factible su explotacin econmica y legal.
El trmino econmico, implica que ha sido demostrada
analticamente su explotacin rentable, considerando los factores de
inversin, costos y precios, durante la vida del proyecto. La

65

determinacin de nuevas reservas incrementar el valor econmico

de un proyecto minero.
El trmino legal, significa que para la puesta de operacin del
yacimiento no existen inconvenientes para obtener las licencias
legales para su funcionamiento.
2. Aspectos determinantes del inventario de minerales
A continuacin se seala los aspectos para la determinacin del
inventario de las reservas minerales:
Mtodo utilizado para demostrar la existencia del recurso
mineral
Mtodo de muestreo y muestras o cores disponibles.
Cantidad de perforacin para obtener los cores
Resultados del ensayo. Tcnicas de ensayo
Secciones transversales
Mtodo de clculo de inventarios.
Si el modelo de bloques seleccionado es el apropiado para el
tamao del yacimiento, altura del banco en open pit y ancho de
minado en minera subterrnea, dicho modelo adems deber
incluir:
La clasificacin de mineralizacin
La continuidad de zonas mineralizadas
La cantidad y calidad de las muestras
La cantidad y calidad de los ensayos.
En la determinacin de las reservas minerales se requiere adems el
conocimiento de los siguientes datos: Recuperacin de mina,
dilucin del mineral, ley de corte o cut off, precios de los metales,
gravedad especfica del mineral y desmonte.
3. Importancia de las reservas minerales
La determinacin de las reservas es importante por lo siguiente:
Es la base de toda operacin minera actual o proyectada.
Determina el tamao o escala de operacin.
Determina las reservas econmicas, volumen de mineral y
leyes
Determina la vida del yacimiento.
A partir de esta informacin se puede calcular el valor de los
ingresos.
Es la base para valorizar empresas mineras.
Se pueden utilizar como garanta para solicitar prstamos.
Influye indirectamente en la rentabilidad de proyectos
Se requiere para efectuar el estudio de factibilidad.
4. Criterios econmicos para la proyeccin de las reservas
66

Los siguientes criterios deben ser considerados en la proyeccin de

las reservas:
Maximizacin de la recuperacin del yacimiento (Marginalista)
Maximizacin de la permanencia en el negocio minero (Costo
de Corte)
Maximizacin del valor presente neto (Costo de Oportunidad)
5. Pasos para la determinacin de las reservas minerales
1. Muestreo sistemtico
Representativa
Proporcional
Libre de Contaminacin
2. Correccin de leyes
Por altos errticos
Por error de muestreo y ensayos
3. Dilucin de leyes en funcin de:
Ancho muestra
Ancho mnimo de explotacin
Naturaleza de las cajas
Sistema de explotacin
4. Dimensionar bloques de mineral
Criterio geolgico
Configuracin geomtrica
5. Inventario de minerales
Clculo del rea
Volumen rea y ancho diluido
Ley promedio diluida
Tonelaje de reservas volumen peso especfico
6. Clasificacin de los minerales
Grado de certeza
Accesibilidad
Valor
7. Determinacin de las reservas minerales
Certeza: probado y probable
Accesibilidad: accesible y/o eventualmente accesible
Valor: minera comercial
6. Clasificacin de las reservas minerales
POR SU GRADO DE CERTEZA
Probado
Probable
Prospectivo

67

 Potencial
POR SU ACCESIBILIDAD
Accesible
Eventualmente accesible
Inaccesible

POR SU VALOR
Comercial
Marginal
Sub marginal
Los recursos minerales estn conformados por los recursos inferidos,
indicados y medidos y las reservas minerales por las reservas probables y
probadas.
Los recursos inferidos no son considerados como reservas
minerales.
Recursos Inferidos Es aquella parte de un yacimiento mineral
para la cual se puede estimar el tonelaje y contenido metlico con un
bajo nivel de confianza. Se le infiere por la evidencia geolgica, pero
no se verifica la continuidad geolgica y contenido metlico.
Recursos Indicados Es aquella parte del yacimiento mineral para
la cual se puede estimar el tonelaje, peso especfico, caractersticas
fsicas y contenido metlico con un razonable nivel de confianza, por
informacin recogida en el campo y del muestreo de afloramientos,
sondajes, cateos, trincheras, de puntos alejados y no
adecuadamente espaciados.
Recursos Medidos Presentan un alto nivel de confianza, porque
los lugares de muestreo y estudio se encuentran lo suficientemente
prximos el uno del otro para confirmar la continuidad geolgica y el
contenido metlico.
Reservas probadas.- Es el volumen de mineral determinado
mediante labores mineras subterrneas, calicatas, perforaciones
diamantina y exploraciones geofsicas y geoqumicas, en cantidad y
calidad suficientes que permitan establecer la geometra, reserva,
volumen y la ley del mineral; indicando la certeza de la continuidad
de la mineralizacin.
68

Reservas probables.- En este caso la geometra, volumen y ley han

sido inferidos a partir de exploraciones geofsicas y geoqumicas,
labores de exploracin, calicatas y perforaciones diamantinas, se
calcula en base a una informacin menos exhaustiva, por lo que
existe el riesgo de su continuidad.
INFORMACIN DE
EXPLORACIN
RECURSOS
Incremento

RESERVAS

INFERIDOS

del nivel de
conocimiento
y de
confiabilidad

INDICADOS

PROBABLES

MEDIDOS

PROBADAS

De acuerdo a lo mostrado en el grafico, los factores econmicos, mineros,

metalrgicos, de mercadotecnia, ambientales, sociales y gubernamentales
puede dar lugar a que el mineral se desplace entre recurso y reserva o
viceversa.

UTILIDAD

RESERVAS MINERALES Y LEY DE CORTE

Mineral

69

OTROS

Comercial

Mineral
Marginal
CUTT OFF PRODUCCIN

COSTOS

COSTO
S
PRODUCCION
ADMINI
ST.,

COSTOS
ADMINSTR
A.
VENTAS
,FINANCIA
MIENTO Y

CUTT OFF OPERACIN

Mineral
Sub- marginal

6.8 BALANCE METALRGICO

El balance metalrgico, tiene la finalidad de determinar las caractersticas
metalrgicas del mineral y en base a ello valorizar los minerales,
concentrados o el yacimiento.

EJEMPLO
Mineral
Peso (TM)
Ley (%)
Contenido
Metlico (TM)

TIPICO DE UN BALANCE METALURGICO

Ley de Cabeza
100
5
5

Concentrado
10
40
4

Relave
90
1.1
1

El balance metalrgico tiene las siguientes aplicaciones:

Determinar el grado de recuperacin metalrgica de los diversos valores
metlicos en el mineral de cabeza, tanto en cantidad como en calidad.
Valorizacin de propiedades mineras
Valorizacin de los minerales y concentrados
Contenido metlico en el concentrado.
Contenido metlico en el relave.
Otras aplicaciones:
Determinacin del valor del mineral de cabeza, a partir del valor del
concentrado.
Determinacin del valor del mineral cabeza a partir de la relacin:
valor concentrado / ratio concentracin
Determinacin del flete del concentrado, en funcin del mineral
extrado
70

1. Determinacin del balance metalrgico.

Se desarrolla bajo el principio: Nada se pierde, todo se transforma

Si:
Mm
Mc
Mr

=
=
=

Entonces:
Mm
=

Contenido metlico en el mineral de cabeza

Contenido metlico en el concentrado
Contenido metlico en el relave

Mc + Mr..................................(1)

Adems si:
Pm = Peso del mineral de cabeza
Lm = Ley del mineral en cabeza
Pc = Peso del concentrado
Lc = Ley del mineral en el concentrado
Pr = Peso del relave
Lr = Ley del mineral en el relave
Entonces:
Pm * Lm = (Pc * Lc) + ( Pr * Lr)...............(2)
2. Recuperacin metalrgica
Si: RM = Recuperacin metalrgica
Entonces:
RM = Mc / Mm...........................................(3)
o tambin
RM = Lc *Pc / Lm *Pm.................................(4)
3. Radio o relacin de concentracin

Rc = relacin de concentracin
Rc = Pm / Pc...............................................(5)
Combinando (4) y (5) se tiene:
Rc = Lc / Lm * RM......................................(6)
4. Balance metalrgico para un mineral mono metlico
MINERAL
CABEZA
Concent

Peso
TM
100

Leyes
%
5.0

Contenido
TM
5

Recup.
%
100

Ratio

10

40.0

80

10

------

71

Relave

90

1.1

20

1.1

5) Balance metalrgico para un mineral poli metlico

LEYES METAL

RECUPERACIN
Zn
%

PESO
(TM)

Ag
%

Pb
%

Zn
%

Ag
%

Pb
%

CABEZA

784,500

4.00

3.20

5.30

100.0

100.0

100.0

Conc.Pb

32,139

74.80

70.70

3.88

76.61

90.51

3.0

24.41

Conc Zn

67,512

3.67

1.52

56.0

7.79

4.09

90.9

11.62

Relave

684,849

0.72

0.20

0.37

15.6

5.4

6.1

1.15

MINERAL

Ratio Con
contraccin

6.9. LEY DE CORTE O LEY MNIMA EXPLOTABLE

La Ley de Corte o Ley Mnima Explotable (Cut-Off), es la ley del mineral cuyo
valor cubre los costos de exploracin, explotacin, procesamiento, servicios
generales y otros.
El periodo de duracin o el horizonte del proyecto estn dado por las
reservas minerales, sin embargo, no es posible determinar que mineral se
constituye en reserva mineral, mientras no se conozca la ley mnima
explotable; es decir la ley que permita cubrir todos los costos y gastos de
la empresa.
De lo sealado, la ley de corte o la ley mnima del mineral, es la que iguala
los ingresos (venta del mineral) con sus egresos (costos).
Valor del mineral (ingresos) = Costos de produccin (egresos)
(1)
Valor del mineral= Ley de explotacin * precio neto pagable * Recuperacin
(2)
De las ecuaciones (1) y (2):

72

De la ecuacin se deduce, que la ley de corte mnima de explotacin es

directamente proporcional a los costos de la empresa e inversamente
proporcional al precio de los metales y a la recuperacin metalrgica. Esto
quiere decir, que si los costos de la empresa se elevan, la ley de corte se
incrementar y por lo tanto las reservas minerales disminuirn, por el
contrario, si la empresa reduce sus costos, la ley de corte disminuir y las
reservas minerales aumentarn.
La variacin del precio de los metales sobre el cual no tiene control la
Empresa, afecta de manera inversa a la Ley de corte, si el precio del metal
disminuye, la ley de corte se incrementar y por consiguiente la empresa
tendr menos reservas. Asimismo si la recuperacin baja se incrementar
la ley de corte.
Debe tenerse en consideracin que cuando hablamos de costos de la
empresa, nos referimos a todos los costos y gastos, como los costos de
produccin, gastos administrativos y de ventas, gastos financieros y todos
los impuestos que paga la empresa.
1. Tipos de ley de corte
a) Ley de corte asociado a las reservas minerales
(Costos de produccin, inversin, finanzas y otros)
Ley de corte comercial = -----------------------------------------------------------Precio*recuperacin

El mineral ser comercial si presenta una ley superior a la ley de

corte comercial, debido a que cubrirn los costos de produccin
ms los administrativos y generara utilidades
Ley de corte marginal (aquel que cubre los costos de
produccin)
(Costos de produccin)
Ley de corte marginal = -------------------------------Precio*recuperacin
El mineral ser marginal si presenta una ley superior a la ley de
corte marginal, debido a que solo permitir cubrir los costos de
produccin y no generara utilidades.
Ley de corte submarginal (aquel que no cubre los costos de
produccin)

73

El mineral submarginal es aquel que presenta una ley inferior a

la ley de corte marginal, es decir no cubre ningn tipo de costos
y generara aun mayores prdidas.
b. Ley de corte para recuperar la inversin en n aos:
(Costos + inversin/n)/Q
Ley de corte = -------------------------------Precio * recuperacin
Q= Volumen de produccin
c. Ley de corte con utilidad neta objetivo antes de los
impuestos:
(Costos + utilidad)/Q
Ley de corte = -------------------------------Precio*recuperacin
d. ley de corte para un yacimiento de oro

Donde : CE = Costo de exploracin en US $/TM

CM = Coto de mina US $/TM
CP = Costo de procesamiento US $/TM
CSG = Costo de servicios generales en US $/TM
Cau = Cotizacin del oro en US $/TM
REG = Regalas en US $/TM
REC = Recuperacin en planta %

e. Ley de corte para un yacimiento de cobre

Lc = C / [ ( P - Cf - CC ) * Rc * Rf ]
Lc = Ley de corte con costo de corte
C = Costos imputados a la unidad de mineral (US$/TM)
P = Precio del cobre (US$/TM fino comercial)
Cf = Costos imputados a la unidad de fino (US$/TM fino
comercial)
CC = Costo de Corte (US$/t - fino comercial)
Rc = Recuperacin Concentrado y
74

Rf = Recuperacin Fundicin
Ejemplo
Cul es la ley de corte o ley mnima de explotacin de una
empresa minera cuyos costos y gastos ascienden a US$ 72/TM
y su recuperacin metalrgica es de 65 %. Asumimos que el
precio del cobre es de 3.5 $/lib y el precio neto pagable es de 80
% de la cotizacin del cobre.
Aplicando la formula (IV) obtenemos:

3.5 $/lib = 7700 $/TM

La Ley de corte para la explotacin sealada es de 1.8 % de
cobre
f. Ley de explotacin de corte equivalente
Se denomina ley corte equivalente para un mineral que contiene
dos o ms metales, a la ley obtenida luego de convertir a la ley
de alguno de los metales, la ley de los dos o ms metales
componentes del mineral.
Ejemplo de determinacin de Ley de Corte Equivalente:
Determinar la ley de corte equivalente de un yacimiento de cobre
con contenido de plata y molibdeno, cuyas leyes de cabeza son:
Cu: 0,76%; Ag: 12 gr/TM y Mo: 0,022%

VALOR DEL MINERAL DE CABEZA ($/TM)

Cu (%)
Ag (onz)
Mo (%)

Ley
0.76
12
0.022

Precio
3.5
25
12

Recup
0.92
0.78
0.8

Maquila
0.8
0.7
0.75

Factor
22,046
0.032
22,046

$/TM
43.15
5.27
3.48
51.84

% Particip
87.63
8.23
4.14
100.00 %

LEY EQUIVALENTE
Cu
Ag

$/TM
43.15
5.27

Ley equivalente
0.76
0.09

Mo

3.46

0.06

75

0.917

La ley de corte equivalente en cobre ser de 0.917 %

Ejemplo de determinacin de ley de Corte Equivalente,
considerando el costo de operacin:
Determinar la ley de corte equivalente del ejemplo anterior de un
yacimiento de cobre con contenido de plata y molibdeno, si el
costo de operacin es de 20 $/TM.
Ley de corte cobre = 20 $/TM / 43.15 $/TM = 0.46 %
Ley de corte equivalente (Cu, Ag, Mo) = 20 / 51.84 = 0.38 %

6.10 PLANIFICACIN MINERA

Planificacin es el proceso que integra las actividades y disciplinas que
permitirn el uso eficiente de los recursos disponibles para cumplir con la
misin, objetivos y metas de la empresa.
El proceso de Planificacin considera los siguientes elementos:
Participacin de todos los recursos mineros
Estado del aspecto tecnolgico y riesgo asociado
La infraestructura disponible y la requerida.
Las condiciones de mercado
Marco legal y regulatorio

1) Caractersticas generales de la minera en el Per

Gran minera
Generalmente la explotacin a Tajo Abierto.
Mxima mecanizacin.
Altas inversiones.
Operacin Integrada: Mina-concentracin-fundicin y refinacin.
Capitales extranjeros en porcentajes significativos.
Yacimientos de hierro y cobre de baja ley.

Mediana y pequea minera

Explotacin subterrnea de vetas angostas.

Baja mecanizacin y empleo intensivo de mano de obra.
76

Operacin no integrada (a veces sin concentracin o beneficio de

minerales.
Infracapitalizacin, con fuertes pasivos.
El capital nacional con empresarios, ingenieros, empleados y
obreros peruanos.
Explotacin de yacimientos de Pb, Zn, y Ag.
Localizacin en la zona andina entre 3,800 5,000 m.s.n.m.
Dficit de energa y alto costo de ella.
Deficiencia de los transportes y comunicaciones.
Los Centros de Produccin estn alejados de los puertos y
fundiciones

2) Actividades de la planificacin
Considera el estudio de los siguientes aspectos:
Reservas minerales
Secuencia de explotacin
Plan de produccin mina (ley de corte)
Requerimientos de equipos mina
Costos de capital y operacin mina
3)

Objetivo de la planificacin minera

Maximizar el valor proveniente de la extraccin de los recursos

mineros, mediante el diseo optimo (toda tonelada agrega valor)
Secuencia optima (desarrollar primero las reservas de mayor
valor)
Ley de corte ptima (siempre se alimenta a la planta con el
mineral disponible que aporta mayor valor).

77

FASES DE DESARROLLO DE UN PROYECTO MINERO

Geologa regional
Prospec. Geoqumica

Prospec.Geofsica
Muestreo Superficial

Cateos

Deposito mineral
Geologa
Mineraloga
Mtodo de minado
Procesamiento
Economa
Control ambiental

Construccin
Apertura y desarrollo
Construccin de accesos
Desbroce del depsito
Instalaciones superficiales
Instalacin subterrnea

Perforacin
Muestreo de suelos
Excavacin de
trincheras
Evaluacin
Modelacin

Planeamiento
Estudio conceptual
Prefactibilidad
Factibilidad
Ingeniera
conceptual
Ingeniera de detalle

4) Actividades mineras y su cadena productiva

Prospeccin y Exploracin
Explotacin y Laboreo
Beneficio y Concentracin de Minerales
Fundicin y Refinacin
Comercializacin de Minerales y Metales
Industrializacin y Valor Agregado
Exploracin y prospeccin
Prospeccin geoqumica
Prospeccin geofsica
Perforacin
Clculo de reservas
Evaluacin
Explotacin y laboreo
78

Laboreo minero
Evaluaciones tcnicas y econmicas
Carguo, transporte y descarga
Supervisin y control de obra

Metalurgia
Conminucin
Concentracin
Gravimetra
Magnetometra
Electrosttica
Flotacin
Hidrometalurgia
Pirometalurgia
Otros estudios

Ingeniera del proyecto

Procesos de produccin
Seleccin y especificacin de equipos
Capacidad de produccin
Rendimientos
Estudios de mercado
Programa de Inversiones
Presupuesto de Costos e Ingresos
Aspecto Financiero
Administracin del proyecto

5) Actividades transversales de la actividad minera

Cuerpo
mineralizado

Gestin Ambiental
Gestin Empresarial
Relaciones con la Comunidad
Exploracin y Prospeccin

Estimacin
geolgica

Modelo de
bloques

6) Diagrama del proceso de

Parmetros
tcnico oper

Modelo
diluido y/o
valorado
planificacin

Ingresos

Costos
Estrategias de
consumo de
reservas

Programa
de
produccin

Evaluacin
econmica
VAN, TIR, FAE

Plan
minero
optimizado

Diseo
operativo

Diseo
geomtrico

Diseo de
reserva

Costo de
oportunidad

79

7) Los parmetros, las entradas y salidas de un plan minero

Las entradas (inputs), para la planificacin minera son las
siguientes:
Reservas minerales disponibles, determinados por la exploracin y
la evaluacin llevada a cabo por medio de sondeos u otras tcnicas
geolgicas. Tan solo las reservas con un margen de error inferior al
15% pueden figurar en el plan o en el proyecto.
Mquinas, son los elementos del mtodo de explotacin y
constituyen la inversin ms importante.
Financiacin, el requerimiento de capital, para la puesta en marcha
de la operacin minera.
Personal para la ejecucin tcnica de los trabajos, as como para la
supervisin, ejecucin y mantenimiento.
Tecnologa o suma de los conocimientos experimentales y tericos
para disear, dirigir y controlar el proceso, que se miden por los
beneficios obtenidos y por la continuidad a largo plazo de las
actividades mineras.
Las salidas (outputs) del proceso minero son los productos como el
mineral de cabeza, concentrados, etc, que mediante su venta
retornan a los flujos de caja para continuar el ciclo productivo.
8) Factores que influyen en el planeamiento
De acuerdo con Soderberg y Atkinson los tres factores influyen en el
plan de minado son:
Los factores naturales y geolgicos: Las condiciones geolgicas,
hidrolgicas, meteorolgicas, topogrficas y caractersticas
mineralgicas.
Los factores econmicos: Las leyes del mineral, ratio de estril a
mineral, la ley de corte, los costos de la operacin, el capital de
inversin, el beneficio requerido, los ritmo de produccin de estril y
de mineral y las condiciones o limitaciones del mercado.
9) Planes y programas del planeamiento
El plan de laboreo minero, se desarrolla para perodos anuales,
trimestrales y mensuales, donde se detalla los resultados de la
produccin, personal, inversiones, seguridad y costos.

80

En el programa de reservas explotables, se hace un inventario

detallado del tonelaje, leyes y posicin (nivel o bloque) en que se
encuentran, sealando su grado de certidumbre o probabilidad de
desviacin, de las cantidades extradas, como de las previstas y de
las nuevas reservas que hayan sido cubicadas.
La programacin de equipos, maquinarias e insumos, se realiza
desarrollando un inventario del nmero y clase de las unidades, con
sus capacidades, consumos principales, repuestos previsibles y
rendimientos. Un especial control se debe exigir en el consumo y
previsin de materiales explosivos.
La programacin del personal, comprende un listado de los tcnicos,
supervisores, operadores, obreros y del personal de evaluacin y
planificacin minera, mantenimiento, administrativos, tanto del
personal propio como subcontratado.
El Programa de infraestructuras, necesidades de terrenos, agua,
energa y almacenamiento.
Programa de produccin de los minerales, segn las calidades y los
precios de venta.
Presupuestos mensuales de las ventas y de los gastos.
Cronograma de actividades, en meses o semanas de cada una de
las actividades programadas.

10) Criterios para la planificacin y diseo de minas

Bsicamente se deben establecer los siguientes criterios:
RESERVAS = Funcin de (Precio, Costos, Beneficios
Rendimientos)

Reservas
Tonelaje
RITMO = =
Vida
Ao
Ritmo - Tonelaje anual que se va a extraer.
Vida - N de aos de explotacin de las reservas probadas y
probables.
A un mayor ritmo corresponder:
Mayor inversin y menor costo
Mayor flujo de caja.
Menor vida
A un menor ritmo corresponder:
Menor flujo de caja.
81

Mayor vida.
Menor inversin y mayor costo.

Ratio Lmite Econmico (RLE), Es la relacin mxima de M3 de

estril por tonelada de mineral, y est en funcin de la geometra del
yacimiento y de los parmetros geomecnicos que determinan la
seguridad de la operacin.
Profundidad de la Explotacin, est en funcin del Ratio Lmite
Econmico, beneficio esperado y los parmetros geomtricos,
geotcnicos y econmicos.
Los planos
Se deben tener los planos del rea del proyecto, localizacin de los
depsitos minerales, reas de desmonte, reas de relave, servicios
e infraestructura. Ubicacin del detalle social, cultural, ambiental,
topogrfico, que podran interferir con el desarrollo de la mina.
Unidades de medida
Es importante asumir un sistema de unidades de medida apropiado
a ser utilizados en los procesos de explotacin, beneficio o
comercializacin.
Las unidades de medida de uso comn son:
Unidades de produccin: Toneladas, toneladas cortas, toneladas
mtricas o largas, toneladas secas o toneladas hmedas.
Unidades de comercializacin: Toneladas mtricas o secas, onzas,
libras o gramos.
Adems se debe utilizar una correcta conversin de factores.
6.11.-ASPECTOS A CONSIDERAR EN LA EXPLOTACIN

MINERA

Los siguientes aspectos deben ser considerados en la explotacin

minera:
Mtodo de minado
Mtodo apropiado para de determinacin de las reservas.
Tonelaje de minado debe concordar con las reservas.
Recuperacin de mina, apropiado para el mtodo de minado.
La dilucin de mina, si corresponde al mtodo de explotacin.

82

El programa anual de minado, debe incluir:

Toneladas de mineral minado
Toneladas de desmonte extrado
Ley del mineral.
Aplicabilidad del Plan de Minado.
Existe la suficiente cantidad de preparaciones o desarrollos que permita
una operacin contina:

Tajo Abierto: desbroce, bancos, carreteras y cancha de desmonte

Subsuelo: piques, rampas, galeras, subniveles, chimeneas,
ventilacin.
Canchas de mineral: flujo del mineral y leyes.
Gravedad especfica del mineral y del desmonte. Mtodo de
determinacin.
Conocer la relacin entre tonelaje, ley, recuperacin, etc.

1) Mtodos de explotacin minera:

Minado a tajo abierto
Este tipo de minado se desarrolla cuando el yacimiento presenta las
siguientes caractersticas:
Mineralizacin extensa
Generalmente baja ley
Depsito superficial (poca cobertura)
Disponibilidad de terreno superficial para el desarrollo de la mina,
de los depsitos de residuos mineros (desmonte, relaves, baja
ley, lixiviacion)
Minado subterrneo
Este tipo de minado se desarrolla cuando el yacimiento presenta las
siguientes caractersticas:
Depsitos de extensin limitada (vetas, mantos, etc.) generalmente de
alta ley
Relacin estril/mineral, muy alta.
Mtodos de explotacin ms comunes:
Cmaras y pilares (mantos o cuerpos sub-horizontales)
Corte y relleno
Hundimiento por bloques
Cortes por subniveles
Longhole Stoping VCR
Shrinkage Stoping
Solution Mining
La minera marina (offshore mining)
83

2) Seleccin del mtodo de explotacin

Los proyectos mineros dependen mucho de la cantidad, calidad,
disposicin y variabilidad de los cuerpos minerales, debindose tener
conocimiento preciso de los mismos para disminuir al mximo los
riesgos.
Esta informacin deber permitir la seleccin preliminar del mtodo de
explotacin y del procesamiento metalrgico. En la explotacin minera
de acuerdo a las caractersticas del yacimiento se dan en forma general
dos tipos de explotacin: subterrnea y a cielo abierto.
En el estudio factibilidad, la seleccin del mtodo de explotacin
depende de numerosos factores, como son: la profundidad y la
morfologa del yacimiento, la distribucin de las leyes, la capacidad de
produccin, las caractersticas geomecnicas de las rocas, etc. Las que
se deben detallar en planos mediante secciones verticales o de planta,
de las estructuras y contactos geolgicos, las caractersticas de las
discontinuidades, las resistencias de los diferentes tipos de rocas, el
estado de tensiones de los macizos, y las condiciones hidrogeolgicas.
Actualmente el grado de mecanizacin y el dimensionamiento de los
equipos est haciendo posible la explotacin rentable de yacimientos de
minerales cada vez de menor ley, dando lugar que en la actualidad que
un 70% a 75 % de los minerales producidos en el mundo procedan de
minas a cielo abierto; bajando los costos de extraccin y haciendo que
las condiciones de seguridad del personal sean ms favorable, sin
embargo es preciso sealar las explotaciones a tajo abierto originan
mayores impactos negativos al medio ambiente comparativamente a los
de la minera subterrnea.
La determinacin de la capacidad de produccin es una decisin crtica
que incide directamente sobre la rentabilidad del negocio y debe
determinarse con ayuda de analistas y con ayuda de las tcnicas de
optimizacin, en base de modelos econmicos o secuencia de flujos de
fondos.
La decisin de explotacin del yacimiento a un mayor ritmo de
produccin y con la ley de corte ms baja, incrementa su rentabilidad,
pero no el margen o beneficio por unidad extrada, por lo que se vuelven
ms vulnerables frente a la bajada del precio de los minerales, o frente
la entrada de produccin de nuevos proyectos o a la aparicin de
sustitutos. Hay que considerar adems que la decisin de una
explotacin a un mayor ritmo significa mayores inversiones iniciales.

6.12.- PROCESO METALRGICO

84

Es el proceso mediante el cual el mineral puede ser concentrado,

recuperado o convertido en un producto susceptible de ser colocado en
el mercado para su venta.
1) Etapas del procesamiento
Trituracin y molienda. La conminucin del mineral representa el
rubro ms alto de los costos de capital, de operacin y de consumo
de energa en las plantas de procesamiento. Por lo que es importante
la determinacin de las caractersticas fsicas y mecnicas del
mineral, para su diseo ms optimo.
Concentracin y separacin. El proceso a seguir depender del
tamao al que se liberal el mineral valioso y de las propiedades
relativas de separacin del estril y de otros minerales presentes en
la mena. La facilidad de separacin del estril y mineral puede influir
en el diseo del mtodo de explotacin, que originara un determinado
porcentaje de dilucin minera, y una determinada ley de corte.
Extraccin o refinacin.- Existe un amplio campo de tecnologas que
pueden ser utilizadas para la refinacin o extraccin del metal, las que
a la vez pueden tener variaciones y combinaciones entre ellas:
Lixiviacin, extraccin de la disolucin y electro-precipitacin
Tostacin, calcinacin, fusin y electro- refino
2) Estudio de factibilidad en el rea de metalurgia
La etapa de factibilidad en el aspecto de la metalurgia comprender
los siguientes puntos:
Ensayos y estimaciones de los principales parmetros de diseo.
Criterios de diseo y datos de partida.
Diagramas de flujos del proceso, planos y descripciones
Lista de equipos principales, potencias y capacidades
Especificaciones y tolerancias del producto y coproductos
Organizacin del personal y niveles salariales.
ndices de consumo de materiales y energa.
Consideraciones ambientales
3) Seleccin del mtodo de procesamiento
La seleccin del mtodo de procesamiento metalrgico, se inicia con
el programa de ensayos de laboratorio de las muestras
representativas de las diferentes secciones del yacimiento. Se
realizan ensayos sistemticos con la finalidad de conocer la
mineraloga, propiedades fsicas, qumicas y mecnicas del mineral,
que servirn para disear las diversas operaciones bsicas como la
preparacin y separacin de los minerales y la extraccin de los
metales.

85

La seleccin del mtodo adecuado para el procesamiento, es una

decisin crtica, que depende de un buen pilotaje con una muestra
representativa del mineral.
Los datos que se detallan debern ser considerados:
Mtodo de tratamiento es adecuado.
Recuperacin metalrgica
Adecuada prueba metalrgica.

La muestra del concentrado sea totalmente representativa

del mineral a procesarse o en proceso.
Plan anual de tratamiento donde se debe considerar: Tonelaje
del mineral, ley de cabeza, ley del concentrado y recuperacin.
Depsitos de mineral, desmonte o relaves y cul son las
entradas y salidas de mineral, ley y recuperacin.
Determinar la relacin entre toneladas, ley, recuperacin.
4) Tipos de tratamiento metalrgico
Procesamiento
Concentracin (flotacin, gravimetra, etc.)
Lixiviacin (disolucin de elementos valiosos con reactivos)
Fundicin
Piro metalurgia
Refinacin
Piro-metalurgia/Hidro-metalurgia (extraccin por solventes)

6.13.- SERVICIOS AUXILIARES

Se denomina a los servicios colaterales que requieren la actividad
industrial minera como son:
- Servicios de energa
- Servicios de agua y desag en mina y servicios
- Transporte de slidos y fluidos
- Ventilacin minera
- Polvorines
- Relleno minero
- Seguridad y salubridad
- Comunicaciones
- Otros

86

CAPTULO VII
CONTABILIDAD
7.1.- CONTABILIDAD
La contabilidad es la disciplina encargada de medir, registrar, comunicar e
interpretar en forma sistemtica, los aspectos econmicos de la empresa
que permitir la planificacin, el control y la evaluacin de las operaciones
mineras.
Contabilidad minera.- Es la tcnica de registrar las operaciones
administrativas y financieras de la industria minera que comprende las
actividades de exploracin, explotacin, beneficio y comercializacin que
realiza una empresa minera en el ejercicio de su giro o actividad
La minera est clasificada como una industria extractiva de recursos no
renovables. La propiedad del subsuelo y los minerales existentes en ella,
corresponde a la nacin, para su explotacin y beneficio, lo concesiona a
terceros.
Los fines de las compaas mineras son las siguientes:
Localizar yacimientos minerales
Adquirir derechos para su exploracin
Obtener concesiones para su explotacin
Explotar, extraer e industrializar los minerales
Comercializar minerales, concentrados y refinados.
7.2.- DIVISIN DE LA CONTABILIDAD.
La contabilidad por la gran variabilidad y diversidad de actividades
empresariales, se divide en dos grupos:
a. contabilidad productiva o especulativa:
Es la contabilidad aplicada a las empresas que buscan un
rendimiento sobre su inversin y muestran los resultados
alcanzados durante un determinado periodo de su gestin.
A su vez se subdividen:
contabilidad comercial:
87

Se aplica en las empresas dedicadas a comprar o vender

mercaderas de diversas naturalezas.

contabilidad de costos:
Se aplica a las empresas dedicadas a la explotacin de
recursos naturales renovables y no renovables, aquellas
dedicadas a la transformacin de materia prima en
productos terminados, corresponde a un proceso de
produccin de bienes.
En este rubro se encuentra la industria minera.
contabilidad especializada:
Es la contabilidad para las empresas dedicadas a la
prestacin de servicios como, transporte, construccin,
mantenimiento, servicios mineros, etc.
b. contabilidad administrativa:
Es la que se aplica a las Empresas que no tienen fines de lucro,
como son las instituciones del gobierno central, departamental,
estatal, las entidades de beneficencia, culturales, deportivas, etc.
7.3.- TIPOS DE SISTEMAS DE COSTOS
a) Sistemas de costos por rdenes especficas:
Este sistema que aplican las empresas cuyo proceso no es continuo,
en el que es posible identificar lotes especficos de produccin.
Ejemplo la industria metal mecnica (una maquinaria), la industria de
la construccin (una edificacin), industria minera (un pique de izaje,
proceso de chancado)
sistema de costos por procesos:
Este sistema se utiliza en las empresas de produccin continua de
grandes masas o volmenes. Estn conformados por uno ms
procesos para la obtencin o transformacin de la materia prima.
Ejemplo la industria minera en el proceso de produccin de minerales
o concentrados.
c) Sistema de costos por departamento:
Es muy parecido a los sistemas de costos por procesos, con la
diferencia que este sistema se aplica a los departamentos o reas
por los cuales ha tenido que pasar el producto. Ejemplo costos en el
departamento de geologa, de mina, planta metalrgica, etc.
b)

7.4.- LOS REGISTROS CONTABLES Y LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los Registros Contables y los Estados Financieros, son los componentes
bsicos de la contabilidad. Los cheques de banco, las facturas emitidas y
88

las facturas pagadas son documentos financieros principales de una

empresa, la informacin contenida en estos documentos se traslada a los
Libros Contables: el Diario y el Mayor.
Tambin las empresas utilizan otros Libros Contables: Planillas de
Sueldos, Planillas de Salarios, Registro de Ventas, Registro de Compras,
Registro de Caja y Registro de Bancos.
7.5.- ETAPAS DE LA CONTABILIDAD
El desarrollo de un proceso contable comprende las siguientes etapas:
1. El registro de cada operacin en el Libro Diario es el punto de
partida del sistema contable. Toda transaccin tiene una doble
dimensin; el Deber que aparece a la izquierda y, el Haber a la
derecha. Por ejemplo, la compra de bienes al contado aumenta la
cuenta de bienes (Dbito) y disminuye la cuenta de caja (Crdito).
2. Las cantidades anotadas en el Libro Diario se trasladan al Libro
Mayor, donde aparece la cuenta de cada partida contable. En cada
cuenta aparecen los Dbitos a la izquierda y los Crditos a la
derecha, de tal forma que el saldo, es decir el Crdito o el Dbito
Neto de cada cuenta, se calculan con facilidad.
3. Una vez registradas las transacciones en el Libro Mayor se procede
a obtener el saldo deudor o acreedor de cada cuenta. La suma de
todos los saldos acreedores debe ser igual a la suma de todos los
saldos deudores.
4. Luego de las etapas correspondientes al manejo de libros, se
procede a anotar las cuentas no registradas convencionalmente,
como los intereses a cobrar, gastos pendientes, ingresos percibidos
con antelacin, depreciacin, inventarios (valorizacin de los
minerales, concentrados, almacenaje) y otros.
5. Una vez realizados los ajustes anteriores, el contador realiza un
primer balance de comprobacin de saldos y procede a redactar EL
BALANCE y luego prepara el ESTADO DE PRDIDAS Y
GANANCIAS. Los saldos de las distintas cuentas proporcionan la
fuente de datos para la contabilidad financiera y de costos de la
empresa.
6. El ltimo paso consiste en cerrar las cuentas anuales,
transfirindolas a la cuenta de prdidas y ganancias con el propsito
de que las cuentas correspondan tan slo a la actividad anual, de
manera que los crditos y dbitos del siguiente ao fiscal reflejen en
particular la actividad fiscal de ese ao.

89

7.6.- ESTADOS FINANCIEROS

El Balance y los Estados de Ganancias y Prdidas, representan el
producto final del proceso contable y tienen la finalidad de mostrar la
situacin econmica y financiera del proyecto, aspecto que permitir una
adecuada gestin econmica del proyecto y tomar las decisiones ms
eficientes y oportunas.
7.7.- ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
El Estado de ganancias y prdidas, muestra la situacin econmica de la
empresa como los ingresos, costos, gastos y la utilidad o prdida,
resultante en un periodo dado.

ESTRUCTURA DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

(+)
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)

Ingresos Operacionales
Costos Operacionales
Utilidad Bruta
Gastos Administrativos
Gastos Venta
Utilidad Operativa
Gastos Financieros (Intereses)
Otros gastos
Utilidad antes de impuesto a la renta y participaciones
Participacin Trabajadores
Impuesto a la Renta
Utilidad Neta

Gastos Operacionales
Gastos de Ventas
Gastos de Administracin
Provisin por prdidas por desvalorizacin de activos
Otros Gastos/Ingresos No Operacionales
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Participacin en los resultados de subsidiarias y afiliadas
Ganancia o prdida por instrumentos financieros derivados
Otros ingresos
90

Otros Gastos
Efecto acumulado por cambio en las polticas contables
Resultado por exposicin a la inflacin

ECUACIN DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

La diferencia entre los ingresos y los gastos, constituye la utilidad neta. La
frmula de la utilidad neta es:
Ingresos

Gastos

Utilidad neta o Prdida neta

Esta ecuacin genera un aumento o una disminucin en la cuenta

patrimonio.

ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS EN UNA EMPRESA MINERA

Del 1 de Enero al 31 de Diciembre del 20
-

Ingresos (ventas)
Ingreso por Servicios
Gastos Administracin
(Sueldos y salarios, seguros, alquiler,
servicios Pblicos y depreciacin del edificio)
Gastos de Ventas
(Comisiones a empleados, publicidad,
depreciacin de equipo, herramientas y
vehculo de reparto)
Utilidades de Operacin
Otros ingresos y gastos
Ingreso Financiero
Gasto Financiero
Utilidad Antes de Impuesto a la Renta
y Participacin de Utilidades
Participacin de Utilidades (8%)
Utilidad Antes de Impuestos
Impuesto a la Renta (30%)
UTILIDAD NETA

2000,000+
500,000+
300,000-

200,000-

2000,000+
300,000+
200,000 1900,000+
152,0001748,000+
570,0001178,000
91

7.8.- EL BALANCE GENERAL

El Balance General, muestra la situacin financiera de la empresa, donde
se contempla el valor de los bienes, las obligaciones a cumplir y los
importes a cobrar a terceros, al final de una gestin operativa o periodo.
ESTRUCTURA DEL BALANCE GENERAL
ACTIVOS
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos
Cuentas por Cobrar
Existencias (mineral)

PASIVOS
PASIVO CORRIENTE
Deuda Corto Plazo

ACTIVO NO CORRIENTE
Cuentas por cobrar a largo plazo
Inversiones
Minerales inmovilizados

PATRIMONIO
Capital Social
Utilidades Acumuladas

PASIVO NO CORRIENTE
Deuda Largo Plazo

Activo corriente
- Caja y Bancos
- Valores negociables
- Cuentas por cobrar comerciales
- Cuentas por Cobrar a vinculadas
- Otras cuentas por cobrar
- Inventarios
- Activos por instrumentos financieros derivados
- Gastos pagados por anticipado
Activo no corriente
- Cuentas por cobrar a largo plazo
- Otras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo
- Inventarios
- Inversiones Permanentes
- Activos por Instrumentos Financieros Derivados
- Inversiones en Inmuebles
92

Inmuebles, Maquinaria y Equipo neto de depreciacin

Activos Intangibles Neto de Amortizacin
Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos Activo
Crdito Mercantil
Otros Activos

Pasivo corriente
- Sobregiros Bancarios
- Prstamos Bancarios
- Cuentas por Pagar
- Otras Cuentas por Pagar
- Parte Corriente de la Deuda a Largo Plazo
- Pasivos por Instrumentos Financieros Derivados
Pasivo no corriente
- Deudas a largo plazo
- Cuentas por pagar a vinculadas
- Pasivos por Instrumentos Financieros Derivados
- Ingresos Diferidos
- Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos
Patrimonio
- Capital
- Capital Adicional
- Acciones de Inversin
- Resultados no realizados
- Excedentes de Revaluacin
- Reservas Legales
- Otras Reservas
- Resultados Acumulados
- Efecto acumulado por re expresin a moneda extranjera.
El activo representa todos los bienes de una empresa, como el efectivo
en caja y en bancos, las cuentas por cobrar a los clientes y otros
deudores, maquinaria, equipos de transporte, inventarios (minerales y
concentrados). Los activos adems se clasifican:
Activos circulantes que se integra por caja, bancos, cliente, cuentas
por cobrar a deudores diversos, inventarios (minerales y
concentrados) e impuestos a favor.
Activos no circulantes o fijos: Maquinarias, equipos y bienes
inmuebles.
93

Activos diferidos son bienes y derechos de una empresa que no

son fsicamente medibles como los gastos de instalacin, rentas
pagadas por anticipado.
Los pasivos estn integrados por todas las deudas que tienen la
empresa y estn integradas por:
Pasivos a corto plazo que son deudas que se deben cubrir antes
de un ao como son los impuestos, las deudas con proveedores y
otros

Pasivo a largo plazo que son las deudas que se deben de cubrir a
ms de un ao como son los crditos hipotecarios.

El capital contable est integrado por las aportaciones de los socios, las
utilidades generadas en aos anteriores y las reservas legales.

ECUACIN GENERAL DEL BALANCE

A los bienes y derechos de la empresa se denominan Activo, y a la suma
de obligaciones para con terceras personas se llama Pasivo, la diferencia
entre Activo y Pasivo, es decir la deuda de la empresa con su propietario
se le llama Capital:
A = P + C (Activo = Pasivo + Capital)
C = A - P (Capital = Activo - Pasivo)

ESTRUCTURA DEL BALANCE DE UNA EMPRESA MINERA

BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 201

ACTIVO
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
ACTIVO CORRIENTE
Caja
Banco del Callao
Valores Negociables
Mercaderas(concentrados)
Gastos Pagados por Adelantado
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE
Letras por Cobrar L.P
Maquinarias y Equipo
Vehculos
Gastos de Organizacin

10
40
20
30
40
140

10
200
150
50

PASIVO CORRIENTE
Cuentas por Pagar
Remuneraciones por Pagar
Letras por Pagar
Tributos por pagar
TOTAL PASIVO CORRIENTE

20
10
30
10
70

PASIVO NO CORRIENTE
Deudas a Largo Plazo
CTS
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

15
25
40

PATRIMONIO NETO

94

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 410

TOTAL ACTIVO

Capital Social
Utilidad Neta
TOTAL PATRIMONIO NETO

300
140
440

550
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 550

7.9.- EL PLAN CONTABLE GENERAL EMPRESARIAL

El plan de cuentas es una estructura de cdigos que cumpla con el modelo contable
oficial en el Per, que forman parte de la contabilidad minera, esta codificado mediante
smbolos, que puede ser un nmero, una letra o una combinacin de ambos.
CATLOGO DE CUENTAS ORDENADO POR ELEMENTO
Elemento
1
2
3
4
5
6
7
8
9
0

Descripcin
Activo disponible y exigible
Activo realizable
Activo inmovilizado
Pasivo
Patrimonio neto
Gastos por naturaleza
Ingresos
Saldos intermediarios de gestin
Contabilidad analtica de explotacin: Costos de produccin
Cuentas de orden

A continuacin se muestra parte de un Plan de Cuentas de una contabilidad minera:

PLAN CONTABLE GENERAL EMPRESARIAL

CATLOGO DE CUENTAS
ELEMENTO 1: ACTIVO DISPONIBLE Y EXIGIBLE
10 EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO
101 Caja
102 Fondos fijos
103 Efectivo en trnsito
104 Cuentas corrientes en instituciones financieras
1041 Cuentas corrientes operativas
1042 Cuentas corrientes para fines especficos
105 Otros equivalentes de efectivo
1051 Otros equivalentes de efectivo
106 Depsitos en instituciones financieras
1061 Depsitos de ahorro
1062 Depsitos a plazo
24 MATERIAS PRIMAS
241 Materias primas para productos manufacturados
242 Materias primas para productos de extraccin
2723 Maquinarias y equipos de explotacin
95

27231 Costo de adquisicin o construccin

27232 Revaluacin
346 Reservas de recursos extrables
3461 Minerales
34611 Costo
34612 Revaluacin
3462 Petrleo y gas
34621 Costo

CAPTULO VIII

COSTOS
Costos, son los activos que el proyecto requiere para la produccin de bienes
(mineral) y de los servicios (mineros), que permitirn generar los ingresos a la
Empresa.
Los costos se clasifican en: costos, gastos de administracin, gastos de ventas
y gastos financieros.
En minera es importante identificar los principales componentes de los costos,
no por identificar muchos costos la precisin de la estimacin aumenta, ya que
en realidad slo unos pocos, tienen una gran influencia en el costo total.
8.1.- IMPORTANCIA DE LOS COSTOS
Los costos son una herramienta gerencial para la toma de decisiones,
sirven para:
1. Determinar los precios de venta de los productos
2. Comparar el costo real de fabricacin de un producto, de un
servicio o de una funcin, con un costo proyectado.
3. Evaluar y controlar los inventarios; tanto de los minerales como de
los insumos.
4. Seleccionar las posibles inversiones, lo cual implica conocer las
alternativas de produccin, pronsticos de mercado y determinar
los precios de los productos para la toma de decisiones y
financiamiento.
ECONOMAS DE ESCALA
Los costos de operacin y de inversin de un proyecto guardan
proporcionalidad con el tamao del proyecto.
C(B) = C(A) *

D(B) * e

; donde
96

D(A)
C(B) = Costo de operacin y/o de inversin de un proyecto B
C(A) = Costo de operacin y/o de inversin de un proyecto A
D(B) = Tamao del proyecto B
D(A) = Tamao del proyecto A
e

= factor menor a 1

8.2.-TIPOS DE COSTOS
Los costos de un proyecto se dividen: Costos de Inversin y Costos de
Operacin.
Costos de inversin
Se entiende por inversin a la asignacin de fondos para la adquisicin de
los activos para poner en produccin un proyecto y a los fondos necesarios
para iniciar la produccin hasta que el proyecto genere sus propios
ingresos, por la venta de los minerales.
Las inversiones o costos de inversin tienen dos componentes: el capital
fijo y el capital de trabajo.
Los Costos de Inversin se detallaran en el Captulo X
Costos de operacin
Los costos de operacin son aquellos que se generan en forma continua
durante el desarrollo de las operaciones.
Los costos operativos se expresan generalmente en: $ / ao, $ / ton de
mineral, $ / ton de concentrado, $ / libra o toneladas.
Los costos operativos son generalmente una combinacin de costos fijos y
variables.
8.3.-CLASIFICACION DE LOS COSTOS DE OPERACIN

1) CLASIFICACIN SEGN LA FUNCIN QUE CUMPLEN:

A) Costo de Produccin
Son los costos que permiten obtener o producir determinados
bienes a partir de otros, mediante el empleo de un proceso de
transformacin. Por ejemplo:
Costo de la materia prima(mineral), insumos, maquinarias y
equipos que intervienen en el proceso productivo
Sueldos y cargas sociales del personal de produccin.
Depreciaciones del equipo productivo.
97

Costo de los Servicios que intervienen en el proceso

productivo.
Costos de almacenamiento, depsito y expedicin.

a. Costo de Comercializacin
Es el costo que se genera en el proceso de venta de los bienes
o servicios. Por ejemplo:
- Sueldos y cargas sociales del personal del rea
comercial.
- Comisiones sobre ventas.
- Fletes, hasta el lugar de destino de la mercadera.
- Seguros por el transporte de mercadera.
- Promocin y Publicidad.
b. Costo de Administracin
Son aquellos costos necesarios para la gestin del proyecto. Por
ejemplo:
- Sueldos y cargas sociales del personal del rea
administrativa y en general de la empresa
- Honorarios pagados por servicios profesionales.
- Servicios correspondientes al rea administrativa.
- Alquileres y servicios generales.
c. Costo de financiacin
Es el costo a pagar por la obtencin de un financiamiento. Por
ejemplo:
- Intereses pagados por prstamos.
- Comisiones y otros gastos bancarios.
- Impuestos derivados de las transacciones financieras.
1) Clasificacin de los costos segn su asignacin.
Costos Directos
Son aquellos costos que se asigna directamente a la actividad de
produccin, por lo general se refieren a los costos variables.
Corresponden bsicamente a las aportaciones de personal y de
materiales.
a) Personal
De operacin.
De supervisin de la operacin y de mantenimiento.
Otras cargas salariales.
b) Materiales
Insumos y materia prima
Repuestos y materiales de reparacin.
Combustibles, electricidad, agua, etc.
c) Preparacin y desarrollo (para laproduccin)
98

d) Explotacin y tratamiento metalrgico

Costos Indirectos
Son aquellos que no son asignados directamente a la actividad de
produccin o servicio, pero que son necesarios para la produccin. En
la mayora de los casos los costos indirectos son costos fijos.
Los componentes principales son:
- Personal: administrativo, seguridad, tcnico, servicios, almacn,
talleres y otras cargas salariales.
- Seguros: de propiedad y de responsabilidad.
- Amortizacin
- Inters
- Impuestos
- Gastos de oficina y servicios
- Relaciones laborales y sociales
- Desarrollo y preparacin (en general de la mina)
Gastos o Costos generales
Los costos generales incluyen:
a) Comercializacin:
Estudios de mercado
Supervisin
Gastos de representacin
Otras cargas salariales
b) Administrativos
- Gerencia y direccin general.
- Contabilidad y auditora.
- Departamento de planificacin y geologa.
- Departamento de investigacin y desarrollo.
- Departamentos jurdico y financiero.
- Relaciones pblicas, etc.
1) Clasificacin de los costos segn su variabilidad
Esta clasificacin es importante para la planificacin y control de
las operaciones, son de uso gerencial, est referida a la variacin
de los costos, segn los niveles de produccin.
a. Costos Fijos
Son aquellos costos que permanece constante, independiente
al volumen de produccin de la empresa, es decir se realice o
no la produccin. Por ejemplo:
- Ventilacin de mina
- Servicios de vigilancia externo
- Alquileres de servicios para uso administrativo
- Amortizaciones o depreciaciones
- Seguros
99

b.

c.

d.

e.
f.

g.

- Impuestos fijos
- Servicios (Energa, agua, telf, etc.)
- Sueldo y cargas sociales de encargados, supervisores,
gerentes, etc.
Costos Variables
Son aquellos costos que varan en forma proporcional, con el
nivel de produccin o actividad de la empresa. Por ejemplo:
- Mano de obra directa (a destajo, por produccin o por tanto).
- Materiales e Insumos directos (explosivos, repuestos,
llantas, aire comprimido, energa etc.).
- Transporte.
- Impuestos especficos.
Costo Variable Unitario
Es el costo que corresponde a cada unidad producida. Ejemplo:
Costo/ tonelada de mineral producido, costo/ FCM de aire
producido, costo/ metro de avance, etc.
La frmula del costo unitario:
Costo unitario = Costo produccin total / Cantidad de
produccin
Costo Variable Total
Es el costo que resulta de multiplicar el costo variable unitario
por la cantidad de minerales producidos o servicios vendidos en
un perodo determinado; sea mensual, anual o cualquier otro
La frmula del costo variable total es la siguiente:
Costo Variable Total = Costo Variable Unitario * Cantidad
Para el anlisis de los costos variables, se parte de los valores
unitarios para llegar a los valores totales.
En los costos fijos el proceso es inverso, se parte de los costos
fijos totales para llegar a los costos fijos unitarios.
Costo Fijo Total
Es la suma de todos los costos fijos de la empresa
Costo Fijo Unitario
Es el costo fijo total dividido por la cantidad de produccin o
servicios brindados.
Costo fijo Unitario = Costo Fijo Total / Cantidad
Costo Total
Es la suma del Costo Variable ms el Costo Fijo.
Se puede expresar en Valores Unitarios o en Valores Totales
Costo Total = Costo Variable Total + Costo Fijo Total
Costo Total unitario = Costo Variable unitario + Costo Fijo
unitario

2) CLASIFICACION SEGN LA NATURALEZA DEL GASTO

100

Mano de Obra:

Materiales y Suministros:

Equipos y maquinarias:

Energa:

Minado (Mtodo de explotacin)

Procesamiento metalrgico (mtodo
de tratamiento)
Mina (Explosivos, brocas)
Planta (Bolas, Barras, Reactivos)
Repuestos (equipos, maquinarias de
mina y planta
Mantenimiento mina y planta,
Software de logstica y mantenimiento de
repuestos. Monitoreo (vibraciones,
temperatura, anlisis de aceites).
Consumo de energa, reduccin de consumo
de energa en horas punta

Servicios de terceros (contratistas):

Exploracin Preparacin
Especializacin en los trabajos
Minado Procesamiento - Transporte de
concentrados (Mina Callao)
Servicios Auxiliares
Gastos de Venta
Gastos Administrativos

3) CLASIFICACION POR CENTRO DE COSTOS

Costos por rea de responsabilidad
Exploraciones
Objetivo:
Incremento de reservas
Perforacin diamantina
Laboreo subterrneo (galeras, cruceros,
chimeneas)
Preparacin desarrollo
Objetivo:
Incremento de mineral explotable
Desbroce / laboreo subterrneo (rampas, piques)
Funcin del mtodo de explotacin
Minado
Objetivo:
Maximizar la productividad
Empleo de recursos escasos: equipos mano de
obra
Servicios auxiliares Funcin del mtodo de minado
101

Concentracin lixiviacin
Objetivo: Maximizar la recuperacin metalrgica
Empleo de recursos escasos: capacidad de planta, reactivos, energa
Manejo de desechos slidos (relaves) y lquidos (efluentes, barren)
Transporte de concentrados
Objetivo: Minimizar las mermas, Optimizar el proceso de filtrado (+5% 9% humedad),Hermeticidad del transporte (evitar robos)
Gastos administrativos
Lima (personal):

Contabilidad tesorera finanzas, Logstica

Comercializacin
Mina (personal):
Administracin (vigilancia, comedores, alojamiento)
Contabilidad tesorera, Sistemas
Gastos financieros: Lneas de crdito bancarias, Sobregiros
Gastos de ventas (servicios de terceros)
Almacenamiento depsitos de concentrados: callao, Flete martimo,
Ensayes qumicos - supervisin
COSTOS QUE NO SIGNIFICAN SALIDA DE DINERO
Depreciacin de los activos fijos y amortizacin de intangibles
Amortizacin de intangibles

8.4.- PUNTO DE EQUILIBRIO DE LOS COSTOS E INGRESOS

Es el punto donde las ventas se igualan con los costos. Para determinar
el punto de equilibrio es necesario conocer los Costos fijos, costos
variables y precio unitario.
Las variables para determinar el punto de equilibrio son:
1.- Periodo u horizonte del Py
2.- Costo Total (T)
3.- Costos fijos y variables (F, V)
4.- Precio unitario de ventas (p)
5.- Costos unitarios de venta (c)
6.- Estimacin de produccin (Q)
7.- Nmero total de unidades (n)
8.- Costo unitario variable (v)
9.- Costo unitario fijo (f)

102

DETERMINACIN ANALTICA DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

El Punto de Equilibrio (PE) es el punto en que los Ingresos = Costos (1)
Ingreso (I) = volumen de produccin (Q) * precio unitario ( p)
I = Q.p

(2)

Costos total (CT) = costo fijo (F) + costo variable (V)

CT =

(3)

De (1), (2) y (3)

Ingresos (I) = Costos totales (CT)

(4)

Q* p = F + V
Determinacin de los costos unitarios
CT =

F +V

CT/Q = F/Q + V/Q

c

= f

+ v

Si v = V/Q ----> V = Q*v

(5)

Combinando (4) y (5)

Q * p = F + Q* v
Factorizando Q:
Q = F / ( p v)
De las condiciones sealadas:
Q = PE
Formula del punto de equilibrio de la produccin:

PE = Q= _F

donde:

p-v
PE = Q = Punto de Equilibrio o Produccin mnima para que el proyecto
no tenga prdidas
F= Costos Fijos (en US$)
p= Valor unitario del mineral de cabeza ($/TM)
v= Costo unitario variable ($/TM)

103

DETERMINACIN GRFICA DEL P.E.

P/I

V
P.E
P.E

V
F
F

QEC
T

CT

INGRESO

CT = COSTO TOTAL
V = COSTO VARIABLE
F = COSTO FIJO

El P.E. Esta dado por la interseccin de la recta de ingreso con la recta del
costo total.
EJEMPLO.Determinar el punto de equilibrio analtica y grficamente para un
proyecto minero que presenta los siguientes parmetros:

Ingresos (I) = $ 50000

Costo Total (CT) =$ 9000

Costo Variable (V) = $ 4000

Produccin (Q) = 1000 TM

De la frmula del PE:

PE = Q = _F
p-v
Determinacin del Costo Fijo
CT = F + V
F = 9000 4000 = 5000
Determinacin del costo unitario variable
v = V/ Q = 4000/ 1000 = 4
104

Determinacin del precio unitario

p = I/Q = 50000/1000 = 50
Punto de Equilibrio = F/ p-v
PE = 5000/50 -.4 = 5000/46 = 108
PE = 108 TM

$p/$I

P.E
4000
50
5000

108TM

1000 TM

8.5.- ESTIMACIN DE COSTOS

En la etapa de elaboracin de un proyecto, se tendrn que estimar los
costos, debido a que los costos reales recin se determinaran cuando
entre en produccin la mina. De acuerdo a GENTRY (1979), en el
desarrollo de los proyectos mineros se dan las siguientes etapas:
1. Estimacin PRELIMINAR de los costos para el estudio de pre
factibilidad, de la mina, planta, incluyendo la seleccin preliminar
de equipos.

105

2. Estimacin DEFINITIVA de los costos para el estudio de

Factibilidad, estudio detallado de los costos de mina, planta,
servicios, administracin, ventas y otros.
3. Estimacin DETALLADA de los costos para el estudio de Estudio
Definitivo de la construccin de la planta y desarrollo de la mina.
8.6.- MTODOS DE ESTIMACIN DE COSTOS DE OPERACIN
La estimacin de Costos de Operacin generalmente es ms dificultoso
que la estimacin de los Costos de Capital, debido a la gran variabilidad
de los factores geolgicos, mtodo de explotacin y procesamiento, tipo y
nmero de equipos y maquinarias, personal, condiciones ambientales,
localizacin geogrfica, organizacin empresarial, etc.
Para la estimacin de costos se pueden utilizar los siguientes mtodos:
1. Mtodo del Proyecto Similar
Consiste en suponer que el proyecto objeto de estudio es semejante a
otro ya existente del cual se conocen los costos; para ello debe existir
similitud entre el grado de mecanizacin, personal, mtodo de minado,
etc.
En la minera subterrnea se puede aproximar la siguiente distribucin
de costos:
Concepto

Porcentaje del costo total (%)

Personal
Insumos, reparacin y mantenimiento
Varios

50
30
5

55
40
20

La siguiente tabla muestra el porcentaje del costo de personal en el

costo total para diferentes mtodos de explotacin.
Mtodo de explotacin
(%)

Costo del personal en el costo total

Cielo abierto
Cmaras y pilares
Corte y relleno
Cmaras por subniveles
Hundimiento por subniveles
Hundimiento de bloques

35
44
57
60
64
55

Fuente: Modificado de GENTRY (1976).

2. Mtodo de la Relacin Costo-Capacidad

Este mtodo se basa en el empleo de grficos o frmulas en los que se
han correlacionado los costos con las capacidades de produccin de
106

diferentes explotaciones, si la base estadstica no es fiable puede

originar errores en este procedimiento de estimacin. Los datos deben
estar referidos a mtodos de explotacin especfico y con condiciones
geogrficas y geolgicas semejantes.

3. Mtodo de los Componentes del Costo

Es posible desarrollar un sistema de estimacin de costos basado en
los costos unitarios, tales como los que se indican a continuacin:
$/m de pique, $/m de galera, ton/jornal, kg/ton de mineral, $/m3 de
recubrimiento, $/ton de perforacin, $/m de perforacin, $/ton de
equipos varios, etc.
Estos costos elementales pueden utilizarse como tales o bien
expresarse como un porcentaje de otros costos principales.
Algunos ejemplos son los siguientes:
Reparaciones y mantenimiento: 2-5% del costo de capital de los
equipos.
Gastos generales y administracin: 2 3% de las ventas
Seguros: 2-3% de la inversin en equipos.
Impuestos: 2-3% de los costos de capital de los equipos.
Indirectos: 10-30% del personal directo ms materiales.
Cargas salariales: 30-50% de los costos directos de personal.
4. Mtodo del Costo Detallado
Los costos de operacin deben deducirse a partir de los costos
principales, para ello, ser necesario conocer los ndices de consumo
de combustible por hora de operacin, vida de los tiles de perforacin,
consumos especficos de explosivo, accesorios de voladura y otros.
Asimismo se debe conocer los das de trabajo al ao, turnos al da y
horas de trabajo por turno, los niveles de produccin, coeficientes de
disponibilidad y eficiencia.
Con estos datos se determina la capacidad y el nmero de los equipos
y los costos horarios de funcionamiento de personal, materiales,
consumos, desgastes, mantenimiento, servicios, etc. Conociendo el
nmero de horas necesarias para una determinada produccin y el
costo horario de la mquina que interviene en dicho proceso se
obtiene, de manera inmediata, el costo de operacin.

107

Este procedimiento constituye el nico mtodo seguro para estimar los

costos de operacin de un proyecto.
5. Estimacin del Costo Horario
En la estimacin de los costos horarios de los equipos, se deben tener en
cuenta los siguientes conceptos:

1. Costos directos de funcionamiento.

a) Consumos.
Energa elctrica.
Combustible.
Lubricante
b) Reparaciones.
c) Neumticos.
d) Elementos de desgaste.
e) Operador.
2. Costo indirecto o de propiedad.
a) Amortizacin.
b) Intereses del capital
c) Seguros.
d) Impuestos.
8.7.-IMPREVISTOS
El porcentaje de imprevistos se aplica sobre los costos de operacin
(directos, indirectos y generales) para tener en cuenta alguna eventualidad
durante el perodo de trabajo. Estos problemas son debidos a condiciones
climatolgicas adversas, colapsos del terreno, inundaciones, etc. Las cifras
que se utilizan varan entre el 10 y el 25 %, dependiendo del nivel de
detalle de estimacin de los costos.
8.8.-CONSIDERACIONES ESTRATGICAS DE LOS COSTOS MINEROS
Los Costos Mineros son considerados estratgicos por lo siguiente:
Ayudan a planificar mejor el futuro de la organizacin
Estn basados en una filosofa de cadena de valor
Informa a tiempo a los responsables de los procesos
Corrige la asignacin de los recurso
Permite lograr una ventaja competitiva
Permiten conocer la performance de los responsables de las actividades

108

Incentiva la productividad
Es de amplia participacin.
La filosofa de la cadena de valor permite examinar en forma sistemtica
todas las actividades y procesos que una empresa desempea y cmo
interactan, para conocer las ventajas competitivas con las que cuenta.
En una empresa minera tpica la cadena de valor estara definida de la
siguiente manera:
- Infraestructura Empresarial: Administracin, finanzas, relaciones
comunitaria, administra de concesiones, costos, planeamiento y
presupuestos.
- Administracin de recursos humanos: Contratacin de personal,
negociaciones colectivas, capacitacin, salud
- Desarrollo de la tecnologa: Estudio geolgico satelital, innovacin de
mtodos de mineado, de perforacin y voladura, sistemas informticos:
Vulcan, GEMS, Surpac, Minex 5, Datamine, ERP, Anlisis de procesos
metalrgicos.
- Abastecimiento: Compra de insumos, equipos repuestos, edificaciones
- Logstica interna: Recepcin, almacenamiento, control de inventarios,
- Logstica externa: Almacenamiento de concentrados, trasporte de
concentrados,
- Operaciones: Exploracin, desarrollo, preparacin, explotacin, acarreo,
relleno, sostenimiento
- Marketing y ventas: Tnder, condiciones comerciales.
La utilidad de la empresa est limitado por el valor de sus productos
minerales, que son funcin de los precios internacionales de los metales, y
por los costos de sus actividades primarias y actividades de apoyo. Los
precios de los metales est completamente fuera de su control, cuando el
precio cae a un punto tal que produce el cierre de algunas minas, el ciclo
se invierte al empezar a subir los precios, por tanto, la variable Costos es la
nica variable sobre la cual se puede tener cierto control.
El desarrollo de un buen sistema de costos requiere, un control de forma
planificada a mediano y a largo plazo, mediante los siguientes pasos:
1. Identificar las actividades pueden generar mejores ndices de
productividad, estableciendo programas de reducciones de dilucin,
modificaciones de mallas de perforacin, ahorros de energa.
2. Innovaciones tecnolgicas: Software especializado, controladores
electrnicos de procesos etc.
3. Identificar las areas que genera mayor costo
4. El Sistema de Costos actual, permite medir y reportar resultado ms
precios
5. El Sistema de Costos se coordina con el de Presupuestos.
6. Las condiciones comerciales.
7. Planeamiento tributario
109

8. Se administra adecuadamente los recursos humanos.

Como se aprecia, las actividades de la cadena en las que se debe de
enfocar con prioridad en la empresa minera de hoy son:
Desarrollo de Tecnologa, Operaciones y Logstica Externa.

CAPTULO IX

INGRESOS

Los ingresos son los valores generados por la venta de los minerales. El valor
del mineral est determinado por la calidad (Ley) del mineral o concentrado,
precio del metal, contratos de ventas, costos de transporte y otros.
El ingreso es otro componente del flujo de caja, requerido para la evaluacin de
los proyectos.
9.1.- INGRESOS POR LA VENTA DE MINERALES.
Los ingresos por la venta de minerales y concentrados cuando se hacen
contratos especialmente de gran volumen y de largo plazo dependen de
muchas variables: Contratos de concentrados y refinados, mercado,
precios de venta, inflacin, unidad monetaria, pesos estndar ( US$/ton,
L/ton, US$/lib, US$/onz. Troy), relacin de conversin de la moneda,
contrato de ventas, trminos de pago, ventas FOB mina, FOB puerto, CIF,
contenido metlico, costos de procesamiento, refinacin, multa o
penalidad por impurezas, costo de tratamiento, metales pagables,
deducciones, contenido de humedad del producto (los concentrados son
embarcados con contenidos de 8 a 14 % de humedad), costos de
transporte (de la mina al puerto), prdidas en el transito (pueden estar en
el rango de 0.5 a 1.0 % dependiendo del nmero de puntos de
110

transferencia), metales preciosos y ctodos de cobre (si un proyecto

produce un metal generalmente con impurezas, los contratos de ventas
no incluyen cargos por tratamiento (como contratos de refinacin de
concentrados).
La valorizacin de los minerales para determinar la rentabilidad de un
proyecto, implica la determinacin de precios a tres niveles:
proyectado, optimista y conservador, asimismo del balance metalrgico y
las condiciones de comercializacin.
9.2.- VARIABLES EN LA TRANSACCIN DE LOS METALES
En la comercializacin y los contratos de compra- venta de productos
mineros, se utilizan los siguientes conceptos tcnicos:
a. Merma.- S o n l as prdidas d e p e s o d e b i d o a las manipulaciones y
transporte, al que se le agrega al porcentaje de humedad. En la prctica
no pasa de un 4% y se descuentan de las TMH. Ejm:
Conc. plomo 38.157 TMH 37.645 TMS = 0.512 = 1.34% de H2O
b. Descuentos.Son las deducciones o descuentos monetarios que sufren los minerales,
concentrados o refinados por las siguientes razones:
- Deducciones metalrgicas, debido a la imposibilidad de recuperacin
del 100% de los minerales en proceso de transformacin como en la
concentracin (relaves y colas), en la fusin (escorias) y refinacin
(electrlisis)
- Castigos por impurezas o elementos no deseables, como por e l
contenido de Bi y Cu, en los concentrados de Plomo.
- Descuentos por pagos anticipados, (pagos de fletes anticipados)
- Descuento por prdida de fino en etapa de refinacin.
c. Abonos o Bonificaciones.
Se
-

debe a las ventajas que se ofrecen a los compradores como:

Cuando se producen alzas en las cotizaciones de los metales.
Por entrega escalonada y superiores al mnimo
Por economas en los muestreos
Por entregas de leyes ms altas a las pactadas

d. Unidades
Tericamente u n a u n i d a d es el 1% de la tonelada de mineral, en
consecuencia una tonelada tiene 100 unidades; de tal suerte que si se
trata de toneladas mtricas, la unidad sera igual a 10Kg, si es Tonelada
111

Larga o Inglesa, la unidad es igual a 22.4 libras; cuando se trata de

Tonelada Corta o Americana es igual a 20 libras (Avoirdupois) la unidad.
Las unidades se utilizan para precisar las mermas, deducciones
metalrgicas o castigos.
Las unidades varan en cada contrato, ejemplo:
Concentrado de Zinc
Deduccin mnima = 8 unidades
Concentrado de Plomo Deduccin mnima = 3 unidades
Concentrado de Cobre Deduccin mnima = 1.5 unidades
Concentrado de Plata
Deduccin mnima = 1.0 onz/TCS

e. Maquila.
La maquila comprende los gastos totales de beneficio. La maquila de
tratamiento:
- Preparacin Mecnica (concentrado)
Concentracin Charge
- Maquila de fundicin
Concentracin Charge
- Maquila de refinacin
Concentracin Charge
El producto obtenido puede ser devuelto a su dueo despus de su
tratamiento con la condicin de pago de la maquila y otros descuentos.
El total de pago por la maquila podra ser alterado porque en ella se
incluyen o no:
Gastos de fletes
Las leyes del fino del producto que se somete a beneficio
Que el producto a beneficiarse contenga sustancias que mejorarn y
facilitarn la fundicin y tratamiento.
Que el producto o mineral a tratarse contenga sustancias perjudiciales al
propio tratamiento.
f. Escala de Pago.
Se refiere a clusulas especiales en los contratos de compra y venta, al
establecer una base de contenido de mineral del producto principal,
sobre lo que se paga una determinada suma y luego se fijan escalas de
subida y bajada; por lo que por cada unidad o porcentaje se paga o se
descuenta conforme la escala de los porcentajes de ley de contenido fino.
Ejm:
Manganeso Pirolusita
1er Grado
:
48% a +
Psilomelana
2do Grado :
33 47%
h. Certificado de Peaje.
112

Se refiere al documento elaborado por e l vendedor y el

comprador
(Pesadores y Muestradores), mostrando el peso exacto, grado de
humedad y resultado de los respectivos anlisis, para determinar el
porcentaje del contenido fino del producto principal y otras sustancias
componentes.
El documento muestra fundamentalmente:
1 Nmero de lotes (del vendedor y del comprador)
2 Peso bruto
3 Tara
4 Peso neto hmedo
5 Porcentaje de humedad
6 Peso neto seco

9.3.-MODALIDADES D E VENTA DE LOS CONCENTRADOS

La venta de los minerales, se realizan bajo las siguientes modalidades:
a) V entas spots.- Son aquellas ventas para entrega inmediata, las
cuales se realizan generalmente a un precio fijo.
b) V entas para entregas peridicas.- Son ventas bajo un programa
de entregas y un perodo de cotizaciones relacionado con la fecha de
entrega:
- Promedio del mes anterior al mes contractual de embarque.
- Promedio del mes de embarque.
- Promedio del mes posterior al del embarque.
9.4.- PERDIDAS DE MINERAL EN EL PROCESO DE EXPLOTACIN Y
TRATAMIENTO
a.- Perdidas durante el proceso de explotacin
- Tipos y fuentes de dilucin
- Prdidas de mineral
- Dilucin y recuperacin segn el mtodo de explotacin
b.- Prdidas durante el tratamiento del mineral
- Prdidas en la trituracin y clasificacin
- Prdidas en la concentracin
- Prdidas en la manipulacin y transporte
9.5.-TRMINOS DE CONTRATO COMPRA-VENTA DE CONCENTRADOS
Estn constituidos por los siguientes parmetros:
1. Producto.- definir el concentrado
2. Cantidad.- 1.000 TMH +/- 10 % mensual
113

3.
4.
5.
6.
7.

Entrega.- CIF fo Amberes-Blgica

Duracin.- 2 aos a partir de.
Ensayos.- Ejem: Pb: 55%, Ag: 80 oz/tc, As:0.8%, etc
Precio de compra.- pagos menos deducciones
Pagos aplicables.- indicar la formula y cotizacin para cada elemento.
Ej Pb: se pagara el 95% sujeto a un deduccin mnima de 3 unidades
al promedio LME.
8. Periodo de cotizacin.- para cada elemento- Ej:
Pb: mes siguiente al mes de arribo de la nave a destino.
9. Deducciones
9.1 Gastos de tratamiento (maquila) y gastos de fundicin.
150 $/TM de concentrado para una base de 20 c$/ lb, se pagar
us$ 1. 5 por cada centavo encima de la base.
9.2 Gastos de refinacin
Ag: US$ 0.30 por onza pagable
Au: us$ 7 por cada onza pagable.
9.3 Penalidades
As: US$ 2.0 p/c 0.1 % sobre 0.5%
10. Peso, muestreo y determinacin de humedad.
Indicar el lugar de entrega
11. Anlisis y canje.- Si entre los resultados canjeados no existiera una
diferencia mayor a 0.5% de cobre, entonces considerar el promedio,
caso contrario la dirimencia.
12 Liquidaciones-pagos.- 90%, 30 das despus del arribo, el saldo al
finalizar ensayes finales
13. Fuerza mayor.- paralizacin de las minas, refineras, etc.)
14. Otras clausulas (definiciones, arbitraje, domicilio, etc.)
9.6.-FRMULAS PARA DETERMINAR EL VALOR DE LOS MINERALES
a.- Frmula General para determinar el valor de los concentrados
VM

( M D)( P R)
(T t ( P PE )) C
100

Siendo:
VM = Valor neto en tonelada de concentrado en fundicin
M = Ley de concentrado (%)
D = Deducciones (%)
P = Precio del metal ($/Tn)
R = Gastos de refinado ($/ Tn de metal)
t = Gastos de tratamiento ($/Tn de conc)
T = Ajuste de precios a los gastos de tratamiento
PE= Precio de metal esperado ($/Tn)
114

C = Bonificacin por otros metales ($/Tn conc.)

b.-Formula para determinar el valor del mineral de cabeza
Valor del Mineral de Cabeza (1 TM de mineral de Mina)
VM= l * p * r * f
l=
p=
r=
f =

Ley del mineral de cabeza

Precio del mineral
Recuperacin Metalrgica
Factor de prdidas < 1 (deducciones precio, ley, maquila,
impurezas, etc.)
c.- Formula para determinar el valor del concentrado
Valor de Concentrado (1 TM de concentrado)
VC= L*p*f
L = Ley del Mineral en el Concentrado
p = Precio del Mineral
f =Factor de prdidas < 1(deducciones precio, ley, maquila,
impurezas, etc.)
d.- Relacin entre Valor de 1 TM de Concentrado y 1 TM de Mineral
R= Ratio de Concentracin

e.- Formulas para valorizar concentrados de cobre, plomo y zinc

Frmula A:
Aplicable a concentrados de cobre y plomo
VC= (M-D)*(P*f -(r-e1)) - (T-e2) - X+ Y
Frmula B:
Aplicable a concentrados de zinc y plomo
VC= (M-D)*(P*f) -( (T-e2) +t ( P- Pb)) -X+Y
Donde:
VC
M

Valor del concentrado por unidad de concentrado

Contenido de metal en el concentrado
115

D
P
f
r
e1
T
e2
X
Y
t

Deducciones por prdidas metalrgicas

Precio del metal
Factor del precio
Maquila de refinacin
Escalador de la maquila de refinacin
Maquila de tratamiento
Escalador de la maquila de tratamiento
Deducciones por impurezas
Pagos por subproductos
Factor de ajuste al costo de tratamiento

Pb

Precio base referente al costo de tratamiento (fundicin y/o

refinacin)

COBRE
D = 100% (D..M 1 u.)
f = 1.00
r = 10 c$/lb
e1 = Si
T = 100 $/TN
e2 = S
t = No
Pb = 1 $/TM

PLOMO
95%(DM 3U)
1. 00
No
No
85 $/TM
Si
Si
24 c$/lb

ZINC
85% (DM 8u)
1.00
No
No
185 $/TM
Si
Si
45 c$/lb

(a) Aplicable a la frmula B

Contenidos pagables en el concentrado de cobre

Cu
: Ley x 100 % - 1 u
Ag
: Ley x 90 %
Au
: Ley x 95 %

Contenidos pagables en el concentrado de plomo

Pb
: Ley x 95% (DM 3 u)
Ag
Ley x 95%
(DM 50 gr/TM)
Au
:Ley x 95%
(DM 1 .5 gr/TM)

Contenidos pagables en el concentrado de zinc

Zn
Ag

: Ley x 85% (DM 8 u.)

: ( Ley 4 onz/TM) x 70 %
116

Cd

: (Ley 0.2 %) x 60 %

DEDUCCIONES:
Concentrado de cobre
As 0.5% libre, exceso US$2 p/c 0.1% encima.
Sb 0.5% libre, exceso US$2 p/c 0.1% encima.
Pb 1% libre, exceso US$ 2p/c 1% encima
Zn 1% libre, exceso US$ 2p/c 1% encima
Hg 20 ppm libre, exceso US$ 0.5 p/cpu encima
Concentrado de Plomo
As 0.5% libre, exceso US$ 2 p/c 0. 1% encima
Sb 0.5% libre, exceso US$ 2 p/c 0. 1% encima
Hg 20 ppm libre, exceso US$ 0.5 p/c ppm encima
Concentrado de Zinc
As 0.1% libre, exceso US$1.00 p/c 0.1% encima
Sb 0.1% libre, exceso US$1.00 p/c 0.1% encima
Hg 20 ppm libre, exceso US$ 0.5 p/c ppm encima
Fe 8% libre, exceso US$1.5 p/c 1% encima.

117

CAPTULO X

INVERSIONES
Se entiende por inversin a la asignacin de fondos para la adquisicin de los
activos para el funcionamiento en este caso de un proyecto mineroto, as como
los fondos necesarios para iniciar la operacin minera, hasta el momento en
que el proyecto genere sus propios ingresos por la venta de los minerales.
10.1.-CLASIFICACION DE LOS COSTOS DE INVERSIN
Las inversiones tienen dos componentes principales: el Activo Fijo y el
Capital de Trabajo.
a.-Inversiones en activo fijo
Los costos de capital fijo o activo fijo se refieren a los fondos
necesarios para la adquisicin de equipos, maquinarias, instalaciones e
infraestructura en general.
La clasificacin de las inversiones se realiza con el fin de calcular el
efecto de cada uno de ellos sobre el clculo del pago impuesto a la
renta.
Las inversiones de los activos fijos se clasifican:
Inversiones en activos fijos tangibles: a excepcin de los terrenos,
estn sujetos a obsolescencia y desgaste, por lo tanto se deprecian.
Son activos fijos:
- Labores mineras de preparacin
- Terrenos
- Equipos y maquinarias
- Planta concentradora
- Servicios auxiliares
- Infraestructura de servicios
- Depsitos e relaves y desmontes
- Plantas de tratamiento de efluentes y emisiones
La depreciacin de los activos fijos depende de la vida de cada uno de
ellos, por ejemplo:
- Labores mineras
: 10 aos
- Equipos de mina
: 5 aos
- Obras civiles
: 10 aos
- Molino de bolas
: 15 aos
- Equipo de planta
: 8 aos
- Grupos electrgenos : 20.000 horas
- Compresoras
: 10.000 horas.
- Talleres
: 6 aos.
- Camionetas
: 5 aos.
118

Inversiones en activos intangibles: son los servicios o derechos

adquiridos que no estn sujetos a desgaste fsico, pero si a la
obsolescencia. Estas inversiones se amortizan por lo general, en un
periodo menor a la vida del proyecto y comprende:
- Gastos de organizacin
- Gastos de puesta en marcha
- Intereses pre operativos
- Capacitacin
El costo del Estudio del Proyecto, no debe considerarse como una
inversin, por ser un costo inevitable que se debe pagar
independientemente del resultado de la evaluacin, no estn sujetos a
desgaste fsico, pero si a la obsolescencia: Proyectos, investigacin,
organizacin, ingeniera, patentes, impuestos, derechos.
b.- Inversiones en capital de trabajo
El Capital de Trabajo, es el recurso necesario para la operacin del
proyecto durante periodo inicial de produccin hasta que el proyecto
entre en funcionamiento. Para los efectos de la Evaluacin Econmica
del Proyecto, el Capital de Trabajo se considera como parte de las
inversiones a largo plazo, ya que forma parte del monto permanente de
los activos corrientes necesarios para asegurar la operacin del
proyecto.
El Capital de Trabajo, no se amortiza ni deprecia, sino que se recupera
al final de la vida til del proyecto.
Se clasifica:
Activo corriente:
Existencias: materia prima, minerales, productos en proceso, productos
terminados
Disponibles: Efectivo, caja, cuentas bancarias, y
Exigibles: Cuentas por cobrar, adelantos.
Pasivo corriente:
Cuentas por pagar, otros pasivos corrientes.
ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE = CAPITAL DE
TRABAJO.
10.2.- INVERSIONES IMPORTANTES EN UN PROYECTO MINERO NUEVO
A continuacin se detallan las inversiones ms importantes que se
ejecuta para el Desarrollo de un proyecto Minero:

119

1. Desarrollo y Preparacin de mina.- Labores mineras para la

accesibilidad a las reservas minerales y preparacin para la
explotacin, incluyen las obras civiles.
2. Equipo mineros.- Equipos de produccin y de servicios.
3. Planta de procesamiento.- Equipos para el procesamiento de los
minerales, e Infraestructura civil. Construccin de depsitos de
relaves y desmontes
4. Servicios auxiliares.- Infraestructura de apoyo para el proceso
productivo en mina y planta.
5. Infraestructura de servicios.- Campamentos, hospitales, colegios,
almacenes, servicios de recreacin y otros.
6. Organizacin del proyecto.- Desembolsos originados por la direccin
y obras de instalacin y diseo (ingeniera y supervisin). Gastos
legales, licencia de funcionamiento, gastos de capacitacin, etc.
7. Puesta en marcha.- Son inversiones que se efectan al inicio de la
operacin de mina y planta, hasta que alcancen un funcionamiento
adecuado.
8. Intereses pre - operativos.- Gastos financieros que se pagan durante
el periodo de implementacin del proyecto por los prstamos
adquiridos para su realizacin.
9. Estudios ambientales y permisos.
10. Construccin y montaje.
11. Contingencias o imprevistos.
12. Ciclo de reemplazamiento de equipos mineros
13. Administracin, ventas, aspectos legales, costos de propiedad,
mercado, entrenamiento de personal.
14. Plan de Cierre, al final del proyecto.

10.3.- MTODOS DE ESTIMACIN DE INVERSION

Los mtodos ms usados para la estimacin de las inversiones son los
siguientes:
Estimacin del Capital de Trabajo
Se puede tener una estimacin del Capital de Trabajo, tomando un
porcentaje de las inversiones en Activos fijos, aproximadamente un 10 %
se considera razonable.
Mtodo del perodo de recuperacin

120

Consiste en determinar los Costos de Operacin que se debe financiar

desde el momento en que se inicia la produccin hasta el momento que
se realiza la primera venta del mineral.
El clculo de la inversin en Capital de Trabajo (WI), se determina por la
expresin:
WI = TP (Cdp)
Donde;
Tp es el perodo de recuperacin en das
Cdp el costo diario promedio de operacin.

10.4.- CALENDARIO DE INVERSIONES

Las inversiones de un proyecto minero se efecta a lo largo de un
determinado periodo, por ello con la finalidad de realizar un mejor manejo
financiero ser necesario, preparar un calendario de inversiones
indicando la estructura de dichas inversiones y los periodos durante los
cuales se ejecutara cada una de sus partes, usando un cuadro de doble
entrada de tipo matricial.
Los montos del calendario de inversiones se puede expresar,
considerando el escalamiento de precios y en moneda constante para
comparar los datos del flujo de caja proyectado.
A continuacin se muestra un modelo de calendario de Inversiones:
Las inversiones necesarias para llevar a cabo un proyecto asciende a 16
millones y se realizan en tres aos, segn el cronograma y desagregado
siguiente (en miles de US$):

AO
Desarrollo mina
Equipo mina y planta
Grupo electrgeno
Talleres y campamentos
Obras
Ingeniera y supervisin
Puesta en marcha
EIA
Inters pre operativos
Capital de trabajo
TOTAL

-2
1.500
400
1.000
1.500
0
350
0
250
0
0
6.000

-1
0
1.000
0
0
3.000
0
0
0
0
0
4.000

0
0
1.600
0
0
0
0
300
0
1.100
3.000
6.000

TOTAL
1.500
3.000
1.000
1.500
3.000
350
300
250
1.100
3.000
16.000

10.5.- ETAPAS DE INVERSIN

121

La inversin se inicia con la etapa de los estudios definitivos y termina con

la etapa de puesta en marcha:
Financiamiento: Se refiere al conjunto de acciones, trmites y dems
actividades destinadas a la obtencin de los fondos necesarios para
financiar a la inversin, segn lo determinado en el estudio de preinversin. Por lo general se refiere a la obtencin de prstamos.
Estudios definitivos: Denominado tambin estudio de ingeniera o
expediente tecnico, es el conjunto de estudios detallados para la
construccin, montaje y puesta en marcha. Generalmente se refiere a
estudios de diseo de ingeniera que se concretan en los planos de
estructuras, planos de instalaciones elctricas, sanitarias, etc., Se realizan
despus de la fase de pre-inversin, en razn de su elevado costo ya que
podran resultar inservibles en caso de que el estudio no sea factible. La
etapa de estudios definitivos, no solo incluye aspectos tcnicos del
proyecto sino tambin actividades financieras, jurdicas y administrativas.
Ejecucin y montaje: Comprende al conjunto de actividades para la
implementacin de la unidad de produccin, tales como compra del
terreno, la construccin fsica, compra e instalacin de maquinaria y
equipos, instalaciones varias, contratacin del personal, etc. Esta etapa
se lleva a ejecucin o a la realidad el proyecto, el que hasta antes de ella,
solo eran planteamientos tericos.
Puesta en marcha: Denominada tambin Etapa De Prueba consiste
en el conjunto de actividades que permite determinar las deficiencias,
defectos e imperfecciones de los procesos de produccin, a fin de realizar
las correcciones del caso y poner a punto la operacin, para dar inicio a
su produccin normal.
Etapa de operacin. Es la etapa en que el proyecto entra en produccin,
dndose inicio a los ingresos econmicos generados por la venta del bien
(mineral) o servicio resultante de las operaciones. Los ingresos deben
cubrir satisfactoriamente los costos y gastos generados en la etapa de
produccin.
Etapa de cierre. Esta etapa se da cuando termina la vida til del
proyecto.
10.6.- PERIODO DE RECUPERACIN DE LA INVERSIN
Con la informacin del monto de la inversin requerida y los flujos que
genera el proyecto durante su vida til, se procede a calcular el
rendimiento de la inversin.
Se representa el Proyecto utilizando un diagrama de flujos como el
siguiente:

122

US$ 50.000

0
US$ 120.000

US$ 60.000

US$ 70.000

US$ 80.000

Periodo de recuperacin de la inversin: consiste en determinar el

nmero de periodos necesarios para la recuperacin de la inversin
inicial.
Ejemplo de aplicacin: Para una inversin de US $ 120.000, determinar
el periodo de recuperacin de la inversin, suponiendo que cada periodo
corresponde a un ao, considerando los siguientes datos:

AO

SE RECUPERA

ACUMULADO

01

US$ 50.000

US$ 50.000

02

US$ 60.000

US$ 110.000

03

US$ 70.000

US$ 180.000

Al finalizar el ao 2 la empresa o el proyecto ha recuperado US$ 110.000,

le bastara, por lo tanto, recuperar US$ 10.000 adicionales para cubrir los
US$120.000 invertidos al principio. Como en el ao 3 se recupera US$
70.000, la proporcin del ao necesaria para generar US$ 10.000
faltantes, ser:
US $ 10.000/ US $ 20.000 = 0.14

Por lo tanto el periodo de recuperacin de la inversin ser de 2.14 aos.

10.7.- DEPRECIACIN
La depreciacin es la prdida de valor de los Activos Fijos Tangibles, que
se manifiesta en la reduccin anual del valor de una propiedad, planta o
equipo.
La depreciacin puede derivarse de tres razones principales: el desgaste
debido al uso, al paso del tiempo y a la obsolescencia.
123

La depreciacin, distribuye el Costo Total del Activo Fijo Tangible, de

acuerdo con la Vida til del bien. Adems de la Vida til, para el clculo
de la depreciacin se debe considerar el Valor Residual, que es la
estimacin del valor del Activo Fijo Tangible, al finalizar su vida til.
A menudo es difcil estimar la vida til y el valor de recuperacin de un
activo fijo, pero es necesario calcular el gasto de depreciacin que indica
el monto del costo o gasto en cada perodo fiscal.
Existen diferentes mtodos para calcular la depreciacin, pero slo se
har referencia a la depreciacin lineal y a la depreciacin en funcin de
las unidades producidas.
Mtodo de Lnea recta:
En el mtodo de depreciacin en lnea recta se supone que el activo se
desgasta por igual durante cada perodo contable. Este mtodo se usa
con frecuencia por ser sencillo y fcil de calcular. El mtodo de lnea recta
se basa en el nmero de aos de vida til del activo, de acuerdo con la
frmula:
(Costo - Valor Residual) / Aos de Vida til = Depreciacin anual.

Ejemplo de aplicacion
La depreciacin anual para un camin cuyo costo es de $. 33,000 con una
vida til estimada de cinco aos y un valor residual o de recuperacin de
$. 3,000, usando el mtodo de lnea recta ser:
(33, 000 3,000) / 5 = 6,000

Mtodo de las Unidades Producidas:

El Mtodo de las Unidades Producidas para depreciar un activo se basa
en el nmero total de unidades que se usarn, o las unidades que puede
producir el activo, o el nmero de horas que trabajar el activo, o el
nmero de kilmetros que recorrer, de acuerdo con la frmula:
(Costo - Valor Residual)
---------------------------------------- = Costo Depreciacin por Unidad de Uso
Unidades de Uso
(A) X (Nmero de unidades de uso del periodo) = Gasto por Depreciacin
del perodo.
124

Ejemplo de aplicacion:
Suponiendo que el camin del ejemplo anterior recorre 75,000 kilmetros
aproximadamente. El costo por kilmetro ser de:
(33,000 3, 000) / 75,000 = 0.4 de costo de depreciacin por kilmetro.
Para determinar el gasto anual de depreciacin, se multiplica el costo por
kilmetro (0.4) por el nmero de kilmetros que recorrer en ese perodo.
La depreciacin anual del camin durante cinco aos se calcula segn se
muestra en la tabla siguiente:

Ao
1
2
3
4
5
TOTAL

$ /km
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4

Km / Ao
20,000
25,000
10,000
15,000
5,000
75,000

Depreciacin $ /Ao
8,000
10,000
4,000
6,000
2,000
30,000

Los mtodos de depreciacin en Lnea Recta y de Unidades Producidas

distribuyen el gasto por depreciacin de una manera equitativa.
Con el mtodo de unidades producidas, el costo de depreciacin para
cada perodo depende de cuntas unidades se producen, de cuntas
horas se emplean o de los kilmetros recorridos, durante el perodo fiscal.

10.8.- AMORTIZACIN
Hemos mencionado que los Activos Fijos Tangibles se deprecian, y a
travs de ella, la empresa recupera el costo de tales activos, En el caso
de los Activos Fijos Intangibles, su costo se recupera a travs de un
fenmeno llamado Amortizacin (no tiene nada que ver con la
amortizacin de un prstamo).
Normalmente en el caso de intangibles, es inusual que estos activos
tengan un Valor Residual, como es el caso de los tangibles. Por lo que el
clculo de la amortizacin correspondiente a cada ejercicio contable se
reduce a dividir el costo del intangible sobre los aos de vida estimada.
125

Es preciso sealar que existen activos intangibles que tienen vida

limitada, esos son sujetos a amortizacin. Aquellos intangibles que tienen
vida ilimitada o indefinida, permanecen inalterables hasta que pierden su
valor.
Ejemplo de aplicacion:
En el caso de un activo intangible de nombre Patente, cuyo costo fue de
$.6,000 y cuya vida se ha estimado en 3 aos y que no tiene valor
residual. Al haber transcurrido un ao, se debe amortizar la tercera parte,
es decir $.2,000.
Luego el registro sera de la siguiente manera:
Amortizacin Intangibles Ao 1
Amortizacin Intangibles Ao 2
Amortizacin Intangibles Ao 3
Amortizacin Acumulada Intangibles 3 aos

$. 2,000
$. 2,000
$. 2,000
$. 6,000

10.9.- EL VALOR RESIDUAL

El valor residual representa el valor de reventa, es el valor monetario que
posee un activo fijo bien despus de un determinado tiempo, este tiempo
debe ser menor al de la vida til, ya que se supone que un bien u objeto
despus de cumplir con su vida til, se desecha.
Valor Residual = Valor Neto - Depreciacin Acumulada
Ejemplo de aplicacion:
Una empresa requiere comprar dos camiones cero kilmetros, a un costo
de $.45000, cada uno, tienen en total cinco llantas incluido la de repuesto,
las llantas se deben reponer cada dos aos, y tienen un costo de 100
$/unidad. Cunto ser la depreciacin de estos camiones cada cuatro
aos, si la empresa necesita conocer el Valor Residual de estos
camiones.
Tiempo a Depreciar
= 4 aos
Vida til
= 5 aos (De la tabla)
Taza de Depreciacin
= 20%
Monto a Pagar por los camiones
= $. 90000
Valor de Reposicin ($.) llantas
= 10 * 100 = 1000
Depreciacin
= (90000 - 1000) / 5 = 17800 (anual)
En los Cuatro aos la depreciacin ser de $ 71200

Bien a

Valor

Taza

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Valor

126

depreciar
Vehculo
autmotor

890000

dep.
20%

17800

17800

17800

17800

acumulado
71200

Valor Residual = 89000-71200 =17800

Por lo tanto la depreciacin de estos camiones despus de cuatro aos es
de $71200.
El valor de reventa de cada camin ser de : $ 17800
10.10.- LA OBSOLESCENCIA
Es la cada en desuso de mquinas, equipos y tecnologas, debido a un
deficiente funcionamiento del mismo en comparacin con las nuevas
mquinas, equipos y tecnologas introducidos en el mercado.
La obsolescencia puede deberse a diferentes causas, aunque todas ellas
con un trasfondo puramente econmico:
Dificultad en encontrar repuestos o en todo caso ms caro, debido
a la antigedad de la maquinaria.
La obsolescencia debido al ingreso al mercado de nuevas
maquinas y tecnologas ms eficientes y econmicas. El
paradigma, lo constituyen los equipos informticos capaces de
multiplicar su potencia en cuestin de meses.
Produccin de sustitutos ms adecuados y eficientes para el
proceso.
Por ltimo, puede ser debido a la estrategia del fabricante en tres
modalidades:
Obsolescencia planificada: cuando, se fabrica un producto
para un periodo de tiempo al trmino del cual deje de
funcionar correctamente y necesite sustitucin. Para que
consumidor no pierda confianza en la marca, se fabrica el
sustituto.
Obsolescencia percibida: cuando se crea un producto con
un cierto aspecto, y ms adelante se vende exactamente el
mismo producto cambiando tan solo el diseo del mismo.
Obsolescencia de especulacin: cuando ste comercializa
productos incompletos a bajo precio, con el propsito de
afianzarse en el mercado ofreciendo con posterioridad el
producto mejorado.

127

CAPTULO XI

FINANCIAMIENTO
El financiamiento es la asignacin de recursos financieros para el desarrollo e
implementacin de un proyecto, del que se espera la generacin de recursos
econmicos, mediante la venta del producto (mineral) o un servicio, a un mayor
valor de su costo de produccin. a lo largo de su vida til.
Generalmente se refiere a la obtencin de un prstamo y sus condiciones de
financiamiento en el mercado de capitales.
Toda inversin siempre tiene un riesgo, que debe contemplarse antes de tomar
una decisin.
Las inversiones se realizan antes de la puesta en marcha del proyecto, sin
embargo puede realizarse tambin a lo largo de la operacin del proyecto, ya
sea para reemplazar activos desgastados o incrementar la capacidad de
produccin.
Aquellos gastos generados en la etapa del financiamiento o prstamo, debido a
los descuentos por operaciones bancarias, intereses sobre pagars, perdidas
por diferencia de cambio, se enominan gastos financieros.
Los estudios de financiamiento, deben considerar:
a) Aspecto macroeconmico, cuando se invierten capitales propios o
ajenos, se debe conocer el marco econmico y poltico en que se
desarrolla el proyecto.
b) Estructura social de la empresa, es necesario conocer la estructura
social de la empresa, cuando el capital ser aportado en forma de
acciones.
c) Rgimen fiscal en que debe operar, las leyes tributarias y la existencia de
regmenes especiales que condicionan la toma de decisiones de la
empresa.

128

11.1.-CONSIDERACIONES PARA UN FINANCIAMIENTO PTIMO

El costo y el riesgo son las consideraciones que hay que evaluar para
elegir la mejor opcin de financiamiento.
El costo de una fuente de financiamiento, en el caso de acciones
ordinarias, est dado por las utilidades de cada accin; y en el caso de los
crditos bancarios, esta dado por el inters devengado.
El riesgo, depende por ejemplo de la reajustabilidad de las tasas
nominales en moneda extranjera y de los plazos (corto, mediano o largo),
estos elementos influyen directamente en el riesgo del proyecto.
La aplicacin del mtodo de actualizacin de los flujos para una alternativa
de financiamiento debe considerar la tasa de descuento ms adecuado,
evaluando el tipo de riesgo a que estn afectos los flujos de caja.
En la seleccin de un proyecto se deber medir, primeramente, el resultado
de la inversin basado a las ventajas financieras propio del proyecto y
luego seleccionar la fuente de financiamiento ms adecuada.
En la actualidad el mercado financiero, desarrolla nuevos mtodos para
tratar de incrementar sus utilidades y disminuir los riesgos financieros,
debido a la gran volatilidad de los mercados, tipos de inters, tipo de
cambio y otras variables.
Este dinamismo del mercado financiero implica que el sector minero sea
clasificado normalmente como una industria con un alto factor de
incertidumbre y riesgo.
11.2.-FUENTES DE FINANCIAMIENTO
1) Fuentes internas o Propias
Son los recursos aportados por fuentes internas o propias para el
financiamiento de los proyectos y pueden provenir de dos fuentes:
a. Capital propio, es decir aportados como capital propio o social.
b. Autofinanciacin, los provenientes de los beneficios no distribuidos y
reservas realizadas por la empresa.
2) Fuentes Externas
Son los aportes de capital proveniente de agentes externos, se
formalizan mediante contratos de prstamo, donde el beneficiario se
compromete a devolver la cantidad suministrada en los plazos fijados, y
mientras tanto se deber remunerar al prestamista con un inters por la
inmovilizacin de sus recursos econmicos.
Las fuentes externas pueden ser:

129

a) Acciones o aportes, pueden provenir de personas naturales o

jurdicas, por un determinado periodo d tiempo a cambio de una parte
proporcional de derechos sobre la propiedad o el negocio, sobre los
excedentes generados o la gestin del mismo. Confieren a su
poseedor los derechos como son los dividendos.
Los accionistas forman parte de la asamblea y tienen derecho a
recibir el monto de la accin por quiebra. Obliga al accionista a
responder por las obligaciones, de acuerdo a su % de participacin
Las acciones tienen la ventaja de incrementar el capital social, sin
embargo implica diluir la empresa entre mayor cantidad de dueos,
adems es necesario analizar si la empresa est en capacidad de
emitirlas. En cambio los prstamos no diluyen el control de la
empresa, pero incrementan el pasivo, por lo que el riesgo de la
empresa aumenta.
Los aportes pueden ser nominativas o preferenciales.
b) Obligaciones o bonos, Es una mecanismo por el cual generalmente
las instituciones del estado o las empresas que requieren de
financiamiento buscan directamente a los financistas, ofrecindoles
una tasa de inters superior a la de los bancos a travs de la emisin
de ttulos valores (bonos). En este caso el control de la empresa no se
diluye y el emisor de ttulos fortalece su imagen y prestigio. La
desventaja es que aumenta el riesgo de gestin de la empresa, que
debe asegurar flujos positivos para repagar los bonos.
Tipos de bonos
Bonos convertibles: Dan al bonista la opcin de convertir cada bono
en un nmero predeterminado de acciones. Por lo general, pagan
intereses ms bajos.
Bonos con inters flotante: Paga una tasa de inters que se ajusta
a las condiciones de mercado.
Bonos Bullet: Pagan el principal al final de la fecha de vencimiento, y
los intereses (cupn) cada periodo.
11.3.- TIPOS DE FINANCIAMIENTO EN EL MERCADO FINANCIERO
a) Crditos y prstamos bancarios
La banca comercial o privada, considera prestamos de corto, mediano
y largo plazo de amortizacin, asimismo los pagos peridicos de
amortizacin ms los inters, adems considera los plazos de
amortizacin, periodo de gracia, costo de capital y otros.
b) Papel financiero comercial o pagare

130

El pagar es un documento que contiene la promesa incondicional de

pagar una suma determinada de dinero en un determinado plazo de
tiempo.
c) Leasing o arrendamiento financiero
Es un contrato mediante el cual el dueo de un activo (arrendador), le
confiere al arrendatario, el derecho a usar el activo por un periodo de
tiempo determinado a cambio de un alquiler. Los activos que se
financian no son propiedad de la empresa ni de los inversionistas,
sino que una tercera persona es la propietaria.
Se presentan dos modalidades:
Arrendamiento operativo, El arrendador asume los riesgos,
beneficios y la responsabilidad sobre el mantenimiento y seguro
del activo
Arrendamiento financiero, Se transfiere sustancialmente todos
los riesgos y los beneficios inherentes al contrato de propiedad.
Generalmente el arrendador no asume la responsabilidad sobre
el mantenimiento y seguro del activo.
Un tipo de arrendamiento financiero es el lease-back, por el cual
una empresa minera vende sus activos a otra empresa (banco) y
esta ltima, de inmediato se lo arrienda.
11.4.- EL VALOR DEL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO
El Activo genera utilidades a lo largo de la vida del proyecto, sin embargo
el efectivo recibido en el futuro vale menos que el mismo importe recibido
hoy. Cuanto ms tarde se reciba el efectivo, menos vale hoy, la razn es
que el dinero pierde valor en el tiempo.
El costo del dinero depende de los siguientes factores:
1) Las oportunidades de Produccin
2) Las preferencias del consumidor
3) El Riesgo
4) La inflacin
La tasa de inters pagada a los ahorristas depende de los siguientes
factores:
1. La tasa de rendimiento que se espera ganar sobre el Capital invertido.
2. Preferencias de los ahorristas para un consumo futuro o un consumo
actual.
3. El grado de riesgo del prstamo y
4. La tasa de inflacin esperada en el futuro.

131

Debido a las expectativas de inversin (costo de oportunidad), una

cantidad monetaria actual no tiene el mismo poder adquisitivo que tendr
dentro de un ao.
Para determinar el valor del dinero en el tiempo se utilizan conceptos de
las matemticas financieras como la tasa de inters simple, tasa de
inters compuesto, tasa nominal, proporcional, efectiva y equivalente, el
Valor Presente, el Valor Futuro, para lo cual se requiere conocer la tasa
de descuento de la empresa.
VALOR PRESENTE
VP = VF / (1 + i)t
VP = VF/(1+i)t1+FV2/(1+i)t2+FV3/(1+i)t3
Recibir $532 dentro de 3 aos, con una tasa de 10 %, es igual que
recibir $ 400 hoy da.

VALOR FUTURO
VF = VP (1 + i)t
Invertir $ 400 al 10%, en un ao ser $ 440, en 2 aos ser $ 484 y en 3
aos ser $ 532

11.5.- MODALIDADES DE FINANCIAMIENTO

La mayora de los proyectos, requiere de dinero prestado, esto hace que
el anlisis de la inversin y el financiamiento resulte muy importante en la
evaluacin econmica de un Proyecto.
Hay diferencias entre las alternativas de inversin: cuando se hace
inversiones con dinero prestado el inters sobre el dinero prestado es
usado para efectos de deducir impuestos como un costo de operacin y
se distribuye durante la vida del proyecto. Cuando se hace inversiones
con dinero propio, se invierte generalmente al inicio de la operacin.
Las modalidades ms usuales de financiamiento son las siguientes:
A.- AMORTIZACIONES AL CAPITAL CON CUOTAS CONSTANTES
(PERIODOS VENCIDOS)

P = $5000

132

i = 15% anual
n = 5 aos
PERIODO
1
2
3
4
5

CAPITAL
INICIAL
5000
4000
3000
2000
1000

AMORTIZACIN
AL CAPITAL
1000
1000
1000
1000
1000

INTERESES
750
600
450
300
150

TOTAL
CUOTA
1750
1600
1450
1300
1150

SALDO
DEUDOR
4000
3000
2000
1000
0

B.- AMORTIZACIN AL CAPITAL CON CUOTAS CONSTANTES

(PERIODOS VENCIDOS)
En este caso el pago de la amortizacin se hace al final de cada
periodo.

PERIODO
1
2
3
4
5

CAPITAL
INICIAL
5000
4258.42
3405.60
2424.86
1297.01

AMORTIZACIN
AL CAPITAL
741.58
852.82
980.74
1127.85
1297.03

INTERESES
750
638.76
510.84
363.73
194.55

TOTAL
CUOTA
1491.58
1491.58
1491.58
1491.58
1491.58

SALDO
DEUDOR
4258.42
3405.60
2424.80
1297.01
0

C.- AMORTIZACIONES AL CAPITAL CON CUOTAS CONSTANTES

(PERIODOS ADELANTADOS)
En este caso el pago de la amortizacin se hace al inicio de cada
periodo. En caso del ejemplo anterior en el momento de recibir los
$5000, se entrega $1000.

PERIODO

CAPITAL
INICIAL

AMORTIZACIN
AL CAPITAL

INTERESES

TOTAL
CUOTA

SALDO
DEUDOR

1
2
3
4
5

5000
4000
3000
2000
1000

1000
1000
1000
1000
1000

0
600
450
300
150

1000
1600
1450
1300
1150

4000
3000
2000
1000
0

133

D.- CUOTAS DE AMORTIZACIN CONSTANTES Y PERIODOS

ADELANTADOS

PERIODO
1
2
3
4
5

CAPITAL
INICIAL
5000
3702.98
2961.41
2108.60
1127.87

AMORTIZACIN
AL CAPITAL
1297.02
741.57
852.81
980.73
1127.84

INTERESES
0
555.45
444.21
316.29
169.18

TOTAL
CUOTA
1297.02
1297.02
1297.02
1297.02
1297.02

SALDO
DEUDOR
3702.98
2961.41
2108.60
1127.87
0

Ejemplo
Se realizo un prstamo a una financiera por el monto de $12000 a un
plazo de 4 aos, con amortizaciones cuatrimestrales a una tasa de
inters anual del 16%
a) Construya una tabla de Amortizacin para los dos primeros
mtodos descritos asumiendo que por poltica del banco se trabaja
con tasas proporcionales.
Amortizaciones a Capital constante

PERIODO
(Trimestre)

CAPITAL
INICIAL

AMORTIZACION
AL CAPITAL

INTERESES

TOTAL
CUOTA

SALDO
DEUDOR

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12

12000
11000
10000
9000
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000

1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000

640
588.37
533.33
480
426.67
373.33
320
266.67
213.33
160
106.67
53.33

1640
1566.67
1533.33
1480
1426.67
1373.33
1320
1266.37
1213.33
1160
1106.67
1053.33

11000
10000
9000
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0

Amortizaciones con Cuota constante:

134

AMORTIZACI
N AL
CAPITAL
739.48

INTERESE
S

TOTAL
CUOTA

SALDO
DEUDOR

CAPITA
L
INICIAL
12000

640

1379.48

10620.52

2
3

11260.52
10481.60

778.92
820.46

600.56
559.02

1379.48
1379.48

9881.04
9102.12

4
5

9661.14
8786.92

864.22
910.31

515.26
469.17

1379.48
1379.48

8281.66
7417.44

6
7
8
9
10
11
12

7886.61
6927.75
5917.75
4910.62
3793.04
2615.86
1379.89

958.86
1010
1063.87
1007.13
1117.58
1117.18
1239.97

420.62
369.48
315.61
372.35
261.90
202.30
139.51

1379.48
1379.48
1379.48
1379.48
1379.48
1379.48
1379.48

6507.13
5548.27
4538.27
3531.14
2413.56
1236.38
0

PERIODO

CAPTULO XII
135

EVALUACIN ECONMICA FINANCIERA

Con la finalidad de desarrollar la evaluacin econmico - financiera de un
proyecto minero, fueron desarrolladas a lo largo del presente curso, todos los
factores (mercado, tecnologa, tamao, costos, etc.) que participarn en el
desarrollo de dicho proceso de evaluacin econmico-financiero.
La evaluacin de proyectos mineros, debido a los grades montos de inversin,
la volatilidad de los precios y largo plazo de recuperacin, enfrenta un
escenario complejo de incertidumbre. Frente a este dilema surge la necesidad
de una evaluacin minuciosa y detallada del proyecto, considerando las
alternativas ms flexibles y hasta la posibilidad de postergar o cancelar el
proyecto.
La tcnica ms habitual y precisa es la evaluacin de proyectos, mediante
la tcnica de Flujos de Caja Descontados, sin embargo cuando hay
incertidumbre y los precios futuros no se e n c u e n t r a n d e n t r o de un valor
esperado, la tcnica puede no ser tan precisa, por tal motivo la aplicacin de
los rboles de decisin y de otras alternativas permiten aproximarse mejor y
valorar la flexibilidad operacional de un proyecto.
Es importante distinguir una evaluacin econmica de una evaluacin
financiera. Una evaluacin econmica evala la factibilidad inherente al
proyecto sin considerar la deuda, una evaluacin financiera determina el
impacto de la deuda en la factibilidad del proyecto, que permitir determinar si
el proyecto es viable considerando los pagos financieros.

12.1.-ETAPAS PARA LA ELABORACIN Y EVALUACIN

PROYECTOS MINEROS

DE LOS

La evaluacin de proyectos requiere el desarrollo sistemtico de las

siguientes etapas:
1. Mostrar los supuestos principales del proyecto, para cada ao de vida
del
proyecto (inversiones, ingresos, costos)
2. Calcular los gastos que no son efectivo, pero que implican un escudo
fiscal para el proyecto (depreciacin, amortizacin, valor residual)
3. Calcular los gastos financieros vinculados al proyecto
4. Construir el estado de ganancias y prdidas, para determinar el monto
del impuesto a la renta.
5. Determinar la tasa de descuento del proyecto (costo ponderado de
capital y costo de oportunidad del accionista).
6. Construir el flujo de caja econmico y financiero, con los ajustes
respectivos en la determinacin del impuesto a la renta
7. Determinar la rentabilidad econmica y financiera del proyecto
136

8. Hacer anlisis de sensibilidad y riesgo del proyecto

9. Analizar los resultados

PRECISIN DE LA ESTIMACIN DE COSTOS POR NIVEL DE

ESTUDIO
TIPO DE ESTUDIO

EXPLORACIN
PRELIMINAR
ORDEN DE MAGNITUD
EXPLORACIN AVANZADA
PREFACTIBILIDAD
FACTIBILIDAD
ESTIMACIN
CONSTRUCTIVA

PRECISIN
ESTIMACIN
DE COSTOS
(%)
50

INGENIERA
COMPLETA
(%)

FLUJOS DE
CAJA

MNIMA

NADA

40
30
20
10
5

2-3
3-10
10
30
50-70

APROXIMADA
SI
SI
SI
SI

ESTADO DE GANACIAS Y PRDIDAS

El Estado de Ganancias y Prdidas (EGP) se rige por el principio
del devengado: Los ingresos, costos y gastos se reconocen a
medida que se ganan o se incurren en ellos, independientemente
de si se han cobrado o pagado.
La utilidad neta resultante del EGP incluye el efecto de la
depreciacin y amortizacin de los activos del proyecto.
La principal conexin entre ambos estados es el Impuesto a la
Renta, el cual se calcula en el EGP y se resta en el Flujo de Caja
Financiero.
12.2.- FLUJO DE CAJA
Son las proyecciones econmico-financieras de la empresa, mediante el
estimado de los ingresos y egresos durante la vida til de la mina. Permite
determinar la rentabilidad de la inversin
137

El estado de Ganancias y Prdidas, Balance general y el Flujo de Fondos

al igual que el Flujo de Caja son documentos que permitirn las
proyecciones econmicas financieras de la empresa, siendo la ms
relevante para este propsito el Flujo de Caja.
El Estado de Ganancias y Prdidas (EGP) se rige por el principio del
devengado: Los ingresos, costos y gastos se reconocen a medida que se
ganan o se incurren en ellos, independientemente de si se han cobrado o
pagado.
La utilidad neta resultante del EGP incluye el efecto de la depreciacin y
amortizacin de los activos del proyecto.
La principal conexin entre ambos estados es el Impuesto a la Renta, el
cual se calcula en el EGP y se resta en el FC (financiero
El Flujo de Caja es tambin un documento que sirve de aval para el
financiamiento, ya que permitir conocer la rentabilidad y la posibilidad de
pagar el financiamiento del proyecto.
ETAPAS PARA LA ELABORACIN DEL FLUJO DE CAJA DE UN
PROYECTO MINERO
La elaboracin de un Flujo de Caja requerir del desarrollo de los
siguientes aspectos:
a) Cuantificacin de las reservas minerales, para definir el horizonte del
proyecto.
b) Determinar la Capacidad de produccin de cada periodo, y los das de
operacin anuales.
c) Determinar las inversiones necesarias para la capacidad de
produccin proyectada: adquisicin de activos fijos (mina y planta) y
capital de trabajo.
d) Calcular los ingresos por la venta de minerales, para lo que ser
necesario definir con la mayor certeza posible la ley de explotacin, la
recuperacin metalrgica y el precio del metal.
e) Elaborar los egresos del proyecto en base a los costos de produccin
(costos de explotacin, de tratamiento y de servicios auxiliares); y los
gastos administrativos y de ventas necesarios para la
comercializacin del mineral.
f) Otros egresos del proyecto, lo constituyen el pago de impuestos. Para
su clculo, se requiere elaborar el estado de ganancias y prdidas y
estructura de inversiones, para conocer el monto de las inversiones a
financiar con recursos propios y con prstamos.
g) Finalmente, ser necesario, identificar las condiciones financieras del
prstamo (tasa de inters, plazo total, plazo de gracia y forma de
pago), a fin de elaborar el cronograma de servicios de la deuda.

138

El servicio de la deuda contiene dos componentes: la amortizacin del

principal y los gastos financieros (intereses), ambos son importantes en
los egresos del proyecto.
Asimismo ser necesario conocer las consideraciones del Tipo de Cambio
y la Tasa de Inflacin.
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS VS FLUJO DE CAJA
El Estado de Ganancias y Prdidas se rige por el principio del devengado,
es decir los ingresos, costos y gastos se reconocen en la medida que son
registrados; independientemente si se han cobrado o pagado.
El Flujo de Caja de un proyecto, es el estado de cuenta que resume las
entradas y salidas efectivas de dinero a lo largo de la vida til del
proyecto, y permitir determinar la rentabilidad del proyecto.
La utilidad neta del Estado de Ganancias y Prdidas incluye el efecto de
la depreciacin o de la amortizacin de los activos del proyecto.
La depreciacin y amortizacin al no ser salida real de dinero, slo se
consideran en el Flujo de Caja de manera indirecta, a travs del impuesto
a la renta.
Para realizar la evaluacin econmica se utiliza el Flujo de Caja y no el
Estado de ganancias y Prdidas (la utilidad neta contable), debido que
para la evaluacin de la rentabilidad de una inversin, resulta importante
conocer las cantidades efectivas que el inversionista podra retirar del
negocio sin alterar el funcionamiento del mismo, y no la utilidad estimada
bajo ciertas normas contables que no permiten conocer la disponibilidad
efectiva de dinero.

ESTRUCTURA DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

(+)
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)

Ventas de Minerales
Costos de Produccin
Utilidad Bruta
Gastos Administrativos
Gastos Venta
Utilidad Operativa
Gastos Financieros (Intereses)
Otros gastos no operativos
Utilidad antes de impuesto a la renta y participaciones
Participacin Trabajadores
Impuesto a la Renta
Utilidad Neta

ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA

139

1. Ingresos:
- Ley del Mineral. (Ley de Cabeza)
- Recuperacin Metalrgica.
- Precio del Metal
- Deducciones (Maquila, refinacin, escaladores, etc)
- Toneladas de produccin
2. Egresos:
- Costo de Operacin
- Gastos de Ventas
- Gastos Administrativos
- Gastos Financieros
- Impuestos a la Renta.
3. Costo de capital:
- Financiamiento Externo
- Aporte de Capital
4. Inversiones
- Exploraciones y Desarrollo de un Proyecto
- Activo Fijo en Equipo de Mina, Planta, Energa, etc.
- Capital de Trabajo

FLUJO DE CAJA ECONMICO Y FLUJO DE CAJA FINANCIERO

Desde el punto de vista Econmico, un proyecto es la fuente de costos y
beneficios que ocurren en distintos perodos de tiempo, que deben ser
identificados y medidos a fin de emitir un juicio sobre la conveniencia de
ejecutar el proyecto. En cambio, desde el punto de vista Financiero, el
proyecto es el origen de un flujo de fondos provenientes de ingresos y
egresos de caja, que ocurren a lo largo del tiempo, debiendo determinar si
los flujos de dinero son suficientes para pagar la inversin.

ESTRUCTURA FLUJO ECONMICO DE LA EMPRESA

(Caja Libre)

140

Ao

INGRESOS -

4.N

FLUJO ECONMICO
INGRESOS
Ventas
Valor residual
Recupero capital de trabajo

EGRESOS

Inversiones
Costos de produccin
Gastos de venta
Gastos administrativos
Impuesto econmico
SALDO ECONMICO

EGRESOS

ESTRUCTURA FLUJO DE CAJA FINANCIERO DE LA EMPRESA

(Disponible para el accionista)
Ao

4.N

FLUJO ECONMICO
INGRESOS

Prestamos
Ventas
Valor residual
Recupero capital de trabajo
Gastos financieros
141

 Impuestos financieros
EGRESOS

Inversiones
Costos de produccin
Gastos de venta
Gastos administrativos
Amortizacin de prstamo

SALDO ECONMICO

INGRESOS -

EGRESOS

FLUJO CAJA TPICO DE UN PROYECTO MINERO

US $ MILLONES
PRE-INVERSIN

INVERSIN

OPERACIN

CIERRE

142

INGRESOS
EGRESOS

12.3.-MTODOS PARA DETERMINAR LA RENTABILIDAD DE PROYECTOS

MINEROS
Los proyectos mineros en sus diferentes aspectos se pueden evaluar
mediante los siguientes mtodos:
METODOS
Yacimientos
Minerales

Flujo de caja
Curva de costos

Propiedades

Costos histricos
Costos estimados
Precio de acciones
Flujo de caja

Activos

MTODO DE FLUJO DE CAJA

Descuento de Flujo de Caja
- Valor Presente Neto
- Tasa Interna de Retorno
- Relacin Beneficio/ Costo
143

- Periodo de recuperacin
Anlisis de Sensibilidad
Periodo de Pago
Capitalizacin de Utilidades
12.4 EL ESCUDO FISCAL DE LA DEPRECIACIN EN LA EVALUACIN DE
PROYECTO
Son gastos que no significan desembolso, sirven para bajar la utilidad y
de esa manera tributar menos. Un ejemplo de un escudo fiscal son las
depreciaciones, intereses pagados sobre prstamos, entre otros.
A continuacin se muestra el efecto de la depreciacin sobre el pago del
impuesto a la renta.

ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

CON DEPRECIACIN
VENTAS

SIN DEPRECIACIN

100 -

100 -

COSTO VENTAS

60

60

DEPRECIACIN

10

UTIL.ANT.IMP.

30 -

40 -

IMPUESTOS

12

UTILIDAD NETA

21

28

ESCUDO FISCAL

= 12 -9 = 3

El Escudo Fiscal Resultante ser: 3

Otro mtodo de depreciacin:
ESCUDO FISCAL

= DEPRECIACIN * TASA IMPOSITIVA

AHORRO

= 10 X 0.3 = 3

144

La aplicacin del escudo fiscal de la depreciacin genera un ahorro de 3 en el

pago del Impuesto a la Renta.

FLUJO DE CAJA ECONMICO PROYECTADO

(Considerando intereses e impuestos)
PRE
PRODUCCION
-2
-1
Ingresos
Costos de Operacin
Intereses de Prstamo
Impuestos
Inversiones(Costo de Capital )
Capital de Trabajo
Flujo de Caja antes del
Financiamiento

12000)
12000)

18000)
(5000)
(23000)

PRODUCCION
1
38600
18000)
0
(3275)

2
38600
(18000)
0
(3275)

3
38600
(18000)
0
(3275)

4
38600
(18000)
0
(3275)

17325

17325

17325

5000
22325

12.5.- TASA DE DESCUENTO O COSTO DE CAPITAL PARA VALORIZAR

Es la tasa de retorno que se obtendra de proyectos de riesgo de
inversiones similares. Tambin se dice que es la rentabilidad mnima
exigida por la empresa.
La tasa de descuento, sirve para determinar el valor actual de los flujos
de caja futuros que genera un proyecto.
Representa la rentabilidad que se le debe exigir a una inversin por
renunciar a usar los mismos recursos (propios y de terceros) en
proyectos alternativos del mismo riesgo y costo de financiamiento.
COMPONENTES DE LA TASA DE DESCUENTO
El valor de la tasa de descuento depende de las siguientes
consideraciones:
Tasa de inters libre de riesgo (Rf)
Riesgo de la empresa
(Rp)
Riesgo del pas
(Rc)
d = Rf + Rp + Rc
Donde d = tasa de descuento sin inflacin

MTODOS PARA DETERMINAR LA TASA DE DESCUENTO

145

Emplear una tasa de descuento inadecuada podra llevarnos a aceptar

proyectos que deben ser rechazados o rechazar proyectos que deben
ser aceptados
La tasa de descuento se puede determinar mediante los siguientes
mtodos:
a) Promedio ponderado del costo de capital
CAPITAL

ESTRUCTURA
%

C. ANTES
IMPUESTOS

C. DESPUS
DE
IMPUESTOS

COSTO
PESADO

20
30
50

40%
60%
100%

8%
20 %

6%
20%

2.4%
12.0%
14.4%

Deuda
Participaci
TOTAL

- Tasa de la financiera: 8 %
- Tasa deseada por los accionistas 20 %
- El promedio ponderado del costo de capital luego de aplicarse el
impuesto a la renta sobre los intereses al prstamo ser de 14.4 %.
b) Tasas mnimas
Muchas veces a simple criterio tendremos la tasa que se espera para
el proyecto.
- Considerar una tasa de descuento de 12% es apropiada.
- Sin embargo a nivel de perfil puede considerarse una tasa de 15%,
adems de hacer anlisis de sensibilidad.
La Tasa est en funcin al nivel de riesgo del proyecto.
El riesgo del proyecto y el riesgo de la industria es difcil de
cuantificar, muchas compaas usan la experiencia y el criterio.
12.6.- COSTO DE OPORTUNIDAD
Podra decirse que el costo de oportunidad est vinculado a aquello a lo
que un inversionista renuncia cuando toma una decisin.
El siguiente ejemplo grafica el concepto sealado: Un inversionista se
dispone a invertir sus ahorros. Un banco le ofrece una tasa de inters del
15% para un depsito a plazo fijo realizar un plazo fijo, mientras que otra
entidad le propone que invierta en bonos que le brindara un inters del
12%. La persona decide invertir su dinero en un plazo fijo; el costo de
oportunidad, por lo tanto, ser el 12% de ganancias que le habran
brindado los bonos, si hubiera invertido en este negocio.

12.7.- RIESGO PAS

146

Este se define como la sobre tasa que debe pagar un estado soberano
por su deuda pblica, cuando se la compara con la tasa de inters de un
instrumento de deuda libre de riesgo, esta determinado por los factores
polticos y sociales.
Siempre se ha asumido que la tasa de los bonos del tesoro
norteamericano (Treasury bonds, T-bonds)
Todo esto significa que cuanto mayor es el riesgo pas, mayor es el costo
del capital que tiene que afrontar una empresa para financiar una
inversin, y aquellos proyectos cuyo rendimiento no soporta dicho costo
de capital, son rechazados, disminuyendo el nivel de inversin agregada.
RIESGO PAS (*) (Al 13.10.2011)
Fuente: Bloomberg/BBVA Banco Continental
-

Argentina
Brasil
Colombia
Mxico
Per
Venezuela

:
:
:
:
:
:

883
223
196
192
217
1273

*Medidos en pbs, spreads sobre bonos tesoro USA

12.8.- CORRECCIN MONETARIA
En general, la correccin monetaria busca en trminos contables dos
cosas:
1. El tributar sobre las utilidades reales, es decir corregidas por la
inflacin.
2. Poder reflejar de manera adecuada los cambios que se dan en el
patrimonio considerando la inflacin. Depende de las polticas
econmicas y monetarias de cada pas.
12.9.- MONEDA Y TIPO DE CAMBIO
El tipo de moneda a usarse en la evaluacin debe ser definida desde el
inicio del estudio, es usual tener cotizaciones en monedas diferentes para
los precios de metal, equipos, suministros de operacin, costos de
operacin y labor.
Debemos recordar que algunos casos se dan un cambio oficial y un
cambio real para su moneda.

147

Normalmente en el pas la unidad monetaria utilizada es el dlar

americano U.S. A la fecha presenta una variabilidad negativa, lo que debe
tenerse en cuenta en la determinacin del Flujo de Caja y en los
Cronogramas de inversin y pagos.
12.10.-TRIBUTACION MINERA
a) Impuesto
El impuesto es un tributo o una obligacin pecuniaria en favor del
acreedor tributario, regido por derecho pblico. Los impuestos surgen
por la "potestad tributaria del Estado", con el objeto de financiar sus
gastos, su principio rector: "Capacidad Contributiva", sugiere que
quienes ms tienen deben aportar ms al financiamiento estatal, para
consagrar el principio de equidad y solidaridad.
La renta o la utilidad minera es la diferencia entre el valor del mercado
del mineral y la suma de los costos necesarios para su extraccin
(exploracin, desarrollo, etc.), incluyendo la tasa de retorno del capital
que exige el inversionista.
El sector minero tiene caractersticas especiales que hacen que la
tributacin sea ms compleja que de otros sectores de la economa,
debido a:
- Estabilidad jurdica y poltica (largos periodos de operacin y
produccin)
- Incertidumbre de la prospectiva geolgica y la calidad de los
minerales
- Altos costos de capital (en exploracin y desarrollo y durante la
vida de la mina)
- Grandes necesidades de infraestructura
- Alta volatilidad de los precios de los minerales.
- Recursos no renovables en cantidades finitas
- El sector minero puede representar una importante fuente de
ingresos fiscales para el pas
- Cuestiones de soberana
b) Instrumentos fiscales utilizados en el sector minero
Los principales impuestos a los que estn sujetos las empresas
mineras son:
- Canon Minero
- Regalas
- Derecho de Vigencia y Penalidades
- Impuesto a la renta corporativa
- Impuestos a la renta minera
148

- Participacin estatal
- Participacin laboral
- Impuestos sobre los dividendos y los intereses.
Adems de los impuestos sealados debern considerarse:
1. Impuesto a los activos fijos, Mtodo de depreciacin usado.
2. Agotamiento, Autorizacin de funcionamiento.
3.Impuestos municipales y regionales, Impuestos permitidos como
deducciones, Incentivos especiales, Retencin de los impuestos
antes de su salida del pas, Incentivos a la reinversin, Impuesto
General a las Ventas 19%
4.Consumidores Finales:
- 20% 1ra Categora (Alquiler de propiedades)
- 10% 2da categora (Rendimiento inversiones de capital)
- 30% Personas Jurdicas (Empresas) de 3ra categora
- 15%-30%
Personas
Naturales
(Dependientes
o
Independientes) de 4ta y 5ta categora.
5. Impuesto Temporal a los Activos Netos (0.0% hasta los S/.
5,000,000; 0.6% por el exceso de S/. 5,000,000)
6. Impuesto a las Transacciones Financieras (0.08% aquellos que
realizan transacciones bancarias) y otros.

1) CANON MINERO
El Canon Minero es la distribucin efectiva que hace el Estado de los
ingresos y rentas pagados por las empresas mineras.
Est compuesto por el 50% del Impuesto a la Renta y su distribucin se
realiza a los gobiernos regionales, provinciales y distritales donde se
realiza la explotacin del yacimiento mineral.
Del 50% sealado, a las Municipalidades Distritales le corresponde el
10 %, el 25% a las Municipalidades Provinciales, el 40 % a las
Municipalidades Departamentales y el 25 % al Gobierno Regional.
2) REGALAS:
Las regalas son beneficios obtenidos por el propietario de los recursos
mineros generalmente el estado, por extraer el mineral; bajo diferentes
circunstancias, formas o periodos.
Regala minera es la contraprestacin econmica que los titulares de
las concesiones mineras, incluyendo empresas integradas, pagan al
Estado por la explotacin de recursos minerales, metlicos y no
metlicos.

149

Comprende tambin a los cesionarios que realizan dichas actividades

segn el Ttulo XIII del TUO de la Ley General de Minera
La regala se paga sobre el valor del concentrado segn:
1%: hasta US$60 millones anuales
2%: del exceso de los US$60 millones, hasta US$120 millones
3%: a partir del exceso de los US$120 millones
Las regalas son distribuidas de la siguiente forma:
El 20% para las municipalidades distritales donde se explota el recurso,
20% al gobierno local de las provincias donde se explota el recurso, 40
% para las municipalidades distritales y provinciales del departamento y
el 15 % al gobierno regional y 5 % a las universidades nacionales.
3) DERECHO DE VIGENCIA Y PENALIDADES
Consiste en el pago anual que realiza el Titular Minero por mantener
vigente su derecho minero sobre la concesin minara, de beneficio y de
labor general, independientemente al estado en que se encuentre. El
monto distribuido a los gobiernos locales corresponde el 75 % del total
recaudado.
4) IMPUESTO A LA RENTA MINERA
Los impuestos a la Renta Minera gravan el beneficio de la empresa (la
diferencia entre los ingresos y los gastos, con algunas deducciones),
mientras que los aplicados a las personas fsicas gravan sus ingresos
(con algunas deducciones).
Impuestos a la Renta actualmente son del 30 % de las utilidades del
flujo de caja anual.
- La idea es gravar slo la renta minera de un proyecto, sin afectar la
rentabilidad exigida por los inversionistas
- Se impone sobre el flujo de caja neto de un proyecto
- En teora es un impuesto neutral, y no debera distorsionar las
decisiones de inversin
- Es un impuesto progresivo, los ingresos fiscales aumentan a medida
que la rentabilidad del proyecto aumenta.
5) IMPUESTO A LA RENTA CORPORATIVA
El impuesto a la renta corporativa generalmente se aplica al sector
minero con algunas disposiciones especiales:
- Tasas ms altas o tasa variable
- Lmite a las deducciones de arrastre por prdidas
- Provisiones para llevar la prdida hacia delante
- Deducciones por depreciacin (depreciacin acelerada, deduccin
ntegra de los gastos de exploracin)
- Deducibilidad de las regalas y otros impuestos mineros
150

6) PARTICIPACIN ESTATAL
- Motivos polticos y econmicos
- La participacin del Estado en el sector minero por lo general ocurre
a travs de una empresa estatal o de una sociedad entre una
empresa estatal y una empresa privada
- Adems de incrementar los ingresos fiscales, histricamente
tambin se ha utilizado por cuestiones de soberana y para proteger
el inters nacional
- Algunos gobiernos tambin ven a la participacin estatal como un
vehculo de desarrollo econmico
Existe el riesgo de que los gobiernos no siempre entiendan los riesgos
asociados con su participacin en el sector y por lo tanto no perciben el
valor total de esta participacin.

7) PARTICIPACIN DE LOS TRABAJADORES

Corresponde a la participacin de los trabajadores de los beneficios de
la Empresa. En la actualidad corresponde al 8% de las utilidades antes
de los impuestos.
Impuestos de las Empresas con estabilidad tributaria:
a) Gravamen especial a la minera (4%-13.12% utilidad operativa)
b) Impuesto a la renta (30% utilidad)
c) Participacin trabajadores (8% utilidad)
d) otros.
8) DEFINICIN DE GOVERNMENT TAKE
El Government take se define como el resultado de dividir el total de
impuestos recaudado por el gobierno, entre la utilidad percibida por la
empresa (antes de impuestos y participaciones)
Sirve para medir el porcentaje de participacin del gobierno en la renta
minera.
Usualmente se considera que para mantener la competitividad del
sector, el Government take debe ser menor a 50%.
12.11.- INFLACIN
Inflacin es la elevacin persistente de los precios que no va
acompaada por la elevacin de la productividad. La inflacin es una
variable exgena al proyecto, que depende del manejo de la poltica
econmica del pas.
La inflacin tiene un impacto en la evaluacin de proyectos mineros de
inversin por que puede modificar la rentabilidad de los mismos. As por
151

ejemplo si la rentabilidad de un proyecto al trmino de un periodo es de

50 % y la inflacin es de 5%, la rentabilidad final del proyecto ser de 45
%.
La viene a ser la cada en los precios.
El Escalamiento se refiere a la elevacin de los precios de comodities
(minerales, petrleo, etc.) y otros bienes o servicios debido a una
combinacin de la inflacin, oferta/demanda, medio ambiente e
ingeniera (tecnologa) y otros.
Generalmente las empresas con grandes cantidades de dinero prestado
en dlares se benefician en algn grado de la inflacin, porque ellos
pagan sus deudas con dlares ms bajos que los originales. De otro
lado, las empresas que reciben ingresos fijos, son afectadas por la
inflacin porque el poder adquisitivo de sus ingresos decrece en la
proporcin de la tasa de inflacin.
La tasa de inflacin se conoce como el ndice de precios al
consumidor, y se calcula en base al comportamiento de muchos
comodities.

12.12.- INDICADORES DE RENTABILIDAD DE LOS PROYECTOS MINEROS

Los indicadores de evaluacin de proyectos son ndices que nos ayudan
a determinar si un proyecto es o no conveniente para un inversionista.
Permiten jerarquizar (ordenar) los proyectos de una cartera de inversin.
Los indicadores ms usados son los siguientes:
1) Valor Actual Neto (VAN)
2) Tasa Interna de Retorno (TIR)
3) Relacin Beneficios-Costos (B/C)
4) Periodo de recupero de la inversin
5) Valor Anual Equivalente (VAE)
a)- VALOR ACTUAL NETO (VAN)
El Valor Actual Neto (VAN), tambin conocido como valor presente
neto, es un procedimiento que permite calcular el valor presente de
los flujos de caja futuros, originados por una inversin. La
metodologa consiste en actualizar mediante una tasa de
actualizacin o tasa de descuento, los flujos de caja futuros del
proyecto, al que se le resta la inversin inicial, obtenindose el Valor
Actual Neto del proyecto.

152

Cuando el valor actualizado es mayor que la inversin, el proyecto

es considerado rentable.
La tasa de descuento usada en el clculo del VAN equivale a la tasa
alternativa de inters de invertir el dinero en otro proyecto. Si se
designa como Fn al flujo neto de un perodo n, (positivo o
negativo), y se representa a la tasa de actualizacin o tasa de
descuento por i (inters), entonces el Valor Actual Neto (al ao
cero) del perodo n es igual a:

VAN: Valor actual neto

Io: Inversiones del proyecto
B:
Ingresos del proyecto
C:
Costos del proyecto
n:
Horizonte del proyecto.
Fn: Flujo neto en un periodo n
i:
Tasa de actualizacin

REGLAS DE DECISIN PARA EL VAN

VALOR
VAN > 0
VAN < 0

SIGNIFICADO
La inversin producira ganancias por encima de la rentabilidad
exigida (r)
La inversin producira ganancias por debajo de la rentabilidad
exigida (r)
La inversin no producira ganancias ni perdidas

VAN = 0

Ejemplo para el clculo del VAN

Si se tiene la siguiente flujo de caja para un periodo de 4 aos a una
tasa de actualizacin de 28%, se tiene un VAN de 18.865 US $ que
indica que el proyecto es rentable, debido a su valor mayor que cero.
VPN: Sumatoria De Ingresos A Valor Presente Inversin Inicial.
VAN

50.000
60.000
70.000
--------------- + ---------------- + ------------- +
(1+0.28)1
(1+0.28)2
(1+0.28)3

80.000
-------------- - 120.000
(1+0.28)4

153

VAN=

[39.000 + 36.621 + 33.379 + 29.802 -120.000]

VAN= 138.000 -120.000 = 18.865 US$

Si la tasa de actualizacin del mercado no fuera 28% sino 38%, el
proyecto no se aceptara por presentar un VAN US$ - 3.568, menor que
cero.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL VAN
Ventajas:
Es un indicador que toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo,
es decir, considera el costo de oportunidad del capital del inversionista
En el caso de proyectos mutuamente excluyentes, el van permite
seleccionar eficazmente la mejor alternativa.
Desventajas
Es necesario asumir una tasa de actualizacin, que es el costo de
oportunidad, el cual no es fcil obtener
El VAN es mal entendido, ya que no es una tasa sino un valor
absoluto.

b)- TASA INTERNA DEL RETORNO (TIR).

Es la tasa de inters para la cual el Valor Actual Neto (VAN) es igual a
cero (VAN = 0). El VAN se calcula a partir del flujo de caja anual,
trasladando todas las cantidades futuras al presente. Es un indicador
de la rentabilidad de un proyecto, a mayor TIR, mayor rentabilidad.
Previamente es necesario definir una tasa de descuento mnima (i),
generalmente la tasa de inters bancario.
Matemticamente se puede expresar como sigue:

La tasa mnima de rendimiento (i) generalmente es la tasa de la

oportunidad del mercado o del costo de capital de las fuentes que
financian el proyecto.

154

MTODO ALGEBRAICO PARA EL CLCULO DE LA TIR

De manera prctica se calcula interpolando entre dos valores de VAN
conocido.
Se calcula
El procedimiento se puede simplificar mediante el uso de las
computadoras.
TEA (%)
x
20
10

VAN
0
1282.67
5476.01

X - 10
------0 5476
20 10
------1282.67 5476.01
TIR = X = 24 %

MTODO GRAFICO PARA DETERMINAR LA TIR

155

LAS REGLAS DE DECISIN PARA EL T.I.R.

Si T.I.R > i Significa que el proyecto tiene una rentabilidad mayor
que la tasa de mercado (tasa de descuento), por lo tanto es ms
conveniente.
Si T.I.R < i Significa que el proyecto tiene una rentabilidad que la tasa
de mercado (tasa de descuento), por lo tanto es menos conveniente.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA TIR
Ventajas:
Proporciona un porcentaje de rentabilidad, fcilmente
comprensible.
Complementa la informacin proporcionada por el VAN
Desventajas
No es apropiado para proyectos mutuamente excluyentes si stos
tienen distinta escala o duracin, o diferente distribucin de
beneficios.
Un mismo proyecto puede tener diferentes tasas de retorno porque
existen muchas soluciones a la ecuacin (TIR mltiple).
No mide el valor real

c)- COSTO ANUAL EQUIVALENTE

EL CAE indica cul es el costo anual que equivale a la inversin inicial,
tambin se dice que es la anualidad de la inversin inicial, es decir indica
cul es el monto uniforme que se tendra que invertir cada ao durante la
vida til, para igualar a la inversin inicial.Es un mtodo til para evaluar
proyectos al trmino de cada horizonte, que permitir decidir la renovacin
de la inversin.
Es la anualidad aplicada al Valor Actual de los Costos (VAC) de cada
alternativa. Se utiliza para elegir entre alternativas mutuamente excluyentes
de diferentes horizontes.

156

Se obtiene multiplicando el VAN por el Factor de Recuperacin de Capital

(FRC) o Anualidad, con una tasa de actualizacin comn a las alternativas
y al horizonte de cada alternativa.
FAE = VAC * FRC
VAC = Valor actual de los costos
FRC = Factor de recuperacin del capital
Ejemplo de aplicacin:
Determinar el FAE para tres proyectos, a una tasa de actualizacin de 15%
anual.
AOS/ALTERNATIVA
VIDA UTIL (aos)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
VAN
FAE

A
10
400
-100
50
60
80
150
200
300
350
400
122.4
24.4

B
8
-300
-300
100
120
180
260
280
300
111.7
24.9

C
5
-700
80
120
300
400
109.99
32.8

FRC (15% 10 aos) = 0.19925

FRC (15 % 8 aos) = 0.22285
FRC(15 % 5 aos) = 0.29832
FAE A = VAN * FRC = 122.2 * 0.19925 = 24.308
FAE B = VAN * FRC = 111.7 * 0.22285 = 24.900
FAE C = VAN * FRC = 109.9 * 0.29832 = 32.800
La alternativa C, es la mejor debido a que presenta un mayor FAE
d)- LA RELACIN COSTO BENEFICIO.
Consiste en obtener la razn entre los beneficios actualizados del proyecto
y los costos actualizados de proyecto (incluyendo las inversiones).
Este ndice se utiliza muy frecuentemente en estudios de grandes
proyectos pblicos de inversin, se apoya en el mtodo del Valor Actual
Neto, aunque en algunos casos arroja resultados inconsistentes con el
VAN.

157

Todo proyecto cuya relacin Beneficio/Costo es mayor que la unidad es

factible econmicamente.
Ejemplo de aplicacin.
Se tiene los siguientes datos de un proyecto:
Inversin Inicial : 4000
Vida til
: 20 aos
Valor Residual : 0
Tasa de inters o de actualizacin: 12 %
Costo anual de produccin: 5630
Ventas Anuales: 7900
Determinar la relacin Beneficio/Costo
Determinacin del Costo anual del capital
A = Vp {i (1 (1 + i)n / (1+i)n -1}
A = 535.51
Costo Anual = 5630 + 535.5 = 6165.51
B/C = 7900/ 6165.51 = 1.28
De lo resuelto la rentabilidad del proyecto es de 28 %
e)- PERIODO DE RECUPERACIN DE LA INVERSIN
El Periodo de Recuperacin de la Inversin, consiste en determinar el
nmero de periodos necesarios para la recuperacin de la inversin inicial.
Para el ejemplo y suponiendo que cada periodo corresponde a un ao, la
inversin inicial se recuperara en aproximadamente 2.14 aos, calculado
de la siguiente manera:

AO

SE RECUPERA

ACUMULADO

01

US$ 50.000

US$ 50.000

02

US$ 60.000

US$ 110.000

Ejemplo de aplicacin:
Al finalizar el ao dos, la empresa o el proyecto ha recuperado US$ 110,
000, le faltara recuperar
US$ 10.000 adicionales para cubrir los
US$120.000 invertidos al principio. Como en el ao 3 se recupera US$
70.000, la proporcin del ao necesaria para generar US$ 10.000 faltantes,
seria:

158

Por lo tanto el periodo de recuperacion sera de 2.14 aos.

12.13.- EVALUACIN ECONOMICO-FINACIERO DE UN PROYECTO MINERO

A continuacin se presenta un ejemplo prctico de una evaluacin
econmico- financiero de un proyecto minero:
Se desea conocer la rentabilidad de un proyecto minero de cobre nuevo,
donde se han cubicado 600,000 TM de mineral probado probable con ley
de 4 % de Cu y recuperacin metalrgica de 75%. La capacidad de la
planta es de 500 TMD y la empresa opera 300 das al ao.
La empresa estima que requiere una inversin para activos fijos y capital
de trabajo de US$ 1200,000.
En el estudio de factibilidad que ha elaborado la empresa, se demuestra
que sus costos de de operacin son variables del orden de 30 $TM y sus
gastos de administracin y de ventas del 20% de sus ventas de mineral.
Los equipos mineros adquiridos se desprenden totalmente en cuatro aos,
mediante depreciacin lineal. Asimismo, la empresa est obligada a pagar
el 30% de impuestos a la renta antes de su utilidad.
El inversionista requiere prstamo bancario para poder llevar a cabo el
proyecto.
El banco le indica que podr financiar hasta el 60% de la inversin total
mediante un prstamo de 3 aos a una tasa de inters en dlares
americanos de 15% anual mediante pagos anuales.
Identificacin de los supuestos (cuadro N 1)
En el cuadro N1 se presentan los supuestos relevantes para la
elaboracin del flujo de caja.
Cronograma de servicios de la deuda (cuadro N2)
Con las condiciones financieras antes definida se procede a elaborar el
cronograma de pagos anuales al banco, identificando el pago de intereses
y la amortizacin de la deuda.
Estado de ganancia y prdidas (cuadro 3)
Con los supuestos de ventas de mineral, costos de operacin,
depreciacin, gastos administrativos y ventas, gastos financieros, se
obtiene la utilidad neta que generar la empresa en cada perodo, as como
los impuestos a pagar.
159

Los ingresos por venta se han obtenido multiplicando la ley del mineral por
la recuperacin metalrgica y precio; de acuerdo a la capacidad de
produccin de cada perodo.
Flujo de caja (cuadro 4)
Para la elaboracin del flujo de caja se han considerado como ingresos en
cada periodo; los prestamos, los aportes propios y los ingresos por ventas
de mineral. Se consideran como egresos las inversiones, los costos de
operacin los gastos, la amortizacin del prstamo, los intereses del
prstamo y los impuestos.
Es importante recalcar que el flujo de caja debe contener exclusivamente
los ingresos y egresos que signifiquen efectivo. En consecuencia no deben
incluirse las depreciaciones; asimismo, en caso de haber ventas de mineral
por cobrar, estas deben incluirse en el momento de cobro y no en el
momento en que se contabilice como venta a plazos.
Rentabilidad econmica del proyecto (cuadro 5)
El inversionista desea conocer cul es la rentabilidad del proyecto,
independientemente de que la inversin se realice con recursos propios o
de terceros. Para calcular dicha rentabilidad (rentabilidad econmica) se
restan al flujo de caja del proyecto la amortizacin del prstamo e
intereses. Se obtiene una rentabilidad de 28% que es superior al mejor
costo de oportunidad del inversionista (supuesto en 20%); por lo que
efectuar el proyecto es beneficioso.
Asimismo, el proyecto tiene un valor actual de US$ 4 289 000, en un
horizonte de 4 aos.
Rentabilidad financiera del proyecto (cuadro 6)
El concertar un prstamo bancario, mejora la rentabilidad del proyecto dado
que generalmente el costo de la deuda (15%) es menor que el costo de
oportunidad de la mejor inversin alternativa del inversionista (20%). La
rentabilidad financiera (34.7 %), se obtiene calculando la tasa interna de
retorno y el valor actual neto del flujo de caja del proyecto y considerando
exclusivamente el aporte propio del inversionista.

160

CUADRO N 1
SUPUESTOS BASICOS
600,000
500
300
4
0.75
3.5
1200,000
1000,000
200,000

Reservas (TM)
Capacidad productiva (TMD)
Das operacin/ao
Ley mineral (%)
Recuperacin metalrgica
Precio ($/lib)
Inversiones
Activo fijo
Capital Trabajo
Costos y gastos
Costos de operacin($/TM)
Gastos administrativos y ventas
Depreciacin activo fijo
Impuestos

30
10% ventas
20% anual
30% de impuestos a la renta

Estructura de inversiones (US$)

Prstamo
Aporte propio

60%
40%

Condiciones financieras prstamo

Tasa inters efectiva anual
Plazo (aos)
Perodo gracia(aos)
Forma de pago

720,000
480,000

15%
3
0
Anual vencido

CUADRO N2
CRONOGRAMA DE PAGO AO 1 (US$)
AO

MONTO

AMORTIZACION

INTERES

PAGO
ANUAL

SALDO

720,000

240,000

108,000

348,000

480,000

480.000

240,000

108,000

312,000

240,000

161

240,000

240,000

108,000

276,000

000

CUADRO N 3
ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS (US$)
AOS

Ventas

9900000

9900000

9900000

9900000

Costo operacin

4500000

4500000

4500000

4500000

Depreciacin

250000

250000

250000

250000

Utilidad bruta

5150000

5150000

5150000

5150000

Gastos

1800000

1800000

1800000

1800000

Gastos financieros
Utilidad operativa
Impuestos

108000
3242000
972600

72000
3278000
983400

36000
3314000
9942000

0
3350000
100500

Utilidad neta

2269400

2294600

2319800

2300000

CUADRO N 4
FLUJO DE CAJA (US$)
0

INGRESOS
Prstamo
Aporte propio

720.000
480.000

Ventas
Total ingresos

9900000
1200000

9900000

9900000

9900000

9900000

9900000

9900000

9900000

4500000

4500000

4500000

1800000

1800000

1800000

EGRESOS
Inversiones

1200000

Costo operacin

4500000

Gastos

1800000

Amortizacin presta

240000

Intereses prstamo
impuestos
Total egresos
Saldo caja

240000

240000

108000
972600
7620600

72000
983400
7595400

36000
9942000
7570200

0
100500
7305000

2279400

2304600

2329800

2595000

162

CUADRO N 5
RENTABILIDAD ECONOMICA DEL PROYECTO
Inversiones
Saldo de caja
Amortizacin
Intereses
Saldo caja
econmico
TIRE
VANE

1200000
2279400

1200000

2329800
240000

2595000

240000

2304600
240000

108000

72000

36000

2627400

2616600

2573400

2595000

28.0%
4289000

La rentabilidad econmica del proyecto ser:

TIR = 28.0 %
VAN = US$ 4 289 000
CUADRO N 6
RENTABILIDAD FINANCIERA DEL PROYECTO
Inversiones
Prstamo
Saldo caja
TIRF
VANF

1200000
1000000
200000
34.7 %
5289000

2279400

2304600

2329800

2595000

Valor del proyecto considerando la carga financiera:

TIRF = 34.7 %
VANF = US$ 5 289 000
12.14.-VALORIZACION DE UNA MINA EN OPERACIN
Se trata de una mina con la siguiente informacin:
- Reserva del mineral probado-probables: 360,000 TM con 2.4% de Cu
y capacidad de produccin: 72,000 TM/ao (240 TM/dia).
- Vida de la mina: cinco aos
- Valor del mineral de las reservas : US$ 18.10/TM
- Costo de operacin (sin depreciacin ni costo financiero) US$
14.23/TM.
- Valor de inversin : US$ 2 400,000
- Depreciacin mxima anual : US$ 256,000
163

- Inversiones aprobadas para 2 aos: US$ 60,000/ao para la

construccin de viviendas.
- Capital de trabajo: US$259,402 (1/4 de los gastos anuales de
operacin).
- Valor rescate activo fijo: US$ 225,000, al final del 5. ao y
suponiendo 2 aos mas de uso (tasacin de equipos industriales).
FLUJO DE FONDOS EN DOLARES
Aos
Produccin

72,000

72,000

72,000

72,000

72,000

Valor produccin

1303,200

1303,200

1303,200

1303,200

1303,200

Costo operacin

(1024,560)

(1024,560)

(1024,560)

(1024,560)

(1024,560)

Utilidad bruta

278,640

278,640

278,640

278,640

278,640

Depreciacin

(256,000)

(256,000)

(256,000)

(256,000)

(256,000)

Renta neta

22,640

22,640

22,640

22,640

22,640

Participacin Laboral.

(2,264)

(2,264)

(2,264)

(2,264)

(2,264)

Renta imponible

20,376

20,376

20,376

20,376

20,376

Impuesto renta

(6,113)

(6,113)

(6,113)

(6,113)

(6,113)

14,263

14,263

Utilidad despus Impuesto

14,263

14,263

14,263

Reinversiones (20%)

(2,853)

(2,853)

(2,853)

Impuestos activos fijos

(143)

(143)

(143)

(143)

(143)

Fondo nutricional

(285)

(285)

(285)

(285)

(285)

Utilidad neta

10,982

10,982

13,835

13,835

13,835

Depreciacin

256,000

256,000

256,000

256,000

256,000

571

571

571

Crdito reinversin

225,000

Rescate Activo fijo

259,402

Recuperac. Capital trabajo

Flujo fondos

267,553

267,553

267,553

269,835

754,237

Inversiones

(60,000)

(60,000)

Flujo fondos neto

207,553

207,553

267,835

269,835

754,237

Factor de actualizacin
Flujo de fondo
actualizados

0.5882

0.3460

0.2035

0.1197

0.0704

122 083

71 813

54 447

32 290

53 098

El Valor de tasacin de la mina ser:

VAN: US$ 333 740

164

CAPTULO XIII

ANLISIS DE SENSIBILIDAD Y RIESGO

Los costos, las inversiones, los precios, la oferta, demanda y otras variables
independientes que son calculados para la elaboracin de los proyectos
mineros, muchas veces no coinciden con la realidad cuando el proyecto entra
en funcionamiento. Por consiguiente los indicadores de valorizacin de
proyectos como el VAN el TIR y otros, presentan tambin variaciones, por tal
motivo ser necesario realizar los anlisis de sensibilidad, riesgo e
incertidumbre, para garantizar y asegurar la rentabilidad del proyecto.
13.1.-ANALISIS DE SENSIBILIDAD
El anlisis de sensibilidad es bidimensional, consiste en la comparacin
de las variables dependientes como el VAN el TIR, entre las variables
independientes como el precio, costos, inversiones, produccin, oferta,
demanda y otros.
En su forma ms simple los anlisis de sensibilidad, permite determinar
las variables ms sensibles, al que se deben prestar ms atencin
durante la fase de estimacin.
As por ejemplo si a una pequea variacin de capacidad de planta
corresponde una gran variacin de las utilidades neta anuales, el
resultado de las utilidades entre la capacidad de planta es mayor que uno,
esto significa que el proyecto es muy sensible a las capacidades
utilizadas.
165

1)- PROCEDIMIENTO PARA DETERMINAR LA SENSIBILIDAD

Las etapas que normalmente se desarrollan para el anlisis de
sensibilidad son:
- Determinacin de las variables crticas (capacidad, precios,
costos de operacin, tasa de descuento, etc.) y sus rangos de
variacin.
Se generan valores optimistas y pesimistas de las variables
inciertas
- Estimacin del valor presente del proyecto modificando una
variable por vez, manteniendo las otras variables constantes.
- Se grafican los resultados.
Para evitar confusiones con las unidades es recomendable usar
variaciones porcentuales. Es decir en qu porcentaje vara un
indicador si la variable vara en un 1%
2) VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL ANLISIS DE SENSIBILIDAD
Ventajas del mtodo
Fcil de aplicar
Fcil de entender
Desventajas del mtodo
Slo permite analizar variaciones de un parmetro a la vez
Interpretacin subjetiva de los conceptos optimista y pesimista
No considera posibles interrelaciones entre variables inciertas
No entrega una medida nica de riesgo
13.2.-ANALISIS DE RIESGO
Riesgo (), es la posibilidad de que el retorno, sea menor a lo esperado,
ocasionando una prdida econmica.
El riesgo de un proyecto se define como la variabilidad de los flujos de
caja reales respecto a los estimados, mientras ms grande sea esta
variabilidad, mayor ser el riesgo del proyecto. El Anlisis de Riesgo es
multidimensional, consiste en el anlisis de comportamiento del valor de
un proyecto frente a varias variables independientes en forma simultnea.
Es posible el Anlisis de Riesgo cuando se dispone de la informacin
estadstica, suficiente y necesaria para utilizar la Teora de la Probabilidad
en la estimacin de las variables, es esencialmente probabilstica es decir
no conduce a un valor nico sino a un rango.
En la elaboracin de un proyecto minero siempre hay un riesgo y esto
provoca una incertidumbre o duda que puede traducirse sobre:
166

- El cumplimiento de los planes de produccin

- El cumplimiento de los planes de ventas
- El cumplimiento de los precios proyectados
- El cumplimiento de de la demanda proyectada
- Es decir se trata de asumir riesgos calculados desde el punto de vista
econmico.
- Hay diferentes mtodos para evaluar un proyecto, considerando el
riesgo, uno de ellos es el anlisis de sensibilidad, mediante las tcnicas
del PERT- CPM, ajuste a una funcin normal y mtodos de simulacin.,
La desviacin estndar es un promedio que pondera en forma de
probabilidades las desviaciones de un valor esperado, y nos indica que
tan arriba o abajo esta el valor real.
=

(R i Re)2
n -1

Existen, formas precisas de medicin del riesgo, especialmente en la

comparacin de proyectos o entre alternativas de un mismo proyecto. La
ms comn es la desviacin estndar.

PX

X 1

Donde:
Ax = Es el Flujo de caja de la posibilidad x
Px = Es su probabilidad de ocurrencia
A = Es el valor esperado de la distribucin de probabilidades de los flujos
de caja, que se obtiene por:
_

A AX PX
X 1

A continuacin se muestra un ejemplo de Anlisis de Riesgo:

Para la determinacin del valor esperado y de la desviacin estndar,
supngase la existencia de un proyecto que presente la siguiente
distribucin de probabilidades de sus flujos de caja estimados:

PROBABILIDAD

1
2
3

0.30
0.40
0.30

FLUJO DE
CAJA
2000
2500
3000

Px(Ax)
0.30(2000)=600
0.40(2500) =1000
0.30(3000) = 9000

167

A= 2500
ANLISIS DEL RIESGO
2

2000-2500
2500-2500
3000-2500

-500
0
+500

250000
0
250000

* PX

(250000)0.30=75000
(0) 0.40=0
(250000)0.30= 75000

Si hubiese otra alternativa de inversin cuya desviacin estndar fuese

mayor que $387.30, su riesgo seria mayor, puesto que estara indicando
una mayor dispersin de sus resultados.
13.3.-INCERTIDUMBRE
La Incertidumbre caracteriza una situacin en la que los posibles valores
de las variables no pueden ser cuantificados mediante la tcnica
estadstica.
En general, el Riesgo en los proyectos de inversin se entiende como la
posibilidad de variacin de la magnitud de los flujos resultantes frente a
los esperados.
Se asocian probabilidades de ocurrencia a los eventos que determinan los
flujos, obtenemos as una distribucin de probabilidades de las
magnitudes de dicho flujo.
Luego el anlisis de riesgo transforma las incertezas percibidas en lo
referente a mercado y variables del proyecto en distribuciones
probabilsticas de posibles valores de indicadores de flujo de caja
descontado.
Las distribuciones probabilsticas pueden ser usadas entonces para
aplicar tcnicas de simulacin como la Montecarlo, que consiste en un
muestreo al azar de las distintas distribuciones probabilsticas de las
variables consideradas y entonces calcula los parmetros de flujo de caja
descontado; este proceso se hace repetitivamente (Ej. 500 veces) y se
obtienen distribuciones de los parmetros de flujo de caja descontado, de
esta manera es posible estimar el riesgo asociado al logro futuro de
valores esperados.
Cul es el lmite inferior de nuestro resultado?, Cul es la probabilidad
de prdida econmica si se elige una determinada alternativa econmica?
Estamos razonablemente confiados que si echamos a andar el proyecto
este ser econmico?
Las distintas alternativas y su impacto en los parmetros econmicos
permiten optimizar las especificaciones del proyecto y el Valor Esperado,
Sensibilidad y Anlisis de Riesgo, junto con la apreciacin de los factores
168

intangibles no-calificables se utilizan en ltimo trmino para tomar la

decisin gerencial respecto a la viabilidad econmica de un proyecto
minero.
Diferencias entre riesgo e incertidumbre
Las diferencias bsicas entre riesgo e incertidumbre son las siguientes:
Riesgo
Se conocen los eventos futuros.
Se conoce la dimensin de los mismos.
Se conoce las probabilidades de ocurrencia de los eventos.
Incertidumbre
Se conocen los eventos futuros.
Puede o no conocerse la dimensin de los mismos.
No se conocen las probabilidades de los eventos
13.4.- FUENTES DE RIESGO EN PROYECTOS MINEROS
En la etapa Conceptual: Incertidumbre de recursos, mtodo de
explotacin, procesamiento, acuerdo de riesgo compartido (joint venture),
riesgo poltico, indicadores econmicos del proyecto, riesgo
macroeconmico.
En la etapa de Diseo: Diseo minero, diseo del proceso, tamao de la
operacin, infraestructura, financiamiento, periodo de retorno, permisos y
licencias, gradiente de produccin.
En la etapa de Construccin: Programas de riesgo, explotacin y
procesabilidad, seguridad de la empresa contratista, comportamiento del
macizo rocoso.
En la etapa de operacin: Programa de produccin, indicadores de
seguridad, recuperacin de planta, explotabilidad, procesabilidad,
seguridad de la empresa contratista, medio ambiente, ley de cabeza.
Etapa de Cierre: Administracin de relaves, recuperacin de aguas
subterrneas, generacin de cidos, mantenimiento de cierre, costo de
rehabilitacin, comunidades.

LA TCNICA DE LOS RBOLES DE DECISIN (PARTE 1)

169

Esta tcnica se utiliza cuando se evalan proyectos que tienen ms de una

decisin que tomar.
La empresa, est evaluando la compra de camiones para mineria. Para ello,
cuenta con dos propuestas: Un camin nuevo que costara US$550,000 y un
camin de segunda mano de US$250,000. En el caso que en el ao 2, la
demanda fuera alta, se podran hacer, a fines del primer perodo, refacciones al
camion de segunda mano por US$150,000. A continuacin, se presentan las
caractersticas de las demandas, sus probabilidades y los beneficios netos de
cada uno.
Opcin 1: camin nuevo
Ao 1

probablid

FCPrecio

Ao 2

probabil

FCPrecio

$miles
Demanda alta

0.6

Demanda baja

$miles

150

0.4

30

Demanda alta

0.8

960

Demanda baja

0.2

220

Demanda alta

0.4

930

Demanda baja

0.6

140

Opcin 2 camin de segunda

Ao 1

probablid

FCPrecio

Ao 2

probabil

$miles
Demanda alta

0.6

100

FCPrecio
$miles

repara

Demanda alta

0.8

800

-150

Demanda baja

0.2

100

No

Demanda alta

0.8

410

Demanda baja

0.2

180

espera

Demanda baja

0.4

25

Demanda alta

0.4

220

Demanda baja

0.6

100

Si el costo de capital es 10%, qu camion recomendara usted comprar?

Antes de desarrollar el caso, es conveniente notar, que la empresa debe tomar
dos decisiones. La decisin principal es comprar uno u otro camiobn y, la otra,
a la que denominaremos secundaria, contempla la reparacin del camionn. La
existencia de las dos decisiones en el proyecto hace necesaria la utilizacin de
la tcnica de los rboles de decisin.
Proyectos en las que debemos utilizar esta tcnica los encontramos; por
ejemplo, en empresas mineras que subordinan la decisin de ejecutar la

170

explotacin del yacimiento (decisin 1),a la culminacin de programas de

exploracin (decisin 2).
Una vez comprendida la naturaleza de los proyectos en los que se emplean los
rboles de decisin, la explicaremos, utilizando como ejemplo el caso de
Mineero peru. Dicha tcnica, contempla la ejecucin de 4 pasos:
Paso 1: Dibujar el rbol
Antes de dibujar el rbol en s, es conveniente tener en cuenta que existen los
nodos de decisin y los nodos de probabilidad.
Los primeros, se reconocen porque, al ser decisiones, no tienen porcentajes de
probabilidad asociados (en nuestro caso, por ejemplo, o se compra el camin
nuevo o el de segunda, es el uno u el otro. En el grfico, los reconoceremos
por ser cuadrados.
Los nodos de probabilidad, por su parte, representan los eventos aleatorios que
puede enfrentar el proyecto (en nuestro caso, por ejemplo, si compramos el
camin nuevo podemos enfrentar, en el primer ao, una demanda alta o una
demanda baja) y son fcilmente reconocibles, pues tienen asociadas
probabilidades de ocurrencia (siguiendo con el ejemplo, la probabilidad de
enfrentar demanda alta es de 60%, en tanto que la probabilidad de una
demanda baja es de 40%).
Paso 2: Asignar las probabilidades de ocurrencia, la inversin y los
retornos (caja) asociados a ellos
Esto es lo ms difcil de efectuar, puesto que no se le debe escapar que la
estimacin de la probabilidad de ocurrencia es una decisin subjetiva.
Felizmente, en nuestro caso, los tenemos.
En el grfico siguiente, se presentan los pasos 1 y 2 para el proyecto de Minero
Peru. Ntese que se ha marcado las dos decisiones que debe enfrentar la
empresa, las mismas que podemos reconocer por la forma de los nodos
(cuadrados). Todos los dems nodos son de probabilidad.

171

La tcnica de los rboles de decisin (parte 2)

Note que para que en el ao 2, ocurra demanda alta (80% de probabilidad y

$960m de retorno) o demanda baja (20% de probabilidad y $220m de retorno)
previamente ha debido de haberse experimentado demanda alta, la misma que
tena una probabilidad de ocurrencia de 60%. La misma explicacin aplica para
la demanda baja (40% de probabilidad) del ao 1.

172

La evaluacin del valor generado por la compra del avin a combustin, sigue
una lnea similar. El FC esperado del ao 1 (FCEsp.1), se obtiene as:

Note, por favor, a los $100m de retorno obtenido en el ao1 de haber ocurrido
una demanda alta se le ha quitado los $150m que costara reparar el avin.
Por su parte, el FC esperado del ao 2 (FCEsp.2), se halla resolviendo la
expresin siguiente:

Una vez que hemos obtenido los FC esperados para cada alternativa, hallamos
el VPNE correspondiente:
Seguiremos desarrollando el rbol de decisin correspondiente al caso
Aeronaves del Per. En la entrega anterior avanzamos dos de los cuatro pasos
de esta tcnica: el primero, recordemos, fue dibujar el rbol, en tanto que el
segundo, comprenda la asignacin de las probabilidades de ocurrencia y los
retornos asociados (flujos de efectivo). Toca ahora, explicar los pasos 3 y 4; la
poda del rbol y la toma de la decisin principal.
Recordemos que en el caso haba que tomar dos decisiones, la principal
estaba referida a adquirir el avin turbopropulsor o el de combustin. La
segunda, a la que denominamos decisin secundaria, era si se adquira el
segundo avin, repararlo o no repararlo.
Paso 3: Toma de decisin secundaria o podar el rbol
Ejecutar este paso, implica tomar primero las decisiones secundarias en forma
secuencial y de adelante para atrs, vale decir, que las decisiones que
debemos tomar primero, son las que se encuentran ms lejos de la decisin
principal e ir avanzando hacia atrs.
Se debe, entonces, reparar o no reparar el avin de combustin?, antes de
contestar la pregunta debemos ser claros, este proyecto pasa a ser ahora
173

nuestro foco de anlisis as que debemos olvidar, por el momento, la decisin

de adquisicin. Vemoslo grficamente:

Tome nota que, ahora, el proyecto que estamos evaluando ya no es si

adquirimos uno u otro avin, sino tiene relacin a si, comprando el avin a
combustin, lo debemos reparar o no. Ese proyecto, entonces, tiene el rbol
siguiente (no pierda de vista que simplemente hemos aislado la decisin
secundaria (o rama) del rbol principal. Obviamente, la decisin de reparar o
no, ocurre en el ao 0 de ese proyecto (a pesar que sea el ao 1 del proyecto
de compra de aeronaves).
Lo que queda ahora, es elegir qu opcin es la ms conveniente. Obviamente,
se deber elegir la que genere ms valor para los accionistas, y eso lo
hacemos a travs del VPN. Dado que estn presentes probabilidades de
ocurrencia y retornos asociados, obtendremos valores esperados.
La parte operativa de la decisin es la que se presenta a continuacin:

174

Es evidente que debemos escoger la opcin de reparar el avin de combustin,

pues genera mayor valor ($450m) que la de no reparar ($330.9m). Lo anterior,
implica podar del rbol todos los eventos, probabilidades y retornos
resultantes de no reparar la aeronave. El rbol podado se presenta a
continuacin:

175

Al compararlo con el rbol original, es fcil darse cuenta que ha desaparecido

la opcin de no reparar el avin a combustin.
Paso 4:
Toma de decisin principal
Una vez que hemos podado el rbol, lo nico que queda por hacer, es tomar
la decisin principal; esto es, adquirir el avin turbopropulsor o el de
combustin. Es evidente, que elegiremos aquella opcin que represente el
mayor VPN para los accionistas. Llam su atencin, nuevamente, que
obtendremos valores esperados al estar involucrados en los clculos
probabilidades de ocurrencia y retornos asociados.
En resumen, debemos obtener valores desarrollando las expresiones
siguientes:

176

En el caso del turbopropulsor, el FC esperado del ao 1 (FCEsp.1) es fcil de

obtener:

En el caso del FC esperado del ao 2 (FCEsp.2), la expresin matemtica

desarrollada sera la siguiente:

Note que para que en el ao 2, ocurra demanda alta (80% de probabilidad y

$960m de retorno) o demanda baja (20% de probabilidad y $220m de retorno)
previamente ha debido de haberse experimentado demanda alta, la misma que
tena una probabilidad de ocurrencia de 60%. La misma explicacin aplica para
la demanda baja (40% de probabilidad) del ao 1.
La evaluacin del valor generado por la compra del avin a combustin, sigue
una lnea similar. El FC esperado del ao 1 (FCEsp.1), se obtiene as:

Note, por favor, a los $100m de retorno obtenido en el ao1 de haber ocurrido
una demanda alta se le ha quitado los $150m que costara reparar el avin.
Por su parte, el FC esperado del ao 2 (FCEsp.2), se halla resolviendo la
expresin siguiente:

Una vez que hemos obtenido los FC esperados para cada alternativa, hallamos
el VPNE correspondiente:

177

La opcin que deben escoger los accionistas de Aeronaves del Per, es

comprar el avin a combustin, pues genera un mayor valor para ellos que la
otra alternativa.
La tcnica del rbol de decisin es fcil de entender; aunque tiene dos
particularidades que la hacen difcil de aplicar en la prctica: la primera, tiene
que ver con la complejidad que puede encontrarse en graficar las decisiones en
algunos tipos de proyectos; y, la segunda, se relaciona con la asignacin de
probabilidades de ocurrencia. El primer problema se resuelve, utilizando
software especializado (programas tales como Precision Tree, DecisionTree,
etc. estn disponibles en el mercado), en tanto que, el segundo, no tiene, me
temo, una solucin tan directa; aunque se utiliza el mtodo Delphi (Delfos) para
la estimacin de probabilidades de ocurrencia, sigue siendo un proceso
altamente subjetivo y es que, nunca debemos olvidar que cada ser humano es
dueo de sus propios miedos.
La prxima entrega tocar temas de Formulacin de Proyectos.

CAPTULO XIV
ADMINISTRACIN Y ORGANIZACIN

14.1.-ADMINISTRACION
La Administracin es un proceso que comprende las actividades de
planeamiento, organizacin, direccin y control para alcanzar los objetivos
establecidos, utilizando para ellos recursos econmicos, humanos,
materiales y tcnicos a travs de herramientas y tcnicas sistematizadas.
La administracin y organizacin, son factores crticos que intervienen en
el proceso de formulacin y evaluacin de un proyecto minero.
1) Planificacin
Es esencial para que las organizaciones logren ptimos niveles de
rendimiento. La planificacin incluye elegir y fijar las misiones y
objetivos de la organizacin, luego de determinar las polticas,
proyectos, programas, procedimientos, mtodos, presupuestos, normas
y estrategias necesarias para alcanzarlos, incluyendo la toma de
decisiones al tener que escoger entre diversas alternativas.
178

2) Organizacin
La organizacin trata de determinar los recursos y actividades
requeridos para alcanzar los objetivos de la organizacin, asimismo
debe disear y crear la estructura organizacional de la empresa, y
asignar responsabilidades y la autoridad formal a cada puesto.
3) Direccin
Es la capacidad de influir en las personas para que contribuyan a las
metas de la organizacin y del grupo. Implica mandar y motivar al
personal para que realicen tareas esenciales. Las relaciones y el
tiempo son fundamentales en la tarea de direccin. La direccin se
debe compenetrar con cada trabajador de la organizacin, tratando de
lograr la armona para lograr se cumplan las metas determinadas en la
planificacin y la organizacin, dentro de un ambiente adecuado y
saludable. La direccin incluye motivacin, enfoque de liderazgo,
equipos y trabajo en equipo y comunicacin.

4) Control
Es la funcin administrativa que consiste en medir y corregir el
desempeo individual y organizacional para asegurar el cumplimiento
de los planes y objetivos de las empresas. El control facilita el logro de
los planes, aunque la planeacin debe preceder del control. Los planes
no se logran por si solos, stos orientan a los gerentes en el uso de los
recursos para cumplir con las metas especificas, y verificar que las
actividades se ajusten a los planes.
14.2.- PRODUCCIN
Es la actividad econmica que consiste en la creacin de bienes y el
procesamiento de servicios para satisfaccin del cliente y utilidad de la
empresa. Antiguamente era una actividad emprica, la solucin de los
problemas se busco en la prctica. Actualmente es una ciencia que se
basa en la economa, administracin, informtica, matemticas, que han
permitido desarrollar las tcnicas y mtodos de produccin.
La produccin en minera corresponde a la explotacin de materia prima
como son los minerales, ya sea metlico o no metlico.
14.3.-ORGANIZACIN
La ejecucin y operacin de un proyecto exigen la coordinacin de una
serie de actividades especializadas, en nmero y naturaleza diferentes
que requieren un desarrollo armnico de la organizacin.

179

En la formulacin y presentacin del proyecto se debe, por lo tanto, incluir

los esquemas de organizacin previstos, poniendo nfasis en los
lineamientos generales.
La organizacin distingue dos etapas: la de construccin o ejecucin del
proyecto y la operacin o funcionamiento.
1) Organizacin para la ejecucin del proyecto
Para la ejecucin del proyecto, se tiene que indicar la distribucin de
las responsabilidades entre los diferentes departamentos de la
empresa, con una descripcin de las funciones de cada uno y un
organigrama para comprender las relaciones entre ellos.
El calendario de ejecucin servir de base para elaborar un plan que
abarcar todas las actividades y contemplar cmo se movilizarn y
coordinarn todos los elementos fsicos, humanos, institucionales,
legales, tcnicos y financieros.
En esta etapa es fundamental controlar el avance de todas las
actividades que lo componen. El Diagrama de Gantt y el CPM (Critical
Path Method) o mtodo del camino crtico y el PERT, son mtodos
que permiten optimizar el tiempo y costo de la etapa de construccin
de un proyecto.
2) Organizacin para la operacin
Se har un detalle de los diferentes departamentos o divisiones de la
empresa, indicando si se efectuar una implantacin progresiva de la
organizacin o se comenzar con la que ser definitiva, en sus
lineamientos generales.
Se tendr que considerar el esquema de organizacin del sector
productivo, ejecutivo, administrativo, tcnico-contable , financiero y
otros. Se indicar la estructura y las funciones de cada uno de ellos.

180

CAPTULO XV

ESTUDIOS AMBIENTALES
Una operacin minera, como cualquier otra actividad que realiza el ser
humano, puede afectar al ambiente.
Los efectos potenciales al medio ambiente pueden ser los siguientes:
Medio fsico (aire, agua, suelos),
Medio biolgico (flora y fauna), y
Ambiente humano (medio social, cultural, histrico)
Para que los proyectos mineros tengan la factibilidad para su explotacin, de
acuerdo a las normas legales del pas deber tener aprobado su Estudio de
Impacto Ambiental (EIA)

15.1.- DESARROLLO SOSTENIBLE

El concepto de desarrollo sostenible es el pilar fundamental que rige al
desarrollo de la actividad minera. Considerndose como Desarrollo
sostenible, a aquella actividad capaz de satisfacer las necesidades de las
generaciones presentes, sin comprometer la capacidad de las
generaciones futuras para satisfacer sus propias necesidades.
El Desarrollo Sostenible implica:
181

- Crecimiento econmico
- Equidad distributiva
- Conservacin de Recursos
Los principales impactos que la minera puede originar al medio ambiente
son:
Remocin y ocupacin de suelos
Generacin y almacenamiento de relaves y desmonte (roca estril)
Generacin de material particulado
Generacin de aguas cidas
Contaminacin del agua con metales pesados
Contaminacin del aire por gases y polvos (fundicin / refinacin)
Disposicin de escorias,
Otros
15.2.- ESTUDIO AMBIENTAL EN LA MINERA
Los objetivos de los estudios Ambientales Mineros son determinar la
magnitud de los problemas ambientales y como sern manejados.
Dentro del estudio deber detallarse:
- Las normas ambientales correspondientes
- Entidad Jurdica
- Instituciones que lo financian
- Compromisos de restauracin requeridos.
- Estudio de Impacto Ambiental
- Potenciales impactos asociados al proyecto: fsico, social, biolgico
- Posibles procesos de efluentes(agua) o emisiones(aire)
- Cantidad y calidad de los afluentes y como sern tratados.
- Canchas y disposicin del desmonte.
- Canchas y disposicin de relaves
- rea de disposicin de canchas adecuada
- Posibilidades de generacin de aguas cidas.
- Posibilidad de contaminacin del agua subterrnea.
- Plan de cierre, periodo de duracin, aprobado por los accionistas,
gobiernos nacionales, locales o regionales.
- Si en los costos de capital se incluyen el plan de cierre.
- Si en los costos de operacin se incluyen el plan de cierre.

182

15.3.- EFECTOS AMBIENTALES DE LA MINERIA EN LA CADENA

PRODUCTIVA

16.4.-TIPOS DE ESTUDIOS AMBIENTALES EN LA MINERIA

183

Para el desarrollo de las actividades mineras, la normatividad ambiental peruana

exige la presentacin de estudios ambientales, de acuerdo al tipo de minera o etapa de
la actividad minera que se proyecta desarrollar.
Los principales tipos de estudios ambientales son los siguientes:

15.4.-TIPOS DE ESTUDIOS AMBIENTALES EN MINERA

1.
2.
3.
4.
5.
6.

Evaluacin Ambiental
Declaracin Impacto ambiental DIA
Estudios de Impacto ambiental Semi detallado
Estudios de Impacto ambiental Detallado
Programas de Adecuacin y Manejo Ambiental
Planes de cierre de actividades

15.5.-ESTUDIOS DE IMPACTO AMBIENTAL

De acuerdo al Ley General del medio ambiente los Estudios de
Impacto Ambiental - EIA son instrumentos de gestin que contienen una
descripcin de la actividad propuesta y de los efectos directos o indirectos
previsibles de dicha actividad en el medio ambiente fsico y social, a corto
y largo plazo, as como la evaluacin tcnica de los mismos.
Deben indicar las medidas de mitigacin necesarias para evitar o reducir
el dao a niveles tolerables. La ley de la materia, seala los dems
requisitos que deben contener los EIA. Se puede considerar que el EIA,
es un estudio ambiental a nivel de factibilidad.
El Proceso de Evaluacion del EIA
El proceso de evaluacion del EIA se desarrolla de manera continua e
integral desde la concepcion de la idea hasta el cierre del proyecto.
En la etapa de Perfil se deben identificar de modo general los riesgos
ambientales y los impactos biofisicos y las inversiones para su mitigacion.
En la etapa de Prefactibilidad se debe proceder a la recopilacion de la
informacion ambiental y analisis de datos referidos a los riesgos
ambientales, relacionados a la salud, actividad social, economica,
minera, bosques, parques naturales, piasaje, arqueologia, bienes de
capital y otros.
En la etapa de Factibilidad, se tratara de predecir a traves de metodos
cientificos la probabilidad de mayores impactos ambientales debido a la

184

contaminacion de aire, agua, suelos y otros factores ambientales por

accion del proyecto.
La etapa de Etudios Definitivos, conlleva a la definicion de los equipos de
monitioreo y el control ambiental como tratamiento de aguas residuales,
aguas domesticas, filtros, pruebas de percolacion para ubicar el lugar mas
apropiado de los desechos industriales y otros.

15.6.-PLAN DE CIERRE
Los titulares de toda actividad minera deben garantizar que al cierre de
las operaciones o instalaciones, no subsistan impactos ambientales
negativos de carcter significativo. Debiendo considerar el diseo y
aplicar los instrumentos de gestin ambiental que les correspondan de
conformidad con el marco legal vigente. La Autoridad Ambiental, en
coordinacin con las autoridades ambientales sectoriales, establece
disposiciones especficas sobre el cierre de actividades o instalaciones,
incluyendo el contenido de los planes y las condiciones que garanticen su
adecuada aplicacin.

185

CONCLUSIONES

1. El presente manual contiene la informacin completa para la

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Mineros de minerales de cobre
en la regin de Ica,
2. Debido a la carencia bibliogrfica en este importante tema de la minera,
permitir que muchos prospectos mineros nuevos, puedan ser
explotados tcnica y econmicamente.
3. El presente manual de Formulacin y Evaluacin de los Proyectos
Mineros,
desarrolla mediante una metodologa, sistemtica y
actualizada los estudios bsicos necesarios para la formulacin del
proyecto como son: el estudio de mercado, tamao, localizacin,
tecnologa, costos, inversin, evaluacin econmica y financiera;
asimismo las variables especificas propias para la elaboracin de
proyectos mineros como son: la geologa del yacimiento, reservas
minerales, ley de corte, balance metalrgico, vida de la mina, proyeccin
de los precios de los minerales, aspectos ambientales, cierre de minas
entre otros.
4. Considerando la importancia de la minera en la economa nacional y
regional que contribuye con ms del 70% a las exportaciones y
generando en nuestra regin ms 10,000 puestos de trabajo se trata de
brindar las tecnologas y procedimientos ms adecuados a fin lograr una
minera ms eficiente y sostenible.

186

RECOMENDACIONES

1. Se recomienda el uso de presente manual considerando la metodologa

y sistematizacin sealada, asimismo se debe tener en cuenta que los
diversos componentes que comprende la elaboracin de un proyecto
minero, deben analizarse simultneamente como un todo.
2. Debido a que las tecnologas mineras y las teorias econmicas,
financieras, de mercado y ambientales son dinmicas y en continuo
desarrollo, los manuales deberan ser actualizados peridicamente.

187

ANEXOS

1. FUENTES DE INFORMACIN

1.
2.

3.
4.
5.
6.
7.
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188

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15.
16.
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18.
19.

20.
21.

22.
23.
24.
25.
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190

2. MATRIZ DE CONSISTENCIA

PROBLEMA

OBJETIVO

MARCO TERICO

PRINCIPAL

PRINCIPAL

HIPTESIS

VARIABLE

PRINCIPAL

VARIABLE

usuarios

El fundamento de un

El

actualizado y sistematizado

mineros una gua para la

proyecto minero es la

desarrollar

para

adecuada

Formulacin y Evaluacin

planificacin

formulacin y evaluacin de

EVALUACIN

formulacin y evaluacin de

de Proyectos Mineros para

conjunto de actividades

los proyectos mineros.

LOS

que

Especifica 1

MINEROS

Falta

de

un

una

manual

un proyecto minero

un

contenga

manual
los

que

principios

tericos y cientficos para la

adecuada formulacin de los
proyectos mineros.

Especifico 2
Falta un manual que describa
las tcnicas y procedimientos
para la evaluacin de un
proyecto minero.

los

prospectos de cobre y oro.

Especifico 1
Falta

Brindar

Especifico 1

se

de

un

encuentran

permitira

INDEPENDIENTE:

adecuada

FORMULACIN

manual
una

El manual permitira brindar

Indicadores

coordinadas,

la

el

Formulacin

conocimiento

de

que

finalidad de alcanzar los

principios

principios

objetivos deseados por

Formulacin

tcnicos y cientficos para

la

Proyectos Mineros.

una adecuada formulacin

aspectos

de los proyectos mineros.

financieros, sociales y

Especifico 2

ambientales.

Preparar un manual
contenga

los

PROYECTOS

interrelacionadas
con

empresa

en

los

econmicos,

los

para

la

de

los

Evaluacin

VARIABLE
DEPENDIENTE:

Especifica 2

MANUAL

El manual permitira brindar

FORMULACIN

los conocimientos de las

Preparar un manual que

EVALUACIN

tcnicas y procedimientos

contenga las tcnicas y los

LOS

para la Evaluacin de los

procedimientos

MINEROS

Proyectos Mineros.

Indicadores

para

una

adecuada evaluacin de los

proyectos mineros.

Y
DE

PARA

Y
DE

PROYECTOS

Actualizado
Sistematizado
interrelacionado

191

LA