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La mayor Comunidad de difusin del conocimiento
Anlisis de los Estados Financieros
Lic. Omar Vicente vila Vzquez. edmundo22003@yahoo.es
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
Introduccin.
Problema.
Marco Conceptual.
Caracterizacin de la Empresa.
Objeto Social de la Empresa.
Desarrollo.
Conclusiones.
Recomendaciones.
Bibliografa.
Introduccin.
Las transformaciones y cambios que se suceden a nivel mundial en todas las
esferas de la vida social conllevan a una agudizacin de las economas de los
pases en vas de desarrollo.
Cuba, un pas pequeo, sin grandes recursos naturales y adems bloqueado por
la potencia imperialista ms grande de la historia, est obligado a enfrentar de
forma creativa e inteligente la situacin actual.
El pas dispone de una infraestructura econmica y social creada a lo largo de
ms de cuatro dcadas, as como de recursos humanos y un desarrollo cientficotcnico que es imprescindible utilizar de forma eficiente.
De acuerdo a lo planteado en la Resolucin Econmica de V Congreso del PCC la
eficiencia es el objetivo central de la Poltica Econmica, pues constituye una de
las mayores potencialidades con que cuenta el pas. Hacer un mejor uso de los
recursos, elevar la productividad del trabajo y alcanzar cada vez mejores
resultados con la calidad requerida tendr un efecto positivo en nuestro balance
financiero, facilitando la participacin en el comercio internacional y en el acceso a
los mercados de capital e inversiones.
No son pocas las medidas que se han tomado para sanear nuestra economa en
estos ltimos aos, y las polticas adoptadas han dado la posibilidad a nuestra
nacin de sobrevivir como pas socialista e independiente y adems, aunque con
pasos pequeos, ir consolidando su desarrollo.
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DESARROLLO
CAPITULO I: FUNDAMENTACION TEORICA
1- MARCO CONCEPTUAL
El anlisis econmicofinanciero, tambin conocido como anlisis de estados
financieros, anlisis contable o anlisis de balances, es un conjunto de tcnicas
utilizadas para diagnosticar la situacin y perspectivas de la empresa con el fin de
poder tomar decisiones adecuadas.
Mirado desde la perspectiva interna, el anlisis y la correcta interpretacin de los
estados financieros representan un instrumento sumamente necesario para los
ejecutivos en el mundo contemporneo, con fines de control y planificacin, as
como para la toma de decisiones. Asimismo, por lo general, muestra las
debilidades y fortalezas que existen en la organizacin. Los puntos dbiles han de
ser reconocidos para adoptar las acciones correctivas, y los fuertes deben ser
atendidos para utilizarlos como fuerzas facilitadoras en la actividad gerencial.
Desde la perspectiva externa, estas tcnicas son tiles para quienes se interesen
en conocer la situacin y evolucin de la empresa.
Dentro del anlisis econmicofinanciero se debe definir los problemas de la
empresa y sus causas.
Es muy usual identificar las crisis de las empresas con causas relativas a la
evolucin general de la economa. O sea, se parte de la base de que estas crisis
son origen de causas externas.
Ejemplo de estas tenemos:
Crisis general.
Cambios en el mercado.
Cambios tecnolgicos.
Inflacin.
Exageracin de rumores externos.
Mala suerte.
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Horizontales.
Aumento y disminuciones.
Tendencias.
Control del presupuesto.
2a)
b)
c)
Verticales.
Reduccin de estados financieros a porcentajes.
Razones simples.
Razones estndares.
b)
c)
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El activo real debe duplicar, al menos, las deudas totales, aunque un exceso
podra indicar activos inmovilizados o poco financiamiento ajeno, lo que disminuir
el rendimiento de los capitales propios.
Cuando una empresa carece de liquidez y de solvencia, se encuentra en una
situacin de quiebra tcnica.
Todos estos ratios se pueden expresar en veces o en tanto por uno.
RATIOS DE ENDEUDAMIENTO.
El uso de capitales ajenos en el financiamiento de las inversiones por parte de las
empresas, constituye una prctica normal. Sin embargo, el uso excesivo de
financiamientos ajenos crea un riesgo grande, de ah la necesidad de evaluar si
los niveles de endeudamientos son adecuados.
Los ratios de endeudamiento se utilizan para diagnosticar sobre la cantidad y
calidad de la deuda que tiene la empresa as como para comprobar hasta que
punto se obtiene el beneficio suficiente para soportar la carga financiera
correspondiente.
Ratio de endeudamiento:
Existen varios procedimientos para medir el endeudamiento:
Financiamientos Ajenos
---------------------------------Financiamientos Propios
En esta razn se relacionan los financiamientos ajenos con los propios. La misma
se puede expresar en veces o en tanto por uno, y si se multiplica por 100,
se expresa en tanto por ciento.
El otro procedimiento para medir el endeudamiento parte de la siguiente razn:
Financiamiento Ajeno
---------------------------------Financiamiento Total
Observe que aqu se relaciona el financiamiento ajeno con el total, de esta manera
se puede medir qu parte del financiamiento es a travs de deudas. Se
puede expresar igual que la anterior.
Autonoma.
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Financiamiento Propio
Ratio de Autonoma = ------------------------------Financiamiento Total
La expresin de esta relacin puede ser en tanto por ciento y en tanto por uno. El
valor ptimo oscila entre 0.7 y 1.5.
Calidad de la deuda.
Las deudas siempre constituyen un riesgo, pero sin lugar a dudas, aquellas que
vencen ms temprano son ms preocupantes. El clculo de esta razn nos
permite medir ese riego con ms precisin.
La razn se calcula relacionando las deudas a corto plazo con el total de deuda:
Pasivo Circulante
------------------------Total de Pasivo
RATIOS DE ACTIVIDAD.
Estas razones miden la efectividad con que la empresa utiliza los recursos de que
dispone.
Las razones de actividad miden la eficiencia de la inversin del negocio en las
cuentas de activo corriente. Esta inversin puede ser alta o baja y para calificarla
es necesario conocer el nmero de veces que rotan, por ejemplo: los inventarios
durante un perodo determinado.
Las cuentas del activo circulante tendrn ms liquidez entre ms roten, es decir,
entre ms rpido se conviertan en dinero.
Las razones de actividad se obtienen del balance general y del estado de
resultado.
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Rotacin de inventarios:
Este ndice muestra la rapidez con que se vende o utiliza el inventario de
mercancas para la venta o de suministro.
Se calcula dividiendo las ventas entre el inventario o tambin el costo de venta
entre el inventario.
Costo de Venta.
Ventas.
------------------------- ------------------Total de Pasivo.
Inventarios.
Este ndice nos muestra las veces o das que los inventarios han rotado durante el
ao o sea la efectividad con que la empresa emplea los recursos disponibles.
Los acreedores a corto plazo generalmente miran una alta rotacin de inventarios
como signo positivo, indicando que el inventario es de fcil realizacin. Este
ndice puede sealar la existencia de inventarios obsoletos. Problemas de
precios o deficiencias en el rea comercial.
Es favorable la situacin cuando se produce la mayor rotacin de inventarios
posible. Un ndice positivo debe ser superior a cuatro, que equivale a menos
de 90 das de inventario al ao.
Rotacin de Cuentas por Cobrar o Ciclo de Cobro:
Esta razn muestra con que rapidez se convierten los recursos invertidos en
cuentas por cobrar, es decir el nmero de das que como promedio tardan los
clientes en cancelar sus cuentas. Se calcula relacionando las Cuentas por
Cobrar con las Ventas Netas a Crdito del perodo. Luego se multiplica por el
nmero de das que comprende dicho perodo de ventas.
Cuentas por Cobrar.
--------------------------------- x t (das)
Ventas Netas a Crdito.
Un nmero de das bajo significa una recuperacin rpida del dinero que adeudan
los clientes. Un nmero de das alto, significa que la cartera es muy lenta,
afectndose la capacidad de pago del negocio y desde luego su liquidez.
Adicionalmente al ciclo de cobro debe analizarse la antigedad de los saldos, a fin
de poder accionar sobre los mismos. Las cuentas con ms de 30 das son
negativas en sentido general.
Rotacin de Cuentas por Pagar o Ciclo de Pago:
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En general, el fondo de maniobra debe ser positivo, de no ser as quiere decir que
el activo fijo estara financiado con pasivo a corto plazo, lo cual aumentara la
probabilidad de suspender pagos. Adems debe ser positivo porque hay una parte
del activo circulante que a causa de su permanencia en el tiempo podra
considerarse como una inversin a largo plazo. Esta parte del activo circulante ha
de ser financiada con recursos permanentes, o sea, con fondo de maniobra
positivo.
Si el resultado de este clculo es negativo indicar que a la empresa le har falta
financiacin adicional para su fondo de maniobra. Esto suele ocurrir en empresas
que les pagan a los proveedores mucho antes de cobrarles a los clientes.
Si el resultado es positivo la empresa tendr sobrantes de fondo de maniobra que
podr invertir en inversiones financieras temporales.
Estado de variacin en el capital de trabajo.
El objetivo fundamental de un estado de variacin en el capital de trabajo es
proporcionar una informacin detallada de los cambios en cada una de las
partidas circulantes o corrientes. Esto permite evaluar la gestin financiera a corto
plazo, la cual acta sobre la efectividad del ciclo operativo de una empresa,
entendiendo por este al tiempo en que el efectivo se transforma en inventarios, los
inventarios se transforman en partidas a cobrar y estas de nuevo en efectivo.
Efectivo
Inventario
Partidas a Cobrar
principales
que
afectan
la
calidad
del
capital
de
trabajo.
Plazo Promedio de
Inventario
Plazo Promedio de
cuentas por Cobrar
CO
Plazo Promedio de
Cuentas por Pagar
Ciclo de Caja
Rentabilidad financiera.
La rentabilidad financiera es una razn que refleja el efecto del comportamiento de
distintos factores; nos muestra el rendimiento extrado a los capitales propios, o
sea, los capitales aportados por los propietarios y a diferencia de la rentabilidad
econmica, utiliza la utilidad neta.
Es la relacin entre la utilidad neta y el capital propio:
Utilidad Neta
Rentabilidad financiera = ------------------------------Capitales propios
Mide la utilidad neta generada en relacin a la inversin de los propietarios.
A medida que el valor de este ratio sea mayor, mejor ser la rentabilidad de la
empresa. Como mnimo ha de ser positiva y superior o igual a las expectativas de
los accionistas.
Estas expectativas estn representadas por el costo de
oportunidad que indica la rentabilidad que dejan de obtener por no invertir en
otras alternativas de riesgo similar.
La gerencia financiera en las empresas deben profundizar en el anlisis de la
evolucin de la rentabilidad financiera; por eso se debe emplear su ecuacin
fundamental:
Rentabilidad = Rentabilidad x Rotacin de los x Endeudamiento
Financiera.
de la ventas.
Activos totales.
Al plantear la ecuacin con las relaciones que la conforman, tenemos:
Utilidad Neta
Utilidad Neta
Ventas Netas
Act.Total
------------------------ = ------------------- x ------------------- x ------------------Capit. Propios
Ventas Netas
Act.Totales
Capit. Propios
El primer ratio es de margen, el segundo de rotacin y el tercero de
apalancamiento. Para aumentar la rentabilidad financiera se puede:
1. Aumentar el margen: Elevando precios, potenciando la venta de productos que
tengan ms margen, o combinando ambas medidas.
2. Aumentar la rotacin: Vendiendo ms, reduciendo el activo, o ambos.
3. Aumentar el apalancamiento: Esto significa que se ha de aumentar la deuda
para que el resultado del tercer ratio sea mayor.
Tcnica 4: " Estados financieros comparativos
Estados Financieros comparativos utilizando cifras relativas (Estados
Financieros convertidos a por ciento integrales).
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DIRECCIN
DIRECCIN
GENERAL
GENERAL
Director
Adjunto
Direccin
Contabilidad y
Finanzas
Direccin
Recursos
Humanos
Direccin
Mercadotecnia
Grupo de
Calidad
Grupo de
Contabilidad
Grupo de
Desarrollo
Grupo de
Finanzas
Grupo de
Costo
UEB Fbrica de
Puertas y
Ventanas
Direccin
Desarrollo
Grupo de
Informtica
Unidades Empresariales
de Base
UEB
Carpintera
Especialista.
UEB
Mantenimiento
UEB
Aseguramiento
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Mayo/2007
4360589
4019580
= 1.08
Mayo/2006
4478108
2351838
= 1.90
Mayo/2007
4360589 - 2562118
4019580
= 0.45
Mayo/2006
4478108 1607366
2351838
= 1.22
Como se puede observar al cierre de mayo del 2007 la empresa presenta serios
problemas de liquidez ya que solo cuenta con $ 0.45 de sus activos ms lquidos
para enfrentar un $ del exigible a corto plazo.
Liquidez disponible
Mayo/2007
403376
4019580
= 0.10
Mayo/2006
899550
2351838
= 0.38
Al cierre del perodo actual, la disponibilidad es de 0.10 veces. Por cada peso de
deuda a corto plazo, la empresa, en este momento, cuenta con 10 centavos
disponibles para pagar. Comparando la situacin con el perodo anterior, la razn
empeor en 28 centavos. Se refleja un peligro grande de no poder pagar.
Solvencia
Mayo/2007
7758677
4270927
= 1.82
Mayo/2006
8092078
2866042
= 2.82
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Al cierre del perodo del 2006, los activos reales cubren 2.82 veces a todas las
deudas, o por cada peso de financiamiento ajeno la empresa posee $ 2.82 de
activos reales para solventar todas las obligaciones. En el perodo actual, la razn
sufri un deterioro de 1 vez, lo que significa una disminucin de $ 1.00 para
solventar cada peso de deuda.
Endeudamiento
Mayo/2007
4270927
3487750
=1.22
Mayo/2006
2866042
5226036
= 0.55
Mayo/2007
4270927
7758677
=0.55
Mayo/2006
2866042
8092078
= 0.35
Mayo/2007
3487750
7758677
=0.45
Mayo/2006
5226036
8092078
= 0.65
Mayo/2007
4019580
4270927
=0.94
Mayo/2006
2351838
2866042
= 0.82
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Cuando se cerr el mes de mayo del 2006, el 82 % de las deudas eran a corto
plazo, o sea, por cada peso de deuda, 82 centavos vencan antes de un ao. Al
modificar su estructura financiera durante el 2007, la empresa empeor la calidad
de la deuda en un 12 %, ya que la razn aument hasta el 94%. El peligro de no
poder cumplir con los pagos en sus trminos de vencimiento aumenta.
Rotacin de inventarios
Mayo/2007
4894582
2562118
=1.9
Mayo/2006
5150245
1607366
= 3.2
Mayo/2007
1040228 x 150 das
4894582
= 32 das
Mayo/2006
1176869 x 150 das
5150245
= 34 das
Mayo/2007
1789496 x 150 das
2925408
= 92 das
Mayo/2006
918892 x 150 das
2631056
= 52 das
Mayo/2007
640513
4894582
Mayo/2006
1146547
5150245
= 0.13
=0.22
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cada peso de ventas netas. Quiere decir que la empresa fue ms rentable en el
perodo anterior.
Rendimiento del
Capital
Mayo/2007
640513
3487750
= 0.18
Mayo/2006
1146547
5226036
=0.22
Mayo/2007
640513
7758677
= 0.08
Mayo/2006
1146547
8092078
=0.14
Ventas netas a
Activos totales
Mayo/2007
4894582
7758677
= 0.63
Mayo/2006
5150245
8092078
=0.64
Mayo/2007
4894582
1944726
= 2.52
Mayo/2006
5150245
1722690
=2.99
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Mayo/2007
4360589 - 4019580
Mayo/2006
4478108 - 2351838
= 341009
= 2126270
Mayo/2007
4894582
341009
= 14.35
Mayo/2006
5150245
2126270
= 2.42
UM
$
$
$
$
Veces
Veces
Mayo/2007
Mayo/2006
4894582.00
5150245.00
4360589.00
4478108.00
4019580.00
2351838.00
341009.00
2126270.00
1.08
1.90
14.35
2.42
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Mayo/2007
4894582
4360589
= 1.12
Mayo/2006
5150245
4478108
= 1.15
Las ventas cubren 1.12 veces a los activos circulantes al cierre del mes de
mayo/2007, marcando una disminucin de 0.03 veces con relacin al perodo
anterior. Quiere decir que la empresa, actualmente, esta obteniendo 3 centavos
menos de ventas netas por cada peso de activo circulante.
Clculo del ciclo de operaciones y de caja.
Concepto
Ciclo de inventarios
Ciclo de cobro
Ciclo de operaciones
Ciclo de pago
Ciclo de caja
UM
das
das
das
das
das
Mayo/2007
Mayo/2006
79
32
111
92
19
47
34
81
52
29
Al cierre del periodo del 2007 el ciclo de caja muestra un mejor comportamiento
con respecto a igual etapa del 2006, debido al alargamiento en el ciclo de pago a
proveedores, provocando de esta forma un aumento en el ciclo de operaciones de
la entidad.
Rentabilidad econmica.
Rentabilidad econmica.
Mayo/2007
985405 x 100
7758677
= 13 %
Mayo/2006
1763919 x 100
8092078
= 22 %
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0.6308
Para mayo/2006.
1763919
1763919
5150245
----------- = ------------ x -------------8092078
5150245
8092078
0.2179 =
0.3424 x 0.6364
x 0.6364 = 0.2179
0.2013
x 0.6364 = 0.1281
0.2013
x 0.6308 = 0.1270
Mayo/2007
640513 x 100
3487750
= 18 %
Mayo/2006
1146547 x 100
5226036
= 22 %
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0.6308 x 2.2245
Para mayo/2006.
1146547
1146547
5150245
8092078
----------- = ------------ x ------------- x ------------5226036
5150245
8092078
5226036
0.2193 =
0.1308
0.1308
Los costos de ventas representaron al cierre de mayo del 2007 el 59.8 % del
total de ventas netas. En igual etapa del ao anterior representaron el 51.1
%, al compararlas vemos un incremento del 8.7 % de un perodo a otro,
incremento este que no se corresponde con el nivel de ventas alcanzados.
Los gastos de operaciones y los gastos varios tambin se incrementaron de
un perodo a otro en un 4.3 % y 1.2 % respectivamente, trayendo consigo
una disminucin de la utilidad neta del 9.2 %.
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Conclusiones
Una vez concluidos los anlisis realizados se arribaron a las siguientes
conclusiones.
1. Se registra un descenso considerable en el capital de trabajo ascendente a
$ 1785261.00.
2. El total de patrimonio desciende en el perodo del 2007 por valor de $
1738286.00.
3. Se manifiesta en el periodo analizado del 2007 una cada en las vetas netas
por valor de $ 255663.00, un aumento de los costos de ventas, de los
gastos operacionales y otros gastos en un 8.7 %, 4.3 % y 1.2 %
respectivamente.
4. La utilidad neta decrece en $ 506034.00 de una etapa a otra.
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Recomendaciones
1. Efectuar anlisis econmicos financieros de forma sistemticas, utilizando
las tcnicas abordadas en la investigacin.
2. Realizar un anlisis detallado de las partidas que contribuyeron a la
disminucin del capital de trabajo.
3. Investigar las causas que provocaron la disminucin de las ventas netas as
como los incrementos en los costos y gastos.
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BIBLIOGRAFA.
Amat Oriol, Anlisis econmico financiero. Ediciones Gestin 200, S.A, 2000.
Bentes Miranda, M.A: Contabilidad y finanzas para la formacin econmica
de cuadros de direccin, La Habana, 1999.
Demestre A, Castels C, Gonzlez A, Tcnicas para analizar estados
financieros. Grupo Editorial Publicentro, 2001.
AUTOR:
Lic. Omar Vicente vila Vzquez. edmundo22003@yahoo.es
Cubano, nacido en el municipio de Las Tunas, perteneciente a la provincia de Las
Tunas.
Graduado de Licenciatura en Economas de la Universidad Vladimir Ilich Lenin de
la Provincia de Las Tunas, con resultados satisfactorios.
Actualmente cursa estudios en una maestra de Contabilidad Gerencial en
Universidad Vladimir Ilich Lenin de la Provincia de Las Tunas, relacionada con la
gestin de informacin para la toma de decisiones.
Cuba, Las Tunas, Febrero del 2008.
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