INTRODUCCION

La riqueza de un pas consiste en los bienes y medios de

produccin que posee la comunidad en un momento dado, desde los
recursos naturales hasta los procesos tcnicos; en tanto que el capital
es la arte de la riqueza que se utiliza en el proceso productivo.
Al aplicarse el trabajo social asociado con el capital nacional, se
genera

un

volumen

determinado

de

bienes

servicios

que

expresados en trminos monetarios, puede designarse como valor

total de la produccin nacional en un perodo determinado. Si a ste
le deducimos d consumo intermedio se obtiene el valor agregado, o
sea aquellos valores econmicos que constituyen lo que se denomina
producto nacional bruto, que generalmente se mide a precios de
mercado.
Si al producto bruto le deducimos el consumo de capital
(depreciacin nacin y prdidas de capital) se obtiene el producto
neto a precios de mercado. Al deducirle a ste los impuestos
indirectos y las transferencias (donativos, jubilaciones, etc.) y sumarle
los subsidios reales, obtenemos el producto neto al costo de los
factores, comnmente denominado ingreso nacional.
El ingreso nacional de un pas en un ao dado es, en suma, el
producto neto o el rendimiento neto de las actividades econmicas de
los individuos.
Identidad entre el producto, el ingreso nacional y el gasto: en
una economa cerrada existe identidad entre el ingreso nacional y el
producto nacional neto al costo de los factores, porque el valor
agregado o los bienes y servicios producidos tienen que ser iguales al
ingreso percibido por quienes participaron directa o indirectamente en
el proceso productivo, y este ingreso finalmente se convierte en
gasto.
Del ingreso nacional, una porcin se gasta en adquirir artculos
de consumo y la otra para efectuar inversiones (acumulacin de
capital). A su vez en una economa abierta, parte del producto

nacional neto se exporta y parte del consumo y de la inversin

nacional se satisfacen con bienes y servicios importados. Cuando la
balanza en cuenta corriente est en equilibrio, el consumo y la
inversin nacional neta ser igual a la produccin nacional neta.
La parte que se ahorra tambin se gasta total o parcialmente
puesto que ahorro es lo opuesto a consumo y no a gasto. Si de
acuerdo con este principio suponemos que el ingreso total compra la
produccin total, entonces se llegar a la igualdad entre el ingreso, el
gasto y el producto nacional. Expuesto con mayor detalle tenemos:

El ingreso ser igual a los pagos a los factores productivos

(sueldos, salarios y los dems pagos complementarios al factor
trabajo) ms ganancia, intereses, alquileres y otros pagos a los
propietarios de los bienes de produccin, cuya suma constituye
una de las medidas del producto nacional.

El gasto ser igual al consumo ms la inversin bajo el su.

Puesto de que el ahorro global es igual a la inversin total en un
periodo determinado. Por lo tanto, el gasto total se igualar
tanto al producto como al ingreso nacional neto.

Cualquiera de estas formas representa la manera de medir el

producto nacional generado en un periodo determinado, slo que
cuantificado en su fase productiva en la distributiva o en su destino
final. Los mtodos que se utilizan para medir el producto o ingreso
nacional descansan en el principio econmico siguiente: existe intima
relacin entre el valor del producto nacional neto y el total de
ingresos de los individuos y las empresas de un lado, de otro lado con
el gasto global efectuado por consumo e inversin. Por lo mismo, el
valor del producto nacional neto, la suma de los ingresos percibidos
por los individuos y las empresas, y el gasto total de la comunidad,
son iguales entre s, y representan tres mtodos de medir el producto
generado, calculando su magnitud segn el aspecto que de la
actividad econmica se tome como punto de partida. stos son:

 el que mide el valor de los bienes y los servicios finales

producidos dentro de una economa y en un lapso determinado
(generalmente un ao)
el que computa los ingresos pagados a los factores productivos:
El que suma los gastos totales de la comunidad.
El primero consiste en computar el valor agregado ( por valor
agregado de una mercanca debe entenderse la suma de los valores
parciales que se incorporan a dicha mercanca en cada una de las
etapas del proceso productivo) a los bienes y servicios valorados a los
precios de mercado y que tiene su origen en el trabajo realmente
efectuado utilizando las tcnicas disponibles y los bienes materiales
de produccin aplicados al proceso productivo todas y cada una de
las actividades econmicas (agrcolas, industriales y de servicios).
El segundo se basa en el cmputo del ingreso neto percibido por los
factores productivos y que est compuesto de las percepciones por
trabajo y por la propiedad de capital.
El mtodo del gasto consiste en computar la totalidad de las erogaciones efectuadas por los individuos, las empresas y el gobierno,
tanto en consumo como en inversin.
Resumiendo en una economa determinada y en un periodo dado el
valor de la produccin de bienes y servicios, los ingresos percibidos
por la comunidad y los gastos efectuados por la misma, responde a
las maneras diferentes de apreciar el mismo fenmeno.
BALANZA DE PAGO
CONCEPTOS BASICOS.
La balanza de pagos enumera y cuantifica en el lado del activo
todos los rubros por medio de los cuales los residentes de un pas
recibieron poder de compra externa a travs de las mercancas y
servicios proporcionados y por la venta de ttulos-valores (importacin
de capitales). Al mismo tiempo, enumera y cuantifica, en el lado del
pasivo todos los usos de los residentes de dicho pas le dieron a su

poder de compra externo, por concepto de importacin de bines y

pago de servicios recibidos y por exportacin de capital (importacin
de ttulos).
Existen tres formas diferentes de presentar la balanza de pagos de un
pas: en una, en dos columnas. Con la primera forma se anotan en
una sola columna todas las operaciones, activas y pasivas y los saldos
respectivos; la segunda clasifica las cuentas bajo la forma de balance
por partida doble, registrando en la primera columna las operaciones
activas (debe o ingreso) y en la segunda columna las operaciones
pasivas (haber o egreso).
El tercer modelo registra las operaciones segn esta ltima forma,
pero agregando una tercera columna para anotar los saldos de las
balanzas de parciales y el saldo final.
ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS.
La balanza de pago est integrada por dos grandes balanzas:

Balanza Comercial.

La balanza de transacciones en cuenta corriente Balanza de

servicios.

La balanza de capitales.

La reserva.

Transferencias unilaterales en forma definitiva.

Errores y omisiones.

LA BALANZA DE TRANSACCIONES EN CUENTA CORRIENTE: Es

en realidad, la suma de las balanzas comercial y de servicios; en ella
se registra el valor de todos los pagos que hace un pas al exterior por
concepto de la totalidad de aquellas operaciones que representan
compraventa de mercancas y de servicios y que incluyen una
prestacin y su correspondiente contraprestacin inmediata. El valor
del activo de esta balanza mide la cuanta de las disponibilidades

ordinarias de un pas para pagar las importaciones de mercancas y

de servicios. En caso de arrojar saldo positivo, ste puede utilizarse
para efectuar exportaciones de capital, ya sea en pago de deudas o
para hacer prestamos al exterior, efectuar inversiones directas o para
incrementar la reserva monetaria internacional del pas. Cuando esta
balanza es desfavorable, significa que el pas, para equilibrar sus
cuentas con el exterior, ha tenido que pedir prestado, recibir
inversiones directas hacer desinversiones en el exterior o disminuir su
reserva.
La balanza comercial y la balanza de servicio constituyen la
balanza de transacciones en cuenta corriente, toda vez que estas
operaciones se consideran normales y permanentes y sobre todo
regulares en las relaciones de un pas con el exterior, su volumen y
monto pueden variar, pero siempre responde al principio de ejercerse
desde un punto de vista bilateral, en el sentido de que estas
operaciones al regirse por el principio de partida doble, tiene la
caracterstica de que toda prestacin, recibida u otorgada, ha de
correspondieres con una contraprestacin inmediata.
Esta balanza que incluyen el cmputo de ingresos y pagos que no
representan ni concesin o devolucin de un crdito o capital, ni
movimientos de la reserva, registra en el activo el valor de los que
ste efecta a los dems pases por todos los conceptos, quedando
excluidos, por lo tanto, los movimientos de capital a corto plazo y a
largo plazo, las cantidades que se han prestado o pagado entre
extranjeros y nacionales, los movimientos de oro monetario y de
divisas y las transferencias unilaterales de fondos.
Hay un principio esencial en las relaciones econmicas de un pas con
el exterior: el saldo de la balanza en cuenta corriente es siempre igual
al saldo de la balanza de capitales pero de signo contrario, es
decir, cualquiera que sea el saldo de la cuenta corriente, ser igual al
financiamiento que reciba el exterior. Si el saldo es positivo,

necesariamente equivale a un financiamiento igual, que el pas en

cuestin otorga al exterior. En cualquiera de estas situaciones, el
exceso de exportaciones de bienes y servicios, o en su caso, el dficit,
ser igual a los derechos adquiridos o a las obligaciones contradas
con el exterior, respectivamente.
Por lo tanto, el saldo de la balanza de transacciones en cuenta
corriente muestra, si es positivo, los recursos que un pas tiene para
invertir rentablemente en el exterior, para aumentar sus reservas o
para reducir su deuda y, a la inversa, en el caso de que dicho saldo
sea negativo.
En general, todas las operaciones activas de la cuenta corriente,
estuvieron conectadas de alguna manera con el ingreso; pero hay
transferencias de ingresos en cuenta corriente que no forman parte
del ingreso producido, ms s del percibido. Como ejemplos tenemos
las remisiones recibidas de los emigrantes y el ingreso por las
exportaciones de obras de arte y otras antigedades. Sin embargo,
los lo normal es que todos los ingresos originados por la venta de
mercancas y la prestacin de servicios al exterior forman parte del
producto nacional generado en el pas en el lapso considerado. De
aqu que, visto desde otro ngulo, el saldo de la cuenta corriente,
cuando es positivo, representa la contribucin neta de la balanza en
cuenta corriente al ingreso nacional. Por esta razn, puede afirmarse
que los ingresos finales derivados de la balanza den cuenta corriente
forman parte del ingreso nacional y que el saldo negativo represente
una disminucin a dicho ingreso.
LA BALANZA COMERCIAL (exportaciones e importaciones de
mercancas): Enumera y cuantifica el valor monetario de la totalidad
de las compras y las ventas nicamente por las mercancas que un
pas intercambi con el exterior. Dicha evaluacin se refiere siempre a
un perodo determinado, generalmente un ao. El cmputo del valor

exacto de las exportaciones y de las importaciones suele afectarse

por factores como estos:
Los renglones incluidos;
Las fuentes de informacin utilizadas; y
El mtodo empleado de la evaluacin.
Los Renglones Incluidos: Dependen del criterio que cada pas adopte,
Entre renglones que estn sujetos a criterios especiales pueden
sealarse los siguientes: la pesca capturada en aguas nacionales o en
mares

bajo

el

control

de

otros

pases,

la

compraventa

de

embarcaciones, la compraventa de oro y plata procedente la

actividad minera nacional. ( Los pases mineros exportan metales
preciosos como si fueran mercancas y no como metales monetarios y
a menudo esta situacin plantea complicaciones para su computo
dentro de la contabilidad internacional de un pas. Sin embargo, los
movimientos de metales como mercancas y los correspondientes a
los metales monetarios son diferentes por su naturaleza y por sus
efectos. La salida de oro monetario para el pas que lo exporta tiene
los siguientes efectos: equivale a una desinversin internacional,
ejerce presin en el mercado de cambios y reduce el ingreso y el
circulante nacional, en tanto que para el pas tendr efectos inversos.
En cambio, la exportacin de metales preciosos como mercancas
(producto de sus minas) significarn aumento de empleo, de ingreso
y del circulante, puesto que la venta de este oro no difiere de la
exportacin de otras mercancas ordinarias. , El contrabando, los
envos postales, la compraventa de gas y de energa elctrica entre
los pases limtrofes, los pagos efectuados fuera del perodo
considerado, pero que corresponden a transacciones efectuadas en el
mismo lapso; los bienes y enseres de los emigrantes e inmigrantes,
entre otros.
Las Fuentes de Informacin: Determinan que se anoten correcta o
errneamente los valores de las mercancas objeto de intercambio
internacional. Es frecuente aceptar como buena la declaracin de los

exportadores o basarse en los valores de factura. Sin embargo, en

muchos pases ambas fuentes resultan obviamente falsas y, en tal
caso algn rgano de gobierno tiene la tarea de hacer las
correcciones necesarias, que generalmente consisten en revisar los
valores de las exportaciones y de las importaciones segn la
cotizaciones internacionales.
Otro problema que suele presentarse a este respecto lo seala el
profeso G.E. Meade y consiste en elegir diversos elementos de juicio
para hacer la valoracin de cada transaccin como los siguientes:
La fecha de celebracin del contrato de venta.
Tomar como base la fecha en que las mercancas cruzan
frontera.
la fecha de recibir el pago real.
Mtodo

de

Evaluacin:

Se

ha

generalizado

evaluar

las

exportaciones FOB (libre a bordo) y las importaciones CIF (costo,

seguro y fletes), esto es, se incluye en el valor de las mercanca
importadas, adems del precio en el lugar e adquisicin, el seguro y
el fleta hasta el puerto o aduana de entrada al pas importador. A
veces se emplea el primer mtodo con una ligera variante que
consiste en agregar el valor FOB el costo de cargar el barco, lo cual
significa un ingreso para el pas. As pues, a esta variante que
comprende todo lo que implique generacin de ingresos para el pas
exportador se le llama f.a.s (libre al costado del barco).
Esta forma de evaluar las importaciones y la s exportaciones arroja,
mundialmente,

una

diferencia

de

valores

favor

de

las

importaciones, debido a que estas, a diferencia de las exportaciones

incluyen adems del costo,
el seguro y el flete. Si el propio pas presta estos servicios; obtiene la
compensacin correspondiente en su balanza de servicios; si los
servicios

los

provee

otro

pas,

entonces

tendr

volumen

mercancas para cubrir esta diferencia por concepto de servicios.

de

Cualquiera que sea el conjunto de mercancas que incluya la balanza

de comercio, las fuentes de informacin y la forma de cuantificarlas,
se dice que una balanza comercial es favorable, positiva o activa,
cuando el valor de las exportaciones excede al de las importaciones.
En caso contrario, la balanza comercial se considerar desfavorable,
negativa o pasiva.
Tambin conviene aclarar que el valor de las exportaciones y de las
importaciones no se puede obtener de horma exacta, por las
siguientes razones:
Debido a que los tipos de cambio varan aunque sea en pequeos
porcentajes y el valor de las mercancas es calculado a un tipo de
cambio promedio, sin ponderar, lo cual altera los valores reales de la
balanza de comercio.
La dificultad de considerar los equipajes y enseres de inmigrados y los
emigrados y, especialmente, las cotidianas compras fronterizas.
El contrabando y las falsas declaraciones de los exportadores y los
importadores.
Las compras de mercancas por los turistas extranjeros. Estos y otros
aspectos

imposibilitan

el

clculo

exacto

del

intercambio

de

mercancas
LA BALANZA DE SERVICIOS (que incluye los ingresos y los pagos
por concepto de servicios prestados al exterior o recibidos de
ste): En esta balanza se registra el total de los pagos que hicieron
los residentes de un pas a los del exterior y los que a su vez
recibieron de stos los nacionales, por concepto de prestacin de
servicios. Para tales efectos se consideran a los individuos como
nacionales o extranjeros, no desde el punto de vista jurdico sino
econmico. Son nacionales los residentes permanentes en el territorio
nacional, sean o no de nacionalidad venezolana y, extranjeros, los
que residen en el exterior an cuando legalmente sean venezolanos.
Por esta razn los individuos que siendo legalmente nacionales
residen transitoriamente en el pas, para efectos de balanza de pagos

son extranjeros, ya que gastan en el pas ingresos obtenidos en el

exterior. Asimismo, los que legalmente sean extranjeros pero con
residencia permanente en el pas se consideran como nacionales
cuando viajan al extranjero y gasten dinero obtenido en nuestro pas.
Los conceptos por los que se reciben y hacen pagos por servicios
entre pases son de muy variada naturaleza. Enseguida anotamos los
ms comunes y que corresponden, usualmente, a rubros ms
importantes de la balanza de servicios.
Servicios de transporte: Fletes y alquileres de barcos, trficos de
pasajeros, derechos de puertos y canales, trnsito ferroviario, tasas
por

servicios

de

correo,

telfonos

telgrafos,

pasajes

internacionales, etc.
Cuentas de Viajeros: Gastos de turistas, ya sean stos con fines de
estancia como los veteranos de Estados unidos que estn radicados
en Mxico y los estudiantes becados que radican en un Pas que no es
el de origen sino algn otro, como los que realiza el turista comn y
corriente; gastos de visitantes con propsitos de negocios o e
investigacin y los de transmigrantes y visitante fronterizos, etc.

Servicios por comercio de mercancas: Comisiones, derechos de

trnsito, derechos consulares, seguros y reaseguros, etc.

Servicios por operaciones financieras: Comisiones a bancos por

servicios de intermediacin, intereses por deudas y dividendos por

inversiones directas, etc.
Recaudaciones y gastos de los gobiernos: Gastos de diplomticos,
recaudaciones fiscales y derechos varios, etc.

Otros: Remesas de inmigrantes temporales o permanentes,

alquiler de pelculas, gastos de oficinas de turismo en el exterior,

pago por el uso de patentes, marcas y servicios tcnicos en general.
Cuando hablamos de cualquiera de los conceptos anteriores u otros
similares que deban incluirse en esta balanza, los consideramos
regidos tambin por el principio de la partida doble, porque en su
movimiento dan origen a una prestacin y a la contraprestacin

correspondiente. Por ejemplo, cuando enumeramos el concepto

turista, nos referimos por un lado, a los ingresos que recibimos de los
extranjeros y los nacionales no resientes que visitan nuestro pas y,
por otro, a los servicios que a cambio de esos ingresos les prestamos,
forma inversa adquiere la anotacin de los gastos que los residentes
nacionales efectan en el extranjero por el mismo concepto
Desde otro punto de vista, bajo el concepto de ingresos por turismo,
queremos indicar que el pas que los recibe ha efectuado una
exportacin de mercancas y de servicios, con la diferencia de que, en
vez de transportar las mercancas y prestar los servicios en el
exterior, son los extranjeros quienes se trasladan a nuestro pas a
consumir

las

mercancas

utilizar

los

servicios.

Aspectos

semejantes, pero de movimiento en sentido contrario, representan las

remesas de los trabajadores venezolanos en el extranjero. En este
caso son los trabajadores que se trasladan al exterior a prestar los
servicios y como contrapartida obtienen ingresos, parte de los cuales
suelen enviar a nuestro pas.
LA

BALANZA

DE

CAPITALES

(comprende

exportaciones

importaciones de ttulos de propiedad en el exterior o por deudas): Es

el registro del movimiento de fondos entre un pas y los dems, por
concepto de prstamos a inversiones y por sus pagos y devoluciones,
incluidos los movimientos de la reserva monetaria. sus diferentes
renglones representan los ingresos y egresos que un pas recibe o
hace en forma unilateral temporalmente, ya que de inmediato recibe
ttulos o poder de compra internacional en forma liquida (oro y
divisas). Pero si a la postre, el propietario decide no repatriar la
inversin a su pas, en ese momento pasa a la categora de
transferencia unilateral en forma definitiva, semejante en sus
caractersticas a una donacin internacional.
Las operaciones de la balanza de capitales se caracterizan por tener
por cada contrapartida de cada operacin efectiva un movimiento
inverso que deber hacerse en el futuro, o bien que es el resultado de

una operacin pasada. A diferencia de las operaciones ordinarias, que

se saldan regularmente al momento de realizarse, los movimientos de
capitales se generan por transferencias que dan origen a obligaciones
o a derechos mas o menos duraderos.
Estas

operaciones

que

unilateralmente

se

efectan

en

forma

temporal son consecuencia de un saldo favorable de la balanza de

transacciones en cuenta corriente. Estas transferencias de ingresos
por concepto de capitales tienen repercusiones inversas a la que
ocasiona el movimiento de mercancas, en cuanto a sus efectos sobre
el circulante, el ingreso nacional y el tipo de cambio. Esto es as,
porque una importacin de capital origina una exportacin de ttulos,
y una importacin de capital se traduce en una exportacin de valore.
Estas operaciones internacionales, slo cambian la forma de los
activos y de las obligaciones de los residentes de un pas.
As, una importacin de capital constituye un intercambio de activos
del exterior contra obligaciones internas y, una exportacin de capital
equivale a un cambio de fondos del pas por obligaciones del exterior.
La exportacin de capital se registra en la balanza de capitales como
un dbito y la importacin como un crdito, mientras que el
movimiento de mercancas y servicios se registra a la inversa, a su
vez, en tanto que la exportacin del capital equivale a recibir como
contrapartida un derecho, que deber hacerse efectivo en el futuro, la
exportacin de mercancas implica recibir un pago inmediato como
finiquito.
Por su parte, la importacin de mercancas implica un pago al pas
exportador, cualquiera que sea la forma en que se materialice dicho
pago, en tanto que la importacin de capitales implica una
exportacin de valores cuyo importe deber pagarse a cierto plazo. Si
las exportaciones de mercancas se traducen en la recepcin de
ingresos, la exportacin de capital tiene como contrapartida la
importacin de valores burstiles. Slo en el caso de que la deuda no
se

recupere,

total

parcialmente,

el

monto

representar una transferencia unilateral de fondos.

no

recuperado

Por lo antes expuesto, los ingresos de la importacin de capital y de la

exportacin de bienes y servicios se suman a la oferta de divisas en el
mercado de cambios del pas en cuestin e inversamente, la
exportacin de capital y la importacin de bienes y servicios se
suman a la demanda de divisas de dicho mercado. Con el objeto de
evitar complicaciones, conviene hablar slo de exportaciones como
concepto de recepcin de ingresos y de importacin para los egresos
y, para esto, basta considerar el movimiento de capitales como lo que
es: una transferencia de ttulos contra fondos o derechos de giro. As,
una exportacin de capital es equivalente a una importacin de
ttulos de deuda o que acredita una propiedad, y la exportacin de
capital equivale a una importacin de ttulos.
Se llega de esta manera a una situacin simplificada mediante el
manejo de tres clases de conceptos o rubros generadores de ingresos
en divisas:
La exportacin de mercancas,
La prestacin de servicios al exterior,
La exportacin de ttulos
Por consiguiente, habr tambin tres rubros que representan el
egreso o gasto en divisas:
La importacin de mercancas,
El pago de servicios recibidos del exterior,
La importacin de ttulos.
LA RESERVA: La reserva monetaria es el conjunto de valores lquidos
internacionales y est constituida de oro y medios de pago con los
que cada pas liquida en definitiva los saldos finales de sus cuentas
con el exterior. Las reservas monetarias mundiales tienen hoy en da
la funcin esencial de liquidar los saldos internacionales y servir de
apoyo al tipo de cambio y, en segundo trmino, la de regular el
volumen de medios de pago nacionales.
Los aumentos de las reservas normalmente son reflejo de los saldos
netos positivos de la balanza en cuenta corriente y que no han sido
intervenidos rentablemente en el exterior ni empleados para cancelar

adeudos o adquirir inversiones de extranjeros en el pas y que, por lo

tanto, el pas decide invertir en un bien lquido como el oro y las
divisas, libremente convertibles. En general, las variaciones de la
reserva monetaria internacional de un pas son resultado finales del
estado de la balanza de pagos, ya que sus movimientos son
inducidos.
Slo el poder adquisitivo internacional en poder del banco central y
de los bancos asociados o sea el que est bajo el control de las
autoridades monetarias, funciona como reserva, a diferencia de
aquellos recursos internacionales en poder de los particulares que, en
momentos de crisis, suelen no estar disponibles para hacer frente a
las demandas de divisas en el mercado de cambios. Para satisfacer
esta demanda, el banco central nada ms cuenta con sus propias
disponibles y, estas disponibilidades varan en cada pas en cuanto a
su composicin lo cual puede consistir en oro, plata, depsitos en
bancos del exterior, valores firmes y de corto vencimiento en poder
del banco central; ms el importe del derecho de giro en el fondo
Monetario Internacional. En cuanto a los valores internacionales,
propiedad de los bancos privados del pas y las tenencias de las
empresas y los individuos, suelen no considerarse como reserva
internacional.
EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS.
Al incluir la totalidad de ingresos y gastos en divisas, (realmente lo
que se coteja y compara es la totalidad de derechos de residentes del
pas con las obligaciones que stos han contrado con los no
residentes), el equilibrio entre un pas y los dems no se obtiene
cuando el valor de sus exportaciones se nivela con el de sus
importaciones de bienes y servicios, sino cuando existe una relacin
tal entre la totalidad de sus pagos y sus ingresos (incluidos los
movimientos de capitales), que capacita al pas en cuestin para
liquidar todo su pasivo con el exterior durante el lapso considerado.

Esto significa que el equilibrio del balance de pagos de un pas se

logra cuando la totalidad de sus ingresos provenientes del exterior,
sin alterara en forma importante sus reservas, ni sus deudas, ni las
inversiones internacionales.
Para comprender mejor esta situacin es necesario partir de los
siguientes principios:
Primero: Las relaciones econmicas internacionales deben mostrar en
conjunto que la suma de los gastos exteriores de todos los pases
deben ser exactamente igual a la suma de todos los ingresos
percibidos del exterior. Esto quiere decir que cualquier gasto que
haga una nacin en el exterior implica que deber haber una
percepcin equivalente para alguna otra u otras, pues el mundo no
puede vender ms de lo que compra, ni comprar ms de lo que
vende. Las naciones en particular pueden tener dficit o supervit,
pero la totalidad de pagos e ingresos entre pases deber nivelarse.
Segundo: Para cada pas en particular el conjunto de cuentas con el
exterior deber ajustarse tambin a un principio similar; o sea, que
referido a un perodo determinado, los ingresos que reciba habrn de
igualarse a los pagos que efecte, si se incluyen los cambios en los
prstamos y las inversiones de carcter internacional.
Estos dos principios nos indican que, tomando en cuenta la totalidad
de los pases que participan en el intercambio y el conjunto de valores
por mercancas, servicios y capitales transferidos, ste no puede
arrojar diferencia, puesto que el valor total de los pagos deber ser
idntico al de los ingresos. En cuanto a los pases en particular, sus
balanzas de pagos (en equilibrio contable por definicin) registran,
comercial o financieramente, dficit o supervit. Para lograr el
equilibrio contable ser necesario, en el caso de dficit, que el pas en
cuestin sufra una disminucin de sus reservas de oro y divisas, que
reciba un saldo neto por prstamos e inversiones del exterior o que
liquide inversiones en el extranjero; concretamente, que se registre
un saldo a su favor en la cuneta de capital. En caso de supervit, se
requiere que el pas exporte capital por la diferencia, ya sea que

invierta o conceda crdito, que amortice deudas exteriores, que

incremente sus reservas, o bien que adquiera inversiones de
extranjeros en su propio territorio. El desequilibrio puede ser positivo
o negativo. Es positivo cuando la balanza de transacciones en cuenta
corriente arroja un saldo favorable, derivado de que el valor de los
bienes y servicios comprados al resto del mundo y, cuando este saldo
es desfavorable, indica que aconteci un fenmeno contrario.
Ya sea que el pas preste capital o lo reciba en prstamo, que
adquiera inversiones en el exterior o las liquide, que aumente o
disminuya su reserva, no son sino diferentes maneras de importar o
de exportar capital. De ahora en adelante nos referiremos a todos
estos conceptos bajo el rubro de movimiento de capital. Cuando
hablemos de saldo neto significa saldo final, positivo o negativo, que
resulta de la suma y resta de estos conceptos. En efecto, la
adquisicin de reservas en oro y divisas equivale a una inversin
internacional y su venta a una desinversin. El pago de un pasivo al
exterior a la obtencin de un prstamo de ste tambin equivale a
un, movimiento de capital, semejante al movimiento que se registra
cuando el pas recibe una inversin directa o la efecta.
DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DE PAGOS.
Desde la dcada de los veinte, los desequilibrios de la balanza
de pagos han sido objeto de atencin especial debido a tres
acontecimientos: los efectos de las dos guerras mundiales y los de la
Gran Depresin.
En La primera posguerra no se crey en la existencia de un equilibrio
estructural sino en desequilibrios de carcter funcional. El problema
de las reparaciones alemanas, la vuelta al patrn oro, el reajuste
financiero de los gobiernos, entre otros, ocuparon el centro de la
atencin, bajo la conviccin de que al restablecer la condicin de
premuera la economa mundial volver a sus antiguos cauce.

Fue la gran crisis la que dio un toque de atencin mayor, pero las
economas de guerra de Alemania e Italia, los frentes populares, los
problemas y en su caso la eliminacin de los controles a cambios y al
comercio exterior fueron los aspectos que se analizaron No se abord
el desequilibrio estructural que era manifiesto y se continu dando
preferencia a los efectos cclicos de la economa mundial.
Fue en la segunda posguerra cuando surgi la preocupacin por estos
aspectos:
De un lado, los problemas del mundo subdesarrollado y, de otro el
crecimiento de los pases ms industrializados; El desequilibrio
estructural entre pases y la escasez de d& lares a que dio origen; El
desequilibrio positivo del centro acreedor mundial con una poltica de
trasfondo con fines polticos y militares, aunque se la revistiera con la
reconstruccin y el desarrollo; Acciones internacionales tras la
bsqueda

de

la

cooperacin

internacional:

Fondo

Monetario

Internacional y el Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento,

GATT Rueda Kennedy, UNCTAD entre otros; Dos reas en disputa por
el control del mundo con sus polticas bien perfiladas: sostener al
capitalismo o establecer el socialismo, Fuerzas centrfugas o de
disgregacin y fuerzas centrpetas o de aglutinamiento en cada una
de las dos reas.
Dentro de este contexto histrico del mundo contemporneo, lograr el
desarrollo y el equilibrio, adquirieron importancia central en el anlisis
econmico. Tanto las economas nacionales como la economa
mundial misma fueron objeto de atencin con vistas al desarrollo
econmico social o al crecimiento con equilibrio. Cuando el equilibrio
se pierde, el problema adquiere significativa importancia lo referente
a restablecerlo con los menores trastornos posibles y al menor costo
social. Sin embargo, esto no excluye que haya otras maneras de

abordar y enfocar los fenmenos econmicos, sobre todo en el campo

del crecimiento y del desarrollo econmico.
Ya desde los clsicos exista la preocupacin por estudiar los
fenmenos econmicos desde otro ngulo como la determinacin del
origen del ingreso y de la riqueza, y los principios que regulan la
distribucin, as como los efectos del comercio internacional sobre el
ingreso mundial y su distribucin entre los pases cambistas.
CLASIFICACIN DE LOS DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DE
PAGOS.
En general slo hay dos clases:

El estructural del mundo en su conjunto con varios centros acreedores

mundiales frente a mltiples pases deudores, con creciente desnivel
en el ritmo de progreso tecnolgico y de acumulacin de capital, en
contraste ante pases con numerosa poblacin empobrecida y sujeta
a una dependencia cada vez mayor.

Los estructurales de los pases subdesarrollados o estructurales al

nivel de los factores (caracterizados por economas duales y alta
dependencia del exterior).
Los no estructurales con estas caractersticas: son secundarios
o derivados de los estructurales, se pueden contrarrestar, a corto
plazo,

con

medidas

compensatorias

eliminar

con

medidas

correctivas. Los ms importantes y usuales son:

El estructural de la balanza de pagos,
El cclico.
El financiero de la balanza de pagos o de ingresos y de precios.
El estacional y los circunstanciales.
EQUILIBRIO Y DESEQUILIBRIO ECONOMICO.

Se desprende que los aspectos financieros del balance de pagos son

consecuencia de factores constituyen el trasfondo de una situacin
que se manifiesta en el mercado de cambios, y que lo deseable y
fundamental es lograr el equilibrio externo nivelando los egresos
totales con los ingreses corrientes sin producir desempleo ni prdida
persistente de la reserva o que implique endeudamiento continuo.
Esta situacin significa que el equilibrio esttico de la economa y el
equilibrio del balance de pagos resultan compatibles a condicin de
que la suma de las exportaciones y la inversin interna se igualen con
las importaciones y los ahorros internos. Ambos conceptos, desde el
ngulo econmico, estn estrechamente ligados al hecho de que el
gasto nacional total (en el pas y en el exterior) no debe sobrepasar al
ingreso real percibido. Como ste est principalmente determinado
por la productividad comparada de la fuerza de trabajo respecto a la
de aquellos pases con los que se efectan los mayores intercambios
de bienes y servicios, se desprende que son factores ligados a la
estructura econmica los que en ltimo extremo determinan el
equilibrio o el desequilibrio econmico con el exterior, en estrecha
relacin con la poltica de gasto nacional y la paridad cambiara
establecida.
En definitiva, desde el ngulo econmico, una balanza est en
desequilibrio cuando el pas est gastando aquellas partes de capital
nacional que consisten en existencias de oro y divisas o en activos de
su propiedad en el exterior o que sostiene su nivel de gasto con
recursos provenientes del endeudamiento o de la recepcin de
inversiones directas, Estos recursos tienen estas desventajas: a cierto
plazo presionan la balanza de pagos, acentan la dependencia
externa y son ms irregulares respecto del ingreso por exportaciones.
Por estos hechos al expresin favorable o desfavorable de la balanza
de Pagos est estrechamente asociada con la capacidad competitiva
del pas y con el comportamiento del gasto total al que, a la vez,

proyecta su influencia. sobre la fortaleza o debilidad del tipo de

cambio. Por tal asociacin suele decirse que el tipo de cambio vigente
es slido o dbil segn la forma como el pas nivele sus gastos con
sus ingresos (nacionales y extranjeros).
Por lo tanto, el desequilibrio econmico esencialmente se corrige
variando el gasto total para ajustarlo al producto nacional (incluidas
las exportaciones y las importaciones) o bien incrementando la
produccin exportable o sustituyendo importaciones, con el fin de
que P + M = C + I + X. de no cumplirse esta igualdad trtase de un
problema bsico, y no ve y transitorio, ya que este desequilibrio
econmico adquiere importancia segn la cuanta en la que el gasto
nacional exceda persistente al ingreso real generado.
El concepto tradicional de equilibrio del balance de pagos se ha
modificado con vistas a relacionarlo con la situacin econmica y
social del pas. No basta que las partidas corrientes del activo se
igualen con las del pasivo. Es necesario tambin que no haya
endeudamientos exagerados con el exterior al mismo tiempo que el
equilibrio de la balanza no se logre a costa de un desequilibrio social
(causando desocupacin o reduccin de los salarios) que al final de
cuentas inciden sobre los niveles de vida de los trabajadores. Con
este desequilibrio social suele encubrirse el desequilibrio externo al
precio de sacrificar los consumidores nacionales.
Tambin suele emplearse para proporcionar al pas una falsa
capacidad competitiva en el mercado internacional o en el propio
mercado nacional frente a la sustitucin de importaciones. Desde el
ngulo del ingreso y el gasto nacionales, el equilibrio se rige por el
principio de que en lo interno y en lo externo una economa no puede
gastar ms de lo que recibe en forma autnoma, y que en caso de
lograr el equilibrio se debe a que financia su exceso de gasto con
importaciones de capital.

Por supuesto, la balanza de pagos ha de apreciarse como el resultado de la actividad econmica de cada pas, que refleja tanto el nivel
de productividad comparada como el de su dependencia externa. Sin
embargo, suelen relegarse estos aspectos bsicos para concentrar la
atencin en hechos que aparecen en la superficie, al olvidar que la
balanza de pagos es un producto de algo que bsicamente subyace
como cimiento de todo cuanto es la misma estructura econmica del
pas y el grado de dependencia externa, aspectos arraigados en
factores estructurales y no circunstanciales. Cuando el curso de la
economa se desajusta y entra en retroceso, todo lo que se haga en
funcin y con miramientos basados en la balanza de pagos conduce
un falso enfoque al descuidar que es la estructura econmica y la
eficacia de la actividad las que necesitan reformas y no simples
medidas superficiales tendientes a corregir afloramiento comerciales,
monetarios y financieros en general.
Para que sea estable el equilibrio de la balanza de pagos, se debe
sustentar en la capacidad competitiva de la economa de la cual
emerge, pero sin olvidar que el equilibrio por s mismo no es
un desideratum. Lo deseable es que el equilibrio externo se alcance
con l ms alto nivel de la actividad interna y que se obtenga
mediante la exportacin de bienes y servicios y no el equilibrio por el
equilibrio a cualquier precio.
MEDIDAS

PARA

COMBATIR

LOS

DESEQUILIBRIOS

DE

LA

BALANZA DE PAGOS.
Naturalmente que las medidas puestas en accin para enfrentar un
desequilibrio dependern de la naturaleza y la causa o causas que o
hayan producido. Sin embargo, las medidas pueden clasificarse en
dos grupos: las correctivas que pretenden atacar las causas y
las compensatoriasque tienden a contrarrestar o a eliminar los

efectos del desequilibrio. Pero realmente lo que acontece en el mundo

de los hechos es que las autoridades monetarias se enfrentan a
desequilibrios

causados

por

una

combinacin

de

fuerzas,

obviamente las medidas puestas en accin deben tener una

naturaleza similar, ya que en ltima instancia suele requerirse un
reajuste de la produccin y del gasto.
De todas maneras resulta aleccionador mencionar las principales
medidas aplicables a uno y otro caso:
A) MEDIDAS CORRECTIVAS.

La deflacin que exige sacrificios mediante la reduccin del

ingreso, o sea disminucin de los salarios y aumento de los impuestos

(al consumo al ingreso) con el doble fin de disminuir la demanda de
importaciones y de aumentar las exportaciones hasta nivelarlas.

La devaluacin de la moneda medida que permite, bajo ciertas

condiciones de elasticidades, aumentar las exportaciones y disminuir

las importaciones sin sacrificar el empleo y el nivel de ingresos a
cambio de reajustar el valor externo de la moneda a su valor interno.

En ciertos casos especiales puede restablecerse el equilibrio

mediante importaciones de capital pagaderas a plazo largo, en

cantidad y persistencia suficientes, hasta que se registren cambios en
la productividad de la economa nacional, sin afectar el empleo y los
niveles de vida o la paridad cambiaria.
B) MEDIDAS COPENSATORIAS.
Empleo de las reservas de oro y divisas.
Movimiento favorable de capital a corto plazo.
Incremento de los aranceles.
Acentuacin de las restricciones cuantitativas.
Alteracin del gasto pblico acompaado de un incremento en los
impuestos.

 Restricciones crediticias.
Control de Cambios.
Estimulas a la exportacin.
Estos instrumentos o medios de accin para corregir o contrarrestar
los desequilibrios de la balanza de pagos a corto plazo, pese a que
son de diferente naturaleza, se pueden clasificar en dos grupos.
Financieros,
Comerciales.
Ambas clases de instrumentos suelen aplicarse en forma combinada.
Aun en el caso de aplicar una medida correctiva como la devaluacin,
ser necesario complementarla con otras medidas de carcter
comercial y financiero a fin de que los efectos del cambio de la
paridad monetaria se fortalezcan o al menos que no se vean
contrarrestados. En caso de recurrir a medidas correctivas o
compensatorias nunca se emplea una de ellas en forma aislada, sino
en forma combinada.
Sin embargo, ciertos desequilibrios que ocurran continuamente se
corregan a corto plazo: a) en el patrn oro mediante movimientos de
metal; b) en patrn libre por variaciones del tipo de cambio, y c) con
Control de Cambios por las restricciones al comercio y el de las
divisas. Actualmente los desequilibrios se generan y operan en
condiciones bien diferentes. De esta manera es muy comn que a los
controles al comercio exterior (directos o indirectos) se les considere
como medidas correctivas en contra de los desequilibrios de la
balanza de pagos, porque es evidente que un control comercial, por
eficaz que se le suponga, en lugar de corregir slo contrarresta, ya
que slo ataca el efecto, sin suprimir la causa.
Tambin el Control de Cambios suele ser considerado como medida
correctiva para el caso de desequilibrio de la Balanza de Pagos
causada por una fuga de capitales. Tericamente podra aceptarse, si

se llenaran ciertas condiciones especiales difciles o imposibles de

lograr desde el punto de vista prctico. Por tal motivo, el Control de
Cambios por s mismo tampoco suprime las causas que generan la
salida de fondos; en realidad, a veces suele acentuarlas.
An ms, en caso de que el Control de Cambios opere eficientemente
en forma temporal, aun cuando la evasin de capitales quedara
eliminada, es evidente que no podramos atribuir a dicho control la
desaparicin de las causas que hubieran motivado a los individuos a
exportar capital, ya que el efecto del Control como medida
compensatoria slo es til para frenar las huidas de capital, tanto las
causas reales que las producen (inestabilidad poltica, busca de
seguridad para los fondos, desconfianza en la estabilidad de la
paridad cambiaria etc.). no sean eliminadas con medidas apropiadas.
La eficacia de las medidas que se apliquen para combatir los desequilibrios

depende

de

varios

factores

circunstancias,

pero

principalmente de:
La causa o causas del desequilibrio;
Que su origen sea interno o externo:

Las caractersticas generales del mismo en cuanto a su grado,

duracin y amplitud;

La capacidad del pas para aplicar medidas que corrijan o

contrarresten el desequilibrio.
Es de capital importancia determinar con la mayor precisin posible la
causa o causas de un desequilibrio de la balanza de pagos, que de
una buena determinacin depende que se apliquen las medidas mas
apropiadas. Por ejemplo, si el desequilibrio se debe a causas
estructurales de la balanza o a causas estacionales, este hecho nos
llevara a conclusiones diversas en cada caso acerca de las medidas
que deberan aplicarse. Una vez determinada las causas, es tambin

importante encontrar su origen. Las medidas sern diversas, segn se

trate de combatir los desequilibrios monetarios de la balanza los
cclicos, cuyas causas son de origen interno en cl primer caso, y
eterno en el segundo.
Asimismo, determinar las caractersticas generales en cuanto al
grado, duracin y amplitud, que miden la importancia de un
desequilibrio en sus tres dimensiones (profundidad, plazo y extensin)
equivale a enfrentarse al problema de decidir si dicho desequilibrio es
fundamental o secundario y, por tanto, si deben aplicarse medidas
correctivas en el primer caso o compensatorias en el segundo. Los
ndices

ms

usuales

para

determinar

la

importancia

de

un

desequilibrio son:
Variacin de la reserva monetaria,
fluctuacin relativa del ingreso nacional (real y nominal),
relacin de costos y precios comparados,
variacin relativa del ndice de la productividad nacional,
variacin del volumen de medios de pagos y sus causas,
Finalmente, la capacidad del pas para hacer frente a un desequilibrio
es como la cuarta dimensin, puesto que el grado la duracin y la
amplitud del desequilibrio variarn de importancia en funcin de los
medios con que un pas cuente para hacerle frente con eficacia. As,
el

pas

centro

tiene

mayores

posibilidades

de

combatir

un

desequilibrio de origen cclico, que un pas perifrico. Dentro de stos

hay todava varios grados, segn se trate de un pas como Repblica
de Honduras o de Mxico. De igual manera, un desequilibrio de
precios se combatir con mayor eficacia en Inglaterra pas que tiene
tcnicas de regulacin monetaria ms eficaces que en Venezuela, por
ejemplo.

RELACIONES ENTRE EL INGRESO NACIONAL Y LA BALANZA DE

PAGOS

Existe una estrecha relacin entre estas magnitudes. Las relaciones

ms generales e importantes son:
Los efectos que las exportaciones ejercen sobre las variaciones del
ingreso;
El efecto que los cambios del ingreso tienen sobre el monto de las
importaciones; y
La accin de las variaciones del ingreso sobre la balanza de pagos
se efecta a travs del multiplicador de ingresos, y la influencia de la
balanza de pagos sobre el Ingreso se ejerce va el multiplicador
externo.
Es decir, en una economa abierta la actividad econmica nacional
forma parte de la economa mundial y, por tal razn, el gasto total en
consumo e inversin se divide en gasto interno y gasto externo. Por
su parte, el ingreso nacional tiene dos fuentes, la interna y la externa.
Como consecuencia de estas relaciones del gasto-ingreso nacional
con el internacional, se generan tambin corrientes de ahorro e
inversin entre los pases. De estas conexiones se deriva la posibilidad de que las exportaciones y las importaciones de bienes y servicios no necesariamente se equilibren, surgiendo la necesidad de
transferencias de capital que funjan como niveladores de las diferencias netamente comerciales. Si en lo interno la inversin nacional es
superior al ahorro nacional, la diferencia deber financiarse con un
dficit de la balanza en cuenta corriente. En el caso de que e ahorro
interno sea mayor que la inversin nacional habr supervit en la
cuenta con el exterior, o sea inversin del pas en el exterior.
Existe el hecho inevitable de que todo ingreso creado tiene por fuerza
un destino, y de que todo gasto deficitario tiene una fuente &
financiamiento. Por ello mismo se establecen a fortiori relaciones
entre el ahorro y la inversin internas con la cuenta corriente de la
balanza de pagos. Basta recordar que el saldo de sta

es

numricamente igual al saldo de la balanza de capitales, slo que de

signo contrario. En el caso de que un pas invierta ms de lo que
ahorra, financiando la diferencia con expansin monetaria, sta

generar a cierto plazo el dficit necesario en la cuenta corriente para

cubrir la diferencia con importaciones de capital, con desinversin
internacional (por la venta de activos exteriores, incluida la reserva) o
producir el ajuste disminuyendo las importaciones.
Contablemente suele representarse esta interdependencia de la
siguiente manera: Partimos de la igualdad dentro de una economa
cerrada: Pn = Yn. Como el producto nacional neto (Pn) se altera
cuantitativamente con el comercio exterior y cambia de estructura, el
ingreso nacional al costo de los factores (Yn) disminuye o aumenta
segn la cuanta y el signo del saldo de la cuenta corriente. Ambas
situaciones se pueden exponer de la siguiente manera:
En una economa cerrada, producto e ingreso son iguales: P = Y.
Como P = C + S, suponiendo que todo el ahorro (S) se convierte en
inversin(I) (ya que el ahorro no destinado a incrementar el acervo de
bienes da capital se considera que est representado por inventarios
de mercancas), tenemos que Y = C + I
Pero en una economa abierta:
P = Y + a (a representa el saldo de la cuenta corriente),
O lo que es igual:
P= C + I + (x - M)
Esta frmula se puede convertir en esta otra:
P + M = C + I + X.
Dada la igualdad:
P=O+S
si S = I, podemos escribir:
C + S + M = O + I + X.
Eliminando el concepto comn (C) nos queda:
S+M=I+X
o lo que es igual:
S-I=X-M
Esta igualdad nos permite deducir que la diferencia entre el ahorro y
la inversin nacionales es igual al saldo de la balanza en cuenta
corriente. A esta doble relacin suele llamrsele el fenmeno de

las dos brechas: La brecha del ahorro y la inversin nacional que debe
ser cubierta con la brecha del comercio exterior.
El saldo de la balanza en cuenta corriente no es algo accident al o
independiente del proceso de gastos interiores y de su distribucin en
consumo e inversin.
El dficit (o supervit) de la balanza de pagos en cuenta corriente
es la resultante de gastar en consumo e inversin ms (o menos) de
lo que el pas produce.

Para mantener el equilibrio en los pagos internacionales es

necesario que exista equilibrio no slo entre importaciones y

exportaciones, sino tambin entre el ahorro y la inversin internas, o
bien que el dficit externo sea cubierto, a) con un supervit de ahorro
nacional o, b) con importaciones de capital.
Se concluye que los gastos totales en consumo e inversin no deben
exceder al ingreso nacional, incluido el saldo de la balanza en cuenta
corriente, excepto que ste sea cubierto con importaciones de capital.
Si las exportaciones y las importaciones se nivelan, pero la inversin
nacional supera al ahorro, esta discrepancia producir
Un aumento de importaciones por una suma igual,
Una disminucin le las exportaciones, o

Un aumento de los ahorros hasta producir el equilibrio; porque un

aumento de inversin financiado con expansin monetaria (y no con
ahorro nacional o extranjero) a cierto lazo, producir aumentos
inducidos de las importaciones o disminucin de las exportaciones
por incremento de las compras internas. Cualquiera de estas
circunstancias ocasionar un dficit en la balanza le bienes y servicio
equivalentes al exceso de la inversin sobre el ahorro.
Si suponemos que el pas no ahorra ni invierte o que conserva
equilibrio entre ambos magnitudes, sern las exportaciones las que
aumenten el ingreso y la expansin de ste, incrementar las
importaciones. El aumento del ingreso se suspender cuando las
importaciones inducidas e igualen con las exportaciones autnomas,

en funcin del multiplicador externo. Obvio resulta que el equilibrio de

la balanza de pagos en cuenta corriente se alcanza despus de un
proceso que concluye cuando las importaciones inducidas igualan a
las exportaciones autnomas. Si adems consideramos que las
inversiones autnomas deben nivelarse con los ahorros inducidos, el
equilibrio esttico lo alcanza un pas cuando las exportaciones y las
inversiones autnomas se nivelan con las importaciones y los ahorros
inducidos.
De

estos

hechos

se

desprende

el

principio

de

la identidad

fundamental del ingreso en una economa abierta el cual puede

expresarse as: Para una economa abierta el ahorro es igual a la
inversin domstica ms (o menos) el saldo de la balanza en cuenta
corriente Esto quiere decir que el ahorro y la inversin, as como el
ingreso y el consumo de un pas en economa abierta, no son
independientes de las exportaciones e importaciones sino que se
desenvuelven en mutua dependencia.
Esta relacin cuantitativa fundamental entre la balanza de pagos en
cuenta corriente y el producto nacional suele expresarse en la
ecuacin antes expuesta:
PNB = C + I + X - M
O lo que es igual:
PNB + M = C + I + X
El primer miembro de esta ecuacin representa la oferta global y el
segundo la demanda final. En forma ms analtica, esta igualdad nos
indica:
Que la oferta final de bienes y servicios se integra con el producto
bruto de un pas, ms las importaciones;
La procedencia nacional o extranjera de dicha oferta global

 Que la oferta global tiene que ser igual a la demanda final integrada
sta por el consumo y la inversin internas ms las exportaciones;
El destino ltimo de la oferta global por un lado y la procedencia de
los bienes y servicios de la demanda final, por otro.
En general podernos apreciar que las exportaciones y las
importaciones

de

bienes

servicios

desempean

doble

complementaria funcin:
Doble en cuanto las exportaciones aumentan los ingresos al pas que
los efecta, a la vez que le significa reduccin de la oferta de sus
satisfactorias

producidos.

Las

importaciones,

por

el

contrario,

disminuyen el ingreso a cambio de incrementar la oferta de bienes y

servicios reales al pas de que se trate.
Complementaria porque a la corriente financiera corresponde una
corriente real de bienes y servicios equivalente, cuyos movimientos
Son contrapuestos e iguales. En consecuencia, cuando hablamos de
comercio exterior conviene precisar que con las medidas de poltica
comercial lo que se procura es aumentar los satisfactorios reales a la
vez que los ingresos en divisas para pagar stos.
Expresado en trminos monetarios y a juzgar por el origen del ingreso
y su percepcin, a cambio de la participacin en el proceso
productivo, la relacin anterior la podemos representar en esta
frmula:
YNB = W + T + B + U
Esta ecuacin nos indica que el ingreso nacional bruto es igual a
sueldos

salarios (W), ms

los

beneficios

impuestos indirectos netos (B) y la

brutos (T), ms

depreciacin (U), cuya

los

suma

expresa el costo bruto total de los bienes y servicios producidos, que

son equivalente al pago hecho a los factores de la produccin ms la
reposicin del acervo de capital. Como a largo plazo las exportaciones
de bienes y servicios son iguales a las importaciones de bienes

servicios, resulta que el producto territorial bruto a su vez equivale a

la demanda final interna de bienes y servicios.
Un exceso de importaciones indica que la demanda nacional
de bienes y servicios no se satisface con valores econmicos
equivalentes de produccin nacional, de modo que la diferencia de la
demanda tiene que cubrirse con dicho exceso de importaciones. En
trminos de los componentes de la balanza de pagos, esta situacin
implica que la parte del producto exportado en un ao dado fue
insuficiente para cubrir la demanda total de importaciones y la
diferencia habr de solventarse con un saldo positivo de la balanza de
capitales; o sea que, de acuerdo con la interdependencia del ingreso
y la balanza de pagos, siempre que M > X inevitablemente I > S, por
lo que el exceso de inversin deber cubrirse con importaciones de
capital.
Esta interdependencia de la balanza de pagos con el producto el
ingreso nacional en realidad se manifiesta por este doble aspecto:
Con el producto en la medida que las importaciones de bienes y
servicios representan una fuente adicional de oferta que al ser
sumada a la oferta interna de productos domsticos la diversifican y
altera su monto;
Con el ingreso nacional porque las exportaciones se traducen en
ingresos monetarios con las respectivas repercusiones sobre empleo
y el gasto interno.

DESCRIPCION DE LA BALANZA DE PAGOS EN NUESTRO PAIS.

En

la

balanza

de

pagos

venezolana

se

registran

todos

los

movimientos de exportaciones e importaciones que realizan los

residentes de Venezuela, as como los movimientos en las cuentas
correspondientes a inversiones realizadas en el pas, endeudamientos

nuevos, exportaciones de capital venezolano, pago de intereses por

deudas asumidas por venezolanos con el extranjero y dems
transacciones de residentes en Venezuela que transfieran bienes,
servicios o activos al extranjero, o del extranjero hacia Venezuela.
COMPORTAMIENTO DE LA BALANZA DE PAGOS EN VENEZUELA
DESDE EL AO 2005 HASTA EL 2008.

Balanza de Pago Venezolana Ao 2005: La cuenta corriente cerr

con un supervit de US$ 25.447 millones gracias a que las
exportaciones petroleras ascendieron a US$ 48.143 millones, las
exportaciones no petroleras fueron de US$ 7.573 millones. En un
ambiente de expansin de la actividad econmica y, de la demanda
agregada interna, las importaciones totales de bienes ascendieron a
US$ 24.008 millones, esto debido a que la expansin de la economa,
elev el nivel del producto e impone la ampliacin de la capacidad
productiva.
La cuenta de servicios registr un ascenso a US$ 3997 millones,
principalmente gracias al rubro de transporte, esto posiblemente sea
gracias al aumento de las importaciones.
La cuenta de renta tuvo un saldo deficitario menor con respecto
al ao anterior US$ 2.202 millones al igual que las transferencias
corrientes

US$

62

millones.

El dficit de la cuenta de capital y financiera, estimado en US$ 16.400

millones fue determinado esencialmente por el aumento desmedido
de la cuenta de otras inversiones, esto causado por la emisin de
bonos en moneda extranjera, mientras que la inversin directa
registro un aumento a US$ 1.422 millones y la inversin de cartera
observ un supervit de US$ 935 millones vinculado con el
incremento de pasivos del Gobierno.
La cuenta de errores y omisiones continas al igual que el ao
anterior en constante ascenso esta vez a US$ 3.593 millones mientras

que la variacin de reservas internacionales se increment en US$

5.454 millones

Balanza de Pago Venezolana Ao 2006: Las cuentas externas de

la economa venezolana se vieron favorecida por el incremento de los
precios

del

petrleo.

Los

ingresos

por

exportaciones

totales

alcanzaron US$ 65.210 millones, los cuales permitieron la importacin

de bienes y servicios por un monto de US$ 32.498 millones. Al igual
que el saldo e bienes, el de servicio vio se vio en ascenso registrando
un saldo negativo de US$ 4.433 millones nuevamente causado por un
mayor costo de transporte, relacionado con mayores importaciones.
El saldo de renta tuvo una disminucin de su dficit a US$ 1.092
millones

mientras

disminuyeron

que

en

las

su

transferencias

dficit

corrientes

US$

38

tambin
millones.

El saldo de la cuenta de capital y financiera arroj un resultado

deficitario de US$ 19.147 millones, compuesto por un saldo negativo
en la inversin directa de US$ 2.666 millones, un incremento
desmedido de la inversin de cartera para que esta cerrara en un
dficit de US$ 9.327 millones y un cierre en la cuenta de otras
inversiones con una alta tasa de disminucin del dficit de la misma a
US$

7.154

millones.

Por su parte, la variacin de reservas del pas cerr el ao con un

saldo de US$ 5.138 millones y la cuenta de errores y omisiones
registro un descenso en su dficit a US$ 2.864 millones.

Balanza de Pago Venezolana Ao 2007: En base a los resultados

provisionales obtenidos en el BCV podemos decir que en el 2007 la
cuenta corriente cerr con una disminucin de la misma, conservando
su valor supervit ario, esta cuanta cerr en US$ 20.001 millones, en
este

saldo

tuvo

una

gran

influencia

el

incremento

de

las

importaciones en el pas las cuales cerraron en US$ 45.463 millones,

ya que si a juzgar por exportaciones, no sera un resultado coherente
el mismo debido a que las misma se incrementaron para cerrar el ao
en US$ 69.165 millones.

Al igual que ha sucedido en los ltimos 3 aos la el saldo de

servicios vio incrementado su dficit (US$ 5.851 millones), gracias al
constante aumento en las cifras de transporte, viajes y otros. El saldo
de renta tuvo un significativo cambio con respecto al ao anterior, ya
que el mismo cero con un supervit de US$ 2.565 millones causado
por un incremento en otra inversin y una disminucin en inversin
directa.
La cuenta de capital y financiera cerr con un incremento del
dficit a US$ 23.304 millones causado el mismo principalmente por el
incremento del dficit en otra inversin y un saldo positivo de US$
4.092

millones.

La cuenta de errores y omisiones presento una disminucin de su

dficit (US$ 2.439 millones) y la variacin de reservas internacionales
tuvo una disminucin de US$ 5.742 millones.

Balanza de Pago Venezolana Ao 2008: La Balanza de Pagos

registr un supervit global de US$ 4.614 millones en el cuarto
trimestre del ao 2008, producto de un saldo positivo de US$ 10.423
millones en las transacciones financieras que contrarrest el dficit de
US$ 4.497 millones en las operaciones corrientes. Este resultado
elev el saldo de las reservas internacionales netas del pas a US$
42.350 millones.
El dficit observado en la cuenta corriente obedece a una
disminucin de 45.9% en el valor de las exportaciones globales, y a
un crecimiento de 4.3% en las importaciones, lo que determin un
dficit de US$ 3.724 millones en la balanza comercial. En trminos
absolutos las importaciones de bienes fueron de US$ 14.328 millones
en

el

perodo,

destacando

maquinaria

equipos,

productos

farmacuticos y medicinales, sustancias qumicas, aceites y granos,

carne de ganado bovino, leche, productos textiles, telfonos mviles,
entre otros.

Las exportaciones petroleras disminuyeron en 47,2%, producto

de la baja en el precio promedio de la cesta venezolana (-48,2%). Las
ventas externas no petroleras, por su parte, se ubicaron en US$ 1.023
millones, lo que equivale a una disminucin del 30,4% respecto al
cuarto trimestre del ao anterior, debido a las menores facturaciones
en nuestros principales productos de exportacin en las ramas de
metales comunes, sustancias y productos qumicos y vehculos
automotores.