Superintendencia del Mercado de Valores

Fondos Mutuos

Fondos Mutuos como

Alternativa de Inversin

Presentado por Armando Manco M.

amanco@smv.gob.pe / amanco_pe@yahoo.com
Octubre de 2011

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Fondos Mutuos

Fondo Mutuo
Resultados de las Inversiones
SAF

Partcipes

Fondo Mutuo
Instrumentos
Financieros

Custodio

Ente Supervisor y Regulador

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Fondos Mutuos

Qu es un fondo mutuo?

Es el patrimonio integrado por

aportes de inversionistas
(partcipes) para su inversin en instrumentos financieros.
Es administrado por una empresa especializada (SAF), quien acta
por cuenta y riesgo de los partcipes.
Su patrimonio est dividido en cuotas de caractersticas iguales
representadas por certificados de participacin emitidos por la
SAFM en nombre del fondo.
El nmero de cuotas puede variar en cualquier momento, a
voluntad del inversionista Capital Variable

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Fondos Mutuos

Caractersticas
Cuando un inversionista aporta dinero al fondo
mutuo (adquiere cuotas), realiza una operacin
denominada suscripcin, y cuando retira su
dinero del fondo realiza un rescate.
No se produce una transaccin de cuotas.
El valor cuota es calculado diariamente por la SAF
=Patrimonio / Nmero de Cuotas
Las inversiones deben valorizarse diariamente y
reflejar su valor de liquidacin.
Las ganancias o prdidas, potenciales o
realizadas, se registran cada da.

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Fondos Mutuos

Ventajas de Invertir en
Fondos Mutuos

Conocimiento, sin poseer muchos conocimientos se

puede acceder al mercado de valores.

Monto, con montos relativamente pequeos se

invierte indirectamente en diversos instrumentos
financieros.

Diversificacin, reduccin de riesgos individuales.

Tiempo, no se requiere mucho tiempo para el

seguimiento de las inversiones.

Liquidez, se pueden suscribir y rescatar cuotas en

cualquier momento.

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Fondos Mutuos

Riesgos al Invertir en Fondos

Mutuos
No se garantizan rendimientos
Riesgo de fluctuacin en los precios
instrumentos de la cartera.
Riesgo de tipo de cambio
Riesgo de liquidez de los instrumentos
Riesgo de tasas de inters, etc.

de

los

A mayor rentabilidad esperada, mayor riesgo.

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Fondos Mutuos

Proceso de Colocacin
Informarse
Leer el Prospecto Simplificado:
Poltica de Inversiones
Comisiones
Riesgos (mercado, tipo de cambio, liquidez,
tasa de inters, etc)
Otras caractersticas del fondo
Leer el Reglamento de Participacin
Suscribir el Contrato de Administracin
Abonar el dinero directamente en la cuenta del
fondo

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Fondos Mutuos

Cmo elegir un Fondo Mutuo?

Evaluar las caractersticas que ofrecen los fondos
INFORMACION
Evaluar la poltica de inversiones y riesgos
Comisiones: remuneracin de la SAF, comisin
de suscripcin y rescate
Implicancias tributarias de las inversiones
Perfil de riesgo del inversionista

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Antes de Invertir debe Conocer su Perfil de Riesgo:

Objetivo de inversin: para que ahorro?

Para comprar una casa
Para comprar un carro
Para pagar mis estudios
Es un excedente
Tolerancia al riesgo: estoy dispuesto a asumir riesgo?
Soy conservador
Soy agresivo
Horizonte de inversin: cuando necesitar mi dinero?
Corto plazo o largo plazo
Edad: cul es mi edad actual?
Soy joven, adulto, adulto mayor

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... Y antes de invertir debe tomar en cuenta que:

A mayor rentabilidad esperada se asume mayor riesgo.

Si soy adverso al riesgo debo buscar instrumentos con
baja volatilidad.
En escenarios de crisis, la volatilidad aumenta.
Para inversiones de corto plazo es recomendable buscar
instrumentos de baja volatilidad (renta fija de corto
plazo).
La inversin en instrumentos de mayor volatilidad
debera ser a largo plazo.
No debe tomarse deuda para invertirlo en fondos.

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Fondos Mutuos

Alternativas de Inversin
Los fondos mutuos pueden invertir en:
depsitos y certificados de depsito

oferta pblica: acciones, bonos, etc

oferta privada: bonos titulizados,
pagars, letras de cambio, etc
operaciones de reporte, pactos
forwards y swaps
inversiones en el exterior: depsitos,
acciones, bonos, fondos mutuos
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Poltica de inversiones

Segn Tipo de Instrumentos y Duracin

Instrumentos representativos de deudas o pasivos
- Corto plazo (duracin hasta 1 ao)
- Mediano plazo (duracin entre 1 y 3 aos)
- Largo plazo (duracin de mas de 3 aos)
Instrumentos representativos de participacin (acciones)
Segn Moneda
Inversiones en moneda del valor cuota
Inversiones en moneda distintas al valor cuota
Segn Mercado
Inversiones en el mercado local o nacional
Inversiones en el mercado extranjero
Segn Clasificacin de Riesgo Local
Inversiones susceptibles de clasificacin
Inversiones en niveles de riesgo mayores o iguales a una determinada
categora (en mercado local o nacional)

Fondos Mutuos
Porcentaje
Porcentaje
mnimo sobre mximo sobre
la cartera
la cartera
25%
0%
0%
0%
50%

50%
50%
50%
30%
75%

0%
0%

100%
100%

50%
0%

100%
50%

15%

50%

- Categora AAA hasta AA- Categora A+ hasta A- Categora BBB+ hasta BBB- Categora BB+ hasta D
Instrumentos sin clasificacin

15%
0%
0%
0%
0%

50%
30%
15%
0%
35%

Inversiones en niveles de riesgo mayores o iguales a una determinada

categora (en mercado extranjera)
- Estados del Continente Americano igual o superior a riesgo Per

0%

50%

0%

30%

0%
0%

100%
30%

- Estados del resto del mundo igual o superior a BBBDerivados

Derivados para fines de cobertura
- Forward con Monedas
- Swap de tasas de inters

En
eEn 07
eFe 07
b0
Fe 7
bM 07
ar
M 07
ar
-0
A 7
br
-0
A 7
br
M 07
ay
M 07
ay
Ju 07
nJu 07
n0
Ju 7
l-0
Ju 7
l-0
Ju 7
lA 07
go
A 07
go
Se 07
pSe 07
p0
O 7
ct
-0
O 7
ct
N 07
ov
N 07
ov
-0
D 7
ic
-0
D 7
ic
En 07
e08

En
eM 04
ar
-0
M 4
ay
-0
Ju 4
l-0
Se 4
p0
N 4
ov
-0
En 4
eM 05
ar
-0
M 5
ay
-0
Ju 5
l-0
Se 5
p0
N 5
ov
-0
En 5
eM 06
ar
-0
M 6
ay
-0
Ju 6
l-0
Se 6
p0
N 6
ov
-0
En 6
eM 07
ar
-0
M 7
ay
-0
Ju 7
l-0
Se 7
p0
N 7
ov
-0
7

Superintendencia del Mercado de Valores

Fondos Mutuos

Tipologa de Fondos
192

186

180

174

168

162

170

160

150

140

130

120

110

100

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Fondos Mutuos

Tipologa de Fondos
Considerando Poltica de Inversiones:

Renta
Renta
Renta
Renta

Variable (75-100% RV)

Mixta Crecimiento (50-75% RV)
Mixta Balanceado (25-50% RV)
Mixta Moderado (0-25% RV)

Instrumentos de Deuda (100% RF):

Muy Corto Plazo (hasta 90 das)

Corto Plazo (De 91 a 360)
Mediano Plazo (De 361 a 1080)
Largo Plazo (ms de 1080)

Flexibles
Otros:
Internacionales (min 51% en el exterior)
Estructurados, Fondos de Fondos, Fondos Espejos

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Fondos Mutuos

Tipologa de Fondos
Riesgo
Renta
Variable
Renta Mixta
Crecimiento
Renta Mixta
Balanceado
Renta Mixta
Moderado
Renta Fija

Rendimiento

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Fondos Mutuos

Principios Normativos
Las normas se basan en 2 principios:
Informacin a proporcionar a los partcipes o
potenciales inversionistas antes de la suscripcin
(reglamento de participacin) y durante la
permanencia en el fondo (estado de cuenta,
memoria, detalle de la cartera, hechos de
importancia).
Mecanismos
de
proteccin:
Custodio,
Separacin de Actividades, Normas Internas de
Conducta, Auditoras, Garantas.
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Fondos Mutuos

Comparativo con Otros Instrumentos

Financieros
Fondo Mutuo
No tiene plazo.
Altamente lquido.
Rendimiento de la
cartera. Gestin por
cuenta y riesgo del
participe.
No esta cubierto, pero
tiene una garanta del
0,75% del patrimonio
por faltas de la SAF.

Depsito a Plazo
Tiene plazo fijo.
Tasa de inters
prefijada.
Esta cubierto por el
fondo de seguro de
depsito (hasta S/. 82
mil y solo personas
naturales)
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Superintendencia del Mercado de Valores

Fondos Mutuos

Comparativo con Otros Instrumentos

Financieros
Fondo Mutuo

Altamente lquido.
Rendimiento de la
cartera diversificado
No requiere mucho
conocimiento ni tiempo

Acciones
La liquidez depende de
la calidad del valor.
Riesgo de emisor,
mercado mayor
volatilidad
Mayor conocimiento y
tiempo

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Fondos Mutuos

Comparativo con Otros

Instrumentos Financieros
Fondo Mutuo
Periodo de inversin
segn necesidad o
voluntad del partcipe
Rendimiento de la
cartera diversificado
Menor conocimiento
Menor inversin

Bonos
Inversin a largo plazo,
flujos de ingresos a
plazos predeterminados.
Tasa de inters prefijada
ms rendimiento de
mercado del bono.
Riesgo emisor
Mayor conocimiento
Mayor monto a invertir

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Fondos Mutuos

FONDOS MUTUOS
Valor de Activos Netos de Fondos Mutuos / PBI
(porcentaje)

Pas
EEUU
Espaa
Mexico
Chile
Argentina
Brasil
Per (Patrimonio)

2006
78.9%
29.8%
6.6%
12.1%
2.9%
38.4%
2.8%

2007
86.9%
27.5%
7.4%
14.9%
2.6%
46.1%
4.0%

2008
67.3%
16.8%
5.6%
10.4%
1.2%
30.5%
2.2%

* Patrimonio
Fuente: Investment Company Institute.

Nmero de Prtcipes de los Fondos Mutuos/Poblacin

(porcentaje)

Pas
Espaa
Mexico
Chile
Argentina
Per

2006
20.0%
1.4%
4.9%
0.4%
0.6%

2007
18.4%
1.6%
6.5%
0.4%
1.0%

2008
13.5%
N.D.
6.5%
N.D.
0.7%

ND: No disponible.
Fuente: CONASEV, INVERCO, Asociacin de Administradoras de Fondos Mutuos.

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