PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DE CHILE

ESCUELA DE ADMINISTRACIN

ACTIVIDAD N11
Caso Empresa La Emprendedora

Profesor Julio Glvez Boizard2

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Este caso ha sido desarrollado para el curso El Desafo Estratgico de la Empresa: Una Mirada Financiera
Profesor de la Escuela de Administracin de la Pontifica Universidad Catlica de Chile; mail: jgalvezb@uc.cl

Caso: La Emprendedora
En la pgina siguiente usted encontrar informacin financiera de la empresa La Emprendedora.
La informacin corresponde a los balances al trmino de los aos 2013 y 2014, esto es, al 31 de diciembre de 2013 (o
si usted prefiere, al 1 de enero de 2014) y al 31 de diciembre de 2014.
Entre los conceptos que hemos revisado, estn los conceptos de capacidad de pago de las obligaciones de corto
plazo de una empresa y de eficiencia de la gestin de una empresa.
La capacidad de pago de las obligaciones de corto plazo de una empresa, la podemos medir a partir del indicador
que conocemos como la Razn Corriente ( o Circulante) de la empresa:

=
La eficiencia de la gestin de una empresa en un determinado perodo, en un ao por ejemplo, la podemos medir a
partir del indicador que conocemos como la Rentabilidad Operacional de la empresa:

=
A los indicadores anteriores, podemos agregar un tercer e importante indicador, uno que medir el grado de
endeudamiento de la empresa. Este nuevo indicador, tendr como objetivo inicial, responder preguntas del tipo: qu
tan comprometido est el patrimonio de los dueos?, cunto debe la empresa por cada $ de patrimonio que el dueo
tiene invertido en la empresa?, debe mucho o poco, por cada $ que el dueo tiene invertido en la empresa?. Si entre
otros conceptos, recordamos que en el caso de una insolvencia extrema de la empresa (no pago de sus obligaciones,
de modo tal que se deba proceder a la liquidacin de los activos, para con lo recaudado proceder al pago de los
pasivos de la empresa y slo en la medida en que luego de dicho proceso de pago quede algn remanente de fondos,
el dueo podra llegar a recibir algo de recursos), entonces no podemos dejar de reconocer que mientras mayor sea el
nivel de endeudamiento de la empresa, medido en relacin s a su patrimonio (la inversin de los dueos), mayor ser
el riesgo de la inversin de los dueos, mayor ser la incertidumbre respecto de la recuperacin de dicho patrimonio.
Es por esta razn, que a los dueos les importa el nivel de endeudamiento de la empresa y de modo de poder
comparar entre empresas y tambin el comportamiento que dicho riesgo ha tenido a travs del tiempo en una misma
empresa, es que su medicin se hace en trmino de $ de deuda (pasivos) de la empresa, por cada $ de patrimonio que
el dueo tiene invertido en la empresa, es ese indicador muy alto? (seal de alto riesgo del patrimonio de los dueos
o inversionistas en la empresa), o no es muy alto?

Lo primero que debemos decir en relacin a los tres indicadores que hemos mencionados, es que no existen
nmeros mgicos para dichos tres indicadores (liquidez, rentabilidad y endeudamiento) y si un indicador es bueno
o malo, depender principalmente del tipo de empresa de la que estemos hablando, de su riesgo (incertidumbre de sus
resultados), esto es, del tipo de negocio que desarrolle la empresa. Hay negocios de bajo riesgo y otros de muy alto
riesgo y estos indicadores, en gran medida, se relacionan con ese nivel de riesgo de la actividad que desarrolla la
empresa. Sin embargo, algo quizs se puede decir.
En general, se estima como razonable un indicador de liquidez (razn corriente o circulante) que sea igual o mayor
que 1,4 o 1,5. Para el indicador de eficiencia en la gestin de la empresa (rentabilidad operacional) obviamente no
hay un mximo, pero plantear un indicador de al menos un 6% u 8% anual, podra ser una primera exigencia, sin
duda mientras mayor, mejor. Finalmente y en relacin al nivel de endeudamiento de la empresa, y en este caso el
nivel de riesgo del negocio adquiere gran importancia, quizs un indicador de 1,0, esto es que por cada $ de
patrimonio que tiene la empresa, se debe tambin $1, es un indicador relativamente aceptable. Indicadores menores
que 1,0, son, en general, vistos como indicadores de bajo riesgo del patrimonio, como resultado del endeudamiento
propiamente tal de la empresa, mientras que indicadores mayores a 1,0, son, tambin en general, vistos como
indicadores de alto riesgo del patrimonio, como resultado del endeudamiento propiamente tal de la empresa.
A usted se le pide entonces, que analice la informacin que se presenta en los estados financieros (balances y estado
de resultados) de la empresa La Emprendedora y que se entregan a continuacin, de modo de entregar una opinin
respecto de ella, en relacin a los siguientes tres aspectos:
1. El nivel de eficiencia en la gestin de la empresa (rentabilidad operacional), en particular de sus inversiones a
activos, en lo que se refiere al ao 2014. qu le parece? alta, baja, satisfactoria?
2. El nivel de liquidez (razn corriente o circulante) que presenta la empresa al trmino de cada uno de los aos
2013 y 2014. cul es su opinin de lo ocurrido en le empresa en relacin a este indicador? se observa una
mejora en el indicador? un deterioro?
3. El nivel de endeudamiento que presenta la empresa al trmino de cada uno de los aos 2013 y 2014. cul es
su opinin de lo ocurrido en le empresa en relacin a este indicador? se observa una mejora en el indicador?
un deterioro?

BALANCE DE FIN DEL AO 2013 (O INICIO DEL AO 2014) DE LA

EMPRESA LA EMPRENDEDORA
(Balance al 31/12/2013)
ACTIVO
Disponible (Caja, etc.)
Cuentas por Cobrar
Existencias
Activos Circulantes

Terrenos, Mquinas, etc.

TOTAL ACTIVO

= PASIVO
1.000
2.000
3.000
6.000

6.000

$ 12.000

+ PATRIMONIO

Cuentas por Pagar (Proveedores)

Impuestos por Pagar
Deuda de Corto Plazo con Bancos
Pasivos Circulantes

2.000
800
1.200
4.000

Deuda con Banco (Largo Plazo)

2.000

Capital Aportado por los Dueos

Utilidades Retenidas
Resultado del Ejercicio (Ao 2013)

2.500
2.000
1.500

TOTAL PASIVO+PATRIMONIO $ 12.000

BALANCE DE FIN DEL AO 2014 DE LA EMPRESA LA

EMPRENDEDORA
(Balance al 31/12/2014)
ACTIVO
Disponible (Caja, etc.)
Cuentas por Cobrar
Existencias
Activos Circulantes

Terrenos, Mquinas, etc.

TOTAL ACTIVO

=
700
3.000
3.800
7.500

6.500

$ 14.000

PASIVO

+ PATRIMONIO

Cuentas por Pagar (Proveedores)

Impuestos por Pagar
Deuda de Corto Plazo con Bancos
Pasivos Circulantes

2.250
1.800
2.200
6.250

Deuda con Banco (Largo Plazo)

2.150

Capital Aportado por los Dueos

Utilidades Retenidas
Utilidad del Ejercicio

2.500
1.900
1.200

TOTAL PASIVO+PATRIMONIO $ 14.000

Ver en pgina siguiente, Estado de Resultados del ao 2014

ESTADO DE RESULTADOS DEL AO 2014 DE LA EMPRESA LA

EMPRENDEDORA
(Ao 2014)

Igual:
Menos :
Igual:
Menos:

Ingresos por Ventas o de la Explotacin

Costo de Venta (Gasto)
Mrgen de Explotacin (Utilidad Bruta)
Gastos de Administracin y Ventas:
Sueldos.......................................................$ 1.000
Seguros........................................................ 400
Depreciacin o desgaste de Equipos...
800
Resultado Operacional
Gastos Financieros (Intereses)
Utilidad Afecta a Impuestos
Gasto por Impuestos (20%)

$ 1.800
300
$ 1.500
300

Igual:

Resultado del Ejercicio (Utilidad Neta)

$ 1.200

Menos:
Igual:
Menos:

$ 6.500
(2.500)
$ 4.000
(2.200)