Matematicas-Financieras 3

Ca
s
Ma
Mo
es
20
2
Matemticas Financieras
DERECHOS RESERVADOS 2011 por Carlos Mario Morales

C.carrera 77c No 61-63 MedellnColombia Telfono: 421.28.93
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Datos Catalogrficos para citar este libro

Matemticas Financieras
Carlos Mario Morales C.
Editorial propia. Medelln,
2012 ISBN: Pendiente
Formato 21x24 cm. Paginas:
Unidad de Aprendizaje: Anualidades y gradientes
No est permitida la reproduccin total o parcial

de este libro, ni su tratamiento informtico, ni la
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medio, ya sea electrnico, mecnico, por
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permiso previo y por escrito del titular del
copyright.
UNIDAD 3: ANUALIDADES Y GRADIENTES

OBJETIVO
Al finalizar la unidad los estudiantes estarn en capacidad de calcular
operaciones financieras en las cuales la contraprestacin se hace a
travs de cuotas peridicas. Para esto deducir los modelos
matemticos para calcular el valor actual, futuro, inters y nmero de
pagos para diferentes tipos de operaciones y aplicar estos en
situaciones de la vida empresarial.
CONTENIDO
1. Anualidades
2. Anualidades anticipadas
3. Anualidades diferidas
4. Anualidades perpetuas
5. Gradientes
6. Ejercicios resueltos
7. Ejercicios propuestos
Anualidades y grad
Introduccin
Es corriente que se pacte entre el deudor y acreedor el pago de una
obligacin financiera en cuotas peridicas a una tasa de inters, durante
un tiempo determinado. Cuando las cuotas son constantes la operacin
recibe el nombre de anualidad, por el contrario si las cuotas son
cambiantes se le denomina gradiente. Cuando, por ejemplo, una
persona compra un automvil pagado una cuota inicial y el resto del
dinero en cuotas mensuales iguales durante un tiempo determinado, se
configura una operacin financiera de anualidades; si por el contrario las
cuotas crecen con la inflacin por ejemplo, la operacin se denomina
gradiente.
tiempo; de esta forma, no significa pagos anuales, sino pagos a intervalo

regular; definida as en la vida cotidiana se encuentran innumerables
ejemplos de este tipo de operaciones: el pago de dividendos, los fondos
de amortizacin, los pagos a plazos, los pagos peridicos a las
compaas de seguros, los sueldos, y en general todo tipo de renta son,
entre otros, ejemplos de anualidades o gradientes.
En este tipo de operaciones se distinguen los siguientes elementos: la
renta o pago, el periodo de pago o de renta, el tiempo o plazo y la tasa
de inters. La renta se define como el pago peridico, tambin
denominado como cuota o deposito. El periodo de renta es el tiempo que
se fija entre dos pagos consecutivos; el tiempo o plazo de la operacin
es el intervalo de tiempo que sucede desde el inicio del primer periodo
de pago y el final del ltimo. Finalmente la tasa de inters es el tipo de
inters que se acuerda en la operacin.
Anualidad o gradiente es un sistema de pagos a intervalos iguales de
Dependiendo de la forma como se pacten los montos y periodos de pago

las
operaciones
se
pueden
clasificar
en
ordinarias,
variables,
anticipadas, diferidas, perpetuas. En esta unidad de aprendizaje se

analizan cada una de ellas determinndose los modelos matemticos
que permiten simular y analizar estos tipos de operacin financiera.
1. Anualidades
Son operaciones financieras en las cuales se pacta el cubrimiento de las
obligaciones en una serie de pagos peridicos iguales que cumple con
las siguientes condiciones:
Los pagos (rentas) son de igual valor.
Los pagos se hacen a iguales intervalos de tiempo
A todos los pagos (rentas) se les aplica la misma tasa de inters
El nmero de pagos y periodos pactados es igual
Las anualidades que cumplen con estas condiciones son las ordinarias o
vencidas y las anticipadas. Los modelos matemticos que se deducen
las anteriores condiciones; por lo cual, es necesario que al momento de
aplicarse las formulas a situaciones particulares, se asegure que se
para el clculo y anlisis de este tipo de anualidades tienen en cuenta
Ejemplo 1.
Determinar si el siguiente sistema de pagos corre
A
Respuesta
El sistema de pagos no corresponde a una anualidad ya que no obstante los pagos son iguales y se ha
cumplan dichas condiciones.
Respuesta
Si se supone que la tasa de inters que se aplica a cada pago es la misma, se puede a
Ejemplo 3.
Determinar si el siguiente sistema de pagos corr
Respuesta
El sistema de pagos no corresponde a una anualidad ya que no obstante que el nmero de pagos es i
Ejemplo 4.
Determinar si el siguiente sistema de pagos corresponde a una anualidad.
A
Respuesta
Si se supone que la tasa de inters que se aplica a cada pago es la
misma, se puede afirmar que el sistema corresponde a una anualidad
teniendo en cuenta que los pagos son iguales, se hacen a intervalo de
tiempo igual y los periodos pactados corresponden al nmero de
pagos. Es la forma general de una anualidad anticipada
1.1
Valor presente de la anualidad
Para la deduccin del modelo matemtico se considera una operacin en

la cual un prstamo se paga en cuotas iguales , a una tasa de inters
efectiva por periodo ,
durante
periodos. La situacin se muestra en
la grafica No 7.
GRAFICA NO 7 VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD
n-2
n-1
i
Vp
valorelpresente se utiliza la formula (12), considerando

Para calcular
adac valor de A
como un valor futuro y sumando todos los
resultados en 0.
(
(
(
)
Factorizando A, se obtiene:
[
(
)
] ( )
Multiplicando esta por el

factor
, esto da como resultado la siguiente ecuacin:
(
)
] ( )
(
)
(
)
Restando la ecuacin (a) de la (b), se obtiene:
La cual tambin se puede expresar como:

[
Donde:
El factor *
)
+ suele nombrarse como: (

para
Despejando de este resultado el Vp, se obtiene:
). Este significa el factor
trasladados los pagos al valor inicial y el nmero de pagos . La formula

(23) se puede escribir en notacin clsica, como:
(
Ejemplo 5.
Un pequeo empresario para reponer su equipo de produccin hoy,
est en capacidad de realizar 36 pagos de $2000.000 mensuales, a
partir del prximo mes; si el banco que financia la operacin cobra una
tasa de inters del 24% N-m. De cunto dinero dispondr para la
reposicin de los equipos?
Solucin
Unidad de Aprendizaje: Anualidades y gra
hallar , dado el pago o renta , la tasa de inters efectiva a la cual son
Pagos: $2000.000
Numero de pagos:
36 Tasa de inters:
24% N-m
Representacin grfica
Para determinar lo que el pequeo empresario tendr disponible para
reposicin de equipos, se debe hallar el valor presente de los pagos
mensuales. En la siguiente grfica se representa la operacin:
j = 24%N-m
Vp =?
Para determinar el valor presente, lo primero que se debe hacer es

hallar la tasa efectiva mensual a partir de la tasa nominal, para esto se
utiliza la formula (15):
Teniendo la tasa efectiva de inters se procede a calcular

el valor presente,
considerando (
). Ntese que la tasa efectiva de
inters coincide
los periodos en los cuales se realiza los pagos. El
calculo se realiza utilizando la formula (23)
(
]
)
[
(
)
Respuesta
El pequeo empresario dispondr de
reposicin de los equipos.
para la
Clculos
1.2
Pagos o renta a partir del valor presente
De la ecuacin (23) se puede deducir el factor para hallar , dado el valor

presente , o lo que es igual (
[
(
).
)
)
Los smbolos tienen el mismo significado que en la ecuacin (23)
A= ?
Ejemplo 6.
Una persona desea comprar un automvil que tiene un precio de $64000.000 a travs de un crdito.
Solucin
Parmetros
Valor del automvil: $64000.000 Financiacin: 90% del valor total Numero de pagos: 60
Tasa de inters: 0,95% EM
Considerando que solo se financia el 90% del valor del vehculo el prstamo debe ser por un valor de
En la siguiente grfica se representa la operacin:
1
0
directamente la formula (25), considerando la tasa efectiva de inters mensual:

[
]
[
)]
Respuesta
El valor de la cuota mensual ser de $
1.3
Pagos o renta con base en el valor futuro
Igual que se hizo en el la deduccin anterior, para determinar este

modelo, se considera una operacin en la cual el valor final es
equivalente a pagos iguales , a una tasa de inters efectiva por periodo
, durante periodos. La situacin se muestra en la grafica No 8.
n-2
n-1
i
Vf
Para determinar el valor futuro (

el valor
) remplazamos en la formula (24)
presente en funcin del valor futuro, formula (12).

(
[
Remplazando ( ) en ( ), se obtiene:
()
()
GRAFICA NO 8 VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD
(
)
1
1
1
2
[
(
)
(
(
)(
)
)
Ejemplo 8.
De cunto deber ser el ahorro mensual de una persona que proyecta adquirir una casa de $100000
Solucin
Parmetros
Valor futuro: $100000.000
Numero de pagos: 5 aos = 60 meses (inicia un mes despus de tomar la decisin) Tasa de inters: 0
Clculos
Para determinar los pagos del ahorro (
[(
A= ?
3
i= 0
) se aplica directamente la
Respuesta
Se deber realizar un ahorro de $
1.4
Valor futuro de la Anualidad
De la formula (26) se puede determinar el valor futuro en funcin de los

pagos, as:
(
[
(
)
) (
Ejemplo 7.
Un padre de familia quiere conocer de cunto dispondr para la educacin superior de su hijo, si inicia
Solucin
Parmetros
Valor de los pagos: $300.000 Numero de pagos: 8 aos = 96 meses Tasa de inters: 10% N-m
A= 300.000
Clculos
Para determinar el valor futuro del ahorro (
) in
Respuesta
El Padre de familia dispondr de $
1.5
]
]
cuando su hijo cumpla 18 aos
Nmero de pagos con base en el valor futuro
Si se conocen el , los pagos , y la tasa de inters , de la ecuacin (28)

se puede determinar el valor de ; es decir, el nmero de pagos. Lo
mismo se podra hacer a partir de la ecuacin (23) cuando se conocen ,
los pagos ,
la
tasa
de
inters
continuacin se deduce la
formula para calcular el valor de , a partir de la ecuacin (28).

[
(
(
]
Aplicando logaritmo en ambos lados de la ecuacin se obtiene:

( (
) )
Por propiedades de los logaritmos, se obtiene:

(
)
(
Despejando , se obtiene:
(
Ejemplo 8.
Cuntos pagos semestrales de $600.000 deber realizar un padre de
familia para pagar la universidad de su hijo que en futuro estima le
costar $4500.000; el banco reconoce por este tipo de ahorros una
tasa de inters del 7% N-s
Solucin
Parmetros
Valor futuro: 4
500.000 Valor de los
pagos: $600.000 Tasa
de inters: 7% N-s
Representacin
n-
n-
j = 7%
Vp=4500.000
Clculos
Inicialmente se hallar la tasa de inters efectiva semestral aplicando la
formula (15), considerando que la tasa de inters nominal que cobra el
banco:
Con esta tasa de inters efectiva, el valor futuro

, y el valor de los
pagos
se puede
determinar el valor de para lo cual se aplica directamente la formula
(30), considerando la tasa efectiva de inters semestral:
(
(
)
)
(
)
Esta respuesta indica que deben hacerse 6,77 pagos semestrales. No
obstante, desde el
punto de vista practico el ahorrador (deudor) tiene dos opciones:
a) Terminar de ahorrar (pagar) en el semestre 6, aumentando el
b) O terminar de ahorrar (pagar) en el semestre 7, disminuyendo el

ultimo pago
Respuesta
Se deben realizar 6 o 7 pagos.
1.6
Nmero de pagos con base en el valor presente
Si se conocen el , los pagos , y la tasa de inters , de la ecuacin (23)

se puede
determinar el valor de ; es decir, el nmero de pagos. A
continuacin se deduce la frmula para calcular el valor de , a partir de

la ecuacin (23).
(
(
(
Aplicando logaritmo en ambos lados de la ecuacin, se obtiene:

(
(
(
)
(
Ejemplo 9.
Cuntos pagos semestrales de $600.000 deber realizar un padre de
familia para pagar la universidad de su hijo que hoy da cuesta $4
500.000; el banco cobra tasa de inters del 3,5% ES
Solucin
Parmetros
Valor presente: 4
500.000 Valor de los
pagos: $600.000 Tasa
A= 600.000
3
n-2
i = 3,5% ES
n-1
Vp=4500.000
Clculos
El nmero de pagos se puede calcular directamente de la formula (31), considerando l
(
)
(
)
(
Esta respuesta indica que deben hacerse 8,85 pagos semestrales. No

punto de vista practico el ahorrador (deudor) tiene dos opciones:
Terminar de ahorrar (pagar) en el semestre 8, aumentando el ltimo p
O terminar de ahorrar (pagar) en el semestre 9, disminuyendo el ltim
Respuesta
Se deben realizar 8 o 9 pagos.
1.7
Tasa efectiva de inters a partir del valor presente
Cuando se tienen los dems elementos de la anualidad, es decir: el valor

presente
valor futuro , el valor y numero de pagos se puede
determinar el valor de la tasa de inters a partir de la formula (23) o

(28). No obstante por tratarse de ecuaciones con ms de una raz, no es
posible hallar la solucin analticamente; por esta razn se debe utilizar
un mtodo de tanteo y error.
(
[
(
)
La forma de proceder en estos casos, es la siguiente:

a) Se asigna un valor inicial a la tasa de inters
b) Si el valor es menor que la igualdad
y se calcula la ecuacin.
entonces se disminuye
la tasa y se vuelve a calcular, en caso contrario se aumenta la tasa

y se vuelve a calcular
c) Cuando se logre determinar dos valores, uno mayor y otro menor,
suficientemente
aproximados a los valores de la igualdad, se procede a calcular la
tasa de inters por interpolacin.
Con el siguiente ejemplo se ilustra el anterior procedimiento:
Ejemplo 10.
Si una compaa de pensiones ofrece, por un pago inmediato de $90 millones, una renta de $5 millon
Solucin
Parmetros
Valor presente: 90000.000 Valor de los pagos: $5000.000 Numero de pagos: 30 anuales
A= 5000.000
3
28
i = ? EA
29
Vp=90000.000
Clculos
Para determinar la tasa de inters se parte de la formula (23):
[
De acuerdo al procedimiento descrito se le da valor inicial a la tasa

(efectiva anual) y se calcula el valor del lado derecho, as para un valor
de
, se obtiene:
Considerando que el valor de la derecha es mucho mayor al lado

izquierdo, aumentamos el valor de y se vuelve a calcular. En este caso
se calcula para , obteniendo:
Considerando que el valor de la derecha es mayor al lado izquierdo,

aumentamos el valor de y se vuelve a calcular. En este caso se
calcula para
, obteniendo:
98
002.206,7
90000.000
86
3
%
X
4
Aplicando una sencilla regla de tres: si para una diferencia entre 98

002.206,75 y 86460.166,50, existe una diferencia del 1%; que
diferencia en % habr para diferencia entre 98002.206,75 y 90
000.000, as se obtiene la fraccin que sumada a 3% completa la tasa
de inters.
Sumando el resultado a 3%, se obtiene la tasa de inters buscada:

3,693%
Este resultado se puede comprobar remplazando este valor en la
ecuacin (23) y verificando que se cumple la igualdad.
(
[
Considerando que en este caso el valor de la menor al lado derecho, se

puede concluir que la tasa de inters est entre 3% y 4%. El valor
exacto se calcula por interpolacin como se indica a continuacin:
Respuesta
La compaa de pensiones reconoce una tasa efectiva anual de: 3,693%
2. Anualidades anticipadas
En los negocios es frecuente que los pagos se efecten al comienzo de
cada periodo; es el caso de los arrendamientos, ventas a plazos, y
contratos de seguros, este tipo de operaciones financieras reciben el
nombre de anualidades anticipadas.
Una anualidad anticipada es una sucesin de pagos o rentas que se
efectan o vencen al principio del periodo del pago. En la grfica No 9 se
comparan las anualidades vencidas y anticipadas
GRAFICA NO 9 COMPARACIN DE ANUALIDADES VENCIDAS Y ANTICIPADAS
Anualidad Vencida
3
n-2
n-1
3 n-1
Anualidad Anticipada
2.1
Valor presente de las anualidades anticipadas

la cual un prstamo se paga en cuotas iguales , a una tasa de inters
efectiva por periodo
durante
periodos, desde el periodo 0. La
situacin se muestra en la grafica No 10.

GRAFICA NO 10 VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA
A
3
i
n-2
n-1
...
2
0
Si se analiza la operacin se puede afirmar que el valor presente en este

caso se puede determinar como la suma de
y el valor presente de una
anualidad durante n-1 periodos.
2
0
(
[
]
(
Ejemplo 11.
El contrato de arriendo de una oficina fija pagos de $4000.000 mensuales al principio
Solucin
Parmetros
Valor de los pagos anticipados: $4000.000 Numero de pagos: 12 mensuales
Tasa de inters efectiva mensual: 2,5%
A= 4000.000
Para determina
Res
El v
2
1
2.2
Valor futuro de las anualidades anticipadas
Para la deduccin del modelo matemtico se considera una operacin en la cual un

ahorro
se paga en cuotas iguales
durante
, a una tasa de inters efectiva por periodo
periodos, desde el periodo 0. La situacin se muestra en la grafica No 11.

GRAFICA NO 11 VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA
A
-1
n-2
n-1
Si se analiza la operacin se puede afirmar que el valor futuro de la

periodos (desde -1 hasta n-1) trasladada
1 periodo, ha travs de la
formula (11), hasta el periodo n.

(
)
[
](
) (
anualidad anticipada es igual al valor futuro de la anualidad durante n
Ejemplo 12.
Una empresa arrienda una bodega que tiene de sobra por $5000.000
mensuales, los cuales se pagan de manera anticipada. Si cada que
recibe el arriendo lo coloca en un fondo de inversiones que promete
una tasa de inters del 2% EM. Cunto podr retirar al cabo de un
ao?
Solucin
Parmetros
Valor de los pagos anticipados: $5
000.000 Numero de pagos: 12
mensuales
Tasa de inters efectiva mensual: 2%
A= 5000.000
10
11
12
i = 2% EM
=?
Clculos
Para determinar el valor futuro de la anualidad anticipada se aplica directamente la fo
](
](
Respuesta
El valor ahorrado por el empresario al cabo de un ao es:
3. Anualidades diferidas
Hasta el momento se ha considerado que el pago de las rentas se inicia
inmediatamente despus de que se plantea la operacin; no obstante,
existen transacciones donde los pagos o rentas se realizan despus de
haber pasado cierta cantidad de periodos, en estos casos la operacin
se denomina anualidad diferida. En la grfica No 12 se ilustran este tipo
de actividades.
GRAFICA NO 12 ANUALIDAD DIFERIDA
A
n-3
n-2
n-1
(
[
2
3
3.1
Valor presente de las anualidades diferidas
En este caso se halla el valor presente de la anualidad en un periodo

antes de iniciarse los pagos, utilizando para ello la formula (23), el valor
hallado se traslada al periodo 0 utilizando para ello la formula (12)
Ejemplo 12.
Una empresa acepta que un cliente le pague el valor de una compra realizada el da de hoy, en seis c
Solucin
Parmetros
Valor de los pagos: $800.000
Numero de pagos: 6 mensuales, a partir del mes 7 Tasa de inters efectiva mensual: 2,5%
800.000
Clculos
Para determinar el valor presente inicialmente c
Este valor se trasla
(
)
Respuesta
El valor de la venta realizada por la empresa es:
3.2
Valor futuro de las anualidades diferidas
En este caso se halla el valor presente de la anualidad un periodo antes

de iniciarse los pagos, utilizando para ello la formula (23), el valor
hallado se traslada al periodo n utilizando para ello la formula (11)
50.000
Ejemplo 13.
Si un padre inicia un ahorro mensual de $50.000, cuando su hijo cumple 1 ao, Cul ser el valor aho
Solucin
Parmetros
Numero de pagos: 204 mensuales, a partir del mes 12 Tasa de inters efectiva mensual: 0,6%
1112
Clculos
Para determinar el valor futuro in
anualidad en el periodo 11, utilizando para ello la ecuacin (23):

(
)
[
]
(
Este valor se traslada al periodo 216, para esto se utiliza la formula (11)
(
)
(
Respuesta
El valor del ahorro cuando el hijo cumpla 18 aos es :
Cuando el nmero de pagos de una anualidad es muy grande, o cuando

no se conoce con exactitud la cantidad de pagos se dice que la
anualidad es perpetua.
Al deducirse los modelos matemticos se debe tener en cuenta que solo
existe el valor presente ya que por tratarse de una anualidad perpetua
el valor futuro de este tipo de anualidades sera infinito.
Partiendo del valor presente de la anualidad formula (23) se puede hallar
el limite cuando n tiende a infinito, teniendo en cuenta la definicin de
anualidad perpetua.
(
(
im A [
]
im
Ejemplo 14.
El consejo municipal de Santa Fe de Antioquia resuelve crear un fondo
para proveer a perpetuidad las reparaciones del puente colonial de esa
poblacin que se estima tendr un costo anual de $91 millones de
4. Anualidades perpetuas
la tasa de inters de colocacin del mercado es del

7% anual?
Solucin
Parmetros
Valor de los pagos: $91 millones
Numero de pagos: infinitos, a partir
del ao 12 Tasa de inters efectiva
anual: 7%
11
n-
n-
i = 7%
Clculos
Lo que habr que depositar en el fondo ser igual al valor presente de
la anualidad perpetua calculada en el ao 11, para lo cual se utiliza la
formula (34), y este valor trasladado al momento 0, que es donde se
supone se termino la reparacin general, para esto se utiliza la formula
(
(
Respuesta
En el fondo se deben colocar:
5. Gradientes
Son operaciones financieras en las cuales se pacta cubrir la obligacin
en una serie de pagos peridicos crecientes o decrecientes que cumplen
con las siguientes condiciones:
Los pagos cumplen con una ley de formacin
Los pagos se hacen a iguales intervalos de tiempo
A todos los pagos (rentas) se les aplica la misma tasa de inters
El nmero de pagos y periodos pactados es igual
La ley de formacin, la cual determina la serie de pagos, puede tener un

sinnmero de variantes; no obstante, en la vida cotidiana las ms
utilizadas son el gradiente aritmtico y el geomtrico; las cuales a su vez
pueden generar cuotas crecientes o decrecientes.
Como el lector ya lo habr deducido, las anualidades son casos
particulares de los gradientes donde el crecimiento es cero, lo que causa
anualidad los modelos matemticos que se deducen para el clculo y
anlisis de los gradientes tienen en cuenta las anteriores condiciones
por lo cual, es necesario que al momento de aplicarse las formulas a
situaciones particulares, se asegure que se cumplan dichas condiciones
5.1
Gradiente aritmtico
Para el gradiente aritmtico, la ley de formacin indica que cada pago es

igual al anterior, ms una constante ; la cual puede ser positiva en cuyo
caso las cuotas son crecientes, negativa lo cual genera cuotas
decrecientes. En el caso de que la constante sea cero, los pagos son
uniformes, es decir se tiene el caso de una anualidad.
5.1.1
Ley de formacin
que los pagos sean todos iguales; entonces igual que el caso de la
Considerando que los pagos en cada periodo sern diferentes, entonces

estos se identificaran con un subndice que indica el consecutivo del
pago.
De acuerdo a la ley de formacin, en este caso, cada pago ser igual al
anterior ms una constante, as como se muestra a continuacin:
5.1.2
Valor presente de un gradiente aritmtico

la cual un prstamo se paga en una serie de cuotas formada a travs de
un gradiente aritmtico, a una tasa de inters efectiva por periodo
durante periodos. La situacin se muestra en la grafica No 13.
( )
( )
( )

n-2
n-1
i
Vp
Para calcular el valor presente se utiliza la formula (12), considerando

cada valor de las cuotas
y sumando todos los resultados en 0.
GRAFICA NO 13 VALOR PRESENTE DE UN GRADIENTE ARITMTICO
(
(
)
(
(
)
)
Rescribiendo la ecuacin se obtiene el siguiente resultado:
(
(
(
)
)
)
(
De la anterior expresin se puede concluir que la primera parte, las

fracciones con numerador corresponde al valor presente de la anualidad
y que las otras expresiones tienen como factor comn K; de esta forma
(
)
[
Supongamos que el factor de
) (
es igual
)
Si se resta
) de
Si multiplicamos la ecuacin anterior por (

)
] ()
, es decir:
(
[
(
), entonces se obtiene:
(
)
)
)(
, se obtiene:
(
la ecuacin se puede escribir como:
3
0
(
(
)(
)(
(
]
(
)
3
0
( )
]
(
)
Remplazando (b) en (a), se

obtiene:
(
)
]
] (
)
Ejemplo 15.
Un padre de familia esta dispuesto a realizar el ahorro que se muestra
en la grafica; de cunto debera ser la inversin hoy para igualar dicho
ahorro, s el banco reconoce una tasa de inters del 5% semestral.

4
i =5%
Vp = ?
Solucin
Parmetros
Valor del pago inicial:
$800.000 Numero de pagos:
3
1
6 semestrales Tasa de inters

efectiva anual: 5% ES
El gradiente tiene un crecimiento de $200.000, es decir
Clculos
Para hallar el equivalente del ahorro se debe calcular el valor presente
del gradiente, para lo cual se utiliza la formula (35):
[
)
]
[
)
(
]
)
3
1
)]
Respuesta
El valor equivalente del ahorro al da de hoy es:
5.1.3
Valor futuro de un gradiente aritmtico
Para hallar el valor futuro ( ), basta remplazar el valor presente ( ) del

gradiente, formula (37), en la formula (11).
)
]
)
(
[
(
[
]
[
]
)
] (
Ejemplo 15.
Qu valor recibir una persona que realiza el ahorro semestral que se indica en la gr
Tasa de inters efectiva anual: 6% ES

Clculos
Para hallar el valor final del ahorro se debe calcular el valor futuro del gradiente , para
][
)(
Respuesta
El valor final del ahorro es:
5.1.4
Valor presente de un gradiente aritmtico infinito
tiene sentido hablar del valor presente, como equivalente de dichos

pagos. La principal aplicacin de dicha serie es el clculo del costo de
capital.
GRAFICA NO 14 VALOR PRESENTE DE UN GRADIENTE ARITMTICO

INFINITO
4
i
Vp = ?
Cuando se habla de pagos de gradientes matemticos infinitos, solo
Modelo matemtico
Planeando la ecuacin de valor de la serie se obtiene:

[
im
)[
]
im
(
im
)
[
(
]
]]
im [
]
(
Ejemplo 16.
i = 6,5 %
Vp = ?
Solucin
Parmetros
Valor del pago inicial: $30
000.000 Numero de pagos:
infinitos
Qu valor deber cancelar una persona un ao antes de su retiro para

recibir anualmente una pensin de 30 millones, la cual se incrementara
2 millones cada ao? El fondo de pensiones reconoce una tasa de
inters del 6,5% anual.
Tasa de inters efectiva anual: 6,5% EA

Clculos
Para hallar el valor inicial que debe colocar la persona se debe calcular
el valor presente del gradiente infinito , para lo cual se utiliza la formula
(37):
Respuesta
El futuro pensionado deber cancelar :
5.2
Gradiente geomtrico
Para el gradiente aritmtico, la ley de formacin indica que cada pago es

igual al anterior, multiplicado por una constante (1+G); si G es positiva
el gradiente ser con cuotas crecientes, si G es negativo el gradiente
ser decreciente y si G es igual a 0, los pagos son uniformes, es decir se
tiene el caso de una anualidad.
5.2.1
Ley de formacin
Considerando que los pagos en cada periodo sern diferentes, entonces

estos se identificaran con un subndice que indica el consecutivo del
De acuerdo a la ley de formacin, en este caso, cada pago ser igual al

anterior multiplicado por una constante, as como se muestra a
continuacin:
5.2.2
Valor presente de un gradiente geomtrico
pago.

la cual un prstamo se paga en una serie de cuotas formadas
a travs de un gradiente
geomtrico, a una tasa de inters efectiva por periodo , durante

periodos. La situacin se muestra en la grafica No 14.
GRAFICA NO 14 VALOR PRESENTE DE UN GRADIENTE GEOMTRICO
( )
( )
( )
(
)
( )
n-2
n-1
Para calcular el valor presente se la ecuacin de valor, para lo cual se

utiliza la formula (12), considerando cada valor de las
cuotas y
sumando todos los resultados en 0.
) (
(
)
)
Multiplicando la ecuacin
anterior por
)
(
)
)
(
)
(
(
)
)
(
(
)
)
( )
Vp
, se obtiene:
)
(
)
(
(
( )
Restando ( ) de ( ), se
obtiene:
)
(
)
[
]
[
Si
)
(
)
(
)
)
()
el valor presente es indeterminado; no obstante, esta situacin se
puede aclarar usando la regla de Lpital y derivando la expresin con

respecto a ; as como se muestra a continuacin:
im
(
)[
) (
]
)
]
(
)[
(
)
im
)
(
im [
De ( ) y ( ) se puede concluir que:

(
(
)
)
]
(
Ejemplo 17.
Cul ser el valor hoy de una pensin de un trabajador que le pagaran
durante su poca de jubilacin 24 pagos anuales iniciando en 2
000.000 y con incrementos del 10% anual? Suponga que se reconoce
una tasa de inters del 7% EA
Solucin
( )(

000.000 Numero de pagos:
24 anuales
Tasa de inters efectiva anual: 7% EA
El gradiente tiene un crecimiento del 10% anual, es decir
Representacin grafica

24
i=7%
Clculos
Para hallar el valor inicial de la pensin que se deber pagar se aplica
la formula (38) cuando , considerando que se trata de un gradiente
geomtrico con un crecimiento del 10%.
(
(
[
(
(
)
(
)
)
Respue
sta
El valor presente de la pensin es :
Vp = ?
Ejemplo 18.
Cul ser el valor hoy de una pensin de un trabajador que le pagaran
durante su poca de jubilacin 24 pagos anuales iniciando en 2
000.000 y con incrementos del 10% anual? Suponga que se reconoce
una tasa de inters del 10% EA
Solucin
Parmet
Numero de pagos: 24 anuales

Tasa de inters efectiva anual: 10% EA
5.2.3
Valor futuro de un gradiente geomtrico
Para hallar el valor futuro ( ), basta remplazar el valor presente ( ) del

gradiente, formula (40), en la formula (11).
(
(
(
)
)
](
)(
[( )
De otro
lado,
De esta
manera,
[(
)
) ]
(
Ejemplo 19.
Cul ser el valor final de un ahorro que se realiza durante 36
semestres iniciando con un pago de 3000.000 e incrementos del 4%?
Suponga que se reconoce una tasa de inters del 3,5% ES
Solucin
Parmet
ros
000.000 Numero de pagos: 36
semestrales
Tasa de inters efectiva semestral: 3,5% ES
4
0
Ejemplo 20.
Cul ser el valor final de un ahorro que se realiza durante 36
semestres iniciando con un pago de 3000.000 e incrementos del 4%?
Suponga que se reconoce una tasa de inters del 4% ES
Solucin
Parmet
ros
Valor del pago inicial:
$3000.000
Numero de pagos: 36 semestrales
Tasa de inters efectiva semestral: 4% ES
4
1
5.2.4
Valor presente de un gradiente aritmtico infinito
Cuando se habla de pagos de gradientes geomtricos infinitos, solo

tiene sentido hablar del valor presente, como equivalente de dichos
pagos. La situacin se ilustra en la grafica No 16.
GRAFICA NO 16 VALOR PRESENTE DE UN GRADIENTE GEOMTRICO

INFINITO
i
Vp = ?
Modelo matemtico
) para cuando
, se obtiene:
im
(
)
[
) (
im [(
Si
)
entonces la expresin
((
]
]
)
)
(
)
es mayor que 1, y no tendr lmite
tiende a .
Si
(
entonces la expresin
)
igual
, cuando
tiende a .
De la ecuacin (
cuando
es menor que 1, y por

consiguiente el lmite ser
]
De la ecuacin (
[
(
) para cuando
En este caso, no hay lmite
( )
, se obtiene:
im
( )
De ( ) y ( ) entonces se puede escribir el valor presente de un gradiente

geomtrico infinito, como:
Ejemplo 21.
Cul ser el valor de la prima de un seguro que pretende realizar pagos de forma indefinida,
Solucin Parmetros
Valor del pago inicial: $4000.000 Numero de pagos: infinitos
Tasa de inters efectiva mensual: 1,5% EM
El gradiente tiene un crecimiento del 1% mensual, es decir
i = 1,5%
Vp = ?
Clculos
Para hallar el valor de la prima del seguro se debe calcular el valor presente de la serie infinita de la fo
(
)
(
)
Respuesta
El valor del ahorro es:
6. Ejercicios resueltos
6.1 Un padre de familia cuando su hijo cumple 12 aos hace un
depsito de $X en una
fiduciaria con el objeto de asegurar sus estudios universitarios, los
cuales se iniciara al cumplir 20 aos. Se estima que para esa
poca el valor de la matrcula anual de la universidad va ser de $3
000.000 y no sufrir modificaciones durante los seis aos que
Solucin
Parmetros
o Valor de los pagos: $3 millones
o Numero de pagos: 6, a partir del ao
12
o Tasa de inters efectiva anual: 7%
7
1
12
9
2
10
2
11
12
2
13
23
i=
Clculos
Para calcular el deposito se calcula el valor presente 7 de la
anualidad, aplicando la formula (23) y el resultado se traslada al
periodo 0, es decir
cuando el hijo cumple 12 aos, utilizando la
[
formula (12)
(
]
)
En la siguiente grfica se representa la
)7
Respuesta
El deposito que deber hacer el padre de familia es:
6.2Una pequea empresa solicita un prstamo el da 1 de marzo de 2010 y acuerda

efectuar pagos mensuales de $1200.000, desde el 1 de octubre de 2010, hasta el 1 de agosto de 201
Solucin
Parmetros
Numero de pagos: 11, a partir del 1 de octubre
Tasa de inters efectiva mensual: 3,5%
01.08.11
01.10.10
01.03.10
1200.000
i = 3,5% EM
10
11
Clculos
Para calcular el prstamo se calcula el valor presente de la anualidad, aplicando la formula (
[
(
Respuesta
El prstamo ser de:
6.3Un inversionista que deposit el primero de abril de 2010,

fondo que paga un inters del 6% N-s Cuntos retiros semestra
Solucin
Parmetros
Tasa de inters: 6% N-s
Periodos semestrales
01.04.13
01.04.12
01.04.11
01.04.10
800.000
Clculos
Para calcular el nmero de retiros, inicialmente llevamos el deposito inicial hasta seis meses antes de
Tasa de inters efectiva se calcula a partir de la formula (15)
Numero de periodos: 5 pe
)
(
A partir de la anualidad configurada se puede calcular el nu

(pagos) utilizando la formula (31)
(
(
)
)
(
)
(
Respuesta
El inversionista podr hacer: retiros semestrales de $800.000 y un veinteavo retiro
A = ?
6.4Un trabajador deposita en un fondo de pensiones el da de hoy la suma de

$1000.000 y dentro de tres aos $3000.000; al final del ao 5 comienza a hacer depsitos anuales d
Solucin
Parmetros
Valor de los pagos: 5000.0000
Tasa de inters: 20% EA
Periodos anuales: 6
o Depsitos extras; ao 1: 1000.000, ao 3: 3000.000
6.5 Una empresa estudia el arriendo de una casa lote para sus
operaciones. Su agente inmobiliario le presenta dos ofertas: una
casa para la cual se estima un costo de mantenimiento de
$2.000.000 anuales y de $3.000.000 cada 4 aos para
reparaciones mayores; de otro lado se ofrece una casa que
requerir de una suma de $3.000.000 anuales para
mantenimiento y de $2.500.000 cada tres aos para reparaciones
adicionales. Si la casa-lote se va usar por tiempo indefinido y
suponiendo que el costo de capital de la empresa es del 35%
efectivo anual. Cul de las dos alternativas le aconsejara tomar
Clculos
Para determinar el valor que trabajador puede retirar anualmente en forma indefinida
5
0
o
o
o
o
o
o
de
Casa No 1
Anualidad mantenimiento: 2000.0000
anual; anualidad
$3000.000 cada 4
aos Casa No 2
Anualidad mantenimiento: 3000.0000
anual; anualidad
$2500.000 cada 3
de
En la siguientes grficas se representan las dos
Casa
11
10
11
12
i = 35%
EA
1
10
Casa
Clculos
Para determinar la mejor alternativa; se compara el valor presente
de ambas alternativas. El calculo del valor presente se realiza
aplicando la formula (34) y considerando que ambos casos el
valor presente es la suma de las dos anualidades en el periodo
cero (0)
i = 35%
EA
5
1
Para la anualidad de cada cuatro aos se debe determinar

la tasa
efectiva
equivalente partiendo de la tasa efectiva anual, para ello se utiliza
la formula (16), considerando que
es igual a 1 y
es
(
(
Casa No2
Para la anualidad de cada tres aos se debe determinar la tasa
efectiva equivalente partiendo de la tasa efectiva anual, para ello
se utiliza la formula (16), considerando que
es igual a 1 y
es
(
Considerando esta tasa de inters se puede ahora calcular el

valor presente de la
alternativa, como sigue:
Respuesta
El valor presente de la segunda alternativa es mucho mayor que el de
la primera por lo cual la mejor opcin ser la casa No1
Considerando esta tasa de inters se puede ahora calcular el

valor presente de la
alternativa, como sigue:
6.6 Con una tasa de inters del 24% N-t, Cul debe ser el
valor de los pagos semestrales vencidos que, hechos por
10 aos, amortizarn una deuda de
$120000.000?
Solucin
Parmetros
o Valor presente o actual: $120000.000
o Tasa de inters: 24% N-t
o Periodos semestrales: 20
i = 24% N-t
0
8 16 17
18
19
20
Considerando que se trata de pagos semestrales es necesario

determinar la tasa de inters efectivo semestral a partir de la tasa
nominal trimestral dada. Para esto, inicialmente se halla la tasa
efectiva trimestral a partir de la nominal, utilizando para ello la
formula (15)
A partir de esta tasa se halla la tasa efectiva semestral, utilizando

para ello la formula (16), considerando que
es igual a 4 y
es
(
(
)
)
Considerando esta tasa de inters se puede ahora calcular

los pagos de la anualidad, utilizando para ello la formula
(25), como sigue:
Clculos
)
]
Respue
sta
Las cuotas semestrales para pagar la deuda son de
53
6.7 Con una tasa de inters del 24% N-t, Cul debe ser el
valor de los pagos
semestrales anticipados que, hechos por 10 aos,
amortizarn una deuda de
$120000.000?
Solucin
Parmetros
o Valor presente o actual: $120000.000
o Tasa de inters: 24% N-t
o Periodos semestrales: 20
Clculos
8 16 17
18
19
Considerando que se trata de pagos semestrales es necesario

determinar la tasa de inters efectivo semestral a partir de la tasa
nominal trimestral dada. Para esto, inicialmente se halla la tasa
efectiva trimestral a partir de la nominal, utilizando para ello la
formula (15)
A partir de esta tasa se halla la tasa efectiva semestral, utilizando

para ello la
formula (16), considerando que
es igual a 4 y
es
(
Considerando esta tasa de inters se puede ahora calcular

los pagos de
la
anualidad, despejando A de la formula (32), como sigue:
i = 24%
N-t
5
4
[
[
Respuesta
Las cuotas semestrales anticipadas para pagar la deuda son de
0123
1213
i = 24% N-m
24
36 48 117118
119 120
Un seor desea comprar una pliza de seguro que garantice a su esposa el pago de $4000.000 men
Solucin
Parmetros
Tasa de inters: 24% N-m
Anualidad 1: $4000.000 mensuales durante 120 meses
Anualidad 2: $5000.000 anuales durante 10 aos
Clculos
El valor de la pliza corresponde al valor presente de la suma de las dos anualidades. Para realizar el
anual y mensual equivalente a la tasa

nominal dada.
Tasa efectiva mensual
Tasa efectiva anual

A partir de esta tasa efectiva mensual se halla la tasa efectiva
anual, utilizando para ello la formula (16), considerando que
es
igual a 12 y
es
)
Considerando estas tasas de inters se puede ahora calcular los

valores presentes
de las anualidades y sumarlos para obtener el valor de la pliza.
Para esto se utiliza la formula (23), como sigue:
(
]
)
[
Anualidad
(
[
Anualidad
(
[
Valor de la pliza:
Respuesta
El valor de la pliza es:
6.9 Una pequea empresa acuerda con su banco un prstamo el cual

se pagara en 12
cuotas mensuales. Si el primer pago es de $6000.000 y los pagos
sucesivos disminuyen cada uno en $800.000
a) Cul ser el valor del ltimo pago?
b) Cul ser el valor final de los pagos, suponiendo una tasa
del 36% N-m? Solucin
Parmetros
o Tasa de inters: 36% N-m
o Pagos mensuales decrecientes, con
i = 36%
1
10
11
Clculos
Para calcular el pago en el periodo 12, se utiliza la ley de
formacin del gradiente matemtico considerando
y
.
(
Para realizar el clculo del valor final se requiere hallar

inicialmente la tasa
efectiva de inters mensual equivalente a la tasa
nominal dada. Tasa efectiva mensual
Considerando la tasa de efectiva mensual se puede ahora calcular
los pagos. Para esto se utiliza la formula (36), como sigue:

[
][
)
)(
]
(
Respuesta
El valor de la pliza es:
220.000
200.000
180.000
160.000
140.000
120.000
6.10 Hallar el valor de $X en el flujo de caja que se

una tasa de inters efectiva del periodo del 30%
80.000 100.000
0
Solucin
Parmetros
Tasa de inters: 30% E
Pagos mensuales crecientes, con
y
Clculos
El Valor de X ser equivalente al valor de la serie gradiente aritmtica que inicia en el periodo 2, valor
Lo primero es hallar el valor presente de la serie gradiente en el periodo 2, una vez hallado, este se ll
se utiliza la formula (35), considerando que

(
][
Para hallar el valor futuro del valor anterior en el periodo 5, aplicamos la formula (11),
(
)
(
)( )
)
(
( )
(
Para hallar el valor futuro de los valores de los perio

la formula (11)
El valor de X, ser igual a la suma de ( )
Respuesta
El valor de X es:
6.11 Hallar el primer pago de un gradiente aritmtico creciente en

$300.000, que tenga 50 pagos y que sea equivalente a 50 pagos
que crecen un 20%, con primer pago de $1000.000, suponga
una tasa del 20%
Solucin
Parmetros
o Tasa de inters: 20% E
o Serie gradiente aritmtica, con
o Serie gradiente geomtrica, con
y
?y
,y
y
Clculos
Para hallar el primer pago de la serie aritmtica con
pagos; se debe hallar primero el valor presente de la serie
geomtrica con
y un
Considerando que el gradiente aritmtico es equivalente,

entonces el
valor
presente debe ser igual al del gradiente geomtrico; con esto y
sabiendo el numero de pagos, inters y valor del incremento,
utilizando la formula ((35), se puede despejar
el valor de
(
] )
)
(
[
]
)
(
[
)
]
)
)
(
]
Respuesta
El valor de la primera cuota del gradiente aritmtico es:
6.12 Con inters efectivo del 14% hallar el valor final de la siguiente
serie.
6
0
Periodo
Valor
10
11
12
30
0
50
0
70
0
90
0
1.10
0
1.30
0
1.00
0
700
400
100
200
500
6
0
Solucin
En la tabla se identifican dos series
a) La primera es una serie aritmtica creciente que se inicia
en el periodo 0 y termina en el periodo 6, con
y
b) La segunda es una serie aritmtica decreciente que se inicia
en el periodo 6 y termina en el periodo 12, con
y
Clculos
El Valor final ser igual a la suma de las dos series creciente y
decreciente valoradas en el periodo 12. Para calcular el valor final
se utiliza la formula (36) y la formula (11)
)
(
]
)
[
(
Primera serie
El valor final de esta serie en el
periodo 6, es:
(
)
(
]
[
Considerando que se requiere el valor equivalente en el periodo

12, se halla el
valor futuro del anterior valor en 12 utilizando la formula (11)
(
)
( )
Segunda serie
El valor final de esta serie en el
( es:
)
(
periodo 12,
]
El valor de la serie ser igual
, es decir:
6
1
Respuesta
El valor final de la serie ser:
6.13
Con inters efectivo del 6% hallar el valor presente de la siguiente serie.

Periodo 1
Valor
60
10
11
6
0
60
6
0
72
86,
4
103,6
8
124,4
2
149,3 +
9,4
179,1
6
215
Solucin
En la tabla se identifica lo siguiente:
a) Una anualidad con pagos
en
, iniciando en el periodo
y terminando
b) Una serie gradiente geomtrica creciente que se inicia en

el periodo y termina en el periodo
, con
y
c) Un pago de 9,4 en el periodo 9
El valor presente de la serie ser igual a la suma del valor
presente de la anualidad, ms el valor de la serie geomtrica
valorada en 0, ms el valor presente del pago realizado en el
periodo 9.
Anualidad
Para calcular el valor presente en 0 de la anualidad se utiliza la
formula (23), considerando
,
y la tasa de inters
efectiva del periodo
(
( )
Gradiente geomtrico
Para valorar el gradiente en el periodo 0, inicialmente se calcula el
valor presente en 4 el gradiente utilizando la formula (38),
Clculos
considerando que , seguidamente para este valor se calcula el

equivalente en 0, utilizando la formula ()
(
(
(
)
)
(
[
) (
)
)
Para hallar el valor en el periodo 0, se utiliza la formula (12), considerando 4

periodos
(
)( )
Pago periodo 9
El valor presente del pago del periodo 9, se calcula utilizando la formula (12)
( )
El valor de la serie ser igual a la suma de
Respuesta
El valor inicial de la serie ser:
6.14
Hallar el valor presente de una serie infinita de pagos, si el
primero corresponde a
$1000.000, son crecientes en un 10% y la tasa
efectiva es del 8%. Solucin
Parmetros
o Serie gradiente creciente con
o Numero de pagos: infinitos
Clculos
Recordemos que en la formula (40) si el , entonces el valor
presente del gradiente es infinito, considerando que este es el
Respuesta
El valor inicial de la serie ser:
Respuesta
El valor inicial de la serie es:
6.16 Para el mantenimiento y preservacin de la carretera de acceso a

una vereda los vecinos de la regin quieren establecer un fondo.
Se estima que los trabajos para el prximo ao tendrn un costo
de 10 millones de pesos; y que este se incrementar todos los
aos en un 18%. Hallar el valor del fondo, suponiendo que la
fiducia reconoce un inters del 28% efectivo anual
6.15 Cul ser el valor inicial equivalente de una serie infinita de pagos mensuales que
crecen cada mes en $300.000, cuyo primer pago es de $2000.000 y para el cual se reconoce una tas
Solucin
Parmetros
Serie gradiente aritmtica creciente con
y
Numero de pagos: infinitos
Tasa de inters: 2,5% EM
Clculos
El valor equivalente inicial de una serie aritmtica infinita se calcula utilizando la formula (37), conside
6.17
Una entidad financiera presta a un cliente $30 millones, con
un inters del 34.8% N-m. El deudor tiene un plazo de 15 aos
para amortizar la deuda, mediante pagos mensuales. Suponiendo
que la primera cuota es de $100.000 y vence al final del primer
mes, cul debe ser el porcentaje de reajuste mensual de la
cuota, para cancelar la deuda?
Solucin
Parmetros
o
o
o
o
Valor inicial
Valor de la primera cuota:
Numero de pagos: 180, mensuales
Tasa de inters: 34.8% N-m
Clculos
Para calcular el gradiente de la serie geomtrica creciente,
inicialmente se debe calcular la tasa de inters efectiva mensual,
utilizando la formula (15); seguidamente se despejara
de la
formula (38), previendo que
.
Parmetros
Serie gradiente geomtrica creciente con
y
Numero de pagos: infinitos
Tasa de inters: 28% EA
Clculos
El valor del fondo ser el valor inicial de la serie geomtrica infinita de los pagos estim
(
() [
)
)
Considerando que se trata de una ecuacin de orden con varias races de orden
superior, la solucin debe hacerse por tanteo y error. Despus de hacer algunos tanteo
6.18 A un pequeo empresario le ofrecen en comodato un

restaurante durante un ao, se le garantiza al menos la venta
mensual de 6.000 almuerzos durante todo ao; los cuales le sern
pagados a razn de $5.000 cada uno, al final del ao sin
intereses. El empresario calcula que el costo de los insumos de
cada almuerzo ser de $2.000 los cuales debern ser pagados al
principio de cada mes. El valor de los insumos se estima tiene un
incremento del 5% mensual. El costo mensual de mano de obra,
la cual se considera permanecer estable es de $2500.000;
adems estima que requerir hacer una inversin inicial de $10
millones para la adecuacin del restaurante. Suponiendo un
inters mensual del 3%. Calcular cul ser el valor de su ganancia
en pesos de hoy
Solucin
Parmetros
o Valor total de los almuerzos:
o Costo de los insumos:
incrementos mensuales de
creciente con pagos anticipados)
o Costo de la mano de obra:
vencidos)
o Inversin inicial
o Tasa de inters: 3% EM
con
(serie geomtrica
Respuesta
La cuota debe tener un incremento mensual de:
(anualidad con pagos
Clculos
El valor de la ganancia ser igual a los ingresos menos los egresos;
valorados en el periodo 0 (en pesos de hoy).
Periodo 0 (en pesos de hoy)

Para hallar la ganancia se calcula los ingresos, costo de insumos y
mano de obra en 0; no es necesario calcular el equivalente de la
inversin, teniendo en cuenta que este pago se realiza en este
mismo periodo.
Valor presente de los ingresos, se calculan utilizando
( )
Valor presente de los insumos, considerando que se trata de un

gradiente geomtrico se utiliza la formula (38) teniendo en cuenta
que el primer pago es:
(
)
lo
anterior considerando que se trata de pagos anticipados. A
(
)
( )
Valor presente de la mano de obra, considerando que se trata de

( (23), teniendo en cuenta
una anualidad se utiliza la formula
]
)
que
,
e
(
)
La ganancia como se indico es igual a los ingresos ( )

menos el valor de los
insumos ( ), menos el valor de la mano de obra ( ) y menos el
valor de la inversin de
Respuesta
[
) (
7. Ejercicios propuestos
Cuando su hijo cumple 10 aos, un padre hace un depsito de $X
en una fiduciaria a nombre de su hijo con el objeto de asegurar los
estudios universitarios, los cuales iniciar cuando cumpla 18 aos.
Si la Fiducia reconoce una tasa de inters del 20% N-t y estimando
que para esa poca el valor de la matrcula anual en la universidad
ser de $2500.000 y que permanecer constante durante los seis
aos que duran los estudios; Cul deber ser el valor del
depsito?
7.2
Una persona quiere solicitar un prstamo bancario el da 1 de

marzo del 2008; su capacidad econmica solo le permite realizar
pagos mensuales de $240.000, a partir del 1 de octubre del mismo
ao y hasta el 31 de diciembre del 2010. Si la entidad bancaria
aplica una tasa de inters del 1,8% EM; De qu valor deber ser
el prstamo?
7.3
Una persona prxima a pensionarse deposita en un fondo de

inversin el 1 de mayo del 2000, la suma de $10000.000. Si el
fondo reconoce en promedio un inters del 36% N-s; Cuntos
retiros mensuales de $800.000 podr hacer, a partir de la fecha de
jubilacin que se estima ser el 1 de abril del 2006?
7.4
Un inversionista deposita hoy $1 millones, $3 millones en 2 aos;

al final del ao 4 comienza a hacer depsitos semestrales de
$800.000, durante 6 aos; Si el fondo de inversiones le reconoce
una tasa de inters del 12%EA; Cunto dinero podr retirar
mensualmente, en forma indefinida, comenzando al final del ao
10?
7.5
Una empresa tiene dos alternativas para una instalacin de

produccin: la primera de ellas requiere la suma de $2.500.000
mensuales como costo de mantenimiento y de $10000.000 cada
4 aos para reparaciones adicionales; de otro lado, la segunda
alternativa requerir de una suma de $3.000.000 mensuales para
mantenimiento y de $12500.000 cada tres aos para
reparaciones adicionales. Considerando que la instalacin se usara
por tiempo indefinido y que el costo de capital de la empresa es
del 35% EA; Cul de las dos alternativas es ms conveniente?
7.6
Si un banco aplica una tasa de inters del 24% N-t; Cul deber
ser el valor de los pagos semestrales vencidos, hechos durante un
periodo de 10 aos, para amortizar una deuda de $45000.000?
7.7
Una entidad financiera presta a un cliente $300 millones, con un inters del
34.8%
7.1
N. El deudor tiene un plazo de 20 aos para amortizar la deuda,

mediante pagos semestrales. Suponiendo que la primera cuota es
de $2000.000 y vence al final del primer semestre, Cul ser el
porcentaje de reajuste mensual de la cuota, para cancelar la
deuda?
7.8
A un pequeo empresario le ofrecen en comodato un restaurante

durante dos aos, se le garantiza al menos la venta mensual de
10.000 platos durante todo ao; los cuales le sern pagados a
razn de $6.000 cada uno, al final del ao sin
intereses. El empresario calcula que el costo de los insumos de

cada almuerzo ser de $2.000 los cuales debern ser pagados al
principio de cada mes. El valor de los insumos se estima tiene un
incremento del 4% mensual. El costo mensual de mano de obra, la
cual se considera permanecer estable es de $3500.000; adems
estima que requerir hacer una inversin inicial de $50 millones
para la adecuacin del restaurante. Suponiendo un inters
mensual del 3%. Calcular el valor de la ganancia en pesos al final
del comodato.
7.9
Si un banco aplica una tasa de inters del 24% N-t; Cul deber
ser el valor de los pagos semestrales anticipados, hechos durante
un periodo de 10 aos, para amortizar una deuda de $45
000.000?
7.10 Un seor desea contratar una pliza de seguro que garantice a sus hijos el
pago de
$2500.000 mensuales durante quince aos y adicionalmente $5
000.000 al final de cada ao durante ese periodo. Si el primer
pago se realiza un mes despus de la muerte del seor; Cul ser
el valor pliza? La compaa de seguros aplica una tasa de inters
del 24% N-m
7.11 Una empresa metalmecnica tiene cuatro opciones para la compra
de una maquinaria: el modelo A cuesta $300 millones; el modelo
B, $500 millones, el C
$700 millones y el modelo D, $900 millones. Si la persona puede
hacer 42 pagos mensuales de mximo $30 millones comenzando
al final del mes 6. Cul ser el modelo ms costoso que podr
comprar? Suponga una tasa del 24% N-m
7.12 Un filntropo ha creado una institucin de caridad y desea
asegurar su funcionamiento a perpetuidad. Se estima que esta
institucin necesita para su funcionamiento
$10000.000, al
final de cada mes, durante el primer ao;
$12000.000, al final de cada mes, durante el segundo ao y $13
000.000, al final de cada mes, en forma indefinida. Suponiendo
que la fiducia que administrara el dinero reconoce una tasa de
inters del 30% N-m; Cul ser el valor del depsito que deber
hacer el filntropo al inicio en la fiducia?
7.13 Un grupo de benefactores decide dotar un hospital de los equipos
de laboratorio que requiere para operar. Se estima que el costo de
los equipos el 1 de julio del 2011 es de $45500.000 y que el costo
de operacin trimestral indefinidamente es de $3000.000 a partir
7.14 Si se desea cancelar una deuda de $9500.000 en pagos

mensuales iguales durante tres aos, el primero al final de mes, y
adems se efectuaran abonos anuales extraordinarios de dos y
media veces la cuota mensual, comenzando al final del primer
ao; De cunto sern las cuotas mensuales y las extraordinarias?
Suponga una tasa de inters del 36% N-b
7.15 Si una fiducia reconoce una tasa del 20% EA; Qu es ms
conveniente para una institucin de caridad recibir una renta
perpetua de $4800.000 cada 5 aos
Unidad de Aprendizaje: Anualidades y g
del primero del 1 de agosto, fecha en la cual entrar en

funcionamiento. Cul debe ser el valor de la donacin que se
haga el 1 de enero del 2010 si el dinero es invertido
inmediatamente en una fiduciaria que garantiza el 24% N-t?
recibiendo el primer pago al final del cuarto ao o recibir $2

000.000 anuales de renta perpetua comenzando al final del
primer ao?
7.16 Se quiere financiar la compra de un carro que tiene un costo de
$47000.000 mediante el pago de 60 cuotas mensuales vencidas;
y cuotas anuales vencidas extraordinarias del 5% del valor total
durante el periodo de vigencia del prstamo. Si la entidad
financiera aplica una tasa de inters del 1,8 EM; Cul ser el valor
de las cuotas mensuales?
7.17 Una mquina llegar al final de su vida til dentro de 2 aos; para
esa poca se estima que una nueva costar $90000.000; adems
que la mquina vieja podr ser vendida en $20000.000; Qu
ahorro trimestral debe hacer un empresario en una cuenta que
paga el 30% N-m con el objeto de hacer la compra en el momento
oportuno; si tiene previsto hacer el primer deposito al final del
sexto mes?
a.
Cul ser el valor del ltimo pago?
b.
Al final; Qu valor total se habr pagado?
7.19 Si un Banco aplica una tasa de inters del 4% ES a un prstamo

que se paga en 15 cuotas mensuales que decrecen linealmente
en $40.000 y el primer pago es de
$500.000; Cul ser el valor del prstamo?
7.20 Para el siguiente flujo de caja, calcule el valor de X, si se aplica una
tasa de inters del 25% N-b. Los periodos son meses.
Periodo
Valor
2.00
0
2.50
0
3.12
5
3.906,
25
4.882,
81
50.00
7.21 Una persona quiere comprar un automvil, que actualmente

cuesta $40 millones; para tal fin, decide establecer un fondo
mediante depsitos mensuales crecientes en un 10%. Si el primer
depsito es de $500.000, el cual se hace al final del primer mes;
Cunto tiempo le llevar reunir el dinero necesario para la
compra, si el automvil sube de precio cada mes un 1%? Suponga
que los rendimientos pagados a los depsitos son el del 4% EM
7.22 Cuntos pagos mensuales deben hacerse para cancelar una
deuda de $20 millones, con intereses del 33% N-m? Suponga
que la primera cuota es
de
$500.000 y que la cuota crece $50.000 mensualmente
7.18 Para cancelar una deuda un banco exige 12 pagos mensuales

vencidos. Si el banco aplica una tasa de inters del 36% N-m y el
primer pago es de $6000.000, disminuyendo $800.000 por mes
7
0
7.23 Un benefactor quiere donar un monto de dinero que en un futuro

sirva para operar el centro de urgencias de un Hospital. Si los
costos de operacin son inicialmente de $20000.000 y se
incrementan 3% cada mes; Cunto deber depositar el
benefactor, si la fiducia reconoce una tasa de inters del 8% EA?
7.24 Para mantener en buen estado la escuela de un pueblo, loa
habitantes desean establecer una fiducia, para proveer recursos
para las reparaciones futuras. Si se
7
0
estima una inversin inicial de $25000.000 y que el costo de

mantenimiento para el prximo ao es de 10 millones; igualmente,
se estima que este costo se incrementar todos los aos en un
15%. Considerando que la fiducia reconocer una tasa de inters
del 22% EA; Cunto ser el valor inicial que se deber depositar
en la fiducia?
7.25 Qu suma de dinero debe ahorrar un padre de familia

mensualmente en una entidad que reconoce inters racional y
paga una tasa de inters simple del 21% anual, para dentro de
seis meses pagar la matrcula de su hijo en la Universidad que
tiene un costo de $3000.000?
7
1
7
2
Glosario de trminos

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Datos Catalogrficos para citar este libro

Unidad de Aprendizaje: Anualidades y gradientes

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UNIDAD 3: ANUALIDADES Y GRADIENTES

Unidad de Aprendizaje: Anualidades y gradientes

tiempo; de esta forma, no significa pagos anuales, sino pagos a intervalo

Unidad de Aprendizaje: Anualidades y gradientes

Anualidad o gradiente es un sistema de pagos a intervalos iguales de

Dependiendo de la forma como se pacten los montos y periodos de pago

anticipadas, diferidas, perpetuas. En esta unidad de aprendizaje se

Los pagos (rentas) son de igual valor.

Los pagos se hacen a iguales intervalos de tiempo

A todos los pagos (rentas) se les aplica la misma tasa de inters

El nmero de pagos y periodos pactados es igual

Unidad de Aprendizaje: Anualidades y gradientes

para el clculo y anlisis de este tipo de anualidades tienen en cuenta

cumplan dichas condiciones.

Unidad de Aprendizaje: Anualidades y gradientes

Valor presente de la anualidad

Para la deduccin del modelo matemtico se considera una operacin en

periodos. La situacin se muestra en

valorelpresente se utiliza la formula (12), considerando

Multiplicando esta por el

, esto da como resultado la siguiente ecuacin:

Restando la ecuacin (a) de la (b), se obtiene:

La cual tambin se puede expresar como:

+ suele nombrarse como: (

Unidad de Aprendizaje: Anualidades y gradientes

Despejando de este resultado el Vp, se obtiene:

). Este significa el factor

trasladados los pagos al valor inicial y el nmero de pagos . La formula

Unidad de Aprendizaje: Anualidades y gra

hallar , dado el pago o renta , la tasa de inters efectiva a la cual son

Para determinar el valor presente, lo primero que se debe hacer es

Teniendo la tasa efectiva de inters se procede a calcular

Unidad de Aprendizaje: Anualidades y gradientes

Pagos o renta a partir del valor presente

De la ecuacin (23) se puede deducir el factor para hallar , dado el valor

Los smbolos tienen el mismo significado que en la ecuacin (23)

Unidad de Aprendizaje: Anualidades y gradientes

En la siguiente grfica se representa la operacin:

directamente la formula (25), considerando la tasa efectiva de inters mensual:

Pagos o renta con base en el valor futuro

Igual que se hizo en el la deduccin anterior, para determinar este

Para determinar el valor futuro (

) remplazamos en la formula (24)

presente en funcin del valor futuro, formula (12).

Unidad de Aprendizaje: Anualidades y gradientes

GRAFICA NO 8 VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD

Unidad de Aprendizaje: Anualidades y gradientes

Valor futuro de la Anualidad

De la formula (26) se puede determinar el valor futuro en funcin de los

Unidad de Aprendizaje: Anualidades y gradientes

cuando su hijo cumpla 18 aos

Nmero de pagos con base en el valor futuro

Si se conocen el , los pagos , y la tasa de inters , de la ecuacin (28)

formula para calcular el valor de , a partir de la ecuacin (28).

Aplicando logaritmo en ambos lados de la ecuacin se obtiene:

Por propiedades de los logaritmos, se obtiene:

Con esta tasa de inters efectiva, el valor futuro

Unidad de Aprendizaje: Anualidades y gradientes