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3
Deuda financiera: total prstamos que devengan intereses - otras obligaciones + pasivos por operaciones de swaps y cross currency swaps + pasivos
de cobertura activos por operaciones de swaps y cross currency swaps activos de cobertura. (Ver Notas Ns. 8 y 22 de los Estados Financieros
Consolidados).
Caja: efectivo y equivalente al efectivo + depsitos a plazo de entre 90 das y 1 ao. (Ver nota N 8 de los Estados Financieros Consolidados).
Considerando EBITDA acumulado en 12 meses mviles.
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2. ANLISIS DE RESULTADOS
4T 2013
1.068,9
4.464,9
1.132,7
(727,1)
341,8
(2.972,2)
1.492,7
(736,4)
396,3
(144,3)
(143,4)
(619,1)
(160,4)
EBITDA
% EBITDA/Ingresos de explotacin
237,3
22%
198,5
19%
873,6
20%
235,9
21%
(79,6)
(81,7)
(327,2)
(81,3)
5,2
3,8
10,7
4,8
Resultado Operacional
162,9
120,5
557,1
159,5
Ingresos financieros
Costos Financieros
Participacin en Ganancia (Prdida) de Asociadas.
Diferencia de cambio
Resultados por Unidades de Reajuste
Otras Ganancias (Prdidas)
Ganancia (Prdida) antes de impuestos
Impuesto a las Ganancias
Utilidad Neta (Ganancia)
Margen neto (5)
18,5
(46,8)
(0,1)
(9,9)
(10,3)
(28,8)
85,5
(35,6)
50,0
5%
24,6
(42,6)
(0,0)
2,2
(1,0)
5,2
109,0
(5,3)
103,7
10%
91,3
(180,8)
(0,1)
(76,5)
(18,0)
(32,3)
340,7
(147,1)
193,7
4%
23,3
(47,7)
(0,1)
(11,5)
(8,9)
(19,7)
94,9
(55,7)
39,2
3%
1T 2014
1T 2013
1.081,8
(700,2)
381,6
(1) Costo de Ventas menos depreciacin, menos costo formacin de plantaciones explotadas, menos mayor costo de la parte explotada y vendida de las plantaciones
derivado de la revalorizacin por su crecimiento natural. (Ver nota 13: Activos Biolgicos).
(2) Costos de Distribucion, Gastos de Administracion y Otros Gastos por Funcin.
(3) Costo de formacin de plantaciones explotadas. (Ver nota 13: Activos biolgicos).
(4) Ganancia por crecimiento natural de plantaciones, menos mayor costo de la parte explotada y vendida. (Ver nota 13: Activos Biolgicos).
(5) Utilidad neta (ganancia) / Ingresos ordinarios, Total.
Empresas CMPC S.A., controladora del 99,999% de las acciones de Inversiones CMPC S.A., es uno
de los principales fabricantes de productos forestales de Latinoamrica. Sus productos ms
relevantes son: madera aserrada y remanufacturada, paneles contrachapados (plywood), celulosa de
fibras larga y corta, cartulinas, papel para corrugar, productos tissue y sanitarios, cajas de cartn
corrugado y otros productos de embalaje. Inversiones CMPC es la entidad que consolida tres de las
cuatro reas de negocios de Empresas CMPC, estas son: Celulosa, Papeles y Tissue.
En el primer trimestre del ao 2014 las ventas de Inversiones CMPC aumentaron un 1% en
comparacin al mismo perodo del ao 2013. A su vez, el costo de operacin disminuy un 4%. El
margen de explotacin tuvo un aumento de 12%, llegando a US$ 382 millones, lo que implica una
relacin de margen de explotacin a ventas de 35,3%, frente a 32% en el ao anterior.
El EBITDA consolidado de Inversiones CMPC al 31 de marzo de 2014 alcanz US$ 237 millones,
20% superior al obtenido el ao anterior. Este resultado se explica por mayores ventas de
exportacin, especialmente por mejores precios de celulosa fibra larga. Lo anterior fue atenuado por
con menores ventas locales, tanto en Chile como en subsidiarias extranjeras, debido a menores
precios de productos tissue, producto de las devaluaciones con respecto al dlar de las monedas
locales donde este negocio opera. As, para el primer trimestre del ao 2014 el margen EBITDA
sobre ingresos ordinarios fue un 22%, superior al 19% registrado el mismo perodo del ao 2013.
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La Fig. N 1 muestra la distribucin del EBITDA por rea de negocio. En sta se aprecia que en el
primer trimestre del ao 2014 la participacin del segmento Celulosa aument respecto a la del
mismo periodo del ao anterior, llegando a un 60%, fundamentalmente por mejores precios y
mayores volmenes de exportacin de celulosa. Por su parte, el segmento Tissue redujo su
participacin a un 17%, debido a menores precios en dlares producto de la depreciacin de las
monedas locales donde este negocio opera.
Fig. N 1: Distribucin de EBITDA por Negocio
Basado en valores en dlares, acumulado a marzo
100%
80%
28%
60%
23%
19%
40%
20%
0%
17%
44%
60%
Tissue
Papeles
Celulosa
Forestal
5%
4%
2013
2014
En el primer trimestre del ao 2014, se registr una prdida por Diferencia de cambio de US$ 10
millones, que se explica fundamentalmente por la depreciacin del peso chileno respecto del dlar
en el perodo. En efecto, dado que Inversiones CMPC tiene posicin acreedora en pesos chilenos, y
que este se depreci un 5,1% respecto del dlar durante los tres primeros meses del ao 2014, los
activos denominados en esa moneda disminuyeron su valor en dlares. Lo anterior se compara
desfavorablemente con la utilidad de US$ 2 millones por el mismo concepto registrada en igual
trimestre del ao 2013, perodo en el cual el peso chileno se apreci respecto del dlar en un 1,7%.
En la lnea de Impuestos a las Ganancias, en el primer trimestre del ao 2014 se registr una prdida
por US$ 36 millones, que se compara negativamente con una prdida por US$ 5 millones registrada
en igual perodo del ao anterior por este concepto. Esta diferencia se explica por un mayor cargo en
Impuesto corriente nacional por US$ 33 millones y un mayor cargo por Impuesto diferido nacional
por US$ 15 millones, ambos explicados principalmente por la depreciacin del peso chileno en los
tres primeros meses de 2014. Lo anterior es parcialmente compensado con un mejor resultado por
Impuesto diferido extranjero por US$ 17 millones, explicado principalmente por la apreciacin del
Real Brasilero en los tres primeros meses de 2014 (Ver Notas 21 y 36 de Estados Financieros
Consolidados).
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100%
80%
35%
34%
60%
40%
38%
41%
Ventas locales
de subsidiarias
extranjeras
Ventas de
exportacin
Ventas locales
en Chile
20%
27%
25%
2013
2014
0%
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RAZONADO
El aporte relativo de cada una de las reas de negocio de Inversiones CMPC a las ventas
consolidadas se muestra en la Fig. N 3.
Fig. N 3: Distribucin de Ventas Consolidadas a Terceros por rea de Negocio
Basado en valores en dlares, acumulado a marzo
100%
Tissue
80%
41%
42%
Papeles
60%
40%
26%
25%
20%
31%
1%
33%
1%
2013
2014
0%
Celulosa
Forestal
La Fig. N3 muestra que durante el primer trimestre del 2014 el negocio Celulosa aument su aporte
relativo a las ventas consolidadas respecto del ao anterior, llegando a un 33%. Por su parte, el
negocio de Tissue disminuy su participacin en un punto porcentual, llegando a un 41%.
Combinados, estos dos negocios representaron un 74% de las ventas consolidadas a terceros de
Inversiones CMPC.
La Fig. N 4 muestra la distribucin de ventas por destino.
Fig. N 4: Distribucin de Ventas a Terceros por Destino
Basado en valores en dlares, acumulado a marzo
100%
1%
13%
80%
13%
1%
Asia
EE.UU. y Canad
15%
1%
35%
Resto
Latinoamrica
35%
10%
Brasil
10%
60%
Otros
Europa
1%
13%
40%
20%
27%
25%
Chile
0%
2013
2014
Se observa que en el primer trimestre del 2014 las ventas a Asia aumentaron su importancia relativa
respecto del mismo perodo del ao anterior, principalmente por mayores ventas de celulosa,
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mientras que las ventas en Chile disminuyeron su participacin relativa, por el efecto de la
depreciacin del peso chileno en la venta de productos tissue.
2.2.- Anlisis de los segmentos
Los Resultados por segmentos se muestran en la Tabla N2.
Tabla N 2: Resultados por Segmento
Cifras en Millones de Dlares
Conceptos
Forestal
Otros
(2)
Ajustes
(3)
Total
Entidad
(1)
25,0
449,6
278,2
440,2
1.192,9
11,1
(122,2)
1.081,8
9,0
142,0
46,3
41,3
238,6
(1,5)
0,2
237,3
28,1
390,1
281,9
450,2
1.150,2
11,6
(92,9)
1.068,9
Celulosa: Los ingresos del primer trimestre de 2014 crecieron un 15% respecto al mismo perodo
del 2013, explicado principalmente por mayores ventas de exportacin de celulosa fibra larga, que
aument su precio promedio en 12% y su volumen en 26%, y por una mayor venta de energa
elctrica a empresas relacionadas a travs de la subsidiaria Bioenergas Forestales. Por otra parte, el
volumen de exportacin de celulosa fibra corta aument en 6%, pero su precio promedio disminuy
en 5% respecto al primer trimestre del ao 2013.
Los costos totales de esta rea de negocio aumentaron 1% respecto a los registrados el primer
trimestre del ao anterior. El EBITDA de este negocio aument en 61% respecto al primer trimestre
del ao anterior explicado por menores costos unitarios de produccin y mejor eficiencia en las
plantas Laja, Pacifico y Santa Fe.
Papeles: En el primer trimestre de 2014, los ingresos disminuyeron un 1% respecto del mismo
trimestre del ao anterior, debido principalmente a menores ventas en Chile de cajas de cartn
corrugado papeles de oficina y cartulinas. En contrapartida, el volumen y precio de venta de
exportacin de cartulinas fue superior respecto al primer trimestre del ao anterior, as como la
venta de sacos en subsidiarias extranjeras.
Los costos totales de esta rea de negocio disminuyeron 2% respecto a igual trimestre del ao
anterior, explicado por menor volumen de venta y mejor eficiencia, contrarrestando as la
disminucin de ingresos y los mayores costos de energa elctrica. El EBITDA de este negocio el
primer trimestre de 2014 mostr una aumento de 3% respecto al mismo perodo del ao anterior.
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Tissue: Disminuy sus ingresos ordinarios en un 2% con respecto a igual perodo del ao 2013.
Esto se explica fundamentalmente por una disminucin de los precios de venta en dlares debido a
la depreciacin de las distintas monedas locales, especialmente en Argentina, Uruguay, Brasil y
Chile. Cabe sealar que la devaluacin de las monedas locales frente al dlar, ponderado por las
ventas de Tissue en los respectivos pases en comparacin al mismo trimestre del ao anterior,
alcanz a 18,6%. Lo anterior se compens parcialmente por el aumento en los volmenes de venta
de productos tissue, principalmente en las subsidiarias de Chile, Mxico y Per, y por el aumento en
el volumen de venta de productos sanitarios en las subsidiarias de Brasil, Chile y Mxico. El
EBITDA de este negocio en el primer trimestre del ao 2014 disminuy en 24% respecto a igual
perodo del ao 2013, explicado principalmente por menores ingresos por ventas.
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Marzo '14
Diciembre '13
Marzo '13
3.020
7.684
3.178
7.541
3.438
7.262
10.704
10.719
10.700
1.342
4.099
1.240
4.281
1.603
3.740
Total Pasivos
5.441
5.521
5.343
Patrimonio Total
5.263
5.198
5.356
10.704
10.719
10.700
Activos Corrientes
Activos No Corrientes
Total Activos
Pasivos Corrientes
Pasivos No Corrientes
Diciembre '13
Marzo '13
2,25
2,56
2,14
1,59
1,83
1,55
1,03
1,06
1,00
24,7%
22,5%
30,0%
75,3%
77,5%
70,0%
2,83
2,88
3,56
26,3
26,0
26,8
0,40
0,42
0,40
3,59
3,72
3,56
100,4 das
96,8 das
101,1 das
Liquidez (veces)
Liquidez Corriente:
Activo Corriente / Pasivo Corriente
Razn Acida :
Activos Disponibles (Corrientes - Inventarios - Pagos Anticipados) / Pasivo
Corriente
Endeudamiento
Razn endeudamiento :
Total Pasivos / Patrimonio Atribuible a Controladora
Rotacin de inventarios
Costo de Venta (anualizado)/ Inventario Promedio del perodo
Permanencia de inventarios
Inventario Promedio del perodo *360/Costo de Venta (anualizado)
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4. DESCRIPCIN DE FLUJOS
Los principales componentes del flujo neto de efectivo originado en cada ejercicio son los
siguientes:
Tabla N 4: Flujo Neto de Efectivo
Cifras en Millones de Dlares
Marzo '14
Diciembre '13
Marzo '13
153,1
(200,5)
16,0
703,9
(518,6)
339,0
106,0
(91,3)
(15,1)
(31,4)
524,3
(0,4)
(9,5)
(26,8)
3,7
(40,8)
497,5
3,3
923,5
426,0
426,0
882,7
923,5
429,3
0,0
96,0
362,8
882,7
1.019,5
792,1
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5. ANLISIS DE LA UTILIDAD
Inversiones CMPC present, por el ejercicio terminado el 31 de marzo de 2014, una utilidad de US$
50 millones, cifra 52% inferior a la utilidad registrada en igual perodo del ao 2013, pero superior
en 27% a la utilidad registrada del ltimo trimestre de 2013 de US$ 39 millones.
Los principales indicadores de rentabilidad se presentan en la Tabla N5.
Tabla N 5: Indicadores de Rentabilidad
Marzo '14
Diciembre '13
Marzo '13
4,62%
4,34%
9,70%
3,77%
3,71%
7,60%
1,87%
1,82%
3,89%
7,99%
5,88%
6,20%
No aplicable
No aplicable
No aplicable
0,25
0,97
0,52
Retorno de dividendos:
Div. Pagados (ao mvil) / Precio de mercado de la accin (4)
Utilidad por accin (US$):
Utilidad del perodo (Ganancia atribuible a la Controladora) / N acciones (5)
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Cabe sealar que actualmente existen varios proyectos de nuevas lneas de produccin de celulosa,
en construccin o en avanzado estado de desarrollo en Brasil, Uruguay e Indonesia, por lo que se
anticipa un aumento relevante de la oferta en los prximos aos y por tanto un potencial efecto
adverso en los precios de mercado.
Cabe sealar que Inversiones CMPC tiene una cartera diversificada en trminos de productos y
mercados, con ms de 31.000 clientes en todo el mundo. Lo anterior permite una flexibilidad
comercial y una significativa dispersin del riesgo.
Una de las principales categoras de productos de Inversiones CMPC es la celulosa kraft
blanqueada, la cual representa un 30% de la venta consolidada en valor y es comercializada a ms
de 270 clientes en 44 pases en Asia, Europa, Amrica y Oceana. Inversiones CMPC se beneficia de
la diversificacin de negocios e integracin vertical de sus operaciones, teniendo cierta flexibilidad
para administrar as su exposicin a variaciones en el precio de la celulosa. El impacto provocado
por una posible disminucin en los precios de la celulosa es parcialmente contrarrestado con
mayores mrgenes en las ventas de productos con mayor elaboracin, especialmente tissue y
cartulinas.
6.2.- Riesgos financieros
Los principales riesgos financieros que Inversiones CMPC ha identificado son: riesgo de
condiciones en el mercado financiero (incluyendo riesgo de tipo de cambio y riesgo de tasa de
inters), riesgo de crdito y riesgo de liquidez.
Inversiones CMPC concentra gran parte de las operaciones financieras de endeudamiento y
colocacin de fondos, cambio de monedas y contratacin de derivados de sus subsidiarias. Esto
tiene como finalidad optimizar los recursos, lograr economas de escala y mejorar el control
operativo. El endeudamiento de las subsidiarias por separado ocurre slo cuando esto resulta
ventajoso.
6.2.1.- Riesgo de condiciones en el mercado financiero
(i) Riesgo de tipo de cambio: Inversiones CMPC se ve afectada por las variaciones en los tipos de
cambio, lo que se expresa de dos formas. La primera de ellas es la diferencia de cambio, originada
por el eventual descalce contable que existe entre los activos y pasivos del Estado de Situacin
Financiera (balance) denominados en monedas distintas a la moneda funcional, que en el caso de
Inversiones CMPC es el dlar de los Estados Unidos de Amrica. La segunda forma en que afectan
las variaciones de tipo de cambio es sobre aquellos ingresos, costos y gastos de inversin de la
Compaa, que en forma directa o indirecta estn denominados en monedas distintas a la moneda
funcional.
Las exportaciones de Inversiones CMPC y sus subsidiarias representaron aproximadamente un 44%
del perodo, siendo los principales destinos los mercados de Asia, Europa, Amrica Latina y Estados
Unidos. La mayor parte de estas ventas de exportacin se realiz en dlares.
Por otra parte, las ventas domsticas de Inversiones CMPC en Chile y las de sus subsidiarias en
Argentina, Brasil, Colombia, Ecuador, Mxico, Per y Uruguay, en sus respectivos pases,
representaron en el perodo un 56% de las ventas totales de la Compaa. Dichas ventas se
realizaron tanto en monedas locales como en dlares.
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de los precios de energa en Chile sigue siendo motivo de preocupacin, situacin que de
mantenerse puede afectar el nivel de competitividad de algunos negocios de la Compaa en que la
energa elctrica tiene una incidencia relevante en sus costos.
Dentro de los mltiples suministradores de productos y servicios de Inversiones CMPC en Chile,
existen empresas que proveen servicios especializados de apoyo y logstica a sus operaciones
forestales e industriales. Si estos servicios no se desempean con el nivel de calidad que se requiere,
o la relacin contractual con dichas empresas es afectada por regulaciones, conflictos laborales u
otras contingencias, las operaciones de Inversiones CMPC podran verse alteradas. Un ejemplo de
esto es la situacin de varios puertos en Chile cuyos conflictos laborales implicaron una paralizacin
en el mes de enero de 2014.
Inversiones CMPC procura mantener una estrecha relacin de largo plazo con sus empresas
contratistas, con las que existe un trabajo permanente y sistemtico en el desarrollo de altos
estndares de operacin, con nfasis en la seguridad de sus trabajadores y en la mejora de sus
condiciones laborales.
6.3.3.- Riesgos por factores medioambientales
Las operaciones de Inversiones CMPC estn reguladas por normas medioambientales en Chile y en
los dems pases donde opera. Inversiones CMPC se ha caracterizado por generar bases de
desarrollo sustentable en su gestin empresarial. Esto le ha permitido adaptarse a modificaciones en
la legislacin ambiental aplicable, de modo tal que el impacto de sus operaciones se encuadre
debidamente en dichas normas. Cambios futuros en estas regulaciones medioambientales o en la
interpretacin de estas leyes pudiesen tener algn impacto en las operaciones de las plantas
industriales de la Compaa.
Cabe sealar que desde el ao 2012, Empresas CMPC, matriz de Inversiones CMPC, obtuvo la
certificacin FSC. Estas acreditaciones, entregadas por el Forest Stewardship Council,
representan una reafirmacin de la preocupacin de CMPC por el medioambiente y el desarrollo
sustentable y complementan certificaciones similares de larga data.
6.3.4.- Riesgos asociados a las relaciones con la comunidad
Inversiones CMPC tiene una fluida relacin con las comunidades donde desarrolla sus operaciones,
colaborando en distintos mbitos, dentro de los cuales se destaca la accin de apoyo al proceso
educativo de escuelas pblicas realizado por la Fundacin CMPC.
La Fundacin CMPC tiene por misin fortalecer la educacin y la cultura de las comunidades donde
Inversiones CMPC tiene presencia, mediante la capacitacin local de profesores y la generacin de
alianzas de largo plazo. Sus objetivos son mejorar los resultados educativos de los nios de los
primeros niveles educativos y favorecer una buena relacin entre la empresa y las comunidades
vecinas. Sus programas beneficiaron en 2013 a 6.576 alumnos de 41 establecimientos de 11
comunas y se impartieron 4.972 horas de capacitacin a docentes y directivos de establecimientos
educacionales, cifra que se espera incrementar durante el presente ejercicio.
En ciertas zonas de las regiones del Bo Bo y la Araucana han continuado los hechos de violencia e
incendios intencionales que afectan a predios de agricultores y empresas forestales, provocados por
grupos que reclaman derechos ancestrales sobre ciertos terrenos. Las zonas afectadas tienen alto
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nivel de pobreza y serios problemas sociales. Hasta hoy esta situacin ha estado radicada en zonas
especficas y los efectos sobre la matriz Empresas CMPC han sido limitados. La Compaa se ha
preocupado de establecer vnculos con las comunidades y generar programas de empleo, educacin
y fomento al desarrollo productivo e iniciativas de micro-emprendimiento para atenuar la situacin
de pobreza de las familias que viven en dichos lugares.
Como vecina de distintas localidades, la Compaa tiene una actitud de puertas abiertas y
colaboracin, con los anhelos y desafos que tienen estas comunidades.
6.3.5.- Riesgos de cumplimiento
Este riesgo se asocia a la capacidad de la Compaa para cumplir con obligaciones legales,
regulatorias, contractuales y de responsabilidad extracontractual, ms all de los aspectos cubiertos
en los factores discutidos precedentemente. En este sentido, los rganos encargados del gobierno
corporativo en la matriz Empresas CMPC, revisan peridicamente sus procesos de operacin y
administrativos a objeto de asegurar un adecuado cumplimiento de las leyes y regulaciones
aplicables a cada uno de ellos. Adicionalmente, Inversiones CMPC se caracteriza por mantener una
actitud proactiva en los temas relacionados con seguridad, medioambiente, condiciones laborales,
funcionamiento de mercados y relaciones con la comunidad. A este respecto, la matriz Empresas
CMPC, con una historia que se extiende por ms de 94 aos, mantiene una probada y reconocida
trayectoria de rigurosidad y prudencia en el manejo de sus negocios.
Adicionalmente, y en cumplimiento a las disposiciones de la Ley 20.393 que establece la
responsabilidad penal de las personas jurdicas en los delitos de lavado de activos, financiamiento
del terrorismo y cohecho, se implement un Modelo de Prevencin de los delitos antes indicados,
a fin de regular la actuacin de sus empleados para efectos de prevenir la comisin de dichos ilcitos
y evitar que ellos ocurran. Este Modelo de Prevencin se sum a los procesos existentes de auditora
interna de la Compaa, que dentro de sus objetivos contemplan el velar por el estricto
cumplimiento del marco legal aplicable.
6.4.- Riesgo por condiciones polticas y econmicas en los pases donde opera Inversiones
CMPC
Cambios en las condiciones polticas o econmicas en los pases donde Inversiones CMPC tiene
operaciones industriales podran afectar los resultados financieros de la Compaa, as como el
desarrollo de su plan de negocios.
Inversiones CMPC tiene operaciones industriales en 8 pases (Chile, Argentina, Brasil, Colombia,
Ecuador, Mxico, Per y Uruguay). Gran parte de los activos fijos estn localizados en Chile y un
65% de las ventas tienen origen en operaciones chilenas. A su vez, aproximadamente un 36% de los
activos fijos de Inversiones CMPC se encuentran en Brasil y aproximadamente un 14% de las ventas
se originan en operaciones basadas en ese pas.
Los gobiernos de los pases donde Inversiones CMPC opera tienen una influencia sustancial sobre
muchos aspectos del sector privado, que incluyen cambios en normas tributarias, polticas
monetarias, tipo de cambio y gasto pblico. Tambin influyen en aspectos regulatorios, tales como
normativas laborales y medioambientales. Las operaciones de Inversiones CMPC y sus resultados
financieros pueden verse adversamente afectados por estos cambios. En Chile, el gobierno ha
presentado un proyecto de Ley que modifica el sistema tributario aumentando significativamente la
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Perodo
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ANLISIS
RAZONADO
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carga tributaria de las empresas y eliminando incentivos a la reinversin de utilidades que han sido
determinantes en el proceso de ahorro e inversin de la Compaa.
Proyecto de ampliacin de la Planta Tissue Talagante, que signific una inversin de US$ 78
millones, se encuentra en plena produccin, luego de una exitosa puesta en marcha en el
segundo trimestre de 2013.
A finales del 2013, el Directorio de CMPC, matriz de Inversiones CMPC, aprob la ejecucin de
dos proyectos de cogeneracin elctrica a base de gas natural en las Plantas Puente Alto y Talagante.
Ambos proyectos implicarn una inversin conjunta de aproximadamente US$ 102 millones. Se
espera as, contar con generacin propia de aproximadamente 70 MW a principios del segundo
semestre de 2015, y as garantizar parte importante del suministro elctrico requerido por las
operaciones de ambas plantas.
Tambin a finales del ao pasado, el Directorio de CMPC, matriz de Inversiones CMPC, aprob un
proyecto consistente en una nueva lnea productiva para productos Tissue en Mxico, lo que
significar una inversin de aproximadamente US$ 127 millones, incluyendo una nueva mquina
papelera y varias lneas de conversin asociadas. Adicionalmente, para esta misma localizacin, se
aprob la construccin de una unidad de cogeneracin elctrica a base de gas natural, con una
inversin aproximada a los US$ 34 millones. Estos proyectos debern estar en produccin hacia
fines de 2015.
El principal proyecto en desarrollo de Inversiones CMPC es la ampliacin de la Planta de Celulosa
Guaba, localizada en el Estado de Rio Grande do Sul, Brasil. El proyecto consiste en construir una
segunda lnea de produccin de Celulosa en dicha Planta, con una capacidad de 1,3 millones de
toneladas por ao de celulosa blanqueada de fibra corta, lo que significar una inversin de
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US$ 2.100 millones. El proyecto se encuentra financiado entre otras fuentes, por un prstamo del
Banco BNDES de Brasil y un bono internacional citado en el prrafo siguiente, un aumento de
capital ya efectuado en 2013 y su complemento recientemente aprobado por la Junta Ordinaria de
Accionistas en abril pasado de Empresas CMPC, matriz de Inversiones CMPC. Con fecha 8 de
agosto de 2013, se coloc la primera piedra del proyecto y a la fecha de este reporte, el proyecto se
encuentra en plena construccin, segn lo programado. Su puesta en marcha se prev para mediados
del ao 2015.
Con fecha 8 de mayo de 2013 Inversiones CMPC S.A., actuando a travs de su agencia en Islas
Cayman, emiti un bono internacional acogido a la regla 144A Regulacin S, de la United States
Securities Act de 1933, por un monto de US$ 500 millones. El plazo del bono es de 10 aos. El bono
paga una tasa de inters nominal de 4,375% y la tasa efectiva de colocacin fue de 4,469% anual.
Los intereses se pagan semestralmente y el capital se amortiza en una cuota al vencimiento.
Empresas CMPC S.A., matriz de Inversiones CMPC, es el garante y codeudora solidaria de esta
emisin y los recursos fueron destinados a usos generales corporativos. Actuaron como bancos
colocadores Deutsche Bank y J.P. Morgan.
Con fecha 22 de abril de 2014, se efectu la Junta Ordinaria de Accionistas N 95 de Empresas
CMPC S.A., matriz de Inversiones CMPC. En esta Junta se aprob: i) los balances, estados
financieros y memoria anual del ejercicio 2013; ii) distribuir un dividendo definitivo con cargo al
ejercicio 2013 de $5 por accin a pagar el da 7 mayo de 2014 a los titulares de acciones inscritas en
el Registro de Accionistas al da 30 de Abril de 2014; iii) tomar conocimiento de la poltica de
dividendos a distribuir para el ejercicio 2014 que se fij en 30% de la utilidad lquida; y iv) designar
como auditor externo de la Sociedad para el ejercicio 2014 a la firma Ernst & Young.
Con fecha 22 de abril de 2014, la Quincuagsima cuarta Junta Extraordinaria de Accionistas, aprob
aumentar el capital social de Empresas CMPC S.A., matriz de Inversiones CMPC, en US$ 250
millones, mediante la emisin de 125.000.000 acciones de pago sin valor nominal.
El Directorio de CMPC, matriz de Inversiones CMPC, decidi llevar a cabo una reorganizacin de
sus negocios de Papel y productos de Papel en bsqueda de eficiencias operacionales. Esta decisin
implic la absorcin de CMPC Productos de Papel por CMPC Papeles y la fusin de las filiales
Envases Impresos y Envases Roble Alto.