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Clculo Financeiro

5. Amortizao
de Emprstimos
p

Conceitos
Emprstimo

ou mtuo:

contrato atravs
do
d quall uma

parte (o mutuante) cede a outro (o muturio) uma


determinada importncia, ficando este obrigado a
restituir essa importncia acrescida de juros taxa
acordada
Mutuante: Aquele que concede o emprstimo;
Muturio: Aquele que contrai o emprstimo.
emprstimo

Conceitos
Prestao: pagamento destinado
d
d lliquidao
d
dde um

emprstimo, sendo composta por duas parcelas:


Quota-capital ou Principal (amortizao do capital):

parcela que faz reduzir o capital em dvida;


Quota-juro (juro): juro devido sobre o capital em

dvida.

Notaes:
y D0 montante do emprstimo no momento 0;
y Dk capital
p em dvida aps
p o ppagamento
g
da ppresatao
k;;
y i taxa anual efectiva;
y pk prestao k;
y mk q
quota-capital;
p ;
y jk quota-juro
y n nmero de prestaes

Quadros de amortizao
Permitem visualizar a evoluo do emprstimo,
p

incluindo:
o capital em dvida;
a prestao;
a quota-capital;
a quota-juro
t j

Quadros de amortizao

EXEMPLOS REAIS

Quadros de amortizao
Prestao Capital em dvida
N
no nicio do
perodo (Dk-1)

Quota
juro (jk)

Quota
capital
(mk)

Prestao
(pk)

D0

j1 = D0 . i

m1

p1 = j1+ m1

D1 = D0 m1

j2 = D1 . I

m2

p2 = j2+ m2

D2 = D1 m2

j3 = D2 . i

m3

p3 = j3+ m3

...

...

n-1

Dn-2 = Dn-3 mn-2

jn-1 = Dn-2 .i

mn-1

pn-1=jn-1+mn-1

Dn-1 = Dn-2 mn-1

jn = Dn-1 .i

mn

pn=jn+mn

Quadros de amortizao
Prestao Capital em dvida
N
no nicio do
perodo (Dk-1)

Quota
juro (jk)

Quota
capital
(mk)

Prestao
(pk)

D0

j1 = D0 . i

m1

p1 = j1+ m1

D1 = D0 m1

j2 = D1 . I

m2

p2 = j2+ m2

D2 = D1 m2

j3 = D2 . i

m3

p3 = j3+ m3

...

...

n-1

Dn-2 = Dn-3 mn-2

jn-1 = Dn-2 .i

mn-1

pn-1=jn-1+mn-1

Dn-1 = Dn-2 mn-1

jn = Dn-1 .i

mn

pn=jn+mn

Dn-1 tem que ser igual a mn

Quadros de amortizao
Prestao Capital em dvida
N
no nicio do
perodo (Dk-1)

Quota
juro (jk)

Quota
capital
(mk)

Prestao
(pk)

D0

j1 = D0 . i

m1

p1 = j1+ m1

D1 = D0 m1

j2 = D1 . I

m2

p2 = j2+ m2

D2 = D1 m2

j3 = D2 . i

m3

p3 = j3+ m3

...

...

n-1

Dn-2 = Dn-3 mn-2

jn-1 = Dn-2 .i

mn-1

pn-1=jn-1+mn-1

Dn-1 = Dn-2 mn-1

jn = Dn-1 .i

mn

pn=jn+mn

mk = D0

Quadros de amortizao
Prestao Capital em dvida
N
no nicio do
perodo (Dk-1)

Quota
juro (jk)

Quota
capital
(mk)

Prestao
(pk)

D0

j1 = D0 . i

m1

p1 = j1+ m1

D1 = D0 m1

j2 = D1 . I

m2

p2 = j2+ m2

D2 = D1 m2

j3 = D2 . i

m3

p3 = j3+ m3

...

...

n-1

Dn-2 = Dn-3 mn-2

jn-1 = Dn-2 .i

mn-1

pn-1=jn-1+mn-1

Dn-1 = Dn-2 mn-1

jn = Dn-1 .i

mn

pn=jn+mn

O CLCULO DO VALOR DA PRESTAO DEPENDE DO


SISTEMA DE AMORTIZAO ADOPTADO

Sistemas de amortizao
Existem muitas formas ou modalidades de amortizao
de emprstimos. Vamos considerar apenas as trs mais
comuns:
Sistema francs;
Sistema de amortizaes constantes;
Sistema
S
americano.

Cada um destes sistemas tem uma forma pura e


variantes.

Sistemas francs (SF)


o sistema de amortizaes mais usado.
Consiste no pagamento de prestaes (de capital e juros)
constantes
t t ao longo
l
do
d prazo ddo emprstimo.
ti
contribui para
p a
Como cada uma das pprestaes
amortizao de uma parte da dvida, o capital em dvida
vai diminuindo.
diminuindo
Logo, se a taxa de juro se mantiver constante a parcela
relativa amortizao do capital vai aumentando e a
relativa aos jjuros vai diminuindo.

Sistemas francs (SF)


Comeamos pelo sistema francs puro:
Neste sistema as prestaes so constantes, postecipadas e
imediatas Isto significa que a primeira prestao ocorre um
imediatas.
perodo aps o emprstimo ter sido contrado.
No esquecer que tem que existir concondncia entre o
pperodo de amortizao e o pperodo a qque est referida a
taxa de juro.
Assim, as prestaes constituem uma renda inteira imediata
Assim
de termos postecipados constantes.

Sistemas francs (SF)


( )
Clculos no sistema francs puro:
V l
Valor
d dvida
da
d id
D0 = p a

no momento
t

0:

n i

Valor
l
da prestao :
d
D0
p =
an i
Juro contido na presto

k:

jk = D k 1 i
Amortiza o contida
m k = p jk
Capital

em dvida

na prestao

k:

no nicio de cada perodo

D k 1 = D k 2 m k 1

Exemplo:
Considere um emprstimo de 120 000 Euros no sistema francs
ppuro,, a amoritizar em seis prestaes
p
anuais taxa anual de 7%.
Construa o quadro de amortizao.
O primeiro passo calcular o valor da prestao:
Valor da prestao:
D0
p=
ani
120000
p=
4,76654
p = 25175,5

Exemplo:
Considere um emprstimo de 120 000 Euros no sistema francs
ppuro,, a amoritizar em seis prestaes
p
anuais taxa anual de 7%.
Prestao Capital em dvida
N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)

Quota
juro (jk)

Quota
capital
(mk)

Prestao
(pk)

D0

j1 = D0 . i

m1

p1 = j1+ m1

D1 = D0 m1

j2 = D1 . I

m2

p2 = j2+ m2

D2 = D1 m2

j3 = D2 . i

m3

p3 = j3+ m3

...

...

Dn-2 = Dn-3 mn-2

jn-1 = Dn-2 .i

mn-1

pn-1=jn-1+mn-1

Dn-1 = Dn-2 mn-1

jn = Dn-1 .ii

mn

pn=jn+mn

Exemplo:
Considere um emprstimo de 120 000 Euros no sistema francs
ppuro,, a amoritizar em seis prestaes
p
anuais taxa anual de 7%.
Prestao Capital em dvida
N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)

1
2
3
4
5
6

D0= 120 000

Quota
juro (jk)

Quota
capital
(mk)

Prestao
(pk)

2515 5
2515,5

Exemplo:
Considere um emprstimo de 120 000 Euros no sistema francs
ppuro,, a amoritizar em seis prestaes
p
anuais taxa anual de 7%.
Prestao
Capital em
N
N
dvida no nicio
do perodo (Dk1)
1

120 000

Quota juro
(jk)

j1 = D0 . i =
120000*0,07
=8400

Quota
capital
(mk)
m1

Prestao
(pk)

25175,5

Exemplo:
Considere um emprstimo de 120 000 Euros no sistema francs
ppuro,, a amoritizar em seis prestaes
p
anuais taxa anual de 7%.
Prestao Capital em dvida
N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)

120 000

Quota juro (jk)

j1 = D0 . i =
120000*0,07=
8400

Quota
capital (mk)

Prestao
(pk)

m1=25175,5
25175 5 25175,5
25175 5
8400=
16775,5

Exemplo:
Considere um emprstimo de 120 000 Euros no sistema francs
ppuro,, a amoritizar em seis prestaes
p
anuais taxa anual de 7%.
Prestao Capital em dvida
N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)

Quota juro (jk)

Quota
capital (mk)

Prestao
(pk)

120000

j1 = D0 . i =
120000*0,07=
8400

m1=25175,5
25175 5 25175,5
25175 5
8400=
16775,5

120000
16775,5 =
103224,5

j2 =
m2=25175,5 25175,5
103244,5*0,07= 7225,72=
7225,72
17949,78

Exemplo:
Considere um emprstimo de 120 000 Euros no sistema francs
ppuro,, a amoritizar em seis prestaes
p
anuais taxa anual de 7%.
Prestao Capital em dvida
N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)

Quota
juro (jk)

Quota
capital
(mk)

Prestao
(pk)

120000

8400

16775 5
16775,5

25175 5
25175,5

103224,5

7225,72

17949,78

25175,5

85274,72

5969,23

19206,27

25175,5

66068,45
,

4624,79
,

20550,71
,

25175,5
,

4517,74

3186,24

21989,26

25175,5

23528 48
23528,48

1646 99
1646,99

23528 48
23528,48

25175 5
25175,5

Exemplo:
Considere um emprstimo de 120 000 Euros no sistema francs
ppuro,, a amoritizar em seis prestaes
p
anuais taxa anual de 7%.
Prestao Capital em dvida
N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)

Quota
juro (jk)

Quota
capital
(mk)

Prestao
(pk)

120000

8400

16775 5
16775,5

25175 5
25175,5

103224,5

7225,72

17949,78

25175,5

85274,72

5969,23

19206,27

25175,5

66068,45
,

4624,79
,

20550,71
,

25175,5
,

4517,74

3186,24

21989,26

25175,5

23528 48
23528,48

1646 99
1646,99

23528 48
23528,48

25175 5
25175,5

Exemplo:
Considere um emprstimo de 120 000 Euros no sistema francs
ppuro,, a amoritizar em seis prestaes
p
anuais taxa anual de 7%.
Prestao Capital em dvida
N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)

Quota
juro (jk)

Quota
capital
(mk)

Prestao
(pk)

120000

8400

16775 5
16775,5

25175 5
25175,5

103224,5

7225,72

17949,78

25175,5

85274 72
85274,72

5969 23
5969,23

19206 27
19206,27

25175 5
25175,5

66068,45

4624,79

20550,71

25175,5

4517,74

3186,24

21989,26

25175,5

23528,48
,

1646,99
,

23528,48
,

25175,5
,

120 000

Sistemas francs (SF)


No sistema francs as amortizaes de capital crescem
medida que o tempo passo de acordo com uma
progresso
p
g
geomtrica
g
de razo igual
g
a (1+i):
( )

m k +1 = m k (1 + i )
Por outro lado,
lado a tlima amortizao pode ser calculada a
partir da expresso:

m n = p (1 + i )

Exemplo:
Considere um emprstimo de 120 000 Euros no sistema francs
ppuro,, a amoritizar em seis prestaes
p
anuais taxa anual de 7%.
Prestao Capital em dvida
N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)

Quota
juro (jk)

Quota
capital
(mk)

Prestao
(pk)

120000

8400

16775 5
16775,5

25175 5
25175,5

103224,5

7225,72

17949,78

25175,5

85274 72
85274,72

5969 23
5969,23

19206 27
19206,27

25175 5
25175,5

66068,45

4624,79

20550,71

25175,5

4517,74

3186,24

21989,26

25175,5

23528,48
,

1646,99
,

23528,48
,

25175,5
,

Sistemas francs (SF)


Tambm existem frmulas que permitem calcular o valor do
capital em dvida num determinado momento, recorrendo
ao que aprendemos sobre rendas e equivalncia de capitais
D

= p a

= D o (1 + i )

n-k i

ou
D

p sk

De igual forma, podemos calcular o valor da dvida j


amortizada
i d num ddado
d momento:
D

= D

(1 + i ) k 1
(1 + i ) n 1

Sistemas francs (SF)


Finalmente, podemos calcular o valor dos juros suportado
num emprstimo, supondo que no ocorre qualquer
alterao no valor das prestaes, por exemplo devido a
alteraes da taxa de juro:
juros

= n p - D

Sistemas francs (SF)


Variaes do sistema fracs puro:
y introduo de um prazo de carncia (h

pagamento de juros mas no h amortizao de


capital);
y introduo
i
d d
de um prazo de
d dif
diferimento
i
(durante
(d

o qual no h qualquer pagamento);


y considerao de prestes antecipadas;
y locao
l
fi
financeira
i leasing
l i (necessidade
(
id d de
d

introduzir o valor residual);

Sistemas de amortizaes constantes


Comeamos pelo sistema puro:
Neste sistema as prestaes tambm so constantes mas
apenas no que se refere amortizao do capital (quota(quota
capital). O juro calculado sobre o capital em dvida e
consequentemente
t
t vaii diminuindo.
di i i d
Assim, cada pprestao contm duas pparcelas: uma constante
e outra decrescente.
As prestaes so postecipadas e imediatas.
imediatas

Sistemas de amortizaes

constantes
Clculos no SAC:
Valor
da dvida
D 0 = m n
Valor
p k =

da
p1

no

prestao
( k 1 ) mi

momento
no

momento

JJuro
contido
tid
na presto
t
j k = j 1 ( k 1 ) mi
Amortiza
A
i
D 0
m =
n
Total
dos
juros

o contida
id

juros

= n

pagos
0

0 :
k :

k :
na

prestao

i + m i
2

k :

Sistemas de amortizaes constantes


No sistema de amortizaes constantes puro o juro e as
prestaes decrescem de acordo com uma progresso
aritmtica de razo igual
g
a -mi:

Exemplo:
Considere um emprstimo de 20 000 Euros amortizvel
atravs de 5 anuidades postecipadas, onde as amortizaes de capital
so constantes. A taxa de juro anual de 10%. Construa o quadro de
amortizao.
Prestao Capital em dvida
N
no nicio do
perodo (Dk-1)

Quota
juro (jk)

Quota
capital
(mk)

Prestao
(pk)

D0

j1 = D0 . i

m1

p1 = j1+ m1

D1 = D0 m1

j2 = D1 . I

m2

p2 = j2+ m2

D2 = D1 m2

j3 = D2 . i

m3

p3 = j3+ m3

...

...

Dn-2 = Dn-3 mn-2

jn-1 = Dn-2 .i

mn-1

pn-1=jn-1+mn-1

Dn-1 = Dn-2 mn-1

jn = Dn-1 .ii

mn

pn=jjn+m
+ n

Exemplo:
Considere um emprstimo de 20 000 Euros amortizvel atravs de 5
anuidades postecipadas, onde as amortizaes de capital so
constantes. A taxa de juro anual de 10%. Construa o quado de
amortizao.
Comeamos por calcular o valor da amortizao do capital:
D0
n
20000
m=
5
m = 4000
m=

Exemplo:
Prestao Capital em dvida
N
no nicio
i i d
do
perodo (Dk-1)

1
2
3
4
5

D0= 20 000

Quota
j
juro
(jk)

Quota
capital
it l
(mk)

4000

Prestao
( k)
(p

Exemplo:

Prestao
Capital em
N
N
dvida no nicio
do perodo
((Dk-1)
1

20 000

Quota juro
(jk)

j1 = D0 . i =
20000*0,1=
2000

Quota
capital
(mk)

Prestao
(pk)

4000

4000+2000=
6000

Exemplo:

Prestao
Capital em
N
N
dvida no nicio
do perodo
((Dk-1)

Quota juro
(jk)

Quota
capital
(mk)

Prestao
(pk)

20000

j1 = D0 . i =
20000*0,1=
2000

4000

4000+2000=
6000

20000 4000 =
16000

j2 = D1 . i =
16000*0 1
16000*0,1=
1600

4000

5600

Exemplo:

Prestao Capital em dvida


N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)

Quota
juro (jk)

Quota
capital
(mk)

Prestao
(pk)

20000

2000

4000

6000

16000

1600

4000

5600

12000

1200

4000

5200

8000

800

4000

4800

4000

400

4000

4400

Exemplo:

Prestao Capital em dvida


N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)

Quota
juro (jk)

Quota
capital
(mk)

Prestao
(pk)

20000

2000

4000

6000

16000

1600

4000

5600

12000

1200

4000

5200

8000

800

4000

4800

4000

400

4000

4400

Exemplo:

Prestao Capital em dvida


N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)

Quota
juro (jk)

Quota
capital
(mk)

Prestao
(pk)

20000

2000

4000

6000

16000

1600

4000

5600

12000

1200

4000

5200

8000

800

4000

4800

4000

400

4000

4400

20 000

Exemplo:

Prestao Capital em dvida


N
N
no nicio do
perodo (Dk-1)

Quota
juro (jk)

Quota
capital
(mk)

Prestao
(pk)

20000

2000

4000

6000

16000

1600

4000

5600

12000

1200

4000

5200

8000

800

4000

4800

4000

400

4000

4400

Sistemas de amortizaes constantes


Variaes
do sistema:
y considerao de juros pagos cabea;
y considerao de juros pagos no final do prazo;

Sistemas americano
Comeamos pelo sistema puro que tambm conhecido
por Fundo de Amortizao ou Sinking Fund.
Neste sistema a dvida amortizada na sua totalidade no
final do prazo e o muturio paga, no fim de cada perodo,
apenas o jjuro ddo capital
it l em d
dvida.
id
Como o capital
p em dvida sempre
p o mesmo at ao final do
prazo, os juros pagos em cada perodo so sempre iguais.
De forma a evitar o inconveniente de ter que pagar o total
do emprstimo de uma s vez. O muturio pode preparar
essa quantia
ti criando
i d um Fundo
F d de
d Amortizao.
A
ti

Sistemas americano
De forma a constituir esse fundo so realzados n depsitos
constantes de valor igual a m, nos mesmos momentos em
qque se procede
p
ao pagameto
pg
dos juros.
j
O valor de cada um
dos depsitos calculado da seguinte forma:
D 0
m =
s n i

Assim, em cada perodo o muturio suporta o valor


m + D

Sistema americano
Variaes
do sistema:
y considerao de juros pagos cabea;
y considerao de juros pagos no final do prazo;