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SUMRIO

1. USO BSICO DA CALCULADORA FINANCEIRA HP-12C;


2. JUROS SIMPLES
2.1 CAPITALIZAO A JUROS SIMPLES
2.2 DESCONTO A JUROS SIMPLES
2.3 EQUIVALNCIA DE CAPITAIS A JUROS SIMPLES
2.4 APLICAES USANDO A HP 12C
3. JUROS COMPOSTOS
3.1 CAPITALIZAO A JUROS COMPOSTOS
3.2 DESCONTO A JUROS COMPOSTOS
3.3 EQUIVALNCIA DE CAPITAIS A JUROS COMPOSTOS EQUAO DE VALOR
3.4 APLICAES USANDO A HP -12C
4. TAXA DE JUROS
4.1 TAXA NOMINAL
4.2 TAXAS PROPORCIONAIS
4.3 TAXA EFETIVA
4.4 EQUIVALNCIA ENTRE TAXAS DE JUROS
4.5 APLICAES USANDO A HP 12C
4.6 TAXA DE JUROS APARENTE
4.7 TAXA DE JUROS REAL
5. RENDAS OU SRIES DE PAGAMENTOS
5.1 RENDAS UNIFORMES PRESTAES IGUAIS
5.2 APLICAES Sries Imediatas ou postecipadas - Amortizao
5.3 APLICAES Sries Imediatas ou postecipadas Capitalizao
5.4 APLICAES Sries Antecipadas Amortizao
5.5 APLICAES Sries Antecipadas Capitalizao
5.6 APLICAES Sries Diferidas
5.7 APLICAES USANDO A HP 12C
6. FLUXO DE CAIXA E EQUIVALNCIA FINANCEIRA
6.1 APLICAES: Sries com periodicidades uniformes
6.2 APLICAES: Sries com periodicidade no uniforme
6.3 Coeficientes para financiamentos
6.4 APLICAES
7. SISTEMAS DE AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS.
7.1 SISTEMA DE AMORTIZAO FRANCS ( PRICE)
7.2 SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE ( SAC)
7.3 CUSTO EFETIVO ( TAXA INTERNA DE RETORNO) DE SISTEMAS DE
AMORTIZAO.
7.4 CLCULO DO CUSTO EFETIVO
7.5 TAXA OVERNIGHT
8. MTODOS DE AVALIAO DE FLUXO DE CAIXA
8.1 MTODO DO VALOR PRESENTE (VPL)
8.2 MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)
8.3 APLICAES USANDO A HP 12C

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APRESENTAO

O clculo financeiro e a anlise de investimentos so ferramentas essenciais na tomada


de decises e na gesto financeira das empresas e das pessoas. Esse curso apresenta os
conceitos e tcnicas da matemtica financeira e suas aplicaes na anlise de investimentos de
forma clara, usando a HP 12C como mais uma ferramenta para agilizar os clculos desse
universo globalizado e com muita pressa de decises. Contm exerccios prticos que
agregaro valores aos seus conhecimentos, tornando-os mais competitivos no mercado de
trabalho.
Os captulos foram divididos, de maneira que seja dado ao aluno, um embasamento terico
rpido, acompanhado ao mesmo tempo da compreenso da calculadora, com aplicaes em
exerccios prticos.
Ter em mos a HP-12C de extrema importncia durante todo o curso, pois faremos teoria e
prtica caminharem juntas. Desenvolveremos um trabalho conjunto com os alunos no intuito
de tornarmos possvel a troca de experincia e sanarmos todas as dvidas no decorrer do
curso.
Sucesso a todos

Prof Luciane Marostegan

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1. USO BSICO DA CALCULADORA HP 12C


A calculadora HP-12C possivelmente a mquina financeira mais popular do mundo das
finanas. Ela possui at trs funes por tecla: brancas, amarelas e azuis. As funes brancas
so automticas e as amarelas e azuis aparecem acima e abaixo das teclas para ativ-las
necessrio que se pressione antes a tecla (f) ou (g), respectivamente. Veja algumas operaes
bsicas da HP-12C:
Ligar a calculadora: (ON)
Apagar o que tem no visor: (CLX)
Apagar o contedo de todos os registros: (f ) (REG)
Apagar o contedo das memrias financeiras: (f) (FIN)
Introduzir um nmero : (n) (ENTER)
Fazer um clculo simples: (n) ( ENTER) (n) (operao)
Calcular porcetagem: (n) (ENTER) (percentual) (%)
Calcular o exponencial (potenciao): (n) (ENTER) (potencia) (y x )
Calcular o exponencial invertido ( radiciao): (n) (ENTER) (raiz) (1/x) (y x )
Armazenar na memria: (n) (ENTER) (STO) ( n qualquer de memria)
Buscar um nmero na memria: (RCL) ( n de memria onde foi armazenado)
Fixar quantidade de casas decimais: (f) (n de casas decimais desejado).

Exemplos
Soma 45 + 63 = 108
Multiplicao: 37 x 14 = 518
Clculos contnuos: (28 + 54) /8 =10,50
Percentual:12% de 1.500 = 180
Potenciao:15 4 = 50.625
Radiciao: 4 625 = 5

Calculadora
45 enter 63 (+)
37 enter 14 (x)
28 enter 54 (+) enter 8 ()
1.500 enter 12 (%)
15 enter 4 (y x )
625 enter 4 (1/x) ( y x )

Radiciao: 4 5 3 = 3,34

5 enter 3 enter 4 ( )( y x )

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2. JUROS SIMPLES
Conceitos bsicos: juros, remunerao do capital e taxa de juros
Definio:
Juro a remunerao do capital empregado. Se aplicarmos um capital durante um certo
perodo de tempo, ao final desse perodo o capital se transformar em um valor ( Montante)
que ser igual ao capital acrescido da remunerao obtida durante o perodo da aplicao.
Os juros ganhos numa aplicao, durante um certo perodo de tempo, so o produto da taxa de
juros pelo capital empregado pelo tempo.
M = Montante
C = Capital
i = taxa de juros
n = perodo de tempo
J = juros
M=C+J
J=Cin

(1)
(2)

Portanto, substituindo (2) em (1), temos que


M=C(1+in)
Na HP-12C
FV = Montante;
PV= Capital Inicial
i = taxa de juros.
n = perodo de tempo
2.1 CAPITALIZAO A JUROS SIMPLES
No regime de juros simples os juros de cada perodo so calculados sempre sobre o Capital
inicial. O capital crescer a uma taxa linear e a taxa de juros ter um comportamento linear
em relao ao tempo. A aplicao dos juros simples muito limitada. Tem apenas algum
sentido em um contexto no-inflacionrio e no curtssimo prazo.
Clculo do Montante:
M=C(1+in)

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Observao:
A taxa deve sempre ser informada como taxa unitria;
A taxa e o tempo devem estar sempre em unidades compatveis, i., taxa ao ms, perodo de
tempo em meses.
PERODOS NO-INTEIROS
Algumas vezes o perodo de investimento somente uma frao do perodo expresso na taxa
de juros. Nesses casos, em que as unidades de tempo da taxa de juros e do perodo de
investimento so diferentes, necessrio homogeneiz-las por meio de um ajuste na taxa.
Vejamos alguns exemplos:
a) Se a taxa de juros for mensal e o prazo de aplicao referir-se a dias

i
J = P n
30

(juro comercial)

b) Se a taxa de juros for anual e o prazo de aplicao referir-se a meses


i
J = P n
12

( juro comercial)

c) Se a taxa de juros for anual e o prazo de aplicao referir-se a dias


i
i
J = P
J = P
n ( juro comercial)
n (juro exato)
360
365

As taxas entre parnteses representam taxas proporcionais, homogneas em relao ao


perodo de aplicao.
APLICAES

Resolvendo na HP-12C
PV Capital inicial
FV Montante
i taxa de juros
n perodo de tempo

1.Um capital de R$ 4.780,00, remunerado a uma taxa de 2,85% ao ms, durante 5 meses me
dar que montante e quais so os juros?
PV Capital inicial = 4.780,00
FV Montante = ?
i taxa de juros = 2,85% a.m
n perodo de tempo = 5 meses
J=?

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NA HP -12C
4.780 ENTER
1 ENTER
0,0285 ENTER
5 (x) (+) (x)
FV = 5.461,15
J = FV PV = 5.461,15 4.780 = 681,15
2.Um capital de R$ 4.780,00, remunerado a uma taxa de 2,85% ao ms, me dar um
montante de R$ 5.461,15 em que perodo de tempo?

PV Capital inicial = 4.780,00


FV Montante = 5.461,15
i taxa de juros = 2,85% am
n perodo de tempo = ?
NA HP 12C
5.461,15 ENTER
4.780,00 ()
1 ( -)
0,0285
() n = 5 meses

3.Um capital de R$ 4.780,00 aplicados durante 5 meses, resultou num montante de R$


5.461,15, qual foi a taxa de juros empregada?
PV Capital inicial = 4.780,00
FV Montante = 5.461,15
i taxa de juros = ?
n perodo de tempo = 5
NA HP 12C
5.461,15 ENTER
4.780,00 ( )
1 ( -)
5 () i = 2,85% am

4.Um capital empregado durante 5 meses a um taxa de juros de 2,85%


montante de R$ 5.461,15, qual foi o capital empregado inicialmente?
PV Capital inicial = ?
FV Montante = 5.461,15
i taxa de juros = 2,85% am
n perodo de tempo = ?

resultou num

NA HP 12C
5.461,15 ENTER
1 ENTER
0,0285 ENTER
5 (x) (+) () PV = 4.780,00

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JUROS COMERCIAIS

So aqueles em que se utiliza o ano comercial para estabelecer a homogeneidade entre a taxa
e o tempo. Logo, em juros ordinrios todos os meses tem 30 dias e o ano tem 360 dias.
JUROS EXATOS

So aqueles em que se usa o tempo na quantidade exata de dias, observando a quantidade de


dias de cada ms e, sendo a taxa expressa ao ano, utiliza-se o ano civil para estabelecer
homogeneidade entre a taxa e o tempo.
Caso o tempo no esteja em dias devemos transform-lo, se a taxa no for anual, tambm
devemos transform-la.
Exemplos
1. Calcular os juros exatos e os juros de um capital de R$ 100.000,00, que foi aplicado
durante os meses de julho e agosto, a uma taxa de 12%aa.
a) JUROS COMERCIAIS
PV = 100.000,00
J ( INT ) = ?
i = 12%aa = 0,12
2
n = 2meses = anos
12
J = PV i n
2
J = 100.000 0,12 = 2.000
12

b) JUROS EXATOS
PV = 100.000,00
J ( INT ) = ?
i = 12%aa = 0,12
n = 62dias (31 + 31) =

62
anos
365

J = PV i n
J = 100.000 0,12

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62
= 2.038,36
365

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NA HP-12C
(f) (FIN)
100.000 (CHS) (PV)
12 ( i )
62 (n)
(f) (INT)
R
x>y2.038,36
2.2 DESCONTO A JUROS SIMPLES
DESCONTO SIMPLES
Desconto a denominao dada a um abatimento que se faz quando um ttulo de crdito
resgatado antes de seu vencimento. uma operao tradicional no mercado financeiro e no
setor comercial, em que o portador de ttulos de crdito pode levantar fundos em um banco
descontando o ttulo antes da data de vencimento. O banco, naturalmente, libera uma quantia
menor do que o valor inscrito no ttulo,dito Nominal. A diferena entre o valor Nominal e o
valor Lquido pago ao portador do ttulo o que se denomina DESCONTO.
Pela sistemtica da capitalizao simples, o desconto pode ser classificado em duas
modalidades:
DESCONTO COMERCIAL (POR FORA).

O segredo do desconto por fora est em ter como base de clculo o valor futuro (FV) e os
juros serem calculados pelo mtodo linear e pagos no ato ou antecipados.
Imaginando um desconto no valor de R$ 100,00 por um perodo de 60 dias a uma taxa de
13%am, qual o custo financeiro do desconto?
___________________________________
26

100
PV = FV(1-dn)
PV= 100(1-0,132) = 74
D = 100 74 = 26
Analisando o fluxo podemos concluir que:
1. A despesa de R$ 26,00 ser contabilizada e ser paga no ato.
2. O valor lquido emprestado de R$ 74,00 (100 26).
3. O valor a pagar no final de R$ 100,00.

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Portanto, fazendo:
i=

despesa
100
dinheirorecebido

i=

26
100 = 35,14% para 60 dias ( postecipado)
74

Sendo os juros pagos no ato, o custo financeiro da operao 35,14% para 60 dias. Isto ,
paga-se R$ 26,00 para usar R$ 74,00.
Esta situao alarmante e o cuidado consiste em observar o prazo, pois quanto maior, maior
o custo e menos dinheiro recebe o tomador.
Vejamos o mesmo exemplo, considerando como prazo 90 dias.
___________________________________
39

100
PV = FV(1-dn) = 100(1 0,133) = 61
1. A despesa de R$ 39,00 ser contabilizada e paga no ato.
2. O valor Lquido recebido de R$ 61,00.
3. O valor pago no final de R$ 100,00.
Portanto, fazendo
i=

39
100 = 63,93%at (postecipado)
61

A taxa de 63,93% at representa o custo financeiro, bem maior que a taxa de 39%( 13 3)
calculada superficialmente.
O custo da empresa aumenta porque a empresa tem sada de dinheiro no ato. Se no tivesse,
usaria o dinheiro e conseqentemente ganharia uma receita. Assim, quem recebe o dinheiro
no ato o banco e logicamente ganha uma receita reaplicando o dinheiro, e a empresa perde.
Do ponto de vista terico, desconto por fora no so juros,, pois juros a remunerao pelo
uso do dinheiro e no caso do desconto por fora paga-se antes de usar. Alm disso, a base de
clculo no o dinheiro recebido e sim o valor futuro do ttulo.

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DESCONTO RACIONAL (POR DENTRO)

No desconto racional simples o valor do desconto pode ser interpretado como o juro aplicado
a um valor futuro, trazido para o valor presente.Essa modalidade de desconto incorpora os
clculos e conceitos bsicos de juros simples, porm no passa de uma aplicao particular
de juros simples sobre o valor atual do ttulo. No apresenta praticamente nenhuma aplicao
relevante nas operaes bancrias ou comerciais.
PV =

FV
1+ i n

TAXA DE DESCONTO EFETIVA LINEAR

A taxa efetiva de desconto, tambm chamada custo efetivo do cliente ou rendimento de quem
realiza o desconto (o banco), aquela que realmente cobrada na operao de desconto. Esta
taxa, quando aplicada sobre o valor liberado (valor descontado), gera no perodo considerado
( prazo da operao) um montante igual ao valor nominal do ttulo ( isto , gera juros iguais
ao valor do desconto).
Para melhor entendimento do que vem a ser a taxa efetiva de desconto, consideremos uma
duplicata com valor nominal de R$ 5.500,00 descontada 90 dias antes do vencimento taxa
simples de 40% aa.
Se a modalidade de desconto for o desconto racional, teremos:
FV
PV =
1+ i n
5.500

PV =

1 + 0,40

90
360

= 5000 ento o valor do desconto de Dr = 500

Como em trs meses ( 90 dias) o banco ganha R$500,00 sobre um valor liberado de R$5.000,
ento temos a seguinte taxa efetiva de desconto:
Dr
500
=
= 10%at (40%aa) conclui-se que no desconto racional a taxa de desconto a
PV 5000
prpria taxa de desconto fornecida pelo banco ( d e = i = 40%aa ).
Entretanto, se o desconto for comercial, temos:
de =

PV = FV (1 i n)
90
PV = 5.500(1 0,40
= 4.950
360
Ento o valor do desconto comercial de Dc = 550 .

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Se aplicarmos o valor liberado ( R$ 4.950,00) taxa de 40% aa, durante 90 dias, teremos o
seguinte montante:
90
4.950 [1 + 0,40
] = 5.445
360
Repare que o montante obtido menor que o valor nominal do ttulo. Logo, no desconto
comercial, a taxa de desconto fornecida pelo banco no capaz de produzir o valor nominal a
partir do valor liberado, sendo necessrio, portanto, distinguir entre taxa de desconto
fornecida pelo banco (taxa contratada) e taxa de desconto efetiva da operao.
A taxa efetiva pode ser calculada considerando que, em trs meses, o banco ganha R$550,00
sobre um valor liberado de R$ 4.950,00:
de =

Dc
550
=
= 0,1111at (44,44%aa )
PV 4.950

Agora, podemos verificar que, se aplicarmos o valor liberado taxa de desconto efetiva
durante o prazo da operao, obteremos um montante igual ao valor nominal.

4.950 (1 + 0,1111 1) =5.500


No desconto comercial, a taxa efetiva de desconto maior que a taxa de desconto fornecida (
44,44% aa > 40% aa) e o valor liberado menor que no desconto racional ( 4.950 < 5.000).
Isso ocorre porque no desconto comercial os juros so pagos antecipadamente e,
conseqentemente, podem ser reaplicados pelo banco, o qual obtm uma rentabilidade maior
do que os 40% aa. Isso se explica, em parte, o maior uso do desconto comercial, dado que
representa maior lucro ao banco que , em ltima anlise, quem detm o maior poder de
barganha.
Aplicao
1) Uma duplicata com vencimento em 15 de dezembro descontada por R$ 2.000,00 em 1
de setembro do mesmo ano a uma taxa simples de 6% am. Nas modalidades de desconto
comercial e racional simples, calcular o valor de resgate do ttulo e a taxa de desconto efetiva
linear.

Desconto Comercial Simples;


a)
n = 105 dias
i = 6% am
PV = 2.000
PV = FV (1 i n)
2.000 = FV (1 0,06

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105
) = 2.531,65
30

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Taxa de desconto efetiva linear


531,65 30
de =

= 0,075949 100 = 7,5949%am


2.000 105
Verifica-se que, no desconto comercial, a taxa efetiva de desconto maior que a taxa de
desconto fornecida pelo banco.
b) Desconto Racional Simples
FV
(1 + i n)
FV
2.000 =
= 2.420
105
(1 + 0,06

30
PV =

Taxa de desconto efetiva linear


de =

Dr
420 30
=

= 0,06 100 = 6%am


PV 2.000 105

Verifica-se que, no desconto racional, a taxa efetiva de desconto a prpria taxa de juros.
EXERCCIO

1) Uma duplicata de R$ 6.000,00 foi descontada comercialmente resultando em um


crdito de R$ 5.100,00 na conta do cliente. Considerando taxa de desconto de
5% am, calcular o prazo ao vencimento do ttulo e a taxa de desconto efetiva linear.
5.100
________________________________________ ?

6.000
PV = FV(1 - d n)
5.100 = 6.000 (1 0,05 n) = 3 meses ( 90 dias)

0,05
= 0,0588 100 = 5,88%am
90
1 0,05
30

de =

d
=
1 d n

de =

900 30

= 0,0588 100 = 5,88%am.


5.100 90

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TAXA DE DESCONTO EFETIVA EXPONENCIAL

O clculo da taxa efetiva linear no incorpora o real comportamento exponencial dos juros.
Admitamos que um ttulo com valor nominal de R$ 10.000, 00 seja descontado em um banco
60 dias ( 2 meses) antes de seu vencimento a uma taxa de desconto de 2% am e com IOF de
0,0041% ad incidente sobre a operao. O banco cobra, ainda, Taxa de Servio
Bancrio(TSB) de 2% sobre o valor nominal do ttulo paga no ato da liberao dos recursos.
Valor Nominal do ttulo:
Valor do desconto: 10.000 0,02 2
IOF: 10.000 0,000041 60
TSB: 10.000 0,02
Valor Lquido Liberado:

10.000,00
- 400,00
- 24,60
- 200,00
_____________
9.375,40

9.375,40
___________________________________

10.000,00
CUSTO EFETIVO DA OPERAO

10.000
i=
1 = 0,066621 100 = 6,6621%ab
9.375,40
1

im = (1,066621) 2 1 = 0,032774 100 = 3,2774%am


ia = (1,066621) 6 1 = 0,472520 100 = 47,2520aa
Ou seja, a taxa efetiva de desconto da operao de 3,2774%am, maior que os 2% am que a
taxa de desconto contratada.
Podemos obter uma expresso para o clculo direto da taxa efetiva exponencial considerando
que, se essa taxa for aplicada sobre o valor liberado, durante o prazo da operao, resultar em
um montante igual ao valor nominal do ttulo:
n
h

PV (1 + d e ) = FV

FV n
de =
1
PV

Com os dados do exemplo:

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30

10.000 60
FV n
de =
1 = 3,2774%am.
1 =
PV
9.375,40

n o prazo da operao
h o perodo referencial da taxa efetiva.
EXEMPLO:
1. Uma duplicata com vencimento em 15 de dezembro descontada por R$ 2.000,00 em 1 de
setembro do mesmo ano a uma taxa comercial simples de 6% am. Calcular o valor do resgate
e a taxa de desconto efetiva linear.
d = 6% am PV = 2.000,00 FV= ? n = ?

de= ?

DESCONTO COMERCIAL SIMPLES:


Prazo da operao:
Na HP-12C
(f) (CLX)
(g) (D.MY)
15.12.2004 (ENTER)
01.092004 (g) (DYS) = - 105 (CHS) 105 dias
Clculo do valor do resgate:
PV = FV (1 d n)
105
2.000 = FV (1 0,06
) FV = 2.531,65
30
Taxa de desconto efetiva linear:
531,65 30
de =
= 7,5949%am

2.000 105
Verifica-se que, no desconto comercial, a taxa efetiva de desconto maior que a taxa de
desconto fornecida pelo banco ( d e f d )
1. Uma duplicata com vencimento em 15 de dezembro descontada por R$ 2.000,00 em 1 de
setembro do mesmo ano a uma taxa racional simples de 6% am. Calcular o valor do resgate e
a taxa de desconto efetiva linear.
i = 6% am PV = 2.000,00 FV= ? n = ?

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de= ?

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Clculo do valor do resgate:


PV =

FV
1+ i n

2.000 =

FV
105
1 + 0,06

30

= 2.420,00

Taxa de desconto efetiva linear:


420 30
de =

= 6%am
2.000 105
Verifica-se que, no desconto racional, a taxa de desconto a prpria taxa de juros (d e =i).
EXERCCIOS ( taxa efetiva linear)

1. Uma empresa descontou em um banco um border de duplicatas taxa de desconto de 15%


am Considerando uma taxa de servio bancrio de 2%, calcular o valor liberado do border
segundo as regras do desconto bancrio.
sacado Valor de
resgate(FV)

BORDER DE DUPLICATAS
Prazo(n) Valor liberado(PV)

n
)
30
10
5.000(1 0,02 0,15 ) = 4.650
30
15
7.000(1 0,02 0,15 ) = 6.335
30
12
4.000(1 0,02 0,15 ) = 3.680
30
20
2.000(1 0,02 0,15 ) = 1.760
30
Valor liberado
: 16.425
PV = FV (1 s d

5.000

10dias

7.000

15dias

4.000

12dias

2.000

20dias

2. Um banco realiza suas operaes de desconto aplicando uma taxa de desconto de 2% am,
porm exige um saldo mdio de 30% do valor da operao a ttulo de reciprocidade bancria.
Uma empresa descontou uma nota promissria de R$ 100.000,00 trs meses antes do
vencimento. Calcular o valor liberado empresa e a taxa de desconto efetiva linear, supondo
exigncia e no- exigncia de saldo mdio.
FV = 100.000

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d = 2% am

n = 90 dias

Pgina 15

PV = ?

de= ?

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SEM NECESSIDADE DE SALDO MDIO:


Valor Liberado:
PV = FV (1 d n) = 100.000(1 0,02 3) = 94.000
Taxa efetiva linear
6.000 30
de =
= 2,1288%am
94.000 90
ou
0,02
de =
= 0,021288 100 = 2,1288%am
90
1 0,02
30

COM NECESSIDADE DE SALDO MDIO


Valor Liberado:
PV = 94.000 30.000 = 64.000
O saldo mdio exigido de R$ 30.000,00. Na prtica, tudo se passa como se o banco, por
ocasio da liberao dos recursos, fizesse uma reteno de R$ 30.000,00. Esses R$ 30.000,00
ficaro parados no banco por trs meses. Na liquidao da operao ( fim do 3 ms), a
empresa precisar desembolsar apenas R$ 70.000,00, pois o banco j dispe dos R$ 30.000,00
retidos como saldo mdio.
Taxa efetiva linear:
6.000 30
de =
= 3,125%am
64.000 90
Note que a exigncia de saldo mdio encarece a operao, que passa de um custo efetivo de
2,1288%am para 3,125%am.
EXERCCIOS (taxa efetiva exponencial)

1. Uma nota promissria com valor de fase de R$ 100.000,00 teve um valor lquido liberado
de R$ 91.600,00 pelas regras do desconto bancrio a uma taxa de desconto de 5% am.
Considerando-se que foi cobrado IOF de 1% am, determinar o prazo da operao e a taxa de
desconto efetiva exponencial.
FV = 100.000

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PV = 91.600

d = 5% am

Pgina 16

IOF = 1% am

n=?

d e =?

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Clculo do prazo da operao:


PV = FV (1 d n IOF n)
91.600 = 100.000(1 0,05 n 0,01 n) n = 1,4ms = 42dias
Taxa de desconto efetiva exponencial
h

30

FV n
100.000 42
de =
1 =
1 = 6,4676%am
PV
91.600

2. Uma empresa descontou comercialmente, 45 dias antes de seu vencimento, uma duplicata
de R$ 140.000,00. Considerando um valor lquido liberado de R$ 110.000,00, calcular a taxa
mensal de desconto fornecida pelo banco e a taxa de desconto efetiva linear e exponencial.
FV = 140.000

PV = 110.000

n = 45 dias h = 30

d = ? de = ?

Taxa mensal de desconto:


PV = FV (1 d n) 110.000 = 140.000(1 d

45
) d = 14,29%am
30

Taxa de desconto efetiva linear:


30.000 30
de =
= 18,18%am
110.000 45
ou
0,1429
de =
= 18,18%am
45
1 0,1429
30
Taxa de desconto efetiva exponencial:
30

140.000 45
de =
1 = 17,44%am
110.000

O banco cobra antecipadamente R$ 30.000,00 sobre um valor liberado de R$ 110.000,00 para


uma operao de 45 dias; portanto, a taxa efetivamente cobrada de 17,44% am.

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EXERCCIOS
1.Uma pessoa devedora de dois ttulos, um no valor de R$2.000,00 vencvel em 2 meses e
outro no valor de R$ 2.400,00 vencvel em 6 meses. Prope ao credor, liquid-los dentro de 4
meses, o que aceito. Considerando nos clculos uma taxa de desconto de 6%am, determine
o valor futuro do novo ttulo. ( R$ 4.336,84)
2.Substituir um ttulo de R$ 5.000,00 com vencimento para 3 meses, por outro com
vencimento para 5 meses. Utilize nos clculos uma taxa de desconto comercial simples de
3,8% am. Determine o valor futuro do novo ttulo. (R$ 5.469,14).
2.3 EQUIVALNCIA DE CAPITAIS A JUROS SIMPLES

Dizemos que dois ou mais capitais so equivalentes quando tem o mesmo valor em uma
determinada data de avaliao (data focal).
APLICAES:
O diagrama de fluxo a seguir mostra a equivalncia (na data focal 2) a juros simples de 10%
de dois capitais um de R$ 3.636,35 que ocorre na data 1 e outro de R$ 5.600,00 na data 6:

R$ 5.600,00
R$ 3.636,35
____________________________________ ______ n ( perodo de tempo)
0
1
2
3
4
5
6

Capitalizando R$ 3.636,35
FV = PV ( 1 + in)
FV = 3.636,35 ( 1 + 0,10 x 1 ) = 4.000,00
Descontando R$ 5.600,00
PV = FV / ( 1 + in)
PV = 5.600 / ( 1 + 0,10 x 4 ) = 4.000,00
2.4 APLICAES USANDO HP 12C
3.Um capital aplicado por trs meses a juros simples de 4% am rendeu R$ 360,00. Determinar
o valor do capital. (R$ 3.000,00)
4.Um ttulo foi resgatado por R$ 3.000,00. Se a taxa de juros simples aplicada foi de 180% aa
e os juros ganhos totalizaram R$ 1.636,36, quantos meses durou a aplicao? (8 meses)
5.Um ttulo no valor de R$ 12.000,00 vai ser descontado a uma taxa de desconto simples
comercial de 2,1% am. Faltando 75 dias para o vencimento desse ttulo, calcule o valor
presente e o valor do desconto. (R$ 11.370,00 e R$ 630,00)

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6.Calcule o valor presente e o valor do desconto, relativo a um ttulo de R$ 6.000,00


resgatado 2 meses antes do seu vencimento a uma taxa de desconto comercial simples de
30%aa. ( R$ 5.700,00 e R$ 300,00)
7.Um ttulo de R$ 3.000,00 foi descontado 1 ms e meio antes do seu vencimento por R$
2.892,00. Qual a taxa de desconto simples comercial utilizada nessa operao? (2,4% am)
8.Uma pessoa tem os seguintes compromissos a pagar: R$ 2.000,00 daqui a trs meses e R$
2.500,00 daqui a oito meses. Ela quer trocar esses dbitos por dois pagamentos iguais, um
para 10 meses e outro para 15 meses. Calcular o valor desses pagamentos considerando uma
taxa de juros simples de 10%am. (R$ 3.252,61 e R$ 3.840,00).
9.Uma pessoa deve pagar R$ 200,00 daqui a dois meses e R$ 400,00 daqui a cinco meses. A
juros simples de 5%aa, determinar o valor de um pagamento nico a ser efetuado daqui a trs
meses que liquide a dvida.(R$ 573,64).
3. JUROS COMPOSTOS

O regime de juros compostos o mais comum no dia-a-dia, no sistema financeiro e no clculo


econmico. Nesse regime os juros gerados a cada perodo so incorporados ao capital para o
clculo dos juros do perodo seguinte. Ou seja, o rendimento gerado pela aplicao ser
incorporado a ela.
M=C+J
J=Cin
Calcula-se os juros a cada perodo e o incorpora no capital do prximo perodo, i..
1 perodo : M = C + C n ou M = C ( 1 + i) 1
2 perodo : M = C (1 + i) 1 (1 + i) 1 = C ( 1 + i ) 2
.
.
.
n perodo : M = C ( 1 + i ) n
Logo,
M=C(1+i)
Aplicao:
Se aplicarmos R$ 1.000,00 durante 3 meses taxa de 20% ao ms,teremos os seguintes
rendimentos e montantes no regime de juros simples e no regime de juros compostos
JUROS SIMPLES
JUROS COMPOSTOS
Ms
Rendimento
Montante
Rendimento
Montante
1
1.000 x 0,2=200
1.200
1.000 x 0,2=200
1.200
2
1.000 x 0,2=200
1.400
1.200 x 0,2=240
1.440
3
1.000 x 0,2=200
1.600
1.440 x 0,2=288
1.728

O dinheiro cresce mais rapidamente a juros compostos do que a juros simples.

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3.1 CAPITALIZAO A JUROS COMPOSTOS


Clculo do montante
M = C ( 1 + i )n
Na HP 12C
PV Capital inicial
FV Montante
i taxa de juros
n perodo de tempo
Aplicaes:
1. Qual o capital, que, em 6 anos taxa de juros compostos de 15% aa, monta R$14.000,00?
NA HP 12C
(f) (FIN)
14.000 (CHS) (FV)
15 (i)
6 (n)
(PV) = 6.052,59

2. Em que prazo um emprstimo de R$ 55.000,00 pode ser quitado por meio de um nico
pagamento de R$110.624,80 se a taxa de juros compostos cobrada for de 15% am?
(f) (FIN)
110.624,80 (CHS) (FV)
15 (i)
55.000 (PV)
(n) = 5 meses

3. A que taxa de juros um capital de R$ 13.200,00 pode transformar-se em R$35.112,26,


considerando um perodo de aplicao de sete meses?
(f) (FIN)
35.112,26 (CHS) (FV)
7 (n)
13.200 (PV)
(i) = 15% am

4. Quanto rende um capital de R$ 4.000,00 aplicado por dez meses a juros efetivos de 2%
am?
(f) (FIN)
4.000 (CHS) (PV)
10 (n)
2 (i)
(FV) = 4.875,98
4.000 (-) = 875,98
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CLCULO COM PRAZOS FRACIONRIOS


No clculo financeiro a juros compostos, muitas vezes o prazo da aplicao no corresponde a
um nmero inteiro de perodos a que se refere a taxa de juros, mas a um nmero fracionrio.

Exemplos:
1) Para um capital de R$ 25.000,00, aplicado durante 77 dias a juros compostos de 5% am,
calcular o montante.
(f) (FIN)
(STO)(EEX)
25.000 (CHS)(PV)
5(i)
77 (ENTER) 30 () (n)
(FV) 28.335,17
2) Um determinado capital, aplicado a juros efetivos de 40% aa, durante 4 anos e 11 meses,
resultou em um montante de R$ 10.000,00. Determinar o valor do capital.
(f) (FIN)
(STO)(EEX)
10.000 (CHS) (FV)
40 ( i )
59 (ENTER) 12 () ( n )
(PV) 1.912,22
3.3 EQUIVALNCIA DE CAPITAIS A JUROS COMPOSTOS

O princpio de equivalncia de capitais fundamental e essencial a todas as abordagens


aplicadas aos problemas de clculo financeiro. Diz-se que dois capitais, com datas de
vencimento determinadas, so equivalentes quando, levados para uma mesma data mesma
taxa de juros, tiverem valores iguais.
Aplicaes

1.Consideremos o seguinte:
Valor do ttulo
6.000,00
6.300,00
6.615,00
6.945,75

Vencimento
1 ms
2 meses
3 meses
4 meses

Qual a soma dos valores atuais desses ttulos na data focal 0 e taxa de desconto de 5% ao
ms.

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RESOLUO
FLUXO DE CAIXA REPRESENTATIVO DO PROBLEMA
6.000
6.300
6.615,00
6.945,75
0__________________________________ meses

1
2
3
4
?

RESOLVENDO NA HP 12C
(f) (FIN)
0 (CHS) (g) (CF)
6.000 (g) (CFj)
6.300 (g) (CFj)
6.615 (g) (CFj)
6.945,75 (g) (CFj)
5 (i)
(f) (NPV) = 22.857,14

NPV = Valor Presente Lquido de um Fluxo de Caixa


2.O que falta para quitar o financiamento de uma mquina dever ser pago em 8 prestaes
mensais e sucessivas, cujos valores constam da seguinte tabela:
N de
prestaes
mensais
1
2
3
4
5
6
7
8

Valor
5.250,00
5.350,00
5.500,00
5.500,00
5.650,00
5.800,00
6.000,00
6.200,00

Queremos liquidar hoje essa dvida e considerando nos clculos uma taxa efetiva de juros de
6,5% am, quanto o devedor deveria dispor para quit-la?

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RESOLUO

FLUXO DE CAIXA REPRESENTATIVO DO PROBLEMA


5.250
5.350 5.500
5.500
5.650
5.800
6.000
6.200
0_______________________________________________________meses

1
2
3
4
5
6
7
8
PV
(f) (FIN)
0 (CHS) (g) (CF)
5.250 (g) (CFj)
5.350 (g) (CFj)
5.500 (g) (CFj)
5.500 (g) (CFj)
5.650 (g) (CFj)
5.800 (g) (CFj)
6.000 (g) (CFj)
6.200 (g) (CFj)
6,5 (i)
(f) (NPV) = 34.180,94

NPV = Valor Presente Lquido de um Fluxo de Caixa


4. TAXAS DE JUROS
Neste captulo aprenderemos a distinguir as diferentes formas em que a taxa de juros se
apresenta no mercado e a maneira de trat-la no clculo financeiro.
4.1 Taxa Nominal

Freqentemente, os juros so capitalizados mais de uma vez no perodo a que se refere a taxa
de juros, ou seja, os juros so incorporados ao principal mais de uma vez no perodo da taxa.
Quando isso ocorre, a taxa de juros chamada de taxa nominal.
Exemplos:
18% ao ano capitalizada mensalmente;
5% ao ms capitalizada diariamente;
8% ao semestre capitalizada mensalmente;
operaes de overnight em que a taxa de juros mensal com capitalizaes dirias;
operaes de cmbio.
Em geral podemos expressar do seguinte modo o montante de um capital aplicado pelo prazo
m a uma taxa nominal j com juros capitalizados k vezes durante o perodo referencial
da taxa nominal:
FV = PV (1 + kj ) k m

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Exemplos:
1. Calcular o montante resultante de um investimento de R$ 1.200,00 aplicado por trs anos a
juros nominais de 16% aa, capitalizados mensalmente.
FV = PV (1 + kj ) k m

FV = 1.200(1 +

0,16 123
)
= 1.933,15
12

NA HP-12C
(f) (CLX)
1.200 (CHS) (PV)
16 (g) (12)
3 (g) (12 )
(FV) 1.933,15
2. Qual o valor de resgate para um capital de R$ 200,00 aplicado pelo seguintes prazo e taxa?
a) 27 dias a 9% am capitalizados diariamente.
FV = PV (1 + kj ) k m
27

FV = 200(1 +

0,09 30 30
)
= 216,85
30

NA HP-12C
(f) (CLX)
200 (CHS) (PV)
9 (ENTER) 30 ( i )
27 ( n )
(FV) 216,85
APLICAES
.
1.Em quantos meses uma aplicao de R$ 4.000,00 a juros nominais de 12% as, capitalizados
trimestralmente, tem um rendimento mnimo de R$ 2.000,00?
(f) (FIN)
4.000 (CHS) (PV)
6.000 (FV)
12 (ENTER) 2 ( i )
( n ) 7

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FV = PV (1 + kj ) k m
0,12 2m
ln 1,50
6.000 = 4.000(1 +
) 1,50 = (1.06) 2m m =
= 3,48semestres
2
2 ln 1,06

Considerando-se sete perodos de capitalizao, so 21 meses como prazo mnimo.


2.Um certificado de depsito bancrio (CDB) prefixado rende 95% da taxa over do
Certificado de depsito interfinanceiro (CDI). Se em 60 dias de prazo da operao havia 48
dias teis e a taxa mdia do CDI no perodo foi de 4,4% am, calcular o valor de resgate do
CDB considerando que o valor aplicado foi de R$ 4.500,00.
j = 0,95 4,4% = 4,18%am
j k m
k

FV = PV (1 + )

0,0418
= 4.5001 +

30

30

48
30

= 4.811,03

(f) (FIN)
4.500 (CHS) (PV)
4,18 (ENTER) 30 ( i )
48 ( n )
(FV)4.811,03
4.2 Taxa proporcional

A taxa proporcional no um tipo de taxa de juros, apenas uma caracterstica do regime de


juros simples. Duas ou mais taxas distintas, so consideradas proporcionais, se aplicadas a um
mesmo capital, durante o mesmo perodo de tempo, produzirem o mesmo montante.

Exemplos:

2,5% ao ms proporcional a 30% ao ano. Basta multiplicar 2,5 x 12.


3% ao semestre proporcional a 6% ao ano. Basta multiplicar 3 x 2.
9% ao semestre proporcional a 4,5% ao trimestre. Basta dividir 9/2
As taxas proporcionais devem atender seguinte proporo:
n1 i1 = n 2 i2

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4.3 Taxa de juros efetiva

a taxa em que a unidade de referncia de seu perodo igual a unidade do perodo de


capitalizao.
Exemplos:
operaes de capital de giro;
captao mediante venda de CDB;
12% ao ms, capitalizados mensalmente;
4% ao semestre, capitalizados semestralmente;
20% ao trimestre, capitalizados trimestralmente.
A frmula para o clculo da taxa efetiva ao ano dada por:
ia = (1 + kj ) k 1
APLICAO
1.Calcular as taxas efetivas anuais para as seguintes taxas nominais: 24% aa capitalizada
mensalmente; 48%as capitalizada mensalmente e 60% at capitalizada diariamente.
Clculo da taxa efetiva anual equivalente taxa nominal de 24% aa, capitalizada
a)
mensalmente:
Calculadora HP 12C
(f) (FIN)
24 (g) (i)
1 (g) (n)
1 (CHS) (PV)
(FV)
1 (-) 100 (x) 26,82% a a

apaga a memria financeira


entra com a taxa de juros por perodo de capitalizao
entra com o nmero de capitalizao em um ano
entra com o principal unitrio negativo
Calcula o montante do principal unitrio
Subtrai 1 e multiplica por 100

b)
Clculo da taxa efetiva anual equivalente taxa nominal de 48% as, capitalizada
mensalmente:
Calculadora HP 12C
(f) (FIN)
48 (ENTER) 6 (i)
1 (g) (n)
1 (CHS) (PV)
(FV)
1 (-) 100 (x) 151,82%aa

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apaga a memria financeira


entra com a taxa de juros por perodo de
entra com o nmero de capitalizao em um ano
entra com o principal unitrio negativo
Calcula o montante do principal unitrio
Subtrai 1 e multiplica por 100

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c)
Clculo da taxa efetiva anual equivalente taxa nominal de 60%at, capitalizada
diariamente:
Calculadora HP 12C
(f) (FIN)
60 (ENTER) 90 (i)
30 (g) (n)
1 (CHS) (PV)
(FV)
1 (-) 100 (x) 993,57%aa

apaga a memria financeira


entra com a taxa de juros por perodo de
entra com o nmero de capitalizao em um ano
entra com o principal unitrio negativo
Calcula o montante do principal unitrio
Subtrai 1 e multiplica por 100

4.4 Equivalncia entre taxas de juros

Toda taxa de juros se encontra em determinado prazo. Entretanto, pode ser convertida para
outro prazo qualquer sem alterar seu valor intrnseco, o que viabiliza o clculo dos juros em
operaes e facilita comparaes entre taxas. Assim, considerando-se o ano comercial (360
dias), a seguinte identidade nos permite relacionar por equivalncia algumas taxas efetivas;
(1 + ia ) = (1 + i s ) 2 = (1 + it ) 4 = (1 + ib ) 6 = (1 + im )12 = (1 + id ) 360
Usaremos a seguinte notao:
ia = taxa efetiva anual;
it = taxa efetiva trimestral;
im = taxa efetiva mensal;
i s = taxa efetiva semestral;
ib = taxa efetiva bimestral;
id = taxa efetiva diria.
4.5
APLICAES USANDO A HP 12C
1.Os juros reais da caderneta de poupana so de 6%aa com capitalizaes mensais. Qual a
taxa efetiva ao ano?
(f) (FIN)
6 (g) (12)
1 (g) (12x)
1 (CHS) (PV)
(FV)
1 ( - ) 100 ( x ) 6,1678% aa

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2.Verificar se a taxa nominal de 120% aa capitalizada mensalmente equivalente taxa


efetiva de 213,84% aa. Se ficar demonstrada a equivalncia, provar que o montante produzido
por uma aplicao financeira de R$ 1.000,00 durante dois anos a essas duas taxas o mesmo.
(f) (FIN)
120 (g) (12)
1 (g) (12x)
1 (CHS) (PV)
(FV)
1 ( - ) 100 ( x ) 213,84% aa

3.Uma aplicao de R$ 4.500,00 em CDB resgatada por R$ 4.800,00 no prazo de dois


meses. Calcular a taxa de juros efetiva anual ganha na aplicao.
(f) (FIN)
4.500 (PV)
4.800 (FV)
(STO) (EEX)
2 (ENTER) 12 () (n)
( i ) 47,29% aa
4.6 Taxa de juros aparente

A taxa de aparente ( chamada nominal nas transaes financeiras e comerciais) aquela que
vigora nas operaes correntes.
4.7 Taxa de juros real

a taxa que considera os efeitos inflacionrios. Para calcul-la necessrio identificar e


retirar os ganhos ou perdas decorrentes da inflao do perodo.
( 1 + i ) = ( 1 + i r ) x ( 1 + I), onde
i = taxa aparente;
i r = taxa real;
I = taxa de inflao.
APLICAO

1.Uma aplicao financeira rende juros nominais de 6% aa capitalizados mensalmente.


Considerando uma taxa de inflao de 5,5% aa, calcular as taxas de juros aparente e real
ganha pela aplicao.
Taxa aparente:
( 1 + i a ) = ( 1 + kj ) k
( 1 + i a ) = ( 1 + 012, 06 )12 ia = 6,17%aa

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Taxa real:
ir =

1 + ia
1,0617
1 =
1 = 0,6351%aa
1+ I
1,055

2.Um capital aplicado durante dois anos taxa nominal aparente de 18%aa capitalizada
mensalmente rendeu R$ 1.500,00 de juros. Considerando uma inflao de 12%aa, calcular o
capital e as taxas de rentabilidade aparente e real da aplicao.
Clculo do capital aplicado
Rentabilidade aparente
Rentabilidade real

a)
b)
c)

Resoluo:
a) Clculo do capital aplicado

J = FV PV
k m


j
1.500 = PV 1 + PV

0,18 122
1.500
1.500 = PV 1 +
= 3.492,41
1 PV =
(1,015) 24 1
12

b) Rentabilidade aparente
1

1.500
jurosno min ais
=
= 42,95% em dois anos (1,4295) 2 1 = 19,56%aa
aplicaonocorrigida 3.492,41
12

0,18
12
(1 + ia ) = 1 +
ia = (1,015) 1 = 19,56%aa
121

c) Rentabilidade Real
ir =
=

ren dim entoreal


mon tan te aplicaocorrigida
=
aplicaocorrigida
aplicaocorrigida

(1.500 + 3.492,41) 3.492,41 (1,12) 2


= 0,1396
3.492,41 (1,12) 2

em dois anos
(1 + ia )
1 + 0,1956
ir =
1 =
1 = 6,75%aa
(1 + I )
1 + 012

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3.Um investidor aplicou pelo prazo de 31 dias, R$ 400.000,00 em um CDB prefixado que
rende juros efetivos de 16% aa mais TR. Considerando uma inflao de 2% am, calcular o
rendimento real e outros parmetros importantes da operao.
a)
Taxa relativa ao perodo da aplicao;
b)
Rendimento bruto aparente no perodo da aplicao;
c)
Ganho pela variao da TR (1,5%);
d)
Impostos ( 8% sobre o ganho da operao);
e)
Valor de resgate lquido;
f)
Rentabilidade aparente da aplicao;
g)
Rentabilidade real da aplicao.
Resoluo:
a) Taxa relativa ao perodo de aplicao:
31

i31d = (1 + 0,16) 360 1


i31d = 0,012862632 = 1,2863 % para 31 dias

b) Rendimento bruto aparente no perodo da aplicao:


Rb = 0,012863 400.000 = 5.145,06
c) Ganho pela variao da TR ( 1,5%):
0,015 400.000 = 6.000
d) Impostos ( 8% sobre o ganho da operao)
0,08(5.145,06 +6.000)=891,60
e) Valor de resgate lquido
400.000+11.145,06-891,60=410.253,46
f) Rentabilidade aparente da aplicao:
i=

410.253,46
1 = 0,025634 = 2,56534% para 31 dias
400.000

Taxa mensal equivalente


im = (1,025634)

30
31

1 = 0,024797 = 2,4797%am

g) Rentabilidade real da aplicao


1 + im
1,024797
ir =
1 =
1 = 0,004703 = 0,47%am
1,02
1+ I

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5. RENDAS OU SRIES DE PAGAMENTOS


Seqncia de parcelas de pagamentos ou de depsitos em uma aplicao financeira,
objetivando liquidar uma dvida ou constituir um capital

CAPITALIZAO: Processo para formao de capital, geralmente por meio de depsitos


peridicos em uma certa modalidade de investimento.
AMORTIZAO: Processo de pagamento de uma dvida, geralmente por meio de
pagamentos de prestaes.
5.1 RENDAS UNIFORMES PRESTAES IGUAIS
CLASSIFICAO DAS RENDAS
As rendas uniformes podem ser divididas em sries postecipadas, sries antecipadas e sries
diferidas. As sries postecipadas so aquelas em que os pagamentos ocorrem no final de cada
perodo, por exemplo, pagamentos de fatura de carto de crdito. Nas sries antecipadas, os
pagamentos so feitos no incio de cada perodo, por exemplo, financiamento com pagamento
vista. Nas sries diferidas, o perodo de carncia constitui-se em um prazo que separa o
incio da operao do perodo de pagamento da primeira parcela, por exemplo, promoes do
tipo compre hoje e comece a pagar daqui a x dias. Nas sries diferidas, quando o primeiro
pagamento ocorre no incio do primeiro perodo aps o trmino da carncia, chama-se srie
diferida antecipada; se for no final do primeiro perodo de carncia, chama-se srie diferida
postecipada.

Sries Uniformes Postecipadas


Na srie postecipada, os pagamentos ocorrem no fim de cada perodo:
R ( Prestao)
---------------------------------------------------------_________________________________________
0
1
2
3
4
n
Sries Uniformes Antecipadas
Nas srie antecipada, os pagamentos ocorrem no incio de cada perodo:
R ( Prestao)
------------------------------------------------------------------_________________________________________
0
1
2
3
4
n -1
Sries Uniformes Diferidas
Srie diferida antecipada
R ( Prestao)
---------------------------------------------------------_________________________________________
0
c
c+1 c+2 c+3
c+n
carncia
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Srie Diferida Postecipada


R ( Prestao)
--------------------------------------------------_________________________________________
0
c
c+1 c+2 c+3
c+n+1
carncia
Valor presente de sries peridicas uniformes

O valor presente representa a soma das parcelas atualizadas para a data inicial do fluxo (
data 0), considerando a mesma taxa de juros.
R
R
R
R
+
+
+ ... +
2
3
(1 + i ) (1 + i )
(1 + i )
(1 + i ) n
O somatrio representa a soma dos termos de uma progresso geomtrica finita.
C=

a1 (q n 1)
] , onde
q 1
a1 o primeiro termo da srie
q a razo da srie
C = R[

(1 + i ) n 1
C = R

n
(1 + i ) i

Montante de sries peridicas uniformes.

O valor futuro ou montante de um srie de pagamentos ou recebimentos uniformes


postecipados ser igual soma dos montantes de cada prestao em um determinada data
futura, calculados pela mesma taxa de juros. Considerando uma srie postecipada com n
termos uniformes, o seu valor presente :
(1 + i ) n 1
C = R

n
(1 + i ) i
Uma expresso para o montante pode ser obtida se capitalizarmos por n perodos o valor
presente da srie:

M = C (1 + i ) n
(1 + i ) n 1
n
M = R
(1 + i )
n
(1 + i ) i

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(1 + i ) n 1
M =

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5.2 APLICAES Sries imediatas ou postecipadas Amortizao

1)
Os produtos de uma loja so vendidos a vista ou em 3 prestaes mensais, iguais e
sucessivas sem entrada, vencendo a primeira um ms aps a compra. Opera nas vendas a
prazo com uma taxa efetiva de juros de 4,85% am. Determine o valor das prestaes de um
produto cujo preo vista de R$ 320,00
(f) (FIN)
(g) ( END)
320 (CHS) (PV)
4,85 ( i )
3(n)
( PMT ) R$ 117,18

2) Uma revendedora, anuncia uma promoo de vendas de veculos nas seguintes condies:
Entrada de 20% do valor do veculo e o restante financiado atravs de 24 prestaes mensais,
iguais e sucessivas, vencendo a primeira um ms aps a compra. Utiliza nos clculos dos
valores das prestaes, uma taxa efetiva de juros de 2,45% am. Determine o valor vista de
um veculo, cujas prestaes so de R$ 678,38.
f) (FIN)
(g) ( END)
678,38 (CHS) (PMT)
2,45 ( i )
24 ( n )
( PV ) R$ 12.200,11
12.200,11 ------- 80%
x ------- 100%
Valor = 15.250,14
Entrada = 3.050,03

3. Um aparelho eletrnico est colocado a venda nas seguintes condies: vista por R$
1.360,00 ou com 20% do valor vista de entrada e o restante em 6 prestaes mensais, iguais
e sucessivas, vencendo a primeira um ms aps a compra. Utilizando nos clculos uma taxa
efetiva de juros de 5,5% am, determine o valor da entrada e das prestaes.
Valor vista = 1.360,00
Entrada 20% = 272,00
Valor financiado = 1.088,00
(f) (FIN)
(g) ( END)
1.088 (CHS) (PV)
5,5 ( i )
6(n)
( PMT ) R$ 217,79
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4.Um financiamento de R$ 18.750,00 dever ser pago por meio de 12 prestaes mensais,
iguais e sucessivas, vencendo a primeira um ms aps a data de efetivao no valor de R$
1.906,22 cada. Determine a taxa efetiva mensal de juros cobrada nesse financiamento.
(f) (FIN)
(g) ( END)
18.750 (CHS) (PV)
12 ( n )
1.906,22 ( PMT )
( i ) 3,2% am

5.Quantas prestaes mensais de R$ 70,67 cada uma, vencendo a primeira um ms aps a


compra, sero necessrias para quitar um dvida de R$320,00 se a taxa efetiva de juros
utilizada na operao for de 3,4% am?
(f) (FIN)
(g) ( END)
320 (CHS) (PV)
3,4 ( i )
70,67( PMT )
( n ) 5 meses
5.3 APLICAES Sries imediatas ou postecipadas Capitalizao
1. Uma pessoa, a fim de adquirir um computador, resolve efetuar depsitos mensais, iguais e
sucessivos, ao final de cada ms, no valor de R$ 150,00 cada um, em uma instituio
financeira que paga uma taxa efetiva de juros de 1,72% am. Qual o montante a ser acumulado
por essa pessoa ao efetuar o 12 depsito?
(f) (FIN)
(g) ( END)
150 (CHS) (PMT)
1,72 ( i )
12 ( n )
(FV) 1.980,43

2.Um micro empresrio, interessado em aumentar sua produo, resolve investir certa
importncia, ao final de cada ms, durante 12 meses, numa aplicao que rende uma taxa de
juros efetiva mensal de 1,8%, com a finalidade de adquirir um equipamento. De quanto
dever ser o valor de cada depsito, se o valor do equipamento de R$ 15.250,00?
(f) (FIN)
(g) ( END)
15.250 (CHS) (PV)
1,8 ( i )
12 ( n )
( PMT ) 1.424,38
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3.A que taxa efetiva mensal de juros, deverei aplicar, R$ 250,00 ao final de cada ms, durante
12 meses, para ao realizar o 12 depsito, acumular a importncia de R$ 3.410,16
(f) (FIN)
(g) ( END)
250 (CHS) (PMT)
12 ( n )
3.410,16 ( FV )
( i ) 2,3% am

4. Quantos depsitos mensais de R$ 225,30 deverei realizar ao final de cada ms, a uma taxa
efetiva de juros de 2,75% am, para acumular o montante de R$ 2.553,27 ?
(f) (FIN)
(g) ( END)
225,30 (CHS) (PMT)
2,75 ( i )
2.553,27 (FV)
( n ) 10 meses
5.4 APLICAES Sries Antecipadas - Amortizao
1. Um eletrodomstico est colocado a venda em 3 pagamentos mensais, iguais e sucessivos
de R$ 175,90 cada um, sendo o primeiro no ato da compra. Considerando nos clculos uma
taxa efetiva de juros de 4,2% am, determine o valor desse eletrodomstico.
(f) (FIN)
(g) ( BEG)
175,90 (CHS) (PMT)
4,2 ( i )
3(n)
(PV) 506,72
2.Um produto est colocado a venda vista por R$ 950,00. Poder ser pago atravs de 8
prestaes mensais, iguais e sucessivas, sendo a primeira no ato da compra. Utilizando
uma taxa efetiva de juros de 5,2% am, determine o valor das prestaes.
(f) (FIN)
(g) ( BEG)
950 (CHS) (PV)
5,2 ( i )
8(n)
(PMT) 140,85

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3.Quantas prestaes mensais, iguais e sucessivas de R$ 837,18 cada uma, sendo a primeira
no ato da compra, sero necessrias para quitar uma dvida de R$ 9.720,00, se a taxa efetiva
de juros de 2,6% am?
(f) (FIN)
(g) ( BEG)
9.720 (CHS) (PV)
2,6 ( i )
837,18 (PMT)
( n ) 14

4.A que taxa efetiva mensal de juros, 18 pagamentos de R$ 439,96, sendo o primeiro no ato
da efetivao da mesma, amortizam uma dvida de R$ 5.834,14.
(f) (FIN)
(g) ( BEG)
5.834,14 (CHS) (PV)
439,96 (PMT)
18 ( n )
( i ) 3,9% am
5.6 APLICAES Sries Antecipadas Capitalizao

1.Determine o valor acumulado aps o 12 depsito mensal, igual e sucessivo de R$ 180,00


cada um, realizados no incio de cada ms, se a taxa efetiva de juros mensal conseguida nesse
financiamento foi de 1,32% am.
(f) (FIN)
(g) ( BEG)
180 (CHS) (PMT)
1,32 ( i )
12 ( n )
(FV) 2.354,60
2.Realizando 10 depsitos mensais, iguais e sucessivos, no incio de cada ms, acumulei um
montante de R$ 6.750,80. A taxa efetiva de juros mensais que investia minhas economias era
de 1,6%. Qual o valor de cada depsito que realizei?
(f) (FIN)
(g) ( BEG)
6.750,80 (CHS) (FV)
10 ( n )
1,6 ( i )
(PMT) 618,00

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3.A que taxa devo investir 8 depsitos mensais, iguais e sucessivos de R$ 419,75 cada um, no
incio de cada ms, para realizar o 8 depsito, consiga acumular R$ 3.552,53.
(f) (FIN)
(g) ( BEG)
3.552,53 (CHS) (FV)
419,75 (PMT)
8(n)
( i ) 1,25% am
4.Para acumular R$ 1.695,30, realizei, no incio de cada ms, depsitos mensais, iguais e
sucessivos de R$ 225,30 cada um, em uma aplicao financeira que rendia 2,4% am. Essa
importncia que acumulei foi aps realizar qual depsito?
(f) (FIN)
(g) ( BEG)
1.695,30 (CHS) (FV)
225,30 (PMT)
2,4%( i )
( n ) 7meses
5.7 APLICAES Sries Diferidas

1. Um empresrio financia um equipamento industrial no valor de R$ 35.450,00 a ser


liquidado atravs de 24 prestaes mensais, iguais e sucessivas, sendo a primeira paga aps
um perodo de 6 meses de carncia. A taxa efetiva de juros utilizada nos clculos de 5,74%
am. Determine o valor das prestaes.
______________________________________________________

1
2
3 4
5
6
7
8
30
35.450

49.550,96

Ao final da carncia de 6 meses:


(f) (FIN)
(g) ( END)
35.450 (CHS) (PV)
5,74 ( i )
6(n)
(FV) 49.550,96

Amortizando a dvida
(f) (FIN)
(g) ( END)
49.550,96 (CHS) (PV)
5,74( i )
24 ( n )
(PMT) 3.853,82
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5.8 APLICAES USANDO A HP 12C


1.Um financiamento foi liquidado atravs de 18 parcelas mensais, iguais e sucessivas, no
valor de R$ 2.450,80 cada uma, vencendo a primeira 5 meses aps a realizao do mesmo.
Considerando nos clculos uma taxa efetiva de juros de 4,67% am, determine o valor
financiado. (R$ 24.495,63)
2.Um financiamento de R$ 20.000,00, foi liquidado atravs de 12 prestaes mensais, iguais e
sucessivas de R$ 2.271,86, sendo a primeira paga apsum perodo de carncia de 6 meses.
Durante o perodo de carncia, a taxa de juros mensal era de 2,2%. Qual a taxa efetiva mensal
de juros utilizada nessa operao, aps a carncia? ( 2,87% am)
3.Um equipamento industrial est sendo vendido vista por R$ 32.500,00. No caso de venda
a prazo, esta operao dever ser realizada dentro de 12 meses, sendo as alternativas de
pagamento, descritas abaixo. Considerando nos clculos uma taxa efetiva de juros de 4,75%
am, determine o valor das respectivas prestaes.
a)
12 pagamentos mensais, iguais, sucessivos e antecipados;( R$ 3.451,37)
b)
6 pagamentos bimestrais, iguais e sucessivos vencendo o primeiro ao final do 2 ms;(
R$7.402,34)
c)
8 pagamentos mensais, iguais e sucessivos com uma carncia de 4 meses.
( R$5.993,09).
4.Determine as taxas efetivas de juros mensais, cobradas nas vendas a prazo abaixo:
a)
Valor vista: R$ 1.400,00
N de parcelas: 12 parcelas mensais, iguais, sucessivas e postecipadas;
Valor das parcelas: R$ 149,73. ( 4,06%am)
b)
Valor vista: R$ 350,00
N de parcelas = 12 parcelas mensais, iguais e sucessivas e antecipadas;
Valor das parcelas = R$ 40,61 (6,68%am)
5.Com a finalidade de adquirir um computador, cujo valor vista de R$ 2.800,00, resolvi
efetuar depsitos mensais no incio de cada ms, em uma instituio financeira que paga uma
taxa efetiva de juros de 2,5%am. Determinar o valor desses depsitos, para que eu consiga
esse capital aps efetuar o 6 depsito.( R$ 427,65)
6.Um equipamento industrial est colocado a venda vista por R$27.200,00. Poder ser
financiado para ser pago atravs de 24 prestaes mensais, iguais e sucessivas. Considerando
nos clculos uma taxa efetiva de juros de 4,1% am, determine o valor das prestaes nos
seguintes casos:
a)
A primeira prestao paga no ato da compra; ( R$ 1.731,29)
b)
A primeira prestao paga 30 dias aps a compra; (R$ 1.802,27)
c)
A primeira prestao paga com uma carncia de 4 meses.
(R$ 2.116,53).
7.Um comerciante est vendendo um eletrodomstico por R$ 750,00 vista ou a prazo em 3
prestaes mensais de R$ 250,00 cada uma sendo a primeira no ato da compra e as outras
duas, dentro de 30 e 60 dias. Se considerarmos que a taxa de juros composta de mercado est
em torno de 3,2% am, de quantos por cento, poderia se dado um desconto para pagamento
vista? ( 3,17%)
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8.Faltando 3 pagamentos mensais de R$ 2.520,00 cada uma para o trmino de um contrato de


financiamento, o devedor deseja liquid-lo na data em que deveria pagar o primeiro dos trs.
Por quanto dever liquidar essa dvida, se a taxa de juros composta de 4,2%am?( R$
7.259,37)
9.Determinar o valor das parcelas para amortizar um dvida de R$ 16.000,00, com juros
compostos de 4,5% am, em 6 prestaes mensais, iguais e sucessivas, vencendo a primeira a
120 dias da data do emprstimo.( R$ 3.539,96).
10. Voc se depara com a seguinte propaganda: Compre o produto X por R$ 650,00 vista ou
em 3 parcelas mensais, iguais e sucessivas de R$ 241,82 cada uma. Determine a taxa efetiva
mensal de juros que est sendo cobrada nessa operao se:
a) Os pagamentos forem postecipados; ( i = 5,7% am)
b) Os pagamentos forem antecipados. ( i = 12,09% am)

6. FLUXO DE CAIXA E EQUIVALNCIA FINANCEIRA


Fluxo de Caixa: Srie de entradas e sadas dispostas ao longo do tempo.
(+)
PMT PMT PMT PMT
PMT PMT
0__________________________________________________

1
2
3
4
n 1 n (tempo)
PV ( - )
6.1 APLICAES: Sries com periodicidades uniformes
1.Um financiamento dever ser liquidado por meio de 7 parcelas mensais, iguais, sucessivas e
postecipadas de R$ 528,00 cada uma. Considerando que a taxa efetiva de juros usada nessa
operao foi de 2,6% am, qual o valor financiado?
2.Determine quanto terei que dispender hoje, para quitar um financiamento representado por 5
notas promissrias, cujos valores e vencimentos, a partir de hoje, encontram-se relacionados
no quadro abaixo, sabendo que a taxa de juros efetiva desse financiamento de 5%am.
Vencimento
Valor
30 dias
420,00
60 dias
560,00
90 dias
560,00
120 dias
450,00
150 dias
490,00
3.Um contrato de arrendamento mercantil referente a um equipamento industrial foi realizado
com as seguintes condies:
36 parcelas mensais, iguais e sucessivas de R$ 5.273,86 cada uma;
Valor residual garantido a ser pago juntamente com a 36 parcela no valor de R$ 6.183,34.
Taxa efetiva de juros utilizada na operao de 5%am.
Determine o valor vista do equipamento arrendado.

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4.Uma operao de financiamento foi realizada com o devedor assumindo um compromisso


pelo pagamento de 6 notas promissrias mensais e sucessivas, conforme descrito no quadro
abaixo, sendo a taxa efetiva de juros desse financiamento de 4,8% am. Pede-se:
a)
Clculo do valor financiado;
b)
Clculo do valor para pagamento nico com vencimento para 3 meses.
Vencimento ( meses)
1
2
3
4
5
6

Valor ( R$ )
1.500,00
1.600,00
1.750,00
1.800,00
1.900,00
2.000,00

5.Determine o valor presente, da srie de capitais constantes dos quadros abaixo na data focal
0. Utilize nos clculos uma taxa efetiva de juros de 4,24% am.

a)
Vencimento(m)
1
2
3
4
5

Valor(R$)
2.350,00
2.780,00
3.540,00
3.620,00
4.027,00

Resp. PV = 14.271,83
b)
Vencimento(m)
Valor(R$)
30
780,00
60
437,20
90
854,60
120
654,35
150
789,62
180
920,37
Resp. PV = 3.817,00
c)
Vencimento (m)
Valor(R$)
30
1.320,00
60
684,35
90
327,50
120
2.742,48
150
759,62
Resp. PV = 5.124,17

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6.Uma pessoa deseja liquidar um financiamento faltando 8 parcelas mensais, iguais e


sucessivas de R$ 520,14 cada uma. Quanto dever desembolsar, para quitar essa dvida, no
dia do vencimento da primeira das oito parcelas restantes, se a taxa efetiva de juros nessa
operao de 6,4% am. ( Resp. PV = 3.382,93)
7.Um financiamento de R$ 11.500,00 foi realizado com juros de 3,8% am, em 12 parcelas
mensais, iguais e sucessivas e postecipadas. No entanto, ao pagar a 5 parcela, o devedor
prope ao credor um refinanciamento do restante da dvida em 18 parcelas mensais, iguais,
sucessivas e imediatas. A proposta aceita com a condio de que a taxa de juros seja elevada
para 4,25% am. Determine o valor das prestaes do refinanciamento. ( Resp. PMT =
590,33)
6.2 APLICAES: Sries com periodicidades no uniformes
1.Um empresrio necessitando de capital hoje para saldar compromissos assumidos, negocia
com um banco, um desconto de 3 duplicatas com os seguintes valores e vencimentos: R$
1.780,00 vencvel em 22 dias; R$ 2.670,00 vencvel em 65 dias e R$ 4.094,00 vencvel em 83
dias. A taxa de juros efetiva utilizada nessa operao foi de 5,5% aos 30 dias. Determine o
valor creditado ao empresrio.
CLCULO DA TAXA AO DIA]
f (CLX)
100 (CHS) (PV)
5,5 ( i )
1 (ENTER) 30 ( n )
FV
100 i = 0,1786286%ad
1.780
2.670
4.094
0________________________________________

22
65
83
(f) (CLX)
0 (CHS)(g)(CFo)
0 (g) (CFj)
21 (g) (Nj)
1.780 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
42 (g) (Nj)
2.670 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
17 (g) (Nj)
4.094 (g) (CFj)
0,1786286 ( i )
(f) (NPV)7.619,36
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2.Considere o fluxo de capitais constantes dos quadros abaixo e determine o seu valor
presente na data focal 0. Considere nos clculos uma taxa efetiva de juros de 6,4% aos 30
dias.
a)
Vencimento ( dias )
35
62
96
124
185

Valor ( R$)
1.250,00
1.350,00
1.450,00
1.500,00
1.650,00

Clculo da taxa ao dia


(f) (CLX)
100 (CHS) (PV)
6,4 (i)
1 (ENTER) 30 (n)
(FV)
100 i = 0,2069986%ad
1.250
1.350
1.450
1.500
1.650
0__________________________________________________________

35
62
96
124
185

(f) (CLX)
0 (CHS) (g) (CFo)
0 (g) (CFj)
34 (g) (Nj)
1.250 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
26 (g) (Nj)
1.350 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
33 (g) (Nj)
1.450 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
27 (g) (Nj)
1.500 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
60 (g) (Nj)
1.650 (g) (CFj)
0,2069986 ( i )
(f) (NPV)5.825,44

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b)
Vencimento ( dias )
32
39
47
56
75
84
96
127
133

Valor (R$)
745,20
563,97
278,44
698,12
457,32
812,14
918,65
357,46
730,58

Resp PV = 4.749,52
6.3 Coeficientes para financiamentos

So fatores financeiros que multiplicados pelo valor financiado, determinam os valores das
prestaes. Representam os valores das prestaes para cada unidade de capital financiado.
6.3.1 Sries Postecipadas

1. Determine o coeficiente que multiplicado pelo valor vista fornea os valores das
respectivas prestaes, para um comerciante vender seus produtos em 3 pagamentos mensais,
iguais, sucessivos e postecipados sendo a taxa efetiva de juros de 3,6% am.
PV = 1

i = 3,6%am

n = 3 meses

PMT = ?

(f) (CLX)
(g) (END)
1 (CHS) (PV)
3(n)
3,6 ( i )
(PMT)0,35761621
6.3.2 Sries Antecipadas
1. Determine o coeficiente que multiplicado pelo valor vista fornea os valores das
respectivas prestaes, para um comerciante vender seus produtos em 4 pagamentos mensais,
iguais e sucessivos, sendo o primeiro deles no ato da compra, e a taxa efetiva de juros
utilizada nos clculos de 4,2% am.
PV = 1 i = 4,2% am n = 4 meses PMT =?
(f) (CLX)
(g) (BEG)
1 (CHS) (PV)
4(n)
4,2 ( i )
(PMT)0,26563314

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6.4 APLICAES
1.O gerente comercial de uma empresa deseja calcular coeficientes de financiamentos, que
multiplicados pelo valor vista dos produtos que comercializa, forneam o valor das
respectivas prestaes, para serem utilizados por sua equipe de vendedores. Considerando nos
clculos uma taxa efetiva de juros de 4,82% am, determine os coeficientes para se vender em:
a)
3 prestaes mensais, iguais, sucessivas e antecipadas; (0,3491421)
(f) (CLX)
(g) ( BEG)
1 (CHS) (PV)
3(n)
4,82 ( i )
(PMT)0,3491421
b)
3 prestaes mensais, iguais, sucessivas e postecipadas;(0,3659707)
(f) (CLX)
(g) ( END)
1 (CHS) (PV)
3(n)
4,82 ( i )
(PMT)0,3659707
c)
4 prestaes mensais, iguais, sucessivas e antecipadas;( 0,2679199)
(f) (CLX)
(g) ( BEG)
1 (CHS) (PV)
4(n)
4,82 ( i )
(PMT)0,2679199
d)
6 prestaes mensais, iguais, sucessivas e antecipadas;(0,1868773)
(f) (CLX)
(g) ( BEG)
1 (CHS) (PV)
6(n)
4,82 ( i )
(PMT)0,1868773
e)
12 prestaes mensais, iguais, sucessivas e postecipadas.( 0,1116829)
(f) (CLX)
(g) ( END)
1 (CHS) (PV)
12 ( n )
4,82 ( i )
(PMT)0,1116829

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2.Considere que voc seja o responsvel por calcular os coeficientes para financiamentos, a
ser aplicado aos valores vista dos produtos que sua empresa comercializa para obteno do
valor a ser pago em cada prestao. Considere nos clculos uma taxa efetiva de juros de
3,75% am. Determine os coeficientes para financiamentos nos seguintes casos:
a)
5 pagamentos com vencimentos para 0/30/60/90/120 dias. ( 0,2149898)
b)
3 pagamentos com vencimentos para 30, 60 e 90 dias; (0,3586400)
c)
6 pagamentos mensais, iguais e postecipadas; ( 0,1892122)
d)
12 pagamentos mensais, iguais e sucessivos vencendo o primeiro no ato da compra.
( 0,1012167)
7. SISTEMAS DE AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS

Todo emprstimo ou financiamento geralmente reembolsado por meio do pagamento


peridico de parcelas ou prestaes. [Em toda prestao existem dois componentes:]
PRESTAO = AMORTIZAO + JUROS

Essa separao permite discriminar o que representa devoluo do principal ( Amortizao)


do que representa servio da dvida (juros). Ela importante para as necessidades jurdicocontbeis e na anlise de investimentos, em que os juros, por serem dedutveis para efeitos
tributveis, tm um efeito fiscal.
O termo carncia designa o perodo que vai desde a data de concesso do emprstimo at a
data em que ser paga a primeira prestao. Em geral, esse perodo negociado entre o credor
e o muturio. Qualquer sistema de financiamento pode ter, ou no, prazo de carncia.
Entre os principais e mais utilizados sistemas de amortizao de emprstimos temos:
Sistema de Amortizao Francs ( Sistema Price).
Sistema de Amortizao Constante ( SAC)
Sistema de Amortizao Crescente ( SACRE)
7.1 SISTEMA DE AMORTIZAO FRANCS ( PRICE)
Esse sistema caracteriza-se por pagamentos do principal em prestaes iguais, peridicas e
sucessivas. o mais utilizado pelas instituies financeiras e pelo comrcio em geral. Como
os juros incidem sobre o saldo devedor que, por sua vez, decresce medida que as prestaes
so pagas, eles so decrescentes e, conseqentemente, as amortizaes do principal so
crescentes.
O clculo das prestaes feito usando-se a taxa proporcional ao perodo a que se refere a
prestao, calculada a partir da taxa nominal.

Caractersticas:
Prestaes iguais e peridicas;
Parcelas de amortizaes crescentes;
Parcelas de juros contidas nas prestaes so decrescentes.

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APLICAES

1. Um emprstimo de R$ 18.000,00 ser pago pela Tabela Price em seis prestaes mensais
postecipadas. A juros efetivos de 6,8% am, construir a planilha de amortizao.
Clculo do valor das prestaes:
(f) (FIN)
18.000 (CHS) (PV)
6,8 ( i )
6(n)
(PMT) 3.753,04
PLANILHA
n
0
1
2
3
4
5
6
Total

JUROS
1.224,00
1.052,03
868,36
672,20
462,70
238,96
4.518,25

AMORTIZAO
2.529,04
2.701,01
2.884,68
3.080,84
3.290,34
3.514,08
17.999,99

PRESTAO
3.753,04
3.753,04
3.753,04
3.753,04
3.753,04
3.753,04
22.818,24

SALDO DEVEDOR
18.000,00
15.470,96
12.769,95
9.885,27
6.804,43
3.514,09
0,01

Podemos utilizar a HP 12C para efetuar os clculos da tabela. Para tanto utilizaremos a tecla
AMORT para os clculos de amortizao:
Primeiramente calculamos o valor das prestaes:
Clculo do valor das prestaes:
(f) (FIN)
18.000 (CHS) (PV)
6,8 ( i )
6(n)
(PMT) 3.753,04

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1 PERODO|;
1 (n)
(f) (AMORT)
(x > y) (x < y)
(RCL) (PV)
2PERODO
1 (n)
(f) ( AMORT)
(x > y) (x < y)
(RCL) (PV)

VISOR
1.224,00
2.529,04
-15.470,96

(JUROS)
(AMORTIZAO)
(SALDO DEVEDOR)

1.052,03
2.701,01
-12.769,95

(JUROS)
(AMORTIZAO)
(SALDO DEVEDOR)

3PERODO
1 (n)
(f) ( AMORT)
(x > y) (x < y)
(RCL) (PV)

868,36
2.884,68
-9.885,27

(JUROS)
(AMORTIZAO)
(SALDO DEVEDOR)

4PERODO
1 (n)
(f) ( AMORT)
(x > y) (x < y)
(RCL) (PV)

672,20
3.080,84
-6.804,43

(JUROS)
(AMORTIZAO)
(SALDO DEVEDOR)

5PERODO
1 (n)
(f) ( AMORT)
(x > y) (x < y)
(RCL) (PV)

462,70
3.290,34
-3.514,09

(JUROS)
(AMORTIZAO)
(SALDO DEVEDOR)

6PERODO
1 (n)
(f) ( AMORT)
(x > y) (x < y)
(RCL) (PV)

238,96
3.514,08
-0,00

(JUROS)
(AMORTIZAO)
(SALDO DEVEDOR)

possvel tambm calcular a soma dos juros, saldo devedor e amortizao pagas at
determinado perodo.
Exemplo:
Calcule a soma dos juros e a amortizao paga at a 4 prestao e informe o saldo devedor
nessa poca.
(f) (FIN)
18.000 (CHS) (PV)
6,8 ( i )
6(n)
(PMT) 3.753,04
4 ( n ) (f) (AMORT) 3.816,58 ( soma dos juros at a 4 parcela)
(x > y) (x < y) 11.195,58 ( soma das amortizaes at a 4 parcela)
(RCL) (PV) -6.804,42 ( saldo devedor aps a 4 parcela)

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EXERCCIO

Um financiamento de R$ 24.250,00 dever ser amortizado em 12 prestaes mensais, iguais e


postecipadas pelo Sistema Price de Amortizao. Utilizando nos clculos uma taxa efetiva de
juros de 5,25% am, construir a planilha de amortizao desse financiamento. Calcule a soma
dos juros e da amortizao at a 9 prestao e informe o saldo devedor nessa poca.
Clculo do valor das prestaes:

n
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
total

JUROS

AMORTIZAO PRESTAO

SD DEVEDOR
24.250,00

a) Soma dos juros at a 9 prestao


b) Soma das amortizaes at a 9 prestao
c) Saldo devedor at a 9 prestao

7.2 SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE (SAC)


Pelo Sistema de Amortizao Constante, o principal reembolsado em quotas de
amortizao iguais. Dessa maneira, diferente da Tabela Price, em que as prestaes so iguais,
no SAC as prestaes so decrescentes,j que os juros diminuem a cada prestao. A
amortizao calculada dividindo-se o valor do principal pelo nmero de perodos de
pagamento. Esse tipo de sistema s vezes usado pelo Sistema Financeiro de
Habitao(SFH), pelos bancos comerciais em seus financiamentos imobilirios e tambm, em
certos casos, em emprstimos s empresas privadas atravs de entidades governamentais.

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Caractersticas:
As parcelas de amortizao so constantes;
As parcelas de juros so decrescentes;
As prestaes so decrescentes.
APLICAES:
1.Construir uma planilha, que represente a amortizao do financiamento cujas caractersticas
so a seguinte:

Valor Financiado: 8.750,00


Reembolso em 5 prestaes mensais e sucessivas;
Reembolso pelo Sistema de Amortizaes Constantes (SAC);
Taxa efetiva de juros de 6,8% am.
Clculo das parcelas da Amortizao:
8.750,00 5 = 1.750,00
PLANILHA:
n
0
1
2
3
4
5
total

JUROS

AMORTIZAO

PRESTAO

595,00
476,00
357,00
238,00
119,00
1.785,00

1.750,00
1.750,00
1.750,00
1.750,00
1.750,00
1.750,00

2.345,00
2.226,00
2.107,00
1.988,00
1.869,00
10.535,00

SD DEVEDOR
8.750,00
7.000,00
5.250,00
3.500,00
1.750,00
0,00

2.Construir uma planilha, que represente a amortizao do financiamento cujas caractersticas


so as seguintes:
Valor Financiado: 12.250,00
Reembolso em 6 prestaes mensais e sucessivas;
Reembolso pelo Sistema de Amortizaes Constantes (SAC);
Taxa efetiva de juros de 5% am.
Clculo das parcelas da Amortizao:

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PLANILHA:

n
0
1
2
3
4
5
6
total

JUROS

AMORTIZAO

PRESTAO

SD DEVEDOR

7.2.1 SISTEMA DE AMORTIZAO CRESCENTE (Sacre)

O Sistema de Amortizao Crescente (Sacre) foi adotado recentemente pelo SFH na


liquidao de financiamento da casa prpria. O Sacre baseado no SAC e no Price, j que a
prestao igual mdia aritmtica calculada entre as prestaes desses dois sistemas, nas
mesmas condies de juros e prazos. Aproximadamente at a metade do perodo de
financiamento, as amortizaes so maiores que as do Sistema Price. Como decorrncia disso,
a queda do saldo devedor mais acentuada e so menores as chances de ter resduo ao final
do contrato, como pode ocorrer no Sistema Price. Uma das desvantagens do Sacre que suas
prestaes iniciais so ligeiramente mais altas que as do Price. Contudo, aps a metade do
perodo, o muturio sentir uma queda substancial no comprometimento de sua renda com o
pagamento das prestaoes.
No Sacre, as prestaes decrescem de acordo com uma determinada progresso aritmtica e
podem ser calculadas usando-se as seguintes expresses:
Valor da primeira prestao:

PV (1 q )

+ q + i ) PV
(1 + i ) 1
n

n
(1 + i ) i
Valor da razo da progresso aritmtica ( corresponde ao decrscimo das prestaes)
PMT1 =

r = q

i PV
n

Valor das prestaes no perodo t (t f 1)


Rt +1 = Rt r
onde
PV= Valor do Principal;
PMT1 = Valor da 1 prestao;
q = coeficiente varivel por tipo de plano;
r = razo da progresso.

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Dependendo do valor de q, o sistema de reembolso pode resultar no Sistema Price ( para q =


0) ou no SAC ( para q = 1). O denominado Sacre um caso particular em que q = 0,5.
Nesse sistema, devido ponderao 0,5, o valor das prestaes, amortizaes, juros e saldos
devedores correspondem mdia aritmtica dos valores dos Sistemas Price e SAC.
Exemplo:
1. Calcular as prestaes de um emprstimo de R$ 200.000,00 a ser pago em quatro
prestaes mensais a juros efetivos de 10% am, fazendo a varivel q assumir os valores 0 (
Price), 0,5 ( Sacre) e 1 (SAC). Apresentar a planilha completa do Sacre.
Clculo da 1 prestao e da razo de decrscimo
a) Para q = 0 (Price)
1 prestao:
PV (1 q )
200.000
1
+
+
PMT1 =
q
PV
1

=
= 63.094

3,16987
(1 + i ) n 1
n

n
(1 + i ) i
razo de decrscimo das prestaes:

r=q

i PV
= 0 as prestaes so constantes
n

b) Para q = 0,5 (Sacre)


1 prestao:
200.000 (1 0,5)
1

PMT1 =
+ 0,5 + 0,1 200.000 = 66.547
4
(1 + 0,1) 1
4

4
(1 + 0,1) 0,1
razo de decrscimo das prestaes

r = 0,5

0,1 200.000
= 2.500 as prestaes diminuem R$ 2.500,00 ao ms
4

c) Para q = 1 (SAC)
1 prestao:
200.000 (1 1)
1

PMT1 =
+ 1 + 0,1 200.000 = 70.000
4
(1 + 0,1) 1
4

4
(1 + 0,1) 0,1
razo de decrscimo das prestaes:
0,1 200.000
= 5000 as prestaes diminuem em R$ 5.000,00 ao ms
r = 1
4

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Valor das prestaes para q = 0, q = 0,5 e q = 1


Ms
Price
Sacre
1
63.094
66.547
2
63.094
64.047
3
63.094
61.547
4
63.094
59.047
Planilha do Sacre
Ms
Saldo devedor
0
200.000
1
153.453,00
2
104.751,30
3
53.679,43
4
-

Amortizao
46.547,00
48.701,70
51.071,87
53.679,43

SAC
70.000
65.000
60.000
55.000
Juros
20.000
15.345,30
10.475,13
5.367,94

Prestao
66.547
64.047
61.547
59.047

7.3. CUSTO EFETIVO (TAXA INTERNA DE RETORNO) DE SISTEMAS DE


AMORTIZAO.

Normalmente sobre os financiamentos incide uma srie de custos adicionais, tais como IOF,
comisses, aval, etc. Devido a esses encargos, o custo do financiamento maior que a taxa
contratada, tornando-se indispensvel a sua incluso na planilha de amortizao para o
posterior clculo do custo efetivo do emprstimo (taxa interna de retorno).
APLICAO

Considere um financiamento de R$ 14.780,00 com as seguintes caractersticas:


Taxa efetiva de juros de 6,4% am;
Reembolso pelo Sistema Price em 6 prestaes mensais, iguais e postecipadas;
IOF de 2% sobre o valor das prestaes, pagas juntamente com cada uma delas.
Elaborar a planilha desse financiamento e determinar seu custo efetivo.
n

JUROS

AMORT

PRESTAO

IOF

0
1
2
3
4
5
6
TOT

945,92
811,67
668,83
516,84
355,13
183,07
3.481,46

2.097,66
2.231,91
2.374,75
2.526,74
2.688,45
2.860,51
14.780,02

3.043,58
3.043,58
3.043,58
3.043,58
3.043,58
3.043,58
18.261,48

60,87
60,87
60,87
60,87
60,87
60,87
365,22

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SALDO
DEVEDOR
14.780,00
12.682,34
10.450,43
8.075,68
5.548,94
2.860,49
0,02

FLUXO
CAIXA
(14.4780,00)
3.104,45
3.104,45
3.104,45
3.104,45
3.104,45
3.104,45

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7.4 CLCULO DO CUSTO EFETIVO


Para calcular o Custo Real Efetivo de um financiamento basta calcular a taxa interna de
retorno do Fluxo de Caixa.

TIR ( Taxa Interna de Retorno).


(f) (FIN)
14.780,00 (CHS) (g) (CF)
3.104,45 (g) (CFj)
6 (g) (Nj)
(f) (IRR)
i = 7,04% am
7.5 TAXA OVER NIGHT
uma taxa diria, calculada tomando-se por base uma taxa efetiva num determinado perodo
e descapitalizando-a pelo nmero de dias teis ou saques existentes no perodo a que ela se
refere.
APLICAO
Consideremos uma taxa efetiva de 1,9684% num perodo de 36 dias corridos e onde
ocorreram 26 saques, qual a taxa over?

Calculando a taxa equivalente diria aos 26 saques do perodo.


(f) (FIN)
100 (CHS) (PV)
1,9684 ( i )
1 (ENTER) 26 () (n)
(FV)
100 - ( 0,0757% ad) ( taxa over diria)
0,0757 x 30 = 2,271% am(taxa over mensal)
Taxa over Mensal uma Taxa Nominal
Consideremos agora que queiramos atualizar um valor equivalente a R$ 35.720,00 por 1 dia
taxa over de 2,25% am.

2,25 30 = 0,0750% ad

(f) (CLX)
35.720 (CHS) (PV)
0,0750 ( i )
1(n)
(FV)35.746,79

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8. MTODOS DE AVALIAO DE FLUXOS DE CAIXA


8.1 MTODO DO VALOR PRESENTE LQUIDO ( VPL)

O Mtodo do Valor Presente Lquido ( VPL) tem como finalidade valorar em termos de valor
presente o impacto dos eventos futuros associados a um projeto ou alternativa de
investimento, ou seja, mede o valor presente dos Fluxos de Caixa gerados pelo projeto ao
longo da sua vida til. No existindo restries de capital, argumenta-se que esse critrio leva
escolha tima, pois maximiza o valor da empresa.
O objetivo do VPL encontrar projetos ou alternativas de investimento que valham mais para
os patrocinadores do que custam projetos que tenham VPL positivo. Seu clculo reflete as
preferncias entre consumo presente e consumo futuro e a incerteza associada aos fluxos de
caixa futuros. O processo por meio do qual os fluxos de caixa so ajustados a esses fatores
chama-se desconto, e a magnitude desses fatores refletida na taxa de desconto usada( custo
do capital). O processo de desconto converte os fluxos de caixa em valores presentes, pois de
pocas diferentes no podem ser comparados nem agregados enquanto no forem colocados
em uma mesma poca.
Situao para anlise:
VPL> 0 significa que as parcelas ( recebimentos ou pagamentos) foram calculados com
taxas efetivas de juros superiores s informadas na operao;
Projeto economicamente vivel;
VPL = 0 significa que as parcelas ( recebimentos ou pagamentos) foram calculados
exatamente com as taxas efetivas de juros informadas na operao;
VPL < 0 significa que as parcelas ( recebimentos ou pagamentos) foram calculadas com
taxas efetivas de juros inferiores s informadas na operao.
TMA TAXA MNIMA DE ATRATIVIDADE: corresponde taxa mnima esperada.
Exemplo:
Uma empresa estuda a possibilidade de reformar uma mquina. A reforma est orada em R$
200.000,00 e dar uma sobrevida de 5 anos ao equipamento, proporcionando uma diminuio
nos custos operacionais da ordem de R$ 75.000,00 ao ano. Considerando um custo de capital
de 15% aa e usando o mtodo do VPL, analisar a viabilidade econmica da reforma da
mquina.

VPL = 200.000 +

75.000 75.000
75.000
+
+ ...
2
(1,15) (1,15)
(1,15) 5

VPL = 200.000 + 251.411,63 = 51.411,63 > 0

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8.2 MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO

TIR TAXA INTERNA DE RETORNO (IRR)


A TIR a taxa de retorno esperada do projeto de investimento. O mtodo da TIR no tem
como finalidade a avaliao da rentabilidade absoluta a um determinado custo de capital (
processo de atualizao), como o VPL, mas, ao contrrio, seu objetivo encontrar uma taxa
intrnseca de rendimento. Resumindo a taxa que torna igual, em determinada data focal,
geralmente na data 0, o valor presente das entradas e o valor presente das sadas, de um fluxo
de caixa.
Exemplo:
Uma empresa estuda a possibilidade de reformar uma mquina. A reforma est orada em R$
200.000,00 e dar uma sobrevida de 5 anos ao equipamento, proporcionando uma diminuio
nos custos operacionais da ordem de R$ 75.000,00 ao ano. Considerando um custo de capital
de 15% aa e usando o mtodo da TIR, analisar a viabilidade econmica da reforma da
mquina.
Clculo da TIR
VPL = 200.000 +

75.000
75.000
75.000
+
+ ...
=0
2
(1 + TIR) (1 + TIR)
(1 + TIR) 5

Manualmente, o procedimento para determinar a TIR seria aproxim-la por meio de uma
interpolao linear. O processo consiste em tentar duas taxas que resultem em VPLs de sinal
contrrio, de modo que se permita a interpolao.

VPL(25%) = 200.000 +

75.000 75.000
75.000
+
+ ...
= 1.696,00
2
(1,25) (1,25)
(1,25) 5

VPL(26%) = 200.000 +

75.000 75.000
75.000
+
+ ...
= 2.369,65
2
(1,26) (1,26)
(1,26) 5

Por proporcionalidade:
1.696
2.369,69
=
TIR = 25,42%
TIR 25 26 TIR
A TIR maior que o custo do capital (25,42% f 15%) , indicando a viabilidade da reforma da
mquina.

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ALTERNATIVAS DE INVESTIMENTOS

1. PROJETOS MUTUAMENTE EXCLUSIVOS


Dizemos que 2 ou mais projetos de investimentos so mutuamente exclusivos quando, a
opo por um deles, elimina a opo pelos demais.
2. PROJETOS INDEPENDENTES
Dizemos que 2 ou mais projetos de investimentos so independentes quando, a opo por
um deles no elimina a possibilidade de opo dos demais.
3. PROJETOS DEPENDENTES
Dizemos que 2 ou mais projetos de investimentos so dependentes quando, a opo por
um deles, necessariamente afeta a deciso em relao aos demais projetos constantes da
referida carteira.
APLICAO
1. Um empresrio, pretendendo adquirir equipamentos para instalao de um a nova filial,
dispe das seguintes informaes para sua tomada de deciso:
a) Valor a ser investido vista: R$ 110.000,00;
b) Receitas lquidas esperadas: R$ 31.000,00 no 1 ano; R$ 37.600,00 no 2 ano; R$
34.400,00 nos 3, 4 e 5 anos e R$ 45.000,00 no 6 ano;
c) Valor de revenda dos equipamentos ao final do 6 ano: R$ 18.000,00.

Pede-se
a) Clculo do VPL para uma TMA de 21% aa;
b) Clculo do VPL para uma TMA de 25% aa;
c) Clculo da TIR anual do fluxo;
d) Anlise sobre a viabilidade em se realizar ou no o investimento, de acordo com os itens
a) e b)
RESOLUO
31.000 37.600 34.400 34.400 34.400 45.000
____________________________________

1
2
3
4
5
6 anos
110.000

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a)
(f) (FIN)
110.000 (CHS) (g) (CF)
31.000 (g) (CFj)
37.600 (g) (CFj)
34.400 (g) (CFj)
3 (g) (Nj)
45.000 (g) (CFj)
21 (i)
(f) (NPV)4.367,97
(R)
(f)(IRR)22,55% aa
b)
(f) (FIN)
110.000 (CHS) (g) (CF)
31.000 (g) (CFj)
37.600 (g) (CFj)
34.400 (g) (CFj)
3 (g) (Nj)
45.000 (g) (CFj)
25 (i)
(f) (NPV) - 6.364,29
(R)
(f)
(IRR) 22,55% aa

c)
TIR ( IRR) = 22,55% aa
d)
De acordo com o item a), para uma TMA de 21% aa o investimento vivel, pois o
NPV > 0 e TIR > TMA.
De acordo com o item b), para uma TMA de 25% aa o investimento no vivel uma vez que
o NPV < 0 e a TIR < TMA.

8.3 APLICAES USANDO A HP 12C

1.Calcular a TIR para 30 dias do fluxo de capitais constantes na tabela abaixo:


DATAS
0
62
119
183

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CAPITAIS
3.400,00
600,00
760,00
840,00

DATAS
28
100
145

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CAPITAIS
500,00
800,00
1.100,00

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3.400 (CHS) (g) (CFo)


0 (g) (CFj)
27 (g) (Nj)
500 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
33 (g) (Nj)
600 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
37 (g) (Nj)
800 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
18 (g) (Nj)
760 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
25 (g) (Nj)
1100 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
37 (g) (Nj)
840 (g) (CFj)
R
(f) (IRR) 0,2674427%ad
360

im = (1 + 0,002674427) 12 1 = 0,0834 100 = 8,34%am


2.Uma pessoa financia a importncia de R$ 60.000,00 em uma instituio financeira e dever
pagar 12 parcelas mensais iguais e postecipadas de R$ 5.000,00 cada uma e mais quatro
parcelas trimestrais e tambm postecipadas de R$ 4.956,41 cada, vencendo juntamente com a
parcela mensal respectiva. Determine a taxa efetiva mensal de juros cobrada nessa operao.
(f) (CLX)
60.000 (CHS) (g) (CFo)
5.000 (g) (CFj)
2 (g) (Nj)
9.956,41 (g) (CFj)
5.000 (g) (CFj)
2 (g) (Nj)
9.956,41 (g) (CFj)
5.000 (g) (CFj)
2 (g) (Nj)
9.956,41 (g) (CFj)
5.000 (g) (CFj)
2 (g) (Nj)
9.956,41 (g) (CFj)
R
(f) (IRR)4,50%am

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3.Avaliar os projetos de investimentos, constantes do quadro abaixo, atravs dos mtodos do


NPV e IRR. Considerando em todos uma TMA de 24% aa, informando quais aqueles
economicamente viveis.
Projeto

Investimento
Inicial
ANO 1
ANO 2
ANO 3
A-1
29.250,00
15.750,00
13.500,00
9.000,00
B-1
52.000,00
8.000,00
8.000,00
40.000,00
(Resp. Proj A-1 NPV = 124,22
e IRR = 24,27% aa - vivel
Proj B-1 NPV = - 2.447,04 e IRR = 22,01% aa invivel )

ANO 4
7.500,00
40.000,00

4.Uma empresa est estudando a viabilidade de aquisio de uma rea onde dever extrair
matria prima para uso na fabricao de seus produtos. O proprietrio da rea est disposto a
vend-la vista por R$ 210.000,00. A empresa aps estudos concluiu que esta rea poder ser
explorada por 5 anos e aps esse prazo o valor de revenda da mesma ser de R$ 25.200,00.
Para explorao desta rea, a empresa estima gastar no primeiro ano R$ 84.000,00 crescendo
esse valor 10% ao ano, nos anos subseqentes. As receitas a serem geradas pela explorao
desta rea sero:R$ 210.000,00 no primeiro ano, R$ 196.000,00 no segundo ano, R$
168.000,00 no terceiro ano, R$ 140.000,00 no quarto ano e R$ 126.000,00 no quinto ano.
Considerando uma taxa de atratividade de 12% aa, verificar se esse investimento
economicamente vivel, usando os mtodos de clculo do NPV e IRR. (Resp.NPV =
66.252,38; TIR = 28,65% aa Vivel)
Perodo
0
1
2
3
4
5

Investimento
210.000
-

receita
210.000
196.000
168.000
140.000
126.000+25.200

despesas
84.000
92.400
101.640
111.804
122.984,40

Fluxo
- 210.000
126.000
103.600
66.360
28.196
28.215,60

5.Avaliar 4 projetos de investimentos, constantes do quadro abaixo, atravs dos mtodos do


NPV e IRR. Considerando em todos uma TMA de 25% aa, informando quais aqueles
economicamente viveis.
PROJETO
ALFA
DATA
CAPITAIS
0
9.750,00
1
5.250,00
2
4.500,00
3
3.000,00
4
2.500,00
Resp. ( NPV = - 110,00; IRR = 24,27%aa; Status: Invivel)

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PROJETO
DATA
0
1
2
3
4

BETA
CAPITAIS
14.500,00
2.250,00
3.250,00
11.750,00
17.750,00

Resp. ( NPV = 2.666,40; IRR = 32,08%aa; Status: Vivel)


PROJETO
DATA
0
1
2
3
4

GAMA
CAPITAIS
6.500,00
1.000,00
1.000,00
5.000,00
5.000,00

Resp. ( NPV = - 452,00; IRR = 22,01% aa; Status = Invivel)


PROJETO
DATA
0
1
2
3
4

TETA
CAPITAIS
21.250,00
13.000,00
10.250,00
9.750,00
9.750,00

Resp. ( NPV = 4.695,60; IRR = 37,84%aa; Status = Vivel)


6.Voc est avaliando o melhor momento de se desfazer de um equipamento industrial e
dispe das seguintes informaes:
a) Vender hoje por R$ 28.250,00 ( vista ).
b) Aguardar um ano para vender e obter os resultados constantes do fluxo de caixa abaixo:
32.500
0 ___________________________________

1 ano
28.250

c) Aguardar dois anos para vender e obter os resultados constantes do fluxo abaixo:
19.000
16.750
0______________________________________

1
2
28.250

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d) Aguardar 3 anos para vender e obter os resultados constantes do fluxo abaixo:


19.000
11.000
4.500
0__________________________________________

1
2
3
28.250

Considere nos clculos uma taxa de atratividade de 15% aa, analise qual o melhor momento
para se desfazer do equipamento.
Resp. ( a) NPV = 0 ; b) NPV = 10,87 ; c) NPV = 937,15 ; d) NPV = - 451,96 - melhor
momento de se desfazer do equipamento na alternativa c) )
7. Considere 4 propostas de investimento, constantes abaixo:

PROPOSTA 1 : Investimento inicial de R$ 78.000,00 com retorno em 4 anos, sendo: R$


42.000,00 no primeiro ano; R$ 36.000,00 no segundo ano; R$ 30.000,00 no terceiro e R$
30.000,00 no quarto ano.
PROPOSTA 2 : Investimento inicial de R$ 106.000,00com retorno em 4 anos, sendo: R$
18.000,00 no primeiro ano; R$ 26.000,00 no segundo ano; R$ 100.000,00 no terceiro ano e
R$ 150.000,00 no quarto ano.
PROPOSTA 3 : Investimento inicial de R$ 170.000,00 com retorno em 4 anos, sendo: R$
8.000,00 no primeiro ano; R$ 8.000,00 no segundo ano; R$ 40.000,00 no terceiro ano; R$
42.000,00 no quarto ano.
PROPOSTA 4 : Investimento inicial de R$ 170.000,00 com retorno em 4 anos, sendo: R$
116.000,00 no primeiro ano; R$ 98.000,00 no segundo ano; R$ 78.000,00 no terceiro ano e
R$ 78.000,00 no quarto ano.
Com essas informaes, calcule:
a) NPV de cada proposta, admitindo uma TMA de 25% aa;
(Resp Proposta 1- NPV = 6.288,00; Proposta 2 NPV = 37.680,00; Proposta 3 NPV = 2.796,80, Proposta 4 NPV = 57.404,80)
b) Quais propostas nestas condies so economicamente aceitveis?
( Resp. Proposta 1, 2 e 4)
c) Se elevarmos para 30% aa a TMA, quais propostas seriam economicamente aceitveis?
(Resp. Proposta 2 e 4)
d) IRR de cada proposta.
( Resp. Proposta 1 IRR = 29,81%aa; Proposta 2 IRR = 38,05%aa; Proposta 3 IRR
= 22,71%aa e Proposta 4 IRR = 44,93%aa)

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8.Uma empresa est avaliando a possibilidade de investir em um forno industrial cujo preo
vista de R$ 120.000,00. Esse forno ser utilizado por 5 anos, prevendo-se um valor residual
para o mesmo ao final desse tempo de R$ 14.400,00 e um custo anual de manuteno, energia
eltrica, peas de reposio etc. de R$ 48.000,00 no primeiro ano, crescendo esse gasto em
torno de 8% aa. A empresa espera que o mesmo gere receitas lquidas de R$
120.000,00:R$112.000,00 R$ 96.000,00; R$ 80.000,00 e R$ 72.000,00 respectivamente nos
prximos 5 anos. Considerando uma TMA de 15% aa, verificar se esse investimento
economicamente vivel.]
(Resp. NPV = 36.064,59; IRR = 30,95%aa; Projeto Vivel)

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TECLAS DA HP 12C

Teclas Principais
n
f
n

Secundrias
AMORT

12x

f
g

i
i
i

INT
12

PV
PV

NPV

g
f
g
f
g
-

PV
PMT
PMT
PMT
FV
FV
FV
CHS

CF
RND
CFj
IRR
Nj
-

CHS

DATE

g
g
g
f
g
f
g
f
g
f
g

7
8
9
y
y
y
1/x
1/x
1/x
%T
%T
%T
%
%
%

BEG
END
MEM
PRICE
x
YTM
e
SL
LN
SOYD
FRAC

f
g
-

%
%
%
EEX

DB
INTG
-

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Utilizao
Prazo; n de capitalizaes; qtde de prestaes
Mostra parcela de juros de uma prestao Sistema
Price.
Valor do visor multiplicado por 12 e armazenado
em n.
Armazena valor do visor como taxa de juros.
Mostra o valor dos juros simples
Valor do visor dividido por 12 e armazenado em
i.
Present Value - Valor Presente - Principal
Net Present Value Valor Presente Lquido de um
Fluxo de Caixa.
Valor Inicial de um Fluxo de Caixa
Periodic Payment Valor da Prestao
Arredonda n do visor.
Valor das entradas de um Fluxo de Caixa
Future Value Valor Futuro - Montante
Internal Rate of Return Taxa Interna de Retorno
Repeties num Fluxo de Caixa.
Change Sign Troca o sinal do n que est no
visor
Mostra dia, ms e ano e o dia da semana de um
data.
1 pagamento de uma srie no incio do perodo.
1 pagamento de uma srie no final do perodo.
Mapa da memria atual ( parte de programao)
Clculo de Potncia.
Operao com bnus do tesouro americano.
Calcula a raiz quadrada do n que est no visor.
Inverso do n que aparece no visor.
Operao com bnus do tesouro americano
Potncia na base neperiana.
Porcentagem de um total.
Depreciao ( mtodo linear)
Logartmo neperiano do n do visor
Variao Percentual entre dois ns.
Depreciao ( mtodo da soma dos dgitos)
Considera a parte fracionria do n que est no
visor
Percentual
Depreciao ( critrio do declnio em dobro)
Considera a parte inteira do n que est no visor.
Potncia de 10.

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g
g
g
g
f
g
f
g
f

EEX
4
5
6
R/S
R/S
R/S
SST
SST
SST
R
R

f
g
f

x >y
x <y
x >y
x <y
x >y
x <y
CLX
CLX
CLX
ENTER
ENTER

g
g
g
g
-

DYS
D.MY
M.DY
xw
P/R
PSE
CLEAR
BST
CLEAR
PRGM
GTO
-

Calcular n de dias entre duas datas.


Funo de calendrio na forma dia/ ms /ano
Funo de calendrio na forma ms/dia/ano
Calcula a mdia ponderada
Executar e encadear programas ( Run/Stop)
Alterna entre os modos Calculadora/ Programa
Pausa na execuo de um programa
Single Step Avanar um passo ( programao)
Zerar os registradores estatsticos
Back Step retroceder um passo ( programao)
Gira a pilha operacional para baixo
Limpa os programas, se a HP estiver no modo de
programao
Envia o programa para determinada linha de
programao
Troca os registradores x e y da pilha operacional

CLEAR FIN

Limpa os registradores financeiros

xy

Desvio condicional ( programao)

ENTER
1
2
3
ON
f

REG
x=0
CLEAR
PREFIX
LST x
x,r
y,r
n!
-

STO

RCL

g
g
g

+
+

x
s
-

Limpa apenas o visor ( registrador x)


Limpa todos os registros
Desvio condicional (programao)
Entrada de dados na pilha operacional
Mostra todas as casas decimais de um n e limpa os
prefixos f ou g.
Mostra o ltimo x usado na pilha operacional
Regresso Linear
Regresso Linear
Fatorial do n que est no visor
Ligar / Desligar a calculadora
Executar funes secundrias-parte superior do
teclado (laranjas)
Executar funes secundrias-parte superior do
teclado (azuis)
Storage - Armazenamento de dados das memrias
da HP.
Recall Recuperao de dados das memrias da
HP.
Mdia aritmtica
Desvio Padro
Entrar com dados estatsticos
Retirar dados estatsticos

f
g

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MENSAGENS DE ERRO

TIPO
Error 0
Error 1
Error 2
Error 3
Error 4
Error 5
Error 6
Error 7
Error 8
Error 9

Prof. Luciane

OCORRNCIA
Operaes matemticas
com erro
Ultrapassagem
da
capacidade
de
armazenamento
Operaes
estatsticas
com erro
Taxa interna de retorno
Memria
Juros compostos
Registradores
de
armazenamento
Taxa interna de retorno
Calendrio
Erro no auto-teste

POSSIBILIDADE
Operao matemtica se soluo como: diviso por
zero, raiz quadrada de n negativo...
Fatorial de um n maior que 69...

Clculo muito complexo com muitas respostas


N > 20 nos Fluxos de Caixa.
No houve troca de sinal no Fluxo de caixa
Data em formato imprprio

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REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS:

[1] Samanez, Carlos P., Matemtica Financeira aplicaes anlise de investimentos.So


Paulo:Prentice Hall, 2001.

[2] Faria, Rogrio G., Matemtica Comercial e Financeira.So Paulo: Makron Books, 1999.

[3]Puccini, A. L., Matemtica Financeira Objetiva e Aplicada. So Paulo: Saraiva, 2000.

[4] Bauer, U. R., Matemtica Financeira Aplicada e Anlise de investimentos.So Paulo:


Atlas, 1996.

[5] Manual da Calculadora Financeira HP-12C.

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