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AVALIAO DE ATIVOS

NO MERCADO FLORESTAL
E NO AGRONEGCIO
ASSET VALUATION IN THE FORESTRY MARKET AND AGRIBUSINESS
EVALUACIN DE ACTIVOS EN EL MERCADO FORESTAL Y EN EL AGRONEGOCIO

NDICE

O PAPEL DAS AVALIAES DE ATIVOS

AS DIFERENTES ABORDAGENS

NEGCIOS MADUROS

NEGCIOS POUCO MADUROS

MERCADOS BASTANTE MADUROS

O PAPEL NA CADEIA PRODUTIVA E O OBJETIVO DA AVALIAO

O LEVANTAMENTO ADEQUADO DE INFORMAES

EXPERINCIA, METODOLOGIA E PRTICA

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THE ROLE OF ASSET VALUATION | EL PAPEL DE LAS EVALUACIONES DE ACTIVOS

THE DIFFERENT APPROACHES | LOS DIFERENTES ENFOQUES

MATURE BUSINESSES | NEGOCIOS MADUROS

NOT SO MATURE BUSINESSES | NEGOCIOS POCO MADUROS

VERY MATURE MARKETS | MERCADOS BASTANTE MADUROS

THE ROLE OF VALUATION IN THE PRODUCTION CHAIN AND ITS OBJECTIVE


EL PAPEL EN LA CADENA PRODUCTIVA Y EL OBJETIVO DE LA EVALUACIN

ADEQUATE INFORMATION COLLECTION | El ANLISIS ADECUADO DE INFORMACIONES

EXPERIENCE, METHODOLOGY AND PRACTICE | EXPERIENCIA, METODOLOGA Y PRCTICA

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O PAPEL DAS
AVALIAES DE ATIVOS

As avaliaes de ativos (Appraisal ou Valuation) nas reas de Agronegcio e


Florestal so utilizadas por produtores e investidores em diversas fases do
negcio, desde start-ups a empresas maduras, para compra e venda,
avaliaes de retorno para decises sobre compra e venda, fins contbeis,
como atualizao de balano patrimonial, ou financeiros, para alavancagem,
por exemplo.

THE ROLE OF ASSET VALUATION


Asset valuation or appraisal in
Agribusiness and Forestry is used by
producers and investors in many different
phases of the business, from start-ups to
mature companies, for purchase and sale,
return on investment assessments for
buying and selling decision-making, for
accounting purposes, such as updating the
balance sheet, financials, or for leverage.

EL PAPEL DE LAS EVALUACIONES


DE ACTIVOS
A las evaluaciones de activos (Appraisal o
Valuation) en las reas de Agronegocio y
Forestal las utilizan los productores e
inversores en diversas fases del negocio,
desde empresas nuevas hasta empresas
maduras, para compra y venta,
evaluaciones de retorno sobre decisiones
de compra y venta, fines contables, como
actualizacin de balance patrimonial o
financiero, para apalancamiento, por
ejemplo.

AS DIFERENTES
ABORDAGENS

Existem diferentes abordagens para a avaliao de ativos, considerando o


contexto do negcio e mercado, que influenciam a forma de coleta de
dados e metodologia de anlise.

THE DIFFERENT APPROACHES

LOS DIFERENTES ENFOQUES

There are different approaches in asset


valuation that consider the business
context, as well as the market, which
influences how you collect data and the
methodology for the analysis.

Existen enfoques diferentes para la


evaluacin de activos, que consideran el
contexto del negocio y el mercado e
influyen en la forma en que se recolectan
los datos y en la metodologa de anlisis.

NEGCIOS MADUROS

Quando h possibilidade de previso de receita gerada pelo negcio, normalmente


a opo escolhida para a avaliao chamada de Income Approach.
Nessa abordagem, o foco do trabalho sobre a capacidade de gerao de receita,
independente dos investimentos que foram feitos no processo. Ou seja,
considera-se principalmente quanto o ativo pode gerar de lucro num futuro
prximo e no quanto foi investido no passado.

MATURE BUSINESSES

NEGOCIOS MADUROS

When the revenues generated by a


business can be forecasted, the option
chosen is usually the Income Approach.

Cuando existe la posibilidad de previsin


de ingreso generado por el negocio,
normalmente la opcin elegida para
evaluacin es la que se llama Income
Approach.

In this approach, the work is focused on


the ability to generate revenues,
regardless of the investments made to the
process. Meaning: the main consideration
is how much profit the asset can generate
in the near future instead of how much
money was invested in the past.

En este enfoque el trabajo se centra en


la capacidad de generacin de ingreso,
independientemente de las inversiones
que se hicieron en el proceso. Es decir:
se considera principalmente cunto
puede generar de ganancia el activo en
un futuro cercano y no cunto se invirti
en el pasado.

NEGCIOS POUCO MADUROS

No caso de negcios menos maduros, como florestas jovens, a estimativa


de gerao de receita possui alto grau de incerteza e o Income Approach no
adequado.
Nesse caso, normalmente opta-se pelo chamado Cost Approach, que parte
dos valores investidos, considera fluxos de caixa e atualizaes de mercado
para se chegar ao valor final do ativo.

NOT SO MATURE BUSINESSES

NEGOCIOS POCO MADUROS

In less mature businesses such as


young forests, revenue generation
estimates are highly uncertain,
therefore, the Income Approach is not
a suitable methodology for this type
of business.

En el caso de negocios menos


maduros, como bosques nuevos, la
estimacin de generacin de ingreso
posee un alto grado de incertidumbre
y el Income Approach no es el
adecuado.

In this case, the usual methodology


chosen is the Cost Approach that is
based on amounts invested, cash
flows and market updates to obtain
the final value of the asset.

En este caso, normalmente se opta


por el Cost Approach que parte de los
valores invertidos, considera flujos de
caja y actualizaciones de mercado
para llegar a un valor final del activo.

MERCADOS BASTANTE MADUROS


No caso de mercados muito maduros e evoludos, onde h amplo histrico
de transaes de ativos, possvel realizar a abordagem chamada Sales
Comparision.
Essa abordagem utiliza transaes (compra e venda) semelhantes e faz
compensaes para chegar ao valor de mercado de um ativo. uma
abordagem bastante rica, pois considera no apenas os cenrios de
produo ou investimento, mas o mercado em si, e pode ser utilizada para
avaliaes em cenrios de compra e venda de terras, por exemplo.

VERY MATURE MARKETS

MERCADOS BASTANTE MADUROS

For very mature and evolved markets,


there is extensive history of asset
transactions; therefore, the Sales
Comparison approach may be used.

En el caso de mercados muy maduros y


evolucionados, donde hay un historial
amplio de transacciones de activos, es
posible utilizar el enfoque llamado Sales
Comparision.

This approach uses similar transactions


(purchase and sale) and compares them
to obtain the market value of the asset.
This is a very thorough approach as it
considers not only the production or
investment scenarios, but also the
market. It can also be used in the
valuations of land purchase and sale, for
instance.

Este enfoque utiliza transacciones


(compra y venta) similares y hace
compensaciones para llegar al valor de
mercado de un activo. Es un enfoque
bastante rico, ya que considera no slo
los escenarios de produccin e inversin,
sino tambin el mercado en s y se puede
utilizar en evaluaciones de escenarios de
compra y venta de tierras, por ejemplo.

O PAPEL NA CADEIA PRODUTIVA


E O OBJETIVO DA AVALIAO

Alm do nvel de maturidade do negcio, a forma como realizada a avaliao


ideal pode variar dependendo dos objetivos de quem contrata e de sua funo
na cadeia produtiva.
Um produtor que arrenda uma terra, por exemplo, tem interesse em saber o
valor presente do ativo produtivo (rvores, plantaes, equipamentos,
instalaes, capacidade produtiva), mas no o valor da terra em si.

THE ROLE OF VALUATION IN THE


PRODUCTION CHAIN AND ITS
OBJECTIVE
In addition to the business maturity level,
the way the ideal valuation is carried out
could vary according to the objectives of
those who contract it and its role in the
production chain.
A landowner that leases land for instance,
wants to know the present value of the
productive asset (trees, plantations,
equipment, facilities, production capacity),
but not the value of the land itself.

EL PAPEL EN LA CADENA PRODUCTIVA


Y EL OJETIVO DE LA EVALUACIN
Adems del nivel de madurez del negocio,
la forma como se realiza la evaluacin
ideal puede variar dependiendo de los
objetivos de quien la contrata y de su
funcin en la cadena productiva.
Por ejemplo, a un productor que arrienda
una tierra le interesa saber el valor actual
del activo productivo (rboles,
plantaciones, equipos, instalaciones,
capacidad productiva) pero no el valor de
la tierra en s.

J no caso de quem arrenda as suas terras para outros produtores, a situao


inversa: o que interessa normalmente o valor presente da terra que est
arrendada, uma vez que o ativo produtivo no o pertence.
Agora, se o produtor produz na prpria terra, pode querer saber o valor das
duas coisas em conjunto ou at de forma independente, para avaliar o retorno
sobre seu ativo ou as diversas opes de compra, venda ou investimento.
O objetivo da avaliao tambm impacta a forma como ela ser realizada,
uma vez que o processo pode ter que ser auditado por terceiros (no caso de
fuses e aquisies), cumprir requisitos predeterminados por lei (ambientais,
por exemplo) ou servir propsitos legais ou financeiros especficos (fiscais,
contbeis, jurdicos, emprstimos etc.).

For those who lease their land to other


producers, its the opposite: they are
usually interested in the present value of
the leased land, as the productive asset
does not belong to the landowner.
Now, if the producer plants on their own
land, they might want to know the value of
both things together and even separately,
to assess the return on the asset or the
other purchase, sale or investment
options.
The objective of the valuation also impacts
how it will be carried out, as the process
could be audited by third parties (in the
case of mergers and acquisitions), comply
with predetermined requirements set
forth by law (environmental, for instance)
or meet specific legal or financial
requirements (tax, accounting, legal, loans
etc.).

Ya en el caso de quien le arrienda sus


tierras a otros productores, la situacin es
al revs: lo que le interesa normalmente
es el valor actual de la tierra arrendada, ya
que el activo productivo no le pertenece.
Pero si el productor produce en su propia
tierra, puede querer saber el valor de las
dos cosas juntas o de forma
independiente, para evaluar el retorno
sobre su activo o las diversas opciones de
compra, venta o inversin.
El objetivo de la evaluacin tambin
impacta en la forma como se realizar, ya
que el proceso puede tener que ser
auditado por terceros (en el caso de
fusiones y adquisiciones), cumplir
requisitos predeterminados por ley
(ambientales, por ejemplo) o servir
propsitos legales o financieros
especficos (fiscales, contables, jurdicos,
prstamos, etc.).

O LEVANTAMENTO ADEQUADO
DE INFORMAES

Uma vez escolhida a abordagem correta e a forma como ser realizada a


avaliao, importante garantir que a empresa contratada levante as
informaes necessrias para a avaliao.

ADEQUATE INFORMATION COLLECTION


Once the decision about the correct
approach and how the valuation will be
carried out is made, the contracted
company should guarantee the
information necessary for the valuation.

EL ANLISIS ADECUADO DE
INFORMACIONES
Una vez que se eligi el enfoque correcto y
la forma como se realizar la evaluacin,
es importante asegurarse que la empresa
contratada recolecte las informaciones
necesarias para la evaluacin.

AS INFORMAES, DE MODO GERAL,


DIVIDEM-SE EM DOIS BLOCOS:
IN GENERAL, THE INFORMATION IS SPLIT INTO TWO PARTS:
LAS INFORMCIONES, DE FORMA GENERAL, SE DIVIDEN EN DOS BLOQUES:

PREMISSAS TCNICAS
OU PRODUTIVAS

PREMISSAS ECONMICAS

Essas premissas se referem ao


ativo em si. No caso de ativos
biolgicos, so considerados:

Essas premissas consideram


o cenrio econmico atual (quantas
consideram o cenrio econmico
atual) e projees futuras (quando
ocorre gerao de receita).

o clima, a geografia da regio,


a capacidade produtiva,
o investimento, o manejo, o tempo
timo de colheita e a tecnologia
presente.

Aqui, so coletadas e avaliadas


informaes sobre inflao, taxa de
juros, cmbio, expectativa de preo
e volume disponvel no mercado
(regio) no tempo timo de corte.

TECHNICAL

PRODUCTIVE ASSUMPTIONS

These assumptions are related to the


actual asset. For biological assets, the
following is considered:

These assumptions consider the


current economic scenario and future
projections (when there is revenue
generation).

climate, geography in the region,


production capacity, investment,
management, optimum harvest time
and existing technology.

PREMISAS TCNICAS
O PRODUCTIVAS
Estas premisas se refieren al activo en
s. En el caso de activos biolgicos se
considera: el clima, la geografa de la
regin, la capacidad productiva, la
inversin, el manejo, el mejor tiempo
para la cosecha y la tecnologa actual.

In this case, information is collected


and assessed on inflation, interest
rates, exchange rate, price expectations
and volume available in the market
(region) at the optimum harvest time.

PREMISAS ECONMICAS
Estas premisas consideran el escenario
econmico actual y proyecciones
futuras (cuando ocurre la generacin
de ingreso).
Aqu, se recolectan y se evalan
informaciones sobre inflacin, tasa de
inters, cambio, expectativa de precio y
volumen disponible en el mercado
(regin) en el mejor tiempo de corte.

EXPERINCIA,
METODOLOGIA E PRTICA

A maturidade do mercado e do negcio, o papel na cadeia produtiva e o objetivo


pelo qual se faz uma avaliao de ativos influenciam, e muito, a forma como o
trabalho deve ser realizado. Mas independente da abordagem, importante que
a empresa escolhida consiga juntar experincia, metodologia e prtica para
realizar um trabalho relevante.

EXPERIENCE, METHODOLOGY
AND PRACTICE

EXPERIENCIA, METODOLOGA
Y PRCTICA

The market and business maturity, the role


in the production chain and the reason why
an asset valuation is done, highly
influences how the work will be carried
out. However, regardless of the approach,
the company chosen should gather
experience, methodology and practice, to
carry out relevant work.

La madurez del mercado y del negocio, el


papel de la cadena productiva y el objetivo
por el cual se hace una evaluacin de
activos, influyen y mucho en la forma
cmo se debe realizar el trabajo. Pero ms
all del enfoque, es importante que la
empresa elegida reuna experiencia,
metodologa y prctica para realizar un
trabajo relevante.

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Aqui, na Innovatech, unimos um time de jovens talentos com executivos com


dcadas de experincia no mercado, e aproveitamos a vivncia diria em
diversos projetos para gerar inputs reais para as avaliaes realizadas.
Isso porque acreditamos que uma boa avaliao s possvel unindo excelncia
tcnica, ampla experincia executiva e vivncia de mercado. E que a avaliao
de ativos, mais do que uma fotografia precisa do momento, pode servir como
ferramenta estratgica para a tomada de decises que impulsionam os
negcios de nossos clientes.

Here at Innovatech we bring together a


group of young talent with seasoned
executives from the market, and leverage
on the daily experience in diverse projects
to create real inputs for the valuations
carried out.
That is because we truly believe that a
good valuation is only possible if you bring
together technique, extensive executive
experience and market experience. Asset
valuation, is more than just a precise
snapshot of the moment, it can be a
strategic tool for decision-making that will
drive our customers businesses.

Aqu en Innovatech unimos un equipo de


jvenes talentos con ejecutivos que tienen
dcadas de experiencia en el mercado y
aprovechamos la vivencia diaria en varios
proyectos para generar percepciones
reales para las evaluaciones realizadas.
Porque creemos que una buena evaluacin
slo es posible si se unen la excelencia
tcnica, una amplia experiencia ejecutiva y
la vivencia de mercado. La evaluacin de
activos, ms que una fotografa exacta del
momento, puede servir como una
herramienta estratgica para la toma de
decisiones que impulsen los negocios de
nuestros clientes.

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SOBRE A INNOVATECH
A Innovatech uma empresa com duas unidades de negcio - gesto e
consultoria - focada no agronegcio e negcios florestais. Seus princpios so a
inovao constante, o conhecimento e o relacionamento sustentvel.
Por meio de modelos de gerenciamento de projetos e consultorias inovadores, a
Innovatech agrega valor ao setor agroflorestal, trazendo metodologias e
processos cada vez mais eficazes e otimizados para a cadeia de valor de negcios.

Saiba mais em: www.innovatech.com.br.

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Innovatech has two business units:


management and consulting focused on
agribusiness and forestry business.
Innovatechs principles are constant
innovation, knowledge and sustainable
relationships.
Through project management models and
innovative consulting, Innovatech adds
value to the agroforestry industry, offering
more effective and optimized
methodologies and processes for the
business value chain.

Innovatech es una empresa con dos


unidades de negocio: gestin y consultora,
centrada en el agronegocio y negocios
forestales. Sus principios son la innovacin
constante, el conocimiento y las relaciones
sostenibles.
Por medio de modelos de gestin de
proyectos y consultora innovadores,
Innovatech le aade valor al sector
agroforestal, al traer metodologas y
procesos cada vez ms eficaces y
optimizados para la cadena de valor de
negocios.

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