Você está na página 1de 21

UNIVERSIDADE ESTADUAL DE CAMPINAS

INSTITUTO DE ECONOMIA
HO 115 Formao Econmica do Brasil I
Prof. Dr. Plnio Arruda Sampaio Jr.

CRDITO E BANCOS NO DESENVOLVIMENTO


DA ECONOMIA PAULISTA
1850 -1930
Flvio Azevedo Marques de Saes

Campinas, dezembro de 2004.

Grupo:

Carolina Troncoso Baltar

RA 030422

Gustavo Martins

RA 030424

Rodrigo Delgallo Hussne

RA 993222

Wagner Wiliam da Silva

Ouvinte

Introduo
Flvio Saes analisa qual a posio do crdito e do sistema bancrio na economia
paulista entre 1850 e 1930, quando a atividade agrria exportadora apresenta-se como
elemento dominante. Ao contrrio da historiografia existente poca, o autor situa os temas
centrais do estudo com a preocupao de explicitar a defesa de interesses de grupos
particulares da sociedade brasileira.
O crdito, preocupao original do trabalho, leva ao estudo de aspectos da questo
monetria em decorrncia das freqentes discusses sobre emisso no lastreada e do
desenvolvimento do credito bancrio. Aps apresentar o debate entre metalistas e papelistas, o
autor analisa o desenvolvimento do crdito em So Paulo entre 1850 e 1930, onde se observa
a transio de formas privadas e individuais de crdito para a forma bancria, na qual as
sociedades por aes passam a concentrar os recursos monetrios em disponibilidade, com
destaque para a crescente autonomizao dos interesses especficos do capital bancrio. E, por
fim, so descritas as opinies sobre o problema do crdito, com importncia para o fato dessas
no refletirem o interesse nacional como um todo, mas sim interesses particulares de ramos
especficos da produo.
O resultado da pesquisa mostra que o desenvolvimento bancrio em So Paulo se d a
partir do grande capital cafeeiro. Esse capital referia-se aos negcios urbanos de uma parte
dos grandes fazendeiros de caf, originados a partir do surgimento das ferrovias. No entanto, a
atividade de emprstimo deste setor bancrio (apenas um dos ramos do grande capital)
dirigia-se ao financiamento das atividades urbanas em detrimento da proviso de crdito
indispensvel lavoura. Com o crescimento da atividade econmica urbana, principalmente
So Paulo, que aumenta sua importncia no cenrio nacional, h a desagregao do grande
capital, com a conseqente autonomizao do capital bancrio. Deste modo, busca-se
demonstrar que o desenvolvimento do crdito e dos bancos em So Paulo decorreu muito
mais da atividade econmica interna do que das polticas monetrias adotadas pelos diferentes
governos.

Captulo I: O Problema da Moeda na Historiografia Brasileira (1850 1930)

Durante o perodo de 1850 a 1930 havia uma discusso a respeito da moeda brasileira, e
os argumentos polarizaram-se em dois conjuntos bem definidos, os chamados metalistas e os
2

papelistas. Para os metalistas a moeda metlica seria a soluo para os problemas da


economia brasileira, j que a conversibilidade da moeda a um valor fixo de metal seria a
garantia da estabilidade do cmbio e, portanto, da economia. Por outro lado, os papelistas
preocupavam-se principalmente com a circulao monetria interna. A emisso de moeda
fiduciria resolveria o problema da escassez de meio circulante.
O desdobramento deste debate estende-se questo da taxa de juros cujo elevado patamar,
segundo os papelistas, seria resultado da insuficincia do meio circulante. Para os metalistas,
ao contrrio, a quantidade de moeda era suficiente, devendo-se estabelecer o padro metlico
para atrair mais moeda estrangeira, o que aumentaria ainda mais o meio circulante. Para estes,
a taxa de juros seria definida a partir da relao entre poupana e investimento, no estando
sujeita a fenmenos monetrios.
Diferentemente deste primeiro debate que se estende at 1930, as discusses aps a
Grande Depresso tm seu foco na relao entre moeda, preo, cmbio, comrcio exterior e
circulao interna, com a produo. Como veremos mais adiante, as diferentes opinies
relativas questo monetria refletiam os interesses de cada setor da economia.

Captulo II: Perspectivas para o Estudo do Crdito na Histria Economia do Brasil

O financiamento da produo no Brasil colonial reflete a dominao das instituies


metropolitanas sobre a economia. Quando se rompe o pacto colonial, o capital mercantil
nacional passa a ocupar o espao de financiador das operaes comerciais. Havia forte
dependncia do fazendeiro em relao ao financiamento do comissrio, que financiava a
lavoura por meio de crditos em conta corrente. Esse comissrio absorvia parcela do
excedente gerado na produo e no corria riscos.
Segundo destacado em alguns estudos, o setor bancrio tinha pouco interesse no setor
cafeeiro, e por isso a maior importncia do comissrio na realizao das operaes de
financiamento. No obstante, nota-se ainda que o sistema bancrio paulista era pouco
desenvolvido, dificultando assim a universalizao das operaes de crdito produo
cafeeira.
Alm disso, um dos principais pontos da pesquisa de Flvio Saes o estudo da
interdependncia entre crdito e relaes de produo (escravismo, colonato, trabalho livre).
Nas palavras do prprio autor, h outra hiptese a ser discutida ao longo do trabalho, qual
seja a de saber quais os reflexos, sobre o crdito, da transio do trabalho escravo para o
3

trabalho livre. Em particular, devemos lembrar que, ao lado do trabalho escravo at 1888, j
se colocam certos ramos de produo fundados no trabalho livre. Ao mesmo tempo, devemos
reter as diferenas entre o trabalhador livre assalariado e o do regime do colonato. Em
ltima anlise, desejamos afirmar que o crdito "urbano e o crdito rural, num momento em
que as prprias relaes de trabalho na cidade e no campo diferem substancialmente, devem
ser objetos de condies tambm distintas.
Saes desenvolve, ainda, mais uma hiptese: No se pode atribuir, a priori, um
determinado papel ao crdito no processo de desenvolvimento. Tal afirmao leva em
considerao as diferenas entre as economias, seus estgios de desenvolvimento, o grau de
desenvolvimento do sistema bancrio, alm das regras que regulamentam a ao do capital
financeiro nacional e internacional no pas. Portanto, devem ser levadas em conta as
especificidades de cada processo investigado, e como estas definem a posio peculiar do
crdito.
Captulo III: O Crdito Privado e a Emergncia do Sistema Bancrio em So Paulo
(1850-1889)
O objetivo do captulo indicar os traos principais da transio das formas primitivas de
crdito para o estabelecimento dos primeiros elementos tpicos do sistema bancrio que se
consolida na Primeira Repblica.
O comissrio era o banqueiro dos fazendeiros de caf. No incio ele agia como
intermedirio entre o fazendeiro e o exportador, recebendo uma comisso, em geral de 3%
sobre o valor das vendas efetuadas. Com o passar do tempo, essa relao tende a ganhar
complexidade. O comissrio passa a adiantar recursos ao fazendeiro, para este ltimo realizar
os gastos correntes referentes formao de novos cafezais ou compra de escravos. Sobre
esses adiantamentos contavam-se juros, que juntamente com o principal, eram saldados com a
venda da safra de caf, recebendo o fazendeiro apenas a diferena entre a receita total e seus
dbitos em conta corrente junto ao comissrio. Os recursos para tais adiantamentos
pertenciam, ao menos em parte, ao prprio comissrio, que tambm repassava emprstimos
obtidos, em seu nome pessoal, junto aos bancos.
Ao lado dos comissrios, existiam indivduos, os capitalistas, que faziam emprstimos
de dinheiro a juros, seja para a lavoura, seja para outras finalidades produtivas, e at mesmo

para o consumo. O setor composto por estes capitalistas (exclusivamente mercantil),


numericamente menor, concentrava a maior parte da riqueza.
As formas de crdito para a lavoura eram inadequadas, tanto pelo prazo concedido para
saldar os emprstimos, como pelas taxas de juros usualmente cobradas. O crdito do
comissrio no podia oferecer tais condies de prazo. Em 1873 so tomadas providncias
legais para instituir a Carteira de Crdito Hipotecrio do Banco do Brasil. Embora as taxas de
juros cobradas fossem menores e os prazos mais longos do que os habituais, deveria ser
superado o problema da forma pela qual os bancos entregavam os recursos do emprstimo.
Era necessrio buscar um comprador para as letras a fim de levantar recursos sob a forma
monetria. Outro motivo de reclamos da lavoura dizia respeito avaliao dos bens a serem
hipotecados, diante do valor do emprstimo. Por outro lado, os capitalistas tambm tinham
suas reclamaes, que se referiam a algumas clusulas legais. O credor que executasse a
dvida no paga ver-se-ia obrigado a receber os bens hipotecados aps a terceira hasta pblica,
devolvendo ainda ao devedor a diferena em dinheiro entre o valor dos bens executados
(de acordo com a avaliao judicial) e o valor da dvida. No geral, ele acabava pagando pelos
bens mais do que seu valor de mercado.
Nesse sentido, tanto a lavoura quanto os capitalistas criticavam as condies vigentes para
o crdito hipotecrio. Em 1885, a clusula de adjudicao foi abolida. Admitia-se agora o
penhor de colheitas pendentes e de produtos agrcolas. Porm, essas mudanas no
resolveram o problema da lavoura.
Nos anos vinte do sculo XIX aparece o primeiro indcio da existncia de bancos em So
Paulo, com a Caixa de Desconto do Banco do Brasil. A Caixa de Desconto tinha moeda
metlica em caixa e, na falta de quem se candidatasse aos recursos, tal numerrio era remetido
de volta Matriz no Rio de Janeiro. Novos registros s aparecem nos anos cinqenta. A
Provncia no foi atingida pela onda de formao de bancos iniciada com o Comercial do Rio
de Janeiro em 1838 e que nos anos quarenta chega a outras provncias, como Bahia,
Maranho, Par e Pernambuco.
Em 1856 surge a Caixa Filial do Banco do Brasil, sendo esta uma fuso do Banco
Comercial do Rio de Janeiro e do segundo Banco do Brasil. Embora a Matriz se situasse no
Rio de Janeiro, as suas Caixas Filiais tinham diretorias com poderes relativamente amplos
quanto sua gesto. Estas caixas desfrutavam de uma certa autonomia, o que era imposto
pelas distncias, pela dificuldade e lentido de comunicaes. Esta podia realizar as operaes

caractersticas do Banco do Brasil, como fazer descontos e emprstimos e receber dinheiro a


prmio.
Durante a dcada de 1860, duas casas bancrias so instaladas na capital da Provncia, a
de Bernardo Gavio, Ribeiro e Gavio e a do Dr. Theodoro Reichert. A casa bancria Gavio
est presente em algumas transaes de grande vulto, como o emprstimo Vergueiro &
Comp. A casa bancria de Dr. Theodoro Reichert tem um alcance mais restrito, sendo voltada
populao da cidade de So Paulo, concedendo emprstimos com garantia de hipoteca ou de
ttulos e aes.
Durante a dcada de 1870 ocorre o estabelecimento de novos bancos em So Paulo, o
Banco Mercantil de Santos e o Banco de Campinas, e as agncias do Banco de Mau e do
English Bank of Rio de Janeiro. Os grandes bancos nacionais abriram espao para outros tipos
de instituies, os bancos de mbito local e os bancos estrangeiros.
A Casa Bancria Gavio antecipa um importante ramo do setor bancrio, o dos grandes
bancos paulistas com sede na capital da Provncia. Tais bancos mantm ligaes com a
atividade agrria, com o comrcio, com o setor de transportes ferrovirios e servios urbanos.
Mesmo assim, o capital paulista ainda se mostrava preso ao grande centro financeiro nacional,
o Rio de Janeiro.
Em 1882 surge o Banco de Crdito Real de So Paulo, que fornecia crdito hipotecrio de
longo prazo, principalmente para a lavoura. Em 1885 aparece a Casa Bancria da Provncia de
So Paulo, que foi o mais expressivo instituto de crdito do perodo final do imprio em So
Paulo. O principal ramo de investimento alternativo eram as estradas de ferro, e os scios
eram os grandes fazendeiros.
Nos anos de 1880, a cidade de So Paulo tornou-se o centro financeiro da Provncia. Isto
devido progressiva concentrao econmica na capital em detrimento especialmente da
atividade comercial e financeira situada em Santos. A vitalidade econmica da capital parece
garantir-lhe crescente autonomia frente ao mercado financeiro do Rio de Janeiro. O
importante a ser destacado que o ritmo do desenvolvimento bancrio no acompanha de
modo estrito o ritmo da expanso monetria; os recursos utilizados pelos bancos de So Paulo
originam-se progressivamente na prpria economia paulista.
A formao dos bancos em So Paulo no final do perodo imperial faz parte de um
movimento mais amplo do capital na Provncia. A partir de 1868 h uma tendncia ao
estabelecimento de empresas em diversos ramos, cuja sede, na maior parte das vezes, se situa
na cidade de So Paulo. O ncleo original desse movimento do capital est no

desenvolvimento ferrovirio, que permitiu a construo de grandes empresas j em torno de


1870.
Uma caracterstica peculiar do movimento que no se observa a especializao dos
empresrios em determinada atividade. A mesma pessoa que possui fazendas est ligada s
estradas de ferro, talvez tenha vnculo com empresas comerciais comissrias ou de
importao, investe em empresas de servios urbanos e no setor bancrio. O conceito de
capital cafeeiro expressa o conjunto dessas atividades levadas frente pelo mesmo grupo de
pessoas no seio da economia cafeeira.
O capital bancrio em So Paulo fruto da expanso do capital cafeeiro que busca formas
alternativas de investimentos. A emergncia do capital bancrio se faz sem que haja o
surgimento de um grupo de capitalistas financeiros em sua forma tpica. A especializao do
capital com funes bancrias parece responder aos frutos da prpria expanso quantitativa do
capital cafeeiro.
No se pode entender, no caso paulista, o desenvolvimento bancrio a partir da poltica
monetria do Governo Central. Exceto o Banco do Brasil, os estabelecimentos bancrios de
So Paulo em torno de 1888 nasceram num perodo marcado por uma poltica monetria
restritiva.
O sistema bancrio constituiu um elemento de apoio expanso da economia paulista.
Este garantiu crdito e meios de pagamentos adicionais para os negcios que cresciam em
ritmo acelerado.
Captulo IV: Crdito e Sistema Bancrio em So Paulo Durante a Primeira Repblica
(1889-1930)
durante a Primeira Repblica que se sedimenta o ncleo de bancos nacionais e
estrangeiros. A dcada de 1880 marcada pela emergncia do sistema bancrio em So Paulo.
Trata-se de um conjunto de estabelecimentos integrados nos mercados de So Paulo e de
Santos. Esse perodo foi marcado pela poltica econmica conhecida como Encilhamento, que
teve como conseqncia uma rpida multiplicao do nmero de bancos e de companhias em
geral.
Em 1891, o Banco do Brasil transferiu seu ativo e passivo de sua Caixa Filial de So
Paulo ao Banco Construtor e Agrcola de So Paulo. A Casa Bancria da Provncia de So
Paulo transformou-se no Banco do Comrcio e Indstria de So Paulo. No caso dos bancos

estrangeiros houve a transformao do English Bank em The British Bank of South America e
a organizao do Brasilianische Bank fr Deutschland.
neste perodo que a cidade de So Paulo refora sua posio como o principal centro
financeiro do Estado. A surge a maior parte dos bancos, com base em elementos pertencentes
a seu comrcio ou a outras atividades urbanas. Santos, grande centro de comrcio de caf,
tende a perder o papel de relevo que exercera nas fases iniciais da exportao do produto por
aquele porto.
De 1891 a 1894 h a consolidao de trs grupos de bancos, os bancos estrangeiros, os
bancos nacionais com sede na cidade de So Paulo e os nacionais com sede em outras cidades
do Estado. A participao dominante no Estado ficou por conta dos bancos nacionais com
sede na cidade de So Paulo.
Em 1901 a participao relativa dos diferentes grupos de bancos no mercado de crdito
sofre uma mudana substancial. Nota-se o avano dos bancos estrangeiros em detrimento dos
bancos nacionais. Em 1906 o sistema bancrio de So Paulo sofre grande retrao, talvez
sendo conseqncia da prpria conjuntura cafeeira. De 1910 a 1913 h uma grande expanso
da economia, sendo marcada pela entrada de capital estrangeiro que conduzia emisso de
moeda pela Caixa de Converso. A participao dos bancos estrangeiros mantm-se elevada,
embora fosse maior ainda em anos anteriores e posteriores.
O auge do grupo de bancos estrangeiros dentro do sistema bancrio de So Paulo foi em
1921. Em 1925 h uma relativa recuperao do setor bancrio nacional diante do estrangeiro.
As mudanas mais importantes se do por conta da regulamentao da atividade bancria
instituda em 1922. Ao instituir normas para a organizao de empresas bancrias e as bases
de fiscalizao de suas atividades, esta lei deve ter conduzido grande nmero de pequenas
sociedades a regularizarem sua atividade.
O Banco do Brasil assumiu funes mais amplas. Foi estabelecida a Carteira de
Redescontos e foi instalada a Cmara de Compensao de Cheques no prprio banco. Tais
providncias tendem a ampliar a eficcia do sistema bancrio em termos de circulao
monetria.
Alm da diviso proposta do sistema bancrio de So Paulo nos grupos estrangeiros,
nacionais com sede na capital do Estado e nacionais com sede em outras cidades (em
particular no interior), possvel distinguir diferentes grupos, conforme a dimenso dos
estabelecimentos, os vnculos com diferentes fraes do capital, a posio quanto conjuntura
e poltica monetria.

Os bancos estrangeiros estavam instalados predominantemente em So Paulo, com casas


filiais em Santos. Estes bancos atuavam junto ao comrcio de exportao e importao, em
especial por meio de cobrana e desconto de cambiais e letras do comrcio exterior.
Essa situao privilegiada dos bancos estrangeiros para operar no financiamento do
comrcio externo conduziu-os ao campo das operaes cambiais especulativas. Os ganhos
desta nova atividade provinham tanto da instabilidade da moeda nacional (flutuaes amplas
da taxa de cmbio no curto prazo), quanto de divergncias entre as taxas de cmbio de
mercado vigentes em praas comerciais distintas umas das outras. Na poca, cada regio
funcionava como um mercado de cmbio isolado e, portanto, para viabilizar operaes
lucrativas com as diferenas de cmbio, os bancos estrangeiros procuravam estabelecer
agncias ou correspondentes em vrios ncleos comerciais brasileiros.
Vale ressaltar que os bancos nacionais tambm atuavam no cmbio, no entanto eram os
bancos estrangeiros que detinham condies privilegiadas para conduzirem os rumos da
especulao com divisas.
Outro campo de relativa importncia para a operao dos bancos estrangeiros era o da
dvida pblica nacional e regional. De modo geral, os emprstimos aos governos eram feitos
por emisso de aplices colocadas principalmente no mercado europeu por meio de agentes
financeiros estrangeiros (bancos instalados como agentes financeiros de emprstimos para o
Governo). Esses agentes eram tambm responsveis pelo pagamento dos juros e das
amortizaes aos detentores das aplices e, portanto, deste modo, passavam a manter contato
permanente com o governo emissor das aplices.
Tambm a valorizao do caf, em suas mltiplas formas, absorveu recursos externos,
abrindo mais uma vez, a possibilidade de participao de instituies estrangeiras em
esquemas que tambm envolviam a dvida pblica.
O crdito para o comrcio exterior e o financiamento da dvida pblica no esgota ainda
o campo de atuao dos bancos estrangeiros. Pode-se perceber, especialmente depois de 1900,
amplo movimento do capital estrangeiro, que se refletia tambm nos bancos, numa tendncia
de ampliar a sua presena em sociedades no domnio de empresas estabelecidas em So
Paulo. Os setores mais evidentes da crescente participao acionria de bancos estrangeiros e
capitais externos so de empresas de ferrovias, gs, energia eltrica, armazns gerais,
frigorficos, empresas de melhoramentos urbanos, entre outras. Evidentemente, tal fato criava
para os bancos estrangeiros amplas oportunidades de ampliar seus negcios dentro da
economia paulista.

Outro aspecto importante que de incio os bancos limitavam-se a operar junto ao


comrcio exterior, por meio da dvida pblica e das grandes empresas, mas, progressivamente,
voltam-se para o crdito interno, realizado em boa medida em moeda nacional com recursos
aqui obtidos destinados a atividades tambm internas. Essa tendncia se consuma a partir de
1910, quando alguns bancos definem uma poltica clara de concorrncia com os demais, cuja
expresso mais evidente a abertura de agncias em diversas cidades do interior, em busca de
mercados antes no explorados.
Ao tratar dos bancos nacionais com sede em So Paulo imperativo iniciar por uma
distino bsica e claramente percebida nos eventos associados crise do fim do Sculo XIX,
fruto da poltica monetria restritiva de Joaquim Murtinho. Neste sentido, possvel distinguir
bancos de pequeno porte que sofriam os efeitos da poltica restritiva e, na mesma conjuntura,
bancos de grande porte com uma situao completamente distinta ante a crise do fim do
sculo.
Apesar da tentao de explicar o destino diverso desses bancos por sua prpria
dimenso (os pequenos no teriam resistido s crises, pela prpria precariedade dos recursos
disponveis), parece, no entanto, que o ncleo explicativo da dicotomia entre os bancos da
cidade de So Paulo se situa em outro plano.
Os estabelecimentos nacionais com sede na capital e que atravessam toda a Primeira
Repblica ostentam uma caracterstica comum: seus fortes vnculos com grandes empresas
dos mais diversos setores da economia paulista, por meio de seus acionistas e principalmente
diretores. Estes vnculos conferiam uma garantia de maior resistncia aos momentos de crise
que atingiam de modo distinto os ramos da produo e do comrcio. Ou seja, no h indcios
de que as operaes realizadas pelos bancos nacionais com sede na cidade de So Paulo
fossem diferentes entre si; o que os distingue exatamente a clientela a que atendem, fruto da
posio desses bancos no quadro mais amplo da economia paulista.
Por outro lado, no caso dos bancos nacionais de pequeno porte da cidade de So Paulo,
os limites a que estavam sujeitos eram os mercados que acessavam, compostos basicamente
pelo pequeno comrcio e indstria, por assalariados de modo geral. Esse mercado constitudo
por pequenos comerciantes e industriais e ainda por assalariados urbanos, mesmo que
razoavelmente amplo, tambm est sujeito s flutuaes da conjuntura. Desse modo, os
bancos voltados a tal segmento do mercado se viam arrastados pela crise que os vitimava
junto com a sua clientela.

10

Com relao aos bancos do interior, estes atuavam, na sua maioria, como bancos locais
voltados para os fazendeiros de caf. Neste sentido deveriam operar com crdito pessoal e/ou
garantias com base na prpria safra de caf como forma de viabilizar a atividade destes
bancos. Do mesmo modo que se faziam emprstimos nestes bancos, depsitos tambm eram
realizados. Outra fonte de recurso para os bancos do interior era proveniente do comrcio
local.
Sugere-se ainda que os bancos do interior eram sustentados por bancos da capital. No
entanto, os bancos locais podiam tambm estar ligados de modo marcante a fazendeiros muito
provavelmente da prpria regio e residentes no local.
Ao lado desses bancos locais vinculados a fazendeiros, surgem outros cujos acionistas e
diretores tm como caracterstica os nomes de origem italiana e como profisso anotada a de
negociante.
Em resumo, a evidncia disponvel sugere, por um lado a importncia para esses bancos
dos depsitos dos fazendeiros, comerciantes e colonos das fazendas de caf. Por outro lado,
sugerem ainda serem os fazendeiros e os negociantes, brasileiros ou estrangeiros, os que
instalam os bancos locais. No se pode, portanto, ignorar a importncia do pequeno comrcio
local no sentido de manter o movimento desses estabelecimentos. Vale ressaltar, no entanto,
que esses bancos no resistiam a qualquer movimento adverso da conjuntura, e podiam
apenas suprir uma pequena parte das despesas de custeio da lavoura e nada em relao s
despesas contra a falta de crdito.
No caso dos bancos hipotecrios e do crdito para a lavoura, inicialmente tinha-se por
base a ao do comissrio at fins do sculo XIX. Ao se constituir o sistema bancrio no se
encontra dentro dele instituio cuja atividade fosse primordialmente o financiamento da
lavoura. Neste sentido, dois bancos hipotecrios (o Banco de Crdito Real de So Paulo e o
Banco de Crdito Hipotecrio e Agrcola do Estado de So Paulo) tinham, entre seus objetivos
especficos, o financiamento da atividade agrcola.
Porm, a existncia da carteira hipotecria com uma carteira comercial, no Banco de
Crdito Real, expressava o pouco interesse do banco em realizar emprstimos de longo prazo.
Ou seja, operava-se diante do fato da carteira comercial apresentar lucros mais rapidamente.
De forma geral, o que ocorria nesses bancos era que os recursos obtidos a prazos mais
longos eram revertidos para aplicaes de curto prazo. Como resultado, recursos, em princpio
destinados lavoura, voltavam para o meio urbano e para a atividade comercial. Deste modo,

11

um aspecto importante era que as condies em que eram realizados os emprstimos no


estavam adequadas s necessidades da lavoura.
O desenvolvimento de fraes distintas do capital pressupe uma viso do
desenvolvimento da economia paulista, que consiste em reconhecer a existncia do capital
cafeeiro que, por sua vez, no se define por ser agrcola, industrial, comercial ou financeiro.
Pelo contrrio, apresenta todas essas facetas ao mesmo tempo.
A partir da segunda metade do sculo XIX, num curto espao de tempo surgem
oportunidades de investimento em grande nmero numa economia at ento pouco
diversificada. Esses investimentos e participaes em empresas so realizados pelo capital
estrangeiro, casas comerciais (principalmente de comrcio exterior), bancos estrangeiros
instalados em So Paulo e Santos, e pelo capital nacional (na sua maioria paulista). Ou seja,
durante a expanso cafeeira possvel identificar a existncia de um grande capital cuja
caracterstica est exatamente em associar a atividade agrcola em grandes propriedades a
uma srie de outras empresas, estas urbanas, embora voltadas ou sustentadas pela atividade
cafeeira.
Neste sentido, possvel admitir a segmentao da agricultura em dois estratos bastante
caractersticos: de um lado grandes fazendeiros vinculados a outras atividades (em geral
urbanas), de outro lado os demais fazendeiros (com pequenas e mdias propriedades) que
fazem da lavoura sua nica fonte de renda. Enquanto todos eram exclusiva ou parcialmente
fazendeiros de caf, as divergncias por questes de poltica econmica seriam mnimas; tais
diferenas tornam-se expressivas desde que a renda de um estrato dos grandes proprietrios
passa a depender progressivamente de outros setores da economia. Dicotomia esta, que
tambm pode ser observada nas diferenas do acesso ao crdito, mas, sobretudo, na disputa
pelo domnio de instrumentos de poltica econmica.
A constituio do grande capital inclui tambm o sistema bancrio. As ligaes entre
empresas de crdito e de demais setores mostra-se evidente quando observado os quadros de
dirigentes das sociedades durante a Primeira Repblica. certo que muitas destas empresas
no resistiram ao tempo, porm, de qualquer modo, parece subsistir um ncleo slido que
mantm a mesma articulao entre grandes empresas de setores distintos. Trata-se de um
ncleo slido do grande capital que no s resiste crise, como tambm refora os vnculos
que os unem.
Outra tendncia marcante na dcada de 1900-1910 o movimento mais amplo de
penetrao do capital estrangeiro no setor bancrio e em diversas outras atividades

12

(transporte, energia, frigorficos, etc.). Os mesmos grupos financeiros participavam ainda do


financiamento do setor pblico.
Dentro deste quadro apenas as instituies nacionais mais slidas conseguiram se
manter (como o Banco de Comrcio e Indstria e o Banco de So Paulo). Por outro lado, os
bancos estrangeiros, em particular os que mantinham vnculos com os capitais que aqui
vinham ser investidos ou que financiavam o setor pblico, podiam avanar rapidamente na
conquista do mercado de crdito nacional.
Ou seja, em linhas gerais, pode-se dizer que o capital cafeeiro se definia por sua origem
ligada produo cafeeira ou por sua reproduo diretamente vinculada ao caf. Este capital
cafeeiro mostrava vrias faces comercial, bancria, industrial e associava essas atividades
grande propriedade rural; por outro lado, pequenos e mdios proprietrios de terras, voltados
exclusivamente lavoura, buscavam identificar-se enquanto grupo especfico na sociedade
paulista e, ao mesmo tempo, distinguir-se do grande capital.
A unidade do grande capital, no entanto, tende a romper com o prprio desenvolvimento
da economia cafeeira. Em outras palavras, o prprio desenvolvimento do capital cafeeiro
criava as condies que conduziam (ou as contradies que impunham) a desagregao do
grande capital. No era mais possvel, portanto, ao mesmo grupo, atender de modo consistente
aos mltiplos interesses que se delineavam com a diversificao da economia.
H indicaes claras de que a desagregao do grande capital j se manifesta nos anos
vinte, com sua contrapartida necessria, qual seja, a progressiva identificao de diferentes
fraes do capital, inclusive do capital bancrio e do desenvolvimento dos bancos que
rompem progressivamente seus vnculos com os demais setores.
Alm disso, o desenvolvimento bancrio afetado pelas flutuaes do comrcio
internacional do caf. Um mecanismo possvel que ao se reduzir a exportao de caf, dois
resultados podem ser previstos. De imediato, o cmbio se v pressionado para baixo dada a
menor disponibilidade de divisas para fazer frente s importaes e aos pagamentos em
ouro ao exterior (juros e amortizaes da dvida externa, remessa de lucro, etc.). Mais
adiante, h menor importao fruto do impacto negativo de menores exportaes sobre a
renda interna que conduz a receita alfandegria para nveis inferiores. Desse modo,
provvel que o Governo seja obrigado a autorizar emisses de moeda, seja para fazer frente
ao dficit oramentrio, seja para restaurar a circulao monetria caso esta fosse
anteriormente fundada em ouro (como durante a Caixa de Converso), ou ainda para prover
os meios para a defesa da produo cafeeira em crise. O sistema bancrio seria beneficirio,

13

direto ou indireto, dessas emisses j que teria seus cofres alimentados por novos elementos
em circulao. Mesmo que haja reduo no nvel da taxa de juros, provvel que esse efeito
seja compensado pelo maior volume de operaes realizadas. Isto supe que a crise se
localize no setor exportador de modo que haja demanda em outros ramos por novos
emprstimos, a realizar com os recursos nascidos das emisses.
Recuperadas as exportaes, provvel que se restaure tambm a imagem da
conversibilidade da moeda, cujo passo prvio consiste na reduo do papel-moeda emitido.
Os efeitos seriam simtricos aos acima apontados para o caso de emisses. Poder-se-ia esperar
a retrao do sistema bancrio nessa conjuntura.
A partir de 1896, surgem os sintomas da crise cafeeira, com a queda do preo em milris e menor valor de exportaes. Neste contexto, a reduo de depsitos e emprstimos
substancial; j o nvel de caixa eleva-se, em termos relativos (principalmente aos depsitos),
j que era preciso fazer frente ao maior risco de insolvncia.
A partir de 1906, sob novo esquema institucional (valorizao do caf e Caixa de
Converso), observa-se a reverso da crise. H lenta recuperao do valor do caf, o papelmoeda emitido aumenta progressivamente (agora com lastro integral em divisas para as novas
emisses) e o sistema bancrio passa a receber os influxos da nova situao. Depsitos e
emprstimos elevam-se rapidamente at o incio da Primeira Grande Guerra, mas em 1913 e
1914, respectivamente, depsitos e emprstimos perdem quantias substanciais. Ao mesmo
tempo, o valor do caf exportado se reduz e, com o fechamento da Caixa de Converso,
diminui o volume de papel-moeda. Ou seja, neste contexto, o sistema bancrio retrai-se ao
haver reduo do papel-moeda emitido ou crise na exportao de caf.
Durante a Primeira Guerra, observa-se, no entanto, que a emisso no lastreada que se
realiza nesses anos parece alimentar mais o sistema bancrio do que a economia cafeeira. Na
realidade, apesar das crises recorrentes, o sistema bancrio ganha densidade ao longo da
Primeira Repblica. O resultado de tal desenvolvimento consiste em concentrar a maior parte
do papel-moeda emitido nos bancos com a conseqente reduo do papel-moeda em poder do
pblico.
Com o funcionamento do chamado multiplicador renda, o impulso dado pela
exportao de caf no se esgota em si prprio, mas amplia-se rumo a outros setores que
vendem mercadorias para o interior. Mais importante ainda que o efeito sobre o sistema
bancrio no ser apenas o de deslocar o papel-moeda das mos do pblico para os cofres dos

14

bancos. H, sim, base para o funcionamento do mecanismo de multiplicao de depsitos e


emprstimos, pois agora entram no circuito os centros distribuidores.
Trata-se, sem dvida, da expanso das atividades voltadas ao mercado interno que
englobam no s produo industrial, mas tambm a produo mercantil de alimentos que
ganha fora depois de 1918.
Esse mesmo fato permite entender a crescente proporo dos depsitos do sistema
bancrio de So Paulo face ao papel-moeda emitido.
Nos anos vinte no h mais referncias aos problemas da cafeicultura cujos reflexos
atingiram a indstria e os bancos. A preocupao est agora centrada na produo e circulao
de mercadorias no mercado interno.
Em suma, o capital bancrio pode expressar seus interesses especficos exatamente
porque seu movimento agora sustentado no apenas pelo caf, mas por um conjunto de
atividades bem mais amplo e voltado, principalmente, para o mercado interno. De resto, este
fato justifica tambm o aumento relativo dos depsitos diante das exportaes de caf.
Todas essas transformaes, em particular a Cmara de Compensao e a Carteira de
Redescontos, favorecem adicionalmente a expanso do sistema bancrio.
difcil avaliar em que medida os ganhos do sistema bancrio, nos anos vinte, refletem
as mudanas institucionais anteriormente referidas (Cmara de Compensao e Carteira de
Redescontos) ou o crescimento e diversificao da prpria economia. De qualquer modo, os
dados indicam que o capital bancrio conseguia obter remunerao crescente nesses anos,
elemento adicional hiptese de sua progressiva identificao como frao autnoma e no
mais como parcela do capital cafeeiro.
No que diz respeito aos bancos estrangeiros, o desenvolvimento assemelha-se ao dos
bancos nacionais. Nos mesmos momentos de crise sofrem seus efeitos pela reduo de seu
nvel operacional, recuperando-se de modo similar uma vez passada a conjuntura
desfavorvel.
Nos anos vinte, duas observaes so obrigatrias. Por um lado, o crescimento
proporcionalmente menor de depsitos e emprstimos, comparado ao dos bancos nacionais;
por outro lado, a progressiva reduo do coeficiente de caixa dos bancos estrangeiros.
A histria dos bancos estrangeiros em So Paulo no pode, portanto, ser compreendida
apenas pelo movimento geral da economia, mas deve considerar as peculiaridades das
diferentes economias nacionais de que se originam tais bancos e os vnculos particulares com
grupos financeiros internacionais ou mesmo empresas estrangeiras instaladas no Brasil.

15

Captulo V A Questo da Moeda e do Crdito na Viso dos Agentes da Economia


Paulista
Este captulo pretende demonstrar que as diferentes opinies a respeito da moeda e do
crdito correspondem s diferentes vises do processo econmico e aos diferentes interesses
dos agentes representativos dos diversos setores da economia.
No que tange aos dois plos relativos moeda e ao cmbio metalismo e
papelismo a lavoura exerce uma postura crtica conversibilidade da moeda, que aparece
como o motivo de poltica monetria restritiva e como uma ameaa valorizao da moeda
nacional. Esse grupo defende que a conversibilidade da moeda brasileira implicaria na
restrio do meio circulante interno devido insuficincia de metal para lastro monetrio. A
lavoura, cujo acesso ao mercado externo se faz por meio de terceiros, procura justificar sua
postura emissionista afirmando que as oscilaes do cmbio seriam decorrentes da
especulao realizada, principalmente por estrangeiros. Portanto, a emisso lhe forneceria
crdito e permitiria a realizao, em moeda nacional, de sua mercadoria e, alm disso,
aumentaria a receita em mil ris de suas exportaes.
Mas nem todos os grupos em So Paulo eram favorveis ao cmbio desvalorizado e
emisso de papel sem lastro. Para os representantes do setor do comrcio, a emisso deveria
basear-se em ttulos pblicos, resolvendo assim o problema de crdito lavoura e os
beneficiando, j que eram emprestadores de dinheiro. Alm disso, a taxa de cmbio seria
determinada pela demanda e oferta de divisas, resultantes de importaes e exportaes, o que
negava que a simples emisso de papel inconversvel fosse responsvel pelo declnio do valor
da moeda nacional, sendo indireto, portanto, o efeito da emisso sobre o cmbio.
Portanto, cabe-nos indagar sobre a origem das presses pela valorizao cambial. A
resposta mais imediata recorre s condicionalidades impostas pelos credores internacionais e
ao peso ideolgico da doutrina econmica dominante, que entendia ser o valor da moeda de
um pas a expresso da riqueza nacional. Alm disso, o governo federal deveria ajustar os
fluxos internacionais fazendo frente aos desequilbrios oramentrios e das contas
internacionais. No entanto, tambm havia setores na economia interessados na valorizao da
moeda nacional: estados produtores de bens no-exportveis, empresas estrangeiras,
proprietrios de aes de empresas brasileiras residentes no exterior, empresas com
emprstimos em ouro e classe mdia interessada em viagens internacionais; ou seja, todos

16

aqueles que possuem compromissos em moeda forte. No podemos nos esquecer tambm do
grande capital de So Paulo, cujos mltiplos interesses tendem a identific-lo com as polticas
de valorizao, j que a maioria de suas atividades depende de capital importado.
Se em relao ao cmbio e moeda possvel observar facilmente as posturas das
diferentes fraes do capital, as vises relativas ao crdito no so igualmente claras.
possvel, no entanto, identificar nos perodos de crise as perspectivas da lavoura quanto a tal
problema. A questo do crdito para a lavoura era encarada como um dos principais motivos
da crise cafeeira quando a safra chegava ao mercado, os fazendeiros, na falta de recursos
para as despesas de custeio e armazenagem, se viam obrigados a vender o caf a qualquer
preo para saldarem seus compromissos. Com o crdito, poderiam reter caf at que o preo
se elevasse. Multiplicam-se, assim, as propostas para a criao de crdito lavoura de forma
que esta no mais dependesse do crdito concedido pelos comissrios. As solues iam
desde a instalao de bancos nas localidades do interior at crdito com base no caf j
colhido, passando por um projeto no qual o governo federal agiria como patrocinador do
auxlio lavoura por meio de algum banco. Ao lado da lavoura, outros grupos se interessavam
pelas emisses inconversveis como caminho adequado para resolver o problema monetrio
brasileiro. Contudo, tais propostas no obtiveram sucesso e, entre 1924 com a poltica
deflacionista de Artur Bernardes e 1926 com a Caixa de Estabilizao de Washington Lus
tem-se o progressivo retorno s normas do padro metlico.
Captulo VI Moeda, Crdito e Sistema Bancrio: Um Balano Final.
Com o desenvolvimento da economia escravista na segunda metade do sculo XIX
aumenta o volume da circulao monetria interna sem vnculo necessrio com o fluxo de
mercadorias para o exterior. Ao mesmo tempo, ocorre a instalao de setores altamente
internacionalizados, reforando as posies favorveis ao padro-ouro, alimentando o
crescente conflito entre as correntes metalistas e papelistas.
Neste debate importante destacarmos a figura do governo. Os recursos que
sustentam sua atividade mostram-se escassos diante de seus compromissos. Recursos
adicionais poderiam ser obtidos via emprstimos (que posteriormente deteriorariam ainda
mais o oramento) ou por meio de emisso de moeda e, no havendo metal para lastro, esta s
poderia ser de curso forado. Nota-se que mesmo que os discursos polticos defendam o
padro ouro, na prtica o governo brasileiro se via obrigado a emitir moeda no conversvel.

17

Alm disso, a crescente complexidade da economia escravista exportadora tambm


conduz a esse resultado. Com o fim do trfico internacional de escravos, abre-se o comrcio
interprovincial, ou seja, a compra de escravos deixaria de ser realizada com ouro, passando a
ser feita em moeda brasileira. Portanto, crdito abundante e barato, que correspondia
emisso pelo governo, seria suficiente para a implantao de novas fazendas.
Ao mesmo tempo tambm se tem a formao de setores que, de modo diferente,
dependem da moeda internacional, como o caso das estradas de ferro, empresas de servios
urbanos e outros ramos que necessitam de importaes.
Um importante efeito dessas mudanas na economia o surgimento de saldos ociosos,
condio necessria viabilizao do desenvolvimento bancrio ao lado da constituio
prvia de capital que possa ser mobilizado nessa atividade. Neste sentido, a dcada de 1880
fundamental, pois onde se concentram as transformaes mais significativas, como o
desenvolvimento ferrovirio e a urbanizao da cidade de So Paulo, de modo que no
devemos atribuir o desenvolvimento bancrio de So Paulo poltica monetria expansionista
de Ouro Preto.
Com o fim do escravismo aumenta de maneira significativa o grau de monetizao da
economia. No entanto, para que houvesse a generalizao da moeda bancria, dever-se-ia
supor certo estgio do desenvolvimento bancrio na sociedade, como o uso e a aceitao de
cheques e a tendncia a transferir saldos ociosos para depsitos bancrios. Esse conjunto de
condies fundamentais para o sucesso dos bancos comerciais parece j estar presente na
ltima dcada do sculo XIX. Como mostrado ao longo do trabalho, o sistema bancrio
concentra-se na cidade de So Paulo e, desta maneira, a moeda bancria circula apenas de
modo limitado nas localidades do interior. Portanto, a moeda bancria serviu,
fundamentalmente, para acionar a economia urbana, em especial da cidade de So Paulo. O
financiamento do comrcio cafeeiro, tambm realizado pelos bancos, chegava apenas de
modo limitado ao fazendeiro de caf, dadas as condies prazos e taxas com que era
oferecido.
Outra questo relevante referente ao crdito a evoluo de suas formas de acordo
com as relaes de produo. No que diz respeito produo escravista, a reduzida circulao
interna limitava o surgimento de saldos monetrios ociosos necessrios ao desenvolvimento
bancrio e o crdito tinha carter essencialmente privado entre capitalistas e fazendeiros. As
condies da produo escravista, principalmente endividamento e perspectiva de insolvncia,
refletiam sobre as relaes de crdito exigindo cuidados especiais: altas taxas e garantias

18

adequadas. Mesmo as instituies de crdito real no conseguiam superar tais obstculos e da


as freqentes queixas dos lavradores contra as condies de crdito na segunda metade do
sculo XIX.
No entanto, com o fim do escravismo, os obstculos ao desenvolvimento do crdito
no foram eliminados. Com a chegada de imigrantes, o sistema de trabalho adotado passa a
ser o de colonato, pois, com a base tcnica herdada do perodo escravista, que se mantm
inalterada, seria impraticvel pagar os salrios necessrios para atrair os imigrantes. Da a
soluo que economizava capital varivel (sob forma de dinheiro) por meio da cesso de lotes
de terra aos colonos1. O colonato teria se produzido, no entanto, na prpria expanso do
capitalismo, subordinando-se s condies necessrias reproduo do capital; e essa
produo capitalista de relaes no capitalistas de produo se deu onde e enquanto a
vanguarda da expanso capitalista estava no comrcio. A subordinao ao capital comercial
impunha ao fazendeiro a adoo de relaes no capitalistas que garantissem a viabilidade de
sua lavoura com reduzido dispndio de capital dinheiro. Ou seja: a fazenda de caf no
suportaria, dada as condies de produo vigentes e os vnculos comerciais, realizar os
dispndios tpicos de uma empresa capitalista.
Esse resultado interessante, pois permite compreender a constante complexidade da
questo do crdito para a lavoura. Apesar das necessidades inerentes ao produtor agrcola
(dado o ciclo de seu produto), coloca-se a impossibilidade da lavoura, baseada no colonato,
lanar mo do crdito que era acessvel aos demais setores da economia j organizados em
bases capitalistas. Estes argumentos confirmam a concluso de que o sistema bancrio
consolidado ao longo da Primeira Republica voltou-se principalmente para as atividades
urbanas. Desta maneira, reafirma-se a hiptese de que o desenvolvimento bancrio
corresponde a certo estgio do desenvolvimento do capitalismo, de modo a permitir a
transferncia de recursos monetrios do todo da sociedade para os setores pioneiros e ainda
reforar a tendncia de concentrao das atividades inerente ao funcionamento do sistema.
Nesta linha, o desenvolvimento creditcio em So Paulo se assemelha ao processo
clssico, pelo qual o crdito, inicialmente realizado por meio de transaes individuais, ganha
progressivamente sua forma caracterstica, qual seja, a bancria. No entanto, como visto, o
crescente volume de recursos emprestados no se dirigia, de modo significativo, s fazendas
de caf. Tambm foi mostrado que as prprias relaes de produo em vigor na lavoura
tendiam a obstruir o uso mais amplo do crdito para a produo agrcola, originando-se da
1

H a discusso mais ampla de que o colonato no significaria uma relao capitalista de produo, j que o
colono obtinha diretamente do trabalho familiar a maior parte dos elementos para sua subsistncia.

19

constantes conflitos entre a lavoura e seus credores, alm de pedidos ao Governo para o
estabelecimento de linhas especiais de crdito.
Desta maneira, importante destacarmos que os recursos emprestados pelos bancos
dirigiam-se, ento, ao grande capital paulista, formado pelos desdobramentos da economia
cafeeira. A principal distino entre os diferentes setores da economia cafeeira surge com a
introduo das estradas de ferro. Empresas de grande porte, organizada sob a forma de
sociedades por aes, as estradas de ferro constituem um forte ncleo de grupos econmicos
que progressivamente investe em novas atividades. Tal movimento se associa ao crescimento
da cidade de So Paulo, que passa a ser o centro das novas atividades levadas a frente pelos
grupos dirigentes das companhias ferrovirias, como servios pblicos, comerciais, de crdito
e at mesmo industriais.
A constituio desse grande capital paulista engloba o movimento de formao dos
bancos nacionais, pois so os mesmo grupos que formam o ncleo do sistema bancrio da
Primeira Repblica. Trata-se de um processo de acumulao de capital cuja particularidade
est na no especializao dos capitais, j que poucas pessoas associam mltiplas funes em
empresas de setores distintos. Mas no se trata de capital financeiro; aqui os bancos
aparecem como mais um investimento dos grupos do grande capital e no como elemento de
articulao e controle entre os diferentes investimentos.
Desta maneira, o aumento da amplitude da produo mercantil na economia paulista
condiciona o desenvolvimento bancrio. As grandes sociedades comerciais, ferrovirias ou de
transporte urbano, conduziram aos bancos, aos quais estavam vinculadas suas operaes de
crdito, seja como depositantes ou como tomadores de emprstimo.
A expanso dos bancos estrangeiros se insere neste mesmo processo, com suas
operaes alimentadas por elementos especficos associados s suas caractersticas.
Inicialmente, o comrcio exterior era praticamente sua nica atividade, mais tarde surge o
vnculo com a dvida pblica externa e, finalmente, passam a gerir contas de grandes
empresas estrangeiras que se multiplicam no incio do sculo XX.
Todas essas afirmaes corroboram a hiptese de que apenas as atividades urbanas
eram capazes de satisfazer as condies impostas pelo crdito bancrio, em termos de
garantias oferecidas, tempo de rotao do capital e capacidade de pagar a taxa de juros
vigente no mercado.
O grande capital, com origem nas atividades que giravam em torno da produo e
comercializao do caf, passa a sofrer algumas mudanas a partir da dcada de 1920. Aps

20

progressivo entrelaamento entre esses capitais e menor dependncia em relao ao caf, o


grande capital desagrega-se e a unidade que existia na gesto de mltiplos negcios dos
mesmos grupos cede lugar a polticas peculiares a cada setor. Para o setor bancrio essa
desagregao vai significar, alm de maior autonomia, amplo mercado de crdito, j no mais
vinculado produo e ao comrcio de caf. Com isso o setor bancrio consolida-se e passa a
definir solidamente sua posio no rpido processo de crescimento da economia a partir de
1930.
Bibliografia
SAES, F.A.M de (1986). Crdito e Bancos no Desenvolvimento da Economia Paulista. 1850
1930. So Paulo: IPE/USP.

21