4.

LIMITACIONES DE LA INTEGRACIN HORIZONTAL

A pesar de que es evidente que la integracin horizontal puede reforzar en
varias formas el modelo de negocios de una compaa, existen problemas y
limitaciones asociados con esta estrategia. En esta seccin se pasar a
exponer y detallar cada una de ellas, y se buscar dilucidar cualquier
inquietud, mediante la presentacin de un panorama completo que incluya no
solo los aportes de esta integracin, sino tambin los imprevistos que puede
acarrear.
4.1. POSIBILIDAD DE QUE SE PRODUZCA UNA REDUCCIN DE VALOR
Por ahora el aspecto importante es que muchos datos sugieren que casi todas
las fusiones y adquisiciones no crean valor y que muchas, en realidad, lo
reducen. Un estudio reciente de KPMG, una gran compaa de consultora
contable y administrativa, analiz 700 grandes adquisiciones y comprob que,
aun cuando alrededor de 30% de ellas increment la rentabilidad de la
compaa adquirente, 31 % redujo la rentabilidad y el resto tuvo muy poco
efecto sobre este indicador. La conclusin es que la puesta en prctica de una
estrategia de integracin horizontal no es una tarea fcil para los
administradores.
Una explicacin al hecho de que con frecuencia las fusiones y adquisiciones no
producen las ganancias previstas comprende: problemas asociados con
fusiones de compaas con culturas muy diferentes, un elevado nivel de
rotacin administrativa en la compaa adquirida cuando la compra fue hostil y
una tendencia de los administradores a sobrestimar los beneficios que se
pueden obtener de una fusin o una adquisicin y a subestimar los problemas
que surgen cuando sus operaciones deben fusionarse.
4.1.1. LA PARADOJA DE LA FUSIN:
La paradoja hace referencia al hecho de que resulta difcil construir un modelo
econmico simple en el que haya ganancias perceptibles para las empresas
que participan en una fusin horizontal, a no ser que constituyan un monopolio
al hacerlo. Para un mayor entendimiento de este concepto, se utilizar un
ejemplo con el Modelo de Cournot.
Ejemplo:

Supuestos:
-

Existen tres firmas en el mercado.

Las firmas producen y venden un bien homogneo.

Funcin de demanda lineal de la industria:

P=150Q , donde

Q= qi

Funcin de costos idnticos y sin costos fijos:

No existen restricciones de capacidad.

CT=30q i

Modelo Sin Fusin:

Max=[ Pqi ] CT i
Qi
150q i30qi
Max=
Despus de aplicar las Condiciones de Primer Orden se tiene:

1502q i Qi30=0

qi =

120 Qi
2

Al ser dos, las empresas restantes en el mercado y asumiendo simetra en la

solucin, colocamos

Qi=2q i

y obtenemos:

qi =30
Lo cual, reemplazando en la funcin de demanda y en la funcin de beneficios,
nos proporciona:

Q=90

P=60
i=[( 6030 ) (3030 ) ]=900
Bajo este modelo, cada empresa produce 30 unidades, los vende a un precio
de 60 y recibe un beneficio de 900. Ahora, analizaremos cmo cambia esta
situacin cuando dos de las tres empresas en el mercado deciden fusionarse.

Modelo Con Fusin:

Utilizando la misma funcin de beneficios y aplicando las condiciones de primer

orden, se tiene:

1502q i Qi30=0

qi =

120 Qi
2

Al ser ahora, solo una empresa la que resta en el mercado y asumiendo

simetra, colocamos

Qi=qi

y obtenemos:

qi =40
Lo cual, reemplazando en la funcin de demanda y en la funcin de beneficios,
nos proporciona:

Q=80
P=70

i=[( 7040 ) ( 3040 ) ]=1600

Bajo este modelo, las dos empresas fusionadas y la restante producen 40
unidades, venden a un precio de 70 y obtienen un beneficio de 1600. A simple
vista, todas las empresas han obtenido resultados mayores que el anterior. Sin
embargo, en los siguientes cuadros, veremos que eso no es del todo cierto.
Precio
Cantidad
Beneficio Individual
Beneficio Total
Beneficio Sin Fusin Agregado
900+900= 1800

Sin Fusin
60
90
900
2700

Con Fusin
70
80
1600
3200
Beneficio Con Fusin
1600

Como se ve, para las dos empresas que se fusionaron, la decisin no dio buen
resultado. Antes, cada una produca 30 unidades y ganaba 900, que al
combinarse y agregarse de manera convencional, daban una produccin de 60
y una ganancia total de 1800. Sin embargo, despus de la fusin, estas dos

empresas obtuvieron una produccin combinada de solo 40 y una ganancia

total inferior a que si lo hubiesen hecho de la otra manera: 1600. La fusin, al
final, perjudic a las empresas que optaron por hacerlo y beneficio a la que no
lo hizo.

( q1 ) + ( q2 ) > ( q1 +q 2)
4.2. LEY ANTIMONOPOLIO
Otro problema de la integracin horizontal es que, cuando una compaa la
utiliza para convertirse en una competidora dominante en la industria, el
intento de seguir utilizando la estrategia para ser todava ms grande la hace
entrar en conflicto con los organismos del Gobierno responsables de hacer
cumplir la ley antimonopolio. A las autoridades antimonopolio les preocupa el
potencial de abuso de poder de mercado; creen que para los consumidores, por
lo general, es muy saludable la existencia de ms competencia. Les preocupa
que las grandes compaas que dominan una industria se puedan encontrar en
posicin de abusar de su poder de mercado y que aumenten los precios por
encima del nivel que existira en situaciones ms competitivas.
Tambin creen que las compaas dominantes pueden utilizar su poder de
mercado para acabar con los competidores potenciales, por ejemplo, mediante
una reduccin de precios cuando las rivales ingresan al mercado, lo que
obligar a stos a salir del negocio, para despus subir de nuevo los precios
una vez que se ha eliminado la amenaza. Debido a estas preocupaciones, las
autoridades antimonopolio pueden bloquear cualquier fusin o adquisicin que
perciben que crea demasiada consolidacin y el potencial para el futuro abuso
de su poder de mercado. La fusin propuesta entre AT&T y Bell South, por
ejemplo, fue detenida durante un ao, hasta diciembre de 2006, debido a la
inquietud de que surgiera este problema.