BONO CONVERTIBLE

Ropero Moriones, Eva

I. CONCEPTO
Un bono convertible es un activo financiero de renta fija con la caracterstica especial de que
existe la posibilidad de convertir el valor del bono en acciones de la empresa de nueva
emisin, creadas mediante una ampliacin de capital. Por tanto, otorgan a sus tenedores un
derecho ms, adems de los que usualmente estn incluidos en los bonos.
El hecho de que las acciones en las que se puede convertir el bono sean producto de una
ampliacin de capital es lo que diferencia los bonos convertibles y bonos canjeables, ya que
en estos ltimos, por el contrario, se entregan acciones ya existentes, pertenecientes a la
autocartera de la empresa.
Los bonos convertibles siempre son emitidos por entidades privadas, ya que las instituciones
pblicas no pueden financiarse con este tipo de bonos para financiarse, debido a que no
pueden emitir acciones.
Tanto los bonos canjeables como los convertibles se suelen considerar un producto mixto,
situado entre la renta fija y la renta variable. El derecho de cambiar los bonos por acciones
que proporcionan estos bonos hace que la entidad emisora deba ofrecer una menor
rentabilidad por cupn para hacer atractivo este producto que en el caso en el que no hay esta
opcin de conversin. Si el ejercicio del derecho de conversin es opcional, el inversor obtiene
la seguridad de los activos de renta fija (cupones peridicos), combinndola con la posibilidad
de aprovechar una subida de los precios en las acciones. Esta es la razn por la que
normalmente los intereses que pagan estos bonos son menores.
II. EMISIN
Cuando la emisin est dirigida al pblico en general, los emisores tienen la obligacin de
editar y registrar en la Comisin Nacional del Mercado de Valores (CNMV) un folleto
informativo.
En este folleto de emisin realizado en el momento del contrato se definen:

1. Los cupones peridicos que el inversor va a cobrar.

2. La fecha a partir de la que se puede convertir el bono en acciones. En algunos
casos especiales, el derecho de conversin aparece como una clusula del contrato que se
puede ejercer en caso de insolvencia del emisor, sin una fecha prefijada.

3. El nmero de acciones que se entregarn por cada bono o la forma de determinar el

precio de las acciones, ya que normalmente esta conversin suele realizarse con descuento
respecto al valor de las acciones en el mercado.
III. DERECHOS PARA EL INVERSOR
Adems de los derechos que otorgan los bonos, siendo el principal de ellos el pago de
cupones peridicos, el bono convertible aade la posibilidad de convertir el bono en acciones.
Llegada la fecha de canje, el inversor tiene dos alternativas:

1. Ejercer la opcin de conversin. Esto le interesar cuando el precio de las acciones

ofrecidas en canje sea inferior a su precio de mercado

2. Mantener las obligaciones hasta la fecha de la siguiente opcin de conversin o

hasta su vencimiento.
Sin embargo, existen bonos convertibles en los que es obligatorio ejercer el derecho de
conversin en la fecha prevista.
Mientras no se ejerza el derecho de conversin, el bono convertible se comporta igual que
cualquier otro bono, de manera que el inversor recibe los pagos peridicos (cupones) que se
hayan establecido en el contrato, as como, eventualmente, el pago del nominal al
vencimiento.
Eva Ropero Morione