LAIVE S.A.

ANLISIS Y DISCUSION DE LA GERENCIA

PRIMER TRIMESTRE 2016
I.

ESTADO DE RESULTADOS
a. Ventas
Las ventas del primer trimestre ascendieron a S/. 113,9 millones, representando un
decrecimiento de 2.4% con relacin al mismo periodo del ao anterior. En lo que
respecta a categoras, las que ms crecieron en valores fueron las de leches UHT y
yogurt, mientras que leches evaporadas y jugos mostraron un decrecimiento en relacin
al ao anterior.
b. Costo de Ventas
El costo de ventas del primer trimestre registr un menor decrecimiento versus las ventas
(0.6% vs 2.4%), explicado principalmente por el incremento de costo de insumos para la
produccin y el menor volumen vendido.
c. Utilidad Bruta
La utilidad bruta del primer trimestre ascendi a S/. 24,1 millones versus S/. 26,3 millones
del mismo periodo del ao anterior.
A nivel de porcentaje sobre la venta, la utilidad bruta fue de 21.2%, cifra inferior en 1.4 pp
a la cifra del primer trimestre del ao anterior.
d. Gastos de Ventas y Distribucin
El gasto de ventas y distribucin del primer trimestre registr un decrecimiento de 2.4%
respecto al mismo periodo del ao anterior, en lnea con el menor nivel de ventas en
valores.
e. Gastos de Administracin
El gasto de administracin del primer trimestre registr un incremento de 17.4% respecto
al mismo periodo del ao anterior. Este crecimiento se debe principalmente al
incremento de costos logsticos de operacin y gastos relativos a una restructuracin del
rea administrativa.
f.

Utilidad Operativa

La utilidad operativa del primer trimestre ascendi a S/. 2,5 millones versus S/. 5,1 millones
del mismo periodo del ao anterior. Este decrecimiento es producto de una menor
utilidad bruta como consecuencia de la menor venta del periodo.
A nivel de porcentaje sobre la venta, la utilidad operativa anual disminuy de 4.4% a
2.2%.

g. EBITDA
La utilidad antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones ascendi a S/.
6,3 millones al cierre del primer trimestre, cifra inferior en 24.1% respecto al ejercicio
anterior.
A nivel de porcentaje sobre la venta, el EBITDA disminuy de 7.1% a 5.6%.
h.

Gastos Financieros Netos

El gasto financiero neto (gasto financiero ingreso financiero) al primer trimestre ascendi
a S/. 1,5 millones, representando un aumento de 13.0% con respecto al ao anterior. Esta
variacin se debe principalmente a la mayor deuda de la empresa producto de la
compra de terreno para la construccin del futuro centro de distribucin.
El ratio de gastos financieros netos sobre la venta ascendi a 1.3%, incrementndose
respecto al ratio del ao anterior que fue de 1.1%.
Al cierre del periodo, la relacin Deuda/Ebitda result en 2.19.
i.

Diferencia de cambio

La diferencia de cambio al cierre del primer trimestre ascendi a S/. 0,1 millones producto
de la apreciacin del nuevo sol en el mes de marzo. Cabe indicar que al cierre del ao
anterior, se registr una prdida cambiaria de S/. 3,2 millones.
La nica exposicin a prdida cambiaria que tiene la Empresa se concentra en
proveedores del exterior. As mismo, cabe mencionar que los pagos adelantados a
proveedores del exterior vienen reduciendo progresivamente la exposicin al tipo de
cambio.
j.

Utilidad Neta

La utilidad neta del primer trimestre ascendi a S/. 0,7 millones versus S/. 2,2 millones del
mismo periodo del ao anterior.
A nivel de porcentaje sobre la venta, la utilidad neta disminuy de 1.9% a 0.6% versus el
primer trimestre del ao anterior.
II.

ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA

Activos
Al 31 de marzo del 2016, se registr un incremento en el activo total de S/. 1,5 millones en
comparacin con el Balance al 31 de diciembre del 2015, debido principalmente al
aumento de S/. 2,7 millones en activo corriente.
El aumento en el activo no corriente se sustenta principalmente por:

Otros activos no financieros: se incrementaron de S/. 2,0 millones a diciembre 2015 a

S/. 4,0 millones al cierre del primer trimestre 2016, producto principalmente de otros
gastos pagados por adelantado.

Pasivos
Al 31 de marzo del 2016, el total de Pasivos se increment en S/. 3,6 millones en
comparacin con el Balance al 31 de diciembre del 2015. Este incremento se origina
principalmente por el aumento de S/. 6,5 millones en el pasivo corriente.
El aumento en el pasivo corriente se debe principalmente por:

Otros Pasivos Financieros: se incrementaron de S/. 18,9 millones al cierre de diciembre

2015 a S/. 51,9 millones al 31 de marzo 2016, lo cual representa un incremento de
174.3% producto del financiamiento para el adelanto de pagos a proveedores del
extranjero.

Como consecuencia de estas variaciones, el ratio de liquidez disminuy de 1.28 a 1.24

con respecto al cierre del ao anterior.
Patrimonio
Al 31 de marzo del 2016, el Patrimonio disminuy en S/. 2,1 millones respecto al cierre del
ao anterior. Este decrecimiento se origina principalmente por reparto de dividendos.
III.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Actividades de Operacin
El flujo de efectivo procedente de las actividades de operacin del periodo enero a
marzo 2016 ascendi a S/. -28,6 millones, por una decisin estratgica de adelanto de
pagos a proveedores del extranjero que tuvo como resultado una ganancia por tipo de
cambio de S/1,2 MM. El resultado de flujo de efectivo del primer trimestre es inferior a los
S/. -4,0 millones registrados en el mismo periodo del ejercicio anterior.
Actividades de Inversin
El flujo de efectivo procedente de las actividades de inversin del periodo enero a marzo
2016 ascendi a S/. -1,1 millones, mientras que en el mismo periodo del 2015 se registr S/.
-1,3 millones, lo cual representa un decrecimiento de 16.0%.
Actividades de Financiamiento
El flujo de efectivo procedente de las actividades de financiamiento del periodo enero a
marzo 2016 ascendi a S/. 29,2 millones, a comparacin del obtenido en el mismo
periodo del ao anterior que ascendi a S/. 3,5 millones. El incremento se explica por la
adquisicin del terreno y por la decisin estratgica de compra de dlares para el
adelanto de pagos a proveedores del extranjero.
La posicin de caja de la Compaa cerr en S/. 1,8 millones, superior en 79.7% al cierre
de caja del ao anterior.

IV.

RATIOS FINANCIEROS
1T 2016

2015

Relacin Corriente

1.24

1.28

Relacin cida

0.49

0.56

ndices de Liquidez

ndices de Solvencia
Endeudamiento Activo

0.52

0.52

Endeudamiento Patrimonial

1.10

1.09

Rentabilidad sobre Patrimonio

0.016

0.089

Rentabilidad sobre Activos

0.007

0.045

ndices de Rentabilidad

V.

ADMINISTRACIN DE RIESGOS FINANCIEROS

La Compaa se encuentra expuesta a una variedad de riesgos tales como: riesgo de
tasas de inters, riesgo de tipo de cambio, riesgo de crditos y riesgo de precios
internacionales de commodities.
La poltica de administracin de riesgos financieros de la Empresa es propuesta y llevada
a cabo por la Gerencia de Administracin y Finanzas y se concentra principalmente en
minimizar los potenciales efectos, ocasionados por la variabilidad de los mercados
financieros, en la Compaa.