Escolar Documentos
Profissional Documentos
Cultura Documentos
www.maklerseguros.com.ar
Tel.: (54 - 11) 4878-6255 (lneas rotativas)
Fax:(54 11) 4312-6976
Makler S.A. 2004 - Se permite su reproduccin citando la fuente
www.maklerseguros.com.ar
Tel.: (54 - 11) 4878-6255 (lneas rotativas)
Fax:(54 11) 4312-6976
Makler S.A. 2004 - Se permite su reproduccin citando la fuente
www.maklerseguros.com.ar
Tel.: (54 - 11) 4878-6255 (lneas rotativas)
Fax:(54 11) 4312-6976
Makler S.A. 2004 - Se permite su reproduccin citando la fuente
A) Bienes de inversin:
Bienes capaces de generar renta y/o beneficio, etc. (por ej. locales, equipos para alquiler o
leasing, bonos, ttulos, acciones, etc.).
En este caso su valor es el valor econmico de toda la serie de ingresos futuros que se
esperan del bien y coincide con lo que los analistas burstiles suelen denominar el valor
intrnseco del bien.
B) Bienes de uso:
Son adquiridos por las empresas y/o personas con la intencin de que presten un servicio
especfico para un fin operativo provechoso. Estos bienes son adquiridos para ser
asignados a ciertos destinos en los que no generan dinero en forma directa, pero si
indirecta, pues entran al servicio de la organizacin. (por ej. un toldo, un galpn de una
fbrica utilizada por sus propietarios o un camin de reparto de mercadera).
En el primer caso (bienes de inversin) se debe considerar el valor de la renta a obtener en
base a la inversin realizada deducido el costo de mantenimiento u operativo durante su
vida til y en el segundo caso (bienes de uso) es fundamental considerar el valor de
reposicin a precios de mercado de un bien similar incluyendo el costo de montaje y
puesta en marcha.
c) Bienes de Cambio:
Se trata de mercadera e insumos a ser introducidos en el proceso productivo.
Para realizar la valorizacin, podemos enumerar los siguientes conceptos:
a) Mercaderas
1)
Valor Costo
b) Edificio
b1) Valor de Reconstruccin a nuevo: Es el costo de rehacer el edificio en la misma
condicin sin incluir mejoras
b2) Valor real: Valor del edifico depreciado por edad y
estado de conservacin
b3) Valor contable: Es el valor de los libros contables de
la firma (valor de adquisicin deducida depreciacin
de acuerdo a criterios contables y vida til terica)
www.maklerseguros.com.ar
Tel.: (54 - 11) 4878-6255 (lneas rotativas)
Fax:(54 11) 4312-6976
Makler S.A. 2004 - Se permite su reproduccin citando la fuente
El Rubro Edificio incluye adems de las construcciones propiamente dichas todas las
instalaciones unidas a ellas con carcter permanente y que sean complemento de la
utilizacin del edifico, por ejemplo servicios (calefaccin, instalacin elctrica, grupos
electrgenos para iluminacin, instalacin telefnica interna fija, etc)
b4) Valor de realizacin o de mercado: Valor de venta en plaza del bien al momento de la
valorizacin
c) Maquinarias e Instalaciones
c1) Valor de reposicin: Valor de reposicin de una
mquina de similar prestacin, deducidas mejoras
tecnolgicas y de acuerdo a la posibilidad de su
obtencin en plaza. En el caso de maquinarias
importadas se deben incluir gastos de
nacionalizacin y despacho. Adems, en todos
los casos se deben incluir fletes y costos de
montaje y puesta en marcha.
c2) Valor real: Valor de Reposicin menos
depreciacin por edad y estado de conservacin.
c3) Valor contable: Es el valor de los libros contables de la firma (valor a nuevo deducida la
depreciacin, de acuerdo a criterios contables y vida til terica)
c4) Valor de realizacin o de mercado: Valor de venta en plaza del bien al momento de la
valorizacin
II) CRITERIOS DE TASACIN
Valorizacin tcnica es el arte de estimar tcnicamente el valor de una determinada
propiedad o bien con conocimientos tcnicos ingenieriles y contables mediante
inspecciones, clculos, razonamiento y averiguaciones. Los criterios de valorizacin de
activos varan de acuerdo a la necesidad requerida. Desde ya debemos partir con la
premisa que al tasar un bien no se obtiene un dato cientfico sino una estimacin con un
margen de error razonable.
Podemos citar las siguientes necesidades:
a) Valorizacin para prenda o hipoteca de un crdito
En este caso se debe tomar el criterio de valorizacin de los bienes de acuerdo a la
posibilidad de realizacin en plaza considerando el estado, antigedad y uso de los bienes.
Este valor es muy fluctuante, pues depende mucho de las condiciones de mercado.
Es necesario para este caso, por razones de precaucin, indicar en la valuacin dos
criterios cuando se trate de plantas industriales completas:
a1) Considerar el valor de las plantas funcionando. En general no se considera en este
caso el valor de las marcas y/o el mercado o clientela que la firma posee.
a2) Considerar la sumatoria de los bienes a valores de realizacin en plaza en forma
separada, descontando el valor de retiro (flete) de los bienes.
El criterio a2 es el ms adecuado para tener la certeza de poder obtener el recupero del
monto prestado por la Entidad en caso de crisis de la firma propietaria de los bienes.
www.maklerseguros.com.ar
Tel.: (54 - 11) 4878-6255 (lneas rotativas)
Fax:(54 11) 4312-6976
Makler S.A. 2004 - Se permite su reproduccin citando la fuente
www.maklerseguros.com.ar
Tel.: (54 - 11) 4878-6255 (lneas rotativas)
Fax:(54 11) 4312-6976
Makler S.A. 2004 - Se permite su reproduccin citando la fuente
Si se tienen en cuenta todos los puntos anteriores y otros que pueden surgir, se deberan
utilizar frmulas muy complejas donde deben adoptarse muchos coeficientes, lo que
podra dar lugar a valores en general discutibles. El problema de calcular la evolucin del
valor de un bien se complica cuando en vez de adoptar una frmula, procuramos deducirla
en forma tal que ella englobe la actuacin de todos los factores que puedan incidir en esa
desvalorizacin. O sea cuando queremos deducir una frmula que por estar tcnicamente
justificada, nos permita hacer tasaciones que sean tcnicamente defendibles. Para lograr
esto debemos efectuar los siguientes razonamientos:
Recordemos que cuando alguien compra un bien cualquiera lo que desea adquirir en
realidad son los beneficios que pueden derivar de su uso, es decir los servicios futuros que
el bien le puede brindar. Al respecto, se advierte que existen bienes que son capaces de
brindar un solo servicio que se consumen en el primer uso, por ej. un caramelo, un
proyectil o una entrada de cine.
Otros bienes, en cambio son capaces de prestar servicios mucho ms prolongados en el
tiempo, durante toda una vida til que no se agota en su primer uso; por ej. una casa
brinda durante un prolongado perodo vivienda o una renta a su propietario, un automvil
presta servicios de transporte durante varios aos, lo mismo ocurre con los servicios de un
torno, una patente de invencin o una licencia. Y normalmente, es solo con este tipo de
bienes que es necesario encarar el fenmeno de la depreciacin.
Atento a ello, el tasador profesional, adems de su experiencia que no es reemplazable
por ningn otro conocimiento terico, utiliza generalmente las siguientes teoras:
a) Depreciacin lineal
Se da un valor inicial al valor de reposicin y uno final al valor residual o de rezago en el
perodo de uso estimado. El valor del bien decrece linealmente entre ambos extremos
durante el perodo de uso. Se utilizan las siguientes frmulas:
Pe = P ( 100 - D )
Donde :
e
D = -----vu
www.maklerseguros.com.ar
Tel.: (54 - 11) 4878-6255 (lneas rotativas)
Fax:(54 11) 4312-6976
Makler S.A. 2004 - Se permite su reproduccin citando la fuente
Pe = P ( 100 - D )
Donde :
e
e2
D = ( ------ + ------ )
2 vu
2 vu2
c) Formula Tradicional
Tambin vimos que el valor econmico del bien est dado por el valor de los servicios
futuros que el es capaz de brindar a su dueo. En consecuencia y refirindonos ahora al
valor de uso, esto significa que el valor de uso inicial de un bien representa, entonces, el
valor econmico de toda esa serie de servicios.
Si llamamos: P = valor inicial del bien
Pe = valor del bien al llegar a la edad e
e = edad del bien
vu = vida til
i = tasa de inters
b =1+i
R = Valor econmico de cada servicio anual
la siguiente frmula :
bvu - be
Pe = P -----------bvu - 1
www.maklerseguros.com.ar
Tel.: (54 - 11) 4878-6255 (lneas rotativas)
Fax:(54 11) 4312-6976
Makler S.A. 2004 - Se permite su reproduccin citando la fuente
permite obtener el valor econmico de un bien con e aos de edad, en funcin del valor del
bien nuevo, asignndole la influencia que corresponde a la tasa de inters. Esta es la
conocida frmula que figura en casi todos los textos de valuacin. Es lo que podramos
llamar la frmula tradicional. Su clculo es inmediato con cualquier calculadora que tenga
funciones financieras. De acuerdo con esta frmula, con el transcurso del tiempo el valor
del bien disminuye poco al principio pero luego aumenta progresivamente su ritmo de
desvalorizacin a medida que transcurre su vida til.
La explicacin lgica del resultado que se obtiene es simple. Cada ao que pasa, el valor
que pierde el bien es el valor del servicio del ltimo ao de la serie de sus servicios. La
diferencia de valor entre un bien que tiene 5 aos de vida remanente y la de un bien
idntico pero con un ao ms de antigedad -es decir, con solo 4 aos de vida remanente
-radica en que el primer bien cubrir de manera adecuada los servicios de los prximos 5
aos. El bien ms antiguo solo cubrir en cambio los servicios de los prximos 4 aos y no
ser capaz de satisfacer las necesidades de ese quinto ao. La diferencia de valor entre
ambos bienes la da entonces, el valor de los servicios de ese quinto ao, que es el ltimo
de la serie del bien joven, y el nico que no puede cubrir el ms antiguo.
d) Otras frmulas y/o criterios
Existen infinidad de otros criterios y/o frmulas distintas a las mencionadas. Entre ellas
podemos citar la utilizada por la unin de expertos contables suizos (para Edificio),
transcripta a continuacin:
( ( e / vu x 100 ) + 20 )2
Pe = P ( 100 - ( -------------------------------- - 2,86 )
140
Donde:
R
D = ( 1 - ----- ) e
vu
www.maklerseguros.com.ar
Tel.: (54 - 11) 4878-6255 (lneas rotativas)
Fax:(54 11) 4312-6976
Makler S.A. 2004 - Se permite su reproduccin citando la fuente
10