Repaso estados financieros bsicos

Concepto de Anlisis de estados financieros

Objetivos de la interpretacin de Estados
Financieros
Mtodos de anlisis: Horizontal y Vertical
Razones financieras
Anlisis del entorno costarricense

Balance General

Estado de Resultados

Estado de Flujos de Efectivo

Declaracin de la situacin financiera de la

empresa en un momento dado
Resumen financiero de los resultados de las
operaciones de la empresa en un perodo
Resumen de los Flujos de Efectivo Operativo, de
Inversin y de Financiamiento, de acuerdo con los
cambios de efectivo y valores burstiles del
perodo

Estado de Origen y Aplicacin de Fondos

Estado de Utilidades Retenidas

Activos
Activos circulantes
Activos Fijos

Pasivos
Pasivos Circulantes
Deuda a Largo Plazo

Capital
Capital Contable
Capital Acc. Preferentes
Capital Acc. Comunes
Capital pagado s/ valor nominal
Acc. Comunes

Utilidades Retenidas

Ventas
- Costo de ventas
Utilidades Brutas
- Gastos Operativos
Utilidad Operativa (UAII)
- Gastos Financieros
Utilidad antes de impuestos (UAI)
- Impuestos
Utilidad Neta
- Dividendos
Utilidad disponible para accionistas
/ # acciones
Utilidad Por Accin (UPA)

Flujo de Efectivo de actividades operativas

Utilidades
Depreciacin
Disminucin activos circulantes
Aumento pasivos circulantes

Flujo de Efectivo de actividades de

inversin
Movimiento Activos Fijos Netos

Flujo de Efectivo de actividades de

financiamiento

Documentos por pagar

Deuda a Largo Plazo
Cambio Capital Contable
Dividendos pagados

Vertical

Consiste en determinar el peso proporcional (en

porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado
financiero analizado. Esto permite determinar la
composicin y estructura de los estados financieros

Horizontal

Busca determinar la variacin absoluta o relativa

que haya sufrido cada partida de los estados
financieros en un periodo respecto a otro.
Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento
de una cuenta en un periodo determinado

ndices relativos obtenidos de la relacin de dos

o ms rubros de uno o varios Estados
Financieros.
Implica mtodos de clculo e interpretacin de
datos para analizar el desempeo de la empresa

Anlisis seccional
Comparacin de Razones Financieras de diferentes
empresas de una misma industria en el mismo punto
en el tiempo

Anlisis de series de tiempo

Evaluacin del desempeo financiero de la empresa a
travs del tiempo mediante el anlisis de razones
financieras

 Razones

de Liquidez
Razones de Actividad
Razones de Deuda o
Apalancamiento
Razones de Rentabilidad
Razones de Mercado

Miden la capacidad de una

empresa para satisfacer sus
obligaciones a corto plazo
segn se venzan. Se refiere a la
solvencia de la posicin
financiera de la empresa.

Razn de Capital Neto de Trabajo

Razn Circulante

Razn Rpida (prueba de cido)

Activo Circulante Pasivo Circulante

Activo Circulante
Pasivo Circulante

Activo Circulante - Inventario

Pasivo Circulante

Miden la velocidad con la que

varias cuentas se convierten en
ventas o en efectivo, ya sea
ingresos o egresos

Rotacin de Inventario
Costo de ventas
Inventario

Edad promedio del inventario

Rotacin de Cuentas por Cobrar

360 / Rotacin de inventario

Ventas anuales
Cuentas por cobrar

Perodo Medio de Cobro

360 / Rotacin de Cuentas por cobrar

Rotacin de Cuentas por Pagar

Compras
Cuentas por pagar

Perodo Medio de Pago

360 / Rotacin Cuentas por pagar

Rotacin de Activos Totales

Ventas
Activos totales

Aumento del riesgo y rendimiento

introducidos a travs del uso de
financiamiento de costo fijo, como deuda y
acciones preferentes
El grado de endeudamiento mide el monto de
la deuda en relacin con otras cantidades
significativas del balance general

Mide la proporcin de los activos totales

financiados por los acreedores de la empresa

Razn de deuda = Pasivos totales

Activos totales

Mide la capacidad de la empresa para hacer

pagos contractuales de intereses; a veces se
denomina razn de cobertura de intereses

CPI =

UAII
Intereses

Mide la capacidad de la empresa de cumplir

con sus obligaciones de pagos fijos

CPF = UAII + pagos de arrendamiento

Intereses+pagos de arrendamiento
+(pagos de principal+dividendos)*(1/1-T)

 Evalan

las utilidades de la
empresa respecto a un nivel
dado de ventas, de un nivel
cierto de activos o de la
inversin del propietario

Mide el porcentaje de cada unidad monetaria

de ventas que queda despus de que la
empresa ha pagado todos sus productos

MUB = Ventas Costo de ventas

Ventas

Mide el porcentaje de cada unidad monetaria

que queda despus de deducir todos los
costos y gastos que no son financieros.

MUO = Utilidad Operativa

Ventas

Mide el porcentaje de cada unidad monetaria

de ventas que queda despus de que se han
deducido todos los costos y gastos,
operativos y financieros

MUN = Utilidades Disponibles para Accionistas

Comunes
Ventas

Representa la cantidad monetaria obtenida

por cada accin comn en circulacin

UPA =

Utilidades Disponibles para Accionistas Comunes

nmero de acciones comunes en circulacin

Mide la efectividad total de la administracin

en al generacin de utilidades con sus activos
disponibles. Tambin se conoce como
Rendimiento sobre la Inversin (ROI)

ROA =

Utilidades Disponibles para Accionistas Comunes

Activos Totales

Mide el rendimiento obtenido sobre la

inversin de los accionistas de la empresa

ROE =

Utilidades Disponibles para Accionistas Comunes

Capital en Acciones Ordinarias

Se refieren al valor de mercado de una

empresa, calculado segn su precio
accionario actual, sobre algunos valores
contables.
Razn precio/utilidades

Precio del mercado Acc Ord/UPA

Razn valor de mercado/valor en libros

Capital Acc Ord/# Acc ord en circulacin

Una sola razn financiera por si sola no

indica nada
Cualquier desviacin de la media es sinnimo
de un problema
Los modelos matemticos son exactos, pero
la interpretacin de los resultados son
variables

Rubros

Empresa A

Empresa B

Activos Corrientes
Caja y Bancos

2.000

100

Inversiones

2.000

200

Cuentas por cobrar

500

1.400

Inventario

500

3.300

5.000

5.000

Obligaciones CP

2.000

2.000

Proveedores

1.600

1.600

400

400

4.000

4.000

Total
Pasivo Corriente

Acreedores
Total

Razn Corriente

1,25

1,25

Sistema utilizado para analizar

minuciosamente los estados financieros de la
empresa y evaluar su situacin financiera
Multiplica el margen de Utilidad Neta de la
empresa por su rotacin de activos totales
para calcular el Rendimiento sobre Activos
(ROA)

ROA = Margen Utilidad Neta * Rotacin Activos

Totales

ROA =

ROA =

Utilidad Disponible p accionistas comunes *

Ventas

Ventas
Activos totales

Utilidad Disponible p accionistas comunes

Activos totales

Relaciona el Rendimiento sobre Activos (ROA)

de la empresa con su rendimiento sobre
capital (ROE) mediante el multiplicador del
apalancamiento financiero (FLM), que es la
razn de los activos totales de la empresa
sobre su capital en acciones ordinarias.

ROE = ROA * FLM

Totales
ROE =
Ordinarias

ROA =

Utilidad Disponible p accionistas comunes *

Activos Totales

Utilidad Disponible p accionistas comunes

Capital Acciones Ordinarias

Activos
Cap. Acc.