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Mercado de Capitais

Aula 3
Mercado Financeiro

Professor: Max Cardoso de Resende


Email: max.resende@ufsc.br

Mercado Financeiro
As subdivises do mercado financeiro
mercado monetrio;
mercado de crdito;
mercado de capitais;
mercado cambial.
Interagem entre si;
Referncia comum taxa de juros.

Mercado Financeiro
Mercado de Capitais
Operaes de Mdio e Longo Prazo; Prazos
Operaod e prazo indeterminados (emisso e subscrio de
aes).
Englobam:
Ttulos representativos capital das empresas;
Operaes de crdito sem intermediao financeira.
Mercado Cambial
Operaes de troca de uma moeda de um pas pela de outro;
Determinadas pelas necessidades do comrcio
internacional.

Mercado Financeiro
Mercado de Capitais
Relevante para o desenvolvimento econmico;
Faz a ligao direta entre os investidores (poupadores) e os
demandantes por recursos;
Estruturado para suprir necessidades de investimentos dos
agentes por meio de operaes de mdio e longo prazo para
capital de giro e capital fixo.

Mercado Financeiro
Mercado de Capitais
Composto por:
Instituies no bancrias e bancrias;
Instituies que compem o Sistema de Poupana e
Emprstimo (SBPE)
Outras instituies (Bolsa de Valores, Sociedades
Corretoras, etc.)

Mercado Financeiro
Mercado de Capitais
Principais ativos negociados:
Aes;
Opes sobre aes;
Depositary Receipts (ADR);
Brazilian Depositary Receipts (BDR);
Debntures;
Letras de Cmbio;
Certificados de depsitos bancrios (CDB);
Recibo de depsito bancrio (RDB);
Caderneta de poupana;
Letras Hipotecrias;
Warrants;
Ttulo Conversvel;

Mercado Financeiro
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Aes
Menor parcela do capital social de uma sociedade annima;
Valores negociveis e distribudos aos subscritores de
acordo com a participao efetivada;
Emitidas com (valor idntico) ou sem valor nominal;
Classificadas de acordo com seus direitos e vantagens:
Ordinrias (BBDC3, LAME3, VALE3);
Preferenciais (PETR4, BBDC5, PETR4);
Fruio ou gozo.

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Aes
Aes Ordinrias ON:
Direito ao voto Acionista pode influir nas decises
empresariais;
Dividendos: Pagos segundo a lei ou estatuto da empresa;
Aes de emisso obrigatria No existe sociedade
annima sem aes desta espcie
Decises de gesto exclusivas as aes ordinrias;
Correm mais riscos; Perodos prsperos recebem mais
dividendos;
Volatilidade taxa de retorno do acionista ordinrio alta
risco maior.

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Aes
Aes Preferenciais PN:
No tem direito a voto;
* Adquire direito a voto caso a empresa no distribua, pelo prazo de
3 anos consecutivos, os dividendos mnimos que estes acionistas
tem jus Direito mantido at o pagamento deste direito;

Preferncia no recebimento de dividendos;


Preferncia no reembolso do capital em caso de liquidao
da sociedade;
Volatilidade taxa de retorno do acionista preferencial
menor risco menor;
Custo da ao preferencial < Custo da ao ordinria .

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Aes
Aes de Fruio ou Gozo
Distribudas aos acionistas cujas aes foram totalmente
amortizadas.
So decorrentes da amortizaes das aes, devolvem ao
acionista o valor de seu investimento;
So despidas de capital, esvaziadas de contedo financeiro,
assim no caso de liquidao da sociedade, nada ter o
acionista a receber a ttulo de capital;
Praticamente inexistentes no Brasil.

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Mercado de Capitais
Vantagens em adquirir Aes:
Dividendos;
Bonificao:
Distribuio gratuita ao acionista de novas aes, em
quantidade proporcional participao de capital,
quanto de novas emisses.
Valorizao no mercado;
Direito de Subscrio:
Exerce direito quando:
Quando de uma nova emisso (IPO):
Preo fixado pelo mercado da ao > preo de
lanamento.

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Opes sobre aes
Direito de compra (venda) de aes a um preo previamente
fixado e vlido por um determinado perodo.,
Resultado da operao calculado pela diferena entre o
preo de mercado na data de exerccio da opo e o prmio
mais o preo de exerccio.
Opo de compra conhecida como call
Opo de venda conhecida como put

Negocia-se o prmio da opo.

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Opes sobre aes
So instrumentos financeiros derivativos.
Isto significa que o valor de uma opo e suas
caractersticas de negociao esto ligadas a um
ativo adjacente
Exemplo:
Uma opo da PETR4 est ligada ao direito de
compra ou venda do ativo PETR4 (ativo objeto).
Existem opo sobre:
ndice, um contrato futuro, uma letra do tesouro, uma
commodity, etc.

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Opes sobre aes
Tipo de Opes
Opes Americanas:
Possui um direito que pode ser exercido a um
determinado preo a qualquer momento at a data de
exerccio.
Opes Europias:
Possui um direito que poder ser exercido somente na
data de exerccio.

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Opes sobre aes
Opo de compra:
Investidor tem expectativa de valorizao da ao no
futuro;
Garante ao titular o direito de adquirir no futuro um lote de
aes a determinado preo (preo de exerccio), durante
certo tempo (30 dias);
Se no exercido o direito de compra no prazo estipulado da
opo:
Contrato caduca;
Investidor perde o prmio pago Limita seu prejuzo

Mercado Financeiro
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Depositary Receipts DRs
Recibos de depsitos lastreados em aes ordinrias;
Aes de empresas nacionais negociadas em mercados
internacionais
ADR certificados que representam aes de empresas
sediadas fora dos Estados Unidos e negociadas no
mercado norte-americano.
BDR certificados que representam aes de empresas
sediadas fora do Brasil e negociadas no mercado
brasileiro.

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Depositary Receipts DRs Vantagens
Empresas listadas em bolsas internacionais tem maior
visibilidade no mercado;
Possibilidade de adquirir aes de empresas estrangeiras,
ajustadas a certas garantias do mercado de negociao.
Exemplo:
Empresas brasileiras listadas no exterior devem emitir
somente aes ordinrias;
Devem estar de acordo com a Lei Sarbanes-Oxley;

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Mercado de Capitais
Debntures
Ttulos de longo prazo emitidos por companhias abertas ;
Destinados ao:
Financiamento de projetos de capital (fixo e giro);
Alongamento do perfil de endividamento das empresas.
Consiste num instrumento no qual o tomador de recursos
(emitente do ttulo) promete pagar ao aplicador, o capital
investido acrescido de juros, em data previamente acertada;
Remunerao pode ser:
Taxa de juros prefixada;
Taxa de juros flutuante;
Taxa de juros fixa acrescida de correo monetria.

Mercado Financeiro
Mercado de Capitais
Letras de Cmbio
Espcie de ttulo de crdito, ou seja, representa uma
obrigao pecuniria.
Ttulos nominativos, com renda fixa e prazo determinado de
vencimento
Warrants
Ttulo de maturidade de longo prazo;
Ttulo que atribui ao seu titular um direito de negociar
(comprar ou vender) um ativo por um prazo determinado e
preo previamente estabelecido.

Mercado Financeiro
Mercado de Capitais
Certificados/Recibos de depsitos bancrios (CDB/RDB)
Obrigao de pagamento futura em um capital aplicado em
depsito a prazo fixo em instituies financeiras
Recursos destinados aos ao financiamento de capital de
giro.
CDB negocivel no mercado.
RDB: nominativo e intrasferivel

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Mercado de Capitais
CDB/RDB Formas de Remunerao
Pr-fixada
Aquela na qual o aplicador sabe de antemo a taxa da
aplicao;
O montante obtido pela aplicao da frmula de juros
compostos.
Ps-Fixada
Capital aplicado corrigido monetariamente por um
indexador e sobre o valor corrigido (usado como capital)
calculado o montante final da aplicao, pela frmula de juros
compostos

Mercado Financeiro
Mercado de Capitais
Principais financiamentos de capitais:
Capital de giro;
Operaes de repasses;
Arrendamento mercantil;
Oferta pblica de aes e debntures;
Securitizao de recebveis;
Mercado de bnus (mercado de dividas commercial papers):
Classificao do risco e a avaliao do crdito de cada pas.
Forfaiting:
Ttulos de crdito de exportaes de empresas brasileiras.

Mercado Financeiro
Mercado de Cambial
Onde ocorrem operaes de compra e venda de moedas
internacionais conversveis;
Rene todos os agentes que tenham motivos para realizar
transaes no exterior;
Papel do Banco Central:
Atua visando o controle das reservas cambiais
Manter o valor da moeda nacional;
Operaes cambiais so processadas atravs de corretores de
cmbio e de corretoras de cmbio.

Mercado Financeiro
Mercado de Cambial
Mercado de cmbio no Brasil est dividido em:
Mercado de cmbio livre cmbio comercial;
Operaes de importaes e exportaes, pgtos de juros e
dividendos, emprstimos externos.
Mercado de cmbio de taxas flutuantes cmbio
turismo.
Operaes de turismo

Mercado Financeiro
Mercado de Cambial
Tipos de taxas de cmbio
Taxa de cmbio spot (mercado vista)
Pagamento pela moeda estrangeira e entrega da moeda
nacional, ocorrem a vista.

Taxa de cmbio forward (mercado futuro)


Entrega e pagamento se do em uma data futura.
Prazo superior a um ms.

Mercado Financeiro
Mercado de Cambial
Taxa de cmbio Ptax
Indicador oficial do banco Central para divulgar a cotao
das moedas estrangeiras negociadas no Brasil;
Taxa calculada a partir da mdia ponderada das
operaes no interbancrio de cmbio , no decorrer do dia;
Apurada para todos os negcios com liquidao em d+2

Mercado Financeiro
Exerccio Comparao ON/PN
1) Comparar a taxa e volatilidade do retorno das aes
ordinrias e preferenciais da Petrobras, para o perodo de
03/08/11 at 2/2/12.
2) Qual a correlao entre ambos os retornos?
3) Durante o perodo em anlise qual a relao entre o preo
da ao PN e da ON?
Utilizar o software Economatica para desenvolver exerccio.
Deve ser feito em sala e postado no Moodle.
Pode ser feito em duplas.