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REVISAO DA ANALISE

FINANCEIRA

Prof. Dr. Joao Mutondo

1. Usurios das demonstraes


financeiras
Ching sintetiza o interessa de cada um dos usurios
das demonstraes financeiras na seguinte
tabela:
Usurio
Questes

Proprietrios

Rentabilidade, valor do negcio?


Aumentar ou diminuir investimentos?

Administradores Que operaes devem ser


incrementadas/ reduzidas?
Fornecedores

Aumentar ou diminuir crdito?

Bancos

Ceder emprstimos?

Governo

IR calculado corretamente?

Funcionrios

A empresa lucrativa?

Concorrentes

Vendas, margens de lucro,


rentabilidade?
Fonte: Ching, H.Y. Contabilidade & Finanas para no especialistas. Pg. 100

CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRFICA PS GRADUAO GESTO INOVADORA DA EMPRESA

SENAI - SP

1. Usurios das demonstraes financeiras

Podemos acrescentar mais um grupo de usurio:


cliente. Rentabilidade? Capacidade de entrega
dos produtos / servios contratados?

Qualquer que seja a necessidade do usurio, a


anlise das demonstraes financeiras permite
avaliar:

capacidade de liquidez situao


financeira

estrutura patrimonial origem dos


recursos (capital prprio ou de terceiros).

rentabilidade do negcio retorno sobre


o investimento realizado

CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRFICA PS GRADUAO GESTO INOVADORA DA EMPRESA

SENAI - SP

NATUREZA E SCOPE DA GESTAO


FINANCEIRA

Gestao financeira: aquisico e uso de


recursos financeiros e protecco dos ganhos
do empresario de varias fontes de risco.
Financial flow chart

Inicio do ano
Folha de balano
Activos
Passivos

Correntes
No correntes

Correntes
No correntes

Capital prprio
Total de activos = total de passivos
+ Capital prprio

Leased assets
Real estate
Non real estate

Fluxo de
dinheiro
Operaes
Investimento
Financiament
o

Renda
Receitas
Despesas
-+ Renda e despesas fora
da farmas
- Taxas
= Renda liquida

Reavaliao de activos
Folha de balanco
Activos
Passivo
Correntes
Correntes
Nao correntes Nao correntes
Capital proprio
Total de activos = total de
passivos + Capital prprio
Fim do ano

FOLHA DE BALANO
Apresenta a situao patrimonial de uma empresa em
determinada data, derivada dos fluxos econmicos e financeiros.
Mapa onde se vai fazer a comparao entre o Activo e o Passivo
paradestacar a Situao Lquida (capitais prprios)
Aspecto Esttico - conhecer a situao patrimonial da empresa
num dado momento.
Aspecto Dinmico - conhecendo a situao patrimonial agora e a
inicial podemos determinar os resultados num dado perodo

FOLHA DE BALANO
Activos
Correntes
No correntes
Passivo
Corrente
No corrente
Capital prprio

FOLHA DE BALANO
Activos correntes: Consistem em
dinheiro e bens que podem ser convertidos
em dinheiro durante o ano financeiro da
empresa.
Mercadorias, animais, semente, fertilizantes,
qumicos e outros activos que rapidamente
podem ser convertidos em dinheiro sem
mudanas nas operaes normais da empresa.

FOLHA DE BALANO
Activos no correntes: inclui todos os
activos que no so facilmente convertidos
em dinheiro sem mudar as operaes
normais da empresa.

Terra e benfeitorias
Maquinaria
Equipamento
Veculos

FOLHA DE BALANCO
Activos correntes
Dinheiro e bens equivalentes: outros bens que podem
ser transformados em dinheiro rapidamente.
Contas a receber: valores a receber resultantes da
venda de bens e servios.
Inventrio: Bens existentes para a venda ou para se
usar no processo produtivo (produo de bens para a
venda)
.

FOLHA DE BALANCO
Activos correntes
Despesas pr pagas: Custos operacionais que foram pagas em
adiantado: De notar que quando a despesa paga esta consta na
folha de rendimento. Se uma empresa tem uma despesa anual
de 400.000 Meticais para arrendamento e paga este valor em
adiantamento, o valor reduzido no activo dinheiro e
adicionado no activo despesas pr pagas. No fim do primeiro
trimestre pode-se assumir que a empresa pagou 25% do valor
da renda (100.000 Meticais) e assim subtrai-se este valor nos
activos despesas pre pagas para a folha de rendimento.

FOLHA DE BALANCO
Activos tangveis: Propriedades, Edifcios, Equipamentos e
terra.
Estes activos so registados na folha de balano com os
respectivos valores que so iguais aos custos menos a
depreciao. O custo inclui o valor de compra e o valor
necessrio para por o activo em funcionamento. De notar
que a terra pode no ser depreciada.

Activos intangveis: Activos que no existem de uma forma


fsica tais como patentes, marcas, direitos de autor

FOLHA DE BALANO
Passivo: consiste normalmente por
dinheiro emprestado para suportar o
processo produtivo e comercializao e para
financiar investimentos.
Passivo corrente: inclui rubricas que
devem ser pagas durante o ano de operao
(normalmente 12 meses).
Passivo no corrente

FOLHA DE BALANCO
Passivo
Contas a pagar: valores que a empresa tem de pagar a
fornecedores para bens e servios adquiridos a crdito.
Notas a pagar: obrigaes da empresa em termos de notas
de promessa que a empresa deve pagar aos fornecedores.
Estas notas podem ser includas no passivo no corrente se
devem ser pagas depois de um ano.
Taxas a pagar: So taxas reflectidas na folha de rendimento
que ainda no foram pagas

FOLHA DO BALANCO
Despesas por pagar: Despesas que constam na folha de
rendimento e que ainda no foram pagas pela empresa.
Imagina uma empresa que tem que pagar taxa de juro no
fim do ano de 100.000Meticais do emprstimo bancrio e
no fim do primeiro trimestre assume-se que a empresa
devia ter pago 25.000Meticais e sendo assim, a firma vai
anotar 25.000 Meticais como despesas de taxas de juro na
folha de balano e tambm as despesas a pagar devem ser
acrescidas em 25.000 Meticais na folha de balano na
rubrica de despesas a pagar apesar de no ter sido pago
ainda ao banco.

FOLHA DO BALANCO
Receitas no produzidas: receitas recebidas em
adiantamento e que a empresa ainda no produziu os bens e
servios correspondentes as receitas recebidas. Produo
agrcola por contrato de pronto pagamento. Se um produtor
recebe 100.000 Meticais para providenciar tomate no
futuro, o valor lanado nos activos na rubrica de activos
correntes (dinheiro) e tambm no passivo corrente (receitas
no produzidas). Quando o produtor providenciar o tomate,
o valor de 100.000 Meticais lanado como receitas na
folha de rendimento e diminui o valor correspondente na
folha de balano na rubrica receitas no produzidas.

BALANCE SHEET
Income Statement of GOOD MAIZE COMPANY
Assets
Year 2 Year 1 Liabilities
Current assets
Current liabilities
Cash and equivalents
140
107
Accounts payable
Accounts receivable
294
270
Notes payable
Inventories
269
280
Accrued expenses*
Other
58
50
Total current liabilities
Total current assets
761
707
Long term liabilities
Fixed assets
Total long term liabilities
Property, plant and equipment 1423
1274
Stakeholders equity
Less accumulated depreciation (550)
(460)
Total stakeholders equity
Net property, plant and
873
814
equipment
Intangible assets and other
245
221
Total fixed asset
1118
1035
Total assets
1879
1742
Total liabilities and
stakeholders equity

* Despesa que se espera pagar num futuro proximo

Year 2

Year 1

213
50
223
486

197
53
205
455

588

562

805

725

1879

1742

FOLHA DE RENDIMENTO
Definio: Reporta as receitas e despesas da empresa durante um
determinado perodo.
Receitas Despesas = Renda lquida
-Providencia o valor da empresa
-Providencia informao sobre a capacidade da empresa de cumprir
com as suas obrigaes (financeiras e de produo).
Folha de rendimento pode ser apresentada num nico estgio
(todas as receitas e despesas agrupadas separadamente) e mltiplos
estgios (incorpora lucros brutos = receitas custos dos bens
produzidos).

FOLHA DE RENDIMENTO
Receitas
Custos dos bens vendidos
Lucros brutos = Receitas - custos dos bens produzidos
Despesas de comercializao, gerais e administrativos
Despesas de depreciao
Lucro de operao = Lucro bruto - Despesas de
comercializao, gerais e administrativos - Despesas de
depreciao.

FOLHA DE RENDIMENTO
Taxas de juro
Renda antes de taxas = Lucro de operao - Taxas de juro
Taxas
Renda para continuao de operao = Renda antes de taxas
Taxas
Ganhos (perdas) devido a descontinuidade de operao
Renda lquida = Renda para continuao de operao - Ganhos
(perdas) devido a descontinuidade de operao

INCOME STATEMENT-CONT.
Income Statement of GOOD MAIZE COMPANY YEAR 2
Total operating revenues
2262
Cost of goods sold
(1655)
Selling, general, and administrative
(327)
expenses
Depreciation
(90)
Operating income
190
Other income
29
Earnings before interest and taxes
219
Interest expenses
(49)
Pretax income
170
Taxes
(84)
Current tax: 71
Deferred tax (84-71=13)
Net income
86
Retained earnings
43

FLUXO DE CAIXA
Fluxo de caixa indica o fluxo e a fonte de dinheiro
usado na empresa.
1. Fluxo de dinheiro derivado das actividades de
producao da empresa (usando os activos da
empresa)
2. Fluxo de caixa referente as actividades de
investimento da empresa
3. Fluxo de caixa referente as actividades de
financiamento da empresa

PROCESSO DE DETERMINAR O FLUXO DE CAIXA

1. Fluxo de caixa gerado pelos activos da empresa


1.1 Provenientes da operao de produo
Ganhos antes de juros e taxas: 219
Depreciao: 90
Taxas: (71)
Fluxo de caixa proveniente da operao: 238

1.2 Mudana nos activos fixos


Aquisio de activos fixos: 198
Venda de activos fixos (25)
Gasto de capital: 173

PROCESSO DE DETERMINAR O FLUXO DE CAIXA

1.3 Mudana no capital liquido de operao


Capital liquido de operao (NWC)= activos correntes passivo corrente
Ano 1: 707-455=252
Ano 2: 761-486=275
Mudana de NWC=275-252=23
Fluxo de caixa total gerado pelos activos da empresa e a soma de:
Fluxo de caixa proveniente da operao: 238
Gasto de capital: (173)
Mudana de NWC(23)
Total: 42

PROCESSO DE DETERMINAR O FLUXO DE CAIXA

2. Fluxo de caixa para os investidores da empresa


Juros: 49
Pagamento do valor investido: 73
Total :122
Divida de longo prazo incluindo juros: (86)
Total: 36

PROCESSO DE DETERMINAR O FLUXO DE CAIXA


3. Fluxo de caixa para capital prprio dos investidores
Dividendos: 43
Recompra de stocks: 6
Dinheiro para os investidores (stakeholders): 49=43+6
Compra de novos stocks: (43)
Total: 6

CASH FLOW
Cash flow of GOOD-MAIZE COMPANY
Cash flow of the firm
Operating cash flow
238
Capital spending
(173)
Additions to net working
(23)
capital
Total
42
Cash flow to investors in the
firm
Debt
36
Equity
6
Total
42

METODOS DE ANALISE FINANCEIRA


Comparao de documentos financeiros ao longo
do tempo e com empresas da mesma industria
Uso de ndices
Medio do crescimento dos elementos dos
documentos financeiros.
Crescimento de activos (20082011)=(253,854/98,237)*100=257%
O valor de activos cresceu em 257%

SPECIFIC FINANCIAL PERFORMANCE


MEASURES

Financial statement analysis


1. Short term solvency: the ability of the firm to meet
its short-run obligations. The extent the firm has
sufficient cash flow to meet its financial obligations
2. Activity: the ability of the firm to control its
investment in assets
3. Financial leverage: the extent to which a firm relies
on debt financing
4. Profitability: the extent to which a firm is profitable
5. Value: the value of the firm

SOLVENCY
Short-tem solvency
Year 1: Current ratio =Total current assets/total current
liabilities=761/486=1.57
Should be more than 1 meaning that the firm has
sufficient cash to meet its financial obligation
It can be computed over time
It can be compared with current ratios from similar firms

SOLVENCY
Short-tem solvency
Year 1: Quick ratio = Quick assets/total current
liabilities=492/486=1.01
Quick assets are those that are quickly converted into
cash. Inventories are not quick assets and therefore
should be subtracted in calculation of quick assets.

ACTIVITY
Activity: How effectively the firm assets are being
managed.
Avoid over accumulation of assets
Compare assets to the sale to arrive at turnover
(how effectively assets are used to generate sales)

ACTIVITY

Total asset turnover= total operating


revenues/average of total assets=2262/1810.5=1.25
Average of total assets=1879+1742/2=1810.5 (from
balance sheet).
Total operating revenues is from income statement
Should be more than 1 meaning that the firm is using
effectively its asset to generate sales.

ACTIVITY
Receivable turnover =total operating
revenues/average of accounts receivables
=2262/282=8.02
Average of accounts receivable=294+270/2=282
Used to calculate the average collection period.
Average collection period=days in period/receivable
turnover=365/8.02=45.5 days
Average collection period cannot exceed the time
allowed for payment in credit terms by more than 10
days.

ACTIVITY
Inventory turnover: how quickly inventory is
produced and sold.
Inventory turnover=the cost of goods sold/ average
of inventories=1655/274.5=6.03.
Average of inventories=269+280/2=274.5.
Days in inventory=days in period/inventory
turnover=365/6.03=60.5 days.
The ratio of days in inventory represents the number of
days it takes to get goods produced and sold (shelf
life).
High ratio of days in inventory suggests an high
inventory of unsold goods.

FINANCIAL LEVERAGE
Financial leverage: the extent the firm relies on debt
to financing rather than equity.
Debt ratio =total debt (liabilities)/total
assets=1074/1879=0.57
Debt to equity ratio =total debt (liabilities)/total
equity=1074/805=1.33
Equity multiplier =total assets/total
equity=1879/805=2.33
Interest coverage =earnings before interest and
taxes/interest expenses=219/49=4.5
Show the ability of the firm to pay interest.

PROFITABILITY
Profit margins: obtained by dividing profits by total
operating revenues.
Net profit margin =net income/total operating
revenues=86/2262=0.038 (3.8%).
Gross profit margin =Earnings before interest and
taxes/total operating revenues=219/2262=0.097 (9.7%)

PROFITABILITY
Return on assets
Net return on assets (ROA net) =net income/average
total assets=86/1810.5=0.0475 (4.75%)
Gross return in assets (ROA gross) =Earnings
before interest and tax/average total
assets=219/1810.5=0.121 (12.1%)
ROA net =net profit margin* asset turnover
ROA gross= gross profit margin* asset turnover
Return on equity (ROE)=Net income/average
stockholders equity=86/765=0.112 (11.2%)

PROFITABILITY
Payout ratio =cash dividends/net income=43/86=0.5.
Retention ratio =retained earnings/net
income=43/86=0.5.
Retained earnings =net income-dividends

VALOR DO DINHEIRO AO LONGO


DO TEMPO

Prof. Doutor Joao Mutondo

VALOR PRESENTE
VP= Ct/(1+r)t
Exemplo1: Um investidor agrrio espera receber 10,000 Meticais
no terceiro do seu investimento a uma taxa de juro de 8%. Qual e
o valor presente do seu lucro no terceiro ano?
VP=10.000/(1+0.08)=7.938 Meticais
Exemplo 2: Um produtor agrrio espera receber 2.000 Meticais
no primeiro ano e 5.000 meticais no segundo ando a uma taxa de
juro de 8%. Qual o valor presente desse fluxo de caixa a uma
taxa de juro de 6%?
VP=2.000/(1+0.06)+5.000/(1+0.06)2=6.337

PERPETUIDADE
Perpetuidade corresponde o fluxo constante de caixa
que no tem fim.
VP= C/(1+r)1+ C/(1+r)2+ C/(1+r)3+.
VP=C/r
Exemplo: Considere uma perpetuidade que paga 100 meticais por
ano a uma taxa de 8%. Qual e o valor presente desta
perpetuidade?
VP=100/0.08=1.250

Perpetuidade crescente: acontece se o fluxo infinito


de caixa cresce anualmente a uma taxa de g.

PERPETUIDADE
Perpetuidade crescente
VP=C/(r-g)

Exemplo: Considere uma perpetuidade que paga 100.000 e que


cresce anualmente 5% a uma taxa de juro de 11%. Qual e o valor
presente desta perpetuidade?
VP=100.000/(0.11-0.05)=1.666.667

ANUIDADE
Anuidade corresponde o fluxo constante de caixa que
tem fim.
VP= C/(1+r)1+ C/(1+r)2+ C/(1+r)3+ C/(1+r)t.
VP=C[(1/r)-1/r(1+r)t]
Exemplo: Sr. Sitoe ganhou uma lotaria que paga 50.000 meticais
por ano durante 20 anos. Ele vai receber o primeiro pagamento no
prximo ano e a taxa de juro e de 8%. Qual e o valor presente da
lotaria?

VP=50.000[(1/0.08)-1/(0.08(1+0.08)20)]=490.905

VALOR FUTURO
VF= C0*(1+r)t
Exemplo: O Sr. Sitoe tem 500 meticais na sua conta a prazo e
que rende juros de 7% anualmente. Quanto dinheiro o Sr. Sitoe
ter no terceiro ano?
VF=$500 *1.07 * 1.07* 1.07= $500 * (1.07)3= $612.52
O perodo de maturao pode acontecer varias vezes num
determinado ano, isto e, pode ser semestral, trimestral, mensal,
dirio
VF= C0*(1+r/m)m
Onde m corresponde o numero de maturaes por ano.

VALOR FUTURO
Exemplo: O Sr. Sitoe tem 1000 meticais na sua conta a prazo e
que rende juros trimestrais de 10% . Quanto dinheiro o Sr. Sitoe
ter no final do ano?
VF= C0*(1+r/m)m
VF=1000*(1+0.1/4)4=1.103,81.
A formula acima e valida para mltiplas maturaes durante um
ano. Para calcular VF de mltiplas maturaes para mais do que
um ano deve usar a seguinte formula:

VF= C0*(1+r/m)mt

VALOR FUTURO
Exemplo: O Sr. Sitoe tem 5.000 meticais na sua conta a prazo e
que rende juros trimestrais de 12% durante 5 anos . Quanto
dinheiro o Sr. Sitoe ter no final do quinto ano?
VF= C0*(1+r/m)m
VF=5.000*(1+0.12/4)4*5=9.030,50.
Valor futuro para maturaes continuas
VF= C0* ert
Onde r e a taxa de juro e t e o numero de anos que o
investimento vai durar