El Dinero y Su Relaci N Con El Sistema Financiero - Marzo 2015

EL DINERO Y SU RELACION CON EL SISTEMA FINANCIERO
Prlogo
Esta obra representa la modificacin y complementacin de mi libro anterior,

FINANCIACION BANCARIA, ya que al mismo le he agregado los temas relacionados
con la importancia del dinero en la economa y su relacin con el sistema financiero.
Recorriendo la misma podrn encontrar no solo lo que es el dinero, como se capta y
como se coloca en el mercado, sino tambin los antecedentes del mismo y del sistema
financiero tanto en el mundo como en la Repblica Argentina.
Debo confesar que la he realizado pensando en algunos de los temas que deben
estudiar mis alumnos de la Asignatura Bancos y Seguros de la Universidad Nacional de
Lujn, no obstante espero que aquella persona que lo lea le sea de utilidad.
CP Gabriel Francisco Prez

Profesor Adjunto Bancos y Seguros
Universidad Nacional de Lujn
Enero de 2010
En esta oportunidad he actualizado el presente agregndole un captulo referido al Banco

Central de la Repblica Argentina y la Ley de Entidades Financieras, adems he adaptado
los dems temas a la normativa del Nuevo Cdigo Civil y Comercial de la Nacin que
empezara a estar vigente en Agosto del 2015.
CP Gabriel Francisco Prez

Profesor Adjunto Bancos y Seguros
Universidad Nacional de Lujn
Abril de 2015
AUTOR: CP GABRIEL FRANCISCO PREZ
CAPITULO 1
1.- EL DINERO
1.1.- El dinero como movilizador de la economa
es un elemento muy
importante, por eso es necesario realizar controles sobre el mismo; de ah la importancia de
la existencia del Banco Central (como ente de contralor) y del sistema financiero.
Pero, Qu es el dinero? Qu funcin cumple?
Antes de definir al mismo, realizaremos un sencillo viaje por la historia para ver como ha ido
evolucionando el dinero, desde que se cambia el sistema de trueque 1 para realizar las
transacciones comerciales hasta sus funciones actuales. Recordemos que Aristteles 2 deca
que el dinero era un medio para simplificar el intercambio de bienes, aunque esta
concepcin no era similar en todos los pueblos de la antigedad, por ejemplo en el cdigo
de Hammurabi (1755 A.C.) ya se aceptaba que el dinero mercanca poda ser prestado a
inters (ver apndice n 1); la concepcin simplificadora de Aristteles va mutando con el
transcurrir el tiempo y por ejemplo Juan Calvino 3 acepta el prstamo de dinero a inters,
hecho vedado a todos los catlicos, y PIO XI4, cambiando la posicin doctrinaria de la Iglesia
Catlica, lo considera como un elemento que motoriza y dinamiza la economa.
1.2.- EVOLUCION DEL DINERO

1.2.1.- DINERO MERCANCIA
El primer tipo de dinero que aparece histricamente es el dinero mercanca (este dinero
tena dos funciones bien diferenciadas: su utilizacin como medio de pago como as tambin
como bien comn para ser usado en transacciones comerciales)
Las cualidades que debe reunir el bien a ser utilizado como dinero mercanca son las
siguientes:
a) Duradero: No debe ser perecedero, ni que se deteriore fcilmente.
b) Transportable: Debe ser transportado con facilidad y su precio debe ser elevado
con respecto a su peso
c) Divisible: Debe poder subdividirse en pequeas porciones, para poder realizar
pagos por importes pequeos.
d) Homogneo: Cada parte del bien debe ser igual a la otra.
e) Oferta limitada: Es la esencia para tener valor econmico o sea su escasez.
Dadas las cualidades anteriormente mencionadas, se comprende porque desde la
antigedad los metales preciosos (como el oro y la plata) y otros bienes escasos como ser la
1
El sistema de trueque consista en el intercambio de mercaderas, lo que de por s acarreaba el inconveniente de

encontrar la oferta y demanda adecuada, o sea tengo pollos y quiero cordero, necesito encontrar a alguien que
quiera pollos y tenga cordero, y el otro problema era que nos debamos poner de acuerdo en las cantidades a
canjear de cada bien, tarea que se realizaba en cada transaccin.
2
Aristteles (384 322 A.C.) Filsofo y cientfico griego; uno de los filsofos ms influyentes en el conjunto de la
filosofa occidental.
3
Juan Calvino (1509-1564), telogo, reformador religioso y humanitarista francs. Principal exponente del cisma
religioso denominado la reforma de la cual surgieron la Iglesias Reformadas Protestantes
4
Papa (1922-1939) expresa su posicin en las encclicas papales: Quadragesimo Anno (15/05/1931) y en Nuevas
Amenazas (02/10/1931).
sal, fueron utilizados como dinero mercanca. Aunque exista un problema que era el peso y
la pureza de los metales, que deban ser controlados en cada transaccin, y no nos
olvidemos que no todas las personas eran alfabetizadas en aquellos tiempos, sino unos
pocos.
APENDICE N1
CODIGO DE HAMMURABI
En la zona de la Mesopotamia Babilnica (actualmente Irak) entre los ros Tigris y Eufrates se desarrollaba una gran
civilizacin, la asirio-babilnica;
Durante el reinado del Rey
Hammurabi (1792 - 1750 A.C.), por
orden
del
mismo
se
recopilan las leyes de convivencia
que
regan
hasta
ese
momento, este resulta en un
verdadero
cdigo
(se
considera el primer cdigo de la
historia).Segn la leyenda
el Dios Shamash (Dios del Sol) le
entrega a Hammurabi los
smbolos del poder (bculo y
anillo). La imagen incluida
se conoce como la estela de
Hammurabi es un bloque
de piedra negra de dos metros de
alto donde estn esculpidas
las imgenes de Shamash y
Hammurabi y 288 leyes en
inscripcin
cuneiforme.
En cuanto al tema del cual
estamos
refirindonos,
hay
particularmente dos leyes
que se refieren a prstamos y al
cobro de intereses las
cuales las transcribo:
Ley 89 Si un banquero dio a
inters trigo o plata, tomar
100 QA como inters por GUR de
trigo y sobre la plata por
SICLO de plata, tomar el sexto
ms 6 SHE como inters
- .Ley 91 Si el negociante objeta y
aument el inters por
encima de 100 QA de trigo por
GUR y el inters de un
sexto de SICLO de plata mas 6
SHE, y lo cobr, perder lo
que ha prestado.
Sistemas de pesos, medidas,
utilizados durante el reinado
superficie
y
de Hammurabi
DE PESO
DE VOLUMEN
SUPERFICIE
MEDIDAS
TALENTO = 30 Kg.
GUR= KUR= 252 lt.
BUR = 64.800 m2 = 6.5 Ha.
NINDA = 6 m
MINA = 500 gr.
FANEGA = 60 lt.
IKU = 3600 m2 = 0.36 Ha.
CAA = 3 m
SICLO = 8.33 gr.
CELEMIN = 10 lt.
SAROGAN = 36 m2
CODO = 50 cm.
SHE = 0.046 Gr.
SILA = 0,84 lt.
DEDO = 1.66 cm.
QA = 0.50 lt.
GRANO = 0.28 cm.
volumen
Si analizamos la Ley 89, vemos que el inters mximo era de 100 QA por cada GUR de trigo
Transformndola a los sistemas de medidas actuales podemos decir:
El inters mximo era de (0.50 lt. por 100) 50 lts por cada 252 lts.
Eso nos da una tasa de inters del 20 %
En cuanto a la cantidad de plata era de 1/6 de SICLO ms 6 SHE por cada SICLO de plata
(1/6 de 8.33 gr.) + (6 x 0.046 gr.) = 1.3883 gr. + 0.276 gr. = 1.6643 gr. de plata por cada SICLO, lo que nos da
tambin aproximadamente un 20%
Otro comentario que deberamos realizar: sera que la usura, o sea cobrar ms del 20 %, era penado no solo con la
prdida de los intereses sino tambin con la prdida del capital prestado.
1.2.2.- DINERO DE PLENO CONTENIDO METALICO

En el siglo VII a. C., se acu en la primera moneda, en el reino de Lidia (regin del Asia
Menor). Dicha moneda denominada estarter fue acuada en una aleacin y llamada electrn
(aleacin de oro y plata); con el tiempo este hecho fue imitado por las otras polis griegas.
La acuacin de la moneda (en la cual la autoridad garantizaba su peso y pureza) sirvi, en
principio, para solucionar el inconveniente que acarreaba el dinero mercanca. Estamos en
presencia de dinero metlico cuyo valor intrnseco equivale a su valor de cambio.
La aparicin de la moneda trajo como consecuencia una mayor flexibilidad en las
transacciones comerciales, aunque es interesante destacar un hecho que en principio
podramos decir que es moderno, estoy hablando de la emisin (mejor dicho acuacin)
espuria o sin respaldo de la moneda: eso suceda cuando los Reyes no tenan suficiente oro
en sus tesoros y acuaban moneda con una mayor proporcin de otro metal en la aleacin,
lo que traa como consecuencia que el valor intrnseco de la moneda fuera menor a su valor
de cambio.
En la actualidad podemos mencionar algunas monedas como ser: El Mexicano Oro, El
Napolen, el Krugerrand, El Dlar de Plata etc., dichas monedas no son utilizadas como de
curso legal sino como una forma de atesoramiento.
1.2.3.- DINERO SIGNO O FIDUCIARIO

Durante la Edad Media nace el dinero signo o fiduciario en el continente europeo: Los
orfebres ofrecan el servicio de caja de seguridad (depsitos) y los dueos de los bienes
podan retirar contra entrega del recibo, los metales depositados, o bien transferir el mismo
para realizar pagos; estos recibos fueron muy utilizados para realizar las transacciones
comerciales en las denominadas Ferias. Viendo los orfebres que en general el pblico no
reclamaba sus tenencias, ya que le resultaba mucho ms cmodo, fcil y seguro hacer las
operaciones con el papel (recibo) que les daba derecho a las mismas, decidieron reconocer
deudas emitiendo dinero papel (diciendo que eran convertibles en oro, pero muchas veces
emitan por un valor mayor a las reservas que efectivamente tenan).
Viendo este acontecimiento, las autoridades se arrogan el monopolio de la emisin del papel
moneda (durante el siglo XVII, en Suecia se emite el primer billete; aunque hay que
destacar que en China, durante el siglo VII (ante la escasez de metales) se emiti un billete
como reemplazo de la moneda de curso legal.
Se deja de lado la utilizacin de otros bienes y se comienza con la impresin de dinero en
papel o acuacin de monedas en metales viles, como el cobre (su valor como bien es
escaso en relacin con su valor como medio de pago), este tipo de dinero tendr valor de
cambio si la gente tiene confianza que el emisor responder por los pedazos de papel
(billetes) o de las monedas acuadas.
Este tipo de dinero se acepta: o bien porque a su vez puede realizar pagos con el mismo o
porque la autoridad competente determina que es de curso legal (esta aceptacin esta
subordinada a que se emitirn con el correspondiente respaldo).
De esta manera crearon el dinero papel convertible en oro
Actualmente se ha dejado de lado el patrn oro, los billetes o dinero papel no son
convertibles en metlico aunque siguen siendo aceptados por su capacidades o cualidades.
En la Argentina durante la dcada del 90 (a partir de 1992), se uso un peso convertible, no
ya canjeable en oro sino convertible en dlares (U$S) con una relacin de conversin de uno
a uno, o sea 1$ = 1 U$S. Dicho sistema rigi hasta principios del ao 20025.
1.2.4.- DINERO BANCARIO, GIRAL O DINERO PAGARE
Es el representado por los cheques en tanto se prescinda del uso del dinero signo (se
realizan varias transacciones utilizando el mismo, se lo endosa o se realiza la simple
entrega).
1.3.- FUNCIONES DEL DINERO EN LA ACTUALIDAD

5
Fue creado durante la presidencia del Dr. Carlos Sal Menen, siendo su ministro de Economa el Dr. Domingo
Felipe Cavallo. Luego de la crisis institucional que sufri el pas a fines del ao 2001 que motivo la renuncia del
presidente de ese momento, el Dr. Fernando De la Ra, posteriormente se suceden distintos presidentes
provisionales siendo el ltimo de estos, el Dr. Eduardo Duhalde, que determino la salida del rgimen de
convertibilidad.
Ya hemos visto los distintos tipos de dinero y su evolucin, ahora se nos plantea el problema
de dar una definicin de dinero por ejemplo: Dinero fiduciario: clase de unidades
monetarias emitidas por los gobiernos como medios de pago legales, cuyo valor se basa
nicamente en un decreto o en una ley y no en las reservas de monedas o metales
preciosos (denominados efectivo) y cuyo rescate no est garantizado por el gobierno. En la
actualidad, todas las divisas son dinero fiduciario.6
Como vemos la definicin no es completa, por lo que solucionaremos este inconveniente
definiendo el dinero por sus funciones: Es la unidad monetaria que sirve como unidad de
cuenta, medio de cambio o pago, depsito de valor y puede transferir riqueza o ser patrn
de pago diferido.
UNIDAD DE CUENTA:
Ya que a l se refieren los precios de los dems bienes
MEDIO DE CAMBIO O DE PAGO:
Aceptado por las personas para realizar

transacciones o cancelaciones de deudas, con esta funcin podemos desarrollar la
compleja actividad econmica.
FUNCIONES
DEL
DINERO
DEPOSITO DE VALOR: Es un activo financiero, nos sirve para mantener la

riqueza.
En esta funcin debemos distinguir el precio del valor del dinero. Ya en 1940
Alejandro E. Bunge en su libro Una Nueva Argentina nos dice ...La implcita
adopcin de la moneda como unidad de valor origina constantemente hechos
contrarios a la equidad, resultados arbitrarios y conflictos entre todas las partes
directa o indirectamente contratantes en el orden monetario, como gobierno y
pueblo, acreedores y deudores, productores, banqueros, comerciantes,
industriales, empleados, pensionados, obreros y jubilados. A todos afecta, en
distinta forma la curiosa ficcin jurdica que atribuye a la moneda las funciones de
unidad constante de valor..... (Bunge Alejandro E. Una Nueva Argentina (1940)
Pgina 325 Biblioteca de Nuestro Siglo Hyspamrica Ediciones S.A. Edicin 194);
el precio siempre es el mismo (un peso es un peso), pero el valor del dinero puede
variar y es equivalente a la cantidad de bienes que se puede adquirir con una
cantidad de dinero determinada. Este ltimo concepto es el denominado poder
adquisitivo de la moneda; por ejemplo en pocas de inflacin el poder o capacidad
de compra disminuye o sea se necesita ms cantidad de dinero para adquirir el
mismo bien.
TRANSFERENCIA DE PODER ADQUISITIVO O PATRN DE PAGO
DIFERIDO: Ya que a travs de l se conceden crditos y se cancelan deudas en
el futuro.
Hasta ac hemos visto la importancia que tiene en lnea, en los prximos captulos
analizaremos como se produce la movilizacin de esos recursos en la economa.
Hay dos corrientes doctrinarias econmicas que se contraponen en sus conceptos con
respecto al dinero, ellas son: Los monetaristas y los keynesianos.
Los monetaristas dicen: que la demanda de dinero es muy estable, que cualquier alteracin
sobre la cantidad de dinero recaer sobre los precios, se deba recurrir a la poltica
monetaria a fin de corregir los desvos de las otras variables y por ltimo podemos agregar
que ellos dicen que la poltica fiscal quien no est acompaada en un cambio de la
cantidad de dinero slo desplazar la iniciativa privada.
Los keynesianos dicen: que la demanda de dinero no es muy estable, su circulacin no es
constante y especialmente que la poltica monetaria no es un instrumento til si se quiere
Diccionario de la Real Academia Espaola.
sacar a una economa de una depresin por lo que se deber aplicar una poltica fiscal que
tenga por objeto incentivar la actividad.
CAPITULO 2
2. El BANCO CENTRAL DE LA REPBLICA ARGENTINA Y LA
LEY DE ENTIDADES FINANCIERAS
2.1. Breve historia de nuestro banco central
Hasta el ao 1881 la Repblica Argentina se hallaba inmersa en lo que denomin caos monetario, ya que
el sistema monetario se caracterizaba por una multiplicidad de monedas emitidas por distintos bancos en
el pas o por pases extranjeros; todas estas monedas convivan entre s generando ms de un conflicto
cuando se realizaban las transacciones comerciales. El 5 de noviembre de 1881 se sanciona la ley 1130
por la cual se crea el peso moneda nacional unificando en todo el territorio nacional la emisin de
moneda en un solo signo monetario, a pesar de ello, siguieron circulando monedas de distinto signo que
actualmente llamaramos cuasi monedas.
Este fue un paso fundamental para comenzar a organizar el sistema financiero argentino. En las
primeras dcadas del siglo XX hubo una serie de crisis monetarias financieras que no permitan que se
organizara nuestro sistema financiero. En el mundo durante la dcada de 1930 se comenzaron a crear
los bancos centrales de los distintos pases, la Repblica Argentina no fue ajena a esta situacin y en
1932 invita a Sir Otto Niemeyer, experto del banco de Inglaterra, para qu analice nuestro sistema
financiero y elabore un proyecto para la creacin de un banco central, en base a dicho proyecto Ral
Prebisch elabora uno adaptndolo al caso argentino y en 1935 tras una profunda reforma monetaria y
bancaria realizada por una serie de leyes aprobadas el 28 de mayo de 1935 (leyes nmero 12.155 al
12.160), se crea el Banco Central de la Repblica Argentina (BCRA).
Las leyes mencionadas fueron las siguientes:
Ley N 12.155: creacin del Banco Central
Ley N 12.156: ley de bancos
Ley N 12.157: creacin del Instituto Movilizador Inversiones Bancarias (IMIB)
Ley N 12.158: reforma de la carta orgnica del Banco Nacin
Ley N 12.159: reforma de la carta orgnica del Banco Hipotecario
Ley N 12.160:: ley organizadora (encargada de organizar el BCRA y el IMIB)
El banco central fue creado como una entidad mixta (con aporte en partes iguales del estado y los
bancos del pas).
Sus principales objetivos eran:
Concentrar las reservas.
Regula la cantidad de crdito y los medios de pago.
Promover la liquidez y el buen funcionamiento del crdito bancario.
Actuar como agente financiero del estado.
El BCRA acta como entidad mixta hasta 1946 cuando es nacionalizado, a partir de ese ao el capital del
mismo pasa a ser totalmente estatal (estando dependiente del Ministerio de Finanzas); a partir de 1957
se lo dota de autarqua sacndolo de la rbita ministerial. Otra gran reforma de la carta orgnica se
produce en el ao 1992 cuando se sanciona la ley N 24.144, por la cual se establece como "misin
primaria y fundamental": preservar el valor de la moneda. Esta ley (carta orgnica del BCRA, Ley N
24.144) es reformada en marzo del ao 2012 (Ley N 26.739), ampliando sus objetivos.
2.2. Carta orgnica del BCRA - Ley 24 144 (reformada por la ley
26.739)
A continuacin se analizar la normativa de la carta orgnica del Banco Central.
2.2.1. Naturaleza y objeto

El banco central es una entidad autrquica 7 del estado nacional, garantizando el mismo las obligaciones
asumidas por esta entidad.
Las misiones8 del BCRA son promover por medio de sus facultades y en el marco de las polticas
establecidas por el gobierno nacional:
Estabilidad monetaria (preservar el valor de la moneda).

Estabilidad financiera.
El empleo.
El desarroll econmico con equidad social
Funciones: son funciones y facultades del mismo las siguientes:
Regular el funcionamiento del sistema financiero y aplicar la ley de entidades financieras.

Regular la cantidad de dinero y las tasas de inters y regular y orientar el crdito.
Actuar como agente financiero del estado nacional.
Concentrar y administrar sus reservas de oro, divisas y otros activos externos.
Contribuir al buen funcionamiento del mercado de capitales.
Ejecutar la poltica cambiaria (segn normativa que sanciona el Congreso de la nacin).
Regular los sistemas de pago, las cmaras liquidadoras y compensadoras, las remesadoras de
fondos y las empresas transportadoras de caudales.
Proteccin de los derechos de los usuarios de servicios financieros y a la defensa de la
competencia.
2.2.2. Organizacin
El banco estar gobernado por un director compuesto por un Presidente, un vicepresidente y ocho
directores. Para ser elegidos debern cumplimentar los siguientes requisitos: ser argentino nativo o
naturalizado, haber ejercido la ciudadana como mnimo durante 10 aos y debern tener probada
idoneidad en materia monetaria, bancaria o legal vinculada al rea financiera y por ltimo gozar de
reconocida solvencia moral.
Sern designados por el poder ejecutivo nacional con acuerdo del Senado, durando en sus funciones
durante seis aos pudiendo ser reelegidos una vez.
No podrn ser miembros del directorio, los empleados o funcionarios del estado en ejercicio, los
accionistas porque sea que formen parte de la direccin, sindicatura o servicios a las entidades
financieras en el momento de la designacin y por ltimo aquellos que estn inhabilitados por la ley de
entidades financieras.
Podrn ser removido por el poder ejecutivo nacional, con el consejo previo de una comisin del
Honorable Congreso de la Nacin (integrada por presidente de la Cmara de Senadores y por los
presidentes de las comisiones de presupuesto y hacienda y economa de la misma Cmara y el
presidente de las comisiones de presupuesto y hacienda y de finanzas de la Cmara de Diputados de la
nacin), cuando incurrieran en alguna de las inhabilidades previstas en la ley de entidades financieras o
incumplieran alguna de las disposiciones de la Carta Orgnica ( incumplimiento de funcionario pblico).
Son atribuciones del Presidente del directorio: el ejercicio de la administracin del BCRA la actuacin
como representante del directorio (convocar y presidir sus reuniones), vela por el fiel cumplimiento de
la carta orgnica, ejerce su representacin legal, dirige la superintendencia de entidades financieras y
cambiarias y propone la designacin del superintendente de de la misma, nombra y promueve el
persona, deber presentar un informe anual sobre las operaciones del banco al Honorable Congreso de
la Nacin, y operar en los mercados monetarios y cambiario.
Autarqua: (Del gr. , poder absoluto). f. Dominio de s mismo. (Del gr. , autosuficiencia). f.
autosuficiencia. || Poltica de un Estado que intenta bastarse con sus propios recursos
8
Ampliadas por la reforma producida por la ley 26.739
Al directorio le corresponde: ejecutar las polticas monetarias y financieras del BCRA, intervenir en
decisiones que afecten a los mercados monetarios y cambiarios, determinar el requisito y nivel de encaje
que deben cumplir las entidades financieras, establecer los requisitos de liquidez y solvencia de las
mismas, fijar las tasas de inters a las operaciones del banco, establecer el rgimen informativo y
contable de las entidades sujetas a su control, otorgar y revocar autorizaciones para operar como
entidades financieras establece el nivel de reservas del Banco Central, regula las condiciones del crdito,
dicta las normas sobre cmaras compensadoras, dicta normas sobre la competencia en el sistema
financiero, entre otras.
Para cumplir con estas funciones dicta dos tipos de normas:
Comunicaciones: Normas de diversos temas y son ordenadas cronolgicamente.

Circulares: En este caso las normas se ordenan por temas, siendo ellas las circulares:
o OPASI : normas sobre operaciones pasivas
o OPRAC: normas sobre operaciones activas
o LISOL: nomas que regulan la liquidez y solvencia de las entidades financieras.
o REMON: normas que tratan sobre la regulacin monetaria (cantidad de recursos
monetarios del sistema)
2.2.3. Operaciones del banco

El Banco Central podr realizar las siguientes operaciones:
1) Emitir billetes y monedas conforme a la delegacin de facultades realizadas por el Honorable

Congreso de la Nacin.
2) Otorgar redescuentos a las entidades financieras por problemas de iliquidez transitoria teniendo
como mximo el equivalente al patrimonio de la entidad (este tipo de operacin implica un cambio de
la propiedad de los instrumentos transferidos, siendo a partir de ese momento el BCRA el acreedor).
3) Otorgar adelantos a las entidades financieras por iliquidez transitoria, con caucin de ttulos pblicos
u otros valores o afectacin sobre determinados activos.
4) Ceder, transferir o vender crditos que hubiera adquirido de las entidades financieras afectadas por
problemas de iliquidez.
5) Otorgar adelantos entidades financieras mediante la cesin, caucin, cesin en garanta, prenda o
afectacin especial de: crditos u otros activos financieros (deudor o garante el estado nacional),
ttulos de deuda o certificados de participacin de fideicomisos financieros (deudor o garante el
estado nacional).
6) Comprar y vender a precio de mercado ttulos pblicos, divisas y otros activos financieros a los
efectos de realizar la regulacin monetaria, cambiaria, financiera y crediticia.
7) Ceder y transferir a terceros activos adquiridos por los redescuentos.
8) Comprar y vender oro y divisas.
9) Recibir oro y otros activos financieros en custodia.
10) Recibir depsitos en moneda nacional o extranjera.
11) Emitir ttulos o bonos.
2.2.4. Operaciones prohibidas
Le queda prohibido al banco:
1) Conceder prstamos al gobierno nacional, banco, provincias y municipalidades (se excepta el

otorgamiento de adelantos transitorios al gobierno nacional).
2) Garantizar obligaciones del gobierno nacional, provincial o municipal.

3) Conceder prstamos a personas fsicas y jurdicas que no estn autorizadas operar como entidades
financieras.
4) Comprar acciones salvo las emitidas por organismos financieros internacionales.

5) Comprar y vender inmuebles salvo los necesarios para el normal funcionamiento del banco.
6) Participar en forma directa o indirecta en empresas (comerciales, agrcolas, industriales o de otra
clase).
7) Colocar sus disponibilidades en moneda nacional o extranjera en instrumentos que no gocen

sustancialmente de inmediata liquidez.
8) Pagar intereses en cuenta depsitos superiores a los que se devenguen por la colocacin de los
9)
fondos respectivos (pagar por encima de la tasa pasiva de referencia).

Otorgar garantas especiales que cubran en forma implcita o explcita obligaciones de entidades
financieras.
2.2.5. Adelantos transitorios al gobierno nacional (ATN)

El Banco Central podr realizar adelantos transitorios al gobierno nacional con los siguientes lmites
(ambos concurrentes):
Mximo 12% de la base monetaria.

Mximo 10% de la recaudacin de los 12 ltimos meses.
Para poder otorgarse un nuevo adelanto, previamente debe haber sido cancelado el anterior.
Excepcionalmente, cuando las condiciones de la situacin econmica nacional e internacional lo
justifiquen el BCRA podr dar un adelanto adicional, cuyo monto podr ascender al 10% de la
recaudacin de los 12 ltimos meses teniendo un plazo de devolucin de 18 meses..
2.2.6. Efectivos mnimos (encaje legal)
El Banco Central podr exigir que las entidades financieras mantengan disponibles determinadas
proporciones de los diferentes depsitos y otros pasivos (porcentaje sobre la cartera pasiva de las
entidades financieras), dichas las reservas slo podrn constituirse como depsitos a la vista (para ello
las entidades financieras tendrn abiertas cuentas a la vista en el Banco Central), atendiendo
circunstancias generales se podr disponer que la integracin de las reservas era efectuada con ttulos
pblicos valuados a valor de mercado.
2.2.7. Rgimen de cambios.
Debiera asesorar al Ministerio de Economa y al Honorable Congreso de la Nacin en todo lo referente al
rgimen de cambios, estableciendo la reglamentacin de carcter general que corresponda y fiscalizar el
cumplimiento de las mismas.
2.2.8. Emisin de monedas y reservas en oro y divisas.
El banco central es el nico encargado de la emisin de billetes y monedas de la Nacin Argentina,
imponiendo su aceptacin forzosa en todo el territorio de la Repblica Argentina.
En cuanto a las reservas podr mantener parte de sus activos externos en depsitos u otras operaciones
a inters, en instituciones bancarias del exterior o en papeles de reconocida solvencia y liquidez
pagaderos en oro o en moneda extranjera..
2.2.9. Estados contables.
El ejercicio financiero del banco durar un ao y se cerrar el 31 de diciembre, se deber elaborar un
estado contable de acuerdo con normas generalmente aceptadas teniendo en cuenta su condicin de
autoridad monetaria.
2.2.10. Utilidades
Aquellas utilidades que no sean capitalizadas debern ser utilizadas para el fondo Reserva general y
para los fondos de reservas especiales hasta que alcancen el 50% del capital del banco, superado este
lmite, dichas reservas debern ser transferidas libremente a la cuenta el gobierno nacional.
Las prdidas se imputaran a las reservas que ya se han constituido en ejercicios anteriores y si no fuera
posible se afectar el capital del banco, en este caso el directorio podr afectar las utilidades de
ejercicios posteriores a los efectos de recomponer dichas reservas.
2.2.11. Auditora externa
10
Los estados contables del banco debern contar con la opinin de auditores externos que sern
designados entre aquellos inscriptos en un registro especial. La funcin de los auditores tendr un plazo
mximo de cuatro periodos, pudiendo volver a ejercer esta funcin cuando hayan transcurrido otros
cuatro periodos.
2.2.12. Superintendencia de entidades financieras y cambiarias.
La supervisin de la actividad financiera y cambiaria se realizara por intermedio de la superintendencia
entidades financieras y cambiarias (SEFyC), la que depender directamente del presidente del banco. La
administracin de dicha superintendencia ser ejercida por un superintendente y un vice
superintendente, quienes a su vez sern asistidos por los subgerentes generales de las reas que la
integren.
Las funciones de superintendente son las siguientes:
Calificar las entidades financieras a los fines de la ley de entidades financieras.

Cancelar la autorizacin para operar en cambios.
Aprobar los planes de regularizacin y/o saneamiento de las entidades financieras.
Implementar y aplicar las normas reglamentarias de la ley de entidades financieras.
Establecer los requisitos que deben cumplir los auditores de las entidades financieras y
cambiarias.
Vigilar el cumplimiento del rgimen informativo contable de las entidades financieras y
cambiarias.
Ordenar las entidades que cesen o desistan de llevar a cabo polticas de prstamo de
asistencia financiera que ponen en peligro la solvencia de las mismas.
Aplicar sanciones.
Aplicar las disposiciones sobre el funcionamiento de tarjetas de crdito, tarjetas de compra,
dinero electrnico y otros similares.
El superintendente, previa autorizacin del presidente del BCRA podr disponer la suspensin transitoria,
total o parcial de una o ms entidades financieras, por un plazo mximo de 30 das, debiendo dar aviso
posterior al directorio. Si la suspensin debiera renovarse, slo podr hacerse con autorizacin del
directorio, en tal caso no podr superar los 90 das.
El superintendente podr solicitar al directorio que se revoque la autorizacin para operar de una entidad
financiera, el directorio debe evaluar dicha solicitud en un plazo mximo de 15 das corridos pudiendo ser
prorrogado dicho plazo por nica vez por otro de 15 das corridos.
La SEFyC en su carcter de supervisor sistema financiero podr requerir la exhibicin de libros y
documentos a empresas y personas comprendidas en la ley de entidades financieras, casas y agencias,
oficina y corredores de cambio, exportadores/importadores. Toda esta informacin obtenida tiene
carcter secreto. En ejercicio de sus funciones podr solicitar el auxilio de la fuerza pblica cuando
encontrar resistencia u obstculos.
2.3. Ley de entidades financieras

2.3.1 Antecedentes
A partir de 1935, con la sancin de la ley N 12.156, se comienza a legislar sobre la actividad financiera,
pero deberemos esperar hasta el 15 de enero de 1969 para qu se sancione una ley que se especializa
en el sistema financiero, es la ley n 18.061.
El 14 de febrero de 1977 se sanciona la ley n 21.526, la que actualmente se encuentra en vigencia, fue
fundamental el reemplazo del principio de especializacin por el de universalidad para los bancos
comerciales y una mayor libertad en cuanto a la fijacin de tasas y a las operaciones a realizar.
11
2.3.2. Anlisis de la ley de entidades financieras.

A continuacin se efectuar un anlisis de los artculos de la ley n 21.526
2.3.2.1 mbito de Aplicacin
Se considera entidades financieras, y por ende bajo la rbita presente ley a:
Todas aquellas personas fsicas o jurdicas que realicen en forma habitual la intermediacin de
recursos financieros.
2.3.2.2. Tipologa.
Se considera entidades financieras a:
Bancos comerciales.
Banco de inversin.
Bancos hipotecarios.
Compaas financieras.
Sociedades de ahorro y prstamo para la vivienda u otros inmuebles.
Cajas de crdito.
Y toda aquella persona o entidad que se encuentre dentro del mbito de aplicacin.
2.3.2.3. Responsable de aplicacin.

El BCRA ser el responsable de la aplicacin de la LEF, para ello dictar normas a travs de su
directorio.
Las normas que dicta el directorio sern de dos tipos:
Circulares (cuyo ordenamiento es por materias).

Comunicaciones (cuyo ordenamiento es cronolgico)
Las circulares emitidas por el directorio sern:
OPASI: la materia que tratan es sobre las operaciones pasivas.

OPRAC: la materia tratadas es sobre operaciones activas.
LISOL: tratan sobre liquidez y solvencia que deben mantener las entidades financieras.
REMON: regulacin monetaria
2.3.2.4. Tipo societarios.

Las entidades financieras debern ser organizadas bajo la forma de sociedad annima, como excepcin
a la organizacin bajo esta figura jurdica nos encontramos a las entidades financieras nacionales,
provinciales o municipales (se organizarn segn como lo establezca su carta orgnica), las sucursales
de entidades financieras extranjeras que posean representacin suficiente segn la ley argentina, los
bancos comerciales que tambin podrn ser organizados bajo la forma jurdica de cooperativas y las
cajas de crdito que obligatoriamente deben ser organizadas como cooperativas.
2.3.2.5. Operaciones permitidas segn el tipo de entidad financiera.
El entidades financieras prevee que operaciones puede realizar cada tipo de entidad financiera.
2.3.2.5.1. Operaciones permitidas a los bancos comerciales.
Los bancos comerciales podrn realizar todo tipo de operacin que no le est expresamente
prohibida.
12
2.3.2.5.2. Operaciones permitidas a los bancos de inversin.
Recibir depsitos a plazo

Emitir bonos y dems obligaciones (deuda propia)
Emitir certificados de participacin en prstamos que otorguen
Conceder crditos a mediano y largo plazo, excepcionalmente a corto plazo
Otorgar avales o fianzas. Colocar pagars de 3 vinculados con sus operaciones
Realizar inversiones fcilmente liquidables
Actuar como fideicomisario y/o depositario en Fondos comunes de Inversin (FCI)
Realizar operaciones de Leasing.
2.3.2.5.3. Operaciones permitidas a los bancos hipotecarios
Recibir depsitos de participacin en prstamos hipotecarios y en cuentas especiales ( para

prstamos con ahorro previo cedulas hipotecarias9
Emisin de obligaciones negociables
Otorgamiento de crditos con garanta hipotecaria para adquirir, reformar y refaccin de
inmuebles.
Otorgar avales y fianzas vinculadas con sus operaciones
Realizar inversiones transitorias fcilmente liquidables
Intermediar con crditos obtenidos del exterior
2.3.2.5.4. Operaciones permitidas a las compaas financieras.
Recibir depsitos a plazo

Emitir Letras y Pagars
Crditos para la compra/venta de bienes. pagaderos en cuotas y otros prstamos personales
Otorgar avales o fianzas, colocar letras o pagars de 3
Realizar inversiones en valores mobiliarios a efectos de prefinanciar sus emisiones
(underwriting)
Realizar inversiones transitorias fcilmente liquidables
Actuar como fideicomisario o depositario de FCI
Realizar de operaciones de Leasing.
2.3.2.5.5. Operaciones permitidas a las sociedades de ahorro y prstamo para la vivienda

u otros inmuebles.
Recibir depsitos con condicin para el otorgamiento de un prstamo

Recibir depsito a Plazo
Otorgamiento de crditos para adquirir, reformar y refaccin de inmuebles
Otorgamiento de avales y fianzas relacionadas con sus operaciones
Inversiones transitorias fcilmente liquidables.
2.3.2.5.6. Operaciones permitidas a las cajas de crdito.
Recibir depsitos a la vista en caja de ahorro. Recibir depsitos a plazo

Debitar letras de cambio giradas contra los depsitos a la vista de sus clientes
Otorgar crditos y financiaciones a PYMES, cualquiera sea su tipo (unipersonales
societarias)
Otorgar avales y fianzas
Realizar inversiones transitorias fcilmente liquidables.
2.3.2.6. Operaciones prohibidas.

a) Las entidades financieras tienen prohibido explotar por cuenta propia actividad comercial, industrial,
agropecuario o de otra clase, excepto que el BCRA les otorgue la autorizacin, que debe ser de
carcter general y no debe afectar la liquidez y solvencia de las entidades. Tambin podrn poseer
13
b)
c)
d)
e)
acciones de otras entidades financieras previa autorizacin por parte del BCRA. Otras emisin es
que podrn ser titulares de acciones de empresas de servicios cuya titularidad sea necesaria para la
obtencin del mismo.
Constituir gravmenes sobre sus bienes sin previa autorizacin del BCRA.
Aceptar en garanta sus propias acciones.
Operar con sus directores o con personas vinculadas a ellas, en condiciones ms favorables a la que
les ofrecen a la clientela en general.
Realizar transferencias de plaza a plaza, los bancos comerciales son los nicos autorizados para
esto.
Las prohibiciones precedentemente mencionadas se deben a varios aspectos, uno de ellos es seguir el
principio de operar con objeto nico y de esta forma no derivar recursos a actividades que no sean de la
actividad financiera. Pero lo ms importante es que la consecuencia final de las prohibiciones que es
proteger el patrimonio de la entidad financiera y por supuesto de esta manera se protege a los
depositantes.
2.3.2.7. Liquidez y Solvencia
Las entidades financieras, dada su funcin de intermediacin de recursos financieros, se encuentran muy
expuestas a problemas de liquidez9 y solvencia10. Esto tiene una importancia primordial, ya que la
confianza de los depositantes estar dada por la posibilidad de recobrar en tiempo y forma sus
depsitos, si se presentaran problemas en el cobro de los mismos esto puede traer como consecuencia
no solo la prdida de confianza del depositante sino tambin del resto, lo cual creara un efecto domin
denominado corrida bancaria11
El Banco Central de la Repblica Argentina dicta normas sobre estos temas 12
Las entidades estarn reguladas por normas que regirn:
Lmites en la expansin del crdito en forma global y particular segn cada tipo de prstamo.
Sobre el otorgamiento de garantas.
Plazos, tasas de inters, comisiones y cargos.
Inmovilizacin de sus activos
Relaciones tcnicas que deben mantener (relaciones entre activos propios y los distintos activos)
Las entidades que conforman en sistema financiero debern:
Mantener un valor de reservas en funcin de los depsitos recibidos (Efectivo Mnimo - Reserva
legal Encaje)
Mantener un capital mnimo (este capital lo determinara el BCRA en funcin del tipo de entidad y
de las operaciones que le tengan permitidas)
Obligacin de constituir un porcentaje de reserva legal (esto es una reserva contable, no
confundir con la reserva legal sobre los depsitos) sobre los resultados de las entidades
financieras.
2.3.2.8. Regularizacin y saneamiento
Cuando las entidades no cumplan con las normas de esta ley o las dictadas por el BCRA, se seguir el
siguiente procedimiento:
9
Liquidez: Es la disponibilidad de efectivo o de activos fcilmente realizables en efectivo, para satisfacer sus
obligaciones en el plazo ms breve.
10
Solvencia: Es la relacin que existe entre sus activos y sus pasivos. Es la capacidad del valor de los activos para
hacer frente a los pasivos
11
Corrida bancaria: Una corrida bancaria se da cuando muchas personas, por desconfianza en una economa,
deciden retirar sus depsitos de los bancos. Debido a que los mismos no tienen todo el dinero disponible en
efectivo sino que lo tienen colocado en otros negocios y normalmente a largo plazo, no pueden cumplir en entregar
este dinero.
Un ejemplo de corrida bancaria fue lo ocurrido en Argentina en el ao 2001, en la que la gente reclam sus
depsitos y los bancos no pudieron entregarlos. Esto deriv en una restriccin para intentar frenar la corrida. Esta
restriccin fue llamada corralito e impeda a los bancos entregar ms de una cantidad de dinero en efectivo por
semana. Economa. Ws. (2007). Recuperado el 17 de Marzo de 2015, de Economa.web site:
http://www.economia.ws/corridas-bancarias.php
12
Ver punto 2.2.2 de este mismo libro.
14
1. Deber dar explicaciones dentro de los plazos que se determinen.

2. Debern presentar un plan de Regularizacin y Saneamiento a la SEFYC dentro de los 30 das
de requerido por la autoridad competente, cuando existan algunos de los siguientes problemas
a. Se vea afectada la liquidez y solvencia
b. Incumplan con los requisitos de efectivo mnimo, durante 3 meses corridos o 6 meses
alternados en un perodo de 12 meses.
c. Se produjeran reiterados incumplimientos en la normativa de los lmites o relaciones
tcnicas establecidas
3. Independientemente del punto anterior el BCRA a travs de la SEFYC podr designar veedores
con facultad de veto, exigir garantas al cumplimiento del plan y limitar/prohibir la distribucin de
utilidades o remesas de utilidades al exterior
4. Si las entidades financieras no presentaran el plan de regularizacin o este fuera incumplido, el
BCRA intimara a las mismas, pudiendo llegar a la revocacin de la autorizacin para funcionar,
ello sin perjuicio de las sanciones que les correspondieran.
5. Excepcionalmente y al solo efecto de facilitar el plan de regularizacin el BCRA podr:
temporariamente admitir de no se cumplan ciertos lmites y relaciones tcnicas y eximir o diferir
el pago de cargo o multas previstas en la ley.
2.3.2.9. Reestructuracin de la entidad en resguardo del crdito y los depsitos bancarios.
El Banco Central, con acuerdo de la mayora del Directorio, previo a la revocacin 13 de la autoridad para
funcionar podr autorizar que las entidad/es financiera/s con problemas se reestructuren en defensa de
los depositantes, para ello podr adoptar las siguientes medidas en forma secuencial, escalonada o
directa, seleccionando la alternativa ms adecuada segn juicios de oportunidad, mrito o conveniencia:
1. Reduccin, aumento y enajenacin del capital
a. Registro contable de prdidas contra el previsionamiento parcial o total de activos
cuyo estado de cobrabilidad, realizacin o liquidez as lo requiera, y la reduccin
de su capital y/o afectacin de reserva con ellas;
b. Otorgamiento de un plazo para que la entidad resuelva el aumento de capital y su
respectiva integracin.
c.
Revocar la aprobacin para que todos o algunos accionistas de una entidad

financiera continen como tales, otorgando un plazo para la transferencia de
dichas acciones, que no podr ser inferior a diez (10) das;
d.
Realizar o encomendar la venta de capital de una entidad financiera y del

derecho de suscripcin de aumento de capital. A este efecto, la entidad y los
socios prestarn su conformidad y depositarn los ttulos representativos de sus
participaciones, si ello no hubiera ocurrido hasta ese momento.
2. Exclusin de activos y pasivos y su transferencia.

a) Excluir activos valuados a su valor neto de realizacin, sobre los cuales se podr
constituir un fideicomiso financiero con certificados de participacin que sean
iguales a la valuacin de los pasivos que el BCRA determine excluir.
b) El banco central podr determinar qu pasivos sern excluidos.
c) Autorizar la transferencia de activos y pasivos a favor de otras entidades
financieras.
13
Ver punto 2.3.2.13 de este mismo libro
15
3. Intervencin judicial.
De ser necesario el BCRA deber solicitar al juez de comercio, la intervencin
judicial con desplazamientos de las autoridades de la entidad, los interventores
sern personas designadas por el BCRA.
4) Transferencia de activos y pasivos excluidos.
No se podr iniciar ni actos de ejecucin forzada sobre los activos excluidos. Los
acreedores de la entidad financiera no tendrn accin ni derechos contra los
adquirentes de dichos activos
2.3.2.10. Rgimen informativo, contable y de control.
Los balances, las cuentas de ganancias y prdidas, y todo documentacin que solicita el BCRA
sern presentadas de acuerdo a las normas que dicte esta entidad.
Las entidades financieras debern dar acceso a la contabilidad, libros,
correspondencias y toda documentacin que considere pertinente el banco central, a las personas que
han sido designadas por este para su fiscalizacin. Esta obligacin de dar acceso a dicha informacin
tambin alcanza a todas las personas fsicas o jurdicas no autorizadas a actuar en la intermediacin
habitual de recursos financieros, si el organismo de control considera que dichas personas realizan esta
actividad en forma habitual.
2.3.2.11. Secreto bancario
El secreto bancario es uno de los principios de la actividad bancaria, tal es as que la ley de entidades
financieras determina que los funcionarios y/o empleados de dicha entidades no podrn revelar
informacin sobre las operaciones pasivas de sus clientes. Aunque este secreto no es total, ya que existe
una serie de excepciones para que ste sea levantado, a saber:
a) Si as lo determinara un juez cuando mediara una causa judicial.
b) Cuando lo determine el BCRA en ejercicio de sus funciones.
c) Ante solicitud de organismos recaudadores de impuestos, nacionales, provinciales o
municipales. Para ello el pedido de cumplir con los siguientes requisitos:
1) El pedido debe ser sobre un responsable determinado.
2) Dicho responsable debe estar bajo una verificacin impositiva.
3) Debido debe ser requerido de manera formal.
Cabe aclarar, que los dos primeros requisitos no sern necesarios ante la solicitud
por parte de la AFIP
La extensin de la confidencialidad, o sea el secreto bancario tambin alcanza al personal del BCRA
2.3.2.12. Sanciones y recursos
El Banco Central aplicar y graduar las sanciones en que incurran las entidades financieras, cuando
stas no cumplan con las disposiciones de la ley y de las normas que dicte el organismo de control.
Los tipos de sanciones son los siguientes:
a) Llamado de atencin.
b) Apercibimiento.
c) Multas (sern calculadas en funcin de la magnitud de la infraccin, el perjuicio ocasionado a
terceros, el volumen operativo del infractor y la responsabilidad patrimonial de la entidad.
16
d) Inhabilitacin temporaria o permanente para el uso de cuenta corriente bancaria.

e) Inhabilitacin temporaria o permanente para ser promotores, fundadores, directores.
administradores, miembros de los consejos de vigilancia, sndicos, liquidadores, gerentes,
auditores, socios o accionistas de las entidades.
f) Revocacin de la autoridad para funcionar.
Las sanciones aplicadas en los puntos a) y b) slo podrn ser recurribles ante el presidente del Banco
Central, las aplicadas en los puntos c),d), e) y f) sern recurribles ante la Cmara Nacional de
Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal de la Capital Federal.
2.3.2.13. Revocacin de la autorizacin para funcionar, disolucin y liquidacin de las entidades

financieras.
El Banco Central podr revocar la autorizacin para funcionar por:
a) A pedido de las autoridades estatutarias.
b) Cuando se deba disolver la entidad por las causales previstas en el cdigo de comercio o las
leyes respectivas que rigen para la existencia de las mismas.
c) Cuando los problemas de iliquidez y solvencia no pueda ser solucionables con un plan de
regularizacin.
d) En los otros casos previstos en esta ley.
La autoliquidacin, la liquidacin judicial y/o la quiebra de las entidades financieras quedarn sometidas
a lo prescripto por las Leyes N 19.550 (Ley de Sociedades Comerciales) y N 24.522 (Ley de Concursos
y Quiebras) en todo aquello que no se oponga a lo dispuesto en la presente ley. Las entidades
financieras no podrn solicitar su concurso preventivo as como tampoco su propia quiebra.
Primero debe haber una resolucin del Directorio del BCRA que determine la revocacin de la
autorizacin para funcionar, a partir de ese momento la entidad desaparece como tal y se procede a la
autoliquidacin, liquidacin o quiebra del ente residual.
17
CAPITULO 3
3.- UNA APROXIMACION A LA NECESIDAD DE LA
EXISTENCIA DEL SISTEMA FINANCIERO
3.1.- INTRODUCCIN
Siempre se ha discutido desde distintas posiciones econmicas y polticas la necesidad de la
existencia del sistema financiero, pero el sistema financiero es imprescindible pese a sus
fallas14, el Lic. Biagosch dice "... un ejercicio prudente, eficiente y amplio de la clsica
intermediacin bancaria, es indispensable para construir economas que ofrezcan a todos la
posibilidad de prosperar"
Estoy en un todo de acuerdo con lo expresado, dado que la existencia del sistema financiero
nos ayuda a relacionar a aquellos que tienen excedente de ingresos con aquellos que
necesitan de ingresos para poder desarrollar alguna actividad. Esta intermediacin logra que
se puedan generar proyectos de inversin en forma directa (cuando alguien abre una
empresa, negocio o actividad productiva generando un crecimiento en la economa) o en
forma indirecta (cuando se obtiene un prstamo para el consumo, lo que se hace aqu es
que al comprar un bien de consumo otra sujeto de la economa lo tenga que producir).
3.2.- Para poder entender mejor estos conceptos debemos primero definir las unidades
econmicas que funcionan en el sistema econmico.
En el sistema econmico existen en principio dos tipos de unidades:
a) Unidades Superavitarias
b) Unidades Deficitarias
a) Unidad Superavitaria: es aquella cuyos ingresos son superiores a sus egresos, lo que
le crea un remanente de recursos. Estas unidades con dicho remanente pueden realizar
lo siguiente:
1. Atesorar: Es guardar el dinero sin que este me produzca ningn
tipo de beneficio. Desde el punto de vista de crecimiento de una
economa, el atesoramiento es lo peor que puede suceder ya que se
inmovilizan recursos que no son aplicados a la actividad econmica
2. Ahorrar: Es realizar la operacin por la cual se deposita el dinero y
me genera una rentabilidad nominal cierta .Tngase en cuenta se
habl de rentabilidad nominal y no de rentabilidad real
3. Invertir: Es colocar el dinero en una actividad con la intencin de
que me otorgue rentabilidad nominal positiva , corriendo el riesgo
de perder capital.
En este punto es conveniente realizar la distincin entre rentabilidad nominal
y rentabilidad real.
14
La Nacin 28/12/08 El Sistema Financiero es imprescindible, pese a sus fallas. Autor Zenn Biagosch (Licenciado
en Administracin y director del BCRA)
18
I.
II.
Rentabilidad nominal: es aquella que se determina en funcin de la

colocacin del dinero a una tasa de dinero determinada, los intereses
obtenidos son la rentabilidad nominal.
Rentabilidad real: para poder determinar esta es necesario realizar una
comparacin de la rentabilidad nominal con algn valor de referencia
del poder adquisitivo del capital colocado. Por ejemplo: actualizar el
capital por inflacin y compararlo con el capital ms los intereses, si
este ltimo concepto es mayor nos encontraremos que la diferencia
entre ellos es una rentabilidad real positiva.
Dicha comparacin no es necesaria realizarla con un ndice
determinado, ya que se puede utilizar otras medidas de comparacin
por ej. : Que bienes poda adquirir con el capital al momento del
depsito versus con lo que puedo adquirir con ese mismo capital ms
los intereses al final.
b) Unidad deficitaria: es aquella que en un momento determinado necesita de recursos

para poder realizar un proyecto ya sea de inversin o de consumo. Como vemos, se
desprende de la definicin precedente estamos hablando de una situacin de iliquidez
transitoria.
NO podemos definirla como aquella unidad que sus ingresos son menores a sus egresos
porque en este caso estaramos ante una unidad en quiebra y a esta nadie le prestara
dinero.
Las relaciones entre las unidades Superavitarias y las unidades deficitarias sin intervencin
del sistema financiero existen, pero, esta relacin se encuentra con una serie de
dificultades, a saber:
Las US no saben quienes necesitan recursos.

Puede ser que la US no tenga capacidad para determinar la seguridad de la
operacin al prestar el dinero
Las UD pueden no saber quienes tienen recursos excedentes, por lo que se
complican sus posibilidades de obtener recursos.
Otra situacin es la de seguridad, ya que nadie se ha animara a salir a la calle a
decir que le est sobrando dinero.
El Sistema econmico de un pas sin la existencia del sistema financiero formal actuara de
esta manera:
UNIDADES
SUPERAVITARIAS
Capital
Capital + intereses
UNIDADES
DEFICITARIAS
3.3.- La existencia de un Sistema Financiero agiliza las relaciones entre las US con
las UD ya que este es un nexo especializado en la captacin de recursos del mercado y su
posterior colocacin; el SF acta como una caja negra ya que al depositante no le interesa
que realiza con su dinero en la medida que en el tiempo acordado le sea devuelto el capital
19
ms los intereses acordados; y en cuanto a las UD no le interesa de donde el SF consigue

los fondos en la medida que le puedan ser prestados para su proyecto de inversin.
El Sistema Financiero como se ve es un movilizador de la economa ya que agiliza la
intermediacin de recursos del mercado que de otra forma no sera posible. Las ventajas
de la existencia del mismo adems de lo mencionado son:
Las US saben donde poder efectuar sus depsitos.
Las UD saben donde acudir cuando necesitan recursos.
Esquemticamente actuara todo el sistema de intermediacin financiera de la siguiente
manera:
UNIDADES
UNIDADES
Capital
SUPERAVITARIAS
Capital + intereses
Capital
DEFICITARIAS
Capital
Capital + ip
Capital + ia
SISTEMA
FINANCIERO
Como vemos el sistema capta recursos del mercado (representados por la US) y por esta
captacin paga intereses denominados intereses pasivos (ip), y dichos recursos son
colocados en la UD que deben devolver el capital ms intereses denominados intereses
activos (ia).
El nombre de intereses activos e intereses pasivos se debe a la contabilidad de las
Entidades Financieras (EF), ya que la captacin de recursos son contabilizados en el pasivo
de las EF y la colocacin de los mismos se contabiliza en el activo.
La diferencia entre lo que cobra las EF (intereses activos) y lo que paga (intereses
pasivos), por las operaciones de intermediacin financiera (actividad tradicional y principal
de las EF) se denomina SPREAD BANCARIO.
Por lo tanto podramos decir que el Spread es la utilidad o rentabilidad bruta por
intermediacin financiera. La estructura de los estados contables de la EF es especial ya
que especialmente en el estado de resultados se debe separar los resultados por
intermediacin financiera de los resultados obtenidos por otro tipo de operaciones.
20
3.4.- Clasificacin de operaciones de las entidades financieras

Como vemos hay dos grandes tipos de operaciones que realizan las EF las tpicas (son la
que se realizan por intermediacin financiera y las de servicios y accesorias).
O sea que la clasificacin de las operaciones de las entidades financieras es la siguiente
TIPICAS
PASIVAS
ACTIVAS
OPERACIONES
OTRAS
SERVICIOS O ACCESORIAS
OPERACIONES PASIVAS: Son aquellas operaciones por las cuales las EF captan recursos
del mercado
OPERACIONES ACTIVAS: Son aquellas operaciones por las cuales las EF colocan en el
mercado el dinero obtenido de las operaciones pasivas y los recursos propios.
OPERACIONES ACCESORIAS: Son aquellas en las cuales las EF prestan un servicio a su
clientela que no tienen que ver con la intermediacin financiera.
21
A continuacin se muestra los estados contables del Banco de la Nacin Argentina.
OPERACIONES
ACTIVAS
Dic-2006
ACTIVO
Disponibilidades
Ttulos Pblicos y
Privados
Prstamos
Sector Pblico no
Financiero
Sector Financiero
Sector Privado no
Financiero y
Residentes en el Ext.
Adelantos
Doc. a sola firma,
descont. y
comprados
Hipotecarios
Prendarios
Personales
Otros
Intereses y dif. cotiz.
deveng. a cobrar
Previsiones
Otros Cred.por
Interm.Finan.
Montos a cobrar por
ventas contado a liq.
y a trmino
Otros
Part. en otras
Sociedades
En entidades
financieras
Otras
Crditos Diversos
Bienes de Uso
Bienes Diversos
Bienes Intangibles
Filiales en el Exterior
Partidas Pend. de
Imputacin
Dic-2007
Ago-2008
Sep-2008
Oct-2008
[2-3-4-5
[2-3-4-5
57.448.624 66.273.925
9.322.201 9.383.995
83.235.775
10.508.350
82.376.312 82.392.014
11.605.456 12.549.025
21.329.829 23.092.793
32.190.347
30.866.855 29.679.398
14.338.386 17.972.246
22.208.974
22.889.635 24.344.507
6.717.879
6.663.234
7.574.392
7.613.264
7.550.491
363.980
238.451
278.085
327.866
431.489
7.990.535 11.768.568
15.088.235
15.683.082 17.106.563
465.881
635.161
882.908
755.076
996.473
1.067.877
1.189.890
1.381.280
1.461.191
1.682.957
1.945.026
484.528
1.164.437
2.516.064
3.246.504
640.115
1.643.613
4.059.316
4.606.929
947.601
2.156.954
4.745.657
4.861.625
1.026.789
2.245.251
4.963.180
5.160.350
1.139.525
2.326.233
5.420.962
346.722
353.969
366.906
369.970
380.063
-734.008
-698.007
-731.738
-734.577
-744.036
5.308.614
8.867.203
12.128.095
10.678.558
9.389.522
3.857.856
4.673.915
7.874.126
6.179.418
4.531.100
1.450.758
4.193.288
4.253.969
4.499.140
4.858.422
1.747.894
1.856.249
1.935.015
1.960.297
1.877.142
1.084.117
1.138.154
1.172.923
1.167.328
1.155.330
663.777
1.799.279
1.336.890
54.301
12.802
2.168.350
718.095
1.211.729
1.303.183
68.347
124.323
2.359.655
762.092
471.628
1.293.344
69.298
71.764
2.332.310
792.969
498.777
1.297.705
71.263
70.487
2.384.460
721.812
538.041
1.318.239
72.668
63.866
2.524.468
30.078
34.202
26.650
52.819
35.138
22
OPERACIONES
PASIVAS
PASIVO
Depsitos
Sector Pblico no
financiero
Sector Financiero
Sector Privado no
Financiero y
Residentes en el Ext.
Cuentas corrientes
Caja de ahorros
Plazo fijo e
inversiones a plazo
Otros
Intereses y dif. cotiz.
deveng. a pagar
Otras Oblig. por
Intermed. Financ.
Lneas de Crditos
del Exterior
Montos a pagar por
compras contado a
liq. y a trmino
Otras
Obligaciones
Diversas
Previsiones
Partidas Pendientes
de Imputacin
PATRIMONIO
NETO
Capital, Aportes y
Reservas
Resultados no
asignados
51.279.490 59.455.811
44.063.493 49.627.907
27.392.756 28.786.482
76.082.524
62.910.328
39.251.543
75.195.402 75.188.701
63.676.128 65.019.026
39.474.360 42.118.170
276.252
260.379
16.394.485 20.581.046
673.551
22.985.234
728.750
376.098
23.473.018 22.524.758
4.074.637
4.735.640
6.771.199
5.115.011
6.074.422
8.192.807
6.325.048
6.255.893
9.048.534
6.578.708
6.020.094
9.258.843
6.097.532
5.796.148
9.212.750
783.394
29.615
1.158.553
40.253
1.270.352
85.407
1.548.609
66.764
1.348.237
70.091
6.272.944
8.292.507
11.438.440
9.607.038
8.201.417
1.429.575
1.377.409
1.324.898
1.381.849
1.505.143
164.399
1.625.683
1.486.350
1.493.836
1.517.499
4.678.970
387.717
5.289.415
450.288
8.627.192
655.696
6.731.353
652.645
5.178.775
659.026
414.367
140.969
999.352
85.757
982.443
95.617
1.014.222
245.369
1.027.150
282.082
6.169.134
6.818.114
7.153.251
7.180.910
7.203.313
7.827.390
7.821.586
7.818.142
7.810.357
7.795.218
-1.658.256 -1.003.472
-664.891
-629.447
-591.905
23
INTERESES
PASIVOS
INTERESES
ACTIVOS
RESULTADOS
ACUMULADOS
Ingresos financieros
Por Intereses
Otros Ingresos
Financieros
Egresos financieros
Por Intereses
Otros Egresos
Financieros
Cargo por
incobrabilidad
581.553
740.429
363.540
400.536
438.626
3.676.941
3.050.941
626.000
4.435.177
3.627.132
808.045
3.715.846
3.292.251
423.595
4.194.211
3.687.437
506.774
4.976.021
4.075.861
900.160
-1.569.683 -2.267.725
-1.482.328 -2.163.639
-87.355
-104.086
-2.402.023
-2.158.683
-243.340
-146.912
-171.892
-112.649
-2.678.144 -3.245.395
-2.509.833 -2.809.762
-168.311
-435.633
-134.768
-158.115
866.181
977.707
RESULTADO POR OP. ACCESORIAS

Ingresos por
servicios
Egresos por servicios
Gastos de
administracin
Crditos recuperados
Otros
Impuesto a las
ganancias
CUENTAS DE ORDEN
Crditos
irrecuperables en
Cuentas de Orden
Contingentes
acreedoras
De Control
acreedoras
De Derivados
acreedoras
De Actividad
fiduciaria acreedoras
Contingentes
deudoras
De Control deudoras
De Derivados
deudoras
De Actividad
fiduciaria deudoras
Importe a netear de
operac. y pases, a
trmino y contado a
l
701.182
892.914
765.086
-98.290
-131.565
-1.313.107 -1.599.014
-97.192
-1.371.407
-109.319
-124.741
-1.556.106 -1.756.143
199.915
-786.680
-81.813
289.184
-434.293
-272.357
154.781
-143.071
-145.831
167.318
-203.006
-145.831
191.007
-275.884
-145.831
0
1.973.322
0
1.825.393
0
1.704.843
0
1.693.612
0
1.685.131
31.138.220 44.093.775
43.659.461
52.468.112 55.741.419
21.345.062 25.022.609
29.150.602
32.023.805 29.011.505
4.604
3.029
13.141.619 13.705.030
12.795.009
12.966.486 13.554.486
31.138.220 44.093.775
43.659.461
52.468.112 55.741.419
19.371.740 23.197.216
4.604
0
27.445.759
3.029
30.330.193 27.326.374
0
3.379
13.141.619 13.705.030
12.795.009
12.966.486 13.554.486
4.022.255
4.756.339
8.036.123
6.459.473
3.379
4.930.625
24
Como vemos siempre hablamos de captacin de recursos en las operaciones pasivas y no

de depsitos, ya que no todos los tipos de depsitos son operaciones pasivas, a
continuacin clasificaremos los depsitos.
3.5.- Depsitos
3.5.1.- Clasificacin de los depsitos
CERRADO
REGULARES
ABIERTOS
SIMPLES
EN ADMINISTRACION
DEPOSITOS
IRREGULARES
OPERACIONES PASIVAS
DEPOSITOS REGULARES: En este caso la EF no puede hacer uso de la cosa depositada,

por lo tanto este tipo de depsito configura operaciones accesorias; a su vez se clasifican
en:
1) CERRADO: En este caso la EF no conoce que es lo que esta depositado
(alquiler de caja de seguridad)15
2) ABIERTO: En este caso la EF conoce lo que esta depositado y segn la
actividad que realice podrn ser:
a) Simple: lo nico que realiza la EF es custodiar los bienes que le han
sido confiado en depsito.
b) En Administracin: Aqu la EF realiza las actividades necesarias
para proteger el derecho de propiedad del depositante y los
derechos que emanen de las cosas depositadas.16
Hay que aclarar que las cosas depositadas en esta modalidad son cosas no fungibles
DEPOSITOS IRREGULARES: Aqu la EF puede hacer uso de la cosa depositada por lo

tanto en este caso estamos hablando de depsito de dinero (captacin de recursos del
mercado) por ende este tipo de depsito es una operacin pasiva.
15
Servicio de Caja de Seguridad Art. 1413 (Cdigo Civil y Comercial) El prestador de una caja de seguridad
responde frente al usuario por la idoneidad de la custodia de los locales, la integridad de las cajas y el contenido de
ellas, conforme con lo pactado y las expectativas creadas en el usuario. No responde por caso fortuito externo a su
actividad, ni por el vicio propio de las cosas guardadas.
16
Custodia de ttulos Art. 1418 (Cdigo Civil y Comercial). El banco que asume a cambio de una remuneracin la
custodia de ttulos en administracin debe proceder a su guarda, gestionar el cobro de los intereses o los dividendos
y los reembolsos del capital por cuenta del depositante y, en general, proveer la tutela de los derechos inherentes a
los ttulos.
25
Al estar hablando de dinero estamos diciendo que lo depositado es una cosa fungible (art.
232 del Cdigo Civil y Comercial: "Son cosas fungibles aquellas en que todo individuo de la
especie equivale a otro individuo de la misma especie, y que pueden sustituirse las unas por
las otras de la misma calidad y en igual cantidad")
Podemos clasificar los depsitos irregulares segn el grado de liquidez que tienen los
mismos para los depositantes (el grado de liquidez es el contrario si lo analizamos desde el
punto de vista de las entidades financieras), esta distincin no servir ms adelante al
efecto de estudiar los movimientos, estructura monetaria de un pas y su efecto directo e
indirecto en la economa.
3.5.2- Clasificacin de los depsitos irregulares
Nuestro Cdigo Civil y Comercial ha definido el Depsito Bancario en el Art. 1390:Hay
depsito de dinero cuando el depositante transfiere la propiedad al banco depositario, quien
tiene la obligacin de restituirlo en la moneda de la misma especie 17, a simple requerimiento
del depositante, o al vencimiento del trmino o del preaviso convencionalmente previsto
Nuestro Cdigo Civil ha incorporado la obligacin de devolver la moneda en la misma
especie de la que se ha depositado, obligacin que solo es para el sistema financiero, ya que
otros tipo de deudores podrn devolver la moneda (por ejemplo dlares) convertida en
moneda de curso legal. Otra incorporacin importante que ha efectuado el Cdigo Civil, es
que las disposiciones de los contratos de consumo (art. 1093 del Cdigo Civil y Comercial)
son aplicables a los contratos bancarios, en definitiva, se deben aplicar las normas se
deben interpretar de la manera ms favorable a los consumidores.
Depsitos a la vista:
no hay limitacin para su retiro.
Cuenta Corriente Bancaria, Cuenta Corriente especial para personas

jurdicas y Cuentas a la vista especiales en moneda extranjera.
TIPOS DE DEPOSITOS
Depsitos de ahorro:
aunque en la actualidad admiten casi las
mismas operaciones, existe una restriccin a su retiro, ya que

nicamente lo puede realizar el titular.
Cuenta Bsica. Caja de Ahorro, Para el pago de remuneraciones, Fondo
de cese Laboral para los Trabajadores de la Construccin, Para Crculos
cerrados, Usuras pupilares y Especial para garantas de operaciones de
futuros y opciones.
Depsitos a plazo:
en este caso el depsito esta impuesto a un
plazo determinado. Plazo Fijo e Inversiones a Plazo
3.5.3. Operaciones Pasivas

Como vemos los depsitos irregulares son el tipo de depsitos que conforman las
operaciones pasivas se que cumplen con la funcin de intermediacin financiera, ya que
implican la captacin de recursos financieros del mercado para ser colocados
posteriormente.
3.5.4. Cuenta corriente
17
Subrayado por el autor
26
Siguiendo el esquema del grado de liquidez de los depsitos (segn el punto de vista del
depositante) primero analizaremos que es una cuenta corriente, su uso y un elemento
esencial para la realizacin de transacciones comerciales y financieras, como es el cheque;
este tipo de cuenta solamente la pueden abrir los bancos comerciales.
Recordemos que la cuenta corriente es un depsito a la vista, ya que los fondos son de libre
disponibilidad para su retiro.
Esta operacin tradicional bancaria, es un contrato regulado por el Cdigo de Civil y
Comercial de la Nacin (artculos 1393 a 1407), pero dada la trascendencia econmica y
financiera que tiene uno de las formas de extraccin de la misma, el cheque, la ley 24.452
en su artculo 66 (ley del cheque) le da potestad al Banco Central de la Repblica Argentina
de reglamentar la apertura y el funcionamiento de la cuenta corriente, a ese efecto dicha
entidad dicto la Circular OPASI - 2 (texto ordenado base Comunicacin A 3244
"Reglamentacin de la cuenta corriente bancaria" - 20/04/01)18, siendo nicamente los
bancos comerciales los autorizados para operar con este tipo de cuenta (artculo 21 y
artculo 28 inciso e) de la ley 21.526 - LEF).
Cuenta corriente bancaria: el cdigo civil y comercial de la nacin la define en su artculo
1393 de la siguiente manera: "La cuenta corriente bancaria es el contrato por el cual el
banco se compromete a inscribir diariamente, y por su orden, los crditos y dbitos, de
modo de mantener un saldo actualizado y en disponibilidad del cuentacorrentista y, en su
caso, a prestar un servicio de caja."
La cuenta corriente supone la existencia de tres elementos:
1) Soporte de cuenta, que es el elemento contable
2) Un rgimen de compensacin de crditos y crditos.
3) Servicio de caja.
1) Presupone la existencia de un sistema contable donde se imputan los movimientos que
se efectan en ella, la expresin material, para el cliente, de estas registraciones es el
extracto de movimientos de la cuenta corriente bancaria. Que puede ser un documento
material o electrnico (artculo 1391 cdigo civil y comercial de la nacin).
2) Se habla de un rgimen de compensacin entre dbitos y crditos, se suman o se restan
los movimientos para determinar el saldo final de la cuenta, cabe aclarar que todos los
movimientos que se realicen en la cuenta deben constar en el soporte contable (ya que no
se pueden netear operaciones).
3) Servicio de caja: fjense que en este punto se habla de servicio de caja y no de servicio
de pago de cheques, ya que la cuenta corriente bancaria puede existir sin este ltimo
(obligatorio en las cuentas abiertas a nombre de personas fsicas pero es optativo en el caso
de personas jurdicas - RCCB, texto ordenado, punto 1. 2.) pero no al contrario.
El servicio de cheques o servicio de pago de cheques, es un contrato accesorio a la cuenta
corriente, en cambio el servicio de caja, es un contrato autnomo ya que el banco acta en
nombre y por cuenta de su cliente (realiza cobros y pagos que le ordena su cliente).
3.5.4.1 APERTURA DE CUENTA CORRIENTE
Como la cuenta corriente es un contrato, se debe tener plena capacidad jurdica para
contratar, recordemos que aquellas personas fsicas que tienen plena capacidad son:
18
"Reglamentacin de la cuenta corriente bancaria" Texto ordenado al 20/08/09 RCCB
27
a) Los mayores de 18 aos.19

b) El menor mayor de 16 aos20, en la medida que se haya obtenido ttulo habilitante para el
ejercicio de una profesin
En cuanto a las personas jurdicas, su capacidad estar limitada al objeto social.
Por supuesto que toda persona fsica o jurdica que cumpla con los requisitos mencionados
anteriormente, pero que se encuentre inhabilitada ya se por disposicin del Banco Central
de la Repblica Argentina o por disposicin de autoridad judicial competente, tampoco podr
abrirla.
Como primer paso se debe identificar a los futuros titulares de la cuenta corriente y tambin
las personas autorizadas a operar con ellas (por ejemplo representantes legales de una
persona jurdica)
Personas fsicas (RCCB Punto 1.3.1.)
* Nombres y apellidos completos

* Fecha y lugar de nacimiento
* Estado civil
* Profesin, oficio, industria, etc. Que sea
su principal actividad.
* Domicilio real
* Domicilio especial (constituido en la
Repblica Argentina) el que ser
considerado a todos los efectos legales.
Si hay ms de un titular, se constituir un
solo domicilio especial.
* Clave nica de identificacin tributaria
(CUIT), cdigo nico de identificacin
laboral (CUIT) cdigo de identificacin
(CDI)
* Nombre y apellido del cnyuge.
* Nombre y apellido de los padres.
Tipo y nmero de documentos.

Documento Nacional de Identidad
Libreta de Enrolamiento
Libreta
Radicados
en Cvica
el pas a partir del 01/01/70
ARGENTINOS
19
20
Cdigo Civil y Comercial de la Nacin Art. 25

Cdigo Civil y Comercial de la Nacin Art 30.
> DNI Extranjeros

Ingresados al pas con carcter
permanente o temporario con un plazo
mayor de 3 meses de residencia y an no
radicados > Pasaporte de pases
limtrofes CI otorgada por autoridad
competente de pases limtrofes.
Con menos de 3 meses de residencia >
Permiso de ingreso (emitido por la Dir.
Nac. De Migraciones o funcionario
consular argentino) Pasaporte visado
(excepto que no sea necesario el visado
para entrar al pas) Tarjeta Individual
(emitido por la Dir. Nac. De Migraciones)
CI o Documento otorgado por autoridad
de pases limtrofes.
Funcionarios internacionales,
representantes y funcionarios
diplomticos > Documento de identidad
otorgado por el Ministerio de Relaciones
exteriores, Comercio Internacional y
Culto.
28
EXTRANJEROS
Personas jurdicas (RCCB Punto 1.3.2.)
* Denominacin o razn social.

* Domicilio real, legal y especial (este
ltimo constituido en la Repblica
Argentina)
* Fecha del contrato o estatuto, objeto
social y plazo de duracin de la sociedad.
* Fecha y nmero de inscripcin en el
pertinente registr oficial.
* Clave nica de identificacin tributaria.
(CUIT)
* Nmina de las autoridades y de los
representantes autorizados (se debe
completar todos los datos filiatorios
enumerados en el punto 1.3.1. del RCCB)
Unin transitoria de empresas (RCCB punto

1.3.3)
La cuenta corriente opera a nombre de

toda las empresas y a la orden del
representante por lo cual los datos
solicitados deben ser de todas las personas
fsicas o jurdicas que conformen la unin
transitoria de empresas.
Los bancos deben extremar los recaudos de verificacin de la documentacin identificatoria

de los futuros cuentacorrentistas (verificacin de autenticidad de las mismas) y que la
cuenta corriente ser utilizada nicamente para actividades lcitas.(RCCB punto 1.4.1)
Asimismo deber verificar que el futuro cuentacorrentista no se encuentre inhabilitado para
operar en cuenta corriente (se debe consultar a la "Central de cuentacorrentistas
29
inhabilitados del BCRA) ya sea por disposicin de autoridad judicial o a consecuencia de una
disposicin legal.
Si se decide autorizar la apertura de cuenta corriente se deber:
1) Firmar de puo y letra delante de funcionario bancario competente el pertinente registro
de firma.(RCCB Punto 1.4.5.)
2) Firmar el contrato de cuenta corriente, que el mismo deber contener como mnimo:
a) Obligaciones del cuentacorrentista.
b) Obligaciones del banco.
c) Detalles de comisiones y gastos.
d) Conceptos que se debitarn de la cuenta con autorizacin del titular.
e) Nmina de dbitos que no necesitan autorizacin previa (multas, impuestos que
gravan los movimientos, etc.)
e) Detalles de las causales de cierre.
3.5.4.2.- Clasificacin de la cuenta corriente en funcin de la cantidad de titulares

El titular slo es una persona,
pero podr dar autorizacin a
un tercero para que opere con
ella, a ese efecto deber
entregar a la entidad el poder
pertinente.
UNIPERSONALES
Orden recproca: con la firma de

cualquiera de los titulares se puede
operar.
PLURIPERSONALES
Orden conjunta: se necesita la firma de

dos o ms titulares para operarla (el
BCRA en su reglamentacin ha
dispuesto que no se puede utilizar ms
de tres firmas)
3.5.4.3.- Obligaciones del cuentacorrentista (RCCB punto 1.5.1)

* Mantener provisin de fondos o bien contar con autorizacin escrita para girar en
descubierto para atender el pago de los cheques y todo otro pago ordenado por el cliente
(dbitos automticos, dbitos en otro puntos de ventas, etc.); en el caso de las cheques de
pago diferido, lo mencionado debe cumplirse al momento del vencimiento de los mismos.
* Dentro del plazo de 60 das de recibir el extracto, realizar las observaciones que se
tuvieran, ante el silencio del cuentacorrentista ser considerado como aceptado.
* Mantener la firma actualizada.
* Informar por escrito: el extravo, sustraccin o adulteracin de los cheques en blanco o
librados y no entregados; si se tuviera conocimiento de las situaciones mencionadas por los
30
cheques entregados, tambin deber denunciarlo, en este ltimo supuesto la denuncia

tambin la puede realizar el tercero desposedo.
* Informar los cambios de domicilio y ante esta situacin devolver las chequeras que
contengan el domicilio anterior.
* Comunicar cualquier cambio que suceda en los contratos sociales, representantes legales
y todo aquello que pudiera afectar el uso de la cuenta corriente.
* Devolver los cheques en blanco y un listado de los cheques librados y an no cobrados
cuando se solicite cierre de la cuenta, o en el caso se le haya notificado por decisin de la
entidad la suspensin del servicio de pago de cheques o de cierre de la cuenta; dicha
obligacin de no ser cumplimentada dentro de los cinco das hbiles de notificado.
* Librar los cheques en pesos, redactados en idioma nacional y firmarlos de puo y letra o
por los medios autorizados.
3.5.4.4.- Obligaciones del banco (RCCB punto 1.5.2)
* Mantener las cuentas al da.
* Acreditar en el da los importes que se entreguen para el crdito (depsito en efectivo) y
los depsitos de cheques en los plazos determinados por la compensacin bancaria.
* Enviar el extracto, como mximo dentro de los 8 das corridos de finalizado el mes y/o el
perodo menor que se convenga.
Debe constar en l, la clave bancaria uniforme (CBU), la tasa de inters nominal y efectiva
(ambas anualizadas) cobradas, la leyenda sobre garanta de depsitos y la CUIT, CUIL o CDI
de los titulares de la cuenta (si son ms de tres se deber dejar constancia de la cantidad
de titulares de la misma)
* Si el cliente opera con cheques de pago diferido, informar los cheques registrados con
detalles de su vencimiento e importe.
* Informar al BCRA
* Rechazos de cheques por defectos formales
* Por rechazos de registro de cheques de pago diferido
* Por rechazos de cheques por falta de fondos
* Falta del pago de multas
* Revertir las operaciones debitadas:
* Por instrucciones del titular en el caso de dbitos automticos.
* Por errores de imputacin
* Notificar las recomendaciones de uso y cuidados cuando se entregan tarjetas magnticas
(tarjetas de dbito).
* Detallar los gastos y comisiones cobrados, sean por mantenimiento de cuenta, otro tipo
de comisiones o intereses generados por el descubierto de cuenta.
* Enviar un detalle con los dbitos que autoriz el cliente:
* Con la misma entidad (prstamos, alquiler de cajas de seguridad, etctera)
* Servicios de cobranza por cuenta de terceros, ya sea realizado por dbito
automtico o por dbitos directos.
3.5.4.5.- Movimiento de la cuenta
31
A) Crditos (RCCB punto 2.1.)

1) Depsitos en ventanilla o por cajeros automticos: los recibos o constancia de
depsito deben contener: nombre del banco, nombre y apellido o razn social del titular y
nmero de cuenta, importe depositado, lugar y fecha de la operacin, detalle de cheques
depositados, sello o escritura mecanizada de recepcin del depsito.
2) Transferencias ya sean electrnicas, telefnicas, por Internet, etc.
3) Crditos internos: por acreditacin de prstamos, acreditacin de plazos fijos del
titular al vencimiento del mismo, etc.
4) Otros: en general por errores del banco o por rechazos de cheques.
B) Dbitos (RCCB punto 2.2.)

1) Por pago de cheques: comunes, de pago diferido o cheques de mostrador.
En el caso de personas jurdicas que no dispongan de chequeras, se deber
proveer del pago de "cheques de ventanilla" a sus representantes legales o
personas autorizadas.
2) Transferencias ordenadas por el titular o titulares en forma: personal, electrnica,
telefnicas, va Internet, etc.
3) Dbitos internos: se sean por el pago de prstamos, dbitos directos, dbitos
automticos, errores de la entidad, etc.
4) Por extracciones en cajeros automticos o a travs de terminales en puntos de
venta (supermercados, estaciones de servicio, etc.)
3.5.4.6.- Cierre de la cuenta corriente (RCCB punto 9)
La cuenta puede cerrarse cuando lo exige el banco o el cliente, con un aviso de 10 das de
anticipacin (artculo 1404 del Cdigo Civil y Comercial de la Nacin).
Las causales de cierre pueden ser:
1) Por quiebra, muerte o incapacidad del cuentacorrentista (artculo 1404 del Cdigo Civil y
Comercial de la Nacin).
2) por revocacin de la autorizacin para funcionar, quiebra o liquidacin del banco(artculo
1404 del Cdigo Civil y Comercial de la Nacin).
3) por las causales que surjan de la reglamentacin de la convencin
1) Aquellas pactadas contractualmente. (RCCB punto 9.1.1.)
2) Que se incluya a alguno de los titulares en la "Central de
cuentacorrentistas inhabilitados" (RCCB punto 9.1.2.)
Debiendo el banco verificar si la persona inhabilitada tiene cuentas abiertas o estn
autorizados para librar cheques de cuenta a nombre de terceros.
En ese caso el banco deber:
a) Cerrar esas cuentas (an las abiertas con otros titulares) o debern
dejar sin efecto las autorizaciones, este procedimiento no se aplica a entes
32
pblicos que debern ser notificados y estos debern cambiar a la persona

inhabilitada.
b) Si el inhabilitado es una persona fsica debe ser eliminado de toda
cuenta de persona jurdica en la que acte como representante,
administrador, apoderado, etc..
c) El cierre debe efectuarse dentro de los 30 das corridos, contados desde
el momento que dicha informacin se encuentre disponible en el registro
mencionada.
3) Por falta de pagos de las multas establecidas en la ley 25.730. (RCCB punto 9.1.3.)
3) Por causas legales o disposicin de autoridad competente. (RCCB punto 9.1.4.)
3.5.4.7.- Procedimiento de cierre de la cuenta corriente (RCCB punto 9.2)
1) Por parte del cuentacorrentista: (RCCB punto 9.2.1.)
a) Acompaar un listado con el detalle de cheques comunes y de pago diferido (CPD) en
fecha y an no cobrados, con indicacin de fecha de libramiento, vencimiento e
importes, informar sobre los cheques anulados y devolver los no utilizados
b) Mantener los fondos acreditados para hacer frente a los cheques informados que
estn en fecha de cobro.
c) El punto a) y b) debe cumplimentarlo dentro de los 5 das hbiles desde la
notificacin.
d) Depositar en una cuenta especial en tiempo oportuno el importe de los CPD a vencer
con posterioridad a la notificacin.
2) Por parte del banco (RCCB punto 9.2.2.)
a) Otorgar un recibo por los elementos recibidos (ver punto 1.a)
b) Atender o rechazar los cheques emitidos hasta el da anterior a la notificacin
durante el plazo de validez legal, dejando el saldo de fondos a disposicin del
cuentacorrentista, luego de ese plazo, debe transferirlo a una cuenta especial de
saldos inmovilizados (tener en cuenta que el mantenimiento de los fondos en esta
cuenta especial genera comisiones, mientras los fondos se encuentren all).
3.5.4.8.- Suspensin del servicio de pago de cheques (RCCB punto 9.3.)
Se mantiene abierta la cuenta a los efectos de cancelar las operaciones que an existieran
pendientes con el cuentacorrentista (por ejemplo dbitos de tarjeta, cuotas de prstamos
etc.), esto da nacimiento a dos circunstancias:
1) Si hay fondos suficientes, se cancelan las mismas y se atienden los cheques
informados.
2) Si no hay fondos y la cuenta se encuentra con saldo deudor, segn el art. 793
del Cdigo de Comercio, el banco generar una constancia o certificado de
saldo deudor, emitido con las firmas del gerente y contador del banco, que
servir como ttulo ejecutivo.
Al respecto Osvaldo R Gmez Leo21 critica esta figura jurdica ya que da lugar
a que se permite debitar importes por operaciones que no tienen, per se,
ejecutividad para su cobro.
3) Los cheques rechazados con la causal suspensin de servicios de pago de
cheques, podrn ser sancionados de acuerdo al procedimiento dispuesto en
el art. 41 de la LEF.
3.5.4.9.- Consejos para la utilizacin de la cuenta corriente
I. Tmese su tiempo y controle exhaustivamente los resmenes.
21
GMEZ LEO, Osvaldo R. Ley de cheques Leyes 24.452 y 24.760 Comentadas y anotadas Ediciones
Depalma Buenos Aires Lexis Nexis Argentina SA 1 Edicin 2002 Tercera parte, punto 25, pginas 43 y 44
33
II. Cuando le sean entregadas las chequeras, controle la numeracin, correlatividad y

los datos de su cuenta corriente insertas en la frmula.
III. Si debe hacer impugnaciones, realcelas por escrito con copia, solicite acuse de
recibo de la misma firmada por funcionario bancario.
IV. Verifique que los gastos y comisiones cobrados sean los pactados.
V. Pida el reglamento de cuenta corriente.
VI. Si tiene que utilizar descubierto, procure que est instrumentado en un acuerdo, con
determinacin de la tasa de inters, monto y plazo. Recuerde que la utilizacin de un
giro en descubierto no pactado, generar una carga de comisiones e intereses mucho
mayor que si se hubiera pactado.
3.5.5.- EL CHEQUE
El cheque es uno de los medios de pago mas utilizado en las transacciones
comerciales no solo por la aceptacin de las personas, sino tambin por la obligacin que
impuso la Ley 25.34522 para considerar vlidos los pagos superiores a $ 1.00023 (no solo la
validez desde el punto de vista fiscal sino tambin de la validez comercial y civil).
Los cheques son ttulos de crditos, por lo cual tienen vida independiente de la
transaccin que le dio origen, este carcter dual del cheque como medio de pago y ttulo
cambiario se debe a las caractersticas propias del cheque, tan es as esto, que si el cheque
es rechazado por falta de fondos subsisten dos deudas, la que le dio origen al libramiento y
la deuda por el cheque no pagado.24 Otro ejemplo de esta dualidad esta en el caso que si el
cheque se extrava o prescribe el acreedor no pierde su derecho de reclamo de la operacin
que dio nacimiento a este ttulo.
22
Ley 25.345 Prevencin de la Evasin Fiscal y Cheque Cancelatorio

Art. 1 No surtirn efectos entre partes ni frente a terceros los pagos totales o parciales de sumas de dinero
superiores a pesos mil ( $1.000), o su equivalente en moneda extranjera, efectuados con fecha posterior a los
quince (15) das de la publicacin en el Boletn Oficial de la reglamentacin por parte del Banco Central de la
Repblica Argentina prevista en el artculo 8 de la presente, que no fueran realizados mediante:
1. Depsitos en cuentas de Entidades Financieras.
2. Giros o transferencias bancarias.
3. Cheques o cheques cancelatorios.
4. Tarjeta de crdito, compra o dbito.
5. Factura de crdito.
6. Otros procedimientos que expresamente autorice el PODER EJECUTIVO NACIONAL.
Quedan exceptuados los pagos efectuados a entidades financieras comprendidas en la Ley 21.526 y sus
modificaciones, o aquellos que fueren realizados por ante un juez nacional o provincial en expedientes que por
ante ellos tramitan.
23
Ley 25.413 en su art. 9 (26/03/2001) redujo el importe del art. 1 de la Ley 25.345 de $ 10.000 al actual de $
1.000.24
GMEZ LEO, Osvaldo R Ley de Cheques Ediciones Depalma. 1 edicin 2002 pgina 24: .....Quin entrega en
pago de una deuda no se libera sino cuando el acreedor obtiene la suma sealada, puesto que la extincin de la
obligacin se produce por el cumplimiento de la prestacin que el deudor tiene a su cargo y que hace al objeto de
la misma conforme arts. 724 y 725, CCiv(C.Com.,sala A, LL,2000-C-907;idem;DJ,2000-2-431)....
34
3.5.5.1.- CARACTERES
El mismo tiene caractersticas propias que le dan esta personalidad y sirven para
facilitar su circulacin, a saber:
NECESARIO
LITERAL
AUTONOMO
C
A
R
A
C
T
E
R
Se debe poseer, entregar, mostrar el documento

para poder ejercer los derechos que de l emanan
No se puede invocar errores, omisiones u otras

intenciones del texto del cheque; los derechos que
se tienen del mismo se deben ajustar nicamente a
lo que esta expresado en l.
Como es independiente el cheque de la operacin

que le dio origen, hace que cada nuevo tenedor
tengo derecho propio sobre el documento, no
afectndolo los vicios de voluntad del librador o de
los anteriores endosantes, ni se puede oponer
excepciones que tuviere su antecesor.
ABSTRACTO
Es una obligacin pura de pagar una suma de

dinero, por lo que no se requiere que se mencione
el negocio que le dio origen para tener validez
FORMAL
El cheque debe cumplir con requisitos de forma

para tener validez (Ley 24.452 Anexo I Ley de
Cheques -Art. 2, 4 y 54 RCCB Punto 3.2.)
NEGOCIABLE
Tiene una forma sencilla de transmitir los derechos

como puede ser el endoso (en el caso de cheques a
la orden) o con la simple entrega (cheques al
portador)
35
3.5.5.2.- TIPOS DE CHEQUES

Nuestra legislacin determina la existencia de dos clases de cheques25 a saber:
1) Cheques comunes.
2) Cheques de pago diferido.
3.5.5.2.1.- Cheques Comunes
El cheque comn es un ttulo de crdito que contiene una orden de pago pura y simple
librada contra un banco (denominado girado) donde el librador posee una cuenta corriente
bancaria, con fondos suficientes acreditados en cuenta o autorizacin para girar en
descubierto.
Anlisis:
a) Hablamos de ttulo de crdito por la personalidad dual del cheque explicado en los
puntos anteriores.
b) Se dice que es una orden de pago: ya que en el cheque se ordena al banco girado
que pague una suma determinada de dinero.
c) Pura y simple porque es pagadera a la vista y como es abstracto no tiene que
mencionar el negocio principal que fue motivo del libramiento
d) Recordemos que para el pago de cheque es necesario poseer una cuenta corriente
bancaria, pero se puede poseer la cuenta sin necesidad de que exista el servicio de
pago de cheque.
e) En cuanto a los fondos hay dos doctrinas: la francesa que dice que los fondos deben
estar a disposicin en la cuenta al momento de libramiento del cheque y la doctrina
alemana que sostiene que dicha disponibilidad debe existir al momento de
presentacin del cheque al pago; en la Repblica Argentina se utiliza la doctrina
alemana.
f) La autorizacin para girar en descubierto puede manifestarse a travs de dos
maneras, a saber:
a. Adelanto transitorios de fondos: en esta modalidad el banco asiste a su
cliente en el pago de cheques sin fondos suficientes en situaciones puntuales,
y debe cubrirse dentro de los 30 das de asistido; tengamos en cuenta que
esta es una modalidad riesgosa y gravosa, riesgosa porque al no tener el
banco ninguna obligacin contractual de asistir al cliente pude decidir no
efectuar el pago de los cheques con las pertinentes consecuencias y gravosa
ya que los intereses y comisiones son muy superiores a la asistencia pactada
contractualmente.26
b. Descubierto en cuenta: contrato por el cual el banco pone a disposicin de su
cliente una suma de dinero por un tiempo determinado, pudiendo el cliente
usarlo dentro de ese perodo en forma total o parcial.
3.5.5.2.1.1.- Requisitos del cheque comn
Los cheques comunes tienen dos tipos de requisitos27:
a) Requisitos impresos
b) Requisitos que deben ser completados.
25
Ley 24.452 Anexo I Ley de Cheques Art. 1

GMEZ LEO, Osvaldo R Ley de Cheques Ediciones Depalma. 1 edicin 2002 pgina 32: ...El librador que gira
un cheque sin fondos suficientes, sabiendo que el banco realiz anteriormente pagos en esos supuestos no por
autorizacin expresa sino por una discrecional elasticidad en el tratamiento de la cuenta corriente, no ignora el
riesgo que corre, incurriendo en dolo eventual ..... (C.Penal Econ., sala B, LL, 2000-A-582, dem, JA, 1998-IV-82).
27
Ley 24.452 anexo I. artculo 2 y 4
26
36
a) Requisitos impresos:
1.
2.
3.
4.
La orden pura y simple de pagar una suma determinada de dinero.

La palabra cheque inserta en su texto y redactado en idioma nacional.
Nmero de cheque28
Domicilio de pago (ante la falta de este requisito, se considera el domicilio de
pago de la casa matriz del banco girado).
5. Nombre de la entidad girada.
6. Datos de cuentacorrentistas.
Razn social o apellido y nombre de los titulares.
CUIT, CUIL o CDI de cada uno de los titulares.
Domicilio del cuentacorrentista denunciado en el banco.
Nmero de cuenta corriente y fecha de apertura (mes y ao)
b) Requisitos debe ser completados.
Necesarios al momento de su creacin:
La firma del librador29
Necesarios al tiempo de presentacin:

Fecha de creacin30
Suma que se ordena pagar expresada en letras y nmeros (cuando
exista diferencia entre lo expresado literalmente y numricamente se
tendr por vlido lo primero).
Otros aspectos a tener en cuenta en cuando sus requisitos es el domicilio del girado
determina la ley aplicable y la jurisdiccin; el domicilio que librador tiene registrado ante el
girado servir como domicilio especial a los efectos legales del cheque. (Ver nota 18
segundo punto del fallo de la Cmara nacional de casacin penal).
La fecha de creacin tiene importancia en diversos aspectos a saber:
Es el punto de partida para computar el trmino de presentacin del cheque para su
cobro; los cheques librados en el pas vencen a los 30 das de creados y los librados
en el exterior a los 60 das (recordar que los cheques girados contra el Banco de la
Provincia de Buenos Aires tienen un plazo de vencimiento de 60 das), estos plazos
en el caso del cheque de pago diferido empiezan a correr desde la fecha dispuesta
para su cobro.
Desde la finalizacin del plazo mencionado anteriormente corren los trminos de la
prescripcin para iniciar las acciones judiciales contra el librador, endosantes y
avalistas, dicha accin prescribe al ao del trmino mencionada; en el caso del
cheque de pago diferido este plazo de un ao comienza a partir desde la fecha del
rechazo por el girado, ya sea a la registracin o al pago. ( ley 24 452 anexo I
articul 61)
Tambin determina la capacidad de librador.
28
Comunicacin A 2902 -texto ordenado 01/09/09 - punto 15. 2. 10.

Ley 24.452 anexo I. artculo 2 inciso 6) La firma deber ser olgrafo o en su defecto el banco central autorizar
el uso de sistemas electrnicos de reproduccin de firmas en la medida que su implementacin sea de tal
seguridad que le confiera confiabilidad y autenticidad.
30
Segn el fallo plenario de la Cmara nacional de casacin penal: Acuerdo N 1/03- Plenario N 9- 30/09/03
-caratulado como causa N 4135 "Iriart, Jorge A s/recurso de casacin. "1) Declarar como doctrina plenaria, que, I)
el cheque en los trminos del artculo 302 del cdigo penal y de las leyes 24.452 y 24.760, debe, para ser tal,
contener la fecha en el momento de su presentacin al cobro, y II) es suficiente que la interpelacin cursada por el
tenedor del cheque lo sea en el domicilio constituido por el librador en el banco."
29
37
3.5.5.2.2.- Cheque de pago diferido

Definicin: "El cheque de pago diferido es una orden de pago, librada fecha determinada,
posterior a la de su libramiento, contra una entidad autorizada en la cual el librador a la
fecha de vencimiento debe tener fondos suficientes depositados a su orden en cuenta
corriente o autorizacin para girar en descubierto".
Como vemos en este tipo de cheque, se nota perfectamente la dualidad mencionada
anteriormente (medio de pago e instrumento financiero) ya que estamos hablando de una
orden de pago librada a una fecha determinada, con lo que nos implica una financiacin
aceptada por el beneficiario y como medio de pago ya que a partir de la fecha determinada
el tenedor del cheque puede presentarse su cobro.
3.5.5.2.2.1.- Requisitos del cheque de pago diferido
a) Impresos:
1)
2)
3)
4)
La denominacin "CHEQUE DE PAGO DIFERIDO" inserta en el texto

Nmero de cheque31
Orden de pago a una fecha determinada.
Datos de cuentacorrentistas.
o Razn social o apellido y nombre de los titulares.
o CUIT, CUIL o CDI de cada uno de los titulares.
o Domicilio del cuentacorrentista denunciado en el banco.
o Nmero de cuenta corriente y fecha de apertura (mes y ao)
b) Que deben ser completados:

1) Fecha de libramiento
31
Ver nota al pie N 18
38
2) Fecha de Vencimiento (a este respecto la ley de cheques en su art. 54

inc. 4) dice: La fecha de pago no puede exceder un plazo de 360 das
, pero nada dice sobre el plazo mnimo, situacin que soluciona el
BCRA en la reglamentacin de la cuenta corriente bancaria cuando
determina los ttulos que carecen de valor como cheques: ...no valdr
como cheque: 3.2.5 Fecha de vencimiento de un cheque de pago
diferido no registrado anterior o igual a la fecha de libramiento.).
3) Suma determinada de dinero escrita en nmero y letras.
3.5.5.2.2.2.- Registro del cheque de pago diferido

Este tipo de cheque presenta una particularidad que es la opcin de registro (art. 55
ley de cheques), a continuacin veremos como se realiza, su conveniencia y efectos que
trae aparejado realizarlo.
El registro puede solicitarlo el beneficiario si el cheque no circul, el beneficiario del
ltimo endoso si ha circulado o el tenedor del cheque si ha sido librado al portador, pudiendo
hacerlo directamente en el banco girado o hacerlo en una entidad distinta (entidad
depositaria); esta ltima solicitar el registro a travs del sistema de compensacin
bancaria.
Una vez solicitado el registro, la entidad girada deber verificar si existen defectos
formales, ante la existencia de los mismos deber solicitar al librador del cheque que en un
plazo de 5 das corridos de notificado deber proceder a subsanarlos (en ningn caso el
proceso del registro podr exceder los 15 das corridos 32).
La importancia de un cheque de pago diferido debidamente registrado est en los
siguientes aspectos:
1) Dar veracidad de la existencia de la cuenta y que se encuentra abierta.
2) Evitar el rechazo posterior por problemas de defectos formales.
3) Ante el rechazo del registro se podr ejecutar el mismo sin necesidad a
esperar al vencimiento, ya que el rechazo del registro produce los efectos del
protesto (Art. 57 Ley de cheques)
4) Permite al tenedor legitimado elegir la jurisdiccin de la accin judicial por
cobro del cheque si este posteriormente es rechazado por falta de fondos,
situacin que no se produce si no esta registrado ya que la jurisdiccin de las
acciones legales ser como en el cheque comn la de la entidad girada o la
del librador.
32
RCCB punto 4.2.2.4
39
El registro no afecta la libre circulacin del instrumento luego de efectuada, salvo lo

regulado para la transmisin y circulacin de estos cheques.
Otra caracterstica de este registro es que el banco girado no es responsable por la
provisin de fondos al momento de su vencimiento.
El registro rechazado debe informarse al BCRA a los fines de su cmputo en la
Central de Cheques Rechazados y la generacin de las multas correspondientes.
3.5.5.2.2.3.- Cheques de pago diferido negociables en el mercado de valores

El decreto 386 del 10/07/03 instrument la posibilidad que estos cheques sean susceptibles
de negociacin burstil, a tales efectos de la entidad deber proporcionar chequeras cuyas
frmulas de cheques tengan inserta la siguiente leyenda: "Negociable en Mercados de
Valores (Dec. 386 del 10. 7. 03)"
Este tipo de cheque puede ser negociado en la Bolsa de Comercio, para obtener fondos en
este tipo de mercado con la negociacin de los cheques de pago diferido se pueden dar dos
circunstancias: que los cheques sean avalados o que sean patrocinados.
40
Qu es un cheque avalado? En este caso una Sociedad de Garanta Recproca (SGR)

autorizada por la Bolsa de Comercio, avala los cheques ante la eventual falta de pago, de
esta forma la empresa Pyme avalada puede hacer lquida su cartera de terceros o de
cheques propios; por supuesto que la SGR le exigir a la Pyme una garanta que puede ser
o una fianza simple o una garanta real.
Qu es un cheque patrocinado? en este caso los cheques son librados por empresas
autorizadas a cotizar sus valores por la Bolsa de Comercio, a su vez son emitidos a la orden
de un tercero (proveedor) que, mediante el endoso a favor de la Comisin Nacional de
Valores S.A. se hace solidariamente responsable del pago del mismo. De esta forma estos
proveedores pueden descontar los cheques en la Bolsa de Comercio.
Toda las operaciones son al contado, los cheques negociados deben ser de un importe
superior a $ 1000, y a su vez estos pueden negociarse en el mercado secundario hasta 72
horas antes de la fecha del pago del mismo.
3.5.5.3.- Modalidades de emisin33
Tanto los cheques comunes como los cheques de pago diferido pueden ser emitidos de las
siguientes formas:
1. Al portador
2. Nominativo a la orden
3. Nominativo no a la orden.
1) Al portador: en este tipo de emisin no se indica a beneficiario, por lo que su transmisin
puede ser realizada con la simple tradicin o entrega. Esta forma de libramiento tiene tres
opciones la primera es dejar en blanco el espacio destinado a designar beneficiario, la
segunda es agregar la leyenda: "al portador" y la tercera es cerrar el espacio mediante el
trazado de una lnea horizontal.
El que lo cobra es el tenedor legtimo o portador.
33
Art. 6 ley de cheques.
41
2) Nominativo a la orden: aqu se designa un beneficiario, pudiendo o no agregar la leyenda

"a la orden". Puede ser cobrado por el beneficiario o ser transmitido por endoso.
42
3) Nominativo no a la orden: se designa un beneficiario y se agrega la leyenda "no a la

orden", no es transmisible por endoso excepto34 que sea transferido a favor de una entidad
financiera comprendida en la ley 21.526 (transmisible por simple endoso) o ser depositado
en la Caja de Valores Sociedad Annima (para ser negociado en la misma, podr ser
trasmitido por simple endoso pero debe agregrsele "para su negociacin en Mercado de
Valores").
Una de las formas de transmitir los derechos emanados de esta modalidad de emisin de
cheques, es la cesin de crditos35, pudiendo realizarse en instrumento pblico o privado. En
este tipo de cesin, el cesionario sustituye a su antecesor pasando a ocupar su lugar, por lo
tanto los anteriores cesionarios no son responsables ante el ltimo poseedor por la falta de
pago del cheque.
Tambin pueden endosarse este tipo de cheques, pero en situaciones que no impliquen la
transmisin de la propiedad, que es lo que prohbe la ley de cheques, tal sera el caso de
cheque comn endosado a ttulo de mandato (es el caso que el sujeto endos el cheque al
depositarlo al cobro en su banco para qu gestione su cobro en la cmara compensadora) o
en el caso de un cheque de pago diferido cuando se endosa " en prenda"36
3.5.5.4.- El endoso
34
35
36
Art. 12 incisos a) y b) Ley de cheques

Cdigo Civil y Comercial de la Nacin 1614 a 1631
Art. 65 Ley de cheques
43
El endoso es el acto jurdico cambiario mediante el cual se transmite la propiedad del

documento, en este caso el cheque. El mismo se realiza en el reverso del cheque.
Tiene tres funciones primordiales:
a) Funcin de legitimacin jurdica: ya que se puede poseer el cheque en forma fsica pero si
no est endosado a favor del portador los derechos emergentes del mismo no pueden ser
ejercitados.
b) Funcin de transmisin de propiedad: este derecho es de carcter autnomo, es decir
que librador no podr oponer al endosatario (el que recibe el cheque por medio de endoso)
las defensas o excepciones que tuviera contra el endosante.
c) Funcin de garanta de pago: ya que los endosantes y avalistas intervinieron en el
proceso circulatorio del cheque son responsablemente solidarios junto al librador del pago
del cheque.
3.5.5.4.1.- Clases de endoso
Podemos distinguir dos tipos o clases de endosos, a saber:
a) Endoso con efecto pleno o regular: este tipo de endoso permite al endosatario ejercer
todos los derechos resultantes del cheque, como ser propiedad, titularidad del derecho
cambiario y adems hace que el endosante (tanto sea el ltimo como los anteriores) sean
responsables solidarios con el librador del pago del cheque.
b) Endoso con efectos restringidos o endoso irregular: en este caso cuando se endosa se
incluye alguna de las causales previstas por la ley que hacen que se restrinjan algunas de
las funciones del endoso pleno. Por ejemplo:
I) Realizarlo sin garanta37 (en el endoso se agrega que se realiza sin ser garante,
por lo que esta funcin desaparece).
II) Prohibir un nuevo endoso (aqu s se realizaran nuevos endosos no ser
responsable ante los nuevos endosatarios)38
III)En procuracin (en este caso todo endoso realizado con la leyenda en
"procuracin" el endosatario acta como mandatario del endosante, por lo tanto
no hay una transmisin de propiedad, y este mandato no se extingue con la
muerte o incapacidad sobreviniente del mandante)39
IV) En garanta, En prenda, En caucin u otra equivalente , solo puede ser
usado en el CPD40, en esta situacin el endosante entrega el cheque en garanta,
no as la propiedad, en carcter de prenda por lo cual el endosatario adquiere el
privilegio y preferencia a todos los dems acreedores por el derecho de hacerse
pago en la cosa (o sea el cheque)
3.5.5.4.2.- Requisitos del endoso regular o con efecto pleno

37
38
39
40
Art.
Art.
Art.
Art.
16 1 prrafo. Ley de cheques.

16 2 prrafo. Ley de cheques
21. Ley de cheques
65. Ley de cheques que remite a la Legislacin sobre letra de cambio y pagar en forma supletoria.
44
Veremos a continuacin los requisitos que deben tener los endosos segn las formas en las
cuales se los ha realizado:
a) Endoso nominal: es el que lleva el hombre del endosatario y la firma del endosante,
pudiendo agregarse la clusula la orden o la frase "a favor de" y los datos identificatorios del
endosatario.
b) Endoso en blanco41: slo lleva la firma del endosante, esto acarrea la posibilidad que el
endosatario llene el blanco con su nombre o el de otra persona, endosado nuevamente en
blanco o a otra persona, o entrega del cheque a un tercero sin llenar el blanco ni endosar.
Este tipo de endoso permite que intermediarios de la circulacin del cheque no se hagan
responsables solidarios en el pago del cheque.
c) Endoso al portador: se debe insertar la clusula al portador, carece tambin del nombre
del endosatario, pero impide que sea llenado como si fuera un endoso blanco.
Tambin podemos distinguir los endosos por los datos que se incluyen en l:
a) Completo: adems de la firma del endosante se colocan los datos identificatorios del
mismo. A mi entender es la mejor forma de realizarlo, ya que me va a permitir identificar a
los endosantes si es necesario para iniciar algn tipo de accin judicial.
b) Incompleto: aqu va solamente la firma, sin ningn tipo de identificacin, lo que

dificultara identificar a los endosantes ante la necesidad de iniciar una accin judicial por
falta de pago.
41
Art.15. Ley de cheques
45
3.5.5.4.3.- Otros aspectos de importancia con respecto al endoso

Como hemos visto la mayor importancia del endoso, no solo esta en la forma sencilla
que implica de transmisin de dominio, sino tambin la garanta que trae aparejada dicha
transmisin.
Es importante consignar que el endoso no puede ser parcial, o sea que solo es
admitido por la totalidad del importe del cheque, ni tampoco puede ser endosado por el
girado (el endoso del girado sirve solo como simple recibo, ya que toda clusula que
exprese esto es nula42.
En cuanto a la cantidad de endosos teniendo en cuenta la funcin delegada al BCRA
por la Ley 24452 en su art. 66 inc. 5), el mismo ha determinado en su Comunicacin A
4889 (vigente hasta el 31 de Diciembre de 2009) un lmite en su cantidad.
Para cheques comunes: 1 endoso
Para cheques de pago diferido: 2 endosos
Debemos aclarar que el endoso que se efecta al momento de cobrar el cheque o depositar
para su cobro no es endoso de transmisin ( se lo denomina endoso-recibo o tambin
endoso tcnico), por lo tanto no es computable en las limitaciones establecidas.
3.5.5.5.- Del cobro de los cheques
El cheque comn es pagadero a la vista, toda condicin de esto se tendr por no
escrita43, no podr ser librado con fecha posterior a la real de creacin ya que no se
considerar cheque. Al respecto de este ltima situacin debemos recordar que fue una
prctica muy utilizada en los aos anteriores a pesar de ser considerado ilegal, y de los
riesgos de aceptar un cheque de esta naturaleza (son inoponibles al concurso, quiebra,
sucesin del librador y dems obligados cambiarios, y los posteriores a la incapacidad
sobreviniente del librador), tal era as que durante el Gobierno del Dr. Alfonsn y con la
aplicacin del plan Austral (aplicaron el desagio44) se debi ser reconocer su existencia, para
evitar que se destruyera la cadena de pago; a consecuencia de esto y para dotar a las
actividades econmicas de financiacin y seguridad fue creado el cheque de pago diferido.
42
43
44
Art. 13. Ley de cheques

Art. 23. Ley de cheques
Ver punto 10.4.4. ao 1983 de este mismo libro.
46
3.5.5.5.1.- Cheques cruzados

El cobro tanto los cheques comunes como los de pago diferido podr ser realizado
por ventanilla o por medio de depsito en cuenta; la primera opcin puede ser prohibida por
el librador si los emite de alguna de las siguientes maneras:
1) Cheques con cruzamiento general45: en este caso se agregan dos lneas paralelas en
el ngulo superior izquierdo, lo cual hace que obligatoriamente el cheque sea
depositado para poder efectuar su cobro.
2) Cheques con cruzamiento especial46: En este caso dentro de las dos lneas paralelas,
se coloca el nombre de una entidad financiera, donde deber ser indefectiblemente
depositado.
Es de especial importancia tener en cuenta que la tacha del cruzamiento ser tenida
por no hecha, ahora bien si la tacha se efecta en un cruzamiento especial el banco
debera rechazarlo ya que hace dudar sobre la autenticidad del ttulo.
Un cruzamiento general podr convertirse en especial pero no al contrario.
45
46
Art. 44 y 45. Ley de cheques.

Art. 44 y 45. Ley de cheques.
47
3.5.5.5.2.- Cheques para acreditar en cuenta

Tanto el librador como el portador podrn insertar en el anverso del cheque la
leyenda para acreditar en cuenta, lo que trae como consecuencia que el banco girado lo
pueda nicamente pagar mediante un asiento contable.
2.5.5.6.- Del aval

Existen dos tipos de avales que se pueden realizar sobre los cheques: el aval
cambiario y el aval bancario
CAMBIARIO
Se puede realizar tanto sobre los

cheques comunes o cheques de
pago diferido
Realizado por cualquier tercero
AVAL
BANCARIO
nicamente sobre cheques de

pago diferido.
Puede ser realizado por el banco
girado o por el banco depositario.
48
3.5.5.6.1- Aval cambiario47

El aval cambiario es un acto jurdico cambiario unilateral, que representa una
garanta de pago, el mismo pude realizarse en forma total o parcial, o sea que se puede
garantizar el importe total del cheque o un importe inferior, debiendo quedar asentada esta
circunstancias, y ante la falta de aclaracin se tendr por avalado el total del cheque.
Para ser instrumentado debe incorporarse la leyenda por aval u otra equivalente,
la firma del avalista con indicacin de apellidos y nombres completos y si el avalista es una
persona jurdica los datos de esta y la aclaracin de firma y calidad del representante,
domicilio, tipo y N de documento y el CUIT o CUIL.
La obligacin del avalista es objetiva, ya que se garantiza el pago del ttulo no al
avalado, por lo que el aval subsiste aunque la operacin que le di origen al cheque resulte
nula.
El avalista queda obligado en los mismos trminos que el avalado, debe determinarse
por cul de los obligados se avala, ante la falta de esta indicacin se tendr por entendido
que se avala al librador Otra caracterstica es, que si el avalista se hace cargo del pago,
adquiere los derechos contra su avalado y contra los obligados hacia ste.
Se puede instrumentar en el mismo cheque, en un aadido del cheque o en
instrumento separado.
3.5.5.6.2.- Aval bancario48
Este tipo de aval puede ser solo realizado sobre Cheques de Pago Diferido y lo
pueden hacer nicamente, entidades bancarias, ya sea el banco girado o el banco
depositario.
La Ley nos dice que si se realiza este tipo de aval, el banco avalista retendr el cheque y
emitir un certificado donde conste:
a) La leyenda Certificado Nominativo Transferible con aval segn el/los cheques
de pago diferidos depositados
b) Debe estar firmado por funcionario bancario autorizado para obligar al banco
como avalista.
3.5.5.7.- Rechazos del pago de cheques

Los motivos que pueden motivar el rechazo del pago de cheque son variados, y las
consecuencias jurdicas de los mismos tambin, por lo que para su estudio los dividiremos
en cuatro grandes grupos:
a)
b)
c)
d)
Por insuficiencia de fondos

Por defectos formales
Otros motivos
Rechazo de registracin de cheques de pago diferido.
3.5.5.7.1.- Por insuficiencia de fondos49

Ante la falta de fondos suficientes acreditados en cuenta o autorizacin para girar en
descubierto el banco podr rechazar la orden de pago, debiendo dejar constancia de ello en
47
48
49
Art. 51 a 53. Ley de Cheques Punto 5.6.1 RCCB

Art. 58 Ley de Cheques Puntos 4.4 y 5.6.2. RCCB
Punto 6.1.1 RCCB
49
el cheque rechazado con la leyenda Sin fondos suficientes disponibles en cuenta, ante esta
circunstancia el banco girado debe informar el BCRA de dicha situacin.
Si la causal de rechazo es concurrente con otras, prevalecer la de insuficiencia de fondos
salvo que, la causa concurrente sea:
Presentacin de irregularidades en la cadena de endoso
Existe falsificacin o adulteracin del cheque y esta produjo la falta de fondos
Existen medidas cautelares (por ejemplo embargo preventivo de los saldos de
la cuenta) desconocidas por el librador al momento de emitirlos
Existe una situacin especial contemplada en el Art. 31 de la Ley de cheques que es
la existencia parcial de fondos para atender el cheque, el mismo dice que el banco girado
podr realizar el pago hasta la concurrencia de los fondos en cuenta, aunque
operativamente esta norma no tiene validez ya que los bancos realizaron un acuerdo
interbancario por el cual no ofrecen esta posibilidad y los rechazan como si existiera la
ausencia total de fondos.
El rechazo por este motivo trae aparejado como consecuencia el cobro de multas 50
que sern del 4% sobre el valor del cheque con un mnimo de $ 100 y un mximo de $
50.000; monto que se reducir al 2% del valor del cheque con un mnimo de $ 50 y un
mximo de $ 25.000, si los cheques rechazados son abonados dentro de los 30 das
corridos de producido el rechazo y demostrado en forma fehaciente.
Otra consecuencia que trae aparejado el rechazo por insuficiencia de fondos es la
aplicacin del artculo 302 del Cdigo Penal51, a este respecto hay que aclarar que es
aplicable este artculo en su inciso 1) a los cheques comunes y no as a los cheques de pago
diferido, ya que estos ltimos al ser una orden de pago a fecha determinada y por
consecuencia los fondos debern estar acreditados a esa fecha, por lo tanto cuando el
beneficiario acepta el cheque de pago diferido est asumiendo el riesgo de no cobrar, y el
librador (salvo los supuestos de los incisos 2, 3 y 4) no tiene intencionalidad de no pagar.52
3.5.5.7.2. -Por defectos formales
Qu son los defectos formales? deberamos clasificarlos en dos grandes grupos, uno de
ellos sera los cheques que no cumplen con alguna de las disposiciones del artculo 2 o 54
de la ley de cheques (falta de requisitos formales), y el otro grupo sera errores formales o
alteraciones en las enunciacin es del cheque.
El BCRA los ha definido53 como: "todo aquel verificado en la creacin del cheque que el
beneficiario no puede advertir por su mera apariencia".
Incluye, los siguientes casos:
50
Art. 1 Ley 25730 y Punto 6.5 RCCB

Art. 302 Cdigo Penal Captulo VI "Del pago con cheques sin provisin de fondos"
"Art. 302: Ser reprimido con prisin de seis meses a cuatro aos e inhabilitacin especial de uno a cinco aos,
siempre que no concurran las circunstancias del artculo 172:
51
1. El que d en pago o entregue por cualquier concepto a un tercero un cheque sin tener provisin de fondos o
autorizacin expresa para girar en descubierto, y no lo abonare en moneda nacional dentro de las 24 horas de
habrsele comunicado la falta de pago mediante aviso bancario, comunicacin del tenedor o cualquier otra forma
documentada de interpelacin.
2. El que d en pago o entregue, por cualquier concepto a un tercero, un cheque, a sabiendas de que al tiempo de
su presentacin no podr ser legalmente pagado.
3. El que librare un cheque y diera contraorden para el pago, fuera de los casos en que la ley autoriza a hacerlo, o
frustrare maliciosamente su pago.
4. El que librare un cheque en formulario ajeno sin autorizacin.
52
Art. 6 Ley 24.452

Punto 6.1.2 RCCB
53
50
Difiere en forma manifiesta la firma del librador con la registrada en el banco.

Firmante sin poder vlido o vigente al momento de la emisin.
Contrato social vencido al momento de emisin
Falta de firmas adicionales cuando se requiera la firma de ms de una persona
Firmante incluido en la "Central de cuentacorrentistas inhabilitados"
Falta la conformidad de recepcin de chequeras
Giro sobre el librador, salvo que se tratara de un cheque girado entre distintos
establecimientos del mismo librador.
Todo defecto formal imputable al librador, adems del rechazo dar lugar a las multas
explicadas en el punto anterior, cabe recordar que si este tipo de rechazo es concurrente
con insuficiencia de fondos, corresponde rechazarlo por esta ltima causal, excepto en el
caso que los defectos formales no sea imputable el librador.
3.5.5.7.3. -Otros motivos
Estn definidos como aquellos que generan una imposibilidad de proceder al pago del
cheque o que no existan o eran desconocidos por el librador al momento de su emisin.
Taxativamente la reglamentacin de cuenta corriente bancaria determina estas causales, a
saber:
Denuncia por el extravo, sustraccin o adulteracin del cheque.
Causas de fuerza mayor que impiden el pago al momento de su presentacin.
Irregularidades en la cadena de endoso.
Plazo de validez legal vencido.
Fecha de presentacin al cobro o depsito de cheque de pago diferido en fecha
anterior a la fecha de pago.
Por orden judicial (medidas cautelares, cierre de cuentas, etc.).
Cuando existe concurso preventivo del librador, nicamente con respecto a los
cheques de pago diferido emitidos con anterioridad al mismo.
Adulteracin o falsificacin del cheque o de su firmas detectadas ya sea por el banco
girado por el depositario54
Contener mayor cantidad de endoso que los permitidos.
3.5.5.7.4.- Rechazo de registracin de cheques de pago diferido

Tengamos en cuenta que el rechazo de la registracin imputable librador del cheque de
pago diferido produce las siguientes consecuencias: se le cobrarn las multas mencionadas
anteriormente, habilita al beneficiario a iniciar las acciones judiciales por falta de pago sin
necesidad de esperar a la fecha de vencimiento y queda incurso en los supuestos el artculo
302 del cdigo penal incisos 2, 3 y 4
Las causales son:
Contengan defectos formales, no corregidos en tiempo y forma.
Si contienen una cantidad de endosos, mayor a lo permitido
Si la cuenta corriente se encuentra cerrada, o suspendido el servicio de pago de
cheques, por los cheques emitidos con posterioridad a la notificacin de cierre. Por
los cheques emitidos con anterioridad sern rechazados, pero no podr ser
54
A este respecto se considera que la adulteracin debe ser detectada en forma ostensible a simple vista. "
Concepto el buen empleado bancario: La jurisprudencia desde hace tiempo acu este concepto, manifestando que
ms all de los aspectos tcnicos de la falsificacin, debe ubicarse el empleado medio bancario en el grado tcnico
de observacin presumible de un atento y correcto agente, pues su agudeza y la perceptibilidad se encuentra en el
punto intermedio entre el experto y la de un observador comn. (C.Com.,sala C,DJ,1998-2-504; sala B, LL,1998-B102) - GMEZ LEO, Osvaldo R Ley de Cheques Ediciones Depalma. 1 edicin 2002 pgina 158
51
considerado como rechazo de registro por lo que no se cobrarn multas, ni se

informar al BCRA de esta situacin. En este ltimo caso se deber insertar la
leyenda "Devuelto sin registrar por cuenta cerrada. Art. 60 Ley de Cheques"
3.5.5.8.- Otras consideraciones
Existen otras modalidades de cheque que son las siguientes:
Cheque
Cheque
Cheque
Cheque
cancelatorio
de pago financiero
certificado
imputado
3.5.5.8.1.- Cheque cancelatorio55
Cheque Cancelatorio
Nuevo Rgimen56
El BCRA debido a una ola de delitos cometidos (denominados salideras bancarias)
en contra de personas que haban retirados fondos de las entidades financieras adopt una
serie de medidas de seguridad siendo una de ellas la modificacin al sistema de pagos a
travs del denominado Cheque Cancelatorio; a travs de la Comunicacin A 5130 modific
el rgimen vigente.
El diseo de este tipo de cheque es:
FRENTE
55
Ley 25.345 y comunicacin "A" 3201

Comunicacin A 5130 Modifica Circular CIRMO 3 -38 (Circulacin Monetaria) y RUNOR 1 943 (Rubros no
comprendidos en otros ordenamientos)
56
52
DORSO
Una de las caractersticas esenciales de este tipo de cheque es que su utilizacin es

asimilable al uso de dinero en efectivo, ya que brinda la seguridad y certeza de que existen
fondos que cubren el importe del cheque.
En mi opinin este tipo de cheque es un perfeccionamiento del cheque certificado
(certificacin que se hace sobre un cheque comn), ya que, por ejemplo: se ampla el plazo
de validez, hay posibilidades realizarlo en moneda distinta a la nacional, existen sistemas de
control de la autenticidad, etctera.
53
Principales Caractersticas
Importe y tipo de moneda
Se podrn comprar en moneda nacional con un importe mnimo de $ 5.000 y un
mximo de $ 400.000; los cheques en dlares slo podrn ser utilizados para operaciones
inmobiliarias teniendo un mnimo de dlares a 2500 y un mximo de dlares en 100.000
Procedimiento
Los Cheques Cancelatorios sern librados por las entidades financieras, previa
solicitud de las chequeras (compuesta de 50 cheque cada una) al BCRA, debiendo asegurar
la disponibilidad de estos cheques en todas sus sucursales.
Plazo de vigencia
Podrn ser cobrados por su tenedor durante 90 das corridos en la entidad financiera
donde posea cuenta, transcurrido este plazo el mismo nicamente podr ser presentado
para su cobro en el BCRA, quien proceder a realizar las verificaciones pertinentes, previos
a su pago.
Sujetos y formas de compra
Para poder ser comprados estos cheques ya sea por personas fsicas o por personas
jurdicas, las mismas deben poseer cuenta y firma registrada en la entidad financiera
vendedora.
Los cheques librados en moneda nacional slo podrn ser comprados por personas
fsicas mediante el dbito en cuenta.
En cuanto a los cheques librados en dlares los mismos podrn ser comprados por
personas fsicas, mediante dbito en cuenta o en efectivo (siempre es necesario poseer
cuenta con firma registrada), o por personas jurdicas mediante dbito en cuenta en
dlares.
Cobro
Las personas fsicas podrn realizar su cobro ya sea por depsito en cuenta o en
efectivo (siempre debern poseer cuenta en entidad financiera donde van a cobrarlos), en
cambio las personas jurdicas nicamente podrn realizar el cobro de los mismos mediante
depsito en cuenta.
Un punto de controversia es si le corresponde la aplicacin del denominado impuesto
al cheque (Ley N 25.413), no cabe duda que al momento de comprar los cheques por
medio de dbito en cuenta se configura, mediante ese hecho, una operacin imponible 57 .
Situacin distinta se da para el caso del cobro, ya que una persona fsica podr cobrar estos
cheques en efectivo, lo que hara que de esa forma se eludiera el pago del impuesto ya que
no configura un hecho imponible; en cambio las personas jurdicas no podran eludir 58 el
pago de dicho impuesto ya que para poder cobrar los cheques cancelatorios en dlares
57
Ley 25.413 Art. 1.- Establcese un impuesto, cuya alcuota ser fijada por el Poder Ejecutivo nacional hasta un
mximo del SEIS POR MIL (6) que se aplicar sobre:
a) Los crditos y dbitos efectuados en cuentas -cualquiera sea su naturaleza- abiertas en las entidades
regidas por la Ley de Entidades Financieras.
Aclaracin: Subrayado por el autor
58
Aclar que habl de elusin y no de evasin.
DINO JARACH, sostuvo que la elusin consiste en la utilizacin de medios lcitos, tendientes a obtener una
reduccin de la carga tributaria, los cuales, necesariamente, estn fuera del mbito de la normativa penal, puesto
que, se trata de medios jurdicamente irreprochables.( El hecho imponible Ed.Abeledo Perrot, Bs.As.,1971,
pg.119,Cita 2 y: La infraccin fiscal en el derecho argentino, Revista Derecho Fiscal T.XVII, pg 353)
54
nicamente lo podrn realizar por medio de dbito en cuenta (hecho que configura una
operacin imponible).
Endosos
Estos cheques podrn ser endosados en forma nominativa hasta dos veces en las
siguientes condiciones: una vez por personas fsicas o por personas jurdicas y nicamente
un segundo endoso podr ser realizado por una persona fsica.
Los mismos, para que tengan validez jurdica, debern ser certificados por escribano,
funcionario de entidad financiera o autoridad judicial en el caso de que l cheque fue librado
en pesos; en cambio si cheque fue librado en dlares slo se aceptar la certificacin de
firmas del endoso ante un escribano pblico.
Verificacin de validez
Tanto las entidades financieras, como los tenedores legitimados y los certificantes
podrn verificar la validez de los datos de un cheque cancelatorio y de que no tenga
impedimentos de pago, mediante la consulta a travs del sitio de Internet habilitado a ese
efecto por el Banco Central (www.bcra.gov.ar, en la seccin Central de Informacin/Cheques
Cancelatorios).
Otras consideraciones
Extravo, sustraccin o destruccin de que cancelatorio: el tenedor desposedo de
estos cheques deber en forma inmediata a denunciar mediante nota esta situacin a la
entidad financiera (donde ste tenga abierta su cuenta), la entidad deber informar al BCRA
de dicha situacin para que dicha novedad sea incorporada en la Central de Informacin.
Embargos la entidad financiera que reciben embargo judicial sobre un cheque
cancelatorio deber informar en forma inmediata al BCRA; esta circunstancia ser
incorporada en la Central de Informacin, de la misma manera actuar el BCRA si es l, el
que recibi la notificacin del embargo judicial.
La ley 25.345 denominada de prevencin de evasin fiscal determina que para qu los
pagos tengan valor cancelatorio (aquellos de ms de $ 1000) deben ser abonados de alguno
de los modos previstos en la misma59, uno de esos es el cheque cancelatorio.
3.5.5.8.2. Cheque de pago financiero60
Otro cheque similar al cheque Cancelatorio es el cheque de pago financiero siendo sus
caractersticas:
Tiene idnticas modalidades a la del cheque comn, es ms, es definido como un
cheque comn.
Son emitidos por bancos y dems entidades financieras ha pedido del pblico con
intervencin del ente a librador
Su costo es el similar al de los cheques emitidos por mostrador.
Podrn ser emitidos al portador, a la orden, o no a la orden.
Admiten una endoso y podrn ser cobrados por ventanilla (hasta un importe de $
50.000) o cursados para su cobro por cmara compensadora.
Podrn ser adquiridos en efectivo en caja o mediante transferencias a favor del ente
emisor.
Por supuesto que se debern aplicar las normas definidas para la prevencin del
lavado de dinero y de otras actividades ilcitas.
59
60
ver notas al pie N 10 y N 11

Comunicacin "A" 3249
55
3.5.5.8.3.- Cheque certificado

Supone una declaracin formal por parte del banco girado, que el cheque tiene respaldo
econmico dado que existen fondos suficientes.
La certificacin no podr exceder los cinco das hbiles61, luego de pasado ese plazo la
frmula sigue teniendo validez pero, sin la certificacin de los fondos.
Los fondos son debitadas de la cuenta corriente del solicitante y depositados en una cuenta
especial de cheques certificados, durante el periodo que solicite la certificacin, es
importante destacar que mientras dure la certificacin ste saldo queda reservado a favor
de quien presente cheque y queda libre de toda contingencia que le pudiera suceder a
librador (fallecimiento, quiebra, embargo o incapacidad posterior a la certificacin).
La certificacin se realiza agregndole al cheque un certificado suscripto por autoridad
bancaria competente, no pudindose realizar en forma parcial o sea que procede por el
monto total del cheque, la certificacin es irrevocable.
Los nicos cheques que pueden ser certificados son los cheques comunes.
3.5.5.8.4.- Cheque imputado

En esta modalidad de emisin de cheque, se coloca al dorso la imputacin al pago de
determinada obligacin, dicha imputacin no afecta los derechos que emanan de cheque ni
afecta las obligaciones del banco girado; la importancia de realizar una imputacin en el
cheque es que cuando el tenedor del mismo lo endose ya sea para transmitir sus derechos o
para ser presentado su cobro, est aceptando que el pago se realiza para ser imputado al
pago de la obligacin mencionada, sirviendo en este caso el cheque tambin como recibo.
3.5.6.- Corrientes especiales para personas jurdicas62

Este tipo de cuenta corriente puede ser abierta cualquier tipo de entidad financiera, en
cuanto a su apertura y los datos de los titulares son los mismos que se solicita en la obra de
cuenta corriente.
Esta cuenta podr ser abierta en pesos, dlares estadounidenses u otras monedas.
En cuanto su operatoria, es similar a la cuenta corriente bancaria con la diferencia que este
tipo de cuenta no entrega chequera, pudiendo efectuar los retiros de fondos por ventanilla
(mediante documentos que rena las caractersticas propias de recibo), y tambin podr
contemplarse que se retiren los fondos por "cheques de mostrador", "cheques de pago
financiero" (emitidos por la entidad) o por "cheques cancelatorios", por supuesto que
cualquiera de las otras alternativas de retiro, ya sea, transferencia por Internet, electrnica,
telefnica, personal, etc. tambin son admitidas.
Resumen de cuenta debe ser emitido como mnimo forma cuatrimestral y entregado dentro
de los 10 das corridos desde la fecha establecida, se tendr un plazo de 60 das para
formular los reclamos.
61
Art. 48 Ley De Cheques

Depsitos de ahorro, pago de remuneraciones y especiales (DAPRYE) texto ordenado al 14/08/09 comunicacin
"A" 3042. Punto 4. 4.
62
56
3.5.7.- Corrientes especiales en moneda extranjera.63

Estas cuentas la podrn abrir entidades bancarias nicamente, los titulares de podrn ser
organismos o entes oficiales a cargo de la ejecucin de convenios de prstamo o donacin
suscriptos con el organismo multilaterales de crdito para el financiamiento de proyectos de
inversin.
Se podrn abrir en dlares estadounidenses u otras monedas extranjeras y el retiro de
fondos slo podr hacerse por ventanilla.
3.5.8.- Caja de ahorros64

Es una modalidad de depsito por la cual los fondos se retiran cuando el cliente lo que
necesite, pagan intereses, limitado al saldo disponible.
3.5.8.1.- Entidades emisoras.
Podrn ser abiertas por:
Bancos comerciales de primer grado

Compaas financieras
Cajas de crdito
Sociedades de ahorro y prstamo para la vivienda u otros inmuebles
3.5.8.2.- Titulares
Podrn ser titulares de las cajas de ahorro todas las personas fsicas hbiles para contratar o
para disponer libremente el producido de su trabajo lcito, tambin los menores de edad
entre 18 y 21 aos (que no trabajen) con la previa autorizacin del padre, madre o tutor los
cuales deben asumir la responsabilidad que originen los actos del menor.
3.5.8.3.- Identificacin y situacin fiscal del titular
A los efectos de identificar al titular, ste deber presentar su documento y se exigirn como
mnimo los siguientes datos:
Nombre y apellidos completos

Lugar y fecha de nacimiento
Domicilio
Profesin, oficio, industria, comercio, etc.
Estado civil.
Se debe tener en cuenta, en cuanto a los datos precedentemente mencionados que son los
mismos que para la apertura de cuenta corriente bancaria65.
Al momento de apertura las entidades deben ofrecer la "Cuenta Bsica", si el solicitante no
hacer el ofrecimiento de dejarse constancia en los antecedentes de apertura; por supuesto
que es necesario que las entidades extremen los recaudos para evitar la apertura con
documentacin apcrifa. Si no cuentan con suficientes referencias o seguridades sobre el
63
64
65
DAPRYE Punto 4.5.

DAPRYE Seccin 1
Ver Punto 3.5.4.1. De este libro -Personas fsicas
57
nuevo cliente, las entidades podrn imponer un plazo mnimo de antigedad de la caja de
ahorro antes de poder depositar cheques en ella.
3.5.8.4.- Monedas
Podrn ser abiertas:
Pesos
Dlares estadounidenses
Otras monedas
3.5.8.5.- Depsitos y otros crditos

Los depsitos podrn ser realizado por:
1)
Por ventanilla: en este caso las boletas que se empleen
deben contener como mnimo la denominacin de la entidad financiera, nombres y
apellidos y nmero de cuenta, importe depositado y por supuestos lugar y fecha. Si se
depositan cheques adems la boleta deber contener detalles de los valores depositados.
Estas boletas podrn ser reemplazadas por medios alternativos que garanticen la
autenticidad de las operaciones.
2)
Depsitos en cajeros automticos: se emitir una
constancia que contenga los datos esenciales de la operacin; debiendo las mismas tener
los mecanismos de seguridad informticos que determinen la genuinidad de ellas
3)
Transferencias: ya sean electrnicas, telefnicas, a travs
de Internet, etc. (el comprobante de la operacin ser su registro en la resumen de
cuenta)
4)
Otros crditos: puede ser por capitalizacin de
intereses, acreditacin de prstamos, reversin de dbitos, etc.
3.5.8.6.- Extraccin de fondos
Los fondos podrn ser extrados:
1)
2)
3)
4)
Por ventanilla: mediante documentos que renan las caractersticas propias de un

recibo, tambin podr utilizarse medios alternativos tales como tarjeta magntica o
identificacin por clave personal
Por cajero automtico y operaciones realizadas a travs de terminales de puntos de
venta: se emite una constancia con los datos esenciales de la operacin y deben las
entidades financieras tener implementados sistemas de seguridad informtica.
Transferencias: ya sean electrnicas, telefnicas, a travs de Internet, etc. (el
comprobante de la operacin ser su registro en la resumen de cuenta).
Otros dbitos: dbito por cuota de prstamo, dbitos automticos para el pago de
impuestos y servicios, comisiones, reversiones de crditos, etc.
Dada la naturaleza de esta cuenta no podr generar saldo deudor.
3.5.8.7.- Resumen de cuenta

Resumen de cuenta deber ser emitido como mnimo forma cuatrimestral y dentro de los 10
das de la fecha de establecida, en el mismo deber constar: la identificacin de la entidad,
identificacin de los titulares, nmero de cuenta, CBU y todos los dbitos y crditos
efectuados en el perodo sealado.
3.5.8.8.- Cierre de cuenta
58
La cuenta podr ser cerrada:
)
2)
Por decisin del titular: el mismo deber presentarse en la entidad y retirar el total
del saldo (capital e intereses devengados hasta el momento), debiendo la entidad
proporcionar una constancia del respectivo cierre.
Por decisin de la entidad: esta situacin se da en el caso de que el cliente no ha
dado cumplimiento a las condiciones operativas que se detallan en el manual de
procedimiento de cada entidad financiera.
a) El procedimiento general es: comunicacin al titular por correo mediante
pieza certificada dando un plazo de 30 das corridos antes de cerrarla y
proceder al traslado de fondos a saldos inmovilizados. En esta comunicacin
se deber hacer referencia a la comisin que se aplicar sobre sus importes y
la fecha de vigencia.
b) Excepcin: cuando saldo de la cuenta resulte inferior a 50 veces el valor de la
pieza postal denominada "carta certificada plus" se podr formular un aviso
mediante una publicacin de carcter general, en la localidad donde se halle
ubicada la entidad.

Otra de las consideraciones a tener en cuenta es que la entidad financiera debe especificar
la situacin frente al sistema de seguro de garantas de los depsitos; si la cuenta va a
operar con cajero automtico mediante el uso de tarjetas (tarjeta de dbito) deber
notificarse al titular de las recomendaciones y precauciones que debe tomar para su uso y
por supuesto debe entregar el texto completo de las normas vigentes a la fecha de apertura
de la cuenta.
3.5.9.- Cuentas de depsito para el pago de remuneraciones

3.5.9.1.- Entidades habilitadas
Todas aquellas entidades que posean cajeros automticos deben abrir este tipo de cuenta a
solicitud de los empleadores (aquellos alcanzados por la obligacin de abonar
remuneraciones por medio de acreditacin en cuenta).
3.5.9.2.- Titulares
Se abrir una cuenta a nombre de cada trabajador, de acuerdo a la informacin
suministrada por los empleadores que debe contener como mnimo: el apellido y nombres
del trabajador, CUIL y domicilio de cada trabajador.
3.5.9.3.- Depsitos
Los nicos depsitos admitidos son la acreditacin de regulaciones normales y habituales y
otros conceptos derivados de la relacin laboral; tambin podr ser utilizada para acreditar
los importes correspondientes a las asignaciones familiares transferidas por la ANSES,
nicamente en pesos.
1) Por cajeros automticos: hasta cuatro retiros de efectivo por mes calendario sin lmite
de importe.
59
2) De efectivo en comercios con los cuales la entidad hubiese suscripto acuerdo para la
extraccin mediante tarjeta de dbito.
3) Por compras en comercios adheridos, mediante tarjeta de dbito.
4) Pago de impuestos, servicios u otros conceptos mediante el sistema de dbito
automtico o por cajero automtico de la entidad, sin lmites.
1) Para el uso de esta cuenta obligatoriamente deber entregarse una tarjeta de dbito que
le permita al trabajador utilizarla en cajeros automticos.
2) No es obligatorio para la entidad financiera la emisin del resumen de cuenta por lo que
en su reemplazo se debe prever la provisin (sin cargo) por medio de cajero automtico
de un taln con los ltimos diez (10) movimientos realizados y el saldo
3) Si esta cuenta tuviese adheridos dbitos automticos, se debe emitir como mnimo un
resumen cuatrimestral con el detrs de los pagos (este detalle estar a disposicin del
titular en la sucursal del entidad).
4) Estas cuentas no tendrn comisiones ni para el titular ni para los empleadores
5) Se podr convenir el pago de intereses si superan determinado importe
6) En el caso de cierre de cuenta, este deber ser comunicado por el empleador por motivo
del cese laboral; este cierre se har efectivo transcurrido 60 das corridos desde la
ltima acreditacin de fondos o de su comunicacin la que sea posterior. Luego de
transcurrido dicho plazo los fondos remanentes sern transferidos a saldos inmovilizados
sin ms trmite.
3.5.10.- Cuenta Bsica

Como su nombre lo indica es una cuenta bsica que no puede estar condicionado su
ofrecimiento a la adquisicin de otros productos, es ms cuando un nuevo cliente solicite la
apertura de una caja de ahorro se le debe ofrecer este tipo de cuenta (ante la negativa de
aceptarla debe quedar constancia en los elementos de apertura de la caja de ahorro); las
entidades intervinientes, los titulares y la documentacin para su identificacin son iguales a
los de la caja de ahorro66
Tambin son aplicables las normas sobre depsitos, extraccin y cierres de las cajas
de ahorro.67
Las diferencias sustanciales con la caja de ahorro son:
1) nicamente en pesos
2) Es de bajo costo
3) Poseen movimientos sin cargo
a. Operaciones sin cargo
i. La realizadas en cajeros automticos de la misma entidad.
ii. Los dbitos por compras en comercios
iii. Los dbitos por transferencia electrnicas efectuadas por home
banking y cualquier medio electrnico habilitado por la entidad.
iv. Los dbitos directos
b. Movimientos sin cargo por mes calendario:
i. 2 movimientos por ventanilla en la sucursal donde se abri la
cuenta
66
67
Ver puntos 3.5.8.1 3.5.8.2 y 3.5.8.3 de este libro

Ver puntos 3.5.8.5 3.5.8.6 3.5.8.8 y 3.5.8.9 de este libro
60
ii. 3 operaciones por cajeros automticos realizados en los de otra

entidad financiera pero de la misma red de cajeros
iii. 1 operacin en cajeros de otra red
No resulta obligatoria la emisin de resmenes de cuenta y se usarn las normas al
respecto de este tema de las enunciadas para las cuentas de depsito para el pago de
remuneraciones68
3.5.10 bis -Cuenta Gratuita Universal69
A partir del 18/10/10, todos los bancos comerciales de 1 grado, compaas
financieras, cajas de crditos cooperativas y las sociedades de ahorro y prstamo para la
vivienda u otros inmuebles, en la medida que posean instalados al menos diez cajeros
automticos o alcancen el nmero posteriormente, debern abrir estas cuentas a solicitud
de quienes lo requieran.
Condiciones para su apertura y funcionamiento:
Sujetos: Personas fsicas mayores de edad que no tengan otra cuenta bancaria
cualquiera sea su naturaleza.
Cantidades: nicamente una por persona en todo el sistema financiero.
Documento para su apertura: DNI para los ciudadanos argentinos; en el caso de los
extranjeros debern acreditar un ao de residencia, presentando el documento del pas de
origen y la constancia del DNI en trmite.
Movimientos: Se podrn realizar por caja y obligatoriamente debern tener asociada
una tarjeta de dbito.
Resumen de cuenta: No es obligatorio para la entidad financiera la emisin de enviar
peridicamente un resumen de cuenta, en su reemplazo los cajeros automticos debern
brindar un ticket que contenga el saldo con el detalle de los 10 ltimos movimientos
realizados.
Dbitos automticos: Podrn adherirse el dbito automtico del pago de servicios, en
este caso la entidad deber emitir sin cargo un resumen semestral con el detalle de los
movimientos y pagos de impuestos, que estar a disposicin en la sucursal donde se abri
la cuenta.
Lmite de acreditaciones: No podrn tener acreditaciones superiores a los $ 10.000
por mes.
Saldo lmite: Si el saldo promedio de los ltimos tres meses supera la suma de $
10.000, la cuenta deber ser cerrada, debiendo el titular esperar 6 meses para poder abrir
en el sistema financiero este tipo de cuenta.
Mantenimiento de Cuenta: Gratuito
Movimientos sin cargo:
Operaciones canalizadas en los cajeros automticos de la entidad
financiera emisora de la tarjeta de dbito.
Dbitos por compras en comercio
Dbitos automticos de servicios
68
Ver punto 3.5.9.5 1), 2) y 3) de este libro

Comunicacin A 5127 24/09/10 OPASI 2 -145 Normas sobre depsitos de ahorro, cuenta sueldo, cuenta
gratuita universal y especiales ( Texto ordenado al 11/01/11 ltima comunicacin incorporada A 5170
(DAPRYE))
69
61
Comisiones: Las comunicadas en forma fehaciente y cuando el titular las hubiera

consentido, con por lo menos 5 das hbiles anteriores a su aplicacin.
Giro en descubierto: No esta permitido
3.5.11.- Fondo de Cese Laboral para los Trabajadores de la Industria de la
Construccin.70
3.5.11.1.- Entidades intervinientes
Los bancos comerciales de primer grado estn obligados a abrir estas cuentas especiales,
con la denominacin Fondo de Cese Laboral para los Trabajadores de la Industria de la
Construccin Ley 22.250 cuando as lo soliciten las personas obligadas a realizar los
aportes a ese fondo.
3.5.11.2.- Titulares
Se abren a nombre del trabajador con el nico requisito de consignar su CUIL.
Estas cuentas no generan gastos para sus beneficiarios y la moneda en la cual
podrn ser abiertas es en Pesos.
3.5.11.3.- Pago de intereses
Estas cuentas devengaran un inters equivalente a la tasa efectiva mensual
promedio ponderada de las cajas de ahorro y los plazos fijos, en pesos.
3.5.11.4.- Depsitos
Los depsitos podrn ser efectuados en efectivo, por transferencias, en cheques o
giros librados contra los mismos bancos que son receptores de este fondo; no se
determinara ni mximo ni mnimo de importe a ser depositado.
Para realizar los depsitos se utilizarn o:
a) Boletas de depsito con las siguientes caractersticas:
a. Datos
i. Del trabajador: Apellido y Nombres, Domicilio y Tipo y N de
Documento
ii. Del empleador: Apellido y Nombres o Razn Social, Domicilio y
N de inscripcin en el I.E.R.I.C.
b. Sobre el aporte
i. Mes y ao de aporte
ii. Importe en texto y nmeros.
c. Cantidad de ejemplares: cuatro (4)
i. Para el banco
ii. Para el empleador
iii. Para ser entregada al empleado
iv. Para ser remitida al Instituto de Estadsticas y Registro de la
Industria de la Construccin (I.E.R.I.C.).
b) Planillas de depsito por triplicado, cuyos destino son:
a. Para el banco
b. Para el empleador
c. Para el I.E.R.I.C
70
DAPRYE Punto 4.1
62
d. Se acompaara a esta planilla una boleta por cada trabajador con los
datos enunciados en el punto precedente.
3.5.11.5.- Retiros y transferencias
Los retiros sern por el saldo total (capital ms intereses devengados), para efectuar
el mismo se deber realizar con un instrumento que rena las caractersticas de recibo, en
ocasin del distracto laboral, dentro de las 48 hs., para lo cual el empleador solicitar la
transferencia de los fondos a una cuenta especial abierta a nombre del empleado en la plaza
ms cercana, tambin podr ser transferidos los fondos a cuentas similares que se hayan
habilitado en otro banco.
3.5.12.- Usuras pupilares
Se aplican las normas sobre caja de ahorro, lo que se debe tener en cuenta es que
los depsitos se efectan por orden judicial a nombre de menores de edad, incapaces o
ausentes, sometidos a tutela o curatela.
3.5.13.- Depsitos a Plazo71
En este tipo de depsito la imposicin se realiza a un plazo determinado, pudiendo
realizarlos cualquier tipo de entidad financiera.
Como principio general, a las entidades financieras les conviene este tipo de depsito
ya que pueden hacer uso de los fondos por mayor plazo que los depsitos hasta aqu
explicados, como consecuencia de esto, tambin para incentivar la captacin de estos el
BCRA les aplica un encaje menor que a otros tipos de depsitos, teniendo en cuenta que a
mayor plazo de imposicin menor encaje.
Podrn ser titulares de de este tipo de depsito las personas fsicas o jurdicas,
debiendo solicitarse al momento de realizar la primera operacin la documentacin que
acredite su identidad, debiendo la entidad financiera extremar los cuidados para evitar que
sean utilizados en actividades ilcitas. Podrn ser nominativos transferibles o nominativos
intransferibles
3.5.13.2.- Certificados
El instrumento representativo de este tipo de operacin es el certificado de plazo fijo
donde deber constar:
a) Numeracin correlativa
b) La leyenda Certificado de Depsito a Plazo Fijo .......... debiendo agregarse el
tipo de plazo fijo; se le debe adicionar la leyenda Renovable cuando sea de
renovacin automtica
c) Nombre y domicilio de la entidad receptora
d) Lugar y fecha de emisin
e) Identificacin de los titulares:
a. Si es persona fsica: Apellido y Nombre, Documento de Identidad, CUITCUIL-CDI (ante la falta de este ltimo se deber consignar en trmite,
cuando la entidad lo obtenga por medio del procedimientos implementado
por la AFIP lo incorporar a sus registros), domicilio (si so ms de uno se
consignara el domicilio de un solo titular). Si los titulares son ms de tres
71
Depsitos e Inversiones a Plazo (DEIP) (Texto ordenado al 26/06/2009) Seccin 1
63
f)
g)
h)
i)
j)
k)
l)
m)
n)
se deber consignar los datos de tres titulares y dejar constancia de la

cantidad total de los mismos.
b. Si es persona jurdica: los datos de los representantes legales, razn
social, inscripcin ante la Inspeccin General de Justicia u organismo
correspondiente y domicilio.
Si el depsito es de ttulos valores, la denominacin y serie de ellos.
Importe depositado o valor nominal de los ttulos
Plazo del depsito
Tasa de inters nominal y efectiva anual y perodo de liquidacin de los intereses
Coeficiente de Estabilizacin de Referencia (CER) cuando corresponda (del da
anterior a la imposicin)
Fecha de vencimiento
Lugar de pago
Dos firmas autorizadas de la entidad financiera.
Leyenda respecto al rgimen de Garanta de Depsitos72
Los certificados podrn ser nominativos intransferibles o nominativos transferibles,

en este ltimo caso y a pedido del tenedor, la entidad con la firma de dos funcionarios
asentar en su reverso la autenticidad del certificado y que se encuentra asentado en los
registros de la entidad.
Ante la prdida, sustraccin o robo del certificado se proceder de la siguiente forma:
a) De certificados de depsitos transferibles: se aplicarn la disposiciones del Cdigo de
Comercio, Libro II, Ttulo X sobre Letras de Cambio conforme a lo previsto en el
Decreto 5965/63
b) De certificados de depsitos intransferibles: salvo que la entidad haya tenido
conocimiento de la cesin de derechos, deber abonarlo al titular con la previa
acreditacin fehaciente de la denuncia realizada ante autoridad competente.
3.5.13.3.- Constitucin
La imposicin debe ser realizada por el titular o sus representantes en los lugares
que a tal efecto habilite la entidad financiera, pudiendo efectuarse en:
a) En forma personal: en este caso la entidad entregar el certificado o la
constancia debidamente intervenida por el cajero.
b) En cajeros automticos: se emitir una constancia con los datos esenciales de
la operacin
c) Por medio de transferencias (electrnicas, telefnicas, a travs de Internet):
el comprobante ser el registro en el resumen cuatrimestral de la cuenta
especfica creada a los efectos de imputar los movimientos que realice el
cliente con respecto a depsitos a plazo, esta modalidad solo admite depsitos
nominativos intransferibles.
3.5.13.4.- Tipos de monedas y ttulos admitidos
1. Pesos
72
Los depsitos en pesos y en moneda extranjera cuentan con la garanta de $ 350.000. En las operaciones a
nombre de dos o ms personas, la garanta se prorratear entre sus titulares. En ningn caso, el total de garanta
por persona podr exceder de $ 350.000, cualquiera sea el nmero de cuentas y/o depsitos. Ley 24.485, Decreto
540/95 y Com. A 2337 y sus modificatorios y complementarios. Se encuentran excluidos los captados a tasas
superiores a la de referencia y los que hayan contado con incentivos o retribuciones especiales diferentes a la tasa
de inters. Si al tipo de depsito no le corresponde estar garantizado, deber insertarse la leyenda "Depsito sin
Garanta"
64
2. Dlares estadounidenses: Las cancelaciones totales o parciales se efectuarn e la forma

en que ha sido constituidos, billetes o transferencias; salvo en el caso que se hubieran
constituido en billetes el depositante podr optar por recibir billetes, transferencias o
acreditacin en cuenta a la vista en dlares
3. Otras monedas: el BCRA deber dar autorizacin ante la solicitud de la entidad
financiera, en cuanto a su cancelacin rige lo establecido para la imposicin en dlares
estadounidenses.
4. Ttulos valores pblicos y privados e instrumentos de regulacin monetaria del BCRA
( por ejemplo letras de tesorera)
4.1. Solo los podrn ser captados por bancos o compaas financieras.
4.2. Deben poseer cotizacin normal y habitual en el pas o en el exterior, con amplia
difusin o conocimiento por parte del pblico.
4.3. Si son ttulos privados deben estar autorizados por la Comisin Nacional de Valores
(CNV)
3.5.13.5.- Modalidades
Existen diversas modalidades en funcin del tipo de tasa de inters, de su forma de
cancelacin, por ajuste de capital o no;
3.5.13.5.1- Tradicional
Esta imposicin se caracteriza que debe esperarse la fecha de vencimiento para
cobrar el capital y los intereses, no pudiendo cancelarse anticipadamente.
En el certificado debe constar la leyenda: "Certificado de depsito a plazo fijo
nominativo intransferible", "Certificado de depsito a plazo fijo de ttulos valores
nacionales", "Certificado de depsito a plazo fijo nominativo intransferible con clusula de
inters variable", a este tipo de leyenda se le agregar si es con renovacin automtica la
leyenda "Renovable". En este ltimo caso la entidad financiera deber abrir una cuenta
especial al solo efecto de acreditar los fondos del plazo fijo al vencimiento del mismo y
debitarlos al fin del da, a los efectos de efecto a la renovacin del plazo fijo.
En cuanto a los intereses podrn ser:
a) Tasa fija: se conviene libremente
a. En pesos o moneda extranjera : plazo mnimo 30 das
b. En ttulos valores pblicos o privados: segn libre convencin
b) Tasa de inters variable: la variacin de la tasa de inters debe ser pactada en un
plazo no menor a 30 das. La retribucin bsica deber determinarse de alguna
de las siguientes formas:
a. Por alguna de las siguientes encuestas que realiza el BCRA:
i. Depsito a plazo fijo.
ii. Depsitos a plazo de 30 a 35 das de plazo y por ms de un milln
de pesos o dlares (BADLAR)
iii. Aceptada entre bancos privados (BAIBAR)
iv. Ofrecida entre bancos Buenos Aires (BAIBOR)
b. LIBOR por los segmentos de 30 das o ms
c. Por alguna de las tasas mencionadas anteriormente ms las retribuciones
adicionales o la tasa fija pactada, la mayor de ambas
Para los depsitos cuyas tasas fueron contempladas en los acpites a. o b. el
plazo de imposicin mnima es de 120 das
Para los realizados segn el acpite c. el plazo mnimo es de 180 das.
65
3.5.13.5.2- Ajustable con clusula CER

Esta modalidad nicamente podr ser realizada en Pesos, con un plazo mnimo de
365 das, no pudiendo precancelarse.
Su caracterstica es que se ajusta el capital por el CER y los intereses se calculan
sobre el capital ajustado (la tasa de inters se conviene libremente entre las partes). En
este debe estar inserta la leyenda "Certificado de depsito a plazo fijo nominativo
intransferible/transferibles con clusula de aplicacin del Coeficiente de Estabilizacin de
Referencia (CER)".
3.5.13.5.3.- Plazo fijo con pago peridico de intereses
Este tipo de imposicin se realiza un plazo mnimo de 180 das y la caracterstica que
tiene es, que los intereses en vez de ser pagados en forma vencida, se van pagando en
forma mensual mediante el acreditacin en cuenta especial o en la cuenta que designe el
depositante.
3.5.13.5.4.- Plazo fijo precancelable
El mnimo de imposicin es a 180 das, pudiendo tener la posibilidad de cancelarlo
anticipadamente, luego del primer mes de vigencia
3.5.13.5.5.- Depsitos a plazo con incentivos o retribucin -total o parcial- en

bienes o servicios.
Existen dos modalidades, una de ellas es que en lugar de pagar una tasa de inters
por la imposicin se entrega en forma anticipada un bien (por ejemplo fue utilizado en el
ltimo mundial en los cuales se entregaba un televisor de plasma por imposiciones de $
50.000 a un plazo de 365 das), otra de las formas es entregar un bien y adems agregar
una pequea tasa de inters que ser pagadera al vencimiento del certificado (la retribucin
de inters deber mantenerse invariable durante el periodo pactado).
Este tipo de depsito debe ser realizado en un plazo mnimo de 180 das, se debe
tener en cuenta que por la ley de seguro de garanta de depsitos este tipo de imposicin no
se encuentra alcanzado por ella.
3.5.13.5.6.- Otras consideraciones

Cuando se efecten con renovacin automtica los plazos de renovacin deben ser iguales,
pudiendo la reinversin comprendiendo los intereses o acreditarse los mismos en la cuenta
que indique el cliente, la autorizacin para la renovacin debe extenderse por escrito al
momento de constitucin del depsito y tendr vigencia hasta nuevo aviso por escrito o
hasta la presentacin del titular para su cobro al vencimiento correspondiente. No se
extendern nuevos certificados ni podrn registrarse nuevos ingresos de fondos en las
renovaciones.
No se podrn constituir plazos fijos a nombre de otras entidades financieras comprendidas
en la ley 21.526, ni hacerlos con renovacin automtica por plazo indefinido o cuyo
vencimiento se han en das inhbiles.
66
Operado el vencimiento del certificado, los fondos encontrarn a disposicin del depositante,
luego de un plazo y ante la falta de retiro, la entidad financiera deber informar al cliente
que los fondos sern transferidos a "Saldos Inmovilizados" debiendo informar tambin el
importe de la Comisin por mantenimiento en este tipo de cuenta.
Cuando los titulares sean ms de uno, podrn ser emitidos a orden recproca o a orden
conjunta.
CAPITULO 4
67
4.- LA CREACIN (AUMENTO) Y LA EXTINCIN (DISMINUCION) DEL DINERO EN

EL MERCADO
El Banco Central (en nuestro pas el Banco Central de la Repblica Argentina BCRA) es el
encargado de llevar a cabo la poltica monetaria con el destino supremo de preservar el
valor de la moneda (o sea preservar la funcin depsito del valor del dinero), la lleva a cabo
a travs de distintos mtodos, pero antes de explicar
esto, debemos distinguir dos tipo de dinero, que se puede crear o extinguir
PRIMARIO: Es aquel que se crea o extingue en operaciones precisas entre el

sistema financiero y el resto de la economa.
DINERO
SECUNDARIO:
Se crea o extingue a travs de la utilizacin de varias veces del

dinero, en el tiempo.
Es posible por los sucesivos depsitos y prstamos
4.1.- Creacin o extincin de dinero primario

El sistema financiero esta constituido por el Banco Central y los distintos tipos de Entidades
Financieras, aunque si bien no crean o extinguen dinero primario en forma directa, lo
realizan en forma indirecta o secundaria.
Esquema de las relaciones de creacin de dinero primario
68
Sistema Financiero
Banco
Central
3
Sector
Pblico
Entidades
financieras
Sector
Externo
2
8
Sector
Privado
REFERENCIAS
1)
2)
El Banco Central (BC) entrega a las Entidades Financieras (EF), se crea una deuda de las EF con el BC.
Algunas de las operaciones son:
a. Apertura de lneas de redescuentos a los Bancos Comerciales para ser utilizada por los particulares
en motivos especficos y temporarios (por ejemplo los crditos denominados blandos)
b. Redescuentos por iliquidez transitoria ( Art. 17 inc. b y c de la Carta Orgnica del BC (CO)).
c. Cuando el BC entrega fondos a las EF para que por su cuenta realicen operaciones con el resto del
sistema.
Las EF entregan al fondos al BC por:
a. Constitucin de la reserva legal, efectivo mnimo o encaje (es el porcentaje calculado sobre los
depsitos cartera pasiva- que las personas realizan en las EF, que debe ser depositado por estas
ltimas en forma obligatoria en el BC, con el objeto de poder atender los retiros de efectivo)
b. La constitucin de depsitos indisponibles (% sobre el capital por razones monetarias)
Como vemos los movimientos de dinero efectuados en las corrientes de fondos 1) y 2) no salen del Sistema
Financiero, por lo que se demuestra que no hay creacin de dinero primario en forma directa.
Operaciones con el sector oficial
Cuando analizamos la creacin o extincin de dinero con el sector oficial (3 y 4) hay que tener en cuenta que los
movimientos que se realizan entre entes estatales no se pueden considerar como factores de creacin o extincin
de dinero. S consideramos la relacin del sector oficial (en el sector pblico no financiero no consideraremos como
parte integrante del mismo a los bancos pblicos) y el sistema financiero.
FACTORES DE
CREACION DE
DINERO
(CORRIENTE N 3)
FACTORES DE
ABSORCIN DE
DINERO
(CORRIENTE N 4)
Adelantos transitorios realizados por el BC al Gobierno Nacional,

Provincial o Municipal ( Art. 20 CO)
Los fondos entregados para cubrir el dficit de organismos pblicos.
Los fondos que corresponden a la colocacin de ttulos pblicos
realizados por el Sistema Financiero siendo deudor el Gobierno
Fondos por crditos obtenidos en el Sistema Financiero.
Son la cancelacin de las operaciones enunciadas en la corriente N 3
69
Operaciones con el sector privado

Son las realizadas por las EF en forma directa, o por las EF como intermediarias del BC, con el sector privado y en
moneda nacional.
Obtencin de crditos
Descuento de documentos que se corresponden con redescuentos
otorgados por el BC
Rescate de ttulos realizados por bancos comerciales, en funcin de
rdenes recibidas del BC, colocados previamente (bonos, letras de
tesorera, etc.). Se llaman operaciones de mercado abierto.
Venta de acciones privadas a los bancos comerciales (underwriting con
opcin de compra en firme.
Inyeccin de fondos con pases activos. Operaciones por la cual los
bancos comerciales por orden del BC, inyectan fondos en el mercado para
recuperarlos en el corto plazo
FACTORES DE
CREACION DE
DINERO
(CORRIENTE N 5)
FACTORES DE
ABSORCIN DE
DINERO
(CORRIENTE N 6)
En principio son todas las operaciones inversas a las de los

factores de creacin.
Suscripcin de ttulos pblicos por parte del sector privado.
Operaciones con el sector externo: Aqu consideramos aquellas operaciones que afectan a la balanza de pagos y al
mismo tiempo crean o extinguen dinero primario interno, sin importar si son realizadas con sujetos del sector
privado o del sector pblico.
El ingreso de oro y divisas, ya sea que se manifieste en un aumento de

oro y de divisas, o en un incremento neto de los crditos en esos bienes:
hace que se deba crear moneda nacional.
Exportaciones => los exportadores deben liquidar las divisas que reciben
en el BC y ste entrega moneda nacional.
Prefinanciacin de exportaciones: las divisas entran hoy por las
mercaderas que se entregarn en el futuro, que deben liquidarse ante el
BC.
Por ventas de servicios al exterior.
En general la entrada de capitales de todo tipo.
La compra por parte del BC de divisas por razones cambiarias o
monetarias.
FACTORES DE
CREACION DE
DINERO
(CORRIENTE N 7)
FACTORES DE
ABSORCIN DE
DINERO
(CORRIENTE N 8)
Son las inversas de las anteriores: importaciones, cancelaciones de

prstamos, compra de servicios, venta por parte del BC de divisas,
etc.
4.2.- CREACION SECUNDARIA DE DINERO (DINERO BANCARIO) 73

73
Ver punto 11.2.2 de esta misma obra
70
El sistema financiero a travs de la captacin y colocacin de crditos, puede crear dinero

bancario, teniendo en cuenta que esto lo realiza el sistema financiero en su totalidad y en la
medida que las reservas o encajes (legales ms tcnicos) no sean del 100%.
Expansin multiplicadora de los depsitos del sistema financiero
Entidades
Financieras
Depsitos
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Sub-Total
Resto
de
la
Entidades
Financieras
Total del Sistema
Financiero
Reserva o Encaje
Crditos
1.000.00
800.00
640.00
512.00
409.60
327.68
262.14
209.72
167.77
134.22
107.37
4.570.50
429.50
200.00
160.00
128.00
102.40
81.92
65.54
52.43
41.94
33.55
26.84
21.47
914.10
85.90
800.00
640.00
512.00
409.60
327.68
262.14
209.72
167.77
134.22
107.37
85.90
3.656.40
343.60
5.000.00
1.000.00
4.000.00
Se uso un encaje del

20% como ejemplo
Como hemos visto empricamente, hemos demostrado que se han creado 4.000.00 unidades monetarias a travs
del proceso de depsitos y crditos.
Ahora bien, lo demostrado empricamente lo analizaremos desde el punto de vista matemtico, ya que ste nos
permitir realizar un estudio ms profundo de la creacin secundaria de dinero.
DT = DO .
1 .
CEM
Multiplicador del
dinero
DT = Depsitos totales
DO = Depsitos originales
CEM = Coeficiente de encaje monetario
71
En el ejemplo:
DT = 1000 .
1 . = 5.000
0.20
Multiplicador del dinero: MD
MD =
1 . =
CEM
1 .
0.20
Cantidad de dinero creada

DC = DT - DO
DC = 5000 - 1000 =
4000
Pero estas frmulas no nos muestran la realidad de la creacin de dinero secundario o bancario, ya que no estamos
teniendo en cuenta una serie de factores como ser el atesoramiento, la demanda real de crditos, la oferta real de
crditos, el tiempo que media entre una operacin y la otra, etc.; en consecuencia si tenemos en cuenta estos
factores, la creacin de dinero secundario no es tan elevada como lo hemos expresado matemticamente, por lo
que deberemos hacer es ajustar la misma, teniendo en cuenta esos factores para aproximarnos lo ms
ajustadamente a la realidad. sta frmula ajustada nos permitir un mejor anlisis de la realidad monetaria.
Depsitos totales ajustados
DT = DO .
CEM + ct + cfB + cfP

DTA = Depsitos totales ajustados
DO = Depsitos originales
CEM = Coeficiente de encaje monetario
Ct = coeficiente tiempo =>
72

Es el tiempo que media en el proceso de depsito-crditodepsito
cfB = coeficiente de filtracin bancaria =>
Es la cantidad de dinero que los bancos deciden

incrementar de sus reservas tcnicas a la espera
de mejores negocios
Es la cantidad de dinero que atesoran los
cfP = coeficiente de filtracin en los prestatarios =>prestatarios, ya sea por motivos
especulativos, de desconfianza, etc.
Multiplicador de dinero ajustado = MDA
MDA =
1
.
CEM + ct + cfB+ cfP
El Banco Central realiza la programacin monetaria, no solo teniendo en cuenta la creacin

de dinero primario, sino tambin el secundario; ya que el objetivo es igualar la cantidad
neta de dinero creado y la demanda del mismo
Adems para realizar este programa se debe tener en cuenta la cantidad neta de dinero
creado (tanto primario como secundario), su velocidad (tiempo entre transacciones) y los
motivos por los cuales se mueve dentro del circuito monetario.
Este ltimo aspecto se divide en dos tipos de motivos:
1) Motivo de Transaccin: El dinero se dirige a la compra de bienes, afectando la
demanda de estos ltimos y pudiendo afectar el nivel de precios.
2) Motivo Especulativo: Lo estudio John Maynard Keynes (Teora general sobre el
empleo, el inters y el dinero Londres 1936) a travs del denominado modelo
especulativo de la demanda monetaria => el dinero se dirige a los mercados
financieros afectando el precio de los activos financieros (tasa de inters bancaria),
al precio y la tasa de inters de los ttulos financieros y a la cotizacin de la divisa.
Recordemos que si la creacin del dinero es superior a la nueva demanda de dinero
desembocaremos en dos situaciones:
a) Casi con seguridad inflacin (aumento sostenido en el tiempo de los precios
de los bienes o visto desde el punto monetario desvalorizacin sostenida del
valor de la moneda)
b) Y menos probable monetizacin (mantenimiento en mayor cantidad, moneda
y en las cuentas bancarias, trayendo como consecuencia un incremento de
ahorro lquido, con el consecuente efecto en la baja de la tasa de inters y
aumento de la inversin)
Si la demanda neta fuera inferior a la nueva demanda, seguro que se entrar en un perodo
recesivo.
CAPITULO 5
73
5.- EL CUASI DINERO

Son activos de alta liquidez, como los bonos y letras del tesoro, que dada su extremada
liquidez son utilizados como un reemplazo de dinero.
No nos podemos olvidar el uso intensivo que se hizo en la Repblica Argentina del cuasi
dinero, durante el perodo que comienza en Septiembre/2001 alcanzando su pico en
Diciembre/2002 con 7814 millones de pesos de cuasi moneda emitida (se rescato la
totalidad de la misma en Marzo/2004)
Recordemos algunos de ellos: Patacones (Pcia. de Buenos Aires), Lecop (Gobierno
Nacional), Lecor (Pcia. De Crdoba), Quebracho (Pcia. De Chaco), etc.; cada provincia
pagaban parte de los sueldos con dichas letras de tesorera y con ellas se podan pagar
impuestos, servicios y compra de bienes. Sobre esta ltima posibilidad debemos destacar
que solo los emitidos por la Provincia de Buenos Aires mantuvieron su nivel de cotizacin
con respecto a su valor nominal.
El pico mximo de
emisin de cuasi moneda
fue en Dic/02 hasta
Feb/03, fecha en la cual
se comienza con el
rescate, que termina en
Marzo/2004
Grfico de elaboracin propia Fuente Ministerio de Economa de la Nacin. Los valores se encuentran expresados en cientos de
pesos
74
CAPITULO 6
Instituciones
Cias Financieras
Otras B)
Cajas de Crdito
Crediticias
Soc de Ahorro y Pmo
II) OTROS
INTERMEDIARI
OS
FINANCIEROS
1)
2)
3)
4)
5)
6)
SISTEMA FINANCIERO
I) INTERMEDIARIOS
QUE CREAN
DINERO PRIMARIO
O SECUNDARIO
SISTEMA MONETARIO
Banco Central
Bancos Oficiales
Bancos Privados
A) SISTEMA
BANCARIO
5.- EL SISTEMA FINANCIERO EN LA REPBLICA ARGENTINA
Mercado de Valores
Fondos Comunes de Inversin
Cas. De Seguros
Aseguradoras de Riesgo de Trabajo
Soc. emisoras de tarjetas de crdito
ANSES
6.1.- SISTEMA MONETARIO

Los trminos sistema monetario, Intermediarios que crean dinero secundario o
primario e Intermediarios financieros monetarios son utilizados como sinnimos
El sistema monetario esta compuesto por:
A) Sistema Bancario
B) Otras instituciones crediticias
75
A) El Sistema Bancario lo componen:

Banco Central: entidad rectora del sistema financiero74
Bancos Oficiales y Privados: pueden recibir depsitos a la vista y a plazo,
como consecuencia, estos se derivan al otorgamiento de crditos 75
B) Otras instituciones crediticias: su caracterstica es que no pueden recibir depsitos a
la vista.
1) Compaas Financieras: Reciben depsitos a plazo => conceden
prstamos personales
2) Cajas de Crdito: Reciben depsitos a plazo => conceden prstamos
a pequeos productores, artesanos, etc. Y a entidades de bien
pblico.
3) Sociedades de Ahorro y Prstamo para la Vivienda u otros
Inmuebles: Reciben depsitos a plazo => conceden crditos para
adquisicin, refaccin, construccin y ampliacin de viviendas u
otros inmuebles.
6.2.-
OTROS
INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS
FINANCIEROS NO MONETARIOS
INTERMEDIARIOS
Emiten activos financieros (pasivos para ellos) que no son dinero en el sentido estricto.
1) Mercado de Valores: Existen dentro de ste dos tipos de mercados:
a. Uno primario por el cual se venden ttulos pblicos o privados (de esta forma
consiguen financiacin los emisores de los ttulos)
b. Uno secundario es aquel donde, los que habiendo invertido en el mercado
primario, venden esos ttulos a otros inversores sin afectar la actividad del
ente emisor del ttulo.
2) Fondos comunes de Inversin (FCI): Emiten cuotas partes que los inversores
compran, con estos fondos los FCI compran y venden: ttulos pblicos, obligaciones
negociables o acciones. La cotizacin de la cuota parte flucta segn las cotizaciones
de los valores que componen su cartera.
3) Y
4) Compaas de seguros y Aseguradoras de Riesgo de Trabajo: El activo que emiten es
la pliza de seguro (para pagar indemnizaciones si se produce el siniestro previsto)
Los fondos que reciben por las primas que cobran, deben constituirse en reservas
que se invierten en otros intermediarios financieros, ya sean monetarios o no
monetarios.
5) Las sociedades emisoras de tarjetas de crdito: financian la compra de los titulares
de las tarjetas.
6) ANSES (Administracin Nacional de Seguridad Social): Recibe de la poblacin
aportes, comprometindose a abonar un monto en concepto de jubilacin o pensin.
Actualmente y especialmente luego de la estatizacin del sistema de fondos de
jubilacin y pensin (SIJP) cambiado por el sistema integrado de previsin argentino
(SIPA) en el ao 2009, la ANSES est operando en el sistema financiero como
prestamista, ya sea en la financiacin en el mercado de valores de cheques de pago
diferido, como en la ayuda a empresas con problemas (caso papelera Massuh).
74
75
Ver creacin de dinero primario. Captulo 4 Punto 4.1

Ver creacin de dinero secundario. Captulo 4 Punto 4.2
76
CAPITULO 7
7.- BALANCE CONSOLIDADO DEL SISTEMA FINANCIERO
El balance consolidado del sistema financiero esta compuesto por el balance del Banco
Central ms los balances de las entidades financieras, a esta sumatoria se le debe eliminar
las operaciones entre el Banco Central y las Entidades Financieras (se hace mediante la
compensacin de partidas), adems se excluyen las cuentas no monetarias que se
encuentran en dichos balances.
+
Balance del
Banco
Central
Balances
de
Entidades
Financieras
Compensacin
de operaciones
entre el BC y
las EF
Cuentas no
monetarias
El estudio de la composicin del balance del Banco Central, de las Entidades Financieras y
del Balance Consolidado del sistema Financiero nos permitir realizar anlisis coyunturales y
estructurales.
7.1.- Balance del Banco Central

ACTIVO
CRDITOS AL
SECTOR PBLICO
FACTORES DE CREACION DE
BASE MONETARIA
2)
3)
CRDITOS AL SISTEMA
5)
6)
BASE MONETARIA
ACTIVOS EXTERNOS
NETOS
CIRCULACIN MONETARIA
5) Efectivo en poder del pblico
5b) Efectivo en poder de Bancos
(Reservas voluntarias o tcnicas)
ENCAJE
1)
PASIVO
DEPOSITOS DE LA BANCA
PRIVADA
(Reserva o encaje legal)
7)DEPOSITOS DEL SECTOR PBLICO
FACTORES DE
ABSORCION
8) OTRAS CUENTAS DEL PASIVO
FINANCIERO DEL PAS

4)
OTRAS CUENTAS DE
ACTIVOS
77
REFERENCIAS
ACTIVO
1)
2)
3)
4)
Representa la existencia en oro y divisas (posicin neta, ya que aqu se expresan disponibilidades,
derechos y obligaciones. Atencin: la variacin de los valores en este rubro, no necesariamente, indican
variacin en la cantidad, sino que puede ser una variacin en el tipo de cambio. Se adiciona los aportes a
organismos internacionales (FMI, Banco Mundial etc.) y se le resta los aportes recibidos a estos
organismos que deben cancelarse.
Representan los adelantos de fondos que realiza el Banco Central a la administracin pblica nacional (ver
tope en art. 20 Carta orgnica del BCRA -CO)
Son los fondos que el Banco Central le ha dado en concepto de crditos a las Entidades Financieras (ver
art. 17 inc. b), inc. c) e inc. f) de la CO)
Bienes de uso => necesarios para realizar sus actividades y otros activos.
PASIVO
5)
Cantidad de dinero o stock de dinero emitido.

a) Dinero en efectivo que los individuos particulares utilizan para realizar transacciones o atesorar.
b) Dinero en efectivo que los bancos mantienen en concepto de reserva tcnica (para los pagos diarios o
por cuestin de esperar mejores negocios)
6)
7)
8)
Reserva legal: porcentaje obligatorio que deben integrar las Entidades Financieras mediante depsito en el
Banco Central por cada peso de depsito que reciben. Tambin se lo denomina encaje fraccionario, ya que
solo se reserva solo una parte de los depsitos.
Fondos que deposita el Sector Oficial en el Banco Central
Otros Activos: representa el Patrimonio Neto del Banco Central.
7.1.1- Estudio de la Base Monetaria

En el esquema anterior vemos que existen factores de creacin de Base Monetaria y
factores de absorcin de la misma76
Del Balance del Banco Central en principio podemos estudiar la BASE MONETARIA.
76
TOTAL DE ACTIVO DEL B C - PASIVO NO MONETARIOS DEL B C

(Pasivo no monetario = son aquellos que no son instrumentos de poltica monetaria o
sea que no sirven para determinar los recursos de la Nacin)
DETERMINA
LA BASE MONETARIA
BASE MONETARIA = CIRCULACIN MONETARIA + DEPOSITOS DE LA BANCA PRIVADA
EFECTIVO EN MANOS DEL PODER DEL PBLICO + RESERVAS DE LOS

BANCOS (Efectivo en poder de los bancos + Depsitos de la Banca Privada)
RESERVAS EN ORO Y DIVISAS + CRDITOS AL SECTOR PBLICO +

CRDITOS AL SISTEMA FINANCIERO +/- OTRAS CUENTAS DEL
ACTIVO
Ver creacin y extincin de dinero primario. Captulo 4 Punto N 4.1
78
APENDICE N 2
MOVIMIENTOS EN LA BASE MONETARIA

BALANCE DEL BANCO CENTRAL
SITUACION INICIAL
ACTIVO
1) ACTIVOS EXTERNOS NETOS
a) Oro y divisas (neto)
b) Aportes a Org. Internac.
c) Oblig. Con Org. Internac.
2)
CRDITOS
AL
SECTOR
PBLICO
3)
CRDITOS
AL
SECTOR
FINANCIERO
4) OTROS ACTIVOS
TOTAL DEL ACTIVO
12.310
17.950
1.310
(6.950)
7.900
1.800
15
22.025
PASIVO
5) CIRCULACIN MONETARIA
a) Efvo. en manos del pblico
b) Efvo. En poder de Bancos
6) DEPOSITOS DE LA BANCA
PRIVADA
7) DEPOSITOS DEL SECTOR
PBLICO
8) OTRAS CUENTAS DEL PASIVO
TOTAL DEL PASIVO
15.960
13.350
2.610
4.300
720
1.045
22.045
ESQUEMA SIMPLIFICADO
1)
2)
3)
4)
TOTAL
12.310
7.900
1.800
15
22.025
5)
6)
7)
8)
TOTAL
15.960
4.300
720
1.045
22.025
BM
ANALISIS DE LA SITUACION INICIAL

FACTORES DE CREACIN DE BM = 1) + 2) + 3) = 22.010
FACTORES DE ABSORCIN DE BM = 7) + 8) = 1.765
BASE MONETARIA = 5) +6) = 20.260
79
1.- CREACIN NETA DE BASE MONETARIA
BM
ENUNCIADO: Se exporta soja e ingresa divisas por U$S 850

Valor cotizacin = $ 3.80 por U$S
Retencin a la exportacin = 20%
CLCULOS AUXILIARES
Transformacin de divisas a pesos = El BC emite los pesos contra la liquidacin de divisas por parte de
los exportadores.
U$S 850. 3,80 = $ 3.230
Retencin: 20% s/ 3.230 = $ 646
Dinero Entregado a exportadores = 3.230 646 = $ 2.584
NUEVA SITUACION
1) Anterior
+
Ingresos
divisas
2)
3)
4)
TOTAL
de
12.310
3.230
15.540
7.900
1.800
15
22.255
5) Anterior
+ Pago $ a exportadores
6)
7) Anterior
+ Retenciones
8)
TOTAL
15.960
2.584
720
646
18.544
4.300
1.366
1.045
22.255
ANALISIS
La BM se incremento en $ 2.584
BM Actual (5 + 6) = $ 22.844
BM Anterior
$ 20.260
El incremento de la BM se verifica en un aumento de la circulacin monetaria como consecuencia de la
entrega o pago a los exportadores por la liquidacin de divisas.
Si analizamos este incremento de la BM por medio de los factores de creacin y extincin vemos que
el mismo se compone de la siguiente manera:
Factores de creacin de dinero => Ingresos de divisas
Factores de absorcin de dinero => Retenciones a la exportacin
Que se deposita en el sector oficial
$ 3.230
<$ 646>
$ 2.584
--------------------------------------------------------------------------------------------------------
80
2.- MOVIMIENTO NEUTRO DE LA BASE MONETARIA

ENUNCIADO: Los bancos deciden liberar reservas tcnicas por un monto de $ 580 en concepto de
prstamos al pblico.
NUEVA SITUACION
1)
12.310
2)
3)
4)
TOTAL
7.900
1.800
15
22.025
5) a) Anterior
+ Prstamos al pblico
c) Anterior
+ Liberacin de Res. Tecn.
6)
7)
8)
TOTAL
13.350
580
2.610
<580>
13.930
2.030
15.960
4.300
720
1.045
22.025
ANALISIS: Aqu vemos que lo nico que se ha realizado es un cambio cualitativo dentro de la
circulacin monetaria, por lo que no afecta la BM en su monto final, pero s en su estructura
IMPORTANTE
Si se produce un cambio cualitativo solo entre los factores de creacin de dinero.

Si se produce un cambio cualitativo solo entre los factores de absorcin de
dinero.
Si se produce un cambio cualitativo entre los elementos componentes de la Base
Monetaria
NO HAY VARIACIN DE LA BASE MONETARIA

SOLO EXISTE VARIACIN DE LA BASE MONETARIA si se producen cambios
cuantitativos en los factores de creacin o absorcin de dinero.
Si hay cambios simultneos en los factores de creacin y absorcin de dinero, no
deben ser del mismo monto, para modificar la Base Monetaria, si el cambio es
por el mismo monto el efecto es neutro en la Base Monetaria
81
3.- ENUNCIADO: Se pagan $ 3.730 de deudas con organismos internacionales con reservas (oro y
divisas)
NUEVA SITUACION
1)
a) Anterior
- Reduccin
de Reservas
b)
c)Anterior
+ Pago
2)
3)
4)
TOTAL
17.950
<3.730>
14.220
5)
1.310
<6.950>
3.730
<3.220>
15.960
12.310
7.900
1.800
15
22.025
6)
7)
8)
TOTAL
4.300
720
1.045
22.025
ANALISIS: Se produjo una modificacin cualitativa de los Activos Externos Netos por lo que no afecta
a la Base Monetaria.
-------------------------------------------------------------------------------------------------------4.- DISMINUCIN NETA DE LA BASE MONETARIA
ENUNCIADO: Colocacin por parte del Sector Pblico de ttulos pblicos por $ 1.600 comprados de la
siguiente forma:
a) El pblico en general $ 950
b) Las Entidades Financieras $ 650
NUEVA SITUACION
1)
5)
a) Anterior
- compra de ttulos
12.310
b ) Anterior
- compra de ttulos
2)
3)
4)
TOTAL
7.900
1.800
15
22.025
6)
7) Anterior
+ Venta de Ttulos
8)
TOTAL
13.350
<950>
12.400
2.610
<650>
1.960
720
1.600
14.360
4.300
2.320
1.045
22.025
ANALISIS: Como se ve la Base Monetaria anterior era de $ 20.260 y la actual $ 18.660, por lo que se
produjo una reduccin de $ 1600, a consecuencia de la colocacin de ttulos pblicos.
--------------------------------------------------------------------------------------------------------
82
7.2.- Balance consolidado de las Entidades Financieras

El estudio del sistema monetario (excepto el Banco Central) se puede realizar a travs del
Balance Consolidado de la Entidades Financieras, hay que tener en cuenta que los bancos
comerciales son los ms importantes en cuanto a la cantidad de recursos monetarios que
movilizan.
Como todo balance consolidado debe tenerse en cuenta que se netean las obligaciones
recprocas de las entidades financieras.
7.2.1.- ESQUEMA DEL BALANCE CONSOLIDADO DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS
ACTIVO
1)Disponibilidades
a) Efectivo
Moneda Nacional
Moneda Extranjera
PASIVO
6) Pasivos con Residentes en el Exterior
a) Operaciones en Moneda Ext.
b) Operaciones en Moneda Nac.
b) En el BCRA
2) Activos con residentes en el exterior
a) Operaciones en Moneda Nac.
b) Operaciones en Moneda Ext.
3) Sector Pblico
a) En moneda nacional
b) En moneda Extranjera
4) Sector Privado
a) En moneda nacional
b) En moneda Extranjera
5) Otras cuentas del Activo
7) Depsitos del Sector Pblico

a) En moneda Extranjera
b) En moneda Nacional
8) Depsitos del Sector Privado
9) Obligaciones con el BCRA
10 Otras Cuentas del Pasivo
TOTAL DEL ACTIVO
11 Capital, Reservas y Resultados

TOTAL DEL PASIVO
REFERENCIAS:
ACTIVO
1)
Disponibilidades
a) Dinero en efectivo que mantienen las Entidades Financieras, coincide con el rubro del Pasivo del Balance
del Banco Central, especificado dentro de la circulacin monetaria como Efectivo en Poder de Bancos
b) Efectivo depositado en el BCRA, este rubro coincide con el rubro Depsitos de la Banca Privada del Pasivo
en el Balance del BCRA
2)
3)
4)
Saldo de disponibilidades, crditos y deudas con residentes en el resto del mundo.

Y
Corresponde a crditos (prstamos, adelantos, descuentos, etc.) con estos sectores y tambin las inversiones
en ttulos emitidos por estos (obligaciones negociables, ttulos pblicos, letras de tesorera, etc.)
Otros activos que poseen las Entidades Financieras, por ejemplo bienes de uso.
5)
PASIVO
6)
7)
8)
9)
Y
Y
Representan depsitos realizados por residentes del en el resto del mundo, el sector pblico y el sector
privado.
Corresponde a prstamos, redescuentos y adelantos que realiza el BCRA; coincide con el rubro Crdito al
Sistema Financiero del activo del Balance del BCRA.
83
7.3.- Balance Consolidado del Sistema Financiero

Este balance nos servir de base para realizar estudios ms profundos de la composicin de
recursos monetarios, su estructura y posible evolucin.
Se realiza en base al Balance del BCRA y el Balance Consolidado de las Entidades
Financieras, para dicha elaboracin o consolidacin total debemos:
1) Eliminar aquellas cuentas que representan las vinculaciones entre ambos
2) No se toman en cuenta (o se eliminan) los rubros Otras Cuentas del Activo y el
Pasivo de los dos balances -, ya que no se refieren a la creacin y uso de los
medios de pago.
La presentacin esta realizada en dos partes:
1) Fuentes de creacin o Factores de creacin de recursos monetarios (activos del
balance del Banco Central y balance consolidado de Entidades Financieras)
2) Distribucin o uso de los recursos monetarios (Pasivo del balance del Banco
Central y balance consolidado de Entidades Financieras)
7.3.1.- Esquema del Balance Consolidado del Sistema Financiero
A=B
A: FUENTES DE CREACIN DE LOS RECURSOS MONETARIOS (1+2+3+4)
1) Activos Externos Netos
2) Sector Oficial (2a +2b)
a) En Moneda Nacional (2aI + 2aII + 2aIII)
I)
Valores Pblicos
II)
Prstamos
III) Recursos devengados sobre prstamos
b) En Moneda Extranjera (2bI + 2bII + 2bIII)
I)
Valores Pblicos
II)
Prstamos
3) Sector Privado (3a +3b)
a) En Moneda Nacional (3aI + 3aII +3aIII)
I)
Inversiones en Valores Privados
II)
Prstamos
b) En Moneda Extranjera (3bI + 3bII + 3bIII)
I)
Inversiones en Valores Privados
II)
Prstamos
4) Otras Cuentas
B: DISTRIBUCION DE LOS RECURSOS MONETARIOS (5+6)
5) Recursos Monetarios de Particulares (5a + 5b)
a) En Moneda Nacional (5aI + 5aII + 5aIII + 5aIV)
I) Medios de Pago (5aI(1) +5aI(2))
(1) Billetes
(2) Cuentas Corrientes
II)
Caja de Ahorro y Plazos Fijos
84
III) Otros Depsitos

IV)
Recursos devengados obre prstamos
b) En Moneda Extranjera (5bI +5bII + 5bIII + 5bIV)
I)
Depsitos a la vista
II)
Caja de Ahorro y Plazo Fijo
III) Otros Depsitos
IV)
6) Recursos Monetarios del Sector Oficial (6a + 6b)
a) En Moneda Nacional (6aI + 6aII + 6aIII + 6aIV)
I)
Depsitos en cuenta corriente
II)
Caja de Ahorro y Plazos Fijos
III) Otros Depsitos
IV)
b) En Moneda Extranjera (6bI +6bII + 6bIII + 6bIV)
I)
Depsitos a la vista
II)
Caja de Ahorro y Plazo Fijo
III) Otros Depsitos
IV)
REFERENCIAS:
A) Esta parte nos muestra quienes son los que crean los medios de pago
A1) Es un factor de creacin porque el sistema financiero toma divisas del sector exportador y entrega moneda
nacional77
A2 y A3) Lo realizan constituyendo deudas o entregando valores (ttulos pblicos u obligaciones negociables) al
Sistema Financiero y retirando fondos lquidos.
B) Nos indica quienes y en qu grado de liquidez se distribuye los medios de pago.
77
Ver Factores de creacin Activos externos netos del Balance del BCRA. Captulo 7 Punto 7.1 Referencia 1)
85
CAPITULO 8
8.- INDICADORES ANALITICOS DE LOS BALANCES DEL
BANCO CENTRAL DE LA REPBLICA ARGENTINA, DEL
CONSOLIDADO DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS Y DEL
CONSOLIDADO DEL SISTEMA FINANCIERO
Del estudio de los tres tipos de balances que componen el Sistema Financiero del pas
podemos determinar distintos indicadores que nos permitirn estudiar coyunturas
econmicas y su evolucin.
8.1.- Estudio del Dinero Primario

8.1.1) CIRCULACION MONETARIA: se estudia a travs del balance del Banco Central78
Aclaracin: El Banco Central calcula el efectivo en poder del pblico, restndole a la emisin
monetaria las disponibilidades del Balance Consolidado de las Entidades Financieras
CIRCULACION MONETARIA FUERA DEL
SISTEMA FINANCIERO
CIRCULACION MONETARIA EN ENTIDADES

FINANCIERAS
CIRCULACION MONETARIA
8.1.2) BASE MONETARIA:79

FUERA DEL SISTEMA
FINANCIERO
DEPOSITOS DE LA BANCA PRIVADA
CIRCULACION
MONETARIA EN
ENTIDADES FINANCIERAS
(Reservas Tcnicas)
DEPOSITOS DE ENTIDADES
FINANCIERAS EN EL BANCO
CENTRAL
(Reservas o encajes legales)
BASE MONETARIA
8.2.- Estudio del total del dinero

Como ya hemos visto el sistema financiero crea dinero 80, por lo tanto estudiar solo el
comportamiento del dinero emitido por el Banco Central no nos sirve para estudiar los
medios de pago, por lo que debemos agregar a ste el dinero que se crea en el sistema
financiero. De ah nace el concepto de OFERTA MONETARIA que es: la cantidad de dinero
que est a disposicin del pblico para pagar bienes y servicios, tanto efectivo como
bancario (secundario) o sea no es todo papel moneda. De forma general podemos decir que
es el dinero que dispone la economa.
78
79
80
Captulo 7 Punto 7.1- Referencia 5a) y 5b)

Balance del Banco Central y Movimiento de la Base Monetaria. Captulo 6
Creacin de dinero secundario Captulo 4 Punto 4.2
86
OFERTA MONETARIA
Efectivo en poder del pblico y dinero bancario. Es la cantidad de
dinero disponible en la economa para la compra de bienes y servicios
INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS
Generan dinero
bancario
EFECTIVO EN
PODER DEL
PBLICO Y DE
ENTIDADES
FINANCIERAS
BASE MONETARIA
La oferta monetaria tambin es llamado agregado monetario, uno de los anlisis que se
hace sobre sta, es ver como esta compuesta o dicho de otra forma estudiaremos los
agregados monetarios. Dichos agregados se denominan M 1, M2 y M3, por supuesto que dentro
de cada uno de ellos podemos realizar una desagregacin de sus componentes a efectos de
ampliar su estudio.
El caso de la Repblica Argentina es especial, ya que en nuestra economa circulan tanto
pesos como dlares, adems que est aceptado que las Entidades Financieras reciban
depsitos en dichas divisas, por lo tanto es conveniente ajustar los agregados monetarios
realizando la inclusin de stas, como consecuencia de ste ajuste debemos hablar de
agregados bimonetarios.
M3
AJUSTADO
M3
M2
AJUSTADO
M2
M1
AJUSTADO
M1
Billetes y
monedas
en Pesos
DAV
Pesos
en
DAV
en
Dlares
DCA
Pesos
en
DCA
en
Dlares
DAF
Pesos
en
DAF
en
Dlares
Cuasi
Dinero81
OFERTA MONETARIA
OFERTA MONETARIA AMPLIADA

REFERENCIAS
DAV: Depsitos a la vista
81
Cuasi-dinero Captulo 5
87
DCA: Depsitos en Caja de Ahorro

DPF: Depsitos a plazo fijo
Si estudiamos la evolucin de estos agregados monetarios y los correlacionamos con los

hechos polticos y econmicos que suceden en ese tiempo se podra determinar una
tendencia en el comportamiento del pblico.
Esto le servir al Banco Central para ver como debe ejecutar su poltica monetaria.
Debemos recordar que poco puede hacer el Banco Central para actuar en la cantidad de
dinero que el pblico desea mantener en sus manos, pero s puede controlar la cantidad de
dinero total que circula en el sistema.
8.3.- Evolucin de las Reservas Internacionales

Relacin con hechos polticos y econmicos
La salida de capitales se
Fuga de
comienza a financiar con
Entrada de capitales por capitales por
el supervit comercial
U$S 9600 millones
U$S 9.600
millones
Salen U$S 16.600

millones en capitales
17
8
1
3 4
5
7
10
9
11
12
13
15 16
14
GRAFICO: ELABORACION PROPIA

FUENTE: BCRA
REFERENCIAS:
A efectos de poder realizar comparaciones se ha convertido las reservas valuadas en dlares a pesos con una
cotizacin para todos los perodos de 1U$S = $ 3.80
Presidencia
a) Dr. Carlos Sal Menen -Vicepresidente Carlos Ruckauf
(1995/1999)
Ministro de Economa: Dr. Domingo Cavallo
Vigente desde el 01/04/91 plan de convertibilidad => $ 1 = U$S 1
1) Agosto/96: Paro nacional de la CGT
Agosto/96 - 6: Cambio de Ministro => asume Dr. Roque Fernndez
88
b) Dr. Fernando De la Ra - Vicepresidente Carlos lvarez

(10/12/1999-20/12/2001)
Ministro de Economa: Jos Lus Machinea
2) Enero/2000: Desde el 1 entra en circulacin en Europa el Euro ()
3) Octubre/2000 - 6: Renuncia el Vicepresidente Carlos lvarez como consecuencia de denuncias de sobornos
en el Senado de la Nacin para la aprobacin de la Ley de Reforma Laboral
4)
Febrero/2001: Crisis financiera en Turqua que afecta a todos los mercados financieros incluido el
argentino.
5)
Marzo/2001:
Da 2: Renuncia el ministro de Economa Jos Lus Machinea es reemplazado por 14 das por Ricardo
Lpez Murphy
Da 20: Asume como ministro de economa el Dr. Domingo Cavallo
6) Diciembre/2001:
Da 1: Se dispone el congelamiento de depsitos bancarios Dec. 1570/01 (denominado corralito)
Da 20: Renuncia el Dr. Fernando De la Ra
Da 21: Asume el Presidente Provisional del Senado Ramn Puerta
Da 23: La Asamblea Legislativa designa como Presidente de la Nacin, por el plazo de 60 das, al
gobernador de San Luis, Adolfo Rodrguez Sa. Primera medida econmica es la
declaracin de Default de la deuda externa.
Da 30: Renuncia Rodrguez Sa, asume interinamente el presidente provisional de la cmara de
diputados Eduardo Caamao
c) Dr. Eduardo Duhalde

(02/01/2002-24/05/2003)
Ministro de Economa: Jorge Remes Lenicov
7) Enero/2002:
Da 2: La Asamblea Legislativa designa al Dr. Eduardo Duhalde para que termine el mandato
inconcluso del Dr. Fernando De la Ra.
Da 5: Se deroga la convertibilidad y se opta por la flotacin libre del dlar.
Se contina con el corralito
8) Febrero/2002:
Da 4: Se dispone la pesificacin de los depsitos en dlares (Dec., 214/02) a una relacin de
conversin de U$S 1 = $ 1.40.
Se reprograma la devolucin de los depsitos (corraln)
9) Abril/2002:
Da 27: Asume como Ministro de Economa Roberto Lavagna
10) Fines 2002: Se comienza a crecer.

d) Dr. Nstor Kirchner Vicepresidente Daniel Scioli
(25/05/2003 09/12/2007)
Ministro de Economa: Roberto Lavagna
11) Junio/2004: Renegociacin de la deuda externa con una quita nominal del 43 al 53%.
12) Diciembre/2004: Se comienza a emitir pesos a los efectos de mantener la cotizacin del dlar, como
consecuencia se incrementan las reservas de dlares (BCRA compra dlares del mercado)
13) Noviembre/2005
Da 28: Renuncia Roberto Lavagna, asume como Ministra de Economa Felisa Micelli.
89
14) Enero/2006:
Da 2:
Se paga la deuda con el Fondo Monetario Internacional usando reservas

(aproximadamente U$S 9.810 millones las reservas caen a U$S 18.578 millones).
15) Julio/2007:
Da 16: Cambio de Ministro, asume Miguel Peirano.
e) Dra. Cristina Fernndez de Kirchner Vicepresidente Julio Cleto Cobos
(10/12/2007 continua)
Ministro de Economa: Martn Lousteau
16) Abril/2008:
Da 25: Renuncia el ministro de economa como consecuencia del conflicto con el campo por el
nivel de retenciones aplicados a los granos por la Resolucin 125.
Asume Carlos Fernndez
17) Diciembre/2008: Eliminacin de las Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones (AFJP) por
esta medida se realiza un traspaso de depsitos del sector privado al sector
pblico del orden de los $ 7.000 millones .
8.4.- Anlisis grfico de la base monetaria

FUENTE: BCRA
90
8.5.- Estructura de los agregados monetarios
EMISION DE
BONOS DE
DEUDAS
PROVINCIALES
OFERTA
MONETARIA
M2 Y M3
M1

FUENTE: BCRA
91
8.6.- Comparacin de Base Monetaria, Reservas y Oferta Monetaria

FUENTE: BCRA
92
CAPITULO 9
9.- OTROS DATOS DEL SISTEMA FINANCIERO
9.1.- Composicin del sistema financiero a Junio de 2009
GRAFICO ELABORACION PROPIA

FUENTE BCRA
93
9.2- Distribucin geogrfica de las filiales de entidades financieras
94
CAPITULO 10
10.1.- ECONOMIA, MONEDA, BANCA Y DINERO
BREVE DESARROLLO HISTORICO
EN LA ANTIGEDAD
No cabe ninguna duda que la economa y el dinero estn estrechamente relacionados desde los
primeros tiempos de las civilizaciones, por supuesto que de esta interrelacin comienzan a aparecer las
operaciones bancarias. Aunque hay que tener en cuenta lo que dice John K. Galbraith 82.:.... De hecho,
las ideas econmicas siempre son producto de su poca y lugar, no se las puede ver al margen del
mundo que interpretan.
Y ese mundo evoluciona, hallndose por cierto en continuo proceso de
transformacin, lo cual exige que dichas ideas, para conservar su pertinencia, se modifiquen
consiguientemente.
Pero desde cuando podemos hablar de economa? Deberamos situarnos hacia el ao 8.000 A.C.
cuando la humanidad descubre la agricultura y eso produce grandes cambios como ser: Se deja el
nomadismo por el sedentarismo como una consecuencia lgica de la produccin agrcola, tambin se
llega al autoabastecimiento de alimentos, el aumento de la poblacin, la especializacin en otras
actividades y por ltimo al aparecer excedentes de produccin, se empiezan a realizar transacciones
comerciales.
El aumento de la poblacin y su organizacin dieron nacimiento a grandes civilizaciones en el
medio oriente y en el Valle del Nilo (Egipto).
En estas regiones nacen las primeras operaciones bancarias rudimentarias, debemos recordar
que la estructura social era teocrtica, por lo que los sacerdotes de las distintas religiones eran los
encargados, adems de sus funciones religiosas, la de aceptar depsitos de cosechas, mercancas y
bienes preciosos, tambin realizaban operaciones de crdito. Los templos eran los lugares oficiales de
verificacin de pesos y medidas.. Dichas operaciones aparecen documentadas por primera vez en el
Templo Rojo de URUK en la Mesopotamia alrededor del ao 3.000 A.C (regin donde se invento la
escritura cuneiforme), alcanzando su mayor expresin legislativa con el cdigo de Hammurabi (1750
AC)83.
Contemporneamente a esa poca aparece la escritura en China, el Imperio Medio Egipcio
(comienza la expansin y engrandecimiento egipcio) y la migracin del pueblo judo desde Sumeria a
Egipto (guiados por Abraham)
De las lecturas de los jeroglficos y de La Biblia se pueden encontrar tambin operaciones
bancarias rudimentarias.
Aunque el desarrollo econmico no era tan grande y an cuando existan civilizaciones
comerciantes como la Fenicia: el problema fundamental segua siendo la utilizacin del dinero
mercanca, no obstante esto, la evolucin comercial trae como consecuencia la creacin de la moneda,
en el Siglo VII A.C. En principio eran bolitas de metal con sellos estampados a efectos de darle una
garanta en cuanto a la calidad y peso.
82
John Kenneth Galbraith . Historia de la economa. 4 Edicin. Ediciones Ariel SA. Pgina 12
83
Ver apndice 1 en el Captulo 1
95
Las primeras fueron hechas en el reino de Lidia (Asia Menor) con una aleacin natural de Oro
(Au) y Plata (Ag) denominada electrn, con el smbolo de un len acuado en ellas, este tipo de moneda
fue adoptado posteriormente por los griegos. La primer ciudad griega en acuar moneda fue Egina (cuyo
anverso tena acuada una tortuga).
En general, el Estado monopoliz el derecho de acuacin (diferencia entre el valor intrnseco y
el valor nominal); las polis griegas competan entre ellas manteniendo una elevada ley metlica (cantidad
de material precioso), no tanto por una cuestin econmica sino tambin por una cuestin de prestigio.
Generalmente las monedas eran de metales preciosos, pero en otras civilizaciones se utilizaron
otros bienes para ser utilizado como estas, pero no debemos pensar que solo suceda en la antigedad
ya que hasta fines del Siglo en Islandia se usaba el pescado seco como moneda y en Alaska las pieles
de castor.
Algunas de las monedas extraas fueron:84
Semillas de Cacao utilizadas en Mxico
Esteras trenzadas usadas en las islas Nuevas Hbridas
Arroz y el Caur (concha de un molusco conocida como Cyprae Moneta) en la
India.
Miniaturas de cuchillos de bronce, hachas y otras herramientas en China (1.100
A.C.)
En general podemos decir que las civilizaciones del medio oriente prefirieron el Oro y las
occidentales la Plata (Roma).
Como vemos, existe una retroalimentacin en los hechos, ya que la evolucin econmica trajo
como consecuencia la aparicin de la moneda y esta a su vez revolucion la economa; pero no slo en
el aspecto econmico, sino tambin en lo social, ya que empezaron a reforzar sus posiciones los
artesanos, mercaderes y empresarios (nuevos ricos) que presionaron y consiguieron la promulgacin de
leyes escritas y la posibilidad de acceder a cargos pblicos no solo como un derecho de nacimiento.
Desde Atenas haba un gran trfico comercial y se reciban las ms diversas monedas, por lo
que aparecieron los cambistas (tenan conocimientos en pesos, medidas y metalurgia) que se situaban
en el mercado detrs de una mesas (trapezas) en las que se mostraban las monedas, de ah deriva su
nombre de trapecitas . Eran tambin banqueros ya que reciban depsitos de dinero y lo ponan a rdito
dando crditos cuyos intereses oscilaban entre el 15% y el 20%. Aunque esta actividad no era bien vista
en Grecia, Aristteles deca: La forma ms odiada (de lucro) y con toda razn es la usura.... Pues la
moneda se ha hecho para el intercambio, pero no para la acumulacin mediante el inters 85
Otras de las civilizaciones que empez a asomar es la Romana, cuya fecha de fundacin es en
el ao 753 A.C., cuya expansin empieza con la instauracin de la Repblica (509 A.C.) conquistando a
los griegos y de ah extendindose en le mundo occidental, en el norte de frica y en el medio oriente.
Los romanos tenan por costumbre adoptar los conocimientos de los conquistados, era lo que se
denomin la PAX ROMANA
84
Para saber ms visite : www.numismatik.com.ar/monedas/origenes-de-moneda.php
85
John Kenneth Galbraith : Historia de la economa. 4 edicin Ediciones Ariel SA Pgina 22
96
Los trapecitas griegos fueron transformados (330 AC) en los argentarii (palabra que deriva de
argentus = plata) y secundados por los nummularii (expertos en determinar la validez de las monedas o
del metal a acuar).
En principio esas actividades eran realizadas por los proletarios pero viendo las ganancias que
derivaban de estas operaciones, los patricios empezaron a realizarlas creando una aristocracia del
dinero. Esta transformacin se debi a que todo el oro y la plata de los pases conquistados eran
llevados a Roma donde se podan obtener prstamos entre el 4% al 5%, mientras que en las colonias
romanas no se consegua dinero ms barato que al 12%, como se ve exista una gran rentabilidad
tomando el dinero en Roma y colocndolo en las colonias. Por ejemplo Dcimo Bruto 86 era un hombre
rudo, insensible, acreedor despiadado y usurero sin entraas que exiga intereses del 48 %.
Con el advenimiento del cristianismo estas prcticas se fueron suavizando y cuando el Imperio Romano
se empieza desintegrar (alrededor del 400 DC), comienza la Edad Media donde se produce un
estancamiento en la actividad econmica y bancaria, donde tambin coadyuvaron las invasiones
islmicas87 (tengamos en cuenta que la Ley Islmica actualmente sigue considerando el cobro de
intereses como algo pecaminoso, por lo que algunos pases musulmanes estn prohibidos y son
reemplazados con participacin en los beneficios) y las prohibiciones de la Iglesia de prestar dinero a
inters. Estas normas fueron contempladas por el Concilio de Nicea 88 (325 DC), convocado durante el
Imperio de Constantino y por los concilios de Pars en el Siglo IX (ao 829) 89 y de Letrn Siglo XII (ao
1215).
Los cristianos basaban esa prohibicin en las sagradas escrituras 90 hacindose cada vez ms
fuerte, por ejemplo uno de los mayores filsofos cristianos, Santo Toms de Aquino (1225/1274)
despreciaba el cobro de inters91
86
Noble patricio romano que fue uno de los asesinos de Julio Csar el 14 de Marzo del ao 44 AC . Sobre este
hecho Ch. Seignobos (Historia Universal Tomo II Artes Grficas Bodoni SAIC Set /1964 Pg.231) nos
cuenta: ...Csar intento en un principio defenderse; pero cuando vio a su favorito Bruto levantar tambin el pual
contra l, grito T tambin hijo mo?, y se tapo el rostro con las manos
87
Albert Hourani La Historia de los rabes- Editorial Vergara -Pgina 150
"Las iniciativas mercantiles se desarrollaban sobre la base de dos tipos usuales de arreglos: Uno era la asociacin,
a menudo entre miembros de una misma familia, en ella, dos o ms socios compartan los riesgos y las ganancias
en proporcin a sus inversiones. El otro era la commenda (mudaraba), en que un inversor confiaba bienes o capital
a alguien que los utilizaba en el comercio, y ste a su vez despus devolva al inversor tanto su capital como la
parte convenida de los beneficios. Los mercaderes de una ciudad a veces tenan agentes en otra, y aunque los
bancos organizados no existan, haba modos de conceder crditos a larga distancia, por ejemplo, mediante la
emisin de letras. La base del sistema comercial era la confianza mutua, que se apoyaba en valores compartidos y
normas reconocidas."
88
Canon N 13 Concilio de Nicea Condenamos,adems, aquella detestable e ignominiosa rapacidad de los

prestamistas, rechazadas por las leyes humanas y divinas por medio de la Escritura en el Antiguo y Nuevo
Testamento y la separamos de todo consuelo de la Iglesia, mandando que ningn arzobispo, ningn obispo o abad
de cualquier orden, quienquiera que sea el orden o el clero, se atreva a recibir a los usurarios, si no es con suma
cautela, antes bien, en toda su vida sean stos tenidos por infames y, no se arrepienten, sean privados de
sepultura eclesistica.
89
Fue realizado durante el reinado de Luis el Piadoso (hijo de Carlomagno), antes en el ao 814 se introdujo en la
legislacin francesa la Capitulare de los Judos, por la cual se prohiba a los judos a prestar dinero a inters.
90
Por ejemplo el Evangelio de Lucas 16 Versculos 13 a 15 Dice Dios y las riquezas 13 Ningn servidor puede
servir a dos seores, porque aborrecer a uno y amar al otro o bien se interesar por el primero y menospreciar
al segundo. No se puede servir a Dios y al Dinero. 14 Los fariseos eran amigos del dinero, escuchaban todo esto y
se burlaban de Jess. 15 l les dijo Ustedes aparentan rectitud ante los hombres, pero Dios conoce sus corazones.
Porque lo que es estimable a los ojos del hombre, resulta despreciable para Dios El Libro de la Nueva Alianza
(Nuevos Testamentos) 71 Edicin Fundacin Palabra Bblica Junio/2008 Pgina 226
91
Santo Toms de Aquino Summa Theologiae (1265/1273) Expres: Hay dos clases de intercambio. Una de ellas
puede denominarse natural y necesaria, y por su intermedio se cambia una cosa por otra, o cosas por dinero, para
97
Las operaciones bancarias en esos tiempos fueron llevadas a cabo por los judos, ya que a ellos no los
afectaban esas disposiciones.92 Es mi opinin personal, ms intuitiva que cientfica, que una de las
razones de la persecucin del pueblo judo se debi, no tanto a una cuestin religiosa (se deca que
eran los asesinos de Jess y unos herejes), como a una situacin econmica, que era que cuando los
nobles cristianos de la edad media tomaban dinero prestado de los judos para realizar sus cruzadas y
no queran devolverlo, usaban como argumento para perseguirlos las cuestiones religiosas. Otro hecho
interesante de esta poca es la aparicin del papel moneda en el ao 845 en China, bajo la dinasta
Tang, aunque igual mantuvieron las monedas de plata para las transacciones importantes.
Aunque los cristianos tenan la prohibicin prestar a inters, buscaron un modo de eludirla, y la
encontraron como lo hacen los musulmanes, dando dinero con la condicin de repartir los beneficios si
los hubiera, esto se denomin COMMENDA, esta elusin se hace cada vez ms normal y se buscan
otras formas de realizarlas, por eso Los Templarios93 (orden fundada en el ao 1119 y suprimida en 1312
a consecuencia de la envidia generada en Felipe IV el Hermoso, de Francia, y el Papa Clemente V)
pueden ser considerados adems de protectores de los peregrinos a Jerusaln, tambin como los
primeros banqueros de la cristiandad.
Los italianos en especial en Gnova, aunque tambin en Florencia y en Toscana, se especializaron en
las commendas y a los cambistas se los empez a denominar banchieri porque trabajaban detrs de
unos bancos o mesas.
A partir del Siglo XII la actividad empieza a especializarse y organizarse, por lo que empieza a crecer no
solo con los judos, sino tambin con los banqueros italianos.
En el Siglo XIII, exactamente en el ao 1463 en Orvieto (Italia en la zona de Umbra, a 96 km de Roma)
se crea el primer montepio o monte de piedad, que eran bancos manejados por los religiosos.
Sin ninguna duda el Siglo XIII, es el siglo del nacimiento de los bancos con esa denominacin.
satisfacer las necesidades de la vida.... La otra clase de intercambios es la de dinero por dinero o de cosas por
dinero, no para satisfacer las necesidades de la vida, sino para obtener un beneficio... La primera clase de
intercambios es loable, por servir a las necesidades naturales, mientras que la segunda es justamente condenada.
92
Johnson Paul La Historia de los Judos - Editorial Vergara Pginas 213 y 214
" De Occidente trajeron esclavos paganos, capturados por los cristianos y llamados "cananeos" por los judos, que
los vendan en el Islam: en 825 el arzobispo Agobardo de Lyon afirm que el trfico de esclavos estaba dirigido por
los judos. Tanto las fuentes musulmanas como los responsa judos muestran que por esa poca los mercaderes
judos actuaban en la India y China, de donde llegaban la mayora de los artculos de lujo. A partir del siglo X,
especialmente en Bagdad, actuaron como banqueros de las cortes musulmanas. Aceptaban depsitos de los
traficantes de los judos, y despus prestaban grandes sumas al califa. Dada la vulnerabilidad de los dimmi judos,
era un negocio peligroso. Un soberano musulmn no se avergonzaba si crea conveniente negarse a reconocer sus
deudas o incluso decapitar a sus acreedores, como sucedi a veces. Pero era ms provechoso mantener a los
banqueros en actividad. Algunos de los beneficios de los bancos contribuyeron al sostn de las academias,
manipuladas discretamente entre bambalinas."
Nota del autor:
Responsa: respuesta sobre consultas religiosas efectuadas a los geonim (directores de las academias babilnicas)
Dimmi: no musulmn protegido.
93
Reed Piers Pual - Los Templarios Monjes y Guerreros Editorial Vergara - Pgina 219
"La fama de probidad de los Templarios significaba que eran de confiar tanto para guardar dinero de otros como
para transferirlo a diferentes lugares.....
.... Los Templarios prestaban adems dinero a individuos y a instituciones, incluidos a los judos, pero sus
principales clientes eran reyes, y sus prstamos eran a menudo para evitar el colapso de las finanzas reales. De
esa manera fortuita, los Templarios se convirtieron as en los banqueros de la cristiandad, al guardar en sus
bvedas no solo las riquezas de la Orden sino tambin los tesoros de los monarcas."
98
Al comienzo del siglo en Florencia haba al menos 80 banqueros, cuyos nombres ms conocidos son:
Los Medici asociados con los Bardi, los Peruzzi, Caponi, Frescobaldi, etc.
Pero hay tres hechos histricos que dieron un gran impulso a la actividad bancaria, a saber:
Descubrimiento de Amrica (1492), introdujo en Europa un importante flujo de oro y plata.
La Reforma Protestante de Martn Lutero (1517) determina un cambio del pensamiento reinante
hasta ese momento, en cuanto a la actividad econmica y su ansias de obtener ganancias
superiores a las necesidades de supervivencia. Como hemos visto hasta aqu, esto era mal visto
por la Iglesia Catlica, pero los reformistas, en especial, Juan Calvino decan: una actividad
econmica floreciente testimoniaba el esfuerzo del creyente para promover el orden social a
mayor gloria de Dios (Por supuesto que con el tiempo la Iglesia Catlica debi aceptar el cambio
de pensamiento econmico y tolerar el capitalismo y los prstamos a inters)
Aparicin y consolidacin de la autoridad del Estado Moderno (secularizacin o sea separacin

Estado de La Iglesia)
Esos tres elementos dan base al mercantilismo, representando una ruptura con la tica Aristotlica y los
principios de Santo Toms de Aquino.
Como nos podemos dar cuenta el gran desarrollo bancario se empieza producir en los pases que
adhirieron al Protestantismo (por ejemplo Alemania, Inglaterra, Holanda, etc)
En Alemania una de las familias de banqueros ms prominentes fueron los Fugger (Fcar en castellano),
banquero judos que tambin operaron en Espaa desde 1535.
En Inglaterra (Siglo XVII) los orfebres reciban depsitos en oro y cambio de esto entregaban un recibo,
como ya hemos visto en captulos anteriores, se dieron cuenta que la gente no retiraba todas sus
acreencias ya que transferan los recibos de depsitos para el pago de las transacciones, entonces
optaron por realizar prstamos del oro depositado recibiendo a cambio un instrumento negociable o
pagar (promesa de pago). La frmula utilizada era I PROMISE TO PAY, que an estn inserta en los
actuales billetes ingleses. Con esta emisin podemos hablar de los primeros billetes o papel moneda
occidental.
10.2.- BANCA MODERNA
Los primeros bancos modernos fueron el Riskbank de Suecia (1656) transformado en el Sverige
Riskbank (1668 Banco Central de Suecia) y el Banco de Inglaterra (1694).
Nos referiremos especialmente a lo sucedido con la banca en Inglaterra, ya que desde all se organiz el
sistema bancario contemporneo.
El Banco de Inglaterra en sus inicios era un banco privado que tena como selecto cliente a la corona
inglesa, siendo agente de depsito de los impuestos, a cambio de ciertos privilegios reales. Comienza a
tener verdaderas funciones de un Banco Central, como ser la regulacin del crdito y las tasas de
inters, adems se transform en el nico autorizado a emitir dinero.
A partir del Siglo XVIII, aparecen economistas que refuerzan el pensamiento liberal en lo econmico, uno
de estos precursores es Adam Smith y a travs del anlisis de la incipiente revolucin industrial en
Inglaterra (estudio el comportamiento de los factores econmicos en una fbrica de alfileres) escribe La
Riqueza de las Naciones (1776); es interesante hacer hincapi en lo que dice John Kenneth Galbraith 94
sobre Adam Smith ..... Y sin embargo, como asunto puramente secular, el paso que dio Smith fue
94
John Kenneth Galbraith : Historia de la economa. 4 edicin Ediciones Ariel SA Pgina 78.
99
realmente enorme. Hasta aquel entonces, la persona dedicada a enriquecerse haba sido objeto de
duda, sospecha y desconfianza, sentimientos que databan no solo de la Edad Media, sino de tiempos
bblicos y de las Sagradas Escrituras mismas.
En cambio, ahora, al cultivar su propio inters, se
converta en benefactora pblica. Qu redencin, qu transformacin extraordinaria!
Nunca en la
historia se haba prestado semejante servicio a la inclinacin personal. Y este favor sigue vigente en la
actualidad.....
Dentro de la organizacin del sistema bancario se crea en 1780 la primer cmara compensadora, el
Clearing House.
10.3.- SITUACION CONTEMPORANEA
Desde principios del siglo XVII hasta despus de la Gran Depresin de 1931 el sistema monetario
internacional usaba el patrn oro (o sea que toda la moneda emitida deba tener su respaldo en oro), una
de las metforas econmicas aplicadas en se ltimo ao era la idea de la cuerda; la cual deca que el
banco central puede restringir la oferta monetaria disminuyendo o ahogando el volumen de crdito, como
quin tira de una cuerda, pero si empuja la misma, por ejemplo disminuyendo los encajes bancarios no
necesariamente aumentar el volumen de prstamos y como consecuencia el volumen de la oferta
monetaria.
En 1914 se crea la Reserva Federal, diferencindose el sistema norteamericano del sistema europeo en
la concentracin en pocos bancos en esta ltima regin y en cambio en Estados Unidos, debido a la gran
extensin territorial que posee, el sistema est ms desconcentrado.
Esto hace que el sistema norteamericano este dividido en aquellos que estn dentro de la rbita de la
Reserva Federal ( 12 bancos y 25 distritos) y numerosas instituciones de ahorro (fuera de su rbita) que
pretender suplir a los bancos.
El primero de marzo de 1946, el Banco de Inglaterra, es nacionalizado convirtindose en el verdadero
Banco Central del Reino Unido de Gran Bretaa (la estructura de este banco y su normativa reguladora
es el principal modelo de la estructura bancaria del siglo XX).
Este sistema financiero funciona con sus altibajos, pero bastante bien, hasta el ao 2007, cuando
empieza una de las crisis financieras comparable con la del ao 1931. El nacimiento de esta crisis se
debe a que las instituciones de ahorro dieron crditos hipotecarios, no tanto en funcin de los ingresos
del deudor sino en funcin del valor de las propiedades, con estas hipotecas (luego llamadas hipotecas
basuras) las instituciones de ahorro las descontaban en el mercado de capitales ofreciendo suculentas
utilidades, muchos bancos especialmente europeos y fondos de jubilacin compraron esas hipotecas.
Pero sucedi lo que era lgico, los deudores dejaron de pagar porque no podan y se empieza a ejecutar
las hipotecas, esto hace que el mercado inmobiliario que estaba en una burbuja inflada empezara a caer
estrepitosamente, y como en ese sistema de hipoteca el deudor es la propiedad y no la persona, suceda
que las instituciones de ahorro no podan recuperar el dinero prestado y a consecuencia de esto dejaron
de pagar a los compradores de estas del mercado de capitales. Por supuesto que esto ocasiona a su
vez una crisis de liquidez a aquellos que las han comprado. En Septiembre del ao 2007, el Nothern
Rocks (5 Banco Hipotecario de Inglaterra) comenz a sufrir una corrida de sus depsitos teniendo que
ser auxiliado por el Banco de Inglaterra y como fichas de domin, empiezan a verse afectados el resto
del sistema financiero europeo, trasladando la crisis al sector econmico a partir del ao 2008. Crisis de
la cual todava estamos sufriendo sus consecuencias.
100
Muchos pases debieron dejar de lado sus ideas de liberalismo econmico y el Estado, debi salir al
salvataje de los distintos actores econmicos a efectos de paliar la crisis y que no se siguiera
extendindose.
No nos debemos olvidar el proceso de globalizacin econmica que se empieza a vislumbrar desde la
dcada del 80 del siglo pasado y su profundizacin en la dcada del 90. En relacin con dicho proceso y
el sistema financiero dice Gerardo J. Schamis95 .......La cumbre de Tokio [7/07/1993] como las
subsiguientes cumbres del Grupo de los Siete revel que una de las cuestiones ms importantes de la
globalizacin son los complejos y frgiles juegos del Sistema Monetario Internacional.
En ese sentido es evidente que los Bancos Centrales de las grandes potencias ya no controlan toda la
masa de dinero y no les es tan fcil ajustar sus relaciones de monedas exteriores como en el pasado.
Este es un fenmeno desestabilizante en s mismo pero que contiene un gran dinamismo financiero que
sobrepasa totalmente el poder de control de las grandes potencias.
Es un fenmeno nuevo que tambin hace a la globalizacin y que aparecer una y otra vez en el
futuro....
95
Schamis Gerardo Jorge - Globalizacin y Poltica Exterior El Cronista Ediciones Ao 1995

Pg. 161
101
10.4.-HISTORIA FINANCIERA Y MONETARIA, ARGENTINA

Y EL CONTEXTO DEL MUNDO
10.4.1.- Situacin hasta 1810
Ao
En el mundo
En Argentina
Hechos financieros y
monetarios en Argentina
1752
Franklin
inventa
el
pararrayos.
En
Espaa
reina
Fernando VI
Las vaqueras son prohibidas

y el ganado queda en manos
de los dueos de las primeras
estancias
18 de enero. Banco de Potos:

fundado por el gremio de los
azogueros para ser usado para
la compra de materiales y
utensilios utilizados en su
actividad (extraccin del oro de
los minerales en bruto)
1748
Montesquieu publica: "El

espritu de las leyes"
(anlisis lo que son y
deben ser las leyes y los
distintos
tipos
de
gobierno)
1758
Franois
Quesnay
(fundador de la fisiocracia)
segn l: la principal
fuente de riqueza era la
agricultura.
Tableau
Economique
Jean Jacques Rousseau,
filsofo francs, pblica
"El
contrato
social"
(argumentos sobre la
libertad civil, contribuy a
la
fundamentacin
ideolgica
de
la
Revolucin Francesa)
El rey Carlos III de
Espaa
expulsado
jesuitas
de
todo
el
territorio de su reino.
4 de julio. Independencia
de Estados Unidos.
Adam
Smith:
publica
"Investigacin sobre la
naturaleza y causa de la
riqueza de las naciones" .
Defensor del laissez faire
1762
1767
1776
1 de agosto. Se establece el
virreinato del Ro de la Plata;
el primer virrey es don Pedro
Antonio de Cevallos.
9 de agosto Banco Real de San

Carlos: absorbe el Banco de
Potos,
pasando
a
ser
administrado por la Corona
Espaola.
1779
1780
Las monedas utilizadas en el

Ro de la Plata, hasta
aproximadamente 1826, fueron
las acuadas por orden de la
corona espaola. ste sistema
monetario estaba compuesto
por monedas de oro (escudos)
y monedas de plata (reales).
Fueron muy utilizadas, las
monedas de plata acuadas en
la ceca de Potos, llamadas
macuquinas
(este
nombre
deriva del vocablo rabe
macuk. significa cortar.
Comienza la revolucin
102
1789
1798
1806
1808
industrial
en
Gran
Bretaa.
14 de julio. La toma de la
Bastilla. Comienzo de la
Revolucin Francesa.
La Asamblea Nacional
Francesa redacta "La
Declaracin
de
los
Derechos del Hombre y
del Ciudadano".
Thomas Robert Malthus,
pblica "Ensayo sobre el
principio de la poblacin".
Invasiones inglesas.
Napolen,
conquista
Espaa, abdica Fernando
VII y nombr a su
hermano Jos I, como rey
de Espaa
10.4.2.- Anarqua monetaria (desde 1810 hasta 1898)

25 de Mayo. Comienza el
camino
hacia
la
Independencia.
1810
1811
Se independiza Paraguay.
Asamblea de 1813. Se toman

una serie de medidas, de tipo
social, econmico y poltico.
Como ser se declara la
libertad de vientres, se deroga
yanaconazgo.
1813
1814
Stphenson construye la
primera locomotora a
vapor utilizable.
1815
18 de Junio: se derrota
Napolen definitivamente
en la batalla de Waterloo
1817
1819
22 de enero: Se establece el
ejecutivo
unipersonal:
se
designa director supremo don
Gervasio Posadas.
9 de Julio: Independencia de
las Provincias Unidas del Ro
de la Plata
1816
David Ricardo: publica su
obra
"Principios
de
economa y tributacin"
Se crea la Gran Colombia
(Venezuela,
Nueva
Granada y Quito).
Entre 1811 y 1818 hubo varios

proyectos de creacin de
bancos, pero fracasaron debido
a no poder conseguir el capital
mnimo necesario para su
funcionamiento.
13 de Abril: por decisin de la
asamblea del Ao XII se
deciden a acuar las primeras
monedas independientes.
Anverso: escudo nacional e
inserta la leyenda: UNIN Y
LIBERTAD.
Reverso: sol radiante e inserta
la leyenda: PROVINCIAS DEL
RO DE LA PLATA.
La actual moneda de un peso
reproduce las acuadas en
este ao.
Se acuaron monedas de oro:
8, 4, 2 y 1 escudos.
Y monedas de plata de 8, 4, 2,
1 y 1/2 real
La acuacin continu hasta
noviembre de 1813.
9 de Julio: Independencia de
las Provincias Unidas del Ro
de la Plata
22
de
Abril:
Primera
Constitucin (no llega a tener
vigencia)
103
1820
1821
1822
1823
1826
El filsofo francs, Claude

Henris de
Rouvroy ,
conde de Saint Simon,
teoriza
sobre
el
socialismo.
Per
proclama
su
independencia
Independencia del Brasil.
El
britnico
Charles
Babagge, desarrolla su
mquina diferencial (es
considerada como la
precursora
de
las
calculadoras actuales)
18 de Febrero: la Provincia de
Buenos
Aires
dicta
su
Constitucin.
Se funda la Universidad de
Buenos Aires
6 de Febrero: Se dict la ley
de presidencia, asume como
presidente
Bernardino
Rivadavia.
20 de Junio de 1822: Banco de

Descuentos,
Depsitos
y
Emisin.
Constituido como una sociedad
annima,
su
capital
era
privado, el gobierno le dio todo
el apoyo (se le otorga el
monopolio bancario por un
plazo de 20 aos)
Funciones:
*1 emisin de billetes bancos,
eran para prestar al comercio a
inters, seran canjeables en
oro a la vista.
*Aceptar depsitos a inters
*Recibir los depsitos de la
Tesorera de la Provincia de
Buenos Aires.
*Actuar como agente financiero
de la Provincia de Buenos Aires
En Estados Unidos el
presidente
James
Monroe, en un intento por
poner fin a la colonizacin
europea,
plantea
su
doctrina: "Amrica para
los americanos".
14 de Diciembre: se dicta una
nueva Constitucin (de tipo
unitaria), se realiz sobre la
base de la Constitucin de
1819
11 de Febrero de 1826: Banco

Nacional de las Provincias
Unidas del Ro de la Plata
(absorbe
al
Banco
de
Descuento,
Depsitos
y
Emisin).
El
capital
debera
estar
compuesto de la siguiente
forma:
*3.000.000 de pesos oro del
emprstito Barings.
*1.000.000 provenientes del
capital
del
Banco
de
Descuento,
Depsitos
y
Emisin (los accionistas del
Banco de Descuento aceptaron
su integracin si tomaban sus
acciones al 140% del valor
nominal, dada la situacin de
este banco, realmente el nuevo
comparaba en 1.400.000 pesos
oro una deuda de 2.750.000
pesos oro)
*6.000.000 en acciones a
suscribirse (llegara a cubrirse
nicamente un 10%)
El capital real fue:
*2.000.000 de pesos de letras
del emprstito.
*14.000 onzas de oro.
*35.000 macuquinas de plata
(monedas acuadas en Potos)
*20.000 pesos plata.
104
*900.000
certificados
de
Tesorera de la Provincia de
Buenos Aires.
Directorio: representado por
accionistas particulares, nunca
el
Estado
poda
ser
representado.
Se levanta el curso forzoso de
los billetes de banco.
5 de de Mayo de 1826: se
sanciona la Ley de Lingotes (es
una forma de reimplantar el
curso forzoso, ya que no se
pueden canjear los billetes por
monedas de oro, sino por
lingotes de ley y pesos
pursimos, pero como esto
llevara un tiempo, de hecho se
suspendi la conversin hasta
el 25 de noviembre de 1826.
El curso forzoso se declara
finalmente el 7 de diciembre de
1826, y durante el gobierno del
general
Manuel
Dorrego
tambin
se
prohbe
la
exportacin de oro.
Cuando asume el General
Lavalle se vuelve a la libre
emisin y conversin.
Noviembre : se crea la Casa
de Moneda de Buenos Aires,
en esta ceca se acuaron las
primeras monedas de cobre a
nombre del Banco Nacional,
monedas de 1/4, 5, 10 y 20
dcimos de Real. La acuacin
de monedas por parte de esta
entidad termin en 1861.
1828
1829
1830
Berthlemy
Thimonier,
fabrica
la
primera
mquina
de
coser
prctica.
Frdric Chopin, ofreci
su primer concierto en
Viena.
Se inaugura la primer
lnea frrea de transporte
de pasajeros (en Gran
Bretaa).
1831
Jos Mara Paz forma la Liga

del Interior (conformada por
caudillos unitarios en contra
de los caudillos federales)
4 de Enero: se firma el Pacto
Federal entre las provincias
de Santa Fe, Buenos Aires y
Entre Ros. Se forma para
luchar contra los unitarios,
estos ltimos comandados por
Jos Mara Paz, fueron
derrotados a fin de este ao.
Rosas, asume el gobierno con
la suma del poder pblico.
1835
1836
1828- 1831: guerra civil en la

Argentina. Unitarios contra
Federales.
Rosas, asume el gobierno con
facultades extraordinarias.
Samuel
F.
B.
Morse,
Esteban Echeverra: el primer
La junta de Administracin de
105
desarroll el telgrafo y
crea el sistema de
comunicacin telegrfica
que lleva su nombre
(cdigo Morse)
1840
romntico argentino, escribe

La Cautiva y en el ao 1838:
El Matadero
Intelectual que integra un
grupo de sus pares que estn
en contra de don Juan Manuel
de Rosas
Pierre Joseph Proudhon

qu es la propiedad?
analiza la injusticia social
que genera la propiedad
privada.
Formada la liga del Norte, en
1830, compuesta por las
provincias que no se aceptan
gobierno
de
Rosas
(esencialmente unitarias). Se
comienza La Rioja a acuar
monedas con el mismo anverso
y reverso que utilizaban las
monedas rositas pero cambian
de la leyenda de la siguiente
forma:
Repblica Argentina Federada
por REPBLICA ARGENTINA.
Externo loor al restaurador
Rosas por EN UNIN Y
LIBERTAD
Sobre fines de dicho ao los
rositas vuelven a tomar la
provincia de La Rioja y se
recomienza la acuacin de
monedas federales.
1843
1844
1848
la Casa de Moneda, reemplaza

al disuelto Banco Nacional, es
el
PRIMER
BANCO
EXCLUSIVAMENTE ESTATAL.
Aunque
tena
todas
las
funciones de un banco, casi se
limit a la acuacin de
monedas.
Imprime la primera billetes
convertibles (1841), impresos
de un solo lado.
Billetes: 1, 5, 10, 20, 50, 100,
200, 500 y que pesos.
Marx y Engels publicaron

el
"Manifiesto
Comunista".
1849
1852
Henri Gilford construye el

primer dirigible capaz de
volar
1853
Guerra de Crimea: Rusia

lucha contra una coalicin
formada
por
Gran
Bretaa, Francia, el reino
de Cerdea, y el Imperio
Otomano.
18 de Agosto: Bloqueo Anglo

Francs.
20 de Noviembre: Vuelta de
Obligado
24 de Noviembre: se firma
tratado de paz con Gran
Bretaa, a consecuencia de
esto se levanta el bloqueo
ingls.
4 de Noviembre: luego de la
firma del tratado de paz con
Francia, se levanta el bloqueo
francs.
3 de Febrero: Rosas es
derrotado en Caseros, se
acaba su gobierno, igual la
provincia de Buenos Aires
sigue
separada
de
la
Confederacin .
1 de Mayo: Se sanciona la
Constitucin y es promulgada
en Santa Fe hizo ms inicial
25 de Mayo.
9
de
Diciembre:
la
Confederacin a travs del
"Estatuto para la organizacin
de la Hacienda y Crdito
Pblico"
crea
el
Banco
Nacional
de
la
Confederacin: su base fue la
emisin de papel moneda, sin
106
respaldo metlico. Fue y

inspirado por el ministro de
Hacienda de Urquiza, don
Mariano Fragueiro.
23 de Diciembre: se transforma
la Junta de Administracin de la
Casa de Moneda, en el Banco
y Casa de Moneda del estado
de Buenos Aires (es el
primero de capital totalmente
estatal).
5 de Marzo: se inicia la era

constitucional.
1854
Segn Ricardo M. Ortiz: an

que
ese
desempeo
nicamente en los lmites
bonaerenses, ir a la institucin
bancaria por antonomasia.
Julio: Urquiza debe imponer el
curso forzoso ante la no
aceptacin voluntaria del papel
moneda y en Septiembre de
1854 tuvo que disolver el
banco.
El Banco y Casa de Moneda y
del estado Buenos Aires
estableci en este ao distinto
tipo de operaciones bancarias ,
como sern: caja de ahorro,
cuentas de depsito judiciales,
cuenta depsitos de menores,
aperturas de cuenta corriente y
tena la discrecionalidad para
fijar los intereses de sus
prstamos y de los prstamos
hipotecarios.
NOTA: en 1863 asume su
denominacin
definitiva
BANCO DE LA PROVINCIA DE
BUENOS AIRES.
1855
1858
1859
En Rusia el Zar Alejandro

II es coronado. Fue el
ltimo zar ruso, ya que
por la revolucin nihilista
de 1881 es asesinado.
Charles Darwin da a
conocer su teora sobre la
evolucin
de
las
especies.
John Stuart Mills: publica
2 de Enero: BANCO MAUA:

uno
de
los
importantes
financistas de la Confederacin
ante la promesa de ayudar
Urquiza en las finanzas de la
confederacin,
don
Ireneo
Evangelista de Sousa Barn de
Maa, solicita autorizacin para
abrir un banco; abre sus
puertas no se de Rosario, su
vida fue efmera ya que en
octubre de 1860 se los designa
el contrato para funcionar, por
incumplimiento del mismo en
cuanto a la integracin del
capital y la acuacin de
moneda.
23 de octubre: batalla de
10 de noviembre: Pacto de San
107
su ensayo "Sobre la
Libertad", por el cual
aade una dimensin
humanitaria al utilitarismo.
Guerra
estadounidense
civil
Es elegido Presidente de la
Nacin, Don Bartolom Mitre.
1862
1863
1864
Jos de Flores.
"Articulo 1 Buenos Aires se
declara parte integrante de la
Confederacin Argentina, y
verificar su incorporacin por
la aceptacin y jura solemne de
la Constitucin Nacional."
"Artculo
7
Todas
las
propiedades de la Provincia
que
le
den
sus
leyes
particulares,
como
sus
establecimientos pblicos, de
cualquier clase y gnero que
sean,
seguirn
correspondiendo a la Provincia
de Buenos Aires, y sern
gobernados y legislados por la
autoridad de la Provincia."
NOTA: leyendo e interpretando
el artculo 7 del Pacto, vemos,
el Banco de la Provincia de
Buenos Aires queda bajo la
rbita exclusiva de las leyes de
la provincia Buenos Aires, por
eso no lo alcanza la Ley de
Entidades Financieras.
Se reforma la Constitucin
Nacional
para
poder
incorporar a la Provincia de
Buenos Aires
1860
1861
Cepeda:
Urquiza
derrota
Mitre, y a consecuencia de
ello
se
inician
las
conversaciones para integrar
definitivamente a la provincia
de Buenos Aires a la
Confederacin
Comienzan etapa de expansin

bancaria, consolidndose el
sistema con la apertura de
bancos privados y estatales.
Banco de Londres, Buenos
Aires y Ro de la Plata: fundado
por comerciantes y banqueros
ingleses,
vinculado
mayormente por operaciones
de comercio exterior (he
encontrado autores que dan
como ao de fundacin 1863 y
otros 1864)
27 de Octubre: se declara
como moneda de curso legal
en todo el territorio de la
Nacin, la emitida por el Banco
de la Provincia de Buenos
Aires, en un intento de unificar
el sistema monetario de la
Repblica Argentina.
Las equivalencias fueron las
siguientes:
1 onza de oro de las repblicas
hispanoamericanas
(27
gramos) = $ 16 fuertes.
1 pieza de 20.000 Reis de
Brasil = $ 11 fuertes.
1 guila norteamericana = 9,
17 $ fuertes.
Dobln de Espaa de 100
reales = 5 $ fuertes.
1 Soberano Ingls = 4, 90
pesos fuertes
Napolen de 20 francos = 3, 90
pesos fuertes.
Internacional:
108
asociacin entre obreros

fabriles
franceses
e
ingleses, cuyo objetivo
era acabar con el sistema
capitalista.
Guerra de la Triple Alianza:
Argentina, Brasil y Uruguay
comienzan una guerra contra
el Paraguay.
1865
1867
Formacin del Imperio

Austro- Hngaro
1868
Revolucin Meiji: Japn

abandona el
sistema
feudal y se transforma en
una
monarqua
constitucional.
Concilio Vaticano I: baj
el papado de Po IX, se
decreta la infalibilidad
papal.
Francia se convierte en
una Repblica.
1870
1872
3 de Enero: se crea la Oficina

de Cambios de la Provincia de
Buenos Aires, el objetivo es
evitar la baja de cotizacin de
los billetes emitidos por la
provincia. Se utiliza una nueva
tabla de conversin > onza de
oro = $ 25 fuertes.
Esa misma cotizacin se utiliz
en la Ley de 1881 en la que se
crea la moneda nacional.
La conversacin dur hasta el
17 de mayo de 1876, ao en el
cual se declara de curso
forzoso al papel moneda
bonaerense y se interrumpe la
conversin.
Asume la Presidencia Don
Domingo Faustino Sarmiento
Jos Hernndez publica la

primer parte del Martn Fierro.
Es asesinado Justo Jos de
Urquiza.
BANCO HIPOTECARIO DE LA
PROVINCIA
DE
BUENOS
AIRES.
Ofreca
bonos
a
inters
(clulas), los deudores podan
conseguir el 50% del valor de
la tierra en clulas; luego las
vendan para conseguir dinero
en efectivo (especialmente en
la plaza europea y con mayor
facilidad en Gran Bretaa)
BANCO DE ITALIA Y RO DE
LA PLATA: vinculado con la
colectividad italiana
5 de Noviembre: BANCO
NACIONAL (Ley 581) durante
la presidencia de Sarmiento
(entidad semiprivada).
Sus
funciones era la de emitir
moneda (como se ve el Estado
an no asume esa funcin),
deba fundar una sucursal en
cada provincia en el trmino del
primer ao de vida (en aquellas
en que se alcanzara la
suscripcin de 500 acciones) y
durante el segundo ao de las
provincias restantes.
La idea de expandir el crdito a
nivel nacional, tengamos en
cuenta que en esa poca
comienza
la
expansin
109
ferroviaria.
1873
Primera
Repblica
espaola (dura 11 meses)
Presidente Nicols Avellaneda
1874
1875
Se adopta el sistema
decimal en la mayora de
los pases como sistema
comn de pesos y
medidas. Este sistema no
es adoptado por los
pases de habla inglesa.
Gran Bretaa adquiere
casi la de las acciones
del nuevo Canal de Suez.
Presidente
Roca
1880
1881
13
de
Marzo:
Es
asesinado en Rusia el Zar
Alejandro II
Julio Argentino
26 de Noviembre: Carlos
Pellegrini funda el Jockey
Club.
5
de
Noviembre:
LEY
GENERAL DE MONEDAS LEY
1130
Algunas de sus disposiciones
eran:
*Implementacin de un sistema
de un sistema bimetlico,
formado por dos unidades
monetarias.
PESO ORO = ARGENTINO= 1,
61929 gramos de oro de finesa
900.
PESO PLATA = PATACN = 25
g de plata de finesa 900.
*Se acuaron las siguientes
monedas:
Argentino y 1/2 Argentino
Patacn de 1 peso, 50
centavos, 20 centavos y 10
centavos
De cobre de 1 centavo y 2
centavos.
*Sustituir los antiguos billetes
por notas metlicas (billetes
convertibles en las monedas
mencionadas).
*Prohibicin de la circulacin
de monedas extranjeras.
*La acuacin de las monedas
de Oro podr ser ilimitada, en
cambio
las
de
plata
(patacones) se limitar a un
mximo
de
cuatro
por
habitantes.
1882
1883
Thomas
Alva
Edison
desarrolla e instala, la
primer
gran
central
elctrica.
25 de mayo: se inaugura
en Nueva York el puente
de Brooklyn.
10 de Abril: Se inaugura el 1
Congreso
Pedaggico
Nacional.
19 de Octubre: Ley 1354: Se
dispone que los bancos de
emisin (Banco Nacional, de
110
1885
1886
1887
1
Rascacielos
en
Chicago.
Karls Benz inventa el
primer auto gasolina
1 de mayo: violenta
huelga
general
en
Estados Unidos, a los
efectos de conseguir una
jornada laboral de 8
horas.
Presidente:
Celman.
Miguel
Jurez
7 de septiembre: se inaugura
la Bolsa de comercio de
Buenos Aires.
2
de
marzo:
Primera
Exposicin
Rural
Internacional.
las Provincias de Buenos Aires,

de Santa F, de Crdoba y
Otero
y
compaa)
slo
estaban autorizados a emitir
billetes pagaderos en pesos
nacionales oro.
9 de Enero: se declara la
inconvertibilidad de los billetes
de banco y se declaran de
curso legal forzoso a los del
Banco Nacional.
Septiembre: se crea el BANCO
HIPOTECARIO NACIONAL.
Al igual que el Banco
Hipotecario de Provincia de
Buenos
Aires,
estaba
autorizado a prestar dinero a
travs de cdula (tambin
hasta el 50% del valor de las
tierras). El Banco por estas
cdulas se comprometa a
pagar los intereses y el capital
en moneda nacional, y los
prestatarios podan abonar ya
sea en moneda nacional o con
las mismas cdulas.
mile Durkheim (terico

francs)
funda
la
sociologa moderna.
3 de Noviembre: BANCOS
NACIONALES GARANTIDOS
LEY 2216
Objeto: tener pluralidad de
bancos con unidad de moneda
fiduciaria. A efectos de lograr
una
mayor
cantidad
de
circulante el ingreso de oro al
pas para las inversiones, se
dicta la ley de Bancos
Nacionales Garantidos (al estilo
de
la
free
banking
norteamericana) por la cual se
autoriza los bancos (ya sea
provinciales,
pblicos
y
privados) a realizar la emisin
de moneda (garantizados por el
Gobierno Nacional y de fuerza
que cancelatoria en todo el
pas) con previo depsito de
oro en el Banco Nacional, ste
a su vez emitira bonos
pblicos que serviran de
respaldo a dichas emisiones.
La mayora de los bancos
provinciales adhiri a este
sistema, los billetes deban
tener impreso en nombre del
banco, lo que llevaba una vez
ms al caos monetario.
1889
14 de julio: en la
exposicin internacional
de Pars se levanta un
5 de Mayo: comienzan los

trabajos de apertura de la
Avenida de Mayo.
Se crea el Tesoro Nacional, al

respecto Juan Balestra dice
"..... La creacin del Tesoro
111
monumento, que ser

emblemtico en la ciudad:
La Torre Eiffel
1890
Alfred Marshall publica

"Principios de Economa"
desarrolla el concepto de
utilidad marginal.
Presidente: Carlos Pellegrini.
1891
24
de
febrero:
se
promulga la Constitucin
Federal del Brasil.
1 de Septiembre: Se crea y
se aplica el sistema de
identificacin de las personas,
creado por Juan Vucetich
(identificacin por la huellas
digitales), sistema que es
aceptado posteriormente en
todo el mundo.
El papa Len XIII publica

la encclica
Rerum
Novarum (trata sobre la
situacin de los obreros
provocada
por
la
Revolucin Industrial).
1892
1893
Nacional, ms que una medida

financiera se parece a una
precaucin policial contra un
posible
hurto
de
los
gobernantes...." (Balestra, Juan
- El Noventa - Biblioteca
Argentina de Historia y PolticaHyspamrica 1986 pgina 190)
6 de Octubre Se crea la CAJA
DE
CONVERSION,
cuya
finalidad era la conversin de
los billetes de los Bancos
Nacionales Garantidos.
CRISIS FINANCIERA
En los inicios del ao 1891, los
prstamos y depsitos haban
bajado, los bancos no podan
hacer frente a sus
compromisos, es as que el 7
de Abril el Banco Nacional y el
Banco de la Provincia de
Buenos Aires deben cerrar sus
puertas, el ltimo mencionado
estuvo cerrado por 15 aos
El Banco Hipotecario Nacional
tuvo que suspender el servicio
del pago de sus cdulas; los
bancos garantidos sufren la
suerte de los primeros
debiendo el Estado hacerse
cargo de sus emisiones por
unos 40 millones de pesos
18 de Octubre: Mediante Ley
2841 se funda el Banco de la
Nacin Argentina ( entidad de
capital
mixto),
no
tena
autorizacin
para
emitir
moneda,
su
funcin
fundamental era promover y
atender la poltica crediticia,
para desarrollar el modelo
agroexportador que se estaba
imponiendo al pas
Presidente: Luis Senz Pea.

27 de Marzo: American
Bell Telephone, realiza la
primer llamada de larga
distancia.
30 de Julio: Revolucin del

Parque: la Unin Cvica
Radical realiza un movimiento
revolucionario.
Se organiza la 1 cmara
compensadora integrada por
los bancos que funcionaban en
el pas
Noviembre: Se disuelve
definitivamente el Banco
Nacional, siendo absorbido por
el Banco de La Nacin
Argentina
1895
22
de
febrero:
los
hermanos Lumire dan la
primera exhibicin de una
pelcula cinematogrfica.
Presidente:
Uriburu.
Jos
Evaristo
1 de Mayo: se realiza el 2
censo nacional.
H. G. Wells publica "la

mquina del tiempo"
1898
Presidente:
Roca
Julio
La Caja de Conversin imprime

los primeros billetes a nombre
de " LA NACION " y se prohbe
las emisiones particulares o
provinciales
4 de Diciembre Ley 3321 se
establece la acuacin de
monedas de cupronquel ( 75%
de cobre y 25% de nquel) en
valores de 5, 10 y 20 centavos
Argentino
112
10.4.3.- Sistema monetario nico hasta la creacin del Banco Central

(1899 a 1935)
1899
6de marzo:
Bayer en Alemania
patenta la aspirina.
Sigmund Freud: publica el
libro "la interpretacin de
los sueos".
Presidente: Julio Argentino

Roca.
Ministro de economa: Jos
Mara Rosa.
24 de Marzo: se fijan
definitivamente los lmites con
Chile en la Puna de Atacama.
4 de Noviembre LEY 3871

SISTEMA MONETARIO
ARGENTINO - PESO
MONEDA NACIONAL (m$n)
Por iniciativa del ministro de
Hacienda Jos Mara Rosa
con la colaboracin del
banquero Ernesto Tornquinst,
se elabora un proyecto con la
idea de unificar el sistema
monetario argentino, a travs
de ste se crea el Peso
Moneda Nacional que tiene
vigencia hasta el 31 de
Diciembre de 1969 (setenta
aos de vigencia de un nico
sistema monetario)
Ley 3371
Art 1 "La Nacin Argentina
convertir toda la emisin
fiduciaria actual de billetes de
curso legal en moneda
nacional de oro al cambio de
un peso moneda nacional de
curso legal por 44 centavos
de peso moneda nacional de
oro sellado"
O sea el Peso Moneda
Nacional Oro equivala a 2.27
Pesos de Moneda Nacional ,
para servir de garanta, se
conformara una reserva
metlica en el FONDO DE
CONVERSION, a la
conversin de papel moneda
(art 3 de la ley 3371)
1912
1913
1de enero: se establece

la Repblica popular
China
29 de febrero: se cae la piedra

movediza en Tandil
14 de abril se hunde el
Titanic
25 de junio: se inicie a la
rebelin agraria conocida
como el Grito de Alcorta
23 de diciembre: creacin
del sistema de Reserva
1 de diciembre: se inaugura el
subte de Buenos Aires,
El Banco de la Nacin
Argentina asume a su cargo
el control de las cmaras de
compensacin bancarias
113
1914
Federal en Estados
Unidos (FED)
primera red en Iberoamrica y

en el hemisferio sur.
28 de junio: en Sarajevo
es asesinado el prncipe
heredero de Austria, el
archiduque Francisco
Fernando, hecho que
genera una crisis que
tendr como
consecuencia el comienzo
de la Primera Guerra
Mundial.
Presidente: Victorino De La
Plaza.
Ministro de economa: Enrique
Carb.
5 de agosto: la Repblica
Argentina declara su
neutralidad en la Primer
Guerra Mundial.
9 de noviembre: el doctor Luis
Agote realiza la primera
transfusin de sangre.
1925
1927
1929
3 de enero: Benito
Mussolini pone fuera de la
ley a la partida de la
oposicin, lo que le otorga
el poder total sobre Italia.
Presidente: Marcelo Torcuato

de Alvear.
18 de julio: Hitler publica

en Berln el libro Mein
Kampf (Mi Lucha)
25 de enero: fallece Juan

Vucetich.
21 de mayo: Charles
Lindbergh llega a Pars
realizando el primer vuelo
transocenico de la
historia.
29 de agosto: el dirigible
Graf Zeppelin L. Z. 127
complet su primer vuelo
alrededor del mundo.
30 de marzo: se realiza la
primera comunicacin
telegrfica con la Antrtida,
entre Ushuaia y la Base
Orcadas.
Presidente: Hiplito Yrigoyen.
24 de octubre: la Bolsa de
Nueva York cae
estrepitosamente (Jueves
Negro) se inicia una crisis
econmica mundial y la
Gran Depresin en
Estados Unidos.
Ministro de economa: Vctor

M. Molina.
Se funda la CAJA
NACIONAL DE AHORRO
POSTAL, su objetivo era
canalizar el ahorro de los
pequeos depositantes, los
cuales deban comprar unas
estampillas especiales que
se pegaban a libretas de
ahorro que servan de
comprobantes del ahorro
realizado
Se cancela la conversin
hasta el ao 1927
Al respecto Mario Rapoport
(Historia Econmica, Poltica
y Social de la Argentina
Pgina 99) dice " Existe una
tendencia en la historiografa
a atribuir las causas de la
crisis al comienzo de la
guerra y, en cambio, lo que
se observa es que existieron
distintas instancias: una por
la cada del sector rural, que
ya no se recuper hasta
1917, y otro por el
despilfarro, la especulacin y
el gasto desmedido, tpicos
de la fase expansiva del
ciclo...."
CENSO BANCARIO
Determina que existan 91
Bancos de depsitos y
descuentos con
710 millones de m$n de
capital y reservas
4.000 millones de m$n de
prstamos
3.600 millones de m$n de
depsitos
850 millones de m$n de
existencias de oro
25 de agosto: se decide
retornar al patrn oro y a la
convertibilidad de la moneda
a una relacin de 2, 2727
m$n a 1 peso oro.
Diciembre de 1929 Se decide
dejar de lado otra vez esa
patrn oro y la convertibilidad
Dice Roberto Corts Conde
(obra citada en bibliografa
pg 198) ".... Cuando en
1928 Estados Unidos subi la
tasa, los capitales volvieron y
as comenz el deslizamiento
hacia la crisis a la que le
sigui el crack de la Bolsa de
Nueva York y finalmente la
salida de Gran Bretaa del
patrn oro. El presidente
Yrigoyen, bastante antes que
la mayora, decidi - tras una
reversin a los flujos de
114
capitales - salir del patrn

oro...."
1931
1933
Gran Bretaa abandona el

patrn oro.
Abril: Estados Unidos
abandona el patrn oro
10.4.4.- Desde la creacin del BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA

ARGENTINA a la crisis del 2001( 1935 a 2000)
1935
2 de Abril: sir Watson Watt

patenta el radar.
Presidente:
Justo
Agustn
17 de mayo: el general
Franco he nombrado jefe
del Estado Mayor Central
Ministro
de
Federico Pinedo.
Pedro
economa:
4 de febrero: nace Julio

Ramos periodista argentino
fundador
de
mbito
Financiero.
24 de junio: fallece Carlos
Gardel en un accidente en de
aviacin
en
Medelln
Colombia.
21 de Marzo
LEY
12155
LEY
DE
CREACION DEL BANCO
CENTRAL
DE
LA
REPUBLICA
ARGENTINA
(BCRA)
Fue creado como una
entidad mixta conformada de
la siguiente manera
Acciones
Votos
Bco. de la Nacin 2.000
1.000
Bcos. Pciales
1.918
1.777
Privados Nacionales 4.261
4.120
Extranjeros
1.821
1.821
Su primer presidente el Dr.
Federico Pinedo
Segn David Rock (obra
citada en bibliografa pginas
286 y 287) ".... El Banco
Central
fue
creado
principalmente como una
alternativa al patrn oro que
mantendra el peso a una
paridad fija y reforzara el
atractivo del pas para
nuevos
inversores
extranjeros, evitando los
males
de
la
deflacin
automtica
cuando
las
reservas de oro cayeran...."
A efectos de elaborar un
informe sobre la posible
creacin de un Banco
Central, en 1932, se convoca
a Sir Otto Niemeyer (ex
presidente del Banco de
Inglaterra, asesor del Brasil
115
para la creacin de su Banco

Central), este informe no es
aprobado, en cambio se
aprueba el del DR Ral
Prebisch,
que
se
caracterizaba
estar
ms
adaptado a la situacin de la
Argentina.
Las disposiciones principales
de la ley fueron
- Privilegio para la emisin de
moneda
- Mantener una reserva para
asegurar el valor del peso (en
oro,
divisas
o
cambio
extranjero) como mnimo un
25% de la circulacin y
obligaciones a la vista
- Regular la cantidad de
crdito y los medios de pago
- Ser agente financiero del
Estado
- Manejo del mercado
cambiario
- Constitucin de un fondo
anticclico
(absorba
los
excedentes de efectivo de los
bancos para no dejar que se
produjera una expansin
explosiva del crdito y
devolverlos
cuando
el
mercado lo necesitara)
- Se crea la Inspeccin de
Bancos (dependiente del
BCRA)
- Manejo de las cmaras
compensadoras.
LEY 12156 1 LEY DE
BANCOS
Anteriormente los bancos se
regan por la ley comercial, a
partir de esta ley quedan
dentro de una rbita legal
especifica, que hace que
deban cumplir con ella y la
normativa
emanada
del
BCRA
Por ejemplo:
- Se impone el encaje legal a
los depsitos 8% para los
depsitos
a
plazo
y
16% para depsitos
a la vista
- Se les prohbe participar
directamente en cualquier
empresa comercial, agrcola
industrial o de otra clase,
tenan
3
aos
para
deshacerse de las mismas de
recibidas en defensa de sus
crditos.
LEY
12157
INSTITUTO
116
MOVILIZADOR
DE
INVERSIONES BANCARIAS
A
efectos
de
sanear
definitivamente el sistema, se
crea
ste
Instituto,
destinando 700 millones de
m$n
resultantes
de
la
revaluacin
del
oro
transferido de la extinta Caja
de Conversin, su objetivo
era auxiliar a los bancos con
problemas
de
cobro,
hacindose cargo el Instituto
de estos crditos (No eran
cobrables en forma inmediata
sin grandes prdidas)
En el perodo que abarca
desde la creacin del BCRA
hasta el comienzo de la 2
guerra mundial, bajo la
gerencia de Ral Prebisch se
sigui
una
poltica
marcadamente
anticclica.
Por ejemplo la falta de
divisas se super comprando
por parte del BCRA una gran
cantidad
de
moneda
extranjera
y
como
consecuencia para esterilizar
la inyeccin de moneda
nacional en el mercado, se
lanzan ttulos pblicos que
permiten sacar ese dinero
nacional del mercado, con
una porcin de esta divisas
se cancel parte de deuda
externa para reducir la carga
de inters
Cuando la situacin de crisis
de 1938 se empieza a sentir,
el BCRA adopta medidas que
reducen el impacto a la
actividad.
Hasta 1946 se afianza el
sistema financiero y de
primordial
actuacin
del
BCRA, ya que junto a las
operaciones
mencionadas
tambin
se
realiza
un
seguimiento de los Bancos a
travs de la Inspeccin de
Bancos para evitar que los
mismos
realizaran
concentraciones peligrosas
de sus carteras activas.
LEY 12158 MODIFICACION
DE LA CARTA ORGANICA
DEL BANCO DE LA NACION
LEY 12159 MODIFICACION
DE LA CARTA ORGANICA
DEL BANCO HIPOTECARIO
NACIONAL
LEY
12160
COMISION
ORGANIZADORA
DEL
BCRA
117
1939
1 de septiembre: Hitler
invade Polonia.
1944
Comienza la Segunda
Guerra Mundial.
15 de febrero: Estados
Unidos recupera el control
de las Islas Salomn.
22 de julio: conferencia de
Bretton Woods: es una
conferencia monetaria y
financiera
cuya
consecuencia
fue
la
apertura
del
Banco
Internacional
para
la
Reconstruccin
y
Desarrollo
(conocido
como el Banco Mundial),
el
Fondo
Monetario
Internacional,
y
la
utilizacin del dlar como
moneda internacional.
23 de agosto: liberacin
de Pars
1945
4 de septiembre: la Repblica
Argentina establece su
neutralidad en la guerra.
Presidente: General Edelmiro
Julin Farrell
Ministro de economa: Csar
Ameghino.
15 de enero: la ciudad de San
Juan es destruida por un
terremoto (se calcula que hubo
unas 10.000 muertes directas)
26 de enero: el gobierno
argentino rompe relaciones
con el eje.
8 de mayo: rendicin de
Alemania.
28 de marzo: la Argentina Le
declara la Guerra al Eje.
6 de agosto: se lanza la
bomba atmica sobre
Hiroshima.
17 de octubre: manifestacin a
Plaza de Mayo exigiendo la
liberacin de Juan Domingo
Pern.
BANCO DE CREDITO
INDUSTRIAL
(POSTERIORMENTE
BANCO NACIONAL DE
DESARROLLO - BANADE )
Su objetivo canalizar el
crdito de la actividad
industrial, fue uno de los
pilares de la poltica industrial
de Pern
Se utilizo para dar prstamos
(en sus inicios) para la
instalacin de nuevas
actividades productivas, pero
con le transcurso del tiempo
los plazos se acortaron y el
objetivo era cubrir los gs
operativos de las empresas
(se vuelca a una gestin ms
comercial)
Tambin se subsidio a la
industria en forma encubierta
ya que las tasas de inters
eran fijas y por el proceso
inflacionario terminaron
convirtindose en tasa
negativas
9 de agosto: se lanza la
segunda bomba atmica,
esta vez sobre la ciudad
de Nagasaki.
2 de septiembre: rendicin
de Japn
1946
21 de abril: fallece son

John Maynard Keynes:
sus
ideas
sobre
la
intervencin del estado en
la economa ya estaban
afirmadas en Estados
Unidos. En ese pas se
ratifica la Ley de Pleno
Empleo por la que el
gobierno federal prometa
a ajustar su presupuesto a
la mejora del empleo y la
produccin.
5 de julio: Berln es
dividida en cuatro zonas
gobernadas
por
los
aliados
Presidente: Edelmiro Julin

Farrell
Ministro de economa Amaro
valos.
4 de junio:
Presidente: Juan Domingo
Pern
Ministro de economa Ramn
Antonio Cejeiro.
25 de Marzo Se nacionaliza
el BCRA (Dec. LEY 8503/46)
por el Presidente Farrel.
El decreto afirmaba en sus
fundamentos "....el carcter
mixto y sui generis que dicho
establecimiento reviste,
segn la declaracin de la
Corte Suprema, dificulta la
aplicacin simultnea por
parte del gobierno, de
principios uniformes y
coincidentes...." y "....la
poltica monetaria no puede
trazarse segn las normas
aisladas y distintas de las
que inspiren la poltica
econmica del Estado...."
La centralizacin de la
118
1 de septiembre: se
inician
los
procesos
Nremberg.
administracin comienza y se
refuerza para la actuacin del
futuro presidente, Juan
Domingo Pern.
Por este decreto se dispona
el reintegro en bonos o
dinero el capital de los
bancos privados, se cesaba
el directorio mixto y se
integraba una nuevo con
representantes de los bancos
oficiales y se designaba
como presidente a Miguel
Miranda
16 de octubre: son
ejecutados los jerarcas
nazis sentenciados en
Nremberg.
5 de diciembre: se crean
las Naciones Unidas.
28 de Mayo DEC 11554/46

- Dispone la orientacin o
canalizacin del crdito a
travs de instituciones
oficiales especializadas
Banco de Crdito Industrial
hacia la industria y la minera
Banco de La Nacin hacia
act. agropecuarias y
comerciales
Banco Hipotecario Nacional
objetivo impulsar la
construccin de viviendas
Caja Nacional de Ahorro
Postal captar el pequeo
ahorro y otorgar prstamos al
consumo.
- Nacionalizacin de todos
los depsitos, de esta forma
se pona bajo el control
directo del BCRA la creacin
de dinero.
El encaje era como si fuera
del 100%, ya que los
depsitos los bancos los
tomaban por cuenta y orden
del BCRA; las ganancias de
los bancos provena de tomar
dinero en el BCRA y prestarlo
por su cuenta y riesgo.
- Garanta estatal de los
depsitos
1949
4 de abril: se firma el
tratado por el cual se crea
la OTAN.
18 de abril: se proclama la
Repblica de Irlanda
21 de enero: Mao Tse
Tung , proclamada la
Repblica esa de China,
instaurando en la misma
el comunismo.
16 de marzo: se jura la
Constitucin reformada.
Se inaugura el gasoducto
desde Comodoro Rivadavia
hasta Buenos Aires.
Fines de 1949 LEY 13571.

Se suspende la gtia oro del
dinero por la escasez de
divisas
En 1946 el BCRA contaba
con reservas que cubran
casi el 140% del valor de
dinero en circulacin,
llegando a caer al 30 % en
1949
Segn Flix Luna (Pern y su
tiempo pg 128) en ese ao
se acabo la fiesta y
recordaba que tanto Pern
como Miranda afirmaban que
no se poda caminar por los
pasillos de la entidad oficial
(BCRA), tanta era la cantidad
acumulada de oro.
Al respecto Corts Conde
(obra citada pg 199) dice
119
".... El peronismo quiz no

combati el capital, lo cierto
es que lo consumi..."
1955
12 de abril: Jonas Salk

inventa la vacuna contra
la polio
1957
25 de marzo: se crea el
Mercado Comn europeo
(Francia, Italia, Repblica
Federal Alemana, Blgica,
Pases
Bajos
y
Luxemburgo)
3 de noviembre: Rusia
lanza al espacio el
Sputnik II, llevando a
bordo a la perra Laika.
16 de septiembre: la
Revolucin Libertadora
depone a Pern, asume como
presidente el general Eduardo
Lonardi
Presidente: General Pedro
Eugenio Aramburu.
1 de mayo: se vuelve a la
Constitucin de 1853.
Jorge Luis Borges es
designado director de la
Biblioteca Nacional.
Milton
Friedman:
monetarista
anti
keynesiano.
Publica
"Teora de la funcin del
consumo"
1 de diciembreLEY 14467,
que ratifica el Decreto Ley
13127/57 (22/10/57)
Es una nueva Ley de
Bancos, sintticamente
determinaba
-El BCRA seguira siendo
estatal
-Se liberalizaba los
depsitos, devolviendo la
propiedad de los mismos a
cada banco.
-Se retorna el efectivo
mnimo, que segn las
circunstancias el BCRA los
fijar
Defini al dinero: "La

aproximacin
ms
provechosa es considerar
el dinero como una serie
de bienes, al mismo nivel
que las acciones, los
bonos o las casas"
1958
Aparecen:
American
Express y Bank Americard
- luego denominada VISAlas primeras tarjetas de
crdito.
1 de mayo: asume la
presidencia Arturo Frondizi.
1961
12 de abril: los rusos

lanzan el primer hombre
al espacio: Yuri Gagarin.
Presidente: Arturo Frondizi
13
de
agosto:
se
comienza edificar el muro
de Berln.
lvaro Alsogaray (26/05/59 a

26/01/61)
Ministro de economa:
Roberto Aleman: 26/04/61 a

12/01/62).
En Montevideo se crea la
ALALC (Asociacin de Libre
Comercio Latinoamericana).
1963
22 de Noviembre:
Asesinan en Dallas a
John Fitzgerald Kennedy
1968
4 de Abril: Asesinan a
Martin
Luther
King,
Premio Nobel de la Paz,
abogo por la resistencia
no
violenta
ante
la
discriminacin racial.
30 de Mayo: Protesta
obrera y estudiantil en
Pars. (Mayo Francs).
Presiente: General Juan

Carlos Ongana.
Ministro de Economa:
Adalbert Krieger Vasena.
(03/01/67 a 11/06/69).
31 de Mayo: Se realiza el 1
transplante de corazn por el
Dr. Miguel Bellizi.
La poltica implementada al
respecto a los encajes
desafectables era la
siguiente:
Se fijaba un encaje
mnimo( reserva legal
clsica) y otros que podan
utilizar las entidades para
aplicar a destinos
determinados por el BCRA
(vase libro de mi autora
Financiacin Bancaria tema
orientacin del crdito para el
desarrollo de una actividad)
LEY 18061 1 LEY DE

ENTIDADES FINANCIERAS
Dada la complejidad que
adquiri
la
actividad
financiera se dicta el primer
ordenamiento jurdico que
comprende no solo a los
bancos sino tambin a otras
120
entidades
que
realizan
intermediacin
financiera
como ser: Cas Financieras,
Bancos de Inversin e
Hipotecarios,
Cajas
de
Crdito,
Sociedades
de
Crdito para el consumo y
por supuesto los Bancos
Comerciales
1969
20 de Julio: El hombre
pisa la Luna
Ministro de Economa: Jos

Dagnino Pastore (11/06/69 a
15/10/70)
1970
30 de Abril: Tropas de
Estados Unidos entran en
Camboya.
4
de
Septiembre:
Salvador
Allende
es
designado presidente en
Chile.
29 de Mayo: Es secuestrado y
asesinado el General (RE)
Pedro Eugenio Aramburu.
18 de Junio: Presidente:
General Roberto Marcelo
Levingston
27 de Octubre: El Dr. Luis
Federico Leloir, gana el premio
Nobel de Qumica.
LEY 18188 A partir del 1 de

Enero de 1970 se crea el
Peso Ley 18188 (que le quita
dos ceros al peso moneda
nacional), por los procesos
inflacionarios posteriores fue
la nica lnea monetaria que
emiti billetes con valor facial
de 1.000.000 Pesos Ley
18.188
Su vigencia dur hasta el
31/05/1983
20 de Diciembre: Por ley

20031, se crea la Universidad
Nacional de Lujn.
1972
1973
9 de Marzo: Tropas
estadounidenses
abandonan Vietnam.
11 de Septiembre el
General Augusto Pinochet
Ugarte
derroca
al
presidente constitucional
Salvador Allende.
Presidente:
General Alejandro Agustn
Lanusse.
Hctor Jos Cmpora
Juan Domingo Pern
Ministro de Economa: Jos
Bel Gelbard (25/05/73 a
21/10/74)
1977
Aparece la PC Apple II
Anuar
El
Sadat
(presidente
egipcio)
acepta la existencia de
Israel.
Se estrena la pelcula la
Guerra de las Galaxias
(Stars Wars)
Presidente; Teniente General

Jorge Rafael Videla.
Ministro de Economa: Dr.
Jos Alfredo Martnez de Hoz
(29/03/76 a 31/03/81)
16 de Agosto de LEY 20520

LEY
DE
DEPOSITOS
NACIONALIZADOS: segua
un esquema similar a la del
ao 1946, con la diferencia
que se aplica a todas las
entidades bajo la rbita de la
ley 18061 y para evitar el
desinters en la captacin de
recursos
(depsitos)
se
instrumenta que los recursos
prestables sern otorgados
en funcin de los primeros
14 de Febrero LEY 21526
LEY DE ENTIDADES
FINANCIERAS
El objeto de esta era la
liberalizacin de los recursos
financieros, crendose a tal
efectos un sistema de
reservas fraccionarias (a ese
efecto se creo la cuenta de
regulacin monetaria)(Como
los
encajes
eran
muy
elevados y eso produca altos
costos a las EF y como
consecuencia una elevacin
de las tasas activas, y para
evitar esto el BCRA pagaba
intereses por los encajes)
Esta ley es muy amplia en
cuanto a su aplicacin ya que
estn bajo su rbita todos
aquellos
que
realicen
intermediacin de recursos
121
financieros, otros de sus

efectos fue crear un marco
de liberalidad tanto sea para
expandir o instalar EF sin
importar su capital ya sea
nacional o extranjero.
Una incongruencia de esta
ley y la poltica econmica
implementada, es que el
estado sigue siendo garante
de los depsitos
No nos olvidemos que el
Ministro de Economa era el
Dr. Jos Alfredo Martnez de
Hoz , monetarista de le
escuela de Chicago (Chicago
Boys),
seguidor
del
economista Milton Friedman
que defenda la teora
cuantitativa del dinero y la no
intervencin estatal, posicin
contraria el pensamiento
Keynesiano reinante hasta
ese momento.
1978
25 de Julio: Nace en
Londres el primer beb de
probeta.
El ao de los tres Papas:
Fallece Paulo VI, es
sucedido por Juan Pablo I
(fallece a los 34 das de
haber
asumido)
y
finalmente el 22 de
Octubre es consagrado
Juan Pablo II
6 de Diciembre: Se dicta
la Constitucin Espaola
1979
1980
4 de Noviembre: Ronald
Reagan
es
elegido
presidente de los EEUU.
12 de Noviembre: La
sonda espacial Voyager I,
toma las primeras fotos de
Saturno.
25 de Enero no se acepta el
laudo arbitral de la corona
inglesa sobre la cuestin del
Canal de Beagle.
Argentina Campen Mundial
de Ftbol
26 de Diciembre: El Cardenal
Samor inicia el acercamiento
de Chile y la Argentina para
evitar el conflicto blico por el
Canal de Beagle.
El gobierno decreta el cierre
de la Universidad Nacional de
Lujn (Ministro de Educacin:
Llerena Amadeo)
1 de Mayo: Comienzan las
transmisiones de televisin a
color (ATC)
10 de Diciembre: Adolfo Prez
Esquivel Premio Nobel de la
Paz.
8 de Diciembre: Asesinan
a John Lennon (ex Beatle)
1983
1984
16
de
Junio:
Yuri
Andropov es el nuevo
premier sovitico.
31 de Agosto: Un misil
ruso destruye un Boing
747 comercial.
Aparece el mouse para la
PC
Hacia fines de 1978 el

ministro de Economa J. A
Martnez de Hoz anuncia una
serie de minidevaluaciones
mensuales,
lo
que
se
conocer como la tablita
Presidente: General Reynaldo

Bignone (hasta el 9/12/83)
Presidente Constitucional: el
10 de Diciembre de 1983,
asume la Presidencia de la
Nacin el Dr. Ral Ricardo
Alfonsn.
15 de Diciembre: Se crea la
CONADEP
Es una ao de escndalos
financieros: Cae el Banco de
Intercambio Regional (BIR),
era el 2 en cartera pasiva del
pas, tambin comienzan a
caer cas financieras y se
intervienen distintos bancos,
todos estos de relativa
reciente creacin en el marco
de la <Ley 21526 y
crecimiento basado en el
pago de elevadas tasas de
inters.
1 de Junio Por Ley 22707 se
crea el Peso Argentino ($a),
se le quita cuatro ceros al
Peso Ley 18188
Vigencia 01/06/83 al 14/06/85
30 de Julio: Se reabre la
122
1985
1989
11 de Marzo: Mikhail
Gorbachov
asume
la
secretara general del
partido comunista.
Meteorlogos britnicos
confirman la existencia de
un agujero en la capa de
ozono sobre la Antrtida.
3
de
Febrero:
En
Paraguay es depuesto
Alfredo Stroerner (dictador
que estuvo en el poder
por 35 aos).
4 de Junio: Masacre de
Tienanmen (China).
9 de Noviembre: Cae el
Muro de Berln
Universidad
Nacional
de
Lujn.
Presidente: Dr. Ral Ricardo
Alfonsn.
Ministro de Economa: Juan
Vital Sourrouille (19/02/85 a
31/03/89)
9 de Diciembre la Cmara
Federal
condena
a
los
integrantes de las juntas
militares que estuvieron en el
gobierno desde 1976 hasta
1983.
Enero: El Movimiento Todos

por la Patria (al mando de
Gorriarn Merlo) copan el
Regimiento 3 de La Tablada.
8 de Julio: Cinco meses
antes , asume la presidencia
de la Nacin el Dr. Carlos Sal
Menem.
Ministro de Economa: Miguel
ngel Roig (10/07/89 a
16/07/89 fallece)
Nstor
Mario
Rapanelli
(11/07/89 a 18/12/89)
Erman Gonzalez (18/12/89 a
01/03/91)
30
de
Septiembre:
Se
repatran los restos de Don
Juan Manuel de Rosas.
14 de Junio Por decreto de

necesidad y urgencia (DEC
1096/85)
se
inicia
el
denominado "Plan Austral"
entre sus disposiciones se
vuelve a cambiar el signo
monetario por el denominado
AUSTRAL (A) que le quita
tres ceros al Peso Argentino.
Vigencia desde el 15/06/1985
al 31/12/1991.
Otras
fueron
el
congelamiento de precios y
del tipo de cambio a A 0.80
por 1 U$S, una innovacin
para eliminar el efecto de la
inercia inflacionaria fue la
imposicin de una tabla de
"desagio"
El significado de desagio es
que toda operacin realizada
a plazo en esa poca tena
incorporado en su valor una
expectativa inflacionaria (o
sea
tena
incorporado
intereses implcitos), como el
plan econmico elimina el
factor inflacionario, se aplica
a los pagos un coeficiente de
descuento a efectos de
eliminar
y
evitar
la
transferencia de ingresos
entre deudores y acreedores
Aumenta el dficit fiscal y
ante el intento de manejar la
oferta monetaria se emitieron
una gran cantidad y variedad
de ttulos pblicos, con
plazos breves y clusulas de
indexacin, a esto se lo
conoci como el festival de
bonos (BONOR, BONIN,
BARRA, BAGON, TIDOL,
DENOR, VAVIS, TCD, etc.)
La tasa de inflacin se
dispar
llegando
a
la
hiperinflacin
a
consecuencia
de
varios
factores que presionaron en
forma conjunta como ser:
crtica situacin en la balanza
de pagos, una gran puja en la
distribucin
del
ingreso,
especulacin
de
ciertos
sectores
y
el
encadenamiento cada vez
ms seguido de expectativas
inflacionarias. El Dr. Ral
Alfonsn debe adelantar la
entrega del mando (la
inflacin en junio llega al
200%
mensual),
traspasndoselo al Dr. Carlos
Sal Menem el 8 de Julio
(cinco meses antes de lo
debido)
Los intentos de frenar esto
123
con planes de ajuste de corte

neoliberal (denominados plan
BB, ya que los dos primeros
ministros de economa eran
ejecutivos de la firma Bunge
y Born), fracasan, y comienza
una
segunda
ola
de
hiperinflacin, con tasa del
40% mensual en Diciembre
de ese ao
1990
Agosto:
Irak
(Sadam
Hussein) invade Kuwait,
desestabilizando la zona
Noviembre: Se reunifica
Alemania
Termina la era Thactcher
en Gran Bretaa
Se
privatizan
ENTEL
(Empresa
Nacional
de
Telecomunicaciones)
y
Aerolneas Argentinas.
Se reestablecen las relaciones
diplomticas
con
Gran
Bretaa.
El Coronel Mohamed Al
Seineldn ocupa el Edificio
Libertador
y
parte
del
Regimiento de Patricios (la
revuelta dura pocas horas)
PLAN BONEX Anunciado en

los primeros das de enero.
Consisti
en
el
canje
compulsivo de los depsitos
a plazo fijo y cajas de ahorro,
y los ttulos pblicos de
deuda
interna,
todos
existentes al 28 de Diciembre
de 1989, cambindolos por
un ttulo pblico en dlares a
10 aos de plazo (BONEX
SERIE 89); recuerdo en
aquella poca que trabaja en
un Banco privado como
asistente de negocios y
realizbamos operaciones a
plazo fijo en la ltima semana
de Diciembre a tasas de
aproximadamente el 250%
mensual.
Esto fue acompaado de la
prohibicin temporal a las
entidades financieras de
recibir depsitos a plazo fijo,
el otorgamiento de crditos
(se dieron de baja todas las
autorizaciones para girar en
descubierto)
en
moneda
nacional; solo podan dar
crditos en BONEX o en
divisas a tasas libre, y recibir
depsitos en BONEX o
divisas.
A pesar que esta medida
signific una puncin del 60%
de la base monetaria y una
esterilizacin de creacin de
la monedad no se logr el
efecto deseado que era la
baja de la cotizacin del dlar
(ya que se deba vender
divisas
para hacerse de
moneda nacional y poder
realizar las operaciones) y de
la inflacin, ya que las tasa
inflacionarias alcanzaron los
siguientes
valores:
para
Enero el 79%, para Febrero
el 61% y en Marzo el 95%,
cayendo luego a una tasa del
8% mensual)
En Marzo se lanza el Plan
ERMAN III, reafirmando el
rumbo
neoliberal
y
profundizndolo, a causa de
la recesin se redujeron las
124
importaciones
y
se
incrementaron
las
exportaciones, se congelaron
los salarios y se contina con
la
reforma
del
Estado
(achicamiento), esto logra
que a partir de Abril la tasa
de inflacin se reduzca,
aunque
sigue
siendo
elevada, sobre fines de este
ao
se
recrudece
las
expectativas inflacionarias.
1991
17 de Enero: 1 Guerra
del Golfo ( Coalicin de
Occidente,
encabezada
por EEUU lucha contra
Irak) Presidente de EEUU
George Bush (padre)
Ministro
de
Economa:
Domingo
Felipe
Cavallo
(01/03/91 a 06/08/96)
PLAN
DE
CONVERTIBILIDAD
LEY
23928 (1 DE Abril de 1991)
26 de Marzo se firma acuerdo

para la creacin del Mercosur
21 de Diciembre: Se
formaliza la disolucin de
la URSS (Unin de
Repblicas
Socialistas
Soviticas)
Luego de muchos aos se

demuele un edificio que era el
emblema de la vergenza
nacional: El Albergue Warnes
Este plan tena tres ejes

fundamentales:
1)La piedra angular era la
Ley de convertibilidad que
estableca
una
paridad
cambiaria fija y respaldo total
de la moneda en circulacin.
A 10.000 = 1 U$S
Libre
convertibilidad
a
moneda nacional respecto a
cualquier moneda extranjera.
Los contratos se deban
cumplir
en
la
moneda
pactada. La emisin debe
estar respaldada en un 100%
por
reservas
de
libre
disponibilidad (oro, divisas,
ttulos de otros pases y
ttulos nacionales).
Se
prohiba la indexacin.
1)Apertura comercial: se
eliminan las restricciones a
las importaciones, medida
que estaba apoyada en la
idea, de que de esa forma no
se iban aumentar los precios
por la competencia externa.
Otras de las medidas es
anular cualquier tipo de
regulacin de honorarios
profesionales.
2)Reforma del Estado: se
congelan las vacantes y se
comienza
con
un
achicamiento del Estado,
comenzando con un proceso
privatizador de empresas
pblicas.
1992
7 de Febrero: El Tratado
de Maastrich, establece la
Unin Europea.
Premio Nobel de la Paz:
Rigoberta Mench (india
quechua que lucho por los
derechos
de
los
indgenas)
17 de Marzo: Sangriento
atentado contra la Embajada
de Israel.
10 de Abril: Inauguracin del
nuevo Edificio de la Biblioteca
Nacional.
En este ao se privatizan entre
otras empresas del Estado a:
SOMISA, Obras Sanitarias de
la Nacin y la Caja Nacional
de Ahorro y Seguros.
1 de Enero Nuevo signo

monetario (Dec. 2128/91)
Peso Convertible, paridad 1$
(Peso Convertible) = 1 U$S
23 de Setiembre
NUEVA
CARTA ORGANICA DEL
BCRA LEY 24.144
Uno de las ms importantes
disposiciones es que se le
otorga
una
total
independencia del Poder
Ejecutivo
125
Los encajes en moneda

nacional se disminuyeron,
aumentndose
los
de
moneda extranjera
La creacin o absorcin de
dinero quedan supeditadas a
factores
exgenos,
reeditndose un sistema
similar al antiguo gold
standard (patrn oro), no ya
como patrn el oro sino el
patrn dlar.
1995
Se inicia el ao con la
crisis
mexicana
denominada
Efecto
Tequila afectando al resto
del
mundo
a
consecuencia
de
la
globalizacin.
7 de Junio: Jacques
Chirac. Presidente de
Francia.
15 de Marzo: Se sanciona la
Ley de flexibilizacin laboral.
Es reelegido Presidente de la
Nacin el Dr. Carlos Sal
Menem
Se
realizan
los
juegos
panamericanos en la ciudad
de Mar del Plata.
29 de Junio: Acoplamiento
de la nave espacial
estadounidense, Atlantis,
con la estacin rbital
sovitica MIR
1996
1997
1998
1999
2014
Aparecen vestigios de
vida primitiva en Marte.
Aparece el mal de la vaca
loca
(encefalopata
espongiforme)
Se clona por primera vez
un animal. La oveja Dolly
Fallece la Madre Teresa
Fines de Agosto: Wall

Street tuvo su peor baja
desde 1987, esto fue
motivado
por
las
dificultades por la que
atravesaban
Rusia
y
Japn, agudizndose en
el sudeste asitico y de
all a todo el mundo.
Mayo: 11 pases europeos
proclaman el nacimiento
del Euro ()
Los signatarios iniciales
fueron: Alemania, Francia,
Italia, Espaa, Blgica,
Holanda,
Irlanda,
Portugal,
Austria,
Finlandia y Luxemburgo.
1 de Enero: comienza a
circular en Europa el Euro
()
Se profundiza la reconversin
del sistema bancario (cierre
de entidades
oficiales,
provinciales, reduccin de
bancos
cooperativos
y
avance de los de capital de
origen
extranjero)
especialmente despus de la
crisis financiera mexicana
conocida como el efecto
tequila, proceso que se
detiene en 2001 por la crisis
econmica,
financiero,
poltica y social de ese ao.
En 1989 los
20 bancos
lderes tenan el 68% de los
depsitos y en el ao 2000
acaparaban el 84%.
25 de Enero: Asesinan al
periodista Jos Luis Cabezas.
El Colegio Monserrat de
Crdoba es obligado a aceptar
mujeres como alumnas.
El
Banco
Hipotecario
Nacional es transformado en
sociedad annima y deja de
ser un banco estatal para ser
una entidad mixta.
Debido a la gran
dependencia de la actividad
interna a los flujos de
capitales externos, la crisis
que comienza a fines de
Agosto en los EEUU nos
golpea con gran fuerza,
evidencindose no solo en la
cada de la cotizacin de los
ttulos sino tambin acompaada por una fuga de
capitales.
Modificacin de la Carta
Orgnica del BCRA, se ampla
la funciones del mismo
126
10.4.5.- CRISIS FINANCIERA DEL AO 2001

EL CORRALITO, EL CORRALN, PESIFICACIN Y
REPROGRAMACIN DE DEPSITOS
Antes de comenzar a analizar la situacin de crisis que detona violentamente en Diciembre
de 2001, debemos ver como se encontraba el sistema financiero comparativamente entre el
ao 1989 a 2001.
Cuadro comparativo de la estructura del sistema financiero
1989
2001
Bancos Oficiales
Nacionales
Provinciales y Municipales
4
31
2
11
Bancos Privados
Locales
Extranjeros
Cooperativos
58
10
50
32
39
2
Total de Bancos
153
86
38
23
7
19
3
0
221
108
Compaas Financieras
Cajas de Crdito
Soc de Ahorro y Prstamo
TOTAL DE ENTIDADES
127
En 1989 los 20 bancos lderes tenan el 68% de los depsitos y en el ao 2000

acaparaban el 84%.
Como se ve se produjo un achicamiento en cantidades de entidades, pero es muy
importante la concentracin que se haba producido.
Ya en Marzo de 2001 se comienzan a vislumbrar problemas econmicos (alta inflacin, fuga
de capitales y dificultad para mantener la convertibilidad), por lo cual se convoca a Cavallo
para que asuma el ministerio de economa a partir del 20 de ese mes; los inconvenientes
siguen agravndose y ante la falta de apoyo externo (llmese FMI o el Banco Mundial)
desembocamos en los hechos que a continuacin se explican.
El 1 de Diciembre de 2001, el ministro de Economa Domingo F. Cavallo, por medio del
Decreto 1570/01, y a los efectos de evitar el retiro de fondos del sistema bancario y su
consecuente colapso, decide poner un tope de extraccin semanal, en las cuentas de
depsito, de dinero en efectivo (que en el primer momento fue de $ 150.00). A esta
situacin se la denomin corralito y trajo como consecuencia la bancarizacin forzada de
miles de argentinos.
Con el transcurrir de los das y ante distintas presiones de la gente, las normas sobre
extraccin fueron cambiando, esto no fue suficiente y el ambiento social, econmico y
poltico se fue caldeando hasta que el da 20 de Diciembre, el Presidente de la Nacin el Dr.
Fernando De la Ra tuvo que renunciar.
A continuacin se suceden hechos que son impensables que sucedan en un pas coherente y
lgico, como ser haber tenido 5 Presidentes en el trmino de 10 das. Lo enunciado no es lo
nico disparatado que sucede, sino que tambin se profundiza el corralito y se declara el
pas en default.
Con la asuncin del Dr. Eduardo Duhalde el 2 de Enero de 2002 y su ministro de economa
el Dr. Jorge Remes Lenicov, se dan nuevas pautas para evitar la extraccin de efectivo,
cerrando el cerrojo de tal forma que se llega a la reprogramacin de la devolucin de los
depsitos ya sea en moneda nacional como en moneda extranjera (corraln).
En
Febrero/2002 se declara la emergencia econmica y por sta se decide realizar la
pesificacin de los depsitos en moneda extranjera, la misma se realiza en una relacin de 1
U$S = $ 1.40 (es la primera vez en la Repblica Argentina que se transforman en moneda
nacional), a travs del Decreto 214/02. Dicha pesificacin fue asimtrica, ya que los
depsitos se canjearon en la relacin mencionada, pero los crditos hasta ciertos montos se
pesificaron en la relacin 1U$S = $ 1
La forma de devolucin (reprogramacin) fue cambiando de tal manera que se convirti en
un verdadero laberinto poder entender las distintas posibilidades que tenan los ahorristas
para recuperar sus depsitos.
A continuacin presento un esquema impreso en el Diario La Nacin, como complemento del
artculo escrito por Hugo Alconada Mon, titulado Manual para Ahorristas en el que explica el
intrngulis normativo (Aparecido el da 15/09/02 en la seccin de Economa y Negocios).
MANUAL PARA AHORRISTAS
2001/NOVIEMBRE
Situacin original
128
DICIEMBRE
OPCION A
2002/FEBRERO 4
Pesificacin
OPCION B
CORRALITO: Congelamiento de
depsitos Dec. 1570/01
U$S 1 = $ 1.40
Dec. 214/02
OPCION C
FEBRERO 28
Fecha lmite para solicitar la

desprogramacin parcial
5
MARZO 12
Dec. 494/02
8
10
11
JUNIO 15 Dec. 905/02

12
13
SETIEMBRE 16
Canje II Dec 1836/02
14
15
16
Decreto 1570/01: Ministro de Economa - Dr. Domingo Felipe Cavallo

Vigencia desde el 01/12/01
Medidas:
Las entidades sujetas al contralor de la superintendencia

de entidades financieras y cambiarias (SEFYC) NO podrn:
Operaciones activas nominadas en pesos

No podrn ofrecer tasa superiores por los depsitos en pesos
respecto a los depsitos realizados en moneda extranjera
Los saldos tanto activos como pasivos podrn convertirse en
Dlares.( Este disposicin mantuvo vigencia desde el 01/12/01
hasta el 07/01/02 => inciso derogado por el art. 7 de la Ley
25561 " Las deudas o saldos convenidos en pesos y convertidos
en moneda extranjera al 30/11/01, se mantendrn en su
moneda original de constitucin"
Congelamiento de los depsitos bancarios. Bancarizacin forzada.
Topes en los retiros semanales de efectivo = no ms de $ 250.00 por
semana, por titular y por cuenta en cada entidad financiera.
(Prohibicin vigente para todo tipo de depsitos desde el 01/12/01 al
06/12/01)
o
o
o
o
o
o
Excepciones (Dec 1606/01 vigente desde el 06/12/01)

Retiros de efectivo necesarios para atender
el pago de sueldos que no deban realizarse por va bancaria.
Retiros por parte de las casas de cambio para su
funcionamiento normal.
Retiros de los depsitos realizados en efectivo con posterioridad
al Dec. 1570/01 (01/12/01)
Operaciones autorizadas por el B.C.R.A.
Excepcin incorporada por la Ley 25557:
Libre disponibilidad de depsitos realizados a consecuencia de :
129
Sueldos, haberes, remuneraciones o indemnizaciones.

Jubilaciones y otros previsionales
Beneficios sociales y de la seguridad social
Los de carcter alimentario en general.
Ley 25561 Emergencia econmica

Sancionada el 06/01/02 Reglamentada por Dec 71/02 (09/01/02)
Se deroga la convertibilidad (Ley 23.928)
No se admite actualizacin monetaria, indexacin de precios, variacin de costos o
repotenciacin de deudas.
Se reestructura las deudas de personas fsicas y jurdicas manteniendo las
condiciones originales pero pesificadas con una relacin de U$S 1 =$ 1, en los
siguientes casos:
Crditos hipotecarios para adquirir, ampliar, refaccionar y construir
vivienda nica (importe original U$S 100.000)
Crditos personales => destino consumo hasta U$S 10.000
Crditos para PYMES hasta U$S 100.000
El BCRA realizar las operaciones de compra-venta de U$S a
$1.40
Comienzo del rescate de las cuasi monedas (ttulos de deuda

emitidos por los estados provinciales en reemplazo de las monedas)
Se suspende la intangibilidad de los depsitos alcanzados por el

Dec. 1570/01
Decreto 214/02: Ministro de Economa - Dr. Jorge Remes Lenicov

Sancionado el 03/02/02
Decreto de pesificacin asimtrica
Medidas:
Transformacin a Pesos de obligaciones de dar sumas de dinero, por cualquier causa
u origen, judiciales o extrajudiciales, en U$S u otra moneda extranjera existentes a
la sancin de la Ley 25561, sino hubieran sido convertidas, ya en Pesos.
Excepciones determinadas por Dec 410/02 (08/03/02)
Financiaciones vinculadas con el comercio exterior.
Saldos de tarjetas de crdito por consumos realizados en el exterior.
Obligaciones del Sector Pblico o Privado en la cual resulta aplicable la ley
extranjera.
Conversin a Pesos de los depsitos en U$S u otra moneda extranjera existentes en
el sistema financiero a $ 1.40 por cada U$S; las entidades financieras cumplirn su
obligacin devolviendo los pesos a la relacin indicada.
Las deudas con el sistema financiero sern convertidas a $1 por cada U$S 1
Las deudas y los depsitos sern ajustados por el CER (coeficiente de estabilizacin
de referencia) a partir del 30/09/02 por importes menores a $ 400.000
Esto fue modificado en Set/02 por el siguiente ajuste:

Crditos hipotecarios para vivienda nica, no importa el monto
del mismo
Prstamos personales hasta $ 12.000
Prstamos personales con garanta prendaria hasta $ 30.000
Se les aplicar el CVS (coeficiente de variacin salarial)
Creacin de un bono para solventar el desequilibrio de la pesificacin asimtrica.
Las deudas privadas existentes a la Ley de Emergencia (Ley 25561) se convertirn a
$ 1 = U$S 1
Reprogramacin en la devolucin de los depsitos.
130
REFERENCIAS:
OPCION A:
1. $ 7.000,00 Pasan a una cuenta a la vista, donde se poda retirar el
efectivo; $ 300,00 semanales o $ 1.200,00 por mes
2. $ 21.000,00 Se reprogramaron para ser devueltos en 18 cuotas a
partir de Julio de 2003.
OPCION B:
3. $ 28.000,00 : Se desafecta en su totalidad si se esta en alguna de las
siguientes situaciones
a) Ser mayor de 75 aos
b) El importe corresponda a alguna indemnizacin (especialmente
laboral)
c) Para la compra de bienes registrables. El banco no entregaba el
efectivo sino un certificado para ser entregado como parte de
pago al vendedor del bien.
OPCION C:
4. $ 28.000,00: Monto reprogramado para ser cobrado en 18 cuotas a ser
cobradas a partir de Julio de 2003
Decreto 494/02: Ministro de Economa - Dr. Jorge Remes Lenicov
Medidas: Cambio en las opciones de recupero de los depsitos
reprogramados.
5. BONO $: se poda optar por este bono, con un plazo de devolucin al
ao 2007
6. BONO U$S : otra opcin era aceptar el BONO U$S, cuyo plazo de
devolucin era 2012, con una tasa del 2% anual o LIBO + 1%
7.
Continuar reprogramado
Canjearlo por BONO U$S
Canjearlo por BONO $
Decreto 905/02: Ministro de Economa - Dr. Roberto Lavagna
Medidas: 1 canje de depsitos reprogramados.
8. BODEN U$S: Plazo de devolucin ao 2005. Tasa LIBO. Slo para depsitos de
menos de U$S 10.000,00 originales
9. BODEN $: Los BONOS $ son convertidos automticamente en este tipo de ttulo.
Plazo de devolucin 2007 Tasa 2%
10. BODEN U$S: Los BONOS U$S son convertidos automticamente en este tipo de
ttulo. Plazo 2012 Tasa LIBO
11. CEDROS: Ttulos emitidos por cada banco, con renta y amortizacin, existen 17
variantes de los mismos. El cliente que estaba reprogramado poda optar por los
CEDROS o continuar con la reprogramacin.
131
Canje II: Ministro de Economa - Dr. Roberto Lavagna

Decreto 1836/02 (16/09/02)
12. LIBERACIN PARCIAL: Se poda retirar todo el efectivo slo para fondos que al
31/05/02 eran menores a $ 7.000,00
13. BODEN $: Opcin de seguir manteniendo los BODEN $ ya entregados. Los que
tienen CEDROS o continuaban reprogramados pueden canjearlos por este ttulo.
14. NOTA BANCOS: Opcin de canjear los BODEN $ o los BODEN U$S recibidos
por ste nuevo bono emitido por cada banco cuyo plazo de devolucin es 2013
con una tasa: CER + 2%. Cuenta con garanta adicional del Estado Nacional.
Tambin los que tienen CEDROS o continuaban reprogramados pueden
canjearlos por este ttulo.
15. BODEN U$S: Nuevo BODEN U$S Plazo 2013 Tasa LIBO Garanta adicional de
cada banco. Los que tienen BONOS U$S ( 2012) , CEDROS o continuaban
reprogramados pueden canjear sus tenencias por este nuevo bono.
16. CEDROS: Se poda continuar reprogramados con CEDROS, lo que cambia es
que se pueden comercializar en el Mercado de Valores
Por los hechos sucedidos posteriormente ver el captulo 7 puntos 7.3 de este mismo libro.
9.4.6.- CONCLUSIONES
Hemos analizado el dinero sus funciones, como se crea, su historia y evolucin, su relacin con la
economa y debemos concluir que: "el dinero, la banca y la economa se encuentran interrelacionadas de
una forma indisoluble, ya que cualquier situacin que afecte a alguno de los elementos mencionados, en
el corto plazo afectar al resto de ellos".
132
CAPITULO 11
11.1.- Garanta de los depsitos. Introduccin
Antes de introducirnos a estudiar como funciona el sistema de garantas de
depsitos en la Repblica Argentina, debemos analizar: Es necesario?, Como funciona? ,
Es lo nico que debe existir para que el sistema financiero pueda devolver en tiempo y
forma los depsitos que ha recibido?.
11.2.- Argumentos en pro y en contra para un sistema de garanta de

los depsitos
Cual es la importancia de contar con un sistema financiero adecuado que permita
devolver los depsitos? Utilizando las palabras de Alfredo C Rodrguez 96 .... La seguridad y
el uso de los depsitos no son, como en los de otro carcter, del inters exclusivo de las dos
partes que intervienen, sino de todos los sectores, ya que constituyen el ahorro de la
comunidad y son las fuentes de recursos para asistir crediticiamente a las empresas....,
como se ve es no solo es un problema individual, sino es de todo el pas, ya que el ahorro
de unos se convierte en recursos (a travs de crditos) para movilizar la inversin.
No hay mejor sistema de garanta de depsitos que aquel que no es necesario usar,
estoy queriendo decir que es preferible que el sistema se sanee en forma preventiva antes
de tener que devolver por medio de garantas los depsitos, ya que esto ltimo traer
acarreado prdidas para el ahorrista y la falta de confianza en el sistema con lo cual se
estara afectando la posibilidad de inversin en el pas.
Este tema ha ocasionado diversas opiniones y posiciones, a saber:
a) No garantizar los depsitos: Esta posicin esta basada en la idea que no
se debe garantizar de ninguna manera los depsitos bancarios, ya que
como cualquier otra actividad econmica estos implican un riesgo, y los
depositantes deben asumirlo en forma individual.
b) Otros en cambio, en concordancia con lo expresado en los primeros

prrafos opinan que de alguna forma se debe garantizar la devolucin de
los depsitos ya que el depositante no cuenta con toda la informacin
necesaria, para estar seguro que la entidad elegida goza de la suficiente
solvencia,
asimismo como pueden aparecer factores externos
imponderables que puedan afectar al sistema financiero, es necesario
contar con dicha garanta.
11.3.- Pilares fundamentales de una red de seguridad financiera

Un buen sistema financiero se debe basar en ciertos pilares fundamentales que
logren que el mismo funcione sin mayores problemas y prevenir la aparicin de ellos, ante
la imposibilidad de esto ltimo se le debe dar la seguridad a los pequeos depositantes que
sus acreencias les sern devueltas; por lo tanto el sistema debe basarse en los siguientes
pilares.
11.3.1.- Supervisin y regulacin de las entidades
96
Rodriguez, Alfredo C Tcnica y organizacin bancarias Manual del Banquero Editorial Macchi 1980 . Pgina
168
133
Este es un elemento clave en la red de seguridad financiera, los argumentos clsicos

para basar su existencia son: por un lado para proteger a los pequeos ahorristas que no
cuentan con un acabado conocimiento financiero y por el otro es necesario preservar el
sistema de pagos, ya que a veces bancos solventes tienen que hacer frente a corridas
bancarias, ya sean producidas por problemas sistmicos o por contagio.
La supervisin y regulacin del sistema debe estar bien definida, no debe ser
discrecional, por lo tanto debe tener independencia del gobierno de turno para dotar al
mismo de seguridad jurdica. Los encargados de supervisar y controlar deben actuar en
forma pro-activa, a los efectos de detectar las dificultades por la que pueden empezar a
atravesar las entidades, y consecuentemente tener la autoridad suficiente para buscar los
programas de solucin de ellas. Reitero mi concepto: no hay mejor situacin que una
entidad siga funcionando, antes que tener que devolver los depsitos a travs de un sistema
de garantas.
Pero si el problema es de contagio: no hay entidad que pueda soportar una corrida
bancaria (retiro masivo de depsitos), en esa caso para evitar ese tipo de corrida el Banco
Central debe tener como poltica, la inyeccin de fondos a los bancos solventes, o sea que
debe brindar el servicio de prestamista de ltima instancia. Este servicio esta basado en el
principio de Bagehot97 : Se debe proporcionar de liquidez a bancos solventes pero de
liquidez insuficiente a fin de evitar quiebras bancarias.
Hago hincapi en que la asistencia debe hacerse a bancos solventes que estn
atravesando problemas de liquidez, nunca se debe asistir a entidades con problemas de
solvencia, ya que estaramos salvando a temerarios o estafadores.
Al momento de escribir esto (setiembre de 2009) se esta saliendo de una crisis
financiera mundial, en la cual los pases ms desarrollados tuvieron que realizar operaciones
de salvatajes a las entidades financieras a los efectos de que no colapsara el sistema; Paul
Krugman98 a este respecto utiliza la siguiente metfora: imagine un paciente que debi ser
llevado en situacin altamente crtica a la sala de emergencias. S, su vida puede haber sido
salvada justo a tiempo, pero eso no quiere decir que est listo para abandonar el hospital.
Y agrega que hasta ahora no se ha visto demasiado movimiento para aumentar las
regulaciones, as que temo que en unos cinco aos el sistema no ser demasiado diferente
del que tenamos en 2007, con lo cual seremos vulnerables a una nueva crisis 99. En un
intento de aplicar algn tipo de regulacin en el sistema financiero en la ltima semana de
setiembre de 2009 se reuni en Pittsburgh el G-20 (grupo de las 20 economas ms
desarrolladas del mundo), de la misma se han propuesto reformas sistmicas que incluyen
al Fondo Monetario Internacional. En principio el FMI debe transformarse dando ms voz a
los pases emergentes como China, Brasil e India, y desprenderse de su tecnocracia
conservadora(como primer paso se design a Zhou Xiaochan, gobernador del banco central
chino, como presidente del FMI) . Junto a esto se cre la Junta de Estabilidad Financiera
(JEF, FSD en ingls) a cargo de Mario Draghi (Presidente del emisor italiano); lo que no se
pudo resolver es el tema de la limitacin de las remuneraciones de operadores (algo muy
criticado, ya que en plena crisis los operadores cobraban cifras siderales cuando los Estados
estaban salvando o asistiendo a las entidades que ellos manejaban) y otro inconveniente sin
resolver es el monopolio en el negocio de ttulos no estatales y otros instrumentos
financieros que seguir reteniendo la banca privada.
11.3.2.- Fondo de liquidez Bancaria
Debe existir un fondo que pueda antes situaciones problemticas de las entidades
otorgarles prstamos a efectos de solucionar el mismo, otra situacin podra ser, adquirir
entidades en problemas y venderlas ya sea en block o desguasada en sucursales. Este fondo
otorga la posibilidad de que las entidades con problemas puedan seguir funcionando ya sea
97
Bagehot, Walter(1826-1877) Economista britnico, autor de Lombard Street: A Description of the Money
Market (1873) , profundo estudio del mercado financiero de Londres, siendo la obra clsica de referencia sobre las
estrategias a aplicar ante crisis bancarias
98
Krugman Paul (1958) Premio Nobel de Economa (2008) por sus anlisis sobre los patrones comerciales y la
localizacin de la actividad econmica.
99
Opiniones vertidas en entrevista realizada para la La Nacin Revista del 13/09/09
134
con su estructura original o sus clientes sean absorbidos por otras entidades dndole la
seguridad del recupero de sus acreencias.
11.3.3.- Garanta de depsitos
En este caso nos estamos refiriendo a la seguridad en la devolucin de los depsitos,
independientemente de la situacin de la entidad y la existencia de otro tipo de acreedores.
Bsicamente existen dos tipos
10.3.3.1.- Garanta Estatal: Es el Estado el que garantiza los depsitos, los
defensores de este tipo de garanta se basan en: Dado que el Estado es el supervisor del
sistema y tiene como obligacin de informar cuando alguna entidad pueda estar en riesgo,
si la misma debe liquidarse ha sido por que su funcin no fue bien cumplida por lo tanto le
cabe la responsabilidad en este hecho.
10.3.3.2.- Seguro de Depsitos: Estn a cargo de organismos especializados con
aporte de capital: estatal, privado o mixto; la tendencia actual es que el Estado haga
un aporte inicial, pero las entidades financieras que componen el sistema deben
seguir aportando para la conformacin del fondo.
Este puede ser obligatorio, optativo, de cobertura ilimitada o cobertura limitada.
A este respecto la Asociacin Internacional de Aseguradores de Depsitos (International
Association of Deposit Insurers - IADI) 100 elabor una serie de principios bsicos que deben
tener los sistemas de seguros de depsitos:
1) Objetivos: contribuir a la estabilidad del sistema financiero y proteger a los
depositantes con menor cultura financiera.
2) Mandato: definido formalmente y aclarado que papel desempea en la red de
seguridad.
3) Poder: debe contar con los poderes necesarios para cumplir con su mandato.
4) Gobierno: Debe estar estructurado de tal forma que se minimice la influencia poltica
y privada, y la existencia de conflictos de intereses de los miembros del gobierno del
ente.
5) Relacin con otros miembros de la red de seguridad: Debe existir intercambio de
informacin veraz, oportuna y relevante entre los miembros que componen la red de
seguridad. Cae de maduro que debe mantenerse la confidencialidad de dicha
informacin
6) Asuntos transfronterizos: Debe existir una, una vez asegurada la confidencialidad, un
intercambio de informacin entre aseguradoras de depsitos de distintas
jurisdicciones.
7) Obligatoriedad: este tiene como fundamento que todo el sistema este incluido y no
entren al mismo solo las entidades con problemas, lo que desnaturalizara la esencia
del sistema.
8) Cobertura limitada: se debe determinar claramente cuales son los depsitos
asegurados y hasta que monto se cubre; esto debe ser creble y consistente para
cubrir a la mayora de los depositantes. Se argumenta que no debe ser ilimitada por
que eso aumentara el riesgo moral. El riesgo moral es la propensin a asumir
mayores riesgos con la tranquilidad que no existirn sanciones por esto; esto se
aplica tanto al ahorrista cuando deposita en entidades que ofrecen tasas de inters
desmedidas, sabiendo que aunque el banco quiebre el va a recuperar todo, como as
tambin al banquero cuando asume riesgos sabiendo que aunque tenga problemas el
seguro cubrir sus riesgos.
9) Financiamiento: Debe ser confiable el mismo, ya que el sistema debe contar con los
mecanismos necesarios para realizar la devolucin de los depsitos en forma
expedita. Este financiamiento puede ser:
100
Principio Bsicos para Sistemas de Seguro de Depsitos Eficaces IADI 29/02/08
135
a. Ex Ante: se requiere que se acumule y mantenga un fondo para cubrir las

solicitudes necesarias, este es el tipo de financiamiento que tiene las mayores
ventajas.
b. Ex Post: Los fondos se obtienen luego de que el banco ha fallado, entonces
los dems integrantes del mismo realizan su aporte
10) Cuotas diferenciadas: Los aportes debern realizarse en funcin del perfil individual
del riesgo de cada banco, debiendo ser claras para todos los miembros
11)Concientizacin del pblico: Es esencial que el pblico est debidamente informado
sobre los beneficios y las limitaciones del seguro.
12)Proteccin legal: Tanto los miembros que trabajan para las aseguradoras de
depsitos, como otros miembros integrantes de la red de seguridad financiera deben
estar protegidos contra demandas motivadas por sus decisiones y acciones de buena
fe desarrolladas en cumplimiento de sus mandatos. La misma debe estar legislada
adecuadamente.
13)Tratamiento de los responsables de una insolvencia bancaria: Se debe contar con
facultades para investigar y promover acciones contra los responsables de una
insolvencia bancaria. Esta es otra forma de mitigar el riesgo moral al constituir un
fuerte disuasivo de actos indebidos.
14)Facultad para establecer un banco puente: Ya sea por la misma aseguradora o por
otro miembro de la red de seguridad (por ejemplo fondo de liquidez bancaria), con le
objeto de contribuir a preservar la operacin de funciones bancaria clave mediante la
adquisicin de activos y asuncin de pasivos del banco insolvente hasta el momento
final de resolucin
15)Reembolso a depositantes: Deben existir procesos y sistemas de evaluacin de los
depsitos asegurados, para definir con claridad a quin y por cual monto se
devolver. Tambin deben implementarse mecanismos de informacin a los
depositantes afectados y plazos de devolucin giles.
11.4.- Algunos pases en los cuales se aplica el seguro de depsitos.

11.4.1- Estados Unidos
La cobertura del seguro de depsito est a cargo de la Federal Insurance Corporation (FDIC,
es un organismo federal). Es una agencia independiente del gobierno de los Estados Unidos
que protege a los depositantes siendo miembros de este bancos y asociaciones de ahorro,
est establecido desde 1933 y cubre todas las cuentas de depsito, incluyendo cuentas
corrientes y de ahorro, cuentas de depsito en el mercado monetario y certificados de
depsito; no cubriendo otros productos y servicios financieros tales como acciones, bonos,
fondos mutuos, plizas de seguros de vida, anualidades o ttulos que ofrezcan los bancos.
La fuente de financiacin es mixta, o sea que aportan tanto las entidades financieras como
la Reserva Federal, la administracin est a cargo de la Reserva Federal (tener en cuenta
que este organismo es el banco central de los Estados Unidos, es autrquico y no depende
del gobierno); las primas que aportan las entidades estn ajustadas a riesgo.
Antes de la crisis del ao 2008 el lmite de la cobertura era de 100.000 dlares, actualmente
se ha aumento la cobertura a 250.000 dlares por titular y por entidad.
11.4.2.- Espaa
El sistema de garantas espaol se compone de 3 Fondos de Garanta de Depsitos (FGD):
a) Fondo de Garanta de Depsitos en Establecimientos Bancarios (FGDEB)
b) Fondo de Garanta de Depsitos en Cajas de Ahorro (FGDCA)
c) Fondo de Garanta de Depsitos en Cooperativas de Crdito (FGDCC)
136
Su administracin est a cargo de la Sociedad Gestora de los Fondos de Garanta de

Depsitos en Entidades de Crdito (SGFGD), esta sociedad tiene personalidad jurdica
pblica y fue constituida por los tres fondos anteriormente mencionados, su composicin es
mixta, ya que est integrada por ocho miembros, de los cuales cuatro representan al Banco
de Espaa y cuatro en representacin de las entidades adheridas.
Los fondos estn constituidos por aportes que realizan las entidades adheridas, no
ajustando las primas a riesgo.
Hasta el ao 2008 el lmite de la cobertura alcanzaba los 50.000 (aproximadamente
dlares 25.000), a partir del 10 de octubre del ao 2008 por Real Decreto 1642/2008 la
cobertura se elev a 100.000 (aproximadamente unos dlares 69.000).
11.4.3.- Japn
En este pas el seguro de depsitos est a cargo de Deposit Insurance Corporation of Japan,
tanto la fuente de financiacin como la administracin es mixta y sus primas no estn
ajustadas a riesgo.
La cobertura mxima alcanza los 10 millones de yen (aproximadamente dlares 114.000),
no cubre depsitos en moneda extranjera, ni los depsitos entre entidades financieras. Cabe
destacar que la cobertura no ha sido modificada en la crisis del 2008.
11.4.4.- Brasil
Aqu, el sistema est conformado por el Fundo Garantidor de Crditos (FGC -Fondo
Garantizador de crditos Para Crditos) tanto la fuente de financiacin, como la
administracin es de tipo privado, los aportes de primas no estn ajustadas a riesgo.
El lmite de cobertura en este caso alcanza los 60.000 Reales (aproximadamente unos
33.500 dlares).
11.5.- Antecedentes de sistemas de garanta en la Repblica

Argentina
A efectos de analizar los antecedentes y evolucin de los distintos sistemas de garanta de
depsitos que funcionaron en la Argentina, detallaremos por periodos los hechos ms
relevantes.
1)
2)
3)
4)
5)
De 1935 a 1946: la primigenia ley de bancos, ley 12.156 (sancionada el 28/03/1935)

estableca en su artculo noveno un privilegio General, para los depsitos de ahorro
hasta la suma de peso moneda nacional 5000 pudiendo elevarse a peso moneda
nacional 10.000 si el depositante era una entidad mutual o cooperativa.
De 1946 a 1957: en esta poca se nacionaliz los depsitos, por lo tanto se impuso de
jure y de facto una garanta ilimitada y absoluto de los depsitos bancarios por parte
de la Nacin, ya que ellos eran recibidos por cuenta y orden del BCRA (estatizado).
De 1957 a 1969: dictada la ley 14.467, el S.A. estableci en su artculo 11: el BCRA
adelantara los fondos para la devolucin de los depsitos de las entidades liquidadas, o
su transferencia a otro banco, respaldndose en la afectacin de los activos y de otras
garantas a satisfaccin de ste, no se incluyen esta norma a los bancos oficiales.
De 1969 a 1971: se sanciona la primer Ley de Entidades Financieras, Ley 18.061.
Articul 49 se dispona un adelanto de fondos similar al ya establecido por la ley
14.467, aclarndose que solamente cubran los depsitos en moneda nacional, y
quedaban excluidos de esta norma: los bancos oficiales, otros intermediarios bancarios
y los intermediarios no bancarios.
De 1971 a 1973: por Ley 18.939 se crea el Fondo Nacional de Garanta de los
Depsitos, administrado por el BCRA, no llega a constituirse y en su lugar se
137
reemplaza por un Fondo de Garanta de los Depsitos (Ley 20.040 del 27/12/1972,
con vigencia desde el 01/01/1973). Aqu se implanta un sistema por el cual el BCRA en
caso de liquidacin de una entidad financiera privada de carcter nacional regir por la
Ley 18.061 y no comprendidas en su artculo 49, adelantara los recursos necesarios o
transferencias a otra entidad los depsitos constituidos en pesos, dicha cobertura
alcanzaba los $ 20.000; subsistiendo para los bancos comerciales lo establecido en el
artculo 49 de la Ley 18.061.
6)
De 1973 a 1977: se reimplantar el rgimen de nacionalizacin de los depsitos por
Ley 20.520 (promulgada el 16/08/1973, con vigencia para los bancos comerciales y
cajas de ahorros desde septiembre de 1973 y para los otros intermediarios financieros
desde el 01/02/1974), a consecuencia de esto se establecen nuevamente la garanta
de la Nacin en forma ilimitada sobre los depsitos en pesos y la registracin de los
depsitos se realizar a cuenta y orden del Banco Central. Se derogan las previsiones
del art. 49 de la Ley 18061 y tambin la Ley 20040.
7)
De 1977 a 1979: Es sancionada la Ley 21.495, que descentraliza los depsitos, entra
en vigencia desde el 01/06/77 junto con la Ley 21.526
(actual Ley de Entidades
Financieras). En el art. 56 de la LEF se dispona que si alguna entidad financiera
entrase en liquidacin el BCRA deba optar entre: a) acordar con otras entidades que
se hicieran cargo total o parcialmente de los depsitos, o b) adelantar los fondos
necesarios para la devolucin de los depsitos con cargo hacia la entidad financiera en
liquidacin con una tasa no inferior a la mxima de redescuentos, en ambos supuestos
por los depsitos en moneda nacional.
8)
De 1979 a 1982: Por Ley 22.051 se modifica el art. 56 de la LEF crendose un rgimen
de garanta optativo, oneroso y parcial ya solo cubra los depsitos en moneda
nacional. Por va reglamentaria se determin los alcances del mismo que eran:
garanta del 100$ para los depsitos de personas fsicas hasta $ 1 milln (monto
mnimo ajustable) y del 90% para los de personas jurdicas. En 1980 el tope mnimo
se elev a $ 100 millones (no ajustable) y a partir de 1982 se disminuy el porcentaje
al 90% de cobertura. Este rgimen fue perdiendo importancia con el tiempo debido al
xodo de las entidades componentes.
9)
De 1982 a 1992 : Una de serie de modificaciones en el sistema financiero tambin
operaron sobre el rgimen de garantas, llegando a 1991 aos en que se crea el
Fondo Especial Limitado para hacer frente a la garanta de depsitos, dicho fondo fue
formado por un aporte de U$S 50 millones en BONEX (Serie 1989) y con los aportes
de las entidades que adhirieran al sistema, como se ve este sistema tambin era
oneroso y optativo, teniendo como novedad que la garanta del BCRA se limitaba a los
montos existentes en el fondo, si no fueran suficientes entonces, hasta los montos
garantizados, los depositantes tenan los mismos privilegios que los previstos en la LEF
para los gastos y adelantos del BCRA.
10) De 1992 a 1995: Sancionada la Ley 24.144 (Carta Orgnica del BCRA -CO) el
23/09/92 se elimina de jure la garanta de los depsitos, la misma suprime
tcitamente el art. 56 y modifica el art. 49 ambos de la LEF, estableciendo un privilegio
especial y excluyente sobre los fondos del encaje legal y un privilegio general respecto
de todos los depsitos una vez satisfecho el crdito del BCRA101
101
LEF Art. 53 Los fondos asignados por el Banco Central de la Repblica Argentina y los pagos efectuados en
virtud de convenios de crditos recprocos o por cualquier otro concepto y sus intereses, le sern satisfechos a ste
con privilegio absoluto por sobre todos los dems crditos, con las siguientes excepciones en el orden de prelacin
que sigue:
a) Los crditos con privilegio especial por causa de hipoteca, prenda y los crditos otorgados conforme a lo
previsto por el artculo 17 incisos b) c) y f) de la Carta Orgnica del Banco Central de la Repblica
Argentina, en la extensin de sus respectivos ordenamientos. Los crditos otorgados por el Fondo de
Liquidez Bancaria (FLB) creado por el Decreto N 32 del 26 de diciembre de 2001, garantizados por
prenda o hipoteca, gozarn de idntico privilegio.
b) Los crditos privilegiados emergentes de las relaciones laborales, comprendidas en el articulo 268 de la
Ley 20.744 y sus modificatorias. Gozarn del mismo privilegio los intereses que se devenguen por las
acreencias precedentemente expuestas, hasta su cancelacin total.
c) Los crditos de los depositantes de acuerdo con lo previsto en el artculo 49, inciso e), apartados i) e ii).
Art. 49 inciso e): Con el orden de prelacin que resulta de los apartados siguientes tendrn privilegio general para
el cobro de sus acreencias por sobre todos los dems crditos, con excepcin de los crditos con privilegio especial
de prenda e hipoteca y los acreedores laborales enunciados en los incisos a) y b) del artculo 53, los siguientes.
138
11) Desde 1995: Mediante la Ley N 24.485 (12/04/1995) se crea el Sistema de Seguro
de Garanta de Depsitos, la ley se reglamenta por Decreto 540/95 creando el Fondo
de Garanta de los Depsitos (FGD), administrado por SEDESA SA (Seguro de
Depsitos SA). .
Mediante Decreto 32/2001 (27/01/01) se crea el Fondo de Liquidez Bancaria (FLB) con
el objeto de dotar de adecuada liquidez al sistema bancario, el cual ser administrado
tambin por SEDESA SA.
Se sigue manteniendo el privilegio para los ahorristas, de $ 50.000, pero como un
privilegio general oro sobre los dems crditos con excepcin de aquellos con privilegios
especiales como ser prendas e hipotecas, como se ve ya no se tiene un privilegio especial
exclusivo y excluyente sobre el encaje legal.
11.6.- Cmo funciona la red de seguridad en la Argentina

El sistema de red de seguridad bancaria en la Repblica Argentina est compuesto por las
instituciones que se consideran pilares fundamentales para un buen funcionamiento del
sistema financiero.
11.6.1- Supervisin y control
En la Repblica Argentina la supervisin y control del sistema financiero y cambiario
est a cargo del BCRA su carta orgnica, Ley 24.144, para lo cual posee un sector
denominado " Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias (SEFYC)".
Dicha superintendencia tiene por funciones: calificar a las entidades financieras segn lo
establecido en la Ley de Entidades Financieras, aprobar planes de regularizacin y
saneamiento de entidades financieras, cancelacin de la autorizacin para operar en
cambios, implementar y aplicar normas reglamentarias y por ltimo establecer los requisitos
a cumplir por la auditora de entidades financieras y cambiarias. Para ello cuenta con
facultades que le permiten: establecer los requisitos de informacin financiera y contable,
disponer la publicacin de balances mensuales, ordenada las entidades que si se no
desistan de llevar a cabo polticas de prstamos o de asistencia financiera que pongan en
peligro su solvencia, puede declarar la aplicacin de la ley de entidades a personas no
comprendidas especficamente la ley cuando su volumen de operaciones as lo amerite y por
razones de poltica monetaria, aplicar las sanciones que establezca la ley 21.526 y por
ltimo disponer la suspensin transitoria del funcionamiento de las entidades financieras
previa autorizacin del presidente del BCRA.
Como se ve en la Repblica Argentina el sistema de supervisin y control es fuerte y con
suficientes atribuciones para detectar y solucionar los desvos que pudieran tener las
entidades financieras en su actividad. Si lo comparamos con Estados Unidos nuestro sistema
tiene un sistema de supervisin y control mucho ms fuerte, ya que la supervisin y control
se realiza sobre todos los agentes financieros sin excluir a ninguno, cosa que no sucede en
los Estados Unidos ya que hay agentes financieros que no estn regulados y supervisados
por la Reserva Federal.
11.6.2.- Privilegio para los depositantes
Aunque ste no es un pilar para la red de seguridad de la Repblica Argentina existe, ya lo
hemos comentado cuando hablamos de los antecedentes de sistemas de garanta la
Repblica Argentina.
i)
ii)
Los depsitos de las personas fsicas y/o jurdicas hasta la suma de CINCUENTA MIL PESOS
($50.000), o su equivalente en moneda extranjera, gozando de este privilegio una sola persona por
depsito. Habiendo ms de un titular la suma se prorratear entre los titulares de la imposicin
privilegiada. A los fines de la determinacin del privilegio, se computar la totalidad de los depsitos
que una misma persona registre en la entidad.
Los depsitos constituidos por importes mayores, por las sumas que excedan la indicada en el
apartado anterior
139
La ley 21.526 en su artculo 49 inciso e) 102 determina que en caso de liquidacin de una
entidad financiera para un privilegio especial para el cobro de sus acreencias en funcin del
siguiente orden de prelacin:
a) Los crditos con privilegios especiales (hipotecas y prendas), los otorgados por el
BCRA (redescuento y adelantos transitorios) y los otorgados por el fondo de liquidez
bancarias con prenda e hipoteca.
b) Los crditos laborales
c) Los crditos de los depositantes hasta la suma de $ 50.000 o su equivalente en
moneda extranjera, por persona. Existiendo ms de un titular por cuenta se
prorratear el mismo; a estos efectos se computarn todos los depsitos que tiene
una persona en la entidad en liquidacin.
d) Los depsitos mayores a la suma anteriormente mencionada, por el importe del
exceso.
e) Pasivos comerciales otorgados a la entidad
f) Se excluyen los depsitos realizados por personas vinculadas directa o
indirectamente con la entidad
11.6.3.- Fondo de liquidez bancaria
Este fondo fue creado el 27/12/01 mediante decreto 32/2001, tena el objeto de dotar al
sistema financiero de una adecuada liquidez, a este efecto la administracin del mismo sera
realizada por SEDESA SA.
El mismo fue integrado con aportes del BCRA y de las entidades financieras, tena por objeto
otorgar prstamos a entidades financieras, adquirir activos de entidades financieras,
efectuar operaciones de pase con ellas, suscribir e integrar acciones correspondientes
aumentos de capital de las entidades, realizar los activos que adquiera, transferir o recibir la
propia fiduciaria de bienes de las entidades financieras o del BCRA y adquirir bienes en
garanta del crdito que otorgue.
Este fondo tuvo una vigencia de cinco aos segn lo estableca el decreto, pero las
funciones especiales para dotar de liquidez al sistema quedaron incluidas en las atribuciones
que tiene el SEDESA SA como administrador del fondo de garanta de depsitos. Como se ve
este fondo sigue existiendo en forma indirecta a travs de otro de los pilares de la red de
seguridad que es el seguro de depsitos.
11.6.4.- Sistema de seguro de garanta de los depsitos
El 5 de abril de 1995 se sanciona la Ley 24.485 se crea el sistema de seguro de garanta de
los depsitos bancarios y el 12 de de abril del mismo ao se reglamenta este sistema
mediante decreto 540/95.
El sistema tiene la siguiente caracterstica: es limitado, obligatorio y oneroso; se crear un
fondo a travs de un fideicomiso de garanta administrado por SEDESA SA, dicho fondo ser
conformado con los aportes que deben realizar las entidades financieras. SEDESA SA es
miembro de la IADI (International Association of Deposit Insurers Asociacin de Seguros
de Depsitos), entidad que se dedica a desarrollar y fomentar el estudio, creacin y puesta
en funcionamiento en los pases que no cuentan con este tipo de garanta; entre 1974 y
2008, 99 pases han implementado algn sistema de seguro de depsito explicito y
actualmente hay 20 pases ms que estn considerando esta opcin.
102
Ver nota al pie N
140
11.6.4.1- Constitucin del fondo de garantas de depsitos (FGD)

Como ya hemos mencionado anteriormente el FGD se constituir con aportes de las
entidades financieras, hasta alcanzar el CINCO POR CIENTO (5%) del total de depsitos del
sistema financiero, otorgndosele al BCRA la facultad de suspender o reducir la obligacin
de los aportes cuando se alcance dicho monto. Como el sistema acta con primas ajustada
de riego, existen dos tipos de aportes103, que deben ser efectuados por las entidades
financieras:
a) Aporte normal: actualmente es del 0,015% de su promedio mensual de saldos
diarios de los conceptos alcanzados por el seguro, pudiendo llegar segn la
reglamentacin al 0,06%. Se excluye de estos a los depsitos de las cuentas
oficiales nacionales abiertas en el Banco de la Nacin Argentina. El BCRA podr
requerir la integracin para cubrir necesidades de recursos del fondo, con carcter de
anticipo, el equivalente de hasta 24 aportes mnimos normales (debe solicitarlo con
una antelacin mnima de 30 das)
b) Aporte adicional: ste se realizar en funcin del resultado que obtengan las
entidades en la ponderacin de los siguientes factores segn la metodologa de
calificacin CAMELS, no pudiendo superar una vez el monto del aporte normal:
a. Calificacin asignada por la SEFYC
b. Relacin del exceso de responsabilidad patrimonial computable (debe
adicionarse las previsiones por incobrabilidad que superen los mnimos
establecidos por el BCRA) con respecto a la exigencia de capital mnimo
c. Calidad de la cartera activa medida por:
i. Las previsiones mnimas exigidas por riesgo de incobrabilidad.
ii. Los activos computables determinados segn las normas sobre
Capitales mnimos de las entidades financieras.
11.6.4.2- Depsitos garantizados104
Se encuentran alcanzados por esta garanta los depsitos en pesos y en moneda
extranjera constituidos bajo algunas de los siguientes tipos:
a)
b)
c)
d)
e)
f)
Cuenta Corriente
Caja de Ahorros
Plazo Fijo
Pago de remuneraciones y especiales
Inversiones a plazo
Saldos inmovilizados provenientes de los conceptos anteriores.
11.6.4.3- Depsitos excluidos de la cobertura del FGD105

Las exclusiones estn determinadas en funcin del tipo de depsito, del pago de
intereses o a consecuencia de vinculacin con la entidad financiera en liquidacin. A este
respecto las operaciones excluidas son:
a)
Los depsitos a plazo fijo transferibles cuya titularidad haya sido

adquirida por va de endoso, aunque el ltimo endosatario sea el depositante
original.
b)
Depsitos que ofrecen incentivos o retribuciones diferentes a la
tasa de inters, tales como seguros, sorteos, turismo, prestacin de servicios etc.
103
Art. 6 a 9 del Decreto 540/95 Puntos 2,3,4 y 7 de Aplicacin del Sistema de Seguros de Garanta de los
Depsitos (Texto ordenando al 19/11/2008 BCRA)
104
Art. 11 Dec. 540/95 - Punto 5.1 de Aplicacin del Sistema de Seguros de Garanta de los Depsitos (Texto
ordenando al 19/11/2008 BCRA)
105
Art. 12 Dec 540/95 Punto 5.2 de Aplicacin del Sistema de Seguros de Garanta de los Depsitos (Texto
ordenando al 19/11/2008 BCRA)
141
c)
d)
e)
f)
g)
Depsitos que convengan tasa que superen en dos puntos anuales

a las difundidas peridicamente por el BCRA; esta informacin esta informacin
estar determinado por el promedio mvil de los ltimos 5 das hbiles anteriores a
la imposicin de la tasa pasiva para plazo fijo y saldo de cuentas a la vista que no
superen los $ 100.000 o su equivalente en moneda extranjera.
Los depsitos realizados por las entidades financieras en otros
intermediarios, incluyendo en estos los certificados de plazo fijo que hubiesen
adquirido por negociacin secundaria.
Los depsitos efectuados por personas vinculadas 106 (se considera
vinculada a cualquier empresa o persona que en forma directa o indirecta ejerza el
control de la entidad financiera o cualquier empresa o persona que en forma directa
o indirecta es controlada por quien ejerce el control del entidad financiera, tambin
es considerado vinculado cuando existan directores comunes entre las empresas y
las entidades financieras)
Depsitos a plazo fijo de ttulos valores, aceptaciones o garantas
Los saldos inmovilizados provenientes de las operaciones
precedentemente mencionadas.
11.6.4.4.- Monto y conceptos cubiertos107

El directorio del Banco Central resolvi en octubre de 2014 aumentar el tope de
garanta de depsitos hasta la suma de $ 350.000, o su equivalente en moneda extranjera
por titular y cuenta en cada entidad. Este monto modifica al que ha estado vigente desde
enero de 2011.(El monto mximo de cobertura anterior era de $ 120.000, o su equivalente
en moneda extranjera, por titular y cuenta en cada entidad.)
Se aplican los siguientes conceptos:
a)
b)
c)
d)
Se incluirn en la cobertura adems del capital, los intereses devengados, la

actualizacin del capital por el CER y las diferencias de cotizacin devengadas hasta
la fecha de revocacin de la autorizacin para funcionar o hasta la fecha de
suspensin por aplicacin del art. 49 de la Carta Orgnica del BCRA.
Tanto para las personas fsicas como personas jurdicas, esta garanta rige en iguales
condiciones
Si existe ms de un titular por cuenta el importe se prorratear entre ellos
En ningn caso, por acumulacin de cuentas y depsitos ningn titular podr recibir
una cifra superior al mximo expresado en el primer prrafo.
11.6.4.5.- Efectivizacin de la garanta108

Se har efectiva en forma subsidiaria y complementaria a los privilegios establecidos
para los depositantes en la Ley de Entidades Financieras, subrogndose los derechos por los
importes efectivizados, dentro de los 30 das hbiles de determinada la revocacin para
funcionar y en la medida que dichos depsitos cumplan con los requisitos establecidos y
cuente el FGD con fondos suficientes; ante situaciones especiales (gran cantidad de
depositantes), SEDESA podr pedir autorizacin al BCRA para extender el plazo de
efectivizacin.
Cuando los recursos del FGD sean insuficientes SEDESA caso podr cumplimentar la
liquidacin prorrateando la devolucin en funcin de sus recursos y liquidarlos dentro de los
30 das hbiles posteriores a la fecha con que cuente con fondos disponibles u otra
posibilidad sera ofrecer109 ttulos valores nominativos endosables emitidos por SEDESA. En
106
Comunicacin "A" 2140 anexo I.. Punto1

Art. 13 a 15 Decreto 540/95 Punto 5.3 de Aplicacin del Sistema de Seguros de Garanta de los Depsitos
(Texto ordenando al 19/11/2008 BCRA)
108
Art. 17 a 20 Decreto 540/95
109
Art. 13 bis Decreto 540/95
107
142
ningn caso el FGD reconocer intereses por el perodo que medie entre el vencimiento del
depsito y el pago de la garanta
Si la sumas garantizadas se realizarn en pesos o en moneda extranjera, segn la
proporcin de cada imposicin, a los efectos de esta determinacin se tomar la cotizacin
tipo vendedor para billetes del Banco de la Nacin Argentina del da anterior a la revocacin
de funcionamiento.
Si los depsitos no reunieran los requisitos establecidos por la normativa vigente el
SEDESA podr rechazar o posponer hasta su reconocimiento judicial.
11.6.4.6.- Instrumentacin110
Todos los instrumentos representativos de los depsitos deber constar la siguiente
leyenda:
Los depsitos en pesos y en moneda extranjera cuentan con la garanta de $ 30.000. En
las operaciones a nombre de dos o ms personas, la garanta se prorratear entre sus
titulares. En ningn caso, el total de garanta por persona podr exceder de $ 30.000,
cualquiera sea el nmero de cuentas y/o depsitos. Ley 24.485, Decreto 540/95 y Com. A
2337 y sus modificatorios y complementarios. Se encuentran excluidos los captados a tasas
superiores a la de referencia y los que hayan contado con incentivos o retribuciones
especiales diferentes de la tasa de inters.
En los depsitos en los cuales se presenten algunas de las situaciones citadas en el ltimo
parrado de la leyenda precedentemente enunciada corresponder colocar en forma visible y
al frente del instrumento: Depsito sin garanta
Tanto en la publicidad como en las pizarras donde se informen las tasas se debern
transcribir las leyendas enunciadas.
11.6.4.7.- Ejemplos prcticos
A continuacin dar algunos ejemplos para poder comprender mejor cmo funciona
la devolucin ante distintas situaciones de depsitos.
a) Caso 1: Depsito nico, unipersonal de $ 209.200, intereses devengados $ 600
Depsito total:
Capital
Intereses
Total
$
$
$
209.200
600
209.800
Monto cubierto $ 109.800

b) Caso 2: Depsito nico, unipersonal de $ 349.800, intereses devengados $ 800
Depsito total:
Capital
Intereses
Total
$
$
$
349.800
800
350.600

c) Caso 3: Depsito nico, titulares 2 personas, capital ms intereses $ 98.000
110
Punto 6 de Aplicacin del Sistema de Seguros de Garanta de los Depsitos (Texto ordenando al 19/11/2008
BCRA)
143
Monto cubierto $ 49.000 cada titular

d) Caso 4: Depsito nico, titulares 2 personas, capital ms intereses $ 400.000
Monto cubierto: $ 175.000 por cada titular
e) Caso 5: Un nico titular con los siguientes depsitos:
Caja de ahorro
Cuenta corriente
Plazos fijos
Total
$ 148.200
$ 137.200
$ 184.700
$ 470.100

11.6.4.8.- Esquema del sistema de seguro de depsitos
FUENTE: PAGINA INSTITUCIONAL DE SEDESA S.A.
144
11.6.4.9.- SEDESA S.A

SEDESA SA como fideicomisario del fondo de garanta de depsitos tiene la siguiente
organizacin:
El directorio est compuesto por tres miembros: Presidente, Vicepresidente y Director

Titular siendo nombrados por los accionistas por el trmino de tres aos; asimismo tambin
existe un cuerpo de sndicos compuesto por tres auditores (uno de ellos designado por el
Banco Central). Su deber es ser el administrador del fondo de garanta de depsitos y poner
en vigor las responsabilidades especificadas por el BCRA.
Cuando el BCRA determina que una entidad es insolvente o debe ser suspendida se
presenta un comit ejecutivo que estar compuesto de la siguiente manera un
representante del BCRA y vocales (4 como mnimo y 7 como mximo) elegidos entre los
representantes de las entidad financieros aportantes. Las decisiones que tome este comit
son de carcter obligatorio para el directorio.
Facultades del Comit ejecutivo:111
Realizar el pago de la cobertura de la garanta
Efectuar aportes de capital, aportes no reembolsables o prstamos a entidades
financieras:
a) Que se encuentren sujetos a un plan de regularizacin y saneamiento.
b) Que adquieran activos y asuma su cargo el pago de los depsitos de otra entidad
111
Art. 10 bis Decreto 540/95
145
c) Estn sometidas al rgimen del artculo 35 bis de la LEF 112 y sea conveniente para
compensar la insuficiencia de dichos activos respecto a los depsitos transferidos.
d) Que absorban o adquieran entidades financieras en el marco de un plan de
regularizacin de saneamiento
Celebrar con entidades que adquieran activos y asuma su cargo el pago de los
depsitos de otra entidad (sometidas al artculo 35 bis de la LEF), un contrato de
opcin de venta a favor de la entidad adquirente sobre todo o parte de los activos
transferidos, esto puede realizarse tambin a travs de la constitucin de un
fideicomiso.
Adquirir depsitos de bancos suspendidos hasta el monto de la garanta,
subrogndose los derechos de los depositantes.
112
CAPITULO IV Ley Entidades Financieras N 21.526

Reestructuracin de la entidad en resguardo del crdito y los depsitos bancarios.
ARTICULO 35 bis. Cuando a juicio exclusivo del Banco Central de la Repblica Argentina, adoptado por la
mayora absoluta de su Directorio, una entidad financiera se encontrara en cualquiera de las situaciones previstas
por el artculo 44, aqul podr autorizar su reestructuracin en defensa de los depositantes, con carcter previo a
la revocacin de la autorizacin para funcionar. A tal fin, podr adoptar cualquiera de las siguientes
determinaciones, o una combinacin de ellas, aplicndolas en forma secuencial, escalonada o directa,
seleccionando la alternativa ms adecuada segn juicios de oportunidad, mrito o conveniencia, en aplicacin de
los principios, propsitos y objetivos derivados de las normas concordantes de su Carta Orgnica, de la presente
ley y de sus reglamentaciones.
I. Reduccin, aumento y enajenacin del capital social.
a) Disponer que la entidad registre contablemente prdidas contra el previsionamiento parcial o total de
activos cuyo estado de cobrabilidad, realizacin o liquidez as lo requiera, a solo juicio del Banco Central,
y la reduccin de su capital y/o afectacin de reserva con ellas;
b) Otorgar un plazo para que la entidad resuelva un aumento de capital social y reservas para cumplir con los
requisitos establecidos por las normas aplicables, el que deber ser suscripto e integrado dentro de dicho plazo.
Los accionistas que suscriban dicho aumento de capital o integren nuevo capital debern ser autorizados de
conformidad con lo previsto en el artculo 15.
El Banco Central fijar el plazo en caso del inciso a) y de este inciso teniendo en cuenta los plazos mnimos legales
para el otorgamiento de los actos societarios del representante legal, del rgano de administracin, y del rgano
asambleario necesarios para su implementacin;
c) Revocar la aprobacin para que todos o algunos accionistas de una entidad financiera continen como tales,
otorgando un plazo para la transferencia de dichas acciones, que no podr ser inferior a diez (10)
das;
d) Realizar o encomendar la venta de capital de una entidad financiera y del derecho de suscripcin de aumento de
capital. A este efecto, la entidad y los socios prestarn su conformidad y depositarn los ttulos representativos de
sus participaciones, si ello no hubiera ocurrido hasta ese momento.
II. Exclusin de activos y pasivos y su transferencia.
a) Disponer la exclusin de activos a su eleccin, valuados de conformidad con las normas contables aplicables a
los balances de las entidades financieras, ajustados a su valor neto de realizacin, por un importe que no sea
superior al de los distintos rubros del pasivo mencionados en el inciso b). Podrn excluirse activos sujetos a
gravamen real de prenda e hipoteca por el valor neto que resulte de restar al valor del bien, estimado segn
precios de mercado, el valor nominal del crdito, asumiendo quien llegara a tener la disposicin del bien gravado la
obligacin de satisfacer los derechos del acreedor hipotecario o prendario, hasta el producido neto de su venta. Los
bienes sujetos a embargo judicial podrn excluirse sin limitacin de ninguna especie. El BANCO CENTRAL DE LA
REPUBLICA ARGENTINA dictar, con carcter general, las normas de valuacin de activos pertinentes.
A los fines del presente inciso y cuando el BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA lo considere
conveniente, podrn constituirse fideicomisos financieros con todos o parte de los activos de la entidad,
emitindose UNO (1) o ms certificados de participacin por valores nominales equivalentes a los pasivos que se
excluyan. La entidad, en su caso, asumir el carcter de beneficiaria o fideicomisaria.
b) El BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA podr excluir total o parcialmente los pasivos referidos en el
artculo 49, inciso e), as como, en su caso, los crditos del BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA
definidos en el artculo 53, respetando el orden de prelacin entre estos acreedores. En la exclusin parcial se
deber respetar el orden de prelacin contenido en el inciso e) del
artculo 49 sin que, en ningn caso, se asigne tratamiento diferenciado a pasivos del mismo grado.
c) Autorizar y encomendar la transferencia de los activos y pasivos excluidos conforme a los incisos a) y
b), a favor de entidades financieras. Tambin se podrn transferir activos en propiedad fiduciaria a fideicomisos
financieros en los trminos de la Ley N 24.441, cuando sea necesario para alcanzar el propsito de este artculo.
III. Intervencin judicial..
De ser necesario, a fin de implementar las alternativas previstas en este artculo, El BANCO CENTRAL DE LA
REPUBLICA ARGENTINA deber solicitar al juez de comercio, la intervencin judicial de la entidad, con
desplazamiento de las autoridades estatutarias de administracin, y determinar las facultades que estime
necesarias a fin del cumplimiento de la funcin que le sea asignada. Ante esa solicitud, el magistrado deber
decretar de inmediato y sin substanciacin, la intervencin judicial de la entidad financiera, teniendo a las personas
designadas por el BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA como interventores judiciales, con todas las
facultades determinadas por el BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA, mantenindolos en sus
respectivos cargos hasta tanto se verifique el cumplimiento total del cometido encomendado. La intervencin
146
Contraer obligaciones con cargo al FGD

Realizar, mantener o financiar programas de pase con bancos del exterior que tenga
por finalidad de contribuir a la estabilidad del sistema financiero previa conformidad
del BCRA y con cargo al FGD
Flujo del dinero y decisin de las asistencias
judicial de una entidad sujeta al procedimiento establecido en el Apartado II) producir la radicacin, ante el juez
que intervenga, de todos los juicios de contenido patrimonial que afectaren a los activos excluidos o se refieran a
los pasivos excluidos.
IV. Responsabilidad.
En los casos previstos en este artculo se aplicar lo dispuesto por el artculo 49, segundo prrafo in fine de la Carta
Orgnica del BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA, aprobada por el artculo 1 de la Ley N 24.144 y
sus modificaciones, respecto de ste, los fideicomisos referidos en el artculo 18, inciso b) de dicho ordenamiento, y
los terceros que hubieran realizado los actos en cuestin, salvo la existencia de dolo. La falta de derecho al reclamo
de daos y perjuicios y consecuente ausencia de legitimacin alcanza a la misma entidad y sus acreedores,
asociados, accionistas, administradores y representantes.
V. Transferencias de activos y pasivos excluidos
a) Las transferencias de activos y pasivos de entidades financieras autorizadas, encomendadas o dispuestas por el
BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA, as como cualquier otro acto que complemente a las anteriores o
resulte necesario para concretar la reestructuracin de una entidad financiera, se rigen exclusivamente por lo
dispuesto en esta ley, siendo inaplicable a estos casos la Ley N 11.867.
b) No podrn iniciarse o proseguirse actos de ejecucin forzada sobre los activos excluidos cuya transferencia
hubiere autorizado, encomendado o dispuesto el BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA en el marco de
este artculo, salvo que tuvieren por objeto el cobro de un crdito hipotecario, prendario o derivado de una relacin
laboral. Tampoco podrn trabarse medidas cautelares sobre los activos excluidos. El juez actuante a los fines de la
intervencin prevista en el Apartado III) ordenar, de oficio o a pedido de los interventores o de quienes adquieran
activos en propiedad plena o fiduciaria, sin substanciacin, el inmediato levantamiento de los embargos y/o
inhibiciones generales trabados, los que no podrn impedir la realizacin o transferencia de los activos excluidos
debiendo recaer las medidas cautelares derivadas de crditos laborales sobre el producido de su realizacin.
c) Los actos autorizados, encomendados o dispuestos por el BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA en el
marco de este artculo que importen la transferencia de activos y pasivos o la complementen o resulten necesarios
para concretar la reestructuracin de una entidad financiera, as como los relativos a la reduccin, aumento y
enajenacin del capital social, no estn sujetos a autorizacin judicial alguna ni pueden ser reputados ineficaces
respecto de los acreedores de la entidad financiera que fuera propietaria de los activos excluidos, aun cuando su
insolvencia fuere anterior a cualquiera de dichos actos.
d) Los acreedores de la Entidad Financiera enajenante de los activos excluidos no tendrn accin o derecho alguno
contra los adquirentes de dichos activos, salvo que tuvieren privilegios especiales que recaigan sobre bienes
determinados.
e) El adquirente en propiedad plena o fiduciaria a quien se le transfiera un activo excluido por aplicacin
de esta norma, podr intervenir en todo proceso judicial en el cual el anterior titular acte como parte o tercero y
que involucre los activos excluidos, en igual calidad que ste, sustituyndolo aun como parte principal, sin que se
requiera la conformidad expresa de la parte contraria.
147
148
11.6.4.10- Otras consideraciones

La actualizacin del monto de la garanta de depsito realizada el 12 de enero de
2011, coloca a la Argentina otra vez en niveles comparativamente similares a la cobertura
existe en la regin, por ejemplo la cobertura de algunos pases es la siguiente:
Repblica Oriental del Uruguay
Repblica Federativa del Brasil
Estados Unidos Mexicanos
Estados Unidos de Norteamrica
u$s
u$s
u$s
u$s
29.040
35.531
129.055
250.000
Como vemos se vuelve a estar en el nivel de aproximadamente u$s 30.000, nivel en

el cual se estaba cuando se crea el fondo de seguro de depsitos (en plena convertibilidad)
Otro hecho de destacar es que desde la creacin de Seguro de Depsitos S.A. (en el
ao 1995), nunca se deba hacer efectivo el pago de la garanta de depsitos. Sin embargo
lo que se realiz fue brindar el apoyo financiero a las entidades que asumieron depsitos y
dems pasivos privilegiados en el marco de procesos de reestructuracin de entidades
financieras con problemas, previsto en el artculo 35 bis de la ley de entidades financieras
(Ley N 21.526). Este hecho reafirma mi opinin: " Es preferible que la entidad financiera
siga funcionando (a travs de una reestructuracin) antes que cobrar la garanta de
depsitos, ya que al lograr la reestructuracin de la entidad financiera con problemas los
depositantes pueden hacer uso de la totalidad de sus imposiciones y no verse limitados en
el recupero de los mismos tanto sea en el monto como en el tiempo"
149
CAPITULO 12
12.1.- Compensacin Definicin
La compensacin es una de las formas jurdicas de extinguir las obligaciones, esta
figura esta legislada en el cdigo civil y comercial de la nacin arts. 921 a 930.
El mismo la define de la siguiente manera: Art. 921 La compensacin de las obligaciones
tiene lugar cuando dos personas, por derecho propio, renen la calidad de acreedor y
deudor recprocamente, cualesquiera que sean las causas de una y otro deuda. Extingue con
fuerza de pago las dos deudas, hasta el monto de la menor, desde el tiempo en que ambas
obligaciones comenzaron a coexistir en condiciones de ser compensables.113; una de las
condiciones para que se de la compensacin es que las obligaciones deben ser cantidades
de dinero, o en prestaciones de cosas fungibles114.
Esquemticamente podramos mostrarla de la siguiente manera
A le debe a B $ 1.000
A su vez
B le debe a A $
800
Ambas deudas se cancelan cuando:

A le paga a B $
200
El diccionario de la Real Academia Espaola la define: (Del latn. Compensato

nis) ll Intercambio de cheques, letras u otros valores, entre entidades de crdito, con
liquidacin peridica de los crditos y dbitos recprocos ll Der. Modo de extinguir
obligaciones vencidas dinerarias o de cosas fungibles, entre personas que son
recprocamente acreedoras y deudoras. Consiste en dar por pagada la deuda de cada uno
por la cantidad concurrente ll
Otro trmino muy utilizado es el de CLEARING (palabra utilizada por que en Gran
Bretaa se impusieron las primeras cmaras compensadoras): consiste en el arreglo y
liquidacin de cuentas entre bancos y empresas comerciales de diversas ubicacin.
12.2.- Importancia y objetivos

Dada la complejidad de la operatoria financiera podr entenderse fcilmente porque
es tan importante la existencia de la figura jurdica de la compensacin; podemos decir que
su importancia y objetivos radican en:
a) Dar celeridad a las operaciones ya sean, y tanto comerciales como financieras.
b) Evitar el traslado de fondos, lo que trae como consecuencia la reduccin de
costos operativos y una mayor seguridad (ya que evita la posibilidades de robo)
113
Nota de Vlez Sarsfield al cdigo civil(vigente hasta agosto del 2015) al art. 818 ....ZACHARIAE define la
compensacin del modo siguiente:Es la extincin de dos obligaciones recprocas que se pagan la una por la otra
hasta la concurrencia de sus cantidades respectivas entre personas que son deudores la una hacia la otra. Nota
primera , al 570.
114
Cdigo Civil y Comercial de la Nacin Art. 232
150
c) Reducir el esfuerzo generador de recursos ya que solo se necesita generar

recursos sobre la diferencia o remanente.
12.3.- Compensacin Bancaria

Esta figura fue adoptada por el sistema financiero dado la celeridad y seguridad que
le imprime a sus operaciones, tambin por lo que al evitar el retiro de fondos permite a las
entidades financieras hacer un mejor uso de los recursos.
Otras de las consecuencias importantes que se deben tener en cuenta son:
Posibilita la bancarizacin115
Aumenta la circulacin monetaria con la misma cantidad de recursos
monetarios.
Favorece el uso de los cheques.
12.4.- Antecedentes
12.4.1.- En el mundo
Como ya hemos visto en otros temas de este mismo libro las operaciones bancarias
rudimentarias se pueden encontrar en las antiguas civilizaciones, esta no es la excepcin ya
que se encuentran antecedentes de la misma en Grecia, Roma y en China en la era anterior
al cristianismo. Dentro de los antecedentes ms modernos los encontramos en las ferias de
Lyon en 1463, perfeccionndose la misma en Gran Bretaa, ya que la compensacin entre
entidades se hacia entre las mismas por medio de mensajeros derivando esto en un sistema
organizado crendose como consecuencia cmaras especializadas, la primera de ellas fue
fundada en Edimburgo, Escocia, en el ao 1760; otro antecedente es el embrin de cmara
compensadora creada en 1755 en Londres (Clearing House) y oficializada en 1854,
quedando bajo la rbita y control exclusivo del Banco de Inglaterra.
La operatoria moderna de compensacin en un principio estaba a cargo de ciertos
grupos de entidades financieras, pero con el correr de los tiempos esta funcin qued a
cargo de los Bancos Centrales de cada pas, debido a la importancia de ella y como una
herramienta de control del sistema financiero.
12.4.2.- En la Repblica Argentina
En nuestro pas los antecedentes de cmaras compensadoras se remontan al ao
1893 cuando en la sede del Banco de Londres y Ro de la Plata se crea una cuya funcin era
la de liquidador, era privada y no estaban incluidas en ellas las siguientes entidades
importantes: El Banco Nacin, Espaol, Nuevo Banco Italiano y Popular Argentino. Con el
transcurrir del tiempo y dada la importancia que desarrolla el sistema financiero y a los
efectos de ampliar su alcance, por iniciativa oficial se decide fundar una cmara en el ao
1912 bajo la direccin del Banco de la Nacin Argentina.
Con la creacin del Banco Central de la Repblica Argentina (ao 1935), la Ley de
Bancos le encomend la administracin de las cmaras existentes y las que se creen en el
futuro, situacin ratificada en la Carta Orgnica del ao 1973 (Ley 20539) y confirmada por
la Carta Orgnica vigente, Ley 24.144, que en el artculo 116 que determina las atribuciones
del directorio establece en el mismo que es una de ellas: Reglamentar la creacin y
funcionamiento de cmaras compensadoras de cheques y de otros valores que organicen las
entidades financieras.
115
Diccionario de la Real Academia Espaola Bancarizar. Tr. Econ Desarrollar las actividades sociales y
econmicas de manera creciente a travs de la banca
116
Ley 24.144 Carta Orgnica del BCRA Art. 14 inc. j)
151
A partir de 1996 el sistema de compensacin sufre una reforma de fondo, ya que

por esta se crea un sistema de liquidacin que estar a cargo del Banco Central, pero las
compensaciones de cheques se realizarn a travs de cmaras de compensacin privadas.
12.5.- Sistema Nacional de Pagos

El Sistema Nacional de Pagos (SINAPA) creado en Setiembre de 1996 por proyectos
presentados por CIMPRA117 y Andersen Consulting, es ms que un mero sistema de
compensacin bancaria, ya que abarca distintas operatorias.
Una de las caracterstica ms importante de este sistema es que funciona a travs de
cmaras privadas a las que adhieren las entidades financieras y dichas cmaras son
autorizadas y supervisadas por el BCRA.
12.5.1.- Objetivo
El objetivo que tiene el SINAPA es brindar la infraestructura adecuada para
gestionar de un modo ms eficiente, simple, rpido y confiable todos los pagos que
necesitan realizarse entre las partes comerciales de cualquier comunidad de negocios.118
Este sistema podr ser utilizado ya sea en el segmento comercial nicamente a
travs de las entidades financieras ya que estas son las puertas a esta forma de pago
multibancaria.
Esto permite que se promueva la bancarizacin de la poblacin, ya que se puede
utilizar tanto en el segmento Bussines to Bussines (por ejemplo transferencias y pagos
entre las empresas y sus proveedores), como en el segmento Bussines to Consumer
(relacionar los cobros de las empresas de parte de sus consumidores)
12.5.2.- Funciones fundamentales del SINAPA
Las funciones fundamentales son dos, y su clasificacin no se debe a los montos que
se mueven sino en funcin de las caractersticas y usuarios de cada servicio. Para
cumplimentar este servicio se cre el Medio Electrnico de Pago (MEP), un sistema que
brinda a todas las entidades financieras una conexin on line con el BCRA por la que se
ingresan todas las transferencias de fondos en el BCRA (dicha conexin es de alta
seguridad)
a) Alto Valor: cubre las necesidades de pagos interbancarios o transferencias entre
las distintas entidades financieras.
b) Bajo Valor: cubre las necesidades de pago tanto de empresas como de
consumidores finales con dichas empresas.
12.6.- Funcin de Alto Valor del SINAPA

Esta funcin presta dos servicios, ya se que las operaciones se realicen en tiempo
real o en tiempo diferido.
117
CIMPRA: Comisin Interbancaria de Medios de Pagos de la Repblica Argentina Compuesta por el BCRA, Banco
de la Nacin Argentina, Banco de Ciudad de Buenos Aires y las asociaciones bancarias: ABAPPRA, ABIRA, ABE, ABA
Y ADEBA.
118
MALTESE, Jos Mariano Pago electrnico en la Argentina. Diversos medios de pago relacionados con el ecomerce - En http://www.portalabogados.com.ar/derechoinformatico/1023ecomerce.htm
152
11.6.1.- Real Time Gross Settlement (RTGS) - Liquidacin bruta en tiempo real
Recordemos que las entidades financieras deben tener una cuenta en el BCRA para
cumplir con sus requisitos mnimos de liquidez119.
Si se imputan en tiempo real, las operaciones se realizan en las cuentas que tienen
las entidades en el BCRA con fondos lquidos, ya que no se permite girar en ellas en
descubierto.
12.6.2.- Same Day Net Settlement (SDNS) Liquidacin por internet en el da
En este caso se imputan las operaciones en una cuenta especial y se liquida la
posicin neta final al final del da y se encarga de controlar que se realicen los pagos de la
compensacin. Ac durante las operaciones no hay movimientos de fondos, por lo cual se
cuenta con un esquema sofisticado de garantas para que al final del da se transfieran los
fondos lquidos.
Esta operatoria se realiza por medio de cmaras compensadoras de alto valor
autorizadas por el BCRA, actualmente existen dos:
a)
b)
Interbanking: Creada en 1998. Los servicios que ofrecen son los

de liquidacin neta multilateral para los bancos y tambin, servicios de
transferencia electrnica de fondos a empresas.
Provicanje. Comenz a funcionar en el ao 2000 y pertenece
en su mayora a bancos provinciales.
12.7.- Funcin de Bajo Valor del SINAPA

Esta funcin utiliza tres servicios a travs de las cmaras crnicas de compensacin,
a saber:
1.
2.
3.
Dbito directo
Transferencias
Compensacin electrnica de cheques y truncamiento
12.7.1. Dbito directo

Por medio de este sistema las empresas, especialmente las proveedoras de servicios,
envan al sistema (cmaras electrnicas de compensacin), la nmina de sus cuentas a
cobrar en, identificando a sus clientes a travs de un cdigo numrico
(los sistemas que se utilizan, son la red Link y la red Banelco); cuando el cliente desea
pagar utiliza estos cdigos que identifican su deuda ya sea por medio de cajeros
automticos, terminales de autoservicio ubicadas en las sucursales o a travs del home
banking, de esta forma transfiere los fondos de sus cuentas a las cuentas de la empresa.
119
En esta cuenta se integran los efectivos mnimos o reservas legales, as como tambin se imputan los saldos
resultantes de la compensacin bancaria y las transferencias que se realizan entre las entidades por operaciones de
call money
153
BANCO A
EMPRESA
RED LINK
O
BANELCO.
CAJERO
AUTOMATICO
TERMINAL DE
AUTOSERVICIOS
CLIENTE
HOME
BANKING
C.E.C.
BANCO B
12.7.2. Transferencias120
En este caso este servicio permite a una empresa o un particular ya sea
conectndose: electrnicamente (servicio de home banking), a travs de cajeros
automticos o terminales de autoservicio, a un banco del sistema, transferir fondos entre
cuentas de distintos titulares.
12.7.2.1.- Sujetos participantes
Los sujetos que participan de esta operatoria son:
a)
b)
c)
d)
e)
f)
120
Cliente Originante: Es el que ordena la transferencia de fondos a

cuentas (cajas de ahorro y/o cuenta corriente) de otro titular.
Entidad Originante: Entidad financiera donde el cliente originante
tiene sus cuentas.
Entidad Receptora: Es la Entidad Financiera que recibe las
transferencias y donde reside la cuenta a acreditar del cliente
receptor.
Cliente Receptor: Es el titular de la cuenta en las cual se efectuara
la acreditacin de los fondos.
Centro
de
transmisin:
Comprende
los
elementos
de
telecomunicaciones de las entidades financieras que utilizan para la
transmisin y recepcin de la informacin electrnica hacia y desde
la C.E.C.
Cmara Electrnicas (C.E.C.): Son entidades privadas que trabajan
en libre competencia brindando el servicio de compensacin. Su
funcin es administrar la compensacin electrnica de los
instrumentos de pagos originados en operaciones de clientes o
terceros ajenos a las entidades financieras. Se comunican entre s
para intercambiar las operaciones o transacciones o cruzadas,
haciendo que las entidades financieras solo deban comunicarse con
una de ellas. La principales funciones de estas cmaras son:
a. Refundicin de los archivos recibidos de las entidades originantes,
clasificando dicha informacin en funcin de las entidades
receptoras y como consecuencia de ello generar los archivos de
Sistema Nacional de Pagos Instrucciones Operativas Transferencias (Texto ordenado BCRA)
154
b.
c.
d.
e.
f.
salidas con el detalle de las transacciones, en la sesin de

presentados; y refundir los archivos recibidos de las entidades
receptoras y clasificacin de los mismos por entidad originante,
generando y enviando el consecuente archivo de salida en la sesin
de rechazados.
Intercambio de transacciones con las otras C.E.C.
Calcular las posiciones bilaterales de cada entidad, envindole un
informe a cada una de ellas
Liquidacin de los saldos en las cuentas corrientes abiertas en el
BCRA.
Enviar informacin estadstica y de control al BCRA.
Enviar la informacin necesaria para el clculo de las comisiones
interbancarias asociadas al proceso.
12.7.2.2.- Esquema operativo

CLIENTE
ORIGINANTE
ENTIDAD
ORIGINANTE
Sucursal
Casa Matriz
CLIENTE
RECEPTOR
CENTRO DE
TRANSMISION
CAMARA
ELECTRONICA
Sucursal
Casa Matriz
Centro Externo
CENTRO DE
TRANSMISION
Sucursal
Casa Matriz
Centro externo
ENTIDAD
RECEPTORA
Sucursal
Casa Matriz
BCRA
12.7.2.3.- Caractersticas
Las transferencias deben reunir las siguientes caractersticas:
1) Informacin obligatoria:
a) Del cliente originante
I) Apellido y Nombre o Razn Social
II) Clave de identificacin tributaria: CUIT (Clave nica de identificacin tributaria),
CUIL (Cdigo nico de identificacin laboral) , CDI (Clave de identificacin)
b) Datos de la cuenta a acreditar:
I) CBU: Clave Bancaria Uniforme. Dicha clave consta de dos cuerpos de dgitos. El
primero formado por 7 dgitos y el segundo por 14 dgitos que contiene la
siguiente informacin.
07201789
30000021635857
N de Cuenta
N de Entidad
|N de
Sucursal
Tipo de cuenta
2: Cuenta Corriente
3: Caja de Ahorro
Dgito
verificador
155
c) Informacin monetaria relativa a la transferencia: importe y moneda (pesos o

moneda extranjera autorizada por el BCRA)
d) Identificacin del movimientos de fondos: informacin unvoca de la entidad
originante
12.7.2.4.- Tipos o modalidades
Existen dos tipos o modalidades:
a) Transferencias de Pago de Sueldos
b) Transferencias de Pago a Proveedores y entre clientes y/o terceros.
12.7.2.4.1.- Transferencias de Pago de Sueldos
El pago de los sueldos comprende un sistema de acreditacin bancaria de los
mismos. Pudiendo el empleado optar por el sistema:
a) Cerrado: obligatorio y gratuito. En esta modalidad el empleador abre una cuenta
especial para la transferencia y acreditacin de sueldos, adems se le abren cuentas
a los empleados en la misma entidad; en el momento del pago el empleador emite
una orden al banco que acredite los fondos de sueldos a las cuentas de los
empleados (algunas entidades solicitan que la orden sea realizada por escrito y otras
por transferencia electrnica de informacin)
b) Abierto: En este caso el empleado decide en que cuenta se le realizarn la
acreditacin de su sueldo. Para ello el empleador enva la nmina (donde constara la
informacin obligatoria para las transferencias) 121 para efectuar la transferencia de
fondos, previamente las entidades debern realizar la apertura de una cuenta
corriente para que las CEC liquiden nicamente las Transferencias Pagos de Sueldos.
Las entidades originantes transmitirn por medio del MEP, a su respectiva CEC el
monto de la transferencia.
La acreditacin se cumplimenta dentro de las 24 horas segn el siguiente esquema:
Da D: Las entidades originantes envan las transferencias mediante las CEC a
las entidades receptoras
Da D: Se realiza la compensacin en la CEC, la liquidacin el BCRA y la
acreditacin en la cuenta receptora
Da D + 1: El empleado tiene a su disposicin los fondos
Da D + 1: La entidad receptora enva a las originantes, las devoluciones de
transferencias que observ.
12.7.2.4.2.- Transferencias de Pago a Proveedores y entre clientes y/o terceros
En este sistema el proceso termina en 48 hs.
Da D: Las entidades originantes envan las transferencias mediante las CEC a
las entidades receptoras.
Da D + 1: La entidad receptora enva a las originantes, las devoluciones
de transferencias que observ, y se realiza la compensacin en la CEC, la
liquidacin el BCRA y la acreditacin en la cuenta receptora.
121
Ver punto 12.7.2.3 de este mismo libro
156
Da D + 2: Al inicio del da el cliente de la entidad receptora tiene disponibles

los fondos de la transferencia.
12.7.2.4.12.1.- Distintas modalidades de transferencias
Las entidades financieras poseen diversos sistemas o modalidades por las cuales se
pueden realizar transferencias de fondos de una cuenta a otra; el BCRA a efecto de
estimular el uso de este medio de pago ha implementado lmites en los costos de las
mismas (con vigencia desde el 1 de Noviembre de 2010), asimismo se adicionar una
comisin por cobertura geogrfica equivalente al 1 por mil del monto transferido con un
mximo de $ 300, cuando la misma se realice a entidades que se encuentren en una zona
que no haya mas de dos entidades. Es de destacar que cada entidad podr determinar
comisiones menores comisiones a lo establecido por el BCRA.
Las transferencias podrn ser realizadas de la siguiente forma:
a)
b)
c)
d)
Transferencias
Transferencias
Transferencias
Transferencias
en sucursales
por Internet
en Cajeros Automticos
por telfono
a) Transferencias en sucursales: las transferencias de fondos realizadas por ventanillas en

sucursales bancarias se realizan o bien llevando el dinero efectivo o solicitando dbito en
cuenta de la persona que transfiere
A qu cuenta se
puede transferir
Transferencias
entre cuentas
propias
Plazo de
acreditacin
En el momento
Transferencias a
cuentas de
terceros en el
mismo banco
24 horas hbiles
Transferencias a
cuentas de otros
bancos
Datos necesarios
Sucursal, tipo y
nmero de cuenta
Sucursal, tipo y
nmero de cuenta
Qu se necesita
para operar
Monto a
transferir por da
por cuenta
Comisin
DNI
DNI
24/72 horas
hbiles segn el
banco que realice
la transferencia
Nmero de CBU de
la cuenta a
transferir
CUIT, CUIL o CDI
DNI
Sin lmites
Sin lmites
Sin lmites
Sin cargo
Sin cargo
Hasta $ 50.000
diarios, costo $ 5
De $ 50.001 a $
100.000, costo $
10
Ms de $ 100.000,
Comisin mxima
$ 300
157
b) Transferencias por Internet: En este caso las transferencias se realizan a travs del uso
de PC en las pginas de Home Banking u Online Banking de las entidades; adicionalmente a
las claves de seguridad normal que establecen los bancos para realizar las operaciones por
este medio se ha creado la denominada tarjetas de coordenadas. Dicha tarjeta deber ser
solicitada por los clientes del banco para poder realizar las transferencias de fondos por este
medio; el sistema solicitar el dato de dos coordenadas a ser completadas en la pgina
como complemento de seguridad.
Modelo de Tarjeta Coordenada
1
2
3
4
5
6
7
8
9
A
33
73
91
58
50
18
86
21
85
B
80
26
07
39
84
49
35
48
33
C
33
93
67
06
98
09
79
54
62
N
D
E
31 42
61 18
28 79
15 46
71 73
34 29
89 01
66 53
79 60
de Serie
F
G
H
I
88 27 22 76
60 21 19 50
20 36 61 34
78 54 32 77
15 62 79 08
56 23 50 21
48 32 72 55
30 68 36 28
88 84 81 25
0098 6679 4445
A qu cuenta se
puede transferir
Transferencias
entre cuentas
propias
Transferencias a
cuentas de otros
bancos
En el momento
Transferencias a
cuentas de
terceros en el
mismo banco
24 horas hbiles
Plazo de
acreditacin
Datos necesarios
Tipo y nmero de
cuenta
Tipo y nmero de
cuenta
Qu se necesita
para operar
Ser usuario
habilitado para
Home Banking
Monto a
transferir por da
por cuenta
Comisin
$ 150.000
Ser usuario
habilitado para
Home Banking
Tarjeta
Coordenada
$ 50.000
Nmero de CBU de
la cuenta a
transferir
CUIT, CUIL o CDI
Ser usuario
habilitado para
Home Banking
Tarjeta
Coordenada
Lo establece cada
entidad
Sin cargo
Sin cargo
48 horas hbiles
Hasta $ 50.000
diarios, sin cargo
De $ 50.001 a $
300.000, costo $
15
Ms de $ 300.000,
Comisin mxima
$ 200
158
c) Transferencias en Cajeros Automticos

A qu cuenta se
puede transferir
Transferencias
entre cuentas
propias
Plazo de
acreditacin
Datos necesarios
En el momento
Qu se necesita
para operar
Monto a
transferir por da
por cuenta
Comisin
Elegir la cuenta
entre las opciones
que muestra el
sistema
Tarjeta de dbito
Clave de la red del
cajero
Sin lmite
Sin cargo
Transferencias a
cuentas de
terceros en el
mismo banco
24 horas hbiles
Transferencias a
cuentas de otros
bancos
Nmero de CBU de
la cuenta a
transferir
CUIT, CUIL o CDI
Tarjeta de dbito
Clave de la red del
cajero
Cuatro veces el
lmite de
extraccin de la
tarjeta
Sin cargo
Nmero de CBU de
la cuenta a
transferir
CUIT, CUIL o CDI
Tarjeta de dbito
Clave de la red del
cajero
Cuatro veces el
lmite de
extraccin de la
tarjeta
Hasta $ 50.000
diarios, sin cargo
De $ 50.001 a $
300.000, costo $
15
Ms de $ 300.000,
Comisin mxima
$ 200
48 horas hbiles
d) Transferencias por telfono: algunas entidades tienen habilitado un nmero de telfono o

existen telfonos directos en las sucursales para realizar
las operaciones; dichas
operaciones se encuentran limitadas en ciertos horarios para poder ser realizadas (cada
entidad establece la franja horaria de operaciones).
A qu cuenta se
puede transferir
Transferencias
entre cuentas
propias
Transferencias a
cuentas de otros
bancos
En el momento
Transferencias a
cuentas de
terceros en el
mismo banco
24 horas hbiles
Plazo de
acreditacin
Datos necesarios
Sucursal, tipo y
nmero de cuenta
Sucursal, tipo y
nmero de cuenta
Qu se necesita
para operar
Clave para
operaciones
telefnicas
Monto a
Hasta $ 150.000
Clave para
operaciones
telefnicas
Adhesin al
servicio de
transferencias
Tarjetas de
coordenadas
Hasta $ 50.000
Nmero de CBU de
la cuenta a
transferir
CUIT, CUIL o CDI
Clave para
operaciones
telefnicas
Adhesin al
servicio de
transferencias
Tarjetas de
coordenadas
Hasta $ 50.000
48 horas hbiles
159
transferir por da
por cuenta
Comisin
diarios
diarios
diarios
Sin cargo
Sin cargo
Hasta $ 50.000
diarios, sin cargo
De $ 50.001 a $
300.000, costo $
15
Ms de $ 300.000,
Comisin mxima
$ 200
12.7.3. Compensacin electrnica de cheques y truncamiento122

12.7.3.1.- Objetivo y documentos compensables
El objetivo de este servicio es realizar la compensacin de los
cheques de una manera gil y segura, y menos costosa ya que lo nico que
se transmite es la informacin digitalizada de los cheques, no existiendo el
traslado fsico de los mismos salvo situaciones especiales.
Los documentos que se pueden compensar son:
a.
Cheques comunes123
b.
Cheques de Pago Diferido124
c.
Cheques Certificados125

Los sujetos participantes y sus funciones son los siguientes:
a) Entidad originante/depositaria: es aquella que presenta los cheques para
su compensacin y acredita en sus propias cuentas el importe el cliente
que lo deposit (ste puede ser cliente de la entidad u otra entidad
financiera que elija ser representada por esta)
b) Entidad receptora/girada: Recibe la informacin de los cheques a pagar,
debita los mismos a los clientes que los libraron , y abona lo aceptado a la
entidad originante.
c) Centro de transmisin: Comprende los elementos de telecomunicaciones
de las entidades financieras que utilizan para la transmisin y recepcin de
la informacin electrnica hacia y desde la C.E.C. La entidades podrn
instalar uno ms centros de transmisin, tanto dentro de las sucursales
o casa matriz o en forma externa a la misma (servicios que sern
prestados por terceros). Estos centros no compensan documentos, su
nica funcin es actuar como emisor o receptor de archivos.
d) Cmaras Electrnicas de Compensacin (CEC): Son entidades privadas
que trabajan en libre competencia brindando el servicio de compensacin.
Su funcin es administrar la compensacin electrnica de los instrumentos
de pagos originados en operaciones de clientes o terceros ajenos a las
entidades financieras. Se comunican entre s para intercambiar las
operaciones o transacciones o cruzadas, haciendo que las entidades
122
Sistema Nacional de Pagos Instrucciones operativas Cheques (texto ordenado al 13/11/2006 BCRA) y sus
posteriores modificaciones
123
Ver en Captulo 3 Punto 3.5.5.2.1 de este libro
124
125
160
financieras solo deban comunicarse con una de ellas. La principales

funciones de estas cmaras son:
a. Refundicin de los archivos recibidos de las entidades originantes,
clasificando dicha informacin en funcin de las entidades receptoras y
como consecuencia de ello generar los archivos de salidas con el
detalle de las transacciones, en la sesin de presentados; y refundir
los archivos recibidos de las entidades receptoras y clasificacin de los
mismos por entidad originante, generando y enviando el consecuente
archivo de salida en la sesin de rechazados.
b. Intercambio de transacciones con las otras C.E.C.
c. Calcular las posiciones bilaterales de cada entidad, envindole un
informe a cada una de ellas
d. Liquidacin de los saldos en las cuentas corrientes abiertas en el
BCRA.
e. Enviar informacin estadstica y de control al BCRA.
f. Enviar la informacin necesaria para el clculo de las comisiones
interbancarias asociadas al proceso.
e)
Servicio de Intercambio entre plazas: Es el
servicio de entrega de los cheques rechazados en el punto de intercambio
establecido cuando la entidad depositaria no posee plaza en la entidad
girada.
f)
Punto de Intercambio: Es el lugar donde se
realizan el intercambio fsico de los cheques; debemos tener en cuenta
que su nico objetivo es el intercambio fsico de los documentos ya que no
compensan, no procesan informacin electrnica y ni realizan controles
individuales de los documentos entregados.
161
12.7.3.3.- Esquema operativo de Compensacin Bancaria
B.C.R.A.
DEPOSITANTE
ORIGINAL O FOTOCOPIA
CERTIFICADA SEGUN SEA EL
MOTIVO DEL RECHAZO
BANCO
DEPOSITANTE
BANCO
GIRADO
DATOS
NO
DATOS E IMAGEN
CAMARA
ELECTRONICA
SUCURSAL
CASA MATRIZ
CENTRO EXTERNO
COMPUTOS
SI
CENTRO DE
TRANSMISION
<
$ 5000
CENTRO DE TRANSMISION
SUCURSAL
SUCURSAL
CASA MATRIZ
CENTRO EXTERNO
CHEQUE
ORIGINAL
Servicio de
intercambio entre
plazas
PUNTO DE
INTERCAMBIO
CHEQUE
ORIGINAL
Sucursal
INFORMACION ELECTRONICA
RECHAZO
TRANSPORTE DE DOCUMENTO FISICO POR RECHAZO
162
12.7.2.4.- Secuencia Operativa de Compensacin Bancaria

1) El tenedor del cheque (girado contra otro banco distinto al de la entidad
depositante) lo deposita en una cuenta corriente o caja de ahorro para su
cobro
2) El Banco depositante determina si debe realizarse el truncamiento (operacin
por la cual se capturan en forma electrnica solo los datos del mismo), para
ello verifica si el importe es menor mayor a $ 5.000
a. Si el importe es < a $ 5.000 realiza el truncamiento
b. Si el importe es < a $ 5.000 adems de realizar el truncamiento,
digitaliza la imagen (escanea) del documento a compensar
3) A travs del Centro de Transmisin enva la informacin a la Cmara
Electrnica de Compensacin
4) En la CEC se realiza: En principio la validacin de la informacin recibida y
luego las compensaciones de los distintos documentos presentados, elabora la
informacin y la transmite al BCRA para que realice las imputaciones en las
cuentas corrientes de las Entidades Financieras y por ltimo emite un informe
con los datos de los cheques presentados al banco girado.
5) El banco girado determina si el cheque va a ser pagado o no, en caso
contrario, en la sesin de cheques rechazados se realiza el proceso inverso
explicado en los puntos 1) a 4) pero partiendo desde el banco girado.
6) El banco depositante verifica cual es el motivo del rechazo
7) Si el problema es por insuficiencia de fondos, defectos formales o cualquier
otro motivo que no sea por orden de no pagar, adulteracin y falsificacin del
cheque, entonces la entidad entrega al cliente depositante el original sellado
especificando el motivo.
8) Si la causal de rechazo del cheque, es por orden de no pagar o el mismo se
encuentra falsificado o adulterado, entonces la entidad depositaria realiza los
siguiente:
a. Se le entrega al cliente depositante una fotocopia certificada por dos
autoridades bancarias.
b. Se remite el original utilizando el punto de intercambio, ya sea por
medio del servicio de intercambio entre plazas o sucursal del banco
depositario a la entidad girada
163
CAPITULO 13
13.1.- OPERACIONES ACTIVAS
Son aquellas mediante las cuales las entidades financieras colocan en el mercado el dinero
obtenido mediante las operaciones pasivas, a travs de ellas se convierten en Acreedores.
Se denominan activas porque: si analizamos la contabilidad de 1as entidades financieras,
estas operaciones son parte del activo de ellas.
Esta
colocacin de dinero se realiza a un plazo determinado, recibiendo
como
contraprestacin intereses y comisiones que variarn, segn sean los plazos y el tipo de
operacin.
13.1.1- El Crdito
"Es toda operacin que implique una prestacin presente contra una prestacin futura,"
Si la definicin precedente la llevamos al terreno financiero podemos decir que Crdito
es toda operacin por la cual una entidad financiera se compromete a entregar al
prestatario una suma de dinero u otro elemento representativo del mismo,
recibiendo a cambio despus de un plazo, esa suma ms un inters tambin en
dinero.
Otra definicin es la que da nuestro Cdigo Civil y Comercial en su artculo 1408: "el
prstamo bancario es el contrato por el cual el banco se compromete a entregar una suma
de dinero obligndose el prestatario su devolucin y al pago de los intereses en la moneda
de la misma especie, conforme con lo pactado."
De esta definicin se desprenden tres tipos de crditos a saber:
a) Prstamo Cuando el beneficiario recibe el dinero luego de la firma del
contrato que sirve para su perfeccionamiento.
b) Derecho de crdito Aqu la entidad financiera pone a disposicin una
cantidad de dinero para ser utilizado cuando el cliente lo requiera. Por Ej:
autorizacin para girar en descubierto en cuenta corriente.
c) Crdito eventual u obligacin eventual: En este caso la entidad
financiera acta como garante de su cliente ante un tercero cuando ste
no cumple con su obligacin
13.1.2.- Elementos del crdito
Los elementos del crdito son:
a) El capital o suma prestada.
b) El plazo de devolucin y forma de amortizacin.
c) El precio de 1a operacin: inters, comisiones e impuestos.
d) La garanta ofrecida.
164
13.2.- Importancia microeconmica y macroeconmica del crdito

Cuando hablamos de microeconoma nos referimos al efecto que tiene el crdito en una
unidad econmica, en cambio cuando nos referimos a macroeconoma el estudio se centra
en el efecto que tiene el crdito en las variables econmicas de un Estado o Pas.
Este tema lo podemos analizar desde diversos puntos de vista a saber:
a) Orientacin del crdito para el desarrollo de la actividad econmica.
b) Creacin de dinero bancario.
c) Restricciones al crdito como herramienta de control econmico.
13.2.1.- Orientacin del crdito para el desarrollo de la actividad econmica
Esto est ligado a los distintos regmenes que van desde la nacionalizacin de los
depsitos, hasta la liberalizacin de los mercados
Durante la etapa en la cual los
depsitos estaban nacionalizados, el gobierno a travs del B.C.R.A. determinaba las

distintas lneas de crditos, de esta manera se poda manejar a que actividad
econmica se la quera favorecer, por ej. si el inters del gobierno era fomentar 1a
industria metalrgica se abra una lnea de crdito para esa actividad, dndole no
solo un mayor cupo sino que tambin, generalmente, s 1e daba una tasa
preferencial.
Con la sancin de la actual Ley de Entidades Financieras (ley 21526)
se busc la especializacin en determinadas operatorias a travs de los distintos

tipos de entidades financieras.
En la actualidad existe una orientacin del crdito a
travs de los efectivos mnimos, ya que una entidad financiera puede afectar cierta
parte del efectivo mnimo para crditos a las PYMES y la entidad financiera determina
si le es conveniente esta afectacin (como se ve aqu la orientacin del crdito se
basa en un sistema indirecto).
13.2.2 Creacin de dinero bancario126
Pueden los bancos crear realmente dinero? La respuesta es s, cabe aclarar que
slo en la situacin en que el
100%.
efectivo mnimo que deban inmovilizar no sea del
Ahora bien ningn banco lo puede hacer por s slo, sino que "El sistema
bancario, en su conjunto, puede hacer lo

aislado: puede realizar
que resulta imposible para cada banco
un volumen de prstamos y de inversin muy superior al
metlico que recibe, a pesar de que cada pequeo banco solo presta una parte de
sus depsitos."127 La importancia
crdito se ha incrementado la
126
127
de esto
est
dada
en
que a travs, del
cantidad de moneda para realizar transacciones.
Ver punto 4.2.- de esta misma obra

Rodriguez Alfredo C Tcnicas y organizacin bancarias Pgina 49 Ed Macchi 1980
165
13.2.3 Restricciones al crdito como herramienta de control econmico

La restriccin del crdito est dada por un efectivo mnimo
muy
elevado que
quita capacidad prestable al sistema financiero, esto es lo que en la jerga se denomina

secar la plaza; la iliquidez en la plaza trae como consecuencia que al no haber pesos
suficientes para las operaciones comerciales, stos sean muy necesitados (ley de oferta
y demanda) y estn demasiado caros, no hay que olvidarse que el precio del dinero es la
tasa de inters.
El faltante de pesos trae como consecuencia una baja en las tasas de
inflacin y una revaluacin en la moneda.

EN RESUMEN. Se percibe que e1 crdito opera en la economa como elemento reactivador u
orientador de ciertas actividades econmicas.
13.3.- Clasificaciones del crdito
Las clasificaciones en las cuales se pueden ordenar los crditos son las siguientes:
corto
Mediano
Largo
Por el plazo
Al consumo (para adquisicin de art. del hogar,

viajes, arreglos de vivienda etc.
Por la
la finalidad
De inversin (compra de bienes de uso)

Produccin
De explotacin(compras de materias primas,

servicios)
De transformacin (renovacin de Bs. de uso)
Financieros (pago de impuestos, deficiencias
transitorias de caja, etc.)
Por la actividad
beneficiada
Para
Para
Para
Para
etc.
el
el
el
el
comercio.
sector agropecuario
sector industrial
sector minero
Personales.
Segn las garantas
Reales
166
Segn la Provisin de fondos
Real
Eventual
A travs de la lectura de esta obra se comprender que las anteriores clasificaciones no son
compartimentos estancos, sino que estn interrelacionndose entre s.
167
CAPITULO 14
14.- TRAMITE DE OPERACIONES DE CREDITO
Se pueden distinguir 5 etapas en una operacin de crdito, este punto tratar la
generalidad de dichas etapas variando su contenido en algunos aspectos de una
entidad financiera a otra y tambin por la coyuntura econmica.
14.1- Presentacin del Pedido
El cliente en esta etapa presenta su solicitud, aunque realmente habra, que
hablar de una etapa previa, en la cual el cliente se llega a una entidad financiera a
consultar sobre la modalidad del crdito (sus costos, plazos, amortizacin, etc.)
y hasta en ciertos casos, para pedir consejos sobre que lnea podra, ser
potable para su proyecto.
Hay casos- en que el pedido es verbal y en otros a travs de una solicitud
impresa.
14.2- Anlisis del pedido
La mayor o menor profundidad del anlisis se efectuar segn el monto y los

plazos. Tampoco se puede establecer una mecnica, ya que est vara segn
la entidad financiera. Ejemplo: Si el monto no es
muy elevado, hay algunas
entidades que dan a sus gerentes u oficiales de crdito ciertas atribuciones

para definirlos, en "cambio en otras entidades las solicitudes,
deben
remitirse al departamento o gerencia de crdito de sus casas matrices.

Tambin hay que tener en cuenta si es una lnea otorgada por el Estado (ej.
prstamos del Banco Mundial) entonces se realiza un anlisis en la entidad
financiera en la cual se realiz la solicitud pero se efecta otro anlisis en el
organismo estatal que destina los fondos.
Otro aspecto a tener en cuenta es qu una solicitud de ba rechazarse no a
factores intrnsecos del cliente sino por otros factores como falta de disponibilidad
para el otorgamiento o por alguna resolucin del BCRA para ese tipo de crdito.
Ms adelante se explicar con mayor profundidad algunos aspectos del anlisis
de una operacin de crdito.
168
14.3- Resolucin y concertacin del crdito
Luego de la etapa anterior, de recopilacin y anlisis de informacin, el

sector de anlisis de crdito est en condiciones de proponer o desechar una
solicitud, pero
puede darse el caso que no tenga la suficiente autoridad para
hacerla y que sea necesario la decisin en un nivel superior.

No siempre es fcil la resolucin y concertacin del crdito porque no se pueden
establecer parmetros estndares, ya que hay operaciones de gran complejidad que se
apartan de las operatorias normales.
Luego de una resolucin favorable se le comunica al cliente y se suscriben los
documentos para su concertacin.
14.4.- Efectivizacin del crdito
No siempre con la efectivizacin se hace la entrega del dinero, sino que esta etapa
comprende la apertura del crdito (por ej. una autorizacin para girar en
descubierto) .
A veces la entrega del dinero por parte de la entidad financiera se realiza en
forma peridica segn el avance de un proyecto,
esto es muy normal en
ciertos prstamos para la construccin de grandes obras, en los cuales la entidad va

entregando los fondos a medida que verifican el avance de la obra.
14.5.-Cancelacin del crdito
En el plazo estipulado el deudor abonar su deuda de un solo pago, o lo ir
cancelando en los distintos perodos de amortizacin pactados.
El deudor recuperar los documentos que haya firmado cancelar la
prendo hipoteca si se hubieran realizado. De esta manera se realizara una
operacin de crditos en forma normal en la cual no hubo inconvenientes,
pero puede ser que el deudor no pueda cancelar en tiempo y forma su deuda,
entonces se analizar si se otorga una refinanciacin o se ejecutan las
garantas otorgadas, en general se opta por una refinanciacin, ya que el
negocio de la entidad financiera no es inmovilizar su capital con la ejecucin
de la garanta sino que es la rapidez en el cobro del dinero prestado.
169
CAPITULO 15
15.-ANALISIS DE RIESGO CREDITICIO
15.1.- Anlisis de una operacin
Cuando
una
entidad
financiera analiza el otorgamiento de un crdito
lo que est
haciendo es un anlisis de riesgo crediticio o dicho de otra manera, se pondera la rentabilidad,

liquidez y seguridad de la operacin.
El funcionario de crdito antes de iniciar su anlisis se enc uentra en una situacin de
incertidumbre, o sea que se parte del siguiente supuesto " e l r i e s g o s urge cuando
no conocemos la realidad de manera total", por lo tanto se hace el anlisis para:
a. Optimizar las decisiones.
b. Acotar los riesgos asumidos (ya que es imposible conocer la realidad
total).
c.
Alcanzar la esencia del negocio: "Recobrar los prstamos en la forma y plazos

convenidos.
d. Dicho funcionario 'Debe anticipar y no reaccionar", porque si no anticipa puede

estar actuando en forma
tarda y no poder recuperar los crditos
otorgados.
Debemos dejar aclarado, que el anlisis de riesgo crediticio no termina en el momento del
otorgamiento del crdito, sino, la finalizacin acontece cuando lo hemos recuperado; para ello
debemos realizar un seguimiento del cliente actualizando la informacin.
Como ya hemos expresado, lo que se intenta con un buen anlisis es lograr mantener que la
situacin del deudor sea normal o dicho de otra forma: que el cliente cumpla con todos los
plazos estipulados para la devolucin del crdito.
Antes de ver como se realiza este proceso debemos tener en cuenta otros aspectos como
ser, la clasificacin de los deudores y las previsiones consecuentes que deben realizar las
entidades financieras cuando existan atrasos en los pagos.
El B.C.R.A. establece a travs de una serie de Comunicaciones como debe clasificarse la

cartera activa y en funcin de esta como debe previsionarse la misma. No olvidemos que,
las previsiones afectan al estado de resultados y que adems una cartera activa en mala
170
situacin afecta la solvencia y patrimonio de las entidades, lo que puede acarrear hasta la
liquidacin de la misma, por eso es la importancia de un buen anlisis de riesgo crediticio.
15.2.- Clasificacin de deudores128
"Los clientes de la entidad (tanto residentes en el pas, de los sectores pblico y privado,
financieros y no financieros, como residentes en el exterior), por las financiaciones
comprendidas, debern ser clasificados desde el punto de vista de la calidad de los
obligados en orden al cumplimiento de sus compromisos y/o posibilidades que a este efecto
se les asigne sobre la base de su situacin particular"129
Los conceptos que estn incluidos: son los prstamos, otros crditos por intermediacin
financiera (ambos conceptos sin deducir previsiones), bienes en locacin financiera (valor
residual - operaciones de leasing), crditos vinculados a activos inmovilizados y operaciones
de responsabilidad eventual.
Los conceptos excluidos son : Anticipos por pago de jubilaciones y pensiones, anticipos y
prstamos al Fondo de Garanta de Depsitos, Obligaciones Negociables compradas (cuando
son emisiones propias) , crditos frente al B.C.R.A. y las garantas otorgadas por
obligaciones directas o a favor del B.C.R.A.
Cada entidad debe desarrollar normas y procedimientos de evaluacin de su cartera, que
deben volcarse en un "Manual de procedimientos de clasificacin y previsin" a los efectos
de asegurar un efectivo anlisis econmico-financiero del deudor y su posterior seguimiento.
En dicho manual debern constar los procedimientos, periodicidad, los niveles de
funcionarios intervinientes, la aplicacin de criterios mas rigurosos que lo establecido en las
"normas de previsiones mnimas por riesgo de incobrabilidad" (determinadas por el
B.C.R.A.), la posibilidad de encomendar estas tareas a profesionales externos y toda norma
y procedimientos aplicables ante situaciones especiales.
Este manual deber estar a disposicin de la Superintendencia de Entidades Financieras y
Cambiarias en forma permanente.
En el legajo del deudor debe constar la clasificacin del mismo, se aceptar que se lleve en
planilla separada, pero, se debe identificar en forma precisa la misma desde el legajo a la
planilla y viceversa.
Todo cambio negativo de la clasificacin debe comunicarse al deudor dentro de los 45 das
de reclasificado, por alguno de los siguientes medios:
128
Clasificacin de deudores Comunicacin Base "A" 2729 Texto ordenado al 29/02/2008 ltima incorporacin
Comunicacin A 4781 del BCRA
129
Comunicacin A 2729 Vigencia 06/07/1998 del BCRA
171
a) Resumen impreso del movimientos de cuentas del deudor

b) Resumen mensual de la tarjeta de crdito.
c) Con el recibo o aviso de pago de cuota de los prstamos.
d) O cualquier medio de comunicacin fehaciente.
A efecto de clasificar la cartera activa se debe separar en dos grandes grupos, a saber:
15.2.1.- CARTERA COMERCIAL
1.1. Todas la financiaciones relacionadas con su actividad productiva o comercial que
superen los $ 500.000.00
1.2. Los prstamos para consumo o vivienda que superen los $ 500.000.00 y estn
vinculados al flujo de ingresos de su actividad productiva o comercial.
1.3. Excepciones:
1.3.1.
Prstamos para consumo o vivienda superiores a $ 500.000.00 que no
tenga relacin con el flujo de ingresos de su actividad productiva o comercial.

1.3.2.
Financiaciones comerciales, menores a $ 500.000.00, cuenten o no,
con garantas preferidas, a opcin de la entidad financiera (dicha opcin debe

ser de carcter general para toda la cartera y estar incluida en el manual de
normas y procedimientos de clasificacin).
1.3.3.
Si el cliente posee deuda comercial y de consumo, se sumarn ambas
para determinar el encuadramiento.

15.2.2.- CARTERA PARA CONSUMO O VIVIENDA
1.4. Crditos para consumo.
1.5. Crditos para la vivienda propia (adquisicin, construccin o refaccin).
1.6. Crditos comerciales menores a $ 500.000.00 en caso que la entidad financiera
opt por ello.
172
COMPOSICION DE CARTERA DE DEUDORES

100%
90%
80%
70%
60%
COM ASIM A CONSUMO
50%
CONSUMO
40%
COMERCIAL
30%
20%
10%
0%
DIC/06
DIC/07
OCT/08
NOV/08
DIC/08
COM ASIM A
CONSUMO
8,2
7,7
7,4
7,4
7,4
CONSUMO
28,5
35,2
36,6
37,1
37,1
COMERCIAL
63,3
57,1
56
55,5
55,5
FUENTE : BCRA
Elaboracin Propia
15.2.3.- Clasificacin de deudores de la cartera comercial

Se tendr en cuenta la capacidad de pago del deudor en funcin del flujo de fondos
financiero estimado y por ltimo en base a la liquidacin de sus activos (como vemos el
B.C.R.A. tambin nos recuerda que el crdito no debe darse nicamente por la garanta sino
que es ms importante la capacidad de pago).
Siempre se debe tener en cuenta que la
necesidad de financiacin sea real y acorde con la actividad desarrollada.

Peridicamente debe efectuarse la revisin de la clasificacin segn los siguientes criterios:
1) Cada trimestre calendario, respecto de los clientes que superen el 5% o mas de
su responsabilidad computable.
2) Cada semestre calendario, si las financiaciones son entre el 1% o $1.000.000.00
(de ambos el menor) y el 5% de la responsabilidad patrimonial computable.
Se deber reclasificar obligatoriamente la cartera activa cuando se d alguno de estos
supuestos:
1) Hubo modificacin de criterios objetivos de clasificacin por parte de la entidad
financiera o el B.C.R.A.
2) Si la "central de deudores del sistema financiero", lo llev a un grado inferior al
que tena en la entidad.
173
3) Disminucin de categora realizada por calificadora de riesgos sobre los ttulos

emitidos por el cliente.
4) Determinacin de la Supertintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias a
consecuencia de una inspeccin.
5) Si existe discrepancia en mas de un nivel entre la clasificacin dada por la
entidad y otras dos entidades financieras.
15.2.3.1.- NIVELES DE CLASIFICACION
Los niveles comprenden 6 categoras a saber:
1. Normal
2. Con seguimiento especial
2.1. En observacin
2.2. En negociacin o con acuerdos de refinanciacin
3. Con problemas
4. Con riesgo de insolvencia
5. Irrecuperable
6. Irrecuperable por disposicin tcnica
15.2.3.1.1.- NORMAL
El cliente demuestra que es capaz de atender todos sus compromisos financieros,

para determinar esto se debe tener en cuenta:
Indicadores
Debe presentar una situacin financiera lquida, bajo nivel y adecuada estructura
de endeudamiento, en definitiva el flujo de fondos le permite cumplir con sus
compromisos en forma holgada y no tendr problemas ante las modificaciones de
las variables.
Cumple regularmente con sus obligaciones aunque se atrase 31 das, pero para
cancelarla no necesita de financiacin directa o indirecta de la entidad.
Tiene muy buena capacidad moral y profesional
Adecuado sistema de informacin econmico-financiero que le permite conocer
en tiempo real su situacin y muy buen control interno.
Pertenezca a un sector de la actividad econmica con una muy buena proyeccin
hacia el futuro (demanda, adecuada relacin utilidad ingreso, etc.)
Ser competitivo en su actividad
174
15.2.3.1.2.-
CON SEGUIMIENTO ESPECIAL
Aqu el cliente empieza a tener algn tipo de problema para cumplir con sus
compromisos, segn la gravedad del problema deber ser clasificado en alguna de las dos
sub-categoras que determina el B.C.R.A.
1. EN OBSERVACION
El cliente puede cumplir con los compromisos asumidos, pero es sensible a
situaciones futuras que no podr controlar y as comprometer su capacidad.
Indicadores
Presenta una buena situacin econmica-financiera, moderado endeudamiento y
flujo de fondos para satisfacer sus compromisos. Es sensible ante la modificacin
de una o dos variables, que le pueden afectar en su capacidad de pago
Incurra en mora hasta de 90 das
Capacidad moral adecuada
El sistema de informacin le permite conocer en forma regular su situacin
econmica-financiera.
El sector econmico donde desarrolla su actividad tiene tendencia futura con
aspectos problemticos.
Si mantiene arreglos de pagos judiciales o extrajudiciales homologados o arreglos
privados con entidades financieras, cuando haya cancelado al menos el 20% del
acuerdo.
Si mantiene arreglo privado con la entidad financiera y el auditor externo opina
que podr hacerse cargo del pago, en la medida que no supere
los $
1.000.000.00, si la deuda supera este importe la opinin debe ser de una

calificadora de riesgo. Si supera los $ 5.000.000.00 debe ser autorizado por la
Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias para poder ser incluido
en esta clasificacin.
2. EN NEGOCIACION O CON ACUERDOS DE FINANCIACION

Indicadores
Son clientes que cuando ven la imposibilidad del cumplimiento de pago pactadas,
antes de los 60 das de verificada la mora, solicitan refinanciar sus deudas. No
podr incluirse obligaciones que hayan sido refinanciadas bajo esta modalidad en
los ltimos 24 meses. Dicho acuerdo debe realizarse dentro de los 90 a 180 das
desde el momento de la mora. No llegado a acuerdo deber reclasificarse al nivel
inferior.
175
Habiendo cancelado por lo menos el 10% de la refinanciacin podr ser

clasificado como normal (tener en cuenta los otros indicadores para poder ser
clasificado en ese nivel)
Dentro de los 180 das debern haber abonado los intereses devengados, caso
contrario debern ser reclasificados como "con alto riesgo de insolvencia"
Si los deudores incurren en una mora superior a los 31 das despus de pactada
la refinanciacin debern ser recategorizados como "con problemas".
15.2.3.1.3.-CON PROBLEMAS
Existen problemas en el flujo de fondos para poder cumplir con los compromisos, y no
pueden ser corregidos, acarreando una posible prdida para la entidad financiera.
Indicadores
Situacin financiera ilquida y su flujo de fondos no le permite hacerse
cargo de sus compromisos (solo puede atender los intereses). Poca
ganancia y la proyeccin muestra un progresivo deterioro y es muy
sensible a modificaciones en las variables endgenas y exgenas.
Incurra en atrasos de hasta 180 das
Su capacidad de direccin, experiencia y moralidad no es muy clara y sus
sistemas de control interno son objetables.
El sistema de informacin no es el adecuado y no se actualiza
peridicamente.
Cuenta con refinanciaciones reiteradas y sistemticas.
Cuando existan concordatos judiciales o extrajudiciales mientras no halla
abonado el 20% del acuerdo.
Incurre en atrasos recurrentes, incumple en ms de 180 das o tiene nulo
movimiento en las cuentas de la entidad.
El sector econmico donde acta tiene tendencia negativa.
Esta bajo la media del sector, con dificultades para competir y problemas
en su adecuacin tecnolgica.
Cuando
mantenga
arreglos
por
importes
que
no
excedan
los
1.000.000.00 y haya opinin del auditor externo o cuando superen esta

cifra
con opinin de una calificadora de riesgo; en la medida que no
hallan abonado el 20% de los acuerdos.

Cuando haya sido demandado judicialmente por la entidad financiera
15.2.3.1.4.-CON ALTO RIESGO DE INSOLVENCIA
176
En este caso el deudor demuestra que es improbable que pueda cumplir con sus
compromisos financieros.
Indicadores:
Situacin financiera ilquida, el nivel de endeudamiento es muy elevado,
tiene resultados negativos de su explotacin y debe vender activos de
importancia para el desarrollo de su actividad. No puede llegar a pagar ni
siquiera los intereses.
Tiene atrasos de hasta un ao
La direccin es deshonesta, incompetente y existe descontrol en los
sistemas internos.
El sistema de informacin es inadecuado y la informacin que presenta no
es confiable
Haya sido demandado judicialmente por la entidad financiera por atrasos
en el capital e intereses de hasta un ao de su vencimiento.
Si solicit su concurso preventivo y el mismo afecta mas del 20% de su
patrimonio neto, y cuando el importe sea entre el 5% y el 20% del
patrimonio cuando el pedido persista por mas de 90 das.
Se encuentra en forma permanente en mora de ms de 180 das
El sector econmico tiene pobre tendencia futura y la perspectiva es
negativa
Se encuentra muy por debajo de la media del sector en cuanto a
competitividad y posee tecnologa obsoleta.
15.2.3.1.5.-IRRECUPERABLE
La incobrabilidad es evidente.
Indicadores:
Situacin financiera mala, con suspensin de pagos o pedido de quiebra,
obligado a vender activos necesarios para desarrollar su actividad. El flujo
de fondos no alcanza a cubrir los costos de produccin.
Incurre en atrasos superiores a 1 ao
Su direccin es incompetente y hasta capaz de realizar fraudes. Casi no
existe control interno.
Sistema de informacin inadecuado, con informacin que no es confiable
El sector econmico pertenece a una rama en extincin
177
Se encuentra en la parte ms baja de su sector, no puede competir y la

tecnologa es totalmente obsoleta.
15.2.3.1.6.-IRRECUPERABLE POR DISPOSICION TECNICA
Se incluyen en esta categora:
6.1. Clientes que a su vez sean deudores en situacin irregular en:

6.1.1. Entidades liquidadas por el B.C.R.A.
6.1.2. Entes residuales de entidades financieras pblicas privatizadas o en proceso
de privatizacin o disolucin.
6.1.3. Entidades financieras a las cuales el B.C.R.A. le revoc la autorizacin para
funcionar.
6.1.4. Fideicomisos en los que el beneficiario sea SEDESA.
6.1.5. Bancos, entidades del exterior y otros prestatarios que no estn radicados en
el pas cuando no cuenten con calificacin internacional.
COMPOSICION DE CARTERA COMERCIAL SIN

GARANTIAS (VALORES EXPRESADOS EN
PORCENTAJE)
100
10
1 100
COMPOSICION DE CARTERA COMERCIAL CON

GARANTIA
( VALORES EXPRESADOS EN PORCENTAJE)
10
0,1
DIC/06
DIC/07
OCT/08
NOV/08
DIC/08
SIT 1 0,1
95,8
97
98,2
98,1
98
SIT 2
0,01
SIT 3
1,1
0,9
0,7
0,8
0,8
0,8
0,8
0,4
0,4
0,4
SIT0,001
4
SIT 5
SIT 1
SIT 6
1,4
DIC/06
0,9
0 7,9
0,7
DIC/07
0,7
11,3
0,3
OCT/08
0,3
11,3
NOV/08
0,3
11,1
11,2
0,2
SIT 2
0,1
0,1
SIT 3
0,1
0,1
SIT 4
0,1
0,2
SIT 5
0,1
0,3
0,5
DIC/08
SIT 2
0,4
SIT 3
0,1
SIT 4
0,5
0,1
0,1
0,1
0,1
SIT 5
0,2
0,4
0,1
0,1
0,1
SIT 6
SIT 1
SIT 1
SIT 2
SIT 3
SIT 4
SIT 5
0,3
SIT 6
178
SIT 6
CLASIFICACION DE LA CARTERA COMERCIAL ASIMILABLE A

CONSUMO CON GARANTIAS (VALORES EXPRESADOS EN
PORCENTAJE)
100
10
0,1
0,01
Dic-06
Dic-07
Oct-08
Nov-08
Dic-08
SIT 1
30
27,8
25,4
24,9
24,6
SIT 2
0,8
0,6
0,5
0,6
0,7
SIT 3
0,2
0,2
0,2
0,2
0,2
SIT 4
0,3
0,2
0,2
0,2
0,2
SIT 5
1,2
0,6
0,6
0,6
0,5
SIT 6
SIT 1
SIT 2
SIT 3
SIT 4
SIT 5
SIT 6
FUENTE : BCRA
179
CLASIFICACION DE LA CARTERA COMERCIAL ASIMILABLE A

CONSUMO SIN GARANTIA (VALORES EXPRESADOS EN
PORCENTAJE)
100
10
0,1
0,01
Dic-06
Dic-07
Oct-08
Nov-08
Dic-08
SIT 1
94,2
95,6
95,4
94,6
94,4
SIT 2
1,7
1,5
1,6
2,3
2,6
SIT 3
0,6
0,5
0,7
0,7
0,8
SIT 4
0,9
0,8
0,8
0,9
SIT 5
2,5
1,5
1,4
1,4
1,4
SIT 6
0,1
0,1
SIT 1
SIT 2
SIT 3
SIT 4
SIT 5
SIT 6
FUENTE : BCRA
180
15.2.4.- Clasificacin de deudores de la cartera para consumo o vivienda
En general los criterios aplicables para la clasificacin de la cartera para consumo o

vivienda, se debe realizar por el mismo tipo de pautas objetivas que ya se ha explicado en
la clasificacin de la cartera comercial. Por lo tanto el factor principal es la capacidad de
pago en forma adecuada o sea en la forma pactada.
NIVELES DE CLASIFICACION
1. Situacin normal
2. Riesgo bajo
3. Riesgo medio
4. Riesgo alto
5. Irrecuperable
6. Irrecuperable por disposicin tcnica
15.2.4.1.-SITUACION NORMAL
Las situaciones a considerar para clasificar al deudor en esta categora son:
Cliente con cumplimiento puntual de sus obligaciones o con atrasos que no superen
los 31 das ( plazo que se ampla a 61 das cuando la obligacin sea el adelanto
transitorio en cuenta corriente)
Si la deuda es el saldo de tarjeta de crdito, mientras realice por lo menos los pagos
mnimos.
Si el cliente a accedido a refinanciaciones y estaba clasificado en niveles inferiores,
para poder ser recategorizado en este nivel, debe cumplir con las pautas establecidas
en los respectivos niveles y el resto de sus deudas
renen las condiciones de
normal. No podrn estar en esta categora si ha habido ms de dos refinanciaciones

en lo ltimos 12 meses, an cuando este cumpliendo con las mismas.
En la medida que no se haya excedido de los mrgenes otorgados para descubierto
en cuenta corriente y habindolo hecho el atraso no supera los 30 das.
181
15.2.4.2.-RIESGO BAJO
En este caso se debe dar alguna de las siguientes situaciones:
Si ha tenido incumplimientos ocasionales con atraso de ms de 31 hasta 90 das.

Si
mantiene convenio de pago por concordatos judiciales o extrajudiciales
homologados, mientras haya abonado por lo menos el 20% de los mismos.

Podrn ser reclasificados en el nivel superior cuando:
Cumplan con las refinanciaciones o no tienen atrasos superiores a 31 das con el

pago de la cuota 1, el pago de la cuota nica, o si el perodo de pagos es
bimestral o irregular, haya cancelado por lo menos el 10% de la deuda.
15.2.4.3.-RIESGO MEDIO
Las situaciones a analizar en este nivel son:
Cuando el deudor muestra incapacidad para abonar con atrasos de ms de 90 das

hasta 180 das
Si estando cumpliendo con concordatos y haya abonado menos del 20% del mismo.
Podrn ser reclasificados en el nivel superior si:
Cumplen con las refinanciaciones o no tienen atrasos superiores a 31 das con el

pago de 2 cuota consecutivas, el pago de la cuota nica, o si el perodo de pagos
es bimestral o irregular, haya cancelado por lo menos el 10% de la deuda, si la
refinanciacin hubiera sido clasificada en un nivel inferior.
15.2.4.4.-RIESGO ALTO
En esta categora se incluyen deudores que:
Poseen atrasos superiores a 180 das hasta un ao, o en gestin judicial de cobro
(mientras esta deuda no registre ms de un ao de mora)
Si existiendo concurso preventivo an no homologado, por obligaciones que afecten
por lo menos el 20% de su patrimonio, o si las obligaciones son del 5% al 20% del
patrimonio el pedido de quiebra persista por ms de 90 das
Si pidi su concurso, verifica atrasos superiores a 540 das.
182
Se los podr reclasificar en el nivel superior cuando cumplen con las refinanciaciones
o no tienen atrasos superiores a 31 das con el pago de 3 cuota consecutivas, el pago
de la cuota nica, o si el perodo de pagos es bimestral o irregular , haya cancelado
por lo menos el 15% de la deuda, si la refinanciacin hubiera sido clasificada en un
nivel inferior
15.2.4.5.-IRRECUPERABLE
Se incluyen:
Clientes insolventes, en gestin judicial o quiebra con poca posibilidad de
recuperacin del crdito o que mantienen atrasos superiores al ao
Igual se incluirn los clientes en gestin judicial (con un ao de mora), o ms de 540
das de mora si pidieron su concurso preventivo aunque haya posibilidad de
recuperar el crdito.
Podrn ser reclasificados al nivel superior si cumplen con las refinanciaciones o no
tienen atrasos superiores a 31 das con el pago de 3 cuota consecutivas, el pago de
la cuota nica, o si el perodo de pagos es bimestral o irregular , haya cancelado por
lo menos el 20% de la deuda, si la refinanciacin hubiera sido clasificada en un nivel
inferior
15.2.4.5.-IRRECUPERABLE POR DISPOSICION TECNICA
En esta categora deben categorizarse los clientes que tienen las mismas condiciones
que los deudores de la cartera comercial en igual categora130.
La recategorizacin se debe realizar en forma obligatoria cuando:
Existen discrepancias en ms de un nivel entre la entidad financiera y otras dos

entidades, o fideicomiso financiero o otras entidades no financieras emisoras de
tarjetas de crdito, cuando la deuda representa el 40% o ms del total informado
por los otros acreedores.
130
Ver clasificacin de cartera comercial punto 15.2.3.- de esta obra
183
CLASIFICACION DE LA CARTERA DE CONSUMO SIN

PORCENTAJE)
100
10
0,1
0,01
Dic-06
Dic-07
Oct-08
Nov-08
Dic-08
SIT 1
94,3
94,4
93,3
92,8
92,7
SIT 2
2,2
2,3
2,6
SIT 3
1,1
1,5
1,6
1,7
SIT 4
1,2
1,2
1,6
1,7
1,7
SIT 5
1,1
0,9
0,9
SIT 6
0,2
0,1
SIT 1
SIT 2
SIT 3
SIT 4
SIT 5
SIT 6
FUENTE : BCRA
184
15.3-PREVISIONES MINIMAS POR RIESGO DE INCOBRABILIDAD131
Una vez realizada la clasificacin de la cartera, las entidades financieras debern constituir
previsiones por riesgo de incobrabilidad en funcin de la categora de la misma. Esto
reafirma la importancia de haber realizado un muy buen anlisis de riesgo crediticio a los
efectos de evitar previsiones muy elevadas; no nos olvidemos que las previsiones afectan el
estado de resultados y esa afectacin puede ser de tal magnitud que haga que el B.C.R.A.
CLASIFICACION DE LA CARTERA DE CONSUMO CON

PORCENTAJE)
100
10
0,1
0,01
Dic-06
Dic-07
Oct-08
Nov-08
Dic-08
SIT 1
25,9
22,6
23
22,8
22,6
SIT 2
0,8
0,5
0,5
0,6
0,6
SIT 3
0,2
0,2
0,1
0,1
0,2
SIT 4
0,4
0,1
0,1
0,1
0,1
SIT 5
0,1
0,2
0,1
0,1
0,1
SIT 6
0,1
SIT 1
SIT 2
SIT 3
SIT 4
SIT 5
SIT 6
pida en principio un plan de regularizacin de la entidad financiera.
131
Texto ordenado al 29/02/2008 - Ultima comunicacin incorporada A 4781 - Texto base Comunicacin A 2729
185
El B.C.R.A
ha determinado a travs de la Comunicacin "A" 2729 y sus posteriores
modificaciones las normas para realizar las previsiones, hay que tener en cuenta que las
mismas determinan valores mnimos, pudiendo las entidades financieras realizarlas por
mayor porcentaje; en esta caso si los valores previsionados corresponden a una categora
inferior de la clasificacin de la cartera, el cliente debe ser reclasificado en forma inmediata
en ese nivel.
El clculo de las previsiones se realizar en funcin de las financiaciones comprendidas en
las normas de clasificacin de deudores.
Se deben excluir de las pautas de previsionamiento las siguientes financiaciones:
1) A titulares del sector pblico no financiero del pas
2) A
entidades
financieras
con
participacin
estatal
mayoritaria,
si
dichas
operaciones cuentan con garanta total del gobierno respectivo.

3) A otras entidades financieras si no han transcurrido los 30 das de mora.
4) Adelantos en cuenta corriente instrumentados (por el saldo no utilizado)
5) Anticipos y prstamos al Fondo de Garanta de Depsitos.
Las financiaciones debern ser separadas en con garantas preferidas y sin garantas
preferidas.
Las garantas preferidas a las cuales me refiero son:132

a) Preferidas "A" - "Estn constituidas por la cesin o caucin de derechos respecto
de
ttulos
documentos
de
cualquier
naturaleza
que,
instrumentadas, aseguren que la entidad podr disponer
fehacientemente
de los fondos en
conceptos de cancelacin de la obligacin contrada por el cliente, sin necesidad

de requerir previamente el pago del deudor dado que la efectivizacin depende
de terceros solventes o de la existencia de mercados en los cuales puedan
liquidarse directamente los mencionados ttulos o documentos, o los efectos que
ellos representan, ya sea que al vencimiento de ellos coincida o sea posterior al
vencimiento del prstamo o de los pagos peridicos comprometidos o que el
producido sea aplicado a la cancelacin de la deuda o transferido directamente a
la entidad a ese fin, siempre que las operaciones de crdito no superen, medido
en forma residual, el trmino de 6 meses salvo en los casos en que se establezca
un plazo distinto".
b) Preferidas "B" - "Estn constituidas por derechos reales sobre bienes o
compromisos de terceros que, fehacientemente instrumentados, aseguren que la
entidad podr disponer de los fondos en concepto de cancelacin de la obligacin
contrada por el cliente, cumpliendo previamente los procedimientos establecidos
132
Texto ordenado al 30/11/2007 - ltima comunicacin incorporada A 4741 - Texto base Comunicacin A 2932
186
para la ejecucin de garantas, y por las garantas Preferidas A en tanto el plazo

residual supere l trmino de 6 meses.
c) Restantes garantas: las otras garantas no incluidas en las anteriores, sern
consideradas como garantas no preferidas.
Las previsiones mnimas ha realizarse segn su clasificacin es la siguiente:
Categora
Comercial
1. En situacin
normal
2 Con
seguimiento
especial
a) En
observacin
b) En
negociacin
3 Con problemas
4 Con alto riesgo
de insolvencia
5. Irrecuperable
6. Irrecuperable
por
disposicin
tcnica
Con
Garanta
Preferidas
De consumo
1. En situacin
1%
normal
1. Bajo Riesgo
3%
Sin Garantas
Preferidas
1%
6%
En negociacin
6%
12%
3. Riesgo medio
4. Riesgo alto
12%
25%
25%
50%
5. Irrecuperable 50%
6. Irrecuperable
por
disposicin 100%
tcnica
100%
100%
Adems existen ciertos criterios especiales segn el tipo de deuda que deba previsionarse
algunos son:
Los certificados de participacin garantizados con fondos de un fideicomiso debern

previsionarse segn las pautas que indiquen los fiduciarios
Si el cliente est en categora irrecuperable por no haber podido evaluarlo en forma

adecuado y peridica deber ser previsionado al 100% excepto las deudas con garanta
preferidas "A"
Si se est en negociacin, los intereses y accesorios debern previsionarse al 100%

cuando la mora es superior a los 90 das; se desafectarn de esta previsin cuando se
alcance el acuerdo de refinanciacin.
Si el cliente permanece por ms de 24 meses en la categora de "con alto riesgo de

insolvencia" o "irrecuperable" deber previsionarse toda su deuda como sin garantas
preferidas aunque cuente con ellas, existen excepciones a saber:
Financiaciones con garanta hipotecaria sobre viviendas o inmuebles rurales

destinados a la explotacin agropecuaria o forestal, en este caso para previsionarlo
como con garanta preferida debe contarse con la opinin favorable del abogado
sobre la recuperacin del crdito
187
Financiaciones con garanta hipotecaria sobre otros inmuebles; se podr considerar

como con garanta preferida solo en un 50% cumpliendo con los requisitos del tipo
de financiacin explicada en el punto anterior.
Convenios de pago colectivo, se podrn excluir cuando existan acuerdos judiciales o

extrajudiciales homologados y no registren incumplimiento
Si
el
deudor
esta
clasificado
como
irrecuperable,
las
refinanciaciones
debern
previsionarse al 100% luego de ser incorporado como irrecuperable por disposicin

tcnica cuando transcurrieran 90 das de su inclusin en esta categora si es deudor de
una entidad liquidada por el B.C.R.A., y de 180 das si es de un ente residual de
entidades financieras pblicas privatizadas o en proceso de privatizacin o disolucin. El
resto de las deudas se previsionar al 100%
Las
nuevas
financiaciones
que
impliquen
desembolsos
de
fondos
podrn
ser
previsionadas como si fueran de categora normal cuando no superen del saldo total de
deuda los siguientes porcentajes:
Categora
%
5
10
4
20
3
30
2
40
Si las nuevas financiaciones fueran otorgadas con garanta preferidas "A" no
se tienen en cuenta las limitaciones mencionadas.
15.4- PROCESO DEL ANALISIS DE RIESGO CREDITICIO
A efectos de poder realizar el proceso de anlisis de riesgo crediticio se debe:

1.) Formar un legajo del deudor.
2.) Realizar un estudio del cliente.
3.) Realizar un estudio del sector.
4.) Realizar un estudio de la operacin en s.
15.4.1-Legajo del Deudor.
188
El B.C.R.A. impone a las entidades financieras la elabora cin de un legajo, donde

consten los elementos
respaldatorios de las operaciones, despachos de las
operaciones otorgadas y tambin de las operaciones denegadas.

Se podra hacer una distincin en el tipo de la documentacin requerida, en funcin de
la estructura jurdica del deudor:
1) Sociedades regularmente constituidas (S.A., SRL., SCA , etc.).
2) Particulares o comerciales que no realizan balances
15.4.1.1.-Sociedades
regularmente constituidas:
Formalmente los elementos que deben constar son:

A. Estados contables (realizados de acuerdo a las disposiciones
vigentes).
B. Contratos constitutivos.
C. Detalle de ventas y compras
D. Detalle de inmuebles y derechos reales que los graven.
E. Referencias comerciales y bancarias
F. Detalles de deudores ,y acreedores ( estos ltimos diferenciados en
comerciales y financieros
G. Actas de asamblea.
H. Algn otro dato que considere necesario la entidad financiera.
I. Declaraciones juradas impositivas y constancias de inscripcin en los mismos
15.4.1.2-
Particulares y comerciales que no realizan estados contables

A. Manifestacin de bienes.
B. Detalle de ventas y compras.
C. Detalle de inmuebles y derechos reales que los graven
D. Referencias comerciales y bancarias
E. Detalles de deudores y acreedores diferenciados en comerciales
y financieros
F. Declaraciones juradas impositivas y constancias de inscripcin en los mismos
G. Algn otro dato que considere necesario la entidad financiera
15.4.2.- Estudio del cliente
Capacidad moral.
Capacidad econmica.
Capacidad profesional o empresaria.
189
15.4.2.1.- -Capacidad moral

Se podra decir que ste es uno de los elementos ms importantes.
En esta parte del anlisis se estudia el comportamiento del deudor en anteriores
operaciones con la entidad financiera, o en otras entidades; se solicitan informes a
sus proveedores para determinar si cumple con los plazos convenidos para los pagos
o no.
Algunos podran decir que esto no es importante, pero hay que tener en cuenta que
si sabemos que el deudor es un buen pagador podramos asumir una cota ms alta
de riesgo que ante una persona que posee un slido patrimonio y no es cumplidor
con sus compromisos.
El funcionario de contacto es la persona que esta en mejores condiciones de efectuar
ste anlisis.
15.4.2.2.- Capacidad Econmica

A travs de la informacin recopilada en el legajo del deudor se podr mediante el
anlisis de ciertos ndices econmicos determinar su solvencia econmica.133
15.4.2.3.-Capacidad profesional o empresarial
El funcionario puede a veces carecer de elementos necesarios para la
evaluacin de la capacidad econmica por ser por ej.: una actividad que hace
poco que comenz, pero a travs de la informacin que se obtenga de como
acto en otras actividades se puede determinar su verdadera capacidad para
los negocios.
Ej.: Si el funcionario consigue informacin que determina que la persona en
otras actividades no acto con profesionalidad (siendo director o gerente de
una empresa que sufri una convocatoria de acreedores) ya estar alerta
porqu dudar de su capacidad par realizar negocios.
15.4.3.- Estudio del sector

El analista debe estar al tanto de la actividad del sector, no solo saber
si dicho sector econmico atraviesa problemas o no, sino tambin saber si el
tipo de actividad es cclica.
133
Ver apndice prctico
190
Ej.: Si el solicitante es un agropecuario y nos pide un crdito ( y recin est

sembrando) tendr que tener en cuenta que se debe otorgar el crdito en un
plazo que alcance para que el deudor pueda levantar la cosecha.
En el estudio se debe estar atento a la coyuntura econmica y tener en cuenta
las disposiciones emanadas por el gobierno que puedan afectar a ese sector
econmico.
15.4.4.- Estudio de la operacin en s

La diversidad de tipos de operaciones que puede realizar un cliente es
importante y cada una de stas debe analizarse en s misma, ya que no es lo
mismo analizar una autorizacin para girar en descubierto que un crdito con
garanta hipotecaria.
15.5.- LAS 5 P DEL ANLISIS DE RIESGO

Un mtodo para el anlisis de riesgo crediticio se ha dado llamar las 5 P DEL
ANALISIS DE RIESGO, regla mnemotcnica que se compone de los siguientes elementos:
a)
Persona
b)
Propsito
c)
Pago
d)
Perspectiva
e)
Proteccin
15.5.1.- Persona134
Ver ESTUDIO DEL CLIENTE, en los aspectos de capacidad moral y capacidad
profesional empresaria.
134
Punto 15.4.2.-
191
15.5.2.- Propsito
Es necesario saber para qu, es el crdito solicitado para poder determinar si la lnea
solicitada es adecuada o no, o si hay algn tipo de disposicin especial del B.C.R.A. para
ese tipo de crdito.
15.5.3.- Pago
En este punto se analiza la capacidad de pago del deudor, no olvidemos que el
negocio del banco es el dinero, y le es indispensable recuperarlo en tiempo y forma, para
ello se realiza un estudio financiero.
15.5.4.- Perspectiva
Es necesario analizar la futura evolucin que va a tener el negocio del cliente o sea,
se realiza una proyeccin de cmo va a evolucionar dicho negocio por el otorgamiento del
crdito.
Ej. : si el crdito es para la compra de una maquinaria y sta eleva la produccin de la
empresa, va a traer como consecuencia una mayor capacidad de pago, aunque no siempre
es as, ya que deberamos analizar las economas a escala, si tiene capacidad de venta, si el
mercado absorber esta nueva produccin, etc.
15.5.5.- Proteccin
Aqu se analiza el patrimonio y las garantas otorgadas, hay que tenerlo en cuenta,
pero no es el elemento fundamental, ya que un crdito otorgado por el patrimonio es un
crdito mal otorgado.
Este elemento nos cubre de eventualidades que no hemos podido determinar en los puntos
anteriores del anlisis.
15.6.- OTROS ASPECTOS DEL ANALISIS DE RIESGO
Otros elementos a tener en cuenta en el anlisis de la operacin en s son los
siguientes:
1) Monto del crdito

2) Plazos y amortizacin
3) Intereses y comisiones
Antes de iniciar el estudio de los puntos enunciados es necesario aclarar que las diferentes
partes del anlisis de riesgo crediticio no son compartimentos estancos, en los cuales se
192
debe
seguir
el
orden
dado,
sino
que
las
distintas
etapas
estn
fuertemente
interrelacionadas, lo que equivale a decir que cuando analizamos un aspecto no debemos de

perder de vista los otros. Otro factor a considerar es que no se puede hablar de blancos y
negros, o sea no se puede determinar reglas fijas para el anlisis ya que estar la capacidad
de cada funcionario percibir la globalidad del tema y no solo los aspectos aislados.
15.6.1.-Monto del crdito
Definamos primero que se entiende por monto del crdito,
antes de
comenzar a analizar ciertos aspectos importantes del mismo.

Algunos autores lo definen como el capital prestado y otros lo consideran
como el capital efectivamente recibido por el deudor.
Particularmente prefiero la primera acepcin ya que sobre esta se realizan
todos los clculos (intereses, comisiones, relaciones de crdito y capital), esta es la
que utilizaremos, pero sin perder de vista lo que efectivamente recibe el deudor
porque esto es lo que le interesa al cliente.
Al hacer el estudio del monto del crdito debemos fijarnos que el crdito calce
como un guante, ya que si es chico (o sea no suficiente) no alcanzar para cubrir las
necesidades del deudor, pero si es grande, ste puede escaprsele de las manos con
el consecuente problema.
Otro aspecto es la Comunicacin A 3002 del B.C.R.A. 135 por lo cual la
sumatoria de crditos no puede superar:
100% del patrimonio neto del deudor en una entidad financiera

200% del patrimonio del deudor en el conjunto de las entidades
financieras
12,50% del patrimonio neto del deudor en una entidad financiera si este
se encuentra vinculada a ella.
Excepciones :
Las reglas anteriormente mencionadas se encuentran exceptuadas en los
siguientes casos:
135
Asistencia crediticia con destino a la ejecucin de proyectos de inversin
B.C.R.A. TEXTO ORDENADO DE LAS NORMAS SOBRE GRADUACIN DEL CRDITO - Puntos 2 Y 3
193
Crditos hipotecarios para la vivienda propia y permanente
Prstamos
personales
familiares
otorgados
en
funcin
de
las
posibilidades del pago de los servicios.
Crditos de carcter estacional.
15.6.2.- Plazos
La caracterizacin de los plazos suele llevar a discusiones, ya que muchas veces no
se estudia la coyuntura econmica; ahora bien si analizamos la coyuntura de principios de
1990 a mediados de 1991, 90 das sera corto plazo y crditos hasta 5 aos eran de largo
plazo; a mediados de la dcada del 90 los crditos a largo plazo llegaron hasta 15 a 20
aos; en el ao 2001 con la crisis econmica y el default determinado en el ao 2002 los
plazos se achicaron, luego se volvi a aumentar los plazos de los crditos. A mediados del
ao 2008 se produce una crisis financiera internacional que determino una retraccin del
ofrecimiento de los crditos. (Esta ltima crisis verdaderamente se empez a percibir en
Inglaterra en setiembre de 2007, cuando el Banco Central de Inglaterra tuvo que realizar un
salvataje extraordinario al Nothern Rock - 4 Banco Hipotecario de Inglaterra).
Ej.: Si el propsito es solucionar una deficiencia transitoria se analizar cuanto
tiempo necesita el deudor para solucionar su problema y ese ser el plazo adecuado; pero si
el propsito del crdito es la compra de una maquinaria seguramente el plazo ser ms
extenso.
Sin embargo no hay que perder de vista la capacidad de pago, porque habr que
tener en cuenta si el plazo otorgado es el adecuado a dicha capacidad.
Otro elemento necesario a analizar es la situacin del sector financiero porque si nos
encontramos en una situacin de iliquidez en dicho sector los plazos se vern notoriamente
reducidos, ya que las entidades financieras debern considerar y cumplir con las relaciones
tcnicas que le impone el B.C.R.A.
En sntesis, no se puede hacer un esquema rgido para caracterizar los plazos.
15.6.3.- Sistemas de amortizacin
En cuanto a las amortizaciones tenemos dos grandes grupos (amortizacin: forma de
abonar el capital adeudado)
Obligaciones de pago ntegro

Son aquellas que se cancelan en su totalidad al trmino del plazo (capital mas
intereses)
Obligaciones con pagos parciales
194
Son aquellas en las que se van realizando pagos parciales (de capital
mas intereses o intereses nicamente) a medida que transcurre el tiempo; en
forma mensual, bimestral, trimestral etc.
En este ltimo punto se debe hacer algunas consideraciones como ser:
si la tasa es fija o variable, si el capital es o no ajustable.
Sobre los sistemas de pagos parciales o amortizables hay que resaltar que el sistema
financiero prefiere estos y
que los intereses siempre se calculan sobre el saldo de
deuda.
Los mtodos de amortizacin utilizados son los siguientes:
Sistema Francs
Sistema Alemn
Sistema Americano
Suponiendo niveles de tasa constante, y capital no ajustable, las cuotas muestran el
siguiente comportamiento.
15.6.3.1.- Sistema Francs

$
I
Caractersticas
Amortizacin creciente
Inters decreciente
Cuota constante.
Ventajas:
Siempre se paga la misma cuota (es especial para aquellas personas en
relacin de dependencia ya que tiene un ingreso determinado).
195
Desventajas
Por la forma de clculo de las cuotas si deseo cancelar anticipadamente el

crdito y por ejemplo ya he pagado ms del 50% de las cuotas, adeudo ms
de ese 50% (se advierte esto en la visualizacin grfica)
15.6.3.2.- Sistema Alemn
IA
I
A
I
A
t
Caractersticas
Amortizacin constante
Inters decreciente
Cuota decreciente
Ventajas
Hay un efecto psicolgico ya que cada cuota es menor a la anterior
Si deseo cancelar anticipadamente el crdito el porcentaje adeudado de

capital es igual al porcentaje de cuotas adeudadas.
Desventajas
La primera cuota es muy elevada ya que la carga mxima de inters se

encuentra incluida en ella.
15.6.3.3.- Sistema Americano

A
I T
196
Caractersticas
Inters constante
Amortizacin al vencimiento
Cuota constante (salvo la ltima que incluye la amortizacin total de

capital)
Ventajas
Este tipo de crdito se utiliza generalmente para la compra de bienes de

uso que necesitan un cierto tiempo para su puesta en marcha, para los
crditos agropecuarios y para ciertas actividades cclicas.
A partir de estos sistemas se producen variantes, tomndolos como base, por

el ajuste de capital o variacin en las tasas.
15.6.4.- Intereses y comisiones

Cada tipo de operacin normalmente opera con un nivel de tasas, pero hay
que tener en cuenta que hay otros costos en los crditos como son las comisiones o ndices
de ajuste de capital que ocultan un mayor precio de la operacin, en pocas palabras: un
cliente se podr interesar por un crdito con una tasa ms baja pero sino considera los otros
elementos mencionados no se dar cuenta que la operacin le resultar ms onerosa que
pagar una tasa ms elevada en otra entidad financiera, pero en la cual sus comisiones son
ms bajas.
197
CAPITULO 16
16.-GARANTIAS CREDITICIAS
En los puntos anteriores he mencionado las garantas que suelen tener las
operaciones de crdito, en los puntos siguientes definiremos los distintos tipos de garantas
que respaldan las operaciones crediticias.
Las clasificaremos en:
I.
Garantas Personales
II.
Garantas Reales
16.1.- GARANTIAS PERSONALES

En este tipo de garanta la firma del deudor o de un tercero garantizan la operacin
con todo su patrimonio, no afectando ningn bien especifico. Como se percibe estas
garantas son muy amplias, pero al no afectar un bien determinado son muy riesgosas
y difcil de ejecutar las mismas.
Existen tres tipos de garantas personales:
16.1.1.- A sola firma en este tipo de garanta solo se solicita la firma del deudor o de
un tercero sobre un pagar136 , esto se da en casos especiales, solo sucede cuando el
cliente goza de muy buen concepto, tanto por su moral como por el cumplimiento
demostrado en otras operaciones. Adems el monto del crdito no es muy elevado.
16.1.2.-La Fianza
137
Art. 1574 (Cdigo Civil y Comercial) "Hay contrato de fianza cuando una persona se
obliga accesoriamente por otra a satisfacer una prestacin para el caso de
incumplimiento......"
La fianza puede otorgarse por operaciones no determinadas con precisin, pero en el
contrato debe figurar que tipos de operaciones afianza. Si se otorga de esta ltima
manera la fianza pierde vigencia a los 5 aos de firmada la misma, por las obligaciones
136
137
Decreto Ley 5965 Art 101 a 104

Si se desea ampliar ver el Cdigo Civil y Comercial en sus art.1574 a 1598
198
que an no han nacido.

Como principio general cuando se extingue la obligacin principal se extingue la
obligacin accesoria.( la fianza)
16.1.3.- El Aval
El avalista asegura el cumplimiento de una obligacin determinada asumida por el
librador, firmante, aceptante o endosante de un pagar, letra de cambio, cheque de
pago diferido u otro documento.
Se realiza en el mismo documento colocando la expresin " por aval "
Puede otorgarse el aval por un monto inferior al del documento.
16.2.- GARANTIAS REALES

Aqu el deudor garantiza la operacin con determinados bienes concediendo un
derecho real a la entidad financiera que lo ejercer llegado el caso de incumplimiento en el
pago.
Este tipo de garanta es menos riesgosa ya que la ejecucin se hace sobre un bien
determinado.
Deben cumplirse ciertas formalidades, dependiendo del tipo del bien de que se trate.
Existen dos tipos de garantas reales, a saber:
a)
Hipoteca
b)
Prenda
16.2.1.-HIPOTECA138
En este tipo de garanta el derecho real se realiza sobre un bien inmueble.
Art. 2205(Cdigo Civil y Comercial) "La Hipoteca es el derecho real de garanta que
recae sobre uno o ms inmuebles individualizados que continan en poder del
constituyente y que otorga al acreedor, ante el incumplimiento del deudor, las
facultades de persecucin y preferencia para cobrar sobre su producido el crdito
garantizado"
Para poder realizarse la hipoteca es necesario la verificacin de la inscripcin a
nombre del deudor del bien dado en garanta, realizarse una tasacin a los efectos de
determinar que el valor del inmueble es suficiente para garantizar la deuda, intereses y
gastos.
138
Ver Cdigo Civil y Comercial Arts. 2205 a 2211
199
Luego de la verificacin se realizar el contrato de hipoteca a travs de escritura

pblica, debindose especificar claramente la deuda, los intereses y ajustes de capital
si correspondieran.
La utilizacin de este tipo de garanta puede ser de dos maneras, una de ellas es la
garanta hipotecaria (en este caso se realiza una hipoteca para garantizar un crdito
determinado) y la otra es la hipoteca en garanta (aqu la hipoteca se realiza por
determinado valor y garantiza todas las deudas del cliente hasta el monto estipulado)
16.2.2.- PRENDA139
Es el derecho real de garantas sobre cosas muebles no registrables o crditos
instrumentados.
Es un contrato que para tener validez ante terceros es necesario que conste en l las
cosas prendada y el crdito garantizado por ella y por supuesto hacer la registracin
correspondiente en el registro prendario
Existen diversos tipos de prendas:
a) Con desplazamiento
b) Sin desplazamiento o desapropio
c) Fija
d) Flotante
16.2.2.1.- Con desplazamiento

En este tipo de prenda el bien prendado pasa a poder del acreedor;
se utilizan en
prstamos pignoraticios o cuando la prenda son sobre ttulos o papeles negociables.

16.2.2.2.- Sin desplazamiento o desapropio
Como su nombre lo indica no existe desplazamiento del bien o sea que la cosa que se
prenda queda en poder del deudor; es utilizada en crditos para automotores o
artculos del hogar durables.
16.2.2.3.-Fija
Se habla de prenda fija porque s de termina especficamente que bien es el que se
139
200
prenda (son bienes no fungibles) por ej. : Automvil Ford Mondeo Patente GGG 999
Motor N 1459863
16.2.2.4.-Flotante
En este tipo de prenda se efecta sobre mercaderas o materias primas en general
(bienes fungibles), sin especificacin concreta del bien. Por
ej. : 100 novillos raza
Aberdeen Angus peso promedio 350 kgs.
201
CAPITULO 17
17.-ANALISIS DE DISTINTAS LINEAS DE CRDITO
Hasta aqu hemos visto como se analiza un crdito y algunos conceptos vinculados
con l. A continuacin se analizarn distintas lneas de crdito, cabe aclarar que las
operaciones ms adelante enunciadas conforman una lista meramente enunciativa y que las
condiciones particulares pueden cambiar de una entidad financiera a otra.
Es importante aclarar que con el transcurso del tiempo algunas lneas han perdido
vigencia o no se encuentran operativas a pesar de estar normadas.
17.1.- APERTURA DE CREDITO
17.1.1.-
ACUERDO
EN
CUENTA
CORRIENTE,
AUTORIZACIN
PARA
GIRAR
EN
DESCUBIERTO140
En este tipo de operacin no hay entrega efectiva de dinero, sino que se le
concede el derecho al cliente que dentro de un determinado plazo puede librar
cheques contra su cuenta corriente, quedando sta con saldo deudor hasta el
monto solicitado.
Esta lnea de crdito es usualmente de corto plazo y por deficiencias
transitorias de financiacin. Algunas entidades financieras cobran una comisin
(cada 30 das) que vara entre un monto fijo un porcentaje del monto
autorizado, debido a que asumen el compromiso de tener a disposicin del
cliente los fondos cuando este los requiera. El fundamento de dicha comisin es
que las entidades financieras deben mantener inmovilizados esos fondos por el
tiempo establecido.
Cabe aclarar que los intereses se cobran en funcin del
tiempo y el monto utilizado.
17.1.2.- TRANSITORIOS O SOBREGIROS

En este tipo de crdito la autorizacin es verbal, o sea no hay firma de
contrato, dichos transitorios deben ser cancelados antes de los 30 das corridos,
contados desde el primer da en que la cuenta aparece con saldo deudor. La falta
de cancelacin en el plazo anteriormente mencionado hace responsable en forma
solidaria a los directores de la entidad financiera por la falta de pago del mismo
140
Cdigo Civil y Comercial Art 1410 " En la apertura de crdito, el banco se obliga, a cambio de una remuneracin
en la moneda de la misma especie de la obligacin principal, conforme con lo pactado, a mantener a disposicin de
otra persona un crdito de dinero, dentro del lmite acordado y por un tiempo fijo o indeterminado; si no se
expresa la duracin de la disponibilidad, se considera de plazo indeterminado."
202
Adems se lo debe cambiar de clasificacin141 y previsionar la deuda142.

Esta operacin es ms cara que la autorizacin para girar en descubierto no solo
en la tasa de inters sino tambin en las comisiones.
17.1.3.-ADELANTO EN CUENTA CORRIENTE
En esta operacin la entidad financiera pone a disposicin del cliente una
cantidad de dinero que ser acreditada en su cuenta cuando el cliente lo
requiera, es distinta a la autorizacin para girar en descubierto porque en esta
ltima la cuenta corriente queda con saldo deudor en cambio aqu el saldo de la
cuenta corriente queda con saldo acreedor.
17.2.-GESTION DE COBRANZAS CON ACREDITACIN INMEDIATA DE FONDOS

Mal
llamada compra de cheques.
Decimos que no es compra, porque no se
transfieren todos los derechos, lo que hace la entidad es adelantar los fondos de los
cheques presentados antes de su plazo de acreditacin (en los cheques comunes) o del
plazo de cobro (en los cheques de pago diferido), pero si dichos cheques fueran
rechazados por la entidad girada, el cliente que los present es responsable por la
cobertura de ellos. Es una operacin similar al descuento de documentos.
17.3.- DESCUENTO DE DOCUMENTOS

Es la operacin por la cual la entidad financiera, antes del vencimiento de un
documento y a cambio de la cesin de derechos de que l emana, adelanta al
beneficiario su importe menos una quita.143
De la definicin precedente se desprenden los elementos que existen en esta operacin:
a) Documento descontado
b) Valor nominal (importe que figura en el documento)
c) Plazo (corre desde la fecha desde el descuento hasta la fecha de vencimiento del
documento)
d) Tasa de descuento
e) Descuento (suma a deducir por el banco = cobro de inters por adelantado)
141
Ver Clasificacin de cartera comercial o de consumo Punto 15.2.- de esta obra

Ver Previsiones mnimas por riesgo de incobrabilidad Punto 15.3.- de esta obra
143
Cdigo Civil y Comercial Art. 1409 " El contrato descuento bancario obliga al titular de un crdito contra terceros
a cederlo un banco, y a ste a anticiparle el importe del crdito, en la moneda de la misma especie, conforme con
lo pactado.
El banco tiene derecho a la restitucin de las sumas anticipadas, aunque el descuento tenga lugar mediante endoso
de letras de cambio, pagars o cheques y haya ejercido contra el tercero los derechos y acciones derivados del
ttulo."
142
203
f) Valor efectivo (valor nominal menos el descuento)

g) El descontador, cedente o endosante = cliente
h) El descontatario = entidad financiera
i)
Firmante, girado o aceptante =
obligado principal frente al descontador y co-
obligado frente a la entidad financiera.

Trmite de la operacin
El cliente presenta los documentos a descontar y previo anlisis de los documentos
en cuanto a su correcta confeccin y forma legal, la entidad financiera emite una
liquidacin.
En cuanto al cobro pueden darse dos alternativas:
Una es que el cedente al vencimiento abone los documentos con lo que la entidad
financiera le devuelve los documentos.
Y la otra alternativa es que el firmante sea el que deba abonar directamente en la

entidad financiera los documentos descontados. Vencido el plazo, si los
documentos no son abonados la entidad iniciar las acciones pertinentes para su
cobro
Documentos descontables
Se pueden descontar todo documento en el cual exista un compromiso de pago y
una fecha cierta de vencimiento.
Algunos de los documentos ms comunes son:
Pagar144 : El pagar es un documento que contiene la promesa pura y simple

de pagar una suma determinada, debe contener:
La palabra pagar
El plazo de pago
Indicacin del lugar de pago
Nombre a cuya orden debe efectuarse el pago
Lugar y fecha cuando ha sido firmado
La firma del suscriptor
Cheque de pago diferido145 : Es una orden de pago librada a fecha determinada

posterior a la de su libramiento.......
144
145
Decreto Ley 5965 Art. 101 a 104

Ley 24452 Capitulo XI
204
Letras de
cambio146 :
Es el documento por el cual una persona (el librador)
confiere a otro (girado, librado o pagador) el mandato de pagar a un tercero

(tomador o beneficiario) el pago de una suma determinada de dinero en el lugar
y fecha indicada.
Certificados de obra: es un documento emitido por organismos del
Estado a
favor de sus contratistas, los va realizando a medida que se ejecuta la obra

pblica.
Facturas de crdito:
147
La ley dice que cuando la compraventa se realice a un
plazo mayor a 30 das para el pago total o parcial (excepto las efectuadas a plazo
con entrega de pagar, letras de cambio o cheques de pago diferido), el
vendedor esta obligado a entregar el comprador una factura de crdito
17.4.- COMPRA DE DOCUMENTOS
Es una operacin similar al descuento,
pero aqu hay cesin de la propiedad,
acarreando esto a la entidad un mayor riesgo, ya que en este caso se hace cargo de
la insolvencia del firmante.
En esta operacin el cliente recibe antes del vencimiento de los documentos un
importe proporcional al tiempo que falta para su vencimiento.
Esta operacin es ms costosa por los riesgos que asume la entidad financiera.
17.5.- PRESTAMOS PERSONALES Y PARA EL CONSUMO

Son aquellos crditos que tienen como destino la financiacin de los gastos
personales, como ser: realizar u viaje, comprar un auto, un electrodomstico, etc.
Normalmente son crditos hasta 5 aos de plazo y segn el monto se solicita como
garanta prendas (si es para la compra de automotores) o puede ser tambin a sola
firma si se tiene un conocimiento acabado del cliente (anlisis de riesgo crediticio a
travs del scoring - mtodo alternativos para determinar el cumplimiento del
deudor). Asimismo hay que recordar que no se tiene en cuenta el patrimonio del
deudor (lmites establecidos por la comunicacin A 3002 148 s la cuota del crdito no
supera el 30% de los ingresos justificados del grupo familiar).
146
147
148
Decreto Ley 5965 Art. 1 a 100

Ley 24760 Factura de crdito
B.C.R.A. TEXTO ORDENADO DE LAS NORMAS SOBRE GRADUACIN DEL CRDITO - Puntos 2 Y 3
205
En cuanto a su instrumentacin se firma una solicitud y un pagar; las cuotas sern

debitadas de alguna cuenta corriente o caja de ahorro que posea el deudor en la
entidad financiera.
17.6.- PRESTAMOS PIGNORATICIOS

Actualmente los realizan en el Banco de la Ciudad de Buenos Aires.
Son crditos de montos reducidos, quedando en poder del banco como garanta
(prenda con desplazamiento149 ): alhajas, muebles, pieles, etc. Si cumplido el plazo el
deudor no lo abona, el banco ejecuta la prenda vendiendo en subasta pblica los
bienes; si de la subasta se obtiene un mayor valor al adeudado en concepto del
crdito, intereses y gastos, el excedente es reintegrado al deudor; si el caso es el
contrario o sea que no alcanza la prdida es absorbida por el banco. Tambin se
denomina a este tipo de operacin como empeo.
17.7.- TARJETAS DE CREDITO Y DE COMPRA150

La primera tarjeta para comprar en comercio fue la tarjeta de compras (American
Express), teniendo como caracterstica que no tenan lmite que compra pero el
resumen deba abonarse en su totalidad en la fecha de vencimiento del mismo. Con el
tiempo, en competencia con estas primeras nacieron las tarjetas de crdito,
permitiendo que se refinancie una parte del gasto realizado. La utilizacin de estas
permite la obtencin de crdito no solo por la posibilidad de refinanciacin del saldo,
sino tambin la posibilidad de efectuar las compras en cuotas (segn las pocas hay
cuotas sin intereses y cuotas con intereses - cuando los plazos son largos)
La ley de tarjetas de crdito Ley N 25065 en su art. 1 define la tarjeta de crdito
de la siguiente manera;
"Se entiende por sistema de Tarjeta de Crdito al conjunto complejo y sistematizado
de contratos individuales cuya finalidad es:
a)
Posibilitar el usuario efectuar operaciones de compra o locacin de bienes o
servicios u obras, obtener prstamos y anticipos de dinero del sistema, en los

comercios e instituciones adheridos.
b)
Diferir por el titular responsable el pago o las devoluciones a fecha pactada o
financiarlo conforme alguna de las modalidades establecidas en el contrato.

149
150
Ver Garantas crediticias Captulo 16 de esta obra

Ley N 25065
206
c)
Abonar a los proveedores de bienes o servicios los consumos del usuario en
los trminos pactados."
17.7.1.- Definiciones relacionadas:
a)
Lmite de compra: es el lmite que me establece la ca de la tarjeta de crdito
para gastar en el perodo del resumen. Dicho lmite se va reduciendo cuando hay
compras en cuotas. Las cuotas que vencen en el perodo se deben restar del lmite de
compra.
b)
Lmite de compra en cuotas Monto mximo que puedo adeudar a la tarjeta por
las compras realizadas en cuotas.

c)
Lmite de financiacin Importe que la ca. de la tarjeta de crdito me permite
refinanciar de mi saldo de deuda del perodo.

d)
Pago mnimo es el valor mnimo que debo pagar el vencimiento del resumen
e)
Resumen Liquidacin en la cual me muestran los consumos del perodo, los
gastos por intereses, impuestos, los lmites etc.

f)
Fecha de Compra: Fecha en la cual se realiza la compra de los bienes
g)
Fecha de Corte: Fecha hasta la cual se imputan los gastos en el resumen
h)
Fecha de vencimiento: Fecha en la cual vence el resumen.
17.7.2.- Mecanismo de utilizacin:
Cuando realizo la compra, el comerciante realiza un cupn manual (prctica

casi desaparecida) un cupn a travs de un equipo denominado Posnet. Si
falla el sistema de posnet se debe pedir autorizacin a la ca. de tarjeta de
crdito que dar un cdigo de autorizacin; a travs del mismo posnet en
posicin off-line se emite el cupn (este deja un lugar en blanco para que se
pueda imprimir los datos de la tarjeta).
Firmo el cupn y coloco el n de documento.
El comercio presenta los cupones en la entidad financiera en la cual contrato

la adhesin de la tarjeta (si la operacin es manual), si es a travs del
posnet los cupones ya son procesados en forma inmediata.
Luego del plazo establecido en el contrato los comerciantes cobran
207
acreditndose los importes en cuentas abiertas en la entidad financiera.
Al cliente le llega un resumen con los consumos realizados en el perodo

estipulado y abona el mismo.
17.7.3.- Otros usos
Adhesin de dbitos automticos de servicios, seguros etc.
Pago de ciertos servicios por nica vez
Realizar retiros de pequeas cantidades de dinero (adelanto de efectivo)
17.7.4.- Niveles de la tarjeta de crdito

Tarjeta Nacional: su caracterstica principal es que su utilizacin es en el
mbito del territorio nacional y pases limtrofes, siendo su lmite de compra
bastante reducido.
Tarjeta Internacional: su puede utilizar en cualquier parte del mundo donde
se encuentren adheridos los comercios a la ca de la tarjeta de crdito
Tarjeta Oro: el mbito de uso es internacional y su lmite de compra es ms
elevado que las anteriores.
Estas tarjetas normalmente se encuentran adheridas a alguna empresa de
aviacin con lo cual se consigue puntos o millajes que se pueden cambiar
por pasajes de avin.
Tarjetas de alto nivel
Las cas de tarjetas de crdito han sacado al mercado tarjetas de crditos
para ser entregadas a personas de alto poder adquisitivo. Por ejemplo
American Express tiene una tarjeta denominada TARJETA NEGRA, que para
poder acceder a ella se necesita haber efectuado gastos por U$S 150.000
anuales y el costo de renovacin es de aproximadamente U$S 2.500
Visa como competencia saco al mercado en el ao 2004 la TARJETA BLANCA
STRATUS, para obtenerla debern gastar un promedio anual
de U$S
100.000.
Estas tarjetas no otorgan millajes en vuelos comunes sino algunos de los
premios son viajes en aviones privados de first class.
208
17.7.5.-CUIDADOS EN EL USO DE LA TARJETA

El cdigo de seguridad, pasword o pin es personal no debe darse a conocer a nadie
NO utilic cdigos que impliquen fechas de cumpleaos, n de documentos o
cualquier otro nmero que se puede relacionar con su persona.
NO deje ayudarse por personas desconocidas cuando utilice el cajero.
Verifique que las boquillas de los cajeros por donde introduce la tarjeta ya que hay
una trampa denominada "trampa del pescador" que consiste en colocar dentro de la
boquilla un plstico que hace que la tarjeta quede atrapada dentro del cajero y uno
cree que el cajero trago la tarjeta, luego los que realizaron esta trampa las retiran y
las utilizan.
NUNCA responda e-mail, ni llamadas telefnicas donde las entidades financieras le
piden los datos de las tarjetas y su n de pin, ya que esta prctica no la realizan las
entidades; lo que sucede es que inescrupulosos estn realizando lo que se denomina
phishing y con los datos que usted suministra les clonan las tarjetas.
NUNCA
pierda de vista las tarjetas cuando realiza los pagos, especialmente en
estaciones de servicios y restaurantes (son los lugares de mayor peligro)

Si realiza compras por Internet utilice las tarjetas de crditos y no las de dbitos (ya
que en estas ltimas no puede desconocer el cargo).
Exija la entrega de los duplicados que firme
Siempre dedquele tiempo a controlar los resmenes de cuenta
n lo posible utilice los cajeros en el horario bancario y en el banco emisor de su
tarjeta.
Otra trampa que s esta utilizando ahora es la denominada SKIMMING que consiste
en adulterar la boquilla donde se introduce la tarjeta (se coloca una boquilla falsa con
una grabadora de cinta magntica) y se coloca una microcmara apuntando hacia el
teclado, de esta forma clonan la tarjeta y consiguen el pin. Esto puede ser evitado si
cuando colocamos el pin tapamos con una mano el teclado impidiendo la visualizacin
del mismo por lo que no pueden de esta manera saber nuestro pin.
209
17.7.6.- FRENTE DE LA TARJETA DE CREDITO

Los siguientes datos se encuentran realizados en relieve:
N de tarjeta
Fecha de vigencia
Nombre del titular
N de seguridad
17.7.7.- DATOS DE DORSO DE LA TARJETA
210
17.7.8.-Consideraciones a tener en cuenta con el uso de la tarjeta
La tarjeta de crdito es una gran ventaja a la hora de efectuar compras ya que no es

necesario con contar con efectivo en ese momento, pero, hay que tener cuidado con
entusiasmarse con las compras en cuotas ya que es fcil comprar en cuotas de valores
chicos, pero no hay que olvidarse que suman al momento de tener que pagar el
resumen.
En lo posible evite refinanciar el saldo ya que las tasas de inters de las tarjetas suelen
ser elevadas.
Si tengo que refinanciar el saldo porque no me alcanza el dinero para pagar el total,
puede efectuar un pago que exceda el pago mnimo (ya que esto logra una menor carga
de inters); es aconsejable no esperar hasta el prximo resumen para abonar el saldo
restante, lo que hay que tener en cuenta que ese pago debe efectuarse antes de la
fecha de corte para que quede imputado en el resumen.
Hay que tener cuidado como cada banco calcula el pago mnimo de la tarjeta ya que nos
podemos encontrar con una desagradable sorpresa al momento de recibir el resumen.
Por ejemplo:
17.7.9.- Calculo del pago mnimo segn distintos bancos

Financiacin 90%
Gastos
Alternativa 1
Alternativa 2
Compra de un solo pago
860.00
86.00
86.00
Cuota 1/5
350.00
35.00
350.00
Saldo anterior
400.00
40.00
40.00
Intereses
18.00
18.00
18.00
Impuestos vs
14.00
14.00
14.00
1.642.00
193.00
508.00
TOTAL
Como se puede apreciar tanto en la alternativa 1 y la alternativa 2 en el clculo
211
del pago mnimo, los intereses y los impuestos se deben pagar en su totalidad
En la alternativa 1 el banco permite refinanciar tambin las compras en cuotas,
en cambio en la alternativa 2 ese banco no refinancia las cuotas. En el uso de la
tarjeta se aconseja consultar bien en la entidad financiera antes de encontrarse
con algn problema.
17.8.- CREDITOS PARA LA VIVIENDA

Son crditos destinados a la construccin, refaccin o compra de vivienda, es una
lnea de crdito de largo plazo (5 a 30 aos segn la coyuntura del momento en la cual
se solicita el crdito)
La garanta en este tipo de crdito es una garanta hipotecaria151
Tanto en el destino de refaccin, como en la construccin, no me entregan el dinero de
una sola vez sino que se van efectuando entregas a medidas que se avanza en la obra,
para esto el director de la obra deber confeccionar un certificado de avance de obra
(donde conste lo realizado y los costos incurridos) a efectos de que se entregue el
dinero.
La entidad financiera tiene el derecho de controlar el avance de la misma. En
cambio cuando el destino es la compra la entidad entrega la totalidad de los fondos en
una sola vez. Tener en cuenta que estos sistemas hacen que la carga de inters sea
distinta una de otra.
17.9.- CIRCULOS CERRADOS DE AHORRO PREVIO

Los crculos cerrados operan de esta manera:
Durante una etapa un grupo de suscriptores determinados van realizando aportes a
su grupo en forma mensual, el aporte se compone de la cuota pura y de gastos
administrativos.
A travs de sorteo o licitacin son adjudicados, transformndose en este acto de
acreedores del grupo a ser deudores del mismo.
Al momento de ser entregado el dinero, debern constituir una prenda 152 si el crculo
es de dinero constituir una hipoteca153 si el destino es para la construccin o compra
de vivienda, excepto que se considere que el saldo adeudado es exiguo y el oficial de
crdito lo considere innecesario.
151
152
153
Ver garanta crediticia - Hipoteca Capitulo 16 Punto 16.2.1. de esta obra

Ver garanta crediticia - Prenda - Punto 16.2.2.- de esta obra
Ver garanta crediticia - Hipoteca - Punto 16.2.1.- de esta obra
212
17.10.- FACTORING O CONTRATO DE FACTORAJE154

El cdigo civil y comercial de la nacin lo define en su Art. 1421 "Hay contrato de
factoraje cuando una de las partes, denominada factor, se obliga a adquirir por un precio
en dinero determinado o determinable los crditos originados en el giro comercial de la
otra, denominada factoreado, pudiendo otorgar anticipos sobre tales crditos asumiendo
cono los riesgos".
Lo define Alfredo C. Rodrguez ..." Es una operacin por la cual el cliente (cedente)
transfiere al factor que es la entidad financiera, sus crditos comerciales representados
por las facturas que posee para cobrar, tomando la entidad a su cargo la gestin del
cobro y anticipndole el importe"...155
Se realiza en forma global sobre todas las facturas que recibe el cliente durante la
vigencia del contrato.
17.10.1.- Operatoria
El cliente entrega a la entidad financiera sus crditos (representados por facturas de
crdito156), la entidad luego de realizar el anlisis de dichas facturas acepta la operacin
encargndose de la gestin de cobro.
El contrato de factoring puede realizarse con la clusula que la entidad financiera
realizar las acciones judiciales en caso de incumplimiento o que el cliente se haga cargo
de ellas con la consecuencia de que l se responsabilizar por la falta de pago.
Dado que el contrato se realiza por un plazo prolongado, la entidad puede establecer un
monto mximo por la que es responsable y por el excedente el cliente se hace cargo por
el incumplimiento de los firmantes de las facturas de crdito.
Como se ve, existen dos aspectos diferenciados en esta operacin, que son:
I.
Gestin de cobranzas
II.
Adelanto de fondos
Analizando la funcin que cumplir la entidad financiera nos damos cuenta que la Gestin
de cobranzas, es una operacin de servicio o accesoria, y el Adelanto de fondos implica una
154
155
156

Tcnica y organizacin bancarias - Alfredo C. Rodrguez Pgina 281 Edicin de 1980 Ediciones Macchi
Ley 24760 Factura de Crdito
213
operacin activa.
Determinar la funcin de la entidad financiera en esta operacin es
importante para determinar la profundidad del anlisis de riesgo crediticio.

17.10.2.- Modalidades
El adelanto de fondos se puede realizar en distintas modalidades, a saber:
A. Credit cash factoring: se adelantan los fondos en el momento que se
reciben las facturas.
B. Se establecen fechas fijas para la acreditacin de los fondos, anticipndole
el dinero de todas las facturas recibidas hasta esas fechas estipuladas.
C. El cliente decide el momento del acreditamiento, presentando el recibo de
las facturas entregadas.
En los casos sealados los intereses variarn tomando en cuenta el plazo que medie entre la
fecha de acreditamiento y la fecha de vencimiento de las facturas.
Existe un tipo de factoring que slo realiza la gestin de cobro, llamado MATURITY
FACTORING; en este caso la entidad acredita los fondos en ciertas fechas determinadas en
el mes, calculadas por el vencimiento promedio de las facturas, es de destacar que en este
tipo no hay operacin de crdito sino que es una operacin accesoria pura.
17.11.- LEASING157
Leasing es una palabra inglesa que significa arriendo o locacin
La Ley 25248 en su art. 1 lo define: " En el contrato de "LEASING" el dador
conviene transferir al tomador la tenencia de un bien cierto y determinado para su
uso y goce, contra el pago de un canon y la confiere una opcin de compra por un
precio."
Si analizamos la definicin de la Ley vemos que es una operacin similar al alquiler o
locacin, con la diferencia fundamental que se le confiere la opcin de compra al
tomador del LEASING.
17.11.1.- OBJETO
Cosas Muebles
OBJETO
157
Inmuebles
- Propiedad del dador
Marcas, patentes
- El dador tenga facultad para
Cdigo Civil y Comercial Arts 1227 a 1250
214
Modelos industriales
dar el bien en LEASING
Software
El monto y periodicidad del canon (valor que se paga por el uso y goce de la cosa) se
determina convencionalmente, lo que permite una mayor amplitud en la forma de
pago, dando posibilidades a tomadores cuyo flujo de ingresos son cclicos.
El valor de la opcin de compra debe estar determinado en el contrato o poder

ser determinable segn algn procedimiento o pautas. Esta opcin se podr ejercer
cuando se hayan pagado las 3/4 partes del canon total o cuando se conviniera en el
contrato. Tambin se puede establecer la posibilidad de prorrogar el contrato.
El bien objeto del contrato puede

(a) Comprarse por el dador a la persona que indique el tomador
(b) Comprarse por el dador segn especificaciones del tomador
(c) Comprarse por el dador, quien sustituye al tomador, al efecto, en un contrato de
compraventa que esta halla celebrado ( lease purchase)
(d) Ser de propiedad anterior del dador
(e) Comprrselo al tomador ( sale and lease back)
(f) Estar a disposicin jurdica para poder ser dado en leasing.
Como vemos el tipo de dadores es muy amplio, pudiendo ser:

1. Entidades financieras
2. Sociedades que tengan por objeto realizar leasing
3. Fabricantes o importadores
4. Cualquiera que tanga capacidad para contratar
17.11.2.- TIPOS DE LEASING
17.11.2.1.- LEASING FINANCIERO.
a) Debe existir opcin de compra aunque sea por un valor simblico.
b) La duracin del contrato excede la vida til del bien
c) El monto de los cnones supera el valor del bien dejando una ganancia al dador
215
d) No es precancelable
e) Constituye un verdadero financiamiento
17.11.2.2.- LEASING OPERATIVO
a) Debe existir la opcin de compra aunque en este tipo el contrato es

precancelable.
b) Es de corto plazo, en general no supera la vida til del bien.
c) El mantenimiento del bien lo realiza el dador ( que cobra por este servicio)
17.11.3.- VENTAJAS DE LA OPERACIN DE LEASING
17.11.3.1.- Para el tomador:

a) Es ms barato que obtener un crdito para la compra del bien
b) Al no ser de su propiedad el bien no integra la base imponible en el impuesto
a los bienes personales
c) Se pueden descargar como gasto la totalidad del canon en impuesto a las
ganancias.
17.11.3.2.- Para el dador

a) Al tener el derecho de propiedad sobre el bien dado en leasing es mucho ms
fcil recuperar el bien en caso que el tomador no pague los cnones
b) Es una operacin menos riesgosa que el otorgamiento de crdito ya que
existe un mtodo muy expeditivo determinado en la ley para el recupero de
los bienes ante la falta de pago, el cual es ms engorroso si se tratara de
ejecutar una garanta en el otorgamiento de un crdito.
17.11.4.- FORMA E INSCRIPCION158
Debe instrumentarse en escritura pblica si tiene por objeto inmuebles, buques o

aeronaves. En los otros casos se puede realizar por instrumento pblico o privado.
158
Art. 8 de la ley 25248
216
Para ser oponible debe ser inscripto en el registro correspondiente.
Se puede realizar desde la fecha del contrato sin importar cuando se entrega el bien
Para que produzca efectos desde la fecha de entrega del bien debe ser inscripto dentro
de los 5 das hbiles posteriores a la misma.
Si el bien es una cosa mueble no registrable o software debe inscribirse en el registro

prendario del lugar donde se encuentren las cosas.
En el caso de inmueble la inscripcin se mantiene por 20 aos y en los otros bienes por
10 aos
Cuando deba registrarse en el registro prendario rigen las normas de la ley de prenda
con registro159
17.11.5.-INCUMPLIMIENTO DEL CONTRATO

La ley de leasing establece un procedimiento muy ejecutivo para el recupero de los bienes
cuando el tomador no abone las cuotas que le corresponden, se debe distinguir el
procedimiento segn se trate del tipo de bienes dados en leasing.
17.11.5.1.-Inmuebles160
Cuando no se paga el canon el dador puede:
1) Si no se ha superado 1/4 del contrato:
1.1. La mora es automtica y el dador puede demandar el desalojo
1.2. Se da 5 das vista para que el deudor: pueda probar que ya pago o paralizar el
trmite ( por nica vez) pagando en este perodo el canon y los intereses
1.3. Si no cumple con el punto anterior el juez dispone el lanzamiento sin ms trmite
2. Si el tomador pago ms de 1/4 el contrato o menos de 3/4 del contrato:
2.1. El dador debe intimar el pago dndole un plazo de 60 das (contados desde la fecha
de recepcin de la notificacin) para el pago del canon y los intereses
2.2. Si se ha pasado ese plazo y no hubiera pagado el dador puede iniciar demanda de
desalojo.
2.3. Se dan 5 das vista para: demostrar que pago o paralizar el trmite pagando, si
159
160
Cdigo Civil y Comercial Art. 2220. Ley 15 Dec 897

Ley 25248 Art. 20
217
antes no hizo uso de esta opcin o tambin paralizarlo si esta en el periodo de

opcin de compra ejerciendo la misma.
2.4. Caso contrario el juez dispone el lanzamiento
3. Si el incumplimiento es en el periodo superior a las 3/4 partes del contrato:

3.1. Debe intimrselo y darle un plazo de 90 das (contados desde la fecha de
notificacin)
para regularizar el pago ms los intereses si antes no hizo uso este
procedimiento o abonar la opcin de compra.

3.2. Pasado ese plazo se puede iniciar demanda judicial
3.3. Se dan 5 das vista para ejercer el derecho de defensa.
3.4. Caso contrario se dispone el lanzamiento
4. Producido el desalojo
4.1. El dador puede reclamar el pago de los cnones adeudados hasta el momento de
desalojo ms intereses y costas, por va ejecutiva
4.2. Reclamar daos y perjuicios por el deterioro anormal imputable al tomador por dolo,
culpa o negligencia por la va procesal vigente.
17.11.5.2.- Bienes Muebles161

Ante la mora del deudor el dador puede:
1.1. Obtener el secuestro del bien contra la presentacin del contrato inscripto y
habiendo demostrado haberlo interpelado por un plazo no menor a 5 das para que
regularice. Producido el secuestro queda anulado el contrato y el dador puede iniciar
demanda
judicial
para
el
cobro
del
canon
devengado
los
intereses
correspondientes. Tambin los daos y perjuicios.

1.2. Accionar por va ejecutiva por el cobro del canon adeudado debiendo darse las
siguientes circunstancias:
1.2.1. Si se hubiera convenido, con la sola presentacin del contrato inscripto.
1.2.2. Se procede al secuestro cuando vence el plazo ordinario del leasing sin
haberse pagado el cano ntegro y el precio de opcin de compra.
1.2.3. O demostrar sumariamente el peligro de conservacin del bien, debiendo dar
el dador otorgar caucin suficiente.
En ambos casos se puede incluir en el juicio a fiadores o garantes.
161
Ley 25248 Art. 21
218
17.12.- OPERACIONES DE RESPONSABILIDAD EVENTUAL O CREDITO EVENTUAL

En este tipo de operaciones la entidad financiera concede a favor de su cliente una
garanta; el prestigio y capacidad econmica de las entidades otorgan al acreedor de su
cliente una mayor seguridad en las operaciones comerciales que estos realizan si hay de
por medio una garanta firmada por dichas entidades.
Hablamos de responsabilidad eventual porque la responsabilidad s efectivizar si el
cliente incumple con el pago de la obligacin.
Existen tres tipos:
1) Avales
2) Fianzas
3) Aceptaciones
17.12.1.- Avales
La entidad financiera garantizar la firma del librador y el pago del documento,
pero no es el obligado principal, por lo tanto no es vlido el protesto contra el
avalista.
Ante la falta de cumplimiento por parte del avalado, el acreedor deber
protestar el documento ante el deudor y notificar a la entidad avalista; si el
deudor no efecta el pago, lo deber realizar la entidad financiera adquiriendo
sta todos los derechos inherentes al documento avalado.
Por supuesto que por esta operacin la entidad financiera cobra una comisin.
17.12.2.- Fianza162
En este tipo de garanta el fiador, la entidad financiera, se compromete al pago
de la suma adeudada o los daos y perjuicios, si el afianzado no cumple con la
obligacin.
La fianza robustece la credibilidad del deudor y facilita ciertas operaciones; en
algunos casos es obligatoria la presentacin de fianza bancarias como ser:
a) En las contrataciones del Estado se solicitan que stos
162
Ver Cdigo Civil y Comercial arts. 1574 a 1598
219
presenten garantas bancarias.

b) Garantas ante aduanas para ciertos tipos de importaciones.
c) Garantas ante el fisco por planes de facilidades de pago.
Aparentemente estos tipos de operaciones son de menor riesgo, pero el
otorgamiento
sin
un
anlisis
previo
del
avalado
puede
traer
como
consecuencia el pago de muchas de estas fianzas.

Otro aspecto que se debe considerar es que si de un buen anlisis del
afianzado se logra que no sean muchas las garantas que daba hacerse cargo
la entidad, conlleva una mejor imagen de dicha entidad en el mercado, o sea
que en otras operaciones la garanta otorgada por esa entidad ser ms
fcilmente aceptada.
La entidad para el otorgamiento de la fianza cobra una comisin y adems
solicita contragarantas que podrn ser personales o reales.
Aunque parece un contrasentido que se pida una fianza y para ser otorgada
se solicite una contaragaranta, no es as.
Se podra decir que el deudor
directamente d la garanta pero resulta ms aceptable que la garanta la

otorgue una entidad financiera.
17.12.3.- Aceptaciones
En esta operacin el banco no presta dinero sino su firma sobre un
documento que con ese respaldo podr ser negociado fcilmente.
La operacin tiene la siguiente secuencia:
1) Un eventual tomador de crdito libra una letra una letra contra un

cable.
2) El banco lo acepta actuando como garante.
3) La letra es descontada en otra entidad.
4) En la fecha convenida es descontatario pagar al descontador.
Como
se ve el banco no presta dinero sino que solo acta como garanta
para que el tomador del crdito pueda descontar la letra en otra entidad.
220
Cabe aqu como en toda operacin de responsabilidad eventual, los recaudos

necesarios antes del otorgamiento de la aceptacin de la letra. Debe operarse
con clientes de solvencia reconocida.
17.13.- FIDEICOMISO163
Esta operacin viene de la fiducia romana, proviene de la palabra "fideicommissum", del
latn "fides"
que significa fe y "commissus" que significa comisin.
En el art. 1666 el Cdigo Civil y Comercial lo define: " Hay contrato de fideicomiso
cuando una parte, llamada fiduciantes, transmite o se compromete a transmitir la
propiedad de bienes a otra persona denominada fiduciario, quien se obliga ejercerla en
beneficio de otras llamada beneficiario, que se designa el contrato, ya trasmitido al
cumplimiento un plazo o condicin al fideicomisario"
Debo aclarar que la transmisin de la propiedad es imperfecta, tal como lo expresa el
cdigo civil y comercial en su art. 1946: " El dominio es imperfecto si est sometido a
condicin o plazo resolutorio164, o si la cosa est grabada con cargas reales."
PATRIMONIO DEL FIDUCIANTE
PROPIEDAD
FIDUCIARIA
FIDUCIARIO
TRANSMITE
FIDUCIANTE
TRANSMISION
RENTA
DEL PAT.
AL FINALIZAR
FIDUCIANTE
BENEFICIARIO
BENEFICIARIO
163
164
FIDEICOMISARIO
Cdigo Civil y Comercial Arts. 1666 a 1707

Subrayado por el autor
221
Debemos tener en cuenta que el fideicomiso es un contrato condicional (o sea ya que

esta operatoria no posee personalidad jurdica, pero s personalidad fiscal, ya que es
contribuyente de ciertos impuestos ante los organismos de recaudacin fiscal.
Visto la transmisin de los bienes en propiedad fiduciaria hay que tener en cuenta
que ni los acreedores del fiduciante, fiduciario y benefeciario/s pueden oponer sus derechos
contra la misma, as como tambin los acreedores de la propiedad fiduciara pueden oponer
sus derechos contra los sujetos anteriormente mencionados. Esto se debe a qu ninguno
de los sujetos tienen el dominio de los bienes fideicomitidos.
17.13.1.- SUJETOS
FIDUCIANTE O FIDEICOMITENTE: Es aquel sujeto que transmite la propiedad fiduciaria y
determina la condicin que debe cumplir el fiduciario.
La transmisin no puede hacerse por la totalidad del patrimonio del fiduciante, ni con la
intencionalidad de insolventarse para perjudicar a los acreedores, en este caso el juez
ameritar dentro del perodo de sospecha si el contrato de fideicomiso se realizo con esta
intencin.
FIDUCIARIO: Tiene a su cargo el dominio imperfecto de los bienes recibidos (acta como
propietario perfecto pero acotado en las condiciones determinadas en el contrato), podemos
decir en realidad que este sujeto es el administrador de los bienes y debe cumplir con las
condiciones establecidas en el contrato de fideicomiso.
Puede ser cualquier persona fsica o jurdica y debe actuar con la prudencia y diligencia de
cualquier buen hombre de negocios.
Debe rendir cuentas al beneficiario una vez al ao, no puede adquirir los bienes
fideicomitidos y es responsable por la culpa o dolo suya o de sus dependientes (no se puede
establecer en el contrato excepcin a esta regla).
El cese de sus funciones se dar por:
a) Remocin judicial por incumplimiento de sus obligaciones
b) Por muerte o incapacidad si fuera persona fsica
c) Por disolucin si fuera persona jurdica
d) Por quiebra o liquidacin
e) Por renuncia si en el contrato se hubiera autorizado
222
Salvo pacto en contrario tendr derecho a percibir el reembolso de los gastos y una
retribucin; si no hubiese sido determinada, el juez la fijar.
BENEFICIARIO: es aquel a favor del cual se administran los bienes.
El contrato debe individualizarlo, puede existir o no al momento de constitucin del
contracto (en este ltimo caso debe permitirse la individualizacin futura). Podr designarse
uno ms determinado el porcentaje que le corresponde a cada uno (ante silencio se
considera que todos reciben en partes iguales); se podr designar beneficiarios sustitutos
para el caso en que los beneficiarios titulares renunciaren, no existieren o murieren.
El beneficiario podr transmitir su derecho por acto entre vivos o en caso de muerte,
salvo que el fiduciante lo hubiera prohibido.
I.
Si los beneficiarios o fideicomisarios, renunciaren, no aceptaren o muriesen, los

beneficios sern derivados al fiduciante.
FIDEICOMISARIO: Sujeto que recibir los bienes una vez extinguido el fideicomiso, es un
sujeto ajeno al contrato, no puede ser el fiduciario.
17.13.2.- ELEMENTOS QUE DEBE CONSTAR EN EL CONTRATO165
I.
Individualizacin de los bienes o caractersticas de los mismos si no existieran al

momento de realizarlo
II.
Determinacin de cmo se pueden incorporar otros bienes al fideicomiso.
III.
El plazo o condicin a que se sujeta . El plazo no podr ser superior a los 30 aos
excepto que el beneficiario fuese incapaz o con capacidad restringida.
IV.
Destino de los bienes a la finalizacin
V.
Derechos y obligaciones del fiduciario y modo de sustituirlo.
17.13.3.- EXTINCION DEL FIDEICOMISO

Las causales de extincin son las siguientes:
Cumplimiento de la condicin establecida.
Cumplimiento del plazo contractual.
Vencimiento del plazo mximo legal.
Por revocacin del fiduciante, si esto esta establecido
en el contrato (no tiene
carcter retroactivo).
Por imposibilidad de cumplimiento de la condicin166.
Cualquier otra causal prevista en el contrato.
165
Cdigo Civil y Comercial art. 1667

Cdigo Civil y Comercial art. 955: "La imposibilidad sobrevenida, objetiva, absoluta y definitiva de la prestacin
producida por caso fortuito o fuerza mayor, extingue la obligacin...."
166
223
17.13.4.-MODALIDADES DEL CONTRATO DE FIDEICOMISO

A pesar que la ley no legisla las distintas modalidades, del anlisis de la misma se puede
determinar que existen cuatro tipos de contrato posible de constituirse:
I.
De administracin
Es el contrato por el cual un sujeto denominado fiduciante transmite la propiedad
fiduciaria al fiduciario para que este la administre
y la renta sea entregada a un
beneficiario, en cumplimiento de la condicin establecida en el mismo.

II.
De garanta
En este caso la condicin que se establece es que ante el incumplimiento de una
obligacin determinada en el contrato la propiedad fiduciaria sirve de garanta del
cumplimiento de la misma. Este tipo de contrato es ms ejecutivo que otro tipo de
garantas, como por ejemplo: las hipotecas o las prendas.
Aqu no hay la idea de generacin de renta, pero como principio fundamental de una
buena administracin, el fiduciario no solo debe custodiar los bienes de la propiedad
fiduciaria, sino invertirlos en algn tipo de operacin que genere renta o por lo
menos mantenimiento del poder adquisitivo del capital constitutivo del fideicomiso.
III.
De transmisin de dominio
Aqu la condicin es la transmisin de dominio de la propiedad fiduciaria al
beneficiario cuando el fiduciante fallezca. Se utiliza como una alternativa de
testamento y no tiene plazo mximo de constitucin.
IV.
Financiero
En este caso en particular el fiduciario debe ser una entidad financiera o una
sociedad autorizada especialmente por la Comisin Nacional de Valores (CNV) y los
beneficiarios son titulares de certificados de participacin del dominio fiduciario o de
ttulos representativos de deudas garantizados con los bienes fideicomitidos.
En el contrato debe constar la denominacin de FIDEICOMISO FINANCIERO. No
puede constituirse cuando el beneficiario y el fiduciario o fiduciante y fiduciario sean
el mismo sujeto.
Aqu el objeto es la titularizacin de deudas (titularizacin es la emisin de ttulos
representativos de deuda que le da ciertos derechos a los titulares de los mismos)
224
Este tipo de fideicomiso es muy usado por empresas de ventas de electrodomsticos

(que actan de fiduciantes) vendiendo parte de su cartera de prstamos otorgados al
fideicomiso, los ttulos son vendidos o son objeto de oferta pblica generando un
beneficio a los adquirentes de los mismos cuando los pasivos son cobrados.
Los ttulos que puede emitir un fideicomiso financiero son los siguientes:
a) Ttulos de deuda:
Pueden ser emitidos por el fiduciante, fiduciario o un
tercero y generan el pago de intereses para los adquirentes del mismo

b) Certificados de participacin: Los emite el fiduciario y
el objeto es
distribuir las rentas del fideicomiso

c) Certificados de participacin residual: Tambin lo emite el fiduciario para
destinar la transmisin de los bienes fideicomitidos a los titulares cuando
el contrato finalice.
17.14.- UNDERWRITING
La operacin de underwriting es una operacin compleja que en principio es del tipo de
servicio pudiendo ser adems activa.
La definicin general sera:" Es aquella operacin por la cual un sujeto denominado
underwriters (que debe ser una entidad financiera167) prefinancia la emisin de acciones
o ttulos de deuda (obligaciones negociables) y a su vez se encarga de la colocacin de
los mismos en el mercado en el menor tiempo posible y al mejor precio.
La definicin se desprende los dos tipos de operaciones mencionadas:
a) Operacin activa: la prefinanciacin de la emisin
b) Operacin de servicio: la colocacin de las acciones o ttulos
La complejidad de la operacin excede a lo establecido en la definicin ya que como
veremos antes de la celebracin del contrato de underwriting se deben realizar una serie de
estudios para determinar la factibilidad del mismo.
167
Pueden ser Bancos Comerciales, Bancos de Inversin y Cas. Financieras segn lo establecido en la Ley de
Entidades Financieras en los siguientes art.: 21, 22 inc. e) y j) y 24 inc. f) y k)
225
16.14.1.- Las etapas de esta operatoria es la siguiente:

1) Decisin de emitir acciones o ttulos de deuda por parte de la empresa ( en adelante la
emisora)
2) Solicitud a la entidad financiera (en adelante underwriters) de la concrecin de un
programa.
3) Estudio realizado por el underwriters:
a) Anlisis del emisor en los siguientes aspectos:
i)
Estructura financiera
ii) Capacidad para generar ingresos

iii) Capacidad de administracin
iv) Necesidad de financiamiento
v) En definitiva se realiza un estudio similar al anlisis de riesgo crediticio (ya visto
con anterioridad)
b) Condiciones de la emisin, precio plazo etc.
i)
Medios de emisin
(1) Realizado por una nica entidad financiera o se formar un consorcio de venta
(2) La colocacin se realizar en el mercado local o tambin en el exterior
ii) Precio:
(1) Si se realizar a:
1. La par
2. Bajo la par
3. Sobre la par
iii) Plazo: se determinara el plazo de la colocacin
c) Estudio de mercado en los siguientes aspectos:
i)
Absorcin del mercado
ii) Situacin financiera del mercado

iii) Marketing
4) Si los estudios precedentes son aceptables se celebra el contrato.
5) Se realizan todos los actos necesarios para la emisin de los ttulos.
6) El underwriters otorga la prefinanciacin (casi siempre no es por la totalidad de la
emisin por el riesgo latente)
7) El underwriters realiza la colocacin en el mercado de los mismos.
Como vemos los puntos 3, 5 y 7 constituyen una operacin accesoria, el punto 6 es una
operacin activa (que segn las modalidades explicadas ms adelante puede existir o no)
226
17.14.2.- TIPOS O MODALIDADES
I.
Puro:
en este caso el underwriters prefinancia la emisin y se compromete a la
colocacin con el mejor esfuerzo, en el tiempo ms corto y al mejor precio posible

( aqu hay operacin accesoria y activa)
II.
Compra en firme: En este caso el underwriters realiza un contrato de suscripcin con

el compromiso de venderlas al corto plazo ( como se ve aqu no hay operacin activa
ya que el underwriters es comprador de los ttulos y no prefinancia la colocacin o
sea que es una operacin accesoria o de servicio)
III.
Colocacin garantizada. En este caso el underwriters asume el compromiso de

colocar la emisin dentro de un plazo determinado y adquirir el remanente si lo
hubiera (no hay un financiamiento
por parte del underwriters - es una operacin
accesoria - pero la emisora se har de la totalidad de los fondos).

IV.
Colocacin no en firme: en este caso el underwriters lo nico que hace es el

compromiso
de
colocacin
con
el
mejor
esfuerzo,
pero
sin
financiar
ni
comprometerse a comprar el remanente si lo hubiera, como se ve aqu es una tpica

operacin de servicio, se utiliza por el prestigio del underwriters.
Como vemos en las modalidades II y III aparentemente se presenta un problema, que es la
violacin al art. 28 inc a) de la Ley de Entidades Financieras (Ley 21526), pero el B.C.R.A.
ha dictado la comunicacin Lisol
-1 que en su captulo III determina que las acciones
adquiridas en esta situacin no ser considerada inmovilizacin de capital (Punto 3.2 de la

comunicacin Lisol 1) y teniendo 2 aos desde la incorporacin al patrimonio de la entidad
para liquidarlas, la entidad financiera debe con un plazo de 60 das antes del termino
mencionado, presentar ante el B.C.R.A. un plan de liquidacin. Si el B.C.R.A presenta
observaciones la EF debe ajustarlo dentro de los 10 das corridos. La falta de presentacin
del plan dentro de los trminos fijados, su rechazo o incumplimiento dar lugar a las
sanciones determinadas en el art. 41 de la LEF.
227
APENDICE N 3
APNDICE
PRCTICO
DE
ANLISIS
DE
RIESGO
DE
CRDITO
228
ANALISIS DE RIESGO DE CREDITO

SOCIEDADES QUE CONFECCIONAN ESTADOS CONTABLES
Cuando analizamos estados contables, lo mnimo que se le debe pedir a ala empresa
son los dos ltimos estados aprobados por la Asamblea y certificados por Contador Pblico
(con la correspondiente certificacin del Consejo Profesional).
Antes de realizar algn tipo de clculo (extraccin de ratios, ndices, etc.) es
imprescindible leer la memoria (ya que de ella podremos extraer informacin sobre la
situacin que atraves la empresa en el ejercicio analizado y las perspectivas futuras) y el
dictamen profesional del auditor (para ver si es un dictamen limpio, con salvedades o con
abstencin de opinin).
Estas lecturas son el punto de partida para determinar si la informacin es confiable
o no, supongamos, que nos encontramos con un dictamen con abstencin de opinin por
parte del auditor, ya no tiene sentida analizar los ratios y estructura de los estados
contables ya que la informacin all expresada no tiene valor.
Tambin de la lectura podremos determinar si la sociedad pertenece a algn grupo
econmico (si es vinculada, controlada o controlante), en este caso se debe analizar
tambin los estados consolidados a efectos de tener una buena visin del conjunto
societario.
En principios haremos un marco terico del anlisis de los estados contables para luego
aplicarlo a un ejemplo prctico.
1. Anlisis vertical: Este se hace para determinar como est estructurado el Estado de
Situacin Patrimonial y el Estado de Resultados.
1.1. Anlisis vertical del Estado de Situacin Patrimonial
1.1.1. Anlisis vertical del activo
Rubro del activo a analizar x 100 =
Total del Activo
Ejemplo: Caja y Bancos x 100 =
Total del Activo
X% sobre total del activo
1254.00 x 100
35620.00
= 3.52%
Significa que el rubro Caja y Bancos representa el total del Activo

1.1.2. Anlisis vertical del Pasivo y el Patrimonio Neto
Rubro a analizar del Pasivo o del Patrimonio Neto X 100 = X% s/total de
Total del Pasivo + Patrimonio Neto
Pas + PN
1.2. Anlisis vertical del Estado de Resultados
Rubro a analizar del estado de resultados X 100 = X % s/ventas
Ventas
2. Anlisis horizontal: en este caso se comparan rubro por rubro los valores de un
ejercicio a otro y tambin los valores de los ratios, de esta comparacin se determinan
tendencias. Asimismo esta anlisis horizontal conviene realizarlo con valores de otras
empresas del mismo rubro, para determinar las desviaciones que pueden suceder .
229
3. Estudio de ratios o ndices: Cuando se analizan ratios econmicos y /o financieros

hay que estudiarlos en su conjunto, ya que centrarse en uno solo, podra llevarnos a
tomar decisiones errneas.
Los ratios podemos agruparlos en tres conjuntos:
3.1. Liquidez
3.2. Apalancamiento/viabilidad, tambin denominados leverage
3.3. Rentabilidad Explotacin
3.1. LIQUIDEZ: Su estudio nos permite determinar la capacidad que tiene la sociedad
para afrontar o cumplir con sus compromisos. Son varios los ndices, ratios o
indicadores de liquidez, a saber:
3.1.1. LIQUIDEZ CORRIENTE O LIQUIDEZ TRADICIONAL
Activo Corriente = X
Pasivo corriente
Nos muestra con cuanto cuenta de activos lquidos la empresa para
afrontar cada peso del Pasivo.
Si el indicador es igual a 1, significa que contamos con $ 1 de activo liquido por cada
$ 1 de pasivos exigibles.
Si el indicador es mayor a 1, por ejemplo 1.40, nos indica que por cada $ 1 de
pasivo exigible tenemos $ 1.40 de activo corriente. Dicho de otra manera un 40% de
nuestro activo corriente es capital de trabajo (recordemos que Capital de Trabajo es
igual a Activo Corriente menos Pasivo Corriente).
Valores menores a 1 nos indica que la empresa financia parte de sus activos fijos a
activos no corrientes con compromisos de corto plazo.
3.1.2. PRUEBA ACIDA: Es un ratio de liquidez ms depurado ya que no tenemos en
cuenta los Bienes de Cambio, esto nos mostrara el peor escenario o sea que no
se realice ninguna venta. Este ratio no se utiliza en empresas de servicios por
la escasa relevancia o inexistencia de Bienes de Cambio; si se advierte en este
tipo de empresa, un elevado inventario de Bienes de Cambio deber llamar
mucho la atencin al analista por la incongruencia de la existencia de los
mismos.
Activo Corriente - Bienes de Cambio

Pasivo Corriente
La interpretacin es similar al ndice de liquidez, pero nos indica como se

afrontarn los compromisos de corto plazo con los activos ms lquidos de la
empresa
3.1.3 BIENES DE CAMBIO SOBRE PASIVO CORRIENTE: nos indica cuanto posee la
empresa de bienes de cambio sobre cada peso de pasivo corriente.
230
Bienes de Cambio
Pasivo Corriente
La comparacin del ndice de liquidez corriente versus el de prueba cida y el

de Bs. de Cambio sobre Pasivo Corriente nos informa de cmo esta
conformado el primero o sea con que tipo de activo corriente tiene capacidad
la empresa para cumplir con sus obligaciones corrientes.
3.1.4 ANTIGEDAD DE INVENTARIOS (DIAS)
Nos permite determinar en cuantos das quedan inmovilizados sus existencias
de Bienes de Cambio.
Bienes de Cambio Promedio x 365 =

das
Costo de Ventas (valor absoluto)
Bienes de Cambio Promedio = (EI + EF) de Bs de

Cambio
2
Una cantidad de das elevada nos indica que los Bienes de Cambio son
difciles de vender con la consecuente cada de la generacin de ingresos.
3.1.5 PROMEDIO DE DIAS DE COBRANZAS
Crditos o Deudores por Ventas Promedio x 365

das
Ventas
Crditos o Deudores por Ventas = (EI + EF)

vtas
2
de Crd. O Deudores por
Nos indica cuantos das tarda en cobrar sus ventas. Se debe relacionar con el
siguiente ratio.
3.1.6 PROMEDIO DE DIAS DE PAGO
231
Deudas comerciales promedio x 365 = X

das
Compras
Deudas comerciales promedio = (EI + EF) de deudas com.

Promedio
2
Compras = Costo de Ventas (valor absoluto) - EI +

EF
Nos indica la cantidad de das promedio en los que realiza sus pagos.
Al comparar Promedio de Das de Cobranzas y Promedio de Das de Pago, lo
lgico para tener una buena liquidez es que el 1 sea mayor al 2.
3.1.7. LIQUIDEZ CORRIENTE NECESARIA
Plazo de Realizacin del Activo Corriente = X

Plazo de Exigibilidad del Pasivo Corriente
Se debe comparar con el ratio de liquidez corriente. Un valor mayor de

liquidez necesaria nos indica que la liquidez corriente no es suficiente para
cumplir con sus compromisos, una situacin inversa nos indica que existen
fondos suficientes para pagar sus obligaciones.
3.1.7.1 PLAZO DE REALIZACIN DE ACTIVOS CORRIENTES
Caja y Bancos = 0 das.

Inversiones corrientes con cotizacin = 0 das
Plazos Fijos(APF) = tiempo de vencimiento = X das
Antigedad de crditos por ventas (ACV)
365 x Crditos por Ventas Promedio
Ventas
Antigedad de Bienes de Cambio (ABC)
365 x Bienes de Cambio Promedio
Costo de Ventas
Antigedad otros crditos (AOC)

365 x Otros crditos corrientes Promedio
Ingresos por otros crditos
232
Plazo de realizacin del activo corriente
(plazo fijo x APF) + (Crd por Vtas x ACV) + (B Cbio x ABC) + ( O. Crd. X AOC) = x
das
Activo Corriente
3.1.7.2 PLAZO DE EXIGIBILIDAD DEL PASIVO CORRIENTE ( SIN PREVISIONES)
das
365 x Pasivo Corriente Promedio
= x
Compras ( B Cbio, B Uso) + Gastos
3.1.8
CASH FLOW O FLUJO DE FONDOS

Estado financiero que nos muestra los ingresos y egresos de la empresa ( se
realiza por los principios del percibido y lo pagado) desagregada en sus
componentes, el anlisis del mismo nos muestra la capacidad generadora de
ingresos. Su realizacin detallada es un muy buen elemento de informacin.
Podemos calcularlo a partir de los estados contables, la formula general
sera:
(INGRESOS PERCIBIDOS - EGRESOS PAGADOS) - IMPUESTOS
INGRESOS PERCIBIDOS O REALES

VENTAS - VARIACIN DE CRED POR VENTAS + OTROS INGRESOS
EGRESOS PAGADOS O REALES

GASTOS + VARIACIONES DEL ACTIVO(EXCEPTO CREDITO POR VENTAS) VARIACIONES DEL PASIVO + OTROS EGRESOS
NOTA: Las variaciones se calculan restando a las existencias o saldo al

cierre las existencias o saldo al inicio. Se deben reemplazar en la frmula
teniendo en cuenta el signo del resultado de la variacin.
3.1.9 EBITDA (Acrnimo de EARNINGS BEFORE INTEREST, TAXES, DEPRECIATION
AND AMORTIZACION - BENEFICIO ANTES DE INTERESES, IMPUESTOS,
DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES)
233
El EBITDA es el margen o utilidad bruta de explotacin de la empresa antes

de deducir la carga financiera, amortizaciones e impuestos. En definitiva nos
permite analizar su capacidad generadora de ingresos operativos.
Este ratio tiende a eliminar distorsiones y permite la comparacin con otras
empresas de la misma actividad, aunque el solo estudio del mismo puede
llevar a tomar decisiones equivocadas, por ej.: un EBITDA alto (muy rentable)
con una deuda muy elevada no es un buen indicador, por eso este debe
relacionarse con otros valores para realizar un buen anlisis.
3.1.9.1 EBITDA/VENTAS: es importante para compararlo con empresas del
mismo rubro para determinar su capacidad generadora de ingreso
operativo con respecto a la media del mercado.
3.1.9.2 EBITDA/INTERESES: nos indica la capacidad de flujo de fondos
operativos, un buen resultado es si el ratio supera los 5 a 6 puntos
3.1.9.3 DEUDA FINANCIERA/EBITDA: nos refleja la capacidad de pago de la
deuda financiera, cuanto menor sea el ndice mejor. Un nivel 2 es
considerado con buena capacidad de pago, si supera el grado 4 es de
preocupacin.
3.2
RATIOS DE APALANCAMIENTO/VIABILIDAD
Nos muestran la dependencia de financiamiento externo, estos ndices cuando
suben nos indican que se esta apalancando la inversin y la situacin empeora o
sea a mayor apalancamiento peor situacin o mayor necesidad de financiamiento.
3.2.1. FINANCIAMIENTO DE LA INVERSION
PASIVO TOTAL
ACTIVO TOTAL
Nos indica como financio mis activos, la suba del mismo nos indica la
necesidad de financiamiento externo y a su vez un aumento de los costos
financieros.
3.2.2. ENDEUDAMIENTO
PASIVO CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE
Nos indica el endeudamiento de corto plazo.
3.2.3 ENDEUDAMIENTO DE LARGO PLAZO
PASIVO NO CORRIENTE
PATRIMONIO NETO
Nos indica el nivel de endeudamiento de largo plazo
3.2.4. ENDEUDAMIENTO TOTAL
234
TOTAL DEL PASIVO

PATRIMONIO NETO
Indica el total de endeudamiento

3.2.5. ENDEUDAMIENTO FINANCIERO
PASIVO CON ENTIDADES FCIERAS + BONOS U OBLIG SIMILARES

PATRIMONIO NETO
Nos indica la dependencia de la sociedad con el mercado financiero de
capitales.
3.2.6 PASIVO FINANCIERO/CASH FLOW (utilidad neta amortizaciones)
dividendos pagados
Nos indica si los resultados son suficientes para soportar el pasivo financiero.
3.2.7 LIMITE DE CREDITO SOLICITADO
CREDITO SOLICITADO
PATRIMONIO NETO
Nos muestra en cuanto financiamos el capital propio de la sociedad.

3.2.8 LIMITE DE CREDITO TOTAL
CREDITOS OTORGADOS + CREDITO SOLICITADO

PATRIMONIO NETO
Nos indica el total de financiamiento del capital de la sociedad por parte

nuestra.
Los ndices de endeudamiento, endeudamiento a largo plazo, endeudamiento total
y endeudamiento financiero, se deben comparar entre s y en forma horizontal
porque nos mostrar cual es el financiamiento externo y como esta compuesto el
mismo, y las modificaciones de este a travs del tiempo.
3.3
RATIOS DE RENTABILIDAD/EXPLOTACION
Nos sirven para estudiar la capacidad para generar cash-flow real, sabemos
que si no se puede generar cash-flow suficiente para mantener los activos, ser
necesario endeudamiento bancario y tambin si tiene los recursos suficientes para
justificar dicho endeudamiento.
3.3.1. MARGEN BRUTO
235
UTILIDAD BRUTA
VENTAS
Nos muestra la eficiencia para la realizacin de sus operaciones ordinarias.

3.3.2. ROE (RETURN ON EQUITY - RETORNO SOBRE CAPITAL PROPIO)
RESULTADO NETO
PATRIMONIO NETO PROMEDIO
Nos determina la rentabilidad de la sociedad

Patrimonio neto promedio =
3.3.3
(PN al inicio + PN al cierre)/ 2
ROI (RETURN ON INVESTMENT-RETORNO SOBRE LA INVERSION)
RESULTADO NETO + RESULTADO FINANCIERO

ACTIVO PROMEDIO
Nos indica como los resultados son rentables con respectos a los activos.
Activo Promedio = (Activo al inicio + Activo al cierre)/2
3.3.4. ROS (RETURN ON SALES -RETORNO SOBRE VENTAS)
RESULTADO NETO
VENTAS
3.3.5 INDICE DE DUPONT

Es la combinacin del ndice ROS y rotacin del Patrimonio Neto.
ROS X ROTACION DE PN = RES NETO X VENTAS

VENTAS
PN PROM
Esto me permite ver que cuanto mayor sea la rotacin del Patrimonio Neto mejora la
rentabilidad sobre el Patrimonio Neto, si el resultado es positivo, y genera ms prdida si el
resultado es negativo.
236
APLICACIN PRACTICA DEL ANALISIS VERTICAL, HORIZONTAL Y RATIOS

DATOS: (EN MILES DE PESOS)
EMPRESA: EL PRADO SA
ACTIVIDAD: PRODUCCION DE ALIMENTOS
DATOS ADICIONALES:
TASA PROMEDIO DE OBLIGACIONES BANCARIAS : 25%
CREDITO SOLICITADO :
EN EJERCICIO N 2 $ 30
EN EJERCICIO N 3 $ 50
CREDITOS OTORGADOS:
ANTES DEL ANALISIS EJERCICIO N 2 $ 100
ANTES DEL ANALISIS EJERCICIO N 3 $ 130
INGRESOS POR OTROS CREDITOS
EN EJERCICIO N 2 $ 115,24
EN EJERCICIO N 3 $ 172,20
ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL
ACTIVO
PASIVO
ACT CTE
EJ 1
EJ 2
EJ 3
PAS CTE
EJ 1
EJ 2
EJ 3
CAJA Y BANCOS
25.00
56,92
93,71 DS COM.
89,51 102,32
207,31
INV ERS. CTES
0.36
7,31 411,14 DS FINANC
163,22 279,27
409,95
CRED X VTAS
109,45 162,30 249,54 DS FISCALES
3,73
20,40
55,57
BS DE CAMBIO
124,89 180,43 301,40 O DEUDAS
25,87
32,47
54,15
OTROS ACT CTES
32,59
66,97
90,69 T PAS CTE
282,33 434,48
727,00
TOTAL ACT CTE
293,01 473,72 776,47 PAS NO CTE
ACT NO CTE
DS FINANC
44,82
56,07
81,78
BIENES DE USO
211,43 282,82 502,44 DS FISCALES
29,23
52,04
73,66
- AM ACUM
(48,00) (64,34) (97,08) O DS
13,90
24,00
42,00
SUB TOTAL BU
163,42 218,48 405,35 T PAS NO
87,95 132,11
197,44
CTE
BS INMATERIALES
12,89
15,31
24,58 TOTAL
370,29 566,59
924,45
PASIVO
TOTAL ACT NO CTE
192,08 257,48 436,75 PAT NETO
TOTAL ACTIVO
485,09 731,20 1213,22 CAPITAL
25,50
25,50
25,50
RESERVAS
61,01
61,00
61,00
REI
6,04
6,45
15,44
RES NO ASIG
22,23
71,65
186,81
TOTAL PN
114,79 164,61
288,77
T PAS + PN
485,09 731,21
1213,22
ESTADO DE RESULTADOS
237
Ventas
Menos
Costo
de Vtas
Resultado
Brtuto
Menos Gs de
Vtas
y
Administracin
Rto
Neto
Operativo
Otros Ingresos
Gs Financieros
Rto Neto antes
de Imp
Provisin
Impuestos
Rto Final
EJERCICIO 1
EJERCICIO 2
EJERCICIO 3
1124,31
1942,97
(812,87)
(1437,53)
2951,052
(2002,99)
311,43
505,44
948,06
(263,78)
(402,01)
(672,32)
47,65
103,42
275,73
5,91
(15,23)
33,33
7,92
(20,87)
90,47
7,96
(85,70)
203,92
(16,10)
(38,00)
(85,70)
22,23
52,47
118,22
PLANILL
A DE
TRABAJO
EL
PRADO
SA
DATOS
ESTADO
DE
SITUACI
ON
PATRIM
ACTIVO
ACT CTE
CAJA Y
BCOS
INV CTES
CRED X
VTAS
BS CBIO
O ACT
CTES
T ACT CTE
ANAL.
ANAL.
VERT.
VERT.
ANAL. AN ANAL
AL.
.
VERT. HO HORI OBS
RI
Z ER
Z
EJ. 3 2 A 3 A 2
1
EJERC. 1
EJERC. 2
EJERC. 3
EJ. 1
EJ. 2
25,70
56,69
93,71
5,30
7,75
7,72
0,36
7,31
41,11
0,07
1,00
3,39
109,45
162.30
249.54
22,56
22,20
20,57
124,89
180.43
301.40
25,75
24,68
24,84
32,59
66.97
90.69
6,72
9,16
7,48
293,00
473.72
776.47
60,40
64,79
64,00
238
ACT NO
CTE
B USO
211.42
282.82
502.44
43,59
38,68
41,41
AMORT AC
-48.00
-64.34
-97.08
-9,90
-8,80
-8,00
SUB T B
USO
INVERSIO
NES
BS
INMATER
T ACT NO
CTE
163.42
218.48
405.35
33,69
29,88
33,41
15.76
23.68
6.81
3,25
3,24
0,56
12.88
15.31
24.58
2,66
2,09
2,03
192.08
257.48
436.75
39,60
35,21
36,00
T ACTIVO
485.09
731.20
1.213.22 100,00
100,00
100,00
89.51
102.32
207.31
18,45
13,99
17,09
163.22
279.27
409.95
33,65
38,19
33,79
3.73
20.40
55.57
0,77
2,79
4,58
25.87
32.47
54.15
5,33
4,44
4,46
282.33
434.48
727.00
58,20
59,42
59,92
44.82
56.07
81.78
9,24
7,67
6,74
29.23
52.04
73.66
6,03
7,12
6,07
13.90
24.00
42.00
2,87
3,28
3,46
T PAS NO
CTE
87.95
132.11
197.44
18,13
18,07
16,27
T PASIVO
370.29
566.59
924.45
76,34
77,49
76,20
PASIVO
PAS CTE
DS
COMERC
DS
FINANC
DS
FISCALES
O DS
T PAS CTE
PAS NO
CTE
DS
FINANC
DS
FISCALES
O DS
239
PAT
NETO
CAPITAL
25.50
25.50
25.50
5,26
3,49
2,10
RESERVAS
61.00
61.00
61.00
12,58
8,34
5,03
6.04
6.45
15.44
1,25
0,88
1,27
22.23
71.65
186.81
4,58
9,80
15,40
114.79
164.61
288.77
23,66
22,51
23,80
485.09
731.20
1213.22 100,00
100,00
100,00
1124.31
1942.97
2951.05 100,00
100,00
100,00
COSTO
VTAS
RES
BRUTO
- GS VTA
Y ADM
RTO NETO
OP
O ING
-812.87
-1437.53
-2.002.99
-72,30
-73,99
-67,87
311.43
505.44
948.06
27,70
26,01
32,13
-263.78
-402.01
-672.32
-23,46
-20,69
-22,78
47.65
103.42
275.73
4,24
5,32
9,34
5.91
7.92
7.96
0,53
0,41
0,27
- GS
FINANC
RES
ANTES DE
IMP
PROV DE
IMP
RES FINAL
-15.23
-20.87
-79.76
-1,36
-1,07
-2,70
38.33
90.47
203.92
3,41
4,66
6,91
-16.10
-38.00
-85.70
-1,43
-1,96
-2,90
22.23
52.47
118.22
1,98
2,70
4,01
REI
RES NO
ASIG
T PAT
NETO
T PAS +
PN
ESTADO
DE
RESULTA
DOS
VENTAS
MENOS
240
ANALISI
S DE
RATIOS
1)
LIQUIDE
Z
LIQUIDEZ
CTE
P ACIDA
BS CBIO
S/PAS CTE
ANT DE
INVENTAR
IO
PROM DS
COBRANZ
PROM DS
PAGOS
LIQ CTE
NECESARI
A
CASH
FLOW
EBITDA
1,04
1,09
1,07
0,60
0,68
0,65
0,44
0,42
0,41
38,76
43,90
25,53
25,47
23,45
26,61
0,70
0,65
970.344
1.356.581
521.779
980.799
0,27
0,33
24,99
12,30
0,64
0,50
0,76
0,77
0,76
0,96
0,92
0,94
0,77
0,80
0,68
3,23
3,44
3,20
1,81
2,04
1,70
EBITDA/V
ENTAS
EBITDA/I
NTERESES
DEUDA
FIN/EBITD
A
2)
APALANC
AMIENTO
FIN. DE
INVERSIO
N
ENDEUDA
MIENTO
END A
LARGO
PZO
END
TOTAL
END
FINANCIE
RO
241
PAS
FIN/CASH
-FLOW
LIM CRED
SOLICIT.
LIM CRED
TOTAL
0,35
0,36
0,18
0,17
0,79
0,62
0,26
0,32
0,74
1,22
ROI
0,14
0,20
ROS
0,05
0,09
INDICE
DE
DUPONT
0,74
1,22
293.00
282.33
473.72
434.48
776.47
727.00
1,04
1,09
1,07
293.00
124.89
473.72
180.43
776.47
301.40
3)
RENTABI
LIDAD
MARGEN
BRUTO
ROE
CALCULO
S
AUXILIA
RES
LIQUIDE
Z CTE
ACT CTE
PAS CTE
RESULTAD
O
PRUEBA
ACIDA
ACT CTE
BS
CAMBIO
242
AC NETO
DE BC
168.11
293.28
475.07
168.11
293.28
475.07
282.33
434.48
727.00
0,60
0,68
0,65
B CAMBIO
PASIVO
CORRIENT
E
124.89
282.33
180.43
434.48
301.40
727.00
RESULTAD
O
0,44
0,42
0,41
55722.72
87934.70
1437.53
2002.99
39
44
124.89
180.43
180.43
301.40
305.33
481.83
152.66
240.91
FORMULA
ACT CTE
-BS CBIO
PAS CTE
RESULTAD
O
BIENES
DE CBIO
SOBRE
PAS CTE
ANTIGE
DAD DE
INVENTA
RIO
BC PROM
X 365
COSTO
(V ABS)
RESULTAD
O
FINANCIA
CION
BANCARIA
EI BS
CBIO
EF BS
CBIO
TOTAL
/2
RES PROM
PROMEDI
O DIAS
243
DE
COBRAN
ZAS
CRD
VTAS
PROM
VENTAS
X 365
RESULTAD
O
49596.93
75163.90
1942.97
2.51.05
26
25
109.45
162.30
162.30
249.54
271.76
411.85
135.88
205.92
35009.88
56509.66
1493.06
2123.95
23
27
89.51
102.32
102.32
207.31
191.83
309.64
95.91
154.82
1437.53
2002.99
-124.89
-180.43
180.43
301.40
CRD VTA
PROM
EI CRED
POR VTA
EF CRED
VTA
TOTAL
/2
RES PROM
PROMEDI
O DIAS
DE PAGO
DS COM PROM X
365
COMPRAS
RESULTAD
O
DEUDAS
COM
PROM
EI DS
COM
EF DS
COM
TOTAL
/2
RES
PROMEDI
O
COMPRAS
COSTO (V.
A.)
- EI BS
CBIO
+ EF BC
244
CBIO
RESULTAD
O
1493.06
2123.95
46
45
66
68
0,70
0,65
LIQUIDE
Z CTE
NECESAR
IA
PZO RZ
ACT CTE
PZO EX
PAS CTE
RESULTAD
O
PZO RZ
ACT CTE
(P FIJO
X APF)+
(CRED
PLAZO
FIJO x
APF
CRD VTAS
X ACV
BC CBIO X
ABC
O CRED X
AOC
SUB
TOTAL
ACTIVO
CTE
PZO
REALIZ
ACT CTE
VTA
X ACV) +
(
BS CBIO X
ABC)+ (O
C
R
ACTIVO
CTE
4143.12
6356.06
6994.13
13231.96
10561.11
15153.90
21698.37
34741.93
473.72
776.47
46
45
109.45
162.30
XA
O
C)
CRED
VTA PROM
EI CRED
POR VTA
245
EF CRED
POR VTA
TOTAL
/2
RES PROM
162.30
249.54
271.76
411.85
135.88
205.92
49596.93
75163.90
1942.97
26
2951.05
25
162.30
249.54
26
25
4143.12
6356.06
124.89
180.43
180.43
301.40
305.33
481.83
152.66
240.91
55722.72
87934.70
1437.53
2002.99
39
44
180.43
301.40
39
6994.13
44
13231.96
ANT DE
CRED
VTAS
365 X C
VS PROM
VENTAS
RES. ANT
C VTAS
CRED
VTA X ANT
CRED POR
VTAS
ANT X C
VTAS
RES C
VTAS X
ANT
BC PROM
EI BS
CAMBIO
EF BS DE
CAMBIO
TOTAL
/2
RES BC
PROM
ANT BC
365 X BC
PROM
COSTO
(V ABS)
RESUL
ANTIG
BC POR
ANT BC
BIENES
CAMBIO
ANTIG BC
RES BC
POR ANT
246
O CRED
PROM
EI OTROS
CRED
EF OTROS
CRED
TOTAL
/2
O CRED
PROM
32.59
66.97
66.97
90.69
99.57
157.66
49.78
78.83
18171.89
28773.86
115.24
172.20
158
167
66.975
90.690
158
167
10561.11
15153.90
358.41
580.74
COMPRAS
GASTOS
SUB
TOTAL
1564.46
422.89
1987.35
2343.57
752.09
3095.66
R EX PAS
CTE
66
68
ANT DE O
CRED
365 O
CRE PROM
ING POR
O CRED
RES ANT
O CRED
O C X ANT
O CRED
O
CREDITOS
ANT O
CRED
RES O C
POR ANT
PZO EX
PAS CTE
365X
PAS.C
PROM
CPAS +
GASTOS
PAS CTE
PROM
PAS CTE
PROM
247
PAS CTE
AL IN
PAS C AL
CIERRE
SUBTOTAL
/2
PAS CTE
PROM
COMPRAS
BS DE
CAMBIO
BIENES
DE USO
TOTAL
COMPRAS
COMPRAS
BC
COSTO (V
A)
MENOS EI
BC
MAS EF
BC CBIO
RESULTAD
O
282.33
434.48
434.48
727.00
716.82
1161.49
358.41
580.74
1493.06
2123.95
71.39
219.61
1564.46
2343.57
1437.53
2002.99
124.89
180.43
180.43
301.40
1493.06
2123.95
282.82
502.44
211.42
282.82
71.39
219.61
402.01
672.32
20.87
79.76
422.89
752.09
1898.04
2871.77
CPAS BS
DE USO
EF BS DE
USO
- EI DE B
DE USO
RESULTAD
O
GASTOS
GS DE
VTS Y
ADM
GS
FINANCIE
ROS
TOTAL DE
GS
CASH
FLOW
ING
REALES
248
MENOS
EG
REALES
SUB
TOTAL (1)
MENOS
IMPUESTO
A LAS
GCIAS
35% S/
(1)
FLUJO
NETO
VENTAS
MENOS
VAR CRED
VTAS
ST ING
OPERATIV
OS
+O
INGRESO
S
INGRESO
S REALES
VAR CRED
VTAS
SDO AL
CIERRE
- SDO AL
INICIO
VARIACIO
N
405.20
784.72
1492.83
2087.04
522.49
730.46
970.34
1356.58
1942.97
2951.05
52.85
87.24
1890.11
2863.81
7.92
7.96
1898.04
2871.77
162.30
249.54
109.45
162.30
52.85
87.24
180.43
301.400
124.89
180.434
55.53
120.966
7.31
41.11
0.36
7.31
6.95
33.80
EGRESOS
REALES
BS DE
CAMBIO
EXIST AL
CIERRE
- EXIST
AL INICIO
VARIACIO
N
INVERS
CTES
SDO AL
CIERRE
- SDO AL
INICIO
VARIACIO
249
N
OTROS
ACT CTES
SDO AL
CIERRE
- SDO AL
INICIO
VARIACIO
N
BIENES
DE USO
S AL
CIERRE
(VO)
- S AL
INICIO
(VO)
VARIACIO
N
INVERS
NO CTES
SDO AL
CIERRE
- SDO AL
INICIO
VARIACIO
N
BS INMAT
SDO AL
CIERRE
- SDO AL
INICIO
VARIACIO
N
DS COM O
PROV
SDO AL
CIERRE
- SDO AL
INICIO
VARIACIO
N
DS
FINANC
CTES
SDO AL
CIERRE
- SDO AL
INICIO
66.97
90.69
32.59
66.97
34.37
23.71
282.82
502.44
211.42
282.82
71.39
219.61
23.68
6.81
15.76
23.68
7.92
-16.87
15.31
24.58
12.88
15.31
2.42
9.26
102.32
207.31
89.51
102.32
12.81
104.99
279.27
409.95
163.22
279.27
250
VARIACIO
N
DS FISC
CTES
SDO AL
CIERRE
- SDO AL
INICIO
VARIACIO
N
O
DEUDAS
CTES
SDO AL
CIERRE
- SDO AL
INICIO
VARIACIO
N
DS FINC
NO CTES
SDO AL
CIERRE
- SDO AL
INICIO
VARIACIO
N
DS FISC
NO CTES
SDO AL
CIERRE
- SDO AL
INICIO
VARIACIO
N
O DS NO
CTES
SDO AL
CIERRE
- SDO AL
INICIO
VARIACIO
N
116.05
130.67
20.40
55.57
3.73
20.40
16.66
35.17
32.47
54.15
25.87
32.47
6.60
21.67
56.07
81.78
44.82
56.07
11.24
25.71
52.04
73.66
29.23
52.04
22.81
21.62
24.00
42.00
13.90
24.00
10.10
18.00
402.01
672.32
3)
DETERMIN
ACION DE
EGRESOS
REALES
GS DE
VTS Y
ADM
251
+ GS
FCIEROS
+O
GASTOS
20.87
79.76
422.89
752.09
BS DE
CAMBIO
INVERS
CTES
O ACT
CTES
55.53
120.96
6.95
33.80
34.37
23.71
BS DE
USO (VO)
INV NO
CTES
BS INMAT
71.39
219.61
7.92
-16.87
2.42
9.26
+ ST VAR
DEL ACT
178.61
390.49
12.81
104.99
116.05
130.67
16.66
35.17
6.60
21.67
11.24
25.71
22.81
21.62
10.10
18.00
- ST VAR
DEL PAS
196.29
357.86
EGRESOS
405.20
784.72
SUBTOTAL GS
VAR DEL
ACTIVO
(EXCEP.
CRED
VTAS)
VAR DEL
PASIVO
DS COM O
PROV
DS
FINANC
CTES
DS FISC
CTES
OTRAS DS
CTES
DS FIN
NO CTES
DS FISC
NO CTES
O DS NO
CTES
252
REALES
EBITDA
RES
BRUTO
AMORTIZ
ACIO
RESULTAD
O
AMORT
DEL EJ
AM AC AL
CIERRE
- AM AC
AL INICIO
RESULTAD
O
EBITDA /
VENTAS
EBITDA
VENTAS
RESULTAD
O
EBITDA /
INTERES
ES
EBITDA
GS
FINANCIE
ROS
RESULTAD
O
505.44
948.06
16.33
32.73
521.77
980.79
64.34
97.08
-48.00
-64.34
16.33
32.73
521.77
1.942.97
0,27
980.79
2.951.05
0,33
521.77
20.87
980.79
79.76
24,99
12,30
DEUDA
FINANCI
ERA
SOBRE
EBITDA
253
DEUDA
FINAN
CTE
NO
CORRIENT
E
TOTAL
DEUDA
FIN
EBITDA
RESULTAD
O
279.27
56.07
409.95
81.78
335.35
491.74
521.77
980.79
0,64
0,50
566.59
924.45
731.20
1213.22
0,77
0,76
434.48
727.00
473.72
776.47
0,92
0,94
132.11
197.44
FINANCI
AMIENTO
DE LA
INVERSI
ON
PASIVO
370.29
TOTAL
ACTIVO
485.09
TOTAL
RESULTAD
0,76
O
ENDEUD
AMIENTO
PAS
282.33
CORRIENT
E
ACT
293.00
CORRIENT
E
RESULTAD
0,96
O
ENDEUD
AMIENTO
A LARGO
PLAZO
PAS NO
87.95
254
CTE
PAT NETO 114.79
RESULTAD
0,77
O
164.61
0,80
288.77
0,68
566.59
924.45
164.61
3,44
288.77
3,20
279.27
409.95
56.07
81.78
335.35
491.74
164.61
2,04
288.77
1,70
ENDEUD
AMIENTO
TOTAL
TOTAL
370.29
PASIVO
PAT NETO 114.79
RESULTAD
3,23
O
ENDEUD
AMIENTO
FINANCI
ERO
DS
163.22
FINANC
CTES
DS FIN
44.82
NO CTES
SUB
208.04
TOTAL
PAT NETO 114.79
RESULTAD
1,81
O
PASIVO
FINANCI
ERO
SOBRE
CASH
FLOW
255
DS
FINANC
CTES
DS
FINANC
NO CTES
SUB
TOTAL
CASH
FLOW
RESULTAD
O
279.27
409.95
56.07
81.78
335.35
491.74
970.34
1356.58
0,35
0,36
30.00
130.00
164.61
288.77
0,18
0,17
100.00
130.00
30.00
50.00
130.00
180.00
164.61
0,79
288.77
0,62
505.44
948.06
1942.97
0,26
2951.05
0,32
LIMITE
DE
CREDITO
SOLICIT
ADO
CREDITO
SOLICITA
DO
PATRIM
NETO
RESULTAD
O
LIMITE
DE
CREDITO
TOTAL
CRED
OTORGAD
OS
CRED
SOLICITA
DO
TOTAL DE
CREDITOS
PAT NETO
RESULTAD
O
MARGEN
BRUTO
RESULTAD
O BRUTO
VENTAS
RESULTAD
O
256
RES NETO
OPERAT
PAT NETO
PROM
RESULTAD
O
PAT NETO
PROM
PAT NETO
AL IN
P N AL
CIERRE
/2
RESULTAD
O
ROI
RES NETO
OPERAT
+ RES
FINANC
SUBTOTAL
/ ACT
PROMEDI
O
RESULTAD
O
ACT
PROMEDI
O
ACTIVO
AL INICIO
ACT AL
CIERRE
/2
RES ACT
PROM
ROS
RES NETO
VENTAS
RESULTAD
O
103.42
275.73
139.70
226.69
0,74
1,22
114.79
164.61
164.61
288.77
139.70
226.69
103.42
275.73
-20.87
-79.76
82.55
608.15
195.96
972.21
0,14
0,20
485.09
731.20
731.20
1213.22
60815
972.21
103.42
1942.97
0,05
275.73
2951.05
0,09
0,05
13,91
0,09
13,02
INDICE
DE
DUPONT
ROS
ROTACION
PN
257
RESULTAD
O
0,74
1,22
194297
13970
295105
22669
13,91
13,02
ROTACION
PN
VENTAS
PN
PROMEDI
O
RESULTAD
O
258
INFORME FINAL
1) ESTRUCTURA PATRIMONIAL
EJERCICIO N 1
AC
60.40%
PC
58.20%
PNC
ANC
39.60%
18.14%
PN
23.66%
EJERCICIO N 2
AC
PC
59.42%
64.79%
PNC
ANC
35.21%
18.07%
PN
22.51%
EJERCICIO N 3
259
AC
64%
PC
59.92%
PNC
ANC
36%
16.27%
PN
23.80%
1.1. Anlisis de la estructura patrimonial

1.1.1. No hay mayores variaciones en la estructura patrimonial en general
1.1.2. Se nota un incremento de deudas fiscales a corto plazo, lgico se ve que ha
habido un incremento del resultado con el consecuente aumento de impuesto a
las ganancias
1.1.3. Hay una tendencia positiva en el aumento de las utilidades finales verificado
en el aumento de las ventas y en la disminucin de la relacin del costo de
ventas, aunque se nota un aumento de los costos financieros, ese aumento es
de menor magnitud que el incremento de la utilidad.
2. ANALISIS DE LOS RATIOS
2.1. LIQUIDEZ
2.1.1. Los ndices de liquidez son adecuados. Se demuestra con la comparacin del
ndice de liquidez corriente, prueba cida y liquidez corriente necesaria.
2.1.2. Mejora la relacin de cobranzas y pagos, siendo en el ltimo ejercicio una
situacin de calce casi perfecto; aunque no es lo ideal, analizando el punto
2.1.1) le da una buena posicin de liquidez
2.1.3. Buena generacin de ingresos demostrable en el cash-flow y en el EBITDA
2.1.4. La generacin de ingresos demuestra un mejoramiento ya que la tendencia
muestra que se esta en mejor posicin para pagar los intereses y la relacin con
la deuda
2.2. APALANCAMIENTO
2.2.1. La financiacin de la inversin es normal
2.2.2. No tiene un endeudamiento muy elevado
2.2.3 El nivel de endeudamiento con nosotros es el adecuado (llegando al tope
normal, aunque hay todava posibilidad de financiamiento segn Com. "A"
3002 BCRA)
2.3
RENTABILIDAD
2.3.1 La tendencia de la rentabilidad es positiva en todos los aspectos estudiados
OPINION
260
La empresa se encuentra con tendencias favorables y con posibilidad de crecimiento, por lo

tanto podemos seguir asistiendo crediticiamente, aunque ante un nuevo pedido creo
necesario solicitar una garanta real a los efectos de no superar las disposiciones del BCRA.
Sugiero ante un nuevo pedido no superar la cifra de $ 60.000.00 ya que con esa cifra
estaramos cubriendo un mes de ventas.
261
APENDICE N 4
CURIOSIDADES SOBRE LOS SISTEMAS DE PESOS, MEDIDAS Y
MONEDAS DE LAS CIVILIZACIONES
Es importante aclarar que muchas denominaciones de pesos y medidas utilizadas en la

antigedad, con el transcurso del tiempo se convirtieron en denominaciones de moneda
SISTEMA BABILNICO Es un sistema sexagsimal que descansaba en el numero 60 para
las relaciones de los mltiplos y submltiplos. No existi moneda acuada, solo usaban un
sistema de dinero mercanca para las transacciones.168
180 Granos de cebada 1 siclo 8.33 gramos
60 Siclos = 1 Mina 500 kilos
1 Talento = 60 Minas 30 kilos
Mantenan una proporcin entre el oro y la plata de 1 : 13
PRIMERA MONEDA
La primer moneda fue acuada en el Reino de Lidia (Asia Menor) en el Siglo VII A.C.
TERCIO DE ESTATER
REYES DE LIDIA - INICIOS DE SIGLO VI A.C.
168
Ver apndice N 1 Cdigo de Hammurabi
262
UNIDAD PRINCIPAL:
ESTATER : = PESO => Su peso oscilaba entre los 8.1 a 8.7 gramos de electro
aleacin natural de oro y plata)
ACLARACION: En las civilizaciones antiguas se sola usar la misma denominacin en los
pesos, medidas y monedas, pero segn sea un templo u otro, una ciudad y otra existan
variaciones, ya que cada uno utilizaba sus propias relaciones de pesos y medidas, por lo
cual es bastante difcil intentar unificarlos en el sistema de medidas contemporneo.
SISTEMA MONETARIO PERSA
Las primeras monedas fueron acuadas por Daro I (521 a 485 AC), basado en un sistema
bimetlico con una relacin fija entre el oro y la plata de 1 : 13 1/3
Es la primer moneda cuyo acuacin mostraba la efigie de un Rey, en este caso el Rey Daro
I con vestimenta de guerrero con arco y lanza
UNIDAD PRINCIPAL
DRICO = DARAICA = DAREIKOS => 8.50 gramos de oro
SICLO 14.9 gramos de plata

1 DARICO = 8 SICLOS
SISTEMA GRIEGO
UNIDADES
DRACMA = = Moneda de plata 4.4 gramos segn la ciudad que acuaba y la
poca de acuacin
TETRADRACMA = 4 DRACMAS
263
BOLO = =BULOS = moneda de plata

CALCO = CHALKOI = CALKOUS<V= Moneda de cobre
DICALCO = 2 CALCOS
RELACIONES
1 DRACMA = 6 OBOLOS = 48 CHALCKOI
1 OBOLO = 8 CHALKOI
CALCO = representaba 0.09 gr de plata
OBOLO = 8 CALCOS = representaba 0.72 gr de plata
DRACMA = 6 OBOLOS = representaba aproximadamente 4.32 gr de plata.
OTRAS MEDIDAS DEL SISTEMA MONETARIO PARA EL CUAL NO EXISTIA MONEDAS
MINA = 100 DRACMAS = 432 gr. De plata
TALENTO = 600 MINAS = 6.000 DRACMAS = 25.92 Kg. De plata
DRACMA DE THASOS - 3.6 GR DE PLATA ACUADAS ENTRE 463 A 411 AC
OBOLO DE ISTROS - 0.80 GR DE PLATA ACUADAS ENTRE 400 A 350 AC
264
SISTEMA MONETARIO ROMANO

El sistema monetario romano fue cambiando segn las pocas por las cuales atraves dicha
civilizacin, hay que considerar que estas monedas tenan un valor intrnseco (ley de metal)
menor a su valor nominal, como ocurre con las actuales monedas.
1 moneda circular
AS = AES = Acuada en Cobre => incluye el signo I
SEMIS = MEDIO AS = 6 ONZAS - Acuada en bronce - Vieta Cabeza de Saturno
Signo S
TRIENTE = TRINES = 1/3 AES = Acuada en bronce - Vieta cara de Minerva
Signo 4 puntos
QUADRANS =CUADRANTE = 1/4 AES = 3 ONZAS - Acuada en bronce
Vieta cara de Hrcules - Signo 3 Puntos
SEXTANS = SEXTANTE =1/6 AES =2 ONZAS - Acuada en bronce
Vieta cara de Roma - Signo 1 Puntos
AES GRAVE
(APROX 327 G.)
SEMIS
(APROX 164 G.)
TRIENTE
(APROX 115 G.)
MULTIPLOS Y DIVISORES DE LA ONZA

TERUNCIA = 3 ONZAS
QUARTANCIA = 4 ONZAS
QUINCUNX = 5 ONZAS
BES = 8 ONZAS
DODRANS = 9 ONZAS
DEXTANXS 10 ONZAS
SEMUNCIA = 1/2 ONZA
MONEDA OFICIAL
DENARIO - ARGENTUM : hecho en plata empez a acuarse a partir del ao 269 AC
DENARIO = DENARIUS = 10 AES - Se marcaba con una X por la cantidad de aes que
representaba - peso aproximado 250 gr de plata
SESTERCIO = 1/4 DENARIO = 2,5 AES Se marcaba con una HS- peso aproximado 40 gr
de plata
265
QUINARIO = 1/2 DENARIO = 5 AES Se marcaba con una V por la cantidad de aes que
representaba - peso aproximado 125 gr de plata
DENARIO AO 122 AC
SESTERCIO DE NERN 274 DC
A partir del alrededor del ao 60 C (durante el consulado de Julio Csar se acua

DENARIO AUREUM = AUREO - segn la poca su valor oscila entre 10 a 24 denarios de
plata
QUINARIOS AUREOS = 1/2 AUREO
TREMISSI = 1/3 AUREO
AUREO 8.01 G GENS CESTIA (43 A.C.)
266
CURIOSIDADES
En el Reino Persa 1 siclo equivala al sueldo mensual de un soldado
Las 30 piezas de plata pagadas a Judas por su traicin mencionadas en el Nuevo
Testamento Mateo 27 : 3 probablemente eran tetradracmas, moneda equivalente a 4
dracmas
Si el dracma era el salario diario de un jornalero, las 30 piezas de plata seran
equivalentes a 120 das de trabajo de un jornalero.
La fortuna media en Roma era de 70 Talentos que equivale a 420.000 denarios o
1.680.000 sestercios. Reducido a jornales eran 1150 aos de jornales.
267
APNDICE N 5
Monedas y billetes utilizados en la Repblica Argentina durante el periodo que abarca

desde fines de 1700 hasta 1899
Macuquinas de plata acuadas en Potos hacia fines del siglo XVIII.
Monedas acuadas por disposicin de la asamblea del ao 1813.
268
8 maraveds de plata (acuada por orden del rey Carlos IV).
Real de plata acuada durante el reinado del Pedro I
Argentina. 8 Reales Ceca de La Rioja (RA) ensayador P

Monedas de a 8 - Provincias Unidas del Rio de la Plata. La Ceca de La Rioja, reemplaza en la acuacion a Potosi,
definitivamente perdida en 1815.
Salvo la primera moneda que es de 8 soles (oro), el resto son reales de plata
1826
1828
1826
1832
Argentina. 1838 Moneda Rosista Federal

269
Republica Argentina Confederada
8 Escudos
Fondo de la montaa de Famatina, escudo con Banderas y la leyenda Eterno Loor al Restaurador y caones.
Denominacin 8 Escudos tal como el sistema monetario Espaol
Argentina. 8 Escudos 1840 Moneda Unitaria Segunda Versin
El escudo esta rodeado de banderas 8 Escudos
270
ALGUNOS BILLETES DE BANCOS EMITIDAS EN ESTE PERIODO
Un peso del Banco de Buenos Aires de 1827.
100 pesos de moneda corriente del ao 1845
Un peso de moneda corriente de la provincia de Buenos Aires del ao 1869
271
Ley general de Monedas Ley 1130
1 Peso (Patacn) Peso: 25 gr Dimetro: 37 mm Metal: Plata 900

Canto: Igualdad ante la ley
Anverso: Cabeza de la Libertad de Oudine.Peso
1 Argentino (5 Pesos)
Peso: 8,064 gr Dimetro: 22 mm Metal: Oro
Canto: Igualdad ante la ley
Anverso: Cabeza de la Libertad de Oudine.
1 Centavo Peso: 5 gr Dimetro: 25 mm Metal: Cobre

Canto: Liso Anverso: Cabeza de la Libertad de Oudine.
272
BILLETES DEL BANCO NACIONAL (EMISION DE 1884)
5 Centavos Emisor: Banco Nacional

Anverso: Nicols Avellaneda Ao: 1884
20 Centavos Emisor: Banco Nacional

Anverso: Bartolom Mitre Ao: 1884
Billetes impresos por la Caja de Conversin (1895)
1 Peso Emisor: Caja de Conversin

Anverso: Almirante Guillermo Brown Ao: 1895
5 Pesos Emisor: Caja de Conversin

Anverso: Dalmacio Vlez Sarsfield Ao: 1895
273
Monedas de cupronquel Ley 3321 (1895)
5 Centavos
Peso: 2 gr
Dimetro: 17 mm
Metal: Cobre y Niquel
Canto: Estriado
10 Centavos
Peso: 3 gr
Dimetro: 19 mm
Canto: Estriado
20 Centavos
Peso: 4 gr
Dimetro: 21 mm
Canto: Estriado
50 Centavos
Peso: 6 gr
Dimetro: 24 mm
Metal: Niquel
Canto: Estriado
274
Sistema Monetario nico
SIGNO MONETARIO
NORMA LEGAL
VIGENCIA
Peso Moneda Nacional (m$n)
L. 3871
4/11/189931/12/1969
Peso Ley 18188 ($) (quita 2 ceros al Peso Moneda

Nacional)
L. 18188
1/1/1970-31/5/1983
Peso Argentino ($a) (quita 4 ceros al Peso Ley 18188)

8&)
L. 22707
1/6/1983-14/6/1985
Austral (A) (quita 3 ceros al Peso Argentino)
D. 1096/85
15/6/198531/12/1991
Peso ($) (quita 4 ceros al Austral)
D. 2128/91
1/1/1992
TABLA DE EQUIVALENCIAS
PESO
1
AUSTRAL
PESO
ARGENTINO
0,0000001
0,0001
0,001
1
'
PESO LEY
18188
0,00000000001
PESO MONEDA
NACIONAL
0,0000000000001
0,0000001
0,000000001
0,0001
0,000001
0,01
LEY DE CONVERTIBILIDAD
RELACIN MONETARIA
Se declara la convertibilidad del austral con el dlar
de los Estados Unidos, a una relacin de A 10.000
(diez mil australes)1 por cada dlar, para la venta
,
NORMA LEGAL
VIGENCIA
L. 23928
Desde el
1/4/1991 hasta el
5/1/20022
1 A partir del 1/1/1992 se estableci la paridad de $1 (un peso) equivalente a A 10.000 (diez mil australes)
2 Mediante el art. 3 de la L. 25561, se dispuso la derogacin del art. 1 S de la L. 23928
275
MONEDA NACIONAL (m$n)

La serie con la efigie del progreso fue emitida entre los aos 1899 a 1935, el papel moneda
emitido tena un valor nominal de 50 ctvos., 1, 5, 10, 50,100, 500 y 1000.
50 Centavos
Tamao: 114 x 64 mm Anverso: Efigie del Progreso Reverso: Escudo Nacional
Vigencia: 1899-1935
1.000 Pesos
Tamao: 180 x 88 mm Anverso: Efigie del Progreso Reverso: Escudo Nacional
Vigencia: 1899-1935
Emitidos por el Banco Central : a partir de 1942 el BCRA decide cambiar la imagen de los
billetes impresos hasta ese momento, como la lnea de Pesos Monedad Nacional tuvo
vigencia hasta el 31/12/69, la inflacin hizo que con el transcurso del tiempo se fueran
emitiendo billetes de valor nominal mayor
A continuacin presento algunos de los billetes emitidos:
50 Centavos
Tamao: 114 x 64 mm
Anverso: Cabeza de la Libertad
Reverso: Constitucin Nacional
Vigencia: Hasta 31 de Diciembre de 1960
276
10 Pesos
Tamao: 145 x 73 mm
Anverso: Gral. San Martn
Reverso: Juramento de la Independencia
Vigencia: Hasta 31 de Enero de 1965
500 Pesos Tamao: 166 x 83 mm Anverso: Gral. San Martn Reverso: Banco Central de La
Repblica Argentina Vigencia: Hasta 30 de Marzo de 1968
1000 Pesos
Tamao: 175 x 87 mm Anverso: Gral. San Martn Reverso: Fragata Presidente
Sarmiento Vigencia: Hasta 1 de Julio de 1975
Fue conocido como la Fragata.
10.000 Pesos
Tamao: 186 x 93 mm Anverso: Gral. San Martn Reverso: Abrazo de Maipu
Vigencia: Hasta el 1 de Julio de 1975. Conocido como el Canario
277
1942
(aluminio y bronce)
1961 (nquel)
1942
(aluminio y bronce)
1962 (nquel)
1957
(nquel)
1964 (nquel)
PESOS LEY N 18.188

Esta lnea monetaria tuvo una vigencia de 13 aos y medio, es la nica que debido al
proceso inflacionario determino que el ltimo emitido fuera de Pesos Ley 1.000.000.
La emisin fue de los siguientes valores faciales: 1,5, 10, 50, 100,500, 1.000, 5.000,
10.000, 50.000, 100.000, 500.000 y 1.000.000 de Pesos Ley
1 Tirada
10000$
50000$
278
2 Tirada
1970 (aluminio)
1970 (latn)
1979 (aluminio y bronce)
1980 (aluminio y bronce)

PESO ARGENTINO
279
10.0
1983 (aluminio)
1984 (aluminio)
1985 (aluminio- bronce)
AUSTRALES
Austral
strale
les
5 Au
Austra
50 A
280
500 Australes
1985 (latn)
5.000
1985 (latn)
guardar 1990 (aluminio)
Australes
1985 (latn)
1990 (aluminio)
PESOS CONVERTIBLES
281
1992(latn)
1992(latn)
1994(bimetalica)
(centro en latn)
(exterior cobre)
282
283
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Cdigos
Nuevo Cdigo Civil y Comercial de la Nacin (vigente desde Agosto 2015)

Civil
De Comercio
Penal
288
Leyes
Ley 21.526 Ley de Entidades Financieras.

Ley 23.928 Ley de Convertibilidad.
Ley 24.144 Carta Orgnica.
Ley 24.452 Ley de cheques.
Ley 24.485 Sistema de Seguro de Garanta de Depsitos
Ley 25.345 Limitacin a las transacciones en dinero en efectivo.
Ley 25.413 Ley de Competitividad. Incluye impuesto dbito-crdito
Ley 25.466 Ley de intangibilidad de los depsitos.
Ley 25.557 Modificacin al DNU 1570/01.
Ley 24760 Factura de Crdito
Ley 25065 Tarjeta de Crdito
Ley 25248 Contrato de Leasing
Ley 24441 Ley de Fideicomiso
Decretos de necesidad y urgencia
DNU 1570/01 Corralito

DNU 214/02 Reordenamiento financiero (Corraln y pesificacin asimtrica)
DNU 260/02 Modificacin del rgimen cambiario
DNU 320/02 Reorganizacin del sistema financiero.
DNU 905/02 Reorganizacin del sistema financiero. Canje I
DNU 1836/02 Reorganizacin del sistema financiero. Canje II
Decretos
540/95 Decreto Reglamentario Seguro de Depsitos

32/01 Fondo de Liquidez Bancaria Decreto Ley 5965- Letra de Cambio y Pagar
Decreto 1038/2000 Decreto Reglamentario del Leasing
Decreto 897/95 Ley de Prenda
Normativa del BCRA

Reglamentacin de la cuenta corriente bancaria (Texto ordenado al 20/08/09)
Depsitos de Ahorro, Cuenta Sueldo, Cuenta Gratuita Universal y Especiales (Texto
ordenado al 11/01/2011 ltima comunicacin incorporada A 5170).
Depsitos e Inversiones a Plazo (Texto ordenado al 26/06/09)
Aplicacin del sistema de seguros de garanta de los depsitos (Texto ordenado al
19/11/08)
Sistema Nacional de Pagos Instrucciones operativas Cheques (Texto ordenado al
13/11/2006)
Sistema Nacional de Pagos Instrucciones operativas Transferencias (Texto ordenado
al 08/10/2004)
289
Circular OPRAC 1-601

Circular LISOL 1
Circular CIRMO 3 -38
Circular RUNOR 1 - 943
Circular OPASI 2 -245
Comunicacin A 3002
Comunicacin A 2729
Comunicacin A 2932
Comunicacin A 414
Comunicacin A 4628
Comunicacin A 5127 (24/09/2010)
Comunicacin A 5130 (22/10/2010)
INTERNET
www.bcra.gov.ar
www.infoleg.gov.ar
www.iadb.org
www.bancoprovincia.com.ar
www.iadi.org
www.sedesa.com.ar
www.bcra.gov.ar
o www.clientebancario.gov.ar
Medios de Pago Cheque Cancelatorio (sitio visitado el 17/01/11)
Medios de Pago Costo por Transferencias Bancarias (sitio visitado el
17/01/11)
Depsitos y cuentas Cuenta Gratuita Universal (sitio visitado el
18/01/11)
290
INDICE
291
PAGINA
PROLOGO
CAPTULO 1
1.- El dinero
1.1.- El dinero como movilizador de la economa.
1.2.- Evolucin del dinero.
2
2
2
1.2.1.- Dinero mercanca.
1.2.2.- Dinero de pleno contenido metlico.
1.2.3.- Dinero signo o fiduciario.
1.2.4.- Dinero Bancario, Giral o Dinero Pagar.
1.3.- Funciones del dinero en la actualidad.
CAPTULO 2
2. El Banco Central de la Repblica Argentina y la ley de Entidades

Financieras
2.1. Breve historia de nuestro Banco Central.

2.2. Carta orgnica del BCRA Ley 24.144 (reformada por la
ley 26.739.
2.2.1. Naturaleza y objeto.
6
6
7
2.2.2. Organizacin.
2.2.3. Operaciones del banco
2.2.4. Operaciones prohibidas.
2.2.5. Adelantos transitorios al gobierno nacional (ATN)
2.2.6. Efectivos mnimos (encaje legal).
2.2.7. Rgimen de cambios.
2.2.8. Emisin de monedas y reservas en oro y divisas.
2.2.9. Estados contables.
2.2.10. Utilidades
2.2.11. Auditora externa.
9
9
2.2.12 Superintendencia de entidades financieras y

cambiarias
292
2.3. Ley de Entidades Financieras.

2.3.1. Antecedentes.
2.3.2. Anlisis de la ley de entidades financieras.
2.3.2.1. mbito de aplicacin
2.3.2.2. Tipologa.
2.3.2.3. Responsable de aplicacin.
2.3.2.4. Tipos societarios.
2.3.2.5. Operaciones permitidas segn el tipo de entidad
financiera.
10
10
10
10
11
11
11
11
11
2.3.2.5.1. Operaciones permitidas a los bancos

comerciales.
2.3.2.5.2. Operaciones permitidas a los bancos de
inversin.
11
11
2.3.2.5.3. Operaciones permitidas a los bancos

hipotecarios.
2.3.2.5.4. Operaciones permitidas a las compaas
financieras.
2.3.2.5.5. Operaciones permitidas a las sociedades de
ahorro y prstamo para la vivienda u otros
inmuebles.
12
12
12
2.3.2.5.6. Operaciones permitidas a las cajas de

crdito.
2.3.2.6. Operaciones prohibidas.
2.3.2.7. Liquidez y solvencia.
2.3.2.8. Regularizacin y saneamiento.
2.3.2.9. Reestructuracin de la entidad en resguardo del
crdito y los depsitos bancarios.
2.3.2.10. Rgimen informativo, contable y de control.
2.3.2.11. Secreto bancario.
12
12
13
13
14
15
15
2.3.2.12. Sanciones y recursos.

2.3.2.13. Revocacin de la autorizacin para funcionar,
disolucin y liquidacin de las entidades financieras.
CAPTULO 3
15
16
17
293
3.- Una aproximacin a la necesidad de la existencia del Sistema

Financiero.
3.1.- Introduccin
17
17
3.2.- Para poder entender

a) Unidad Superavitaria
b) Unidad Deficitaria
17
17
3.3.- La existencia de un sistema financiero.
18
3.4.- Clasificacin de operaciones de las entidades financieras.
18
3.5.- Depsitos
3.5.1.- Clasificacin de los depsitos.
20
24
24
3.5.2.- Clasificacin de los depsitos irregulares

3.5.3.- Operaciones pasivas
3.5.4.- Cuenta corriente
3.5.4.1.- Apertura de cuenta corriente.
3.5.4.2.- Clasificacin de la cuenta corriente en funcin de
la cantidad de titulares.
25
25
25
26
29
3.5.4.3.- Obligaciones del cuentacorrentista
29
3.5.4.4.- Obligaciones del banco
29
30
30
30
31
3.5.4.5.- Movimiento de la cuenta

A) Crditos
B) Dbitos
3.5.4.6.- Cierre de la cuenta corriente
3.5.4.7.- Procedimiento de cierre de la cuenta corriente
3.5.4.8.- Suspensin del servicio de pago de cheques.
3.5.4.9.- Consejo para la utilizacin de la cuenta corriente
3.5.5.- El cheque
3.5.5.1.- Caracteres
3.5.5.2.- Tipos de cheques
3.5.5.2.1.- Cheques comunes
3.5.5.2.1.1- Requisitos del cheque comn
3.5.5.2.2.- Cheque de pago diferido
3.5.5.2.2.1.- Requisitos de cheque de pago diferido
3.5.5.2.2.2.- Registro del cheque de pago diferido
3.5.5.2.2.3.- Cheques de pago diferido negociables en
el mercado de valores.
3.5.5.3.- Modalidades de emisin
1) Al portador
2) Nominativo a la orden
31
32
32
32
33
33
34
34
36
36
37
38
39
39
40
40
294
3) Nominativo no a la orden
pleno
3.5.5.4.- El endoso
3.5.5.4.1.- Clases de endoso
3.5.5.4.2.- Requisitos del endoso regular o con efecto
3.5.5.4.3..- otros aspectos de importancia con

respecto al endoso
3.5.5.5.- Del cobro de los cheques
3.5.5.5.1.- Cheques cruzados
3.5.5.5.2.- Cheques para acreditar en cuenta
3.5.5.6.- Del aval
3.5.5.6.1.- Aval cambiario
3.5.5.6.2.- Aval bancario
3.5.5.7.- Rechazos del pago de cheques
3.5.5.7.1.- Por insuficiencia de fondos
3.5.5.7.2.- Por defectos formales
3.5.5.7.3.- Otros motivos
3.5.5.7.4.- Rechazo de la registracin de cheque de
pago diferido
3.5.5.8.1.- Cheque cancelatorio - Nuevo Rgimen
3.5.5.8.2.- Cheque de pago financiero
3.5.5.8.3.- Cheque certificado
3.5.5.8.4.- Cheque imputado
41
41
42
42
43
44
45
45
46
47
47
47
48
48
49
49
50
50
50
53
54
54
3.5.6.- Cuentas corrientes especiales para personas

jurdicas
3.5.7.- Cuentas corrientes especiales en moneda extranjera
3.5.8.- Caja de ahorros
3.5.8.1.- Entidades emisoras
3.5.8.2.- Titulares
3.5.8.3.- Identificacin y situacin fiscal del titular
3.5.8.4.- Monedas
3.5.8.5.- Depsitos y otros crditos
3.5.8.7.- Resumen de cuenta
3.5.8.8.- Cierre de cuenta
3.5.9.- Cuentas de depsito para el pago de remuneraciones
3.5.9.1.- Entidades habilitadas
3.5.9.2.- Titulares
3.5.9.3.- Depsitos
3.5.10.- Cuenta bsica
3.5.10 bis -Cuenta Gratuita Universal
3.5.11.- Fondo de cese laboral para los trabajadores de la
industria de la construccin.
3.5.11.1.- Entidades intervinientes
54
55
55
55
55
55
56
56
56
56
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57
57
57
57
57
58
58
58
59
60
295
3.5.11.2.3.5.11.3.3.5.11.4.3.5.11.5.-
Titulares
Pago de intereses
Depsitos
Retiros y transferencias
3.5.12.- Usura de pupilares

3.5.13.- Depsitos a plazo
3.5.13.2.- Certificados
3.5.13.3.- Constitucin
3.5.13.4.- Tipo de monedas y ttulos admitidos
3.5.13.5.- Modalidades
3.5.13.5.1.- Tradicional
a) tasa fija
b) tasa variable
3.5.13.5.2.- Ajustable con clusulas CER
3.5.13.5.3.- Plazo fijo con pago peridico de intereses
3.5.13.5.4.- Plazo fijo precancelable
3.5.13.5.5.- Depsitos a plazo con incentivos o
retribucin en bienes o servicios
3.5.13.5.6.- Otras consideraciones
CAPTULO 4
60
60
60
60
61
61
61
61
61
62
63
63
63
63
63
64
64
64
64
64
66
4.- La creacin (aumento) y la extincin (disminucin) del dinero

en el mercado.
4.1.- Creacin o extincin de dinero primario
4.2.- Creacin secundaria de dinero (dinero bancario)
66
66
69
CAPTULO 5
5.- El cuasi- dinero
CAPTULO 6
6.- El sistema financiero la Repblica Argentina
6.1.- Sistema monetario
6.2.- Otros intermediarios financieros o intermediarios
financieros no monetarios.
CAPTULO 7
7.- Balance consolidado del sistema financiero
7.1.- Balance del Banco Central de la Repblica Argentina
7.1.1.- Estudio de la base monetaria
72
72
73
73
73
74
75
75
75
76
7.2.- Balance consolidado de las Entidades Financieras

7.2.1.- Esquema del balance consolidado de las entidades
financieras
81
7.3.- Balance consolidado del Sistema Financiero

7.3.1.- Esquema del balance consolidado del Sistema
Financiero
81
81
296
CAPTULO 8
8.- Indicadores analticos del balance del BCRA, del balance
consolidado de las entidades financieras y del balance consolidado
el sistema financiero.
8.1.- Estudio del dinero primario
8.1.1.- Circulacin monetaria
8.1.2.- Base monetaria
8.2.- Estudio del total del dinero (oferta monetaria)
8.3.- Evolucin de las reservas internacionales. Relacin con
hechos polticos y econmicos.
8.4.- Anlisis grfico de la base monetaria
8.5.- Estructura de los agregados monetarios
8.6.- Comparacin de base monetaria, reservas y oferta
monetaria
CAPTULO 9
81
84
84
84
84
84
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86
88
89
90
91
9.1.- Composicin del Sistema Financiero a Junio/2009

9.2.- Distribucin geogrfica de las filiales de las entidades
financieras
CAPTULO 10
10.- Economa, Moneda, Banca y Dinero. Breve desarrollo
histrico
10.1.- En la antigedad
10.2.- Banca moderna
10.3.- Situacin contempornea
10.4.- Historia financiera y monetaria, Argentina y el contexto
en el mundo
10.4.1.- Situacin hasta 1810
10.4.2.- Anarqua monetaria (desde 1810 hasta 1898)
10.4.3.- Sistema monetario nico hasta la creacin del BCRA
(1899 a 1935)
10.4.4.- De la creacin del BCRA a la crisis del 2001 (1935 al
2000)
10.4.5.- Crisis financiera del ao 2001
El corralito, l corraln, pesificacin y
reprogramacin de los depsitos
10.4.6.- Conclusiones.
CAPTULO 11
91
92
93
93
93
97
98
100
100
101
111
113
125
125
129
130
297
11.- Garanta de los depsitos
130
11.1.- Garanta de los depsitos - Introduccin
130
11.2.- Argumentos en pro y en contra para un sistema de

garanta de los depsitos
11.3.- Pilares fundamentales de una red de seguridad
financiera
11.3.1.- Supervisin y regulacin de las entidades
11.3.2.- Fondo de liquidez Bancaria
11.3.3.- Garanta de depsitos
11.3.3.1.- Garanta Estatal
11.3.3.2.- Seguro de Depsitos
11.4.- Algunos pases en los cuales se aplica el seguro de
depsitos.
11.4.1- Estados Unidos
11.4.2.- Espaa
11.4.3.- Japn
11.4.4.- Brasil
130
130
131
131
132
132
132
133
133
133
134
134
11.5.- Antecedentes de sistemas de garanta en la Repblica

Argentina
11.6.- Cmo funciona la red de seguridad en la Argentina
11.6.1- Supervisin y control
11.6.2.- Privilegio para los depositantes
11.6.3.- Fondo de liquidez bancaria
11.6.4.- Sistema de seguro de garanta de los depsitos
11.6.4.1- Constitucin del fondo de garantas de
depsitos (FGD)
11.6.4.2- Depsitos garantizados
11.6.4.3- Depsitos excluidos de la cobertura del FGD
11.6.4.4.- Monto y conceptos cubiertos
11.6.4.5.- Efectivizacin de la garanta
11.6.4.6.- Instrumentacin
11.6.4.7.- Ejemplos prcticos
11.6.4.8.- Esquema del sistema de seguro de
depsitos
11.6.4.9.- SEDESA S.A
134
136
136
136
137
137
137
138
138
139
139
140
140
141
142
145
CAPITULO 12
146
12.- Compensacin
12.1.- Compensacin Definicin
12.2.- Importancia y objetivos
12.3.- Compensacin Bancaria
12.4.- Antecedentes
12.4.1.- En el mundo
12.4.2.- En la Repblica Argentina
12.5.- Sistema Nacional de Pagos
12.5.1.- Objetivo
12.5.2.- Funciones fundamentales del SINAPA
12.6.- Funcin de Alto Valor del SINAPA
12.6.1.- Real Time Gross Settlement (RTGS)
146
146
146
147
147
147
147
148
148
148
148
298
Liquidacin bruta en tiempo real

12.6.2.- Same Day Net Settlement (SDNS) Liquidacin
por internet en el da
12.7.- Funcin de Bajo Valor del SINAPA
12.7.1. Dbito directo
12.7.2. Transferencias
12.7.2.2.- Esquema operativo
12.7.2.3.- Caractersticas
12.7.2.4.- Tipos o modalidades
12.7.2.4.1.- Transferencias de Pago de Sueldos
12.7.2.4.2.- Transferencias de Pago a Proveedores
y entre clientes y/o terceros
12.7.2.4.2.1.- Distintas modalidades de
transferencias
a) En Sucursales
b) Por Internet
c) Por Cajero Automtico
d) Por Telfono
12.7.3. Compensacin electrnica de cheques y
truncamiento
12.7.3.1.- Objetivo y documentos compensables
12.7.3.3.- Esquema operativo de Compensacin
Bancaria
148
149
149
149
150
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155
156
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156
158
CAPITULO 13
13.1.-OPERACIONES ACTIVAS
13.1.1.-El crdito
13.1.2.- Elementos del crdito
13.2.- Importancia microeconmica y macroeconmica del crdito
13.3.-Clasificaciones del crdito
CAPITULO 14
14.-TRAMITE DE OPERACIONES DE CRDITO
14.1.-Presentacin del pedido
14.2.-Anlisis del pedido
14.3-Resolucin y concertacin del crdito
14.4.-Efectivizacin del crdito
14.5.-Cancelacin del crdito
160
160
160
160
161
162
164
164
164
164
165
165
165
299
CAPITULO 15
15.-ANALISIS DE RIESGO CREDITICIO
166
15.1.- Anlisis de una operacin
166
15.2.-Clasificacin de deudores
166
15.2.1.- Cartera Comercial
167
15.2.2.- Cartera de Consumo
168
168
15.2.3.-Clasificacin de la cartera comercial

15.2.3.1.-Niveles de clasificacin
169
15.2.3.1.1.- Normal
170
15.2.3.1.2.- Con seguimiento especial
170
15.2.3.1.3.- Con problemas
171
15.2.3.1.4.-Con alto riesgo de insolvencia
172
15.2.3.1.5.- Irrecuperable
173
15.2.3.1.6.- Irrecuperable por disposicin tcnica
173
1748
15.2.4.-Clasificacin de la cartera para consumo o vivienda

178
15.2.4.1.- Normal
15.2.4.2- Riesgo bajo
178
15.2.4.3.- Riesgo medio
179
15.2.4.4.- Riesgo alto
179
15.2.4.5.- Irrecuperable
179
15.2.4.6.- Irrecuperable por disposicin tcnica
180
180
15.3.-Previsiones mnimas por riesgo de incobrabilidad

182
15.4.- Proceso del anlisis del riesgo crediticio
15.4.1.- Legajo del deudor
185
15.4.2.- Estudio del cliente
186
15.4.2.1.- Capacidad moral
186
15.4.2.2.- Capacidad Econmica
187
15.4.2.3.- Capacidad Profesional o Empresaria
187
15.4.3.- Estudio del Sector
187
15.4.4.- Estudio de la operacin en s
187
188
15.5.- Las 5 P del anlisis de riesgo

15.5.1.- Persona
188
15.5.2.- Propsito
188
300
15.5.3.- Pago
189
15.5.4.- Perspectiva
189
15.5.5.- Proteccin
189
189
15.6.- Otros aspectos del anlisis

15.6.1.- Monto del crdito
189
15.6.2.- Plazos
190
15.6.3.- Sistemas de amortizacin
191
15.6.3.1.- Sistema Francs
191
15.6.3.2.- Sistema Alemn
192
15.6.3.3.- Sistema Americano
193
15.6.4.- Intereses y comisiones
193
194
CAPITULO 16
16.- GARANTAS CREDITICIAS
195
195
16.1.- Garantas Personales

16.1.1.- A sola firma
195
16.1.2.- La Fianza
195
16.1.3.- El aval
195
196
16.2.- Garantas reales

16.2.1.- Hipoteca
196
16.2.2.- Prenda
196
16.2.2.1.- Con desplazamiento
197
16.2.2.2.-Sin desplazamiento o desapropio
197
16.2.2.3.- Fija
197
16.2.2.4.- Flotante
197
198
CAPITULO 17
17.- ANALISIS DE LAS DISTINTAS LINEAS DE CREDITO
17.1.- Apertura de crdito
17.1.1.- Acuerdo en cuenta corriente, autorizacin
para girar en descubierto
17.1.2.- Transitorios o sobregiros
17.1.3.- Adelanto en cuenta corriente
17.2.- Gestin de cobranzas con acreditacin inmediata de
fondos
17.3.- Descuento de documentos
199
199
199
199
199
200
200
301
17.4.- Compra de documentos
200
17.5.- Prstamos personales y para el consumo
202
17.6.- Prstamos pignoraticios
202
17.7.- Tarjetas de crdito y de compra
203
17.7.1.- Definiciones relacionadas
203
17.7.2.- Mecanismo de utilizacin
204
17.7.3.- Otros Usos
204
17.7.4.- Niveles de las tarjetas de crditos
205
17.7.5.- Cuidados en el uso de la tarjeta
205
17.7.6.- Frente de la Tarjeta de Crdito
206
17.7.7.- Dorso de la Tarjeta de Crdito
207
17.7.8.- Consideraciones a tener en cuenta con el
207
uso de la tarjeta
17.7.9.- Clculo del pago mnimo en los distintos
208
bancos
208
17.8.- Crditos para la vivienda
17.9.-Crculos cerrados de ahorro previo
209
17.10.- Factoring o contrato de factoraje
209
17.10.1.-Operatoria
210
17.10.2.- Modalidades
210
17.11.- Leasing
211
17.11.1.- Objeto
211
17.11.2.- Tipos de Leasing
211
17.11.2.1.- Leasing Financiero
212
17.11.2.2.- Leasing operativo
212
17.11.3.- Ventajas de la operacin de Leasing
213
17.11.3.1.- Para el Tomador
213
17.11.3.2.- Para el Dador
213
17.11.4.- Forma e Inscripcin
213
17.11.5.- Incumplimiento
213
17.11.5.1.- Inmuebles
214
17.11.5.2.- Muebles
214
17.12.- Operaciones de responsabilidad eventual
215
17.12.1.- Avales
216
17.12.2.- Fianza
216
17.12.3.- Aceptaciones
217
17.13.-Fideicomiso
17.13.1.- Sujetos
217
218
302
17.13.2.- Elementos que deben constar en el
219
17.13.3.- Extincin del Fideicomiso
220
17.13.4.- Modalidades del Contrato
220
contrato
17.14.- Underwriting
221
17.14.1.- Etapas de la operatoria
222
17.14.2.- Tipos o Modalidades
223
224
APNDICES:
1.- Cdigo de Hammurabi
2.- Movimientos de la base monetaria
3.- Apndice Prctico de anlisis de riesgo de crdito
Anlisis de riesgo crediticio
1) Anlisis vertical
2) Anlisis horizontal
3
77
225
226
226
226
3) Estudio de Ratios e ndices

3.1.) ndices de Liquidez
226
3.1.1. Liquidez Corriente
227
3.1.2. Prueba cida
227
3.1.3. Bienes de Cambio s/Pas. Corriente.
227
3.1.4. Antigedad de Inventarios
227
3.1.5. Promedio de das de Cobranzas
228
3.1.6. Promedio de das de pago
228
3.1.7. Liquidez Corriente Necesaria
228
3.1.8 Cash Flow o Flujo de Fondos
229
3.1.9. EBITDA (ganancias antes de intereses
230
y amortizacin)
3.1.9.1 EBITDA/Ventas
230
3.1.9.2 EBITDA/Intereses
231
3.1.9.3 Deuda Financiera/EBITDA
231
231
3.2.) Ratios de apalancamiento/viabilidad

3.2.1 Financiamiento de la inversin
231
3.2.2 Endeudamiento
231
3.2.3 Endeudamiento de largo plazo
231
3.2.4 Endeudamiento total
231
303
3.2.5 Endeudamiento financiero
231
3.2.6 Pasivo Financiero/Cash Flow
232
3.2.7 Lmite de crdito solicitado
232
3.2.8 Lmite de crdito total
232
232
3.3) Ratios de Rentabilidad/Explotacin

3.3.1 Margn Bruto
232
3.3.2 ROE (Retorno sobre capital propio)
232
3.3.3 ROI (Retorno sobre inversin)
233
3.3.4 ROS (Retorno sobre ventas)
233
3.3.5 ndice de Dupont
233
233
Aplicacin prctica del anlisis horizontal, vertical y

ratios
Datos para el desarrollo prctico
234
Planilla de Trabajo
234
235
4.- Curiosidades sobre los sistemas de peso, medidas y monedas

de las civilizaciones antiguas.
Sistema babilnico
Primera moneda
Sistema monetario persa
Sistema griego
Sistema monetario romano
Curiosidades
259
259
259
260
260
262
264
5.- Monedas y billetes utilizados en la Repblica Argentina

Perodo que abarca desde fines de 1700 hasta 1899
265
265
Macuquinas de Plata
265
Monedas acuadas en 1813
265
Maravides de Plata
266
Real de Plata (espaol)
266
Reales de la Ceca de La Rioja (1826, 1828,

1832)
266
Moneda Rosista Federal. 8 Escudos (1838)
267
Moneda Unitaria. 8 Escudos (1840)
267
Algunos billetes de bancos emitidos en este perodo
304
(1700 hasta 1899)

Ley General de monedas. Ley 1130
Un Patacn
Un Argentino oro
Un centavo
Billetes del Banco Nacional (emisin de 1884)
268
269
269
269
269
270
270
Billetes impresos por la caja de conversin (1895)
271
Moneda de cupronquel. Ley 3321 (1895)
272
Sistema monetario nico
272
Tabla de equivalencias
273
Moneda Nacional m$n
275
Pesos Ley 18.188
276
Peso Argentino $a
277
Australes
Pesos convertibles
279
281
Bibliografa
305

El Dinero y Su Relaci N Con El Sistema Financiero - Marzo 2015

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EL DINERO Y SU RELACION CON EL SISTEMA FINANCIERO

Esta obra representa la modificacin y complementacin de mi libro anterior,

CP Gabriel Francisco Prez

En esta oportunidad he actualizado el presente agregndole un captulo referido al Banco

CP Gabriel Francisco Prez

AUTOR: CP GABRIEL FRANCISCO PREZ

1.2.- EVOLUCION DEL DINERO

El sistema de trueque consista en el intercambio de mercaderas, lo que de por s acarreaba el inconveniente de

EL DINERO Y SU RELACION CON EL SISTEMA FINANCIERO

GUR= KUR= 252 lt.

BUR = 64.800 m2 = 6.5 Ha.

MINA = 500 gr.

IKU = 3600 m2 = 0.36 Ha.

SICLO = 8.33 gr.

SHE = 0.046 Gr.

SILA = 0,84 lt.

DEDO = 1.66 cm.

GRANO = 0.28 cm.

1.2.2.- DINERO DE PLENO CONTENIDO METALICO

AUTOR: CP GABRIEL FRANCISCO PREZ

1.2.3.- DINERO SIGNO O FIDUCIARIO

1.3.- FUNCIONES DEL DINERO EN LA ACTUALIDAD

EL DINERO Y SU RELACION CON EL SISTEMA FINANCIERO

Ya que a l se refieren los precios de los dems bienes

MEDIO DE CAMBIO O DE PAGO:

Aceptado por las personas para realizar

DEPOSITO DE VALOR: Es un activo financiero, nos sirve para mantener la

Diccionario de la Real Academia Espaola.

AUTOR: CP GABRIEL FRANCISCO PREZ

EL DINERO Y SU RELACION CON EL SISTEMA FINANCIERO

AUTOR: CP GABRIEL FRANCISCO PREZ

2.2.1. Naturaleza y objeto

Estabilidad monetaria (preservar el valor de la moneda).

Funciones: son funciones y facultades del mismo las siguientes:

Regular el funcionamiento del sistema financiero y aplicar la ley de entidades financieras.

EL DINERO Y SU RELACION CON EL SISTEMA FINANCIERO

Comunicaciones: Normas de diversos temas y son ordenadas cronolgicamente.

2.2.3. Operaciones del banco

1) Emitir billetes y monedas conforme a la delegacin de facultades realizadas por el Honorable

1) Conceder prstamos al gobierno nacional, banco, provincias y municipalidades (se excepta el

2) Garantizar obligaciones del gobierno nacional, provincial o municipal.

4) Comprar acciones salvo las emitidas por organismos financieros internacionales.

AUTOR: CP GABRIEL FRANCISCO PREZ

7) Colocar sus disponibilidades en moneda nacional o extranjera en instrumentos que no gocen

fondos respectivos (pagar por encima de la tasa pasiva de referencia).

2.2.5. Adelantos transitorios al gobierno nacional (ATN)

Mximo 12% de la base monetaria.

EL DINERO Y SU RELACION CON EL SISTEMA FINANCIERO

Calificar las entidades financieras a los fines de la ley de entidades financieras.

2.3. Ley de entidades financieras

AUTOR: CP GABRIEL FRANCISCO PREZ

2.3.2. Anlisis de la ley de entidades financieras.

2.3.2.3. Responsable de aplicacin.

Circulares (cuyo ordenamiento es por materias).

Las circulares emitidas por el directorio sern:

OPASI: la materia que tratan es sobre las operaciones pasivas.

2.3.2.4. Tipo societarios.

EL DINERO Y SU RELACION CON EL SISTEMA FINANCIERO

2.3.2.5.2. Operaciones permitidas a los bancos de inversin.

Recibir depsitos a plazo

2.3.2.5.3. Operaciones permitidas a los bancos hipotecarios

Recibir depsitos de participacin en prstamos hipotecarios y en cuentas especiales ( para

2.3.2.5.4. Operaciones permitidas a las compaas financieras.