Evaluacin de proyecto

Ejercicios resueltos y propuesto

Ejercicio 1 resuelto (Excel)

Una importante empresa multinacional, est evaluando la posibilidad de instalarse en
Chile con el propsito de fabricar corbatas italianas. De acuerdo a sus estimaciones,
para la ejecucin del proyecto, debern adquirir un terreno, el que estiman les costar
$12 millones, sobre el que habra que construir un almacn, aun costo de $55
millones, el que tendra una vida til de 80 aos. Adems, requeriran invertir $12
millones en la compra de implementos para oficina (computadores y equipamiento),
el que tendra una vida til de 3 aos.
El proyecto involucra dos fases de implementacin:
A) En los primeros 5 aos esperan ofrecer (vender) corbatas que puedan ser
vendidas en la en cualquier lugar, partiendo por comercio ambulante en la
calle. Para lograr esto, se necesitarn dos mquinas. La primera una modelo
ABC-2000, con un costo de $25 millones y una vida til de 15 aos, y la
segunda una mquina hiladora DEF-3000 A, con un costo de $140 millones y
una vida til de 20 aos.
B) En la segunda etapa (que ser considerada a partir del ao 6), esperan poder
comercializar sus corbatas en centros comerciales y malls, para lo cual esperan
poder vender en un 40% de su valor de adquisicin de la mquina ABC-2000 y
reemplazarla ABC-5000 TURBO, la que tiene un costo de $50 millones y una
vida til de 15 aos.
la empresa espera que al final del ao 10, pueda vender todos sus activos
(incluyendo el terreno) en 150 millones.
Calcule las inversiones requeridas, las depreciaciones y las ganancias o
prdidas de capital (No existen impuestos, ni IVA, ni nada que no est en el
enunciado)
Ejercicio 1 propuesto
La misma empresa evala no utilizar la ABC-5000 TURBO, y ahora estn pensando
adquirir una mquina usada ABC-5000, a la que le quedan 2 aos de vida til, cuyo
valor libro es de $15 millones y que puede ser adquirida en $10 millones.
Ejercicio 2 resuelto (Excel)
Un grupo de inversionistas esta en nuestro pas, y desea evaluar que tan rentable es
instalarse con la famosa marca de bebidas gaseosas Dr. Papper , en sus dos
versiones: azul y roja. Para obtener los resultados y poder establecer la aceptacin del
producto, se solicit realizar un estudio de mercado, cuyos resultados arrojaron lo
siguiente:
Durante el primer ao de operacin las ventas, por concepto de conocimiento del
producto, alcanzarn a 350.000 litros; pero en una etapa posterior, denominada
adopcin (que se encuentra entre el ao 2 y el ao 4), se espera vender 280.000 litros
anuales; del ao 4 al ao 5, se espera vender 30% ms, y el sexto y sptimo ao sube
a un 23% ms que el periodo anterior. Por otra parte, se defini una estrategia de
introduccin, vender a $450 el litro para el primer ao y luego incrementarlo un 20%
para el resto del periodo de evaluacin.
El estudio tcnico determino que cada lnea de produccin era capaz de elaborar
200.000 litros anuales, por lo que, cuando la demanda se incremente por sobre su
capacidad, se deber instalar una adicional. Para poder producir un litro de bebida se
deber incurrir en los siguientes costos (antes de IVA).
Insumos
Azcar
Agua
Elementos qumicos
Colorantes
Energa

Costo unitario ($)

18,6
12,4
35,8
25,5
18,0

Mano de obra directa

115,6
Para operar con la marca Dr. Papper ser necesario pagar un impuesto (royalty) anual
equivalente al 5% de las ventas netas durante los 3 primeros aos y 3% para los
restantes aos.
Adems, se deber pagar remuneraciones fijas brutas por $2.530.000 mensuales y
gastos de administracin de $300.000 mensuales ms IVA.
El estudio financiero determin que desde el momento en que la empresa comience a
producir hasta la primera venta transcurrir un periodo de tres meses, el cual deber
ser considerado como capital de trabajo, solo en lo que a costos variable se refiere,
sin considerar royalties.
Para la ejecucin del proyecto se requerir invertir $35.000.000 en infraestructura, la
que ser depreciada linealmente en 20 aos. Se estima que al octavo ao de
operacin, se podr vender en un 35% de su valor de adquisicin. Para montar la
fbrica se requerir la compra de un terreno avaluado en $5.000.000, valor que se
mantendr en el tiempo. Para poder producir propiamente tal, se instalarn en un
comienzo dos lneas de produccin, cuya tecnologa requiere una inversin de
$8.000.000 cada una y pueden ser depreciadas linealmente en 10 aos. Al final del
ao 8 todas las lneas de produccin tendrn un valor residual o de salvamento
equivalente al 35% de su valor de adquisicin. La infraestructura y las lneas de
produccin estn afectas al IVA del 19%.
La tasa de impuesto a las utilidades es de 17% y la tasa de descuento exigida por los
inversionistas es 12%. Determine la conveniencia de realizar el proyecto.
Ejercicio 2 propuesto
Una empresa est evaluando la conveniencia de traspasar a terceros el sistema de
mantenimiento de maquinaria pesada que hoy realiza internamente con los siguientes
costos:
Personal $ 12.000.000
anuales
Personal
$12.000.000 anuales
Insumos
$8.000.000 anuales
Repuestos
$36.000.000 anuales
Para hacer el mantenimiento, la empresa ocupa un galpn de su propiedad, ubicado a
2 kilmetros de la planta. El galpn tiene un valor comercial, incluido el terreno, de
$350 millones, y un valor contable (o de libros) de $320 millones ($80 millones el
terreno y $240 millones la construccin). El galpn se construy hace diez aos,
cuando se decidi hacer el mantenimiento interno, y le resta una vida til tributaria de
5 aos. Adems, en el mantenimiento se ocupa maquinaria liviana y mobiliario
adquiridos en $ 70 millones hace 10 aos, los que se encuentran completamente
depreciados, pero se podran liquidar a un valor comercial de $20 millones.
Si no se externaliza el mantenimiento, tanto el galpn como la maquinaria y el
mobiliario podran seguir siendo utilizados por 10 aos ms. Se estima que al final de
ese perodo, el galpn, con terreno incluido, se podra vender en 100 millones, y la
maquinaria y el mobiliario en unos $5 millones.
Si se externaliza, la empresa deber pagar un desahucio equivalente a ocho meses de
sueldo a los trabajadores que dejaran de ser requeridos en el desarrollo del proceso
interno.
Si la tasa de impuestos es del 17% y la de costo de capital del 16%, determine qu
conviene hacer si el servicio externo cuesta $ 138 millones anuales y el proyecto se
evala en un horizonte de diez aos.
Ejercicio 3- resuelto (Excel)
Un joven ingeniero toma la decisin de comprar un departamento, debido a que est
aburrido de arrendar y necesita ms espacio. Cotizando departamentos con la
ubicacin y tamao que se ajusta a sus necesidades encuentra uno que tiene un valor
de 3.000 UF.
Su ingreso lquido mensual es de $1.200.000 y segn las condiciones para los crditos
hipotecarios el dividendo no puede ser superior al 25% del ingreso mensual lquido.
Una compaa de Seguros le ofrece la siguiente alternativa de financiamiento:

Un crdito, en UF, por el 80% del valor de la propiedad a una tasa de 4,8% anual
efectiva, con plazo alternativo de 15, 20, 25 y 30 aos. El dividendo mensual debe
incluir el seguro de desgravamen por 0,24 UF y el seguro de incendio con sismo por el
0,02% del valor siniestrable, que corresponde al 80% del valor del departamento.
Nota: El ingeniero tiene ahorros para cubrir el 20% del pie, las tasas de inters son
compuestas y los pagos son mensuales. Valor UF: $17.600
a) Calcule la cuota del crdito hipotecario para los distintos plazos de pago.
b) Determine el dividendo que el ingeniero puede solventar con su renta y el plazo
sugerido para tomar el crdito.
c) Calcule los intereses y saldo de capital para el primer ao de pagos.
d) Si la compaa le ofrece la alternativa de 2 meses de gracia, determine el plazo del
crdito y el dividendo.
e) Al cabo de 5 aos pagando (60 meses) el ingeniero recibe una herencia que le
permite cancelar lo que resta de crdito, la Compaa cobra por el prepago los 2
meses siguientes de intereses, calcule el monto a pagar.
Ejercicio 3- propuesto
Un empresario minero posee un yacimiento de cobre y est determinando la inversin
total, requerida para explotar la mina. Para ello, requiere remover 5 millones de
toneladas de material estril que est sobre el mineral (para poder acceder al cobre).
Adems, est considerando instalar una planta de concentracin por flotacin con una
capacidad de produccin de 20.000 toneladas de concentrado por ao.
Por su ubicacin alejada de zonas urbanas, debe construir 1.200 m2 de instalaciones
para alojar y mantener a los trabajadores. Se ha contratado una empresa de
ingeniera que ha hecho montajes similares, que le ha entregado los siguientes datos:
El costo de movimiento de materiales es de 1,05 US$/ton.
El costo total para construir las instalaciones de alojamiento se estimaba en UF 15,5
por metro cuadrado.
El costo de los equipos para una planta de 10.000 ton por ao, instalada a principios
de ao, fue de US$21 millones. Suponga un factor de capacidad de costo de 0,6.
Para el costo de construccin y montaje de la planta, la empresa de ingeniera cobra
US$80 por hora. En su primer proyecto utiliz 125.000 horas. Este sera su tercer
proyecto. Suponga una curva de aprendizaje del 90% (s= 0,90).
Estime la inversin total requerida por el proyecto (en dlares).
(Supuestos: 1 UF = $17.600; 1 US$ = $534,93).
Ejercicio 4-propuesto con solucin
Se trata de invertir en una obligacin que vale 1.000 y que rentar anualmente y de
forma ilimitada un inters de 100 . Los intereses son cobrados con la intermediacin
de un banco que cobra una comisin de 10 . Identifique el desembolso inicial y los
flujos de caja.
Solucin:
El desembolso inicial necesario para realizar esta inversin es de 1000 , y cada ao
genera un flujo de caja igual a 90 , es decir, igual a la diferencia entre el cobro anual
que genera (100 ) y los pagos que requiere (10 que se han de abonar al banco por
su intermediacin).