UNIVERSIDADE DE SO PAULO

FACULDADE DE ECONOMIA, ADMINISTRAO E CONTABILIDADE

DEPARTAMENTO DE CONTABILIDADE E ATURIA
PROGRAMA DE PS-GRADUAO EM CINCIAS CONTBEIS

DETERMINANTES DA QUALIDADE DAS

AUDITORIAS INDEPENDENTES NO BRASIL

Guillermo Oscar Braunbeck

Orientador: Prof. Dr. Luiz Nelson Guedes de Carvalho

SO PAULO
2010

Prof. Dr. Joo Grandino Rodas

Reitor da Universidade de So Paulo

Prof. Dr. Reinaldo Guerreiro

Diretor da Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade

Prof. Dr. Fbio Frezatti

Chefe do Departamento de Contabilidade e Aturia

Prof. Dr. Edgard Bruno Cornachione Junior

Coordenador do Programa de Ps-Graduao em Cincias Contbeis

GUILLERMO OSCAR BRAUNBECK

DETERMINANTES DA QUALIDADE DAS

AUDITORIAS INDEPENDENTES NO BRASIL

Tese

apresentada

ao

Departamento

de

Contabilidade e Aturia da Faculdade de

Economia, Administrao e Contabilidade da
Universidade de So Paulo como requisito
para a obteno do ttulo de Doutor em
Cincias Contbeis.

Orientador: Prof. Dr. Luiz Nelson Guedes de Carvalho

SO PAULO
2010

FICHA CATALOGRFICA
Elaborada pela Seo de Processamento Tcnico do SBD/FEA/USP

Braunbeck, Guillermo Oscar

Determinantes da qualidade das auditorias independentes
no Brasil / Guillermo Oscar Braunbeck. So Paulo, 2010.
129 p.
Tese (Doutorado) Universidade de So Paulo, 2010.
Orientador : Luiz Nelson Guedes de Carvalho
1. Auditoria externa 2. Contabilidade financeira 3. Governana
corporativa 4. Mercado aberto I. Universidade de So Paulo.
Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade II.
II. Ttulo.
CDD 658.45

i
Agradeo ao meu caro orientador Prof. Dr. Nelson Carvalho pelo apoio irrestrito, por sua
sabedoria e pela honra de ter compartilhado comigo esta jornada. Tambm tive a sorte de
contar com vrios outros orientadores, que, gentilmente, compartilharam comigo seu tempo
e seus conhecimentos no sentido da melhoria deste trabalho: Prof. Dr. Alexsandro Broedel
Lopes, que alm do seu tempo e conhecimento, contribuiu tambm com o BCGI, no sentido
de enriquecer esta pesquisa; Prof. Dr. Fabio Moraes; Prof. Dr. Gustavo Jorge Laboissire
Loyola e Prof. Dr. Eliseu Martins. Outrossim, agradeo o apoio que recebi dos Prof. Dr.
Ariovaldo dos Santos, Prof. Dr. Luiz J. Corrar, Prof. Dr. Gilberto Martins, Profa. Dra. Roberta
Alencar e Prof. Dr. Gerlando Lima.
Esta pesquisa no teria sido possvel sem o apoio do Conselho Federal de Contabilidade e de
sua ex-presidente, Maria Clara Cavalcante Bugarim, e seu atual presidente, Juarez Domingues
Carneiro. No particular mbito do CRE, agradeo a ateno e esforo dedicados por Andra
Rosa e Clia Schwindt no levantamento de dados, a ajuda de Pedro Lucio Siquiera Farah nos
contatos iniciais e ao amigo Adeildo Oliveira, coordenador do CRE, por todo seu empenho
em viabilizar esta parceria. Agradeo, tambm, a disposio dos profissionais da CVM em
contribuir com a pesquisa e a gentil acolhida de Antonio Carlos Santana e Ronaldo Candido.
Quero, igualmente, agradecer a TODOS os amigos, colegas e familiares, em especial: ao meu
amigo Monteiro; a meus ex-scios da Hirashima; aos irmos que levo da FEA: Fabiano
Gabriel e Bruna; ao Mauricio, a quem palavras jamais podero expressar de forma justa
minha gratido; s minhas eternas irms: Aline e Carla; s amigas: Simone Povia; Regina
Celia; Tania; Silvia; Rosa; Joelma; Mitiko; Luciane; Luciana; Pia; Cris; Ivana; Marina e
Vanessa, pela compreenso e estmulo; a meus sobrinhos do corao: Anna e Lucas e, seus
pais: Shimita e Filipe; Pily, Norma e Ceci que do alm-Prata sempre me mandaram muita
energia; Julieta e Sabrina, pelo afeto com que sempre me acolheram; Selma, que h tanto
tempo, cuidadosamente, me d a retaguarda no lar, permitindo que eu pudesse me concentrar
na pesquisa.
E last, but not least, aos meus pais e meu irmo. memria de minha me, Marta, por me
preparar afetivamente para a vida. Ao meu pai, Oscar, meu norte, por ser um pai e docente
admirvel, pelos ensinamentos de perseverana, objetividade e humildade. E ao meu querido
irmo, Jos, que representa a consumao de um sonho fraterno, uma riqueza sem fim.

iii

[] vuelvo y pido perdn por la tardanza

se debe a que hice muchos borradores
me quedan dos o tres viejos rencores
y slo una confianza
[]
todos estamos rotos pero enteros
diezmados por perdones y resabios
un poco ms gastados y ms sabios
ms viejos y sinceros
[]
vuelvo / quiero creer que estoy volviendo
con mi peor y mi mejor historia
conozco este camino de memoria
pero igual me sorprendo.
Mario Benedetti

v
RESUMO

O propsito deste estudo investigar os potenciais determinantes da qualidade das auditorias

no Brasil. Seus determinantes foram definidos a partir da abordagem terica oferecida pelo
modelo de Arruada (1997), expandido na dimenso de competncia profissional dos
auditores. Adicionalmente, no sentido de se testar, empiricamente, os determinantes da
qualidade das auditorias realizadas nas empresas listadas na Bovespa no perodo de 1998 a
2008, um construto indito (o ndice de Qualidade das Auditorias IQUA) foi desenvolvido.
Os resultados alcanados sugeriram que a qualidade das auditorias inferior quanto maior o
conflito de agncia entre controladores e no controladores e quanto maior o tempo de
relacionamento contnuo entre o auditor e a entidade auditada. Adicionalmente, as evidncias
empricas coletadas indicaram que as firmas de auditoria chamadas de Big-N, bem como os
auditores especialistas nos segmentos de indstria de seus clientes, oferecem servios de
maior qualidade.

vii
ABSTRACT

The aim of this research is to investigate the potential determinants of audit quality in Brazil.
Such determinants were defined by using the theoretical perspective of Arruadas (1997)
model, expanded in the dimension of auditors professional competence. Furthermore, in
order to empirically test the determinants of audit quality for Brazilian listed companies
between 1998 and 2008, an original construct (Audit Quality Index IQUA) has been
developed. Results from such tests suggest that audit quality is lower when agency conflicts
between controlling and non-controlling shareholders are higher and when auditors tenure
is higher. Moreover, evidence obtained from empirical testing indicated that the so-called
Big-N audit firms, as well as specialized auditors, offer higher quality audit services to
their clients.

SUMRIO

LISTA DE ABREVIATURAS E SIGLAS ................................................................................ 3

LISTA DE QUADROS .............................................................................................................. 5
1
O PROBLEMA DE PESQUISA .......................................................................... 7
1.1 Introduo .................................................................................................................... 7
1.2 Situao Problema ..................................................................................................... 12
1.3 Justificativa e Originalidade ...................................................................................... 15
1.4 Objetivos e Questo de Pesquisa ............................................................................... 19
2
PLATAFORMA TERICA ............................................................................... 21
2.1 Introduo .................................................................................................................. 21
2.2 O Objetivo da Informao Contbil .......................................................................... 23
2.3 Os Principais Problemas da Informao Contbil: assimetria e conflito .................. 27
2.3.1
Assimetria informacional ................................................................................... 27
2.3.2
Conflito de agncia............................................................................................. 29
2.3.3
A informao contbil no cenrio de assimetria e conflito ................................ 31
2.4 Auditoria Independente: objetivo e funes no cenrio de assimetria e conflito ...... 33
2.5 Qualidade das Auditorias........................................................................................... 36
2.5.1
Competncia tcnica .......................................................................................... 37
2.5.2
Independncia como deciso econmica ........................................................... 38
2.6 Qualidade das Auditorias: algumas evidncias empricas ......................................... 43
2.6.1
Mtricas baseadas em informaes contbeis .................................................... 45
2.6.2
Mtricas baseadas em variveis de mercado ...................................................... 50
2.6.3
Mtricas baseadas no processo de auditoria ....................................................... 54
2.6.3.1 Opinio do parecer de auditoria...................................................................... 54
2.6.3.2 Honorrios de auditoria .................................................................................. 57
2.6.3.3 Esforo de auditoria ........................................................................................ 59
DESENHO E HIPTESES DE PESQUISA ...................................................... 61
3
3.1 Do Modelo de Arruada aos Construtos para Teste .................................................. 61
3.1.1
Qualidade das auditorias .................................................................................... 63
3.1.2
Conflito de agncia e a troca dos auditores () .................................................. 69
3.1.3
Deteriorao da situao financeira do cliente e a alavancagem () ................. 71
3.1.4
Quase rendas de um cliente especfico e o tempo de relacionamento
entre auditor e seu cliente (V) ............................................................................ 72
3.1.5
Tamanho das firmas de auditoria e os ativos especficos aos demais
clientes, ativos da firma de auditoria e custo de litgios (Q, P, L) ..................... 74
3.1.6
Competncia tcnica .......................................................................................... 77
3.2 A Equao Bsica de Teste ....................................................................................... 77
3.3 As hipteses de pesquisa ........................................................................................... 79
4
RESULTADOS ................................................................................................... 83
4.1 Amostra ..................................................................................................................... 83
4.2 Resultados da Equao Bsica .................................................................................. 84
4.3 Anlises Adicionais ................................................................................................... 86
4.3.1
Brazilian Corporate Governance Index ............................................................. 86
4.3.2
Endogeneidade ................................................................................................... 88
4.3.3
Teste de robustez ................................................................................................ 91
5
CONCLUSO, LIMITAES DA PESQUISA E
OPORTUNIDADES PARA PESQUISAS FUTURAS ...................................... 99
REFERNCIAS ..................................................................................................................... 105
APNDICES .......................................................................................................................... 115

3
LISTA DE ABREVIATURAS E SIGLAS

AD Audit Delay
ADR American Depositary Receipt
BACEN Banco Central do Brasil
BCGI Brazilian Corporate Governance Index
BIGN Grandes empresas internacionais de auditoria independente
BOVESPA Bolsa de Valores de So Paulo
CEO Chief Executive Officer
CFC Conselho Federal de Contabilidade
CONC Concentrao de capital votante dos 3 maiores acionistas
CPC Comit de Pronunciamentos Contbeis
CRE Comit Administrador do Programa de Reviso Externa de Qualidade
CRSP Center for Research in Security Prices
CVM Comisso de Valores Mobilirios
DFP Demonstraes Financeiras Padronizadas
ERC Earnings Response Coefficient
EUA Estados Unidos da Amrica
FASB Financial Accounting Standards Board
FERC Future Earnings Response Coefficient
GAAP Generally Accepted Accounting Principles
GMM Generalized Method of Moments
IBRACON Instituto dos Auditores Independentes do Brasil
IFAC International Federation of Accountants
IQUA ndice de Qualidade das Auditorias
MQO Mnimos Quadrados Ordinrios
PAS Processo Administrativo Sancionador
PCAOB Public Company Accounting Oversight Board
PROER Programa de Estmulo Reestruturao e ao Fortalecimento do Sistema Financeiro
Nacional
PWC PricewaterhouseCoopers
RAET Regime de Administrao Especial Temporria
SAFIAN Sistema de Anlise Financeira e de Informaes Anuais
SFAC Statement of Financial Accounting Concepts
SNC Superintendncia de Normas Contbeis e Auditoria
S&P Standard and Poors
SOx Lei Sarbanes-Oxley
UE Unio Europeia

5
LISTA DE QUADROS

Quadro 1 - Principais modificaes regulatrias da Instruo CVM n. 308/1999 .................. 10

Quadro 2 - Publicaes relacionadas auditoria em peridicos selecionados ........................ 16
Quadro 3 - Teorias sobre o tempo e a qualidade das auditorias ............................................... 81
Quadro 4 - Sinais esperados dos coeficientes das variveis independentes fundamentais ...... 82
Quadro 5 - Fontes de coleta de dados para teste emprico ....................................................... 83
Quadro 6 - Estatsticas bsicas das variveis fundamentais ..................................................... 84
Quadro 7 - Resultado das regresses da equao bsica (variveis de interesse) .................... 85
Quadro 8 - Comparativo de regresses MQO e 2SLS ............................................................. 90
Quadro 9 - Pontuao dos relatrios de reviso externa de qualidade por pares no
IQUA_CRE ......................................................................................................... 94
Quadro 10 - Estatsticas descritivas do IQUA_CRE ................................................................ 94
Quadro 11 - Resultado da regresso por MQO do IQUA_CRE .............................................. 95
Quadro 12 - Resultado da regresso por MQO do IQUA_CRE ajustado ................................ 96
Quadro 13 - Pontuao dos relatrios de reviso externa de qualidade por pares
no IQUA_CRE (ajustado2) ................................................................................. 97
Quadro 14 - Resultado da regresso por MQO do IQUA_CRE (ajustado2) ........................... 97
Quadro 15 - Comparativo de resultados - sinais de coeficientes esperados e estimados ....... 100

7
1

1.1

O PROBLEMA DE PESQUISA

Introduo

- Presidente, no d para esperar. A situao do banco delicada. S h uma soluo tcnica: a

interveno.
Ou seja, na prtica, uma pr-liquidao.
Insisti em saber se existia outra possibilidade, e ele foi franco:
- Se a posio do BC causar incmodo poltico ao senhor, ns no seremos obstculo.
(CARDOSO, 2006, p.356)

O dilogo acima, ocorrido em meados de 1995, foi transcrito pelo Presidente da Repblica,
Fernando Henrique Cardoso, em livro de sua autoria em que narra diversas passagens de seus
dois mandatos presidenciais. Nessa passagem particular, seu interlocutor foi o Presidente do
Banco Central do Brasil poca, Gustavo Loyola, e faz referncia decretao de
interveno, em agosto de 1995, na gesto do Banco Econmico S.A., que se encontrava em
dificuldades financeiras e, posteriormente, viria a ser liquidado em 1996. Oitavo maior banco
privado brasileiro quando da interveno e tambm o mais antigo, o Banco Econmico S.A.
no foi o nico a se ver nessa situao na revolta travessia dos primeiros anos de
estabilidade ps-Plano Real. Pouco tempo aps o Econmico, em novembro de 1995, o Banco
Central decretou a interveno em outro banco privado de notria expressividade, o Banco
Nacional S.A., que figurava entre os dez maiores bancos por volumes de emprstimos e por
patrimnio lquido e cuja imagem transparecia solidez e prosperidade, observvel em sua
pequena taxa de inadimplncia e poltica agressiva de distribuio de dividendos.
(CUPERTINO, 2006, p.112).

Importante ressaltar que as demonstraes contbeis desses bancos haviam sido objeto de
auditoria independente por empresas de ilibada reputao e competncia, dentre as chamadas
Big 6 na poca. O Econmico tinha o parecer dos auditores independentes assinado pela
Ernst &Young, enquanto o Banco Nacional era, havia mais de 20 anos, auditado pelos
mesmos profissionais (VEJA, 1996), a Roberto Dreyfuss Auditores, posteriormente fusionada
KPMG, sendo esta a responsvel pelo ltimo parecer emitido em 17 de julho de 1995, sem
ressalva de qualquer espcie.

Essa crise no se resumiu a esses episdios. De julho de 1994 a outubro de 1995, foi
decretada a interveno, liquidao extrajudicial ou o Regime de Administrao Especial
Temporria (RAET) em nada menos que 21 bancos mltiplos e comerciais, como comentam
Andrezo e Lima (2007, p.205). A partir do Plano Real, os referidos autores sustentam que
diversas instituies financeiras enfrentaram dificuldades como resultado do novo cenrio de
estabilizao macroeconmica, fazendo-se necessria a implementao de medidas para
sanear e fortalecer o Sistema Financeiro Nacional. O Banco Central do Brasil, que j havia
aderido em 1994 s recomendaes do Comit de Superviso Bancria da Basilia, ao adotar
regulamentao prudencial visando adequao das instituies financeiras aos novos tempos
de moeda estvel, em face das turbulncias no mercado financeiro que se intensificaram em
1995, inclusive devido crise mexicana, viu-se compelido a propor um conjunto adicional de
medidas objetivando o saneamento e fortalecimento do Sistema Financeiro Nacional. Nesse
contexto, destaque deve ser dado ao Programa de Estmulo Reestruturao e ao
Fortalecimento do Sistema Financeiro (PROER), institudo mediante a Resoluo do
Conselho Monetrio Nacional de 3 de novembro de 1995 (BANCO CENTRAL DO BRASIL,
1995) com a finalidade principal de assegurar a liquidez e a solvncia do Sistema Financeiro
Nacional, alm de resguardar os interesses de depositantes e investidores.

Apesar de ter sido o PROER uma operao bem sucedida e relativamente pouco custosa
(CARDOSO, 2006, p.365), crises bancrias e descontinuidades de instituies financeiras
como as ocorridas nesse perodo geralmente implicam perdas para vrios agentes econmicos.
E com elas, a dvida acerca da qualidade das auditorias no tardou a vir. Afinal, as firmas
responsveis pelas auditorias independentes das demonstraes contbeis do Banco
Econmico e do Banco Nacional no sinalizaram problemas de continuidade dessas
instituies. Acusadas de se utilizarem de linguajar hermtico e difcil de compreender, de
tratamento suave pela Justia em casos de irregularidades, bem como de serem meras peas
formais em uma relao incestuosa entre auditor-auditado propiciada pela prpria Lei das
Sociedades Annimas brasileira (EXAME, 1996), passaram a estar sob maior escrutnio do
mercado e dos reguladores, particularmente no que tange aos temas de independncia e
responsabilidade profissional dos auditores ante as perdas eventualmente incorridas por
clientes e acionistas de entidades descontinuadas.

9
Nesse contexto, de crise e reflexo sobre o papel dos auditores independentes, possvel
identificar dois movimentos regulatrios da atividade da auditoria independente, que ocorrem,
em certa medida, como uma resposta ao cenrio que se apresentava.

O primeiro deles, protagonizado pelo Banco Central do Brasil (BACEN), ocorreu em 1996,
quando foram editadas duas medidas importantes no mbito das auditorias independentes de
instituies financeiras. A primeira delas foi a Medida Provisria n. 1.334, de 12 de maro,
que disps sobre a responsabilidade dos auditores independentes de instituies financeiras,
definindo que respondero administrativamente, perante o Bacen, pelos atos praticados ou
omisses incorridas no desempenho das atividades de auditoria de instituies financeiras e
demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil. A segunda medida,
de 29 de maro desse mesmo ano, instituiu o chamado rodzio dos auditores independentes de
instituies financeiras sob superviso do Bacen. Conforme o artigo 3 dessa Resoluo, as
instituies financeiras deveriam, a partir de 1 de janeiro de 1997, proceder substituio do
auditor independente contratado aps decorridos, no mximo, quatro anos, podendo regressar
um auditor substitudo em prazos no inferiores a 3 anos aps sua substituio.

O segundo movimento regulatrio relevante no contexto da auditoria independente no Brasil

ocorreu em 1999 no mbito das entidades sujeitas regulao da Comisso de Valores
Mobilirios (CVM). Em 14 de maio de 1999, a CVM editou sua Instruo CVM n. 308, na
qual foram introduzidas diversas modificaes na regulao da atividade dos auditores
independentes (pessoa fsica ou jurdica) atuantes no mbito da CVM. Dentre as
determinaes de referida Instruo, destacam-se, no Quadro 1 a seguir, as que tiveram maior
impacto no exerccio profissional dos auditores independentes de empresas participantes do
mercado de valores mobilirios.

Conquanto nem sempre estejam explcitas na CVM n. 308/1999 e nas Resolues do Banco
Central do Brasil as motivaes para as medidas adotadas, possvel inferir que residam na
busca por esses rgos reguladores pela credibilidade dos usurios de demonstraes
contbeis nas auditorias independentes, o que, intuitivamente, significa uma preocupao no
sentido da melhoria da qualidade das auditorias.

Esse objetivo explcito no caso da restrio prestao de servios de consultoria que

possam caracterizar a perda da sua objetividade e independncia (CVM, 1999, p. 9), do

10

qual se presume serem a objetividade e a independncia atributos desejveis das auditorias

independentes e, portanto, aspectos relacionados sua qualidade.

Quadro 1 Principais modificaes regulatrias da Instruo CVM n. 308/1999

Artigo da
DESCRIO SUMRIA
Instruo CVM
Restrio ao auditor independente e pessoas fsicas e jurdicas a ele ligadas
prestao de servios de consultoria que possam caracterizar a perda de sua
Artigo 23
objetividade e independncia. Uma lista no exaustiva de exemplos de tipos de
servios conflitantes inclui assessoria reestruturao organizacional, avaliao
de empresas e planejamento tributrio, dentre outros.
Exigncia de exame de qualificao tcnica prvio habilitao do auditor
Artigo 30
independente para o exerccio da atividade de auditoria de demonstraes
contbeis para todas as entidades integrantes do mercado de valores mobilirios.
Rotao obrigatria do auditor independente que prestar servios de auditoria
Artigo 31
para um mesmo cliente por cinco anos consecutivos, exigindo-se intervalo
mnimo de trs anos para sua eventual recontratao.
Exigncia de reviso externa do sistema de controle de qualidade do auditor
Artigo 33
independente a ser realizada por pares (peer review) a cada quatro anos.
Exigncia de implementao e manuteno de programa de educao continuada
Artigo 34
dos auditores independentes (scios e demais componentes do quadro funcional).
Fonte: Baseado em Comisso de Valores Mobilirios (1999)

Tambm fica evidente a preocupao da CVM com a qualidade ao requerer, nessa mesma
instruo, que os auditores independentes implementem programas internos de controle de
qualidade, que estaro sujeitos ao mecanismo externo de controle mediante a reviso por
pares (i.e., peer review) a cada quatro anos. (CVM, 1999, p.12).

Tome-se, tambm, a rotao obrigatria (ou rodzio) dos auditores independentes (firmas ou
pessoas fsicas) que, como j mencionado, foi adotada pelo Bacen em 1996 e que, igualmente,
passou a ser exigida pela CVM s entidades abertas em 19991. Os motivos para sua adoo,
expressos por intermdio da mdia e de pareceres tcnicos (CVM, 2006, p.3), esto
relacionados s ameaas independncia dos auditores no contexto de sua atuao
profissional, sugerindo que a independncia do auditor se deteriora ao longo do tempo e em
funo, principalmente, do convvio prolongado com a empresa auditada. O risco de um
1

Desde sua implementao, as normas do Bacen e da CVM relativas rotao obrigatria de auditores (firma ou
pessoa fsica), chamada de rodzio dos auditores, sofreram diversas modificaes. No caso do Bacen, a primeira
modificao ocorreu em 2003, quando se expandiu o prazo mximo para a rotao do auditor de instituies
financeiras de quatro para cinco anos (Resoluo n. 3.069 de 27 de maro de 2003). Posteriormente, a rotao
obrigatria dos auditores de entidades sujeitas regulao do Bacen foi suspensa por meio da Resoluo n. 3.503
de 27 de outubro de 2007 e eliminada em 11 de setembro de 2008 mediante a Resoluo n. 3.606, remanescendo,
dessa resoluo, a exigncia de rotao do scio-responsvel tcnico pela auditoria. No caso da CVM, a
exigncia de rotao obrigatria do auditor independente, firma ou pessoa fsica, est suspensa temporariamente
pela Deliberao CVM n. 549 de 10 de outubro de 2008. O objetivo da CVM, expresso na referida deliberao,
foi o de evitar instabilidade indesejada pela troca de auditorias em meio ao processo de convergncia contbil
internacional ao qual esto sujeitas as empresas abertas brasileiras.

11
eventual excesso de confiana que poderia decorrer desse convvio seria uma ameaa
independncia que a chegada de novos auditores sanearia.

Portanto, no ser descabido afirmar que, na histria recente do mercado financeiro brasileiro
(instituies financeiras e companhias abertas), por fora de crises e tambm do seu prprio
desenvolvimento, abriu-se singular espao para a reflexo acerca da qualidade das auditorias
independentes de demonstraes contbeis no Brasil e, particularmente, das ameaas
independncia do auditor no mercado local.

A situao no resto do mundo no parece ser diferente. Conforme atenta Nagy (2005, p. 51),
os recentes escndalos corporativos intensificaram o foco de preocupaes no trabalho dos
auditores. Tome-se, por exemplo, o cenrio estadunidense, no qual se viu em 2002, aps o
colapso da Enron e da respectiva firma de auditoria, a quase-centenria Arthur Andersen, a
promulgao da Lei Sarbanes-Oxley (nomes dos parlamentares que a propuseram) SOx.
Tida como a reforma na legislao societria (corporate law) mais relevante ocorrida nos
Estados Unidos desde a dcada dos 30 (BRAUNBECK et al., 2007), a SOx trouxe consigo
diversas modificaes prtica da auditoria independente que visaram reforar a
independncia e a credibilidade dos auditores das empresas abertas, dentre as quais se
destacam o requerimento de rotao do scio-encarregado pela auditoria em perodos no
superiores a cinco anos (Seo 203), a proibio de prestao de servios de consultoria que
possam oferecer riscos independncia do auditor (Seo 201), bem como a exigncia de praprovao pelo comit de auditoria de quaisquer outros servios de no auditoria que o
auditor vier a prestar.

Mister, tambm, se faz mencionar a criao, por meio da SOx, do Public Company
Accounting Oversight Board (PCAOB), uma agncia do governo que passou a ser responsvel
pelo monitoramento da prtica dos auditores independentes no mercado aberto estadunidense
(em alguma medida, o auditor dos auditores) e com poderes para emitir normas de
auditoria, conduzir inspees nos trabalhos realizados pelos auditores e impor sanes quando
aplicveis, dentre outras funes (Sees 101 a 109). Encerrou-se, nesse ato, uma histria de
autorregulao profissional dos auditores independentes no principal mercado de capitais do
mundo. As evidncias oferecidas pelos escndalos contbeis do incio do sculo XXI
sugeriram que a profisso falhara no controle da qualidade das auditorias. (CASTERELLA et

12

al., 2009, p.715). Os auditores do mercado estadunidense passariam, agora, a ser tambm
auditados por uma entidade independente2.

Tambm podem ser encontradas evidncias semelhantes de reao a escndalos corporativos

(e.g. Royal Ahold, Parmalat) e de debate acerca da qualidade e independncia das auditorias
na Unio Europeia (UE), cuja materializao normativa se deu mediante as modificaes
ocorridas na Oitava Diretiva da UE. Promulgada em 2006, a nova Oitava Diretiva teve como
propsito geral a melhoria e harmonizao da qualidade das auditorias dentre os membros da
UE e, igualmente, dar maior confiana pblica s auditorias independentes (GIELEN et al.,
2007, p.41). Dentre suas determinaes, a nova diretiva estabelece, por exemplo, que servios
de consultoria que possam implicar riscos independncia do auditor no devem ser
prestados, guardando semelhana com as preocupaes manifestadas pelo regulador brasileiro
(i.e., CVM n. 308/1999) e estadunidense (i.e., SOx). Tambm estabeleceu a diretiva que os
membros da EU devem estabelecer sistemas independentes de controle de qualidade dos
auditores bem como um sistema de monitoramento pblico governado por no praticantes
reputveis, semelhante em alguma medida ao PCAOB.

Portanto, observa-se que o velho continente tampouco ficou imune ao debate acerca da
qualidade das auditorias.

1.2

Situao Problema

Cincia, arte ou tcnica? A provocao feita por Martins (1988, p.16) sugere que a
contabilidade , ainda, um campo do conhecimento em desenvolvimento, em busca de seus
fundamentos e princpios. No obstante, razovel consenso pode ser encontrado na literatura
(IUDCIBUS, 2004; HENDRIKSEN; VAN BREDA, 1999; IUDCIBUS et al., 2005; LOPES;
MARTINS, 2005) ou nas estruturas conceituais de carter normativo como a estadunidense
(FASB, 1980) ou a internacional (IASB; 2007) no que diz respeito ao objetivo da informao
contbil. A contabilidade, dentro dessas perspectivas e respeitando a essncia dos eventos
econmicos que captura e mede, prope-se a oferecer por intermdio de suas demonstraes

Vale lembrar que, desde os anos 80, os auditores independentes afiliados ao American Institute of Certified
Public Accountants (AICPA) se submetem reviso por pares em condio mandatria.

13
contbeis um conjunto de informaes que seja til para a tomada de deciso econmica de
seus usurios.

No contexto de to relevante papel (i.e., subsidiar a tomada de deciso econmica por

agentes), pode-se dizer que os auditores independentes atuam fundamentalmente como
intermedirios informacionais (HEALY; PALEPU, 2001, p. 406), cujo principal papel o de
fornecer atestados de qualidade das demonstraes contbeis queles que no tm o mesmo
acesso informao que os administradores. (LOPES; MARTINS, 2005, p. 31). Pode-se
afirmar que a atuao dos auditores engendra, nesse cenrio, um mecanismo de governana
corporativa3, na medida em que sua atuao opera buscando reduzir o problema de assimetria
informacional e incentivos conflitantes entre insiders e outsiders, semelhana do que seria a
consulta a um mecnico de confiana na aquisio de um veculo usado, dentro da discusso
de assimetria informacional oferecida por Akerlof (1970).

Ainda, complementar a essa viso ser a resposta oferecida pela teoria da agncia, na qual
se poder explicar e prever a prtica contbil4 da auditoria independente por meio da busca
pela minimizao dos custos de agncia resultantes dos conflitos nas relaes entre principal e
agente. (JENSEN; MECKLING, 1976; p.5).

Aderentes resultam esses fundamentos preditivos da prtica da auditoria independente viso

do Financial Accounting Standards Board (FASB, 1978, p.9), entidade estadunidense
independente e responsvel pelos pronunciamentos contbeis, quando expressa que as
demonstraes financeiras so frequentemente auditadas por auditores independentes com o
propsito de acrescer confiabilidade5 s informaes nelas contidas. A confiabilidade passa a
ser um requisito compreensvel luz da assimetria e conflito previamente referidos.

Esse papel do auditor independente se materializa, de forma final, mediante a emisso do

parecer dos auditores independentes, que deve conter uma opinio sobre as demonstraes
3

Aos propsitos do presente estudo, entende-se governana corporativa como definido no seminal survey de
Shleifer e Vishny (1997), ou seja, os mecanismos pelos quais os provedores de recursos financeiros das
empresas se asseguram que tero o retorno de seus investimentos.
4
Entende-se a prtica contbil de forma ampla, como concebido no trabalho de Watts e Zimmermann (1986, p.2)
no qual estabelecem as bases do que chamaram referidos autores de teoria positiva da contabilidade e na qual a
auditoria independente explicitamente includa como parte da prtica contbil.
5
Conforme FASB (1980, p.10), a confiabilidade a qualidade da informao que garante que ela seja
razoavelmente livre de erro e vis e represente fielmente o que visa representar e ser uma funo de sua
fidelidade de representao, verificabilidade e neutralidade.

14

contbeis de uma entidade em um determinado perodo; referido parecer, que, por definio,
deve ser independente, ou seja, sem vis ou parcialidade, se volta aderncia, pela entidade
auditada, aos princpios de contabilidade geralmente aceitos (os GAAPs) e resulta da
aplicao de procedimentos ou padres usuais de auditoria tal como profissionalmente
normatizados.

Pode-se dizer, portanto, que a independncia um atributo relevante dentro da qualidade de

uma auditoria, entendido o papel que desempenha o auditor no contexto da informao
contbil.

Nesse sentido, destacam Boynton et al. (2002, p.106) que a independncia o alicerce da
estrutura filosfica da profisso. Ao prestar os servios de auditoria, os membros do time de
auditoria precisam ser independentes de fato e na aparncia. Desse modo, no causam espcie
as frequentes imposies de restries a auditores no tocante deteno de qualquer interesse
financeiro relevante em seus clientes, como aes do capital prprio, ttulos de dvida ou
mesmo relaes comerciais materiais alm do contrato de auditoria independente.

Analogamente, a International Federation of Accountants IFAC estabelece, em seu cdigo

de tica profissional, ser de interesse pblico que os auditores sejam independentes de seus
clientes. Reconhece, contudo, a existncia de diversas ameaas independncia do auditor no
seu exerccio profissional6 e estabelece diversos mecanismos que buscam mitigar os riscos
decorrentes dessas ameaas. (IFAC, 2005).

6 A Federao Internacional dos Contadores (International Federation of Accountants IFAC) a entidade

global que atua no sentido de proteger o interesse pblico atravs do fomento de prticas contbeis de elevada
qualidade. Nesse contexto, no bojo do IFAC encontra-se o International Auditing and Assurance Standards
Board (IAASB), rgo responsvel por emanar os padres internacionais de auditoria e tambm atuar no sentido
de fomentar a convergncia internacional rumo a esses padres, visando o fortalecimento da confiana do
pblico nas informaes financeiras. No seria inadequado dizer que o IAASB est para os princpios e padres
de auditoria internacionais assim como o IASB est para os princpios e padres contbeis internacionais. O
Cdigo de tica para Profissionais Contbeis do IFAC (IFAC, 2005) tem como propsito detalhar os princpios
fundamentais da atuao profissional do contador, incluindo os auditores independentes. Na parte do cdigo
dedicado, exclusivamente, prtica da auditoria (parte B), define-se como requerimento de que os membros dos
times de auditoria e as firmas de auditoria sejam independentes de seus clientes e listam-se 5 tipos de ameaas
independncia do auditor, a saber (IFAC, 2005, p.19), a saber: (a) Interesse prprio: a independncia do auditor
pode ser ameaada se este possuir interesse financeiro ou de outra natureza na entidade auditada, ou mesmo se
um parente prximo detiver tal interesse;(b) Autorreviso: a independncia do auditor pode ser ameaada na
particular circunstncia em que evidncias ou julgamentos sujeitos auditoria tenham sido feitos pelo prprio
auditor ou por sua firma; (c) Advocacia: situao em que o auditor venha a defender a posio de seu cliente a
tal ponto que comprometa sua objetividade; (d) Familiaridade: a independncia se v ameaa em funo do
relacionamento muito prximo entre auditor e seu cliente, ao ponto de que o auditor passe a ser excessivamente

15
Portanto, a problemtica na qual se insere o presente trabalho encontra-se amparada no papel
dos auditores independentes, dentro do contexto do objetivo de informao para a tomada de
deciso econmica das demonstraes contbeis. Nesse contexto, particular relevncia
assume o atributo da independncia do auditor no construto da qualidade das auditorias, a ser
explorado com maior detalhe no prximo captulo. A independncia do auditor enquanto
atributo constituinte da qualidade das auditorias o foco principal do presente trabalho.

1.3

Justificativa e Originalidade

Tomando-se como ponto de partida as consideraes de Luckesi et al.(1984, p. 75), pode-se

afirmar que o conhecimento cientfico resulta de um esforo criativo e organizado no sentido
de responder a uma inquietao (problema) ou limitao do conhecimento corrente na
explicao de um fato, circunstncia ou situao da vida e do mundo. Segundo Martins e
Thephilo (2007, p. 22), um problema de pesquisa tem origem na inquietao, na dvida, na
hesitao, na perplexidade, na curiosidade sobre uma questo no resolvida.

Nessa perspectiva inicial, parece razovel afirmar que h legitimamente na questo da

qualidade das auditorias (e de sua independncia) uma inquietao merecedora de ateno
no mbito das cincias sociais, dado o papel dos auditores no contexto da informao
contbil, que tem suscitado esforos cientficos internacionais, como se discutir adiante, e
recebe, ainda, pouca ateno no Brasil.

Entretanto, essa abordagem no parece por si s suficientemente abrangente para justificar

esta pesquisa. Castro (1978, p. 55) prope que um tema de pesquisa deve ser simultaneamente
importante (ou relevante), original e vivel. Como importante deve-se entender o tema que
afeta a sociedade de forma significativa. A originalidade do tema (ou de sua abordagem) est
associada sua capacidade de surpreender. Vivel o tema que factvel, considerados os
recursos disponveis (materiais ou imateriais).

simptico aos interesses de seu cliente e, finalmente, (d) Intimidao: a independncia do auditor pode se ver
comprometida se este estiver sofrendo (ou percebendo estar sob) algum tipo de intimidao.

16

A anlise algo mais detida da temtica da qualidade das auditorias, no Brasil e no mundo,
revela ao menos 4 elementos relevantes na anlise da importncia e originalidade do tema ora
exposto, a saber:

1) Em funo do papel exercido pelos auditores (i.e., intermedirios informacionais), a

qualidade de seu produto inerentemente relevante no contexto dos mercados de capitais.
No sem razo h interesse notrio no mbito da pesquisa acadmica internacional acerca da
auditoria independente, fato que pode ser observado no Quadro 2 abaixo7, que apresenta o
resultado de pesquisa bibliogrfica realizada em peridicos internacionais de notria
reputao e visibilidade dentro da pesquisa contbil no perodo de 1998 a 2008.

Quadro 2 Publicaes relacionadas auditoria em peridicos selecionados

ANOS
PERIDICO

2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998

International Journal of Auditing

Accounting Horizons
The Accounting Review
Journal of Accounting and Economics
TOTAL

15
11
11
4
41

16
12
8
5
41

10
11
7
1
29

12
7
9
4
32

20
4
10
6
40

17
14
12
2
45

17
10
8
3
38

17
7
9
0
33

16
7
5
6
34

25
4
9
2
40

36
6
5
2
49

2o) Visvel a escassez de trabalhos cientficos que abordem a temtica da qualidade das
auditorias no Brasil, buscando investigar fatores e determinantes da qualidade das auditorias
nesse mercado, que possam inclusive ter eventual impacto na estrutura regulatria do mercado
de capitais brasileiro. De uma forma geral, a produo cientfica brasileira na temtica da
auditoria bastante modesta. Consistentemente com uma rea do conhecimento nova dentro
da pesquisa acadmica, a pesquisa apresenta razovel concentrao em trabalhos de carter
mais descritivo ou analtico, quando no de carter normativo ou de verificao de aderncia a
normas. A escassa pesquisa emprica recente e concentrou-se fundamentalmente na
abordagem da qualidade por intermdio de mtricas de gerenciamento de resultados baseadas
em accruals. (ALMEIDA; ALMEIDA, 2008; MARTINEZ, 2008; CUPERTINO;
MARTINEZ, 2008; BRAUNBECK; CARVALHO, 2008; AZEVEDO, 2007). Encontram-se
algumas iniciativas no mbito da utilizao de outputs do processo de auditoria, mormente a
opinio do parecer, como em Assuno e Carrasco (2008) e Santos (2008). Outrossim, uma
7

Os dados do Quadro 2 foram obtidos por meio de busca avanada nas verses eletrnicas de revistas que
constam do Sistema Integrado de Bibliotecas USP, realizada em 29 de maio de 2009. Nessa busca, solicitou-se
demonstrar documentos que contivessem em seu ttulo, resumo ou palavras-chave uma ou mais das seguintes
palavras: auditor; auditors; audit e auditing. Outrossim, restringiu-se a busca, requerendo que no
fossem selecionadas referncias que contivessem as expresses internal audit ou internal auditing.

17
modesta utilizao de mtricas baseadas em variveis de mercado foi feita por Braunbeck
(2008). H, portanto, considervel espao para a anlise da qualidade das auditorias no Brasil
mediante mtricas alternativas, preferencialmente de carter mais abrangente do que as
mtricas de gerenciamento de resultados baseadas em accruals discricionrios acima
referidas.

3) Entendida a auditoria independente como uma pea no cenrio da governana corporativa,

como j referido anteriormente, a proeminncia e importncia de estudos desta natureza
justificada por Becht et al.(2002, p.10) como fruto de seis razes fundamentais, a saber:

a onda de privatizaes ocorridas fundamentalmente nos anos 80 e 90;

o crescimento dos fundos de penso de contribuio definida e o decorrente aumento da

importncia dos investidores institucionais;

a onda de takeovers dos anos 80;

a desregulao e integrao global dos mercados de capitais;

a crise dos mercados asiticos de 1998, que colocou em discusso a governana em

mercados emergentes e, finalmente,

os escndalos corporativos que eclodiram nos primeiros anos deste sculo (e.g. Enron,
Tyco, Global Crossing, Royal Ahold).

Conquanto os autores no estejam tratando especificamente do Brasil, a aplicabilidade desses

fatores ao cenrio brasileiro notria. Assim, analogamente, pode-se inferir serem relevantes
estudos sobre mecanismos de governana, inclusive auditoria independente, em economias
emergentes como o Brasil.

4) Alm dos episdios de descontinuidades empresariais da dcada dos 90 (alguns referidos

no incio desse captulo) e o decorrente debate sobre o papel dos auditores, possvel afirmar
que a discusso acerca da qualidade das auditorias cresceu em importncia na economia
brasileira tambm em funo do considervel crescimento do mercado de capitais,
particularmente aps 2002. Observe-se, no Grfico 1 a seguir, que, tomando-se a
capitalizao de mercado das principais Bolsas de Valores do continente americano em 1990
como base, o Brasil apresentou crescimento muito superior s Bolsas de Valores dos demais
pases do continente, incluindo os EUA, maior mercado de capitais do mundo em termos sua
de capitalizao.

18

14000
12000
10000
EUA
8000

Canad

6000

Brasil

4000

Mexico
Argentina

2000

1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007

Grfico 1 Evoluo da capitalizao de mercado das principais Bolsas de Valores

do continente americano (1990 = 100)
Fonte: <http://www.world-exchanges.org/>

Outro indicador relevante da profundidade da Bolsa brasileira a relao da capitalizao

total do mercado em relao ao Produto Interno Bruto, que se aproximou recentemente dos
100% (quando no os superou), patamar indito no mercado brasileiro e geralmente
caracterstico de mercados de capitais maduros e desenvolvidos. Portanto, parece salutar
revisitar o papel dos auditores na economia e os fatores que influenciam a qualidade das
auditorias no contexto de um mercado de capitais que sofreu profundas alteraes em sua
histria recente.

Em sntese, dado o reiterado interesse da temtica da qualidade das auditorias independentes

no mbito da pesquisa acadmica mundial e a escassez no Brasil de trabalhos nessa linha de
pesquisa, combinado particular importncia do debate de governana no Brasil e no mundo,
no qual a questo da qualidade das auditorias e de sua independncia se insere, considera-se a
investigao dos determinantes da qualidade das auditorias no Brasil como um tema
importante e original.

19
1.4

Objetivos e Questo de Pesquisa

Cabe, portanto, elucidar de forma estruturada e fundamentada o objeto de estudo proposto

neste projeto, pelo que parece profcuo valer-se do exposto por Kerlinger (1980, p. 35), que
descreve o bom problema de pesquisa como sendo uma proposio que:

pretende expressar, elucidar ou investigar a relao entre duas ou mais variveis;

pode ser expressa em forma interrogativa e

pode ser testada.

Dessa forma, razovel dizer que o principal objetivo da pesquisa o de investigar quais
sejam os principais determinantes da qualidade das auditorias no Brasil.

A formulao do problema ensejado na proposio acima descrita, em forma interrogativa

como sugere Kerlinger (1980, p. 36), conduz seguinte questo de pesquisa:

Quais os potenciais determinantes da qualidade das auditorias independentes de

empresas pertencentes ao mercado brasileiro de aes no perodo de 1998 a 2008?

O estudo ora proposto no sentido de buscar lanar luz sobre a questo acima enunciada pode
ser classificado, dentro da tipologia de estudos proposta por Martins (2007, p. 34), como
emprico-analtico, dado seu carter de anlise sobre uma realidade emprica e prtica
relacionada ao mercado de capitais brasileiro com substancial preocupao com a relao
causal entre variveis.

21
2

2.1

PLATAFORMA TERICA

Introduo

Nessa seo do trabalho, buscar-se- estruturar a plataforma terica que permita dar suporte
aos modelos que sero discutidos no captulo 3 e cujo propsito ser o de realizar os testes
empricos almejando a obteno de uma resposta questo de pesquisa explicitada no
captulo 1 deste trabalho.

plataforma na medida em que busca oferecer o esteio sobre o qual se apoiaro os modelos
a serem utilizados no teste emprico acima mencionado, tendo em vista a perspectiva do bom
problema de pesquisa j referido anteriormente. (KERLINGER, 1980, p. 35). E terica
na medida em que se utiliza das leis e teorias resultantes da investigao de cunho e carter
cientfico.

Como esclarecem Martins e Thephilo (2007, p. 27), o objetivo da teoria o de reconstruir

conceitualmente a estrutura objetiva dos fenmenos, com o propsito de possibilitar sua
compreenso e explicao ou, ainda, como proposto por Kerlinger (1980, p.73), uma teoria
um conjunto de construtos inter-relacionados, definies e proposies logicamente interrelacionadas e que oferecem uma viso sistemtica do fenmeno estudado, com o propsito
de explic-lo.

Vale ressaltar que a rea do conhecimento contbil ainda no evoluiu muito alm de certos
rudimentos de teoria em alguns aspectos, geralmente construdos a partir de formulaes
tericas oriundas de outros campos do conhecimento, como a economia, o que certamente no
a desmerece nessa faceta interdisciplinar. No sem razo, Mattessich (1972) destacou h
quase quatro dcadas a necessidade de se avanar no sentido da construo de uma teoria
geral da contabilidade, mediante a formulao clara de conceitos (i.e., taxonomias) e
utilizao de ferramental metodolgico cientfico (e.g. matemtica nas dedues e estatstica
nos testes empricos indutivos), entre outros esforos.

22

Dentro dessa perspectiva, destaque deve ser dado ao seminal estudo de Watts e Zimmerman,
editado em 1986, sobre o que se convencionou chamar, a partir de ento, de teoria positiva da
contabilidade. De forma bastante pragmtica, esses autores definiram que o papel da teoria
contbil o de explicar e prever o fenmeno contbil, que entendido de forma ampla e
engloba a prtica de auditoria. Explicar significa encontrar as razes para uma prtica
observada. Prever antecipar fenmenos ainda no observados. (WATTS; ZIMMERMAN,
1986, p.2).

No sentido de explicar o fenmeno contbil relativo auditoria independente e com o intuito

de articular de forma sistemtica os subsdios necessrios para responder questo de
pesquisa proposta no captulo 1, entende-se necessria a construo de um edifcio terico
que sustente os construtos, variveis operacionais e modelos que so apresentados neste e no
prximo captulo, que se encontra sintetizado na Figura 1.

Qualidade das
Auditorias
Independncia

Competncia

Papel da Auditoria Independente

Assimetria
Informacional

Conflito de
agncia

Objetivo da Informao Contbil

Figura 1 Representao esquemtica da plataforma terica

Tendo como perspectiva o fim dessa construo, i.e., o topo dessa discusso terica, que
reside na questo da qualidade de uma auditoria independente e da(s) varivel(is) que a
condicionam ou influenciam, o presente captulo partir de um alicerce, a saber: as
informaes contbeis, objeto das auditorias independentes. Da compreenso dos propsitos e
objetivos da informao contbil, buscar-se- compreender o papel da auditoria independente,
seus objetivos. A sustentao desse segundo andar terico (i.e., papel da auditoria
independente) valer-se- dos construtos tericos importados da economia da informao (i.e.,
assimetria de informaes) e da teoria da firma (i.e., teoria da agncia).

23
Uma vez sustentada essa plataforma intermediria que permita a compreenso do fenmeno
da auditoria independente, pretende-se cotejar com seus objetivos as dimenses qualitativas
do trabalho do auditor independente, que lhe do o seu sentido e valor, essencialmente
resultante de sua competncia tcnica e independncia. Parte-se da premissa de que quanto
maior a qualidade do trabalho do auditor, maior ser a aderncia do seu produto aos
objetivos que persegue e, portanto, seu valor agregado. Nesse sentido, traa-se, nesse ponto,
de forma esquemtica e simplificada, o que, a seguir, ocorrer de forma mais detalhada, a
ponte que permitir a associao entre a qualidade das auditorias e as demonstraes
contbeis, bem como as decises tomadas a partir de demonstraes contbeis.

2.2

O Objetivo da Informao Contbil

Contabilidade: arte, cincia ou tcnica? Qualquer que seja a concluso (ou falta dela)
provocao de Martins (1988, p.16), possvel afirmar que a Contabilidade to antiga
quanto o homem. Seus primeiros sinais objetivos remontam a 2.000 anos a.C., por intermdio
dos inventrios de nmeros de instrumentos de caa e pesca e dos rebanhos, e j sinalizam
uma forma rudimentar de Contabilidade (IUDCIBUS, 2004, p. 34), que certamente em muito
dista das atuais discusses de mensurao de instrumentos financeiros ou impairment de
ativos.

J nos seus primrdios ou na sua evoluo mais recente, parece no haver muita dvida que a
Contabilidade tem como propsito o registro do evento econmico. Entenda-se evento
econmico como a ao humana em busca da otimizao de uma funo utilidade de seus
agentes (e.g. sobrevivncia, conforto, dominao etc.) em contexto de escassez de recursos.
Nesse cenrio, o carter desse registro eminentemente informativo, seja pela necessidade
de controle e planejamento de um ou mais desses recursos escassos, seja pela necessidade de
subsdios deciso que transforma e visa domar o futuro, incerto por definio.

Parece razovel, nesse contexto, quando Martins (1988, p.18) comenta que a contabilidade
nasce gerencial, ou seja, voltada para satisfazer a necessidade do gestor, no provimento de
informao til para subsidiar as decises que deve tomar no curso dos seus negcios.
Tambm nesse sentido colocam Iudicibus et al. (2005, p.8) que a contabilidade nasceu das
necessidades prementes de gestores [...] procura de um modelo descritivo, primeiramente, e,

24

com sua evoluo, previsional. Nasce, portanto, antes das leis, dos estados nacionais ou
mesmo da tributao ou regulao econmica. E ir se perpetuar, conquanto incrementada em
complexidade, como fruto da multiplicao de seus usurios bem como da prpria evoluo
econmica da humanidade, como disciplina fundamentalmente utilitria, com o objetivo de
informar os tomadores de deciso sobre o que parece ser o objeto da contabilidade: o
patrimnio e suas variaes quantitativas e qualitativas. (IUDICIBUS et al., 2005, p.12).

Nesse cenrio, tampouco parece haver muito espao para dissenso na viso de que a evoluo
da Contabilidade ser, em relevante medida, uma funo do desenvolvimento material (ou
econmico) da humanidade. Seu carter utilitrio lhe confere um padro responsivo s
necessidades de seus usurios e, portanto, suas mutaes podero ser razoavelmente
entendidas como resultantes da interao e integrao de eventos e fatores histricos
(IUDCIBUS et al., 2005, p.9). Portanto, para ser entendida a epopeia da evoluo da
Contabilidade, no se escapar do entendimento da evoluo humana em suas relaes
econmicas. Como explica Iudcibus (2004, p. 35), o grau de desenvolvimento das teorias e
prticas contbeis est associado em grande medida ao grau de desenvolvimento comercial,
social e institucional das sociedades, cidades ou naes.

Dessa interpretao constituinte da Contabilidade, possvel depreender e verificar que a

Contabilidade , em extenso no desprezvel, um produto do Renascimento Italiano
(HENDRIKSEN; VAN BREDA, 1999, p. 39), perodo a partir do qual viveu um salto que
pavimentou o desenvolvimento nos moldes, formas e paradigmas que impactam no
pensamento at os dias atuais.

Muito embora a anlise dos fenmenos histricos dificilmente possa ser adequadamente
caracterizada de forma discreta, por pontos definidos no tempo, existem marcos que
simbolizam processos em curso e que avanam a partir deles. O breve resgate histrico, aqui
proposto, construdo, portanto, a partir dessa perspectiva renascentista, mais
especificamente a partir do marco bsico do pensamento contbil, com Luca Pacioli, cuja
publicao, em 1494, em Veneza, de sua Summa de arithmetica, geometria, proportioni et
proportionalit descortina o mtodo contbil em forma integral a partir do inventrio.
(IUDCIBUS, 2004, p. 45).

25
Essa obra simboliza o desenvolvimento da contabilidade que acompanha o florescimento do
comrcio (mercantilismo), as navegaes e a expanso ultramarina, que vo modificando os
contornos do capital e da empreitada capitalista. medida que a Europa assistia expanso
do comrcio, a riqueza se acumulava e o negcio individual passa a ser substitudo pela
representao e pelas associaes, formatos de aglutinao do capital de diversos scios que
melhor se compatibilizavam com os requerimentos de investimentos das navegaes, bem
como da necessidade de compartilhamento de seus grandes riscos (HENDRIKSEN; VAN
BREDA, 1999, p. 43). A partir desse marco, a viso oferecida pela curva do pensamento
contbil apresentada por Most (1977, p. 5) a de uma evoluo exponencial compatvel
com a evoluo do capitalismo, tanto nas suas inovaes quanto na sua expanso e
crescimento quantitativo. Pode-se observar, por exemplo, que as respostas contbeis se
intensificam medida que a industrializao se expande e intensifica, requerendo
contabilidade avanos na distino de renda e capital, na aferio e anlise dos custos
(MOST,1977, p. 6) e nas depreciaes e amortizaes de recursos cujos benefcios se
materializam ao longo de perodos cada vez mais extensos de tempo. (HATFIELD, 1962,
p.11). Nessa linha, referido autor destaca que o crescimento dos mercados (e das firmas),
concomitantemente com o crescimento dos requerimentos de capital, explicam o surgimento
das corporaes, entidades que aglutinam mltiplos interesses e cada vez mais se distanciam
da imagem do pequeno negcio mercantil gerido e administrado por seu dono. A rede de
interesses dentro da firma, se assim se quiser referir, ainda se v incrementada na sua
complexidade, ao longo da evoluo da histrica do capitalismo, com as alternativas que se
desenvolvem no campo do financiamento via intermedirios financeiros, com a emergncia
dos estados nacionais e a tributao e mesmo com a regulao de mercado de capitais ou a
separao entre gesto e propriedade.

Em sntese, Iudcibus et al. (2005, p.11) colocam que

medida que foram aparecendo, como conseqncia da evoluo dos tempos e das organizaes,
os outros players, a Contabilidade foi se transformando, aos poucos, de um engenhoso sistema de
escriturao e demonstraes contbeis simplificadas, num complexo sistema de informao e
avaliao, com caractersticas cientficas, institucionais e sociais de grande relevo e tendo, como
objetivo central, suprir a necessidade informacional de seus usurios internos e externos entidade
a que se refere.

26

Partindo-se, portanto, da ideia acima, de que o objetivo central da contabilidade o de suprir

uma necessidade informacional de um conjunto j bastante vasto de usurios, buscar-se-, a
seguir, compilar a viso contempornea dos objetivos da contabilidade, inicialmente por meio
de fontes de carter substancialmente normativo e, posteriormente, dentro da literatura
clssica no mbito acadmico em contabilidade.

Em termos normativos, tome-se como ponto de partida o esforo empenhado pelo FASB no
final dos anos 70, de definir os conceitos fundamentais da contabilidade estadunidense,
mediante seus pronunciamentos conceituais, os Statement of Financial Accounting Concepts
(SFAC). Conforme comentam Lopes e Martins (2005, p.109), o FASB pretendeu responder s
crticas existentes de falta de uniformidade na contabilidade e, por meio dos SFAC, criar o
que se pode denominar de uma estrutura conceitual geral e bsica sobre a qual se apoiaro os
pronunciamentos tcnicos que se seguiram. Nesse contexto, de se esperar que uma estrutura
conceitual da contabilidade defina, de forma explcita, seu objetivo, o que de fato est
presente no primeiro SFAC (FASB, 1978), no qual se estabelece que:

A informao contbil e os relatrios financeiros devem fornecer informaes que sejam teis para
atuais e potenciais investidores e credores e outros usurios na tomada de decises racionais de
investimento, crdito e similares. Essas informaes devem ser compreensveis queles que
possuem uma razovel compreenso das atividades de negcios e econmicas e que esto
dispostos a estud-las com razovel diligncia.8

Ainda nesse mesmo pronunciamento, o FASB define, categoricamente, que til ser a
informao que auxiliar seu usurio a projetar os montantes, momentos e riscos dos fluxos
de caixa futuros de uma entidade.

Em direo semelhante, mas possivelmente com menor grau de especificao dos usurios,
encontra-se a definio da atual estrutura conceitual da contabilidade brasileira, emanada do
Comit de Pronunciamentos Contbeis CPC9, rigorosamente aderente definio das
normas internacionais de contabilidade, na qual se define como objetivo da contabilidade:

Financial reporting should provide information that is useful to present and potential investors and creditors
and other users in making rational investment, credit, and similar decisions. The information should be
comprehensible to those who have a reasonable understanding of business and economic activities and are
willing to study the information with reasonable diligence. (FASB, 1978, p.16).
9
O Comit de Pronunciamentos Contbeis foi criado no Brasil em 7 de outubro de 2005 e tem por objetivo o estudo, o
preparo e a emisso de pronunciamentos tcnicos sobre procedimentos de contabilidade, de forma centralizada e
uniforme e dentro de um devido processo (due process). Conta com uma composio representativa dos distintos

27
O objetivo das demonstraes contbeis fornecer informaes sobre a posio patrimonial e
financeira, o desempenho e as mudanas na posio financeira da entidade, que sejam teis a um
grande nmero de usurios em suas avaliaes e tomadas de deciso econmica. [...] As decises
econmicas que so tomadas pelos usurios das demonstraes contbeis requerem uma avaliao
da capacidade que a entidade tem para gerar caixa e equivalentes de caixa, e da poca e grau de
certeza dessa gerao.

No destoante ser a viso de Iudcibus (2004, p. 25), na qual se destaca como objetivo bsico
da contabilidade o provimento de informao que permita que se tomem decises racionais.
Quanto aos usurios, referido autor destaca o insuficiente conhecimento que se tem acerca do
modelo decisrio de cada usurio, pelo qual conclui como alternativa contabilidade que
fornea um arquivo-base de informaes que possa ser til (ainda que sujeito ao ajuste
conforme a necessidade) ao maior nmero de usurios possvel.

Conquanto a discusso sobre o espectro e a importncia de distintos usurios na persecuo

dos objetivos da contabilidade seja fundamental no mbito da teoria contbil, ao propsito da
presente plataforma terica basta a concepo da contabilidade financeira como informao
utilitria a um ou mais usurios externos, dentre os quais se podem exemplificar o acionista e
o credor, e que dever auxiliar os usurios na previso dos fluxos de caixa (montantes, prazos
e riscos). Portanto, abandona-se, aqui, qualquer resqucio do senso comum de que a
contabilidade uma fotografia da realidade, plena em regras objetivas de registro de fatos
passados, e migra-se para uma viso da contabilidade como subsdio para a previso (i.e.,
voltada para o futuro e plena em julgamentos e estimativas) de seus usurios.

Estabelecidos os fundamentos sobre os quais se apoiar a estrutura terica da auditoria

independente, isto , o objetivo da informao contbil como referido, cabe avanar sobre os
problemas aos quais a informao contbil est sujeita, a saber, a assimetria informacional e o
conflito de agncia, tratados a seguir.

2.3

2.3.1

Os Principais Problemas da Informao Contbil: Assimetria e Conflito

Assimetria informacional

Tipicamente, os manuais de microeconomia constroem suas anlises sobre os mercados

partindo do pressuposto de que compradores e vendedores so detentores de informao
interesses na informao contbil (Abrasca, Apimec, Bovespa, CFC, Ibracon e Fipecafi). Sua atuao deve
sempre levar em conta a convergncia da contabilidade brasileira aos padres internacionais. (CFC, 2005)

28

perfeita acerca da qualidade dos bens transacionados nesses mercados. Segundo Varian
(2006, p.745), esse pressuposto defensvel se o custo para verificar a qualidade de um bem
no for relevante, cenrio em que se teria a precificao adequada dos bens conforme sua
qualidade em condies de equilbrio.

Entretanto, Akerlof (1970) buscou explorar os mecanismos de mercado em condies nas

quais se relaxe o pressuposto acima referido, ao partir da viso de que, ao menos em alguns
mercados, os compradores no detm informao perfeita acerca da qualidade dos bens
ofertados.

O desenvolvimento terico de Akerlof (1970, p.489) utiliza a ilustrao do mercado de

veculos usados, mediante o qual exemplifica sua teoria de que, em condies de assimetria
informacional acerca da qualidade dos veculos (se so bons carros ou se so limes, i.e.,
carros de baixa qualidade), os carros de qualidade inferior deslocam do mercado os carros de
melhor qualidade a um dado preo mdio praticado. O preo mdio justamente a expresso
do contexto de assimetria, posto no ser possvel distinguir os bons carros dos limes. Na
deduo do seu modelo terico geral, no qual compara o equilbrio em condio de assimetria
de informao com o equilbrio em condio de informao simtrica, Akerlof conclui que h
um ganho de utilidade no equilbrio em condio de simetria. Da se deduz que, em condies
de assimetria informacional, se manifesta uma falha de mercado, resultante de externalidade
entre os vendedores de carros bons e carros ruins. (VARIAN, 2006, p.747). Ou dito de outra
forma, tem-se nas situaes caracterizadas por informao assimtrica entre vendedores e
compradores, um efeito de seleo adversa, em que a composio dos que optam por vender
seu carro em termos de qualidade muda adversamente quando o preo cai. (STIGLITZ;
WALSH, 2003, p.240).

Outrossim, vale mencionar que Akerlof (1970, p.499) destaca a existncia de inmeras
instituies que buscam contrarrestar os efeitos de incerteza sobre a qualidade, mencionando
as garantias, a reputao (branding) e o licenciamento (e.g. exame da OAB para bacharis em
direito advogarem no Brasil).

Os paralelos com o mercado de capitais ou mesmo, mercado de dvida, so bastante intuitivos.

Os ativos transacionados so os valores mobilirios, cujo preo deveria refletir a avaliao

29
dos compradores e suas expectativas dos benefcios econmicos de caixa a valor presente
(ASSAF NETO, 2009, p.645). Entretanto, os compradores potenciais no conhecem a
empresa (i.e., a mquina que se espera ser capaz de gerar os fluxos prometidos), to bem
quanto seus gestores (ou controladores). Existe, portanto condio semelhante ao mercado de
veculos usados, de assimetria informacional acerca da qualidade dos ativos, que podem ser
de boa qualidade ou limes. Tambm sero encontrados no mercado de capitais instituies
que contrarrestam os efeitos dessa incerteza, dentre os quais podem ser citados a imposio de
termos mnimos para a entidade que vai ao mercado captar recursos, como, por exemplo, a
obrigatoriedade de divulgao de informaes sobre performance passada (auditadas
geralmente), bem como informaes sobre mercados, riscos e estratgias, nos prospectos das
ofertas pblicas de aes. (HERTIG, 2004, p.197).

2.3.2

Conflito de agncia

A chamada teoria da agncia ou o problema de agncia, que, conforme Shleifer e Vishny

(1997, p.740) expressam em seminal survey sobre a pesquisa em governana corporativa,
elemento essencial dentro da chamada abordagem contratual da firma, est fundamentalmente
tratada no trabalho de Jensen e Meckling (1976). Segundo esses autores, at aquele momento,
a microeconomia no dispunha efetivamente de uma teoria da firma, mas, sim, de teorias de
mercados nos quais as firmas eram meros atores importantes.

Nesse

cenrio,

teoria da

agncia,

segundo

Jensen

e Meckling,

apoiar-se-,

fundamentalmente, em quatro pressupostos, a saber:

(a)

os indivduos comportam-se no sentido de maximizar sua funo-utilidade;

(b)

as firmas so organizaes que aglutinam distintos e diversos interesses que assumem e

recebem, respectivamente, custos e benefcios conforme especificaes contratuais,
implcita ou explicitamente definidas entre as partes; nas palavras dos autores, as
organizaes so fices jurdicas que servem como nexo contratual entre indivduos;

(c)

em funo do exposto em (a) e (b) acima, o comportamento dos indivduos nas

organizaes depender fundamentalmente da natureza dos contratos;

(d)

em cada contrato, h um principal (sujeito ativo) que demanda ao agente (sujeito

passivo) um determinado produto (sentido amplo); para tal, o principal delega poderes

30

e direitos aos agentes que na persecuo do produto demandado, e esses percebem

algum tipo de benefcio ou contraprestao pela ao executada.

Dessas premissas derivam os autores que, sendo as partes de um contrato maximizadoras de

utilidade, h boas razes para acreditar que nem sempre o agente ir atuar no melhor interesse
do principal. (JENSEN; MECKLING, p.5). o chamado conflito de agncia e que, no bojo
da firma, pode ser facilmente identificado naquele que o foco dos autores, ou seja, a relao
entre os proprietrios e seus executivos (gerentes). A no convergncia entre as funesutilidade dentre os participantes de um contrato (i.e., principal e agente) cria os incentivos
para que o agente exproprie o principal, dentro do que a economia denomina de risco moral.
Tirole (2006, p.16) oferece, no mbito da relao de agncia proprietrio-gerente, quatro
exemplos de formas de atuao dos agentes em desacordo com o interesse dos principais, a
saber: (a) esforo insuficiente; (b) investimentos extravagantes; (c) estratgias de
entrincheiramento e (d) negociaes em benefcio prprio.

Deduzido, ento, o chamado problema de agncia, esses autores avanam no sentido de

prever que existiro os custos de agncia, que visam garantir que as decises do agente sejam
timas sob a perspectiva do principal. Ou, como esclarece Silveira (2005, p.39), so os custos
incorridos para se alinharem os interesses de principais e agentes. Os custos de agncia,
segundo Jensen e Meckling, sero a somatria:

(a)

das despesas de monitoramento (monitoring expenditures) incorridas pelo principal, na

qual se incluem todos os esforos do principal no sentido de evitar o comportamento
oportunista do agente, e incluem auditorias, sistemas de controle interno, restries
oramentrias e o estabelecimento de sistemas de remunerao varivel do executivo
que visam ao alinhamento entre as funes-objetivo entre principal e agente;

(b)

das despesas de comprometimento (bonding expenditures) do agente, cujo propsito a

criao de proteo contra eventuais danos causados pelos agentes;

(c)

das perdas residuais (residual losses) do principal, no mitigadas pelo monitoramento e

comprometimento acima referidos.

Deve-se destacar que parte expressiva do esforo de governana corporativa est concentrada
na busca de mecanismos que limitem a expropriao do principal pelo agente ou, como na

31
definio de Shleifer e Vishny (1997) previamente comentada, nos mecanismos que visam
garantir o regresso do investimento daqueles que provm recursos financeiros s firmas.

2.3.3

A informao contbil no cenrio de assimetria e conflito

A sntese que oferecem Lopes e Martins (2005, p.32) profcua para integrar o problema de
assimetria informacional entre vendedores e compradores e o conflito de agncia entre
principal e agente na anlise do papel da informao contbil, dentro do que referidos autores
denominam de teoria contratual da firma.

Como j referido anteriormente, o prisma de caracterizao da firma de nexo contratual

entre distintos e diversos indivduos maximizadores de suas prprias utilidades, unidos por
elos contratuais (explcitos ou no) que determinam as condies em que ser repartido o
valor que se gera pela atividade dessa firma.

Nesse emaranhado de contratos, possvel inserir, ento, a ideia de que existir algum grau de
assimetria informacional. Parece razovel supor, por exemplo, que insiders (gestores ou
mesmo, acionistas controladores) possuem mais informao da firma que outsiders (acionistas
no controladores). Ainda, no mbito dos contratos, possvel incorporar a ideia de conflito
de agncia. Seguindo o mesmo exemplo, razovel caracterizar que acionistas controladores
(insiders) nem sempre atuaro no melhor interesse dos acionistas no controladores
(outsiders), sendo as partes maximizadoras de suas utilidades. O exemplo em tela no foi
escolhido ao acaso. Esse conflito particularmente sensvel na realidade brasileira. Como
ressalta Gorga (2005, p.112), tem-se no ambiente societrio brasileiro, caracterizado pelo
controle definido das sociedades (LEAL et al., 2002, p.13), decises ineficientes que so
tomadas pelos controladores, por intermdio das quais extraem vantagens ou benefcios
privados do controle (i.e., expropriao). Essa particular situao compreensvel luz dos
construtos de assimetria e conflito previamente referidos.

Mas, afinal, qual o papel da contabilidade nesse cenrio ento?

Lopes e Martins (2005) destacam dentro da teoria contratual da firma, baseados no trabalho
de Shyam Sunder, que a contabilidade cumpre o papel de mensurar a contribuio, o resultado
e a fatia de cada participante no valor da empresa e dos seus respectivos contratos, alm de

32

distribuir informao para outros potenciais participantes. A contabilidade potencialmente

teria condies de mitigar a assimetria informacional e ofereceria subsdios, por exemplo,
para o alinhamento de interesses entre gestores e proprietrios mediante a remunerao dos
executivos com base no desempenho da firma, mensurado pela contabilidade.

Essa abordagem no difere substancialmente da oferecida por Healy e Palepu (2001), na qual
analisam a pesquisa no tocante divulgao de informao contbil. Esses autores partem do
suposto de que problemas de informao e de incentivo impedem a alocao eficiente de
recursos na economia do mercado de capitais. O problema informacional, inspirado nos
limes de Akerlof, fruto de assimetria entre empreendedores e investidores, o qual pode
resultar na situao em que o mercado de capitais subavalie bons projetos ou atribua valor
excessivo a projetos de pior qualidade, numa situao de clara seleo adversa la Akerlof. O
problema de agncia descrito sobre a mesma plataforma aqui utilizada (i.e., Jensen e
Meckling, 1976), destacando que os investidores que destinam sua poupana a
empreendimentos podero se ver expropriados pelos empreendedores que receberam o
mandato de administrar o projeto no qual os investidores aplicaram seus recursos excedentes e
por meio dos quais esperam ver sua riqueza se multiplicar.

Dentro desse contexto dos problemas que desafiam a alocao eficiente dos excedentes
poupados em projetos demandantes de recurso, Healy e Palepu (2001, p.408) mencionam
diversas solues para mitigar os problemas de assimetria e conflito. Destaque-se dentre os
exemplos o papel dos intermedirios informacionais (e.g. analistas de mercado, agncias de
classificao, mdia especializada, auditores independentes), que atuam tanto no sentido de
reduzir a assimetria informacional. Esses intermedirios atuam tanto no sentido de divulgar
informao privada dos insiders, quanto ao problema de agncia, na medida em que permitem
o monitoramento das tentativas dos agentes de expropriar os principais.

Portanto, na busca pela fluidez e eficincia da alocao dos recursos excedentes no mercado
de capitais, intermedirios informacionais atuam no fluxo de informaes no sentido de
reduzir a assimetria informacional e mitigar os custos de agncia. Como demonstrado na
Figura 2 a seguir, auditores independentes se inserem na categoria de intermedirios
informacionais, cuja atuao opera como uma espcie de mecnicos informacionais de

33
confiana, que fornecem atestados de fidedignidade sobre as demonstraes contbeis.
(LOPES; MARTINS, 2005, p.31).

Fluxo de
Capital

POUPADORES
(Centro de Liquidez)

Intermedirios
Financeiros

Fluxo de
Informao

Intermedirios
Informacionais

Reguladores e Instituies
Financeiras

Auditores e Reguladores
Contbeis

FIRMAS
(Unidades Deficitrias)
Figura 2 Fluxos de capital e informao no mercado de capitais
Fonte: Adaptado de Healy e Palepu (2001, p.408) e Andrezo e Lima (2007, p.6)

2.4

Auditoria Independente: objetivo e funes no cenrio de assimetria e conflito

Partindo-se da explicao de que auditores independentes atuam como intermedirios

informacionais, no contexto de firmas (como nexo contratual) que operam em condies de
assimetria informacional e conflito de agncia, cabe, a partir de agora, caracterizar de forma
mais detalhada o objetivo e as funes dos auditores independentes.

Ross Watts e Jerold Zimmerman foram possivelmente os primeiros autores de que se tem
notcia a buscar explicitamente explicar e prever a prtica de auditoria tomando como base
o referencial da teoria da firma ensejada pelo trabalho de Jensen e Meckling. A primeira
publicao identificada nesse sentido (WATTS; ZIMMERMAN, 1983) buscou organizar
algumas evidncias histricas na prtica da auditoria no contexto da discusso do problema de
agncia.

Nesse artigo, partem os autores da viso de que os contratos dentro de uma firma so
desenhados no sentido de reduzir o oportunismo dos agentes. No obstante, o enforcement

34

desses contratos requer o monitoramento desse agente, como previsto por Jensen e Meckling,
que precisamente o lugar onde a auditoria encontraria seu papel. Portanto, uma auditoria
ter xito na sua empreitada se for capaz de reduzir os custos do comportamento oportunista,
o que ocorrer medida que o auditor informe as rupturas contratuais que identificar.
Definem os autores, ento, que: A probabilidade de que um auditor ir informar uma ruptura
contratual identificada efetivamente a definio de independncia da profisso.10

Portanto, afirmam que uma auditoria reduzir os custos de agncia se o mercado perceber o
auditor como independente (i.e., um nvel de independncia no nulo). E nesse sentido est
construda a hiptese dos autores, ou seja, de que a prtica contbil da auditoria explicada
luz do conflito de agncia, rigorosamente numa perspectiva de indivduos maximizadores, em
oposio ideia de que a auditoria independente fruto da legislao societria (securities
acts). No trabalho em questo, Watts e Zimmerman buscaro corroborar essa hiptese pelas
evidncias histricas levantadas, nas quais so observadas prticas de auditoria em 1346
(antes, portanto, das leis societrias), por exemplo, nas guildas inglesas (guilds) que
congregavam, em forma de cartel, comerciantes bem sucedidos. (WATTS; ZIMMERMAN,
1983, p.616). Essas entidades agregavam interesses conflitantes entre seus membros (os
comerciantes-proprietrios) e seus gestores (seus officers). Nesse contexto, as contas
elaboradas pelos gestores eram revisadas em detalhes por auditores, havendo evidncias
que teriam inclusive se negado a certificar as contas ou desautorizando registros realizados em
situaes em que haviam detectado irregularidades. Nesse tipo de organizao e suas
auditorias, o incentivo independncia do auditor apoiava-se, por exemplo, na imposio de
multas no no cumprimento dos prazos pelo auditor ou no impacto reputacional de uma
auditoria de qualidade questionvel e no limite, e at mesmo na expulso do auditor da
prpria guilda (a auditoria era feita pelos prprios membros) e consequente perda das
propriedades oferecidas quando do ingresso entidade (i.e., qualidade inferior poderia
representar perdas econmicas ao auditor).

Alguns anos depois, esses mesmos autores, no j referido trabalho (Positive Accounting
Theory), dedicaro um captulo especificamente aplicao da teoria positiva auditoria, no
qual avanaro na abordagem previamente esboada em 1983, na qual buscam explicar e
prever a prtica da auditoria independente mediante a teoria contratual da firma.
10

The probability that the auditors will report a discovered breach is effectively the auditing professions
definition of independence. (WATTS; ZIMMERMAN, 1983, p.615).

35
Parte-se da mesma pedra fundamental (WATTS; ZIMMERMAN, 1986, 314): o valor de
uma auditoria para os usurios das demonstraes contbeis existir medida que a percepo
dos usurios seja de que a probabilidade de que o auditor reporte uma quebra contratual no
nula. Existir, portanto, demanda por auditoria se a probabilidade de que o auditor informe a
desconformidade for no nula.

Nesse contexto, a probabilidade de um auditor informar uma desconformidade (i.e., quebra)

contratual11, condicional existncia de uma desconformidade, depende

(a)

da probabilidade de o auditor descobrir a desconformidade existente;

(b)

da probabilidade de o auditor de fato informar a desconformidade descoberta.

A probabilidade associada descoberta depende da competncia tcnica do auditor e do

volume de recursos devotados auditoria. A probabilidade de, uma vez descoberta, a
desconformidade, que ela seja reportada funo da independncia do auditor em relao ao
cliente.

Vale mencionar que essa ideia de que a utilidade de uma auditoria reside no contexto de
assimetria e conflito presente na economia e seus contratos ensejados no bojo da firma , de
certa forma, compartilhada pelos livros didticos de auditoria mais frequentemente utilizados
nos currculos escolares. Tome-se, por exemplo, Boynton et al.(2002, p.68), que destacam
dentre as razes pelas quais as demonstraes contbeis so auditadas o conflito de interesses
entre gestores e usurios das demonstraes contbeis e a distncia existente entre a
realidade econmica da entidade e o tomador de deciso, externo entidade. Essas
explicaes pragmaticamente oferecidas aos estudantes de auditoria no discrepam do que se
veio tratando at esse ponto como o conflito de agncia e a assimetria informacional.

Em sntese, as firmas, como nexo contratual, aglutinam e confrontam diversos interesses,

cujas funes-utilidade no so necessariamente convergentes e cujo acesso s informaes
11

Evidente fica que a viso organizada por Watts e Zimmerman (1986) valeu-se da construo que DeAngelo
(1981a, p.186) fizera poucos anos antes, em que se definiu qualidade de auditoria como a probabilidade
conjunta, avaliada pelo mercado, de que um determinado auditor ir simultaneamente descobrir uma falha no
sistema contbil de seu cliente (i.e. sua competncia tcnica) e reportar essa falha (i.e. sua independncia). Como
a avaliao da qualidade de uma auditoria ter um custo para ser avaliada, haver incentivos para diferentes
arranjos sejam configurados e permitam diferenciao em qualidade das auditorias oferecidas. Nascia, na teoria,
a percepo de que auditoria no uma commodity.

36

relevantes para a gesto de seus contratos no simtrico. Nesse cenrio, a informao

contbil preenche, ainda que imperfeita e parcialmente, essa assimetria informacional entre
partes do contrato. No obstante, o mesmo conflito subjacente nas relaes contratuais
impacta na informao produzida para regular os contratos. Seus produtores, tambm, so
detentores de acesso privilegiado para ger-las e so partes na constelao de contratos. Nas
palavras de Arruada (2000): Essa capacidade dual dos executivos e homens de negcios,
enquanto agentes, de serem monitorados e responsveis de fato pela preparao da
contabilidade reduz seu valor para terceiros.12

Portanto, um tertius faz-se necessrio, desde que suficientemente competente (i.e., capaz de
detectar eventuais erros ou vieses) e independente (i.e., capaz de mitigar o problema de
agncia e seus custos).

2.5

Qualidade das Auditorias

Conforme visto anteriormente, a qualidade de uma auditoria foi definida por DeAngelo
(1981a) e por Watts e Zimmerman (1986) como a probabilidade conjunta de que um
determinado auditor detecte uma falha no sistema contbil de seu cliente e que a informe por
meio de seu parecer. Portanto, poder-se-ia expressar que:
QA = f (Competncia, Independncia )

sendo QA a qualidade de uma auditoria independente sobre demonstraes contbeis. A

seguir, apresenta-se breve reviso terica sobre a dimenso relativa competncia tcnica na
qualidade das auditorias conforme previamente definida, aps a qual sero oferecidos
subsdios tericos acerca da dimenso relativa independncia dos auditores que pretendem
sustentar a abordagem metodolgica a ser explicitada no captulo 3.

12

This dual capacity of executives and businessmen as agents to be monitored and as those responsible for
actually preparing the accounts reduces the value of the latter to third parties. (ARRUADA, 2000, p.206).

37
2.5.1

Competncia tcnica

Ao se abordar a competncia tcnica no contexto da qualidade de uma auditoria, possvel

aceitar a ideia de que a descoberta de uma falha no sistema contbil da entidade auditada
depender das habilidades tcnicas do auditor, da tecnologia empregada na execuo da
auditoria, dos procedimentos realizados durante a auditoria e da extenso de seus exames,
dentre outros. (DeANGELO, 1981a, p.186).

Nesse contexto, iro influenciar a competncia elementos como o grau de especializao e

treinamento das equipes de auditoria, por exemplo, numa determinada indstria (CARSON,
2009, p.358) e o desenvolvimento e aplicao de sistemas e metodologias de auditoria.
(WATKINS et al.,2004, p.166).

Como comentam Watkins et al.(2004) em um dos raros surveys sobre a temtica acadmica
da auditoria independente, os incentivos para a convivncia de diferentes nveis de
competncia sero encontrados tanto no nvel da demanda por auditoria quanto no nvel da
oferta desse servio. Argumentam, ainda, que a demanda por auditores competentes ter como
determinantes aspectos relacionados estratgia de gesto de riscos do cliente auditado e o(s)
conflito(s) de agncia. E a oferta de auditorias de qualidade ser determinada por aspectos de
gerenciamento de riscos da firma de auditoria e pelos honorrios de auditoria.

Utilizando dessa abordagem proposta de drivers da qualidade das auditorias pela tica da
oferta e da demanda por auditorias, vale citar, por exemplo, no lado da demanda, o
desenvolvimento terico de Titman e Trueman (1986), no qual se constri um modelo pelo
qual se conclui que a demanda por auditorias de qualidade estar associada a menores riscos
de payoff da firma (ou projeto), posto que os insiders tero incentivos para revelar informao
privilegiada e assim, obter uma avaliao favorvel dos investidores (ou credores). Portanto,
seria razovel supor que existem incentivos para contratar auditores competentes (e/ou que
sejam percebidos como tal), uma vez que isso teria impacto favorvel na avaliao econmica
de entidades/projetos. Uma evidncia emprica compatvel com esse desenvolvimento a
encontrada por Almutairi et al. (2009), na qual se identificou percepo de qualidade superior
da informao auditada por especialistas (i.e., auditores tecnicamente mais competentes),
expressa por spreads bid-ask inferiores.

38

J no campo da oferta de auditorias de qualidade por competncia tcnica, vale mencionar as

evidncias de Carson (2009), por exemplo, que identifica prmios nos honorrios de
auditorias realizadas por auditores especialistas globais, o que se constitui em incentivo
econmico aos auditores na oferta de qualificaes tcnicas superiores. Nesse sentido, suas
evidncias empricas encontram-se em linha com os argumentos construdos h quase trs
dcadas por DeAngelo (1981b): auditores possuem incentivos para oferecer servios de
qualidade superior, o que poder ocorrer por meio do seu desenvolvimento tcnico
(tecnologia, treinamento, especializao).

Finalmente, vale mencionar no mbito dos estudos que se utilizaram de mtricas baseadas em
nmeros contbeis (que captaro oferta e demanda por competncia conjuntamente), que os
resultados sugerem, de uma forma geral, que auditores especialistas esto associados a
informaes contbeis de maior qualidade. (GUL et al., 2009; KRISHNAM, 2003; BALSAM
et al.,2003).

2.5.2

Independncia como deciso econmica

Na varivel da independncia, tal qual definida por Watts e Zimmerman (1983; 1986),
Arruada (1997) dedica um captulo especfico de seu trabalho compreenso terica dos
determinantes econmicos que pesam sobre a independncia do auditor independente, sobre o
qual se apoia fundamentalmente este trabalho no sentido de buscar responder questo de
pesquisa proposta no captulo 1.

O incio da construo de Arruada (1997) parte de uma situao tal em que um auditor de
uma entidade tenha detectado uma falha relevante que devesse provocar uma modificao no
parecer (e.g. uma ressalva na opinio). O propsito do desenvolvimento do referido autor foi
o de buscar identificar as foras (econmicas) que atuaro sobre a deciso do auditor em
modificar ou no sua opinio luz da falha detectada, ou seja, os determinantes da
independncia do auditor. Portanto, o autor est buscando a compreenso dos determinantes
da independncia do auditor e, nesse sentido, ceteris paribus, da qualidade da auditoria.
Como ponto de partida, o autor define o valor da firma de auditoria em distintos componentes,
representados pela seguinte identidade:

39

V + Q + P = L+E

ou, ainda,
E = V+Q+P-L

em que:
V representa o valor das quase-rendas associadas a um cliente especfico para a qual tenha se
identificado a falha material previamente referida;
Q representa os ativos especficos relativos aos demais clientes da firma de auditoria (i.e., as
quase rendas dos demais clientes);
P so os ativos especficos firma de auditoria como um todo (e.g. sua metodologia, sua
especialidade e conhecimentos acumulados), cujo valor depende de sua continuidade;
L o valor presente das contingncias por responsabilidade profissional (i.e., custo presente
dos litgios possveis) e
E o valor lquido da firma de auditoria para seus scios.
Ainda, para o desenvolvimento de sua teoria, Arruada (1997, p.66) define como que a
probabilidade de que a situao financeira do cliente especfico sob anlise se deteriore de tal
forma que o auditor se veja envolvido num caso clebre de alta visibilidade e consequncias
negativas para sua reputao e a probabilidade de que a entidade auditada troque de
auditor como resposta sua insatisfao com a modificao no parecer cogitada pelo auditor.

Portanto, numa situao em que existe falha material detectada pelo auditor, esse dever
decidir se informa ou no essa falha em seu parecer. Sua rvore de deciso contempla, por um
lado, o caminho de informar a falha (i.e., ser independente). Se assim o fizer, existe a
probabilidade de que esse auditor seja substitudo, o que implica a perda dos ativos
especficos a esse cliente, em funo da descontinuidade da relao comercial auditor-cliente.
Evidentemente, com probabilidade (1- ) o cliente mantido.
Por outro lado, se o auditor decide no informar a falha, existe uma probabilidade de que
esse cliente especfico tenha sua situao financeira de tal forma deteriorada, aps a emisso
do seu parecer sem modificao (i.e., limpo), tal que o auditor se veja envolvido num caso
clebre de impacto negativo nos ativos especficos ao cliente, nos ativos especficos aos

40

demais clientes (i.e., pelos danos sua reputao pelo custo poltico), nos ativos especficos
firma (e.g. contratos futuros potenciais) e mesmo um aumento nas contingncias (i.e., nos
litgios) por responsabilidade profissional (e.g. acionistas minoritrios demandando
indenizaes por perdas em funo do parecer emitido sem ressalvas sobre a situao
financeira da empresa).

Nesse contexto, Arruada busca compreender os fatores determinantes da deciso de informar

ou no informar mediante a deduo das perdas do auditor nas distintas decises que pode
tomar, como se buscou sumarizar na rvore de deciso a seguir (Figura 3).

RVORE DE DECISO DO AUDITOR

Auditor informa falha

detectada

Auditor no informa falha

detectada

Cliente troca de auditor

(Prob = )

Cliente sofre deteriorao

financeira (Prob = )

Perda = KvV
(com Kv = 1)

Perda = KvV +KqQ+KpP+KlL

(com 0 < Kv,q,p,l 1)

Figura 3 - rvore de deciso do auditor e as perdas de informar e no informar

Fonte: Adaptado de Arruada (1997)

A partir dessa anlise, possvel ser deduzido que o custo de informar a falha detectada ser
como segue:

C (informar ) = V

Analogamente, poder-se-ia definir o custo de no informar como:

C(no informar ) = V + K q Q + K p P + K l L

41
Dessa forma, conclui Arruada (1997, p.69) que a condio de independncia de um
auditor (i.e., o auditor informar falhas detectadas) atendida quando:

V < (V + K q Q + K p P + K l L )
ou, ainda,

( - ) V < (K q Q + K p P + K l L)
Com base nesse raciocnio, razovel supor que quando as perdas associadas resignao de
um cliente especfico sejam menores que as perdas derivadas do envolvimento num
escndalo contbil no cenrio de deteriorao financeira de um cliente, o auditor possui
incentivos econmicos para reportar as falhas detectadas e, portanto, ser independente.
A partir desse modelo terico desenvolvido por Arruada (1997), possvel dizer que, para
um dado nvel de competncia do auditor, a qualidade das auditorias independentes ser uma
funo tal como expresso abaixo:

QA = f ( ; ; v; Q; P; L)
em que:

, , v, Q, P e L variveis

tal como definidas anteriormente. A partir dessa

construo terica possvel compreender diversas questes desenvolvidas no mbito da

pesquisa em qualidade de auditorias, tratadas no prximo item desse captulo.

No obstante, mister se faz mencionar o recentemente publicado trabalho desenvolvido por

Lu e Sapra (2009), que ao investigar o conservadorismo do auditor e sua eficincia
econmica, buscam compreender como a qualidade da auditoria determinada
endogenamente em condio de equilbrio. No modelo desenvolvido (doravante denominado
modelo LS), a qualidade da auditoria (q) ser o resultado de escolha feita pelo auditor, que
considera fundamentalmente as seguintes variveis:

representando o benefcio econmico do auditor das potenciais oportunidades de

negcios com seu cliente;

como as obrigaes legais resultantes de litgios contra o auditor;

42

(1 - ) como

a probabilidade de que o negcio de um cliente se deteriore e redunde numa

condio financeira ruim (i.e., o risco de negcio de seu cliente) e

c (q ) expressando a funo custo da auditoria, crescente e convexa em q.

Portanto, de forma anloga simplificao previamente realizada do modelo de Arruada,

pode-se deduzir que, nos termos de Lu e Sapra (2009), a qualidade de uma auditoria seja
funo tal como abaixo descrita:

QA = f ( , L, , C )
Alguns paralelos com as variveis do modelo de Lu e Sapra (2009) e o modelo de Arruada
(1997) previamente referido, bem como com a base terica que se utiliza no presente estudo,
podem ser traados.
O produto V do modelo de Arruada (1997) procura capturar a mesma dimenso de
benefcio econmico futuro que a varivel

do modelo LS, ou seja, ambos tm como

conceito fundamental na determinao da qualidade da auditoria os interesses econmicos

esperados pelo auditor no seu relacionamento comercial com seu cliente.
Analogamente, possvel relacionar as variveis (1 - ) e L do modelo LS diretamente com
as variveis

e L da deduo de Arruada (1997), respectivamente. Ambos tentam capturar

por meio dessas variveis a probabilidade de deteriorao da condio financeira do cliente e

o custo de litgios ao qual o auditor poder ter que responder, variveis que contribuem para a
determinao ex ante da qualidade da auditoria.
Finalmente, razovel afirmar que a dimenso de custos da auditoria c (q ) referida no modelo
LS no encontra correspondncia em Arruada, entre outras possveis razes, pela condio
de competncia constante assumida por Arruada, que relaxada neste estudo na equao
bsica para teste (captulo 3 a seguir) pela incluso de uma proxy da competncia (i.e.,
especializao).

43
Observe-se que a relao entre custos de auditoria e qualidade no nova. J em DeAngelo
(1981b) encontra-se a definio de que a probabilidade de que um auditor detecte uma falha
(i.e., sua competncia tcnica) depende das capacidades tecnolgicas do auditor, dos
procedimentos de auditoria adotados, da extenso da amostragem, entre outros, destacando
inclusive os relevantes custos tecnolgicos iniciais (start-up costs) de uma auditoria.

2.6

Qualidade das Auditorias: algumas evidncias empricas

Como frequentemente ocorre nas cincias sociais aplicadas, as variveis de interesse e

abordadas dentro de perspectiva terica no so diretamente observveis. Nessa circunstncia,
caber ao pesquisador que pretende testar hipteses construdas a partir da teoria, buscar o
desenvolvimento de construtos que sejam operacionalizveis no teste emprico.

Em outras palavras, dever o pesquisador construir uma embarcao que viabilize sua
travessia entre a assertiva genrica de um conceito (i.e., abstrao intelectualizada da ideia
de um fenmeno) e o mundo real, baseando-se em fenmenos observveis. (MARTINS;
THEPHILO, 2007, p.35).

No contexto da anlise da qualidade das auditorias, caber ao pesquisador desenhar ou eleger

aspectos observveis que possam representar, ainda que imperfeita ou incompletamente, a
qualidade das auditorias.

Como j visto anteriormente nesse captulo, o papel da auditoria independente das

demonstraes contbeis pode ser compreendido no contexto da relao de agncia e da
assimetria informacional entre insiders e outsiders, pelo qual no parecer descabida a
assertiva do FASB de que as demonstraes contbeis so frequentemente auditadas por
auditores independentes com o propsito de acrescer confiabilidade13 s informaes nelas
contidas.

13

Conforme FASB (1980, p.10), a confiabilidade a qualidade da informao que garante que a informao seja
razoavelmente livre de erro e vis e represente fielmente o que visa representar e ser uma funo de sua
fidelidade de representao, verificabilidade e neutralidade.

44

Nesse cenrio, encontrar-se-, com grande frequncia nas publicaes que analisaram
questes acerca da qualidade das auditorias, construtos desenvolvidos a partir da qualidade da
prpria informao contbil (earnings quality). O caminho percorrido bastante intuitivo:
quanto maior (ou melhor) a qualidade de uma auditoria, maior ser a qualidade da
informao. A partir da, pode-se, ento, lanar mo do ferramental que a pesquisa emprica
contbil h algumas dcadas utiliza no sentido de avaliar o valor (i.e., a qualidade) da
informao contbil, quer seja mediante a utilizao da informao contbil per se, quer seja
por meio de variveis que expressem a percepo dos usurios (e.g. mercado) acerca da
confiabilidade dessas informaes. Ou, ainda, poder o pesquisador se valer de evidncias que
o prprio processo de auditoria oferece, uma vez que so requeridos insumos nesse processo
(honorrios, conhecimento, tempo) e dele resulta ao menos um produto: o parecer dos
auditores independentes.

Nesse cenrio, optou-se, neste trabalho, por se apresentarem alguns dos principais construtos
utilizados na pesquisa acerca da qualidade das auditorias (bem como alguns resultados
empricos), tomando como base as mtricas de qualidade de auditorias utilizadas no
desenvolvimento das pesquisas, divididas em 3 grupos, a saber;

a)

estudos que se utilizaram de mtricas baseadas em informaes contbeis para avaliar a

qualidade das auditorias;

b)

estudos que se utilizaram de mtricas baseadas em variveis de mercado para avaliar a

qualidade das auditorias e

c)

estudos que se utilizaram de informaes resultantes do prprio processo de auditoria

(e.g. informaes do prprio parecer dos auditores independentes, divulgao de
honorrios de auditoria).

A seguir, abordam-se desenhos de pesquisa frequentemente adotados para cada um dos

grupos acima referidos, bem como alguns resultados empricos selecionados de pesquisas
relevantes no mbito da pesquisa em qualidade de auditorias.

45
2.6.1

Mtricas baseadas em informaes contbeis

Aps os desenvolvimentos tericos oferecidos, por exemplo, nos estudos de Watts e

Zimmerman (1983; 1986), DeAngelo (1981), Titman e Trueman (1986), os testes empricos
de hipteses construdas a partir dessa pesquisa analtica floresceram na dcada dos 90 e
utilizando-se dentre outros recursos, de medidas contbeis para avaliar a qualidade das
auditorias em condies ou circunstncias compatveis com a questo de pesquisa sob anlise
do pesquisador.

A ideia subjacente , praticamente, maioria dos estudos que se utilizam de medidas baseadas
em informaes contbeis semelhante e, geralmente, se fundamenta na hiptese de que a
qualidade da informao contbil (earnings quality) est positivamente associada qualidade
da auditoria.

Nesse contexto, a associao entre qualidade de auditoria e o gerenciamento de resultados no

tardou em ocorrer. Ainda que no explicitamente se referindo a earnings management, um
dos primeiros estudos empricos com variveis contbeis que objetivou a anlise da qualidade
da auditoria foi desenvolvido por Davidson e Neu (1993) e partiu da hiptese de que os
resultados contbeis so gerenciados no sentido de reduzir seu erro em relao s projees
previamente divulgadas pelos administradores. Portanto, o erro de projeo (i.e., desvio entre
o resultado projetado e o resultado contbil auditado) foi utilizado como proxy de qualidade
da auditoria e como varivel dependente da principal varivel independente do estudo, o
tamanho das firmas que executaram as auditorias, como abaixo exposto:

RPE = 0 + 1 ACCTANT + n Controle +

em que: RPE o erro relativo de projeo de resultados, utilizado como proxy de qualidade
de auditoria; ACCTANT

a varivel representativa de tamanho da firma de auditoria de

carter binrio (1 para firmas Big-N e 0 se diferente) e variveis de controle para outros
fatores que influenciam as projees de resultado, como volatilidade dos resultados e tamanho
da empresa auditada.

Os resultados confirmaram a hiptese sustentada de que a qualidade das auditorias, tal qual
operacionalizada no teste, maior quando realizada pelas grandes firmas de auditoria, posto

46

terem encontrado os autores um coeficiente significativamente positivo para a varivel

ACCTANT .

Entretanto, razovel afirmar que a utilizao de medidas contbeis na pesquisa em auditoria

ganhou considervel impulso a partir da utilizao dos modelos de accruals discricionrios14
nos estudos de earnings management inaugurado pelo trabalho de Jennifer Jones em 1991
(JONES, 1991) e amplamente utilizado em verses modificadas posteriormente.

Jones (1991) desenvolveu um modelo de accruals totais (TA) explicadas pela variao das
receitas (REV) e pelo saldo bruto de imobilizado (PPE), alm de um certo nvel constante de
accruals dado pelo intercepto no modelo linear, como abaixo especificado:

TAt / ATt 1 = 0 (1 / ATt 1 ) + 1 (REVt / ATt 1 ) + 2 ( PPEt / ATt 1 ) +

Sendo: TA o valor total de accruals (i.e., poro discricionria e poro no discricionria);

REVt a variao das receitas do perodo e PPE o saldo bruto do imobilizado em t .

Assumindo que os accruals totais possam ser estimados pela abordagem do balano
patrimonial, tal que:

TAt = [CurrentAssetst Casht ] [CurrentLiabilitiest ] D & AExpt

em que: CurrentAssets t representa a variao do ativo circulante em t ; Cash t expressa a
variao das disponibilidades em t ; CurrentLiabilities expressa a variao no passivo
t

circulante em t e D&AExpt mostra a despesa com depreciaes e amortizaes no perodo t ,

o erro encontrado na regresso de TA em t na primeira equao acima pelas variveis
independentes explicitadas (i.e., variao nas receitas e imobilizado bruto), que tm como
propsito controlar as mudanas nos accruals no discricionrios, se constitui, nessa
abordagem, na parcela discricionria dos accruals, usada como proxy de earnings
management.
14

Muito embora se encontre uma massiva utilizao do construto dos accruals discricionrios na pesquisa
interessada em questes de gerenciamento de resultados, as crticas a essa abordagem podem ser contundentes,
uma vez que a discricionariedade das escolhas contbeis enseja simultaneamente tanto a margem para o
gerenciamento de resultados quanto a possibilidade de que a contabilidade oferea contedo informativo.

47
A ideia subjacente da utilizao de mtricas contbeis que buscam estimar a poro
discricionria dos accruals como representao da manipulao contbil oportunista pelos
administradores (i.e., gerenciamento de resultados) fundamenta-se na percepo de que, se
bem accruals possam ser sinalizadores de informao privada, tambm podero ser
discricionariamente gerenciados com o propsito oportunista de manipular os resultados.
(DECHOW, 1994, p.5).

Modificaes posteriores (e.g. Dechow et al., 1995) do modelo de Jones foram desenvolvidas
objetivando aumentar sua eficcia, mas utilizando-se do mesmo fundamento, ou seja,
accruals discricionrios como proxy de gerenciamento de resultados.

No tardaram em se multiplicarem os estudos na temtica da auditoria que se utilizariam

dessa modelagem bastante parcimoniosa e baseada em dados contbeis.

Um dos estudos precursores, nesse particular, foi o apresentado por DeFond e Subramanyam
(1998). Lanando mo do modelo de Jones, esses autores analisaram o comportamento da
poro discricionria de accruals nos anos que antecedem a troca do auditor independente,
bem como no primeiro ano posterior a uma troca (voluntria) de auditor. A hiptese
subjacente que se construiu, nesse estudo, que auditores independentes operam como
agentes potenciais de conteno discricionariedade da administrao, oferecendo,
possivelmente pela primeira vez, a viso de que o gerenciamento de resultados no resultado
apenas de incentivos particulares dos administradores, mas tambm sofre a influncia das
preferncias e caractersticas dos auditores.

Os resultados so compatveis com o que a teoria havia sugerido. Auditores em vsperas de

substituio tendem a exercer maior presso por accruals que reduzam o resultado (i.e.,
conservadores), consistentemente com a hiptese de que auditores se tornam mais
conservadores (i.e., demandam mais accruals redutores de resultado) como resultado do risco
de litgios. Outra hiptese reforada que essa presso conservadora exercida pelo auditor
pode redundar na sua troca (DeFOND; SUBRAMANYAM, 1998, p.65), ou seja, ser
determinante da prpria substituio.

48

O ferramental oferecido pela lgica dos accruals discricionrios foi utilizado a partir de
ento para diversas questes de pesquisa. A construo dos testes, a partir desse construto,
contemplou, em linhas gerais, a seguinte formatao:

DA = 0 + 1Var.Interesse + nControle +
ou seja, tomam-se os accruals discricionrios (DA) como representantes da qualidade das
auditorias (enquanto proxy de gerenciamento de resultados) e busca-se explicar essa varivel
mediante alguma caracterstica do auditor (Var.Interesse), como tamanho, expertise, tempo de
relacionamento contnuo com seu cliente etc.. Outrossim, diversas variveis de controle so
frequentemente inseridas no modelo genrico acima descrito, buscando captar variabilidade
por conta do tamanho da empresa auditada; indstria a que pertence, crescimento, dentre
outras.

A influncia do perfil do auditor na qualidade da auditoria foi extensamente avaliada

utilizando-se o construto dos accruals discricionrios. o caso do trabalho de Krishnan
(2003), que investigou a influncia da especialidade do auditor (expertise) nos accruals
discricionrios, concluindo que empresas auditadas por auditores com maior expertise
apresentam qualidade de resultados contbeis (e auditoria) melhores ou, ainda, na linha da
influncia de expertise na qualidade das auditorias, Francis e Yu (2009) desenvolveram
pesquisa, com accruals discricionrios, buscando testar a uniformidade da qualidade das
auditorias prestadas por uma mesma firma de auditoria em escritrios de diferente porte (i.e.,
tamanho), chegando interessante concluso de que escritrios de maior porte dentro de uma
mesma firma de auditoria entregam servios de auditoria de melhor qualidade que os
escritrios menores, uma vez que clientes de escritrios maiores apresentaram menor grau de
gerenciamento de resultados. Tambm avaliaram o gerenciamento de resultados mediante
mtricas contbeis que buscam capturar gerenciamento por meio da apresentao de
pequenos lucros ou pequenos incrementos nos lucros e obtiveram evidncias de que
empresas auditadas por escritrios de maior porte de firmas de auditoria tm menor
probabilidade de reportar pequenos lucros ou pequenos incrementos nos lucros, indicando um
comportamento de gerenciamento de resultados menos frequente nesses casos.

49
Esses resultados foram consistentes com a hiptese dos autores de que escritrios de maior
porte de firmas de auditoria tm maior probabilidade de desenvolvimento de expertise (i.e.,
capital humano coletivo), possibilitado inclusive pelo maior nmero de pares que podem ser
consultados na anlise de um assunto tcnico (FRANCIS; YU, 2009, p.1523) e, portanto,
melhor qualidade de auditoria realizada, expressa por menores nveis de gerenciamento de
resultados.

No cenrio brasileiro, cite-se o trabalho de Almeida e Almeida (2009) que investigou a

influncia das grandes firmas de auditoria presentes no Brasil sobre o gerenciamento de
resultados das empresas auditadas por essas firmas, concluindo que empresas auditadas por
firmas de auditoria de grande porte (Big-N) apresentam evidncia de menor grau de
gerenciamento de resultados, sugerindo-se que o maior expertise das firmas de auditoria de
grande porte propicia melhor qualidade de auditoria, o que se veria evidenciado por um menor
grau de gerenciamento de resultados das empresas auditadas por Big-N (ALMEIDA;
ALMEIDA, 2009, p.72).

Outra questo explorada na pesquisa em qualidade das auditorias diz respeito extenso de
tempo que um auditor continuamente permanece no exerccio da auditoria. Seria a
permanncia de um mesmo auditor por longos perodos um determinante da deteriorao de
seu olhar crtico e sua independncia ou, opostamente, o tempo propicia a melhora de sua
capacidade de exercer seu julgamento profissional medida que o tempo lhe agrega maior
conhecimento? Note-se que as evidncias de pesquisas com essa preocupao podem ter
implicaes sobre aspectos regulatrios como a rotao obrigatria do auditor (firma, como
no caso do Brasil, ou tcnico responsvel, como requerido pelo IFAC).

Ainda que no seja uma questo recente na pesquisa, um dos primeiros trabalhos de que se
tem notcia que analisou a varivel de tempo de relacionamento (tenure) como varivel
(independente) de possvel influncia sobre a qualidade das auditorias, foi o realizado por
Myers et al. (2003). A modelagem se valeu do j conhecido e bastante utilizado modelo de
Jones (1991) e encontrou evidncias de que relacionamentos mais longos entre auditores e
auditados produzem menores nveis de accruals discricionrios (i.e., gerenciamento de
resultados). Observe-se que essas evidncias (contrrias ideia de rotao peridica da firma
de auditoria) vm a pblico aproximadamente 1 ano aps a promulgao da Lei Sarbanes-

50

Oxley, que levantou a possibilidade de implementao de um regime de rotao obrigatria

de firmas de auditoria nos EUA, o que nunca chegou a ser implementado nesse pas.
Nessa particular questo de pesquisa, o Brasil apresenta como especificidade a adoo de um
regime de rotao obrigatria de firmas de auditoria para empresas abertas desde 1999
(suspensa em 2008), que um requerimento bastante incomum no resto do mundo. E nesse
contexto, merece particular ateno o trabalho desenvolvido por Azevedo (2007), que buscou
analisar se h diferena significativa no gerenciamento de resultados nas trocas de firmas de
auditoria a partir da implementao do regime de rotao obrigatria de firmas em 1999. No
sentido de acrescentar robustez sua anlise, utilizou-se de 5 mtricas de gerenciamento de
resultados baseadas em dados contbeis, inspiradas nos trabalhos de Leuz et al. (2003) e
Pincus e Rajgopal (2002). Adicionalmente, tambm se valeu do construto dos accruals
discricionrios por meio do modelo de Jones modificado (DECHOW et al., 1995, p.199) e do
modelo KS (KANG; SIVARAMAKRISHNAN, 1995) como meios para avaliar o
gerenciamento

de

resultados.

Como

resultado

dessa

abordagem

multimtricas

diferentemente da pesquisa sobre o assunto fora do Brasil (MYERS et al., 2003; NAGY,
2005; GUL et al., 2009), o autor encontrou evidncias de que a troca de auditores reduz o
gerenciamento de resultados, reforando-se a hiptese dos reguladores (i.e., Bacen e CVM) de
melhoria da qualidade das auditorias mediante a imposio de um regime de rotao
obrigatria das firmas de auditoria.

2.6.2

Mtricas baseadas em variveis de mercado

Conforme sistematizam Watkins et al. (2004), por um lado, a qualidade da auditoria possui
uma dimenso de monitoramento, ligada ao seu efeito sobre a qualidade da informao e sua
capacidade de refletir, adequadamente, as circunstncias econmicas. Por outro lado, existe a
dimenso reputacional, de percepo de qualidade pelos usurios das informaes auditadas,
que determinar o grau de confiana que atribuiro a essas informaes.

Portanto, da ideia de que existe uma dimenso de qualidade percebida das auditorias,
relacionada ao grau de confiana que os usurios da informao contbil depositam sobre
elas, surge uma linha de pesquisa devotada ao entendimento de determinantes da qualidade
percebida, que ser estimada mediante de medidas baseadas em informaes de mercado, i.e.,

51
preos de ativos que tenha influncia potencial de informao contbil sujeita emisso de
um parecer de auditoria.

Uma das linhas de pesquisa exploradas dentro desse rationale faz uso do construto
denominado, na pesquisa anglo-sax,de Earnings Response Coefficients (ou ERC15), que o
coeficiente estimado por regresso de mtricas de mercado, como os preos/retornos das
aes e os resultados contbeis (earnings). Portanto, assumindo que exista razovel
contemporaneidade na relao entre o resultado contbil e os retornos acionrios, expressa a
estimativa da magnitude de resposta do mercado acionrio (e.g. retornos acionrios) por
influncia dos resultados contbeis. Genericamente falando, o ERC poderia ser descrito nesse
cenrio como o coeficiente 1 estimado da regresso abaixo:
Retornos = 0 + 1 Resultado + n Controle +

Como se trata de regresso de uma varivel de mercado (i.e., preos ou primeira diferena de
preos, i.e., os retornos) como varivel dependente e o resultado contbil (earnings) como
varivel independente, a estimativa do ERC tipicamente uma medida de relevncia (value
relevance). No obstante, como comentam Schipper e Vincent (2003), a significncia do ERC
nessas regresses e o poder explicativo da regresso em si (i.e., R2) testam, conjuntamente,
relevncia (value relevance) e confiabilidade (reliability), em linha com o que tambm foi
comentado no contraponto acerca da pesquisa em value relevance elaborado por Barth et
al.(2001).

Portanto, a modelagem do ERC, modificada por varivel de interesse na anlise da qualidade

das auditorias, poder oferecer evidncias sobre a relevncia e a confiabilidade do auditor,
medida que exista maior ou menor associao entre os resultados contbeis e os retornos de
uma determinada empresa no mercado.

Um bom exemplo desse desenho de pesquisa oferecido por Ghosh e Moon (2005), autores
que investigaram, como previamente discutido, a influncia do tempo de relacionamento
auditor-auditado (tenure) sobre a qualidade das auditorias, com particular ateno na
15

Para uma discusso sobre algumas limitaes dos desenhos mais simplistas de pesquisa baseadas no ERC,
sugere-se a anlise de Kothari (2001), no qual so elencadas razes que explicam o porqu dos ERC na pesquisa
emprica serem to baixos.

52

qualidade percebida das auditorias de demonstraes contbeis, utilizando-se da abordagem

do ERC como segue:

CAR = 0 + 1 E + 2 E + 3 E * Tenure + 4 E * Tenure

+ 5Tenure + nControle +
em que: CAR representa os retornos de mercado anormais (apurados em relao ao CRSP
ponderado) e E corresponde ao resultado anual divulgado. A soma dos coeficientes 1 e 2
constitui-se no ERC, enquanto a soma de 3 e 4 oferece a magnitude de influncia do tempo
de relacionamento auditor-auditado na associao entre o resultado contbil e os retornos
acionrios. Os resultados desse teste sugeriram que o mercado atribui maior confiana s
demonstraes contbeis auditadas por auditores que estejam em seus clientes h mais tempo,
o que pode ser observado pelos coeficientes ( 3 + 4 ) positivos e significativos estimados
nessa pesquisa. Ressaltam, ainda, os autores que a relao entre

( 3 + 4 ) e

o ERC,

controlados os demais determinantes dos retornos acionrios, sugerem um prmio de 2%

pago pelos investidores em relao aos resultados contbeis para cada ano adicional e
consecutivo que o auditor permanece engajado na realizao da auditoria independente de
uma mesma empresa. (GHOSH; MOON, 2005, p.598).

Mas a percepo do mercado no foi abordada na pesquisa de auditoria somente por meio dos
retornos acionrios. Os mesmos Ghosh e Moon (2005) oferecem na mesma pesquisa uma
abordagem alternativa na qual se adota como varivel dependente, em substituio ao CAR , a
posio da ao em rankings de aes (no caso, S&P ranking) e o rating de dvida das
empresas sob anlise (S&P Senior Debt Rating). Os resultados, tambm, sugeriram que os
intermedirios informacionais, como as agncias de rating, conferem maior confiabilidade s
demonstraes quando so auditadas por auditores que esto h mais tempo engajados na
auditoria desse mesmo cliente (i.e., quanto maior o tenure).

Com o foco na j comentada questo de qualidade das auditorias prestadas pelas grandes
firmas internacionais de auditoria (Big-N) e por especialistas, Behn et al.(2008) tomaram
como proxy de qualidade de auditoria a preciso de projees de resultados feita por analistas
de mercado em relao aos resultados efetivamente divulgados ex post. As concluses

53
corroboram a ideia de que auditorias realizadas por Big-N e por auditores especialistas
apresentam melhor qualidade, tomando-se as evidncias de maior acurcia e menor disperso
(i.e., desvio-padro) das projees de analistas vis vis os resultados posteriormente
divulgados quando as entidades so auditadas por grandes firmas de auditoria e por auditores
especialistas.

Hussainey (2009), igualmente, explora a qualidade das auditorias realizadas por grandes
firmas de auditoria utilizando-se de modelagem semelhante j exposta na discusso do ERC,
utilizando-se, contudo, de um desenho mais sofisticado que busca mitigar a baixa relao
contempornea entre retornos e resultados mediante a introduo de elementos defasados de
retornos em busca do coeficiente futuro de resposta dos resultados ou o que se denominou de
FERC (Future Earnings Response Coefficient), como sumarizado abaixo:

Retorno t = 0 + 1Et +

k =1

k +1Et + k +

k + N +1Et + k

+ 2 N + 2 EPt 1 +

k =1

+ 2 N + 3 AGt + t

em que: possvel observar a insero de dois componentes futuros de resultado (variao do

resultado em t+1 e t+2) como variveis explicativas dos retornos contemporneos (t), bem
como a insero da varivel EP, correspondente ao yield de resultados defasado em um ano e
AG representando o crescimento dos ativos no perodo t .

Sobre essa modelagem bsica do FERC, Hussainey (2009, p.344) inseriu a varivel
independente de seu interesse, ou seja, a varivel binria AUDIT que assume valor 1 quando
as demonstraes contbeis sob anlise tiverem sido auditadas por grandes firmas de auditoria
e 0 quando no. Para uma amostra de empresas abertas no financeiras da Gr-Bretanha, no
perodo de 1996 a 2002, o autor encontrou evidncia de que as demonstraes contbeis
auditadas por grandes firmas de auditoria tm maior capacidade preditiva dos resultados
futuros.

54

2.6.3

Mtricas baseadas no processo de auditoria

Como definido por Boynton et al.(2002, p.172), a auditoria um processo, composto por
diversas etapas, cujo propsito para o auditor o de expressar uma opinio sobre
demonstraes contbeis da empresa auditada (i.e., cliente). As etapas compreendero desde o
planejamento do trabalho pelo auditor, a execuo de procedimentos de auditoria que
suportem sua opinio at a emisso do parecer dos auditores independentes que contempla a
opinio sobre as demonstraes contbeis.

A partir da viso de processo, possvel observar que uma auditoria apresentar recursos
alocados na realizao desse processo, ou seja, inputs (e.g. tempo, conhecimento, honorrios
pagos ao auditor), bem como produtos resultantes de sua execuo, os outputs, mormente
representado pelo parecer dos auditores independentes. E, nesse contexto, diversas pesquisas
acerca da qualidade das auditorias buscaram evidncias para suas questes em dimenses
observveis de inputs e outputs do processo de auditoria. Em carter ilustrativo de algumas
dessas linhas de pesquisa, discutem-se, a seguir, abordagens que se utilizaram de medidas
relacionadas ao processo de auditoria com o propsito de avaliar sua qualidade, a saber: (a)
informaes oriundas do parecer de auditoria (i.e., o tipo de opinio emitida); (b) o volume de
honorrios cobrados pela auditoria realizada; (c) o esforo de auditoria, representado pelas
horas de trabalho incorridas pelo auditor para realizar a auditoria.

2.6.3.1

Opinio do parecer de auditoria16

Evidentemente, a opinio emitida por um auditor sobre uma demonstrao contbil em

particular, tomada isoladamente, dificilmente oferecer evidncias acerca da qualidade da
auditoria, uma vez que o auditor, como comentado anteriormente, possui diferentes incentivos
independncia (i.e., reportar uma desconformidade no seu parecer), motivo pelo qual a
opinio poder eventualmente omitir uma desconformidade detectada. Mas, por exemplo, se a
opinio emitida por um auditor for analisada pelo pesquisador levando em considerao um
evento crtico conhecido ex post, a opinio previamente emitida poder oferecer evidncias
interessantes sobre a qualidade da auditoria realizada ex ante.

16

Vale mencionar que a opinio a ser emitida pelos auditores no Brasil dever, a partir de 31 de dezembro de
2010, seguir o padro internacional estabelecido pelo IFAC atravs de suas International Standards on Auditing.

55
Tomem-se, como exemplo, as pesquisas cuja abordagem considerou empresas que
apresentaram situao explcita de insolvncia num momento no tempo. A observao da
opinio emitida anteriormente situao de insolvncia ser publicamente conhecida constituise em evidncia acerca da qualidade da auditoria realizada antes do evento de insolvncia.
Nessa linha de raciocnio, melhor ser a qualidade da auditoria quanto maior for a capacidade
do auditor em antecipar a situao de insolvncia em seu parecer, mediante uma modificao
da sua opinio alertando o usurio sobre os potenciais problemas de continuidade da
entidade auditada.

Tem-se, portanto, uma medida de qualidade de auditoria baseada no parecer dos auditores,
que analogamente s outras mtricas de qualidade j referidas nesse captulo, podem ser
analisadas em associao a caractersticas dos auditores (e.g. tamanho, tenure) ou das
empresas auditadas (e.g. estrutura de capital, nveis de governana) e oferecer evidncias
sobre determinantes de qualidade das auditorias.

o caso do estudo de Geiger e Raghunandan (2002), que analisaram as opinies emitidas por
auditores antes da ocorrncia de situaes pblicas de insolvncia vis vis o tempo de
relacionamento entre o auditor (ou firma de auditoria) e a empresa auditada (i.e., tenure),
mediante a aplicao da seguinte modelagem:

GC = 0 + 1 SIZE + 2 PROB + 3 DFT + 4 LAG + 5TENURE + t

em que: GC assume valor 1 se a opinio, antes da insolvncia, conteve modificao acerca da
continuidade da empresa (ou 0 se no); SIZE corresponde ao logaritmo natural das vendas;
PROB a probabilidade de insolvncia; DFT assume valor 1 se a companhia se encontra em

default; LAG representada pelo nmero de dias da data do parecer e a data da declarao
pblica de insolvncia e TENURE o logaritmo natural do tempo de relacionamento entre o
auditor e a empresa auditada em anos.

As evidncias encontradas por Geiger e Raghunandan (2002, p.74) foram contundentes.

Observou-se que a probabilidade de um auditor emitir um parecer com modificao de sua
opinio acerca da continuidade de empresas que posteriormente vieram a ficar insolventes
menor nos primeiros anos de relacionamento, corroborando a hiptese econmica

56
desenvolvida por DeAngelo (1981a)17 de que as quase rendas cliente-especficas mais
elevadas nos anos inicias do relacionamento auditor-auditado sugerem menores graus de
independncia nessa fase inicial e, portanto, menor qualidade de auditoria, o que pode
tambm ser depreendido da deduo dos determinantes econmicos da independncia do
auditor desenvolvido por Arruada (1997) e exposta no item 2.5 desse captulo.

Dentro da mesma temtica, Carey e Simnet (2006) inovaram ao analisar no o tenure da firma
de auditoria, mas o tempo contnuo de relacionamento do scio-responsvel pela auditoria e
seu cliente, e obtiveram evidncias para o mercado aberto australiano de que sciosresponsveis por auditorias h mais tempo tm menor propenso a emitir pareceres com
opinio modificada por questes de continuidade em empresas que passam por situao
financeira adversa. (CAREY; SIMNET, 2006, p. 662). Nesse sentido, consideram os
resultados obtidos consistentes com a hiptese de que a manuteno de um mesmo scioresponsvel pela auditoria de uma empresa por longos perodos deteriora a qualidade da
auditoria. Essa hiptese encontra-se inclusive em consonncia com a percepo da
International Federation of Accountants (IFAC) de que o tempo de relacionamento entre
auditor e a empresa auditada cria uma ameaa por familiaridade, pelo qual requer a rotao do
scio-responsvel em perodos no superiores a 7 anos. (IFAC, 2005 p.69).

No Brasil, Santos (2008) buscou investigar a eventual relao existente entre a troca do
auditor e a opinio emitida pelos auditores de instituies financeiras brasileiras no perodo de
1997 a 2007, com particular ateno eventual associao entre a emisso de um parecer
modificado e a troca (voluntria) do auditor e emisso de pareceres modificados quando das
17

Partindo das definies e construtos de Ross Watts e Jerold Zimmerman, DeAngelo (1981a) constri uma
deduo terica louvvel, na qual avalia a influncia da existncia de quase rendas na relao comercial entre
auditor e seu cliente e a independncia. Assume-se que a probabilidade de que o auditor identifique uma
desconformidade positiva e fixa (DeANGELO, 1981a, p.116). E, nesse contexto, o nvel de independncia do
auditor definido como a probabilidade condicional de que, dada uma desconformidade descoberta, ele a
informar aos usurios de sua opinio. Dever haver incentivos para que o auditor conte a verdade, sendo a
verdade as ms notcias que descobriu. Segundo a autora, razovel esperar que, ao menos em alguns casos, o
mercado espere que essa probabilidade seja no nula. Por outro lado, assume a autora no ser provvel que os
auditores sejam perfeitamente independentes (probabilidade = 1) e constri sua hiptese de que o nvel de
equilbrio de independncia ser resultado da influncia da existncia de quase rendas especficas ao
relacionamento com um determinado cliente. Se no houver quase renda esperada, no h incentivo algum para
que o auditor retenha uma m notcia descoberta. O auditor perfeitamente independente e, no limite,
reportar tudo que encontrar. Entretanto, conclui a autora que quanto maior o fluxo esperado de quase rendas
cliente-especficas (i.e., maiores sero as perdas se o auditor perder o cliente), menor ser a probabilidade
condicional de que o auditor informe uma m notcia. Da tambm deduz que quanto maior for o interesse
econmico do auditor em seu cliente, menor ser a probabilidade percebida de que o auditor ir informar uma
m notcia.

57
trocas obrigatrias (i.e., rodzio) de auditores, pelo que concluiu que existe uma maior
propenso troca voluntria do auditor que emitiu opinio modificada. No obstante, no
encontrou relao relevante entre a emisso de pareceres modificados aps a troca obrigatria
de auditores.

2.6.3.2

Honorrios de auditoria

Outra varivel por vezes observvel (por exemplo, nos EUA, Gr-Bretanha e Austrlia) so os
honorrios de auditoria cobrados pelos auditores como contrapartida dos servios ensejados
na emisso do parecer dos auditores independentes. Os primeiros estudos empricos que se
utilizam da perspectiva dos honorrios para analisar a qualidade das auditorias datam do
incio dos anos 80. A perspectiva na qual os honorrios de auditoria podem oferecer
informao til na anlise da qualidade das auditorias nesses primeiros estudos (e.g. Francis,
1984) utiliza-se da ideia j discutida nesse captulo de que o auditor possuir diferentes nveis
de incentivos para ser independente e, portanto, razovel encontrarem-se diferentes nveis
de qualidade de auditoria oferecidas nesse mercado. Tambm discutido anteriormente, a
demanda por qualidade das auditorias, igualmente, varivel e dependente de preferncias e
incentivos dos consumidores de auditoria. A partir desse raciocnio, a existncia de
diferentes incentivos tanto na oferta como na demanda por servios de auditoria de qualidade
conduz ideia de que razovel supor que o mercado de auditoria apresente diferenciao de
produto. Por exemplo, em funo do risco reputacional e de perdas materiais associadas a um
escndalo notrio, uma grande firma de auditoria possui incentivos para oferecer servios de
alta qualidade e cobrar mais caro por seus servios, dada uma estrutura de mercado
competitiva e a existncia de demanda por diferenciao. (FRANCIS, 1984, p.135). A partir
da, surgem hipteses que passam a relacionar qualidade de auditoria, honorrios de auditoria
e tamanho, como no trabalho de Francis (1984, p.141), no qual se construiu para o mercado
australiano de auditoria a seguinte relao para teste emprico:

Fee = 0 + 1 Assets + 2 10VariveisC ontrole +

em que: a varivel Fee corresponde ao logaritmo dos honorrios e Assets corresponde ao
logaritmo dos ativos totais das empresas auditadas. As variveis de controle buscaram
capturar dimenses que podem impactar nos honorrios, como a complexidade da empresa
auditada, sua situao financeira e se a firma de auditoria Big-N ou no, entre outras. Os

58

resultados empricos suportam a hiptese de que as grandes firmas de auditoria cobram

honorrios mais altos, mesmo para clientes menores, consistentemente com a ideia de que
existe uma demanda por auditorias diferenciadas, bem como uma oferta de servios de
auditoria mais caros prestados pelas grandes firmas de auditoria australianas. Portanto, ainda
que indiretamente, os honorrios de auditoria foram utilizados como ponte para uma anlise
que, em ltima instncia, est buscando compreender a diferenciao dentro do mercado de
auditoria (i.e., diferentes nveis de qualidade de auditoria). Portanto, a ideia de que as
auditorias so uma commodity passa a ser contestada, o que certamente favorece a construo
de novas questes de pesquisa em qualidade de auditoria a partir dessas evidncias.

Ainda na discusso dos honorrios como fonte de informaes que permitem inferncias
sobre qualidade das auditorias, uma explicao para maiores honorrios (i.e., qualidade)
reside na ideia de auditores especialistas na indstria na qual opera a empresa auditada. Tomese, por exemplo, o trabalho de Carson (2009), que buscou investigar o impacto das redes
internacionais de especialistas em uma mesma firma de auditoria nos honorrios cobrados por
essas firmas. O ponto de partida a hiptese de DeAngelo (1981b) de que as grandes firmas
de auditoria tm incentivos para oferecer servios de auditoria de alta qualidade aos seus
clientes. A partir dessa ideia, Carson (2009) sustenta que as firmas de auditoria globais tm
incentivos para desenvolver redes de especialistas em indstrias especficas, gerenciadas em
nvel global e que atuem como mecanismo de disseminao de conhecimentos armazenados
acerca de uma indstria, bem como de captura de novo conhecimento especializado. A
especializao global de uma firma de auditoria numa indstria permite a melhoria na
qualidade da auditoria (cujos incentivos podem ser compreendidos pelo modelo j discutido
de Arruada (1997) e, consequentemente, Carson (2009) constri e testa a hiptese de que
auditores especialistas globais cobram honorrios mais elevados que os demais auditores,
independentemente do nvel regional de especializao, mediante especificao a seguir:
Fee = 0 + 1Specializa tionMeasur es + 2 8 VariveisC ontrole +

em que: Fee corresponde ao logaritmo natural dos honorrios de uma auditoria em particular
e

varivel

de

interesse

corresponde

mtricas

de

especializao

(i.e.,

SpecializationMeasures no modelo acima), calculadas com base nos ativos totais dos clientes
de uma indstria auditados por um determinado auditor em relao aos ativos da indstria

59
como um todo. E os resultados sugerem honorrios mais elevados para empresas auditadas
por auditores globais, mesmo que localmente o auditor no seja um especialista, aceitando-se
a hiptese de que as firmas de auditoria fomentam a formao de redes globais de
especialidades com o objetivo de gerenciar conhecimentos tcitos e especficos sobre uma
determinada indstria que propiciam auditorias de melhor qualidade e honorrios mais
elevado.

2.6.3.3

Esforo de auditoria

Finalmente, vale mencionar a linha de pesquisa relacionada ao esforo de auditoria (audit

effort). Como definido por Caramanis e Lennox (2008), o esforo de auditoria afeta a
probabilidade de que o auditor seja capaz de detectar um problema nas demonstraes
contbeis (CARAMANIS; LENNOX, 2008, p.116) e, portanto, determinante da qualidade
da auditoria, seguindo a plataforma terica referida nesse captulo. Nesse cenrio, uma
medida para o esforo de auditoria seria o volume de horas incorridas na execuo dos
trabalhos de auditoria e que redundam na emisso da opinio sobre as demonstraes
contbeis contidas no parecer dos auditores independentes.

Muito embora a informao de horas incorridas na execuo dos trabalhos de auditoria seja
informao, geralmente, de acesso restrito, alguns autores puderam obter acesso a bancos de
dados proprietrios, como em Leventis e Caramanis (2005) e Caramanis e Lennox (2008)
para o mercado de capitais grego como um todo, cujos dados foram obtidos por intermdio de
entidade de superviso da atividade dos auditores para a qual as firmas de auditoria devem
reportar suas horas incorridas na realizao das auditorias, e tambm no trabalho de Niemi
(2005), que obteve as horas incorridas pelas grandes firmas de auditoria da Finlndia
diretamente dos bancos de dados proprietrios de faturamento dessas firmas. O desenho de
pesquisa desses estudos, guardadas as peculiaridades de cada questo de pesquisa, pode
genericamente ser descrito como segue:
AuditEffor t = 0 + 1VarivelIn teresse + N VariveisCo ntrole +

em que: AuditEffort corresponde ao esforo de auditoria medido por horas incorridas na

realizao da auditoria ou modificaes a partir desse dado (e.g. logaritmo natural das horas

60

incorridas ou relaes das horas incorridas com outras variveis). As variveis de interesse
so diversas nas pesquisas que adotam essa abordagem, mas, geralmente, buscaro identificar
determinantes do esforo de auditoria (e, portanto, da qualidade das auditorias) no tamanho
das firmas de auditoria (Big-N e no Big-N), no tempo de relacionamento do auditor com seu
cliente (tenure) e na estrutura de capital (como indicativa do conflito de agncia em mercados
concentrados como o grego e finlands).

61
3

3.1

DESENHO E HIPTESES DE PESQUISA

Do Modelo de Arruada aos Construtos para Teste

Parece oportuno, nesse ponto da jornada, recapitular o caminho percorrido at ento no

sentido de buscar enderear de forma conclusiva a questo de pesquisa definida no captulo 1.
Utilizando-se da abordagem oferecida por Martins e Thephilo (2007, p.27) no que diz
respeito ao polo terico dentro da metodologia da investigao cientfica, o primeiro passo
dado no presente estudo foi no sentido de explicitar alguns princpios fundamentais, de carter
terico, que permitiram melhor compreender (e prever) o fenmeno da auditoria, dentro da
aqui intitulada plataforma terica do trabalho.

Nesse contexto, o conflito de agncia (JENSEN; MECKLING, 1976) e a assimetria

informacional (AKERLOF, 1970, HEALY; PALEPU, 2001) constituem-se nos alicerces
sobre o qual surge a teoria da auditoria que aqui se utiliza, a partir da qual se constri a
primeira grande associao pela qual se afirmou que a qualidade da auditoria uma funo da
competncia tcnica e da independncia do auditor (DeANGELO, 1981a, WATTS;
ZIMMERMAN, 1986).

A partir dessa teoria descrita tambm no captulo anterior, foi possvel compreender o modelo
de independncia da auditoria (ARRUADA, 1997), no sentido dado por Martins e
Thephilo (2007, p.29) para a palavra modelo, ou seja, um esforo que elucida e descreve
uma zona restrita e especfica do campo coberto pela prpria teoria.

A deduo terica por Arruada (1997) permitiu expressar a condio de independncia do

auditor, uma abstrao mais restrita e especfica dentro do pano de fundo da teoria positiva
da auditoria. E, nesse contexto, Arruada deduziu que o auditor atuar com independncia, ou
seja, reportar uma quebra contratual, falha ou erro detectado nas informaes contbeis que
auditou, quando:

( - ) V < (K q Q + K p P + K l L)

62
em que: a probabilidade de que a entidade auditada troque de auditor como resposta sua
insatisfao com a modificao no parecer cogitada pelo auditor;

a probabilidade de que a

situao financeira da entidade auditada se deteriore de tal forma que o auditor se veja
envolvido num caso clebre de alta visibilidade e consequncias negativas para sua
reputao; V representa o valor das quase rendas associadas a esse cliente em particular; Q
representa os ativos especficos relativos aos demais clientes da firma de auditoria (i.e., as
quase rendas dos demais clientes); P so os ativos especficos firma de auditoria como um
todo (e.g. sua metodologia, sua especialidade e conhecimento acumulados), cujo valor
depende de sua continuidade; L o valor presente das contingncias por responsabilidade
profissional (i.e., custo presente dos litgios possveis).

Dessa forma, possivelmente no seja equivocado dizer que a independncia do auditor

depende dessas variveis acima descritas e, como tal, haja vista a relao da independncia
com a qualidade das auditorias, permitiria a deduo de que a qualidade das auditorias, dado
um determinado nvel de competncia tcnica do auditor, uma funo de , , V, Q, P e L.

Portanto, parece adequado concluir que a partir desse modelo foi possvel transparecer
representaes mais eficazes de associaes entre alguns conceitos especficos (e.g. quase
rendas, custo poltico por litgios) e a independncia do auditor, que, por sua vez, j se
encontrava previamente associada qualidade das auditorias pela teoria positiva. Tem-se,
desse modo, o esteio terico necessrio para se buscar a compreenso dos determinantes da
independncia (e qualidade) das auditorias.

No obstante, como lembram Martins e Thephilo (2007, p.35), para que seja possvel
explorar no mbito da empiria um conceito terico, o pesquisador dever traduzir a abstrao
conceitual da teoria em uma relao com o mundo real. Dito de outra forma, ao pesquisador
interessado em testar empiricamente assertivas terico-conceituais, caber erguer uma
ponte entre a assertiva genrica do conceito (i.e., abstrao intelectualizada da ideia de um
fenmeno) e o fenmeno observvel e mensurvel. Para tal, dever desenvolver, construir,
elaborar um construto que lhe permita fazer essa travessia entre a teoria e a empiria,
entendido o construto como operacionalizao da abstrao terica, ou ainda, definio
operacional que busca representar empiricamente um conceito dentro de um marco terico.

63
Assim sendo, para se viabilizar o teste emprico que permita a identificao dos principais
determinantes da qualidade das auditorias, cabe a elaborao de construtos que
operacionalizem os conceitos definidos e sistematizados por Arruada (1997), o que se faz a
seguir. Tambm, como referido anteriormente, amplia-se o modelo pela incluso de construto
para controlar a competncia do auditor, tida como constante no modelo de Arruada.

3.1.1

Qualidade das auditorias

Conforme discutido na reviso de literatura apresentada na plataforma terica deste trabalho

(captulo 2), diversas foram as abordagens empricas dadas na pesquisa acadmica acerca da
qualidade das auditorias no sentido de operacionalizar o conceito abstrato da qualidade.

Possivelmente, os construtos mais frequentemente usados foram desenvolvidos a partir dos

nmeros contbeis, o que se chamou no captulo anterior de mtricas baseadas em
informaes contbeis. Essa linha de pesquisa por sua vez utilizou-se, substancialmente, dos
construtos usados nos estudos de gerenciamento de resultados, mormente das mtricas de
gerenciamento baseadas nas acumulaes discricionrias (discretionary accruals).

No obstante, viu-se, tambm, no captulo 2 que outros construtos foram implementados na

busca de definies operacionais alternativas qualidade das auditorias, dentre as quais foram
destacadas as mtricas baseadas em mercado e as mtricas baseadas no processo de auditoria.
No presente trabalho, optou-se pelo desenvolvimento de um construto indito, que busca
evidenciar a qualidade de uma auditoria de forma abrangente e por meio de elementos
observveis em seu processo.

Esse construto tem a forma de um ndice de qualidade das auditorias, observvel no nvel da
firma, na frequncia em que so emitidos pareceres sobre suas demonstraes contbeis,
doravante denominado IQUA, que semelhana de distintos ndices de governana
corporativa desenvolvidos para o estudo dessa temtica no mercado brasileiro (LEAL;
CARVALHAL-DA-SILVA, 2005; SILVEIRA et al., 2006, LOPES; WALKER, 2008),
composto por questes binrias que buscam capturar, por intermdio de fontes pblicas de
informao, situaes que sugerem qualidade inferior da auditoria realizada. Nesse cenrio, as
questes ensejadas no IQUA assumem valor 1 quando evidenciam problemas de qualidade da
auditoria e 0 na inexistncia de evidncias de problemas de qualidade. Dessa forma, trata-se

64

de ndice que quanto maior seja sua expresso numrica, menor ser a qualidade estimada da
auditoria avaliada.

O IQUA foi construdo para uma amostra que compreende as empresas com aes negociadas
na Bolsa de Valores de So Paulo (BOVESPA), cujas demonstraes contbeis foram objeto
de auditorias independentes, para um perodo de 11 anos (1998 a 2008). Uma descrio mais
aprofundada da amostra utilizada no teste emprico deste trabalho oferecida no captulo 4.

Vale destacar que o presente estudo oferece, mediante a construo do IQUA, uma
oportunidade singular de avaliao da qualidade das auditorias no Brasil por ao menos 4
razes, a saber:

trata-se de ndice construdo com base em informaes pblicas;

seus elementos constituintes so de carter objetivo e foram consistentemente aplicados

para todas as empresas em todos os anos;

o banco de dados construdo, neste trabalho, tem carter amplo, cobrindo parcela
substancial das empresas com aes listadas na Bovespa em um perodo de 11 anos.

outrossim, o banco de dados do IQUA pode ser atualizado no futuro, permitindo-se a

anlise comparativa e evolutiva da qualidade das auditorias no Brasil.

As questes que compem o IQUA e o rationale para sua incluso se encontram descritos a
seguir. Para cada empresa analisada em cada demonstrao contbil anual emitida dentro do
perodo sob anlise, foram aplicadas as questes 1 a 8, atribuindo-se valor 1 quando a resposta
foi afirmativa (situao desfavorvel em termos de qualidade da auditoria) e 0 quando a
resposta foi negativa ou no possvel de responder.

Questo 1: As demonstraes contbeis tiveram sua republicao exigida pela CVM?

Como destaca Angeli (2008), as republicaes de demonstraes contbeis determinadas pela

CVM, no perodo de 2000 a 2005, tiveram impacto relevante nos ndices de retorno e
endividamento, na comparao entre a informao originalmente disponibilizada ao pblico e
a informao republicada por exigncia. O processo de exigncia de republicao de
demonstraes contbeis pela CVM faz parte da funo de acompanhamento e anlise das

65
informaes entregues por companhias abertas. Portanto, em linha com a abordagem dada na
pesquisa contbil brasileira j referida, bem como em pesquisas dessa matria fora do Brasil
(e.g. Kinney et al., 2004), a determinao pela CVM de republicao de informao contbil
tomada como evidncia que sugere qualidade inferior da informao originalmente arquivada
pela empresa aberta (earnings quality). Consequentemente, razovel considerar essa
evidncia como til na avaliao da qualidade da auditoria independente realizada sobre as
demonstraes contbeis arquivadas.

Para a obteno de informao sobre determinaes de republicao de demonstraes

contbeis por exigncia da CVM utilizou-se do levantamento feito por Angeli (2008),
complementado para os anos no cobertos por essa pesquisa por meio das informaes
disponveis na pgina da rede mundial de computadores (World Wide Web) da CVM
(<www.cvm.gov.br>).

Questo 2: O auditor das demonstraes contbeis foi objeto de Processo Administrativo

Sancionador?

A CVM, no papel acima referido de acompanhamento e monitoramento da qualidade das

informaes contbeis, inclusive o parecer dos auditores independentes, tem a prerrogativa de
sancionar os participantes do mercado quando descumprirem as normas e leis cabveis. Para
tal, instaura Processos Administrativos Sancionadores (PAS) para analisar situaes em que
se tenha detectado uma eventual desconformidade com normas e leis por parte dos
participantes do mercado aberto (inclusive auditores independentes).

Conquanto os processos ensejem, evidentemente, a possibilidade de defesa pelo acusado

dentro da esfera administrativa primria (Colegiado da CVM), bem como recurso e mesmo
elevao da discusso para esferas superiores, como pode ser o Conselho de Recursos do
Sistema Financeiro Nacional, rgo colegiado de segundo grau integrante da estrutura do
Ministrio da Fazenda, ou mesmo a continuidade da discusso na esfera judicial, considerouse para o propsito do trabalho como evidncia de problemas de qualidade de auditoria a
acusao, dentro de um PAS, pela rea tcnica competente da CVM (geralmente a
Superintendncia de Normas Contbeis e de Auditoria - SNC) que envolvesse auditor
independente de empresa aberta listada na Bovespa e cujo parecer sob escrutnio tenha sido

66

emitido sobre demonstraes contbeis entre 31 de dezembro de 1998 e 31 de dezembro de

2008, perodo de aferio do IQUA aos propsitos deste estudo.

Questo 3: O parecer de auditoria do ltimo ano do perodo em que um mesmo auditor foi
responsvel por emitir opinio conteve algum tipo de modificao relevante
(ressalva, negativa, absteno, nfase ou limitao de escopo)18, em comparao
com opinio emitida por esse mesmo auditor no ano sob anlise (i.e., o auditor
emitiu um parecer mais rigoroso no seu ltimo ano antes de ser substitudo)?

O fundamento para essa questo se encontra em DeAngelo (1981a) e em seu desenvolvimento

terico acerca da existncia de quase rendas cliente-especficas. Quanto mais relevante forem
essas quase rendas, maior o incentivo do auditor em omitir falhas detectadas no processo de
auditoria. Sob essa perspectiva, razovel supor que no ltimo ano de relacionamento entre
auditor e seu cliente (especialmente no sistema brasileiro de rodzio, em que o auditor sabe ex
ante o prazo mximo de um contrato de auditoria) seja observado o maior nvel de
independncia, posto no existir horizonte futuro de captura de quase rendas na iminncia do
fim do contrato.

Portanto, no ltimo ano do contrato, o auditor possivelmente ter maiores incentivos para
reportar todas as falhas relevantes identificadas, at mesmo as que eventualmente j tivessem
sido detectadas anteriormente (e ainda no reportadas). A iminncia do trmino da relao
contratual e, com ela, dos benefcios econmicos19, d ao ltimo ano da relao um potencial
informativo sobre os demais anos em que auditor se manifestou sobre as demonstraes
contbeis. Foi o que se pretendeu capturar nessa questo.

18

Em situaes em que o parecer conteve modificao relacionada adoo de prticas contbeis adequadas s
normas que a entidade est sujeita mas que o auditor considerou como no aceitveis luz do GAAP local, a
modificao foi desconsiderada para fins do IQUA. O caso mais notrio dessa situao diz respeito ao
diferimento do efeito devedor da maxi-desvalorizao do real no incio de 1999, facultado s entidades por fora
de medida provisria e ressalvado pelos auditores, inclusive por orientao do IBRACON.
19
Vale lembrar que, usualmente, o auditor sucedido d acesso ao auditor sucessor aos seus papis de trabalho,
particularmente do ltimo ano de auditoria, como forma de reduzir os custos de transao na transio entre
auditores. Assim sendo, razovel supor que, alm do incentivo da inexistncia de quase rendas futuras, quando
do trmino do contrato de auditoria com o auditor sucedido, este ter incentivos para ser independente em funo
da visibilidade que sua auditoria poder ter por parte de um competidor, o auditor sucessor.

67
Questo 4: O parecer do 1 ou 2 anos de emisso consecutiva de opinio pela empresa de
auditoria sucessora teve uma abordagem menos rigorosa que o ltimo parecer
emitido pelo auditor sucedido?

semelhana da questo 3, essa questo visa capturar justamente os impactos na

independncia das quase rendas especficas, em particular nos primeiros anos de
relacionamento do auditor sucessor com seu cliente20.

Questo 5: Caso a resposta de 3 tenha sido no O primeiro parecer de auditoria emitido

pelo auditor sucessor conteve algum tipo de modificao relevante (ressalva,
negativa, absteno, nfase ou limitao de escopo), em comparao com opinio
a emitida pelo auditor sucedido (i.e., o auditor substituto emitiu parecer mais
rigoroso no primeiro ano aps a substituio?)?

Se, apesar dos incentivos acima referidos no contrato de auditoria que se encerra, o auditor
sucedido no atuar com independncia, omitindo uma falha no sistema contbil de seu
cliente21, possvel esperar que o auditor sucessor seja mais independente que o sucedido e
eventualmente revelar em seu primeiro parecer falhas omitidas pelo auditor antecessor.
Como expresso na hiptese de pesquisa 3 apresentada ao final do presente captulo, a
influncia do tempo de relacionamento (tenure) sobre a independncia e qualidade das
auditorias encontra-se tratada por diversas teorias concorrentes. No sentido de capturar
eventuais circunstncias e incentivos opostos aos revelados pelas questes 3, 4 e 5 que foi
desenhada esta questo.

20

Utilizando-se do desenvolvimento terico realizado por DeAngelo (1981a), os autores Geiber e Raghunandan
(2002) obtiveram evidncia, mediante a anlise de companhias que estiveram em situao de dificuldade
financeira, de maior incidncia de auditorias problemticas (i.e., que no reportaram falhas) nos primeiros
anos do contrato com a firma de auditoria, corroborando a tese de que o auditor poder atuar com menor
independncia no incio do relacionamento com seu cliente em funo da maior expressividade das quase rendas
cliente-especficas.
21
Isso pode ser resultado da existncia de outros contratos de servios que no esto sujeitos s restries
impostas pela CVM n. 308/1999 ou mesmo de um relacionamento suficientemente prximo com seu cliente que
oferece ao auditor a percepo de recontratao aps o perodo de afastamento mnimo (i.e., 3 anos). Essa
hiptese est ensejada na varivel de Lu e Sapra (2009, 1937), referida anteriormente, cujo conceito pretende
capturar quaisquer oportunidades de negcios potenciais para o auditor numa determinada entidade.

68

Questo 6:

O parecer foi emitido mais de 60 dias aps a data-base das demonstraes

contbeis?

A utilizao dessa informao como elemento constituinte da definio operacional de

qualidade de auditoria est amparada na literatura internacional acerca do denominado Audit
Delay. (ASHTON et al. 1987; JOHNSON, 1998; IMAM et al., 2001; AFIFY, 2009). A
demora da auditoria (AD Audit Delay) definida como o prazo existente entre a data-base
das demonstraes contbeis e a data de emisso do parecer dos auditores independentes. A
literatura sugere (bem como alguns estudos empricos) que o AD possa estar associado
deteco de problemas pelo auditor e s negociaes auditor-cliente quanto disposio a
ser dada ao(s) problema(s) detectado(s). Nesse cenrio, conquanto esse no seja o nico
determinante potencial do AD, utiliza-se como indicador de possveis problemas de qualidade
da auditoria (i.e., independncia, uma vez que nessa hiptese, o tempo evidenciaria a
negociao do auditor e seu cliente acerca de ajustes s demonstraes contbeis) a emisso
do parecer dos auditores em prazo superior a 60 dias aps o encerramento das demonstraes
contbeis sobre as quais emitiu sua opinio (a mediana de delay na amostra utilizada neste
estudo foi de 56 dias). Utiliza-se como pressuposto que as companhias abertas, de forma
geral, possuem incentivos para a pronta divulgao de seus resultados.

Questo 7:

Caso a empresa tenha apresentado situao de insolvncia, caracterizada por

concordata, recuperao judicial ou falncia, o auditor no emitiu parecer com
ressalva no tocante continuidade e/ou situao financeira no exerccio
anterior divulgao da situao de insolvncia?

Questo 8:

Caso a empresa tenha apresentado situao de insolvncia, caracterizada por

concordata, recuperao judicial ou falncia, o auditor no emitiu parecer com
pargrafo de nfase no tocante continuidade e/ou situao financeira no
exerccio anterior divulgao da situao de insolvncia?

Tanto no Brasil como, de uma forma geral, no mundo todo, h nos princpios contbeis
utilizados na elaborao das demonstraes contbeis a premissa de que a entidade tem
condies de continuidade dos seus negcios. o que se chama, no Brasil, de princpio da
continuidade ou, no mundo de lngua inglesa, a hiptese de que a companhia tem a habilidade

69
de continuar as a going concern. Portanto, nesse cenrio, cabe ao auditor alertar o leitor das
demonstraes contbeis sobre fatos ou incertezas que coloquem dvida sobre a continuidade
da entidade.

As questes 7 e 8 foram respondidas tomando como base os eventos de dificuldades

financeiras (financial distress), legalmente declarados (a antiga concordata , a falncia e a
recuperao judicial) e observando-se o parecer s demonstraes contbeis encerradas em
exerccio imediatamente anterior ao evento de financial distress. As informaes foram
obtidas por intermdio do estudo de Brito el al.(2009) e atualizadas at 2008 utilizando os
mesmos procedimentos adotados pelos referidos autores.

3.1.2

Conflito de agncia e a troca dos auditores (

)

Conforme sugere o prprio Arruada (1997, p.75), a probabilidade esperada de que um

cliente decida trocar de auditor () depende de muitos fatores e sua discusso tende a assumir
um carter casustico.

Em direo semelhante, trabalhos cientficos que se dedicaram anlise das motivaes para
a troca de auditores sublinham o carter mltiplo de determinao das razes que explicam a
troca de um auditor. (DeFOND; SUBRAMANYAM, 1998; DAVIDSON et al., 2006,
AZEVEDO, 2007).

No particular desenho de pesquisa adotado por Davidson et al. (2006, p.71), h a explicita
preocupao em buscar evidncias para as possveis motivaes oportunistas dos agentes
ensejadas na deciso de troca dos auditores pelos administradores: o chamado audit shopping.

Nesse sentido, oferecem os autores um conjunto de motivaes, dentre as quais colocam para
a troca de um auditor (ou a probabilidade dessa troca) oriundas de comportamento oportunista
dos agentes (administradores). Seria possvel resumir fundamentalmente todas as motivaes
oportunistas a uma categoria ampla de motivao: o gerenciamento de resultados.

possvel identificar diversas definies para gerenciamento de resultados, dentre as quais se

destacam, no presente estudo, as definies adotadas por Healy e Wahlen (1999, p.6) e por
Leuz et al. (2003), que enfatizam, no gerenciamento de resultados, o carter de escolha

70

contbil dos administradores no sentido de enganar (mislead) os usurios das

demonstraes contbeis e/ou influenciar determinados resultados contratuais. Em linha com
a plataforma terica adotada neste estudo, a explicao do fenmeno do gerenciamento de
resultados, como referido pelos citados autores ou mesmo no cenrio mais amplo das escolhas
contbeis, como proposto por Fields et al. (2001, p.261), repousar primordialmente no
comportamento oportunista dos agentes resultante do(s) conflito(s) de agncia. Conflito de
agncia o foco dado neste estudo ao conceito de Arruada.
Nesse sentido, o desenho da presente pesquisa utilizou-se de construtos relacionados
concentrao de capital (percentual do capital em poder dos maiores acionistas) e ao gap entre
interesses votantes (percentual de participao no capital votante dos maiores acionistas) e
interesses sobre o fluxo de caixa (percentual de participao no capital total dos maiores
acionistas) para capturar a dimenso de oportunismo dos agentes e custos de agncia ensejada
na probabilidade de troca dos auditores do modelo de Arruada (1997).

A eleio desses construtos de concentrao do capital e separao de direitos de controle e

propriedade baseia-se em vasta literatura nacional e internacional na temtica da governana
corporativa. Tome-se o que comentam, por exemplo, Shleifer e Vishny (1997, p.758), que
apesar de tratarem da concentrao de capital como instrumento de governana (seguindo a
tradio do mundo anglo-saxo), alertam que podem existir custos associados concentrao
excessiva, resultantes do conflito de agncia de controladores e no controladores22.

Destaque-se, ainda, o trabalho de Leal et al. (2002), cujos resultados apontam para elevado
grau de concentrao de capital no mercado brasileiro, enfatizando os autores que, nas
situaes como frequentemente encontradas no Brasil, onde h a presena de um acionista (ou
grupo de acionistas) que tem influncia significativa sobre a administrao da entidade, os
custos de agncia deslocam-se para o potencial de expropriao do acionista no controlador
pelo(s) acionista(s) que controla(m) a entidade. Desse modo, considera-se, neste estudo, o
22

Ainda na dcada de 80, Morck et al. (1986) j haviam identificado que a hiptese de que a concentrao de
propriedade atuava no sentido de reduzir os custos de agncia (chamada de hiptese da convergncia de
interesses) era verdadeira at um determinado nvel de concentrao, a partir do qual o valor da firma tende a
cair em funo dos custos de agncia associados com a hiptese do entrincheiramento. Conquanto esses autores
tratem da temtica sob a tica especfica e particularmente relevante no mundo anglo-saxo, de concentrao de
capital nas mos dos administradores, o raciocnio sob a tica da concentrao do capital como um todo
anlogo, como destaca Leal (2004, p.5), ao mencionar que, em concentraes mais elevadas do capital,
aumentam as chances de expropriao pelos controladores. o que se chamou de relao em U invertido entre
valor da firma e a concentrao de capital.

71
percentual de capital dos maiores acionistas como indicador da concentrao de capital, que,
por sua vez, tomada como proxy do conflito de agncia entre acionistas controladores e no
controladores.

Outrossim, os custos de agncia podem, ainda, ser agravados no cenrio brasileiro, cuja
legislao societria permite a violao do princpio uma ao, um voto mediante uma
estrutura dual de aes com e sem direito a voto, o que pode provocar o descolamento entre
os direitos de propriedade e os direitos de controle. Conforme comenta Leal (2004), existe
uma separao substancial no Brasil entre os direitos votantes e os direitos sobre o fluxo de
caixa, o que justifica sua utilizao como proxy complementar dos custos e conflitos de
agncia mais tipicamente presentes no mercado brasileiro (controladores x no controladores).

3.1.3

Deteriorao da situao financeira do cliente e a alavancagem (

)

No modelo de Arruada, um dos conceitos fundamentais na determinao do grau de

independncia que um auditor optar por adotar ex ante a probabilidade de que a situao
financeira de seu cliente venha a se deteriorar em tal magnitude que o auditor se veja
envolvido num caso clebre de impactos negativos sobre sua reputao, o na condio de
independncia previamente exposta.

Um grande nmero de mtricas baseadas em nmeros contbeis poderiam ser utilizadas no

sentido de representar a robustez (ou fragilidade) financeira de uma empresa em determinado
momento. Opta-se aqui pela simplicidade, utilizando-se de indicador de endividamento e
estrutura de capital, que permite avaliar o grau de comprometimento financeiro de uma
empresa, conforme Assaf Neto (2009, p.89). Por se entender que esse indicador pode lanar
luz sobre o grau de dependncia financeira e, nesse contexto, da sade e risco financeiros
(ASSAF NETO, 2009, p.110), opta-se, neste trabalho, por sua utilizao como definio
operacional da probabilidade de deteriorao financeira que possa envolver o auditor e sua
reputao.

72

3.1.4

Quase rendas de um cliente especfico e o tempo de relacionamento entre

auditor e seu cliente (V)

O conceito de quase rendas especficas a um cliente em particular usado por Arruada (1997)
foi baseado no desenvolvimento terico oferecido por DeAngelo (1981a). A primeira
premissa da referida autora diz respeito ao valor de uma auditoria. Como j descrito
anteriormente, o valor percebido de uma auditoria depende da probabilidade de que o auditor
identifique uma desconformidade e que a informe. Como a identificao est associada
competncia, a autora assume que a probabilidade de que o auditor identifique uma
desconformidade positiva e fixa. (DeANGELO, 1981a, p.116). E, nesse contexto, o nvel de
independncia do auditor definido como a probabilidade condicional de que, dada uma
desconformidade descoberta, ele a informar aos usurios de sua opinio.

Vale lembrar que essa opinio do auditor s tem valor no mercado de capitais se essa
probabilidade for maior que zero. Haver incentivos para que o auditor conte a verdade,
(i.e., as ms notcias que descobriu). Como j visto, os incentivos habitam, por exemplo, o
mbito da reputao (como nas guildas inglesas). O exemplo da Arthur Andersen no episdio
Enron tampouco parece inconsistente com essa hiptese de risco reputacional.

Segundo a autora, razovel esperar que, ao menos em alguns casos, o mercado espere que
essa probabilidade seja no nula. Por outro lado, assume a autora no ser provvel que os
auditores sejam perfeitamente independentes (i.e., probabilidade = 1) e constri sua hiptese
de que o nvel de equilbrio de independncia ser resultado da influncia da existncia de
quase rendas23 especficas ao contrato com um determinado cliente.

Se no houver quase renda esperada, no h incentivo algum para que o auditor omita uma
m notcia descoberta. O auditor perfeitamente independente e, no limite, reportar tudo
que encontrar. Entretanto, conclui a autora que, quanto maior o fluxo esperado de quase
rendas cliente-especficas (i.e., maiores sero as perdas econmicas se o auditor perder o
cliente), menor ser a probabilidade condicional de que o auditor informe uma m notcia.

23

As quase rendas equivalem ao excedente de receitas sobre os custos evitveis, inclusive custo de oportunidade
de auditar o melhor cliente alternativo. Ocorrem, naturalmente, num cenrio de mltiplos perodos quando
existem investimentos iniciais que se espera serem recuperados com retornos futuros. Com investimentos iniciais
no-nulos, devero existir quase rendas em montante suficiente para que o projeto seja aceito. (DeANGELO,
1981a, p.116)

73
Assim, quanto maior for o interesse econmico do auditor em seu cliente, menor ser a
probabilidade percebida de que o auditor ir informar uma m notcia.

O relacionamento entre auditores e seus clientes parece adequadamente caracterizado pelo

que doravante se chamar de teoria das quase rendas, inclusive em funo dos investimentos
iniciais que so realizados e para os quais se espera que ocorrero sinergias futuras que
permitiro sua recuperao. Espera-se, por exemplo, que o custo de levantamento e
documentao de processos e controles, assumindo a razovel hiptese de que um cliente
promove apenas alteraes marginais nos seus processos e controles no curto prazo, seja
substancialmente reduzido nos anos subsequentes contratao inicial, limitando-se, a partir
do ano 2, atualizao marginal dessa documentao. No incomum encontrar firmas de
auditoria que alocam esse esforo em projeto especfico (first time through)24 que no gera
faturamento, caracterizando-o claramente como um investimento e, portanto, em um interesse
econmico cujas expectativas de retorno esto depositadas no futuro (i.e., as quase rendas
esperadas).

Desse modo, o transcorrer do tempo teria a virtude de permitir a recuperao desses

investimentos e de se auferirem as quase rendas esperadas, podendo-se deduzir dessa teoria
que o nvel de independncia tende a aumentar medida que seu relacionamento contnuo
com um cliente especfico se estende. Passa a ser, para os propsitos deste trabalho, a varivel
tempo (ou tenure na lngua inglesa), uma varivel que busca operacionalizar ao menos uma
dimenso das quase rendas cliente-especficas, a dimenso do transcorrer do tempo. Sob a
abordagem aqui adotada, o tempo foi associado condio de independncia de Arruada.
No obstante, tambm possvel identificar que o tempo possa influenciar a competncia dos
auditores independentes. Tome-se, por exemplo, o desenvolvimento de Shockley (1981), no
qual se sugere que o passar do tempo e o conforto que o conhecimento trouxe, podem
diminuir as inovaes do auditor, bem como a realizao de procedimentos de auditoria
menos rigorosos. o que denomina o autor como um cenrio de confiana aprendida25,
24

A ttulo de exemplo, vale mencionar que a firma de auditoria Arthur Andersen utilizava no Brasil do
procedimento, quando da contratao de um novo cliente de auditoria, a abertura de projeto, denominado FTT
(first time through), no qual eram alocadas as horas relativas aos levantamentos e documentao de processos,
riscos e controles feitos no primeiro ano de auditoria, cujas horas no eram objeto de faturamento, o que na
contabilidade gerencial dessa firma de auditoria significava que o trabalho tinha 100% de absoro (i.e.,
desconto), ou em outras palavras, era um investimento numa relao que se esperava durar o suficiente para
que tivesse retorno/recuperao. Identificou-se que outras firmas de auditoria internacionais tambm adotam
procedimentos de controle dos investimentos realizados em clientes novos.
25
Learned Confidence.

74

resultante do tempo de exposio contnua ao mesmo cliente ou o que, tambm, se poderia

chamar de Teoria do excesso de confiana, a partir da qual se poderia esperar, a partir da
exposio continuada de um auditor a um mesmo cliente, uma reduo na probabilidade de
deteco de uma desconformidade ou falha (i.e., sua competncia).
No sentido oposto, mas ainda tendo em vista a influncia do tempo na competncia do
auditor, tambm se pode citar o desenvolvimento de Levinthal e Fichman (1988), no qual
sustentam que o tempo de relacionamento entre auditor e seu cliente permite a construo de
ativos especficos, que incluem melhores padres de comunicao, o desenvolvimento da
confiana recproca e o entendimento de peculiaridades dos sistemas e negcios da firma
auditada. Portanto, haveria uma dimenso cognitiva26 no processo de auditoria que favorece o
entendimento dos sistemas e negcios auditados (e, portanto, a capacidade do auditor em
detectar falhas) e que se constri no tempo.

Por conseguinte, a dimenso temporal, adotada neste trabalho, deve ser considerada tanto
como expresso operacional de fatores determinantes da qualidade das auditorias tanto na
dimenso da independncia quanto na dimenso da competncia do auditor, ainda que o
sentido de determinao seja de difcil previso.

3.1.5

Tamanho das firmas de auditoria e os ativos especficos aos demais clientes,

ativos da firma de auditoria e custo de litgios (Q, P, L)

No contexto do modelo de Arruada (1997), adota-se, no desenho de pesquisa e teste

emprico do presente trabalho, a operacionalizao conjunta dos conceitos Q, P e L mediante
definio operacional que expresse o tamanho das firmas de auditoria, o que se justifica a
seguir.

26

Optou-se, neste trabalho, por esforos relativos ao aprendizado dentro do cenrio especfico da auditoria. No
obstante, reconhece-se que o processo de aprendizado e as teorias subjacentes habitam geralmente o campo da
psicologia e da pedagogia, em que so avaliados os processos cognitivos e a construo do conhecimento, bem
como o desempenho de experts em comparao com novatos no contexto da soluo de um problema.
(GLASER; BASSOK, 1989). Tambm h, no campo de conhecimento da administrao de empresas, a
utilizao dos conceitos de curva de aprendizagem, como na pesquisa desenvolvida por Lapr et al. (2000), na
qual se pode constatar que o processo de aprendizagem no constante e que melhores desempenhos esto
associados ao desenvolvimento tanto de aprendizado operacional (know-how) como de aprendizado conceitual
(know-why).

75
Iniciando pelo conceito Q de Arruada (quase rendas dos demais clientes), sua
operacionalizao por meio de varivel de tamanho da firma de auditoria sustentvel pelo
desenvolvimento terico proposto por DeAngelo (1981b).

Referida autora sustenta que o tamanho da firma de auditoria traz consigo incentivos para que,
ceteris paribus, firmas de auditoria maiores ofeream servios de melhor qualidade.
(DeANGELO, 1981b, p.197).
Para tal, parte-se da viso de que auditores atuam em condio de monoplio bilateral27,
fundamentalmente em funo dos custos de start-up e de transao. Sob tal condio, auditor
e cliente tm incentivos para manter seus contratos, pois ambos perderiam com a ruptura.
Ainda, possvel deduzir, nesse cenrio, que auditores tenderiam a reduzir sua independncia,
no reportando falhas detectadas, no sentido de evitar uma eventual ruptura com seu cliente e
perdas derivadas dessa ruptura (i.e., quase rendas especficas ao cliente j discutidas).

Portanto, se por um lado as quase rendas especficas a um cliente atuam como incentivo
reduo oportunista da qualidade das auditorias (via reduo da independncia), pela omisso
de falhas descobertas durante a auditoria realizada, por outro lado, se descobertos, auditores
que enganaram (cheat) seus usurios, omitindo uma falha detectada (mas no reportada),
incorrero possivelmente em perdas nos demais contratos de auditoria que possuem (i.e.,
quase rendas dos demais clientes). A lgica desse raciocnio passa pela ideia de que o
mercado precifica para baixo as aes das empresas cujos auditores so vistos como menos
independentes (e, assim sendo, a qualidade das auditorias inferior), em funo do papel
informacional dos auditores j discutido. E nesse contexto, de uma percepo de mercado de
que o auditor que foi descoberto menos independente, parece razovel supor que os demais
clientes desse auditor rescindiro seus contratos de auditoria ou, ao menos, demandaro
reduo nos honorrios. Assim, to maiores sero os incentivos para o auditor ser
independente (i.e., aumentar a qualidade da auditoria) num cliente em particular quanto
maiores forem as perdas potenciais nos demais clientes (i.e., quase rendas especficas aos
demais clientes) na hiptese de uma omisso descoberta. O portflio de clientes de um auditor
opera, desse modo, como uma garantia (collateral) de qualidade para o eventual

27

Conforme Pindyck e Rubinfeld (2002, p.357), tem-se um monoplio bilateral na singular situao em que um
monopolista se defronta com um monopsonista, situao em que difcil prever preo e quantidade, posto que
comprador e vendedor se encontram em condies de barganhar.

76

comportamento oportunista do auditor de no ser independente em um cliente em particular.

Surge desse raciocnio a ideia de que, quanto maior a firma de auditoria (i.e., quanto maiores
forem suas carteiras de clientes), maior ser o incentivo para a independncia sob a
perspectiva de um cliente em particular. O conceito Q de Arruada e a definio operacional
tamanho do auditor a ser utilizada no teste emprico deste estudo se reconciliam, assim, por
meio da teoria de DeAngelo (1981b).

O rationale adotado para a varivel P, que corresponde aos demais ativos da firma de
auditoria no modelo de Arruada (1997), anlogo. Na hiptese de um escndalo que
envolva a descoberta de uma omisso pelo auditor independente, razovel supor que o
episdio tenha impactos na continuidade da firma de auditoria, seja em carter parcial (uma
reduo do tamanho da firma) seja por sua descontinuidade completa, como foi o caso da
Arthur Andersen em 2002. De qualquer sorte, pode-se dizer que 0 < Kp < 1 (como expresso na
Figura 3, captulo 2) e, portanto, o tamanho da firma de auditoria uma definio operacional
compatvel com a deduo de Arruada para o conceito P.

Finalmente, Arruada (1997, p. 65) define L como sendo o valor presente de todas as
possveis contingncias por responsabilidade profissional a que a firma de auditoria possa vir
a ter que fazer face. A utilizao do tamanho do auditor como varivel representante desse
conceito deduzido no modelo referido est sustentada pela hiptese do patrimnio do auditor
(auditor wealth), apresentada no trabalho de Dye (1993, p. 893), tambm conhecida como a
hiptese dos bolsos profundos ou deep pockets hypothesis, tal como referida por Lennox
(1999). Por essa hiptese, a riqueza do auditor (seu patrimnio, seus ativos lquidos) opera
como um limite superior de perdas oriundas de litgios e, consequentemente, uma espcie de
garantia para questionamentos litigiosos. (DYE, 1993, p.894). Desse modo, razovel
supor que auditores de maior porte tero ativos lquidos maiores (i.e., garantias maiores para
litgios) e, assim, considerando agentes racionais, estaro sujeitos a maiores nveis de
litigation pelos usurios das demonstraes. Dito de forma mais coloquial, auditores maiores
tem bolsos mais profundos (maiores, mais cheios), termo comum no mercado anglosaxo que expressa o maior grau de exposio ao litgio por auditores de maior porte. O
conceito L de Arruada (1997) tambm pode, nesse contexto, ser associado ao tamanho do
auditor (ou firma de auditoria).

77

3.1.6

Competncia tcnica

Como visto anteriormente, Arruada (1997) parte da premissa de um dado nvel de

competncia (suficiente ao auditor para detectar uma falha relevante), ponto a partir do qual
deriva sua condio de independncia e conceitos fundamentais a ela associados.

No obstante, como tambm j referido na plataforma terica, razovel supor que a

qualidade das auditorias possa variar segundo a capacitao tcnica disponvel no trabalho de
auditoria das demonstraes contbeis (engagement). Reitere-se, nesse sentido, a existncia
de estudos que evidenciaram, por exemplo, honorrios superiores para auditores mais
competentes (CARSON, 2009), menor assimetria informacional em contexto de auditores
mais competentes (ALMUTAIRI et al., 2009) e menor gerenciamento de resultados quando a
informao foi auditada por auditores mais competentes (GUL et al., 2009). Em todos esses
estudos, o conceito ainda abstrato da competncia foi operacionalizado mediante construtos
que visaram capturar a especializao do auditor por meio das participaes de mercado do
auditor dentro de um segmento de indstria especfico.

Nesse sentido, o presente estudo, tambm, se utiliza de construto baseado na participao de

mercado do auditor num determinado segmento de indstria (i.e., especializao) como proxy
para a competncia do auditor.

3.2

A Equao Bsica de Teste

Se a qualidade das auditorias pode ser definida como uma funo da competncia tcnica do
auditor e de sua independncia (DeANGELO, 1981a; WATTS; ZIMMERMAN, 1986) e ao se
considerar, para um dado nvel de competncia tcnica, a condio de independncia
conforme Arruada (1997) pode-se dizer que a qualidade de uma auditoria QA uma funo
tal que:

QA = f ( ; ; v; Q; P; L )

78

No sentido de relaxar o nvel constante de competncia oriundo da condio de

independncia de Arruada, adiciona-se relao funcional acima a dimenso de
especializao do auditor. Nesse contexto, considerando as definies operacionais expostas
no tpico precedente dentro desse captulo, define-se como equao bsica28 de
relacionamento da qualidade das auditorias com seus determinantes como segue:

IQUA= 0 CONC+ 1WEDGE+ 2 LEV+ 3TENURE

+ 4 BIGN+ 5 ESPEC+ 625SETOR+ 2635ANO
em que:
IQUA

o ndice de qualidade das auditorias aferido conforme descrito anteriorement

neste captulo;

CONC

corresponde participao no capital votante dos 3 maiores acionistas de cada

entidade analisada;

WEDGE

corresponde diferena entre CONC e a participao no capital total dos 3

maiores acionistas, ou seja, o diferencial entre direitos de propriedade e direitos
sobre o fluxo de caixa;

LEV

ou (LEVERAGE) a razo entre a dvida de curto e longo prazos da entidade

(rubricas de emprstimos e financiamento mais debntures) e seu patrimnio
lquido contbil;

TENURE o nmero de anos consecutivos de auditoria por um mesmo auditor (pessoa

fsica ou firma) contado a partir de 1998;
BIGN

varivel binria que assume valor 1 quando o auditor classificado como uma
firma de auditoria dentre as grandes29, 0 se no;

ESPEC

corresponde razo entre as receitas lquidas de um cliente no seu respectivo

SETOR e o total de receitas lquida desse SETOR.

28

Considerando que o IQUA um ndice construdo por eventos que evidenciam problemas de qualidade nas
auditorias independentes, tanto oriundas da competncia quanto da independncia, optou-se, neste trabalho, por
adotar uma relao de determinao que no considera a existncia de um termo constante, o que em termos
lineares significa dizer que o intercepto da equao ser igual a zero.
29
Seguindo a pesquisa acadmica em auditoria no Brasil e no mundo, no perodo de 1998 a 2008, as firmas
internacionais de auditoria classificadas como Big-N so Arthur Andersen (at 2002), Deloitte Touche
Tohmatsu, Ernst & Young, KPMG e PricewaterhouseCoopers.

79
Como variveis de controle foram introduzidos o setor econmico (SETOR) a que pertence
cada entidade analisada e o ano de cada observao (ANO), atravs de variveis dummy.

3.3

As hipteses de pesquisa

Martins e Thephilo (2007, p. 31) sugerem que hipteses, enquanto proposies afirmativas
que pretendem responder preliminarmente questo de pesquisa, so particularmente bemvindas e importantes nos estudos emprico-tericos.

Nesse sentido, so apresentados, a seguir, os enunciados de 5 hipteses a serem testadas no

prximo captulo.

H1: Quanto maior o conflito de agncia entre controladores e no controladores,

menor a qualidade das auditorias.

Considerando-se a teoria da agncia j referida na plataforma terica e o potencial de

expropriao de no controladores e por controladores no cenrio brasileiro, assume-se como
hiptese de trabalho que, quanto maior o conflito de agncia expresso pela concentrao do
capital votante (CONC) e pela dissociao (WEDGE) entre interesses de propriedade e
interesses sobre fluxos de caixa, menor ser a independncia do auditor30 e,
consequentemente, a qualidade da auditoria. Na equao bsica exposta previamente, a
hiptese H1 implica que so esperados sinais positivos para 0 e 1.

H2: Quanto mais endividadas as empresas, maior a qualidade das auditorias.

30

Cabe destacar que essa hiptese est construda sob a particular configurao do cenrio da legislao
societria brasileira, que atribui em seu artigo 142 ao conselho de administrao a competncia indelegvel de
escolher e destituir os auditores independentes. Sendo o conselho de administrao composto por meio de
assembleia geral, razovel supor que sua composio ser fundamentalmente comandada pelo(s) acionista(s)
controlador(es). Portanto, cabe justamente ao controlador ou seu representante no conselho de administrao
(i.e., o principal na relao de agncia com os no controladores) escolher e destituir o auditor, cujo papel dentro
da governana seria o de justamente reduzir os custos de agncia. Tem-se, assim, em cenrios como o brasileiro,
custos de agncia associados a altos nveis de concentrao e entrincheiramento (SHLEIFER; VISHNY, 1997,
p.759) que sugerem potncia reduzida do auditor independente enquanto instrumento de governana
corporativa.

80

Essa hiptese est fundamentalmente baseada no modelo de Arruada e na deduo lgica

feita por esse autor de que o auditor opta por ser mais independente quanto maior for sua
percepo de que seu cliente possa vir a enfrentar dificuldades financeiras no futuro. Da, feita
a traduo desse conceito para a definio operacional da varivel LEV na equao bsica
de teste, seria razovel supor que, quanto mais endividada estiver uma empresa, maior ser a
percepo do auditor de que seu cliente possa enfrentar dificuldades financeiras no futuro
(pela fragilidade de uma maior dependncia financeira), envolvendo-o em caso clebre de
impactos negativos em sua imagem e reputao, o que o incentiva a aumentar sua
independncia. Espera-se, dessa maneira, que o coeficiente 2 seja negativo.

H3: Quanto maior o tempo de relacionamento do auditor-auditado (TENURE), maior a

qualidade das auditorias.

A hiptese terceira deste estudo est fundamentada no desenvolvimento de DeAngelo

(1981a), uma vez que, quanto maior o tempo de relacionamento contnuo do auditor com seu
cliente, menores seriam as quase rendas esperadas desse cliente, o que tende a aumentar o
grau de independncia desse auditor. Sob essa perspectiva, a expectativa no contexto da
equao bsica de teste seria que o coeficiente 3 seja negativo.

No obstante, como j mencionado, existem preceitos tericos que suportariam a hiptese

oposta, o que no prejudica o trabalho nem tampouco a enunciao da hiptese como acima
exposta.

Tome-se, por exemplo, a linha de raciocnio utilizada pela CVM e pelo Bacen, na segunda
metade dos anos 90 do sculo passado, ao adotarem o rodzio de firmas de auditoria. Essa
deciso est amparada no que aqui se denomina Teoria da Familiaridade, na qual se identifica
que a independncia se v ameaada pela proximidade excessiva do auditor ao seu cliente,
condio que o tempo pode promover. Portanto, inversamente hiptese aqui construda e a
expectativa de sinal do coeficiente correspondente, no cenrio da ameaa independncia por
familiaridade, dever-se-ia esperar um coeficiente 3 positivo.

81
Apenas no sentido de ilustrar o cenrio de hipteses concorrentes nesse particular, apresentase abaixo um quadro sinttico das distintas teorias que buscam explicar a influncia do tempo
(i.e., TENURE) na qualidade das auditorias.

Quadro 3 Teorias sobre o tempo e a qualidade das auditorias

TEMPO
(EXTENSO DO RELACIONAMENTO)
Contribui
Contribui
Dimenso de Qualidade
Negativamente
positivamente
Teoria do excesso de
Teoria da curva de aprendizado
Probabilidade de detectar
confiana
(LEVINTHAL; FICHMAN, 1988)
uma desconformidade
(SHOCKLEY, 1981)
Teoria da familiaridade
Teoria da quase renda
Probabilidade de reportar
(IFAC, 2005)
(DeANGELO, 1981)
uma desconformidade

Portanto, como possvel observar no quadro acima apresentado, existem teorias

concorrentes na questo da influncia do tempo de relacionamento do auditor com seu cliente
(tenure) na qualidade das auditorias, tanto na dimenso de competncia tcnica quanto na
dimenso da independncia.

H4: Quanto maior a firma de auditoria, maior a qualidade das auditorias.

Essa hiptese de estudo diz respeito ao tamanho do auditor e sua relao com a qualidade da
auditoria. Como descrito anteriormente, tanto na perspectiva terica de DeAngelo (1981b),
com a viso das quase rendas do portflio de clientes como um todo como uma garantia
(collateral) inibidora do comportamento oportunista do auditor, quanto na viso de Dye
(1993), com sua deep pockets hypothesis, razovel supor que auditores maiores tm mais a
perder na iminncia de um escndalo que coloque sua reputao em dvida, o que se
constitui em incentivo para maiores graus de independncia e, ceteris paribus, maior
qualidade das auditorias esperada em trabalhos realizados por auditores de maior porte (i.e.,
BIGN). Assim sendo, analogamente s hipteses H2 e H3 acima, espera-se que o coeficiente 4
seja negativo.

H5: Quanto mais especializada a firma de auditoria, maior a qualidade das auditorias.
Finalmente, a ltima hiptese de trabalho, no presente estudo, diz respeito especializao
dos auditores e sua relao com a qualidade da auditoria mediante sua competncia. Como
descrito anteriormente, define-se como competncia tcnica a capacidade do auditor em

82

detectar erros ou falhas nos sistemas contbeis sob auditoria. E nesse contexto, amplamente
utilizada na pesquisa contbil a ideia de que o conhecimento especfico dos processos, riscos
e controles de um cliente est associado qualidade da auditoria. Nesse sentido, auditores
especialistas podero ser vistos como mais competentes ou, ainda, auditores se especializam
buscando a diferenciao em qualidade de seu servio. Dessa forma, analogamente s
hipteses H2, H3 e H4 acima, espera-se que o coeficiente 5 seja negativo.

Em sntese, as hipteses acima descritas podem ser expressas nas expectativas de sinais que se
espera encontrar nos coeficientes da equao bsica de teste, como demonstrado no quadro
abaixo:

Quadro 4 Sinais esperados dos coeficientes das variveis independentes fundamentais

Varivel
Sinal esperado
Conceito correlato
Conceito correlato
Hiptese
independente
do coeficiente
em Arruada (1997) em Lu e Sapra (2009)

CONC

+
H1

WEDGE

+
H1

LEV
H2
(1 - )
TENURE

indeterminado
H3
V
BIGN
Q, P, L
L
H4
ESPEC
H5
no abordado
C(q)

83
4

4.1

RESULTADOS

Amostra

A amostra utilizada na pesquisa composta, fundamentalmente, pelas empresas abertas com

aes negociadas na BOVESPA no perodo de 31 de dezembro de 1998 a 31 de dezembro de
2008. A anlise tem incio em 1998 em funo de ser o primeiro exerccio para o qual esto
disponveis consulta em meio eletrnico as Demonstraes Financeiras Padronizadas (DFP)
dentro do SAFIAN (Sistema de Anlise Financeira e de Informaes Anuais) da CVM.
Conforme determina a Instruo 202 de 6 de dezembro de 1993, cabe s companhias o
arquivamento peridico de suas demonstraes contbeis anuais, acompanhadas do relatrio
da Administrao e do parecer dos auditores independentes, cujo conjunto conforma as
chamadas DFP dentro da nomenclatura dos formulrios de preenchimento obrigatrio pelas
companhias abertas no Brasil. O perodo de anlise encerrou-se em 31 de dezembro de 2008
posto ter-se considerado invivel a incluso das informaes relativas ao exerccio findo em
31 de dezembro de 2009, cuja divulgao ocorre durante o exerccio seguinte, ou seja, a partir
de Janeiro de 2010, perodo em que o presente estudo j se encontrava em andamento.

O Quadro 5 sintetiza as fontes utilizadas para a captura dos dados utilizados no teste emprico
cujos resultados so apresentados no presente captulo.

Quadro 5 Fontes de coleta de dados para teste emprico

VARIVEL DA
EQUAO BSICA
FONTE DE INFORMAO
DE TESTE
As questes do ndice relativas ao parecer dos auditores independentes foram
respondidas mediante leitura dos pareceres dos auditores independentes
disponveis nas DFP acessadas por meio da pgina web da CVM
(<www.cvm.gov.br>) entre 30 de outubro de 2009 e 30 de janeiro de 2010.
IQUA
Nas questes relativas republicao ou a processos administrativos tambm
se utilizou da pgina web da CVM, consultada em 13 de outubro de 2009. As
informaes relativas s empresas insolventes foram obtidas por intermdio
do Boletim Dirio de Informaes da BOVESPA, consultados em diversas
datas em 2009 e 2010.
CONC; WEDGE;
Utilizou-se para a determinao dessas variveis dados disponveis no banco
LEVERAGE;ESPEC
de dados da Economtica. No caso de nmeros contbeis, sempre foram
SETORES
utilizados saldos e transaes consolidados. Tambm pela classificao da
ECONMICOS
Economtica foram agrupadas as empresas dentre 21 setores econmicos.
Obtido por intermdio da contagem de anos consecutivos de emisso de
TENURE
pareceres por um mesmo auditor independente, apurados a partir do primeiro
parecer disponvel no SAFIAN.
continua

84

BIGN

ANO

concluso
Foram classificadas como Big-N (i.e., igual a 1), mediante anlise dos
pareceres obtidos no SAFIAN, as seguintes empresas de auditoria: Arthur
Andersen (at 2002), Deloitte Touche Tohmatsu, Ernst & Young, KPMG e
PricewaterhouseCoopers.
Ano-base das demonstraes contbeis referidas nos pareceres dos auditores
independentes obtidos no SAFIAN.

Foram, inicialmente, analisados 4.198 pareceres de auditores independentes no perodo de

1998 a 2008, que se constitui no banco de dados proprietrio do IQUA como previamente
descrito em sua constituio.

Abaixo se apresenta um sumrio das estatsticas descritivas bsicas das variveis de interesse
fundamental na aplicao da equao base de teste emprico do presente estudo.

Quadro 6 Estatsticas bsicas das variveis fundamentais

VARIVEL
MDIA
MEDIANA
DESVIO-PADRO
IQUA
0.6017
1.0000
0.6457
CONC
0.8372
0.9000
0.1831
WEDGE
0.1692
0.1070
0.1805
LEV
1.9574
0.5036
17.3282
TENURE
2.5238
2.0000
1.4499
BIGN
0.6303
1.0000
0.4828
ESPEC
0.2042
0.1220
0.2277

4.2

Resultados da Equao Bsica

No Quadro 7, a seguir, so apresentados os resultados obtidos para as variveis de interesse da

regresso robusta pelo mtodo dos mnimos quadrados ordinrios da equao bsica (MQO) 31
de teste explicitada no captulo 3 deste estudo. Uma verso completa dos resultados obtidos,
incluindo as variveis de controle encontra-se no Apndice 1.

31

O desenho MQO, tal como exposto, apresentou estatstica de Jarque-Bera elevada (459,1267) sinalizando
problemas de normalidade nos resduos do modelo. A reviso analtica dos resduos permitiu observa r
considervel ocorrncia de resduos negativos prximos unidade, corroborado pela estatstica de obliquidade
(skewness) positiva. Nesse contexto, foi criada uma varivel dummy para os erros extremos (mais de dois
desvios-padro em relao mdia dos erros, que foi de 0,02) e inserida como varivel adicional no modelo
MQO inicialmente apresentado (com 160 observaes iguais a 1 e as demais iguais a zero), a qual apresentou
significncia ao nvel de 1% e aps sua incluso os resduos apresentaram condio de normalidade bastante
superior (estatstica de Jarque-Bera no valor de 45,2168). No obstante, os resultados obtidos com os
estimadores das variveis de interesse aps a incluso da referida dummy no modificaram as concluses do
modelo original sem a referida varivel dummy.

85
Quadro 7 Resultado das regresses da equao bsica (variveis de interesse)
MQO
Variveis
Independentes
Coef.
t
CONC
0,5115
WEDGE
0,2452
LEVERAGE
0,0009
TENURE
-0,0081
BIGN
-0,0634
ESPEC
-0,2546
* significante com =5%
** significante com =1%

11.73**
3.56**
1,7
-0,94
-2.24*
-4.56**

Tomando-se, inicialmente, a regresso MQO da equao bsica, os estimadores obtidos com

erros robustos indicam que os coeficientes relativos participao acionria votante dos 3
maiores acionistas (CONC) e a lacuna entre direitos de propriedade e direitos sobre fluxos de
caixa (WEDGE) so significativos e positivos. Alm disso, dentre as variveis explicativas
principais da operacionalizao do modelo de qualidade das auditorias, essa variveis so as
mais relevantes. Em outras palavras, os resultados dessa estimativa sugerem que o conflito de
agncia controlador versus no controlador tem influncia fundamental sobre a qualidade das
auditorias, consistente com a hiptese H1 deste estudo.
Tambm significativo foi o coeficiente da varivel BIGN32, porm com o sinal inverso de
CONC e WEDGE, isto , auditores maiores esto associados a auditorias de maior qualidade
(=IQUA menor), corroborando o que frequentemente j fora objeto de pesquisa no mundo e
mesmo no Brasil (Almeida e Almeida, 2009), cujos resultados indicaram menor grau de
gerenciamento de resultados em empresas auditadas por firmas de auditoria Big-N.
Entretanto, vale observar que a magnitude do coeficiente da varivel BIGN visivelmente
inferior influncia do conflito de agncia (via CONC e WEDGE), sugerindo que mesmo
auditores de grande porte e pertencentes a firmas internacionais de ilibada reputao esto
potencialmente sujeitos ao entrincheiramento dos controladores em casos de concentrao
extrema (CONC = 1).

Tambm compatveis com a teoria e hiptese deste trabalho foi o estimador de coeficiente
angular da varivel ESPEC, consubstanciando a ideia de que auditores com maior
especializao (i.e., mais competentes tecnicamente) esto associados a auditorias de maior
qualidade, o que se expressou na estimativa de coeficiente significativo e negativo.
32

A adoo do mtodo de erros robustos por clusters de setor econmico elevou o p-valor da varivel BIGN a
30% porm mantido o sinal negativo.

86

As demais variveis operacionais do modelo de Arruada no foram significativas.33

Uma verso modificada da equao bsica foi elaborada, considerando somente as variveis
que tiveram coeficientes significativamente diferentes de zero na regresso por MQO da
equao bsica, cujos resultados apresentados no Quadro 7 no modificam as concluses
possveis de se extrair dos resultados alcanados na equao bsica.

4.3

4.3.1

Anlises Adicionais

Brazilian Corporate Governance Index

Com o propsito de incrementar dimenses de governana corporativa e no sentido de

capturar a emergncia do conflito de agncia como determinante da qualidade das auditorias,
em consonncia com o modelo adotado no presente trabalho e sua hiptese 1 subjacente,
inseriu-se, em especificao adicional, os componentes do Brazilian Corporate Governance
Index (BCGI), desenvolvido por Lopes e Walker (2008), para os anos de 1998, 2000, 2002 e
2004. A introduo do BCGI, na equao bsica de teste, foi realizada em substituio s
variveis originalmente introduzidas para captar a dimenso de conflito de agncia que se
pretendeu avaliar, consoante plataforma terica apresentada neste estudo. Os resultados das
regresses robustas por mtodo de mnimos quadrados pooled esto apresentadas no
Apndice 2.

Pode-se observar, no caso do ano de 2004 (o mais atual disponvel), resultados compatveis
com os obtidos sem a incluso dessas variveis no caso dos componentes do ndice
relacionados evidenciao (BCGI Disclosure) e direitos (BCGI Rights), o que se expressou
por meio de coeficientes estimados negativos (ainda que no significativos com =1%)
Entretanto, os componentes do ndice relativos ao conselho de administrao (BCGI Board) e
propriedade (BCGI Prop) apresentaram sinal positivo, inverso ao que sugere a teoria.

33

Uma verso modificada da especificao MQO da equao bsica previamente apresentada foi desenhada, na
qual foram includas apenas as variveis significativas. Os resultados dessa especificao complementar,
apresentados no Apndice 2, no modificam as concluses construdas a partir da anlise da especificao
original (i.e., MQO)

87
No obstante, a emergncia de resultados para os referidos componentes do BCGI no sentido
oposto ao que sugere a plataforma terica do presente estudo pode eventualmente representar
evidncia de entrincheiramento do administrador em tal magnitude que o IQUA passa a ser
insensvel ao problema de agncia nessa condio extrema.

Para exemplificar essa hiptese, tome-se, por exemplo, a questo 4 do BCGI (parte integrante
do componente BCGI Board), que aborda a situao de CEO e presidente do Conselho de
Administrao serem a mesma pessoa. Quando uma mesma pessoa ocupa ambas as posies,
sugere a literatura baseada no problema de agncia que se tem um cenrio de governana
corporativa inferior e, como tal, o BCGI ser menor, o que teoricamente produziria, conforme
exposto na plataforma terica deste estudo, uma qualidade inferior de auditoria (i.e., IQUA
maior). Entretanto, seria razovel supor que, na sobreposio numa mesma pessoa das
funes de CEO e presidente do Conselho de Administrao, poder ocorrer um
entrincheiramento dos administradores tal que os incentivos independncia do auditor se
vejam reduzidos. No modelo de Arruada, isso seria expresso por uma probabilidade de troca
do auditor () alta. E nessas condies de reduzidos incentivos independncia, o IQUA
tender a ser reduzido, por pareceres sucessivos sem modificao. Portanto, ter-se-ia a
situao em que um BCGI baixo explicaria um IQUA tambm baixo.

Outrossim, a introduo de varivel de carter discreto no conjunto de variveis explicativas

independentes (i.e., BCGI) em cenrio em que a varivel dependente (i.e., IQUA) tambm
apresenta carter discreto eventualmente promova perturbaes nos estimadores, pelo que
tambm foram realizadas estimaes adicionais utilizando-se de regresses logsticas com
erros robustos (por clusters de setor), cujos resultados se encontram apresentados no
Apndice 3.

Conforme explicam Fvero et al.(2009, p. 440), a regresso logstica uma tcnica estatstica
utilizada no cenrio de variveis dependentes de carter binrio. Sua construo faz uso da
funo logstica e considera como varivel dependente a chance de ocorrncia de um evento
qualquer, ou seja, a chance de que y = 1, sendo y a varivel binria dependente.

Nesse cenrio, procedeu-se transformao do IQUA originalmente descrito anteriormente,

para o qual se atribuiu valor 0 ao novo IQUA quando originalmente essa varivel apresentou
valores menores ou iguais a 1 (mediana) e valor 1 quando o IQUA original foi maior que 1.

88

Muito embora os coeficientes associados aos componentes do BCGI, na regresso logstica,

no tenham apresentado, grosso modo, significncia estatstica, seus sinais passaram a ser
negativos, como esperado. Destaque deve ser dado ao resultado obtido, por exemplo, para a
regresso logstica para o ano 2004, no particular do componente BCGI Prop34, cujo
coeficiente foi negativo com p-valor de 5,3%. Esse resultado consistente com os resultados
obtidos na especificao MQO previamente apresentada, particularmente no tocante s
variveis CONC e WEDGE (positivas e significativas na especificao MQO).

4.3.2

Endogeneidade

Como explicitado no captulo 2 deste estudo no tocante pesquisa contbil acerca da

qualidade das auditorias, de uma forma geral a discusso parte da hiptese de que uma ou
mais caractersticas, atributos ou decises exgenas influenciam a qualidade das auditorias.
Portanto, possvel afirmar que a maior parte dos estudos se dedica a analisar,
individualmente, a possvel influncia de uma determinada varivel (tamanho do auditor, por
exemplo) na qualidade. Essas variveis de anlise atuam como variveis explicativas de
carter exgeno e a qualidade das auditorias como varivel dependente.

Esse cenrio apresenta paralelo com os estudos cientficos em governana corporativa, que
foram didaticamente divididos em geraes por Becht et al. (2002, p.83). Tipicamente,
segundo referidos autores, os estudos de 1 e 2 geraes em governana corporativa
buscaram identificar a influncia de um ou mais mecanismos de governana no desempenho
das empresas. Nesses estudos, os mecanismos de governana foram, grosso modo, tomados
como exgenos.

Entretanto, como comentam Silveira et al. (2006, p.4), possvel que alguns mecanismos de
governana (ou mesmo a qualidade da governana) sejam influenciados por outros
mecanismos de governana, levantando-se a possibilidade de que, portanto, essas variveis
sejam endgenas. Ainda, argumentam referidos autores que a falta de um arcabouo terico,
nessa temtica, e a ausncia de evidncias empricas conclusivas, justificam a preocupao
com o eventual problema de endogeneidade nos desenhos de pesquisa em governana
34

O componente BCGI Prop de Lopes e Walker (2008, p. 48) enseja questes relacionadas concentrao de
aes com direito a voto, separao de direitos de propriedade e direitos sobre fluxos de caixa e magnitude do
free float da entidade.

89
corporativa. Deriva-se dessa percepo de endogeneidade o que Becht et al. (2002, p.85)
denominaram de 3 gerao dos estudos de governana, que passaram a considerar a eventual
causalidade reversa nesses estudos por meio, mormente, de sistemas de equaes simultneas
e mtodos alternativos de regresso linear, como os mtodos de mnimos quadrados em 2 e 3
estgios e o mtodo dos momentos generalizados (GMM).

A evoluo e a problemtica discutida no contexto dos estudos de governana corporativa

parecem profcuas para a reflexo dentro da pesquisa em qualidade de auditoria. Seria
descabido acreditar que alguns dos atributos utilizados na pesquisa (da firma de auditoria ou
da empresa auditada) possam ser influenciados por outros atributos ou mecanismos de
governana? Sob essa possibilidade, a considerao das variveis explicativas como
puramente exgenas, como feito na equao bsica j apresentada, pode ser inadequada e os
resultados dos modelos de regresso construdos sob essa premissa podero ser enviesados e
inconsistentes.

Nesse contexto, sem a pretenso de buscar mais do que um primeiro movimento no sentido da
anlise do eventual problema de endogeneidade35 nos estudos de auditoria (raramente tratado
na literatura36), a equao bsica de teste foi analisada utilizando-se do mtodo de regresso
em dois estgios (2SLS) robusto com variveis instrumentais. Conforme explica Wooldridge
(2006, p. 455), o mtodo em dois estgios implica, no primeiro estgio, a estimao de
novos valores para as variveis independentes do modelo com que se pretende estimar seus
coeficientes, o que se faz mediante a regresso com a(s) varivel(eis) instrumental(ais). O
segundo estgio o que estimar os coeficientes da equao que se pretendia estimar
35

Conforme destacam Barros et al.(2010), o pressuposto frequentemente utilizado na pesquisa em finanas

corporativas que os regressores (para os quais se pretende estabelecer relao de causalidade com uma
varivel dependente) so exgenos, ou seja, no deve existir correlao entre as variveis explicativas da
regresso e o termo de erro do modelo emprico. A violao desse pressuposto, denominada endogeneidade,
introduz vis nos estimadores ou os torna inconsistentes. Nesse cenrio, os autores destacam como possveis
fontes dos problemas de endogeneidade a omisso de variveis, erros de mensurao dos regressores e a eventual
determinao simultnea das variveis. O presente estudo utiliza-se dessa perspectiva de potenciais fontes de
endogeneidade. (BARROS et al., 2010, p. 4).
36
Na reviso de literatura mais recente, identificou-se o trabalho de Gul et al. (2009) que ao analisar a relao
entre gerenciamento de resultados (via discretionary accruals) e a extenso temporal do relacionamento auditorauditado (tenure), admitem que essas variveis possam ser endgenas. Nesse contexto, nas anlises adicionais ao
modelo bsico proposto, foi apresentado o procedimento de regresso em dois estgios (2SLS) com a utilizao
de instrumentos, com o propsito de obter estimadores mais consistentes e eficientes. Outrossim, a reviso da
literatura realizada por Larcker e Rusticus (2009), visando identificar trabalhos em contabilidade que se
atentaram para o problema de endogeneidade e que buscaram endere-lo por meio do uso de variveis
instrumentais, identificou apenas 5 trabalhos publicados entre 1995 e 2005 com esse foco na temtica ampla de
auditing, nos seguintes peridicos: Journal of Accounting Research, Journal of Accounting and Economic e
The Accounting Review. (LARCKER; RUSTICUS, 2009, p.2)

90

utilizando de regressores estimados (i.e., valores estimados das variveis independentes

originais) com base no primeiro estgio. Para que a metodologia de dois estgios possa
produzir estimadores no viesados e consistentes, as variveis instrumentais devem ser
correlacionadas com as variveis independentes, porm no devem guardar correlao com
o termo de erro da equao original.

nesse sentido que se costuma dizer que as variveis instrumentais ideais seriam aquelas
originadas de um fenmeno intrinsecamente exgeno (SILVEIRA et al., 2006, p.11), que so
frequentemente improvveis de serem alcanadas. Adota-se, neste estudo, como instrumento
para a regresso 2SLS, analogamente ao desenho de pesquisa adotado no recm-citado artigo,
a varivel relativa emisso de American Depositary Receipts (ADR) nos nveis 2 e 3 e a
concesso de direitos de tag along voluntrios (i.e., acima do requerida pela legislao
societria brasileira). Outrossim, tambm, se adota o setor econmico de atuao das
empresas da amostra como varivel instrumental, em linha com o desenho da pesquisa
desenvolvida por Durnev e Kim. (2005, p.1484).

Vale mencionar que frequentes so as menes de ateno para o fato de que a determinao
de variveis instrumentais verdadeiramente exgenas difcil, motivo pelo qual resultados
originados por meio das variveis instrumentais eleitas no estudo dos autores aqui referidos
devero sempre ser interpretados com cautela. O ponto de ateno , evidentemente, vlido
para o presente estudo tambm.

No Quadro 8 so repetidos os resultados da equao bsica j referida e denominada MQO e,

para comparao, os resultados apresentados pelo mtodo de regresso em dois estgios como
acima descrito na coluna 2SLS.

Quadro 8 Comparativo de regresses MQO e 2SLS

MQO
2SLS
Variveis
Independentes
Coef.
t
Coef.
z
PARTACION
0,5115
11.73**
0,3631
2.70*
WEDGE
0,2452
3.56**
-0,2924
-1,46
LEVERAGE
0,0009
1,7
--------TENURE
-0,0081
-0,94
0,2870
5.94**
BIGN
-0,0634
-2.24*
-0,5350
-5.61**
ESPEC
-0,2546
-4.56**
-0,2720
-1.52
* significante com =5%
** significante com =1%

91
Observe-se nos resultados obtidos por intermdio do mtodo mnimos quadrados em dois
estgios37 que a concentrao de capital votante, como proxy do conflito de agncia entre
controladores e no controladores, manteve seu coeficiente significativo e positivo, tambm
corroborando a hiptese H1 deste estudo. Muito embora a varivel WEDGE, que tambm visa
capturar referido conflito, tenha apresentado sinal negativo, seu p-valor elevado (14,4%)
sugere que esse valor seja no significativo. Outrossim, as variveis BIGN e ESPEC
mantiveram seus sinais.

No obstante, mister se faz destacar que houve alterao nas evidncias relacionadas
varivel TENURE. No mtodo e especificao MQO, a varivel no se apresentou
significativa (p-valor de 34,6%). J no mtodo 2SLS, o tempo de relacionamento entre o
auditor e seu cliente parece contribuir negativamente para a qualidade da auditoria (i.e.,
coeficiente angular > 0), o que consistente com os resultados alcanados por estudos
nacionais sobre esse tema (AZEVEDO, 2007; ASSUNO; CARRASCO, 2008) e com a
hiptese dos reguladores (e.g. CVM) de que a exposio continuada de um auditor ao mesmo
cliente deteriora a qualidade da auditoria, pelo qual se justificaria a interrupo mandatria do
relacionamento a cada 5 anos (i.e., o rodzio de firmas de auditoria).

4.3.3

Teste de robustez

No sentido de agregar robustez aos resultados obtidos, buscou-se testar a equao bsica deste
estudo utilizando-se de medida alternativa de qualidade das auditorias. Alm de perseguir o
fortalecimento das concluses possveis luz da questo de pesquisa explicitada no primeiro
captulo deste trabalho, o teste que se descreve, a seguir, tambm cumpre o papel de teste de
confiabilidade do IQUA.

37

Os dados relativos s emissoras de ADR nveis 2 e 3 foram obtidos do banco de dados de emissores do Bank
of New York Mellon acessvel por intermdio de <http://www.adrbnymellon.com/dr_directory.jsp>. A
informao sobre direitos de tag along diferenciados foi obtida por meio da pgina Web da Bovespa. Outrossim,
testou-se, alternativamente, ao mtodo 2SLS, a equao bsica mediante o mtodo dos momentos generalizados
(GMM) com os mesmos instrumentos adotados na regresso em dois estgios, e os resultados no modificaram
as concluses ora atingidas pelo mtodo 2SLS. Vale mencionar que a regresso GMM apresentou uma estatstica
J de 0,0358. Essa estatstica teste foi desenvolvida no contexto do mtodo dos momentos generalizados e segue
uma distribuio qui-quadrado, tendo como hiptese nula que os instrumentos utilizados so vlidos. Portanto,
com = 1%, no se pode rejeitar a hiptese de que os instrumentos so vlidos.

92

Como candidatas naturais, a proxy alternativa de qualidade de auditorias para teste de

robustez, estariam as medidas amplamente utilizadas em estudos da qualidade das auditorias,
como as medidas baseadas em mtricas contbeis (mormente, accruals discrionrias como
construto de gerenciamento de resultados) ou medidas baseadas em variveis de mercado
(fundamentalmente retornos acionrios).

Entretanto, avaliou-se que tais mtricas deixam a desejar na anlise ampla dos determinantes
da qualidade das auditorias, foco deste trabalho, pois poderiam captar o efeito da atuao (ou
falta) de diversos mecanismos de governana corporativa e no da auditoria especificamente.
Por exemplo, a eventual correlao entre a concentrao de capital e o gerenciamento de
resultados, conquanto possa estar ligada qualidade da auditoria independente ali presente,
tambm poder encontrar explicao no ambiente institucional e de proteo aos acionistas
no controladores. O mesmo pode ser dito no caso de mtricas baseadas em variveis de
mercado, em que se teria um teste de value relevance sem contudo poder associ-lo essa
precificao do mercado mais especificamente s questes de qualidade das auditorias. Em
outras palavras, proxies baseadas em nmeros contbeis ou em variveis de mercado, por
serem representantes indiretas da qualidade das auditorias, resultam pouco apropriadas para se
validar a robustez do teste feito por meio do IQUA aqui apresentado.

Nesse cenrio, obteve-se, no contexto desta pesquisa, acesso s concluses das revises
externas de qualidade pelos pares (peer review) feitas desde 2002 sobre firmas (ou pessoas
fsicas) de auditoria registradas na CVM.

O programa de reviso externa de qualidade pelos pares nasceu a partir do comando da CVM
na j referida CVM n.308/1999, que, dentre diversas modificaes regulatrias que introduziu
e que afetaram a atividade dos auditores independente no Brasil, previu a reviso externa da
qualidade das auditorias, no contexto de busca de sua melhoria j discutido no primeiro
captulo deste estudo. Nesse ato, em 1999, a CVM delegou ao Conselho Federal de
Contabilidade (CFC) e ao Instituto dos Auditores Independentes (Ibracon) a tarefa de emanar
as diretrizes do programa de reviso externa de qualidade. A estrutura normativa e de
funcionamento do programa de reviso externa de qualidade pelos pares foi aprovada pelo
CFC pouco mais de 2 anos aps a CVM n. 308/1999, em 12 de dezembro de 2001, data em
que entrou em vigor a NBC T 14 Normas sobre Reviso Externa de Qualidade. Essa norma

93
sofreu modificaes posteriores, sendo, atualmente, denominada NBC PA 03, j dentro da
recodificao das normas brasileiras de auditoria necessria no contexto da convergncia com
as normas internacionais de auditoria ( semelhana do que ocorreu com a convergncia com
as normas internacionais de contabilidade).

O programa coordenado pelo Comit Administrador do Programa de Reviso Externa de

Qualidade (CRE)38, cuja composio inclui 4 membros representantes do CFC e 4 membros
representantes do Ibracon, devendo cada auditor registrado na CVM submeter-se reviso
externa no mnimo uma vez a cada ciclo de quatro anos. O auditor indicado para a reviso
externa (auditor-revisado) deve escolher um par para conduzir a reviso externa de qualidade
(auditor-revisor) nos termos definidos e seguindo as orientaes emanadas do CRE. Nesse
cenrio, cabe ao auditor-revisor executar a reviso e, terminada a reviso, emitir relatrio com
suas concluses e carta de recomendaes, se aplicvel. O relatrio do auditor-revisor,
semelhana dos pareceres sobre demonstraes contbeis, pode ser sem ressalva (SR), com
ressalva (CR), adverso (AD) ou com negativa de opinio (NO). Ainda podero conter
recomendaes, sendo mandatria a emisso de carta de recomendao nos casos em que
houve ressalva ou concluso adversa.

A propsito do teste de robustez que se pretendeu elaborar, mediante compromisso de total

confidencialidade, obteve-se acesso ao banco de dados primrio do CRE, no qual constam as
concluses, ano a ano, dos auditores-revisores em relao ao sistema e procedimentos de
controle de qualidade dos respectivos auditores-revisados.

38

Conforme estabelece a NBC PA 03, cabe ao CRE: (a) identificar os auditores a serem revisados a cada ano;
(b) emitir e atualizar, anualmente, guias de orientao, instrues e questionrios detalhados que servem de
roteiro mnimo para orientao na tarefa de reviso pelos pares; (c) dirimir quaisquer dvidas a respeito do
processo de reviso pelos pares e resolver eventuais situaes no-previstas; (d) revisar os relatrios de reviso
recebidos do auditor-revisor e os planos de ao corretivos recebidos do auditor-revisado; (e) aprovar, em forma
final, os relatrios e os planos de ao; (f) emitir relatrio sumrio anual; (g) comunicar ao Conselho Federal de
Contabilidade (CFC) e Comisso de Valores Mobilirios (CVM) situaes que sugerem necessidade de
diligncias sobre os revisados e revisores; (h) revisar, se necessrio, e submeter ao Plenrio do Conselho Federal
de Contabilidade, at 31 de dezembro de cada ano, os critrios, as normas e as condies para que os auditores
independentes, pessoas jurdicas e pessoas fsicas, possam atuar como auditor-revisor e (i) emitir todos os
expedientes e as comunicaes dirigidos aos auditores, ao CFC, IBRACON e CVM, e, quando aplicvel, ao
Bacen e Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP)

94

A cada empresa de auditoria revisada, atribuiu-se um ndice de qualidade para o exerccio em

que esteve sujeita ao escrutnio e tambm a todos os exerccios anteriores, salvo que, na
retroao do ndice, fosse identificado outro relatrio emitido para o mesmo auditor-revisado,
que passou a compor o ndice no respectivo ano de sua emisso e todos os anos anteriores.
Para seguir a lgica do IQUA, manteve-se o conceito de que pontuao seja atribuda no caso
de aspectos negativos em termos de qualidade das auditorias. Assim sendo, o ndice que
doravante se denomina IQUA_CRE, tambm um ndice do tipo quanto maior sua
expresso numrica, menor a qualidade estimada da auditoria, cuja atribuio de valor
seguiu a seguinte pontuao:

Quadro 9 Pontuao dos relatrios de reviso externa de qualidade por pares no IQUA_CRE
Pontos atribudos no
Concluso do relatrio de reviso
IQUA_CRE
Sem ressalva e sem recomendao
0
Sem ressalva e com recomendao
1
Com ressalva
2
Adverso
3

Sob esse critrio de construo do ndice alternativo de qualidade para a avaliao de robustez
dos resultados obtidos pela equao bsica, o IQUA_CRE apresentou as seguintes estatsticas
descritivas:

Quadro 10 Estatsticas descritivas do IQUA_CRE

Varivel
Estatstica
Mdia
0,8187
Mnimo
0
Mximo
3
Desvio-Padro
0,4613
Mediana
1

Tendo como ponto de partida o banco de dados do IQUA, a partir do qual se sabe para cada
exerccio e para cada empresa aberta listada na Bovespa quem foi o auditor responsvel pela
emisso do parecer dos auditores independentes sobre as demonstraes contbeis dessa
empresa, alocou-se para cada empresa-ano o IQUA_CRE correspondente ao auditor-revisado
conforme os critrios acima descritos. Obteve-se, portanto, um novo banco de dados (i.e.,
IQUA_CRE) com o mesmo nmero de observaes que o IQUA e para o qual foi obtida a

95
estimativa de coeficientes da equao bsica de teste39 deste estudo, cujos resultados esto
abaixo demonstrados no Quadro 11.

Quadro 11 Resultado da regresso por MQO do IQUA_CRE

IQUA_CRE
Variveis
Independentes
Coef.
t
CONC
0,4671
14.22**
WEDGE
0,0064
0,14
LEVERAGE
0,0001
0,09
TENURE
0,0227
4.11**
BIGN
0,1006
4.94**
ESPEC
-0,0177
-0.56
R2
76,45%
* significante com =5%
**significante com =1%

Os resultados acima sugerem confiabilidade do IQUA ao se observar a razovel consistncia

de resultados obtidos at ento na significncia e sinal dos coeficientes. Entretanto, causou
espcie o resultado da varivel BIGN na regresso do IQUA_CRE, por apresentar sinal
inverso ao que sugere a teoria e a empiria.

Nesse cenrio, procedeu-se reviso analtica das concluses dos auditores-revisores, da qual
se fez possvel observar que aos auditores BIGN foi atribudo predominantemente o valor de
1 de IQUA_CRE, salvo quando esses auditores no foram objeto de reviso (e.g. uma firma
dentre as Big-N foi revisada pela ltima vez no perodo de anlise deste estudo em 2006,
sendo assim, 0 seu IQUA_CRE para os anos de 2007 e 2008), diferentemente da distribuio
observvel do IQUA_CRE para os demais auditores (i.e., no BIGN), como demonstra o
Grfico 2 a seguir.

39

Foram eliminadas as variveis de controle relativas a setor econmico posto ser o IQUA_CRE um ndice que,
diferentemente do IQUA, foi construdo no nvel da firma de auditoria como um todo.

96

100%

93%

90%
80%
70%

59%

60%
50%

BIGN

40%

no BIGN

30%

23%

18%

20%
10%

7%
0% 1%

0%

0%
0

Grfico 2 - Distribuio do IQUA_CRE entre BIGN e no BIGN

Observe-se pela distribuio do IQUA_CRE que os auditores de menor porte (no BIGN)
receberam, com base nos relatrios de seus revisores, um volume relativo de pontuao zero
(sem ressalva e sem recomendao) substancialmente superior aos auditores BIGN, quando o
razovel, levando-se em considerao a teoria (quase rendas dos demais clientes e deep
pockets hypothesis, bem como resultados empricos de pesquisas anteriores no Brasil
(ALMEIDA; ALMEIDA, 2009), seria possivelmente que ocorresse o oposto. Nesse sentido,
ajustou-se o IQUA_CRE dos auditores BIGN para zero em todas as observaes, buscando-se
fundamentalmente observar a reao dos coeficientes das demais variveis numa nova
regresso, uma vez que a hiptese H4 deste estudo possivelmente a hiptese mais testada na
literatura e a menos sujeita a dissenso.

Nesse cenrio, a regresso MQO foi recalculada utilizando-se o valor do IQUA_CRE ajustado
conforme acima descrito, cujos resultados se encontram no Quadro 12 abaixo.

Quadro 12 - Resultado da regresso por MQO do IQUA_CRE ajustado

IQUA_CRE(AJUSTADO)
Variveis
Independentes
Coef.
t
CONC
0,5140
19.89**
WEDGE
0,0653
1,78
LEVERAGE
0,0006
1.27
TENURE
0,0199
4.24**
BIGN
-0,6886
-39.13**
ESPEC
-0,0601
-2.96**
R2
60,07%
* significante com a=5%
** significante com a=1%

Os resultados obtidos por meio da verso ajustada de regresso robusta do IQUA_CRE

mantiveram a consistncia com a equao bsica que j havia demonstrado a regresso do

97
IQUA_CRE antes do ajuste, passando evidentemente, nessa verso, a varivel BIGN a
apresentar coeficiente significativo e com sinal negativo, como esperado.

Alternativamente, procedeu-se a uma segunda abordagem de ajuste do IQUA_CRE original,

que se denominou de IQUA_CRE (AJUSTADO2), em que, ao invs de modificar a
classificao originalmente dada s BIGN, se optou por utilizar uma nova escala de
classificao, na qual se consideram como informao relevante de qualidade apenas a
existncia de ressalva ou opinio adversa, desprezando-se a informao de recomendaes.
Dessa forma, a classificao dos relatrios de reviso, nessa verso, ajustada alternativa foi
como segue.

Quadro 13 - Pontuao dos relatrios de reviso externa de qualidade por pares

no IQUA_CRE (AJUSTADO2)
Concluso do relatrio de reviso
Pontos atribudos
Sem ressalva
0
Com ressalva
1
Adverso
2

Nesse contexto, no Quadro 14 encontram-se os resultados da regresso do IQUA_CRE

(AJUSTADO2) com as variveis de interesse, que, de uma forma geral, tambm apresentou
resultados compatveis com as evidncias coletadas at ento, exceto pela varivel TENURE,
que passou a ser no significativa. Entretanto, vale ressaltar que a reduo da amplitude do
ndice na verso ajustada alternativa reduziu o poder explicativo da regresso como um todo
(i.e., seu R2), sugerindo que a maior aderncia observada do primeiro modelo ajustado possa
estar associada existncia de contedo informativo no desprezvel nas recomendaes
realizadas nos relatrios emitidos dentro da reviso externa de qualidade por pares, que foram
desprezadas nessa ltima verso (ajustada 2) do teste de robustez.
Quadro 14 - Resultado da regresso por MQO do IQUA_CRE (AJUSTADO2)
IQUA_CRE (AJUSTADO2)
Variveis
Independentes
Coef.
t
CONC
0,0424
3.94**
WEDGE
0,0402
2.31**
LEVERAGE
0,0003
1.00
TENURE
0,0002
-0,07
BIGN
-0,0633
-8.45**
ESPEC
-0,0302
-6.07**
R2
7,40%
* significante com a=5%
**significante com a=1%

99
5

CONCLUSO, LIMITAES DA PESQUISA E OPORTUNIDADES PARA

PESQUISAS FUTURAS

O presente captulo tem como objetivo principal prover, de forma sinttica e minimamente
sistematizada, as evidncias que puderam ser coletadas luz dos objetivos, questo e
hipteses da pesquisa em tela. Outrossim, pretende-se elucidar as principais limitaes a que o
estudo e suas evidncias esto sujeitos, o que, finalmente, abre a anlise de oportunidades
para futuras pesquisas.

Conforme explicitado no primeiro captulo, pretendeu-se, por intermdio da presente

pesquisa, investigar os determinantes da qualidade das auditorias independentes no Brasil.
Nesse sentido, o trabalho valeu-se de plataforma terica fundamentada na chamada teoria
positiva da contabilidade aplicada prtica da auditoria independente (DeANGELO, 1981a;
WATTS; ZIMMERMAN, 1986; ARRUADA, 1997; LU; SAPRA, 2009) e de sua
operacionalizao em teste emprico cuja realizao se fez mediante construto indito
representado pelo ndice de Qualidade das Auditorias: o IQUA.

guisa de concluso, cabe iniciar a sntese aqui proposta com as evidncias da

operacionalizao emprica do modelo de Arruada (1997)40, expandido com o controle do
conceito de competncia tcnica do auditor para o cenrio brasileiro de empresas com aes
listadas na Bovespa, que se valeu da equao bsica para teste exposta no captulo 3 deste
estudo, na qual foram definidas como varivel dependente a qualidade das auditorias (IQUA)
e como variveis independentes de estudo a concentrao do capital votante das entidades
auditadas (CONC), a separao dos interesses de propriedade e sobre fluxos de caixa
(WEDGE), a relao entre as dvidas e o patrimnio lquido (LEVERAGE), o nmero de anos
de relacionamento contnuo de um mesmo auditor e seu cliente (TENURE), o tamanho do
auditor (BIGN) e seu grau de especializao na indstria de seu cliente (ESPEC).

40

Como exposto no captulo 2 deste estudo, Arruada (1997) deduz que o auditor ser independente sempre que
o custo de informar uma falha detectada seja inferior ao custo de no inform-la. Nesse contexto, a condio de
independncia depende da probabilidade de um auditor ser trocado por seu cliente (), das quase rendas
associadas a esse cliente em particular (V), da probabilidade de deteriorao financeira desse cliente (), das
quase rendas associadas carteira de todos os demais clientes (Q), dos ativos especficos da firma de auditoria
(P) e do valor presente dos litgios contingentes por responsabilidade profissional do auditor (L). No obstante, a
premissa de competncia constante de Arruada foi flexibilizada por meio do conceito de custo da auditoria,
conforme Lu e Sapra (2009)

100

O Quadro 15 apresenta os sinais estimados dos coeficientes angulares (quando significativos

considerando-se =5%) das variveis de estudo (i.e., potenciais determinantes da qualidade
das auditorias, objeto principal deste estudo) conforme as distintas especificaes e mtodos
previamente apresentados e discutidos.

Quadro 15 Comparativo de resultados - sinais de coeficientes esperados e estimados

IQUA
Variveis
Sinais
IQUA_CRE
Independentes
Esperados
(ROBUSTEZ)
MQO
2SLS
CONC

WEDGE

LEVERAGE

BIGN

no
significativo
no
significativo
-

ESPEC

TENURE

indeterminado

+
no
significativo
-----+
no
significativo

+
+
no
significativo
no
significativo
-

Nesse contexto, possivelmente a primeira evidncia a que se deva dar destaque diz respeito
primeira hiptese deste trabalho (i.e., quanto maior o conflito de agncia entre controladores e
no controladores, menor a qualidade da auditoria). Consistentemente com a teoria de agncia
e a expectativa de que a concentrao de capital, enquanto mecanismo de governana
tipicamente mencionado na literatura de origem no mundo anglo-saxo, possa ter o formato
de U invertido quando analisada vis vis ao valor da firma, pode-se inferir, luz das
evidncias obtidas (i.e., sinais positivos das variveis CONC e WEDGE), que maiores
conflitos de agncia controlador versus no controlador tendem a reduzir a qualidade das
auditorias, o que se poderia chamar de efeito entrincheiramento dos controladores em
detrimento da qualidade das auditorias. Nesse cenrio, as evidncias sugerem que o papel de
reduo do custo de agncia do auditor (i.e., sua qualidade) pode se ver reduzido precisamente
quando o conflito controlador versus no controlador mais expressivo. Ainda que com
resultados mesclados, as evidncias dos testes adicionais realizadas com um ndice amplo de
governana corporativa, o Brazilian Corporate Governance Index (LOPES; WALKER, 2008)
reforam essa hiptese.

Vale mencionar que tais evidncias colocam desafios singulares legislao societria
(Corporate Law) brasileira, entendida num sentido amplo (e.g. inclui iniciativas
autorregulatrias) e sob a perspectiva do potencial que possa ter na reduo dos custos

101
derivados do oportunismo dos agentes41. Como referido previamente, diversas iniciativas (e.g.
rotao obrigatria das firmas de auditoria), impositivas ou no, no mbito das entidades
auditadas e de governana das prprias firmas de auditoria podem ser identificadas no
passado recente dentro do mercado de capitais brasileiro, que tiveram como propsito adensar
a qualidade das auditorias no Brasil. Entretanto, quer seja pela complexidade de seu
tratamento ou qualquer outra razo, no se observam, no mbito da regulao societria
brasileira, iniciativas relevantes que levem em considerao essa perspectiva de conflito de
agncia controlador versus no controlador como um dos determinantes relevantes da
qualidade das auditorias. Mesmo nos cenrios autorregulatrios, como o caso dos nveis
especiais de governana da Bovespa, a perspectiva do conflito controlador versus no
controlador sobre a qualidade das auditorias no recebe considerao singular, quando se
poderia imaginar, por exemplo, a implementao de exigncia de instalao de comit de
auditoria com maioria de membros independentes aos participantes que aderem
voluntariamente s melhores prticas de governana corporativa ensejadas nesses nveis
especiais (e.g. Novo Mercado).

Tambm dentre os resultados obtidos, razovel afirmar que as evidncias coletadas

mediante o construto indito do IQUA confirmam as hipteses H4 (i.e., quanto maior a firma
de auditoria, maior a qualidade das auditorias) e H5 (i.e., quanto mais especializada a firma de
auditoria, maior a qualidade das auditorias) deste estudo, consistentemente com diversos
estudos empricos no mundo e no Brasil acerca da influncia do tamanho e da especializao
na qualidade das auditorias. No obstante, a observao dos construtos aqui utilizados
revelam a concentrao nesse mercado, fruto de fuses ocorridas ao longo das ltimas
dcadas e, mais recentemente, do colapso da Arthur Andersen, que terminaram por
transformar a expresso do que outrora se denominou Big-8 nas atuais Big-4. A anlise
terica das estruturas do mercado de auditoria e suas consequncias econmicas em condio
de equilbrio, bem como seu teste emprico para o mercado brasileiro parecem campos frteis
(e necessrios) para a pesquisa cientfica nessa temtica. Nessa perspectiva, a emergncia de
players de porte avantajado levanta a hiptese, por exemplo, de potencial comportamento
oportunista pelas grandes firmas de auditoria, em funo dos grandes impactos que
eventualmente poderiam ter na emergncia de um escndalo de grandes propores. Como

41

A perspectiva aqui adotada baseou-se na abordagem oferecida por Kraakman et al.(2004), em estudo
denominado The Anatomy of Corporate Law, na qual avaliam e comparam diversas configuraes de
legislaes societrias das principais economias do mundo sob a perspectiva do conflito de agncia.

102

sugere Cunningham (2006), as firmas de auditoria poderiam ser atualmente grandes demais
para se permitir seu colapso, sugerindo que os reguladores podero, eventualmente, buscar
solues que evitem o colapso de grandes firmas de auditoria por seus impactos sistmicos
sobre o mercado financeiro como um todo. E, nesse contexto, essa segurana de proteo
pelo regulador poderia operar como incentivo ao comportamento oportunista pelas grandes
firmas de auditoria no sentido de auditorias de qualidade inferior.

Desse modo, se por um lado as evidncias coletadas por este estudo sugerem que a
concentrao no mercado de auditoria seja uma garantia de qualidade (tamanho como
collateral da qualidade), por outro lado razovel hipotetizar que essa relao tamanho x
qualidade no seja linear, podendo existir um nvel timo de concentrao e tamanho, acima
do qual possa se enfrentar, entre outros problemas, o comportamento oportunista de grandes
firmas de auditoria que so too big to fail.

Cabe, ainda, comentrio acerca da questo da influncia do tempo na qualidade das

auditorias. Estudos anteriores, como o realizado por Azevedo (2007) e Assuno e Carrasco
(2008), analisaram a influncia do rodzio sobre a qualidade das auditorias (medida por
meio de accruals e probabilidade de emisso de parecer ressalvado, respectivamente) e
concluram que a rotao peridica das firmas de auditoria teve efeitos favorveis qualidade
das auditorias. Em certa medida, ainda que contrariamente hiptese aqui desenhada
(baseada na teoria das quase rendas), as evidncias encontradas caminharam na mesma
direo dos estudos referidos.

No tocante influncia do endividamento (ou situao financeira) na qualidade das auditorias,

obteve-se alguma sinalizao no sentido dado hiptese H2 (i.e., quanto mais endividadas as
empresas, maior a qualidade das auditorias). Entretanto, os resultados no permitem assertivas
robustas nesse particular, sugerindo que, eventualmente, a relao do endividamento e
fragilidade financeira com a qualidade das auditorias possa ser mais complexa do que sugere
o modelo de Arruada. Uma possvel razo para os resultados alcanados pode repousar
sobre o potencial efeito que a situao financeira exerce na escolha do auditor pelo cliente e
na aceitao de um cliente pelo auditor, apesar de resultados recentes de pesquisa
desenvolvida por Silva (2010) sugerirem que a situao financeira da empresa no influencia,
de forma substancial, a escolha por uma ou outra firma de auditoria. H, portanto, um cenrio

103
de evidncias mescladas e frequentemente contraintuitivas e sem o respaldo de teorias que as
amparem. Nesse contexto, parece haver campo para o desenvolvimento de pesquisas futuras
que explorem, no contexto da auditoria independente, a influncia do endividamento na
qualidade das auditorias, dentro de cenrio qui assemelhado ao desenvolvimento da debt
hypothesis por Ball et al. (2005).

Outrossim, vale destacar que, apesar da introduo de algumas variveis de controle nas
equaes para teste emprico, os resultados da influncia dessas variveis no sofreram
anlise dado seu carter marginal no contexto da questo e hipteses centrais desta pesquisa.
No obstante, sua magnitude e significncia podem suscitar, por exemplo, a construo de
questes e hipteses de pesquisa relativas evoluo no tempo da qualidade agregada das
auditorias no Brasil. Ainda, visvel a variabilidade de influncia do corte setorial no ndice
de qualidade ora construdo, o que tambm se constitui em oportunidade de pesquisa no
tratada no presente estudo. Mencione-se, por exemplo, o segmento de instituies financeiras,
cuja atuao dos auditores independentes se v substancialmente monitorada pelo Bacen, o
que eventualmente justifique o resultado obtido (i.e., coeficiente estatisticamente significativo
com sinal negativo) vis vis outros setores menos regulados para os quais possa
eventualmente se prever qualidades de auditoria inferior. O estudo da regulao sobre a
qualidade das auditorias campo praticamente inexplorado no Brasil e pode oferecer
interessantes oportunidades.

Tampouco ser superlativo reiterar, no contexto das oportunidades de pesquisa aqui

esboadas, que o eventual problema de endogeneidade dos modelos de determinao da
qualidade est longe de se considerar resolvido com o ferramental aqui utilizado,
especialmente por conta das sempre questionveis variveis instrumentais. Nesse contexto,
parece razovel afirmar que o avano nos problemas de causalidade reversa na temtica de
auditoria, tal como ocorre nos estudos de governana corporativa, desejvel e se constitui
em oportunidade a ser desenvolvida em pesquisas futuras. A anlise da aplicabilidade de
mtodos mais robustos como, por exemplo, o painel dinmico por mtodo de momentos
generalizados, no qual so utilizadas as variveis do modelo defasadas como instrumentos
(i.e., prescinde da eleio arbitrria de variveis instrumentais exgenas), conhecido como
System GMM, tal como desenvolvido nas propostas de Arellano-Bond e Arellano-Bover
(ROODMAN, 2009), pode ensejar uma linha de pesquisa reveladora nesta jornada pela

104

compreenso dos determinantes da qualidade das auditorias com que se pretendeu contribuir
com o presente estudo.

Finalmente, deve-se destacar que o construto ensejado no IQUA tampouco se constitui em

panaceia ao propsito de se avaliar a qualidade das auditorias. Como referido anteriormente,
possvel imaginar situaes na qual o IQUA, tal como desenhado neste trabalho, seja
insensvel a variaes da qualidade das auditorias, particularmente em situaes extremas
de entrincheiramento dos administradores e controladores, pelo qual a continuidade em
linhas de pesquisa que busquem construtos que possam lanar luz sobre a qualidade das
auditorias se constitui em uma oportunidade para pesquisas futuras nesta temtica.

105
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115
APNDICES

Apndice 1- Estimaes da equao bsica de teste

Apndice 2 - Estimaes com Brazilian Corporate Governance Index (MQO)
Apndice 3 - Estimaes com Brazilian Corporate Governance Index (LOGIT)

117
Apndice 1- Estimaes da equao bsica de teste

Varivel dependente: IQUA

Mtodo de estimao: Regresso por mnimos quadrados pooled com erros robustos
Especificao original
Especificao alternativa
Variveis Independentes
Sinal esperado
Coeficiente
p-valor
Coeficiente
p-valor
CONC
+
0,51
0,00
0,49
0,00
WEDGE
+
0,25
0,00
0,32
0,00
LEVERAGE
0,00
0,09
------TENURE
indeterminado
-0,01
0,35
------BIG
-0,06
0,03
-0,09
0,00
ESPEC
-0,25
0,00
-0,30
0,00
fish_agri
n/a
-0,02
0,87
------food_drink
n/a
0,08
0,18
------retailing
n/a
-0,25
0,00
-0,20
0,00
construction
n/a
0,44
0,00
0,42
0,00
electronics
n/a
-0,14
0,09
------power_energy
n/a
-0,06
0,17
------finance_insurance
n/a
-0,33
0,00
-0,31
0,00
funds
n/a
-0,25
0,06
------equipments
n/a
-0,37
0,00
-0,29
0,00
mining
n/a
-0,01
0,96
------nonironmetals
n/a
0,09
0,34
------pulp_paper
n/a
-0,10
0,20
------oil_gas
n/a
-0,06
0,40
------chemical
n/a
-0,24
0,00
-0,17
0,00
steel
n/a
-0,18
0,00
-0,13
0,00
software_data
n/a
-0,31
0,00
-0,28
0,00
telecom
n/a
-0,17
0,00
-0,15
0,00
textile
n/a
-0,03
0,57
------transport
n/a
0,20
0,01
0,23
0,00
vehicles_parts
n/a
-0,18
0,00
-0,03
0,54
Y1999
n/a
0,28
0,00
0,28
0,00
Y2000
n/a
0,35
0,00
0,32
0,00
Y2001
n/a
0,30
0,00
0,31
0,00
Y2002
n/a
0,35
0,00
0,33
0,00
Y2003
n/a
0,36
0,00
0,35
0,00
Y2004
n/a
0,30
0,00
0,31
0,00
Y2005
n/a
0,26
0,00
0,26
0,00
Y2006
n/a
0,30
0,00
0,29
0,00
Y2007
n/a
0,23
0,00
0,24
0,00
Y2008
n/a
0,41
0,00
0,39
0,00
R2
0,48
0,51
Nmero de observaes
3152
3701

119
Apndice 2 - Estimaes com Brazilian Corporate Governance Index MQO (LOPES;WALKER, 2008)

Varivel dependente: IQUA

Mtodo de estimao: Regresso por mnimos quadrados pooled com erros robustos
Ano = 2002
Variveis Independentes
Sinal esperado
Coeficiente
p-valor
bcgi_evid
-0,48
0,02
bcgi_board
0,66
0,00
bcgi_prop
0,24
0,15
bcgi_rights
-0,21
0,49
leverage
0,00
0,74
tenure
indeterminado
0,07
0,00
big
0,30
0,01
espec
-0,24
0,18
fish_agri
n/a
0,13
0,74
food_drink
n/a
0,23
0,30
retailing
n/a
-0,23
0,21
construction
n/a
0,78
0,00
electronics
n/a
-0,16
0,64
power_energy
n/a
0,16
0,34
finance_insurance
n/a
-0,06
0,69
funds
n/a
------equipments
n/a
-0,51
0,00
mining
n/a
-0,13
0,72
nonironmetals
n/a
0,42
0,17
pulp_paper
n/a
0,07
0,78
oil_gas
n/a
0,00
0,99
chemical
n/a
-0,11
0,53
steel
n/a
0,11
0,49
telecom
n/a
-0,10
0,53
textile
n/a
0,19
0,21
transport
n/a
0,47
0,22
vehicles_parts
n/a
0,13
0,61
R2
0,49
Nmero de observaes
291

Ano = 2004
Coeficiente
p-valor
0,22
0,26
0,58
0,00
0,25
0,09
-0,23
0,23
0,04
0,05
0,10
0,00
-0,23
0,06
-0,29
0,12
-0,05
0,75
-0,12
0,46
-0,09
0,68
0,63
0,00
-0,09
0,69
0,17
0,28
-0,26
0,10
0,73
0,00
-0,28
0,01
0,45
0,18
0,26
0,51
-0,37
0,01
-0,20
0,24
-0,13
0,44
-0,09
0,54
0,06
0,76
0,07
0,66
-0,01
0,99
-0,09
0,65
0,49
276

121
Apndice 3 - Estimaes com Brazilian Corporate Governance Index - LOGIT (LOPES; WALKER, 2008)

Varivel dependente: IQUA (binrio)

Mtodo de estimao: Regresso logstica com erros robustos por cluster
Ano = 2002
Variveis Independentes
Sinal esperado
Coeficiente
p-valor
bcgi_evid
-2,06
0,01
bcgi_board
-1,00
0,24
bcgi_prop
-0,24
0,86
bcgi_rights
-0,46
0,76
leverage
0,00
0,77
tenure
indeterminado
-0,19
0,13
big
-1,22
0,07
espec
0,71
0,59
Estatistica Wald
213,64
0,00
Nmero de observaes
291

Ano = 2004
Coeficiente
p-valor
-1,21
0,18
-0,09
0,91
-1,24
0,05
-1,83
0,34
-0,14
0,38
-0,18
0,12
-0,95
0,17
-2,46
0,07
281,27
0,00
276

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