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CHIMBORAZO
1. Introduccin
Los bonos del Estado se posicionan en la cotidianidad de los ecuatorianos, con la
decisin del Gobierno de cancelar las jubilaciones de los servidores pblicos con el
100% en estos papeles, en lugar de hacerlo en efectivo.
Un bono del estado, es un instrumento financiero de renta fija. en el momento de
comprarlo se conoce exactamente la rentabilidad que se va a obtener. las empresas
emiten bonos de renta variable, para obtener dinero con que financiar nuevas
inversiones, renovar las que ya tienen, etc.
Esta rentabilidad variable de los bonos depende de la solidez de la empresa.
bsicamente, la rentabilidad de un bono depende de las probabilidades de que el
emisor del bono (estado o empresas) devuelva el dinero. Los bonos ms seguros, y
por tanto los menos rentables, son los emitidos por el estado.
Los bonos emitidos por las grandes empresas son ms rentables que los del estado.
a medida que la solidez de la empresa baja, la rentabilidad disminuye, hasta llegar a
los denominados bonos basura, que son los que realmente tienen riesgos de pago.
En la prctica, los bonos emitidos por la mayora de las empresas cotizadas no tienen
peligro de no ser cobrados, pero hay diferencias de precio. los bonos del estado,
son de renta fija y por eso no deben utilizarse como una inversin permanente, ya
que la inflacin daa mucho su rentabilidad real.
La forma ms cmoda de invertir en bonos para un pequeo inversor es a travs de
fondos de inversin. Si un bono se mantiene hasta el vencimiento se reciben
exactamente las cantidades acordadas tanto de capital como de intereses, pero si se
vende antes de que llegue el vencimiento se puede obtener una rentabilidad inferior
o superior a la esperada, pudiendo incluso llegar a ser negativa.
Cuanto mayor sea el tiempo que queda para el vencimiento del bono mayor es la
influencia de las oscilaciones de los tipos de inters en el precio del bono, en el caso
de que se venda antes del vencimiento.
Despus de que un servidor pblico, cumple con ciertas condiciones laborales, tiene
derecho a recibir un pago monetario por concepto de jubilacin; en la fecha del 2
de septiembre de 2013 fue publicada en el registro oficial, la reforma al artculo 288
del reglamento de la ley del servidor pblico, misma que hace referencia a la forma
de pago al momento de la jubilacin con bonos del estado.
En dicha ley, inicialmente se citaba que la jubilacin lo haran con el 50% en bonos
y el 50% restante en efectivo; despus de la reforma; la ley permite pagar todo el
monto con el 100% en bonos en caso de no existir disponibilidad presupuestaria,
caso contrario se pagar en efectivo.
Analizar la emisin de los bonos emitidos a los jubilados del sector pblico, permite
conocer, cual es el valor por el que se emitieron los bonos, tasa de inters por cupn,
el tiempo; cules son las perspectivas de los jubilados sobre los pagos que han
recibido, su conformidad o disconformidad sobre las mismas.
El estudio de estas personas a las que se les ha entregado el pago de su jubilacin
en bonos, permite mejorar el entendimiento sobre los bonos y el mercado de
valores, lo cual permitir al estudiante realizar un pronstico del mercado de valores,
especialmente en lo referente a los bonos que han sido emitidos a los servidores
pblicos (12 mil docentes aproximadamente). Analizando de cierta manera el
porqu de los castigos financieros que sufren hoy las personas que venden sus
bonos, as como las ventajas y desventajas de hacerlo.
2. Objetivo General
3. Objetivos Especficos
* Anlisis de caso a jubilados del sector pblico, sobre los bonos emitidos por
parte del Estado.
* Conocer los parmetros, antecedentes y fundamentos legales mediante los
cuales el Estado realiz pagos en bonos al momento de la jubilacin de los
servidores pblicos.
4. Antecedentes Investigativos
a) Jubilados venden bonos con castigo de 14% a 28% en Bolsa
Los jubilados que recibieron bonos del Estado en el 2013 por acogerse a la
jubilacin voluntaria han empezado a negociar estos papeles en las bolsas de Valores
de Quito y de Guayaquil, con castigos de entre 14,5% y 28,5%. Hasta la fecha han
sido colocados en Bolsa 2459.245 bonos, correspondientes a las emisiones 003 y
018 del Ministerio de Finanzas. Lo pagado por la totalidad de bonos es de $
1941.752,88
La Bolsa de Quito inform que ha negociado $ 524.090 en bonos, que fueron
vendidos en $ 423.723,68. En Guayaquil, el monto fue de $ 1935.155, por los
cuales pagaron $ 1518029,20.
Por poner un ejemplo, un jubilado coloc $ 45.845 de su jubilacin en Bolsa y
recibi el 77,9% de su valor, es decir, 35.715 dlares.
En el 2013, 11.695 maestros recibieron $ 551,1 millones en jubilaciones. De estos,
el 70% (8.358 docentes) entreg $ 385,1 millones solo en bonos del Estado, inform
el Ministerio de Educacin.
La zona que registra mayor nmero de jubilados del pas fue la 3 (conformada por
Chimborazo, Cotopaxi, Pastaza y Tungurahua), con 1.866, que recibieron $ 63,1
millones. Le sigue la 7 (Loja El Oro y Zamora Chinchipe), con 1.216 personas a las
que se entregaron $ 56,6 millones.
La zona 9, conformada por el Distrito Metropolitano de Quito, recibi $ 49,1
millones y la 8 (Guayaquil, Samborondn y Durn), $ 48,5 millones.
Por su parte, Miguel Garca, presidente de la Federacin Nacional de Servidores
Pblicos, coment que es una pena que los jubilados hayan tenido que negociar
esos bonos antes de su vencimiento, pues han perdido parte de su patrimonio.
Entre tanto, para quienes compraron los bonos, el rendimiento es de entre el 9,5%
y el 12%, segn los datos de ambas bolsas de Valores. (Recuperado de
http://www.eluniverso.com/noticias/2014/01/28/nota/2098526/jubilados-vendenbonos-castigo-14-28-bolsa)
podra
ser
de
12%
30%.
(Recuperado
de
http://www.eluniverso.com/noticias/2013/10/01/nota/1523751/169-207-mes-gananbonos-jubilados)
recursos
de
la
caja
fiscal.
(Recuperado
http://www.elcomercio.com/opinion/editorial/bonos-jubilados.html)
de
Cuenta que cada vez que va le dan largas Falta un papel, regrese en ocho das....
Desde el 2011 hasta la fecha se han jubilado 25 000 maestros. De ellos, al menos
15 000 an no reciben la remuneracin de la liquidacin de sus vacaciones. Ynez
indica que el problema es ms latente en los docentes de preprimaria y primaria.
Asegura que los de secundaria de alguna manera s han obtenido ese pago.
Entre el 2008 y el 2010 el Estado entreg USD 12 000 en incentivo jubilar. En ese
tiempo, el valor que le corresponda al gremio era de USD 34 000. Es decir, el
gobierno nos debe la diferencia. En el caso del docente Andrs Peralta, quien se
jubil en el 2013, el pago del incentivo jubilar (USD 45 000) se realiz en bonos del
Estado.
El maestro retirado se refiere al bono como un papel electrnico que est
depositado en el Banco Central y que se har efectivo en 10 aos. Es decir, cuando
cumpla 70 aos. Los bonos son negociables con excepcin de la empresa privada,
inform el Ministerio de Educacin.
En esa lnea, la economista Mara de la Paz Vela indic, en una publicacin, que
para hacer efectivo el papel en lo inmediato estos ttulos se venden en la Bolsa, pero
con un descuento que marca el mercado al momento de la transaccin, en funcin
de la oferta del papel y de la apetencia que despierta en los inversionistas. Segn
Ynez, no hay quin compre los bonos.
Por lo tanto, el capital est congelado y en la prctica es inexistente. Por su parte,
Espinosa explic que el pago con bonos es una medida beneficiosa para los
trabajadores. Indic que sumados los intereses de los bonos a la pensin jubilar y la
cesanta, el jubilado va a recibir un valor similar al que ganaba cuando trabajaba.
El Ministerio confirm que hasta el 2016, 33 636 docentes podran acogerse a la
jubilacin voluntaria. Esto si se toma en cuenta a quienes ahora tienen ms de 60
aos y a aquellos que cumplirn esa edad el siguiente ao. En el 2013 y el 2014,
quienes no estaban en el cronograma y deseaban retirarse recibieron el 100% de la
jubilacin en bonos del Estado.
maestro.
No
hay
dficit.
(Recuperado
de
http://www.elcomercio.com/tendencias/jubilacion-docentes-2016-bonos.html)
El ministro de Finanzas, Fausto Herrera, aclar que solo los maestros menores de
70 aos que se acogen a la jubilacin voluntaria recibirn el incentivo en bonos.
Pero a partir de los 70 aos, cuyo retiro es obligatorio, se les entregar en efectivo.
Por qu se reform el artculo 288 del Reglamento General a la Ley Orgnica del
Sector Pblico para pagar en bonos del Estado a los funcionarios pblicos menores
de 70 aos que se acogen a la jubilacin?
A los funcionarios pblicos y los docentes estatales cuando se jubilaban el Estado
les daba un pequeo incentivo por dcadas de trabajo.
A partir de 2008, con la nueva Constitucin, este Gobierno les dio un incentivo que
significa cinco salarios mnimos vitales por cada ao de servicio, hasta llegar a un
tope de 150 salarios. Es una compensacin adicional a las pensiones y cesanta que
les da el Seguro Social.
Muchos de los maestros que queran jubilarse, sin cumplir los 70 aos, pidieron al
Gobierno la posibilidad de recibir tambin esa ayuda en efectivo Fue determinante
la respuesta oficial?
Pueden jubilarse, pero el Estado les entrega bonos. La poltica del Gobierno es abrir
esta opcin conveniente y no perderla, porque la tercera que tenan los docentes es
pedir el retiro y el Estado se reservaba de no darles nada.
Pero tambin hay otra alternativa legal: pagar a los jubilados de ms de 70 un 50%
en bonos y el otro 50% en efectivo. Pero la poltica del Estado es cancelar en efectivo
porque ellos ya cumplieron su ciclo.
Cmo se pagan los bonos?
Esto es importante porque los bonos que emite el Ministerio de Finanzas se pagan
puntualmente. Es un nuevo captulo y opcin que se les da a los jubilados que no
tienen la obligacin de acogerse a esta opcin, o sino espera hasta tener 70 aos
para que reciba el estmulo en efectivo. El Ministerio de Finanzas, junto con las casas
de valores, trata de capacitar a los docentes para que conozcan y se acojan a la
modalidad de pago.
Depende de cada ao. A partir de los 65 aos el maestro recibe un bono de cinco
aos plazo con cuatro de gracia; la amortizacin del capital es semestral y el pago de
inters mensual, con una tasa de inters de 5,07%.
Para mayor plazo, mayor pago de inters. Si tuviera 60 aos podra acogerse a un
bono de 10 aos con cinco de gracia y una amortizacin anual, pago de inters
mensual y una tasa de 6,50%, que es muy competitiva en el mercado. En promedio,
la alcuota de inters es aproximadamente de 200 dlares al mes adicional a la
pensin.
Nada. Hay una confusin. En este caso se trata de cambiar la pensin patronal por
25 aos de servicio de un trabajador en una misma empresa privada, donde el
empleador tena la obligacin de pagar al trabajador una pensin adicional a la del
IESS. La propuesta que se hace en el Cdigo Laboral es intercambiar esta pensin
patronal por una bonificacin, que no significa pagar con bonos del Estado.
millones
de
estudiantes.
(Recuperado
de
http://www.eltelegrafo.com.ec/noticias/economia/8/los-bonos-solo-rigen-para-lajubilacion-voluntaria)
f) Bonos para los jubilados?
Una de las noticias preocupantes de los ltimos tiempos, sobre todo porque atae
a un segmento de la poblacin extremadamente frgil, el de los jubilados, es la que
tiene que ver con el anuncio, por parte de las autoridades gubernamentales, de que
los dineros a los que tienen derecho las personas que se acogen a la jubilacin
anticipada van a ser cancelados con bonos del Estado ecuatoriano.
Esto es para quienes, habiendo alcanzado una edad entre 60 y 70 aos, una edad
en la que muchos deciden ya dejar de trabajar porque lo han hecho toda su vida y
tienen derecho a un legtimo descanso, desean jubilarse, el pago ser en bonos, es
decir en papeles, proporcionados por las autoridades respectivas del gobierno.
Para que se entienda bien lo que estamos comentando, es necesario recordar que a
los 70 aos de edad, la jubilacin es forzosa, es decir obligatoria para los profesores,
y que entre 60 y 70 esta es opcional.
Hacia donde se dirige nuestro comentario y la preocupacin manifestada, es que, al
margen de que la jubilacin sea voluntaria o forzosa, lo que hace la persona que se
jubila, es ejercer un legtimo derecho, lo hace adems con su propio dinero, ya que
a lo largo de su vida hizo aportaciones, complementadas con lo que su patrono (sea
este o no el Estado).
Deposita o entrega al Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social, precisamente para
disponer de ese dinero cuando sienta que ya no puede o no quiere continuar
trabajando y se acoge a este beneficio generado con su esfuerzo.
El IESS es una institucin que debe estar al servicio de los afiliados, no
transformarse en el eterno prestamista de los gobiernos de turno, sino realizar las
mejores inversiones de los dineros que se depositan, y que garanticen el retorno
adecuado, as como la cobertura tanto de las prestaciones de salud como de las
jubilaciones. Por ello sorprende que se tomen estas disposiciones, sin considerar
que quien se jubila, lo hace por sus propios derechos.
La entrega de bonos del Estado, por ms seguros que estos documentos puedan
parecer, se encuentran sujetos a los vaivenes econmicos y no tienen la inmediatez
en cuanto a su conversin en dinero en efectivo, lo que puede ocasionar que hasta
se los tenga que cambiar en la banca privada con el consiguiente descuento que este
tipo de documentos suelen tener.
se
atienda
sus
necesidades.
(Recuperado
de
http://www.eltiempo.com.ec/noticias-opinion/7695-a-bonos-para-los-jubilados/)
g) Un decreto del presidente Rafael Correa reforma el sistema de pago con
bonos del Estado a los servidores pblicos que se acojan a la jubilacin. El
mecanismo no convence a todos los gremios de trabajadores del sector.
El decreto deja abierta la posibilidad de que los servidores pblicos menores de 70
aos puedan recibir el pago de su jubilacin con bonos del Estado, en caso de que
no exista la disponibilidad presupuestaria suficiente. Antes, la normativa estableca
que el pago sea del 50 por ciento en efectivo y el 50 por ciento restante con bonos
del Estado.
La Ley Orgnica de Servicio Pblico dispone que la jubilacin podr ser pagada
con bonos del Estado, exceptuando de ese beneficio a los miembros de las Fuerzas
Armadas y la Polica Nacional.
Funcionamiento
Los bonos del Estado son documentos de valor que emite el Ministerio de Finanzas
y se hacen efectivos en plazos determinados y bajo un cierto inters. Se pueden
negociar a travs de bolsas de valores.
El pago del bono funciona de forma digital; el beneficiario debe abrir una cuenta en
el Banco Central, en donde el Estado deposita el valor de la jubilacin, que empieza
a percibir una tasa de inters.
Para Milton Farfn, presidente del Sindicato de Trabajadores de la Salud del Azuay,
la decisin de modificar el porcentaje que estableca la Ley es una seal de que la
bonanza econmica no es duradera y tambin puede entrar en crisis.
Farfn cree que el pago con bonos es una medida que puede favorecer al Estado,
pero es negativa para los jubilados, que van a ser los directamente afectados.
Desconocimiento
Tambin considera que las situaciones que han creado malestar son la falta de
conocimiento sobre el funcionamiento de los bonos. Con ese criterio concuerda
Alipio Vlez, un docente al que le faltan dos aos para jubilarse; l considera que
no se puede tomar posicin frente a algo que se desconoce.
Sin embargo, cree que con la jubilacin lo que se espera es poder recibir una buena
cantidad de dinero en efectivo, en recompensa a todos los aos trabajados. (JBA)
El pago con bonos del Estado ya se aplica para el sector del magisterio. Hasta el
2016, unos 16.000 maestros se acogern a la jubilacin voluntaria, ellos recibirn su
compensacin en efectivo, no as los docentes que decidan adelantar su jubilacin,
quienes recibirn bonos.
Este ao unos 700 maestros decidieron adelantar su jubilacin, seal Juan Jos
Castello, presidente del Fondo de Cesanta del Magisterio, en una entrevista a diario
Hoy.
bonos-no-convencen-en-el-sector-pa-blico/)
5. Fundamentacin Legal
DISPOCISIONES (LOEI)
Disposicin General Novena de la LOEI:
Como estmulo para la jubilacin docente, el Estado pagar por una sola vez
las compensaciones econmicas establecidas en la Ley Orgnica de Servicio
Pblico para el efecto.
ARTCULOS (LOSEP)
Art. 81 de la LOSEP:
Las servidoras y servidores, a los setenta (70) aos de edad, que cumplan los
requisitos establecidos en las leyes de la seguridad social para la jubilacin,
obligatoriamente tendrn que retirarse del servicio pblico y cesarn en su
puesto. Percibirn una compensacin conforme a la Disposicin General
Primera.
DECRETOS EJECUTIVOS
Art. 1.- En el segundo inciso del artculo 288 sustityase la frase el 50% en
bonos del Estado y el 50% restante en efectivo, si no existiere disponibilidad
presupuestaria suficiente, caso contrario se pagar el 100% en efectivo. Por la
frase en bonos del Estado, si no existiere disponibilidad presupuestaria
suficiente, caso contrario se pagar en efectivo.
educativas
fiscales,
en
funcin
de
la
disponibilidad
Las unidades de talento humano del nivel de gestin distrital estarn a cargo
de elaborar las acciones de personal por concepto de jubilacin para su
posterior suscripcin por la mxima autoridad del nivel de gestin zonal
respectivo.
Fuente: (Ministerio de Educacin, 2015)
DATOS GENERALES
Apellidos y nombres
Ttulo profesional
Lic. Educacin
Ci
0600101628-0
Edad
62 aos
Estado Civil
Casado
LUGARES DE SERVICIO
INSTITUCIN
CARGO
AOS
Docente
12
DIRECCIN
EDUCACIN
BILINGE
PROVINCIAL
DE Direccin Financiera
INTERCULTURAL
UNIDAD
GEOVANNY
CALLES Docente
18
LAZCANO
Suma
35
4. Valor que recibe en forma mensual, le alcanza ese ingreso mensual para su
subsistencia, posee otra forma de ingresos?
Yo pienso que de todas maneras uno como jubilado en este caso tena esa opcin a
lo mejor de decir voy a salir para que me den el dinero y como le digo yo he
laborado 35 aos entonces es como decir nosotros recibimos como un premio a
nuestra labor que hemos desarrollado con la juventud y niez entonces por ello
tenamos derecho a recibir en efectivo; bsicamente del negocio con mi esposa
jovencito.
7. Anlisis
Histricamente el pago de la jubilacin se lo realizaba con dinero en efectivo, dado que
la ley as lo determinaba y si se deseaba pagar este monto a travs de un bono, se lo poda
hacer hasta un 50% en bonos, hasta que en el ao 2013 se reformo el artculo que contena
lo predispuesto anteriormente, mismo que permite en la actualidad pagar las jubilaciones
hasta el 100% en bonos.
Los servidores pblicos que se acogieron a la jubilacin voluntaria, no ven con buenos
ojos que se les haya pagado en bonos, ya que si lo quieren vender lo haran con un castigo
de 12, 14 o hasta 18% menos del valor nominal.
Por otra parte, la medida adoptada hace notar que el pas no dispona de suficiente
disponibilidad de efectivo, lo que se ha realizado es simplemente posponer una obligacin
con el jubilado por parte del Estado; esta medida adoptada har pasar al pas un momento
difcil econmicamente cuando se venza el plazo que consta en el comprobante del bono
emitido; si no se realizan las previsiones de efectivo necesarios para aquellas fechas en
las que se deben pagar.
Si se hubieren pagado en efectivo a los jubilados, estos destinaran los recursos a adquirir
bienes tales como: casas, vehculos, terrenos, muebles, ropa, comprar viajes etc. En otras
palabras, la demanda de los citados bienes o servicios se elevaran, lo cual generara un
dinamismo econmico mayor tanto para el sector pblico (impuestos) as como para la
empresa privada (utilidades), el empleo subira.
Pero ya que esta medida no fue adoptada por falta de disponibilidad de efectivo, el gasto
a realizarse por parte de los jubilados se pospondra hasta que ellos desearan vender o
llegara el tiempo de cobrar el bono.
Para los que estn inmersos en el mercado de valores, la situacin es buena ya que al
momento por la poca informacin que tiene el beneficiario del bono, la urgencia de
efectivo, y la cantidad de oferentes en el mercado, hace que el precio de los bonos baje,
esto a su vez se convierte en una oportunidad para las casas de valores, brker etc. De
comprar barato y luego revenderlos.
El Estado ecuatoriano mediante los funcionarios del gobierno; deben considerar crear
polticas, fondos de inversiones, nuevas formas de generacin de recursos etc. Ya que ao
tras ao mayor cantidad de personas se jubilan. Para ello, se debe disponer de flujo de
efectivo, ya que emitir bonos significa tan solamente posponer, pero agrupar deudas.
8. Conclusiones
El jubilado objeto de estudio no est de acuerdo con que se le haya
entregado un bono a cambio de su pensin por jubilacin, este preferira
que se le hubiese hecho un pago de dinero en efectivo.
Existe cierta preocupacin por parte del jubilado, esto debido a tomar en
consideracin lo que vaya a suceder con la economa ecuatoriana,
bsicamente, lo que le preocupa, es que el valor nominal del bono no le
sea cubierto en su totalidad.
El jubilado no tiene una muy clara percepcin acerca del destino de los
valores, una vez terminado el plazo del bono, consideran que todo
depender de las condiciones macro y micro econmicas del pas.
9. Recomendaciones
* El servidor pblico que se haya jubilado con bonos del Estado al momento
no debe vender su bono ya que si lo hace sufrira un castigo financiero al
momento de la venta del mismo.
* El seor jubilado constantemente debe estar al pendiente de las noticias
macroeconmicas, polticas monetarias, polticas de gobierno; lo cual le
permitir anticiparse a posibles no pagos o retrasos de las deudas que el
estado ha adquirido al momento de la emisin de bonos.
* El Ministerio de Finanzas o Educacin en este caso, debe informar
peridicamente a los seores jubilados sobre los bonos entregados, actividad
que les permita a los seores jubilados mermar rumores sobre los bonos tales
como, por ejemplo, el que se puedan viciar los bonos, o el no pago del valor
nominal de los mismos.
10. Bibliografa
Ciudadano, E. (25 de 09 de 2013). Pagos con bonos del Estado se adjudicarn a 12 mil docentes que se
acogieron a la jubilacin voluntaria. EL Ciudadano, pgs. 1-2.
Educacin,
M.
d.
(25
de
Septiembre
de
2015).
Ministerio
de
Educacin.
Obtenido
de
http://educacion.gob.ec/pre-condiciones-de-elegibildiad-para-ser-elegible-al-proceso-de-jubilacion-docente/
Ministerio
de
Educacin.
(2015
de
Septiembre
de
2015).
Obtenido
de
http://educacion.gob.ec/category/jubilacion-i/
Nacional, A. (2010). Ley Orgnica del Servicio Pblico . Quito: Registro Ofcial. Recuperado el 16 de Enero
de 2016
http://www.ucema.edu.ar/u/gl24/Slides/Bonos_valuacion_y_rendimiento.pdf
http://iamcmediamanager.prod.ingecloud.com/mediafiles/iamc/2014/6_24/0/4/15/266141.pdf
11. ANEXOS