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ANLISIS INCREMENTAL

El Anlisis Incremental es ms usada para la eleccin de proyectos


por su simplicidad matemtica, sumado a esto sus diferentes
modalidades y comparaciones con otras tcnicas.
El Anlisis incremental es una tcnica utilizada para ayudar a la toma
de decisiones mediante la evaluacin del impacto de los cambios
pequeos o marginales.
El principio ms importante de anlisis incremental es que los nicos
elementos relevantes para una decisin son las que van a ser
diferente debido a la decisin. Un segundo principio es que si un
pasado negativo o costo no es recuperable o extrable, es irrelevante
para una decisin futura. Esos dos principios tienen aplicacin
universal. El Anlisis incremental gua muchas decisiones en casi
todas
las
disciplinas
como
ingeniera, arquitectura, administracin, y gestin de inversiones.
El Anlisis incremental es aplicable a problemas de corto y largo
plazo, pero es especialmente adecuada para las decisiones de
ejecucin a corto plazo.

Marco terico
El anlisis incremental se utiliza para el estudio de alternativas
similares cuya diferencia est marcada por la inversin. Se pueden
tener dos o tres o ms alternativas y de estas se toman las que
arrojen un VP >= 0, y aunque todas sera aceptables desde el punto
de vista del VP, se debe analizar la conveniencia econmica de
incrementar la inversin, es decir el incremento de inversin ser en
realidad rentable, por ejemplo si un proyecto invierte 1000 y el otro
1500, teniendo los dos un VP aceptable, ser conveniente
incrementar la inversin de 1000 a 1500.
Los pasos a seguir para este anlisis son los siguientes:
1. Ordenar las alternativas de menor a mayor inversin.
2. Aplquese el criterio de seleccin por VP a la alternativa de
menor inversin.
3. Si el criterio de seleccin es favorable (VP>=0), ir al paso 4.
Si el criterio de seleccin es desfavorable (VP=0. Si ninguna
cumple con el criterio de seleccin de VP, rechazar todas las
alternativas. Al encontrar una ir al paso 4.

4. Al encontrar una alternativa con criterio de VP favorable,


tomarla como referencia para analizar los incrementos de
inversin y beneficios con la alternativa que le sigue en
inversin.
5. Acptese realizar el incremento de inversin si VP>0.
6. Tmese como base para el siguiente anlisis de incremento
de inversin la alternativa con mayor inversin cuyo VP >0.
7. Si VP=0.
CLCULO DEL FLUJO DE EFECTIVO INCREMENTAL PARA
ANLISIS CON TR
Es necesario preparar una tabulacin del flujo de efectivo incremental
entre dos alternativas para preparar un anlisis TR incremental. Un
formato estandarizado para la fabulacin simplificara este proceso. En
la tabla 1 se muestra los encabezados de columna. Si las alternativas
tienen vidas iguales, la columna de ao ira de 0 hasta n. Si las
alternativas tienen vidas desiguales, la columna de ao ira de 0 al
mnimo comn mltiplo (MCM) de las dos vidas.
El uso del MCM es necesario porque el anlisis TR incremental
requiere la comparacin de servicio igual entre alternativas. Por lo
tanto, todas las suposiciones y requerimientos desarrollados con
antelacin se aplican para cada evaluacin de TR incremental.
Cuando se usa el MCM de las vidas, el valor de salvamento y la
reinversin en cada alternativa se muestran en los tiempos
apropiados.
Solo con propsitos de simplificacin, tmese la convencin de que
entre dos alternativas, la alternativa con la mayor inversin inicial se
considerara como alternativa B. Entonces:

La inversin inicial y los flujos de efectivo anuales para cada


alternativa (con exclusin del valor de salvamento) ocurren en uno de
los dos patrones siguientes:
Alternativa de ingreso, donde existen flujos de efectivo tanto
negativos como positivos.
Alternativa de servicio, donde todos los flujos de efectivo
estimados son negativos.
En cualquier caso, la ecuacin 1 se usa para determinar la serie de
flujos de efectivo incrementales con el signo de cada flujo de efectivo
determinado cuidadosamente.

Tabla N 1: Formato para tabulacin de un flujo de efectivo


incremental
PROBLEMA 01
Una compaa de herramientas y troqueles de Miami est
considerando la compra de una prensa de perforacin con
un software de lgica difusa para mejorar la precisin y reducir el
desgaste de herramientas. La compaa tiene la oportunidad de
comprar una maquina poco usada por $15.000 o una nueva por
$21.000. Puesto a que la nueva mquina es de un modelo ms
moderno, se espera que su costo de operacin sea de $7.000
anuales, mientras que el de la maquina usada sera de $8.200
anuales. Se estima que cada mquina tendr una vida de 25 aos con
un valor de salvamento de 5%. Tabule el flujo de efectivo incremental
de las dos alternativas.
Respuesta:
El flujo de efectivo incremental se presenta en la tabla 2. Usando la
ecuacin 1, la resta realizada es (nueva-usada), ya que la maquina
nueva inicialmente costara ms. Los valores de salvamento en el ao
25 se han separado del flujo de efectivo ordinario para lograr mayor
claridad.
Cuando los desembolsos son los mismos para un nmero de aos
consecutivos,
solo
para soluciones a
mano,
se
ahorra tiempo haciendo un solo listado de flujo de efectivo, como se
ha hecho para los aos 1 a 25. Sin embargo, recuerde que se
combinaron diversos aos cuando se realiz el anlisis. Este enfoque
no se puede utilizar en las hojas de clculo.

Tabla N 2: Tabulacin del flujo de efectivo para el ejemplo I

PROBLEMA02
Plumrose C.A ha solicitado a sus principales ingenieros de proceso
que evalen dos tipos diferentes de convertidores para la lnea de
curacin de tocino. El de tipo A tiene un costo inicial de $70.000 y una
vida de 8 aos. El de tipo B tiene un costo inicial de $95.000 y una
esperanza de vida de 12 aos.
Se espera que el costo anual de operacin para el de tipo A sea
$9.000; mientras que para el de tipo B, $7.000. Si los valores de
salvamento son $5.000 y $10.000 para los tipos A y B,
respectivamente, tabule el flujo de efectivo incremental utilizando su
MCM.
Respuesta:
El MCM entre 8 y 12 es 24 aos. En la tabulacin del flujo de efectivo
incremental para 24 aos (tabla 3), se observa que los valores de
reinversin y de salvamento se muestran en los aos 8 y 16 para el
de tipo A, y en el ao 12 para el de tipo B.

Tabla N 3: Tabulacin del flujo de efectivo incremental para el


ejemplo II
El empleo de una hoja de clculo para obtener flujos de efectivo
incrementales requiere una entrada para cada ao hasta el MCM de
cada alternativa. Por consiguiente, quiz sean necesarias algunas
combinaciones de flujos de efectivo antes de que se realice la entrada
para cada alternativa. Es importante acotar que los primeros 8 de los

24 aos en la tabla 3 deberan aparecer como se presenta a


continuacin, cuando se ingresan en una hoja de clculo.
Ao

Tipo A

Tipo B

$-70.000

1
2
3
4
5
6
7
8
Etc.

-9.000
-9.000
-9.000
-9.000
-9.000
-9.000
-9.000
-74.000

$95.000
-7.000
-7.000
-7.000
-7.000
-7.000
-7.000
-7.000
-7.000

Flujo de efectivo
incremental
$-25.000
+2.000
+2.000
+2.000
+2.000
+2.000
+2.000
+2.000
+67.000

Figura N 1
Interpretacin de la tasa de rendimiento sobre la inversin
adicional
El flujo de efectivo incremental en el ao 0 de las tablas 2 y 3 refleja
la inversin o costo adicional requerido si se elige la alternativa con el
mayor costo inicial.
Esto es importante en un anlisis de TR incremental con el propsito
de determinar la TR ganada sobre los fondos adicionales gastados por
la alternativa de la inversin ms alta. Si los flujos de efectivo
incrementales de la inversin ms alta no la justifican, se debe
seleccionar la ms barata.
PROBLEMA 03
Una compaa de plsticos analiza dos procesos de moldeo por inyeccin. El
proceso X tendra un costo inicial de $600 000, costos anuales de $200 000,
y valor de rescate de $100 000 despus de cinco aos. El costo inicial del
proceso Y sera de $800 000, sus costos anuales de $150 000, y despus de
cinco aos su valor de rescate sera de $230000. a) Cul es la tasa de
rendimiento sobre el incremento de la inversin entre las dos? b) Cul
proceso debera seleccionar la compaa sobre la base de un anlisis de la
tasa de rendimiento, si la TMAR es de 20% anual?

Aos

Alternativa X
(1)

Alternativa Y
(2)

Flujo de efectivo incremental


(3) = (2) (1)

0
15

-600000
-200000

-800000
-150000

-200000
+50000

5
Total

+100000
-1500000

+230000
-1320000

+130000
+180000

Respuesta:

Como i incremental > TMAR se selecciona la alternativa con mayor


coste inicial, es decir, la alternativa Y.

DEPRECIACION
Depreciacin significa bajar de precio, lo cual se refiere a la utilizacin
exclusivamente de activos fijos (exceptuando a los terrenos). La
disminucin del precio de un activo fijo se debe: al uso, al paso del
tiempo o a la obsolescencia tecnolgica. El uso de un activo, ya sea
de uso intenso o no, har que baje el precio de ste, simplemente
porque ya fue utilizado. El paso del tiempo est muy ligado con la
obsolescencia tecnolgica, lo cual se observa fcilmente en las
computadoras. Es tan rpida la obsolescencia tecnolgica en estos
activos, que en muy poco tiempo (no ms de un ao) aparecen
nuevos modelos con ms velocidad y capacidad, de forma que los
adquiridos en el ao previo tendrn un precio menor, aunque casi no
hayan sido utilizados.
DEPRECIACIN EN LNEA RECTA (LR)
Se cuenta con varios mtodos para determinar el cargo anual de
depreciacin; sin embargo, el ms utilizado e incluso el nico
permitido, al menos por las leyes mexicanas, es el de lnea recta (LR).
Este mtodo consiste en recuperar el valor del activo en una cantidad
que es igual a lo largo de cada uno de los aos de vida fiscal, de

forma que si se grafica el tiempo contra el valor en libros, esto


aparece como una lnea recta.
No hay que confundir el procedimiento para calcular los cargos de
depreciacin para efectos de pago de impuestos con el que se utiliza
para efectos de planeacin financiera. En realidad, cuando se pagan
impuestos, el cargo de la depreciacin consiste simplemente en
multiplicar el valor original del activo por el porcentaje autorizado por
el Ministerio de Hacienda, y considerar que el activo tiene un valor de
salvamento de cero. El nmero de aos que se considera en el clculo
del cargo de depreciacin se llama vida fiscal, en cambio, en
planeacin financiera es posible asignar un valor de salvamento al
final de la vida til o periodo de anlisis; esta vida til puede diferir, y
con frecuencia lo hace, de la vida fiscal del mismo activo que es
considerada eh el pago de impuestos. La razn es que en planeacin
financiera es posible buscar la recuperacin del valor del activo en
periodos distintos de la vida fiscal.
Sea: Dt = cargo por depreciacin en el ao t
P = costo inicial o valor de adquisicin del activo por depreciar
VS = Valor de salvamento o valor de venta estimado del activo al final
de
su vida til
n = vida til del activo o vida depreciable esperada del activo o
periodo de recuperacin de la inversin
Entonces se puede escribir:
Dt =

pvs
n

Valor de salvamento o de recuperacin =

(VS).

BALOTARIO

15. Una institucin educativa ha invertido $ 328,130 en equipos de


impresin. Su proyecto consiste en reproducir textos que se
impartiran en la escuela y venderlos a bajo costo a sus estudiantes.
Piensa hacer un tiraje anual de 25,000 ejemplares al principio de cada
ciclo escolar. Se calcula que al trmino del primer semestre se hayan
vendido el 70% de los ejemplares y al final del segundo se hayan
agotado los inventarios de textos, ciclo que se repetida ao con ao.
Cada texto tiene un precio de $S 8 y los costos de produccin son de
$ 3.5 por ejemplar. Calcule la TIR de la Inversin de la escuela para un
periodo de 5 aos, si los equipos de impresin tienen un valor de
salvamento de $ 20,000 al final de los 5 aos.

O=328,130+

112500 112500 112500 112500 92500


+
+
+
+
( 1+i )1
( 1+i )2
( 1+i )3
(1+i )4 ( 1+i )5

TIR=20.49%
17. Evil Designer Co., empresa fabricante de armamento, invirti $ 1,500 millones en la
compra de equipo para producir un can lser de largo alcance. El primer ao las
ganancias netas por la venta del novedoso producto fueron de $ 800 millones, pero
estas ganancias disminuyeron en $ 100 millones anuales hasta hacerse cero en el
noveno Ao. Ante la nula demanda del can por el advenimiento de la paz se decidi
vender el equipo que lo fabricaba en $ 300 millones al final del dcimo ao. Si la TMAR
de la empresa es del 12% de inters anual, de cunto es el VPN de la inversin?

O=1,500+

800
700
600
500
400
300
200
100
+
+
+
+
+
+
+
+
1
2
3
4
5
6
7
(1+ 0.12 ) (1+ 0.12 ) (1+0.12 ) (1+ 0.12 ) ( 1+0.12 ) ( 1+0.12 ) ( 1+0.12 ) ( 1+0.12 )8

RESPUESTA: VPN = 2,623.9.

19. Un grupo de buzos decidieron rescatar al galen Santa Elena,


hundido en el siglo XVI en aguas del Caribe, del cual se deca, llevaba
un enorme cargamento de oro cuando fue atacado y hundido por
piratas. Los buzos adquirieron una embarcacin a un costo de $
105,000 dlares e iniciaron la exploracin con un gasto mensual de $
5,000 dlares, gasto que se cubri por adelantado cada mes durante
14 meses. Al inicio del sptimo mes, adems del gasto de $ 5,000 en
su bsqueda del galen se vieron en la necesidad de comprar un
equipo especial de dragado; este equipo tuvo un costo de $48,000
dlares. No fue sino hasta el final de 13 mes despus de iniciada su
aventura, que encontraron lo que buscaban. El hallazgo consisti en
60 kg. de oro en lingotes, el cual vendieron de inmediato a un precio
de $ 4,000 dlares el kilogramo. Tambin encontraron una buena
cantidad de joyas, que vendieron poco a poco a coleccionistas. Dos
meses despus del hallazgo la venta de las joyas ascenda a
$102,000 dlares al mes siguiente se hizo otra venta de joyas por $
87,000 dlares, y una ltima venta por el resto de las joyas al final del
6 mes despus del hallazgo, por $40,000 dlares. Si se toma a esta
aventura como una inversin, Cual fue la tasa de rendimiento
mensual que se obtuvo?
O=105000+

TIR=6.66%

5000 5000 5000 5000 5000 5000 53000 5000 5000 5000
+
+
+
+
+
+
+
+
+
( 1+i )1 ( 1+i )2 ( 1+i )3 ( 1+ i ) 4 ( 1+i )5 ( 1+ i )6
( 1+ i )7
( 1+i )8 (1+i )9 ( 1+i )10