Carte Despre L'oreal PDF

DOCUMENT
DE RFRENCE
Sommaire
Page
Prsentation du Groupe
1.1.
1.2.
1.3.
1.4.
1.5.
4
5
5
8
1.6.
1.7.
1.8.
1.9.
3
4
Mission
Historique
Activits et stratgie
International et march cosmtique
Recherche et innovation: l'excellence,
pourrpondre aux besoins detous lesmarchs
Oprations
Politique dinvestissements
Facteurs de risques
Politique dinformation
Gouvernement dentreprise
Page
12
14
17
17
24
5.8.
5.9.
5.10.
6
7
Commentaires surlexercice 2011 69

3.1. Rapport dActivit delanne2011
3.2. Chiffres Cls
3.3. Evnements rcents etperspectives
Comptes consolids
4.1. Comptes de rsultat consolidscompars
4.2. Etats consolids du rsultat net et desgains
etpertes comptabiliss directement
encapitauxpropres
4.3. Bilans consolids compars
4.4. Tableaux de variations des capitaux propres
consolids
4.5. Tableaux des flux detrsorerie consolids
compars
4.6. Notes Annexes
4.7. Liste des socits consolides
au31dcembre2011
4.8. Rapport des Commissaires aux Comptes
surlescomptes consolids
70
76
85
88
91
Comptes de rsultat compars

Bilans compars
Variation des capitaux propres
Tableau des flux de trsorerie
Notes Annexes
Liste des filiales et participations
au31dcembre2011
Autres lments relatifs aux tats financiers
deLOral S.A.
Rsultats financiers sur 5ans
Titres de participation (principales variations
etfranchissement de seuil)
Rapport des Commissaires aux Comptes
surlescomptes annuels
Responsabilit sociale,
environnementale et socitale
delentreprise
6.1. Informations sociales
6.2. Informations environnementales
6.3. Informations socitales
Informations boursires/
Capital social
7.1.
7.2.
7.3.
7.4.
Renseignements sur la Socit

Informations concernant lecapital social
Actionnariat
March du titre
Assemble Gnrale
8.1. Rapport du Conseil dAdministration
surleprojet de rsolutions
8.2. Projet de rsolutions Assemble Gnrale Mixte
du17avril 2012
8.3. Rapport spcial des Commissaires
auxComptes sur la rduction de capital
parannulation dactions achetes
87
89
90
5.1.
5.2.
5.3.
5.4.
5.5.
5.6.
5.7.
27
2.1. Rappel des principes

28
2.2. La composition et lesconditions deprparation
et dorganisation des travaux duConseil
29
2.3. Rmunrations desmandataires sociaux
53
2.4. Etat rcapitulatif desoprations
ralises en2011 sur les titres LOral
parlesmandataires sociaux
59
2.5. Les procdures de Contrle Interne
(Rapport du Prsident du Conseil
d'Administration sur leContrle Interne)
59
2.6. Rapport des Commissaires aux Comptes,
tablien application de larticle L.225-235
duCode de commerce, sur le Rapport
duPrsident duConseil dAdministration
66
2.7. Rapport spcial desCommissaires
auxComptes surlesconventions
etengagements rglements
67
Comptes Sociaux
92
93
140
145
Le sommaire dtaill des chapitres figure au dbut de chaque chapitre.
Annexes
9.1. Responsables du contrle descomptes
ethonoraires
9.2. Informations financires historiques incluses
parrfrence
9.3. Responsable du Document de Rfrence
etduRapport Financier Annuel
9.4. Attestation du Responsable du Document
deRfrence et duRapport Financier Annuel
9.5. Table des matires
9.6. Table de concordance
duDocumentdeRfrence
duRapportFinancierAnnuel
9.8. Table de concordance duRapport de Gestion
147
148
149
150
151
152
169
173
174
175
176
179
180
194
199
205
206
208
210
219
225
226
230
234
235
236
236
237
237
238
240
242
243
Document de Rfrence 2011

Rapport Financier Annuel
Le prsent Document de Rfrence a t dpos

auprs de lAutorit des Marchs Financiers le
14mars 2012 conformment larticle 212-13
de son rglement gnral.
Ilpourra tre utilis lappui dune opration
financire sil est complt par une note
dopration vise par lAMF. Ce document a t
tabli par lmetteur et engage la responsabilit
de ses signataires.
Imprim sur un papier exempt de chlore lmentaire, certifi

PEFC, base de ptes provenant de forts gres durablement
sur un plan environnemental, conomique et social.
www.pefc-france.org
PEFC/10-31-1316
DOCUMENT DE REFERENCE LORAL 2011
1.1. Mission
1.6. Oprations
1.2. Historique
1.6.1. Du sourcing la livraison,

uneamlioration continue de lefficacit
industrielle
14
1.6.2. Un modle industriel bienrod
14
1.3. Activits et stratgie
1.6.3. Dmarche de progrs et optimisation

delaproduction
14
1.6.4. Des partenariats de long terme

aveclesfournisseurs
14
1.6.5. LOral et ses partenaires:

associspourinnover
14
1.3.1. Les fondements dune stratgie deconqute 5

1.3.2. Une organisation au service
dudveloppement duGroupe
14
1.4. International et march

cosmtique
1.6.6. Des engagements forts en matire

deresponsabilit sociale etdescurit
14
1.4.1. Une prsence historique surlesmarchs

dvelopps
1.6.7. La protection de lenvironnement

aucur de la production
15
1.4.2. Un dveloppement rapidehors

del'Europe del'Ouest
1.4.3. Une volont de croissance durable

etpartage
1.4.4. Un immense potentiel dedveloppement
1.5. Recherche et innovation:

l'excellence, pour rpondre
aux besoins detous
lesmarchs
12
1.7. Politique dinvestissements
17
1.8. Facteurs de risques
17
1.8.1. Risques lis lactivit
17
1.8.2. Risques juridiques
19
1.8.3. Risques industriels etenvironnementaux
20
1.8.4. Risque de contrepartie
21
1.8.5. Risque client
21
1.8.6. Risque de liquidit
21
1.5.2. Un temps davance danslesprincipes actifs 12
1.8.7. Risques financiers etdemarch
22
1.5.3. Crer de nouvelles plateformes

technologiques: un avantage comptitif
dcisif
1.8.8. Assurance
23
12
1.5.4. Un engagement permanent pourprdire

linnocuit et lefficacit des produits
12
1.5.5. Le centre mondial de production

detissus biologiques reconstruits
13
1.5.6. La recherche lcoute dumarch
13
1.5.1. La recherche, dans les gnes duGroupe
12
1.9. Politique dinformation
24
1.9.1. Des supports de communication

modernes et complmentaires
24
1.9.2. Des rencontres trs nombreuses

pourundialogue rgulier etapprofondi
25
Mission
1.1. Mission
La beaut pour tous

Depuis plus d'un sicle, L'Oral se consacre un seul et unique
mtier, la beaut. Un mtier riche de sens, parce quil permet
chacun dexprimer sa personnalit, de prendre confiance en soi,
et de souvrir aux autres.
La beaut est un langage.
L'Oral s'est donn pour mission doffrir toutes les femmes et tous
les hommes delaplante le meilleur de linnovation cosmtique en termes
de qualit, defficacit et de scurit. En rpondant l'infinie diversit
des besoins et des envies de beaut travers le monde.
La beaut est universelle.
Depuis sa cration par un chercheur, le Groupe repousse les frontires

de la connaissance. Sa Recherche unique lui permet dexplorer sans cesse
denouveaux territoires et dinventer lesproduits du futur en sinspirant
des rituels de beaut du monde entier.
La beaut est une science.
Faciliter l'accs des produits qui contribuent au bien-tre, mobiliser sa force

d'innovation pourprserver la beaut de la plante, accompagner les communauts qui
lentourent. Autantdedfis exigeants, sources dinspiration et de crativit pour LOral.
La beaut est un engagement.
En sappuyant sur la diversit de ses quipes, la richesse et la complmentarit de son

portefeuille demarques, LOral a fait de l'universalisation de la beaut son projet pour
lesannes venir.
LOral, au service de la beaut pour tous.
Historique/Activits et stratgie
1.2. Historique
1909 Cration de la Socit des Teintures Inoffensives pour
Cheveux par Eugne Schueller.
1993 Acquisition de Redken 5th avenue aux Etats-Unis.

1994 Acquisition des agents amricains, Cosmair.
1929 Imdia, premire coloration doxydation rapide.

1996 Acquisition de Maybelline aux Etats-Unis.
1935 Ambre solaire, premire huile de protection solaire filtrante.
1954 Cosmair devient lagent de LOral aux Etats-Unis.
1998-2000 Acquisition de Softsheen et Carson aux Etats-Unis et

en Afrique du Sud.
1957 Lancement de la laque Elnett.
2000 Acquisition de Matrix et de Kiehls since 1851 aux Etats-Unis.
1963 LOral entre la Bourse de Paris.
2003 LOral acquiert le contrle majoritaire de Shu Uemura

au Japon.
1964 Acquisition de Lancme.

1965 Acquisition des Laboratoires Garnier.
1970 Acquisition de Biotherm.
1973 Acquisition de Gemey, entre dans le maquillage
grandpublic.
2004 Absorption de la holding Gesparal.

2006 Acquisition de The Body Shop.
2007 Cration de la Fondation dEntreprise LOral.
2008 Acquisition de YSL Beaut.
1979 Premier modle dpiderme reconstruit par la Recherche

LOral.
2009 LOral fte ses 100ans et se fixe pour objectif de conqurir

un milliard de nouveaux consommateurs.
1981 Cration des Laboratoires dermatologiques Galderma.
2010 Acquisition d'Essie Cosmetics aux Etats-Unis.
1989 Acquisition de La Roche-Posay.
2011 Acquisition de Q-Med, par Galderma, et de Clarisonic.
1.3. Activits et stratgie

1.3.1. Les fondements dune
stratgie deconqute
1.3.1.1. Un march porteur: un potentiel
immense
Le march cosmtique mondial est un march de prs de
150milliards deuros en prix nets fabricants.Au cours des quinze
dernires annes, sa croissance annuelle moyenne est estime
4% environ. En croissance forte et rgulire, ce march est
aussi particulirement solide et rsilient: au plus fort de la crise
conomique mondiale de 2008-2009,il a continu progresser de
prs de +3% en 2008 et +1% en 2009 avant de repartir en hausse
de +4,2% en 2010 et +4,4% en 2011(1). Parce que le monde aura
toujours besoin de beaut, le march cosmtique mondial a un
avenir prometteur. Sous les effets conjugus de laccroissement
dmographique, de lurbanisation, du progrs des infrastructures

et de la croissance du PIB mondial, la population ayant accs
aux cosmtiques modernes pourrait crotre de 50% dans les
vingt annes venir, porte par lmergence rapide dune classe
moyenne urbaine dans les Nouveaux Marchs.
1.3.1.2. Une vocation: la beaut pour tous

Depuis plus de cent ans, LOral repousse les frontires de la
science pour inventer la beaut et offrir aux femmes et aux
hommes du monde entier le meilleur de la cosmtique en termes
de qualit, defficacit et de scurit. Donner chacun laccs
la beaut en proposant des produits en accord avec ses besoins,
sa culture, ses attentes dans leur infinie diversit. Cest le vrai sens
de notre mtier.
(1) Source : Estimations L'Oral.
1.3.1.3. La recherche et linnovation:

inventer le futur de la beaut
LOral place la recherche et linnovation au cur de son modle
de dveloppement. Avec 19centres de recherche et 16centres
dvaluation implants sur tous les continents, le Groupe a
dvelopp plus de 130molcules au cours des 40dernires
annes. 3676chercheurs travaillent la mise au point de
nouvelles formules et ont dpos 613brevets en 2011. LOral
entre aujourdhui dans lre de luniversalisation et de la beaut
pour tous. Lexploration de nouveaux territoires scientifiques et
technologiques senrichit de la dimension mondiale: par sa
connaissance intime de la peau et du cheveu sous toutes les
latitudes, la recherche de LOral cre des produits cosmtiques
adapts la diversit du monde.
1.3.1.4. Le portefeuille de marques

cosmtiques: offrir le meilleur
delabeaut dans chaque rseau
dedistribution
Avec 27marques internationales d'origines culturelles diverses
et prsentes dans tous les canaux de distribution, LOral peut
aller la rencontre des aspirations de tous les consommateurs
quels que soient leurs origines, leurs habitudes de beaut ou
leurs niveaux de revenus. Les quipes de LOral conoivent de
nouveaux produits dans tous les mtiers de la cosmtique: les
soins du cheveu, la coloration, les soins de la peau, le maquillage
et les parfums.
1.3.1.5. Linternationalisation du
dveloppement: sduire unmilliard
de nouveaux consommateurs
Prsent dans 130 pays, le Groupe a su, au cours de ses
100premires annes dexistence, sduire prs d'un milliard
de consommateurs soit environ 15% de la population de la
plante. Avec lacclration de la mondialisation, la mission de
LOral slargit: fort de ses positions internationales et de sa
puissance dinnovation, le Groupe a pour ambition de conqurir
prs d'unmilliard de nouveaux consommateurs dans les 10ou
15prochaines annes.
1.3.1.6. Un engagement pour

unecroissance durable,
responsableetpartage
Avec un bilan particulirement sain et une situation financire
solide, le Groupe peut envisager lavenir avec confiance. Soutenu
par un actionnariat fidle,une gouvernance vigilante et la stabilit
de ses dirigeants, LOral vise depuis toujours une croissance
durable et prenne. Btie sur un modle conomique solide,
LOral est aussi une entreprise qui se veut exemplaire, exigeante
pour limiter son empreinte sur la plante, et toujours plus crative
pour inventer de nouveaux modles de consommation durable.
1.3.2. Une organisation au

service dudveloppement
duGroupe
1.3.2.1. LOral S.A.
La Socit LOral exerce une fonction de holding et de
coordination stratgique, scientifique et industrielle du
Groupe dans le monde. Lessentiel des filiales a un rle de
commercialisation des produits fabriqus par les usines du
Groupe. La Socit LOral possde la totalit du capital de
la trs grande majorit de ses filiales. En parallle, L'Oral S.A.
qui a son sige en France y exerce une activit commerciale
spcifique ce march.
1.3.2.2. Branches et Divisions

La Branche cosmtique, qui reprsente la majeure partie de
lactivit du Groupe (93% du chiffre daffaires en 2011), compte
4Divisions oprationnelles correspondant chacune un circuit
de commercialisation:
la Division Produits Professionnels commercialise des

produits utiliss mais aussi vendus dans les salons de coiffure.
Partenaire privilgi des coiffeurs du monde entier, elle les
accompagne dans toutes les facettes de leur dveloppement
et leur propose une formation de haut niveau. Son portefeuille
de marques diffrencies lui permet de rpondre aux attentes
de tous les types de salons. Marques de la Division Produits
Professionnels: LOral Professionnel, Redken, Krastase,
Matrix;
la Division Produits Grand Public propose le meilleur de

linnovation cosmtique des prix accessibles dans tous les
canaux de grande diffusion (hypermarchs, supermarchs,
drugstores et magasins traditionnels) sur tous les continents.
Marques de la Division Produits Grand Public: LOral Paris,
Garnier, Maybelline, Softsheen Carson, Essie;
L'Oral Luxe runit un ensemble unique de marques de

prestige. La distribution de ces marques est slective et se
partage entre grands magasins, parfumeries, travel retail,
mais aussi boutiques en propre et sites de e-commerce.
Marques de la Division L'Oral Luxe: Lancme, Giorgio Armani,
Yves Saint Laurent, Biotherm, Kiehls, Ralph Lauren, ShuUemura,
Cacharel, Helena Rubinstein, Diesel, Clarisonic et Viktor&Rolf;
la Division Cosmtique Active diffuse ses produits dans tous les

circuits de distribution de produits de sant travers le monde,
principalement en pharmacies, drugstores, mdispas et, dans
certains pays, chez les dermatologues. Son portefeuille unique
de marques, qui couvre tous les besoins des consommateurs
en termes de sant-beaut, et son partenariat privilgi avec
les professionnels de la sant font de cette Division le n1
mondial de la dermocosmtique. Marques de la Division
Cosmtique Active: Vichy, La Roche-Posay, SkinCeuticals,
Innov, Roger & Gallet.
La Branche dermatologie, qui reprsente environ 3% du chiffre

daffaires du Groupe (part revenant LOral), est constitue
de Galderma, joint-venture cre entre LOral et Nestl il y a
30ans. En croissance rgulire depuis de nombreuses annes,
le laboratoire Galderma a franchi en 2010 la barre dumilliard
deuros de chiffre daffaires et saffirme comme un des leaders
de la dermatologie.
La Branche The Body Shop reprsente environ 4% du chiffre

daffaires consolid en 2011. Cre en 1976 en Grande-Bretagne
par Dame Anita Roddick, The Body Shop est rpute pour son
engagement thique et ses produits base dingrdients
naturels. Plus de 65% des produits contiennent des ingrdients
provenant de son programme Community Fair Trade. Prsente
dans plus de 60pays, la marque distribue ses produits et exprime
ses valeurs travers un rseau de boutiques exclusives mais aussi
dans des circuits de distribution complmentaires: ventes par
Internet et dans les boutiques daroports.
(1)
Branche Cosmtique
The Body Shop
Division Produits
Professionnels
Branche Dermatologie
Galderma
(Joint Venture
Nestl/ LOral)
Division Produits
Grand Public
Division
L'Oral Luxe
Division
Cosmtique Active
(1) La quasi-totalit des liales sont rattaches LOral S.A. avec un pourcentage de dtention ou de contrle de 100 %
ou avoisinant. Leur liste dtaille gure en annexe des comptes consolids et sociaux pages 140 144 et pages 169 173.
1.3.2.3. Directions de support
1.3.2.4. Zones gographiques
Plusieurs Directions spcialises apportent leur expertise et leur

soutien aux Branches et Divisions oprationnelles:
Le dveloppement international du Groupe a naturellement

conduit LOral adapter son organisation la ncessit de
coordonner limplantation et le dveloppement de ses marques
sur tous les continents.
Direction Gnrale de la Recherche et de lInnovation, en

charge de la recherche fondamentale et applique;
Direction Gnrale des Oprations, en charge de la

coordination de la production et de la Supply chain;
Direction Gnrale des Ressources Humaines, en charge des

politiques de recrutement, de formation, d'animation des
talents et de coordination de la politique sociale;
Direction Gnrale de lAdministration et des Finances, en

charge de la politique financire du Groupe, de la gestion
et de la consolidation, des systmes dinformation et de la
coordination juridique et fiscale;
Direction de la Communication, du Dveloppement Durable

et des Affaires Publiques, en charge de la coordination
de la communication corporate, de la coordination de
la communication des divisions et des marques et du
Dveloppement Durable.
Ainsi ont t cres diffrentes zones gographiques qui ont

chacune la responsabilit oprationnelle des filiales implantes
dans ses pays:
zone Europe de lOuest;

zone Amrique du Nord;
zone Asie, Pacifique;
zone Amrique Latine;
zone Europe de lEst;
zone Afrique, Moyen-Orient.
1.3.2.5. Comit Excutif

Composition du Comit Excutif de LOral
Prnom/ Nom
Fonction
Jean-Paul Agon
Prsident-Directeur Gnral
Vice-Prsident,
Directeur Gnral Recherche et Innovation
Directeur Gnral
Oprations
Directeur Gnral
L'Oral Luxe
Vice-Prsident,
Directeur Gnral Produits Grand Public
Directrice Gnrale
Cosmtique Active
Directeur Gnral
Marketing Stratgique
Vice-Prsident,
Directeur Gnral Administration et Finances
Directeur Gnral
Zone Amrique Latine
Directrice Gnrale
Communication, Dveloppement Durable et Affaires Publiques
Directeur Gnral
Zone Amrique du Nord
Directeur Gnral
Zone Afrique, Moyen-Orient
Directeur Gnral
Ressources Humaines
Directrice Gnrale
Produits Professionnels
Directeur Gnral
Zone Asie, Pacifique
Laurent Attal
Jean-Philippe Blanpain
Nicolas Hieronimus
Jean-Jacques Lebel
Brigitte Liberman
Marc Menesguen
Christian Mulliez
Alexandre Popoff
Sara Ravella
Frdric Roz
Geoff Skingsley
JrmeTixier
An Verhulst-Santos
Jochen Zaumseil
1.4. International et march cosmtique

1.4.1. Une prsence historique
surlesmarchs dvelopps
LOral est prsent dans 130pays sur les 5continents. Fond
en France en 1909, le Groupe sest rapidement dvelopp
en Europe de lOuest. En 2011, il a ralis 38,4% de ses ventes
cosmtiques sur ce territoire, confirmant le poids de cette zone
dans son chiffre daffaires.
Ds la premire moiti du XXe sicle, LOral a pris pied en
Amrique du Nord. Le Groupe a confi dans un premier temps
la distribution de ses produits des socits de distribution,
runies en 1953 autour dun agent exclusif, Cosmair. A la suite

du rachatdeCosmair en 1994, cest avec le statut de filiale
que le Groupe sest dvelopp sur le continent Nord amricain.
Lacquisition de marques comme Maybelline (1996), ou Matrix
(2000), a dfinitivement ancr le Groupe en Amrique du
Nord. En 2011, ses ventes y ont augment de 5,5% donnes
comparables, pour atteindre 23,3% des ventes mondiales
cosmtiques.
Malgr limportance des marchs dvelopps, leur part relative
dans le chiffre daffaires du Groupe baisse danne en anne
au profit des Nouveaux Marchs.
1.4.2. Un dveloppement
rapidehors de l'Europe
del'Ouest
sa prsence dans les Nouveaux Marchs en y appliquant les

rgles fondamentales dune entreprise citoyenne:
Ds les annes 1970, la zone Amrique Latine se dveloppe avec

une organisation multidivisions que le Groupe a reproduite dans
les grandes rgions du monde.
les engagements du Groupe en matire sociale sont de
Prsent au Japon depuis prs de 50ans, LOral y a dvelopp

son implantation en choisissant les marques prioritaires pour ce
march trs spcifique: Krastase dans les salons de coiffure,
Lancme dans les produits de Luxe et Maybelline et L'Oral Paris
en grande diffusion.
de diminution des rejets et de rduction de l'empreinte sur

lenvironnement. Des audits sociaux sont raliss chez les
fournisseurs des usines;
Les annes 1990 marquent louverture des Nouveaux Marchs

avec la chute du mur de Berlin qui permet nos marques
daccder aux marchs des pays dEurope de lEst.
LOral est parmi les premiers groupes trangers obtenir, ds
1994, lautorisation du gouvernement indien pour la cration
dune filiale dtenue 100%.
En 1997, le Groupe cre en Asie une grande zone multidivisions
et implante de nouvelles filiales, notamment en Chine o LOral
dtient 100% du capital de son entit.
LAfrique, Moyen-Orient, o L'Oral tait faiblement implant, est
une nouvelle frontire du dveloppement dans les Nouveaux
Marchs: le nombre de filiales y est pass de 5 9au cours des
trois dernires annes.
Le milieu des annes 2000 marque un tournant : la forte
acclration du dveloppement des Nouveaux Marchs
entrane un dplacement du centre de gravit du monde
conomique.
Au total, la part du chiffre daffaires cosmtique ralis par le
Groupe dans les Nouveaux Marchs tait de 15,5% en 1995,
de 27,1% en 2006 et de 38,3% en 2011. Cette progression est
appele se poursuivre.
1.4.3. Une volont de croissance

durable et partage
Soucieux de prserver lavenir et de mettre en place les bases
dune croissance prenne, le Groupe sattache dvelopper
les produits offerts aux consommateurs rpondent aux

standards de qualit les plus levs;
mme nature dans toutes ses filiales;
tous les centres de production respectent les mmes rgles
chaque filiale participe, dans la mesure de ses moyens, aux

grands programmes de mcnat de la Fondation LOral tels
que, For Women In Science, Coiffeurs du monde contre le SIDA.
Cette dmarche densemble est conforme l'ambition du
Groupe, leader mondial des produits cosmtiques: rendre le
Monde plus beau.
1.4.4. Un immense potentiel

dedveloppement
Outre les grands pays dits du BRIMC (Brsil, Russie, Inde, Mexique
et Chine), LOral a notamment identifi parmi ses marchs
de croissance les pays suivants: Pologne, Ukraine, Argentine,
Colombie, Indonsie, Thalande, Vietnam, Philippines, Turquie,
Egypte, Arabie Saoudite, Pakistan, Kazakhstan, Afrique du Sud,
Nigeria.
Dans chacun de ces pays, la consommation de produits
cosmtiques par habitant est un niveau 10 20fois infrieur
celle des pays matures. Plusieurs dizaines de millions dhabitants
accdent chaque anne des niveaux de revenus qui les
font entrer dans les classes moyennes et leur permettent de
consommer des produits cosmtiques modernes.
Les quipes marketing sont,notamment dans les grands pays,
lcoute de ces nouveaux consommateurs. Les laboratoires
implants sur tous les continents tudient leurs spcificits. La
politique dinnovation du Groupe repose sur laccessibilit et
ladaptation des produits aux habitudes et rituels de beaut de
toutes les femmes et tous les hommes dans leur infinie diversit.
Tels sont les fondements de luniversalisation de la beaut.
AMERIQUE DU NORD
EUROPE DE LOUEST
23,3% DES VENTES COSMTIQUES DU GROUPE
+5,5% Croissance des ventes 2011(1)
+4,3% Evolution du march en 2011
+0,7% Evolution du march en 2011(2)
(2)
Chiffre daffaires: 4406M
Chiffre daffaires: 7247 M
Rsultat dexploitation: 18,4% (en% du chiffre daffaires)
AMERIQUE LATINE
AFRIQUE, MOYEN-ORIENT
EUROPE DE LEST
ASIE, PACIFIQUE
8,9% des ventes cosmtiques

du Groupe
+13,2% Croissance
des ventes 2011(1)
+10,9% Evolution
dumarchen2011(2)

du Groupe
+10,5% Croissance
des ventes 2011(1)
+6,3% Evolution
du march en 2011(2)

du Groupe
- 2,8% Croissance
des ventes 2011(1)
+3,9% Evolution
du march en 2011(2)

du Groupe
+13,0% Croissance
des ventes 2011(1)
+4,4% Evolution
du march en 2011(2)
NOUVEAUX MARCHES
+5,8% Evolution des marchs en 2011(2)
(1) A donnes comparables.
(2) Source: Estimations L'Oral.
10
Le march cosmtique mondial de 2002 2011 (1)

(taux de croissance annuel en %)
+5,0 %
+4,9 %
+4,6 %
+4,0 %
+4,4 %
+4,2 %
+3,8 %
+3,4 %
+2,9 %
+1,0 %
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Le march cosmtique mondial est un march de 153milliards

deuros, et sa croissance en 2011 est estime + 4,4 %(1). Cest un
march particulirement solide, qui connat un dveloppement
rgulier, tout en tant trs rsistant dans les moments
conomiques les plus difficiles. Le consommateur cosmtique
na pas chang de comportement depuis la crise. Il ny a eu
ni dvalorisation, ni banalisation, ni massification du march.
Au contraire, laspiration la qualit est plus forte que jamais,
avec une prime la technologie, lide nouvelle. Le march
cosmtique reste un march doffre port par linnovation
o les consommateurs sont toujours en qute de qualit, de
performance et de rsultats perus.
Rpartition du march cosmtique mondial en 2011 (1)
(en %)
Par zone gographique

Asie, Pacique
31 %
Afrique,
Moyen-Orient
3%
Europe de l'Est
9%
Par catgorie de produits
Europe de l'Ouest
24 %
Amrique
du Nord
20 %
Amrique Latine
13 %
Soin du cheveu
25 %
Soin de la peau
31 %
Cosmtique
orale
1%
Maquillage
17 %
12 %
Produits de toilette,
dodorants
Parfums
14 %
Principaux acteurs mondiaux (2)

Pour le march cosmtique mondial, 2011 est lanne du luxe.
Avec une croissance de + 7,7%, le march slectif rayonne et
retrouve le poids quil avait dans le march en 2007(1). Il contribue
35% de la croissance mondiale,Asie et Etats-Unis en tte(1). Sur
le plan gographique, les Nouveaux Marchs apportent toujours
plus de croissance : hors Japon, ils reprsentent cette anne 87%
de la croissance du march mondial(1). Les consommateurs ont
plus que jamais besoin de couleur : coloration des cheveux,
vernis ongles et maquillage en gnral. Sans oublier les
parfums dont la magie opre toujours.
(chiffre d'affaires en milliards de US $)
25,89
19,57
16,98
LOral
Procter
& Gamble
Unilever
8,29
7,75
Este
Lauder
Shiseido
Les positions concurrentielles et parts de march dtenues par les divisions et marques du groupe cites dans ce rapport
reposent sur des tudes, panels et enqutes obtenus auprs dorganismes ou de socits spcialiss ou, en labsence
dtudes compltes, rsultent destimations ralises par LOral sur la base dlments statistiques disponibles.
(1) Source: Estimations L'Oral du march cosmtique mondial en prix nets fabricants hors savons, dentifrices, rasoirs et lames. Hors effets montaires.
(2) Source : "Beauty's top 100" WWD, aot 2011, en chiffres d'affaires 2010.
11
Recherche et innovation: l'excellence, pour rpondre aux besoins detous les marchs
1.5. Recherche et innovation: l'excellence, pour

rpondre aux besoins detous les marchs
1.5.1. La recherche, dans les
gnes duGroupe
Il y a plus dun sicle, un scientifique, Eugne Schueller, fondait
LOral en lanant une innovation majeure: la coloration
inoffensive pour cheveux. La recherche sinscrit ds lors comme
un des lments de lADN du Groupe. Elle devient trs vite lune
des cls de sa russite. En conservant toujours un temps davance
en la matire, LOral a intgr la recherche dans un processus
de dveloppement durable. Les ingrdients utiliss et les travaux
mens respectent les consommateurs, lenvironnement et la
biodiversit.
Aujourdhui, en partant la conqute dun nouveaumilliard de
consommateurs, le Groupe a repens son modle d'innovation
et renforc ses investissements. Avec un budget de 721millions
deuros en 2011, en croissance de 8,4% par rapport lanne
prcdente, la recherche de LOral innove pour rpondre
toutes les aspirations de beaut travers le monde dans leur
infinie diversit.
1.5.2. Un temps davance

danslesprincipes actifs
Le dpartement de recherche fondamentale de LOral a t
cr en 1963. Sa conviction: la connaissance de la peau et
du cheveu permet aux chercheurs de L'Oral dimaginer de
nouveaux concepts qui mnent la synthse de nouvelles
molcules. Le Groupe a par la suite multipli le nombre de
dpts de brevets (613 en 2011) et dvelopp de nombreux
principes actifs, dont les principaux sont la source des produits
phares du Groupe.
Cette capacit mettre en uvre des programmes de recherche
de long terme permet aujourdhui LOral de conforter son
avance sur ses concurrents.
Parmi ces grandes molcules, on peut citer lIonne G, lanc en
1978 dans la coloration avec Majirel pour assurer un vrai respect
de lintgrit du cheveu; le MexorylSX, filtre solaire lanc en 1982
dans la gamme Vichy Capital Soleil; le Proxylane, apparu pour la
premire fois en 2006 dans la gamme Absolue BX de Lancme
pour traiter les rides profondes; et plus rcemment, le LR2412,
utilis dans le soin Visionnaire de Lancme, lancement phare de
lanne 2011 qui rduit les rides tout en homognisant le teint.
12
1.5.3. Crer de nouvelles

plateformes
technologiques: un
avantage comptitif dcisif
La recherche de LOral innove pour toutes les divisions, toutes les
marques, toutes les catgories de produits. Le Groupe cre des
formules dont les textures et les usages optimisent lefficacit des
actifs. A titre dexemple, LOral Professionnel a lanc en 2009 la
gamme de coloration INOA dont le systme formulatoire ODS (Oil
Delivery System) permet de s'affranchir de l'ammoniaque dans
la coloration doxydation. ODS est aujourdhui une plateforme
technologique qui se dcline dans les mtiers capillaires.
1.5.4. Un engagement permanent

pourprdire linnocuit et
lefficacit des produits
Linnocuit et lefficacit des innovations technologiques
de LOral sont essentielles. Pour rpondre ces exigences,
la recherche sest engage dans les annes 1980 dans le
dveloppement de mthodes alternatives aux tests sur animaux
pour lvaluation de la scurit de ses produits.
Les plus grands progrs ont t faits grce l'ingnierie tissulaire,
qui a permis en 1983 la reconstruction du premier piderme
humain, puis, en 1996, de la premire peau complte (piderme
et derme). Grce ces modles, LOral a pu mettre fin aux tests
sur animaux pour les produits finis en 1989, soit 14ans avant que
la loi ne lexige en Europe. En trois dcennies, le Groupe sest
constitu une vritable expertise en matire de tissus reconstruits.
Aujourdhui, neuf modles de peau et de corne reconstruites
ont t mis au point.
Ces modles sont de fabuleux outils pour prdire la scurit et
l'efficacit de nos produits et permettent de rduire les dlais de
mise sur le march.
Budget de recherche et innovation
Salaris de la recherche
Nombre de brevets
(en millions d'euros, incluant 50%

des frais de recherche de Galderma)
(inclus 50% des salaris de la recherche

de Galderma)
(recherche cosmtique
etdermatologique)
2009
2010
2011
2009
2010
2011
2009
2010
2011
609
665
721
3313
3420
3676
674
612
613
Recherche et innovation: l'excellence, pour rpondre aux besoins detous les marchs
1.5.5. Le centre mondial de

production de tissus
biologiques reconstruits
En 2011, LOral a inaugur son centre mondial d'valuation
prdictive Gerland (Lyon). Ddi lvaluation prdictive de
la scurit et de lefficacit des ingrdients et des produits, ce
centre est le premier site de l'industrie cosmtique produire des
tissus biologiques reconstruits (130000 units par an).
Les performances du Groupe, en termes d'valuation prdictive,
bnficient aussi du patrimoine de donnes considrable que
LOral a dvelopp au fil de 100annes dinnovations exclusives
dans la cosmtique. Le Groupe dispose aujourdhui dune
importante base de donnes sur plusieurs dizaines de milliers de
molcules. Grce un systme de modlisation informatique, le
croisement de toutes ces donnes permet de prdire lefficacit
et la scurit des ingrdients et des produits, en renforant la
fiabilit et en amliorant le cot des formules.
1.5.6. La recherche lcoute du

march
Toutes les tapes de la recherche qui mnent au lancement
dun produit innovant sont connectes au march. II existe une
vritable interaction entre recherche et marketing.
Cette dmarche est intimement lie la stratgie de

dveloppement du Groupe dans les Nouveaux Marchs. Les
consommateurs en Inde ne sont pas les mmes quen Chine
ou en Europe. Leurs besoins et leurs aspirations cosmtiques
sont diffrents. Pour tre lcoute de ses clients dans leur
diversit, LOral a cr au sein de la Direction de lInnovation,
un Dpartement Consumer & Market Insights pour btir une
banque mondiale de donnes consommateurs par catgorie
de produit et par grande rgion du monde. C'est travers ces
tudes que sont recenss les besoins et attentes cosmtiques
des consommateurs du monde entier sur 15marchs prioritaires
pour le Groupe.
Implantations de la recherche dans le monde
5 Ples rgionaux
19 Centres de recherche
16 Centres d'valuation
Recherche locale et adaptation des produits

Pour sadapter aux consommateurs du monde entier, la
recherche de LOral est prsente dans toutes les zones
gographiques travers ses 19 centres de recherche
cosmtique et dermatologique et 16centres d'valuation. Ils
sont regroups en 5ples rgionaux: en France, aux EtatsUnis, en Chine, au Japon, au Brsil. En symbiose avec le milieu
local, ils recensent les besoins, les expertises et les pratiques
cosmtiques. L'ensemble de ces donnes permet ensuite aux

chercheurs de dvelopper de nouveaux produits, parfaitement
en phase avec les besoins. Les innovations mises au point seront
ensuite partages de faon coordonne avec les autres centres
de recherche, et les besoins identifis dans un pays pourront
ensuite donner lieu des succs tout autour de la terre.
13
Oprations
1.6. Oprations
1.6.1. Du sourcing la livraison,
uneamlioration continue
de lefficacit industrielle
La Direction des Oprations est en charge de la coordination
de la production, de son optimisation et de la distribution des
produits. Elle runit sept mtiers industriels et logistiques: achats,
packaging, production, qualit, supply chain, environnement
hygine et scurit, et immobilier. Trois fonctions de support
compltent ce dispositif: les systmes dinformation, la finance
et les ressources humaines.
En 2007, en intgrant la distribution, la Direction de la Production
et de la Technologie est devenue la Direction des Oprations.
1.6.2. Un modle industriel

bienrod
Implantes dans le monde entier, les usines du Groupe
produisent 87% des units cosmtiques vendues. Ce mode de
production essentiellement interne offre une garantie de qualit
et de traabilit qui permet de rduire les risques. Les usines
sont, pour la plupart, ddies la production dune Division
oprationnelle et un nombre limit de catgories de produits.
La rotation des marques sur les lignes de conditionnement est
par ailleurs facilite par la standardisation accrue des procds
industriels.
1.6.4. Des partenariats de long

terme aveclesfournisseurs
La russite industrielle de LOral sexplique aussi par lexigence
du Groupe dans le choix de ses fournisseurs et la prennit des
liens quil tisse avec eux. En 2010, le Groupe a initi le programme
wall-to-wall qui consiste implanter, dans lenceinte de lusine,
une unit de production darticles de conditionnement exploite
par un fournisseur. Ce partenariat permet de dvelopper la
ractivit et la flexibilit industrielle, tout en rduisant le transport
des articles de conditionnement et la gnration de dchets
lie leur conditionnement. Il concerne les usines dont les
technologies sont trs spcialises, productrices de trs gros
volumes et dont les besoins en ressources externes sont continus.
1.6.5. LOral et ses partenaires:

associspourinnover
Ce modle industriel vite de multiplier le nombre de sites,

amliore les rendements et garantit lactivit continue de
chaque site.
Lemballage est un enjeu industriel et environnemental majeur

pour la Direction des Oprations. Le Groupe y a rpondu en
crant en 2010 un salon de lemballage baptis Cherry Pack.
Il permet des fournisseurs internationaux de proposer en
exclusivit leurs dernires innovations. A lissue de deux jours de
prsentation, des projets sont slectionns par les marques et la
Recherche et Innovation. Cette manifestation marque la volont
de LOral de renforcer ses liens avec ses fournisseurs en pariant
sur lintelligence collaborative.
1.6.3. Dmarche de progrs

et optimisation
delaproduction
1.6.6. Des engagements forts en

matire deresponsabilit
sociale etdescurit
LOral sest fix pour objectif lamlioration continue des

rendements et loptimisation des cots de production. Cette
ambition saccompagne dun systme qualit exigeant, qui vise
garantir lintgrit de la formulation des produits aux quatre
coins du monde et assure le respect des normes en matire
de responsabilit sociale et environnementale sur chaque site
de production en conformit avec la rglementation nationale.
La Direction des Oprations, limage du Groupe, joue un

rle prpondrant en matire de responsabilit sociale et de
scurit.A travers son programme Buy & Care, LOral incite ses
fournisseurs plus de responsabilit et effectue un suivi rigoureux
de leurs engagements travers de nombreux audits sociaux
chez les fournisseurs du monde entier. Lobjectif nest pas de
sanctionner les fournisseurs mais de les aider amliorer leurs
normes de scurit et leurs performances environnementales
et sociales.
En 2008, LOral sest engag dans un programme mondial

damlioration de lefficacit des outils de production. Bas sur
un ensemble de bonnes pratiques, il est partag entre tous les
sites. Cest ce qui a motiv la mutualisation des fonctions support
et des achats au sein des cinq grandes zones gographiques.
Lefficacit en a t renforce, tout en maintenant les spcificits
de chaque rgion. Ce modle dorganisation productif et trs
14
ractif, est particulirement adapt lobjectif de croissance

acclre de LOral sur les Nouveaux Marchs.
En crant le programme Solidarity Sourcing, le Groupe

a pris linitiative de faire travailler des fournisseurs locaux qui
sengagent en faveur des minorits: travailleurs handicaps ou
issus de milieux dfavoriss. Il peut galement sagir de trs petits
fournisseurs ou dacteurs du commerce quitable que LOral
valorise par lintermdiaire de ses fournisseurs.
Oprations
En matire de scurit, la Direction des Oprations est

particulirement attentive aux collaborateurs qui travaillent dans
les sites de production. Ils sont forms au respect des rgles de
scurit et observent chaque jour une minute scurit afin de
prvenir et dviter les accidents.
1.6.7. La protection de
lenvironnement aucur
de la production
a dvelopp une usine 100% nergie verte qui produit plus

dnergie quelle nen consomme grce un processus de
biomthanisation. A Pune en Inde et Burgos en Espagne,
les usines gnrent lnergie quelles consomment partir de
panneaux photovoltaques. AChevilly-Larue, en France, le site
de L'Oral chauffe ses locaux grce la gothermie.
Toutes ces initiatives rpondent aux trois objectifs que le Groupe

sest fix pour la priode 2005-2015 pour les usines et les centrales
de distribution : rduire de 50% les missions de gaz effet de
serre, rduire de 50% la production de dchets gnrs par unit
de produit fini et rduire de 50% la consommation deau par
unit de produit fini (cf. rubrique 6.2. page194).
Tout au long de la chane de production des innovations en

matire de dveloppement durable sont mises en uvre
dans le monde entier. En Belgique, Libramont, le Groupe
41 implations industrielles dans le monde

EUROPE
AMERIQUE DU NORD
AMERIQUE LATINE
AFRIQUE, MOYEN-ORIENT
ASIE, PACIFIQUE
Cosmtique Active :
2 usines
Produits Professionnels :
3 usines
L'Oral Luxe :
5 usines
Produits Grand Public :
23 usines
Matires premires :
3 usines
Cosmtique instrumentale :
1 usine
Dermatologie :
4 usines
15
Oprations
Produire et consommer localement
en particulier dans les Nouveaux Marchs, explique le nombre

et la rpartition gographique des usines de cette Division. Par
ailleurs, afin de soutenir la conqute dun nouveaumilliard de
consommateurs dans les marchs mergents, le Groupe a
dmarr en 2011 une nouvelle usine en Russie. En 2012, trois
nouvelles implantations devraient voir le jour au Mexique, en
Indonsie et en Egypte.
La rpartition dans le monde des usines du Groupe rpond

un objectif trs simple: rduire au maximum la distance
qui spare les consommateurs du bassin de production. Les
41usines du Groupe sont rparties de manire approvisionner
rapidement tous les pays dans lesquels le Groupe est prsent. La
forte croissance des produits de la Division Produits Grand Public,
Engagement
dinvestissements
cosmtiques
Evolution de lindice dachat

des produits comparables
(indice base 100: anne N-1)
(production et distribution physique,

enmillions deuros)
Indice de productivit de
lamain-duvre des usines
cosmtiques
(indice base 100en 2002, acquisitions
incluses)
326
154,0
163,0
139,5
235
188
2009
2010
2011
96,3
95,4
99,2
2009
2010
2011
2009
2010
2011
Production et chiffres daffaires de la branche cosmtique par zone en 2011

PRODUCTION
Nouveaux Marchs
32,3 %
Europe de l'Ouest
45,2 %
Amrique du Nord
22,5 %
CHIFFRE DAFFAIRES
Nouveaux Marchs
38,3 %
Europe de l'Ouest
38,4 %
Amrique du Nord
23,3 %
16
Politique dinvestissements/Facteurs de risques
1.7. Politique dinvestissements

La politique dinvestissements de LOral rpond des objectifs
de long terme.
LOral est une entreprise industrielle qui se dveloppe grce,
notamment deux types dinvestissements:
1.
2.
des investissements scientifiques et industriels qui sont

dtaills dans plusieurs rubriques du prsent document
(voir notamment la rubrique1.5. page 12 et la rubrique1.6.
page14);
En 2011, les investissements du Groupe se sont levs

866millions deuros soit 4,3% du chiffre daffaires, un ordre de
grandeur proche de ses niveaux historiques davant crise. Cette
volution reflte la constance des efforts du Groupe, notamment
dans les domaines de lamlioration de l'efficacit industrielle,
de la performance de la recherche et de la valorisation des
marques.
Les 866millions deuros investis en 2011 se rpartissent de la
manire suivante:
des investissements marketing qui sont permanents et

inhrents lactivit, notamment cosmtique, du Groupe.
En effet, la conqute de nouvelles parts de march
ncessite des tudes approfondies dans le monde entier,
ainsi que des dpenses publi-promotionnelles ajustes en
fonction de lanciennet des marques et de leur position
concurrentielle; enfin des investissements en matriel de
publicit sur le lieu de vente (PLV) assurent une prsence
optimale de nos marques dans les points de vente;
la production et la distribution physique pour environ 37,6%
Pour des raisons stratgiques et concurrentielles, L'Oral ne

peut donc donner aucune information systmatique sur les
investissements futurs.
de ces catgories ont reprsent 12% des investissements

totaux (voir note12 page114 et note14 page117 du
chapitre Comptes Consolids).
des investissements totaux;
les investissements marketing, intgrant les moules, la PLV et

les boutiques pour 41%;
Le solde concerne la Recherche et les diffrents siges dans

les pays;
Les investissements informatiques rpartis dans chacune
1.8. Facteurs de risques

Le Groupe exerce ses activits dans un environnement en
volution. Comme toute entreprise, il est ncessairement expos
des risques dont la matrialisation pourrait avoir un effet ngatif
sur ses activits, sa situation financire et son patrimoine. Ce
chapitre prsente les risques significatifs auxquels le Groupe
estime tre expos: ceux propres lactivit de LOral, puis les
risques juridiques, industriels et environnementaux, et enfin les
risques dordre conomiques et financiers.
Face ces risques, L'Oral a mis en place un dispositif de Contrle
Interne pour mieux les prvenir et les matriser. Les procdures de
Contrle Interne et de gestion des risques sont ainsi exposes
la rubrique2.5. comme prvu par larticle L.225.37 du Code de
commerce (cf. pages 59 et suivantes).
Toutefois, une absence totale de risque ne peut tre garantie.
En outre, dautres risques dont le Groupe na pas actuellement
connaissance ou quil ne considre pas comme significatifs la
date du prsent rapport pourraient avoir un mme effet ngatif.
1.8.1. Risques lis lactivit

1.8.1.1. Image et rputation
La rputation de lentreprise et limage de ses marques peuvent
tre compromises dun moment lautre dans un monde
globalis o linformation est diffuse rapidement. Aucune
entreprise ne saurait tre labri dun vnement indsirable,
quil soit li lutilisation ou au msusage dun produit ou un
comportement individuel critiquable.
Afin de rduire les risques qui pourraient dcouler de tels
vnements, LOral sest dot dune procdure de gestion de
crise dont la mission mondiale est de prvenir, grer et limiter
les consquences sur lentreprise dvnements indsirables.
Le responsable de la gestion de crise au niveau du Groupe
est rattach directement au Directeur Gnral. Par ailleurs, le
dploiement de la Charte Ethique dans lensemble du Groupe
vise renforcer la diffusion des rgles de conduite qui font
lintgrit et lthique de LOral. Ces rgles de conduite ont
pour objet de guider les actions et les comportements, inspirer
les choix et faire vivre les valeurs du Groupe dans les actes
quotidiens de chacun des collaborateurs.
17
Facteurs de risques
1.8.1.2. Qualit et scurit des produits
1.8.1.5. Rseau de distribution
La scurit des consommateurs est pour LOral une priorit

absolue. La Direction Internationale dEvaluation de la Scurit
value spcifiquement la scurit des matires premires et des
produits finis. Elle tablit le profil toxicologique des ingrdients
utiliss et la tolrance des formules avant leur mise sur le march.
Pour commercialiser ses produits, LOral sappuie sur des

circuits de distribution indpendants, hormis un nombre limit de
boutiques dtenues en propre. La concentration ou la disparition
de chanes de distribution, lvolution des rglementations en
matire de distribution slective pourraient avoir un impact sur
le dveloppement des marques du Groupe dans le ou les pays
concerns.
LOral prolonge lvaluation de la scurit par un suivi des effets

indsirables potentiels qui peuvent survenir lorsque le produit est
sur le march. Ceci permet de prendre si ncessaire les mesures
correctives appropries.
Face aux interrogations que la socit civile peut avoir au
sujet de certaines substances et de leurs effets sur la sant
et lenvironnement, la position de LOral peut se rsumer en
3points:
vigilance vis--vis de toute nouvelle donne scientifique;

collaboration avec les autorits comptentes;
prcaution conduisant la substitution dingrdients en cas
de risque avr ou fortement suspect.
1.8.1.3. Saisonnalit
Le rythme des ventes peut, dans certains cas, et pour certains
produits, tre li aux conditions climatiques, par exemple les
produits solaires. Les produits et les marques qui sont recherchs
par les consommateurs pour des cadeaux sont tributaires dune
concentration forte de leur chiffre daffaires en fin danne et
aux priodes des ftes. Cest le cas notamment des parfums,
ainsi que des produits de The Body Shop. Toute perturbation
importante sur lun ou lautre de ces facteurs pourrait affecter le
chiffre daffaires de LOral.
LOral sefforce de pallier ces risques par la diversit et
lenrichissement de ses offres produits ainsi que par la
commercialisation de lancements et animations tout au long
de lanne.
1.8.1.4. Implantation gographique

etconjoncture conomique
LOral dispose de filiales dans 68pays, 62% de son chiffre
daffaires est ralis hors dEurope de lOuest. La croissance
mondiale du march des cosmtiques amne LOral
dvelopper ses activits sur les pays de la zone Nouveaux
Marchs qui reprsentent 38% des ventes cosmtiques en
2011. La rpartition et lvolution du chiffre daffaires de LOral
sont indiques dans le paragraphe1.4.4. pages9 et 10.
Outre les risques en devises voqus au chapitre 4 la
note24.1intitule Couverture du risque de change pages132
134 et au paragraphe1.8.7.2. page22, les perturbations
politiques ou conomiques des pays o le Groupe ralise une
part significative de son chiffre daffaires pourraient influer sur
son activit.
Cependant, la prsence trs globalise favorise aussi lquilibre
des ventes et une compensation entre les pays et les zones
gographiques. Dans les priodes de fort ralentissement
conomique, lvolution du chiffre daffaires du Groupe peut
toutefois tre affecte.
18
La prsence des marques du Groupe dans tous les types de

distribution permet de modrer un ventuel effet ngatif.
1.8.1.6. Concurrence
Compte tenu de sa taille et du positionnement de ses marques,
LOral est soumis la pression constante de concurrents locaux
et internationaux dans tous les pays. La mise au point de produits
innovants et leur adaptation aux besoins du march constituent
une priorit permanente pour le Groupe.
La concurrence est salutaire; elle entrane les quipes, partout
dans le monde, donner en permanence le meilleur dellesmmes au service des consommateurs et des marques du
Groupe. Dans un contexte de lutte constante pour les meilleurs
emplacements et les gammes de produits les plus attractives
et les plus performantes, avec un rapport qualit-prix optimis,
gagner des parts de march, amliorer la rentabilit de
lexploitation et donc assurer la croissance sont des enjeux
constants.
1.8.1.7. Oprations de croissance externe

Dans le cadre de sa stratgie de dveloppement, LOral a ralis
et pourrait tre amen raliser des acquisitions ou signer des
accords de licences.
La mise en uvre de cette stratgie suppose nanmoins que
LOral puisse trouver des opportunits de dveloppement un
cot et des conditions acceptables.
Le Groupe a mis en place un processus de contrle de ces
oprations qui inclut:
la constitution dquipes pluridisciplinaires pour la prparation

des projets et des travaux de due diligence; et,
lexamen par le Comit Stratgie et Dveloppement

Durable du Conseil dAdministration, puis par le Conseil
dAdministration, des opportunits dacquisitions ou des
prises de participation dun montant significatif ou sortant
des activits habituelles du Groupe, ainsi que les conditions
de leur mise en uvre.
Ces oprations sont susceptibles davoir un impact ngatif sur
les rsultats du Groupe si celui-ci ne russissait pas intgrer,
dans les conditions prvues, les activits des socits acquises,
leur personnel, leurs produits et leurs technologies, atteindre
les synergies escomptes et, grer des passifs qui nauraient
pas t anticips au moment de la ralisation de lopration et
pour lesquels LOral naurait pas ou peu de protection de la
part du cdant.
Facteurs de risques
Les acquisitions, dcides par le Conseil dAdministration,

font lobjet dun examen rgulier de la part du Conseil
dAdministration qui est inform des conditions dintgration et
des performances ralises.
1.8.1.8. Systmes dinformation

La gestion quotidienne des activits qui incluent notamment
les achats, la production et la distribution, les oprations de
facturation, de reporting et de consolidation ainsi que les
changes et laccs linformation interne, repose sur un bon
fonctionnement de lensemble des infrastructures techniques et
applications informatiques. Le risque de dysfonctionnement ou
darrt des systmes pour des motifs exognes ou endognes
ne peut tre cart.
Afin de minimiser limpact que pourrait avoir ce type
doccurrence, la Direction des Systmes dInformation a instaur
des rgles strictes en matire de sauvegarde des donnes, de
protection et daccs aux donnes confidentielles, de scurit
aussi bien en ce qui concerne les matriels que les applications.
De plus en vue de sadapter lvolution des nouvelles
mthodes de communication, LOral a mis en place une Charte
des Technologies de lInformation et de la Communication
ainsi quune Charte du bon usage dutilisation des mdias
sociaux. Cesmesures sont dcrites au paragraphe2.5.2.4.
page61(Activits de contrle Les mesures prconises par
le Groupe).
principalement les marques Giorgio Armani,Yves Saint Laurent,

Ralph Lauren, Cacharel, Viktor &Rolf et Diesel.
Le nom des marques, les produits eux-mmes ainsi que les
modles peuvent tre contrefaits par des agents conomiques
qui souhaiteraient sapproprier ainsi de faon illgale et illgitime
les bnfices de leur notorit.
La protection des marques et modles appartenant LOral
fait lobjet dune vigilance spcifique confie un dpartement
ddi au sein de la Direction Juridique du Groupe, qui a la
responsabilit des enregistrements des marques dans tous
les pays. Ce dpartement exerce galement une surveillance
du march et lance les actions ncessaires lencontre des
contrefacteurs.
Le Groupe LOral est aussi actif dans les organisations qui se
sont donnes pour mission de lutter contre la contrefaon et
de promouvoir de bonnes pratiques commerciales. Cest le
cas notamment de lUnion des Fabricants, de la Chambre de
Commerce Internationale et de Business Europe.
Pralablement aux dpts de marques et modles, des
recherches dventuels droits antrieurs sont ralises.
Compte tenu du grand nombre de pays dans lesquels les
produits sont commercialiss ainsi que de la multiplicit des
ventuels droits antrieurs dans chacun de ces pays, il ne peut
tre exclu que des tiers revendiquent des droits antrieurs sur
certaines marques et modles de LOral.
1.8.1.9. Risques lis la gestion

desRessources Humaines
Il sagit l dun risque potentiel quil faut citer pour tre exhaustif
mais dont la probabilit doccurrence est faible compte tenu du
soin qui est apport aux recherches pralables de droits.
Lune des cls de la russite de LOral rside dans le talent

de ses collaborateurs. Si LOral ne parvenait pas identifier,
attirer, retenir et former des collaborateurs comptents, le
dveloppement de ses activits et de ses rsultats pourrait tre
affect.
1.8.2.2. Proprit industrielle: brevets
Le Groupe dveloppe donc un environnement professionnel

motivant et impliquant, et encourage lattachement ses valeurs,
y compris celles portes par la Charte Ethique. La politique des
Ressources Humaines de LOral est par ailleurs dcrite au
paragraphe 2.5.2.1. Organisation et environnement du Contrle
Interne page59 ainsi qu'au paragraphe6.1.1. LaPolitique des
Ressources Humaines du Groupe L'Oral page180.
1.8.2. Risques juridiques

1.8.2.1. Proprit intellectuelle:
marquesetmodles
LOral est propritaire des actifs incorporels majeurs pour les
socits du Groupe auxquelles elle concde des licences contre
paiement de redevances.Ainsi, la Socit LOral est propritaire
de la plupart de ses marques, qui constituent un actif stratgique
du Groupe, notamment lesgrandes marques internationales
listes au paragraphe1.3.2.2. Branches et Divisions page6,
lexception de quelques marques qui lui ont t concdes en
licence et qui sont pour la plupart exploites par LOral Luxe,
La recherche et linnovation sont les piliers historiques du

dveloppement de LOral. La mobilisation des quipes de
recherche de LOral en a fait depuis de nombreuses annes
lun des tout premiers dposants de brevets industriels dans son
domaine.
Afin de protger le Groupe contre le risque dappropriation dune
molcule, dun process de production ou dun conditionnement
par une autre socit, LOral sest dot dune structure
spcifique, la Direction Internationale de la Proprit Industrielle
au sein de la Direction Recherche et Innovation, qui assure les
dpts, lexploitation et la dfense des brevets du Groupe dans
le monde entier.
1.8.2.3. Evolution des rglementations

LOral est soumis aux lois qui simposent toutes les entreprises
et cherche avoir une attitude irrprochable. LOral demande
ses filiales de respecter les rglementations des pays dans
lesquels lentreprise intervient. Membre actif des associations
professionnelles dans les pays o son industrie est reprsente,
LOral participe au dialogue permanent avec les autorits
nationales ou rgionales en charge de la rglementation
spcifique des produits de son secteur industriel afin de prvenir
ou daccompagner les risques ventuels lis des changements
de rglementation.
19
Facteurs de risques
La rglementation europenne REACH (enregistrement,

valuation et autorisation des substances chimiques), entre
en vigueur en juin2007, vise renforcer la scurit humaine et
environnementale des produits chimiques en imposant toute
socit utilisatrice de justifier de la mise en uvre de mesures
appropries de gestion des risques. LOraljoue un rle actif
dansce processuspour les substances fabriques ou importes
par ses entits lgales europennes concernes. Dans le cadre
associatif national et europen, LOralcontribue lanalyse et
llaboration de guides pratiques de mise en place de cette
rglementation.
LOral est galement soumis en Europe la 7emodification
de la Directive Cosmtique europenne relative aux tests des
ingrdients sur les animaux. Un plan dactionau sein de LOrala
t labor pour faire voluer la conception et les modes
dvaluation de la scurit des matires premires. Ce plan fait
lobjet dune mise en uvre acclre afin de se prparer au
mieux lapplication de cette rglementation prvue en 2013.
1.8.2.4. Autres risques juridiques et litiges

Dans le cadre normal de ses activits, le Groupe est impliqu
dans des actions judiciaires et est soumis des contrles fiscaux,
douaniers et administratifs. Il fait galement lobjet de procdures
inities par les autorits nationales de la concurrence,notamment
dans des pays europens. (voir note22. Provisions pour risques
et charges page129 au chapitre4).
Afin de mieux prvenir ce risque, la Direction Juridique du Groupe
a mis en place une formation sur le droit de la concurrence
pour les collaborateurs concerns. Elle a aussi diffus en 2011
un guide thique et juridique sur les conditions dexercice dune
concurrence loyale, dnomm La concurrence au quotidien.
Une provision est constitue dans les comptes sociaux et
consolids chaque fois que le Groupe a une obligation vis--vis
dun tiers et devra faire face une sortie de ressources probable
dont le cot peut tre estim de manire fiable.
Nous considrons quil nexiste pas ce jour de fait exceptionnel
ni procdure gouvernementale, judiciaire ou darbitrage risquant
daffecter ou ayant rcemment affect significativement et avec
une probabilit srieuse la situation financire, le patrimoine ou
lactivit de la Socit et du Groupe LOral.
1.8.3. Risques industriels

etenvironnementaux
Afin damliorer lefficacit et la productivit de ses processus
industriels, LOral concentre lessentiel de ses productions sur
41usines, spcialises notamment par type de technologie.
1.8.3.1. Production et Supply Chain

Les produits doivent tre disponibles sur le march des dates
prvues pour respecter les plans de lancement et les demandes
des clients, ceci afin de permettre le rfrencement des nouvelles
gammes dans un march des cosmtiques exigeant toujours
plus de ractivit.
20
De ce fait, un arrt majeur dactivit dans une unit industrielle

ou une centrale dexpdition pourrait tre prjudiciable la
ralisation des objectifs commerciaux.
Afin de prvenir ce risque, des plans de continuit dactivit
existent pour chacun des sites oprationnels. Ils ont pour but de
mieux anticiper lindisponibilit dune partie de la supply chain
du Groupe etredmarrer lactivit dans les meilleurs dlais.
1.8.3.2. Dpendance vis--vis

desfournisseurs
LOral est tributaire de ses fournisseurs externes pour la livraison
demplois (matires premires et articles de conditionnement)
indispensables la fabrication des produits finis, laquelle peut
donc tre perturbe par la dfaillance dun fournisseur important.
Afin de prvenir ces risques, LOral a tabli des plans de
continuit de la production dont lobjet est notamment de
rechercher des solutions de substitution (par exemple: back
up des fournisseurs, duplication des moules darticles de produits
stratgiques).
1.8.3.3. Environnement et scurit (EHS)

Lindustrie cosmtique a un profil de risque environnemental
limit. Cependant comme pour toute opration de production,
de distribution, de recherche et dadministration gnrale,
LOral est expos des enjeux de scurit et denvironnement
(lis par exemple lutilisation de certaines matires premires,
lutilisation de machines ou dquipements lectriques
en zones de fabrication ou de stockage, aux manutentions
pouvant provoquer des accidents corporels, au traitement des
eaux uses,etc.). Le principal risque dans les sites industriels
du Groupe est lincendie en raison des matires inflammables
utilises dans les produits (alcool, gaz propulseurs, poudres,
oxydants et solvants) et du stockage de combustibles et produits
chimiques.
1.8.3.4. Cartographie des risques EHS

etaudits
Dans le cadre de cette politique EHS, pour les sites industriels
la prvention repose sur le programme SHAP (Safety Hazard
Assessment Procedure) effectu par les collaborateurs sur le
terrain, sous la responsabilit du Directeur du site. Ce programme
contribue identifier globalement et pour chacun des postes
de travail les dangers et en value les risques. La mthode
SHAP permet ainsi de dresser une cartographie des risques des
sites, dvaluer le niveau de risques et de mettre en place les
moyens de contrle ncessaires. Elle sappuie sur le dialogue
entre responsables et contribue une amlioration collective
significative de la matrise des risques. Cette dmarche est
volutive et actualise rgulirement en fonction de lvolution
des sites et de lexprience sur le terrain. Des audits EHS sont
mens tous les trois ou quatreans dans chaque usine et centrale
de distribution. La cartographie du site est passe en revue
dans le cadre de cet audit. En 2011, 9usines et 22centrales de
distribution ont fait lobjet dun audit risques EHS.
Facteurs de risques
Des informations dtailles sur les risques EHS et leur gestion sont
disponibles dans le Rapport Dveloppement Durable du Groupe
en ligne sur www.loreal.com.
1.8.3.5. Gestion des risques EHS

Pour respecter son engagement en faveur de la protection de
lenvironnement, de lamlioration des conditions de scurit
industrielle et de sant au travail, et pour atteindre des objectifs
concrets, une politique Environnement, Hygine et Scurit (EHS)
rigoureuse a t mise en place au sein du Groupe depuis de
nombreuses annes.
La Direction Gnrale des Oprations met des rgles internes
fixant les principes de la politique de LOral en matire dEHS. Un
responsable EHS est nomm dans chaque site. Des programmes
de formation sont organiss de faon systmatique. Des
indicateurs de performance EHS sont collects mensuellement
auprs de tous les sites de fabrication, toutes les centrales
dexpdition et tous les centres de recherche. Cette collecte est
trimestrielle pour la plupart des sites administratifs.
Le risque incendie est encadr par des normes trs strictes de
prvention des incendies (norme de la National Fire Protection
Association).
Le Groupe LOral exploite 115 sites industriels dont trois
sont classs Seveso seuil haut et sont ainsi soumis une
rglementation stricte par le biais de la directive Seveso de lUnion
europenne relative au contrle des risques daccidents majeurs
dus au stockage de produits chimiques ou inflammables.
1.8.3.6. Souci constant de la scurit

descollaborateurs
Le Groupe met en uvre les moyens ncessaires pour tre en
conformit avec les dispositions lgales et les rglementations
relatives lhygine et la scurit dans les diffrents pays
o il est prsent. De plus, la prservation de la sant et de la
scurit des collaborateurs est une priorit pour LOral et fait
partie intgrante de la politique EHS et de la politique humaine
et sociale du Groupe. Elle repose sur lvaluation et la prvention
des risquesprofessionnels dans lentreprise telle que dtaille
au paragraphe6.1.2.4. Sant et scurit page190. Nanmoins
le risque daccidents du travail ou de maladies professionnelles
ne peut tre totalement exclu.
1.8.3.7. Catastrophes naturelles

La prsence du Groupe sur plus de 300sites (hors boutiques)
travers le monde lexpose des risques de types catastrophes
naturelles, alas climatiques ou tremblements de terre, qui
pourraient avoir un impact ngatif sur ses activits.
En 2010, la Direction de lImmobilier a classifi les pays selon
leur risque sismique et lanc une campagne dvaluation de
la vulnrabilit des sites les plus exposs. Conjointement, la
Direction des Systmes dInformation a initi une dmarche
pour sassurer que le risque sismique est pris en compte dans
les plans de continuit informatique des pays les plus exposs.
1.8.4. Risque de contrepartie

Le Groupe privilgie les relations avec les Banques et Compagnies
dassurance de taille internationale bnficiant des meilleures
notations auprs des trois principales agences spcialises. Ds
lors le Groupe considre tre faiblement expos au risque de
contrepartie (cf. note24.4. Risque de contrepartie page135 au
chapitre4).
1.8.5. Risque client

Le risque client peut tre matrialis par le non-recouvrement
des crances du fait de difficults de trsorerie de la clientle ou
de disparition de clients.
Cependant ce risque est restreint par la politique du Groupe
qui est de retenir une couverture dassurance client dans la
mesure o les conditions locales le permettent. Le risque associ
lassurance-crdit est mentionn au paragraphe 1.8 .8.
Assurances page23.
Par ailleurs, compte tenu de la varit et de la multiplicit
des circuits de distribution au niveau mondial, la probabilit
doccurrence dun dommage significatif lchelle du Groupe
reste limite. Les 10premiers clients distributeurs reprsentent
environ 18% des ventes du Groupe. Le montant considr
comme posant un risque de non-recouvrement et provisionn
ce titre est indiqu dans la note17 intitule Crances clients
page119 au chapitre4. Il ne dpasse pas 2% des crances
clients brutes.
1.8.6. Risque de liquidit

La Direction des Services Financiers du Groupe centralise
lensemble des besoins de financement des filiales et les
ngociations avec les tablissements financiers de faon
renforcer la matrise des conditions de financement. Les
oprations ventuellement effectues par les filiales sont
troitement contrles.
Le risque de liquidit du Groupe LOral est gr avec pour
objectif prioritaire dassurer la continuit de ses financements
et doptimiser le cot financier de la dette.
A cet effet, le Groupe dispose de lignes de crdit confirmes non
utilises auprs de plusieurs banques de premier plan pour un
montant total de 2438millions deuros. Leurs dates dchances
sont infrieures 1an pour 588millions deuros et de 1 4ans
pour 1850millions deuros (voir note 23.9. Lignes de crdit
confirmes page132 au chapitre4).
Ces lignes de crdit ne sont assorties daucune clause financire
de conditionnalit. De plus, le Groupe fait appel de manire
trs rgulire au march sous la forme, en France, de billets de
trsorerie ou, aux Etats-Unis, de Commercial Paper.Aucune de
ces dettes ne comporte de clause de remboursement anticip li
au respect de ratios financiers (voir note23.1.Analyse de la dette
par nature et 23.2. Analyse de la dette par maturit, page131et
note24.5.Risque de liquidit page135 au chapitre4).
21
Facteurs de risques
Le Groupe LOral bnficie des notations financires court

terme suivantes:
A-1+, attribu en juin2011 par Standard &Poors;

Prime 1, attribu en juin2011 par Moodys; et
F1+, attribu en juillet2011 par FitchRatings.
Ces notations sont inchanges par rapport celles attribues
en 2010.
de lanne en cours. Afin de bnficier dune meilleure visibilit

des flux gnrs, la gestion du risque de change est centralise
par la Direction de la Trsorerie au sige (Direction des Services
Financiers) qui sappuie sur un outil spcifique de centralisation
des besoins des filiales par devise (FX report).
Le dispositif de couverture des risques de change est prsent
au Comit dAudit. La mthodologie de couverture et les valeurs
impliques sont dtailles dans la note24.1. Couverture du
risque de change en pages132 134 au chapitre4.
Le dtail du chiffre daffaires consolid 2011 par devise est
spcifi dans la rubrique3.2. Chiffres cls page76.
1.8.7. Risques financiers

etdemarch
Les risques financiers englobent le risque de taux dintrt, le
risque de change, le risque relatif la dprciation des actifs
incorporels, le risque li aux actions dtenues, le risque sur les
actifs de couverture des engagements sociaux, le risque relatif
lvolution des rglementations fiscales et le risque sur matires
premires de base.
1.8.7.1. Risque de taux dintrt

Pour les besoins de son dveloppement et de sa politique
dinvestissements, LOral a recours des emprunts et des billets
de trsorerie. Le Groupe se refinance principalement taux
variable, comme il est indiqu dans la note23.4. Rpartition de
la dette taux fixe taux variable page132 au chapitre4. Dautres
dtails sur la dette et les taux dintrts sont aussi indiqus dans
les notes23.5. Taux dintrt effectif, 23.6. Taux moyen de la
dette et 23.7. Juste valeur des emprunts et dettes financires
page132 au chapitre4.
Aucune de ces dettes ne comporte de clause de remboursement
anticip li au respect de ratios financiers.
Afin de limiter limpact ngatif de fluctuation des taux, le
Groupe applique une politique de gestion non spculative
des taux en utilisant des instruments drivs, dcrits dans
les notes24.2.Couverture du risque de taux dintrt et 24.3.
Sensibilit lvolution des taux dintrts en pages134 et135
au chapitre4.
1.8.7.2. Risque de change

Du fait de sa prsence internationale, LOral est naturellement
expos aux variations du cours des devises. Les fluctuations entre
les principales devises peuvent donc influencer les rsultats du
Groupe, lors de la conversion en euros des comptes des filiales
hors euros, et de ce fait rendre difficile la comparaison des
performances entre deux exercices.De plus,des flux commerciaux
dachats et ventes darticles et de produits sont raliss entre les
filiales des diffrents pays. Lapprovisionnement des filiales se fait
principalement dans la devise du pays fournisseur.
Afin de limiter le risque de change, le Groupe adopte une
politique prudente de couverture en fin danne, des besoins
annuels de lanne suivante, par des achats ou ventes terme
ou par des options. Les besoins sont tablis pour lanne venir
sur la base des budgets dexploitation de chaque filiale. Ces
besoins sont ensuite rexamins rgulirement tout au long
22
Des variations significatives de lenvironnement montaire

pourraient impacter les rsultats et les capitaux propres du
Groupe. Lanalyse de sensibilit aux variations des devises et
limpact sur les capitaux propres sont dtaills en note20.4.
Elments constats directement en capitaux propres page124
au chapitre4. Enfin, leffet des pertes et gains de change sur
le compte de rsultat est indiqu en note6 Pertes et gains de
change page105 au chapitre4.
1.8.7.3. Risque relatif la dprciation des

actifs incorporels
Ainsi quil est indiqu dans le paragraphe1.8.2. relatif aux risques
juridiques, les marques de LOral constituent un actif stratgique
du Groupe.
Comme dtaill en note1.15. Immobilisations incorporelles
page96 au chapitre4, les marques dure de vie indfinie et
les carts dacquisition ne font pas lobjet damortissement mais
de tests de dprciation priodiques au moins une fois par an.
Lorsque la valeur recouvrable de la marque est infrieure sa
valeur nette comptable, celle-ci fait lobjet dune dprciation.
De mme, tout cart entre la valeur recouvrable de chaque
Unit Gnratrice de Trsorerie et la valeur nette comptable
des actifs y compris les carts dacquisitions se traduirait par
une dprciation dactif constate dans le compte de rsultat.
Les montants pour lanne 2011 sont indiqus en note7 Autres
produits et charges oprationnels page106 au chapitre4.
Les donnes et hypothses retenues dans les tests de
dprciation, pour les Units Gnratrices de Trsorerie pour
lesquelles les carts dacquisition et marques non amortissables
sont significatifs, sont prsentes en note13 Test de dprciation
des actifs incorporels du prsent document page116 au
chapitre4.
1.8.7.4. Risque sur actions

LOral ninvestit pas sa trsorerie en actions. Pour LOral,
le principal risque sur actions rside dans sa participation
dans le capital de la socit Sanofi hauteur de 8,82%, au
31dcembre2011, pour un montant dcrit dans la note15
Actifs financiers non courants du prsent document page118
au chapitre4.
Un passage significatif ou prolong au-dessous du cot dentre
de laction Sanofi exposerait potentiellement LOral dprcier
son actif par le compte de rsultat comme expliqu dans la
note24.6. Risque sur actions page135 au chapitre4.
Facteurs de risques
1.8.7.5. Risque sur actifs de couverture

desengagements sociaux
1.8.8. Assurance
Les actifs affects la couverture financire des engagements

sociaux sont par nature exposs aux variations des marchs sur
lesquels ces actifs sont investis.
1.8.8.1. Politique gnrale dassurance

duGroupe
En application des dispositions de la Charte de Gestion des actifs

ddis la couverture des engagements sociaux du Groupe,
la rpartition par classe dactifs est soumise des limites visant
rduire notamment les risques de volatilit et de corrlation
entre ces diffrentes classes dactifs.
Cependant une baisse forte et durable des marchs financiers
peut avoir un impact sur la valeur des portefeuilles constitus
(voir note21 Avantages postrieurs lemploi, indemnits de
fin de carrire et autres avantages long terme page125 au
chapitre4). Par ailleurs, le Groupe adopte une politique de
prudence dans le choix des assureurs et dpositaires de ces
actifs (voir risque de contrepartie au paragraphe 1.8.4.).
1.8.7.6. Risque relatif lvolution

desrglementations fiscales
Le Groupe est expos aux risques dalourdissement des taxes
existantes ou dinstauration de nouvelles taxes, concernant
en particulier limpt sur les socits, les droits de douanes
et taxes dimportations, le rapatriement des dividendes ou
les prlvements sociaux, qui pourraient avoir un impact
dfavorable sur le rsultat de la Socit.
Lobjectif de la politique dassurance est de protger le patrimoine

du Groupe de la survenance de risques significatifs identifis
qui pourraient laffecter. Ce transfert de risque sintgre dans le
processus de gestion des risques du Groupe. Cette politique est
dcline 2niveaux:
au niveau central, le Groupe a ngoci des programmes

mondiaux dassurances pour couvrir ses expositions
principales en fonction de loffre disponible;
au niveau local, les filiales doivent mettre en uvre les

couvertures dassurances pour respecter les obligations
rglementaires locales et souscrire les couvertures
complmentaires aux programmes mondiaux du Groupe
pour leurs expositions spcifiques.
La solvabilit financire des assureurs retenus est un critre
important dans le choix du Groupe. Chaque programme souscrit
par le Groupe fait appel un pool dassureurs. Au global, les
principaux acteurs mondiaux participent un ou plusieurs de
ces programmes.
1.8.8.2. Programmes mondiaux intgrs

Responsabilit civile gnrale
1.8.7.7. Risque sur matires premires

debase
La fabrication des produits cosmtiques est dpendante de
lachat de matires premires dont le cours varie. Ces matires
premires ou composants entrent dans la composition
des produits ou de leur emballage. Les matires premires
de base principales sont le polythylne, le polypropylne,
laluminium, et les huiles vgtales et leurs drivs. Une
hausse exceptionnellement forte de ces matires premires
ou de lnergie sur le march mondial pourrait se rpercuter
directement sur le prix de revient des produits cosmtiques.
Nanmoins, il est estim que limpact de cette hausse sur la
marge brute resterait limit.
Afin danticiper leffet de ces variations, LOral mne de
faon prventive des ngociations dindices de prix avec ses
principaux fournisseurs de matires premires et darticles de
conditionnement. De ce fait, le Groupe na pas recours des
couvertures.
Egalement afin de compenser la volatilit des marchs,
LOral met en uvre des efforts continus dactions dachat
et de productivit industrielle. Par ailleurs la centralisation de la
responsabilit des achats initie en 2008 permet de renforcer
ces dispositifs.
Le Groupe a mis en place depuis plusieurs annes un

programme intgr englobant toutes les filiales. Ce programme
couvre les consquences pcuniaires de la responsabilit civile
des entits du Groupe. Il couvre notamment la responsabilit
civile exploitation, y compris pour les atteintes lenvironnement
dorigine soudaine et accidentelle, la responsabilit civile du fait
des produits, ainsi que les frais de retrait de produits.
Ce programme na jamais fait lobjet dune sinistralit
significative, ce qui traduit la trs haute exigence de qualit
et de scurit du Groupe dans le pilotage de ses oprations
et dans la conception et la fabrication de ses produits. La
sant et la scurit des consommateurs et des salaris est une
proccupation omniprsente tous les niveaux des oprations
du Groupe.
Responsabilit civile des mandataires sociaux

Les socits du Groupe bnficient dun programme dassurance
responsabilit civile des dirigeants et mandataires sociaux.
Dommages aux biens et pertes dexploitation

Le Groupe a mis en place un programme centralis pour couvrir
lensemble des biens (immobilisations et stocks) de ses filiales.
Ce programme couvre galement les pertes dexploitation
conscutives un dommage matriel garanti. La limite de
la garantie couvre le sinistre maximum raisonnablement
envisageable compte tenu des mesures de prvention et de
protection mises en place ainsi que les plans de continuit de
production dans les sites industriels du Groupe.
23
La capacit du march de lassurance tant limite pour

certains types dvnements, ce programme est assorti de
sous-limites globales qui concernent notamment les risques lis
aux catastrophes naturelles. Ce programme est assorti daudits
Ingnierie Prvention des sites du Groupe par les services
spcialiss des assureurs. Ces visites sinscrivent dans le systme
scurit du Groupe.
Transport
Le Groupe a mis en place une couverture de tous ses transports
de biens. Toutes les filiales sont adhrentes ce programme,
permettant ainsi dapporter une scurit maximale en matire
dassurance transport tous les flux de marchandises.
Risque crdit client

Les filiales sont invites mettre en place, avec laide et aux
termes et conditions ngocis par le sige, en complment de
leur propre politique de crdit-management, une couverture
dassurance-crdit dans la mesure o une offre dassurance

compatible avec le niveau dactivit commerciale est disponible
des conditions financirement acceptables.
Dans une priode de fort ralentissement conomique, on pourrait
constater sur le march de lassurance-crdit une contraction
des engagements des grands assureurs susceptibles de rduire
leur couverture des encours sur certains pays. Les polices
dassurance mises en place dans ces pays pourraient tre
affectes par ce mouvement.
Auto-assurance
Le Groupe, via sa filiale de rassurance, conserve sa charge,
au-del des franchises applicables au titre des programmes
Dommages et Transport qui restent la charge des filiales
assures, une rtention dun montant non significatif au niveau
consolid.
1.9. Politique dinformation

LOral poursuit une politique damlioration permanente de
la qualit de son information financire et du dialogue avec
ses actionnaires et les investisseurs franais et internationaux.
Lobjectif nest pas seulement de rpondre aux obligations
lgales, il sagit aussi daccompagner les actionnaires et les
investisseurs et de renforcer les liens nous avec le Groupe.
1.9.1. Des supports de

communication modernes
et complmentaires
En 2011, la Direction de la Communication Financire de LOral
sest attache renforcer et enrichir linformation diffuse
lensemble de la communaut financire en accomplissant
des progrs dcisifs dans les domaines suivants:
linformation extra-financire: lactionnaire et linvestisseur

attendent de lmetteur quil donne plus de sens la
performance financire et lactivit de lentreprise. Pour
cette raison, linformation extra-financire vient dsormais
complter linformation financire dans toutes nos
publications: Rapport dActivit, lettres aux actionnaires,
newsletters et magazine des actionnaires;
une communication digitale moderne: ct du support

papier, une gamme de supports lectroniques interactifs
vient enrichir la diffusion de notre communication:
1.
le-newsletter diffuse toute la base de contacts de la

Direction de la Communication Financire loccasion des
grands vnements de notre calendrier financier: rsultats

annuels, Assemble Gnrale, rsultats semestriels, etc.,
2.
le-magazine des actionnaires de LOral, destin nos

actionnaires mais aussi tous ceux qui recherchent une
information complte sur la vie du Groupe, offre une
information vivante, enrichie de nombreux documents,
vidos, interviews et tmoignages;
le guide prsentant les 5 bonnes raisons de partager

laventure LOral, a t dit lautomne 2011, pour le salon
Actionaria. Cette publication originale dans son contenu et
dans son format rpond ainsi au souhait de nos actionnaires
dajouter du sens leur investissement;
en 2012, LOral pour la premire fois publie un ensemble

cohrent de 3documents essentiels prsentant de manire
complte tous les aspects de son activit : le Rapport
dActivit 2011, le Document de Rfrence 2011 et le Rapport
de Dveloppement Durable 2011.
Ce triptyque est en ligne sur le site www.loreal-finance.com et
www.loreal.com ainsi que sur support papier la demande.
Au total, la Direction de la Communication Financire de LOral
met la disposition de la communaut financire une gamme
trs riche doutils de communication:
le Rapport dActivit;
le Document de Rfrence;
les communiqus financiers;
les communiqus extra-financiers;
24
les lettres aux actionnaires;

les e-newsletters;
le e-magazine des actionnaires;
le site ddi www.loreal-finance.com.
Fidle sa politique de communication, LOral offre un libre
accs ces supports pour tout actionnaire ou investisseur.
Chacun peut y accder, les tlcharger ou demander les
recevoir.
1.9.2. Des rencontres trs

nombreuses pour
undialogue rgulier
etapprofondi
Comme chaque anne, la Direction de la Communication
Financire organise deux grandes runions dinformation
financire pour les analystes et investisseurs institutionnels,
et auxquelles les journalistes qui suivent lindustrie cosmtique
sont invits. Les prsentations des rsultats financiers du Groupe
et de lactivit des Divisions oprationnelles sont retransmises
en direct sur le site financier www.loreal-finance.com, etles
informations prsentes sont mises disposition le jour mme
sur ce site, tant pour les rsultats annuels que pour les rsultats
semestriels;
10runions dactionnaires dans plusieurs capitales rgionales

ainsi qu ltranger, en collaboration avec la Fdration
Franaise des Clubs dInvestissement (FFCI), le Cercle de
Liaison des Informateurs Financiers en France (CLIFF), des
associations dactionnaires et des journaux financiersont
runi plus de 2000participants;
la participation au Salon Actionaria pour la huitime anne

conscutive a t loccasion pour de nombreux actionnaires
dassister une prsentationde M.ChristianMulliez, VicePrsident, Directeur Gnral Administration et Finances. Ils ont
pugalement rencontrer directement des reprsentants du
Groupe LOral etse renseigner sur les modalits dinscription
de leurs titres au nominatif;
Lensemble de ces manifestations a permis nos quipes daller

la rencontre de prs de 6000actionnaires individuels en 2011.
pour la troisime anne, LOral sest vu dcerner le Prix

Spcial de Responsabilit Sociale et Actionnariale par le
magazine Mieux Vivre Votre Argent qui rcompense une
vision densemble de la politique actionnariale, sociale et
environnementale;
symbole de la fidlit de nos actionnaires qui accompagnent

le dveloppement du Groupe sur le long terme, linscription
au nominatifintresse un nombre toujours plusgrand dentre
eux. Grce audividende major et aux nombreux avantages
lis ce mode de dtention, le nominatif reprsente une vraie
prime de fidlit pour nos actionnaires;
cr au dbut de lanne 2010, le Comit Consultatif des

Actionnaires Individuels regroupe 18actionnaires (nominatifs
et au porteur) quiparticipent activement, par leur rflexion
et leurs travaux au dveloppement et lenrichissement de
la communication financire du Groupe sur des thmes tels
que: lAssemble Gnrale, la communication digitale, la
communication extra-financire ou le dveloppement du
march cosmtique. En 2011, le Comit Consultatif sest runi
4fois;
la Direction des Relations Investisseurs organise tout au

long de lanne de trs nombreuses rencontres avec les
investisseurs institutionnels des principales places boursires
mondiales. En 2011 ce sont plus de 600investisseurs qui ont
t ainsi rencontrs;
le site financier www.loreal-finance.com, cr ds 1997

lintention des professionnels de la finance internationale
et de tous les actionnaires de LOral a t revu et enrichi
en 2011, avec notamment la mise en place du e-magazine
voqu ci-dessus et lactualisation du site mobile afin de le
rendre plus compatible avec les outils de communication
actuels.
Enfin, un numro vert pour la France (0800 66 66 66) et ltranger
(+33 140 14 80 50) est la disposition des actionnaires de LOral.
Un serveur vocal interactif permet, 24heures sur24, daccder
aux informations sur le cours de bourse, le calendrier de
lactionnaire ou un rsum du dernier communiqu. Le service
actionnaires est galement disponible ce numro pendant
les horaires douverture.
25
26
Gouvernement
dentreprise

2.2. La composition et
lesconditions deprparation
et dorganisation des travaux
duConseil
2.2.1. Composition du Conseil dAdministration
2.2.2. Conditions de prparation et
dorganisation destravaux du Conseil
dAdministration
2.2.3. Modalits particulires relatives
laparticipation des actionnaires
lAssemble Gnrale
28
29
57
2.4. Etat rcapitulatif des

oprations ralises en 2011
sur les titres LOral par
lesmandataires sociaux
59
2.5. Les procdures de Contrle

Interne
59
29
43
52
2.2.4. Principes et rgles arrts par le Conseil

dAdministration pour dterminer
lesrmunrations et avantages de toute
nature accords aux mandataires sociaux 52
2.3. Rmunrations
desmandataires sociaux
2.3.6. Engagements pris lgard

desdirigeants mandataires sociaux
53
2.3.1. Rmunrations desmembres du Conseil

dAdministration
53
2.3.2. Rmunrations desdirigeants

mandataires sociaux
54
2.3.3. Options de souscription ou dachat

dactions attribues auxdirigeants
mandataires sociaux
56
2.3.4. Options de souscription ou dachat

dactions leves durantlexercice
parlesdirigeants mandataires sociaux
57
2.3.5. Actions conditionnelles (ACAS)

attribues aux dirigeants mandataires
sociaux
57
2.5.1. Dfinition et objectifs duContrle Interne
59
2.5.2. Composantes du dispositif
59
2.5.3. Acteurs
62
2.5.4. Dispositif de Contrle Interne relatif

llaboration et au traitement de
linformation comptable et financire
63
2.6. Rapport des Commissaires aux

Comptes, tablien application
de larticle L.225-235 duCode
de commerce, sur le Rapport
duPrsident duConseil
dAdministration
66
2.7. Rapport spcial
desCommissaires aux
Comptes surlesconventions
etengagements rglements
27
67
Rappel des principes
Ce chapitre rend compte notamment des conditions de prparation et d'organisation des travaux du Conseil (2.2.)
ainsi que des procdures de contrle interne mises en place par la Socit (2.5.). Leslments constitutifs de la
rmunration des mandataires sociaux y sont prciss (2.3.) ainsi que les oprations sur les titres LOral dclares
par les mandataires sociaux en 2011 (2.4.). Les rapports des Commissaires aux Comptes lis au Gouvernement
dEntreprise, savoir leur rapport spcial sur les conventions et engagements rglements (2.7.) et leur rapport sur
le rapport tabli par le Prsident (2.6.) y sont insrs, ainsi que le texte intgral du Rglement Intrieur du Conseil
dAdministration (2.2.2.3.).

Le Code AFEP-MEDEF:
lecodede rfrence
Le Conseil dAdministration considre que les recommandations
du Code AFEP-MEDEF davril 2010 sur le gouvernement
dentreprise des socits cotes sinscrivent dans la dmarche
de gouvernement dentreprise de la Socit. En consquence,
ce Code est celui auquel se rfre la Socit pour llaboration
du prsent chapitre Gouvernement dentreprise, approuv par
le Conseil dans sa runion du lundi 13fvrier 2012. Le Code
AFEP-MEDEF est consultable sur Internet ladresse suivante:
http://www.code-afep-medef.com/.
Conformment larticle L.225-37 du Code de commerce,
ce chapitre gouvernement dentreprise intgre le Rapport du
Prsident sur la composition, les conditions de prparation
et dorganisation des travaux du Conseil dAdministration
(section2.2) ainsi que sur les procdures de contrle interne
mises en place par la Socit (section2.5).
LarticleL.225-37 du Code de commerce, alina6, fait obligation
au Prsident de prsenter un Rapport complmentaire, joint au
Rapport de Gestion:
Le Prsident du Conseil dAdministration rend compte, dans

un Rapport joint au Rapport mentionn aux articlesL.225100, L.225-102, L.225-102-1et L.233-26, de la composition
du Conseil et de lapplication du principe de reprsentation
quilibre des femmes et des hommes en son sein, des
conditions de prparation et dorganisation des travaux du
Conseil, ainsi que des procdures de Contrle Interne et de
gestion des risques mises en place par la Socit, en dtaillant
notamment celles de ces procdures qui sont relatives
llaboration et au traitement de linformation comptable et
financire pour les comptes sociaux et, le cas chant, pour
28
les comptes consolids. Sans prjudice des dispositions de

larticleL.225-56, le Rapport indique en outre les ventuelles
limitations que le Conseil apporte aux pouvoirs du Directeur
Gnral.
Ce mme article du Code de commerce prcise que:
Lorsquune socit se rfre volontairement un Code de

gouvernement dentreprise labor par les organisations
reprsentatives des entreprises, le Rapport [] prcise
galement les dispositions qui ont t cartes et les raisons
pour lesquelles elles lont t.
Le Rapport prvu au prsent article prcise aussi les modalits
particulires relatives la participation des actionnaires
lAssemble Gnrale ou renvoie aux dispositions des statuts
qui prvoient ces modalits.
Ce Rapport prsente en outre les principes et les rgles
arrts par le Conseil dAdministration pour dterminer les
rmunrations et avantages de toute nature accords aux
mandataires sociaux.
Conformment larticleL.225-37 du Code de commerce,
alina9, il est prcis que les informations vises larticle
L.225-100-3 du Code de commerce sont publies page206
au chapitre 7.
En application de ce mme article, le Conseil dAdministration
de LOral a approuv le prsent chapitre dans sa sance du
13fvrier 2012.
Le prsent chapitre identifie les quelques dispositions du Code
AFEP-MEDEF qui nont pas t retenues et explique les raisons
de ce choix conformment larticleL.225-37 du Code de
commerce.
La composition et lesconditions deprparation et dorganisation des travaux duConseil
2.2. La composition et lesconditions

deprparation et dorganisation des travaux
duConseil
Riche de lexprience et de la diversit de ses administrateurs, le Conseil dAdministration assume pleinement son rle
de contrle de la gestion conomique et nancire du Groupe, de validation et de suivi des orientations stratgiques
qui lui sont soumises.
En 2011, les quatre comits du Conseil dAdministration chargs de prparer ses runions ont vu leurs missions
largies et se sont enrichis de nouveaux membres.
Le Comit Stratgie et Dveloppement Durable manifeste la volont du Conseil de sassurer que LOral dispose de
tous les moyens et de toutes les ressources pour rpondre lensemble des enjeux dune croissance durable.
Suite la proposition du Comit des Nominations et de la Gouvernance, le Conseil dAdministration a dcid la
runication des fonctions de Prsident et de Directeur Gnral le 10 fvrier 2011. A la n de lanne, loccasion
de lvaluation de son mode de fonctionnement, le Conseil sest flicit de la qualit du dialogue instaur entre le
Prsident-Directeur Gnral et les administrateurs.
En 2011, dans le cadre du Contrle Interne, le Comit dAudit a pris connaissance de la cartographie des risques.
Leur prise en charge est assure au niveau oprationnel et fait lobjet dun processus de rvision rgulier.
2.2.1. Composition du Conseil

dAdministration
La composition du Conseil de LOral, les rgles quil simpose,
son mode de fonctionnement et les travaux quil a mens dans
lanne, valus tous les ans par les administrateurs, ainsi que les
dcisions prises, sont traits dans ce chapitre. Le Conseil tient
rappeler quil mne avant tout ses travaux de manire collgiale,
dans un souci thique, dans le respect de la loi, des rglements
et des recommandations.
Le Conseil dAdministration comprend 14membres: le PrsidentDirecteur Gnral, le Prsident dHonneur, six administrateurs issus
des actionnaires majoritaires dont trois du groupe familial de
Madame Bettencourt et trois de Nestl (parmi eux sont choisis
les deux Vices-Prsidents du Conseil) et six administrateurs
indpendants: Madame Annette Roux, Messieurs CharlesHenri Filippi, Xavier Fontanet, Bernard Kasriel, Marc Ladreit de
Lacharrire et Louis Schweitzer.
La rpartition du capital de LOral au 31dcembre 2011 se
trouve dans le prsent Document de Rfrence, la rubrique
7.3.2. page 211.
2.2.1.1. Modalits dexercice de la Direction

Gnrale
Dans sa sance du jeudi 10 fvrier 2011, le Conseil
dAdministration a dcid de runifier les fonctions de Prsident
du Conseil dAdministration et de Directeur Gnral et il les a
confies M.Jean-Paul Agon. Ce transfert de responsabilits
est effectif depuis le 18mars 2011. Sir Lindsay Owen-Jones, qui
demeure administrateur de LOral et prside la Fondation
LOral, a t nomm Prsident dHonneur.
La dissociation des fonctions de Prsident du Conseil
dAdministration et de Directeur Gnral de 2006 2011 a
permis dassurer de manire harmonieuse la transition entre Sir
Lindsay Owen-Jones et M.Jean-Paul Agon. En 2011, le Conseil
dAdministration a considr lenvironnement propice la
runification de ces fonctions. Ce mode de gouvernance est
en effet particulirement adapt aux particularits de L'Oral
et sa structure actionnariale. Fin 2011, au moment dune part
de lvaluation de leurs travaux (voir 2.2.2.2. page 46), dautre
part de celle de leurs relations avec lexcutif, les administrateurs
ont fait le constat dun fonctionnement quilibr de cette
organisation.
29
2.2.1.2. Mandataires sociaux

Les administrateurs de LOral, trs engags, exercent une
totale libert de jugement. Tant en termes dindpendance
que de parit hommes/femmes, la composition du Conseil
dAdministration sinscrit dans le respect des recommandations
du Code de gouvernement dentreprise AFEP-MEDEF.
Des administrateurs expriments

etcomplmentaires
Les administrateurs de LOral sont dorigines diverses, ils sont
complmentaires du fait de leurs diffrentes expriences
professionnelles, de leurs comptences et de leurs nationalits. Ils
ont une bonne connaissance de lentreprise. Les administrateurs
sont prsents, actifs et impliqus. Ce sont autant datouts pour la
qualit des dlibrations du Conseil dans le cadre des dcisions
quil est amen prendre.
Une reprsentation des femmes et deshommes

conforme aux dispositions de la loi
du27janvier2011
Trois femmes sigent au sein du Conseil dAdministration de
L'Oral. Le Conseil a ainsi anticip la loi du 27janvier 2011 relative
la reprsentation quilibre des femmes et des hommes, qui
fixe une proportion de 20% de femmes atteindre dici 2014. Le
Conseil met tout en uvrepour accueillir plus de femmes. Sa
composition sera, en 2017, en conformit avec la loi qui exige
une reprsentation quilibre des femmes et des hommes, soit
une proportion de 40% dadministrateurs du mme sexe.
Des administrateurs indpendants

Les administrateurs sont indpendants desprit, ils ont un devoir
de vigilance et exercent leur totale libert de jugement. Cette
libert de jugement leur permet notamment de participer, en
toute indpendance, aux dcisions ou travaux du Conseil et de
ses Comits dEtudes.
Fin 2011, le Conseil dAdministration a examin au cas par cas
la situation de chacun de ses membres, notamment au regard
des critres dindpendance noncs dans le Code AFEP-MEDEF.
Un membre du Conseil est indpendant lorsquil nentretient
aucune relation de quelque nature que ce soit avec la Socit,
son groupe ou sa Direction qui puisse compromettre lexercice
de sa libert de jugement.
Dans cet esprit, les critres qui guident le Conseil pour qualifier
un membre dindpendant sont les critres spcifis par le Code
AFEP-MEDEF suivants:
ne pas tre salari ou mandataire social de la Socit, salari

ou administrateur de sa socit mre ou dune socit quelle
consolide et ne pas lavoir t au cours des cinq annes
prcdentes;
ne pas tre mandataire social dune socit dans laquelle

la Socit dtient directement ou indirectement un mandat
dadministrateur ou dans laquelle un salari dsign en tant
que tel ou un mandataire social de la Socit (actuel ou
layant t depuis moins de cinq ans) dtient un mandat
dadministrateur;
30
ne pas tre client, fournisseur, banquier daffaires, banquier

de financement:
significatif de la Socit ou de son groupe, ou
pour lequel la Socit ou son groupe reprsente une part

significative de lactivit;
ne pas avoir de lien familial proche avec un mandataire

social;
ne pas avoir t auditeur de lentreprise au cours des cinq

annes prcdentes.
Le Conseil na pas retenu un des critres spcifis par le Code
AFEP-MEDEF en estimant que lexercice dun mandat pendant
plus de 12ans ne fait pas perdre sa qualit dindpendant
au membre concern. En effet, la qualit de ladministrateur
se mesure galement son exprience, sa comptence, son
autorit et sa bonne connaissance de la Socit, autant datouts
qui permettent une conduite long terme de la stratgie.
Sur les 14membres du Conseil dAdministration,six administrateurs
sont qualifis dindpendants:
MmeAnnette Roux, MM.Charles-Henri Filippi, Xavier Fontanet,
Bernard Kasriel, Marc Ladreit de Lacharrire et Louis Schweitzer.
M.Ladreit de Lacharrire est administrateur de LOral depuis
plus de 12ans mais son exprience professionnelle et sa libert
de jugement, allies une bonne connaissance de lentreprise,
apportent beaucoup aux dbats et dcisions du Conseil.
Il est par ailleurs prcis quil a t procd lexamen des flux
financiers intervenus au cours de 2011 entre LOral et les socits
dans lesquelles les 6administrateurs indpendants dtiennent
aussi un mandat. Il apparat que le caractre de ces relations
daffaires est non significatif.
La part des administrateurs indpendants est ainsi dau moins
un tiers et conforme aux prescriptions du Code AFEP-MEDEF.
Dans ces conditions, les missions du Conseil sont accomplies
avec lindpendance et lobjectivit ncessaires et tous
les administrateurs tiennent compte des intrts de tous les
actionnaires.
Des administrateurs responsables

Gestion des conflits dintrts
Dans le cadre des droits et obligations des administrateurs dfinis
dans le Rglement Intrieur du Conseil dAdministration de LOral
et conformment au Code AFEP-MEDEF, tout administrateur a
lobligation de faire part au Conseil de toute situation de conflit
dintrts mme potentiel et doit sabstenir de participer au
vote de la dlibration correspondante. A cet gard, sur la
base des dclarations tablies par chaque administrateur, le
Conseil na identifi aucun conflit dintrts. Les informations
vises lAnnexe 1 du Rglement europen n809/2004 ci-aprs
contiennent des prcisions complmentaires.
Informations relatives aux mandataires sociaux

vises lAnnexe 1 du Rglement europen
n809/2004
Liens familiaux existants entre les mandataires sociaux
(article14.1de lAnnexe)
Mme Franoise Bettencour t Meyers est la fille de
MmeLilianeBettencourt et lpouse de M.Jean-PierreMeyers.
Absence de condamnation ou dincrimination

desmandataires sociaux (article14.1de lAnnexe)
Les mandataires sociaux nont pas, la connaissance de la
Socit, fait lobjet au cours des cinq dernires annes de
condamnation pour fraude, de faillite, mise sous squestre
ou liquidation, dincrimination ou sanction publique officielle
prononce par des autorits statutaires ou rglementaires (y
compris les organismes professionnels dsigns), de dcision
dun tribunal les empchant dagir en qualit de membre
dun organe dadministration, de direction ou de surveillance
ou dintervenir dans la gestion ou la conduite des affaires dun
metteur.
Conflits dintrts potentiels entre les devoirs

desmandataires sociaux, lgard de LOral,
et leursintrts privs et/ou dautres devoirs
(articles14.2et18.3 de lAnnexe)
Le paragraphe2.2.1.2. ci-avant examine la situation de chacun
des administrateurs au regard des critres dindpendance
noncs dans le Code AFEP-MEDEF. Le mode dorganisation et
de fonctionnement adopt par le Conseil lui permettrait, le cas
chant, de prvenir un ventuel exercice abusif du contrle par
un actionnaire, notamment par la prsence de 6administrateurs
indpendants au sein du Conseil dAdministration. Voir
galement le paragraphe 7.3.5. page 212 qui traite des accords
portant sur les titres composant le capital de la Socit.
Informations sur les contrats de service liant lesmembres

des organes dadministration (article16.2de lAnnexe)
Les mandataires sociaux ne sont pas lis LOral ou lune
quelconque de ses filiales par un contrat de services prvoyant
loctroi davantages au terme dun tel contrat.
et intermdiaires, des communications rgulires ou des runions

priodiques consacres linformation financire; ponctuelle,
lie un programme, un projet ou une opration financire
donne.
Le Code de dontologie boursire incite la plus grande
prudence quand il sagit pour le dtenteur dune information
privilgie de raliser ou de faire raliser des oprations
financires sur les titres LOral en Bourse et souligne que les
fautes en la matire sont passibles de sanctions pnales. Dans le
Rglement Intrieur du Conseil, il est demand tout spcialement
ladministrateur, qui a le statut diniti permanent, de ne pas
effectuer doprations sur les titres LOral prcisment pendant
certaines priodes et lorsquil dispose dinformations privilgies.
Mandats et fonctions des mandataires sociaux

Conformment au Code de gouvernement dentreprise AFEPMEDEF davril 2010qui prvoit que lchelonnement des
mandats doit tre organis de faon viter un renouvellement
en bloc et favoriser un renouvellement harmonieux des
administrateurs, les Assembles Gnrales davril 2009 et
davril2010 ont renouvel le mandat de onze administrateurs.
Les mandats de M.Werner Bauer et de M.Jean-Pierre Meyers
ont t renouvels en avril2009 pour une dure de trois ans,
et les mandats de M.Charles-HenriFilippi et de M.Francisco
Castaer Basco ont t renouvels en avril2010 pour des
dures respectives dun et deux ans. Les autres mandats ont
t renouvels pour une dure de quatre ans. Ces dures sont
conformes aux statuts de la Socit.
Renouvellements de mandats dadministrateurs

en2011
Dontologie boursire
En 2011, lAssemble Gnrale du 22avril a renouvel pour une

dure de quatre ans les mandats de MmeLiliane Bettencourt,
de MmeAnnette Roux et de M.Charles-Henri Filippi.
Le Conseil a pris connaissance des rgles appliquer en

matire de prvention des manquements dinitis, en particulier
concernant les priodes pendant lesquelles il est interdit de
raliser des oprations sur le titre. Il a modifi en consquence
son Rglement Intrieur et a mis des recommandations
auprs de la Direction Gnrale afin de mettre jour le Code
de dontologie boursire et les Fondamentaux du Contrle
Interne de LOral.
Liliane Bettencourt (89ans), fille dEugne Schueller, le fondateur

de LOral, a en 1987 cr la Fondation Bettencourt Schueller
dont elle est Prsidente. Liliane Bettencourt est membre du
Conseil dAdministration de LOral depuis 1995. Chacun
connat son attachement LOral depuis toujours, dans le
respect des hommes et des femmes de lentreprise et de tous les
actionnaires. Sa prsence dans le Conseil est depuis toujours un
encouragement poursuivre la mission de faire grandir LOral.
Sur la base des textes de loi, rglements et recommandations,

ce Code rappelle quune information privilgie ne doit tre
transmise et utilise qu des fins professionnelles.
Annette Roux (69ans) a pris la tte de lentreprise familiale

Bnteau en 1964, et a su btir un groupe international, leader
dans son secteur. Elle a t Prsidente-Directrice Gnrale de
1976 2005, Vice-Prsidente du Conseil de Surveillance depuis.
Incarnant un des plus beaux succs industriels franais,
Annette Roux a, comme membre du Conseil dAdministration
de LOral depuis 2007, renforc et enrichi le Conseil par sa
comptence, son exprience et son indpendance. Elle est
galement Prsidente de la Fondation dentreprise Bnteau.
Une information privilgie est une information non publique,

prcise, qui, si elle tait rendue publique, pourrait avoir une
influence sensible sur le cours de laction. Cette information
privilgie peut tre, notamment, de trois sortes: stratgique,
lie la dfinition et la mise en uvre de la politique de
dveloppement du Groupe; rcurrente, lie au calendrier
annuel de production et de publication des comptes annuels
Enfin, les administrateurs communiquent lAutorit des Marchs

Financiers chaque transaction ralise par eux ou leurs proches
sur les titres LOral. Cette obligation leur est priodiquement
rappele par la Socit (cf.Etat rcapitulatif des oprations
ralises en 2011 sur les titres LOral par les mandataires sociaux
la rubrique2.4. page 59).
31
Charles Henri Filippi (59ans), a poursuivi une carrire dans

le Groupe HSBC en tant notamment Prsident-Directeur
Gnral de HSBC France de 2004 2007 et Prsident du
Conseil dAdministration en2007 et2008. Charles Henri Filippi
est administrateur de LOral depuis 2007 et galement
administrateur de France Tlcom, membre du Conseil de
Surveillance dEuris et censeur de Nexity. Il est Prsident de
Citigroup pour la France.
Il est not que Citigroup na pas de position significative, prsente
ou ancienne, dans le cadre des oprations bancaires de LOral.
Nanmoins, Charles Henri Filippi connat lobligation de faire
part au Conseil dAdministration de LOral de toute situation de
conflit dintrt, mme potentiel, et le devoir de ne pas participer
aux dcisions correspondantes. De plus, il ne participera pas,
au sein de Citigroup, aux travaux susceptibles de concerner
LOral. Charles Henri Filippi est un administrateur indpendant,
libre dintrt, disponible et comptent.
Prsident du Comit dAudit de LOral, M.Filippi complte
harmonieusement et efficacement lexpertise du Conseil dans
le domaine financier. Il est galement membre du Comit des
Ressources Humaines et des Rmunrations depuis avril2011.
Mandats dadministrateurs arrivant chance

en2012
Les mandats dadministrateurs de M.Werner Bauer, M. Francisco
Castaer Basco, M. Bernard Kasriel, et de M. Jean-Pierre Meyers
viennent chance lissue de lAssemble Gnrale de 2012.
Le lundi 13 fvrier 2012, le Conseil dAdministration de LOral a

t inform de la fin du mandat dadministrateur de Madame
Liliane Bettencourt. Le Conseil dAdministration a tenu exprimer
sa profonde reconnaissance Madame Bettencourt pour sa
participation active ses runions et pour le grand intrt quelle
a toujours port ses travaux et ceux des Comits.
Le Conseil dAdministration a dcid, le 13 fvrier, de procder
la cooptation dans la fonction dadministrateur de Monsieur
Jean-Victor Meyers.
Par ailleurs, M onsieur Werner Bauer et M onsieur Francisco
Castaer Basco nont pas demand le renouvellement de leur
mandat en 2012. LeConseil dAdministration leur a exprim ses
remerciements pour leur participation active lensemble des
travaux du Conseil et ceux de ses Comits.
LAssemble Gnrale du mardi 17 avril 2012 sera appele
se prononcer sur :
la ratification de la nomination de Monsieur Jean-Victor

Meyers en qualit dadministrateur jusqu lissue de
lAssemble Gnrale 2012, qui a t dcide par le Conseil
dAdministration;
les nominations dans les fonctions dadministrateur de

M onsieur Jean-Victor Meyers, M onsieur Paul Bulcke et
Madame Christiane Kuehne(1);
le renouvellement des mandats de Monsieur Jean-Pierre

Meyers et Monsieur Bernard Kasriel.
(1) Voir le Rapport du Conseil au chapitre 8 page 226.
Liste des mandats et fonctions des mandataires sociaux
Jean-Paul Agon
Echance du mandat
2014
nationalit franaise
55ans
Administrateur depuis 2006
Prsident-Directeur Gnral(1)
Prsident du Comit Stratgie et Dveloppement Durable [depuis le 18mars 2011]
Adresse professionnelle: LOral 41rue Martre 92117 Clichy cedex
Dtient 31500actions LOral
Autres mandats et fonctions en cours
Socit franaise
LAir Liquide S.A.
Socits trangres
Galderma Pharma S.A. (Suisse)
LOral USA Inc. (Etats-Unis)

The Body Shop International PLC (Royaume-Uni)
Autre
Fondation dEntreprise LOral
Mandats et fonctions exercs au cours des cinq dernires annes et expirs
Socit trangre
(1)
32
Directeur Gnral depuis avril2006.

Prsident du Conseil dAdministration depuis le 18mars 2011.
Administrateur
Prsident du Conseil
dAdministration
Administrateur
Director
Vice-Chairman and Director
Administrateur
Echance du mandat
Prsident du Conseil
dAdministration
mai2008
Sir Lindsay Owen-Jones
Echance du mandat
2014
nationalit britannique
65ans
Prsident dhonneur [depuis le 18mars 2011]
Prsident du Comit Stratgie et Dveloppement Durable [jusquau 17mars 2011]
Adresse professionnelle: LOral 41rue Martre 92117 Clichy cedex
Socits franaises
Alba Plus SASU
Sanofi
Socit trangre
Ferrari S.p.A. (Italie)
Autre

Socits franaises
LAir Liquide S.A.
LOral S.A.
Socits trangres
LOral U.K.Ltd (Royaume-Uni)
LOral USA Inc. (Etats-Unis)
Prsident
Administrateur
Administrateur
(Amministratore)
Prsident du Conseil
dAdministration
Administrateur
Echance du mandat
Vice-Prsident du Conseil
dAdministration
Prsident du Conseil
dAdministration
Chairman & Director

Chairman & Director
Jean-Pierre Meyers
mai 2009
mars2011
mars2011
mars2011
Echance du mandat
2012
nationalit franaise
63 ans
Vice-Prsident du Conseil dAdministration
Membre du Comit dAudit
Membre du Comit des Nominations et de la Gouvernance
Membre du Comit des Ressources Humaines et des Rmunrations
Membre du Comit Stratgie et Dveloppement Durable
Adresse professionnelle: Tthys 27-29 rue des Poissonniers 92200 Neuilly-sur-Seine
Socits franaises
Tthys SAS
Clymne SAS
Socit trangre
Nestl S.A.
Autre
Fondation Bettencourt Schueller
Directeur Gnral
Membre du Conseil
deSurveillance
Directeur Gnral
Administrateur
dAdministration

Socit franaise
Gespral S.A.
Administrateur
Autre
Fondation Ophtalmologique Adolphe de Rothschild
Administrateur
Echance du mandat
juillet2007
octobre 2007
33
Peter Brabeck-Letmathe
Echance du mandat
2013
nationalit autrichienne
67 ans
Vice-Prsident du Conseil dAdministration
Membre du Comit des Nominations et de la Gouvernance
Membre du Comit des Ressources Humaines etdes Rmunrations
Adresse professionnelle:Nestl Avenue Nestl, 55 CH 1800 Vevey Suisse
Principale fonction exerce en dehors de LOral
Nestl S.A. (Suisse)
Socits trangres
Credit Suisse Group (Suisse)
Delta Topco Limited (Jersey)

Exxon Mobil (USA)
Nestl Health Science S.A. Lutry (Suisse)
Autres
Forum Economique Mondial (Suisse)
Table Ronde des Industriels Europens (Belgique)
Prsident du Conseil
dAdministration
dAdministration
Administrateur
Administrateur
Administrateur
Administrateur et Prsident
du Conseil dAdministration
Membre du Conseil
deFondation
Membre du Comit
Excutif
Prsident du Groupe
de travail Relations
Economiques Extrieures

Echance du mandat
Socit trangre
Roche Holding S.A. (Suisse)
Administrateur
mars2010
Autres
avril2008
Cereal Partners Worldwide (Suisse)
Coprsident du Supervisory
Board
mai2008
ECR Europe (Belgique)
Coprsident du Executive
Board
Forum Economique Mondial (Suisse)
Prsident du IBC Internat.
novembre 2010
Business Council
Uprona Ltd (Canada)
Administrateur et Prsident
fvrier2011
34
Liliane Bettencourt
nationalit franaise
89ans
Administrateur depuis 1995, son mandat a pris fin le 13 fvrier 2012.
5633actions LOral dtenues en pleine proprit et 185654833actions
LOral dtenues en pleine proprit ou en usufruit par Tthys.
Socits franaises
Tthys SAS
Clymne SAS
Prsidente (fin du mandat

le 31janvier 2012)
Membre du Conseil
deSurveillance
Prsidente (fin du mandat
le 1erfvrier 2012)
Grante
Eugne Schueller SARL

Autre
Prsidente
Socit franaise
Gespral S.A.
Prsidente du Conseil
dAdministration
Franoise Bettencourt Meyers
2
Echance du mandat
juillet2007
Echance du mandat
2013
nationalit franaise
58 ans
Dtient 283actions LOral en pleine proprit et 76441389actions en nue-proprit
Socits franaises
Tthys SAS
Clymne SAS
Financire de lArcouest SAS
Socit Immobilire Sebor SAS
Autre
Prsidente (depuis
le31janvier 2012)
Prsidente du Conseil
deSurveillance
Prsidente depuis
le1erfvrier 2012
Prsidente
Prsidente
Vice-Prsidente du Conseil
dAdministration

Socit franaise
Gespral S.A.
Administrateur
Echance du mandat
juillet2007
35
Werner J. Bauer
Echance du mandat
2012
nationalit allemande
61ans
Adresse professionnelle:Nestl Avenue Nestl, 55 CH 1800 Vevey Suisse
Nestl S.A. (Suisse)
Socits trangres
GEA-Group AG (Allemagne)
Life Ventures S.A. (Suisse)
Nestl Deutschland AG (Allemagne)
Nestl Health Science S.A. (Lutry, Suisse)
Nestl Institute of Health Sciences S.A. (Ecublens, Suisse)
Nutrition-Wellness Venture AG (Suisse)
Sofinol S.A. (Suisse)
Autres
Bertelsmann Foundation (Allemagne)
Directeur Gnral
Administrateur
[depuis le 13avril 2011]
Administrateur
[depuis le 4aot 2011]
Prsident du Conseil
dAdministration
Prsident du Conseil
deSurveillance
Administrateur
Prsident du Conseil
dAdministration
Prsident du Conseil
dAdministration
Prsident
Membre du Conseil
deFondation (Member
ofthe Board of Trustees)
Prsident [depuis
novembre2011]
Membre
Membre du Conseil
dAdministration
Bertelsmann Verwaltungs-Gesellschaft (BVG)

Scienceindustries
[ex: Socit Suisse des Industries Chimiques (Suisse)]
Socits trangres
Alcon, Inc. (Suisse)
Administrateur
Hans Rychiger AG (Suisse)
Administrateur
Life Ventures S.A. (Suisse)
dAdministration
Nestl Nespresso S.A. (Suisse)
Administrateur,
Prsident duConseil
dAdministration
Nutrition-Wellness Venture AG (Suisse)
dAdministration
Uprona Ltd (Canada)
Administrateur
Autre
Cereal Partners Worldwide (Suisse)
Membre du Supervisory
Board
36
Echance du mandat
aot2010
fvrier2007
aot2009
mars2009
aot2009
fvrier2011
fvrier2011
Francisco Castaer Basco
Echance du mandat
2012
nationalit espagnole
67 ans
Membre du Comit dAudit
Adresse professionnelle:Nestl Avenue Nestl, 55 - CH 1800 Vevey Suisse
Mandats de reprsentation pour Nestl S.A.
Socit trangre
Nestl Espaa
Administrateur et
Prsident du Conseil
dAdministration

Socits trangres
Alcon, Inc. (Suisse)
Administrateur et VicePrsident
Prsident du Conseil
dAdministration
Administrateur
Nestl S.A. (Suisse)
Directeur Gnral
Uprona Ltd (Canada)
Administrateur
Echance du mandat
aot2010
avril2010
avril2011
dcembre2009
fvrier2011
37
Charles-Henri Filippi
Echance du mandat
2015
nationalit franaise
59ans
Prsident du Comit dAudit
Membre du Comit des Ressources Humaines et des Rmunrations [depuis le 22avril 2011]
Adresse professionnelle: Octagones 20 rue Quentin-Bauchart 75008 Paris
Adresse professionnelle: Citigroup France 1-5rue Paul-Czanne 75008 Paris
Principales fonctions exerces en dehors de LOral
Octagones (Socit Mre) et Alfina (Filiale)
Citigroup France
Socits franaises
Euris
Femu Qui SA
France Telecom
Nexity
Piasa S.A
Viveris Reim SA
Autres
ADIE (Association pour le Droit lInitiative Economique)
Association des Amis de lOpra-Comique
Centre National dArt et de Culture Georges Pompidou
Socits franaises
Altadis
CVC Capital Partners (CVC)

HSBC France
HSBC Private Bank France

Socits trangres
HSBC Bank plc (Royaume-Uni)
HSBC Holdings plc (Royaume-Uni)
HSBC Private Banking Holdings (Suisse) S.A.

HSBC Trinkaus & Burkhardt AG (Allemagne)
Autre
Association des Amis du Festival dAutomne Paris
38
Prsident
Prsident
Membre du Conseil
deSurveillance
Membre du Conseil
deSurveillance [depuis
le18septembre 2010]
Administrateur
Censeur
Administrateur
Membre du Conseil
deSurveillance
[depuis le25fvrier 2011]
Administrateur
Prsident
Administrateur
Echance du mandat
Administrateur
Membre de la Commission
Excutive
Senior Advisor
Directeur Gnral (CEO)
Prsident du Conseil
dAdministration
Prsident du Conseil
deSurveillance
Administrateur
Group Managing Director
Membre du Group
Management Board
Administrateur
Membre du Conseil
deSurveillance
Administrateur
fvrier2008
dcembre2010
septembre2007
dcembre2008
juin 2007
dcembre2008
septembre2007
septembre2007
septembre2009
Xavier Fontanet
Echance du mandat
2014
nationalit franaise
63 ans
Prsident du Comit des Nominations et de la Gouvernance [depuis le 22avril 2011]
Adresse professionnelle: Essilor 147 rue de Paris 94227 Charenton Cedex
Essilor International S.A.

Socits franaises
Crdit Agricole S.A.
Schneider Electric SA
Autre
Association Nationale des Socits par Actions

Socits franaises
Essilor International S.A.
Fonds Stratgiques dInvestissement S.A.
Socits trangres
EOA Holding Co.Inc. (Etats-Unis)
Essilor India PVT Ltd (Inde)
Essilor Amico (L.L.C) (Emirats Arabes Unis)
Essilor Manufacturing India PVT Ltd (Inde)
Essilor of America Inc. (Etats-Unis)
Nikon and Essilor International Joint Research Center Co.Ltd.
Nikon Essilor Co.Ltd (Japon)
Transitions Optical Holding B.V. (Pays-Bas)
Transitions Optical Inc. (Etats-Unis)
Shanghai Essilor Optical Company Ltd (Chine)
Administrateur
Prsident du Conseil
dAdministration
[jusquau 2janvier 2012]
Administrateur
Membre du Conseil
deSurveillance [depuis
le15dcembre 2011]
Reprsentant permanent
dEssilor International et
administrateur au Conseil
dAdministration
Echance du mandat
Administrateur
Prsident-Administrateur
Administrateur
Administrateur
Administrateur
Administrateur
Prsident et Administrateur
Administrateur
Administrateur
Administrateur
Administrateur
Bernard Kasriel
janvier2010
juin2011
octobre2010
juin2010
dcembre2011
juin2010
mars2010
dcembre2011
dcembre2011
mai2010
mai2010
avril2010
Echance du mandat
2012
nationalit franaise
65ans
Prsident du Comit des Nominations et de la Gouvernance [jusquau 22avril 2011]
Prsident du Comit des Ressources Humaines etdes Rmunrations
Adresse professionnelle: 1 rue Saint-James - 92200 Neuilly-sur-Seine
Socit franaise
Arkema S.A.
Socit trangre
Nucor (Etats-Unis)
Socits franaises
Lafarge S.A.
LBO France
Socit trangre
Sonoco Products Company (Etats-Unis)
Administrateur
Director
Echance du mandat
Administrateur
Membre du Directoire
Associ
Director
mai2010
janvier2010
septembre2011
fvrier2007
39
Marc Ladreit de Lacharrire
Echance du mandat
2014
nationalit franaise
71 ans
Adresse professionnelle: Fimalac 97 rue de Lille 75007 Paris
F. Marc de Lacharrire (Fimalac)
Socits franaises
Agence France Museums
Casino
Gilbert Coullier Productions SAS
Groupe Lucien Barrire
Groupe Marc de Lacharrire
Renault S.A.
Renault s.a.s.
Socits trangres
Fimalac Participations Sarl (Luxembourg)
Fitch Group (Etats-Unis)
Fitch Ratings (Etats-Unis)
Autres
Comit National des Conseillers du Commerce Extrieur de la France
Conseil Artistique des Muses Nationaux
Fonds de dotation Abbaye de Lubilhac
Fondation dEntreprise Culture et Diversit
Fondation des Sciences Politiques
Institut de France
Muse des Arts Dcoratifs
Socit franaise
Fimalac Participations
Socit trangre
Algorithmics (Canada)
Autres
Banque de France
40
Prsident du Conseil
dAdministration
Administrateur
Administrateur
Administrateur
[depuis mars2011]
Prsident du Directoire
Administrateur
Administrateur
Grant
Chairman
Chairman
Prsident dHonneur
Membre
Prsident
Membre
Administrateur
Membre
Membre
Membre
Echance du mandat
Grant
septembre2010
Administrateur
2009
Membre du Conseil
Consultatif
Membre
2008
mai2010
Jean-Victor Meyers
Echance du mandat
Assemble 2012
nationalit franaise
25 ans
Administrateur coopt le 13 fvrier 2012
Adresse professionnelle: Tthys - 27-29 rue des Poissonniers - 92200 Neuilly-sur-Seine
Dtient 1500 actions LOral
Socits franaises
Tthys SAS
Membre du Conseil
deSurveillance
Exemplaire SAS
Prsident
Nant
Annette Roux
Echance du mandat
Echance du mandat
2015
nationalit franaise
69ans
Adresse professionnelle: Les Embruns 16 boulevard de la Mer - 85800 Saint-Gilles-Croix-de-Vie
Bnteau S.A.(1)(2)
Socits franaises
Beri 21 S.A.
BH S.A.S. (2)
Construction Navale Bordeaux S.A.S (2)
OHara S.A. (2)
SPBI S.A.(2)
Socit trangre
Bnteau Espaa(2)
Autre
Fondation dEntreprise Bnteau
Socit franaise
Beri 3000 S.A.
Autre
Fdration des Industries Nautiques
deSurveillance
Prsident du Conseil
deSurveillance
Administrateur
Administrateur
Administrateur
Administrateur
Administrateur
Prsident
Echance du mandat
aot2010
Prsident
mars2009
(1) Socit cote sur lEurolist, compartiment A.

(2) Socits contrles par Beri 21 S.A.
41
Louis Schweitzer
Echance du mandat
2013
nationalit franaise
69ans

Membre du Comit dAudit [depuis le 22avril 2011]
Membre du Comit Stratgie et Dveloppement Durable [depuis le 22avril 2011]
Adresse professionnelle: Renault Bt. Pierre Dreyfus 8-10avenue Emile Zola 92109 Boulogne-Billancourt Cedex
Dtient 2000 actions LOral
Socits franaises
BNP Paribas
Veolia Environnement
Socits trangres
AB Volvo (Sude)
Allianz AG (Allemagne)
AstraZeneca (Royaume-Uni)
Bosch (Allemagne)
Autres
Comit des Salons
Festival dAvignon
Fondation Nationale des Sciences Politiques
France Initiative
Administrateur
Administrateur
dAdministration
Prsident du Conseil
dAdministration
[jusquen avril2012]
Membre du Conseil
Consultatif
Administrateur
Prsident du Conseil
dAdministration
Membre du Conseil
Consultatif
[depuis mars2011]
Prsident
Prsident
Membre du Conseil
Prsident
[depuis le 3mai 2011]
Prsident
Administrateur
Prsident
Maison de la Culture MC93

Muse du Quai Branly
Socit des Amis du Muse du Quai Branly
Socits franaises
Electricit de France
Administrateur
Haute Autorit de Lutte contre les Discriminations et pour lEgalit
Prsident
Le Monde (lMPA, lMSA, SEM)
Prsident du Conseil
deSurveillance
Renault
Prsident du Conseil
dAdministration
Socit trangre
Philips (Pays-Bas)
deSurveillance
Autres
Banque de France
Membre du Conseil
Consultatif
Institut Franais des Relations Internationales
Membre du Conseil
Le Cercle de lOrchestre de Paris
Prsident du Conseil
dAdministration
Muse du Louvre
Membre du Conseil
42
Echance du mandat
avril2008
mars2010
dcembre2010
avril2009
avril2008
avril2011
juin2008
mai2008
2.2.2. Conditions de prparation

et dorganisation
destravaux du Conseil
dAdministration
2.2.2.1. Information gnrale sur les sances
en 2011 du Conseil dAdministration
et de ses Comits
Des administrateurs engags
La prparation et la tenue des runions du Conseil
dAdministration et de ses Comits requirent une disponibilit
croissante et un investissement important des administrateurs.
Ainsi, le temps consacr aux runions des Comits et du Conseil
a augment, et le Conseil dAdministration a souhait associer
plus dadministrateurs aux travaux des Comits.
renouvellement annuel des autorisations donnes au PrsidentDirecteur Gnral et des dlgations quil consent.
Des travaux axs sur lactivit et la stratgie

En 2011, le Conseil dAdministration a consacr une grande
partie de ses travaux lanalyse dlments constitutifs de
la stratgie et au suivi de lactivit, en prsence de plusieurs
dirigeants. Comme en tmoignent les travaux prparatoires de
ses Comits (voir ci-dessous), le Conseil examine tous les aspects
de la gestion conomique et financire du Groupe et de son
dveloppement.
2.2.2.1.2. Lactivit des Comits du Conseil

dAdministration
Les dbats et les dcisions du Conseil sont facilits par les
travaux de ses Comits dEtudes, qui lui en rendent compte
aprs chacune de leurs runions. Les Comits ont t nouveau
chargs par le Conseil en 2011 de prparer ses dlibrations. La
composition de ces Comits, leurs missions et leurs travaux en
2011 sont prciss et dtaills dans le prsent chapitre.
2.2.2.1.1. Lactivit du Conseil dAdministration

Le Conseil recherche en permanence un mode de
fonctionnement qui, tout en respectant rigoureusement la loi,
assure les conditions dun bon gouvernement de lentreprise.
Nomms par les actionnaires, les administrateurs contrlent la
gestion conomique et financire du Groupe et participent la
dfinition de sa stratgie. Ils examinent et approuvent les grandes
lignes dactions retenues par la Direction Gnrale, qui les met
en uvre.
Les travaux du Conseil sappuient sur un Rglement Intrieur
(publi au paragraphe2.2.2.3. page 46 et suivantes) qui a
pour objet de complter les rgles lgales, rglementaires
et statutaires auxquelles le Conseil dans son ensemble et les
administrateurs en particulier sastreignent naturellement. Le
Rglement Intrieur prcise les modalits de fonctionnement du
Conseil, dans lintrt de la Socit et de tous ses actionnaires, et
celui de ses Comits dont les membres sont des administrateurs
auxquels il confie des missions prparatoires ses travaux. Ce
Rglement Intrieur est susceptible dtre modifi par le Conseil
compte tenu de lvolution des lois et rglements, mais aussi de
son propre mode de fonctionnement. Dans ce cas, le nouveau
Rglement Intrieur est rendu public dans les meilleurs dlais,
dans un premier temps sur le site Internet.
Les Comits du Conseil dAdministration agissent strictement

dans le cadre des missions qui leur ont t donnes par le
Conseil. Ils prparent activement ses travaux, sont force de
proposition, mais nont aucun pouvoir de dcision. Leurs missions
sont prcises dans le Rglement Intrieur du Conseil (publi
au paragraphe2.2.2.3. pages 46 et suivantes).
Le Comit Stratgie et Dveloppement Durable

Ce Comit claire par ses analyses les orientations stratgiques
soumises au Conseil et suit la ralisation et lvolution des
oprations significatives en cours. Il veille au maintien des
grands quilibres financiers. Dans ce cadre, le Comit examine
les grands axes, options ou projets stratgiques prsents par
la Direction Gnrale avec leurs consquences conomiques
et financires, les opportunits dacquisitions, les oprations
financires susceptibles de modifier de manire significative
la structure du bilan. Le Comit sassure galement que les
engagements de lentreprise en matire de Dveloppement
Durable, au regard des enjeux propres lactivit du Groupe
et ses objectifs, sont bien pris en compte. Dans ce cadre, le
Comit examine les moyens et les ressources mis en uvre et
en rend compte au Conseil.
La rpartition des jetons de prsence, tablie selon lassiduit

de chacun des administrateurs aux runions du Conseil et
la prsence dans ses diffrents Comits, est dtaille dans
le paragraphe 2.3.1. du prsent chapitre consacr aux
Rmunrations des membres du Conseil d'Administration
page53.
En 2011, le Comit a accueilli un nouvel administrateur

indpendant, M.Louis Schweitzer, ce qui porte le nombre de ses
membres sept. Le Comit est prsid par le Prsident-Directeur
Gnral (M.Jean-Paul Agon), deux membres appartiennent
la famille Bettencourt (MmeLiliane Bettencourt et M.Jean-Pierre
Meyers), deux membres sont issus de Nestl (M.Peter Brabeck
Letmathe et M.Francisco Castaer Basco) et deux administrateurs
indpendants en font galement partie (M.Bernard Kasriel et
M.Louis Schweitzer). Tous ces administrateurs participent aux
runions du Comit en toute libert de jugement et dans lintrt
de tous les actionnaires.
Information du Conseil sur la situation financire, la

situation de trsorerie et les engagements de la Socit
Le Comit sest runi cinq fois en 2011, avec un taux dassiduit

de 92%.
La situation financire et la situation de la trsorerie sont

revues au moins deux fois par an en sance du Conseil, au
moment de larrt des comptes annuels et de lexamen des
comptes semestriels ou tout autre moment si ncessaire. Les
engagements de la Socit sont examins dans le cadre du
Le Comit a priodiquement analys lactivit en termes de

chiffre daffaires et de rsultats, ainsi que les perspectives et les
opportunits de dveloppement du Groupe et de ses Divisions
dans le cadre de lvolution des marchs et de la concurrence.
Des administrateurs assidus

En 2011, le Conseil sest runi 5fois, avec un taux dassiduit de
91,4% en moyenne.
43
Tout au long de lanne, des projets dacquisitions ont t

examins par le Comit avant dtre prsents au Conseil pour
dcision. De plus, le Comit a pris connaissance de la stratgie
industrielle, particulirement dans les Nouveaux Marchs, dans
le cadre dune logique de localisation, de recherche de flexibilit
et dadaptation aux contraintes locales. Par ailleurs, chacune
de ses runions, le Comit a examin les derniers lancements de
produits forte valeur ajoute en termes dinnovation. Enfin, en
2011, le Comit a eu loccasion de se voir prsenter la politique
de la Socit en matire de Dveloppement Durable et il a not
que cette politique vise :
assurer une croissance conomique prenne, btie sur un

modle valorisant la diversit des quipes;
favoriser un comportement thique et responsable au

quotidien, et un dveloppement de nouvelles voies en
matire de consommation durable;
partager le dveloppement du Groupe par des actions

citoyennes.
De tous ses travaux, le Comit a rendu compte au Conseil.
Le Comit dAudit
Le Comit dAudit a pour missions principales dassurer le suividu
processus dlaboration de linformation financire, de lefficacit
des systmes de Contrle Interne et de gestion des risques, du
contrle lgal des comptes annuels et des comptes consolids
par les Commissaires aux Comptes et enfin de lindpendance
des Commissaires aux Comptes.
Par ailleurs, si au cours de ses travaux, le Comit dtecte un risque
important qui ne lui parat pas tre trait de manire adquate,
il en alerte le Prsident du Conseil. Le Comit peut galement,
en accord avec la Direction Gnrale, sinformer auprs des
personnes susceptibles de lclairer dans laccomplissement de
sa mission, notamment les cadres responsables conomiques et
financiers et ceux qui ont en charge le traitement de linformation
financire.
En 2011, le Comit a accueilli un nouvel administrateur
indpendant, M.Louis Schweitzer, ce qui porte le nombre de
ses membres quatre. Le Comit est prsid par M.CharlesHenri Filippi, administrateur indpendant qui dispose dune
comptence financire reconnue, de M.Jean-PierreMeyers,
de M.Francisco Castaer Basco, tous les deux membres du
Comit depuis sa cration en 1999, et de M.Louis Schweitzer,
administrateur indpendant. Ces administrateurs ont la
qualification ncessaire du fait de leur exprience professionnelle
et de leur bonne connaissance des procdures comptables et
financires du Groupe qui leur sont rgulirement prsentes. Ils
participent de manire active aux runions du Comit, en toute
libert de jugement et dans lintrt de tous les actionnaires.
La disposition du Code AFEP-MEDEF qui prconise deux tiers
dadministrateurs indpendants na pas t retenue dans la
mesure o la Socit est contrle par deux actionnaires de
rfrence. Cependant, le Conseil dAdministration a souhait
faire voluer la composition de ce Comit en procdant la
nomination dun administrateur indpendant supplmentaire
en 2011, de telle sorte que la moiti de ses membres est
indpendante. Tous les membres du Comit sassurent que les
quilibres conomiques et financiers de LOral sont prennes
et contrls.
44
En 2011, le Comit sest runi quatre fois en prsence de tous

ses membres. Il a eu loccasion de procder plusieurs reprises
laudition du Directeur Gnral de lAdministration et des
Finances ainsi que des dirigeants en charge des domaines
dont le Comit examine lactivit, dans le cadre notamment
des processus lis la gestion et la matrise des risques. Les
Commissaires aux Comptes assistent aux runions. Le Comit
na pas jug utile de recourir des experts extrieurs.
Le Comit a apprci la qualit des rsultats annuels et
semestriels du Groupe dont il a eu connaissance pralablement
aux sances concernes, et il a examin les principaux lments
du bilan de la Socit ainsi que les engagements hors bilan.
Dans le cadre du contrle lgal des comptes par les Commissaires
aux Comptes, le Comit a pris rgulirement connaissance de
leurs commentaires et de leurs avis. Comme chaque anne, le
Comit a rencontr les Commissaires aux Comptes en dehors
de la prsence du management.
Les principes retenus par le Groupe dans le cadre de la Scurit
des Systmes dInformation ont t prsents au Comit qui a
constat que le dveloppement de LOral se faisait au travers
dune infrastructure solide, prenne et innovante, dans un
environnement scuris, avec des cots contrls.
Le Comit a examin lactivit de lAudit Interne et il a remarqu
que la qualit de lorganisation et des rsultats des missions tait
en amlioration, avec des perfectionnements identifis. Dans
le cadre du Contrle Interne, le Comit a pris connaissance
de la cartographie des risques identifis sur la base dune
dmarche approfondie, dans le cadre rglementaire et des
recommandations de lAMF, didentification et danalyses des
risques. Le Comit a constat que la prise en charge des risques
est assure au niveau oprationnel et quil existe un processus
de revue rgulire de ceux-ci par le Comit Excutif.
Le Comit est rgulirement inform des risques juridiques et des
ventuels contentieux et faits majeurs susceptibles davoir un
impact significatif sur la situation financire et sur le patrimoine
de LOral. Aucun fait majeur susceptible davoir un impact
significatif sur la situation financire et sur le patrimoine de LOral
na t relev par le Comit.
Enfin, le Comit a pris connaissance du processus de conception
et de validation des communiqus de presse financiers et il a
apprci la qualit du Guide Ethique et Juridique pour une
Concurrence Loyale.
Le Comit des Nominations etdelaGouvernance

Le Comit des Nominations et de la Gouvernance a pour missions
principales dclairer la dcision du Conseil dAdministration sur
les modalits dexercice de la Direction Gnrale et sur le statut
des dirigeants mandataires sociaux, de faire des propositions
au Conseil pour le choix des administrateurs, de dbattre de la
qualification dadministrateur indpendant qui est revue chaque
anne par le Conseil dAdministration avant la publication
du Rapport Annuel, dmettre un avis sur les propositions du
Prsident du Conseil dAdministration pour la nomination du
Directeur Gnral, de sassurer de lapplication du Code de
gouvernement dentreprise auquel la Socit se rfre, de veiller
la mise en place dune procdure de prparation des plans
de succession des dirigeants mandataires sociaux en cas de
vacance imprvisible, de conduire la rflexion sur les Comits

chargs de prparer le travail du Conseil et de prparer les
dcisions du Conseil en matire de mise jour de son Rglement
Intrieur.
Les administrateurs membres du Comit sont au nombre de
trois: M.Xavier Fontanet (qui a rejoint le Comit en mai2011),
administrateur indpendant et Prsident du Comit, M.JeanPierre Meyers et M.Peter Brabeck Letmathe. Ces administrateurs
participent de manire active aux runions du Comit, en toute
libert de jugement et dans lintrt de tous les actionnaires.
La disposition du Code AFEP-MEDEF qui prconise une majorit
rfrence.
ses membres. Le Prsident-Directeur Gnral peut assister aux
sances du Comit en dehors dun point lordre du jour qui le
concerne directement. Le Comit a examin certains aspects de
lorganisation et du fonctionnement du Conseil dAdministration.
Il a examin la situation juridique de MmeLiliane Bettencourt au
regard de son mandat dadministrateur.
Au moment o en 2011 Sir Lindsay Owen-Jones, Prsident du
Conseil dAdministration depuis 2006 aprs avoir t PrsidentDirecteur Gnral de 1988 2006, confirmait son souhait de
ne plus assurer cette fonction compter du 18mars, le Comit
a recommand au Conseil la runification des fonctions de
Prsident et de Directeur Gnral, toutes les conditions tant
nouveau runies pour revenir des fonctions runifies, ce
modle de gouvernance tant particulirement adapt
L'Oral et sa structure actionnariale. Le Comit a propos au
Conseil, qui la dcide, la nomination de M.Jean-Paul Agon
en tant que Prsident-Directeur Gnral. Il a galement suggr
au Conseil dattribuer Sir Lindsay Owen-Jones la qualit de
Prsident dHonneur.
Le Comit des Nominations et de la Gouvernance a, nouveau,
attir lattention du Conseil dAdministration pour que sa
composition soit, en 2017, en conformit avec la loi du 27janvier
2011 qui exige une reprsentation quilibre des femmes et des
hommes, soit une proportion de 40% dadministrateurs du mme
sexe. Le Conseil dAdministration a dj anticip cette loi qui
fixe une proportion de 20% de femmes atteindre dici 2014 et
fait en sorte daccueillir progressivement plus de femmes. Des
candidatures seront prsentes au Conseil pour tre, le moment
venu, portes lordre du jour de lAssemble Gnrale des
actionnaires.
Le Comit a rflchi et propos les conditions dans lesquelles
la continuit de la Direction Gnrale de LOral serait assure
si le Directeur Gnral tait empch.
Comme chaque anne, le Comit a examin lindpendance
des administrateurs de LOral et a fait au Conseil des propositions
dans le cadre de la publication de cette information dans le
document de rfrence 2011. Sur proposition du Comit, le
Conseil dAdministration a retenu que le Conseil comprenait
six administrateurs indpendants sur quatorze. Concernant
M.Marc Ladreit de Lacharrire, qui est administrateur de LOral
depuis plus de douze ans, il a t relev que son exprience
professionnelle et sa libert de jugement allies une bonne
connaissance de lentreprise apportaient beaucoup aux dbats

et dcisions du Conseil.
A la demande du Conseil dAdministration, le Comit a
galement conduit une rflexion sur la composition des Comits
du Conseil et le renforcement de la prsence des administrateurs
indpendants dans plusieurs dentre eux.
Le Comit des Ressources Humaines

etdesRmunrations
Le Comit des Ressources Humaines et des Rmunrations a

pour missions principales dtablir des propositions relatives
notamment la rmunration du Prsident du Conseil
dAdministration et celle du Directeur Gnral, au montant
de lenveloppe des jetons de prsence soumettre
lAssemble Gnrale ainsi qu leur mode de distribution,
la mise en place de plans incitatifs long terme, comme, par
exemple, ceux qui pourraient prvoir des attributions doptions
sur actions ou des attributions gratuites dactions. Le Comit
largit sa mission la politique des Ressources Humaines dans
tous ses lmentscomme par exemple les relations sociales, le
recrutement, la diversit, la gestion des talents et la fidlisation
des collaborateurs. Le Comit sassure galement que les rgles
de bonne conduite en matire dEthique, telles que rappeles
dans un Code, et les valeurs fortes du Groupe, comme le respect
et lintgrit, sont largement diffuses, connues et pratiques.
En 2011, M.Charles-Henri Filippi, administrateur indpendant, a
rejoint le Comit. Les administrateurs membres du Comit sont
donc maintenant au nombre de quatre: M.Bernard Kasriel,
administrateur indpendant et Prsident du Comit, M.JeanPierre Meyers, M.PeterBrabeck Letmathe et M.Charles-Henri
Filippi. Ces administrateurs participent de manire active aux
runions du Comit, en toute libert de jugement et dans lintrt
de tous les actionnaires.
La disposition du Code AFEP-MEDEF qui prconise une majorit
rfrence. Cependant, le Conseil dAdministration a souhait
faire voluer la composition de ce Comit en procdant la
nomination dun administrateur indpendant supplmentaire
en 2011, de telle sorte que la moiti de ses membres est
indpendante.
ses membres. Le Prsident-Directeur Gnral peut assister aux
sances du Comit, sauf quand le point lordre du jour le
concerne directement.
Le Comit a fait au Conseil de nouvelles propositions sur la
rmunration des mandataires sociaux, notamment aprs la
nomination dun Prsident-Directeur Gnral (voir la rubrique
2.3. page 53) et il a propos au Conseil lattribution de stockoptions et lattribution conditionnelle dactions aux salaris. Les
attributions sont effectues aprs la clture des comptes annuels,
elles associent des grands contributeurs l'volution future des
rsultats du Groupe et renforcent le sentiment d'appartenance
en fidlisant les collaborateurs. Les stock-options et les actions
gratuites dpendent de la ralisation de conditions de
performance.
45
Compte tenu de lvolution des missions et des travaux des

Comits, le Comit a demand au Conseil dapprouver les
nouvelles rgles de rpartition des jetons de prsence, puis a
propos les montants rpartis au titre de lexercice 2011 compte
tenu de la prsence effective des administrateurs dans les
runions du Conseil et au prorata de leur appartenance un
ou plusieurs comits.
Le Comit a examin les ressources du Groupe en termes de
talents, chez les hommes comme chez les femmes, dans les
marques et dans les pays. Le Groupe dispose dun vivier de
qualit pour construire les succs futurs de LOral.
Le Comit a pris connaissance des nouvelles exigences issues
de la Loi Grenelle II en matire dinformations publier
prochainement dans le domaine social et il a t inform de la
mise en uvre des principes thiques dans le Groupe.
2.2.2.2. Auto-valuation du Conseil

dAdministration
Le Conseil procde chaque anne une valuation de
sa composition, de son organisation et de son mode de
fonctionnement. A partir de la synthse des entretiens
individuels pralables entre ladministrateur et le Secrtaire
du Conseil, le Conseil envisage les voies de progrs toujours
possibles et, lissue du dbat qui a lieu, prend les mesures
damlioration quil juge utiles. Cette valuation seffectue dans
le cadre du Code AFEP-MEDEF, auquel le Conseil se rfre.
Les administrateurs ont nouveau exerc en 2011 leur totale
libert de jugement. Cette libert de jugement leur a permis
de participer, en toute indpendance, aux travaux puis aux
dcisions collgiales du Conseil et, le cas chant, aux travaux
prparatoires puis aux propositions des Comits du Conseil.
Le Conseil a estim que la qualit de ses runions, au regard
de ce qui avait t envisag comme voies de progrs lissue
de lauto-valuation de fin 2010, continue de samliorer,
notamment sur les enjeux stratgiques du Groupe qui sont
rgulirement discuts et dbattus, en prsence de dirigeants
membres du Comit Excutif. Cette anne encore, la dmarche
stratgique a fait lobjet dun examen approfondi dans les
travaux du Conseil, au regard du dveloppement des marques,
des pays et des marchs sur lesquels le Groupe opre et, dans
ce cadre, lattention du Conseil sest particulirement porte
sur les grandes volutions de la Recherche et de lInnovation
qui sont au cur de la stratgie du Groupe. En 2011, le Conseil
a consacr une journe entire la Recherche dans lun de
ses laboratoires. La Recherche de LOral est essentielle la
croissance du Groupe, au travers de ses dcouvertes, dans le
respect des standards de qualit, de scurit et defficacit et
au service de la performance pour le consommateur, o quil
soit dans le monde. LOral a tabli une prsence internationale
de son activit Recherche et Innovation avec 5ples rgionaux:
en France, USA, Japon, Chine et Brsil.
En 2011, le Conseil a apprci le rythme, la frquence et le format
des informations qui lui sont transmises dans le cadre de lactivit
en gnral et des principaux vnements de la vie du Groupe. La
mise disposition dune documentation pralable aux sances
46
du Conseil ou des Comits, dans le respect des impratifs de

confidentialit et des contraintes de dlais auxquels la Socit
est soumise, favorise la qualit des dbats.
Les administrateurs ont fait de nouvelles propositions de thmes
inscrire lordre du jour des runions en 2012, principalement
en lien avec les axes de dveloppement du Groupe, dans les
zones forte croissance et sur les Nouveaux Marchs.
2.2.2.3. Annexe: texte intgral du Rglement

Intrieur du Conseil dAdministration
Dbut 2011, le Conseil a dcid de mettre jour son Rglement
Intrieur afin de complter les missions de deux de ses Comits,
rappeler le strict respect de la confidentialit des informations
quil est amen traiter et prciser que les membres du Conseil
ont linterdiction de raliser des oprations sur le titre dans des
priodes prcises.
Prambule
Le prsent Rglement est applicable tous les administrateurs,
actuels ou futurs, et a pour objet de complter les rgles lgales,
rglementaires et statutaires afin de prciser les modalits de
fonctionnement du Conseil et de ses Comits dEtudes, dans
lintrt de la Socit et de ses actionnaires.
Le Conseil dAdministration de LOral se rfre aux principes
du gouvernement dentreprise tels que prsents par le Code
AFEP-MEDEF.
1.
Missions et comptence du Conseil

dAdministration
1.1.
Le Conseil dAdministration
Le Conseil dAdministration dtermine les orientations de l'activit

de la Socit et veille leur mise en uvre.
Sous rserve des pouvoirs expressment attribus aux
Assembles Gnrales et dans la limite de l'objet social, il se saisit
de toute question intressant la bonne marche de la Socit et
rgle par ses dlibrations les affaires qui la concernent.
Le Conseil est une instance collgiale qui reprsente
collectivement l'ensemble des actionnaires et qui s'impose
l'obligation d'agir en toutes circonstances dans l'intrt social
de l'entreprise.
Il procde aux contrles et vrifications qu'il juge opportuns.
Le Prsident ou le Directeur Gnral de la Socit est tenu de
communiquer chaque administrateur tous les documents et
informations ncessaires laccomplissement de sa mission.
Le Conseil dAdministration peut confier un ou plusieurs de ses
membres, ou des tiers, des missions ou mandats exceptionnels
ayant notamment pour objet ltude dun ou plusieurs sujets
dtermins.
Il peut dcider la cration de Comits chargs dtudier les
questions que lui-mme, ou son Prsident, soumet, pour avis,
leur examen.
Les administrateurs de la Socit:
appor tent leurs comptences et leur exprience
Le Conseil dAdministration a la volont constante de sassurer

de la permanence et de la continuit de la mise en uvre par
la Direction Gnrale des orientations quil a dfinies.
professionnelle;
ont un devoir de vigilance et exercent leur totale libert de

jugement.
Cette libert de jugement leur permet notamment de participer,
en toute indpendance, aux dcisions ou travaux du Conseil et,
le cas chant, de ses Comits dEtudes.
En principe, il est admis par les membres du Conseil que
tout administrateur prsente sa dmission au Conseil avant
lAssemble Gnrale qui suit son 73e anniversaire et quil ne se
prsente plus au renouvellement de son mandat si cette rgle ne
lui permet pas daccomplir au moins deux annes de mandat.
En tout tat de cause, conformment la loi et aux statuts, le
nombre total des administrateurs ayant dpass l'ge de 70ans
ne pourra excder le tiers des administrateurs en fonction.
L'chelonnement des mandats est organis de faon viter
un renouvellement dun trop grand nombre dadministrateurs
au mme moment et favoriser un renouvellement harmonieux
des administrateurs.
1.2.
Le Prsident du Conseil dAdministration
Le Conseil dAdministration lit un Prsident parmi ses membres.

Le Prsidentdu Conseil dAdministration organise et dirige les
travaux de celui-ci, dont il rend compte lAssemble Gnrale.
Il apporte une contribution active la dfinition de la stratgie
de dveloppement de la Socit et veille, par ailleurs, favoriser
et renforcer les liens de celle-ci avec les principaux acteurs de
lconomie.
Il veille au bon fonctionnement des organes de la Socit et
sassure, en particulier, que les administrateurs sont en mesure
de remplir leur mission. Il peut demander communication de
tout document ou information propre clairer le Conseil
dAdministration dans le cadre de la prparation de ses runions.
Le Prsident du Conseil dAdministration consacre ses meilleurs
efforts promouvoir en toute circonstance les valeurs et limage
de la Socit. Il sexprime s qualits.
Il dispose des moyens matriels ncessaires laccomplissement
de ses missions.
1.3.
Modalits dexercice de la Direction Gnrale
A cette fin, il confie son Prsident le soin de dvelopper et

dentretenir une relation confiante et rgulire entre le Conseil
dAdministration et le Directeur Gnral.
1.4.
Pouvoirs de la Direction Gnrale
Le Directeur Gnral, que cette fonction soit assume par

le Prsident du Conseil dAdministration ou par une autre
personne, est investi des pouvoirs les plus tendus pour agir en
toute circonstance au nom de la Socit. Il exerce ces pouvoirs
dans la limite de lobjet social et sous rserve de ceux que la
loi attribue expressment aux Assembles dactionnaires et au
Conseil dAdministration.
Toutefois, les oprations pouvant avoir une incidence notable
sur le primtre de consolidation de la Socit, notamment
les oprations dun montant suprieur 150000000euros, et
toutes les oprations nouvelles sortant des activits habituelles
de la Socit, sont soumises au Conseil. Dans tous les cas, la
conclusion dune opration et sa mise en uvre font lobjet
dune information au Conseil dAdministration.
Le Directeur Gnral reprsente la Socit dans ses rapports
avec les tiers.
Sur proposition du Directeur Gnral, le Conseil dAdministration
peut nommer une ou plusieurs personnes physiques charges
dassister le Directeur Gnral avec le titre de Directeur Gnral
Dlgu.
2.
Fonctionnement du Conseil dAdministration
2.1.
Convocation du Conseil
Les convocations sont faites par tous moyens et mme

verbalement. Elles peuvent tre transmises par le Secrtaire du
Conseil. Sauf circonstances particulires, elles sont expdies
parcrit huit jours au moins avant chaque runion. Elles prcisent
le lieu de la runion qui peut tre le sige social ou tout autre
endroit.
2.2.
Information des administrateurs
Tous les documents ncessaires pour informer les administrateurs

sur lordre du jour et sur toutes questions qui sont soumises
lexamen du Conseil sont joints la convocation ou bien leur
sont adresss ou remis dans un dlai raisonnable, pralablement
la runion.
La Direction Gnrale de la Socit est assume, sous sa

responsabilit, soit par le Prsident du Conseil dAdministration,
soit par une autre personne physique nomme par le Conseil
dAdministration et portant le titre de Directeur Gnral.
Dans le cadre des dcisions prendre, ladministrateur doit

sassurer quil dispose des informations quil juge indispensables
au bon droulement des travaux du Conseil ou des Comits
dEtudes. Si elles ne sont pas mises sa disposition, ou sil estime
quelles ne le sont pas, il doit en faire la demande. Ses demandes
sont formules auprs du Prsident du Conseil qui est tenu de
sassurer que les administrateurs sont en mesure de remplir leur
mission.
Le Conseil dAdministration choisit entre ces deux modalits

dexercice de la Direction Gnrale lors de la nomination,
ou du renouvellement du mandat, du Prsident du Conseil
dAdministration ou du Directeur Gnral.
La Socit fournit ses administrateurs linformation utile tout

moment de la vie de la Socit entre les sances du Conseil,
si l'importance ou l'urgence de l'information l'exige. Cette
information permanente comprend galement toute information
Le Conseil dAdministration dtermine les modalits dexercice

de la Direction Gnrale.
47
pertinente, y compris critique, concernant la Socit, notamment

articles de presse et rapports d'analyse financire.
Le Conseil a rgulirement lopportunit de rencontrer les
principaux dirigeants de lentreprise.
2.3.
Runions du Conseil
Le Conseil se runit aussi souvent que lexige lintrt social, et

au moins cinq fois par an.
Les dates des runions du Conseil de lanne suivante sont fixes
au plus tard au dbut de lt, sauf runion extraordinaire.
2.4.
Participation par des moyens de visioconfrence

ou de tlcommunication
Conformment aux dispositions lgales et rglementaires

et larticle 9 paragraphe 2 des statuts, les administrateurs
qui participent aux runions du Conseil par des moyens de
visioconfrence ou de tlcommunication sont rputs prsents
pour le calcul du quorum et de la majorit.
Cependant ces modes de participation sont exclus lorsquil
sagit pour le Conseil de dlibrer sur les points suivants:
larrt des comptes sociaux et des comptes consolids de

la Socit;
ltablissement du Rapport de Gestion incluant le rapport sur

la gestion du Groupe;
les caractristiques techniques des moyens de visioconfrence

doivent permettre une retransmission en continu des dbats;
avant le dbut des dlibrations, il doit tre vrifi labsence

de tiers ou de micro ou de tout autre lment qui serait
contraire au caractre confidentiel des dlibrations.
2.5.
Procs-verbaux
Le projet du procs-verbal de la dernire runion du Conseil est

adress ou remis tous les administrateurs au plus tard le jour
de la convocation de la runion suivante.
Le procs-verbal de dlibration mentionne galement
la participation dadministrateurs par visioconfrence ou
tlcommunication. Il fait aussi tat de la survenance ventuelle
dincidents techniques relatifs une runion par visioconfrence
ou tlcommunication lorsquils ont perturb le droulement
de la sance.
Pour chaque site autre que le lieu de runion, ladministrateur
participant par visioconfrence ou tlcommunication la
runion du Conseil marge une feuille de prsence volante pour
lui-mme et, le cas chant, pour ladministrateur quil reprsente.
Le Secrtaire du Conseil annexera cette feuille de prsence
volante au registre de prsence et recueillera, dans la mesure
du possible, tout lment susceptible de matrialiser la runion
par moyens de visioconfrence ou de tlcommunication.
3.
Comits dEtudes
Lorsque le Conseil dAdministration cre des Comits dEtudes,

il en fixe la composition et les attributions.
48
Ces Comits agissent dans le cadre de la dlgation qui leur

a t donne par le Conseil et nont donc pas de pouvoir de
dcision.
Le Conseil peut confier leur Prsident, ou un ou plusieurs
de leurs membres, toute mission ou mandat exceptionnel afin
de mener des travaux spcifiques dtude ou de prospective.
Le mandataire rend compte de ces travaux au Comit concern
afin quil en dlibre et en rende compte, son tour, au Conseil
dAdministration.
Les Comits dtudes peuvent prendre contact, dans l'exercice
de leurs attributions, avec les principaux dirigeants de la Socit
aprs en avoir inform le Prsident du Conseil dAdministration
et charge d'en rendre compte au Conseil.
En aucun cas, les Comits ne peuvent se substituer aux pouvoirs
de la Direction Gnrale tels que rappels au chapitre1.4du
prsent rglement.
3.1.
Comit dAudit
3.1.1. Missions
Le Comit dAudit, agissant sous la responsabilit des membres
du Conseil dAdministration, assure le suivi des questions relatives
llaboration et au contrle des informations comptables et
financires.
Le Comit dAudit doit sassurer que la Direction Gnrale
dispose des moyens lui permettant didentifier et de grer les
risques dordre conomique, financier et juridique auxquels le
Groupe, en France et ltranger, est confront dans le cadre de
ses oprations courantes ou exceptionnelles. Ceci afin dviter le
possible et prjudiciable appauvrissement du patrimoine social.
Sans prjudice des comptences du Conseil dAdministration,
ce Comit est notamment charg dassurer le suivi:
a)
du processus dlaboration de linformation financire;
b)
de lefficacit des systmes de contrle interne et de gestion

des risques;
c)
du contrle lgal des comptes annuels et, le cas chant,

des comptes consolids par les Commissaires aux Comptes;
d)
de lindpendance des Commissaires aux Comptes.
Il met une recommandation sur les Commissaires aux Comptes

proposs la dsignation par lAssemble Gnrale.
Ce suivi permet au Comit dmettre, si ncessaire, des
recommandations quant lamlioration des processus
existants, et ventuellement la mise en place de nouvelles.
Le Comit dAudit peut tre consult sur toute question relative
aux procdures de contrle de risques inhabituels, notamment
quand le Conseil ou la Direction Gnrale juge utile de lui
soumettre.
3.1.2. Organisation des travaux
Le Comit dAudit est compos au moins de trois membres,
administrateurs de la Socit non dirigeants.
Le Prsident du Comit dAudit oriente chaque anne ses travaux,

en fonction de lapprciation quil se fait de limportance de tel
ou tel type de risques encourus, en accord avec la Direction
Gnrale et le Conseil.
Le Comit se runit sur convocation de son Prsident chaque fois
que celui-ci ou le Conseil le juge utile et au moins trois fois par an.
Lordre du jour des runions est fix par le Prsident du Comit,
en relation avec le Conseil, lorsque ce dernier est lorigine
de la convocation. Il est adress aux membres du Comit
pralablement leur runion avec les lments utiles leurs
dbats.
Le Comit informe sans dlai le conseil de toute difficult

rencontre.
Le Comit dAudit met dans son compte rendu les avis quil
juge utiles:
sur laptitude des diffrentes procdures et du dispositif global

atteindre leur objectif de matrise de linformation et des
risques;
sur lapplication effective des procdures en place, et le cas

chant, sur les moyens mis en uvre pour y parvenir.
Le secrtariat du Comit est assur par le Secrtaire du Conseil.
Il y formule galement toutes recommandations et propositions

visant amliorer lefficacit des diffrentes procdures et du
dispositif global ou les adapter une situation nouvelle.
Pour mener bien sa mission, le Comit dAudit entend, sil le

juge utile, les Commissaires aux Comptes et les dirigeants de
la Socit responsables notamment de ltablissement des
comptes et du contrle interne, hors la prsence de la Direction
Gnrale.
Si au cours de ses travaux, le Comit dtecte un risque important

qui ne lui parat pas tre trait de manire adquate, il en alerte
le Prsident du Conseil.
Il examine les principes et les mthodes, le programme et les

objectifs ainsi que les conclusions gnrales des missions de
contrle oprationnel de lAudit Interne.
Les Commissaires aux Comptes portent la connaissance du
Comit dAudit:
1
leur programme gnral de travail mis en uvre ainsi que

les diffrents sondages auxquels ils ont procd;
les modifications qui leur paraissent devoir tre apportes

aux comptes devant tre arrts ou autres documents
comptables, en faisant toute observation utile sur les
mthodes dvaluation utilises pour leur tablissement;
les irrgularits et les inexactitudes quils auraient

dcouvertes;
les conclusions auxquelles conduisent les observations
et rectifications ci-dessus sur les rsultats de la priode
compars ceux de la priode prcdente.
3.2.
Comit des Nominations et de la Gouvernance
3.2.1. Missions
Le Comit des Nominations et de la Gouvernance a pour
missions principales, dans le cadre des travaux du Conseil
dAdministration, de:
clairer la dcision du Conseil sur les modalits dexercice

de la Direction Gnrale et sur le statut des dirigeants
mandataires sociaux;
faire des propositions au Conseil pour le choix des

administrateurs;
dbattre de la qualification dadministrateur indpendant

qui est revue chaque anne par le Conseil dAdministration
avant la publication du Rapport Annuel;
mettre un avis sur les propositions du Prsident du Conseil

dAdministration pour la nomination du Directeur Gnral;
sassurer de lapplication du Code de gouvernement

dentreprise auquel la Socit se rfre;
Les Commissaires aux Comptes examinent en outre avec le

Comit dAudit les risques pesant sur leur indpendance et les
mesures de sauvegarde prises pour attnuer ces risques.
veiller la mise en place dune procdure de prparation
Ils portent la connaissance du Comit les faiblesses significatives

du Contrle Interne,pour ce qui concerne les procdures relatives
llaboration et au traitement de linformation comptable et
financire, et lui communiquent chaque anne les documents
requis par la loi.
conduire la rflexion sur les Comits chargs de prparer le
Le Comit peut galement, en accord avec la Direction

Gnrale, sinformer auprs des personnes susceptibles de
lclairer dans laccomplissement de sa mission, notamment
les cadres responsables conomiques et financiers et ceux qui
ont en charge le traitement de linformation.

Le Comit des Nominations et de la Gouvernance est compos
au moins de trois membres, administrateurs de la Socit non
dirigeants.
3.1.3. Rapport dActivit

Le Comit dAudit rend compte rgulirement au Conseil
dAdministration de lexercice de ses missions et recueille ses
observations.
des plans de succession des dirigeants mandataires sociaux

en cas de vacance imprvisible;
travail du Conseil;
prparer les dcisions du Conseil en matire de mise jour

de son Rglement Intrieur.
Le Comit se runit sur convocation de son Prsident chaque

fois que celui-ci ou le Conseil le juge utile.
en relation avec le Conseil, lorsque ce dernier est lorigine de
la convocation.
49
Le Comit peut se runir tout moment, sil le juge opportun,

par exemple pour valuer la performance de la Direction de
la Socit.
Le Prsident du Conseil est associ ces travaux lexception
de tous les sujets qui le concernent personnellement.
Le Comit doit rgulirement faire le compte rendu de ses travaux
au Conseil et lui fait des propositions.
3.3.
Comit des Ressources Humaines

etdesRmunrations
3.3.1. Missions
Le Conseil dAdministration fixe librement les rmunrations
du Prsident, du Directeur Gnral et des Directeurs Gnraux
Dlgus.
Dans ce cadre, le Comit des Ressources Humaines et des
Rmunrations a pour missions principales, dans le cadre des
travaux du Conseil dAdministration, dtablir des propositions
relatives, notamment:
Le Prsident du Conseil est associ ces travaux lexception

de tous les sujets qui le concernent personnellement.
Le Comit doit rgulirement faire le compte rendu de ses travaux
au Conseil et lui fait des propositions.
3.4.
Le Comit examine:
les grands axes, options ou projets stratgiques prsents

par la Direction Gnrale, ainsi que leurs consquences en
matire conomique et financire;
les opportunits dacquisitions ou de prises de participation

dun montant significatif ou sortant des activits habituelles
du Groupe, ainsi que les conditions de leur mise en uvre;
la rmunration fixe et variable du Prsident du Conseil ainsi

que tout autre avantage peru;
la rmunration fixe et variable du Directeur Gnral ainsi
les oprations financires susceptibles de modifier de manire

significative la structure du bilan;
que tout autre avantage peru (retraite, indemnits de

dpart);
les engagements de lentreprise en matire de Dveloppement
au montant de lenveloppe des jetons de prsence
Durable, au regard des enjeux propres lactivit du Groupe

et ses objectifs, et les moyens et les ressources mis en uvre.
soumettre lAssemble Gnrale ainsi que de leur mode

de distribution;
la mise en place de plans incitatifs long terme, comme,

par exemple, ceux qui pourraient prvoir des distributions de
stock-options ou dactions gratuites.
Le Comit examine par ailleurs:
la politique des Ressources Humaines dans tous ses autres

lments, comme, par exemple, les relations sociales, le
recrutement, la diversit, la gestion des talents et la fidlisation
des collaborateurs;
les rgles de bonne conduite en matire dEthique, telles que

rappeles dans un Code, et les valeurs fortes du Groupe,
comme le respect et lintgrit, qui doivent tre largement
diffuses, connues et pratiques.
Le Comit des Ressources Humaines et des Rmunrations est
compos au moins de trois membres, administrateurs de la
Socit non dirigeants.
Le Comit se runit sur convocation de son Prsident chaque fois
que celui-ci ou le Conseil le juge utile et au moins trois fois par an.
en relation avec le Conseil, lorsque ce dernier est lorigine de
la convocation.
Le Comit peut se runir tout moment, sil le juge opportun,
par exemple pour valuer la performance de la Direction de
la Socit.
50
Comit Stratgie et Dveloppement durable
3.4.1. Missions
Le Comit Stratgie et Dveloppement Durable a pour mission
dclairer par ses analyses et ses dbats les orientations
stratgiques du Groupe soumises au Conseil dAdministration et
de suivre la ralisation et lvolution des oprations significatives
en cours.
Plus gnralement, le Comit dbat de toute question juge

essentielle pour lavenir stratgique du Groupe et le maintien
de ses grands quilibres financiers.
Le Comit Stratgie et Dveloppement Durable est compos de
six administrateurs de la Socit. Il est prsid par le Prsident du
Conseil dAdministration.
Il se runit sur convocation du Prsident du Comit chaque fois
que celui-ci ou le Conseil le juge utile et au moins six fois par an.
en relation avec le Conseil dAdministration lorsque ce dernier
est lorigine de la convocation.
Le Comit Stratgie et Dveloppement Durable rend compte
au Conseil de ses travaux aussi souvent que ncessaire et au
moins une fois par an.
4.
Droits et obligations des administrateurs
4.1.
Connaissance et respect des textes

rglementaires
Chacun des membres du Conseil dclare avoir connaissance:
des statuts de la Socit;

des textes lgaux et rglementaires qui rgissent les
socits anonymes Conseil dAdministration franaises,
spcialement: les rgles limitant le cumul de mandats,
celles relatives aux conventions et oprations conclues entre

ladministrateur et la Socit;
la dfinition des pouvoirs du Conseil dAdministration;

ainsi que des rgles relatives la dtention et lutilisation
dinformations privilgies, ci-aprs dveloppes la
partie4.6.
4.2.
Respect de lintrt de la Socit
Les administrateurs sont tenus dagir, en toutes circonstances,

dans lintrt de la Socit et de lensemble de ses actionnaires.
Les administrateurs ont lobligation de faire part au Conseil de
toute situation de conflit dintrt, mme potentiel, et doivent
sabstenir de participer aux dlibrations correspondantes.
4.3.
Obligation de diligence
Ladministrateur doit consacrer ses fonctions le temps et

lattention ncessaires.
Il limite le nombre de ses mandats de manire tre disponible.
Chaque membre du Conseil sengage tre assidu:
en assistant, le cas chant mme par des moyens de

visioconfrence ou de tlcommunication toutes les
runions du Conseil, sauf en cas dempchement majeur;
en assistant dans la mesure du possible toutes les

Assembles Gnrales dactionnaires;
en assistant aux runions des Comits dEtudes dont il serait

membre.
4.4.
Formation des administrateurs
Chaque administrateur peut bnficier, sa nomination ou

tout au long de son mandat, des formations qui lui paraissent
ncessaires lexercice du mandat.
Ces formations sont organises et proposes par la Socit et
sont la charge de celle-ci.
4.5.
Obligation de rserve et de secret
Les administrateurs sengagent ne pas sexprimer

individuellement en dehors des dlibrations internes au Conseil
sur des questions voques en Conseil.
A lextrieur de la Socit, seule une expression collgiale est
possible, notamment sous forme de communiqus destins
linformation des marchs.
Sagissant des informations non publiques acquises dans
le cadre de ses fonctions, ladministrateur doit se considrer
astreint un vritable secret professionnel qui dpasse la simple
obligation de discrtion prvue par larticle L.225-37 alina5
du Code de commerce. Lobligation de discrtion simpose
toute personne appele assister aux runions du Conseil,
lgard des informations prsentant un caractre confidentiel et
donnes comme telles par le Prsident du Conseil. Au-del de
cette obligation lgale et pour assurer la qualit des dbats du
Conseil dAdministration, celui-ci se fixe comme rgle que toutes
les informations donnes aux membres du Conseil et les opinions
quils expriment doivent rester strictement confidentielles.
4.6.
Dontologie boursire
4.6.1. Principes
Une information privilgie ne doit tre utilise par ladministrateur
que dans le cadre de lexcution de son mandat. Elle ne doit
tre en aucun cas communique un tiers en dehors du cadre
de lexercice du mandat dadministrateur, et des fins autres,
ou pour une activit autre, que celles raison desquelles elle
est dtenue.
Tout administrateur a le devoir de sabstenir deffectuer, ou de
faire effectuer, ou de permettre autrui deffectuer sur la base
de cette information, des oprations sur les titres de la Socit,
tant que cette information nest pas rendue publique.
Il est de la responsabilit personnelle de chacun dapprcier

le caractre privilgi dune information quil dtient, et, en
consquence, de sautoriser ou de sinterdire toute utilisation
ou transmission dinformation, ainsi que deffectuer ou de faire
effectuer toute opration sur les titres de la Socit.
4.6.2. Priodes dabstention
Pendant la priode prcdant la publication de toute information
privilgie dont ils ont connaissance, les membres du Conseil
dAdministration, en leur qualit dinitis, doivent sabstenir,
conformment la loi, de toute opration sur les titres de la
Socit.
En outre, il leur est interdit, conformment aux recommandations
de lAMF, de raliser toute opration sur les titres de la Socit
pendantles priodes suivantes:
30jours calendaires minimum avant la date du communiqu

sur les rsultats annuels et semestriels;
15jours calendaires minimum avant la date du communiqu

de linformation trimestrielle.
4.6.3. Dlit diniti
Ladministrateur a t inform des dispositions en vigueur relatives
la dtention dinformations privilgies et au dlit diniti:
article L.465-1 du Code montaire et financier et articles6211et suivants du Rglement gnral de lAutorit des Marchs
Financiers(AMF).
4.6.4.
Obligation de dclaration des transactions

effectues sur les titres de la Socit
Conformment la rglementation applicable, les
administrateurs et les personnes qui leur sont troitement lies,
telles que dfinies par dcret, doivent dclarer lAMF les
acquisitions, cessions, souscriptions ou changes dactions de la
Socit, ainsi que les transactions opres sur des instruments qui
leur sont lis, ds lors que le montant cumul de ces oprations
excde 5000euros pour lanne civile en cours.
Les administrateurs et les personnes qui leur sont troitement
lies transmettent leur dclaration lAMF, par voie lectronique
(declarationdirigeants@amf-france.org), dans un dlai de
5jours de ngociation suivant la ralisation de lopration.
Lors de la communication lAMF, les dclarants transmettent au
Secrtaire du Conseil dAdministration de la Socit une copie
de cette communication.
51
Les dclarations sont ensuite mises en ligne sur son site par lAMF
et font lobjet dun tat rcapitulatif annuel dans le Rapport de
Gestion de la Socit.
4.7.
Dtention dun nombre minimum dactions
Chaque administrateur est propritaire dau moins 1000actions

de la Socit.
La dcision de mettre ou non les actions dtenues par
ladministrateur au nominatif, en toute ou partie, lui revient.
5.
Rmunration des administrateurs
Ladministrateur reoit des jetons de prsence dont lenveloppe

est vote par lAssemble Gnrale Ordinaire et dont la
rpartition est dcide par le Conseil.
Le montant des jetons de prsence est rparti entre les
administrateurs de la manire suivante:
une part gale attribue chacun dentre eux, dont une

partie fixe et une partie variable en fonction de lassiduit
aux runions;
une part supplmentaire pour les membres des Comits

dEtudes, cette part tant double pour leur Prsident.
Il peut tre allou par le Conseil dAdministration des
rmunrations exceptionnelles pour les missions ou mandats
spciaux confis des administrateurs.
6.
Evaluation annuelle du fonctionnement

duConseil
Une fois par an le Conseil procde une valuation formalise

de son mode de fonctionnement, et prend, le cas chant,
toute mesure de nature lamliorer. Le Conseil en informe les
actionnaires dans le Rapport Annuel.
7.
Modification du Rglement Intrieur
Le prsent Rglement pourra tre amend par dcision du

Conseil.
2.2.3. Modalits particulires

relatives laparticipation
des actionnaires
lAssemble Gnrale
Il est rappel, conformment larticle 12 des statuts de la
Socit, que les modalits relatives la participation des
actionnaires aux Assembles Gnrales sont celles prvues
par la rglementation en vigueur, et que tout actionnaire
pourra, si le Conseil dAdministration le dcide au moment de
la convocation de lAssemble, participer lAssemble par
visioconfrence ou par tous moyens de tlcommunication et
tltransmission y compris Internet, dans les conditions prvues
par la rglementation applicable au moment de son utilisation.
Le cas chant, cette dcision est communique dans lavis
pralable de runion publi au Bulletin des annonces lgales
et obligatoires (BALO).
52
En 2012, il est propos aux actionnaires de mettre jour les statuts

de la Socit en application de la nouvelle rglementation,
dont l'objectif est de simplifier la participation des actionnaires
aux Assembles Gnrales. Il sagit de supprimer la mention
concernant lirrvocabilit des procurations et dinsrer une
mention sur le recours la communication et la signature
lectronique.
2.2.4. Principes et rgles

arrts par le Conseil
dAdministration
pour dterminer
lesrmunrations et
avantages de toute nature
accords aux mandataires
sociaux
Le Conseil dAdministration se rfre aux recommandations du
Code AFEP-MEDEF pour la dtermination des rmunrations et
avantages consentis aux mandataires sociaux.
Le Conseil dAdministration a la volont constante dinciter
la Direction Gnrale autant maximiser la performance de
chaque exercice qu en assurer la rptition et la rgularit
anne aprs anne.
Afin que soient offertes aux mandataires sociaux, nomms par le
Conseil, des rmunrations et des options de nature les attirer,
les motiver et les fidliser, le Conseil est guid dans ses rflexions
par 2principes clairs:
la rmunration en espces doit tre module en fonction

de leurs responsabilits effectives, et tre comptitive. Elle
doit dpendre, galement, dans la dtermination de sa part
variable, pour partie de la performance de la Socit, du rle
quy prend chacun des mandataires sociaux, et pour partie
de critres qualitatifs de management;
des stock-options sont attribues ces mandataires

sociaux dans le but de les intresser au dveloppement
long terme de la valeur de lentreprise et au cours de son
action en Bourse, et ce, raison de leur contribution cette
valorisation. Dans lapprciation de ces diffrents lments de
rmunration, il est fait rfrence la situation de dirigeants
de grandes socits internationales occupant une position
de leader mondial et qui oprent sur des marchs similaires.
Suivant cette approche, et au vu de ces lments, le Comit
des Rmunrations devenu fin 2010 le Comit des Ressources
Humaines et des Rmunrations fait ses propositions au
Conseil qui dlibre et statue collgialement sur chacune
dentre elles.
En dbut danne, le Comit propose au Conseil:
le montant de la partie variable de la rmunration affrente

lexercice prcdent aprs examen de chaque critre
de performance qualitatif et quantitatif au vu des rsultats
dfinitifs de lanne. Pour des raisons de confidentialit, le
Rmunrations desmandataires sociaux
niveau de performance atteint est mesur de manire prcise

par le Conseil mais ne peut tre rendu public;
pour lexercice en cours, le montant de la partie fixe verser,
Humaines et des Rmunrations formule des propositions

dattribution doptions pour les mandataires sociaux nomms
par le Conseil.
ainsi que la dtermination de lobjectif (valeur et critres)

dterminant la partie variable. Le Comit des Ressources
2.3. Rmunrations desmandataires sociaux

2.3.1. Rmunrations
desmembres du Conseil
dAdministration
Les dispositions retenues par le Conseil sur ce sujet en
septembre2003, au moment o le Conseil publiait pour la
premire fois son Rglement Intrieur, sont les suivantes:
Ladministrateur reoit des jetons de prsence dont le

montant est vot par lAssemble Gnrale Ordinaire et dont
la rpartition est dcide par le Conseil.
Le montant des jetons de prsence est rparti entre les
administrateurs de la manire suivante:
une part gale attribue chacun dentre eux, dont une
Courant 2011, le Comit dAudit et le Comit des Ressources

Humaines et des Rmunrations ont accueilli un quatrime
membre.
Pour 2011, le Conseil a retenu pour une anne pleine: une
somme forfaitaire annuelle de 30000; une somme de 5000
par sance du Conseil laquelle ladministrateur assiste; une
somme de 15000 pour chaque administrateur membre du
Comit Stratgie et Dveloppement Durable et une somme
complmentaire de 15000 pour le Prsident de ce Comit;
une somme de 10000 pour chaque administrateur membre
du Comit des Ressources Humaines et des Rmunrations et du
Comit des Nominations et de la Gouvernance et une somme
complmentaire de 10000 pour le Prsident de chacun de ces
Comits; une somme de 25000 pour chaque administrateur
membre du Comit dAudit et une somme complmentaire de
25000 pour son Prsident.
partie fixe et une partie variable en fonction de lassiduit

aux runions;
une part supplmentaire pour les membres des Comits

dEtudes.
Cest un montant total de 1051500 qui a t distribu aux administrateurs dbut 2012 au titre de lexercice 2011, pour un total de
cinq runions comme en 2010, selon la rpartition suivante:
En euros
M.Jean-Paul Agon
M.Werner Bauer
MmeLiliane Bettencourt
MmeFranoise Bettencourt Meyers
M.Peter Brabeck-Letmathe
M.Francisco Castaer Basco
M.Charles-Henri Filippi
M.Xavier Fontanet
M.Bernard Kasriel
M.Marc Ladreit de Lacharrire
M.Jean-Pierre Meyers
MmeAnnette Roux
M.Louis Schweitzer
2010:
Total 5runionset
16runions des Comits
2011:
Total 5runionset
17runions des Comits
55000
55000
65000
55000
85000
90000
95000
55000
100000
55000
105000
85000
55000
55000
79000
50000
55000
55000
90000
95000
110000
65000
100000
55000
115000
61000
45000
76500
M.Jean-Paul Agon, Prsident-Directeur Gnral, ne peroit pas dans le Groupe LOral dautres jetons de prsence que ceux mentionns
ci-dessus.
53
2.3.2. Rmunrations
desdirigeants mandataires
sociaux
2.3.2.1. Rmunration du Prsident-Directeur
Gnral
En 2011, M.Jean-Paul Agon a assum les fonctions de Directeur
Gnral de LOral jusquau 17 mars 2011, puis celles de
Prsident-Directeur Gnral compter du 18mars 2011, le
Conseil dAdministration du 10fvrier 2011 ayant dcid de
runifier les fonctions de Prsident et de Directeur Gnral et
de les lui confier.
Concernant la partie fixe de la rmunration de M.JeanPaul Agon pour lanne 2011, il est rappel que le Conseil
dAdministration du 10fvrier 2011 avait, sur proposition du
Comit des Ressources Humaines et des Rmunrations,
arrt le montant de celle-ci 2100000euros bruts en base
annuelle, sans changement par rapport 2010.
La nomination de M.Jean-Paul Agon en tant que PrsidentDirecteur Gnral, na entran aucune augmentation de sa
rmunration ce titre, celle-ci demeurant fixe 2100000euros
bruts.
Sur proposition du Comit des Ressources Humaines et des

Rmunrations, le Conseil dAdministration du 13fvrier 2012
a dcid dattribuer M.Jean-Paul Agon une part variable de
1785000euros au titre de lanne 2011, soit 85% de lobjectif
cible.
Concernant la partie fixe de la rmunration de

M. Jean-Paul Agon pour lanne 2012, le Conseil
dAdministration du 13fvrier 2012 a arrt le montant de
celle-ci 2100000euros bruts en base annuelle, sans
changement par rapport 2011.
Concernant la partie variable de la rmunration

de M. Jean-Paul Agon pour lanne 2012, le Conseil
dAdministration a reconduit lobjectif cible dune part
variable pouvant reprsenter 100% de la partie fixe avec
les critres suivants dvaluation de la performance.
pour moiti en se rfrant des objectifs quantitatifs

traduisant la performance de lentreprise: lvolution du
chiffre daffaires comparable par rapport au budget, des
parts de march par rapport aux principaux concurrents,
du disponible stratgique (rsultat dexploitation plus
frais publi-promotionnels), du bnfice net par action
et du cash-flow par rapport 2011;
pour moiti sur une apprciation des aspects qualitatifs

de management: la pertinence des choix stratgiques,
la qualit du leadership et du management, limpact de
la communication, les actions dans le domaine socital
et la prise en charge des priorits spcifiques de lanne.
Concernant la partie variable de la rmunration de M.JeanPaul Agon pour lanne 2011, le Comit des Ressources
Humaines et des Rmunrations a examin les conditions
de ralisation des objectifs donnant lieu lattribution de
celle-ci:
Il est rappel que lobjectif cible tait de 2100000euros, le
Conseil dAdministration ayant reconduit lobjectif cible dune
part variable pouvant reprsenter 100% de la partie fixe.
Les critres dvaluation de la performance avaient t fixs
comme suit:
pour moiti en se rfrant des objectifs quantitatifs

traduisant la performance de lentreprise: lvolution du
chiffre daffaires comparable par rapport au budget, des
parts de march par rapport aux principaux concurrents,
du disponible stratgique (rsultat dexploitation plus frais
publi-promotionnels), du bnfice net par action et du
cash-flow par rapport 2010;
pour moiti sur une apprciation des aspects qualitatifs

de management: la pertinence des choix stratgiques,
la qualit du leadership et du management, limpact de
la communication, les actions dans le domaine socital
et la prise en charge des priorits spcifiques de lanne.
Par ailleurs, le Conseil dAdministration du22avril 2011 a

accord 400000 options de souscription dactions M.JeanPaul Agon. M.Jean-Paul Agon a renonc 200000 de ces
options. Il bnficie donc de 200000 options au titre du
Plan dcid par le Conseil d'Administration du 22avril2011.
Lexercice de ces options est soumis la ralisation de
conditions de performance prenant en compte pour moiti
la croissance du chiffre daffaires cosmtique comparable
par rapport celle dun panel de concurrents, et pour moiti
lvolution du rsultat dexploitation, et calcules sur une
priode de 4exercices pleins.
Le Prsident-Directeur Gnral dispose dune voiture de fonction et dun chauffeur.

Le tableau rcapitulatif des rmunrations du Prsident-Directeur Gnral se prsente comme suit:
M.Jean-Paul Agon
En euros
Rmunration fixe
Rmunration variable(1)
Rmunration exceptionnelle
Jetons de prsence(2)
Avantages en nature
Total
Montants dus Montants verss

2100000
1785000
79000
3964000
(1) La rmunration variable due au titre de lanne N est verse en N+1.

(2) Les jetons de prsence de lanne N sont verss en anne N+1.
54
2010
2011
2100000
1680000
55000
3835000

2100000
1680000
55000
3835000
2100000
1260000
60000
3420000
Le tableau de synthse des rmunrations et des options et actions de performance attribues au Prsident-Directeur Gnral se
prsente sous la forme suivante:
M.Jean-Paul Agon
En euros
Rmunration due au titre de lexercice

Valorisation des options attribues au cours de lexercice
Valorisation des actions de performance attribues au cours de lexercice
Total
2011
2010
3964000
3716000(1)
0
7680000
3835000
6868000(1)
0
10703000
(1) Juste valeur estime selon les normes IFRS appliques pour ltablissement des comptes consolids. Le chiffre 2011 tient compte de la renonciation de
M. Jean-Paul Agon 200000 options de souscription d'actions attribues dans le cadre du Plan du 22avril2011.
la rmunration fixe de Sir Lindsay Owen-Jones pour lanne
2.3.2.2. Rmunration duPrsident

duConseil dAdministration
(jusquau 17mars2011)
Sir Lindsay Owen-Jones a assum les fonctions de Prsident du
Conseil dAdministration jusquau 17mars 2011, date partir de
laquelle le Conseil dAdministration du 10fvrier 2011 a dcid
de runifier les fonctions de Prsident et de Directeur Gnral
et de les confier M.Jean-Paul Agon, Sir Lindsay Owen-Jones
demeurant administrateur de L'Oral et tant nomm Prsident
dHonneur.
Le Conseil dAdministration a arrt le mme jour, sur proposition
du Comit des Ressources Humaines et des Rmunrations, les
dcisions suivantes:
2011 a t maintenue au niveau de celle de 2010, soit

1000000 deuros en base annuelle y compris les avantages
en nature, sans part variable additionnelle. Son montant sest
donc lev, prorata temporis pour la priode comprise entre
le 1erjanvier 2011 et le 17mars 2011, 213888euros;
au titre de ses fonctions de Prsident du Conseil

dAdministration Sir Lindsay Owen-Jones a dispos dun
secrtariat, dune voiture de fonction et dun chauffeur;
compter du 18mars 2011,Sir Lindsay Owen-Jones ne dispose

daucune rmunration ni daucun avantage particulier
autre que ses jetons de prsence en qualit dadministrateur.
Le tableau rcapitulatif des rmunrations du Prsident du Conseil dAdministration se prsente comme suit:

Prsident du Conseil dAdministration
(jusquau 17mars 2011)
En euros
2011
Rmunration fixe
Rmunration variable
Rmunration exceptionnelle
Jetons de prsence(1)
Avantages en nature
Total
210631
0
61000
3257
274888
210631
0
85000
3257
298888
2010
1317996
0
85000
15336
1418332
1317996
0
90000
15336
1423332
(1) Les jetons de prsence de lanne N sont verss en anne N+1.
Le tableau de synthse des rmunrations et des options et actions de performance attribues au Prsident du Conseil dAdministration
se prsente comme suit:

Prsident du Conseil dAdministration
En euros
Rmunration due au titre de lexercice

Valorisation des options attribues au cours de lexercice
Valorisation des actions de performance attribues au cours de lexercice
Total
2011
2010
274888
0
0
274888
1418332
0
0
1418332
55
2.3.3. Options de souscription ou dachat dactions attribues

auxdirigeants mandataires sociaux
Les options attribues en 2011 aux dirigeants mandataires sociaux sont les suivantes:
M.Jean Paul Agon
Date
dattribution
Nature
des options
Valorisation
des options(1)
Nombre doptions
attribues
Prix
dexercice
Priode
dexercice
22avril 2011
souscription
3716000
200000(2)
83,19
nant
nant
nant
nant
nant
23avril 2016
au 22avril
2021 inclus
nant
(1) Juste valeur estime selon les normes IFRS appliques pour ltablissement des comptes consolids.
(2) Le Conseil du 22 avril2011 a attribu 400000options de souscription d'actions M. Jean-Paul Agon. M.Jean-Paul Agon a renonc 200000 de ces
options. Il bnficie donc de 200000 options au titre du Plan dcid par le Conseil d'administration du 22avril2011.
Le Conseil dAdministration a dcid, dans le cadre du Plan

du 22avril 2011, de reconduire la rgle de conservation en
vigueur pour les Plans des 30novembre 2007 et 27avril 2010:
M.Jean-PaulAgon, en tant que mandataire social, conservera
sous la forme nominative, jusqu la cessation de ses fonctions
de Prsident-Directeur Gnral de LOral, un nombre dactions
correspondant 50% du solde des actions issues de la leve.
Le solde des actions issues de la leve sentendrait du nombre
total dactions issues de la leve diminu dun nombre dactions
dont la cession est ncessaire pour financer lexercice des
options considres et, le cas chant, le paiement de tout
impt, immdiat ou diffr, des prlvements sociaux et des frais
relatifs la leve de ces options tels quapplicables la date
dexercice des options.
Si le nombre dactions ainsi dtermin et devant tre conserv

jusqu la cessation des fonctions de Prsident-Directeur Gnral
de M.Jean-Paul Agon nest pas un nombre entier dactions,
celui-ci serait arrondi au nombre entier dactions immdiatement
infrieur.
En 2011, le Prsident-Directeur Gnral a bnfici exclusivement
de stock-options.
Les dirigeants mandataires sociaux bnficiaires doptions
dachat et/ou de souscription dactions se sont engags ne
pas recourir des oprations de couverture de leur risque.
Les options attribues aux dirigeants mandataires sociaux pouvant encore tre exerces sont les suivantes:
Les attributions doptions pouvant encore tre exerces qui ont t consenties par le Conseil dAdministration M.Jean-Paul Agon
depuis sa nomination en tant que mandataire social sont les suivantes:
Date dattribution
01.12.2006
30.11.2007
25.03.2009
27.04.2010
22.04.2011(1)
Nombre doptions Nombre doptions

attribues
nonexerces
500000
350000
400000
200000
500000
350000
400000
200000
Date de 1releve
possible
Date dexpiration
Prix (en euros)

desouscription
02.12.2011
01.12.2012
28.04.2015
23.04.2016
01.12.2016
30.11.2017
27.04.2020
22.04.2021
78,06(S)
91,66(S)
80,03(S)
83,19(S)
(1) Le Conseil du 22 avril2011 a attribu 400000options de souscription d'actions M. Jean-Paul Agon. M.Jean-Paul Agon a renonc 200000 de ces
options. Il bnficie donc de 200000 options au titre du Plan dcid par le Conseil d'administration du 22avril2011.
Les attributions doptions pouvant encore tre exerces qui ont t consenties par le Conseil dAdministration SirLindsayOwenJones au cours des annes prcdentes sont les suivantes:
Date dattribution
03.12.2003
24.03.2004
01.12.2004
29.06.2005
30.11.2005
25.04.2006
56
Nombre doptions Nombre doptions

attribues
nonexerces
500000
500000
1000000
700000
300000
2000000
500000
500000
1000000
700000
300000
2000000
Date de 1releve
possible
04.12.2008
04.12.2008
02.12.2009
01.12.2010
01.12.2010
26.04.2011
Prix (en euros)

dacquisition (A) ou
Date dexpiration de souscription(S)
03.12.2013
03.12.2013
01.12.2014
30.11.2015
30.11.2015
25.04.2016
63,02(S)
71,90(A)
55,54(S)
61,37(S)
62,94(A)
72,60(S)
2.3.4. Options de souscription ou dachat dactions leves

durantlexercice parlesdirigeants mandataires sociaux
M.Jean-Paul Agon
Date du Plan
Nombre doptions de souscription (S) ou

dachat (A) dactions leves durant lexercice
Prix dexercice
01.12.2004
20000 (S)
55,54
2.3.5. Actions conditionnelles

(ACAS) attribues aux
dirigeants mandataires
sociaux
Ni M. Jean- Paul Agon, ni Sir Lindsay Owen-Jones, ne sont
bnficiaires dACAS que ce soit au titre de lanne 2011 ou au
titre dune anne antrieure.
Or le Conseil na pas souhait quayant accept, aprs 27ans de

carrire chez LOral, le mandat de Directeur Gnral, M.JeanPaul Agon se voit priv davantages dont il aurait continu
bnficier sil tait rest salari.
Le Conseil dAdministration a estim que lobjectif poursuivi par

la recommandation AFEP-MEDEF peut tre totalement atteint
en maintenant le contrat de travail suspendu et en sparant
clairement les avantages lis dune part, au contrat de travail
et dautre part, au mandat.
Le Conseil dAdministration a dcid de supprimer toute
indemnit en cas de cessation du mandat social.
2.3.6. Engagements pris lgard

desdirigeants mandataires
sociaux
2.3.6.1. Engagements pris lgard
duPrsident-Directeur Gnral
Le Code de gouvernement dentreprise des socits cotes tabli
conjointement par lAFEP et le MEDEF, auquel LOral se rfre,
recommande, sans imposer, quil soit mis fin au cumul contrat de
travail/mandat social (point19). Le Conseil dAdministration de
LOral partage les objectifs de cette recommandation qui vise
viter le cumul davantages tirs la fois du contrat de travail
et du mandat social et interdire toute entrave la rvocabilit
ad nutum des mandataires sociaux. Le Conseil dAdministration
a formalis les modalits dapplication des objectifs de la
recommandation, adaptes au contexte professionnel du
Groupe LOral.
Lintention du Conseil est de traiter de la faon qui suit M.JeanPaul Agon et, lavenir, tout nouveau mandataire social ayant
plus de 15ans danciennet dans le Groupe au moment de sa
nomination.
La politique constante de LOral a t de nommer en qualit
de dirigeants mandataires des collaborateurs ayant pleinement
russi dans les diffrentes tapes de leur carrire au sein du
Groupe. Cest ainsi que M.Jean-Paul Agon, alors Directeur
Gnral Adjoint, a t nomm Directeur Gnral en avril2006,
la suite dun brillant parcours de 27ans chez LOral.
Le Conseil dAdministration a constat que si, conformment
la recommandation AFEP-MEDEF, il tait mis fin au contrat de
travail qui lie M.Jean-Paul Agon LOral, celui-ci perdrait le
statut rsultant de vingt-sept annes de travail consacres au
Groupe, en qualit de salari.
En cas de dpart et selon les motifs de celui-ci, il ne serait vers

M.Jean-Paul Agon, que les seules indemnits de licenciement,
sauf faute grave ou lourde, ou de dpart ou mise la retraite
dues au titre du contrat de travail suspendu. Ces indemnits,
tant attaches uniquement la rupture du contrat de travail
et en stricte application de la Convention Collective Nationale
des Industries Chimiques et des accords collectifs applicables
lensemble des cadres de LOral, sont dues en tout tat de cause
par application des rgles dordre public du Droit du travail. Elles
ne sont soumises aucune autre condition que celles prvues
par la Convention Collective Nationale des Industries Chimiques
ou les accords susviss. Il en va de mme de la clause de nonconcurrence et de la contrepartie pcuniaire qui lui est attache.
En aucun cas, les rmunrations, au titre du mandat, ne seront
prises en considration pour le calcul des indemnits dues en
application de la convention collective et des accords collectifs
applicables lensemble des cadres de LOral.
M.Jean-Paul Agon continuera bnficier du rgime de retraite
prestations dfinies dont relvent actuellement les cadres
dirigeants du Groupe, tel que dcrit au paragraphe 6.1.2.1.
pages 181 et suivantes.
La rmunration de rfrence prendre en compte pour
lensemble des droits attachs au contrat de travail et notamment
pour le calcul de la retraite prestations dfinies susvise, est
tablie partir de la rmunration la date de suspension du
contrat en 2006, soit 1500000euros de rmunration fixe et
1250000euros de rmunration variable.
Cette rmunration de rfrence est rvalue chaque anne
par application du coefficient de revalorisation des salaires et des
cotisations publi par la Caisse Nationale dAssurance Vieillesse.
Elle est au 1erjanvier 2012 de 1617000euros de rmunration
fixe et 1347500euros de rmunration variable.
57
Lanciennet retenue prendra en compte lensemble de la

carrire, y compris les annes effectues en qualit de Directeur
Gnral et de Prsident-Directeur Gnral.
M.Jean-Paul Agon continuera bnficier du fait de son
assimilation un cadre dirigeant pendant la dure de son mandat
social, des rgimes de protection sociale complmentaire et
notamment du rgime de prvoyance et de frais de sant dont
relvent les salaris de lentreprise.
Les dispositions ci-dessus relvent de la procdure des

conventions et engagements rglements; lengagement a
t approuv par lAssemble Gnrale du 27avril2010 statuant
sur le Rapport spcial des Commissaires aux Comptes.
Elles demeurent inchanges dans le cadre de la nomination
de M.Jean-Paul Agon en tant que Prsident-Directeur Gnral
compter du 18mars 2011.
Le tableau ci-dessous, prsent sous la forme recommande par lAMF, fait apparatre clairement quil ny a pas de cumul davantages
entre contrat de travail suspendu et mandat social.
M.Jean-Paul Agon(1)
Contrat de travail(2)
Oui
X
Non
Indemnits ou
avantages dus ou
susceptibles dtre
dus raison de
la cessation ou
Rgime de retraite
du changement
supplmentaire(3)
defonction(4)
Oui
X
Non
Oui
Non
X
Indemnits
relatives une
clause de nonconcurrence(5)
Oui
X
Non
(1) M.Agon est administrateur depuis le 25avril 2006 date laquelle il a t nomm Directeur Gnral. LAssemble Gnrale du 27avril 2010 a renouvel
son mandat. M.Agon est Prsident-Directeur Gnral depuis le 18mars 2011.
(2) Le contrat de travail de M.Agon est suspendu pendant la dure de son mandat social.
(3) Au titre du contrat de travail, M.Agon bnficie du rgime de Garantie de Retraite des Membres du Comit de Conjoncture dcrite en page 185.
(4) Aucune indemnit nest due au titre de la cessation du mandat social. Au titre du contrat de travail, en application des dispositions de la Convention
Collective Nationale des Industries Chimiques, en cas de licenciement, sauf faute grave ou lourde, lindemnit de licenciement serait plafonne, compte
tenu de lanciennet de M.Agon, 20mois de la rmunration de rfrence.
(5) Au titre du contrat de travail, en application des dispositions de la Convention Collective Nationale des Industries Chimiques, en cas de cessation du
contrat de travail, lindemnit de contrepartie de la clause de non-concurrence serait payable mensuellement pendant deux ans sur la base des deux
tiers de la rmunration fixe de rfrence mensuelle sauf si M.Agon tait libr de lapplication de la clause.
2.3.6.2. Engagements pris lgard duPrsident du Conseil dAdministration

(jusquau17mars2011)
Sir Lindsay Owen-Jones, ayant liquid ses droits la retraite en 2006, navait plus au terme de ses fonctions de Prsident du Conseil
dAdministration de contrat de travail avec LOral. Aucun avantage ou indemnit de quelque nature que ce soit ne lui tait d
raison de la cessation de ses fonctions de Prsident du Conseil dAdministration.
Sir Lindsay Owen-Jones(1)

(Prsident du CA jusquau 17mars 2011)
Contrat de travail
Oui
Non
X
Indemnits ou
avantages dus ou
susceptibles dtre
dus raison de
la cessation ou
Rgime de retraite
du changement
supplmentaire(2)
defonctions
Oui
N/A
Non
N/A
Oui
Non
X
Indemnits
relatives une
clause de nonconcurrence
Oui
Non
X
(1) Sir Lindsay Owen-Jones est administrateur depuis 1984. Son mandat a t renouvel lors de lAssemble Gnrale du 27avril 2010. Il a cess ses
fonctions de Prsident du Conseil dAdministration le 17mars2011.
(2) Sir Lindsay Owen-Jones bnficie de la Garantie de Retraite des Membres du Comit de Conjoncture depuis la liquidation de ses droits la retraite en2006.
58
Les procdures de Contrle Interne (Rapport du Prsident du Conseil d'Administration sur leContrle Interne)
2.4. Etat rcapitulatif des oprations ralises en 2011

sur les titres LOral par lesmandataires sociaux
(Article223-26 du Rglement gnral de lAutorit des Marchs Financiers)
Personne concerne
Socit Fimalac Dveloppement,
personne morale lie Marc Ladreit
de Lacharrire, administrateur
Date de lopration
Nature de lopration
Prix unitaire
Montant total
3janvier 2011
4janvier 2011
6janvier 2011
10janvier 2011
Cession
Cession
Cession
Cession
Leve doptions
de souscription
85,50
85,8701
86,0328
82,7840
1548840,00
2587180,24
5161968,00
6953856,00
55,54
1110800,00
Jean-Paul Agon
4mars 2011
2.5. Les procdures de Contrle Interne

(Rapport du Prsident du Conseil d'Administration sur
leContrle Interne)
A la demande du Prsident-Directeur Gnral, la Direction

Gnrale Administration et Finances a runi les lments
constitutifs du prsent Rapport sur la base des diffrents travaux
raliss par les services en charge des domaines du Contrle
Interne du Groupe.
Pour llaboration et la rdaction du prsent Rapport ainsi que la
dfinition du Contrle Interne, LOral sest appuy sur le Cadre
de Rfrence recommand par lAutorit des Marchs Financiers
le 22juillet 2010.
du Groupe de se raliser de manire rgulire et durable dans

un environnement de contrle adapt ses mtiers. Toutefois
une garantie absolue que ces objectifs soient atteints ne peut
tre fournie.
2.5.2. Composantes du dispositif

2.5.2.1. Organisation et environnement
duContrle Interne
2.5.1. Dfinition et objectifs

duContrle Interne
Le Contrle Interne est, chez LOral, un dispositif qui sapplique
la Socit et ses filiales consolides (le Groupe) et vise
assurer que:
la ralisation des objectifs conomiques et financiers

seffectue en conformit avec les lois et rglementations en
vigueur;
les orientations fixes par la Direction Gnrale sont mises

en uvre;
le patrimoine du Groupe est valoris et ses actifs protgs;

les informations financires et comptables du Groupe sont
fiables et labores avec sincrit.
En contribuant prvenir et matriser les risques auxquels est
expos le Groupe, le dispositif de Contrle Interne doit permettre
la dynamique du dveloppement industriel et conomique
Lenvironnement de contrle, essentiel au dispositif de Contrle

Interne, la bonne gestion des risques et lapplication des
procdures, sappuie sur les comportements, lorganisation et les
hommes. Chez LOral, il sinscrit dans une culture dengagement
et de rigueur transmise par les dirigeants et galement dans la
continuit des choix stratgiques du Groupe.
Les valeurs du Groupe

LOral sest construit sur des valeurs thiques fortes qui ont guid
son dveloppement et contribu tablir sa rputation: Intgrit,
Respect, Excellence, Courage, Transparence.
La Charte Ethique de LOral existe en 43versions (35langues)
et est galement dite en Braille franais et anglais. Remise
lensemble des collaborateurs dans le monde, elle permet de
comprendre comment ces valeurs doivent se traduire dans leur
comportement et leurs actions au moyen de rgles simples et
de prsentation de situations concrtes auxquelles ils peuvent
tre exposs. Cinq complments la Charte Ethique ont permis
depuis 2010 den prciser certains aspects.
59
Le respect de ces valeurs est pris en compte par le systme

dvaluation de lensemble des collaborateurs o ont t
intgres deux comptences thiques: Agit/Dirige avec
gnrosit et Obtient des rsultats avec intgrit.
Le Directeur de lEthique du Groupe, rattach directement au
Prsident-Directeur Gnral, est charg de sassurer du respect
de la Charte Ethique. Les collaborateurs disposent dun site
intranet ddi qui apporte des informations complmentaires
sur lthique. Un vnement annuel, lEthics day, leur permet
dinterroger directement le Prsident-Directeur Gnral sur des
questions thiques. Ils ont par ailleurs la possibilit de saisir le
Directeur de lEthique au moyen du site LOral Ethics Open Talk
qui offre un mcanisme scuris de remonte dinformation.
Le rseau des Correspondants Ethiques, dont le rle est
notamment daider les Patrons de pays assurer le respect
de la Charte Ethique, continue de stoffer et permet aux
collaborateurs de 40pays de disposer dun interlocuteur de
proximit. Les Correspondants thiques ont suivi en 2011 une
formation spcifique.
La campagne de formation en matire dthique se poursuit.
Un module sur lthique est intgr au programme dintgration
Discovery destin aux nouveaux managers. Des modules sur
lthique ont aussi t inclus dans 10formations corporate et
mtiers.
Enfin, un outil pratique dvaluation et danalyse des risques
thiques a t mis la disposition des diffrentes entits du
Groupe. Un systme de reporting annuel permet un suivi de la
mise en uvre de la dmarche thique. Des visites dans les pays
et lintgration de questions thiques dans la mission de lAudit
Interne compltent le dispositif.
Les responsabilits en matire de Contrle Interne

Le Groupe est organis en divisions mondiales et zones
gographiques qui sont pleinement responsables, avec chaque
Direction de pays, daffaire ou dentit industrielle, de la ralisation
des objectifs dfinis par la Direction Gnrale en matire de
Contrle Interne. Les Directions Fonctionnelles apportent leurs
expertises aux oprationnels.
Des responsabilits mondiales de Contrle Interne des activits
relevant de leur direction ou de leur division sont confies
chacun des membres du Comit de Direction. Un dispositif de
dlgation de pouvoirs est en place et continue de se renforcer.
Les pouvoirs des reprsentants lgaux des socits du Groupe
et de leurs dlgataires sont limits et encadrs conformment
aux dispositions de la Charte Juridique.
Des spcialistes de gestion, de systmes dinformation, de
ressources humaines ou de technique logistique et industrielle
agissent en support des oprationnels tous les niveaux de
lorganisation, ce qui facilite la diffusion des bonnes pratiques
de Contrle Interne.
La politique de ressources humaines

La qualit et la comptence des hommes et des femmes sont
des lments importants du dispositif de Contrle Interne. La
politique des Ressources Humaines chez LOral se dfinit par
la recherche constante de lexcellence dans les recrutements
et le dveloppement des talents au sein du Groupe, de faon
60
assurer le niveau de comptence requis dans tous les domaines.

Ces activits sinscrivent aussi dans la politique de diversit du
Groupe, cherchant valoriser et respecter la diffrence partout
dans lorganisation. Les centres de lEducation Permanente
proposent des programmes techniques de formation et de
dveloppement personnel, y compris daide lintgration ou au
management, adapts aux diffrents profils de postes et visant
la matrise des mtiers, dans tous les domaines dactivit.
Les systmes dinformation

Les orientations stratgiques en termes de systmes sont
dtermines par la Direction des Systmes dInformation du
Groupe, qui veille notamment la mise en uvre dun ERP
(Enterprise Resource Planning), logiciel de gestion utilis par la
grande majorit des filiales commerciales et met les directives
en matire de scurit des systmes. Le dploiement mondial de
ce progiciel intgr contribue galement renforcer la fiabilit
et la scurisation du processus de production des informations,
notamment comptables et financires. Avec le mme objectif,
limplantation du logiciel de production et de gestion intgr se
poursuit dans les entits industrielles.
Les procdures et normes encadrant les activits

Chaque Direction Fonctionnelle dans son domaine propre a
pour mission de dfinir les principes et normes applicables
lensemble des entits. Afin den faciliter lappropriation par
les collaborateurs, les principes clefs ont t rsums dans les
Fondamentaux du Contrle Interne.
Ce guide constitue pour le Groupe un cadre de rfrence
dans lequel sinscrivent les activits oprationnelles, sous forme
dune fiche par domaine dactivit. Chaque fiche renvoie aux
chartes, codes et normes dtailles du Groupe. Les fiches sont
rgulirement actualises, enrichies, valides par les experts
mtiers et prsentes au Comit de Direction Groupe. Un
questionnaire par fonction oprationnelle est propos aux filiales
afin quelles puissent faire un bilan de leur entit, effectuer leur
propre diagnostic en matire de Contrle Interne et dterminer
les axes damlioration pour leur primtre dactivit.
Un rfrentiel de sparations des tches a t diffus en 2010
lensemble des entits. Il dfinit les principales rgles observer
dans les domaines ventes, achats, logistiques, finance, ressources
humaines et gestion des systmes dinformation. Lapplication de
ce rfrentiel a pour but de mieux prvenir les risques de fraudes
et diminuer la probabilit que des erreurs (intentionnelles ou non)
ne soient pas dtectes.
2.5.2.2. Diffusion en interne des informations

Le partage des informations
La brochure des Fondamentaux du Contrle Interne est
diffuse individuellement aux Directeurs Gnraux et Directeurs
Financiers de lensemble des filiales consolides y compris les
entits industrielles. De plus, les Fondamentaux, les questionnaires
dauto-diagnostic,les chartes et normes,ainsi que les informations
relatives lorganisation, aux volutions et aux directives des
Directions Fonctionnelles sont mis disposition des filiales de
faon permanente sur les sites Intranet du Groupe.
Les autres moyens de communication interne

Des runions sont organises rgulirement afin de relayer
auprs de la Direction des filiales, les orientations manant de
la Direction Gnrale. Les Directions Fonctionnelles animent
galement leurs rseaux dexperts travers des sminaires et
des formations.
2.5.2.3. Gestion des risques

Pour assurer la prennit de son dveloppement et la ralisation
de ses objectifs, le Groupe veille anticiper et grer les risques
auxquels il est expos dans ses diffrents domaines dactivit.
Ces risques sont identifis la rubrique 1.8. pages 17 24, et les
dispositifs pour amliorer leur anticipation et leur traitement y sont
mentionns. Par ailleurs, le rglement du Conseil dAdministration
prcise le rle du Comit dAudit qui doit sassurer que la
Direction Gnrale dispose des moyens lui permettant didentifier
et de grer les risques dordre conomique, financier et juridique
auxquels le Groupe, en France et ltranger, est confront dans
le cadre de ses oprations courantes ou exceptionnelles.
A partir des travaux du Dpartement de lAudit Interne, lanalyse
des risques comptables et financiers majeurs, en lien avec les
processus des filiales, permet didentifier des amliorations de
Contrle Interne et de mettre jour les normes du Groupe (cf.les
normes de gestion au paragraphe2.5.4.2. ci-aprs).
Cartographie des risques

Le projet de cartographie des risques portant sur lensemble des
activits de LOral initi en 2010, a t finalis en 2011. Cette
dmarche didentification et danalyse des risques significatifs et
des processus permet de renforcer la connaissance des risques
du Groupe en formalisant et consolidant les travaux dj raliss
ce jour. Les rsultats de ces travaux ont t prsents au Comit
dAudit en novembre2011.
2.5.2.4. Activits de contrle

Les mesures prconises par le Groupe
Dans chaque domaine dactivit, les mesures prconises
relatives aux points clefs de contrle sont dtermines par les
Directions Fonctionnelles.
pour objectif de faciliter et renforcer la matrise des dpenses

et des investissements des entits du Groupe.
Dans le domaine de la scurit et de la qualit, les procdures

lies la protection des personnes, des biens et des donnes
fixent les principes de couverture des risques industriels et
logistiques en matire dorganisation et de scurit. Les
normes de qualit de la production dfinissent les rgles
qui encadrent la qualit des produits, de la conception
la production jusqu la distribution. La quasi-totalit des
usines sont certifies ISO9001 pour leur production, ISO14001
pour leur politique environnementale et OHSAS1800 (ou
quivalent) pour leur politique scurit.
missions consistent dfinir et appliquer les processus de

planification des ventes, de gestion de la demande, de
dveloppement et contrle du service au client notamment
travers la gestion de lexcution physique des commandes,
lapplication des conditions gnrales de ventes, le suivi des
commandes, la gestion des retours et litiges clients ainsi que
les procdures de recouvrement. Des mesures sont aussi
prconises pour la gestion des centrales de distribution et
des stocks, la sous-traitance, la traabilit des produits, le plan
de continuit dactivit et les transports.
Dans le domaine des Systmes dInformation, le Groupe

dispose dune Politique de Scurit des Systmes
dInformation. Fonde sur la norme internationale ISO27001,
cette politique couvre les grands thmes de la scurit des
Systmes dInformation, dcrivant pour chacun dentre eux
les principes gnraux qui doivent sappliquer. Elle permet
toutes les quipes des Systmes dInformation du Groupe,
et par extension tous les collaborateurs, de partager des
objectifs clairs, des bonnes pratiques et des niveaux de
contrle adapts aux risques encourus. Cette politique
saccompagne dun programme daudit de la scurit des
systmes dinformation ralis par un cabinet externe. Elle
est aussi complte par une Charte des Technologies de
lInformation et de la Communication, et une Charte du bon
usage des mdias sociaux.
Dans le domaine Juridique, la Charte Juridique raffirme
lies la gestion du personnel prcisent les documents

remettre aux collaborateurs, le traitement des effectifs et
charges du personnel, les procdures de recrutement, de
formation et dvaluation ainsi que les rgles observer dans
le domaine de la gestion de la paie.
lobligation du respect des lgislations locales et fixe

notamment les principes internes de signature, les rgles
gnrales et particulires en matire de contrats, de droit des
marques, de la proprit intellectuelle, du droit des socits et
du droit de la concurrence. Un outil de formation et un guide
pratique concernant les problmatiques lies au droit de la
concurrence dfinissent les principes respecter et apportent
des rponses aux questions ventuelles des collaborateurs
en la matire.
Dans le domaine des Achats, le Code de dontologie achats
En matire dAssurances, le choix du Groupe est de ne recourir
Dans le domaine des Ressources Humaines, les obligations
a t mis jour: Nos achats au quotidien, est dsormais

le guide pratique et thique guidant chaque collaborateur
dans ses relations avec les fournisseurs du Groupe. La norme
Gestion des fournisseurs et les procdures dappel doffres
prcisent les conditions de mise en concurrence et de
rfrencement des principaux fournisseurs. Les conditions
gnrales dachat forment le cadre des transactions avec
ceux-ci. La norme Engagements dachat et gestion de
commande, qui requiert un circuit de validation pralable, a
Dans le domaine de la Supply Chain, les principales
qu des assureurs de premier rang. La Charte Assurances

rappelle que le Groupe a recours principalement des
programmes mondiaux intgrs pour couvrir notamment
la responsabilit civile de toutes ses entits, ainsi que les
dommages aux biens et pertes dexploitation conscutives
un sinistre garanti. Concernant lassurance de son risque
client, une couverture est mise en place dans la mesure o
les conditions locales le permettent. Les rsultats des audits
conduits par les compagnies dassurance dans les usines
61
et les centrales de distribution sont utiliss pour amliorer le

Contrle Interne dans ces entits.
Dans le domaine de la Finance et de la Trsorerie, la Charte

Financire et la norme de gestion du risque de change prcisent
notamment les principes retenir par les entits du Groupe
afin dassurer une gestion prudente et centralise des risques
de change. La norme sur les pouvoirs bancaires dfinit le
processus de dsignation des personnes habilites signer
des paiements et les rgles de mise en uvre de ces pouvoirs.
Par ailleurs, le Code de dontologie boursire, dtaill page51
dans les conditions de prparation des travaux du Conseil
dAdministration,est applicable lensemble des collaborateurs.
En matire de Consolidation et de Gestion, les activits de

contrle sont dcrites au paragraphe 2.5.4.2. Processus de
pilotage de l'organisation comptable et financire page 64.
2.5.2.5. Surveillance permanente

dudispositif de Contrle Interne
LAudit Interne sappuie sur le logiciel ERP intgr du Groupe

dans la ralisation de ses travaux et a dvelopp un certain
nombre de transactions spcifiques contribuant augmenter
lefficacit de ses interventions. Depuis 2007, des missions
complmentaires visant vrifier certains points clefs de Contrle
Interne dans les paramtrages de lERP sont excutes avec
la participation dun expert systme. LAudit Interne a ralis
7missions de ce type en 2011.
Les plans daction dcids suite aux audits font lobjet dun
suivi rgulier par la Direction de lAudit Interne, qui mesure le
taux davancement de la mise en place des recommandations,
pondr par les niveaux de risques attribus. La synthse
sur laccomplissement et le rsultat des missions ainsi que
lavancement des plans daction sont prsents chaque anne
au Comit dAudit.
La Direction de lAudit Interne partage les rsultats de ses audits
avec les Commissaires aux Comptes du Groupe. Les remarques
des auditeurs externes formules dans le cadre de leur mission
annuelle, sont galement prises en considration par lAudit
Interne lors de ses missions.
La surveillance exerce par les Directions

Fonctionnelles
Les Directions Fonctionnelles procdent, par leur rseau
de spcialistes ou par des audits rguliers, lexamen du
fonctionnement de leurs domaines respectifs: ainsi, les Directions
des Achats au niveau des fournisseurs et de leurs conditions
de travail, la Direction Environnement, Hygine et Scurit, pour
des vrifications lies la scurit des sites et au respect de
lenvironnement, la Direction de la Qualit pour mesurer la
performance et la progression des entits industrielles en matire
de qualit de la production,la Direction des Systmes dInformation
pour valuer le respect de la Politique de Scurit.Des indicateurs et
des procdures de reporting permettent dassurer un suivi rgulier
de lactivit locale de la majorit de ces Directions Fonctionnelles.
Le rle de lAudit Interne

LAudit Interne est assur par une quipe centrale rattache
au Vice-Prsident-Directeur Gnral Administration et Finances.
Ce dpartement effectue des missions rgulires de vrification
des processus majeurs et dapplication des principes et normes
du Groupe.
Les missions de lAudit Interne sont soumises la Direction
Gnrale et au Comit dAudit et donnent lieu avec leur accord,
ltablissement dun plan daudit annuel. Le choix des missions
prend notamment en compte lvaluation des risques identifis.
Le poids,la contribution aux principaux indicateurs conomiques,
lhistorique des entits et le rythme de leur dveloppement sont
des paramtres qui sont galement pris en considration dans
llaboration du plan daudit annuel.
LAudit Interne a ralis en 2011, 38missions dont 28ont port sur
des Affaires commerciales reprsentant environ 31% du chiffre
daffaires du Groupe et 6sur des usines; les usines audites
reprsentent environ 23% de la production mondiale en units.
Par ailleurs, 4autres missions ont t menes sur des thmes
spcifiques. Les missions daudit donnent systmatiquement lieu
ltablissement dun rapport comportant lexpos des constats
et des risques lis et formulant des recommandations dans le
cadre dun plan dactions mettre en uvre par lentit audite.
62
2.5.3. Acteurs
Les principaux acteurs impliqus dans le pilotage du Contrle
Interne sont:
la Direction Gnrale et son Comit de Direction;

le Comit dAudit;
les Directions Fonctionnelles, dont la Direction du Contrle
Interne et la Direction de lAudit Interne.
La Direction Gnrale et son Comit

deDirection
La mission de la Direction Gnrale est de dfinir les principes
gnraux en matire de Contrle Interne et de sassurer de leur
mise en place correcte.
Dans le cadre de leurs responsabilits mondiales de Contrle
Interne, les membres du Comit de Direction sappuient sur des
dirigeants oprationnels et fonctionnels, selon leurs champs
de comptences respectifs. Les dirigeants doivent veiller
lapplication de ces principes gnraux et sassurer du bon
fonctionnement des procdures permettant datteindre le
niveau de Contrle Interne requis par la Direction Gnrale.
Le Comit dAudit
Le Conseil dAdministration a toujours affirm limportance quil
accorde, avec la Direction Gnrale, au Contrle Interne et
ses principaux domaines dapplication. Depuis sa cration, le
Comit dAudit est charg du suivi des actions engages en
matire de Contrle Interne, et il en rend compte au Conseil
dAdministration. Ses missions sont dfinies dans le Rglement
Intrieur du Conseil dAdministration au paragraphe2.2.2.3.
page 46 du prsent document.
Chaque anne, le Comit procde un examen du plan

dAudit Interne et de ses objectifs ainsi que des conclusions
gnrales des missions de lAudit Interne. Les initiatives et projets
structurants de Contrle Interne lui sont galement prsents. Le
Comit fait ensuite un compte rendu de ses propres rflexions
au Conseil dAdministration.
Les travaux du Comit dAudit en matire dinformation
comptable et financire sont prciss au paragraphe2.5.4.2.
page 64.
Les Directions Fonctionnelles

Les Directions Fonctionnelles dfinissent, chacune dans
leur domaine, les orientations et les procdures quelles
communiquent aux pays et aux entits.
La Direction Gnrale Administration

etFinances
Elle a pour mission principale dassister et de contrler les
oprationnels dans leurs activits administratives, financires
et juridiques. Pour ce faire, elle fixe les rgles de fonctionnement
qui simposent toutes les entits, assure la dfinition et le
dploiement doutils, de procdures et de bonnes pratiques,
notamment dans les domaines suivants: gestion, comptabilit
et consolidation, financements et trsorerie, fiscalit, juridique,
communication financire, systmes dinformation, assurances.
Un Comit de Contrle Interne a t cr en 2008 avec pour
objectif de prendre toute disposition favorisant la bonne
comprhension et la bonne application des rgles de Contrle
Interne du Groupe et galement de suivre lavancement de
projets structurants de Contrle Interne.
La Direction du Contrle Interne

Cette Direction, distincte de lAudit Interne, et place sous la
responsabilit de la Direction de lAdministration et des Finances,
assure la diffusion et la mise jour du guide Les Fondamentaux
du Contrle Interne. Des interventions frquentes dans les
sminaires et les cycles de formation contribuent renforcer la
connaissance de cet outil et amliorer son appropriation par
les oprationnels.
Cette Direction a pour mission de coordonner avec les
experts mtiers la mise en uvre des projets et travaux
dcids par le Comit de Contrle Interne. La mise jour des
normes mentionnes au paragraphe2.5.2.3. page 61 et au
paragraphe2.5.4.2. page 64 constitue un exemple de ces
travaux.
Par ailleurs, la Direction du Contrle Interne effectue galement
une veille des obligations rglementaires relatives au Contrle
Interne.
La Direction de lAudit Interne

Outre son rle de surveillance de lapplication du dispositif
de Contrle Interne (cf.paragraphe2.5.2.5. page 62), lAudit
Interne effectue des analyses transversales sur les ventuelles
faiblesses de Contrle Interne partir des constats relevs durant
ses missions. Ces analyses permettent dorienter les travaux du
Comit de Contrle Interne et didentifier les axes prioritaires

damlioration et de renforcement des procdures.
La Direction Gnrale des Oprations

Elle regroupe les dpartements Qualit, EHS (Environnement,
Hygine, Scurit),Achats, Systmes dinformation (production),
Ressources Humaines (production), Supply Chain, Organisation
de la production, Gestion industrielle, Immobilier. Elle dfinit les
normes et les mthodes applicables dans les domaines de la
qualit des productions, de la scurit et de lenvironnement. Elle
assiste les oprationnels dans la dfinition et la mise en uvre
de leurs politiques industrielles et logistiques.
Les autres Directions Fonctionnelles

Sont galement impliques dans le Contrle Interne, la Direction
des Ressources Humaines, la Direction de la Recherche et du
Dveloppement, responsable en particulier de la cosmtovigilance et de la qualit des formules rentrant dans la
composition des produits, la Direction de la Communication
et des Relations Extrieures qui coordonne les oprations de
communication, tablit les principes de gestion de crise et veille
leur application. Cette Direction est galement responsable de
la coordination des actions de dveloppement durable.
2.5.4. Dispositif de Contrle

Interne relatif
llaboration et au
traitement de linformation
comptable et financire
Pour la rdaction du prsent Rapport, LOral sest appuy
sur le Guide dapplication relatif au Contrle Interne de
linformation comptable et financire publie par les metteurs
du Cadre de Rfrence publi par lAMF le 22juillet 2010. Cette
approche sinscrit dans une dmarche de progrs permanent
et damlioration du dispositif de Contrle Interne dj en place.
2.5.4.1. Dfinition, objectifs et primtre

Le Contrle Interne comptable et financier couvre les processus
qui alimentent les donnes comptables : processus de
production de linformation financire, processus darrt des
comptes et actions de communication.
Le dispositif de Contrle Interne comptable et financier vise
assurer:
le respect de la rglementation comptable et la bonne

application des principes sur lesquels les comptes sont
tablis;
lapplication des orientations fixes par la Direction Gnrale

au titre des informations financires;
la prservation des actifs;
63
la qualit des remontes des informations qui concourent

llaboration des comptes publis et la fiabilit de leur
traitement centralis pour le Groupe en vue de leur diffusion
et de leur utilisation des fins de pilotage;
le contrle de la production des lments financiers,

comptables et de gestion incluant la prvention des fraudes.
Le primtre dapplication des procdures de Contrle Interne
relatives llaboration et au traitement de linformation
financire et comptable comprend la socit mre et lensemble
des filiales intgres dans les comptes consolids.
2.5.4.2. Processus de pilotage

delorganisation comptable
etfinancire
Lorganisation des Directions Financires
Des quipes ddies de spcialistes assurent la mise en uvre
du pilotage comptable et financier, sous la supervision de la
Direction Gnrale, dans les domaines suivants: comptabilit,
consolidation, gestion, services financiers et trsorerie.
Au sein de la Direction Gnrale Administration et Finances,
llaboration des rsultats consolids du Groupe est la
responsabilit de la Direction des Affaires Economiques.
La prsence chacun des niveaux de lorganisation dun
contrleur de gestion participe au renforcement du dispositif
de Contrle Interne. Ce rseau des contrleurs de gestion des
filiales est anim par la Direction des Affaires Economiques.
Les normes de gestion prcisent non seulement les rgles

applicables la valorisation de certains comptes significatifs
du Bilan et du Compte de Rsultat mais galement les contrles
et validations applicables aux processus clefs.
Linitiative majeure depuis 2008 a t lexamen et lamlioration
des normes de gestion et procdures de Contrle Interne
y affrentes. Ce travail a pour objectif la fois de rpondre
aux constats de lAudit Interne et de couvrir les domaines
correspondant aux risques comptables et financiers des
filiales mentionns au paragraphe2.5.2.3. page 61. Ce travail
a permis de se rapprocher des recommandations prsentes
dans le Guide dapplication relatif au Contrle Interne de
linformation comptable et financire du Cadre de Rfrence
de lAMF. Depuis des complments aux normes de gestion
sont rgulirement apports et participent ainsi au processus
damlioration continue.
Lorganisation et la scurit des systmes

dinformation
Les dcisions concernant les choix de logiciels adapts aux
exigences comptables et financires du Groupe sont prises
conjointement par la Direction des Affaires Economiques et la
Direction des Systmes dInformation.
Au niveau des systmes dinformation, les quipes travaillent
au renforcement des dispositifs de sparation des tches et
damlioration du contrle des droits daccs.
Les outils de pilotage
Le traitement et la centralisation des flux de trsorerie ainsi que

la couverture des risques de change et de taux sont assurs par
la Direction des Services Financiers, qui effectue le recensement
des engagements et permet leur comptabilisation.
Le systme de reporting mensuel des diffrents indicateurs

conomiques permet de suivre de faon continue et homogne
lvolution des performances de chacune des filiales et de
sassurer de leur adquation avec les objectifs fixs.
Les normes comptables
Loutil de reporting et de consolidation, utilis par toutes les

entits, assure la cohrence et la fiabilit des donnes de
chaque filiale grce des contrles bloquants, avant remonte
au Groupe. A cet effet, le compte dexploitation par destination,
commun la gestion et la comptabilit contribue renforcer
la matrise des rubriques des tats financiers par lutilisation dun
rfrentiel unique.
Le Groupe sest dot dun corps de rgles et mthodes

comptables, dont lapplication est obligatoire par toutes les
filiales consolides afin de fournir une information financire
homogne et fiable.
Ces rgles comptables sont mises jour rgulirement en
tenant compte de lvolution des rglementations et des normes
comptables.
les normes comptables fixent les principes ncessaires

au traitement homogne des oprations. Elles prcisent
notamment les modalits denregistrement des lments
de bilan ainsi que le recensement et la valorisation des
engagements hors bilan.Elles sont conformes aux normes IFRS,
rfrentiel des comptes consolids. La Direction Comptable
du Groupe effectue de faon permanente un travail de veille
sur les nouvelles normes comptables en prparation afin
dalerter la Direction Gnrale et danticiper leurs incidences
sur les comptes du Groupe;
le plan de comptes, commun toutes les filiales, fournit

les dfinitions et les modalits dlaboration du reporting
ncessaires ltablissement des comptes.
64
Les normes de gestion
Par ailleurs, lorganisation du Groupe, qui repose sur un reporting

manant de chaque filiale et adress par les pays directement
la socit mre, sans agrgat intermdiaire pour la grande
majorit des filiales, permet doptimiser la transmission et
lexhaustivit de linformation, et en particulier de contrler
lexactitude des taux de conversion.
Le Directeur Gnral et le Directeur Financier de chaque filiale
sengagent ensemble sur la qualit, la fiabilit et lexhaustivit
des informations comptables et financires quils ont prpares
et transmises la Direction des Affaires Economiques du Groupe,
ceci au travers dune lettre daffirmation quils cosignent.
Le Comit dAudit
La Communication Financire
Le rle et les missions du Comit dAudit sont dcrits plus haut

dans le paragraphe2.2.2.1.2. page 43 . Ces missions sont
conformes lordonnance de dcembre2008 sur les conditions
dapplication de la 8e directive europenne sur le contrle lgal
des comptes et sappuient sur le rapport du groupe de travail sur
le Comit dAudit publi par lAMF le 22juillet 2010.
Les responsables de la Communication Financire tablissent

un calendrier prcis de diffusion aux marchs financiers
dune information jour sur le Groupe. Ce calendrier est en
adquation avec les exigences des autorits de march. Les
responsables vrifient, avec le concours de la Direction Juridique,
que la communication est effectue dans les dlais requis et
en conformit avec les lois et rglements, dont ils assurent une
veille permanente.
2.5.4.3. Processus concourant

llaboration de linformation
comptable etfinancire
Les processus oprationnels dalimentation
descomptes
Lensemble des processus alimentant les comptes, notamment
les ventes, les achats, la gestion des stocks, des immobilisations,
de la paie et de la trsorerie font lobjet de procdures
spcifiques, de suivis, de rgles de validation, dautorisation et
de comptabilisation.
La clture des comptes, la consolidation

etlesinformations de gestion
Le processus de clture des comptes est encadr par des
instructions prcises et repose sur un calendrier dtaill et
diffus toutes les filiales de faon assurer le respect des
dlais et la cohrence de la prparation des tats financiers.
Pour ltablissement des comptes consolids, des procdures
de validation sappliquent chaque tape du processus de
remonte et de traitement des informations. Elles ont pour objet
de vrifier notamment:
le correct ajustement et llimination des transactions internes

(remontes mensuellement);
la vrification des oprations de consolidation;

la bonne application des normes comptables;
Leur rle est galement de publier, avec prcision et exactitude,

linformation fournie par la Direction des Affaires Economiques
et la Direction Juridique. Toute information significative
communique la communaut financire reflte avec
sincrit et transparence la situation et lactivit du Groupe, et
est effectue dans le respect du principe dgalit dinformation
entre les actionnaires.
Les Commissaires aux Comptes

Tous les lments comptables et financiers prpars par les
filiales consolides font lobjet, au minimum dun examen limit
lors des cltures semestrielles, et dun audit complet lors des
cltures annuelles, par les auditeurs externes. Deux fois par an,
le Directeur Gnral et le Directeur Financier de chaque filiale
consolide sengagent ensemble sur la sincrit, la fiabilit et
lexhaustivit des informations financires au travers dune lettre
daffirmation quils cosignent.
Les missions daudit dans les pays sont confies quasi
intgralement aux membres des rseaux des deux Commissaires
aux Comptes statutaires, qui, aprs avoir procd conjointement
lexamen de lensemble des comptes et des modalits de leur
tablissement, assurent la certification des comptes consolids
du Groupe. Ils certifient la rgularit, la sincrit et limage fidle
des comptes consolids et des comptes sociaux de la Socit. Ils
sont informs en amont du processus dlaboration des comptes
et prsentent la synthse de leurs travaux aux responsables
comptables et financiers du Groupe et au Comit dAudit
loccasion de la situation semestrielle et de la clture annuelle.
la qualit et lhomognit des donnes comptables et

financires consolides et publies, et la cohrence entre
les donnes comptables et les donnes de gestion utilises
pour llaboration des informations financires.
65
Rapport des Commissaires aux Comptes, tablien application de larticle L
L.225-235 duCode de commerce,
surle Rapport duPrsident duConseil dAdministration
2.6. Rapport des Commissaires aux Comptes,

tablien application de larticle L.225-235
duCode de commerce, sur le Rapport
duPrsident duConseil dAdministration
(Exercice clos le 31dcembre2011)
En notre qualit de Commissaires aux Comptes de la Socit LOral et en application des dispositions de l'article L.225-235 du Code de
commerce, nous vous prsentons notre rapport sur le Rapport tabli par le Prsident de votre socit conformment aux dispositions de
l'article L.225-37 du Code de commerce au titre de l'exercice clos le 31dcembre2011.
Il appartient au Prsident dtablir et de soumettre lapprobation du Conseil dAdministration un rapport rendant compte des procdures
de contrle interne et de gestion des risques mises en place au sein de la socit et donnant les autres informations requises par larticle
L.225-37 du Code de commerce relatives notamment au dispositif en matire de gouvernement dentreprise.
Il nous appartient:
de vous communiquer les observations qu'appellent de notre part les informations contenues dans le Rapport du Prsident,concernant
les procdures de contrle interne et de gestion des risques relatives l'laboration et au traitement de l'information comptable et
financire, et
d'attester que le Rapport comporte les autres informations requises par l'article L. 225-37 du Code de commerce, tant prcis quil ne
nous appartient pas de vrifier la sincrit de ces autres informations.
Nous avons effectu nos travaux conformment aux normes dexercice professionnel applicables en France.
Informations concernant lesprocdures de contrle interne et de gestion

des risques relatives l'laboration et au traitement de l'information
comptable etfinancire
Les normes dexercice professionnel requirent la mise en uvre de diligences destines apprcier la sincrit des informations concernant
les procdures de contrle interne et de gestion des risques relatives l'laboration et au traitement de l'information comptable et financire
contenues dans le Rapport du Prsident. Ces diligences consistent notamment :
prendre connaissance des procdures de contrle interne et de gestion des risques relatives l'laboration et au traitement de l'information
comptable et financire sous-tendant les informations prsentes dans le Rapport du Prsident ainsi que de la documentation existante;
prendre connaissance des travaux ayant permis d'laborer ces informations et de la documentation existante;
dterminer si les dficiences majeures du contrle interne relatif l'laboration et au traitement de l'information comptable et financire
que nous aurions releves dans le cadre de notre mission font l'objet d'une information approprie dans le Rapport du Prsident.
Sur la base de ces travaux, nous n'avons pas d'observation formuler sur les informations concernant les procdures de contrle interne
et de gestion des risques de la socit relatives l'laboration et au traitement de l'information comptable et financire contenues dans
le Rapport du Prsident du Conseil d'Administration, tabli en application des dispositions de l'article L.225-37 du Code de commerce.
Autres informations
Nous attestons que le Rapport du Prsident du Conseil dAdministration comporte les autres informations requises l'article L.225-37 du
Code de commerce.
Fait Neuilly-sur-Seine, le2mars2012
66
PricewaterhouseCoopers Audit
Deloitte & Associs
Etienne Boris
David Dupont-Noel
Rapport spcial desCommissaires aux Comptes surlesconventions etengagements rglements
2.7. Rapport spcial desCommissaires aux

Comptes surlesconventions etengagements
rglements
(Assemble Gnrale dapprobation des comptes de lexercice clos le 31dcembre2011)
En notre qualit de Commissaires aux Comptes de votre Socit, nous vous prsentons notre rapport sur les conventions et engagements
rglements.
Il nous appartient de vous communiquer, sur la base des informations qui nous ont t donnes, les caractristiques et les modalits
essentielles des conventions et engagements dont nous avons t aviss ou que nous aurions dcouverts loccasion de notre mission,
sans avoir nous prononcer sur leur utilit et leur bien-fond ni rechercher l'existence dautres conventions et engagements. Il vous
appartient, selon les termes de larticle R.225-31 du Code de commerce, d'apprcier l'intrt qui s'attachait la conclusion de ces
conventions et engagements en vue de leur approbation.
Par ailleurs, il nous appartient, le cas chant, de vous communiquer les informations prvues larticle R.225-31 du Code de commerce
relatives lexcution, au cours de lexercice coul, des conventions et engagements dj approuvs par lAssemble Gnrale.
Nous avons mis en uvre les diligences que nous avons estimes ncessaires au regard de la doctrine professionnelle de la Compagnie
Nationale des Commissaires aux Comptes relative cette mission. Ces diligences ont consist vrifier la concordance des informations
qui nous ont t donnes avec les documents de base dont elles sont issues.
Conventions et engagements soumis lapprobation de lAssemble

Gnrale
Nous vous informons quil ne nous a t donn avis daucune convention ni daucun engagement autoris au cours de lexercice coul
soumettre lapprobation de lAssemble Gnrale en application des dispositions de larticle L.225-38 du Code de commerce.
Conventions et engagements dj approuvs par lAssemble Gnrale

En application de larticle R.225-30 du Code de commerce, nous avons t informs de la poursuite de la convention suivante, dj
approuve par lAssemble Gnrale du 27avril2010 et communique dans notre rapport spcial du 19fvrier2010.
Convention concernant MonsieurJean-PaulAgon

Confirmation de la suspension du contrat de travail de Monsieur Jean-Paul Agon concomitamment son mandat social;
Suppression de toute indemnit due au titre du mandat social;
En cas de dpart et selon les motifs de celui-ci, il ne serait vers Monsieur Jean-Paul Agon que les seules indemnits de licenciement,
sauf faute grave ou lourde, ou de dpart ou mise la retraite dues au titre du contrat de travail suspendu. Ces indemnits, tant
attaches uniquement la rupture du contrat de travail et en stricte application de la Convention Collective Nationale des
Industries Chimiques et des accords collectifs applicables lensemble des cadres de LOral, sont dues en tout tat de cause
par application des rgles dordre public du Droit du travail. Elles ne sont soumises aucune autre condition que celles prvues
par la Convention Collective Nationale des Industries Chimiques ou les accords susviss. Il en va de mme de la clause de nonconcurrence et de la contrepartie pcuniaire qui lui est attache.
En aucun cas, les rmunrations au titre du mandat social ne seront prises en considration pour le calcul des indemnits dues en
application de la convention collective et des accords collectifs applicables lensemble des cadres de LOral.
Monsieur Jean-Paul Agon continuera de bnficier du rgime de retraite prestations dfinies dont relvent actuellement les
cadres dirigeants du Groupe.
67
Rapport spcial desCommissaires aux Comptes surlesconventions etengagements rglements
Modification de certaines des modalits de la suspension du contrat de travail:
la rmunration de rfrence prendre en compte pour lensemble des droits attachs au contrat de travail, et notamment
pour le calcul de la retraite prestations dfinies, est tablie partir de la rmunration la date de suspension du contrat en
2006, soit 1500 000 euros de rmunration fixe et 1250000 euros de rmunration variable. Cette rmunration de rfrence
est rvalue chaque anne par application du coefficient de revalorisation des salaires et des cotisations publi par la
Caisse Nationale dAssurance Vieillesse. Elle est au 1erjanvier2012 de 1617000 euros de rmunration fixe et 1347500 euros
de rmunration variable;
lanciennet retenue prendra en compte lensemble de la carrire, y compris les annes effectues en qualit de Directeur
Gnral.
Poursuite de lassimilation de Monsieur Jean-Paul Agon un cadre dirigeant pendant la dure de son mandat social lui permettant de
continuer de bnficier pendant la dure de son mandat social, des rgimes de protection sociale complmentaire et notamment
du rgime de prvoyance et de frais de sant dont relvent les salaris de lentreprise.
Fait Neuilly-sur-Seine, le 2mars2012

68
Deloitte & Associs
Etienne Boris
David Dupont-Noel
Commentaires
surlexercice 2011
3.1. Rapport dActivit

delanne2011
70
3.3. Evnements rcents

etperspectives
85
3.1.1. Synthse des rsultats 2011
70
3.1.2. Chiffre daffaires consolid
70
3.3.1. Evnements importants survenus

depuisle dbut de lexercice 2012
85
3.1.3. Rsultats
73
3.3.2
85
3.2. Chiffres Cls
Perspectives
76
3.2.1. 2011: Croissance soutenue du chiffre

d'affaires et progression solide desrsultats
76
3.2.2. Rsultats consolids 2011
78
3.2.3. Chiffre daffaires consolid par zone

gographique et par mtier
80
3.2.4. Comptes de rsultat consolids simplifis
83
3.2.5. Ressources et emplois de fonds
83
3.2.6. Ratios financiers
83
3.2.7. LOral 2005-2011
84
69
Commentaires surlexercice 2011

Rapport dActivit delanne2011
2011 est une anne de dveloppement solide et le groupe s'est encore renforc. Dans un march cosmtique
globalement bien orient, L'Oral ralise une croissance soutenue de son chiffre d'affaires et conrme sa position de
leader mondial de la beaut.
Cette anne est galement pour le Groupe une nouvelle anne de construction solide de lexploitation. En forte
croissance, les rsultats s'inscrivent dans une dynamique vertueuse : l'efcacit oprationnelle s'est amliore
dans tous les domaines, permettant ainsi de bien prparer l'avenir et la rentabilit de la zone Nouveaux Marchs a
fortement progress.
3.1. Rapport dActivit delanne2011

3.1.1. Synthse des rsultats 2011
Chiffre daffaires 2011: 20,34milliards deuros
(+4,3%donnes publies, +5,1% donnes
comparables)
Rsultat dexploitation:+7,7%
Bnfice net par action(1): +7,8%
3.1.2. Chiffre daffaires consolid

A donnes comparables, cest--dire structure et taux de
change identiques, la croissance du chiffre daffaires du Groupe
LOral ressort +5,1%. Leffet net de changement de structure
est de +0,6%. Les effets montaires ont eu un impact ngatif
de -1,4%. La croissance taux de change constants ressort
+5,7%. A donnes publies, le chiffre daffaires du Groupe, au
31dcembre 2011, atteint 20,343milliards deuros en progression
de +4,3%.
Hausse du dividende: +11% 2euros par action(2)

Chiffre daffaires par division oprationnelle et zone gographique
Au 31 dcembre 2011
Croissance donnes
Par division oprationnelle
Produits Grand Public
L'Oral Luxe
Cosmtique Active
Total cosmtique
comparables
publies
2813,8
9835,2
4800,1
1421,7
18870,8
2,5%
4,5%
8,2%
3,2%
5,0%
3,6%
3,2%
6,5%
2,6%
4,0%
7246,6
4406,2
7218,0
3619,5
1336,9
1680,9
580 7
18870,8
767,6
704,7
20343,1
0,6%
5,5%
9,5%
13,0%
-2,8%
13,2%
10,5%
5,0%
4,2%
8,4%
5,1%
0,9%
2,7%
8,3%
13,4%
-4,4%
10,8%
4,1%
4,0%
1,7%
17,1%
4,3%

Europe de lOuest
Amrique du Nord
Nouveaux Marchs, dont :
-Asie, Pacifique
-Europe de lEst
-Amrique Latine
-Afrique, Moyen-Orient
Total cosmtique
The Body Shop
Dermatologie(3)
Total groupe
(1) Bnfice net dilu, par action, calcul sur le rsultat net hors lments non rcurrents part du groupe.
(2) Propos l'Assemble Gnrale du 17avril2012.
(3) Part revenant au Groupe, soit 50%.
70

Dans un march globalement atone, la Division des Produits
Professionnels ralise en 2011 une croissance de +2,5%
donnes comparables et +3,6% donnes publies. La
croissance taux de change constants, tenant compte de
leffet li aux acquisitions, est de +5,1%. Les initiatives en
coloration et en soin du cheveu ont permis la Division de
gagner des parts de march dans toutes les zones.
La croissance du soin est tire par le succs des huiles

capillaires avec Mythic Oil de LOral Professionnel, Elixir
Ultime de Krastase ou Argan-6 oil de Redken. Fusio Dose de
Krastase, soin ultra-personnalis prpar sur-mesure en salon,
et Total Results de Matrix, la gamme de soins professionnels
accessible, contribuent galement la croissance.
En coloration, LOral Professionnel poursuit le dploiement
dInoa, et rinvente la coloration ton-sur-ton avec Dialight et
Diarichesse. Redken cre Color Fusion Extra Lift, une formule
au pouvoir claircissant indit, et Matrix se dveloppe en Asie
avec SoColor (90ml) et Wonderbrown.
La Division poursuit lamlioration de ses positions dans les

marchs dvelopps, avec des gains de parts de march
significatifs en Allemagne et au Royaume-Uni. La conqute du
luxe capillaire continue avec Krastase et Shu Uemura Art of
Hair. Aux Etats-Unis, la Division volue positivement, soutenue
par le rseau SalonCentric.
Dans les Nouveaux Marchs, la Division progresse rapidement,
en particulier en Asie, en Amrique latine et au Moyen-Orient.
Elle amliore son implantation dans toutes les zones en
investissant dans la formation des coiffeurs et en dployant
des innovations en phase avec les rituels de beaut et les
attentes locales: en tmoigne le lancement dOilthrapie
en Inde ou de X-Tenso Care au Brsil.

La Division des Produits Grand Public enregistre fin 2011 une
progression de +4,5% donnes comparables et +3,2%
donnes publies. Maybelline ralise une nouvelle anne de
forte croissance et LOral Paris acclre.
LOral Paris lance des initiatives fortes dans lensemble des

catgories. La rnovation de la gamme Elsve et le succs
dElsve Arginine Resist x3 dynamisent le soin capillaire
en Europe. En maquillage, la marque se distingue avec le
mascara Cil Architecte, et le rouge lvres Color Riche. La
nouvelle coloration Sublime Mousse et la forte progression
des soins de la peau en Chine contribuent galement
lacclration de la marque.
Maybelline ralise de trs bonnes performances sur tous les

continents, avec les mascaras Falsies Flared et Colossal Cat
Eyes, les fonds de teint Fit Me, et les rouges lvres Color Stay.
Garnier poursuit ses initiatives, notamment en soin de la
peau avec le Soin Miracle Perfecteur dit BB Crme en
Europe, et Dark Spot Corrector aux Etats-Unis.
En Europe de lOuest, la Division gagne des parts de march

en France, en Allemagne et dans les pays nordiques. La
situation est plus difficile dans les pays du Sud.
En Amrique du Nord, la Division amliore ses positions grce
aux soins capillaires, au maquillage et au soin de la peau.
Dans les Nouveaux Marchs, la Division ralise de bonnes
performances dans toutes les zones, hormis lEurope de lEst.
En Asie, la Division poursuit sa forte croissance, notamment
par le soin du visage, fminin et masculin. En Amrique latine,
la Division fait une bonne anne, en particulier au Mexique,
en Argentine et au Chili grce au succs des dodorants et
de la coloration.
LOral Luxe
Soutenue par un march tonique et par le dynamisme de
ses grandes marques, LOral Luxe ralise en 2011 un chiffre
daffaires en progression de +8,2% donnes comparables
et de +6,5% donnes publies. Dans toutes les rgions, la
Division se distingue avec de grandes innovations, au premier
rang desquelles Visionnaire de Lancme.
Lancme ralise une anne de forte croissance avec le

lancement-vnement de Visionnaire, premier soin correcteur
fondamental, protg par 20brevets et couronn par le prix
dExcellence Marie-Claire. En parallle, la marque continue
de progresser grce ses grands piliers, Gnifique, Rnergie
et Teint Miracle. Le nouveau mascara Hypnse Doll Eyes et
le lancement du parfum Trsor Midnight Rose tmoignent
galement du renouveau de la marque.
LOral Luxe signe une grande anne en soins du visage, avec
les performances de Lancme, la monte rapide de Kiehls sur
tous les continents, larrive du soin Rgnessence de Giorgio
Armani, ou encore les initiatives de Biotherm.
Yves Saint Laurent prsente son nouveau soin, Forever Youth

Liberator. Ses ventes en magasin progressent avec Opium, les
parfums masculins LHomme et le maquillage.
La marque Giorgio Armani est porte par la bonne sant de
Acqua di Gio et Code Homme, et par la monte du parfum
fminin Acqua di Gioia.
Loverdose de Diesel se classe en Europe parmi les meilleurs

lancements fminins de lanne.
La marque de cosmtique instrumentale Clarisonic, acquise
en dcembre, entre dans le portefeuille de marques de
LOral Luxe; elle est leader du march des technologies
soniques appliques aux soins de la peau.
En Europe de lOuest, LOral Luxe ralise une bonne fin

danne, notamment en France, porte par le dynamisme
de Lancme, Kiehls et Diesel.
En Amrique du Nord, la Division enregistre une forte
croissance, sur les marques Lancme, Yves Saint Laurent,
Kiehls, Giorgio Armani et Viktor & Rolf.
71

Dans les Nouveaux Marchs, LOral Luxe progresse

rapidement. Grce Lancme, Kiehls et Shu Uemura, la
Division gagne fortement des parts de march en Asie; elle
poursuit sa croissance en Amrique latine, au Moyen-Orient
et en Europe de lEst.
Cosmtique Active
En 2011, la Division Cosmtique Active progresse de +3,2%
donnes comparables et de +2,6% donnes publies. Avec
une dynamique forte en Amrique latine, aux Etats-Unis et en
Afrique, Moyen-Orient, la Division conforte sa position de leader
sur le march dermo-cosmtique mondial.
Les ventes de la Division progressent grce au dynamisme

de La Roche-Posay, mais aussi de SkinCeuticals et de
Roger&Gallet.
La Roche-Posay crot sur tous les continents, grce en
particulier Tolriane Ultra, un soin destin aux peaux trs
sensibles et allergiques, et Cicaplast Baume B5 sur le segment
des cicatrisants.
Vichy maintient sa position de n1 mondial et ralise deux

lancements majeurs en Europe: Lift Activ Srum 10en soin
anti-ge et Dercos Aminexil en soin capillaire antichute.
La forte croissance de SkinCeuticals se confirme, aussi bien
sur son march dorigine, les Etats-Unis, quen Europe.
Enfin, Roger&Gallet poursuit son internationalisation avec
de belles croissances dans les pays o elle simplante et le
lancement trs russi du parfum Fleur dOsmanthus.
La croissance de la Division est porte par de bonnes

performances en Amrique du Nord et dans les Nouveaux
Marchs, notamment en Amrique latine et en Afrique,
Moyen-Orient. A noter les trs bons scores dInnov au Brsil,
devenu le premier march mondial de la marque.
En Europe, la croissance de la Division reste contraste selon
les pays: positive en France, mais plus difficile en Europe du
Sud et en Europe de lEst o les difficults dans le circuit des
pharmacies persistent.
Llargissement de la distribution et la conqute de nouveaux
circuits de sant, comme les drugstores et les medispas,
sont un lment important dans la stratgie mondiale de
la Division.
Synthse multi-divisions par zone

gographique
Europe de lOuest
Dans un march trs lgrement positif, LOral progresse cette
anne de +0,6% donnes comparables, avec une bonne
progression en France, en Allemagne, au Royaume-Uni et au
Travel Retail. La zone est dynamise par le maquillage Maybelline
et par LOral Luxe. La situation reste plus difficile en Europe du
Sud, tout particulirement en Grce et au Portugal.
72
Amrique du Nord
En Amrique du Nord, LOral progresse plus vite que le march,
et ralise en 2011 une croissance de + 5,5 % donnes
comparables. Les Divisions Luxe, Produits Grand Public et
Cosmtique Active sont en progression soutenue. La Division
des Produits Grand Public surperforme nettement le march,
en particulier par Maybelline et Garnier. La marque Essie
rcemment acquise ralise une trs belle anne. La croissance
de la Division des Produits Professionnels est moins soutenue,
mais nanmoins suprieure celle du march professionnel.
Nouveaux Marchs
Au 31dcembre 2011, les Nouveaux Marchs sont en progression
de +9,5% donnes comparables et +8,3% donnes publies.
Hors Japon, les Nouveaux Marchs progressent de +10,6%
donnes comparables, ports par le dynamisme constant de
lAsie.
Asie, Pacifique : LOral affiche en Asie-Pacifique une

croissance annuelle de +13,0% donnes comparables et
de +13,4% donnes publies. Hors Japon, la croissance
de la zone se monte +16,1% donnes comparables et
+15,5% donnes publies. Malgr les sinistres qui ont touch
le Japon, lAustralie, la Nouvelle-Zlande et la Thalande
pendant lanne,le Groupe continue damliorer ses positions
dans lensemble de la zone, port par des marchs dont le
dynamisme reste intact. Le Groupe progresse grce aux trs
bons scores de LOral Luxe en Grande Chine, en Core, avec
Lancme, Kiehls, Shu Uemura et Biotherm. Les Produits Grand
Public contribuent galement cette dynamique grce
LOral Paris et Maybelline. LOral affirme ainsi sa position
dexpert en soin de la peau ainsi quen maquillage dans
tous les pays de la zone. Les soins capillaires ralisent de bons
dbuts dans les marchs mergents du sud-est asiatique.
Europe de lEst : A fin 2011, le Groupe est - 2,8 %

donnes comparables en Europe de lEst. Dans un contexte
conomique morose qui affecte lensemble des pays de
cette zone, le Groupe ralise des performances contrastes
selon les divisions. La Division des Produits Professionnels et
LOral Luxe amliorent leur pntration. Dans la Division des
Produits Grand Public, un programme dinitiatives adaptes,
en particulier pour Garnier, est en cours.
Amrique latine: En 2011, LOral ralise une croissance

de +13,2% donnes comparables en Amrique latine.
LArgentine,le Mexique et lAmrique Centrale sont les moteurs
de cette croissance. Le Brsil dessine une volution solide.
Lensemble des divisions affiche de bonnes performances,
particulirement la Division Cosmtique Active. A noter
galement les trs bons rsultats du maquillage Maybelline
la Division des Produits Grand Public.
Afrique, Moyen-Orient: Au 31dcembre 2011, lAfrique

Moyen-Orient enregistre une progression de +10,5%
donnes comparables. Dans cette zone, la croissance est
tire par les pays du Levant, le Golfe et la Turquie, ainsi que
par deux filiales rcemment cres, le Pakistan et lEgypte.
En revanche, la situation est plus contraste en Afrique du
Sud. Toutes les divisions participent cette dynamique
dexpansion.

Evolution du chiffre daffaires de The Body Shop
Evolution du chiffre daffaires de Galderma
En 2011, le chiffre daffaires de The Body Shop enregistre une

croissance solide de +4,2% donnes comparables, avec une
forte acclration au 4etrimestre. Les ventes de dtail(1) sont
galement en hausse +3,8%.
Galderma ralise une croissance de + 8,4 % donnes

comparables et de +17,1% donnes publies.
The Body Shop amplifie sa politique dinnovations militantes,

avec des lancements tels que Brush with Fashion, une collection
de maquillage cre pour les jeunes consommateurs, Earth
lovers, une gamme de gels de douche co-conue et 100%
biodgradable, ou encore leau de parfum White Musk Libertine,
formule base de muscs sans ingrdient animal et dalcool
biologique issu du commerce quitable.
En 2011, The Body Shop est en croissance en Europe comme
en Amrique du Nord et se dveloppe rapidement dans les
Nouveaux Marchs. La marque enregistre une forte progression
au Moyen-Orient, notamment en Arabie Saoudite et en Egypte,
mais aussi dans des pays dAsie comme lInde et Hong-Kong,
et en Europe de lEst. La marque compte maintenant 16sites de
vente en ligne et continue de crotre un rythme acclr sur le
e-commerce. Enfin, avec une prsence tendue 44marchs,
The Body Shop possde maintenant une bonne implantation
dans le Travel Retail mondial.
Fin 2011,The Body Shop compte 2748 boutiques, soit 143de plus
quau 31dcembre 2010.
Galderma confirme son dynamisme grce des produits

innovants dont le succs compense limpact ngatif des
gnriques de Diffrine 0,1% gel et crme (acn) aux Etats-Unis
et de Locryl vernis (onychomycose) en Europe. Les marques
Epiduo (acn), Oracea (rosace), et Ctaphil Restoraderm
(gamme de soins spcialement formuls pour les peaux
atopiques) affichent de trs bons scores. Lacquisition de Q-Med
et de son produit phare Restylane, le lancement de la gamme
Emervel (produits de comblement base dacide hyaluronique)
et le succs dAzzalure (relaxant musculaire) font de Galderma
lun des leaders mondiaux sur le march de la dermatologie
esthtique et correctrice.
Lexpansion de Galderma dans les Nouveaux Marchs, tels que
le Brsil, la Russie et les pays dAsie, contribue cette croissance
solide.A noter galement une bonne performance de Galderma
en Allemagne et au Royaume-Uni.
Galderma continue dinvestir en R&D et dans son outil industriel,

avec un objectif stratgique de dveloppement sur ses trois
marchs: les produits de prescription, les produits en vente libre
(OTC) et les solutions mdicales vise esthtique et correctrice.
3.1.3. Rsultats
Rentabilit dexploitation et Compte de rsultat consolid
2010
2011
En millions deuros
% CA
En millions deuros
% CA
19496
-5697
13799
-665
-6029
-4049
3057
100%
29,2%
70,8%
3,4%
30,9%
20,8%
15,7%
20343
-5851
14492
-720
-6292
-4187
3293
100%
28,8%
71,2%
3,5%
30,9%
20,6%
16,2%
Chiffre daffaires
Cot des ventes
Marge brute
Frais de R&D
Frais publi-promotionnels
Frais commerciaux &administratifs
Rsultat dexploitation
La marge brute ressort 71,2 % du chiffre daffaires, en

amlioration de 40points de base par rapport 2010.
Les frais de recherche ont augment de 8,4% reprsentant 3,5%
du chiffre daffaires. Cette nouvelle progression illustre la dcision
stratgique dinvestir significativement en recherche.
Les frais commerciaux et administratifs ont cr moins rapidement

que le chiffre daffaires. A 20,6%, ils sont en amlioration de
20points de base par rapport 2010.
Au total, le rsultat dexploitation ressort 3293millions deuros,
en croissance de 7,7%. La rentabilit est en amlioration trs
sensible par rapport 2010, soit +50 points de base.
Les frais publi-promotionnels ressortent 30,9% du chiffre

daffaires, cest--dire un niveau identique celui de 2010.
(1) Ventes de dtail: total des ventes aux consommateurs tous circuits confondus, y compris les franchiss.
73

Rsultats dexploitation par branche et par Division

2010
2011
En millions deuros
% CA
En millions deuros
% CA
552
1765
791
278
3385
-513
2872
65
119
3057
20,3%
18,5%
17,5%
20,1%
18,7%
-2,8%
15,8%
8,7%
19,8%
15,7%
579
1859
926
287
3651
-546
3105
68
120
3293
20,6%
18,9%
19,3%
20,2%
19,3%
-2,9%
16,5%
8,9%
17,0%
16,2%
Par Division Oprationnelle

L'Oral Luxe
Cosmtique Active
Total des Divisions cosmtiques
Non allou(1)
Total branche cosmtique
The Body Shop
Branche dermatologie(2)
Groupe
Toutes les divisions affichent cette anne encore, et comme

en 2010, une croissance de leur rentabilit dexploitation, en
particulier LOral Luxe +180 points de base.
The Body Shop a amlior sa rentabilit en 2011.

Enfin, Galderma a subi la concurrence de produits gnriques
sur deux mdicaments importants, Diffrine 0,1% et Loceryl.
Rentabilit par zone gographique

2010
2011
En millions deuros
% CA
En millions deuros
% CA
1552
709
1125
3385
21,6%
16,5%
16,9%
18,7%
1513
810
1328
3651
20,9%
18,4%
18,4%
19,3%
Europe de lOuest
Amrique du Nord
Nouveaux Marchs
Total des zones cosmtiques(3)
La rentabilit de lEurope de lOuest a lgrement baiss 20,9%,

retrouvant le niveau de 2009.
Les rentabilits des zones Amrique du Nord et Nouveaux

Marchs ont nouveau fortement progress pour stablir toutes
les deux 18,4% de leurs chiffres daffaires.
Rsultat net par action(5): 4,32

En millions deuros
Produits et charges financiers hors dividendes reus
Dividendes Sanofi
Rsultat avant impt hors lments non rcurrents
Impt sur les rsultats hors lments non rcurrents
Intrts minoritaires
Rsultat net part du groupe hors lments non rcurrents(4)
BNPA(5) (en euros)
Nombre dactions moyen dilu
Le cot total de lendettement financier net a trs fortement

baiss cette anne encore, pour stablir 25,2millions deuros.
Cette nouvelle rduction rsulte de la forte diminution de notre
dette moyenne.
(1)
(2)
(3)
(4)
2010
2011
3057
-36
284
3305
-932
-2,3
2371
4,01
591392449
3293
-25
295
3563
-978
-2,5
2583
4,32
597633103
Les dividendes de Sanofi se sont levs 295millions deuros,

en progression de +4,2%.
Non allou =Frais centraux Groupe, recherche fondamentale, stock-options, actions gratuites et divers. En% du chiffre daffaires cosmtique.
Part revenant au Groupe, soit 50%.
Avant non allou.
Les lments non rcurrents comprennent principalement les plus ou moins-values sur cessions dactifs long terme, les dprciations dactifs, les cots
de restructuration ainsi que les lments relatifs des produits et charges oprationnels bien identifis, non rcurrents et significatifs au niveau de la
performance consolide. Voir note 10 de lAnnexe aux comptes consolids pages 109 et 110.
(5) Part du Groupe dilu par action, hors lments non rcurrents.
74

Limpt sur les rsultats hors lments non rcurrents sest lev
978millions deuros, soit un taux de 27,4%, lgrement infrieur
celui de 2010.
Le rsultat net part du groupe hors lments non rcurrents

slve 2583millions deuros, en croissance de 8,9%.
Le Bnfice Net Par Action, 4,32, est en croissance de 7,8%.
Rsultat net part du groupe: 2438M

En millions deuros
2010
2011
Rsultat net part du groupe hors lments non rcurrents

Elments non rcurrents nets dimpts
Rsultat net part du groupe
Dilu par action (en euros)
2371
-131
2240
3,79
2583
-145
2438
4,08
Aprs prise en compte des lments non rcurrents, cest--dire

une charge, nette dimpts, de 145millions deuros, le rsultat net
slve 2438millions deuros, en croissance de +9%.
Evolution
+9%
La structure de bilan est trs solide puisque les capitaux propres

reprsentent fin 2011, 65,7% du total de lactif. Le renforcement
des capitaux propres par rapport fin 2010 rsulte principalement
du rsultat mis en rserve et de la revalorisation nette des titres
Sanofi valoriss au cours de Bourse.
Marge Brute dAutofinancement, Bilan et Dette

La marge brute dautofinancement sest leve 3226millions
deuros.
Dividende propos lAssemble Gnrale

du17avril 2012
Le besoin en fonds de roulement a augment de 322millions

aprs deux annes o il avait baiss en valeur absolue. Cest
un retour une situation plus conforme lvolution de lactivit
du Groupe.
Le Conseil dAdministration a dcid de proposer lAssemble

Gnrale des actionnaires du 17avril 2012, dapprouver un
dividende de 2euros par action en hausse de +11% par rapport
au dividende pay en 2011. Ce dividende sera mis en paiement
le 3mai 2012 (date de dtachement le 27avril 2012 0h00,
heure de Paris).
Les investissements, 866millions deuros, se sont levs 4,3%

du chiffre daffaires.
Aprs paiement du dividende et des acquisitions (les socits
Q-MED et Clarisonic), le Groupe affiche au 31dcembre 2011
un excdent de trsorerie net de 504millions deuros.
2012 est la premire anne o les actionnaires inscrits

continment au nominatif depuis plus de 2ans percevront un
dividende major de +10%.
75

Chiffres Cls
3.2. Chiffres Cls

3.2.1. 2011: Croissance soutenue du chiffre d'affaires et progression
solide desrsultats
Chiffre d'affaires consolid

(en millions d'euros)
Rpartition du chiffre d'affaires consolid 2011 par devise(1)

(en %)
Real brsilien
4,1 %
Euro
29,5 %
19 496
20 343
Yen
2,5 %
Livre sterling
6,2 %
Peso mexicain
1,9 %
17 473
17 063 17 542
Dollar US
22,1 %
Rouble russe
3,3 %
2007
2008
2009
2010
2011
Yuan chinois
5,9 %
Dollar canadien
3,1 %
Chiffre d'affaires consolid

parbranche(2)
Cosmtique
The Body Shop
Dermatologie (3)
18871
767
705
Rsultat d'exploitation
2 827
2007
(1)
(2)
(3)
(4)
76
3 057
2 725
2 578
2008
2009
2010
Rsultat avant impt hors

lments non rcurrents(4)
Rsultat net hors lments non

rcurrents part du groupe(4)
3 293
3 305
2 896
2011
2007
2 788
2008
3 563
2 371
2 749
2009
2010
2011
2 039
2 064
1 997
2007
2008
2009
2010
2 583
2011
Rpartition du chiffre daffaires consolid ralis dans les principales monnaies en 2011.
Le Groupe est constitu des branches cosmtique, dermatologie et The Body Shop.
Part revenant au Groupe, soit 50%.
Les lments non rcurrents comprennent principalement les plus ou moins-values sur cessions dactifs long terme, les dprciations dactifs, les cots de
restructuration ainsi que les lments relatifs des produits et charges oprationnels bien identifis, non rcurrents et significatifs au niveau de la performance
consolide. Voir note10 de lAnnexe aux comptes consolids pages109 et110.

Chiffres Cls
Chiffre d'affaires 2011 de la branche cosmtique

Par division
Produits
Professionnels
14,9 %
Par mtier
Cosmtique
Active
7,5 %

Autres (1)
4,9 %
Parfums
9,8 %
Coloration
14,6 %
Europe de l'Ouest
38,4 %
Maquillage
21,3 %
Amrique du Nord
23,3%
Soin de la peau
27,9 %
L'Oral
Luxe
25,5 %
Produits
Grand Public
52,1 %
Soin du cheveu
21,5 %
Nouveaux Marchs
38,3 %
Dont :
Asie, Pacique
50,2 %
Europe de l'Est
18,5 %
Amrique Latine
23,3 %
Afrique,
Moyen-Orient
8%
Un bilan solide
Actif
26 858
24 044
Actifs non courants
19 135
Actifs courants
5 446
6 071
Trsorerie
1 550
1 652
2011
Endettement net
Dette financire nette(2)

(en millions deuros)
Dette financire nette/
Capitaux propres
26 858
24 044
17 048
2010
Passif
Capitaux propres
14 866
17 638
1 772
1 591
2 033
Passifs non courants
1 148 Dettes nancires courantes et non courantes
5 815
2010
Passifs courants
6 039
2011
Les notations court terme

31.12.2010
31.12.2011
41
504 (3)
0,3%
-2,9%
A-1+
STANDARD & POORS
JUIN2011
Prime 1
MOODY'S
JUIN2011
F1+
FITCH RATINGS
JUILLET2011
(1) Autres intgre les produits d'hygine ainsi que le chiffre daffaires ralis par les distributeurs amricains avec les marques hors Groupe et le chiffre daffaires
de Clarisonic.
(2) Dette financire nette =Dettes financires courantes et non courantes Trsorerie.
(3) La situation nette de trsorerie est de +504M.
77

Chiffres Cls
3.2.2. Rsultats consolids 2011

Chiffre daffaires et rsultat dexploitation par branche(1)
Chiffre daffaires
En millions deuros
Cosmtique
The Body Shop
Dermatologie(2)
Total Groupe
Progression donnes
comparables
publies
18871
767
705
20343
+5,0%
+4,2%
+8,4%
+5,1%
+4,0%
+1,7%
+17,1%
+4,3%
En millions deuros
Poids
Progression donnes publies
En% du chiffre daffaires
3105
68
120
3293
94,3%
2,1%
3,6%
100%
+8,1%
+4,2%
+0,8%
+7,7%
16,5%
8,9%
17,0%
16,2%
Cosmtique
The Body Shop
Dermatologie(2)
Total Groupe
Chiffre daffaires et rsultat dexploitation par Division

Chiffre daffaires
En millions deuros
LOral Luxe
Cosmtique Active
Progression donnes
comparables
publies
2814
9835
4800
1422
18871
+2,5%
+4,5%
+8,2%
+3,2%
+5,0%
+3,6%
+3,2%
+6,5%
+2,6%
+4,0%
En millions deuros
2010
En millions deuros
2011
552
1765
791
278
3385
-513
2872
20,3%
18,5%
17,5%
20,1%
18,7%
-2,8%
15,8%
579
1859
926
287
3651
-546
3105
20,6%
18,9%
19,3%
20,2%
19,3%
-2,9%
16,5%
LOral Luxe
Cosmtique Active
Total Divisions cosmtiques
Non allou(3)
(1) Le Groupe est constitu des branches cosmtiques, dermatologie et The Body Shop.
(2) Part revenant au Groupe, soit 50%.
(3) Le non allou correspond aux frais des directions fonctionnelles, de recherche fondamentale et aux charges de stock-options et actions gratuites non affects
aux divisions cosmtiques. En outre, cette rubrique inclut les activits annexes aux mtiers du Groupe, telles que les activits dassurance, de rassurance et
bancaires.
78

Chiffres Cls
Chiffre daffaires et rsultat dexploitation par zone gographique

Chiffre daffaires
En millions deuros
Europe de lOuest
Amrique du Nord
Nouveaux Marchs, dont:
- Asie, Pacifique
- Europe de lEst
- Amrique Latine
- Afrique, Moyen-Orient
Progression donnes
comparables
publies
7247
4406
7218
3619
1337
1681
581
18871
+0,6%
+5,5%
+9,5%
+13,0%
-2,8%
+13,2%
+10,5%
+5,0%
+0,9%
+2,7%
+8,3%
+13,4%
-4,4%
+10,8%
+4,1%
+4,0%
En millions deuros
2010
En millions deuros
2011
1552
708
1125
3385
-513
2872
21,6%
16,5%
16,9%
18,7%
-2,8%
15,8%
1513
810
1328
3651
-546
3105
20,9%
18,4%
18,4%
19,3%
-2,9%
16,5%
Europe de lOuest
Amrique du Nord
Nouveaux Marchs
Total zones gographiques
Non allou(1)
Chiffre daffaires par mtier

Chiffre daffaires
En millions deuros
Soin de la peau
Soin du cheveu
Maquillage
Coloration
Parfums
Autres(2)
5257
4057
4029
2760
1840
928
18871
Progression donnes
comparables
publies
+7,0%
+1,9%
+6,3%
+3,0%
+3,8%
+10,2%
+5,0%
+6,5%
+1,0%
+4,7%
+1,6%
+1,4%
+14,7%
+4,0%
(1) Le non allou correspond aux frais des directions fonctionnelles, de recherche fondamentale et aux charges de stock-options et actions gratuites non affects
aux divisions cosmtiques. En outre, cette rubrique inclut les activits annexes aux mtiers du groupe, telles que les activits dassurance, de rassurance et
bancaires.
(2) Autres intgre les produits d'hygine ainsi que le chiffre daffaires ralis par les distributeurs amricains avec les marques hors Groupe et le chiffre d'affaires
de Clarisonic.
79

Chiffres Cls
3.2.3. Chiffre daffaires consolid par zone gographique et par mtier

Division Produits Professionnels
Chiffre daffaires consolid par zone gographique
En millions deuros
Europe delOuest
Amrique du Nord
Nouveaux Marchs
Total
2010
2011
Poids 2011
965,1
982,7
769,3
2717,1
977,6
1018,6
817,6
2813,8
34,7%
36,2%
29,1%
100%
Croissance 2010/2011 donnes

comparables
publies
+0,2%
+1,6%
+6,5%
+2,5%
+1,3%
+3,6%
+6,3%
+3,6%
Chiffre daffaires consolid par mtier
En millions deuros
Coloration
Coiffage et forme
Shampoings et soins
Total

Poids 2011
comparables
publies
2010
2011
973,8
340,8
1402,6
2717,1
995,8
322,8
1495,2
2813,8
35,4%
11,5%
53,1%
100%
2010
2011
Poids 2011
3664,9
2167,4
3697,6
9529,9
3686,2
2191,9
3957,1
9835,2
37,5%
22,3%
40,2%
100%
+2,8%
-4,5%
+3,9%
+2,5%
+2,3%
-5,3%
+6,6%
+3,6%
Division Produits Grand Public

En millions deuros
Europe de lOuest
Amrique du Nord
Nouveaux Marchs
Total

comparables
publies
+0,3%
+5,3%
+8,2%
+4,5%
+0,6%
+1,1%
+7,0%
+3,2%
En millions deuros
Coloration
Soin du cheveu et coiffage
Maquillage
Soin de la peau
Autres
Total
80
2010
2011
1742,5
2428,6
2712,9
2212,6
433,2
9529,9
1764,1
2455,4
2882,3
2266,7
466,7
9835,2

Poids 2011
comparables
publies
17,9%
25,0%
29,3%
23,1%
4,7%
100%
+3,2%
+2,3%
+8,1%
+2,5%
+9,3%
+4,5%
+1,2%
+1,1%
+6,2%
+2,4%
+7,7%
+3,2%

Chiffres Cls
L'Oral Luxe
En millions deuros
Europe de lOuest
Amrique du Nord
Nouveaux Marchs
Total
2010
2011
Poids 2011
1798,7
1016,4
1691,4
4506,6
1836,2
1064,8
1899,1
4800,1
38,2%
22,2%
39,6%
100%
2010
2011
Poids 2011
1753,9
1730,4
1022,2
4506,6
1991,8
1754,5
1053,8
4800,1
41,5%
36,5%
22,0%
100%

comparables
publies
+2,1%
+9,4%
+14,0%
+8,2%
+2,1%
+4,8%
+12,3%
+6,5%
En millions deuros
Soin de la peau
Parfums
Maquillage
Total

comparables
publies
+14,6%
+3,8%
+4,3%
+8,2%
+13,6%
+1,4%
+3,1%
+6,5%
Division Cosmtique Active

En millions deuros
Europe de lOuest
Amrique du Nord
Nouveaux Marchs
Total

Poids 2011
comparables
publies
2010
2011
752,3
125,0
508,3
1385,6
746,6
130,9
544,2
1421,7
52,5%
9,2%
38,3%
100%
2010
2011
Poids 2011
1056,1
103,3
100,6
125,6
1385,6
1092,8
102,3
90,8
135,8
1421,7
76,9%
7,2%
6,4%
9,5%
100%
-1,3%
+8,2%
+8,9%
+3,2%
-0,8%
+4,7%
+7,1%
+2,6%
En millions deuros
Soin de la peau
Capillaire
Maquillage
Autres
Total

comparables
publies
+4,1%
-0,3%
-9,9%
+9,0%
+3,2%
+3,5%
-0,9%
-9,8%
+8,1%
+2,6%
81

Chiffres Cls
The Body Shop

Ventes de dtail(1)
En millions deuros
Europe de lOuest
Amrique du Nord
Nouveaux Marchs
Total
2010
2011
Poids 2011
508,8
177,8
607,7
1294,4
518,9
175,5
649,9
1344,3
38,6%
13,1%
48,3%
100%

comparables
publies
+1,2%
+1,9%
+6,4%
+3,8%
+2,0%
-1,3%
+6,9%
+3,9%
Chiffre daffaires
En millions deuros
Ventes de dtail(1)
Ventes de dtail parc de magasins identiques(2)
Chiffre daffaires consolid
2011
Croissance 2010/2011 donnes comparables
1344,3
1169,1
767,6
+3,8%
+0,1%
+4,2%
Nombre de boutiques
Magasins en propre
Magasins en franchise
Total magasins
Au 31.12.2010
Au 31.12.2011
Variation
En 2011
1088
1517
2605
1109
1639
2748
+21
+122
+143
Galderma (100% des ventes)

En millions deuros
Europe de lOuest
Amrique du Nord
Nouveaux Marchs
Total
2010
2011
Poids
2011
260,6
700,6
242,2
1203,4
376,4
698,9
334,2
1409,5
26,7%
49,6%
23,7%
100%

comparables
publies
+5,4%
+5,1%
+20,4%
+8,4%
+44,4%
-0,2%
+37,9
+17,1%
(1) Total des ventes aux consommateurs tous circuits confondus, y compris les franchiss.
(2) Total des ventes aux consommateurs ralises par les boutiques continment prsentes entre le 1erjanvier et le 31dcembre 2011, etla mme priode
de 2010, y compris les franchiss.
82

Chiffres Cls
3.2.4. Comptes de rsultat consolids simplifis

En millions deuros
Chiffre daffaires
Marge brute
Frais de Recherche et Dveloppement
Frais Publi-promotionnels
Frais commerciaux et administratifs
Rsultat oprationnel
Produits et charges financiers hors dividendes reus
Rsultat net part du groupe hors lments non rcurrents
Elments non rcurrents
Rsultat net dilu par action part du groupe (en euros)
Rsultat net dilu par action hors lments non rcurrents part du groupe (en euros)
31.12.2010
31.12.2011
En% du CA
19495,8
13799,3
-664,7
-6029,1
-4048,6
3056,9
2903,7
-35,6
2370,9
-131,2
2239,7
3,79
4,01
20343,1
14491,6
-720,5
-6291,6
-4186,9
3292,6
3196,3
-25,2
2582,9
-144,5
2438,4
4,08
4,32
100,0%
71,2%
16,2%
3.2.5. Ressources et emplois de fonds (en millions deuros)
Rsultat net
2 441
866
Amortissement et provisions
614
2 038
Plus ou moins-values sur actifs immobiliss,

variations dimpts diffrs et autres
171
322
Ressources
Investissements corporels etincorporels
Flux oprationnels
Variation du besoin en fonds de roulement
Emplois
Marge brute dautofinancement: 3226
3.2.6. Ratios financiers

(en% du chiffre d'affaires)
Rsultat dexploitation/Chiffre daffaires
(en% des capitaux propres)
Rsultat net hors lments non rcurrents part du groupe/Capitaux propres douverture
(en% des capitaux propres)
Ratio dendettement net(1)
Marge brute dautofinancement/Investissements
2010
2011
15,7%
16,2%
17,4%
17,4%
0,3%
-2,9%
4,7x
3,7x
Dettes financires courantes et non courantes - Trsorerie

(1) Ratio dendettement net =
Capitaux propres part du groupe
83

Chiffres Cls
3.2.7. LOral 2005-2011

En millions deuros
2005
2006
2007(1)
2008(1)
2009
2010
Rsultats
Chiffre daffaires consolid
14533
15790
17063
17542
17473
19496
2266
2541
2827
2725
2578
3057
15,6
16,1
16,6
15,5
14,8
15,7
Rsultat avant impt hors lments
non rcurrents
2370
2638
2896
2788
2749
3305
Rsultat net hors lments
nonrcurrents part du groupe
1639
1833
2039
2064
1997
2371
1972
2061
2656
1948
1792
2240
Montant total du dividende
659
739
843
862
899
1082
Bilan
Actifs non courants
18686
19155
17030
16380
17350
17048
Actifs courants
4537
4847
5015
5450
4768
5446
Trsorerie
663
781
1087
1077
1173
1550
14657
14624
13463
11563
13598
14866
Capitaux propres(2)
Dettes financires nettes courantes
et non courantes
2217
3329
2373
3700
1958
41
Marge brute dautofinancement
2130
2410
2720
2746
2758
3171
Donnes par action (en euros)
Rsultat net dilu hors lments non
rcurrents part du groupe
2,60
2,98
3,36
3,49
3,42
4,01
1,00
1,18
1,38
1,44
1,50
1,80
Dividende net(3)(4)
Cours de laction en fin danne(3)
62,80
75,90
97,98
62,30
78,00
83,08
Cours de laction le plus haut
delanne
67,45
84,05
99,97
99,26
79,32
88,00
Cours de laction le plus bas
delanne
54,50
62,30
74,25
53,32
46,00
70,90
Nombre dactions moyen pondr dilu 630892470 615723220 606012471 590920078 583797566 591392449
2011
20343
3293
16,2
3563
2583
2438
1212
19135
6071
1652
17638
-504
3226
4,32
2,00(5)
80,70
91,24
68,83
597633103
(1) Les bilans 2007 et 2008 ont t retraits pour tenir compte des changements de mthodes comptables relatifs aux frais publi-promotionnels, aux
programmes de fidlisation client et la reconnaissance immdiate en capitaux propres des carts actuariels lis aux engagements sociaux.
(2) Plus intrts minoritaires.
(3) L'action L'Oral est cote en euros depuis le 4janvier 1999 la Bourse de Paris, o elle avait t introduite en 1963. Le capital social est de
120596816,40euros au 31dcembre2011: la valeur nominale de l'action est de 0,2euro.
(4) Dividende fix en euros depuis l'Assemble Gnrale du 30mai 2000.
(5) Dividende propos l'Assemble Gnrale du 17avril2012.
84

Evnements rcents etperspectives
3.3. Evnements rcents etperspectives

3.3.1. Evnements importants
survenus depuis le dbut
de lexercice 2012
Voir vnements post-clture lexercice dans la note31 de
lannexe aux comptes consolids page139.
Aucun vnement important n'est intervenu depuis le dbut
de l'exercice 2012.
3.3.2
Perspectives
Les performances 2011 valident la pertinence des orientations

stratgiques et confirment encore le rle cl de la recherche,
de linnovation et de la crativit dans les mtiers du Groupe.
2011 a t une nouvelle anne de construction solide de
lexploitation. En forte croissance, les rsultats sinscrivent
dans une dynamique vertueuse : lefficacit oprationnelle a
progress dans tous les domaines, permettant ainsi de bien
prparer lavenir, et la rentabilit de la zone Nouveaux Marchs
a fortement progress.
Ces rsultats de qualit rendent le Groupe plus que jamais
confiant dans sa capacit raliser une croissance
prenne et rentable. Il est bien arm pour russir sa stratgie
duniversalisation de la beaut et raliser en 2012 une nouvelle
anne de croissance du chiffre daffaires et des rsultats.
la connaissance de la socit, il n'existe pas au 29fvrier2012

d'lments susceptibles de reprsenter un changement
significatif de la situation financire ou commerciale du Groupe
depuis le 31dcembre 2011.
85
86
Titre 1 consolids*
Comptes
4.1. Comptes de rsultat

consolidscompars
Note15 Actifs financiers non courants
88
4.2. Etats consolids du rsultat

net et desgains etpertes
comptabiliss directement
encapitauxpropres
89
90
4.4. Tableaux de variations des

capitaux propres consolids
91
4.5. Tableaux des flux detrsorerie

consolids compars
92
4.6. Notes Annexes
Note1
Note2
Principes comptables
Variations de primtre
93
93
100
118
Note16 Stocks
118
Note17 Crances clients
119
Note18 Autres actifs courants
119
Note19 Trsorerie et quivalents de trsorerie
119
Note20 Capitaux propres
120
Note21 Avantages postrieurs lemploi,

indemnits de fin decarrire
etautresavantages long terme
125
Note22 Provisions pour risques et charges
129
Note23 Emprunts et dettes financires
131
Note24 Instruments drivs et exposition

auxrisques de march
132
Note25 Autres passifs courants
136
Note26 Engagements hors bilan
137
Note27 Variations du besoin en fonds

deroulementlilactivit
138
Note28 Incidences des variations deprimtre

dans le tableau defluxdetrsorerie
138
Note29 Transactions entre parties lies
138
Note3
Information sectorielle
102
Note4
Frais de personnel et effectifs
105
Note30 Honoraires des Commissaires auxComptes

et membres deleursrseaux pris en
charge parleGroupe
139
Note5
Dotations aux amortissements
105
Note31 Evnements post-clture
Note6
Pertes et gains de change
105
Note7
Autres produits et charges oprationnels
106
Note8
Autres produits et charges financiers
107
Note9
Impts sur les rsultats
107
Note10 Rsultat net hors lments

nonrcurrentspartdugroupe
Rsultatparaction
109
Note11 Ecarts dacquisition
111
Note12 Autres immobilisations incorporelles
114
Note13 Test de dprciation des actifs incorporels 116

Note14 Immobilisations corporelles
*
117
139

au31dcembre2011
140
4.7.1. Socits consolides par intgration
globale
140
4.7.2. Socits consolides par intgration

proportionnelle
143
4.8. Rapport des Commissaires

aux Comptes surlescomptes
consolids
145
Ces informations font partie intgrante du Rapport Financier Annuel tel que prvu par larticle L. 451-1-2 du Code montaire et financier.
87
Comptes consolids
Comptes de rsultat consolidscompars
LOral S.A. est une socit franaise, dont le sige se trouve en France et qui exerce une activit commerciale
spcifique ce pays. En parallle, LOralS.A. exerce une fonction de holding et de coordination stratgique dune
part et, scientifique, industrielle et marketing du Groupe LOral dans le monde dautre part. Les filiales dans leur
majorit ont un rle de commercialisation des produits fabriqus par les usines du Groupe dans les pays ou zones
dimplantation de celui-ci.
Le Groupe LOral possde la totalit du capital de la trs grande majorit de ses filiales. Il dtient galement 50%
du capital des socits Galderma et Innov dveloppes en joint-venture avec Nestl.
Les comptes dtaills dans ce chapitre prsentent les rsultats du Groupe LOral dans leur intgralit, toutes filiales
confondues. Le Rapport des Commissaires aux Comptes sur les comptes consolids a t intgr la fin de ce
chapitre.
4.1. Comptes de rsultat consolidscompars

En millions deuros
Chiffre daffaires
Cot des ventes
Marge brute
Frais de recherche et dveloppement
Autres produits et charges
Rsultat oprationnel
Cot de lendettement financier brut
Produits de la trsorerie et quivalents de trsorerie
Cot de lendettement financier net
Dividendes Sanofi
Rsultat avant impt
Rsultat net
Dont:
- part du groupe
- part des minoritaires
Rsultat net par action part du groupe (euros)
Rsultat net dilu par action part du groupe (euros)
Rsultat net par action hors lments non rcurrents
part du groupe (euros)
Rsultat net dilu par action hors lments
nonrcurrents part du groupe (euros)
88
document de rEfErence LOral 2011
Notes
2011
2010
2009
20343,1
-5851,5
14491,6
-720,5
-6291,6
-4186,9
3292,6
-96,3
3196,3
-48,1
28,5
-19,6
-5,6
295,6
3466,7
-1025,8
2440,9
19495,8
-5696,5
13799,3
-664,7
-6029,1
-4048,6
3056,9
-153,2
2903,7
-43,8
17,2
-26,6
-9,0
283,8
3151,9
-909,9
2242,0
17472,6
-5161,6
12311,0
-609,2
-5388,7
-3735,5
2577,6
-277,6
2299,9
-92,0
16,0
-76,0
-13,0
260,1
2471,0
-676,1
1794,9
10
10
2438,4
2,5
4,11
4,08
2239,7
2,3
3,82
3,79
1792,2
2,7
3,07
3,07
10
4,36
4,04
3,42
10
4,32
4,01
3,42
Comptes consolids
Etats consolids du rsultat net et desgains etpertes comptabiliss directement encapitauxpropres
4.2. Etats consolids du rsultat net et desgains

etpertes comptabiliss directement
encapitauxpropres
2011
2010
2009
2440,9
1051,6
-6,0
114,5
-62,8
1097,3
-172,4
56,2
-116,2
2242,0
-852,3
-8,0
463,3
15,7
-381,3
-213,5
76,3
-137,2
1794,9
1142,5
-154,3
6,5
19,8
1014,5
-142,9
41,6
-101,3
981,1
-518,5
913,2
3422,0
1723,5
2708,1
3419,5
2,5
1721,2
2,3
2705,4
2,7
En millions deuros
2011
2010
2009
Actifs financiers disponibles la vente

Couverture des flux de trsorerie
Elments recyclables en rsultat
Gains et pertes actuariels
Elments non recyclables en rsultat
Total
-63,9
1,1
-62,8
56,2
56,2
-6,6
14,6
1,1
15,7
76,3
76,3
92,0
-19,8
39,6
19,8
41,6
41,6
61,4
En millions deuros
Rsultat net consolid de lexercice

Rserves de conversion
Impt sur les lments recyclables(1)
Elments recyclables en rsultat
Impt sur les lments non recyclables(1)
Elments non recyclables en rsultat
Variation des gains et pertes comptabiliss directement
encapitauxpropres
Total du rsultat net et des gains et pertes comptabiliss directement
en capitaux propres
Dont:
- part du groupe
- part des minoritaires
(1) Leffet dimpt se dcline comme suit:
89
Comptes consolids
Bilans consolids compars

Actif
En millions deuros
Actifs non courants

Ecarts dacquisition
Autres immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles
Actifs financiers non courants
Impts diffrs actifs
Actifs courants
Stocks
Crances clients
Autres actifs courants
Impts sur les bnfices
Trsorerie et quivalents de trsorerie
Total
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
19135,0
6204,6
2477,3
2880,8
6900,9
671,4
7722,6
2052,1
2996,2
904,1
118,0
1652,2
26857,6
17048,2
5729,6
2177,5
2677,5
5837,5
626,1
6996,3
1810,1
2685,3
846,0
104,5
1550,4
24044,5
17350,4
5466,0
2042,4
2599,0
6672,2
570,8
5941,1
1476,7
2443,3
732,8
115,2
1173,1
23291,5
Notes
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
20
17637,5
120,6
1271,4
12368,8
2054,7
24,9
-644,4
2438,4
17634,4
3,1
2090,2
1128,9
226,1
677,7
57,5
7129,9
3247,7
500,7
2066,7
224,0
1090,8
26857,6
14865,8
120,2
1148,3
11107,1
1188,1
-89,6
-850,9
2239,7
14862,9
2,9
2596,6
1129,0
181,3
462,0
824,3
6582,1
3153,5
536,9
1958,1
166,6
767,0
24044,5
13598,3
119,8
996,5
10141,3
2169,9
-552,9
-1071,6
1792,2
13595,2
3,1
4306,6
1021,4
125,6
418,0
2741,6
5386,5
2603,1
510,0
1750,5
133,2
389,7
23291,5
Notes
11
12
14
15
9
16
17
18
19
Passif
En millions deuros
Capitaux propres
Capital
Primes
Autres rserves
Elments comptabiliss directement en capitaux propres
Rserve de conversion
Actions auto-dtenues
Capitaux propres part du groupe
Intrts minoritaires
Passifs non courants
Provisions pour retraites et autres avantages
Provisions pour risques et charges
Impts diffrs passifs
Emprunts et dettes financires non courants
Passifs courants
Dettes fournisseurs
Autres passifs courants
Emprunts et dettes financires courants
Total
90
21
22
9
23
22
25
23
Comptes consolids
Tableaux de variations des capitaux propres consolids
4.4. Tableaux de variations des capitaux propres

consolids
En millions deuros
Elments
comptabiliss
Capitaux
Nombre
Autres directement Actions Rserves propres Intrts
dactions en
rserves en capitaux
autode part du minori- Capitaux
circulation Capital Primes et rsultat
propres dtenues conversion groupe taires propres
Situation au 31.12.2009
584735660
Rsultat consolid de lexercice
Variations des gains et pertes comptabiliss
directement en capitaux propres et recyclables
en rsultat
directement en capitaux propres et non
recyclables en rsultat
Total du rsultat net et des gains et pertes
comptabiliss directement en capitaux propres
Augmentation de capital
2520175
Annulation dactions auto-dtenues
Dividendes verss (hors actions propres)
Rmunrations payes en actions
Variation nette des titres LOral auto-dtenus
2400068
Rachat dintrts minoritaires
Autres variations
589655903
Rsultat consolid de lexercice
directement en capitaux propres et recyclables
en rsultat
directement en capitaux propres et non
recyclables en rsultat
Total du rsultat net et des gains et pertes
comptabiliss directement en capitaux propres
1991497
Annulation dactions auto-dtenues
Dividendes verss (hors actions propres)
Rmunrations payes en actions
Variation nette des titres LOral auto-dtenus
2739023
Autres variations
594386423
119,8
996,5
11933,5
2169,9 -1071,6
-552,9 13595,2
2239,7
2239,7
2239,7
-6,8
-6,8
-6,8
463,3
463,3
463,3
463,3
-381,2
-381,2
-137,3
-137,3
-137,3
-137,3
-137,3
-981,8
463,3
1721,2
2,3
1723,5
152,3
37,9
-878,8
84,8
1,1
182,8
84,8
183,9
-2,9
7,2
-850,9
-89,6 14862,9
2438,4
2438,4
-2,9
-0,3
6,9
2,9 14865,8
2,5
2440,9
987,7
987,7
-4,9
-4,9
-4,9
114,5
114,5
114,5
114,5
982,8
2438,4
-881,0
84,8
7,2
1188,1
-2,2
183,9
-2,9
13346,8
152,3
-878,8
0,4
-837,7
-137,3
-37,8
120,2 1148,3
2242,0
-837,7
151,8
-0,1
2,3
-837,7
-844,5
0,5
3,1 13598,3
987,7
1097,3
1097,3
-116,2
-116,2
-116,2
-116,2
-116,2
-116,2
866,6
114,5
123,1
3419,5
2,5
3422,0
123,5
-1065,3
86,8
1,7
206,5
123,5
-1065,3
-2,2 -1067,5
86,8
86,8
208,2
208,2
-1,2
120,6 1271,4
14807,2
-1,2
2054,7
-644,4
24,9 17634,4
-0,1
-1,3
3,1 17637,5
91
Comptes consolids
Tableaux des flux detrsorerie consolids compars
4.5. Tableaux des flux detrsorerie consolids

compars
En millions deuros
Flux de trsorerie lis lactivit

Intrts minoritaires
Elimination des charges et des produits sans incidence
surlatrsorerie ou non lis lactivit:
amortissements et provisions
variation des impts diffrs
charge de rmunration des plans de stock-options
plus ou moins-values de cessions dactifs
Variation du besoin en fonds de roulement li lactivit
Flux de trsorerie gnrs par lactivit (A)
Flux de trsorerie lis aux oprations dinvestissement
Acquisitions dimmobilisations corporelles et incorporelles
Cessions dimmobilisations corporelles et incorporelles
Variation des autres actifs financiers
(y compris les titres nonconsolids)
Incidence des variations de primtre
Flux nets de trsorerie lis aux oprations dinvestissement (B)
Flux de trsorerie lis aux oprations definancement
Dividendes verss
Augmentation de capital de la socit mre
Valeur de cession/(acquisition) des actions propres
Emission (remboursement) demprunts court terme
Emission demprunts long terme
Remboursement demprunts long terme
Flux nets de trsorerie lis aux oprations de financement (C)
Incidence des variations de cours des devises et de juste valeur (D)
Variation de trsorerie (A+B+C+D)
Trsorerie douverture (E)
Trsorerie de clture (A+B+C+D+E)
Notes
9.1
20.3
27
28
19
2011
2010
2009
2438,4
2,5
2239,7
2,3
1792,2
2,7
614,3
85,9
86,8
-1,7
3226,2
-322,0
2904,2
734,2
110,0
84,8
0,1
3171,1
132,5
3303,6
834,0
51,7
76,7
0,9
2758,2
466,3
3224,5
-865,7
15,2
-677,9
18,3
-628,0
27,5
-1,2
-717,4
-1569,1
2,3
-160,7
-818,0
36,7
-160,2
-723,9
-1107,6
123,5
208,2
852,8
-1333,6
-1256,7
23,4
101,8
1550,4
1652,2
-921,6
152,3
184,0
-8,7
-132,6
4,0
-1462,5
-2185,1
76,9
377,4
1173,1
1550,4
-851,5
31,1
65,0
-1886,0
350,3
-98,4
-2389,4
-15,3
96,0
1077,1
1173,1
Les impts pays slvent 870,5millions deuros, 713,3millions deuros et 613,9millions deuros respectivement pour les exercices
2011, 2010 et 2009.
Les intrts pays slvent 49,9millions deuros, 46,6millions deuros et 105,0millions deuros respectivement pour les exercices
2011, 2010 et 2009.
Les dividendes reus slvent 295,6millions deuros, 283,8millions deuros et 260,1millions deuros respectivement pour les exercices
2011, 2010 et 2009. Ceux-ci font partie de la marge brute dautofinancement.
92
Comptes consolids
Notes Annexes
4.6. Notes Annexes

Sommaire dtaill des notes annexes
Note1
Note2
Page
Page
93
Note19
119
100
Note20
Capitaux propres
120
Note3
102
Note21
Note4
105
Avantages postrieurs lemploi,

indemnits de fin decarrire
etautresavantages long terme
125
Note5
105
Note22
129
Note6
105
Note23
Emprunts et dettes financires
131
Note7
106
Note24
Note8
107
Instruments drivs et exposition

auxrisques de march
132
Note9
107
Note25
136
Note10
Rsultat net hors lments nonrcurrents

partdugroupe Rsultatparaction
109
Note26
Engagements hors bilan
137
Note27
Note11
Ecarts dacquisition
111
Variations du besoin en fonds

deroulementlilactivit
138
Note12
114
Incidences des variations deprimtre

dans le tableau defluxdetrsorerie
138
Note13
Test de dprciation des actifs incorporels 116
Note29
Transactions entre parties lies
138
Note14
117
Note30
Note15
118
Note16
Stocks
118
Honoraires des Commissaires auxComptes

et membres deleursrseaux pris en
charge parleGroupe
139
Note17
Crances clients
119
Note31
Evnements post-clture
Note18
119
NOTE1
Note28
139
Les comptes consolids de LOral et de ses filiales

(leGroupe) qui sont publis au titre de lexercice 2011,
sont tablis conformment au rfrentiel IFRS, International
Financial Reporting Standards, tel quadopt dans lUnion
europenne au 31dcembre 2011.
Le Conseil dAdministration a arrt les tats financiers consolids
au 31dcembre 2011, le 13fvrier 2012. Les comptes ne seront
dfinitifs quaprs leur approbation par lAssemble Gnrale
des actionnaires qui se tiendra le 17avril 2012.
Le Groupe na pas anticip de normes et interprtations dont
lapplication nest pas obligatoire en 2011.
Le Groupe pourrait tre concern par les amendements ou

nouvelles normes suivants, applicables compter du 1erjanvier
2013, mais non encore adopts par lUnion europenne:
IFRS9 Instruments financiers phase1 classement et

valorisation;
IFRS11 Accords conjoints;

IAS19 rvise Avantages du personnel.
Les normes ou amendements de normes publis et applicables
partir du 1erjanvier 2011 ne concernent pas le Groupe.
Les rvisions dIFRS3 et IAS27 applicables pour les regroupements
dentreprises postrieurs au 1erjanvier 2010, nont pas eu deffet
significatif sur les comptes dans la mesure o les acquisitions
des exercices 2010 et 2011 ont port sur 100% du capital des
entits acquises.
93
Comptes consolids
Notes Annexes
1.1.
Utilisation destimations
Ltablissement des tats financiers consolids conformment

aux normes comptables internationales, ncessite que le Groupe
procde des estimations et utilise certaines hypothses
susceptibles dimpacter la valeur des actifs, passifs, capitaux
propres et rsultat du Groupe.
Ces estimations et hypothses portent essentiellement sur
les valuations des carts dacquisition et des autres actifs
incorporels, les provisions, les engagements de retraite, les
impts diffrs et la valorisation des paiements en actions. Les
estimations utilises par le Groupe sur ces diffrents thmes
sont labores sur la base des informations disponibles la
date dtablissement des comptes et dtailles dans les notes
spcifiques se rapportant chaque problmatique.
1.2.
Primtre et mthodes
deconsolidation
Toutes les socits comprises dans le primtre clturent leur

exercice ou procdent un arrt au 31dcembre.
la variation de la valeur de march lie aux variations de

la valeur temps (points de terme pour les changes terme
et valeur temps des options) est comptabilise en rsultat;
la variation de la valeur de march lie aux variations du cours

comptant entre la date de mise en place de la couverture et
la date de clture est comptabilise en capitaux propres et le
montant accumul en capitaux propres impacte le rsultat
la date de ralisation des transactions couvertes. Toute
inefficacit rsiduelle est reconnue directement en rsultat.
En application de la comptabilit de couverture, lcart de
change relatif aux stocks non encore vendus est diffr au bilan
dans les stocks. De mme, lorsque les immobilisations achetes
en devises font lobjet dune couverture de change, elles sont
valorises au bilan sur la base du cours de couverture.
Le Groupe peut tre amen couvrir certains investissements
dans des entreprises trangres. Les pertes ou gains de change
relatifs ces couvertures affectent directement les capitaux
propres consolids, dans le poste Rserves de conversion.
Les socits du Groupe dans lesquelles la socit mre LOral

exerce directement ou indirectement un contrle exclusif sont
consolides par intgration globale.
1.3.2.
Les socits du Groupe contrles conjointement, avec un

nombre limit dautres actionnaires en vertu dun accord
contractuel, sont consolides par intgration proportionnelle.
Les actifs et passifs des filiales trangres sont convertis sur la

base des cours de change constats la clture. Les lments
de leur compte de rsultat sont convertis au cours moyen de
la priode.
Les socits sur lesquelles le Groupe exerce une influence

notable sont consolides par mise en quivalence.
1.3.
Mthode de conversion
1.3.1.
Comptabilisation des oprations

endevises dans les comptes
dessocits consolides
Les transactions libelles en devises sont converties au taux de

change en vigueur au moment de la transaction.
Les crances et les dettes libelles en devises sont converties au
taux de change en vigueur la clture. Les carts de conversion
en rsultant sont inscrits en rsultat.
En matire de change, des contrats terme et des options
sont ngocis afin de couvrir les transactions commerciales
comptabilises au bilan comme couvertures de juste valeur
et les flux de trsorerie sur oprations commerciales futures
comptabiliss comme couvertures de flux futurs dont la
ralisation est juge hautement probable.
Tous les instruments drivs de couverture de change sont
comptabiliss au bilan leur valeur de march, mme ceux
couvrant les achats et ventes de la priode suivante. Si la relation
de couverture de flux futurs est dment documente et lefficacit
94
dmontre, la variation de juste valeur de ces instruments de

couverture est comptabilise de la faon suivante:
Conversion des tats financiers

desfiliales trangres
La diffrence de conversion qui en rsulte est porte directement

en capitaux propres au poste Rserves de conversion, pour la
part revenant au Groupe et au poste Intrts minoritaires, pour
la part revenant aux tiers. Cette diffrence nimpacte le rsultat
quau moment de la cession de la Socit.
1.3.3.
Evaluation des carts dacquisition

endevises
Les carts dacquisition dgags sur des socits trangres sont

considrs comme des actifs et passifs de la socit trangre
et sont donc exprims dans la monnaie de fonctionnement de
lentit et convertis au cours de clture. Les carts dacquisition
constats antrieurement au 1erjanvier 2004 ont t conservs
en euros.
1.4.
Chiffre daffaires
Le chiffre daffaires est reconnu ds lors que les risques et

avantages inhrents la proprit des biens ont t transfrs
au client.
Les remises, ristournes et retours de produits sont comptabiliss
en dduction du chiffre daffaires, tout comme les avantages
accords aux distributeurs ou consommateurs, rsultant en
une sortie de trsorerie tels que la coopration commerciale,
les coupons, les escomptes et les programmes de fidlisation.
Comptes consolids
Notes Annexes
Les remises, ristournes, provisions pour retours et avantages

accords aux clients sont comptabiliss simultanment la
reconnaissance des ventes, lorsquils peuvent tre estims de
faon raisonnablement fiable, en se basant sur les donnes
statistiques issues de lexprience passe et sur les conditions
contractuelles.
1.7.
1.5.
1.8.
Cot des ventes
Ils incluent principalement les dpenses engages pour faire

connatre et assurer la promotion des produits auprs des clients
ou des consommateurs. Ces cots sont comptabiliss dans les
charges de lexercice au cours duquel ils sont encourus.
Frais commerciaux
etadministratifs
Le cot de revient des ventes comprend principalement le cot

de revient industriel des produits vendus, les cots de distribution
des produits aux clients y compris les frais de transports et de
livraison des marchandises vers les clients, soit directement soit
indirectement par lintermdiaire de dpts, ainsi que les cots
de dprciation des stocks et les redevances verses des tiers.
Ils regroupent essentiellement les forces de vente et leur

encadrement, les quipes marketing, les services administratifs
ainsi que les frais gnraux et les charges de stock-options et
dactions gratuites.
1.6.
1.9.
Frais de recherche
etdedveloppement
Les dpenses engages pendant la phase de recherche sont

comptabilises en charges de la priode au cours de laquelle
elles sont encourues.
Les dpenses engages pendant la phase de dveloppement
sont actives en Immobilisations incorporelles uniquement si
elles satisfont lensemble des critres suivants conformment
la norme IAS38:
le projet est clairement identifi et les cots qui sy rapportent

sont individualiss et suivis de faon fiable;
la faisabilit technique du projet est dmontre;

lintention et la capacit de terminer le projet et dutiliser ou
vendre les produits issus de ce projet, sont dmontres;
les ressources ncessaires pour mener le projet son terme

et pour lutiliser ou le vendre sont disponibles;
le Groupe peut dmontrer que le projet gnrera des

avantages conomiques futurs probables, comme lexistence
dun march potentiel pour la production issue de ce projet
ou son utilit en interne est dmontre.
Compte tenu du nombre trs important de projets de
dveloppement et des alas lis la dcision du lancement
des produits concerns par ces projets, LOral considre que
certains critres dactivation ne sont ds lors pas remplis.
Les frais de dveloppement des logiciels usage interne sont
capitaliss pour les phases de programmation, de codification
et de tests. Les cots des mises jour importantes et des
amliorations donnant lieu des fonctionnalits supplmentaires
sont galement activs.
Les frais de dveloppement capitaliss sont amortis compter
de la mise disposition des logiciels dans lentit concerne,
sur la dure de vie probable dutilisation, gnralement entre
5et 7ans.
Les pertes et gains de change constats sur les charges et

produits dexploitation en devises rsultant de lcart entre la
valorisation au cours du jour de la transaction et le cours du jour
du rglement, aprs prise en compte des drivs de couverture
sont affects directement aux diffrentes lignes de charges et
produits concerns. En outre, la variation de la valeur temps
des instruments drivs de couverture est systmatiquement
comptabilise en rsultat, y compris pour les primes doptions
(note1.3.).
1.10. Rsultat dexploitation

Le rsultat dexploitation correspond la marge brute
diminue des frais de recherche et dveloppement, des frais
publi-promotionnels et des frais commerciaux et administratifs.
Il correspond la dfinition du rsultat oprationnel courant
prsent dans la recommandation n2009-R-03 du Conseil
National de la Comptabilit du 2juillet 2009 relative au format
des tats financiers des entreprises sous rfrentiel comptable
international. Il comprend notamment la totalit de la charge de
la Contribution Economique Territoriale (CET), taxe collecte en
France, y compris sa composante base sur la valeur ajoute.
Cette classification en charges dexploitation est donc sans
changement par rapport la Taxe Professionnelle quelle a
remplace.
1.11. Autres produits et charges

Le poste Autres produits et charges inclut les rsultats sur cessions
des immobilisations corporelles et incorporelles, les dprciations
dactifs, les cots de restructuration, ainsi que les lments
relatifs des produits et charges oprationnels bien identifis,
non rcurrents et significatifs au niveau de la performance
consolide.
Le cot des oprations de restructuration est intgralement
provisionn ds lors quil rsulte dune obligation du Groupe,
vis--vis de tiers, ayant pour origine la dcision prise par
lorgane comptent et matrialise avant la date de clture
par lannonce de cette dcision aux tiers concerns. Ce cot
correspond essentiellement aux indemnits de licenciement,
aux pr-retraites, aux cots des pravis non effectus et cots
95
Comptes consolids
Notes Annexes
de formation des personnes devant partir et aux autres cots

lis aux fermetures de sites. Les mises au rebut dimmobilisations,
dprciations de stocks et autres actifs, lies directement des
mesures de restructuration, sont galement comptabilises dans
les cots de restructuration.
1.12. Rsultat oprationnel

Le rsultat oprationnel se calcule partir du rsultat dexploitation
et intgre les autres produits et charges tels que les rsultats sur
cessions des immobilisations corporelles et incorporelles, les
dprciations dactifs et les cots de restructuration.
1.15.1. Ecarts dacquisition

Les regroupements dentreprises sont comptabiliss selon la
mthode de lacquisition. Les actifs, passifs et passifs ventuels
de lentreprise acquise sont valus leur juste valeur la
date dacquisition. Les carts dvaluation identifis lors de
lacquisition sont comptabiliss dans les postes dactifs et passifs
concerns.
1.13. Cot de lendettement

financiernet
Lcart rsiduel reprsentatif de la diffrence entre le cot

dacquisition des titres et la quote-part du Groupe dans
lvaluation la juste valeur des actifs et des passifs identifis
est comptabilis en Ecarts dacquisition et allou aux Units
Gnratrices de Trsorerie pour lesquelles les bnfices ou
synergies de lacquisition sont attendus.
Lendettement financier net est constitu de lensemble des

emprunts et dettes financires courants et non courants, diminu
de la trsorerie et quivalents de trsorerie.
Les carts dacquisition dgags lors de lacquisition dune

socit mise en quivalence sont prsents sur la ligne Titres
mis en quivalence.
Le cot de lendettement financier net est constitu des

charges et des produits gnrs par les lments constitutifs
de lendettement financier net pendant la priode, y compris les
rsultats de couverture de taux dintrt et de change y affrents.
Les instruments drivs en couverture de taux dintrt tant
pleinement efficaces, aucune inefficacit nimpacte le cot de
lendettement.
Les carts dacquisition ne sont pas amortis. Ils font lobjet

dun test de perte de valeur lorsquun vnement dfavorable
intervient, et au moins une fois par an, au cours du quatrime
trimestre. Les lments dfavorables peuvent rsulter entre autres
dune hausse des taux dintrt du march ou dune baisse du
chiffre daffaires ou du rsultat oprationnel raliss par rapport
aux prvisions.
1.14. Impt sur les rsultats

La charge dimpt sur les rsultats correspond la somme des
impts exigibles de chaque entit fiscale consolide, corrige
des impositions diffres. Celles-ci sont calcules sur toutes les
diffrences temporelles entre la base fiscale et la base comptable
consolide des actifs et passifs, selon une approche bilantielle
avec application du report variable.
Le retraitement des actifs et passifs lis aux contrats de locationfinancement donne lieu comptabilisation dun impt diffr.
Les impts diffrs incluent les impts non rcuprables portant
sur des distributions dcides ou probables.
Ils sont valus en utilisant le taux dimpt et les rgles fiscales
en vigueur la clture et applicables lorsque les diffrences
temporaires se rsorberont.
Les impts diffrs actifs ne sont constats sur des pertes fiscales
reportables des entits consolides que sil est probable que les
entits pourront les rcuprer grce lexistence dun bnfice
imposable attendu au cours de la priode de validit des actifs
dimpts diffrs.
Le rgime franais dintgration fiscale permet certaines
socits franaises du Groupe de compenser leurs rsultats
imposables pour la dtermination de la charge dimpt
densemble, dont seule la socit mre intgrante, LOral, reste
redevable. Il existe par ailleurs des rgimes dintgration fiscale
hors de la France.
96
1.15. Immobilisations incorporelles
Les tests de dprciation consistent comparer les actifs nets

comptables y compris les carts dacquisition la valeur
recouvrable de chaque Unit Gnratrice de Trsorerie. Une
Unit Gnratrice de Trsorerie correspond une ou plusieurs
signatures mondiales. Une Unit Gnratrice de Trsorerie
peut rassembler plusieurs signatures en fonction de critres
organisationnels et en particulier lorsque les circuits de
distribution et les structures de commercialisation et de direction
sont communs. Les valeurs recouvrables sont dtermines
partir des projections actualises des flux de trsorerie futurs
dexploitation sur une dure de 10ans (priode ncessaire au
positionnement stratgique dune acquisition) et dune valeur
terminale. Les flux de trsorerie sont tablis dans les devises des
pays concerns et convertis ainsi que les actifs nets comptables
auxquels ils sont compars, aux cours de change estims pour
lexercice suivant. Le taux dactualisation retenu pour ces calculs
est fond sur le cot moyen pondr du capital du Groupe,
slevant 7,9% en 2011, 7,9% pour 2010 et 7,9% pour
2009, ajust dune prime de risque pays si ncessaire. Ces taux
dactualisation sont des taux aprs impts appliqus des flux de
trsorerie aprs impts. Leur utilisation aboutit la dtermination
de valeurs recouvrables identiques celles obtenues en utilisant
des taux avant impts des flux de trsorerie non fiscaliss. Les
hypothses retenues en terme de progression de lactivit et
de valeurs terminales sont raisonnables et cohrentes avec les
donnes de march disponibles (de lordre de 3% en gnral
pour les valeurs terminales sauf cas spcifique).
Lutilisation des projections actualises des flux de trsorerie futurs
est privilgie pour dterminer la valeur recouvrable, dfaut
de rfrence de transactions rcentes similaires facilement
disponibles.
Comptes consolids
Notes Annexes
Les dprciations relatives aux carts dacquisition ne sont pas

rversibles.
Pour les regroupements dentreprises postrieurs au 1erjanvier
2010, les principales modifications par rapport aux principes
noncs ci-dessus sont les suivantes:
lors de chaque acquisition, le Groupe doit choisir entre la

comptabilisation de la totalit de lcart dacquisition,
indpendamment du pourcentage dintrt acquis, ou
de la quote-part acquise par le Groupe, seule mthode
prcdemment admise;
les actifs dimpt diffr reconnus aprs lachvement de la

comptabilisation initiale sont comptabiliss en rsultat, sans
rduction, comme prcdemment, du montant de lcart
dacquisition qui aurait t constat si lactif dimpt diffr
avait t comptabilis en tant quactif identifiable la date
dacquisition;
les cots encourus au titre dun regroupement dentreprises

sont dsormais comptabiliss en charges et non plus inclus
dans le cot dacquisition;
le prix dacquisition, lorsquil inclut une part conditionnelle, est

valu et reconnu sa juste valeur la date dacquisition.
Les variations subsquentes de juste valeur notamment sur la
partie conditionnelle prsentes en passif sont reconnues en
rsultat en Autres produits et charges et non plus enregistres
en ajustement de lcart dacquisition;
toute participation antrieure dtenue dans lentreprise

acquise avant une prise de contrle, est dsormais rvalue
sa juste valeur la date dacquisition et le produit ou la
perte correspondant reconnu dans le compte de rsultat.
Une marque peut avoir une dure de vie finie ou indfinie.

Les marques locales destines tre progressivement
remplaces par une marque internationale dj existante dans
le Groupe sont dure de vie finie.
Elles sont amorties sur la dure de vie estime la date
dacquisition.
Les marques vocation internationale ont une dure de vie
indfinie. Elles font lobjet de tests de perte de valeur lorsquun
vnement dfavorable intervient et au moins une fois par an, au
cours du quatrime trimestre. Les lments dfavorables peuvent
rsulter entre autres dune hausse des taux dintrt du march
ou dune baisse du chiffre daffaires ou du rsultat oprationnel
raliss par rapport aux prvisions.
Le test de perte de valeur consiste calculer la valeur recouvrable
de la marque sur la base du modle utilis lors de lacquisition.
En ce qui concerne les gammes de produits, cette notion
recouvre tous les lments qui constituent une franchise: le
concept du produit, son nom complmentaire celui de la
signature, les formules et brevets utiliss, son packaging, ses logos,
son empreinte publicitaire
La dure de vie dune gamme de produits est limite: une
gamme arrive en fin de vie le jour o les principaux lments
sous-jacents tels que packaging, nom, formules et brevets ne
sont plus utiliss.A ce titre, les gammes de produits sont amorties
sur leur dure de vie rsiduelle, estime la date dacquisition.
Le Groupe peut tre amen identifier et valoriser des brevets
et formules quil souhaite dvelopper.
1.15.2. Autres immobilisations incorporelles
La valeur dun brevet ou dune formule est value partir des

bnfices futurs qui sont attendus de sa proprit dans le futur,
selon lapproche par les redevances.
Les immobilisations incorporelles figurent au bilan leur prix de

revient. Les lments incorporels identifis lors dune acquisition
sont inclus dans ce poste. Il sagit principalement de marques,
de gammes de produits ainsi que de formules ou brevets.
La dure damortissement des brevets correspond la dure de

protection juridique. Les formules, qui ne font pas lobjet dune
protection juridique, sont amorties sur une dure maximum de
5ans.
En ce qui concerne les marques, lutilisation de la mthode des

flux de trsorerie actualiss est privilgie afin de faciliter le
suivi de la valeur dutilit aprs acquisition. Deux approches ont
t mises en uvre ce jour:
Les parts de march et les fonds de commerce comptabiliss

dans les comptes consolids tablis selon les principes
comptables franais ne rpondent pas la dfinition dun actif
incorporel sparable et ont t reclasss en Ecarts dacquisition
lors du passage aux normes IFRS au 1erjanvier 2004.
lapproche par la prime: cette mthode consiste estimer la

part des flux futurs gnrs par la marque par comparaison
avec les flux futurs que lactivit pourrait gnrer sans la
marque;
lapproche par les redevances: elle consiste estimer

la valeur de la marque par rfrence des niveaux de
redevances qui sont exigs pour lutilisation de marques
comparables. Elle sappuie sur des projections de chiffres
daffaires tablies par le Groupe.
Ces approches sappuient sur une analyse qualitative de la
marque qui assure la pertinence des hypothses retenues. Le
taux dactualisation retenu se rfre au cot moyen pondr
du capital (WACC) de la cible acquise. Le taux de croissance
linfini est conforme aux donnes de march disponibles (de
lordre de 3% en gnral, sauf cas spcifique).
1.16. Immobilisations corporelles

Les immobilisations corporelles figurent au bilan pour leur cot
dacquisition. Elles ne font lobjet daucune rvaluation.
Les biens dimportance significative financs par des contrats
de location financement, qui en substance transfrent au
Groupe les risques et avantages inhrents leur proprit, sont
comptabiliss lactif du bilan. La dette correspondante est
inscrite au passif dans les Dettes financires.
Les subventions dinvestissement sont prsentes au passif dans
les Autres passifs courants.
97
Comptes consolids
Notes Annexes
Les composantes dune immobilisation sont comptabilises

sparment lorsque leurs dures dutilit estimes, et donc leurs
dures damortissement, sont significativement diffrentes.
Les crances considres comme douteuses font lobjet de

provisions pour dprciation dtermines en fonction de leur
risque de non-recouvrement.
Les immobilisations corporelles sont amorties selon le mode

linaire, sur les dures de vie conomiques suivantes:
La politique du Groupe est de recommander une couverture

dassurance client dans la mesure o les conditions locales le
permettent.
Constructions
10-40ans
Matriels industriels
5-15ans
Publicit sur le lieu de vente: stands et prsentoirs
3-5ans
Autres immobilisations corporelles
3-10ans
Les amortissements et dprciations sont prsents au compte

de rsultat selon la destination de limmobilisation.
Compte tenu de la typologie des actifs corporels, aucune valeur
na t considre lissue des dures de vie conomique
prsentes ci-dessus.
1.17. Actifs financiers non courants

Les actifs financiers non courants comprennent les titres de
participation et les prts et crances financiers qui ont une
chance suprieure douze mois.
Les titres de participation sont qualifis de titres disponibles
la vente. En consquence, ils sont valoriss leur juste valeur,
et les pertes et gains latents sont enregistrs directement en
capitaux propres en Elments comptabiliss directement en
capitaux propres.
Leur juste valeur est dtermine sur la base du cours de Bourse
la date de clture pour les titres cots. Pour les titres non cots,
si la juste valeur nest pas dterminable de faon fiable, ils sont
valoriss leur cot dacquisition.
Lorsque la perte latente enregistre en capitaux propres est
reprsentative dune baisse significative ou prolonge, cette
perte est comptabilise en rsultat.
Les prts et crances financiers sont qualifis dactifs gnrs
par lactivit. En consquence, ils sont valus au cot amorti.
Ils font lobjet dune provision pour dprciation ds quil existe
une indication de perte de valeur.
1.18. Stocks
Les stocks sont valus au plus bas du prix de revient ou de leur
valeur nette de ralisation. Le prix de revient est calcul selon la
mthode du cot moyen pondr.
Les stocks obsoltes ou rotation lente font lobjet de provisions
pour dprciation, en fonction de leur valeur nette de ralisation
probable value sur la base de donnes historiques et
prvisionnelles.
1.19. Crances clients

Les crances clients sont enregistres leur valeur nominale, qui
correspond leur juste valeur.
98
1.20. Trsorerie et quivalents

detrsorerie
La trsorerie et quivalents de trsorerie comprennent des
liquidits en comptes bancaires, des parts dOPCVM de trsorerie
et des placements court terme, liquides, prsentant un risque
ngligeable de changement de valeur et dont la date de
ralisation leur date dacquisition est infrieure trois mois.
Les placements en actions et les liquidits bloques plus de
trois mois sont exclus de la trsorerie et prsents dans les Autres
actifs courants.
Les dcouverts bancaires, assimils un financement, sont
prsents dans les Emprunts et Dettes financires courants.
Les parts dOPCVM montaires sont qualifies dactifs disponibles
la vente. En consquence, elles sont valorises au bilan leur
valeur de march au jour de la clture. Les gains latents ainsi
dgags sont enregistrs dans le compte de rsultat en Cot
de lendettement financier net.
La valeur comptable des dpts bancaires constitue une
approximation raisonnable de leur juste valeur.
1.21. Actions auto-dtenues

Les actions auto-dtenues sont inscrites pour leur cot
dacquisition en diminution des capitaux propres. Les rsultats
de cession de ces titres nets dimpt sont imputs directement
dans les capitaux propres et ne contribuent pas au rsultat de
lexercice.
1.22. Rmunrations en actions:

Options de souscription ou
dachat dactions Actions
gratuites
Conformment aux prescriptions de la norme IFRS2 Paiement
en actions, la valeur des options ou actions gratuites accordes
calcule la date dattribution des droits est comptabilise en
charges sur la priode dacquisition des droits, gnralement
5ans pour les options et 4ans pour les actions gratuites.
La juste valeur des stock-options est dtermine sur la base du
modle de Black&Scholes. Ce dernier prend en compte les
caractristiques du plan telles que prix dexercice et priode
dexercice, les donnes de march lors de lattribution telles que
taux sans risque, cours de laction, volatilit, dividendes attendus
et une hypothse comportementale des bnficiaires.
Comptes consolids
Notes Annexes
La juste valeur des actions gratuites correspond la valeur de

laction au jour de lattribution sous dduction de lhypothse
de distribution de dividendes pendant la priode dacquisition.
Pour les rsidents franais, la priode de conservation de
2ans supplmentaires a donn lieu la valorisation dun cot
dilliquidit sur la base dun taux de prt consenti au salari
quivalent au taux que consentirait une banque un particulier
de profil financier moyen.
Seuls les plans mis aprs le 7novembre 2002 pour lesquels des
droits permettant lexercice des options restaient acqurir au
1erjanvier 2005, sont comptabiliss selon la norme IFRS2.
Limpact sur le rsultat de la priode de lapplication de la
norme IFRS2 est pris en compte sur la ligne du compte de
rsultat Frais commerciaux et administratifs globalement au
niveau du Groupe et nest pas allou aux Divisions ni aux zones
gographiques.
1.23. Provisions pour retraites,

amnagements de fin de
carrire et autres avantages
consentis auxsalaris
Le Groupe participe, selon les lois et usages de chaque pays,
des rgimes de retraite, damnagement de fin de carrire ainsi
qu des rgimes accordant dautres avantages aux salaris.
Pour les rgimes de base et autres rgimes cotisations dfinies,
le Groupe comptabilise en charges les cotisations payer
lorsquelles sont dues et aucune provision nest comptabilise,
le Groupe ntant pas engag au-del des cotisations verses.
Pour les rgimes prestations dfinies, les caractristiques des
rgimes en vigueur au sein du Groupe sont les suivantes:
en France, les obligations conventionnelles prvoient des

indemnits de fin de carrire spcifiques. Par ailleurs, il a t
mis en place un rgime de cong de fin de carrire ainsi
quun rgime de retraite prestations dfinies. Il existe de plus
dans certaines socits du Groupe une couverture mdicale
partiellement prise en charge par le Groupe et bnficiant
aux retraits.
A lexception de la prvoyance mdicale des retraits, ces
engagements font lobjet dune couverture financire externe
partielle;
ltranger, lorsquil existe des rgimes de retraites ou

dautres engagements spcifiques prestations dfinies,
les engagements actuariels correspondants, nets des fonds
capitaliss affects leur couverture, sont galement pris en
charge sur la base des droits acquis par les salaris.
Le Groupe a choisi dadopter, compter du 1erjanvier 2009,
loption dIAS19 qui permet une comptabilisation immdiate en
capitaux propres des pertes et gains actuariels pour les rgimes
prestations dfinies postrieurs lemploi, en lieu et place de
la mthode du corridor.
La charge comptabilise en rsultat au cours de lexercice

intgre:
les droits supplmentaires acquis par les salaris au cours

de cet exercice;
la variation de lactualisation des droits existant en dbut

dexercice, compte tenu de lcoulement de lanne;
le produit des fonds externes calcul sur la base du rendement

normalis des placements long terme;
lincidence des modifications ventuelles de rgimes sur les

annes antrieures ou de nouveaux rgimes.
Pour dterminer la valeur actualise de lobligation au titre de
chaque rgime, le Groupe utilise la mthode rtrospective avec
projection de salaire de fin de carrire selon la mthode dite des
units de crdit projetes. La valorisation des engagements et
des actifs de couverture est effectue chaque anne et tient
compte, notamment pour la valorisation des engagements,
de lanciennet, de lesprance de vie, du taux de rotation du
personnel par catgorie ainsi que des hypothses conomiques
telles que taux dinflation et taux dactualisation.
Les carts actuariels constats sur les autres avantages tels
que jubils, mdailles sont immdiatement comptabiliss au
compte de rsultat.
La dette relative lengagement net de la Socit concernant

le personnel est constate au passif du bilan, dans la rubrique
Provisions pour retraites et autres avantages.
1.24. Provisions pour risques

etcharges
Les provisions pour risques et charges sont constitues pour faire
face des sorties de ressources probables au profit de tiers,
sans contrepartie pour le Groupe. Elles comprennent notamment
des provisions destines faire face des risques et litiges de
nature fiscale, des risques industriels, environnementaux et
commerciaux lis lexploitation tels que ruptures de contrats,
reprises de produits et des risques sociaux.
Elles sont estimes en tenant compte des hypothses les plus
probables ou en utilisant des mthodes statistiques, selon la
nature des provisions.
Les provisions pour risques et charges sont classes selon
leur nature en Passifs non courants ou en Passifs courants. Les
provisions concernant des risques ou litiges devant se rgler
dans les douze mois suivant la clture ou celles lies au cycle
normal dexploitation (i.e. retours produits) sont prsentes dans
les Passifs courants. Les autres provisions pour risques et charges
sont prsentes dans les Passifs non courants.
99
Comptes consolids
Notes Annexes
1.25. Emprunts et dettes financires

Ils sont valus au cot amorti sur la base dun taux dintrt
effectif.
Conformment au principe de comptabilisation des couvertures
de juste valeur, les emprunts et dettes financires taux fixe
swapps taux variable sont valoriss au bilan leur valeur
de march. Les variations de valeur qui en rsultent sont
comptabilises en cot de lendettement financier et sont
compenses par les variations de valeur des swaps de taux
attachs.
La juste valeur des dettes taux fixe est dtermine par
actualisation des cash flows futurs, en retenant les courbes de
taux dintrt obligataire la clture, avec prise en compte du
spread correspondant la classe de risque du Groupe.
La valeur comptable des dettes taux variable constitue une
approximation raisonnable de leur juste valeur.
Les emprunts et dettes financires moyen et long terme sont
prsents dans les Passifs non courants. Les emprunts et dettes
financires court terme, ainsi que la part remboursable moins
de un an des emprunts et dettes financires moyen et long
terme, sont prsents dans les Passifs courants.
1.26. Instruments drivs

Les instruments drivs ngocis afin de couvrir les risques de
change et de taux identifis, sont comptabiliss dans les comptes
du Groupe selon le principe de la comptabilit de couverture.
Sagissant du risque de taux, les dettes et prts financiers taux

fixe couverts par des swaps de taux sont valoriss au bilan leur
valeur de march. Les variations de juste valeur de ces dettes
sont enregistres dans le cot de lendettement financier, et
compenses par la comptabilisation des variations de juste
valeur des drivs de couverture attachs. Les dettes et prts
financiers taux variable sont valoriss au cot qui correspond
leur valeur de march. Les swaps ou caps qui les couvrent
sont valoriss au bilan leur valeur de march et les variations
de valeur sont enregistres directement en capitaux propres sur
la ligne Elments constats directement en capitaux propres.
La juste valeur des instruments drivs de taux est leur valeur de
march. Cette valeur de march est calcule par actualisation
des flux futurs au taux dintrt en vigueur la clture.
1.27. Rsultats par action

Le calcul des rsultats nets par action est tabli selon les rgles
dictes par IAS33.
Les rsultats nets par action sont obtenus partir du nombre
moyen pondr dactions en circulation au cours de lexercice,
dduction faite du nombre moyen dactions auto-dtenues et
portes en minoration des capitaux propres.
Les rsultats nets par action dilus prennent en compte le cas
chant les options de souscription et dachat dactions ainsi
que les actions gratuites ayant un effet dilutif selon la mthode
du rachat dactions: les fonds qui seront recueillis lors de
lexercice ou de lachat sont supposs tre affects en priorit
au rachat dactions au prix du march.
En matire de risque de change, les principes comptables

applicables sont dtaills en note1.3.
NOTE2
2.1.
Anne 2011
Le 1erjanvier 2011, Matrix Distribution GmbH, filiale de LOral

Deutschland GmbH, a acquis les activits de distribution de
marques cosmtiques et de ciseaux de Arex GmbH, socit
base en Allemagne.
Arex GmbH distribue des marques professionnelles de produits
capillaires et des ciseaux de grande qualit rservs aux
professionnels. La socit a ralis un chiffre daffaires denviron
7millions deuros en 2010. Cette acquisition est consolide par
intgration globale compter du 1erjanvier 2011.
Galderma Holding AB dtenue 100% par Galderma PharmaS.A.
a annonc le 13dcembre 2010 une offre publique dachat sur
la socit Q-Med cote la Bourse Nasdaq OMX Nordic de
Stockholm.
Q-Med, cre en 1987, est une socit de dispositifs mdicaux
qui dveloppe, commercialise et vend des implants mdicaux
usage esthtique et mdical. La plupart des produits sont
bass sur la technologie brevete de lentreprise, NashaTM, pour
100
la production dun acide hyaluronique stabilis dorigine non

animale.
Le portefeuille de produits actuel comprend entre autres produits,
Restylane, produit dinjection pour lisser les rides et amliorer les
contours du visage et Macrolane produit dinjection qui permet
de remodeler la silhouette.
Les ventes sont ralises dans plus de 70pays, par les filiales en
propre de la socit ou par lintermdiaire de distributeurs. La
socit Q-Med compte aujourdhui environ 636collaborateurs
dans 20pays, dont environ 364 Uppsala en Sude, o se situent
le sige de la socit, les laboratoires de recherche ainsi que le
site de production.
La socit a ralis en 2010 un chiffre daffaires total de 1,5milliard
de SEK et un rsultat oprationnel report de 287millions de SEK.
Loffre dachat sest droule du 4janvier au 11mars 2011.
Le prix offert, payable en numraire, sest lev 79,00SEK par
action pour toutes les actions lexception de celles dtenues
Comptes consolids
Notes Annexes
par le fondateur de Q-Med, Bengt Agerup. Ce dernier a cd les

47,5% dactions quil dtenait au prix de 58,94SEK par action. Ce
prix est assorti dune clause de complment de prix qui stipule
que le prix total ne pourra en aucun cas excder 74,96SEK par
action.
Le 15 mars 2011, Galderma a dclar loffre totalement
inconditionnelle et avait achet cette date un total de
95361096actions, reprsentant 95,95% du capital mis de
Q-Med.Galderma a dcid lacquisition force des participations
minoritaires. Celle-ci a t obtenue au 15novembre 2011.
Q-Med est consolide en intgration proportionnelle compter
du 1ermars 2011.
Le 15dcembre 2011, LOral a annonc la finalisation de
lacquisition de Pacific Bioscience LaboratoriesInc., leader du
march des appareils et technologies soniques appliqus aux
soins de la peau. Cette acquisition donne LOral accs des
technologies brevetes appliques aux soins de la peau et lui
permet dacqurir une position stratgique sur ce march qui
connat un rapide essor.
Les produits Clarisonic sont commercialiss principalement aux
Etats-Unis tout en tant galement prsents au Royaume-Uni, en
Australie, au Mexique, au Canada et en Extrme-Orient. Ils sont
distribus par les dermatologues, les chirurgiens esthtiques, les
spas, le commerce de prestige, le-commerce, le tlachat et
le site Internet, clarisonic.com. En 2010, Clarisonic a ralis un
chiffre daffaires de 105millions de dollars.
Cette acquisition est consolide par intgration globale
compter du 15dcembre 2011.
Le cot de ces nouvelles acquisitions stablit 813,5millions
deuros. Le montant total des carts dacquisition et des
autres actifs incorporels rsultant de ces acquisitions stablit
provisoirement respectivement 415,6et 320,8millions deuros.
Ces acquisitions ont ralis en anne pleine 2011 un
chiffre daffaires denviron 193millions deuros et un rsultat
dexploitation de 33millions deuros.
2.2.
Anne 2010
Le 21avril 2010, LOral USA a sign un accord en vue dacqurir

les actifs constitutifs de lactivit Essie Cosmetics, marque
emblmatique dans le domaine du maquillage des ongles aux
Etats-Unis. La marque est commercialise essentiellement dans
les salons de coiffure et les spas amricains. Cette acquisition a
t finalise le 25juin 2010 et Essie est consolide par intgration
globale compter du 30juin 2010. Le chiffre daffaires dEssie
sest lev 25millions de dollars en 2009.
Le 1erjuin 2010, LOral USA a acquis 100% du capital de la
socit C.B. Sullivan base dans le New Hampshire. Implante
dans 6tats du Nord-Est des Etats-Unis (Vermont, New Hampshire,
Maine, Connecticut, Rhode Island et Massachusetts), C.B.

Sullivan fournit les salons de coiffure de cette rgion travers
un rseau de reprsentants et de points de vente rservs aux
professionnels. La socit a ralis en 2009 un chiffre daffaires
denviron 50millions de dollars. Cette acquisition est consolide
par intgration globale compter du 1erjuin 2010.
Le 10dcembre 2010,LOral USA a acquis lactivit de distribution
professionnelle de Peels Salon Services, socit base dans le
Nebraska. Implante dans 12tats du centre des Etats-Unis, Peels
Salon Services fournit les salons de coiffure travers un rseau de
reprsentants et de points de vente rservs aux professionnels.
La socit ralise un chiffre daffaires denviron 100millions de
dollars. Cette acquisition est consolide par intgration globale
compter du 11dcembre 2010.
Le cot de ces nouvelles acquisitions stablit environ
204,1millions deuros. Le montant total des carts dacquisition
et des autres actifs incorporels rsultant de ces acquisitions
stablit aprs affectation dfinitive des cots dacquisition
respectivement 119,9et 68,6millions deuros.
Ces acquisitions ont ralis en anne pleine 2010 un chiffre
daffaires denviron 170 millions de dollars et un rsultat
dexploitation de 7,2millions de dollars. Le chiffre daffaires
additionnel pour le Groupe se serait lev 130millions de
dollars en anne pleine 2010.
2.3.
Anne 2009
Le 9 avril 2009, LOral USA a sign un accord en vue de

lacquisition dIdaho Barber and Beauty Supply (IBB), distributeur
de produits professionnels aux salons de coiffure de plusieurs
Etats du Nord-Ouest des Etats-Unis, notamment Idaho, Montana
et Washington. Idaho Barber and BeautySupply est consolide
par intgration globale compter du 1erjuin 2009.
Le 31dcembre 2009, LOral USA a acquis Malys Midwest et
Marshall Salon Services, distributeurs de produits professionnels
aux salons de coiffure rpartis sur 8tats du Middle West des EtatsUnis. Malys Midwest et Marshall Salon Services sont consolides
par intgration globale compter du 31dcembre 2009.
Ces acquisitions ont ralis en anne pleine un chiffre daffaires
2009 denviron 150millions de dollars et un rsultat dexploitation
de 8millions de dollars. Le chiffre daffaires additionnel pour le
Groupe se serait lev 93,5millions de dollars en anne pleine
2009.
Le cot de ces nouvelles acquisitions stablit environ
60,8millions deuros. Le montant total des carts dacquisition
et des autres actifs incorporels rsultant de ces acquisitions
stablit aprs affectation dfinitive des cots dacquisition
respectivement 26,9et 20,4millions deuros.
101
Comptes consolids
Notes Annexes
NOTE3
3.1.
cette rubrique inclut les activits annexes aux mtiers du Groupe,
telles que les activits dassurance, de rassurance et bancaire.
Informations par secteur

dactivit
La branche Cosmtique est organise en quatre secteurs,

sadressant chacun des circuits de distributionspcifiques:
Division Produits Professionnels: produits utiliss mais aussi

vendus dans les salons de coiffure;
Division Produits Grand Public: produits commercialiss dans

les circuits de grande diffusion;
Division LOral Luxe : produits commercialiss dans

la distribution slective, cest--dire grands magasins,
parfumeries, travel retail, boutiques en propre et sites de
e-commerce;
Division Cosmtique Active: produits rpondant aux besoins

des peaux frontires, mi-chemin entre peaux saines et
peaux problmes, commercialiss dans tous les circuits de
sant: pharmacies, parapharmacies, drugstores, medispas.
Le Non allou correspond aux frais des Directions Fonctionnelles,
de Recherche Fondamentale et aux charges de stock-options et
actions gratuites non affects aux Divisions cosmtiques. En outre,
En millions deuros
2011
La branche The Body Shop: The Body Shop offre une large
gamme de produits cosmtiques et de toilette dinspiration
naturelle. Dorigine britannique, la marque distribue ses produits
et exprime ses valeurs travers un large rseau de boutiques
exclusives dans plus de 60pays. Des circuits de distribution
complmentaires tels que la vente domicile et la vente par
Internet renforcent la diffusion des produits The Body Shop. Le
chiffre daffaires et le rsultat dexploitation de The Body Shop
sont caractriss par une forte saisonnalit lie un haut niveau
dactivit durant les derniers mois de lanne.
La branche Dermatologie constitue par Galderma, joint-venture
entre LOral et Nestl, rpond aux besoins des dermatologues
et de leurspatients.
Les donnes par branche et Division sont tablies en suivant
les mmes principes comptables que ceux utiliss pour
ltablissement des tats financiers consolids.
La mesure de la performance de chaque branche ou de chaque
Division est base sur le rsultat dexploitation.
Chiffre
daffaires
Rsultat
dexploitation
Actif
oprationnel(1)
Investissements
corporels et
incorporels
Dotations aux
amortissements
et provisions
2813,8
9835,2
4800,1
1421,7
18870,8
578,6
1859,0
926,3
286,7
3650,6
-546,2
3104,4
68,1
120,1
3292,6
2728,7
6167,0
4304,5
857,3
14057,5
511,7
14569,2
1163,6
1017,2
16750,0
83,0
427,6
160,7
28,0
699,3
107,6
806,9
24,0
32,8
863,7
97,8
344,8
184,9
43,3
670,8
121,2
792,0
30,9
66,7
889,6
LOral Luxe
Cosmtique Active
Total des Divisions Cosmtiques
Non allou
Branche Cosmtique
Branche The Body Shop
Groupe
18870,8
767,6
704,7
20343,1
(1) Lactif oprationnel comprend principalement les carts dacquisition, les immobilisations incorporelles et corporelles, les clients, les stocks.
En millions deuros
2010
Chiffre
daffaires
Rsultat
dexploitation
Actif
oprationnel(1)
Investissements
corporels et
incorporels
Dotations aux
amortissements
et provisions
2717,1
9529,9
4506,6
1385,6
18139,1
551,9
1764,6
790,5
278,2
3385,3
-512,9
2872,4
65,3
119,2
3056,9
2624,0
5994,0
3651,2
829,6
13098,8
396,1
13494,9
1104,7
612,4
15212,0
53,4
359,3
113,3
23,2
549,1
106,1
655,2
11,9
24,0
691,1
101,4
409,0
172,2
40,2
722,8
82,7
805,4
34,9
47,5
887,8
LOral Luxe
Cosmtique Active
Non allou
Branche Cosmtique
Groupe
18139,1
754,9
601,7
19495,8
102
Comptes consolids
Notes Annexes
En millions deuros
2009
LOral Luxe(2)
Cosmtique Active(2)
Non allou
Branche Cosmtique
Groupe
Chiffre
daffaires
Rsultat
dexploitation
Actif
oprationnel(1)
Investissements
corporels et
incorporels
Dotations aux
amortissements
et provisions
2388,5
8555,2
4041,4
1272,0
16257,2
476,9
1576,9
612,0
255,0
2920,8
-482,0
2438,8
53,8
85,0
2577,6
2417,8
5364,5
3527,6
810,9
12120,8
371,6
12492,4
1075,9
551,0
14119,3
60,4
317,0
103,0
21,8
502,2
53,2
555,4
13,5
31,9
600,8
112,4
379,5
202,2
45,9
740,0
79,3
819,3
40,9
35,8
895,9
16257,2
726,3
489,1
17472,6
(2) Aprs transfert de lactivit Roger&Gallet de la Division LOral Luxe la Division Cosmtique Active.
Lactif oprationnel se raccorde comme suit aux bilans 2011, 2010 et 2009:
En millions deuros
Actif oprationnel
Impts diffrs actifs
Autres lments courants
Actif non ventil
Total actif
3.2.
2011
2010
2009
16750,0
6900,9
671,4
883,0
1652,2
10107,6
26857,6
15212,0
5837,5
626,1
818,5
1550,4
8832,5
24044,5
14119,3
6672,2
570,8
756,1
1173,1
9172,2
23291,5
Informations par zone gographique
Toutes les informations sont prsentes par zone dimplantation gographique des filiales.
3.2.1.

2011
En millions
deuros
Europe de lOuest
dont France
Amrique du Nord
Nouveaux Marchs
Groupe
7931,1
2408,6
4932,1
7479,9
20343,1
Croissance (en%)
2010
Poids A donnes Hors effets En millions
en%
publies montaires
deuros
39,0%
11,8%
24,2%
36,8%
100%
1,7%
3,7%
2,4%
8,8%
4,3%
1,3%
3,7%
6,9%
10,0%
5,7%
7801,7
2323,9
4818,7
6875,4
19495,8
2009(1)
Poids En millions
en%
deuros
40,0%
11,9%
24,7%
35,3%
100,0%
7582,7
2238,2
4274,4
5615,5
17472,6
Poids
en%
43,4%
12,8%
24,5%
32,1%
100,0%
(1) Lanne 2009 a t retraite pour tenir compte des modifications suivantes intervenues au 1erjanvier 2010:
lactivit Travel Retail dYSL Beaut, prcdemment comptabilise 100% en Europe de lOuest, est dornavant ventile dans les zones Europe de
lOuest, Amrique du Nord et Nouveaux Marchs;
la zone Reste du monde devient la zone Nouveaux Marchs avec les modifications suivantes:
- lAustralie, lInde et la Nouvelle-Zlande, qui taient prcdemment dans la zone Afrique, Orient, Pacifique, ont t rattaches la zone Asie qui devient
la zone Asie, Pacifique,
- la zone Afrique, Orient, Pacifique devient la zone Afrique, Moyen-Orient.
103
Comptes consolids
Notes Annexes
3.2.2.
Chiffre daffaires cosmtique par zone gographique

2011
En millions
deuros
Europe de lOuest
dont France
Amrique du Nord
Nouveaux Marchs
Asie, Pacifique
Europe de lEst
Amrique latine
Afrique,
Moyen-Orient
Branche Cosmtique
Poids
en%
2009(1)
Poids En millions
en%
deuros
Croissance (en%)
2010
A donnes Hors effets En millions
publies montaires
deuros
Poids
en%
7246,6
2355,7
4406,2
7218,0
3619,5
1336,9
1680,9
38,4%
12,5%
23,3%
38,2%
19,2%
7,1%
8,9%
0,9%
4,0%
2,7%
8,3%
13,4%
-4,4%
10,8%
0,5%
4,0%
7,2%
9,5%
12,9%
-2,9%
13,1%
7181,0
2264,9
4291,5
6666,6
3192,2
1398,9
1517,7
39,6%
12,5%
23,7%
36,8%
17,6%
7,7%
8,4%
6998,1
2174,6
3813,3
5445,8
2597,9
1212,8
1144,8
43,0%
13,4%
23,5%
33,5%
16,0%
7,5%
7,0%
580,7
18870,8
3,1%
100,0%
4,1%
4,0%
10,3%
5,4%
557,8
18139,1
3,1%
100,0%
490,2
16257,2
3,0%
100,0%
3.2.3.
Ventilation du rsultat dexploitation de la branche cosmtique par zone gographique
En millions deuros
Europe de lOuest
Amrique du Nord
Nouveaux Marchs
Non allou
Branche Cosmtique
2011
2010
2009(1)
1512,3
810,1
1328,1
3650,6
-546,2
3104,4
1552,0
708,5
1124,8
3385,3
-512,9
2872,4
1472,2
554,8
893,8
2920,8
-482,0
2438,8
3.2.4.
Ventilation de lactif oprationnel et des investissements consolids par zone gographique
En millions deuros
Europe de lOuest
Amrique du Nord
Nouveaux Marchs
Non allou
Groupe
2011
Investissements
Actif
corporels et
oprationnel
incorporels
8213,4
4486,9
3538,0
511,7
16750,0
271,5
190,4
294,3
107,6
863,7
2009(1)
2010
Actif
oprationnel
Investissements
corporels et
incorporels
Actif
oprationnel
Investissements
corporels et
incorporels
7743,9
3981,2
3090,8
396,1
15212,0
215,2
167,8
202,0
106,1
691,1
7585,5
3606,9
2555,3
371,6
14119,3
254,8
153,1
139,7
53,2
600,8
104
Comptes consolids
Notes Annexes
NOTE4
4.1.
Effectif(1)
Europe de lOuest
Amrique du Nord
Nouveaux Marchs
Total
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
30155
15195
23536
68886
29542
14811
22266
66619
29439
14127
21077
64643
(1) Aprs prise en compte des socits consolides par intgration proportionnelle et hors effectifs temporaires de The Body Shop.
4.2.
Frais de personnel
En millions deuros
Frais de personnel (charges sociales incluses)
2011
2010
2009
3976,8
3764,9
3517,1
Les frais de personnel incluent les rmunrations lies aux stock-options et actions gratuites ainsi que les impts et taxes sur rmunrations.
4.3.
Rmunration des dirigeants
Les charges enregistres au titre des rmunrations et avantages assimils accords au Comit de Direction et au Conseil dAdministration
se ventilent comme suit:
En millions deuros
Jetons de prsence
Salaires et avantages en nature y compris charges sociales
Charges de retraite
Charges de stock-options et actions gratuites
2011
2010
2009
1,1
25,9
10,8
21,0
1,0
24,3
9,2
28,4
1,1
23,3
6,5
30,0
Le nombre des dirigeants, membres du Comit de Direction, est de 15membres au 31dcembre 2011 contre 13membres au
31dcembre 2010 comme au 31dcembre 2009.
NOTE5
Les dotations aux amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles incluses dans les charges oprationnelles slvent
742,2, 767,7et 780,8millions deuros respectivement pour 2011, 2010 et 2009.
NOTE6
Les pertes et gains de change se dcomposent comme suit:

En millions deuros
2011
2010
2009
Variation de la valeur temps

Autres carts de change
Total
-39,6
13,2
-26,4
-17,0
-115,0
-132,0
-17,8
105,9
88,1
105
Comptes consolids
Notes Annexes
Les transactions libelles en devises sont converties au taux de

change en vigueur au moment de la transaction.
Les crances et les dettes libelles en devises sont converties au
taux de change en vigueur la clture. Les carts de conversion
en rsultant, ainsi que les lments suivants affrents aux
instruments financiers drivs, constituent des pertes et gains
de change:
la variation de la valeur de march lie aux variations de cours

comptant entre la date de mise en place de la couverture et
la date de ralisation des transactions couvertes;
linefficacit rsiduelle lie aux sur-couvertures et comptabilise

en rsultat dans les autres carts pour respectivement -0,2,
-0,4et-1,3million deuros pour 2011, 2010 et 2009.
la variation de la valeur de march lie aux variations de la

valeur temps (point de terme pour les changes terme et
valeur temps des options);
Ces montants sont affects aux diffrentes lignes de frais composant le rsultat dexploitation auxquelles ils se rapportent. La rpartition
est la suivante:
En millions deuros
2011
2010
2009
Cot des ventes

Frais de recherche et dveloppement
-15,2
-8,0
-2,1
-1,1
-26,4
-118,1
11,1
-15,9
-9,1
-132,0
70,8
2,7
5,0
9,6
88,1
NOTE7
Ce poste se dcline comme suit:

En millions deuros
2011
2010
2009
Plus ou moins-values de cession dactifs corporels et incorporels

Dprciation des actifs corporels et incorporels(1)
Cots de restructuration(2)
Autres(3)
Total
1,7
-69,9
-39,9
11,8
-96,3
0,3
-56,4
-17,9
-79,2
-153,2
-0,9
-53,8
-222,9
-277,6
(1) Ces dprciations concernent principalement:

en 2011, la marque et lcart dacquisition SoftSheen Carson pour respectivement 32,8millions deuros et 31,8millions deuros ainsi que lcart
dacquisition de Sanoflore pour 5,3millions deuros;
en 2010, la marque SoftSheen Carson pour 14,5millions deuros, la marque Yue Sai pour 11,5millions deuros ainsi que les carts dacquisition de
Sanoflore pour 20,4millions deuros et SoftSheen Carson pour 10,0millions deuros;
en 2009, la marque Biomedic pour 2,7millions deuros, la marque Yue Sai pour 7,6millions deuros ainsi que les carts dacquisition de Yue Sai pour
13,9millions deuros, Sanoflore pour 10,0millions deuros et SoftSheen Carson pour 19,6millions deuros.
(2) Dont:
en 2011, la rorganisation industrielle aux Etats-Unis pour 34,6millions deuros;
en 2010, 4,7millions deuros relatifs larrt de la distribution de Shu Uemura aux Etats-Unis, 5,5millions deuros relatifs larrt de la distribution de
HelenaRubinstein en France, ainsi que la suite de la rorganisation dYSL Beaut pour 5,0millions deuros et de la rorganisation industrielle et logistique
enFrance pour 3,2millions deuros;
en 2009, suite de la rorganisation industrielle et logistique en Europe avec la fermeture de lusine Albesa (Espagne), la rorganisation logistique dans
la pninsule ibrique, la rorganisation industrielle et logistique en France et le complment pour la fermeture de lusine Biotherm Monaco pour
116millions deuros, le rapprochement des organisations dYSL Beaut et de la Division LOral Luxe dans les diffrents pays concerns pour 45millions
deuros, la suite de la rorganisation de la filiale LOral USA pour 42millions deuros ainsi que la rorganisation et la rationalisation des structures
centrales et rgionales de TheBody Shop pour 18millions deuros.
(3) En 2011, lactualisation positive des risques lis aux enqutes des autorits de contrle de la concurrence pour 23millions deuros (voir note22.1) ainsi
que les frais lis lacquisition de Q-Med et Pacific Bioscience LaboratoriesInc. pour 9,6millions deuros et lactualisation de la clause de complment
de prix pour Essie Cosmetics pour 3,0millions deuros.
En 2010, risques lis aux enqutes des autorits de contrle de la concurrence (voir note22.1.).
106
Comptes consolids
Notes Annexes
NOTE8
Ce poste se dcompose comme suit:

En millions deuros
Autres produits financiers

Autres charges financires
Total
NOTE9
9.1.
2010
2009
0,9
-6,5
-5,6
7,5
-16,5
-9,0
0,7
-13,7
-13,0
2011
2010
2009
939,9
85,9
1025,8
799,9
110,0
909,9
624,5
51,6
676,1
Dtail des impts sur les rsultats
En millions deuros
Impts exigibles
Impts diffrs
9.2.
2011
Analyse de la charge dimpt
La charge dimpt sur les rsultats sanalyse comme suit:

En millions deuros
Rsultat avant impt

Taux thorique dimposition
Charge dimpt attendue
Effet des diffrences permanentes
Effet des diffrences de taux dimpts
Variation des impts diffrs non constats
Autres(1)
Charge dimpt Groupe
2011
2010
2009
3466,7
29,91%
1036,7
54,9
-50,4
-8,4
-7,0
1025,8
3151,9
30,13%
949,7
93,1
-107,7
-18,5
-6,7
909,9
2471,0
29,83%
737,0
82,6
-91,4
-8,8
-43,3
676,1
(1) Dont crdits dimpts, impts sur distribution, redressements fiscaux et provisions pour risques fiscaux. Lvolution 2010/2009 se justifie principalement
par lasuppression des retenues la source aux Etats-Unis en 2009 provisionnes en 2008 et laugmentation des impts sur distribution lie lvolution
favorable desrsultats.
La charge dimpt attendue est le cumul du produit pour chaque pays, du rsultat avant impt et du taux normal dimposition. Le taux
thorique dimposition est le quotient du cumul de la charge dimpt attendue par le rsultat consolid avant impt.
107
Comptes consolids
Notes Annexes
9.3.
Impts diffrs au bilan
La variation nette des impositions diffres (situation active et passive) sanalyse comme suit:
En millions deuros
Solde dimpts
Solde dimpts
Effet rsultat
Effet change
Autres effets(1)
Solde dimpts
Solde dimpts
Effet rsultat
Effet change
Autres effets(1)
Solde dimpts
Solde dimpts
Effet rsultat
Effet change
Autres effets(1)
Solde dimpts
Solde dimpts
diffrs actif au 31dcembre 2008

diffrs passif au 31dcembre 2008
498,9
-398,4
-51,6
-6,1
108,6
570,8
-418,0
-110,0
6,7
114,6
626,1
-462,0
-85,9
-5,6
-78,9
671,4
-677,7



(1) Dont pour lessentiel, leffet dimpt sur les carts actuariels constat en capitaux propres et en 2011 sur les entres de primtre pour 100millions
deuros.
Les impts diffrs actif et passif enregistrs au bilan se ventilent par nature comme suit:
En millions deuros
Diffrences temporaires
Impt diffr passif sur rvaluation Sanofi(1)
Crdits dimpts et reports fiscaux dficitaires
Total impts diffrs
31.12.2011
Impts
Impts
diffrs
diffrs
actif
passif
645,5
461,5
216,2
25,9
671,4
677,7
31.12.2010
Impts
Impts
diffrs
diffrs
actif
passif
599,0
27,1
626,1
371,9
90,1
462,0
31.12.2009
Impts
Impts
diffrs
diffrs
actif
passif
540,9
29,9
570,8
313,2
104,8
418,0
(1) En 2011, le taux dimpt diffr est pass 3,44% contre 1,72% en 2010 et 2009.
Les impts diffrs actifs relatifs aux diffrences temporaires

concernent essentiellement les pensions et indemnits de
dpart en retraite (321,6millions deuros, 313,2millions deuros
et 297,4millions deuros respectivement fin 2011, fin 2010 et
fin 2009) et les provisions pour risques et charges (164,1millions
deuros, 197,9millions deuros et 180,5millions deuros, fin 2011,
fin 2010 et fin 2009).
108
Les impts diffrs passifs relatifs aux diffrences temporaires

concernent essentiellement les actifs incorporels acquis dans
le cadre des regroupements dentreprise hormis les carts
dacquisition non dductibles fiscalement.
Les actifs dimpts diffrs dont la rcupration nest pas juge
probable ne sont pas enregistrs dans les tats financiers; ils
slvent 67,5millions deuros au 31dcembre 2011 contre
80,9millions deuros au 31dcembre 2010 et 91,0millions deuros
au 31dcembre 2009.
Comptes consolids
Notes Annexes
NOTE10
Rsultat net hors lments nonrcurrentspartdugroupe

Rsultatparaction
10.1. Rconciliation avec le rsultat net

Le rsultat net hors lments non rcurrents part du groupe se rconcilie comme suit avec le rsultat net part du groupe:
2011
2010
2009
2438,4
-1,7
69,9
39,9
-11,8
-33,0
2239,7
-0,3
56,4
17,9
79,2
-22,0
1792,2
0,9
53,8
222,9
-73,1
62,0
19,2
2582,9
2370,9
1996,7
En millions deuros

Plus ou moins-values de cessions dactifs corporels et incorporels
Dprciation des actifs corporels et incorporels
Cots de restructuration
Autres
Effet impt sur les lments non rcurrents
Effet du changement de taux sur impt diffr passif sur rvaluation
Sanofi
Effet impt sur lacquisition de Pacific Bioscience LaboratoriesInc.
Rsultat net hors lments non rcurrents part du groupe
10.2. Rsultat net par action
Les tableaux ci-dessous dtaillent le rsultat net part du groupe par action:
Rsultat net
part du groupe
par action
Rsultat net
part du groupe
2011
Rsultat net par action
Options dachats et de souscriptions
Actions gratuites
Rsultat net dilu par action
En millions deuros
Nombre dactions
En euros
2438,4
2438,4
592763295
4247654
622154
597633103
4,11
Rsultat net
part du groupe
par action
Rsultat net
part du groupe
2010
Actions gratuites
En millions deuros
Nombre dactions
En euros
2239,7
2239,7
586582918
4538021
271510
591392449
3,82

Actions gratuites
3,79
Rsultat net
part du groupe
par action
Rsultat net
part du groupe
2009
4,08
En millions deuros
Nombre dactions
En euros
1792,2
1792,2
583388024
320338
89204
583797566
3,07
3,07
109
Comptes consolids
Notes Annexes
10.3. Rsultat net hors lments non rcurrents par action

Les tableaux ci-dessous dtaillent le rsultat net hors lments non rcurrents part du groupe par action:
Rsultat net horslments

non rcurrents
part du groupe
2011
Rsultat net hors lments non rcurrents
par action
Actions gratuites
dilu par action

non rcurrents
partdugroupe par action
En millions deuros
Nombre dactions
En euros
2582,9
592763295
4247654
622154
4,36
2582,9
597633103
4,32

non rcurrents
partdugroupe
2010
par action
Actions gratuites
dilu par action

non rcurrents
partdugroupe par action
En millions deuros
Nombre dactions
En euros
2370,9
-
586582918
4538021
271510
4,04
2370,9
591392449
4,01

non rcurrents
part du groupe
2009
par action
Actions gratuites
dilu par action

non rcurrents
part du groupe par action
En millions deuros
Nombre dactions
En euros
1996,7
-
583388024
320338
89204
3,42
1996,7
583797566
3,42
10.4. Calcul du nombre dactions

Le tableau suivant donne le nombre dactions ordinaires potentielles exclues du calcul du rsultat par action puisque correspondant
aux plans doptions dactions qui nont pas deffet dilutif pour les priodes prsentes:
Plans doptions dactions
110
2011
2010
2009
10676150
14858900
35994200
Comptes consolids
Notes Annexes
NOTE11
Ecarts dacquisition
Les carts dacquisition sont affects par Units Gnratrices de Trsorerie ou regroupements dUnits Gnratrices de Trsorerie. Une
Unit Gnratrice de Trsorerie correspond une ou plusieurs signatures mondiales. La mthodologie des tests de dprciation est
dcrite en note1.
En millions deuros
2011
31.12.2010
LOral Professionnel/Krastase
Matrix
Redken/PureOlogy
Autres
Total Produits Professionnels
LOral Paris
Maybelline/Garnier
SoftSheen Carson
Autres
Total Produits Grand Public
Lancme
Shu Uemura
YSL Beaut
Parfums
Clarisonic
Autres
Total LOral Luxe
Vichy/Dermablend
Autres
Total Cosmtique Active
Autres
The Body Shop
Dermatologie
Total Groupe
Les acquisitions de lexercice 2011 concernent principalement

Arex GmbH, Q-Med et Pacific Bioscience LaboratoriesInc.
(Clarisonic) hauteur de 415,6 millions deuros. Aucune
cession significative nest intervenue sur lexercice. Les autres
mouvements incluent pour lessentiel la variation positive des
taux de change pour 82,7millions deuros, en partie compense
par lallocation du prix dacquisition de Peels Salon Services pour
6,1millions deuros et par des pertes de valeur de 31,8millions
deuros sur SoftSheen Carson et 5,3millions deuros sur Sanoflore
343,1
296,3
467,7
31,9
1139,0
768,1
1079,0
45,0
84,9
1977,0
775,2
152,5
519,8
334,0
63,4
1844,9
268,0
114,4
382,4
9,2
321,8
55,3
5729,6
Acquisitions/
Cessions
6,5
0,9
7,4
260,8
260,8
1,1
149,5
418,8
Autres
mouvements
5,0
40,2
24,0
-31,9
37,3
5,7
23,7
-32,7
1,0
-2,3
5,6
11,4
-0,8
0,2
16,4
1,4
-3,6
-2,2
7,9
-0,9
56,2
31.12.2011
348,1
343,0
492,6
1183,7
773,8
1102,7
12,3
85,9
1974,7
780,8
163,9
519,8
334,0
260,0
63,6
2122,1
269,4
110,8
380,2
9,2
330,8
203,9
6204,6
(inclus sur la ligne Autres de la Division Cosmtique Active). Les

pertes de valeur ont t constates sur ces Units Gnratrices
de Trsorerie ds lors que leur performance ne sest pas rvle
en phase avec les prvisions.
Le cumul des dprciations sur SoftSheen Carson, Yue Sai et
Sanoflore slve respectivement 136,8, 29,8 et 35,7millions
deuros au 31dcembre 2011.
111
Comptes consolids
Notes Annexes
En millions deuros
2010
31.12.2009
Matrix
Redken/PureOlogy
Autres
LOral Paris
Maybelline/Garnier
SoftSheen Carson
Autres
Lancme
Shu Uemura
YSL Beaut(1)
Parfums
Autres
Total LOral Luxe
Vichy/Dermablend(1)
Autres
Autres
The Body Shop
Dermatologie
Total Groupe
328,6
266,3
419,4
40,0
1054,3
756,6
992,8
50,9
35,2
1835,5
767,6
123,7
528,4
334,0
62,9
1816,6
264,8
131,0
395,8
9,2
312,5
42,2
5466,0
Acquisitions/
Cessions
Autres
mouvements
2,5
9,3
2,1
34,8
48,7
12,0
20,7
46,2
-42,9
36,0
11,5
61,7
-5,9
-0,1
67,2
7,6
28,8
-8,6
24,5
49,8
74,3
0,5
28,3
3,2
-16,6
-13,4
1,9
124,9
7,4
13,1
138,7
31.12.2010
343,1
296,3
467,7
31,9
1139,0
768,1
1079,0
45,0
84,9
1977,0
775,2
152,5
519,8
334,0
63,4
1844,9
268,0
114,4
382,4
9,2
321,8
55,3
5729,6

Essie Cosmetics, C.B. Sullivan et Peels Salon Services hauteur
de 123,0 millions deuros. Lcart dacquisition provisoire
de 74,3millions deuros rsultant de lacquisition de Essie
Cosmetics a t affect hauteur de 49,8millions deuros
lUnit Gnratrice de Trsorerie Essie Cosmetics (inclus sur la
ligne Autres de la Division Produits Grand Public) et le solde,
soit 24,5millions deuros lUnit Gnratrice de Trsorerie
Maybelline/Garnier en fonction des synergies attendues. Lcart
entre le cot dacquisition et les actifs et passifs identifiables
de Peels Salon Services figure pour sa totalit, soit 34,8millions
deuros sur la ligne Autres de la Division Produits Professionnels
dans lattente de laffectation dfinitive du cot dacquisition.
Aucune cession significative nest intervenue sur lexercice.
112
Les autres mouvements incluent pour lessentiel la variation

positive des taux de change pour 187,4millions deuros, en
partie compense par lallocation du prix dacquisition des
distributeurs amricains acquis en 2009 pour 16,3millions deuros
et par des pertes de valeur de 10,0millions deuros sur SoftSheen
Carson et 20,4millions deuros sur Sanoflore (inclus sur la ligne
Autres de la Division Cosmtique Active). Les pertes de valeur
ont t constates sur ces Units Gnratrices de Trsorerie ds
lors que leur performance ne sest pas rvle en phase avec
les prvisions.
Comptes consolids
Notes Annexes
En millions deuros
2009
31.12.2008
Matrix
Redken/PureOlogy
Autres
LOral Paris
Maybelline/Garnier
SoftSheen Carson
Autres(1)
Lancme
Shu Uemura
YSL Beaut(2)
Parfums
Autres
Total LOral Luxe
Vichy/Dermablend(2)
Autres
Autres(1)
The Body Shop
Dermatologie
Total Groupe
334,2
272,2
428,8
1035,2
756,4
1003,5
72,6
35,5
1868,0
773,0
130,6
551,0
335,9
75,3
1865,6
266,4
142,8
409,3
9,2
292,1
53,1
5532,5
Acquisitions/
Cessions
2,2
41,5
43,7
0,1
0,1
5,6
49,4
Autres
mouvements
-5,6
-5,9
-11,6
-1,5
-24,6
0,2
-10,7
-21,7
-0,3
-32,5
-5,4
-6,9
-22,6
-1,9
-12,4
-49,1
-1,6
-11,8
-13,4
14,8
-10,9
-115,9
31.12.2009
328,6
266,3
419,4
40,0
1054,3
756,6
992,8
50,9
35,2
1835,5
767,6
123,7
528,4
334,0
62,9
1816,6
264,8
131,0
395,8
9,2
312,5
42,2
5466,0
(1) Aprs reclassement de lactivit Vente distance dans la Division Produits Grand Public.

Idaho Barber and Beauty Supply, Malys Midwest et
MarshallSalonServices hauteur de 43,7millions deuros.
Aucune cession nest intervenue sur lexercice. Les autres
mouvements incluent pour lessentiel la variation ngative des
taux de change pour 37,0millions deuros, des pertes de valeur
pour 13,9millions deuros sur Yue Sai (inclus sur la ligne Autres
de la Division LOral Luxe), 19,6millions deuros sur SoftSheen
Carson et 10,0millions deuros sur Sanoflore (inclus sur la ligne

Autres de la Division Cosmtique Active), ainsi que leffet
de la reconnaissance dimpts diffrs actifs sur YSL Beaut et
CollaGenex (Dermatologie).
113
Comptes consolids
Notes Annexes
NOTE12
En millions deuros
2011
Marques dure de vie indfinie(2)
Marques et gammes de produits amortissables
Concessions, brevets, licences
Autres
Valeurs brutes
Marques et gammes de produits amortissables
Autres
Amortissements et provisions
Autres immobilisations incorporelles nettes
31.12.2010
Acquisitions/ Cessions/ Variations de

Autres
Dotations Reprises primtre(1) mouvements 31.12.2011
1295,5
66,8
725,6
906,5
2994,3
66,3
48,6
270,9
431,2
816,9
2177,5
0,7
9,0
98,6
108,3
32,8
3,7
42,4
88,3
167,2
-58,9
-0,1
-23,2
-23,3
-0,1
-23,2
-23,3
0,0
119,9
5,0
185,5
9,7
320,1
-0,7
-0,7
320,8
38,9
2,0
10,4
6,9
58,2
5,3
2,5
6,6
5,8
20,1
38,0
1454,3
74,4
930,4
998,4
3457,5
104,3
54,8
319,1
502,1
980,2
2477,3
(1) Il sagit essentiellement des variations de primtre: Arex GmbH, Q-Med et Pacific Bioscience LaboratoriesInc.
(2) Au 31dcembre 2011, les marques dure de vie indfinie concernent pour lessentiel les marques The Body Shop (495,8millions deuros), Matrix
(281,1millions deuros), Kiehls (125,6millions deuros), Shu Uemura (129,3millions deuros) et Clarisonic (86,5millions deuros).
(3) La marque SoftSheen Carson a fait lobjet dune dprciation de 32,8millions deuros sur lexercice.

positive des taux de change sur la priode pour 44,1millions
deuros ainsi que lallocation du prix dacquisition des
distributeurs amricains acquis en 2010 (ligne Autres pour
9,8millions deuros).
En millions deuros
2010
Marques et gammes de produits
amortissables
Autres
Valeurs brutes
amortissables
Autres
31.12.2009
Le cumul des dprciations slve 14,0millions deuros sur

Biomedic, 40,8millions deuros sur Yue Sai ainsi que 49,5millions
deuros sur SoftSheen Carson au 31dcembre 2011.

Autres
1183,1
46,0
62,6
662,9
776,2
2684,8
37,3
0,6
7,6
84,8
93,0
26,0
-0,4
-1,6
-19,0
-21,0
32,4
217,8
354,9
642,4
2042,4
13,8
32,5
83,9
156,2
-63,2
-0,4
-1,6
-18,8
-20,8
-0,2
11,9
57,9
57,9
66,4
1295,5
4,0
56,7
52,6
179,7
2,9
66,8
725,6
906,5
2994,3
66,3
2,8
22,2
11,2
39,1
140,6
48,6
270,9
431,2
816,9
2177,5
(1) Il sagit essentiellement des variations de primtre: Essie Cosmetics et C.B. Sullivan.
(2) Au 31dcembre 2010, les marques dure de vie indfinie concernent pour lessentiel les marques The Body Shop (481,1millions deuros), Matrix
(274,5millions deuros), Kiehls (122,9millions deuros) et Shu Uemura (121,5millions deuros).
(3) Les marques Yue Sai et SoftSheen Carson ont fait lobjet dune dprciation de respectivement 11,5millions deuros et 14,5millions deuros sur lexercice.

positive des taux de change sur la priode pour 128,1millions
deuros ainsi que lallocation du prix dacquisition des
distributeurs amricains acquis en 2009 (ligne Autres pour
16,3millions deuros).
114
Le cumul des dprciations slve 14,0millions deuros sur

Biomedic, 37,8millions deuros sur Yue Sai ainsi que 14,5millions
deuros sur SoftSheen Carson au 31dcembre 2010.
Comptes consolids
Notes Annexes
En millions deuros
2009
amortissables
Autres
Valeurs brutes
amortissables
Autres
31.12.2008

Autres
1174,0
62,1
608,2
745,0
2589,2
27,9
1,7
43,4
63,5
108,7
10,3
29,6
188,8
304,8
551,1
2038,2
3,7
29,6
81,1
124,7
-16,0
-23,8
-23,8
2,5
2,5
-23,4
-23,4
-0,4
2,5
9,1
1183,1
-1,2
11,3
-11,0
8,2
-0,9
62,6
662,9
776,2
2684,8
37,3
-0,9
-0,6
-7,6
-10,0
18,2
32,4
217,8
354,9
642,4
2042,4
(1) Il sagit essentiellement des variations de primtre: Idaho Barber and Beauty Supply.
(2) Au 31dcembre 2009, les marques dure de vie indfinie concernent pour lessentiel les marques The Body Shop (466,7millions deuros),
Matrix(259,5millionsdeuros), Kiehls (116,9millions deuros) et Shu Uemura (104,7millions deuros).
(3) Les marques Yue Sai et Biomedic ont fait lobjet dune dprciation de respectivement 7,6millions deuros et 2,7millions deuros sur lexercice.
Les autres mouvements incluent pour lessentiel la variation des taux de change sur la priode.
Le cumul des dprciations slve 14,0millions deuros sur Biomedic et 23,3millions deuros sur Yue Sai au 31dcembre 2009.
115
Comptes consolids
Notes Annexes
NOTE13
Test de dprciation des actifs incorporels
Les tests de dprciation des carts dacquisition et des marques dure de vie indfinie pour les Units Gnratrices de Trsorerie
pour lesquelles les carts dacquisition et marques non amortissables sont significatifs sont raliss partir des donnes et hypothses
suivantes:
En millions deuros
Valeur nette comptable des carts

dacquisition et des marques
dure de vie indfinie
Taux dactualisation (en%)

International
hors Etats-Unis
Etats-Unis
Test 2011
Maybelline/Garnier
The Body Shop
Lancme
LOral Paris
Matrix
Redken
YSL Beaut
Test 2010
Maybelline/Garnier
The Body Shop
Lancme
LOral Paris
Matrix
Redken
YSL Beaut
Test 2009
Maybelline/Garnier
The Body Shop
Lancme
LOral Paris
YSL Beaut(2)
Matrix
Redken
1102,7
826,6
780,8
773,8
624,1
555,6
519,8
7,9
7,9
7,9
7,9
7,9
7,9
7,9
8,9
1079,0
802,9
775,2
768,1
570,8
528,8
519,8
7,9
7,9
7,9
7,9
7,9
7,9
7,9
8,9
992,8
779,2
767,6
756,6
528,4
525,8
476,2
7,9
7,9
7,9
7,9
7,9
7,9
7,9
8,9
(1)
8,9
8,9
8,9
8,9
(1)
(1)
8,9
8,9
8,9
8,9
(1)
(1)
8,9
8,9
(1)
8,9
8,9
(1) Les flux en USD des Units Gnratrices de Trsorerie YSL Beaut et The Body Shop ntant pas significatifs, aucun taux spcifique nest utilis pour les
actualiser.
Au 31dcembre 2011,leffet de la hausse des taux dactualisation

de 1% sur lensemble des Units Gnratrices de Trsorerie
engendrerait un risque de perte de valeur denviron 21,3millions
deuros.
Le taux de croissance linfini est conforme aux donnes de
march soit 3%.
116
Leffet de la baisse des taux de croissance linfini de 1% sur

lensemble des Units Gnratrices de Trsorerie engendrerait un
risque de perte de valeur denviron 12,7millions deuros.
Comptes consolids
Notes Annexes
NOTE14
En millions deuros
2011
31.12.2010
Terrains et constructions
Installations techniques, matriel et outillage
Autres immobilisations corporelles et en-cours
Valeurs brutes
Immobilisations corporelles nettes
1729,4
2585,3
1161,0
1337,5
6813,2
924,8
1725,2
797,9
687,8
4135,7
2677,5
Acquisitions/ Cessions/ Ecarts de

Autres
Dotations Reprises
change mouvements(1) 31.12.2011
65,2
156,9
245,7
287,7
755,5
68,2
209,3
223,1
107,1
607,7
147,7
-35,2
-78,7
-191,5
-64,4
-369,8
-28,3
-75,8
-190,5
-63,4
-358,0
-11,8
2,3
-1,6
18,5
19,2
38,4
2,8
2,6
10,8
12,6
28,8
9,6
127,1
85,2
11,7
-154,3
69,7
11,6
2,7
1,3
-3,5
12,1
57,7
1888,8
2747,1
1245,4
1425,7
7307,0
979,1
1864,0
842,6
740,5
4426,2
2880,8
(1) Il sagit essentiellement de lincidence des variations du primtre et des immobilisations en cours affectes dans les autres postes dimmobilisations.
En millions deuros
2010
Publicit sur le lieu de vente: stands et
prsentoirs
Valeurs brutes
prsentoirs
31.12.2009

Dotations Reprises
change
Autres
mouvements(1) 31.12.2010
1663,7
2495,1
43,3
100,7
-38,5
-139,3
54,2
91,5
6,7
37,3
1729,4
2585,3
1080,7
1164,1
6403,6
871,6
1617,6
197,0
257,0
598,0
68,0
223,1
-207,9
-44,9
-430,6
-29,6
-132,9
75,5
71,6
292,8
21,7
50,8
15,7
-110,3
-50,6
-6,9
-33,4
1161,0
1337,5
6813,2
924,8
1725,2
718,6
596,8
3804,6
2599,0
236,9
109,4
637,4
-39,4
-207,6
-42,6
-412,7
-17,8
51,0
33,7
157,2
135,6
-1,0
-9,5
-50,8
0,2
797,9
687,8
4135,7
2677,5
En millions deuros
2009
prsentoirs
Valeurs brutes
prsentoirs
31.12.2008

Autres
Dotations Reprises
change mouvements(1) 31.12.2009
1608,5
2459,8
34,1
115,3
-45,3
-141,5
14,2
12,3
52,2
49,2
1663,7
2495,1
1081,5
1161,4
6311,2
819,8
1525,5
151,4
216,6
517,4
75,5
242,6
-163,9
-76,8
-427,5
-26,3
-137,0
6,3
-3,8
29,0
5,8
5,5
5,4
-133,3
-26,5
-3,2
-19,0
1080,7
1164,1
6403,6
871,6
1617,6
637,3
575,4
3557,9
2753,3
233,5
114,8
666,4
-149,0
-161,2
-74,5
-399,0
-28,5
3,2
-0,5
14,0
15,0
5,9
-18,4
-34,7
8,2
718,6
596,8
3804,6
2599,0
117
Comptes consolids
Notes Annexes
Les immobilisations corporelles comprennent des contrats de location-financement pour les montants suivants:
En millions deuros
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
113,4
2,4
18,8
134,6
63,1
71,5
112,8
3,0
16,7
132,5
58,1
74,4
112,6
5,5
20,9
139,0
62,3
76,7
Valeurs brutes
Amortissements
Valeurs nettes
NOTE15

31.12.2010
31.12.2011
Valeur bilan
En millions deuros

Sanofi(1)
Titres non cots(2)
Actifs financiers au cot amorti
Prts et crances financiers non courants
Total
31.12.2009
Cot
Cot
Cot
dacquisition Valeur bilan dacquisition Valeur bilan dacquisition
6709,4
6,0
4033,5
7,1
5657,2
3,5
4033,5
4,3
6509,6
4,1
4033,5
4,9
185,6
6900,9
190,6
4231,2
176,8
5837,5
182,8
4220,6
158,5
6672,2
168,9
4207,3
(1) La participation de LOral dans Sanofi slve 8,82% au 31dcembre 2011. La valeur au 31dcembre 2009, au 31dcembre 2010 et au
31dcembre 2011 respectivement de 6509,6millions deuros, de 5657,2millions deuros et de 6709,4millions deuros correspond la valeur boursire
des titres sur la base du cours de Bourse au 31dcembre 2009, 2010 et 2011 respectivement de 55,06euros, 47,85euros et 56,75euros. Le cot
dacquisition de 4033,5millions deuros correspond un cot dentre de 34,12euros.
(2) Leur juste valeur ntant pas dterminable de faon fiable, ils sont enregistrs leur cot dacquisition ventuellement dprci.
NOTE16
Stocks
En millions deuros
Produits finis et marchandises

Matires premires, articles de conditionnement et en cours
Valeurs brutes
Provisions pour dprciation
Stocks et en-cours nets
118
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
1839,8
438,9
2278,7
226,7
2052,1
1606,0
416,3
2022,3
212,2
1810,1
1326,4
357,1
1683,5
206,8
1476,7
Comptes consolids
Notes Annexes
NOTE17
Crances clients
En millions deuros
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
3042,3
46,2
2996,2
2733,4
48,1
2685,3
2493,5
50,2
2443,3
Valeur brute
Provisions pour dprciation
Valeur nette
Les crances clients ont une chance infrieure un an.

La politique du Groupe est de recommander une couverture
dassurance client dans la mesure o les conditions locales le
permettent. En consquence, le risque de non-recouvrement
NOTE18
des crances clients est minimis dautant, ce que traduit le

niveau de provisionnement qui reste infrieur 2% des crances
brutes fin 2011.
En millions deuros
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
309,2
231,3
114,0
249,6
904,1
310,9
208,9
83,2
243,0
846,0
268,3
168,1
65,4
231,0
732,8
Crances fiscales (hors impts sur les bnfices) et sociales

Charges constates davance
Instruments drivs
Total
NOTE19

31.12.2010
31.12.2011
En millions deuros
Valeurs mobilires
deplacements
Comptes bancaires
et autres disponibilits
Total
Valeur au bilan
Cot
dacquisition
598,2
1054,0
1652,2
31.12.2009
Valeur au bilan
Cot
dacquisition
Valeur au bilan
Cot
dacquisition
597,0
523,6
522,9
83,3
82,9
1054,0
1651,0
1026,8
1550,4
1026,8
1549,7
1089,8
1173,1
1089,8
1172,7
Les valeurs mobilires de placement comprennent

essentiellement des SICAV montaires et des fonds communs
de placement (rmunrs sur la base de lEONIA). Elles sont
considres comme des actifs financiers disponibles la vente.
Au 31dcembre 2011, il sagit exclusivement de placements
investis en titres dtat de la zone euro au travers de fonds
commun de placement.
Les gains latents slvent 1,2million deuros contre 0,7et

0,4million deuros respectivement en 2010 et en 2009.
Les comptes terme moins de 3mois lorigine figurent sur la
ligne Comptes bancaires et autres disponibilits.
119
Comptes consolids
Notes Annexes
NOTE20
Capitaux propres
Le capital se composait de 598972410actions de 0,20euro au
31dcembre 2009 suite la dcision du Conseil dAdministration
du 16fvrier 2009 dannuler 3970600actions et aux leves
doptions de souscription hauteur de 527200actions.
20.1. Capital et primes

Le capital se compose de 602984082actions de 0,20euro au
31dcembre 2011 suite aux leves doptions de souscription
hauteur de 1991097actions et dactions gratuites hauteur
de 400actions.
20.2. Actions auto-dtenues
Le capital se composait de 600992585actions de 0,20euro au

31dcembre 2010 suite la dcision du Conseil dAdministration
du 27avril 2010 dannuler 500000actions et aux leves doptions
de souscription hauteur de 2520175actions.
Les actions correspondant au programme de rachat dactions

LOral autoris par lAssemble Gnrale des actionnaires
sont portes en diminution des capitaux propres consolids. Les
rsultats de cession nets dimpts relatifs aux transactions sur ces
actions sont galement inscrits en capitaux propres.
a) Anne 2011
Le nombre dactions a volu de la faon suivante au cours de lanne 2011:
En nombre dactions
Capital social
Actions
auto-dtenues
600992585
-11336682
1991497
602984082
2739023
589655903
4730520
-8597659
594386423
Au 01.01.2011
Annulation
Leves options et actions gratuites
Rachats dactions propres
Au 31.12.2011
En circulation
Les actions auto-dtenues ont volu de la faon suivante au cours de lanne 2011:
En nombre dactions
Au 01.01.2011
Annulation
Leves options et actions gratuites
Au 31.12.2011
En millions deuros
Programme de rachat
Affectes aux plans

de stock-options
Total
En millions deuros
11336682
11336682
850,9
-2739023
8597659
644,4
-2739023
8597659
644,4
-206,5
644,4
Capital social
Actions
auto-dtenues
En circulation
-14236750
500000
2400068
584735660
4920243
-11336682
589655903
b) Anne 2010
En nombre dactions
Au 01.01.2010
Annulation
Leves options
Au 31.12.2010
120
598972410
-500000
2520175
600992585
Comptes consolids
Notes Annexes
Programme de rachat
En nombre dactions
Au 01.01.2010
Annulation
Leves options
Au 31.12.2010
Affectes aux plans

de stock-options
Total
En millions deuros
14236750
-500000
-2400068
11336682
850,9
14236750
-500000
-2400068
11336682
850,9
1071,6
-37,9
-182,8
850,9
Capital social
Actions
auto- dtenues
En circulation
602415810
-3970600
527200
598972410
-19275342
3970600
1064242
3750
-14236750
583140468
1591442
3750
584735660
Affectes aux plans

de stock-options
Total
En millions deuros
15467342
-162600
-1064242
-3750
14236750
1071,6
19275342
-3970600
-1064242
-3750
14236750
1071,6
1410,6
-272,3
-66,5
-0,3
1071,6
En millions deuros
c) Anne 2009
En nombre dactions
Au 01.01.2009
Annulation
Leves options
Au 31.12.2009
Programme de rachat
En nombre dactions
Au 01.01.2009
Annulation
Leves options
Au 31.12.2009
3808000
-3808000
En millions deuros
20.3. Options de souscription ou dachat dactions Actions gratuites

1) Options de souscription ou dachat dactions
Le tableau ci-aprs rcapitule les donnes relatives aux plans doptions,mis aprs le 7novembre 2002 et en vigueur au 31dcembre 2011.
Date dattribution
03.12.2003
03.12.2003
24.03.2004
01.12.2004
29.06.2005
30.11.2005
30.11.2005
25.04.2006
01.12.2006
30.11.2007
25.03.2009
27.04.2010
22.04.2011
Nombre doptions
Nombre doptions
non exerces
2500000
2500000
2000000
4000000
400000
4200000
1800000
2000000
5500000
4000000
3650000
4200000
1470000
1333650
1615000
773693
2043610
400000
2687575
1182004
2000000
5045750
3824100
3590500
4189000
1470000
Priode dexercice
de
04.12.2008
04.12.2008
25.03.2009
02.12.2009
30.06.2010
01.12.2010
01.12.2010
26.04.2011
02.12.2011
01.12.2012
26.03.2014
28.04.2015
23.04.2016
Prix dexercice
03.12.2013
03.12.2013
24.03.2014
01.12.2014
29.06.2015
30.11.2015
30.11.2015
25.04.2016
01.12.2016
30.11.2017
25.03.2019
27.04.2020
22.04.2021
63,02
71,90
64,69
55,54
60,17
61,37
62,94
72,60
78,06
91,66
50,11
80,03
83.19
121
Comptes consolids
Notes Annexes
Pour les plans du 27avril 2010 et du 25mars 2009:
Tous ces plans ont une priode dexercice de 5ans et ne

comportent pas de conditions de performance, lexception du
plan du 22avril 2011 pour sa totalit et des plans du 27avril 2010
et du 25mars 2009 pour les membres du Comit de Direction.
Dans leur cas, les conditions de performance concernent:
hauteur de 50% des options attribues, la croissance du

chiffre daffaires cosmtique comparable des exercices
2011, 2012, 2013 et 2014 pour le plan de 2010 et des
exercices 2010, 2011, 2012 et 2013 pour le plan de 2009,
par rapport la progression du march cosmtique;
hauteur de 50% des options attribues, le pourcentage

atteint sur la mme priode par le ratio du disponible
stratgique somme du rsultat dexploitation et des frais
publi-promotionnels sur le chiffre daffaires cosmtique
publi.
Pour le plan du 22avril 2011:

2012, 2013, 2014 et 2015 par rapport celle dun panel
de concurrents;
hauteur de 50% des options attribues, lvolution sur

la mme priode du rsultat dexploitation consolid du
Groupe.
Le calcul seffectuera partir de la moyenne arithmtique des

performances des exercices 2011, 2012, 2013 et 2014 pour le
plan de 2010 et des exercices 2010, 2011, 2012 et 2013 pour le
plan de 2009 et lutilisation dun barme dattribution prdfini
en fonction du pourcentage de performance atteint.
Le calcul seffectuera partir de la moyenne arithmtique

des performances des exercices 2012, 2013, 2014 et 2015 et
lutilisation dun barme dattribution prdfini en fonction du
pourcentage de performance atteint.
La juste valeur des options est dtermine sur la base du modle de Black&Scholes selon les hypothses suivantes:
Options dachat
Options de souscription
Dcembre Novembre Dcembre

2003
2005
2003
Taux de
rendement
sans risque
Dure de vie
attendue
Volatilit
attendue
Dividendes
attendus
Cours de
laction
Prix
dexercice
Juste valeur
Mars Dcembre
2004
2004
Juin Novembre
2005
2005
Mars
2009
Avril
2010
Avril
2011
4,22%
3,16%
3,92%
3,39%
3,17%
2,63%
3,16%
3,80%
3,62%
4,01%
3,15%
2,83%
3,42%
8 ans
6ans
6ans
7ans
6ans
6ans
6ans
6ans
7ans
7ans
7ans
7ans
8ans
21,50%
21,00%
21,00% 20,50%
22,52%
1,00%
1,35%
63,45
61,30
71,90
15,24
21,50% 23,67%
1,00%
1,20%
18,70% 17,00%
1,34%
23,00% 31,95% 23,53% 22,60%
1,38%
1,35%
1,35%
1,35%
63,45 60,60
54,60 59,40
61,30
74,10
74,60
94,93 50,94 80,50 85,68
62,94
63,02 64,69
55,54 60,17
61,37
72,60
78,06
91,66 50,11 80,03 83,19
12,30
15,66 14,67
10,15
12,88
17,48
17,19
25,88 12,16 17,17 18,58
9,45
La volatilit attendue est gale la volatilit implicite des options

cotes sur le Monep aux dates dattribution.A compter de 2007,
afin dattnuer les effets des phnomnes atypiques, la volatilit
retenue correspond la moyenne entre la volatilit implicite en
122
Avril Dcembre Novembre

2006
2006
2007
1,24%
2,83%
1,86%
2,10%
date dattribution et la volatilit historique sur la dure de vie

attendue de loption. La dure de vie attendue tient compte des
hypothses comportementales des bnficiaires.
Comptes consolids
Notes Annexes
Les donnes relatives la totalit des plans doptions sur actions au cours des exercices 2009, 2010 et 2011 sont rcapitules ci-dessous:
Nombre doptions non leves en dbut de priode

Options attribues
Options exerces
Options caduques
Nombre doptions non leves en fin de priode
Dont:
nombre doptions exerables en fin de priode
options caduques en fin de priode
31.12.2011
Prix moyen
Nombre dexercice
doptions
pondr
31.12.2010
Prix moyen
Nombre dexercice
doptions
pondr
31.12.2009
Prix moyen
Nombre dexercice
doptions
pondr
37296504
1470000
-4730120
-1511952
32524432
71,55
83,19
70,24
40051000
4200000
-4920243
-2034253
37296504
70,86
80,03
68,40
39166092
3650000
-1591442
-1173650
40051000
72,39
50,11
59,87
19450832
214750
69,63
18299654
326750
67,61
19083150
571000
71,32
72,02
71,55
70,86
Le cours moyen pondr de laction slve 81,60euros, 80,47euros et 60,37euros respectivement pour lexercice 2011, 2010 et 2009.
La charge totale comptabilise en 2011, 2010 et 2009 slve respectivement 62,8, 76,5et74,5millions deuros.
2) Actions gratuites
cosmtique comparable des exercices 2011, 2012 et 2013

pour le plan de 2010 et des exercices 2010, 2011 et 2012
pour le plan 2009 par rapport la progression du march
cosmtique;
Les Conseils dAdministration du 22avril 2011, du 27avril 2010

et du 25mars 2009 ont procd lattribution conditionnelle
respectivement de 1038000, 450000et 270000actions gratuites.
Conditions dacquisition des droits

Sagissant de lattribution conditionnelle dactions, les plans
prvoient une priode dacquisition de 4ans au terme de
laquelle lacquisition est effective et dfinitive, sous rserve du
respect des conditions du plan. Au terme de cette priode
dacquisition, sajoute une priode de conservation de 2ans
pour les rsidents franais, pendant laquelle les actions sont
incessibles.
hauteur de 75% des actions attribues pour le plan

2010 et 50% pour le plan 2009, le pourcentage atteint sur
la mme priode par le ratio du rsultat dexploitation sur
le chiffre daffaires cosmtique publi.

performances des exercices 2011, 2012 et 2013 pour le plan de
2010 et des exercices 2010, 2011 et 2012 pour le plan 2009 et
Les conditions de performance concernent:
hauteur de 50% des actions attribues, la croissance du

2012, 2013 et 2014 par rapport celle dun panel de
concurrents;
hauteur de 50% des actions attribues, lvolution sur

Groupe.

performances des exercices 2012, 2013 et 2014 et lutilisation
dun barme dattribution prdfini en fonction du pourcentage
de performance atteint. Aucune condition de performance ne
sapplique jusqu un talon de 200actions.
hauteur de 25% des actions attribues pour le plan 2010

et 50% pour le plan 2009, la croissance du chiffre daffaires
Juste valeur des actions gratuites attribues

La juste valeur correspond la valeur de laction au jour de
lattribution sous dduction de lhypothse de distribution de
dividendes pendant la priode dacquisition. Pour les rsidents
franais, la priode de conservation de 2ans supplmentaire
a donn lieu la valorisation dun cot dilliquidit sur la base
dun taux de prt consenti au salari quivalent au taux que
consentirait une banque un particulier de profil financier
moyen. La dcote dilliquidit slve respectivement 8,54%,
8,64% et 8,47% de la valeur de laction la date dattribution
pour les plans 2011, 2010 et 2009.
Sur la base de ces hypothses les justes valeurs slvent
respectivement pour les plans 2011, 2010 et 2009 70,36,
66,78 et 40,23 pour les rsidents et 77,67, 73,73 et 44,55
pour les non-rsidents par rapport un cours de laction de
85,68, 80,50 et de 50,94.
La charge comptabilise en 2011, 2010 et 2009 slve
respectivement 24,0millions deuros, 8,4millions deuros et
2,2millions deuros.
123
Comptes consolids
Notes Annexes
20.4. Elments constats directement en capitaux propres

Les tableaux suivants dtaillent par nature les mouvements sur ces lments:
En millions deuros
Titres disponibles la vente

Rserve louverture
Variations de juste valeur de la priode
Perte de valeur constate en rsultat
Variations de juste valeur constates en rsultat
Rserve la clture
En millions deuros
Couverture de flux futurs change

Rserve louverture
Rserve la clture
31.12.2010
31.12.2009
1624,1
1052,2
-0,5
2675,8
2476,4
-852,3
1624,1
1334,0
1142,5
-0,1
2476,4
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
0,2
-16,9
9,3
-7,4
8,1
-151,5
143,6
0,2
162,0
-7,2
-146,7
8,1
Une hausse (baisse) de 10% de leuro contre toutes les devises

utilises dans le Groupe aurait eu un effet de +181,6millions
deuros (-171,1millions deuros) sur la rserve de couverture des
flux futurs de change et la valeur de march des instruments de
couverture au 31dcembre 2011.
Une hausse (baisse) de 10% de lUSD contre les principales

devises du Groupe aurait eu un effet de-12,8millions deuros
(+25,8millions deuros) sur la rserve de couverture des flux
futurs de change et la valeur de march des instruments de
couverture au 31dcembre2011.


devises du Groupe aurait eu un effet de +3,3millions deuros


devises du Groupe aurait eu un effet de -18,0millions deuros
En millions deuros
Couverture de flux de trsorerie taux dintrt

Rserve louverture
Rserve la clture
En millions deuros
Gains et pertes actuariels et effet du plafonnement des actifs

Rserve louverture
Gains/(pertes) actuariels de la priode
Effet du plafonnement des actifs
Rserve la clture
124
31.12.2011
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
-1,7
-0,3
2,0
-
-1,6
-0,7
0,6
-1,7
-1,3
-0,8
0,5
-1,6
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
-624,0
-172,5
0,1
-796,4
-410,5
-215,7
2,2
-624,0
-267,6
-140,9
-2,0
-410,5
Comptes consolids
Notes Annexes
En millions deuros
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
1872,0
182,7
2054,7
998,6
189,5
1188,1
2072,4
97,5
2169,9
Total des lments constats directement en capitaux propres

Rserve brute
Effet impt associ
Rserve nette dimpt
NOTE21
Avantages postrieurs lemploi, indemnits de fin

decarrire etautresavantages long terme
Le Groupe participe, selon les lois et usages de chaque pays,

des rgimes de retraite, damnagement de fin de carrire ainsi
qu des rgimes accordant dautres avantages aux salaris.
Ces engagements font lobjet dune couverture financire

externe partielle:
ltranger, lorsquil existe des rgimes de retraites ou
Pour les rgimes de base et autres rgimes cotisations dfinies,

le Groupe comptabilise en charges les cotisations payer
lorsquelles sont dues et aucune provision nest comptabilise,
le Groupe ntant pas engag au-del des cotisations verses.
dautres engagements spcifiques prestations dfinies,

les engagements actuariels correspondants, nets des fonds
capitaliss affects leur couverture, sont galement pris en
charge sur la base des droits acquis par les salaris.
Pour les rgimes prestations dfinies, les caractristiques des

rgimes en vigueur au sein du Groupe sont les suivantes:
Les engagements de retraite sont dtermins et comptabiliss

en accord avec les principes comptables prsents en note1.23.
En particulier le Groupe a choisi dadopter compter du
1erjanvier 2009, loption dIAS19 qui permet une comptabilisation
immdiate en capitaux propres des pertes et gains actuariels
en lieu et place de la mthode du corridor.
en France, les obligations conventionnelles prvoient des

indemnits de fin de carrire spcifiques. Par ailleurs, il a t
mis en place un rgime de cong de fin de carrire ainsi
quun rgime de retraite prestations dfinies. Il existe de plus
dans certaines socits du Groupe une couverture mdicale
partiellement prise en charge par le Groupe et bnficiant
aux retraits;
Les hypothses utilises pour le calcul des engagements tiennent compte des conditions conomiques propres chaque pays ou
socit du Groupe. Les hypothses moyennes pondres se dclinent comme suit pour le Groupe:
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
4,5%
4,7%
5,5%
4,6%
4,7%
5,7%
5,3%
4,9%
5,9%
Taux dactualisation
Taux de progression des salaires
Taux de rendement long terme attendu sur les actifs
31.12.2010
31.12.2011
Taux
initial
Taux dvolution
descots mdicaux
5,4%
Application
Taux
du taux
final
final
3,7%
2016
Les taux dactualisation retenus sont obtenus par rfrence au

taux de rendement des obligations des metteurs privs, de trs
bonne qualit de signature, de maturit correspondant celle
Taux
initial
5,5%
31.12.2009
Application
Taux
du taux
final
final
3,6%
2016
Taux
initial
Taux
final
Application
du taux
final
6,3%
4,1%
2016
de lengagement. Le niveau de qualit retenu est apprci par

rfrence la notation minimale AA-/Aa3 auprs de lune des
trois principales agences de notation financire.
125
Comptes consolids
Notes Annexes
Ils se dclinent comme suit par zone gographique:

En%
2011
2010
2009
Moyenne pondre tous pays

Dont:
Zone euro
Etats-Unis
Royaume-Uni
4,5%
4,6%
5,3%
4,7%
4,3%
5,0%
4,4%
5,0%
5,5%
5,2%
5,8%
5,8%
Une baisse de 50points de base des taux dactualisation entranerait une augmentation des engagements de 172,3millions deuros
sur la zone euro, de 41,6millions deuros sur les Etats-Unis et de 34,8millions deuros sur le Royaume-Uni.
Les taux de rendement prospectif des actifs de couverture ont t dtermins en fonction de la composition des portefeuilles dactifs en
retenant pour chaque catgorie dactifs des niveaux de rendement reprsentatifs de leur risque et de lhistorique de leurs performances.
Ils se dclinent comme suit par zone gographique:
En%
2011
2010
2009
Moyenne pondre tous pays

Dont:
Zone euro
Etats-Unis
Royaume-Uni
5,5%
5,7%
5,9%
5,5%
6,0%
5,8%
5,6%
6,8%
6,0%
6,0%
6,8%
6,1%
Une baisse de 50points de base des taux de rendement prospectif entranerait une baisse des actifs ainsi que du rendement attendu
des fonds de -5,5millions deuros sur la zone euro, de -2,4millions deuros sur les Etats-Unis et de -1,6million deuros sur le Royaume-Uni.
Les actifs de couverture sont investis la clture de la faon suivante:
En%
Actions
Obligations
Immobilier(2)
Placements montaires
Divers
Totaux
(1)
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
34,3%
53,1%
4,2%
3,9%
4,5%
100%
38,2%
50,0%
4,4%
2,1%
5,3%
100%
36,3%
53,2%
5,2%
1,1%
4,2%
100%
(1) Dont actions LOral: nant.

(2) Dont locaux occups par lentreprise: nant.
La rpartition des actifs de couverture doit respecter des limites de placement entre les diffrentes catgories dactifs et rpondre
des critres de notation minimum pour les placements montaires et les obligations.
126
Comptes consolids
Notes Annexes
Les variations durant les exercices 2011, 2010 et 2009 sanalysent comme suit:
En millions deuros
Solde au 31dcembre 2008

Cots des services rendus au cours de la priode
Effet de lactualisation
Rendement attendu des fonds
Droits passs: crations/modifications de rgimes
Rductions de rgimes
Liquidations de rgimes
Prestations verses
Cotisations verses
Ecarts actuariels
Effet de la variation des taux de change
Autres mouvements
Rductions de rgimes
Prestations verses
Cotisations verses
Ecarts actuariels
Autres mouvements
Rductions de rgimes
Prestations verses
Cotisations verses
Ecarts actuariels
Autres mouvements
Dette actuarielle
2288,4
87,2
127,6
Actifs de
couverture
Modifications
de rgimes
restant taler
-1321,7
-5,0
-89,5
0,1
-14,8
-0,8
-130,0
4,5
222,0
0,9
15,4
2600,5
99,0
135,2
-0,7
11,8
0,6
95,9
-181,2
-79,1
-3,8
-6,2
-1585,0
-0,2
5,9
-102,9
14,3
-0,2
-0,3
-139,8
7,2
245,9
87,5
-0,5
3048,8
111,7
131,4
-17,4
-0,8
0,3
105,2
-232,4
-32,4
-58,6
-1,8
-1907,6
0,1
-12,2
-114,5
2,8
-1,3
-0,1
-139,2
6,6
45,5
45,4
1,1
3252,7
-3,1
-0,8
0,1
102,8
-280,0
126,9
-35,1
-0,3
-2107,7
-16,1
Provisions
au bilan
961,6
87,2
127,6
-89,5
-0,6
-3,0
-0,2
-34,1
-176,7
142,9
-3,1
9,2
1021,4
99,0
135,2
-102,9
-3,1
-1,0
-34,6
-225,2
213,5
29,0
-2,3
1129,0
111,7
131,4
-114,5
-0,3
-2,1
-36,4
-273,4
172,4
10,3
0,8
1128,9
La valeur actuelle totale des engagements se ventile comme suit entre les plans totalement ou partiellement financs et ceux non
couverts par des actifs financiers:
En millions deuros
Valeur actuelle des engagements partiellement ou totalement couverts

par des actifs financiers
Valeur de march des fonds investis
Position nette des engagements partiellement outotalementfinancs
Valeur actuelle des engagements totalementnoncouvertspardes actifs
financiers
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
2860,7
2107,7
753,0
2625,4
1907,6
717,8
2279,5
1585,0
694,5
392,0
423,4
321,0
127
Comptes consolids
Notes Annexes
Les cots de retraite pris en charges sont inclus avec les frais de personnel en rsultat oprationnel et se dcomposent comme suit:
En millions deuros
Cots des services rendus au cours de lexercice

Effet de lactualisation des droits acquis
Amortissement des carts actuariels
Crations/modifications de rgimes
Rductions de rgimes
Total
2011
2010
2009
111,7
131,4
-114,5
-0,3
-2,1
126,2
99,0
135,2
-102,9
-3,1
-1,0
127,2
87,2
127,6
-89,5
-0,6
-3,0
-0,2
121,5
Les cotisations dues aux caisses de retraites au titre des rgimes cotisations dfinies pour les exercices 2011, 2010, et 2009 se sont
leves respectivement 344,8, 310,6 et 301,0millions deuros.
Lvolution de 1% du taux daugmentation tendancielle des cots mdicaux se traduirait par les effets suivants:
Augmentation de 1%
Diminution de 1%
18,8
2,0
-14,8
-1,6
Dette actuarielle
Charge normale et charge dintrts
Lhistorique de lengagement, de la valeur des actifs financiers, des pertes et gains actuariels gnrs se dcline comme suit:
En millions deuros
Engagement
Actifs financiers
Couverture financire
(Pertes) et gains actuariels dexprience gnrs
surlengagement
(Pertes) et gains actuariels dexprience gnrs
surles actifs financiers
128
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
31.12.2008
31.12.2007
3252,7
-2107,7
1145,0
3048,8
-1907,6
1141,2
2600,5
-1585,0
1015,5
2288,4
-1321,7
966,7
2370,1
-1508,2
861,9
15,1
-5,6
-33,0
12,1
44,3
-127,0
-30,2
81,0
-373,3
-50,9
Comptes consolids
Notes Annexes
NOTE22
22.1. Soldes la clture

En millions deuros
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
226,1
226,1
500,7
93,6
219,2
187,9
726,8
181,3
181,3
536,9
90,6
209,4
236,9
718,2
125,6
0,4
125,2
510,0
179,8
174,6
155,6
635,6
Provisions pour risques et charges non courantes

Provisions pour restructurations
Autres provisions non courantes(1)
Provisions pour risques et charges courantes
Provisions pour retour de produits
Autres provisions courantes(1)(2)
Total
(1) Cette rubrique comprend notamment des provisions destines faire face des risques et litiges de nature fiscale, des risques industriels,
environnementaux et commerciaux lis lexploitation (ruptures de contrats), des cots lis au personnel, ainsi que les risques lis aux enqutes des
autorits de contrle de la concurrence.
(2) Les autorits nationales de la concurrence de plusieurs pays dEurope ont initi des enqutes visant notamment le secteur des cosmtiques.
Nos filiales en Europe ont reu des notifications de griefs, en Allemagne, en Espagne, aux Pays-Bas et en Suisse. En ce qui concerne lItalie, une dcision
de lautorit nationale a t rendue le 15dcembre 2010. Un appel est en cours contre cette dcision.
A fin dcembre2010, le total des provisions pour litiges concurrence slevait 91,3millions deuros.
En 2011, les enqutes ou sanctions financires engages envers nos filiales aux Pays-Bas et en Suisse ont t abandonnes. En ce qui concerne
lEspagne, lamende a t notifie et conteste en appel et reste provisionne; pour lItalie, lappel suit son cours mais lamende a t paye afin
dviter dencourir des pnalits de retard. La provision a t ajuste en consquence et slve au 31dcembre 2011 35,1millions deuros.
Parailleurs, quelques autres demandes dinformation et enqutes sont en cours en Europe mais aucune notification de griefs na t reue au
31dcembre 2011.
En France, la Cour dappel de Paris, saisie sur renvoi aprs Cassation, a confirm le 26janvier 2012 la dcision du Conseil de la Concurrence du 13mars
2006 dans le dossier denqute lencontre de 13fournisseurs et 3distributeurs dans le secteur des parfums et cosmtiques de luxe entre1997 et1999.
Cet arrt de la Cour dappel peut faire lobjet dun pourvoi en cassation. Les sanctions financires prononces lencontre de LOral taient dj
provisionnes et ont t payes.
22.2. Variations de lexercice des Provisions pour risques et charges
En millions deuros
Reprises
31.12.2009 31.12.2010 Dotations(2) (utilises)(2)

Autres provisions
pour risques et charges
Total
Incidence
Reprises Primtre/Taux
(non
de change/
utilises)(2)
Autres(1) 31.12.2011
180,2
174,6
90,6
209,4
44,2
138,2
-38,0
-100,7
-6,7
-36,1
3,4
8,4
93,6
219,2
280,8
635,6
418,2
718,2
140,2
322,6
-100,6
-239,3
-54,9
-97,7
11,2
23,0
414,0
726,8
(1) Concerne pour lessentiel des variations de change.

(2) Ces chiffres se rpartissent comme suit:
En millions deuros

Rsultat financier
Dotations
Reprises (utilises)
Reprises (non utilises)
47,4
229,3
0,4
45,6
-71,1
-164,4
-0,3
-3,5
-33,2
-56,9
-0,1
-7,6
129
Comptes consolids
Notes Annexes
Pour lexercice 2010, la variation sanalysait comme suit:
En millions deuros
Reprises

Autres provisions
pour risques et charges
Total
Incidence
(non
de change/
utilises)(2)
Autres(1)
31.12.2010
125,1
162,9
180,2
174,6
20,4
184,6
-106,4
-161,3
-6,1
-21,4
2,5
32,9
90,6
209,4
254,5
542,5
280,8
635,6
216,6
421,6
-62,6
-330,3
-21,6
-49,1
5,0
40,4
418,2
718,2

En millions deuros
Dotations
Reprises (utilises)
95,2
263,9
0,6
61,9
-106,7
-217,3
-0,1
-6,2
-6,1
-35,1

Rsultat financier
-7,9
Pour lexercice 2009, la variation sanalysait comme suit:
En millions deuros
Reprises

Provisions pour retour de
produits
Autres provisions pour risques
et charges
Total
Incidence
(non
de change/
utilises)(2)
Autres(1)
31.12.2009
10,6
125,1
146,0
-83,5
-12,0
4,6
180,2
139,1
162,9
97,9
-74,9
-8,7
-2,6
174,6
284,5
434,2
254,5
542,5
127,5
371,4
-76,0
-234,4
-27,9
-48,6
2,7
4,7
280,8
635,6

En millions deuros
130

Rsultat financier
Dotations
Reprises (utilises)
146,0
178,0
0,1
47,3
-83,5
-129,5
-0,8
-20,6
-12,0
-27,9
-8,7
Comptes consolids
Notes Annexes
NOTE23
Le Groupe se finance moyen terme par des emprunts bancaires, et court terme par lmission de billets de trsorerie en France
et de papier commercial aux Etats-Unis. Aucune de ces dettes ne comporte de clauses de remboursement anticip li au respect
de ratios financiers.
23.1. Analyse de la dette par nature
En millions deuros
Billets de trsorerie
Emprunts bancaires MLT
Dettes financires de location-financement
Concours bancaires
Autres emprunts et dettes financires
Total
31.12.2011
Non
courants
Courants
47,5
10,0
57,5
795,7
11,6
10,3
273,2
1090,8
31.12.2010
Non
courants
Courants
751,2
53,2
19,9
824,3
71,1
563,0
10,9
47,9
74,1
767,0
31.12.2009
Non
courants
Courants
2664,4
57,4
19,8
2741,6
115,5
100,0
11,1
36,0
127,1
389,7
23.2. Analyse de la dette par maturit

En millions deuros
Infrieure 1 an(1)
De 1 5ans
Suprieure 5ans
Total
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
1090,8
36,1
21,4
1148,3
767,0
796,1
28,2
1591,3
389,7
2709,3
32,3
3131,3
(1) Le Groupe dispose de lignes de crdit confirmes non utilises de 2438,6millions deuros au 31dcembre 2011. Ces lignes de crdit ne sont assorties
daucune clause financire de conditionnalit.
Les flux dintrts financiers attendus fin 2011 sont de lordre

de 2,6millions deuros en 2012, 0million deuros pour la priode
2013 2016 et 0million deuros au-del de 2016.
Les flux dintrts financiers attendus fin 2009 taient de lordre

de 28,3millions deuros en 2010, 33,0millions deuros pour la
priode 2011 2014 et 1,4million deuros au-del de 2014.
Les flux dintrts financiers attendus fin 2010 taient de lordre

de 12,6millions deuros en 2011, 5,0millions deuros pour la
priode 2012 2015 et 1,0million deuros au-del de 2015.
Ces valuations sont faites sur la base du taux effectif la fin de

lexercice, aprs prise en compte des instruments de couverture
et sans renouvellement des dettes arrivant chance. Les
dettes de location-financement ne sont pas prises en compte
dans ce calcul en raison de leur caractre non significatif.
23.3. Analyse de la dette par devise

(aprs prise en compte des instruments de couverture de change)
En millions deuros
US dollar (USD)
Couronne Sudoise (SEK)
Real Brsilien (BRL)
Yen (JPY)
Dollar Canadien (CAD)
Peso Mexicain (MXN)
Yuan (CNY)
Euro (EUR)
Autres
Total
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
480,1
344,4
55,6
45,0
37,9
37,9
32,0
115,4
1148,3
127,2
6,7
4,6
64,4
25,5
38,3
29,7
1122,8
172,1
1591,3
158,5
0,4
4,3
71,5
56,0
35,4
41,5
2579,0
184,7
3131,3
131
Comptes consolids
Notes Annexes
23.4. Rpartition de la dette taux fixe taux variable

(aprs prise en compte des instruments de couverture de taux)
En millions deuros
Taux variable
Taux fixe
Total
23.5. Taux dintrts effectifs

Les taux dintrt effectif de la dette, aprs prise en compte des
instruments de couverture, slvent respectivement 0,21%
en 2009, 0,21% en 2010 et 1,47% en 2011 pour les billets de
trsorerie, et 1,02% en 2009 et 1,15% en 2010 pour les emprunts
bancaires. Il ny a plus demprunt bancaire au 31dcembre
2011.
23.6. Taux moyen de la dette

Les taux moyens de la dette,aprs prise en compte des instruments
de couverture, slvent respectivement 1,63% en 2009, 0,99%
en 2010 et 1,39% en 2011 pour leuro et respectivement 0,53%
en 2009, 0,36% en 2010 et 0,19% en 2011 pour lUS dollar.
23.7. Juste valeur des emprunts

etdettes financires
La juste valeur des dettes taux fixe est dtermine pour chaque
emprunt par actualisation des cash-flows futurs, en retenant les
courbes de taux dintrt obligataire la clture de lexercice
et avec prise en compte du spread correspondant la classe
de risque du Groupe.
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
1094,0
54,3
1148,3
1517,3
74,0
1591,3
3052,2
79,1
3131,3
La valeur nette comptable des concours bancaires courants et

autres emprunts taux variable constitue une approximation
raisonnable de leur juste valeur.
Au 31dcembre 2011, la juste valeur des dettes slve
1148,4millions deuros. Au 31dcembre 2010, la juste valeur
des dettes slevait 1591,8millions deuros. Au 31dcembre
2009, la juste valeur des dettes slevait 3131,7millions deuros.
23.8. Dettes couvertes par des srets

relles
Il nexiste pas de dette couverte par des srets relles de
montants significatifs au 31dcembre 2011, 2010 et 2009.
23.9. Lignes de crdit confirmes

Au 31dcembre 2011, LOral et ses filiales ont 2438,6millions
deuros de lignes de crdit confirmes non utilises contre
2387millions deuros au 31dcembre 2010 et 2425millions
deuros au 31dcembre 2009
Les chances des lignes stalent comme suit:
588,6millions deuros moins dun an;

1850,0millions deuros compris entre un an et 4ans.
NOTE24
Instruments drivs et exposition auxrisques de march
Afin de grer son exposition aux risques de change et de taux

dintrt qui dcoule de ses oprations courantes, le Groupe
utilise des instruments drivs ngocis avec des contreparties
de premier plan.
Conformment aux rgles du Groupe, ces instruments drivs
de change et de taux dintrt sont mis en place des fins de
couverture.
24.1. Couverture du risque de change

Le Groupe est expos au risque de change sur des transactions
commerciales comptabilises au bilan et sur des transactions
futures ayant un caractre hautement probable.
132
La politique du Groupe en matire dexposition au risque de

change sur ses oprations commerciales futures est de couvrir
en fin danne une part trs significative du risque de change
de lanne suivante par des instruments drivs sur la base des
budgets dexploitation de chaque filiale.
Lensemble des flux futurs du Groupe en devises fait lobjet de
prvisions dtailles sur lhorizon de lanne budgtaire venir.
Les risques de change mis en vidence sont couverts par des
achats ou ventes terme ou par des options, afin de rduire au
maximum la position de change par devise de chaque filiale. La
dure de vie de ces instruments est en adquation avec les flux
de rglement du Groupe. Les instruments drivs de change sont
ngocis par REGEFI ou, de manire exceptionnelle, directement
par des filiales du Groupe lorsque la rglementation locale
lexige, ces oprations tant soumises au contrle de REGEFI
(banque du Groupe).
Comptes consolids
Notes Annexes
Les socits du Groupe devant par ailleurs emprunter et

placer leur trsorerie dans leur propre devise, les risques de
change gnrs par la gestion de leur trsorerie courante sont
pratiquement inexistants.
variations du cours des devises au 31dcembre reste marginale.

Limpact dune variation du cours des devises sur la rserve
de couverture de flux futurs relative au change est donn en
note20.4.
En raison de la politique de couverture du risque de change

du Groupe dune part trs significative des besoins annuels de
lanne suivante en fin danne, la sensibilit du rsultat aux
Les instruments financiers drivs dtenus dans un but de couverture du risque de change ont tous une maturit infrieure 18mois
lorigine et se dtaillent comme suit:
En millions deuros
Changes terme
Achat EURO contre devises
EUR/RUB
EUR/USD
EUR/CNY
EUR/CHF
EUR/MXN
EUR/GBP
EUR/BRL
EUR/CAD
EUR/AUD
EUR/HKD
EUR/Devises Europe de lOuest
EUR/Devises Europe de lEst
EUR/Devises Asie, Pacifique
EUR/Autres Devises
Achat USD contre devises
USD/Devises Amrique latine
USD/Devises Asie, Pacifique
USD/Autres Devises
Vente USD contre devises
Vente USD contre CHF
Autres couples de Devises
Total changes terme
Options de change
Options EUR/USD
Options EUR/GBP
Options EUR/Autres devises
Options CHF/USD
Autres couples de devises
Total options de change
Dont options achetes
Dont options vendues
Total
31.12.2011
Nominal
31.12.2010
31.12.2009
Valeurs de march
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
1662,1
300,7
265,3
165,3
161,6
87,1
85,0
81,0
69,8
64,9
49,5
24,9
85,9
117,5
103,6
305,3
133,0
112,6
59,7
192,1
192,1
245,2
2404,7
1595,9
301,8
170,2
85,4
255,8
78,3
-0,7
84,0
79,3
60,8
72,3
17,7
100,6
180,6
109,8
247,4
119,5
72,3
55,6
232,9
2076,2
1500,1
2,8
298,1
107,9
228,8
74,2
32,7
89,3
97,8
64,0
71,4
82,7
100,0
171,7
78,7
191,4
80,4
50,0
61,0
140,4
140,4
173,0
2004,9
-52,7
1,5
-20,9
-8,7
-1,6
1,8
-6,8
0,3
-2,5
-4,9
-7,2
-1,2
1,2
-2,7
-1,2
11,7
5,6
4,3
1,8
-9,7
-9,7
-3,2
-53,9
-51,9
-5,8
-2,3
-2,7
-14,9
-1,1
-0,4
-5,6
-2,0
-5,6
0,0
-2,2
-0,1
-5,6
-3,8
-9,7
-3,8
-4,0
-1,9
-1,7
-63,3
-17,1
-0,1
4,7
1,6
-3,7
0,8
1,2
-7,2
-2,4
-4,2
0,5
-1,7
-1,0
-1,8
-3,8
-6,0
-2,9
-0,7
-2,4
7,5
7,5
0,8
-14,8
121,0
73,5
231,3
96,3
14,8
536,8
536,8
2941,5
122,8
82,3
222,7
30,3
458,1
458,2
-0,1
2534,3
65,0
17,4
10,4
5,8
98,6
98,6
2103,5
2,7
1,2
9,5
2,9
0,4
16,7
16,7
-37,2
8,0
4,5
11,0
1,0
24,5
24,5
0,0
-38,8
2,1
0,3
0,2
0,2
2,8
2,8
-12,0
Le total des options vendues correspond exclusivement la revente doptions achetes au pralable lorsquil est apparu opportun
de les remplacer par dautres outils de couverture.
133
Comptes consolids
Notes Annexes
Les valeurs de march par nature de couverture se dcomposent comme suit:

En millions deuros
Couvertures de juste valeur

Couvertures de flux futurs
Couvertures dinvestissement net ltranger
Total
(1)
2011
2010
2009
-5,4
-31,8
-37,2
-18,7
-20,1
-38,8
3,8
-15,8
-12,0
(1) Les couvertures de juste valeur concernent les risques lis la devise pour les crances et dettes dexploitation ainsi que pour les oprations de
placement/financement en devises.
La juste valeur des instruments drivs est leur valeur de march.

Le Groupe na pas de positions en devises significatives non couvertes au bilan.
24.2. Couverture du risque de taux

dintrt
Ces instruments drivs sont principalement des contrats

dchange (swaps) et doptions de taux dintrts (achats de
caps) ngocis de gr gr.
Le Groupe se refinance principalement taux variable et utilise

des instruments drivs de taux pour rduire lexposition nette
au risque de taux dintrt. Ceux-ci ne sont jamais dtenus
des fins spculatives.
Les valeurs de march de ces instruments telles que dtailles

ci-dessous sont mettre en regard des valeurs de march des
dettes quils couvrent.
Les instruments drivs de taux sont les suivants:
31.12.2011
Notionnels
31.12.2010
31.12.2009
14,3
-
15,2
-
-1,7
-
-1,8
-
14,3
15,2
-1,7
-1,8
En millions deuros
Drivs de taux
Couvertures de flux de trsorerie
Swaps de taux emprunteurs taux fixe
EUR Euribor/taux fixe
USD Libor/taux fixe
Caps Achats
USD Libor
Couvertures de juste valeur
Swaps de taux emprunteurs taux
variable
EUR Euribor/taux fixe
Total
Valeurs de march
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
La juste valeur des instruments drivs de taux est leur valeur de march. La valeur de march des instruments financiers de taux est
calcule par actualisation des flux futurs au taux dintrt en vigueur la clture.
Les chances des instruments drivs de taux ventils par nature de couverture se dclinent comme suit:
En millions deuros
Nominal rparti par chance

31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
de1
de 1
de 1
<1an 5ans >5ans Total <1an 5ans >5ans Total <1an 5ans >5ans Total
Couverture de flux de trsorerie

fixe
Caps Achats
Couverture de flux de juste
valeur
variable
Total
134
1,0
-
4,6
-
8,7
-
14,3
-
0,9
-
4,3
-
10,0
-
15,2
-
1,0
4,6
8,7
14,3
0,9
4,3
10,0
15,2
Comptes consolids
Notes Annexes
24.3. Sensibilit lvolution

destaux dintrt
24.6. Risque sur actions
Une hausse des taux dintrt de 100points de base aurait

un impact direct sur le cot de lendettement financier net de
+5,6millions deuros au 31dcembre 2011 contre +0,5million
deuros au 31dcembre 2010 et -18,6millions deuros au
31dcembre 2009, aprs prise en compte de la trsorerie,
des quivalents de trsorerie et des instruments drivs, et en
considrant que le montant total de la dette nette/trsorerie
nette reste stable et que les dettes taux fixe arrives chance
sont remplaces par du taux variable.
La trsorerie disponible est place, auprs dorganismes

financiers de premier rang, sous forme dinstruments qui sont
non spculatifs et susceptibles dtre mobiliss dans des dlais
trs courts. Au 31dcembre 2011, il sagit exclusivement de
placements investis en titres dtats de la zone euro au travers
de fonds communs de placement (note19).
Lincidence dune hausse de 100points de base des taux

dintrt sur la juste valeur des dettes financires taux fixe du
Groupe, aprs prise en compte des instruments drivs de taux,
peut tre estime 0,2million deuros au 31dcembre 2011
contre 1,3million deuros au 31dcembre 2010 et 1,2million
24.4. Risque de contrepartie

Le Groupe privilgie les relations financires avec les banques
de taille internationale bnficiant des meilleures notations
auprs dagences spcialises. Ds lors, le Groupe considre
tre faiblement expos au risque de contrepartie.
Par ailleurs, les instruments financiers utiliss dans le cadre de la
gestion des risques de change et de taux sont ngocis avec
des contreparties bancaires internationales de premier plan.
24.5. Risque de liquidit

Le risque de liquidit du Groupe peut tre apprci au travers de
la dette financire court terme reprsente par lencours de
son programme de billets de trsorerie de 795,7millions deuros.
Au regard du non-renouvellement ventuel de ces concours,
le Groupe dispose de lignes de crdit confirmes non utilises
de 2438,6millions deuros au 31dcembre 2011. Ces lignes
de crdit ne sont assorties daucune clause financire de
conditionnalit.
Il nexiste pas de trsorerie investie en actions.
Au 31dcembre 2011, le Groupe dtient 118227307actions

Sanofi pour une valeur de 6709,4millions deuros (note15). Pour
ces actions, la variation du cours de Bourse de laction de plus ou
moins 10% par rapport au cours de 56,75euros du 31dcembre
2011 aurait un impact sur les capitaux propres consolids du
Groupe de plus ou moins 670,9millions deuros avant impt.
Un passage significatif ou prolong au-dessous du cours
de 34,12euros, cot dentre de laction Sanofi, exposerait
potentiellement LOral dprcier son actif par le compte de
rsultat.
Au 31dcembre 2010, le Groupe dtenait 118227307actions
2010 aurait un impact sur les capitaux propres consolids du
Au 31dcembre 2009, le Groupe dtenait 118227307actions

2009 aurait eu un impact sur les capitaux propres consolids du
24.7. Hirarchie de juste valeur

La norme IFRS7 amende en 2009 demande de classer les actifs
et passifs financiers comptabiliss la juste valeur au bilan selon
les trois niveaux suivants:
niveau 1: instrument cot sur un march actif;

niveau 2: instrument valu partir de techniques de
valorisation sappuyant sur des donnes de march
observables;
niveau 3: instrument valu partir de techniques de

valorisation sappuyant sur des donnes non observables.
135
Comptes consolids
Notes Annexes
Le tableau ci-dessous donne lanalyse des instruments financiers comptabiliss en juste valeur au bilan par niveau de hirarchie.
En millions deuros
31dcembre 2011
Actifs la juste valeur
Drivs de change
Drivs de taux
Actions Sanofi
Valeurs mobilires de placement
Total des actifs la juste valeur
Passifs la juste valeur
Drivs de change
Drivs de taux
Total des passifs la juste valeur
Niveau 1
Niveau 2
Niveau 3
114,0
6709,4
598,2
7307,6
Total juste valeur
114,0
114,0
6709,4
598,2
7421,6
147,2
147,2
147,2
147,2
En millions deuros
31dcembre 2010
Drivs de change
Drivs de taux
Actions Sanofi
Drivs de change
Drivs de taux
Niveau 1
Niveau 2
Niveau 3
83,2
5657,2
523,6
6180,8
Total juste valeur
83,2
83,2
5657,2
523,6
6264,0
115,3
1,8
117,1
115,3
1,8
117,1
En millions deuros
31dcembre 2009
Drivs de change
Drivs de taux
Actions Sanofi
Drivs de change
Drivs de taux
NOTE25
Niveau 2
Niveau 3
65,4
6509,6
83,3
6592,9
Total juste valeur
65,4
65,4
6509,6
83,3
6658,3
79,9
1,8
81,7
79,9
1,8
81,7
En millions deuros
Dettes sociales et fiscales (hors impts sur les bnfices)

Clients crditeurs
Dettes sur immobilisations
Instruments drivs
Total
136
Niveau 1
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
1039,0
598,4
124,0
147,2
158,0
2066,7
986,8
582,2
121,2
117,1
150,8
1958,1
918,2
525,3
78,1
81,7
147,2
1750,5
Comptes consolids
Notes Annexes
NOTE26
26.1. Engagements de location

simple
1070,5millions deuros de 1 5ans au 31dcembre 2011,
Ils slvent 1784,2millions deuros au 31dcembre 2011 contre

1764,3millions deuros au 31dcembre 2010 et 1776,2millions
deuros au 31dcembre 2009 dont:
296,9millions deuros plus de 5ans au 31dcembre
contre 975,9 millions deuros au 31 dcembre 2010 et

933,4millions deuros au 31dcembre 2009;
2011, contre 411,8millions deuros au 31dcembre 2010 et

491,5millions deuros au 31dcembre 2009.
416,8millions deuros moins dun an au 31dcembre

2011, contre 376,6millions deuros au 31dcembre 2010 et
351,3millions deuros au 31dcembre 2009;
26.2. Autres engagements hors bilan

Les lignes de crdit confirmes figurent en note23.
Les autres engagements hors bilan significatifs ont t identifis et chiffrs. Ils sont pour lessentiel moins dun an et se dtaillent
comme suit:
En millions deuros
Garanties donnes(1)
Engagements sur les contrats de Dermatologie
Garanties reues
Commandes dinvestissement
Obligations dachats dans le cadre de contrats logistiques
dapprovisionnement
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
121,5
28,2
54,8
229,8
109,5
48,5
45,8
220,8
117,7
31,3
33,7
168,0
448,9
461,8
400,9
(1) Il sagit essentiellement de garanties donnes des administrations ou sur des prts consentis des tiers partenaires du Groupe.
26.3. Passifs ventuels
26.4. Risques environnementaux
Dans le cadre normal de ses activits, le Groupe est impliqu

dans des actions judiciaires et est soumis des contrles fiscaux,
douaniers et administratifs. Le Groupe constitue une provision
chaque fois quun risque est dtermin et quune estimation du
cot est possible. Il en est ainsi concernant les risques lis aux
enqutes des autorits de contrle de la concurrence dcrits
en note22.1.
Le Groupe veille analyser lvolution des rglements et des

lois relatifs la protection de lenvironnement et nanticipe pas
pour le futur dincidence significative sur lactivit, la situation
financire, les rsultats ou le patrimoine du Groupe.
Les risques identifis au 31 dcembre 2011 nont pas de
caractre significatif.
Il nexiste actuellement aucun fait exceptionnel ni affaire

contentieuse risquant daffecter significativement et avec
une probabilit srieuse, les rsultats, la situation financire, le
patrimoine ou lactivit de la Socit et du Groupe LOral.
137
Comptes consolids
Notes Annexes
NOTE27
Variations du besoin en fonds deroulementlilactivit
Elles slvent -322,0, 132,5 et 466,3millions deuros respectivement pour lexercice 2011, 2010 et 2009 et se ventilent de la faon
suivante:
En millions deuros
Stocks
Clients
Fournisseurs
Autres crances et dettes
Total
NOTE28
2011
2010
2009
-200,9
-275,2
60,9
93,2
-322,0
-217,0
-90,6
415,8
24,3
132,5
169,6
312,3
-89,3
73,7
466,3
Incidences des variations deprimtre dans le tableau

defluxdetrsorerie
Pour 2011, elles concernent essentiellement les acquisitions de Q-Med et de Pacific Bioscience LaboratoriesInc.
Pour 2010, elles concernent essentiellement les acquisitions de Essie Cosmetics et des distributeurs amricains.
Pour 2009, elles concernent essentiellement les acquisitions des distributeurs amricains ainsi que le rachat des minoritaires de Shu
Uemura.
NOTE29
Transactions entre parties lies
29.1. Co-entreprises
Les transactions envers les entreprises consolides en intgration proportionnelle sont dtailles comme suit:
2011
2010
2009
0,9
6,4
0,9
0,8
0,8
1,4
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
2,8
0,1
211,9
2,7
0,2
80,6
1,5
0,3
94,8
En millions deuros
Ventes de biens et de services

Charges et produits financiers
Les crances et dettes inscrites au bilan relatives aux parties lies sont les suivantes:
En millions deuros
Crances dexploitation
Dettes dexploitation
Crances financires
29.2. Parties lies ayant une influence notable sur le Groupe

Il nexiste pas dopration significative conclue avec un membre des organes de direction ou un actionnaire ayant une influence
notable sur le Groupe.
29.3. Entreprises associes

Il ny a pas de socit mise en quivalence dans le primtre des exercices 2009, 2010 et 2011.
138
Comptes consolids
Notes Annexes
29.4. Informations supplmentaires sur les entits sous contrle conjoint

Les informations prsentes ci-dessous sont en quote-part de dtention du Groupe.
2011
Galderma
Innov
Produits se
rapportant ces
participations
Charges se
rapportant ces
participations
Rsultat
dexploitation
690,8
21,5
138,0
0,1
704,7
31,5
-584,6
-32,9
120,1
-1,4
Actifs Actifs non

Passifs
courants
courants courants
Passifs non
courants
Produits se
rapportant ces
participations
Charges se
rapportant ces
participations
Rsultat
dexploitation
326,9
17,9
75,3
0,1
601,7
31,1
-482,5
-30,7
119,2
0,4
Actifs Actifs non

Passifs
courants
courants courants
Passifs non
courants
Produits se
rapportant ces
participations
Charges se
rapportant ces
participations
Rsultat
dexploitation
62,7
0,1
489,1
27,7
-404,1
-29,5
85,0
-1,8
320,2
11,5
En millions deuros
2010
Galderma
Innov
228,3
9,7
En millions deuros
2009
Galderma
Innov
NOTE30
Passifs non
courants
Actifs Actifs non

Passifs
courants
courants courants
En millions deuros
176,4
7,9
852,0
1,3
481,0
1,6
450,2
0,7
288,6
15,6
Honoraires des Commissaires auxComptes et membres

deleursrseaux pris en charge parleGroupe
En millions deuros HT
Audit
Commissariat aux Comptes
LOral
Filiales intgres globalement
Autres diligences et prestations
directement lies la mission
duCommissaire aux Comptes(1)
LOral
Filiales intgres globalement
Sous-total Audit
Autres prestations
Autres prestations
(juridique, fiscal, social, autres)
Total
Montant
En%
2011
2010
2011
2010
Deloitte&Associs
Montant
En%
2011
2010
2011
2010
5,5
1,0
4,5
5,5
1,0
4,5
73%
13%
60%
65%
11%
54%
5,8
1,0
4,8
5,7
1,0
4,7
76%
12%
64%
88%
15%
73%
1,6
0,2
1,4
7,1
2,4
0,1
2,3
7,9
21%
3%
18%
93%
29%
1%
28%
94%
1,2
1,0
0,2
7,0
0,4
0,1
0,3
6,1
16%
14%
2%
92%
7%
2%
5%
95%
0,5
7,6
0,5
8,4
7%
100%
6%
100%
0,6
7,6
0,3
6,4
8%
100%
5%
100%
(1) Concerne pour lessentiel des audits dacquisitions.
NOTE31
Aucun vnement significatif nest intervenu entre la date de clture et la date darrt des comptes consolids par le
ConseildAdministration.
139
Comptes consolids
Liste des socits consolides au31dcembre2011

au31dcembre2011
4.7.1. Socits consolides par intgration globale(1)
Socits
Areca&Cie
AvenamiteS.A.
Banque de Ralisations de Gestion et de Financement (Regefi)
Beaut Crateurs
Beaut, Recherche&Industries
Beautycos International Co. Limited
Beautylux International Cosmetics (Shanghai)Co.Ltd
BelcosLtd
Biotherm
Canan Kozmetik Sanayi Ve Ticaret A.S.
Canan Tuketim Urunleri Pazarlama A.S.
Centre Logistique dEssigny
Centrex
Chimex
Cobelsa Cosmeticos,S.A.
Colainaf
Compagnie Thermale Htelire et Financire
Consortium Gnral de Publicit
CosbelS.A. de C.V.
Cosmelor KK
CosmelorLtd
Cosmephil Holdings Corporation Philippines
Cosmetil
Cosmtique Active France
Cosmtique Active International
Cosmtique Active IrelandLtd
Cosmtique Active Production
Egyptelor LLC
Elebelle (Pty)Ltd
EpiSkin
EpiSkin Biomatriaux
ErwitonS.A.
Exclusive Signatures International
Fapagau&Cie
Faprogi
Finval
FrabelS.A. de C.V.
Gemey Maybelline Garnier
Gemey Paris Maybelline New York
Goldys International
Helena Rubinstein
Helena Rubinstein Italia S.p.A
Holdial
Kosmepol Sp z.o.o
L&J R
La Roche-Posay Dermato-Cosmtique
La Roche-Posay Laboratoire Pharmaceutique
Sige
% intrt
France
Espagne
France
France
France
Chine
Chine
Japon
Monaco
Turquie
Turquie
France
France
France
Espagne
Maroc
France
France
Mexique
Japon
Japon
Philippines
Maroc
France
France
Irlande
France
Egypte
Afrique du Sud
France
France
Uruguay
France
France
France
France
Mexique
France
France
France
France
Italie
France
Pologne
France
France
France
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
99,98
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
49,80
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
99,98
99,98
% contrle(2)
100,00
(1) En application des dispositions prvues larticle D.248-12 sur les socits commerciales, il est prcis que certaines des informations prsentes
ci-dessus ont un caractre incomplet.
(2) Equivalent au pourcentage dintrt sauf exceptions indiques.
140
Comptes consolids
Socits
Laboratoire Sanoflore
Lai Mei Cosmetics International Trading (Shanghai)Co.Ltd
Lancme Parfums&Beaut&Cie
LancosLtd
LaScad
Le Club des Crateurs de Beaut
Lehoux et Jacque
LOral Adria d.o.o.
LOral ArgentinaS.A.
LOral Australia PtyLtd
LOral Balkan d.o.o.
LOral Baltic SIA
LOral BelgiluxS.A.
LOral Brasil Comercial de CosmticosLtda
LOral Brasil Licenciamentos Empresariais, Cosmeticos e PerfumesLtda
LOral Bulgaria EOOD
LOral Canada,Inc.
LOral Central West Africa
LOral Ceska Republika s.r.o
LOral ChileS.A.
LOral (China)Co.Ltd
LOral ColombiaS.A.
LOral Cosmetics Industry SAE
LOral Danmark A/S
LOral Deutschland GmbH
LOral East AfricaLtd
LOral Egypt LLC
LOral EspaaS.A.
LOral Finland Oy
LOral GuatemalaS.A.
LOral HellasS.A.
LOral Hong KongLtd
LOral India PvtLtd
LOral Investments B.V.
LOral IsraelLtd
LOral Italia S.p.A
LOral JapanLtd
LOral Kazakhstan LLP
LOral KoreaLtd
LOral Liban SAL
LOral Libramont
LOral Magyarorszag Kozmetikai Kft
LOral Malaysia SDN BHD
LOral Manufacturing Midrand PtyLtd
LOral Maroc
LOral MexicoS.A. de C.V.
LOral Mexico ServiciosS.A. de C.V.
LOral Middle East
LOral Nederland B.V.
LOral New ZealandLtd
LOral Norge A/S
LOral sterreich GmbH
LOral Pakistan Private Limited
LOral PanamaS.A.
LOral PeruS.A.
Sige
% intrt
France
Chine
France
Japon
France
Belgique
France
Croatie
Argentine
Australie
Serbie
Lettonie
Belgique
Brsil
Brsil
Bulgarie
Canada
Nigeria
Rpublique Tchque
Chili
Chine
Colombie
Egypte
Danemark
Allemagne
Kenya
Egypte
Espagne
Finlande
Guatemala
Grce
Hong-Kong
Inde
Pays-Bas
Isral
Italie
Japon
Kazakhstan
Core
Liban
Belgique
Hongrie
Malaisie
Afrique du Sud
Maroc
Mexique
Mexique
Emirats Arabes Unis
Pays-Bas
Nouvelle Zlande
Norvge
Autriche
Pakistan
Panama
Prou
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
92,97
100,00
100,00
100,00
100,00
99,88
100,00
100,00
100,00
100,00
50,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
% contrle(2)
100,00
141
Comptes consolids
Socits
LOral Philippines,Inc.
LOral Polska Sp z.o.o
LOral Portugal, Lda
LOral Produits de Luxe France
LOral Produits de Luxe International
LOral Produktion Deutschland Beteiligung GmbH
LOral Produktion Deutschland GmbH&Co. Kg
LOral Romania SRL
LOral Saipo Industriale S.p.A
LOral Singapore PteLtd
LOral Slovenija Kozmetika d.o.o
LOral Slovensko s.r.o
LOral SLPS.A. de C.V.
LOral South Africa Holdings PtyLtd
LOral SuisseS.A.
LOral Sverige AB
LOral Taiwan Co.Ltd
LOral ThailandLtd
LOral Turkiye Kozmetik Sanayi Ve Ticaret Anonim Sirketi
LOral UKLtd
LOral Ukraine
LOral UruguayS.A.
LOral USA,Inc. (sous-groupe)
LOral Venezuela, C.A.
LOral Verwaltungs GmbH
LOral Vietnam Co.Ltd
LOral West AfricaLtd
Marigny Manufacturing Australia PtyLtd
Masrelor LLC
Matrix Distribution GmbH
Maybelline (Suzhou) CosmeticsLtd
Nihon LOral K.K.
NLO K.K.
P.T. LOral Indonesia
P.T. Yasulor Indonesia
Parbel of Florida,Inc.
Parfums Cacharel&Cie
Parfums Guy Laroche
Parfums Paloma Picasso&Cie
Parfums Ralph Lauren
Prestige et Collections International
Procosa Productos de BelezaLtda
Productos Capilares LOralS.A.
Redken France
Roger&Gallet
ScentalLtd
Seda Plastik Ve Boya San. Ith. Tic.Ltd Sti
Shu Uemura CosmeticsInc.
Sics&Cie
SkinEthic
Socit de Dveloppement Artistique
Socit Hydrominrale de La Roche-Posay
Sofamo
Soprocos
Soproral
Sige
% intrt
Philippines
Pologne
Portugal
France
France
Allemagne
Allemagne
Roumanie
Italie
Singapour
Slovnie
Slovaquie
Mexique
Afrique du Sud
Suisse
Sude
Taiwan
Thalande
Turquie
Grande-Bretagne
Ukraine
Uruguay
Etats-Unis
Venezuela
Allemagne
Vietnam
Ghana
Australie
Egypte
Allemagne
Chine
Japon
Japon
Indonsie
Indonsie
Etats-Unis
France
France
France
France
France
Brsil
Espagne
France
France
Hong-Kong
Turquie
Japon
France
France
France
France
Monaco
France
France
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
99,09
100,00
99,98
100,00
100,00
100,00
% contrle(2)
142
Comptes consolids
Socits
Sparlys
The Body Shop (sous-groupe)
Venprobel
Viktor&Rolf Parfums
Yichang Tianmei International Cosmetics Co.Ltd
YSL Beaut
YSL Beaut Hong KongLtd
YSL Beaut Middle East Fze
YSL Beaut Singapore PteLtd
YSL Beaut Vostok o.o.o.
Zao LOral
Sige
% intrt
France
Grande-Bretagne
Venezuela
France
Chine
France
Hong-Kong
Emirats Arabes Unis
Singapour
Russie
Russie
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
% contrle(2)
4.7.2. Socits consolides par intgration proportionnelle

Socits
Galderma ArgentinaS.A.
Galderma Australia PtyLtd
Galderma Belgilux N.V.
Galderma Brasil Limitada
Galderma CanadaInc.
Galderma ColombiaS.A.
Galderma Hellas Trade of Pharmaceuticals ProductsS.A.
Galderma Holding AB
Galderma Hong Kong
Galderma India PrivateLtd
Galderma International
Galderma Italia S.p.A
Galderma K.K.
Galderma KoreaLtd
Galderma LaboratoriesInc.
Galderma Laboratories South Africa PtyLtd
Galderma Laboratorium GmbH
Galderma MexicoS.A. de C.V.
Galderma Nordic AB
Galderma o.o.o.
Galderma Omega
Galderma Peru LaboratoriosS.A.
Galderma PharmaS.A.
Galderma PhilippinesInc.
Galderma Polska Sp. z.o.o.
G. ProductionInc.
Galderma Research&Development
Galderma Research and DevelopmentInc.
GaldermaS.A.
Galderma Singapore PvtLtd
Galderma (UK)Ltd
Galderma Uruguay
Innov Adria d.o.o. for trade and services
Innov ArgentinaS.A.
Innov Belgique
Sige
% intrt
Argentine
Australie
Belgique
Brsil
Canada
Colombie
Grce
Sude
Hong-Kong
Inde
France
Italie
Japon
Core
Etats-Unis
Afrique du Sud
Allemagne
Mexique
Sude
Russie
France
Prou
Suisse
Philippines
Pologne
Canada
France
Etats-Unis
Suisse
Singapour
Grande-Bretagne
Uruguay
Croatie
Argentine
Belgique
50,00
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
% contrle(2)
(1)
(1) Socits communes avec Nestl.

(2) Equivalent au pourcentage dintrt sauf exception indique.
143
Comptes consolids
Socits
Innov Brasil NutricosmeticosLtda

Innov Canada,Inc.
Innov ChileS.A.
Innov CZ s.r.o.
Innov d.o.o.
Innov Deutschland GmbH
Innov EspaaS.A.
Innov France
Innov Hellas A.E.
Innov Italia S.p.A.
Innov MexicoS.A. de C.V.
Innov Nederland B.V.
Innov Nutrikozmetik Ticaret Ve SanayiLtd Sirketi
Innov sterreich Handelsgesellschaft mbH
Innov Polska Sp. z.o.o.
Innov (Shanghai) Trading Co.,Ltd
Innov SK s.r.o.
Innov Suisse
Laboratoires Galderma
Laboratoires Innov
Laboratoires Innov Portugal Unipessoal Lda
Laboratorios Galderma Chile Limitada
Laboratorios GaldermaS.A.
Laboratorios Galderma VenezuelaS.A.
O.O.O Innov
Q-Med (sous-groupe)
(1) Socits communes avec Nestl.
(2) Equivalent au pourcentage dintrt sauf exception indique.
144
Sige
% intrt
Brsil
Canada
Chili
Rpublique Tchque
Slovnie
Allemagne
Espagne
France
Grce
Italie
Mexique
Pays-Bas
Turquie
Autriche
Pologne
Chine
Slovaquie
Suisse
France
France
Portugal
Chili
Espagne
Venezuela
Russie
Sude
50,00
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
50,00(1)
(1)
% contrle(2)
Comptes consolids
Rapport des Commissaires aux Comptes surlescomptes consolids

surlescomptes consolids
(Exercice clos le 31dcembre 2011)
En excution de la mission qui nous a t confie par votre Assemble Gnrale, nous vous prsentons notre rapport relatif l'exercice
clos le 31 dcembre 2011, sur:
le contrle des comptes consolids de la socit L'Oral, tels qu'ils sont joints au prsent rapport;
la justification de nos apprciations;
la vrification spcifique prvue par la loi.
Les comptes consolids ont t arrts par le Conseil dAdministration. Il nous appartient, sur la base de notre audit, d'exprimer une
opinion sur ces comptes.
I.Opinion sur les comptes consolids

Nous avons effectu notre audit selon les normes dexercice professionnel applicables en France; ces normes requirent la mise en
uvre de diligences permettant d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes consolids ne comportent pas d'anomalies
significatives. Un audit consiste vrifier, par sondages ou au moyen dautres mthodes de slection, les lments justifiant des
montants et informations figurant dans les comptes consolids. Il consiste galement apprcier les principes comptables suivis,
les estimations significatives retenues et la prsentation d'ensemble des comptes. Nous estimons que les lments que nous avons
collects sont suffisants et appropris pour fonder notre opinion.
Nous certifions que les comptes consolids de lexercice sont, au regard du rfrentiel IFRS tel quadopt dans lUnion Europenne,
rguliers et sincres et donnent une image fidle du patrimoine, de la situation financire, ainsi que du rsultat de l'ensemble constitu
par les personnes et entits comprises dans la consolidation.
II.Justification des apprciations

En application des dispositions de l'article L. 823-9 du Code de commerce relatives la justification de nos apprciations, nous portons
votre connaissance les lments suivants:
LOral procde un test de dprciation des carts d'acquisition et des actifs incorporels dure de vie indfinie lorsquil existe
un indice de perte de valeur et au moins une fois par an, selon les modalits dcrites dans les notes 1.15 et 13 des tats financiers.
Nous avons revu les modalits de mises en uvre de ce test de dprciation ainsi que les hypothses retenues;
les engagements de retraites, amnagements de fin de carrire et autres avantages consentis aux salaris ont t valus et
comptabiliss conformment aux principes dcrits dans les notes 1.23 et 21 des tats financiers. Nous avons revu la mthodologie
dvaluation de ces engagements, ainsi que les donnes utilises et les hypothses retenues.
Les apprciations ainsi portes sinscrivent dans le cadre de notre dmarche daudit des comptes consolids, pris dans leur ensemble,
et ont donc contribu la formation de notre opinion exprime dans la premire partie de ce rapport.
III.Vrification spcifique
Nous avons galement procd, conformment aux normes dexercice professionnel applicables en France, la vrification spcifique
prvue par la loi des informations relatives au groupe donnes dans le rapport de gestion. Nous n'avons pas d'observation formuler
sur leur sincrit et leur concordance avec les comptes consolids.
Fait Neuilly-sur-Seine, le 2 mars 2012

Deloitte & Associs
Etienne Boris
David Dupont-Noel
145
146
Comptes Sociaux*
5.1. Comptes de rsultat compars 148

5.2. Bilans compars
149
5.3. Variation des capitaux propres 150

5.4. Tableau des flux de trsorerie 151
5.5. Notes Annexes
152
Note21 Etat des chances des dettes
164
Note22 Ecarts de conversion
165
Note23 Instruments financiers drivs
166
Note24 Engagements hors bilan
167
Note25 Variation du besoin en fonds

deroulementdexploitation
167
Note26 Variation des autres actifs financiers
168
Note27 Trsorerie la clture
168
Note28 Autres informations
168
Note29 Evnements post-clture
168
Note1
152
Note2
Chiffre daffaires
155
Note3
Autres produits
155
Note4
Ventilation de leffectif moyen
155
Note5
Dotations aux amortissements etprovisions 155
Note6
Rsultat financier
156
Note7
Rsultat exceptionnel
156
5.7 Autres lments relatifs aux

tats financiers deLOral S.A. 173
Note8
157
5.7.1
Note9
Accroissement ou allgement
deladettefuturedimpts
157
Note10 Frais de recherche
157
Note11 Immobilisations incorporelles
158
Note12 Immobilisations corporelles
158
Note13 Immobilisations dtenues encrdit-bail
159
Note14 Immobilisations financires
159
Note15 Oprations avec les entreprises

etlesparties lies
160
Note16 Valeurs mobilires de placement
160
Note17 Options de souscription ou dachat

dactions Actionsgratuites
161
Note18 Etat des chances des crances
162
Note19 Provisions pour risques et charges
163
Note20 Emprunts et dettes financires
163
5.6. Liste des filiales

et participations
au31dcembre2011
169
Dpenses et charges vises

larticle223 quater du CGI
173
5.7.2
Dettes fournisseurs
173
5.7.3
Chiffre daffaires (hors taxes)
173
5.8. Rsultats financiers sur 5ans 174

5.9. Titres de participation
(principales variations
175
5.10. Rapport des Commissaires

aux Comptes surlescomptes
annuels
176
Ces informations font partie intgrante du Rapport Financier Annuel tel que prvu par larticle L.451-1-2 du Code montaire et financier.
147
Comptes Sociaux
Les comptes sociaux dtaills dans ce chapitre sont ceux de LOralS.A.. Ils font tat de la situation nancire de
la socit mre stricto sensu. Ils nintgrent pas les comptes des liales du Groupe, par opposition aux consolids.
Cette anne,les lments relatifs aux comptes sociaux prsents dans le Rapport de Gestion du Conseil dAdministration
ont t intgrs dans ce chapitre. Les pages concernes sont: le tableau des principales variations et franchissements
de seuil des titres de participation dans les liales, celui des participations et des rsultats nanciers sur cinqans
ainsi que le montant des dpenses et charges prvues larticle 223 quater du Code Gnral des Impts et le
tableau des dettes fournisseurs prvu par les articles L.441-6-1 et D.441-4 du Code de commerce. Le Rapport des
Commissaires aux Comptes sur les comptes sociaux complte ces informations.
5.1. Comptes de rsultat compars

En millions deuros
Produits dexploitation
Chiffre daffaires
Reprise de provisions et transferts de charges
Autres produits
Charges dexploitation
Achats consomms et variation de stocks
Autres achats et charges externes
Impts et taxes
Charges de personnel
Dotations aux amortissements et provisions
Autres charges
Produits financiers nets
Dotations/reprises nettes sur provisions et transferts de charges
Diffrences de change
Rsultat financier
Rsultat courant avant impts
Participation des salaris aux rsultats de lentreprise
Rsultat net
148
Notes
2
3
6
6
7
8
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
2597,7
2421,1
28,6
148,0
-2409,0
-196,0
-1275,6
-95,3
-659,4
-102,6
-80,1
188,7
2033,0
-74,4
-21,8
1936,8
2125,5
14,4
-21,4
51,3
2169,8
2400,8
2231,0
35,4
134,4
-2293,8
-185,6
-1191,3
-96,3
-609,1
-134,4
-77,1
107,0
1913,9
28,7
-58,7
1883,9
1990,9
-79,0
-21,2
104,6
1995,3
2197,2
2051,1
24,4
121,7
-2102,8
-187,2
-1085,3
-70,8
-576,6
-106,3
-76,6
94,4
1597,1
106,9
-8,0
1696,0
1790,4
-42,8
-20,7
114,9
1841,8
Comptes Sociaux
Bilans compars
5.2. Bilans compars
Actif
En millions deuros
(en valeurs nettes)

Immobilisations incorporelles
Immobilisations financires
Actif immobilis
Stocks
Avances et acomptes verss
Clients et comptes rattachs
Autres actifs circulants
Disponibilits
Actif circulant
Comptes de rgularisation actifs
Ecart de conversion actif
Total de lactif
Notes
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
11
12
14
669,4
299,4
9200,5
10169,3
34,6
25,1
423,5
149,6
596,5
238,4
1467,7
26,8
18,0
11681,8
545,4
278,8
8814,9
9639,1
34,7
26,2
323,9
167,9
861,0
157,9
1571,6
25,9
9,8
11246,3
496,6
251,9
8872,8
9621,3
26,7
19,3
299,9
165,5
1053,0
105,3
1669,7
21,0
12,6
11324,6
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
120,6
1271,4
6562,4
2169,8
82,5
10206,7
268,8
506,8
382,3
305,9
1195,0
11,3
11681,8
120,2
1148,3
5632,3
1995,3
66,5
8962,6
221,1
1384,5
379,6
292,5
2056,6
6,0
11246,3
119,8
996,5
4706,4
1841,8
60,2
7724,7
179,4
2831,9
330,9
251,7
3414,5
6,0
11324,6
18
18
16
27
22
Passif
En millions deuros
Capital
Primes
Rserves et report nouveau
Rsultat
Provisions rglementes
Capitaux propres
Fournisseurs et comptes rattachs
Autres passifs circulants
Autres dettes
Ecart de conversion passif
Total du passif
Notes
19
20
21
21
22
149
Comptes Sociaux
5.3. Variation des capitaux propres

Le capital social de 120596816,40euros se compose de 602984082actions de 0,2euro la suite des oprations intervenues au
cours de lexercice 2011:
souscription de 1991097actions suite des leves doptions;

souscription de 400actions suite des leves dactions gratuites.
La variation des capitaux propres sanalyse comme suit:
En millions deuros

avantaffectation du rsultat
Variations de capital
Affectation du rsultat 2008
Dividendes distribus autitre
delexercice 2008
Rsultat de lexercice 2009
Autres variations de la priode
delexercice 2009
delexercice 2010
150
Capital
social
120,5
-0,7
Primes
Ecart de
Rserves
dapport et rvaluation et report
de fusion
1976
nouveau
965,5
31,0
45,4
4215,8
-267,2
712,4
Rsultat de
Provisions
lexercice rglementes
1552,1
53,8
-712,4
-839,7
1841,8
6,4
119,8
0,4
996,5
151,8
45,4
4661,0
-37,1
963,0
1841,8
60,2
-963,0
-878,8
1995,3
6,3
120,2
0,4
1148,3
123,1
45,4
5586,9
1995,3
930,1
-930,1
66,5
-1065,2
2169,8
120,6
1271,4
45,4
6517,0
2169,8
Total
6953,1
-236,9
0,0
-839,7
1841,8
6,4
7724,7
115,1
0,0
-878,8
1995,3
6,3
8962,6
123,5
0,0
16,0
-1065,2
2169,8
16,0
82,5
10206,7
Le montant port en rserves correspondant aux dividendes

non verss en raison de la dtention par LOral dune partie de
ses propres titres slve 18,2millions deuros en 2011, contre
20,1millions deuros en 2010 et 22millions deuros en 2009.
partie des provisions constitues par nos filiales dans le cadre

dun accord du Groupe. Paralllement, laprovision constitue
en 2006 de 0,8million deuros a t reprise en 2011 (contre
3,5millions deuros en 2010 et 2,8millions deuros en 2009).
Les provisions rglementes sont principalement constitues de

la provision pour investissement qui slve au 31dcembre 2011
23,7millions deuros, contre 18,4millions au 31dcembre 2010
et 16,2millions deuros au 31dcembre 2009. En 2011, la provision
pour investissement a fait lobjet dune dotation de 6,1millions
deuros au titre de la participation des salaris de lexercice 2011
(contre 5,7millions deuros en 2010 et 5,3millions deuros en
2009). Cette provision comprend le transfert, notre profit, dune
Les amortissements drogatoires slvent au 31dcembre

2011 58,4millions deuros, contre 47,6millions deuros au
31dcembre 2010 et 44,0millions deuros au 31dcembre 2009.
Il existe des plans doptions de souscription dactions et

dattribution dactions gratuites dont le dtail est fourni en
note17 page161 et au paragraphe7.3.7. page214.
Comptes Sociaux
5.4. Tableau des flux de trsorerie
En millions deuros
Exploitation
Rsultat net
Dotations aux provisions (nettes des reprises)
Plus ou moins values de cessions dimmobilisations
Autre opration sans incidence sur la trsorerie (TUP)
Variation du besoin en fonds de roulement dexploitation
Flux de trsorerie provenant de lexploitation
Investissements
Acquisition dimmobilisations
Cession dimmobilisations
Flux de trsorerie affects aux investissements
Financement
Dividendes verss
Variation des dettes financires
Flux de trsorerie provenant des oprations definancement
Trsorerie acquise ou cde dans la priode (TUP)
Variation de trsorerie
Trsorerie louverture
Trsorerie la clture
Notes
25
26
27
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
2169,8
71,1
133,8
1,3
-45,4
2330,6
-60,7
2269,9
1995,3
93,4
43,0
13,6
2145,3
41,5
2186,8
1841,8
84,7
-75,0
-0,2
1851,3
30,1
1881,4
-220,8
-185,7
0,4
-406,1
-211,3
194,7
51,6
35,0
-90,1
-19,9
3,8
-106,2
123,5
-1065,2
-965,3
-1907,0
40,3
-2,9
149,8
146,9
152,2
-878,8
-1452,0
-2178,6
1,9
45,1
104,7
149,8
31,1
-839,7
-1122,8
-1931,4
48,4
-107,8
212,5
104,7
151
Comptes Sociaux
Notes Annexes
5.5. Notes Annexes

Sommaire dtaill des notes annexes
Page
Page
Note1
152
Note16
160
Note2
Chiffre daffaires
155
Note17
Note3
Autres produits
155
Options de souscription ou dachat

dactions Actionsgratuites
161
Note4
155
Note18
Etat des chances des crances
162
Note5
Dotations aux amortissements etprovisions 155
Note19
163
Note6
Rsultat financier
156
Note20
163
Note7
156
Note21
Etat des chances des dettes
164
Note8
157
Note22
Ecarts de conversion
165
Note9
Accroissement ou allgement
deladettefuturedimpts
Note23
Instruments financiers drivs
166
157
Note24
167
Note10
Frais de recherche
157
Note25
Note11
158
Variation du besoin en fonds

deroulementdexploitation
167
Note12
158
Note26
168
Note13
Immobilisations dtenues encrdit-bail
159
Note27
Trsorerie la clture
168
Note14
159
Note28
Autres informations
168
Note15
Oprations avec les entreprises

etlesparties lies
Note29
168
160
La prsente annexe fait partie intgrante des comptes annuels.

Les tats financiers sont prsents en millions deuros sauf le tableau liste des filiales et participations exprim en milliers deuros.
NOTE1
Les comptes annuels de la Socit sont tablis conformment

aux dispositions lgales et rglementaires franaises (Plan
Comptable Gnral 1999) et aux principes comptables
gnralement admis.
Frais de publicit
etrelationspubliques
Les lments inscrits en comptabilit sont valus selon la

mthode du cot historique sauf pour les immobilisations ayant
fait lobjet dune rvaluation lgale.
Les dpenses engages pour faire connatre et assurer la

promotion des produits auprs des clients ou des consommateurs
sont comptabilises en charges de lexercice au cours duquel
les prestations sont ralises.
1.1.
1.3.
Chiffre daffaires
Il est constitu des ventes de marchandises, nettes de remises

et ristournes accordes, ainsi que des prestations de services y
compris les redevances de technologie.
152
1.2.
Frais de recherche
etdedveloppement
Les frais de recherche et dveloppement sont comptabiliss en

charges de la priode au cours de laquelle ils sont encourus.
Comptes Sociaux
Notes Annexes
1.4.
La Socit a opt pour le rgime fiscal des groupes. Les filiales

franaises, comprises dans le primtre de lintgration fiscale,
comptabilisent dans leurs comptes une charge dimpt sur la
base de leurs rsultats fiscaux propres.
LOral, en tant que tte dintgration, comptabilise en produit
dimpt dintgration fiscale la diffrence entre la somme des
impts des filiales et limpt d au titre du rsultat densemble.
1.5.
Les immobilisations incorporelles sont inscrites au bilan leur

cot dacquisition.
Les marques acquises sont valorises selon une approche
multicritres tenant compte de leur notorit et de leur
contribution future aux rsultats.
Lapplication du rglement n2004-06 sur les actifs a conduit
identifier certaines marques comme tant amortissables en
fonction de leur dure prvisionnelle dutilisation.
Les marques non amortissables font lobjet, au moins une fois par
an, de tests de perte de valeur sur la base du modle utilis lors
de lacquisition; ce qui peut conduire la constatation dune
provision pour dprciation.
Les frais de premier dpt de marque sont comptabiliss en
charges depuis 2005.
les amortissements sont calculs sur une base linaire de

10ans, lexcdent tant considr comme un amortissement
drogatoire.
1.7.
1.7.1.
Titres de Participation et avances

consolidables
Ils sont comptabiliss au bilan leur cot dacquisition hors

frais dacquisition.
Leur valeur est examine annuellement, par rfrence leur
valeur dutilit qui tient compte notamment de la rentabilit
actuelle et prvisionnelle de la filiale concerne et de la quotepart de capitaux propres dtenue. Une dprciation est, le cas
chant, constate par voie de provision, si la valeur dutilit
devient infrieure au cot dacquisition.
1.7.2.
Autres immobilisations financires
Les prts et crances sont valus leur valeur nominale. Les

prts et crances libells en devises sont convertis au taux de
change en vigueur la clture. Ces lments sont, si ncessaire,
dprcis par voie de provision pour les ramener leur valeur
dutilit la date de clture de lexercice.
Les actions propres acquises dans le cadre des programmes de
rachat sont comptabilises en autres titres immobiliss.
Les brevets sont amortis sur une priode de 2 10ans.
En fin dexercice, les autres titres immobiliss sont compars

leur valeur probable de ngociation et dprcis, si ncessaire.
Les fonds commerciaux ne sont pas amortis et font lobjet de

dprciation ds lors que les cash flows futurs actualiss ne
permettent pas de supporter leur valeur comptable.
1.8.
Les logiciels de valeur significative sont amortis linairement sur la

dure de vie probable dutilisation, gnralement comprise entre
5et 7ans, et donnent lieu lenregistrement dun amortissement
drogatoire sur 12mois.
Les autres immobilisations incorporelles sont amorties
habituellement sur des dures nexcdant pas 20ans.
Les stocks sont valus au prix moyen pondr.

Les stocks obsoltes et rotation lente font lobjet de provisions
pour dprciation, en fonction de leur valeur nette de ralisation
probable value sur la base de donnes historiques et
prvisionnelles.
1.9.
1.6.
Les immobilisations corporelles sont enregistres leur cot

dachat, y compris frais dacquisition.
Les dures damortissement sont les suivantes:
Clients et autres crances
Les comptes clients et autres crances sont enregistrs leur

valeur nominale et, le cas chant, font lobjet dune provision
en fonction du degr de leur irrcouvrabilit.
1.10. Valeurs mobilires de placement

Dure
Constructions
Installations, Agencements
Installations techniques, Matriel, Outillage
Stocks
20-50ans
5-10ans
10ans
3 -10ans
Lamortissement pratiqu, quil soit linaire ou dgressif, est

quivalent un amortissement calcul sur la dure dutilisation
relle du bien. Par exception, pour les quipements industriels,
Les titres, enregistrs leur cot dachat, sont valus en fin

dexercice leur valeur probable de ngociation.
Les actions propres dtenues, qui sont spcifiquement affectes
lattribution au profit des salaris doptions dachat dactions ou
dactions gratuites, sont enregistres dans les valeurs mobilires
de placement.
Depuis le 1erjanvier 2000, le prix dattribution des options est
dtermin sans dcote. Ds lors que les actions sont achetes
153
Comptes Sociaux
Notes Annexes
un cours infrieur au prix dattribution, aucune provision pour

dprciation nest applique. En revanche, dans le cas dune
baisse du cours de Bourse, une provision pour dprciation est
constitue; elle est calcule par diffrence entre la valeur nette
comptable des titres et le cours moyen de Bourse du dernier
mois prcdant la date de clture.
Une provision pour risques et charges relative aux actions
propres affectes au plan dactions gratuites pour la part
relative aux salaris de LOralS.A.est reconnue au fur et
mesure de lacquisition des droits. Les actions propres affectes
au plan dactions gratuites relatives aux salaris des autres
filiales du Groupe sont dprcies en totalit mais la charge
correspondante sera supporte pour lessentiel par les filiales
concernes.
1.11. Provisions pour risques

etcharges
Elles sont constitues pour faire face des sorties de ressources
probables au profit de tiers, sans contrepartie pour la Socit.
Elles concernent principalement des risques et litiges de nature
industrielle et commerciale (procs, retours de produits) ainsi
que des risques fiscaux et lis au personnel.
Sagissant des oprations dexploitation prvisionnelles de

lexercice venir, elles font dores et dj lobjet de couvertures
dont le rsultat naura dincidence que sur lexercice au cours
duquel seront comptabilises les oprations quelles couvrent.
1.13. Comptabilisation
des Instruments de Taux
Sagissant du risque de taux, les rsultats dgags par les swaps
et les caps de taux dintrt qui couvrent des lments du passif
financier sont comptabiliss de manire symtrique aux rsultats
sur les dettes couvertes au prorata temporis.
1.14. Engagements en matire

dergimes de retraite
etAvantages assimils
Elles sont estimes en tenant compte des hypothses les plus

probables ou en utilisant des mthodes statistiques selon la
nature des provisions.
LOral participe, selon les lois et usages, des rgimes de

retraite, damnagement de fin de carrire ainsi qu des
rgimes accordant dautres avantages aux salaris et retraits.
Les mandataires sociaux sont assimils des salaris pour tout
lment accessoire li leur rmunration, et relvent, ce titre,
des mmes rgimes.
1.12. Comptabilisation desoprations

en devises et couverture
durisque de change

externe partielle dont lobjectif est de constituer progressivement
des fonds aliments par les primes verses. Ces primes sont
incluses dans les charges de lexercice en Autres achats et
charges externes.
Lensemble des crances et des dettes libelles en devises est

converti au taux de change en vigueur la clture de lexercice.
Des instruments de couverture de change sont ngocis afin
de couvrir les transactions commerciales comptabilises au
bilan ou les oprations futures ayant un caractre hautement
probable. Les pertes et gains gnrs par ces instruments sont
comptabiliss de faon symtrique aux lments couverts.
Les variations de change des oprations dexploitation
enregistres au bilan et des instruments de couverture sy
rattachant sont comptabilises au bilan au compte Ecart de
conversion. La somme de ces carts de conversion donne lieu
la constitution dune provision lorsquil apparat une perte de
154
change potentielle au travers dune position globale de change

toutes devises confondues.
La mthode dvaluation retenue pour le calcul des

engagements est la mthode rtrospective avec projection
du salaire de fin de carrire. Elle tient compte de lanciennet,
de lesprance de vie, du taux de rotation du personnel par
catgorie ainsi que des hypothses conomiques telles que
taux dinflation et taux dactualisation.
Ces engagements nets de fonds investis nont pas fait lobjet
dune provision dans le bilan. Ils demeurent donc en hors bilan.
Depuis 2004, les engagements au titre des mdailles du travail
ne sont plus inclus en engagement hors bilan mais font lobjet
dune provision sur la base dune valuation actuarielle.
Comptes Sociaux
Notes Annexes
NOTE2
Chiffre daffaires
En millions deuros
Marchandises
Matires premires, articles de conditionnement
Prestations de services(1)
Locations
Autres produits des activits annexes
Total
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
887,1
1238,9
46,4
248,7
2421,1
834,2
1185,1
41,6
170,1
2231,0
781,5
8,0
1053,0
39,0
169,6
2051,1
(1) Concernent principalement la facturation des redevances de technologie.
Le montant du chiffre daffaires ralis en France slve 1362,1millions deuros en 2011 contre 1272,0millions deuros en2010 et
1214,7millions deuros en 2009.
NOTE3
Autres produits
Ce poste comprend principalement les redevances de marques.
NOTE4
Leffectif moyen se ventile de la faon suivante:
Cadres
Agents de matrise
Employs
Ouvriers
VRP
Total
dont apprentis
Travailleurs extrieurs temporaires
NOTE5
2011
2010
2009
3146
2028
307
250
285
6016
171
166
3046
2031
323
272
285
5957
170
184
2853
2062
356
275
309
5855
148
146
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
63,5
7,1
2,6
29,4
102,6
59,3
48,5
1,9
24,7
134,4
60,4
21,6
3,6
20,7
106,3
Dotations aux amortissements etprovisions
Les dotations aux amortissements et provisions dexploitation se dtaillent de la faon suivante:

En millions deuros
Amortissements des immobilisations

Dprciation de lactif immobilis(1)
Dprciation de lactif circulant
Total
(1) Dont Sanoflore 4,8millions deuros et SoftSheen Carson 2,3millions deuros en 2011.
155
Comptes Sociaux
Notes Annexes
NOTE6
Rsultat financier
Les produits financiers nets qui slvent au 31dcembre 2011 2033,0millions deuros contre 1913,9millions au 31dcembre 2010
et 1597,1millions au 31dcembre 2009, comprennent les lments suivants:
En millions deuros
Dividendes encaisss
Produits des autres crances et valeurs mobilires de placement
Charges dintrts sur emprunts
Rsultats dficitaires rgls aux SNC
Rachat du prt dure indtermine
Autres lments(1)
Total
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
1957,6
5,0
-23,4
-0,1
93,9
2033,0
1951,3
1,1
-23,8
-9,8
-4,9
1913,9
1655,4
1,6
-59,1
-2,6
1,8
1597,1
(1) Dont boni de fusion TUP Laboratoire Garnier et Cie pour 45,4millions deuros et produit recevoir correspondant la refacturation aux filiales de
la charge dattribution dactions gratuites concernant le plan du 22avril 2011 pour 48,2millions deuros (cf. analyse des dotations aux provisions
financires).
Les dotations aux provisions, nettes des reprises et transferts de

charges slvent au 31dcembre 2011 -74,4millions deuros
contre des reprises nettes de provisions de 28,7millions deuros
au 31dcembre 2010 et des reprises nettes aux provisions de

106,9millions deuros au 31dcembre 2009. Elles concernent
principalement:
En millions deuros
Dotations(-)/Reprises(+) nettes de provisions pour dprciation

desimmobilisations financires hors actions propres
Dotations(-)/Reprises(+) nettes de provisions pour dprciation
des actions propres(1)
Dotations(-)/Reprises(+) nettes des provisions pour risques et charges
caractre financier
Dotations(-)/Reprises(+) pour dprciation des autres immobilisations
financires
Autres variations non dtailles
Total
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
-16,4
4,6
-29,9
-54,8
22,1
179,4
-5,3
10,6
-23,3
1,1
1,0
-74,4
-8,5
-0,1
28,7
-18,0
-1,3
106,9
(1) Dont 48,2millions deuros compenss par un produit recevoir correspondant la refacturation aux filiales de la charge dattribution des actions gratuites.
NOTE7
Le rsultat exceptionnel 2009, 2010 et 2011 inclut notamment des dotations et reprises aux provisions pour risques et charges.
156
Comptes Sociaux
Notes Annexes
NOTE8
Le produit dimpt de lexercice sanalyse ainsi:

En millions deuros
Impt sur le rsultat courant

Impt sur le rsultat exceptionnel et la participation des salaris
Divers
Impt sur les bnfices
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
37,6
13,7
51,3
90,0
14,6
104,6
95,2
11,3
8,4
114,9
provisions rglementes et des crdits dimpt notamment

recherche, mcnat, famille et apprentissage.
Le produit dimpt comptabilis par LOralS.A. en 2011 tient

compte dun boni dintgration fiscale de 72,8millions deuros
contre 117,9millions deuros en 2010et de 128,5millions deuros
en 2009: ce produit rsulte principalement de lutilisation des
dficits des socits membres.
Les impts sur les bnfices ont t calculs en tenant compte

de la contribution exceptionnelle de 5%, selon la loi de finances
rectificative pour 2011.
Lapplication des dispositions fiscales sest traduite par une

augmentation du rsultat net de lexercice 2011 de 50,3millions
deuros, en raison principalement de la dotation nette aux
NOTE9
Accroissement ou allgement deladettefuturedimpts

31.12.2009
Actif
Passif
En millions deuros
Dcalages temporaires
Provisions rglementes
Charges non dductibles temporairement
Charges dduites (ou produits imposs)
fiscalementet non encore comptabilises
Produits non taxables temporairement
Elments imputer
Dficits, amortissements diffrs
Elments de taxation ventuelle
Rserve spciale des plus-values long terme
31.12.2010
Actif
Passif
Variations
Actif
Passif
31.12.2011
Actif
Passif
58,6
17,0
-
44,4
18,4
-
6,9
26,4
10,7
19,5
51,3
22,2
-
2,3
1,3
7,3
8,3
2,3
176,8
176,8
176,8
Les chiffres ont t calculs en tenant compte de la contribution sociale de 3,3% majorant limpt sur les socits au taux normal et rduit.
NOTE10
Frais de recherche
Lensemble des frais investis en 2011, dans le cadre de lactivit Recherche slve 619,4millions deuros contre 596,0millions deuros
en 2010 et 537,5millions deuros en 2009.
157
Comptes Sociaux
Notes Annexes
NOTE11
En millions deuros
Brevets et marques
Fonds commerciaux
Logiciels
Autres
Immobilisations en cours
Valeur brute
Brevets et marques
Fonds commerciaux
Logiciels
Autres
Amortissements
Brevets et marques
Autres
Provisions
Valeur nette comptable
31.12.2009
31.12.2010
Acquisition/
Dotation
Cession/
Reprise
Autres
mouvements
31.12.2011
348,7
113,3
152,4
78,9
16,1
709,4
37,5
0,3
101,7
32,4
171,9
22,7
18,2
40,9
496,6
379,4
113,3
175,4
128,3
26,7
823,1
40,2
0,3
112,8
35,0
188,3
34,6
54,8
89,4
545,4
72,8
19,9
53,6
20,0
166,3
4,0
23,8
2,4
30,2
7,1
7,1
129,0
-2,1
-2,1
-2,1
-2,1
0,0
0,4
11,2
-16,6
-5,0
-5,0
452,6
113,3
204,4
181,9
30,1
982,3
44,2
0,3
134,5
37,4
216,4
34,6
61,9
96,5
669,4
En 2011, laugmentation des postes Brevets et Marques et

autres immobilisations incorporelles est principalement lie
lacquisition de Pacific Bioscience Laboratories (Clarisonic) soit
124,7millions deuros dont 71,1millions au titre des brevets et
marques. La variation rsiduelle rsulte de la TUP Laboratoire
Garnier et Cie.
En 2009, laugmentation des fonds commerciaux rsultait de

laffectation du mali gnr par lopration de transmission
universelle du patrimoine de la socit YSL Beaut Holding
LOralS.A. intervenue en date du 29mai 2009. Ce mali est
intgralement imputable au portefeuille des titres antrieurement
dtenus par la socit YSL Beaut Holding.
En 2010, laugmentation des postes Brevets et Marques et

Autres immobilisations incorporelles tait principalement lie
lacquisition ESSIE.
NOTE12
En millions deuros
Terrains
Constructions
Instal. Techn. Mat. Outillage
Autres immob. Corporelles
Immobilisations en cours
Avances et acomptes
Valeur brute
Constructions
Instal. Techn. Mat. Outillage
Autres immob. Corporelles
Amortissements
Terrains
Provisions
158
31.12.2009
31.12.2010
Acquisition/
Dotation
62,8
393,5
176,5
84,5
41,8
0,3
759,4
296,5
145,1
65,3
506,9
0,6
0,6
251,9
60,5
393,0
182,0
89,3
79,2
1,9
805,9
305,1
152,9
69,1
527,1
278,8
2,9
14,0
8,4
15,2
11,3
0,9
52,7
17,8
10,0
9,0
36,8
15,9
Cession/
Autres
Reprise mouvements
-3,8
-1,2
-6,0
n/s
-11,0
-3,7
-1,1
-5,9
-10,7
-0,3
0,1
61,6
1,7
11,6
-70,0
5,0
5,0
31.12.2011
63,5
464,8
190,9
110,1
20,5
2,8
852,6
319,2
161,8
72,2
553,2
299,4
Comptes Sociaux
Notes Annexes
Pour les immobilisations corporelles et incorporelles la dotation annuelle 2011 slve:
en linaire 51,6millions deuros;

en dgressif 12,7millions deuros;
en exceptionnel 2,7millions deuros.
NOTE13
Immobilisations dtenues encrdit-bail

Immobilisations en Crdit-Bail
au 31.12.2011
Dotations aux
Cot
amortissements(2)
dentre(1)
de lexercice
cumules
En millions deuros
Postes du bilan
Constructions et terrains
Installations techniques,
matriel et outillage
Total au 31.12.2011
Total au 31.12.2010
Total au 31.12.2009
Valeur
nette
Bilan incluant les immobilisations

en Crdit-Bail
Valeur
Amortissement
Valeur
brute
nette
43,5
-1,7
-21,0
22,5
571,8
-340,1
231,7
43,5
43,5
43,1
-1,7
-1,7
-1,3
-21,0
-19,3
-17,6
22,5
24,2
25,5
190,9
762,7
679,0
675,9
-161,8
-501,9
-477,3
-459,2
29,1
260,8
201,7
216,7
(1) Valeur de ces biens au moment de la signature des contrats.

(2) Dotations de lexercice et dotations cumules qui auraient t enregistres pour ces biens sils avaient t acquis Mode damortissement retenu:
Linaire2%5%.
En millions deuros
Redevances payes
Postes du bilan
Constructions et terrains
Installations techniques,
matriel et outillage
Total au 31.12.2011
Total au 31.12.2010
Total au 31.12.2009
NOTE14
Engagements de crdit-bail
Redevances restant payer
de +1
1an
5ans
>5ans Total payer
Prix dachat
rsiduel
selon contrat
de lexercice
cumules
4,9
62,0
5,4
19,6
2,7
27,7
1,4
4,9
4,8
4,3
62,0
57,1
52,2
5,4
5,3
5,1
19,6
19,7
20,0
2,7
8,0
12,6
27,7
33,0
37,7
1,4
90,1
1,4
En millions deuros
Titres de participation
Prts et crances rattachs
Autres
Valeur brute
Prts et crances rattachs
Autres
Provision pour dprciation
31.12.2009
31.12.2010
Acquisition/
Souscription
Cession/
Rduction
Autres
mouvements
31.12.2011
9030,9
170,7
8,4
9210,0
302,7
29,8
4,7
337,2
8872,8
9027,0
125,3
3,8
9156,1
298,2
38,3
4,7
341,2
8814,9
1,2
768,8
0,4
770,4
24,2
24,2
746,2
-1,4
-368,4
-0,4
-370,2
-7,8
-2,0
-9,8
-360,4
20,7
-20,9
-0,2
-0,2
9047,5
504,8
3,8
9556,1
314,6
36,3
4,7
355,6
9200,5
Le tableau liste des filiales et participations est prsent la fin des notes annexes pages169 et suivantes.
159
Comptes Sociaux
Notes Annexes
NOTE15
Oprations avec les entreprises etlesparties lies
Les lments concernant les entreprises lies se dclinent ainsi:

En millions deuros
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
9185,2
331,0
2,4
193,5
114,3
87,6
n/s
0,6
2059,8
8799,3
233,0
6,0
152,4
17,1
78,5
0,3
10,2
1951,9
8857,9
203,9
4,3
102,1
9,3
64,0
5,7
2,6
1655,5
Clients
Autres crances
Disponibilits
Emprunts
Fournisseurs
Autres dettes
Charges financires
Produits financiers
Par ailleurs, il nexiste pas dopration significative avec les parties lies non conclue des conditions normales de march.
NOTE16
Ce poste se dcompose comme suit:

En millions deuros
Actions LOral
Instruments financiers
Primes verses sur options
Valeur brute
Actions LOral
Instruments financiers
Primes verses sur options
Provision pour dprciation
Les actions propres de LOral, acquises dans le cadre de plans

doptions dachat dactions au profit des salaris, reprsentent
une valeur nette de 589,7millions deuros au 31dcembre
2011 pour 8597659actions contre 850,9millions deuros au
31dcembre 2010 et 1048,7millions deuros au 31dcembre
2009.
Au cours de lanne 2011, il a t procd des leves doptions
ayant port sur 2739023 titres.
Les options dachat devenues caduques au 31dcembre 2011
reprsentent 2393105actions, pour une valeur brute comme
une valeur nette de 187,3millions deuros.
160
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
644,5
2,2
4,6
651,3
-54,8
-54,8
596,5
850,9
2,9
7,2
861,0
n/s
n/s
861,0
1071,6
4,1
0,2
1075,9
-22,9
-22,9
1053,0
Pour 2011, la valeur boursire globale des actions propres slve

679,0millions deuros au cours moyen du mois de dcembre
et 693,8millions deuros au cours de clture du 31dcembre.
Pour 2010, la valeur boursire globale des actions propres
slevait 968,2millions deuros au cours moyen du mois de
dcembre et 941,9millions deuros au cours de clture du
31dcembre.
Pour 2009, la valeur boursire globale des actions propres
slevait 1087,2millions deuros au cours moyen du mois de
dcembre et 1110,5millions deuros au cours de clture du
31dcembre.
Comptes Sociaux
Notes Annexes
NOTE17
Options de souscription ou dachat dactions

Actionsgratuites
17.1. Options de souscription ou dachat dactions

Le tableau ci-aprs rcapitule les donnes relatives aux plans doptions en vigueur au 31dcembre 2011:
Date dattribution
Nombre
Nombre
doptions
doptions non exerces
26.03.2002
04.09.2002
03.12.2003
03.12.2003
24.03.2004
01.12.2004
29.06.2005
30.11.2005
30.11.2005
25.04.2006
01.12.2006
30.11.2007
25.03.2009
27.04.2010
22.04.2011
2500000
2500000
2500000
2500000
2000000
4000000
400000
4200000
1800000
2000000
5500000
4000000
3650000
4200000
1470000
Tous ces plans ont une priode dexercice de 5ans et ne

comportent pas de conditions de performance, lexception du
plan du 22avril 2011 pour sa totalit et des plans du 27avril 2010
et du 25mars 2009 pour les membres du Comit de Direction.
Dans leur cas, les conditions de performance concernent:

2012, 2013, 2014 et 2015 par rapport celle dun panel
de concurrents;
hauteur de 50% des options attribues, lvolution sur

Groupe.

de performance atteint.

2011, 2012, 2013, et 2014 pour le plan de 2010 et des
exercices 2010, 2011, 2012 et 2013 pour le plan de 2009,
par rapport la progression du march cosmtique;
1255550
1114000
1333650
1615000
773693
2043610
400000
2687575
1182004
2000000
5045750
3824100
3590500
4189000
1470000
Priode dexercice
de
Prix
dexercice
27.03.2007
05.09.2007
04.12.2008
04.12.2008
25.03.2009
02.12.2009
30.06.2010
01.12.2010
01.12.2010
26.04.2011
02.12.2011
01.12.2012
26.03.2014
28.04.2015
23.04.2016
26.03.2012
04.09.2012
03.12.2013
03.12.2013
24.03.2014
01.12.2014
29.06.2015
30.11.2015
30.11.2015
25.04.2016
01.12.2016
30.11.2017
25.03.2019
27.04.2020
22.04.2021
81,65
76,88
63,02
71,90
64,69
55,54
60,17
61,37
62,94
72,60
78,06
91,66
50,11
80,03
83,19
hauteur de 50% des options attribues, le pourcentage

atteint sur la mme priode par le ratio du disponible
stratgique somme du rsultat dexploitation et des frais
publi-promotionnels sur le chiffre daffaires cosmtique
publi.

performances des exercices 2011, 2012, 2013 et 2014 pour le
plan de 2010 et des exercices 2010, 2011, 2012 et 2013 pour le
plan de 2009 et lutilisation dun barme dattribution prdfini
en fonction du pourcentage de performance atteint.
La valeur de laction retenue comme assiette de la contribution
sociale de 10% pour le plan du 22avril 2011 est de 18,58euros.
17.2. Actions gratuites

Les Conseils dAdministration du 22avril 2011, du 27avril 2010
et du 25mars 2009 ont procd lattribution conditionnelle
respectivement de 1038000, 450000et 270000actions gratuites.
Sagissant de lattribution conditionnelle dactions, les plans
prvoient une priode dacquisition de 4ans au terme de
laquelle lacquisition est effective et dfinitive, sous rserve du
respect des conditions du plan. Au terme de cette priode
dacquisition, sajoute une priode de conservation de 2ans
pour les rsidents franais, pendant laquelle les actions sont
incessibles.
161
Comptes Sociaux
Notes Annexes
Les conditions de performance concernent:
hauteur de 50% des actions attribues, la croissance du

2012, 2013 et 2014 par rapport celle dun panel de
concurrents;
hauteur de 50% des actions attribues, lvolution sur

Groupe.

de performance atteint. Aucune condition de performance ne
sapplique jusqu un talon de 200actions.
Une convention de refacturation du cot des actions gratuites
a t mise en place en 2011 entre LOral maison mre et les
filiales concernes.
NOTE18
hauteur de 25% des actions attribues pour le plan 2010

et 50% pour le plan 2009, la croissance du chiffre daffaires
cosmtique comparable des exercices 2011, 2012 et 2013
pour le plan de 2010 et des exercices 2010, 2011 et 2012
pour le plan 2009 par rapport la progression du march
cosmtique;
hauteur de 75% des actions attribues pour le plan

2010 et 50% pour le plan 2009, le pourcentage atteint sur
la mme priode par le ratio du rsultat dexploitation sur
le chiffre daffaires cosmtique publi.

performances des exercices 2011, 2012 et 2013 pour le plan de
2010 et des exercices 2010, 2011 et 2012 pour le plan de 2009 et
La valeur de laction retenue comme assiette de la contribution
sociale de 10% pour le plan du 22avril 2011 est de 70,36euros
pour les actions gratuites attribues.
Etat des chances des crances
En millions deuros
Prts et crances rattaches

Autres immobilisations financires
Crances clients et comptes rattachs
Autres actifs circulants dont
Crances fiscales&sociales
Groupe&associs
Dbiteurs divers
Charges constates davance
A un an auplus
A plus dun an
Brut
Dprciation
Net
429,9
377,9
149,8
116,3
1,0
32,5
26,8
74,9
3,8
48,2
-
504,8
3,8
426,1
149,8
116,3
1,0
32,5
26,8
41,0
2,6
0,2
0,2
-
463,8
3,8
423,5
149,6
116,3
1,0
32,3
26,8
Les produits recevoir rattachs aux postes de lactif slvent 58,9millions deuros au 31dcembre 2011 contre 15,9millions deuros
au 31dcembre 2010 et 18,1millions deuros au 31dcembre 2009.
162
Comptes Sociaux
Notes Annexes
NOTE19
En millions deuros
Provisions pour litiges

Provisions pour pertes de change
Provisions pour charges
Autres provisions pour risques(1)
Total
31.12.2009
31.12.2010
5,8
6,6
42,2
124,8
179,4
6,8
3,7
38,6
172,0
221,1
Dotations
1,5
6,6
37,7
47,7(2)
93,5
Reprises
(provisions
utilises)
Reprises
(provisions
non utilises)
31.12.2011
0,5
3,7
19,2
18,6
42,0
0,4
1,3
2,1
3,8
7,4
6,6
55,8
199,0
268,8
(1) Cette rubrique comprend notamment des provisions destines faire face des risques de nature fiscale, des risques industriels et commerciaux lis
lexploitation (contrats, reprises de produits) et des risques lis au personnel.
(2) Dont reprise TUP Laboratoire Garnier et Cie pour 1,1million deuros.
La variation des provisions pour risques et charges a affect en 2011 les diffrents niveaux de rsultat comme suit:
En millions deuros
Dotations
Reprises
(provisions utilises)
Reprises
(provisions nonutilises)
29,4
32,6
30,4
92,4
18,0
22,0
2,0
42,0
3,2
0,6
3,8
Rsultat financier
Impt sur les socits
Total
NOTE20
LOral se finance moyen terme par des emprunts bancaires et

court terme par lmission de billets de trsorerie en France. Le
montant du programme slve 2600millions deuros.Aucune
de ces dettes ne comporte de clause de remboursement
anticip li au respect de ratios financiers.
La liquidit sur les missions de billets de trsorerie est assure

par des lignes bancaires de trsorerie confirmes qui slvent
2400millions deuros au 31dcembre 2011 contre 2350,0millions
deuros au 31dcembre 2010 et 2387,5millions deuros au
31dcembre 2009.
Le total des emprunts et dettes financires sanalyse de la faon suivante:
Analyse par nature

En millions deuros
Emprunts obligataires
Emprunts et dettes financires auprs des tablissements de crdit
Prt dure indtermine
Billets de trsorerie
Autres emprunts et dettes financires divers
Concours bancaires
Total
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
n/s
0,1
344,3
71,1
91,3
506,8
n/s
1314,8
61,7
8,0
1384,5
n/s
2767,4
63,8
0,7
2831,9
163
Comptes Sociaux
Notes Annexes
Analyse par chance

En millions deuros
Infrieure 1an
De 1 5ans
Suprieure 5ans
Total
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
468,9
36,7
1,2
506,8
591,8
791,4
1,3
1384,5
125,4
2705,2
1,3
2831,9
Dans le courant de lexercice 2011, les principales variations suivantes ont t enregistres:
En millions deuros
Emprunts souscrits
Emprunts rembourss
Taux dintrt effectif et taux moyen

de la dette
2011,9
2973,0
Les taux moyens de la dette, aprs prise en compte des

instruments de couverture, slvent respectivement 1,59%
en 2011, 0,97% en 2010 et 1,62% en 2009.
Le taux dintrt effectif de la dette, aprs prise en compte des

instruments de couverture, slve respectivement 3,25% en
2011, 1,15% en 2010 et 1,02% en 2009.
NOTE21
Etat des chances des dettes
En millions deuros
Fournisseurs et comptes rattachs

Autres passifs circulants dont
Dettes fiscales et sociales et comptes rattachs
Dettes sur immobilisations et comptes rattachs
Groupe et associs
Autres dettes
A un an au plus
A plus dun an
Total
382,3
296,4
233,0
33,5
6,2
23,7
9,5
9,5
382,3
305,9
233,0
33,5
6,2
33,2
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
205,4
24,6
144,6
23,0
61,1
29,1
403,7
202,3
25,9
138,3
21,7
62,3
29,1
395,6
182,3
5,6
128,0
20,5
57,8
27,1
343,0
Les charges payer relatives aux dettes fournisseurs et autres passifs circulants sanalysent comme suit:
En millions deuros
Fournisseurs
Dettes sur immobilisations(1)
Dettes fiscales et sociales dont
Provision pour participation des salaris
Provision pour intressement
Autres dettes
Total
(1) Concerne notamment Essie en2010 et2011.
164
Comptes Sociaux
Notes Annexes
NOTE22
Ecarts de conversion
La revalorisation des crances et dettes en monnaies trangres au cours de change du 31dcembre et la prise en compte des
instruments financiers affrents a donn lieu la comptabilisation des carts de conversion suivants:
En millions deuros
Crances financires
Clients
Dettes financires
Fournisseurs
Autres dettes
Total
31.12.2011
Actif
31.12.2010
31.12.2009
31.12.2011
Passif
31.12.2010
31.12.2009
6,1
0,1
6,2
3,5
2,1
18,0
5,9
0,6
0,4
2,9
9,8
5,3
0,6
0,2
1,4
5,1
12,6
2,9
6,1
0,1
2,2
11,3
0,8
0,2
1,0
1,1
2,9
6,0
1,2
0,2
0,4
4,2
6,0
La position globale de change, tablie conformment

aux principes comptables dcrits ci-avant, fait ressortir au
31dcembre 2011, une perte latente de 6,7millions deuros
portant essentiellement sur le bolivar vnzulien. Cette perte
a t comptabilise en rsultat. Au 31dcembre 2010, la

position globale de change faisait ressortir une perte latente
de 3,8millions deuros comptabilise en rsultat contre une perte
latente de 6,6millions deuros au 31dcembre 2009.
165
Comptes Sociaux
Notes Annexes
NOTE23
Les instruments financiers drivs concernent principalement des oprations futures et se dtaillent comme suit:
En millions deuros
Changes terme
Achat EURO contre devises
EUR/RUB
EUR/CNY
EUR/USD
EUR/BRL
EUR/GBP
EUR/IDR
EUR/AUD
EUR/CAD
EUR/KZT
EUR/MXN
EUR/PLN
EUR/CHF
EUR/INR
EUR/CLP
EUR/ZAR
EUR/UAH
EUR/ARS
EUR/Autres devises
Vente EURO contre devises
EUR/JPY
EUR/USD
EUR/Autres devises
Achats USD contre devises
USD/BRL
USD/ARS
USD/RUB
USD/Autres devises
Ventes USD contre devises
USD/CNY
USD/IDR
Autres couples de devises
ARS/BRL
JPY/CNY
Autres
Total changes terme
Options de change
USD/EUR
GBP/EUR
EUR/CNY
EUR/BRL
Autres devises/EUR
Total options de change dont
options achetes
options vendues
Total instruments
31.12.2011
Nominal
31.12.2010
31.12.2009
Valeur de march
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
264,6
165,4
77,2
73,4
29,8
23,8
16,7
15,2
11,1
11,0
8,5
7,9
6,8
6,3
3,4
0,7
0,6
44,0
288,6
85,7
0,0
77,3
16,6
25,0
13,2
12,4
11,8
5,8
4,7
5,8
0,6
5,7
9,3
18,0
5,4
31,5
0,4
109,0
29,6
84,7
14,3
14,2
9,6
14,5
8,0
5,5
6,8
4,3
0,0
3,5
4,0
0,0
0,0
25,5
0,3
-9,1
-6,1
0,2
-1,0
-1,4
-1,2
-0,6
-0,7
0,5
0,1
-0,1
0,2
-0,1
-0,2
-0,1
-0,1
-0,4
-6,2
-2,9
0,0
-5,5
0,3
-0,9
-1,1
-0,4
-0,1
-0,1
-0,1
-0,5
0,0
-0,4
-1,7
0,1
-0,1
-1,0
0,0
1,3
-1,3
-6,9
0,0
-0,9
-0,6
-0,5
-0,2
-0,1
-0,1
-0,1
0,0
0,0
-0,5
0,0
0,0
-0,5
17,5
0,0
1,6
18,4
11,8
2,0
10,5
0,0
0,9
0,7
0,0
0,1
0,1
-1,0
0,0
-0,4
0,0
0,0
64,7
39,0
9,6
0,4
55,6
30,9
11,3
4,4
43,6
0,0
0,0
0,0
3,2
-0,3
0,1
0,0
-3,1
0,1
-0,3
-0,1
-3,3
0,0
0,0
0,0
32,3
8,3
32,6
18,5
16,0
12,7
0,0
0,0
0,0
0,1
-0,3
0,3
24,4
12,7
5,6
982,5
35,6
8,7
4,8
852,0
0,0
4,4
3,2
425,2
-2,0
-0,1
-0,2
-18,3
0,9
0,3
0,0
-23,6
0,0
0,0
-0,1
-14,2
48,5
9,0
33,4
22,3
19,6
132,8
132,8
0,0
1115,3
45,3
5,5
36,0
26,4
11,8
125,0
125,0
0
977,0
0,0
5,1
0,0
4,0
1,5
10,6
10,6
0
435,8
1,1
0,2
0,8
1,6
0,8
4,5
4,5
0,0
-13,8
3,0
0,3
1,6
1,8
0,4
7,1
7,1
0
-16,5
0,0
0,2
0,0
0,0
0,0
0,2
0,2
0
-14,0
Le total des options vendues correspond exclusivement la revente doptions achetes au pralable lorsquil est apparu opportun
de les remplacer par dautres outils de couverture.
166
Comptes Sociaux
Notes Annexes
NOTE24
24.1. Engagements en matire de location

Les engagements en matire de location simple slvent 61,6millions deuros moins dun an, 172,3millions deuros de1 5ans
et 31,7millions deuros plus de 5ans.
La ventilation des engagements en matire de crdit-bail est fournie dans la note13.
24.2. Autres engagements hors bilan

Les lignes de crdit confirmes figurent en note20.
Les autres engagements hors bilan se dtaillent comme suit:
En millions deuros
Engagements donns en matire de retraite et avantages assimils

Engagements de rachats de minoritaires
Garanties donnes(2)
Garanties reues
Commandes dinvestissement
Crdits documentaires
(1)
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
508,5
6,8
662,1
10,1
64,0
4,8
536,6
6,4
657,5
10,1
44,8
3,9
441,7
8,5
614,3
9,4
70,5
3,5
(1) Le taux dactualisation retenu en 2011 pour lvaluation des engagements est de 4,50% pour les rgimes allouant un capital, et de 4,75% pour les
rgimes allouant une rente, compar respectivement 4,25% et 4,50% en 2010 et 5,00% et 5,25% en 2009.
Une convention de mutualisation du passif social a t mise en uvre en 2004. Cette convention conduit rpartir entre les socits franaises du
Groupe les engagements et organiser leur financement au prorata de leur masse salariale respective (personnalise par rgime) de telle sorte que
les socits sont solidaires pour lexcution desdits engagements dans la limite des fonds collectifs constitus.
(2) Cette ligne comprend les cautions et garanties diverses dont 659,4millions deuros au 31dcembre 2011, pour le compte des filiales directes et
indirectes, contre 641,5millions deuros au 31dcembre 2010 et 593,1millions deuros au 31dcembre 2009. Sy ajoutent des garanties de passif
conformes aux usages.
24.3. Passifs ventuels

Dans le cadre normal de ses activits, LOral est impliqu dans
des actions judiciaires et est soumis des contrles fiscaux,
douaniers et administratifs. La Socit constitue une provision
chaque fois quun risque est identifi et quune estimation de
son cot est possible.
NOTE25
Il nexiste actuellement aucun fait exceptionnel, ni affaire

contentieuse risquant daffecter significativement et avec
une probabilit srieuse, les rsultats, la situation financire, le
patrimoine ou lactivit de la Socit.
Variation du besoin en fonds deroulementdexploitation
La variation du besoin en fonds de roulement dexploitation slve -60,7millions deuros au 31dcembre 2011, contre 41,5millions
deuros au 31dcembre 2010 et 30,1millions deuros au 31dcembre 2009. Elle se ventile de la manire suivante:
En millions deuros
Stocks
Crances
Dettes
Total
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
0,2
-93,0
32,1
-60,7
-7,9
-49,5
98,9
41,5
5,2
50,3
-25,4
30,1
167
Comptes Sociaux
Notes Annexes
NOTE26
Cette ligne inclut les flux lis aux actions propres de lexercice, classes en valeurs mobilires de placement.
NOTE27
Trsorerie la clture
La trsorerie la clture slve 146,9millions deuros au 31dcembre 2011, contre 149,8millions deuros au 31dcembre 2010 et
104,7millions deuros au 31dcembre 2009, et sanalyse de la manire suivante:
En millions deuros
Disponibilits
Intrts courus actifs
Concours bancaires courants (note20)
Intrts courus passifs
Total
NOTE28
31.12.2011
31.12.2010
31.12.2009
238,4
-0,2
-91,3
157,9
-0,1
-8,0
149,8
105,3
-0,7
0,1
104,7
146,9
Autres informations
Le montant des honoraires des Commissaires aux Comptes au titre de lexercice 2011 nest pas communiqu dans les annexes aux
comptes sociaux. En revanche, ces informations figurent dans la note30 de lannexe aux comptes consolids du Groupe.
NOTE29
Aucun vnement nest intervenu entre la date de clture et la date darrt des comptes par le Conseil dAdministration.
168
Comptes Sociaux
Liste des filiales et participations au31dcembre2011
5.6. Liste des filiales et participations

au31dcembre2011
Tableau liste des filiales et participations au 31dcembre 2011 (en milliers deuros)
Renseignements dtaills
Rserves
et report
nouveau
avant
affectation
Capital des rsultats
Valeur comptable
des titres dtenus
Quote-part
du capital
dtenu
Brute
Nette
Bnfice
ou perte
du dernier
exercice
clos
Dividendes
comptabiliss
au cours de
lexercice (1)
106
A. Principales filiales franaises (Plus de 50% du capital dtenu)

Areca&Cie
Banque de Ralisations de Gestion
et de Financement (Regefi)
Beaut Crateurs
Beaut, Recherche et Industries
Centrex
Chimex
Cosmtique Active France
Cosmtique Active International
Cosmtique Active Production
EpiSkin
Exclusive Signatures International
Fapagau&Cie
Faprogi
Finval
Gemey Maybelline Garnier
Gemey Paris-Maybelline New York
Goldys International
Hlna Rubinstein
Holdial
L&J R
La Roche-Posay Laboratoire
Pharmaceutique
Laboratoires Innov
Laboratoire Sanoflore
Lancme Parfums et Beaut&Cie
LaScad
Lehoux et Jacque
LOral Produits de Luxe France
LOral Produits de Luxe International
Parfums Cacharel&Cie
Parfums Guy Laroche
Parfums Paloma Picasso&Cie
Parfums Ralph Lauren
Prestige&Collections International
Roger&Gallet
Sics&Cie
Socit de Dveloppement Artistique
Soprocos
Soproral
Sparlys
Viktor&Rolf Parfums
YSL Beaut
35
99,78
35
35
46
19250
612
22900
1800
1958
24
19
186
9402
10
15
15
2
50
35
15
30
1
1500
76672
522
(8314)
29
32842
19317
19014
21363
0
0
5564
3813
0
690
5011
0
1
0
9245
99,99
100
100
99,99
100
61,97
80,43
80,14
99,99
99,00
79,00
59,90
99,00
66,61
99,96
99,90
99,95
98,00
99,99
75670
30844
20311
3532
21501
130
15
5081
9402
10
12
9
2
34
46
15
46661
1
1500
75670
30844
12150
3532
21501
130
15
5081
9402
10
12
9
2
34
46
15
46661
1
1500
12297
1632
(998)
386
2998
17161
15143
5356
(702)
3679
8249
2143
7728
39206
15126
(2)
3505
483
1321
380
325
1122
1192
18
39
84
98
1
332
2
2
32
3034
375
2
8250
15
750
2
130786
4437
(7185)
(1718)
0
0
56
56209
75253
(572)
5416
0
(544)
3952
10390
7336
0
9602
4839
713
0
(25620)
99,98
50,00
100
99,99
99,17
100
68,55
77,36
99,00
100
99,00
99,00
81,67
100
80,00
99,00
100
99,90
100
99,00
89,80
27579
18800
5197
3235
18
263
1457
76
2
1656
2
2
3823
109693
999
2
11904
15
3826
1
299622
27579
0
0
3235
18
263
1457
76
0
1656
2
0
3823
109693
999
2
11904
15
3826
1
299622
11954
(4370)
315
64918
50565
321
15438
40943
1003
231
35
54
18350
543
11016
(66)
2341
3416
1906
372
19679
6031
709
4300
8585
9447
4113
260
549
7393
2241
2810
27645
15669
4012
329
6255
40824
45616
319
8100
31654
106
29
12957
479
7207
4815
4485
1989
16
(1) Les SNC, GIE et Socits Civiles, non intgrs fiscalement, distribuent la totalit de leurs rsultats.
169
Comptes Sociaux
Rserves
et report
nouveau
avant
affectation
Valeur comptable
des titres dtenus
Quote-part
du capital
dtenu
Brute
Nette
B. Principales participations franaises (Moins de 50% du capital dtenu)

Galderma International
462
42626
26,67
Innov France
80
(4061)
n/s
La Roche-Posay Dermato-Cosmtique
2
0
1
(2)
Sanofi(2)
2681838
8,82
2
n/s
0
423887
2
n/s
0
423887
Bnfice
ou perte
du dernier
exercice
clos
Dividendes
comptabiliss
au cours de
lexercice (1)
14862
(1212)
12094
(2)
295568
(1) Les SNC, GIE et Socits Civiles, non intgrs fiscalement, distribuent la totalit de leurs rsultats.
(2) Sanofi:donnes non communiques.
L'Oral dtient la clture 118227307actions, leur valeur boursire globale s'lve 6709400millions d'euros au cours du 31.12.2011.
Rserves
et report
nouveau
avant Quote-part
affectation du capital
dtenu
Brute
Bnfice
ou perte
du
dernier
exercice
clos
Nette
Valeur comptable
des titres dtenus
Dividendes
comptabiliss
au cours de
lexercice
A. Principales filiales etrangres (Plus de 50% du capital dtenu)

AvenamiteS.A. (Espagne)
Beautycos International
Co.Ltd (Chine)
Beautylux International
Cosmetics (Shanghai) Chine
Biotherm (Monaco)
Canan Kozmetik Sanayi Ve
Ticaret A.S. (Turquie)
Canan Tuketim Urunleri
Pazarlama A.S. (Turquie)
Club des Crateurs
deBeaut (Belgique)
CosmelorLtd (Japon)
Cosmephil Holdings
Corporation (Philippines)
Cosmtique Active
IrelandLtd (Irlande)
Elebelle (Proprietary)Ltd
(Afrique du Sud)
Egyptelor LLC
ErwitonS.A. (Uruguay)
Galderma
PharmaS.A.(Suisse)
Kosmepol Sp. z.o.o.
(Pologne)
Lai Mei Cosmetics Int. Trading
Shanghai Co.Ltd (Chine)
LOral Adria d.o.o. (Croatie)
LOral Central West Africa
(Nigeria)
LOral ArgentinaS.A.
LOral Australia PtyLtd
242
27
100
6216
6216
95
113
52482
47231
73,46
46195
46195
5921
5629
152
(2134)
16
100
99,80
16871
3545
16871
3545
136
5520
6173
7384
99,99
28439
28439
3078
1149
(2786)
99,99
11128
4494
(190)
81
3554
(78)
32750
100
100
3821
35810
36
35810
19
1366
171
(139)
100
400
14
82
572
99,99
732
732
1090
1305
806
6
739
40107
64
2267
100
99,80
100
61123
7
17
46783
7
17
3609
16
8420
3259
7088
15694
56590
50,00
10124
10124
89981
37367
38844
27029
99,73
48965
48965
1325
9500
131
7693
1326
100
100
11197
1503
11197
1503
336
3398
180
4346
1176
13081
2711
38
5239
23018
99,91
99,99
100
1176
81068
33867
1176
35154
33867
(367)
18497
41342
9442
36492
5835
3497
Pour les filiales et participations trangres, le capital, les rserves et le report nouveau ont t convertis en milliers deuros en utilisant les taux de clture,
les bnfices ou pertes ont t convertis au taux moyen.
Il est prcis que la liste des socits ci-dessus prsente un caractre incomplet.
170
Comptes Sociaux
Rserves
et report
nouveau
avant Quote-part
dtenu
LOral Balkan d.o.o. (Serbie)
LOral Baltic SIA (Lettonie)
LOral BelgiluxS.A.
(Belgique)
LOral Bulgaria EOOD
LOral CanadaInc.
LOral Ceska Republika s.r.o
(Rpublique tchque)
LOral ChilieS.A. (Chili)
LOral China Co.Ltd (Chine)
LOral ColombiaS.A.
(Colombie)
LOral Cosmetics
IndustryS.A.E (Egypte)
LOral Danmark A/S
(Danemark)
LOral Deutschland Gmbh
(Allemagne)
LOral EspanaS.A.
(Espagne)
LOral Finland Oy
(Finlande)
LOral GuatemalaS.A.
LOral HellasS.A. (Grce)
LOral Hong-KongLtd
LOral India PrivateLtd
LOral Investments B.V.
(Pays-Bas)
LOral IsraelLtd
LOral Italia Spa
LOral JapanLtd (Japon)
LOral Kazakhstan Llp
LOral KoreaLtd
(Core du Sud)
LOral Liban SAL
LOral Magyarorszag
Kosmetikai Kft (Hongrie)
LOral Malaysia SDN BHD
(Malaisie)
LOral MexicoS.A. de C.V
LOral Middle East (Emirats
Arabes Unis)
LOral Nederland B.V.
(Pays-Bas)
LOral New ZealandLtd
LOral Norge A/S (Norvge)
LOral Osterreich Gmbh
(Autriche)
LOral Pakistan PrivateLtd
LOral PanamaS.A.
LOral PeruS.A.(Prou)
LOral PhilippinesInc.
Brute
Bnfice
ou perte
du
dernier
exercice
clos
Nette
1283
387
(309)
3054
100
100
1285
529
1285
529
1062
518
16124
102
3979
18226
708
19042
98,93
100
100
77150
102
146517
77150
102
146517
30262
1913
74426
30778
3575
66027
5939
20888
43498
3266
9450
73972
100
99,99
100
8678
43784
345733
8678
43784
345733
7589
27016
139370
7496
15302
87498
1931
3658
94,00
6395
6395
2402
1821
2372
(25)
99,99
2352
2352
(858)
270
5642
100
8336
8336
8809
8945
12647
283536
100
76855
76855
179294
176689
59911
16629
63,86
299154
299154
49435
69110
673
1044
5736
3
49919
16
544
8017
3562
(16902)
100
99,99
91,82
99,97
99,99
1280
2162
24881
604
68467
1280
2162
24881
604
44210
11667
825
6998
42666
8712
11283
334
11940
82602
18
4137
1680
370
422
0
10078
67402
(861)
1861
100
92,97
100
100
100
18
38497
226469
275
422
18
33597
226469
0
422
0
6175
76996
(208)
5930
1991
3139
4164
556
99,99
99,88
20794
7698
20794
7698
24926
8147
16952
6148
4249
(145)
100
7815
7815
518
1202
3268
2349
2119
87761
100
99,99
6762
8443
6762
8443
9613
23266
8443
2752
(954)
100
37284
37284
22222
16981
1178
44
1384
81
2755
4157
100
100
100
22014
6110
4050
22014
6110
4050
42700
5591
17230
20366
4581
14816
2915
6142
159
2096
2062
897
(4434)
7705
973
(1457)
100
99,99
100
99,99
95,38
3818
6161
168
3739
12478
3818
0
168
3739
0
12219
(3192)
8089
1716
(2458)
12296
Valeur comptable
des titres dtenus
Dividendes
comptabiliss
au cours de
lexercice
3651
63307
3906
1376
171
Comptes Sociaux
Rserves
et report
nouveau
avant Quote-part
dtenu
LOral Polska Sp. z.o.o.
(Pologne)
405
LOral Portugal Lda
495
LOral Romania SRL
(Roumanie)
2187
LOral Singapore PteLtd
(Singapour)
1165
LOral Slovenija kosmetika
d.o.o.(Slovenie)
465
LOral Slovensko s.r.o.
(Slovaquie)
1598
LOral SuisseS.A.
346
LOral Sverige AB (Sude)
2038
LOral Taiwan Co.Ltd
(Taiwan)
187
LOral ThailandLtd
3992
LOral Turkiye Kozmetik
Sanayi Ve Ticaret Anonim
Sirketi
37993
LOral UKLtd
121150
LOral Ukraine
3033
LOral UruguayS.A.
485
4402
LOral USAInc.(3)
LOral Venezuela C.A.
6201
LOral Vietnam Co.Ltd
4237
Masrelor LLC (Egypte)
1945
Maybelline Suzhou
CosmeticsLtd (Chine)
54529
Nihon LOral KK (Japon)
138845
Parbel of FloridaInc. (USA)
40
Procosa Productos
de BelezaLtda (Brsil)
100647
P.T. LOral Indonesia
1510
P.T. Yasulor Indonesia
31602
Scental Limited (Hong-Kong)
5
Seda Plastik Ve Boya San. Ith.
Tic. Ldt. Sti
1206
Sofamo (Monaco)
160
The Body Shop International
13556
PLC(4)
Venprobel (Venezuela)
20
YSL Beaut Hong KongLtd
0
YSL Beaut Middle East fzco
5698
YSL Beaut Vostok o.o.o.
(Russie)
2707
YSL Beaut Singapore PteLtd
280
B. Principales participations
trangres (Moins de 50%
ducapital dtenu)
n/s
Brute
Bnfice
ou perte
du
dernier
exercice
clos
Nette
Valeur comptable
des titres dtenus
Dividendes
comptabiliss
au cours de
lexercice
(1353)
210
100
100
707
6459
707
6459
24448
10795
27897
19985
542
100
5883
5883
1840
3637
883
100
18991
18991
6850
4632
384
100
856
856
2702
1806
752
2679
1217
100
100
100
1673
160311
2247
1673
160311
2247
4984
46283
15004
4525
24837
15176
6012
667
100
99,99
17881
5238
17881
5238
18677
10995
11574
6653
(30561)
(50840)
4669
945
2380512
(286)
(4403)
(23)
99,99
99,99
100
100
100
100
100
99,99
43965
145573
2990
5435
3569657
16970
4346
5949
13837
145573
2990
677
3569657
7079
0
5949
3974
84838
14484
1140
209139
6881
(1194)
(61)
(13222)
109153
(3637)
66,75
100
100
49601
415182
100317
26643
359812
100317
1274
25511
25218
96853
2878
11460
170
99,99
99,00
99,98
99,99
170243
2305
67692
8
170243
2305
44722
8
69550
1519
111
0
875
(40943)
99,00
99,97
1843
1851
1843
0
(203)
(128)
866426
(67)
1432
842
100
100
100
100
992445
2722
6405
17096
992445
0
1373
17096
64524
0
0
4978
(4467)
1495
99,48
100
2802
336
0
336
(148)
0
n/s
n/s
n/s
n/s
n/s
89616
13021
178719
19149
20565
40994
12614
n/s
(3) Donnes de la sous-consolidation de la filiale L'Oral USA Inc.
(4) The Body Shop: Donnes consolides du sous-groupe.
172
Comptes Sociaux
Autres lments relatifs aux tats financiers deLOral S.A
Renseignements globaux sur toutes les filiales et participations
Valeur comptable des titres dtenus:

Brute rvalue
Nette
Montant des prts et avances accords
Montant des cautions et avals donns
Montant des dividendes comptabiliss
Franaises
Filiales
Etrangres
703855
671268
408831
24104
259048
7919772
7637814
65976
635317
1390841
Participations
Etrangres
Franaises
423889
423889
17434
1
1
307662
5.7 Autres lments relatifs aux tats financiers

deLOral S.A.
5.7.1 Dpenses et charges vises larticle223 quater du CGI
Il est prcis que le montant global des dpenses et charges vises larticle 223 quater du Code Gnral des Impts et le montant
de limpt applicable en raison de ces dpenses et charges slvent :
Dpenses et charges
1,1million deuros
Impt correspondant
0,4 million deuros
5.7.2 Dettes fournisseurs
Conformment la loi de modernisation de lconomie du 4aot 2008 et aux articles conscutifs L.441-6-1 et D.441-4 du Code de
commerce, la dcomposition la clture du solde des dettes de LOral S.A. lgard des fournisseurs est la suivante:
En millions deuros
2010
2011
Dettes fournisseurs non chues

dont:
30 jours
entre 30 jours et 45 jours
au-del de 45 jours
Dettes fournisseurs chues
170,7
171,8
95,6
75,1
4,6
97,8
74,0
6,3
2011
2010
Variation en %
635,9
623,7
576,5
585,0
2421,1
580,5
558,9
542,8
548,8
2231,0
9,54%
11,59%
6,21%
6,60%
8,52%
5.7.3 Chiffre daffaires (hors taxes)

Chiffre daffaires
1er trimestre
2e trimestre
3e trimestre
4e trimestre
Total
N.B : Ce chiffre d'affaires comprend les ventes de marchandises et de produits finis, les produits accessoires, les ventes de dchets, les
prestations de services, dduction faite des rductions sur ventes. Ces ventes comprennent notamment des fournitures de marchandises
faites de diverses filiales qui, du point de vue consolid, sont des ventes intragroupe.
173
Comptes Sociaux
Rsultats financiers sur 5ans
5.8. Rsultats financiers sur 5ans

Socit LOral ( lexclusion de ses filiales)
En millions deuros
(sauf pour le rsultat par action qui est en Euros)
2007
I. Situation financire en fin dexercice

a) Capital social
123,6
b) Nombre dactions
617975610
c) Nombre dobligations convertibles
0
II. Rsultat global des oprations effectues
a) Chiffre daffaires hors taxes
2073,8
b) Bnfice avant impts, amortissements,
provisions et reprises (y compris provision
pour investissement et rserve de participation)
2841,7
c) Impts sur les bnfices
-68,7
d) Bnfice net
2822,4
e) Montant des bnfices distribus
842,9
III. Rsultat des oprations rduit une seule action
a) Bnfice aprs impt et participation, mais avant
dotations aux amortissements et provisions
4,68
b) Rsultat net
4,57
c) Dividende vers chaque action
(non compris lavoir fiscal)
1,38
IV. Personnel
a) Nombre de salaris
5862
b) Montant de la masse salariale
370,3
c) Montant vers au titre des avantages sociaux
(Scurit Sociale,Prvoyance ...)
158,7
2008
2009
2010
2011
120,5
602415810
0
119,8
598972410
0
120,2
600992585
0
120,6
602984082(1)
0
2115,2
2051,1
2231,0
2421,1
1713,4
-143,4
1552,1
861,8
1766,3
-114,9
1841,8
898,9
2048,4
-104,6
1995,3
1082,5
2344,8
-51,3
2169,8
1212,4(2)
3,05
2,58
3,11
3,07
3,55
3,32
3,94
3,60
1,44
1,50
1,80
2,00(2)
5848
381,1
5855
403,8
5957
426,7
6016
459,0
159,3
172,8
182,5
200,4
(1) Le capital correspond 602984082actions de 0,2euro, suite la souscription de 1991497actions par leves doptions et dactions gratuites.
(2) Le dividende sera propos lAssemble Gnrale des actionnaires du 17avril 2012.
174
Comptes Sociaux
Titres de participation (principales variations etfranchissement de seuil)
5.9. Titres de participation (principales variations

(principales variations et franchissement de seuil > 5%)
En milliers deuros
Situation au
31.12.2010
Montant
%
Club Crateurs
Beaut Tawan
328,4
Cosmetique Active
Suisse
4644,9
Laboratoire
Bioexigence
37,0
Laboratoire Garnier
et Cie
5783,9
LOral Central West
Africa (Nigeria)
0,0
LOral Cosmetics
Industry (Egypte)
853,8
LOral Hellas
(Grce)
23086,7
LOral Pakistan
3998,2
LOral Produits
de Luxe Suisse
417,7
LOral Suisse
116775,9
LOral Venezuela
12502,4
LOral Vietnam
3074,4
Masrelor (Egypte)
1831,4
PT Yasulor
(Indonsie)
56992,1
YSL Beaut Suisse
38334,0
268660,8
Acquisitions
Montant
%
100,00
Souscriptions
Montant
%
0,0
0,00
100,00
4644,9 100,00(2)
0,0
0,00
100,00
37,0 100,00(1)
0,0
0,00
5785,9 100,00(1)
0,0
0,00
2,0
100,00
0,03(1)
1400,6
Situation au
31.12.2011
Montant
%
100,00
99,97
1072,2
Cessions
Montant
%
0,00
1175,7
99,91
1175,7
99,91
99,99
1498,3
99,99
2352,1
99,99
2162,7
99,99
24395,0
6160,9
91,82
99,99
0,0
160172,6
16970,4
4345,8
5949,0
0,00
100,00
100,00
100,00
99,99
67692,1
0,0
289213,6
99,98
0,00
85,73
99,99
1308,3
100,00
100,00
100,00
100,00
99,99
6,09
417,7 100,00(2)
43396,7 100,00
4468,0
100,00
1271,4
100,00
4117,6
99,99
(2)
99,98
100,00
10700,0
1310,3
69862,6
99,98
38334,0 100,00(2)
50620,1
(1) Transmission universelle de patrimoine.

(2) Mutualisation.
175
Comptes Sociaux
Rapport des Commissaires aux Comptes surlescomptes annuels

surlescomptes annuels
(Exercice clos le 31dcembre 2011)
En excution de la mission qui nous a t confie par votre Assemble Gnrale, nous vous prsentons notre rapport relatif l'exercice
clos le 31 dcembre 2011, sur :
le contrle des comptes annuels de la socit L'Oral, tels qu'ils sont joints au prsent rapport;
la justification de nos apprciations;
les vrifications et informations spcifiques prvues par la loi.
Les comptes annuels ont t arrts par le Conseil d'Administration. Il nous appartient, sur la base de notre audit, d'exprimer une
opinion sur ces comptes.
I - Opinion sur les comptes annuels

Nous avons effectu notre audit selon les normes dexercice professionnel applicables en France; ces normes requirent la mise
en uvre de diligences permettant d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes annuels ne comportent pas d'anomalies
significatives. Un audit consiste vrifier, par sondages ou au moyen dautres mthodes de slection, les lments justifiant des montants
et informations figurant dans les comptes annuels. Il consiste galement apprcier les principes comptables suivis, les estimations
significatives retenues et la prsentation d'ensemble des comptes. Nous estimons que les lments que nous avons collects sont
suffisants et appropris pour fonder notre opinion.
Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des rgles et principes comptables franais, rguliers et sincres et donnent
une image fidle du rsultat des oprations de l'exercice coul ainsi que de la situation financire et du patrimoine de la socit
la fin de cet exercice.
II - Justification de nos apprciations

En application des dispositions de l'article L. 823-9 du Code de commerce relatives la justification de nos apprciations, nous portons
votre connaissance llment suivant:
Lvaluation des titres de participation a t effectue en conformit avec les mthodes comptables dcrites dans la note 1.7.1Principes
comptables - Immobilisations financires - Titres de participation et avances consolidables de lannexe. Dans le cadre de nos travaux,
nous avons revu le caractre appropri de ces mthodes comptables et apprci les hypothses retenues.
Les apprciations ainsi portes sinscrivent dans le cadre de notre dmarche daudit des comptes annuels, pris dans leur ensemble,
et ont donc contribu la formation de notre opinion, exprime dans la premire partie de ce rapport.
III - Vrifications et informations spcifiques

Nous avons galement procd, conformment aux normes dexercice professionnel applicables en France, aux vrifications
spcifiques prvues par la loi.
Nous n'avons pas d'observation formuler sur la sincrit et la concordance avec les comptes annuels des informations donnes
dans le rapport de gestion du Conseil d'Administration et dans les documents adresss aux Actionnaires sur la situation financire
et les comptes annuels.
176
Comptes Sociaux
Rapport des Commissaires aux Comptes surlescomptes annuels
Concernant les informations fournies en application des dispositions de larticle L. 225-102-1 du Code de commerce sur les rmunrations
et avantages verss aux mandataires sociaux ainsi que sur les engagements consentis en leur faveur, nous avons vrifi leur concordance
avec les comptes ou avec les donnes ayant servi ltablissement de ces comptes et, le cas chant, avec les lments recueillis par
votre socit auprs des socits contrlant votre socit ou contrles par elle. Sur la base de ces travaux, nous attestons lexactitude
et la sincrit de ces informations.
En application de la loi, nous nous sommes assurs que les diverses informations relatives l'identit des dtenteurs du capital et des
droits de vote vous ont t communiques dans le rapport de gestion.
Fait Neuilly-sur-Seine, le 2 mars 2012

Deloitte & Associs
Etienne Boris
David Dupont-Noel
177
178
Responsabilit sociale,
environnementale et
socitale delentreprise
180
6.1.1. La politique des Ressources Humaines

duGroupe LOral
180
6.1.2. Les informations sociales

surunprimtreconsolid
duGroupeLOral
181
Note mthodologique
193
6.2. Informations
environnementales
6.2.1. Politique Gnrale en matire
environnementale
194
195
6.2.4. Contribution ladaptation et la lutte

contre le rchauffement climatique
197
6.2.5. Protection delabiodiversit
197
Note mthodologique
198
199
6.3.1. Impact territorial, conomique etsocial

delactivit
199
6.3.2. Relations avec les parties prenantes
199
6.3.3. Sous-traitance avec lesfournisseurs
201
6.3.4. Loyaut des pratiques
202
203
203
6.2.2. La pollution et la gestion des dchets
195
6.3.5. Autres actions engages en faveur

desDroits delHomme
6.2.3. Lutilisation durable desressources
196
Note mthodologique
179
Responsabilit sociale, environnementale et socitale delentreprise

Informations sociales
Ce chapitre a t ralis par anticipation de l'application du projet de dcret relatif aux obligations de publication
des entreprises en matire sociale, environnementale et socitale.
Ds 2003, en signant le Pacte Mondial des Nations Unies, le Groupe a adopt les directives pour communiquer avec
les parties prenantes sur les progrs accomplis dans lintgration des principes du Pacte et, sest ainsi engag
tmoigner chaque anne sur les avances ralises dans les diffrents domaines concerns.
Lanne suivante, une nouvelle tape tait franchie avec la publication du premier Rapport de Dveloppement
Durable du Groupe. Les indicateurs du Global Reporting Initiative (GRI), dtaills dans le rapport, sont ceux quutilise
le Groupe pour mesurer les progrs accomplis en matire de dveloppement durable.
En 2011, Ethical Corporation, organisme encourageant le dbat et la discussion sur la responsabilit sociale des
entreprises, a dcern un prix LOral pour son reporting extra-nancier. Cette distinction vient rcompenser la
capacit du Groupe traduire de manire tangible et transparente les progrs accomplis.
Dans le cadre de lamlioration constante du reporting extra-nancier, ce chapitre comporte des informations sur
la manire dont, en 2011, le Groupe LOral a pris en compte les consquences sociales, environnementales et
socitales de son activit.
Le primtre et la mthodologie de reporting sont dtaills dans la note mthodologique la n de chaque partie
de ce chapitre.

6.1.1. La politique des
Ressources Humaines
duGroupe LOral
LOral a toujours plac la dimension humaine au centre de
lentreprise et ceci dans une vision long terme.
Le dveloppement des Hommes et des Femmes est un des
lments cls de la performance conomique et sociale du
Groupe.
La volont de pratiquer une politique active en matire de
diversit, comme facteur de progrs, dinnovation et de cration
de lien social, sexprime depuis de nombreuses annes et
senrichit au fil du temps avec la croissance mondiale du Groupe.
Reconnue comme une des entreprises au monde les plus
attractives pour les jeunes diplms et les plus formatrices pour le
dveloppement du leadership de ses dirigeants, LOral cherche
en permanence lquilibre entre lamlioration constante de
lefficacit de son organisation et lenrichissement de son vivier
de talents, tous les niveaux et dans tous les pays.
La politique des Relations Humaines de LOral se fonde sur:
une politique de recrutement active qui repose sur des

partenariats avec les meilleures Institutions ducatives du
monde, lutilisation de jeux dentreprise novateurs et des
mthodes permettant didentifier et dattirer les meilleurs
talents ainsi que de les slectionner efficacement parmi le
million de candidatures spontanes reues chaque anne;
180
lambition de permettre chaque collaborateur dvoluer

grce un suivi individuel de la performance et de
nombreuses opportunits de dveloppement appuyes par
des programmes de formation complets et accessibles tous.
Une implantation internationale des structures de formation
permet de dispenser ces programmes dans le monde
entier. La mobilit importante entre fonctions, entre pays et
les nombreuses promotions individuelles effectues chaque
anne tmoignent de la vitalit de lagestion des carrires
LOral. Cette dynamique est assure par un rseau RH
la fois proche des attentes des collaborateurs et qui connat
les besoins des affaires;
une volont de reconnatre la contribution effective de

chacun travers une politique dynamique de rmunration
et des systmes mondiaux dintressement long terme;
une valuation rgulire des attentes des collaborateurs du

monde entier travers des enqutes dopinion dbouchant
sur des plans daction;
la recherche dun cadre et de conditions de travail susceptibles

de permettre chacun de trouver un panouissement
personnel;
un dialogue social actif avec les collaborateurs et leurs

reprsentants tant en Europe que dans le reste du monde.

6.1.2. Les informations sociales

surunprimtreconsolid
duGroupeLOral
Les effectifs indiqus dans l Effectif total et Rpartition des
effectifspar zone gographique concernent la totalit des
effectifs du Groupe prsents au 31dcembre 2011(1).
Pour les socits Galderma et Inneov consolides en intgration
proportionnelle, les effectifs au 31 dcembre 2011 sont
comptabiliss au prorata du pourcentage de participation de
LOral.
Tous les autres indicateurs sociaux figurant dans ce chapitre

concernent le Groupe Cosmtique et The Body Shop(2).
Si un indicateur concerne un primtre diffrent de celui des
branches Groupe Cosmtique et The Body Shop, la mention
du primtre de consolidation figure en commentaire.
Pour chaque thme social trait et en application de la loi NRE,
une partie plus dtaille pourra figurer et ne concernera que
LOralS.A.
(1) Incluant les employs avec un contrat dure indtermine et dure
dtermine.
(2) Innov est inclus, Galderma (dermatologie) est exclue.
6.1.2.1. Lemploi
Effectif total et rpartition des salaris par zone gographique, par genre et par ge
En 2011, LOral comptait 68886collaborateurs.
Rpartition des effectifs par zone gographique
Europe de lOuest
Amrique du Nord
Nouveaux Marchs
Total
2010
2011
29542
14811
22266
66619
30155
15195
23536
68886
Hommes
Femmes
33%
29%
36%
33%
67%
71%
64%
67%
Rpartition par genre

Europe de lOuest
Amrique du Nord
Nouveaux Marchs
Total
Age moyen par zone gographique
2011
Europe de lOuest
Amrique du Nord
Nouveaux Marchs
Total
38
38
34
37
Effectif LOralS.A.
Leffectif total de LOralS.A. tait de 6015personnes au 31dcembre 2011.
Anne 2011
Cadres
Agents de matrise et techniciens
Employs
Ouvriers
VRP
Total
Hommes
Femmes
Ensemble
1392
452
116
155
166
2281
1753
1576
191
95
119
3734
3145
2028
307
250
285
6015
A cet effectif sajoute lintrim qui a reprsent en moyenne 2,43% de leffectif et un nombre moyen mensuel de 166travailleurs
temporaires pour une dure moyenne des contrats de 15,15jours.
181

Les embauches
Nombre dembauches en 2011(1): 6746
4967 personnes recrutes en contrat permanent
1779personnes recrutes en contrat temporaire
(1) Cet indicateur porte sur environ 60% du primtre mondial.
Nombre dembauches LOralS.A.
Nombre de licenciements LOralS.A.
LOral a effectu 301embauches dure indtermine,

346embauches dure dtermine et 284embauches
de contrats en alternance (170contrats dapprentissage
et 114contrats de professionnalisation). A ceci, sajoutent
300personnes occasionnellement embauches pendant la
priode de vacances ou pour une saison.
En 2011,il ny a pas eu de licenciement caractre conomique.
LOral ne rencontre pas de difficults en matire de

recrutement, que ce soit pour les cadres ou les autres
catgories de personnel.
Sur un effectif total de 6 015 collaborateurs, il y a eu

47licenciements pour un motif inhrent la personne dont
2licenciements pour inaptitude physique.
Informations relatives aux plans de rduction des

effectifs et de sauvegarde de lemploi, aux efforts
de reclassement, aux rembauches et aux mesures
daccompagnement.
A LOralS.A., il ny a eu aucun plan de rduction des effectifs
en 2011.
Les rmunrations et leur volution

Frais de personnel (charges sociales incluses)(1)
En millions deuros
2010
2011
Total
3624
3833
(1) La comparaison entre les deux annes intgre les effets de change et de structure.
Dans chaque pays, la politique de rmunration sappuie sur un

systme dvaluation de la performance appliqu partout dans
le monde. Le dveloppement de carrire est gr sur une base
individuelle et en fonction des pays, les salaires et leur volution
comportent une part individuelle et une part collective.
toutes les filiales participent chaque anne une enqute

sur les rmunrations. La rmunration varie selon le poste, les
comptences, les performances et le potentiel de chacun.
LOral respecte les obligations lgales et contractuelles en
matire de rmunration dans toutes ses filiales.
LOral souhaite offrir une contrepartie motivante afin dattirer

et de fidliser les meilleurs talents. Par consquent, presque
Rmunration LOralS.A.
Rmunration brute mensuelle moyenne des Femmes etdesHommes continment prsents
Il sagit des salaris (hors dirigeants) en CDI, prsents deux annes conscutives.
Les salaris ayant chang de catgorie sont compars dans la catgorie laquelle ils appartiennent la 2eanne.
En euros
Hommes
2010
Femmes
Ensemble
Hommes
2011
Femmes
Ensemble
Evolution
6110
3016
2242
2543
4150
5091
2995
2124
2440
3676
5540
2969
2169
2506
3958
6495
3188
2379
2676
4357
5424
3127
2259
2585
3902
5895
3141
2305
2643
4173
+6,40%
+5,80%
+6,30%
+5,50%
+5,40%
Cadres
Agents de matrise et techniciens
Employs
Ouvriers
VRP
Les cotisations patronales

A LOralS.A., le montant annuel des cotisations patronales en 2011 slve 175775565euros.
182

Profit Sharing, Participation, Intressement

Depuis de nombreuses annes, la politique de LOral est
dassocier les collaborateurs aux rsultats de lentreprise, ce qui
sest traduit en 2011 par la redistribution de 204,3millions deuros.
LOral a mis en place un programme dintressement mondial
li aux rsultats conomiques des filiales (WPS Worldwide
Profit Sharing Program ), qui vise renforcer le sentiment
dappartenance des collaborateurs, ainsi que leur motivation.
Le respect des principes et des rgles du programme est
coordonn, au niveau Corporate, par la Direction des Relations
Sociales, avec limplication des Directions Gnrales et des
Ressources Humaines des zones, de la Direction Gnrale des
Ressources Humaines et de la Direction Gnrale du Groupe.La
mise en place et la gestion du programme sont assures
localement, par la Direction Gnrale de chaque filiale.
Intressement L'Oral S.A.

LIntressement est un dispositif prvu par la loi mais caractre
facultatif. Il a t mis en place dans le cadre dun accord de
Groupe en France, depuis 1988 et renouvel en 2009. Son
montant est proportionnel au rsultat courant avant impt
corrig des lments exceptionnels et pondr par le rapport
salaire/valeur ajoute.
En plus des systmes de Participation, dIntressement ou

de Profit Sharing destination des collaborateurs, le Groupe
attribue depuis des annes des plans de stock-options dans
un cadre international, afin dassocier les grands contributeurs
lvolution future des rsultats du Groupe et renforcer leur
sentiment dappartenance.
En 2009,LOral a largi sa politique en introduisant un mcanisme
dAttribution Conditionnelle dActions aux Salaris (ACAS), afin
de toucher une population plus large de bnficiaires potentiels
grce un outil danimation long terme plus motivant que les
stock-options.
En 2011, le Groupe a souhait largir encore davantage
lattribution dACAS.
Au total, prs de 2800collaborateurs, soit prs de 14% des cadres
dans le monde, bnficient dau moins un plan de stock-options
ou dACAS, selon les modalits exposes du paragraphe7.3.7.
au paragraphe 7.3.9. pages214 et suivantes.
a propos le versement dun Supplment dIntressement, au

titre des avantages pcuniaires non obligatoires prvus par
les textes, en lien avec laugmentation du dividende par action
vers en 2011 au titre des rsultats de 2010.
LOral a fait le choix de proposer un Supplment
dIntressement car il correspond au dispositif le plus proche
de la notion de partage de la valeur.
LIntressement est disponible immdiatement, mais il peut tre

bloqu 5ans dans le Plan dEpargne dEntreprise et bnficier
en contrepartie dune exonration fiscale.
Un accord dentreprise a ainsi t conclu avec le Comit

Central dEntreprise de LOral le 6octobre 2011.
Dans le cadre de la nouvelle rglementation sur le partage des

profits (article1 de la loi n2011-894 du 28juillet 2011), LOral
Ce Supplment dIntressement vient majorer le montant

de lIntressement vers en 2011 de +6,5%. Il a t vers le
31dcembre 2011.
Evolution de lIntressement brut LOralS.A.:

En milliers deuros
LOralS.A.
2007(1)
2008(1)(2)
2009(1)(2)
2010(1)(2)
51766
55236
57358
58809
(1) Vers lexercice suivant.

(2) Montants aprs forfait social.
Pour un salaire annuel brut de
LIntressement 2010 brut

vers en 2011 a reprsent
Supplment Intressement
partage des profits 2011
25000
6674 soit 3,2mois
474
35000
7853 soit 2,7mois
558
45000
9032 soit 2,4mois
642
65000
11390 soit 2,1mois
810
Total
7148 soit
3,4mois
8411 soit
2,9mois
9674 soit
2,6mois
12200 soit
2,3mois
183

il prvoit dajouter au bnfice fiscal des redevances
Participation L'Oral S.A.

La Participation est un dispositif obligatoire en France, institu
en 1968, pour toutes les entreprises de plus de 50salaris
ralisant un bnfice. Laccord de Participation a t
renouvel en juin2009.
de concession de brevets, dinventions et de procds

techniques mis au point en France, ce qui cre une relation
directe avec le dveloppement international du Groupe;
des dispositions permettent de limiter les consquences
LOral a apport des amnagements favorables la formule

lgale:
dvnements exceptionnels sur la dtermination de la

Participation.
il sagit dun accord de Groupe: tous les salaris des socits
La Participation est disponible immdiatement, mais elle peut

tre bloque 5ans dans le Plan dEpargne dEntreprise ou
le Compte Courant Bloqu, ou bloque jusqu la retraite
dans le Plan Epargne Retraite Collectif, et bnficier ainsi en
contrepartie dune exonration fiscale.
signataires de cet accord, quels que soient leur secteur

dactivit et leur rsultat, peroivent la mme Participation;
Evolution de la Participation brute L'Oral S.A.:

En milliers deuros
LOralS.A.
2007(1)
2008(1)(2)
2009(1)(2)
2010(1)(2)
19489
21612
19802
19527
(1) Verss lexercice suivant.

(2) Montants aprs forfait social.
La Participation 2010 verse en 2011 a reprsent lquivalent de 0,7mois de salaire.
Le Plan Epargne Entreprise et Fonds Actions LOral S.A.

LOral propose une diversit de fonds offrant une grande
libert de choix aux collaborateurs. Il est en effet possible:
de placer la Participation dans un Compte Courant Bloqu

rmunr par LOral au taux moyen de rendement des
obligations des socits prives (TMOP) selon larticle
D.3324-33 du Code du travail;
de placer, depuis 2004, la Participation dans un Plan

dEpargne Retraite Collectif (PERCO) et de bnficier dun
abondement de +50%;
de placer la Participation et lIntressement dans un Plan

Epargne Entreprise (PEE) compos de sept fonds communs
de placement prsentant un large ventail de possibilits
(montaires, obligations, actions titres franais et
internationaux ,etc.) et une grande souplesse dutilisation.
Un fonds compos 100% dactions LOral et de deux
compartiments, lun pouvant recevoir lIntressement, il est
abond de +25%, lautre pouvant recevoir la Participation
et les versements volontaires, il nest pas abond.
En 2011, il a t investi par les salaris de LOral et de ses filiales

en France dans le fonds compos 100% dactions LOral,
LOral Intressement, le montant net de CSG et CRDS et le
forfait social suivant: 45412299, auquel sajoute le montant
net du Supplment dIntressement partage des profits 2011
de 2148184.
Ces versements ont t respectivement abonds de 9961285
et 463525, ce qui au cours douverture de laction LOral le
jour de chacun de ces abondements, 85,15 le 29avril 2011
pour LOral Intressement et 80,53 pour le Supplment
dIntressement le 30 dcembre 2011, ont reprsent
lquivalent de 122741actions de LOral.
Comme le montant total net de lIntressement rparti en 2011
est de 104850644, ce sont donc prs de 285000actions que
LOral a proposes gratuitement, en France en 2011 ses
salaris, sous la forme de cet abondement.
Plan Epargne Entreprise et Compte Courant Bloqu

Encours pour lensemble des socits concernes en France:
En milliers deuros
PEE +Compte Courant Bloqu +PERCO
2009
2010
2011
650968
716189
720185
Au 31dcembre 2011, 48% de lpargne salariale de LOral est investie en actions LOral, et 9649salaris du Groupe en
France sont actionnaires de LOral au travers de leur pargne salariale.
184

Rgimes de prvoyance, de retraite et autres

avantages
dfinies, galement droits alatoires, la Garantie de Retraite

des Membres du Comit de Conjoncture.
LOral participe selon les lois et les usages de chaque pays, des
rgimes de retraite et damnagement de fin de carrire, ainsi
qu des rgimes de prvoyance offrant diffrentes garanties
complmentaires ses collaborateurs.
Laccs la Garantie de Ressources des Retraits Anciens

Cadres Dirigeants, cre le 1erjanvier 2001, est ouvert aux
anciens Cadres Dirigeants de LOral qui remplissent, outre la
condition davoir achev leur carrire dans lentreprise, celle,
notamment, dy avoir eu le statut de Dirigeant au sens de
larticleL.3111-2 du Code du travail durant au moins dix ans au
terme de leur carrire.
En 2002, LOral a mis en place un Comit de Surveillance des

rgimes de Retraite et de Prvoyance offerts par ses filiales. Ce
Comit veille la mise en uvre et au suivi de la politique de
LOral en matire de Retraite et de Prvoyance, telle quelle est
dfinie par le Comit Excutif de LOral.
Cette politique exprime des principes gnraux dans les
domaines suivants: conception et mise en place des rgimes,
relations avec les salaris, financement et cot des rgimes,
gestion des rgimes. Toute mise en place dun nouveau
rgime, ou modification dun rgime existant, doit obtenir au
pralable lapprobation du Comit de Surveillance. Le Comit
de Surveillance travaille en collaboration avec les directions
oprationnelles des divisions et des zones.
Les caractristiques des rgimes de Retraite et des autres
avantages de fin de carrire offerts par les filiales lextrieur
de la France varient en fonction des lois et des rglementations
applicables ainsi que des pratiques des socits dans chaque
pays.
Dans de nombreux pays, LOral participe la constitution de
complments de retraite pour ses collaborateurs par lentremise
dun ensemble de rgimes prestations dfinies et/ou
cotisations dfinies (exemples: Etats-Unis, Pays-Bas, Belgique,
Canada, pays dAmrique du Sud). Dans quelques cas, les
rgimes prestations dfinies ont t ferms aux nouveaux
collaborateurs qui se voient offrir des rgimes cotisations
dfinies (Allemagne, Belgique, Royaume-Uni). Cet ensemble de
rgimes prestations dfinies et cotisations dfinies permet
un partage des risques financiers et une meilleure stabilit des
cots. Dans les rgimes cotisations dfinies, lengagement de
lentreprise consiste essentiellement verser chaque anne
au plan de pension un pourcentage du salaire annuel du
collaborateur.
Les rgimes prestations dfinies sont financs par des versements
des fonds spcialiss ou par la constitution de provisions, en
accord avec les normes comptables adoptes par LOral. La
performance des gestionnaires des principaux fonds constitus,
de mme que la notation de la stabilit financire des dpositaires,
font lobjet dun suivi rgulier du Comit de Surveillance.
Rgimes de retraite en France

En France, LOral a complt son systme de retraite en crant
le1erjanvier 2001 un rgime prestations dfinies droits
alatoires, conditionn lachvement de la carrire dans
lentreprise, puis le 1erseptembre 2003, un rgime cotisations
dfinies droits acquis.
Rgime prestations dfinies

Afin de complter ventuellement les rgimes de retraite
obligatoires relevant de lAssurance Vieillesse de la Scurit
Sociale, de lARRCO ou de lAGIRC, LOral a mis en place, le
1erjanvier 2001, un rgime de retraite prestations dfinies
droits alatoires, la Garantie de Ressources des Retraits
Anciens Cadres Dirigeants. LOral avait ferm prcdemment,
le 31dcembre 2000, un autre rgime de retraite prestations
Ce rgime ouvre droit au versement au retrait bnficiaire

dune Rente viagre et, aprs son dcs, au versement au
conjoint et/ou au(x) ex-conjoint(s) dune Rente de Rversion
et, aux enfants, dune Rente dOrphelin, sous rserve que ceuxci remplissent certaines conditions. La base de calcul de la
Garantie de Ressources est la moyenne des salaires des trois
meilleures annes parmi les sept annes civiles prcdant
lachvement de la carrire au sein de LOral. La Garantie
de Ressources est calcule en fonction du nombre dannes
dactivit professionnelle du bnficiaire dans lentreprise,
apprci la date dachvement de la carrire LOral, dans
la limite de 25ans, chaque anne permettant une augmentation
progressive et rgulire de 1,8% du niveau de la Garantie.A cette
chance, la Garantie de Ressources brute ne peut excder 50%
de la base de calcul de la Garantie de Ressources, ni excder la
moyenne de la partie fixe des salaires des trois annes prises en
compte dans cette base. Une rente brute et un capital constitutif
brut sont ensuite calculs, en prenant en compte la somme des
pensions annuelles acquises la date de la liquidation par le
retrait du fait de son activit professionnelle, et en prenant pour
ge du bnficiaire lge de 65ans. La Rente viagre est issue
de la conversion en rente lge du bnficiaire la date de
la liquidation du capital constitutif brut diminu du montant de
toutes les indemnits dues en raison de la cessation du contrat
de travail, hors pravis et congs pays, et de lensemble des
salaires verss loccasion dun cong de fin de carrire, si un
tel capital rsulte de ces oprations. Environ 450Dirigeants sont
ligibles ce rgime, sous rserve quils en remplissent toutes
les conditions aprs avoir achev leur carrire dans lentreprise.
Laccs la Garantie de Retraite de Membres du Comit de
Conjoncture est ferm depuis le 31dcembre 2000.
Cet ancien rgime ouvrait droit au versement au retrait

bnficiaire, aprs quil ait achev sa carrire dans lentreprise,
dune Rente viagre et, aprs son dcs, au versement au
conjoint et/ou au(x) ex-conjoint(s) dune Rente de Rversion
et, aux enfants, dune Rente dOrphelin, sous rserve que
ceux-ci remplissent certaines conditions. La base de calcul de
la Garantie de Retraite est la moyenne des salaires des trois
meilleures annes parmi les sept annes civiles prcdant
lachvement de la carrire au sein de LOral. La Garantie de
Retraite est calcule en fonction de lanciennet du bnficiaire,
dans la limite de 40ans, sachant qu la date de fermeture du
rgime, le 31dcembre 2000, lanciennet minimum requise
tait de 10ans. La Garantie de Retraite ne peut excder 40%
de la base de calcul de la Garantie de Retraite, majore de
0,5% par anne pendant les vingt premires annes puis de 1%
par anne pendant les vingt suivantes, ni excder la moyenne
de la partie fixe des salaires des trois annes prises en compte
dans cette base. Environ 120dirigeants actifs ou retraits sont
concerns par ce rgime sous rserve, pour les actifs, quils en
remplissent toutes les conditions aprs avoir achev leur carrire
dans lentreprise.
185

Rgime cotisations dfinies
le 1 er janvier 2008, de 4% partage entre lentreprise et le

collaborateur.
LOral a mis en place en septembre2003 un rgime de Retraite

Cotisations Dfinies.
Ce rgime ouvre droit au versement au retrait bnficiaire, aprs

quil ait liquid ses droits pension auprs du rgime Vieillesse
de la Scurit Sociale, dune Rente viagre ainsi que, aprs son
dcs dune Rente de Rversion au conjoint et/ou au(x) exconjoint(s). La Rente viagre est calcule en fonction du capital
constitu par les cotisations verses et leurs produits financiers
au terme de la carrire du collaborateur. Lengagement de
lemployeur se trouve limit au versement des cotisations prvues.
Un nouvel accord a t sign en dcembre2007,pour application

au 1erjanvier 2008, ainsi quun avenant au 1erjanvier 2009.
Sont bnficiaires du rgime lensemble des Cadres et les VRP
affilis la CIPC-R.
Lassiette de cotisations, inchange, est comprise entre1 et
6plafonds de Scurit Sociale, avec une cotisation, depuis
En euros
Nombre dadhrents
Total des cotisations nettes
Amnagements de fin de carrire
12594
8742485
LOral a t mis en place par accord collectif compter de

2011, plus favorable que celui de la Convention Collective
Nationale des Industries Chimiques.
de carrire consiste dispenser dactivitles collaborateurs;

mais pendant cette priode, ils restent salaris de LOral
et bnficient dumaintien de leur rmunration (dans la
limite de 9280 bruts/mois) ainsi que de la Participation, de
lIntressement et des congs pays;
le talon: ce dispositif, li laccord sur les 35heures et au

Compte Epargne Temps (CET), permet un collaborateur qui
77
31.12.2011
11967
8027527
lindemnit de dpart la retraite (IDR): un nouveau barme
le cong de fin de carrire (CFC): cet amnagement de fin
Congs de Fin de Carrire

Mises la retraite
Dparts volontaires laretraite
31.12.2010
11806
7497479
a pargn chaque anne depuis 2001, 3jours de congs

par an dans le CET, de bnficier dune cessation anticipe
dactivit de 3mois minimum (6mois pour les VRP) qui peut
se cumuler avec le CFC;
LOral porte une grande attention aux conditions de dpart

la retraite de ses collaborateurs et les amnagements de fin
de carrire en vigueur depuis de nombreuses annes ont t
confirms et amliors dans le cadre de lAccord sur lemploi
des Seniors, sign le 3dcembre 2009, qui prvoit notamment
linstauration dun Compte Epargne Temps Senior :
Ainsi, un collaborateur peut bnficier, au moment de son dpart

la retraite, dune IDR allant de 2mois de salaire pour 5ans
danciennet 8mois de salaire pour 40ans danciennet.
Afin daugmenter sa dispense dactivit, il peut opter pour la
conversion de son IDR en temps, ou choisir le paiement de son
IDR, qui interviendra au moment de son dpart.
31.12.2009
F Total
31.12.2009
109
186
37
187
H
49
31.12.2010
F Total
102
151
25
234
31.12.2011
F Total
51
127
178
5
162
(Source: Statistiques RH France 2009, 2010 et 2011).

externe partielle dont lobjectif est de constituer progressivement
des fonds aliments par des primes verses des organismes
externes.
La mthode dvaluation retenue pour le calcul des

engagements de retraite et damnagement de fin de carrire
est la mthode rtrospective avec projection du salaire de fin
de carrire.
Les engagements nets de fonds investis et dcarts actuariels

font lobjet dune provision au passif du bilan consolid.
Ces engagements tiennent compte de la participation de

lemployeur aux rgimes des frais de sant en faveur des retraits.
En millions deuros
Provision au passif du bilan consolid desengagements deretraite

(Source: Statistiques RH France 2009, 2010 et 2011).
186
31.12.2009
31.12.2010
31.12.2011
585,9
687,8
662,6

Rgimes de prvoyance en France

Outre le Capital Dcs obligatoire pour les Cadres relevant des
art.4 et 4bis de la Convention Collective Nationale de 1947
(1,50% en trancheA) et les garanties prvues par la Convention
Collective Nationale des Industries Chimiques, LOral a mis en
place, en France, par voie daccord, un Rgime de Prvoyance
offrant des garanties collectives complmentaires ses
collaborateurs.
Lensemble de ces garanties est fond sur les rmunrations
brutes jusqu 8plafonds de Scurit Sociale, sauf la Rente
Education jusqu 4plafonds. Elles sont gnralement finances
sur les tranches A, B et C, sauf la Rente Education qui lest sur A
et B et la Rente de Conjoint qui lest sur B et C.
Ce rgime de Prvoyance garantit:
en cas dIncapacit, tous les collaborateurs, 90% de leur

rmunration brute limite huit plafonds de la Scurit
Sociale, concurrence de celle-ci nette de charges, ceci
au-del des 90premiers jours darrt;
en cas dInvalidit, tous les collaborateurs, une fraction,

fonction du taux dinvalidit, allant jusqu 90% de leur
rmunration brute limite huit plafonds de la Scurit
Sociale, concurrence de celle-ci nette de charges;
En milliers deuros
Cotisations de Prvoyance nettes de lexercice
en cas de Dcs:
a)
pour tous les collaborateurs, le versement dun Capital

Dcs, major en fonction de sa situation familiale. Son
montant est doubl en cas de dcs accidentel,
b)
pour les Cadres et Assimils Cadres, le versement dune

Rente de Conjoint au conjoint survivant. Elle assure
celui-ci des ressources voisines de la pension de rversion
quaurait verse lAGIRC si le dcs tait survenu
65ans,
c)
pour les Cadres, Assimils Cadres et les VRP,

leversementdune Rente Education chaque enfant
charge, selon un barme fonction de son ge. Pour
les autres collaborateurs, cette garantie est optionnelle
en substitution dune partie du Capital Dcs.
Le montant total des capitaux constitutifs de ces garanties ne

peut excder 2,3millions deuros par vnement.
Les capitaux constitutifs de la Rente de Conjoint sont constitus
en priorit; ceux de la Rente Education sont ensuite calculs;
le reliquat du rgime de base sert enfin constituer le Capital
Dcs, ventuellement complt par le Capital Dcs Minimum
Garanti.
31.12.2009
31.12.2010
31.12.2011
9340,5
9877,1
10170,0(1)
(1) Estim
Capital Dcs Minimum Garanti

Depuis le 1 dcembre 2004, puis le 1 janvier 2005 pour les VRP,
LOral a mis en place une garantie Dcs supplmentaire qui
complte, le cas chant, pour tous les collaborateurs, le capital
dcs concurrence de trois annes de rmunration moyenne.
Cette garantie est plafonne.
er
er
Le montant total des capitaux sous risque constitutifs des Rentes

de Conjoint et dEducation, du Capital Dcs et du Capital
Dcs Minimum Garanti est galement plafonn.
Frais de Sant
Les collaborateurs de LOralS.A. et de ses filiales franaises
bnficient des rgimes de couverture complmentaire de
frais de sant.
Le rgime des frais de sant est obligatoire pour lensemble des

salaris de LOral et de ses filiales franaises.
Ceux-ci ont la possibilit dy faire adhrer les membres de leur
famille.
Les cotisations sont en gnral individuelles. La cotisation du
salari fait lobjet dun financement partiel par la Socit.
Les retraits peuvent continuer bnficier du rgime des frais
de sant, avec une participation de LOral, sous condition de
dure dadhsion.
Le rgime des retraits de LOralS.A. a t prcis dans un

rglement de retraite prestations dfinies additionnelles
applicable au 1erjanvier 2008. La gestion financire de ce rgime
a t externalise auprs de socits dassurances en juillet2011.
187

6.1.2.2. Organisation du travail

Lorganisation du temps de travail
LOral respecte les obligations lgales et contractuelles en matire dhoraires de travail dans chacune de ses filiales. Le temps de
travail est fonction du contexte local et de lactivit.
Le nombre de collaborateurs temps partielest de 8995, dont 8404 femmes et 591hommes.
Lorganisation du temps de travail LOralS.A.
Dure du travail des salaris temps partiel
LOralS.A. applique la Convention Collective Nationale des

Industries Chimiques ainsi que plusieurs accords dentreprise
dont celui du 30 juin 2000, en application de la loi sur
lamnagement et la rduction du temps de travail.
A LOralS.A., les collaborateurs qui ont fait le choix de travailler

temps partiel relvent de toutes les catgories de personnel.
Sur un total de 599collaborateurs temps partiel, la grande
majorit travaille 4/5, principalement dans le cadre de
congs parentaux ou dabsences pour le motif mercredi
pre/mre de famille.
Horaires
Lhoraire hebdomadaire moyen affich pour tous les salaris
temps plein est de 35heures, sauf pour les cadres au forfait
jours/an.
Labsentisme
Le taux dabsentisme global est estim 4,6%, dont 2,5% de
maladie, en application de la mthode suivante:
Mthode de calcul
absentisme global:
B/(A+B)
absentisme de maladie: C/(A+B)
Recours aux heures supplmentaires

LOralS.A. a peu recours aux heures supplmentaires. Le
nombre total dheures supplmentaires payes en 2011 a t
de 28533 pour un montant brut de 591086, reprsentant
lquivalent de 15,62personnes, soit 0,26% de leffectif total.
(A) Nombre de jours effectivement travaills par lensemble

de leffectif contractuel, jours de formation inclus.
(B) Nombre de jours dabsence (maladie, maladie
professionnelle, maternit, accident du travail et/ou de trajet
ou toute autre absence non prvue contractuellement).
(C) Nombre de jours de maladie (hors maladie
professionnelle,maternit, accident du travail et ou de
trajet).
Labsentisme LOralS.A.
A LOralS.A., le taux dabsentisme total a t de 4,29% en 2011 dont 2,28% li la maladie.
Absentisme par motif
Motifs dabsentisme
Maladie
Accident de travail/trajet - maladie professionnelle
Maternit adoption
Evnements familiaux
Mi-temps thrapeutique
Total
6.1.2.3. Relations sociales

Lorganisation du dialogue social notamment
lesprocdures dinformation et de consultation
dupersonnel et de ngociation avec celui-ci
La qualit du climat social au sein de LOral est le fruit dun
dialogue permanent entre la Direction, les salaris et leurs
reprsentants.
LOral accorde une attention particulire la communication
avec ses collaborateurs. Depuis 2003, LOral ralise une enqute
188
% dabsentisme
2,28%
0,13%
1,32%
0,43%
0,14%
4,29%
dopinion mondiale auprs de ceux-ci avec le concours du

cabinet international Towers Watson, enqute reconduite en
2011-2012. Les rsultats sont partags avec les collaborateurs et
les reprsentants du personnel. Ils font lobjet de plans dactions
mis en uvre de manire dcentralise, au plus proche des
attentes exprimes.
Un accord sign en 1996 entre LOral et les organisations
syndicales franaises et europennes (FECCIA et EMCEF) a
conduit la cration de lInstance Europenne de Dialogue
Social/European Works Council (IEDS/EWC). Laccord initial a t
rgulirement mis jour, notamment en 2009 pour introduire une

nouvelle procdure dinformation et de consultation applicable

aux projets transnationaux donnant lieu des procdures
de consultation locales. Ce processus prvoit la possibilit
pour lIEDS/EWC dmettre un avis. Il est ensuite mis en uvre
avec le Secrtariat de liaison largi aux membres des pays
concerns ou bien avec lIEDS/EWC au complet, en fonction
de la dimension gographique et stratgique du projet. Cette
rvision a reprsent une avance importante visant renforcer
le dialogue social chez LOral tout en anticipant lvolution de
la lgislation.
Elle est compose de 30membres, qui bnficient rgulirement

dune formation aux questions conomiques et sociales.
A lheure actuelle, cette instance couvre environ 30000salaris
de 26pays faisant partie de lEspace Economique Europen,
dont les 16qui ont plus de 145collaborateurs sont reprsents
directement.
En France, les collaborateurs sont reprsents par 107instances
reprsentatives du personnel et 600reprsentants du personnel.
LIEDS/EWC alimente les dbats et les runions avec les membres

de lIEDS sur la situation actuelle du Groupe et ses perspectives
futures.
Relations professionnelles et uvres sociales LOralS.A.

Le dialogue social LOralS.A. sarticule autour dun Comit Central dEntreprise, de 3Comits dtablissements, de 13Comits
dHygine, de Scurit et des Conditions de Travail, de 9instances de Dlgus du Personnel et de 30Dlgus Syndicaux.
Les uvres sociales

Rpartition des dpenses LOralS.A.
2011
En milliers deuros
Logement
Transport
Restauration
Divers
Total
1587
631
5993(1)
2030
10241
(1) Hors quote-part des loyers du restaurant dentreprise.
Versement aux 3Comits dtablissements de LOralS.A.: 1622milliers deuros.
Le bilan des accords collectifs

Au sein de LOral, 226accords taient en vigueur au 31dcembre 2011, 38accords ont t signs en France en 2011 et 69accords
ont t signs dans le reste du monde.
Les accords collectifs signs LOralS.A. en 2011 sont

les suivants
Accords dentreprise
laccord relatif aux Classifications Recherche/Evaluation
LOral sign le 30septembre 2011;
laccord LOral sur le versement dun Supplment

dIntressement Loi n2011-894du 28juillet 2011;
lavenant laccord du 24 janvier 1983 (article 3 de

laccord) relatif la prime danciennet du 9novembre
2011;
lavenant n2 laccord conclu le 17dcembre 2007 et

son avenant n1 du Rgime de Prvoyance applicable
aux Ouvriers, Employs, Techniciens et Agents de Matrise
ne relevant pas de larticle36 de lannexeI et des articles4
et 4 bis de la Convention AGIRC du 14mars 1947 du
25novembre 2011;
lavenant n4 laccord conclu le 17dcembre 2007 du
Rgime de Prvoyance applicable aux Cadres et Assimils

relevant de larticle4 et 4bis de la Convention AGIRC du
14mars 1947 du 25novembre 2011;
lavenant n4 laccord conclu le 17dcembre 2007 du

Rgime de Prvoyance applicable aux collaborateurs de
larticle36 de lannexeI de la Convention AGIRC du 14mars
1947 du 25novembre 2011.
Accords dtablissement
accord travail du Week-End sign le 28avril 2011 site de
production La Barbire;
avenant de prolongation travail du Week-End le 1erjuin

2011 site de production La Barbire.
189

6.1.2.4. Sant et Scurit

Depuis plusieurs annes, LOral applique une politique bien
tablie en matire dhygine et de scurit (EHS). Celle-ci dfinit
lengagement de la Socit dvelopper, produire, distribuer
et vendre des produits innovants de la plus haute qualit en
ayant un comportement thique, en garantissant la scurit et la
sant des collaborateurs, des clients et des communauts dans
lesquelles LOral exerce ses activits. Cette dmarche sinscrit
dans une politique globale en matire denvironnement, hygine
et scurit dcrite la rubrique6.2. pages194 et suivantes.
La base des programmes damlioration scurit reposera sur

les lments suivants:
Comits de pilotage EHS;

SHAP 2010 ;
Mesur;
SIO (Opportunits dAmlioration Scurit);
Formation Scurit pour le management;
LOral a cur doffrir un lieu de travail sr et sain ses

collaborateurs. La sant et la scurit sont primordiales, lobjectif
ultime de LOral tant de parvenir un taux de zro accident.
Ergonomic Attitude;
Des mesures exhaustives ont t mises en place visant rduire

les risques et assurer une amlioration constante. Une culture
de la scurit a t cre, elle dfinit des normes leves et
implique le personnel tous les chelons.
Objectif Scurit des Oprations
Soucieux de faire progresser la scurit sur les lieux de travail, la

Direction Gnrale a fix un objectif ambitieux damlioration
des rsultats obtenus.
Rappel des performances

Globalement, 2011 a t une bonne anne en termes de
performance. Les sites oprationnels et administratifs se sont
amliors par rapport 2010. Cependant, la dtrioration de
la performance des laboratoires ou des sites Recherche et
Innovation (R&I) et des centrales a eu un impact significatif sur
la performance du Groupe.
Sur les 198accidents avec arrt enregistrs dans le Groupe en
2011, 80% ont eu lieu dans les sites administratifs, dont 10% dans
les laboratoires ou des sites R&I et 20% dans les Oprations.
Sites oprationnels (usines et centrales):

TFc =1,36 v. 1,58 en 2010 (-13,9%);
Sites administratifs (avec R&I):

TFc =2,29 v. 2,39 en 2010 (-4%);
Groupe: sites oprationnels et administratifs:

TFc =2,01 v. 2,10 en 2010 (-4%).
TFc (taux de frquence conventionnel) =nombre daccidents
avec arrt de travail par million dheures travailles par le
personnel de LOral.
Le management est le fil conducteur de ce changement de
culture scurit, soutenu et aid par le rseau EHS. LOral sest
dot des outils et programmes ncessaires pour atteindre
lexcellence en la matire.
Audits Culture EHS.
Lobjectif initial est damliorer de 81% le score en matire de

scurit dici 2015 (anne de rfrence 2005: TFc =3,09), ce
qui reprsente un TFc <0,60.
Rappel des performances des Oprations

Dans la ligne de la tendance positive constate depuis plusieurs
annes, les performances restent trs bonnes en 2011. Le taux
daccident a baiss de 14% par rapport lan dernier.
TFc (taux de frquence conventionnel) Usines et centrales
de distribution
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
190
3,00
3,50
Zro accident en 2011(1)
sur 115usines et centrales de distribution, 72affichent un taux

zro daccident avec arrt;
outre la rduction du nombre daccidents, il est aussi

important de noter que le taux de gravit des accidents a
baiss de 50% depuis 2005.
Millions dheures sans accident avec arrt de travail

depuis 2005 Sites oprationnels et administratifs
13usines, 4centrales de distribution et 16sites administratifs

ont atteint ou dpass le seuil du million dheures travailles
sans accident avec arrt de travail;
2usines en sont 3millions dheures.
(1) Personnel permanent de LOral.
2,50

Les conditions dhygine et de scurit LOralS.A.

LOral sest depuis de nombreuses annes engag dans
une politique volontariste damlioration continue des
conditions de travail de ses collaborateurs contribuant ainsi
au dveloppement dun environnement favorisant la qualit
de vie au travail.
Dans ce cadre, et au-del des dispositifs dores et dj existants,
LOral a souhait aller au-del en mettant en uvre dune
part, une dmarche de prvention et de gestion du stress et
dautre part une rflexion sur la prvention de la pnibilit
en application des dispositions de la loi n2010- 1 330 du
9novembre 2010.
Attentif la situation de stress qui pourrait tre ressentie

par les collaborateurs, et ceci quelles que soient les
circonstances, LOral a engag dbut 2009 une dmarche
de prvention et de gestion du stress en sappuyant sur le
rseau des mdecins du travail (6ddis LOral) et un
organisme habilit Intervenant en Prvention des Risques
Professionnels (IPRP):
Cette dmarche repose sur 3axes:
un plan de prvention comprenant notamment

deux modules de formation permettant tant aux
collaborateurs (1jour) quaux managers (2jours), de
mieux comprendre les mcanismes de stress et de leur
donner des solutions oprationnelles pour en rguler
les impacts,
une valuation individuelle du niveau ressenti de stress,
danxit et de dpression du collaborateur via un
questionnaire propos lors de la visite mdicale, bas
sur des chelles scientifiquement reconnues; lissue,
les rsultats sont partags avec le mdecin du travail,
une analyse annuelle des rsultats collectifs de
lentreprise au sein des CHSCT.
Dans un premier temps expriment sur 2sites de LOralS.A.

en 2009, ce plan daction a t dploy tout au long de
lanne 2011 au sein de lensemble des entits de LOral.
Dans le cadre des dispositions de la loi n2010-1330 du

9novembre 2010, des dcrets n2011-354 du 30mars 2011
6.1.2.5. La formation
La formation fait partie intgrante de la politique de
dveloppement des collaborateurs LOral. A ce titre, elle fait
lobjet dun entretien individuel une fois par an avec chacun.
LOral assure rgulirement le dveloppement personnel
et professionnel de ses collaborateurs par un systme de
et n2011-824 du 7juillet 2011, LOral a poursuivi sa rflexion

sur lamlioration des conditions de travail et la prvention
de la pnibilit dans le but de permettre aux salaris de
rester plus longtemps et dans de meilleures conditions en
activit.
Bien que ne relevant pas dune obligation, des discussions
ont t engages dans certains secteurs dactivit ou
tablissements de LOral, en lien avec les CHSCT et les
quipes EHS afin dlaborer des plans daction en faveur
de la prvention de la pnibilit.
En application du dcret du 5novembre 2011 sur les risques
professionnels, LOral a procd la mise jour du document
unique dvaluation des risques professionnels dans lentreprise
en intgrant notamment ces deux points.
En 2011, il sest tenu 89runions CHSCT, dans les 13CHSCT que
compte LOral.
6mdecins du travail sont prsents sur lensemble des sites
de la Socit et le nombre dexamens cliniques sest lev en
2011 plus de 6500examens.
En 2011, le nombre total daccidents de travail avec arrt a
t de 22.
Les mesures prises en faveur de la scurit
La prservation de la sant et de la scurit des collaborateurs
est un objectif fondamental qui fait partie intgrante de la
politique humaine et sociale. Elle repose sur la prvention
des risquestant au niveau individuel, au travers dexamens
de dpistage permettant de dlivrer aux collaborateurs un
suivi mdical individuel approfondi et adapt, quau niveau
collectifpar lvaluation et la matrise des risques professionnels.
La dmarche sant/scurit sinscrit dans une dmarche
densemble, conduite en troite collaboration avec les
mdecins du travail, les responsables scurit et les CHSCT.
Le bilan des accords collectifs en matire dhygine
etscurit:
accord travail du Week-End sign le 28avril 2011 site de
production La Barbire;
avenant de prolongation travail du Week-End le 1erjuin

2011 site de production La Barbire.
formation adapt aux besoins individuels, partout et pour toutes

les fonctions. Le dpartement Learning for Development
est totalement intgr lentreprise. Il permet de tirer parti
des meilleures pratiques dans le monde et davoir une vision
cohrente des programmes de formation.
Nombre dheures de formation: 1022772.
191

La formation L'Oral S.A.
Nombre dheures de formation en 2011: 128312.
En 2011, LOralS.A. a consacr 15264milliers deuros au titre

de la formation professionnelle de ses collaborateurs, soit 4%
de sa masse salariale.
Nombre de collaborateurs ayant bnfici dun Droit Individuel

la Formation (DIF): 264.
Nombre de personnes formes en 2011: 4705soit 78% de

leffectif au 31.12.2011.
Nombre dactions de formation en 2011: 13189 soit 2actions
de formation en moyenne par personne forme.
6.1.2.6. Diversit et galit des chances

Depuis plus de 15ans, LOral mne une politique globale et
pro-active en faveur des Diversits. Articule autour de 6critres
prioritaires (nationalit, origine socio-culturelle et ethnique, genre,
handicap et ge), la politique des Diversits sest traduite par de
nombreuses ralisations qui font aujourdhui de LOral un des
acteurs majeurs et reconnus en la matire.
Signataire ds 2004 de la Charte de la Diversit en France, LOral
lest aujourdhui de sept chartes qui existent en Europe et a
contribu la cration de deux chartes en Italie et en Sude.
Aprs avoir obtenu le label Diversit en France en 2009, LOral
sest vu remettre au cours de lanne 2011, le 1erlabel europen
pour lgalit professionnelle, Gender Equality European
Standard, pour sept des pays europens.
Le site intranet Ressources Humaines de LOral (Profile&Ma

formation) met disposition des collaborateurs, des
informations compltes sur leurs possibilits en matire de
formation professionnelle et leur droit en matire de DIF.
En ce qui concerne le Handicap, LOral est attach

dvelopper une politique en faveur du Handicap globale et
mondiale articule autour de cinq axes complmentaires:
accs et maintien dans l'emploi, sensibilisation, accessibilit
des locaux et de linformation et partenariat avec le secteur
protg. Chaque filiale est encourage inscrire ses initiatives
dans cette dmarche.
Pour acclrer la mobilisation des pays, LOral a mis en place
depuis 2008 les Trophes Initiatives pour le Handicap qui
rcompensent les entits oprationnelles pour leurs actions
concrtes en faveur du Handicap. Ces trophes, remis tous les
deux ans en prsence de la Direction Gnrale, permettent de
valoriser et partager les actions menes par les diffrentes entits
de LOral tant en France quen Europe. En 2012, ce concours
sera ouvert lensemble des filiales au niveau mondial.
LOral a par ailleurs labor un Bilan des Diversits en France

avec une centaine dindicateurs recouvrant lensemble des
6dimensions de la politique des Diversits.
Les engagements en faveur de lgalit professionnelle

entre les femmes et les hommes LOralS.A.
la question de lgalit professionnelle entre les femmes et

les hommes est au cur de la politique sociale et humaine
de LOral, et ce depuis de trs nombreuses annes. Elle
est source dinnovation sociale: le cong Schueller,
allongeant le cong maternit lgal de 4semaines, instaur
ds la fin des annes soixante, le mercredi pre/mre
de famille en 1976 ou encore plus rcemment (2008) le
maintien du salaire pendant le cong de paternit;
trois accords dentreprise signs lunanimit des

Organisations Syndicales que ce soit sur la rmunration
des collaboratrices en cong de maternit (2007), lgalit
professionnelle entre les femmes et les hommes ou la
conciliation vie prive/vie professionnelle (2008);
lgalit professionnelle fait lobjet dchanges rguliers

avec les reprsentants du personnel.A loccasion de
la ngociation annuelle obligatoire sont notamment
communiqus les carts de rmunration; lors de lexamen
du Bilan Social dEntreprise, tous les indicateurs sont
prsents par genre, et enfin, lors de lexamen annuel du
Rapport de Situation Compare des conditions gnrales
192
demploi et de formation des femmes et des hommes dans

lentreprise;
LOral complte sa politique de parentalit en mettant

en place chaque fois que possible des dispositifs de
conciergerie ou des crches interentreprises. Neuf structures
(dont 5ddies LOralS.A.) accueillent les enfants des
collaborateurs, portant ainsi 133le nombre de berceaux
disponibles pour les salaris de LOral.
Les actions en faveur de lemploi et linsertion

destravailleurs handicaps
au 31 dcembre 2011,LOralS.A.emploie 153collaborateurs

en situation de handicap et recourt rgulirement
des prestations avec des entreprises du secteur adapt
(Entreprise Adapte ou Entreprise Spcialise et Atelier
Protg).
Les actions en faveur des Seniors

A la suite de laccord collectif sign en 2009, ont t dvelopps
de nombreux dispositifs visant renforcer la transmission des
savoirs et lvolution professionnelle tout au long de la carrire.

6.1.2.7. Promotion et respect des stipulations

des conventions fondamentales
de lOrganisation Internationale
duTravail
Indicateurs
Outre les questions inhrentes au droit de la ngociation

collectiveet llimination des discriminations en matire
demploi dcrites au paragraphe 6.1.2.3. page 188 relations
sociales et au paragraphe 6.1.2.6. page 192 diversit et galit
des chances. LOral contribue labolition du travail forc. Le
recours au travail pnitentiaire est possible, directement ou via
un fournisseur/sous-traitant, uniquement lorsquil est volontaire
dans le cadre dun programme de rinsertion, et pay au prix
du march.
Donnes
LOral contribue par ailleurs labolition du travail des enfants.

Le Groupe a choisi de fixer 16ans lge minimum obligatoire
de tous ses collaborateurs, une limite suprieure lge minimum
exig par les Conventions Fondamentales de lOrganisation
Internationale du Travail (OIT).
Toutes les entits de LOral sont tenues de vrifier lge de leurs
nouveaux collaborateurs au moment de leur embauche.
Compte tenu de leur jeune ge, les collaborateurs gs de
16 18ans font lobjet dun suivi particulier et notamment: pas
de travail de nuit, pas dheures supplmentaires, pas de travail
impliquant lutilisation de substances ou doutils dangereux,
pas de port de charges lourdes, mise en uvre dun plan
de formation renforc, dsignation dun tuteur interne et
inscription sur un registre spcial. En 2011, 537collaborateurs
de 16 18ans ont travaill au sein des entits du Groupe.
Note mthodologique
Primtre de consolidation des donnes
sociales, hygine et scurit, indicateurs,
mthode et systmes de reporting
Donnes sociales
Primtre de consolidation
Les effectifs indiqus dans les tableaux Effectifs et Rpartition
gographique des effectifs correspondent leffectif total au
31dcembre de lexercice concern(1).
Pour les socits consolides par intgration proportionnelle,
leffectif au 31 dcembre est enregistr au prorata de la
participation dtenue par LOral.
Les autres indicateurs sociaux prsents dans la partie
Informations sociales concernent les branches Cosmtique
et The Body Shop(2).
Si un indicateur porte sur un primtre diffrent de celui des
branches Cosmtique et The Body Shop, le primtre de
consolidation est indiqu en note.
Les indicateurs retenus sont ceux utiliss dans la gestion du

personnel et des questions sociales du Groupe. Ils refltent les
rsultats de la politique de Ressources Humaines.
Le recueil des donnes pour le primtre dfini fait appel

quatre mthodes:
la plupart des donnes sont recueillies en utilisant le

systme intranet ddi au Reporting par pays, disponible
dans chaque pays dimplantation dune filiale de LOral.
Le systme couvre plusieurs sujets : effectif, thique,
Participation des salaris au niveau mondial, relations
sociales, rmunration, frais RH, recrutement et formation,
absentisme;
Chaque anne en dbut dexercice, les Directeurs locaux
des Ressources Humaines transmettent les donnes requises
concernant lexercice prcdent.
Au moment de la compilation des donnes, chaque pays
doit valider une charte dengagement sur lexactitude de
toutes les donnes communiques;
les autres donnes sont recueillies par les divisions

concernes (cest--dire Formation, Recrutement) en faisant
appel des systmes ddis qui suivent la mme approche
oprationnelle et de diffusion;
si des donnes ne sont pas consolides sur le primtre total

de la branche Cosmtique, elles peuvent tre extrapoles
partir des rsultats disponibles sur le primtre des entits
connectes aux Systmes d'Information (SI) locaux, sous
rserve que ce primtre soit reprsentatif(3);
enfin, les donnes spcifiques relatives aux cadres sont

recueillies partir du systme de suivi des carrires en
ligne CAROL, dploy dans toutes les filiales du Groupe
Cosmtique.
Un processus damlioration continue de ces systmes a t mis
en place. Ils sont examins chaque anne en tenant compte
des recommandations des Commissaires aux Comptes et des
objectifs de suivi pour les annes suivantes: mise jour des
indicateurs suivre, amlioration de leur dfinition et amlioration
du processus de communication, de suivi et de contrle.
Donnes hygine et scurit

Les indicateurs relatifs la scurit concernent les usines,
les centres de distribution mais aussi les sites administratifs
et les centres de recherche des branches Cosmtique,
Dermatologique et The Body Shop.
Le reporting scurit couvre la totalit des sites et des centres
de distribution. Il couvre, en 2011, 70% de leffectif des sites
administratifs et des centres de recherche.
(1) Comprend les salaris en contrat dure indtermine ou dtermine.

(2) Innov inclus, hors Galderma (dermatologie).
(3) En France, la rpartition par genre des effectifs de lactivit Cosmtique a t extrapole partir de la rpartition par genre des entits connectes au SIRH
franais. Lextrapolation concerne 5% de leffectif franais non encore connect au SIRH local.
193

Informations environnementales
Les indicateurs scurit des usines et des centres de distribution

cds ou ferms pendant lexercice sont reports intgralement
jusqu la date de leur sortie du primtre. Les usines ou les
centres de distribution qui rentrent dans le Groupe ont un dlai
maximum de 2ans pour intgrer les reportings environnement
et scurit: toutefois, sur lexercice 2011, la plupart des usines
et des centres de distribution rcemment acquis ont particip
au reporting.
Indicateurs
Les indicateurs retenus sont ceux qui sont utiliss dans la gestion
des sites de la Socit. Ils refltent les rsultats de la politique du
Groupe en matire dEnvironnement, dHygine et de Scurit
(EHS).
Donnes
Le recueil des donnes pour le primtre dfini fait appel la
mthode suivante:
Les donnes hygine et scurit sont recueillies en utilisant le
systme intranet dinformation sur la qualit ddi au reporting
des sites, disponible dans chaque pays dimplantation dune
filiale de LOral. Les responsables locaux transmettent les
donnes requises tous les mois.
Au moment de la compilation des donnes, chaque site doit
valider les donnes communiques.
6.2. Informations environnementales

La politique environnementale de LOral vise minimiser limpact
sur lenvironnement en garantissant la scurit et la sant des
collaborateurs, des clients et des communauts dans lesquelles
LOral exerce ses activits. Lindustrie cosmtique a un impact
limit sur lenvironnement mais, comme dans toute activit
de production, des risques existent. Avant toute implantation
ou rnovation dun site quelle que soit sa localisation, ou
le lancement de nouveaux quipements ou procds de
fabrication, LOral value tous les impacts ventuels sous
langle Environnement Hygine et Scurit (EHS) et dveloppe
des stratgies pour les minimiser, le cas chant.
Les mesures de scurit et dhygine prises en faveur des
collaborateurs de LOral sont dcrites au paragraphe6.1.2.4.
page 190.
Politique et manuel EHS du Groupe

En 2010, LOral a ractualis et regroup tous les lments
lappui de la mise en uvre de sa politique EHS dans tous ses
sites dans le monde.
La politique EHS chez LOral est organise et gre
conformment un manuel EHS, qui prcise les mesures
appliquer dans tous les sites oprationnels sous le contrle de
LOral. Il sagit de mesures et dobjectifs sur la scurit (zro
accident), lefficacit des ressources, les missions de gaz
effet de serre, les responsabilits EHS, les procdures internes.
Le manuel EHS constitue, pour les sites, un outil essentiel
damlioration de leurs performances EHS. Diffus en 2011 dans
tous les sites oprationnels, il sera dploy en 2012 aux centres
de recherche et dinnovation et aux sites administratifs.
194
Organisation EHS
Les responsabilits en matire dEHS sont clairement dfinies
tous les niveaux. Le Directeur Gnral du Dpartement
Oprations de LOral, rattach au Directeur Gnral du Groupe,
est responsable de la scurit, de lhygine et de lenvironnement.
Des managers EHS assurent la liaison avec le dpartement EHS
pour chaque aspect des oprations.
La rmunration des responsables dusine ou de centrale de
distribution est en partie lie leurs performances sur le plan de
la scurit, de lhygine et de lenvironnement.
Programme daudits lchelle mondiale

Des experts externes visitent rgulirement les sites de production
et de distribution de LOral pour valuer leurs progrs et les
risques quils prsentent. Des audits sont galement raliss par
des tiers sur les sites des fournisseurs selon les mmes critres que
ceux utiliss pour les entits du Groupe.
LOral dispose dun programme daudits EHS exhaustif, qui
comprend notamment des audits de risques, des Audits
Culture et des audits de sous-traitants.
Les audits de risques ont pour but de garantir que les mthodes
et procdures utilises par le personnel ne comportent pas
de risques inhrents. Ils couvrent lensemble des oprations
internationales et sont mens par des experts indpendants
respects. En rgle gnrale, il faut quatre cinq jours une
quipe de trois ou quatre auditeurs pour valuer une usine et
deux trois jours pour valuer une centrale de distribution. En
2011, des audits de risques ont t raliss dans neuf usines et
vingt-deux centrales de distribution.

Lanc en 2009, le programme dAudits Culture EHS, qui a

pour objet de permettre aux collaborateurs dapprhender les
risques inhrents leur environnement de travail, est ax sur le
leadership, la culture EHS et lexcellence industrielle. Les Audits
Culture EHS sont initis sur la base des performances dun site et
mens par des spcialistes EHS internes, par le biais dentretiens
de groupe auprs de 20 30% du personnel du site. En 2011,
des Audits Culture EHS ont t mens dans vingt-trois usines
et quatorze centrales de distribution.
Formation la politique EHS
6.2.1. Politique Gnrale en

matire environnementale
LOral sest engag rduire son impact sur lenvironnement
et son utilisation des ressources naturelles par des rductions
absolues. Lorsque cela nest pas possible, LOral cherche
amliorer son co-efficacit et adopter une dmarche plus
cologique.
De plus, LOral applique la norme ISO 14001 pour la gestion de
lenvironnement.Toutes les usines du Groupe sont certifies sauf
les usines BRI Lassigny, Galderma Brsil et Russie.
Une formation cible est assure sur la politique EHS de LOral

pour les managers et les professionnels en la matire au sein du
Groupe. Les objectifs sont les suivants:
Les usines et centrales de distribution se sont engages

amliorer leurs indicateurs environnementaux:
dfinir et partager la vision, les dfis et les valeurs EHS
50% de rduction des missions de gaz effet de serre en

valeur absolue (scopeI etII);
lchelle du Groupe;
identifier les risques inhrents un rle, une tche, un
50% de rduction des dchets par produit fini;
comportement ou lutilisation dun quipement et mettre

en place des mesures correctives adaptes;
50% de rduction de la consommation deau par produit fini.
permettre aux managers de mettre en uvre efficacement
Les rductions sont calcules partir de donnes comparables

sur la priode 2005-2015.
la politique EHS au sein des quipes.

Des formations en matire de politique EHS ont t dispenses
des managers et spcialistes EHS en Europe (134personnes),
en Amrique latine (24 personnes) et en Amrique du
Nord (19personnes), lesquels sont tous dots de fonctions
oprationnelles dans ce domaine.
En 2011, 42participants de LOral ont assist des sminaires
ouverts aux Directeurs de sites sur le thme EHS et leadership,
qui se sont drouls au CEDEP, le Centre Europen dEducation
Permanente sur le campus de lINSEAD en France. Les principaux
objectifs de ces sminaires sont de faire voluer les mentalits
des managers sur la scurit, de les sensibiliser au problme
crucial que pose la scurit aux entreprises et aux dirigeants, et
damliorer leur capacit faire adopter des comportements
srs et les maintenir long terme.
Rcapitulatif des performances environnementales des usines

et centrales de distribution du Groupe LOral:
augmentation de 15,8% de la capacit de production (20052011);
missions de gaz effet de serre: rduction de 29,8% en

valeur absolue (tonnes de CO2, directes et indirectes 20052011) primtre constant selon le GHG Protocol(1);
rduction de la consommation deau de 22,6% (litres par

produit fini, 2005-2011);
rduction de 16,9% de la production de dchets transportables

(grammes par produit fini, y compris les emballages navettes,
dans les usines et les centrales de distribution, 2005-2011);
La politique industrielle mondiale demande lensemble des

sitesde:
le taux de valorisation des dchets est pass de 89,1% en
veiller la mise en conformit avec la rglementation;
amlioration de 15,9% de lindice de qualit des eaux uses
2005 95,7% en 2011, avec 17usines 100% en 2011;
en valeur absolue (2005-2011).
dployer les meilleures pratiques defficacit nergtique ou

defficacit de consommation des ressources;
dployer les projets de rupture dans une recherche

permanente de performance oprationnelle allie une
performance environnementale.
LOral a pris un engagement important de rduction de son
empreinte environnementale entre2005 et2015 pour ses usines
et ses centrales dexpdition, de 50% de ses missions de CO2
en valeur absolue (directes et indirectes), de rduction de la
consommation deau et de production de dchets par produit
fini. Des actions concrtes et mesurables sont menes par les
quipes LOral en renforant et en faisant partager ses principes
de responsabilit socitale de lentreprise.
6.2.2. La pollution et la gestion

des dchets
LOral applique, depuis plusieurs annes, une ambitieuse
politique de gestion des dchets. Celle-ci va au-del de la
conformit rglementaire et de la prvention des risques humains
sur lenvironnement. Elle porte sur la prvention, le recyclage
et la rutilisation des dchets, ainsi que sur la rcupration de
lnergie pour viter lenvoi des dchets dans les dcharges.
(1) Greenhouse Gas Protocol mthode internationale de comptabilisation carbone.
195

En 2011, pour rester en phase avec les objectifs que LOral stait
fixs en 2009, savoir rduire de 50% (2005-2015) la quantit de
dchets par produit fini, de nouvelles initiatives ont t menes
au sein du Groupe en vue de renforcer la rduction des dchets
la source et rduire lempreinte environnementale globale:
deau par produit fini a t rduite de 14,5% et de 8,3% pour

la consommation en valeur absolue, en remettant en cause
chaque utilisation et en optimisant les systmes. Et cela
paralllement une augmentation de 7,2% de la production
pendant la mme priode.
96% des dchets sont rutiliss, recycls ou rcuprs;

plus de 50% des sites nenvoient aucun dchet dans les
dcharges;
les dchets par produit fini, y compris les emballages

consigns, sont rests stables par rapport 2010.
2011 (en tonnes)

Dchets transportables (t)
Total valoris (t)
Indice valorisation (%)
Total
137797
131813
95,7
Les dchets transportables sont directement lis lactivit du site.

Pour une usine, il sagit par exemple des dchets demballage
des matires premires ou darticles de conditionnement, des
huiles usages, des boues de station de traitement des effluents.
Les dchets transportables nincluent pas les dchets rsultant
de travaux dampleur exceptionnelle dans les sites, et dont le
tonnage perturberait compltement le suivi rgulier des dchets
sur les sites.
6.2.3. Lutilisation durable

desressources
La stratgie de LOral pour les matires premires est une
composante fondamentale de la vision du dveloppement
durable. Grce au rfrentiel dvaluation environnementale,
limpact des matires premires utilises est mesur. LOral
encourage lutilisation de matires premires ayant un impact
positif, value les matires premires profil dfavorable et
favorise celles qui sont renouvelables et dorigine vgtale, ceci
dans le respect de la biodiversit.
Leau est au premier rang des ressources prserver, et LOral
sattache en matriser lutilisation tout au long du cycle de
production.
Eau
Depuis 2003, LOral applique un programme mondial de
prservation de leau qui lui a permis de diminuer de manire
significative sa consommation totale deau et daccrotre son
co-efficacit.
En 2011, la consommation deau par produit fini a t rduite de
5,7% et la consommation globale deau dans les usines et les
centrales de distribution a diminu de 4% par rapport 2010.
Au cours des 5dernires annes (2007-2011), la consommation
196
Consommation deau
Une part importante de leau consomme dans les usines
de LOral est destine au nettoyage des quipements de
production et des lignes de conditionnement afin de respecter
des normes dhygine trs rigoureuses. Ceci reprsente environ
40% de toute la consommation deau des sites industriels.
Pour respecter les objectifs fixs, les quipes sefforcent de
rduire au mieux la quantit deau utilise pour les oprations
de nettoyage, sans affecter la qualit. Il sagit dun vrai dfi parce
que le nettoyage est une opration complexe qui se droule
de diffrentes faons selon les formules et quipements utiliss.
Une nouvelle mthode de nettoyage appele OptiCIP a t
dveloppe. Elle permet de prendre en compte les spcificits
des sites telles que les quipements et le type de produit, puis
dappliquer les processus de nettoyage les plus efficaces dans
les usines.
En 2011,plusieurs usines ont lanc des projets pilotes (notamment
Varsovie en Pologne, Florence aux Etats-Unis, et Vichy en
France), dont les premiers rsultats montrent des rductions
significatives de 50% et plus sur certains types dquipements.
Les programmes de mise en uvre sont maintenant en place,
avec lobjectif de standardiser la mthode OptiCIP dici 2015.
Effluents
En 2011 la demande chimique en oxygne (DCO) des effluents
avant traitement a augment de 5,9%, ce qui correspond
18,5kg de DCO par tonne de produits en vrac.
Environ la moiti des sites de LOral a des usines de traitement
des effluents sur place. Celles-ci utilisent diverses mthodes,
notamment des processus physiques, chimiques et biologiques,
ou dautres technologies adaptes aux caractristiques des
effluents et aux conditions locales de dversement.
La DCO des effluents aprs un traitement sur site a augment de
7%, cest--dire 1,2g de DCO par produit fini.
Dans loptique de minimiser sa consommation dnergie globale
et sa production de dchets solides tout en optimisant lefficacit
des traitements des eaux rsiduelles, LOral soutient un projet de
recherche europen avec lUniversit de Newcastle au RoyaumeUni, qui tudie lefficacit nergtique du traitement des effluents.
2011
Rejets vers le sol
Consommation eau (m3)
Total
0
2883798

Transparence des rapports sur leau:

waterdisclosure du Carbon Disclosure Project
Depuis 2010, LOral a particip la fondation dune initiative
concernant les publications sur leau: water disclosure du
Carbon Disclosure Project (CDP). Le CDP est une importante
organisation but non lucratif indpendante qui promeut la
transparence dans les rapports sur le rchauffement climatique.
En 2010, le CDP a largi son champ daction de faon inclure
les rapports sur leau. LOral rpond annuellement quant sa
stratgie de gestion de leau, la consommation deau, aux
rejets deffluents et dcrit les initiatives du Groupe.
Cependant, les sites de LOral se sont engags utiliser

efficacement lnergie et rduire leur dpendance aux
carburants fossiles.
Dans la mesure du possible, le gaz naturel est prfr au fioul (qui
a une plus forte teneur en carbone) et les nergies renouvelables
(solaire, hydraulique, biomasse) sont dveloppes sur site.
Chaque initiative prise par un site est apprcie cet gard
dans le monde car toute contribution est importante pour rduire
lempreinte carbone globale.
Projet BUS (Better Utilities for Sustainability)

Energie
LOral a pour objectif de rduire ses missions de gaz effet
de serre. Le principal levier pour y parvenir consiste amliorer
lefficacit nergtique dans toutes les oprations; les achats
dnergie verte sont maintenus mais des projets de production
dnergies renouvelables sont dvelopps sur site afin datteindre
les objectifs.
Consommation totale dnergie
Le projet BUS est un projet pilote lchelle du Groupe men par

les Directeurs dexploitation, qui sappuie sur toute lexpertise
au sein de LOral pour identifier des mthodes, des solutions
techniques et des bonnes pratiques pour les processus de
nettoyage, de refroidissement et de compression de lair et autres
processus dans les usines.
A ce jour, il a t identifi 11bonnes pratiques pour amliorer
notamment le rendement nergtique, celles-ci sont
accompagnes de recommandations techniques et dployes
dans tout le Groupe.
2011
Consommation pour
1 000 PF
2011
Energie 1 000 * kWh
2010
2009
2008
2007
2006
Total
CO2 direct (t)

CO2 indirect (scope 2) (t)
SO2 (t)
Electricit (MWh)
Gaz (MWh)
Fuel (MWh)
Autres (MWh)
Consommation nergie (MWh)
71012
91558
6,5
373756
328960
19309
24587
746612
2005
0
200
400
600
800
1000
6.2.4. Contribution ladaptation

et la lutte contre le
rchauffement climatique
Pour faire face au rchauffement climatique, LOral a pris en
2009 un engagement important: rduire de 50% ses missions
de carbone en valeur absolue (directes et indirectes) entre 2005
et 2015. Des progrs ont t raliss et en 2011, les missions de
carbone ont t rduites de 29,8% par rapport 2005. Lvolution
du primtre pris en compte rpond aux rgles du GHG Protocol.
Energie et gaz effet de serre

danslaproduction
La demande dnergie de lindustrie cosmtique est relativement
faible par rapport dautres secteurs. Ainsi, les rglementations
europennes sur les quotas de carbone ne sappliquent pas
LOral.
Mthodologie pour le calcul des missions indirectes

(Scope 2)
La mthodologie retenue pour le calcul de la rfrence 2005
est base sur les facteurs dmission de 2003 des fournisseurs
locaux dlectricit quand ils sont disponibles. Quand ces
facteurs dmission ne sont pas disponibles, sont utiliss les
facteurs dmission de AIE (Agence Internationale de lEnergie)
et eGRID(1), disponibles en 2006, correspondant aux facteurs de
lAIE pour lanne 2003 et aux facteurs de EPA(2) (eGRID) pour
lanne 2000.
6.2.5. Protection
delabiodiversit
LOral a entrepris depuis de nombreuses annes une dmarche
de protection de la biodiversit qui vise en priorit :
valuer ou limiter limpact des matires premires sur

lenvironnement;
assurer un approvisionnement responsable.
(1) Emissions & Generation Ressource Integrated Database.

(2) Environmental Protection Agency.
197

Evaluation de limpact des matires premires

sur lenvironnement et sur les cosystmes
La prise en compte de la biodiversit au sein de LOral remonte
plus de quinze ans avec la cration de son premier laboratoire
dcotoxicologie. Pour LOral, il est en effet primordial danticiper
et de minimiser limpact potentiel des ingrdients utiliss sur les
milieux naturels et notamment les cosystmes aquatiques.
Ainsi,ds la phase de conception des produits, les matires
premires entrant dans leur formulation sont strictement
slectionnes.
Pour caractriser limpact potentiel des ingrdients utiliss
sur la biodiversit, le Groupe a dvelopp plusieurs outils et
dmarches:
dveloppement, au sein de son laboratoire dcotoxicologie,

de mthodes innovantes pour lvaluation environnementale
prcoce des matires premires (ex: automatisation du test
de scurit sur les micro-algues);
lancement en 2004 de lvaluation de lensemble de son

portefeuille de matires premires selon les critres de
persistance, de bioaccumulation et de toxicit.
Fin 2008, 99% des matires premires ont ainsi t values.
Toute nouvelle matire premire doit dsormais faire lobjet dune
valuation avant dtre intgre au portefeuille.
La mise en place de filires

dapprovisionnements responsables
Ds 2005, soucieux de la prservation de la biodiversit, LOral a
inscrit sa dmarche dapprovisionnement en matires premires
dorigine vgtale dans le respect de la biodiversit.
Lanalyse systmatique des impacts sur la biodiversit a t mise
en place et sappuie sur deux outils qui permettent:
didentifier en amont les enjeux potentiels lis lutilisation

dune plante sur 3axes de vigilance (cologie, quit
et social). Linformation est consolide dans une base
de donnes interne. En 2010, les portefeuilles de matires
premires dorigine naturelle des rcentes acquisitions
effectues par le Groupe ont aussi t analyss;
de minimiser les impacts au niveau des filires concernes,

grce au rfrentiel RMSA (Raw Material Sustainability
Assessment) dvaluation des pratiques des fournisseurs, en
particulier dans un axe respect de la biodiversit. A fin
2011, 80% des matires premires renouvelables enjeu
biodiversit ont t values.
198
Note mthodologique
relatives lenvironnement, indicateurs,
mthode et systmes de reporting
Les indicateurs relatifs lenvironnement concernent les usines
et les centres de distribution des branches Cosmtique,
Dermatologie et The Body Shop.
Si un indicateur porte sur un primtre diffrent de celui des
branches Cosmtique, Dermatologie et The Body Shop,
le primtre de consolidation est indiqu en note.
Les indicateurs environnementaux des usines et des centres de
distribution cds ou ferms pendant lexercice sont reports
intgralement jusqu la date de leur sortie du primtre. Les
usines ou les centres de distribution qui rentrent dans le Groupe
ont un dlai maximum de 2ans pour intgrer les reportings
environnement.Toutefois, sur lexercice 2011, la plupart des usines
et des centres de distribution rcemment acquis ont particip
au reporting.
Indicateurs
Les indicateurs retenus sont ceux qui sont utiliss dans la gestion
des sites de la Socit. Ils refltent les rsultats de la politique du
Groupe en matire dEnvironnement, dHygine et de Scurit
(EHS).
Donnes
Le recueil des donnes pour le primtre dfini fait appel la
mthode suivante:
Les donnes sont recueillies en utilisant le systme intranet
dinformation sur la qualit ddi au reporting des sites,disponible
dans chaque pays dimplantation dune filiale de LOral. Ce
systme couvre plusieurs domaines: qualit, performance des
processus, donnes EHS.
Les responsables locaux transmettent les donnes requises tous
les mois.
Au moment de la compilation des donnes, chaque site doit
valider les donnes communiques.

Informations socitales

6.3.1. Impact territorial,
conomique etsocial
delactivit
Le Groupe LOral est un acteur conomique de premier
plan dans toutes les zones o il est implant. A ce titre, LOral
contribue lemploi au niveau local et participe ainsi au
dveloppement rgional tout en restant attentif aux populations
locales.
Impact territorial de LOralS.A. en matire

demploi et de dveloppement rgional
En France, les tablissements de LOralS.A. sont situs en rgion
parisienne: Paris, Clichy-la-Garenne, St-Ouen, Asnires, AulnaySous-Bois, Chevilly-Larue, Marly-la-Ville, Mitry-Mory.
Au cours des trois dernires annes sur lensemble de ces sites,
LOral a procd 1721embauches en contrat dure
indtermine et dtermine et a ainsi concouru favoriser le
dveloppement rgional.
LOral favorise les partenariats avec les collectivits locales en
matire demploi.
Ainsi, le 12avril 2011, le site LOral dAulnay Chanteloup a
organis en partenariat avec lIMS-Entreprendre pour la Cit et
16autres entreprises, un Forum Emploi&Diversit qui a permis
164jeunes de bnficier dentretiens de recrutement ayant
dbouch sur 50recrutements.
LOral devra sacquitter de la somme de 20,747millions deuros
de Contribution Economique Territoriale au titre de lexercice
2011.
Dveloppement rgional et population locale

Parce que le mtier de LOral est au cur de la vie quotidienne
et du bien-tre des personnes, le Groupe est troitement impliqu
dans la vie des communauts qui accueillent ses activits.
LOral se doit dagir, par son comportement, en entreprise
citoyenne et souhaite apporter sa contribution des projets
utiles la collectivit.
Dune manire gnrale, les tablissements de LOral et
ses filiales dveloppent des relations de qualit avec les
communauts ct desquelles elles oprent et sefforcent de
limiter limpact de leurs activits sur lenvironnement et de crer
des conditions de travail exemplaires pour leurs collaborateurs.
Les concours internes Environnement Hygine Scurit
Prix Initiatives Civiques viennent traduire, par la remise dun
prix, lengagement, la mobilisation et limplication dun site
(usine, centrale de distribution, site administratif) vis--vis de la
communaut dans laquelle il exerce. Les meilleures initiatives
locales, menes chaque anne en partenariat avec les mairies,

riverains, coles en matire de solidarit, dducation ou
denvironnement, se voient ainsi rcompenses.
LOral souhaite manifester par ces initiatives sa citoyennet et
son ancrage territorial.
Pour plus de dtails sur la stratgie du Groupe en matire
de Dveloppement Durable, ainsi que ses engagements, ses
rsultats et ses dfis, il convient de se reporter au site ddi
www.developpementdurable.loreal.com. Des exemples y
figurent notamment sur la politique de Solidarity Sourcing.
En sinspirant du programme Community Trade de The Body
Shop, LOral a cr mi-2010 un programme mondial dachats
solidaires: Solidarity Sourcing. Sa vocation: aider des personnes
conomiquement vulnrables trouver un accs prenne au
travail. Pour ce faire, le Groupe a transform son processus
dachat afin de louvrir de nouveaux types de fournisseurs
qui ont des difficults accder aux grands donneurs dordre.
Solidarity Sourcing concerne par exemple les entreprises
uvrant pour linclusion des personnes handicapes ou pour
linsertion sociale, les petites entreprises ou les producteurs de
commerce quitable.
Chimex, filiale du Groupe LOral est engag depuis plusieurs
annes dans une politique de dveloppement durable et a
plac la Responsabilit Sociale et Environnementale au cur
de sa stratgie.
Spcialise dans la conception de procds et dans la
production dactifs en Chimie et en Biotechnologies, elle
dveloppe des procds rflchis selon une mthodologie
qui intgre ds la conception des technologies innovantes
et des paramtres dcoconception et essaie de limiter en
permanence limpact environnemental de ses procds.
Ses initiatives concernant lenvironnement o les projets
socitaux sont nombreuses, comme la mise en place de
partenariats pdagogiques avec des coles, qui lui a permis
dtre distingue lors des European Responsible Care Awards
pour son projet Harmonie ciblant les coles de la banlieue
parisienne du Thillay, le recours la gothermie ou encore
limplantation de technologies permettant denvisager la
rutilisation de leau sur ses sites de production.
En 2011, Chimex a obtenu le label Lucie qui permet de distinguer

les entreprises engages dans la voie du dveloppement
durable.
6.3.2. Relations avec les parties

prenantes
LOral entretient au travers de sa Direction du Dveloppement
Durable un dialogue rgulier avec toutes les organisations et
associations concernes par le dveloppement et lactivit de
LOral.
199

En 2011, LOral a dvelopp des Stakeholder Forum afin

de dialoguer avec des reprsentants de la socit civile et
les informer sur les avances du Groupe dans le champ du
dveloppement durable. Ainsi, LOral a rencontr directement
prs de 300associations et ONG leaders dopinion lors de runions
dinformation et de dialogue Londres, Hong Kong, Pkin, Sao
Paolo et New York. Par ailleurs, des rencontres individuelles avec
les parties prenantes ont eu lieu en France pour changer sur
les principaux dossiers relatifs dune part, lagenda Grenelle
II, et dautre part, linnovation et la consommation durables.
Cette approche, qui sinscrit dans le cadre des engagements
de LOral auprs du Pacte Mondial, a t reconnue par les
diffrentes parties prenantes comme tant une dmarche de
progrs la fois crdible et sincre.
LOral entretient plus spcifiquement des relations avec les
tablissements denseignements et les associations.
Relations avec les tablissements

denseignement en France et lesassociations
Les tablissements denseignement
Depuis toujours, LOral dveloppe des partenariats troits avec
des coles, des lyces mais aussi des universits, des grandes
coles de gestion, dingnieurs et de recherche.
LOral offre la possibilit aux tudiants de dcouvrir lentreprise
au cours de leur cursus en leur proposant chaque anne des
stages et depuis plus de 20ansdes contrats dapprentissage
ou de professionnalisation dans tous les mtiers.
En 2011, LOral S.A. a accueilli 660stagiaires conventionns. Des
confrences, des visites dusine, des tudes de cas LOral sont
galement proposes.
585jeunes en alternance (320contrats dapprentissage et
265 contrats de professionnalisation) taient prsents au
31dcembre 2011 au sein du Groupe en France, dont 284
LOralS.A.
Plus de 87% des apprentis prparent un diplme de niveau
bac+2 et au-del. Le taux de russite au diplme est denviron
80%.
Une valuation qualitative des CFA est effectue chaque anne.
LOral S.A. devra sacquitter de la somme de 1,896millions
deuros au titre de la taxe dapprentissage pour l'exercice 2011.
Les associations de dfense de lenvironnement

LOral sest engag rduire de 50% ses missions de gaz
effet de serre, ainsi que sa consommation deau et ses dchets
par unit produite, sur la priode 2005-2015. LOral participe
activement la protection de lenvironnement au travers de ses
engagements dans des associations ou des socits au niveau
national (par exemple Eco-Emballages), europen (par exemple
Forest Footprint Disclosure project en R-U) et international (par
exemple World Business Council for Sustainable Development).
LOral est intgr de nombreux groupes de travail, lieux
privilgis dchanges dexpertises et de conseils.
200
Le mcnat de LOral 2011

LOral a toujours t un acteur engag en faveur des grandes
causes et sintresse aux Communauts qui lenvironnent. Ds les
annes 90, le Groupe a cr avec lUnesco le premier programme
de soutien des femmes dans les carrires scientifiques, Pour les
Femmes et la science, une initiative aujourdhui dploye dans
le monde entier. Depuis, LOral na eu de cesse de dvelopper
des projets partout dans le monde pour lutter contre toute forme
dexclusion. A travers ses filiales, ses marques et sa Fondation, le
Groupe souhaite aller plus loin et faire de lengagement citoyen
une vritable stratgie de lentreprise.
Les engagements de LOral visent promouvoir lducation et
lgalit des chances, restaurer lapparence, premier vecteur
de lien social ou encore de donner tous laccs la beaut,
avec toujours une ambition: celle de donner du sens au mtier
de la beaut.
La Fondation LOral
Cre en 2007 avec un budget de 40millions deuros sur cinq
ans, la Fondation d'entreprise LOral (la Fondation) dveloppe
les grands programmes mondiaux du Groupe qui sont dclins
dans tous les pays o LOral est prsent.
Elle dveloppe des programmes dans trois domaines clsqui
refltent les valeurs et les mtiers du Groupe: la science, la
solidarit et lducation.
Dans le domaine de la science, LOral promeut lducation

scientifique et la place des femmes dans les carrires
scientifiques, en reconnaissant lexcellence de grandes
chercheuses et en encourageant les vocations chez les
jeunes filles.
Dans le domaine de la solidarit, LOral participe des

programmes thrapeutiques qui agissent sur lapparence
pour aider des personnes fragilises retrouver confiance
et estime de soi et renouer avec une vie sociale.
Dans le domaine de lducation, LOral sengage dans la

formation la prvention du VIH et la promotion de lgalit
des chances, travers le soutien apport des lves
mritants de milieu dfavoriss.
Gouvernance
Prsid par Sir Lindsay Owen Jones, le Conseil dAdministration
de la Fondation LOral se compose de 9 membres dont
6personnalits de LOral et trois personnalits extrieures,
choisis pour leur expertise dans les domaines dans lesquels la
Fondation sengage.
Les trois grands programmes ports par la Fondation

Pour les femmes et la Science
Pour lutter contre le manque de reprsentativit des femmes
dans le monde scientifique, LOral a cr avec lUnesco le
programme Pour les Femmes et la Science en 1998.
Un programme qui vise encourager, reconnatre et
accompagner les femmes scientifiques tout au long de leur
carrire, travers des Prix et des bourses. Quelques 200femmes
sont ainsi distingues chaque anne, soit depuis la cration du
programme prs de 1300femmes de 106pays, parmi lesquelles
Elisabeth Blackburn et Ada Yonath, qui ont depuis, reu le Prix

Nobel. 48filiales de LOral ont aujourdhui dvelopp des

bourses en faveur des jeunes scientifiques prometteuses de
leur pays.
Beaut du Cur
La maladie, le chmage ou la prcarit peuvent conduire
lexclusion et la rupture du lien social.
Convaincue que lamlioration de lapparence est un premier
pas vers la rinsertion sociale et professionnelle, la Fondation
LOral a cr Beaut du cur, un programme de dons de
produits, dateliers de socio-esthtique et de chirurgie rparatrice,
qui sappuie sur lexpertise de LOral dans le domaine de la
beaut pour aider des personnes fragilises dont lapparence
a t altre, retrouver confiance en elles et renouer un lien
social parfois distendu.
La Fondation a choisi de se consacrer aux grandes causes
telles que la dpendance, le cancer, la jeunesse ou encore la
prcarit.
La Fondation LOral et les marques du Groupe distribuent ainsi
plus de 550000 produits par an des bnficiaires en situation
de prcarit, grce des associations de terrain telles que
lAgence du don en nature, les Restaurants du cur ou le Samu
social de Paris. Les soins de socio-esthtique quelle finance
touchent 300bnficiaires, notamment des femmes atteintes
de cancer, des personnes en situation de prcarit ou encore
des adolescents souffrant de troubles psychologiques graves.
Enfin, dans les cas dramatiques denfants ou de femmes qui se
retrouvent au banc de la socit en raison dune apparence
dfigure par la maladie, les accidents voire des crimes
dhonneur, il est apparu crucial que la Fondation sengage
dans le domaine de la chirurgie rparatrice, dans des pays o
ces oprations ne sont pas prises en charge afin que ces patients
retrouvent une vie normale. En 2011, elle a permis que soient
menes plus de 1100oprations en Asie et en Afrique, par son
soutien au programme Opration Sourire de Mdecins du
Monde et aux Associations Enfants du NOMA et Humani Terra.
Coiffeurs contre le sida
Depuis dix ans, LOral et lUnesco ont considr quils pouvaient
contribuer la prophylaxie du VIH en imaginant un programme
bas sur lexpertise des coiffeurs. Cette action dducation et de
prvention sappuie sur les professionnels de la coiffure, dont
le lien particulier quils entretiennent avec leurs clients et la
capacit communiquer fait de trs bons vecteurs dinformation
et de sensibilisation. Plus de 400000 coiffeurs ont t forms en
2011 dans les 30pays o le programme est aujourdhui actif.
Des initiatives locales sur tous les continents

Au-del des grands programmes initis par la Fondation
et dploys mondialement, chaque entit de LOral est
encourage mener des actions de proximit en lien avec sa
ralit locale. En 2011, LOral a ainsi soutenu plusieurs centaines
de projets travers le monde, principalement des actions dans
les domaines de la solidarit et de lducation, mais aussi dans
le domaine de laide durgence ou la sant.
LOral Singapour sest engag auprs de lAssociation
nationale des Dficients visuels en proposant des ateliers
de maquillage, de soin et de gestion de son apparence
ces personnes handicapes. Au Japon, 100love Hands
prodigue des massages des mains pour amliorer le bien-tre

de femmes atteintes de cancer et de mres denfants atteints
de maladies rares. Linsertion par les mtiers de la beaut est un
autre engagement fort: travers son programme Beauty For a
Living, LOral Vietnam a aid 120jeunes femmes, depuis 2009,
sortir de la dtresse en les formant au mtier de la coiffure, ce
qui a permis toutes douvrir leur propre salon ou de trouver
un emploi.
Dautres pays sengagent pour lducation des petites filles,
comme, depuis 3ans, LOral Maroc, qui dveloppe avec
lassociation INSAF (Institution Nationale de Solidarit avec les
Femmes en dtresse), le programme Lcole pour toutes pour
favoriser la scolarisation des petites filles et lutter contre le travail
domestique de celles-ci.
En 2011, les collaborateurs ont intgralement ramnag
les locaux de lcole Hsaine, dans la rgion de Chichaoua
qui accueille 270lves. Les entits de LOral sengagent
galement travers laide durgence. En Thalande, lors des
rcentes inondations qui ont frapp le pays, les quipes locales
de LOral sont ainsi intervenues auprs de 10000 victimes des
foyers durgence de la capitale, en distribuant des produits
dhygine de premire ncessit et en proposant des coupes
de cheveux. La filiale sest engage plus long terme et a
tendu son programme de formation aux mtiers de la beaut,
initialement destin aux femmes victimes de violence, celles
ayant perdu leur emploi cause des fermetures dusines lors
des inondations.
6.3.3. Sous-traitance avec

lesfournisseurs
LOral dveloppe une relation quilibre et prenne avec ses
sous-traitants et fournisseurs dans le respect des enjeux sociaux
et environnementaux.
Importance de la sous-traitance (LOralS.A.)
2011
En milliers deuros
Achat de sous-traitance
Travaux faon excuts
7025
309161
Manire dont la Socit promeut

auprs deses sous-traitants et sassure
durespect par ses filiales des dispositions
desconventions fondamentales delOIT
LOral veille ce que les Droits de lHomme soient respects tout
au long de sa chane logistique. Dans le cadre du programme
Buy&Care de LOral, il est demand lensemble des
fournisseurs et sous-traitants de se conformer aux Conditions
gnrales dachat du Groupe, qui impliquent le respect des
Conventions fondamentales de lOrganisation Internationale
du Travail et de la lgislation locale, notamment en matire de
salaire minimum, temps de travail, sant et scurit.
Des audits rguliers permettent de contrler cette conformit.
201

Concernant le recours de jeunes travailleurs, les fournisseurs et

sous-traitants peuvent demander une drogation au Directeur
des Achats du Groupe concernant les salaris de moins de
16ans sur prsentation dun dossier complet (scolarit, type de
contrat, conditions de travail, type de travail). En application de
la politique Fournisseurs/Sous-traitants et travail des enfants,
formalise en 2011, ces drogations ne peuvent tre accordes
que pour les programmes dapprentissage ou pour les enfants
effectuant des tches lgres naffectant ni leur sant, ni leur
scurit, ni leur prsence rgulire lcole, lorsque les lois
locales lautorisent et que le fournisseur/sous-traitant a dsign
un tuteur interne pour ces enfants.
Les quipes dAudit Interne de LOral sont particulirement

vigilantes cet gard. Les risques de corruption font lobjet dun
examen systmatique lors des missions daudit, notamment par
le biais dentretiens individuels portant sur lEthique.
6.3.4. Loyaut des pratiques
Ces entretiens comportent des questions ddies la corruption

et sont mens indpendamment avec le Patron de Pays et le
Responsable Administratif et Financier. Ils font lobjet dun compte
rendu individuel revu et sign par ces derniers.
Les actions engages pour prvenir

toutesformes de corruption
Les mesures prises en faveur dela sant

etdela scurit des consommateurs
LOral soutient la lutte contre la corruption, respecte la

Convention des Nations Unies du 31octobre 2003 contre la
corruption et sengage appliquer la lgislation en vigueur,
notamment les lois anti-corruption.
La protection de la scurit des consommateurs est une priorit

absolue pour LOral. Les tests trs stricts de scurit auxquels
sont soumis les produits avant leur mise sur le march permettent
LOral de satisfaire les rgles de scurit en vigueur dans
les rglementations nationales de lensemble des pays o
les produits du Groupe sont commercialiss. A ce titre, et bien
avant lintroduction des exigences lgales, le Groupe avait dj
constitu une quipe dvaluation de la scurit des produits
afin de garantir leur innocuit la fois pour les professionnels et
pour les consommateurs.
La Charte Ethique de LOral nonce publiquement une politique

de tolrance zro en matire de corruption. Elle sapplique tous
les collaborateurs et aborde des thmes tels que la corruption et
les paiements de facilitation, les conflits dintrts, les cadeaux
et les invitations.
La politique anti-corruption nonce dans la Charte Ethique
sapplique tous les collaborateurs, Mandataires sociaux et
membres des Comits Excutifs et de Direction du Groupe et
de ses filiales dans le monde. Dautres politiques comme Nos
Achats Au Quotidien, guide pratique dont lobjectif est de rgir
les relations entre les fournisseurs et tous les acheteurs impliqus
dans des dcisions dachat, traitent galement de ces questions.
Cet engagement est soutenu au plus haut niveau de lentreprise,
notamment par le Prsident-Directeur Gnral de LOral qui a
par exemple rpondu aux questions des collaborateurs sur ce
thme durant une discussion en ligne, lors de la Journe de
lEthique du Groupe, dont la dernire au mois doctobre2011.
Les Patrons de Pays sont responsables de la mise en uvre de
la politique de lutte contre la corruption de LOral. Le Directeur
de lEthique du Groupe rencontre chaque nouveau Patron de
Pays systmatiquement afin de le sensibiliser aux questions de
corruption.
Loutil danalyse et dvaluation du risque thique permet aux
Patrons de Pays dvaluer les risques thiques ventuels (y
compris la corruption) et de prendre les mesures ncessaires
pour y remdier.
Lengagement de LOral est tay par des procdures de
Ressources Humaines. Ainsi la comptence Obtient des
rsultats avec intgrit est dsormais incluse dans le systme
dvaluation annuelle de tous les collaborateurs.
Les formations et la communication sur lEthique traitent aussi
bien de la corruption et des paiements de facilitation que des
cadeaux et invitations, et des conflits dintrts.
202
Dans le cadre de la dmarche Parlons-en ensemble de

LOral, les collaborateurs sont encourags faire part de leurs
proccupations en ligne et un site Internet ddi et scuris
leur permet de poser leurs questions ou de soumettre leurs
proccupations directement, y compris de manire anonyme,
au Directeur de lEthique du Groupe.
Les valuations ralises par la Direction Internationale de

lEvaluation de la Scurit de LOral, bases sur une approche
scientifique multidisciplinaire, jalonnent toutes les tapes du
cycle de vie des produits.
Lvaluation de la scurit des produits repose sur un processus
complexe: valuation de la scurit de chaque ingrdient et
de tous les produits finis sur la base des donnes scuritaires
existantes et des dernires connaissances mdicales et
scientifiques. Si ncessaire, LOral ralise des tudes dinnocuit
additionnelles dans des laboratoires qualifis de sous-traitance
situs dans le monde entier. Leurs rsultats sont interprts
par des scientifiques expriments spcialement forms aux
valuations de scurit.
Pour finir, une attestation spcifique de scurit, signe par un
expert valuateur de la scurit, est mise pour chaque produit
que LOral met sur le march.
Par ailleurs, les valeurs thiques de LOral, ancres la fois dans
la rigueur scientifique et la prise en compte des enjeux socitaux,
conduisent une logique danticipation qui fait voluer les
formulations en retirant et/ou substituant les substances
incrimines.
La valeur ajoute de LOral en matire dvaluation de la scurit
des ingrdients et des produits finis repose sur linvestissement
ralis depuis plus de 20ans dans le dveloppement de
mthodes prdictives et dans lingnierie tissulaire.Ainsi, LOral
investit, depuis de trs nombreuses annes, dans la science et
la technologie pour crer de nouveaux outils dvaluation qui
sont utiliss quotidiennement par les valuateurs de la scurit.

LOral collabore galement avec lensemble des acteurs

internationaux impliqus dans ces domaines afin de travailler
au dveloppement de solutions alternatives transversales dans
le domaine de lvaluation de la scurit.
Au final, les produits LOral voluent continuellement au rythme
des innovations technologiques, mais avec le souci constant de
garantir le plus haut niveau de scurit des consommateurs et
des professionnels.
6.3.5. Autres actions engages

en faveur desDroits
delHomme
Le Prsident-Directeur Gnral de LOral a confi au Directeur
de lEthique du Groupe la mission de veiller au respect des Droits
de lHomme dans lactivit de lEntreprise.
Plusieurs chapitres de la Charte Ethique sont consacrs la
mise en uvre pratique du respect des Droits de lHomme:
sant, hygine et scurit, diversit, harclement moral et
sexuel, Respect de la vie prive, contribution la communaut,
choix et traitement quitable des fournisseurs, pour nen citer
quequelques-uns. La Charte Ethique est disponible sur le site:
www.loreal.com.
Les formations et la communication sur lEthique traitent aussi
des Droits de lHomme. En 2011, 77% des Pays du Groupe ont
inclus des sujets relevant des Droits de lHomme (sant, hygine
et scurit, diversit, harclement moral, harclement sexuel,
respect de la vie prive, contribution la communaut, choix
et traitement quitable des fournisseurs) dans leurs formations
locales et 83% ont communiqu sur ces thmes.
Les Patrons de Pays sont responsables de la mise en uvre de
la politique en matire de Droits de lHomme dans leur Pays. Le
Directeur de lEthique du Groupe rencontre chaque nouveau
Patron de Pays systmatiquement afin de les sensibiliser aux
questions des Droits de lHomme.
Note mthodologique
Les informations relatives aux engagements socitaux, qui
constituent un nouveau volet en complment des aspects
sociaux et environnementaux, sinscrivent dans la perspective
des exigences issues de la rglementation Grenelle II.

relatives aux engagements socitaux,
indicateurs, mthode et systmes de reporting
Le primtre porte, selon les indicateurs, sur des donnes
LOralS.A., sur un primtre France ou Groupe. Le primtre
est prcis pour chaque indicateur.
Indicateurs
Les indicateurs retenus sont ceux anticips dans le cadre de la
rglementation Grenelle II et ce, dans un souci de comparabilit
des donnes.
Donnes
Le recueil des donnes pour le primtre dfini fait appel aux
mthodes suivantes:
Un certain nombre de donnes notamment relatives lEthique
sont recueillies par la Direction de lEthique en utilisant le
systme intranet Country reporting, utilis par ailleurs pour la
collecte des donnes Ressources Humaines (voir cet gard
la mthodologie de reporting des donnes RH dcrites en
page193).
Les autres donnes sont recueillies auprs des Directions
concernes (Direction de la Communication,du Dveloppement
Durable et des Affaires Publiques, Direction des Ressources
Humaines, Direction des Achats, Direction Internationale de
lEvaluation de la Scurit des Produits).
Country Reporting Ethics, un systme de reporting annuel sur

les questions thiques, couvre tous les sujets abords dans la
Charte Ethique et fournit donc une analyse des initiatives mises
en place dans les pays. Ces informations permettent notamment
dvaluer la performance du Groupe en termes dapplication
des Droits de lHomme.
Loutil danalyse et dvaluation du risque thique permet aux
Patrons de Pays dvaluer les risques thiques ventuels (y
compris en matire de Droits de lHomme) et de prendre les
mesures ncessaires pour y remdier.
203
204
Informations
boursires/
Capital social
7.1. Renseignements sur la Socit 206
7.3. Actionnariat
7.1.1. Forme juridique
206
7.1.2. Lgislation de lmetteur
206
7.1.3. Activit
206
7.3.1. Personnes physiques oumorales

exerant, laconnaissance
delaSocit, uncontrle sur elle
210
7.1.4. Date de constitution etdure devie

delaSocit (article5desstatuts)
206
7.3.2. Evolution de la rpartition du capital

et des droits de vote aucours
destroisdernires annes
211
7.1.5. Objet social (extraitsdelarticle2

desstatuts)
206
7.1.6. Immatriculation delaSocit
206
7.3.4. Franchissements de seuils lgaux

dclars laSocit
212
206
7.3.5. Accords dactionnaires portant

surlestitres composant lecapital
delaSocit
212
7.1.7. Consultation des documents relatifs

laSocit
7.1.8. Direction Gnrale (article11desstatuts) 207
210
7.3.3. Participation des salaris dansle capital 212
7.1.9. Exercice social (article14desstatuts)
207
7.1.10. Rpartition statutaire des bnfices

(article15desstatuts)
7.3.6. Rachat par la Socit

desespropresactions
213
207
7.1.11. Assembles Gnrales
208
7.1.12. Seuils de dtention ducapital
208
7.3.7. Prsentation des plans doptions

dachat et de souscription dactions
etdAttribution Conditionnelle dActions
aux Salaris (ACAS)
214
7.3.8. Plans doptions dachat ou de

souscription dactions deLOralS.A.
215
7.3.9. Plan dAttribution Conditionnelle

dActions auxSalaris (ACAS)
217
7.2. Informations concernant

lecapital social
7.2.1. Conditions statutaires auxquelles sont
soumises les modifications du capital
etdesdroits sociaux
208
208
7.4. March du titre
219
7.2.2. Capital mis et capital autoris non mis 208
7.4.1. Laction LOral
219
7.2.3. Historique des variations du capital

aucours des cinq dernires annes
7.4.2. Marchs du titre
220
210
205
Informations boursires/ Capital social

LOral est une socit anonyme franaise cote la bourse de Paris. Ce chapitre prsente les informations relatives
son capital social et les principaux lments de sa forme juridique et de ses statuts. Toutes les informations sur
laction LOral et le march du titre gurent galement dans ce chapitre.
7.1. Renseignements sur la Socit

7.1.1. Forme juridique
LOral est une socit anonyme.
7.1.5. Objet social

(extraitsdelarticle2
desstatuts)
7.1.2. Lgislation de lmetteur
La Socit a pour objet, tant en France que partout ailleurs

dans le monde entier:
Franaise.
la fabrication et la vente de produits cosmtiques en gnral;
7.1.3. Activit
La Socit LOral,en plus de son rle de coordination stratgique,
scientifique et industrielle du Groupe dans le monde, exerce une
fonction de holding ainsi quune activit commerciale spcifique
la France. Lessentiel des filiales a un rle de commercialisation
des produits fabriqus dans les usines du Groupe. La Socit
LOral possde la totalit du capital de la trs grande majorit
de ses filiales. Dans les autres, les intrts minoritaires ne sont pas
significatifs. Par ailleurs, elle dtient des participations importantes
dont le dtail figure aux pages140 144 et pages169 173.
de tous appareils destins aux mmes fins que les produits cidessus; de tous produits dentretien de caractre mnager;
de tous produits et articles se rapportant lhygine
fminine et infantile et lembellissement de ltre humain;
la dmonstration et la publicit de ces produits; la fabrication
darticles de conditionnement;
la prise et lacquisition de tous brevets, licences, procds et

marques de fabrique, leur exploitation, leur cession ou leur
apport;
toutes oprations de diversification et toutes oprations

commerciales, financires, mobilires ou immobilires, faites
dans lintrt de la Socit et sous quelque forme que ce soit;
la participation directe ou indirecte dans toutes oprations
7.1.4. Date de constitution

etdure devie
delaSocit
La dure de la Socit est de quatre-vingt-dix-neuf annes qui
a commenc le 1erjanvier 1963 pour finir le 31dcembre2061,
sauf les cas de dissolution anticipe ou de prorogation prvus
aux prsents statuts.
de la nature de celles indiques ci-dessus, notamment par

voie de cration de socits, dapport des socits dj
existantes, de fusion ou dalliances avec elles.
7.1.6. Immatriculation
delaSocit
632012100 RCS Paris.
7.1.7. Consultation des

documents relatifs
laSocit
Les statuts, comptes, rapports et renseignements destins
aux actionnaires peuvent tre consults au 41, rue Martre,
92117 Clichy, sur rendez-vous si possible. Voir galement le
site www.loreal-finance.com.
206

7.1.8. Direction Gnrale

1. Conformment aux dispositions lgales, la Direction
Gnrale de la Socit est assume, sous sa responsabilit,
soit par le Prsident du Conseil dAdministration, soit par
une autre personne physique nomme par le Conseil
dAdministration et portant le titre de Directeur Gnral.
Le choix entre ces deux modalits dexercice de la Direction
Gnrale est effectu par le Conseil dAdministration, lors
de chaque nomination ou renouvellement, du mandat
du Prsident du Conseil dAdministration ou du mandat
du Directeur Gnral. Le Conseil dAdministration doit en
informer les actionnaires et les tiers dans les conditions
rglementaires.
7.1.10. Rpartition statutaire

des bnfices
A. Sur le bnfice distribuable, il est prlev et dans lordre
suivant:
1.
La somme ncessaire pour payer aux actionnaires, titre

de premier dividende, 5% des sommes dont les titres sont
librs en vertu des appels de fonds et non encore amortis
sans que si les bnfices dune anne ne permettent pas
ce paiement les actionnaires puissent le rclamer sur le
bnfice dune anne subsquente.
2.
Sur lexcdent disponible, lAssemble Gnrale Ordinaire,

sur la proposition du Conseil dAdministration, a le droit
de dcider le prlvement des sommes quelle juge
convenable de fixer et mme de la totalit dudit excdent
disponible soit pour tre reportes nouveau sur lexercice
suivant, soit pour tre verses un fonds de prvoyance ou
un ou plusieurs fonds de rserves ordinaires, extraordinaires
ou spciaux. Ce ou ces fonds de rserve, qui ne produiront
aucun intrt, peuvent tre distribus aux actionnaires
ou affects soit complter aux actionnaires un premier
dividende de 5%, en cas dinsuffisance dun ou plusieurs
exercices, soit au rachat et lannulation dactions de la
Socit, soit lamortissement total ou partiel de ces actions.
3.
Sil en existe un, le solde est rparti entre les actionnaires sans
discrimination, chaque action donnant droit aux mmes
revenus.
La dlibration du Conseil dAdministration relative au choix

de la modalit dexercice de la Direction Gnrale est prise
la majorit des administrateurs prsents ou reprsents.
Le changement de modalit dexercice de la Direction
Gnrale nentrane pas modification des statuts.
2.
En fonction du choix effectu par le Conseil dAdministration

conformment aux dispositions du paragraphe1 ci-dessus,
la Direction Gnrale est assure soit parlePrsident,
soit par une personne physique, nomme par le Conseil
dAdministration et portant letitre de Directeur Gnral.
3.
Le Directeur Gnral est investi des pouvoirs les plus tendus

pour agir en toute circonstance au nom de la Socit. Il
exerce ces pouvoirs dans la limite de lobjet social et sous
rserve de ceux que la loi attribue expressment aux
Assembles dactionnaires.
Toutefois, tout actionnaire qui justifie la clture dun

exercice, dune inscription nominative depuis deux ans
au moins et du maintien de celle-ci la date de mise
en paiement du dividende vers au titre dudit exercice,
bnficie dune majoration du dividende revenant aux
actions ainsi inscrites, gale 10% du dividende (premier
dividende et dividende) vers aux autres actions, y compris
dans le cas de paiement du dividende en actions nouvelles,
le dividende ainsi major tant, si ncessaire, arrondi au
centime infrieur.
Le Directeur Gnral reprsente la Socit dans ses rapports

avec les tiers. La Socit est engage mme par les actes
du Directeur Gnral qui ne relvent pas de lobjet social,
moins quelle ne prouve que le tiers savait que lacte
dpassait cet objet ou quil ne pouvait lignorer compte
tenu des circonstances, tant exclu que la seule publication
des statuts suffise constituer cette preuve.
4.
De mme, tout actionnaire qui justifie, la clture dun

exercice, dune telle inscription depuis deux ans au moins
et du maintien de celle-ci la date de ralisation dune
augmentation de capital par incorporation de rserves,
bnfices ou primes par distribution dactions gratuites,
bnficie dune majoration du nombre dactions gratuites
lui distribuer, gale 10%, ce nombre tant arrondi
lunit infrieure en cas de rompu.
Sur proposition du Directeur Gnral, que cette fonction soit

assume par le Prsident du Conseil dAdministration ou
par une autre personne, le Conseil dAdministration peut
nommer une ou plusieurs personnes physiques charges
dassister le Directeur Gnral avec le titre de Directeur
Gnral Dlgu.
En accord avec le Directeur Gnral, le Conseil
dAdministration dtermine ltendue et la dure des
pouvoirs accords aux Directeurs Gnraux Dlgus.
Les actions nouvelles ainsi cres seront assimiles, pour le

calcul des droits au dividende major et aux attributions
majores, aux actions anciennes dont elles sont issues.
7.1.9. Exercice social

Chaque exercice social a une dure de douze mois qui
commence le 1erjanvier et finit le 31dcembre de chaque
anne.
Le nombre dactions ligibles ces majorations ne peut

excder, pour un mme actionnaire, 0,5% du capital social
la date de clture de lexercice coul.
B.
Les pertes, sil en existe, sont imputes sur les bnfices

reports des exercices antrieurs ou sur les rserves, le solde
tant port sur un compte spcial de report nouveau.
207

7.1.11. Assembles Gnrales

Les Assembles Gnrales sont rgies par lensemble des
dispositions lgales et rglementaires dictes ce sujet.
Depuis lAssemble Gnrale du 29avril 2004, il nexiste plus de
droits de vote double.
7.1.12. Seuils de dtention

ducapital
Tout dtenteur, direct ou indirect, dune fraction du capital de la
Socit gale 1%, ou un multiple de ce mme pourcentage,
infrieur 5%, est tenu den informer la Socit dans le dlai
de quinze jours compter du franchissement, dans lun ou
lautre sens, de chacun de ces seuils (article7, alina2 des
statuts). Cette disposition statutaire complte le dispositif lgal
visant les dclarations de franchissement la hausse ou la

baisse des seuils du vingtime, du dixime, des trois vingtimes,
du cinquime, du quart, des trois diximes du tiers, de la moiti,
des deux tiers, des dix-huit vingtimes ou des dix-neuf vingtimes
du capital ou des droits de vote (articleL.233-7 du Code de
commerce).
A dfaut davoir t dclares dans les conditions prvues
par la loi ou par les statuts, les actions excdant la fraction qui
aurait d tre dclare sont prives du droit de vote dans les
Assembles dactionnaires, dans les conditions prvues par
les dispositions du Code de commerce, si, loccasion dune
Assemble, le dfaut de dclaration a t constat et si un ou
plusieurs actionnaires dtenant ensemble 5% au moins du
capital en font la demande lors de cette Assemble (article7,
alina3 des statuts).
Voir galement lintgralit des statuts de la Socit sur le site
www.loreal-finance.com.
7.2. Informations concernant lecapital social

7.2.1. Conditions statutaires
auxquelles sont soumises
les modifications du
capital etdesdroits
sociaux
Aucune.
208
7.2.2. Capital mis et capital

autoris non mis
Le capital social slve 120596816,40 au 31dcembre 2011;
il est divis en 602984082actions de 0,20 de valeur nominale,
toutes de mme catgorie et portant mme jouissance.

Le tableau ci-aprs rcapitule (notamment en application des articles L.225-129-1 et L.225-129-2du Code de commerce) les
dlgations en cours de validit accordes par lAssemble Gnrale des actionnaires au Conseil dAdministration portant sur le
capital, fait apparatre lutilisation faite de ces dlgations au cours de lexercice et prsente les autorisations dont le vote est propos
lAssemble Gnrale des actionnaires du 17avril2012.
Autorisations proposes
lAssemble Gnrale
du17avril 2012
Autorisations en cours
Nature de la dlgation
Date de
lAssemble
Gnrale
(numro de Dure (date
rsolution) dexpiration)
Augmentation ducapital
social
Augmentation ducapital 22avril 2011
(9e)
par mission dactions
avecmaintien du droit
prfrentiel de souscription
ou par incorporation de
primes, rserves, bnfices
ou autres
Augmentation ducapital 22avril 2011
(12e)
social rserve aux salaris
Montant
maximum
autoris
Utilisationau
cours de
lexercice 2011
26mois
(22juin 2013)
Porter lecapital
social
180000000
Nant
26mois
(22juin 2013)
1% du capital
social la date
de lAssemble
Gnrale (soit
un maximum de
6017878actions)
Nant
Numro de
rsolution
Dure
Plafond
maximum
Rachat par la Socit

de ses propres actions
Achat par la Socit
deses propres actions
(prix maximum dachat
autoris: 130)
22avril 2011
(8e)
18mois
(22octobre
2012)
10% du capital
social la date
de ralisation
des achats(soit
60298408actions
au 31dcembre
2011)
Nant
(Capital autodtenu au
31dcembre
2011: 1,43% du
capital social)
9e 18mois
10% du capital
social la date
de ralisation
desachats(soit
60298408actions
au 31dcembre
2011)
Rduction du capital
social par annulation
dactions
Annulation dactions
acquises par la Socit
dans le cadre de larticle
L.225-209 duCode de
commerce
27avril 2010
(14e)
26mois
(27juin 2012)
10% du capital
social au jour
de lannulation
par priodes de
24mois
Nant
10e 26mois
(17juin
2014)
10% du capital
social au jour
de l'annulation
par priodes
de 24mois(soit
60298408actions
au 31dcembre
2011)
27avril 2010
Annulation dactions
(14e)
acquises par la Socit
dans le cadre de larticle
L.225-208 duCode de
commerce
Stock-options et
attributions gratuites
Attribution de stock-options 22avril 2011
(10e)
dachat ou de souscription
dactions (prix dexercice
sans dcote)
22avril 2011
Attribution gratuite aux
(11e)
salaris dactions existantes
ou mettre
26mois
(27juin 2012)
500000actions
Nant
10e 26 mois
(17juin
2014)
500000actions
26mois
(22juin 2013)
0,6% du capital
social au jour
de la dcision
dattribution
1470000options
de souscription
26mois
(22juin 2013)
0,6% du capital
social au jour
de la dcision
dattribution
1038000actions
Au 31dcembre 2011,27357878options de souscription taient attribues.Toutes ces options sont exerables raison dune action nouvelle
par option,et sont donc susceptibles dentraner la cration dun nombre gal dactions.Par ailleurs,711400actions conditionnelles avaient
t attribues des salaris du Groupe. Ces actions seront crer le moment venu et le cas chant par incorporation de rserves au
capital. De sorte que le capital potentiel de la Socit slve 126210672, divis en 631053360actions de 0,20 de valeur nominale.
Il nexiste pas de titres mis par la Socit donnant accs indirectement au capital.
209

Actionnariat
7.2.3. Historique des variations du capital aucours des cinq dernires

annes
Date
Montant dela
variation
Nature delopration
ducapital
31.12.2006
01.01 au 14.02.2007
Leves doptions de souscription
14.02.2007
Annulation dactions
15.02 au 30.08.2007
30.08.2007
Annulation dactions
30.08 au 31.12.2007
13.02.2008
Annulation dactions
14.02 au 27.08.2008
28.08.2008
Annulation dactions
29.08 au 31.12.2008
16.02.2009
Annulation dactions
17.02 au 31.12.2009
01.01 au 26.04.2010
27.04.2010
Annulation d'actions
27.04 au 31.12.2010
01.01 au 30.05.2011
30.05.2011
Attribution conditionnelle dactions
31.05 au 31.12.2011
250,00
-2698150,00
11290,00
- 1645020,00
3470,00
-1437400,00
6920,00
-1682080,00
600,00
-794120,00
105440,00
149080,00
-100000,00
354955,00
233719,40
80,00
164500,00
Prime
dmission,
dapport ou
defusion
78525,00
3516221,50
1090637,00
2087532,00
185572,50
31026370,50
44316558,00
107450074,75
71517702,03
51578602,50
Montant du
capital lissue
de lopration
127923282
127923532
125225382
125236672
123591652
123595122
122157722
122164642
120482562
120483162
119689042
119794482
119943562
119843562
120198517
120432236,40
120432316,40
120596816,40
Nombre
Nombre
dactions
dactions
cres ou
aprs
annules lopration
1250
-13490750
56450
-8225100
17350
-7187000
34600
-8410400
3 000
-3970600
527200
745400
-500000
1774775
1168597
400
822500
639616410
639617660
626126910
626183360
617958260
617975610
610788610
610823210
602412810
602415810
598445210
598972410
599717810
599217810
600992585
602161182
602161582
602984082
7.3. Actionnariat
Structure de l'actionnariat
au31dcembre2011
7.3.1. Personnes physiques

oumorales exerant,
laconnaissance
delaSocit, uncontrle
sur elle
Salaris
0,73 % (1)
Actionnaires individuels
5,34 %
Institutionnels franais
9,11 %
Institutionnels internationaux
23,02 %
Famille Bettencourt
30,79 %
Auto-dtenues
1,43 %
Nestl
29,58 %
(1) Au sein du Plan dEpargne dEntreprise (PEE) de LOral.
210
La Famille Bettencourt, dune part, et NestlS.A., dautre part,

sont actionnaires de la Socit et ont dclar agir de concert
(voirci-aprs Evolution de la rpartition du capital et des
droits de vote et Accords dactionnairesportant sur les titres
composant le capital de la Socit).

Actionnariat
7.3.2. Evolution de la rpartition du capital et des droits de vote

aucours destroisdernires annes
Au cours des trois dernires annes, la rpartition du capital et des droits de vote a volu de la manire suivante:
31.12.2009
31.12.2010
% des % des
Nombre % du droits de droits de
vote(3)
vote(4)
dactions capital
Famille
Bettencourt(1)(2)
Nestl S.A.(2)
Plan dEpargne
dEntreprise
Public
Actions autodtenues
Total
31.12.2011
% des % des
vote(3)
vote(4)
dactions capital
% des % des
vote(3)
vote(4)
dactions capital
185661879
31,00
31,00
31,75 185661879
30,89
30,89
31,49 185661879
30,79
30,79
31,24
178381021
29,78
29,78
30,51 178381021
29,68
29,68
30,25 178381021
29,58
29,58
30,01
4307998
0,72
0,72
216384762
36,12
36,12
14236750
2,38
598972410 100,00
97,62
4260700
0,71
0,71
37,00 221352303
0,74
36,83
36,83
11336682
1,89
100,00 600992585 100,00
98,11
4404950
0,73
0,73
0,74
37,54 225938573
0,72
37,47
37,47
38,01
8597659
1,43
98,57
100,00
100,00 602984082 100,00
(1) Dont 185654833actions LOral dtenues en pleine proprit ou en usufruit par Tthys, socit par actions simplifie dont MmeLiliane Bettencourt dtient
en usufruit la quasi-totalit des actions et des droits de vote attachs. MmeFranoise Bettencourt Meyers est nue propritaire de76441389actions LOral
dont lusufruit est dtenu par Tthys socit dont elle est Prsidente.
(2) La Famille Bettencourt et NestlS.A. agissent de concert (voir ci-aprs Accords dactionnaires portant sur les titres composant le capital de la Socit).
(3) Calculs conformment larticle223-11 du Rglement gnral de lAutorit des Marchs Financiers.
(4) Il est rappel que, statutairement, chaque action donne droit une voix dans les Assembles Gnrales dactionnaires, etque, deparla loi, les actions
auto-dtenues sont dpourvues de droits de vote.
A la connaissance de la Socit, au 31dcembre 2011, les

membres du Comit Excutif dtenaient moins de 1% du capital.
Le nombre dactions dtenues par chacun des membres du
Conseil dAdministration figure au paragraphe2.2.1.2. pages30
42.
La Socit est autorise oprer en Bourse ou autrement sur ses
propres actions conformment aux articlesL.225-209 et suivants
du Code de commerce, dans les limites et selon les finalits
dfinies par les autorisations qui lui sont confres par son
Assemble Gnrale.Au 31dcembre 2011, la Socit dtenait

ce titre 8597659de ses propres actions (1,43% du capital),
qui, values leurs cours dachat, reprsentaient 644,4M.
5166554 de ces actions taient affectes la couverture de
plans doptions dachat dactions attribues des salaris et
mandataires sociaux des socits du Groupe et non chus et
1038000 celle d'un plan d'attribution conditionnelle d'actions
aux salaris.
211

Actionnariat
lacquisition par la Socit de ses propres actions, ou

de la suspension ou suppression des droits de vote dun
actionnaire.
7.3.3. Participation des salaris

dansle capital
b)
Les engagements de plafonnement et dincessibilit cessent

dtre applicables dans le cas dune offre publique sur les
actions LOral, compter de la publication de lavis de
recevabilit et jusquau lendemain de la publication de
lavis de rsultat.
A cette date, cette participation est dtenue par 9649salaris

participants au PEE du Groupe.
c)
7.3.4. Franchissements de seuils

lgaux dclars laSocit
En cas daugmentation du capital social de LOral, les

parties peuvent, condition que lautre partie ait vot en
faveur de laugmentation de capital, acqurir des actions
ou souscrire de nouvelles actions, afin demaintenir leur
participation au quantum existant avant ladite opration.
d)
Les parties sont libres de procder des transferts

dactions LOral en faveur, pour les personnes physiques,
dun ascendant, descendant ou conjoint sous forme de
donation et pour les personnes physiques ou morales en
faveur de toute socit dont la personne procdant au
transfert dtiendrait plus de 90% du capital ou des droits
de vote.
La participation du personnel de la Socit et des socits qui

lui sont lies, par le biais du Plan dEpargne dEntreprise (PEE),
stablit, au 31dcembre 2011, 4404950actions, soit 0,73%
du capital.
Au cours de lexercice 2011, la Socit na t avise daucun

franchissement de seuils lgaux de dtention de ses actions ou
de ses droits de vote.
7.3.5. Accords dactionnaires

portant surlestitres
composant lecapital
delaSocit
La Socit na pas connaissance dautres accords dactionnaires
portant sur les titres composant son capital que celui dcrit cidessous.
Un protocole daccord a t sign le 3fvrier 2004 entre, dune
part Madame Liliane Bettencourt et sa famille, et dautre part
Nestl, prvoyant la fusion absorption de Gesparal par LOral
et contenant en outre les clauses suivantes:
7.3.5.1. Clauses relatives la gestion

desactions dtenues dans le capital
deLOral
Clause de plafonnement
Les parties se sont engages ne pas augmenter directement
ou indirectement leurs participations en capital ou en droits de
vote dans LOral, par quelque moyen que ce soit, pendant une
dure minimum de trois ans compter du 29avril 2004, et en tout
tat de cause pas avant six mois aprs le dcs de Madame
Bettencourt.
Clause dincessibilit
Les parties se sont engages ne pas cder leurs actions LOral
en totalit ou en partie directement ou indirectement, pendant
une dure de cinq ans compter du 29avril 2004.
Exceptions aux engagements de plafonnement

etdincessibilit
a)
212
Lengagement de plafonnement ne sapplique pas si

laugmentation de la participation rsulte dune rduction
du nombre dactions ou de droits de vote de LOral, de
Clause de premption
Les parties se sont consenties rciproquement un droit de
premption sur les actions LOral quelles dtiennent depuis la
fusion et quelles dtiendront ultrieurement.
Ce droit de premption entrera en vigueur lexpiration de
la clause dincessibilit pour une dure de cinq annes; par
exception, il entrera en vigueur avant lexpiration de la priode
dincessibilit en cas doffre publique sur les actions LOral
pour une dure dbutant le jour de lavis de recevabilit et, se
terminant le lendemain de la publication de lavis de rsultat.
Absence de concert avec un tiers

Les parties se sont interdites pendant une dure de dix annes,
compter de la date deffet de la fusion, de conclure avec un
tiers un accord ou un concert relatif aux actions composant le
capital social de LOral.
La violation de cet engagement ouvre droit, au profit de lautre
partie, lexercice du droit de premption sur la participation
dtenue par la partie auteur de la violation, pour un prix par
action gal la moyenne des trente derniers cours de Bourse,
avant la notification dexercice du droit de premption.
7.3.5.2. Conseil dAdministration

Le Protocole ne prvoyait aucune modification du Conseil
dAdministration par rapport sa composition la date de sa
signature, mais lengagement de vote des parties en faveur de
la dsignation en qualit dadministrateurs de trois membres
proposs par lautre partie.
La Famille Bettencourt et Nestl se sont galement engages
voter en faveur de la dsignation de deux Vices-Prsidents du
Conseil dAdministration, lun propos par la Famille Bettencourt,
lautre propos par Nestl.
Les parties ont prvu la cration dun Comit au sein du Conseil
dAdministration de LOral dnomm: Stratgie et Ralisations

Actionnariat
qui compte six membres, est prsid par le Prsident du Conseil

dAdministration de LOral et est compos de deux membres
proposs par la Famille Bettencourt, deux proposs par Nestl et
dun autre administrateur indpendant. Il se runit six fois par an.
7.3.5.3. Dure
Sauf stipulations contraires, le Protocole restera en vigueur pour
une dure de cinq annes compter du 29avril 2004, et en tout
tat de cause, jusqu lexpiration dune priode de six mois
aprs le dcs de Madame Bettencourt.
7.3.5.4. Action de concert entre les parties

Les parties ont dclar agir de concert pour une dure de cinq
ans compter du 29avril2004.
Le 9avril 2009, la Famille Bettencourt et Nestl ont publi le
communiqu suivant:
La famille Bettencourt et la socit Nestl ont sign le 3fvrier
2004 un protocole daccord qui organise leurs relations et la
gestion de leurs participations au sein de la Socit LOral.
Cet accord est public et demeure inchang. Il prvoit

lincessibilit de leurs participations respectives dans le capital
de LOral jusquau 29avril 2009, les autres clauses (notamment
plafonnement, premption, squestre, interdiction de constituer
un concert avec un tiers,composition du Conseil dAdministration
et du Comit Stratgie et Ralisations) poursuivant leurs effets
jusqu lchance prvue par le protocole de2004.
La famille Bettencourt et la socit Nestl continueront dagir de
concert lgard de la Socit LOral au-del du 29avril2009.
7.3.6. Rachat par la Socit

desespropresactions
7.3.6.1. Renseignements concernant
les rachats oprs au cours
delexercice 2011
Au cours de lexercice 2011, la Socit na procd aucun
rachat de ses propres actions. Il na ainsi t fait aucun usagede
lautorisation vote par les Assembles Gnrales du 27avril
2010 et du 22avril 2011.
Le tableau ci-dessous rcapitule les oprations effectues dans ce cadre, et lutilisation faite des titres rachets par finalit:
Date de lautorisation
delAssemble Gnrale
Date dexpiration de lautorisation
Plafond des rachats autoriss
Prix dachat maximum par action

Finalits autorises
Conseil dAdministration ayant dcid

les rachats (montant maximum)
Finalit des rachats
Priode des rachats oprs
Nombre de titres rachets
Prix dachat moyen par action
Utilisation des titres rachets
27avril 2010
(13ersolution)
22avril 2011
(8ersolution)
27octobre 2011
10% du capital la date des rachats
(soit 60099258actions au 31dcembre
2010), pour un montant maximum
de7812,9millions deuros
130
Annulation
Options dachat
Attribution gratuite
Liquidit et animation du march
Croissance externe
22octobre 2012
10% du capital la date des rachats
(soit 60298408actions au 31dcembre
2011), pour un montant maximum
de7838,8millions deuros
130
Annulation
Options dachat
Attribution gratuite
Liquidit et animation du march
Croissance externe
Nant
Sans objet
Sans objet
Nant
Nant
Sans objet
Nant
Sans objet
Sans objet
Nant
Nant
Sans objet
213

Actionnariat
7.3.6.2. Oprations ralises par LOral

sursespropres titres en 2011
Pourcentage de capital auto-dtenu de manire
directe et indirecteau 31dcembre 2011
Lacquisition de ces actions pourrait tre effectue par tous

moyens, en une ou plusieurs fois, sur le march ou de gr gr,
y compris par acquisitions de blocs dactions.
1,43%
dont:
adoss des plans doptions dachat dactions
0,86%
adoss des actions conditionnelles
0,17%
destin tre annul
0,00%
Nombre dactions annules au cours
des24derniers mois
500000
Nombre de titres dtenus en portefeuille
au31.12.2011
8597659
Valeur nette comptable du portefeuille
au31.12.2011
644,4M
Valeur de march du portefeuille au 31.12.2011
693,8M
7.3.7. Prsentation des plans

doptions dachat et de
souscription dactions
etdAttribution
Conditionnelle dActions
aux Salaris (ACAS)
Politique
Flux bruts cumuls

Achats Ventes/Transferts(1)
Nombre de titres
Cours moyen
delatransaction
Prix dexercice moyen
Montants
Nant
2739023
Lobjectif est double:
Sans objet
Nant
LOral attribue depuis des annes des plans de stock-options en

faveur de ses salaris et de ses dirigeants mandataires sociaux
dans un cadre international.
76,22
208,8M
(1) Leves doptions dachat dactions consenties des salaris et

mandataires sociaux de socits du Groupe.
motiver et associer les grands contributeurs lvolution future

des rsultats du Groupe;
renforcer la solidarit et le sentiment dappartenance de ses

managers en cherchant ainsi les fidliser dans la dure.
Il nexiste pas de position ouverte lachat ni la vente au

31dcembre 2011.
7.3.6.3. Renouvellement par lAssemble

Gnrale de lautorisation donne
auConseil doprer sur les actions
delaSocit
Lobjectif tait:
dapporter un intressement long terme plus motivant celles

et ceux qui recevaient des stock-options occasionnellement ou
en quantit limite;
Par le vote dune nouvelle rsolution, lAssemble pourrait

donner au Conseil dAdministration les moyens lui permettant
de poursuivre une politique de rachat.
de toucher une population plus large de bnficiaires potentiels,
Cette autorisation serait donne pour une priode maximale de

18mois compter de la date de lAssemble et le prix dachat
par action ne pourrait pas tre suprieur 130.
En 2010, cette politique est demeure inchange, en tant

applique un nombre encore plus large de bnficiaires.
La Socit pourrait acheter ses propres actions en vue de:
leur annulation;
leur cession dans le cadre d'oprations d'actionnariat salari
et leur affectation des attributions gratuites d'actions et/ou
d'options d'achat, au profit de salaris et mandataires sociaux
du Groupe L'Oral;
lanimation du march;
leur conservation et remise ultrieure en paiement dans le
cadre doprations de croissance externe.
Lautorisation porterait sur un maximum de 10% du capital pour
un montant maximum de 7838,8millions deuros, tant entendu
que la Socit ne pourra aucun moment dtenir plus de 10%
de son propre capital.
214
En 2009,LOral a largi sa politique en introduisant un mcanisme

dAttribution Conditionnelle dActions aux Salaris (ACAS).
notamment linternational,dans un contexte de concurrence

accrue sur les talents.
En 2011, LOral a souhait faire des ACAS linstrument privilgi

de sa politique dintressement long terme en tendant leur
attribution aux principaux dirigeants du Groupe qui jusqu prsent
taient anims exclusivement au moyen de stock-options.
A lexception du Prsident-Directeur Gnral qui n'a reu que des
stock-options, les principaux dirigeants de LOral, y compris les
membres du Comit Excutif, ont reu un mix de stock-options et
dACAS afin la fois dencourager leur esprit entrepreneurial et de
rcompenser leur performance moyen et long terme.
Les autres collaborateurs ligibles sont anims uniquement par
des ACAS.
La dcision dattribution individuelle est, dans tous les cas,
conditionne la qualit de la performance rendue au moment
de la mise en place du plan.
Selon des critres dligibilit lis la fonction occupe par le
bnficiaire et la taille de lentit ou du pays de rattachement,

Actionnariat
dans un souci dquit au niveau international, ces attributions

sont effectues tous les ans, tous les deux ans ou tous les trois ans.
Les plans sont proposs, depuis 2009, par la Direction Gnrale
au Conseil dAdministration aprs la publication des comptes de
lexercice prcdent, conformment la recommandation AFEPMEDEF.
Le dispositif dattribution doptions est conforme au Code

de gouvernement dentreprise AFEP-MEDEF davril 2010 et
notamment:
les ventuelles attributions aux dirigeants mandataires

sociaux seront dcides par le Conseil dAdministration aprs
valuation de leur performance;
La Direction Gnrale et le Conseil dAdministration rappellent

limportance accorde ainsi au rapprochement entre les intrts
des bnficiaires de stock-options et dACAS et les intrts des
actionnaires eux-mmes.
lexercice par les dirigeants mandataires sociaux de la totalit
Les salaris et les mandataires sociaux bnficiaires partagent avec

les actionnaires la mme confiance dans le dveloppement fort
et rgulier de lentreprise avec une vision moyen et long terme.
Cest pourquoi les stock-options sont consenties pour une dure de
10ans incluant 5ans de priode dindisponibilit, et les ACAS pour
une dure de 4ans laquelle se rajoute,pour la France,un dlai de
conservation de 2ans pendant lequel ces actions sont incessibles.
au nominatif jusqu la cessation de leurs fonctions une

quantit dactions issues de leves d'options. Cette quantit a
t fixe par le Conseil dAdministration un nombre dactions
correspondant 50% du solde des actions issues de la leve.
Les modalits de calcul de ce solde sont dtailles dans le
paragraphe 2.3.3 page 56;
Ce sont, au total, prs de 2800collaborateurs (soit environ 14%

des cadres dans le monde) qui bnficient dau moins un plan
de stock-options ou dACAS en cours.
Le Conseil dAdministration attire lattention des bnficiaires
doptions et dACAS sur la rglementation en vigueur concernant
les personnes en possession dinformations privilgies.
Les bnficiaires doptions et dACAS sengagent prendre
connaissance du Code de dontologie boursire qui est joint au
rglement des plans de stock-options ou dACAS dont ils bnficient
et en respecter les dispositions.
7.3.8. Plans doptions dachat ou

de souscription dactions
deLOralS.A.
7.3.8.1. Autorisation de lAssemble
Gnrale Mixte du 22avril 2011
LAssemble Gnrale Mixte du 22avril 2011 a donn au Conseil
dAdministration lautorisation de consentir, au bnfice des
membres du personnel salari et de certains mandataires sociaux
de la Socit et de ses filiales franaises et trangres qui lui sont
lies dans les conditions vises larticle L.225-180 du Code
de commerce, des options donnant droit lachat dactions
existantes de la Socit ou la souscription dactions nouvelles.
des options sera li des conditions de performance

satisfaire fixes par le Conseil;
les dirigeants mandataires sociaux seront tenus de conserver
un dirigeant mandataire social ne pourra se voir attribuer des

options dachat ou de souscription dactions au moment de
son dpart.
Par ailleurs, la valeur des options consenties aux dirigeants
mandataires sociaux au cours dun exercice donn ajoute
la valeur des actions attribues gratuitement aux dirigeants
mandataires sociaux au cours de ce mme exercice ne pourra
pas reprsenter plus de 10% de la valeur totale de lensemble
des options consenties et des actions attribues gratuitement
au cours de cet exercice. On entend par valeur des options et
valeur des actions la juste valeur estime pour ltablissement des
comptes consolids de la Socit en application des normes IFRS.
7.3.8.2. Options attribues en 2011

(Plandoptions de souscription
dactions du 22avril 2011)
Le capital social au jour du 22avril 2011 tait de 601788112actions,
ce qui ouvrait la possibilit de distribuer 3610728 options dans
le cadre de lautorisation du 22avril 2011.
Le Conseil dAdministration a attribu, dans sa sance du 22avril
2011, 1470000 options de souscription, au prix unitaire de 83,19,
soit un prix gal 100% de la moyenne des derniers cours
constats sur le march NYSE-Euronext Paris aux 20sances
de Bourse prcdant leur attribution 89bnficiaires. La juste
valeur unitaire de ces options slve 18,58.
Il a t dcid de soumettre lexercice de ces options latteinte
de conditions de performance prenant en compte:
Cette autorisation a t donne pour une priode de vingt-six

mois.
pour moiti la croissance du chiffre daffaires cosmtique
Le nombre total des options qui peuvent tre consenties ne peut

donner droit souscrire ou acheter un nombre total dactions
reprsentant plus de 0,6% du capital social au jour de la dcision
du Conseil dAdministration.
et pour moiti lvolution du rsultat dexploitation consolid
Le prix dachat ou de souscription des actions est fix par le

Conseil dAdministration, sans dcote, le jour o les options sont
consenties.
Les options devront tre leves dans un dlai maximum de dix
ans compter de la date laquelle elles auront t consenties.
comparable par rapport celle dun panel de concurrents;
du Groupe;
calcules au terme de la priode dindisponibilit sur la moyenne
arithmtique des quatre exercices pleins de 2012 2015. Du
niveau de performance atteint dpendra le nombre doptions
pouvant tre exerces. Pour des raisons de confidentialit, les
diffrents niveaux de performance requis ont t communiqus
de manire prcise aux bnficiaires mais ne peuvent tre
rendus public.
215

Actionnariat
7.3.8.3. Plans doptions dachat et de souscriptions dactions de LOralS.A. en cours(1)

Les principales caractristiques des plans en cours au 31dcembre 2011 sont reprises dans les tableaux suivants:
Date dautorisation
par lAssemble
01.06.1999
01.06.1999
22.05.2003
22.05.2003
22.05.2003
22.05.2003
22.05.2003
Date du Conseil dAdministration

26.03.2002
Nombre total de bnficiaires
410
Nombre total dactions pouvant tre
souscrites ou achetes
2500000
Dont le nombre pouvant
tresouscrit ou achet par
lesmandataires sociaux(3)
0
- Sir Lindsay Owen Jones
- Monsieur Jean-Paul Agon
Point de dpart dexercice des options 27.03.2007
Date dexpiration
26.03.2012
Prix de souscription ou dachat
(en euros)
81,65(A)
Nombre doptions exerces
au31.12.2011
873950
Dont souscrites
0
Nombre cumul doptions de
souscription ou dachat dactions
annules ou caduques
370500
Nombre doptions de souscription
ou dachat dactions restantes enfin
dexercice
1255550
04.09.2002
394
03.12.2003(2)
693
24.03.2004
257
01.12.2004
274
29.06.2005
3
30.11.2005(4)
771
2500000
5000000
2000000
4000000
400000
6000000
1000000
1000000
1000000
05.09.2007
04.09.2012
25.03.2009
24.03.2014
64,69(S)
02.12.2009
01.12.2014
55,54(S)
30.06.2010
29.06.2015
60,17(S)
76,88(A)
04.12.2008
03.12.2013
63,02(S)
71,90(A)
01.12.2010
30.11.2015
61,37(S)
62,94(A)
1093000
0
1444850
868350
1081807
1081807
1785390
1785390
0
0
1849921
1316075
293000
606500
144500
171000
280500
1114000
2948650
773693
2043610
400000
3869579
Date dautorisation par lAssemble
25.04.2006
25.04.2006
24.04.2007
24.04.2007
16.04.2009
22.04.2011
Date du Conseil dAdministration

Nombre total de bnficiaires
Nombre total dactions pouvant
tre souscrites ou achetes,
Dont le nombre pouvant
tre souscrit ou achet par
lesmandataires sociaux(3)
- Sir Lindsay Owen Jones
- Monsieur Jean-Paul Agon
Point de dpart dexercice des options
Date dexpiration
Prix de souscription ou dachat (en euros)
Nombre doptions exerces
au31.12.2011
Dont souscrites
Nombre cumul doptions de
souscription ou dachat dactions
annules ou caduques
Nombre doptions de souscription
ou dachat dactions restantes en fin
dexercice
25.04.2006
1
1.12.2006
788
30.11.2007
839
25.03.2009
634
27.04.2010
815
22.04.2011
89
2000000
5500000
4000000
3650000
4200000
1470000
26.04.2011
25.04.2016
72,60(S)
500000
2.12.2011
1.12.2016
78,06(S)
350000
1.12.2012
30.11.2017
91,66(S)
0
26.03.2014
25.03.2019
50,11(S)
400000
28.04.2015
27.04.2020
80,03(S)
200000(5)
23.04.2016
22.04.2021
83,19(S)
0
0
183000
183000
0
0
0
0
0
0
0
0
271250
175900
59500
11000
2000000
5045750
3824100
3590500
4189000
1470000
2000000
(1) Il ny a chez LOral aucun plan doptions dachat ou de souscription dactions dans les socits filiales de LOral.
(2) Le plan doptions du 3dcembre 2003 est compos, pour moiti, dune offre doptions de souscription dactions au prix de 63,02 (S) et, pourmoiti,
dune offre doptions dachat dactions au prix de 71,90 (A). Chaque bnficiaire a reu une offre compose, parts gales, doptions de
souscription et doptions dachat dactions.
(3) Il sagit du nombre doptions attribues aux mandataires sociaux pendant leur mandat dans le cadre de chacun des plans susviss. M.Jean-Paul Agon
est dirigeant mandataire social depuis avril2006.
(4) Le plan doptions du 30novembre 2005 est compos, pour 70%, dune offre doptions de souscription dactions au prix de 61,37 (S) et, pour 30%,
dune offre doptions dachat dactions au prix de 62,94 (A). Chaque bnficiaire a reu une offre compose, dans cette proportion, doptions
desouscription et doptions dachat dactions. Il ny a eu aucun rompu.
Ces attributions doptions nont pas dimpact en matire de dilution, dans la mesure o le Conseil dAdministration a autoris la Socit racheter
sespropres actions pour les annuler.
(5) Le Conseil d'Administration du 22avril 2011 a attribu 400000 options de souscription d'actions M. Jean-Paul Agon. M. Jean-Paul Agon a renonc
200000 de ces options. Il bnficie donc de 200000 options au titre du plan dcid par le Conseil d'Administration du 22 avril 2011.
Lencours des options attribues par le Conseil dAdministration

dans le cadre des autorisations votes par les Assembles
Gnrales et non encore leves tait de 32524432options au
216
31dcembre 2011 au prix moyen de 72,02, soit 5,39% des

actions composant le capital social cette date.

Actionnariat
7.3.8.4. Options de souscription ou dachat dactions consenties des salaris non

mandataires sociaux de LOral ou leves par eux durant lexercice 2011
Nombre
total
doptions
attribues
/ dactions
Plan du Plan du Plan du Plan du Plan du Plan du Plan du Plan du Plan du Plan du Plan du Plan du
souscrites Prix
moyen 28.03.2001 18.09.2001 08.10.2001 26.03.2002 04.09.2002 03.12.2003 03.12.2003 24.03.2004 01.12.2004 30.11.2005 30.11.2005 22.04.2011
ou
(A)
(A)
(A)
(S)
(S)
(A)
(S)
(S)
(S)
(A)
(S)
(S)
achetes pondr
Options consenties
par LOral S.A.,
aux dix salaris(1)
460000 83,19
dont le nombre
doptions ainsi
consenties est
leplus lev
Options dtenues
sur LOral S.A.,
leves par lesdix
salaris(1) dontle
638000 70,89
nombre doptions
ainsi achetes
ou souscrites est
leplus lev
460000
75000
75000
12500
80000
80000
30000
67500
76000
52500
38750
50750
(1) Salaris non mandataires sociaux de L'Oral S.A. ou salaris des socits comprises dans le primtre d'attribution des options.
7.3.9. Plan dAttribution

Conditionnelle dActions
auxSalaris (ACAS)
7.3.9.1. Autorisation de lAssemble
Gnrale Mixte du 22avril 2011
LAssemble Gnrale Mixte du 22avril 2011 a donn au Conseil
dAdministration lautorisation de procder, au bnfice des
membres du personnel salari et des mandataires sociaux de
la Socit et de ses filiales franaises et trangres qui lui sont
lies dans les conditions vises larticle L.225-197-2 du Code
de commerce, des attributions gratuites dactions de la Socit
existantes et/ou mettre.
Cette autorisation a t donne pour une priode de vingt-six
mois.
Le nombre total des actions qui peuvent tre consenties ne peut
donner droit souscrire ou acheter un nombre total dactions
reprsentant plus de 0,6% du capital social au jour de la dcision
du Conseil dAdministration.
Lattribution gratuite dactions est lie la performance.
Le dispositif dAttribution Conditionnelle dAction est conforme
au Code de gouvernement dentreprise AFEP-MEDEF davril 2010
et notamment:
les ventuelles attributions aux dirigeants mandataires

sociaux seront dcides par le Conseil dAdministration aprs
valuation de leur performance;
lacquisition dfinitive de tout ou partie des actions sera lie

des conditions de performance satisfaire fixes par le
Conseil;
les dirigeants mandataires sociaux seront tenus de conserver

au nominatif jusqu la cessation de leurs fonctions 50% des
actions qui leur seront dfinitivement attribues au terme de
la priode dacquisition;
un dirigeant mandataire social ne pourra se voir attribuer des

actions au moment de son dpart.
Par ailleurs, la valeur des options consenties aux dirigeants
mandataires sociaux au cours dun exercice donn ajoute
la valeur des actions attribues gratuitement aux dirigeants
mandataires sociaux au cours de ce mme exercice ne pourra
pas reprsenter plus de 10% de la valeur totale de lensemble
des options consenties et des actions attribues gratuitement
au cours de cet exercice. On entend par valeur des options et
valeur des actions la juste valeur estime pour ltablissement
des comptes consolids de la Socit en application des normes
IFRS.
7.3.9.2. Attributions Conditionnelles

dActions aux Salaris en 2011
(PlandACAS du 22avril 2011)
Le capital social au jour du 22avril 2011 tait de 601788112actions,
ce qui ouvrait la possibilit de distribuer 3610728actions dans
le cadre de lautorisation du 22avril 2011.
Le Conseil dAdministration a utilis cette autorisation dans sa
sance du 22avril 2011 en octroyant 1038000 ACAS 1991
bnficiaires, la juste valeur unitaire de ces actions auto dtenues
slevant 70,36 pour les rsidents fiscaux et sociaux franais
et 77,67 pour les non-rsidents.
217

Actionnariat
Lacquisition des actions est assortie dune double condition:
de prsence: les actions attribues ne seront dfinitivement

acquises quaprs une priode de 4 ans au terme de
laquelle le bnficiaire doit tre rest salari du Groupe (sauf
exceptions lgales ou prvues par le rglement du Plan);
de performance:
lacquisition de tout ou partie de 50 % des actions

attribues dpendra de la croissance du chiffre daffaires
cosmtique comparable des exercices 2012, 2013, 2014
par rapport celle dun panel de concurrents,
lacquisition de tout ou partie de 50% des actions attribues
dpendra de lvolution du rsultat dexploitation
consolid du Groupe, sur la mme priode.

performances des exercices 2012, 2013 et2014.
Pour des raisons de confidentialit, les diffrents niveaux de
performance requis ont t communiqus de manire prcise
aux bnficiaires mais ne peuvent tre rendus public.
Lacquisition dfinitive des 200premires ACAS nest pas soumise
latteinte des conditions de performance hormis pour les
membres du Comit Excutif.
Au terme de la priode dacquisition, les bnficiaires rsidents
franais la date dattribution des actions sont tenus de conserver
les actions acquises pendant une priode supplmentaire de
2ans durant laquelle ces actions sont incessibles.
Le Conseil dAdministration du 22avril 2011 na pas attribu
dACAS au mandataire social.
7.3.9.3. Attributions Conditionnelles dActions aux Salaris en cours

Date dautorisation par lAGE
24.04.2007
16.04.2009
22.04.2011
Date dattribution par le Conseil dAdministration

Nombre total dactions conditionnelles attribues
Dont dix premiers attributaires salaris
nonmandataires sociaux
Nombre de bnficiaires
Conditions de performance:
25.03.2009
270000
27.04.2010
450000
22.04.2011
1038000
5000
752
6000
1418
92000
1991
50% de croissance
du chiffre daffaires
cosmtique
comparable par
rapport celle
dun panel de
concurrents;
50% dvolution du
Rsultat dExploitation
consolid du Groupe
LOral.
Date dattribution dfinitive pour les rsidents franais

la date dattribution
Date dattribution dfinitive pour les rsidents
horsFrance la date dattribution
Fin de la priode de conservation pour les rsidents
franais ladate dattribution
50% croissance
comparable
par rapport la
progression du
march cosmtique;
50% du ratio rsultat
dexploitation par
rapport au chiffre
daffaires cosmtique
publi.
25% croissance
comparable
par rapport la
progression du
march cosmtique;
75% du ratio rsultat
dexploitation par
rapport au chiffre
daffaires cosmtique
publi.
25.03.2013
27.04.2014
22.04.2015
25.03.2013
27.04.2014
22.04.2015
25.03.2015
27.04.2016
22.04.2017
7.3.9.4. Actions attribues aux dix salaris non mandataires sociaux dont lenombre dactions
estleplus lev
Le nombre total des actions attribues, en 2011, aux dix salaris non-mandataires sociaux ayant reu le nombre le plus lev dactions
se monte 92000actions.
218

March du titre
7.4. March du titre

7.4.1. Laction LOral
7.4.1.1. Fiche signaltique de laction LOral
7.4.1.3
Code Isin: FR0000120321.
Une rmunration dynamique des

actionnaires
Rsultat net par action : 4,32(2).
Code prime de fidlit:
Dividende par action : 2(3).
Dividende +10% en 2012: FR0011149590.
Augmentation rgulire du dividende par action (en euro):
Dividende +10% en 2013: FR0010970285.
2,00 (3)
Dividende +10% en 2014: FR0011147487.
1,80
x3
EN 10 ANS
Quotit: 1action.
1,50
1,38
Valeur nominale: 0,2euro.
1,44
1,18
1,00
Ngociation au comptant Paris.
0,82
Valeur ligible au Service Rglement Diffr (SRD).
0,64
0,73
0,54
DesAmerican Depositary Receipts circulent librement auxEtatsUnislinitiative de quelques banques oprant auxEtats-Unis.
1
200
7.4.1.2. Donnes boursires

Cours au 31dcembre 2011
80,70euros
91,24euros
le 8juillet 2011
Cours le plus bas
68,83euros
le 23septembre 2011
Progression annuelle au 31dcembre 2011
LOral
-2,86%
CAC40
-16,95%
Euronext100
-14,18%
DJ Euro Stoxx50
-17,05%
Capitalisation boursire
48,66milliards
au 31dcembre 2011
deuros(1)
Au 31dcembre 2011, le poids de laction LOral est de:
dans le CAC40
3,33%
dans Euronext100
3,38%
dans le DJ Euro Stoxx50
1,44%
200
200
200
200
200
200
200
200
201
201
Part de bnfice consacre aux dividendes (4) (en %):
Cours le plus haut
36,8
35,7 36,0 36,6
200
200
200
200
38,5
200
46,3
43,9 44,9
41,3
39,6 41,1
200
200
200
200
201
(5)
201
7
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
Sur le nombre d'actions au 31 dcembre 2011, soit 602984082 actions.

Rsultat net hors lments non rcurrents, dilu, part du groupe, par action.
Dividende propos l'Assemble Gnrale du 17 avril 2012.
Taux de distribution calcul par rapport au rsultat net dilu hors lments non rcurrents par action. En considrant Sanofi dconsolide sur la priode.
Sur la base du dividende propos l'Assemble Gnrale du 17 avril 2012.
219

March du titre
7.4.2. Marchs du titre

7.4.2.1. Volumes des transactions etvolution du cours de laction dela Socit
Selon donnes NYSE - Euronext, seule place de ngociation pour laquelle des statistiques rtrospectives fiables ont pu tre collectes.
Date
Cours en euros
Plus haut Plus bas Moyen
Moyenne
quotidienne des
transactions
Enmillions deuros
Date
2009
Janvier
Fvrier
Mars
Avril
Mai
Juin
Juillet
Aot
Septembre
Octobre
Novembre
Dcembre
Date
220
Enmillions deuros
2010
65,40
56,00
52,50
55,61
58,50
57,05
62,68
71,00
69,05
71,46
74,75
79,32
50,00
50,00
46,00
49,29
54,48
51,85
50,72
58,51
65,01
64,50
68,69
72,64
56,95
52,66
50,30
52,62
56,45
54,10
54,44
61,48
67,52
68,28
72,19
76,37
Cours en euros
83,78
72,18
75,75
83,90
61,83
54,33
50,99
67,78
71,02
58,35
61,16
60,77
Janvier
Fvrier
Mars
Avril
Mai
Juin
Juillet
Aot
Septembre
Octobre
Novembre
Dcembre
Moyenne
quotidienne des
transactions
Enmillions deuros
Date
80,22
77,97
80,51
83,76
79,50
84,28
85,00
83,38
84,89
88,00
87,91
86,93
75,60
71,90
76,62
76,82
70,90
74,50
77,49
75,03
78,53
80,10
81,66
81,90
77,92
75,53
78,68
80,25
75,18
79,78
81,64
78,48
82,62
83,91
85,34
85,40
Cours en euros
61,59
84,15
66,52
97,75
126,83
97,77
85,50
81,90
82,97
74,16
54,33
57,26
Moyenne
quotidienne des
transactions
Enmillions deuros
2012
2011
Janvier
Fvrier
Mars
Avril
Mai
Juin
Juillet
Aot
Septembre
Octobre
Novembre
Dcembre
Cours en euros
Moyenne
quotidienne des
transactions
86,95
90,00
85,37
86,83
87,48
89,56
91,24
84,95
76,17
81,84
80,32
80,96
82,27
82,14
76,64
81,56
84,64
83,58
82,10
71,00
68,83
70,73
74,15
76,73
84,30
86,14
81,33
84,01
85,93
86,23
86,32
78,63
73,27
77,64
77,35
78,97
70,07
93,47
76,43
65,73
93,32
72,33
80,18
102,92
105,28
76,56
71,32
56,07
Janvier
Fvrier
83,47
86,12
79,22
80,93
81,39
83,94
57,75
73,93

March du titre
Evolution du cours de laction LOral par rapport l'indice CAC40 du1erjanvier2007 au29fvrier2012
L'ORAL
CAC 40 rebas sur LOral
120
100
+ 12,79 %
85,61
75,9 80
5541,76
60
- 37,70 %
3 452,45
40
29/02/2012
30/12/2011
31/10/2011
31/08/2011
30/06/2011
29/04/2011
28/02/2011
31/12/2010
29/10/2010
31/08/2010
30/06/2010
30/04/2010
26/02/2010
31/12/2009
30/10/2009
31/08/2009
30/06/2009
30/04/2009
27/02/2009
31/12/2008
31/10/2008
29/08/2008
30/06/2008
30/04/2008
29/02/2008
31/12/2007
31/10/2007
31/08/2007
29/06/2007
30/04/2007
28/02/2007
31/12/2006
20
7.4.2.2. Rentabilit totale pourlactionnaire

Parmi les diffrents indicateurs conomiques et financiers demesure de la cration de valeur, LOral a prfr retenir la rentabilit
totale pour lactionnaire (souvent intitule TotalShareholder Return: TSR). Cet indicateur constitue, en effet, une mesure synthtique
qui intgre la fois la valorisation du titre et les revenus perus sous forme de dividendes (hors avoirs fiscaux avant le 01 janvier 2005).
7.4.2.2.1. Evolution sur 5ans dun portefeuille denviron 15000euros investis en actions LOral avec
rinvestissement des coupons
Date dopration
Nature de lopration
31.12.2006
03.05.2007
Achat de 198actions, 75,90

Dividende: 1,18 par action
R-investissement: achat de 3actions 86,67
30.04.2008
24.04.2009
05.05.2010
04.05.2011
Total
Montant net total investi
Dpenses
Recettes
En euros
En euros
15028,20
233,64
260,01
277,38
304,84
295,20
312,09
316,50
383,85
388,80
428,95
16717,94
15206,42
Nombre dactions
aprs lopration
198
198
201
201
205
205
211
211
216
216
221
1511,52
Valeur du portefeuille au 31.12.2011 (221 titres 80,70euros): 17834,70euros.
221

March du titre
Le capital initial a donc t multipli par 1,19 en 5ans (inflation

cumule sur 5ans =9,4% source INSEE) et le capital final
reprsente 1,17fois le montant net total investi.
Sur la mme priode, le CAC 40a diminu de -7,14% par an(1).

NOTA: Il nest pas tenu compte de lventuel impt sur le revenu
pay par linvestisseur au titre des dividendes successifs.
Le taux de rendement actuariel de linvestissement ressort

3,26% par an (en supposant la revente des titres le 31dcembre
2011, hors impt sur la plus-value de cession).
rinvestissement des coupons
Date dopration
Nature de lopration
31.12.2001
04.06.2002

Dividende: 0,54 par action, avoir fiscal non compris
27.05.2003
14.05.2004
11.05.2005
10.05.2006
03.05.2007
30.04.2008
24.04.2009
05.05.2010
04.05.2011
Total
Valeur du portefeuille au 31.12.2011 (221titres 80,70euros):

17834,70euros.
Le capital initial a donc t multipli par 1,19 en 10ans (inflation
Dpenses
Recettes
En euros
En euros
14966,50
99,90
149,90
119,68
122,20
137,97
190,95
157,44
169,50
195,00
217,95
233,64
260,01
277,38
304,84
295,20
312,09
316,50
383,85
388,80
428,95
17506,74
15285,23
Nombre dactions
aprs lopration
185
185
187
187
189
189
192
192
195
195
198
198
201
201
205
205
211
211
216
216
221
2221,51

Sur la mme priode, le CAC 40a diminu de -0,40% par an(1).
(1) Dividendes rinvestis; source: Datastream.
222

March du titre
rinvestissement des coupons et rompus de droits dattribution
Date dopration
Nature de lopration
31.12.1991
26.06.1992

Attribution gratuite (1pour 10)
Indemnisation de 1droit 22,85668 par droit
R-investissement: achat de 1 action 236,91
R-investissement: achat de 1action 393,93
R-investissement: achat de 1action 473,05
Division du nominal par dix (change 10pour 1)
25.06.1993
28.06.1994
28.06.1995
28.06.1996
01.07.1996
31.07.1996
01.07.1997
12.06.1998
15.06.1999
15.06.2000
03.07.2000
08.06.2001
04.06.2002
27.05.2003
14.05.2004
11.05.2005
10.05.2006
03.05.2007
30.04.2008
24.04.2009
05.05.2010
04.05.2011
Total
Valeur du portefeuille au 31.12.2011 (1887titres 80,70euros):

152280,90euros.
Dpenses
Recettes
En euros
En euros
14998,19
167,75
280,51
194,65
335,38
222,27
335,38
254,80
371,68
281,83
521,08
22,86
236,91
332,95
393,93
382,95
473,05
445,61
586,50
540,60
825,00
704,00
781,50
869,40
899,40
1038,08
1038,70
1196,47
1209,35
1359,56
1412,50
1683,00
1743,60
2014,26
2080,08
2388,78
2438,72
2538,72
2548,74
2718,00
2763,72
3326,40
3345,81
39619,72
16936,78
Nombre dactions
aprs lopration
131
131
133
133
135
135
137
137
139
139
141
155
155
156
156
157
157
158
158
159
159
160
1600
1600
1610
1610
1622
1622
1639
1639
1658
1658
1683
1683
1707
1707
1731
1731
1763
1763
1812
1812
1848
1848
1887
22682,94
Le capital initial a donc t multipli par 10,15en 20ans (inflation

223

March du titre

Sur la mme priode, le CAC 40a progress de +6,10% par an(1).
(1) Dividendes rinvestis; source: Datastream.
224
7.4.2.3. Dividendes
Le dlai de prescription des dividendes est de 5 ans. Les
dividendes dont le paiement na pas t demand sont reverss
la Caisse des Dpts et Consignations.
Assemble Gnrale
8.1 Rapport du Conseil

dAdministration surleprojet
de rsolutions
226
8.1.1. Partie ordinaire
226
8.1.2. Partie extraordinaire
228
8.2. Projet de rsolutions

Assemble Gnrale Mixte
du17avril 2012
8.3. Rapport spcial des

Commissaires auxComptes
sur la rduction de capital
parannulation dactions
achetes
230
230
231
225
234
Assemble Gnrale
Rapport du Conseil dAdministration surleprojet de rsolutions
Ce chapitre prsente le rapport du Conseil d'Administration sur le projet de rsolution qui sera soumis lAssemble
Gnrale mixte des actionnaires de LOral. Elle se tiendra le 17 avril 2012 au Palais des Congrs, Paris.
Le texte complet des rsolutions est prsent en 2e partie de ce chapitre.
8.1 Rapport du Conseil dAdministration

surleprojet de rsolutions
8.1.1.1. Approbation des comptes annuels,
affectation du bnfice de lexercice
2011 et fixation du dividende
[premire, deuxime et troisime
rsolutions]
8.1.1.2. Mandats dadministrateur

[quatrime huitime rsolutions]
Au vu des rapports du Conseil dAdministration et des

Commissaires aux comptes, lAssemble est appele
approuver:
La nomination de trois nouveaux administrateurs est soumise

au vote de lAssemble ainsi que le renouvellement de deux
administrateurs dont le mandat arrive chance lissue de
cette Assemble Gnrale.
les comptes sociaux, avec un compte de rsultat qui fait
Le Conseil dAdministration de LOral
ressortir en 2011 un bnfice net de 2 169 772 192,21 euros,

contre 1 995 329 601,31 euros au 31dcembre 2010 ;
les comptes consolids de lexercice2011.

dont le dtail figure dans le prsent document et les principaux
lments dans le dossier de convocation lAssemble Gnrale
du 17 avril 2012.
Suite la modification statutaire intervenue en 2009, cette
Assemble Gnrale est marque par la premire distribution
dune prime de fidlit aux actionnaires, sous la forme dun
dividende major. Cette prime a pour objectif dencourager la
fidlit des actionnaires inscrits au nominatif depuis au moins
deux ans, et ainsi de participer la stabilit de lactionnariat
de la Socit.
Le Conseil dAdministration propose donc lAssemble
Gnrale:
un dividende ordinaire par action de 2 euros, soit une

croissance de 11% par rapport au dividende de 2010 ;
un dividende major de 2,20 euros par action.

Le dividende major sera attribu aux actions qui taient inscrites
sous la forme nominative au 31 dcembre 2009, et qui resteront
sans interruption sous cette forme jusqu la date de mise en
paiement du dividende, tant prcis que le nombre de titres
ligibles cette majoration de dividendes ne peut excder, pour
un mme actionnaire, 0,5% du capital social. Si lAssemble
Gnrale approuve cette proposition, les dividendes (ordinaire
et major) seront dtachs de laction le vendredi 27 avril 2012
et pays le jeudi 3 mai 2012.
226
Le montant du dividende ordinaire et du dividende major est

ligible labattement rsultant de larticle 158-3-2 du Code
gnral des impts, sauf option pour le prlvement forfaitaire
libratoire prvu larticle 117 quater du CGI.
Les administrateurs de LOral sont dorigines diverses. Ils sont

complmentaires du fait de leurs diffrentes expriences
professionnelles, de leurs comptences et de leurs nationalits, ils
ont une bonne connaissance de lentreprise. Les administrateurs
sont prsents, actifs et impliqus. Ce sont autant datouts pour la
qualit des dlibrations du Conseil dans le cadre des dcisions
quil est amen prendre.
1.
Examen de lindpendance des administrateurs
Le Comit des Nominations et de la Gouvernance a propos au

Conseil dAdministration dexaminer au cas par cas la situation
de chacun des administrateurs au regard de leur indpendance
selon les critres noncs dans le Code AFEP-MEDEF.
Les administrateurs sont indpendants desprit. Ils ont un devoir
de vigilance et exercent leur totale libert de jugement. Cette
libert de jugement leur permet notamment de participer, en
toute indpendance, aux dcisions ou travaux du Conseil et de
ses Comits dtudes dont les missions ont t largies en 2011.
Le Conseil dAdministration de LOral est quilibr,il comprend 14
membres au 13 fvrier 2012: Monsieur Jean-Paul Agon, PrsidentDirecteur Gnral, Sir Lindsay Owen-Jones Prsident dHonneur,
six administrateurs issus des actionnaires majoritaires dont trois
du groupe familial de Madame Bettencourt et trois de Nestl
(parmi eux sont choisis les deux Vice-prsidents du Conseil)
et six administrateurs indpendants : Madame Annette Roux,
Messieurs Charles-Henri Filippi, Xavier Fontanet, Bernard Kasriel,
Marc Ladreit de Lacharrire et Louis Schweitzer.
Monsieur Ladreit de Lacharrire est administrateur de LOral
depuis plus de 12ans mais son exprience professionnelle et
Assemble Gnrale
sa libert de jugement, allies une bonne connaissance de

lentreprise, apportent beaucoup aux dbats et dcisions du
Conseil.
la nomination de Monsieur Paul Bulcke et Madame Christiane
2.
le renouvellement de Monsieur Jean-Pierre Meyers et de
a)
Le Conseil dAdministration a procd lexamen

de la composition du Conseil
Le Comit des Nominations et de la Gouvernance a pris acte
le 13 fvrier 2012 de la fin du mandat dadministrateur de
Madame Liliane Bettencourt. Sur la proposition du Comit,
le Conseil dAdministration a coopt Monsieur Jean-Victor
Meyers dans la fonction dadministrateur, jusqu lissue de
la prsente Assemble Gnrale qui est appele ratifier
cette cooptation en application de larticle L. 225-24 du
Code de commerce.
Le Conseil dAdministration a tenu exprimer sa profonde
reconnaissance Madame Bettencour t pour sa
participation active ses runions et pour le grand intrt
quelle a toujours port ses travaux et ceux de ses
Comits.
Le Conseil dAdministration soumet lAssemble Gnrale
la candidature de Monsieur Jean-Victor Meyers pour exercer
les fonctions dadministrateur pour une priode de quatre
ans compter de la prsente Assemble.
b)
Le Comit des Nominations et de la Gouvernance a pris

acte de la fin du mandat de Monsieur Werner Bauer et de
celui de Monsieur Francisco Castaer Basco, tous les deux
membres de la Direction de Nestl, qui ne sollicitent pas le
renouvellement de leur mandat.
Le Conseil dAdministration a exprim ses remerciements
Monsieur Werner Bauer et Monsieur Francisco Castaer
Basco pour leur participation active lensemble des
travaux du Conseil et ceux de ses Comits.
Le Comit des Nominations et de la Gouvernance a
examin la candidature de deux nouveaux administrateurs
issus de Nestl, actionnaire de rfrence de LOral, et le
Conseil dAdministration soumet lAssemble Gnrale la
candidature de Monsieur Paul Bulcke et Madame Christiane
Kuehne.
c)
Les mandats dadministrateurs de Monsieur Jean-Pierre

Meyers et de Monsieur Bernard Kasriel arrivant chance
en 2012, leur renouvellement pour une dure de quatre ans
est soumis lAssemble Gnrale.
En aucun cas, ces changements naffecteraient le niveau

dindpendance des administrateurs tel que dcrit au point 1.
3.
Maintien de lquilibre du Conseil dAdministration
Il est par consquent propos de maintenir en ltat un quilibre

estim satisfaisant en soumettant lAssemble Gnrale:
la ratification de la cooptation de Monsieur Jean-Victor Meyers

en qualit dadministrateur jusqu lissue de la prsente
Assemble, qui a t dcide par le Conseil dAdministration ;
la nomination de Monsieur Jean-Victor Meyers en qualit

dadministrateur, pour une dure de quatre ans ;
Kuehne en qualit dadministrateur, pour une dure de

quatreans ;
Monsieur Bernard Kasriel en qualit dadministrateur, pour

une dure de quatre ans.
Prsentation des administrateurs dont

lanomination ou le renouvellement du mandat
estpropos :
Monsieur Jean-Victor Meyers, g de 25 ans, a fait des
tudes universitaires dEconomie et de Gestion, en France
et aux Etats-Unis. Dans le cadre de ses diffrentes expriences
professionnelles, et au cours des deux dernires annes, il a
pass plusieurs mois dans les Divisions du Groupe LOral, en
France et ltranger. Il est membre du Conseil de Surveillance
de la socit holding familiale Tthys depuis janvier 2011
et a t coopt en qualit dadministrateur par le Conseil
dAdministration lors de sa runion du 13 fvrier 2012 ;
Monsieur Paul Bulcke, 57 ans, de nationalit belge, chez Nestl

depuis 1979,est Administrateur dlgu depuis 2008.Monsieur
Bulcke a une exprience internationale, particulirement en
Europe, en Amrique du Nord et en Amrique Latine. Il est
administrateur de Nestl et de Roche Holding en Suisse ;
Madame Christiane Kuehne, 56 ans, de nationalit suisse,

chez Nestl depuis 1977, est Directrice Unit dAffaires
Stratgiques Alimentation.Madame Kuehne a une exprience
internationale, particulirement en Europe et en Asie ;
Monsieur Jean-Pierre Meyers est administrateur de LOral

depuis 1987, Vice Prsident du Conseil dAdministration
depuis 1994, membre du Comit Stratgie et Dveloppement
Durable, du Comit dAudit, du Comit des Nominations et de
la Gouvernance et du Comit des Ressources Humaines et
des Rmunrations. Il est membre du Conseil de Surveillance
et Directeur Gnral de Tthys, administrateur de Nestl et Vice
Prsident de la Fondation Bettencourt Schueller.
Monsieur Jean-Pierre Meyers participe avec beaucoup
dengagement, de srieux et de dvouement non seulement
aux travaux du Conseil dAdministration mais ceux de tous
ses comits dtude. Il est disponible et contribue activement
la qualit des dbats de chaque comit dans le cadre
des propositions quils sont amens faire au Conseil
dAdministration ;
Monsieur Bernard Kasriel est administrateur de LOral

depuis 2004, Prsident du Comit des Ressources Humaines
et des Rmunrations et membre du Comit Stratgie
et Dveloppement Durable. Ancien Directeur Gnral et
administrateur de Lafarge, il est administrateur dArkema en
France et de Nucor aux Etats-Unis.
Trs disponible, assidu, libre de jugement, Monsieur Bernard
Kasriel est Prsident du Comit des Ressources Humaines
et des Rmunrations et membre du Comit Stratgie et
Dveloppement Durable. Ces deux comits, dans lesquels
Monsieur Kasriel est activement engag, ont vu leurs missions
et travaux largis fin 2010 et le nombre de leurs membres
augments.
8
227
Assemble Gnrale
A titre indicatif, si lAssemble Gnrale vote en 2012 les nominations et renouvellements qui lui sont proposs, les chances des
mandats des 14 administrateurs de LOral seraient les suivantes:
Echances des mandats

Administrateurs
2013
2014
Monsieur Jean-Paul Agon
2015
Monsieur Jean-Pierre Meyers
Monsieur Peter Brabeck-Letmathe
Madame Franoise Bettencourt Meyers
Monsieur Paul Bulcke
Madame Christiane Kuehne
Monsieur Charles-Henri Filippii
Monsieur Xavier Fontanet
Monsieur Bernard Kasriel
Monsieur Marc Ladreit de Lacharrire
Monsieur Jean-Victor Meyers

Monsieur Louis Schweitzer
X
X
Madame Annette Roux

Nombre de renouvellements par an
8.1.1.3. Autorisation de rachat par la Socit

de ses propres actions [neuvime
rsolution]
Il vous est propos de doter le Conseil dAdministration dune
nouvelle autorisation de rachat dactions de la Socit.
Au cours de lexercice 2011 et jusquau 13 fvrier 2012, le Conseil
dAdministration na pas procd des rachats dactions.
Lautorisation existante arrivant chance en octobre 2012, il
est propos lAssemble de doter le Conseil dune nouvelle
autorisation lui permettant de reprendre le cas chant sa
politique de rachat, en fonction des opportunits, et lexclusion
des priodes doffre publique sur le capital de la Socit.
La Socit pourrait acheter ses propres actions en vue de:
leur annulation;
leur cession dans le cadre doprations dactionnariat
2016
X
3
dactions et/ou doptions dachat,au profitde salaris et

mandataires sociaux duGroupe LOral:
lanimation du march;
cadre doprations de croissance externe.
Lacquisition de ces actions pourrait tre effectue par tous
y compris par acquisition de blocs dactions.
La dure de lautorisation serait de 18 mois, et le prix dachat
par action ne pourrait tre suprieur 130 euros. Lautorisation
porterait sur un maximum de 10% du capital, soit titre indicatif,
60298 408 actions pour un montant maximal, en supposant
que tous les rachats aient lieu 130 euros par action, de 7,8
milliards deuros au 31 dcembre 2011, tant entendu que la
Socit ne pourrait aucun moment dtenir plus de 10% de
son propre capital.
salari et leur affectation des attributions gratuites

8.1.2.1. Autorisation donne au Conseil
dAdministration de rduire le
capital par annulation des actions
acquises par la Socit dans
lecadre des articles L.225-208 et
L.225-209 du Code de commerce
[diximersolution]
228
Concernant lautorisation donne au Conseil dAdministration

dannuler des actions acquises par la Socit dans le cadre
de larticle L. 225-209 du Code de commerce
Lautorisation donne au Conseil dAdministration en 2010
de larticle L. 225-209 du Code de commerce arrive expiration.
Assemble Gnrale
Il est propos lAssemble de doter le Conseil d'une nouvelle

autorisation lui permettant de procder des annulations de
titres, dans les limites lgales.
Cette autorisation serait donne pour une dure de vingt-six mois
compter de lAssemble Gnrale du 17 avril 2012 et priverait
deffet toute autorisation antrieure.
Concernant lautorisation donne au Conseil dAdministration
de larticle L.225-208 du Code de commerce
8.1.2.2. Modifications statutaires

[onzimersolution]
Les modifications statutaires prsentes par cette rsolution sont
rendues ncessaires par les volutions de la rglementation.
Il est propos lAssemble Gnrale dactualiser les dispositions
figurant larticle 10 des statuts, consacr aux pouvoirs du
Conseil dAdministration et du Prsident, ainsi qu larticle 12 des
statuts, relatif aux rgles gnrales des Assembles Gnrales.
1.
Certaines options dachat dactions attribues dans le pass
ne peuvent plus tre exerces du fait par exemple du dpart
de leur bnficiaire.
La rsolution dannulation des actions acquises par la Socit
dans le cadre de larticle L.225-209 du Code de commerce,
mentionn ci-dessus, ne permet pas dannuler ces actions, les
rgimes juridiques dannulation tant distincts.
Lautorisation donne au Conseil dAdministration en 2010
dannuler les actions correspondantes, acquises par la Socit
dans le cadre de larticle L. 225-208 du Code de commerce,
arrive expiration.
Il est propos, dans la limite dun maximum de 500000 actions,
soit une rduction maximale du capital social de 100000
euros, que les actions correspondant des options dachat
dactions qui ne peuvent plus tre exerces soient affectes
la politique dannulation actuellement conduite par le Conseil
dAdministration.
Cette autorisation serait donne pour une dure de vingt-six mois
compter de lAssemble Gnrale du 17 avril 2012 et priverait
deffet toute autorisation antrieure.
Modification propose larticle 10
La modification propose larticle 10 consiste mettre les

statuts en harmonie avec la lgislation sur le rle du Prsident
du Conseil dAdministration tel que dfini larticle L.225-51 du
Code de commerce.
2.
Modification propose larticle 12
La modification propose larticle 12 alina 10 des statuts

concerne les modalits de participation et de vote aux
Assembles. Il sagit de supprimer la mention concernant
lirrvocabilit des procurations et dinsrer une mention sur le
recours la communication et la signature lectronique.
Cette modification statutaire, propose en application de la
nouvelle rglementation, rpond une demande croissante
de simplification de la participation des actionnaires aux
Assembles Gnrales.
8.1.2.3. Pouvoirs pour formalits

[douzimersolution]
Cette rsolution est destine confrer les pouvoirs ncessaires
laccomplissement des formalits conscutives la tenue de
lAssemble.
8
229
Assemble Gnrale
Projet de rsolutions Assemble Gnrale Mixte du17avril 2012
8.2. Projet de rsolutions Assemble Gnrale Mixte

du17avril 2012
Deuxime rsolution : Approbation des comptes

consolids de lexercice 2011
Premire rsolution : Approbation des comptes

sociaux de lexercice 2011
LAssemble Gnrale, connaissance prise des rapports du

Conseil dAdministration et des Commissaires aux comptes,
approuve les comptes consolids de lexercice 2011.
LAssemble Gnrale, connaissance prise des rapports du

Conseil dAdministration et des Commissaires aux comptes,
approuve le rapport du Conseil dAdministration ainsi que les
comptes sociaux annuels de lexercice 2011 faisant ressortir un
bnfice net de 2 169 772 192,21 euros, contre 1 995 329 601,31
euros au titre de lexercice 2010.
Troisime rsolution: Affectation du bnfice de

lexercice 2011 et fixation du dividende
LAssemble Gnrale, sur la proposition du Conseil
dAdministration, dcide daffecter comme suit le bnfice de
lexercice 2011 slevant 2 169 772 192,21 euros :
Aucune dotation la rserve lgale, celle-ci slevant dj plus du dixime du capital social
Montant attribu aux actionnaires titre de dividende (1)
(y compris le dividende major)
Solde affect au compte Autres rserves
1 212 368 288,40

957 403 903,81
(1) En ce compris un premier dividende gal 5 % des sommes dont les titres sont librs, soit la totalit du capital.
Ce montant est calcul sur la base du nombre dactions

composant le capital au 31 dcembre 2011 et sera ajust en
fonction:
peut excder, pour un mme actionnaire, 0,5% du capital social.

Les dividendes (ordinaire et major) seront dtachs de laction
le vendredi 27 avril 2012 et pays le jeudi 3 mai 2012.
du nombre dactions mises entre le 1er janvier 2012 et la date
La part du bnfice distribuable correspondant aux actions

auto-dtenues sera affecte au compte Autres rserves. Il
est rappel quen ltat actuel du droit, pour les personnes
physiques domicilies en France, le dividende est imposable
limpt sur le revenu au barme progressif et est ligible
labattement qui rsulte de larticle 158-3-2 du Code gnral
des impts, sauf option, lors de lencaissement des dividendes
ou sur des revenus perus au cours de la mme anne, pour le
prlvement forfaitaire libratoire prvu larticle 117 quater du
Code gnral des impts.
de paiement de ce dividende suite des leves doptions et

ayant droit audit dividende ;
du nombre dfinitif dactions ligibles au dividende major

compte tenu des cessions ou du transfert dans un compte
au porteur entre le 1er janvier 2012 et la date de mise en
paiement du dividende.
LAssemble fixe en consquence le dividende ordinaire
2euros par action, le dividende major stablissant 2,20euros
par action. Le dividende major sera attribu aux actions qui
taient inscrites sous la forme nominative au 31 dcembre 2009,
et qui resteront sans interruption sous cette forme jusqu la
date de mise en paiement du dividende, tant prcis que le
nombre de titres ligibles cette majoration de dividendes ne
Le tableau ci-dessous rcapitule le montant des dividendes

distribus, intgralement ligibles labattement prvu larticle
158-3-2 du Code gnral des impts, au titre des trois exercices
prcdents, tant rappel quil ny avait pas lieu distribution
dun dividende major au titre de ces exercices:
2008
Dividende ordinaire par action
1,51,50
2010
1,80
Quatrime rsolution: Nomination de Monsieur

Jean-Victor Meyers en qualit dadministrateur
nomme Monsieur Jean-Victor Meyers en qualit
LAssemble Gnrale, aprs avoir pris connaissance du rapport

du Conseil dAdministration:
Ce mandat prendra fin lissue de lAssemble Gnrale tenue

en 2016 et appele statuer sur les comptes de lexercice coul.
ratifie la nomination de Monsieur Jean-Victor Meyers en

qualit dadministrateur jusqu lissue de la prsente
Assemble, qui a t dcide par le Conseil dAdministration ;
230
1,44
2009
dadministrateur pour une dure de quatre ans.
Assemble Gnrale
Cinquime rsolution: Nomination de Monsieur

Paul Bulcke en qualit dadministrateur
du Conseil dAdministration, dcide de nommer Monsieur Paul
Bulcke en qualit dadministrateur, pour une dure de quatre ans.
Sixime rsolution: Nomination de Madame

Christiane Kuehne en qualit dadministrateur
du Conseil dAdministration, dcide de nommer Madame
Christiane Kuehne en qualit dadministrateur, pour une dure
de quatre ans.
La Socit pourra acheter ses propres actions en vue de :
leur annulation par voie de rduction de capital, sous rserve

de ladoption de la dixime rsolution ci-aprs;
leur attribution ou cession aux salaris et mandataires sociaux

de la Socit et des Socits lies, dans les conditions et
selon les modalits prvues par la loi franaise ou trangre,
notamment dans le cadre de la participation aux fruits de
lexpansion de lentreprise, doptions dachat dactions,
dattributions gratuites dactions, de tous plans dactionnariat
des salaris ainsi que de raliser toute opration de couverture
affrente aux plans dactionnariat des salaris prcits ;
lanimation du march dans le cadre dun contrat de liquidit

conclu avec un prestataire de service dinvestissement ;

cadre doprations financires de croissance externe.
Septime rsolution: Renouvellement du mandat

dadministrateur de Monsieur Jean-Pierre Meyers
Lacquisition de ces actions pourra tre effectue par tous

y compris par acquisition de blocs dactions.

du Conseil dAdministration, renouvelle, pour une dure de
quatre ans, le mandat dadministrateur de Monsieur Jean-Pierre
Meyers.
Ces oprations pourront tre effectues tout moment, dans le

respect de la rglementation en vigueur la date des oprations
considres, lexclusion des priodes doffre publique sur le
capital de la Socit.

LAssemble Gnrale dcide que la prsente autorisation

prendra fin l'expiration d'un dlai de 18 mois compter de la
prsente Assemble et prive deffet compter de ce jour toute
autorisation antrieure ayant le mme objet.
Huitime rsolution: Renouvellement du mandat

dadministrateur de Monsieur Bernard Kasriel
du Conseil dAdministration, renouvelle, pour une dure de
quatre ans, le mandat dadministrateur de Monsieur Bernard
Kasriel.
Le Conseil d'Administration aura la facult d'affecter l'un ou

l'autre de ces objectifs la totalit des actions actuellement autodtenues par la Socit aux conditions prvues dans le prsent
programme de rachat. Tous pouvoirs sont confrs au Conseil
dAdministration, avec facult de dlgation, pour mettre en
uvre la prsente rsolution.
Neuvime rsolution: Autorisation de rachat par la

Socit de ses propres actions
LAssemble Gnrale, connaissance prise du rapport du Conseil

dAdministration, autorise le Conseil dAdministration, avec
facult de dlgation au Prsident-Directeur Gnral, acheter
des actions de la Socit, conformment aux articles L.225-209 et
suivants du Code de commerce et dans les conditions suivantes :
Dixime rsolution : Rduction du capital par

annulation des actions acquises par la Socit
dans le cadre des articles L. 225-208 et L. 225-209
du Code de commerce
le prix dachat par action ne pourra pas tre suprieur

130 euros;
le nombre dactions que la Socit pourra acqurir ne pourra

excder 10 % du nombre de titres composant le capital de
la Socit la date de ralisation de ces rachats, soit titre
indicatif au 31 dcembre 2011, 60298408 actions pour un
montant maximal de 7,8 milliards deuros, tant entendu que
la Socit ne pourra aucun moment dtenir plus de 10 %
de son propre capital.
Les prix et nombres dactions indiqus prcdemment seront
ajusts le cas chant en cas dopration sur le capital le
justifiant.
LAssemble Gnrale, connaissance prise du rapport du

Conseil dAdministration et du rapport spcial des Commissaires
aux Comptes :
autorise le Conseil dAdministration, conformment larticle

L. 225-209 du Code de commerce, annuler en une ou
plusieurs fois, les actions dtenues par la Socit au titre de
larticle L. 225-209 du Code de commerce, dans la limite de
10 % du capital existant au jour de lannulation par priodes
de vingt-quatre mois ;
autorise le Conseil dAdministration, conformment aux

articles L. 225-204 et L. 225-205 du Code de commerce,
annuler, en une ou plusieurs fois, un maximum de
500000actions achetes par la Socit sur le fondement de
larticle L. 225-208 du Code de commerce pour la couverture
231
Assemble Gnrale
de plans doptions dachat dactions et qui correspondent

ou correspondront des options qui ne sont plus exerables.
et gnralement, accomplir toutes formalits et faire le
Tous pouvoirs sont confrs au Conseil dAdministration, avec

facult de dlgation, pour :
Les prsentes autorisations sont donnes pour une dure de

vingt-six mois compter du jour de la prsente Assemble et
privent deffet compter de ce jour toute autorisation antrieure
ayant le mme objet.
procder la rduction de capital par annulation des actions ;

arrter le montant dfinitif de la rduction de capital ;
en fixer les modalits et en constater la ralisation ;
imputer la diffrence entre la valeur comptable des actions
annules et leur montant nominal sur tous postes de rserves
et primes disponibles ;
procder la modification corrlative des statuts ;
ncessaire pour la mise en uvre de la prsente rsolution.
Onzime rsolution: Modifications statutaires

du Conseil dAdministration, dcide:
De modifier larticle 10 des statuts comme suit en supprimant

les dispositions prvues au second paragraphe, dsormais
caduques:
Version actuelle
Nouvelle version propose
2 - Le Prsident du Conseil dAdministration reprsente le

Conseil dAdministration. Il organise et dirige les travaux de
celui-ci dont il rend compte lAssemble Gnrale et excute
ses dcisions. Il veille au bon fonctionnement des organes de
la Socit et sassure que les administrateurs sont en mesure
de remplir leur mission.(...)
2 - Le Prsident du Conseil dAdministration organise

et dirige les travaux de celui-ci dont il rend compte
lAssemble Gnrale et excute ses dcisions. Il veille au
bon fonctionnement des organes de la Socit et sassure
que les administrateurs sont en mesure de remplir leur
mission.(...)
Les autres dispositions de larticle 10 restent inchanges.
De modifier larticle 12 alina 10 des statuts en supprimant la mention relative lirrvocabilit des procurations et en insrant une
mention sur le recours la communication et la signature lectronique comme suit:
Version actuelle
Nouvelle version propose
Les actionnaires votant par correspondance ou par

procuration au moyen du formulaire rglementaire, dans
les dlais voulus, sont assimils aux actionnaires prsents ou
reprsents. La saisie et la signature lectroniques du formulaire
peuvent, si le Conseil dAdministration le dcide au moment
de la convocation de lAssemble, tre directement effectues
sur le site mis en place par le centralisateur de lAssemble
par tout procd arrt par le Conseil dAdministration et
rpondant aux conditions dfinies la premire phrase du
deuxime alina de larticle 1316-4 du Code civil, pouvant
notamment consister en un identifiant et un mot de passe. La
procuration ou le vote ainsi exprims avant lAssemble par
ce moyen lectronique, ainsi que laccus de rception qui en
est donn, seront considrs comme des crits non rvocables
et opposables tous, tant prcis quen cas de cession de
titres intervenant avant le troisime jour ouvr prcdant
lAssemble zro heure, heure de Paris, la Socit invalidera
ou modifiera en consquence, selon le cas, la procuration ou
le vote exprim avant cette date et cette heure.
Les actionnaires votant par correspondance ou par

procuration au moyen du formulaire rglementaire, dans
les dlais voulus, sont assimils aux actionnaires prsents ou
reprsents.
La procuration donne pour une assemble un mandataire
est rvocable dans les mmes formes que celles utilises
pour la dsignation du mandataire. Une fois le mode de
participation choisi (vote par correspondance; vote par
procuration au prsident ou un mandataire; vote en assistant
personnellement lAssemble), lactionnaire ne peut en
choisir un nouveau.
Si le Conseil dAdministration le dcide au moment de la
convocation de lAssemble, les actionnaires peuvent recourir
un formulaire de demande dadmission, de procuration ou
de vote distance sous format lectronique; la signature
lectronique utilise doit alors rsulter de lemploi dun procd
fiable didentification garantissant son lien avec le formulaire
de vote auquel elle sattache et pouvant notamment consister
en un identifiant et un mot de passe, ou tout autre moyen prvu
ou autoris par la rglementation en vigueur.
Le vote exprim avant lAssemble par ce moyen lectronique,
ainsi que laccus de rception qui en est donn, seront
considrs comme des crits non rvocables et opposables
232
Assemble Gnrale
Version actuelle (suite)
Nouvelle version propose (suite)

tous, tant prcis quen cas de cession de titres
intervenant avant le troisime jour ouvr prcdant
lAssemble zro heure, heure de Paris, la Socit
invalidera ou modifiera en consquence, selon le cas, la
procuration ou le vote exprim avant cette date et cette
heure.
()
()
Il est tenu une feuille de prsence laquelle sont annexs

les pouvoirs donns aux mandataires et, le cas chant, les
formulaires de vote par correspondance.
Il est tenu une feuille de prsence laquelle sont annexs

les pouvoirs donns aux mandataires et, le cas chant,
les formulaires de vote par correspondance. La feuille de
prsence, les pouvoirs et les formulaires de vote distance
sont consultables sous format papier, ou le cas chant, sous
format numris ou lectronique.
Les autres dispositions de larticle 12 restent inchanges.
Douzime rsolution: Pouvoirs pour formalits

LAssemble Gnrale donne tous pouvoirs au porteur dun original, dune copie ou dun extrait du procs-verbal des prsentes pour
effectuer toutes les formalits lgales ou administratives et faire tous dpts et publicits prvus par la lgislation en vigueur.
8
233
Assemble Gnrale
Rapport spcial des Commissaires auxComptes sur la rduction de capital parannulation dactions achetes
8.3. Rapport spcial des Commissaires auxComptes

sur la rduction de capital parannulation
dactions achetes
(Assemble Gnrale Mixte du 17 avril 2012 - Dixime rsolution)
Mesdames, Messieurs,
En notre qualit de Commissaires aux Comptes de la Socit LOral, et en excution des missions prvues aux articles L. 225-204 et
L. 225-209 du Code de commerce en cas de rduction du capital par annulation d'actions achetes, nous avons tabli le prsent
rapport destin vous faire connatre notre apprciation sur les causes et conditions des rductions de capital envisages.
Nous avons mis en uvre les diligences que nous avons estimes ncessaires au regard de la doctrine professionnelle de la Compagnie
Nationale des Commissaires aux Comptes relative ces missions. Ces diligences conduisent examiner si les causes et conditions
des rductions du capital envisages, qui ne sont pas de nature porter atteinte lgalit des actionnaires, sont rgulires.
Rduction du capital par annulation des actions dtenues par votre

Socit, en application de larticle L. 225-214 du Code de commerce
Cette opration sinscrit dans le cadre de lannulation par votre Socit de ses propres actions acquises dans les conditions prvues
larticle L. 225-208 du Code de commerce.
Votre Conseil dAdministration vous propose de lui dlguer, pour une dure de vingt-six mois compter de lAssemble Gnrale du
17 avril 2012, tous pouvoirs pour annuler, en une ou plusieurs fois, un nombre maximum de 500 000 actions achetes par la Socit sur
le fondement de larticle L. 225-208 du Code de commerce pour la couverture de plans doptions dachat dactions qui correspondent
ou correspondront des options qui ne sont plus exerables.
Nous navons pas dobservation formuler sur les causes et conditions de la rduction du capital envisage, qui rduirait le capital
social de votre Socit dun montant maximum de 100 000 euros.
Rduction du capital par annulation des actions dtenues par votre

Socit, en application de larticle L. 225-209 du Code de commerce
Votre Conseil dAdministration vous propose de lui dlguer, pour une dure de vingt-six mois compter de lAssemble Gnrale du
17 avril 2012, tous pouvoirs pour annuler, en une ou plusieurs fois, dans la limite de 10 % du capital existant au jour de lannulation et
par priodes de vingt-quatre mois, les actions achetes au titre de la mise en uvre de l'autorisation d'achat par votre Socit de ses
propres actions, dans le cadre des dispositions de larticle L. 225-209 du Code de commerce. Cette autorisation d'achat est propose par
ailleurs l'approbation de votre Assemble Gnrale dans sa neuvime rsolution et serait donne pour une priode de dix-huit mois.
Nous n'avons pas d'observation formuler sur les causes et conditions de la rduction du capital envisage, tant rappel que celle-ci
ne peut tre ralise que dans la mesure o votre Assemble Gnrale approuve au pralable l'opration d'achat, par votre Socit,
de ses propres actions telle quelle vous est propose dans la neuvime rsolution.
Fait Neuilly-sur-Seine, le2mars2012
234
Deloitte & Associs
Etienne Boris
David Dupont-Noel
Annexes
9.1. Responsables du contrle

descomptes ethonoraires
9.1.1. Honoraires des Commissaires aux
Comptes et membres de leurs rseaux
pris en charge par le Groupe
9.2. Informations financires

historiques incluses
parrfrence
9.3. Responsable du Document
de Rfrence etduRapport
Financier Annuel
238

duDocument deRfrence
240
236
236

duRapportFinancierAnnuel 242
236
duRapport de Gestion
243
237
9.4. Attestation du Responsable

du Document deRfrence et
duRapport Financier Annuel 237
235
Annexes
Responsables du contrle descomptes ethonoraires / Informations financires historiques incluses parrfrence
9.1. Responsables du contrle descomptes

ethonoraires
2009, 2010 et 2011
Date
de 1renomination
Mandat en cours
Date de
Dure du
nomination
mandat
Expiration
dumandat
Titulaires
PriceWaterhouseCoopers Audit
Commissaire aux Comptes,
membredelaCompagnie Rgionale de Versailles,
reprsent parEtienne Boris
63 rue de Villiers 92200 Neuilly-sur-Seine
Deloitte& Associs
Commissaire aux Comptes,
membre de la Compagnie Rgionale de Versailles,
reprsent par David Dupont Noel
185 avenue Charles de Gaulle
92200 Neuilly-sur-Seine
Supplants
M.Yves Nicolas
63 rue de Villiers
92200 Neuilly-sur-Seine
Socit BEAS
195 avenue Charles de Gaulle
92200 Neuillyx
29avril 20044
27avril 2010
6 exercices
29avril 20044
27avril 2010
6 exercices
29avril 2004
27avril 2010
6 exercicess
27avril 2010
27avril 2010
6 exercices
AGO statuant
surlescomptes
delexercice 2015
teniren 2016
9.1.1. Honoraires des Commissaires aux Comptes et membres de leurs

rseaux pris en charge par le Groupe
Voir note 30 de lannexe aux comptes consolids page 139 du prsent document.
9.2. Informations financires historiques incluses

parrfrence
En application de larticle28 du rglement CE n809/2004
du 29avril 2004, les informations suivantes sont incluses par
rfrence dans le prsent Document de Rfrence2011:
les comptes consolids de lexercice clos le 31dcembre

2010 tablis en application des normes IFRS, et le Rapport des
Commissaires aux Comptes affrent prsents aux pages4
63 et page195 duTome 2 du Document de Rfrence2010,
dpos auprs de lAutorit des Marchs Financiers le 17mars
2011 sous le numro D.11-0143, ainsi que les informations
extraites du Rapport de Gestion 2010 figurant en pages66
73 duTome 2 du Document de Rfrence;
236
les comptes consolids de lexercice clos le 31dcembre

2009 tablis en application des normes IFRS, et le Rapport
des Commissaires aux Comptes affrent prsents aux
pages4 61 et page190 du Tome2 du Document de
Rfrence2009, dpos auprs de lAutorit des Marchs
Financiers le 22mars 2010 sous le numro D.10-0131, ainsi
que les informations extraites du Rapport de Gestion 2009
figurant en pages64 70 duTome 2 du Document de
Rfrence;
Annexes
Responsable du Document de Rfrence / Attestation du Responsable du Document deRfrence et duRapport Financier Annuel
9.3. Responsable du Document de Rfrence

etduRapport Financier Annuel
Monsieur Christian Mulliez,Vice-Prsident Directeur Gnral Administration et Finances, par dlgation du Prsident-Directeur Gnral
de LOral, Monsieur Jean-Paul Agon.
9.4. Attestation du Responsable du Document

deRfrence et duRapport Financier Annuel
Jatteste, aprs avoir pris toute mesure raisonnable cet effet,
que les informations contenues dans le prsent Document de
Rfrence sont, ma connaissance, conformes la ralit et
ne comportent pas domission de nature en altrer la porte.
Jatteste que, ma connaissance, les comptes sont tablis
conformment aux normes comptables applicables et donnent
une image fidle du patrimoine, de la situation financire et du
rsultat de la Socit et de lensemble des entreprises comprises
dans la consolidation, et les lments du Rapport de Gestion
contenus dans le prsent document, comme prcis dans la
table de concordance la rubrique 9.8. page 243, prsentent
un tableau fidle de lvolution des affaires, des rsultats et de la
situation financire de la Socit et de lensemble des entreprises
comprises dans la consolidation ainsi quune description des
principaux risques et incertitudes auxquels elles sont confrontes.
Jai obtenu des contrleurs lgaux des comptes une lettre de

fin de travaux, dans laquelle ils indiquent avoir procd la
vrification des informations portant sur la situation financire
et les comptes donnes dans le prsent document ainsi qu
la lecture densemble du document.
Les comptes consolids relatifs lexercice clos le 31 dcembre
2009 ont fait lobjet dun rapport des contrleurs lgaux, figurant
en page 190 du Tome 2 du Document de Rfrence 2009 dpos
auprs de lAMF le 22 mars 2010 sous le nD.10-0131, qui contient
une observation technique relative aux changements de
mthodes comptables et de prsentation des tats financiers.
Clichy, le 13 mars 2012

Par dlgation du Prsident-Directeur Gnral,
Christian Mulliez
Vice-Prsident, Directeur Gnral Administration et Finances
237
Annexes
Table des matires

Le Document de Rfrence 2011 du Groupe LOral ci-dessous a t dpos auprs de lAutorit des Marchs Financiers conformment
larticle 212-13 du rglement gnral de lAutorit des Marchs Financiers.
Chapitre 1
Chapitre 2
Mission
1.2
Historique
1.3
Activits et Stratgie
1.4
1.5
Recherche et Innovation
12
1.6
Oprations
14
1.7
Politique dInvestissements
17
1.8
Facteurs de Risques
17
1.9
Politique dInformation
24
Rappel des principes
28
2.2
La composition et les conditions de prparation et dorganisation des travaux

duConseileil
29
2.3
Rmunrations des mandataires sociaux
53
2.4
Etat rcapitulatif des oprations ralises en 2011 sur les titres LOral par les mandataires
sociaux
59
2.5
Les procdures de Contrle Interne
59
2.6
Rapport des Commissaires aux Comptes sur le rapport du Prsident du Conseil

dAdministration
66
2.7
Rapport spcial des Commissaires aux Comptes sur les conventions et engagements
rglements
67
22.1
Chapitre 3
Chapitre 4
238
Pages
1.1
Commentaires sur lexercice

3.1
Rapport dactivit de lanne 2011
70
3.2
Chiffres Cls
76
3.3
Evnements rcents et perspectives
85
Comptes consolids
4.1
Comptes de rsultat consolids compars
88
4.2
Etats consolids du rsultat net et des gains et pertes comptabiliss directement

encapitaux propres
89
4.3
Bilans consolids compars
90
4.4
Tableaux de variations des capitaux propres consolids
91
4.5
Tableaux des flux de trsorerie consolids compars
92
4.6
Notes annexes
93
4.7
Liste des socits consolides au 31 dcembre 2011
140
4.8
Rapport des Commissaires aux Comptes sur les comptes consolids
145
Annexes
Table des matires
Chapitre 5
Comptes Sociaux
5.1
148
5.2
Bilans compars
149
5.3
150
5.4
151
5.5
Notes annexes
152
5.6
Liste des filiales et participations au 31 dcembre 2011
169
5.7
Autres lments relatifs aux tats financiers de LOral S.A.A.
173
5.8
Rsultats financiers sur cinq ans
174
5.9
Titres de participation (principales variations et franchissement de seuil)
175
Rapport des Commissaires aux Comptes sur les comptes annuels
176
5.10
Chapitre 6
Chapitre 7
Chapitre 8
Chapitre 9
Responsabilit sociale, environnementale et socitale

6.1
180
6.2
194
6.3
199

7.1
Renseignements sur la socit
206
7.2
Informations concernant le capital social
208
7.3
Actionnariat
211
7.4
March du titre
219
Assemble Gnrale
8.1
Rapport du Conseil dAdministration sur le projet de rsolutions
226
8.2
Projet de rsolutions Assemble Gnrale Mixte du 17 avril 2012
230
8.3
Rapport spcial des Commissaires aux Comptes sur la rduction de capital

parannulation dactions achetes
234
Annexes
9.1
Responsables du contrle des comptes et honoraires
236
9.2
Informations financires historiques incluses par rfrence
236
9.3
Responsable du Document de Rfrence et du Rapport Financier Annuel
237
9.4
Attestation du responsable du Document de Rfrence et du Rapport Financier Annuel
237
9.5
Table des matires
238
9.6
Table de concordance du Document de Rfrence
240
9.7
Table de concordance du Rapport Financier Annuel
242
9.8
Table de concordance du Rapport de Gestion
243
239
Annexes
Table de concordance duDocument deRfrence
9.6. Table de concordance duDocument

deRfrence
Afin de faciliter la lecture du Document de Rfrence, la table thmatique suivante permet didentifier les principales informations
prvues par lAnnexe 1 du Rglement Europen n 809/2004/CE.
Rubriques de l'annexe 1 du rglement europen n809/2004/CE
Pages
1. Personnes responsables
1.1. Nom et fonction des personnes responsables
1.2. Attestation des personnes responsables
2. Contrleurs lgaux des comptes
3. Informations financires slectionnes
4. Facteurs de risque
5. Informations concernant lmetteur
5.1. Histoire et volution de la Socit
5.2. Investissements
6. Aperu des activits
6.1. Principales activits
6.2. Principaux marchs
6.3. Evnements exceptionnels
6.4. Degr de dpendance de lmetteur lgard de brevets, licences, contrats industriels, commerciaux
ou financiers ou de nouveaux procds de fabrication
6.5. Elments sur lesquels est fonde toute dclaration de lmetteur concernant sapositionconcurrentielle
7. Organigramme
7.1. Description sommaire du Groupe
7.2. Liste des filiales importantes
8. Proprits immobilires, usines et quipements
8.1. Immobilisation corporelle importante existante ou planifie
8.2. Question environnementale pouvant influencer lutilisation des immobilisations corporelles
9. Examen de la situation financire et du rsultat
9.1. Situation financire
9.2. Rsultat dexploitation
237
237
236
69-84
17-24
5, 206-207
12,16, 17
5-7
8-11
N/A
12, 19
11
6-8
140-144, 169-173
13, 15, 97, 117-118
20-21
77-83
73-75, 78-84
88, 109-110
10. Trsorerie et capitaux

10.1. Informations sur les capitaux
10.2. Source et montant des flux de trsorerie
10.3. Informations sur les conditions demprunt et la structure de financement
10.4. Restrictions lutilisation des capitaux ayant influ ou pouvant influer sur les oprations delaSocit
10.5. Sources de financement attendues qui seront ncessaires pour honorer les investissements sur
lesquels la direction a pris des engagements fermes et les immobilisations corporelles planifies
11. Recherche et dveloppement, brevets et licences
12. Informations sur les tendances
13. Prvisions ou estimations du bnfice
240
92, 120-124
83, 138
21-22,77, 131-132
21-22, 131
77, 132
12,19
11,85
N/A
Annexes
Table de concordance duDocument deRfrence
14. Organes dAdministration et Direction Gnrale

14.1. Renseignements relatifs aux membres du Conseil dAdministration et la Direction Gnrale
14.2. Conflits dintrts
15. Rmunrations et avantages
15.1. Montant de la rmunration verse et avantages en nature
15.2. Montant des sommes provisionnes ou constates aux fins de versement de pension,
retraite ou autres avantages
16. Fonctionnement des organes dadministration et de direction
16.1. Date dexpiration des mandats actuels
53-57
57-58
32-42, 228
31
16.2. Contrats de service liant les membres du Conseil dAdministration
43-46
16.3. Informations sur les Comits
28
16.4. Dclaration de conformit au rgime de Gouvernement dentreprise

17. Salaris
17.1. Nombre de salaris
105, 181-182
56-57, 214-217
17.2. Participation et stock-options des mandataires sociaux
183-184
17.3. Accord prvoyant une participation des salaris dans le capital

18. Principaux actionnaires
18.1. Actionnaires dtenant plus de 5% du capital social ou des droits de vote
211-213
208
18.2. Existence de droits de vote diffrents

18.3. Contrle de lmetteur
18.4. Accord, connu de lmetteur, dont la mise en uvre pourrait entraner, une date ultrieure,
unchangement de contrle
19. Oprations avec des apparents
20. Informations financires concernant le patrimoine, la situation financire et les rsultats delaSocit
20.1. Informations financires historiques
20.2. Informations financires pro forma
20.3. Etats financiers
20.4. Vrification des informations financires historiques annuelles
20.5. Date des dernires informations financires
20.6. Informations financires intermdiaires et autres
20.7. Politique de distribution du dividende
20.8. Procdures judiciaires et darbitrage
20.9. Changement significatif de la situation financire ou commerciale
29-42
31
31, 210-213
N/A
31, 138
84, 236
N/A
88-92, 148-151
145,176
N/A
N/A
207, 219
19-20
85
21. Informations complmentaires

21.1. Capital sociall
21.2. Acte constitutif et statuts
22. Contrats importants
23. Informations provenant de tiers, dclarations dexperts et dclarations dintrts
120, 208-211
206-208
N/A
21-22, 77
24. Documents accessibles au public
24-25, 206
25. Informations sur les participations
140-144, 169-173, 175
241
Annexes
Table de concordance duRapportFinancierAnnuel

duRapportFinancierAnnuel
Afin de faciliter la lecture du Rapport Financier Annuel, la table thmatique suivante permet didentifier les principales informations
prvues par larticle L.451-1-2 du Code montaire et financier et larticle 222-3 du Rglement Gnral de lAMF.
Rubriques de l'article L.451-1-2 du code montaire et financier et de l'article 222-3

du Rglement Gnral de l'AMF
1. Comptes Annuels 2011
2. Comptes Consolids 2011
3. Rapport de Gestion 2011 du Conseil dAdministration de LOral
148-172
88-144
70-75
4. Dclaration du Responsable du Rapport Financier Annuel 2011
237
5. Rapport des Commissaires aux Comptes sur les Comptes Annuels 2011
176
6. Rapport des Commissaires aux Comptes sur les Comptes Consolids 2011
145
7. Honoraires des Commissaires aux Comptes

8. Rapport du Prsident du Conseil dAdministration sur le contrle interne
9. Rapport des Commissaires aux Comptes sur le rapport du Prsident du Conseil dAdministration
242
Pages
139
59-65
66
Annexes
Table de concordance duRapport de Gestion
9.8. Table de concordance duRapport de Gestion

Afin de prendre connaissance des lments du Rapport de gestion, la table thmatique suivante permet didentifier les principales
informations prvues par les articles L. 225-100 et suivants, L. 232-1 et R. 225-102 et suivants du Code de commerce.
Rubriques du Rapport de Gestion 2011
Pages
Situation et activit du Groupe en 2011

Commentaires sur lexercice
Analyse de lvolution des affaires, des rsultats et de la situation financire de la Socit et du Groupe
(incluant notamment les dividendes mis en distribution au titre des trois exercices prcdents et le montant
des revenus ligibles labattement)
Evnements importants survenus depuis le dbut de lexercice 2012 et perspectives
70-75, 230
85
Recherche et dveloppement
12-13
Oprations
14-16
Comptes sociaux
Chiffres daffaires
148, 173
Bilan et compte de rsultat de LOral S.A.
148-149
Dpenses et charges vises l'article 223 quater du CGI
173
Dettes fournisseurs
173
Rsultats financiers sur 5 ans
174
Filiales et participations
169-173
Facteurs de risques
Risques lis lactivit
17-19
Risques juridiques (enjeux et contraintes lis la lgislation, litiges significatifs,)
19-20
Risques industriels et environnementaux
20-21
Risque de contrepartie
21
Risques clients
21
Risque de liquidit
21-22
Risques financier et de march
22-23
Assurance
23-24
Choix des modalits du mode dexercice de la direction gnrale
29
Liste des mandats et fonctions exercs dans toute socit par chaque mandataire durant lexercice
32-42
Rmunration des mandataires sociaux
53-55
Options attribues et leves par les mandataires sociaux
56-57
Engagements pris lgard des mandataires sociaux
57-58
Etat rcapitulatif des oprations ralises en 2011 sur les titres LOral par les mandataires sociaux et leurs proches
59
Informations sociales, environnementales et engagements socitaux

Informations relatives aux questions de personnels et consquences sociales de lactivit de LOral
180-193
194-198
Informations relatives aux engagements socitaux en faveur du dveloppement durable
199-203
243
Annexes
Table de concordance duRapport de Gestion
Informations concernant le capital social

Conditions statutaires auxquelles sont soumises les modifications du capital et des droits sociaux
209-211
Personnes physiques ou personnes morales exerant, la connaissance de la Socit, un contrle sur elle
210-213
Evolution de la rpartition du capital et des droits de vote au cours des trois dernires annes
Participation des salaris dans le capital
Franchissements de seuils lgaux dclars la Socit
244
208
Structure et volution du capital (dont le tableau rcapitulatif des dlgations en cours de validit accordes
par lAssemble Gnrale en matire daugmentation de capital social)
211
210, 212
212
Accords dactionnaires portant sur les titres composant le capital de la Socit
212-213
Rachat par la Socit de ses propres actions
213-214
Prsentation des plans de SO et ACAS de LOral S.A.
214-216
POUR EN SAVOIR PLUS

Consultez lensemble des publications du Groupe
Le Rapport dActivit
Lanne 2011 de LOral, celle des divisions, des marques et des pays au service dune mission:
luniversalisation et la beaut pour tous.
LOral et le monde de la beaut en 2011/Quand la science sublime toutes les beauts/La beaut
et ses mille et une facettes/Tous les talents du monde au service de la beaut/
Le Document de Rfrence
Incluant notamment les comptes 2011, le Rapport de Gestion du Conseil dAdministration, le Rapport
Financier Annuel et un chapitre consacr la Responsabilit sociale et environnementale.
Prsentation du Groupe/Gouvernement dentreprise/Commentaires de lexercice/Comptes

consolids/ Comptes sociaux/Responsabilit sociale, environnemental et socitale/ Informations
boursires/Capital social/Assemble Gnrale/Annexes /
Le Rapport de Dveloppement Durable

Synthse des engagements et initiatives du Groupe pour une croissance prenne, responsable et solidaire.
(Plus de dtails et fiches GRI destines aux experts disponible sur le site
www.developpementdurable.loreal.com).
Dossier: linnovation au service de toutes les beauts/Recherche: une nouvelle tape vers une
beaut responsable / Environnement : innover pour rduire lempreinte cologique/ Responsabilit
sociale et socitale : un engagement au quotidien avec toutes nos parties prenantes/ Solidarit:
donner du sens la beaut / Rsultats2011 /
Ces supports dinformation sont disponibles sur www.loreal.com ou sur simple demande la Direction de lImage et de
lInformation Corporate et la Direction Gnrale de la Communication Financire
Socit Anonyme
au capital de 120 596 816,40 euros
632 012 100 R.C.S. Paris
Sige administratif :
41, rue Martre
92117 Clichy Cedex
Tl. : 01 47 56 70 00
Fax : 01 47 56 86 42
Sige social :
14, rue Royale
75008 Paris
www.loreal.com
www.loreal-finance.com

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DOCUMENT

Commentaires surlexercice 2011 69

Comptes de rsultat compars

Renseignements sur la Socit

2.1. Rappel des principes

Le sommaire dtaill des chapitres figure au dbut de chaque chapitre.

Document de Rfrence 2011

Le prsent Document de Rfrence a t dpos

Imprim sur un papier exempt de chlore lmentaire, certifi

DOCUMENT DE REFERENCE LORAL 2011

1.6.1. Du sourcing la livraison,

1.6.2. Un modle industriel bienrod

1.3. Activits et stratgie

1.6.3. Dmarche de progrs et optimisation

1.6.4. Des partenariats de long terme

1.6.5. LOral et ses partenaires:

1.3.1. Les fondements dune stratgie deconqute 5

1.4. International et march

1.6.6. Des engagements forts en matire

1.4.1. Une prsence historique surlesmarchs

1.6.7. La protection de lenvironnement

1.4.2. Un dveloppement rapidehors

1.4.3. Une volont de croissance durable

1.4.4. Un immense potentiel dedveloppement

1.5. Recherche et innovation:

1.7. Politique dinvestissements

1.8. Facteurs de risques

1.8.1. Risques lis lactivit

1.8.2. Risques juridiques

1.8.3. Risques industriels etenvironnementaux

1.8.4. Risque de contrepartie

1.8.5. Risque client

1.8.6. Risque de liquidit

1.5.2. Un temps davance danslesprincipes actifs 12

1.8.7. Risques financiers etdemarch

1.5.3. Crer de nouvelles plateformes

1.5.4. Un engagement permanent pourprdire

1.5.5. Le centre mondial de production

1.5.6. La recherche lcoute dumarch

1.5.1. La recherche, dans les gnes duGroupe

1.9. Politique dinformation

1.9.1. Des supports de communication

1.9.2. Des rencontres trs nombreuses

DOCUMENT DE REFERENCE LORAL 2011

La beaut pour tous

Depuis sa cration par un chercheur, le Groupe repousse les frontires

Faciliter l'accs des produits qui contribuent au bien-tre, mobiliser sa force

En sappuyant sur la diversit de ses quipes, la richesse et la complmentarit de son

DOCUMENT DE REFERENCE LORAL 2011

1993 Acquisition de Redken 5th avenue aux Etats-Unis.

1929 Imdia, premire coloration doxydation rapide.

1998-2000 Acquisition de Softsheen et Carson aux Etats-Unis et

1957 Lancement de la laque Elnett.

2000 Acquisition de Matrix et de Kiehls since 1851 aux Etats-Unis.

1963 LOral entre la Bourse de Paris.

2003 LOral acquiert le contrle majoritaire de Shu Uemura

1964 Acquisition de Lancme.

2004 Absorption de la holding Gesparal.

1979 Premier modle dpiderme reconstruit par la Recherche

2009 LOral fte ses 100ans et se fixe pour objectif de conqurir

1981 Cration des Laboratoires dermatologiques Galderma.

2010 Acquisition d'Essie Cosmetics aux Etats-Unis.

1989 Acquisition de La Roche-Posay.