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POLTICA DE EXECUO DE ORDENS (OTC)

1. Disposies Gerais

1.1. A XTB dever agir com honestidade, imparcialidade e profissionalismo, sempre no melhor interesse dos seus Clientes. Nesse
sentido, a XTB aprovou a Poltica de Execuo de Ordens (OTC) (doravante a Poltica), na qual se descrevem
detalhadamente os princpios de execuo das Ordens, de modo a atingir os melhores resultados possveis para os Clientes.
1.2. A Poltica parte integrante do Regulamento relativo prestao de servios de transmisso e execuo de ordens de compra
e de venda, e de registo e depsito de instrumentos financeiros e numerrio pela X-Trade Brokers Dom Maklersky S.A.
(doravante, o Regulamento e dever ser lida e analisada em conjunto com o mesmo.
1.3. A XTB actuar como contraparte das transaces realizadas com o fim de executar a Ordem do Cliente. A XTB actua de acordo
com as regras da UE e demais legislao local aplicvel relativa preveno de conflitos e interesses e aprovou um
procedimento interno relativo preveno de conflitos de interesses.
1.4. As Ordens dos Clientes so executadas fora de mercado (OTC), o que significa que so executadas fora do mercado
regulamentado ou de um sistema multilateral de negociao, o que desde j aceite pelo Cliente.

2. mbito de Aplicao

2.1. A Poltica aplica-se a todas as Ordens executadas fora de um mercado regulamentado ou de um sistema multilateral de
negociao, relativamente a CFDs e Opes.

3. Critrios de Execuo

3.1. Com o objectivo de obter o melhor resultado possvel para os seus Clientes, a XTB atende aos seguintes critrios e factores
aquando da execuo de Ordens:
a.
Preo (de acordo com o Regulamento);
b.
Tipo (por exemplo, Ordem Stop ou Ordem com limite de preo);
c.
Volume da Ordem (por exemplo, se a Ordem dada supera o volume especificado);
d.
Custos de execuo (se aplicvel).
3.2. A XTB poder utilizar outros factores e critrios que considere relevantes para a execuo de uma determinada Ordem, caso tal
se justifique tendo em conta interesse do Cliente.
3.3. A XTB notificar de imediato o Cliente relativamente a quaisquer circunstncias que impossibilitem a execuo da Ordem.
3.4. A XTB poder confiar s suas contrapartes a execuo de determinadas Ordens.

4. Divulgao de Preos
4.1. Nos Dias de Negociao, a XTB divulgar sistematicamente os preos dos Instrumentos Financeiros, tendo por base os preos
dos Activos Subjacentes relevantes.
4.2. A informao detalhada sobre os Dias de Negociao de Instrumentos Financeiros est disponvel nas Tabelas de Condies
disponveis no site da XTB.
4.3. Os preos das transaces sero divulgados na Conta de Negociao tendo por base os preos vigentes actuais disponibilizados
no Mercado do Subjacente, fornecidos por entidades financeiras de reconhecido prestgio ou pelas agncias de informao.
4.4. A XTB envidar os seus melhores esforos para garantir que os preos de Transaco no diferem substancialmente dos preos
dos Activos Subjacentes disponibilizados em tempo real por servios de informao de reconhecido prestgio.

5. Execuo de Ordens
5.1. Geral

5.1.1.As Ordens stop e as ordens com limite de preo s podem ser dadas quando se negoceie num determinado
Instrumento Financeiro.
5.1.2.As ordens com limite de preo e Ordens stop colocadas durante a abertura do mercado so sempre executadas ao
preo de abertura do mercado.
5.2. Regras Especficas para CFDs
Conta Bsica
5.2.1.No caso de uma Conta Bsica, no podem ser dadas Ordens do tipo limite de preo e ordens stop se o valor
absoluto da diferena entre o preo da activao da Ordem e o preo em vigor do Instrumento Financeiro for
inferior ao limite mnimo para as ordens stop loss correspondentes a um determinado Instrumento Financeiro.
Podem consultar-se esses limites no site da XTB. Os limites referidos podem ser aumentados no caso de divulgao
de dados econmicos (definidos na seco Calendrio, disponvel no mesmo site da XTB) ou no caso de elevada
volatilidade do mercado em relao a um determinado Instrumento Financeiro.
5.2.2.Os limites para as Ordens stop e para as Ordens com limite de preo so dilatados no momento da abertura do
mercado, s 23 horas de Domingo. Os limites voltam a ter valores fixos logo que a liquidez e a volatilidade dos
mercados subjacentes o permitam. Normalmente, o processo demora entre 10 e 20 minutos. Contudo, em caso de
liquidez limitada ou de uma volatilidade mais elevada este perodo pode ser mais longo.
5.2.3.Uma Ordem para execuo de uma Transaco no CFD na Conta Bsica pode ser feita da seguinte forma:
a.
colocando uma Ordem instantnea a um preo actual de um CFD publicado na Conta de Negociao;
b.
colocando uma Ordem para executar uma Transaco (limite de compra; limite de venda; com lucro
t/p);
c.
colocando uma Ordem stop para executar uma Transaco (compra stop; venda stop; stop losss/l).
5.2.4.Ordens com limite de preo em Conta Bsica CFD so executadas ao preo indicado pelo Cliente ou melhor.
5.2.5. As ordens de Stop loss s/l em mercado aberto e no caso de contas tipo Basic para CFDs tm a garantia de
ser executada ao preo indicado pelo cliente. O mesmo no se aplica a ordens Buy Stop e Sell Stop

XTB Portugal
Praa Duque de Saldanha n1
piso 9 fraco B
1050-049 Lisbon
+351 211 936 340

Conta Standard
5.2.6.Uma Ordem para execuo de uma Transaco no CFD na Conta Standard pode ser feita da seguinte forma:
a.
colocando uma Ordem instantnea a um preo do momento de um CFD publicado na Conta de
Negociao;
b.
colocando uma Ordem Stop para executar a Transaco (compra stop; venda stop; stop loss s/l).
5.2.7.As ordens com limite de preo na Conta Standard CFD so executadas ao preo indicado pelo Cliente ou a um
melhor preo.
5.2.8.Ordens Stop em Conta Standard CFD so executadas a preos de mercado no momento da activao de um
determinado limite stop.

sales@xtb.pt

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Conta Profissional
5.2.9.Uma Ordem para executar a Transaco em CFD na Conta Profissional pode ser colocada da seguinte forma:
a.
Colocando uma Ordem de mercado a um preo actual de um CFD publicado na Conta de Negociao;
b.
Colocando uma Ordem com limite de preo para executar a Transaco (limite de compra, limite de
venda, take profit t/p);
c.
Colocando uma Ordem stop para executar a Transaco (compra stop; venda stop; stop loss s/l).
5.2.10.Na Conta Profissional, as ordens so executadas pelo Clculo do Preo Mdio Ponderado (Volume Weighted
Average Price ou VWAP). Os preos disponibilizados na Conta de Negociao para as ordens de mercado so
apenas indicativos e no vinculativos para o preo de execuo.
5.2.11.As Ordens com limite de preo na Conta Profissional CFD so executadas ao preo indicado pelo Cliente ou a um
melhor preo.
5.2.12.As Ordens Stop na Conta Profissional CFD so executadas a preos de mercado no momento da activao de um
determinado limite stop.
5.3. Regras especficas para Equity CFDs
5.3.1.Devido s suas caractersticas, regras de colocao e execuo, as Ordens relativas a Equity CFD podem diferir, em
alguns aspectos, das regras normais para execuo de CFD tal como anteriormente especificadas. Antes de
executar qualquer transaco de Equity CFD, o Cliente deve informar-se relativamente forma de execuo de
Ordens dos diferentes tipos de Instrumentos Financeiros e, como tal, poder influenciar o preo da Transaco.
5.3.2.Um Ordem para executar uma Transaco em Equity CFD pode ser colocada da seguinte forma:
a.
colocando a Ordem de mercado a um preo actual de um Equity CFD;
b.
colocando uma Ordem com limite de preo para executar a Transaco (limite de compra; limite de
venda; com take profit t/p);
c.
colocando uma Ordem stop para executar a Transaco (stop compra; stop venda; stop loss s/l).
5.3.3.Ordens com limite de preo de venda ou Ordens Stop descritas nos pontos b. e c. so executadas como ordens de
mercado no momento da activao de um determinado limite stop. A XTB no garante a execuo de tais Ordens
exactamente ao preo indicado pelo Cliente.
5.3.4.As Ordens com limite de preo sobre Equity CFDs so executadas ao preo indicado pelo Cliente ou a um melhor
preo.
5.3.5.As Ordens com limite de preo in the money sobre Equity CFDs no so permitidas. Para as Ordens de Compra, o
limite mximo o preo de venda (ask) indicado nesse momento. Para as Ordens de Venda, o limite mnimo o
preo de compra (bid) indicado nesse momento.
5.3.6.As Ordens do tipo stop loss sobre Equity CFDs executam-se conforme as condies estabelecidas pelo Mercado do
Subjacente.
5.3.7.As Ordens do tipo stop loss no executadas e as ordens com limite de preo sobre Equity CFD, que no indiquem
um limite de tempo, devem ser consideradas como ordens vlidas at ao final da respectiva sesso.
5.3.8.Em alguns casos as ordens com limite de preo ou Ordens stop loss sobre Equity CFD a XTB pode bloquear a
Margem aplicvel no momento em que uma Ordem ou Instruo colocada.
5.3.9.As Ordens de mercado no so susceptveis de nova cotao (requote), o que significa que ao usar as opes
vender ao preo de mercado e comprar ao preo de mercado o Cliente deseja vender ou comprar Equity CFDs
ou CFD STP ao preo actual de mercado do Instrumento Subjacente.
5.3.10.Se um Cliente pretender executar uma ordem de mercado em Equity CFDs e a negociao do Instrumento
Subjacente estiver suspensa nesse momento por qualquer motivo (frozen) e, caso a ordem de mercado para o
Activo Subjacente no for executada em 30 segundos, a referida ordem ser recusada pela XTB.
5.4. Regras especficas para Opes
Uma Ordem para executar uma Transaco sobre uma Opo pode ser colocada pedindo um quote para a Opo.

6. Prazo para a execuo de Ordens n

A XTB executa as Ordens dos Clientes pela ordem da sua recepo, salvo se das condies da prpria Ordem, ou do tipo da Ordem
resultar o contrrio, ou se aquela sequncia de execuo de Ordens no for do interesse do Cliente.
CFDs
6.1. A XTB executa as Instrues e Ordens dos Clientes imediatamente a seguir sua emisso pelo Cliente, salvo se o Cliente
dispuser em sentido contrrio. Em condies normais de mercado, a XTB confirma as Ordens emitidas pelos Clientes no prazo
de 90 segundos. Contudo, essa condio no se aplica quando, num dado mercado, existe uma especial volatilidade dos preos
dos Activos Subjacentes ou perda de liquidez ou noutros casos definidos no Regulamento como eventos de Fora Maior.
6.2. Uma Posio Aberta no CFD ser fechada sem o consentimento do Cliente aps 365 dias a contar da data de abertura da
posio salvo se:
a.
o Cliente fechar a posio;
b.
a XTB exercer o direito de fechar a Transaco do Cliente antes de tal prazo, nos casos especificados no
Regulamento.
OPES
6.3. Devido a um nvel de complexidade, os princpios descritos na clusula 6.1. no so aplicveis s Opes. A XTB dever envidar
os seus melhores esforos para executar uma Ordem de Opo no prazo de 90 segundos.
6.4. No perodo de abertura do mercado, os prazos normais de execuo de Ordens supra mencionados no se aplicam.

7. Alteraes ao Spread

A XTB aplica o princpio de divulgar os preos dos Instrumentos Financeiros, usando Spreads fixos e variveis (flutuantes). Por favor
consulte as regras que estabelecem a divulgao de preos no Regulamento.

8. Volume das Ordens

A Ordem do Cliente poder ser rejeitada ou cancelada caso represente um montante que supere o valor mximo de Ordem
especificado na tabela de instrumentos financeiros.

XTB Portugal
Praa Duque de Saldanha n1
piso 9 fraco B
1050-049 Lisbon

9. Local de Execuo
Tendo em conta que a XTB dever servir como contraparte do Cliente em relao s Transaces que envolvam Instrumentos
Financeiros, a XTB dever ser o local de execuo de todas essas Transaces, salvo se as regras especficas da Poltica ou o
Regulamento estabelecerem o contrrio.

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10. Preo Grosseiramente Errneo

O Cliente aceita o facto de que os preos apresentados pela XTB atravs da Conta de Negociao podem ser considerados
Grosseiramente Errneos. Os requisitos para reconhecer um preo como Grosseiramente Errneo esto indicados no Anexo 2 infra e
no Regulamento. Antes de concluir Transaces com a XTB, o Cliente dever informar-se cuidadosamente sobre estes princpios e
sobre as condies referidas abaixo.

11. Tecnologia

A XTB envidar os seus melhores esforos para oferecer ao Cliente tecnologia da maior qualidade, utilizando, para o efeito, os meios
que permitam garantir a melhor execuo da Ordem do Cliente.

12. Reviso, auditoria e superviso da Poltica

12.1. A XTB dever acompanhar regularmente e rever anualmente a presente Poltica de forma a verificar se as Ordens so
executadas de acordo com a mesma.
12.2. A verso actual da Poltica est disponvel no site da XTB.
12.3. A XTB notifica o Cliente sobre quaisquer alteraes materiais da Poltica, de acordo com o Regulamento.

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Anexo 1
1.

O preo das Opes Vanilla determinado de acordo com a seguinte frmula:

CC - Valor da opo de compra


P - Valor da opo de venda
r - Taxa de juros do instrumento especfico, determinado pela interpolao do termo T
T - Tempo at ao vencimento
K - Preo de exerccio da opo
F - Preo Forward do instrumento subjacente para o termo T
O(K,T) - volatilidade do preo do instrumento subjacente para determinada opo vanilla
O valor da volatilidade determinado por K e T a partir de uma interpolao bi-dimensional (extrapolao) da volatilidade implcita do
mercado no qual se negoceiam estes instrumentos.

Anexo 2
1.

2.

3.
4.

5.

6.
7.

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8.
9.
10.

No caso de CFD que tenha por base taxas de cmbio e metais preciosos, a XTB poder reconhecer a cotao como
Grosseiramente Errnea se a cotao indicada por duas fontes independentes diferir das cotaes fornecidas pela XTB, num
valor pelo menos dez vezes superior ao do Spread efectivo. Por fonte independente da informao sobre os preos da XTB,
entende-se um corrector (broker) ou uma agncia de informao reconhecidos.
No que respeita Conta Profissional CFD e Equity CFD, a XTB pode igualmente qualificar a cotao como Grosseiramente
Errnea, se o preo de concluso da Transaco na Conta de Negociao se desviar do preo de mercado, disponibilizado por
duas fontes independentes, em mais de 0,2% do valor do Instrumento Subjacente. Considera-se fonte independente um
corrector (broker) ou uma agncia de informao reconhecidos.
No caso dos CFDs baseados em contratos de futuros ou CFD, a XTB poder reconhecer a cotao como grosseiramente
errnea, se a cotao dos futuros ou CFD difundidos pelos canais de agncias de informao financeira ou contrapartes diferirem da cotao providenciada pela XTB por pelo menos dez vezes o spread actual.
No caso de um CFD que tenha por base contratos de futuros, a XTB poder considerar a cotao como Grosseiramente Errnea
nos seguintes casos:
a.
Se o contrato de futuros, que constitui a base da avaliao de CFD nele fundado for suspenso em mercado
regulamentado e o Cliente concluir a Transaco com a XTB em momento posterior suspenso desse contrato
sobre futuros.
b.
Se o contrato de futuros, que constitui a base da avaliao do CFD, alcanar em mercado regulamentado o limite
dirio das flutuaes do preo e o Cliente concluir a Transaco com a XTB em momento posterior a esse contrato
sobre futuros ter atingido o referido limite.
c.
Se o mercado regulamentado no qual se negocia o contrato de futuros que constitui a base da avaliao do CFD
cancelar as transaces efectuadas durante o perodo em que se tiverem realizado as Transaces do Cliente sobre
o Instrumento Financeiro ou se cancelar as Transaces sobre o contrato de futuros aos preos que serviram de
base para avaliar o CFD aquando da concluso da Transaco por parte do Cliente.
d.
Se o preo do contrato de futuros, que constitui a base da avaliao do CFD nele fundado, for, em funo do preo
proposto por uma agncia de informao reconhecida, o preo implcito do Spread actual ou o preo indicativo, e
esse preo diferir do preo da Transaco anterior num valor que supere dez vezes o Spread efectivo para o CFD
baseado no contrato sobre futuros.
No caso de um CFD que tenha por base ndices bolsistas, a XTB poder reconhecer a cotao como Grosseiramente Errnea
nos seguintes casos:
a.
Se o valor mdio do preo do CFD (mdia do preo de compra e do preo de venda), no momento da concluso da
Transaco por parte do Cliente, diferir do valor do ndice que seja a base do mesmo, num valor dez vezes superior
ao do Spread efectivo correspondente a esse Instrumento Financeiro. O valor do ndice dever ser disponibilizado
por uma agncia de informao reconhecida.
b.
Se as aces includas na composio do ndice no forem todas objecto de negociao nesse momento (por estar
suspensa ou por a transaco no ser possvel por outros motivos), cujo resultado seja o ajuste ao valor real do
ndice.
No caso de um CFD que tenha por base os preos de metais base (base metals), a XTB divulgar os preos do mercado vista
implcitos nos contratos de futuros a 3 meses.
A XTB poder considerar a cotao do CFD como Grosseiramente Errnea:
a.
Se o contrato de futuros, que constitui a base da avaliao do CFD nele fundado for suspenso no mercado
regulamentado e o Cliente realizar a Transaco com a XTB em momento posterior suspenso do contrato.
b.
Se o Mercado Regulamentado, no qual se negoceie o contrato sobre futuros que constitui a base da avaliao do
CFD nele fundado cancelar as Transaces efectuadas durante o perodo de realizao das Transaces do Cliente
sobre o Instrumento Financeiro ou se anular as Transaces sobre os contratos de futuros aos preos que
constituram a base da avaliao do CFD no momento da concluso da Transaco por parte do Cliente.
c.
Se o preo do contrato de futuros, que constitui a base da avaliao do CFD nele fundado for na opinio de um
agncia de informao reconhecida, o preo implcito do spread da Transaco ou o preo indicativo e o seu preo
diferir do preo da Transaco anterior num valor dez vezes superior ao do Spread aplicvel ao CFD baseado no
contrato de futuros.
d.
No caso em que as cotaes do contrato de futuros, indicadas por agncia de informao reconhecida, que foram
utilizadas para calcular o preo efectivo do Instrumento Financeiro diferirem em montante igual a pelo menos dez
vezes o Spread efectivo do preo do contrato sobre futuros utilizado pela XTB para calcular o preo efectivo do CFD.
Se, aps a concluso pelo Cliente de Transaco relativa a Opes, a taxa de cmbio de referncia do Instrumento Financeiro,
para o qual o Instrumento Financeiro de Opo foi dado, no for uma taxa de mercado, de acordo com qualquer dos critrios
referidos nas clusulas 5.2 a 5.7, a XTB poder reconhecer o preo dessa Opo como Grosseiramente Errneo.
Se a taxa de cmbio de referncia do Instrumento Financeiro utilizado para avaliar a Opo diferir da taxa de cmbio do
Instrumento Financeiro divulgado nesse momento no sistema de negociao, a XTB poder reconhecer esse preo da Opo
como no sendo um preo de mercado.
No caso de uma Opo baseada nos preos das divisas e metais preciosos, a XTB poder considerar a cotao como
Grosseiramente Errnea se o preo da Opo diferir em mais de 40% do preo da opo (da mesma hora, data de maturidade,
preo de exerccio e de outros parmetros), calculado sobre as variveis de input do modelo Black-Scholes disponibilizadas no

11.

12.

momento da concluso da Transaco da Opo. O clculo realiza-se a partir do modelo Black-Scholes e baseia-se nos
parmetros de mercado obtidos atravs do servio de informao Bloomberg ou do servio de transaces especializado em
instrumentos derivados Superderivatives.
No caso de de uma Opo baseada nos contratos de futuros, a XTB poder considerar a cotao como Grosseiramente Errnea
se o preo da Opo diferir em mais de 40% do preo da opo (da mesma hora, data de maturidade, preo de exerccio e de
outros parmetros), calculado sobre as variveis de input do modelo Black-Scholes disponibilizadas no momento da concluso
da Transaco da Opo. O clculo realiza-se a partir do modelo Black-Scholes e baseia-se nos parmetros de mercado obtidos
atravs do servio de informao Bloomberg ou do servio de transaces especializado em instrumentos derivados
Superderivatives
No caso de Opes para as quais haja um mercado regulamentado opcional, a XTB poder considerar a cotao
Grosseiramente Errnea se a volatilidade implcita do mesmo mercado com os parmetros mais prximos da Opo diferir em
mais de 25% da volatilidade utilizada pela XTB para indicar o preo da Opo.

Francisco Alvario Horta

Francisco Alvario Horta

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Data

Nome completo

Assinatura do cliente

XTB Portugal
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piso 9 fraco B
1050-049 Lisbon
+351 211 936 340
sales@xtb.pt

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