SILABO

Nombre del curso:

Cdigo:
Departamento acadmico:
Prerrequisito(s):
Semestre acadmico:

Finanzas corporativas
1F0015
Finanzas
Decisiones de Inversin

I. Sumilla
El objetivo ltimo de las finanzas es la creacin de valor, el cual se logra en el corto y
largo plazo. Para ello es necesario conocer los factores que generan valor, y su
evolucin ante diversas estrategias y medidas que se apliquen. De este modo, las
empresas deben definir su estructura de capital/deuda de tal forma que maximice su
valor de mercado. Asimismo, los gerentes financieros deben saber cmo valorizar
empresas y proyectos de inversin y cmo gestionar el capital de trabajo. Finalmente,
se debe establecer una poltica de dividendos que sea una seal clara para los
inversionistas.
II. Competencias del perfil general del egresado
Analizar la posicin financiera de la empresa, realizar una planificacin financiera, tomar
decisiones sobre la estructura de capital de la empresa, administrar de forma eficiente el
capital de trabajo, medir y monitorear la creacin de valor en la empresa.
III. Metas y objetivos de aprendizaje
Meta:
Nuestros egresados sern capaces de tomar decisiones sobre la base de su capacidad
de anlisis y pensamiento crtico.
Objetivo de aprendizaje:
Nuestros estudiantes demostrarn capacidad de pensamiento crtico a travs de casos
de aplicacin.
IV. Resultado de aprendizaje
A lo largo del curso se busca desarrollar en los estudiantes las siguientes capacidades:

Definir problemas financieros.

Identificar modelos alternativos a ser aplicados para la resolucin del problema.
Aplicar correctamente los modelos financieros estudiados.
Interpretar los resultados obtenidos y tomar decisiones basadas en la evidencia y los
criterios financieros.

Una vez terminado el curso, el alumno podr:

Hacer un diagnstico de la empresa que le permita determinar su salud financiero

y la estabilidad de su flujo de caja
Realizar una planificacin financiera de la empresa, la cual incluir proyecciones
de Estados Financieros y del flujo de caja
Determinar cul es la tasa de descuento o costo del capital que se emplear en
los distintos negocios de la empresa, de tal manera que se capture el riesgo del
negocio
Establecer los niveles de deuda o apalancamiento recomendables para la
empresa
Determinar la poltica de dividendos que se ajuste a las caractersticas de la
empresas
Estimar el valor de la empresa y si se est creando o destruyendo valor
Entender cules son los determinantes de la creacin de valor en una empresa

V. Contenidos
Primera Parte: Anlisis y diagnstico financiero
Tema 1:
Introduccin a las finanzas corporativas. El planteamiento de las
finanzas. El panorama de las finanzas en un mercado imperfecto. Las condiciones
necesarias para lograr el objetivo de las finanzas.
Lecturas:

L4 (Captulo 1)

Tema 2:
Anlisis y diagnstico financiero. Elaboracin del Balance Financiero:
necesidades operativas de fondos, recursos negociados, capital de trabajo y pasivos
espontneos. Anlisis horizontal y vertical de estados financieros. El estado de
fuentes y usos de fondos. Anlisis de ratios. Ratios de valor de mercado. Anlisis de
tendencia. Comparacin de ratios. Limitaciones del anlisis de ratios.
Lecturas:

L4 (Captulo 6)
Segunda Parte: Planificacin financiera

Tema 3:
Planificacin financiera. Proyeccin de las necesidades operativas de
fondos. Mtodo de los estados financieros pro-forma y mtodo del porcentaje de
ventas. Comparacin de los mtodos.
Lecturas:

L4 (Captulo 7)

Tercera parte: Costo del capital y Estructura de capital

Tema 4:
Riesgo econmico y riesgo financiero. Medicin. Mtodos para
determinar el costo del capital. Efecto de la deuda en el Costo del capital y valor de
la empresa. CAPM. Riesgo pas.
Lecturas:

L4 (Captulos 3 y 4)

Cuarta parte: Gestin basada en el valor y

medicin de la creacin de valor
Tema 5:
La gestin basada en el valor y el cambio organizacional. Factores
cruciales del xito. La creacin de valor a corto y a largo plazo. El rendimiento sobre
el capital invertido (ROIC), el rendimiento sobre el flujo de caja descontado y el
incremento sobre el valor del accionista (IVE). Crticas. El Valor Econmico Aadido
(EVA). Relacin entre el EVA y el Valor Presente Neto (VPN). Estrategias que ayudan
a crear valor. El valor de mercado aadido (MVA).
Lecturas:

L4 (Captulo 2)
Quinta Parte: Valoracin de empresas

Tema 6:
Valoracin de empresas. Activos afectos al negocio. Determinacin del
flujo de caja. Costo del capital. Horizonte temporal. Valor residual. Conductores de
valor. Consistencias de mtodos.
Lecturas:

L4 (Captulo 5) L7 (Captulo 3)

Tema 7:
Fusiones y adquisiciones empresariales. Razones para una
adquisicin. Estimacin de la sinergia en una adquisicin. Las malas razones para
realizar una adquisicin.
Lecturas:

L5 (Captulos 30 y 31)

Sexta Parte: La poltica de dividendos

Tema 8:
La poltica de dividendos. Teoras. Los dividendos son buenos, los
dividendos son malos, la irrelevancia de la poltica de dividendos. Anlisis del
rendimiento en efectivo para los accionistas. El efecto de la recompra de acciones.
Gestionando cambios en la poltica de dividendos. Formas alternativas de retribuir a
los accionistas: Buybacks, Spinoffs y Divestitures.
Lecturas:

L3 (Captulos 21 y 22)
Sptima Parte: Financiamiento

Tema 9:
Financiamiento de corto plazo. Instrumentos. Financiamiento de largo
plazo: instrumentos y emisiones pblicas de valores. Costo de las nuevas emisiones.
El mercado de emisiones pblicas. Emisin pblica de bonos. La clasificacin de
riesgo. El mercado de bonos en el Per. La titulizacin de activos en el Per.
Arrendamiento financiero.
Lecturas:

L5 (Captulos 19, 20 y 24)

Octava Parte: Gestin del activo corriente

Tema 10:
Administracin de tesorera. Administracin de cuentas por cobrar.
Administracin de inventarios. Administracin de las cuentas por pagar.
VI. Estrategias didcticas
Si bien el profesor explicar los principales puntos de cada tpico, se busca que los
estudiantes aprendan de forma autodidacta mediante la lectura previa a cada clase de
los textos acadmicos asignados, la resolucin de casos de estudio y ejercicios a lo
largo del curso. Asimismo, se busca que los estudiantes participen activamente en la
resolucin de los casos de estudio.
VII.

Evaluacin
Instrumento

Criterio de evaluacin

Nota de trabajo
(Evaluacin permanente)

Habilidad para resolver

problemas, razonamiento
analtico y sinttico y
expresin escrita

Examen parcial

Examen final

VIII.

Ponderacin
40%
(PC=Prcticas y trabajos: 25%,
CL=controles de lectura: 5%,
PART=participacin y casos:
10%)

Habilidad para resolver

problemas, razonamiento
analtico y sinttico y
expresin escrita
Habilidad para resolver
problemas, razonamiento
analtico y sinttico y
expresin escrita

30%

30%

Referencias
L1: Brigham E., L. Gapenski y P. Daves (1999) Intermediate Financial Management.
Sexta edicin. The Dryden Press.
L2:

Copeland T., T. Koller y J. Murrin (1996) Valuation: Measuring and managing the
value of companies. Segunda edicin. Wiley Frontiers in Finance.

L3:

Damodaran A. (2001) Corporate finance: theory and practice. John Wiley & Sons
Inc.

L4:

Forsyth J.A. (2004) Finanzas empresariales: rentabilidad y valor. Segunda Edicin.

Lima.

L5:

Ross, S., R. Westerfield y J. Jaffe (2005) Finanzas Corporativas. Stima edicin.

McGraw-Hill

IX. Cronograma
Bloques

Contenido

Actividades a

Evaluaciones

Introduccin a las finanzas

corporativas

Anlisis y diagnstico financiero de

una empresa

Anlisis y diagnstico financiero de

una empresa

Planificacin financiera.
Riesgo econmico y financiero

Planificacin financiera.
Riesgo econmico y financiero

Costo de capital y estructura de

capital

Gestin basada en el valor y

medicin de la creacin de valor

Valoracin de empresas

Fusiones y adquisiciones

10

Poltica de dividendos

11

Financiamiento de corto plazo

12

Financiamiento de largo plazo

13

Gestin eficiente del activo corriente

y del pasivo corriente

14

Gestin eficiente del activo corriente

y del pasivo corriente

realizar
Exposicin magistral
y resolucin de caso
de aplicacin
Exposicin magistral
y resolucin de caso
de aplicacin
Exposicin magistral
y resolucin de caso
de aplicacin
Exposicin magistral
y resolucin de caso
de aplicacin
Exposicin magistral
y resolucin de caso
de aplicacin
Exposicin magistral
y resolucin de caso
de aplicacin
Exposicin magistral
y resolucin de caso
de aplicacin
Exposicin magistral
y resolucin de caso
de aplicacin
Exposicin magistral
y resolucin de caso
de aplicacin
Exposicin magistral
y resolucin de caso
de aplicacin
Exposicin magistral
y resolucin de caso
de aplicacin
Exposicin magistral
y resolucin de caso
de aplicacin
Exposicin magistral
y resolucin de caso
de aplicacin
Exposicin magistral
y resolucin de caso
de aplicacin

CL1
PC1
CL2
PC2
CL3
PC3
CL4
PC4
CL5
PC5
CL6
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