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UNIDAD III: ESTUDIO ECONOMICO Y FINANCIERO.

Es el proceso en el desarrollo de un plan de negocio donde el emprendedor


determina si el proyecto es rentable, es decir que el dinero invertido le va a
entregar un rendimiento esperado.
Antes de poner en marcha un negocio es importante conocer la rentabilidad del
mismo, esto se identifica en el estudio econmico, que resume la informacin
procesada en los estudios anteriores y determina cual es el monto de los
recursos econmicos necesarios para la realizacin del proyecto.
Es as como el estudio de mercado nos entrega los ingresos, es decir el
pronstico de ventas.
El estudio tcnico, administrativo, leal y ambiental proporcionan los egresos en
forma de inversiones, costos y gastos. Los ingresos versus egresos sirven
como base para los estados financieros cuyo conjunto dar el flujo neto de
caja, este es el objetivo del estudio econmico el cual permitir conocer can
rentable es su oportunidad de negocio.
3.1 INVERSIONES.
Fijas: son aquellas que se realizan en bienes tangibles, estos bienes no son
para comercializarse porque se constituyen en la razn de ser de la empresa y
se adquieren para utilizarse durante su vida til. Ejemplos: terrenos, maquinaria
y equipos, vehculos, herramientas, muebles.
Diferidas: son aquellas que se realizan sobre la compra de servicios o derechos
legales que son obligatorios para la puesta en marcha de la empresa.
Ejemplos: cmara de comercio, investigacin de mercados, gastos de montaje,
tramitacin de crditos, instalacin y puesta en marcha.
Capital de trabajo: es una inversin inicial con la que hay que contar para que
empiece a funcionar una empresa, es decir par trabajar. Ejemplos: el dinero
disponible en caja o bancos, el bango de los inventarios necesarios en materia
prima, materiales, productos en proceso y productos terminados, el tamao de
la cartera o cuantas por cobrar y otros activos corrientes.
Inversiones y financiamiento.
La inversin son los recursos necesarios para realizar el proyecto; por lo tanto
cuando hablamos de la inversin en un proyecto, estamos refirindonos a la
cuantificacin monetaria de todos los recursos que van a permitir la realizacin
del proyecto.

Por lo tanto cuando se va a determinar el monto de la inversin, es necesario


identificar todos los recursos que se van a utilizar, establecer las castidades y
en funcin de dicha informacin realizar la cuantificacin monetaria.
Cuando se determina la inversin necesaria para el proyecto se tiene que tener
cuidado en lo siguiente:

La Subvaluacin: Es importante que al momento de averiguar precio de


los recursos, estos sean reales, porque el indicar precios inferiores (bajo
la par) podra en el futuro truncar el proyecto por falta de financiamiento.

La Sobrevaloracin: Si la subvaluacin nos puede ocasionar problemas


de financiamiento, la sobrevaloracin, que es fijar los precios por encima
de su real valor (sobre la par), nos puede ocasionar gastos financieros
elevados, que al final repercuten en las utilidades proyectadas del
proyecto.

En el proceso de determinar la inversin podemos clasificarla en:

Inversin Fija: Son aquellos recursos tangibles (terreno, muebles y


enseres, maquinarias y equipos, etc.) y no tangibles (gastos de estudios,
patente, gastos de constitucin, etc.), necesarios para la realizacin del
proyecto

Capital de Trabajo: Son aquellos recursos que permiten que la empresa


pueda iniciar sus actividades, entre lo que tenemos efectivo, insumos,
etc.

Inversin total: La inversin total del proyecto la obtenemos de la suma


de la inversin fija, los activos intangibles y el capital de trabajo. En este
punto hacemos una lista de dichos elementos, el monto requerido para
cada uno de ellos, y el monto total que suman stos.

Fuentes Financieras
Entre las Fuentes Financieras que se pueden utilizar para un proyecto son:

Fuentes Internas: Es el uso de recursos propios o autogenerados, as


tenemos: el aporte de socios, utilidades no distribuidas, incorporar a
nuevos socios, etc.

Fuentes Externas: Es el uso de recursos de terceros, es decir


endeudamiento, as tenemos: prstamo bancario, crdito con
proveedores, leasing, prestamistas, etc. (htt4)

Determinacin de los costos


1. Costos por Categora de Inversin

El Cuadro 22 contiene un resumen de los costos del Proyecto, por categoras


de inversin.
Costos de Administracin y Seguimiento
En esta categora se han incluido los costos que se derivaran de la
administracin durante el perodo de ejecucin del Proyecto, que se estima en
cinco aos.
A continuacin se presentan las categoras de costos directos y costos
concurrentes que corresponden a los recursos previstos para la ejecucin de
cada uno de los subcomponentes y componentes del Proyecto de acuerdo a
los mecanismos de contratacin que se sugieren en la propuesta institucional.
Costos Directos
En los costos directos del Proyecto se han considerado dos categorias de
rubros: (1) los correspondientes a actividades que se inician y terminan en el
perodo del Proyecto; y (2) los correspondientes a las inversiones, maquinaria,
equipo, construccin y otros costos de los subcomponentes que tienen
actividades que debern continuar despus de finalizado el Proyecto. Los
costos directos incluyen, entre otros, dos escuelas modelo, construccin de
casetas de guarda parques, reparaciones de torres y algunas otras obras
necesarias para desarrollar las actividades planeadas en el Proyecto y que
actualmente no estn aptas. Asimismo, se ha incluido el rubro de maquinaria y
equipo, en el cual, por su importancia, se menciona la adquisicin de tres
aserraderos semi-artesanales que se consideran bsicos para que los grupos
beneficiarios puedan aprovechar totalmente la madera producto de los raleos.
Se incluye, adems, la adquisicin de vehculos que bsicamente sern
requeridos en las actividades de mantenimiento y proteccin del bosque, as
como para el levantamiento del inventario forestal, marcacin de
compartimentos y marcacin de rboles semilleros, y la implementacin de los
componentes de extensin agropecuaria y forestal.
Otro rubro importante incluido en esta categora es la capacitacin y
divulgacin, estudios e investigaciones especficas, consultoras y los gastos
derivados de la titulacin de tierras, el levantamiento catastral de los municipios
de Francisco Morazn que proporcionaran informacin bsica en la
preparacin de futuros proyectos que den cobertura total a la Cuenca.
Especial significacin reviste, tanto por su magnitud (43.5% de los costos
directos) como por considerarse como factor clave en el logro del cumplimiento
de las metas propuestas en el Proyecto, el rubro constituido por las
transferencias que el Proyecto aportar a la poblacin beneficiaria, a fin de

asegurarse que se realizarn aquellas obras o actividades bsicas en la


concepcin del Proyecto, como ser:
Construccin de obras de conservacin de suelos: terrazas angostas,
barreras vivas, zanjas de ladera.
Establecimiento de bosques energticos: siembra de 7 mil ha.
Adquisicin de artes de pesca.
Plantaciones de frutales en la Montaa de Comayagua.
Plantaciones de pinos en la Montaa de Comayagua y El Embalse.
Fondo para pequeos proyectos, incluido en el componente de Manejo
de reas Protegidas y Especiales.
Pequeas obras de riego.
Costos Concurrentes.- En esta categora se han incluido todos aquellos
costos que continuarn causndose aun despus de finalizado el Proyecto. Se
estim que estos costos irn gradualmente disminuyendo a lo largo del perodo
de anlisis del proyecto, como ser los servicios de extensin.
En esta categora se incluyen los sueldos y salarios, viticos, combustibles y
lubricantes, mantenimiento de vehculos, reparacin de caminos, etc, que
bsicamente se derivan de los servicios de asistencia tcnica que se ofrecern
a los beneficiarios. (htt5)
Imprevistos
Escalamiento

CUADRO 22 PRESUPUESTO GLOBAL DEL PROYECTO


CATEGORIA

AOS

TOTAL (miles)

Lps

US$

Personal

1037.08

1041.54

1041.54

1041.54

1041.54

5203.24

1238.87

Viticos

20.65

21.73

21.73

21.73

21.73

107.57

25.61

81.80

81.80

19.48

14.16

442.78

105.42

337.50

80.35

164.33

329.66

78.49

I. Administracin y
Seguimiento

Construcciones y Mejoras
Maquinaria y Equipo

428.62

Vehculos

337.50

Estudios/Auditoras/Evaluac.

165.33

Materiales y Suministros

213.32

196.06

199.38

202.30

205.22

1016.28

241.97

Subtotal

2202.50

1259.33

1262.65

1361.53

1432.82

7518.83

1790.20

II. Costos Directos

Salarios

492.14

1608.99

2181.87

1686.34

1211.57

7180.90

1709.73

Viticos

35.75

478.54

830.93

602.58

233.04

2180.84

519.25

Construcciones y Mejoras

3282.22

402.47

343.96

295.68

295.08

4619.40

1099.86

Mano de Obra

1073.15

299.46

292.55

268.93

268.33

2202.41

524.38

Materiales Importados

347.00

20.00

9.51

4.44

4.44

385.40

91.76

Materiales Locales

1282.06

83.02

41.89

22.31

22.31

1451.59

345.62

Terreno

580.00

580.00

138.10

Maquinaria y Equipo

4726.89

5668.24

1349.58

Vehculos

3412.50

3412.50

812.50

Capacitacin y Divulgacin

316.83

263.50

217.44

143.58

73.34

92.92

93.54

84.40

84.40

428.60

102.05

Transferencias

2708.73

4242.01

5744.11

5029.23

5322.85

23046.93

5487.36

Estudios/Auditoras/Evaluac.

1962.25

372.25

167.50

77.50

117.50

2697.00

642.14

Consultoras

198.05

370.70

116.60

42.40

42.40

770.15

183.37

Materiales y Suministros

388.39

612.36

801.40

671.82

504.31

2978.28

709.11

Subtotal

17280.2
6

8497.07

10543.4
0

8707.38

7954.73

52982.84

12614.9
6

Salarios

3613.46

3966.96

4118.17

3846.87

3831.37

19376.83

4613.53

Viticos

144.10

165.63

178.19

145.94

146.57

780.43

185.82

Servicios Generales

417.42

307.47

261.75

235.80

237.30

1459.74

347.56

Insumos y Materiales

145.90

280.40

258.85

116.70

132.50

934.35

222.46

Combustibles y Lubricantes

318.50

326.00

321.50

315.50

317.00

1598.50

466.31

Mantenimiento

16.80

90.03

150.03

150.03

202.97

609.86

145.20

Reparacin de Caminos

897.56

667.49

115.19

115.19

115.19

1910.60

454.90

Seguros

10.50

10.50

10.50

10.50

15.25

57.25

13.63

Capacitacin

349.38

349.37

349.38

209.62

139.75

1397.50

332.74

Subtotal

5913.62

6163.84

5763.55

5146.14

5137.89

28125.05

6696.44

IV. Total I + II + III

25396.3
8

15920.2
4

17569.6
1

15215.0
6

14525.4
4

88626.72

21101.6
0

III. Costos Concurrentes

V. Sin Asignacin Especfica

Imprevistos

2539.64

1592.02

1756.96

1521.51

1452.54

8862.67

2110.16

Escalamiento

1277.86

842.62

1189.63

1247.07

1887.24

6444.43

1534.39

Subtotal

3817.50

2434.64

2946.59

2768.58

3339.79

15307.10

3644.55

Total IV + V

29213.8
8

18354.8
8

20516.1
9

17983.6
3

17865.2
3

103933.8
2

24746.1
5

INVERSION FIJA Y DIFERIDA


Componentes de la inversin fija:
Las Inversiones Fijas que tiene una vida til mayor a un ao se deprecian, tal es el caso de
las maquinarias y equipos, edificios, muebles, enseres, vehculos, obras civiles,
instalaciones
y
otros.
Los terrenos son los nicos activos que no se deprecian. Los recursos naturales no
renovables, como los yacimientos mineros, estn sujetos a una forma particular de
depreciacin denominada agotamiento, que es la gradual extincin de la riqueza por efecto
de la explotacin. La Inversin en activos fijos se recupera mediante el mecanismo de
depreciacin.
Se llama Inversin fija porque el Proyecto no puede desprenderse fcilmente de el sin que
con ello perjudique la actividad productiva. Todos los activos que componen la Inversin fija
deben ser valorizados mediante licitaciones o cotizaciones pro forma entregados por los
proveedores de equipos, maquinarias, muebles, enseres, vehculos, etc. Los precios para
los edificios, obras civiles e instalaciones se pueden obtener se pueden obtener sobre la
base de las cotizaciones de las Empresas constructoras.
Componentes de la inversin diferida:
Se caracteriza por su inmaterialidad y son derechos adquiridos y servicios necesarios para el
estudio e implementacin del Proyecto, no estn sujetos a desgaste fsico. Usualmente est
conformada por Trabajos de investigacin y estudios, gastos de organizacin y supervisin,
gastos de puesta en marcha de la planta, gastos de administracin, intereses, gastos de
asistencia tcnica y capacitacin de personal, imprevistos, gastos en patentes y licencias,
etc.
Para recuperar el valor monetario de estas Inversiones se incorporan en los costos de
produccin el rubro denominado amortizacin diferida. En otras palabras la Inversin diferida
que es un desembolso de la etapa Pre-Operativa, para su amortizacin sufre un prorrateo
en varios periodos para efectos de clculo del impuesto sobre las utilidades de las
Empresas, recordemos que el tratamiento otorgado a esta Inversin es similar a la
depreciacin.
Cuando se habla de intereses de pre-operacin, se refiere a los pagos que se realizan en la
etapa Pre-Operativa del Proyecto y por lo general solo se halla representado por la
cancelacin de intereses, por cuanto al no generar ingresos en esta primera etapa se solicita
un periodo de gracia a la entidad financiera para no cancelar Capital sino solo inters. Si la
etapa Pre-Operativa fuese muy amplia, podra darse el caso de amortizar el Capital en algn
momento.
Si el Financiamiento es con Capital propio, el inters no constituye un desembolso efectivo,

por lo tanto no se incurre en el rubro de Inversin diferida. Los intereses cargados durante el
periodo de pre-operacin son parte componente de la Inversin diferida, en cambio los
intereses generados despus de la puesta en marcha del Proyecto, llamado periodo de
funcionamiento u operacin, forma parte del costo total.

4.3 INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO


El Capital de Trabajo considera aquellos recursos que requiere el Proyecto para atender las
operaciones de produccin y comercializacin de bienes o servicios y, contempla el monto
de dinero que se precisa para dar inicio al Ciclo Productivo del Proyecto en su fase de
funcionamiento. En otras palabras es el Capital adicional con el que se debe contar para que
comience a funcionar el Proyecto, esto es financiar la produccin antes de percibir ingresos.
En efecto, desde el momento que se compran insumos o se pagan sueldos, se incurren en
gastos a ser cubiertos por el Capital de Trabajo en tanto no se obtenga ingresos por la venta
del producto final. Entonces el Capital de Trabajo debe financiar todos aquellos
requerimientos que tiene el Proyecto para producir un bien o servicio final. Entre estos
requerimientos se tiene:
Materia Prima, Materiales directos e indirectos, Mano de Obra directa e indirecta, Gastos de
Administracin y comercializacin que requieran salidas de dinero en efectivo. La Inversin
en Capital de Trabajo se diferencia de la Inversin fija y diferida, porque estas ltimas

pueden recuperarse a travs de la depreciacin y amortizacin diferida; por el contrario, el


Capital de Trabajo no puede recuperarse por estos medios dada su naturaleza de circulante;
pero puede resarcirse en su totalidad a la finalizacin del Proyecto.
La Inversin en activos fijos y diferidos se financia con crditos a mediano y/o largo plazo y
no as con crditos a corto plazo, ello significara que el Proyecto transite por serias
dificultades financieras ante la cuanta de la deuda y la imposibilidad de pago a corto plazo.
Pero el Capital de Trabajo se financia con crditos a corto plazo, tanto en efectivo como a
travs de crditos de los proveedores.
La definicin contable del Capital de Trabajo se entiende como la asignacin de recursos
Financieros para activo corriente del Proyecto. Este concepto es vlido para Empresas que
generan recursos a corto plazo, no tomando en cuenta la naturaleza del Financiamiento ni
las fuentes de procedencia que por lo general son de larga duracin.
El Capital de Trabajo en el mundo Financiero es la diferencia entre activos corrientes y
pasivos corrientes, que equivale a la suma total de los recursos Financieros que la Empresa
destina en forma permanente para la mantencin de existencias y de una cartera de valores
para el normal funcionamiento de las operaciones de la Empresa. Esta concepcin, conlleva
a entender que el Capital de Trabajo genera necesidades financieras de largo plazo, es decir
ser financiado con recursos permanentes provenientes de Fuente Interna o externa.
KT = A.C - P.C
El Capital de Trabajo est compuesto por tres cuentas principales como: Existencias,
Exigibles y Disponibles cada uno de los cuales estn compuestos por un conjunto de
elementos bien definidos.

CRONOGRAMA DE INVERSIONES
Cuando se habla del Cronograma denominado tambin calendario de Inversiones, nos
referimos a la estimacin del tiempo en que se realizarn las Inversiones fijas,
diferidas y de Capital de Trabajo; as como a la estructura de dichas Inversiones. Si
existiese Inversiones de Reemplazo entonces habr que determinar el momento
exacto en que se efectivice.

Todo Proyecto requiere preparar un Cronograma de Inversiones que seale claramente


su composicin y las fechas o periodos en que se efectuaran las mismas. Las
Inversiones no siempre se dan en un solo mes o ao, lo mas probable es que la
Inversin dure varios periodos.
El Cronograma de Inversiones se elabora para identificar el periodo en que se ejecuta
parte o toda la Inversin, de tal forma que los recursos no queden inmovilizados
innecesariamente en los periodos previstos.
En conclusin, el Cronograma responde a la estructura de las Inversiones y a los
periodos donde cada Inversin ser llevada adelante. En tal sentido se debe
identificar el Cronograma de la etapa Pre-Operativa y de la etapa operativa.
CRONOGRAMA DE INVERSIONES PRE-OPERATIVAS:
Esta Etapa se inicia desde el primer desembolso hasta que el Proyecto entre en
funcionamiento. Durante la vida Pre-Operativa el Proyecto solo tiene desembolsos sin
generar ingreso alguno, por cuanto no se produce el bien o servicio que permita obtener
ingresos con la venta del producto.
Del total de la Inversin, el monto mas significativo se da en la etapa Pre-Operativa,
presentndose casos extremos donde el 100% de la Inversin se efecta en esta fase,
no quedando nada por invertir en la etapa de funcionamiento u operacin del Proyecto.
En este periodo, generalmente, la Inversin mayor es la Fija.
En la Etapa Pre-Operativa se calcula los intereses derivados de aquellas parte de la
Inversin que se financia mediante prstamo o deuda. Estos intereses pre-operativos se
Capitalizan y se recuperan a lo largo de la etapa operativa del Proyecto a travs del
rubro denominado "Amortizacin Diferida".
Las Inversiones no se desembolsan en conjunto en el momento cero( ao 0 ), fecha de
inicio de la operacin del Proyecto. De acuerdo a las necesidades, los desembolsos se
efectan en diferentes periodos de tiempo, ante esto, es recomendable identificar el
momento en que el desembolso se realizara(cada mes, cada tres meses, etc.), para ello
se deber elaborar un Cronograma desagregado de las Inversiones Pre-Operativas
identificando el momento de la Inversin (mes cero, trimestre cero, etc.).
Para conocer el periodo de desembolso y por ende la necesidad de Financiamiento en el
momento exigido, evitando de esta forma posibles costos Financieros generados por los
prstamos obtenidos. Recurrir al prstamo y desembolsar los recursos cuando aun no
se precisa conlleva a cargar al Proyecto un costo de Capital, que muy bien se puede
evitar desembolsando los recursos solo en el momento oportuno.
Para fines de anlisis, las Inversiones realizadas a lo largo del periodo de instalacin del
Proyecto, generalmente, se consolidan en el ao cero, siempre y cuando el periodo de
pre-operacin solo se de ese ao, no olvidemos que dependiendo de la naturaleza del
producto del Proyecto, el periodo de Pre-Inversin puede abarcar mas all del ao cero.
CRONOGRAMA DE INVERSIONES OPERATIVAS:

Esta etapa se inicia desde aquel momento que el Proyecto entra en operacin y termina
al finalizar la vida til del mismo. A partir de esta fase se generan Ingresos. Durante la
etapa operativa pueden llevarse a cabo Inversiones en activos fijos, como resultado de
la ampliacin de la planta y reposicin o Reemplazo de activos. En esta fase se efectan
la Inversin inicial en Capital de Trabajo.
Cabe sealar que los intereses de la etapa operativa derivados del Financiamiento por
deuda adquirida, no se Capitalizan, si no que se cargan como costo en el estado de
Prdidas y Ganancias.
CRONOGRAMA CONSOLIDADO DE INVERSIONES:
El Formato del Cronograma de Inversiones se presenta en el siguiente cuadro, su
elaboracin se realiza tomando en cuenta las Inversiones Pre-Operativas y las
Inversiones operativas.

Observe que las Inversiones Fijas, Diferidas y el Capital de Trabajo se efecta


en el ao cero (momento cero). No olvidemos que existen Proyectos donde
otras Inversiones pueden estar programadas para los aos de operacin o
funcionamiento, tal es el caso de la ampliacin de la Planta, el Reemplazo de
activos o Inversiones adicionales de Capital de Trabajo. En el cuadro
precedente, a manera de ejemplo, esas Inversiones se las representa por
asteriscos

3.2 PRESUPUESTO Y EVALUACIONES FINANCIERAS.


Aspectos financieros.
Un presupuesto es un plan integrador y coordinador que expresa en trminos
financieros con respecto a las operaciones y recursos que forman parte de una
empresa para un periodo determinado, con el fin de lograr los objetivos fijados
por la alta gerencia.
Los principales elementos del presupuesto son:

Es un plan, esto significa que el presupuesto expresa lo que la


administracin tratar de realizar.

Integrador. Indica que toma en cuenta todas las reas y actividades de


la empresa. Dirigido a cada una de las reas de forma que contribuya al
logro del objetivo global. Es indiscutible que el plan o presupuesto de un
departamento de la empresa no es funcional si no se identifica con el
objetivo total de la organizacin, a este proceso se le conoce como
presupuesto maestro, formado por las diferentes reas que lo integran.

Coordinador. Significa que los planes para varios de los departamentos


de la empresa deben ser preparados conjuntamente y en armona.

En trminos monetarios: significa que debe ser expresado en unidades


monetarias.

Operaciones: uno de los objetivos primordiales del presupuesto es el de


la determinacin de los ingresos que se pretenden obtener, as como los
gastos que se van a producir. Esta informacin debe elaborarse en la
forma ms detallada posible.

Recursos: No es suficiente con conocer los ingresos y gastos del futuro,


la empresa debe planear los recursos necesarios para realizar sus
planes de operacin, lo cual se logra, con la planeacin financiera que
incluya:
1. Presupuesto de Efectivo.
2. Presupuesto de adiciones de activos. (Mara., 2002)

Punto de equilibrio.
Cuntas unidades se tendrn que vender para poder cubrir los costos y
gastos totales? Cul es el valor en ventas que una empresa debe alcanzar
para cubrir sus costos y gastos operativos?

Todo gerente necesita saber por anticipado, si un nuevo producto o una nueva
empresa, va a producir utilidad o no y en qu nivel de actividad comienza esa
utilidad. Para Determinarlo e puede utilizar el anlisis de punto de equilibrio.
Para poder comprender mucho mejor el concepto de PUNTO DE EQUILIBRIO,
se deben identificar los diferentes costos en el proceso productivo.
Se entiende por costos operativos de naturaleza fija aquellos que no varan con
el nivel de produccin y que son recuperables dentro de la operacin.
El siguiente ejemplo podr servir para una mejor comprensin de estos
trminos:
Una empresa incurre en costos de arrendamiento de bodegas y en
depreciacin de maquinaria. Si la empresa produce a un porcentaje menor al
de su capacidad instalada tendr que asumir una carga operativa fija por
concepto de arrendamiento y depreciacin tal y como si trabajara al 100% de
su capacidad.
Los costos variables al igual que los costos fijos, tambin estn incorporados
en el producto final. Sin embargo, estos costos variables como por ejemplo, la
mano de obra, la materia prima y los costos indirectos de fabricacin, si
dependen del volumen de produccin. Por su parte los gastos variables como
las comisiones de ventas dependen exclusivamente de la comercializacin y
venta. Si hay ventas se pagarn comisiones, de lo contrario no existir esta
partida en la estructura de gastos.
El anlisis del punto de equilibrio estudia entonces la relacin que existe entre
costos y gastos fijos, costos y gastos variables, volumen de ventas y utilidades
operacionales.
Se entiende por punto de equilibrio aquel nivel de produccin y ventas que una
empresa o negocio alcanza para lograr cubrir los costos y gastos con sus
ingresos obtenidos. En otras palabras, a este nivel de produccin y ventas la
utilidad operacional es cero, o sea, que los ingresos son iguales a la sumatoria
de los costos y gastos operacionales. Tambin el punto de equilibrio se
considera como una herramienta til para determinar el apalancamiento
operativo que puede tener una empresa en un momento determinado.
El punto de equilibrio se puede calcular tanto para unidades como para valores
en dinero. Algebraicamente el punto de equilibrio para unidades se calcula as:
Frmula (1)
Costos fijos sobre el precio de venta unitario menos el costo variable unitario
dnde: CF = costos fijos; PVU = precio de venta unitario; CVU = costo variable
unitario
1: En la fabricacin de muebles de oficina para los equipos de cmputo se
requiere de diversos materiales, dependiendo del modelo a producir: madera
(tablex), rieles, canto, bisagras, porta cd, deslizadores, tornillos, manijas, porta
imanes. Se utilizan tambin las siguientes herramientas: pulidora, taladro,

sierra elctrica, brocas, caladora, banco para carpintera, destornilladores,


pinzas, alicates, metro lineal, bistur, guantes. La fabricacin de estos
elementos requiere de costos indirectos como papel de lija, pegante industrial,
energa elctrica y lubricantes, adems de la mano de obra directa.
De acuerdo a un modelo especfico, en materiales se requiere la suma de
$85.000 para producir una unidad de producto terminado. Las herramientas,
propiedad del taller, tienen un valor en libros de $65.000.000 y se deprecian en
10 aos por el mtodo de lnea recta. Las instalaciones fsicas de la planta
tienen un costo de $42.500.000 y se deprecian a 20 aos, tambin por el
mismo mtodo. La mano de obra directa equivale a $25.000 por unidad
fabricada y los costos indirectos de fabricacin se calculan en $10.000 por
unidad producida. El precio de venta de cada unidad terminada tiene un valor
de $175.000. La nmina administrativa tiene un valor de $5 millones de pesos
mensuales y se paga una comisin del 10% por ventas.
Cuntas unidades se debern producir y vender para no arrojar prdidas
operacionales? Cul es el punto de equilibrio de la empresa? (LuisFer)
Estados proforma.
Insumos del presupuesto en la preparacin de estados pro-forma:
Para preparar en debida forma el estado de ingresos y el balance pro-forma,
deben desarrollarse determinados presupuestos de forma preliminar. La serie
de presupuestos comienza con los pronsticos de ventas y termina con el
presupuesto de caja. A continuacin se presentan los principales:

Pronstico de ventas.

Programa de produccin.

Estimativo de utilizacin de materias primas.

Estimativos de compras.

Requerimientos de mano de obra directa.

Estimativos de gastos de fbrica.

Estimativos de gastos de operacin.

Presupuesto de caja.

Balance periodo anterior.

Utilizando el pronstico de ventas como insumo bsico, se desarrolla un plan


de produccin que tenga en cuenta la cantidad de tiempo necesario para
producir un artculo de la materia prima hasta el producto terminado. Los tipos y

cantidades de materias primas que se requieran durante el periodo


pronosticado pueden calcularse con base en el plan de produccin. Basndose
en estos estimados de utilizacin de materiales, puede prepararse un programa
con fechas y cantidades de materias primas que deben comprarse.
As mismo, basndose en el plan de produccin, pueden hacerse estimados de
la cantidad de la mano de obra directa requerida, en unidades de trabajo por
hora o en moneda corriente. Los gastos generales de fbrica, los gastos
operacionales y especficamente sus gastos de venta y administracin, pueden
calcularse basndose en el nivel de operaciones necesarias para sostener las
ventas pronosticadas.
Proyecciones a futuro. Los estados pro-forma son tiles en el proceso de
planificacin financiera de la empresa y en la consecucin de prstamos
futuros. (Giovanny., 2001)

Elementos fundamentales de la Evaluacin Financiera del proyecto.


La evaluacin de proyectos de inversin es un proceso mediante el cual se
busca determinar la conveniencia o n de llevar a cabo una inversin. Cuando
existen diferentes alternativas de inversin posibles, la evaluacin de proyectos
de inversin busca determinar cul es la inversin ms conveniente
El Valor Presente Neto.
El Valor Presente Neto es una herramienta central en el descuento de flujos de
caja (DCF) empleado en el anlisis fundamental para la valoracin de
empresas cotizadas en bolsa, y es un mtodo estndar para la consideracin
del valor temporal del dinero a la hora de evaluar elegir entre los diferentes
proyectos de inversin disponibles para una empresa a largo plazo. Es una
tcnica de clculo central, utilizada tanto en la administracin de empresas y
las finanzas, como en la contabilidad y economa en general para medir
variables de distinta ndole.
El VPN de una secuencia de flujos de efectivo toma como datos los flujos de
efectivo y una tasa de descuento o curva de los precios.
Frmula del Valor Presente Neto
Cada entrada de efectivo y salidas se descuenta a su valor presente (PV).
Luego se suman. Por lo tanto VPN es la suma de todos los trminos,

Donde
t - el momento temporal, normalmente expresado en aos, en el que se genera
cada flujo de caja
i - la tasa de descuento (la tasa de rendimiento que se podra ganar en una
inversin en los mercados financieros con un riesgo similar).
Ct - el flujo neto de efectivo (la cantidad de dinero en efectivo, entradas menos
salidas) en el tiempo t. Con propsitos educativos, R0 es comnmente
colocado a la izquierda de la suma para enfatizar su papel de (menos) la
inversin. Con objeto de una ms fcil comprensin y estandarizacin, cada
vez ms se toma cifra de partida para el clculo del efectivo disponible el
EBITDA sobre la que debern descontarse los impuestos.
El resultado de esta frmula si se multiplica con el efectivo neto anual en los
flujos y la reduccin de gasto de efectivo inicial ser el valor presente, pero en
caso de que los flujos de efectivo no sean iguales la frmula anterior se utiliza
para determinar el valor actual de cada flujo de caja por separado. Cualquier
flujo de efectivo dentro de los 12 primeros meses no se descontar para el
clculo del VPN. (enciclopediafinanciera.com)

La TIR o Tasa Interna de Retorno.


El segundo criterio de evaluacin de proyectos de inversin que analizaremos
en este artculo es la TIR o Tasa Interna de Retorno. La TIR es aquella tasa de
descuento que hace que el Valor Actual Neto sea igual a cero. Para calcular la
TIR, no hace falta conocer la tasa de descuento. Una vez obtenida la TIR, se
comprara con la tasa de descuento. Si la TIR es superior a la tasa de

descuento, esto significa que la inversin es conveniente; y viceversa cuando la


TIR es inferior a la tasa de descuento.
Retorno de la Inversin o ROI (Return on Investment)
El Retorno de la Inversin es simplemete el beneficio que se obtiene de una
inversin. Se calcula restando del retorno el monto invertido. El ROI porcentual
es (beneficio neto / inversin) x 100. (zonaeconomica.com, 2015)

Bibliografa
(s.f.). Obtenido de http://www.cocinasindustriales.com/el-estudio-de-lainversion-y-financiamiento
(s.f.). Obtenido de
https://www.oas.org/dsd/publications/Unit/oea15s/ch09.htm
zonaeconomica.com. (6 de Mayo de 2015). Obtenido de
http://www.zonaeconomica.com/evaluacion-proyectos-inversion
enciclopediafinanciera.com. (s.f.). Obtenido de
http://www.enciclopediafinanciera.com/finanzas-corporativas/valorpresente-neto.htm
Giovanny., G. (11 de Mayo de 2001). Obtenido de
http://www.gestiopolis.com/estados-financieros-pro-forma/
LuisFer, S. (s.f.). Obtenido de
http://admluisfernando.blogspot.com/2009/07/iv-estudiofinanciero.html
Mara., G. (11 de Agosto de 2002). Obtenido de
http://www.gestiopolis.com/definicion-presupuesto-tipos/