UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

Curso

: Mercado de Valores y Capitales

Profesor

: Crdova Montejo Jaime

Integrante

Oscanoa Alvarado, Saly

1222120217

Corrales Medina, Carlos

100577i

Algarate Salinas, Eva Alejandrina K.

1122130021

Vidal del Rosario Jorge Luis

1212120566

Bellavista Callao
2016

CASOS DE SUBASTA

Subasta americana:
Es una subasta en la que TODOS los oferentes debern pagar, independientemente de si
ganan o no el premio (premio que se otorga a la oferta ms alta, como en una subasta
convencional).En una subasta donde todos los oferentes pagan, el equilibrio de Nash con
informacin completa es tal que cada postor juega una estrategia mixta y su pago esperado es
cero.

Formas de subasta americana:

Existen otras formas de subastas todos pagan, tales como la guerra de desgaste, en la que el
mejor postor gana, sino que todos los licitantes (o ambos, ms normalmente) slo pagan la
oferta ms baja. La guerra de desgaste es usada por los bilogos para modelar concursos
convencionales o resolver interacciones agonsticas sin recurrir a la agresin fsica.

EJEMPLO DE SUBASTA AMERICANA:

Oferta: 850,000 letras.

Cada inversionista adjudicado pagara el precio propuesto.
El costo promedio para el emisor es dado por la tasa promedia.

Banco
A
B
C
D
E

Precio
923.7288
23
923.6848
82
923.5970
13
923.5091
60
923.421
323

Tasa

Tasa
Cantida
Promedi
d
a

Cantida
d
Acumul
ada

8.0250

8.0250

400,000

400,000

8.0300

8.0275

400,000

800,000

8.0399

8.0278

20,000

820,000

8.0499

8.0283

20,000

840,000

8.0600

8.0291

20,000

860,000

En este caso se prorratear la ltima peticin.

EJEMPLO DE SUBASTA OPERACIN PRINCIPAL DE FINANCIACION (TIPO AMERICANA)

El BCE decide proporcionar liquidez al mercado mediante una operacin temporal organizada
(OPF) en forma de subasta a tipo de inters variable. Se supone que el Banco Central Europeo
decide adjudicar 230 millones de euros:

Tres entidades financieras que pueden acceder a la subasta presentan las pujas que figuran en
el cuadro siguiente.
Como el procedimiento de adjudicacin de la subasta es a tipo de inters mltiple (subasta
americana), no se aplica un tipo de inters nico a los importes adjudicados, sino que se
aplican tipos diferenciados, tal como se aprecia a continuacin:

Tipo
Solicita
do
2,08
2,07
2,06
2,05
2,04
2,03
2,02
2,01
2,00
Total

Caja de
Banco A Ahorros Bank M
Z
0
0
0
0
0
10
0
15
15
0
35
15
25
20
30
20
10
15
10
10
20
15
15
20
20
5
10
90
110
135

Total
tramos
0
10
30
50
75
45
40
50
35
335

Total
acumula
do
0
10
40
90
165
210
250
300
335
335

Banco A recibe un total de 50 millones de euros, de los cuales 25 millones de

euros al 2,04%, 20 millones de euros al 2,03% y 5 millones de euros al 2,02%
(tipo marginal de la subasta y prorrateo del 50%).
Cajas de Ahorros Z recibe 85 millones de euros, de los cuales 15 millones de
euros al 2,04%, 35 millones de euros al 2,05%, 20 millones de euros al 2,04%,
10 millones de euros al 2,03% y 5 millones al 2,02% (tipo marginal de la
subasta y prorrateo del 50%).
Bank M recibe un total de 95 millones de euros, de los cuales 10 millones de
euros al 2,07%, 15 millones de euros al 2,06%, 15 millones de euros al 2,05%,
30 millones de euros al 2,04%, 15 millones de euros al 2,03% y 10 millones al
2,02% (tipo marginal de la subasta y prorrateo del 50%).

Totales

Caja de
Banco A Ahorros
Z

Demand
ado
Asignad
o

Banco
M

Total

90

110

135

335

50

85

95

230

Asimismo, el resumen de adjudicacin de la subasta de la OPF sera el siguiente:

Volumen solicitado
Volumen adjudicado
Tipo marginal
Tipo medio

335 millones de euros

230 millones de euros
2,02%
2,0424% (2,04%)

Se facilitara detalle de la informacin de precios y volmenes adjudicados

Formas de subasta holandesa:

La Subasta Holandesa es un tipo de subasta en la que el subastador comienza subastando
con un alto precio, que es rebajado hasta que algn participante est dispuesto a aceptar el
precio del subastador, o hasta que se llega al precio de reserva, que es el precio mnimo
aceptado para esa venta. El participante ganador paga el ltimo precio anunciado.

Cmo y cundo se utiliza la subasta holandesa

Normalmente este tipo de subasta se utiliza cuando se tiene una gran cantidad de objetos
para subastar, y se desea venderlos rpidamente, ya que no hay que ir escuchando las
pujas de todos los demandantes, sino solo la del oferente.

El procedimiento es el siguiente:

El poseedor del artculo ofrece una puja mxima.

Dicha puja va descendiendo en caso de que ningn demandante la acepte.

Alguien acepta la puja y paga la cantidad acordada por el artculo.

En caso de que nadie la acepte, el poseedor ofrece una puja mnima, la cual
puede ser o no aceptada.

EJEMPLO DE SUBASTA HOLANDESA:

Oferta: 850,000 letras.

Todos los inversionistas adjudicados pagaran el menor precio aceptado.

El costo promedio para el emisor es dado por la tasa ms elevada, que por supuesto
ser igual a la tasa promedio.

Banco
A
B
C
D
E

Precio
923.7288
23
923.6848
82
923.5970
13
923.5091
60
923.421
323

Tasa

Tasa
Cantida
Promedi
d
a

Cantida
d
Acumul
ada

8.0250

8.0250

400,000

400,000

8.0300

8.0275

400,000

800,000

8.0399

8.0278

20,000

820,000

8.0499

8.0283

20,000

840,000

8.0600

8.0291

20,000

860,000

EJEMPLO DE SUBASTA HOLANDESA MODIFICADA:

Oferta: 400,000 letras.

Los inversionistas adjudicados pagaran los siguientes precios:
- Precio Propuesto: si Precio Propuesto < Precio Promedio
- Precio Promedio: si Precio Propuesto > Precio Promedio
En el ejemplo abajo el precio promedio es 98,5.

Banco

Precio

Tasa

Precio
Pago

A
B
C
D

100.00
99.00
98.00
97

8.02
8.03
8.04
8.05

98.5
98.5
98.00
97.00

Cantida
d
100,000
100,000
100,000
100,000

Cantida
d
Acumul
ada
100,000
200,000
300,000
400,000

Veamos un ejemplo: La empresa inmobiliaria Armando Casas S.A.A. desea colocar 5 millones
de acciones comunes cuyo valor nominal es de SI. 5,00; la variable a subastar ser el valor de
la accin y el precio base se ha establecido en S/. 10,00 por accin, que es el precio mnimo
que acepta la inmobiliaria en caso contrario se anula la oferta. Supongamos que se
presentaron seis postores con siete rdenes de compra, a continuacin, presentamos el
resultado segn el mecanismo de la Subasta Holandesa:

Ofertant
es
A
B
C
D
E1
E2
F

Oferta
Nmero
de
Precio
acciones
2,500,000.
00
14.80
400,000.00
16.00
100,000.00
15.00
1,500,000.
00
16.10
4,000,000.
00
12.30
500,000.00
2,000,000.
00

Adjudicacin
Si (precio) mas
bajo
Si
Si
Si

No
Si (precio) mas
17.50 alto
10.00 No

En consecuencia, se adjudicarn la totalidad de los 5 millones de acciones a S/. 14,80 cada

una y segn el detalle siguiente:

Postor
E2
D
B
C
A

Nmero de
acciones
adjudicadas
500,000
1,500,000
400,000
100,000
2,500,000