Administracin del

Capital de Trabajo
(la administracin financiera a
corto plazo)

Son
los
recursos
propiedad
de
la
empresa
representados por el efectivo y sus equivalentes, as
como las cuentas por cobrar y los inventarios
principalmente,
cuya
caracterstica
es
la
disponibilidad para la operacin.
operacin
Activo
circulante

AC

Activo
fijo

AF

PCP

Pasivo de
Corto plazo

PLP

Pasivo de
largo plazo

CC

Capital
contable

Efectivo en caja y bancos.

Inversiones temporales.
Cuentas por cobrar.
Inventarios: Materia prima,
proceso y terminado.

Caracterstica: su fcil conversin en $, en el plazo mximo de un ao.

Son las obligaciones contradas e ineludibles por la

empresa, representados por las cuentas por pagar,
proveedores, impuestos por pagar y financiamientos
mximos a un ao, cuya caracterstica es la
exigibilidad para la operacin.
operacin
Activo
circulante

Activo
fijo

AC

PCP

Pasivo de
Corto plazo

PLP

Pasivo de
largo plazo

AF
CC

Capital
contable

Proveedores.
Cuentas por pagar.
Impuestos por pagar.
Crditos o financiamientos
Caracterstica: obligaciones que deben pagarse en el plazo
mximo de un ao.

Est formado
por el manejo
total de los
activos
circulantes.

Es la inversin
de
una
empresa
en
activos a corto
plazo.

Otros conceptos

Se define como los recursos destinados a cubrir el

costo de operacin, es decir, la herramienta necesaria
para poder operar.

Se define como el resultado de

la diferencia entre los activos circulantes
y los pasivos de corto plazo.

Activos circulantes

Pasivos de corto plazo

Menos

Puede concebirse tambin, como la

proporcin de los activos circulantes de la
empresa financiados mediante fondos a largo
plazo.

Activo
circulante

AC

Activo
fijo

AF

PCP

Pasivo de
Corto plazo

PLP

Pasivo de
largo plazo

CC

Capital
contable

Fondo
operativo

Capital en
circulacin

Fondo de maniobra

El nombre es lo de menos, si la
empresa no tiene capital de
trabajo, es inoperante.

La meta de la gestin
financiera del capital de
trabajo es maximizar el
valor de la empresa, es decir
implica que una buena parte
del tiempo de un gerente
financiero se dedique a la
administracin eficiente de los
activos circulantes y los
financiamientos de corto plazo.
Este concepto representa en
muchos casos ms del 50% del
total de los activos.

Liquidez?

Solvencia?

La gestin financiera a corto plazo se relaciona con las actividades

operativas a corto plazo de la empresa, como ejemplo:

Eventos

1. Compra de materia
2.
3.
4.
5.

prima
Pago de las compras
de contado
Manufactura del
producto
Venta del producto
Cobros en efectivo

Decisiones
1.Cuanto inventario
ordenar?
2. Obtener prstamos o
reducir los saldos de
efectivo?
3. Cul ser la tecnologa
apropiada?
4. Se debe de conceder
crdito?
5. Cmo cobrar?

Representa el tiempo promedio que transcurre entre la adquisicin de

materiales y servicios, su transformacin, su venta y finalmente su
recuperacin convertida en efectivo.
Pago

Pcp

Cobranza
El
producto
puede
perder
margen

CxC

Compras

PT

Financiamiento

V
El
producto
tiene
margen
de
ganancia

El
producto
slo tiene
costo

Distribucin

Mientras ms corto
el ciclo mejor

Ciclo operativo (CO): es el tiempo que transcurre

desde el momento en que la empresa introduce la
materia prima y la mano de obra en el proceso de
produccin, hasta el momento en que cobra el
efectivo por la venta del producto terminado
resultante.
CO = PP I + PP C x C
Donde:
PP I = plazo promedio de inventario
PP C x C = plazo promedio de cuentas por cobrar

Es el tiempo que el efectivo de la empresa permanece

inmovilizado entre el pago de los insumos para la produccin y
la recepcin del pago por la venta del producto terminado
resultante. Este vaco puede llenarse ya sea solicitando fondos
en prstamo o acortarse por alguna estrategia financiera de
los conceptos analizados.
CE = CO PP C x P
Donde:
PP C x P = plazo promedio de cuentas por pagar

Ciclo operativo (CO)

PPI
Compra MP

Venta PT

(85 DAS)

35

PPCxC
(70 DAS)

85

cobranza

155

PPCxP Pago MP
(35 DAS)
Salida de $

120 das

Entrada de $

Ciclo de conversin del efectivo (CCE)

(155 35)

CCE (+) = requiere de financiamiento

CCE (-) = utiliza financiamiento espontneo

Se puede comenzar con ejemplo sencillo. Un da denominado 0, se

compran a crdito ciertos inventarios con un valor de $ 1,000.00. se paga
la cuenta a los 35 das y despus de otros 50 das posteriores, alguien
compra la mercanca por $ 1,500.00, el comprador no realiza el pago
durante otros 70 das. Que sucede cronolgicamente:

Da

CE

Evento

Adquiere inventarios

35

Pagar por la compra

85

Venta de los inventarios

155

Cobro de la venta

Efecto sobre el $
Ninguno
($ 1,000.00)
Ninguno
$ 1,500.00

El ciclo de efectivo puede acortarse:

1) Si se reduce el periodo de conversin del inventario ,
mediante el procesamiento y la venta mas rpida de los
productos.
2) Si se reduce el periodo de cobranza de las cuentas por
cobrar; mediante el aceleramiento de las cobranzas.
3) El alargamiento del periodo de diferimiento de las cuentas
por pagar mediante el retraso de sus pagos.
Las empresas deben:
Evitar faltantes de inventario.
Buenas relaciones con sus buenos clientes a crdito.
Perjudicar su propia reputacin de crdito.

La meta de la empresa es reducir su ciclo

de conversin de efectivo tanto como sea
posible sin perjudicar las operaciones.
Ello mejorara las utilidades porque mientras
ms prolongado sea el ciclo, mayor ser la
necesidad de financiamiento externo, el cual
tiene un costo.

Son decisiones bsicas encaminadas al buen manejo

de los recursos( Activos circulantes), el nivel deseado
de inversin en ellos y la forma de cmo debern ser
financiados.

Nivel de inversin apropiado.

Forma como sern financiados.

Poltica relajada gato gordo, a

mayor capital de trabajo, menor
riesgo de ser insolvente.
Poltica restringida, a menor
capital de trabajo, mayor riesgo
de ser insolvente.

Poltica moderada.(riesgo equilibrado

AC

PCP

Poltica
relajada

Mantenimiento de saldos fuertes de efectivo e

inversiones temporales.
Concesin de trminos de crdito liberales, lo
que da como resultado un alto nivel de cuentas
por cobrar.
Fuertes inversiones en inventarios.

AC

PCP

Poltica restrictiva
(insolvencia tcnica)

Mantener saldos bajos de efectivo y no realizar

inversiones en valores temporales.
Restringir crdito, lo que da como resultado un
mnimo nivel de cuentas por cobrar. (Ser ms
selectivo).

Hacer inversiones pequeas en

inventarios, trabajar con los mnimos.

Enfoque de equiparacin de vencimientos

Enfoque
conservador
(utiliza
ms financiamiento a largo
plazo,
menor
rendimiento,
menor riesgo).
Enfoque agresivo (utiliza
ms financiamiento a corto
plazo, mayor rendimiento,
mayor riesgo).

AC
800

PCP
200

Pcp = 200 x 10% = 20

Plp = 800 x 15% = 120

PLP
800
AF
1,200

CC
1,000

ROA = 322 / 2000 = 16.10%

UAII
CF
UAI
I 30%
UN

600
140
460
138
322

AC
800

PCP
100
PLP
900

AF
1,200

Pcp = 100 x 10% = 10

Plp = 900 x 15% = 135

CC
1000

ROA = 317 / 2000 = 15.85%

UAII
CF
UAI
I 30%
UN

600
145
455
138
317

 Entre sus funciones

principales est la
administracin
del
capital de trabajo:

Efectivo, polticas de
crdito y cobranzas,
niveles de inventarios
as como de pasivos
de corto plazo que
permitan optimizar el
uso de los recursos
financieros.

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