La empresa Tucson Company, taller de maquinaria contempla la adquisicin de una nueva mquina q

la mquina
Compra

La compaa tiene laopcin de financier la totalidad de la compra de la mquina con un prstamo a ci

cual tiene que efectuar pagos anuales de US$6,170. El mtodo de depreciacin (segn estudios) ser
cuarto y quinto ao 12%. La empresa se compromete a pagar US$ 1,500 anuales por un contrato de
empresa planea utilizar y conservar el quipo ms all del periodo de recuperacin de 5 aos.

a) Determinar las salidas de efectivo despus de impuestos (escudo fiscal) de cada ao pa

Compra
Plazo
Valor
Depreciacin

5 aos
24,000.00
20% Ao 1
32% Ao 2
19% Ao 3
12% Ao 4 y 5

1
AO

CUOTA ANUAL
1
2
3
4
5

$
$
$
$
$

6,170.00
6,170.00
6,170.00
6,170.00
6,170.00

Cuota
Tasa
Mante y Seguro
ISR

INTERESES
2
3
PRINCIPAL A INICIO
INTERESES
AO
(2)*0.09
$
24,000.00 $
2,160.00
$
19,990.00 $
1,799.10
$
15,619.10 $
1,405.72
$
10,854.82 $
976.93
$
5,661.75 $
509.56

1
AO

2
COSTO DE
MANTENIMIENTO

CUOTA ANUAL
1
2
3
4
5

$
$
$
$
$

6,170.00
6,170.00
6,170.00
6,170.00
6,170.00

$
$
$
$
$

1,500.00
1,500.00
1,500.00
1,500.00
1,500.00

3
%
20%
32%
19%
12%
12%

Arrendamiento

La compaa podr obtener un leasing a cinco aos para lo cual se compromete a pagar anualmente e
sern cubiertos por el arrendador. El arrendatario puede ejercer su derecho de compra del equipo en
est sujeta la empresa es del 40%

b) Determinar las salidas de efectivo despus de impuestos (escudo fiscal) de cada ao pa

Arrendamiento
Plazo
Valor

5 aos
24,000.00

Cuota
ISR
Opcin de compra

1
AO

CUOTA ANUAL
1
2
3
4
5

$
$
$
$
$

6,000.00
6,000.00
6,000.00
6,000.00
6,000.00

TASA ISR

ARRENDAMIENTO
2
3
ISR (ESCUDO
FISCAL)
40% $
2,400.00
40% $
2,400.00
40% $
2,400.00
40% $
2,400.00
40% $
2,400.00

c) Calcular el valor presente de las salidas de efectivo para cada alternativa despes de im
COMPRA
ARRENDAMIENTO

$
$

17,937.57
16,602.47

d) Elegir la alternativa que ms crea conveniente y justifique

La opcin ms conveniente es la de arrendamiento debido a que el Valor Presente Neto es menor al d

a nueva mquina que tiene un costo de US$24,000. Se tienen dos opciones arrendar o comprar

on un prstamo a cinco aos, para lo cual le ofrecen una tasa de inters del 9% anual, para lo
egn estudios) ser para primer ao 20% para el segundo 32%, para el tercero 19% y para el
por un contrato de servicios que cubre todos los costos de mantenimiento y seguro. La
de 5 aos.

l) de cada ao para la alternativa de compra)

$
$

6,170.00 anual
9% anual
1,500.00 anual
40%

4
5
PRINCIPAL (1)- PRINCIPAL A FIN DE AO
(3)
(2)-(4)
$
4,010.00 $
19,990.00
$
4,370.90 $
15,619.10
$
4,764.28 $
10,854.82
$
5,193.07 $
5,661.75
$
5,660.44 $
1.31
DEPRECIACIN
4

DEPRECIACIN
$
$
$
$
$

4,800.00
7,680.00
4,560.00
2,880.00
2,880.00

6
DEDUCCIN
TOTAL
(2)+(4)+(5)

INTERESES
$
$
$
$
$

2,160.00
1,799.10
1,405.72
976.93
509.56

$
$
$
$
$

8,460.00
10,979.10
7,465.72
5,356.93
4,889.56

7
ESCUDO FISCAL
(6)*40%
$
$
$
$
$

3,384.00
4,391.64
2,986.29
2,142.77
1,955.82

pagar anualmente el valor del arrendamiento por US$6,000. Todos los costos del manenimiento
mpra del equipo en US$ 4,000 al finalizar el contrato de arrendimiento. La tasa de ISR al que

l) de cada ao para la alternativa de arrendamiento

$
$

6,000.00 anual
40%
4,000.00 Al finalizar el contrato

MIENTO
4
SALIDAS DE
EFECTIVO
$
3,600.00
$
3,600.00
$
3,600.00
$
3,600.00
$
7,600.00

5
FIVP
$
0.92
$
0.84
$
0.77
$
0.71
$
0.65
VALOR PRESENTE NETO

iva despes de impuestos

Neto es menor al de compra.

6
VALOR PRESENTE
$
$
$
$
$
$

3,302.75
3,030.05
2,779.86
2,550.33
4,939.48
16,602.47

8
FLUJO DE
EFECTIVO
(1)+(2)-(7)
$
$
$
$
$

4,286.00
3,278.36
4,683.71
5,527.23
5,714.18

10

FIVP

VALOR
PRESENTE

$
0.92
$
0.84
$
0.77
$
0.71
$
0.65
VALOR PRESENTE NETO

$
3,932.11
$
2,759.33
$
3,616.69
$
3,915.63
$
3,713.82
$ 17,937.57

La Rambutan Company necesita reunir $10 millones mediante emisin de deuda. Tiene la opcin de
de $1,000

La compaa tiene una tasa de impuestos del 40% y cada accin se vende actualmente en $40. Su in
ahora aparece como sigue:
Acciones ordinarias (varlor a la par de $5)
Capital adicional recibido
Utilidades retenidas
Capitalizacin Total

$
5,000,000.00
$ 10,000,000.00
$ 15,000,000.00
$ 30,000,000.00

a) Indique la capitalizacin de cada alternativa, antes y despus de la conversin

Monto

10,000,000.00

Bono Convertible
Plazo
Precio de conversin
Valor nominal

8%
20
50.00
1,000.00

$
$

Emisin de Bonos
Acciones ordinarias (varlor a la par de $5)
Capital adicional recibido
Utilidades retenidas
Capitalizacin Total

$
5,000,000.00
$ 10,000,000.00
$ 15,000,000.00
$ 30,000,000.00
ACTUAL

Nmero de acciones

1,000,000.00

Ingreso neto antes de intereses e impuesto (20%)

Intereses
Utilidad antes de impuestos
Impuestos
Utilidad despus de impuestos

$
$
$
$
$

6,000,000.00
6,000,000.00
2,400,000.00
3,600,000.00

UPA

3.60

b) Calcule las utilidades por accin actuales para cada una de las capitalizaciones determin
Bonos emitidos
Valor nominal del bono
Precio de conversin

$
$
$

10,000,000.00
1,000.00
50.00

Por cada bono obtengo

20

Bonos emitidos
Nuevas acciones
Precio de accin a la par
Total Capital en acciones

$
$
$

10,000.00
200,000
5.00
1,000,000.00

Capital pagado adicional

Total Capital pagado adicional

$
$

45.00
9,000,000.00

n de deuda. Tiene la opcin de emitir bonos convertibles al 8% a 20 aos con un precio de conversin de $50

vende actualmente en $40. Su ingreso neto antes de inters e impuestos es un constante 20% de su capitaliza

us de la conversin

ISR
Precio de venta
Ingreso neto
Valor a la par

aos

$ 10,000,000.00
$
5,000,000.00
$ 10,000,000.00
$ 15,000,000.00
$ 40,000,000.00

$
$
$
$

NUEVO

$
$

6,000,000.00
19,000,000.00
15,000,000.00
40,000,000.00
INCLUYENDO LAS NUEVAS ACCIONES

1,000,000.00 $

1,200,000.00

$
$
$
$
$

8,000,000.00 $
800,000.00 $
7,200,000.00 $
2,880,000.00 $
4,320,000.00 $

8,000,000.00
8,000,000.00
3,200,000.00
4,800,000.00

4.32 $

4.00

e las capitalizaciones determinadas en el inciso a

1,000.00

40%
40.00
20%
5.00

acciones

acciones

de conversin de $50 y valor nominal

20% de su capitalizacin total, que

por accin
de capitalizacin total