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LIVROS

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AS GRANDES

IDEIAS

DE TODOS
OS TEMPOS
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QPOBOLIVROS

LONDRES, NOVA YORK, MELBOURNE,


MUNIQUE E NOVA DLI

QfOBOLIVROS

DK LONDRES

EDITORA GLOBO

EDITORES DE ARTE
Anna Hall, Duncan 'Fumer

EDITORA RESPONSVEL
Carla Fortino

EDITORA SNIOR
Janet Mohun
EDITORA
Lizzie Munsey
GERENTE DE ARTE
Michelle Baxter
GERENTE EDITORIAL
Camilla Hallinan
EDITORA-CHEFE
Sarah Lartei
DIRETOR DE ARTE
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DIRETORA ADJUNTA EDITORIAL
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DIRETOR EDITORIAL
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ASSISTENTE EDITORIAL
Sarah Czapski Simoni
TRADUO
Carlos S. M endes Rosa
REVISO TCNICA
Rafael Longo
REVISO DE TEXTO
Laila Guilherme
Mrcia Duarte

www.gioboUvros.com.br
Texto fixado conforme as regras do novo
Acordo Ortogrfico da Lngua Portuguesa
(Decreto Legislativo nfi 54, de 1995)
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Nenhuma parte desta edio pode ser
utilizada ou reproduzida por qualquer meio
ou orma, soja mecnico ou eletrnico,
fotocpia, gravao etc. , nem apropriada ou
estocada em sistema de banco de dados sem
a expressa autorizao da editora.
Ttulo original: The Economias Book
Copyright Doiling Kindersiey Limited, 2012

EDITORAO ELETRNICA
Duligraf Produo Grfica Ltda.
Dados

Editora Globo S.A.


Av. Jaguar, 1485 05346-902
So Paulo, SP

Copyright da traduo 2012


by Editora Globo

Internacionais de Cataiogaao na Publrcaao


(Cmara Brasileira do Livro, SP, Brasil)

ILUSTRAES
James Graham

0 Livro da economia / [traduo Carlos S. Mendes


Rosa]. -- So Paulo : Globo, 2013.

PESQUISA ICONOGRFICA
Louise Thomas

Ttulo original: The economies book


Vrios autores.
ISBN 978-85-250-5240-7

EDITOR DE PRODUO
Ben Marcus
SUPERVISORA DE PRODUO
Sophie Argyris

projeto original

STUDI08 DESIGN

1. Economia 2. Economistas 3. Histria


econmica.
12-14092

CDD-330
ndices para catlogo sistemtico:
1. Economia

330

(CIP)

COLABORADORES
NIALL KISHTAINY, EDITOR CONSULTOR

JAMES MEADWAY

Niall Kishtainy leciona na London School of Economics


e especialista em desenvolvimento e histria da
economia. Trabalhou no Banco Mundial e na
Comisso Econmica para a frica da ONU.

O economista britnico Jam es Meadway trabalha na


New Economics Foundation, grupo especializado
britnico autnomo. Tambm atuou como assessor
de polticas do Tesouro do Reino Unido.

GEORGE ABBOT

FRANK KENNEDY

George Abbot, economista britnico, atuou em 2012


na cam panha de reeleio do presidente dos EUA,
Barack Obama. Trabalhou antes na Compass,
influente grupo de especialistas do Reino Unido,
em documentos estratgicos como Plan B: A new
economy for a new society.

Frank Kennedy trabalhou mais de 25 anos em bancos


de investimento na City de Londres, como analista de
investimentos e gerente de mercados de capitais,
onde chefiou uma equipe europeia de consultoria para
instituies financeiras. Estudou histria da economia
na London School of Economics.

JOHN FARNDON

CHRISTOPHER WALLACE

John Farndon, radicado em Londres, autor


de muitos livros sobre questes contemporneas
e histria das ideias, entre eles sinopses sobre as
economias da China e da ndia.

Christopher Wallace diretor de Economia na


prestigiosa Colchester Royal Grammar School,
no Reino Unido. Leciona economia h
mais de 25 anos.

MARCUS WEEKS
Marcus Weeks formou-se em filosofia e lecionou antes
de fazer carreira como autor. Foi colaborador de muitos
livros sobre artes e cincias populares.

10 INTRODUO

INICIEM 0
COMRCIO
400 lC.-177Q.c.
20 A propriedade d ev e ser
p rivad a Direitos de
propriedade
22 Q ue p reo justo?
M ercados e moralidade
24 N o p reciso o escam b o
quando s e tem d in h eiro
A funo da m oeda
26 D in h eiro fa z d in h eiro
Servios financeiros
30 D in h eiro ca u sa in flao
Teoria quantitativa da m oeda
34 L ivrai-nos dos
produtos estra n g eiro s
Protecionismo e comrcio
36 A econ om ia p od e ser
m ed id a O clculo da riqueza
38 N eg o ciem as em p resas
Em presas de capital aberto
39 A riq u eza v em da terra
A gricultura na econom ia
40 D in h eiro e b en s circu lam
en tre produtores e
con su m id ores
O fluxo circular da econom ia
46 A s p e sso a s n u n ca pagam
p ela ilu m in ao p b lica
Fornecim ento de bens e
servios pblicos

A ERA DA RAZO
1770-1820
52 O hom em um ca lcu lista
frio e racion al
O homem econmico
54 A m o in v isv e l
do m ercado
im p e ordem
Economia de livre mercado
62 O ltim o trabalhador
adiciona m en os produo
do que o p rim eiro
Rendim entos decrescentes
63 Por q u e d ia m a n tes
cu sta m m a is q u e a gua?
O paradoxo do valor
64 Criar im p o sto s ju sto s
e e ficien tes
A carga tributria

66 D ivid ir a produo d e
a lfin e te s para ter
m a is a lfin etes
A diviso do trabalho
68 O crescim en to da
p opulao m an tm
a p ob reza
Demografia e economia
70 C om ercian tes u n id o s
con sp iram para
elev a r os p reos
Cartis e conluio
74 A oferta cria su a
prpria d em and a
A bundncia no mercado
76 F in an ciar j e
trib u tar d ep o is
Emprstimo e divida
78 A econ om ia um ioi
Crescim ento e retrao
80 O com rcio b en eficia
a to d o s
Vantagem com parativa

REVOLUES
INDUSTRIAL E
ECONMICA

GUERRA E
DEPRESSES

1820-1929
90 Q uanto d ev o produzir
dada a concorrncia?
Efeitos da concorrncia
lim itada

154 O d esem p rego no


um a esco lh a
Depresses e desem prego
126 A s em p resas acatam os
p reo s, e n o o s criam
Q mercado competitivo

162 A lgu m as p e sso a s adoram


o risco, ou tras o ev ita m
Risco e incerteza

92 T elefon em as cu stam
m a is se no e x iste
concorrncia
Monoplios

130 M elhorar a v id a d e um
sem fa zer m al aos outros
Eficincia e justia

164 G astos p b licos fa zem


a econ om ia crescer m ais
do q u e o valor g a sto
O multiplicador keynesiano

98 A s m u ltid es geram
loucura co letiv a
Bolhas econm icas

132 Q uanto m aior a fbrica,


m enor o cu sto
Economias de escala

100 Q ue a c la sse d om in an te
trem a d ia n te da
revolu o co m u n ista
Economia m arxista

133 O custo de ir ao cinem a a


diverso que se teria ao patinar
Custo de oportunidade

106 O valor d e um produto


v em do esfo ro n ece ss rio
para fa z-lo
A teoria do valor-trabalho
108 Os p reos resu ltam da
oferta e da procura
Oferta e procura

134 Os trab alh ad ores d evem


lu tar ju n tos p elo q u e se u
Negociao coletiva
136 A s p e sso a s con som em
para ser n otad as
Consumo conspcuo
137 Q ue o poluidor p agu e
C ustos externos

114 V oc ap recia m en os
o ltim o bom bom do
q u e o p rim eiro
Utilidade e satisfao

138 P ro testa n tism o n os


en riq u eceu
Religio e econom ia

116 Q uando o p reo sob e,


h quem com pre m ais
Paradoxos dos gastos

140 O s p ob res so azarados,


n o m aus
O problema da pobreza

118 Um siste m a d e liv re


m ercado e st v e l
Equilbrio econmico

142 S o cia lism o a ex tin o


da econ om ia racion al
Planejam ento central

124 S e receb er au m ento,


com pre caviar, no po
Elasticidade da dem anda

148 O ca p ita lism o d estr i o


v elh o e cria o novo
D estruio criativa

166 A econ om ia e st
in serid a n a cultura
Economia e tradio
168 Executivos querem vantagens,
n o o lucro da em p resa
Governana corporativa
170 A econ om ia um a
m q u in a p r ev isv e l
Testando teorias econm icas
171 E conom ia a cin cia
de recu rso s e sc a sso s
Definies de economia
172 Q uerem os m an ter
u m a so cied a d e liv re
Liberalismo econmico
178 In d u strializao cria
crescim en to su ste n t v e l
G surgim ento das econom ias
m odernas
180 P reos d iferen tes para
p esso a s d iferen tes
D iscrim inao de preos

ECONOMIA NO
PS-GUERRA

ECONOMIA
CONTEMPORNEA

1945-1970
262 p o ssv e l in v e stir
sem correr risco
Engenharia financeira

186 Havendo guerra e depresso,


os pases devem cooperar
Comrcio internacional e
Bretton Woods
188 Tudo o que os pases
pobres precisam de
um grande im pulso
Economia desenvolvimentista
194 A s pessoas so influenciadas
por alternativas irrelevantes
Decises irracionais
196 Os governos devem se
restringir a controlar a
oferta de m oeda
Poltica monetarista

220 Polticas para corrigir


m ercados podem pior-los
A teoria do segundo timo
222 Tom ar os m ercados justos
Economia social de mercado

270 Im p osto m en or p od e
sig n ifica r receita m aior
Tributao e incentivos
econm icos

224 Com o tem po, todos os


pases sero ricos Teorias
do crescimento econmico

272 O s p reo s d izem tud o


M ercados eficientes

226 A globalizao no
inevitvel
Integrao de mercados

273 Com o tem p o, a t o


e g o sta colab ora com
o s ou tros Concorrncia e
cooperao

202 Quanto m ais pessoas


trabalham , m ais altas
so as suas contas
Inflao e desemprego

232 Socialism o faz as lojas


ficarem vazias Escassez
nas economias planificadas

204 O consum o cai ao longo


da vida Poupar para gastar

234 O que o outro acha que eu


vou fazer? Teoria dos jogos

206 A s instituies so
im portantes
Instituies na economia

242 P ases ricos em pobrecem os


pobres Teoria da dependncia

208 A s pessoas se safam


quando podem Informao
e incentivos de mercado
210 Teorias de eficincia do
mercado exigem m uitas
suposies
Mercados e resultados sociais
214 No h sistem a de votao
perfeito Teoria da escolha social
216 A m eta m axim izar a
felicidade, no a renda
A economia da felicidade

266 A s p e sso a s n o so
100% racion ais
Economia com portam ental

244 No d para enganar o povo


Expectativas racionais
248 N ingum liga para
probabilidades ao escolher
Paradoxos nas decises
250 Economias parecidas
podem se beneficiar de um a
m oeda nica Taxas de
cmbio e moedas
256 P ode h aver fo m e n a s
g ra n d es sa fra s
Teoria dos direitos
fundam entais

274 A m aioria d o s carros


v en d id o s a b a ca x i
Incerteza no mercado
276 A s p ro m essa s do go v ern o
s o in a cred it v eis Bancos
centrais independentes

302 E m p resas p agam m a is


q u e o sa l rio d e m ercado
Incentivos e salrios
303 S alrios rea is au m en tam
d u ran te a recess o
Salrios rgidos
304 A char em p rego com o
encontrar parceiro ou casa
Busca e ajuste
306 O m aior d esa fio da ao
c o le tiv a a m udana
do clim a Economia e meio
am biente
310 O PIB ign ora a s m u lh eres
Gnero e econom ia
312 A v a n ta g em com p arativa
a cid en ta l
Comrcio e geografia

322 A p ou p an a farta no
ex terio r a lim en ta a
esp ecu la o n o p a s
D esequilbrios na poupana
m undial

278 A econ om ia catica,


m esm o q uan do o s
in d iv d u o s n o o s o
Complexidade e caos

313 Como o vapor, com putadores


revolucionaram a econom ia
Saltos tecnolgicos

326 S o cied a d es m a is
ig u a lit ria s crescem
m a is rpido
D esigualdade e crescim ento

280 R ed es so c ia is so um
tip o d e ca p ita l
Capital social

314 p o ssv e l im p u lsion ar


a s eco n o m ia s p ob res
ca n cela n d o a d vid a
Perdo da dvida externa

328 A t reform as econ m icas


b en fica s falh am
R esistncia a m udanas

316 O p essim ism o p ode


d estru ir b a n co s sa u d v eis
Corrida aos bancos

330 O m ercado d e im v eis


reflete a a lta e a b a ix a
H abitao e o ciclo
econmico

281 F orm ao s u m sin a l


d e cap acid ad e
Sinalizao e deteco
282 O E stado g o v ern a o
m ercado n o le s te da sia
Os Tigres A siticos

332

GUIA DE ECONOMISTAS

340

GLOSSRIO

294 G anhadores d e le il e s
p agam m a is q u e a cotao
A m aldio do vencedor

344

NDICE

296 E con om ias e st v e is tm


se m e n te s d a in sta b ilid a d e
C rises financeiras

351

AGRADECIMENTOS

288 C on vices p odem cau sar


c r ise s ca m b ia is
Especulao e desvalorizao
d a m oeda

12

in t r o d u o

ouca gente diz que sabe


muito de economia, talvez
por ser considerada um
assunto complexo e hermtico, de
pouca relevncia na vida diria.
Em geral ela parece restrita a
profissionais de negcios, finanas
e do governo. Mas a maioria das
pessoas comea a se conscientizar
da influncia dela sobre a riqueza
e o bem-estar, e pode at ter
opinies, s vezes bem fortes,
sobre o aumento do custo de vida,
impostos, gastos pblicos etc.
Muitas vezes essas opinies se
baseiam em uma reao imediata
a uma notcia, m as tam bm
costumam ser objeto de
discusses no trabalho ou m esa
de jantar. Ento, at certo ponto,

Na economia, esperana e f
coexistem com grande
pretenso cientfica e tam bm
um desejo profundo de
respeitabilidade.
John K enneth G albraith
E co n o m ista can ad en se-am erican o
(1908-2006)

todos ns temos interesse em


economia. Os argumentos que
usamos para justificar nossas
opinies so em geral os mesmos
dos economistas, de modo que um
conhecimento m ais abrangente
das teorias pode nos dar um a
compreenso melhor dos princpios
econmicos que participam da
nossa vida.

Economia no noticirio
Hoje, quando o mundo est em
crise, parece m ais importante que
nunca aprender um pouco de
economia. As notcias econmicas
agora so o assunto principal em
jornais e programas de tv . Em
1997, o estrategista poltico
republicano Robert Teeter, dos
EUA, j observou esse predomnio:
Veja a baixa cobertura (poltica]
da TV. Veja a queda no ndice de
eleitores. Economia e notcias
econmicas que mexem com o
pas agora, no poltica".
No entanto, ser que realmente
conseguimos entender quando
ouvimos falar de aumento do
desemprego, inflao, crise do
mercado de aes e dficits
comerciais? Quando dizem que
devemos apertar o cinto ou pagar
m ais impostos, sabemos por qu?
E quando parece que estam os nas
mos de bancos audaciosos e

grandes corporaes, sabemos


como ficaram to poderosos ou
entendemos por que existem? A
disciplina da economia est no
centro de questes como essas.

O estudo da administrao
Apesar da sua importncia e do
seu carter fundamental em
questes que nos atingem, a
economia como disciplina vista
em geral com desconfiana. A ideia
popular que ela rida e
acadmica, por sua dependncia de
estatsticas, grficos e frmulas. No
sculo XIX, o historiador escocs
Thomas Carlyle definiu a economia
como "cincia lgubre", que
sombria, triste e, alis, bastante
desprezvel e aflitiva". Outro
equvoco comum que ela "s trata
de dinheiro", e, mesmo que exista
a um pouco de verdade, de modo
algum representa o todo.
Ento, o que economia? A
palavra vem do grego oikonomia,
que significa adm inistrao da
casa", e passou a significar o
estudo das m aneiras de gerir os
recursos e, m ais especificamente, a
produo e a perm uta de bens e
servios. Claro, produzir bens e
prestar servios to velho quanto
a civilizao, m as o estudo do
funcionamento do processo na
prtica relativamente novo.

Evoluiu bem devagar. Filsofos e


polticos m anifestaram suas
opinies sobre tem as econmicos
desde o tempo dos gregos antigos,
mas os primeiros economistas de
fato que estudaram o assunto s
surgiram no final do sculo XVIII.
Nessa poca, o estudo se
chamava "economia poltica" e
apareceu como ramo da filosofia
poltica. Porm, os que estudavam
suas teorias acharam cada vez
m ais que ela deveria constituir um
campo prprio e passaram a
denomin-la "cincia econmica".
Depois, ela se popularizou na
forma m ais curta, "economia".

dependem do comportamento
racional ou irracional das pessoas
que nelas atuam, portanto a
economia como cincia tem mais
em comum com as "cincias leves"
da psicologia, sociologia e poltica.
Talvez a melhor definio de
economia seja a do economista
britnico Lionel Robbins. Em 1932,
em seu Um ensaio sobre a natureza e
a importncia da cincia econmica,
ele a descreveu como "cincia que
estuda o comportamento humano
como inter-relao entre fins e meios
escassos que tm usos alternativos".
Essa definio ampla continua
sendo a m ais aceita atualmente.

Uma cincia mais leve


A economia um a cincia? Os
economistas do sculo XIX sem
dvida gostavam de pensar assim,
e at Carlyle, que a achava
deprimente, honrou-a com o ttulo
de cincia. Boa parte da teoria
econmica foi calcada na
m atem tica e mesmo na fsica (o
que talvez tenha ajudado a lhe dar
respeitabilidade cientfica) e
procurou determinai as leis que
governam o comportamento da
economia, da mesma maneira que
os cientistas tinham descoberto
eis fsicas por trs dos fenmenos
naturais. s economias, no
entanto, so feitas pelo homem e

A primeira lio da economia


a escassez: nunca h algo
em quantidade suficiente para
satisfazer os que o querem. A
primeira lio da poltica
desconsiderar a primeira lio
da economia.
T hom as Sow ell
E co n o m ista am erican o (1930-)

A diferena mais importante


entre a economia e as outras cincias,
no entanto, que os sistemas que
ela examina so instveis. Alm de
descrever e explicar as economias e
seu funcionamento, os economistas
tambm podem sugerir como elas
devem ser formadas ou podem ser
melhoradas.

Os primeiros econom istas


A economia moderna surgiu
como disciplina especfica no sculo
XVIII, sobretudo com a publicao
em 1776 de A riqueza das naes,
livro escrito pelo grande pensador
escocs Adam Smith. Contudo,
o que motivou o interesse no
assunto no foram os textos de
econom istas, m as as enormes
m udanas na prpria econom ia
com o advento da Revoluo
Industrial. Os pensadores
m ais antigos haviam falado da
gesto de bens e servios nas
sociedades, tratando de questes
que surgiram como problemas da
filosofia moral ou poltica. Mas,
com o surgim ento das fbricas
e da produo de bens em m assa,
veio um a nova era de organizao
econm ica que dava ateno ao
todo. A comeou a cham ada
economia de mercado.
A anlise de Smith do novo
sistem a definiu o padro, com um a

explicao abrangente do mercado


competitivo. Smith afirmou que o
mercado guiado por um a mo
invisvel", de modo que as aes
racionais de indivduos
interesseiros acabam dando
sociedade exatam ente o que ela
necessita. Smith era filsofo, e o
Lema de seu livro era a economia
poltica" - ia alm da economia e
inclua poltica, histria, filosofia e
antropologia. Depois de Smith,
surgiu um a nova gerao de
pensadores econmicos, que
preferiu se concentrar totalmente
na economia. Cada um deles
colaborou para o que sabemos de
economia - como funciona e como
deve ser gerida - e lanou as bases
de diversos ramos da disciplina.
Com sua evoluo, os
economistas identificaram reas
especficas para exame. Uma
abordagem era ver a economia como
um todo, no mbito nacional ou
internacional, a que se chamou de
macroeconomia. Essa rea da
economia estuda tem as como
crescimento e desenvolvimento,
mensurao da riqueza de um pas
quanto produo e renda e suas
polticas de comrcio internacional,
tributao e controle da inflao e do
desemprego. Por outro lado, a
chamada "microeconomia analisa
as interaes de pessoas e empresas

dentro da economia: os princpios da


oferta e da demanda, compradores e
vendedores, mercados e concorrncia.

Novas escolas de
pensamento
Naturalmente, houve diferenas de
opinio entre os economistas, e
surgiram vrias escolas de
pensamento. Muitos saudaram a
prosperidade que a moderna
economia industrial trouxe e
defenderam um enfoque de no
interveno, ou laissez-faire, para
perm itir que a concorrncia no
mercado criasse riqueza e
estim ulasse a inovao tecnolgica.

No fundo, a economia o
estudo dos incentivos: como
as pessoas obtm o que
querem ou necessitam, ainda
mais quando outras pessoas
querem ou necessitam a
mesma coisa.
Steven D. Levitt
Stephen J. Dubner
Economistas am ericanos (1967- e 1963-)

Outros foram m ais prudentes ao


estim ar a capacidade do mercado
de beneficiar a sociedade e
notaram falhas no sistema.
Acharam que estas poderiam ser
vencidas com a interveno estatal
e defenderam uma funo para os
governos no fornecimento de certos
bens e servios e na conteno do
poder dos produtores. Pela anlise
de alguns, sobretudo o filsofo
alemo Karl Marx, a economia
capitalista tinha um defeito fatal e
no sobreviveria.
As ideias dos primeiros
economistas clssicos, como
Smith, eram cada vez mais
subm etidas a exame rigoroso. No
final do sculo XIX, os economistas
com formao em cincia
abordavam o tem a por meio das
disciplinas da matemtica, da
engenharia e da fsica. Esses
economistas neoclssicos
descreviam a economia com
grficos e frmulas e propunham
leis que regiam o funcionamento
dos mercados e justificavam seu
ponto de vista.
No final do sculo XIX, a
economia comeava a adquirir
caractersticas nacionais: centros
de pensamento econmico se
transformaram em departamentos
universitrios, e surgiram diferenas
perceptveis entre as principais

INTRODUO

escolas da ustria, da Gr-Bretanha e da Sua, em particular


sobre a convenincia de algum
grau de interveno estatal na
economia.
Essas diferenas ficaram ainda
mais evidentes no sculo XX,
quando as revolues na Rssia e
na China puseram quase um tero
do mundo sob o domnio
comunista, com economias
planificadas em lugar de mercados
competitivos. O resto do mundo,
porm, estava em dvida se os
mercados por si ss seriam capazes
de proporcionar prosperidade.
Enquanto a Europa continental e o
Reino Unido discutiam os graus de
interveno do governo, a
verdadeira batalha das ideias foi
travada nos EUA durante a Grande
Depresso, aps a quebra da Bolsa
de Nova York, em 1929.
Na segunda metade do sculo
XX, o centro do pensamento
econmico mudou da Europa para
os EUA, que haviam se tomado
a superpotncia econmica
dominante e adotavam polticas
cada vez mais liberais. Aps o
desmantelamento da Unio
Sovitica em 1991, parecia que a
economia de livre mercado era de
fato o caminho para o sucesso
econmico, como Smith previra.
Nem todos concordaram. Embora a

maioria dos economistas tivesse f


na estabilidade, eficincia e
racionalidade dos mercados, alguns
estavam em dvida, e surgiram
outras abordagens.

Abordagens alternativas
No fim do sculo XX, novas reas da
economia incorporaram s suas
teorias ideias de disciplinas como a
psicologia e a sociologia, alm de
descobertas da m atemtica e da
fsica, como a teoria dos jogos e a
teoria do caos. Os tericos
alertaram ainda para as fraquezas
do sistem a capitalista. As crises
financeiras, cada vez mais graves e
frequentes no incio do sculo xxi,
reforaram a sensao de que havia
algo intrinsecam ente errado no
sistema. Ao mesmo tempo, os
cientistas concluram que a
crescente riqueza econmica
ocorria custa do ambiente, na
forma de alteraes climticas
potencialmente desastrosas.
Enquanto a Europa e os
EUA lidavam talvez com os mais
graves problemas econmicos
que j haviam enfrentado, novas
economias surgiam, em especial
no Sudeste Asitico e nos pases
do BRIC (Brasil, Rssia, ndia e
China). O poder econmico volta a
mudar, e sem dvida um novo
pensamento econmico surgir

15

paia ajudar a gerir nossos recursos


escassos.
Uma vtima notria das recentes
crises econmicas a Grcia, onde
comeou a histria da economia e
onde nasceu o termo economia".
Em 2012, m anifestantes em Atenas
ressaltaram que a democracia
tam bm partiu dos gregos, mas
corre o risco de ser sacrificada na
busca de uma soluo para uma
crise de dvida.
Ainda preciso ver como a
economia mundial resolver seus
problemas, mas, de posse dos
princpios da economia descritos
neste livro, voc saber como
chegamos situao atual e
talvez comece a enxergar
uma sada.


O objetivo de estudar a
economia [...] aprender a
no ser enganado pelos
economistas.
Joan Robinson
E co n o m ista b rit n ic a (1903-83)

ff

Plato descreve o
E s ta d o id e a l, em que a
propriedade pertence
a todos, e o trabalho
qualificado.

Toms de Aquino
diz que o p re o d e u m
p ro d u to ju s to s
se o lucro no for
excessivo e no existir
m-f na venda.

Aristteles argum enta


em favor da p ro p rie d a d e
p riv a d a , m as contra o
acmulo de dinheiro
como um fim em si.

om a evoluo das
civilizaes no mundo
antigo, tambm evoluiu o
fornecimento de bens e servios s
populaes. Os primeiros sistemas
econmicos surgiram naturalmente,
medida que vrias profisses e ofcios
produziam bens passveis de troca.
As pessoas comearam a negociar,
primeiro pelo escambo e depois com
moedas de metais preciosos, e o
comrcio se tornou essencial na
vida. A compra e a venda de bens
existiram por sculos antes que
algum pensasse em ver como
o sistema funcionava.
Os antigos filsofos gregos foram
os primeiros a escrever sobre os
tpicos que seriam chamados
coletivamente de "economia".
Em A repblica, Plato descreveu
a constituio poltica e social de
um Estado ideal, que, segundo ele,

L e tra s d e c m b io
tornam -se o padro
de pagam ento no
comrcio europeu,
resgatveis pelos
bancos mercantis.

fundado o Banco
M ediei em Florena, Itlia
- um a das prim eiras
in s titu i e s
fin a n c e ira s basead as no
comrcio internacional.

A Com panhia Britnica


das ndias Orientais,
em presa de c o m rc io
in te rn a c io n a l e primeira
m arca m undial do planeta,
constituda.

Thomas Mun
Cristvo Colombo
chega s Amricas.
advoga a poltica
m e rc a n tilis ta ,
Logo o ouro corre para
a Europa, aum entando a usando as exportaes
para aum entar a
o fe rta d e m o ed a.
riqueza da nao.

funcionaria de modo econmico,


com produtores especializados
fornecendo produtos para o bem
comum. No entanto, seu aluno
Aristteles defendia o conceito do
bem privado, suscetvel de
negociao no mercado. Essas
discusses prosseguem at hoje.
Sendo filsofos, Plato e Aristteles
viam a economia como uma questo
de filosofia moral: em vez de analisar
como funcionava um sistema
econmico, eles tiveram ideias
de como ele devia funcionar.
Esse tipo de enfoque chama-se
"normativo" - subjetivo e atenta
para como deve ser".
O enfoque normativo da
economia persistiu na era crist,
quando filsofos medievais como
Toms de Aquino (p. 23) tentaram
definir a tica da propriedade privada
e do comrcio no mercado. Aquino

avaliou a moralidade dos preos,


defendendo a importncia de preos
justos", sem lucro excessivo para o
comerciante.
Os antigos viviam em sociedades
nas quais o trabalho era executado em
grande parte por escravos, e na
Europa medieval imperava o sistema
feudal, em que os camponeses
recebiam proteo de senhores em
troca de trabalho ou servio militar.
Assim, os argumentos morais desses
filsofos eram um tanto acadmicos.

Ascenso da cidade-estado
Ocorreu uma grande alterao no
sculo XV quando as cidades-estado
surgiram na Europa e se
enriqueceram com o comrcio
internacional. Uma classe nova e
prspera de comerciantes tomou o
lugar dos latifundirios feudais como
agentes importantes da economia.

mmmo nmtmm
Estoura um a
b o lh a e s p e c u la tiv a
no mercado holands
d e tulipas, deixando
m ilhares de
investidores na runa.

1637

William Petty
m ostra como m e d ir
a e c o n o m ia em
Q uantulum cunque
sobre o dinheiro.

Gregory King compila


um su m rio
e s ta ts tic o do
comrcio na Inglaterra
no sculo XVII.

1682

1697

1668

19

Francois Guesnay e
Seus seguidores, os
fisiocraias, afirmam que
t e r r a e a g ric u ltu ra
so as nicas fontes de
prosperidade econmica.

1756

1689

1752

1758

've
Josah Child descreve o
liv re c o m rc io - ele
defende im portaes e
exportaes crescentes.

Eles trabalharam lado a lado com


dinastias de banqueiros, que lhes
financiaram o comrcio e as viagens
de descobrimento.
Novas naes comerciais
substituram as economias feudais
de pequena escala, e o pensamento
econmico comeou a se concentrar
na melhor forma de controlar a troca
de bens e dinheiro de um pas ao
outro. O enfoque dominante na
poca, chamado mercantilismo,
preocupava-se com a balana de
pagamentos - a diferena entre o que
um pas gasta em importaes e o
que ele ganha com exportaes. Era
bem-visto vender mercadorias no
exterior, porque dava dinheiro ao
pas. J a importao de mercadorias
era considerada prejudicial, porque o
dinheiro ia embora. Para evitar o
dficit comercial e proteger os
produtores nacionais da concorrncia

John Locke diz que a


r iq u e z a p ro v m
no do comrcio, m as
d o tra b a lh o .

David Hume afirma


que os bens pblicos
devem ser p a g o s
p e lo s g o v e rn o s.

estrangeira, os mercantilistas
propuseram tributar as importaes.
Com o aumento do comrcio, ele
saiu das mos dos comerciantes e
seus patrocinadores. Foram criadas
sociedades e empresas, muitas
vezes com apoio dos governos, para
supervisionar as grandes operaes
comerciais. Essas empresas passaram
a ser divididas em "aes, para ser
financiadas por muitos investidores. O
interesse na compra de aes cresceu
rpido no final do sculo XVII, levando
criao de sociedades annimas e
bolsas de valores, nas quais as aes
poderiam ser compradas e vendidas.

Uma nova cincia


O enorme aumento no comrcio
tambm motivou novo interesse no
funcionamento da economia e
originou os primrdios da disciplina
da economia. Surgido no incio do

Quesnay produz seu


Quadro econmico,
primeira anlise do
funcionamento de um a
economia inteira a
m a c ro e c o n o m ia .

sculo XVIII, o denominado Iluminismo,


que prezava a racionalidade acima de
tudo, adotou um enfoque diante da
"economia poltica. Os economistas
tentaram medir a atividade econmica
e descrever o funcionamento do sistema,
em vez de avaliar apenas as implicaes
morais.
Na Frana, um grupo de pensadores
chamados fisiocratas analisou o fluxo
de dinheiro na economia e criou
o primeiro modelo macroeconmico
(a economia como um todo). No corao
dele, puseram a agricultura, no o
comrcio nem as finanas. Enquanto
isso, os filsofos polticos na Gr-Bretanha tiraram a nfase das
ideias mercantilistas de comrcio
e a colocaram nos produtores, nos
consumidores e no valor e na utilidade
dos bens. Comeava a se formar a
estrutura para o estudo moderno
da economia.

A PROPRIEDADE
DEVE SER
DIREITOS DE PROPRIEDADE
omeamos a aprender sobre
propriedade e pertences
pessoais ainda nas disputas
por brinquedos na tenra infncia.
Muitas vezes nem se d ateno a
esse conceito, mas no h nada
inevitvel nele. A propriedade
privada fundamental para o
capitalismo. Karl Marx (p. 105)
observou que a riqueza gerada pelo
capitalismo d s sociedades "uma
imensa coleo de mercadorias" que
so privadas e podem ser
comercializadas para dar lucro. As
empresas tam bm so propriedade
privada e tm fins lucrativos em um
mercado livre. Sem a ideia de

A p ro te o d a p ro p rie d a d e privada
im portante nos pases capitalistas. E sta
casa em Varsvia. Polnia, a m ais
segura j construda: vira u m cubo de
ao ao toque de um boto.

propriedade privada, no h
possibilidade de ganho pessoal - no
h nem razo para entrar no mercado.
Na verdade, no existe mercado.

Tipos de propriedade
"Propriedade" abrange uma ampla
gama de coisas, de bens materiais a
propriedade intelectual (como patentes
ou texto escrito). Ela faz parte de reas
que nem os economistas do livre
mercado defendem, como a escravido,
em que as pessoas so mercadoria.
Do ponto de vista histrico, a
propriedade material se organizou de
trs modos diferentes. Primeiro, tudo
pode ser coletivo e usado por quem
desejar, com base na confiana mtua e
no costume. Foi assim nas economias
tribais e ainda para os huaoranis da
Amaznia. Segundo, a propriedade
pode ser mantida e utilizada
coletivamente - a essncia do sistema
comunista. Terceiro, a propriedade pode
ser particular, e cada pessoa livre para
fazer com ela o que quiser. Este o
conceito central do capitalismo.
Os economistas modernos tendem
a justificar a propriedade privada
pragmaticamente, com o argumento
de que o mercado no pode funcionar
sem alguma diviso de recursos. Os
primeiros pensadores encaravam a
propriedade de um a perspectiva

INICIE 0 COMRCIO
r

V eja ta m b m : M ercados e moralidade 22-23 Fornecimento de bens e servios


pblicos 46-47 Economia m arxista 100-05 Definies de economia 171

21

Privado at onde?
E m to d a sociedade m oderna,
alg u m as coisas so
co m p artilh ad as como
p ropriedade coletiva, como
ru a s e p a rq u e s. O utras, como
carros, so propriedade privada.
Os direitos de propriedade, ou
p o sse legtim a, em geral
conferem ao dono direitos
exclusivos sobre dado recurso,
m as n em sem pre assim . O
dono de u m a c a sa em um bairro
histrico, por exem plo, no
p o d e dem oli-la p a ra co n stru ir
u m a fbrica ou u m arran h a-cu, n em m esm o a lte ra r o uso
do prdio atual. Os governos
de todos os p a se s do m undo
reserv am -se o direito de
ignorar a p ropriedade privada
q u a n d o a ch a r n ecessrio , por
m otivos q u e vo de
n e ce ssid a d e de in fra e stru tu ra
a q u e st e s d e se g u ra n a
nacional. M esm o nos EUA,
ferrenhos cap italistas, o
governo po d e obrigar u m
proprietrio a ab rir m o de
seu s direitos. Porm , a 14a
e m en d a C onstituio suaviza
o golpe ao afirm ar q u e o
proprietrio deve se r
recom pensado com o
preo d e m ercado.

moral. O filsofo grego Aristteles


afirmou que a propriedade deve ser
privada". Ressaltou que, quando a
propriedade coletiva, ningum
assume a responsabilidade de
mant-la e melhor-la. Alm disso, as
pessoas s podem ser generosas se
tiverem algo para dar.
O

direito propriedade

No sculo XVII, toda a terra e as


moradias na Europa pertenciam de
fato aos monarcas. O filsofo ingls
John Locke (1632-1704), porm,
defendeu os direitos individuais,
dizendo que, como Deus nos deu o
domnio sobre o prprio corpo,

tambm temos domnio sobre as


coisas que fazemos. O filsofo
alemo Immanuel Kant (1724-1804)
declarou depois que a propriedade
privada uma expresso legtima
do indivduo.
Outro filsofo alemo, no
entanto, rejeitou inteiramente a
propriedade privada. Karl Marx
insistiu que o conceito de
propriedade privada nada mais
que um meio pelo qual o capitalista
expropria o trabalho do proletrio,
deixa-o na escravido e o exclui. O
proletariado , na verdade, apartado
do grupo seleto que controla toda a
riqueza e poder. *


Sem dvida melhor a
propriedade ser privada,
mas o seu uso, comum; e a
funo especial do legislador
criar nos homens um
temperamento benevolente.
A ristteles

ff

EM CONTEXTO
' *

e econom ia
PRINCIPAL PENSADOR
Tom s d e A quino

*..V',

uita gente sabe o que


ser explorado ou roubado"
por um vendedor, como ao
comprar um sorvete carssimo num
lugar turstico. Porm, segundo a
teoria econmica predominante, no
existe roubo. O preo de qualquer
coisa apenas o preo de mercado - o
preo que as pessoas esto dispostas
a pagar. Para os economistas de

mercado, no h aspecto moral algum


no preo - a preciicao resultado
direto da oferta e da demanda. Os
comerciantes que parecem estar
cobrando a mais esto s levando o
preo ao limite. Se puserem o preo
alm do que as pessoas esto
preparadas para pagar, elas no
compraro mais, e ento os
comerciantes sero forados

o? ftnseve; ser
po^um aoois:"
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romanos
s; im pedp;

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Os comerciantes s fornecem
mercadorias se tiverem uma
recom pensa (um lucro).

O mercado p recisa de
mercadorias.

1544 O. ^dnoriiisia'es^
,0 preo apyeser

9}*.;
;?Mmtiva"Gdmffi
M cjkaM

v11890 lfd 'isM^pi&p^0 >.:


.yprdduai,
i w ig yo n M s
o soilismq
fto porques&

Mas tambm existe um asp ecto


m oral. Para que os preos no
sejam injustos...

, :

7
... o lucro no deve
ser excessivo,
porque a ganancia
pecado.

... no pode
haver m a-fe ao
se fixar o valor das
mercadorias.

... o comprador deve


aceitar livrem en te
n nrppn
UlCyLr.

INICIEM 0 COMRCIO

23

V eja ta m b m : Direitos de propriedade 20-21 Economia do livre mercado


54-61 Oferta e procura 108-13 * Economia e tradio 166-67

Tom s de A quino

A s c o m u n id a d e s m e d ie v a is eram
exigentes com os preos cobrados
pelos com erciantes. Em 1321, William
le Bole d e Londres foi arrastado pelas
ruas por vender po abaixo do peso.

a baixar os preos. Os economistas


consideram que o mercado a nica
maneira de determinar preos, j que
nada - nem mesmo o ouro - tem um
valor intrnseco.

Preo aceito livremente


A ideia de que o mercado deve fixar
os preos contrasta nitidamente com
o ponto de vista do erudito siciliano
Tms de Aquino em sua Suma
teolgica, um dos primeiros estudos
do mercado. Para Aquino, monge
erudito, o preo era uma questo
profundamente moral. Ele admitia
que a ganncia fosse um pecado
mortal, mas ao mesmo tempo
entendia que, se um comerciante
no tivesse o incentivo do lucro, ele
deixaria o comrcio, e a comunidade
sria privada das mercadorias que
necessita.
Aquino concluiu que o
comerciante pode cobrar um preo
justo, o que inclui um lucro decente,
mas exclui o lucro excessivo, que
pecaminoso. Esse preo justo
apenas aquele que o comprador

concorda livremente em pagar,


dispondo de informao honesta.
O vendedor no obrigado a contar
ao comprador os fatos que podem
baixar o preo no futuro, como um
navio que logo vai atracar com
especiarias baratas.
A questo de preo e moralidade
continua viva hoje, quando tanto os
economistas como o pblico
discutem "o preo justo do bnus de
um banqueiro ou o salrio mnimo.
Os economistas de livre mercado, que
rejeitam a interferncia no mercado, e
aqueles que defendem a interveno
do governo - por mnimas razes
econmicas ou morais - continuam
debatendo sobre a correo e o erro
de impor restries aos preos, n

S o T o m s d e A q u in o foi u m
d o s g r a n d e s e r u d ito s d a Id a d e
M e d ia . N a s id p e m Aquino,> nai
S ioh, e m 1225* d fa m lia
a ristp o r tP , m e u s a
rin s tm fip a o s in o a n O s .
A o s W d e c id iu .d o i r a r i> ra
t r r ig e z m u n d a n a
j u h t a r ^ e u m a o rd m d

;S u
Ghpqda;
q u e p ra p tq u q u a n d o i
d irig ia p a r a a o rd em o
m a n t v #
dP i
anos. S u a d e te rm in a o ,

pprm , Opnttoupu M

e e n fim a. fam lia d s is tiu ; P


dikq ir p a r P aris, o n d e fipou %
s o b a tu te la d o m o n g e e ru d ito
A lbrtP , o d r n d e (12Q6t-80^

Frana e na Itlia, e em 1272


= jund< ^tim ^studium geQfl
. # p c ie ife

(ha a tu a l Itlia). Suas


v rias bras filosficas tiveram ;
g ran d ein fiu en p ieo ^
do m hdo m odm pi

Homem algum deve vender


uma coisa a outro homem por
mais do que ela vale.
Tom s d e A quino

O bras-chave
l256-5& % rcfecee
C ftiteM
^ B l^ G 3 Sm aW oiitr&

; ps gentios

1265^2

teptgipa

NAO E PRECISO
ESCAMBO QUANOO
SE TEM DINHEIRO
A FUNO DA MOEDA

m vrios lugares do mundo,


EM CONTEXTO
caminha-se cada vez mais
para uma sociedade sem
dinheiro vivo, em que os bens so
comprados com cartes de crdito,
transferncias eletrnicas e por
celulares. Mas dispensar o dinheiro
Y^Kobli' K h ii- d ^ ^
^
|ptv; no significa que ele no seja usado.
O dinheiro continua no centro de
|Sfi ^e iM !!% to
todas as operaes.
fW T E S b ^ g
Os efeitos desagradveis do
3 0 0 0 a.C. Na M esopotmia, S;:; dinheiro so bem conhecidos, pois
shkel usado como unidade
ele incita desde a avareza at o crime
: um a
e a guerra. O dinheiro usado como
'\X~
. -------------- certo peso
homenagem, em rituais religiosos e
como enfeite. O dinheiro sujo paga
Y' cerio valor d oro ou prf.
assassinatos; noivas so compradas
;V
.
.

l.C. As mais antigas ,


ou dadas com dotes para enriquecer
o marido. Dinheiro d status e poder
:vy-)
a indivduos, famlias e naes.
\\\\\\ x
ml
\7.V.v\';\t
A economia do escambo
X III
'\\\A
<>
a-v
; Sem dinheiro s era possvel o
escambo. Em certa medida ns
fazemos escambo ao retribuir
favores. Pode-se consertar a porta
quebrada do vizinho em troca de
M-a.;.'vv; algumas horas de bab, por exemplo.
Porm, difcil imaginar essas trocas
\ \\Y, x pessoais em escala maior. O que
aconteceria se voc quisesse um po
fixdn :C i^ e^ d 3 ^ ^
: e s tivesse o seu carro novo para
trocar? O escambo depende da
coincidncia de desejos, quando no

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O p o v o tr ib a l tiw a , de Assam , ndia,


troca produtos por meio de escam bo n a
Jonbeel Mela, antiqussim a esta para
preservar a harm onia e a irm andade
entre tribos.

s o outro tem o que eu quero, mas


tambm eu tenho o que ele quer.
O dinheiro resolve todos esses
problemas. No preciso achar
algum que queira o que voc tem
para trocar - voc apenas paga seus
bens com dinheiro. O vendedor pode
ento embolsar o dinheiro e comprar
de outra pessoa. O dinheiro
transfervel e adivel - o vendedor
pode guard-lo e comprar na hora

V eja ta m b m Servios financeiros 26-29 Teoria quantitativa da moeda 30-33

O paradoxo do valor 63

C ontas com conchas


Wampum e ra m c o n ta s de

certa. Muitos afirmam que as


Civilizaes complexas nunca teriam
surgido sem a facilidade de troca que
o dinheiro permite. O dinheiro d
tambm um padro para decidir o
valor das coisas. Se todos os bens
tm valor monetrio, podemos
conhecer e comparar todos os custos.

Tipos de moeda
Existem dois tipos de moeda:
mercadoria e fiduciria. A moeda-ihercadoria tem um valor intrnseco,
alm do especificado - por exemplo,
quando se usam moedas de ouro
domo dinheiro corrente. A moeda
fiduciria, usada primeiro na China,
rio Sculo X, um smbolo da

No escambo, a pessoa
pode apenas fazer
perm uta com algum
que queira o que ela tem
para oferecer.

permuta, sem valor que no o que o


governo lhe atribui. Uma cdula
moeda fiduciria.
Muitos papis-moeda eram de
inicio promessa de pagamento" com
lastro em reserva de ouro. Em tese,
os dlares emitidos pelo Federal
Reserve dos EUA podiam ser
trocados por seu valor em ouro.
Desde 1971, o valor do dlar deixou
de ser conversvel em ouro e fixado
inteiramente segundo o desejo do
Tesouro do pas, sem relao com
suas reservas de ouro. Essas moedas
fiducirias dependem da confiana
das pessoas na estabilidade
econmica do pas, nem sempre
garantida.

Com dinheiro, pode-se


com prar d e qualquer um
que queira vender.

V
M

n rrv -:-

- -

- - - - -

----

Com dinheiro, o vendedor pode


ven d er a qualquer um que
queira o que o vendedor tem.

co n ch as b ra n c a s e p re ta s
p recio sas p a ra a s trib o s
n o rte -a m e ric a n a s d a s
F lo re sta s do L este. A n te s d a
c h e g a d a d o s colonos eu ro p e u s
no scu lo XV, os wampum
e ra m m ais u sa d o s com fins
cerim oniais. E ram tro cad o s
p a ra re g is tra r u m acordo ou
p re s ta r h o m en ag em . Seu valor
v in h a d a h a b ilid a d e im e n sa
n e c e s s ria p a ra faz-los e de
s u a relao com a s cerim nias.
Q u an d o os e u ro p e u s
vieram , s u a s fe rra m e n ta s
revolucionaram a feitu ra dos
w am pum , e os colonizadores
h o la n d e se s os p ro d u ziram aos
m ilhes e p a s s a ra m a us-los
p a ra n e g o cia r e com prar
co isas dos povos nativos, q u e
n o se in te re ssa v a m po r
m o ed as, m a s valorizavam os
wampum. E s te s logo se
to rn a ra m m o e d a c o rren te com
u m a ta x a d e cm bio aceita.
E m N ova York, oito wam pum
b ran c o s o u q u a tro p re to s
eq u iv aliam a u m stuiver
(m oeda h o la n d e sa d a poca).
O u so e o valor d o s wampum
c ara m a p a rtir d o s a n o s 1670.

Mas n o p reciso
?escam bo quando

r j l r-

f SL

ws*
IEs
or

Pode-se guardar o dinheiro


at o m om ento certo
de comprar.

O dinheiro ajudar a m edir


o valor das coisas.

E sta b o lsa a tiracolo shavm ee


decorada com contas w am pum ,
que se tornou moeda para algum as
tribos da Amrica do Norte.

26
EM CONTEXTO

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Cv
...

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s''e m h s.

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1873 0 jprialista B^arncS;

SERVIOS FINANCEIROS

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1930 E fundoiBfc
em B ^ l rSi,

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:.\\V-v. ...
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\'U

muito tempo as pessoas


fa^em e do emprstimo.
Existem provas de que
essas atividades ocorriam h 5 mil
anos na Mesopotmia {atual Iraque),
na aurora da civilizao. Mas os
sistemas bancrios modernos s
surgiram no sculo x v , no norte
da Itlia.
A palavra banco" vem do italiano
com o mesmo sentido do lugar onde
os banqueiros se sentavam para
fazer negcios. No sculo xv, a
pennsula italiana era uma terra de
cidades-estado que usufruam a
influncia e os ganhos do papado em
Roma. A pennsula tinha localizao
ideal para o comrcio, entre a Asia, a
frica e os pases emergentes da

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V eja ta m b m Em presas de capital aberto 38 Engenharia financeira 262-65 Incerteza no mercado 274-75 * Crises
financeiras 296-301 * Corrida aos bancos 316-21

Europa. A riqueza comeou a se


acumular, sobretudo em Veneza e
Florena. Veneza tinha poder
martimo. A se criaram instituies
para financiar e garantir as viagens.
Florena centrava-se na atividade
fabril e no comrcio com o norte
d Europa, e l comerciantes e
financistas se reuniram no
Banco Mediei.
Florena j era lar de famlias de
banqueiros, como Peruzzi e Bardi, e
de diferentes agentes financeiros
- de agiotas, que emprestavam
dinheiro garantido por pertences
pessoais, a bancos locais, que
lidavam com moedas estrangeiras,
aceitavam depsitos e davam
emprstimos a empresas locais. O
banco fundado por Giovanni di Bicei
de Mediei em 1397 era diferente.
O Banco Mediei financiava o
comrcio internacional de artigos
como l. Diferia dos bancos
existentes em trs aspectos.
Primeiro, cresceu bastante. No
apogeu, sob o comando do filho do
fundador, Cosme, tinha filiais em
onze cidades, como Londres, Bruges
e Genebra. Segundo, a sua rede foi
descentralizada. As filiais eram
geridas no por um empregado, mas
por um scio menor, que dividia os
lucros. A famlia Mediei, em
Florena, consistia nos scios
principais, supervisionando a rede,
ganhando a maior parte do lucro e
mantendo a marca da famlia, que
simbolizava a slida reputao do
banco. Terceiro, as filiais recebiam
grandes depsitos de poupadores
ricos, multiplicando o crdito que se
poderia dar por uma quantia
modesta de capital inicial,
multiplicando os lucros do banco.

Economia bancria
Esses elementos da histria de
sucesso dos Mediei correspondem a
trs conceitos econmicos bem

relevantes para os bancos atuais.


O primeiro economias de escala".
E caro um indivduo elaborar um s
contrato de emprstimo jurdico,
mas um banco pode redigir mil
contratos por uma frao do custo
"por contrato". Negociaes em
dinheiro (aplicaes monetrias)
so boas para economias de escala.
O segundo diversificao do
risco". Os Mediei reduziram o risco
de crdito ruim espalhando seus
emprstimos geograficamente. Alm
disso, como os scios menores
dividiam lucros e perdas, eles
deviam emprestar com sensatez - na
verdade, assumiam alguns riscos
dos Mediei. O terceiro conceito
a transformao de ativos". Um
comerciante quer depositar ganhos
ou pedir dinheiro emprestado. Outro
*

B an q u eiro s m e rc a n tis no fim do sculo


XTV faziam depsitos e emprstimos,
convertiam moedas estrangeiras e
vigiavam a circulao em busca de
moedas falsificadas ou proibidas.

28 SERVIOS FINANCEIROS
quer um lugar seguro para guardar
seu ouro, de onde ele possa retir-lo
rpido, se necessrio. Outro ainda
quer um emprstimo, o que mais
arriscado para o banco e pode
imobilizar o dinheiro por longo tempo.
Ento o banco se ps entre as duas
necessidades: tomar emprstimos
no curto prazo, fazer emprstimos no
longo. Isso atendia a todos - o
depositante, o devedor e, claro, o
banco, que usava os depsitos de
clientes como dinheiro emprestado
(alavancagem) para multiplicar
lucros e ter um alto retorno sobre o
capital investido dos proprietrios.
No entanto, essa prtica tambm
tomava o banco vulnervel - se um
grande nmero de depositantes exige
o dinheiro de volta ao mesmo tempo
(em uma "corrida ao banco), o banco
talvez no seja capaz de fornec-lo,
porque ter usado o dinheiro dos
depositantes para fazer emprstimos
de longo prazo e mantm apenas uma
frao da quantia dos depositantes
em dinheiro vivo. Esse risco
calculado, e a vantagem do sistema
fazer a ligao entre poupadores e
tomadores de emprstimo.
O financiamento do comrcio
internacional era um negcio de
alto risco na Europa do sculo XIV.
Envolvia tempo e distncia e, por isso,

sofria do que se chama de problema


fundamental da troca - o perigo de
que algum fuja com a mercadoria ou
o dinheiro depois de feito o acordo.
Para resolv-lo, criou-se a letra de
cmbio, papel que comprovava a
promessa do comprador de pagar
pelos bens em determinada moeda,
quando chegassem. O vendedor das
mercadorias tambm podia vender a
letra imediatamente para arrecadai
dinheiro. Os bancos mercantis
italianos tornaram-se hbeis com as
letras de cmbio, criando um
mercado monetrio internacional.
Ao comprar a letra de cmbio, o
banco assumia o risco de o
comprador das mercadorias no
pagar. Portanto, era essencial para o
banco saber quem tinha propenso
para pagar e quem no a tinha. Os
emprstimos - e as finanas em geral
- requerem um conhecimento
especial qualificado, pois a falta de
informao (chamada assimetria de
informao) pode causar srios
problemas. Aqueles com menor
probabilidade de pagar so os que
tm maior probabilidade de pedir
emprstimo - e, depois de o terem
recebido, ficam tentados a no pagar.
A funo mais importante do banco
a sua capacidade de emprestar
com sensatez e depois monitorar os

As letras de cmbio, como e sta


de 1713, passaram a ser os
cheques bancrios comuns. Todos
os tipos so prom essa de pagar ao
portador tal quantia de dinheiro
em certa data.

tomadores para evitar o "risco moral


- sucumbir tentao de no pagar o
emprstimo.

Agrupamentos geogrficos
Os bancos costumam ficar perto um
do outro para maximizar a informao
e a habilidade. Isso explica a criao
de distritos financeiros nas grandes
cidades. Os economistas chamam

Uma crise bancria no scu lo x x i

A c o n c e ss o d e h ip o te c a s a
muturios de alto risco (incapazes de
pagai) levou a uma onda de retomada de
imveis e crise financeira de 2007-08.

A crise financeira m undial, iniciada


em 2007, provocou o reexaine da
n atu reza d a atividade bancria. A
alavancagem , ou dinheiro
em prestado, e stav a no corao d a
crise. Em 1900, cerca de tr s
q u a rto s dos ativos bancrios
podiam se r financiados por dinheiro
em prestado. Em 2007, a proporo
oscilou entre 95% e 99%. O
entusiasm o dos b an co s em fazer
a p o sta s financeiras em m ovim entos
futuros do m ercado, ch am ad as
derivativos, am pliou e ssa
alavancagem e os riscos inerentes.

A crise veio aps u m perodo de


desregulam entao bancria.
Vrias inovaes financeiras
p areceram lucrativas num m ercado
em alta, m as levaram a m odelos
ruins de em prstim os realizados
por dois grupos: os q ue concediam
crdito a fam lias pobres dos EUA
e os investidores em ttulos
superconfiantes no conselho d a s
agncias de avaliao de risco de
crdito. E sta s so a s q u e st e s que
todos os bancos enfrentam desde
os Mediei: inform ao ruim ,
incentivos financeiros e risco.

IN ISlEi 0 COMRCIO 29


Banqueiro o sujeito que
lhe empresta o guarda-chuva
quando faz sol, mas o
pede de volta quando
comea a chover.
Mark T w ain
E s c r ito r

am erican o (1835-1910)

dessas instituies investigavam um


ao outro e os administradores tinham
bom conhecimento do pblico, elas
podiam fornecer os emprstimos de
longo prazo de que os clientes
precisavam. Em alguns pases, como
a Alemanha, elas prosperaram. O
banco holands Rabobank um
exemplo do modelo cooperativo, bem
como o Grameen Bank, na ndia, que
faz muitos emprstimos de pequenas
quantias, o microcrdito.
Porm, o agrupamento tambm
pode ocasionar uma concorrncia
arriscada e um comportamento de
manada. E muito importante para os
bancos a reputao, pois sua funo
transformar ativos - eles convertem
depsitos em emprstimos e os seus
ativos de emprstimo so mais
arriscados, mais demorados e mais
difceis de ser transformados em
dinheiro {menor "liquidez") do que seu
passivo de depsitos.
M noticia pode causar pnico. As
falncias de bancos talvez causem
consequncias indiretas para outros
bancos e para o governo e a sociedade,
como comprovou o Creditanstalt Bank
da ustria em 1931, que provocou uma
corrida ao marco alemo, libra
britnica e depois ao dlar americano,
provocando mais corrida aos bancos
nos EUA e contribuindo para a Grande
*

esse fenmeno de "externalidades


de rede", que remete ao fato de que,
quando um agrupamento comea a
se formar, todos os bancos se
beneficiam da rede de habilidade e
informao aprofundadas. Florena
formava um conglomerado. A City
de Londres, com seus ourives e
especialistas em transporte,
tomou-se outro. No incio dos anos
1800, a provncia nortista de Xanxim
tomou-se importante centro financeiro
d China. Hoje, a internet cria novas
formas de agrupamento on-line.
A vantagem da especializao
explica a existncia de tantos tipos
diferentes de bancos-poupana
imobilirios, de emprstimos para
carros etc. A forma que o banco
assume tambm pode enfrentai
problemas de informao. As
sociedades de fundos mtuos e os
bancos cooperativos, por exemplo,
que so propriedade efetiva de seus
clientes, surgiram no sculo XIX para
aumentar a confiana entre o banco e
seus clientes, numa poca de
mudana social. Como os membros
A City de Londres abriga um denso
aglomerado de bancos construdos em
ruas medievais. Hoje ela o maior
entro do m undo de cm bio e
em prstim os bancrios internacionais.

Depresso. Por isso os bancos


precisam ser regulados. A maioria dos
pases dispe de regras rgidas sobre
quem pode abrir um banco, a
informao que ele deve divulgar e o
mbito de suas atividades comerciais.

Financiar bastante
Todas as finanas implicam interligar
pessoas que tm mais dinheiro do que
precisam a pessoas que precisam de
mais dinheiro do que tm - e o usaro
produtivamente. As bolsas de valores
aliam essas necessidades atravs de
aes (papis que conferem a
propriedade de uma empresa),
obrigaes (emprstimos que podem
ser negociados) ou outros
instrumentos. Elas so ou lugares
concretos, tais como a Bolsa de
Valores de Nova York, ou mercados
regulamentados em que a negociao
ocorre por meio de telefonemas e
computadores, como o mercado
internacional de titulos. O
agrupamento criado pelas bolsas faz
que esses investimentos de longo
prazo tenham maior liquidez.
A poupana tambm pode ser
agrupada para reduzir os custos da
transao e diversificar os riscos.
Os fundos mtuos, os fundos de
penso e as companhias de seguros
desempenham esse papel, m

EM CONTEXTO
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PRINCIPAL PENSADOR :
Jean B odin

CAUSA
INFLAO

ANTES
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1911living Flsier,
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TEORIA QUANTITATIVA DA MOEDA

1936,j ] ^

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1956
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a Europa do sculo XVI, os


preos subiam sem
explicao. Alguns diziam
que os governantes estavam
usando a velha prtica de
desvalorizar" o dinheiro, cunhando
moedas com teor cada vez menor
de ouro ou prata. Era verdade.
Porm, Jean Bodin, advogado
francs, argumentou que algo
m ais importante acontecia.
Em 1568, ele publicou sua
Rponse au paradoxe de monsieur
de M alestioit. O economista francs
Jean de Malestroit (7-1578) atribura
a inflao de preos to somente
desvalorizao da moeda, mas
Bodin demonstrou que os preos
subiam acentuadam ente se

31
V eja ta m b m A funo da m oeda 24-25 O multiplicador keynesiano 164-65
Poltica m aneta ris ta 196-201 * Inflao e desem prego 202-03

Jean Bodin

mensurados em prata pura. Ele


afirxxiou que a abundncia de prata
& ouro era a culpada. Esses m etais
preciosos chegavam Espanha de
suas novas colnias nas Amricas e
depois se espalhavam pela Europa.
Os clculos de Bodin sobre o
aumento da cunhagem eram
bastante precisos. Bem depois os
economistas concluram que os
preos na Europa haviam
quadruplicado no sculo xvi, ao
mesmo tempo que triplicara a
quantidade de prata e ouro em
circulao no sistem a - Bodin
estim ara o aumento de m etais
preciosos em m ais de duas vezes e
meia. Ele tambm destacou outros
fatores da inflao: a procura de

bens de luxos; a escassez de bens


venda devido a exportaes e
desperdcio; a ganncia de
comerciantes vidos por conter a
oferta de bens usando monoplios;
e, claro, os governantes adulterando
as moedas.

A oferta de moeda
Bodin no foi o primeiro que
ressaltou a nova influncia do
tesouro das Amricas e o efeito da
abundncia ou escassez de moeda
no nvel dos preos. Em 1556, um
telogo espanhol, Martin de
Azpilcueta (mais conhecido por
Navarrus), chegara mesma
concluso. Todavia, o ensaio de
Bodin discorria tambm sobre a

Filho d e u m m e s tre alfaiate,


J e a n B odin n a sc e u e m 1530
em A n g ers, F ran a. E stu d o u
em P aris e d ep o is cu rso u a
U niversidade d e Toulouse. Em
1560, to rn o u -se ad v o g ad o do
rei e m P aris. S ua form ao
acad m ica (estu d o u direito,
h ist ria, poltica, filosofia,
econom ia e religio) a tra iu a
p refern cia real, e d e 1571 a
1584 ele foi a s se s s o r do
p o d ero so d u q u e d e A enon.
E m 1576, B odin caso u -se
com F ran o ise T rouilliart e
su c e d e u ao se u c u n h a d o com o
p ro cu rad o r do rei em Laon,
no n o rte d a F ran a. Em
1589, o rei H en riq u e III foi
a ssa ssin a d o , e e sto u ro u u m a
g u e rra civil religiosa. Bodin
a c re d ita v a em tolern cia, m as
em L aon ele foi obrigado a
d efen d er a c a u sa catlica, a t
q u e o rei p ro te s ta n te vitorioso,
H e n riq u e IV, to m o u p o s s e d a
cidade. B odin m o rreu de
p e s te , a o s 66 a n o s, e m 1596.

Obra-chave
1566 M ethodus ad facilem

historiaram cognitionem
1568 Rponse au paradoxe
de uionsieur de Malestroit
1576 Seis livros
da Repblica

32

T E O R IA

QUANTITATIVA DA MOEDA

demanda e a oferta de moeda, o


funcionamento desses dois lados da
economia e como as perturbaes na
oferta de moeda originavam inflao.
Esse estudo amplo tido como a
primeira tese importante sobre a
teoria quantitativa da moeda.
O raciocnio por trs dessa
teoria baseou-se em parte no senso
comum. Por que o preo de um
cafezinho numa parte rica da
cidade muito mais alto que numa
parte pobre? A resposta que os
clientes na parte rica tm mais
dinheiro para gastar. Se
consideramos a populao de um
pas inteiro e duplicamos o dinheiro
que as pessoas tm, natural que
elas queiram usar seu poder
aquisitivo maior para comprar mais
produtos e servios. Contudo, como
bens e servios sempre tm oferta
limitada, haver muito dinheiro
para comprar produtos de menos, e
os preos subiro.
Essa sequncia de eventos
mostra um a relao importante
entre a quantidade de moeda na
economia e o nvel geral de preos.
A teoria quantitativa da moeda diz
que dobrar a oferta de moeda dobra
o valor das transaes (ou renda e

gasto). Na forma mais extrema da


teoria, a duplicao da moeda
provoca a duplicao dos preos,
mas no do valor real. A moeda tem
um efeito neutro sobre o valor real,
relativo, de bens e servios - por
exemplo, sobre o nmero de
casacos que podem ser comprados
pelo preo de um computador.

Preo real, preo nominal


Aps Bodin, vrios economistas
desenvolveram a ideia dele.
Reconheceram que existe uma
diferena entre o lado real da
economia e o nominal, monetrio.
Os preos nominais so apenas
preos monetrios, passveis de
mudar com a inflao. Por isso os
economistas concentram-se nos
preos reais - na quantidade de
uma coisa (casaco, computador ou
tempo gasto no trabalho) que se
deve abandonar em troca de outro
tipo de coisa, seja qual for o preo
nominal. No lado extremo da teoria
quantitativa, as mudanas na oferta
de moeda podem influenciar os
preos, mas no tm efeito algum
nas variveis econmicas reais,
como produo e desemprego.
Alm do mais, os economistas

C irculao d e m oed a

T~

Irv in g F is h e r usou a analogia de um a balana para


ilustrar a teoria quantitativa da moeda. Se ocorre
aum ento n a quantidade de m oeda em circulao, o
saco fica m ais pesado, e o preo dos bens aum enta e
se move para a direita, equilibrando a balana.

A abundncia de ouro
e prata [...] neste reino
maior hoje do que foi nos
ltimos 400 anos.
Jean Bodin

ff
notaram que a moeda um "bem"
que as pessoas desejam por causa do
poder aquisitivo dela. Contudo, o
dinheiro que elas querem no o
nominal, m as o "dinheiro real" - o
dinheiro que compra dinheiro.

Equao de Fisher
O postulado completo da teoria
quantitativa da moeda foi feito pelo
economista americano Irving Fisher
(1867-1947), que usou a frmula
m atemtica MV = PT, em que P
o nvel geral de preos e "T" so as

N v e l d e p re o s

in ic ie m d c o m r c io

33

E sta p in tu ra do mestre holands Pieter


Bruegel (1559) mostra vagabundos lado a
lado com ricos na Quaresma. Grandes
aumentos de preo no sculo x v
causaram apuro entre os pobres, aumento
da vadiagem e revoltas de cam poneses.

transaes realizadas em um ano,


de modo que PT (preos x
transaes) o valor total das
transaes anuais. M
M" a oferta de
ixioeda. Mas, como PT o Huxo total
de bens, e M representa uma
proviso de moeda que pode ser
usada vezes seguidas, a equao
precisa de algo que represente
Ucirculao da moeda. Esse fluxo
circular, que faz o dinheiro girar pela
econmia - como o cesto giratrio
de uma mquina de lavar roupas -
V", a velocidade da moeda.
Essa equao torna-se uma
teoria quando fazemos suposies
acerca das relaes entre as letras,
com o que os economistas
procedem de trs modos. Um,
presume-se que V (a velocidade da
moeda) seja constante, j que a
maneira como usamos o dinheiro
faz parte dos hbitos e no muda
muito de um ano para o outro
{nosso cesto da mquina de lavar
gira em velocidade constante). Essa
a suposio crucial da teoria
quantitativa da moeda. Dois,
presume-se que T (a quantidade de
transaes na economia) seja
motivado somente pela demanda
dos consumidores e pela tecnologia
dos produtores, que, juntas,

determ inam os preos. Trs,


deixamos que ocorra um a mudana
excepcional em M (a oferta de
moeda), como o fluxo do tesouro
do Novo Mundo para a Europa.
Com V (velocidade) e T (transaes)
fixos, a duplicao da moeda ocasiona
um a duplicao dos preos.
Associada diferena entre
nominal e real, a teoria quantitativa
da moeda implicou a ideia de que o
efeito do dinheiro neutro sobre
a economia.

Contestao e
reformulao
Mas o dinheiro mesmo neutro?
Poucos acreditam que seja em
curto prazo. O efeito imediato de
m ais dinheiro no bolso gast-lo
em bens e servios reais. John
Maynard Keynes (p. 161) disse que o
dinheiro talvez fosse neutro em longo
prazo, mas em curto prazo ele afetaria
variveis reais como produo e
desemprego. Evidncias tambm
indicam que a velocidade da moeda
(V) no constante. Parece aumentar
nas expanses, quando a inflao
est alta, e cair nas recesses,
quando a inflao est baixa.
Keynes teve outras ideias que
contestaram a teoria quantitativa

da moeda. Sugeriu que o dinheiro


usado no s como meio de troca,
mas tam bm como reserva de
valor" - algo que se pode guardar,
seja para comprar bens, por
segurana em tempos difceis ou
para investimentos futuros.
Os economistas keynesianos
afirmam que esses motivos so menos
afetados pela renda ou por transaes
(PT, na frmula) do que pelas taxas de
juro. Uma alta na taxa de juro provoca
aumento na velocidade da moeda.
Em 1956, o economista americano
Milton Friedman (p. 199) defendeu a
teoria quantitativa da moeda,
argumentando que a demanda de um
indivduo por equilbrios monetrios
reais (quando o dinheiro compra mais)
depende da riqueza. Ele afirmou que a
renda das pessoas que estimula
essa demanda.
Hoje, os bancos centrais imprimem
dinheiro eletronicamente e o usam
para comprar a dvida do governo,
num processo chamado flexibilizao
quantitativa. Seu objetivo impedir a
tem ida queda da oferta de moeda. At
agora, o efeito m ais visvel foi reduzir
as taxas de juro na dvida do governo.

A inflao sempre e
em todo lugar um
fenmeno monetrio.
M ilton Friedm an

PROTECHHOStiO E COMRCIO

os ltimos 50 anos, muitos


economistas defenderam o
livre comrcio. Dizem que
s sem restries ao comrcio (como
as tarifas) os produtos e a moeda
podem girar livremente pelo mundo
e os mercados globais, crescer sem
inibio. Alguns discordam,
argumentando que, se h um
desequilbrio enorme no comrcio
entre dois pases, isso pode
prejudicar os empregos e a riqueza.

; M CONTEXTO
E co n o m ia m u n d ia l
Thom as M uh (1571-1641)
'AlSrrE&A
: C.162Q G eraid do M alynes
anim a que a Inglatena deve
regular

pra conter sadad ourq:


0prata ^

Viso mercantilista

1691 cptnerant^^
d p Qu Opnsump
e o maior meentiyo ncpieza ,
nacional axnpliada,
7 9 i O secretrio dpTesqiuo
dos EUA, lexnder Hairatton,
defende a proteo <ie setores
eonniicos repentes.
1817 O econom ista britnico
pavid Ricardo diz gue o
comrcio exterior pode
deneficiar todas as naes.
A n o s 1970 Q cdnm ist

1
j
'
|

4
Um pais deve preservar
sua reserva de ouro
re strin g in d o im p o rta es.

O debate sobre o livre comrcio


remonta era mercantilista, que se
|
iniciou na Europa no sculo XVI e
l
prosseguiu at o fim do sculo
j
xvm. Com a ascenso do comrcio
|
martimo holands e ingls, a
riqueza passou a migrar do sul da
Europa para o norte.
Ainda nessa poca comearam
a surgir os Estados, junto com a
I
ideia da riqueza de uma nao, que
1
se media pelo volume do "tesouro
j
(ouro e prata) que ela possua. Os
m ercantilistas acreditavam que o
,
mundo bebia de um "pote limitado,
de modo que a riqueza de cada
j
nao dependia de se garantir um a
"balana comercial favorvel, na
qual mais ouro entra no pas do que
sai. Se sai ouro em excesso, a
prosperidade da nao diminui,

tfefa tam bm Vantagem comparativa 80-85 Comrcio internacional e Bretton Woods 186-87 integrao de mercados
.226-31 Teoria da dependncia 242-43 Desequilbrios n a poupana m undial 322-25

eaem os salrios, perdem-se


empregos. A Inglaterra tentou
conter a sada de ouro com a
imposio de leis sunturias - de
conteno do consumo de produtos
.estrangeiros. Por exemplo, foram
aprovadas leis que restringiam os
tecidos que podiam ser usados em
:saipas, reduzindo a demanda de
algodo e seda importados.

Malynes e M u n
G-errd de Malynes (1586-1641),
perito ingls em comrcio exterior,
pensava que a sada de ouro
deveria ser restringida. Se muito
ouro sasse, dizia ele, o valor da
moeda inglesa cairia.
Contudo, o maior terico
m ercantilista do sculo, o ingls
Thomas Mun, insistiu que o
im portante no era os pagamentos
-serem feitos no exterior, m as como
o comrcio e os pagamentos
equilibravam-se no final. Mun
-queria incentivar as exportaes
e cortar as importaes por meio
de um consumo m ais frugal de
produtos nacionais. Todavia, ele
no via problema em gastar ouro
po exterior se este fosse usado
par adquirir bens que seriam
exportados por preo m ais alto,
obtendo afinal um retorno maior
d e ouro do que aquele que o pas
gastara. Isso promoveria o
cmercio, propiciaria trabalho para
o setor de transportes e aum entaria
o tesouro da Inglaterra.

Acordos de livre comrcio


No sculo XVJU, Adam Smith (p. 61)
discordaria desse ponto de vista.
O que importa, frisou ele em A
riqueza das naes, no a riqueza
de cada nao, m as de todas as
naes. E o pote tambm no fixo;
pode crescer com o tempo - m as
apenas se o comrcio entre as
naes for irrestrito. Liberado, disse

Smith, o mercado sempre crescer


para enriquecer todas as naes.
Durante os ltimos 50 anos, a
viso de Smith predominou, pois a
maioria dos economistas ocidentais
afirmou que as restries ao
comrcio entre as naes entravam
a economia de cada um. Hoje, zonas
de livre comrcio como a Unio
Europeia (UE), a Associao das
Naes dos Sudeste Asitico
(Asean) e o Acordo Norte-Americano
de Livre Comrcio (Nafta) so a
norma, onquanto rgos mundiais
como a Organizao Mundial do
Comrcio (OMC) e o Fundo
Monetrio Internacional (FMI)
instam os pases a reduzir tarifas
e outras barreiras comerciais para
perm itir que empresas estrangeiras
entrem nos mercados nacionais.
Hoje, a criao de barreiras
ao comrcio considerada
protecionismo.
No entanto, certos economistas
preocupam-se com a possibilidade
de essa abertura a poderosas
empresas multinacionais prejudicar
os pases em desenvolvimento,
incapazes de nutrir setores novos
com barreiras protecionistas, como

h o rn s Mun
e ric o s

e o m rG ia n t^
j? oMcaaefe

e l tm h a t r is

an o s, e s u a m e s e c a so u com
T hom as C ordell, q u e se ria
d ire to r d a C o m p an h ia d a s n d ia s
O rien tais, m aior e m p re sa de
: o m ri bntia.^
r p a ra ^
n o M e d fte p
to rn o u -se d ire to r d a C om panhia
d a s n d ia s O rien tais. De incio
ele d e fe n d e u a e x p o rta o p ela

A g ricu lto res fra n c e se s protestam


com tratores em Paris, em 2010, contra
a queda nos preos dos cereais aps a
liberalizao das cotas de importao.

fizeram a Gr-Bretanha, os EUA, o


Japo e a Coreia do Sul antes de se
tornarem economicamente poderosos.
A China, nesse nterim, segue uma
poltica que reflete de vrias maneiras
o pensamento de Mun, realizando
grandes supervits comerciais e
acumulando uma enorme reserva
de moeda estrangeira.
com panhia de grande volume de
prata* com
grfi uM epierCio de
rexprtao. Em 1628, a
com panhia pediu ao govriiq
britnico que a protegesse da
o iic c & r n < ^

M im

defendei* a cs ho Parlahint.
El havia feito enorme, fortuna
na poca de sua m orte, em M 4 .

36

A ECONOMIA
PODE SER MEDIDA
O CLCULO DA RIQUEZA

\\\>w\\\\\VVV
'v'*V'V,VVvV\V
\ VWw\ w\ wv. '

V'

i\4W
vCv\\\\^CvVnV^v\\W
. 4*A

1y ''\\*^\\ NV.'y\y.'

<b

oje nem ligamos para o


fato de que a economia
pode ser m ensurada e
suas expanses e contraes,
quantificadas com preciso. Mas
nem sempre foi assim . A ideia de
medir a economia remonta aos
anos 1670 e obra pioneira do

cientista ingls William Petty.


Sua descoberta foi aplicar os novos
mtodos empricos das cincias s
questes financeiras e polticas
usar dados reais, sem depender do
raciocnio lgico. Ele resolveu se
expressar somente em nmeros,
peso ou medida". Esse enfoque

INICtEM0 COMRCIO

37

V eja ta m b m O fluxo circular da economia 40-45 Testando teorias econmicas

170 A economia da felicidade 216-19 Gnero e economia 310-11


ajudou a formar a base da
disciplina que se cham aria
economia .
Em seu livro Political
Aiithm etick, de 1690, Petty usou
dados reais para m ostrar que, ao
contrrio da crena popular, a
Inglaterra estava m ais rica do que
nunca. Uma de suas decises
inovadoras, foi incluir o valor do
trabalho, bem como da terra e do
capital. Embora os nmeros de
Petty sejam polmicos, no h
dvida quanto eficcia de sua
ideia bsica. Seus clculos
incluram o tam anho da
populao, despesas pessoais,
salrios individuais, valor dos
aluguis e outros. Ele ento
multiplicou esses nmeros para
obter o total da riqueza da nao,
criando contas para qualquer pas.
Mtodos sem elhantes foram
criados na Frana por Pierre de
Boisguilbert (p. 334) e Sbastien le
Prestre (1633-1707). Na Inglaterra,
Gregory King (1648-1712) analisou
A B atalh a d e La H ogue foi travada

em 1692, durante a Guerra dos Nove


Anos. O estatstico inglcs Gregory King
calculou porquanto lernpo cada pas
poderia arcar com a guerra.

a economia e a populao da
Inglaterra, da Holanda e da Frana.
Calculou que esses pases no
tinham recursos para continuar
a guerra em que estavam
envolvidos a Guerra dos Nove
Anos alm de 1698. Seus clculos
pareciam corretos, um a vez que a
guerra acabou em 1697.

Medidas do progresso
A estatstica passou a fazer
parte do corao da economia. Hoje
os econom istas costumam m edir o
produto interno bruto (PIB) valor
total dos bens e servios trocados
por dinheiro num pas em
determinado perodo (em geral um
ano). Contudo, ainda no existe um
clculo definitivo das contas
nacionais, embora se tenha tentado
padronizar os mtodos.
Os econom istas j comearam a
ampliar a mensurao da
prosperidade. Formularam novas
unidades de medida, como o
indicador genuno de progresso
(IGP), que conta com ajustes
da distribuio de renda,
criminalidade, poluio, e o ndice
do planeta feliz (IPF), que mede
o bem -estar humano e o
impacto ambiental.

W illiam P etty
N ascido em 1623 em fam lia
h u m ild e d e H am p sh ire,
In g la te rra , W illiam P e tty
so b rev iv eu G u erra Civil
In g le sa e su b iu a a lto s carg o s
no g overno d a C om m onw eath
n m o n a rq u ia re s ta u ra d a .
G uando jovem , tra b a lh o u p a ra
o eco n o m ista poltico in g ls
T h o m as H obbes, n a H olanda.
A o re to rn a r In g la te rra ,
v
lecionou a ii to m i h
U n iv ersid ad e d e Oxford.
G ran d e p a rtid r ia d a vupya
cincia, a ch o u a s
u n iv e rsid a d e s d e sa n im d o ra s
e m udou p a ra a Irlan d a, onde
fez u m le v a n ta m e n to
m o n u m e n ta l d e to d o o p a s.
N os a n o s 1660, e le v o lto u
In g la te rra e com eou a
tra b a lh a r em econom ia, o q u e
o to rn o u conhecido. No re sto
de su a vida, ele ficou e n tre a
Irla n d a e a In g la te rra , ta n tq
em p e s s o a q u a n to h o en fo q u e
d s e u tra b a lh o . P e tty tid o
com o u m d p s p rim eiro s d o s
g ra n d e s e co n o m ista s polftfoos>
M orreu em 1687, a o s 64 an o s.
O b r a s-c h a v e
1662 Tratado dos im postos

contribuies
1690 Political arithm etick
1695 Quantulumcunque
concerning m oney

EM CONTEXTO
FOOD
,\',
M ercados e e m p r sa s
PRINCIPAL PENSADOR
Josiah Child (1630-99) .
ANTES
A n os 1500 Governos do
a com erciantes monoplio
comerial em certas regies.
1 5 5 2 -7 1 A Bolsa da Anturpia
e a Bolsa de Londres so
constitudas para acionistas
comprar e vender aes de
em presas de capital aberto.
DEPOIS.

1680 "Corretores de Londres


.renem-se na Jonathan's Coffee
House e negociam ae.
1844 A Lei de Em presas de
Capital Aberto do Reino Unido
perm ite incorporao m ais
rpida e fcil de empresas.
1855 A responsabilidade
lirbitada protege investidores
em em presas de capital aberto
de golpes como a Bolha dos
M ares do Sul de 1720 (p. 98).

navios m ercantes sempre


levantaram fundos para
viagens prometendo uma
parte do lucro. Nos anos 1500, as
recompensas podiam ser enormes,
mas esses negcios de alto risco
imobilizavam o dinheiro por anos
antes de se obter lucro. A soluo
foi dividir o risco, e surgiram as
empresas de capital aberto, em que
os investidores injetavam dinheiro
numa empresa para ser cotitulares
de seu estoque comercial e ter
direito a uma poro proporcional
dos lucros.

subscreviam aes de mais de 3


milhes, e tomava 6 milhes de
emprstimo em ttulos. Suas vendas
anuais atingiram 2 milhes.
A ideia de uma empresa aberta
limitada em que os acionistas so
responsabilizados apenas por seus
investimentos, veio das empresas de
capital aberto. A venda
de aes importante para levantar
dinheiro. Diz-se que o poder de
vend-las provoca afobao, mas a
empresa de capital aberto continua
no corao do capitalismo.

Companhia das ndias


Orientais
Uma das primeiras empresas de
capital aberto foi a Companhia das
ndias Orientais (ao), formada em
1599, para executar o comrcio entre
a Gr-Bretanha e as ndias Orientais.
Seus direitos de livre comrcio foram
to defendidos pelo pai dos
mercantilistas", o comerciante
londrino Josiah Child, que isso se
tornou um fenmeno mundial. Na
poca da morte dele, a companhia
tinha cerca de 3 mil acionistas, que

O tran sp orte com ercial de alto risco e


alio prmio foi dividido entre em presas de
capital aberto. Navios como o John Wood,
visto aqui em Bombaim nos anos 1850,
levavam mercadorias para casa.

V eja ta m b m Equilbrio econmico 118-23 Governana corporativa 168-69


Instituies na economia 206-07

1NICIEM 0 CIOITCie

39

A RIQUEZA VEM
DA TERRA
a ir ic u lt u r a

1 EM CONTEXTO
v GresGimento
m ...................
vIS- *

\ V . v . w v y .y y .v * .

(1694-1774)

V-.

| 1 Se s i P
;1 1654-56 O
mk\ w**... .. - ; .
f'k\ve\\\<a\V/ZA
-V-
.'.' 1.'\

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\vy^y**AV"* *^ ^r;
vvDF.PO
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;^:irafaalho. ho a

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\VAV'
1 U ,,
V ' vV>

feI8 7 9 econom ista inriGahh


ip len iy Jorge- diz; q u ^ trr \
vveri
s oomurn
a todos
O'- t
M\
I t ..........
*<. . ,
. t :
m m devria:er tributada, ,
$0 ; q:tjbl]ip prqdutiv; ' i' -'
l i A n o s 1950 A hiptese do
^ agricultor eficiente", do
conomista americano
'T-heodore Schultz, pe a
|; agricultura no centro do
).eoonomico;'
j p t t . ..........
i.v

ec o n o m ia

os ltimos anos, os
banqueiros tm sido s
vezes classificados de
parasitas, ao negociar com a riqueza
criada pelo trabalho dos outros.
Franois Quesnay (p. 45), filho de
agricultor francs e uma das grandes
mentes do sculo xviii, devia
reconhecer essa definio.
Quesnay afirmava que a riqueza
est no no ouro e na prata, mas na
produo - aquilo que o agricultor ou
o fabricante fazem. Argumentava
que a agricultura to valiosa por
atuar com a natureza - que
multiplica o esforo e os recursos do
agricultor - para produzir um
excedente lquido. A manufatura, por
outro lado, estrir, porque o valor
do seu produto igual ao valor do
seu insumo. Todavia, tericos
mostraram depois que a fabricao
tambm pode gerar um excedente.

A ordem natural
A defesa de Quesnay do valor da
agricultura influenciou a criao
da escola francesa de pensadores
fisiocratas, que acreditavam na
primazia da "ordem natural na

Se conhecssemos a
economia da agricultura,
conheceramos muito da
economia de ser pobre.
Theodore Schultz
E conom ista am erican o (1902-98)

economia. Muitos economistas,


como Theodore Schultz, disseram
que o desenvolvimento agrcola o
alicerce do progresso nos pases
pobres. Em 2008, o Banco Mundial
anunciou que o crescimento do setor
agricola contribua para a reduo
da pobreza mais que qualquer outro
setor. Hoje os economistas tambm
admitem que a diversificao na
indstria e nos servios, finanas
inclusive, vital para um
crescimento de longo prazo.

V eja ta m b m Demografia economia 68-69 A teoria do valor-trabalho 106-07


O surgimento das economias modernas 178-79 * Economia desenvolvimentista 188-93

0 FLUXO CIRCULAR OA ECONOMIA

42 o fluxo circular da m u m m
EM CONTEXTO
FOCO
M acro c h m i

(6944774)
ANTES

rf:

1684*76 O oiimsta

ingls Wiffiaxri Petty apresenta


m c $ n e e i^
;
1755 Ensaio, de bngnira:
rrieiGntil Mnds Riehar
Saritillo, pbliGadb na Frana,
debate a cirnlap da. moeda
da pidad para a zgna rural.
2885 O capital, de KarI Marx,
descreve a circulao do
capital com um modelo
inspirado por Quesnay,
A n o s 1930 econom ista
russo-am ericano Simon
Kuznets elabora a
contabilidade d a moderna
reridanacinal. .
m economia, pode-se pensar
pequeno - microeconomia
- ou pensar grande, no
sistem a inteiro: este o estudo
da macroeconomia. Na Frana do
sculo xvill, um grupo chamado
de fisiocratas tentou pensar grande
queriam entender e explicar toda
a economia como um sistema. Suas
ideias so os fundamentos da
macroeconomia moderna.

Os fisiocratas
Fisiocracia uma antiga palavra
grega que significa "poder sobre a
natureza. Para os fisiocratas, as
naes tiravam riqueza da natureza,
por meio do setor agrcola. O lder,

A m adam e d e Pom padour (amante

de Luis x v ) instalou Quesnay em


Versalhes como seu mdico. Seu estilo
de vida deve ter resumido para ele o
luxo excessivo dos ricos latifundirios.
Franois Quesnay, era cirurgio e
mdico da am ante do rei Lus XV,
madame de Pompadour. Seu modelo
complexo da economia espelhava,
segundo alguns, a circulao do
sangue no corpo humano.
O enfoque mercantilista
(pp. 34-35) dominava o pensamento
econmico na poca. Os
mereantilistas achavam que o
Estado deveria se comportar como
um comerciante, ampliando os
negcios, comprando ouro e
interferindo na economia com
impostos, subsdios e privilgios
monopolistas. Os fisiocratas
adotaram a viso contrria:
afirmavam que a economia
regulava-se naturalmente e
precisava apenas de proteo contra
ms influncias. Eles defendiam o
livre comrcio, impostos baixos,
direitos de propriedade garantidos
e dvida pblica baixa. Se os

mereantilistas diziam que a riqueza


vinha do entesouramento, Quesnay
e seus seguidores achavam que
provinha do que os economistas
modernos chamam de economia
real - os setores que criam
bens e servios reais. Para eles,
a agricultura era o mais produtivo
dos setores.
Os fisiocratas foram
influenciados pelo pensamento de
um antigo proprietrio rural francs,
Pierre de Roisguilbert. Ele dissera
que a agricultura superior
manufatura, e os bens de consumo
valem mais do que ouro. Quanto
mais bens consumidos, mais
dinheiro circula no sistema,
tornando o consumo a fora motriz
da economia. Ele afirmou tambm
que pouco dinheiro nas mos dos
pobres (que o gastam) vale muito
mais para a economia do que nas
mos dos ricos (que o acumulam). O
movimento, a circulao do dinheiro
que importa.

O Quadro econmico
O sistem a fisiocrtico de circulao
foi apresentado no Quadro
econmico de Quesnay, publicado e
revisado vrias vezes de 1758 a 1767.
Trata-se de um diagrama que
ilustra, com um a srie de linhas
cruzadas e ligadas, o fluxo de
dinheiro e bens entre trs grupos
sociais: proprietrios de terras,
agricultores e artesos. Os bens so
produtos agrcolas e manufaturados
(produzidos por agricultores e
artesos). Embora tenha usado o
milho como exemplo de produto
agrcola, Quesnay disse que essa
categoria poderia incluir qualquer
coisa produzida na terra, inclusive
minrios.
Entende-se melhor o modelo de
Quesnay com um exemplo. Imagine
que cada um dos trs grupos
comece com $2 milhes. Os
proprietrios de terra no produzem

V eja ta m b m O clculo da riqueza 36-37 Agricultura na economia 39 Economia de livre mercado 54-61

.Sfcpnqmia marxista 100-05 Equilbrio econmico 118-23 O multiplicador keynesiano 164-65


:pad. Gastam seus $2 milhes
Jgualmente com produtos agrcolas
eartesanais e os consomem todos.
jRecebem $2 milhes de aluguel dos
agricultores - que estes podem
pagar, visto que so o nico grupo
que produz um excedente - de modo
que os proprietrios voltam para
onde comearam. Os agricultores
sao o grupo produtivo. De um ponto
Inicial de $2 milhes, eles produzem
produtos agrcolas no valor de $5
milhes, acima do que eles prprios
.consomem. Desses, $1 milho
vendido aos proprietrios para seu
consumo. Eles vendem $2 milhes
aos artesos, metade para consumo
metade como matria-prima para
bs bens que os artesos produzem.
ls$o lhes deixa $2 milhes para ser
irsados no cultivo no ano seguinte.
Quanto produo, eles voltaram ao
ponto inicial. Todavia, eles tambm
tm $3 milhes das vendas, dos
qiiais gastam $2 milhes em
aluguel e $1 milho nos produtos
artesanais (ferramentas,

Proprietrios rurais cobram


aluguis de agricultores e
compram produtos de
agricultores e artesos.

A gricultores usam o dinheiro


para comprar produtos de
artesos e outros agricultores.

A rtesos usam o dinheiro


para comprar produtos de
agricultores e outros artesos.
^

IU
.

Esses agricultores e artesos


usam o dinheiro para comprar
produtos de ainda m ais
agricultores e artesos.
B -

Essa atividade de compra


e ven d a de vrios nveis
ocorre continuamente.

;-Y ^

rrr^

--------ma -

-r*/T?;j

Dinheiro e b en s
circulam entre
produtores e
consum idores.

7-v3=

TABLEAU CONOMIQUE

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S d , r C fr \' x iL 'A .
ra .-

implementos agrcolas etc.).


Quesnay chamava de "estril"
qualquer grupo, exceto o dos
agricultores e o dos proprietrios de
terras, por crer que no podiam
produzir um excedente lquido. Os
artesos, nesse caso, usam sua
quantia inicial de $2 milhes para
produzir bens manufaturados no
valor de $2 milhes, alm do que
eles consomem. Esses produtos so
vendidos igualmente a proprietrios
e agricultores. Mas eles gastam
toda a sua renda em produtos

to-. / ( ! %
'

w w c u j ? * fr L u fj( * 4 fr ,ii.y

J c Z s H } * y u .r L >

J r fr n p i fn r t f v tf a * vu y
s ttir v H if,.

mostra a circulao da riqueza entre


agricultores, proprietrios e artesos.
Foi a primeira tentativa de explicar
1: como funciona uma economia nacional.

agrcolas: $1 milho para o seu


consumo e $1 milho em
matrias-primas. Consumiram
tudo que tm.
O modelo de Quesnay faz mais
que apresentar resultados anuais:
mostra tambm como o dinheiro e
os bens circulam ao longo do ano e
comprova por que isso
importante. A venda de produtos
entre os vrios grupos continua
para gerar receita, que ento
usada para comprar mais
produtos, que geram ainda mais
receita. Ocorre um "efeito
multiplicador (no esquema de
Quesnay ele aparece como uma
srie de linhas em zigue-zague),
parecido com o apresentado por
John Maynard Keynes (p. 161)

44 0 FLUXOGSROULARDAECONOMIA

Que a soma total das


receitas volte anuaimente
a toda a trajetria da
circulao.
Franois Q uesnay

nos anos 1930, quando ele ressaltou


os benficos efeitos secundrios dos
gastos pblicos numa economia
em depresso.

Anlise da economia
Os tipos de pergunta que Quesnay
fez e o modo como ele se disps a
respond-las anteciparam a cincia
econmica moderna. Ele foi um dos
primeiros que tentaram descobrir as
leis abstratas gerais que governam
as economias, o que ele fez
decompondo-as em suas partes
constituintes e depois analisando

rigorosamente as relaes entre


elas. Seu modelo contava com
entradas, sadas e as
interdependncias de diferentes
setores. Quesnay sugeriu que estes
deveriam coexistir em estado de
equilbrio, ideia desenvolvida mais
tarde por Lon Walras (p. 120),
tornando-se um dos alicerces da
teorizao econmica.
A abordagem de Quesnay para
quantificar as leis econmicas fez
de seu Quadro econmico talvez o
primeiro modelo macroeconmico
emprico. Os nmeros de seu quadro
resultaram de um estudo cuidadoso
do sistem a econmico francs,
dando-lhe uma slida base
emprica. Esse estudo indicou que a
tecnologia agrcola era suficiente
para que os agricultores gerassem
um excedente lquido de pelo menos
100%. Em nosso exemplo, foi isso
que eles obtiveram - partindo de
$2 milhes em milho, eles os
recebem de volta com um excedente
lquido de $2 milhes, que ento
pago em aluguis. Os economistas
modernos usam resultados
empricos desse tipo para refletir
sobre o impacto das mudanas de
orientao, e Quesnay usou o seu
quadro com propsito parecido. Ele

argumentou que, se os agricultores


tivessem de pagar altos impostos,
diretos ou indiretos, eles reduziriam
seu investimento de capital na
tecnologia agrcola e a produo
cairia abaixo do nvel necessrio
para a economia prosperar. Isso levou
os fisiocratas a afirmar que deveria
haver apenas um imposto: sobre
o valor do aluguel da terra.
Com base em descobertas
empricas, Quesnay fez uma srie
de outras recomendaes polticas,
como investir na agricultura, gastar
toda a receita, no entesourar, manter
impostos baixos e adotar o livre
comrcio. Ele achava que o capital
tivesse uma importncia especial,
porque seus agricultoresempreendedores precisavam tomar
emprstimos baratos a fim de pagar
os melhoramentos agrcolas.

Ideias clssicas
As ideias de Quesnay sobre a
produtividade e a improdutividade
dos setores reapareceram ao longo da
histria do pensamento econmico,
conforme os economistas consideram
indstria versus servios e setor
privado versus governo. Seu enfoque
exclusivo na agricultura pode parecer
tacanho aos olhos atuais, j que hoje
se entende que a gerao de riqueza
pela indstria e pelos servios vital
para o crescimento da economia.
Todavia, sua nfase no lado "real" da
economia foi um passo importante na
direo do moderno pensamento
econmico. Ele sem dvida previu a
moderna contabilidade da renda
nacional, usada para avaliar o
desempenho macroeconmico das
naes. Essa contabilidade de renda
baseia-se no luxo circular de renda e
Para o s fisiocratas, o investimento na
agricultura era crucial para garantir a
riqueza nacional da Frana. A livre
exportao era um modo de m anter a
dem anda e restringir o poder mercantil.

IH llIS M I

45

A in terd ep en d n cia d e p rod u tores e co n su m id o res foi ilustrada primeiro


por Quesnay. Os consum idores dependem dos bens e servios dos produtores,
q u e por sua vez dependem d as compras e do trabalho dos consumidores.

P rodutos e
se r v i o s

D e sp e sa s dos
co n su m id o res

M oradias

S alrios, a lu g u is,
d iv id en d o s

E m presas

T rabalho

gasto na economia. O valor do


;p roduto total de uma economia
igual renda total auferida - noo
qu foi um a paite importante da
teoria de Quesnay. No sculo XX,
boa parte da anlise das
macroeconomias girou em torno
do multiplicador keynesiano
(pp. 164-65). Keynes mostrou
;como os gastos pblicos podiam
'estimular novas despesas, num
*Meito multiplicador. Essa ideia tem
um a ligao bvia com o ciclo de

i
Esse sistema [...]
talvez seja a melhor
aproximao da verdade
jamais publicada sobre o
tema da economia poltica.
Adam Sm ith

ff

Quesnay, com sua suscetibilidade


expanso e estagnao.
Talvez mais importante, os
conceitos de excedente e capital de
Quesnay tornaram-se a chave do
modo como os economistas
clssicos analisavam o crescimento
econmico. Um modelo clssico
tpico centra-se em trs fatores de
produo: terra, trabalho e capital.
Os proprietrios recebem aluguis
e esbanjam em luxos; os
trabalhadores aceitam salrios
baixos e, se estes sobem, eles
fazem m ais filhos. Contudo,
os empreendedores tm lucro
e o reinvestem na indstria
produtivamente. Assim, o lucro
incentiva o crescimento, e o
desempenho econmico depende
de setores da economia que geram
excedentes. Portanto, Quesnay
antecipou as ideias sobre o
crescimento das economias e
inspirou Karl Marx (p. 105), que
apresentou sua verso do Quadro
econmico em 1885. Marx disse de
Quesnay que nunca antes o
raciocnio da economia poltica
atingiu tal auge de genialidade.

Franois Q uesnay
Nascido perto de Paris, Frana,
em 1694, Franois Quesnay era
filho de lavrador e o oitavo de 13
irmos. Aos 17 anos, iniciou o
aprendizado de gravador, mas
depois foi para a universidade,
onde se formou na faculdade
de cirurgies em 1717.
Fez nome como cirurgio e
se especializou no tratamento
da nobreza. Em 1749, mudou-se
para o palcio real de Versalhes,
perto de Paris, como mdico de
madame de Pompadour. Em
1752, salvou o filho do rei de
varola e recebeu um ttulo e
dinheiro suficiente para
comprar uma propriedade
para o seu filho.
Seu interesse por economia
comeou no incio dos anos
1750, e em 1757 ele conheceu o
marqus de Mirabeau, com
quem constituiu les
economistes - os fisiocratas.
Morreu em 1774.
O b r a s-c h a v e
1758
1763
(com
1766

Quadro econmico
Philosophie rurale
o m a rq u s d e M irabeau)

A nalyse de la formule
A rithm tique du tableau
conomique

46

AS PESSOAS
NUNCA PAGAM PELA
ILUMINAO PUBLICA
FORNECIMENTO DE mm E SERVIOS PBL1G0S
EM CONTEXTO
FOGO
Tom ada d e d eciso

A iluminao pblica
um exemplo de bem
pblico porque...

PRINCIPAL PENSADOR
D avid H um e (1711-76)
ANTES
C.50G a c Em Atenas, impostos
indiretos financiam festejos,
templos e muros d a cidade;
linpostps dfietpa ocasionais sp
cobrados ^
guerra,

1421 Conedid prim eira


patente a-ngeiihifo itfii
ilippo BninUescn, para
proteger sua invenap de
g u in d astep ara bacas.
DEPOIS
1848 m anifesto comunista
defende a propriedade coletiva
dos rnips de prpdu plqs
trabalhadors.
S culo XIX A iluminao
pblica instalada n a Europa
e nos EUA.

1954 O,econom ista americano


Paul Samulson cria a teoria
m oderna de bens pblicos- . ,

... difcil impedir as


pessoas de beneficiar-se
da iluminao pblica.

... o uso da ilum inao


pblica por uma pessoa
no diminui o benefcio
que ela d a outra.

Empresas privadas no
fornecem iluminao pblica
porque no podem im pedir quem
no paga de us-las.

Bens pblicos essen cia is


em geral so fornecidos pelo
governo, porque...

t numa economia de
mercado que funcione
bem, h reas em que os
mercados falham. Um exemplo
importante de falha de mercado o
fornecimento de bens pblicos -

bens que so gratuitos para todos


ou podem ser usados mesmo por
quem no paga por eles. difcil
uma empresa privada ou uma
pessoa ter lucro ao fornecer esses
bens, entre os quais est a defesa

Vefa tam bm Economia de iivre mercado 54-61 C ustos externos 137


Mercados e resultados sociais 210-13

Os faris s o b en s p b licos

q u e no podem scr tirados de quem


s o paga por eles e so usados por
ssota gente ao m esm o tem po: So
Invariavelm ente fornecidos a todos.

gaaaqnal. Esse problema, chamado


*arona" (em que os consumidores
^xoveitam os produtos sem pagar
,ggar eles), implica a inexistncia do
-SBentivo do lucro. Todavia, existe
m a demanda por esses bens, e, j
qoe os mercados privados no
conseguem satisfaz-la, os bens
pblicos so em geral fornecidos
pefo governo e pagos com impostos.
A falha do mercado no
fornecimento desses bens foi
reconhecida pelo filsofo David
pum e no sculo XVIli. Influenciado
por Hume, Adam Smith (p. 61),
ardente defensor do livre mercado,
rimitiu que cabia ao governo
fornecer os bens pblicos, cuja
sxoduo no seria lucrativa para
Indivduos ou empresas.
Os bens pblicos tm dois
"baos caractersticos que os fazem
sao ser fornecidos pelo mercado: a
so exclusividade, pois difcil
impedir as pessoas que no pagam
pr eles de us-los; e a no
rivalidade, pois o seu consumo por
trina pessoa no reduz a capacidade

das outras de consumi-lo. Um


exemplo clssico a iluminao
pblica: seria quase impossvel
impedir os no pagadores de
aproveit-la, e o uso que um
indivduo faa dela no impede que
os outros se beneficiem dela.
Com o desenvolvimento das
economias industriais no sculo
XIX, os pases tiveram de superar o
problema da carona em reas como
a propriedade intelectual. Os bens
intangveis, como o conhecimento
e as descobertas, tm as
caractersticas da no exclusividade
e da no rivalidade e, portanto,
correm o risco de no ser fornecidos
pelo mercado. Isso poderia
desestimular a criao de novas
tecnologias, se no fossem
protegidas de algum modo. Assim,
os pases fizeram leis para conceder
patentes, direitos reservados e
marcas registradas, protegendo os
ganhos obtidos com conhecimento
e invenes. A maioria dos
economistas reconhece que o
governo tem a responsabilidade de
fornecer os bens pblicos, mas
prossegue o debate sobre o alcance
dessa responsabilidade, m

Onde as riquezas so
absorvidas por poucos,
estes devem contribuir mais
para o provimento das
necessidades pblicas.
David Hume

David Hume
P erso n ificao d o "Ilum inism o
E sc o c s, D avid H um e foi u m
d o s m a is in flu e n te s filsofos
b rit n ic o s do scu lo XVin.
N ascido em E d im b u rg o em
1711, d e sd e ced o ele m o stro u
sin a is d e brilho in te le c tu a l:
e n tro u p a ra a U n iv ersid ad e de
E d im b u rg o a o s 12 sinos;
prim eiro e stu d o u direito,
depois filosofia.
E m 1734, H um e m udou-se
p a ra a F ra n a , o n d e p u b lico u
s u a s p rin c ip a is id e ia s d e
filosofia n o T ratad o d a
natureza humana. E n to se
d ed ico u e s c rita de e n sa io s
so b re te m a s lite r rio s e
p o ltico s e tra v o u a m iz a d e com
o jovem A d am S m ith, q u e s e
in sp ira ra e m s e u s te x to s. E m
1763, H u m e g a n h o u u m a
fu n d ip lo m tica em P aris,
Onde ficou am igo do
revolucionrio filsofo fran cs
J e a n -J c q u e s R o u sseau . Em
1768, fixou-se d e novo em
E dim burgo, o n d e m orou a t
m orrr; em 1776, a o s 65 a n o s.
O b r a s -c h a v e
1739 Tratado da natureza

humana
1748 Investigao sobre o
entendim ento humano
1752 Ensaios polticos

Sr
y
-

p*

Anne-Robert-Jacq ues
Turgot defende a
iseno de im p o sto s
para o comrcio
e a industria.

ANOS 1770

D avid H um e denuncia o
protecionismo comercial,
dizendo que os p aises no
deveriam se desdobrar
para exportar m ais
do que importam.

erto do fim do sculo XVIII,


boa parte do mundo
passava por enorme
mudana poltica. A chamada Era
da Razo produzia cientistas cujas
descobertas levavam a novas
tecnologias, que transformariam o
modo de produo dos bens. Ao
mesmo tempo, filsofos polticos
inspiravam revolues na Frana e
na Amrica do Norte, que teriam
efeito profundo na estrutura social
do Velho e do Novo Mundo. No
campo da economia, um novo
enfoque cientfico subvertia a velha
viso m ercantilista de um a
economia, movido por um comrcio
protegido e confiante nas
exportaes como meio de
preservar sua riqueza. No fim das
Guerras Napolenicas, em 1815, a
Europa - Gr-Bretanha em
particular - comeara a se

publicada

Richard Arkwright abre


u m a te c e la g e m d e
a lgod o m eca n iza d a na
Tnglateria e depois instala
m aqninrio que im pe o
ritm o d a industrializao.

Investigao sobre a
natureza e as causas
da riqueza das

A D eclarao da
In d ep en d n cia
A m erican a
aprovada pelo
Congresso dos rua .

naes, obra clssica


de A dam Sm ith.

1774

1776

TUrgot nomeado
m inistro das Finanas
d a Frana e ten ta
reform ar o s im p o sto s,
tributando os ricos
proprietrios d e terra.

A s prim eiras m quinas a


vapor de Jam es Watt entram
em operao nas fbricas
britnicas, m arcando o
verdadeiro inicio da
R evolu o In d u strial.

industrializar em escala sem


precedentes. Era necessria uma
nova abordagem para entender e
atender s exigncias desse novo
mundo econmico em rpido
crescimento.

Homem econmico racional


O economista que teve mais
sucesso nesse desafio foi um
escocs, Adam Smith (p. 61). Sua
formao na filosofia dos
pensadores ilum inistas britnicos,
como John Locke e David Hume
(p. 47), levou-o a enfocar o tem a de
incio como pertencente filosofia
moral. Contudo, em seu famoso
livro de 1776, A riqueza das naes,
ele apresentou um a anlise ampla
da economia de mercado e de sua
contribuio para o bem -estar do
povo. Foi crucial para sua tese o
conceito de homem econmico

ANOS 1780

O primeiro-ministro
ingls Wiliiam Pitt, o
Jovem, adota
propostas de Smith
para lib era liza r
o com rcio.

racionar1. Smith argumentou que os


indivduos tomavam decises
econmicas com base na razo e
em interesse prprio, no peio bem
da sociedade. Quando lhes
permitiam agir desse modo em
um a sociedade livre com mercados
competitivos, um a "mo invisvel1'
guiava a economia pelo bem de
todos. Essa foi a primeira descrio
detalhada de um a economia de
livre mercado, que Smith defendia a
fim de garantir a prosperidade e
a liberdade. Ela costuma ser
considerada um marco no
desenvolvimento da economia
como disciplina. O enfoque da
economia que Smith ajudou a
firmar chamado com frequncia
de economia "clssica11. Sua anlise
de um a economia de mercado
competitiva era essencialmente
um a descrio do que hoje

Tomada da priso
da B a stilh a , em
j^ris, desencadeia
a Revoluo
Francesa.

E dm und Burke

critica envolvimento
do Estado na
regulamentao
dos salrios e preos.

Jeremy Bentham
formula sua teoria do
u tilita rism o , cuja
meta a maior
felicidade do maior
nmero de pessoas".

^mhcemos como capitalismo.


Todavia, A riqueza das naes era
muito mais que um a descrio da
:Oonomia como um todo, ou
M acroeconomia. A obra tambm
gxamihava questes como a
diviso do trabalho e sua
cntribuio para o crescimento e
juis fatores contribuam para dar
valor aos bens. A publicao do
M v t o de Smith coincidiu com a
devoluo Industrial na GrrBitanha, um perodo de
drescimento econmico acelerado,
ssistido pela nova tecnologia e
.inovao dinmicas. As ideias de
Smith encontraram um pblico
disposto, vido para entender como
economia funcionava e como
helhr se aproveitar disso. Su obra
teve enorme influncia, abordando
muitas das questes que
precisavam ser respondidas para

Jean-Baptiste Say prope


a le i d o s m ercados:
nunca pode existir
deficincia da demanda
ou superabundncia
de bens na economia.

T hom as M althus

adverte para o perigo


de a populao
esgotar os recursos
para o sofrimento
que isso traria.

Jean-Charles Lonard de
Sismondi descreve os c ic lo s
eco n m ico s e a diferena
entre crescimento de
longo prazo e oscilaes
de curto prazo.

David Ricardo lana


as fundaes da
eco n o m ia c l ssic a do
sculo XIX, defendendo o livre
comrcio e a especializao
do trabalho.

gerir a economia de um a sociedade


industrializada. Smith tratou em
particular do lugar do governo
numa sociedade capitalista,
defendendo um a funo limitada do
Estado.

Fim do protecionismo
O economista poltico britnico
David Ricardo (p. 84) foi um dos
mais influentes seguidores de
Smith. Ferrenho defensor do livre
comrcio, Ricardo ps o ltimo
prego no caixo do protecionismo
ao mostrar que todos os pases,
mesmo os menos produtivos,
poderiam beneficiar-se do livre
comrcio. Ele tam bm lanou um
olhar crtico sobre como os gastos e
o financiamento pblico afetavam a
economia. Outro dos seguidores de
Smith foi Thomas Malthus (p. 69),
clrigo e erudito britnico, famoso

EUAsofrem sua
p rim eira gran d e
c r ise fin an ceira,

aps perodo de
crescimento
sustentado.

atualmente por suas previses


sombrias do sofrimento advindo de
um crescimento da populao mais
rpido que o dos recursos de
alimentao. Muitas das ideias de
Smith vieram da escola fisiocrata
francesa, notadamente as de AnneRobert-Jacques Turgot (p. 65) e
Fianois Quesnay (p. 45), que
postulavam um sistem a justo de
tributao, e Jean-Baptiste Say
(p. 75), que descreveu primeiro a
relao entre a oferta e a procura na
economia de mercado.
Nem todos concordaram com a
anlise de Smith, e no sculo XIX
logo ocorreu um a forte reao
ideia de um a economia capitalista
inteiramente de livre mercado, mas
os economistas clssicos do
perodo industrial inicial lanaram
questes que hoje continuam no
centro da economia, m

0 HOMEM E UM
CALCULISTA FRIO
Eo m RACIONAL
e E M is e e

EM CONTEXTO
---

Tom ada de d eciso


A. dam Sm
ith
.
\'

*'

ANTES . ;
c.3 5 0 ac O filsofo grego
Aristteles aiim qu
interessepqssqM o^m
eeonmiGO primrio. yf

Procuramos melhorar
nosso bem -estar p essoal
consumindo bens e servios e
atingindo metas.

...

A n os 1750,0 ecopom ist


frnc$ Franois Quesriy diz '
que o interesse pessoal m o tiv a. .
atividade econmia.
: ,;y
;I)EPOIS ; 5 ^
1957 O econom ista am ericano .
Herbert.Simon argum enta que;
a s pssqas no conseguem ; v;
receber e digerir inform aes.
sbr t ^ ^ ^ q u s t e s ^ :
e sua racionalidade fica
rnrrad (lim itada^
.

1992 C econom ista americano


Gary Becker recebe Prmio .
Nobel ppr sua obra sobre '
escolha racional nos campos
de discrim inao, crime e
capital hum ano, y , : vy,v v:p\';-. '

maioria dos modelos


econmicos sustenta-se na
presuno de que as
pessoas so em essncia seres
racionais e egostas. Esse o Homo
economicus, o homem econmico.
A ideia, igualmente aplicvel a
homens c mulheres, supe que todo
indivduo tome decises para
maximizar seu bem-estar, baseado
numa avaliao ponderada de todos
os fatos. Opta por aquilo que lhe
oferece maior utilidade (satisfao)
com o menor esforo. Essa ideia foi
exposta primeiro por Adam Smith
(p. 61) em sua obra A riqueza das
naes (1776).
A crena central de Smith era
que a interao econmica humana
ditada sobretudo pelo interesse
pessoal. Ele afirmou que "no da
benevolncia do aougueiro, do
cervejeiro ou do padeiro que
devemos esperar nosso jantar, mas
da considerao que eles tm pelo
seu prprio interesse. Ao tomar
decises racionais, os fornecedores
procuram maximizar seu lucro, e o
fato de que isso nos proporciona
nosso jantar pouco importa para eles.
As ideias de Smith foram
desenvolvidas no sculo XIX pelo
filsofo britnico John Stuart Mill
(p. 95). Mill acreditava que as
pessoas desejassem ter riqueza,

Tomamos decises
coletando inform ao
e calculando que aes
nos ajudaro a atingir as
metas sem custar tanto.

NP

53
tfeja tam bm : Economia de livre mercado 54-61 Bolhas econmicas 98-99 Economia e tradio 166-67
Mercados e resultados sociais 210-13 Expectativas racionais 244-47 Economia comportamental 266-69

eor o que ele no queria dizer


hiias dinheiro, m as uma
'iqueza de tudo que bom. Para
;fe, os indivduos se motivavam
pm o desejo de conquistar o
;,tnehor bem -estar possvel,
Ipstando ao mesmo tempo o
.mnimo esforo possvel para
sngir essas m etas.

Custo e benefcio
Mofe, a ideia do Homo
economcus cham ada de teoria
descolha racional. Diz que as
pessoas tomam todo tipo de
deciso econmica e social com
base no custo e no benefcio. Por
sseniplo, o pensam ento
trninoso de roubar um banco
compara os benefcios (riqueza
maioi, respeito maior de outros
criminosos) com os custos (as
ctiances de ser preso e o esforo
para planejar o ataque), antes de
decidir cometer o crime ou no.
Os economistas consideram
A cionais as aes realizadas em
iazo de um clculo ponderado do
5isto e do benefcio da realizao
do objetivo. Talvez os economistas

tenham pouco para dizer a respeito


do objetivo em si, e para muita
gente algumas m etas at parecem
bastante irracionais. Por exemplo,
se para a maioria das pessoas
aparentemente perigosa
a deciso de injetar no prprio
corpo drogas para aumentar o
desempenho que no foram
testadas, para diversos atletas que
desejam ser s melhores a deciso
pode ser racional.
J se questionou se a ideia do
Homo economcus realista.
Argumenta-se que ela no leva em
conta o fato de que no se
consegue avaliar todos os fatores
relevantes numa deciso - o mundo
complexo demais para cotejar e
avaliar todos os fatos relevantes
necessrios para calcular os custos
e os benefcios de cada ao. Na
realidade, quase sempre decidimos
rpido, com base na experincia, no
hbito, em regras prticas.
A teoria tam bm fraqueja
quando as m etas de longo e curto
prazo so conflitantes. Por exemplo,
algum pode comprar um
hambrguer nada saudvel para
m atar a fome, apesar de saber que a

O s m o n g es qu e v iv e m jejuando e

rezando, negando os bens mundanos


espera de vida aps a morte, agem
racionaimente segundo suas crenas,
pensem os outros o que quiserem.
escolha no acertada. Os
economistas comportamentais
comearam a estudar os momentos
em que as pessoas agem diferente do
Homo economcus ao fazer escolhas,
A ideia do homem econmico" pode
no ser precisa, mas muitos
economistas dizem que ela continua
sendo til para analisar os atos das
empresas m ais lucrativas.

Econom ia fam iliar

in v e stim e n to d os p a is nos

filhos, sobretudo em educao,


fonte importante do estoque de
1.pital d economia, afirma Becker.

O eco n o m ista am erican o G ary


B ecker (1930-) foi u m dos pioneiros
q u e ap licaram a econom ia a re a s
em g e ra l a trib u d a s sociologia.
Ele diz q u e s e to m am d ecis es
q u a n to v id a fam iliar co m p aran d o
c u sto s e benefcios. Por exem plo,
p o r v er o c a sa m e n to com o um
m ercado, ele a n aliso u a influncia
d a s c a ra c te rstic a s econm icas n a
h arm o n ia d e p a rceiro s. B ecker
concluiu a in d a q u e os fam iliares
aju d am -se n o p o r am or, m a s por
in te re sse prprio, e sp e ra n d o
retrib u io fin an ceira. Ele a c re d ita

q u e o in v estim en to n u m a
c ria n a se ja m otivado pelo fato
de q u e c o stu m a pro p iciar um
ren d im en to m elh o r do q u e os
fu n d o s d e a p o sen tad o ria
com uns. M as, com o o s filhos n o
p o d em s e r forados a s u s te n ta r
os p ais, eles so criados com
se n tim e n to d e cu lp a, obrigao,
d ev er e am or, q u e a c a b a
lev an d o -o s a a ju d a r os p ais. Por
isso p o d e-se dizer q u e o e sta d o
de b e m -e sta r e s tra g a a s fam lias
p o r red u zir a n e c e ssid a d e de
in te rd e p e n d n c ia.

I
I

*I

I
-J

L
r
I

>i
t

i .

56

ECONOMISA DE LIVRE MER0AD8

EM CONTEXTO
Mercados e inpress
PRINCIPAL PENSADOR
A dam Sm ith (1723-90)
ANTES:
1714 O esntr hlnds ;
B8nlad>Mieville xplida

afeitos iiivoluntSriosq
podem
pssL ,

' V' '

1755*5:6
irlands
Itchard Gantiiln &reVe
verso ordem e^iitah1,,

cmo.-a^
leyafiib q w lb r^
1945 O cnniist sM ac ,
:Priedf ioli Ha^k flrni qe as
cdnd^
ordem eficaz.
^
.v.

; Anos 1950 Keimetft Arrow e v


Grard E)ebreu iden^
situaes em qpe s mercados
livres provocam resultados - .
spoiais timos
;. .

.-./\b

ara o pensador escocs


Adam Smith, o Ocidente
embarcara numa grande
revoluo antes do sculo XVIII,
quando as sociedades agrrias ou
agrcolas tornaram-se comerciais.
Durante a Idade Mdia, as cidades
se desenvolveram e aos poucos
foram ligadas por estradas. As
pessoas levavam mercadorias e
produtos agrcolas frescos para as
cidades, e os mercados - com sua
compra e venda - tornaram-se parte
da vida. A inovao cientfica criou
padres de medida confiveis, junto
com novos jeitos de fazer as coisas,
e da m istura de principados que
pontilhavam a Europa formaram-se
Estados centralizados. O povo
usufrua uma nova liberdade e
passava a trocar bens para ganho
pessoal, no s para o do seu senhor.
Smith quis saber como as aes
de indivduos livres resultavam em
um mercado ordenado e estvel, em
que se pudesse fazer, comprar e
vender o que se quisesse, sem
enorme desperdcio nem carncia.
Como era possvel sem alguma mo
condutora? Ele deu a resposta em
sua grande obra de 1776, A riqueza
das naes. O homem, com sua
liberdade, rivalidade e desejo de
ganhar, "guiado por uma mo

A fb u la d a s a b elh a s de Mandevilie

explorava a ideia de que, quando as


pessoas agem em interesse prprio,
beneficiam toda a sociedade, como as
abelhas egostas beneficiam a colmeia.
invisvel a promover um fim que no
fazia parte de sua inteno" - ele age
de modo involuntrio em nome do
interesse maior da sociedade.

Economia laissez-faire
A ideia de ordem espontnea no
era nova. Foi proposta em 1714 pelo
escritor holands Bernard de
Mandevilie, em seu poema A fbula
das abelhas. Contava a histria de
uma colmeia que prosperava com os
vcios'' (o comportamento egosta)
das abelhas. Quando estas se
tomaram virtuosas (no agiam mais
em interesse prprio, m as pelo bem
de todas), a colmeia desandou. A
noo de Smith de interesse pessoal
no era maldosa. Ele viu nos homens
um a tendncia para a "barganha e o
escambo" e de se superar. A seu ver,
as pessoas eram criaturas sociais
M ercado d e C ovent G arden, em

Londres, em 1774. Smith achava os


mercados cruciais para uma sociedade
justa. Com liberdade de compra e venda,
usufrua-se de "liberdade natural".

Veja tambm: O homem econmico 52-53 A diviso do trabalho 66-67 Equilbrio econmico 118-23 O mercado
iompetitivo 126-29 * Destruio ciiativa 148-49 Liberalismo econmico 172-77 M ercados e resultados sociais 210-13

que agiam com controle moral e


Bisavam de lisura ao concorrer.
Smith achava que os governos
so deviam interferir no comrcio,
dso compartilhada com outros
pensadores escoceses sua volta,
como o filsofo David Hume (p. 47).
Um escritor francs mais antigo,
Pierre de Boisguilbert, usou a frase
Misse faiie la nature (deixe a
rsatureza em paz"), com o que ele
quis dizer deixe os negcios em
paz". termo laissez-faire'1 usado
em economia em defesa do governo
mnimo. Na opinio de Smith, o
cjoverno tinha um papel importante,
fendo a defesa, a justia e certos
*bens pblicos" (pp. 46-47) que os
mercados privados dificilmente
forneceriam, como estradas.
. A viso de Smith era otimista
em essncia. O filsofo ingls
Thomas Hobbes j dissera que, sem
autoridade forte, a vida humana
seria detestvel, brutal o curta". O
economista britnico Thomas
Malthus (p. 69) analisara o mercado
0 previra a fome em m assa em razo
do aumento da riqueza. Depois de
Smith, Karl Marx (p. 105) preveria
u o mercado leva revoluo.
, Smith, porm, considerava a
sociedade perfeitamente funcional,
eto d a a economia como um
sistema de sucesso, uma mquina
.imaginria que funcionava. Ele
.mencionou a mo invisvel" apenas
uma vez em sua obra de cinco
volumes, mas a presena dela
.sentida quase sempre. Smith
descreveu como seu sistem a de
liberdade perfeita teria resultados
positivos. Primeiro, fornece os bens
que o povo quer. Se a demanda de
um produto superar a oferta, os
consumidores vo competir entre si
para oferecer preo mais alto. Isso
cria uma oportunidade de lucro para
ps produtores, que 'competem entre
si para fornecer mais do produto.

Todo indivduo age em


in teresse prprio.

Isso pode levar a uma


m istura catica de produtos
e preos, m as...

outras pessoas interesseiras fazem a co m p eti o elas tiram proveito da ganncia alheia.

Se um vendedor cobra
caro d em ais...

Se um empregador paga
salrios baixos dem ais ..
\

\L

Esse argumento tem resistido ao


tempo. Em um ensaio de 1945
intitulado O uso do conhecimento
na sociedade, o economista
austraco Friedrich Hayek (p. 177)
mostrou que os preos respondem
ao conhecimento e aos desejos
especficos dos indivduos,
causando mudanas na quantidade
demandada e fornecida ao mercado.

Um planejador estatal, disse Hayek,


no teria como reunir tanta
informao dispersa. Existe o
consenso de que o comunismo
desmoronou na Europa Oriental
porque o planejamento central no
conseguiu entregar os bens que o
povo queria. Foram feitas algumas
crticas ao primeiro ponto de Smith,
como o falo de que o mercado

58

ECONOMIA m LIVRE MERCADO

poderia apenas fornecer os bens


desejados pelos ricos; ele ignora os
desejos dos pobres. E tambm
atende a desejos nocivos - o
mercado pode alimentar o vcio de
drogas e promover a obesidade.

Preos justos
Segundo, Smith disse que o
sistema de mercado gera preos
justos". Ele acreditava que todos os
bens tm um preo natural, que
reflete apenas o esforo para faz-los. A terra usada para produzir um
produto deveria ganhar sua renda
natural. O capital utilizado na sua
fabricao deveria auferir seu lucro
natural. A mo de obra usada
deveria ganhar seu salrio natural.
Os preos e margens de lucro do
mercado podem diferir de seus
nveis naturais em certos perodos,
como na escassez. Nesse caso, as
oportunidades de ganho surgiro e
os preos aumentaro, m as s at a
concorrncia trazer novas empresas
ao mercado e os preos carem ao
seu nvel natural. Se a demanda
S m ith d e sc r ev e u como mo de obra,

proprietrios e capital (aqui investido


em cavalos c arado) trabalham juntos
para que o sistema econmico continue
funcionando e crescendo.

numa indstria comea a sofrer


queda, preos e salrios cairo,
mas, com o aparecimento de outra
indstria, esta oferecer salrios
mais altos para atrair trabalhadores.
No longo prazo, diz Smith, os preos
de "mercado e os "naturais sero
os mesmos - os economistas
modernos chamam a isso equilbrio.
A concorrncia essencial para
que os preos sejam justos. Smith
atacou os monoplios que ocorrem
no mbito do sistem a mercantilista,
que exigiu dos governos o controle
do comrcio exterior. Quando h
apenas um fornecedor de um bem,
a empresa que o fornece pode
segurar o preo permanentemente
acima do nvel natural. Smith disse
que, se 20 mercearias vendem um
produto, o mercado est mais
competitivo do que se h s duas.
Com um a concorrncia real e
poucas barreiras entrada em um
mercado - o que Smith tam bm
disse ser essencial os preos
tendem a ser menores. Muito disso
a base dos pontos de vista dos
economistas da linha majoritria
sobre concorrncia, ainda que os
discordantes, eomo o economista
austro-americano Joseph
Schumpeter (p. 149), dissessem
depois que a inovao tambm

O consumo o
nico fim e propsito
de toda produo.
Adam Sm ith

baixa os preos, mesmo onde haja


pouca concorrncia. Quando os
inventores surgem com produtos de
maior qualidade por preos mais
baixos, eles destroem as empresas
existentes numa tem pestade de
destruio criativa.

Rendimentos justos
Smith tambm afirmou que as
economias de mercado geram
rendimentos justos que podem ser
gastos em bens, num "fluxo
circular sustentvel, em que o
dinheiro pago em salrios volta para
a economia quando o trabalhador
paga pelos bens e ser devolvido
em salrios, repetindo o processo.

0 capital investido em instalaes

de produo ajuda a aum entara


produtividade da mo de obra,
o que implica os empregadores
poderem arcar com salrios mais
ltos. E, se puderem pagar mais,
eles pagaro, porque tm de
competir entre si pelos
trabalhadores.
Quanto ao capital, Smith disse
mie o volume de lucro com que o
-Capital pode esperar ganhar com
investimentos quase igual taxa
de juro. Isso porque os empregadores
concorrem para pedir recursos
emprestados e investi-los em
oportunidades lucrativas. Com o
tempo, a taxa de lucro em qualquer
rea cai, pois o capital se acumula,
e as oportunidades de lucro se
esgotam. Os aluguis aumentam
aos poucos medida que as rendas
sobem e mais terra usada.
A concepo de Smith da
interdependncia entre terra, mo
de obra e capital foi um avano real.
Ele observou que os trabalhadores e
os proprietrios tendiam a consumir
ua renda, e os empregadores eram
mais econmicos, investindo sua
poupana no estoque de capital. Ele
percebeu que os salrios variavam
conforme os graus de "habilidade,
destreza e discernimento e que
havia duas formas de mo de obra:
produtiva (engajada na agricultura
ou na manufatura) e o que ele
chamou de "improdutiva
(prestando servios necessrios
para apoiar a mo de obra principal).
Os resultados muito desiguais do
sistem a de mercado atual ficam a
dever ao que Smith previu.

Crescimento econmico
Smith afirmou que a prpria mo
invisvel estimula o crescimento
econmico. A fonte de crescimento
tem dois lados. Um a eficincia
obtida pela diviso do trabalho
(pp. 66-67), a que os economistas
chamam "crescimento smithiano.
Como se produzem e consomem

N o m ercado, a dem anda pode m udar por vrias razes. Quando a m udana
ocorre, o mercado reage alterando a oferta. Isso ocorro espontaneam ente - no
h necessidade de um a mo condutora ou de um plano num mercado que
estim ula a concorrncia entre pessoas interesseiras.

D urante um vero chuvoso...

. . . a dem anda
de guarda-chuvas sobe.

... a dem anda


de culos
escuros cai.

Sobem os
preos,
sobem os
lucros.

C aem os
preos, caem
os lucros.

A s fbricas de
guarda-chuva
em pregam m ais
g en te e tm
lucro at o u tra
em presa e n tra r
no m ercado, e os
preos voltam ao
nvel n a tu ra l.

E m pregadores
in teresseiro s
d isp en sam
funcionrios.
Os funcionrios vo
tra b a lh a r no prspero
negcio de guarda-chuva.

mais bens, a economia e os


mercados crescem. Com a expanso
dos mercados vm oportunidades
para a especializao do trabalho.
A segunda fora de crescimento
a acumulao de capital, movida
pela poupana e pela oportunidade
de lucro. Smith disse que o
crescimento pode ser reduzido poi
fracassos comerciais, falta de
recursos necessrios para
estabilizar o estoque de capital, um
sistem a monetrio inadequado (h
mais crescimento com papel-moeda
do que com ouro) e uma proporo
alta de trabalhadores improdutivos.
Ele alegou que o capital mais
produtivo na agricultura do que na

No da benevolncia do
aougueiro, do cervejeiro ou
do padeiro que devemos
esperar nosso jantar, mas da
considerao que eles tm pelo
seu prprio interesse.
Adam Sm ith

60 economia OE livre mercado


indstria, que m ais alto que no
comrcio ou no transporte. Em
ltima anlise, a economia vai
crescer at atingir um estado rico,
estacionrio. Smith subestimou a o
papel da tecnologia e da inovao
- o crescimento schumpeteriano
citado antes (p. 58).

Legado clssico
O sistem a de Smith era abrangente.
Considerou fatores pequenos
(microeconmicos) e grandes
(macroeconmicos). Examinou
situaes de curto e de longo
prazo, e sua anlise foi esttica
(o estado do comrcio) e dinmica
(a economia em movimento). Olhou
detidamente para a classe de
trabalhadores, distinguindo
empreendedores, como agricultores
e donos de fbrica, dos fornecedores
de mo de obra. Em essncia, ele
criou os parmetros da economia
clssic', que enfoca os fatores de
produo - capital, mo de obra e
terra - e seus rendimentos. Depois,
a teoria do livre mercado assumiu
outra forma, "neoclssica, com a
teoria geral do equilbrio, que

No existe arte que


um governo aprenda de outro
com maior rapidez do que
a de extrair dinheiro do
bolso da populao.
Adam Sm ith

procurou mostrar como os preos de


uma economia inteira atingiriam
um estado de equilbrio estvel.
Usando a matemtica, economistas
como Lon Walras (p. 120) e Vilfredo
Pareto (p. 131) reviram a frase de
Smith de que a mo invisvel seria
socialmente benfica. Kenneth
Arrow e Grard Debreu (pp. 209-11)
mostraram como os mercados livres

fazem isso, mas que as condies


exigidas eram rigorosas e no
condiziam com a realidade.
A histria no acaba a. Depois
da Segunda Guerra Mundial, a
ideia de laissez-faire entrou em
hibernao. Todavia, a partir dos
anos 1970, as polticas keynesianas,
que propunham a interveno estatal
nas economias, pareciam perder a
eficcia, e o laissez-faire gozou de um
grande ressurgimento. As sementes
desse florescimento encontram-se em
obras sobre a economia de mercado
de Milton Friedman (p. 199) e da
Escola Austraca, sobretudo de
Friedrich Hayek (p. 177), que eram
cticos a respeito do bem que os
governos intervencionistas podiam
fazer e afirmaram que o progresso
social seria alcanado com mercados
sem restries. Tambm os
keynesianos reconheceram o poder
dos mercados - mas, para eles, os
mercados precisavam de um
empurro para funcionar melhor.
O enfoque do livre mercado teve
impulso significativo com as teorias
da dcada de 1960 e 70 fundadas no
papel da racionalidade e das
expectativas racionais (pp. 244-47).
A teoria da escolha pblica, por
exemplo, retrata o governo como um
grupo de indivduos egostas, que
maximizam os prprios interesses e
pegam dinheiro sem levar em conta o
bem social (receita de favorecimento
poltico"). A nova macroeconomia
clssica usa a hiptese de Smith de
que os mercados sempre se ajeitam
e adiciona o ponto de que, como as
pessoas notam os efeitos futuros das
aes do governo e entendem o
mecanismo do sistem a econmico, a
interveno do Estado no funciona.
Mesmo assim, a maioria dos
economistas acredita hoje que o
M ercados lo ca liza d o s, como este em

Kerala, ndia, exibem todos os traos


do mercado livre de Smith e mostram
que a oferta e o preo ajustam-se
demanda de modo natural.

Adam Sm ith

i^rcado pode falhar. Eles se


.concentram nas disparidades
s informao dos vrios
participantes de um mercado.
George Akerlof referiu-se a isso
seu The market for lemons
(pp. 274-75). Economistas
pmportamentais tm
Questionado a ideia de
racionalidade (pp. 266-69) e
txmsideram a irracionalidade do

A sociedade humana,
guando a contemplamos
sob uma luz filosfica e
abstrata, mostra-se como uma
igrahde, uma imensa mquina.
Adam Sm ith

S m ith no p reviu os tipos de

desigualdade que podem surgiu


dos mercados livres na forma atuai. Nos
mercados de aes e moeda, a ideia de
"justia" torna-se quase irrelevante.

ser humano uma razo para


que os mercados falhem.
A questo da economia do
laissez-faire divide os economistas
em linhas polticas. Os que esto
direita abraam o laissez-faire; os
da esquerda alinham-se com a
interveno keynesiana. Esse
debate permanece central na
economia de hoje.
A crise financeira de 2007-08
reacendeu essa controvrsia. Os
defensores do mercado livre
sentiram-se vingados por suas
teorias sobre o ciclo econmico,
enquanto os keynesianos
apontaram para a falha do mercado.
O economista americano Nouriel
Roubini (1959-), que previu a crise,
falava daqueles que haviam
distorcido as ideias de Smith
quando disse que dcadas do
fundamentalismo do mercado livre
lanaram as bases da derrocada.

Fundador da economia
moderna, Adam Smith nasceu
em Kirkcaldy, Esccia, em
1723, seis m eses aps a morte
de seu pai. Aluno distrado e
recluso, ele entrou na
Universidade de Glasgow aos
14 anos e depois estudou na
Universidade de Oxford por
seis anos, at retornar
Esccia para assum ir a cadeira
de lgica na Universidade de
Glasgow. Em 1750, conheceu e
se tornou amigo do filsofo
David Hume.
Em 1764, Smith demitiu-se
em Glasgow para viajar
Frana como tutor do duque
de Buccleuch, aristocrata
escocs. Na Frana, ele
conheceu o grupo fisiocrata de
economistas (pp. 40-45) e o
filsofo Voltaire, e comeou a
escrever A riqueza das naes.
Dedicou dez anos ao livro
antes de aceitar o cargo de
comissrio da alfndega.
Morreu em 1790.
O b r a s-c h a v e
1759 A teoria dos sentim entos

morais
1762 Lies de jurisprudncia
1776 Investigao sobre a
natureza e as causas da
riqueza das naes

62

0 LTIMO TRABALHADOR
ADICIONA MENOS
PRODUO DO QUE
O PRIMEIRO
RENDIMENTOS DECRESCENTES

francs Anne-Robert-Jacq ires TLirgot (p. 65) era


um dentre um pequeno
grupo de pensadores conhecidos
por fisiocratas, que acreditavam
que a riqueza nacional vinha da
agricultura. O duplo interesse de
Tirgot na tributao e na produo
da terra levou-o a elaborar a teoria
que explica como a produo de
cada trabalhador extra muda
conforme mais trabalhadores so
adicionados ao processo produtivo.

EM CONTEXTO
FOCO
M e rc a d o se e m p re sa s
principal Pensador

A n n e -R o b e rt-Ja c q u e s
T u rg o t (1727c&l].
ANTES
':
1759 O econom ista hancs
Prnois dusnay ,\M ia
Quadro econm ico, modelo
qu demntra as teorias :
econm icasdsfisiocratas;
A n o s 1760. Ensaio do
fisioerata &rcs G urnaude
Saint-Prvy^^sbre.qsprinoipis,
da tributao airioa que a razo
entre produto e. ir^um o flb^. ,
DEPOIS
:
1871 austraco Gari Menger
argum enta em fy n c^ o & iM
eephoim a

detenninado nam aigem .


1956 Em A contribution to the
theory
econom ista
Solbw aplica a idia de
rendim entos m arginais
perspectiva de prsimeiit
dGspaisev

A fertilidade da terra
lembra uma mola
pressionada para baixo [...] o
efeito dos pesos adicionais
diminuir gradativamente.
A.-R.-J. Turgot

Um colega fisiocrata, Guerneau de


Saint-Pravy, sugeriu que para cada
trabalhador a mais o montante de
produo adicional constante; em
outras palavras, cada trabalhador a
mais acrescenta a mesma produo
que o anterior. Porm, em 1767,
Turgot ressaltou que um solo sem
preparo produz muito pouco quando
semeado. Se o solo arado uma vez,
a produo aumenta; duas vezes, eia
pode quadruplicar. No final, o
trabalho.a mais passa a acrescer
cada vez menos produo, porque
se exaure a fertilidade do solo.
A f u n o d a te c n o lo g ia
A ideia de Turgot que adicionai
um fator varivel (trabalhadores)
a um fator fixo (terra) faz o ltimo
trabalhador adicionar menos
produo do que o primeiro.
Conhecido como rendimentos
marginais decrescentes, este um
dos mais importantes pilares da
teoria econmica moderna. Explica
no s por que custa mais produzir
mais, m as tambm por que os pases
lutam para ficar ricos se a populao
cresce sem melhorias tecnolgicas.

V eja ta m b m : O luxo circular da economia 40-45 Demografia e economia

68-69 Teorias do crescimento econmico 224-25

/r a

POR QUE DIAMANTES


CUSTAM MAIS QUE
A GUA?
o mmmm do valor

r.

-V

X V . 1V V .

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i orvalor (o valor de um objeto '
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que; $ q
sj)i usando a ideia de ;

;iff
....................

kjMVV-X^1 ''V'-; ;

m 1769, Anne-Robert-Jacques Targot (p. 65)


observou que, apesar de
necessria, a gua no tida como
algo precioso num pais com muita
gua. Sete anos depois, Adam
Smith (p. 61) levou adiante essa
ideia, notando que, embora nada
seja m ais til que a gua, quase
nada pode ser trocado por ela.
Ainda que um diamante tenha um
valor bem pequeno quanto ao uso,
um a quantidade muito grande de
outros bens costuma ser trocada por
ele,?. Em outras palavras, existe uma
contradio aparente entre os preos
de certos produtos e sua
importncia para as pessoas.

importante - alimentar-se - a trivial


- alimentar os pssaros. Se ele
perde um saco de trigo, deixar de
alimentai os pssaros. Mesmo qu
o agricultor precise do trigo para se
alimentar, ele se dispor a pagar
pouco pelo saco de trigo, porque
este gera s um pouco de satisfao
(alimentar os pssaros).
A gua abundante, mas os
diamantes so raros. Um diamante a
mais tem grande utilidade marginal
e impe um preo mais alto que um
copo a mais de gua. m

Utilidade marginal
Pode-se explicar esse paradoxo com
um conceito chamado de utilidade
marginal: a quantidade de prazer
ganho com a ltima unidade do
produto consumida. Em 1889, o
economista austraco Eugen von
Bhm-Bawerk explicou-o com o
exemplo de um agricultor com
cinco sacos de trigo. O uso que o
lavrador faz do trigo vai de

Os d ia m a n te s v a le m m a is que a

gua porque cada um vale muito,


independentemente de quantos sc
tenha, enquanto a gua se torna menos
valiosa com o aumento da quantidade.

Veja tambm; A teoria do valor-trabalho 106-07 Utilidade c satisfao 114-15


Custo de oportunidade 133

CRIAR IMPOSTOS
JUSTOS E
EFICIENTES
A CARGA TRIBUTARIA

EM CONTEXTO
.

I " <

, ' * I,

P oltica econm ica


A nna-R obert-Jacques
T urgot (1727-81)
1689-1763 Guerrasiaras^ nti,
siMeirictribtitiib m efia ^ .
isif proprietiios e
eprpoto.ferim campo para v
ciise

, Revoluo;;

uem suporta a carga


tributria? A questo crucial
da "incidncia do imposto
intrigou o talentoso economista Anne-Robert-Jacques Thrgot, ministro das
Finanas da Frana de 1774 a 1776. A
questo no to simples quanto
"quem deve pagar imposto", porque os
impostos afetam muita coisa, de

Devem incidir
principalmente
sobre quem
pode pagar
m ais.

preos e lucros quantidade de


produtos consumidos e s rendas
recebidas. Mudanas nesse sentido
podem repercutir na economia
de modo surpreendente. A "carga" de
um imposto - assumida como aquilo
que diminui a felicidade, o bem-estar
ou o dinheiro - pode ser passada de unx
indivduo ou grupo a outro. Se voc

Os im postos
devem ...

^P flS
w o m m p ^
o& m n Q m is % a ;
^ e lu jt s dvm;
ser tributados^.
;
1927 0 ffitemtico britni
Prank Ramsay enfatiza o valor
d a sti id a ^
1976 Os econom istas J^tW&y
Atkmsdn e Jseph Stiglitz:
dizm qe impostos uiiifoim es .
sobre prduts^v^ ^imayrfi;..
Th? design of sfmoPire.

~f

K
Devem incidir do
m esm o m odo
sobre p essoas
sem elhan tes.

... ser
justos.

... ser
eficientes

Devem ser
cobrados com
eficincia.

/f
Devem
m axim izar o
bem -estar e
render receita
suficiente.

Devem distorcer
os mercados
o m nim o
p ossvel.

V eja ta m b m : O fluxo circular da economia 40-45 Eficincia e justia 130-31 Custos externos 137 A teoria segundo

timo 220-21 Tributao e incentivos econmicos 270-71


planeja tirar frias e um novo imposto
sobre combustveis eieva a passagem
area acima do que voc pode pagar,
o imposto causa descontentamento.
D novo imposto sobre combustveis
ieduz seu bem-estar, mas no
necessamente o lucro da companhia
area.
Quem d eve pagar im posto?
Trgot disse que os impostos influem
no mercado livre e devera ser
:simplificados. Grupos poderosos no
dveriam ter iseno tributria, e os
detalhes de sua aplicao so
importantes. Sua recomendao era
de um imposto nico sobre o produto
nacional liquido - o total de bens e
servios menos a depreciao.
Seu pensamento foi influenciado
pela isiocracia, doutrina econmica
anterior, que postulava que s a
agricultura (terra) produz excedente.
Outros setores no do supervit e
no podem arcar com impostos sempre tentam pass-los adiante,
aumentando preos e taxas at que
enfim atinjam os proprietrios de
terra. Como os agricultores pagam
:im ito do seu excedente em aluguel
-aos proprietrios, que nada

produzem. Turgot argumentou que


os proprietrios deveriam ser
tributados sobre o aluguel recebido.
Depois os economistas refinaram
os princpios de justia e eficincia
de um sistema tributrio ideal.
Justia abarca a ideia de que os
mais capazes de pagar devem pagar
mais; que pessoas semelhantes
devem pagar impostos semelhantes;
e que quem se beneficia dos gastos
pblicos como ao usar uma ponte
nova - deve contribuir. Eficincia
significa tanto a eficcia na coleta
quanto a maximizao do bem-estar
social, aumentando ao mesmo
tempo a receita necessria. Os
economistas dizem que eficincia
significa perturbar o mercado o
menos possvel, quanto mais para
no reduzir os incentivos mo de
obra e ao investimento.
M odelo d e im p osto perfeito
Nas ltimas dcadas houve avanos
enormes na sofisticao do modelo
tributrio, integrando justia e
eficincia. A teoria dos "mercados
perfeitos", por exemplo, diz que os
impostos sobre produtos essenciais
devem ser uniformes e aplicados
N ascido e m P aris, n a F ran a,
e m 1727, T u rg o t e s ta v a d e stin a d o
ao sacerdcio, m a s re c e b e u u m a
h e ra n a fam iliar e m 1751 q u e lh e
p e rm itiu s e g u ir a c a rre ira d e
ad m in istra o , N fim d s a n o s
17Q, t rn o u -s am igo d o s
fisioqratas e d ep o is eo n h eceti
A d a m Snaith, D e 1761 a 1774, ele
fi in ten d en te (prefeito) d Limoges.
Com a a sc e n s o de Lus XVI em
1774, T u rg o t toriou^s m in istro
d a s F in a n a s e iniciod reform as
q u e e stim u la ra m o liyre com rcio.
E m 1776j ab o liu a s crpor^
ex tin g u iu poltica; gq y rfim en tl
d e u s a r m o d e o b ra fo rad a e n ao

Os a risto c ra ta s d e V ersalh es foram

alvo das reformas tributrias do 1776


de Turgot. que disse que eles no
deviam mais ser isentos. Por isso o
ministro foi destitudo do cargo.
apenas aos bens finais" ( venda aos
consumidores finais); os impostos sobre
a renda, ligados mais capacidade que
renda; e os impostos sobre lucros
empresariais e rendimentos do capital
devem ser mnimos. A anlise da falha
de mercado, por outro lado, diz que os
impostos sobre coisas indesejveis,
como poluio, aumentam o
bem-esta r coletivo.
Em geral, as polticas tributrias
seguiram a direo apontada por essas
teorias, atentando ao mesmo tempo
para a receita e a aceitao poltica.
p a g a p a r c o n stru ir e stra d a s,
in stitu in d o in im p o sto so b re a
c o n stru o d e e s tra d a s . L ns XV
n o ap ro v o u e d e s titu iu T u rg o t.
u s re fo rn ia sq u e , se g y n d o
a lg u n s, te ria m ev itad o a
E voluo F ra n c e sa d e 1789 foram s u s p e n s a s . E le m o rre u a o s
54 an o s, ern 1781.
O b r a s-c h a v e
1762*1770 Ayis^sr -asSitte e t
la:rpartition d ia taille

1766 Rflexions sur la formation


e t le tstnbution des richesses
1776 Os seis ditos

DIVIDIR A PRODUO
DE ALFINETES PARA
TER MAIS ALFINETES
A DIVISO DO TRABALHO

Quando os trabalhadores se

W380 ti A &pMci / v:.

...
cidade surge e r e s ^ p la
v. d i^ sa o

da

: 70 0 psf ^Qlan<$'
''.B.riiM MSM^
'
.teiri ^

ab&has. ,.y , :
d e p o is

1867 fe r i Marxdiz:
a
, diviso d jotj^ ^ aaliorio$;
tb^hadora^
. necessrio que sersuprd.
1922 O c o h im ^ a ^
Ludwig.yn.M
declr
que a diviso d riarialho .
no e alienante/.n^as traz
eiiormes bnefcigs, oomp
uiix tempo de lazer maipr,:

empre que trabalham em


grupo, as pessoas decidem
invariavelmente quem vai
fazer o qu. Foi o grande Adam
Smith (p. 61) quem tornou essa
diviso do trabalho um a ideia
central da economia. No incio do
seu influente livro A riqueza das
naes, Smith explica as diferenas
entre a produo de um a coisa
realizada por um a pessoa em todas

as etapas e aquela realizada por


diversas pessoas com um a tarefa
para cada uma. Em 1776, Smith
notou que, se um homem faz um
alfinete passando por todas as
etapas necessrias, e le 11talvez no
faa um alfinete em um dia. Mas,
ao dividir o processo entre diversos
homens, cada qual se dedicando a
uma s etapa, muitos alfinetes
seriam feitos em um dia. Smith

V eja ta m b m : Vantagem comparativa 80-85 Economias de escala 132 *

O surgimento das economias modernas 178-79


Smith, a inovao foi elo pr a
diviso do trabalho no corao do
sistem a econmico, insistindo
ser a fora motriz do crescimento.
Quanto m ais especializados os
trabalhadores e as empresas, maior
o crescimento do mercado e
maior o retorno dos investimentos.

Um mal necessrio

Em u m d ep sito m ovim en tad o,

o trabalho pode ser dividido entre


carregadores, estoquistas, um
gerente, contadores, especialistas
em distribuio, tcnicos de
informtica e motoristas.
concluiu que a diviso do trabalho
provoca "em todo ofcio um
jum ento proporcional da
o p acid ad e produtiva do trabalho1'.

0 motor do crescimento
Smith no foi o primeiro a avaliar o
valor da diviso do trabalho. Cerca
fe 2.200 anos antes, Plato afirmara
que o Estado precisava de
especialistas, como agricultores e
construtores, para suprir suas
necessidades. O filsofo islmico
Af-phazali (1058-1111) observou que,
se levarmos em conta cada etapa da
produo do po, desde a retirada
das ervas daninhas dos campos
colheita do trigo, veramos que o
po s existe com a ajuda de mais
e mil trabalhadores.
Muitos pensadores
relacionaram a diviso do trabalho
ao crescimento das cidades e dos
nprados. Alguns achavam que
ia diviso do trabalho gerava o
crescimento; outros disseram que
o crescimento das cidades permitia
a diviso do trabalho. Na ideia de

Karl Marx (p. 105) percebeu a fora


dessa ideia, mas acreditava que a
diviso do trabalho fosse um mal
necessrio. A especializao
aliena, condenando os operrios
condio deprimente de uma
m quina que faz tarefas repetitivas.
Ele diferenciava a diviso tcnica
do trabalho, como cada servio
especfico na construo civil, e a
diviso social, que imposta por
hierarquias de poder e status.
A diviso do trabalho a norma
na maioria das empresas atuais.
Muitas das grandes empresas hoje
terceirizam os servios que
antigam ente eram realizados por
funcionrios prprios com
trabalhadores estrangeiros mais
baratos, dando diviso do
trabalho um dimenso nova,
internacional.

Empregos americanos?
Q u an d o o s tra b a lh a d o re s d a
in d stria se p re o c u p a m com a
fora d a econom ia n acio n al e os
n d ic es d e em prego, eles s
v e z e s in siste m q u e os
co n su m id o res com prem
p ro d u to s n acio n ais. Todavia,
p o d e se r difcil s a b e r o q u e
n acional, ta l o a lc a n ce d a
diviso do tra b a lh o . Por
exem plo, a A pple u m a
e m p re sa am erican a, e os
co n su m id o res p o d e m su p o r
que, ao com prar u m iPhone,
e s t o co n trib u in d o p a ra os
em p reg o s nos EUA. N a v erd ad e,
d e to d a s a s e ta p a s d a produo
do iPhone, s o projeto do
p ro d u to e do aplicativo e a
com ercializao ocorrem
p rim eira m en te n o s EUA. Todo
iP hone m o n tad o po r o p errio s
n a C h in a com p e a s (n esse
caso, a te la e o processador)
fe ita s p o r o p errio s d a C oreia
do Sul, do Jap o , d a A le m a n h a
e d e se is o u tro s p a se s. Fora
isso, c a d a p a r te foi m o n ta d a por
e s p e c ia lis ta s m u n d o afora.
O iP hone u m p ro d u to
re a lm e n te m undial, feito
p o r d e z e n a s d e m ilh are s
d e p e sso a s.

Qualquer ampliao da
diviso do trabalho propicia
vantagens a todos os
que participam dela.
Ludw ig von M ises
O perrios d e produo na

China constroem processadores


de computador com peas feitas
em at nove pases.

68

EM CONTEXTO
j resciniento
d esen v o lv im en to
PRINCIPAL PENSADOR
T hom as M althus

ANTES
ac

XVII

i a economia.
1785 O filsofo francs marqus
de Condorcetpedereforma sdal
para elevar padro de vida.

o sculo XVIII, os
ilum inistas passaram a
pensar na possibilidade de
aumentar a parte da sociedade por
meio de reforma socioeconmica
sensata. O economista britnico
Thomas Malthus era um a voz
pessim ista nessa poca otimista,
afirmando que o crescimento da
populao condena a sociedade
pobreza. Malthus dizia que o
impulso sexual humano causava 0
aumento cada vez m ais rpido do
povo. A produo de alimentos no
o acompanharia, por causa da lei
dos rendimentos decrescentes:
quanto m ais gente trabalha em

A armadilha malthusiana

1793 O filsofo ingls William


'
recursos nacionais
paia
osi

v; A n o s 1870 KijMai^
Mltfif, -^a3inp^

5.1968 0 eGpigist aiprifeano


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'5Sm
eisio

S o b r e v iv e n te s d e terrem o to no

iim

\\\v\\

. WWW'. .

II

certa rea, menor a produo extra.


O resultado um desequilbrio
crescento entre o nmero de
pessoas e a oferta de alimento.
Contudo, h um a fora contrria.
Malthus achava que a m nutrio
e as doenas causadas por uma
oferta alimentar m ais limitada
ocasionariam um a mortalidade
crescente e evitariam o descontrole
do desequilbrio. Menos alimento
para o mundo tam bm implicaria
sustento menor para as crianas, e
o ndice de natalidade cairia. Isso
reduziria a presso sobre a terra,
restituindo os padres de vida.

Paquisto recebem, alimentos. Malthus


condenava essas doaes: a
assistncia aos destitudos s os
estimula a ter mais filhos.

Alm de evitai a fome total, a


mudana nos ndices de natalidade
e mortalidade faz a populao no
mais se beneficiar de altos padres
de vida por longo tempo. Suponha
que a economia tenha um golpe de
sorte com a descoberta de terra.
Mais terra d um incentivo nico
produo de m ais alimento para
cada pessoa. Cada uma fica mais
saudvel, e o ndice de mortalidade
cai. Um padro de vida mais alto
permite m ais filhos. Juntos, esses
fatores fazem a populao crescer. A
produo de alimentos no segue o
ritmo, e a economia retoma o padro

V eja ta m b m : Agricullura na economia 39 Rendimentos decrescentes 62


O surgim ento das economias modernas 178-79 Teorias do crescimento

Thom as M althus

devida anterior, mais baixo. A isso


chama armadilha malthusiana:
padres de vida mais altos so
sempre sufocados pelo aumento da
populao. Assim, acontea o que
for, a economia sempre volla a uma
produo de alimentos que sustente
uma populao estvel.
Malthus previa uma estagnao
econmica, com o povo lutando
. para sobreviver e seu crescimento
sendo refreado por fome e doenas.
Porm, esse modelo - uma
economia de agricultores que
labutam com ferramentas simples
.pum lote imutvel de terra - j
estava defasado na virada do sculo
XVIII. Novas tcnicas j permitiam
niaior produo de alimentos com a

mesma quantidade de terra e de


mo de obra. Novas mquinas e
fbricas proporcionavam uma
produo maior de bens por
trabalhador. O progresso
tecnolgico implicou padres de
vida cada vez mais altos para o
povo. Em 2000, a populao da Gr-Bretanha mais que triplicara em
relao poca de Malthus, com
renda dez vezes maior.
Com o tempo, a tecnologia
superou as restries agrcolas e
demogrficas. Malthus no previu
isso. Hoje, suas ideias se refletem no
receio de que o nivel populacional
pressiono a capacidade da Terra de
um modo que a nova tecnologia no
consiga superar, m

T hom as R o b ert M alth u s


n a s c e u e m Surrey, In g laterra,
e m 1766, re c e b e u form ao
p ro g re s s is ta d e s e u pai, u m
p ro p rietrio ru ral. S eus
p a d rin h o s foram os filsofos
D avid H um e e J e a n -Ja c q u e s
R ousseau. Ele n a sce u com lbio
leporino e p a la to fendido, os
q u a is lh e dificultavam a fala,
N a U niv ersid ad e de
C am bridge, M a lth u s te v e p o r
tu to r u m d issid e n te religioso,
W illiam F rend, a n te s d e se
o rd e n a r n a Ig reja A n g lican a
e m 1788. Com o s e u m entor, ele
n u n a fugiu polm ica. Em
1798, p u b lico u Ensaio sobre o
princpio da populao, obra
g ^ e lh e d a ria fam a. E m 1805, a
n o v a F a c u ld a d e d a s n d ia s
O rien tais nom eou-o p ro fesso r
d e poltica econm ica, te m a
in d ito e m u n iv ersid a d e s, o
q u e faz dele ta lv e z o prim eiro
eco n o m ista acadm ico.
M a lth u s m o rreu d e d o en a
c a rd a c a em 1834, ao s 68 anos.
O b r a s -c h a v e
1798 Ensaio sobre princpio

da populao
1815 The nature o fren t
1820 Princpios de economia
poltica

70

EM CONTEXTO

COMERCIANTES
UNIDOS CONSPIRAM
PARA ELEVAR
OS PREOS

o
e em p resas
.M ercados
: * ......;*

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A N T E S - - 4;,;.' . ;
A n os 129 ;^h ^ ;II,dui|t d'

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Holanda ienem-s^:m cartel #
com monoplio d especiarias:
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CARTIS E CONLUIO
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! 1964 O econom ista am ericano |

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.. /.A'AAVvA\\V.vit.*2.WoA\VA\\..iVAV.\v VAAViAvWA
oncorrncia a chave do
funcionamento eficiente
dos mercados livres. A
presena de vrios produtores num
mercado incentiva a produo e
m antm os preos baixos, pois
cada um compete para atrair
clientes. Se h s um fornecedor
um monoplio ,ele pode optar
por restringir sua produo e cobrar
preos altos.
Entre esses dois extremos est o
oligoplio, em que poucos
fornecedores - s vezes apenas dois
ou trs - dominam o mercado de
certo produto. A concorrncia entre
os produtores num oligoplio seria
obviamente interessante para o
consumidor, mas existe um a

aeradarazo
tam bm : Efeitos da concorrncia limitada 90-91
^ditados sociais 210-13 Teoria dos jogos 234-41

71

Monoplios 92-97 O mercado competitivo 126-29 Mercados e

Quando o mercado s tem


poucos forn eced ores...

.. estes podem decidir fazer


conluio, formando um cartel.

mercado se transforma em
um m onoplio virtual, e
a concorrncia desaparece.

Os membros do cartel
podem fixar preos a lto s e
baixar a produo, a fim de
aum entar seus lucros.

A B ritish A irw a y s foi multada em mais

de 300 milhes por conluio em 2007,


quando a Virgin Atlantic admitiu que as
duas empresas tinham tido seis reunies
para debater aumento de preos.

No sculo xx, os EUA e a Unio


Europeia (UE) usaram leis para coibir
o conluio. Contudo, os cartis de
produtores ainda so um trao das
economias de mercado. A
C om erciantes unidos conspiram
cooperao pode ser um simples
para elevar o s preos.
acordo entre duas empresas, como
quando a Unilever e a Procter &
Gamble uniram-se para fixar o preo
de um sabo em p na Europa em
alternativa para os produtores que
de advertir: As pessoas de um
2011, ou pode tomar a forma de uma
pode ser m ais vantajosa para seu
mesmo ramo raram ente se renem,
associao comercial internacional,
nvel de lucro: cooperao. Se
nem por alegria e diverso, m as a
como a International Air Transport
optam por isso e combinam no
conversa term ina em conspirao
Association (lata). A funo original
solapar um ao outro, eles podem
contra o pblico ou em alguma
da lata era fixar o preo das
agir em grupo e ditar os termos do
tram a para elevar os preos".
passagens, o que motivou acusaes
mercado em beneficio prprio.
A cooperao entre produtores
de conluio, mas ela ainda representa
existe desde que o mercado existe, 0 setor areo. Os cartis tam bm se
Formao de cartis
e as em presas de m uitos ramos do
formam pela cooperao entre
jEss tipo de cooperao entre
comrcio formaram associaes em governos de pases produtores de
inpresas chamado pelos
benefcio mtuo. No sculo XiX nos certo produto, como a Organizao
economistas de conluio". A
EUA, essas prticas restritivas ou
dos Pases Exportadores de Petrleo
;;trecificao resultante torna os
monopolistas eram chamadas
(Opep), fundada em 1960 para
m ercados menos eficientes. Q
"trustes", termo hoje substitudo por determinar o preo do petrleo dos
economista escocs Adam Smith
cartel, que atua no mbito nacional pases-membros.
(p. 61) reconheceu a importncia do e internacional. O truste ganhou
interesse individual nos mercados
conotao negativa, embora fosse
Desafios para os cartis
'livres, m as desconfiava das
notrio nas economias alem e
Contudo, h dificuldades para formar
m tenes dos fornecedores a ponto
americana dos anos 1920 e 1930.
e manter um cartel, 0 qual se

72

CARTIS E CONLUIO

fundamenta nos preos e na


confiana entre os membros. Os
integrantes de um cartel no podem
apenas determinar preos;
precisam acordar cotas de produo
para manter esses preos e, claro,
sua parte nos lucros. Quanto menos
membros num cartel, m ais fceis as
negociaes. Os cartis so mais
fortes quando existe um nmero
pequeno de empresas responsveis
pela maior parte da oferta.
A segunda dificuldade garantir
que os membros do cartel acatem as
regras. Os produtores so atrados
ao conluio pela perspectiva de
preos mais altos, mas esse egosmo
tambm o ponto fraco do acordo.
Um membro do cartel pode sentir-se
tentado a "trapacear1', produzindo
mais e cobrando menos que os
colaboradores. Na verdade, essa
um a verso do dilema do prisioneiro
(p. 238), em que dois detentos
podem optar entre guardar segredo
e confessar. Se os dois ficam em
silncio, tero penas leves, mas, se
apenas um confessa, este ter

imunidade, e o seu parceiro no


crime receber uma pena pesada. A
melhor estratgia para ambos no
dizer nada (o que implica deteno
menor), mas a tentao optar peia
imunidade e confessar, na esperana
de que o outro no o faa. As tticas
aplicadas a so idnticas para os
cartis, nos quais as vantagens
para todos os atores sero maiores
se eles cooperarem, mas sero
maiores ainda para aquele que
romper o acordo, enquanto os
outros sofrero a consequncia.
Na prtica, isso que tende a
ocorrer num cartel, sobretudo
quando as cotas no so divididas
por igual. Os 12 membros da Opep,
por exemplo, renem-se com
regularidade para acertar a
produo e os preos, mas raro
estes serem seguidos. Os membros
menores e menos ricos percebem a
chance de ter mais lucro e excedem
sua cota de produo, reintroduzindo
a concorrncia e enfraquecendo o
poder do cartel como um todo. Basta
um a trapaa para solapar a
Os c a rt is com binam preos e aluam

como um monoplio virtual. Se ningum


consegue oferecer preo mais baixo ao
consumidor, o preo imposto pode ser
muito mais elevado que os custos de
produo, dando lucros altos ao cartel.

operao, e, quanto mais membros


no cartel, maior o perigo de
desobedincia s regras.

Cumprimento de acordos
*

E muito frequente um membro de


um cartel - o maior produtor
aparecer como 'cumpridor".
Quando a eficincia da Opep, por
exemplo, am eaada por um pas
como Angola, que produz a mais
para aumentar seu lucro, a Arbia
Saudita, o mais forte membro do
cartel, pode tomar um a atitude
para impedi-lo. Por ser o maior
produtor e ter os menores custos de
produo, ela pode se dar ao luxo de
aumentar a produo e baixar os
preos a um patam ar que sirva de
punio aos pases menores ou at
os leve falncia, reduzindo
simultaneamente seus lucros por
pouco tempo. No entanto, em
muitos casos a tentao de
trapaceai e a relutncia do
cumpridor de reduzir seus lucros
acabam levando dissoluo do
cartel. A dificuldade de formar e
manter cartis implica que essas
conspiraes sejam menos
comuns do que Adam Smith
imaginaria. Nos anos 1960, o
economista americano George
Stigler provou que a suspeio

:v::

'

....

v - v 3

,;\m k

No devemos tolerar um
governo opressivo nem uma
oligarquia setorial na forma de
monoplios e cartis.
Henry A. W allace
P oltico am ericano (1888-1965)

/natural dos concorrentes atua


centra o conluio de um cartel e que
a existncia dos cartis torna-se
ipienos provvel medida que mais
empresas entram no mercado. Como
resultado, mesmo nos setores em
que existam poucos produtores de
pprte, como o de consoles de
videogame e o de celulares, a
^preferncia recai sobre a
concorrncia, e no a cooperao.
Entretanto, os poucos cartis
existentes so am eaa suficiente ao
mercado para que os governos
sintam necessidade de intervir. A
presso dos consumidores contra a
combinao de preos motivou a
legislao antitruste" (veja
direita) no sculo XX, tornando
ilegais os cartis na maioria dos
pases. Devido dificuldade de
comprovar o conluio, muitas dessas
leis oferecem imunidade ao primeiro
integrante de um cartel que
confesse - como no dilema do
prisioneiro -, criando mais uma
oportunidade para dissolver o cartel
Essa ttica teve um sucesso notvel
pm 2007, quando a Virgin Atlantic
Airlines, preocupada com uma
investigao sobre conluio de
preos nos voos atlnticos,
confessou o acordo com a British
Airways, punida com pesada multa.

O p erad o ras d e c e lu la re s foram


investigadas n a Holanda sob suspeita
de prticas d e cartel em 2011, como
fixao d e preos de pacotes de dados
de telefones pr-pagos.

Leis an titru ste

Os economistas tm
seus louros, mas no
acredito que as leis
antitruste sejam um deles.
G eorge Stigler

Aprovao do governo
Alguns economistas libertrios,
como Stigler, so cticos quanto
necessidade dessas leis, dada a
instabilidade dos cartis. Os
governos costumam ser ambguos
sobre os cartis e consideram certas
formas de cooperao, em tese,
desejveis. Por exemplo, ao mesmo
tempo que a poltica de fixao de
preos da lata foi. considerada
conluio, a Opep s vezes vista
com um olhar m ais benevolente
como bloco comercial cujas polticas
geram estabilidade. O mesmo
argumento foi usado em defesa dos
cartis pblicos existentes em
certos setores em tempos de
depresso nacional, como o do
petrleo e o do ao. Se
regulamentada pelos governos, a
cooperao entre produtores pode
estabilizar a produo e os preos,
proteger os consumidores e os
pequenos produtores e tornar o setor
como um todo internacionalmente
competitivo. Cartis pblicos como
esses foram comuns na Europa e
nos EUA nos anos 1920 e 1930, mas
a maioria desapareceu aps a
Segunda Guerra Mundial.
Os cartis nacionais continuam
sendo uma caracterstica da
economia japonesa. m

Os c a rt is, como os
m onoplios, so em g eral
co n sid erad o s nocivos p a ra a
eficincia dos m erca d o s livres
e u m a a m e a a ao b e m -e sta r
econm ico geral. A m aio ria
d o s g o v ern o s te n ta e v ita r e s se
tipo d e conluio com legislao
a n titru s te ou sobre
concorrncia. A p rim eira
in te rv e n o d e s se tipo ocorreu
nos EUA em 1890, q u a n d o a
Lei S h erm an to rn o u ilegal todo
c o n trato ou tra m a q u e
re strin g isse o com rcio e n tre
os e s ta d o s ou com o exterior.
D epois v ieram m ais leis
a n titru s te , com o a C layton, de
1914, q u e proibiu a b a ix a de
p reo s p a ra d e sc o n g e la r a
concorrncia. Os eco n o m ista s
c o stu m a m s e r ctico s com leis
a n titru s te , a s q u a is so, afinal,
difceis d e aplicar. A ssin alam
q ue a cooperao n em sem pre
im plica p rticas de conluio,
com o fixao d e p re o s e
c o n co rrn cia c o m b in ad a , e
m u ito s a c h a m q u e a s leis
a n titr u s te foram m o tiv a d a s
m a is p o r p re s s o p o ltica q u e
p o r a n lis e econm ica.
9

E sta cap a de jo rn al de 1906 satiriza


o poltico Nelson Aldrich por sua
teia' de tarifas que protegia produtos
dos EUA contra os estrangeiros c
aum entava os preos no pas.

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S yimuttsuau

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Como ningum quer


guardar dinheiro porque
seu valor cai...

... as pessoas trocam o


dinheiro por outros
produtos que desejam.

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m 1776, quando publicou A


riqueza das naes
(pp. 54-61), Adam Smith
Y^A^yV'
observou que os comerciantes
.YLdwig
sua volta achavam que havia dois
^cideshntido
diKeyhessf';
vVv-:.-''i7\v,yYVy, 7'7\\ motivos para uma empresa falir:
, 7;\
v,v;\* v.y *v'
Dbre economia. ';' falta de dinheiro e superproduo.
Ele derrubou o primeiro desses
mitos explicando a funo do
dinheiro na economia, mas coube a
um economista posterior, o francs
't i a 'V T m a C r i a n a .
' '.'.'.'A
Jean-Baptiste Say, despachar
o segundo. Sua obra de 1803,
Tratado de economia poltica,
explica a improbabidade da

# J_

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T I Q U I C L q

A ' ' 1 '.

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* *1 Y

superproduo. Say disse que,


assim que se faz um produto, ele
cria um mercado para outros
produtos "em toda a grandeza do
seu valor. Isso significa, por
exemplo, que o dinheiro ganho por
um alfaiate para fazer e vender uma
cam isa ento usado para comprar
po do padeiro e cerveja do
cervejeiro. Say acreditava que as
pessoas no queriam guardar o
dinheiro, e portanto o valor total
dos produtos ofertados se igualaria
ao valor total dos produtos
procurados. A expresso comum do

A ERA DA RAZAO

75

V q a ta m b m : Economia de livre mercado 54-61 Equilbrio econmico 118-23

::Represses e desemprego 154-61


spsese conhece por lei de Say a
eferta cria sua prpria demanda" a se que Say nunca usou e talvez
lerihasido cunhada em 1921 pelo
economista americano Fred Taylor
em seu Principies o economics.
E ssa ideia era importante para
Say porque, se a oferta cria um a
er-nanda de valor igual, nunca
existiria superproduo, ou
abundncia", na economia como
ipn todo. Claro que as empresas
podqm confundir o nvel da procura
dfeuin bem e produzi-lo a mais,
mas o economista austro^amercano Ludwig von Mises
% 147) diria depois que o
empreendedor atrapalhado" logo
sairia do mercado por causa das
perdas, e os recursos no utilizados
seriam realocados para reas mais
lucrativas da economia. De fato,
impossvel superproduzir em tudo,
porque as necessidades hum anas
sap muito maiores que a nossa
apacidade de fazer produtos.
A lei de Say tornou-se arena de
ponflto entre economistas
clssicos e keynesianos. Aqueles,
eomo Say, achavam que a produo
ou o lado da oferta na economia
. fosse o fator m ais importante. Os
keynesianos afirmam que s h
crescimento com dem anda maior.

comprar mercadorias. Podem, por


exemplo, querer poupar parte de
sua renda. Se essa poupana no
fosse em prestada a outros (como
por meio de um banco) e investida
na economia (como capital para
tocar um a empresa, talvez), o
dinheiro no m ais circularia. Como
as pessoas guardam dinheiro, a
procura de bens acabaria sendo
menor do que o valor dos bens
produzidos. Esse estado de
"demanda negativa chamado de
"insuficincia de demanda, e
Keynes disse que ela causaria um
desemprego generalizado.
Dada a penria da economia
internacional durante a Grande
Depresso no incio dos anos 1930,
o argumento de Keynes parecia ter
m uita fora, ainda mais comparado
com um mundo fundamentado na
lei de Say, que dizia que o
desemprego s ocorreria em certos
setores e por curto tempo.

Por que guardar dinheiro?


m sua obra-prima de 1936, Teoria
geral, John Maynard Keynes (p. 161)
criticou a lei de Say, centrando-se
na funo do dinheiro na economia.
Say afirmara que todo o dinheiro
ganho gasto na compra de outros
produtos. Dito de outra forma, a
economia funciona como que
baseada num sistem a de escambo.
Keynes, contudo, disse que as
pssoas podem s vezes guardar
dinheiro por outros motivos que no

Jean-B aptiste Say


Filho d e co m ercian te t x til
p ro te s ta n te , Je a n -B a p tiste Say
n a sc e u em Lyon, F ran a, em
1767. A os 18 a n o s m udou-se
p a ra a In g laterra, on d e foi po r
dois an o s ap ren d iz de
com rcio a n te s d e v o ltar a
P a ris p a r a tra b a lh a r e m u m a
se g u ra d o ra . A provou a
R evoluo F ra n ce sa, em 1789,
ta n to por p r fim p erseg u io
a o s p ro te s ta n te s h u g u e n o te s
q u a n to por e x tin g u ir u m a
econom ia e sse n c ia lm e n te
feudal, ab rin d o p e rsp e c tiv a s
p a ra o com rcio. E m 1794, Say
to m o u -se ed ito r d e re v ista
p o ltica q u e prom ovia a s id eias
d e d m n S m ith. m 1799, foi
convidado p a ra o governo
francs, m a s N apoleo
B o n a p a rte rejeitav a a lg u n s
de s e u s p o n to s d e v ista , e
s u a o b ra co n tin u o u sob
c e n s u ra a t 1814. Say ficou
rico com u m a fiao de
algodo. No fim d a vida,
lecionou eco n o m ia e m Paris.
M orreu a p s vrios d e rram e s
e m 1832, a o s 66 an o s.
O b r a s -c h a v e

Say a ch a v a que a oferta e a dernanda

funcionam como um escambo.


Trocamos o dinheiro ganho por bens
que queremos. Nesta imagem, came
permutada por batatas em feira inca.

1803 ^ratado de economia


poltica
1815 U TAhgleterre et
des anglais
1828 Cours complete
d'conomie politique pratique

76

FINANCIAR JA E
TRIBUTAR DEPOIS
EMPRSTIMO E DVIDA

EM CONTEXTO
FQCQ
P o ltic a eco n m ica
P R IN C IP ^ PENSADOR:
D v i R icard o (1772-1823)
ANTES
.
1799 A Gr-Bret^Ka; adota
imposto de rrid na guerra
dom a Frana revduodnri.
Dvida pblica chega a 250%
da receita publica.
DEPIS .
1945 A dvida pubUca
gurpeia crespe (fedm ^
dramtiea apos .a'Segtmda
;Guerra Mundial/j g iie o s
governos aumentam seus
gastos: ao ten t^ .estimular a
economia.

;1974 Q eG onom ist^


Robert Barro retoma a ideia d
equivalncia ricardian,;de
gue gastos pessoais so igiiais
s o gpverno tnbutar^m
emprestado;
ZO ll. A cnse da dvida eiupeia
se intensifica, gerarido debate
sobre lim ites da tributao e
do finnciam ent pblico.

s gastos pblicos devem


ser financiados por
emprstimos ou impostos?
Essa questo foi abordada em
detalhe primeiro pelo economista
britnico David Ricardo durante as
custosas Guerras Napolenicas com
a Frana (1803-15). Em seu livro de

1817, Princpios de economia


poltica e tributao, Ricardo disse
que o mtodo de financiamento no
fazia diferena. Os contribuintes
devem perceber que o emprstimo
tomado hoje pelo governo levar a
m ais tributao no futuro. Em todo
caso eles sero tributados, de modo

V eja ta m b m : O homem econmico 52-53 A carga tributria 64-65 O multiplicador keynesiano 164-65 Poltica

monetarista 196-201 Poupar para gastar 204-05 Expectativas racionais 244-47


que devem poupar a quantia que
seria cobrada hoje a fim de cumprir
essa eventualidade. Ricardo afirmou
que as pessoas compreendem as
.restries do oramento pblico e
continuam a gastar como sempre,
seja a deciso do governo tributar ou
tomar emprestado, porque sabem
que afinal lhes custar o mesmo.
Essa ideia ficou conhecida como
equivalncia ricardiana.
Imagine um a famlia com um
pai viciado em jogos de azar que
tira dinheiro dos filhos. O pai diz
pps filhos que os deixar ficar com
o dinheiro neste ms, porque ele o
pegou emprestado do amigo Alex.
O -despreocupado caula, Tom,
gasta seu dinheiro extra. O esperto
filho mais velho, Tiago, percebe que
33p ms seguinte o emprstimo ter
de ser pago com juro, e provvel
que seu pai lhe pea o dinheiro.
Guarda o dinheiro extra de hoje,
sabendo que ter de d-lo ao pai
em um ms. Tiago noLa que sua
riqueza no muda e no tem por
gue alterar seus gastos hoje.
Ricardo estava teorizando e
nunca disse que a equivalncia
ricardiana seria bvia no mundo
real. Ele achava que os cidados
comuns sofrem da mesma iluso
fecal que o Tom do nosso exemplo
e gastam o dinheiro que tm. No
entanto, alguns economistas
piodernos afirmam que os cidados
joaq tm essa iluso.

O debate moderno
A ldeia ressurgiu em um artigo do
economista americano Robert Barro
(1944-) em 1974, que examina as
istuaes em que as pessoas
gastam apesar de impostos e
emprstimos. Uma suposio que
elas tomam decises racionais e
zem previses perfeitas; sabem

que os gastos de hoje significam


impostos depois. No entanto,
improvvel que isso acontea
dessa maneira. Tomar emprestado
e emprestar tambm devem ocorrer
com taxas de juro idnticas, sem
custos de transao.
Outro problema que a vida
hum ana finita. Se as pessoas
so egostas, tendem a no se
importar com os impostos que
sero cobrados depois que
morrerem. Barro afirmou, contudo,
que os pais se importam com os
filhos e costumam deixar alguma
herana, em parte para que os
filhos consigam pagar quaisquer
impostos que surjam aps a morte
dos pais. Assim, os indivduos, ao
tomar uma deciso, consideram o
impacto dos impostos esperados
aps sua morte.

como argumento contra as polticas


keynesianas - gastos pblicos para
aumonlar a demanda e incentivar o
crescimento. Esses economistas
dizem que, se o governo gasta para
tirar a economia da depresso, suas
expectativas racionais so motivo
suficiente para que ele preveja
impostos m ais altos no futuro, a fim
de no responder cegam ente hoje
pela maior quantidade de moeda no
sistema. Todavia, as evidncias
prticas - a favor e contra - no
levam a um a concluso firme. *

Gastos pblicos
A equivalncia ricardiana, s vezes
chamada neutralidade da dvida,
um tem a polmico hoje por causa
dos altos gastos, emprstimos e
tributao dos governos modernos.
A descoberta de Ricardo foi usada
pelos economistas neoclssicos

A G rcia foi forada a tomar altos

emprstimos em 2011 para evitar a


falncia. Os distrbios pblicos a
seguir deixaram claro que h limites ao
emprstimo e tributao do governo.

A m acroeconom ia n eoclssica
Os e c o n o m ista s a m e ric a n o s
R o b ert Barro, R o b ert L ucas e
T h o m as S argent form aram a
escola d a m acroeconom ia
clssica no incio dos an o s 1970.
S eus p rec e ito s s o a suposio
d a s e x p e c ta tiv a s racionais
(pp. 244-47) e o eq u ilb rio do
m ercad o - a ju s te e sp o n t n e o
d o s p re o s a n o v a p o sio de
equilbrio. Os n eo clssico s
a firm a m q u e is s o s e ap lica ao
m erca d o d e tra b a lh o : o nvel
d o s sa l rio s definido pelo

a ju ste m tu o d a o fe rta (nm ero


d e p e s s o a s e m b u s c a de
em prego) e d a p ro c u ra (nm ero
d e p e s s o a s n e c e ss ria s). Por
e s s a v iso , quem q u iser pode
trab alh ar, se aceitar o salrio
e x iste n te . A ssim , o d e se m p re g o
voluntrio. A s e x p e c ta tiv a s
racio n ais d izem q u e, com o a s
p e sso a s olham p a ra o futuro e o
p a ssa d o ao to m a r decises, e la s
n o p o d e m s e r e n g a n a d a s pelo
go v ern o q u a n d o e s te esco lh e
to m a r e m p r stim o ou trib u ta r.

A ECONOMIA
UM IOI
CRESCIMENTO E RETRAO

EM CONTEXTO

V.UAnVvV,

A
' \ .

.V . .
* , . v \ ,

'

PRINCIPAL PENSADOR
Jean-C harles S ism on d i
' v%
*

% . *. . . .

..

. .

. , M

. . . n, :

iclos econmicos so a
alternncia entre um forte
crescimento econmico, um
perodo de expanso, e um perodo
de retrao ou estagnao
econmica. Costumam ser
chamados de ciclos de crescimento
e retrao. O historiador suo
Jean-Charles Sismondi foi quem

identificou primeiro a ocorrncia de


crises econmicas peridicas, mas
foi outro economista, o francos
Charles Dunoyer (1786-1862), que
revelou depois sua forma ciclica.
Sismondi contestou a ortodoxia do
o mercado sabe mais de Adam
Smith (p. 61), Jean-Raptiste Say
(p. 75) e David Ricardo (p. 84).

ANTES
r:O y
1776 d a ffiS ^ ^
mercado ntnorl fora a '
d egiulbrQ: econdmico. '>.
1803 Jean-Baptiste
qued
e

;.}:

1817 0 lefomist social .glgs


end;
....... .a.;Cansa,
Gohmcs.

a;v

lucros altoss quando%


h expanso. Elas
I aumentam a produo,
para atender

"

/ -.v

\\y . \

.r

" \

M
'.V i.

A n os 1820 O econom ista

\ \ .i

identifica natiirOz Gfelie ::.v;


da economia.
\VN

. \ , .

A-.

id sta o s
fim de. evitar

V eja ta m b m : Economia de livre mercado 54-61 O multiplicador keynesiano 164-65 Crises financeiras 296-301 IK
;H abitao e ciclo econmico 330-31

econmicas no curto prazo ou as


atribuam a fenmenos externos,
como a guerra. Sismondi mostrou
que os movimentos econmicos de
curto prazo devem-se a resultados
naturais das foras de mercado superproduo e subconsumo causadas por desigualdades durante
os tempos de alta.

A rran h a-cu s so construidos em

poca de otimismo excessivo, sinal


indubitvel de que a economia est
;speraqueeida. Quando so concludos,
m geral a economia j quebrou.
fes achavam que, se o mercado
iasse prpria sorte, rpida e
fecilmente se atingiria o equilbrio
:0dnmicof gerando.pleno emprego.
Sismondi dizia que se chegaria a
diria espcie de equilbrio, mas s
aps uma quantidade terrvel de
sofrimento.
Antes de Sismondi publicar
Novos princpios de economia
poltica, em 1819, os economistas
menosprezavam as altas e as baixas

outras palavras, uma queda econmica


seguida de recesso. As empresas
comeam a se recuperar quando os
preos esto baixos a ponto de
estimular a procura, e a concesso de
crdito aumenta, iniciando o cicio
mais uma vez.
Uma das primeiras crises que
confirmaram esse cicio foi a do Pnico
de 1825. Tratou-se de uma bem
Alimentando o crescimento documentada quebra no mercado de
Se a economia cresce e as empresas
aes, provocada apenas por fatores
vo bem, os trabalhadores podem
econmicos internos: investimentos
pedir aumento de salrio e comprar
especulativos em Poyais, pas fictcio
mais dos produtos que produzem.
criado por um criminoso para atrair
Isso alimenta o crescimento
investimentos - e a repercusso foi
econmico. medida que mais
sentida em mercados de todo o mundo.
produtos so vendidos, a economia se
Sismondi criticou o enfoque de
expande, contratando mais
laissez-faire de Adam Smith e disse
trabalhadores para produzir mais
que era necessrio o governo intervir
bens. Os novos trabalhadores ento
para regulamentar o avano da riqueza
tm dinheiro para compr-los, e
e evitar as crises peridicas.
a alta continua.
A descoberta desses ciclos permitiu
A concorrncia leva todas as
aos economistas analisar a economia
empresas a aumentar a produo, at sob outro olhar e criar estratgias, a fim
que a oferta enfim ultrapasse a
de evitar quebras e recesses. Keynes
procura, declarou Sismondi. Isso faz
usou a obra de Sismondi e Dunoyer
as empresas baixar os preos para
para elaborar teorias prprias, que
atrair clientela, originando lucros
viriam a constituir uma das abordagens
menores, salrios menores e
econmicas dominantes no mundo
demisses na fora de trabalho - em no sculo XX.

M ercados a ltista s e b a ix ista s


Q u an d o a econom ia cre sce e se
retra i, os m ercad o s d e n tro d ela
so b em e d escem . A q u eles com
a u m e n to s c o n s ta n te s d e p reo s
ch am am -se a ltista s; a q u e le s
e m q u e os p reo s cae m so
b a ix is ta s . E s s e s r tu lo s se
ap licam em g e ra l a ativ os como
r a e s, ttu lo s e im veis.
t Q m ercad o a ltis ta - p o r exem plo,
u m d e a es em e x p a n s o : _ p stu m a ocorrer em p o c a
=d e crescim en to econm ico.
O Otim ism o d o s in v estid o res

com a s p e rsp e c tiv a s econm icas


os lev a a com prar aes, o q u e
p o r s u a vez a u m e n ta o v alo r d o s
ativos. Q u an d o a eco n o m ia falha,
o p ro cesso d -se ao contrrio. Os
in v estid o res se to rn a m b a ix is ta s
e com eam a v e n d e r os ativos
q u e d a d o m ercado. A s a e s nos
EUA e s ta v a m n a fase a ltis ta n o s
a n o s 1990 com a e x p a n s o d a s
e m p re sa s d e in te rn e t. Um in te n so
m ercad o d e b a ix is ta o co rreu n a
G ra n d e D e p re ss o d o s a n o s
1930.

cerressggrg

A concorrncia universal,
ou o esforo para produzir
sempre mais, e sempre a
preo mais baixo [...]
um sistema perigoso.
Jean-Charles Sism ondi

i- - i l ? :

*7 ~ r
"V*

. ; -.- r.-j

VANTAGEM COMPARATIVA

82

VANTAGEM COMPARATIVA

EM CONTEXTO
E conom ia m undial

PRINCIPAL PENSAER 3 | f
D avid R icardo (1772-1823)

,:

ANTES'
4 3 3 AC Os atm erfees imp,ri ;;
.saiioes as rii g i^
,
das prim eiras guerras ./ .
comerciais
, ,,
1549: Jhii HliS, polticpv
,ingls, expressa a pini
dissM m
. '
oxnrei rah ii pad pfe, , '
1965 0 eCtioriiSta andaii:
. M piiir Isn iristr queb; V
\govemps re^< ^d m m a is a ,
pptg d a qrn grupe
-,, ,
p o n cen tt p de p$es gae\a>
d e um iM is^diverso. .>. .
.

<

No geral, m ais b en s so
produzidos, dando aos
consumidores um a gama
maior de produtos por
preos mais baixos.

>:'

s ideias do clebre David


Ricardo, economista
britnico do sculo xvm,
claramente ganharam a forma do
mundo em que ele vivia e de sua
vida pessoal. Ele vivia em Londres,
Inglaterra, num tempo em que o
mercantilismo (pp. 34-35) era a
doutrina econmica dominante,
defendendo pesadas restries ao
comrcio internacional. Por isso os
governos adotaram diretrizes que
visavam aumentar as exportaes e
reduzir as importaes, numa
tentativa de enriquecer a nao pela
entrada de ouro. Na Inglaterra, essa

Isso deixa ao Pais B,


que faz bem (mas no o
melhor do mundo) o que
o Pas A no faz, uma
chance de faz-lo sem
concorrncia acirrada.

:: 1967 0 s econom istas suo


Brtillim /E ii ^

desenvolvem #epri corhri^l


d e Ideardopara exam inar
'
m u id c ^

A m bos os p a ses se
beneficiam da vantagem
comparativa, que faz o uso
mais eficiente de seu tempo
e de seus recursos.

poltica vinha dos tempos da rainha


Elizabeth I. Ricardo achou que,
nolongo prazo, fosse provvel que
tais diretrizes protecionistas
refreassem a capacidade do pas de
aumentar a sua riqueza.
P roteo co m ercia l in ic ia l
Ricardo preocupava-se sobretudo
com as Leis dos Cereais. Durante
as Guerras Napolenicas (17991815), uma vez que no era
possvel importar trigo da Europa,
o preo do gro subiu na Gr-Bretanha. Consequentemente,
muitos latifundirios aumentaram

a rea dedicada lavoura em


suas terras. Porm, quando a
guerra comeou a perder fora,
em 1812, o preo do trigo caiu.
Sendo assim, os latifundirios, que
tambm controlavam o Parlamento,
aprovaram as Leis dos Cereais no
final da guerra, em 1815, a fim de
restringir a importao de trigo e
estabelecer um preo mnimo para
o gro. Essas leis protegeram os
agricultores, mas tambm elevaram
o preo do po para alm do que
os mais pobres podiam pagar,
numa poca em que soldados e
marinheiros que retornavam ao pas<

___________________

________________

__________

k jm m m m

83

V eja ta m b m : Protecionismo e comrcio 34-35 Iniegrao do mercados 226-31 Teoria da dependncia 242-43
Taxas de cmbio e m oedas 250-55 Os Tigres A siticos 282-87 * Comrcio e geografia 312

S e o trabalhador
A faz chapus 20%
.melhor e faz
sapatos 50%
melhor, ele deve se
concentrar nos
sapatos. Esse o
modo m ais
lucrativo de usar
o seu tempo.

.no conseguiam emprego. Ricardo,


apesar de ser um proprietrio
Tico, ops-se com vigoras Leis
dos Cercais. Afirmou que as leis
empobreceriam a Gr-Bretanha
e elaborou uma teoria que seria o
.esteio de quem quisesse justificar o
livre comrcio entre os pases.
V an tagem com p arativa
Adam Smith (p. 61) assinalou
que a diferena climtica entre
Portugal e Gr-Bretanha permitia
que ambos se beneficiassem do
comrcio. Um trabalhador portugus
podia produzir mais vinho que um
r&ritnico, que por sua vez podia
produzir mais l que um portugus.
Qualquer pessoa ou Estado capaz
m 1819, 80 m il p esso as juntaram -se
m M anchester, Inglaterra, para
protestar contra as Leis dos Ceieais,
que mantiveram alto o preo do trigo ao
limitar as importaes.

O trabalhador B
no melhor que o
A em nada, m as
faz chapus melhor
que sapatos. Ao
fazer sapatos, ele
tem vantagem
comparativa e
pode negociar com
o trabalhador A.

de produzir mais por recurso


unitrio do que um concorrente tem
uma vantagem absoluta". Smith
disse que tanto a Gr-Bretanha
quanto Portugal lucrariam mais
especializando-se naquilo que
faziam melhor e negociando o
excedente. A contribuio de

Ricardo foi ampliar o argumento de


Smith, para examinar se os pases se
beneficiariam da especializao e do
comrcio quando um tinha vantagem
absoluta em ambos os bens. Valeria a
pena negociar se um pas produzia
mais vinho e mais l por trabalhador
do que outro pas?
Outro enfoque analisar se uma
pessoa que faz chapus e sapatos
melhor do que outra deveria dividir seu
tempo entre os dois servios ou
escolher um deles e negociar com o
trabalhador menos capacitado que faz
o outro produto (veja a ilustrao
esquerda). Suponha que o trabalhador
superior faa chapus 20% melhor, mas
faa sapatos 50% melhor - ambos tero
interesse em que ele faa
exclusivamente sapatos (o produto em
que ele realmente melhor), e o
homem menos dotado faria chapus (o
produto que ele faz menos mal).
A lgica desse argumento
aproveitar os custos relativos da
produo de um bem, quanto
quantidade de tempo de produo
usada ou perdida. Como o trabalhador
melhor faz sapatos to bem, o custo
de ele produzir chapus alto - ele
teria de abrir mo de boa parte da

84

mmm mmmim
O au m en to d a im p o rtao de pneus

da China (esquerda) fez os EA impor


restries em 2009, o que por sua vez
levou a uma briga comercial ampla e
deteriorao das relaes diplomticas.

valiosa produo de sapatos.


Embora em termos absolutos o
trabalhador menos capacitado faa
sapatos e calados pior que o
superior, seu custo relativo ao fazer
chapus menor quo o do
trabalhador superior. Isso porque
ele perde uma produo menor por
chapu do que o superior. Diz-se,
assim, que o trabalhador menos
capacitado tem uma vantagem
comparativa" em chapus, enquanto
o superior tem uma vantagem
comparativa em sapatos. Quando os
pases se especializam em bens nos

David Ricardo

quais tm vantagem comparativa,


mais bens so produzidos no total, e o
comrcio rende mais produtos mais
baratos para os dois pases.
A vantagem comparativa resolve
um paradoxo destacado por Adam
Smith - o de que os pases que fazem
produtos piores (que teriam
desvantagem absoluta" neles) ainda
assim podem export-los com lucro.
V antagem no scu lo x x
O que determina a vantagem
comparativa? Os economistas suecos
Eli Heckscher e Bertil Ohlin afirmaram
C onsiderado u m d o s m aiores
te rico s d a econom ia, D avid
R icardo n a s c e u em 1772. S eus p a is
m u d a ra m -se d a H o lan d a p a ra a
In g laterra, e ao s 14 an o s R icardo
com eou a tra b a lh a r com o pai,
co rreto r d e aes. A os 21, R icardo
fugiu com u m a q u acre, P riscilla
W ilkinson. D iferenas religiosas
e n tre a s fam lias fizeram -nas
a b a n d o n a r o casal, e R icardo ab riu
u m a firm a d e co rretag em . Fez
fo rtu n a a p o sta n d o n a d e rro ta
fra n c e sa em W aterloo (1815) com a
com pra d e ttu lo s do governo
ingls. R icardo ju n to u -se a
e co n o m ista s n o tv eis n a poca,

que ela vem de pases com


abundncia de capital e mo de obra.
Pases ricos em capital tm vantagem
comparativa em produtos intensivos
em capital, como mquinas. Os pases
ricos em mo de obra tm vantagem
comparativa em produtos intensivos
em trabalho, como bens agrcolas. O
resultado que os pases tendem a
exportar bens que usam seu fator de
produo abundante; as naes com
capital abundante, como os EUA, tm
mais probabilidade, portanto, de
exportar bens industrializados. A
anlise de Heckscher e Ohlin levou a
outra previso. O comrcio no s
tenderia a reduzir as diferenas nos
preos de bens em pases diferentes
como tambm reduziria a diferena
entre salrios: a especializao em
setores intensivos em mo de obra nas
economias com mo de obra
abundante tenderia a impulsionar o
preo dos salrios, enquanto um efeito
na outra direo seria notado num
pas com capital abundante. Assim,
apesar do aumento geral em curto
com o T hom as M alth u s (p. 69) e
Jo h n S tu a rt M ill (p. 95). D eixou
b o lsa de v alo res em 1819 e
to rn o u -se m em b ro do
P arlam en to britn ico . M orreu d e 1
re p e n te d e infeco n o ouvido
em 1823, d eix an d o um
patrim n io d e m ais d e $120
m ilhes em v alo res d e hoje,
,i

:; I

O b r a s -c h a v e
1810 O alto preo do ouro
1814 Ensaio acerca da in fluncia} |

do baixo preo do sal


1817 Princpios da poltica
econmica e da tributao

americanos. O emprego de alguns


trabalhadores em pneus nos EUApode
ter sido salvo, mas na economia como
um todo mais empregos se perderam.

A diminuio de dinheiro
num pas e o aumento em
outro no influi no preo
de apenas um produto,
mas no preo de todos.
David Ricardo

prazo, no fim existiro perdedores e


ganhadores e a consequente oposio
abertura do comrcio.
Ps clamores por protecionismo so
tao audveis hoje quanto no tempo de
Hicardo. Em 2009, a China acusou os
;EUAde "protecionismo desenfreado",
ipor causa dos pesados impostos sobre
pneus chineses importados. A deciso
de aumentar as tarifas veio aps
presso dos trabalhadores americanos,
,que viram a importao de pneus
crescer de 14 para 46 milhes de 2004
;i$2p08(reduzindo a produo nos eua
& provocando o fechamento de
;|abricas. Contudo, como os EUA
haviam antes acusado a China de
subsidiar deslealmente sua indstria,
ps tenses cresceram. A China
pmeaou com aumentos retaliativos
nos impostos de importao sobre
canos e carnes de ave americanos.
As tarifas criam efeitos que se
espalham pelas economias. proteo
pbtida paia os produtores de pneus nos
:EUAcom tarifas sobre pneus, por
exemplo, teve impactos negativos. Os
preos mais altos dos pneus
pumentaram o custo dos canos
americanos, tornando-os menos
competitivos e reduzindo a procura. A
retaliao da China tambm
prejudicou os setores exportadores

Protecionism o hoje
O economista americano Mancur
Oison ajudou a explicar por que os
polticos ainda impem diretrizes que
tm tudo para prejudicar a economia
como um todo, embora os custos
sejam bem conhecidos. Ele destaa
que os poucos que esto contra os
impostos - grandes produtores
nacionais e seus funcionrios - sofrem
um impacto visvel das importaes
baratas. Todavia, o nmero
potencialmente maior de
consumidores que tm de pagar
mais por causa das tarifas e os
trabalhadores de setores correlatos que
perdero o emprego por causa de
impactos indiretos esto espalhados
por toda a economia.
Com rcio contem porneo
A maioria dos economistas concorda
com a viso ricardiana bsica sobre
o comrcio e acredita que ela
ajudou, em particular, os pases
industrializados de hoje. Os
economistas americanos David Dollar
e Aart Kraay disseram que nas ltimas
dcadas o comrcio ajudou os pases
em desenvolvimento a crescer e
reduzir a pobreza.
Outros economistas duvidam que
o comrcio sempre ajude os pases em

desenvolvimento. O economista
americano Joseph Stiglitz (p. 338)
diz que esses pases costumam sofrer
de falhas de mercado e fraqueza
institucional que podem tornai
cu stosa demais uma liberalizao
comercial muito rpida.
Existem tambm contradies
entre a teoria e a prtica. Quando o
governo da ndia retirou as tarifas
sobre importaes do leo de palmeira
da Indonsia, por exemplo, isso elevou
o padro de vida de milhes de
indianos, confirmando a teoria de
Ricardo, mas destruiu o sustento de
um milho de agricultores que
cultivavam amendoim para extrair
leo, substitudo pelo leo de palmeira.
Em um mundo ricardiano perfeito, os
agricultores de amendoim simplesmente
passariam a produzir outros bens, mas
na prtica no podem, porque seu
capital est imobilizado - uma
mquina que processa amendoins
no tom outra utilidade.
Os crticos de Ricardo
afirmam que no longo prazo
impactos assim podem impedir
a industrializao e a diversificao
de pases pobres. Alm do mais,
embora os ricos pases
industrializados tenham se
tomado negociantes de sucesso,
eles no praticaram o livre comrcio
quando comearam a se desenvolver.
A maneira de os pases criarem
vantagem comparativa de longo
prazo pode ser mais complexa do
que indica o modelo de Ricardo.
Chega-se a afirmar que a Europa
e depois os Tigres Asiticos
(pp. 282*87) a conquistaram por
meio da proteo ao comrcio, e suas
qualificaes foram adquiridas antes
que o comrcio se abrisse, o
P ro d u to s asitico s so transportados

para pases ocidentais em enormes


navios de continer. Estima-se que 75%
dos produtos num carrinho de mercado
sejam exportados para os EUA da sia.

Antoine Cournot
introduz os papis de
fu n o e probabilid ade

na economia e o primeiro
a representar a oferta e a
procura em grfico.

Karl M arx publica o

John Stuart Mill


defende comrcio e
justia social,
criando a base da
eco n o m ia lib eral.

Charles Mackay descreve


o fenmeno das
b o lh a s eco n m ica s em
seu Iluses populares e a
loucura das massas.

o incio do sculo XIX, os


efeitos da Revoluo
Industrial espraiaram-se
da Gr-Bretanha para a Europa e a
Amrica do Norte, transformando
naes agrcolas em economias
industriais. O processo foi rpido e
drstico, alterando de modo
fundamental a estrutura das
economias. O foco passara dos
comerciantes que negociavam bens
aos produtores, os donos do capital.
Alm da nova maneira de pensar
sobre a economia, o capitalismo
trouxe consigo novas questes
sociais e polticas.

A distoro do mercado
As mais visveis das mudanas
sociais foram o surgimento de uma
nova "classe dominante" de
produtores industriais e um
crescimento constante no nmero

primeiro volume de
O capital, os volumes
seguintes so publicados
postumamente por
Friedrich Engels.

Karl M arx e
F ried rich E n g els

publicam o
Manifesto
comunista.

Cari Menger funda a


E sco la A u straca, que
defende a economia de
livre mercado contra as
ideias do socialismo.

William Jevons postula a


teoria da u tilid a d e
m argin al, que entende
que o valor provm do
valor de um produto
para o seu comprador.

de empresas produtoras de bens,


m uitas das quais vendiam aes de
seu negcio em bolsas. Estes
proviam o mercado competitivo que
era o cerne da viso "clssica" da
economia, em que as operaes no
mercado so centrais. Todavia,
medida que as economias de
mercado desenvolviam-se e
cresciam, comearam a surgir
novos problemas. Por exemplo, como
Adam Smith (p. 61) advertira em
1776, havia o perigo de que grandes
produtores dominassem o mercado
e atuassem como monoplios ou
cartis, fixando preos em nivel
elevado e mantendo baixa a
produo. Embora a regulamentao
pudesse evitar tais prticas, nos
casos em que poucos produtores
atuavam, eles poderiam facilmente
criar estratgias para distorcer a
competitividade do mercado.

Lon Walras
prope a base da
teo ria d o eq u ilb rio
geral, afirmando

que os mercados
livres so estveis.

Smith presumira que os homens se


comportavam racionalmente na
economia, o que tambm passou
a ser questionado quando os
investidores correram para comprar
aes de empresas cujo valor subiu
exageradamenle. Isso causou bolhas,
contradizendo a ideia de uma
economia estvel fundada em
comportamento sensato. Contudo,
alguns economistas, como Lon
Walras (p. 120) e Vilfredo Pareto
(p. 131), afirmaram que a economia de-:
mercado sempre tendia ao equilbrio
que por sua vez ditava os nveis de
produo e preos. Seu
contemporneo Alfred Marshall
{p. 110) explicou a oferta e a procura e
sua interao com os preos num
sistem a de concorrncia perfeita.
A questo do preo foi um a das
que preocuparam vrios economistas:
na poca, pois afetava produtores e

REVOLUES INDUSTRIAL E ECONMICA


Robert Gifen cria
o conceito de
b en s d e G iffen,

segundo o qual o
consumo aumenta
com o preo.

Os.ativistas sociais
B eatrice e S id n ey
W ebb publicam a

marcante History of
trade unionism.

ANOS 1870

Vifredo Pareto formula o


tim o d e P areto, estado
em que nenhum indivduo
pode ficar em melhor
situao sem outro ficar
em situao ruim.

1894

Arthur Pigou afirma


que as empresas
devem ser
trib u ta d a s p ela
p olu io que

provocam.

Em A teoria da ciasse
ociosa, Thorstein
Vcblcn descreve o

Friedrich von
Wieser descreve o cu sto

n o v a s ab ord agen s
m a tem tica s

co n su m o co n sp cu o

que mede o valor


das escolhas que
oram rejeitadas.

consumidores na nova sociedade


capitalista. Tomando sou
rgument dos filsofos morais da
gerao anterior, eles passaram a
ver o valor dos bens quanto
utilidade (a satisfao que dariam),
em vez do trabalho que agregara
valor s matrias-primas. A ideia da
utilidade marginal - o ganho dado
pelo consumo de certo produto - foi
explicada matematicamente por
Wiliiam Jevons (p. 115).

Teoria do valor de Marx


A teoria de que o valor de um
produto determinado pelo
trabalho envolvido em sua produo
iiida tinha alguns adeptos,
particularmente por dizer respeito
io tanto aos produtores ou aos
consumidores quanto fora de
trabalho que prodzia os bens para
bs empregadores capitalistas.

J o sep h S ch u m p eter

descreve o papel vital


do empreendedor
como o inovador
que leva um selor
econmico adiante.

1906

Alfred Marshall
publica Princpios
dc economia, dando
economia.

89

dos ricos.

d e oportunidade,

Encarando o valor sob esse prisma,


Karl Marx disse que as
desigualdades da economia de
mercado eram uma explorao da
classe trabalhadora pelos donos
do capital. No M anifesto comunista
e em sua anlise do capitalismo O
capital Marx defendia a revoluo
proletria para substituir o
capitalismo pelo que ele via como
etapa seguinte no desenvolvimento
econmico: um Estado socialista
em que os meios de produo
pertenceriam aos trabalhadores
e, ao final, a abolio da
propriedade privada.
Embora as ideias de Marx
viessem a ser adotadas depois em
m uitas partes do mundo, as
economias de mercado continuaram
funcionando em outros lugares. Em
geral, os economistas mantiveram a
defesa do capitalismo como o

Ludw ig v o n M ises

critica as economias
planificadas comunistas
em Sociaiism: an
cconomic and
socioiogicai analysis.

melhor meio de garantir a


prosperidade, ainda que temperado
em certo grau com medidas para
compensar suas injustias. Seguindo
um enfoque matemtico da economia
que se concentrava na oferta e na
demanda e em reao s ideias
do socialismo, surgiu a Escola
Austraca de pensamento
econmico, realando o poder
criativo do sistem a capitalista.
A economia de livre mercado
estava prestes a receber golpes
duros aps a quebra de Wall Street
em 1929. Contudo, as teorias dos
economistas neoclssicos e a
Escola Austraca em particular
ressurgiram m ais tarde como
modelo para as economias do mundo
ocidental no final do sculo XX e at
chegaram a substituir a maioria das
economias planificadas comunistas
do mundo.

90

QUANTO DEVO
PRODUZIR DADA A
CONCORRNCIA?
EFEITOS BA CONCORRNCIA LIMITADA

EM CONTEXTO
FOGO
M ercados e em p resa s
PRNGIPAIS PENSADORES
A n toin e A u g u stih C ournot
(1801-77)
Josep h B ertrand (18224900)
ANTES
1668 O cientista alemo:
Jhahn Bechr debate o
im pacto d concorrncia e do
monoplio em seu Political
disGOurse, '
1778=Adm Smith descreve
, como acnconni prfft
m axim iza p bern-estar social,

a segunda metade do
sculo XVII, os economistas
comearam a observar o quo
ocorria nos mercados monopolistas e
de concorrncia acirrada. Descobriram
que os monoplios tendem a conter a
produo para manter elevados os
preos e os lucros. Onde havia plena
concorrncia, os preos caam ao nvel
dos custos, os lucros eram baixos e a
produo, alta. O economista francs

Se existem apenas duas


empresas concorrentes
(um duoplio) que produzem
bens id n tico s...

DEPOIS
1883 O mtfemtico francs
Joseph Brtrand m uda as
escolhas estratgicas dg
modelo de Cgurnot de
quantidade p ara preo:
1951 Q econinst
am ncii John N ash publica
a definio geral de equilbrio
para a teoria dos jogos,
usando, o duoplio de Cpurnot
como prim eiro exerp;

Antoine Cournot queria descobrir


o que acontecia quando havia
apenas poucas empresas vendendo
produtos similares.
Duoplfos em duelo
Cournot criou seu modelo baseado
num duoplio de empresas que
vendiam aos consumidores guas
minerais idnticas. As duas empresas
no podem formar um cartel

... cada empresa sabe como a


produo da outra em presa
vai afetar seus lucros.

Cada empresa reage


escolhendo sua melhor
produo segundo o nvel de
produo que a outra escolhe
(postos numa curva de reao).

O mercado chegar ao
equilbrio de Cournot,
no ponto em que as duas
curvas se cruzarem.
mm

_____

___________________ BEVOLUgES IMBUSTRIfiL K S iB lC

91

V eja ta m b m : Cartis e conluio 70-73 Monoplios 92-97 O mercado competitivo 126-29 Teoria dos jogos 234-41

trabalhando juntas, nenhuma


Outra empresa pode entrar no setor
(porque no h outras nascentes),
., cada empresa tem de decidir, ao
inesmo tempo, quantas garrafas
de gua fornecer.
A produo total da indstria a
soma das decises de produo das
duas empresas. Cada empresa deve
escolher a produo que maximize
...seu lucro com base no que ela acha
que ser a produo da outra empresa.
$e a empresa A pensa que a
empresa B no produzir nada, A vai
escolher a produo baixa de um
"monopolista para maximizar seus
lucros. Por outro lado, se A acha que B
produzir muito, ela pode optar por
no produzir nada, porque os preos
cairiam tanto que a produo no
Inseria rentvel. Cournot representou as
decises das duas empresas numa
curva de reao. O equilbrio do
inercado o ponto em que as duas
curvas de reao se cruzam. Nele,
da empresa est vendendo a
quantidade mais rentvel ante o que a
outra empresa est fazendo. Essa
ideia de equilbrio ficou conhecida
como equilbrio de Nash, e um
!:lemento central da teoria dos jogos,
Mino da economia moderna que
analisa a interao estratgica entre
empresas e indivduos.
Cournot usou a matemtica para
encontrar esse equilbrio e provar que
os duopolistas escolheriam uma
produo maior do que a de um
honplio, mas menor do que na
concorrncia perfeita. Em outras
palavras, seria melhor para a
sociedade haver mais empresas do
que uma monopolista, mas pior do
que a concorrncia perfeita.
Desse ponto de partida, Cournot
mpliou o modelo para mostrar que.
se nmero de empresas aumenta, a
produo da indstria aproxima-se de
modo tranquilizador do nvel esperado
para a concorrncia perfeita. O modelo

O m odelo de C ournot

Se a empresa A acha que a


empresa B vai produzir 30, A
produzir zero (para evitar perdas)

Empresa A
UI

usa duas curvas de


reao para ilustrar as
decises de produo de
duas empresas, quando
cada empresa sabe da
existncia da outra, mas
no sabe quanto a outra
pretende produzir.

ua
C9"

E quilbrio C ournot

(o ponto de produo perfeita)


Se A acha que B produz zero, A vai
produzir apenas 15 (para chegar ao
nvel de lucro do monoplio)
Empresa B
15

20

25

PRODUO DAEMPRESA A

de Cournot foi aprimorado pelo


economista francs Joseph Bertrand,
que demonstrou que, se as empresas
optam por seu nvel de preo almejado
em vez de pela produo, o equilbrio
de duoplio iguala-se ao da

i; ugustih Cmrhdt nsee ta


F rn tt 1801. A pesar d e
l m a te m tic a n u m a d a s m elh o res
eScdlas d o p a s fz d o u to rad o
ih n g e h fi n a , D epois d s e r
p ro fe sso r p a i^ c la r s e y t^ o
d e u m d o s g e n e ra is d e N apoleo,
le s to r li p ro fesso r
| n v ersttri ;
^ <#pois
; titu lar.

co^egw U p^

concorrncia perfeita. Isso porque


qualquer empresa que fixe um preo
alto ser superada pela outra, que
roubar todos os seus compradores.
Dessa maneira, o preo ser levado ao
nvel mais competitivo.
pioneiras no uso da m atem tica
em econom ia an tes de ficar
cego. Su obra ho foi brn
coihid em su a poca, porque
ele usay ah y a notao
m atem tica, l ^ e considerado
um pensador profundo q u e tey
O b r a s -c h a v e

SOnOdONON

94

MONOPLIOS

EM CONTEXTO
FOCO
M ercados e em p resas
PRINCIPAL PENSADOR.
John Stuart Mi (1806-73)
ANTES
c .3 3 0 AG A p M c de
.Aristteles descreve o im pacto
de um monoplio. :
1778 Adam Smith adverte,
p ara o perigo dps monoplios
em riq u eza d a s n a esi
1838 O econom ista francs
Antoine Coumt analis a
im pacto d reduo ;do nmero
de em presas n preo.
DEPOIS
1890 Al&ed MarshaU elabora
um modelo de. monoplio.
1982 Qeconormsta americano
William Baumol publica
C ontestable m a rk e tsa n d tte
th e o iy o fin d u stry stn ic tiire T

redefkiindQ a natureza
d a concorrncia.

onoplio uma situao


em que um a empresa
controla um mercado,
como o de telefonia mvel. Ela pode
ser o nico fornecedor de um
produto ou servio ou pode ter uma
fatia dominante do mercado. Em
muitos pases se diz que uma
empresa monoplio se detm
mais de 25% de um mercado.
H milnios se sugere que
o preo dos bens maior nos
monoplios do que se muitas
empresas os fornecessem. J
Aristteles (384-322 AC) alertara para
o problema em uma histria sobre o
filsofo grego Tales de Mileto. As
pessoas provocavam Tales por
praticar a filosofia, que para elas era
uma profisso intil que no dava
dinheiro. Para provar que estavam
erradas, Tales comprou todas as
prensas de azeite no inverno, quando
estavam baratas, e ento, usando seu
poder monopolista, vendeu-as por
preos muito altos no vero, quando
eram necessrias. Ficou rico. Para
Tales, a moral era que os filsofos
podiam ser ricos se quisessem. Para
os economistas, a histria adverte
para o poder potencial do monoplio.

O poder do mercado
Em 1848, o cientista poltico ingls
John Stuart Mill publicou seus
Princpios de economia poltica,
reunindo boa parte das ideias de
que a falta de concorrncia elevava
os preos. A opinio geral era que
alguns setores tendiam para a falta
de concorrncia, o que se criava ou
por meios artificiais, como a adoo
pelo governo de um imposto sobre
as mercadorias importadas, ou por
meios naturais, como o crescimento
constante de empresas. Grandes
empresas comearam a dominar o
mercado, porque a indstria do final
do sculo XIX precisava de um
volume de capital cada vez maior.
As empresas que podiam crescer
conquistando um a poro do
mercado suficiente para financiar o
investimento necessrio tinham a
capacidade de usar seu poder de
mercado para tirar dos negcios as
concorrentes de menor porte e
cobrar preos m ais altos.
Durante a Revoluo Industrial,
o fornecimento de carvo, ferrovias
e gua mostrou um a tendncia
para a concentrao da
propriedade. Na minerao, a

Mas os m onoplios, como


o de companhias telefnicas,
no tm concorrncia.

Eles podem produzir m enos


e cobrar preos m ais altos.

AV

95
V eja ta m b m : Cartis 0 conluio 70-73 O mercado competitivo 126-29

Economias de escala 132 Destruio criativa 148-49


propriedade da terra ficou em
poucas mos. No caso das ferrovias
do abastecim ento de gua, no
havia alternativa a um nmero
restrito de empresas que ofereciam
bs servios, porque a escala da
infraestrutura necessria era to
xjtnde que, se houvesse mais que
poucas empresas, ningum seria
bpaz de cobrir seus custos. Mill,
bmo Adam Smith (p. 61) antes
rdele, achava que essas
brcterstieas dos mercados no
levariam inevitavelmente ao
^monoplio. O mais provvel era o
boniuio entre as empresas, que lhes
perm itia fixar preos altos. Esses
acordos levariam a custos elevados
pra os consumidores, da mesma
hianeira que com os monoplios.

Trabalho no monoplio

dos ourives, que ganhavam salrios


muito mais altos que as pessoas
com qualificao similar, pois eram
considerados confiveis - trao raro
e dificilmente comprovvel. Isso
criava um a barreira significativa
entrada no mercado, de modo que
quem lidava com ouro podia exigir
um preo monopolista para seus
servios. Mill notou que a situao
dos ourives no era um caso isolado.
Observou que grande parte das
classes trabalhadoras era impedida
de entrar em profisses qualificadas
porque implicavam muitos anos de
formao e treinamento. A maioria
das famlias no podia arcar com
esse custo, e aqueles que podiam
desfrutavam salrios muito acima
do qu era de esperar. Do mesmo
modo, alguns historiadores viam
nas guildas da era medieval um

Mill percebeu que no s no


mercado de bens a ausncia de
concorrncia forava a alta dos
preos. Os efeitos monopolistas
podem surgir tambm no mercado
d trabalho. Ele apontou para o caso

As ferrovias eram exemplo de um


setor monopolista na poca de Mill.
Novos ramais eram caros c
inexequveis em rolas j atendidas
pelas empresas existentes.

John Stuart Mill


N ascido em L o n d res e m 1806,
Jo h n S tu a rt M ill foi criado em
fam lia rica q u e viria a se r
u m a g ra n d e d in a s tia
in te le c tu a l. S uperexigente,
se u p a i o in stru iu com u m
currculo difcil e acelerad o
q u e inclua o grego, d e sd e os
tr s a n o s d e idade. A in ten o
e ra q u e M ill a v a n a sse e
d e sen v o lv esse a obra d e
filosofia do pai. A p re ss o
d e s s a criao foi ao m en o s em
p a r te re sp o n s v e l pelos
p ro b lem as m e n ta is q u e Mill
sofreu e m se u s 20 anos.
U m a d a s g ra n d e s m e n te s
d a poca, ele g o sta v a de
d efen d er c a u sa s difceis e
im populares, com o a
Revoluo F ra n c e sa e os
d ireitos fem ininos. E ra
ta m b m crtico e lo q u e n te d a
escravido. Um caso d e 20
a n o s com H a rriet Taylor, a
q u em ele a trib u a b o a p a rte d a
in sp irao de s u a o b ra escrita,
provocou e sc n d a lo em s u a
v id a privada. M ill m o rreu em
1873, ao s 66 anos.
O b r a s-c h a v e
1848 Princpios de economia

poltica
1861 Utilitarismo
1869 A sujeio das m ulheres

96

MONOPLIOS
Q uanto m a is b a ix o o p reo d e u m produto,
maior a procura por ele. Numa concorrncia perfeita
terica entre empresas, um bem vendido pelo
preo que custa para produzi-lo. Essa a m ais alta
dem anda e o m ais baixo preo possvel. Num
monoplio, o preo fixado acima, e a procura cai.
Oferta no
monoplio

Monoplio

Oferta na
concorrncia

Vantagens do monoplio
A procura
sem pre
maior com
preos m ais
baixos

Concorrncia
perfeita

ntmuuwmmmim1

Monoplio

exemplo de artesos privilegiados


que tentavam dar fim concorrncia
de outros trabalhadores.
O economista britnico Alfred
Marshall (p. 110) analisou em
detalhe, a partir do final dos anos
1890, os efeitos dos monoplios nos
preos e no bem-estar dos
consumidores. Ele queria descobrir
se o preo mais alto e a produo
menor resultantes dos monoplios
causavam a reduo do bem-estar
geral da sociedade. Em seus
Princpios de economia, Marshall
formulou o conceito de excedente do
consumidor - a diferena entre o
montante que um consumidor se
dispe a pagar por um bem e a
quantia realmente paga. Suponha
que o consumidor comprasse uma
ma por 20 pence e estivesse
disposto a pagar 50 por ela. Seu
excedente na compra da ma de
30 pence. Num mercado com muitas
empresas, elas competem no preo e

QUANTIDADE

de que menos mas so vendidas


em comparao com o montante
que teria sido vendido em mercados
de concorrncia perfeita. Em suma,
isso significa que existem mas
que poderiam ser fornecidas ao
mercado e gerariam um excedente
do consumidor, mas elas nunca
chegam ao mercado.

Concorrncia
perfeita

fornecem juntas um a quantidade de


mas que gera certa quantidade de
excedente do consumidor em geral.
Por uma ma vendida ao ltimo
consumidor, sua vontade de pagar
ser igual ao preo, e nenhuma outra
ma pode ser vendida. A perda de
bem-estar no monoplio vem do fato

Os monopolistas, ao manter
o mercado constantemente
desabastecido [...], vendem
suas mercadorias muito
acima do preo natural.
Adam Sm ith

Monoplios tambm criam efeitos


m ais complexos nos preos e no
bem-estar. Marshall afirmou que um
monopolista poderia na realidade
reduzir seus preos para atrair
clientes para sua rede de telefonia,
por exemplo, por ser provvel que as
pessoas continuassem usando o
servio, desde que instalado, apesar
de tecnologias rivais, como os
celulares, oferecerem alternativas
no mnimo to boas.
Certos economistas assinalaram
que o monoplio pode ter efeitos
benficos. Em muitos mercados,
ele pode ter custos menores do que
o total de custos de um grupo de
empresas menores, porque o
monopolista gasta menos em
publicidade e usa inteiramente as
economias de escala. Por isso, ele
pode usufruir lucros maiores, mesmo
que seu preo seja menor do que se
muitas empresas - com custos
maiores - estivessem competindo.
Nesse caso, os preos mais baixos
ajudariam os consumidores e o
crescimento da economia.
Do mesmo modo, empresas
maiores podem tentar obter lucros
de monoplio, expulsando as rivais
pelo corte drstico dos preos no
curto prazo. Os economistas
chamam isso de preo predatrio.
No longo prazo, os consumidores
podem sofrer com a monopolizao
do mercado. Porm, nos anos 1950 e
60, o economista americano William
Baumol afirmou que no importa se
existe monoplio, desde que no

REVOLUES INDUSTRIAL E ECONMICA

T elefo n ista s trab alh am numa

central da AT&T em Nova York nos


anos 1940. Por seu tamanho o domnio,
companhia era considerada um
!inonoplio natural.
haja barreiras entrada e sada no
mercado - a simples ameaa de
boncorrncia faria o monoplio fixar
preo em um patam ar competitivo.
Isso porque um preo mais alto
atrairia novos participantes, que
pegariam um a fatia do mercado do
monoplio. Por esse motivo, os
preos num monoplio podem no
der mais altos que num mercado
dom vrias empresas concorrentes.

Monoplios naturais
ifci argumento que comeou a
tomar forma na poca de Marshall
foi o de que alguns monoplios so
naturais, por causa das enormes
vantagens de cust de haver apenas
lima empresa. Muitos servios
pblicos so monoplios naturais,
domo a telefonia, o gs e a gua. O
custo fixo de criar uma rede de
distribuio de gs enorme,
comparado com o custo de bombear
iha quantidade a mais de gs. Essa
ideia levou muitos pases a aceitar a
existncia de monoplios nacionais

nos servios de utilidade pblica.


Ainda assim, os governos passaram
a intervir nesses mercados, para
conter os possveis efeitos
monopolistas. O problema que,
nos monoplios naturais, os custos
fixos so to altos que a obrigao
de cobrar um preo competitivo
pode fazer a empresa no ser
lucrativa. Entre as solues desse
problema esto a nacionalizao
indiscriminada de setores ou a
criao de agncias reguladoras que
imponham limites ao aumento de
preos, ajudando os consumidores,
mas garantindo a viabilidade
econmica do setor.
Os economistas do pensamento
dominante afirmam que os
mercados monopolizados ficam
pouco aqum do ideal de
concorrncia perfeita. Essa opinio
gerou polticas antitruste dos
governos, que procuram levar os
mercados concorrncia. Isso
implicou a adoo de medidas para
evitar que os monoplios abusem do
poder de mercado, como a quebra
de monoplios e a proibio de
fuses de empresas que criem
monoplios.
A moderna Escola Austraca e
tambm o economista americano
Thomas DiLorenzo (1954-) criticam
esse enfoque. Ambos dizem que a
verdadeira concorrncia de mercado
no o comportamento passivo de
empresas em concorrncia perfeita
que atuam em estado de equilbrio.
E, sim, um a rivalidade mortal entre
um nmero quase sempre pequeno
de grandes empresas. A
concorrncia ocorre pela
concorrncia via preos u no,
E m 1998, a indstria farm acutica
dos EUA im ps seu monoplio dc um a
droga antiaids entrando com ao
contra o governo sul-africano, que
vinha comprando verses genricas
m ais baratas d essa droga.

97

O que quer que torne


necessrio um grande capital
em qualquer comrcio ou
negcio limita a concorrncia
nesse negcio.
John Stuart Mill

atravs de publicidade e marketing,


e por meio da criao de produtos e
de inovao pelas grandes empresas.
Um pouco afastado dessa escola
de economistas, o austraco Joseph
Schumpeter (p. 149) tambm frisou a
probabilidade de monoplio quando
empresas que concorrem na criao
de produtos dominam mercados
inteiros em razo do lucro potencial.
Os economistas concordam que a
concorrncia real boa para os
consumidores. No tm tanta
certeza, porm, de que o monoplio
seja ou no compatvel com isso.
No incio do sculo XX, o economista
alemo Robert Liefman afirmou que
s uma combinao peculiar de
concorrncia e monoplio origina
a maior satisfao possivei
de desejos.

98

EM CONTEXTO
M acroeconom ia
PRINCIPAL PENSADOR
C harles M ackay (1814-89)
ANTES
1637 O horticultor holands
P. Cos publica The tulip book,
que fornece dados brutos para
os preos futuros das tulipas,
DEPOIS
1947 O econom ista am ericano
Herbert Simon escreve
Comportamento administrativo

m 1841, o jornalista escocs


Charles Mackay publicou

Iluses populares e a loucura


das massas, clssico estudo

psicolgico dos mercados e do


comportamento irracional das
pessoas em "manada. O livro
aborda alguns dos exemplos mais
famosos de especulao frentica
na histria, como o da tulipomania
(anos 1630), o Plano do Mississippi
de John Law (1719-20) e a Bolha dos
Mares do Sul (1720).
A hiptese de Mackay era que
as multides, ao agir num delrio
coletivo de especulao, podem
fazer os preos subir bem alm de

e lana a ideia de "racionalidade


limitada - decises ruins vm
de limitao de capacidade,
informao e tempo.

1990 Peter Garber critica obra


de Mackay em seu ensaio
Primeiras bolhas famosas.

2000 O economist americano


Robrt Silifler iaii Exubrnci.
ib a c z ^
m tervenes polticas qu
evitem a; ocorrncia de bolhas
ecpniiiicas.no futuro.

A pintura da tulipom ania de Hendrik


Pot (1640) m ostra a s deusas d as flores
passeando com bbados que pesam
dinheiro. Outros seguem a carroa,
loucos p ara ficar com o grupo.

qualquer valor intrnseco que os


produtos tenham. Quando os ativos
sobem sem controle, ocorre a bolha
econmica, na qual os preos
sobem, mas se tornam cada vez
mais instveis - e a bolha estoura,
como as de verdade.

Tulipomania
A tulipomania holandesa dos anos
1630 um dos exemplos mais
antigos e notrios de uma bolha
econmica. No incio do sculo XVin,
as tulipas de Constantinopla ficaram
muito populares entre os ricos da
Holanda e da Alemanha, e logo
todos as queriam. Achava-se que
elas dessem riqueza e sofisticao a
quem as tivesse, e a classe mdia
holandesa ficou obcecada pelas
variedades raras. Em 1636, a procura
de espcies raras de tulipa cresceu
tanto que elas eram negociadas na
Bolsa de Amsterd.
Muitos ficaram ricos de repente.
Uma isca dourada atraia as pessoas
tentadoramente, e todos - de nobres
a criados - correram para os
mercados de tulipas, imaginando
que a paixo por essas flores seria
eterna. Mas, quando os ricos
pararam de plantar tulipas no
jardim, diminuiu o encanto delas, e
as pessoas perceberam que a

r e v o l u e s in d u s t r ia l
Veja tambm: Oferta e procura 108-13 Economia com portam ental 266-69
Corrida aos bancos 316-21 Desequilbrios na poupana m undial 322-25

s vezes ocorrem
f situaes
extraordinrias

que superinlacionam os
preos em um setor.

A situao discutida
bastante na mdia e em
encontros informais.

A notcia desse caso


incomum chega ao
pblico em geral.

Muitos acreditam que


a escalada continuar
e ficam empolgados.

As m ultides geram
loucura coletiva.

Os preos tornam-se
insustentavelmente altos,
perde-se a confiana e
o m ercado quebra.

Compram em excesso
aes caras dem ais
(ou o prprio produto
com sobrepreo).

loucura no podia continuar. A


venda passou a ser frentica, a
confiana naufragou e o preo das
tulipas despencou. Para quem
tomara dinheiro emprestado para
investir, foi um desastre.

A formao das bolhas


O economista americano Peter
Garber disse que os especuladores
nessas situaes compram um ativo
com pleno conhecimento de que o
preo est bem acima de qualquer
Valor fundamentar, mas o fazem

por esperar que os preos subam


mais antes de desabar. Como os
preos no podem subir para
sempre, o caso envolve a crena
irracional de que o cara para quem
eu vou vender mais burro [do
que eu] e no vai ver o baque
chegar". Todavia, Garber acha que
s vezes h motivos ieais por trs
das altas de preos - como a moda
na Frana de as mulheres usarem
tulipas raras no vestido. Mas, em
qualquer bolha, o conselho se
repete: O comprador que se cuide".

E eg o n B m ic a

99

Bolha do scu lo x x i
A bolha da internet, que
estourou em maro de 2000, foi
a prim eira do sculo XXL Foi
tpica: os preos eram fixados
por especulao e no por
m udanas no valor real
(baseado em produo ou
ativos). Como os investidores
acharam que a internet
m udaria o mundo para sempre,
investir no comrcio eletrnico
pareceu ser um a oportunidade
nica na vida.
Sem histrico comercial, as
novas em presas tinham
vendas bem baixas e quase
nenhum lucro, m as atraram
investim entos de centenas de
bilhes de dlares. A multido
acreditou que toda em presa
tinha potencial para ser um a
AOL, cujos clientes saltaram
de 200 mil para 1 milho em
dois anos e cresciam outro
milho por ms. A ganncia
venceu o medo, e as pessoas
correram para investir. De
maro de 2000 a outubro de
2002, m ais de US$7 trilhes
sum iram do valor de mercado
das aes das pontocom.

A b olh a da in te r n e t chegou ao
auge em 2000. Os aumentos de
preo eram to altos que viravam
assunto s refeies - claro sinal de
que a bolha estava para estourar.

102

mnmm mmm

EM CONTEXTO
fo co

S istem a s econm icos


PRINCIPAL
K arlM arx

1789 A revoluo extingue o


velho regime feudal e a .
aristocracia na Frana. '
; 1816 Q pensador imQSorgv
Hgl xpiic sa (Mietiin
cini da lgica .

1848 RvlxjBe^
Europa, Moradas por desafetos
d a s lasss mdia eoperprja.
DEPOIS
1922 A Unio Sovitica
instituda com prlnipipa,
marxistas; sob o e ^ a n d q
de;Vladim ir Lnin.
1949 M Ts^tung trna-se
ndadr d RepM Ppiaf :
''da-CKift.,
,.
9 8 9 gu e d d p li r d e
Berlim sim boliza p colapso do
cpmuiiismo do- blo rintl.

mbora a maior parte da


economia diga respeito s
economias de livre mercado,
no se deve esquecer que por longo
perodo do sculo XX at um tero
do mundo esteve sob alguma forma
de regime comunista ou socialista.
Esses Estados tinham uma
economia centralizada, ou
planificada. Os filsofos polticos
procuravam uma alternativa ao
capitalismo ainda quando surgiram
as economias de livre mercado.
Porm, um argumento realmente
econmico para o comunismo no
foi formulado at meados do sculo

XiX, quando Karl Marx (p. 105)

escreveu sua crtica ao capitalismo.


Se a influncia de Marx tida
como poltica, ele era, talvez mais
que qualquer outro, um economista.
Acreditava que a organizao
econmica da sociedade forma a
base de sua organizao social e
poltica; a economia, portanto,
conduz a mudana. Marx via a
histria no da perspectiva da
guerra ou do colonialismo, mas
como um a progresso de sistemas
econmicos diferentes, que geravam
novas maneiras de organizao social
Com a ascenso do mercado
vieram os comerciantes, e, com as
fbricas, o proletariado industrial. O
feudalismo fora substitudo pelo
capitalismo, que por sua vez seria
suplantado pelo comunismo. Em
seu Manifesto comunista, de 1848,
Marx disse que isso ocorreria
com revoluo. Para explicar o
que considerava ser uma mudana
inevitvel, Marx analisou o sistema
capitalista e sua fraqueza inerente
em Das Kapital (O capital), em trs
volumes.
Contudo, Marx no foi
totalmente crtico do capitalismo.
Ele o via como etapa historicamente
necessria no progresso econmico,
substituindo sistem as que ele

E m junho d e 1848, trabalhadores de


Paris se insurgiram contra o governo e
montaram barricadas. O levante fazia
p aile de unia onda d e revolues
fracassadas na Europa. Logo foi contido.

considerava ultrapassados: o
feudalismo (em que os camponeses
eram legalmente ligados ao
senhor proprietrio de terras) e
o mercantilismo (em que os
governos controlam o comrcio
exterior). Com quase admirao,
descreveu como o capitalismo
havia impulsionado a inovao
tecnolgica e a eficincia industrial
Mas acreditava que afinal o
capitalismo era apenas uma
etapa de transio e um sistema
imperfeito cujas falhas levariam
inevitavelmente sua queda
e substituio.
No centro de sua anlise estava
a diviso da sociedade em uma
"burguesia - uma minoria que
possua os meios de produo - e
um "proletariado" a maioria,
que constitua a fora de trabalho.
Para Marx, essa diviso
caracterizava o capitalismo.

Trabalhadores explorados
Com o advento da indstria
moderna, a burguesia realmente se

__________________________________ r e v o l u e s

im b u s t r ia l e m

i m

io

V eja ta m b m : Direitos e propriedade 20-21 A teoria do valor-trabalho 106-07 Negociao coletiva 134-35
Planejamento central 142-47 Economia social de mercado 222-23 E scassez n as econom ias planificadas 232-33

tornou a classe dominante, pois a


propriedade dos meios de produo
deu-lhe o controle da maioria da
populao, o proletariado. Enquanto
ps trabalhadores produziam bens e
servios em troca de salrio, os
donos do capital - os industriais e
donos de fbricas - vendiam esses
bens e servios para ter lucro. Se,
como acreditava Marx, o valor de
um produto se baseava no trabalho
necessrio para produzi-lo, os
capitalistas deveriam dar o preo
dos bens finais, primeiro somando o
preo do trabalho ao custo inicial do
produto e depois adicionando o
lucro. Num sistema capitalista, o
trabalhador deve produzir um valor
maior que o que ele recebe em
salrios. Assim, os capitalistas
extraem dos trabalhadores uma
mais-valia - o lucro.
Paia elevai o lucro, claro que do
interesse do capitalista manter os
salrios baixos, m as tambm
introduzir tecnologia para aumentar
a eficincia, em geral condenando o
pessoal a um trabalho degradante
ou montono ou ao desemprego.
Essa explorao da mo de obra,
ylsta por Marx como um trao
imprescindvel do capitalismo,

E m m e a d o s d o s c u lo XIX, a nova
tecnologia e a especializao do
trabalho davam m ais eficincia
indstria. O resultado, d isse Marx, era
um trabalhador alienado e explorado.

... os m eios de produo


pertencem a um a minoria.

... a ganncia do lucro


leva superproduo dos
bens procurados, causando
baixas na economia.

A m inoria explora
o trabalho da maioria
e obtem lucro.

O capitalismo falha
constantemente; a economia
sofre uma srie infindvel de
crises econm icas.

Mas inadvertidamente
ela torna os trabalhadores mais
cap azes e instrudos.

A instabilidade econm ica


ocasiona agitao social.

Os trabalhadores
percebem sua posio e
querem se livrar da opresso.

Ocorre uma revoluo, em


que os trabalhadores
derrubam a cla sse
dom inante e controlam os
meios de produo.

104

ECONOMIA MARXISTA

S em n a d a p a r a p e r d e r a no ser os
grilhes, um trabalhador liberta-se
sim bolicam ente de seus opressores, em
cartaz festejando a Revoluo Russa de
1917, inspirada pelas Ideias de Marx.

recusa aos trabalhadores tanto uma


recompensa financeira adequada
quanto a satisfao no trabalho,
alienando-os do processo de
produo. Marx argumentou que
essa alienao inevitavelmente
ocasionaria agitao social.

Concorrncia e monoplio
Outro elemento essencial do
capitalismo a concorrncia entre
os produtores. Para tanto, a empresa
deve tentar no s reduzir os custos
de produo como ter preo mais
baixo que o dos concorrentes. Nesse
processo, produtores fracassam e
vo falncia, enquanto outros
assumem uma parte maior do
mercado. A tendncia, disse Marx,
era cada vez menos produtores
controlarem os meios de produo e
uma burguesia sempre menor
concentrar a riqueza. No longo
prazo, isso criaria monoplios que
poderiam explorar no s os

trabalhadores, mas tambm os


consumidores. Ao mesmo tempo, as
fileiras do proletariado se inchariam
com a ex-burguesia e os
desempregados.
Marx considera a concorrncia a
causa de outra falha do sistema
capitalista: o desejo de se lanar em
mercados onde os lucros crescem
estimula uma produo maior, s
vezes independente da demanda.
Essa superproduo leva no s ao
desperdcio, mas estagnao e at
ao declnio de toda a economia. Por
natureza, o capitalismo no
planejado e governado apenas
pelas complexidades do mercado crises econmicas so resultado
inevitvel da defasagem da oferta e
da procura. Portanto, o crescimento
em uma economia capitalista no
uma progresso suave, mas cortada
por crises peridicas, que, achava
Marx, teriam frequncia cada vez
maior. A dificuldade criada por
essas crises seria sentida sobretudo
pelo proletariado.
Para Marx, tais fraquezas
aparentemente insuperveis da
economia capitalista levariam ao
seu colapso final. Para explicar como
isso ocorreria, ele usou a concepo
do filsofo alemo Georg Hegel que
mostrava como ideias contraditrias
se resolviam num processo dialtico;
qualquer ideia ou situao (a "tese
inicial) contm em si uma
contradio (a "anttese"), e desse
conflito surge uma noo nova, mais
rica (a "sntese).
Marx considerava que as
contradies inerentes s
economias - personificadas nos
conflitos entre grupos ou classes
diferentes - conduziam mudana
histrica. Ele analisou a explorao
e a alienao do proletariado pela
burguesia sob o capitalismo como
um exemplo de contradio social,
em que a tese (capitalismo) contm
a prpria anttese (os trabalhadores

explorados). A opresso e a
alienao destes, associadas
instabilidade inerente de uma
economia capitalista, tropeando de
crise em crise, resultaria em enorme
descontentamento social. Uma
revoluo proletria era tanto
inevitvel quanto necessria para
trazer o sucessor do capitalismo na
progresso histrica (a sntese): o
comunismo. Marx encorajou a
revoluo nas palavras finais do
Manifesto comunista: "Os
proletrios no tm nada a perder,
seno seus grilhes. Tm um mundo
para ganhar. Trabalhadores de todos
os pases, uni-vos!.

Revoluo
Marx previu que, deposta a
burguesia, os meios de produo
seriam tomados pelo proletariado.
De incio, isso levaria ao que Marx
chamou de "ditadura do
proletariado - uma forma de
socialismo em que o poder
econmico estaria nas mos da
maioria. Contudo, esse seria apenas
um primeiro passo no rumo da
abolio da propriedade privada em
favor da propriedade coletiva num
Es Lado comunista. Em contrapartida
a essa anlise exaustiva do

A burguesia [...]
fora todas as naes,
sob pena de extino, a
adotar o modo burgus
de produo.
Karl Marx
Friedrich E ngels

REVOLUES INDUSTRIAL S EGONftMICA


capitalismo, Marx escreveu
relativamente pouco sobre os
detalhes da economia comunista
que substituiria o capitalismo, a no
ser que se basearia na propriedade
coletiva e seria um a economia
planificada, a fim de garantir a
coerncia de oferta e procura. Uma
vez que essa fase afastasse todas as
desigualdades e instabilidades do
capitalismo, o comunismo, em seu
entender, viria como o auge do
avano histrico. No surpreende
que sua crtica da economia
capitalista tenha causado
hostilidade. A maioria dos
economistas da poca considerava o
livre mercado a forma de garantir o
crescimento econmico e a
prosperidade, ao menos para certa
classe de gente. Mas Marx no ficou
desamparado, ainda mais entro os
pensadores polticos, e sua previso
da revoluo comunista mostrou-se
correta - ainda que no onde ele
esperara, na Europa e nos EUA
industrializados, mas em pases
rurais como Rssia e China.
Marx no viveu para ver surgir
Estados comunistas como a Unio
Sovitica e a Repblica Popular da
China, e ele no poderia ter previsto
a real ineficincia dessas economias

Em 1959, os revolucionrios dc Fidol


Castro tom aram o poder ern Cuba. De
incio um a revoluo nacionalista, logo
s e tornou com unista quando Castro se
aliou Unio Sovitica.

planificadas. Hoje, sobrevive s um


punhado de economias comunistas
planificadas (Cuba, China, Laos,
Vietn e Coreia do Norte). Corre um
debate sobre que grau de
comunismo marxista tiveram
esses Estados sob a liderana dc
Stlin e Mao, mas a derrocada do
comunismo no bloco oriental e a
liberalizao da economia chinesa
foram vistas por muitos
economistas como prova de que a
teoria de Marx estava errada.

Economias m istas
Nas dcadas aps a Segunda Guerra
Mundial, a Europa Ocidental
aprimorou um a terceira via entre o
comunismo e o capitalismo. Muitos
Estados europeus ainda funcionam
com economia mista, com grau
variado de interveno estatal e
propriedade, embora alguns, mais
claramente a Gr-Bretanha, tenham
trocado a economia m ista por uma
poltica econmica mais de
laissez-faire, em que o Estado tem
papel menor. Todavia, com o
comunismo bastante desacreditado
e o colapso do capitalismo
aparentemente no to perto quanto
no tempo de Marx, parece estar
errada a teoria de que o dinamismo
do capitalismo desgua numa crise
e numa revoluo. Entretanto, a
teoria econmica m arxista tem seus
seguidores, e as recentes crises
financeiras provocaram uma
reavaliao de suas ideias.
Desigualdade crescente,
concentrao da riqueza em poucas
grandes empresas, crises
econmicas frequentes e o aperto
do crdito de 2008 foram atribudos
economia de livre mercado.
Mesmo sem chegar a defender a
revoluo ou mesmo o socialismo,
um grupo crescente de pensadores
- nem todos da esquerda poltica tem levado a srio elementos da
crtica de Marx ao capitalismo, a

105

Karl Marx
N ascido m T rie, P r ssia , rfi
1818 , Karl M arx ra filho d e
u m advogado ju d eu convertido
ao cristian ism o . M a rx e stu d o u
d ireito e se in te re sso u p o r
filosofia, e m q u e s e d o u to ro u
p e la U niversidade de Je n a , Em
1842r m udou-se p a ra C olnia e
p a sso u a tra b a lh a r como
jo rn a lista , m a s s u a s opinies
s o c ia lis ta s logo foram
c e n su ra d a s, ele fugiu p a ra
P aris oin a m ulher, Jenny.
Fi e m P aris q u ele
c o n h e c e u o in d u stria l alem o
F ried rich E ngels, com q u e m
e sc re v e u o M anifesto
onm m spa e m 1848. Voltou
p a r a a A le m a n h a p p r u m
te m p o n o an o s e g u in te , m a s ,
q u a n d o a s rev o lu es fo ram
su fo c a d as, m udou-s p a ra
L o n d res, o n d e p a s s o u r e s te
d a v id a, Dedk?ou s e u te m p o
e sc rita , so b retu d o de O capital,
m o rre u p o b re z a e m 188%
a p e s a r d a c o n tn u a a s s is t n c ia
fin a n c e ira d e E n g els.

1848 M anifesto comunista


(com F ried rich E ngels)
1858 Contribuio critica da

economia poltic
1 8 6 7 ,1 8 8 5 ,1 8 9 4 O c a p ita i

- Crtica d economia
poBto

106

O VALOR DE UM
PRODUTO VEM DO ESFORO
NECESSRIO RARA FAZ-LO
A TEORIA DO VALOR-TRABALHO

EM CONTEXTO
Os recursos naturais saem
de graa da natureza.

FOCO
Teorias de valor
PRINCIPAL PENSADOR
Karl M arx (1818-83)

A adio de trabalho aos


recursos naturais cria as
m atrias-prim as.
t
*

ANTES
1662 O econom ista ingls
William Petty diz que a terra :
um a ddiva da natureza e
portanto tod capital
trabalho passado.

O acrscimo de trabalho
s mquinas e aos produtos
essenciais cria bens.

A adio de trabalho s
matrias-primas cria m quinas |
e produtos essen ciais.

1690 O filsofo ingls John


Locke afirma que
trabalhadores merecem o
fruto do seu trabalho.
DEPOIS
1896 O econom ista austraco
Eugen von Bhm-Bawerk
publica Karl M arx and the
close o f his system , resum indo
suas crticas teoria do valor-trabalho de Marx.
1942 O econom ista americano
radical Paul Sweezy publica
Teoria do desenvolvim ento
capitalista, defendendo a teoria
do valor-trabalho de Marx,

histria da importncia do
trabalho na apurao do
valor dos bens remonta aos
antigos filsofos gregos. Por cerca de
200 anos a partir de meados do
sculo xvn, o trabalho dominou as
ideias econmicas. Nas sociedades
primitivas e pr-industriais, o papel
do trabalho na determinao do
ritmo com que um bem podia ser
trocado por outro era bem simples.
Se uma pessoa levasse uma semana
para terminar uma rede de pesca,
era improvvel que ela conseguisse

troc-la por uma colher de madeira


feita em uma manh. Porm, a
questo se tornou muito mais
complicada com o aparecimento das
sociedades industriais modernas no
sculo XVm. Os economistas
clssicos Adam Smith (p. 61) e
David Ricardo (p. 84) desenvolveram
cada um a sua teoria de valor
relacionada ao trabalho, mas foi o
filsofo alemo Karl Marx (p. 105)
quem realizou a mais famosa
descrio da teoria do valor-trabalho
em sua obra magna O capital.

_______________________ REVOLOgES 1HPRSTR1AL E EO W i l M

10 7

Veja tambm: Agricultura n a econom ia 39 O paradoxo do valor 63 Economia m arxista 100-05 Utilidade e
satisfao 11445 Oferta e procura 10843 C usto de oportunidade 133 Planejamento central 142-47

Todas as mercadorias,
enquanto valores, so trabalho
humano objetivado.
Karl Marx

Trabalho e custo
A ideia de Marx foi a de que a
quantidade de trabalho usada para
produzir um bem proporcional ao
seu valor. A teoria costuma ser
justificada pelo seguinte raciocnio:
se um corte de cabelo exige meia
hora de trabalho, com $40 por hora
o corte de cabelo vale $20. Se ele
tam bm precisar do uso de tesoura
e escovas que custam $60 e perdem
$1 do valor (por uso) em cada corte
de cabelo, o valor total do corte
$21. Dos instrumentos, a prpria
tesoura custa $20 porque tomou 45
minutos de trabalho para ser forjada

de um pedao de ao, que custou


$12,50. O mesmo raciocnio pode ser
aplicado para entender por que o
pedao de ao custa $12,50,
apurando o tempo e o custo da
produo do ao a partir de minrio
de ferro. Pode-se apurar o gasto de
todos os insumos intermedirios at
chegar aos recursos naturais, que
so gratuitos - de modo que todo o
valor foi criado pelo trabalho.
Marx assinalou que, por ser
muito difcil calcular o valor de
qualquer bem dessa maneira, o
valor deve ser determinado pelo
tanto de trabalho "congelado que
certo bem contm. Disse tambm
que o valor determinado pela
quantidade normal" de trabalho
esperado na produo do bem. Um
cabeleireiro ineficiente pode levar
um a hora para cortar o cabelo de
algum, mas o custo do corte no
pode ser majorado em $20. Marx no
negou que a oferta e a procura no
mercado influenciem o valor ou
o preo dos bens no curto prazo, mas
disse que no longo prazo a estrutura
bsica e a dinmica do sistem a de
valor devem provir do trabalho, a

F elicidade no trabalho
Karl M arx d isse q u e a s p e sso a s
so m o v id as pelo desejo d e se
lig ar a o u tra s e q u e isso a s faz
: felizes. M o stram o s ta l d esejo por
m eio do tra b alh o . Q u an d o u m a
p e s s o a faz u m produto, e s te
re p re s e n ta a s u a p erso n alid ad e.
Q u an d o o u tra o com pra, o
p ro d u to r fica feliz no s p o rq u e
satisfez a n e c e ssid a d e d e o u tra
p e sso a , m a s ta m b m p o rq u e o
com prador co n firm a a
b o n d a d e d a p e rso n a lid a d e do
produtor. O cap italism o d e str i a
e ss n c ia d a h u m an id ad e ,

d eclaro u M arx, pois a fa s ta o


tra b a lh a d o r d aq u ilo q u e ele
produz. A s p e s s o a s n o m ais
controlam s u a produo; so
a p e n a s c o n tra ta d a s p a ra fazer
algo a q u e elas d e ra m p o u c a
contribuio criativ a e q u e m uito
p ro v av elm en te n o co nsum iro
n em negociaro. A n a tu re z a
co o p erativ a d a so cied ad e se
p e rd e , p o rq u e a s p e s so a s so
iso la d a s n a concorrncia po r
em prego. M arx afirm ou q u e
e s se d ista n c ia m e n to d o n o sso
tra b a lh o q u e n o s d e ix a infelizes.

Q uando a te o ria do valor-trab alh o


dom inava o pensam ento econmico,
enfrentou um a srie de crticas
b asead as em questes paradoxais:

Se os castelo s de areia re su lta m de


trab alh o , po r q u e n o t m valor?
A resposta de M arx oi que nem tudo
feito pelo trabalho tem valor - o trabalho
pode ser despendido em bens que
ningum quer.

Como u m a obra-prim a a rtstic a


po d e s e r avaliada p e la q u an tid ad e
de horas d e trab alh o p a ra faz-la?
A defesa dessa crtica que um a
grande obra de arte exceo regra,
porque nica. Portanto, no existe
quantidade m dia d e trabalho para
determ inar o preo.

Como os vinhos d e safra g u ard ad o s


po r dez anos g a n h a m valor sem
nenhum tra b alh o adicional?
A defesa aqui que um custo adicional
realm ente provm do trabalho - o de
esperar o vinho maturar.

OFERTA E PROCURA

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o fer ta e procura

EM CONTEXTO
FOGO
T eorias de valor
PRINCIPAL PENSADOR
A lfred M arshall (184?-1924)
ANTES
c.1300 O erudito islmico Ibn
Taymiyyali publica estudo dos
efeitos da oferta e da procura
nos preos.
1691 O filsofo ingls John
Locke afirma que preos de
produtos so influenciados
diretam ente pela razo ehtye
compradores e vendedores.
1817 O econom ista britnico
David Ricardo diz que preos
so influenciados sobretudo
pelo custo da produo.
1874 O econom ista francs
Lon Walras estuda o
equilbrio nos mercados:
DEPOIS
1936 O econom ista britnico
Jphn M aynard Keynes
identifica o total da oferta e da
procura em toda a economia.

Alfred M arshall

ferta e procura esto entre


as pedras fundamentais da
teoria econmica. A
interao entre a quantidade de um
produto disponvel no mercado e a
nsia dos consumidores de compr-lo
constitui o alicerce dos mercados.
A importncia da oferta e da
procura nas relaes econmicas j
era estudada na Idade Mdia. O
erudito escocs Duns ScoLus
reconheceu que o preo devia ser
justo para o comprador, m as devia
tam bm levar em conta os custos
da produo e, portanto, ser justo
para o produtor. Os economistas
estudaram depois os efeitos dos
custos da oferta nos preos finais, e
Adam Smith (p. 61) e David Ricardo
(p. 84) relacionaram o preo de um
produto ao trabalho necessrio
sua produo. Essa a clssica
teoria do valor-trabalho.
Nos anos 1860, novas teorias
econmicas, sob a bandeira da
escola neoclssica, contestaram
essas ideias. Essa escola criou a
teoria da utilidade marginal
(pp. 114-15), segundo a qual a
satisfao que um consumidor
ganha ou perde por ter m ais ou
menos de um produto interfere
tanto na procura quanto na oferta.

N ascido em L ondres, In g laterra,


em 1842, A lfred M arsh all viveu no
m unicpio de C lapham a t e n tra r
n a U niversidade d e C am bridge
com b o lsa de e stu d o . D epois,
e stu d o u m a te m tic a e m etafsica,
c e n tra n d o -se em tica. Com os
e stu d o s, viu n a econom ia u m m eio
p a ra aplicar s u a s c re n a s ticas.
E m 1868, M a rsh a ll a ssu m iu u m
cu rso d e cincia m oral, criado
e sp e c ia lm e n te p a ra ele. Seu
in te re sse se m a n te v e a t que,
n u m a v isita a o s EUA em 1875, ele
s e voltou m ais p a ra a econom ia
poltica. M arsh all c aso u em 1877
com M ary Paley, ex -alu n a dele, e

E ste grfico, cham ado cruz de

Marshall, mostra a relao entre oferta e


procura. O ponto em que as curvas da
oferta e da procura se interceptam
determina o preo.

O economista britnico Alfred


Marshall aliou a anlise da oferta
ao novo enfoque neoclssico da
procura. Marshall viu que a oferta e
a procura funcionam juntas para
gerar o preo de mercado. Sua obra
foi importante na medida em que
ilustrou a dinm ica varivel da
oferta e da procura nos mercados
de curto prazo (como o de bens
perecveis), em oposio aos de
longo prazo (como o de ouro). Ele
to rn o u -se d ire to r d a U niversity
College d e Bristol. E m 1885,
voltou a C am b rid g e com o
professor titu la r d e econom ia
poltica, fu n o em q u e
p e rm a n e c e u a t se ap o sen tar,
em 1908. De cerc a de 1890 a t
s u a m o rte, em 1924, M arsh all foi
co n sid erad o a fig u ra d o m in a n te
d a econom ia b ritn ic a.
O b ra s -c h a v e
1879 The economics of industry
(com M ary P aley M arshall)
1890 Princpios de economia
1919 Industry and trade

___________________ r e v o l u e s

mmmmi

e e s o k m c a

111

V eja ta m b m : O paradoxo do valor 63 A teoria do valor-trabalho 106-07 Equilbrio econmico 118-23 Utilidade e
s a t i s f a o

114-15

Paradoxos dos gastos 116-17 Elasticidade da demanda 124-25 * O mercado competitivo 126-29

Os produtores fornecem bens


ao mercado para atender
procura do consum idor.

Em qualquer caso, quanto


mais de uma coisa se
ponha venda no mercado,
menor o preo com o
qual ela ter compradores.
Alfred M arshall

aplicou a matemtica-s teorias


econmicas e criou a cruz de
Marshall, grfico que representa
a oferta e a procura como linhas
cruzadas. O ponto em que elas se
cruzam o preo de equilbrio,
que contrabalana perfeio as
necessidades de oferta (o produtor)
e de procura (o consumidor).

Contudo, em algum
momento, a oferta
ultrapassa a procura.

Nesse momento,
os preos com eam
a cair...

A le i d a o ferta
A quantidade de um produto que
certa empresa decide produzir
determinada pelo preo a que ela
consegue vend-lo. Se os diversos
custos de produo (trabalho,
material, mquinas e instalaes)
Por exemplo, se o custo de
equivalem a mais do que o mercado
produo de um computador de
se dispe a pagar pelo produto, a
$ 200, produo no ser lucrativa
produo no ser considerada
caso o preo de mercado do
lucrativa e ser reduzida ou suspensa. computador fique abaixo de $200.
Se, por outro lado, o preo de mercado Por outro lado, s o preo de
de um artigo for substancialmente
mercado do computador for $1 mil,
maior que os custos de produo, a
a empresa tentar produzir o
empresa procurar aumentar a
mximo possvel para maximizar
produo para ter o mximo de lucro
os lucros. Observa-se a lei da oferta
possvel. A teoria pressupe que a
na curva da oferta (pgina ao lado):
empresa no tem influncia sobre o
cada um dos pontos da curva diz
preo de mercado e deve aceitar o que quantas unidades a empresa se
o mercado oferece.
dispe a produzir por certo preo.

>

A oferta am pliada (os


produtores fazem mais)
para atender procura.

... at que o m ercado


se estab iliza em um
preo que equilibra
a oferta e a procura.

Alm disso, deve-se distinguir


entre custos fixos e variveis. O
exemplo acima supe que a
produo pode ser aum entada com
o custo unitrio de produo
constante. Porm, na prtica no
ocorre assim. Se a fbrica de
computadores s consegue
produzir 100 m quinas por dia e
existe demanda para 110, ela deve
julgar se mais sensato abrir um a
nova fbrica, com os imensos custos
adicionais decorrentes, ou vender os
computadores por um preo

112

OFERTA E PROCURA

ievemente m ais alto, a fim de


reduzir a procura a s 100 por dia.
A n a tu reza d a procura
A lei da procura v as coisas da
perspectiva do consumidor, no do
produtor. Quando o preo de um
bem aumenta, a procura cai
inevitavelmente (exceto a de bens
como remdios). Isso porque alguns
consumidores no podero mais
pagar por ele ou porque decidem
que podem ter m ais satisfao
gastando em outra coisa.
Usando o mesmo exemplo, se o
computador custar apenas $50, o
volume de vendas ser alto, pois
m ais pessoas podero compr-lo.
Por outro lado, se custar $10 mil, a
procura ser bem baixa, pois s os
muito ricos podero arcar com ele.
A medida que aumentam os
preos, cai a procura.
No h um nivel para que os
preos baixem e estimulem a
procura. Se o preo do computador
cair abaixo de $ 5, todos podero
comprar um, mas ningum precisa
de mais que dois ou trs
computadores. Os consumidores
percebem que melhor gastar em
outra coisa, e a procura se nivela.
%

como publicidade, os produtores


podem influenciar a forma e a posio;
da curva da procura.

Quando o preo de
procura igual ao preo
de oferta, a quantidade
produzida no tende nem
a aumentar nem a diminuir;
est em equilbrio.
Alfred M arshall

t f
O preo no o nico fator que
influi na procura. Os gostos e as
atitudes do consumidor tam bm
so um fator importante. Se um
produto entra na moda, toda a curva
da procura se desloca para a direita;
os consumidores procuram mais
produtos de cada preo. Dada a
posio esttica da curva da oferta,
isso faz o preo aumentar. Como os
gostos do consumidor podem ser
manipulados por meio de tcnicas

Em b u sc a d o eq u ilb rio
Enquanto os consumidores sempre
tentaro pagar o menor preo possvel,
os produtores procuraro vender pelo
maior possvel. Quando os preos esto;
muito altos, os consumidores perdem p.
interesse e se afastam do produto.
Porm, se os preos esto muito
baixos, no faz mais sentido
financeiramente para a empresa
continuar a produzir o produto. Deve-se
atingir uma mdia satisfatria - um
preo de equilbrio aceitvel tanto para;
o consumidor quanto para o produtor.
Esse preo se encontra onde a curva
da oferta intercepta a curva da
procura, resultando num valor que
os consumidores desejam pagar
e pelo qual os produtores se dispem
a vender.
Muitos fatores complicam essas
leis relativamente simples. A
localizao e o tam anho do mercado
so cruciais na determinao dos
preos, bem como o tempo. O preo
pelo qual os produtores se dispem a
vender no influenciado apenas
pelos custos de produo.
Por exemplo, imagine um a banca
no mercado que venda produtos
agrcolas. O agricultor chega tendo j
pago os custos de produo, as
sementes, o trabalho de plantio, a
colheita e o transporte para a feira.
Ele sabe que, para ter lucro, deve
vender cada m aa por $ 1,20. Assim,
no comeo do dia ele decide
comercializar suas mas por esse
preo. Se suas vendas esto indo
bem, ele talvez ache que pode ganhar
m ais e aumente o preo para $1,25.
Isso pode causar um a reduo nas
Os v en d ed o res tero de jogar fora as
m as no vendidas no fim do dia. A
urgncia de vendei a tempo um fator
primordial n a fixao do preo pelo qual
os bens perecveis sero vendidos.

r e v o l u A es

p is t h s l e e c o n m ic a

113

Os p ro d u to res de b e n s como Coca-

-Cola podem influir na procura com


publicidade que promove o produto e a
marca. Se a procura aumenta, o preo
do produto tambm pode aumentar.

vendas, m as ele ficar feliz se


conseguir vender todo 0 seu
estoque. Contudo, se o fim do dia
se aproxima e o vendedor percebe
que ainda tem m as de sobra, ele
pode decidir baixar o preo para
$ 1,15, a fim de no ficar com um
excedente de mas, que
apodrecero antes da prxima
oportunidade de vend-las.
N este exemplo, os custos de
produo so fixos, e a urgncia

O preo de qualquer produto


sobe ou desce proporo do
nmero de compradores e
vendedores [...] [essa regra]
aplica-se universalmente a
todos as coisas que so
compradas ou vendidas.
John Locke

de vender a colheita o fator


premente. Ele til para ilustrar
as diferenas entre os mercados
de curto prazo e longo prazo. O
agricultor decidir quantas
m aas colher na prxima safra,
com base nas ltim as vendas, e
assim o mercado atingir o
equilbrio.
O mercado do agricultor
tambm limitado pela
distncia. Existe apenas um raio
dentro do qual faz sentido
econmico para o agricultor
vender os seus produtos. Por
exemplo, o custo envolvido na
rem essa das mas ao exterior
tiraria a competitividade de
seus preos diante dos produtores
locais. Isso significa que, em
certa medida, o agricultor tem
liberdade de fixar seu preo um
pouco acima, porque os
consumidores no tm condies
de viajar para procurar
alternativas.
A situao inversa do
fruto/agricultor a do mercado de
um produto mundial, como o do
ouro. Nesse mercado de longo
prazo, o detentor de ouro no sofre

presso do tempo para vender. Pode


ter confiana em que o valor se
manter. Quanto maior o mercado e
mais disseminado o conhecimento
dele, mais provvel que o produto
encontre seu preo de equilbrio. Isso
torna significativa qualquer pequena
alterao no preo, a qual gerar uma
corrida de compra e venda.
Embora esses exemplos criem
maior complexidade no mercado, eles
condizem com a regra bsica de que
os fornecedores s vendero por um
preo que eles considerem aceitvel,
enquanto os compradores s
compraro pelo preo que eles
achem razovel.
Todos os exemplos dizem
respeito a um mercado em que
bens m ateriais so negociados, mas
a oferta e a procura so relevantes em
todo o raciocnio econmico. O
modelo aplicvel, por exemplo, ao
mercado de trabalho. Aqui, o
indivduo o fornecedor - ele vende o
seu trabalho - e os empregadores so
os consumidores - procuram comprar
0 trabalho o mais barato possvel.
Muitos mercados so analisados
oomo um sistem a de oferta e
procura, com a taxa de juro
atuando como preo.
Os economistas denominam a
obra de Marshall de anlise de
equilbrio parcial", por demonstrar
como um mercado isolado atinge o
equilbrio por meio das foras da
oferta e da procura. Entretanto, a
economia feita de muitos mercados
diferentes em interao constante. A
questo de como todos eles podem
conviver num estado de "equilbrio
gerai um problema complexo que
foi analisado por Lon Walras {p. 120)
no sculo XIX.

114
.

............

..................

-'

VOC APRECIA MENOS


O LTIMO BOMBOM DO
QUE O PRIMEIRO
UTILIDADE E SATISFAO

EM CONTEXTO
Vv'
Teorias de valor

\\

K ',w \V .

V i . ,

*;

P
W illiam Jevon s

A procura inversam ente


relacionada ao preo: ela
aum enta quando o preo cai.

v\\

; AHTES ; ; g :v v : ; v ^

,' 1871 Q economist^austriaco


Isso significa que o consumidor
s vai comprar mais de um
bem s e o preo cair, porque...

$ em seu
cohni
1$90 0
'; jlft.dt

\
::

v';O T^gmais.ei qu.


i&cMiiid. - .
... cada unidade a mais
consumida d m enos prazer
que a anterior; por exemplo...
1v!'t^ ria id a :ial53L^J3<3^v0 '^fectrO

;^
1953 Ein

\'

?, oecon

qu ais;
s e
a
<.

>

'

... voc aprecia m enos


o ltim o bom bom
do que o prim eiro.

ristteles foi a primeira


pessoa a observar que uma
coisa til em grande
quantidade perderia a utilidade. A
ideia de que, quanto m ais se
consome de um produto, menor o
aumento da satisfao que se tem,
cultuada na teoria econmica como
a lei da utilidade marginal
decrescente (UMD). Marginal
refere-se a mudanas no limite,
como comer m ais um bombom.
Utilidade o prazer ou a dor da
deciso de consumir. Em sua Teoria
da economia poltica (1871), o
economista britnico William
Jevons mostrou que a utilidade
pode ser m edida por correlao com
a quantidade disponvel do produto.

Curvas da procura
O conceito de UMD tornou-se mais
importante medida que os
economistas se empenharam para
entender o que determina o preo
dos produtos. Se todos costumam
concordar que um bombom a mais
acrescente menos utilidade, ento
faz sentido que s queiramos mais
um bombom se o preo cair, pois
bombons a mais do menos prazer
ento s os compraremos se
custarem menos. A procura
resultante tem relao negativa com

Veja tambm: O paradoxo do valor 63 A teoria do valor-trabalho 106-07


Oferta e procura 108-13 Risco e incerteza 162-63
o preo, o que, junto com a oferta,
ajuda a definir p preo de equilbrio
ou natural" de um bombom.
Existem m uitas excees lei
:da UMD, como encontrar a ltim a
pea de um quebra-cabea, o
que muito prazeroso. Produtos
viciantes, como drogas e lcool,
tam bm so excees - quanto
mais consumidos, m ais apreciados.
O principio tam bm faz certas
suposies, como o consumo
deve ser contnuo". Comer uma
caixa de bombons de um a vez s,
por exemplo, demonstra melhor o
princpio da UMD do que com-los
espaadam ente em um dia.

Contribuies positivas
A UMD tem aplicaes importantes,
ainda mais para justificar uma
distribuio mais igualitria de
renda para criar maior bem-estar

social. Se o governo tom asse


$ 1 de um a pessoa muito rica
e o desse a um a muito pobre, a
utilidade total da sociedade
aumentaria.
A teoria da utilidade foi ampliada
para situaes em que as pessoas
tm de tomar decises diante de
incerteza e risco. Nesse caso,
elas decidem com base em suas
preferncias de bens e em sua
avaliao da probabilidade dos
diferentes resultados. Nos anos 1950,
o matemtico americano Leonard J.
Savage demonstrou que as pessoas
fazem escolhas diferentes as
decises so influenciadas no s
por graus diferentes de utilidade que
as pessoas atribuem aos produtos,
mas tambm por seu conforto com o
risco: as pessoas avessas ao risco
fazem escolhas que reduzam o grau
de risco enfrentado por elas.

O conceito d e u tilid a d e m a rg in a l
d e c re sc e n te fica evidente na relao inversa

de oferta e procura. Quanto mais uma pessoa


tenha de certo produto, menos ela est
disposta a pagar por cada unidade dele.

la i

Os primeiros bombons
podem ser vendidos
por um preo mais
alto, porque tm
grande utilidade
(satisfao).

Os bombons seguintes
(comidos de uma vez
s) tm preo menor,
porq ue s propiciam
um pequeno aumento

W illiam Jevons
N ascido em 1835 em Liverpool,
Inglaterra, W illiam Jevons era
filho de u m com erciante de
ferro. A dquiriu in te re sse por
econom ia com o pai, que
escrevia sobre te m a s legais e
econm icos. Em 1855, a
em p resa do pai faliu, e as
dificuldades financeiras fizeram
W illiam p a ra r de e stu d a r
cincias n a tu ra is n a University
College de L ondres (UCL) e
tra b a lh a r n a A u strlia como
provador. Cinco an o s depois,
term inou os e stu d o s n a UCL.
Em 1863, Jevons tornou-se
professor p a rtic u lar em
M anchester, onde conheceu e
se casou com H arriet Taylor. A
fam lia m udou-se p a ra L ondres
em 1876, q u an d o ele assu m iu
u m a cad eira n a UCL. A p esar d a
sade ruim , ele foi u m escritor
im p o rtan te n a s re a s de
econom ia e lgica. Tem fam a
p ela inveno do piano lgico,
precursor m ecnico do
com putador q u e an alisav a a
veracidade de um argum ento.
A fogou-se por acidente em
1882, com a p en a s 47 anos.

Obras-chave
1865 The coal question
1871 A teoria da economia

poltica
1874 Principles o f science
QUANTIDADEPROCURADADEBOMBONS

116

QUANDO 0 PREO
SOBE, H QUEM
COMPRE MAIS
PARADOXOS DOS 0AST0S

EM CONTEXTO
FOCO
Tom ada de d eciso
PRINCIPAL PENSADOR
Robert G iffen (18374910)
ANTES
18710 m atem tico austraco
Cari Mepger dem onstra que a
procura de produtos definida
por su a utilidade m arginal
DEPOIS
1909 O econom ista britnico
Francis Edgeworth duvida da
existncia dos bens de Giffen
ao criticar uni livro que os cita.
1947 C) econom ista americano
George Stigler desconsidera
exemplos de b en s de Giffen
dados por M arshall em N otes
n th e history o f th e Giffen
paradox.
2007 0 s acadmicos
americanos Robert Jensen e
Nolan Miller reacendem
discusso em Giffen beha viour;
theory and evidence, quefcla
da existncia de urn bem;
de Giffen nas cidades
pobres d a China.

m 1895, o economista
britnico Alfred Marshall
(p. 110) demonstrou como a
oferta e a procura criam o preo dos
produtos. Depois de explicar as
regras gerais, como quanto maior a
procura, menor o preo, ele mostrou
que pode existir um exceo
interessante. Marshall disse que
um aumento de preo poderia, em
certas circunstncias, criar um
aumento surpreendente na procura.
Ele atribuiu a descoberta dessa
exceo ao conhecido economista e
estatstico escocs da poca Sir
Robert Giffen. Os produtos cuja

procura sobe ao aumentarem os


preos chamam-se bens de Giffen.
O bem de Giffen original era o
po, o mais importante produto
bsico da parcela mais pobre da
populao britnica no sculo xix.
Os mais pobres da classe
trabalhadora gastavam grande
parte de sua renda em po,
alimento necessrio para a vida,
mas tido como inferior ante o luxo
atribudo carne. Marshall disse
que, quando o preo do po subia,
os mais pobres tinham de gastar
mais com o po para ter calorias
suficientes para sobreviver - eles

... as pessoas tm de usar


uma proporo m aior de sua
renda para compr-lo.

Se o preo de um
produto essen cial, como
o po, aum enta...

e que os mais pobres


so forados a
comprar mais po.

I ri

Isso significa que elas


tm m enos para gastar em
um alimento melhor...

SOJ

n r ' y

! t V T " : - -

m.Win

lihlU
Tfl

Veja tam bm : Oferta e procura 10843 Elasticidade da demanda 124-25 Consumo conspcuo 136

tinham de comprar po em vez de


carne, Como resultado, se o preo do
po subia, a procura tambm subia.

Inferior e pobre
O bem de Giffen depende de certas
suposies. Primeiro, deve se tratar
de um bem inferior, ou seja, um bem
que as pessoas comprem menos
medida que sua renda aumenta, por
haver opes melhores - nesse
caso, carne em detrimento do po.
Segundo, o consumidor deve gastar
grande parte da renda nesse
produto, da o exemplo referir-se
parcela m ais pobre da sociedade.
Por ltimo, no devem existir
alternativas ao produto. No caso do
po, no existe um produto bsico
alternativo mais barato,
Dados os pressupostos, um
aumento no preo do po cria dois
efeitos. Faz as pessoas comprar
menos po, porque a satisfao que
ele d pelo dinheiro gasto a mais
diminui em relao a outros bens. O
efeito substitutivo faria o po seguir
a regra geral de o preo mais alto
causar procura menor. Contudo,
quando o preo do po aumenta,

reduz-se o poder de gastar em


outras coisas, e, pelo fato de o po
ser um bem inferior, a renda mais
baixa far crescer a sua procura. O
que torna o bem de Giffen to
especial que, como o pobre gasta
tanto da sua renda com po, o efeito
de renda to grande que supera o
efeito de substituio, de modo que,
quando o preo sobe, algumas
pessoas compram mais. Outro
exemplo de bem de Giffen o das
batatas durante a Fome das Batatas
na Irlanda (1842-53), quando os
preos crescentes teriam causado
aumento na procura de batatas.

M en in a com pra a rro z em

Prova imprecisa

Bangladesh, onde o governo subsidiou


o preo de produtos bsicos em 2011, a
fim de garantir comida para os pobres.

Marshall foi criticado por Francis


Edgeworth (1845-1926), outro
economista britnico, por postular
a existncia de um bem que
contradiz a regra bsica da procura,
sem nenhuma prova concreta. Em
teoria, os bens de Giffen so
coerentes com o comportamento
dos consumidores - a interao da
renda e dos efeitos substitutivos
que est por trs da curva da
procura. Mas, mesmo que existam,

os bens de Giffen so raros: a prova


vem de contextos especiais, e
alguns dos casos mais famosos so
dbios. Mas os economistas ainda
esto sua procura. Em estudo de
2007, os economistas de Harvard
Robert Jensen e Nolan Miller
apresentaram provas do
comportamento de Giffen na
procura de arroz pelas famlias
pobres da China, h

Os b en s de Veblen

Um a n o v a lim u sin e Rolls-Royce


exibida na provncia de Xianxim,
China. O.s econom istas achatn que os
carros de luxo atraem pelo alto preo.

Os b e n s d e V eblen levam o nom e


de T h o rste in Veblen, eco n o m ista
am erican o q u e form ulou a teo ria
do co n su m o co n sp cu o (p. 136).
E les s o e s tra n h o s p o rq u e a
p ro c u ra a u m e n ta q u a n d o s e u
preo a u m e n ta . A o co ntrrio dos
b e n s d e Giffen, porm , q u e d ev em
se r inferiores, e s s e s b e n s devem
s e r sin a l d e s ta tu s alto.
O d esejo d e p a g a r p reo s a lto s
se rv e m ais p a ra o s te n ta r a riq u eza
q u e p a ra a d q u irir u m b em de
m elhor q u alid ad e. Um b e m de

V eblen verdadeiro, p o rta n to , no


p re c isa te r m ais q u a lid a d e q u e
os e q u iv a le n te s m ais b a ra to s. Se
o preo cai a p o n to d e u m m enos
a b a s ta d o p o d e r adquiri-lo, o rico
v a i p a ra r d e compr-lo.
E x istem p ro v as d e sse
co m p o rtam en to n o s m ercad o s
d e carro s d e luxo, c h am p a n h e,
relgios e c e rta s grifes d e roupa.
A red u o do p reo po d e c a u sa r
u m a u m e n to tem p o rrio n a s
v e n d a s, m a s depois a s v e n d a s
com earo a cair.

120

EQUILBRIO ECONMICO

EM CONTEXTO
FOOD
M ercados e em p resas
PRINCIPAL PENSAD OR
Lon Walras (1834-191)
ANTES
1851 Frnis Edgeworth
;
publica umavaUa
inateintic d a cnohini
M athem aticalphysics.

1906 Vfrdo Peto cria nova


teoria de eqiMbrio qji lv
m conta a compatibilidade
de incentivse restries
individuais.

Anos 1930 John Hicks, Gskr


Lang, M aurie Aliais, Paul
. Smulsoh outros
continuam a desenvolver a
teor ia do equilbrio geral.

1954 Kennetli Arrow e


Grard.Debru fornecem
prova; m atem tica de uiri
qprHbrid geral.

Lon Walras

muito tempo existe algo


que atrai os economistas
na ideia de que a
economia deve reagir com a mesma
previsibilidade m atemtica de
leis cientficas, como as leis do
movimento de Newton. Essas
leis reduzem a trs relaes
m atemticas simples e confiveis
todo o universo fsico complexo e
abundante. possvel encontrar
relaes sem elhantes no mundo
complexo e mutvel dos mercados?
Em 1851, um professor britnico
chamado Francis Edgeworth
publicou M athematical physics, um
dos primeiros estudos matemticos
da economia. Ele percebeu que a
economia lida com relaes entre
variveis, o que significa que pode
ser expressa em equaes.
Edgeworth pensava nos benefcios
econmicos de um a perspectiva
utilitria - ou seja, crendo que se
pudesse mensurar os resultados em
unidades de felicidade ou de prazer.
Outros economistas tambm
ficaram intrigados com a ideia de
um enfoque matemtico. Na
Alemanha, Johann von Thnen
elaborou equaes para um salrio
de trabalho justo e um uso mais
lucrativo da terra. Na Frana, Lon

I M arie E sp rit L on W alras n a sc e u


j n a N orm andia, F ra n a , em 1834.
I Q uando jovem , foi a trad o p e la
j P aris bom ia, m a s s e u p a i o
co n v en ceu de q u e u m a d a s ta re fa s
ro m n ticas fu tu ra s e ra faz e r d a
econom ia u m a cincia. W alras se
convenceu, m a s m a n te v e a v id a
b o m ia a t q u e, pobre, foi p a ra
L a u sa n n e com o p ro fesso r de
econom ia e m 1870. Foi l q u e ele
desenvolveu s u a te o ria do
equilbrio geral. W alras a c re d ita v a
q u e a o rg an izao d a so cied ad e
fosse u m a q u e s t o d e a r te fora
j do cam p o cientfico d a econom ia,
i Ele tin h a u m a noo fo rte de

Lon W alras d isse que a soma de

toda procura excedente numa economia


d zero. Numa economia s de mas e
cerejas, a procura excedente de mas
implica oferta excedente de cerejas.

Walras, acadmico que seria depois


chamado o maior de todos os
economistas, tentava descobrir um
arcabouo cientfico-matemtico
para toda a disciplina. Walras era
fervoroso em sua convico de ser
possvel descobrir leis econmicas
que fariam da economia um a
"cincia moral pura {descrevendo o
comportamento humano) que
ficasse lado a lado com a cincia
natural pura de Newton. Sua teoria
do equilbrio geral foi concebida
para explicar a produo, o consumo
e os preos em toda a economia.
ju sti a so cial e fez c a m p a n h a
p e la nacio n alizao d a te rra
com o preldio d a d istrib u io
ig u a lit ria d e te rra . Em 1892,
foi p a ra a cid ad e de C larens,
d ia n te do lago G enebra, on d e
p e sc o u e p e n so u e m econom ia
a t m orrer, em 1910.

5
-

O b r a s-c h a v e

1874 Elem entos de economia

poltica pura
1896 tudes d'conomie
sociale
1898 tudes d'conomie
applique

____

______________________ R E V O l U g i SS IH D U S T R ftl IE S O N M IC H 121

Veja tambm; O fluxo circular da economia 40-45 Economia de livre mercado 54-61 Oferta e procura 108-13
Eficincia e justia 130-31 Mercados e resultados sociais 210-13 Complexidade e caos 278-79

Oferta e procura
Walras concentrou-se de incio no
funcionamento das trocas - como
interagem os preos dos bens, a
quantidade de bens e a procura dos
bens. Quer dizer, ele tentava apenas
entender como a oferta e a procura
se complementavam. Walras achava
que o valor de algo venda
dependia essencialmente de sua
raret - que significa raridade",
mas foi usado por ele para exprimir
a intensidade do desejo por uma
coisa. Nisso Walras diferia de
muitos de seus contemporneos,
entre eles Edgeworth e William
Stanley Jevons (p. 115), paia quem
a utilidade - na forma de prazer
ou praticidade - que era crucial
para o valor,
Walras passou a construir
modelos matemticos para
descrever a relao entre oferta e
procura. Eles revelaram que,
medida que o preo sobe, a procura
cai, e a oferta cresce. Quando a
procura e a oferta casam, o mercado
est em estado de equilbrio. Isso
refletia o mesmo equilbrio de
foras evidente nas leis do
movimento de Newton.

Equilbrio geral
Para ilustrar esse equilbrio,
imagine que o preo atual de
mercado dos celulares seja $20.
Em uma feira, os vendedores tem
cem celulares e querem $20 por
cada um. Se cem compradores
forem feira, cada qual pronto para
pagar $20, o mercado de celulares
baratos est em equilbrio, porque
a oferta e a procura esto
perfeitamente balanceadas, sem
escassez nem excedentes.
Walras ps-se ento a aplicar a
ideia de equilbrio a toda a economia,
a fim de criar uma teoria de

122 EQUILBRIO ECONMICO


Um leiloeiro recebe lances num

leilo de gado. Walras imaginou


um leiloeiro que desse informao
perfeita ao mercado. Ele anuncia
preos, e a venda s realizada no
ponto de equilbrio.
equilbrio geral. Esta se baseou no
pressuposto de que, quando as
mercadorias esto em excesso em
determinado local, o preo deve ser
alto demais. Como os preos so
considerados "altos demais por
comparao, se num mercado eles
esto assim, deve haver outro em
que eles estejam "baixos demais,
provocando excedentes no mercado
de preo mais alto.
Walras criou um modelo
matemtico para toda a economia,
inclusive bens, como cadeiras e
trigo, e fatores de produo, como
capital e trabalho. Tudo se
interligava e dependia do resto. Ele
insistia que a interdependncia era
primordial; mudanas de preo no
ocorrem no vazio - s ocorrem por
mudanas na oferta e na procura.
Alm disso, quando os preos
mudam, tudo o m ais tam bm
muda. Uma pequena alterao
num a parte da economia pode
repercutir na economia inteira. Por
exemplo, suponha que comece um a
guerra num pais grande produtor

O equilbrio [...]
se restabelece
automaticamente assim
que ele perturbado.
Lon W alras

de petrleo. Os preos do produto


em todo o mundo subiro, o que
ter efeitos de largo alcance em
governos, empresas e indivduos
desde os preos aumentados nos
postos de gasolina e o custo
aumentado do aquecimento em
casa ao cancelamento de um a
viagem de lazer ou negcios
agora cara.

imaginando um leiloeiro
hipottico a quem compradores e
vendedores apresentassem
informaes a respeito dos
diferentes preos pelos quais eles
comprariam ou venderiam
mercadorias. O leiloeiro ento
anunciaria os preos em que a
oferta e a procura se igualam no
mercado, e s ento a compra e a
venda comeariam.

No rumo do equilbrio
Walras conseguiu reduzir seu
modelo matemtico de um a
economia a poucas equaes
contendo preos e quantidades. Ele
tirou duas concluses de seu
trabalho. A primeira foi que o
estado de equilbrio gerai possvel
em tese. A segunda foi que, sempre
que uma economia se inicia, um
mercado livre consegue lev-la para
o equilbrio geral. Ento, um
sistem a de mercados livres seria
inerentem ente estvel.
Walras mostrou como isso
poderia acontecer com um a ideia
que ele chamou de ttonnem ent
(tateamento), em que a economia
"tateia seu caminho rumo ao
equilbrio, do mesmo modo que um
m ontanhista tateia seu caminho
m ontanha acima. Ele pensou nisso

Falhas no modelo
Walras fez questo de ressaltar que
se tratava apenas de um modelo
matemtico, feito para ajudar os
economistas. No deveria ser
interpretado como um a descrio
do mundo real. Sua obra foi
amplamente ignorada por seus
contemporneos, vrios dos quais
achavam que as interaes no
mundo real eram complexas e
caticas demais para que surgisse
um verdadeiro estado de equilbrio.
Num mbito tcnico, as
complexas equaes de Walras
eram difceis demais para diversos
economistas dominarem - outro
motivo para ele ser ignorado,
embora seu aluno Vilfredo Pareto
(p. 131) tenha levado o trabalho do
m estre a novas direes. Nos anos

REVOLUES iHBUSTRML E ECONMICA


Economias calculveis


Havia [...] um conjunto de
preos, um para cada
mercadoria, que igualaria a
oferta e a procura de todos os
produtos.
K enneth Arrow

f f
1930, duas dcadas aps a morte de
Walras, suas equaes passaram
pelo crivo do brilhante matemtico
hngaro-americano John von
Neumann. Ele apontou um a falha
nas equaes de Walras e
demonstrou que algumas solues
resultavam em preo negativo, o
que implicava os vendedores
pagarem aos compradores.
John Maynard Keynes (p. 161)
era um critico ferrenho da
abordagem de Walras,
argumentando que a teoria do
equilbrio geral no um bom
quadro da realidade, porque as
economias nunca esto em
equilbrio. Keynes tam bm afirmou
que de nada serve pensar num
esforo de longo prazo pelo
equilbrio, porque, alm de
bastante angustiante, "no longo
prazo estarem os todos mortos.
Todavia, as ideias de Walras
foram resgatadas no trabalho dos
economistas americanos Kenneth
Arrow e Lionel W. McKenzie e do
economista francs Grard Debieu
(p. 211) nos anos 1950, que criaram
um modelo m ais polido (pp. 210-13).
Usando m atemtica rigorosa, Arrow
e Debreu obtiveram condies em
que o equilbrio econmico geral de
Walras se sustentaria.

inteira, alm de mostrar os


efeitos da mudana de parmetros.
Hoje, a anlise do equilbrio
parcial - considerando as foras
que equilibram oferta e procura
num s mercado - a primeira
coisa que um estudante de
economia aprende. As descobertas
de Walras sobre o equilbrio
geral tam bm continuam a
gerar trabalhos na vanguarda da
teoria econmica. Para diversos
economistas, o equilbrio e a
existncia de foras que levam
a economia a esse estado
continuam sendo princpios
fundamentais. Essas ideias talvez
constituam a essncia da anlise
econmica dominante.

A evoluo dos computadores nos


anos 1980 permitiu que os
economistas calculassem os efeitos
das interaes entre diversos
mercados em economias reais.
Esses modelos de equilbrio geral
computvel (EGC) aplicaram a ideia
de Walras de interdependncia a
situaes particulares, para analisar
o impacto da mudana de preos e
de polticas governamentais.
O atrativo do EGC que ele
pode ser usado por grandes
organizaes como governos, o
Banco Mundial e o Fundo
Monetrio Internacional - para
fazer clculos rpidos e certeiros
m ostrando o estado da economia

N um m ercad o com p reo s co n sid era d o s

muito altos, haver excesso de oferta. Os preos


se ajustam para eliminar os excessos na oferta ou
na procura na economia, num processo que Lon
Walras chamou ttonnement.
Oierta
_

. . ' J . ' .

\
aP0

PREO ALTO

roCl
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IBSb^
-rf j/r

B.
PREO BAIXO

123

. . . .

m ^\
l lA - M i

PREO CERTO

Procura e oferta
esto equilibradas

124

SE RECEBER
AUMENTO, COMPRE
CAVIAR, NO PO
ELASiiDAE DA DEMANDA

EM CONTEXTO
FOCO
Tom ada d e d eciso
PRINCIPAL PENSADOR
E rnst E iigel (1821-96)
ANTES
1817 O econom ista poltico
britnico David Ricardo Critica,
cobrana de aluguel sobre a
terra, porque sua oferta
incapaz de reagir o p rea
1 8 7 1 0 econom ista austraco
Carl.Mnger diz que queda da
utilidade m arginal ( valor de
dada unidade extra) influi na
procura.
DEPOIS
1934 O econom ista britnico
John Hiks usa conceito de
elasticidade para m edir a
facilidade com que um produto
pode ser substitudo.
1950 O econom ista argentino
Ral Ptebisch e o econom ista
germno-bitriico Hans
Singer mostram separadamente
que benefcios do comrcio
favorecem pss ricos que
fabricam os bens.

elasticidade" da demanda
a reao a mudanas em
outro fator, como o preo.
O britnico Alfred Marshall (p. 110)
costuma ser tido como o primeiro
economista que definiu esse
conceito, em 1890, mas cinco
anos antes o estatstico alemo
Ernst Engel publicara um ensaio
mostrando como as mudanas na
renda alteram o nvel da demanda.
A origem do conceito pode ser
controversa, mas sua importncia,
no. A elasticidade da demanda
logo se tornou um dos mais usados
recursos de anlise econmica.
Marshall oi um dos primeiros
que formalizaram a ideia de que a
procura cai quando o preo sobe.
Bastou depois um pequeno passo
para ver que a demanda de produtos
diferentes (como po e caviar)
variava em graus diferentes quando
seu preo mudava. Marshall viu que,
quando o preo de bens essenciais
como po exa alterado, a procura
mudava muito pouco. O po tem
muito pouca reatividade a alteraes
no preo por ter poucos substitutos.
Por outro lado, a procura de bens de
luxo pode reagir muito mais ao preo
- diz-se que esse produto elstico
ao preo. Marshall reconheceu q ue
entre as pessoas com renda mdia a

Roupas de grife so bens de luxo q ue


Lomarn grande p a n e da renda quando

os ganhos pessoais aumentam. Bens


essenciais, como po, ficam com
proporo descrescente da renda.
procura de luxos como caviar bem
mais sensvel mudana de preo
que entre os super-ricos, que podem
arcar com tanto quanto quiserem.

Lei de Engel
Ernst Engel disse que as pessoas,
medida que enriquecem,
aumentam os gastos com alimentos
proporcionalmente menos que o seu
aumento de renda. A demanda de
alimentos inelstica renda" ideia que ficou conhecida como lei

Veja tambm: Utilidade e satisfao 114-15 Paradoxos dos gastos 116-17


Oferta e procura 108-13 O mercado competitivo 126-29

Seu salrio aum enta, e voc vai s compras. Se o produto .


m*

E m st Engel

de Engel. Ele estudou o oramento de


199 famlias na Blgica e provou
que, enquanto a procura de bens
bsicos como alimento crescia
menos rpido quando a renda subia,
a demanda de luxos - como frias
- crescia no mnimo to rpido
quanto o aumento na renda. Os
economistas identificaram dois

Quanto mais pobre a


famlia, maior a proporo
de seu oramento
dedicado alimentao.
E m st Engel

tipos de produto ou bem. O primeiro


- bens normais - so aqueles cuja
procura aumenta junto com a renda.
Os luxos so uma espcie de bem
normal, chamado bem superior, cuja
demanda cresce proporo do
aumento da renda. No segundo tipo
de bem - bens inferiores -, a
demanda cai quando a renda sobe.
Alguns grupos de bens, como
alimentos, contm tanto luxos
quanto necessidades (como caviar
e po). Isso significa que pode ser
enganoso julgar o impacto da renda
crescente no alimento como grupo.
Outra complicao que um
produto no sempre normal ou
inferior - isso pode mudar com
diferentes nveis de renda. Com
renda a mais, os muito pobres
podem comprar mais po, quem
tem renda alta pode comprar mais
caviar, mas os milionrios podem
abandonar o caviar por flocos de
ouro comestvel.

N ascido em 1821 em D resden,


A lem an h a, E rn st E ngel e stu d o u
m in erao n a cole d e s M ines,
e m P aris, F rana, onde sofreu
in flu n cia d e F rdric Le Play,
pioneiro no e stu d o do oram ento
fam iliar. A o voltar A lem an h a,
foi d ire to r do d e p a rta m e n to d e
e s ta ts tic a d a S axnia e depois
d a P r ssia, o n d e form ulou a lei
q u e te ria se u nom e. E m 1881, 1
E ngel escrev eu u m a crtica ao
p ro tecio n ism o agrcola do
c h a n c e le r O ttp v h B ism arck e
foi p ro n ta m e n te a p o s e n ta d o
p o r m otivos d e sa d e.
E n g el fez p a r te d a escola
h ist ric a d e ciom ia alem .
E scrito r prolfico, a cre d itav a
em polticas refo rm ista s p a ra
m elhorar a v id a d a c la sse
tra b a lh a d o ra . Tlvez se u
m aior leg a d o te n h a sido a
influncia q u e e x erc eu n a
criao d e in s titu to s d e a n lise
e s ta ts tic a e m m uitos p a s e s
eu ro p eu s. E n g el m o rreu
p e rto d e D resd en em 1896,
a o s 76 anos.

bras-chave
1857 Die Produktioiis - und
Consumptions Verhltnisse des
Knigreichs Sachsen
1883 Der Wert des Menschen

\ ;* . \ \ . V.. .

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"M ercados e em p resas


.....

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........ .**.\V\4. V,V

PRINCIPAL PENSADOR' " l i ^ i


A lfred M arshall (1842-1924)
' i ANTES ';V% i l i ^ g
, 1844 Jules Dupit, engenheiro .
excedente do consumidor
m edida de beirnestai que
p Q i^ i^
,

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N. i.

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"* ,

1861 John lliott Cairnes

da concorrncia de J. S. Mill
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0 MERCADO COMPETITIVO

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o final do sculo xvm,


Adam Smith (p. 61)
escreveu sobre o impacto
da concorrncia na capacidade das
empresas de definir os preos e ter
lucros acima de um nvel natural'.
Contudo, no houve anlise formal
do caso, at que o economista
britnico Alfred Marshall (p. 110)
publicou Princpios de economia em
1890. As ideias no modelo de
Marshall continuam essenciais na
teoria econmica dominante,
embora tenham sido criticadas por
no representarem a verdadeira
natureza da concorrncia.

Concorrncia perfeita
O modelo que Marshall criou para
explicar a incapacidade das
empresas de fixar os prprios preos

__________ _________________ g g m jjg ES IjjDBSTBjAL E

E f ii6

127

V eja ta m b m : Monoplios 92-97 Oferta e procura 10843 Liberalismo econmico 172-77 Discriminao de preos
180-81 M ercados e resultados sociais 210-13

Nos setores competitivos, as pequenas


empresas fazem produtos idnticos,
e os vendedores e os compradores
sabem o preo de mercado.

O preo do setor
determinado pelos atos
de todos os consumidores
e produtores.

foi chamado de concorrncia


perfeita. Na verdade, Marshall
preferia as expresses livre
concorrncia e mercados perfeitos.
O modelo baseia-se em um grupo
de pressupostos, tirados das ideias
dos economistas clssicos, sobre as
condies do mercado e o
comportamento das empresas.
O primeiro pressuposto o de
que h tantas empresas vendendo o
produto a tantos clientes que cada
uma das empresas e cada um dos
consumidores representam uma
parte desprezvel do mercado. O
segundo pressuposto o de que
toda empresa tenta vender um
produto idntico. Terceiro, o modelo
supe que todas as empresas tm
liberdade de entrar no setor ou sair
dele vontade e so capazes de

Qualquer empresa que


tente vender por preo
mais alto que o de mercado
no vender nada.

alterar ou adquirir os fatores de


produo necessrios para produzir
os bens com facilidade.

Concorrncia em ao
O mercado de cmbio perfaz as
condies de concorrncia perfeita
e um exemplo til para explorar
seu funcionamento. H no mundo
tantas empresas vendendo moeda
estrangeira que cada qual totaliza
uma frao nfima do mercado de
dlares, por exemplo. Elas vendem
a milhes de compradores que
precisam comprar moeda, e cada
comprador (um turista, por
exemplo) tam bm compe uma
parte insignificante do mercado.
Em segundo, lugar, o dlar ou o
euro que o turista compra de cada
empresa exatamente o mesmo, de

Mercado perfeito um bairro


[..J em que h muitos
compradores e muitos
vendedores sempre em tal
estado de alerta e to
familiarizados com os
negcios dos outros que o
preo de um produto
sempre praticamente o
mesmo em todo o bairro.
Alfred M arshall

modo que o comprador no se


importa de qual empresa ele o
compra. Terceiro, qualquer um
pode comear a comprar e a vender
moeda estrangeira sem nenhuma
barreira legal, social ou tecnolgica
frente - fcil entrar no mercado.
No mercado perfeito existe
informao perfeita - todos os
atores sabem qual o "preo em
vigor. Aqueles que fazem cmbio
sabem o tempo todo quanto pago
por certa moeda. Alm disso, cada
empresa sabe tudo sobre os custos
de produo das demais. Essa
transparncia implica que nenhum
consumidor pode ser levado a pagar
preo mais alto e que as empresas
conhecem o modo melhor e mais
barato de fornecer o produto. Por
fim, as empresas interesseiras
tencionam maximizar os lucros. Os
trabalhadores buscam o trabalho
mais bem pago, e os investidores
capitalistas buscam mercados com
os maiores lucros.

128

0 MERCADO COMPETITIVO

Os pressupostos do modelo de
Marshall provocam certos efeitos
para as empresas dos setores de
concorrncia perfeita. Um dos mais
importantes que elas no tm
poder sobre o preo que cobram.
Isso porque h tantas vendendo um
produto idntico que, se qualquer
uma tentar vender por preo maior
que o dos concorrentes, no vender
nada. Isso praticamente certo
porque o consumidor tem perfeito
conhecimento dos preos cobrados
por todas as empresas. Desse modo,
o preo de mercado definido pela
interao coletiva de todas as
empresas e todos os consumidores,
e cada empresa deve aceitar o preo
de venda do produto. Elas tm de
"acatar o preo, e no cri-lo.

Venda competitiva
A representao-padro do setor de
concorrncia perfeita de Marshall
(veja abaixo) demonstra essa ideia.
Por exemplo, em qualquer momento
existe um preo mundial do trigo -como $350 por tonelada que
fixado pelo setor. Por esse preo do
setor (indicado pela linha pontilhada

O preo
determ inado

\
|
|
\

no diagrama), cada produtor pode


vender quanto quiser, mas no
vender nada por qualquer preo
acima daquele (porque os
compradores podem recorrer a
outros). Os produtores podem vender
por preo menor que o dos outros,
mas no teriam vantagem nisso um preo mais baixo no atrairia
procura maior, pois na concorrncia
perfeita cada produtor uma parte
nfima da oferta mundial total (no
trigo, isso em torno de 700 milhes
de toneladas). Baixando o preo, o
produtor apenas baixaria o prprio
lucro. Ele tem apenas de decidir de
que produo precisa para aumentar
seu lucro. No caso demonstrado no
grfico, so 3 mil toneladas, que o
produtor sabe que vender por $350
a tonelada.
Nesse exemplo, o produtor vende
o trigo por muito mais que seu
custo de produo. Ao vender 3 mil
toneladas por $350 cada tonelada, a
renda do produtor de $ 1,05 milho;
seus custos, porm, so de $450
mil. O lucro dele renda menos
custos - neste caso, $600 mil. Esse
um exemplo do que os

No seto r d e con corrn cia perfeita, o preo se


m antm igual, indcpendentem enle da produo de
qualquer em presa isolada. A em presa aum enta a produo
at atingir um nvel alm do qual qualquer produo
custar m ais que o preo final dos produtos.

PRODUO DA EMPRESA (TONELADAS)

Os trabalhadores buscaro
aqueles empregos, e os
capitalistas, aqueles modos de
investir seu capital nos quais
[...] os salrios e os lucros
sejam os mais altos.
John EIliott Cairnes
E c o n o m ista irla n d s (1824-75)

economistas clssicos, como David


Ricardo (p. 84), descrevem como
"preo de mercado afastando-se do
preo natural. Todavia, em um
mercado de concorrncia perfeita,
lucros altos assim no se sustentam
no longo prazo.

Lucro de curto prazo


Os economistas clssicos, como
Smith e Ricardo, sabiam dos efeitos
de um preo bem acima do exigido
para cobrir os custos nos mercados
competitivos. O alto nvel de lucro
atuaria como incentivo para a
entrada de novas empresas no
setor. A falta de barreiras entrada
num mercado perfeito facilita a
entrada de qualquer empresa. Em
nosso exemplo, fcil imaginar os
produtores trocando a produo de
cevada pela de trigo, se for mais
lucrativo produzir este. O impacto
dos novos entrantes seria aumentar
a oferta total e, por presso da
concorrncia, forar os preos para
baixo, de modo que em pouco
tempo as empresas poderiam ter
um nvel "normal de lucro. Isso
ocorrera quando o preo apenas
cobrisse os custos de produo - o
lucro excedente (mostrado em azul
no grfico) desapareceria.

REVOLUES INDUSTRIAL E ECONMICA 129


Quando os pressupostos que
embasam a concorrncia perfeita
so violados, as empresas podem ter
lucros enormes no longo prazo. Por
exemplo, se h qualquer barreira
entrada em um setor - como as
tecnolgicas ou legais os lucros
excedentes no so afastados por
concorrncia. A forma mais extrema
disso o monoplio. Para aumentar
os lucros, o monopolista cobra um
preo mais alto e produz menos do
que produziria num mercado de
concorrncia perfeita. Por isso os
economistas acreditam que os
mercados de concorrncia perfeita
sejam mais benficos sociedade
que os monopolizados. Na situao
de baixa produo do monoplio, os
consumidores ganhariam com a
produo de unidades a mais. Mas,
nos mercados de concorrncia
perfeita, essas unidades adicionais
so produzidas quando mais
empresas entram no mercado - os
preos caem quando os lucros altos
so limitados pela competio.

Perfeio Impossvel
Existem algumas controvrsias
quanto ao modelo de concorrncia
perfeita de Marshall. Numa delas,
existem poucos - se que algum

- setores reais que se aproximem


dos pressupostos que justificam o
modelo. Na verdade, tanto o
mercado de cmbio quanto a
agricultura no so bons exemplos
da teoria da concorrncia perfeita
por causa da existncia de grandes
empresas que podem influir no
preo e porque os governos podem
e manipulam esses mercados. Os
defensores da concorrncia perfeita
dizem que o modelo representa
um a forma terica, ideal, da
estrutura do mercado que til
para entender o comportamento
das empresas, mesmo que no
existam setores que atendam a
esses requisitos.
Uma crtica mais fundamental
que a concorrncia perfeita descrita
por Marshall perdeu seu sentido
real; na verdade, no h
concorrncia no modelo. As
empresas fazem produtos idnticos,
reagindo passivamente aos preos e
aceitando que tero lucro normal.
Isso est muito distante da situao
sugerida por Smith, em que as
empresas tentam loucamente fazer
produtos diferentes e melhores do
que os concorrentes, os quais elas
tentaro vender por preo mais alto,
introduzindo sempre, ao mesmo

Os n e g o c ia n te s fixam os p reo s de
produtos como o trigo concorrendo
entre si. Nos mercados competitivos,
urn negociante sozinho no tem o
poder de influenciar no preo.

tempo, novas tecnologias para


reduzir os custos e aumentar os
lucros de modo compatvel.
As crticas a esse ponto da
concorrncia perfeita continuaram
pelo sculo XX. O economista
austro-britnico Friedrich Hayek
(p. 177) disse que a concorrncia
um processo dinmico de
descoberta em que os empresrios
buscam novas oportunidades num
mundo em constante mudana no s a cpia estril de preos
sugerida no modelo de Marshall.

M arshall fala de risco, in certeza e lucro


E m 1921, 0 e co n o m ista am erican o

Risco? incerteza eh t ic, a n lise


d o s efeit s d a in c e rte z a n o m odelo
d e M arsh all d e co n co rrn cia
p e rfe ita . K night d fin iu risco com o
in c e rte z a m en su rv el, com o a
p o ssib ilid a d e d e u m a g a rra fa d e
c h a m p a n h e explodir. A proporo
d e g a rra fa iq ex p lo d em q u a s e
c o n sta n te , e o p ro d u to r pode;
p o rta n to , ad icio n ar e s s e ia to ao s
usjtps o u fa z e r se g u ro p o n tra eia?
P or s a razo , risco n o d e sfa z

o equilb rio d a concorrncia; os


em p resrio s n o g a n h a m lucro
com o prm io p o r a ssu m ir risco s
p rev isv eis, P or o u tro lado, a
in c e rte z a re a l im en su rv el e la vem p rin c ip a lm e n te d a
in ca p a cid ad e de p rev er o fu turo.
P a ra K night, os em p resrio s
a c e ita m a re sp o n sa b ilid a d e de
tr a b a lh a r com u m fu tu ro in c e rto
e to m am d e c is e s d e s se m odo.
N o se s a b e q u a n to os
em p res rio s g a n h a r o , p o is o
fu tu ro in certo .

130

MELHORAR A VIDA DE
UM SEM FAZER MAL
AOS OUTROS
. .............................................. I ' \
y u "

' 1' \ \ V. 1 \ \

1\W
W

v . \

A.\\wUV\\iw\.\

.,

PRINCIPAL PENS ADOR


V ilfredo P areto
*> . V i l "i i '

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* I * .1 i
l ,

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I . * V.
. A ,

W.

k .* 1

*A * 1

O governo quer
m elhorar o bem -estar
do povo...
-;a
uda;onoi;v;
v\

a economia moderna. Seu argumento


baseava-se numa classificao de
felicidade relativa chamada utilidade
ordinal", em vez da medida absoluta
de felicidade {utilidade cardinal").
Pareto disse que as pessoas
conhecem suas preferncias e fazem
o que melhor para elas. Se todos
seguirem o prprio gosto, limitados
como so pelos obstculos que

aWv.

A;.propri3a
.

o sculo xixr um grupo de


filsofos britnicos ditos
utilitaristas lanou a ideia
de que a felicidade pode ser medida
e aumentada, ou agregada. O
economista italiano Vilfredo Pareto
discordou. Em seu Manual de
economia poltica, ele apresentou
uma definio mais fraca de bem-estar social que passou a dominar

... mas o bem -estar


individual imensurvel
em termos absolutos
(no relativos).

.aa

*;. ,

1 1930-50 John Hicks, Paul . . ;


: Sarauelson e outros baseiam a
moderna economia de bem -estar no timo
1954 0 econom ista am ericano
Kenneth Arrow e econom ista
eu usam a
m ostrar
'
V 0:

... a t chegar a um m eio-term o, ou


equilbrio, em que no se pode m elhorar
a vid a de um sem fazer m al aos outros.

REVOLUES INDUSTRIAL E ECONMICA

131

V eja ta m b m : Economia de livre mercado 54-61 Equilbrio econmico 118-23

Mercados e resultados sociais 210-13


enfrentam, a sociedade logo chegar
a um ponto em que ningum ficar
melhor sem prejudicar algum. Esse
estado conhecido como timo de
Pareto, ou eficincia de Fareto.

timo de Pareto
Suponha que o casal Joana e Joo
goste de arroz. Se tivermos um saco
de arroz, qualquer diviso entre eles
- mesmo que um fique com todo o
arroz - seria tima, porque s
tirando o arroz da pessoa se faria
mal a ela. Assim, o timo de Pareto
diferente de justia.
Na maioria das situaes, h
muitos bens e gostos. Por exemplo,
se Joo gosta de arroz e no de
frango, e Joana gosta de frango e
no de arroz, uma alocao em que
Joo ficasse com tudo seria de
ineficincia de Pareto: a
transferncia do frango de Joo para
Joana a ajudaria e no faria mal a

Joo. Em geral, as preferncias no


so to claras: os dois talvez gostem
de frango e d arroz em graus
diferentes. Assim, Joana e Joo
podem trocar pequena quantidade
de frango e de arroz at que surja
uma alocao tima.

Todos podemos concordar


O uso do timo de Pareto reduz a
necessidade de decidir entre
interesses conflitantes. Evitar esses
julgamentos a caracterstica da
economia positiva (descrio de
como so as coisas), ao contrrio da
economia normativa (a prescrio de
como deveriam ser). Pareto afirmou
qu os mercados livres so eficientes
em seu sentido do termo. Isso
formalizou a ideia de Adam Smith
de que o interesse prprio e a
concorrncia de livre mercado
funcionam pelo bem comum
(pp. 54-61).

pode ser usado


para determinar uma produo
eficiente. Se duas pessoas tm um
jardim e uma prefere flores e a outra,
verduras, elas podem plantar flores,
verduras ou uma combinao das duas.
Em qualquer ponto da fronteira de
Pareto, como B ou C, h o timo de
Pareto. Em qualquer ponto abaixo da
linha, como A, no h eficincia.
O tim o d e P areto

Fronteira de Pareto

Vilfredo Pareto
N ascido n a F ran a em 1848,
V ilfredo P areto era filho de
um m arq u s italian o e m e
fran cesa. A fam lia m udou-se
p a ra a Itlia q u an d o ele tin h a
q u atro anos, e P areto estu d o u
em F lorena e depois em
Turim , onde fez doutorado em
en g en h aria. Q uando
tra b a lh a v a com o en g en h eiro
civil, ele se in te re sso u por
econom ia e livre com rcio. Em
1893, ele foi indicado por um
am igo, o eco n o m ista italian o
M affeo P antaleoni, p a ra
su b stitu ir Lon W alras (p. 120)
n a cad eira de econom ia poltica
n a U niversidade de L auzanne,
Sua. Ele a a ssu m iu aos 45
anos. e foi a q u e ele d eu su a s
p rin cip ais contribuies rea,
e n tre e la s su a s te o ria s sobre
d istrib u io de renda.
P a re to co n tin u o u a lecionar
a t 1911. S u as o b ras eram
prolficas, a b ra n g e n d o a s
re a s d e sociologia, filosofia e
m atem tic a, alm d a p r p ria
econom ia. Ele m o rreu em
G enebra, em 1923.

Obras-chave
c

QUANTIDADEDEVERDURAS

1897 Cours d'conomie

politique
1906 Manual de economia
poltica
1911 conomie m athm atique

EM CONTEXTO
FOCO
M ercados e em p resas
PRINCIPAL PENSADOR
A lfred M arshall (1842-1924)
ANTES

1776 Adxn Sniith explica que


em presas grandes pdern
reduzir custo unitrio por meio
da diviso do trblho. -

1848 John Stuart Mill diz que


s em presas grandes podem
adaptar-se com sucesso a
certas m udanas ameroiais e
qpe isso pode leyar a criao
de m onpppliosnaturis
..DEPOIS
1949 O eGnoiinsta sl-tnano
,Ptriis Johannes Verdoom
motra qe crsGiiriiit cria
. produtividade crescente com
eonomias de Scal.

1977 Alfred Chandler publica


.; T ^e m ^ l e hand- th^
managerialrevolution in
amercan business, sobre
a ascenso de em presas
gigantes e a produo
einm assa;

no inicio da Revoluo
Industriai, quando pequenas
instalaes deram lugar a
grandes fbricas, tornou-se claro
que as empresas maiores produziam
a um custo menor. Ao crescer e fazer
mais, a empresa usa mais trabalho,
mquina e matrias-primas; assim,
uma fbrica maior tem custos totais
mais altos. Mas pode produzir mais
por custo unitrio menor. Essa
queda nos custos mdios chama-se
economia de escala.
Em 1890, o economista britnico
Alfred Marshall {p. 110) explorou

esse efeito em Princpios de


economia. Ele destacou que, quando
as empresas aumentam a produo,
no curto prazo s podem alterar o
nmero de trabalhadores para
aumentar a produo, Como cada
trabalhador a mais adiciona menos
produo do que os anteriores a
ele, os custos unitrios sobem.
Porm, no longo prazo, se uma
empresa duplica a fbrica, a mo de
obra e o maquinrio, ela poder se
aproveitar da especializao do
trabalho, e os custos cairo.
Nos anos 1960, outro economista
britnico, Alfred Chandler (1918-2007), mostrou que o crescimento
das grandes companhias causou
uma nova Revoluo Industrial no
incio do sculo xx. Empresas
grandes passaram a dominar o
setores, produzindo mais bens por
custo menor e tirando concorrentes
do mercado. Essas grandes
empresas em geral usufruam um
"monoplio natural.
A lfre d C h a n d le r descreveu a

transformao das grandes empresas


dos EUA, como as de carros, em vastas
indstrias de produo em massa.
V eja ta m b m : Rendimentos decrescentes 62 A diviso do trabalho 66-67

Monoplios 92-97 O mercado competitivo 126-29

r e v o l u e s in d u s t r ia l e e c o n Om ig a

133

0 CUSTO DE IR AO
CINEMA A DIVERSO
QUE SE TERIA AO PATINAR
mm

I EM CONTEXTO
,

. .

1
,.

*.

fo co

T eorias de valor
f PRINCIPAL PENSADOR
Friedrich von W ieser

I 'a n t e s :
w p $ $ W
f 1817 David Ricardo afirma
que o valor de um produto
<ivdeterm inado pelo nmerov .Vde
v*y-*-V .
hojas e pelo tr^ a jh o psgdpv

|f 1^90 Jfre^
^ bfrt ^a; ^ e u r a t t e
:
.'torio dtetm iiiar o prep.;v
Ldwig von Mis
rii
prio Q spieos tp n sip l em '

1960

Pc0 riiPita:;'K
i qul^t; 0
do Valor d ciito-d
em

OE OPORTUNIDADE

o fim do sculo xix, os


economistas debatiam
ainda o que definia o valor
de um produto. Em 1914, o
economista austraco Friedrich von
Wieser convenceu-se de que o valor
de uma coisa era determinado por
aquilo de que era preciso abrir mo
para obt-la. Ele disse que, em um
mundo onde as pessoas tm
carncias infinitas e s dispem de
uma quantidade restrita de recursos
para supri-las, a escassez criaria a
necessidade de opes. Weiser
chamou esse conceito de "custo de
oportunidade" em Theore der
geseJlschaftlichen w iitschaft (1914).
Em 1935r o economista americano
Lionel Robbins afirmou que a
tragdia da vida humana ter de
desistir de uma coisa a fim.de
escolher outra.

Custo real
Isso quer dizer que o custo de ir ao
cinema, por exemplo, no bem o
custo do ingresso, m as o prazer que
se perde ao abrir mo da segunda
opo. Ento, embora exista uma
consequncia monetria na escolha

A economia torna claro


esse conflito de escolha, que
um a das caractersticas
permanentes da
existncia humana.
Lionel Robbins

de algo, o custo.de oportunidade


significa mais: voc no pode assistir
a um filme e patinar ao mesmo tempo.
s vezes existe o chamado custo de
oportunidade, mesmo sem custo
monetrio. Wieser concluiu que, afinal,
o prec de um produto era definido
pelo desejo em relao a ele, o que se
media por aquilo de que as pessoas
se dispunham a desistir para obt-io,
mais do que quanto custara
produzi-lo.

V eja ta m b m : O homom econmico 52-53 * A teoria do valor-trabalho 106-07

Utilidade e satisfao 114-15

134

OS TRABALHADORES
DEVEM LUTAR JUNTOS
PELO QUE SEU
NEGOCIAO COLETIVA

EM CNTEXTQ
Scidad e econom ia

Os trabalhadores dependem
dos empregadores para
ganhar a vida.

Como h muitos trabalhadores


e poucos empregadores,
estes dominam o equilbrio
de foras.

Ento os empregadores
ditam as regras aos
trabalhadores.

Um trabalhador sozinho tem


pouco poder, porque ele
facilmente substituvel.

RAEPEHSADQK ; :
B eatrice W ebb (18584943)
1793 As sociedades d " v ... .
. amigos, precursoras dos ,
sih ^ c to s

; v
r
' f
i f.; 8 3 4 TrblhaipfsnoEU
S ^ i m p corneam se lihif- ;;
:: em organizaes nacionais.
i

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ribs 1870:Sindict-
..aleinaese franceses afram-s

* * * . . . .

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A n o s 1920 e 3 Sni<cte
Mtm por direitos frbKistas
ii Grande Depresso, - :
v 1 9 5 5 Slnaictos no$
,
; unem -se sob um a s v 1
rgnizaaiv Afl- Q: . V
A n o s 1980 Fiho siridical
'comprivatizao de s ^ y i ^ - :v:.;.
pblicos e m edidas d
governos de direita para . , 'v;
co n ter .o p p d rh ^

expresso negociao
coletiva foi cunhada pela
reformista socialista
britnica Beatrice Webb em 1891
para descrever a organizao dos
trabalhadores em sindicatos, que
negociam salrios e condies com
os empregadores em nome dos
trabalhadores. Webb e seu marido,
Sidney, fizeram campanha contra a

pobreza, e seus livros provocaram


mudanas no mbito do governo.
Em 1894, eles publicaram Hstory of
tiade unionism, documentando a
ascenso dos sindicatos durante a
Revoluo Industrial na Gr-Bretanha, quando grande nmero
de trabalhadores foi despejado nas
novas fbricas. As condies eram
duras, a segurana no emprego,

_______________________REVOLUES INDUSTRIAL E ECONMICA 135


V eja ta m b m : Economia marxista 100-05 A teoria do valor-trabaiho 106-07 Depresses e desemprego 154-61

Economia de mercado social 222-23 Salrios rgidos 303

Se um grupo de trabalhadores
chega a um acordo e envia
representantes para
conduzir a negociao em
nome de todo o grupo, a
posio muda de imediato.
Beatrice Webb e
Sidney Webb

ff
praticamente nenhuma, e os
salrios, perto da misria. As Leis
de Combinao de 1799 e 1800
proibiram os sindicatos, e qualquer
trabalhador que se unisse a outro
para ganhar aumento de salrio ou
diminuio do expediente era
condenado a trs m eses de cadeia.
Em 1824, essas leis foram
revogadas, e os sindicatos

Webb

formaram-se rapidamente, sobretudo


na indstria txtil. Uma srie de
greves levou a uma nova lei, que
limitou os direitos sindicais a
reunies para negociao coletiva.
Ao aumentar a filiao a
sindicatos na Europa ao longo do
sculo XIX, criou-se um debate entre
os que consideravam os sindicatos
dentro da tradio das corporaes
de ofcios, negociando melhores
condies de trabalho para seus
membros, e aqueles que os viam
como a vanguarda da revoluo,
lutando por um mundo melhor para
todos os trabalhadores.

F u n cio n rio s p b lico s protestam em

Madri, Espanha, em 2010, contra corte


de empregos. Hoje os sindicatos so
mais fortes rio setor pblico que no
privado na maioria dos pases.

salrios mais altos aos filiados


em detrimento de empregos e
Uma luta constante
reduz os salrios nos setores no
A negociao coletiva foi amplamente sindicalizados. Talvez por essa razo
adotada porque funciona para
ou outras mais polticas, os governos
empregadores e trabalhadores.
sempre procuram conter o poder
Simplifica demais a combinao das
sindical proibindo greves solidrias.
condies, pois um acordo em geral
A globalizao da produo
aplicvel a todo um setor.
tambm isolou grupos de
Contudo, desde os anos 1980 os
trabalhadores nacionais. Os termos
sindicatos e o poder de negociao
sob os quais as pessoas trabalham
coletiva diminuram drasticamente. num produto global costumam ser
O economista americano Milton
determinados localmente entre os
Friedman (p. 199) afirmou que a
trabalhadores e a empresa, e no
sindicalizao proporciona
para todo o setor no pas inteiro.
N ascid a em G louces^rshire,

Rmp UiridOi em 195$, Beatric


Wbb era filha d e um
p a ii M n t frra
com q ra n d e m t l s s
q esto si S ociais e :Se fascm p
com o s p ro b lem as q u e c au sa m a
p o b re z a . m 1891, c o n h ec e u s e u
p a rc e iro p o r to d a a v id , S idhey
Webb* b e a s l torriouHse

ta m b m a E sco la d e E conom ia
d e L ondres e o jo rn a l The N ew
Statesin&n, O s W bb a ju d a ra m
a fo rin ar o m otdm nto sin d ic a l
c ria ra m o m odelo d o Seri?i
N acional d S a d e b r i t a r o e;
d e s is te m a s d e b e m -e sta r
a o c ia l m u n d af ra. ^ t r i e
W ebb m o rreu em 194&
O b ra s -c h a v e

tra b a lh is ta b ritm co . Ju n to s

iorm ulram
n a e i o r i r - m p a ta m a r m nim o
d e s a l rio s e q u a lid a d e d e v id a
a b a ix o d o q u a l m tra b a lh a d o r
n o p o d e ria e s ta r. F u n d a ra m

1894 H istory ftra e u n io n ism


1919 The w ages f m en arid

Wtit
1923 th e deeay o f m p h a list
civilization

136

AS PESSOAS
CONSOMEM PARA
SER NOTADAS
O 0 S M CONSPCUO

EM CONTEXTO
FOC
Sociedade e econ om ia
PRINCIPAL PENSADOR
T horstein V eblen
(1857-1929)

economista americano
Thorstein Veblen foi o
primeiro a notar que o
comportamento econmico ditado
por fatores psicolgicos, como medo
e busca de status, tanto quanto pelo
interesse pessoal racional. Tendo
crescido numa comunidade agrcola
norueguesa em Minnesota, Veblen
foi um forasteiro que observou os
americanos super-ricos e
interesseiros dos anos 1890. Em

ANTES
1848 A teo.ria de economia
plitica do filsofo britnico
John Stuart Mill supe que a
utilidade (satisfao) o
corao da economia.

Armadilha do consumo

1890 O econom ista britnioo


Alfred Marshall desloca o foco
d a economia de m ercados pra
o estudo do comportamento.
DEPOIS
1940 O econom ista hngaro
KarI Polanyi diz que
com portamento econmico
est enraizado n a sociedade e
n cultura.

2010 0 econom ista americano


N athaii Pettit afirma que o
"consumo conspcuo" e
dvida resultante tiveram papel
crucial na incapadtao dos
mercados financeiros mundial
em 2008.

1899, ele publicou sua crtica


devastadora, A teoria da classe
ociosa, em que afirmava que as
qualidades marcantes da classe
alta nova-iorquina eram como as
dos chefes tribais - um excesso de
diverso e dinheiro. Os ricos no
compravam as coisas por precisar
delas, mas paia exibir riqueza e
status. Veblen foi o primeiro a
chamar isso de "consumo conspcuo.

O m a g n a ta do p etr leo John D.


Rockefeller (esquerda), retratado com o
filho, foi a primeira pessoa a ter m ais de
US$1 bilho. Ele integrava a sociedade
de Nova York criticada por Veblen.

Hoje, os "bens de Veblen" (p. 117)


so artigos de luxo, como um
carro Porsche e um relgio Rolex. A
satisfao da pessoa cresce quanto
mais deles ela tenha e quanto menos
os outros tenham. Veblen acreditava
que as sociedades ricas pudessem
sofrer da "armadilha do consumo
relativo", em que a produo
desperdiada nesses bens. Desde
que mais pessoas os consumam,
haver menos ganhos no bem-estar
geral. Certos economistas afirmam
que o consumo excessivo,
alimentado pelos gastos com carto
de crdito, contribuiu para a crise
financeira mundial de 2008.

V eja ta m b m : O homem econmico 52-53 Paradoxos dos gastos 116-17


Economia e tradio 166-67 Economia compor Lamentai 266-69

REVOLUES INDUSTRIAL E EGGHMIG 13 7

QUE 0 POLUIDOR
PAGUE
CUSTOS EXTERNOS

$i :\
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K;
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EM

. 1

FOCO
P oltica econm ica .

$A?.PRINCIPAL PENSADOR
AV.

|;i'S culo XVI a&ilia^fondriris


Iso foradas a pagar pr fpspas
{fty
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p a ^ r ^ i c a , rh;
,
:P ato na rua.
#
i-r
*.*
V f .

W
.V,

de pomares vizinhos e pararam


*\v-

: 1959 O econom ista britnico


^ Ronald Coase afirma que para
oiti as extem aliddes
ve-se atentar para os
direitos de propriedade, de
v modo que a poluio tem dono'
.. e seus custos so negociveis^
:.9 7 3Jnfes
.|
l qtie a fbula das ab elh as
H. m ttirps, pois cridors d e ; '
. m as e abelha:

e um supermercado jogou
a pagar pelos danos. Os governos
caixas num jardim prximo
hoje usam essa ideia em polticas
para economizar dinheiro
como impostos para reduzir as
com coleta de lixo, ele sem dvida
emisses de carbono. Muitos
responsvel pela limpeza. Contudo,
acham que, alm da eficincia
quando o dano menos bvio mas
econmica, moralmente
custa para a sociedade como uma correto fazer o poluidor pagar e
fbrica poluir o ar -, o sistem a de
transferem a responsabilidade
mercado tem uma soluo?
pelo problema empresa. Todavia,
no simples impor um imposto
pigouviano. Como o prprio Pigou
Nos anos 1950, os economistas
ressaltou, estim ar corretamente o
passaram a se referir a esses custos custo real da poluio no fcil.
como externalidades, pois no se
refletem nos preos de mercado e
afetm terceiros. Isso um a falha
de mercado: j que a fbrica no
precisa arcar com os custos sociais
reais de suas aes, ela produz
Os industriais em geral
poluio a m ais em relao ao que
esto interessados no
socialmente aceito. O economista
no social, mas somente no
britnico Arthur Pigou disse que o
produto lquido privado
jeito era tributar o poluidor. Esse
de suas operaes.
imposto pigouviano, como foi
Arthur Pigou
chamado, tinha a inteno de
garantir que os custos totais da
poluio fossem computados nas
decises do poluidor, de modo
que a empresa s poluiria se os
compradores estivessem dispostos

V eja ta m b m : A carga tributria 64-65 Mercados e resultados sociais 210-13


A teoria seg imdo timo 220-21 * Economia e meio am biente 306-9

0 PROTESTANTISMO
RELIGIO E ECONOMIA

EM CONTEXTO
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M ax W eber (1864-1920)

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socilogo alemo Max


iT^JsA' >
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Weber interessava-se pelos
V
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contrastes no sucesso
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econmico de vrios paises no
-^v.vv:^. sculo XVl ao XIX. Em A tica
protestante e o esprito do
capitalismo, ele afirmou que o norte
da Europa e os EUA se saram melhor
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(* m M

que os pases catlicos da Amrica


do Sul por causa das crenas
protestantes em predestinao,
vocao e tica no trabalho.
Para os catlicos, o
reconhecimento divino evento
futuro: deve-se levar uma vida
decente e realizar boas aes para

_______________________REVOLUES M USTUIAL E EOOHSMICA

139

V eja ta m b m : O homem econmico 52-53 Economia e tradio 166-67 Instituies n a economia 206-07
Informao e incentivos de mercado 208-09 Capital social 280

destinados ao Paraso. Como a


Bblia estimula o trabalho duro
e a frugalidade, os protestantes
visavam incorporar essas
qualidades e mostrar que estavam
entre os salvos, enquanto os outros
enfrentavam a condenao. Sem
poder comprar luxos, reinvestiam os
lucros em seus negcios.

Deus ajuda os
que se ajudam.
Max Weber

Vocaes divinas

V U ru eitM iiti-iii

O fe rre iro d a a ld e ia tin h a papel


im portante n a com unidade, segundo
Max Weber, porque lidava com
frequncia com m uita gente em sua
vocao d ad a por Deus.

ser salvo. Porm, os ensinamentos


protestantes, sobretudo os dos
calvinistas, diziam que havia um
eleito pr-escolhido destinado a
ser salvo, que levaria uma vida
virtuosa por fazer parte dos eleitos.
Suas aes na vida fsica no os
levariam salvao, mas apenas
mostrariam que eles j estavam

Max Weber

O catolicismo pregava que a nica


vocao dada por Deus era o
sacerdcio, mas os protestantes
achavam que as pessoas podiam
ser chamadas a qualquer um dos
ofcios seculares. A crena de que
estavam servindo a Deus os
encorajou a trabalhar com fervor
religioso, fazendo-os produzir m ais
bens e ganhar mais dinheiro.
Weber acreditava que a f
protestante levava inevitavelmente
a um a sociedade econmica
capitalista, porque dava aos crentes
a opor tunidade de ver a busca de
lucro como mostra de devoo, e no
motivo de suspeio moral como
ganncia e ambio. A ideia da
predestinao tam bm os fez no se
K arl m il M ax im ilian W eber fqi
u m d o s p a is d a m o d e rn a cin cia
so cial e ta m b m eco n o m ista.
N a sc eu em 1864 e in E rfu rt,
A lem an h a, e foi criad o em fam lia
p r sp e ra , co sm o p o lita e
in te le c tu a l. S eu p a i e ra u m
serv id o r p b lico socivel, e s u a
m e, u m a c a lv in ista rigorosa,
W eber: e s tu d o u d ire ito n a s
u n iv e rsid a d e s d e H eid elh erg e d e
B erlim e foi p ro fesso r titu la r d e
econom ia em v ria s u n iv ersid a d e s
alem s, a t q u e a m o rte do p ai,
e m 197, deixou-p deprim ido
d e m a is p a ra lecionar. D epois d e
s e a lis ta r n a P rim eira Guerr

preocuparem com desigualdade


social e pobreza, pois a riqueza
material indicava riqueza espiritual.
Todavia, o argumento de Weber
pode ser contestado. A principal
potncia europeia nos sculos XVI e
XVII e primeira superpotncia
mundial foi a Espanha,
inteiramente catlica. Tambm se
veem outros casos conflitantes na
ascenso de pases asiticos que
nunca foram protestantes ou
cristos. O Japo a terceira maior
economia do mundo, e a China
cresce rapidamente.
M undial, ele m u d o u se u s p o n to s
d e v is ta polticos e to rn o u -se u m
crtico p ro e m in e n te do
im p erad o r alem o. W eber e ra
re sp e ita d o p o r to d o s do siste m a
poltico e ap s a g u e rra ajudou a
e screv e r a C o n stitu io d a
R ep b lica d e W eim ar. V oltou a
lecionar, m as em 1920 m o rreu d e
g rip e e sp a n h o la .
O b ra s -c h a v e
1904-05 A tica, protestante

e o esprito do capitalismo
1919 A poltica como vocao
1923 Histria geral da economia

140

EM CONTEXTO
. .

.. .

A maioria das origens da pobreza est fora do controle pessoal.

FOG
>
Sociedade e econom ia

PRINCPAIS PENSADORES:
John Stuart M ill (1806-73)
A m artya Seri (1933-)
ANTES
1879 econom ista amrin
Henry George publica '
Pipjrsso e pobreza, grande;
sucesso que pedia imposto
agiio para aliviar a pobreza;

Os pobres
no tm
propriedade
privada.

mmi

Em muitos pases a
educao paga, e
os pobres no podem
arcar com ela.

Isso implica fracas


perspectivas
de em prego
e m sade.

Anos 1890 Charles Booth.e


Sbohm Rowntre fazem
levantam entos d a pobreza no
Beino Unido. ;
DEPOIS
1958 econom ista americano
John Keniieth Galbraith ohrri
ateno para a. pobreza rio
livro A scied&ahM it.

1973 O econom ista indiano


Am artya Sen prope novo
indi de pobreza.

2012 O Banco M undial define


pbrza extrin como renda
de menos de; S$ l por dia.

m pases de alta renda, os


governos quase sempre
respondem por 30%-50%
dos gastos na economia. Cerca de
m etade consiste em aportes
sociais, ou gastos com bem-estar.
Na histria, gastos sociais to altos
so um acontecimento bem
recente, dos anos 1930 e 40.
Os gastos com bem -estar tm
histria longa. No sculo XVI, a Lei
dos Pobres, na InglaLena, supunha
haver trs tipos de pobre: os pobres

dignos de ajuda (idosos, jovens e


doentes), os desempregados dignos
de ajuda (os que queriam trabalhar
e no achavam emprego) e os
pobres indignos (pedintes). Os
primeiros dois grupos recebiam
comida e dinheiro doados por
moradores, mas o terceiro era
tratado como criminoso. Com a
industrializao, mudou a opinio
sobre os pobres, e no sculo XVIII
muita gente achava que os pobres
eram os nicos culpados de

REVOLUES INDUSTRIAL E ECONMICA 141


V eja ta m b m : Demografia e economia 68-69 Economia desenvolvimentista

188-93 Teoria dos direitos fundamentais 256-57

M etas da onu
Em setem bro d 2000* 189lderes das Naes Unidas
assinaram oito m etas de
Desenvolvimento do Milnio
^t 2015. So elas: fim da
pobtza e d fme, educao
universal, igualdade sexul,
saude infantil, sade
m aternal, combate a doenas
(Hiv/ids, tuberculose e
malria), sstentabilidade
am biental e parceria mundial.
Uma das m etas era reduzir
m etade o nmero de pessoas
na m isria at 2015*

sua situao. Os economistas


britnicos David Ricardo (p. 84) e
Thornas Malthus (p. 69) pediram.a
abolio da Lei dos Pobres, porque
as doaes desestimulavam o
trabalho.
Essa opinio se disseminou,
mas havia outra, do filsofo
britnico John Stuart Mill (p. 95),
em 1848. Mill afirmava que a
economia voltava-se apenas para a
produo - a distribuio da
riqueza escolha da sociedade. Em
sua obra sobre poltica, Mill
geralmente defendia a limitao do
papel do governo, m as nesse .caso,
disse ele, o Estado deveria intervir
para ajudar os incapazes de se
superar e dar aos cidados a
educao necessria para que
ganhassem a vida.
Quando se ampliou o direito ao
voto nos pases europeus nos
sculos XIX e XX, houve m ais
exigncias de gastos sociais e
redistribuio da riqueza.
Sistem as elaborados de sade e
ensino pblico desenvolveram-se
com os de benefcios sociais.

A situao insalubre dos pobres de


Londres, retratada por Gustave Dor
em 1872, afligia a maioria das cidades
europeias. Adultos, crianas e pragas
disputavam o espao precioso.

Pobreza no sculo xxi


Depois de 1800, criou-se enorme
disparidade de riqueza entre a
Europa e a Amrica do Norte e o
resto do mundo. A pobreza um
problema persistente no sul da sia
e na frica subsaariana. Os
economistas enfatizam o papel da
sade, da educao e do transporte,
bem como assistncia direta aos
pobres, para reduzir a pobreza.
O economista indiano Amartya
Sen (p. 257) afirmou que pobreza
so limitaes nas capacidades e
funcionamentos'' - as coisas que a
pessoas conseguem fazer ou ser no os bens ou servios a que elas
tm acesso. Essa ideia reflete-se
nas perguntas constantes sobre a
linha da pobreza ser absoluta
(atender s exigncias bsicas) ou
relativa (como um a porcentagem da
renda mdia), ss

S e g u n d o o B anco M undial*
o n d ic e d p e s s o a s n o s p a se s; .
en d esen v o lv im en to q u e
g a n h a m m en o s d e 08$ 1 p r
d ia c a iu d e 30, 8 % e m 1990,
p a ra 14% , e ih 2Q8, d e p b s d e
te re m sido a ju sta d o s os p reo s
d e p ro d u to s n o s p a se s, Iss
s e d e v e u em g ra n d e p a r te a o
p ro g re sso n o fe s t d siv
Porm* ts $ 1 m /n v l
d e se sp e ra d o r; A m d ia d a
lin h a d a p o b reza^ u s a d a n o s p a s e s e m d e sen v o ly im n tp ;
d e XJS$ 2 p o r di> E n 2008,

2,5 bhs d pessoas nsss


p ases (43%) rbim m ns
que isso.

Um pedinte m Fortaleza, Brasil,


^ p o b re s de; hOjrsoSBem
condies desumanizadpras diz
a Qftl que prtnde reduzir a
:pobreza p la
at 20&

144 p u m e j a m e n t o c e n t r a l
EM CONTEXTO

V . \ . * \ . \ \ \

. .

. ' '

V \ *

* V >

'

FOCO
S istem a s econm icos
PRINCIPAL PENSADOR
L udw ig v o n M ises
(1881-1973) ;v.
ANTES
.. '
V: ?
1867 Kail Marx com para
o socialismo cientfico ;
organizado a um a fbrica
im ensa.

";

1908 0 econom ista itahh.


Enrico Barone diz que.se . ...... '
pode obter eficincia em um .
Estado: socialista.
DEP1S .
.
1929 0 econom ista am ericano
Fred Taylor afirma que
tentativa e erro m atem ticos
podem atingir d equilbrio no
socialismo.

1934-35 Os econom istas


Lionel Robbins e Friedrich
Hayek enfatizam problemas
prticos do socialismo, como a
escala de clculo necessria
e a inexistncia d risco.

filsofo alemo Karl Marx


descreveu a organizao
econmica socialista em
sua grande obra; O capital, de 1867
(pp. 100-05). A economia socialista,
diz ele, requer que o Estado possua
os meios de produo (como fbricas).
Concorrncia desperdcio. Marx
props que a sociedade funcionasse
como uma fbrica enorme e
acreditava que o capitalismo
inevitavelmente causaria a revoluo.
Os economistas levaram a srio
as ideias de Marx. Quando o italiano
Vilredo Pareto (p. 131) usou a
matemtica para demonstrar que a

concorrncia de livre mercado


produz resultados eficazes, ele
tambm disse que estes poderiam
ser atingidos pelo planejamento
central socialista. Seu compatriota
economista Enrico Barone elaborou
a ideia em Uministro delia
pioduzione nello stato collettivista
(1908). Poucos anos depois, a Europa
foi tomada pela Primeira Guerra
Mundial, vista por muitos como o
fracasso catastrfico da velha ordem.
A Revoluo Russa de 1917 deu um
exemplo da tomada socialista da
economia, e as potncias derrotadas
na guerra - Alemanha, ustria

e Hungria - viram os partidos


socialistas tomar o poder.
Os economistas do livre mercado
eram incapazes de apresentar contra-argumentos tericos ao socialismo.
Mas ento, em 1920, o austraco
Ludwig von Mises levantou uma
objeo fundamental ao dizer
que o planejamento no socialismo
era impossvel.

Clculo com moeda


O artigo de Von Mises de 1920,
Economic calcvlation in the sociahst
commonwealth, continha uma
contestao simples: dizia que a

______________ r e v o u i e s

mmmmi

e e c o n m ic a

145

V eja ta m b m : Economia de livre mercado 54-61 Economia marxista 100-05 * Liberalismo econmico 172-77

Mercados e resultados sociais 210-13 Economia social do mercado 222-23 Escassez nas economias planificadas 232-33
produo na economia moderna
to complexa que a informao dada
pelos preos de mercado - gerados
pela rivalidade de muitos produtores
voltados para 0 lucro - essencial ao
planejamento. Preos e lucros so
necessrios para determinar onde
est a procura e orientar o
investimento. Suas ideias iniciaram
um debate entre capitalismo e
socialismo, chamado "clculo
socialista ou "debate-de sistem as.
Imagine o planejamento de uma
ferrovia ligando duas cidades. Que
percurso ela deve fazer? E ser que
deve mesmo ser construda? Essas
decises exigem a comparao de
benefcios e custos. Os benefcios
so economia nas despesas de
transporte de muitos passageiros.
Os cus tos incluem horas de trabalho,
ferro, carvo, maquinrio etc.
essencial usar uma unidade comum
para fazer esse clculo: a moeda,
cujo valor se baseia nos preos de
mercado. Contudo, no socialismo,
deixam de existir os preos genunos

Na comunidade socialista,
toda mudana econmica
torna-se um empreendimento
cujo sucesso no pode ser
previsto nem determinado
retrospectivamente. Apenas
se tateia s cegas.
Ludw ig voxi M ises

desses itens o Estado tem de cri-los. Von Mises disse que, com
relao aos bens de consumo, no
havia grande problema. No difcil
decidir, com base nas preferncias do
consumidor, se a Lera destinada
produo de mil litros de vinho ou
500 litros de leo. Nem se trata de
problema para a produo simples,
como numa empresa familiar.
Pode-se fazer um clculo mental
fcil sobre gastar um dia fazendo
um banco, uma panela, um muro ou
cortando frutas. Contudo, uma
produo complexa exige um clculo
econmico formal. Sem ele, disse Von
Mises, a mente "simplesmente ficaria
perplexa ante os problemas de
gesto e localizao.

Preos de mercado
Alm de usar os preos da moeda
como unidade comum para avaliar
projetos, no capitalismo o clculo
econmico tem duas outras
vantagens. Primeira, os preos de
mercado refletem automaticamente

O bolchevique, de Boris Kusiodiev,


reflete as polticas idealistas da
Revoluo Russa. Em quatros anos elas
fracassaram e foram substitudas pela
Nova Politica Econmica.
as avaliaes de todos os envolvidos
no comrcio. Segunda, os preos
de mercado refletem tcnicas de
produo factveis tecnolgica e
economicamente. A rivalidade entre
os produtores implica a escolha de
tcnicas de produo o mais
lucrativas possvel.
Von Mises afirmou que preos de
mercado genunos dependem da
existncia de dinheiro, que deve ser
usado em todas as etapas - para
comprar e vender os artigos presentes
na produo e para compr-los e
vend-los ao consumo. O dinheiro
usado de modo mais restrito no
sistema socialistapagar salrios e
comprar bens finais. Mas ele deixa de
ser necessrio no mbito da produo
estatal da economia, assim como no
necessrio no funcionamento
interno de uma fbrica. Von Mises

146 PLANEJAMENTO CENTRAL


E x iste procura de vrios
tipos de calado n a
econom ia - por exem plo,
alg u m as p e sso a s
querem tn is.

C om o a s eco n o m ia s p lan ificad as no tm informao bsica


sobre a procura, o com it de planejamento central tem de
adivinhar o tipo e o nvel da procura de cada artigo. Suas ideias
sobre o que o povo quer ou necessita tendem a no ter preciso.

O com it de planejam ento


cen tral v ap en as a procura
de calados, no dos tipos
de calado.

S^SiJL

Todos acabam
u san d o b o tas, m esm o
q u e alg u n s queiram
tn is.

O com it diz s fbricas


q u e produzam calados
prticos e durveis:
b o tas.

>
Procura

P lan ejam en to cen tra l

considerou alternativas ao dinheiro,


como a ideia de Marx de avaliar os
produtos pelo nmero de horas de
trabalho usadas na produo. Essa
mensurao, porm, ignora a escasse 2
relativa dos diversos materiais, as
diversas qualidades da mo de obra
ou o tempo real (em oposio ao
trabalho) tomado pelo processo de
produo. S os preos de mercado
levam em conta esses fatores.

Produo

economistas disseram que a


planificao central podia igualar
oferta e procura por tentativa e erro,
como no processo que Lon Walras
(p. 120) sugerira para criar equilbrio
na economia de mercado. Contudo,
esse enfoque matemtico no diferia
em nada do raciocnio de Barone, e
qualquer debate sobre equilbrio
matemtico era irrealista para a
Escola Austraca.
Defensores de Von Mises, Lionel
Mudana de preo
Robbins e Friedrich Hayek (p. 177)
Von Mises e seus seguidores da
acrescentaram que tal cmputo no
Escola Austraca no acreditavam
era vivel. Fora isso, o sistema
que as sociedades atingissem o
socialista no conseguiria replicar o
equilbrio, mas oscilavam
risco que os empresrios assumem
"naturalmente em torno de certo
perante a incerteza no sistem a de
nvel, ou estado de equilbrio. Ele
mercado. Em 1936, os economistas
afirmou que as economias esto em
Oskar Lange e Abba Lerner
desequilbrio constante - sempre
propuseram um sistema de
mudam, e os participantes so
socialismo de mercado", pelo qual
cercados de incerteza. Alm do mais, empresas estatais diferentes tentam
um planejamento central
maximizar os lucros, segundo preos
simplesmente no pode adotar os
fixados pelo Estado. Hayek, novo
preos que antes prevaleciam em um paladino da Escola Austraca, liderou
sistema de mercado. Se o planejamento a resposta ao socialismo de mercado
central depende de preos vindos de
(pp. 172-77), argumentando que s o
um sistema diferente, como o
livre mercado poderia dar a informao
socialismo poderia suplantar a
e os incentivos necessrios.
economia de mercado?
A contestao de Von Mises
Socialismo em ao
provocou vrias reaes. Certos
Em parte de sua existncia, a Unio

O ferta

Sovitica usou uma forma de


socialismo de mercado. De incio
pareceu ir bem, mas o sistema
econmico sofria de problemas
persistentes. Houve tentativas
peridicas de reforma, mudando as
metas de produo para vendas e
tentando dar mais discrio s
empresas estatais. Mas estas quase
sempre escondiam dos planejadores
centrais os recursos, atingiam as
metas por atalhos que no atendiam
s necessidades dos clientes e
negligenciavam tarefas externas aos
seus planos. Houve desperdcio
considervel, e a produo ficou bem
aqum das metas. Quando o sistema
ruiu, a preocupao da Escola
Austraca com incentivos e
informao parecia justificada.
Von Mises era igualmente crtico
de qualquer tipo de interveno
governamental na economia de
mercado. Para ele, a interveno
produz efeitos adversos que levam
a nova interveno, at que, pouco a
pouco, a sociedade levada ao
socialismo real. Na economia de
mercado, as empresas lucram por
servir aos consumidores, e na opinio
dele - e da Escola Austraca - no
deveriam existir restries a tal
atividade proveitosa. A Escola

REVOLUES INDUSTRIAL E ECONMICA


Austraca no aceita o conceito de
falha de mercado, ou ao menos o
considera superado pela falha do
governo. Ela cr que o monoplio
seja causado por governos, e no
pela empresa privada. As
externalidades (resultados que no
se refletem nos preos de mercado),
como poluio, so levadas em
conta pelos consumidores ou
solucionadas por associaes
voluntrias ou pelas reaes
daqueles cujos direitos de
propriedade so afetados por elas.
Para a Escola Austraca, uma
das piores formas de interveno
governamental .na oferta de
moeda. Ela afirma que, quando os
governos inlacionam a oferta de
moeda (emitindo mais dinheiro, por
exemplo), as taxas de juro ficam
muito baixas, o que, por sua vez,
resulta em investimentos ruins. A
nica coisa a fazer quando uma
bolha estoura aceitar as falhas
comerciais e a consequente
depresso. Essa doutrina
recomenda o fim dos bancos

centrais e o lastreamento da moeda


em um padro real, como o ouro. A
Escola Austraca acredita piamente
num governo laissez-faire.
Em 1900, havia cinco escolas
econmicas principais: o marxismo,
a Escola Histrica Alem (tambm
crtica do sistema de mercado) e trs
verses do enfoque dominante de
livre mercado - a Escola Britnica
(liderada por Alfred Marshall), a
Escola de Lausanne (centrada no
equilbrio geral atravs de equaes
matemticas) e a Escola Austraca
(liderada por Cari Menger - p. 335).
A Britnica e a de Lausanne
tornaram-se a linha econmica
dominante, mas a Austraca trilhou um
caminho inflexvel. S h pouco
tempo, aps a crise financeira de 2008
e a derrocada do socialismo, sua
popularidade comeou a crescer.
A s eco n o m ia s so c ia lista s viam-se
como vastas linhas de produo que
forneciam tudo de que a economia
precisava. Na Segunda Guerra Mundial,
essa produo comandada funcionou
com relativa eficincia.

14 7

Ludwig von M ises


L der d a E sco la A u straca,
L udw ig von M ises e ra filho d e
um en g en h eiro ferrovirio.
N ascido em 1881 em Lemtoerg,
u stria-H u n g ria, e stu d o u n a
U niv ersid ad e d e V iena, onde
sem p re a s s is tia ao s sem in rio s
do e co n o m ista E u g en von
B hm -B aw erk. De 1909 a 1934,
Von M ises tra b a lh o u n a
C m ara do C om rcio de V iena
com o p rin cip al co n selh eiro
econm ico do governo
a u stra c o . A o m esm o tem po,
lecionou te o ria econm ica n a
u n iv ersid ad e, o n d e a tra iu
se g u id o re s d ed icad o s, m as
n o ch eg o u a m e stre . Em
1934, p reo cu p ad o com a
in flu n cia n a z is ta n a u stria,
aceito u u m a c te d ra n a
U niversidade d e G enebra. Em
a g o sto d e 1940, pouco depois
d e a A lem an h a in v ad ir a
F ra n a , ele em ig ro u p a ra N ova
York, EUA, e lecionou te o ria
econm ica n a U niversidade
d e N ova York d e 1948 a 1967.
M orreu em 1973.
O b ra s -c h a v e
1912 Theorie des Geldes und

der Um laufsm ittel


1922 Die G em einw irtschaft
1949 Aco humana: um
tratado de economia

148

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f r - t : -1 >

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-------------- ^

T J l S f l

0 CAPITALISMO
DESTRI 0 VELHO
ECRIAONOVO
eisTHiiio criativa

EM CONTEXTO
FOCO
S istem a s econm icos
PRINCIPAL PENSADOR
Joseph Schum peter
(1883-1950)

ANTES
1867 Karl Marx afirma que o
capitalismo avana com crises,
destruindo repetidam ente uma
srie de foras produtivas.

Paia sobreviver, os
capitalistas buscam sempre
novos lucros procurando
novos m ercados.

A procura do novos
mercados origina
inovaes.

... os setores comerciais


existentes so devastados.

Quando o capital (dinheiro)


se desloca para novos
mercados e inovaes...

1913 O econom ista alemo


Werner Som bart diz que a
destruio abre cam inho paia
crio, como a escassez de
lenha levou ao so do carvo.
.DEPOIS
1995 O econom ista am ericano
Glayton M. hristensen
diferencia inovao de ruptura
e inovao de sustentao.

2 0 0 1 0 econom istas
am ericanos Richard Foster e
Sarah Kaplan afirmam que
mesmo as em presas m ais
sensacionais no conseguem
ganhar dos mercados de
. capital indefnidameiite.

- i ->

vi??iih't:T*&%f'-f-

uando vem a recesso e as


empresas e os empregos
comeam a sumir,
costuma surgir o clamor pela
interveno do governo para atacar
esses efeitos. O economista
austraco Joseph Schumpeter, que
escrevia em meio Grande
Depresso dos anos 1930, discordou.
Insistiu que as recesses so o
modo de o capitalismo avanar,
largando o ineficiente e abrindo

caminho ao novo crescimento, num


processo chamado por Karl Marx
(p. 105) de destruio criativa.
Schumpeter achava que os
empreendedores esto no corao
do progresso capitalista. Se Adam
Smith (p. 61) via o lucro sair dos
rendimentos do capital e Marx da
explorao do trabalho, Schumpeter
disse que o lucro vem da inovao,
que no provm do capital nem do
trabalho. Ele via o empreendedor

V eja ta m b m : Economia de livro mercado 54-61 Crescimento e retrao


78-79 Economia m arxista 100-05 Saltos tecnolgicos 313

como um a nova classe de gente, um


arrivista" fora da classe capitalista
ou trabalhadora, que inova, criando
produtos e formas de produo em
condies incertas.
A resposta criativa do
empreendedor mudana
econmica o faz destacar-se dos
donos de empresas existentes, que
s do "respostas adaptativas" a
mudanas econmicas menores.
Forados a levar suas inovaes ao
mercado, os empreendedores correm
riscos e inevitavelmente enfrentam
resistncia. Perturbam a velha
ordem e abrem novas oportunidades
de lucro. Para Schumpeter, a
inovao cria mercados com mais
eficincia que a "mo invisvel"
de Smith ou a concorrncia do
livre mercado.

Rompendo barreiras
Schumpeter disse que, embora um
novo mercado possa crescer depois
da inovao, outros logo a imitam e
passam a sugar os lucros do
inovador original. Com o tempo, o
mercado comea a estagnar. As
recesses so um meio vital para as
coisas voltarem a progredir, tirando
o que morto, ainda que o processo
seja doloroso. Nos ltimos finos, os
estrategistas de negcios, como o

O iP hone, d a A pple, foi apresentado


peio em presrio visionrio am ericano
Steve Jobs. Ele "virou o jogo, forando
os concorrenLes a lanar produtos que
conseguissem fazer frente a ele.

Novos produtos e novos


mtodos competem com os
velhos [...] no nos mesmos
termos, mas com uma
vantagem decisiva que pode
significar a morte dos ltimos.
Joseph Schum peter

economista americano Clay ton M.


Christensen, tm diferenciado dois
tipos de inovao. As inovaes "de
sustentao" mantm um sistema
em curso e quase sempre so
melhorias tecnolgicas. Por outro
lado, as inovaes de ruptura"
abalam o mercado e realmente
provocam movimentao,
alterando-o pela inovao de
produtos. Por exemplo, embora a
Apple no tenha inventado a
tecnologia dos toca-msicas
digitais, ela aliou um produto de
belo projeto (iPod) a um programa de
download de msicas (filmes) para
fornecer um novo acesso msica.
Marx achava que a destruio
criativa dava ao capitalismo enorme
energia, mas tambm crises
explosivas que o destruiriam.
Schumpeter concordou, mas afirmou
que ele se destruiria devido ao seu
sucesso, no ao fracasso. O austraco
considerava os monoplios o motor
de inovao, mas disse que estes
estavam fadados a crescer e se
tornar empresas supergrandes, cuja
burocracia enfim sufocaria o esprito
empreendedor que lhe dera vida. a

Joseph Schum peter


N ascid o em 1883 n a M o r v ia ,
e n t o s itu a d a no Im prio
A u stro -H n g aro , Jo se p h
S c h u m p eter e ra filho d e um
alem o p ro p rie t rio de
fb ric a . O p a i m o rreu q u a n d o
ele tin h a q u a tro an o s, e
S c h u m p e te r m u d o u -se com a
m e p a ra V iena. L e la s e
c a so u com u m g e n e ra l
a ris to c ra ta v ie n e n se , q u e
aju d o u a la n a r o b rilh a n te
jovem e c o n o m ista n u m a
c a rre ira a g ita d a em q u e se.
to rn o u p ro fesso r d e econom ia,
m in istro d e F in a n a s d a
u stria e p re s id e n te do
B ie d e rm a n n B ank.
D epois q u e b a n co faliu
em 1924 e a u s tria e a
A le m a n h a su c u m b ira m ao
n azism o , S c h u m p eter m udou-se p a ra o s EU A . Foi p ro fesso r
v is ita n te n a U n iv ersid ad e d e
H a rv a rd , o n d e c o n q u isto u u m
p e q u e n o s q u ito de
a d m ira d o re s. S c h u m p eter
m o rreu em 1950, a o s 66 a n o s.
O b r a s -c h a v e

1939 Ciclos econmicos


1942 Capitalismo, socialismo

e democracia
1954 Historia da, anlise
econmica
1 9 6 1 A teoria do
desenvolvim ento econmico

152 in t r o d u I q
J o se f S t lin
anuncia a
coletivizao
compulsria da
agricultura na
Unio Sovitica.

fundada nos EUA a


Sociedade Economtrica,
para pesquisar os
asp ectos m atem ticos
e esta tstico s
da economia.

A quebra de Wall Street


(queda drstica no valor
de ttulos e aes nos
EUA) m arca o incio da
G rande D ep resso.

os anos aps Primeira


Guerra Mundial, a
confiana no pensamento
econmico tradicional foi posta em
xeque pelos acontecimentos na
Europa e na Amrica do Norte. A
inquietao social e poltica causara
uma revoluo comunista na Rssia,
enquanto a hiperinflao causou o
colapso na economia alem.
Nos anos 1920, os EUA gozavam
de tal prosperidade que o presidente
Herbert Hoover disse em 1928: Na
Amrica, estamos mais perto da
vitria final sobre a pobreza do que
nunca na histria de qualquer
nao". Um ano depois ocorreu a
quebra de Wall Street: as aes
despencaram e milhares de
empresas faliram. Em 1932, mais de
13 milhes de americanos estavam
sem emprego. Os EUA cobraram os
enormes emprstimos que haviam
feito Europa, e os bancos europeus

E suspenso o
padro-ouro
(sistem a monetrio que
ligava ao ouro o valor da
m oeda de cada pas).

F ried rich H ayek


afirma que a interferncia
do Estado nas economias
errada o acabar
levando represso.

John M aynard K eyn es


escreve carta aberta ao
presidente Roosevelt,
dos EUA, no N ew York
Times, recomendando
gasLos pblicos para
deslanchai a economia.

Lionel Robbins
formula definio de
economia como
a c in cia dos
recu rsos e s c a s s o s 1.

faliram. Na maior parte da dcada,


muitos pases em todo o mundo
entraram em grave depresso.
Foi nesse perodo q ue o economista
britnico Lionel Robbins formulou
sua sempre citada definio
de economia, a cincia dos
recursos escassos".

Novo enfoque
A confiana na capacidade do livre
mercado de dar estabilidade e
crescimento ficou abalada, e os
economistas buscaram novas
estratgias para enfrentar os males
econmicos, sobretudo o
desemprego. Alguns comearam a
examinar problemas institucionais
nas economias capitalistas
desenvolvidas. Os economistas
americanos Adolf Berle e Gardiner
Means, por exemplo, mostraram que
os gerentes administravam as
empresas em benefcio prprio, e no

Ragnar Frisch faz


distino entre
m acroecon om ia e
m icroecon om ia.

delas. A necessidade mais premente


era encontrar um modo de estimular a
economia, para o que deveria haver
um enfoque completamente novo. A
resposta veio com o economista
britnico John Maynard Keynes
(p. 161), que reconheceu as falhas de
um mercado totalmente livre, aquele
sem interveno alguma. Diferente
das geraes anteriores que haviam
confiado no funcionamento do prprio
mercado para reparar as deficincias
do sistema, Keynes advogou a
interveno estatal e especificamente
gastos pblicos para estimular a
procura e tirar as economias da
depresso.
De incio suas ideias foram vistas
com ceticismo, mas depois ganharam
apoio. Seu modelo vislumbrava a
economia como uma mquina que os
governos regulariam com ajustes em
variveis como oferta de moeda e
gastos pblicos. Em 1933, os

O presidente americano
Franklin D. Roosevelt
adota o N ew D eal
- pacote de polticas
intervencionistas estatais
para revigorar a economia.

John Hicks descreve o


m o d e lo is l m ,
modelando
m atem aticam ente o
multiplicador keynesiano.

Simon Kuznets
identifica os ciclo s
e c o n m ic o s e lana as
fundaes d a economia
descnvolvimentista.

So assinados os acordos
d e B retton W oods, que
regulam entam a s relaes
financeiras no ps-guerra
entre os m aiores Estados
industrializados.

Keynes publica A teoria


geral, expondo seu enfoque
de m acroeconomia e o
p a p el v ita l do E stad o
n a economia.

argumentos de Keynes deram ao


presidente americano Franklin D.
Roosevelt o fundamento para
incentivar a economia dos EUA com
polticas de estmulo como o New
Deal. O governo financiava enormes
projetos de infraestmtura e todos os
bancos caram sob o controle
federal. O New Deal formou a base
da poltica econmica nos EUA e na
Europa aps a Segunda Guerra
Mundial.
O economista noruegus Ragnar
Frisch (p. 336) chamou a ateno
para dois modos diferentes de
estudar a economia: parcial
(microeconomia) e no sistem a como
um todo (macroeconomia). Surgiu o
novo campo de econometria (anlise
matemtica de dados econmicos)
como-recurso valioso para planejar e
prever a economia. A moderna
macroeconomia herdou sua
abordagem de Keynes, cujo enfoque

Comea a S eg u n d a
G uerra M undial
n a Europa,

Karl Polanyi
contesta o iderio econmico
tradicional, encarando a
economia de um a
p e rs p e c tiv a c u ltu ra l.

era bastante admirado. Contudo,


apesar da soluo keynesiana para a
depresso dos anos 1930, a ideia de
interveno estatal ainda era para
muitos economistas uma
interferncia nociva na economia de
mercado. Alguns a consideraram
estranha ao "estilo americano, e os
economistas europeus a associaram
ao socialismo. O prprio Keynes a
via como parte da tradio liberal
britnica, na qual os duros fatos da
economia so temperados por
consideraes sociais.

Diferenas mundiais
A economia desenvolveu certas
caractersticas nacionais, com
diferentes escolas de pensamento
evoluindo segundo linhas culturais
amplas. Na ustria, surgiu uma
escola de pensamento radical que
defendia um mercado inteiramente
livre, com base sobretudo na obra de

Termina a Segunda
Guerra Mundial e
com ea um perodo
de re c o n s tru o
ec o n m ica .

Friedrich Hayek (p. 177). Sua


postura era to anticomunista
quanto pr-capitalista. Ele afirmou
que a liberdade e a democracia do
Ocidente estavam ligadas sua
economia de livre mercado,
enquanto a tirania dos regimes
comunistas, com economias
planificadas, centralizadas, impedia
essa liberdade. Outros desenvolveram
a ideia, dizendo que os mercados
competitivos so essenciais para o
crescimento, como comprovariam os
altos padres de vida nos pases
capitalistas ocidentais.
A imigrao de pensadores
alemes e austracos para os EUA
nos anos 1930 disseminou tais
ideias. Depois, quando a f na
economia keynesiana comeou a
definhar, uma nova gerao de
economistas reviveu a ideia de que
os mercados devem ser entregues
aos prprios recursos, m

DEPRESSES E DESEMPREGO

156

DEPRESSES E DESEMPREGO

EM CONTEXTO
FOCO
M acroeconom ia
^PRINCIPAL p e n s a d o r
John M aynard K eynes
(18834946)
'ANTES

'

1776 O economista escocs

DEPOIS
1937 Q econom ista britnico
John Hicks apreenta anlise
do sistem a keynsiano.

1986. Odoonomistas:
. m ericns George kelof
e, Jan t YeUn expfim
; desemprego Involuntrio
com seus modelos de salrio:
d e eficincia.

A economia clssica afirma que


o desem prego sem pre um a
escolha - h empregos se as
pessoas esto dispostas a trabalhar
por salrios baixos.

rifefjiirii?

Batrice Webb escreve seu


M ^ o n ty repQrt, dizendo <ju
s causas d a pobreza So
estruturais e no podem ser
atribudas aos pobres.

?j

1909 A ativista social britnica

escola clssica, Keynes declarou


que lutou para se libertar de seu raciocnio habitual. Seu sucesso
nisso, porm, levou a um enfoque
econmico radical que apresentou
um conjunto inteiramente diferente
de causas do desemprego e solues
tam bm diferentes.
Por um sculo antes da
publicao da Teoria geral, a

?. fiv

; A dam Smith. afirma gue .amo: invisvel do mercado;


leva prosperidade,

m 1936, John Maynard


Keynes publicou sua obra
inovadora Teoria geral do
emprego, do juro e da moeda, quase
sempre citada como Teoria gorai.
O livro foi importante porque
levou as pessoas a considerar o
funcionamento da economia de um a
perspectiva totalmente diversa. Fez
de Keynes um dos economistas
mais famosos do mundo.
Desde que o economista escocs
Adam Smith (p. 61) publicou A
riqueza das naes, em 1776,
delineando o que se chamaria
economia clssica, a economia
era considerada um conjunto
perfeitamente equilibrado de
mercados isolados e de tomadores
de decises. O consenso entre
os economistas era de que a
economia chegaria espontnea e
naturalmente ao equilbrio, e quem
quisesse trabalhar encontraria
emprego.
Keynes virou do avesso boa
parte do sistem a de causa e efeito
do modelo clssico. Tambm
afirmou que a macroeconomia (toda
a economia) se comportava bem
diferente da microeconomia (uma
poro da economia). Formado na

E ste q u ad ro de E d g ar D egas de

1875 mostra pessoas bebendo absinto


num caf. At a publicao das ideias
Keynes em 1936, o lcool e outios vcios
eram vistos como causa de desemprego.

Mas os salrios mudam lentamente,


portanto, durante as recesses,
quando os preos caem, o valor dos
salrios aum enta e as empresas
procuram m en os mo de obra.

Quando a procura na economia


despenca, os trabalhadores ficam presos
ao desem prego, e as empresas ficam
presas subproduo.

V eja ta m b m : Economia de livre mercado 54-61 A bundncia no mercado 74-75 O multiplicador keynesiano 164-65 1
Inflao c desem prego 202-03 E xpectativas racionais 244-47 * Incentivos e salrios 302 Salrios rgidos 303

Multido ansiosa junta-se diante da


Bolsa de Valores de Nova York em 29 d e
outubro de 1929, dia da quebra. M etade
do valor de aes am ericanas sum iu ern
um dia, iniciando a Grande Depresso.

pobreza, e no o desemprego, era o


problema persistente. At os anos
1880, pases como a Gr-Bretanha e
os Estados Unidos, que passavam
por rpido crescimento em resultado
da Revoluo Industrial, gozaram de
avanos generalizados nos padres
de vida, mas qs bolses de misria
absoluta permaneceram.

O pobre ocioso
Fazia muito tempo que os economistas
viam a pobreza como a maior
questo de poltica social, mas no
inal do sculo XIX o desemprego
dos trabalhadores passou a causar
preocupao crescente. De incio,
achou-se que o problema fosse
causado por doena ou alguma falha
de carter do trabalhador, como
indolncia, vcio, falta de iniciativa
ou de tica laborai. Isso significa
que se considerava o desemprego
um problema dos indivduos, que
por alguma razo eram incapazes de
trabalhar, e no um problema da
sociedade em geral. Sem dvida no
era tido como questo de que a
poltica pblica devesse se ocupar.
Em 1909, a ativista social
britnica Beatrice Webb (p. 135)
apresentou o Minority report ofthe
royal conunission on the poorlaws.
Foi o primeiro documento que
traou o conceito e as polticas de
um estado de bem-estar social,
afirmando que o dever de organizar
o mercado nacional de trabalho, a
fim- de evitar ou reduzir o
desemprego, devo caber a um
ministro". Usou-se pela primeira vez
o termo "desemprego involuntrio.

Com isso surgiu a ideia de que o


desemprego causado no por
deficincias dos indivduos, mas por
condies econmicas do meio que
esto fora do controle deles.

Desemprego involuntrio
Em 1913, o conceito de desemprego
involuntrio era entendido conforme
a definio do economista britnico
Arthur Pigou (p. 336): situao em
que os trabalhadores de um setor
desejavam trabalhar pelo salrio
corrente mais do que era exigido.
Mesmo hoje, essa definio seria
considerada uma boa descrio da
natureza involuntria do
desemprego, na medida em que
assinala que no se deu aos
trabalhadores a opo de trabalhar
ou no. Na poca, a viso clssica
de desemprego ainda predominava.

Segundo ela, o desemprego era


principalmente voluntrio existia
porque os trabalhadores preferiam
no trabalhar pelo salrio vigente ou
participar de alguma "atividade fora
do mercado, como cuidar de
crianas. Quem defendia esse ponto
de vista insistia que o desemprego
involuntrio deveria ser enfrentado
com mecanismos automticos e
autocorretivos do livre mercado.
De acordo com a viso clssica,
o desemprego involuntrio no
persistiria muito tempo: o jogo dos
mercados sempre voltaria
rapidamente ao pleno emprego na
economia. Existem evidncias de
que Keynes de incio simpatizava
com essa opinio. Em A treatise on
m oney (1930), ele escreveu que as
empresas tm trs opes quando
os preos caem mais rpido que os

158

DEPRESSES E DESEMPREGO

As vendas caem '


porque no h
pessoas suficientes
trabalhando para
comprar os
,
produtos.

A queda nas
vendas implica
a dispensa de
pessoal.

Mais pessoas com


trabalho geram
demanda e receita
para o governo.
O Estado
financia
projetos que
criam novos
empregos.
S eg u n d o K eynes, uma

depresso pode causar


um crculo vicioso em que
o desemprego reduz a
demanda de tal modo que
no se criam empregos.
A interveno do governo
cria um crculo virtuoso
ao estimular a demanda.
custos: suportar as perdas, fechar as
portas ou se empenhar com os
empregados na reduo de seus
ganhos por unidade produzida. S
esta ltima, disse Keynes, era capaz
de restaurar o verdadeiro equilbrio
do ponto de vista nacional.
Contudo, depois da quebra da
Bolsa de Nova York, em 1929, e da
Grande Depresso que se espalhou
pelo mundo a seguir, Keynes
mudou de ideia. O colapso
financeiro de Wall Street aprisionou
as economias do mundo num ciclo
de produo decrescente - nos EUA,
ela caiu 40%. Em 1931, a renda
nacional americana caira dos
US$87 bilhes de antes da quebra
para US$42 bilhes; em 1933,14
milhes de americanos estavam
sem emprego. As figuras
esqulidas assombravam a
paisagem - a rpida queda dos
padres de vida fica evidente nas
imagens da pobreza e do desespero
da poca. Ao testem unhar essa
devastao, Keynes inspirou-se
para escrever a Teoria geral.

A Grande Depresso
Keynes tomou o mundo da Grande
Depresso como ponto de partida. O
funcionamento normal do mercado
parecia incapaz de criar a presso
necessria para corrigir o problema
de desemprego alto, persistente e
involuntrio na economia. Em geral,
o nmero de pessoas ativas
determinado pelo nvel dos salrios
reais - o nivel dos salrios em
relao ao preo dos bens e servios

ofertados. Em tempos de recesso,


os preos dos bens tendem a cair
mais rpido que o nivel dos salrios,
porque a procura de bens se reduz e
os preos caem, ao passo que os
trabalhadores resistem ao corte nos
salrios. Isso faz o salrio real
aumentar. Com tal nvel mais alto
de salrios reais, cresce o nmero
de pessoas dispostas a trabalhar e
diminui o nmero de trabalhadores
procurados pelas empresas, pois
esto m ais caros. O resultado
o desemprego.

Salrios rgidos
A dificuldade no est
nas novas ideias, m as em
escapar das velhas.
John M aynard K eynes

Um modo de eliminar o desemprego


seria a mo de obra excedente (as
pessoas sem trabalho) criar presso
para os salrios carem, dispondo-se
a trabalhar por menos do que o
salrio corrente. Os economistas
clssicos acreditavam que os
mercados fossem suficientemente
flexveis para se ajustar e fazer
baixar os salrios reais. Mas Keynes
disse que os salrios monetrios
podiam ser rgidos" (p. 303) e no

H om ens p ro cu ram tra b a lh o em

agncia de empregos de Chicago em


1931. Em 1933, mais de 10 milhes de
americanos tinham perdido o emprego.
O Estado respondeu com um pacote de
estimulo chamado New Deal.
se ajustariam: o desemprego
involuntrio persistiria. Keynes
argumentou que os trabalhadores
eram incapazes de voltar ao trabalho
aceitando salrios menores. Ele
assinalou qe, depois de um colapso
na procura, como ocorrera na
Grande Depresso, as empresas
poderiam hipoteticamente querer
empregar mais trabalhadores por
salrios reais menores, mas na
realidade no podem. Isso porque a
procura por produo restringida
pela ausncia de procura dos bens
que elas fazem na economia como
um todo. Os trabalhadores querem
se oferecer mais, e as empresas

querem fazer mais, pois do contrrio


as fbricas e o maquinrio ficam
ociosos. A ausncia de demanda
aprisiona trabalhadores e empresas
num crculo vicioso de desemprego
e subproduo.

economia, todo o sistema comearia


a se recuperar.

Salrios gerais

A Teoria geral no fcil de entender


- at Keynes disse ach-la "complexa,
pases, de 1919 a 1939, mostrada aqui.
mal organizada e s vezes obscura"
A maioria das economias se recuperou
O papel do governo
- e ainda hoje ocorre um debate
nos anos 1920, mas sofreu com
Keynes concluiu que a soluo da
considervel sobre o que
desemprego crescente com o advento
da Grande Depresso, em 1930.
questo do desemprego involuntrio precisamente Keynes quis dizer,
fugia ao controle dos trabalhadores e sobretudo com a diferena entre
das empresas. A soluo, disse, era
desemprego involuntrio e voluntrio.
os governos gastarem mais na
Uma explicao de o alto
economia, de modo que a procura
desemprego ser involuntrio
global de produtos crescesse. Isso.
baseia-se na ideia de que a procura
estimularia as empresas a admitir
de mo de obra pelas em presas
mais trabalhadores e, medida que
determ inada pelo salrio real que
os preos subissem, os salrios reais elas devem pagar. Trabalhadores e
cairiam, fazendo a economia retomar em presas s podem negociar o
o pleno emprego. Para Keynes, no
m ontante salarial quanto quele
importava como o Estado gastaria
servio ou quele setor - no tm
mais. Ficou famosa sua afirmao de controle algum sobre o nvel de
que "o Tesouro poderia encher
preos na economia m ais ampla,
garrafas usadas com papel-moeda e
geral. De fato, salrios menores
as enterrar [...] e deixar iniciativa
podem reduzir o custo da produo
privada, de acordo com os bem
e, por conseguinte, tam bm os
experimentados princpios do
preos dos bens, implicando que
lissez-faiie, a tarefa de desenterrar
o salrio real no cair ao nvel
novamente as notas,r. Desde que o
necessrio para acabar com
ANO
governo injetasse demanda na
o desemprego. Desse modo, o
A ta x a d e d esem p reg o em vrios

160

DEPRESSES E DESEMPREGO

desemprego involuntrio, porque


os trabalhadores so im potentes
para fazer algo a respeito. Existe
um ponto de vista dissem inado de
que os sindicatos podem resistir ao
ajuste dos salrios ao nvel exigido
peio pleno emprego por meio de
ao coletiva, e assim os
desempregados so impedidos de
obter emprego. Keynes inseriu
esse tipo de desemprego na
categoria voluntria, alegando que
os trabalhadores em geral
concordam aberta ou tacitam ente
em no trabalhar por menos do que
o salrio corrente. O raciocnio de
Keynes era diferente do da economia
posterior, que acabou dominada pela
modelagem matemtica. Boa parte
da macroeconomia do ps-guerra
ps-se a esclarecer o que Keynes
dissera e a configurar seu raciocnio
em modelos e equaes mais
formais. O economista britnico

John Hicks (p. 165) formulou ideias


keynesianas num modelo
financeiro chamado ISLM. Aps a
guerra, o ISLMtomou-se o modelo-padro macroeconmico e ainda
uma das primeiras coisas que se
ensinam aos estudantes de
economia.

Novas interpretaes
As consideraes atuais sobre a
obra de Keynes dizem que o que
m ais preocupa os trabalhadores
o seu salrio em relao ao dos
outros trabalhadores. Eles tm
uma ideia da sua posio numa
hipottica tabela de salrios da
categoria" e vo combater com
unhas e dentes qualquer reduo
de ganho que os faa descer
nessa tabela. interessante notar
que um aumento geral no nvel de
preos por causa da inflao, que
tambm causaria a reduo dos
*

salrios reais, combatido com


menos intensidade, porque atinge a
todos os trabalhadores.
As teorias econmicas
conhecidas como modelos de salrio
de eficincia (p. 302) perguntam-se
por que as empresas no baixam os
salrios para aumentar os lucros e
respondem que as empresas relutam
em fazer isso porque o corte salarial
desmotivaria os trabalhadores ativos,
que sentiriam ameaada a sua
posio relativa na tabela da
categoria. O resultado global do corte
de salrios implicaria, na verdade,
uma perda nos lucros, porque o
benefcio de salrios menores mais
do que superado pela reduo na
produtividade, resultante do moral
baixo ou da sada de trabalhadores
qualificados. Assim, os trabalhadores
no podem dar a si mesmos um preo
para trabalhar. Os correspondentes
modelos neokeynesianos" de

Se com a regularizao da
demanda nacional
evitarmos [...] o cio
involuntrio dos
desempregados, faremos
um acrscimo real ao
produto nacional.
Sidney Webb
Beatrice Webb

O p re sid e n te am erican o Franklin D.


Roosevelt investiu em grandes projetos
de infraestrutura, como a Represa
Hoover, no rio Colorado. Mesmo assim
o governo no estava seguindo
polticas keynesianas.

GUERRAE DEPRESSES

161

Quanto mais rpido se


acabar com o desemprego
involuntrio, melhor.
Robert Lucas

O contador que dirige um txi um


contador desempregado ou um taxista
com emprego? Os keynesianos diriam
que um desempregado involuntrio.
Os economistas neoclssicos dizem que
ele tem emprego.

contador - so subutilizados e no
maximizam seu valor para a
economia. Como taxista, o homem
determinao salarial propem
continua sendo um contador
outras explicaes para os salrios
involuntariamente desempregado.
rgidos (p. 303).
Quando a demanda na economia
retomar o nvel normal, ele voltar
Ressurgimento do clssico
sua ocupao mais produtiva e mais
O keynesianismo caiu em desgraa
eficiente: contabilidade.
nos anos 1970, quando as economias
A diferena fundamental nas
europeias enfrentaram problemas.
opinies sobre a capacidade de
As ideias clssicas a respeito do
ajuste dos mercados est no centro
desemprego foram reavivadas pela
do debate entre economistas
chamada escola "neoclssica de
keynesianos e clssicos.
economistas, que mais uma vez
desmentiram a possibilidade de um Realidade clssica
desemprego involuntrio persistente. Keynes talvez concordasse com o
O economista americano Robert
economista americano Joseph
Lucas (1937-) foi um dos lderes do
Stiglitz (p. 338), ganhador do Nobel,
ataque ao keynesianismo. Quando
segundo o qual se poderia dizer que,
lhe perguntaram como definiria um
na Grande Depresso nos EUA, um
contador que dirige um txi por no quarto da fora de trabalho
encontrar emprego de contador,
desempregada de Chicago havia
Lucas respondeu: Eu o definiria de
optado pelo desemprego, j que
taxista se o que ele faz dirigir um
poderia ter ido para a Califrnia para
txi. Para os clssicos modernos, o
apanhar frutas em fazendas, junto
mercado sempre se abre, e os
com os outros milhes que fizeram o
trabalhadores sempre tm a opo
mesmo. Stiglitz disse que ainda
de trabalhar ou no.
assim isso continuava a representar
Os tericos dos salrios de
um fracasso enorme do mercado e,
eficincia talvez concordem que
se a teoria clssica sustenta que no
todos os trabalhadores que querem
se pode fazer nada alm de sentir
emprego numa recesso podem
pena dos desempregados por terem
encontr-lo, mas eles acham que
tido esse azar, seria muito melhor
alguns trabalhadores - como o
no consultarmos a teoria.

John M aynard Keynes


N ascido e m 1883, a n o e m q u e
Carl M arx m orreu, Jo h n
M ay n ard K eynes e ra u m
re d e n to r im provvel d a c l sse
o p erria. C riado em
a m b rid g e, In g la te rra , p o r
p a is acad m ico s, ele te v e v id a
priv ileg iad a. G a n h o u b o lsa d a
U niv ersid ad e d e am bridge,
on d e e stu d o u m a te m tic a ,
d ep o is tra b a lh o u p a t a o
go v ern o b ritn ico n a n d ia e
p u b lico u s e u p rim eh o liyrp,

Indian currency a n d nance.


K eynes foi co n selh eiro n a
C onferncia d e P az d e P aris
a p s a P rim eira G u erra
M u n d ia l e ta m b m n a
C onferncia d e B re tto n
OToods, a p s a S e g u n d a
G u erra M undial, S em pre fez
v ria s co isas ao m esm o tem p o
e n q u a n to e sc re v ia a Teoria
geral, ele c o n stru iu u m te a tro
e tin h a com o am igos g ra n d e s
e sc rito re s e a rtis ta s . K eynes
ficou rico no m ercad o d e aes
e u so u b o a p a rte p a ra a ju d ar
s a m ig o s a rtis ta s . M orreu d e
p ro b lem as c a rd a c o s em 1946,
O b r a s-c h a v e
1919 A s c o n seq u n cias

econmicas da p a z
1930 A treatie onrnoney
J936 Teoria geral do emprego,
Mo juro da moeda

EM CONTEXTO
FOGO
Tom ada d e d eciso

Investimentos menos
arriscados tendem a ter
rendim entos m ais baixos.

Investimentos mais
arriscados tendem a ter
rendim entos m ais altos.

Investidores avessos ao risco


esto preparados para aceitar
uma compensao menor e ter
um rendimento garantido.

Investidores propensos
ao risco esto preparados
pra aceit-lo melhor e
ganhar rendimento maior.

PRINCIPAL PENSADOR
Frank K night (1885-1972)
ANTES
1738 O m atem tico suio-holands Daniel Bernoulli
;formula teoria d averso aq
risco e utilidade.
DEPOIS
1953 O econom ista francs
M aurice Aliais descobre um
paradoxo na tom ada de
deciso qu contradiz a teoria
da utilidade esperada.

1962 O econom ista americano


Daniel EUsberg m ostra que; as
decises em situao de
incerteza no s baseiam
apenas ria probabilidade.
1979 Os psiclogos israelenses
Daniel Kahneman e Arno$
Tversky questionam a
racionalidade d as decises
econm icas ein sua teoria das
perspectivas, fundada em
experim entos d a vida real.

A lgum as p essoas adoram


o risco, outras o evitam .

xiste um elemento de risco


em qualquer operao
comercial na economia de
mercado. Antes de decidir uma linha
de ao, preciso considerar os
resultados possveis e comparar o
retorno potencial com sua
probabilidade, ou seja, calcular a
"utilidade esperada. Se h uma
alternativa segura, em geral ela

preferida opo mais arriscada, a


menos que o retomo esperado na
opo mais arriscada seja bem mais
sedutor. Quanto maior o risco, maior
deve ser o lucro para atrair
investidores.
A semelhana com a comparao
das chances no jogo clara.
Matemticos do sculo XVIII fizeram
os primeiros estudos sobre o risco,

Veja tambm: O homem econmico 52-53 Decises irracionais 194-95 Paradoxos nas decises 248-49
Engenharia financeira 262-65 Economia com portam ental 266-69

O lucro provm da
imprevisibilldade inerente
e absoluta das coisas.
Frank Knight

analisando as probabilidades nos


jogos de azar. Nos anos 1920, o
economista americano Frank Knight
foi um dos primeiros que analisaram
a relao entre risco e lucro na
economia de livre mercado. Ele
tambm diferenciou risco e
incerteza. Segundo a sua definio,
h risco quando o resultado dos atos
no conhecido, mas pode-se
determinar a probabilidade de vrios
resultados potenciais. Isso permite
uma anlise matemtica do grau de
risco, contra o qual se pode estar
assegurado. Ento, h como
comparar realisticamente a utilidade
esperada com as alternativas.
Para Knight, "incerteza diz
respeito a uma situao em que no
se conhece a probabilidade dos
resultados, e assim no se pode
aferir a utilidade esperada dos vrios
resultados possveis. Isso significa
que o risco no pode ser medido
matematicamente. Knight diz que
h lucro quando as empresas esto
dispostas a aceitar uma incerteza
inafianvel e a recompensa do
risco, mesmo que a economia esteja
em equilbrio por muito tempo.
Investidores e empresrios quase
sempre atuam sob risco e incerteza,

reconhecendo o potencial dos


retornos altos. Em certas ocasies,
essa atitude de "quem ousa vence
pode ser extrema, como no caso de
negociantes de ttulos e banqueiros
que j contam com ganhar ou
perder uma enorme fortuna. A
maioria das pessoas, como os
poupadores comuns que pem suas
economias numa poupana com
juros fixos, prefere jogar com
segurana, privando-se de lucros
para obtei o rendimento de um
investimento sem risco. Existe, em
suma, um espectro de preferncias
de risco, que vai do propenso ao
risco ao avesso a ele, do mesmo
modo que existe uma gama de
graus de risco. A atrao de um
retorno alto pode tentar at o
mais conservador a assumir certo
grau de risco.

Nossas decises econmicas


pessoais tambm so determinadas
pelo risco: se trabalhamos para um
empregador ou abrimos um negcio
prprio e como investimos as
economias. Os mercados de seguro
s existem porque temos averso ao
risco. Corretores de seguro e aturios,
agncias de rating de crdito e
pesquisa de mercado podem ajudar
a estimar o grau de risco e se os
retornos o justificam, mas certo grau
insondvel de risco sempre existir, a

Graus de risco
O risco aplica-se a todos os tipos de
atividade econmica, inclusive
investir dinheiro em aes, fazer
emprstimos sem garantia mais que
com garantia e vender produtos em
um mercado completamente novo.

Frank Knight
Um dos p rin cip ais eco n o m istas
de s u a gerao, F ra n k K night
n a sc e u em Illinois, EUA, em
1885. E stu d o u filosofia em
G ornell e a tro co u po r econom ia
ap s u m ano. S ua d isse rta o de
d o u to rad o foi a b a s e de s u a obra
m ais conhecida, Risco, incerteza
e lucro. K night foi o prim eiro
professor titu la r d e econom ia d a
U niversidade d e Iow a. M udou-se
p a ra a U niversidade d e C hicago
em 1927, onde ficou pelo re sto
d a vida. Foi u m dos pioneiros d a

C orretores do m ercado d e futuros,


cm So Paulo, Brasil, esto efetivamente
apostando na oscilao dos preos de
com m odities. M udanas nfimas no
preo podem d a lucro ou perda enorme.

E scola d e C hicago de econom ia.


E n tre se u s alu n o s e sta v a m os
fu tu ro s prm ios N obel M ilton
F ried m an , Ja m e s B u ch an an
e G eorge Stigler, q u e d isse
q u e K night e ra d o tad o d e u m a
"curiosidade in te le c tu a l
in fin ita .

O bras-chave
1921 Risco, incerteza e lucro
1935 The ethics o f competition
1947 Freedom and reform:

essays in economics and social


philosophy

164

EM CONTEXTO
\\v;
n \\\

PRINCIPAL PENSADOR
John M aynard K eynes
* U I
*.; V\

i A\V.

i s V A .

i
. ; .1* . \ i . < >

. i . A \

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* 3 ...............................
ti

ytiiltipl^tors

dos gastos

19710
v\v'V*.'**V ' ' *' '^tiaK3.
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;:> ^ ^ ^ tp ^ d 0 p . ..
!:1974 Q e o m ii^

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s

io

.rgaxiiento^^d c p v e rr^ ;

p ^ lip s.
>

\\

guerra e d e pr e ss e s
V eja ta m b m : O fluxo circular 40-45 Abundncia no mercado 74-75

Emprstimo e dvida 76-77 Depresses e desemprego 154-61


macroeconomia tenta
explicar o funcionamento
da economia inteira. Em
1758, o economista francs Franois
Guesnay (p. 45) demonstrou que os
grandes gastos feitos por quem est
no topo da pirmide econmica - os
proprietrios de terra - eram
multiplicados por quem recebia o
dinheiro e o gastava.
No sculo XX, o economista
britnico John Maynard Keynes
analisou especificamente por que os
preos e a mo de obra no revertem
para o equilbrio, ou nveis naturais,
nas depresses. A economia clssica
- a escola de pensamento dominante
do sculo xvTi ao XX- diz que isso
deveria ocorrer naturalmente com o
funcionamento normal do livre
mercado. Keynes concluiu que a
forma mais rpida de ajudar uma
economia a se recuperar seria
incentivar a demanda com gastos
pblicos no curto prazo.
A ideia-chave aqui era a do
multiplicador, debatido por Keynes
e outros, sobretudo Richard Kahn, e
depois elaborada matematicamente
por John Hicks. Prope que, se o
governo investe em projetos
grandes (como construo de uma
ferrovia) durante a recesso, o
emprego cresce m ais do que o
nmero de trabalhadores
empregados diretamente. A renda
nacional sobe mais do que a quantia
gasta pelo governo.
Isso porque os trabalhadores
nos projetos do governo gastam
parte de sua renda em coisas feitas
por outras pessoas ao seu redor, e
esse gasto cria m ais empregos.
Esses trabalhadores novos gastam
parte de sua renda, criando ainda
m ais empregos. Esse processo
continua, mas o efeito se reduzir
em cada rodada de gastos, pois

G randes projetos de in fraestru tu ra,

como a barragem das Trs Gargantas, na


China, criam milhares de empregos. Os
salrios depois voltam para a economia,
criando nova rodada de gastos.
cada vez uma parte da renda extra
ser poupada ou gasta em produtos
estrangeiros. A estimativa-padro
de que cada $ 1 de gasto pblico
deve criar um aumento na renda de
$1,40 com esses efeitos
secundrios.
Em 1936, o economista britnico
John Hicks criou um modelo
matemtico baseado no
multiplicador keynesiano, chamado
modelo ISLM (investimento,
poupana, demanda de liquidez e
oferta de moeda). Ele seria usado
para prever como as mudanas nos
gastos pblicos ou a tributao
impactariam no nvel de emprego
por meio do multiplicador. No ps-guerra, ele se tornou o instrumento-padro para explicar o
funcionamento da economia.
Alguns economistas criticaram
o preceito do multiplicador
keynesiano, dizendo que ps governos
financiariam gastos com tributao
ou dvida. Os impostos tirariam
dinheiro da economia, criando efeito
oposto ao desejado, e a dvida
causaria inflao, reduzindo o poder
aquisitivo daqueles salrios vitais.

165

John H icks
Filho de jo rn alista, Jo h n Hicks
n a s c e u e m 1904 em W arw ick,
In g laterra. F re q u e n to u esco las
p a rtic u la re s e se form ou em
filosofia, poltica e econom ia
n a U niversidade de Oxford,
to d a s com b o lsa s de e stu d o s
m atem tic as. Em 1923, p a sso u
a lecionar n a L ondon School
of Econom ics ao lad o d e
F ried rich H ayek e U rsula
W ebb, e m in e n te eco n o m ista
b rit n ic a q u e s e c a sa ria com
ele em 1935. H icks lecionou
depois n a s u n iv e rsid a d e s d e
C am bridge, M a n c h e ste r e
Oxford. O h u m an ism o e s t no
cen tro d e s u a obra. Ele e a
m u lh er viajaram m uito a p s a
S e g u n d a G u erra M undial,
com o co n selh eiro s financeiros
d e m uitos p a se s q u e
a c a b a v a m d e to m a r-se
in d e p e n d e n te s. H icks g a n h o u
o ttu lo de cavaleiro em 1964
e o Prm io N obel em 1972.
M orreu em 1989.
O b r a s -c h a v e
1937 O Sr. Keynes e os

clssicos
1939 Valor e capital
1965 Capital e crescimento

Alm do emprego primrio


criado pelos gastos em obras
pblicas, deve haver um
emprego indireto adicional.
Don Patinkin
E co n o m ista am erican o (1922-95)

166

A ECONOMIA ESTA
INSERIDA NA
CULTURA
EOONO^IA E TM pO
W fiS M S S S M S iW ii
EM CONTEXTO
'

FOCO
Sociedade e econom ia
PRINCIPAL PENSADOR
Karl P olan yi (1886-1964)
ANTES
1776 Em A riqueza das naes,
Adam Smith diz que o homem
tem um a tendncia natural de
negociar e fazer trocas por lucro.

s economistas creem que


as pessoas so racionais,
no sentido dc quo faro o
que der o mais alto retomo
econmico, seja ao escolher um
carro ou o presidente. O economista
austraco Karl Polanyi subverteu
essa ideia: disse que o importante
era que as pessoas so seres sociais
submersos numa sopa de cultura e
tradio. Essa sopa que nutre a

1915 O antroplogo polons


Bronislaw Malinowski
descreve o sistem a kula
das ilhas Trobriand.

Economia das ilhas


Em A grande transformao (1944),
Polanyi escreveu sobre as ilhas
Trobriand, da Papua-Nova Guin,
cuja economia tribal era conduzida
pelo comportamento no econmico
de maneira surpreendente. Mesmo
hoje, o comrcio ocorre por meio de

Seres sociais desejam status

1923 O socilogo francs Marcei


M auss publica E ssai sur le don,
estudo da entrega de presentes
nas sociedades tradicionais.

\k

DEPOIS
1977 O econom ista americano
Douglass North afirma que a
economia pode explicar o
comportamento das ilhas
Trobriand.
A nos 1990 O econom ista
israelense Avner Offer m ostra
que comportamento no
econmico tem papel .
im portante nas economias
modernas.

economia, afirmou ele, no motivos


de lucro de indivduos calculistas.

Essas normas culturais


influenciam a organizao
econmica.

Ao longo da histria, fatores


culturais e sociais tm sido o
principal com bustvel
da vida econmica.

As pessoas ganham status


agindo de acordo com
norm as culturais.

V eja ta m b m ; O homem econmico 52-53 Religio e economia 138-39

instituies na economia 206-07 Capital social 280

O sistema econmico ,
de fato, um mero produto
da organizao social.
Karl Polanyi

presentes, no pela barganha. Os


moradores das ilhas fazem viagens
perigosas a tribos vizinhas para dar
de presente colares de conchas
vermelhas e braadeiras brancas,
e a prtica ditada por costumes e
ritos mgicos chamados kula. Os
presentes no so guardados, mas
passados adiante. Ao mostrar
generosidade, eles aumentam seu
prestigio social. A nsia por status,
no lucro, o motor do negcio.
As economias tribais so sem
dvida diferentes da dos pases
industrializados atuais. Polanyi
afirmou que, com o desenvolvimento
das naes europeias, o anonimato
do mercado superou os costumes e a
tradio. Mesmo assim, a sopa de
cultura e os laos sociais ainda
sustentam economias avanadas.
O historiador econmico
israelense Avner Offer (1944-)
documentou o papel de preceitos no
mercadolgicos na vida econmica
moderna, inclusive os de troca de
presentes e favores. Como os
habitantes das ilhas, as sociedades
modernas praticam a redistribuio
da riqueza de outro modo no seria
possvel construir estradas ou armar
exrcitos. Atividades econmicas
domsticas como cozinhar, limpar e
cuidar dos filhos - tanto nas

economias tradicionais como nas


modernas - so feitas mais por sua
utilidade que por lucro. Offer estima
que na Gr-Bretanha do fim do sculo
XXesse tipo de produo no
mercadolgica tenha chegado a 30%
da renda pblica.

Economias individualistas
Polanyi achava que as economias
proviessem das caractersticas
substantivas das sociedades - suas
peculiaridades culturais. Para o
purista econmico tudo isso
irrelevante e encobre o que na verdade
impulsiona as economias: os sinais
que os preos enviam a indivduos
racionais cuja sede de ganhar vence
a religio e a cultura, mesmo nas
comunidades mais tradicionais.
Essas duas posies s podem ser
resolvidas se for possvel reduzir as
normas que conduzem sociedades
inteiras aos atos.de indivduos
egostas. Para Polanyi, porm, os
mercados modernos e as estruturas
sociais estavam em conflito, e, onde
os mercados se expandissem, logo
haveria uma insurreio social.

Karl Polanyi
N ascido d e p a is ju d e u s em
V iena e m 1 8 8 6 , Karl Polanyi foi
criado em B u d ap este, H ungria,
o n d e e stu d o u direito. Q uando
e s tu d a n te , m istu ro u -se a
radicais, com o o filsofo
m a rx is ta G eorg L ukcs e o
socilogo Karl M an n h eim . N a
P rim eira G u erra M undial,
serv iu no E xrcito au stro -h ngaro e d ep o is se m udou
p a ra V iena, on d e tra b a lh o u
com o jo rn alista. C asou com
u m a jovem revolucionria,
Ilona D uczynska, e os dois
foram p a ra a G r-B retanha em
1 9 3 3 , p ra fu g ir d a a sc e n s o
do nazism o.
Polanyi tra b a lh o u em
L o n d res com o jo rn a lista e
lecionou a operrios, cuja
p o b rez a causou-lhe profundo
im pacto. De 1 9 4 0 a t a
a p o se n ta d o ria ele lecionou nos
EUA, m a s tin h a d e m orar no
C a n a d , pois o envolvim ento
de su a m ulher n a Revoluo
H n g ara a im pedia de e n tra r
nos EUA. Ele m o rreu em 1 9 6 4 .
O b r a s -c h a v e

E m T ro b rian d h costumes incomuns

de troca de presentes. Colares


vermelhos so levados em sentido horrio
ao redor das ilhas, braadeiras brancas
so levadas em sentido anti-horrio.

1944 A grande transformao


1957 Trade and m arkets
in the early empires (com
C. A m s b e rg e H. P earso n )
1966 Dahomey and the slave
trade (com A. R o tstein )

168

EXECUTIVOS QUEREM
VANTAGENS, NO O
LUCRO DA EMPRESA
GOVERNANA CORPORATIVA
WV.VV iW
V.W
V

maioria das pessoas acha


que o princpio bsico de
um a economia de iivre
mercado que as empresas so
gerenciadas no melhor interesse dos
acionistas. Segundo os economistas
americanos Adolf Berle e Gaidiner
Means, essa opinio inteiramente
errada. Seu livro de 1932, A moderna
sociedade annima e a propriedade
privada, lanou um a luz sobre a
governana corporativa e mostrou
que a balana do poder pendeu
dos donos da companhia para
seus executivos.

AuEM CONTEXTO
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e em p resas
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Acionistas apticos

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nosEA, y

Berle e Means afirmaram que o


domnio dos executivos comeara na
Revoluo Industrial quando surgiu o
sistema fabril. Um nmero crescente
de trabalhadores foi reunido no
mesmo lugar, onde davam seu
trabalho gerncia em troca de
salrio. As empresas modernas
geram a riqueza de diversos
indivduos (os acionistas). Estes
entregam o controle delas a um grupo
gerencial, dessa vez em troca de
dividendos. Ambos os casos resultam
numa direo poderosa que no deve
satisfao a ningum.

O fra ca sso d a govern an a virou

grande tema em 2008, quando muitas


empresas acharam que o salrio de altos
executivos ficou desproporcional aos
resultados e queda do valor das aes.

Berle e Means identificaram os


acionistas modernos como donos
passivos. Esses donos entregam sua
riqueza governana da empresa e
no mais tomam decises sobre
"como tomar conta de seus
investimentos - deram essa
responsabilidade e esse poder
gerncia. A apatia dos pequenos
acionistas implica que eles ou
mantm o status quo ou deixam de
exercer sua opo de voto. Isso pode
estar fora de seu alcance - se
realmente quisessem mudar as
coisas, comprariam mais aes ou
convenceriam um nmero suficiente
de acionistas a forar a mudana.

6UERRAEDEPRESSES 169
V eja ta m b m ; Empresas de capital aberto 38 Economia de livre mercado

54-61 O mercado competitivo 126-29 Instituies na economia 206-07

Cada vez mais pessoas


com pram participao
em em presas no mercado
de aes...
^0

E xecutivos querem
van tagen s, no o
lucro da em presa-

Consequentemente, os donos de
companhias tm influncia cada vez
menor na conduo delas. Esse fato
no chega a ser um problema
quando os interesses da direo
coincidem com os dos acionistas. No
entanto, se presumirmos que a
direo est agindo em nome prprio
e buscando lucro pessoal, seus
interesses sero bem diferentes
daqueles dos proprietrios.
Berle e Means defenderam uma
mudana na legislao de empresas
que devolvesse aos acionistas o
poder sobre a companhia. Eles
insistiram que os acionistas
deveriam receber o direito de
contratar e demitir diretores e
realizar reunies gerais peridicas.
Quando o livro dele foi lanado, a lei
das sociedades annimas

americanas no contava com


medidas desse tipo, e Berle e
Means foram decisivos na
fundamentao do sistema legal
empresarial da atualidade.

Salrio de execu tivo


Berle e M e an s a le rta ra m em
1932 p a ra os p e rig o s dos
ex ecu tiv o s in te re sseiro s, m as
a rg u m e n to u -se q u e a q u e st o
e stiv e ra pior n a E u ro p a q u e
n o s EUA n o s ltim o s 20 anos.
Os a cio n ista s v o ta m p a ra
esco lh er a d ireto ria, m a s o
salrio dos executivos fixado
por u m a com isso de
rem u n erao c o m p o sta po r
o u tro s funcionrios b em
p agos. E les m a n t m alto s os
salrio s p a ra in stitu ir u m a
ta x a de m ercad o e e sp e ra m
re c e b e r u m g ra n d e a u m e n to
sa la ria l devido s foras de
m ercad o . Os a c io n ista s t m o
p o d e r d e d em itir a direo,
o q u e n o se ria bem -visto no
m ercado, que, po r su a vez,
faria o preo d a s aes cair.
O problem a piora p o rq u e
m u itas a es e st o em fu n d o s
d e h e d g e (de in v estim e n to
especulativo), se m in te re s s e
d u rad o u ro n a co m p an h ia. Os
g e re n te s dos fu n d o s v isa m
re c e b e r g ra n d e s a u m e n to s de
salrio com o o s d ire to re s
executivos, e a ssim n o lh e s
in te re s s a v o ta r c o n tra os
p a c o te s de a lta rem unerao.

Fracassos empresariais
Hoje, o fracasso da governana de
empresas o cerne de boa parte do
descontentamento popular com o
capitalismo. Como os contribuintes
tornaram-se donos majoritrios de
algumas grandes empresas, a
liderana empresarial passou a ficar
sob os holofotes, revelando o carter
interesseiro de alguns altos
executivos, que so compensados
com salrios e bnus sempre
crescentes. Muitos acham que os
acionistas continuam importantes
diante da mquina empresarial, m

Hoje, com isses de remunerao


definem os salrios n as grandes
empresas. Parece improvvel
um a legislao que d voz aos
acionistas nos comits.

170

os anos 1930, o
economista noruegus
Ragnar Frisch elaborou
uma nova disciplina chamada
'econometria. Seu objeto era
desenvolver mtodos para explicar e
prever os movimentos da economia.
A econometria -a aplicao de
mtodos de prova matemtica s
teorias econmicas, dando uma
base estatstica para comprovar ou
contestar uma teoria. As crenas

EM CONTEXTO
FOGO
M todos econm icos
;P W C If^L PE NSADOR
R agnar F risch (1895-1973)
; ANTES
\
1,1696 Q econom ista ingls.
>;.(3regory
Natural .
;t politclobsnr
oritnd a prinieir
;vgiiantitativa (miisrvl) da
economia;
......
1014 O
emericnp;
HnryM
;; cono a& < ^c^::th&JW-3:.,;
,; cse, lanando o allcerc da; ..
'VvSefeoM
precursora da econometria.
: BEPO is .
1040 0 econprnista austraco:
Ludwig von M ises diz que 1
mtodos em pm co no podei:;,
isr ^ ie a d s a cincias ;S<xis^ ^

Ciladas estatsticas

Entremeada com a
matemtica, a estatstica e
a economia, descobrimos uma
nova disciplina que [...] pode
ser chamada de econometria.
Ragnar Frisch

'2003 diipm istm tM c

'

econmicas, como melhor


educao implica salrio mais alto,
podem estar corretas, mas s h
como prov-las com um a equao
que pegue dados do grau de
aprendizagem e os compare com os
nveis salariais. A econometria
tam bm permite analisar
tendncias passadas do mercado e
prever o desempenho extraindo
padres de dados econmicos.

Embora a econometria seja um


recurso de explicao emprica
importante, h ciladas. Por exemplo,
velhas tendncias do mercado no
garantem o desempenho futuro do
mercado. Tambm difcil levar em
conta todas as variveis. Na
educao, por exemplo, a
aprendizagem no o nico fator
que afeta o salrio - qualificaes
imensurveis tambm podem atuar.
Esses problemas talvez reduzam a
validade dos resultados de modelos
econmicos. Tambm vale notar
que no se deve confundir
importncia estatstica
com importncia econmica, a

V eja ta m b m : O clculo da riqueza 36-37 Inflao e desemprego 202-03

Engenharia financeira 262-65 * Complexidade e caos 278-79

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l\V'

*1 i'>T-*\ \ j*v>!.*y?,\i .' * . : ;*v

>
'Robbins; ims'amplia; os

m 1932, o economista
britnico Lionel Robbins
provocou polmica ao
publicar Um ensaio sobre a natureza
e a importncia da cincia
econmica, que continha uma nova
definio de economia. Robbins
definiu-a como cincia das aes
humanas diante de recursos
limitados com vrios usos. Baseou
sua definio no fato de que as
necessidades humanas so infinitas,
mas h apenas um a quantidade
finita de recursos.
Quando uma carncia atendida,
outra lhe toma o lugar. Contudo,
existem apenas recursos limitados
(terra, mo de obra, empreendedorismo
e capital) para satisfazer esses
desejos. Escassez significa que
nem todos os desejos podem
ser atendidos.

\ y **:.v,'.'/( :*V.

ss?

N e c e s s id a d e s x r e c u r s o s
A tenso entre necessidades
*Y>1
^ T V V r i ; Y*>vY A rlY * \>\\:_U 'V ;'*sA * Y v . . .V.
YvA*Vl-uV ;S >\nV;VVl*V:V.;Vi\V'.V^* *'-v Yi\*;k:aYJ
:.v>VV'atV\lV
aXXav'^v...
j\ y # \ 0 V'.v-X/;-; X V ilimitadas e recursos limitados a
base da economia. Todo recurso
f |||^
tem um uso alternativo - por
exemplo, se um campo usado como
pasto, ele no pode dar um a safra ao

\v
- lim ites do que e ste definiu
&>\s \ V.-.\V*.V \r\\:V-VMXA-A'^ ^ V ^\V A W * v\\\\V*/
a

mesmo tempo. Isso significa ter de


decidir a melhor maneira de usar os
recursos. Robbins acreditava que
esse fosse o problema de qualquer
sociedade - decidir quais e quantos
bens produzir, a fim de satisfazer os
consumidores. E a prpria escassez de
recursos que lhes d o valor que tm.
Hoje a definio de Robbins
bastante aceita, mas h quem diga
que a economia deve ser vista com
mais amplitude uma investigao
de como as sociedades geram
recursos ao longo do tempo, m
/

^ .\
w

' <

A definio de Robbins centra-se no


fato de que a escassez fora uma opo
econmica - como usar o campo para
alimentar o gado ou plantar trigo.

V eja ta m b m : Demografia e economia 68-69 Custo de oportunidade 133 *

Mercados e resultados sociais 210-13 Escassez nas economias planificadas 232-33

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LIBERALISMO ECONMICO

174

LIBERALISMO EGONOMIGO

EM CONTEXTO
FOCO
Sociedade e a econ om ia
PRINCIPAL PENSADOR
Friedrich H ayek (1899-1992)
ANTES '
"S.
1908 Q enpm ista tnpj;
Ennc Barone moetraqxie
planejam entoCentral poct
sbstitm r , livre mercdo;se :
Conseguir ealclnos prs.\
1920 Ludwig von M isqs xefelfe
dM guinento d e Barpna;

As empresas decidem com base nesses fatos


e agem de acordo com eles, por
exemplo, alterando a produo.

1936-37 Oskar Lange ogntesta

posio de Von;Mises.
DEPPIS "
A n os 1970 p0fe.sa de Hayek
dlivro
1991 0 historiador amerian
Ffancis Fukuyam diz qe capitalismo de livre mercado
vence alteniaraspossyeis: v

Os preos se movimentam conforme essas


aes individuais e portanto refletem inform ao
sobre todo o mercado.

F in a l d o s a n o s 2000 Orfias
o socorro do governo aos :
bancos geram hoVo inidrsse
n as ideis de Hayek.

corrente econmica
dominante sempre teve
crticos. Seu foco em
frmulas matemticas e suas
suposies s vezes amplas levaram
economistas a contestar tanto seus
mtodos quanto a falta de evidncia
emprica. Muitos desses crticos so
da esquerda poltica, para os quais a
linha dominante d apoio evidente
a um livre mercado injusto.
Linha minoritria, a Escola
Austraca afirmou bem o contrrio.
Defensora ferrenha do livre mercado,
mas crtica da corrente dominante,
ela conseguiu um lugar nico na

disciplina. O mais destacado desses


radicais era o economista austro-britnico Friedrich Hayek. Ele
disputa com John Maynard Keynes
(p. 161) o ttulo de mais influente
economista do sculo XX e fez uma
srie de contribuies ao iderio
poltico e econmico. Elas
abrangiam economia, direito, teoria
poltica e neurocincia. Seus textos
tinham um conjunto de princpios
coerentes, bem argumentados, que
ele considerava estar na tradio do
liberalismo clssico: apoio aos
mercados livres, apoio propriedade
privada e profundo ceticismo com a

capacidade dos governos de moldar a


sociedade.

Criao de ditaduras
A declarao mais lembrada de Hayek
apareceu em O caminho da servido.
Na poca, havia um entusiasmo
crescente pela interveno.do governo
e o planejamento central. Hayek disse
que todas as tentativas de impor uma
ordem coletiva na sociedade esto
fadadas ao fracasso. Afirmou que
levariam, inevitavelmente, ao
totalitarismo do fascismo ou ao
comunismo stalinista. Como qualquer
planejamento atua obrigatoriamente

IV

V eja ta m b m : Direitos de propriedade 20-21 O homem econmico 52-53 * Equilbrio econmico 118-23 * Planejamento

central 142-47 * O multiplicador keynesiano 164-65 Escassez nas economias planificadas 232-33
contra a ordem espontnea do
mercado, ele s pode ocorrer com
certo grau de fora ou coero.
Quanto mais esse governo faz
planos e os imponha, mais coero
necessria. Como os governos no
so bem informados sobre os
detalhes do funcionamento do
mercado, o planejamento est
destinado a fracassar por completo
em suas metas e ao mesmo tempo
tornar-se cada vez mais coercivo
para compensar as falhas. Nesse
ponto, a sociedade cairia num
Estado totalitrio, em que a
liberdade seria extinta, por mais
moderadas que fossem as metas
iniciais dos planejadores.
Os economistas da esquerda
disseram que a economia
planificada no s era possvel como
era mais eficiente que o mercado
livre. Seu primeiro adversrio
significativo, em 1920, foi outro
membro da Escola Austraca,
Ludwig von Mises (p. 147), que disse
que o socialismo - a no sentido de
planejamento central - no vivel
economicamente. No d meios
racionais de precificao dos
produtos, pois depende do diktat
(comando inquestionvel) de um
planejador ou comit central para
realizar as decises de distribuio,
que num mercado livre so
executadas por centenas d
milhares de pessoas. A quantidade
de informao necessria para
avaliar a escassez e o excedente de
um mercado e fixar, os preos
corretamente to grande que a
tentativa est fadada ao fracasso. O
socialismo, escreveu Von Mises, a
O E stad o to ta lit rio da Coreia do

Norte sofre escassez e fome frequentes.


Economistas da Escola Austraca dizem
que isso ocorre porque o planejamento
central ignora o$ mercados.

abolio da economia racional'. S


um mercado livre, com propriedade
privada, pode propiciar a base das
decises de preo descentralizadas
que um a economia complexa exige.

Defesa do socialismo
O economista polons Oskar Lange,
porm, discordou de Von Mises.
Ele respondeu altura s afirmaes
de Von Mises num artigo de 1936,
On the conomie theory of
sociaiism, usando uma elaborao
da teoria do equilbrio geral. Essa
teoria, que s foi aperfeioada
depois da Segunda Guerra Mundial,
uma representao matemtica de
uma economia de mercado
resumida ao essencial. Todas as
imperfeies dos mercados foram
retiradas, e todos os participantes
do mercado tm informao plena e
atuam apenas em interesse prprio.
Com base nisso, disse Lange, um
comit de planejamento central
poderia fixar o conjunto inicial de
preos na economia e depois
permitir que todos na sociedade

Quanto mais o Estado


planeja" mais difcil se
torna o planejamento
para o indivduo.
Friedrich Hayek

negociassem livremente, ajustando


sua procura e sua oferta pautando-se
pelos preos dados. O comitc dc
planejamento depois ajustaria os
preos de acordo com a procura e a
oferta. O resultado, declarou ele, seria
eficaz. O planejamento poderia
tambm reduzir as desigualdades
de renda e restringir a tendncia
do mercado ao pensamento de
curto prazo.

176 LIBERALISMS ECONMICO


Lange usou as suposies
comuns da microeconomia (de que a
oferta e a procura determinam o
preo) e as ps de ponta-cabea.
Sua obra embasaria a economia de
bem-estar, que analisa como os
mercados livres podem atingir
m etas sociais desejveis.

A Escola Austraca
Contudo, Hayek e seus colegas
apresentaram um a verso bem
diversa das virtudes do mercado
livre. Eles no presumiram que os
mercados no tivessem imperfeies
ou que as pessoas fossem bem
informadas. Ao contrrio, disseram,
pelo fato de as pessoas e as
empresas serem mal informadas e a
sociedade, imperfeita, o mecanismo
de mercado a melhor maneira de
distribuir os produtos. Essa viso
tornou-se um preceito importante
da Escola Austraca.
Em situao de ignorncia
permanente, afirmou Hayek, o
mercado o melhor meio existente

no para dar informao, m as para


adquiri-la. Cada indivduo e cada
empresa sabem melhor de sua
situao: tm produtos e servios que
as pessoas querem, podem planejar
para o futuro e veem os preos que
so relevantes para elas. A informao
especfica e dispersa entre todos na
sociedade. Os preos se movem em
reao s aes de indivduos e
empresas e portanto refletem a
quantidade total de informao
disponvel para toda a sociedade.
Hayek sustentou que essa "ordem
espontnea1' a melhor forma de
organizar a complexa economia
moderna, j que o conhecimento
sobre a sociedade nunca perfeito.
As tentativas de impor restries
coletivas a essa ordem representam
um retorno s ordens instintivas,
primitivas, da sociedade - e o
mercado livre deve ser defendido
contra isso.

Tirania coletiva
A ideia de uma ordem espontnea

passou a dominar o pensamento de


Hayek, e seus textos voltaram-se
cada vez mais para questes polticas
Estas foram m ais bem apresentadas
em The constitution o fh b eity (1962),
que afirma que o governo s deveria
agir para m anter o funcionamento
espontneo do mercado, no que seja
possvel. A propriedade privada e os
contratos so sagrados, e a sociedade
livre deve seguir regras que se aplique:
a todos - ao prprio Estado inclusive.
Alm disso, se necessrio, o Estado
pode agir contra foras coletivistas
que ameacem solapar o primado da
lei. Hayek era totalmente a favor
da democracia, m as crtico de sua
inclinao, em certos casos, para
a "tirania democrtica do coletivo".

Nasce o neoliberalismo
Aps a Segunda Guerra Mundial, a
necessria reconstruo dos pases
levou a um consenso keynesiano,
que propunha uma interveno maior
do governo na economia. Ao mesmo
tempo, Hayek e outros da Escola

m m m m m w m m m m M
1Im i

HOitfri. s, 9KW
fe ifjf h \ W iip , i& h m i i. tato,v
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Iiu v ijlil

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O tr n s ito livre d e inform aes entre vendedores individuais (esquerda)

resulta na fixao de preos corretos dos produtos, de acordo com Hayek.


As economias de planejamento central, por outro lado, impem a viso de
uma pessoa ou comit (direita), restringindo a liberdade individual de se
comunicar e a capacidade das empresas de fazer comrcio.

iffnKiu: iivi!mth

guerra e d e pr e ss e s

177

Friedrich Hayek
Leiles so mercados livres
onde os preos sobem pela troca
dire La e rpida de informao
localizada entre compradores
e vendedores.
Austraca formaram a Sociedade
Mont Pereiin, que atuava como
influncia orientadora dos grupos de
especialistas do livre mercado que
surgiram durante 0 colapso do
consenso keynesiano nos anos 1970.
Um novo enfoque parecido da
poltica econmica floresceu na
Amrica do Sul, mas foi sua adoo
pelo governo de Margaret Thatcher,
no Reino Unido, e peio de Ronald
Reagan, nos EUA, que 0 tornaram
significativo no mundo. Era o
neoliberalismo, que seguia de perto
as ideias da outrora difamada
Escola Austraca.
Os setores estatais foram
privatizados, e os governos
reduziram sua interveno no
funcionamento do mercado. A
Unio Sovitica desmoronou, dando
novo mpeto ao aparente triunfo
dos tem as hayekianos na poltica.
Por todo o mundo, mesmo as
parcelas antes categoricamente
opostas aos mercados livres
acreditaram que no havia
alternativa vivel, at mesmo o
Partido Trabalhista britnico, que
fora o alvo direto d Caminho da
servido de Hayek.Os economistas

dominantes, fortes defensores do


pensam ento do livre mercado,
como Milton Friedman,
tornaram-se influentes. Em 2000,
um novo consenso" prevaleceu
na macroeconomia, enfatizando
o papei restrito do Estado.

Nova relevncia
Apesar do aparente triunfo dos
tem as austracos na economia
e do Prmio Nobel de Hayek em
1974, a teoria e os mtodos
distintos da Escola Austraca
continuaram em grande parte
marginalizados. Todavia, o colapso
do sistem a financeiro mundial em
2007-08 e o subsequente resgate
de bancos provocaram um
interesse renovado em suas
doutrinas. A Free Banking Sehool
de economia tomou a frente no
ataque ao socorro aos bancos,
afirmando que representa um a
interferncia injustificada no
mercado. A Free Banking Sehool,
que prope o fim do monoplio do
governo na oferta de moeda,
inspirou-se num ensaio de 1976 de
Hayek, Denationalization ofmoney,
e suas ideias ganharam terreno. Os
programas keynesianos de gastos
pblicos aumentados receberam
crtica similar. Com a economia
dominante em frequente estado de
agitao, a Escola Austraca deve
exercer nova influncia.

Friedrich August von Hayek


nasceu em Viena, ustria,
numa famlia de intelectuais.
Aos 23 anpsv recebeu
doutorado em direito e poltica,
alm d passar um ano no
Exrcito itafiri durante
Primeira O uer Mundial. D
incio atrado pelo socialismo,
ele assistiu aos seniinrosJfe
L ^ g von M ises m Viena e
dom apoio deste fundou o
Instituto Austraco de Pesquisa
d Giios Econmicos. Em 1923,
viajou a Nova York por um ano,
e a preciso das notcias de
jornais americanos sobre a
guerra, comparados com os da
ustria, causou sua profunda
desconfiana nos governos.
Em 1931, Hayek mudou-se
para Londres pra lecionar h
Londn Sehool f Economics e
se envolveu em debate pblico
de dois anos com John?
Mayrird Keynes. Cidado
britnico em 1938, trdeou
Londres pel Universidade de
Chicago n 4950* Morreu aos
93 anos em Freiburgy
Alemanha, em 1992.
O b r a s -c h a v e
1 9 4 4 O ca m in h o da servido
1948 Individualism and

Economic order
1988 The fatal conceit

INDUSTRIALIZAO
CRIA CRESCIMENTO
SUSTENTVEL
O SURGIMENTO DAS EOONOMIAS MODERNAS

EM CONTEXTO
!

vez mais as pessoas se


mudam de zonas rurais para
cidades para trabalhar.

? y / 'y'

C rescim ento e
d esen volvim en to
PRINCIPAL PENSADOR
Sim on K uznets (1901-85)
ANTES
A n os 1750 O econom ista
francs Franois Quesnay
declara que riqueza vem ^^yyyy
agricultura, no da indstria.
1940 O econom ista britnico-australiano Coin Clark diz
que crescim ento econmico
implica passar da agricultura
para fbricas e servios.
DEPOIS
' 1967 O econom ista am ericano.
Edward Denison destaca a
contribuio im portante da
m udana tecnolgica e do
crescim ento da produtividade
para o crescim ento econmico.
1975 Os econom istas
am ericanos Hollis Chenery e ,
Moshe Syrquin acham indcios
de que, quando a agricultura
declina, as economias
crescem, e industria e
. servios aumentam.

Trabalho industrializado
requer m ais qualificao
e form ao do que
o trabalho agrcola.

Os trabalhadores beneficiam-se
do aprendizado e contribuem
para a m udana cultural e
a am pliao do comrcio.
'Y
Geraes sucessivas
continuam a se beneficiar
desse avano cultural
e industrial.

ascido na Rssia, o
economista Simon Kuznets
referiu-se ao surgimento da
economia moderna como revoluo
controlada, em que a fbrica tomou o
lugar da fazenda. Os padres de vida
mais altos resultantes exigem
mudanas econmicas e sociais
mais profundas do que indicava de
incio uma taxa de crescimento
numrica, simples. Kuznets chamou

:*....r " *,...*'

Kj

m m u ik

esse processo de crescimento


econmico moderno e mostrou que o
sucesso dessa conquista o que
diferencia os pases ricos do resto.
A caracterstica principal da teoria
de crescimento de Kuznets que a
renda per capita cresce rpido,
mesmo que a populao aumente: h
mais pessoas, e elas so mais ricas.
Essa expanso provocada pela
disseminao de fbricas e mquinas.

V eja ta m b m : Agricultura na economia 39 * Demografia e economia 68-69 Economias de escala 132 * Integrao de

mercados 226-31 Saltos tecnolgicos 313


Com um aumento do capital
para manter o crescimento industrial,
os trabalhadores so levados de
pequenas empresas familiares para
companhias e fbricas impessoais.
Porm, novas tecnologias e mtodos
de produo de grande escala no
podem ser explorados se as pessoas
so analfabetas, supersticiosas ou
presas aldeia. Para Kuznets, esse
crescimento causa mudanas sociais
profundas, com urbanizao maior e
enfraquecimento da religiosidade.

Revoluo Industrial
A Gr-Bretnha foi o primeiro pas a
atingir o crescimento econmico
moderno. A Revoluo Industrial do
sculo xvtt a ps a caminho de se
tornar uma nao industrializada
avanada. A energia do vapor e as
invenes remodelaram a produo.
Os trabalhadores deixaram o campo
e foram para as fbricas. As cidades
cresceram. Novos transportes e
tecnologias de comunicao permitiram
s empresas britnicas penetrar na
economia mundial. Sua economia no
se transformou da noite para o dia,
mas as mudanas sociais,
tecnolgicas e institucionais

Sim on K uznets

persistiram. Geraram melhorias


inditas nos padres de vida de uma
populao crescente.
A disseminao do verdadeiro
crescimento econmico moderno foi
limitada. Entre os pases ricos, como
EUA, Austrlia e Japo, o processo
continua hoje. Aps a primeira fase
de industrializao, essas economias
Sim on K uznets n a sc e u em 1901 em
P insk, n a a tu a l B ielorrssia.
E nvolveu-se cedo com econom ia
- e ra chefe do d e p a rta m e n to ru sso
d e e s ta ts tic a q u a n d o a in d a
e stu d a v a . A ps a Revoluo
R ussa, a fam lia d e K uznets foi
p a ra a T u rq u ia e depois p a ra os
EUA. Ele a se g u iu e m 1922.
K uznets m atriculou-se n a
U niversidade C olum bia, e m N ova
York, e doutorou-se em 1926. E nto
tra b a lh o u no D e p a rta m e n to
N acional d e P e sq u isa Econm ica,
on d e elab o ro u o m oderno siste m a
d e co n tab ilid ad e d a re n d a
nacional, u sa d o a t hoje p elo s

O m a rtin e te a v a p o r de 1837, foi

uma das ferramentas mecnicas que


intensificaram a industrializao, e as
mquinas puderam fazer mquinas.
evoluram, afastando-se da industria
pesada e aproximando-se do setor de
servios, o que implicar outros tipos
de mudana social.
governos. Em 1947, ajudou a
form ar a In te rn a tio n a l A sso ciatio n
for R esearch s in Incom e a n d
W ealth, d e a s se s s o ria a governos.
L ecionou m uito e em 1971 g a n h o u
o N obel po r s u a a n lise do
crescim en to econm ico m oderno.
M orreu em 1985, ao s 84 anos.
O b ra s -c h a v e
1941 National income and its

composition, 1919-1938
1942 Uses o f national income in
peace and w a r
196.7 Population and economic
grow th

180

os anos 1840, o engenheiro


e economista francs Jules
Dupuit props a cobrana
de pedgio nas pontes e estradas
construdas por ele. Sugeriu que as
pessoas pagassem o que pudessem.
Ele foi o primeiro economista a
considerar preos diferentes para
pessoas diferentes pelo mesmo

servio - a chamada discriminao


de preos. Em geral s pode ocorrer
onde exista certo poder de
monoplio, que permite s empresas
cobrar preos diferenciados.
Em 1920, trs "graus" diferentes
de discriminao de preos foram
identificados pelo economista
britnico Arthur Pigou (p. 336).

EM CONTEXTO
.\1

PRINCIPAL PENSADOR ,
Joan R obinson (1903-83)

As empresas querem m axim izar os lucros.


Frank Taussig diz que preos

graus diferentes de procura.


A

Em geral elas atraem mais compradores com um preo m ais b aixo...


\ \ V , ,

V.

Edward Chamberlin diz que


. ganhar poder no mercado $.
diferenciando seus produtos.
\\V.
\

\y..
u
,*.

S .

>

M - V y r

'
* \\

.
. m as ento elas perdem o lucro extra que teriam
com pessoas que pagariam mais de bom grado.

mmm e d e p r e s s e s
1*

181
...

V eja ta m b m : Mercados e moralidade 22-23 Efeitos da concorrncia limitada


90-91 Monoplios 92-97 O mercado competitivo 126-29 Mercados eficientes 272

O primeiro grau de discriminao


o modelo que Dupuit usou: a
empresa cobra de uma pessoa o
mximo que ela deseja pagar. Na
prtica, isso raro, porque exige
que o vendedor saiba a avaliao
do bem feita por cada indivduo.
O segundo grau de discriminao
grau implica reduzir o preo de cada
unidade adicional comprada. Esta
opo costuma ser usada por
supermercados, em ofertas como
"compre um e leve outro pela
metade do preo".
O terceiro grau de discriminao,
talvez a forma mais usual, a
identificao de clientes por suas
caractersticas - por exemplo, um
cinema oferecer ingressos mais
baratos a crianas, estudantes e
aposentados.

Efeitos da discriminao
Em seu livro de 1933 The economics
ofimperfect competition, a economista
britnica Joan Robinson analisou os
efeitos da discriminao de preos
na sociedade. A maioria dos clientes
pensa instintivamente que a
discriminao injusta em suas
trs formas. Se cada garrafa de
refrigerante custa o mesmo para ser

Os e stu d a n te s t m re n d a baixa, e
os preos altos realm ente os im pedem
de fazei ou comprar certas coisas. O
desconto dado a eles torna atividades
e produtos acessveis.

A discriminao de preos
o ato de vender o mesmo
artigo produzido sob controle
nico por um preo diferente
a compradores diferentes.
Joan Robinson

feita, por que o supermercado no


vende tambm a primeira pelo preo
mais baixo? Por que os ingressos de
cinema podem ser mais baratos?
Interpretamos essas ofertas como se
o monopolista aumentasse seu lucro
custa de seus fregueses.
Robinson descobriu que o
monopolista tem a mesma produo,
mas cobra preos mais altos de
certas pessoas, e os consumidores
realmente saem perdendo. Porm, s
vezes a discriminao de preos
pode permitir que as pessoas faam
o que no poderiam fazer no fosse
ela. Quando as companhias
ferrovirias discriminam o preo,
por exemplo, os passageiros nos
horrios de pico pagam mais, mas
nos outros perodos faz sentido a
empresa cobrar menos, porque ela
precisa incentivar as pessoas a
pegar o trem. Assim, embora alguns
consumidores paguem mais, um
nmero maior pode viajar por preo
menor. Desse modo, os
consumidores em geral se
beneficiam quando as empresas
cobram preos diferentes de
pessoas diferentes.

Joan Robinson
N ascid a em 1903 em fam lia
in g le sa rica, J o a n Violet
R obinson (n ascid a M aurice)
tid a com o a m aior eco n o m ista
do s cu lo XX. E stu d o u n a
E scola F em in in a d e St. Paul,
em L ondres, e form ou-se em
eco n o m ia n a U niversidade d e :
am bridge. C aso u jovem e
d ep o is viajou p a ra a n d ia por
dois anos> t q u e voltou a
m b rid g e p a ra lecionar. A
: fez p a r te d g ru p o q u e s
form ou e m to m o d e Jo h n
; M a y n a rd K eynesTq u e in clu a o
eco n o m ista R ichard K ahn,
com q u e m e la te v e u m a lo n g a
p a rc e ria in te le c tu a l. J o a n e ra
u m a g ra n d e v ia ja n te e fez
p a le s tra s np ex terio r a t s e u s
70 an o s -- e ra co n h ecid a po r
e s tu d a n te s n a A m rica do
N orte e do Su, h a A ustrlia, n a
frica e n a m aioria d a Europa.
P en sad o ra original q u e no
tin h a receio d e polm ica,
ela considerada a m elhor
econom ista q u e jam ais g an h o u
o N bel. M orreu a o s 80 anos.

1933 The economics of

nperfec competition
1937 Introduo teoria do
; emprego
1956 The accumulation of
capital

0 Fundo M onetrio
Internacional
passa a funcionar com
sede em Washington,
capital dos sua .

Konrad Adenauer
com ea a m ontar a
eco n o m ia so c ia l d e
m ercad o n a Alemanha,
com amplos setores
privado e pblico.

fundada a
R ep b lica
P opular d a C hina,
com andada pelo
Partido Comunista.

s anos ps-Segunda
Guerra Mundial foram
inevitavelmente de
reconstruo de economias. Ainda
antes do final da guerra, polticos e
economistas j planejavam para o
tempo de pa 2. Queriam evitar os
problemas resultantes da Primeira
Guerra Mundial e estabelecer um
mundo pacfico de cooperao
econmica internacional.
A Liga das Naes, organizao
internacional feita para manter a
paz, havia sucumbido no Incio da
guerra, e em 1945 as Naes Unidas
(Onu) a substituiram. Uma das
primeiras tarefas da ONU foi votar as
propostas dos delegados sua
Conferncia Monetria e Financeira,
hoje mais conhecida pelo nome do
seu local - Bretton Woods, em New
Hampshire, EUA. A, delegados da
Unio Sovitica, da Gr-Bretanha e

O m atem tico John


N ash lana a teo ria
d o s jogos, usada para
explicar a tom ada de
deciso econmica.

Milton Friedm an
defende um a p o ltica
m o n eta rista , n a qual
os governos lim itam a
oferta de moeda.

Overcen tializa tion,


de Jnos Kornai, faz
anlise crtica das
eco n o m ia s
p la n ifica d a s dos
Estados com unistas.

O teo rem a da
im p o ssib ilid a d e,
de Kenneth Arrow,
m ostra que no
existe sistem a
eleitoral perfeito.

dos EUA acertaram a fundao de


grandes instituies, como o Fundo
Monetrio Internacional (FMI), o
Banco Internacional de
Reconstruo e Desenvolvimento
(Bird) e o Acordo Geral de Tarifas e
Comrcio (Gatt).

Keynes no ps-guerra
O delegado britnico em Bretton
Woods foi John Maynard Keynes
(p. 161), cujo livro de 1919, A s
consequncias econmicas da paz,
alertara para o que poderia ocorrer
aps a Primeira Guerra Mundial por
causa da poltica econmica. A obra
de Keynes inspirou o ento
presidente dos EUA, Franklin D.
Roosevelt, a tirar os EUA da Grande
Depresso dos anos 1930 com o New
Deal, pacote de gastos pblicos. No
de surpreender que suas ideias
tivessem nova influncia aps a

A G en eral M otors
a prim eira com panhia
dos EUA a lucrar
m ais d e US$ 1 bilho
em um ano.

M aurice Aliais
apresenta um paradoxo
n a tom ad a d e d ecis o
que m ostra que as pessoas
d etestam perder m ais do
que gostam de ganhar.

Segunda Guerra Mundial. Nos EUA,


as polticas keynesianas foram
defendidas com entusiasmo por
economistas como o canadense-americano John Kenneth Galbraith e
logo adotadas pelo governo democrata
liberal. Na Gr-Bretanha, o governo
trabalhista adotou medidas que
criaram um estado de bem-estar
social. A reconstruo da economia
da Alemanha e do Japo marcaria uma
virada em sua histria. A Alemanha,
em particular, viveu um
Wirtschatswunder (milagre
econmico") sob o chanceler Konrad
Adenauer. O sucesso da sua economia
social de mercado, temperando o livre
mercado com interveno do governo,
tornou-se modelo de muitas economias
da Europa Ocidental na segunda
metade do sculo XX. Porm, outros
pases no seguiram as mesmas linhas.
A maior parte da sia estava sob o

ECONOMIA NO PS-GUERRA
Richard Lipsey e
Keivin L ancaster declaram
que in terv en o para
corrigir a falha de mercado
pode piorar tudo.

Assinado o P acto d e
V a rs v ia entre sete
paises com unistas
da Europa Oriental e
a Unio Sovitica.

Bill Phillips apresenta


a cu rva d e P h illip s,
m ostrando a relao
entre inflao e
desemprego.

fundada a
C om unidade
E conm ica
E uropeia (CEE) pelo
Tratado d e Roma.

fundada em Bagd
a O rgan izao
d os P a se s
E xp ortad ores d e
P etr leo (Opep).

M ao Ts-tung inicia o
G rande S a lto F ren te,
tentativa d e industrializar
a C hina que provoca
fome catastrfica.

A ndre Gunder Frank usa


a teo ria d a d ep en d n cia
para afirmar que a
economia m undial cria
um a diviso entre
p ases ricos e pobres.

Robert Mundell e
M arcus Fleming
descrevem a relao
entre ta x a s d e
cm b io e produo.

da Escola de Chicago buscaram


inspirao na cincia. Kenneth
Arrow (p. 209) usou a matemtica
para comprovar a estabilidade e a
eficincia dos mercados, e Bill
Phillips (p. 203) empregou ideias
da fsica para descrever a oposio
entre inflao e desemprego. Alguns
economistas ocidentais, como
Mauriee Aliais (p. 195), usaram
Renasce o livre mercado
ideias da psicologia nos anos 1950
Influenciados por austracos como
Ludwig von Mises (p: 147) e Friedrich e 60. Isso inspirou novos modelos
de tomada de deciso, que refutaram
Hayek (p. 177), os economistas da
a crena no 'homem econmico
Escola de Chicago assumiram uma
racional", descrita primeiro por
postura conservadora contra
Adam Smith.
tendncia dominante do
Grandes avanos nas tecnologias
keynesianismo. Defenderam a volta
de comunicao fizeram o mundo
ao sistem a de livre mercado com
parecer um lugar menor nas dcadas
menos interferncia do governo. As
aps a guerra, e os economistas se
razes dessa ideia estavam na
economia neoclssica da virada para conscientizaram mais que nunca da
natureza internacional da economia.
o sculo XX, centada na anlise da
procura e da oferta. Os economistas Embora EUA e Europa ainda

regime comunista, e a Cortina de


Ferro agora dividia a Europa em Leste
e Oeste. Foi a era da Guerra Fria entre
o bloco sovitico e o Ocidente. A
propagao de regimes comunistas
provocou a reao dos maiores
economistas ocidentais, sobretudo os
que conheciam a tirania deles.

185

Eugene Fama prope a


h ip te se do m ercado
eficien te, dizendo que
os investidores no
conseguem derrotar o
mercado sempre.

dominassem o pensamento
econmico fora dos Estados
comunistas, dava-se mais ateno
aos pases em desenvolvimento
no apenas como fonte de
matrias-primas, m as como
economias propriamente ditas.
A globalizao cresceu rpido, e
os economistas comearam a
examinar os motivos do fosso entre
pases ricos e pobres e como
reduzi-l. As ideias sobre
desenvolvimento passaram de
investimento de capital para perdo
da dvida, mas ficou claro que os
problemas eram m ais complexos,
envolvendo poltica, cultura e
economia. Ao mesmo tempo,
os economistas afirmaram cada vez
mais que a prosperidade econmica
talvez no seja o nico ou mesmo
o melhor modo de medir o
bem-estar de um pas.

186

HAVENDO GUERRA E
DEPRESSO, OS PASES
DEVEM COOPERAR
COMRCIO INTERNACIONAL E BRETTON WOODS
EM CONTEXTO
FOCO
E conom ia m undial
EVENTO PRINCIPAL
A cordo d e B retton W oods
assinado em New Harnpshire,
EUA, em julho de 1944,
ANTES

Anos 1930 Colapso d


sistem a econmico mundial
durante a Grande Depresso e
interrupo da cooperao
entre economias.

padro-ouro oi um sistema
monetrio que lastreava as
moedas em ouro, garantindo
seu valor. Entrou em vigor na Gr
-Bretanha em 1812, e o mundo o
adotou em 1871.
O sistema propiciava uma firme
ncora para o sistema monetrio
internacional ao correlacionar as
taxas de cmbio das vrias moedas
ao preo do ouro. Tambm serviu de
mecanismo de transferncia de ouro
entre os pases para refletir as novas
balanas comerciais e os fluxos de

capital. Contudo, a Primeira Guerra


Mundial exigiu um financiamento
excessivo dos governos, e o sistema
comeou a desmoronar.
Certos pases abandonaram o
padro-ouro para poder tomar
emprstimos e fazer gastos
substanciais, quase sempre
financiados por emisso de moeda.
Terminada a guerra, no houve um
retorno suave situao anterior pases como a Alemanha haviam
exaurido suas reservas de ouro e no
puderam retomar a filiao, e outros
readotaram o padro com taxas de
cmbio tremendamente variveis.

1944 John Maynard Keynes

O abandono do ouro

publica seus planos de "unio


m onetria internacional para
regular comrcio mundial.
DEPOIS
1971 O presidente dos EU
Nxon corta relao entre dlar
e o preo do ouro, encerrando
o sistem a de Bretton Woods.

2009 O Banco da China


afirma que o dlar am ericano
incapaz de atuar como
m oeda de reserva confivel
por causa de conflitos entre
polticas internas e
internacionais dos EUA.

D resd en e ste v e e n tre as diversas


cidades da Europa e da sia desLrudas
durante da Segunda Guerra. Cria-se o
Bird para financiar a reconstruo nos
pases destrudos.

Nos anos 1930, durante a Grande


Depresso, diversos pases deixaram
o padro-ouro ao tentar expandir a
economia desvalorizando sua moeda
a fim de incenLivar a exportao. Ao
mesmo tempo, o comrcio
internacional, que fora bastante livre
antes da guerra, sujeitou-se a uma
gama crescente de restries, pois os
pases tentavam manter posio em
um mercado mundial encolhido.
Essas polticas ajudaram a prolongar a
Depresso, j que cada nova restrio
ou desvalorizao reduzia mais o
mercado mundial. Aps a Segunda
Guerra Mundial, as potncias aliadas

V eja ta m b m : Vantagem comparativa 80-85 Depresses e desemprego

154-61 * Integrao de mercados 226-31 Perdo da dvida externa 314-15

O p a d r o -o u r o

obrigou o mundo a adotar


taxas de cmbio fixas.

Mas, sem cooperao,


os pases desvalorizaram
sua moeda para incentivar a
exportao e impuseram
restries comerciais.

O sistem a desabou,
e a cooperao entre os
pases deixou de existir.

guerra e
r, os p ases
devem cooperar.

dedicaram-se reconstruo
econmica. Na conferncia de junho
de 1944 em Bretton Woods, New
Hampshire, EUA, os delegados
concordaram com o plano americano
de atrelar as moedas ad dlar. Este,
por sua vez, seria mantido pelo
governo dos EUA com taxa de cmbio
fixa em relao ao preo do ouro.
O sistema era supervisionado pelo
Fundo Monetrio Internacional (FMI),
que se responsabilizaria pela abertura
de um fundo de emergncia, e
criou-se o Banco Internacional de
Reconstruo e Desenvolvimento
(Bird, hoje ligado ao grupo d Banco
Mundial) para financiar projetos de
desenvolvimento. Em 1947, o Acordo
Geral de Tarifas e Comcio (Gatt)
passou a visar reconstruo do
comrcio internacional. Juntas, essas

novas organizaes tentaram renovar


a cooperao econmica entre as
naes, cuja falta havia sido muito
custosa no ntreguerras.
Esse sistema sustentou quase 30
anos de crescimento econmico
excepcional, mas tinha falhas
estruturais. Os constantes dficits
comerciais dos EUA (importaes
superando exportaes) ajudaram a
manter vivo o sistema, mas os
dlares inundaram o exterior at que
os estoques desta moeda excederam
as reservas d ouro dos EUA,
elevando o preo do ouro em dlar
acima do preo fixado para o ouro,
Gom o aumento dos gastos pblicos
dos EUA, a presso piorou. Em 1971, o
presidente Nixon rompeu o elo dlar-ouro, encerrando o sistem a de
Bretton Woods.

Fundo M onetrio
Internacional
C riado pelo acordo de B retton
W oods, o F u n d o M onetrio
In te rn a c io n a l (FMl) hoje u m
d o s m ais controversos rgos
in tern acio n ais. De incio e ra
u m fu n d o d e em e rg n c ia p a ra
p a se s com d ificuldades
fin a n ce ira s re s u lta n te s de
dficit no b a la n o de
p a g a m e n to s, c rise s d a dvida
ou q u a s e sem p re am b o s. M ais
de 180 p ases-m em b ro s
co n trib u em com u m fundo
cen tral, conform e o ta m a n h o
d a s u a econom ia, e p o d em se
c a n d id a ta r a em p rstim o s
b a ra to s. Q u an d o s e su sp e n d e u
o s is te m a d e cm bio fixo de
B retto n W oods em 1971, o
p a p e l do FMI m udou. P a sso u a
im por condies rg id as em
se u s em p rstim o s. A p a rtir do
final d o s a n o s 1970, eles foram
m uito in fluenciados p e la s
id eias n eo lib erais (pp. 172-77),
q u e d efen d iam a privatizao
e c o rte s n o s g a s to s pblicos.
E co n o m istas t m criticado o
FMI p o r p iorar crises, com o a
do s u d e s te asitico no final d a
d c a d a d e 1990.

C o rreto res se m ao enquanto a


crise causada peio colapso da
m oeda b aht se espalha pela sia
em 1997. A Tailndia cedera ao FMl
para deixar o b ahi flutuar.

TUDO O QUE OS PASES POBRES

ECONOMIA DESENVOLVIMENTISTA

11

}
*j

1 y

190 e c o n o m ia

m m m m m m im

EM CONTEXTO
...

FQGQ
C rescim ento e
d esen v o lv im en to

Para se desenvolver, os
pases pobres precisam
de muitos in v estim en to s...

PRINCIPAIS PENSADORES
Paul R osenstein-R odan
(1902-85)
Walt R ostow (l6-2p03)
ANTES
1837 econom ista alemo
FriedrilxXist diz que restrio,
a importaes ajuda a criar
indstria nacional,
DEPOIS; '
1953 O .epnom istaestoin^:
RagnarNrkse: prdp pplti
de crescim ent equilibrado a
pases em desenvolvimento.
1957 0 econom ista
austrp^ngaro: Peter Baupr
critica a ideia do grande "'
impulso e a ortodoxia do
plriejamerito estatal.

ma das principais perguntas


dos economistas como os
pases pobres ficaram ricos?"
Aps a Segunda Guerra Mundial, ela
ressurgiu com fora. O esfacelamento
dos imprios coloniais criara naes
independentes, cujo padro de vida
caa cada vez mais em relao ao de
seus antigos senhores. Muitos
sofriam rpido crescimento
populacional e precisavam de um
crescimento correspondente em
produtos e servios j produzidos, a
fim de aumentar o padro de vida.
A Europa recuperou-se rpido da
guerra, ajudada pelo Plano Marshall
- enorme injeo de dinheiro do
governo dos EUA que financiou a

.... tanto em infraestrutura (oomo


estradas e portos) quanto na indstria
(como fbricas e usinas de energia).
mm

mam
Esses in vestim en tos devem ser
feitos ao mesmo tempo, porque
precisam uns dos outros para vingar.

S os governos tm condies de
fazer in vestim en tos nesse volume.
HM

reconstruo da infraestrutura e das


indstrias. O economista polons
Paul Rosenstein-Rodan disse que,
para a economia progredir, os novos
pases independentes dos anos 1950
e 60 precisavam de um grande
impulso" de investimento, como a
Europa recebera do Plano Marshall.
Outra ideia correlata era de que
os pases atravessam uma srie de
etapas que os leva de sociedades
tradicionais a economias de
consumo de massa. Walt Rostow,
economista americano que
apresentou essa teoria, disse que as
sociedades tradicionais s se
desenvolvem com investimentos de
capital enormes: o grande impulso

que provoca a decolagem para o


crescimento sustentvel. Ele acaba
transformando pases pobres em
grandes economias, com alto padro
de vida para a maioria da populao.
A questo de como fazer os
investimentos necessrios para o
grande impulso tornou-se primordial
no novo campo da economia
desenvolvimentista.

Construo simultnea
Rosenstein-Rodan afirmou que, nos
pases menos desenvolvidos, o
mercado no consegue destinar com
eficincia recursos para
investimentos benficos que gerem
crescimento. Isso porque grandes

V eja ta m b m : Economias de escala 132 O surgimento ds economias modernas 178-7 Mercados e resultados sociais

210-13 Teorias do crescimento econmico 224-25 Os Tigres Asiticos 282-87


projetos, como estradas, portos e
fbricas, so complementares: a
existncia de um torna os outros
economicamente viveis - p que
pode originar um dilema: o primeiro
investimento s seria lucrativo se
um segundo fosse feito, mas este s
seria lucrativo se o primeiro tivesse
sido feito. Por exemplo, uma fbrica
precisa de uma usina de energia por
perto para ser vivel, mas a usina s
lucrativa se existe uma fbrica que
compre a energia. H dois resultados
possveis: um, nem fbrica nem
usina existem; dois, ambos existem.
O mesmo tipo de argumento
aplica-se a combinaes de
produo mais complexas. Imagine
que uma enorme fbrica de calados
seja construda em uma economia
subdesenvolvida. Ela faz $10
milhes em sapatos, e a receita das
vendas vai para salrios e lucro.
Porm, essa fbrica s vivel se
toda a renda que ela gerar (para os
trabalhadores) for gasta em sapatos,
quando na realidade as pessoas
gastam numa srie de produtos.
Suponha que se gastem 60% da
renda em po, 20% em roupas, 10%

em querosene e 10% em sapatos. Se


fbricas de po, roupas, querosene e
sapatos fossem construdas nessa
regio, a renda gerada por essas
empresas seria gasta nos produtos de
cada indstria na mesma proporo.
As indstrias s so viveis quando
existem juntas, nas propores
corretas.

Encadeamentos essenciais
O economista alemo Albert
Hirschman usou o termo
encadeamento" para se referirs
interligaes entre indstrias. Por
exemplo, uma fbrica de tinta ajuda
no progresso de uma fbrica de
carros aumentando a oferta de tinta.
Hirschman chamou isso de
"encadeamento prospectivo. A
expanso da indstria de tinta
aumenta a procura de produtos
qumicos para fazer tintas e assim
aumenta a lucratividade das
indstrias qumicas. Isso se chama
"encadeamento retrospectivo". Na
prtica, as indstrias tm vrios
encadeamentos prospectivos e
retrospectivos com outras indstrias,
criando uma rede complexa de

As indstrias que atendem


ao consumo de massa so na
maioria complementares, no
sentido de que propiciam um
mercado para as outras e
portanto as apoiam.
Ragnar Nurkse
E conom ista e sto n ia n o (1907-59)

interaes que podem tornar


economicamente vivel toda uma
base de produo diversificada.
Esse grande impulso implica que
pases que no tm nad passem a ter
de tudo. Por no terem nem usina de
energia nem fbrica, as economias em
desenvolvimento de repente precisam
de ambas. Por no terem nenhum
setor industrial, elas devem criar
todos ao mesmo tempo. Todavia,

A lb ert H irsch m an cham ou as ligaes entre

as indstrias de "encadeamentos". Uma fazenda


pecuarista cria um encadeamento piospectivo,
ao ajudar outros setores a crescei, aumentando a
oferta de carne e couro. Uma fbrica qumica
cria um encadeamento retrospectivo, exigido
por seu crescimento.

Superm ercado

U sin a d e en erg ia

M ina d e carvo

192

ECONOMIA BESENVOLVENT1STA
industrial e rpido crescimento da
renda; sua aliana bem-sucedida de
um Estado ativo e grandes
empresas tornou-se conhecida
como modelo de Estado
desenvolvimentista. Contudo, as
condies em que o Plano Marshall
foi aplicado em 1948 diferiam
daquelas das novas naes dos
anos 1950 - muitas tentativas com
o grande impulso fracassaram.

Investimento ineficiente
Uma grande fbrica feita com
dinheiro indiano emprega pessoas para
descascar nozes n a Tanznia. Outras
indstrias surgiram para atender
fbrica, ajudando a desenvolver o pas.

como cada investimento precisa


dos outros, difcil empresrios
individuais darem o empurro. Por
isso Rosenstein-Rodan e outros
disseram que o grande impulso
deve partir do Estado, no de
mercados privados.
Os governos do mundo em
desenvolvimento no ps-guerra que
seguiam essa linha envolveram-se
em grandes programas de
investimento, realizando projetos
industriais e de infraestmtura em
meio a planos de desenvolvimento
nacional. Considerava-se que as
naes menos desenvolvidas
tinham duas economias: os setores
agrcolas tradicionais (com muita
mo de obra improdutiva) e os
setores modernos, formados por
novas indstrias. A ideia era que o
grande impulso sugaria o excesso
de mo de obra das zonas rurais e o
levaria aos novos empreendimentos
industriais. Esse raciocnio deu o
argumento lgico para grandes
injees de ajuda externa, vistas
como combustvel da iniciativa de
investimento. O investimento
conduzido pelo Estado provocou
uma industrializao benfica em
certos lugares. Alguns pases do
sudeste da sia tiveram expanso

No incio, os investimentos
necessrios ao desenvolvimento
econmico podem parecer bvios.
Ainda assim, coordenar um
programa de investimentos em
muitas indstrias uma tarefa
rdua. Os governos s conseguem
criar indstrias viveis se
conhecem o equilbrio correto da
produo - a fatia certa de sapatos,
roupas e po que decorre da
composio da demanda do
consumidor. S se pode explorar as
interaes entre os diversos tipos
de produo quando se conhecem
em detalhe os encadeamentos
prospectivos e retrospectivos das
indstrias. Nem todos os governos
dispem de percia, informao ou
poder poltico para ter sucesso
nesse empenho.
Muitos pases acabaram ficando
com indstrias estatais inchadas e
ineficientes que no conseguiram
deslanchar um crescimento
sustentvel. Quase sempre se
tentou a industrializao impondo
tarifas comerciais a importao de
produtos era proibida, na esperana
de que as indstrias iniciantes
progredissem. A proteo estatal de
empresas contra a concorrncia
estrangeira gerou a rent-seeking
(busca de renda) - presso sobre o
governo de grupos comerciais que
tentam preservar privilgios. Isso
frequentemente acarretou relaes
ntimas entre governos e industriais
com contatos polticos, impedindo a
concorrncia e a inovao.

Nos anos 1970, o grande impulso


foi criticado pelos economistas
neoclssicos (p. 247), como o
americano Paul Krugman, para quem
as economias em desenvolvimento
no diferiam em essncia das
desenvolvidas. Disseram que um
comportamento economicamente
racional e o poder da sinalizao dos
preos eram to vlidos nos pases
pobres quanto nos ricos. O
investimento era importante, mas
devia ter distribuio correta atravs
da economia. Os mercados, no os
governos, eram os melhores rbitros
para decidir onde investir.
Essa nova onda de pensamento
sustentava que as economias em
desenvolvimento eram prejudicadas
no pela ineficincia inerente aos
seus mercados, mas por polticas
erradas. O envolvimento excessivo do
governo havia rompido o mecanismo
de preos (os preos so fixados peia
oferta e pela procura) e atrapalhara
sua capacidade de distribuir recursos
com eficincia. Roa poltica
significava acertar os preos e
permitir que o mecanismo do
mercado funcionasse livremente, para
que os recursos fossem m ais bem
empregados. Caminhar para a frente
era recuar as fronteiras do Estado,
acabar com a busca de renda e
.M

.v;.v*

rr I- ' 11,

j/--V

. , ' (

-i.'.

A complementaridade de
indstrias diversas fornece
o mais importante conjunto
de argumentos em favor da
industrializao planejada
em ampla escala.
Paul R osenstein-R odan

deixar o mecanismo de preos agir


soberano.
Nos anos 1980, essa reviso do
pensamento levou ascenso da
poltica de desenvolvimento de livre
mercado. O Banco Mundial e o
Fundo Monetrio Internacional
introduziram programas de ajuste
estrutural" para injetar princpios de
mercado nas economias africanas. A
dita "terapia de choque", usada na
Europa Oriental por essas
instituies depois da queda do
comunismo, visava estabelecer
rapidamente sistemas de mercado.
Porm, esses experimentos com o
mercado livre acabaram criticados
por aumentar a pobreza e ao mesmo
tempo falhar na construo de
economias dinmicas e
diversificadas.

Polticas pr-mercado
A desiluso com o ajuste estrutural
fez surgir hoje um novo consenso,
que funde as reflexes dos primeiros
pensadores desenvolvimentistas a
uma viso mais otimista dos
S in g ap u ra to rn o u -se um Estado
moderno em 1965. A s polticas do
governo atraram investim ento
estrangeiro, e o Estado floresceu com as
exportaes, como de petrleo refinado.

mercados. Atualmente os mercados


so considerados vitais nos pases
pobres para criar incentivos que
mobilizem recursos de um modo
lucrativo. Ao mesmo tempo,
economistas como o americano
Joseph Stiglitz denunciaram os
fracassos do mercado no mbito das
pequenas empresas, os quais
costumam refrear os pases em
desenvolvimento. Por exemplo, no
d para investir lucrativamente se as
empresas no conseguem obter
emprstimo. Talvez o Estado tenha
um papel na correo dessas falhas
e possa ajudar, assim, o mecanismo
dc preos a funcionar mais suave.
Esse consenso, s vezes chamado
enfoque pr-mercado, v o Estado e
os mercados como complementares.
Porm, no incio do sculo XXI
ressurgiram as ideias do grande
impulso mais explcitas. Em 2000, as
Naes Unidas traaram metas de
desenvolvimento at 2015, as quais
incluem universalizao do ensino
fundamental, erradicao da fome e
reduo da mortalidade infantil. Isso
implica que os pases doadores
mantenham o fluxo da ajuda
prometida e exige grandes
investimentos coordenados atravs
de uma srie de setores e projetos de
infraestmtura.

D esenvolvim ento
na A m rica Latina
A ps a S e g u n d a G u erra
M undial, m u ito s governos
latin o -am erican o s in te rv ie ra m
n a econom ia p a ra prom over a
in d u strializao em vrios
se to res. R estrin g iram a s
im p o rta es e criaram
in d stria s p a ra pro d u zir os
m esm o s b e n s, im pondo ta rifa s
e controle d e cm bio a fim de
su fo car a concorrncia e x te rn a .
In v e stira m d ire ta m e n te n a
in fra e s tm tu ra n e c e s s ria p a ra
e s s a in d stria , com a ju d a e
assist n c ia tcn ica estran g eiras.
E sse processo, c h am ad o de
im p o rta es po r su b stitu io ,
te v e m ais su c e sso nos p a se s
q u e j p o ssu a m m ercad o s
in te rn o s g ra n d e s a p o n to de
p e rm itir a p re se n a d a
in d stria p e s a d a ju n to a
e m p re sa s d e consum o, com o
B rasil e V enezuela.
O s crticos dizem q u e os
p a se s latin o -am erican o s
d ev eriam te r fortalecido os
se to re s em q u e tin h a m u m a
v a n ta g e m com parativa,
e stim u la n d o a s e m p re sa s a se r
com p etitiv as no m undo e a
e x p o rta r s e u s produtos.

O governo d a B olvia fez


investimentos recordes na indstria
petrolfera em 2011. Privatizada
nos anos 1990, a indstria foi
renacionalizada em 2006.

AS PESSOAS SO
INFLUENCIADAS
POR ALTERNATIVAS
IRRELEVANTES
DECISES IRRACIONAIS
Si

2
:I."
1
t

:1T iiiad a d e d e c is o '


P m zw A i m m m m
M au rice AUaie

Supe-se que os
indivduos tomem
d ecises racionais.

Em tese, eles escolhem


somente com base na
probabilidade e na
convenincia de
resultados distintos.

Ai
vo Nemaim e > .:
]

As pessoas s vezes mudam


de preferncia quando surgem
alternativas com uns.

No entanto, o
comportamento observado
contradiz isso.

,v

n ;\ ' . \

1-

v ; . v u v . ; - , :
,

Nk

1954 O m atem tico am ericano v


pessoas calculam as
H :r $
probabilidades de
:.:v>
acontecim entos incertos.;J ;
f f .:.:. v \! r
1979 Daniel Eahnem an e
II;.
m eiasenfo^istes ;.

d e p o is

e c n o irii^ v,'
A n o s 1980 xn d ia n te Sitg;
; aeq q n o m
teem as " 4
sqim . ;;v;
poiogiz
,

W \W \ ' '

V-*..

'

. ' * V

\K

. '

m 1944, o matemtico
americano John von
Neumann e o economista
alemo Oskar Morgenstern criaram
a teoria da utilidade esperada para
mostrar como as pessoas decidem
sob incerteza. "Utilidade'1 um a
medida de satisfao, e os
economistas usam unidades de
utilidade para falar da quantidade
de satisfao obtida em vrios
resultados. A teoria presume que as

s*

,, '

pessoas so racionais quando


diante de opes sem resultado
garantido: elas comparam a
utilidade obtida de cada resultado
possvel segundo a probabilidade de
ocorrerem e ento escolhem a opo
que promete maior utilidade. O
modelo usa um enfoque matemtico
da tomada de decises e tem sido
usado para analisar todo tipo de
comportamento econmico em
situaes de incerteza.

____________________ __________ECONOMIA HO PS-GUEBRft

195

O homem econmico 52-53 Risco e incerteza 162-63 Paradoxos nas decises 248-49
Economia comportamental 266-69
V eja ta m b m :

Contudo, em 1953, o economista


francs Maurice Aliais contestou a
teoria daquela que ele chamou de
Escola Americana de economia.
Assinalou que a teoria da
utilidade esperada baseia-se em
uma suposio, conhecida como
axioma da independncia, segundo
o qual as pessoas olham sem paixo
para a possibilidade dos resultados
e a utilidade que tiraro de cada um.
Elas veem cada opo de maneira
independente, ignorando quaisquer
fatores em comum em cada opo.
Aliais disse que raramente isso era
verdade, se que era. Sua opinio se
chamaria paradoxo de Aliais.

Escolha irracional
No conseguimos ver o processo de
pensamento das pessoas quando
elas fazem escolhas, mas podemos
observar as opes que elas fazem
e ver se so compatveis com a
racionalidade e o axioma da
independncia. Imagine que voc
pode optar entre um a ma e uma
laranja e escolha a ma. Agora
imagine que lhe do as alternativas
de uma ma, uma laranja e um

pssego. O axioma da
independncia pressupe que voc
escolheria de novo a ma, ou o
pssego, mas no optaria pela
laranja, porque o acrscimo do
pssego no pode mudar sua
preferncia por mas a laranjas.
A violao da independncia
detectada por Aliais, porm, ocorre
em situaes de incerteza. Suponha
que voc possa escolher entre duas
'loterias", cada qual com vrios
resultados possveis de
probabilidades particulares. A
primeira loteria lhe d 50% de chance
de uma ma e 50% de chance de
um pssego. A segunda d 50%
de chance de uma laranja e 50% de
chance de um pssego. Como voc
prefere mas a laranjas, deve
escolher a primeira loteria - pelo
axioma da independncia, a adio
do pssego na loteria, tornando-a
um resultado igualmente provvel
em am bas as opes, no deveria
fazer diferena na escolha da ma.
Mas na prtica quase sempre faz.
Em experimentos usando
modalidades mais complexas desse
tipo de alternativa, as pessoas
M aurice Aliais nasceu em Paris,
Frana, em 1911. Seu pai morreu
na Primeira Guerra Mundial, o
que o perturbou profundamente.
Superou-se na escola e estudou
matemtica na Ecole Polytechnique,
de elite, formando-se como
primeiro da classe em 1933.
Prestou o servio m ilitar e depois
trabalhou como engenheiro e
gerente de departam ento da cole
Nationale Suprieure des Mines.
Nessa poca, publicou seus primeiros
artigos de economia. Em 1948, a
cole Nationale permitiu-lhe que
se dedicasse a lecionar e escrever,
e ele se tom ou seu professor de

Seja qual for o seu poder


de atrao, nenhum dos
postulados fundamentais
formulados pela Escola
Americana resiste anlise.
M aurice A liais

ff
violam com frequncia o axioma da
independncia, o que conflita com
a ideia econmica bsica de que
elas sempre agem racionalmente.
Por algum motivo, a existncia de
outras opes num grupo de
alternativas parece importar - e faz
diferena. A descoberta desses
comportamentos gerou o novo
campo da economia
comportamental (pp. 266-69), que
tenta elaborar modelos mais
realistas de tomada de deciso do
ponto de vista psicolgico.
anlise econmica. Erudito,
Aliais tam bm contribuiu para a
fsica. Em 1978, foi o primeiro
econom ista a ganhar a m edalha
de ouro do Centro Nacional de
Pesquisa Cientfica francs e,
em 1988, ganhou o Nobel de
economia. Morreu em 2010.
Obras-chave
1943 A la recherche d'une

discipline conomique
1947 conomie et intrt
1953 Le comportement de
l'homme rationnel devant
le risque

198 POLTICA MONETARISTA


E k T O l l " 'W^ ' V
i \ \

i \

FOCO

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WWW

Vvv 1*1

. , V ,

v.
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V\V1
AV*1

4.

i PRINCIPAL PENSADOR
M ilton F riedm an
' * . VV- \ . mX

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136;

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A n os 1970 Robert Lucas>\7

i \ . . v.

<A
v
A nos 1970^80 M ^

.d;

'1

ohn Maynard Keynes (p. 161)


escreveu nos anos 1930 que
as polticas de controle da
oferta de moeda eram quase sempre
ineficazes. Ele acreditava que a
alterao das taxas de juro ou da
oferta de moeda no afetava a
economia de modo previsvel. Os
governos acertariam mais se
usassem uma poltica fiscal mudando a composio de gastos
pblicos e tributao - para obter
proteo contra o desemprego e a
inflao. Em 1945, as opinies de
Keynes eram amplamente aceitas.
Todavia, a partir dos anos 1950,
o economista americano Milton

Friedman comeou a contest-lo


com a ideia de que a moeda
importante". Para Friedman, a
moeda afeta a produo em curto
prazo, e os preos, apenas em longo
prazo. Ele afirmou que a poltica
monetria tem um papel valioso na
conduo da economia - ideia hoje
conhecida como monetarismo.
Em 1963, Friedman publicou
com sua colega Anna Schwartz A
m onetaiy history of the United
States, 1867-1960. Eles analisaram o
papel da moeda nos ciclos
econmicos e descobriram que as
flutuaes no crescimento
monetrio precediam as flutuaes
no crescimento da produo.
Atriburam a Grande Depresso
de 1929-33, em particular,

fez milhes de
americanos migrar para o Oeste em
busca de trabalho no campo. Milton
Friedman ps a culpa na reduo da
oferta de moeda do Federal Reserve.
A G rande D ep resso

incompetncia do Federai Reserve


o Banco Centrai dos EUA que
permitira ou fizera o volume da
moeda cair mais de um tero.

Teoria do consumo
A defesa de Keynes de gastos
pblicos nas baixas econmicas
baseou-se em parte em suas ideias
sobre o consumo. Segundo ele,
quando a renda pessoal aumenta, o
consumo tambm aumenta, mas
no na mesma proporo. Numa
baixa, as pessoas guardam dinheiro,

ECONOMIA NO PS-GUERRA

199

V eja ta m b m : O multiplicador keynesiano 164-65 Inflao e desemprego

202-03 Poupar para gastar 204-05 Expectativas racionais 244-47


o que prolonga a queda. Em tal
situao, se o governo investe, as
rendas aumentam, com efeitos
grandes e previsveis sobre o
consumo, restituindo o pleno
emprego na economia.
Em 1957, Friedman publicou A
theoiyo the consumpiion functon,
obra importante que comeou a
contestar a ortodoxia keynesiana.
Friedman disse que as pessoas
diferenciam "renda permanente seus ganhos estveis por muito
tempo, que elas se sentem seguras
de gastar - e "renda transitria que menos perene, pode ser
positiva ou negativa e no afeta seu
consumo. As pessoas com renda

A dem anda de m oeda


pode ser prevista analisando o
comportamento das pessoas.

A oferta de m oeda
pode ser controlada
pelo governo.

M ilton Friedm an

H o m em c o la d in h e iro na parede

durante a hiperinflao alem de 1923.


Friedman achcu que a interveno do
Estado para reduzir o desemprego
levou inevitavelmente alta inflao.

I
I
1
1

Os gastos pblicos no
conseguem reduzir
o desemprego abaixo
de sua taxa natural
sem provocar inflao.

A inflao perturba a
eficincia econm ica
e deve ser evitada.

Nascido em 1912 no Brooklyn,


Nova York, Milton Friedman
era filho de im igrantes
hngaros. Teve os melhores
professores de economia dos
A na graduao na
Rutgers, Nova Jersey; no
m estrado em Chicago e no
doutorado h a Columbia, em
Nova York. Em Chicago,
conheceu a estudante de
economia Rose Director.
Casaram em 1938 e ;
colaboraram por toda a vida.
De 1935 a 1946, ele trabalhou
como estatstico e economista
em Nova York W ashington.
De 1946 a 1976, lecionou n a
Universidade d e Chicago,
quando s e destacou. Sua fama
aumentou com a srie de TV e
livro dos anos 1980 Liberdade
de escolher. Foi assessor dos
presidentes am ericanos
Richard Nixon e Ronald
Reagan. Morreu em 2006.

m
1957 th eo ry p i th e

th e U m ted S ta tes, 0 ^
fcom nn^
1967 Th role o f m onetary
policy, discurso presidencial
n American Economic
Associadon '

200 POLTICA MONETARISTA

Inflao tributao
sem legislao.
M ilton Friedm an

alta tm renda transitria positiva e


consomem apenas uma poro da
renda total; aquelas com renda mais
baixa tm renda transitria negativa
e consomem mais que a sua renda.
Porm, caso se somem todas as
rendas, as transitrias positivas e
negativas anulam-se mutuamente
em boa parte. A teoria de Friedman
parecia coincidir bem com as
evidncias. Numa amostra da
populao, o consumo no cresceu
muito com a renda. Mas, ao ser
medido ao longo do tempo tendo por
base a populao inteira (para que os
efeitos da renda transitria fossem
anulados), o consumo cresceu com a
renda. Friedman concluiu que o
modelo de consumo de Keynes
estava errado. Os gastos pblicos
teriam funo de renda transitria e
simplesmente ''dispersariam" os
gastos privados. No ocorreriam
baixas sem fim causadas por
consumo inadequado.

Teoria quantitativa da
moeda
Friedman quis mostrar que a poltica
monetria funcionava: uma mudana
na quantidade de moeda na
economia provoca um efeito
previsvel na renda total. Keynes
dissera que essa relao instvel,
porque as pessoas guardavam
dinheiro por motivos diferentes -

alguns eram o que ele chamou de


"especulativos" e difceis de
identificar. Para provar que a teoria
quantitativa estava certa, Friedman
precisava provar que a demanda de
moeda era estvel. Ele tinha de
apresentar uma teoria verificvel
sobre a demanda de moeda.
Em 1956, Friedman publicou
The qvantity theory ofmoney: a
iestatem ent Ele considerava a
moeda como um bem, uma "morada
temporria do poder aquisitivo". A
demanda do mercado por um produto
depende do oramento geral das
pessoas e de seu preo relativo
diante de produtos concorrentes,
assim como do gosto do comprador.
Para Friedman, a demanda de moeda
sofria influncia de certos fatores.
Primeiro, ela aumentaria com o nvel
geral de preos, pois a moeda
necessria por seu poder de comprar
bens reais. Tambm seria
influenciada pela riqueza "real" das
pessoas ou sua renda permanente e
pelos rendimentos de dinheiro,
ttulos, aes e bens durveis. Por
fim, a demanda de moeda teria a
influncia dos "gostos, que neste
contexto significam fatores como
incerteza econmica, que leva as
pessoas a guardar dinheiro.
Dado um nvel bem definido de
procura de moeda, os consumidores
no exigiriam uma oferta extra de
moeda; eles j teriam o dinheiro de
que precisavam. Assim, gastariam
qualquer dinheiro extra. Como os
preos no se ajustam de imediato
no curto prazo, no haveria produo
maior. Mas. no longo prazo, os preos
se ajustariam, e o nico efeito da
moeda extra seriam preos maiores.
O enfoque de Friedman pode ento
ser visto como uma retomada da
teoria quantitativa da moeda, uma
frmula que diz MV = PT, em que
M" a oferta de moeda e "V
representa a velocidade de circulao
do dinheiro. P o nvel de preos,

que, multiplicado por "T (nmero de


transaes), resulta no valor total das
transaes. Em suma, essa equao
diz que, se V e T so constantes,
uma oferta de moeda maior implica
um nvel de preos maior. No longo
prazo, a moeda no tem efeitos
"reais na economia.

Desemprego natural
A palavra "monetarismo" foi usada
primeiro em 1968, ano em que
Friedman apresentou uma nova
interpretao da curva de Phillips
(p. 203), referente suposta relao
estvel entre inflao e desemprego,
que permitiria aos governos escolher
entre menos inflao com mais
desemprego ou mais inflao com
menos desemprego. Friedman
desmentiu que existisse essa
oposio, a no ser no curtssimo
prazo. Ele disse que existe uma
nica "taxa natural de desemprego,
que consiste em trabalhadores
desempregados temporariamente
enquanto procuram emprego. Na
prtica, a economia tem pleno
emprego quando o desemprego est
De 1975 a 1999, o governo americano

fixou metas anuais de crescimento da


oferta dc moeda. Contudo, ela cresceu
constanternenle mais do que o limite
superior da meta governamental

E m 1973, o C hile tornou-se o primeiro

pas a aplicar polticas monetaristas.


Sob o regime do ditador Augusto
Pinochet, foi realizado um programa
radical de cortes e privatizaes.
em seu ndice natural. Se os
governos gastam para que O'
desemprego fique abaixo de sua
faixa natural, aumentando a inflao,
os assalariados inflacionaro ainda
mais suas exigncias salariais. Duas
coisas podem acontecer a: o
desemprego retomar taxa natural
com o novo ndice de inflao mais
alto; o governo tentar manter o baixo
ndice de desemprego, mas custa
de uma inflao acelerada.
A concluso era clara: ftil os
governos tentarem estabilizar o
emprego com poltica fiscal. O
aumento da oferta de moeda
tambm s acarreta preos mais
altos. No longo prazo, a curva de
Phillips uma linha vertical reta no
ndice natural de desemprego.
O hiato de tempo entre as
mudanas monetrias e as mudanas
na produo costuma ser de poucos
trimestres. A movimentao dos
preos pode levar de um a dois anos
ou mais para ocorrer. Esses hiatos
so consideravelmente variveis. Por
isso Friedman aconselhou os
governos a no tentar usar a poltica
monetria para manipular os
mercados diretamente, pois fcil
interpretar errado que acontece na
economia. Eles deveriam seguir uma

regra simples: garantir que a moeda


tenha aumentos constantes de 2% a
5% (conforme a definio de moeda
escolhida) anuais.
A nova escola de macroeconomia
clssica, liderada pelos economistas
americanos Robert Lucas e Thomas
Sargent, apresentou uma reviso
desse argumento baseada nas
expectativas racionais da poltica
econmica futura. O modelo de
Friedman tratava as expectativas
como se elas apenas se adaptassem
a erros passados. Lucas e Sargent
disseram que as expectativas das
pessoas so previdentes. Como as
pessoas veem o que o governo
planeja, qualquer tentativa deste de
reduzir o desemprego abaixo da taxa
natural levar imediatamente a uma
inflao mais alta. Ou seja, a curva
de Phillips vertical tambm no
curto prazo - os governos no tm
nem mesmo o poder de reduzir o
desemprego.

Monetaxismo na prtica
No demorou muito para que as
advertncias de Friedman se
mostrassem corretas. Nos anos 1970,
o suposto conflito da curva de
Phillips caiu por terra, pois a inflao
e o desemprego aumentaram juntos
-fenmeno chamado estagflao. Os
governos passaram a instituir metas
de crescimento da oferta de moeda
no planejamento. Alemanha, Japo,
EUA, Reino Unido e Sua adotaram
metas monetrias nos anos 1970.
Todavia, viu-se que era difcil
controlar o aumento monetrio. Um
problema era que tipo de moeda
visar. A maioria dos bancos centrais
visava uma forma mais ampla de
moeda, que inclua depsitos
bancrios a prazo fixo (que no
podem ser retirados dentro de um
certo perodo). Porm, era difcil
control-la. A ateno voltou-se ento
para a base monetria restrita, ou
seja, cdulas, moedas e reservas do

banco central. Isso era mais fcil de


controlar, mas parecia no ter uma
relao estvel com a chamada
moeda ampliada.
Os experimentos monetaristas
fracassaram em grande parte, mas o
impacto do monetarismo foi
significativo. Passou de uma
prescrio poltica sobre a oferta de
moeda para um programa voltado
para a reduo do envolvimento do
governo em todos os aspectos da
economia. Hoje, poucos discordariam
de que a moeda importa. A poltica
monetria recebe tanta ateno
quanto a poltica fiscal e em geral
serve para controlar a inflao. Mas a
forma mais pura de monetarismo e
as consequncias de sua poltica
dependem de suposies
controversas: de que existe uma
demanda de moeda previsvel e a
oferta de moeda pode ser controlada
facilmente pelas autoridades. Nos
anos 1990, os pases se afastaram
das metas monetrias. Muitos
comearam a usar a taxa de cmbio
para controlar a inflao ou atrelar a
poltica de taxa de juros tendncia
da inflao, a

R onald R eagan, dos EUA, e Margaret

Thatcher, da Gr-Bielanha, eiain


aliados conservadores prximos. Ambos
aplicaram polticas monetaristas rgidas
durante sua gesto.

QUANTO MAIS PESSOAS


TRABALHAM, MAIS ALTAS
SO AS SUAS CONTAS
INFLAO E DESEMPREGO

P oltica econm ica


V K m C JP A L P ^N Sf^ R
A lban W illiam Phillips (1914-75)
ANTES
,
1936 John M aynard Keynes .
tenta explicar o desemprego
s icessp.,
%
1937 O britnico John Hicks
faz modelo m atem tico com
as reflexes de Keynes.
DEPOIS
.
; 1968 Milton Friedman diz.
que a curva de Phiips deveria;
fitar coni xpectativEs ;
d e inflao das pessoas e
que h um a ta x a "natural"
d desemprego.
1978 Os econom istas Robert ,
Lucas e Thomas Sargent

criticam urya de; Phillips. V


' \

neozelands Alban WiUiam Phillips


publicou The relationship between
unemployment and the rate of
change o f money wages, mostrando
a ligao entre a inflao salarial e o
desemprego no Reino Unido de 1861
a 1957. Anos de alta inflao eram
anos de baixo desemprego, e
vice-versa.

EM CONTEXTO

urante trinta anos aps a


Segunda Guerra Mundial,
as economias mais
desenvolvidas do mundo usufruram
seu mais longo perodo de
crescimento. O desemprego estava
baixo, a renda aumentou, e os
economistas achavam que haviam
superado a crise dos anos 1930.
Essa confiana vinha da crena
no poder da interveno do governo
para orientar a economia, que foi
resumida convincentemente na
curva de Phillips. Em 1958, o

Uma obra posterior mostrou relaes


similares e estveis em outros pases
desenvolvidos. Os governos

Se o desem prego est alto, o


governo pode impulsionar a demanda
aumentando gastos pblicos.
i

Isso faz os preos subir


(inflao) e o desemprego cair.

.1 * ., 11

A n o s 1980 e m d ia n te
A nbya macroeconomia
'
keynesina reabilita
.
pssibiiiciade de e st^ ih z r;
macroeconomia (a eonohiia ;

Inflao ou desemprego?

em
Mas, quando mais pessoas
so necessrias no trabalho,
os salrios sobem ,
elevando os demais preos.

Veja tambm: Depresses e desem prego 154-61 O multiplicador keynesiana 164-65 Poltica m onetarista 196-201
Expectativas racionais 244-47 * Salrios rgidos 303

A c u rv a de P h illip s m ostra
a relao entre o desem prego
e a taxa de inflao. Quando
o desemprego cai, a inflao
sobe, e vice-versa.

C urva de
P hillips
Com inflao zero,
o desem prego
alto

DESEMPREGO
perceberam que existia uma oposio
entre inflao e desemprego.
Podiam pegar o ponto preferido na
curva de Phillips, optando por
desemprego baixo e inflao alta ou
inflao baixa e desemprego alto, e
ajustar suas polticas para tanto.
Aumentando ou reduzindo os gastos
e endurecendo ou afrouxando a
poltica monetria (oferta de moeda
e taxas de juro), eles poderam
regular a demanda agregada (gasto
total) para arrumar a economia na
curva. A economia era tratada como
uma mquina gigante. Todas as
questes principais da
macroeconomia - todo o sistema
econmico do pas - aparentemente
se resumiam a solues tcnicas,
em vez de batalhas ideolgicas.
A curva casava bem com a
macroeconomia keynesiana
(pp. 154-61), comum na poca.
Quando o desemprego estava alto,
achava-se que a queda nos mercados
de trabalho e de bens reduziria
salrios e preos. A inflao seria
baixa. Quando a taxa de emprego
estava alta, a demanda adicional na
economia - talvez com gastos
pblicos - no aumentava a

produo e o emprego, mas fazia


baixar preos e salrios; a inflao
subiria. Contudo, nos anos 1970
essa relao estvel sumiu. O
desemprego e a inflao subiram
juntos, num estado conhecido por
"estagflao" O economista
americano Milton Friedman (p. 199)
explicou o fato de um modo que
seria dominante na teoria
macroeconmica, ao dizer que, alm
de mostrar a relao entre os preos
reais e o desemprego, a curva de
Phillips precisava levar em conta as
expectativas de inflao. As
pessoas percebiam que, quando o
governo aumentava os gastos para
estimular a economia (e aumentar o
emprego), logo haveria inflao. Em
consequncia, qualquer aumento
nos gastos pblicos em perodo de
desemprego alto era tido como sinal
de inflao iminente, e os
trabalhadores pediam aumento
salarial antes de os preos
realmente subirem. No longo prazo,
declarou Friedman, no h oposio
conflituosa entre desemprego e
inflao. A economia se ajusta numa
taxa natural de desemprego. As

Alban William Phillips


N ascido n a N ova Z elndia em
1914, Phillips foi p a ra a A u strlia
aos 20 an o s e po r u m tem p o
caou crocodilos. Viajou p a ra a
C h in a em 1937, fugiu q u a n d o o
Jap o a invadiu e ch eg o u ao
Reino Unido em 1938 p a ra
e stu d a r en g en h aria. Com a
S e g u n d a G uerra M undial, ele se
alisto u n a RAF (Royal A ir Force).
P reso pelos jap o n e ses em 1942,
p a sso u o re sto d a g u e rra num
cam po d e prisioneiros. Em 1947,
ele s e m atriculou em sociologia
n a London School of Economics,

tentativas do governo de estabilizar


a economia s incentivavam a
expectativa de inflao futura, e
ento surgia uma inflao real.
A contestao de Friedman
abriu caminho para um ataque
macroeconomia keynesiana, e os
governos buscaram opes para
melhorar a oferta monetria e de
mo de obra, em vez de tentar
controlar a demanda.

Em 1931, o desemprego chegou a


quase 23% nos EUA, com um a queda
correspondente nos preos. O governo
lanou um programa de obras pblicas
para criar empregos.

m as trocou-a po r econom ia n a
ps-graduao. Foi professor
d e l em 1958. E m 1967, voltou
p a ra a A u strlia p a ra lecionar,
m as u m derram e dois an o s
depois o fez s e a p o se n ta r n a
N ova Zelndia.

Obras-chave
1958 The relationship b e tw e e n

unem ploym ent and th e rate


o f change o f m o n ey w ages
1962 E m ploym ent, inflation
and g h o w th : an inaugural
lecture

EM CONTEXTO
FOCO
Tom ada de d eciso
PRINCIPAL PENSADOR
Franco M odigliani
(1918-2003)
ANTES
1936 John M aynrd Keyns
publica Teoria geral do
1
emprego, do juro e da moeda,
propondo um a funo
m atem tica simples para
descrever o consumo.

1938 O econom ista


keynesiano Alvin H ansen
prev estagnao de longo
prazo na economia dos EUA.
DEPOIS
1978 O ecoslom ist am ericano
Robert Hall cria ftiiio para
descrever consumo nos ElJA,
confirmando potencialm ente 'v
verso da teoria d Friedmn.

1982 Os econom istas


am ericanos Robert Hall e
Frederick M ishkin dizem que
famlias seguem um a regra
prtica ao planejar seu
consumo.

As famlias destinam uma


proporo varivel de sua
renda atual ao consumo.

"

Isso porque os indivduos


so racionais, olham
para o futuro e no
gostam de choques.

Consomem conforme
suas exp ectativas de renda
pela vida, no a renda atual.

Poupam quando
jovens e usam as
econom ias quando velhos.

m 1936, a Teoria geral do


emprego., do juro e da moeda,
de John Maynard Keynes,
ps a questo do consumo em
posio central: se a procura total
na economia crucial para que ela
funcione bem, os grupos que
compem essa procura tm grande
importncia. Os gastos pblicos
ficaram sob o controle do governo.
O investimento das empresas foi
relacionado taxa de juro. Mas o
consumo das famlias representava
um desafio maior.
Keynes (p. 161) afirmou que as
famlias consomem uma frao de sua
renda e guardam o resto, e as famlias
ricas poupam mais. A proporo do
gasto de todas as famlias determina
o tamanho do multiplicador
(pp. 164-65) - a quantia que o gasto
do governo aumenta quando
executado. Ele cria empregos e renda,
que so multiplicados pelo gasto
daqueles que receberam emprego e
renda adicional, e desse modo influi
na economia em geral. Para os
economistas keynesianos, o efeito
multiplicador est por trs da maneira
como a economia se move no tempo
entre crescimento e recesso. Por
essa razo, fundamental obter um
quadro preciso do consumo. A teoria
de Keynes faz trs previses

V eja ta m b m : O homem econmico 52-63 Emprstimo e dvida 76-77

O multiplicador keynesiano 164-65 Expectativas racionais 244-47


empricas. Primeira, as famlias
ricas poupam mais que as pobres.
Segunda, com o tempo, medida
que a economia cresce, a quantia
que as pessoas gastam sobe menos
rapidamente do que a renda, pois as
famlias esto m ais ricas e, assim,
gastam proporcionalmente menos.
Terceira, em decorrncia disso, as
economias mais ricas se tornaro
cada vez mais "letrgicas: quando o
consumo cai em relao renda,
reduz-se o multiplicador, e a
economia comea a estagnar.

Poupana de uma vida


Contudo, as previses tericas no
combinaram bem com a realidade.
A relao entre consumo familiar e
renda no longo prazo mostrou-se
estvel em pases diversos, ao invs
de baixar com o crescimento. Ela
flutuou em curtos perodos, mas no
se alterou de modo palpvel em
nenhuma direo. Aps a Segunda
Guerra Mundial, os economistas
previram a estagnao, mas em todo
lado as economias melhoraram. Duas
solues desse mistrio tiveram
aceitao. Ambas diziam que

S ap ro v eitam o s a a p o sen tad o ria

quando temos fundos para substituir a


renda. Franco Modigliani disse que a
conscincia disso nos faz poupar para
permitir um consumo constante.

Geraes sucessivas
parecem ser cada vez
menos econmicas.
Franco M odigliani

Franco M odigliani

indivduos racionais no consomem


cegamente a renda atual, mas olham
para o futuro e criam expectativas
de quanto devem poupar. Em 1954,
o economista italiano Franco
Modigliani disse que isso estava
relacionado com as etapas da vida.
Quando so economicamente ativas,
as pessoas poupam para a velhice.
Quando mais velhas, elas usam a
poupana. Tentam manter constante
o consumo, reduzindo-o com o
tempo. Isso ficou conhecido como
hiptese do ciclo de vida.
Trs anos depois, o economista
americano Milton Friedman (p. 199)
props a teoria correlata de que as
pessoas reduzem o consumo ao
longo do tempo, deixando-o prximo
de sua "renda permanente"
expectativa de ganhos futuros,
baseada sobretudo na riqueza
presente. Qualquer renda extra
"transitria e ser poupada, no
que se conhece por hiptese da
renda permanente.
Avanos mais recentes nas
teorias de consumo sugerem que de
fato os consumidores tendem a usar
regras prticas e outras formas de
comportamento "no racional ao
tomarem decises sobre quanto
gastar e poupar, n

F ran co M odigliani n a sc e u em
Rom a, Itlia, em 1918. E stu d o u
direito n a U niversidade de
Rom a, m as trocou-o po r
econom ia. E m 1938, M ussolini
aprovou leis a n tisse m ita s, e
M odigliani, a n tifa sc ista
ferrenho, m udou-se p a ra P aris
e depois p a ra N ova York com
s u a m ulher, a a tiv ista
a n tifa sc ista S e ren a C alabi. Ele
s u s te n to u s u a c re sc e n te
fam lia v en d en d o livros
e n q u a n to e stu d a v a . Lecionou
em v ria s c ad e ira s a n te s d e se
to rn a r professor titu la r d e
econom ia dp In stitu to de
T ecnologia d e M a ssa c h u se tts
(MIT). E m 1985, g a n h o u o
Prm io N obel po r s u a a n lise
pio n eira d a p o u p a n a e dos
m ercad o s financeiros. A ps
s u a m o rte, e m 2003, o
eco n o m ista P aul S am uelson
d isse q u e ele fora o m aior dos
m acro eco n o m istas
O b r a s -c h a v e
1954 Utility analysis and the
consumption function (com
R ichard B rum berg)
1958 The cost o f capital,

corporation finance and the


theory of investm ent (com
M e rto n Miller)
1966 The life-cycle hypothesis

o f saving

206

INSTITUIES NA ECONOMIA

economia comum pressupe


a existncia de mercados e
que os governos detm a
alavanca das polticas, necessria
para estim ular os mercados na
direo dos tipos benficos de
comrcio, investimento e inovao.
Os economistas institucionais, no
entanto, vo mais fundo - buscam a
origem dos mercados, seu

Sociedade e econom ia
;| : | | |
.; | : f S J j : ^ g i | |
;
teritQ
:
U*'
primzi d^l ^
.,
explicaes ; dSnpeftii . onnnQ;; . " . ' ' : . .
1934 B enoQitta am fe ano;:
J iel Mfipns firM
, '
ehonras so Qirplxs '.

, rd d e iittitis 0 ..: H ;\
int^ress divignts, /;
1993 0 c^nm st mrxMp
.; viir (3reif u sa g. tepri;d$'
jpgos.para, apal^arva

h ^ t^ d a d a s
pprrm t^ain q d ^
.
dQ pinrqiQv
v. 2 0 0 1 B c<fflffiista;':'V
inarp^airieriano Bron .;ip$
Aernoglu explfcp as diferenas-
iiisft m
eptre p a se s
Ponforine Sua prigein colonial.

envolvimento com o Estado e as


condies polticas e sociais que
auxiliam a atividade econmica.
O economista americano
Douglass North definiu instituies
como as restries criadas peio
homem para dar forma s
interaes humanas". Essas
restries so as regras do jogo" e
se mostram no aspecto formal e no

ECG XO KU 0 PS-GUERRA 207


Veja tambm: Direitos de propriedade 20-21 Empresas de capital aberto 38
Economia e tradio 166-67 Capital social 280 Resistncia a mudanas 328-29
informal. As restries formais so
as regras arraigadas na lei e na
poltica de cada pais, e as restries
informais, os cdigos, os costumes
e as tradies sociais. Juntas, elas
compem as instituies de Norton
e estabelecem as regras amplas do
jogo no qual os seres humanos
interagem como trabalhadores,
consumidores e investidores.

D ouglass North

Mercados e propriedade
Os direitos de propriedade - fsica e
intelectual - so uma instituio
essencial para o crescimento
econmico. North investigou o
aparecimento dos direitos de
propriedade na Inglaterra e disse
que eles surgiram em 1688, quando
a Coroa sujeitou-se ao Parlamento.
Antes, o monarca expropriava
recursos sem considerao pelos
direitos privados de propriedade.
North notou que, aps a restrio ao
poder da Coroa, as trocas ficaram
menos caras, e os incentivos
aumentaram. Seu ponto de vista foi
contestado, mas continua influente.
O exemplo de North revela a
tenso existente no corao da
economia institucional. O Estado
garante a ordem, que lhe d o poder
de ativar os direitos de propriedade,

As instituies propiciam
a estrutura de incentivo
de uma economia.
D ouglass North

O Bundestag (Parlamento) alemo


foi uma instituio criada aps 1945.
Teve papel importante dando forma
legislao e economia da Alemanha
no ps-guerra.
j que no sobrevivem na anarquia .
Contudo, esse mesmo poder que
tam bm permite ao Estado usar
recursos em benefcio prprio.
O economista turco-americano
Daron Acemoglu (1967-) provou que
essa tenso tem razes na origem
colonial das sociedades . Em regies
como a frica, onde havia a ameaa
de doenas infecciosas, os
colonizadores no ficaram muito
tempo. Foram criadas instituies
com o propsito de extrair recursos
naturais rapidamente para
enriquecer um Estado, e no para
promover o crescimento econmico.
Nas colnias norte-americanas,
mais agradveis, os colonos criaram
instituies que propiciaram um
crescimento duradouro.
As instituies determinam o
sucesso e o fracasso das economias
- criam a estrutura essencial. Os
economistas ainda precisam
identificar com clareza que mutao
institucional dispara o progresso
econmico. difcil reformar as
instituies, pois o passado sempre
deixa marcas no presente.

Douglass North nasceu em


Gambndge, ^ a ssa c h u se tts,
U A . Chiando estudava na
Universidade da Califrnia em
Berkely, recusou-se servir
n a ;Segunda Guerra M undial
e, depois de se formar, alistou^
se ria m ririh m ercante de
seu p as p ara no om bterl
N esses trs anos de servio
leu diversos livros d e
economia e achou difcil
escolher eritre fotgrfi
hobby antigo) e ecnrija
querido voltasse aos e u a . A
economia venceu, :e ele s
doutorou por Berkeey em
1952. Comeou a lecionar na
Universidade d W ashington,
onde ajudou a fundar o campo
de eliom etri (anlise
ecorimie e estatstica da
histria),
Morth leeiorio em
W ashington at 1983, irias em
1996 passou um ano em
G enebra estudando a M stpria
econmica europeia,
despertando seu interesse
pel papel das instituies.
G anhou o Srmio Hobekde
economia em 19931

1981 BtxucXmeand change in


econom ic history
1990 Institutions

AS PESSOAS
SE SAFAM
QUANDO PODEM
iMmmm e

in g e n t iv o s d e m e r c a d o

EM CONTEXTO
Alguns contratos exigem
trabalho paca ser feitos.

Tom ada de d eciso


PRINGIPAL PENSADOR
K enneth A rrow (1S21J)

ANTES
1600 em d ian te Risco
m oraf sado para situaes ..
emgue:-pS:m^yfduc^,|)pdem
no ser honestos.

... existe um incentivo para


fazer m enos esforo
do que o combinado.

A n os 1920-30 Q economista:
:ameriO ::Erai^;Khight'-
qnomist britnico John
p p reblem ada/
n economia.

Isso exige
tem po e esforo.

Se ningum est vendo,

; 1970 O economista amerioanq:

Th&

: George Akerlpf publica


anlise
. da questo d inforrho
Mmitada sbm qualidade ,
.dos

2 0 0 9 Mrvyn Khgf-diret0r.dov
,Banp d hglaterr, cham a
i \

sppprr goverriamental ao 1
E terna bncri de maior
risco moral dMstri

modelo-padro de
comportamento econmico,
descrito primeiro por Adam
Smith {p. 61) no sculo xvui, supe
que os participantes do mercado so
todos racionais e bem informados.
Porm, nem sempre assim.
O economista americano
Kenneth Arrow foi um pioneiro na
anlise do problema de informao
incompleta nos mercados. Ele

destacou que, ainda que as partes


concordem em assinar um contrato,
no existe garantia de que qualquer
uma o cumprir. Se uma parte no
observar o comportamento da outra,
pode haver um incentivo para a no
observada deixar de cumprir todas
as clusulas do contrato sem que a
outra saiba. Existe um desequilbrio
de informao, porque as aes
so ocultadas.

V eja ta m b m : Fom ccijnenio de bens e servios pblicos 46-47 O homem econmico 62-53 M ercados e resultados
sociais 210-13 * Teoria dos jogos 234-41 Incerteza no mercado 274-75 Incentivos e salrios 302

O seg u ro de v iag em pode fazer o


segurado sentir-se protegido dos riscos
e estim ulado a tentar atividades m ais
perigosas. Por isso as seguradoras
aum entam o preo d a cobertura.

Risco moral
Chama-se essa situao de "risco
morar. No mercado de seguros, por
exemplo, uma aplice pode ser um
incentivo para o segurado correr
mais riscos, por saber que a
seguradora cobrir o custo de
quaisquer danos. O resultado que
as seguradoras oferecem cobertura
menor, por medo de estimular um
risco excessivo e acabar assumindo

K enneth Arrow

custos altos. Isso significa que


haver um a falha de mercado: os
que compram seguro pagaro caro
demais, e m uitas pessoas sero
excludas do mercado de seguros.
Arrow afirmou que, em tais
circunstncias, existe justificativa
para o governo intervir e corrigir a
falha de mercado.
O risco moral pode surgir em
qualquer situao em que uma
pessoa (o "principal') tenta levar a
outra (o "agente") a se comportar de
certo modo. Se o comportamento
desejado pelo principal exige
esforo do agente e se o principal
no pode observar as aes do
agente, este tem motivo e
oportunidade para se safar. Os
contratos de seguro so entre
empresas e seus clientes, mas o
problema tambm ocorre dentro de
uma empresa: os funcionrios
podem se safar quando o
empregador no os est
observando. Esses problemas
principal-agente quase sempre
aparecem em contratos de longo
prazo para tarefas complexas. Em
tais circunstncias, no se pode

estipular com antecedncia cada


exigncia, o o risco moral pode
surgir de modo inesperado. Os
problemas principal-agente fizeram
aparecer muitos livros sobre gesto
de tarefas complexas, enfocando as
melhores maneiras de escrever
contratos.

K en n eth A rro w n a sc e u em N ova


York, EUA, em 1921. E stu d o u
sem p re em s u a cidade, form ou-se
e m cincias sociais n a City
C ollege e fez m e stra d o em
m a te m tic a n a U niversidade
C olum bia. A d otou a econom ia,
m as com a S e g u n d a G u erra
M u n d ial ele foi p a ra a Fora A rea
do E xrcito com o oficial
m eteo ro lo g ista, p a ra p e s q u is a r os
u so s do vento. A ps a g u erra,
A rro w caso u -se com Selm a
Schw eitzer, e tiv e ra m dois filhos.
Ele lecionou n a C olum bia a p a rtir
d e 1948 e a ssu m iu a c a d e ira d e
econom ia em S tanford e depois

H a iv ard . E m 1979 voltou a


Stanford, a t s e a p o se n ta r, em
1991. m ais conhecido p e la
o b ra so b re equilbrio g e ra l e
e sco lh a social e g a n h o u o
P rm io N obel e m 1972 p o r s u a s
c o n trib u i es p io n eiras
econom ia.

Grande demais para falir?


Mais recentemente, o risco moral
tornou-se uma questo critica nos
argumentos polticos aps a crise
financeira de 2008. Quando se diz
que os bancos so "grandes demais
para quebrar", pode estar ocorrendo
uma verso de risco moral. Como
sabem que seu fracasso pode
causar um a recesso, os bancos
talvez acreditem que o governo vai
socorr-los em qualquer caso.
H economistas que afirmam que
isso faz os bancos assumirem
investimentos com risco excessivo.
A crise do curo de 2012 tam bm
tida como exemplo de risco moral:
suspeita-se que pases como a
Grcia conduziram a economia
achando que fossem "grandes
demais para quebrar.

Obras-chave
1951 Social choice and

individual values
1971 Essays in the theory of
risk-bearing
1971 General competitive
analysis (com F ra n k H ahn)

210
\l

EM CONTEXTO
v.

TEORIAS DE
EFICINCIA DO
MEROADO EXIGEM
MUITAS SUPOSIES

, t

.V

'

*v.
VAiW
.V\\V

* 1f * i'-

PRINCIPAL PENSADOR ,
.(1921-2004)
'"L."
1874 O econom ista francs
Lon Walras m ostra que ' : ; ;
economia competitiva e
v

W W ;;

$ 0 0 ,

MERCADOS E RESULTADOS SOCIAIS

' ,v .

>

'm tda
;;v

d e.badosA:;.
modelos d e ;

;;v::Anps 1990
iiiicijoedbrto
;'daos ecpnmldos reais d
. .longo do; tem po:",. . w

d
.\f \
;

os anos 1860 e 70, a cincia


econmica predominante
havia criado um conjunto
claro de afirmaes sobre o mundo,
apresentando modelos matemticos
com os quais os economistas
puderam avaliar o comportamento
individual em certas condies de
mercado. Esses modelos foram
tirados da matemtica que
descrevia o mundo natural, em
rpida evoluo. Esse avano, s
vezes chamado "revoluo
marginalista, incluiu a afirmao de
que o valor determinado pelas
preferncias pessoais e pelos
recursos, no por um padro mais
objetivo ou absoluto, o que permitiu
apresentar de um modo novo

ECONOMIA HO PS-GUERRA

211

Veja tambm: Economia de livre mercado 54-61 Equilbrio econmico 118-23


Eficincia justia 130-31 A teoria segundo timo 220-21

jT

Os preos de m ercado
refletem a procura e a
oferta de cada mercadoria.

Na teoria, os preos
refletem com pletam ente
as preferncias dos
consumidores e os limites dos
^cursos num a economia.

Grard Debreu

T e o r i a s # e fic i n c ia

do m ercado exigem
m uitas su p osies.

questes tericas prementes.


A mo invisvel do mercado
de Adam Smith realmente guiava
indivduos egostas aos melhores
resultados possveis? Os mercados
eram ou no um modo mais
eficiente de orientar a sociedade?
Seria possvel existir um mercado
inteiramente livre?

Mercados estveis
O economista francs Lon Walras
(p. 120) foi um dos pioneiros nessa
revoluo na teoria. Ele tentou
mostrar que os mercados, se
deixados vontade, podem obter
um resultado estvel para toda a
sociedade, equilibrando com
perfeio as exigncias dos

N ascid o em 1921 e m C alais,


F ra n a , G rard D eb reu
e s tu d o u n a cole N orm ale
S u p rie u re d e P a ris d u ra n te a
o cu p ao alem . D epois de
se rv ir o E xrcito fran cs,
D eb reu re to m o u o e s tu d o
d e m a te m tic a e d esen v o lv eu
in te re s s e p o r p ro b le m a s
econm icos. E m 1949, u m a
b o lsa d e e s tu d o s lh e p e rm itiu
v isita r a lg u m a s d a s m elh o res
u n iv e rsid a d e s d o s EUA,
d a S u cia e d a N o ru eg a,
a tu a liz a n d o -o com os a v an o s
econm icos d e sc o n h e c id o s
n a F ra n a . N os EUA, fez p a rte
d a m u ito in flu e n te C om isso
C ow les, c ria d a n o s a n o s 1930
p a ra c o n se g u ir u m e n fo q u e
m a te m tic o d a s q u e s t e s
econm icas. T ra b a lh o u n a s
u n iv e rsid a d e s a m e ric a n a s de
S tan fo rd e Berkeley,
lecio n a n d o eco n o m ia e
m a te m tic a . G a n h o u o P rm io
N obel em 1983. M orreu em
2004.
O b r a s -c h a v e
1954 Existence of an

equilibrium for a competitive


O governo redistribui a riqueza
tributando bens como o petrleo. Com
certas suposies, pode-se provar que o
mercado livre se ajusta para atingir o uso
eficiente de bens, apesar dos impostos.

econom y (com K. A rrow )


1959 Theory o f value: an

axiomatic analysis o f economic


equilibrium

212 MERDADQS E RESULTADOS SOCIAIS


20

MAS DASARA
10

15

tttm

10

0
r0

u n ro

Beto (15 m as, 9 peras)


Sara (5 m as, 1 pera)

/
/
Curva do
contrato

UI
$

-1

co
co

AV

10

> n u m n m

10

15

20

MAS D0 DET0

A caixa de Edgeworth um modo d e m ostrar a distribuio de produtos na


economia. N este exemplo, a econom ia contm duas pessoas - Belo e Sara - e dois
produtos 20 m as e 10 peias. Cada ponto n a caixa representa um a distribuio
possvel de m as e peras entre Beto e Sara. A linha am arela a curva do
contrato, que representa a possvel alocao de b en s que poderia ser obtida por
Beto e Sara depois d e fazerem as trocas. O comrcio de acordo com os pontos
dessa curva leva ao timo de Pareto.

consumidores com a oferta de bens


e servios. Sabia-se que um s
mercado pode atingir o equilbrio,
mas no era claro se um grupo de
mercados faria o mesmo.
A questo do equilbrio geral
foi solucionada rigorosamente em
1954 pelo matemtico francs
Grard Debreu e pelo economista
americano Kenneth Arrow (p. 209).
Aplicando matemtica avanada,
eles mostraram que, sob dadas
circunstncias, um grupo de
mercados poderia obter equilbrio
geral. Em certo sentido, Arrow e
Debreu reviram o argumento de
Adam Smith de que os mercados
livres acarretam ordem social. Mas
Smith fizera uma afirmao mais
forte do que a puramente factual de
que os mercados convergem para

um ponto de estabilidade. Disse


tam bm que esse equilbrio era
desejvel por implicar uma
sociedade livre.

os resultados do mercado so bons.


Eles chegaram a isso comprovando
dois teoremas, chamados teoremas
fundamentais da economia de bem-estar".
O primeiro teorema do
bem-estar postula que qualquer
economia de livre mercado pura em
equilbrio alcanou necessariamente
timo de Pareto - que ela leva a
uma distribuio de recursos em
que impossvel melhorar a situao
de algum sem piorar a de outro. Os
indivduos comecam com uma
dotao de bens. Fazem trocas
entre si e chegam a um equilbrio,
que o teorema sustenta ser eficaz.
O timo de Pareto um critrio
tico fraco. Uma situao em que
um rico tem tudo de um bem
desejado e as outras pessoas no
tm nada dele seria o timo de
Pareto porque seria impossvel tirar
parte do bem do rico sem piorar a
situao dele. Ento, esse primeiro
teorema do bem-estar diz que os
mercados so eficientes, m as no
diz nada sobre a questo crucial
da distribuio.
O segundo teorerm do
bem-estar toca nesse problema. Na
economia existem tipicamente
muitas alocaes de recursos

Resultados do timo
de Pareto
Os economistas modernos medem
a convenincia usando um
conceito chamado timo de Pareto
(pp. 130-31). Pelo timo de Pareto,
impossvel melhorar a situao de
uma pessoa sem piorar a de outra.
Ocorre um a melhora na economia se
os bens mudam de mos de tal
forma que aumente o bem-estar de
pelo menos uma pessoa. Arrow e
Debreu ligaram o equilbrio de
mercado ao timo de Pareto. Ao
faz-lo, comprovaram rigorosamente
a opinio mxima de Smith de que

Como ocorre essa


coordenao [da oferta e
da procura] tem sido uma
preocupao central da
teoria econmica desde
Adam Smith.
K enneth Arrow

Uma alocao de recursos


pode ser eficiente no
sentido de Pareto e ainda
assim resultar em riqueza
enorme para uns e pobreza
extrema para outros.
K enneth Arrow

segundo o timo de Pareto.


Algumas sero distribuies bem
iguais, outras, bastante desiguais.
O teorema diz que qualquer
uma dessas distribuies Pareto-timo pode ser obtida por meio de
mercados livres - conceito referido
pelos economistas como curva do
contrato. Porm, para obter uma
dessas alocaes especficas,
preciso fazer uma redistribuio de
dotaes individuais. Depois as
trocas podem comear, e ocorre a
alocao de recursos segundo o
timo de Pareto.
A implicao prtica aqui que
o governo pode redistribuir os
recursos - por meio da cobrana de
impostos - e depois depender do
livre mercado para garantir a
eficincia da alocao. A equidade
(justia) e a eficincia andam de
mos dadas.

Limites da realidade
Os resultados de Arrow e Debreu
dependem de suposies estritas:
se elas no so vlidas, a eficincia
pode ser comprometida, situao
chamada pelos economistas de
falha de mercado. Para o teorema
ser vlido, os indivduos tm de se
comportar conforme a racionalidade

econmica. Eles precisam reagir


com perfeio aos sinais do
mercado, algo que sem dvida
no ocorre na realidade. O
comportamento das empresas
tem de ser competitivo, enquanto
na prtica o mundo est cheio
de monoplios.
Alm disso, os teoremas do
bem -estar no se sustentam quando
h economias de escala, como nas
situaes em que existem empresas
grandes com altos custos de
instalao - por exemplo, m uitas
companh ias de utilidade pblica.
Outra condio importante para a
eficcia do equilbrio no haver
externalidades - custos e
benefcios no computados nos
preos de mercado. Por exemplo, o
barulho de uma oficina de motos
pode atrapalhar a produo de uma
firma de contabilidade ao lado, mas
os donos da oficina no levam em
conta esse custo m ais amplo,
porque ele no afeta seus custos
particulares. As externalidades
impedem a eficincia. Alm disso,
se os indivduos no tiverem
informao plena sobre os preos e
as caractersticas dos bens que
esto comprando, provvel que os
mercados fracassem.

O que os teoremas dizem


D vontade de perguntar qual a
razo desse modelo se suas
suposies esto to longe da
realidade a ponto de no serem
aplicveis a qualquer situao, mas
os modelos tericos no pretendem
ser descries fiis da realidade - se
fossem, o modelo de Arrow e Debreu
seria intil. Ao contrrio, seus
teoremas respondem um a pergunta
crucial: em que condies os
mercados geram eficincia? O rigor
dessas condies, ento, nos diz
quanto e de que modo as economias
reais se afastam da referncia de
eficincia total. As condies de
Arrow e Debreu indicam o que
deveriamos fazer para chegar mais
perto da eficincia. Poderamos, por
exemplo, tentar dar um preo
poluio para lidar com as
externalidades, quebrar monoplios
para tornar os mercados mais
competitivos ou criar instituies
para informar os consumidores
sobre os produtos que compram.
O trabalho de Arrow e Debreu
formou o alicerce da maior parte
da economia do ps-guerra. Foram
feitas tentativas para refinar as
descobertas deles e investigar a
eficincia da economia com
suposies diferentes. Grandes
modelos macroeconmicos, tanto
tericos quanto empricos, foram
feitos com o enfoque do equilbrio
geral de Arrow e Debreu. Houve
quem os criticasse por no
apreender a natureza catica e
imprevisvel das economias reais.
Essas vozes ficaram m ais altas
recentemente, quando esses
modelos no conseguiram prever
a crise financeira de 2008.
Os modelos de equilbrio no
previram a crise de 2008, iniciada
quando o Banco Lehman Brothers
quebrou e demitiu todo o pessoal,
gerando crticas s suposies
bsicas dos modelos.

primeira vista, pode


parecer que a matemtica
da votao tem pouco a
ver com a economia. Todavia, na
rea da economia do bem -estar e
na teoria da escolha social em
particular, ela tem papel crucial.
A teoria da escolha social foi
elaborada pelo economista
americano Kenneth Arrow nos anos

EM CONTEXTO
FOCO :
:: V
E co n o m ia d e b m - s ta r
PRINIPAL PENSADOR .
K enneth A rrow (1921-)
1\ . .

.' \

, . \

, *

. , * *.

, , *,\

1770 Q m atem tic M

A n o s 1780 O fiof

Os eleitores devem
escolher entre os
candidatos A, B e C.

um
d utilitarismo, visan d o
:;:
fe&dd dd Mdid
" nir

1785 Nicls de Gondorct

voixr no
paradoxo do voto..

A m aioria das pessoas


pode preferir...

: 1998 O econom ista indiano;, /


i A m rl^a Sep: g^lia; : Jv
a
\ Prmio N (*el p ossua pfar; 'vK.
* bein-estr'';'f'/.v;^';
e a teoria
:olhasociaL
-V*..%
v V*'
vV
\v
\\-\ \.\V.\\\\N
*V..Vy'\\

u . .v\VAVav : av .

1950. Ele percebeu que, para


avaliar o bem-estar econmico de
um a sociedade, os valores de seus
membros individuais tm de ser
computados. Em nome de decises
coletivas que determinem o bem-estar e o estado social de uma
sociedade, deve haver um sistem a
pelo qual os indivduos expressem
suas preferncias e que rena essas

.v. A u , A i i w . . AvV.

V eja ta m b m : Eficincia e ju sLia 130-31 Mercados e resultados sociais 210-13 Economia social de mercado 222-23

Numa democracia capitalista


existem em essncia dois
mtodos para fazer escolhas
sociais: o voto [,..]eo
mecanismo de mercado.
K enneth Arrow

preferncias. O processo decisrio


coletivo depende de um sistem a de
votao justo e eficiente. Contudo,
em Social choices and individual
values (1951), Arrow demonstrou
que havia um paradoxo.

Paradoxo do voto
O chamado paradoxo do voto foi
descrito pela primeira vez 200 anos
antes pelo pensador poltico e
matemtico francs Nicolas de

Condorcet (1743-94). Ele descobriu


que possvel um a maioria de
votantes preferir A a B e B a C e
ainda, ao mesmo tempo, preferir C
a A. Por exemplo, se um tero dos
votantes classificam as opes A-BC, outro tero B-C-A e o tero
restante C-A-B, ento a maioria
claramente prefere A a B e B a C.
Intuitivamente, esperamos que C
fique no fim da lista de opes. Mas
a maioria tambm prefere C a A.
Em tais casos, tomar um a deciso
coletiva justa sem dvida
problemtico.
Arrow provou que um sistem a
de votao que realmente reflita as
preferncias do eleitorado no s
problemtico, m as impossvel. Ele
props um conjunto de critrios de
justia que precisa ser satisfeito por
um sistem a de votao ideal. Ento,
demonstrou que nenhum sistem a
consegue satisfazer todas essas
condies. Na verdade, quando se
cumpre a maioria das suposies
razoveis, h um resultado no
discernvel. Um dos critrios de
justia era que no deveria haver
um "ditador" - nenhum indivduo

O que so funes de bem -estar social?


Vrios mtodos avaliam o
bem -estar social. Os utilitaristas
do sculo XIX achavam que os
nveis individuais de utilidade,
ou felicidade, pudessem ser
somados, como a renda, para
m edir o bem -estar total. Depois
os econom istas elaboraram
funes de bem -estar social",
tentando fazer o mesmo, mas
estas no precisavam envolver a
medio da utilidade. Kenneth
Arrow e outros formularam tais
funes a fim de transform ar

preferncias individuais em
classificaes de estados sociais
possveis (sua posio
econmica na sociedade). Existe
um a dim enso tica no
raciocnio sobre bem -estar
social. Uma forma simples de
utilitarism o enfatiza a
maximizao da felicidade total
menos a sua distribuio. Outra,
proposta pelo filsofo americano
John Rawls (1921-2002),
maximiza o bem -estar da pessoa
menos abonada da sociedade.

O d ire ito de v o ta r na u m a eleitoial na Frana do sculo XIX - est


arraigado n a civilizao ocidental e
quase universal, m as um sistem a de
votao perfeito difcil de alcanar.

que determine a deciso coletiva.


Mas, paradoxalmente, quando
todas as outras condies se a
aplicam, surge esse ditador.

O bem-estar de muitos
O paradoxo de Arrow (tambm
chamado teorema da possibilidade
geral) a pedra angular da
moderna teoria da escolha social,
e os critrios de justia de Arrow
compem a base da concepo de
mtodos justos de votao que
considerem as preferncias
individuais.
A teoria da escolha social
hoje um importante campo de
estudo da economia de bem-estar,
por avaliar os efeitos das polticas
econmicas. Essa rea, que se
iniciou com a elaborao de
teoremas abstratos, foi aplicada a
situaes econmicas concretas
em que governos e planejadores
comparam o bem-estar de muitas
pessoas. Grande parte disso
tem implicaes profundas
nos problemas econmicos
fundamentais de distribuio
de recursos e de riqueza.

216

EM CONTEXTO
'
.
Sociedade e econom ia

fo co

PRINCIPAL PENSADOR ::
Richard E asterlin (1926- )

1861 John Stuart Mill afirma


que a ao moral a que
m axim iza a felicidade total.

1932 Simn Kznts publia


prim eira
retida iGinal dos U.
bseado apenas em variveis
eeonimcs eompns.
DEPOIS

1997 ecpnoitiista.b^

A ECONOMIA DA FELICIDADE

Andrew Oswald daz g p a falta


de emprego razao prmeipol
da infelicidade^

2005 O econom ista britnico


RicKrd Lyrd publica
Felicidade: lies de um a nova
cincia, reavaliando o d e b a te ,
spbrp a relao ntr M ieidad
erenda.
.

s primeiras contas nacionais


modernas foram criadas nos
EUA nos anos 1930 pelo
economista russo-americano Simon
Kuznets. Seu trabalho pioneiro levou
depois criao das contas nacionais
no Reino Unido, na Alemanha e em
outros pases desenvolvidos. Essas
contas abrangiam a soma de todas
as transaes da economia durante
um ano para chegai ao resultado da
renda nacional, que ficou conhecido
como produto interno bruto (PIB).
Economistas antigos, como o francs
Franois Quesnay, haviam tentado
obter medidas semelhantes, mas
fracassaram devido ao tamanho
aparente da tarefa. Ela s se tornou
possvel com avanos na estatstica,

V eja ta m b m : O clcuio d a riqueza 36-37 * Eficincia e justia 130-31 Consumo conspcuo 136 M ercados e

>i

resultados sociais 21-13 Economia compor lam entai 266-69 * Gnero e economia 310-11

Inveja u m a c a u sa de infelicidade.
O aLo de seus vizinhos terem m ais que
voc ou no pode ser um fator m ais
im portante p ara o seu bem -estar
do que quanto voc tem.

nas tcnicas de pesqu isa e nos


estudos de toda a economia.

Clculos demais
Desde sua primeira apario, os
nmeros do PIB exerceram atrao
quase irresistvel sobre polticos,
jornalistas e economistas. De modo
simples, pareciam mostrar um
resumo de todos os fatos mais
importantes da economia. Um PIB
crescente significa mais empregos e
salrios mais altos, enquanto um PIB
em queda implica desemprego e
incerteza. Aps a Segunda Guerra
Mundial, s debates sobre poltica
econmica logo se tornaram pouco
m ais que uma srie de discusses
sobre a melhor maneira de aumentar

o PIB. Buscaram-se outras polticas,


mas todas tinham o mesmo objetivo.
Contudo, isso ignorou questes
significativas. O PIB apenas um
nmero, e talvez no o mais
importante. No existe um a ligao
obrigatria entre o PIB e o bem-estar
social real, como assinalou o prprio
Kuznets em palestra no Congresso
dos EUA. Um PIB crescente pode ser
distribudo muito desigualmente, de
modo que poucas pessoas tm
muito dinheiro, e muitas tm bem
pouco. Outros fatores que fazem as
pessoas felizes, como relaes de
famlia ou com amigos,
simplesmente no esto registrados
nessa escala. Entretanto, o PIB
tornou-se a estatstica econmica

primordial, usada para mostrar que


o pas ia bem. Muitos acreditaram,
ainda que no se tenha comprovado,
que mesmo onde o PIB no condizia
com o bem-estar ambos se moviam
na mesma direo.
Em 1974, o economista
americano Richard Easterlin fez
uma contestao direta ao conceito
de PIB e renda nacional. Ele
analisou pesquisas sobre felicidade
em 19 pases relativas s trs
dcadas anteriores e afirmou que a
ligao entre PIB e bem -estar no
era to forte quanto se pensava.
Easterlin descobriu que a felicidade
declarada aum entava com a renda,
como era de esperar. Mas, para
quem ganhava acima do nvel de
subsistncia, a variao na
felicidade em pases diversos no
se alterava muito, apesar das
grandes diferenas na renda
nacional. O povo dos pases

218

A ECONOMIA DA FELICIDADE

2 S Oriente Mdio Sudoeste daAsia

cs
UI

CO

IPF

ricos no era necessariam ente o


m ais feliz.
Com o passar do tempo, o retrato
pareceu ainda m ais peculiar. Nos
EUA houve aumentos contnuos e
comparativamente rpidos do PIB no
perodo desde 1946, mas o grau de
felicidade declarada nas pesquisas
no parecia acompanh-los - na
verdade, declinou nos anos 1960.
Parece que o dinheiro realmente
no comprava a felicidade.
Os resultados das pesquisas de
Easterlin ficaram conhecidos como
paradoxo de Easterlin. Eles
desencadearam novas pesquisas
sobre a relao entre economia e
bem-estar, que haviam ficado
dormentes desde o final do sculo
U m fe s tiv a l d e p rim avera no Buto

comemorado com dana. Em 1972,


o rei decretou que seu governo
Instituiria polticas que maximizassem
a "felicidade interna bruta".

Outra explicao veio com o


conceito de "rotina hedonista",
proposto em 1971 pelos psiclogos
americanos Phillip Rrickman e
Donald Campbell. Eles disseram
que as pessoas se adaptam muito
rpido a seus nveis correntes de
bem-estar, mantendo-o apesar dos
acontecimentos, bons ou ruins.
Quando a renda aumenta, elas logo
se adaptam ao novo nvel de
segurana material, encarando-o
O n d ic e do p la n eta
como normal e, portanto, sem ser
fe liz (IPF) oi criado
mais felizes do que antes. Uma
pela New Economics
verso radical dessa teoria seria
Foundation em 2006.
Alia trs medidas para
concluir que, alm das rendas de
obter um resultado total: subsistncia, todo desenvolvimento
expectativa de vida,
econmico em essncia
bem-estar individual e
irrelevante para o bem-estar, pois a
impacto ambiental do
felicidade das pessoas
consumo humano.
determinada por algo bem diferente,
como carter ou amizades.
Por outro lado, os pesquisadores
expuseram a importncia do status
40
00
60
e das comparaes com outras
pessoas. Por exemplo, se ningum
tem carro em uma sociedade, no
xix. Os pesquisadores tentaram
ter carro faz pouca diferena. Mas,
avaliar como as decises de
assim que algumas pessoas
indivduos, empresas e governo
compram carro, as que no tm um
impactam a sensao das pessoas
podem sentir isso como perda de
sobre si mesmas e a sociedade.
status. "Igualar-se aos vizinhos

ECOHOMIA m P0S-3UEBRA 219

i
Os assuntos econmicos
s importam quando
fazem as pessoas
mais felizes.
A ndrew O swald
Econom ista britnico (1953-)

ff
significa que, quando a economia
cresce, a nova riqueza tem impacto
positivo limitado sobre a felicidade
declarada, Todos acabam numa
corrida febril, tentando
freneticamente ultrapassar os
outros. Quanto mais desigual a
sociedade, pior isso se torna.

A contestao do paradoxo
medida que cresceu o interesse
pelo paradoxo de Easterlin nos anos
2000, ele comeou a ser contestado.
Com dados de um grupo maior de
pases, os economistas americanos
Betsey Stevenson e Justin Wolfers

afirmaram em 2008 que a felicidade


aumenta com a renda em pases
diferentes e que um salrio
crescente tambm provoca bem-estar maior.
Em geral, os pesquisadores
descobriram que, se renda m ais alta
no se traduz facilmente em um
grau maior de felicidade, perder
renda tem um efeito bastante
negativo no bem-estar. Sobretudo
demisso e desemprego afetam
duramente o bem-estar, assim como
doena grave e novas deficincias.
Em outras palavras, existe uma
relao entre PIB e renda nacional,
mas no simples. medida que
dados melhores ficaram disponveis,
a noo de felicidade e bem-estar
como metas passveis de poltica
governamental ganhou adeptos. Por
sua vez, isso causou a lenta remoo
do PIB como varivel econmica
crtica de interesse. O argumento
simples: se as variveis econmicas
amplamente divulgadas no captam
aspectos importantes da vida
econmica e social, basear-se nelas
implicaria polticas ruins. Se as
polticas se baseassem em
indicadores de felicidade" e no s
no PIB, novas prioridades surgiriam.
Entre elas poderiam estar medidas

M edindo a felicidade
E m 2007, o p re s id e n te fra n c s
N icolas Sarkozy p e d iu aos
e c o n o m ista s sTpseph Stiglitz,
A m a rty a S en e Jean-PaU l
F ito u ssi q u e in v e s tig a s s e m u m a
iiie d id d o p ro g re s s o so c ia l e
econm ico &v iss e m com o
a d o ta r m e d id a s m a is a m p la s de
b e m -e s ta r. O relat rio d eles,
p u b lic a d o em 2009, diz q u e
n e c e s s rio m u d a r o foco d a s
p o ltic a s eco n m icas d e
^ m e d id a s d e p ro d u o
eco n m ica (corpo o PIB) p a ra
m e d id a s d e b e m -e s ta r e

s u s te n ta b ilid a d e . O relat rio


d e s ta c o u e m p a rtic u la r o fato
d e q u e o h ia to e n tre os
in d ic a d o re s eco n m ico s co m u n s
e o b e m -e s ta r d iv u lg a d o p a re c e
e s ta r a u m e n ta n d o .
S e g u n d o e le s, u m s is te m a
a lte rn a tiv o d e m e n su ra o
d ev eria, o b rig a to ria m e n te ,
u s a r u m a s rie d ife re n te d e
in d ic a d o re s, com o s a d e e
im p a c to a m b ie n ta l d o s e stilo s
d e v id a, e m v ez d e t e n ta r
re s u m ir tu d o a u m sim p les
nm ero.

O povo d a s B ah am as teve
pontuao bem alta em satisfao
com o ndice de vida, concebido
pelo psiclogo britnico Adrian
W hite p ara m edir a s sensaes
de bem -estar.

para estimular um equilbrio melhor


entre vida pessoal e trabalho. O
desemprego poderia ser considerado
mais custoso e se poderiam tomar
medidas mais fortes para reduzi-lo.
J esto em uso indicadores mais
amplos de bem-estar, especialmente
em debates sobre pases em
desenvolvimento: por exemplo, o
ndice de desenvolvimento humano
(id h ) associa renda expectativa de
vida e educao. J se disse que a
ateno concentrada no crescimento
do PIB ajudou a ocultar os problemas
criados pelo crescimento das
dvidas antes da crise financeira
de 2008. Se existissem indicadores
m ais amplos, m ais sintonizados
com a percepo do bem-estar e
m ais prximos dos interesses
reais das pessoas, o indicador
de um PIB crescente no teria sido
motivo paia comemorao.

220

A TEOfllA SEG8N00 TIMO

EM CONTEXTO
FOO

P oltica cnm ica


PRINCIPAIS PENSADORES .
Kelvin Lancaster (1924-99)
R ichard L ipsey (1928-)
ANTES
1776.Adm Srnithdiz qu-a"
"irQ in y is ^
autorregiadp melhor que: a
interveno do govprnq;.
1932 O ecnom ist britnico
Axiur Pigoii defende o u so d e
impostos para corrigir falhas
de mercado. ,
1954 Em xisteid o f ai
egvLibrium for &cgm petitw e
economy, Grad.Debreu e
Kenneth Arrow dem onstram
que uma economia d livre ,
mercado plen pode aum entar
o bem -estar dos participantes.,
DEPOIS
A nos 1970 em d ian te
Dserivolve-se a economia do
bem -estar atravs das obras
dos e crirnists J seph
Stiglitz, Am artya Sen e outros,,

teoria econmica comum


sustenta que a economia
mais eficiente onde
existem mercados para todos os
bens e servios, e todos que os
usam so bem informados. Como
no se pode mudar a distribuio de
recursos paia melhorar a situao de
uma pessoa sem piorar a de outra, o
bem-estar da sociedade um bem
como outro num mercado livre. A
melhor poltica existente, segundo
os defensores do livre mercado, o
governo eliminar as imperfeies
dos mercados, tornando-os o mais
prximos possvel do ideal.

As distores podem estar


relacionadas, e talvez o governo1
no consiga eliminar algumas.

Como as tentativas de
soluo podem piorar os
efeito s de outras distores, o
governo deve ter cautela.

Atuando com imperfeies


Existem, no entanto, condies
rgidas para a consecuo de
polticas eficientes. Em 1956, o
economista australiano Kelvin
Lancaster e seu colega canadense
Richard Lipsey demonstraram que,
em certas circunstncias, as
polticas que visam melhorar a
eficincia do mercado podem piorar
tudo. Em um ensaio intitulado The
general theory ofsecond best, eles
avaliaram casos em que uma
imperfeio do mercado era
permanente - e que no havia como
o governo corrigi-la ou elimin-la.
No havia o primeiro timo. Em

JT

m
V eja ta m b m : Economia de livre mercado 54-61 Equilbrio econmico 118-23
Custos externos 137

casos assim, a interveno do


governo em qualquer parte da
economia pode piorar os efeitos das
imperfeies existentes, afastando
o mercado ainda mais do ideal. A
reflexo de Lancaster e Lipsey foi
de que, se onde uma imperfeio
num mercado no pode ser
eliminada, todos os outros
mercados a evitaro. Eles obtero
uma eficincia relativa na
distribuio de recursos, dada a
existncia da imperfeio.

A menos pior
Lancaster e Lipsey foram adiante:
quando uma distoro corrigvel,
mas outras no, a melhor opo de
poltica podo ser o contrrio daquilo
que a teoria recomenda. Por
exemplo, talvez seja melhor o
governo distorcer mais o mercado
$e ele quiser melhorar o bem-estar
geral. As polticas ideais, ento,
no podem ser orientadas s por
princpios abstratos; devem ser
fundamentadas na plena
compreenso do funcionamento
conjunto dos mercados.
Um exemplo clssico o de um

monopolista que polui um rio na


produo. A poluio tanto
custosa para a sociedade como
uma consequncia inevitvel da
produo. No pode ser eliminada
do processo e uma imperfeio
permanente do mercado. Mas o
monoplio pode ser eliminado.
A teoria econmica comum
diria ao governo que rompesse
o monoplio e criasse mais
concorrncia no mercado. Isso
aproximaria a economia do ideal
de eficincia. Contudo, os produtores
concorrentes produziriam mais do
que um nico produtor e tambm
aumentariam a poluio. O resultado
quanto ao bem-estar da sociedade
como um todo incerto. A
populao pode lucrar com o
aumento da produo e os custos
mais baixos, mas perderia
com mais poluio. A soluo do
"segundo timo" seria deixar o
monoplio em funcionamento.
A teoria do segundo timo
continua sendo crucial para a
poltica econmica, recomendando
que os governos ajam com cautela
em vez de tentar alcanar o ideal.

A escolha d a soluo m enos pior


(1) Um monopolista est provocando poluio.
Tanlo o monoplio quanto a poluio so
impei feies do mercado.

(2)

IS-**

221

Richard Lipsey
Economista canadense nascido
em 1928, Richard Lipsey ficou
famoso com a teoria do
segundo timo, formulada com
Kelvin Lancaster. Ele
professor emrito da
Universidade Simon Fraser,
Canad, e lecionou nos EUA e
no Reino Unido. Em 1968, sua
defesa da curva de Phillips
(p. 203) contra a crtica de
Milton Friedman (p. 199)
constituiu um dos grandes
debates de economia. Lipsey
autor de um manual-padro
de teoria econmica, Introduo
economia positiva, e
recentem ente ajudou a
aprimorar a economia evolutiva,
sendo coautor de um livro
influente sobre os processos de
m udana histrica.
o

O b r a s-c h a v e

1956 The general theory of

second b est (com Kelvin


Lancaster)
2006 Economic transformations:
general-purpose technlgies
and long-term economic
grow th (com K. Carlaw
e C. Bekar)

O governo poderia eliminar o monoplio e


substitu-io por em presas concorrentes. No entanto,
por haver agora m ais em presas concorrendo, a poluio
poderia piorar muito.

TORNAR OS
MERCADOS
JUSTOS
ECONOMIA SOCIAL DE MERCADO

EM CONTEXTO
. iV.*\ *

; - V.

.'.'v .

v.

;Sociedade e e c o n o m ia :v
p R ftje ^
W alter Eucken ^ 1 4 $ 5 ( |
W ilhelm Rpke (99rl96)
A lfred MUer-Armack
A N IE $
1848 Kd lyferx fe J ^ d n c ^ t
Engels puMfcaimo t$m fs0;
1948 Os eeononiist^.; almes
Walter f iid te n e
'
: v^ar Gjfiial.ORDQ,
nome ao ordpliberalismp e ; :,
defende o modelo d a economia
DEPOIS :
1978 O primeir^mlmstf
efits Derig Xiaoping introduz
elementos do c^italism dvna
economia chinsa, .
A n o s 1980 A s ideias
m onetafists^deM fton v:.:v
Friedm ncontra a in t rv ^ ^ P .
d d governo soadtadas pf
U e Reino Unido.

ps a Segunda Guerra
M undial a Alemanha
Ocidental teve de
reconstruir sua economia e seu
sistema poltico do zero. O chanceler
Konrad Adenauer empreendeu essa
tarefa em 1949, aps a ocupao

aliada. O modelo que ele escolheu


tinha origem nas ideias de Franz
Bhm e Walter Eucken, da Escola de
Freiburg, dos anos 1930, que
ressurgiu nos anos 1940 como
ordoliberalismo. Seus principais
defensores eram Wilhelm Rpke e

Uma economia de livre


m ercado...

W
... estimula o crescim ento
econm ico e o desenvolvimento.

... garante distribuio m ais


igualitria da riqueza.

----------- T -----------

Tambm pode ser instvel


sofrer falhas de mercado e
produzir m onoplios.

Reduz os efeitos dos monoplios


e das falhas de mercado e
esta b iliza a econom ia.

\k
Isso pode levar
desigualdade.

Mas pode refrear o


crescim ento econm ico
e o desenvolvimento.

________________

_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ ECOWOWiA HO PS-GUERRA

223

V eja ta m b m : M ercados e moralidade 22-23 Economia de livre mercado 54-61 Economia m arxista 100-05
Negociao coletiva 134-35 O multiplicador keynesiano 164-65

As A lem an h as O cidental e
O riental se reunificaram em 1990, um
ano aps a queda do Muro de Berlim
(direita). A Alemanha Oriental abandonou
sua economia centralizada e se fundiu
com a economia de mercado da
Alemanha Ocidental.

lfred Mller-Armack. Esses


economistas pretendiam atingir o
que Mller-Armack chamava de
economia social de mercado: no s
uma economia mista", em que o
governo prov o mnimo dos bens
pblicos necessrios, mas uma via
intermediria entre o capitalismo de
livre mercado e o socialismo, a fim
de obter o melhor dos dois. A
indstria continuou privada e tinha
liberdade de concorrncia, mas o
governo propiciava vrios bens e
servios pblicos, como seguridade
social com assistncia de sade
universal, penses, auxlio
desemprego e medidas que baniam
monoplios e cartis (acordos entre
empresas). Em tese, isso permitiria o
crescimento econmico de mercados
livres, mas ao mesmo tempo
produziria inflao baixa, baixo
desemprego e uma distribuio de
riqueza mais igualitria.

f;d m odelo nrdico


*

*'

, .*

. ...

& Q u an d o o m ercad o social alem o


^-sso ciav rs p o ltica
een tr -d ireita, s econom ias d a
; E sc a n d in v ia s e desenvolveram .
; e m lii is parecidas,, m a d e
; c e n tro -e sq u e rd a poltica, com
: m aior n fa s e ria ju sti a d o s
| m ercad o s, O d ito m odelo nrdico
a ra e t riz -s p o r $istrias d e
r com prom isso om u m a ju s ta
d istrib u io d e riq u eza, o b tid a
o m im p o sto s g a s to s p b lic s
: ltos. E s s e s p a s e s t m

Milagre econmico

europeus prosperaram sob


A mistura de mercados livres com
alguma forma de economia social
elementos do socialismo funcionou
de mercado, mas, nos anos 1980,
espantosamente bem. A Alemanha
alguns - especialmente a Grviveu um Wirtschaftswunder
-Bretanha - foram atrados pelas
(milagre econmico) nos anos
ideias de Milton Friedman (p. 199),
1950 que a transformou de uma
que defendia um governo "menor".
nao destruda pela guerra em
A primeira-ministra britnica
uma nao desenvolvida. Economias
Margaret Thatcher criticou o modelo
sociais de mercado evoluram em
europeu por sua interveno estatal
outros lugares, sobretudo na
e impostos altos, que, para ela,
Escandinvia e na ustria. Quando
impediam a concorrncia.
a Europa iniciou a unio
Com o colapso do comunismo no
econmica, a economia social de
bloco oriental, as economias
mercado foi elevada a modelo para
planificadas da Europa Oriental
a Comunidade Econmica Europeia
foram substitudas por vrias
nos anos 1950. Muitos pases
verses da economia mista. Ao
mesmo tempo, alguns dos pases
comunistas remanescentes
passaram a introduzir reformas.
Na China, por exemplo, o premi
ristifm d d e a lto p a d r o d e v id a
Deng Xiaoping adotou elementos
e fg ft crescim erito econm ico,
au x iliad o s po r u m a p o p u lao
da economia de livre mercado na
pequeriSi in d stria fo rte t
economia centralizada, no que ele
q u a n to N oruega, petrleo.
chamou de "economia de mercado
Hoje e x iste u m a p re ss o p a ra
socialista com caractersticas
red u zir o p a p e l do E sta d o p a r
chinesas". Seu objetivo era estimular
m a n te r s u a com p etitiv id ad e
o crescimento econmico e se tornar
im rricioril. Critudo,
competitivo no palco mundial. Hoje
m u d a n a g rad u al: o s gveriios
a economia da China ainda est
s a b e m q iie a d.esregulam erit
n a isl n d ia , n o s a n o s 1990, levou > bem distante do modelo social de
mercado europeu, mas deu passos
a crescnm ento econm ico
significativos na direo de uma
se g u id o d crie rinariceif. .
economia mista.

COM 0 TEM PO,


TODOS OS PASES
SERO RICOS
TEORIAS DO CRESCIMENTO ECONMICO

EM CONTEXTO

FOGO-'.' ::
C rescim ento e
d esen volvim en to
PRINCIPAL PENSADOR :
R obert Solow (1924-)
ANTES
1776 Adam Smitll pergunta
qiie:trna as ecooinias prsperas,
tn A tqueza ds naes,
A n o s 1 9 3 0 e 40 O britnico
Roy Harrod e o russo^ameriano
Evsey Domar criam modejb de
crescim ento com suposies
keynesianas (intervenqionisiiiQ
dp governo).
DEPOIS
A n o s 1980 Os ecorimists
am ericanos Paul Rom re
Robert Lucas apresentam a
trdo crescimento:
endgeno, dizendo que, o
crescimento essencialm erite
resultado d fetores internos;
1988 O econom ista americano
Brad DeLong encontra poupas
provas da previso de
convergncia bsica do modelo
d e Solow.

os anos 1950, o economista


americano Robert Solow
elaborou um modelo de
crescimento econmico que previu a
uniformizao dos padres de vida
em todo o globo. Sua previso era de
que o capital tem rendimentos
decrescentes: investimentos extras
geram um a produo cada vez

menor. Como os pases pobres tm


pouco capitai, o capital extra
adicionaria muita produo, e esses
retornos atrairiam investimento.
Presume-se que os pases tenham
acesso mesma tecnologia; ao us-la,
os pases pobres empregam o capital
adicional para aumentar a produo.
O efeito maior do que num pas

Nos pases desenvolvidos, o


capital sujeito a rendimentos
decrescentes - in vestim en to
extra resulta em produo
cada v ez menor.

Mas .os pases pobres tm to


pouco capital investido que
os investidores conseguem
ter altos rendim entos
com seus investimentos.

Os pases pobres podem usar


o novo capital com novas
tecn ologias para propiciar
um crescimento rpido.

ECONOMIA NO PS-GUERRA

225

Veja tambm: Rendim entos decrescentes 62 Demografia e economia 68-69 * O surgim ento d as econom ias m odernas
178-79 Economia desenvolvim entista 188-93 * Saltos tecnolgicos 313 Desigualdade e crescim ento 326-27

C iclistas em P equim , China, olham

mais rico. Portanto, o crescimento


maior nos pases pobres, e seu
padro de vida alcana o dos pases
ricos, num efeito que os economistas
chamam d convergncia.
Desde os anos 1950, poucos
pases asiticos alcanaram os
ocidentais, mas muitos pases
africanos ficaram bem atrs. As
premissas de Solow nem sempre so
reais, A tecnologia no universal;
mesmo que o conhecimento seja
acessvel, pode haver barreiras ao
seu uso. O capital nem sempre vai
para os pases pobres - por exemplo,
direitos de propriedade frouxos e
instabilidade poltica afastam
investidores. Enfim, a teoria do
crescimento endgeno, aprimorada
nos anos 1980, vai alm do modelo
de Solow com pesquisas mais
realistas sobre os efeitos do avano
tecnolgico. Nessa teoria, as novas
tcnicas desenvolvidas por uma
empresa podem beneficiar outras, o

Robert Solow

;*j u u

para um Ferrari estacionado num a


ciclovia. China e ndia entraram para o
clube dos pases convergentes.

que talvez provoque retornos


crescentes do investimento. Ento,
em vez de convergncia, o resultado
pode ser de divergncia entre
os pases.

Padres de vida
convergncia pode ser medida por
outros fatores que no a renda. Sade
e alfabetizao esto ligadas
renda, mas de modo imperfeito:
alguns pases pobres tm populao
relativamente saudvel e letrada. A
Robert Solow nasceu m 1928 em
Nova York, For te r vivido a Grande
Depresso, quis entender como as
econom ias crescem e como se
pode m elhorar o padro de vida.
Entrou na Universidade H arvard
em 4940, m as em 1942 se alistou
no Exrcito dos EUA e serviu na
Segunda Guerra M undial. Ao
voltai, orientado pelo econom ista
W assily Leontief, su a tese venceu
o Rrmio Wells, de H arvard W.
6Q0 e a publicao de um
livro. Soiow achou que podia fazer
rhais que tese, iito no a
publicu nem descontou
cheque. Nos anos 1950, assum iu

expectativa de vida pode aumentar


muito com intervenes sanitrias
simples como vacinao. Assim,
sem levar em conta a renda, os
pases pobres tm mais sucesso
em melhorar o padro de vida.
Apesar disso, muitos
economistas ainda tentam explicar
as diferenas de renda. A ateno se
deslocou do capital e da tecnologia
aos pr-requisitos necessrios para
os pases em desenvolvimento
convergirem com os ricos, a
um cargo no Instituto de
Tecnologia de M assachusetts
(M IT), onde publicou suas ideias
sobre um novo modelo de
crescim ento econmico. Sua
pesquisa inspirou novos
cam pos de estudo na rea e lhe
deram o Prmio Nobel d e 1987.
O bras-chave
1 9 5 6 A contribution to the

theory o f economic grow th


1957 Technical change and the
aggregate production function
I9 6 0 Investm ent and technical
progress

228 1NTE6HA8 DE MERCADOS


J

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E conom ia m undial

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; ; 2002 Jseph Stiglitz eritica a ;


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:: Bn Mlilidl e M FIvL .:
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2 0 0 5 D a v id M
: do Banco Mundial, diz que a
globalizao reduziu a pobreza
.

.i

i ..

t: .

i : .i >

A globalizao total
exige dos pases a
harm onizao da
regulam entao e das
leg isla es com erciais.

lobalizao um termo de
significado diferente para
polticos, executivos e
cientistas sociais. Para os
economistas significa a integrao
de mercados, o que eles sempre
acharam bom.
No sculo XVIII, Adam Smith
(p. 61) chamou de protecionistas as
ideias do velho mercantilismo, que
pretendiam restringir a entrada de
produtos estrangeiros. Para ele, o
comrcio internacional aumentaria
os mercados e daria mais eficincia
aos pases que se especializassem
em certos produtos. A integrao de
mercados costuma ser considerada
inevitvel, por vir com uma onda de
nova tecnologia - telefones mais
inteligentes, avies mais rpidos e
expanso de internet. A globalizao
tambm afetada por opes que os
pases fazem - s vezes conscientes,
s vezes acidentais. Embora a
mudana tecnolgica aproxime as
naes, as polticas escolhidas
podem afast-las.
A globalizao atual no
indita. Ela aumentou e diminuiu ao
longo do tempo medida que as
naes escolhiam polticas diversas.
Essas escolhas aumentaram o efeito

Essa harmonizao exigiria


ou um governo m undial
ou a destruio da
democracia nos pases.

do progresso tecnolgico na
integrao dos mercados, mas
tambm o restringiram.
A integrao de mercados a
fuso de muitos em um s. Em certo
mercado, um produto tem um s
preo: o preo da cenoura o mesmo
na zona Leste e na zona Oeste de
Paris, se essas regies fazem parte
do mesmo mercado. Se o preo da
cenoura na zona Oeste fosse maior,
a cenouras seriam levadas da zona

C ristvo C olom bo em brenhou-se


n as A m ricas num a expedio para
encontrar nova rota de comrcio para a
China. Os esforos para globalizar o
comrcio ocorrem h sculos.

Nenhum dos dois


factvel nem desejado
p elos eleitores.

___________

____________

ES0H0M1 MO g fe jjiM A 229

V eja ta m b m : Protecionismo e comrcio 34-35 Vantagem comparativa 80-85 Comrcio internacional e Bretton Woods

186-87 Teoria da dependncia 242-43 Os Tigres Asiticos 282-87 Desequilbrios na poupana mundial 322-25

Leste para l, e os preos se


. nivelariam. O preo da cenoura em
Paris e em Lisboa, contudo, pode ser
bem diferente, e o alto custo do
transporte e outras despesas
tornariam contraproducente para os
portugueses levar seu estoque para
a Frana caso os preos fossem mais
altos l. Em mercados diferentes, o
preo de um mesmo bem pode ser
diferente por um longo perodo.
A integrao global de mercados
implica a eliminao das diferenas
de preo entre os pases, pois todos
os mercados tornam-se um. Um
modo de acompanhar o avano da
globalizao ver as tendncias de
convergncia (semelhana) de
preos nos paises. Quando os custos
do comrcio internacional caem,
aumenta a chance de as empresas
se aproveitarem das diferenas de
preo - por exemplo, de os
portugueses entrarem no mercado
francs. Os custos comerciais caem
quando formas de transporte so
criadas ou quando ficam mais
rpidas e mais baratas. Alm disso,
alguns custos so impostos pelo
homem: os Estados criam barreiras
ao comrcio, como tarifas e cotas de
importao. Quando estas so
reduzidas, o custo do comrcio
internacional cai.

Ascenso do comrcio
mundial
O comrcio de longa distncia
existe h sculos, pelo menos desde
as misses comerciais dos fencios
no primeiro milnio antes de Cristo.
Esse comrcio Leve o incentivo de
A G r -B re ta n h a p o s s u a tecnologia
nov em meados do sculo XIX, como
os teares m ecanizados nas tecelagens,
que lhe perm itiam exportar e concorrer
em vrios mercados m undiais.

populaes e rendas crescentes, que


criaram a demanda de novos
produtos. Contudo, as barreiras
comerciais que dividem
os mercados no mudaram muito.
A globalizao s decolou realmente
nos anos 1820, quando as diferenas
de preo passaram a diminuir. Isso
foi causado por uma revoluo no
transporte - o advento dos navios a
vapor e das ferrovias, a inveno da
refrigerao e a abertura do canal de
Suez, que cortou o tempo de viagem
entre a Europa e a sia. Na vspera
da Primeira Guerra Mundial, a
economia internacional era bastante
integrada, mesmo pelos padres do
sculo XX, com fluxos de capital
e de mo de obra sem precedentes.
Do sculo XIX em diante, o
avano tecnolgico ajudou a integrar
os mercados. isso que faz a
globalizao parecer irreversvel
- quando inventada uma tecnologia
como o transporte a vapor, ela no
desinventada, mas tende a se tornar
mais vivel economicamente em
mais pases. Boa parte desse
desenvolvimento foge ao controle
direto dos governos. Todavia, de um
s golpe os governos podem impor
tarifas e outros tipos de barreiras ao

[...] integrao econmica


profunda' inalcanvel
num contexto em que
as naes e a poltica
democrtica ainda exeram
um poder considervel.
Danl Rodrik

comrcio, cortando importaes e


dificultando o comrcio.
Nos tempos modernos, a mais
surpreendente reverso da
globalizao provocada por polticas
ocorreu na Grande Depresso dos
anos 1930. Quando os pases
entraram em recesso, os governos
impuseram tarifas. Estas deveriam
fazer os consumidores procurar
produtos nacionais. Em 1930, os EUA
aprovaram a tarifa Smoot-Hawley,
que aumentou a alquota sobre

230 INTESRAO DE MERCADOS

O p ro g re s s o d o tr a n s p o r te um

grande incentivador da globalizao.


Em Xangai, China, os EUA esto
investindo num megaporto"
gigantesco que tomar o transporte
mais seguro.
bens importados a um nvel recorde.
Essas tarifas reduziram a procura de
produtos estrangeiros. Outros pases
reagiram, impondo tarifas. O
resultado foi o colapso do mercado
mundial, que intensificou os efeitos
da Depresso. Foram necessrias
trs dcadas para reconstruir a
economia mundial.

Integrao
No final do sculo XX, a globalizao
da maioria dos mercados voltou ao
nvel de logo antes da Primeira
Guerra. Hoje, os mercados so mais

integrados que nunca, pois os


custos de transporte continuam a
cair, e a maioria das tarifas foi
eliminada.
Uma previso do futuro da
globalizao envolve a eliminao
de outros tipos de barreira ao
comrcio causados por diferenas
institucionais entre os paises. Os
mercados esto inseridos nas
instituies - nos direitos de
propriedade, na legislao e nas
regulamentaes. As diferenas
entre as instituies nacionais
criam custos comerciais, do mesmo
modo que as tarifas ou a distncia.
Por exemplo, pode haver leis
diferentes no Qunia e na China
sobre o que acontece quando um
comprador no paga, dificultando
para o exportador chins recuperar
o que lhe devem caso haja uma ao
judicial, com o que a empresa
poderia relutar em entrar no
mercado queniano. Apesar da
suspenso de tarifas, o mundo est
longe de ser um mercado nico. Por
causa dessas incompatibilidades
institucionais, as fronteiras ainda
contam. A integrao plena exige a
eliminao de diferenas legais para
criar um espao institucional nico.
Alguns economistas dizem que

esse processo est em curso e


inevitvel, e que os mercados
mundiais levam harmonizao das
instituies nacionais. Pense numa
empresa multinacional que escolha
um pas para abrir um a fbrica. Para
atrair o investimento dela, o governo
pode cortar impostos e abrandar
exigncias legais. Outros pases
fazem o mesmo. Com a menor
arrecadao tributria, os pases
tm menos capacidade de financiar
sistem as assistenciais e programas
educacionais. Todas as decises
polticas voltam-se para a integrao
com os mercados mundiais. No
haveria produtos nem servios
incompatveis com isso.

Globalizao x democracia
O economista turco Dani Rodrik
(1957-) criticou essa viso de
integrao profunda, chamando-a
de indesejvel e muito longe de
inevitvel e dizendo que persiste
uma diversidade institucional .
considervel entre os paises. O
ponto de partida de Rodrik de
que as opes sobre a direo da
globalizao esto sujeitas a um
trilema poltieo. As pessoas
querem a integrao de mercados
pela prosperidade que ela traz;

Liberalizao dos m ercados m onetrios


A liberalizao dos m ercados de
capitais, p ela q u a l os fundos
p a ra investim ento podem se r
em prestados, colaborou m uito p a ra
o ritm o d a globalizao. D esde os
anos 1970 houve u m a ten d n cia
p a ra um fluxo m ais livre de capitais
e n tre fronteiras. A teo ria econm ica
atual diz que isso ajuda o progresso:
os p a se s em desenvolvim ento tm
p o u p an a in te rn a lim itada p a ra
in v estir no crescim ento, e a
liberalizao perm ite u su fru ir do
conjunto m undial de fundos. Um
m ercado de capitais global tam b m

d aos investidores m aior


espao p a ra g erir e diluir os
riscos. Porm , h quem diga
q u e um fluxo de capitais m ais
livre au m en ta o risco de
in stab ilid ad e financeira. A
crise do le ste asitico no final
dos anos 1990 su rg iu n a este ira
d esse tipo de liberalizao. Sem
um sistem a financeiro forte e um
am b ien te regulatrio estv el,a
globalizao do m ercado de
cap itais pode sem ear
in stab ilid ad e n a s econom ias,
em vez de crescim ento.

A crise do le s te da sia comeou

quando o governo tailands tentou


flutuar o b h a t no mercado mundial,
rompendo seu atrelamento ao dlar.

E M M I!

PS-GUERRA 231

O s p a s e s podem q u e re r

O sculo XIX viveu uma


grande exploso da
globalizao.
Jeffrey G. W illiam son
e K. H. ORourke

tambm querem democracia e uma


nao soberana e independente.
Rodrik diz que as trs so
incompatveis. S duas so possveis
ao mesmo tempo. A soluo do
trilema implica formas diferentes de
globalizao.
O trilema vem do fato de que
uma integrao de mercados
profunda, ou mais completa, requer
a remoo de variaes
institucionais entre os pases. Mas
cada eleitorado nacional quer tipos
diferentes de instituio. Em
comparao com os eleitores dos
EUA, os europeus tendem a preferir
Estados bastante assistencialistas.
Ento, um a estrutura mundial
nica, em que as naes ainda
existam, significa ignorar as
preferncias do eleitorado de alguns
pases. Isso conflitaria com a
democracia, e os governos ficariam
no que o jornalista americano
Thomas Friedman (1953-) chamou
de cam isa de fora de ouro". Por
outro lado, uma estrutura
institucional mundial em que a
democracia reinasse exigiria um
federalismo global" - um nico
eleitorado internacional e a
dissoluo das naes.
Hoje estamos longe da camisa
de fora de ouro e do federalismo

democracia, independncia e
integrao econmica mundial
profunda. A inda assim , s
duas podem ser compatveis
ao m esm o tempo. No diagrama,
cada lado do tringulo
representa a com binao
possvel.

In te g ra o econm ica p ro fu n d a

global. Os Estados so fortes, e a


persistente diversidade
institucional entre os pases indica
que as preferncias variadas de
populaes diferentes importam.
Desde a Segunda Guerra Mundial, o
trilema de Rodrik tem sido resolvido
com o sacrifcio da integrao
profunda. Os mercados tm se
aproximado ao mximo ante a
diversidade de instituies dos
pases. Rodrik chamou a isso de
compromisso de Bretton Woods,
referindo-se s instituies
mundiais criadas aps a guerra
(pp. 186-87) - o Acordo Geral de
Tarifas e Comrcio (Gatt), o Banco
Mundial e o Fundo Monetrio
Internacional. Essas organizaes
visavam evitar a repetio da
reao catastrfica vista nos anos
1930 na forma de um a integrao
controlada, em que os Estados eram
livres para fazer polticas nacionais
e se desenvolver segundo vias
institucionais variadas.
A era da liberalizao, a partir
dos anos 1980, viu o compromisso

E stad o in d e p e n d e n te

de Bretton Woods se enfraquecer,


com a agenda poltica cada vez
mais orientada para a integrao
profunda. Rodrik afirma que a
diversidade institucional deve
ser preservada em detrimento
da integrao profunda. O
desejo dos eleitores europeus
de assistencialismo e sistem as
pblicos de sade no apenas
econmico, mas sua viso de
justia. A diversidade institucional
reflete esses valores diferentes. Na
prtica, existe mais de um caminho
institucional para um a economia
saudvel. Os requisitos para o
crescimento nos pases em
desenvolvimento atuais podem ser
diferentes dos das naes
desenvolvidas. Com a imposio de
um modelo institucional mundial,
corre-se o risco de pr uma camisa
de fora nos pases, sufocando seu
desenvolvimento econmico. A
globalizao pode ter limite, e este
talvez seja de que a fuso completa
das economias no nem factvel
nem, afinal, desejvel.

i i m u - ' X*

- * -

SOCIALISMO
FAZ AS LOJAS
FICAREM
VAZIAS
E $ m m ms mumm iunificadas
C

EM CONTEXTO
S istem a s econ m icos
PRINCIPAL PENSADOR
Jn os Kornai (1028^)
ANTES

187 O s ecohe^taa
;JvQiiS, Alfred Marshall, Lon
. a
com

1954 Grard Debreii


ia s:
em q u aproppise;
T^iial feta em todos s
; m to d e n ita conmia
, ;1991 A Uni .
^ dB kisi, term iii o

Philippe Aghionr Patrick Bolton


e
,

afhipahdo que os

om intenso crescimento de
inicio aps a Segunda
Guerra Mundial, as
economias de planejamento central
da Europa Oriental enfrentaram
problemas cada vez mais bvios.
Conseguiam mobilizar recursos em
ampla escala para tarefas bem
definidas, como produo de
armamentos, mas tinham
dificuldade em questes mais
complexas. A escassez era
constante, pois produtos e servios
- ao contrrio do planejado - no
eram entregues na hora, na
quantidade necessria ou com a
qualidade adequada. O hiato entre
Oriente e Ocidente se ampliou.

Nas economias planificadas, se


as empresas no cobrem seus
custos, o Estado intervm para
proteg-las da falncia.

Isso significa que os custos


(materiais e laborais) no
precisam se aproximar da
produo ou da procura.

Restrio oramentria
fraca
Alguns regimes tentaram fazer
reformas no planejamento. A
Hungria foi mais longe, introduzindo
elementos de concorrncia de
mercado a partir dos anos 1960.
Em tese, isso deveria beneficiar o
mercado, trazendo inovao,
ampliando as opes e ao mesmo
tempo mantendo a capacidade de
propiciar bens sociais amplos, como
pleno emprego. Na prtica, aps
sucessos iniciais, o sistema manteve
escassez e ineficincia.

1I

233

V eja ta m b m : Economia dc livie m ercado 54-61 Economia m arxista 100-05 O mercado competitivo 126-29 *
Planejamento central 142-47 Liberalismo econmico 172-77

Na tentativa de entender o
problema, o economista hngaro
Jnos Kornai saiu-se com o conceito
de "restrio oramentria fraca".
Nos mercados concorrenciais, as
decises das empresas em geral se
sujeitam a restries oramentrias
"rgidas; as receitas precisam ao
menos cobrir os custos, ou elas tm
perdas financeiras. Isso disciplina as
empresas a economizar em insumos
e vender a produo de um modo
que maximize os lucros. Kornai
notou que, em economias
planejadas como a da Hungria, as
empresas no eram submetidas a
essa disciplina: tinham restries
oramentrias fracas, no rgidas. O
Estado as protegia da ameaa de
falncia - as que produziam bens
essenciais nunca seriam obrigadas
a fechar. Mesmo depois de algumas
reformas terem sido realizadas, o
Estado continuava a socorrer as
empresas falimentares. Alm disso,
as empresas usavam de barganha
poltica para se safar de pagar
suprimentos ou evitar a tributao.
A restrio oramentria fraca
implica s empresas no precisarem

cobrir os custos com a receita. Elas


costumam exigir insumos a mais
em relao ao nvel de produo,
gerando uma procura excessiva de
certos insumos e depois escassez
derivada da ineficincia. A escassez
acaba chegando aos compradores,
que acham as prateleiras do
mercado vazias. Para Kornai, a
escassez sujeitava os consumidores
a uma substituio forada" - a
necessidade de comprar a segunda
opo disponvel, dada a escassez.

Socorros financeiros
Ineficincias desse tipo se somaram
grave fraqueza das economias
planificadas, O socorro garantido e a
falta de disciplina oramentria
acarretavam pouco incentivo s
empresas para fornecer bens e
servios com eficincia.
Kornai fala das restries
oramentrias fracas como um a
sndrome do planejamento central
que no tem cura, porque s uma
mudana sistmica completa traria
uma soluo. O problema no era
restrito aos pases socialistas Kornai afirmou que grandes bancos

E scassez e ra u m asp ecto da vida nas


economias centralizadas. Se uma fila se
formava, os campi adores entravam nela,
pois indicava que um produto essencial
estava disponvel por pouco tempo.

ocidentais tm restrio
oramentria fraca, j que esperam
ser socorridos pelo governo, pondo o
sistem a bancrio sob alto grau de
risco. Por outro lado, pode soar
injusto instituir restries rgidas ao
oramento em cada Estado ou
autoridade governamental locai
- como mandar prender uma famlia
inadimplente. Na prtica, mesmo as
mais livres economias de mercado
contm uma mistura de restries
oramentrias fracas e rgidas, b

TEORIA OOS JOOS

EM CONTEXTO
7QGQ
Tom ada de d eciso
PRINCIPAL P E N S A P t^:; '
John N ash (1928-)
J0T E S . I
W : -
1928 O m atem tico m ebahb
John von N em ann frmu
a regra m inim ax7que diz
qe a relhr estratgia .. .
iriirmizar a perda m xim a
em qualquer situao.
: J3EPOIS
.'
7
1960 O econom ista americano
Thmas Schelling publica The
tm tegy o f onQict, que
desenvolve estratgias no
contexto d a Guerra Fria.

965 0 econom ista alemo


Reinhaid Selten analisa jogos
com m uitas rodadas;

1967 Q econom ista americgno


John Harsanyi m ostra que
jogos podem ser analisados,
inesm o que haja incerteza
sobre o tipo de adversrio.

oc faz clculos
estratgicos quando
imagina como outra
pessoa reagir ao que voc faz.
Realizar com sucesso as interaes
sociais econmicas um pouco
como um jogo de xadrez, em que os
jogadores devem escolher um
movimento de acordo com o
possvel movimento do outro
jogador. At os anos 1940, a
economia evitava essa questo.
Os economistas presumiam que
todo comprador e vendedor fossem
pequenos demais comparados com
o tamanho total do mercado, de

Cooperar com ele,


porque achamos que
concordamos com uma
opo que beneficia os dois.

N ossas in te ra e s d i ria s envolvem


decises estratgicas parecidas com
um jogo de xadrez, em que os jogadores
escolhem movimentos do acordo com o
que acham que o adversrio far.

modo que ningum podia escolher


o preo que pagava por um produto
ou o salrio pelo qual vendia seu
trabalho. Afirmava-se que, como as
opes pessoais no influem nos
outros, elas podiam ser ignoradas.
Contudo, ainda em 1838 o
economista francs Antoine
Augustin Cournot (p. 91) avaliou
quanto duas empresas produziriam

Se ele acha que vou cooperar,


posso cooperai com segurana.

Se ele acha que vou com petir,


melhor eu competir.

_____________________________

mama

m o p 6s - s u e r r

237

Veja tam bm : O homem econmico 52-53 Cartis c conluio 70-73 Efeitos da concorrncia limitada 90-91
Equilbrio econmico 118-23 * Economia comportamental 266-69 A maldio do vencedor 294-95
baseadas no que um a achava que a
outra faria, mas esse foi um caso
isolado de anlise de interaes
estratgicas.
Em 1944, os matemticos
americanos John von Neumann e
Oskar Morgenstern publicaram a
inovadora obra Theory o gam es
and economic behavior. Eles
afirmaram que m uitas partes do
sistem a econmico eram
dominadas por um numero
pequeno de participantes, como
empresas grandes, sindicatos ou o
governo. Em tal situao, o
comportamento econmico
precisava ser explicado em relao
s interaes estratgicas. Ao
analisar jogos simples com duas
pessoas que so de "soma zero {um
vence, e o outro perde), eles
pretendiam criar regras gerais
sobre o comportamento estratgico
das pessoas em qualquer ocasio,
o que passou a se cham ar teoria
dos jogos,
Von Neumann e Morgenstern
analisaram os jogos cooperativos
em que so dadas aos jogadores
algumas aes possveis, cada qual
com um resultado particular, ou
recompensa (pay-off). Os jogadores
tm a oportunidade de discutir a
situao e chegar a um plano de
ao acordado. Um exemplo real
desse jogo foi dado pelo matemtico
americano Merrill Flood, que deixou
seus trs adolescentes fazerem
propostas (lances) pelo direito de
um deles de trabalhar como bab
por um pagamento mximo de
US$4. Eles puderam discutir o
problema e formar um a aliana,
mas, se no conseguissem chegar a
um consenso, o pior apostador
ganharia. Para Flood, as solues
do problema eram fceis, como
resolver por lote ou dividir o

arrecadado por igual. No entanto,


seus filhos no conseguiram achar
um a soluo, e afinal um deles fez
o lance de 90 centavos para fazer o
trabalho.

Equilbrio de Nash
No incio dos anos 1950, um
matemtico americano jovem e
brilhante, John Nash, ampliou esse
trabalho para ver o que acontecia
quando os jogadores tomam
decises independentes em
situaes no cooperativas - em que
no h oportunidade de
comunicao ou colaborao. A

cooperao um resultado possvel,


mas s se cada jogador achar que
ela aumenta suas chances de
sucesso. Nash notou um estado de
equilbrio nesses jogos, no qual
nenhum dos jogadores quer mudar
de atitude. O jogador escolhe sua
melhor estratgia, presumindo que
o adversrio tambm procura a sua
melhor. Para Nash, em tal situao
nenhum dos jogadores quer mudar
de atitude, porque a estratgia de
cada jogador tima diante da dos
outros". Hoje esse estado conhecido
como equilbrio de Nash. Houve um
grande florescimento da teoria dos

T esoura

T esoura-papel-pedra exemplo de um jogo simples de soma zero em

que, se um jogador vence, o outro perde. O jogo disputado por dois


jogadores. Cada qual deve fazer um dos trs gestos com a mo ao
mesmo tempo. O gesto de um jogador ou empata ou vence ou perde do
gesto do adversrio: pedra vence tesoura, tesoura vence papel, e papel
vence pedra. Os tericos analisam jogos como esse para descobrir
regras gerais do comportamento humano.

O d ilem a do p rision eiro um

exemplo de jogo no cooperativo


em que nenhum lado pode se
comunicar com o outro. O
equilbrio de Nash" do jogo
os dois jogadores trarem.
F ica em sil n c io

Trai

"V a **~ .

i i M

-iiJ t i * . r . - r r 3

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v.*I-j

i.-:y\\\r
;;:trj*
;;i:
H
iui-ssu
L ivre

jogos depois da Segunda Guerra


Mundial, principalmente no grupo
de especialistas da Rand (nome que
vem da empresa Research and
Development - pesquisa e
desenvolvimento). Criada pelo
governo dos EUA em 1946, a Rand
recebeu a incumbncia de pr a
cincia a servio da segurana
nacional. Empregou matemticos,

A teoria dos jogos trata de


comportamento racional
em situaes sociais.
John Harsanyi
E conom ista a m erican o (1920-2000)

L ivre

mrmi

' t f * * **

A ' D r ;

-1?f;f/Sf^Mrl-i-iUU

10 a n o s

10 a n o s

economistas e outros cientistas para


pesquisar reas como a da teoria
dos jogos, que era considerada
particularmente relevante para a
poltica da Guerra Fria.
Em 1950, os tericos da Rand
conceberam dois exemplos de jogos
no cooperativos. O primeiro foi
publicado com o nome de So Long
Sucker (At mais, bobo). Esse jogo
foi feito especincamente para ser o
m ais cruel possvel do ponto de
vista psicolgico. Forava os
jogadores a fazer alianas, m as no
fim, para ganhar, era preciso
enganar o parceiro. Conta-se que,
depois de experimentar jog-lo,
maridos e mulheres iam para casa
em txis separados.

O dilema do prisioneiro
Talvez o exemplo mais famoso de
um jogo no cooperativo seja o
dilema do prisioneiro. Foi criado em
1950 por Melvin Dresher e Merrill

3 anos

Flood, ampliando o trabalho de


Nash. O dilema envolve dois
criminosos capturados que ficam
presos separadamente durante o
interrogatrio. So oferecidas a
eles duas opes: se ambos
testemunharem contra o outro,
eles sero condenados a um a pena
m ediana na cadeia que ser difcil,
mas suportvel.' Se nenhum
testemunhar contra o outro, ambos
recebero uma pena curta, que eles
cumpriro com facilidade. Contudo,
se um testem unhar e o outro no, o
primeiro ser libertado, e o homem
que ficou em silncio receber uma
pena longa que lhe arruinar a vida.
O dilema de cada detento trair
ou no trair. Se ele trair o parceiro,
ser libertado ou acabar com um a
pena mediana. Se ele confia que o
parceiro no o trair, poder ter
um a pena curta ou passar muito
tempo na cadeia. Para evitar a
possibilidade da recompensa do

ECONOMIA l ?8S-SiERRI 239


bobo" acabar com um a sentena
longa - o equilbrio de Nash
sempre trair. O interessante que
a estratgia dominante" (melhor)
de traio m tua no aumenta o
bem-estar do grupo. Se ambos se
recusassem a trair, o tempo total de
priso seria reduzido.
Dresher e Flood testaram o
dilema do prisioneiro em dois dos
seus colegas para ver se a previso
d Nash estava correta. Eles fizeram
um jogo em que cada jogador
poderia escolher confiar ou trair o
outro. A compensao foi preparada
de tal forma que houvesse uma
recompensa do bobo, mas tambm
uma opo de troca cooperativa que
beneficiaria a ambos os jogadores,
soluo que refletia o trabalho
anterior de Von Neumann e
Morgenstern com jogos
cooperativos.
A experincia teve cem rodadas.
Essa verso repetitiva do jogo deu
aos jogadores a chance de punir ou
recompensar a atitude anterior do
parceiro. Os resultados mostraram
que o equilbrio de Nash de traio
fora escolhido apenas 14 vezes,

A estratgia de cada
jogador tima diante
das dos outros.
John N ash

John Nash
contra 68 vezes da soluo
cooperativa. Dresher e Flood
concluram que pessoas de carne e
osso aprendem rpido a escolher
um a estratgia que aumente seu
benefcio. Nash afirmara que a
experincia tinha falhas porque deu
margem a muita interao e que o
nico ponto de equilbrio verdadeiro
era a traio.

Jogo de guerra e paz


A verso interativa do dilema do
prisioneiro acabou conhecida como
jogo de guerra e paz. Foi usado para
explicar a melhor estratgia na
Guerra Fria com a Unio Sovitica.
medida que se criavam novas
tecnologias, como a de msseis
balsticos intercontinentais, cada
lado tinha de decidir se investia
um a quantidade enorme de dinheiro
para comprar tais armas. A nova
tecnologia poderia implicar a
capacidade de ganhar um a guerra
relativamente indolor se o outro lado
no inventasse uma nova arma. A
consequncia de no a criar era ou
uma economia enorme de dinheiro,

N ascido em 1928 em fam lia


a m e ric a n a d e c la sse m d ia,
Jo h n N ash foi ro tu lad o de
re ta rd a d o n a esco la p o r s u a s
h a b ilid a d e s so ciais fracas.
C ontudo, s e u s p a is n o ta ra m
n ele u m a incrvel cap acid ad e
acad m ica. E m 1948, g a n h o u
u m a b o lsa d e e s tu d o s d a
U niv ersid ad e P rin ceto n . S eu
ex-professor e screv e u u m a
c a rta d e recom endao: E ste
hom em u m g n io . Em
P rin ceto n , N ash ev itav a
p a le s tra s e p referia racio cin ar
do zero. Foi a q u e ele
aprim orou a s id e ia s d a te o ria
dos jogos, q u e lh e d a ria o
Prm io N obel. N os a n o s 1950,
tra b a lh o u n a R an d e no
In s titu to de T ecnologia de
M a ssa c h u se tts (MIT), m as se u
e sta d o m e n ta l j piorava. E m
1961, s u a m u lh er o fez se
tra ta r d e esq u izo fren ia, N ash
se d e b a te u com a d o e n a nos
25 a n o s s e g u in te s, m as n u n c a
deixou de so n h a r em
a c re sc e n ta r algo proveitoso
ao e stu d o d a m atem tic a.

Obras- chave
1950 Equilibrium points in

T ecnologia cara, como o bombardeiro

Stealth, foi criada na Guerra Fria. Para


evitai a "recompensa do bobo, a teoria
dos jogos sugeria que ambos os lados
gastassem o dinheiro.

N-person gam es
1950 The bargaining problem
1952 Real algebraic m anifolds

caso o outro lado tam bm no a


desenvolvesse, ou a recompensa do
bobo de derrota total, caso o outro
lado a criasse.
A importncia da obra de Nash,
em contexto mais amplo, foi mostrar
que poderia haver um equilbrio
entre indivduos independentes e
interesseiros, que criaria
estabilidade e ordem. Na verdade,
afirmou-se que o equilbrio obtido
por indivduos que tentam
maximizar sua recompensa
produzia resultados mais seguros e
estveis que quando os jogadores
tentavam levar em conta o outro.
Nash dividiu o Prmio Nobel de
economia de 1994 com outros dois
economistas que ajudaram a
aprimorar a teoria dos jogos.
Nascido na Hungria, o economista
John Harsanyi provou que os jogos
em cujos participantes no tm
informao completa sobre motivos
ou recompensas podem mesmo
assim ser analisados. Uma vez que
a maioria das decises estratgicas
na vida tomada em meio a
incerteza, essa foi um a descoberta
significativa. Um exemplo real pode
ser o de os bancos no saberem qual
ser a atitude do banco central

diante de inflao e desemprego, e


no saberem, portanto, se as taxas
de juro subiro para reduzir a
inflao ou sero reduzidas para
aumentar o emprego. Como os
lucros das empresas no mercado
financeiro so determinados pela
taxa de juro q ue o banco central
definir, as empresas precisam ser
capazes de avaliar o risco de
emprestar mais ou menos dinheiro.
Harsanyi mostrou que, mesmo que
os mercados no saibam com que
alvo o banco central est mais
preocupado, a teoria dos jogos
consegue identificar o equilbrio de
Nash, que a soluo do problema.

O jogo centpede
Outro economista responsvel pelo
aprimoramento da teoria dos jogos
foi o alemo Reinhard Selten, que
concebeu o conceito de perfeio de
subjogo em jogos de m uitas etapas.
A ideia que deveria haver um
equilbrio em cada etapa, ou
"subjogo", de um jogo inteiro. Isso
pode ter grandes consequncias.
Um exemplo o jogo centpede, em
que os jogadores passam certa
soma de dinheiro entre si e, cada
vez que o fazem, a pilha de dinheiro

Voc sabe em que


est pensando, mas
no sabe por que est
pensando nisso.
Reinhard Selten

aumenta 20%. Existem duas


maneiras de o jogo terminar: o
dinheiro passado entre eles
por cem rodadas (da o nome
centpede), e ento a quantia total
dividida, ou em certa etapa um
jogador decide ficar com a pilha de
dinheiro que recebeu. A opo de
cada jogador cooperar passando
o dinheiro adiante ou sair e ficar
com o dinheiro. Na ltima rodada,
o melhor que o jogador pode fazer
sair e ficar com o dinheiro. Isso
implica que na penltima rodada a
salda tam bm a melhor opo -

C hegando verdade

Ao re g a te a r com um comprador, o
vendedor pode pedir um preo bem
superior ao que ele gostaria, porm
arriscando-se a perder a venda.

E m 1960, o eco n o m ista ru sso


L eonid H urw icz com eou a
e s tu d a r a m ec n ic a dos m ercad o s.
N a te o ria clssica, p re su m e -se q u e
o s p ro d u to s sejam n eg o ciad o s com
eficincia: p o r p reo ju sto e p a ra
a s p e s s o a s q u e m ais os q u erem .
No m u n d o rea l, o s m ercad o s n o
fu n cio n am assim . H urw icz notou,
p o r exem plo, q u e o com prador o
v en d ed o r d e u m carro u sa d o t m
u m estm u lo p a ra m e n tir so b re
q u a n to c a d a u m a c h a q u e ele vale.
M esm o q u e am b o s re v e la sse m
p o r q u a n to q u erem co m p rar ou
v e n d e r e co n co rd assem em div id ir

a d iferen a d e preo,
im provvel q u e e s s e artifcio
d e s se u m re su lta d o ideal. Os
v e n d ed o re s n a tu ra lm e n te dizem
q u e re r u m preo m uito m ais alto
do q u e o q u e n e c e ssita m , e os
co m pradores o ferecem m uito
m en o s do q u e d e sejam pagai;.
E m ta is c irc u n st n c ia s, e le s n o
co n seg u ir o c h e g a r a u m
acordo, m esm o q u e os dois
q u e iram fa z e r negcio. H urw icz
conclui q u e, s e os p a rtic ip a n te s
fo ssem convencidos a rev e la r a
v erd ad e, os b en efcio s p a ra
am b o s o s lad o s se riam m aiores.

e c o n o m ia m p s - g u e r r a 24i
Em jogos de cooperao, os jogadores
tm a oportunidade de fazer alianas.
Em muitos deles, como cabo de guerra,
a nica chance que o indivduo tem de
ganhar cooperar com os outros.

prevendo a sada mais frente do


adversrio. Dando prosseguimento
a essa lgica de trs para a frente, a
sada predomina em cada rodada,
de modo que a escolha perfeita do
subjogo sair na primeira rodada.
Contudo, o resultado parece
paradoxal, porque o montante de
dinheiro na primeira rodada muito
pequeno, e no vale a pena sair do
jogo por ele.
Essa ideia foi aplicada situao
em que h uma grande rede de lojas
por todo o pas e uma concorrente
prepara-se para entrar no mercado
em uma ou mais cidades. A rede
pode ameaar baixar os preos no
local em que a nova empresa
tenciona entrar. Essa ameaa pode
parecer real e proveitosa, pois no
tomaria muito do lucro da rede e
impediria que a outra empresa
entrasse nessa regio. A estratgia
ideal quanto ao equilbrio de Nash
parece ser a de a rede travar uma
guerra de preos e a nova empresa
no entrar no mercado. Todavia,

segundo Selten, se a empresa


existente for forada a baixar os
preos toda vez que uma nova
concorrente tentar entrar em um de
seus mercados, as perdas
acumuladas seriam grandes demais.
Assim, olhando para a frente e
raciocinando para trs, a ameaa de
uma guerra do preos irracional.
Selten conclui que a entrada da nova
empresa sem uma guerra de preos
perfeita no subjogo.

Racionalidade limitada

Quando eu teorizava
sobre um impasse nuclear,
eu no precisava realmente
entender o que estava
acontecendo dentro
da Unio Sovitica.
Thom as Schelling
.A

Esses paradoxos vm da suposio


de que os indivduos que
participam dos jogos so totalmente
racionais. Selten props uma teoria
mais realista de tomada de deciso.
Embora as pessoas s vezes tomem
decises com clculo racional,
quase sempre o fazem com base em
experincias anteriores e princpios.
Elas nem sempre usam clculo
racional, mas podem ser o que os
tericos chamam de limitadamente
racionais: capazes de escolher por
intuio as solues mais atraentes
a jogos que possam no ser
perfeitos no subjogo.

A teoria dos jogos tem seus


crticos, para os quais eia conta
histrias maravilhosas, mas no
passa no exame principal de
qualquer teoria cientfica: no
consegue fazer previses teis
sobre o que vir. Um jogo pode ter
muitos equilbrios. Um setor que
acabe se transformando num
cartel pode sor um resultado to
racional quanto aquele que leva a
uma guerra de preos. Alm disso,
as pessoas no tomam decises
com base em um infindvel se
eu fizer isto e eles fizerem aquilo
ou se eu fizer aquilo e eles
fizerem isto.
O economista americano
Thomas Schelling abordou essa
questo ao se aprofundar na ideia
de que os gatilhos do
comportamento no se baseiam
apenas em probabilidades
matemticas. No jogo de
coordenao, em que ambos os
jogadores so recompensados se
pensam na mesma carta, que
carta do baralho voc escolheria
se quisesse se igualar a algum?
Voc pegaria o s de espadas?

PASES RICOS
EMPOBRECEM
OS POBRES
TEORIA DA DEPENDNCIA

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que sua economia crescer se
eles abrirem as fronteiras
ao comrcio internacional.

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exploram os p ases
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histrica pr explicar as
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Comrcio desequilibrado

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s pases ricos dizem que


no querem manter a
pobreza dos pases pobres,
e sim que as relaes entre eles
ajudem os dois lados. Todavia, nos
anos 1960 o economista alemo
Andre Gunder Frank afirmou que as
polticas de desenvolvimento do
mundo ocidental, ao lado do livre
comrcio e do investimento,
perpetuam a diviso do mundo.
Preservam o domnio do mundo rico
e mantm a pobreza nos pases
pobres. Frank chamou a isso de
"teoria da dependncia".

Essa explorao faz a


economia dos pases pobres
estagn ar-se ou en colh er...

Os pases ocidentais ricos nunca


foram parceiros menores num bloco
de pases poderosos e avanados
economicamente, como ocorre hoje
com os pases pobres. Por isso
certos economistas notaram que as
polticas que ajudaram os pases
avanados a se desenvolver podem
no beneficiar os pases pobres.
A liberalizao do comrcio
internacional costuma ser louvada
por economistas como um a maneira
infalvel de ajudar as economias
subdesenvolvidas. Contudo, a teoria
da dependncia de Frank diz que
tais polticas em geral provocam
situaes em que os pases ricos se

______ _______________________________ ECOOMIA MO PS-CUEBR 243


Veja tam bm : Protecionismo e comrcio 34-35 Vantagem comparativa 80-85 Economia desenvoivimentisto 188-93 Teorias
do crescimento econmico 224-25 Tntegrao dc mercados 226-31 Os Tigres Asiticos 282-87 Peido da dvida externa 314-15

M uitos p etro leiro s n ig eria n o s


trabalham para em presas estrangeiras
que fizeram investim entos na Nigria,
m as lucram desproporcionalmente com
salrios baixos e m atria-prima valiosa.

Quando os pases ricos levam


indstria e investimentos aos
pases pobres, eles dizem que
ajudam a economia dos pases
pobres a crescer. Os tericos da
dependncia declaram que, na
realidade, os recursos nacionais so
explorados, os trabalhadores so
mal pagos e os lucros, distribudos
a acionistas no exterior, e no
reinvestidos na economia do pais.
aproveitam dos pobres. Os pases
subdesenvolvidos produzem
matrias-primas, compradas pelos
pases ricos, que ento fabricam
produtos vendidos internamente ou
aos outros pases desenvolvidos.
Isso acarreta um sistema comercial
desequilibrado, no qual a maior
parte do comrcio dos pases pobres
com naes ricas e desenvolvidas.
S uma pequena porcentagem se d
com pases em desenvolvimento.
Em decorrncia, os pases mais
pobres veem-se em posio fraca
para negociar - fazem comrcio com
potncias maiores e mais ricas e
lhes so recusadas as condies
comerciais favorveis de que
precisam para prosperar.
Costuma-se dizer que essas
foras implicam a separao da
economia mundial em um ''ncleo"
de pases ricos para os quais flui a
riqueza de uma "periferia de pases
pobres marginalizados. A economia
dos pases pobres tende tambm a
se organizar de tal modo que no
incentiva o investimento, que um
estmulo crucial ao crescimento da
economia de qualquer pas.

O subdesenvolvimento
no se deve sobrevivncia
de instituies arcaicas
e [...] escassez de
capital [_] gerado pelo
[...] desenvolvimento do
prprio capitalismo.
Andre Gunder Frank

Via alternativa
Para evitar os perigos apontados
pelos tericos da dependncia,
alguns pases pobres adotaram
uma via diferente. Em vez de se
abrirem ao comrcio mundial,
globalizao e ao investimento
estrangeiro, decidiram isolar-se. H
quem diga que a ascenso dos
Tigres Asiticos - Hong Kong,
Cingapura, Taiwan e Coreia do Sul
- e o extraordinrio crescimento

econmico da China revelam


falhas na teoria da dependncia.
Era um grupo de economias em
desenvolvimento para as quais o
comrcio exterior foi uma fora de
crescimento e industrializao
rpidos. H pouco tempo, a teoria
da dependncia teve eco nos
movimentos antiglobalizao,
que continuam a questionar o
enfoque clssico.

D esigualdade: m atrias-prim as e m anufaturados


Em 1949 e 1950, os e co n o m ista s
H an s Singer, d a A lem an h a, e
R aul P reb isch , d a A rg e n tin a,
p u b lic a ra m s e p a ra d a m e n te
a rtig o s ilu stra n d o a
d e sv a n ta g e m d o s p a s e s em
d esen v o lv im en to n o com rcio
com o m u n d o desenvolvido.
E les o b se rv a ra m q u e a s
co n d i es com erciais (o volum e
d e im p o rta es com prado p o r
u m p a s com c e rto volum e de
ex p o rta es) s o p io res p a ra os
p a s e s q u e e x p o rta m so b re tu d o
m a t ria s-p rim a s ou p ro d u to s

b sic o s do q u e p a ra os p a s e s
q u e e x p o rta m m ais p ro d u to s
b en eficiad o s. Isso s e ex p lica
p elo fato d e q u e, q u a n d o a re n d a
cresce, a p ro c u ra d e a lim e n to s e
p ro d u to s b sico s s e m an tm .
P or o u tro lado, re n d a s m ais
a lta s pro v o cam u m a p ro c u ra
m aio r d e b e n s m a n u fa tu ra d o s e
d e luxo, o q u e a c a rre ta au m en to
n o s p re o s e im plica no p a s
p o b re p o d e r co m p rar m en o s
b e n s m a n u fa tu ra d o s com o
d in h eiro q u e e le re c e b e de
s u a s e x p o rta e s.

244

EM CONTEXTO

NAO DA PARA
ENGANAR O
POVO
EXPECTATIVAS RACIONAIS

FOCO
M acroeconom ia
PRINCIPAIS PENSADORES
John M uth (1930-2005)
R obert Lucas (1937-)

ANTES
1939 O econom ista britnico
John Hicks analisa o modo
como as expectativas sobre o
futuro mudam.

1956 O economistaam ericano


PM ip C.agan u sa esqD^etativas
para explicar
previses baseadas, n
passd;
DEPOIS
1985 O ecncm ista mericaiio
(jigry Marikiw contribui
p ara surgim ento da
econoima. nepkeyiiesana,f(
q u e u sa modelos qu
incorporam as expectativas
racionais sobre p futuro das
pessoas em seus clculos.

aumento da interveno e
dos gastos do governo aps
a Segunda Guerra Mundial
propiciou uma nova maneira
significativa para os economistas
pensarem sobre a economia inteira.
Eles acreditavam em particular que
o governo pudesse estimular a
economia usando polticas
monetrias e fiscais (impostos e
gastos) para obter uma produo
permanentemente mais alta e
desemprego mais baixo.
As primeiras crticas a esses
modelos keynesianos tinham um
exame detido da ideia de
'expectativas. As expectativas
importam porque o que as pessoas
acham que vai acontecer afeta seu

ECONOMIA m PS-GUERRA 245


Veja tam bm : O homem econmico 52-53 Emprstimo e divida 76-77 * O multiplicador keynesiano 164-65 Poltica
monelarisia 196-201 Economia comportamental 266-69 Mercados eficientes 272 * Bancos centrais independentes 276-77

Um pai transm ite seu conhecimento


de mecnica ao filho. No futuro, o filho
tomar decises econmicas, como
que carro comprar, baseado em paiLe
nesse conhecimento.
um a poltica monetria ou fiscal
(de fato) enganando o povo.
Porm, isso s assim no curto
prazo: quando as expectativas se
ajustam, as pessoas percebem que
seu salrio real no aumentou, e a
economia retoma o nvel de emprego
mais baixo original.

Expectativas racionais

comportamento no presente. De
inicio, achou-se que as expectativas
fossem "adaptatvas. Isso quer dizer
que as pessoas criam expectativas
sobre o futuro baseadas apenas no
que j aconteceu - se o acontecimento
A levou ao acontecimento B, o
mesmo ocorrer de novo. Em cada
caso, os indivduos se ajustam no
hiato entre o que esperavam
acontecer e o resultado real.
Reconheceu-se que a
necessidade de levai em conta as
expectativas na teoria econmica
enfraquecia o resultado das polticas
keynesianas (pp. 154-61), com as
quais os governos aumentam os
gastos para aumentar a demanda.
Essas polticas presumem que, se os

salrios aumentam em decorrncia


de um incentivo do governo
economia, ocorrer um aumento na
atividade econmica real das
pessoas - elas trabalharo mais. Na
realidade, o aumento da demanda
tam bm implica o aumento de
preos, de modo que em termos
reais os salrios no aumentaram.
As pessoas so levadas
temporariamente a pensar que o
salrio monetrio maior reflete um
aumento no salrio real, porque elas
levam um tempo para perceber que
os preos tambm subiram - sua
expectativa quanto a preos futuros
ajusta-se lentamente. Desse modo, o
governo consegue aumentar a
produo da economia por meio de

Esse modo de moldar expectativas


era simples, mas falho. Se as
pessoas s olhassem para o passado
ao fazer previses, bem provvel
que elas sempre estivessem erradas.
Os choques inesperados na
economia, fazendo-a se desviar
(mesmo temporariamente) de uma
rota anterior, se tomariam erros
permanentes nas previses. Mas, se
as pessoas cometessem erros de
previso persistentes, elas
perderiam constantemente para o
mercado - o que no parece retratar
o comportamento individual.
Foi a insatisfao com a teoria
das expectativas adaptativas que
levou o importante economista
americano John Muth teoria das
"expectativas racionais, em 1961.
No centro dessa teoria encontra-se
uma ideia bastante simples. Se os

246 EXPECTATIVAS RAGIONAIS

Agricultor australiano inspeciona


sua lavoura. Os agricultores no
decidem o que plantar com base s no
que aconteceu. Eles ponderam fatores
como clima e nveis de demanda.
compradores so racionais, eles no
adivinham os preos futuros com
base nos anteriores. Ao contrrio,
tentaro prever os preos baseados
na informao disponvel e usando
criticamente um modelo correto da
economia. Faro previses
abalizadas, sem seguir cegamente o
comportamento passado - e isso
porque, se no criarem expectativas
racionalmente, sero punidos pelo
mercado e perdero dinheiro.
Usamos expectativas racionais o
tempo todo. Os agricultores, por
exemplo, tomam decises sobre o
que plantar com base nos preos
obtidos antes, nas condies atuais
e nas probabilidades futuras. Eles
no supem que, se plantarem a
mesma quantidade do mesmo
produto de cinco anos antes, este
ter o mesmo preo de mercado nem os vendedores de produtos
agrcolas. A punio do mercado
obriga as pessoas a ter
comportamento racional, e, com o
tempo, suas expectativas podem ser
consideradas to boas quanto o
melhor modelo econmico existente.
A teoria das expectativas racionais
aparentemente simples, mas tem
consequncias assombrosas. De

acordo com as expectativas


adaptativas, a interveno do
governo pode funcionar por um
tempo, porque pegaria as pessoas
de surpresa. Elas no conseguiriam
prever polticas futuras, de modo
que um aumento inesperado nos
gastos agiria como um choque
"positivo na economia, com efeitos
reais em curto prazo. Mesmo esses
efeitos temporrios so impossveis,
segundo a teoria das expectativas
racionais, pois s previses pessoais
de aumentos de preo ajustam-se de
imediato.

Antecipando os fatos
Em 1975, dois economistas
americanos, Thomas Sargent e Neil
Wallace, disseram que, se as
expectativas so racionais, os
indivduos no s passam a esperar
uma interveno do governo, mas
adaptam seu comportamento de tal
maneira que aquela poltica seria
ineficaz. Pressupondo expectativas
racionais, as pessoas saberiam que
o governo teve um motivo para gerar
choques, como a tentativa de
manter baixo o desemprego. Elas
ajustariam suas expectativas de
acordo. Por exemplo, entenderiam

66

E muito surpreendente que


as expectativas no tenham
sido consideradas antes
como modelos dinmicos
racionais, uma vez que se
pressupe a racionalidade em
todos os outros aspectos do
comportamento empresarial.
John M uth

que o fato de o governo usar uma


poltica monetria (como baixar as
taxas de juro) para manter o nvel de
emprego implica inflao mais alta.
Por conseguinte, as pessoas alteram
suas expectativas quanto ao aumento
de salrio e de preos. Em vez de se
sentirem mais ricas, a expectativa
de inflao anula os efeitos das
taxas de juro m ais baixas propostas
pelo governo. Assim, a poltica
monetria torna-se totalmente
ineficaz, porque sempre ser levada
em conta, e o comportamento
alterado das pessoas a anular.
Os responsveis pelas polticas
j acreditaram que existisse uma
oposio entre desemprego e
inflao que os governos
pudessem incentivar a economia e
obter um nvel de emprego m ais alto
no longo prazo com inflao mais
alta (pp. 202-03). Segundo a teoria
das expectativas racionais, essa
oposio se desvanece. O
desemprego determinado pela
capacidade produtiva da economia:
a produtividade e a capacidade
tecnolgica das empresas e a
eficincia de seus mercados. Os
responsveis pelas polticas no
conseguem incentivar a economia
alm desse nvel de emprego.

A crtica de Lucas
O economista americano Robert
Lucas ressaltou que, se as
expectativas individuais se ajustam
conforme a poltica oficial, quer dizer
que toda a estrutura da economia os conjuntos de relaes entre
diferentes famlias, empresas e o
governo - se altera com mudanas
na poltica. Em decorrncia, nem
sempre os efeitos da poltica so os
almejados. Isso passou a ser
conhecido como a crtica de Lucas,
que teve fora suficiente para
convencer a maioria dos
economistas de que so falhas as
tentativas de moldar um a economia

ECONOMIA NO PS-GUERR 2 4 7
inteira mexendo em suas relaes
estruturais, como fazem os modelos
keynesianos. Ao contrrio, os
modelos devem focar as preferncias
sub-reptcias mais profundas das
pessoas e os recursos e as
tecnologias que orientam o
comportamento individual. Lucas
sugeriu um novo enfoque
"neoclssico" da macroeconomia,
propiciando um retorno parcial ao
mundo pr-keynesiano. Os modelos
posteriores de ciclos econmicos
reais" afirmaram que as mudanas
no emprego so determinadas por
alteraes em fatores de mo de
obra reais, como aumento na
produtividade ou mudanas nas
preferncias pessoais por lazer e no
por trabalho. O elemento crtico
tanto dos ciclos econmicos reais
quanto dos modelos neoclssicos
que eles espelham a macroeconomia
no efeito do comportamento racional
dos indivduos.
Embora na realidade as pessoas
nem sempre tenham expectativas
racionais, a pressuposio de que
elas as tm ajuda os economistas a
elaborar modelos que atuam como
guias teis do funcionamento da
economia. As expectativas racionais

rn

Os benefcios da inflao
derivam do uso da poltica
expansionista para levar os
agentes econmicos a se
comportar de um modo
prefervel na sociedade, muito
embora seu comportamento
no seja em interesse prprio.
Robert Hall
Econom ista am ericano (1943-)

tm sido criticadas por economistas


comportamentais, que trabalham
com modelos m ais realistas do
ponto de vista psicolgico, m

John M uth
N ascid o xri 1930, am erican o
Jo h n
> ^ s e e n d M lo
O e ste d o s EtJA e e stu d o u
e n g e n h a ria in d u stria l n a
U n iv ersid ad e d e W ashingtQ ii
d e S ain t L o u is e eco n o m ia
m a te m tic a n a C a m eg e T h
d e P ittsb u rg h . N os n s 1950,
a C a rn eg ie tin h a u m a tim a
faculdade* o n d e M u th e stu d o u
p a ra fazei: d t fd o - e la
co n to u Gom o s fu tu ro s
g a n h a d o re s do N obel F ran co
M odigliani, Jphi N ah, Herfo
jSpon e d ep o is R o b ert L ucas.
O p rim eiro e n sa io d e M u th
o b r e x p e c ta tiv a s racio n ais
sa iu em 1961 e foi pouco
n ta d n a p o ca . T m ido e
m o d esto , M u th n o c o n se g u iu
p u b lic a r u m a rtig o p o ste rio r
so b re te ih a e foi tra b a lh a r en i
o u tra s reas* esrevehd tu n a
o b ra fu n d a m e n ta l sobre gesto- i
d o p e ra e s e m teligeniia
artificial. P e sq u isa d o re s de

economia comoLucaa e
Os c o rre to re s n o s m ercad o s

financeiros formam expectativas


racionais em parte com base nas aes
dos colegas no trabalho. Quem no
nota os sinais punido pelo mercado.

Sim on, am p liaram a b ra d e

: M utksbm
im cphais e g a n h a ra m >one
p rm io s, m a s M u th cd tt u o u
s m s e r reco n h ecid o p elo
m uucto; L e c io n o u ^ n a h id i h a a
n a B loom ington, u n iv e rsid a d e s
q # n o e ra m d s s t e
p rin c ip a is e n tin h a m sitatus,
ih a s lh e p erm iriram s tis f z t
s u a g ra n d e cu rio sid a d e
in te le c tu a l, E if o n sid erad o x
p a i d a -revoluo d a s
e x p e c ta tiv a s ra c io n a is. M u th .
m o riM e m 20Q5.
O b r a s -c h a v e

1960 O pthtialptpertisf

exponeiitilly w eightd

NINGUM LIGA PARA


PROBABILIDADES
AO ESOOLHER
PARADOXOS MS OEOISOES

EM CONTEXTO
Tom ada d e d eciso
PRINCIPAL PENSADOR
D aniel E llsberg (1931-)
ANTES
1 9 2 1 0 econom ista americano
Frank Knight explica que
"risco" pode ser quantificado
e "incerteza, no.
1954 O m atem tico: americano:
L. J. Savage te n ta m strr 0m
Thfotm datinso^ statistics
que prpbabilidades podem ser
atribudas a eyeritos futuros.
E)EPGIS
A n os 1970 em d ian te
Economia pm pprteniental u sa
experinents para estudar
comportamento em situaes
e incerteza.
1989 Michael Smithson
, prope taxonomia" do risco.
2007 Nssim Nicholas Taleb
discute em A lgica do cisn
ngri'.o problema de
acontecim entos raros e
imprevistos.

os anos 1960, a economia


dominante adotou um
conjunto de princpios para
entender como as pessoas
decidiam. Os seres humanos so
racionais e calculistas. Diante de
opes diversas e de um futuro
incerto, eles atribuem um a
probabilidade a cada resultado
futuro possvel e fazem a escolha
condizente. Querem aumentar sua
"utilidade esperada (a quantidade
de satisfao que almejam) com

base no que creem sobre a


probabilidade de resultados futuros
diferentes, preferindo a opo com
maior utilidade esperada.
Contudo, esse conjunto de ideias
foi contestado por resultados que
indicavam, mesmo em experimentos,
que os seres humanos no se
comportam como na teoria. Uma das
criticas mais importantes se
encontrava no paradoxo de Ellsberg,
divulgado pelo economista americano
Daniel Ellsberg em 1961, mas

_____________________________________ ECSHOMia HO PS-GUSRBA 249


V eja ta m b m : O hom em econmico 52-53 Bolhas econm icas 98-99 Risco e incerteza 162-63 * Decises irracionais
194-95 Economia com portam ental 266-69

Um e x p erim en to d e p ro b ab ilid ad e ofereceu apostas


diversas. Os jogadores sabiam que havia 30 bolas vermelhas
num a urna e m ais 60 bolas am arelas e pretas sem nmero
especifico. Tirar um a boia vermelha rendia $100; preta,
$100. A maioria dos jogadores apostou n a vermelha.

inspirado numa ideia apresentada


primeiro por John Maynard Keynes
(p. 61) nos anos 1930.

Averso ambiguidade
Ellsberg descreveu um experimento
de raciocnio om que se oferecia um
prmio em dinheiro se um a bola de
certa cor fosse retirada de um a urna
imaginria (veja acima). As apostas
feitas pelos participantes mostraram
que as pessoas tendem a fazer uma
escolha pensada quando recebem
informaes para tirar algum grau
de probabilidade, e portanto risco.
Todavia, o comportamento delas
muda se um resultado futuro parece
ambguo, e esse o paradoxo que
diverge da teoria da utilidade
esperada. As pessoas preferem
saber mais sobre as incertezas que
enfrentam, e no menos. Como
disse o ex-secretrio da Defesa dos
EUA Donald Rumsfeld (1932-), as
pessoas preferem "os desconhecidos
conhecidos" aos "desconhecidos
desconhecidos. O resultado do
experimento foi reproduzido em
vrios outros experimentos reais

Outra opo dava $100 se um a bola vermelha ou amarela


fosse tirada, ou $100 se um a bola preta ou amarela fosse
tirada. Dessa vez, a maioria dos jogadores optou pela bola
preta ou amarela. Em todos os casos, os jogadores
preferiram a s chances conhecidas s desconhecidas.

desde que Ellsberg publicou seu


ensaio. Passou a se chamar averso
ambiguidade e s vezes incerteza
knightiana, por causa do economista
americano Frank Knight (p. 163).
Querendo saber mais sobre os
"desconhecidos desconhecidos,
as pessoas podem agir de modo
incoerente em relao a escolhas
anteriores mais lgicas e ignorar
questes de probabilidade ao fazer
um a escolha.

Conhecer o desconhecido
O paradoxo de Ellsberg foi polmico.
Economistas afirmam que ele pode
muito bem estar dentro da teoria
convencional e que as condies
experimentais no reproduzem
adequadamente o comportamento
de uma pessoa que se v diante de
uma ambiguidade real. No entanto, a
crise financeira de 2008 provocou um
interesse renovado pelo problema da
ambiguidade. As pessoas querem
saber mais sobre os riscos
desconhecidos e imensurveis que a
teoria da utilidade esperada no
abrange.

D aniel E llsberg
N ascido em 1931, D aniel
E llsb erg e stu d o u econom ia em
H arv ard , EUA, e en tro u p a ra os
fuzileiros n a v ais em 1954. Em
1959, to m o u -se a n a lis ta d a
C asa B ranca. R eceb eu o
d outorado e m 1962, n o q u a l
revelou se u paradoxo. E nto
tra b a lh a n d o com inform aes
u ltra sse c re ta s, E llsb erg se
d esilu d iu com a G u erra do
V ietn. E m 1971, revelou
d o cu m en to s se c re to s em q u e o
P en tg o n o a d m itia q u e a
g u e rra n o se ria v en cid a e se
e n treg o u s au to rid ad es. Seu
ju lg am en to term in o u q u an d o
s e so u b e q u e a g e n te s d a
C asa B ran ca u s a ra m e s c u ta
ileg al em s u a casa .
O b ra s -c h a v e
1961 Risk, am biguity ; and the

savage axiom s
2001 Risk, am biguity and
decision

TAXAS

m ASBI1 10E0AS

252

TAXAS DE CMBIO

EM CONTEXTO
FOCO
E conom ia m undial
PRINCIPAL PENSADOR
R obert M undell (1932-)
ANTES
1953 Milton Friedm an afirma
que taxas de cm bio de
flutuao livre deixariam as
foras do mercado resolver
problemas com o balano de
pagam entos (a diferena entre
o valor de exportaes e
importaes).
DEPOIS
1963 0 econom ista ^ e r ie a iio
, R on^d MGKinrion m ostra que;
economias pequenas texiairi
benefcio com m oeda nica se '
reduzissem choques melhor
que a s grandes economias.

, 1996 s econom istas


am ericanos Jffrey Frankel e
-A ridrw Rose dclaiam que
os prprios critrios p ara uxna
rea m onetria so afetados
por desenvolvimento
econmico prvio/

o incio dos anos 1960, as


instituies das economias
do ps-guerra estavam
slidas. Perto do final da Segunda
Guerra Mundial, criou-se o sistem a
de Bretton Woods (pp. 186-87), para
regulamentar as relaes financeiras
entre os grandes Estados
industriais, fundamentando o
capitalismo ocidental num sistema
de taxas de cmbio fixas que
controlava os fluxos de capital e
moeda no mundo todo. O comrcio
internacional se recuperara depois
da queda dos anos entreguerras, e o
crescimento econmico era rpido.
Todavia, o sistem a tinha falhas.
Primeiro houve problemas com o
balano de pagamentos (a diferena
entre o que um pas paga pelas
importaes e o que ele recebe das
exportaes). As crises do balano
de pagamentos ocorreram porque os
pases no conseguiram ajustar com
facilidade suas taxas de cmbio no
sistema internacional. Junto com
mercados de trabalho enxutos e
preos nacionais inflexveis, os
mecanismos antes automticos e
ditados pelo mercado, que deixavam
os pases ajustar-se aos choques
econmicos externos, no
funcionavam muito bem. Isso

originou uma srie de crises quando


os pases no conseguiram pagar
as importaes com os ganhos das
exportaes. Vrias iniciativas
para a integrao das economias
europeias passaram a aventar a
possibilidade de unificao
monetria entre os pases europeus.
Comearam com o Tratado de Paris
de 1951, que estabeleceu reas
comuns de comrcio de carvo e
ao. Em 1961, o economista
canadense Robert Mundeii foi o
primeiro a tentar analisar o que ele
chamou de rea monetria tima".

reas monetrias
Mundell procurou responder ao quo
a princpio parecia uma pergunta
estranha: em que rea geogrfica
um a moeda deve ser usada? Na
poca, a questo era quase indita.
Aceitava-se tranquilamente que
cada economia tinha a sua moeda
nacional. A ideia de que isso podia
no ser a melhor soluo no
ocorrera a ningum. Mundell
percebeu que, se a histria tinha
dado s naes moedas prprias,
no queria dizer que lhes tivesse
dado a melhor soluo. Sem dvida
o uso de moedas diferentes
acarretava um custo, pois elas

R egies d iferen tes


de bens diferentes.

E conom ias parecidas


podem se beneficiar
de um a m oeda nica.

.. no h n ecessid ad e de
taxas d e cm bio criadas
para as condies locais.

Esses custos podem ser


eliminados se as regies esto
em etapas sem elh an tes de
crescimento e baixa porque...

Veja tam bm : Crescimento e retrao 78-79 Vantagem comparativa 80-85 Comrcio internacional e Bretton Woods
186-87 Integrao de mercados 226-31 Especulao e desvalorizao da moeda 288-93
Uma regio pequena q u e c ru z e
fronteiras nacionais pode se beneficiar
da moeda nica. Uma parte importa
eletricidade de uma usina do outro lado
da fronteira sem os custos do cambio.
precisavam ser trocadas para haver
comrcio. De um lado, seria muito
ineficiente ter uma moeda distinta
para cada cdigo postal de uma
cidade. De outro lado, um a moeda
para o mundo inteiro seria um a
camisa de fora indesejvel para
tantas economias diversas. Mundell
perguntou-se qual seria o melhor
ponto entre esses dois extremos.
Em primeiro lugar, importante
entender por que os pases precisam
de moedas diferentes. Um pas com
moeda prpria pode tomar decises
a respeito de sua oferta monetria e
taxas de juro e, portanto, pode fazer
uma poltica monetria sob medida
para as situaes econmicas
nacionais. Alm disso, se as taxas
de cmbio de sua moeda no so
fixas, o cmbio com seus parceiros
comerciais pode ser ajustado para
compensar desequilbrios no
comrcio. Suponha que um pas

Parece difcil que no


mundo da viabilidade
poltica as moedas nacionais
sejam abandonadas em favor
de qualquer outra soluo [,..]
Robert M undell

-v jr..~ v

agrcola negocie com uma economia


fabril. Um aumento repentino na
produtividade da economia fabril
deveria causar um excesso de
demanda de produtos agrcolas e
um excesso de oferta de bens
industrializados. A economia fabril
passaria a ter dficit no balano de
pagamentos, importando mais (em
valor) do que suas exportaes. O
dficit faz a moeda do pas
industrializado se desvalorizar,
barateando suas exportaes e,
desse modo, incentivando-as e
restaurando o equilbrio.
Agora suponha que a economia
fabril e a economia agrcola tivessem
a mesma moeda. Nesse caso, o tipo
de ajuste citado acima no seria
possvel, e talvez as moedas distintas
trouxessem mais benefcios. Pode ser
tambm que uma rea econmica
nica - como aquela constituda pela
economia fabril seja de fato
composta de vrios Estados.
Portanto, seria melhor para eles
compartilhar uma moeda.

Ciclos econmicos
As reflexes posteriores sobre o
Lema ajudaram a esclarecer as
condies em que uma zona
monetria seria m ais vivel
economicamente. fim de estar
m ais preparada para um a moeda
nica, a regio precisaria ter
mercados flexveis de capital e mo
de obra, permitindo o movimento
livre de ambos conforme as
demandas do mercado. Assim,
preos e salrios precisariam ser
flexveis, ajustando-se s mudanas
na oferta e na procura e sinalizando
ao capital e mo de obra mveis
aonde deveriam ir. As diferentes
partes da regio tambm
precisariam ter ciclos econmicos
similares, permitindo que o banco
central comum para a moeda nica
atuasse corretamente em toda a
regio. Tambm seriam necessrios
mecanismos para enfrentar a falta
de sincronia dos ciclos econmicos
na regio. O mais bvio desses
problemas sao as transferncias

M ultido se re n e em Frankfurt,
Alemanha, para o lanam ento do euro,
m oeda nica da eurozona, em I o de
janeiro de 1999. O euro coexistiu por
um tem po com as m oedas nacionais.

fiscais - pegar impostos de uma


rea em crescimento e aplic-los a
outra em recesso. Esta situao e o
fracasso em resolv-la teriam graves
consequncias na Europa.

Introduo do euro
A ideia de uma moeda nica para a
Europa comeou a ganhar feio
em 1979, quando se formou o
sistem a monetrio europeu para
estabilizar as taxas de cmbio. Por
fim, em 1999, criou-se a eurozona (a
rea da moeda nica), com 11
Estados-membros da Unio
Europeia (UE). Ao mesmo tempo
que os Estados da UE negociavam
muito entre si e suas instituies
haviam suspendido as restries ao
livre movimento de mo de obra,
capital e produtos, achou-se
necessrio impor limitaes
filiao ao euro para garantir que a
moeda realmente funcionasse.
Os critrios de convergncia'1,
consagrados pelo Tratado de
Maastricht de 1992, foram

Robert M undell

elaborados p ara asseg u rar q u e todos


os p ases q u e desejassem filiar-se ao
euro tivessem econom ias p arecid as
e estiv essem em e ta p a p arecid a em
seu s ciclos econm icos (crescim ento
ou recesso). O m ecanism o d a ta x a
de cm bio (m tc ) anterior j te n ta ra
p arear a s m oedas nacionais entre si
dentro da UE. O euro significou um
p asso adiante, ao extinguir to d a s as
m oedas e fixar perm anentem ente as
ta x a s de cm bio. Foram in stitu d as

novas regras significativas sobre a


dvida pblica. Sob o pacto de
estabilidade e crescimento de 1997,
nenhum pas poderia ter dvida
interna de mais que 60% do produto
interno bruto (pib ) e dficit anual
acima de 3% do PIB. Um novo Banco
Central Europeu atuaria na zona do
euro, substituindo os bancos
centrais nacionais e estabelecendo
a poltica monetria de todos os
pases-membros.

Nascido em Kingston, Canad, em


1932, Robert Mundell estudou na
Universidade da Columbia Britnica
em Vancouver e se mudou para a
Universidade de W ashington de
Seattle. Doutorou-se pelo Instituto
de Tecnologia de M assachusetts
em 1956. Foi professor de
economia da Universidade de
Chicago de 1966 a 1974, quando
se mudou para a Universidade
Columbia, em Nova York.
Fora seu trabalho acadmico,
Mundell foi conselheiro dos
governos do Canad e dos EUA e
de organizaes como as Naes
Unidas e o Fundo Monetrio

Internacional. Ao lado de sua


obra sobre reas m onetrias
timas, Mundell criou um dos
primeiros modelos para m ostrar
a interao da poltica
macroeconmica (toda a
economia) com comrcio exterior
e taxas de cmbio. Ganhou o
Prmio Nobel de economia em
1999 em reconhecimento por
sua obra de macroeconomia.
O b ra s -c h a v e

1968 International economics


1968 O homem e a economia
1971 M onetary theory

255
.....

[...] pases com laos firmes


no comrcio internacional
e ciclos de negcios
verdadeiramente correlatos
so mais propensos a
aderir e ganhar com [a unio
monetria europeia] [...]
Jeffrey Frankel
e Axidrew Rose

Falha fatal
Todavia, as clusulas do euro no
continham um mecanismo de
compartilhamento de riscos significativamente, elas no
contaram com um meio de
transferncias fiscais (receita
tributria) entre os pases europeus.
A razo para tanto foi simples - e
poltica. Apesar de muitos
instrumentos de transferncia
estarem em vigor, como a Poltica
Agrcola Comum, nenhum pas da
UE queria perder a prerrogativa de
fixar seus impostos e limites de
gastos. As transferncias fiscais
pelo continente exigiriam uma
autoridade central forte, capaz de
pegar os impostos de regies com
excedente e redistribu-los s
deficitrias por exemplo, tributar
na Alemanha e gastar na Grcia.
Mas faltou vontade poltica para
praticar isso. Os lderes europeus
foi criada cm 1999
com unio monetria dos onze pases
da Unio Europeia ilustrados aqui. Em
2012, havia 17 membros da eurozona, e
outros oito tinham entrada agendada.
A e u ro z o n a

esperavam, ao contrrio, que o pacto


de estabilidade e crescimento fosse
um vnculo suficiente nas atividades
governamentais, a ponto de um
mecanismo de transferncia fiscal
ser desnecessrio.

Crise na eurozona
O euro funcionou bem por quase
um a dcada depois de lanado. O
comrcio europeu cresceu at 15%
em certas estimativas. Os mercados
de capital e trabalho ficaram mais
flexveis. O crescimento, sobretudo
nos pases mais pobres, como a
Irlanda e os do sul da Europa, foi
impressionante. Mas por baixo
desse verniz havia problemas
profundos. As diferenas no custo
da mo de obra ajudaram a
exacerbar os desequilbrios
comerciais entre os pases. A zona
do euro como um todo estava muito
equilibrada com o resto do mundo,
exportando mais ou menos o que
importava. Porm, dentro da zona do
euro surgiram enormes diferenas.
O norte da Europa tinha supervits
comerciais crescentes, que se
igualaram aos dficits crescentes do

sul. Sem mecanismos para permitir


transferncias fiscais dos pases
superavitrios para os paises
deficitrios, esses dficits acabaram
na verdade financiados pelo
acmulo de dvidas crescentes no
sul. Quando estourou a crise
financeira em 2008, o sistem a
desequilibrado chegara ao extremo.
A crise do euro causou o
questionamento de a Europa ser ou
no um a rea monetria ideal.
Alguns pases pareciam deslocados
em matria de comrcio, e a falta de
um mecanismo de transferncia
fiscal impediu que os desequilbrios
fossem superados. O pacto de
estabilidade e crescimento no
tinha fora suficiente para obrigar
as economias nacionais diferentes
a convergir.
Os pases-membros do euro
enfrentam escolhas difceis. Caso
se crie um instrumento para realizar
as transferncias fiscais, esses
pases talvez sejam capazes de
superar sua desigualdade. Se tal
mecanismo no obtiver consenso
poltico, a prpria existncia do euro
poder estar ameaada.

256

PODE HAVER
FOME NAS
GRANDES SAFRAS
TEORIA DOS DIREITOS FUNDAMENTAIS

EM CONTEXTO

As famlias trocam seu


trabalho por dinheiro,
com o qual compram
comida para sobreviver.

FOCO
C rescim en to e
d esen v o lv im en to

T 5

PRINCIPAL PENSADOR
A m artya S en (1933-)
ANTES
1798 Thomas M althus
conclui em Ensaio sobi
o princpio da populao que
crescim ento da populao
causar fome e morte.
A n os 1960 A viso comum
que a fome se deve queda da
disponibilidade de alimentos.
!

Se ocorre uma
m udana no preo do
seu trabalho ou da com ida...
------------------------------ T

... se os salrios ficam muitos


baixos para comprar um a
quantidade mnima de comida
que a famlia necessita...

--------------------------------- T

DEPOIS
2001
O' econom ista .britnico
; .*
' ' 1"*
'*
Stepheri Deyerex diz que a
teoria dos direitosAfundam ento
igtiora aiiss pltieas
da fome.
2009 O acadm iconoruegus
Dari Bnik publica S ta rva ti n
m d h d ia s em oray, dizendo
que. fome e^^subnutrio podem
continuar ocorrendo, psar dei
..
um a democracia.
*

------------------------------

---------------------------------

... a famlia p assa fom e,


mesmo que seja
produzida uma quantidade
suficiente de comida.
\/

indiano Amartya Sen


cresceu durante a grande
fome de Bengala de 1943.
Ele tinha apenas nove anos quando
chegou sua escola um homem que
no comia havia 40 dias. Antes desse
encontro, Sen no sabia do sofrimento
em sua regio. Ningum em sua
famlia e nas famlias dos amigos foi
atingido. Mesmo com to pouca
idade, Sen ficou chocado com o
sofrimento causado pelo sistem a de
classes. Quase 40 anos depois, a
lembrana da fome de Bengala fez
Sen pesquisar e escrever em 1981
sobre o tem a em Poverty and famines:
an essay on entitlem ent and
deprivation. Ele concluiu que, ao
contrrio da crena popular, a fome
no causada por escassez de
comida. Safras ruins, estiagem ou
reduo na importao de alimentos
so fatores que contribuem, mas um
fator mais importante a distribuio
da comida.

Direitos fundamentais
Uma escassez absoluta de alimentos
muito rara. bem mais comum a
comida no ser fornecida a quem mais
precisa dela. Sen chamou o conjunto
de bens e servios a que os indivduos
tm acesso de seus direitos
fundamentais. A fome um exemplo

____

_________ EGOWiiaMOPS-eUEBBt257

Veja tambm: M ercados e moralidade 22-23 * Demografia e economia 68-69 Oferta e procura 108-13 *
problema d a pobreza 140-41 Economia desenvolvim entista 188-93

F om es com o a do C ongo em 2008


so causadas por falhas econmicas,
segundo A m artya Sen. Ele afirmou
que no se sab e d a ocorrncia de
fome em um a dem ocracia funcional.

de falha nos direitos fundamentais,


e direitos fundamentais dependem
de muito mais do que a quantidade
de alimento produzida. Numa
economia moderna fundada na
troca, a maioria das pessoas no
produz o prprio alimento: elas
trocam um produto (seu trabalho)
por outro produto (dinheiro), que
ento trocado de novo por cmida. O
fato de um a famlia ter ou no
comida suficiente depende do que
eia consegue permutar conforme o
preo da comida. A fome ocorre
quando os direitos fundamentais
das famlias (os bens a que elas tm
acesso, no a quantidade em geral
disponvel) esto aqum da
quantidade mnima necessria
sobrevivncia. Isso pode acontecer
quando o preo dos alimentos sobe
ou os salrios caem.
Sen analisou a fome de Bengala
de 1943 e fomes mais recentes na
frica e na sia para coletar provas

empricas que confirmassem sua


tese. Ele descobriu que em Bengala
a produo total de alimentos,
embora m ais baixa que no ano
anterior ao inicio da fome, havia sido
mais alta que nos anos sem fome.
Sen concluiu que a principal causa
da fome era que o salrio dos
lavradores no acompanhava o
preo crescente dos alimentos em
Calcut, em decorrncia da inflao.
A ndia, ento governada pelos

britnicos, passava por alto


crescimento, pois o governo britnico
injetara dinheiro em meio ao esforo
de guerra. Isso fez diminuir a
capacidade dos trabalhadores de
comprar comida, e eles passaram fome.
Sen afirmou que particularmente
os pases democrticos devem ser
capazes de evitar as piores fomes.
Seu enfoque pioneiro provocou uma
reviravolta nas crenas e nas
reflexes sobre a fome.

economia. Mudo-se par

t m o u -se m a is jovem

1970

260 INTRODUO
George Akerlof
OPEP grupo de
descreve m ercados em
pases produtores de
que um comprador te m
petrleo - inicia
melhor informao que
em b argo d e petrleo,
outro e abre novo cam po d a m ergulhando o m undo
eco n o m ia d a inform ao,
em crise econmica.

O presidente Richard
Nixon rom pe o v n c u lo
entre o dlar am ericano
e o preo do ouro,
seguindo conselho de
Milton Friedman.

os 25 anos aps a Segunda


Guerra Mundial, as
polticas keynesianas, que
propunham a interveno ativa do
Estado na economia, tomaram o
Ocidente prspero. Nas palavras do
primeiro-ministro britnico Harold
MacmLan, o povo "nunca esteve
to bem". Porm, no incio dos anos
1970, uma crise de petrleo causou
um a desacelerao econmica.
Desemprego e inflao aumentaram
rpido. O modelo keynesiano parecia
no funcionar mais.
Por alguns anos, os economistas
conservadores vinham pedindo a
volta de mais polticas de livre
mercado, e ento seus argumentos
passaram a ser levados a srio. O
economista americano Milton
Friedman (p. 199) era o mais
destacado da Escola de Chicago
que se opunha s ideias de Keynes.

A rthur Laffer expe a


cu rva d e Laffer, que
m ostra que o aum ento de
im postos pode causar
reduo de receita.

A ugusto Pinochet toma


o poder por golpe no
Chile, que se to m a o
primeiro pas a adotar
p o ltic a s eco n m ica s
m o n eta rista s.

Edward Prescott e
Finn Kydland
defendem
b a n co s cen tra is
in d ep en d en tes.

Hyman M insky
delineia su a hiptese
de in sta b ilid a d e
fin an ceira, m ostrando
como a estabilidade
leva instabilidade.

Ele declarou que, em vez de


combater o desemprego, o foco da
poltica econmica deveria ser a
inflao, e o nico papel do Estado,
controlar a oferta de moeda e deixar
os mercados funcionarem - doutrina
conhecida por monetarismo.

Ascenso da direita
medida que minguava o crdito
s polticas keynesianas, os partidos
de direita de Ronald Reagan e
Margaret Thatcher, ambos crentes
ferrenhos na economia monetarista
de Friedman, subiram ao poder nos
EUA e na Gr-Bretanha. As polticas
que eles instituiram nos anos 1980
marcaram a volta das velhas crenas
na estabilidade, na eficincia e no
crescimento dos mercados, se
deixados prpria sorte.
As polticas sociais da dita
reaganomia e do thatcherismo foram

Os psiclogos Amos
TVersky e Daniel
Kahnem an publicam
P iospect theory, alicerce
d a eco n o m ia
com p ortam en tal.

inspiradas no economista austraco


Friedrich Hayek (p. 177), que punha
o indivduo, no o Estado, no centro
do pensamento econmico, e em
economistas que consideravam o
corte de impostos um modo de
aumentar a receita tributria.
Liberalizao tornou-se a nova
contrassenha. A desregulamentao
das instituies financeiras no s
facilitou os emprstimos a empresas
como deixou os credores usufruir as
novas tcnicas financeiras que
prometiam lucro com risco zero.
Durante os anos 1980, o humor da
economia mudava no mundo inteiro.
As reformas na Unio Sovitica
acabariam no esfacelamento do
bloco sovitico, reforando a opinio
dos economistas conservadores de
que as polticas socialistas no
davam certo. A Europa continental,
no entanto, resistiu moda

m nm m M im m m u

Alice Amsden
descreve a a sc e n s o

Alberto Alesina
e Dani Rodrik
trabalham na relao
entre crescim en to

eco n m ica d o s T igres


d o le s te A sitico.

eco n m ico e
d esigu ald ad e.

M ikhail G orbachev

inicia reforma
econmica na Unio
Sovitica, conhecida
como perestroika.

1985

1989

de
Marilyn Waring, d uma
If wom en counted,

p e r sp e c tiv a d e g n ero

economia.

anglo-americana de Keynes a
Friedman e s adotou aos poucos
polticas de livre mercado.

Mercados livres repensados


Embora o monetarismo e a
liberalizao talvez tivessem ajudado
os mercados a ser mais eficientes nos
anos 1980 e 90, alguns economistas
se inquietaram com a
sustentabilidade dessas polticas.
Ainda em 1974, o economista
americano Hyman Minsky (p. 301)
advertira para a instabilidade
inerente s instituies financeiras.
Uma acelerao dos ciclos de
crescimento e retrao parecia
confirmar sua hiptese. A
desregulamentao estimulava os
emprstimos de risco, que causaram
a falncia de empresas e bancos.
Outros economistas contestaram a
eficincia e a racionalidade do

261

Nicholas Stern diz que


a q u ecim en to g lo b a l

o maior problema de
ao coletiva" que
atinge a humanidade,

ANOS 2000

2006
2005

2008

Robert Flood e
Peter Garbei criam
o primeiro de vrios

Em O m da pobreza,
Jeffrey Sachs diz que

Crise bancria causa

o perdo d a d ivid a

m o d elo s d e crise
m onetria.

pode ativar economias


do Terceiro Mundo.

quando crdito
suspenso e estoura a
boiha imobiliria.

mercado, afirmando que os modelos


cientficos" da economia eram
baseados nas cincias erradas: novas
ideias da matemtica e da fsica,
como as teorias da complexidade e
do caos, talvez fossem analogias
melhores, e a psicologia
comportamental poderia explicar
melhor os atos do "homem
econmico do que a noo-padro
de racionalidade dos economistas.
Enquanto isso, economias mais
jovens se desenvolviam, sobretudo na
sia, onde reformas transformavam
as economias chinesa e indiana.
Surgiu um novo bloco econmico
para rivalizar com o Ocidente, na
forma do BRIC (Brasil, Rssia, ndia e
China). A prosperidade das novas
potncias econmicas estimulou um
interesse renovado nas chamadas
economias em desenvolvimento,
enquanto outros pases continuaram

r e c e ss o m und ial,

presos pobreza com uma dvida atroz


e instabilidade poltica. Ao mesmo
tempo, a tecnologia que dera
prosperidade econmica agora era
uma ameaa na forma do aquecimento
global e da mudana climtica, que
precisavam ser tratados em mbito
internacional.
Na primeira dcada do sculo XXI,
uma srie de crises financeiras
sacudiu as economias ocidentais, e
pareceu que as polticas de livre
mercado haviam fracassado. Mais
uma vez a economia passou a se
preocupar com as desigualdades e os
efeitos sociais dos mercados livres.
Alguns economistas at se
perguntaram se a falha dos mercados
livres no seria um aviso do colapso
do capitalismo previsto por Karl Marx
(p. 105). Mais uma vez, o mundo
parecia estar beira de profunda
mudana econmica.

262

EM CONTEXTO

POSSVEL
INVESTIR SEM
CORRER RISCO
ENGENHARIA FINANCEIRA

FOGCr.
B ancos e fin an as
PRINCIPAIS PENSADORES
F isch er B lack (1938-95)
M yron S ch oles (1941-)
: ANTES.''V:^';;t ; :::';;J\
1900 O m atem tico francs : .
Louis Bacheiier dem onstra que
preos de aes so coerentes,
.m as aleatrios.:
V'
1952 O ecor tm ista aifiri^ri
Harry M^koTOtz prope
metod rfiiacait^ asi:
m tise: diversified^;
A n os 1960 criadq modek);
de prefiat de ativos
financeiros paia m ostrar sua;
|a x a correta d e rendimento..
DEPOIS.
^
A n o s 1990 ctdo "Value .
t Risk'- (VR) pr mdfi:risco
de pitd om carteira*
F im d os an os 2000 s
mercados financeiros
niim A ais quebram. .

os anos 1960, a
estabilidade das
instituies do mundo do
ps-guerra estava muito abalada.
O sistema de Bretton Woods
(pp. 186-87), de taxas de cmbio fixas
vinculadas ao dlar americano, por
sua vez atrelado ao preo do ouro,
comeava a ruir. Os EUA apresentavam
dficits persistentes (importaes
acima das exportaes), enquanto
em outros lugares as seguidas crises
do balano de pagamentos
provocavam exortaes pela adoo
de taxas de cmbio flutuantes e
livres. Em 1971, o presidente dos
EUA, Richard Nixon, tomou uma
deciso definitiva: unilateralmente,
encerrou o atrelamento do dlar ao

mmm

____________________________

_______ e c o n o m

ia

mmmmmm 263

Veja tambm: Servios financeiros 26-29 Empresas de capital aberto 38 Risco e incerteza 162-63 * Economia
compor lamentai 266-69 Mercados eficientes 272 Crises financeiras 296-301

Se presumimos que os
mercados financeiros so
eficientes e que os preos
raram ente diferem m uito
de um valor mdio.
rr&s?m OjJfJWNI

Isso significa que um


contrato para comprar bens
por um preo futuro pode
ser avaliado com preciso
e usado para evitar o risco.

ouro, encerrando todo o sistem a de


Bretton Woods.
Ao mesmo tempo, as economias
nacionais viviam um aumento
constante no indice de inflao. O
keynesianismo (pp. 154-61), iderio
econmico que predominara no
ps-guerra, estava sob ataque
frequente. Os mercados financeiros,
regulamentados com rigidez desde
os anos 1930, pressionaram pelo fim
das restries a suas atividades, as
quais foram suspensas em 1972,
quando a Bolsa Mercantil de
Chicago recebera permisso para
redigir o primeiro contraio de
derivativos de taxas de cmbio.

Contratos futuros
Os derivativos existiam havia
sculos. Um derivativo um
contrato redigido no diretamente
para uma mercadoria, mas alguma
O p re o d o a rr o z p o d e v a r i a r com

mudanas no tempo. O contrato a


termo, em que uma parte compra o
arroz por certo preo em ceito dia,
permite.ao agriculLor controlar o risco.

caracterstica associada a ela. Por


exemplo, um dos primeiros contratos
tpicos de derivativos foi "a termo",
que especifica o preo e a data
futura de entrega de um produto,
como o caf. A vantagem desse
acordo permitir aos produtores
fechar para os seus clientes um
preo futuro, independentemente do
resultado das colheitas e da

produo - no caso de.bens


agrcolas. O derivativo visava
reduzir o risco e dar garantia futura.
Isso se chama proteo" (hedge).
Porm, o contrato de derivativo
tambm funciona ao contrrio. Em
vez de garantir o futuro, ele pode ser
usado para apostar com o futuro.
Um contrato a termo congela a
entrega dos produtos por certo preo
em certa data. Mas, se o preo de
mercado imediato (o "preo vista)
na data for menor que o do contrato
a termo, pode-se fazer lucro fcil.
Claro, se o preo de mercado for
maior que o especificado, haver
perda. Alm disso, os contratos de
derivativos, por no envolverem o
pagamento dos ativos ou das
mercadorias reais, mas apenas
direito de comprar esses produtos
no futuro, permitem negociao de
grande quantidade. Os derivativos
do aos negociadores alavancagem
- "muito por pouco".

Desistncia do ativo
Os contratos de derivativos se
padronizaram e puderam ento ser

264 ENGENHARIA FINANCEIRA


O s c o n tr a to s d e o p o so um tipo

comprados e vendidos no mercado


como qualquer outro produto. A
primeira bolsa que ofereceu
derivativos negociveis de produtos
agrcolas foi o Chicago Board of
Trade, em 1864. Contudo, a
possibilidade de especulao que
todo contrato de derivativos contm
causou proibies frequentes ao seu
uso. Os contratos cash seulement
causaram uma preocupao
particular. Tratava-se de contratos de
derivativos em que a entrega do ativo
em questo no precisava ocorrer no
dia especificado; dinheiro podia
substitu-lo. Nesse momento,
perdeu-se toda a ligao real entre o
produto em questo e o derivativo, e
a possibilidade de uma conduta
meramente especulativa era imensa.

Desregulamentao
O reconhecimento desse potencial
especulativo motivou os governos a
instituir regras rigidas. Dos anos
1930 em diante, os derivativos de
cash seulement foram considerados

A segunda suposio foi de que


de derivativo que d a opo de
sempre possvel elaborar um contrato
comprar ou vender algo, como caf, por de opo que espelhe uma carteira de
certo preo em certa data. A opo no
ativos. Ou seja, qualquer tipo de
precisa ser exercida.
carteira de ativos pode ser protegido
uma forma de jogo de azar nos EUA,
com perfeio por opes. Todo risco
desaparece com essa garantia.
no investimento, e controlados com
rigor. As bolsas ficaram proibidas de
Terceiro, eles presumiram que,
negoci-los. Com o fim do sistema de embora os preos dos ativos flutuem
cmbio fixo em 1971, logo surgiu a
aleatoriamente com o tempo, variam
necessidade de proteo contra taxas de modo regular, chamado de
de cmbio flutuantes potencialmente "distribuio normal. Isso em
instveis. As restries foram
geral implica que os preos no se
suspensas, e o mercado de derivativos distanciam muito em um intervalo
expandiu-se rapidamente.
curto de tempo.
Esse foi o cenrio de um problema
Com essas suposies, Black,
crtico. No existiam meios confiveis Scholes e Merton conseguiram criar
de preciicar com exatido os
um modelo matemtico slido para
derivativos, uma vez que, por
estabelecer o preo de um contrato de
natureza, eram contratos bastante
opo padronizado, com base nos
complexos. Mesmo uma simples
movimentos do preo do ativo em
"opo" (o direito e no a obrigao de questo. Os contratos de derivativos,
negociar o ativo em questo em certo outrora considerados instrumentos no
momento do futuro) tinha um preo
confiveis, podiam agora ser realizados
determinado por diversas variveis,
em ampla escala usando a informtica.
como o preo atual do ativo, o tempo
Estava aberto o caminho para uma
do prazo final da opo e a variao
vasta expanso dos negcios com
de preo esperada. A descoberta de
derivativos.
uma frmula matemtica para essa
O modelo de precificao de
questo foi feita em 1973 pelos
opes que Black, Scholes e Merton
economistas americanos Myron
criaram propiciou um modo todo novo
Scholes e Fischer Black e aprimorada de pensar sobre os mercados
pelo tambm americano Robert C.
financeiros. Podia at ser usado ao
Merton no mesmo ano.
contrrio. Os preos existentes de
Esses economistas fizeram
opes alimentavam o modelo de
elaboraes com certas suposies
precificao de trs para a frente,
e reflexes sobre os mercados
financeiros para simplificar o
problema. Primeiro, usaram a regra de
no arbitragem, pela qual os preos
em um mercado financeiro em
funcionamento normal refletem toda a
No atravesse um rio que
informao disponvel. Um preo
tenha em mdia 1,50 metro
de uma ao indicava tanto o valor de
de profundidade.
uma companhia na data quanto o que
N assim N icholas Taleb
os investidores esperavam dele no
futuro. Seria impossvel ter lucro
garantido protegendo-se contra o
risco futuro, porque os preos j
incorporavam toda a informao em
que se baseava a proteo.

mmmm
N os anos anteriores quebra de 2008, os bancos presumiram que o risco de
investimento seguia um padro de distribuio normal" (linha azul), no qual
existe grande probabilidade de Ler um ganho pequeno e probabilidade muito
baixa de ter um ganho ou um a perda exagerada. Contudo, o risco de
investimento na verdade segue um padro diferente (linha pontilhada), em que
acontecimentos extremos so bem mais comuns.

para gerar "volatilidades implcitas",


criando uma nova maneira de lidar
com o risco: em vez de negociar com
base em preos ou preos esperados,
as carteiras de ativos podiam ser
montadas segundo o que indicava o
preo de mercado. O risco em si,
conforme a descrio dos modelos
matemticos, podia ser negociado
e controlado.

A quebra de 2008
A exploso da inovao financeira,
ajudada pela sofisticada matemtica
e pelo crescente poder da
computao, ajudou a incentivar uma
expanso extraordinria do sistema
financeiro ao longo de vrias
dcadas. De um tamanho desprezvel
nos anos 1970, o mercado mundial de
derivativos cresceu em mdia 24% ao
ano, atingindo um total de 457
trilhes em 2008 - cerca de 20 vezes
o produto interno bruto internacional.
As aplicaes multiplicaram-se,
pois as empresas encontraram

um modo novo e aparentemente


seguro de gerir os riscos dos
emprstimos.
Em setembro de 2008, quando o
banco de investimentos americano
Lehman Brothers faliu, ficou claro
que aquela expanso tinha pontos
fracos fatais. Entre eles, foi crucial a
dependncia na suposio de uma
distribuio normal: a ideia de que
a maioria dos preos se agrupa
em tomo de uma mdia e de que
preos extremos so muito raros.
Porm, isso j havia sido contestado
em 1963, quando o matemtico
francs Benoit Mandelbrot dissera
que os movimentos extremos de
preos eram muito mais comuns
do que se esperava.
Aps a quebra, esses modelos
vm sendo revistos. Os economistas
comportamentais (pp. 266-69)
e os econofsicos usam modelos
e tcnicas estatsticas da fsica
para entender melhor os
mercados financeiros e o risco.

c o n tem po r n ea

265

Risco baixo, prm io


alto
O e c o n o m ista lib an s-am ericano N assim N icholas
T aleb afirm a que, ao
m en o sp rez a r o risco dos
m ovim entos ex trem o s de
preo, os m odelos financeiros
a p a re n te m e n te so fisticad o s
expem d em ais os investidores
ao risco real. Os C ollateralized
D ebt O bligations (DOs),
exem plo fu n d a m e n ta l, so
in stru m e n to s fin an ceiro s q u e
c a p ta m d in h eiro em itindo
ob rig a es prprias, a n te s de
investi-lo em u m m isto d e
a tiv o s, com o e m p r stim o s. Os
CDOs a ssu m ira m os risco s de
d vidas im obilirias d e alto
risco (subprime), com g ra n d e
c h a n c e d e n o s e r p a g a s, e as
m istu ra ra m a d v id as d e baixo
risco, com o certificados do
T esouro dos EUA. P areciam
oferecer p o u co risco e alto
ren d im en to . Porm , isso se
ap o iav a n a p re su n o d e q u e o
risco d e in solvncia s e g u ia u m
p a d r o d e d istrib u i o norm al
e e ra estv el. Q u an d o a s
h ip o te c a s a m e ric a n a s de alto
risco n a o foram p a g a s em
nm ero c re sce n te, o en o rm e
m ercad o d e CDOs im plodiu.

O s c isn e s-n e g r o s quase no so


vistos, m as existem . Taleb
refere-se aos movimentos extremos
e muito inesperados do mercado
como eventos cisnes-negros.

266

EM CONTEXTO
Tom ada d e d eciso
PRINCIPAIS PENSADORES
A m os T versk y (1937-96)
D an iel K ahnem an (1934-)
ANTES
A n os 1940 O econom ista
am ericano Herbert Simon diz
que s a racionalidade no ;
justifica a deciso.
1953 O econom ista francs
M aurice Aliais critica a teoria
da utilidade esperada, dizendo
que as decises n a vida nem
sempre so racionais.

ECONOMIA COiPORTAiENTAL

1990 Os economistas Andrei


Shleifer e Lawrence Summers .
m ostram ;
ifr&onalpct afetar probos.
2008 psiclogo americano
coiisiderndo a irracanalidad :
como padro.

t os anos 1980,-a teoria


econmica corrente era
dominada pela ideia do
"homem econmico racionar'
(pp. 52-53). Os indivduos eram
tidos como agonies que encaram
todas as decises racionalmente,
comparam custos e benefcios e
tomam uma deciso que lhes dar
o melhor proveito. Os economistas
pensavam que era assim que as
pessoas se comportavam em
situaes de certeza ou incerteza e
formalizaram a ideia da tomada de
deciso racional na teoria da
utilidade esperada (pp. 162-63). Na
realidade, porm, as pessoas
costumam tomar decises
irracionais que no lhes do a

________________

____________ E S K B il C0MTEMP8RSE6 2 6 7

Veja tam bm : O homem econmico 52-53 Economia de livre mercado 54-61 Bolhas econmicas 98-99 *
Risco e incerteza 16.2-63 Decises irracionais 194-95 Paradoxos nas decises 248-49

melhor compensao e podem at


prejudicar seus planos.
Os primeiros estudos desses
caprichos de comportamento foram
feitos em 1979 por dois psiclogos
israelense-americanos, Amos
TVersky e Daniel Kahneman. Eles
analisaram a psicologia da tomada
de deciso e respaldaram suas
hipteses com exemplos empricos.
Seu principal ensaio, Prospect
theory: an analysis o f decision
under risk, delineou uma teoria que
assinalou um novo ramo de estudo
chamado economia
comportamentai, que visava tornar
as teorias econmicas sobre
tomadas de deciso m ais realistas
do ponto de vista psicolgico.

Lidando com o risco


TVersky e Kahneman descobriram
que as pessoas costumam violar as
suposies-padro dos economistas
sobre o comportamento, sobretudo
quando as consequncias so
imprevistas. Viu-se que, longe de
agirem racionalmnte em interesse
prprio, as pessoas so

influenciadas pelo modo como a


deciso apresentada e reagem
de um a maneira que desmente
a teoria convencional.
Fazia tempo que os economistas
achavam que as pessoas fossem
"avessas ao risco". Por exemplo, se
tm opo entre reaknente receber
$ 1.000 ou 50% de chance de receber
$2.500, mais provvel que optem
pelos $1.000 garantidos - apesar de
a expectativa mdia incerta da
segunda opo ser de $ 1.250. Os
psiclogos montaram a situao
contrria, dando s mesmas pessoas
a opo de perder inteiramente
$1.000 ou ter uma chance de 50% de
no perder e 50% de perder $2.500.
As pessoas que escolheram a opo
segura na situao anterior agora
optaram pela alternativa mais
arriscada do jogo de no perder ou
perder muito. Isso se chama
propenso ao risco.
O enfoque-padro da deciso sob
incerteza presumia que o indivduo
avesso ao risco, propenso ao risco
ou no se importa. Essas
preferncias quanto ao risco

ocorreriam se o indivduo estivesse


diante de risco de ganho ou perda.
Contudo, TVersky e Kahneman
descobriram que as pessoas so
avessas ao risco quando diante de
ganho, mas propensas ao risco
quando diante de perda: a natureza
da preferncia individual parece
mudar. O trabalho deles mostrou
que as pessoas so "avessas ao
risco" e, portanto, desejam assumir
riscos para evitar a perda na
situao em que no assumiriam
riscos para ganhar algo. Por
exemplo, a queda da utilidade ao
perder $ 10 mostra-se maior do que o
ganho de utilidade ao ganhar $10.
Esses caprichos do
comportamento revelam que o modo
de apresentar as opes influencia a
deciso, mesmo que os resultados
sejam os mesmos. Por exemplo,
pense numa situao em que uma
doena possa matar 600 pessoas.
Existem dois programas para
combater a doena: o A salva 200, e
o B oferece um a chance de um tero
de salvar 600 pessoas contra uma
chance de dois teros de que
nenhuma ser salva. Quando o
problema apresentado dessa
maneira, a maioria se mostra avessa
ao risco - opta pela certeza de salvar

Um governo que queira convencer o


povo a ser vacinado deve frisar a maior
probabilidade de morte de quem no se
vacinar. As pessoas no gostam de
perder e adoram ganhar.

268

ECONOMIA CQMPQRTAMENTAL
A s esco lh as em jogos d e m ais de
um a etap a variam conforme o
modo de fazer as perguntas. Se so
levadas a ignorar fatores que
am bas a s opes tm em comum,
como a etap a 1 d este exemplo, elas
podem fazer escolhas incoerentes.

200 pessoas. Todavia, se a questo


reformulada, tendo como opo
o programa C, que d como certa
a morte de 400 pessoas, ou o
programa D. que d chance de um
tero de que ningum morrer
contra um a chance de dois teros de
que 600 pessoas morrero, a maioria
opta pelo arriscado programa D.
Os resultados finais dos pares de
opes so os mesmos: tanto em
A quanto em C temos 400 mortos,
enquanto em B e em D h o
resultado esperado de 400 mortes.
Mas as pessoas preferem a opo
que mais lembra um jogo. Elas
tendem mais a evitar a perda de
vidas (uma perda) do-que a salvao
(um ganho). Do maior valor subjetivo
perda de algo do que ao ganho de
algo - a sensao de perder $ 10
pior que a de ganhar $ 10.
Essa tendncia para a averso
perda significa que, quando as
opes de mudana so formuladas
de tal modo que as consequncias
paream negativas, m ais provvel
que as pessoas vejam a mudana
como um problema. Isso pode ser
usado para influenciar as pessoas.
Por exemplo, se o governo quer
encorajar o povo a adotar algo,
m ais provvel que tenha sucesso se
enfatizar os ganhos positivos por

Econom ia com poxtam ental e:


O nov o cam p o d a eco nom ia
o m p o rta m e n t l d u s
e m p re s a s m o d o s d ife re n te s d e
c o n d u zir o s n eg cio s. E m 2006,
u m g ru p o d e e c o n o m ista s criou
m x p rim n to p a ra u m b a n c o
d a frica d o S ul q u e q u e ria
c o n c e d e r m a is e m p rstim o s. Os
e c o n o m ista s tra d ic io n a is te ria m
a c o n se lh a d o o b a n c o a b a ix a r
s u a ta x a d e ju ro p a r a e stim u la r
a p ro c u ra . C ontudo, o b a n c o
d e ix o u os e co n o m ista s t e s t a r
t
v ria s o p e s p a r a d e sc o b rir

q u l a m a is lu crativ a. E n v iaram
50 m il c a r ta s o ferecen d o ta x a s
d e juro d ife re n te s - a lg u m a s
a lta s , o u tra s b a ix a s . A s c a r ta s
ta m b m c o n tin h a m fo to g ra fia s
d o s e m p re g a d o s e tu n a ta b e la
sim p les o u com p licad a com a s
v ria s p ro b a b ilid a d e s d e g a n h a r
u m prm io s e fo sse m
re sp o n d id a s.
A o d e sc o b rir q u a is c lie n te s
re sp o n d e ra m , foi p o ssv el
q u a n tific a r os efe ito s d o s
fa to re s psicol gicos p e ra n te o

fato r p u ra m e n te econm ico d a


ta x a d e juro. A e x p e ri n c ia
rev elo u q u e juro e ra a p e n a s o
te rc e iro fato r m a is im p o rta n te
n o e stm u lo d a p ro cu ra, e a
in clu so d a foto d e u m a
fu n c io n ria te v e u m efito ig u a l
ao d a re d u o d j r e m cinco

ppntps. E ssa descoberta


in o v ad o ra: a id en tificao dos
fa to re s psicolgicos p a ra
e stim u la r a p ro c u ra p o d e ficar
b e m m a is b a r a ta d o q u e red u z ir
a s ta x a s d juro.

ECONOMIA CONTEMnmNEA 269


tomar tal deciso. Se, por outro
lado, o governo quiser que a
populao rejeite algo, dever se
concentrar no que ela perder.

Processos e resultados
Kahneman e Tversky mostraram
ainda que o processo de deciso
pode influir na opo, mesmo
quando no influi na recompensa
final. Por exemplo, imagine um jogo
de duas etapas em que os jogadores
podem escolher entre duas opes
na segunda etapa, caso cheguem
l. Contudo, eles devem fazer a
escolha antes da primeira etapa.
Um exemplo desse jogo est na
pgina ao lado.
Nesse jogo de duas etapas, a
maioria das pessoas escolhe a
opo garantida de $3.000. Mas,
quando a deciso uma opo
entre uma chance menor de ganhar
$4.000 ou uma chance maior de
$3.000, a maioria prefere a chance
menor de ganhar mais dinheiro. Por
que a mudana?
Nesse processo de duas etapas,
as pessoas ignoram a primeira
etapa, porque comum aos dois
resultados. Elas veem as opes
como uma escolha entre um ganho
garantido e uma simples chance de
ganho, embora as probabilidades
sejam alteradas pela primeira etapa.
Isso contradiz o padro econmico
de racionalidade, pelo qual as
decises sofrem influncia apenas
dos resultados finais.

O fim do homem racional?


As principais descobertas desse
trabalho - de que gostamos menos
de perder do que de ganhar e
interpretamos as perdas e os ganhos
num contexto - ajudaram a
esclarecer por que as pessoas
tomam decises incompatveis com
a teoria da utilidade ou a ideia do
homem econmico racional. A
teoria um alicerce da economia

comportamental e tambm tem tido


grande influncia no marketing e na
publicidade. Entondendo como
decidimos, os marqueteiros podem
comercializar os produtos com maior
eficincia. Um bom exemplo disso
so as promoes de loja, com
descontos enormes em artigos que
antes tinham preo inflacionado.
A Prospect theory tem
implicaes em muitos tipos de
decises econmicas comuns. Por
exemplo, a teoria explica por que as
pessoas viajam a outra parte da
cidade para economizar $ 5 em um

Pode-se descobrir que a


atratividade relativa das
opes varia quando o
mesmo problema de
deciso apresentado de
formas diferentes.
Am os Tversky e
D aniel Kahnem an

C am b ista v e n d e ingresso de esporte.


O valor do ingresso estim ado por
vendedor e comprador depende no s
d a utilidade percebida, m as de fatores
como onde o vendedor o conseguiu.

DVD de $ 15, m as improvvel que


faam a m esm a viagem p ara poupar
$ 5 n u m a TV de $ 400, m uito em bora
su a riqueza lquida seja atin g id a n a
m esm a q u an tia em qualquer caso.

A averso perda explica ainda o


que chamado de efeito de dotao:
as pessoas costumam dar a um
objeto um valor maior quando o
possuem - e no querem perd-lo do que antes de possui-lo quando se
trata apenas de "ganho provvel".
A economia comportamental
fundamental para o entendimento
da economia e deu economia
moderna o realismo da psicologia.
A Prospect theory foi a primeira a
declarar que as pessoas no so
simplesmente 100% m quinas
racionais. As implicaes dessa
descoberta - para as teorias
econmicas e as polticas
governamentais - tm alcance
muito amplo. Por exemplo, ter uma
sensao de propriedade pode
alterar a maneira de cuidar
das coisas.

2 70

iz o senso comum que, se o


governo quer mais dinheiro
para gastar em servios
pblicos, ele deve aumentar os
impostos, por mais impopular que
isso seja. Do mesmo modo, cortar
impostos pode implicar corte nos
servios pblicos. Todavia, alguns
economistas disseram que nem

sempre assim e que o corte nos


impostos pode fazer aumentar a
arrecadao, e no diminu-la.
Essa uma ideia fundamental
dos economistas do supply-side dos
anos 1980. O lado da oferta a parte
da economia que faz e vende bens,
em oposio ao lado da procura,
o da compra dos bens. Os

Se o governo
no cobra im posto,
no recebe receita.

Se a alquota de imposto
de 100% , o governo no
recebe receita, porque
ningum quer trabalhar.

Se os im postos so altos
dem ais, os trabalhadores so
incentivados a trabalhar menos
para pagar menos imposto
no total, e a receita cai.

Em algum lugar
entre 0% e 100% est
o ponto em que a receita
tributria m xim a.

EM CONTEXTO
P oltica econm ica
;:.S-.
R obert M undell (1932-)
A rthur Laffer
^

:V'.\ \ -; :'' ! ^: :^.^'nv;


1776 Adam Smith diz que '
im postos moderados podem ;
; gerar receita maior do que
im postos altos. .

1803 O econom ista francs


, Jean-Baptiste Say afirma que a
oferta cria a prpria dem anda.
DEPOIS
: 19810 presidente americano
Ronald Reagan corta alquotas
m ais altas e tributa os ganhos
de capital.

2003 O presiden te anincno ,


; Gorge W. B$h ig^

Grtica

: ^0giLte^p0tGa. e <30
.impot^os.', ; . ......

';22 En jaxieit, dficit


..pbiGp dosE atrnge
i\ \

V A * A \ V . V . .

' v

"

v A * v .- \ . v

'

"
. . - . A

'

*.'

\
v.

Veja tam bm : A carga' tributria 64-65 A bundncia no mercado 74-75 Emprstimo e divida 76-77
O multiplicador keynesiano 164-65 Governana corporativa 168-69 Poltica m onetarista 196-201

no recebe receita. Se cobra 100%


de imposto, no recebe receita
tambm, pois ningum vai
trabalhar. Mas, mesmo abaixo de
100%, o imposto sobre a renda muito
alto tira das pessoas o estmulo para
o trabalho. Essa reduo nas horas
de trabalho tem mais peso que a
alquota alta, e o resultado a queda
da receita tributria. Guando as
alquotas so altas demais, tambm
se pode perder a receita dos que
ganham mais, que saem do pas ou
pem o dinheiro em parasos fiscais
A c u rv a d e L affer m ostra a relao
entre as alquotas e a receita pblica.
- pases que cobram imposto baixo
Revela que im postos m ais altos nem
ou nenhum. Laffer traou uma curva
sem pre resultam em receita m ais alta.
em forma de sino ( esquerda) para
mostrar que, em algum lugar entre
economistas da oferta afirmam que a os extremos de nenhum imposto e
melhor maneira de fazer a economia 100% de imposto, h um ponto em
crescer aprimorar as condies do
que o governo maximiza a receita.
lado da oferta, liberando as empresas
O argumento que, de um ponto
de regulamentaes e cortando
de partida de impostos altos, os
subsdios e alquotas tributrias
cortes de impostos, com outras
altas.
polticas que fortaleam o lado da
oferta, podem aumentar a eficincia
Da tributao aos parasos econmica e gerar maior receita
O argumento da receita para cortar
tributria. Nos anos 1970, quando
impostos surgiu com o economista
Laffer elaborou suas teorias, alguns
americano Arthur Laffer. Ele disse
pases taxavam certas pessoas em
que, se o governo no cobra imposto, 70%, e outros poucos, os mais ricos

Econom ia da oferta
A te o ria d a eco n o m ia d a o fe rta
g e ro u u m a po lm ica
c o n sid e r v e l q u a n d o foi c ria d a
n o s a n o s 1970. Veio em
re s p o s ta ao a p a re n te fra c a sso
d a s p o lticas k e y n e s ia n a s de
in te rv e n o d o g o v ern o
(pp. 154-61), p a ra lid a r com u m a
eco n o m ia p a ra d a com inflao
a lta - situ a o c h a m a d a
e sta g fla o . O te rm o foi
p o p u la riz a d o p elo jo rn a lista
a m e ric a n o J u d e W an n isk i, m as
a c u rv a trib u t ria do

e c o n o m ista a m e ric a n o A rth u r


L affer q u e c h a m o u a a te n o
d o s c o le g a s. A c u rv a d e L affer
foi e la b o ra d a so b a o rie n ta o
do e c o n o m ista c a n a d e n s e
R o b e rt M u n d ell (p. 254), q u e
d e c la ro u q u e, s e o s im p o sto s
fo sse m red u zid o s, a p ro d u o
n a c io n a l c re sc e ria e a re c e ita
trib u t ria a u m e n ta ria . A ps
u m a q u e d a rp id a, s re c e ita s
re a lm e n te a u m e n ta ra m , m a s
d e s d e e n t o s e d e b a te s e ele
tin h a m esm o razo.

M uitos p a ra so s fiscais se formaram


nos anos 1970, quando pequenas ilhas e
pases como Mnaco preferiram cobrar
Impostos baixos - ou nenhum a fim
de atrair investimento.

em 90%. Os economistas discordaram


do pice da curva de Laffer. Os
direitistas disseram que a economia
estava um ponto direita do pico da
curva, indicando que o corte de
impostos aumentaria a receita. Os
esquerdistas discordaram.

Situao ganha-ganha
Para os polticos de direita, a teoria
de Laffer era atraente: eles podiam
ser populares cortando impostos e
ainda prometer manter os servios
pblicos. Nos EUA em 1981, o
presidente Ronald Reagan cortou os
impostos mais altos e continuou
heri para muitos dos mais pobres
no pas. Contudo, h poucas provas
de que a ideia funcione. Nos EUA e
em outros pases, os impostos esto
bem abaixo do nvel dos anos 1970.
Mas a suposta receita abundante
no veio. Em vez dela, os cortes de
impostos tm sido financiados em
grande parte por dficits crescentes
da dvida.

OS PREOS
DIZEM
TODO
MERCADOS EFICIENTES
U

EM CONTEXTO
M ercados e em p resas

: ! l .

vf M jm k
E ugene F am a (1939-)

1863 O coritor frnc^

Regnault publica Clcul des


. chances tphilosophie d ela
.
i. i)OLHsevque diz.que flutuaes
;bq mercado de aes, nq?
'
podem ser previstas. ; .
. vp

1964 econom ista Paul

(Uotner aprimora ideias de ,


; Rgnault sobr mrcds
.flutuantes em seu T h iah
. .

ma crena comum entre os


investidores que eles
conseguem vencer", ou
superar, o mercado de aes. O
economista americano Eugene
Fama discordou. Efcient capital
m aikets (1970) conclui que
impossvel vencer o mercado com
constncia. Sua teoria chama-se
hiptese do mercado eficiente.
Fama afirmou que todos os
investidores tm acesso s mesmas
informaes divulgadas que seus
adversrios, de modo que os preos
das aes refletem por completo o
conhecimento disponvel. Esse o
mercado eficiente". Como ningum
sabe que novidade ser anunciada,
seria quase impossvel os
investidores terem lucro sem usar
informao indisponvel na
concorrncia, ou informaes
privilegiadas", o que ilegal.
Todavia, foram destacados
problemas na hiptese por
economistas comportamentais. Eles
dizem que a teoria no leva em
conta a superconfiana do investidor
nem o instinto de grupo. Esse
problema se manifestou na bolha

..

\' DEPOIS
'1980 O econom ista Rictard
.. Thlr lana primeiro esftidd >
.de economia comportamental.

2011 Paul Volckr, .


ex-prsidente do Federal
Reserve (banco central dos vEUA), culpa a f injustificada
n a s expectativas racionais e
: eficiricias do mercado por.
;\ eris; financeira de 2008:

Em um mercado eficiente,
a qualquer instante, o
preo real de um titulo
uma boa estimativa
de seu valor intrnseco.
Eugene Fam a

das pontocom nos anos 1990, em


que se culpou a exuberncia
irracional por inflar artificialmente
as aes de tecnologia, e a mais
recente crise financeira de 2007-08.
Aps essas crises, muitos
analistas consideram a teoria
suprflua; alguns at a culparam
pelas quebras. O prprio Eugene
Fama reconheceu que investidores
desinformados podem desviar o
rumo do mercado e fazer os preos
ficarem um tanto irracionais.

V eja ta m b m : Bolhas econmicas 98-99 Testando das teorias econmicas 170


Engenharia financeira 262-65 Economia comportam ental 266-69

2 7 3

COM 0 TEMPO, AT 0
EGOSTA COLABORA
COM OS OUTROS
CONCORRNCIA E COOPERAO
jgp
rEM CONTEXTO
/ V;V 1
I fo co
d e d ecis o
IT '

- .- s

. J .

V .

: R obert A xelrod (1953-) Y,'%


'V:

"V
'$'
.v

y orgem dasespcies, dizendo


v:$
iK ' .

v>, - .

SI evo lu tio n o f recip ro ca l a ltr u ism ,{


& m & strai^
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' ./Y
/'.\//V/\v
;;: v/.7\V.'
\\ i.. \:V
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TOA--' WvW.W
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. - 1. I

lgapbrpanos
i '

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,; \ \

. i .

.V,

I; .'jogos
i

A-

V .n-W 'A

Py.-' ;lV.'.

m - :>.

> *1\

; 1994 O econom ista britnico


i: Kenneth Binmore publica
a i " " '
kV
\NVVY
i -VV.

Ii

iM

Y YY: iV-.b'1. Y-'.Y'Y-Y/ ibYiV A\V^\\VV. t

economista americano
Robert Axelrod escreveu
em 1984 A evoluo da
cooperao. Baseava-se nos
resultados de um a srie de jogos em
que especialistas na teoria dos jogos
se enfrentavam em programas de
computador, para ver quem se saia
melhor. O jogo que eles disputaram
foi o dilema do prisioneiro (p. 238),
que envolve dois ladres presos pela
polcia. Cada detento deveria
confessar, ficar em silncio ou
entregar" o outro? O jogo investiga
se mais inteligente cooperar em
nome do benefcio mtuo ou agir
com egosmo.

V \ \ ' ^ V v \ ,V'.VV/>V -V^ ;V:.'-.\Vt\.

cooperao dava resultados


mutuamente benficos. Mas no se
deve ser muito amvel - se algum
trado, crucial revidar na jogada
seguinte. Para manter a
credibilidade, os jogadores devem
revidar imediatamente se forem
entregues". Esse enfoque da
anlise da competio e cooperao
tornou-se um campo rico que
examina como surgem as regras
sociais e at as morais.

A melhor estratgia
Axelrod descobriu que a cooperao
pode vir de atos interesseiros. Sua
srie de jogos testou muitas
estratgias. A m ais bem-sucedida
foi a simples "olho por olho, em que
um jogador coopera na primeira
jogada e depois espelha o
adversrio, no sendo nunca o
primeiro a "capitular. As
abordagens de m ais sucesso foram
as amveis". Descobriu-se que a

Quando os presidentes Bush, dos


EUA, e Putin, da Rssia, assinaram o
Tratado de Moscou em 2002, ajudaram a
reduzir muito seus arsenais nucleares,
apesar da desconfiana mtua.

Veja tam bm : O homem econmico 52-53 Efeitos da concorrncia limitada


90-91 Economia e tradio 166-67 Tooria dos jogos 234-41

2 74

A MAIORIA DOS
CARROS VENDIDOS
ABACAXI
INCERTEZA NO MERCADO

EM CONTEXTO

Quem compra
carro usado tem
m enos inform ao
sobre sua qualidade do
que o vendedor.

M ercados em p resas
PENSADOR
Georg^ A k eito f 94t^)

... a m aioria dos


carros vendidos
ruim - ab acaxi.

r
: ^
1973 O econom ista am ericano
Michael Spence explica como
as pessoas comunicam
; suas habilidades a

\W

d e p o is
*

W Y. .

. ' ..

976rpS;;eqonopijsi^
americanosMiehal
"
Rq^sc^M e Josph Sitglite
: I0im

E^Ubnumm
. studo do groblem d^
%

s
x
Comere]a,>quando as

pm petive insiirne iharkets,

seguradoras emptm
v j>r clientes. ,

t que o economista
americano George Akerlof
comeasse a estudar
preos e mercados nos anos 1960, a
maioria dos economistas achava
que os mercados deixariam
qualquer um que quisesse vender
produtos por certo preo fazer
negcio com qualquer um que
quisesse comprar produtos por

certo preo. Akerlof mostrou que em


muitos casos isso no ocorre. Sua
obra principal, The market for
lemons (1970), explica como a
incerteza causada por informao
restrita pode levar a uma falha de
mercado. Akerlof afirmou que os
compradores e vendedores tm uma
quantidade diferente de informao,
e essas diferenas, ou assimetrias,

Veja tam bm : Economia de I v t c mercado 54-61 Informao e incentivos de mercado 208-09 Mercados e resultados
sociais 210-13 Sinalizao e filtragem 281
podem ter efeitos desastrosos no
funcionamento dos mercados.

Informao assimtrica
O comprador de um carro usado
tem menos informao sobre a
qualidade dele do que o vendedor
que o possui. O vendedor j pde
verificar se o carro est pior que
outro parecido - se ele um
abacaxi" (ou "limo", nos EUA),
cheio de defeitos. Um comprador
que acabe com um abacaxi se
sente enganado. A existncia de
abacaxis desconhecidos no
mercado cria incerteza na cabea
do comprador, que passa a se
preocupar com a qualidade de
todos os carros usados venda.
Essa incerteza faz o comprador
baixar o preo que deseja pagar por
qualquer carro, e ento os preos
caem no mercado.
A tese de Akerlof um a verso
atual de um a ideia dada de incio
pelo financista ingls sir Thomas
Gresham (1519-79). Ele notou que,
quando as m oedas com teor de
prata m ais alto ou menos alto
estavam em circulao, o povo

G eorge Akerlof

tentava se apegar s mais


valiosas, indicando que dinheiro
ruim tira o bom de circulao". Do
mesmo modo, os vendedores com
carros melhores que a m dia os
retiraro do mercado por no
conseguirem um preo justo de
um comprador incapaz de dizer se
o carro ou no um abacaxi. Isso
significa que "a m aioria dos carros
negociados vai ser um abacaxi".
Em tese, isso poderia baixar tanto
os preos que o mercado faliria e
no haveria comrcio por preo
nenhum, ainda que haja negociantes
dispostos a comprar e vender.

Um v e n d e d o r de c arro s pode reduzir

o risco da venda dando garantias. Em


geral os mercados se ajustam para dar
conta de informaes assimtricas.

Seleo adversa
Outro mercado em que os
abacaxis influem no comrcio o
de seguros. No seguro-sade, por
exemplo, os compradores de
aplices sabem m ais sobre seu
estado de sade que os
vendedores. Ento as seguradores
se veem negociando com pessoas
que elas prefeririam evitar: as
menos saudveis. Como os
prmios de seguro aum entam com
a idade, um a porcentagem maior

de abacaxis" compra aplices,


m as as em presas no conseguem
identific-los com preciso. Isso se
cham a "seleo adversa", e sua
probabilidade significa que as
seguradoras acabam , na mdia,
com riscos m uitos maiores que os
cobertos pelos prmios. Isso tem
provocado em alguns lugares a
suspenso de aplices de seguro
m dico de pessoas acim a de
determ inada idade. *

N ascid o e m C o n n e c tic u t,
j os p ro b le m a s do d e sem p re g o .
EUA, e m 1940, G eorge A kerlof foi
E m 1978, lecionou n a L ondon
criad o em u m a fam lia
School of E conom ics a t
d e a cad m ico s. N a escola,
re to rn a r a B erkeley com o
in te re sso u -se p o r c i n c ia s so ciais,
p ro fe sso r titu la r. G a n h o u o
in clusive h is t ria e econom ia.
P rm io N obel d e eco n o m ia em
O e m p reg o in st v e l d e s e u p a i
2001, com M ich ael S p en ce e
a lim e n to u s e u in te re s s e p e la
J o s e p h Stiglitz.
eco n o m ia k e y n e sia n a . A kerlof
g ra d u o u -se e m eco n o m ia p e la
O b r a s -c h a v e
U n iv ersid ad e Yale e d e p o is s e
d o u to ro u no MIT (In stitu to d e
1970 The m arket fo r lem ons
T ecn o lo g ia de M a ssa c h u se tts),
1988 Fairness and unemployment
e m 1966. Pouco d ep o is d e e n tra r
(com J a n e t Yellen)
n a U n iv ersid ad e B erkeley com o
2009 A nim al spirits: how hum an
p ro fe sso r a d ju n to , A kerlof p a s so u
psychology drives the economy
u m a n o n a n d ia , o n d e in v e stig o u
(com R o b ert J. Shiller)
*

AS PROMESSAS DO
GOVERNO SO
INACREDITVEIS
BANCOS CENTRAIS INDEPENDENTES

. . .

....

.O *

. .

...
.

. . .

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E dw ard P resco tt
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\ t \ u * x ? l . 4 l & K v \ ' . v v y - . w . ' w * \ v . \ w . A 'A . u
a v . \ , . \ \ v \V v : v y \y . . \ \ ,

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VA0;
. . . . . . . . . . . . . . .

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. . . . *V . I

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M\i' \,,(\ '*.v '**\\.<\\\v\'\\\i \i\y\\\'' \\\\V\ *\a\\\\y\\Y>v.**<*\\\\A

- V

Indivduos racionais preveem


a quebra de promessas e
m udam o prprio
com portam ento.

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IffeiisSat;0rri;;r u ^^^is^^s^\ A
;Apautam por diretrizes simples.

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ps a Segunda Guerra
Mundial, o pensamento
keynesiano (pp. 154-61)
dominava a economia. Propunha
que os governos mantivessem alto o
nvel de emprego com duas polticas
discricionrias, institudas para
atingir m etas especficas com um
conjunto particular de aes. As
duas polticas com esse fim eram a
fiscal (gastos pblicos e tributao)
e a monetria (taxas de juro e oferta
de moeda).
Em 1977, dois economistas Finn Kydland, da Noruega, e Edward
Prescott, dos EUA - publicaram um
artigo intitulado Eules rather than
discretion, afirmando que um a
poltica discricionria era na
verdade contraproducente. O
argumento baseava-se no conceito
das expectativas racionais, criado
pelo economista americano John
Muth (p. 247). Muth dizia que as
crenas incorretas sobre os preos
custam caro e os indivduos, que
so racionais, procuram evitar seus
erros planejando com antecedncia.
A ntes disso, os modelos
macroeconmicos pressupunham
que as pessoas s olhassem para
trs, esperando ingenuamente que o
futuro parecesse o passado. O novo
modelo entendia que, se as pessoas

Os governos deveriam seguir


regras sim ples, e no usar
uma poltica arbitrria.

E & M O M U C O ^ T EM P O R S lIEA 2 7 7
Veja tam bm : O homem econmico 52-53 O multiplicador keynesiano 164-65 Poltica monetarista 196-201
Inflao e desemprego 202-03 Expectativas racionais 244-47

O governo pode evitar a construo


de moradias em rea de enchente no
dando subsdios ao seguro contra
enchentes. Mas, se resgatou as pessoas
antes, as casas sero construdas.
coletam informaes e so
racionais, elas podem prever - e
preveem - as intervenes do
governo. Ento, adaptam seus atos
esperada poltica governamental,
que se torna menos eficaz. Uma
poltica discricionria s funciona
quando de surpresa, e difcil
surpreender indivduos racionais.
Como exemplo, imagine um
professor indulgente que tente

convencer um aluiio preguioso a


fazer a lio de casa. O professor lhe
diz que, se no entregar a tarefa,
ser punido. Mas o aluno sabe que
o professor tolerante e no gosta
de punir. O aluno prev que no
ser punido se no entregar o
trabalho. Assim, ele no faz o dever
de casa. O objetivo do professor de
que o aluno entregasse a lio
minado pelo comportamento
racional do aluno.
Kydland e Prescott afirmaram
que as promessas do governo de
inflao baixa enfrentam o mesmo
problema. O governo no gosta de
desemprego alto e ento incentiva a
economia para mant-lo baixo, mas
isso aumenta a inflao. Como o
professor que am eaa com uma
punio que ele no cumprir, o
governo tem objetivos conflitantes.
As pessoas sabem disso e no
acreditam na promessa do governo
de inflao baixa. Isso desfaz a
m eta de aumentar a procura para
implicar um nvel de emprego m ais
alto, porque se sabe que salrios
m ais altos sero compensados com
preos m ais altos. Contando com

expectativas racionais, o efeito do


incentivo simplesmente inflao
m ais alta.

Nascido em 1943 num stio em


Gjesdi, Norupga, Finn Kydland
era o m ais velho de seis filhos.
Aps o ensino mdio, lecionava iip
fundam ental havia inuits anos
quanp um eplega lhe sugeriu que
esttid assep p n tat lid a^^p q u elh e
despertou o interesse pr hegcis.
Cursou economia a partir de 1965
na Faculdade de Economia e
Adm inistrao de Em presas (NHH)
de seu pas, Kydland pretendia ser
gerente d em presa, ma aps agraduao foi assisten te do
professr:de eopnomi Sten^hP^
que se m udoupra :^P ku^rsidade
Carnegie Meon, A , e levou

Kydland consigo. Kydland voltou


N H H em 1973 e publicou seu
artigo fundam ental pm Edward
Prescott . Eih 976v voltou aos
EUA, onde leciona at hoje. Em
2004, ganhou o Prmio Npbel
de economia.

Regra inflexvel
A soluo para o nosso professor
seria uma regra compulsria da
escola que punisse trabalhos
entregues com atraso, de modo que
ele a cumprisse. Do mesmo modo,
Kydland e Prescott propuseram que,
em vez de ter total liberdade para
instituir a poltica econmica, os
governos deveriam seguir diretrizes
claras. Uma soluo m ais radical do
dilema do professor seria delegar a
punio a um diretor rigoroso. Em
poltica macroeconmica, esse tipo
de papel pode ser desempenhado
por bancos centrais independentes
que deem menos importncia ao
nvel de emprego e m ais peso
inflao baixa do que o governo.
Seu controle da poltica monetria
deixa o governo se dedicar com
credibilidade a baixar a inflao. O
perodo de inflao baixa nos anos
2000 costum a ser atribudo ao
aparecimento de bancos centrais
independentes.

O b r a s-c h a v e

1977 Rles rather than


discretion (pom E. Prescptt)
1982 Time to build ahd
aggregate fluctuations
2002 A rgentine's lst decade
(pom Carlos Er 3 M. Zarazaga)

EM CONTEXTO
M acroeconom ia
Reni Thorn
Jean -M ich el G randm ont
-)
1(1939-)
.1

\y\\

interao entre tis corpos


orbitando um ao outro cria a
base da teoria do caos.
A n o s 1950 m atem tico
V

'

ncpntra padres recorrentes


r;t t r ia ^ ;d s prps;dp ; :
1900 m tem ticb e
me^
o

A n os 1980 Q oconom ista


criada

o h sistem a que garanta


um bom retorno no
mercado de aes. Era de
esperar que a economia, com seus
modelos tericos de que sempre se
retoma o equilbrio, deveria nos dar
esse instrumento. A maior parte da
teoria econmica baseia-se nas leis
de movimento elaboradas nos anos
1680: toda ao leva a um resultado,
e todo acontecimento est ligado a
uma cadeia casual para trs e para a
frente no tempo, no que se chama
de processo linear". A economia
tradicional constri suas previses
de grande escala - o equilbrio a
que uma economia chegar - com o
efeito combinado do comportamento
de indivduos racionais em reao
aos preos.

Em busca da complexidade
Se o mundo real funciona assim, por
que to difcil prever as crises no
mercado de aes? H economistas
que dizem que todo o enfoque linear
obsoleto. O austraco Friedrich
Hayek (p. 177) acreditava que a
economia fosse complexa demais
para ter modelos como a fsica. Uma
resposta a essas dvidas a teoria
da complexidade, surgida da obra de
termodinmica do qumico
russo-belga Ilya Prigogine
(1917-2003). Ao contrrio da
economia tradicional, esse enfoque
reconhece que as aes previsveis
e regulares dos indivduos no
necessariamente implicam uma
economia estvel e previsvel.
Em 1975, os economistas
franceses Jean-Michel Grandmont e
Alan Kirman declararam que as
economias so sistemas
complexos. Nos modelos de
concorrncia perfeita da economia
tradicional, os indivduos no
interagem diretamente entre si, mas
Mudanas mnim as nas condies
iniciais podem levai a mudanas
enormes no fim peio efeito borboleta"
- ideia de Edward Lorenz de que uma
borboleta batendo as asas no Brasil
pode provocar um ciclone no Texas.

economia mu tempornea 279


Veja tambm: O homem econmico 52-53 Bolhas econmicas 98-99
Testando teorias econmicas 170 Economia compor tainental 266-69

Os economistas
presumem que os indivduos
agem racionalxnente e
que todos os acontecimentos
so determinados por
causa e efeito.

sso quer dizer que a economia


deve ser previsvel.

C asualidade louca
N os a n o s I9 60 70*
m atem tic o ran co -am riciid
B enot M a n d e lb ro t in sistiu
q u e os eco n o m ista s e rra m
a o te n ta r n iy ejar o s in d ic e ^
cnm ios p r u ra n d o s
m d ia s % i ra n d o
os e x tre m o s, P a ra ele, os
x tre m q s q u e form am
u m q u a d ro verdadeiro.
ritia d e M a n d e lb ro t
v isa v a q ti le s q e em b aS m
os p re o s d e a e s p ro d u to s
b sic o s n a su p o sio d e q u e
u m p re o le v a d ire to a o o u tro
e tu d o a tin g e u m a m d ia h
longo p razo . l d izia q u e os
elem entos. a m e n o s d a
c a su a lid a d e in co rp o rad o s
e s s e s m o d elo s e n g a n a m . Os
m o d elo s d e v e ria m b a s a r-se
n a su p o si o d "c a su lid a d ;
lo u a - a id e ia d q u e
e v e n to s in u sita d o s im p o rta m
q u a n d o oeoi^ein m u d a n a s.
P a ra M an d elb ro t, o s m erca d o s
s o m u ito m a is volteis d o
q u e c r d ita m OS
e c o n o m ista s, 0 0 e n g a n o q u e
e le s c o stu m a m c o m e te r

Mas as economias so
sistem as complexos, e cada
indivduo pode agir
ligeiram en te d iferen te a
qualquer acontecimento.

Essas pequenas diferenas


podem ocasionar um a mirade
de resultados diferentes.

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reagem aos preos, mudando


constantemente seu comportamento
e preos para obter o melhor
resultado. Num sistem a complexo
como um a economia, os indivduos
interagem diretamente entre si
usando as simples regras prticas",
em vez de clculos racionais, quase
como abelhas na colmeia. Isso
pode acarretar padres de
comportamento complexos na
economia como um todo.

Economia catica
Ideias ligadas aos argumentos de
Grandmont e Kirman esto
presentes na teoria do caos, iniciada
nos anos 1950 pelo matemtico e
meteorologista americano Edward
Lorenz, que tentava descobrir por

que no se conseguia prever o


tempo num futuro distante. Suas
anlises por computador revelaram
que mudanas nfimas na atmosfera
se multiplicavam para criar
alteraes drsticas no tempo.
Para analisar as variaes
caticas, os tericos criaram uma
forma de matemtica no linear.
Eles disseram que, como ocorre com
o tempo, um a mudana nfima nas
condies iniciais pode gerar um
resultado t diferente que o
processo parece catico, seja nas
variaes do mercado de aes, seja
no crescimento econmico. Se
estiverem certos, ento os
equilbrios previsveis, o alicerce da
maioria das teorias econmicas,
esto bastante incorretos.

a tu a m d m esm o m odo q u e

nfimas variaes de fora lanam


:a bia ri diroes bm diferentes.
;Offio-p }Qpa<fir fipetmi ms
economistas nem
prever 0 rumo

REDES SOCIAIS
SO UM TIPO
DE
CAPITAL
CAPITAL SOCIAL

EM CONTEXTO
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.v'FOCd; t i /
S ocied ad e e econom ia

PRINCIPAL PENSADOR

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2 Q 0 1 0 -e d o n ^ s ta i^
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Find critica d ; :
M n c ilo x '

2Q3C3 soilqgpit

palavra capital mais


empregada em relao ao
maquinrio usado na
produo - capital fsico. Uma
definio mais ampla inclui as
qualificaes da mo de obra capital humano. O uso eficiente de
capital fsico e humano foi
reconhecido h muito tempo como
crucial para a economia, m as nos
anos 1990 o cientista poltico
americano Robert Putnam falou de
uma forma menos concreta de
capital, feita de relaes sociais. Ele

<iiz que teoria dQ


ws

Uma sociedade com


muitos indivduos virtuosos
mas isolados no
necessariamente rica
em capital social.
Robert Putnam

disse que as redes sociais tambm


importam para o desempenho
econmico. Assim como a chave de
fenda (capital fsico) ou a formao
universitria (capital humano), os
contatos sociais podem aumentar a
produtividade, porque influem na
capacidade de indivduos e grupos.
As interaes no trabalho, na
comunidade e no lazer podem ser
consideradas capital social.
As redes sociais ajudam as
pessoas a melhorar suas qualificaes,
promover sua carreira e aumentar a
produtividade geral pelo estmulo
cooperao e troca de informao.
Por outro lado, quando essas
ligaes mnguam, o desempenho
econmico padece. Putnam notou
que desde os anos 1960 a populao
dos pases desenvolvidos tornou-se
mais isolada, vivendo em zonas
urbanas com senso de comunidade
reduzido. Ele diz que isso contribuiu
para o declnio econmico. Ainda
que nem todos os economistas
concordem com essa anlise, o
capital social hoje tido em geral
como elemento significativo do
desempenho econmico, m

Veja tam bm : Protecionismo e comrcio 34-35 Vantagem comparativa 80-85


Economias de escala 132 Integrao de mercados 226-31

e g o k q m ia

mmmmmmk 281

FORMAO
S UM SINAL DE
CAPACIDADE
s m m im m im m fm
W V -V V V .

m novo campo da economia


desenvolveu-se nos anos
1970 quando o economista
americano George Akerlof publicou
suas descobertas sobre a superao
das disparidades no acesso
informao (pp, 274-75).
M ichael S p en ce (1943-)
O economista americano
'$Josep h S tig litz (1943-) \f . :
Michael Spence disse que,
ANTES ^
!y na prtica, se o Sujeito 1 tem
, 1963 Kenneth Arrow analisa
mais informao que o Sujeito 2
: os problemas da economia da
numa transao, provvel que o
.informao, como quando um
Sujeito 1 mande um sinal paia que
; lado num a transao esta m ais
o Sujeito 2 possa tomar uma
que o outro.
deciso mais abalizada.
A rea de formao e o conhecimento
IH ^ T
O exemplo dado por Spence foi o dela so secundrios quando a pessoa
\*
'

v.\
se candidata a um emprego. Mais que
da
entrevista
de
emprego,
em
que
o
T
com
isso, graduao indica qualificao e
empregador tem menos informao
capacidade de trabalho.
|;d e informao em The m aikM
que o candidato de seu potencial
f f o r lemons. r:% \
produtivo. O candidato entrega um
potencial de produtividade mais alto.
.\y V A \y ^ v v w ; \ ' \ w v ' . \ v
.\\v y .s v
, \. 1
currculo com sua formao, que
O contrrio disso, por exemplo, o
pode no ter relevncia alguma para empregador usar a entrevista para
o cargo almejado, mas sinaliza a
obter informao, chama-se
disposio para trabalhar duro e se
deteco. Quem quer comprar um
esforar. Segundo Spence, o ensino
carro usado ou conseguir um
superior, ao contrrio da formao
emprstimo usa perguntas de
J induzir
a
outra
a
transmitir
-vy.-VY--.
. y , - v y . y , ^ vy.-.^* y.
V
profissional, tem sobretudo uma
deteco para obter informao
funo sinalizadora, e os eventuais
antes de decidir. Sinalizao e
bons" funcionrios investem em
deteco so usadas em todas as
maior formao para sinalizar seu
transaes comerciais.
||jahiaH ra
cdm dVeja tam bm : Economia comportamental 266-69 Incerteza no mercado 274-75
Salrios rgidos 303 Busca e ajuste 304-05
vw

v'd EM CONTEXTO
SfeSS'f f S 5#
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284

OS TIGRES ASITICOS

EM CONTEXTO
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C rescim ento e
d esen v lv im en to
....

EVENTO PRINCIPAL
p a ssa a in v e stir na
em
ANTES

1841 O economista alemo


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economidi

,\ t ,

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1943^^
: 3 ^ 1 R o s t t ^ ^ d ^ diz
pass
: invstim eiito^
. i . i

.I

, 1 >

1992 A economistmflena
Hde.fsden d& qti mpde.
p^mets de desmpeni)
doreiadoSul iiieentivGU.o.;. 1994 0eonbm ist-.
q o
-se a aumento M

ps a Segunda Guerra
Mundial, a economia de
alguns pases do leste da
sia cresceu espetacularmente.
Liderados por novos governos muito
intervencionistas, esses pases se
transformaram de economias
estagnadas em dinmicas potncias
industriais em apenas duas dcadas.
Os chamados Tigres Asiticos Coreia do Sul, Hong Kong, Cingapura
e Taiwan - foram seguidos por
Malsia, Tailndia, Indonsia e,
depois, China. Essas naes
obtiveram um crescimento constante
na renda per capita mais rpido do

que qualquer outra regio. O PIB


{produto interno bruto, o total da
renda nacional de produtos e
servios) costuma ser usado para
medir a riqueza do pas. Em 1950, o
PTB per capita da Coreia do Sul (o PIB
dividido pelo nmero de habitantes)
era metade do PIB do Brasil; em 1990,
era o dobro; em 2005, trs vezes
maior. Esse crescimento provocou
queda surpreendente na pobreza. No
final do sculo XX, os quatro Tigres
Asiticos iniciais tinham um padro
de vida que rivalizava com o dos
pases da Europa Ocidental,
mudana sem precedentes na

histria, apelidada de "milagre do


leste da sia".
O ambiente que gerou os Tigres
Asiticos foi forjado por interveno
governamental e pela relao intensa
entre o Estado e a economia, modelo
que ficou conhecido como Estado
desenvolvimentista. Depois da
Segunda Guerra Mundial, era grande
a expectativa de desenvolvimento
das naes mais pobres, e a meta de
rpido progresso econmico
tomou-se o motor da poltica
econmica governamental.
Burocracias fortes envolveram-se na
conduo de atividades econmicas

______________________________ECONOMIA CONTEMPORNEA 285


Veja tam bm : O surgimento das economias modernas 178-79 Economia desenvolvimentista 188-93
Teorias do crescimento econmico 224-25 Integrao de mercados 226-31 Comrcio e geografia 312

O rpido desen v o lv im en to da Coreia

do Sul foi iniciado pelo general Paik


Chung-hee em 1961. Ele restabeleceu
relaes com o Japo, antigo ocupante
do pas, e atraiu o investimento japons.
do setor privado de um modo muito
mais arrojado do que ocorrera na
Europa Ocidental. Contudo, esses
governos preservaram a iniciativa
privada, num modelo que pouco se
parecia com o planejamento estatal
do bloco comunista. Os Tigres
Asiticos deram forma ao
desenvolvimento, investindo mais
em ramos estratgicos e promovendo
a atualizao tecnolgica dos
produtores. Isso provocou o
deslocamento dos trabalhadores da
agricultura para o crescente setor
industrial- O grande investimento na
educao deu aos trabalhadores a
qualificao exigida pelos novos
setores, e as indstrias passaram a
exportar seus produtos, tornando-se
a fora motriz de um crescimento
constante levado pelo comrcio.

Nova espcie de Estado


Nunca se vira esse tipo de Estado.
Ele desafiou as opinies ortodoxas
sobre o papel do Estado na economia.
Hoje u m g ra n d e c e n tro das finanas

internacionais, Hong Kong tem papel


importante no atual sucesso econmico
da China, preservando ao mesmo
tempo um sistema de governo prprio.

A economia tradicional considera


que o Estado deve corrigir as falhas
do mercado - os governos fornecem
bens pblicos, como defesa e
iluminao, que a iniciativa privada
sozinha no costuma propiciar.
Garantem que instituies como os
tribunais funcionem bem, para que
os contratos sejam cumpridos e os
direitos de propriedade, protegidos,
mas, fora isso, o papel deles nfimo.
Quando os pr-requisitos para a
atividade do mercado j existem, diz
a economia clssica que o Estado
deve retirar-se e deixar o mecanismo
de preo trabalhar sozinho.
Considera-se que as instituies
pr-mercado e um Estado restrito
tenham sido cruciais para o sucesso
econmico britnico durante
a industrializao.
Alguns economistas sustentam
que isso tambm ocorreu nas
economias de sucesso do leste da
sia: ao promover o
desenvolvimento, esses Estados
sustentaram os mercados sem
interferir neles. Suas intervenes
ajudaram a distribuir recursos e
investimentos de um modo

condizente com o esprito de


mercado: em certo sentido, o Estado
corrigiu os preos. Para fazer isso,
os governos cultivaram a
estabilidade macroeconmica, vital
para dar confiana aos investidores.
Eles intervieram para corrigir falhas
do mercado e forneceram defesa e
ensino. Tambm construram a
infraestrutura, como portos e
ferrovias, cujo custo alto afastava a
iniciativa privada. Entende-se que os
Estados desenvolvimentistas do leste
da sia tenham tido sucesso porque
seguiram mercado.

Liderando o mercado
O economista neozelands Robrt
Wade afirma que os Estados
desenvolvimentistas do leste da sia
tanto lideraram quanto seguiram os
mercados. Conduziram a expanso
de setores selecionados,
proporcionando crdito barato e
subsdios. Ao liderar os mercados,
sua alocao preferida de recursos foi
bem diferente daquela que teria sido
feita pelos mercados sozinhos.
Para a economista americana
Alice Amsden, a caracterstica foi

2 8 6

@sm m

mmms
A rpida ascenso dos Tigres
Asiticos baseou-se em exportaes. O
Estado construiu grandes instalaes
para receber contineres, como estas de
Cingapuia, e estimular o crescimento.

que o Estado fixou preos errados


de propsito, a fim de forjar novos
tipos de vantagem competitiva. Os
setores nascentes, alimentados
com subsdios e proteo comercial,
acabaram levados ao crescimento. O
Estado imps parmetros de
desempenho s empresas, pois podia
suspender o tratamento preferencial
quando necessrio.
Robert Wade afirma que o modo
como esses Estados preferiram
liderar o mercado explica a criao de
vantagens comparativas em setores
em que antes no existia nenhuma.
De inicio, os preos dos produtos de
um novo ramo no eram competitivos
no plano internacional. Alm disso, a
produo de um novo bem em geral
exigiu a instalao simultnea de
outras indstrias de infraestrutura. A
coordenao desse processo mais
difcil para a iniciativa privada que
para o Estado.
Os ramos nascentes protegidos
tornaram-se competitivos quando
receberam os incentivos clssicos
para aprender a ser mais eficientes. A
fim de obter a educao econmica
das novas empresas e a coordenao
da produo inicial, os governos
precisaram violar os preos estreitos

do mercado. Isso ocorreu no setor


siderrgico da Coreia do Sul. Nos
anos 1960, o Banco Mundial
aconselhou o governo sul-coreano a
no entrar nesse setor por no ter a
nenhuma vantagem comparativa
- outros pases poderiam bater seus
preos com facilidade. Nos anos
1980, a Posco, grande empresa
coreana, j era uma das siderrgicas
mais eficientes do mundo.

Interferncia poltica
As experincias com polticas
intervencionistas fora do leste da
sia no haviam tido sucesso,
manchando a reputao do Estado
desenvolvimentista.
Na Amrica
#
Latina e na frica, o tratamento
preferencial dado a empresas e
setores gerou incentivos pobres: as
empresas se viram protegidas da
concorrncia, mas o Estado no
aplicou parmetros de desempenho.
Os setores nascentes nunca se
tornaram exportadores de sucesso.
Sobretudo na Amrica Latina, o
tratamento preferencial passou a ser
ligado poltica, com pequeno
rendimento econmico: empresas
com bons contatos receberam
subsdios e proteo tarifria, mas

no vieram a ser mais produtivas.


Com o tempo, viraram um escoadouro
do oramento pblico, mais
absorvendo que gerando recursos.
Fixar preos errados no ajudou a
formar vantagens comparativas nos
novos ramos. Ao contrrio, causou
uma produo ineficiente e
estagnao econmica.
No leste da sia, os Estados bem-sucedidos mostraram-se mais bem
preparados para resistir presso de
interesses privados. Depois de criar
sua nova companhia siderrgica nos
anos 1960, o governo da Coreia do Sul
exigiu dela que atingisse as metas de
eficincia. Se surgissem interesses
polticos que o impedissem de
disciplinar a empresa, o Estado se
tornaria escravo de interesses, no da
eficincia geral da economia. O
Estado tinha de permanecer
autnomo e resistir presso para
favorecer grupos particulares. Ao
mesmo tempo, o Estado deu crdito e
assistncia tcnica s empresas para tanto e para verificar o
rendimento delas, os tentculos do
Estado precisaram alcanai as

O Estado [...] fixou preos


relativos "errados" de
propsito, a fim de criar
oportunidades de
investimento lucrativas.
A lice A m sden

.V

M CONTEMPORNEA 2 8 7
menores engrenagens da economia.
A burocracia econmica necessitava
de informao detalhada sobre os
investimentos potenciais e relao
constante com os gerentes.
O economista americano Peter
Evans chamou de 'autonomia
embutida esses indicadores dos
Estados desenvolvimentistas
bem-sucedidos. S quando ela est
instalada que o Estado pode tentar
fixar os preos errados" sem ser
cooptado por interesses. No fcil
cri-la, e sua inexistncia pode ser
fator de resultados ruins da
interveno estatal em outras regies
em desenvolvimento.

A ascenso da China
Com a crise financeira do leste da
sia nos anos 1990, o modelo do
Estado desenvolvimentista voltou a
ser questionado. Muitos notaram que
instituies que haviam gerado um
rpido crescimento industrial aps a
Segunda Guerra Mundial perderam
fora no final do sculo XX. Por outro
lado, a incrvel ascenso da China
ressuscitou a ideia do Estado
desenvolvimentista ou no mnimo de
polticas e instituies que produzam
transformao econmica rpida e ao
mesmo tempo se afastam das
prescries da economia clssica. A
China iniciou uma srie de reformas

Como a m aioria das cidades chinesas,

Hangzhou, no leste da China, viveu


rpido crescimento c urbanizao com
a industrializao do pas.

no sistema comunista no final dos


anos 1970. Criou um modelo prprio
de Estado desenvolvimentista, que
lembrava o dos Tigres Asiticos, e
tinha um governo autoritrio
responsvel peia promoo do setor
privado e das exportaes. A
agricultura foi descoletivizada, e as
indstrias estatais ganharam mais
autonomia e se sujeitaram
concorrncia. Essas reformas
ajudaram a desencadear a vasta
expanso da atividade econmica
privada, sem a introduo de direitos
de propriedade como os ocidentais.
Incentivos alternativos surgiram
de instituies exclusivas da China:
por exemplo, do Sistema de
Responsabilidade da Casa", pelo qual
os gerentes ficaram responsveis
pelos lucros e peias perdas da
empresa, tomando desnecessria a
propriedade privada. Os resultados
foram impressionantes. Ainda que a
China continue pobre em relao
Europa Ocidental, seu crescimento
rpido tirou da pobreza 170 milhes
de pessoas na dcada de 1990, o
que representou queda de trs
quartos da pobreza nas regies
em desenvolvimento.
A histria da China e dos Tigres
Asiticos mostra que no existe um
s caminho para o desenvolvimento.
O modo como esses Estados
intervieram na economia foi muito
diferente de qualquer coisa que
tenha ocorrido na Europa quando ela
se desenvolvia. Todavia, parece que
todos os modelos de desenvolvimento,
mesmo os bem-sucedidos, acabam
sofrendo restries. Os benefcios do
Estado desenvolvimentista se
reduziram nos Tigres Asiticos nos
anos 1990 - as instituies que
haviam funcionado numa dcada
comearam a falhar na seguinte.
Um dia o Estado chins tambm
poder perder a potncia. Ele ter de
se reinventar se quiser que sua
ascenso espetacular prossiga, h

P oltica industrial e
in cen tivos
N o le s te d a sia, os E sta d o s
d e sen v o lv im e n tista s d e ra m
tra ta m e n to d iferenciado a
e m p re sa s d e se to re s preferidos
e c riara m incentivos, m as
ex ig iram d e la s q u e
cu m p risse m p a r m e tro s d e
d e sem p en h o , e m p a rte com
to rn e io s em q u e a s firm as
co m p etiam p o r prm ios.
Com o d e co stu m e, o critrio
c o n sistia no su c e sso d a s
ex p o rta es. O prm io e ra de
lin h a s d e crd ito ou a c e sso
m o e d a e stra n g e ira . N a C oreia
do Sul e em T aiw an, po r
exem plo, a s e m p re sa s tin h a m
d e m o stra r q u e h av iam
recebido p e d id o s de
ex p o rtao . S e n t o receb iam
o prm io. A C oreia do Sul fez
co m p eti es e m q u e a s
e m p re sa s p riv a d a s d av am
la n c e s po r p ro jeto s em novos
se to res, com o c o n stru o
naval. A s e m p re sa s d e su c e sso
re c e b ia m p ro te o no m ercado
m u n d ia l po r u m tem po. Um
dos critrios d e d e se m p e n h o
e ra a e m p re sa s e r com petitiva
no ex terio r e m certo prazo. As
q u e fa lh a sse m e ra m p u n id as.

A in d stria sid er rg ica da

Coreia do Sul foi um grande sucesso


do Estado desenvolvimentista. Em
2011, o pas era o sexto maior
produtor do ao do mundo.

290 ESPECULAO E DESVALORIZAO DA MOEDA


EM
FOCO

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rise cambial uma queda


forte e repentina no valor da
moeda de um pais em
relao a outras. Por cerca de trinta
anos aps a Segunda Guerra
Mundial, as principais moedas do
mundo foram governadas pelo
sistem a de Bretton Woods
(pp. 186-87), baseado em taxas de
cmbio fixas, no ajustveis.
Quando esse sistem a terminou,
em 1971, as crises cambiais
tomaram-se mais comuns. Em geral,
elas so desencadeadas por pessoas
que vendem um a moeda nacional
em grande quantidade. Essa atitude
parece vir da fuso de expectativas
e certas fraquezas econmicas
correlatas (ditas "fundamentais) ou seja, as reaes das pessoas a
problemas percebidos. Os
economistas tm tentado criar um
modelo matemtico dessa interao,
mas, sempre que pensam ter
encontrado um modelo que reflete os
dados, surge um novo tipo de crise.

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Crises cambiais no contexto

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Como furaces, as crises financeiras


acontecem com frequncia
surpreendente, mas difcil prevlas. Sculos atrs, quando o dinheiro

TAXA DE CiM BIO (PESOS POR US$>

E m m o d elo s d e crise
d e p rim eira g erao.
quando um a m oeda
atrelada a outra, seu valor
real, ou taxa-som bra,
pode cair abaixo do valor
em que foi fixada. N esse
caso, esse o ponto em
que a taxa de cmbio-sombra aum enta acim a
de 2 pesos/US$l. Quando
isso acontece, a m oeda
est vulnervel a ataque,
pois os especuladores
compram a s reservas d a
m oeda estrangeira do
p as prevendo um a
desvalorizao.
TEMPO

era baseado em metais preciosos, a


moeda costumava perder o valor por
causa de depreciao, que ocorria
quando um governante reduzia o
teor do metal precioso na
cunhagem. Depois que a moeda
passou a ser impressa em papel por
bancos centrais, a inflao alta as
fez desabar. Foi assim na Alemanha
em 1923, onde a certa altura os
preos duplicavam em dois dias.
Contudo, no necessrio haver
hiperinflao para ocorrer uma crise
monetria. Por exemplo, durante a
Grande Depresso de 1929-33, os
preos de produtos como minerais e
alimentos despencaram, e as
moedas dos paises latino-americanos, que dependiam de
exportaes, caram com eles.

Diretrizes incompatveis
Em texto de 1979, o economista
americano Paul Krugman mostrou
que, para ocorrer um a crise cambial,
bastava o governo implementar
polticas incompatveis com a taxa
de cmbio.
A ideia de Krugman a base dos
modelos de crises cambiais de
primeira gerao. Esses modelos
presumem uma taxa de cmbio fixa
entre a moeda nacional e uma
moeda estrangeira e que o governo
tem dficit oramentrio (gasta mais
do que arrecada com impostos), que
ele financia emitindo moeda. Ao
aumentar a oferta de moeda, essa
poltica cria uma incompatibilidade
com o valor da moeda determinado
pela taxa de cmbio fixa. Mantendo
estveis os demais fatores, a poltica
econmica far o valor "real da
moeda nacional cair.
A seguir, os modelos
pressupem que o banco central
venda suas reservas de moeda
estrangeira, a fim de sustentar a
prpria moeda. Todavia, supe-se
que as pessoas percebam que as
reservas internacionais do banco

___

___

_______________ ECONOMIA CONTEMPORNEA 291

Veja tambm: Bolhas econmicas 98-99 Expectativas racionais 244-47 * Taxas de cmbio e moedas 250-55
Crises financeiras 296-301 Corrida aos bancos 316-21 Desequilbrios na poupana mundial 322-25
central se esgotaro. Assim, a taxa
de cmbio ter de "flutuar (sr
negociada livremente) e cair. O
modelo prope a existncia de um a
taxa-sombra de cmbio", aquela
que seria a taxa de cmbio caso o
banco central no aplicasse a taxa
de cmbio fixa. Analisando o dficit
pblico, as pessoas sabem quanto
(e ser) essa taxa-sombra em
qualquer momento. No instante em
que notarem que melhor vender a
moeda nacional pela taxa de cmbio
fixa, elas provocaro um ataque
especulativo e compraro todas as
reservas de moeda estrangeira do

banco central. Ento a moeda


nacional ser forada a flutuar, e a
taxa-sombra depreciada se tornar
a taxa de cmbio real. O ataque
especulativo ocorre no ponto em
que a taxa-sombra em depreciao
constante se iguala taxa de
cmbio fixa.
Esse modelo parecia condizer
com as crises monetrias d
Amrica Latina nos anos 1970 e
1980, e com a do Mxico, em 1982.
Todavia, em 1992-93, estourou uma
crise cambial no Sistema Monetrio
Europeu. (SME) que pareceu .
contradizer o modelo. Sob o

a nova cdula
do dlar zimbabuano em 2009. Aps
um perodo dc hiperinlao, o governo
reformou a moeda e tirou 12 zeros das
velhas notas.
M u lh eres o b serv a m

292

ESPESDLA E DESVAURIZAQ DA MOEDA


F ato res econm icos
in tern o s e ex tern o s
p ressio n am p a ra baixo
o valor d a m oeda.
O valor d a
m oeda a
que a
m oeda X
e s t
a tre la d a
p erm an ece
igual.

Q u a n d o a m o e d a d e u m p a is atrelada a

outra, presses internas e externas ao pas


podem forar o rompimento do vnculo. Nesse
ponto, o valor da moeda pode desabar.
mecanismo de taxa de cmbio
(MTC) desse sistema, os pases
europeus realmente fixaram, ou
atrelaram, sua moeda ao marco
alemo. Vrias moedas foram
pressionadas por especuladores,
sobretudo o financista George Soros.
Seria difcil negar que pases como
o Reino Unido estivessem adotando
polticas incompatveis com a taxa
de cmbio visada. O Reino Unido
tinira um dficit oramentrio muito
baixo e antes tivera supervit. No
entanto, em 1992 foi obrigado a se
retirar do SME, provocando grande
constrangimento poltico ao
ministro das Finanas, Norman
Lamont. Era necessrio um novo
modelo para explicar esses
acontecimentos.

Crises autorrealizveis
Nos modelos de primeira gerao, a
poltica do governo fixa: as
autoridades usam mecanicamente
suas reservas estrangeiras para
defender a moeda. A segunda
gerao de modelos deu ao governo
um a alternativa: ele pode estar
comprometido com um a taxa de
cmbio fixa, mas essa norma tem
um a clusula de escape. Se o
desemprego fica muito alto, o

governo pode abandonar seu


compromisso com o cmbio fixo,
porque os custos sociais da defesa
da moeda (por exemplo, por meio de
taxas de juro altas) so grandes
demais. Vimos essa escolha difcil
no drama da Grcia em 2012. No
entanto, no fosse um ataque
especulativo, os custos sociais
extras no subiriam. Esses modelos
implicam a possibilidade de mais de
um resultado, que os economistas
chamam de equilbrios mltiplos.
Um ataque especulativo ocorre se
m uitas pessoas creem que outras
vo atacar a moeda. Ento aquelas a

O nico modo
totalmente infalvel de
no haver especulao sobre
uma moeda [...] no ter
uma moeda independente.
Paul Krugman

atacam, dando origem a um a crise.


Porm, se as pessoas no acreditam
nisso, a crise pode no acontecer.
Nesses modelos, as crises so
autorrealizveis. Eles afirmam que,
em caso extremo, uma crise pode
ocorrer independentemente dos
fundamentos econmicos do pas.
Esses novos modelos, baseados no
trabalho de economistas como o
americano Maurice Obstfeld,
mostraram-se mais realistas que os
anteriores, por permitirem que o
governo use instrumentos para
defender a moeda, como o aumento
da taxa de juro para evitar sua
desvalorizao. Pareceram tambm
condizentes com a experincia da
crise do MTC, em que os governos
tinham a limitao do alto nvel
de desemprego.

Fragilidade financeira
r

A crise do leste da Asia de 1997


(veja na seo anterior) pareceu no
se inserir nos dois primeiros tipos de
modelo. O desemprego no era um
problema, mas ainda assim as
moedas do leste da sia se viram de
repente sob enorme ataque
especulativo. Nos modelos de
segunda gerao, a clusula de
escape da desvalorizao deveria

eg o n o m ia m m m m m u
aliviar a economia dos custos
sociais, mas a baixa acentuada das
moedas seguiu-se de uma queda
econmica grave, mas curta. A
fragilidade financeira, provocada por
alta e baixa bancria, desempenhou
papei significativo. Diante disso, os
economistas concentraram-se na
interao entre as fraquezas da
economia e as expectativas
autorrealizveis dos especuladores.
A terceira gerao de modelos
levou em conta novos tipos de
fragilidade financeira, como aqueles
que surgiram quando empresas e
bancos pegaram emprstimos em
moeda estrangeira e emprestaram
em moeda nacional. Os bancos no
poderiam pagar a divida caso a
moeda fosse desvalorizada. Essas
espcies de fraqueza poderiam
desencadear ataques especulativos
e crises.
Alm de elaborar teorias, os
economistas procuram indcios de
sinas de alerta de crises monetrias.
Em um artigo de 1996, Jeffrey
Frankel e Andrew Rose revisaram as
crises cambiais de 105 pases em
desenvolvimento de 1971 a 1992.
Descobriram que as desvalorizaes
ocorrem quando as entradas de
capital estrangeiro param, quando
as reservas de moeda estrangeira do
banco central esto baixas, quando
o crescimento do crdito no pas
est alto, quando aumentam taxas
de juro estrangeiras importantes
(sobretudo o dlar americano) e
quando a taxa de cmbio reai
(preos de produtos negociados no
pas em relao aos estrangeiros)
est alta, o que significa que os bens
de um pas no so competitivos em
mercados estrangeiros. Os
X slandeses o cupam a$ ru a s de

Reykjavik em 2008 para denunciara


manipulao da crise cambial pelo
Estado, na qual a coroa islandesa perdeu
mais de um tero de seu valor oficial.

economistas dizem que, ao


monitorar esses sinais de alerta, as
crises podem ser previsveis at um
ou dois anos antes.

Como evitar as crises


H estudos que indicam que
de 5% a 25% da histria recente
foi de crise. Novas crises
continuaro a surpreender, mas
alguns sinais podem ajudar a avisar
quando os furaces monetrios
esto a caminho, como a taxa de
cmbio real, exportaes e contas
correntes e o volume de moeda na
economia em relao s reservas
internacionais do banco central.
As experincias das ltimas
dcadas expuseram as razes
financeiras das crises. Hoje os
economistas falam de crises
gmeas" escaladas violentas de
crises cam biais e bancrias.
Acha-se que a rpida
desregulamentao financeira e
a liberalizao de mercados de
capital internacionais tenham
causado crises em pases com
fracas instituies financeiras e
reguladoras. Alm de dar ateno
aos sinais macroeconmicos
de crises futuras, os governos
precisam cuidar daquelas
vulnerabilidades institucionais.

2 9 3

Crise financeira do
leste da sia
A c ris e d

A M pateci^sem
a tin g ia p a s e s
d e fo rte c re s e im e n tp
su p e r v it n a b a la n a . A n te s
regia
tasa
d e am bi& a oLa
p rirpeiro sin a l d e problem a foi
a a l & p i a d e e m p re sa s ^
i T a Mr i d i t t d b
m 2 d e julli d e 1997 , a p s
u m a b a ta lh a :d a m e s e s p a r a
s a lv a r s u a t x d dm bi
a tre la d a , T a il n d ia
d esv alo rizo u
iniipinas^
a
t l de
ju lh o , e a In d o n sia, e m 14 d e
a g o s to . E m ihri d u i zi,
a s m o ed a s d a
T a il n d ia , d a
d o Sl, d a
M aiaa e d s MMpiris G rm
d e 40 % a:&5% $ H hg &ng
;pipprtQ U qs esp ec iad r^ i

fpl rep o n j^b iii^d . Q$


d e c u rto prazo* ev g u a n d o o s
c re d o re s ta n g ^ rq s;

; retirarani ^

co n tg io s e e sp a lh o u , s

GANHADORES DE
LEIL ES PAGAM MAIS
QUEACOTAO
A MALDIAO DO VENCEDOR

EM

Num leilo em que o valor do


artigo venda duvidoso, todo
participante toma um a d eciso
prpria sobre o seu valor.

FOCO
V . . . -.t

W illiam V ik ry
P aul M ilgrpm (1^ 8-)
-)
.u

2951 mtmtiG meriGh;

Se chegam avaliao em
sigilo, haver um a srie de
avaliaes d iferen tes.

quilibri ns joga^ ^0;seria ;


preoeit teqr
1 9 6 1 0 ^qnmista
Wlffim Vikresy lisn

O valor real do artigo tender


a ficar ao redor da m dia das
avaliaes dos lanadores.

e qu;

Nk

critratos;
nap sab)
do yiidr;

A venda ser feita


ao participante que
mais superestim ar
o valor da pea.

,americanos. Paul M % rpm ,e:


Sbrt J. Vtfeber m ^ ax n qu,
' ^ a n d p ;os participante s ,; ', '

i 0 M "
dypndedpr.
VA..,

leiles existem h muito


tempo, mas s recentemente
os economistas perceberam
que eles so um campo de provas ideal
para as estratgias de competio da
teoria dos jogos. Essa teoria ganhou
destaque nos anos 1950, quando os
matemticos viram que jogos simples
podiam esclarecer situaes em que as
pessoas competem diretamente. Foi
difcil aplicar essa ideia ao mundo real.
Contudo, as regras rgidas de um leilo,
com nmero restrito de participantes e
estratgias de compra estudadas,
pareceram bem prximas da teoria.

Tipos de leilo
O primeiro que aplicou a teoria dos jogos
aos leiles foi o economista canadense
Wiiam Vickrey, nos anos 1960. Ele
comparou os trs tipos mais comuns de
leilo. Leilo ingls o mtodo usado
nas casas de arte britnicas, nas quais
os lances sobem at que sobre um
participante. No leilo holands, usado,
por exemplo, nos mercados de flores da
Holanda, o preo cai at chegar quele
que algum pagar. Em um leilo de
primeiro preo, os participantes
apresentam lances fechados, e o mais
alto vence. Vickrey props um quarto
tipo de leilo, parecido com o de primeiro
preo, mas no qual o vencedor paga
tanto quanto o segundo maior lance.

e c o n o m ia c o n t e m po r n e a
Veja tambm: O mercado competitivo 126-29 Risco e incerteza 162-63
Teoria da escolha social 214-15 Teoria dos jogos 234-41

295

A venda do espectro
A t e o r i a d o s le il e s g a n h o u

com o participante que mais o


supervalorizou. Imagine que voc d
um lance vencedor de $ 100 por um
quadro. Voc ganha, porque seu
lance superior ao dos outros.
Supondo que o segundo maior lance
fosse $98, voc poderia ter oferecido
lance menor - $ 98,01 - e ainda
assim venceria. Em geral, o
arrematador paga a mais, neste
caso com diferena de $1,99.
A teoria pode ser usada para
conceber leiles que maximizem a
receita do vendedor e garantam que
N os le il e s, h o perigo de que o lance o bem fique com o comprador que
vencedor p arta de um concorrente que
mais lhe d valor. O sucesso do
supervalorizou a pea, infelicidade
governo dos EUA nos leiles do
cham ada maldio do vencedor.
espectro na dcada de 1990 (veja o
quadro direita) criou uma animao
por essa nova rea de economia. Para
Usando a matemtica, Vickrey
muitos, provou que a teoria dos jogos
piovou que, quando os lanadores
no era apenas teoria, mas se
avaliam os itens separadamente,
todos os quatro tipos de leilo rendem aplicava a mercados reais. Outros
o mesmo para o vendedor, descoberta insistem que os leiles so um tipo
especial de mercado e que at eles
chamada de teorema da
podem no ser explicados
equivalncia de receitas.
inteiramente pela teoria dos jogos.
L a n c e s-so m b r a
A verdade que os leiles agora se
expandiram bem alm de seus
Vickrey provou que melhor os
negociantes fazerem lance menor que domnios tradicionais de aquisies
do governo e vendas de titulos
a sua avaliao, estratgia que os
pblicos.
tericos denominam sombrear", do
contrrio podero pagar acima da
cotao. Esse recurso ganhou
importncia especial nos anos 1970,
quando se viu que as companhias
petrolferas que faziam lances pelo
direito de perfurao em alto-mar
quase sempre acabavam pagando
demais. Os tericos de leiles
descobriram o fenmeno da
"maldio do vencedor": o item acaba
Em le il e s h o la n d eses, como no
mercado de flores de Aalsmeer, o preo
comea alto e depois vai descendo. O
primeiro concorrente que parar o preo
em queda fica com as flores.

f o r a c o m a d r s t i c a a v a la n c h e
d e le il e s d o g o v e r n o n o s EUA
n o s a n o s 1 9 9 0 p a r a p r i v a ti z a r
s e t o r e s d a e c o n o m ia . A m a io r
d a s v e n d a s o c o rre u q u a n d o a s
e m p r e s a s d e te l e f o n ia c e lu la r
s e p r e p a r a r a m p a r a p a g a r a lto
p e lo e s p e c t r o e le t r o m a g n t ic o
( o n d a s d e r d io ) p a r a f a z e r a
tr a n s m is s o . O g o v e rn o d o s
EUA q u e r i a m a x i m i z a r s e u
lu c ro , m a s t a m b m g a r a n t i r a
v e n d a a o la n a d o r q u e m a i s
l h e d e s s e v a lo r.

. E m 1993, a C om isso
F e d e ra l d e T elecom unicaes
(FCC) ch am o u te ric o s p a ra
p ro je ta r o leilo d e 2.500 d a s
c h a m a d a s licen as do
e sp e c tro . E n q u a n to isso, a s
co m p an h ias c o n tra ta ra m
te rico s p a ra form ular su a s
e s tra t g ia s de lan ce. A FCC
d ecid iu -se p o r u m leilo de
e stilo in g ls, com u m a
diferena: a id e n tid a d e dos
la n a d o re s s e ria sig ilo sa, p a ra
e v ita r la n c e s d e re ta lia o ou
conluio p a ra m a n te r b a ix o s os
p reo s. O s leiles q u e b ra ra m
to d o s os reco rd es, e o m todo
te m sid o b a s ta n te copiado.

298

CRISES FINANCEIRAS
.. \ \

' *. > \ '

.*

EM CONTEXTO

PRINCIPAL PENSADOR
H ym an M insky
$5v-!|330 eqonQffiist;
Fisher m ostra como dvida ;
: causa

1936
afirma que mercados
no
W\\

instabilidade dos sistemas


econmicos tem sido
debatida ao longo da histria
da economia. A viso dos
economistas clssicos, seguindo a
tradio iniciada por Adam Smith,
que a economia sempre retoma um
equilbrio estvel Sempre haver
perturbaes que criam altas e
baixas - padro s vezes chamado
de ciclo econmico mas a
tendncia de estabilidade, com
um a economia de pleno emprego.
A Grande Depresso de 1929
levou alguns economistas a analisar
os ciclos econmicos em detalhe.
Em 1933, o economista americano
Irving Fisher mostrou como a alta
pode virar uma baixa por meio de
instabilidades causadas por dvidas
excessivas e preos em queda. Trs
anos depois, John Maynard Keynes
(p. 161) questionou a ideia de que a
economia se autocorrige. Em sua
Teoria geral, ele formulou a tese de
que a economia poderia acabar em
uma depresso da qual teria pouca
chance de escapar.
Essas obras foram etapas no
entendimento da natureza instvel
das economias modernas. Em
1992, Hyman Minsky reavaliou o
problema em seu ensaio "A hiptese

\V''WW

2007 0 .......
N assim Nicholas Taleb publica
dbriita dfe Q starid
riscos

,209 Fl M G ^^y,:,
^diitr-0 r iie
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, .hh trmo Mmet:
;M in sk ^ i r^ r rid ia ; .
>:eifqu&0
.u .

O s p reo s d e
m o rad ias nos EUA

subiram bruscamente
no final dos anos 1990
at 2007, quando os
bancos concederam
cada vez mais
hipotecas a pessoas
sem renda para pagar
o emprstimo.

ANO

C harles Ponzi, em foto aps sua

priso nos e u a em 1910, cometeu fraudes


ao prometer rendimentos irreais. Minsky
comparou as altas capitalistas aos
esquemas Ponzi, fadados ao fracasso.
da instabilidade financeira, que
diz que a economia capitalista
moderna contm as sementes
da autodestruio.
Na opinio de Keynes, a economia
capitalista moderna diferente da
que existia no sculo XVm. A
principal diferena o papel das
instituies monetrias e financeiras.
Em 1803, o economista francs
Jean-Baptiste Say (p. 75) fez uma
interpretao clssica da economia,
de que ela em essncia um refinado
sistema de escambo, em que as
pessoas produzem bens que elas
trocam por dinheiro, usado para
permutar pelos bens que quiserem.
A permuta real um bem por outro:
o dinheiro apenas um lubrificante.
Keynes argumentou que o dinheiro
faz mais que isso: permite que as
transaes ocorram ao longo do
tempo: uma empresa toma dinheiro
emprestado hoje para construir uma
fbrica, que ela espera gere lucro, que
poder ser usado no futuro para pagar
o emprstimo e os juros. Minsky
ressaltou que no apenas empresas

_____ ____________________________ _________

m nmm

c o n tem po rn ea

299

Veja tam bm : Servios financeiros 26-29 Crescimento e retrao 78-79 * Bolhas econmicas 98-99 Equilbrio
econmico 118-23 Engenharia financeira 262-65 Corrida aos bancos 316-21 * Desequilbrios na poupana mundial 322-25
fazem parte desse processo: os
governos financiam a dvida pblica,
e os consumidores tomam
emprstimos altos para comprar
carros e casas. Estes tambm fazem
parte do complexo mercado
financeiro que permite as transaes
ao longo do tempo.

Comerciantes de dvidas
Minsky afirmou que existe uma
segunda grande diferena entre a
economia pr-capitalista e a
moderna. Segundo ele, o sistema
bancrio no se limita a juntar
credores e muturios, mas tambm
se esfora para inovar a forma de
vender recursos e tom-los
emprestados. Entre exemplos recentes
disso esto os instrumentos financeiros
chamados obrigaes de dvida

garantida (CDOs), criadas na dcada


de 1970. As CDOs renem diferentes
ativos financeiros (emprstimos) alguns de alto risco, outros de baixo
risco. Esses novos ativos foram ento
divididos em partes menores para
ser vendidos. Cada parte continha
dvidas variadas. Em 1994, surgiram
os credit default swaps, visando
proteger estes ativos contra o risco
de inadimplncia. Ambas as
inovaes incentivaram a oferta de
emprstimos no sistema financeiro,
o que aumentou a oferta de liquidez,
ou dinheiro vivo, no sistema. Minsky
concluiu que essas inovaes
implicavam que no seria mais
possvel aos governos controlar 0
volume de dinheiro na economia.
Se existisse demanda de
emprstimos, os mercados

Quanto mais tempo


uma economia permanece
estvel, maior a confiana do
povo no futuro.

Quanto maior a confiana


do povo no futuro,
m ais arriscados so os
seu s em prstim os.

O preo dos ativos


chega ao auge e cai, e os
ftomadores ficam inadimplentes.
A con cesso de crdito
desaba e a economia
entra em recesso.

Com o tempo, numa


economia estvel, a dvida
cresce, o preo dos ativos
sobe e os emprstimos
arriscados predominam.

O dinheiro um vu
por trs do qual se
esconde a ao das
foras econmicas reais.
Arthur Pigou

financeiros encontrariam um
modo de atender a ela.
Segundo Minsky, aps a
Segunda Guerra Mundial as
economias capitalistas j no eram
dominadas por um grande governo
ou grandes empresas. Ao contrrio,
estavam sujeitas influncia dos
grandes mercados monetrios. A
influncia dos mercados financeiros
no comportamento das pessoas
criou um sistema que continha as
sementes da sua prpria destruio.
Ele declarou que, quanto mais longo
o perodo de crescimento econmico
estvel, mais as pessoas
acreditavam que a prosperidade
continuaria. Como a confiana
aumentava, o desejo de assumir
riscos fazia o mesmo.
Paradoxalmente, longos perodos
de estabilidade resultavam numa
economia com grande tendncia
para uma instabilidade fatal.
Minsky explicou o caminho da
estabilidade para a instabilidade ao
analisar trs tipos de opes de
investimento, que podem ser
exemplificados com simplicidade
pela maneira de comprar imveis.
A deciso mais segura pedir

300

GRISES FINANCEIRAS

Em p erodo de esta b ilid a d e, a confiana

no uturo aumenta, o que leva as pessoas a


fazer investimentos mais arriscados. Isso
provoca uma bolha cie preos de ativos que
acaba estourando.
Nos prim eiros
an o s de
estab ilid ad e,
preos de ativos
so razoveis

t
In v e stim e n to s
d e b aixo risco

M ais ad ian te, os preos


sobem dem ais e a
confiana d esap arece

Com o tem po,


o p reo dos
ativos sobe

Bolha imobiliria

tTt

In v e stim e n to s d e
In v e stim e n to s d e b a ix o risco
b a ix o risco + a lto risco + a lto risco + im p ru d en tes

emprestado um montante que a


renda pessoal consiga restituir, junto
com os juros, por determinado
tempo. Minsky chamou isso de
unidades de proteo, que criam
risco baixo para o credor e o devedor.
Se as pessoas se sentem mais
confiantes no futuro, elas talvez
faam um financiamento maior, s
de juros - a renda paga apenas os
juros do emprstimo, no o
emprstimo em si. A esperana era
de que um crescimento econmico
estvel aumentasse a procura, para
que o valor da casa fosse maior no
final do prazo do que no incio.
Minsky chamou esses indivduos de
muturios especulativos.
Com o tempo, se a estabilidade e
a confiana ainda existissem, o
desejo de assumir riscos maiores
incentivaria as pessoas a comprar
uma casa com uma renda que nem
pagaria os juros, de modo que o
volume total da dvida aumentaria,
ao menos no curto prazo. A
expectativa seria de que o preo dos
imveis subisse suficientemente
rpido para cobrir a falta de

atraem novos clientes. No entanto,


logo o esquema falha, por no pagar o
elevado montante de rendimentos
prometidos. Quem investe num
esquema desses costuma perder
grande parte do dinheiro.

pagamento de juros. Esse terceiro


tipo de investimento criaria a maior
das instabilidades no futuro e, para
Minsky, era feito por muturios
investidores Ponzi - em referncia a
Charles Ponzi, imigrante italiano nos
EUA, um dos primeiros presos por
executar o golpe financeiro que hoje
leva seu nome. Os esquemas Ponzi
captam recursos financeiros com a
oferta de rendimentos muito
elevados. De incio, os criminosos
usam o dinheiro de novos
investidores para pagar os
dividendos, mantendo a iluso de
que o investimento rentvel, e

A histria recente do mercado


imobilirio dos EUA um exemplo de
que uma economia que teve um longo
perodo de estabilidade cria dentro de
si condies para a instabilidade. Nos
anos 1970 e 80, um financiamento
garantido por hipoteca era oferecido
de um modo que garantia o
pagamento dos juros e do principal, o
que Minsky chamou de unidades de
proteo. No entanto, no final da
dcada de 1990, um perodo constante
de crescimento provocara aumento
nos preos dos imveis, convencendo
um nmero crescente de pessoas a
tomar financiamentos, pois se
especulava que os preos ainda
subiriam. Ento o sistema financeiro
passou a oferecer uma srie de
negcios com hipotecas tipo Ponzi a
muturios que tinham renda to baixa
que nem pagava os juros do
emprstimo - eram as hipotecas "de
alto risco (suhprime). A dvida mensal
se somava dvida total. Se os preos
de imveis continuassem a subir, o
valor da propriedade seria maior que a
dvida. Enquanto mais gente entrasse
no mercado, os preos continuariam
aumentando. Ao mesmo tempo, o setor
financeiro que oferecia financiamentos
fez um pacote com elas e vendeu-as a
bancos como ativos que dariam renda
continua por 30 anos.
O fim do jogo foi em 2006. Como a
economia dos EUA se estagnou, as
rendas caram, e a procura de novas
C orretor mostra imvel a um casal. Na

febre imobiliria nos EUA, os bancos


emprestavam espera de aumento dos
preos. Pessoas sem condies de pagar
hipotecas foram incentivadas a comprar.

ECONOMIA CONTEMPORNEA 301

Os traos peculiares da
conduta de uma economia
capitalista concentram-se no
impacto das finanas sobre
a conduta do sistema.
Hyman M insky

moradias, tambm. Quando os


aumentos nos imveis comearam a
desacelerar, desencadeou-se a
primeira srie de uma inadimplncia
crescente, pois os muturios viram a
dvida crescer, em vez de encolher.
Aumentou o nmero de imveis
desapropriados, e os preos caram.
Em 2007, a economia dos EUA
chegou ao que ficou conhecido como
"momento Minsky", o ponto em que
a especulao insustentvel se
transforma em crise. O colapso do
mercado imobilirio deixou os
bancos com dividas enormes, e,

Hym an M insky
E co n o m ista d a e s q u e rd a
poltica, H ym an M insky n a sc e u
em C hicago d e im ig ra n te s
ju d e u s ru ss o s q u e se
c o n h eceram em com cio em
h o m en ag em a K arl M arx (p. 105).
E stu d o u m a te m tic a n a
U niv ersid ad e d e C hicago a n te s
d e a b ra a r a econom ia. M insky
tin h a e s p e ra n a de um m undo
m elhor, m as e ra ig u a lm e n te
fascin ad o pelo m undo p rtic o do
com rcio e tra b a lh o u com o
co n selh eiro e d ire to r d e um

como ningum sabia quem tinha


comprado a dvida hipotecria
txica, as instituies pararam de
fazer emprstimos entre si. Em
decorrncia, bancos passaram a falir
- o mais famoso foi o Lehmann
Brothers, em 2008. Como Minsky
previra, ocorreu um colapso quase
catastrfico no sistema financeiro,
porque um perodo de estabilidade
havia gerado um volume enorme de
dividas, criando as condies para a
instabilidade.
Minsky tambm previra as trs
atitudes possveis para conter a fatal
instabilidade e os problemas
derivados dessas correes.
Primeiro, o banco central poderia
agir como emprestador de ltima
instncia, socorrendo o sistema
bancrio. Minsky notou que isso
poderia aumentar ainda mais a
instabilidade no sistema no futuro,
pois incentivaria os
estabelecimentos bancrios a
assumir maiores riscos, sabendo que
seriam salvos.
Segundo, o governo poderia
aumentar a dvida pblica para
estimular a demanda na economia.
No entanto, at os governos tm
dificuldade de financiar dvidas
numa crise. Terceiro, os mercados
financeiros poderiam ficar sujeitos a
b an co am erican o p o r 30 anos.
D epois d e se rv ir o E xrcito d o s
EUA n a S e g u n d a G u erra
M undial, voltou e p a sso u a
m aior p a rte d a c a rre ira
lecio n an d o econom ia n a
U niv ersid ad e d e W ash in g to n .
P e n sa d o r o rig in al e
com unicador n a tu ra l, M insky
fazia am ig o s com facilidade.
Com o acadm ico, tin h a m ais
in te re s s e n a s id e ia s q u e no rigor
m atem tico . O te m a q u e
p e rm e ia s u a o b ra o fluxo do
dinheiro. Em p a rte p o r opo,
ficou m arg em do p e n sa m e n to

Em 2009, o financista Bernard Madof


foi condenado pela maior fraude do
esquem a Ponzi da histria. Pegou
m ais de US$ 18 bilhes de investidores
por 40 anos at o esquem a fracassar.

regulamentao mais rgida. Minsky


acreditava firmemente que isso fosse
necessrio no longo prazo. Porm, a
velocidade com que os mercados
financeiros se inovam dificultaria
essa regulamentao.
Segundo Minsky, a instabilidade
financeira crucial para explicar o
capitalismo moderno. O dinheiro no
mais um vu que esconde o
funcionamento real da economia;
tornou-se a economia. Hoje as ideias
de Minsky despertam uma ateno
cada vez maior, m
econm ico d o m in an te, m as,
d e s d e a s u a m o rte e
e sp e c ia lm e n te ap s a c rise de
2007-08 q u e ele p rev ira, s u a s
id e ia s to rn a ra m -se c a d a vez
m ais in flu e n te s. C asado, com
dois filhos, ele m o rreu d e c n c e r
em 1996, aos 77 anos.
O b ra s -c h a v e
1965 Labor and the w a r against

poverty
1975 John Maynard Keynes
1986 Estabilizando uma
economia instvel

302

EMPRESAS PAGAM
MAIS QUE 0 SALRIO
DE MERCADO
INCENTIVOS E SALRIOS

EM CONTEXTO
m e a ;
e em p resas
y r

1914

s economistas americanos
Cari Shapiro e Joseph
Stiglitz sustentam que as
empresas pagam mais que o salrio
de mercado porque sempre existe
um ncleo de desemprego. Explicam
isso com a ideia de salrios de
eficincia. Os empregadores pagam
mais porque vale a pena - obtm mais
dos funcionrios.
Isso deriva das imperfeies" do
mercado. Os empregadores no
podem observar o esforo dos
trabalhadores sem custo {problema
chamado de risco moral). Por isso,

.gv /

Vlbriaiit <^;arrQs;He33]y ;
.^ u n q ia;q u e dpliai Q
por <.............
A n o s 1920 enm ista
* *

1 9 3 8 W s Eai Ktir
yvDTOima--nQS;:E

. . ;

. . , \ , . .

^\ :

l N\ .

vj
i i . . . . i.

* %* i %i . i \ i

1984 Cari Shapiro e Joseph


Stiglitz dizem que salrios de
: evitar e firp im o i y y 'Y-y,A:y>:
; 1986
y
am ericanos George Akerlof e :
Janet Yellen falam de razes ",
o

V.

A .*

* .N
* >M
P 4.

Operrios fazem o carro Modelo T na


revolucionria linha de produo de
Henry Ford ern 1913. Uma descoberta
de Ford foi que os funcionrios podiam
ser seus melhores clientes.

Shapiro e Stiglitz dizem que os


salrios de eficincia acabam com o
corpo mole. Se os funcionrios
soubessem que teriam emprego
assim que demitidos, seriam
tentados a descuidar do servio. Os
salrios m ais altos e a cincia de
que a demisso pode implicar um
longo desemprego aumentam o
custo da perda do trabalho e fazem
os funcionrios trabalhar melhor.
Os patres tam bm no podem
aferir sem custo a capacidade dos
trabalhadores, e os salrios de
eficincia devem ajudar a atrair
candidatos melhores. Entre outras
explicaes est o desejo do
empregador de aumentar o moral e
reduzir a rotatividade (quanto mais
alto o salrio, mais fcil manter o
pessoal e evitar novo treinamento).
Salrios altos tam bm mantm a
sade do trabalhador para que faa
um bom servio. Isso mais
importante nos paises em
desenvolvimento. Os salrios de
eficincia explicam ainda por que
as empresas no cortam salrios
quando cai a demanda: os
funcionrios se demitiriam.

Veja tam bm : Oferta e procura 108-13 Depresses e desemprego 154-61


Informao e incentivos de mercado 208-09

mmrnm m mmwmmm

economia keynesiana
(pp. 154-61) supe que os
salrios monetrios tendem
a no cair: eles so rgidos" e
reagem devagar s mudanas no
estado do mercado. Quando vem
uma recesso e os preos caem, o
valor real dos salrios aumenta. As
empresas ento procuram menos
mo de obra, e o desemprego sobe.
Os economistas neokeynesianos,
ti f m ! l & como o americano John Taylor,
.. aarecessao,
tentam explicar a rigidez. Nos anos
Gvim^ a . ''' 1970, a figura das expectativas
racionais (pp. 244-47) solapou a
&W allace dizem que -::|M |p |l
economia keynesiana. No poderia
;;: expectativas ;racionais tornam
existir desemprego persistente,
$;
polticas
ma(^oeconmida^H|?
.. y*'V;\y%
V\s V*vv/'.V-v/i\ v^V-:*$\\Vi*v\V s '. porque os salrios cairiam e as
TTiifi=n . . -V
O
a^ <
polticas do governo para levantar a
economia no funcionariam. O novo
pensamento keynesiano mostrou
afirma queque, mesmo com as expectativas
"custos d menu" - o eust;
racionais, o desemprego persistiria e
;-:,:i^iLx^iiaLS
$$$ a poltica governamental seria eficaz,
porque a rigidez salarial no poderia
coexistir com indivduos racionais.
Taylor e o economista americano
v .dpM paj r ;a 3 ^ ^ % -f ^ .;::3 ; Greg Mankiw dizem que os preos
de Taylor" mostrando que os ; podem ser rgidos devido aos
V:>
chamados custos de menu - os
>'..

-.' v

1 .,.*V ..'-\ A ; \ '- v

custos das mudanas, como


imprimir a nova lista de preos. A
rigidez tambm pode ser causada
por contratos trabalhistas, em que
os salrios so fixos por um tempo.
O comportamento individual e a
racionalidade no existiam nos
primeiros modelos keynesianos.
Os economistas neokeynesianos
puseram suas concluses sobre
alicerces tericos mais firmes.

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303

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Se voc tiver que


recorrer a apenas um
economista para entender os
problemas da economia, no
h dvida de que ser
John Maynard Keynes.
Greg M ankiw

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^ a ra G ^ ta b iiiz a t^
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V:v''.V-V>.' .'V ' V:# -Vl-^
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W W W a llttH f c l

Veja tam bm : Depresses e desem prego 154-61 O multiplicador keynesiano


164-65 E xpectativas racionais 244-47 Incentivos e salrios 302

304

EM CONTEXTO
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Tom ada d e d ecis o S v
PRINCIPAL PENSADOR
..A
'K
1944 O poltico britnico
Wiiam Beverdge diz quo, se
a txa de desemprego alta, o
\\\
, 1971 Q econom ista iirieano
:conflitos ustbss de busca
vfazem lei de nico salrio" nao
iia
1971 O econoiiiista am ericano
vaumnto do desem prego d
"trabalhadores qualificados, .
mesmo guando idstna vagias:
emprego.
. y
. 1994 O econom ista britnico
empricos e
. .e do ajuste.
.. \\ v,.\ .

v*.*. y . . . :V *

...

m geral fcil decidir onde


comprar po ou sabonete h supermercados em todo
canto. E encontrar um modelo
especfico de carro usado ou um
instrumento musical antigo? De
acordo com uma viso tradicional do
mercado - em que oferta e procura
sempre se equilibram vendedores
e compradores se encontram de
imediato, sem custo, e tm plena
informao sobre o preo de todos
os produtos e servios. Porm, quem
j tentou achar um carro usado, uma
nova casa ou um parceiro sabe que
raro isso acontecer de verdade.

A s agncias de nam oro online so

Conflitos de busca

um mercado onde se vendedor e


comprador. No se pode procurar
eternamente, ento se trabalha com
m ais eficincia procurando num a faixa.

Diz-se que os mercados tm


'conflitos de procura quando
compradores e vendedores no se
acham automaticamente. Os
economistas elaboraram aos poucos
a "teoria da busca, para investigar
tais conflitos. Um dos principais
focos dessa teoria a procura de
emprego e o desemprego.
O modelo clssico do mercado de
trabalho supe um plano de oferta
de mo de obra (nmero de
trabalhadores dispostos a trabalhar
por certo salrio) e um plano de
procura de mo de obra (nmero de
vagas oferecidas por certo salrio).

Quando o salrio de cada plano se


ajusta, a oferta se iguala procura, e
o mercado se equilibra. Ento, como
podem existir trabalhadores
procura de trabalho e empregadores
procura de trabalhadores?
O economista americano George
Stigler disse nos anos 1960 que o
mercado de "nico salrio usado
pelos economistas clssicos s
ocorreria quando a informao sobre
salrios ofertados ou procurados no
custasse nada. Em todo mercado,
em que os produtos (como
empregos) so diferentes, a busca

ECONOMIA CONTEMPORNEA 305


Veja tam bm : Economia de livre m ercado 54-61 Depresses e desemprego
154-61 Expectativas racionais 244-47 Salrios rgidos 303

D esem prego m undial


S m uita gente hoje tem
emprego bem rem unerado
gratieante, em certas p rtes
do mundo o desem prego
continua ai. lrndsso, o
mercado d trabalho s t
mudando, e os bons cargos
esto sumindo, mesmo nos
lugrars ricos d mundo.
Em m r d e 2012, quase
m etade dos espanhis e ds

Os economistas presumem
que compradores e
vendedores se m p re se
e n c o n tra m im ediatam ente...

g re g o s com m en o s d e 2 5 n s
estV d e se m p re g a d a , e o
d e se m p re g o n frica d S u l
b e ira v a o s 3 0 % A t nos mjA
e p a s s o u d e
Isso
p a re c e d e sm e n tir o a rg u m e n to
d e q u e se m p re h h ip reg o
p a r a q u e m a c e ita sa l rio s
m a is b aix o s. e co n o m ista
am erican o M ichal P tielp s diz
q u e a g lo b alizao te m p a rte
n isso , p o is n o s p a s e s m ais
ric o s te n d e -s e a c riar
e m p re g p s m s e to r e s
riansaccm yeis^ com o
g o v ern o sa d e, o s
tra n sa c io n v e is (como
fab ric a o d e te le fo i ^
p a ra i r i s e s om o ftin e

tem custos. Quanto maiores, maior


a gama de salrios por um servio
similar. Quem procura emprego nota
que os salrios diferem entre
empregadores e tem de decidir a
que distncia e por quanto tempo
procur-lo. Stigler mostrou que, para
fazer a procura ideal, os trabalhadores
deveriam rejeitar qualquer salrio
inferior ao seu salrio de reserva" (o
menor que aceitariam) e aceitar
qualquer oferta maior. Esse modelo
- traar um nvel aceitvel - funciona
na procura em qualquer mercado,
mesmo o de agncias de encontro.
Em 2010, os economistas Peter
Diamond, Christopher Pissarides e
Dale Mortensen receberam juntos o
Prmio Nobel por seu trabalho com a
teoria da procura do ajuste.
Diamond descobriu que at um

aumento nfimo no custo da busca


leva a aumento no preo dos
produtos. Os compradores relutam
em pagar a segunda ou a terceira
busca, de modo que, se o aumento
de preos pequeno no loeal em
que busca, os vendedores sabem
que os compradores no notaro,
porque no os comparam com o
resultado das outras buscas.
A teoria da busca e do ajuste
tem implicaes no desenvolvimento
eficiente do auxlio desemprego.
Benefcios incondicionais
reduziriam os incentivos ao
desempregado para procurar e
aceitar ofertas de emprego. Mas os
que so concebidos de um modo
que estimule a procura devem
ajudar a melhorar a eficincia dos
mercados de trabalho.

d h d e o s s ^ rid s s o :
b a ix o s ^ e i h g e ^ v A

das maiores preocupaes


doS econfiSts, ' ^

E m 2 0 1 1 , m ilh rs ^

^-scfetvm fsMigfos
protestar contra d ndice de
desem prega

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esde a Revoluo
Industrial, desenvolvimento
econmico e prosperidade
ocorreram por causa da tecnologia,
sustentada principalmente por
combustveis fsseis como carvo,
petrleo e gs. Porm, est cada vez
mais claro que a prosperidade tem
um custo: no s estamos
esgotando rpido os recursos
naturais, como tam bm a queima
de combustveis fsseis polui a
atmosfera. Um conjunto crescente
de provas aponta como causa do
aquecimento global as emisses de
gases de efeito estufa, em particular
o dixido de carbono (CO?), e hoje o
consenso entre cientistas de todo o
mundo que sofreremos uma

___________________________________

c o n tem p o r n ea 307

Veja tam bm : Fornecimento de bens e servios pblicos 46-47 Demografia e economia 68-69 Custos externos 137
Economia desenvolvimentista 188-93 A economia da felicidade 216-19

A Revoluo Industrial, iniciada h


cerca de 150 anos, levou q ueima de
um volume enorme de combustveis
fsseis. Essas emisses criaram o
efeito estufa na atmosfera.
mudana climtica devastadora se
no cortarmos as emisses rpida e
drasticam ente.
As implicaes so econmicas
e ambientais, mas economistas e
governos esto divididos quanto s
medidas a tomar. At recentemente,
muitos argumentaram que os custos
do combate s mudanas climticas
mais ameaam a prosperidade
econmica que criam benefcios
eventuais. Alguns ainda contestam
as evidncias de que a mudana do
clima deve-se ao homem, e outros
dizem que o aquecimento da Terra
at pode ser benfico. Um nmero
crescente admite hoje que se deve
avaliar a questo e encontrar
solues econmicas.

Fatos econmicos
Em 1982, o economista americano
Willam Nordhaus publicou How
fastshould we giaze the globa
commons?, analisando em detalhe
o impacto econmico da mudana
climtica e as possveis solues.
Ele assinalou que certas
caractersticas do problema do

Para ter eficcia, as


m edidas para conter as
em iss es de carbono devem
ser adotadas em todo o
kmundo, at pelos pases que
no queiram adot-las.

clima o tornam singular quanto


s solues econmicas: a longa
escala do tempo, as incertezas, a
internacionalidade da questo
e a distribuio desigual de
benefcios e custos pelo planeta.
O governo da Gr-Bretanha
pediu em 2006 ao economista
britnico Nicholas Stern um estudo
sobre a economia da mudana
climtica. A Resenha de Stern teve
concluses claras, com argumentos
slidos em favor de ao imediata
para reduzir as emisses de gases
de efeito estufa. Stern estimou que o
custo eventual da mudana do clima
seria de at 20% do produto interno
bruto (PIB, ou renda nacional total),

em comparao com o custo de


cerca de 1% do PIB caso se tomasse
um a atitude imediata. Em 2009,
Nordhaus estimou que, sem
interveno, os danos econmicos
com a mudana climtica seriam
em tomo de 2,5% da produo
mundial por ano at 2099. Os
maiores danos seriam suportados
por regies tropicais de baixa renda,
como a frica tropical e a ndia.
A questo no era mais se
conseguiramos cortar as emisses,
mas se poderamos nos dar ao luxo
de no cort-las e como faz-lo.
Existem fortes argumentos em favor
da interveno do governo: do ponto
de vista econmico, a atmosfera

308 ECONOME E MEIO AMBIENTE

C arbono n a atm osfera


E m isses e
absoro
p e la n a tu re z a

E m isses
d a in d stria
E m isses
do consum o

D anos n a
n a tu re z a
A um entos de
te m p e ra tu ra

RECURSOS
NATURAIS

INDUSTRIA

W illiam N ordhaus in v en to u um programa dc computador chamado Dice

para mostrar a interao dos elementos da mudana climtica e onde esto os


custos ecolgicos e financeiros. Esse sistema de modelagem financeira permite
aos governos saber seus recursos, consumo e necessidades atuais e comparar
custos e benefcios - para os pases e a Terra - das opes existentes.
pode ser considerada um bem
pblico (pp. 46-47) que tende a ser
de baixa oferta pelos mercados; a
poluio pode ser vista como
externalidade (p. 137), em que os
custos sociais de um a ao no se
refletem nos preos e, portanto, no
so inteixamente suportados por
aqueles sujeitos a ela. Por esses
motivos, Stern classificou a
mudana do clima de maior falha de
mercado jamais experimentada.

Naes desiguais
O primeiro obstculo para
economistas como Nordhaus e Stern
foi convencer os governos a adotar
medidas nocivas economia no
curto prazo, mas que atenuariam
consequncias mais danosas no
longo prazo. O segundo foi encontrar
o modo mais eficiente de instituir
diretrizes sobre emisses. Nem todos
os governos se convenceram

facilmente. As economias mais


desenvolvidas, que so maioria em
reas temperadas, provavelmente
no sofrero as piores consequncias
do aumento da temperatura mundial.
As provveis mudanas
no clima atingiro os pases pobres
com maior intensidade. Isso significa
que, em muitos casos, os pases com
maior incentivo para atenuar os
efeitos da mudana climtica so
aqueles que geram menos poluio.
Os piores poluidores, como EUA,
Europa e Austrlia, tm relutado em
aceitar que os governos imponham
polticas caras. Mesmo que o
fizessem, a poluio no se restringe
aos seus territrios. O problema
mundial e exige ao coletiva de
escala internacional.
A necessidade de ao coletiva
foi reconhecida primeiro na "Cpula
da Terra" da ONU, em 1992, que
exigiu de todos os seus membros

que coibissem as emisses de gases


de efeito estufa. Muitos governos
elaboraram polticas ambientais e
estratgias para implant-las. Uma
soluo a regulamentao na
forma de punio, como muitas por
produo excessiva de poluentes,
m as difcil determinar cotas de
emisso que sejam justas com todas
as empresas envolvidas. E tambm
difcil aplicar as multas.
Outra opo, sugerida primeiro
pelo economista britnico Arthur
Pigou em 1920, a imposio de
impostos de poluio (p. 137). A
cobrana de impostos de empresas
que emitem gases de efeito estufa e
de fornecedores e produtores de
energia sobre o volume de carbono
liberado na atmosfera funcionaria
como um desincentivo da poluio.
Impostos sobre combustveis fsseis
desencorajariam seu consumo
excessivo. A ideia de Pigou fazer
os indivduos arcar com todos os
custos sociais de seus atos, para
"internalizar a externalidade.

Crditos de carbono
Pode-se entender a poluio como
falha de mercado porque
normalmente no h mercado para
ela. Os economistas afirmam que, se

Os enfoques de preo,
como harmonizao tributria
sobre o carbono, so
instrumentos fortes para
coordenar polticas e retardar
o aquecimento global.
W illiam Nordhaus

EC M O ttU CONTEMPORNEA 309

O furaco K atrin a destruiu boa parte


de Nova Orleans, EUA, em 2005. O custo
dos danos, estim ado em US$81 bilhes,
fc7. o mundo pcrccbcr os efeitos
econmicos da m udana do clima.

houvesse, o timo social seria o


volume emitido, poique os poluidores
arcariam com o custo total de seus
atos. Assim, outra proposta de
soluo do problema do clima criar
um mercado para a poluio com
crditos de emisses. Isso implica o
governo (ou um grupo de governos
trabalhando juntos) determinar um
nvel aceitvel de emisses de C02,
por exemplo, e depois leiloar as
permisses a empresas cujos
negcios necessitam lanar dixido
de carbono. Como as permisses so
negociveis, se a empresa precisa
aumentar as suas, ela pode comprar
crditos de outra que no tenha
usado a sua cota. Esse plano tem a
vantagem de premiar as empresas
qu cortam suas emisses e ento
vendem seu excedente. Isso pode
desestimular as empresas de superar
sua cota e ter de comprar crditos a
mais. O volume total de emisses,
todavia, continua o mesmo e
controlado por uma autoridade central.

Protocolo de Kyoto
Se os crditos de emisso so sem
dvida um passo na direo certa, o
problema precisa ser enfrentado
mundialmente para afastar risco

de mudana climtica. Todavia,


acordos internacionais, como o
Protocolo de Kyoto, no obtiveram
ratificao universal. Em 1997,141
pases participaram dos debates,
mas em 2012 apenas 37 haviam
concordado em aplicar suas metas
de emisso de gases. Os EUA tm
sempre rejeitado os termos do
acordo, e o Canad retirou-se em
2011. Mesmo os pases que se
comprometeram a conter as emisses
no tm cumprido suas metas.
Pases desenvolvidos, como EUA e
Austrlia, afirmam que adot-los
prejudicaria sua economia.
Economias em desenvolvimento,
como China, ndia e Brasil, dizem
que no devem pagar pela poluio
causada pelo Ocidente (muito
embora elas prprias venham se
tomando grandes poluidoras). Por
outro lado, pases mais avanados
ecologicamente, como Alemanha e
Dinamarca, concordaram em reduzir
suas m etas em 20%.
*

Modelagem econmica
Os economistas criaram vrios
modelos para estudar o impacto
econmico da mudana climtica,
como o modelo Dinmico Integrado
de Clima e Economia (Dice), de
Nordhaus, apresentado pela primeira
vez em 1992 (veja a pgina ao lado).
Ele correlaciona emisses de C02,
ciclos de carbono, mudana climtica,
danos climticos e fatores que
afetam o crescimento.
Hoje, a maioria dos economistas
concorda que a mudana climtica
um problema complexo com
potencial de causar danos graves e
persistentes. A soluo no bvia,
mas em 2007 Nordhaus disse crer
que o segredo do sucesso est no
em projetos grandes e ambiciosos,
como o de Kyoto, mas em ideias
"universais, previsveis e incmodas",
como a harmonizao tributria
do carbono.

N ecessidades
crescen tes da n d ia
A ta x a d e crescim en to d a
n d ia em 2012 e ra e stim a d a
em 7% a 8%. O s ld eres
e m p re sa ria is do p a s sa b e m
q u e, s e e s s e crescim en to
co n tin u ar, h a v er en o rm e fa lta
de en erg ia. Com o o m ed o
q u e a fa lta se ja c o m p e n sad a
pelo u so d e carv o e d iesel,
su jo s e b a ra to s, te n ta -s e
a u m e n ta r a eficin cia e ao
m esm o tem p o e stim u la r o u so
d e e n e rg ia renovvel, u sa n d o
a s te c n o lo g ia s solar, e lica e
g eo trm ica.
O s e co n o m ista s e sp e ra m
q u e a s e n e rg ia s renovveis,
ju n to com a n u c le a r (tid a coin
limpa-*), p o ssa m su p rir a s
c re sc e n te s n e c e ssid a d e s
in d ia n a s. C ontudo, a t a g o ra
a s fo rm as ren o v v eis d e
e n erg ia , com o a solar, n o s o
v iv eis eco n o m icam en te em
la rg a e sc a la . Iss o sig n ifica q u e
p re c isa r o d e u m in cen tiv o do
g overno de c u rto p razo p a ra se
e x p an d ir. Isso e s t p retd sto : n o
am bicioso P lano d e A o
N acional d a M u d an a
C lim tica d a n d ia , in stitu d o
em ju n h o d e 2008.

P a in is so la re s captam a luz do
sol no Himalaia, norte da ndia. A
energia solar pode ser fonte
eficiente de energia renovvel na
ndia, onde a luz solar intensa.

produto interno bruto (PIB)


EM CONTEXTO
o ndice econmico mais
citado. Ele faz uma
quantificao sucinta da atividade
Cnrnarfon g gQ nond
U
econmica interna do pas por um
ano - e d a impresso de relacionar
. PRINCIPAL PENSADOR '7 :
diretamente fatores importantes,
.
\\\\v
: :;.utVAv;
como renda familiar e taxa de
emprego. Contudo, apesar de toda
1932 O econom ista . -L
a sua relevncia nos debates
econmicos, o PIB sofre de
uV-VlSLli
'A problemas considerveis.
v contabilidade de toda j}.;>E X^X}
Esses problemas e limitaes
concentram-se no modo.de clculo
;. 1987 A econom ista M ariaiine .v do PIB e no que ele inclui. Sua
. Ferber publica Women and
apurao depende da coleta de dados
w oikipad and unpad, um a
\

'

\7

..i

I
'
1 \ \ . . '
i * \

i1

'

das transaes econmicas. O


princpio por trs dele que tudo
que se compre ou venda em um
ano deve ser registrado pelo PIB.
Os estatsticos do governo conduzem
pesquisas aprofundadas para chegar
a esse nmero. Todavia, tudo que se
compra e vende numa nao no
equivale a toda a atividade
econmica realizada. Nem o nmero
final capta inevitavelmente boa parte
do que as pessoas valorizam num
pas. Por exemplo, um ambientalista
diria que o PIB no leva em conta o
esgotamento de recursos naturais. O
desflorestamento geralmente

V.
* *

| \ i 1

O -* Y .\

.1990 Primeira divulgao do


ndice de Desenvolvimento da
; i:ONU, que ten ta justificar um
; . conceito m ais amplo de
1r
que os
nacionais <
ay ; . ; .

W agri^ri /'S:.'
<i
i *
,

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,*F . ' ' . / y

.7 . .W .

. **

O PIB visa registrar


o valor das transaes
anuais na economia.
i m.'J

f
f
?*

]
Essas atividades so
1
realizadas principalm ente 1
p elas m ulheres.
1

, V.

'1996 Os econom istas

1
1
1
5

Isso representaria toda a


atividade econm ica
sign ificativa.

Mas exclui a atividade


1
paralela ao mercado, como 3
trabalho domstico e assistncia!
criana, embora tenham valor. 1

m m nm
Veja tam bm : O clculo da riqueza 36-37 *Economia e tradio 166-67
economia da felicidade 216-19 Capital social 280
e portanto no entra no clculo do
produto interno bruto.

Excluso das mulheres

Muitos trabalhos so realizados m ais


por mulheres, entre eles assistncia a
crianas. So vitais para a economia,
m as no contam no PIB, pois no tm
registro n a econom ia remunerada.

adicionado ao PIB, presumindo que a


madeira seja vendida. Porm, um
recurso natural potencialmente
insubstituvel consumido, e 0 PIB
no indica nada disso. Do mesmo
modo, se uma atividade econmica
produz poluio, o PIB computa
apenas os produtos vendidos e ignora
efeitos indesejveis, como perda de
biodiversidade ou piora da sade
pblica.

Trabalho feminino
Existem outros problemas com o
clculo final do PIB. Em seu influente
livro de 1988, I f women counted,
Marilyn Waring, ex-parlamentar na
Nova Zelndia, declarou que o PIB
menospreza o trabalho realizado por
mulheres. Elas so responsveis
por grande parte do trabalho nas
residncias de todo o mundo, bem
como pela maior parte da criao de
crianas e da assistncia a idosos.
Esse trabalho sem dvida
necessrio do ponto de vista
econmico, pois, por exemplo, ajuda
a garantir a reproduo da fora de
trabalho. Mas, na vasta maioria dos
casos, tal trabalho no remunerado

As diferenas de contabilidade no
clculo da produo econmica
podem ser bastante arbitrrias,
tratando trabalhos equivalentes em
essncia de modo muito diferente.
A culinria atividade econmica
ativa quando a comida vendida
e atividade econmica inativa"
quando no. A nica diferena a
a presena ou a ausncia de uma
transao de mercado, embora a
atividade seja idntica. Uma exclui
as mulheres, enquanto a outra, no.
Existe, ento, um enorme
preconceito de gnero implcito nas
contas nacionais, e o verdadeiro
valor econmico do trabalho das
mulheres subestimado
sistematicamente nos mtodos
convencionais de contabilidade.
Waring foi ainda mais longe e
afirmou que o sistema-padro
internacional de clculo da renda
nacional - o Sistema de Contas
Nacionais da ONU - um exemplo
de patriarcado aplicado: em
outras palavras, um a tentativa da
economia masculina de excluir as
mulheres de um modo que acaba
reforando as divises de gnero
em todo o mundo.
As crticas de Waring e aquelas
de outras economistas feministas
ajudaram a dar forma s
discusses sobre o futuro da
contabilidade da renda nacional.
Os debates atuais sobre como
levar em conta o bem-estar e o
desenvolvimento de ndices
sociais m ais amplos de progresso
econmico indicam um desejo
crescente de vencer as amarras
0 as limitaes do PIB
como ndice de valor.

c o n t e m p o r n e a 311

M arilyn W aring
U m a d a s p rim e ira s d e p u ta d a s
d a N ova Z eln d ia, M arilyn
W aring n a s c e u em 1952.
Foi prom ovida p o r R o b ert
M uldoon, p rim eiro -m in istro
p elo P a rtid o N acional, e se
to rn o u p re sid e n te d a
C om isso d e G a sto s P blicos
em 1978. D epois sa iu do
governo, a m e a a n d o v o ta r
a favor d e u m a m oo
o p o sicio n ista p a ra proibir
e n e rg ia e a rm a s n u c le a re s no
p a s em 1984. M uldoon
convocou elei es g e ra is, em
q u e o P a rtid o N acional p e rd e u .
D epois do P arlam en to ,
M arilyn W aring se g u iu su a
vocao p a ra a g ric u ltu ra e
econom ia. E m 2006, to rn o u -se
p ro fesso ra d e P oltica P b lica
n a U n iv ersid ad e d e T ecnologia
d e A uckland, o n d e co n tin u o u a
p e s q u is a r a m e n su ra o d e
re a s ex clu d as p e la econom ia
convencional.

O bra-chave
1988 I f women counted: a new
fem inist economics

Ns, mulheres, somos visveis


e valiosas para cada um e
devemos, hoje que somos
bilhes, proclamar essa
visibilidade e esse valor.
M arilyn W aring

ff

V.

EM CONTEXTO
:;:i6';v:>
PRINCIPAL PENSADOR
P aul K rugm an (1953-)
1817 jvld: Ricafd d i z que
.' ; ^
1 ' . ' V r

cbmpMtys pbr Gas dp;


V .\

A n o s 1920 e 30 Eli
'^ ^ s h m .0
;
^xportai iDnsrGte
|dp]iM intensivo: "7 :. . ,'

:^ 9 S V f g s ^ Lentief
\ vdsgbr p a r0 0 x mpriG:

;v,0$:EUAfpas ^uM ft m ;
;|bapital, tm a^prtapes
;;^ t ^
ip
:
d obr, vidandd as
^ teo rias comerciais.
;; 1 9 9 4 Qene Grpssmaixp ,
E lia i^ Heipmaii analisam
ppUiQia@
-Grnemia^ p arasab er q efeito
,dp ioiptoy no grau de proteo

s economistas costumam
acreditar que as naes
comerciavam entre si por
serem diferentes: os pases tropicais
vendiam acar aos temperados, e
estes exportavam l. Alguns faziam
melhor certas coisas - eles tinham
um a vantagem comparativa, por
causa de seu clima e solo.
No entanto, h um bom motivo
para acreditar que no seja s isso.
Em 1895, Catherine Evans, de
Dalton, na Gergia, EUA. visitava
um a amiga e notou um a colcha feita
em casa. Inspirada, ela fez uma
parecida e passou a ensinar s
pessoas. Logo surgiram empresas
txteis, criando uma indstria de
tapetes que dominou o mercado,
contradizendo a explicao comum
do comrcio internacional, pois a
Gergia no tinha vantagem
comparativa em tapetes.

Capricho da histria
Em 1979, o economista americano
Paul Krugman props uma nova
teoria, que aceitava a influncia de
acidentes na histria, como uma
indstria surgir ao acaso na

As regies que por uma


razo histrica comeam
primeiro como centros
de produo atraem
cada vez mais produtores.
Paul Krugman

Gergia. Ele notou que existe muito


comrcio entre economias similares.
A produo tem economias de
escala: o primeiro investimento
numa fbrica de carros faz os custos
baixar, medida que mais carros
so feitos. Qualquer pas pode fazer
carros, mas, quando um comea, ele
adquire um a vantagem de custo
que o outro pas dificilmente
superar. Ento, um a regio pode
dominar o comrcio de um produto
por um capricho da histria.

Veja tam bm : Protecionismo e comrcio 34-35 Vantagem com parativa 80-85


Economias de escala 132 Integrao de mercados 226-31

f f iS S S il CONTEMPORNEA

313

COMO O VAPOR,
COMPUTADORES
REVOLUCIONARAM
A ECONOMIA
SALTOS TEONiLilOIIS
crescimento econmico
movido por inovao e
inveno. Certas inovaes
so incrementais, enquanto outras
revolucionam. Uma furadeira melhor
pod ser um a de muitas inovaes
pequenas que tornam as economias
mais produtivas. A descoberta da
eletricidade, porm, foi realmente
revolucionria; ela transformou as
economias nos ltimos dois sculos,
permitindo o uso de novos tipos de

EM COWTE32T

i - v .

\ v V

N*.

v.Yt

: ' ' *%
V* ' V*

" "*" *

FOCO
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PRINCIPAL PENSADOR '


R obert S olow (1924-)
'

V .:

. . . . .V

.v. v .

crescim ento econmico.

Explorao da tecnologia

:,'95: Robert Solow cria o Lv'v:


X* i

I 1966 Par Jacob Schmookler.

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X \v .'

2004

\ \

levaram as<
\. ;
Vu*

v.V V.

- V'.-

Vv V/-V, '

mquina. H pouco tempo, os


economistas comearam a pensar
nesses saltos. Os americanos
Timothy Bresnahan e Manuel
Trajtenberg chamam a eletricidade
de tecnologia de uso geral. Uma
furadeira melhor ajuda os
construtores; a eletricidade torna
todas as empresas mais produtivas.
No entanto, os efeitos positivos
desses avanos revolucionrios
podem demorar para ser sentidos.

Os computadores revolucionaram o
trabalho de muita gente nos anos 1980
Mas essas mudanas cruciais podem
demorar anos para se refletir em
aumento de produtividade.

No final dos anos 1980, o economista


americano Robert Solow (p. 225)
pensou ter descoberto um paradoxo:
a proliferao da tecnologia da
informao e comunicao (TTC)
no parece ter infludo na
produtividade. Na Revoluo
Industrial, a difuso do motor a
vapor foi bastante lenta: levou tempo
para ele ser rentvel e as empresas
se organizarem para us-lo. A T1C
teve efeito m ais rpido, mas
demorou para se disseminar. A
soluo do paradoxo de Solow que
os benefcios totais das tecnologias
de uso geral demoram a aparecer, n

Veja tam bm : O surgimento das economias modernas 178-79 Instituies na


economia 206-07 Teorias do crescimento econmico 224-25

POSSVEL IMPULSIONAR
AS ECONOMIAS POBRES
CANCELANDO A DVIDA
PERDO DA DVIDA EXTERNA

EM CONTEXTO

A dvida dos pases pobres


cresceu tanto que eles
no con seguem pagar
o servio da dvida e
investir para crescer.

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e
. V\
d esen v o lv im en to

.v:.

1
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Muitos emprstimos foram


feitos por pases ricos a
governos corruptos

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PRINCIPAL PENSADOR: A-, AA,


i . l .... *: i

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inicitiVa ~ '
1 -.

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(mPC), para aliviar a dvida


t

t ,V

nos

' \ \
. \ \ .,

as ltimas dcadas do
sculo XX, os pases mais
pobres do mundo detinham
\pis^s-ppdii rioSr ;Af A^/ArAA
um a divida assombrosa, que passou
\W*
.
,
de US$ 25 bilhes em 1970 para
\H
US$ 523 bilhes em 2002.
;y v ^ :i^ g in ^ ^ pQrmpp^Sl
Nos anos 1990, estava claro que
existia um a crise da dvida.
Nenhum pais africano muito
;'Vi endividado tinha prosperado. Na
d a Dvida na cpula de
verdade, a maioria estava em tal
dificuldade econmica que no
.0.'
V.
'.'.WA-r.
conseguia nem pagar o servio da

2O2/So0ma Ja y c M i^ ^

x lW l '

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1 \ *, -

. t :

. ' . .

* ; ! .

w \\- y -.

..V.v'.<,

L*.i 1

. n l . ..................

dvida sem um sofrimento intenso,


quanto mais fazer os investimentos
necessrios para sair do crculo
vicioso de declnio econmico. As
campanhas pelo cancelamento da
dvida se intensificaram.
Muitos ativistas assumiram um a
postura moral, criticando o papel
negligente ou egosta dos pases
ricos e de instituies como o Banco
Mundial e o Fundo Monetrio
Internacional (FMI), que haviam feito
vrios dos emprstimos. Os ativistas

____________________________________

mimam

contem po rnea

315

V eja ta m b m : Comrcio internacional e Bretton Woods 186-87 Economia ciesenvolvimentista 188-93 Teoria da
dependncia 242-43 Os Tigres A siticos 282-87 Especulao e desvalorizao da m oeda 288-93

Devemos deixar as crianas


da frica e da sia morrer
de doena curvel, impedi-las
de ir escola e limitar suas
oportunidades de trabalho
significativo, s para pagar
emprstimos injustos
e ilegtimos feitos por
seus antepassados?
D esm ond Tutu
Arcebispo sul-africano (1931-)

disseram que, como os pases ricos


deram os emprstimos ou para
garantir apoio na Guerra Fria ou
para assegurar contratos para suas
empresas, tinham obrigao de
suspender a dvida. O economista
americano Michael Kremer adotou o
argumento jurdico de querj que

Jeffrey Sachs

muitas dvidas haviam sido


contradas por regimes corruptos
para proveito prprio, elas poderiam
ser consideradas odiosas, o que
significa que os pases no precisam
pag-las. O Banco Mundial, por
exemplo, continuou a emprestar ao
ex-ditador Mobutu Sese Seko, do
Zaire (hoje Repblica Democrtica
do Congo), mesmo depois que um
representante do FMI denunciou que
ele roubava o dinheiro. Vrias das
dvidas da frica do Sul foram feitas
pelo regime do apartheid, tido por
muitos como um governo ilegtimo.
Outros, como Jeffrey Sachs,
usaram um argumento econmico.
Sachs afirmou que cancelar a dvida
e ampliar a ajuda poderia estimular
o crescimento nos pases pobres. Os
argumentos foram to contundentes
que os membros do G8 (oito maiores
economias do mundo) concordaram
em cancelar US$40 bilhes de
dvidas em 2005. Outro americano,
William Easterly, diz que o perdo
da dvida premia polticas
econmicas ruins e a corrupo nos
pases devedores. Muitos criticam
os programas de reforma de livre

mercado que so uma condio para


a ajuda, o que pode prejudicar as
perspectivas econmicas dos pases
agraciados.
interessante notar que a crise
da dvida hoje passou do mundo
menos desenvolvido para os outrora
prsperos pases da Europa. A, vm
sendo impostas medidas parecidas
de austeridade de livre mercado, mas,
o que fundamental, as dividas no
tm sido canceladas.

Um dos m ais co n tro v erso s


e co n o m ista s do m undo, Jeffrey
S ach s n a s c e u em D etroit, EUA,
em 1954. A traiu o lh a re s p e la
p rim eira vez em 1985, com u m
p lan o p a ra a ju d a r a B olvia
su p e ra r a h ip erin flao , o q u a l s e
ch am o u te ra p ia d e c h o q u e e
p ro p u n h a q u e o p a s s e a b ris s e a
e m p re sa s e stra n g e ira s. Isso
im plicou a b rir o m ercado
boliviano, a c a b a r com o s
su b sd io s do governo, elim in ar a s
c o ta s d e im p o rtao e a tre la r a
m o ed a do p a s ao d lar
am erican o . A in flao re a lm e n te
foi co n tro lad a, e S achs p a s so u a

s e r co n sid erad o u m n eg o ciad o r


econm ico m u n d ial. Ele e s ta v a
p o r p e rto em 1990 p a ra tir a r a
Polnia do com unism o com u m a
p riv atizao a rrisc a d a e fez o
m esm o n a R ssia n o incio dos
a n o s 1990. N a d c a d a d e 2000,
S achs voltou a a te n o p a ra a s
q u e s t e s d e d esen v o lv im en to
m un d ial, d izen d o q u e, com a s
in te rv e n e s c o rre ta s - inclusive
aju d a e m icro crd ito a p o b reza
e s ta ria e rra d ic a d a em 20 anos.

N a frica do Sul, dividas altas foram


feitas pelo regim e do apartheid. Muitos
afirmam que as dvidas dessa poca
deveriam ser canceladas, pois o
governo no era legtimo.

O bra-chave
2005 O fim da pobreza

G0BR1D m $ BANCOS

318

Gliarf Kmdlebfergr ptMi', i.


:v.^stud relevante sobre mda :
: aos bancos, Da eufeirt ^
v.;v;.
. p n ic o ^ i^

urante a Grande Depresso


no incio dos anos 1930,
cerca de 9 mil bancos
americanos faliram - um tero do
total. Contudo, s nos anos 1980 a
teoria econmica comeou a lidar
com questes bsicas, como por
que os bancos existem e o que
causa um a corrida aos bancos - em
que os depositantes entram em
pnico e correm para retirar seu
dinheiro de bancos que eles acham
que podem falir. O artigo que
iniciou o debate foi Bank runs,
deposit Insurance; and Uqmdity,
escrito em 1983 pelos economistas
americanos Douglas Diamond e
Philip Dybvig. Eles mostraram que
bancos saudveis podem ser
vitimas de uma corrida e falir.

Investim entos lquidos

EM CONTEXTO
B ancos e fin an as
__________ _ (1953-)
P h ilip D y b vig (1955 )
ANTES ;

1930-33 Falncia d<


., dos bancos nos EUA leva :
criao da Empresa Federal d e ;
Garantia de Depsitos (FDIC).. :

; 1978^HiStoadf nr^d. .
*

. . .

' i

' > . .

>,

,;'

,\

'-v:

1987-89 fio ^augp^(&;nee(:):;-': Diamond e Dybvig fizeram um

modelo matemtico de uma


economia para mostrar como
ocorre a corrida aos bancos.
O modelo tem trs momentos no
tempo como segunda, tera
2007-09 Treze pa&ea pssani;;
e quarta-feira e pressupe que
' por crises bancrias : V\; - v:' v s exista um bem ou produto
disponvel para o pblico, que
ele pode consumir ou investir.

^ ' - v n n n n . ^ . '

'

. V i

\y

'

' *

1 *\
i\
\\

\ \

' * * * ' .

Um banco faz investim en tos


de longo prazo, mas guarda
algum dinheiro vivo para os
clientes que queiram sac-lo.

O pessim ism o
pode destruir
b an cos saudveis

E co n o m ista b rit n ic o (1760-1815)

ff
Cada pessoa comea com certa
quantidade do bem. Segunda-feira,
as pessoas podem fazer duas coisas
com seu bem: guard-lo, caso em
que recebem a mesma quantidade
na tera para consumir; ou podem
investi-lo. Se escolherem isto, o que
s pode ser feito na segunda, elas
recebero muito mais na quarta.
Todavia, se sacarem o investimento

um c^
^0?)
idos^empi^timdSr falncias dd \
i;
y
.;M0-pdr:dnp.'-V..

. ..

Se algum banco falir,


provvel que ocorra uma
corrida aos outros bancos, o
que, se no for acompanhado
de uma circulao de
grande quantidade
de ouro, provocar um
dano generalizado.
Henry Thornton

________________________________ e c o k o m ia

3 1 9

Veja tam bm : Servios financeiros 26-29 Instituies na economia 206-07 Infonnao e incentivos de mercado
208-09 Especulao e desvalorizao d a m oeda 288-93 Crises financeiras 296-301

O s b a n co s s m a n tm em caixa um a porcentagem
relativam ente pequena de seus depsitos. Se todos os
depositantes do banco aparecerem para retirar seu
dinheiro no m esm o dia, s os que estiverem n a frente da
fila o recebero.
T otal de d e p o sita n te s

r-

t*

i------------------------------------------------------------------------------------------------- B anco

i---------------------------------------- 1
Q uantidade em d in h eiro v iv o

antes, na tera-feira, elas recebero


menos do que investiram. Esses
investimentos, feitos por perodo
fixo, so os chamados investimentos
sem liquidez" - que no se
transformam facilmente em dinheiro
vivo, como os ativos lquidos.

Paciente e im paciente
Diamond e Dybvig presumem que
existam dois tipos de pessoas: as
pacientes, que esperam at a quarta-feira, quando consomem mais, e as
impacientes, que querem consumir
na tera. Mas elas no sabem que
tipo de pessoa elas so at a tera-feira. A deciso que as pessoas
enfrentam na segunda quanto
guardar e quanto investir. A nica
incerteza nesse modelo as pessoas
serem pacientes ou impacientes. Os
bancos devem ter uma boa noo das
probabilidades: em geral, 30% das
pessoas podem se mostrar
impacientes e 70%, pacientes. Ento
possvel que as pessoas guardem e
invistam quantias proporcionais a
isso. Mas, o que quer que escolham,
isto nunca ser, afinal, um resultado

eficiente, pois os impacientes talvez


nunca invistam e os pacientes talvez
nunca guardem nada. Um banco
soluciona esse problema. Nesse
modelo, achamos que o banco o
lugar em que as pessoas concordam
em juntar seus bens e dividir os riscos.
O banco d s pessoas um contrato de
depsito e depois investe e guarda os
bens em grande quantidade.
O contrato de depsito d um
retorno mais alto do que a custdia e
um rendimento mais baixo que um
investimento e permite s pessoas
retirar seus bens do banco ou na
tera ou na quarta-feira, sem
penalidade. Ao juntar os bens
pessoais, o banco, sabendo da
proporo de pessoas pacientes e
impacientes, reserva bens suficientes
para cobrir a necessidade dos
impacientes e investe o bastante
para atender aos pacientes. No
modelo Diamond-Dybvig, essa uma
soluo mais eficiente do que a que
as pessoas encontrariam sozinhas,
porque, dada a quantidade, o banco
pode fazer isso de um modo que o
indivduo no pode.

Q uantidade to ta l d ep o sita d a

Na tera, o banco tem ativos sem


liquidez - o investimento das pessoas
pacientes que colhero um rendimento
na quarta-feira. Ao mesmo tempo, ele
tem de pagar aos impacientes seus
depsitos na hora. Sua capacidade de
fazer isso a razo de sua existncia.
Diamond e Dybvig provaram
que essa caracterstica tambm
torna o banco vulnervel a uma
corrida bancria.

Em nosso modelo, uma corrida


aos bancos causada por uma
mudana nas expectativas,
que podem depender de
praticamente qualquer coisa.
D ouglas Diam ond
e Philip D ybvig

320 c o r r id a ms

ranos
M ultido em p n ico contida pela
policia d ian te de um banco alem o em
1914. A declarao d e guerra causou
pessim ism o entre os poupadores,
provocando corridas aos bancos.

amanh. Esse um exemplo do que


se chama em economia "equilbrios
mltiplos - mais de um resultado.
Aqui existem dois resultados: um
"bom", em que o banco sobrevive, e
um "ruim", em que ele afunda por
causa da corrida. Onde isso acaba
depende mais das crenas e das
expectativas das pessoas que da
verdadeira sade do banco.

Prevenindo corrida
aos bancos
A corrida ocorre quando as pessoas
pacientes ficam pessim istas com o
que recebero do banco na quarta e
retiram seu depsito na tera-feira.
Sua atitude implica o banco vender
seus investimentos com prejuzo; ele
no ter recursos para pagar todos
os clientes pacientes e impacientes,
e os que estiverem no fim da fila no
recebero nada. Sabendo disso, os
clientes ficam ansiosos por estar no
comeo da fila.
O pessimismo pode advir de
preocupao com os investimentos,

saques de outras pessoas ou a


sobrevivncia do banco. Isso cria a
possibilidade de um a corrida ao
banco autorrealizvel, mesmo que o
banco esteja slido. Suponha, por
exemplo, que na tera eu ache que
outras pessoas vo sacar seu
depsito e ento decido fazer o
mesmo, por temer que o banco v
falncia. Agora suponha que muitas
outras pessoas achem o mesmo. S
isso j causa um a corrida ao banco,
mesmo que o banco seja capaz de
cumprir suas obrigaes hoje e

Diamond e Dybvig mostraram como


os governos podem reduzir o problema
da corrida aos bancos. Em parte, o
modelo deles defendia o sistem a de
garantia federal de depsitos dos EUA,
pelo qual o Estado assegura o valor de
todos os depsitos bancrios at certa
quantia. Institudo em 1933, esse
sistem a reduziu as falncias de
bancos. Em maro de 1933, o
presidente Franklin D. Roosevelt
declarou feriado bancrio nacional
para evitar que o povo retirasse suas
economias. Por opo, o banco central
pode atuar como emprestador de

Uma corrida aos b ancos atual


E m s e te m b r o d e 2007, o c o rre u
a p rim e ira c o rrid a g ra v e a u m b a n c o
b rit n ic o d e s d e 1866. O N o rth e rn
R ock, o itav o m a io r b a n c o d a G r-B re ta n h a , e ra u m in flu e n te
fin a n c ia d o r b a n c rio . P a ra a m p lia r
o s n e g c io s, e le p a s s o u a d e p e n d e r
m a is d e fin a n c ia m e n to n o a ta c a d o
- c e d id o p o r o u tra s in s titu i e s - e m
v e z d e d e p sito s p e s s o a is . Q u an d o
o s m e rc a d o s in te rfin a n c e iro s
c o n g e la ra m e m 9 d e a g o s to d e 2007,
c o m e o u u m a c o rrid a d e s e n fre a d a ,

g ra d u a l e in d ita , e c o n sid e ro u -se


p la n o s d e r e s g a te . s 2 0 h 3 0 d e
q u in ta -fe ira , 13 d e s e te m b ro , o
n o tic i rio d e TV d a BBC re la to u q u e
o b a n c o c e n tr a l b rit n ic o , o B an co
d a In g la te rra , a n u n c ia ria n o d ia
s e g u in te u m p la n o e m e rg e n c ia l d e
ap o io d e liq u id e z . S o u b e -se d e p o is
q u e o d ire to r-g e ra l d o B an co d a
In g la te rra , M e rv y n K ing, r e c u s a r a o
r e s g a te p ro p o s to p e lo L loyds, o u tro
b a n c o b rit n ic o . P a ra K ing, o ap o io
d o b a n c o c e n tr a l a c a lm a ria o s

c o rre n tis ta s . P o rm , is s o n o
a c o n te c e u , e n a q u e la n o ite s e
in icio u p e la in te r n e t u m a c o rrid a
a o s d e p sito s. S e g u n d o o s is te m a
g a ra n tid o r b a n c rio b rit n ic o , o s
d e p s ito s a c im a d e 2 .0 0 0 n o
tin h a m g a r a n tia to ta l, e n o d ia
s e g u in te lo n g a s fila s s e fo rm a ra m
n a s a g n c ia s d o N o rth e rn Rock.
A c o rrid a te r m in o u n a n o ite d e
s e g u n d a -fe ira , d e p o is d e o g o v e rn o
a n u n c ia r a g a r a n tia a to d o s
o s d e p sito s.

economia contempornea 321

Na tarde de 3 de maro,
quase nenhum banco
do pas estava aberto
para fazer negcios.
Franklin D. R oosevelt

ltima instncia" dos bancos. Mas


sempre existe incerteza quanto ao
que o banco central far. A garantia
de depsito ideal, por assegurar
que as pessoas pacientes no faam
parte de uma corrida bancria.

Opinies alternativas
Existem outras explicaes para a
existncia dos bancos, como o seu
papel de investimento. O banco pode
reunir e manter informao privada
sobre investimentos, separando os
bons dos ruins e expressando com
eficincia essa informao privada
nos rendimentos proporcionados aos
poupadoies. Ele pode oferecer aos
depositantes um rendimento que s
possvel se ele prprio realizar seu
papel de monitoramento.
Em 1991, os economistas
americanos Charles Calomiris e
Charles Kahn publicaram um artigo
discordando da opinio de Diamond
e Dybvig. Disseram que as corridas
so benficas para os bancos. No
existindo a garantia de depsito, os
clientes tm estmulo para ficar de
olho no desempenho do banco. A
ameaa de uma corrida tambm
incentiva o banco a investir com
segurana. Esse um lado do
chamado "risco moral (pp. 208-09).
O outro que a direo do banco

Em 1933, o p resid en te am erican o


R o o sev elt assinou decreto garantindo
os depsitos bancrios. A corrida aos
bancos dim inuiu, m as alguns acham
que ta is g aran tias aum entam os riscos.

tomar decises mais arriscadas do


que no havendo garantia de
depsitos. O problema de risco morai
tornou-se claro na crise de poupana
e emprstimo dos anos 1980 nos e u a ,
quando os financiadores imobilirios
tiveram permisso para fazer
emprstimos mais arriscados e
a garantia de depsito foi ampliada.
Cresceram as falncias de bancos
americanos.

Crises recentes
/

E difcil provar qual dessas vises


sobre a corrida aos bancos est
correta, pois na prtica no existe
explicao isolada. H vrias
formas de risco moral num banco.
O acionista do banco talvez
encoraje um apetite de risco maior,
porque ele s perde o seu
investimento. Um funcionrio do
banco que ganhe bnus talvez
assum a riscos, porque s um
emprego que est em jogo. Uma
soluo do risco moral que costuma
ser proposta implantar uma
regulamentao mais rgida.
As recentes crise bancrias em
geral comearam com perdas nos

investimentos. Os bancos so forados


a vender ativos para reduzir os
emprstimos que tomam. Isso acarreta
mais queda nos preos dos ativos e
mais perdas. Segue-se uma corrida
aos depsitos, que pode se espalhar
para outros bancos e virar pnico. Se
todo o sistema bancrio afetado,
chama-se crise bancria sistmica.
Na crise de 2007-08, as corridas
ocorreram, apesar de existir a garantia
de depsitos. Grande parte da crise
recente aconteceu em instituies
que no so to regulamentadas
como os bancos, por exemplo, os
fundos de hedge, que faziam quase
a mesma coisa que um banco:
tomar emprestado no curto prazo
e emprestar no longo prazo.
Muitos pases fortaleceram sua
garantia de depsitos durante a
crise_ financeira
que comeou em
*
2007-08. E compreensvel, pois as
falncias bancrias podem ter um
efeito devastador na economia real,
rompendo a ligao entre pessoas
com poupana e pessoas que
precisam de dinheiro para investir.
O argumento do risco moral como
preveno de incndio, na medida em
que se preocupa com a proteo da
economia contra crises futuras.
Todavia, o meio de uma crise talvez
no seja o momento para tomar
medidas preventivas.

Na histria do capitalismo
moderno, as crises so a
norma, no a exceo.
Nouriel Roubini
e Stephen Mihm

' ' W / ' ''''Vi i^ f'it' 1^'iU1' f '*;f !')^h{!'h\^ii^l)^!i,'{,, ^ !!Hil ,'''\'<:iw^'

vn,Y////Jiji

A POUPANA FARTA NO
EXTERIOR AUMENTA
A ESPECULAO
NO PAS
DESEQUILBRIOS NA POUPANA MUNDIAL

EM CONTEXTO
FOCO
E conom ia m undial

'

PRINCIPAL PENSADOR
B en B ernanke (1953-)
ANTES
2000 Os econom istas
am ericanos M aurice Obstfeld
e Kenneth Rogoff preocupam-se com alto dficit comercial
dos EUA.

2008 O historiador britnico


Niall Ferguson descreve crise
mundial deconente de uso
excessivo de crdito.
DEPOIS
2009 O econom ista americano
John B. Taylor argum enta
contra a existncia de um a
fartura de poupana.

2011 Os econom istas Claudio


Borio, da Itlia, Piti Disyatat,
da Tailndia, dizem ser errado
pensar que desequilbrios
m undiais na poupana
provoquem crise financeira.
*

m fevereiro de 2012,111
milhes de americanos viam
o Superbowl pela televiso.
No intervalo passou um anncio de
cairos Chrysler que tambm se
tornaria tema de conversa. E
intervalo nos Estados Unidos
tambm", dizia a publicidade. As
pessoas esto sem emprego e
sofrendo... Detroit nos mostra que
d para sair desta. Este pas no
pode ser derrubado com um soco."
A insinuao patritica
petulante do anncio - comprar
da Chrysler para salvar o emprego
dos americanos - casou com o
sentimento de muitos americanos
de que os eua haviam deixado o
poder econmico escapar para os

_____________ _______________ ECONOMIA COWEMPONNEA 323


V eja ta m b m : Servios financeiros 26-29 Bolhas econm icas 98-99 InLegrao de m ercados 226-31 *
E ngenharia financeira 262-65 C rises financeiras 296-301 H abitao e ciclo econm ico 330-31

Se um pais im porta m ais


do que exporta (dficit
comercial), outro pas
pode estar exportando
mais que importando
(supervit).

O pas deficitrio deve


financiar esse desequilbrio,
enquanto o superavitrio
pode formar uma
fartura de poupana.
H
\K
D e sd e o fech a m en to de fbricas
como e sta da Chrysler em Detroit. os
EUA tom tido dficits com erciais - ou
seja, im portam m ais do que exportam .

estrangeiros, sobretudo os chineses.


Foi esse tipo de sentimento que
tornou to sedutoras as explicaes
da crise financeira de 2008 dadas
por Ben Bernanke, presidente do
Federal Reserve, banco central dos
EUA. Ele elaborou tal raciocnio a
partir de 2005, antes de a crise se
instalar de verdade, e sua tese
centrava-se nos desequilbrios
mundiais na poupana e nos gastos.
E crucial na ideia de Bernanke o
balano de pagamentos (BP) dos
EUA. O BP de um pais a conta das
transaes monetrias entre ele e o
resto do mundo. Se importa mais do
que exporta, sua balana comercial
deficitria, mas a contabilidade
precisa se equilibrar. O dficit
compensado de outro modo, por
exemplo, por fundos de investimento
r

estrangeiros ou usando as reservas


do banco central.
Bernanke assinalou que o dficit
dos EUA subiu bruscamente no fim
dos anos 1990, atingindo US$640
bilhes, ou 5,5% do PIB, em 2004. O
investimento foi constante na
poca, mas a poupana interna caiu
de 16,5% do PIB para 14% de 1996 a
2004. Se a poupana domstica caiu,
embora o investimento estivesse
estvel, o dficit s pode ter sido
financiado por dinheiro estrangeiro.

A poupana do pas
superavitrio em prestada
ao p as deficitrio, o
que pode estimular a
especulao financeira.

A fartura da poupana
Bernanke disse que o dficit era
pago pela "fartura da poupana
mundial" - um acmulo de
poupana em pases que no os
EUA. Por exemplo, os chineses, que
tm enorme supervit comercial
com os EUA, nem estavam
investindo todos os seus ganhos no
pas nem comprando coisas, mas
enfurnando-os na poupana e em
reservas de moeda. Bernanke

destaca vrios motivos para a


fartura de poupana mundial alm
da frugalidade chinesa, entre eles o
aumento do preo do petrleo e a
formao de "fundos de guerra"
para se resguardar de choques
financeiros futuros.
primeira vista, prudente
poupar, uma salvaguarda para o

324 DESEQUILBRIOS M POUPANA MUNDIAL


futuro. Contudo, a poupana no
mundo capitalista internacional
uma moeda de duas faces. Qualquer
dinheiro que v para a poupana
dinheiro perdido no investimento
direto ou no gasto de consumo, mas
ela no some simplesmente. O
argumento de Bernanke que o
dinheiro da fartura de poupana em
outros pases acabava inundando os
mercados de capital nos EUA.

N o s a n o s 1990, foi inventado um novo instrumento financeiro, a obrigao de

dvida garantida (CDO). Hipotecas de alto risco foram juntadas a Lituios de baixo
risco para criar a iluso de divida de baixo risco. Essas obrigaes de dvida
foram cruciais na falncia do sis Lema de crdito em 2007-08.
E m prstim o
de alto risco

Em prstim o
, de baixo risco

Abundncia de dinheiro
Essa dinheirama reduziu as taxas de
juro e o incentivo dos americanos e
europeus para poupar. Com os
mercados credores aparentemente
inundados com dinheiro fcil, os
emprestadores fizeram o impossvel
para fechar negcios. Para atender
demanda de escoadouros para o
dinheiro estrangeiro, a engenharia
financeira dos EUA saiu-se com
produtos como as obrigaes de
dvida garantida (CDOs), que aliavam
hipotecas de alto risco a dvidas de
baixo risco, para obter obrigaes de
classificao de crdito AAA, ou seja,
um conceito de risco muito baixo.
Ao mesmo tempo, os preos de
imveis dispararam em duas dzias
de pases, pois mesmo quem tinha

Em prazo mais longo, os


pases industrializados
em grupo devero ter
supervit na balana corrente
e estar emprestando [...] ao
mundo em desenvolvimento,
e no contrrio.
Ben Bernanke

'fffi'i

t,w * W 9 \

Classificao
como se a dvida
com binada fosse
de baixo risco

AAA
H ip oteca

D vid a d e classificao alta

R atin g do crdito

gente dos crculos financeiros


americanos, pois parecia insinuar
que os moderados chineses eram
culpados da crise.
Bernanke foi categrico: o
dinheiro chins avivou o incndio
americano, embora alegue que s
uma pequena parte foi para ativos
A crise
de alto risco. Em 2011, disse ele, "os
Em 2008, uma srie de insolvncias
de hipotecas de alto risco denunciou supervits de conta corrente da
China foram usados quase todos
o fato de que vrias instituies
financeiras haviam investido muitas para adquirir ativos nos EUA, mais de
vezes mais que o valor de seu capital. 80% deles em ttulos do tesouro
e de agncias muito seguros".
O banco de investimentos Lehman
Brothers faliu em 2008, e diversas
A fartura efmera
outras instituies financeiras
Muitos economistas contestaram a
pareciam correr tamanho perigo de
entrar em colapso que tiveram de ser hiptese de Bernanke. No blog
financeiro Naked CapitaHsm
socorridas por pacotes do governo
(Capitalismo Nu), Yves Smith disse
na maioria dos pases ricos.
que a fartura da poupana mundial
Pareceu que a ideia simples da
mensagem de Bernanke era de que a mito, observando que a poupana
internacional permaneceu bastante
crise financeira se devia total mente
estvel desde meados dos anos
poupana chinesa e aos gastos
1980. O economista americano John
excessivos dos americanos. Essa
B. Taylor declara que, embora
tambm foi a mensagem da
houvesse um aumento na poupana
Ascenso do dinheiro (2008), de
fora dos EUA, sua queda no pas
Niall Ferguson, que analisa a crise
indicava que no havia hiato entre
de crdito e se centra na malfadada
poupana e investimento, e portanto
"Chimric' - a ligao simbitica
era falsa a ideia de uma inundao
(ou, para alguns, parastica) entre
mundial de dinheiro barato.
China e EUA. A ideia atraiu muita

renda baixa conseguia pr um p na


varanda da casa prpria. Algumas
das hipotecas que financiariam essa
alta - chamadas subprime (de alto
risco) nos EUA - foram concedidas a
pessoas que no poderiam pag-las.

e c o n o m ia c o n t e m p o r n e a

No acho que a
propriedade chinesa de
ativos americanos
seja to grande a ponto
de pr em risco a
economia do nosso pas.
Bexi Bernanke

Outros economistas assinalam


que os dficits em conta corrente
dos EUA e de outros pases somavam
bem menos de 2% do fluxo de
dinheiro e s poderiam ter um efeito
nfimo. Tambm ficou difcil
sustentar a hiptese da fartura da
poupana ao aplic-la Europa. A
Alemanha, por exemplo, nos anos
anteriores crise de 2008, era rica
em poupana. A teoria da fartura da
poupana levava a concluir que os
poupadores alemes teriam feito
acordos financeiros especulativos
na Irlanda e na Espanha, e no
posto o dinheiro em instituies
da Alemanha, o que pareceu
muito improvvel.

Uma fartura bancria?


Hyun Song Shin, professor de
economia da Universidade de
Princeton, disse que as inundaes
de capital especulativo em busca de
ttulos hipotecrios vieram no de
uma fartura de poupana, m as de
um sistem a bancrio sombra - a
complexa variedade de entidades
financeiras que ficam fora do
sistem a bancrio normal, inclusive
fundos de hedge, money market e
veculos estruturados de

investimento. Os bancos sombras


europeus e americanos estavam
vidos por encontrar esses ttulos e
os acharam na Irlanda e na Espanha,
bem como nos EUA.
Os mercados de que participam
esses bancos paralelos so
dominados por derivativos, que so
instrumentos financeiros - aposta
em cima de aposta sobre qual
direo os mercados tomaro,
embasadas por frmulas
matemticas sofisticadas. A
acusao aqui que os negcios
com derivativos podem estimular o
risco excessivo. Cria ainda um
mercado em que as instituies
financeiras tm lucros vultosos
apostando em insolvncias, como a
dos ttulos garantidos por hipotecas.
As reservas extras de uma fartura
de poupana talvez sejam
irrelevantes nesse cassino virtual.
Alis, aparentemente 0 problema foi
que os bancos negociavam sem
reserva de dinheiro suficiente.
Bernanke salienta que, enquanto
compradores chineses e do Oriente
Mdio investiam em ttulos
americanos com fundos de
supervits comerciais e exportao
de petrleo, os bancos europeus
tiveram de pedir dinheiro
emprestado para investir, ficando
expostos quando a crise chegou.
Os economistas divergem
sobre os desequilbrios comerciais
por trs da fartura de poupana.
Alguns dizem que o dficit
comercial dos EUA sustentvel e
que sempre seria facilmente
financiado pela poupana
estrangeira. Outros preocupam-se
com o pouso forado da economia
americana caso os fluxos de capital
parem. Boa parte disso virou uma
discusso poltica entre os EUA e a
China, j que polticos americanos
tm acusado os chineses de manter
sua moeda deslealmente baixa, a fim
de bancar seu supervit comercial.

325

Ben Bernanke
B en Shalom B ern an k e n a sc e u
e foi criado n a C arolina do Sul,
EUA. No incio d o s a n o s 1970,
en tro u n a U niversidade
H arv ard e depois no In stitu to
de T ecnologia de
M a ssa c h u se tts, on d e se
doutorou em econom ia so b a
coordenao d e S tanley
Fischer, fu tu ro p re sid e n te do
B anco d e Israel.
B e rn an k e e n tro u p a ra o
F ed eral R eserv e em 2002.
Em 2004, p ro p s a id eia d a
g ra n d e m o d era o , p a ra a
q u a l a s p o lticas m o n e t ria s
m o d e rn a s p ra tic a m e n te
h a v ia m elim inado a
volatilidade do ciclo
econm ico. Em 2006,
B e rn an k e to m o u -se p re sid e n te
do F ed eral R eserve. Sua
g e s t o n o foi tra n q u ila , e ele
te m sido criticado po r no
p rev er a crise fin an ceira e p o r
so co rrer a s e n tid a d e s
fin a n ce ira s d e W all S treet.
O b r a s -c h a v e
2002 Deflation: m aking sure it

doesn't happen here


2005 The global saving glut
and the US current
2007 Global imbalances

SOCIEDADES MAIS
IGUALITRIAS
CRESCEM MAIS RPIDO
DESSOUALOOE E CRESCIMENTO

EM CONTEXTO
C rescim ento e
d eseh y lv im en t
FRmeiPAIS^^PENSAnORES ; :
A lb e rto A lesin a (1957-)
D an i Rodrik (1957 )
ANTES
'
1955 >econom istam erihb
Simon Kuzhets pbfic :
Eo2o n n c'^o w th m ^ in a w iq inequality, quer conclui qu ;
desigualdade eefit cpiatfl
do crescimento.
' :

Quem no tem capital acumulado


se tom a in sa tisfeito ...

... e exige do governo


polticas m ais distributivas.

1989 0S: cnm istas


am ericanos Kevin MurphyAndrei Shieifer Robert
Vishny ideclaram
que distribuio d a
afeta p r cu r

Mas a redistribuio de renda


paga com im postos m ais altos
sobre o capital acum ulado...

DEPOIS
1996 italiano Roberto
Penotri afirma que n ao ii
relao entre im postos rnais
bixps e maior crescimento,

... e impostos mais


altos reduzem o
crescim ento econm ico.

2007 O ecohom ista espanhol .


Xavier..SEdad-Mri;ii^-iz,,^iue:
. ecnomis ern crescimnto
reduziram desigualdade.

a maior parte do sculo XX,


os economistas se
perguntaram como o
crescimento econmico afeta a
rendadas pessoas. O crescimento
aum enta ou diminui a desigualdade
de renda? Em 1994, o economista
italiano Alberto Alesina e o
economista turco Dani Rodrik
viraram a pergunta do avesso: como
a distribuio de renda afeta o
crescimento econmico?
Alesina e Rodrik examinaram
dois fatores em seu modelo: mo de
obra e capital (riqueza acumulada).
Para eles, o crescimento econmico
movido pelo crescimento do total
de capital, mas os servios do
governo so financiados por imposto
sobre o capital. Isso significa que,
quanto mais altos os impostos sobre
o capital acumulado, menor
incentivo haver para acumular
capital, e menor ser o ndice de
crescimento da economia.
Aqueles cuja renda provm
sobretudo de capital acumulado
preferem um a alquota de imposto
mais baixa. Por outro lado, a pessoa
que no acumulou riqueza e cuja
renda vem toda de seu trabalho
tende a preferir um a alquota de
imposto maior, que lhe propiciar
servios pblicos e melhor

__________________________ 8 8 1 8 1 C O M T B IP O R iH Eli 3 27
V eja ta m b m : A carga tributria 64-65 O surgimento das economias modernas 178-79 Teoria da escolha social 21445

Teorias do crescimento econmico 224-25 Tributao e incentivos econmicos 270-71

Quanto maior a
desigualdade da riqueza
e da renda, maior a taxa
de tributao e
menor o crescimento.
A lberto A lesina
e D ani Rodrik

distribuio da riqueza acumulada.


As alquotas so fixadas pelos
governos, em reao a preocupaes
do povo. Mesmo um a ditadura no
pode ignorar o desejo do povo, por
temer ser derrubada. Por isso se fixa
a alquota com o objetivo de agradar
ao mximo possvel de pessoas - ou
seja, a alquota preferida pelo eleitor
mdio (aquele bem no meio do
espectro de opinies dos eleitores).
Segundo a lgica de Alesina e

A lberto A lesina

Rodrik, se a distribuio de capital e


da riqueza acumulada feita por
igual na sociedade, o eleitor mdio
ser relativamente rico de capitai e
portanto exigir uma alquota
modesta, que no impedir o
crescimento. Se, porm, existem
desigualdades de riqueza maiores,
com muito do capital acumulado
concentrado numa pequena elite, a
maioria pobre e exigir uma
alquota mais alta, que sufocaria o
crescimento. Alesina e Rodrik
afirmam que, quanto maior a
igualdade econmica em qualquer
sociedade, maior a taxa de
crescimento da economia.

pode ajudar a reduzir a desigualdade


- deve-se mais ao crescimento
econmico. Por outro lado, os pases
que se desenvolvem mais devagar,
como muitos da frica, sofreram
dcadas com pequeno ou nenhum
avano. Isso prejudicou os padres
de vida e impediu a reduo da
pobreza. Os mais pobres ficam para
trs, e a desigualdade persiste.

Crescimento e igualdade
A explicao de Alesina e Rodrik
no tudo. Algumas pessoas acham
que os dois economistas no
identificaram direito causa e efeito.
O economista espanhol Xavier
Sala-i-Martin (1962-), por exemplo,
diz que o crescimento econmico
alimentou um a taxa reduzida de
desigualdade de renda no mundo. O
Banco Mundial declarara que a
reduo da pobreza no planeta - que
A lb e rto A le sin a n a s c e u em 1957
n a c id a d e d e Broni, n o rte d a
Itlia. E stu d o u econom ia e
so c ie d a d e n a U niv ersid ad e
Boccini, de M ilo, e g rad u o u -se
com d istin o e m 1981. Fez
m e s tra d o e d o u to rad o no
d e p a rta m e n to d e eco n o m ia d e
H a rv ard , EUA. T e rm in ad o s os
e s tu d o s e m 1986, ele s e to rn o u
p ro fesso r titu la r d e H a rv ard em
1993 e foi d ire to r do d e p a rta m e n to

como a Sucia,
parecem contradizer Alesina e Rodrik.
Eles misturam imposto alto com
padro de vida alto e o menor hiato
de desigualdade do inundo.
P a s e s n rd ic o s,

! e p o ltic o s d o s EUA e d a E u r o p a ,
j C o n q u is to u e n o rm e
; re c o n h e c im e n to p o r t r
I d e s p e r ta d o a a te n o p a r a a
\ in f l u n c i a d a p o l ti c a n a s
I q u e s t e s e c o n m ic a s .

O b r a s -c h a v e

1994 Distributive politics and


| economic grow th (com D ani
j Rodrik)
2003 The size o f nations
de economia de 2003 a 2006.
A le sin a p u b lic o u cinco livros.
(com E nrico Spolaore)
S ua o b ra a b a rc a p o ltica e
2004 Fighting poverty in
eco n o m ia e s e c o n c e n tra e m
the US an Europe (com E d w ard
e s p e c ia l n o s s is te m a s econm icos G laeser)

M CONTEXTO
;0 Q 0 : y
P oltica econ m ica

1989 0 erifflisfe)rStribb
. joM Wiliaingpt ;is; termo ,
'nno cie Washington* ;
7

j j l p r m e K a azgz (yeja ; ,

ma reforma serve para dar


impulso economia e
beneficiar toda a populao
pela transformao das
instituies. Pode-se achar que as
reformas benficas para a economia
so bem recebidas e executadas.
Porm, s vezes existe um a boa
resistncia reforma, mesmo
daqueles que se beneficiariam dela
no final. A fim de "consertar" uma
economia e faz-la voltar a crescer,

necessrio remover as
ineficincias dentro do sistem a
econmico, o que pode ser difcil
se o pas dirigido em benefcio
prprio por uma classe poltica
irresponsvel, como ocorre no
mundo em desenvolvimento.

Reforma e influncia
Os economistas turcos Dani Rodrik
e Daron Acemoglu destacaram que,
quando grupos poderosos

200Q O econom i^ sujt ;


^van4e Welfe

y
:
m
-^
jiiste ;etm turar fomentada
p e lo J n a & iG a ,

29 Os hmsts
amerGailds Doglss North.j .
jhn Wis Bii^ Weiri0st .
propem nVo eifque d
referiria corri ba Ms reaes
das sociedades problni d
ilriei.
2011 Pacotes: d e reforma ria .
; Erpa em seguida crise

financeira d 2008 eotem


ontestao;

.. porque desejam m anter seu


controle dos recursos.

Np
Elas distorcem as
reform as, que no do
certo ou chegam ao oposto
das m etas visadas.

E lites poderosas podem


resistir a essas m udanas..

_________________________

_______ ECONOMIA CONTEMPORNEA 329

V eja ta m b m : Econom ia de livre m ercado 54-61 Instituies na econom ia 206-07 A teoria sogundo tim o 220-21
Teorias do crescim ento econm ico 224-25 Bancos centrais independentes 276-77 Os T igres A siticos 282-87

As polticas que funcionam


se tornam populares, mas o
espao de tempo pode ser
grande demais para que a
relao no seja explorvel
pelos [...] reformadores.
Dani Rodrik

aes so pouco verificadas e


avaliadas. As reformas costumam
ter esses traos, porque tendem
a no tratar dessas restries
polticas. Todavia, em pases com
dirigentes muito responsveis, os
benefcios das reformas j devem
Ler sido colhidos. Por esses motivos,
as reformas so mais eficazes em
"pases intermedirios'', onde
provvel que tenham resultados
positivos significativos, e, ao
mesmo tempo, a elite poltica
no tenha poder suficiente para
desbarat-las.

Ganhadores e perdedores
entendem que seus privilgios
desaparecero por causa de uma
reforma econmica, eles podem
usar sua influncia para adotar
polticas econmicas que
redistribuam renda ou poder para si
mesmos. Podem tam bm distorcer
as polticas, de modo que as
medidas no sejam implantadas
com eficincia. Acemoglu disse que
isso quase sempre ocorre quando
as elites polticas so muito
irresponsveis, de modo que suas

Contudo, tambm existem problemas


ao implantar uma reforma nas
sociedades intermedirias. Quando
se prope a reforma econmica,
quase sempre est claro quem sero
os seus ganhadores e os perdedores.
Isso desestimula as pessoas a
aceitar as medidas, mesmo que no
fim haja mais ganhadores que
perdedores. Pode existir a tendncia
de manter o statu quo; as pessoas
gostam de proteger o que j tm e
de reduzir o risco de perd-lo.

O con sen so de W ashingtc


> O te rm o c o n s e n s o de;
W a sh in g to n p i cnunhadq m
1989 p e lo econom is& b rit n ic o
; J o h n WillianisqhL, te xieferhla

d o com rcio ia i n a l e
in te rn a c io n a l, a d o o d e ta x a s
d e cm b io c o m p e titiv a s e
p o ltic a s fisc a is e q u ilib ra d a s.
; B.Q
consnsdeW
: m e rc a d o
caiu e m d e sc r d ito n o s a n o s
' ypm
199Q. A s refor m a e fp ram
d o s a n o s 80.
a c u s a d a s d te re m sid o
s s a f ir z s ^ e t i& m
im p la n ta d a s co m p u c a
, lo v ar a s e o h g ih ia s e t t is d a
p e rc e p o d a s d ife re n te s
j s tn e s p o tie v d en tis
O rie n ta i p s -s o c ia lis t a o Uvre
n m g ru p o t o ^ iv rso d e
fn ercad p iv d . E la s s
p a s e s , N a friqa* e m p a rtic u la r,
c e n tra ra m n a p riv a tiz a o d />- m e rc a d o s d in m ic o s tira ra m os
: em p rss: s t a t a is ,: libirKzao m a is p o b re s d a p o b rez a .

S ani A bacha tomou o poder na Nigria


em 1994. Sua ditadura corrupta estava
acim a dos tribunais, o que perm itiu
que sua fam lia se apropriasse de
US$5 bilhes de dinheiro pblico.

Se uma reforma econmica


benfica proposta, mas engavetada
por falta de apoio popular, os
polticos e os economistas podem
voltar a prop-la no futuro,
acreditando que ela far bem
economia e sociedade. No entanto,
sem informao nova de apoio, a
sociedade pode voltar a rejeit-la. Por
outro lado, se uma reforma benfica
implantada sem apoio popular e gera
mais ganhadores que perdedores,
acaba conquistando a sim patia do
povo e no rejeitada.
A maioria das tentativas de
reforma centra-se em medidas
concebidas para mudar instituies
"formais, como tribunais e sistemas
eleitorais. Seu sucesso depende de as
instituies "informais" subjacentes
e a poltica circundante a apoiarem.
Sem isso, reformas de leis e
constituies no costumam
mudar muita coisa, a

330

0 MERCADO DE
IMVEIS REFLETE
AA LTA EA D A IXA
HABITAO I0SL0 EOO^SeO

EM CONTEXTO
FOGO
M acroeconom ia
PRINCIPAL PENSADOR
C harles G oodheart (1936-)
ANTES
1965 O econom ista am ericano
Sherm an Maisel o primeiro
a investigar os efeitos do
investim ento habitacional
n a economia.

2003 Os econom istas


am ericanos Morris Davis :
Jonathan Heathcote coricurn
qe preos e imveis t

relacionados corn td geral


da economia.
: :
DEPOIS
2007 O econom ista m ricaho :
Edw ardLeam er diz qu
tendncia para construo de ,
mOrdis aviso de reoess.,

2010 A s firiaricirs Faimie?

s movimentos do mercado
imobilirio so um espelho
dos ciclos de alta e baixa
da economia como um todo
perodos em que a produo real da
economia atinge o nvel mais alto e
mais baixo do ciclo econmico, que
se desloca por perodos de contrao
e expanso, em geral a intervalos de
trs a sete anos.
H vrias razes para o
investimento habitacional ser alto
nos perodos de crescimento
econmico. Existem mais empregos,
e uma economia em alta leva muita
gente a pensar em ter uma casa
prpria. Ao mesmo tempo, os
credores comeam a relaxar as
exigncias para o emprstimo,
facilitando a compra, e mais
moradias so vendidas. Quando isso
acontece, a procura em alta faz subir
os preos das moradias. Os que
vendem so capazes de liquidar
grandes hipotecas. Os construtores
continuam investindo em maiores
estoques de moradias para lucrai
com os altos preos.
Os preos de imveis em geral
so resistentes, ou seja, no mudam
rpido em razo de fatores que
poderiam influenci-los. Esse um
dos motivos por que os imveis so
tidos como investimento to bom, e,

!,..

Mae e Freddie Mo o tifds ,


d a Bfea d e Valores d Npv : : :
Ytfedepis d baixatem o 1 .
pdrs de mis drnte
:crise ds sbprm is.,

Novo em p reen d im en to espalha-se

em 2004 por terras agrcolas no estado


de Washington, EUA, na alta no incio do
dccada. A construo foi estimulada
pela facilitao do crdito imobilirio.
em vez de os preos se ajustarem
para baixo, eles ficam estveis,
mesmo que o volume de vendas caia.

Indcio de recesso
Embora os preos de imveis sejam
geralmente resistentes, eles podem
estagnar; a reduo no investimento
residencial quase sempre o
primeiro indcio de que um a
recesso est a caminho. Em pases
mais desenvolvidos, o mercado
imobilirio comeou a cair antes de
cada grande recesso nos ltimos
cinquenta anos. O mercado
habitacional s se recupera quando

e c o n o m ia
Veja tam bm : Crescimento e retrao 78-79 Bolhas econmicas 98-99 Oferta
e procura 108-13 * Teste das teorias econmicas 170 * Crises financeiras 296-301

Quando a economia cresce, mais pessoas se sentem


con fiantes a ponto de com prar um a moradia.
wgama*.-?

kie*:fc3fi9s e r

os consumidores confiam que o valor


de sua casa vai aumentar. Essa
confiana aumenta com a melhora
da economia. Quando a venda de
moradias retorna ao nvel normal, o
investimento habitacional cresce,
abrindo vagas de emprego e
ajudando a economia a crescer.
Os economistas analisam a
relao entre o mercado imobilirio
e a economia em geral e acreditam
que, ao estudar os investimentos
em moradias, podem prever com
preciso recesses e recuperaes.
Em seu livro de 2006 Housing prices
and the macioeconomy, os
economistas britnicos Charles

Goodheart e Boris Hofmann


mostraram que existe uma
correlao entre o desempenho
econmico e aqueles preos. Dizem
que, seguindo as polticas
adequadas, seria possvel reduzir
bastante ou at evitar os piores
efeitos de um a recesso.
Infelizmente isso no ocorreu na
bolha" imobiliria que estourou nos
EUA em 2008. Ai, as rpidas
inovaes financeiras criaram
instabilidade no financiamento de
hipotecas, criando um a confiana
excessiva no consumidor e um a alta
insustentvel. O mercado
imobilirio foi a causa do estouro.

331

Crdito irresponsvel
no mercado de im veis
A c rise eco n m ica de 2008
d e v eu -se m uito lib e ra liz a o
do m erca d o h ip o te c rio e ao s
e m p r stim o s irre sp o n s v e is
d o s b a n c o s. De incio, os
c re d o re s im p u n h a m n o rm a s
rg id a s a o s m u tu rio s, d a n d o
o e m p r stim o s a q u e m
p u d e s s e p a g a r os ju ro s e a s
p re s ta e s , te n d o po r b a s e a
q u a n tia e m p re s ta d a . No
e n ta n to , com a a lta
econm ica, foram c o n c e d id a s
h ip o te c a s a q u e m p o d ia p a g a r
a p e n a s o s ju ro s. E s s a s
p e s s o a s co n fiav am q u e s u a
re n d a ou o p reo do im vel
s u b is s e p a ra p a g a r o r e s ta n te
do e m p rstim o .
E n to os cred o res
co n ced eram h ip o te c a s a
p e s s o a s q u e n o tin h a m re n d a
su ficien te p a ra p a g a r n em os
juros - os em p rstim o s s
se ria m h o n rad o s s e h o u v esse
forte a lta n a re n d a e no preo
d o s im veis. Q u an d o a
econom ia falhou e os
m u tu rio s co m earam a n o
p a g a r os em p rstim o s, a
eco n o m ia in te ira d esab o u .

N a on d a de execues bancrias
aps a crise financeira de 2008.
im veis desocupados, como este
em Nova Jersey, EUA, passaram a
fazer p arte do panoram a.

334

ste livro examina algumas das m ais importantes ideias do


pensamento econmico, dos primrdios evoluo da economia
poltica e ao tem a amplo que hoje conhecemos. Assim, aborda
inevitavelmente as ideias e as conquistas de grandes economistas, como
Adam Smith, John Maynard Keynes e Friedrich Hayek. Todavia, sem
dvida existem muitos outros economistas que deram contribuies
importantes, em geral em m ais de uma rea de estudo, os quais merecem
mais que um a meno passageira. Todos os pensadores enfocados nas
pginas a seguir participaram da ascenso da economia a tem a vital na
sociedade industrial moderna, dando sentido complexidade e ampliando
nossa compreenso da atividade econmica no mundo atual.

JEAN-BAPTISTE COLBERT
1619*1683
Embora nascido em famlia de
comerciantes de Rheims, Frana,
Jean-Baptiste Colbert preferiu a
carreira poltica ao comrcio.
Ascendeu e tornou-se ministro das
Finanas de Lus XIV em 1665 e
adotou medidas para dar um fim
corrupo poltica. Reformou o
sistem a fiscal, instituiu polticas
para estimulai a indstria francesa,
incentivou o comrcio exterior e
melhorou a infraestrut