&DUULHU

7UDQVLFROG
*HQHUDGRU

0RGHOR 5*

2SHUDFLyQ
\ 6HUYLFLR
76 5HY (

 Y
MANUAL DE OPERACION
SERVICIO GENERADOR

MODELO
69RG15

Carrier Refrigeration Operations, A member of the United Technologies Corporation family. Stock symbol UTX.
Carrier Transicold, Carrier Corporation, P.O. Box 4805, Syracuse, N.Y. 13221 U. S. A.
Carrier Corporation 2002 D Printed in U. S. A. 0102

5(680(1 '( 6(*85,'$'

127$6 *(1(5$/(6 '( 6(*85,'$'

/DV VLJXLHQWHV QRWDV JHQHUDOHV GH VHJXULGDG FRPSOHPHQWDQ ODV DGYHUWHQFLDV \ DYLVRV HVSHFtILFRV TXH VH PXHVWUDQ HQ
RWUDV SDUWHV GH HVWH PDQXDO 6H WUDWD GH UHFRPHQGDFLRQHV GH VHJXULGDG TXH GHEHQ FRPSUHQGHUVH \ DSOLFDUVH GXUDQWH HO
IXQFLRQDPLHQWR \ PDQWHQLPLHQWR GH ORV HTXLSRV D ORV TXH KDFHQ UHODFLyQ /DV QRWDV JHQHUDOHV GH VHJXULGDG VH
SUHVHQWDQ HQ WUHV VHFFLRQHV GLIHUHQWHV 3ULPHURV DX[LOLRV 3UHFDXFLRQHV GH IXQFLRQDPLHQWR \ 3UHFDXFLRQHV GH
PDQWHQLPLHQWR 6H PXHVWUD D FRQWLQXDFLyQ XQD OLVWD GH ODV SUHFDXFLRQHV \ DYLVRV HVSHFtILFRV TXH VH LQFOX\HQ HQ ODV
GLIHUHQWHV SDUWHV GHO PDQXDO GHO HTXLSR
35,0(526 $8;,/,26

8QD OHVLyQ VLQ LPSRUWDU VX JUDYHGDG QR GHEH TXHGDU QXQFD GHVDWHQGLGD 6ROLFLWH SULPHURV DX[LOLRV R DFXGD D XQ
PpGLFR LQPHGLDWDPHQWH
35(&$8&,21(6 '( )81&,21$0,(172

8WLOLFH VLHPSUH JDIDV GH VHJXULGDG

0DQWHQJD ODV PDQRV URSDV \ KHUUDPLHQWDV VHSDUDGDV GHO YHQWLODGRU GHO UDGLDGRU \ ODV FRUUHDV TXH JLUDQ
1R UHDOLFH QLQJ~Q WUDEDMR HQ HO HTXLSR KDVWD KDEHU DSDJDGR WRGRV ORV FRUWDFLUFXLWRV H LQWHUUXSWRUHV VWDUWVWRS \ WUDV
GHVFRQHFWDU HO FDEOH QHJDWLYR GH OD EDWHUtD
7UDEDMH VLHPSUH HQ SDUHMD 1XQFD WUDEDMH VROR HQ HVWH HTXLSR
(Q FDVR GH YLEUDFLRQHV LQWHQVDV R UXLGRV H[WUDxRV SDUH HO HTXLSR H LQYHVWLJXH ODV FDXVDV
35(&$8&,21(6 '( 0$17(1,0,(172

$VHJ~UHVH GH GHVFRQHFWDU OD FRUULHQWH HOpFWULFD DVt FRPR HO FDEOH QHJDWLYR GH OD EDWHUtD DQWHV GH WUDEDMDU HQ HO JUXSR
HOHFWUyJHQR
1R DQXOH QLQJ~Q GLVSRVLWLYR GH VHJXULGDG HOpFWULFD SHM SXHQWHDU XQD VREUHFDUJD R XVR GH FXDOTXLHU WLSR GH KLORV GH
SXHQWH /RV SUREOHPDV GHO VLVWHPD GHEHUiQ VHU GLDJQRVWLFDGRV \ UHSDUDGRV SRU SHUVRQDO GH VHUYLFLR FXDOLILFDGR
(Q FDVR GH LQFHQGLRV HOpFWULFRV DEUD HO LQWHUUXSWRU GHO FLUFXLWR \ H[WLQJD FRQ &2 QXQFD XWLOLFH DJXD
,'(17,),&$&,1 '( /$ (7,48(7$ '(/ (48,32

3DUD D\XGDUOH D LGHQWLILFDU ORV SHOLJURV LQGLFDGRV SRU ODV HWLTXHWDV GHO HTXLSR \ H[SOLFDU HO QLYHO GH UHVSRQVDELOLGDG TXH
XVWHG WLHQH VH RIUHFH XQD H[SOLFDFLyQ GH ODV FRQVHFXHQFLDV FRUUHVSRQGLHQWHV
3(/,*52  VLJQLILFD XQ SHOLJUR FRQ UHVXOWDGR GH OHVLRQHV GH JUDYHGDG R PXHUWH
35(&$8&,1  VLJQLILFD XQ DYLVR FRQWUD SHOLJURV R VLWXDFLRQHV FRQ IDOWD GH VHJXULGDG TXH 32'5$1 FDXVDU
OHVLRQHV GH JUDYHGDG R OD PXHUWH
$9,62  VLJQLILFD XQ DYLVR FRQWUD SHOLJURV SRWHQFLDOHV R SUiFWLFDV SRFR VHJXUDV TXH 32'5$1 WHQHU FRPR UHVXOWDGR
OHVLRQHV OHYHV R GDxRV D OD SURSLHGDG R HO HTXLSR
,1',&$&,21(6 (63(&),&$6 '( 35(&$8&,1 < $9,62

/DV LQGLFDFLRQHV TXH VLJXHQ VRQ DSOLFDEOHV DO JUXSR HOHFWUyJHQR \ VH PRVWUDUiQ HQ HO PDQXDO (VWDV SUHFDXFLRQHV
GHEHQ FRPSUHQGHUVH \ DSOLFDUVH GXUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR \ PDQWHQLPLHQWR GH HVWH HTXLSR
35(&$8&,1
3DUD HYLWDU OHVLRQHV FXPSOD HVWULFWDPHQWH ORV SURFHGLPLHQWRV GH PRQWDMH \ GHVPRQDMH GHO JHQHUDGRU
35(&$8&,1
'HVFRQHFWH HO HQFKXIH DQWHV GH GHVPRQWDU HO JHQHUDGRU
35(&$8&,1
$QWHV GH WUDQVSRUWDU HO FRQWHQHGRU VHJ~UHVH GH TXH OD DEUD]DGHUD % GHO JHQHUDGRU HVWi
FRUUHFWDPHQWH ILMDGD FRQWUD OD VXSHUILFLH GHO H[WUHPR GH OD HVWUXFWXUD \ TXH VH KD DSUHWDGR OD WXHUFD
PDQXDO GHO JHQHUDGRU (Q FDVR FRQWUDULR SRGUtDQ GDxDUVH HO JHQHUDGRU \ OD DEUD]DGHUD \ SURGXFLUVH
XQ DFFLGHQWH GH JUDYHGDG GXUDQWH HO WUDQVSRUWH
6HJXULGDGL

76

35(&$8&,1
7HQJD FXLGDGR FRQ OD FRUUHD WUDSH]RLGDO HQ PRYLPLHQWR ORV FRPSRQHQWHV LPSXOVDGRV SRU OD FRUUHD \
ORV FRPSRQHQWHV GHO HVFDSH D DOWD WHPSHUDWXUD
35(&$8&,1
%DMR QLQJXQD FLUFXQVWDQFLD XWLOLFH pWHU R FXDOTXLHU RWUD D\XGD SDUD DUUDQTXH QR DXWRUL]DGD HQ
FRQMXQWR FRQ ODV EXMtDV GH SUHFDOHQWDPLHQWR
35(&$8&,1
1R XWLOLFH JDVROLQD SDUD OLPSLDU ODV SLH]DV GHO ILOWUR
35(&$8&,1
1R GLULMD DJXD R YDSRU D ODV DEHUWXUDV GHO JHQHUDGRU (YLWH OD HQWUDGD GH MDEyQ R VROXFLRQHV DFXRVDV HQ
HO LQWHULRU GHO DOWHUQDGRU
35(&$8&,1
1R UHDOLFH SUXHEDV GH DOWD WHQVLyQ GLHOpFWULFDV HQ OD PiTXLQD VLQ FXPSOLU HQ SULPHU OXJDU FRQ ODV
QRUPDV 1(0$ (O DLVODPLHQWR GHO HPERELQDGR GHO JHQHUDGRU SXHGH FRPSUREDUVH GH PRGR VHJXUR
XWLOL]DQGR XQ PXOWtPHWUR RKPLRV 8QD OHFWXUD DOWD GHO PXOWtPHWUR LQGLFD XQ EXHQ DLVODPLHQWR

1XQFD YLHUWD DJXD IUtD HQ XQ PRWRU FDOLHQWH

$9,62

$9,62
8WLOLFH VyOR DQWLFRQJHODQWH GH JOLFRO HWLOHQR VLQ LQKLELGRUHV HQ HO VLVWHPD \D TXH HO JOLFRO VROR GDxDUtD HO
VLVWHPD GH UHIULJHUDFLyQ &RQVXOWDU SiUUDIR L
$9,62
&XEUD VLHPSUH HO WXER GH HQWUDGD GHO PRWRU PLHQWUDV HVWp WUDEDMDQGR HQ HO ILOWUR GH DLUH
$9,62
1R OOHQH HQ H[FHVR R PHQRV GH OR LQGLFDGR 8Q OOHQDGR HQ H[FHVR LPSOLFD SpUGLGD GH FDSDFLGDG \ XQD
IDOWD GH OOHQDGR UHGXFLUi HO UHQGLPLHQWR GH ILOWUDFLyQ
$9,62
1R H[WUDLJD HO URWRU GHO DOWHUQDGRU PiV GH  SXOJDGDV 3XHGHQ GDxDUVH HO URGDPLHQWR \ HO
HPERELQDGR
$9,62
(O IXQFLRQDPLHQWR FRQ VKRFNPRXQWV GDxDGRV SXHGH GDxDU HO PRWRU R HO JHQHUDGRU

76

6HJXULGDGLL

1',&(
6(&&,1
3iJLQD
5(680(1 '( 6(*85,'$'                                                             6HJXULGDGL
127$6 *(1(5$/(6 '( 6(*85,'$'                                                  6HJXULGDGL
35,0(526 $8;,/,26                                                                 6HJXULGDGL
35(&$8&,21(6 '( )81&,21$0,(172                                               6HJXULGDGL
35(&$8&,21(6 '( 0$17(1,0,(172                                                 6HJXULGDGL
,'(17,),&$&,1 '( /$ (7,48(7$ '(/ (48,32                                       6HJXULGDGL
,1',&$&,21(6 (63(&),&$6 '( 35(&$8&,1 < $9,62                               6HJXULGDGL
'(6&5,3&,1                                                                               

 ,1752'8&&,1                                                                     

 ,'(17,),&$&,1 '( &21),*85$&,1                                               

 02725                                                                             

 6LVWHPD GH DLUH GHO PRWRU                                                          

 3RVLFLyQ GHO ILOWUR GH DFHLWH OXEULFDQWH                                                

 6LVWHPD GH FRPEXVWLEOH                                                            

 526&$6 '( 7251,//26 '(/ 02725                                                

 *(1(5$'25 '( &255,(17( $/7(51$                                              

 3ULQFLSLR GH IXQFLRQDPLHQWR                                                         

 (VTXHPD GHO JHQHUDGRU GH FRUULHQWH DOWHUQD                                          

 6,67(0$ '( &$5*$ '( /$ %$7(5$                                                 

 &21752/(6 23(5$7,926 ( ,167580(1726                                        

 ,QWURGXFFLyQ                                                                      

 3DQHO GH FRQWURO \ FRPSRQHQWHV UHODFLRQDGRV                                         

 ',6326,7,926 '( 6(*85,'$'                                                      

 (63(&,),&$&,21(6 '(/ (48,32                                                    

 ,1)250$&,1 '(/ 02725                                                          

)81&,21$0,(172                                                                           

 *(1(5$'25 0217$-( < '(60217$-( 
7,32 '( 3$6$'25(6 &21 3/$&$ '( ),-$&,1                                      

 0217$-( < '(60217$-( '(/ *(1(5$'25 
7,32 '( $%5$=$'(5$6 &21 &+$3$ '( ),-$&,1                                    

 0217$-( < '(60217$-( '(/ *(1(5$'25 
7,32 '( 3$6$'25(6 &21 &+$3$ '( ),-$&,1                                      



0217$-( < '(60217$-( '(/ *(1(5$'25 

7,32 '( $%5$=$'(5$6 &21 &+$3$ '( ),-$&,1                                    
 ,16758&&,21(6 '( $55$148( < 3$5$'$                                          
 ,QVSHFFLyQ SUHYLD DO DUUDQTXH                                                       
 ,QVWUXFFLRQHV GH SXHVWD HQ PDUFKD                                                  
 ,QVSHFFLyQ SRVWDUUDQTXH                                                          
 ,QVWUXFFLRQHV GH SDUDGD                                                            
 6(&8(1&,$ '( )81&,21$0,(172                                                   
/2&$/,=$&,1 '( $9(5$6                                                                 
 02725 ',(6(/                                                                     
 1R DUUDQFD HO PRWRU                                                               
 (O PRWRU JLUD \ VH SDUD                                                             
 (O PRWRU QR VH SDUD                                                               
 )DOOR GH IXQFLRQDPLHQWR GHO PRWRU GH DUUDQTXH                                        
 )DOOR GH IXQFLRQDPLHQWR HQ HO FLUFXLWR GH DUUDQTXH GHO PRWRU                            
 9DULRV GH ORFDOL]DFLyQ GH DYHUtDV GHO PRWRU                                           
L

















1',&(  &RQWLQ~D
6(&&,1
3iJLQD
 &$5*$'25 '( %$7(5$                                                             

 *(1(5$&,1 '( &255,(17( $/7(51$                                              

6(59,&,2 < 0$17(1,0,(172 35(9(17,92                                                   

 ,1752'8&&,1                                                                     

 352*5$0$ '( 0$17(1,0,(172 35(9(17,92                                       

 0$17(1,0,(172 '( /$ %$7(5$                                                    

 0$17(1,0,(172 '(/ 0 2725 < &20321(17(6                                     

 3XUJD GHO VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH                                                   

 0DQWHQLPLHQWR GHO ILOWUR LQWHUQR GH OD ERPED GH FRPEXVWLEOH                            

 )LOWUR GH FRPEXVWLEOH                                                               

 6LVWHPD GH UHIULJHUDFLyQ                                                           

 6HUYLFLR \ DMXVWH GH OD FRUUHD WUDSH]RLGDO                                             

 )LOWUR GH DFHLWH GH OXEULFDFLyQ                                                       

 $MXVWH GH OD YHORFLGDG GHO PRWRU                                                     

 )LOWUR GH DLUH GHO PRWRU                                                             

 5HVSLUDGHUR GHO FiUWHU GHO PRWRU                                                    

 6HUYLFLR GH ODV EXMtDV                                                              

 0$17(1,0,(172 '(/ *(1(5$'25 '( &255,(17( $/7(51$                         

 0DQWHQLPLHQWR SUHYHQWLYR \ SUHFDXFLRQHV RSHUDWLYDV                                   

 3URFHGLPLHQWRV GH SUXHEDUHSDUDFLyQ GHO JHQHUDGRU                                   

 &DPELR GH FRMLQHWH                                                                

 0RQWDMH \ GHVPRQWDMH GHO JHQHUDGRU                                                 

 0$17(1,0,(172 *(1(5$/ '(/ *(1(5$'25                                        

 0DQWHQLPLHQWR GH ODV VXSHUILFLHV SLQWDGDV                                            

 &RPSUREDFLyQ \ FDPELR GH ORV VKRFNPRXQWV                                         

 5(48,6,726 '( 3$5 81,'5,9(                                                      

(648(0$6                                                                                  

 ,1752'8&&,1                                                                     


LL

/,67$ '( ,/8675$&,21(6

),*85$
3iJLQD
)LJXUD  *HQHUDGRU                                                                        

)LJXUD  *HQHUDGRU  7DSD VXSHULRU UHWLUDGD                                                   

)LJXUD  (VTXHPD GH VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH                                                 

)LJXUD  $FHLWH OXEULFDQWH                                                                   

)LJXUD  (VTXHPD GH FLUFXLWR GH JHQHUDGRU $&                                               

)LJXUD  &DMD \ SDQHO GH FRQWURO                                                              

)LJXUD  0RQWDMH GHO JHQHUDGRU  7LSR GH SDVDGRUHV FRQ SODFD GH ILMDFLyQ                         

)LJXUD  0RQWDMH GHO JHQHUDGRU  7LSR GH DEUD]DGHUDV FRQ FKDSD GH PRQWDMH                      

)LJXUD  0RQWDMH GHO JHQHUDGRU  7LSR GH SDVDGRUHV FRQ FKDSD GH ILMDFLyQ                        

)LJXUD  0RQWDMH GHO JHQHUDGRU  7LSR GH DEUD]DGHUDV FRQ FKDSD GH ILMDFLyQ                      

)LJXUD  %RPED GH FRPEXVWLEOH PHFiQLFD                                                     

)LJXUD  $MXVWH GH YHORFLGDG GHO PRWRU                                                        

)LJXUD  )LOWUR GH DLUH                                                                       

)LJXUD  5HVSLUDGHUR GH FiUWHU GHO PRWRU                                                      

)LJXUD  &RQMXQWR GH UHFWLILFDGRU GH JHQHUDGRU $&                                             

)LJXUD  'HVPRQWDMH GHO UHFWLILFDGRU                                                          

)LJXUD  6KRFNPRXQWV GHO PRWRU                                                             

)LJXUD  6KRFNPRXQWV GHO JHQHUDGRU                                                         

)LJXUD  5HTXLVLWRV GH SDU GH 8QLGULYH                                                        

)LJXUD  (VTXHPD                                                                         

)LJXUD  (VTXHPD                                                                         

)LJXUD  (VTXHPD                                                                         

)LJXUH  (VTXHPD                                                                         

)LJXUD  (VTXHPD                                                                         

)LJXUD  (VTXHPD                                                                         

)LJXUD  (VTXHPD                                                                         

)LJXUH  (VTXHPD                                                                         

)LJXUD  (VTXHPD                                                                         


/,67$ '( 7$%/$6

7$%/$
3iJLQD
7DEOD  &XDGUR GH PRGHORV                                                                  

7DEOD  &XDGUR GH PRGHORV  &RQW                                                           

7DEOD  'LSRVLWLYRV GH VHJXULGDG                                                              

7DEOD  $FFLRQHV \ SURJUDPD GH PDQWHQLPLHQWR SUHYHQWLYR                                        


LLL

6(&&,1 
'(6&5,3&,1

 ,1752'8&&,1

 ,'(17,),&$&,1 '( &21),*85$&,1

(O JHQHUDGRU DFRSODGR D PRWRU GLHVHO GH &DUULHU

7UDQVLFROG PRGHOR 5* VLUYH SDUD DOLPHQWDU
FRUULHQWH HOpFWULFD D ORV HTXLSRV IULJRUtILFRV VyOR
HOpFWULFRV
(O JHQHUDGRU YHU )LJXUD  \ )LJXUD  HVWi IRUPDGR
SRU XQ PRWRU GLHVHO GLUHFWR FRQHFWDGR D XQ JHQHUDGRU GH
FRUULHQWH DOWHUQD \ PRQWDGR HQ XQ EDVWLGRU GH DFHUR
HVWUXFWXUDO 6H WUDWD GH XQ PRWRU GLHVHO GH FXDWUR
FLOLQGURV HQ OtQHD IDEULFDGR SRU .XERWD PLHQWUDV HO
JHQHUDGRU HV GHO WLSR GH XQ FRMLQHWH VLQ HVFRELOODV GH
 .: IDEULFDGR SRU /LPD (O JHQHUDGRU SURSRUFLRQD
XQ VXPLQLVWUR HOpFWULFR FRQVWDQWH GH  R  YDF
WULIiVLFR  +]
/RV FRQWUROHV HOpFWULFRV VH HQFXHQWUDQ HQ XQD FDMD GH
FRQWURO FRQ ORV FRQWUROHV RSHUDWLYRV H LQGLFDGRUHV VREUH
XQ SDQHO GH FRQWURO TXH WDPELpQ VLUYH FRPR WDSD GH OD
FDMD GH FRQWURO /RV FRPSRQHQWHV GHO SDQHO GH FRQWURO
HVWiQ SURWHJLGRV SRU XQ GHIOHFWRU R XQD SXHUWD GH OD FDMD
GH FRQWURO FRQ YHQWDQD
(O HTXLSR DX[LOLDU GHO PRWRU FRQVLVWH HQ OD EDWHUtD GH
DUUDQTXH VLVWHPD GH FDUJD GH OD EDWHUtD GH HVWDGR VyOLGR
EXMtDV GH SUHFDOHQWDPLHQWR XVDGDV FRPR D\XGD SDUD OD
SXHVWD HQ PDUFKD DFHLWH OXEULFDQWH VSLQRQ \ ILOWURV
GH FRPEXVWLEOH SDUD XQ FDPELR PiV VHQFLOOR GH ILOWURV
\ RWURV FRPSRQHQWHV QHFHVDULRV SDUD HO FRUUHFWR
IXQFLRQDPLHQWR GHO HTXLSR /D ERPED GH DJXD \ HO
YHQWLODGRU GH UHIULJHUDFLyQ GHO UDGLDGRU VRQ LPSXOVDGRV
SRU FRUUHDV GHVGH HO FLJHxDO GHO PRWRU 7RGDV ODV
UHIHUHQFLDV DO PRWRU VH PXHVWUDQ YLVWDV GHVGH HO H[WUHPR
GHO YRODQWH

/D LQIRUPDFLyQ GH LGHQWLILFDFLyQ GHO JHQHUDGRU VH

HQFXHQWUD HQ XQD SODFD VLWXDGD MXVWDPHQWH HQFLPD GHO
FRUWDFLUFXLWRV SULQFLSDO YHU )LJXUD  (Q OD SODFD VH
LQGLFD HO Q~PHUR GH PRGHOR GHO JHQHUDGRU HO Q~PHUR GH
VHULH \ HO Q~PHUR GH LGHQWLILFDFLyQ 3,' (O Q~PHUR GH
PRGHOR LGHQWLILFD OD FRQILJXUDFLyQ JOREDO PLHQWUDV HO
3,' SURSRUFLRQD LQIRUPDFLyQ VREUH HTXLSRV RSFLRQDOHV
HVSHFtILFRV \ GLIHUHQFLDV HQ ODV SDUWHV /D LGHQWLILFDFLyQ
GH FRQILJXUDFLyQ SDUD ORV PRGHORV FXELHUWRV VH PXHVWUD
HQ OD 7DEOD  'HEHQ LQGLFDUVH HO Q~PHUR GH PRGHOR \
HO Q~PHUR 3,' DO VROLFLWDU SLH]DV H LQIRUPDFLyQ
UHODFLRQDGD FRQ HO HTXLSR
7DPELpQ VH GLVSRQH SRU VHSDUDGR GH PDQXDOHV SDUD HO
PRWRU GLHVHO \ OD RSFLyQ $XWR 5HVWDUW \ HO DOWHUQDGRU
UHPtWDVH DO FXDGUR VLJXLHQWH 7RGRV ORV PRWRUHV D ORV
TXH VH KDFH UHIHUHQFLD KDQ VLGR PRQWDGRV XWLOL]DQGR HO
FROHFWRU GH DFHLWH GH GRV SLH]DV
0DQXDO
,PSUHVR 1R

(TXLSRV
FXELHUWRV

7LSR GH 0DQXDO







&7',% 7DOOHU
&7',% 'HVSLHFH GHO PRWRU
&7',
7DOOHU
&7',
'HVSLHFH GHO PRWRU
$XWR 5HVWDUW 6XSOHPHQWR
$OWHUQDGRU
&RPHQ]DQGR HQ 3,' 5* Q~PHUR GH VHULH GHO
PRWRU ;$

7DEOD  &XDGUR GH PRGHORV

/(<(1'$
$  6RSRUWH GH SDVDGRUHV FRQ SODFD GH ILMDFLyQ
%
$  6RSRUWH GH DEUD]DGHUDV FRQ SODFD GH ILMDFLyQ
%
$  6RSRUWH GH SDVDGRUHV FRQ SURYLVLyQ SDUD
DEUD]DGHUDV \ SODFD GH ILMDFLyQ
&
$  6RSRUWH GH SDVDGRUHV FRQ SODFD GH ILMDFLyQ
&
$  6RSRUWH GH DEUD]DGHUDV FRQ SODFD GH ILMDFLyQ

$  6RSRUWH GH SDVDGRUHV FRQ SODFD GH ILMDFLyQ
SODFD GH ILMDFLyQ

  9ROWLRV
  9ROWLRV
 6LQ YROWtPHWUR FKDSD GH FHJDGR
 &RQ YROWtPHWUR %DQGD YHUGH
 9ROWtPHWUR QR GLVSRQLEOH

0RGHOR

3,'

)LJXUD GH HVTXHPDV
\ GLDJUDPDV GH
FRQH[LRQHV HOpFWULFDV

0RQWDMH GHO
HTXLSR

9ROWDMH

9ROWtPHWUR

5*

5*
5*
5*
5*
5*
5*
5*
5*
5*
5*
5*
5*

  

  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  

$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%

&
&
&
&
&
&
&
&
&
&
&
&

5*
5*  
5*
5*
5*  
5*
5*
5*
5*



76

7DEOD  &XDGUR GH PRGHORV  &RQW

127$ $ LQLFLRV GH  &DUULHU 7UDQVLFROG FRPHQ]y OD DSOLFDFLyQ GH XQ QXHYR VLVWHPD GH QXPHUDFLyQ /RV
PRGHORV VLJXLHQWHV XWLOL]DQ HO FLWDGR VLVWHPD
5*3
5*
  
$
%
&
5*
9HU QRWD
$
%
&
5* 3 
5*3

5*
9HU QRWD
$
%
&
5*
  
$
%
&
5* : 
5*:

5*
  
$
%

5*
  
$
%
&
5*
  
$
%
&
5*
  
$
%
&
5*



$
%

5*&
5*
& 

5*
  
$
%

5*
  
$
%

5*
  
$
%

5*
  
$
%

5* & 
5*&

5*
  
$
%

5*
  
$
%
&
5*
  
$
%

5*
  
$
%

5*
  
$
%

5*3
5*
3 

5*
  
$
%

5*
  
$
%

5*
  
$
%

5*3
5*
  
$
%
&
5*
  
$
%
&
5*
  
$
%
&
5*
  
$
%

5*
  
$
%

5*:
5*
: 

5*
  
$
%

5*
  
$
%

5*
  
$
%


76



























$EUD]DGHUD GH PRQWDMH
 $JXMD LQGLFDGRUD GH FRPEXVWLEOH FXDOTXLHU ODGR
7DSyQ GH DFHLWH
 3ODFD FRQ PRGHOR GH HTXLSR QR GH VHULH \ \ 3,'
3DVDGRU GH PRQWDMH
 &RUWDFLUFXLWRV &%
3DQHO GH DFFHVR D OD EDWHUtD
 7RPD GH FRUULHQWH
3DQHO GH DFFHVR D OD FRUUHD GHO YHQWLODGRU
 3XHUWD GH DFFHVR
7DSyQ GHO UDGLDGRU
 &DMD GH FRQWURO
)LJXUD  *HQHUDGRU



76





























%DWHUtD
&DUJDGRU GH EDWHUtD GH HVWDGR VyOLGR
0RWRU
6LOHQFLRVR GH HVFDSH
%RPED GH LQ\HFFLyQ
(PLVRU GH WHPSHUDWXUD GH DJXD
VLWXDGR EDMR OD WDSD GHO WHUPRVWDWR
 )LOWUR GH DFHLWH GH PRWRU






9DVR GH H[SDQVLyQ
9DULOOD GH DFHLWH GH OXEULFDFLyQWDSyQ GH OOHQDGR
%RPED GH FRPEXVWLEOH PHFiQLFD
)LOWUR GH FRPEXVWLEOH PRVWUDGD OD FRORFDFLyQ
DFWXDO OD FRORFDFLyQ DQWHULRU HV PiV EDMD
 0RWRU GH DUUDQTXH
 )LOWUR GH DLUH
 *HQHUDGRU GH FRUULHQWH DOWHUQD

)LJXUD  *HQHUDGRU  7DSD VXSHULRU UHWLUDGD

76



 02725
(O PRWRU HV GLHVHO GHO WLSR GH FXDWUR FLOLQGURV HQ OtQHD
FRQHFWDGR GLUHFWDPHQWH DO JHQHUDGRU GH FRUULHQWH DOWHUQD
(Q ORV SiUUDIRV VLJXLHQWHV VH PXHVWUD LQIRUPDFLyQ GH ORV
VLVWHPDV SULQFLSDOHV GHO PRWRU

 6LVWHPD GH DLUH GHO PRWRU

(O ILOWUR GH DLUH )LJXUD  KD VLGR GLVHxDGR SDUD

SURORQJDU OD YLGD ~WLO \ HO UHQGLPLHQWR GHO PRWRU
HYLWDQGR OD HQWUDGD GH VXFLHGDG DO PRWRU FDXVD GHO
GHVJDVWH H[FHVLYR GH WRGRV ORV FRPSRQHQWHV GHO PRWRU
6LQ HPEDUJR HO RSHUDGRU HV UHVSRQVDEOH GH UHDOL]DU XQ
PDQWHQLPLHQWR UHJXODU GH ORV ILOWURV GH DLUH GH DFXHUGR
FRQ ODV LQVWUXFFLRQHV





 3RVLFLyQ GHO ILOWUR GH DFHLWH OXEULFDQWH

(O ILOWUR GH DFHLWH OXEULFDQWH GHO PRWRU SXHGH HVWDU

PRQWDGR HQ YHUWLFDO R HQ KRUL]RQWDO 6H PXHVWUDQ ODV
GLIHUHQWHV SRVLFLRQHV GHO ILOWUR HQ OD )LJXUD 

 6LVWHPD GH FRPEXVWLEOH

 'HSyVLWR GH
FRPEXVWLEOH
 7XER GH DOLPHQWDFLyQ
GH FRPEXVWLEOH
 %RPED GH
FRPEXVWLEOH 0RWRU
PHFiQLFD
 )XHO )LOWUR \
VHSDUDGRU GH DJXD

(O VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH GLVSRQH GH XQ ILOWUR TXH

WDPELpQ DFW~D FRPR VHSDUDGRU GH DJXD (O ILOWUR SXHGH
LQFOXLU XQ FDOHQWDGRU RSFLRQDO (O VLVWHPD GH
FRPEXVWLEOH VH PXHVWUD HQ OD )LJXUD 
 526&$6 '( 7251,//26 '(/ 02725

7RGDV ODV URVFDV XWLOL]DGDV HQ HO PRWRU VRQ PpWULFDV FRQ

OD H[FHSFLyQ GHO WDSyQ GH GUHQDMH GHO PRWRU TXH VH WUDWD
GH $PHULFDQ 6WDQGDUG 3LSH 7KUHDG 137

 %RPED GH LQ\HFFLyQ
 %RTXLOODV GH
LQ\HFWRUHV
 9iOYXOD GH SXUJD
GH FRPEXVWLEOH
 /tQHD GH UHWRUQR
GH FRPEXVWLEOH

)LJXUD  (VTXHPD GH VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH








',6326,&,1 9(57,&$/

',6326,&,1 +25,=217$/

 3UHVRVWDWR GH DFHLWH
 3UHVRVWDWR GH DFHLWH

 )LOWUR GH DFHLWH
)LJXUD  $FHLWH OXEULFDQWH


76

VHULH FRQ OD VDOLGD GHO JHQHUDGRU \ SURSRUFLRQD XQD

FDUDFWHUtVWLFD GH H[FLWDFLyQ FRPSXHVWD
(O URWRU HV HO VHFXQGDULR GH XQ FRQYHUWLGRU GH IUHFXHQFLD
GH LQGXFFLyQ GH WUDQVIRUPDGRU GH FRUULHQWH JLUDWRULD (O
YROWDMH GH VDOLGD GHO H[FLWDGRU VH DSOLFD DO HPERELQDGR
GH FDPSR GHO JHQHUDGRU FRQ XQ UHFWLILFDGRU GH VLOLFLR
JLUDWRULR WULIiVLFR GH RQGD FRPSOHWD (O WLHPSR GH
UHVSXHVWD GHO VLVWHPD GH H[FLWDFLyQ HV PX\ UiSLGR
SRUTXH HO HVWDWRU GHO H[FLWDGRU WUDQVSRUWD XQD FRUULHQWH
DOWHUQD FRUUHVSRQGLHQWH D OD FRUULHQWH GH FDUJD TXH
DSDUHFH GH IRUPD LQPPHGLDWD HQ HO H[FLWDGRU SULPDULR
8Q LQFUHPHQWR HQ OD FRUULHQWH GH FDUJD FUHDUi XQ
LQFUHPHQWR LQPHGLDWR HQ HO YROWDMH GH VDOLGD VHFXQGDULR
GHO H[FLWDGRU TXH VH UHFWLILFD \ VH DSOLFD DO HPERELQDGR
GH FDPSR GHO JHQHUDGRU /DV FDUDFWHUtVWLFDV FRPSXHVWDV
LQKHUHQWHV DO VLVWHPD GH H[FLWDFLyQ SURSRUFLRQDQ XQD
H[FHOHQWH UHJXODFLyQ GHO YROWDMH EDMR FRQGLFLRQHV GH
VREUHFDUJD HOHYDGD

&$032
'(5,9$'2

6(5,(

(67$725
*(1(5$'25

(67$725
&
$
5
*
$

 6,67(0$ '( &$5*$ '( /$ %$7(5$

(O FDUJDGRU GH EDWHUtD GH HVWDGR VyOLGR YHU )LJXUD 

HVWi VLWXDGR HQ OD SDUWH VXSHULRU GHO JHQHUDGRU (O
FDUJDGRU VH DOLPHQWD FRQ HO JHQHUDGRU \ OD HQWUDGD HVWi
SURWHJLGD FRQ XQ FRUWDFLUFXLWRV VLWXDGR HQ HO SDQHO GH
FRQWURO (O FDUJDGRU GH EDWHUtD SURGXFH XQD FDUJD
SURJUHVLYD  DPS Pi[LPR \ HVWi GLVHxDGR SDUD QR
VREUHFDUJDU OD EDWHUtD

52725
5(&7,),&$'25

(;&,7$'25

 &21752/(6 23(5$7,926 (

,167580(1726
)LJXUD  (VTXHPD GH FLUFXLWR GH JHQHUDGRU $&

 ,QWURGXFFLyQ

/RV FRPSRQHQWHV QHFHVDULRV SDUD PRQLWRUDU \ FRQWURODU

HO HTXLSR VH HQFXHQWUDQ HQ OD FDMD GH FRQWURO HQ HO SDQHO
GH FRQWURO YHU )LJXUD  \ HQ OD FDMD GH FRQH[LRQHV
YHU )LJXUD 

 *(1(5$'25 '( &255,(17( $/7(51$

 3ULQFLSLR GH IXQFLRQDPLHQWR

(O JHQHUDGRU GH FRUULHQWH DOWHUQD VLQ HVFRELOODV GH

0DUDWKRQ $OWHUQDWRU &RPSDQ\ YHU )LJXUD  HV XQ
HTXLSR DXWRUUHJXODGR VtQFURQR GH FDPSR JLUDWRULR (O
HVWDWRU GHO JHQHUDGRU \ HO HVWDWRU GHO H[FLWDGRU HVWiQ
FRPELQDGRV HQ XQ DORMDPLHQWR FRP~Q (O FDPSR GHO
JHQHUDGRU HO URWRU GHO H[FLWDGRU \ HO UHFWLILFDGRU
JLUDWRULR HVWiQ FRORFDGRV VREUH XQ HMH FRP~Q /D VDOLGD
GHO URWRU GHO H[FLWDGRU VH DSOLFD DO KD] HOpFWULFR GHO
FDPSR GHO JHQHUDGRU D WUDYpV GH XQ UHFWLILFDGRU GH
VLOLFLR JLUDWRULR GH SXHQWH GH RQGD FRPSOHWD

 3DQHO
GH
FRQWURO
UHODFLRQDGRV
D ,QGLFDGRUHV \ HPLVRUHV

FRPSRQHQWHV

 ,QGLFDGRU GH SUHVLyQ GH DFHLWH YHU )LJXUD 

/D ILQDOLGDG GH HVWH LQGLFDGRU HV REVHUYDU OD SUHVLyQ
QRUPDO GH DFHLWH GHO PRWRU /D SUHVLyQ QRUPD VH VLW~D
HQWUH  \  SVLJ  D  NJFP)
 $IRUDGRU GH SUHVLyQ GH DFHLWH
(VWH GLVSRVLWLYR YHU )LJXUD  GHWHFWD OD SUHVLyQ GH
DFHLWH OXEULFDQWH GHO PRWRU \ WUDQVPLWH XQD VHxDO DO
LQGLFDGRU GH SUHVLyQ GH DFHLWH (O DIRUDGRU GH SUHVLyQ GH
DFHLWH HVWi VLWXDGR HQ HO DORMDPLHQWR GHO ILOWUR GH DFHLWH
SULPDULR
 ,QGLFDGRU GH WHPSHUDWXUD GH DJXD YHU )LJXUD 
/D IXQFLyQ GH HVWH LQGLFDGRU HV REVHUYDU OD WHPSHUDWXUD
RSHUDWLYD GHO DJXD (O LQGLFDGRU HVWi FRQHFWDGR DO
HPLVRU GH OD WHPSHUDWXUD GHO DJXD
 (PLVRU GH WHPSHUDWXUD GH DJXD
(VWH GLVSRVLWLYR GH GHWHFFLyQ YHU )LJXUD  GHWHFWD OD
WHPSHUDWXUD GHO DJXD \ WUDQVPLWH XQD VHxDO DO LQGLFDGRU
GH WHPSHUDWXUD GH DJXD (O HPLVRU GH WHPSHUDWXUD GH
DJXD HVWi VLWXDGR HQ OD SDUWH VXSHULRU L]TXLHUGD GHO
PRWRU EDMR HO LQWHUUXSWRU GH WHPSHUDWXUD DOWD GHO DJXD

7RGDV ODV FRQH[LRQHV HQWUH HO KD] HOpFWULFR GHO HVWDWRU

GHO H[FLWDGRU \ HO KD] HOpFWULFR GHO HVWDWRU GHO JHQHUDGRU
VRQ LQWHUQDV GHQWUR GHO DORMDPLHQWR GHO HVWDWRU 6yOR ORV
FDEOHV GH VDOLGD HVWiQ FRQHFWDGRV HQ OD FDMD GH
WHUPLQDOHV VLWXDGD HQ OD SDUWH VXSHULRU GHO JHQHUDGRU
 (VTXHPD GHO JHQHUDGRU GH FRUULHQWH DOWHUQD

/D )LJXUD  PXHVWUD HO HVTXHPD LQWHUQR GHO JHQHUDGRU

HO H[FLWDGRU \ HO UHFWLILFDGRU (O JHQHUDGRU HV XQD XQLGDG
WULIiVLFD \ HO HVWDWRU GHO H[FLWDGRU WDPELpQ WLHQH
HPERELQDGR WULIiVLFR 8QD SDUWH GHO HPERELQDGR GHO
HVWDWRU GHO H[FLWDGRU HVWi FRQHFWDGD D WUDYpV GH XQ
HVSDFLR HQ HO HPERELQDGR GHO HVWDWRU GHO JHQHUDGRU eVWH
HPERELQDGR GHULYDGR H[FLWDGRU DOLPHQWD OD HQHUJtD GH
H[FLWDFLyQ GHO FDPSR GHO JHQHUDGRU QHFHVDULD SDUD HO
YROWDMH VLQ FDUJD GHO JHQHUDGRU 2WUD SDUWH GHO
HPERELQDGR GHO HVWDWRU H[FLWDGRU HVWi FRQHFWDGD HQ
76




























',6(f2 $17(5,25
&$-$ '( &21752/

3$1(/ '( &21752/

 %RUQHV GH WLHUUD
 5HFWLILFDGRU
 0D]R GH FDEOHV GH EDMD WHQVLyQ
' VL DVt HVWi HTXLSDGR
 5HOp GHO FDOHQWDGRU
 ,QGLFDGRU GH SUHVLyQ GH DFHLWH
VL DVt HVWi HTXLSDGR
 $PSHUtPHWUR
 5HOp GH VHJXULGDG
 &RUWDFLUFXLWRV &%
 &RUWDFLUFXLWRV &%
 ,QWHUUXSWRU GH EXMtD
 &RUWDFLUFXLWRV &%
GH SUHFDOHQWDPLHQWR

E 0HGLGRUHV

',6(f2 $&78$/






,QWHUUXSWRU GH HQFHQGLGR
0HGLGRU GH WLHPSR WRWDO
9ROWtPHWUR $&
,QGLFDGRU GH WHPSHUDWXUD
GH DJXD
 &RUWDFLUFXLWRV &%

)LJXUD  &DMD \ SDQHO GH FRQWURO

35(+($7 SHUPLWH TXH IOX\D OD FRUULHQWH GH OD EDWHUtD

DSUR[LPDGDPHQWH  DPS D ODV EXMtDV GH
SUHFDOHQWDPLHQWR \ SUHFDOHQWDU ODV FiPDUDV GH
FRPEXVWLyQ /DV EXMtDV GH SUHFDOHQWDPLHQWR HVWiQ
VLWXDGDV EDMR ORV LQ\HFWRUHV GH FRPEXVWLEOH &XDQGR VH
SRQH HQ PDUFKD HO PRWRU HV QHFHVDULR PDQWHQHU HO
LQWHUUXSWRU GH ODV EXMtDV GH SUHFDOHQWDPLHQWR HQ OD
SRVLFLyQ 83 KDVWD TXH HO PRWRU KD\D GHVDUUROODGR OD
SUHVLyQ GH DFHLWH VXILFLHQWH SDUD FHUUDU HO SUHVRVWDWR GH
VHJXULGDG
 ,QWHUUXSWRU GH HQFHQGLGR ,*1 YHU )LJXUD 
(O LQWHUUXSWRU GH HQFHQGLGR HV GHO WLSR PRPHQWiQHR HQ
OD SRVLFLyQ 67$57 FXDQGR VH PDQWLHQH HQ OD SRVLFLyQ
67$57 HQFHQGLGR DFWLYD HO VROHQRLGH GHO PRWRU GH
DUUDQTXH SDUD KDFHU JLUDU HO PRWRU (O LQWHUUXSWRU VH
GHYXHOYH D OD SRVLFLyQ 581 FXDQGR HO PRWRU VH KD
SXHVWR HQ PDUFKD

 $PSHUtPHWUR $
(O DPSHUtPHWUR YHU )LJXUD  LQGLFD OD YHORFLGDG GH
GHVFDUJD R GH FDUJD GH OD EDWHUtD (V XQ LQGLFDGRU GHO
IXQFLRQDPLHQWR GHO VLVWHPD GH FDUJD $VLPLVPR HO
DPSHUtPHWUR SURSRUFLRQD LQIRUPDFLyQ HQ UHODFLyQ FRQ
ODV EXMtDV GH SUHFDOHQWDPLHQWR 'XUDQWH HO
IXQFLRQDPLHQWR FDGD EXMtD HPLWH DSUR[LPDGDPHQWH
 DPS
 0HGLGRU GH WLHPSR WRWDO 77
(VWH PHGLGRU YHU )LJXUD  LQGLFD ODV KRUDV WRWDOHV \
SURSRUFLRQD XQD OHFWXUD H[DFWD GHO WLHPSR GH
IXQFLRQDPLHQWR DFXPXODGR GHO PRWRU (VWD
LQIRUPDFLyQ VH SXHGH XWLOL]DU SDUD HVWDEOHFHU XQ
SURJUDPD GH PDQWHQLPLHQWR SHULyGLFR DGHFXDGR
&RQVXOWDU 7DEOD 
 9ROWtPHWUR 9  2SFLRQDO
(O YROWtPHWUR $& YHU )LJXUD  HV GHO WLSR VHOODGR H
LQGLFD OD VDOLGD GH YROWDMH OtQHD D OtQHD GHO JHQHUDGRU
$& &XDQGR HO HTXLSR WLHQH XQD VDOLGD GH  YDF
R  YDF VL VH KD HOHJLGR HVWD RSFLyQ OD DJXMD
LQGLFDGRUD HVWDUi HQ OD EDQGD YHUGH &RQVXOWDU OD
VHFFLyQ 

 ',6326,7,926 '( 6(*85,'$'

/RV FRPSRQHQWHV GHO VLVWHPD HVWiQ SURWHJLGRV FRQWUD

ORV GDxRV FDXVDGRV SRU XQDV FRQGLFLRQHV GH
IXQFLRQDPLHQWR QR VHJXUDV FRQ GLVSRVLWLYRV GH
VHJXULGDG TXH LQFOX\HQ FRUWDFLUFXLWRV IXVLEOHV H
LQWHUUXSWRUHV GH VHJXULGDG
(O JHQHUDGRU $& HO FDUJDGRU GH EDWHUtD \ ORV FLUFXLWRV
GH EXMtDV GH SUHFDOHQWDPLHQWR HVWiQ SURWHJLGRV SRU
FRUWDFLUFXLWRV TXH VH DEUHQ VL VH SURGXFH XQ H[FHVR GH
FRUULHQWH SDUD LQWHUUXPSLU HO FLUFXLWR HOpFWULFR GH
FRPSRQHQWHV

F ,QWHUUXSWRUHV PDQXDOHV

 ,QWHUUXSWRU GH EXMtDV GH SUHFDOHQWDPLHQWR *36

YHU )LJXUD 
(O LQWHUUXSWRU GH EXMtDV GH SUHFDOHQWDPLHQWR HV GHO WLSR
PRPHQWiQHR \ FXDQGR VH PDQWLHQH HQ OD SRVLFLyQ


76

(O PRWRU ORV GLVSRVLWLYRV GH FRQWURO GHO PRWRU \ ORV

GLVSRVLWLYRV GH PRQLWRUDGR GHO PRWRU HVWiQ SURWHJLGRV
FRQ XQ FRUWDFLUFXLWRV XQ SUHVRVWDWR GH EDMD SUHVLyQ GH
DFHLWH \ XQ LQWHUUXSWRU GH WHPSHUDWXUD DOWD GHO DJXD
(VWRV GLVSRVLWLYRV GH VHJXULGDG PRQLWRUDQ ODV
FRQGLFLRQHV RSHUDWLYDV GHO VLVWHPD \ DEUHQ XQ JUXSR GH
FRQWDFWRV HOpFWULFRV FXDQGR VH SURGXFH XQD VLWXDFLyQ GH
LQVHJXULGDG /D DSHUWXUD GH XQR R PiV FRQWDFWRV GH

LQWHUUXSWRUHV GH VHJXULGDG GHVDFWLYDUi HO VROHQRLGH GH

FRPEXVWLEOH
/D GHVDFWLYDFLyQ GHO VROHQRLGH GH FRPEXVWLEOH FRUWD HO
VXPLQLVWUR GH FRPEXVWLEOH DO PRWRU KDFLHQGR TXH VH
SDUH 6H PXHVWUDQ HQ OD 7DEOD  ODV HVSHFLILFDFLRQHV GH
ORV GLVSRVLWLYRV GH VHJXULGDG

7DEOD  'LSRVLWLYRV GH VHJXULGDG

(VWDGR LQVHJXUR

,QWHUUXSWRU GH VHJXULGDG
02725

3UHVLyQ EDMD GH OXEULFDQWH GH PRWRU

7HPSHUDWXUD DOWD GHO DJXD GH UHIULJHUDFLyQ
GHO PRWRU
&RUULHQWH H[FHVLYD GHO VROHQRLGH GH
FRPEXVWLEOH FDOHQWDGRU GH FRPEXVWLEOH
LQGLFDGRU GH WHPSHUDWXUD GH DJXD LQGLFD
GRU GH SUHVLyQ GH DFHLWH R LQGLFDGRU GH
WLHPSR WRWDO

$MXVWH GHO LQWHUUXSWRU

3UHVRVWDWR GH DFHLWH EDMR /23 

3XHVWD D FHUR DXWRPiWLFD
,QWHUUXSWRU GH WHPSHUDWXUD GH DJXD
+:7  3XHVWD D FHUR DXWRPiWLFD

6H DEUH SRU GHEDMR GH

 SVLJ  NJFP)

&RUWDFLUFXLWR &%  3XHVWD D FHUR

DXWRPiWLFD

6H GHVFRQHFWD D  DPSV

6H DEUH D E) E&

%8-$6 '( 35(&$/(17$0,(172

&RUULHQWH H[FHVLYD HQ HO FLUFXLWR GH OD

EXMtD GH SUHFDOHQWDPLHQWR
&RUULHQWH H[FHVLYD HQ FLUFXLWR GH
 YROWLRV

&RUULHQWH H[FHVLYD SRU FDUJD

FDUJD

&RUWDFLUFXLWRV &%  3XHVWD D FHUR

DXWRPiWLFD

6H DEUH D  DPSV

&RUWDFLUFXLWRV &%  3XHVWD D FHUR

DXWRPiWLFD R IXVLEOH

6H DEUH D  DPSHULRV

&RUWDFLUFXLWRV &%  YROWLRV 

3XHVWD D FHUR PDQXDO
&RUWDFLUFXLWRV &%  YROWLRV 
3XHVWD D FHUR PDQXDO

6H GHVFRQHFWD D
 DPSHULRV YDF
6H GHVFRQHFWD D
 DPSHULRV YDF

&$5*$'25 '( %$7(5$

*(1(5$'25

 (63(&,),&$&,21(6 '(/ (48,32

7DPDxRV QRPLQDOHV GH GHSyVLWRV
D 'HSyVLWRV

&DSDFLGDG GH OOHQDGR

&DSDFLGDG GH DOLPHQWDFLyQ

 *DORQHV
 *DORQHV
GH FRPEXV
FRPEXV  *DORQHV
WLEOH
 *DORQHV
 *DORQHV
 *DORQHV
$FHSWD '27 QHFHVDULR  HVSDFLR GH YDSRU
%DWHUtD
 OE  NJ
*HQHUDGRU $&
 OE  NJ
0RWRU VHFR  VLQ DFFHVRULRV
 OE  NJ $SUR[LPDGR
(TXLSR PHQRV GHSyVLWR GH  R  JDORQHV
 OE  NJ
E 3HVRV
(TXLSR
 OE  NJ
FRQ GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH GH  JDORQHV
(TXLSR
 OE  NJ
FRQ GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH GH  JDORQHV
 ,1)250$&,1 '(/ 02725

D &DOLEUHFDUUHUD
E 5HODFLyQ GH FRPSUHVLyQ
F &LOLQGURV 1~PHUR
G &LOLQGUDGD
H 2UGHQ GH HQFHQGLGR
I &RPEXVWLEOH
I
J $PSHUDMH GH EXMtDV GH
SUHFDOHQWDPLHQWR
76

 SXOJ  PP   SXOJ  PP

  
&XDWUR
 SXOJDGD F~ELFDV  OLWURV

,QYLHUQR

9HUDQR

'LHVHO 1R 

'LHVHO 1R 
 DPSV SRU EXMtD D  YGF



 ,1)250$&,1 '(/ 02725 &RQW

 KS #  USP D  SLHV VREUH HO QLYHO GHO PDU

 KS #  USP DO QLYHO GHO PDU
&DSDFLGDG
 86 FXDUWRV  OLWURV  LQFOX\H XQ FXDUWR  OLWURV
HQ OD ERWHOOD GH UHFXSHUDFLyQ GH UHIULJHUDQWH &RQVXOWDU
VHFFLyQ 
7LSR GH
3DUD XQ UHQGLPLHQWR \ SURWHFFLyQ ySWLPRV HO VLVWHPD GH UHIUL
DQWLFRQJHODQWH
JHUDFLyQ VH FDUJD HQ IiEULFD FRQ XQD PH]FOD  GH JOLFRO
HWLOHQR \ DJXD (VWD PH]FOD SURSRUFLRQD SURWHFFLyQ D E)
E& 3DUD VX FDPELR XWLOLFH XQ DQWLFRQJHODQWH EDMR HQ
VLOLFDWRV TXH FXPSOD ODV HVSHFLILFDFLRQHV GH *0 *0 0
L 6LVWHPD GH UHIULJHUDFLyQ
R HTXLYDOHQWH 'H QXHYR VH UHFRPLHQGD XQD PH]FOD GH 
6H DEUH
 p E)  p E&
$MXVWH GHO LQWHUUXS
WRU GH VHJXULGDG GH
WHPSHUDWXUD GHO
6H SRQH D FHUR
E) E&  PtQLPR
DJXD
&RPLHQ]D D DEULUVH
 D E)  D E&
7HUPRVWDWR
7RWDOPHQWH DELHUWR
E) E&
3UHVLyQ GH DFHLWH
 D  SVLJ  D  NJFP)
6H DEUH HO SUHVR
VWDWR GH VHJXULDG
 SVLJ  NJFP)
GHO DFHLWH
&DSDFLGDG
0RWRU   86 FXDUWRV  OLWURV LQFORX\H ILOWUR
HVWiQGDU
,QGLFDGRU GH QLYHO
9DULOOD GH QLYHO GH DFHLWH R WDSyQ GH OOHQDGR
GH DFHLWH
$9,62
6H XWLOL]DQ GRV WLSRV GLIHUHQWHV GH YDULOODV GH QLYHO GH
DFHLWH DVHJ~UHVH GH XWLOL]DU OD YDULOOD FRUUHFWD DO
FRPSUREDU HO DFHLWH /D SRVLFLyQ RULJLQDO XWLOL]DED XQ
WXER GH OOHQDGR ODUJR GH  SXOJDGDV FRQ XQD YDULOOD GH
 SXOJDGDV GH ORQJLWXG (O PRGHOR QXHYR XWLOL]D XQ WXER
GH   SXOJDGDV \ XQD YDULOOD GH  SXOJDGDV GH
ORQJLWXG 1R PH]FOH ORV FRPSRQHQWHV RULJLQDOHV \ ORV
GHO QXHYR GLVHxR HQ HO PLVPR PRWRU
K 3RWHQFLD
K

M 6LVWHPD GH OXEULFDFLyQ

127$
3DUD FRPSUREDU HO QLYHO GHO DFHLWH HQ PRWRUHV FRQ
YDULOOD GH DFHLWH PRQWDGD HQ HO WDSyQ GH OOHQDGR VXHOWH
HO WDSyQ \ OLPSLH OD YDULOOD ,QWURGX]FD OD YDULOOD HQ HO
WXER GH OOHQDGR GH DFHLWH \ ViTXHOD SDUD FRPSUREDU HO
QLYHO 1R HV QHFHVDULR YROYHU D DSUHWDU HO WDSyQ SDUD
FRPSUREDU HO QLYHO 12 DxDGD DFHLWH VL HO QLYHO HVWi
GHQWUR GH ORV YDORUHV VHJXURV 6L HV QHFHVDULR DxDGD
DFHLWH KDVWD TXH YXHOYD DO QLYHO VHJXUR $SULHWH HO
WDSyQ FXDQGR KD\D WHUPLQDGR GH FRPSUREDU HO QLYHO GH
DFHLWH
(VSHFLILFDFLyQ GHO 8WLOLFH XQ DFHLWH OXEULFDQWH SDUD WUDEDMRV SHVDGRV TXH FXPSOD
DFHLWH OXEULFDQWH FRQ OD &ODVLILFDFLyQ GH 6HUYLFLR GHO $PHULFDQ 3HWUROHXP
,QVWLWXWH $3, &' '6 1~PHUR EDVH  R VXSHULRU
7HPSHUDWXUD H[WHULRU

9LVFRVLGDG GHO
DFHLWH OXEULFDQWH

)DKUHQKHLW

&HQWtJUDGRV

6$(

,QIHULRU D E)
E D E)
E D E)
6XSHULRU D E)

,QIHULRU D E&
E D E&
E D E&
6XSHULRU D E&

: : R :
: R :
: R :
: R :



76

6(&&,1 
)81&,21$0,(172


*(1(5$'25 0217$-( < '(60217$-(  7,32 '( 3$6$'25(6 &21 3/$&$ '( ),-$&,1

%
$
'

'
&

&

)LJXU$  0RQWDMH GHO JHQHUDGRU  7LSR GH SDVDGRUHV FRQ SODFD GH ILMDFLyQ

35(&$8&,1

 0DQWHQJD ODV KRUTXLOODV HQ ORV KXHFRV GHO JHQHUDGRU

\ DSULHWH HO WRUQLOOR GH ILMDFLyQ & GH FDGD ODGR GHO
JHQHUDGRU HQ OD HVWUXFWXUD GHO FRQWHQHGRU $SULHWH
ORV WRUQLOORV D    IWOEV    PNJ
$VHJ~UHVH GH TXH ODV FKDSDV GH UHWHQFLyQ ' TXHGDQ
ILMDV HQ VX SRVLFLyQ GH PRGR TXH EORTXHHQ ODV FDEH
]DV GH ORV WRUQLOORV SDUD TXH QR SXHGDQ JLUDU

3DUD HYLWDU OHVLRQHV VH GHEHUi VHJXLU

HVWULFWDPHQWH ORV SURFHGLPLHQWRV GH PRQWDMH
\ GHVPRQWDMH GHO JHQHUDGRU
127$

 6XHOWH OD FDGHQD GH VHJXULGDG $ DQWHV GH VHSDUDU OD

FDUUHWLOOD HOHYDGRUD GHO HTXLSR

(VWH JHQHUDGRU HVWi HTXLSDGR FRQ SDVDGRUHV \

WRUQLOORV GH PRQWDMH HVSHFLDOHV \ TXH VH SXHGHQ
LQVWDODU VyOR HQ DORMDPLHQWRV HQ ORV TXH VH
FRUUHVSRQGDQ ORV SXQWRV GH PRQWDMH

E 'HVPRQWDMH
35(&$8&,1

D 0RQWDMH

'HVFRQHFWH HO HQFKXIH GH OD WRPD DQWHV GH

GHVPRQWDU HO JHQHUDGRU

 &RORTXH KRUTXLOODV HQ ORV KXHFRV FRUUHVSRQGLHQWHV

GHO JHQHUDGRU 8WLOLFH XQD FDGHQD GH VHJXULGDG $
HQWUH ORV KXHFRV SDUD ORV KRUTXLOODV \ OD FDUUHWLOOD
HOHYDGRUD $VHJ~UHVH GH TXH OD FDGHQD $ HV OR
EDVWDQWH FRUWD SDUD PDQWHQHU HO JHQHUDGRU VREUH ODV
KRUTXLOODV

 &RORTXH ODV KRUTXLOODV HQ ORV KXHFRV GHO JHQHUDGRU

&RORTXH OD FDGHQD GH VHJXULGDG $ HQWUH ORV KXHFRV
GH ODV KRUTXLOODV \ OD FDUUHWLOOD HOHYDGRUD
 6XHOWH OD FKDSD GH UHWHQFLyQ ' GHO VRSRUWH GH
ILMDFLyQ GH FDGD ODGR GHO JHQHUDGRU

 $OLQHH HO JHQHUDGRU FRQ HO HTXLSR IULJRUtILFR \ HO

FRQWHQHGRU (OHYH HO JHQHUDGRU KDVWD OD SDUWH
VXSHULRU YDULDV SXOJDGDV SRU HQFLPD GHO ERUGH
VXSHULRU GHO FRQWHQHGRU 0XHYD HO JHQHUDGRU KDFLD
FRQWHQHGRU \ EiMHOR D VX SRVLFLyQ $VHJ~UHVH GH TXH
ORV GRV SDVDGRUHV % TXHGDQ WRWDOPHQWH
HQJDQFKDGRV HQ ORV DJXMHURV GHO FRQWHQHGRU

 $IORMH ORV WRUQLOORV & GH FDGD ODGR GHO JHQHUDGRU

 (OHYH HO JHQHUDGRU YDULDV SXOJDGDV SDUD VROWDU ORV
SDVDGRUHV % GH ORV DJXMHURV \ VHSDUH HO JHQHUDGRU
GHO FRQWHQHGRU


76



0217$-( < '(60217$-( '(/ *(1(5$'25 

7,32 '( $%5$=$'(5$6 &21 &+$3$ '( ),-$&,1

)LJXUD  0RQWDMH GHO JHQHUDGRU  7LSR GH DEUD]DGHUDV FRQ FKDSD GH PRQWDMH

35(&$8&,1

$VHJ~UHVH GH TXH OD FDGHQD $ HV OR EDVWDQWH FRUWD

SDUD PDQWHQHU HO JHQHUDGRU VREUH ODV KRUTXLOODV \ TXH
ODV DEUD]DGHUDV GHO JHQHUDGRU % HVWiQ HQ OD SRVL
FLyQ GHVEORTXHDGD \ OD PDQLOOD & HQ OD SRVLFLyQ
KRUL]RQWDO

3DUD HYLWDU OHVLRQHV VH GHEHUi VHJXLU

HVWULFWDPHQWH ORV SURFHGLPLHQWRV GH PRQWDMH
\ GHVPRQWDMH GHO JHQHUDGRU
127$

 0XHYD HO JHQHUDGRU FRQWUD HO FRQWHQHGRU \ HQJDQFKH

ODV DEUD]DGHUDV HQ ORV DJXMHURV GH OD HVWUXFWXUD GHO
FRQWHQHGRU (Q DPEDV DEUD]DGHUDV JLUH OD SDODQFD
PDQXDO & D OD SRVLFLyQ LQIHULRU YHUWLFDO
EORTXHDGD &RQ OD PDQLOOD GH WULQTXHWH ' DSULHWH
OD WXHUFD 6LJD DSUHWDQGR KDVWD TXH OD VXSHUILFLH GH OD
DEUD]DGHUD TXHGH DMXVWDGD FRQWUD OD HVTXLQD GH OD
HVWUXFWXUD \ TXH OD SDODQFD PDQXDO VH PXHYD SRU
HQFLPD GH ODV SHVWDxDV GH EORTXHR 'HMH OD PDQLOOD
GH WULQTXHWH ' HQJDQFKDGD HQ OD GLUHFFLyQ GH
DSULHWH HQ SRVLFLyQ YHUWLFDO KDFLD DEDMR

(VWH JHQHUDGRU HVWi HTXLSDGR FRQ DEUD]DGHUDV \

WRUQLOORV GH PRQWDMH \ VH SXHGH PRQWDU VyOR HQ
FRQWHQHGRUHV FRQ ORV SXQWRV GH LQVWDODFLyQ
QHFHVDULRV SDUD ORV FLWDGRV WRUQLOORV
D 0RQWDMH
 &RORTXH ODV KRUTXLOODV HQ ORV DJXMHURV GHO JHQHUDGRU
3RQJD OD FDGHQD GH VHJXULGDG $ HQWUH ORV DJXMHURV
GH ODV KRUTXLOODV GHO JHQHUDGRU \ ODV KRUTXLOODV

76



E 'HVPRQWDMH

35(&$8&,1

35(&$8&,1

$QWHV GH WUDQVSRUWDU HO FRQWHQHGRU YXHOYD D

FRPSUREDU TXH OD DEUD]DGHUD % GH ILMDFLyQ
GHO JHQHUDGRU HVWi ILUPHPHQWH DSUHWDGD
FRQWUD OD VXSHUILFLH GH OD HVTXLQD GHO
FRQWHQHGRU \ TXH OD WXHUFD PDQXDO GH OD
DEUD]DGHUD HVWi FRUUHFWDPHQWH DSUHWDGD
8QD SLH]D VXHOWD SRGUtD FDXVDU GDxRV HQ HO
JHQHUDGRU \ OD DEUD]DGHUD GHO JHQHUDGRU \
SURGXFLU DFFLGHQWHV GH JUDYHGDG GXUDQWH HO
WUDQVSRUWH

'HVFRQHFWH HO HQFKXIH GH OD WRPD DQWHV GH

GHVPRQWDU HO JHQHUDGRU
 &RORTXH ODV KRUTXLOODV HQ ORV KXHFRV GHO JHQHUDGRU
&RORTXH OD FDGHQD GH VHJXULGDG $ HQWUH ORV KXHFRV
GH ODV KRUTXLOODV GHO JHQHUDGR \ OD FDUUHWLOOD
HOHYDGRUD
 6XHOWH OD SODFD GH UHWHQFLyQ GHO VRSRUWH GH FDGD ODGR
GHO JHQHUDGRU
 $IORMH ORV WRUQLOORV GH ILMDFLyQ ( GH FDGD ODGR GHO
JHQHUDGRU

 &RQ ODV KRUTXLOODV HQ ORV KXHFRV GHO JHQHUDGRU

DSULHWH ORV WRUQLOORV ( HQ OD HVWUXFWXUD GHO FRQWH
QHGRU HQ FDGD ODGR GHO JHQHUDGRU 5HDOLFH HO DSULHWH
GH ORV WRUQLOORV D    IWOEV    PNJ
$VHJ~UHVH GH TXH ODV FKDSDV GH UHWHQFLyQ ) TXHGDQ
ILMDV HQ VX SRVLFLyQ \ EORTXHDQ ODV FDEH]DV GH ORV
WRUQLOORV ( SDUD HYLWDU TXH JLUHQ
 6XHOWH OD FDGHQD GH VHJXULGDG $ DQWHV GH VHSDUDU OD
FDUUHWLOOD HOHYDGRUD GHO HTXLSR

 6XHOWH ODV DEUD]DGHUDV % SRQLHQGR OD PDTXLOOD GH

WULQTXHWH ' HQ OD SRVLFLyQ GH GHVDSULHWH $IORMH OD
WXHUFD PDQXDO KDVWD TXH OD SDODQFD TXHGH OLEHUDGD GH
ODV SHVWDxDV GH ILMDFLyQ
 *LUH OD SDODQFD KDFLD & DUULED D OD SRVLFLyQ
KRUL]RQWDO
 6HSDUH FXLGDGRVDPHQWH HO JHQHUDGRU GHO FRQWHQHGRU



76



0217$-( < '(60217$-( '(/ *(1(5$'25  7,32 '( 3$6$'25(6 &21 &+$3$ '( ),-$&,1

%
$
'

&

&

'

)LJXUD  0RQWDMH GHO JHQHUDGRU  7LSR GH SDVDGRUHV FRQ FKDSD GH ILMDFLyQ

35(&$8&,1

 0DQWHQJD ODV KRUTXLOODV HQ ORV DJXMHURV GHO

JHQHUDGRU \ DSULHWH ORV WRUQLOORV & GH FDGD ODGR GHO
JHQHUDGRU HQ OD HVWUXFWXUD GHO FRQWHQHGRU 5HDOLFH HO
DSULHWH D    IWOEV    PNJ
$VHJ~UHVH GH TXH ORV VRSRUWHV GH ILMDFLyQ ' TXHGDQ
EORTXHDGRV HQ VX SRVLFLyQ SDUD HYLWDU TXH ODV
FDEH]DV GH ORV WRUQLOORV & SXHGDQ JLUDU
 6XHOWH OD FDGHQD GH VHJXULGDG $ DQWHV GH VHSDUDU OD
FDUUHWLOOD HOHYDGRUD GHO HTXLSR
E 'HVPRQWDMH
35(&$8&,1

3DUD HYLWDU OHVLRQHV VH GHEHUi VHJXLU

HVWULFWDPHQWH ORV SURFHGLPLHQWRV GH PRQWDMH
\ GHVPRQWDMH GHO JHQHUDGRU
127$
(VWH JHQHUDGRU HVWi HTXLSDGR FRQ SDVDGRUHV \
WRUQLOORV GH PRQWDMH HVSHFLDOHV \ TXH VH SXHGHQ
LQVWDODU VyOR HQ DORMDPLHQWRV HQ ORV TXH VH
FRUUHVSRQGDQ ORV SXQWRV GH PRQWDMH
D 0RQWDMH
 &RORTXH KRUTXLOODV HQ ORV KXHFRV FRUUHVSRQGLHQWHV
GHO JHQHUDGRU 8WLOLFH XQD FDGHQD GH VHJXULGDG $
HQWUH ORV KXHFRV SDUD ORV KRUTXLOODV \ OD FDUUHWLOOD
HOHYDGRUD $VHJ~UHVH GH TXH OD FDGHQD $ HV OR
EDVWDQWH FRUWD SDUD PDQWHQHU HO JHQHUDGRU VREUH ODV
KRUTXLOODV
 $OLQHH HO JHQHUDGRU FRQ HO HTXLSR IULJRUtILFR \ HO
FRQWHQHGRU (OHYH HO JHQHUDGRU KDVWD OD SDUWH
VXSHULRU YDULDV SXOJDGDV SRU HQFLPD GHO ERUGH
VXSHULRU GHO FRQWHQHGRU 0XHYD HO JHQHUDGRU KDFLD
FRQWHQHGRU \ EiMHOR D VX SRVLFLyQ $VHJ~UHVH GH TXH
ORV GRV SDVDGRUHV % TXHGDQ WRWDOPHQWH
HQJDQFKDGRV HQ ORV DJXMHURV GHO FRQWHQHGRU

76

'HVFRQHFWH HO HQFKXIH GH OD WRPD DQWHV GH

GHVPRQWDU HO JHQHUDGRU
 &RORTXH ODV KRUTXLOODV HQ ORV KXHFRV GHO JHQHUDGRU
&RORTXH OD FDGHQD GH VHJXULGDG $ HQWUH ORV KXHFRV
GH ODV KRUTXLOODV \ OD FDUUHWLOOD HOHYDGRUD
 6XHOWH ORV VRSRUWHV GH ILMDFLyQ ' GH FDGD ODGR GHO
JHQHUDGRU
 $IORMH ORV WRUQLOORV & GH FDGD ODGR GHO JHQHUDGRU \
DSULpWHORV HQ HO DJXMHUR URVFDGR (
 (OHYH HO JHQHUDGRU YDULDV SXOJDGDV SDUD VROWDU ORV
SDVDGRUHV % GH ORV DJXMHURV \ VHSDUH HO JHQHUDGRU
GHO FRQWHQHGRU





0217$-( < '(60217$-( '(/ *(1(5$'25 

7,32 '( $%5$=$'(5$6 &21 &+$3$ '( ),-$&,1

)LJXUD  0RQWDMH GHO JHQHUDGRU  7LSR GH DEUD]DGHUDV FRQ FKDSD GH ILMDFLyQ

35(&$8&,1

HVWUXFWXUD \ TXH OD SDODQFD PDQXDO VH PXHYD SRU

HQFLPD GH ODV SHVWDxDV GH EORTXHR 'HMH OD PDQLOOD
GH WULQTXHWH ' HQJDQFKDGD HQ OD GLUHFFLyQ GH
DSULHWH HQ SRVLFLyQ YHUWLFDO KDFLD DEDMR

3DUD HYLWDU OHVLRQHV VH GHEHUi VHJXLU

HVWULFWDPHQWH ORV SURFHGLPLHQWRV GH PRQWDMH
\ GHVPRQWDMH GHO JHQHUDGRU
127$

35(&$8&,1

(VWH JHQHUDGRU HVWi HTXLSDGR FRQ DEUD]DGHUDV \

WRUQLOORV GH PRQWDMH \ VH SXHGH PRQWDU VyOR HQ
FRQWHQHGRUHV FRQ ORV SXQWRV GH LQVWDODFLyQ
QHFHVDULRV SDUD ORV FLWDGRV WRUQLOORV

$QWHV GH WUDQVSRUWDU HO FRQWHQHGRU YXHOYD D

FRPSUREDU TXH OD DEUD]DGHUD % GH ILMDFLyQ
GHO JHQHUDGRU HVWi ILUPHPHQWH DSUHWDGD
FRQWUD OD VXSHUILFLH GH OD HVTXLQD GHO
FRQWHQHGRU \ TXH OD WXHUFD PDQXDO GH OD
DEUD]DGHUD HVWi FRUUHFWDPHQWH DSUHWDGD
8QD SLH]D VXHOWD SRGUtD FDXVDU GDxRV HQ HO
JHQHUDGRU \ OD DEUD]DGHUD GHO JHQHUDGRU \
SURGXFLU DFFLGHQWHV GH JUDYHGDG GXUDQWH HO
WUDQVSRUWH

D 0RQWDMH
 &RORTXH ODV KRUTXLOODV HQ ORV DJXMHURV GHO JHQHUDGRU
3RQJD OD FDGHQD GH VHJXULGDG $ HQWUH ORV DJXMHURV
GH ODV KRUTXLOODV GHO JHQHUDGRU \ ODV KRUTXLOODV
$VHJ~UHVH GH TXH OD FDGHQD $ HV OR EDVWDQWH FRUWD
SDUD PDQWHQHU HO JHQHUDGRU VREUH ODV KRUTXLOODV \ TXH
ODV DEUD]DGHUDV GHO JHQHUDGRU % HVWiQ HQ OD
SRVLFLyQ GHVEORTXHDGD \ OD PDQLOOD & HQ OD
SRVLFLyQ KRUL]RQWDO
 0XHYD HO JHQHUDGRU FRQWUD HO FRQWHQHGRU \ HQJDQFKH
ODV DEUD]DGHUDV HQ ORV DJXMHURV GH OD HVWUXFWXUD GHO
FRQWHQHGRU (Q DPEDV DEUD]DGHUDV JLUH OD SDODQFD
PDQXDO & D OD SRVLFLyQ LQIHULRU YHUWLFDO
EORTXHDGD &RQ OD PDQLOOD GH WULQTXHWH ' DSULHWH
OD WXHUFD 6LJD DSUHWDQGR KDVWD TXH OD VXSHUILFLH GH OD
DEUD]DGHUD TXHGH DMXVWDGD FRQWUD OD HVTXLQD GH OD

 &RQ ODV KRUTXLOODV HQ ORV DJXMHURV GHO JHQHUDGRU

DSULHWH HQ OD HVWUXFWXUD GHO FRQWHQHGRU ORV WRUQLOORV
( GH FDGD ODGR GHO JHQHUDGRU 5HDOLFH HO DSULHWH D
   IWOEV    PNJ $VHJ~UHVH GH
TXH ORV VRSRUWHV ) TXHGDQ ILMRV SDUD HYLWDU TXH ODV
FDEH]DV GH ORV WRUQLOORV ( SXHGDQ JLUDU
 6XHOWH OD FDGHQD GH VHJXULGDG $ DQWHV GH VHSDUDU OD
FDUUHWLOOD HOHYDGRUD GHO HTXLSR


76

 ,QVWUXFFLRQHV GH SXHVWD HQ PDUFKD

E 'HVPRQWDMH










35(&$8&,1
7HQJD FXLGDGR FRQ OD FRUUHD WUDSH]RLGDO HQ
PRYLPLHQWR ORV FRPSRQHQWHV LPSXOVDGRV
SRU OD FRUUHD \ ORV FRPSRQHQWHV GHO HVFDSH D
DOWD WHPSHUDWXUD
35(&$8&,1
%DMR QLQJXQD FLUFXQVWDQFLD XWLOLFH pWHU R
FXDOTXLHU RWUD D\XGD SDUD DUUDQTXH QR
DXWRUL]DGD HQ FRQMXQWR FRQ ODV EXMtDV GH
SUHFDOHQWDPLHQWR
127$
/RV DQLOORV GH SLVWRQHV HQ PRWRUHV FRQ PHQRV
GH  KRUDV GH IXQFLRQDPLHQWR SXHGHQ QR
HVWDU FRUUHFWDPHQWH DVHQWDGRV 3XHGHQ
SURGXFLUVH IXJDV GH DFHLWH GHO WXER GH HVFDSH
3DUD TXH ORV DQLOORV VH DVLHQWHQ FRUUHFWDPHQWH
PDQWHQJD HO PRWRU HQ PDUFKD FRQ FDUJD
FRPSOHWD GXUDQWH XQ SHULRGR GH  KRUDV 6L HO
HVWDGR PHQFLRQDGR SHUVLVWH FRPSUXHEH OD
KROJXUD GH OD YiOYXOD FRQ HO PRWRU HQ IUtR
&RQVXOWH HO PDQXDO GH WDOOHU GHO PRWRU
LQGLFDGR HQ HO SiUUDIR 
D 0DQWHQJD HO LQWHUUXSWRU GH OD EXMtD GH SUHFDOHQWD
PLHQWR 9HU )LJXUD  HQ OD SRVLFLyQ 35(+($7
/RV WLHPSRV VXJHULGRV SDUD XQ PRWRU HQ IUtR VRQ ORV
VLJXLHQWHV

35(&$8&,1
'HVFRQHFWH HO HQFKXIH GH OD WRPD DQWHV GH
GHVPRQWDU HO JHQHUDGRU
&RORTXH ODV KRUTXLOODV HQ ORV KXHFRV GHO JHQHUDGRU
&RORTXH OD FDGHQD GH VHJXULGDG $ HQWUH ORV KXHFRV
GH ODV KRUTXLOODV GHO JHQHUDGR \ OD FDUUHWLOOD
HOHYDGRUD
6XHOWH OD SODFD GH UHWHQFLyQ GHO VRSRUWH GH FDGD ODGR
GHO JHQHUDGRU
$IORMH HO WRUQLOOR GH ILMDFLyQ ( GH FDGD ODGR GHO
JHQHUDGRU \ DSULpWHOR HQ HO DJXMHUR URVFDGR *
6XHOWH ODV DEUD]DGHUDV % SRQLHQGR OD PDTXLOOD GH
WULQTXHWH ' HQ OD SRVLFLyQ GH GHVDSULHWH $IORMH OD
WXHUFD PDQXDO KDVWD TXH OD SDODQFD TXHGH OLEHUDGD
GH ODV SHVWDxDV GH ILMDFLyQ
*LUH OD SDODQFD KDFLD & DUULED D OD SRVLFLyQ
KRUL]RQWDO
6HSDUH FXLGDGRVDPHQWH HO JHQHUDGRU GHO
FRQWHQHGRU

 ,16758&&,21(6 '( $55$148( < 3$5$'$

 ,QVSHFFLyQ SUHYLD DO DUUDQTXH

D &RPSUXHEH OD OXEULFDFLyQ GHO PRWRU \ ORV ILOWURV GH

FRPEXVWLEOH WXERV GH DFHLWH \ FRQH[LRQHV SRU VL
KXELHUD IXJDV 6L HV QHFHVDULR DSULHWH ODV FRQH[LRQHV
\R FDPELH ODV MXQWDV
E &RPSUXHEH HO QLYHO GHO DFHLWH OXEULFDQWH
&RQVXOWDU SiUUDIR  HQWUDGD GH WDEOD M
F &RPSUXHEH VL OD FRUUHD WUDSH]RLGDO HVWi GHVKLODFKDGD
R DJULHWDGD \ VL WLHQH OD WHQVLyQ DGHFXDGD
&RQVXOWDU SiUUDIR 
G &RPSUXHEH VL ODV PDQJXHUDV GHO UDGLDGRU WLHQHQ IX
JDV \ FRPSUXHEH WDPELpQ HO QLYHO GH UHIULJHUDQWH GHO
UDGLDGRU &RQVXOWDU SiUUDIR  HQWUDGD GH WDEOD L
H &RPSUXHEH TXH HO VHUSHQWtQ GHO UDGLDGRU \ OD SDQWDOOD
GH DGPLVLyQ GHO JHQHUDGRU HVWiQ OLPSLRV 6L HV
QHFHVDULR OLPSLH FRQ DLUH FRPSULPLGR LQYLUWLHQGR HO
IOXMR QRUPDO GHO DLUH
I &RPSUXHEH VL HO ILOWUR GH DLUH HVWi OLPSLR \ OtPSLHOR VL
HV QHFHVDULR &RQVXOWDU SiUUDIR 
J 9DFtH HO DJXD GHO ILOWUR GHO FRPEXVWLEOH
K /OHQH HO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH FRQ JDVyOHR
&RQVXOWDU SiUUDIR  HQWUDGD GH WDEOD 12 7$*
L &RPSUXHEH HO DPSHUDMH GH ODV EXMtDV GH SUHFDOHQWD
PLHQWR &RQVXOWDU SiUUDIR  HQWUDGD GH WDEOD
12 7$*
M &RPSUXHEH VL ORV ERUQHV GH OD EDWHUtD HVWiQ OLPSLRV \
FRUUHFWDPHQWH FRORFDGRV 6L HV QHFHVDULR OtPSLHORV \
UHYtVWDORV FRQ XQ VHOODQWH SDUD ERUQHV GH EDWHUtD
N &RPSUXHEH \ VL HV QHFHVDULR DSULHWH WRGDV ODV
FRQH[LRQHV HOpFWULFDV
O &RPSUXHEH \ VL HV QHFHVDULR DSULHWH WRGR ORV
HOHPHQWRV VRSRUWHVHWF
P$VHJ~UHVH GH TXH HO FRUWDFLUFXLWR SULQFLSDO GHO
JHQHUDGRU &% HVWi HQ OD SRVLFLyQ 2)) &RQHFWH
HO FDEOH GH SRWHQFLD DO HTXLSR IULJRUtILFR \ SURFHGD
FRQ HO SiUUDIR 
76

7,(0326 '( &$/(17$0,(172 &21 (/

02725 (1 )52
7HPSHUDWXUD DPELHQWH
7LHPSR

E)E&
 VHJXQGRV
E)E&
 VHJXQGRV
E)E&
 VHJXQGRV
,QIHULRU D E)E&
,QWHUYDORV GH  PLQXWR
E &RQ HO LQWHUUXSWRU GH EXMtD GH SUHFDOHQWDPLHQWR HQ OD
SRVLFLyQ 35(+($7 SRQJD HO LQWHUUXSWRU GH HQFHQ
GLGR OD SRVLFLyQ 67$57
F 7UDV KDFHU JLUDU HO PRWRU PDQWHQJD HO LQWHUUXSWRU GH
EXMtD GH SUHFDOHQWDPLHQWR HQ OD SRVLFLyQ 35(+($7
KDVWD TXH HO PRWRU GHVDUUROOH OD SUHVLyQ GH DFHLWH VX
ILFLHQWH SDUD FHUUDU HO LQWHUUXSWRU GH VHJXULGDG GH
SUHVLyQ GH DFHLWH &XDQGR VH VXHOWD HO LQWHUUXSWRU GH
EXMtDV GH SUHFDOHQWDPLHQWR HVWH LQWHUUXSWRU YROYHUi
DXWRPiWLFDPHQWH D OD SRVLFLyQ 2))
 ,QVSHFFLyQ SRVWDUUDQTXH

D &RPSUXHEH OD VDOLGD GHO JHQHUDGRU FRQ XQ YROWt

PHWUR (Q HVWDGR VLQ FDUJD OD VDOLGD GHEHUi VHU GH
 p  R  YROWLRV DF p  FRQ  D
 GH YHORFLGDG GHO PRWRU 3RQJD HO FRUWDFLUFXLWRV
SULQFLSDO GHO JHQHUDGRU HQ OD SRVLFLyQ 21 3RQJD HQ
PDUFKD HO HTXLSR IULJRUtILFR \ FRPSUXHEH HO JHQHUD
GRU  USP
E &RPSUXHEH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO PHGLGRU GH KRUDV
WRWDOHV PDQWHQJD HO PRWRU HQ PDUFKD  PLQXWRV
F (VFXFKH ORV SRVLEOHV UXLGRV DQRUPDOHV GH FRMLQHWHV
JHQHUDGRU $&
G &RPSUXHEH ODV SRVLEOHV IXJDV HQ ORV WXERV GH
FRPEXVWLEOH ORV WXERV GH DFHLWH OXEULFDQWH \ ORV
ILOWURV
H &RPSUXHEH ODV SRVLEOHV IXJDV HQ HO VLVWHPD GH
HVFDSH


3DUD SRQHU HQ PDUFKD HO PRWRU VH PDQWLHQH HO

LQWHUUXSWRU GH HQFHQGLGR ,*1 HQ OD SRVLFLyQ 67$57
&RQ HO LQWHUUXSWRU HQ OD SRVLFLyQ 67$57 IOX\H OD
FRUULHQWH DO VROHQRLGH GH DUUDQTXH 66 D WUDYpV GH ORV
FRQWDFWRV GH 66 DO PRWRU GH DUUDQTXH 60 \ OD ERELQD
GHO VROHQRLGH GH FRPEXVWLEOH )6 $VLPLVPR XQ
VHJXQGR JUXSR GH FRQWDFWRV DFWLYD HO LQGLFDGRU GH
SUHVLyQ GH DFHLWH 23* HO LQGLFDGRU GH WHPSHUDWXUD GH
DJXD :7* HO KD] HOpFWULFR GHO VROHQRLGH GH
FRPEXVWLEOH \ HQ HTXLSRV FRQ XQ PHGLGRU GH WLHPSR
WRWDO GH 9 HO PHGLGRU GH WLHPSR WRWDO 77
$VLPLVPR HQ HVWH PRPHQWR HO FDOHQWDGRU GH
FRPEXVWLEOH )+ VH DFWLYD GLUHFWDPHQWH R HQ VLVWHPDV
FRQ UHOp GH FDOHQWDGRU VH DFWLYD HO UHOp GHO FDOHQWDGRU
+5 /D DFWLYDFLyQ GHO +5 SURSRUFLRQD XQ FLUFXLWR DO
FDOHQWDGRU GH FRPEXVWLEOH

 ,QVWUXFFLRQHV GH SDUDGD

3RQJD HO LQWHUUXSWRU GH HQFHQGLGR HQ OD SRVLFLyQ 2))

 6(&8(1&,$ '( )81&,21$0,(172

35(&$8&,1
7HQJD FXLGDGR FRQ OD FRUUHD WUDSH]RLGDO HQ
PRYLPLHQWR \ ORV FRPSRQHQWHV SRU HOODV
LPSXOVDGRV
127$
(Q  ORV SULPHURV HTXLSRV GH SURGXFFLyQ VH
PRGLILFDURQ SDUD FDPELDU HO LQWHUUXSWRU GH EDMD
SUHVLyQ GH DFHLWH GHO WHUPLQDO 7% GH OD
FRQH[LyQ GH DOLPHQWDFLyQ GH ORV FRQWDFWRV GHO
VROHQRLGH GH DUUDQTXH D OD FRQH[LyQ GH
DOLPHQWDFLyQ GH OD ERELQD GHO VROHQRLGH GH
DUUDQTXH 6L VH UHSDUD XQ HTXLSR FXELHUWR SRU OD
)LJXUD  TXH QR HVWp FRQHFWDGR VHJ~Q VH
PXHVWUD GHEH UHDOL]DUVH OD PRGLILFDFLyQ
LQGLFDGD 3yQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ ,QJHQLHUtD
GH 6HUYLFLR GH &DUULHU

(O PRWRU GH DUUDQTXH KDFH JLUDU HO PRWRU FRQ HO UHVXOWDGR

GHO ERPEHR GHO FRPEXVWLEOH D ORV FLOLQGURV GHO PRWRU
SRU PHGLR GH OD ERPED GH LQ\HFFLyQ (VWH FRPEXVWLEOH
HV LQIODPDGR SRU HO FDORU GH OD FRPSUHVLyQ \ SRQH HQ
PDUFKD HO PRWRU &XDQGR HO PRWRU KD GHVDUUROODGR
VXILFLHQWH SUHVLyQ GH DFHLWH VH FLHUUDQ ORV FRQWDFWRV GHO
LQWHUUXSWRU GH EDMD SUHVLyQ GH DFHLWH SDUD PDQWHQHU OD
HQHUJtD DO UHOp GH VHJXULGDG
8QD YH] TXH VH KD SXHVWR HQ PDUFKD HO PRWRU HO
LQWHUUXSWRU GH HQFHQGLGR VH SRQH HQ OD SRVLFLyQ 581
PDUFKD $O VROWDU HO LQWHUUXSWRU GH ODV EXMtDV GH
SUHFDOHQWDPLHQWR VH GHVDFWLYDQ ODV EXMtDV GH
SUHFDOHQWDPLHQWR DO WLHPSR TXH VH GHVDFWLYD HO PRWRU GH
DUUDQTXH

&RQ HO LQWHUUXSWRU *36 HQ OD SRVLFLyQ GH

SUHFDOHQWDPLHQWR FRQVXOWH ORV HVTXHPDV 6HFFLyQ  OD
FRUULHQWH IOX\H D ODV EXMtDV GH SUHFDOHQWDPLHQWR *3
8Q VHJXQGR JUXSR GH FRQWDFWRV WDPELpQ DFWLYD HO UHOp GH
VHJXULGDG 6
1R VH DFWLYDUi HO UHOp GH VHJXULGDG \ HO PRWRU QR VH
SRQGUi HQ PDUFKD VL HO LQWHUUXSWRU GH WHPSHUDWXUD DOWD
GHO DJXD +:7 VH DEUH SDUD URPSHU OD FRQH[LyQ GH
WLHUUD GHO UHOp GH VHJXULGDG

&RQ HO PRWRU HQ PDUFKD HO FDUJDGRU GH EDWHUtD DOLPHQWD

FRUULHQWH '& SDUD HO IXQFLRQDPLHQWR GHO VLVWHPD GH
FRQWURO \ FDUJD GH OD EDWHUtD



76

6(&&,1 
/2&$/,=$&,1 '( $9(5$6
 02725 ',(6(/
(67$'2

&$86$ 326,%/(

62/8&,1
6(&&,1 '(
5()(5(1&,$

 1R DUUDQFD HO PRWRU

(O PRWRU GH DUUDQTXH QR JLUD R OD

YHORFLGDG GH JLUR HV EDMD

/D EDWHUtD QR HVWi OR EDVWDQWH FDUJDGD

(O ERUQH GH EDWHUtD R OD EDWHUtD VRQ GHIHFWXRVRV
&RQH[LRQHV HOpFWULFDV GHIHFWXRVDV HQ HO PRWRU GH
DUUDQTXH
)DOORV GH IXQFLRQDPLHQWR GHO PRWRU GH DUUDQTXH
6ROHQRLGH GHIHFWXRVR GHO PRWRU GH DUUDQTXH
&LUFXLWR GH DUUDQTXH DELHUWR
*UDGR LQFRUUHFWR GH DFHLWH OXEULFDQWH
6LQ FRPEXVWLEOH HQ HO GHSyVLWR
$LUH HQ VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH
$JXD HQ HO VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH

(O PRWRU GH DUUDQTXH JLUD SHUR QR

DUUDQFD

(O PRWRU GH DUUDQTXH JLUD VH HQJUD

QD SHUR PXHUH WUDV XQRV VHJXQGRV

&DUJD
&RPSUREDU
&RUUHJLU

0DQXDO GHO
PRWRU

M

)DOOR GH IXQFLRQDPLHQWR GH OD ERPED GH FRPEXVWLEOH

GH HOHYDFLyQ PHFiQLFD

J

&ROHFWRU GH
GUHQDMH
&DPELDU

0DQXDO GHO
PRWRU
0DQXDO GHO
PRWRU

$FHLWH OXEULFDQWH GH PRWRU GHPDVLDGR SHVDGR

&DtGD GH YROWDMH HQ FDEOHV GH DUUDQTXH

M
&RPSUREDU

6LQ FRPEXVWLEOH HQ HO GHSyVLWR

)LOWUR GH FRPEXVWLEOH DWDVFDGR
)LOWUR GH DLUH R PDQJXHUD DWDVFDGRV
'LVSRVLWLYR GH VHJXULGDG DELHUWR
&LUFXLWR GH FRQH[LyQ DELHUWR D VROHQRLGH GH
FRPEXVWLEOH
6ROHQRLGH GH FRPEXVWLEOH
$OLPHQWDFLyQ GH FRPEXVWLEOH UHVWULQJLGD
)DOOR GH IXQFLRQDPLHQWR GH OD ERPED GH FRPEXVWLEOH
GH HOHYDFLyQ PHFiQLFD
3UHVRVWDWR GH DFHLWH GHIHFWXRVR
)XJDV HQ HO VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH
%RTXLOODV GH LQ\HFWRU GHIHFWXRVDV

J
&DPELDU



)LOWURV GH FRPEXVWLEOH DWDVFDGRV

%XMtDV GHIHFWXRVDV
/tQHDV GH FRPEXVWLEOH D LQ\HFWRUHV DWDVFDGDV

 (O PRWRU JLUD \ VH SDUD

(O PRWRU VH SDUD GHVSXpV GH XQRV

JLURV

6REUHFDUJDV GH LQWHUYDORV GH JHQHUDGRU DELHUWDV

&RPSUREDU
&DPELDU
J
0DQXDO GHO
PRWRU
&DPELDU
&RPSUREDU
0DQXDO GHO
PRWRU
0DQXDO GHO
PRWRU


&RQH[LyQ GH WLHUUD VXHOWD

6ROHQRLGH GH FRPEXVWLEOH LQFRUUHFWDPHQWH DVHQWDGR

/LPSLDU \ DSUHWDU
&RUUHJLU

%RPED GH LQ\HFFLyQ GHIHFWXRVD

 (O PRWRU QR VH SDUD

(O PRWRU QR VH SDUD



76

(67$'2

&$86$ 326,%/(

62/8&,1
6(&&,1 '(
5()(5(1&,$

 )DOOR GH IXQFLRQDPLHQWR GHO PRWRU GH DUUDQTXH

(O PRWRU GH DUUDQTXH QR JLUD R OR

KDFH PX\ OHQWDPHQWH

/D EDWHUtD QR HVWi OR EDVWDQWH FDUJDGD

&RQH[LRQHV GH FDEOH GH EDWHUtD VXHOWDV X R[LGDGDV
&DEOHV GH EDWHUtD GHIHFWXRVRV
/DV HVFRELOODV GHO PRWRU GH DUUDQTXH HVWiQ
FRUWRFLUFXLWDGDV
/DV HVFRELOODV GHO PRWRU GH DUUDQTXH FXHOJDQ
GHIHFWXRVDV R QR KDFHQ FRQWDFWR
6ROHQRLGH GH PRWRU GH DUUDQTXH GDxDGR
,QWHUUXSWRU GH HQFHQGLGR GHIHFWXRVR
$FHLWH OXEULFDQWH GH PRWRU GHPDVLDGR SHVDGR

(O PRWRU GH DUUDQTXH JLUD SHUR HO

SLxyQ SHUR QR HQJUDQD
(O PRWRU GH DUUDQTXH QR VH GHVHQ
JUDQD WUDV VROWDU HO LQWHUUXSWRU
(O SLxyQ QR VH GHVHQJUDQD WUDV
SRQHUVH HO PRWRU HQ IXQFLRQDPLHQWR

&DUJD
&RPSUREDU
&DPELDU
0DQXDO GHO
PRWRU
0DQXDO GHO
PRWRU
0DQXDO GHO
PRWRU
&DPELDU
M

3LxyQ R FRURQD GHQWDGD REVWUXLGRV R GHVJDVWDGRV

0DQXDO GHO
PRWRU

,QWHUUXSWRU GH HQFHQGLGR GHIHFWXRVR

6ROHQRLGH GHIHFWXRVR GHO PRWRU GH DUUDQTXH

&DPELDU
0DQXDO GHO
PRWRU

0RWRU GH DUUDQTXH GHIHFWXRVR

0DQXDO GHO
PRWRU

 )DOOR GH IXQFLRQDPLHQWR HQ HO FLUFXLWR GH DUUDQTXH GHO PRWRU

(O VROHQRLGH GHO PRWRU GH DUUDQTXH

QR UHFLEH FRUULHQWH

(O VROHQRLGH GH FRPEXVWLEOH QR VH
DFWLYD R QR SHUPDQHFH DFWLYDGR

%DWHUtD GHIHFWXRVD
&RQH[LRQHV HOpFWULFDV VXHOWDV

&RUUHJLU
$SUHWDU

%DWHUtD GHIHFWXRVD
&RQH[LRQHV HOpFWULFDV VXHOWDV
3UHVRVWDWR GH DFHLWH GHIHFWXRVR
,QWHUUXSWRU GH VHJXULGDG GH WHPSHUDWXUD GH DJXD
DELHUWR
6ROHQRLGH GH FRPEXVWLEOH GHIHFWXRVR

&RUUHJLU
$SUHWDU


,QWHUUXSWRU GH HQFHQGLGR GHIHFWXRVR


0DQXDO GHO
PRWRU
&DPELDU

 9DULRV GH ORFDOL]DFLyQ GH DYHUtDV GHO PRWRU

5HVWULFFLyQ HQ ILOWUR GH DLUH

$LUH HQ VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH
7RPD GH DLUH UHVWULQJLGD
7XERV GH FRPEXVWLEOH UHVWULQJLGRV

3pUGLGD GH SRWHQFLD

9LEUDFLRQHV

76



/LPSLDU
0DQXDO GHO
PRWRU
%RPED GH LQ\HFFLyQ GH FRPEXVWLEOH GHIHFWXRVD
0DQXDO GHO
PRWRU
,Q\HFWRUHV GHIHFWXRVRV R GH WLSR LQFRUUHFWR
0DQXDO GHO
PRWRU
6LQFURQL]DFLyQ GH ERPED GH LQ\HFFLyQ GH FRPEXVWLEOH 0DQXDO GHO
LQFRUUHFWR
PRWRU
6LQFURQL]DFLyQ GH YiOYXOD LQFRUUHFWD
0DQXDO GHO
PRWRU
&RPSUHVLyQ SREUH
0DQXDO GHO
PRWRU
6KRFNPRXQWV GHO PRWRU GHIHFWXRVRV
&RPSUHVLyQ SREUH



&DPELDU
0DQXDO GHO
PRWRU

(67$'2

&$86$ 326,%/(

5HVWULFFLyQ HQ ILOWUR GH DLUH

5HVWULFFLyQ GH WXER GH HVFDSH
5HVWULFFLyQ HQ FDPLVD GH UHIULJHUDFLyQ
5HFDOHQWDPLHQWR

5HVWULFFLyQ HQ UDGLDGRU
1LYHO GH UHIULJHUDQWH GHPDVLDGR EDMR
%RPED GH DJXDFRUUHD WUDSH]RLGDO GHO DOWHUQDGRU
VXHOWDV
7HUPRVWDWR GHIHFWXRVR
%RPED GH DJXD GHIHFWXRVD

3UHVLyQ H[FHVLYD GH FiUWHU

62/8&,1
6(&&,1 '(
5()(5(1&,$


6ROWDU
0DQXDO GHO
PRWRU

L

0DQXDO GHO
PRWRU
0DQXDO GHO
PRWRU

/tQHD GH UHVSLUDGHUR GH FiUWHU DWDVFDGD



(O IXVLEOH GH HQWUDGD VH IXQGH

FXDQGR HO FDUJDGRU HVWi HQFHQGLGR

&RUWRFLUFXLWR HQ FRQH[LyQ GH  YROWLRV TXH FDXVD

VREUHFDUJD GHO FDUJDGRU

8ELFDU \ HOLPLQDU
FRUWRFLUFXLWR

(O IXVLEOH GH HQWUDGD VH IXQGH

UHSHWLGDPHQWH LQFOXVR FXDQGR QR
HVWi FRQHFWDGR

&RUWRFLUFXLWR LQWHUQR

&DPELDU

9DVR PDOR HQ EDWHUtD

&RPSUREDU HQ OD
EDWHUtD SRVLEOHV
GHIHFWRV GH
DFXHUGR FRQ ODV
LQVWUXFFLRQHV GHO
IDEULFDQWH GH OD
EDWHUtD
&DPELDU

 &$5*$'25 '( %$7(5$

(O FDUJDGRU QR WLHQH FDtGDV GH

WHQVLyQ GHVSXpV GH FDUJDU GXUDQWH
XQRV PLQXWRV
&DUJDGRU GHIHFWXRVR
&RUWDFLUFXLWRV GH HQWUDGD DELHUWRV
(O FDUJDGRU QR UHFLEH HQWUDGD $&

(O FDUJDGRU QR FDUJD

/D VDOLGD GHO FDUJDGRU HVWi FRQHFWDGD D OD XQD EDWHUtD

GH  YROWLRV
&DUJDGRU GHIHFWXRVR
9ROWDMH GH VDOLGD EDMR PHGLGR HQ OD
VDOLGD GHO FDUJDGRU

3RQHU D FHUR
&RQ XQ
YROWtPHWUR
FRQILUPDU TXH HO
FDUJDGRU HVWi
UHFLELHQGR XQ
Y YROWDMH
$& FRUUHFWR (Q
FDVR FRQWUDULR
FRPSUREDU ODV
FRQH[LRQHV GH
HQWUDGD
&RPSUREDU ODV
FRQH[LRQHV GH
VDOLGD D OD EDWHUtD
&DPELDU

/D EDWHUtD QR HVWi FRQHFWDGD DO FDUJDGRU (V QRUPDO TXH &RPSUREDU ORV

OD PHGLGD VHD GH  YROWLRV R LQIHULRU HQ OD VDOLGD GHO
FDEOHV GH FDUJD
FDUJDGRU VLQ EDWHUtD FRQHFWDGD
GHO FDUJDGRU D OD
EDWHUtD

/D LQYHUVLyQ GH OD FRQH[LyQ GH SROD )XVLEOH '& LQWHUQR IXQGLGR \ SRVLEOHV GDxRV D ORV
ULGDG D OD EDWHUtD KD KHFKR TXH HO
FRPSRQHQWHV GH WUDQVSRUWH GH FRUULHQWH
FDUJDGRU KD\D GHMDGR GH FDUJDU



&DPELDU

76

(67$'2

&$86$ 326,%/(

62/8&,1
6(&&,1 '(
5()(5(1&,$

 *(1(5$&,1 '( &255,(17( $/7(51$

6LQ YROWDMH

3pUGLGD GH PDJQHWLVPR UHVLGXDO HQ HO FDPSR GHO

H[FLWDGRU
&RUWDFLUFXLWRV SXHQWHDGR
$ELHUWR HQ ERELQD GHO HVWDWRU
$ELHUWR R FRUWRFLUFXLWR HQ ORV UHFWLILFDGRUHV JLUDWRULRV
&RUWRFLUFXLWDGR
$ELHUWR HQ FDPSR GH DOWHUQDGRU
$UPDGXUD GH H[FLWDGRU FRUWRFLUFXLWDGD

9ROWDMH EDMR

9HORFLGDG GH PRWRU EDMD

&DUJD H[FHVLYD
&RQH[LRQHV GH UHVLVWHQFLD DOWD  FRQH[LRQHV FDOLHQWHV R
PX\ FDOLHQWHV
&DPSR FRUWRFLUFXLWDGR


&RPSUREDU

)OXFWXDFLRQHV HQ OD YHORFLGDG
9HORFLGDG GH PRWRU LUUHJXODU


0DQXDO GHO
PRWRU
$SUHWDU

)OXFWXDFLRQHV GH YROWDMH
SXHGH HVWDU LQGLFDGR SRU HO
SDUSDGHR GH ODV OXFHV

7HUPLQDU R FRQH[LRQHV GH FDUJD VXHOWDV

&RMLQHWH GHIHFWXRVR TXH FDXVD XQD DEHUWXUD GH DLUH QR
XQLIRUPH

D
&RPSUREDU

F




$SUHWDU




$OWD WHQVLyQ

9HORFLGDG GH PRWRU H[FHVLYD



5HFDOHQWDPLHQWR

*HQHUDGRU VREUHFDUJDGR
3DQWDOOD GH YHQWLODFLyQ DWDVFDGDV
$OWDV WHPSHUDWXUD DOUHGHGRU GHO JHQHUDGRU
&LUFXODFLyQ LQVXILFLHQWH
&DUJD GHVHTXLOLEUDGD
&RMLQHWH VHFR

&RPSUREDU
/LPSLDU


%DODQFH


5XLGR PHFiQLFR

&RMLQHWH GHIHFWXRVR
(O URWRU UR]D HQ HO HVWDWRU
/DPLQDFLRQHV VXHOWDV
(PSDOPH IORMR R PDO DOLQHDGR






&DUJD HVWiWLFD

&RPSUREDU WLHUUD
D DUPDGXUD


(O EDVWLGRU GHO JHQHUDGRU SURGXFH

GHVFDUJDV FXDQGR VH WRFD

76

$UPDGXUD GH ERELQD GH FDPSR SXHVWD D WLHUUD



6(&&,1 
6(59,&,2 < 0$17(1,0,(172 35(9(17,92
F *LUH HO ILOWUR HOHPHQWR  HQ VHQWLGR DQWLKRUDULR \
VXpOWHOR &RPSUXHEH HO ILOWUR \ OtPSLHOR

 ,1752'8&&,1

(VWD VHFFLyQ FXEUH HO VHUYLFLR SDUD HO JHQHUDGRU \ HO

PRWRU HQ JHQHUDO &RQVXOWH HO PDQXDO GH WDOOHU GHO PRWRU
.XERWD SDUD RWUDV RSHUDFLRQHV GH VHUYLFLR GHO PRWRU
FRQVXOWDU VHFFLyQ 

G 3DUD OD LQVWDODFLyQ UHDOLFH ORV SDVRV  D  VLJXLHQGR

HO RUGHQ LQYHUVR

35(&$8&,1
7HQJD FXLGDGR FRQ OD FRUUHD WUDSH]RLGDO HQ
PRYLPLHQWR \ ORV FRPSRQHQWHV LPSXOVDGRV
SRU OD FRUUHD




 352*5$0$ '( 0$17(1,0,(172

35(9(17,92

6H LQFOX\H HQ OD 7DEOD  XQD OLVWD GH ODV DFWLYLGDGHV GH

PDQWHQLPLHQWR SUHYHQWLYR UHFRPHQGDGDV

 0$17(1,0,(172 '( /$ %$7(5$

$O FDPELDU OD EDWHUtD REVHUYH VL HO HTXLSR LQFOXtD XQD

DOIRPEULOOD HQ OD EDQGHMD GH OD EDWHUtD (Q HVWH FDVR
VXVWLW~\DOD WDPELpQ
 0$17(1,0,(172 '(/ 0 2725 <
&20321(17(6
 3XUJD GHO VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH


 7XHUFD
 (VSHFLDO
 )LOWUR

(O HTXLSR GLVSRQH GH XQD ERPED PHFiQLFD GH HOHYDFLyQ

GH FRPEXVWLEOH PRQWDGD HQ HO PRWRU MXQWR D OD ERPED GH
LQ\HFFLyQ (O VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH HV XQ FLUFXLWR
FHUUDGR TXH UHTXLHUH VX SXUJD VL VH SURGXFHQ SpUGLGDV GH
FRPEXVWLEOH 3DUD SXUJDU \ OOHQDU HO VLVWHPD KDJD OR
VLJXLHQWH
D *LUH OD YiOYXOD GH SXUJD 5RMD YHU )LJXUD  HQ VHQ
WLGR DQWLKRUDULR KDVWD TXH VH DEUD FRPSOHWDPHQWH
E *LUH OD SDUWH VXSHULRU GHO pPEROR PDQXDO
YHU )LJXUD  HQ VHQWLGR DQWLKRUDULR SDUD
GHVEORTXHDUOR \ UiSLGDPHQWH ERPEHH PDQXDOPHQWH
HO pPEROR PDQXDO KDVWD TXH VLHQWD XQD SUHVLyQ
SRVLWLYD UHVLVWHQFLD TXH LQGLFD HO IOXMR GH
FRPEXVWLEOH
F 3UHVLRQH \ JLUH OD SDUWH VXSHULRU GHO pPEROR HQ
VHQWLGR KRUDULR SDUD ILMDUOR HQ VX SRVLFLyQ
G 3RQJD HQ PDUFKD HO PRWRU &RQVXOWDU OD VHFFLyQ 
H &RQ HO PRWRU IXQFLRQDQGR FRUUHFWDPHQWH JLUH OD
YiOYXOD GH SXUJD HQ VHQWLGR KRUDULR KDVWD TXH VH FLHUUH
FRPSOHWDPHQWH




 $QLOORV GH FREUH
 %RPED GH FHEDGR
PDQXDO

)LJXUD  %RPED GH FRPEXVWLEOH PHFiQLFD

 )LOWUR GH FRPEXVWLEOH

(O ILOWUR GHO IOXMR FRPSOHWR HVWi VLWXDGR HQ HO IUHQWH GHO

PRWRU YHU )LJXUD  3DUD FDPELDUOR GHVPRQWH HO
ILOWUR FRQ XQD OODYH SDUD ILOWURV OOHQH HO QXHYR ILOWUR FRQ
FRPEXVWLEOH OXEULTXH OLJHUDPHQWH OD MXQWD FRQ DFHLWH
OXEULFDQWH \ FRORTXH HO ILOWUR PDQXDOPHQWH
 6LVWHPD GH UHIULJHUDFLyQ

(O UDGLDGRU GHEH HVWDU OLPSLR HQ VX LQWHULRU \ H[WHULRU

SDUD TXH OD UHIULJHUDFLyQ VHD FRUUHFWD $MXVWH OD FRUUHD
GHO YHQWLODGRU SHULyGLFDPHQWH SDUD ORJUDU HO Pi[LPR
IOXMR GH DLUH FRQVXOWDU SiUUDIR  3DUD HO
PDQWHQLPLHQWR GHO VLVWHPD GH UHIULJHUDFLyQ SURFHGD
GHO PRGR VLJXLHQWH
D (OLPLQH WRGRV ORV PDWHULDOHV H[WUDxRV GHO VHUSHQWtQ
GHO UDGLDGRU LQYLUWLHQGR HO IOXMR QRUPDO GH DLUH 3XHGH
XWLOL]DUVH DLUH FRPSULPLGR R DJXD FRPR DJHQWH GH
OLPSLH]D 3XHGH VHU QHFHVDULR XWLOL]DU DJXD WLELD
PH]FODGD FRQ FXDOTXLHU GHWHUJHQWH FRPHUFLDO SDUD
ODYDYDMLOODV /DYH HO VHUSHQWtQ FRQ DJXD IUHVFD VL KD
XWLOL]DGR XQ GHWHUJHQWH
E 'UHQH HO UHIULJHUDQWH FRPSOHWDPHQWH DEULHQGR OD
OODYH GH SDVR GH GUHQDMH \ VROWDQGR HO WDSyQ GHO UDGLD
GRU

 0DQWHQLPLHQWR GHO ILOWUR LQWHUQR GH OD ERPED

GH FRPEXVWLEOH

'HELGR D ODV SDUWtFXODV H[WUDxDV HQ HO FRPEXVWLEOH \ OD

FHUD FRPR UHVXOWDGR GHO XVR GH XQ JUDGR LQFRUUHFWR GH
FRPEXVWLEOH R FRPEXVWLEOH QR WUDWDGR FRQ WHPSHUDWXUDV
EDMDV HO ILOWUR LQWHUQR GH FRPEXVWLEOH SXHGH DWDVFDUVH \
HO PRWRU SHUGHUi FDSDFLGDG (O ILOWUR GHEH OLPSLDUVH HQ
LQWHUYDORV UHJXODUHV /D FDOLGDG GHO FRPEXVWLEOH LQIOXLUi
HQ HO SURJUDPD GH OLPSLH]D GHO ILOWUR FRQVXOWDU
VHFFLyQ 
D *LUH OD WXHUFD HOHPHQWR  HQ VHQWLGR DQWLKRUDULR
SDUD DIORMDUOD \ VROWDUOD
E 5HWLUH OD ILMDFLyQ HVSHFLDO HOHPHQWR  \ GpMHOR
FROJDQGR \ JXDUGH ORV DQLOORV GH FREUH HOHPHQWR 
SDUD YROYHU D FRORFDUORV

$9,62
1XQFD YLHUWD DJXD IUtD HQ XQ PRWRU FDOLHQWH
F &LHUUH OD OODYH GH SDVR GH GUHQDMH \ OOHQH HO VLVWHPD
FRQ DJXD OLPSLD QR WUDWDGD D OD TXH VH DxDGLUi HQWUH XQ
WUHV \ FLQFR SRU FLHQWR GH XQ OLPSLDGRU GH UDGLDGRU
DOFDOLQR VHLV RQ]DV VHFR  JUDPRV D XQ JDOyQ
 OLWURV GH DJXD


76

76

7DEOD  $FFLRQHV \ SURJUDPD GH PDQWHQLPLHQWR SUHYHQWLYR

'HVFULSFLyQ GHO SURFHGLPLHQWR

3iUUDIR GH
UHIHUHQFLD

)XQFLRQD
FRPR
LQVSHFFLyQ
GH 3UH7ULS

&DGD
 KRUDV

3DUD OD LQVSHFFLyQ GH 3UH7ULS UHDOLFH ORV SDVRV  D  GH ODV YHULILFDFLRQHV 7UDV SXHVWD HQ PDUFKD SDVRV  D 



 &RPSUXHEH VREUH OD PDUFKD ORV VKRFNPRXQWV GHO PRWRUJHQHUDGRU SRU VL WXYLHUDQ JULHWDV
FRUWHV R DEUDVLyQ
 &RPSUXHEH OD OXEULFDFLyQ GHO PRWRU HO ILOWUR GH DFHLWH ORV WXERV GH DFHLWH \ ODV FRQH[LRQHV
SRU VL VH REVHUYDUDQ IXJDV
 &RPSUXHEH HO QLYHO GHO DFHLWH OXEULFDQWH GHO PRWRU
 &RPSUXHEH VL OD FRUUHD WUDSH]RLGDO HVWi GHVKLODFKDGD R DJULHWDGD \ VL OD WHQVLyQ HV OD FRUUHFWD
 &RPSUXHEH ODV SRVLEOHV JULHWDV GH ODV PDQJXHUDV GHO UDGLDGRU HO QLYHO GHO UHIULJHUDQWH \ OD
PH]FOD 
 &RPSUXHEH TXH HO VHUSHQWtQ GHO UDGLDGRU \ OD DGPLVLyQ GH DLUH GHO JHQHUDGRU HVWiQ OLPSLRV
/LPSLH FRQ DLUH FRPSULPLGR LQYLUWLHQGR HO IOXMR QRUPDO GHO DLUH
 &RPSUXHEH TXH HO ILOWUR GH DLUH HVWD OLPSLR (Q FDVR FRQWUDULR OtPSLHOR VHJ~Q VHD QHFHVDULR
 9DFtH HO DJXD GHO VXPLGHUR GHO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH \ GHO ILOWUR GHO FRPEXVWLEOH
 /OHQH HO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH FRQ JDVyOHR
&RPSUXHEH HO DPSHUDMH GH ODV EXMtDV GH SUHFDOHQWDPLHQWR
&RPSUXHEH TXH ORV WHUPLQDOHV GH OD EDWHUtD HVWiQ HQ EXHQ HVWDGR \ OLPSLRV
/LPSLH HO UHYHVWLPLHQWR FRQ VHOODQWH SDUD WHUPLQDOHV GH EDWHUtD
&RPSUXHEH ODV SRVLEOH FRQH[LRQHV HOpFWULFDV VXHOWDV
$SULHWH WRGRV ORV FRPSRQHQWHV VRSRUWHV HWF
&DPELH HO DFHLWH OXEULFDQWH \ HOORV ILOWURV YHU QRWD
/LPSLH HO FXHUSR GHO ILOWUR GHO DLUH FRPSUXHEH ODV FRQH[LRQHV GH ODV PDQJXHUDV 9HU QRWD
&DPELH HO DFHLWH GHO ILOWUR GH DLUH GH EDxR GH DFHLWH 9HU QRWD
/LPSLH HO ILOWUR LQWHUQR GH OD ERPED PHFiQLFD GH HOHYDFLyQ GH FRPEXVWLEOH
$SULHWH ORV WRUQLOORV GH ILMDFLyQ GHO PRWRU \ GHO JHQHUDGRU
$SULHWH WRGDV ODV FRQH[LRQHV HOpFWULFDV GH OD FDMD GH FRQWURO
&RPSUXHEH HO MXHJR ORQJLWXGLQDO GHO FRMLQHWH GH OD ERPED GH DJXD
1RWD 3XHGHQ VHU QHFHVDULRV LQWHUYDORV PiV IUHFXHQWHV HQ FRQGLFLRQHV RSHUDWLYDV H[WUHPDV

;
;

M


L

12 7$*
12 7$*







;
;
;
;
;
;

&RQVXOWH HO
PDQXDO GHO
PRWRU

$QXDOPHQWH
R FDGD
 KRUDV

 $FFLRQHV \ SURJUDPD GH PDQWHQLPLHQWR SUHYHQWLYR FRQW

'HVFULSFLyQ GHO SURFHGLPLHQWR

3iUUDIR GH
UHIHUHQFLD

3URFHGD
FRPR HQ HO
3UH7ULS

9HULILTXH HO IXQFLRQDPLHQWR GH GLVSRVLWLYRV GH SURWHFFLyQ GHO PRWRU

&DGD
 KRUDV

$QXDOPHQWH
R FDGD
 KRUDV
;



/LPSLH HO UHVSLUDGHUR GHO FiUWHU



'HVPRQWH \ FRPSUXHEH ORV VKRFNPRXQWV GHO PRWRUJHQHUDGRU SRU VL KXELHUD JULHWDV FRUWHV 
R DEUDVLyQ

9HULILTXH OD FRUUHD WUDSH]RLGDO \ FiPELHOD VL HV QHFHVDULR



/LPSLH \ ODYH HO VLVWHPD GH UHIULJHUDFLyQ



&RPSUXHEH HO HVWDGR GHO PRWRU GH DUUDQTXH

&RQVXOWH HO
PDQXDO GHO
PRWRU

&RPSUXHEH OD FRPSUHVLyQ GHO PRWRU

&RQVXOWH HO
PDQXDO GHO
PRWRU

&RPSUXHEH \ DMXVWH ODV ERTXLOODV GH LQ\HFFLyQ

&RQVXOWH HO
PDQXDO GHO
PRWRU



&DPELH HO ILOWUR GH FRPEXVWLEOH

7UDV SRQHU HQ PDUFKD HO JHQHUDGRU SURFHGD GHO PRGR VLJXLHQWH

 &RPSUXHEH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO GLVSRVLWLYR GHO WLHPSR WRWDO 'HMH HO PRWRU HQ

IXQFLRQDPLHQWR GXUDQWH  PLQXWRV

 (VFXFKH ORV SRVLEOH UXLGRV DQRUPDOHV GH ORV FRMLQHWHV

 &RPSUXHEH ODV SRVLEOHV IXJDV HQ ORV WXERV GH FRPEXVWLEOH WXERV GH DFHLWH OXEULFDQWH \
ILOWURV

 &RPSUXHEH ODV SRVLEOHV IXJDV GHO VLVWHPD GH HVFDSH

 &RPSUXHEH FRQ XQ YROWtPHWUR /D VDOLGD GHO JHQHUDGRU GHEH VHU GH  YROWLRV $&
  VLQ FDUJD PRWRU  USP 3RQJD HQ PDUFKD HO HTXLSR IULJRUtILFR \
FRPSUXHEH OD YHORFLGDG PtQLPD GHO JHQHUDGRU GH  USP EDMR FDUJD FRPSOHWD
 YROWLRV  

76

G 0DQWHQJD HO PRWRU HQ PDUFKD HQWUH  \  KRUDV \

GUHQH HO VLVWHPD PLHQWUDV HVWi FDOLHQWH (QMXDJXH HO
VLVWHPD WUDV YHFHV FXDQGR VH KD\D HQIULDGR 9XHOYD D
OOHQDU HO VLVWHPD FRQ DJXD
$9,62
8WLOLFH VyOR DQWLFRQJHODQWH GH JOLFRO HWLOHQR
VLQ LQKLELGRUHV HQ HO VLVWHPD \D TXH HO JOLFRO
VROR GDxDUtD HO VLVWHPD GH UHIULJHUDFLyQ
&RQVXOWDU SiUUDIR L

 $MXVWH GH OD YHORFLGDG GHO PRWRU

(O PRWRU GHEH IXQFLRQDU HQWUH  \  USP

VLQ FDUJD  USP FRQ FDUJD FRPSOHWD 3DUD
FRPSUREDU OD YHORFLGDG GHO PRWRU KDJD OR VLJXLHQWH
D &RQ HO PRWRU SDUDGR KDJD XQD PDUFD SLQWXUD EODQFD
SRU HMHPSOR HQ OD SROHD GHO FLJHxDO 3RQJD HQ
PDUFKD HO PRWRU \ YHULILTXH OD YHORFLGDG GHO PRWRU
XVDQGR XQ WDFyPHWUR GH LPSXOVRV &DUULHU 7UDQVLFROG
3DUW 1R 
E 3DUD LQFUHPHQWDU OD YHORFLGDG
$IORMH OD WXHUFD DXWREORFDQWH YHU )LJXUD  *LUH HO
WRUQLOOR HQ VHQWLGR KRUDULR KDVWD ORJUDU OD YHORFLGDG
FRUUHFWD \ DSUHWDU OD FRQWUDWXHUFD \ YROYHU D FRPSUREDU
OD YHORFLGDG GHO PRWRU
F 3DUD UHGXFLU OD YHORFLGDG
$IORMH OD FRQWUDWXHUFD YHU )LJXUD  *LUH HO WRUQLOOR
HQ VHQWLGR DQWLKRUDULR KDVWD ORJUDU OD YHORFLGDG FRUUHFWD
\ DSULHWH OD FRQWUDWXHUFD GH QXHYR \ YXHOYH D FRPSUREDU
OD YHORFLGDG GHO PRWRU

H 3RQJD HO PRWRU HQ PDUFKD KDVWD OOHJDU D OD WHPSHUD

WXUD RSHUDWLYD 'UHQH HO VLVWHPD GH QXHYR \ OOHQH FRQ
DQWLFRQJHODQWH WUDWDGR FRQ DJXD 5HPtWDVH DO $YLVR
DQWHULRU \ FRQVXOWH HO SiUUDIR L
 6HUYLFLR \ DMXVWH GH OD FRUUHD WUDSH]RLGDO

35(&$8&,1
7HQJD FXLGDGR FRQ OD FRUUHD WUDSH]RLGDO HQ
PRYLPLHQWR \ ORV FRPSRQHQWHV TXH PXHYHQ
127$
&DPELH
ODV
FRUUHDV
WUDSH]RLGDOHV
GHVKLODFKDGDV DJULHWDGDV R GHVJDVWDGDV 7UDV
LQVWDODU XQD QXHYD FRUUHD HV DFRQVHMDEOH
FRPSUREDU HO DMXVWH WUDV PDQWHQHU HO HTXLSR HQ
PDUFKD GXUDQWH WUHV R FXDWUR KRUDV 'H HVWH
PRGR VH SHUPLWH HO HVWLUDPLHQWR LQLFLDO FRP~Q
HQ FRUUHDV QXHYDV 8QD YH] SURGXFLGR HO
HVWLUDPLHQWR LQLFLDO FRPSUXHEH OD FRUUHD HQ
LQWHUYDORV UHJXODUHV




/D FRUUHD WUDSH]RLGDO HV LPSXOVDGD SRU XQD SROHD GHO

FLJHxDO GHO PRWRU 6XV GRV IXQFLRQHV VRQ  LPSXOVDU
HO YHQWLODGRU GHO UDGLDGRU H  LPSXOVDU OD ERPED GH
DJXD 3DUD FDPELDU R DMXVWDU OD FRUUHD KDJD OR VLJXLHQWH
D &DPELR GH OD FRUUHD WUDSH]RLGDO
 $IORMH HO WRUQLOOR SLYRWDQWH GH OD SROHD GH JXtD
 &DPELH OD FRUUHD \ DMXVWH OD WHQVLyQ GH DFXHUGR FRQ HO
SDVR VLJXLHQWH
E $MXVWH GH OD WHQVLyQ
 &RPSUXHEH OD WHQVLyQ GH OD FRUUHD OD WHQVLyQ
FRUUHFWD HV  OLEUDV HQ HO LQGLFDGRU %XUURXJKV
&DUULHU 7UDQVLFROG 31  $SULHWH OD FRUUHD
PDQXDOPHQWH HQ HO DOWHUQDGRU 1R XWLOLFH
KHUUDPLHQWDV R XQD IXHU]D H[FHVLYD \D TXH SXHGH
GDxDUVH HO DORMDPLHQWR GHO DOWHUQDGRU
 &XDQGR OD FRUUHD WHQJD OD WHQVLyQ FRUUHFWD DSULHWH HO
WRUQLOOR SLYRWDQWH

 3DODQFD GH YHORFLGDG
 &RQWUDWXHUFD

)LJXUD  $MXVWH GH YHORFLGDG GHO PRWRU

 )LOWUR GH DLUH GHO PRWRU

D ,QVSHFFLyQ
(O ILOWUR GH DLUH GH EDxR GH DFHLWH VH LQVSHFFLRQDUi FRQ
UHJXODULGDG SRU VL SUHVHQWDUD IXJDV 8Q ILOWUR GH DLUH R
PDQJXHUD GDxDGRV SXHGHQ DIHFWDU GH IRUPD LPSRUWDQWH
DO UHQGLPLHQWR \ GXUDFLyQ GHO PRWRU 3DUD FRPSUREDU HO
ILOWUR GH DLUH KDJD OR VLJXLHQWH
 &RPSUXHEH HO HVWDGR PHFiQLFR GH WRGDV ODV
FRQH[LRQHV $VHJ~UHVH GH TXH HO WXER GH VDOLGD QR
HVWi URWR
 6L HO ILOWUR VH KD GHQWDGR R GDxDGR FRPSUXHEH WRGDV
ODV FRQH[LRQHV LQPHGLDWDPHQWH
 (Q FDVR GH IXJD FDPELH ODV SLH]DV R MXQWDV QHFHVD
ULDV &DPELH ODV MXQWDV GHIRUPDGDV R GDxDGDV
E 6HUYLFLR  &DUWXFKR GH DFHLWH
9HULILTXH HO FDUWXFKR GH DFHLWH YHU )LJXUD  FRQ
UHJXODULGDG ,QLFLDOPHQWH YHULILTXH GLDULDPHQWH R FRQ
OD IUHFXHQFLD TXH ODV FLUFXQVWDQFLDV UHTXLHUDQ 1R
SHUPLWD TXH VH DFXPXOH XQ GHSyVLWR GH PiV GH
 SXOJDGD  PP R GHSyVLWR GH VXFLHGDG HQ HO
FDUWXFKR 8QD DFXPXODFLyQ VXSHULRU D  SXOJDGD
SXHGH GDU FRPR UHVXOWDGR OD HQWUDGD GH DFHLWH \ VXFLHGDG
HQ HO PRWRU DFHOHUDQGR VX GHVJDVWH 8Q DFHLWH PX\
FRQWDPLQDGR QR SHUPLWLUi HO FRUUHFWR IXQFLRQDPLHQWR
GHO ILOWUR GH DLUH

 )LOWUR GH DFHLWH GH OXEULFDFLyQ

(O ILOWUR GH DFHLWH HVWi VLWXDGR FHUFD GHO YHQWLODGRU GHO

UDGLDGRU YHU )LJXUD 
7UDV FDOHQWDU HO PRWRU SDUH HO PRWRU TXLWH HO WDSyQ GHO
GHSyVLWR GH DFHLWH \ GUHQH HO DFHLWH OXEULFDQWH GHO PRWRU
&DPELH ORV ILOWURV /XEULTXH OLJHUDPHQWH OD MXQWD DQWHV
GH LQVWDODU $xDGD DFHLWH OXEULFDQWH &RQVXOWH HO
SiUUDIR M &DOLHQWH HO PRWRU \ FRPSUXHEH ODV
SRVLEOHV IXJDV
76

 7RUQLOOR



$9,62
&XEUD VLHPSUH HO WXER GH HQWUDGD GHO PRWRU
PLHQWUDV HVWp WUDEDMDQGR HQ HO ILOWUR GH DLUH

 5HVSLUDGHUR GHO FiUWHU GHO PRWRU

(O PRWRU XWLOL]D XQ UHVSLUDGHUR GH WLSR FHUUDGR FRQ HO

WXER GHO UHVSLUDGHUR FRQHFWDGR D OD WDSD GH OD FXODWD
9HU )LJXUD  /DV HVWUXFWXUDV GH UHVSLUDGHUR GH WLSR
GH HOHPHQWRV GHEHQ FHSLOODUVH SDUD VX OLPSLH]D 1R HV
QHFHVDULR GHVPRQWDU ORV HOHPHQWRV SDUD OLPSLDUORV 6LQ
HPEDUJR GHEH FRPSUREDUVH HO DJXMHUR GH SXUJD SDUD
DVHJXUDUVH GH TXH QR HVWi REVWUXLGR &RPSUXHEH XQD
YH] DO DxR R FDGD  KRUDV GH PDQWHQLPLHQWR OR TXH
VH SURGX]FD DQWHV

3DUH HO PRWRU \ GHVPRQWH HO FDUWXFKR GH DFHLWH GHO ILOWUR

GH DLUH (OLPLQH HO DFHLWH FXPSOLHQGR FRQ ODV
UHJXODFLRQHV GH SURWHFFLyQ PHGLRDPELHQWDO /LPSLH HO
FDUWXFKR
$9,62
1R OOHQH HQ H[FHVR R PHQRV GH OR LQGLFDGR 8Q
OOHQDGR HQ H[FHVR LPSOLFD SpUGLGD GH
FDSDFLGDG \ XQD IDOWD GH OOHQDGR UHGXFLUi HO
UHQGLPLHQWR GH ILOWUDFLyQ


7,32 '( (/(0(1726
$17(5,25 $ 3,' 5*

/OHQH HO FDUWXFKR GH DFHLWH KDVWD HO QLYHO LQGLFDGR FRQ HO

DFHLWH HVSHFLILFDGR HQ HO SiUUDIR  M 9XHOYD D
PRQWDUOR








 3URWHFFLyQ GHO DFHLWH
GHO UHVSLUDGHUR
 7RUQLOOR
 &RQMXQWR
GHO UHVSLUDGHUR
 -XQWD WyULFD




 7DSD GH FXODWD
 7DSD GH UHVSLUDGHUR
 (OHPHQWR
GH UHVSLUDGHUR
 3ODFD

7,32 '( 9/98$  '(6'( 3,' 5*

 &DUURFHUtD
 $EUD]DGHUD
 $EUD]DGHUD GH ILMDFLyQ
GH FDUWXFKR GH DFHLWH
 &DUWXFKR GH DFHLWH
)LJXUD  )LOWUR GH DLUH

F 6HUYLFLR  &XHUSR GHO ILOWUR

/D SDUWH VXSHULRUR GHO ILOWUR GH DLUH VH FRPSUREDUi FDGD
YH] TXH VH FRPSUXHEH HO FDUWXFKR GH DFHLWH 6L H[LVWH
FXDOTXLHU VLJQR GH DWDVFR R DFXPXODFLyQ GH
FRQWDPLQDQWHV VXHOWH HO FXHUSR GHO ILOWUR \ HOLPLQH HO
FRQWDPLQDQWH $O PHQRV XQD YH] DO DxR R HQ ORV
LQWHUYDORV UHJXODUHV GH PDQWHQLPLHQWR GHO PRWRU
GHVPRQWH HO ILOWUR GH DLUH \ UHDOLFH ORV WUDEDMRV
VLJXLHQWHV
 'HVPRQWH HO FDUWXFKR GH DFHLWH &RPSUXHEH HO ILOWUR





 7RUQLOOR
 7DSD GH UHVSLUDGHUR
 $JXMHUR GH SXUJD

35(&$8&,1
1R XWLOLFH JDVROLQD SDUD OLPSLDU ODV SLH]DV
GHO ILOWUR

 9iOYXOD GH YHQWLODFLyQ
 7XER GH YHQWLODFLyQ

)LJXUD  5HVSLUDGHUR GH FiUWHU GHO PRWRU

 6HUYLFLR GH ODV EXMtDV

/DV EXMtDV VH FRQHFWDQ HQ SDUDOHOR \ FXDQGR VH DFWLYDQ

FDGD EXMtD SURGXFH  DPSV D  YGF /DV EXMtDV GHEHQ
FRORFDUVH PDQXDOPHQWH HQ OD FXODWD SDUD HYLWDU GDxRV HQ
ODV URVFDV
(O YDORU GHO SDU SDUD ODV EXMtDV HV  D  IWOE
 D  PNJ

 %RPEHH GLVROYHQWH D WUDYpV GH OD VDOLGD GH DLUH FRQ OD

IXHU]D \ YROXPHQ VXILFLHQWHV SDUD SURGXFLU XQDQ
FRUULHQWH IXHUWH \ XQLIRUPH KDFLD HO H[WHULRU GHO IRQGR
GHO FXHUSR GHO ILOWUR ,QYLHUWD HO ODYDGR KDVWD TXH VH
KD\DQ HOLPLQDGR WRGRV ORV PDWHULDOHV H[WUDxRV


76

&RPSUREDFLyQ GH XQD EXMtD GHIHFWXRVD

D 0pWRGR  3RQJD XQ DPSHUtPHWUR R DPSHUtPHWUR GH
FOLS HQ VHULH FRQ FDGD EXMtD \ DFWLYH ODV EXMtDV /D OHF
WXUD SDUD FDGD XQD GHEH VLWXDUVH HQWUH  \  DPSHULRV

 6HTXH HO HPERELQDGR FRORFDQGR HO JHQHUDGRU HQ XQ

KRUQR GH VHFDGR R XQD KDELWDFLyQ FDOLHQWH R
KDELWDFLyQ VHFD \ VRSODQGR DLUH FDOLHQWH GLULJLGR DO
HPERELQDGR
 6L VH KD XWLOL]DGR HO JHQHUDGRU \ VH YD D DOPDFHQDU
GXUDQWH FXDOTXLHU SHULRGR GH WLHPSR VH GHEHUi
DSOLFDU XQ EDUQL] UHVLVWHQWH DO PRKR GH VHFDGR SRU DLUH
3' *HRUJH 
(O PHMRU WUDEDMR GH DLVODPLHQWR SXHGH URPSHUVH
IiFLOPHQWH SRU XQD DSOLFDFLyQ VLQ FXLGDGR GH DOWD
WHQVLyQ DO HPERELQDGR HQ XQ HVWDGR GH VDWXUDFLyQ GH
KXPHGDG (O LQFXPSOLPLHQWR GH HVWDV LQVWUXFFLRQHV
SXHGH IiFLOPHQWH SURGXFLU XQD DYHUtD KDFLHQGR
QHFHVDULR GHYROYHU HO JHQHUDGRU D IiEULFD SDUD VX
UHSDUDFLyQ

E 0pWRGR  'HVFRQHFWH OD FRQH[LyQ D OD EXMtD \ SUXHEH

OD UHVLVWHQFLD GHVGH OD EXMtD D PDVD HQ HO EORTXH
PRWRU /D OHFWXUD GHEHUtD VLWXDUVH HQWUH  \
 RKPLRV VL OD EXMtD HVWi HQ EXHQ HVWDGR
 0$17(1,0,(172 '(/ *(1(5$'25 '(
&255,(17( $/7(51$
 0DQWHQLPLHQWR SUHYHQWLYR \ SUHFDXFLRQHV
RSHUDWLYDV

*HQHUDOPHQWH VH SXHGHQ HYLWDU UHSDUDFLRQHV FRVWRVDV \

WLHPSRV GH SDUDGD XWLOL]DQGR ORV HTXLSRV HOpFWULFRV EDMR
FRQGLFLRQHV SDUD ODV TXH KDQ VLGR GLVHxDGRV ORV
HTXLSRV 6LJD ODV LQVWUXFFLRQHV TXH VH LQGLFDQ D
FRQWLQXDFLyQ SDUD JDUDQWL]DU OD Pi[LPD HILFDFLD GH ORV
HTXLSRV HOpFWULFRV

F 'DxRV HQ HO URWRU

6L VH DYHUtD HO URWRU GHEH HQYLDUVH D IiEULFD FRQ OD

LQIRUPDFLyQ GH OD SODFD GH FDUDFWHUtVWLFDV 3DUD UHSDUDU
XQ URWRU VRQ QHFHVDULDV \ HVHQFLDOHV KHUUDPLHQWDV \
WpFQLFDV HVSHFLDOHV 6L VH SURGXFH XQD DYHUtD
QRWLItTXHOR LQPHGLDWDPHQWH D &DUULHU 7UDQVLFROG \ KDJD
ODV JHVWLRQHV GH GHYROXFLyQ GHO URWRU SDUD VX UHSDUDFLyQ

D 5HIULJHUDFLyQ

0DQWHQJD WRGDV ODV SDUWHV OLPSLDV 12 683(5(

,1&5(0(1726 '( 7(03(5$785$ '( E&
E) 325 (1&,0$ '( 81$ 7(03(5$78$
$0%,(17( '( E& E) 'H HVWH PRGR VH
JDUDQWL]D TXH QR VH GDxD HO DLVODPLHQWR 1(0$ &ODVH
) 12 (;&('$ /$ &$5*$ '( 5e*,0(1 H[FHSWR
GH DFXHUGR FRQ ODV HVSHFLILFDFLRQHV GH ORV HTXLSRV
87,/,&( (/ *(1(5$'25 $ /$ 9(/2&,'$' '(
5e*,0(1 6L VXSHUDQ OD YHORFLGDG R FDUJD GH UpJLPHQ
VH UHFDOHQWDUiQ ORV KDFHV HOpFWULFRV FRQ ORV
FRQVLJXLHQWHV GDxRV GHELGR D H[FHVRV GH WHQVLyQ R
FRUULHQWH

 3URFHGLPLHQWRV GH SUXHEDUHSDUDFLyQ GHO

JHQHUDGRU
D 5HFXSHUDFLyQ GHO PDJQHWLVPR UHVLGXDO

/D FRUULHQWH GLUHFWD '& QHFHVDULD SDUD PDJQHWL]DU HO

FDPSR GHO DOWHUQDGRU VH ORJUD GHO H[FLWDGRU
,QLFLDOPHQWH DO SRQHU HQ PDUFKD HO JHQHUDGRU HO IOXMR
GH FRUULHQWH \ HO YROWDMH VRQ LQGXFLGRV HQ OD DUPDGXUD
GHO H[FLWDGRU SRU PHGLR GH ODV OtQHDV PDJQpWLFDV GH
IXHU]D FUHDGDV SRU HO PDJQHWLVPR UHVLGXDO GH ORV SRORV
GH FDPSR GHO H[FLWDGRU
(O PDJQHWLVPR UHVLGXDO GH ORV SRORV GH FDPSR GHO
H[FLWDGRU SXHGH SHUGHUVH R GHELOLWDUVH SRU XQ SRWHQWH
FDPSR GH QHXWUDOL]DFLyQ GH FXDOTXLHU IXHQWH R VL HO
JHQHUDGRU VH PDQWLHQH IXHUD GH XVR GXUDQWH XQ SHULRGR
SURORQJDGR GH WLHPSR
6L HO JHQHUDGRU QR DFXPXOD YROWDMH WUDV VHU GHVPRQWDGR
SRU FXDOTXLHU UD]yQ XQ FRUWRFLUFXLWR PRPHQWiQHR GH
FXDOTXLHUD GH ORV GRV FDEOHV GHO JHQHUDGRU / / \ /
PLHQWUDV HO JHQHUDGRU HVWi HQ IXQFLRQDPLHQWR GHEHUi VHU
VXILFLHQWH SDUD FRUUHJLU HVWH HVWDGR

E +DFHV HOpFWULFRV GHO JHQHUDGRU 6HFDGR

35(&$8&,1
1R GLULMD DJXD R YDSRU D ODV DEHUWXUDV GHO
JHQHUDGRU (YLWH OD HQWUDGD GH MDEyQ R VROX
FLRQHV DFXRVDV HQ HO LQWHULRU GHO DOWHUQDGRU
35(&$8&,1
1R UHDOLFH SUXHEDV GH DOWD WHQVLyQ
GLHOpFWULFDV HQ OD PiTXLQD VLQ FXPSOLU HQ
SULPHU OXJDU FRQ ODV QRUPDV 1(0$ (O
DLVODPLHQWR GHO HPERELQDGR GHO JHQHUDGRU
SXHGH FRPSUREDUVH GH PRGR VHJXUR
XWLOL]DQGR XQ PXOWtPHWUR RKPLRV 8QD
OHFWXUD DOWD GHO PXOWtPHWUR LQGLFD XQ EXHQ
DLVODPLHQWR

127$
&XDQGR VH LQWHQWD UHFXSHUDU HO PDJQHWLVPR
UHVLGXDO DVHJ~UHVH GH XWLOL]DU JDIDV GH VHJXUL
GDG \ JXDQWHV QR FRQGXFWLYRV 8WLOLFH XQ FDEOH
DX[LOLDU  DLVODGR R VXSHULRU &RUWH WRGRV ORV
KLORV PHQRV XQR GH DPERV H[WUHPRV GHO FDEOH
DX[LOLDU SDUD DVHJXUDUVH GH TXH QR VH IXQGH
&RPR PpWRGR DOWHUQDWLYR DSOLTXH WHQVLyQ GH FRUULHQWH
DOWHUQD R FRUULHQWH FRQWLQXD GH DSUR[LPDGDPHQWH
 YROWLRV D FXDOTXLHUD GH ORV GRV FDEOHV GHO JHQHUDGRU
/ / \ / FRQ HO JHQHUDGRU HQ PDUFKD 1R UHDOLFH
XQD FRQH[LyQ SRVLWLYD VLQR FRORTXH ORV FDEOHV MXQWRV
KDVWD TXH HPSLHFH D LQFUHPHQWDUVH OD WHQVLyQ GHO
JHQHUDGRU \ HQWRQFHV UHWtUHORV 6H VXJLHUH LQWURGXFLU XQ
IXVLEOH GH  DPS HQ HO FLUFXLWR SDUD HYLWDU GDxRV VL HO
YROWDMH DFXPXODGR QR VH HOLPLQD UiSLGDPHQWH
5HDFWLYH HO FDPSR VL QR VH DFXPXOD HO YROWDMH GH VDOLGD
GHO JHQHUDGRU

/RV JHQHUDGRUHV TXH KD\DQ HVWDGR HQ WUiQVLWR TXH VH

KD\DQ OLPSLDGR FRQ YDSRU UHFLHQWHPHQWH R TXH VH
KD\DQ DOPDFHQDGR GXUDQWH SHULRGRV SURORQJDGRV GH
WLHPSR SXHGHQ HVWDU VXMHWRV D FDPELRV H[WUHPRV GH
WHPSHUDWXUD R KXPHGDG (VWR SXHGH FUHDU XQD
FRQGHQVDFLyQ H[FHVLYD \ HO HPERELQDGR GHO JHQHUDGRU
GHEHUi VHFDUVH FXLGDGRVDPHQWH DQWHV GH DSOLFDU OD
WHQVLyQ Pi[LPD LQGLFDGD HQ OD SODFD GH FDUDFWHUtVWLFDV
6L QR VH WRPD HVWD SUHFDXFLyQ SXHGH GDxDUVH VHULDPHQWH
HO JHQHUDGRU &XPSOD FRQ ORV SDVRV VLJXLHQWHV SDUD
VHFDU FRUUHFWDPHQWH HO KD] HOpFWULFR GHO JHQHUDGRU
76



E 3UXHED GH DLVODPLHQWR GHO HPERELQDGR

6H PXHVWUDQ HQ OD SiJLQD VLJXLHQWH ORV UHVXOWDGRV GH ODV

SUXHEDV GH FRQWLQXLGDG SDUD HO HPERELQDGR GHO HVWDWRU
3DU GH
FDEOHV

2KP

3DU GH
FDEOHV

2KP

3DU GH
FDEOHV

2KP

77
,
77
,
77
,
77
,
77
,
77
,
77
,
77
,
77
,
77
,
77
,
77
,
77
,
77

77
,
77
,
77
,
77
,
77

77
,
77
,
77

77
,
77
,
77

77
,
77
,
77
,
77
,
77
,
77
,
77
,
77
,
77

77

77
,
77
,
77
,
77

77
,
77
,
77

77
,
77
,
77

 VLQ UHVLVWHQFLD FLUFXLWR FHUUDGR , UHVLVWHQFLD
LQILQLWD FLUFXLWR DELHUWR








(VWUXFWXUD
3XHQWH GH GLRGR
&RQH[LyQ GH FDEOH GH URWRU GH H[FLWDGRU
&RQH[LyQ GH FDEOH GH URWRU GH DOWHUQDGRU

)LJXUD  &RQMXQWR GH UHFWLILFDGRU GH

JHQHUDGRU $&
 &DPELR GH FRMLQHWH

/RV FRMLQHWHV EOLQGDGRV OXEULFDGRV HQ IiEULFD

SURSRUFLRQDUiQ QRUPDOPHQWH DxRV GH VHUYLFLRV VLQ
SUREOHPDV EDMR FRQGLFLRQHV QRUPDOHV 8QD FDUJD GH
FRMLQHWHV H[FHVLYD \ XQDV FRQGLFLRQHV H[WHUQDV DGYHUVDV
UHGXFLUiQ HQ XQ JUDGR LPSRUWDQWH 3DUD GHVPRQWDU ORV
FRMLQHWHV KDJD OR VLJXLHQWH
 'HVPRQWH OD WDSD GHO FRMLQHWH 9HU )LJXUD 
 'HVPRQWH HO FRMLQHWH FRQ XQ H[WUDFWRU GH FRMLQHWHV R
GH UXHGDV
 ,QVWDOH XQ QXHYR FRMLQHWH /RV FRMLQHWHV GH ERODV VH
SUHOXEULFDQ \ QR UHTXLHUHQ OXEULFDFLyQ DGLFLRQDO
GXUDQWH OD YLGD ~WLO GHO FRMLQHWH
 5HYLVWD OD VXSHUILFLH GH OD EULGD GH OD WDSD GHO
FRMLQHWH FRQ FRPSXHVWR DQWLFRUURVLyQ 7HI*HO
&DUULHU 1R GH SLH]D  &RORTXH OD WDSD
GHO FRMLQHWH

F 3UXHED GH GLRGRV

6H SXHGHQ SUREDU ORV GLRGRV GHO UHFWLILFDGRU \ VL HVWiQ

GDxDGRV UHSDUDUORV (O H[FHVR GH FRUULHQWH GH WHQVLyQ
GH YHORFLGDG R GH FRUULHQWHV LQYHUVDV SXHGH GDxDU HO
FRQMXQWR R ORV GLRGRV 3DUD GHVPRQWDU ORV FRQMXQWRV GH
GLRGRV \ UHDOL]DU SUXHEDV HQ ORV GLRGRV SURFHGD GHO
PRGR VLJXLHQWH
 5HWLUH OD WDSD GHO FRMLQHWH SDUD DIORMDU ORV
FXDWUR WRUQLOORV 9HU )LJXUD  3RGUi YHU HO
FRMLQHWH \ HO GLRGR
 0DUTXH \ GHVFRQHFWH ORV FDEOHV GHO URWRU GHO
DOWHUQDGRU HQ ORV WHUPLQDOHV GH WRUQLOORV GHO
UHFWLILFDGRU 2EVHUYH TXH ORV WHUPLQDOHV HVWiQ
PDUFDGRV FRQ SLQWXUD URMD SDUD HO GLRGR GH GLUHFFLyQ
DGHODQWH \ FRQ SLQWXUD QHJUD SDUD HO GLRGR GH
GLUHFFLyQ KDFLD DWUiV 0DUTXH \ GHVFRQHFWH ORV
FDEOHV GHO H[FLWDGRU GH ORV WHUPLQDOHV GH GREOH
KRUTXLOOD 9HU )LJXUD 
 $IORMH ORV GRV WRUQLOORV TXH ILMDQ FDGD GLRGR D OD
HVWUHOOD 8QD YH] ILQDOL]DGR VH SXHGHQ VROWDU ORV
GLRGRV
 8Q GLRGR GH GLUHFFLyQ DGHODQWH GHEH WHQHU XQD UHVLV
WHQFLD EDMD FXDQGR VH FRQHFWD HO  GH XQ RKPtPHWUR D
OD FRQH[LyQ GHO FDEOH GHO URWRU GHO H[FLWDGRU iQRGR
\ HO  DO SXHQWH GHO GLRGR FiWRGR \ XQD DOWD
UHVLVWHQFLD FXDQGR VH LQYLHUWH OD SRODULGDG GHO
RKPtPHWUR
 8Q GLRGR LQYHUVR WHQGUi XQD DOWD UHVLVWHQFLD FXDQGR
HO  GH XQ RKPtPHWUR VH FRQHFWD D OD FRQH[LyQ GHO
FDEOH GHO URWRU GHO H[FLWDGRU iQRGR \ HO  DO SXHQWH
GHO GLRGR FiWRGR \ XQD EDMD UHVLVWHQFLD FXDQGR VH
LQYLHUWH OD SRODULGDG GHO RKPtPHWUR
 6L DPEDV UHVLVWHQFLDV VRQ DOWDV R DPEDV VRQ EDMDV
LQGLFD TXH HO GLRGR HVWi GDxDGR \ TXH OD HVWUXFWXUD
GHO GLRGR GHEH UHSDUDUVH




 %ULGD GHO UHFWLILFDGRU  7RUQLOOR GH WDSD
 &RQMXQWR
GH FRMLQHWHV
GHO UHFWLILFDGRU
 &RMLQHWH
 7RUQLOOR GHO UHFWLILFDGRU  %ULGD GH WDSD
 7DSD GHO FRMLQHWH
GH FRMLQHWH
)LJXUD  'HVPRQWDMH GHO UHFWLILFDGRU


76

JHQHUDGRU &RORTXH XQD QXHYD MXQWD KHUPpWLFD DO

PRQWDU OD WDSD GH OD FDMD GH FRQH[LyQ GHO JHQHUDGRU
9XHOYD D FRQHFWDU HO ILOWUR GHO DLUH HQ HO VRSRUWH GH OD
EDWHUtD

 0RQWDMH \ GHVPRQWDMH GHO JHQHUDGRU

D 'HVPRQWDMH GHO JHQHUDGRU

 'HVPRQWH ODV WDSDV \ HO FDEOH GH WLHUUD GHO EDVWLGRU
GHO JHQHUDGRU
 5HWLUH OD FRQH[LyQ GH OD WDSD GH OD FDMD GHVFRQHFWH
ORV FDEOHV GH FRQH[LyQ
 $IORMH ORV WRUQLOORV GH ILMDFLyQ GH OD FDMD GH FRQWURO
GHO VRSRUWH GHO JHQHUDGRU \ HO VRSRUWH GH ILMDFLyQ GH
OD EDWHUtD
 'HVFRQHFWH HO ILOWUR GH DLUH GHO VRSRUWH GH OD EDWHUtD
 'HVPRQWH OD EDWHUtD \ OD FDMD GH OD EDWHUtD
 'HVPRQWH OD SURWHFFLyQ GHO FDUJDGRU GH OD EDWHUtD
 'HVPRQWH HO VRSRUWH GH OD EDWHUtD GH OD SDUWH VXSHULRU
GHO JHQHUDGRU
 5HWLUH OD WDSD GH OD SDQWDOOD \ OD SODFD GH GHVYLDFLyQ
GHO HVFDSH GHO H[WUHPR GH FRQH[LyQ GHO JHQHUDGRU
 $IORMH ORV WRUQLOORV KH[DJRQDOHV GH  PP \ ODV
DUDQGHODV TXH ILMDQ HO GLVFR GH LPSXOVLyQ GHO
JHQHUDGRU DO YRODQWH GHO PRWRU *LUH ORV WRUQLOORV HQ
VHQWLGR DQWLKRUDULR FRQ OD OODYH DFRGDGD DO LQLFLR \
XWLOLFH XQ FRQMXQWR GH HMH \ OODYH IOH[LEOH SDUD DIORMDU
ORV WRUQLOORV
$IORMH ORV WRUQLOORV GH  GH FDEH]D KH[DJRQDO \ ODV
DUDQGHODV TXH ILMDQ HO EDVWLGRU GHO JHQHUDGRU D OD
FDUFDVD GHO YRODQWH GHO PRWRU
$IORMH ORV FXDWUR WRUQLOORV GH  TXH ILMDQ HO SLH GH
PRQWDMH GHO JHQHUDGRU DO VRSHUWH GHO VKRFNPRXQW \
GHVPRQWH HO JHQHUDGRU

 0$17(1,0,(172 *(1(5$/ '(/

*(1(5$'25
 0DQWHQLPLHQWR GH ODV VXSHUILFLHV SLQWDGDV

(O HTXLSR VH SURWHJH FRQWUD ODV DWPyVIHUDV FRUURVLYDV HQ

ODV TXH JHQHUDOPHQWH IXQFLRQD FRQ XQ VLVWHPD GH SLQWXUD
HVSHFLDO 6LQ HPEDUJR VL VH GDxD OD SLQWXUD SXHGH
R[LGDUVH HO PHWDO EDVH 6L VH UD\D R VH GDxD OD SLQWXUD
KDJD OR VLJXLHQWH
D /LPSLH HO iUHD KDVWD GHMDU HO PHWDO GHVQXGR FRQ XQ FH
SLOOR PHWiOLFR OLMD R PpWRGR GH OLPSLH]D HTXLYDOHQWH
E ,QPHGLDWDPHQWH WUDV OD OLPSLH]D SXOYHULFH R DSOLTXH
FRQ EURFKD XQD LPSULPDFLyQ ULFD HQ ]LQF
F 8QD YH] VHFD OD LPSULPDFLyQ SXOYHULFH R DSOLTXH FRQ
EURFKD XQD FDSD GH SLQWXUD GH DFDEDGR GHO FRORU
RULJLQDO GHO HTXLSR
 &RPSUREDFLyQ
VKRFNPRXQWV

FDPELR

GH

ORV

D &ULWHULRV GH FDPELR

$9,62
(O IXQFLRQDPLHQWR FRQ VKRFNPRXQWV GDxD
GRV SXHGH GDxDU HO PRWRU R HO JHQHUDGRU

&XDQGR XQ VKRFNPRXQW VH KD FRUWDGR SDUWLGR R VH KD

DERFLQDGR GHELGR DO GHWHULRUR QRUPDO GHEH FDPELDUVH
/RV GDxRV SXHGHQ QR VHU YLVLEOHV FXDQGR VH PRQWDQ \
EDMR FDUJD GHO FRPSRQHQWH 3DUD XQD YHULILFDFLyQ
FRUUHFWD GH ORV VKRFNPRXQWV GHEHQ GHVPRQWDUVH

E 0RQWDMH GHO JHQHUDGRU

127$
3DUD ORV YDORUHV GH SDU FRQVXOWH HO SiUUDIR 
(O JHQHUDGRU HV GHO WLSR GH XQ FRMLQHWH OR FXDO VLJQLILFD
TXH HO H[WUHPR GHO HMH \ HO URWRU VRQ IORWDQWHV $QWHV GH
PRQWDU HO JHQHUDGRU KDJD JLUDU HO HMH \ FRPSUXHEH VL
JLUD HO FRMLQHWH
 &HSLOOH HO OXEULFDQWH DQWLDJDUURWDGRU GH OD VXSHUILFLH
GHO YRODQWH
 0XHYD HO JHQHUDGRU D VX SRVLFLyQ \ DOLQHH HO JHQHUD
GRU FRQ ORV DJXMHURV GH OD FDUFDVD \ HO YRODQWH 6L HV
QHFHVDULR JLUH HO FLJXsxDO SDUD DOLHQDU ORV DJXMHURV
URVFDGRV FRQ ORV DJXMHURV GH PRQWDMH GHO GLVFR GH
LPSXOVLyQ GHO JHQHUDGRU
$9,62
1R H[WUDLJD HO URWRU GHO DOWHUQDGRU PiV GH
 SXOJDGDV 3XHGHQ GDxDUVH HO URGD
PLHQWR \ HO HPERELQDGR
 $SULHWH PDQXDOPHQWH ORV WRUQLOORV GH PP D WUDYpV
GH OD SODFD GHO GLVFR HQ HO YRODQWH 8QD YH] UHDOL]DGD
OD DOLQHDFLyQ DSULHWH ORV WRUQLOORV
 &RORTXH GRV GH ORV WRUQLOORV GH OD FDUFDVD  HQ OD
SDUWH VXSHULRU H LQIHULRU GH OD FDUFDVD GHO JHQHUDGRU
SDUD SRQHU ODV EULGDV GH FRUUHVSRQGHQFLD MXQWDV
 &RORTXH ORV WRUQLOORV \ DUDQGHODV UHVWDQWHV  \
DSULHWH ORV WRUQLOORV HQ XQ RUGHQ DOWHUQR
 0RQWH \ DSULHWH ORV WRUQLOORV GHO VRSRUWH GHO JHQHUD
GRU  0RQWH OD WDSD HO VRSRUWH OD SURWHFFLyQ
GHO FDUJDGRU GH EDWHUtD OD FDMD GH OD EDWHUtD ORV
FDEOHV GH SRWHQFLD OD FRQH[LyQ D WLHUUD \ OD WDSD GHO
76

E &DPELR GH ORV VKRFNPRXQWV GHO PRWRU








127$
3DUD ORV YDORUHV GH SDU FRQVXOWH HO SiUUDIR 
8VH ORV GRV DQLOORV GH VRSRUWH SDUD HOHYDU \ VRSRUWDU
HO PRWRU
'HVPRQWH WRGRV ORV HOHPHQWRV TXH VH PXHVWUDQ HQ OD
)LJXUD 
/HYDQWH HO PRWRU OR MXVWR SDUD VROWDU ORV VKRFN
PRXQWV HOHPHQWR 
&RPSUXHEH ORV VKRFNPRXQWV \ FiPELHORV VL HV
QHFHVDULR
%DMH HO PRWRU OR VXILFLHQWH SDUD PRQWDU ORV
HOHPHQWRV TXH VH PXHVWUDQ \ DSUHWDU GH DFXHUGR FRQ
HO SiUUDIR 
6XHOWH ODV FDGHQDV GH ORV DQLOORV GH VRSRUWH

F &DPELR GH ORV VKRFNPRXQWV GHO JHQHUDGRU

9HU )LJXUD 

 8VH ORV GRV DQLOORV GH VRSRUWH SDUD HOHYDU \ VRSRUWDU

HO PRWRU
 'HVPRQWH ORV FRPSRQHQWHV GHO VKRFNPRXQW
HOHOHPWRV  D  ILJXUD )LJXUD 
 (OHYH HO JHQHUDGRU OR VXILFLHQWH SDUD GHVPRQWDU ORV
VKRFNPRXQWV HOHPHQWR 
 +DJD XQD FRPSUREDFLyQ \ FDPELH ORV VKRFNPRXQWV
VL HV QHFHVDULR


 %DMH HO PRWRU OR VXILFLHQWH SDUD PRQWDU ORV FRPSR

QHQWHV VHJ~Q VH PXHVWUD \ DSULHWH &RQVXOWH ORV SDUHV
GH DSULHWH HQ HO SiUUDIR 
 6XHOWH ODV FDGHQDV GH ORV DQLOORV GH VRSRUWH

*(1(5$'25













02725





%$67,'25

,167$/( (/ 623257( &21 (/ (16$1&+$

0,(172 *5$1'( (1 /$ 3$57( 683(5,25



%$67,'25

%$67,'25

 7XHUFD GH VHJXULGDG  $UDQGHOD SODQD 


 6KRFNPRXQW
 $UDQGHOD SODQD   $UDQGHOD GH DSR\R
 %DVH GH PRQWDMH
 $UDQGHOD SODQD 
 7RUQLOOR 
 7RUQLOOR 
 7XHUFD GH VHJXULGDG  7RUQLOOR 


 7RUQLOOR
 $UDQGHOD SODQD
 $UDQGHOD
 $UDQGHOD GH DSR\R
GH VHJXULGDG
 6KRFNPRXQW
)LJXUD  6KRFNPRXQWV GHO PRWRU

)LJXUD  6KRFNPRXQWV GHO JHQHUDGRU

127$6

 5(48,6,726 '( 3$5 81,'5,9(

3XHGHQ SURGXFLUVH GDxRV LPSRUWDQWHV VL QR VH XWLOL]DQ

ORV HOHPHQWRV \R SURFHGLPLHQWRV DGHFXDGRV \ VL QR VH
VLJXHQ FXDQGR VH WUDEDMD HQ HO JUXSR XQLGULYH 6H
UHFRPLHQGD XQD YHULILFDFLyQ SHULyGLFD GH ORV
FRPSRQHQWHV \ DSULHWHV SDUD JDUDQWL]DU OD LQWHJULGDG GHO
XQLGULYH
(Q OD )LJXUD  VH PXHVWUDQ ORV UHTXLVLWRV GH SDU \ GH
FRPSRQHQWHV SDUD HO JUXSR XQLGULYH





667 HV XQD DEUHYLDWXUD GH &RUURVLRQ 5HVLVWDQW

6WHHO DFHUR UHVLVWHQWH D OD FRUURVLyQ GH OD
6HULH 



8WLOLFH /RFWLWH  R XQ SURGXFWR HTXLYDOHQWH

HQ 72'26 ORV PDWHULDOHV TXH VH PXHVWUDQ HQ OD
)LJXUD 

76

 [  OJ  667  5HTG

 IWOE  PNJ

 [  OJ  667  5HTG

 IWOE  PNJ

 [  OJ  667  5HTG

 IWOE  PNJ

6+2&.028176 '( 02725 < *(1(5$'25  9,67$ 683(5,25

9RODQWH GH PRWRU

 [  OJ  667  5HTG

 IWOE  PNJ

0 [ 00 OJ  667  5HTG

 IWOE  PNJ

,PSXOVLyQ GH GLVFR GH JHQHUDGRU

81,'5,9(  9,67$ 6(&&,21$/

 [  RU  OJ  667  5HTG
 IWOE  PNJ

623257( '( 02725  9,67$ /$7(5$/ '(5(&+$

)LJXUD  5HTXLVLWRV GH SDU GH 8QLGULYH

76



6(&&,1 
(648(0$6
 ,1752'8&&,1

(VWD VHFFLyQ FRQWLHQH ORV HVTXHPDV GH FLUFXLWR GH FRQWURO GH  YROWLRV '& HO HVTXHPD GHO JHQHUDGRU GH FRUULHQWH
DOWHUQD GH  YROWLRV \ HO HVTXHPD GHO JHQHUDGRU GH FRUULHQWH DOWHUQD GH  YROWLRV 3DUD LGHQWLILFDU ORV HVTXHPDV
DSOLFDEOHV D VX PRGHOR \ Q~PHUR 3,' FRQVXOWH OD 7DEOD 



76

























$
$8;
%&
%$7
&%
'
)+
)6
)6$
)6%
*3
*36
+5
+:7
,*1
/23
23*
236
6
60
66
:7*
:76

237,21$/
(1*,1( *5281'
&+$66,6 *5281'
$00(7(5
$8;,/,$5< &217$&76
%$77(5< &+$5*(5
%$77(5<
&,5&8,7 %5($.(5
',2'(
)8(/ +($7(5
)8(/ 62/(12,'
)8(/ 62/(12,'  +2/'
)8(/ 62/(12,'  38//
*/2: 3/8*
*/2: 3/8* 6:,7&+
+($7(5 5(/$< ,) (48,33('
+,*+ :$7(5 7(03(5$785( 6:,7&+
,*1,7,21 6:,7&+
/2: 2,/ 35(6685( 6:,7&+
2,/ 35(6685( *$8*(
2,/ 35(6685( 6(1'(5
6$)(7< 5(/$<
67$57(5 02725
67$57(5 62/(12,'
:$7(5 7(03(5$785( *$8*(
:$7(5 7(03(5$785( 6(1'(5

)LJXUD  (VTXHPD

 /H\HQGD  6H DSOLFD D ODV )LJXUDV  \ 
76



127$
(Q  ORV SULPHURV HTXLSRV GH SURGXFFLyQ VH PRGLILFDURQ SDUD FDPELDU HO LQWHUUXSWRU GH EDMD SUHVLyQ GH
DFHLWH GHO WHUPLQDO 7% GH OD FRQH[LyQ GH DOLPHQWDFLyQ GH ORV FRQWDFWRV GHO VROHQRLGH GHO PRWRU GH DUUDQTXH D OD
FRQH[LyQ TXH DOLPHQWD OD ERELQD GHO VROHQRLGH GHO PRWRU GH DUUDQTXH 6L VH UHSDUD XQ HTXLSR TXH QR HVWi FRQHF
WDGR VHJ~Q VH KD PHQFLRQDGR GHEH UHDOL]DUVH OD PRGLILFDFLyQ LQGLFDGD 3yQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ ,QJHQLHUtD GH
6HUYLFLR GH &DUULHU
6HJ~Q HO SODQR  5HY 
)LJXUD  (VTXHPD
3DUD VX DSOLFDELOLGDG FRQVXOWH OD 7DEOD 


76

6HJ~Q SODQR  +RMD  5HY %

)LJXUD  (VTXHPD
3DUD VX DSOLFDELOLGDG FRQVXOWH OD 7DEOD 
76



)LJXUH  (VTXHPD

*HQHUDGRU GH FRUULHQWH DOWHUQD GH  9ROWLRV 3DUD VX DSOLFDELOLGDG FRQVXOWH OD 7DEOD 


76

)LJXUD  (VTXHPD

*HQHUDGRU GH FRUULHQWH DOWHUQD GH  9ROWLRV 3DUD VX DSOLFDELOLGDG FRQVXOWH OD 7DEOD 
76




 


 
 











 

 




$
$8;
%&
%$7
&%
'
)+
)6
)6$
)6%
*3
*36
+:7
,*1
/23
23*
236
6
60
66
77
:7*
:76

237,21$/
(1*,1( *5281'
&+$66,6 *5281'
$00(7(5
$8;,/,$5< &217$&76
%$77(5< &+$5*(5
%$77(5<
&,5&8,7 %5($.(5
',2'(
)8(/ +($7(5
)8(/ 62/(12,'
)8(/ 62/(12,'  +2/'
)8(/ 62/(12,'  38//
*/2: 3/8*
*/2: 3/8* 6:,7&+
+,*+ :$7(5 7(03(5$785( 6:,7&+
,*1,7,21 6:,7&+
/2: 2,/ 35(6685( 6:,7&+
2,/ 35(6685( *$8*(
2,/ 35(6685( 6(1'(5
6$)(7< 5(/$<
67$57(5 02725
67$57(5 62/(12,'
7,0( 0(7(5
:$7(5 7(03(5$785( *$8*(
:$7(5 7(03(5$785( 6(1'(5

)LJXUD  (VTXHPD

 /H\HQGD  6H DSOLFD D )LJXUD 


76

' ,)
(48,33('

6HJ~Q SODQRV  5HY  \  5HY $

)LJXUD  (VTXHPD
3DUD VX DSOLFDELOLGDG FRQVXOWH OD 7DEOD 
76



)LJXUH  (VTXHPD

*HQHUDGRU GH FRUULHQWH DOWHUQD GH  9ROWLRV 3DUD VX DSOLFDELOLGDG FRQVXOWH OD 7DEOD 


76

)LJXUD  (VTXHPD

*HQHUDGRU GH FRUULHQWH DOWHUQD GH  9ROWLRV 3DUD VX DSOLFDELOLGDG FRQVXOWH OD 7DEOD 
76