Fabin Leandro Moreno Salazar / Septiembre 19 de 2016 / Grupo 21

Estraval y Elite: La nueva gran estafa

Mientras el pas est concentrado en las campaas por el S y por el No del plebiscito, muchos colombianos no
se han dado cuenta de que estall un nuevo escndalo financiero de proporciones gigantescas. En el descalabro
estn comprometidos al menos 1,5 billones de pesos, de los cuales un alto porcentaje est en grave riesgo de
perderse. Se trata de dinero de ms de 10.000 inversionistas, la mayora personas naturales de estratos medio y
alto en todo el pas.
Hasta ahora, solo se conoce la punta del iceberg de este colapso, pero todo indica que no se trata de una simple
quiebra empresarial, sino de un oscuro captulo que involucrara modalidades delictivas, como captacin masiva
e ilegal, estafa, fraude, falsedad en documento, concierto para delinquir y hasta posible lavado de activos.
Es difcil de entender cmo estalla un nuevo escndalo financiero en Colombia, cuando el pas todava no se
repone de colapsos econmicos que ocurrieron en menos de diez aos como las pirmides de DMG y DRFE, o
los desastres de InterBolsa, el Fondo Premium, Factor Group y Proyectar Valores, solo para citar los ms graves
y mediticos.
Por qu las autoridades no se dieron cuenta de que se estaba gestando un lo de esta magnitud, que pondra en
riesgo ms de un billn de pesos? Cmo es posible que las personas nuevamente, seducidas por las jugosas
rentabilidades, entreguen su dinero de esa forma? Ser que nadie ha aprendido la leccin? Dnde estn los
reguladores y las supervisiones del Estado? Y en este nuevo caso, quines son los directamente responsables
del engao y posible fraude? Pero, adems, qu est haciendo el gobierno para enfrentar la nueva crisis?
Responder estos interrogantes no es sencillo. Primero hay que decir que en el meollo del nuevo gran escndalo
estn las libranzas, una figura utilizada desde hace muchos aos para otorgar crdito a empleados y pensionados
que de esta forma acceden a prstamos ms fcilmente que en el mercado tradicional.
En teora, las libranzas son muy seguras porque el recaudo de las cuotas est garantizado, dado que el deudor
autoriza a su empleador a descontarle cada mes, de su sueldo, una suma determinada. Y a su turno, este ltimo
se compromete a entregarle el dinero al establecimiento de crdito directamente. Los bancos son los grandes
jugadores del crdito de libranza, pero no son los nicos. Tambin cooperativas, fondos de empleados y otras
sociedades comerciales pueden ofrecer este tipo de prstamos, que deben otorgar con su propio capital.
Claramente, la libranza como modalidad de crdito no tiene ningn misterio. El asunto se complica cuando los
pagars que respaldan la deuda se negocian en el mercado secundario. Es decir, son vendidos como si fueran
un ttulo valor a inversionistas que obtienen a cambio rendimientos muy jugosos, por encima de los que
ofrecen productos financieros tradicionales.
Participar en toda la cadena de este negocio se volvi muy atractivo, al punto que muchos jugadores nuevos
quisieron entrar. De hecho, las libranzas han crecido en forma acelerada a partir de 2012, cuando fue aprobada
la Ley 1527 que trat de organizar ms esta actividad, pero que de paso permiti la posibilidad de que empresas
comerciales tambin fueran originadoras de crdito, es decir, les ampli el espectro del negocio a estos
jugadores extrabancarios. Muchos creen que entonces comenzaron los grandes males.
Segn la Superintendencia Financiera, desde 2012 la cartera de este tipo de crdito otorgado por las entidades
vigiladas principalmente bancos ha ido creciendo a una tasa anual promedio de 17,7 por ciento, y al cierre del
primer trimestre del ao ascenda a 36,4 billones de pesos (equivalente al 90 por ciento del crdito de vivienda
en el pas). Pero en estricto sentido, el negocio en manos de los bancos no ha tenido problemas.
Lo que realmente preocupa es la cartera de libranzas en manos de entidades no vigiladas por la
Superintendencia Financiera, es decir, las extrabancarias, que segn se estima asciende a unos 7 billones de
pesos. Si se llegara a afectar un negocio de este tamao las repercusiones seran enormes. Como dice Luis
Fernando Lpez Roca, director del Departamento de Derecho Financiero de la Universidad Externado, hoy los
derivados de las libranzas estn amenazando con convertirse, por su monto, en una crisis de incalculables
dimensiones
Los lderes del colapso
En efecto, por donde se le mire el escndalo de las libranzas, que tiene a miles de ahorradores sin dormir, es de
marca mayor. Los recursos comprometidos son cuatro y cinco veces toda la plata perdida en el Fondo Premium
y los inversionistas afectados son ms de diez veces los damnificados por InterBolsa.

Es importante aclarar que el monto de 1,5 billones de pesos hasta ahora comprometido solo corresponde a la
operacin de libranzas manejadas por los intermediarios que enfrentan graves problemas y estn en la mira de
las autoridades como Elite, Estraval, Vestigroup, Plus Values y Optimal. Pero en el mercado hay ms compaas
dedicadas a este negocio, por lo que se teme que el dinero en riesgo pueda aumentar, as como el nmero de
clientes.
Las dos primeras compaas de la anterior lista, es decir, Elite y Estraval, son las ms grandes y en ellas han
aparecido graves anomalas que tienen aterradas a las autoridades. Hace dos semanas, la Superintendencia de
Sociedades anunci que Estraval habra incurrido en captacin ilegal de recursos del pblico, por lo que ya dio
traslado a la Fiscala para que determine las respectivas conductas penales que pueden conducir a ms de diez
aos de crcel. La superintendencia orden la liquidacin judicial de los bienes de la firma, de cinco sociedades
vinculadas y de 22 funcionarios entre directivos, contadores y revisores fiscales de dichas compaas.
Esta firma realizaba operaciones aparentemente legales a travs de la compraventa de cartera. Sin embargo, dice
la Supersociedades, la investigacin mostr que la empresa recibi recursos que no correspondan a una venta
real de libranzas y, adems, que no exista una justificacin financiera razonable de la rentabilidad pagada y
prometida al cliente. Para algunos expertos significara que la empresa cay en una pirmide captadora.
El abogado Jos Luis Giraldo, a nombre de un grupo de vctimas de Estraval, present denuncia penal ante la
Fiscala por captacin masiva y habitual, no devolucin, falsedad, concierto para delinquir y estafa en masa.
En Estraval resultaron afectados ms de 4.000 clientes que tienen comprometidos ms de 500.000 millones de
pesos. Hay toda clase de inversionistas, muchos pensionados que llevaron all sus ahorros, pero tambin grandes
bancos que haban adquirido pagars-libranzas, desde el estatal Banco Agrario, que invirti cerca de 14.000
millones de pesos, hasta el Deutsch Bank la entidad financiera ms grande de Alemania que tiene pagars por
78.000 millones de pesos (ver recuadro).
En el caso de Elite la situacin no es menos grave. La Superintendencia de Sociedades orden reorganizar la
compaa y decret el embargo de sus bienes. Esta firma, que ya haba sido sometida a control, reconoci hace
ms de dos meses que tena dificultades para hacerles el pago mensual a los inversionistas, por lo que decidi
posponer por 45 das el giro de los mismos. El problema es que la situacin, en lugar de resolverse, se agrav.
La superintendencia no encuentra razonable que la firma usara como excusa para no pagarles a los clientes su
relacin con las cooperativas originadoras de los crditos. Elite ha tratado de responsabilizarlas por su colapso,
alegando que esas entidades solidarias fueron las que fallaron. Incluso, las directivas intentaron que sus clientes
les dieran un poder para que el abogado Jaime Lombana demandara a las cooperativas. Para la superintendencia
esto es inslito, porque Elite vendi pagars-libranzas con clusula de responsabilidad, lo que significa que se
obliga solidariamente a responderle al inversionista.
Aunque las autoridades apenas estn escudriando lo sucedido en Elite, SEMANA tuvo acceso al testimonio de
algunos clientes que muestra cmo los habran estafado al entregarles pagars-libranzas falsos, alterados o sin
respaldo (ver recuadro). En estas operaciones no solo habran engaado a estos inversionistas, sino a los
empleados y pensionados que reciban los prstamos.
Hay que sealar que, tanto en Estraval como en Elite, las autoridades han encontrado una relacin impropia
entre estas firmas y las cooperativas que les generaban los crditos que ellos despus negociaban. Por eso no
resulta lgico que ahora directivos de estas empresas quieran responsabilizar a las entidades solidarias del
fracaso.
Enrique Valderrama, presidente de la Federacin Colombiana de Cooperativas de Ahorro y Crdito y
Financieras (Fecolfin), dice que estos empresarios no se pueden salir por la tangente diciendo que las
cooperativas armaron todo este lo, cuando ellos utilizaron pagars para captar recursos de inversionistas a tasas
ms atractivas que las ofrecidas por las entidades dentro del orden social. Aqu se configur una estafa.
El cascabel al gato
Esta crisis ha dejado al descubierto nuevamente que el negocio de las libranzas y sus derivados carece de
controles efectivos del Estado. Si bien hay una supervisin compartida entre entidades, al final del da este
esquema resulta demasiado dbil porque las responsabilidades acaban diluidas.
Esta realidad resulta incomprensible dada la magnitud de dinero y ahorro del pblico que maneja este mercado.
Y como siempre, mentes habilidosas y maquiavlicas aprovechan los vacos de la legislacin para montar
estructuras que se mueven entre la delgada frontera de lo legal e ilegal y hacerse a grandes ganancias.

En este sentido, cabe anotar que la Superintendencia de Sociedades vigila las compaas del sector real en lo
que tiene que ver con el rgimen societario. Estas empresas de libranzas estn bajo su control, pero a diferencia
de la financiera, su vigilancia no es preventiva, lo que limita su alcance para anticipar este tipo de fenmenos.
La Superintendencia de Sociedades ha enfrentado la crisis y ha tomado decisiones con el abanico de opciones
que tiene, entre otras para tratar de recuperar activos para los clientes afectados. Pero sus acciones resultan
insuficientes para desmantelar organizaciones incursas en conductas penales como estas.
En el caso de la Superintendencia de Economa Solidaria ha quedado demostrado su inoperancia y debilidad
para ejercer su funcin supervisora, como lo ha evidenciado la magnitud de este escndalo. Si bien la regulacin
y vigilancia es estricta para las cooperativas de ahorro y crdito y para las entidades financieras, no es igual para
las llamadas de aporte y crdito, por donde se ha filtrado buena parte de este problema de libranzas. Enrique
Valderrama, de Fecolfin, dice que los empresarios de libranzas que han armado este lo se han aprovechado de
la figura de las cooperativas de aporte y crdito. De hecho, han impulsado y creado varias de estas para sus
fines, como ha quedado demostrado con Estraval.
A muchos no les resulta lgico que la Superintendencia Financiera no aparezca enfrentando esta crisis, como si
no tuviera velas en este entierro. La razn es de carcter legal. Los protagonistas del desastre no son
instituciones financieras, por lo cual el asunto se escapa de la competencia de esta superintendencia.
Sin embargo, analistas creen que este negocio de la compraventa de libranzas est en el lmite de la
intermediacin financiera y el hecho de que los pagars-libranzas se hayan convertido en instrumentos de
inversin masiva ameritara una accin de la Superfinanciera. El exsuperintendente Luis Fernando Lpez cree
que debe abrirse el debate sobre el enfoque regulatorio y de supervisin para productos financieros, como las
libranzas que hoy estn libres de regulacin.
Ahora bien, el gobierno expidi un decreto que ajusta los controles a todos los que intervienen en la cadena del
mercado de las libranzas, y obliga a informar sobre el riesgo de la operacin al comprador de ttulos respaldados
por los crditos. Pero estas medidas son insuficientes. Muchos consideran que se requerira que una ley fije un
rgimen especial para esta actividad.
Pero ms all de las disquisiciones legales y de competencias de las superintendencias, lo cierto es que el
Estado, nuevamente, fue impotente para anticipar esta nueva bomba financiera que tiene a miles de
colombianos en la quiebra. Ser que con este nuevo escndalo ahora s va a tomar medidas de verdad para
evitar otro descalabro financiero en el futuro? Por lo pronto, la Fiscala tiene la palabra para investigar y acusar
a los responsables de los delitos cometidos. Y habr que ver la responsabilidad poltica de los funcionarios del
gobierno encargados de la supervisin, sobre todo de la Superintendencia de Economa Solidaria.
Tomado de: http://www.semana.com/nacion/articulo/el-billonario-desfalco-financiero-de-estraval-y-elite-quellega-a-15-billones-de-pesos/494043

Fabin Leandro Moreno Salazar / Septiembre 19 de 2016 / Grupo 21

Estraval and Elite: The new big fraud

While the country is concentrated in the campaigns for the Yes and the No plebiscite, many
Colombians have not realized that broke out a new financial scandal of gigantic proportions. In the
setback they are committed at least 1.5 billion pesos, of which a high percentage is at serious risk of
being lost. This is money from more than 10,000 investors, individuals most middle and upper strata
across the country.
So far, only the tip of the iceberg of this collapse is known, but it appears that it is not a simple
business failure, but a dark chapter that involve criminal activities, such as massive illegal
recruitment, fraud, fraud, falsifying documents , conspiracy and money laundering even possible.
It is difficult to understand how broke a new financial scandal in Colombia, when the country was still
recovering from economic collapse that occurred in less than ten years as the pyramids of DMG and
RID, or disasters Interbolsa, the Premium Fund, Factor Group Projecting and values, just to cite the
most serious and media.
Why the authorities did not realize that was brewing a mess of this magnitude, which would risk more
than one billion pesos? How is it possible that people again, seduced by the juicy returns, surrender
their money that way? Could it be that no one has learned the lesson? Where are the regulators and
supervision of the state? And in this new case, who are directly responsible for the deception and
possible fraud? But also, what it is the government doing to address the new crisis?
Answer these questions is not easy. First I must say that at the heart of the new scandal are the
drafts, a figure used for many years to provide credit to employees and pensioners thus access to
loans more easily than in the traditional market.
In theory, the drafts are very safe because the collection of fees is guaranteed, since the debtor
authorize your employer to deduct every month from his salary, a certain sum. And in turn, the latter
agrees to give the money to the credit institution directly. Banks are the big players libranza credit, but
they are not the only ones. Also cooperatives, employee funds and other commercial companies can
offer such loans, which must give its own capital.
Clearly, the warrant as a form of credit has no mystery. The matter is complicated when promissory
notes backing the debt are traded on the secondary market. That is, they are sold, as if it were a title
value- investors get in return very juicy yields above those offered by traditional financial products.
Participate in the whole chain of this business became very attractive, to the point that many new
players wanted to enter. In fact, the drafts have grown rapidly since 2012, when it passed the Law
1527 that tried to organize more this activity, but that step allowed the possibility that commercial
companies also were originators of credit, ie they he expanded the business spectrum to these nonbank players. Many believe that then began the great evils.
According to the Financial Superintendency, since 2012 the portfolio of such loans granted by entities
supervised mainly banks-has been growing at an average annual rate of 17.7 percent, and the end of
the first quarter amounted to 36, 4 billion pesos (equivalent to 90 percent of housing loans in the
country). But strictly speaking, the business in the hands of the banks have not had problems.
What really worries is the portfolio of warrants held by entities supervised by the Financial
Superintendency, ie, the non-bank, which according to estimates amounted to about 7 billion pesos. If
it were to affect a business of this size the impact would be enormous. Luis Fernando Lopez Roca,
director of the Department of Financial Law of the Externado University, says today's "libranzas
derivatives are threatening to become, by the amount, in a crisis of incalculable dimensions"
Taken from: http://www.semana.com/nacion/articulo/el-billonario-desfalco-financiero-de-estraval-y-elite-que-llega-a-15billones-de-pesos/494043