Modelo IS-LM dinámico: simulación numérica de una versión lineal

El modelo IS - LM: Una versin dinmica lineal
La versin esttica del modelo IS (Investment, Save) - LM (Liquidity preference,

Money), que integra mercados financieros (de bonos y dinero) y mercados de bienes y
servicios, fue planteada por Hicks (1937) para sintetizar los contenidos analticos de la
Teora General de Keynes. En su forma esttica, la curva IS representa el lugar
geomtrico de combinaciones de la tasa de inters y la renta real que conducen al
equilibrio en el mercado de bienes y servicios (donde la inversin iguala al ahorro),
mientras que la curva LM representa el lugar geomtrico de combinaciones de la tasa de
inters y la renta real que conducen al equilibrio en el mercado de dinero1 (donde las
preferencias de liquidez igualan a la oferta de dinero). El equilibrio global2 en estos
mercados se obtiene cuando el mercado de bienes y servicios y el mercado de dinero
simultneamente estn en equilibrio (el equilibrio global en dichos mercados se da en el
punto de corte entre las curvas IS y LM). En esta seccin vamos a analizar este modelo
desde una perspectiva dinmica, para una economa cerrada y con precios fijos u oferta
agregada con elasticidad infinita a ese nivel dado de precios. Para ello, utilizando
Matlab 7.12.0, vamos a efectuar una simulacin numrica de una versin lineal del
modelo. Finalmente, analizaremos (para los tres casos aqu presentados) la estabilidad
del modelo tras una perturbacin externa no anticipada (un incremento en el stock
nominal de dinero).
Supuestos del modelo:
1.
2.
Economa cerrada. Se supone que las exportaciones netas son nulas.

Mercado real o de bienes y servicios: este mercado viene descrito por las siguientes
ecuaciones:
D t C t I t G
O t Yt
D O
t
t
(1)
La primera ecuacin de (1) nos dice que la demanda agregada de bienes y servicios,
D t , es igual al gasto real, que viene dado por la suma del gasto en consumo,
C t , el gasto en inversin, I t , y el gasto pblico (consumo e inversin
planeados por el Estado: compras de bienes y servicios por parte del Estado), G ,
que se considera exgenamente dado. La segunda ecuacin nos dice que la oferta
agregada de bienes y servicios, O t , no es ms que la renta real (produccin
agregada de bienes y servicios), Yt . La tercera ecuacin de (1) no es ms que la
condicin de equilibrio dinmico en el mercado de bienes y servicios. Sustituyendo
la primera y la segunda ecuacin en la tercera se obtiene que:
Yt C t I t G
1
(2)
Por la Ley de Walras, si el mercado de dinero y el mercado de bienes y servicios estn en equilibrio,
entonces el mercado de bonos tambin estar en equilibrio. Por tanto, tal como lo hizo Keynes (1937),
ser suficiente trabajar con dos de los tres mercados: el mercado de dinero y el mercado de bienes y
servicios.
2
Aunque el modelo IS-LM es un modelo de equilibrio general del mercado financiero (mercado de bonos
y de dinero) y del mercado de bienes y servicios, que permite determinar la demanda agregada de bienes
y servicios, dicho equilibrio no representa el equilibrio general de la economa, ya que para ello sera
necesario incorporar en el modelo la funcin de produccin y el mercado de trabajo (esto es, los factores
que determinan la oferta agregada de bienes y servicios de la economa).
CIRO BAZN
TPICOS EN MACROECONOMA DINMICA
La ecuacin (2), la condicin de equilibrio dinmico en el mercado de bienes y

servicios, nos dice que, en cada instante, la renta real deber ser igual al gasto real.
Si suponemos que el consumo es una fraccin de la renta disponible (suponemos
que las transferencias gubernamentales son nulas), Yt Tt , tenemos que:
Ct c0 cYt Tt , c0 0, 0 c 1
(3)
Donde c es la propensin marginal a consumir, c 0 es el consumo autnomo o de

subsistencia (consumo mnimo que la gente incurrir independientemente de la
renta), y Tt son los impuestos.
Supondremos que los impuestos, Tt , son una funcin lineal de la renta. Esto es:
Tt 0 Yt , 0 0
0 1
(4)
Donde es la tasa marginal impositiva, y 0 es la tributacin autnoma.

Sustituyendo (4) en (3) resulta:
C t c 0 cYt 0 Yt c 0 c1 Yt c0
(5)
Por otro lado, de (2) tenemos que:
I t Yt C t G
(6)
Sumando y restando los impuestos a la expresin (6) tenemos que:
I t Yt Tt Tt G C t Yt Tt C t Tt G Sprivado
Spblico
St (7)
t
t
Sustituyendo (4) y (5) en (7) resulta que:
It Yt 0 Yt c0 c1 Yt c0 0 Yt G
I t 1 c1 Yt 1 c 0 c 0 0 Yt G
I t s1 Yt s0 c 0 0 Yt G
privado
S pblico
t
St

I t s1 Yt 0 c0 0 Yt G St ,
0 s 1 c 1 (8)
Dnde: Sprivado
es el ahorro privado, que viene dado por la diferencia entre la renta
t
disponible y el consumo, Spblico
es el ahorro pblico, que viene dado por la
t
diferencia entre los impuestos y el gasto pblico, y s es la propensin marginal al
ahorro. La ecuacin (5) no es ms que una versin equivalente de la ecuacin (2).
Dicha ecuacin nos dice que en una economa cerrada, en cada instante, el
equilibrio dinmico quedar garantizado siempre que la inversin, I t , iguale al
ahorro, St .
2
CIRO BAZN
Por otro lado, supondremos que la funcin de inversin depende lineal e

inversamente de la tasa de inters nominal (asumimos que la inflacin esperada es
nula), rt , tal como sigue:
I t I 0 rt ; I 0 0
(9)
Donde mide la respuesta de la inversin a la tasa de inters (cuando la tasa de

inters es elevada el crdito ser caro, y en consecuencia la inversin ser
relativamente baja), e I 0 es la inversin autnoma (independiente de la renta y de la
tasa de inters).
Finalmente, en este modelo se supondr que, en cada instante, la renta Yt se
ajusta de forma lenta (no instantneamente) de acuerdo al exceso de la demandada
de bienes y servicios (o lo que es lo mismo, de acuerdo al exceso de la inversin
I t respecto al ahorro S t ). En concreto, se supondr que:
Y t c1 D t O t c1 I t St , c1 0
(10)
Donde c1 es la velocidad de ajuste de la renta real (la produccin agregada de

bienes y servicios) ante excesos de demanda de bienes y servicios.
Reemplazando (8) y (9) en (10) obtenemos:
Y t c1 c1 1Yt c1rt c1 I 0 G c 0 c 0
3.
(11)
Mercado de dinero: este mercado viene descrito por las siguientes ecuaciones:
Ldt Yt rt , 0 0
o
L t M P m , m 0
(12)
d
o
L
L
t
t
Dnde es la sensibilidad de la demanda de dinero por motivos transaccionales

(dinero empleado como medio de cambio en todas las transacciones de bienes y
servicios), y es la sensibilidad de la demanda de dinero por motivos
especulativos (sensibilidad de la demanda de dinero a cambios en la tasa de
inters). La primera ecuacin nos dice que la demanda real de dinero (tambin
conocida como preferencias de liquidez o demanda de saldos monetarios reales),
Ldt , es una funcin lineal que depende directamente de la renta, Yt (cuando la
cantidad de produccin agregada es elevada la cantidad de dinero necesaria para
pagar los factores de produccin y los productos finales es tambin elevada y
viceversa), e inversamente de la tasa de inters nominal, rt (cuando la tasa de
inters es elevada resulta caro tener gran cantidad de dinero en efectivo. Adems, el
precio de mercado de los bonos es relativamente bajo en esta situacin. Esto
estimular la compra de bonos ya que los compradores esperan un incremento en el
precio de estos: motivos especulativos.). La segunda ecuacin nos dice que la oferta
real de dinero, Lot m , es exgena (el stock nominal de dinero, M , est
exgenamente determinado por el Banco Central y el ndice de precios, P , se
asume constante). La tercera ecuacin no es ms que la condicin de equilibrio
dinmico en el mercado financiero. Sustituyendo la primera y la segunda ecuacin
en la tercera se obtiene que:
Yt rt m
(13)
CIRO BAZN
La ecuacin (13), la condicin de equilibrio dinmico en el mercado financiero, nos

dice que, en cada instante, la demanda real de dinero (las preferencias de liquidez)
deber ser igual a la oferta real de dinero.
Finalmente, se supondr que, en cada instante, la tasa de inters nominal rt se
ajusta de forma lenta (no instantneamente) de acuerdo al exceso de la demandada
de dinero. Esto es:
r t c 2 Ldt Lot , c 2 0
(14)
Donde c 2 es la velocidad de ajuste de la tasa de inters ante excesos de demanda

de dinero.
Reemplazando las dos primeras ecuaciones de (12) en (14) obtenemos:
r t c 2 Yt rt m c 2Yt c 2 rt mc 2
(15)
Resolucin del modelo:

En este modelo los parmetros son: c1 , c 2 , , , , . Las variables exgenas son: m, G.
Mientras que las variables endgenas son: Yt , rt . En consecuencia, el sistema de
ecuaciones diferenciales que define el comportamiento dinmico de este modelo,
expresado en forma matricial, viene dado por las ecuaciones (11) y (15):

t
c1 c1 1 c1 Yt c1 I 0 G c 0 c 0 (16)
r
mc 2
r t
t
c2
c 2
Anlisis cualitativo
Ahora vamos a realizar el anlisis de estabilidad. Para ello vamos a determinar lo
siguiente:
trA c1 c1 1 c 2 0
A 1 c1 c1c 2 0
trA2 4 A c c1 1 c 2 4c c 1 c1
1
2
1 2
17
Dado que A 0, entonces queda garantizada la existencia del punto de equilibrio del
sistema (16), que calcularemos a travs de:
Y E
1
E A b
r
CIRO BAZN
m I0 G c0 c0
1 c1
Y E
Y E m, G , I0 , c0 , 0 , , , , c,
E
m
r
r E m, G , I , c , , , , , c,
c
1
1
0
0
0
0
0
0
1 c1
Imponiendo condiciones de no negatividad a (18) se tiene que:
Y E 0 I0 G c0 c0 m 0
m
E
1 c1 0
r
0
0
0
18
19
De (19), la condicin que garantizar la no negatividad de los valores de equilibrio de

las variables endgenas del modelo es:
I 0 G c 0 c 0
1 c1 0
(20)
De acuerdo a los signos asumidos de todos los parmetros del modelo, en este modelo
podemos encontrar tres casos (que surgen al asumir el signo del discriminante) en los
que el sistema sea estable. Los casos en cuestin son:
trA c c1 1 c 0
1
2
Caso1: A 1 c1 c1 c 2 0
2
c1 c1 1 c1 4c1c 2 1 c1 0
El polinomio caracterstico viene dado por:
p A I 2 trA A 0
Dado que:
23
22
21
CIRO BAZN
Por tanto:
trA
trA i
trA
trA
1
2
2
2
2
trA
trA i
trA
trA
2
2
2
2
2
i i
24
i i
Dnde:
trA c1 c1 1 c 2
0

2
2
4c1c 2 1 c1 c1 c1 1 c1
0

2
2
2
2 2 A c1 c 2 1 c1 0
25
En este caso, dado que la parte real de los autovalores es negativa, 0, entonces
tenemos que el punto de equilibrio del sistema dinmico es una espiral estable
(convergente).
El autovector v1 asociado a 1 i se calcular a partir de:
c1 c1 1 i
c2
v1
a 0
c1

c 2 i b 0
26
De donde:
c1 c1 1 i
a
c1 c1 1 i a bc1 0 b
c1
27
La ecuacin (27) tambin se obtiene a partir de la segunda ecuacin del sistema (26):
c 2 a c 2 i b 0 b
c2
c 2 i
CIRO BAZN
c 2 i
ab
c 2 i c 2 i
c2
c22 c2 c2 i
2c22 2c2 2 2
c 22 c 2 c 2 i
c 2 2 2
28
De la tercera ecuacin de (24) tenemos que:
c1 1 c1 trA c 2
(29)
Sustituyendo (29) en la ltima expresin de (25) resulta:

2 2 c1c 2 trA c 2 c 2 c1c 2 c 2 trA 2 c 22
Reemplazando (30) en (28) se obtiene:

b
c2 i
2 c1 trA
31
De la primera ecuacin de (25) tenemos que:
trA 2
32
Sustituyendo (32) en (31) tenemos:

b
c 2 i
c1
33
De (29) y por (32) tenemos que:
c 2 trA c1 c1 1 2 c1 c1 1
34
Reemplazando (34) en (33) tenemos que:
c1 c1 1 i
a
b
c1
35
Por tanto, haciendo a 1 tenemos que:

1
i
v1 c1 c1 1
c1
c1
El autovector v 2 asociado a
2 i
36
ser el conjugado de v1 , esto es:
i
v 2 c1 c1 1
c
c1
1
37
30
CIRO BAZN
Ahora, para bosquejar el retrato de fase del modelo, vamos a determinar las ceroclinas
(las curvas que determinan las combinaciones de renta real y tasa de inters que
equilibran el mercado financiero (LM) y el mercado de bienes y servicios (IS)
respectivamente) a partir del sistema de ecuaciones (16). Esto es:
IS
Y
,
r
Y
t c1 c1 1Yt c1rt c1 I 0 G c 0 c 0 0
t
t
LM Y , r r t c Y c r mc 0
t t
2
t
2 t
2
38
De donde la IS, esto es la ceroclina Y t 0, viene dada por:

I0 G c0 c0
c1 1
rt
Yt
39
Mientras que la LM, la ceroclina r t 0, viene dada por:

rt Yt
40
Ahora vamos a determinar grficamente las condiciones de equilibrio dinmicas. En
primer lugar, vamos a graficar la ceroclina Y t 0. De (39), por los supuestos adoptados,
se puede apreciar que dicha ceroclina es una recta que tiene pendiente negativa e igual a
c1 1 , y que cortar al eje de la tasa de inters (eje vertical en el plano de fase
rt Yt ) en I 0 G c 0 c0 0 siempre que se verifique (20). Adems, si estando en un
punto de la ceroclina Y t 0 como el punto A, la tasa de inters aumenta y el nivel de

renta real (producto agregado) permanece constante, pasando a un punto encima de la
ceroclina Y t 0 tal como el punto B. Entonces, al reemplazar las coordenadas del punto
B en la primera ecuacin del sistema (38), al haber aumentado el valor de la tasa de
inters, se verifica que en un punto encima de dicha ceroclina, tal como el punto B,
Y t 0. Por tanto, conforme transcurra el tiempo, el valor de la renta real (producto
agregado) ir disminuyendo. En consecuencia, encima de la ceroclina Y t 0, tal como

se aprecia en la figura 1, las lneas de fuerza dinmicas sern horizontales y en sentido
de derecha a izquierda. Al lado opuesto de dicha ceroclina las lneas de fuerza
dinmicas sern horizontales y en sentido de izquierda a derecha ya que en dicha regin
del plano de fase se verifica que Y t 0. De este anlisis se desprende que encima de la
IS, al ser Y t 0, entonces hay un exceso de oferta en el mercado de bienes y servicios

(EOByS). En consecuencia, para que el mercado se equilibre, el nivel de renta (producto
agregado) deber disminuir conforme transcurra el tiempo. Asimismo, debajo de la IS,
al ser Y t 0, hay un exceso de demanda en el mercado de bienes y servicios (EDByS).

En consecuencia, para que el mercado se equilibre, el nivel de renta (producto
agregado) deber aumentar conforme transcurra el tiempo.
CIRO BAZN
rt
rB
IS : Y t 0
rA
EOByS : Dt
EDByS : Dt
Yt 0 Y t 0
Yt 0 Y t 0
Yt
YA YB
Figura 1: Equilibrio dinmico parcial para el nivel de renta real (recta IS)
A continuacin vamos a graficar la ceroclina rt 0. De (39), por los supuestos

adoptados, se aprecia que esta ceroclina es una lnea recta con pendiente positiva e igual
a , mientras que el valor del intercepto con el eje vertical (eje de la tasa de inters)
ser negativo e igual a m . Adems, si estando en un punto de la ceroclina rt 0

como el punto A, la tasa de inters disminuye y el nivel de la renta real (producto
agregado) permanece constante, pasando a un punto debajo de dicha ceroclina, tal como
el punto B. Entonces, al reemplazar las coordenadas del punto B en la segunda ecuacin
del sistema (37), al haber disminuido el valor de la tasa de inters, se verifica que en un
punto debajo de dicha ceroclina, tal como el punto B, rt 0. Por tanto, conforme
transcurra el tiempo, el valor de la tasa de inters ir aumentando. En consecuencia,
debajo de la ceroclina rt 0, tal como se aprecia en la figura 2, las lneas de fuerza

dinmicas sern verticales apuntarn hacia arriba. Encima de dicha ceroclina las lneas
de fuerza dinmicas sern verticales y apuntarn hacia abajo ya que en dicha regin del
plano de fase se verifica que rt 0. De este anlisis se desprende que encima de la recta
LM, al ser r t 0, entonces hay un exceso de oferta de dinero (EOD). En consecuencia,

para que el mercado se equilibre, el nivel de tasa de inters deber disminuir conforme
transcurra el tiempo. Asimismo, debajo de la recta LM, al ser r t 0, hay un exceso de

demanda de dinero (EDD). En consecuencia, para que el mercado se equilibre, el nivel
de la tasa de inters deber aumentar conforme transcurra el tiempo.
CIRO BAZN
rt
LM : r t 0
EOD : Ldt
Lot 0 r t 0
rA
rB
EDD : Ldt
Lot 0 r t 0
Yt
YA YB
Figura 2: Equilibrio dinmico parcial para la tasa de inters (recta LM)

Superponiendo las ceroclinas de la renta real (IS) y de la tasa de inters (LM), y
bosquejando algunas sendas de fase en el plano de fase se obtiene la figura 3. Como
puede apreciarse en este modelo dinmico, el retrato de fase es una espiral convergente
hacia el punto de equilibrio E.
rt
EOD
R3 :
EOByS
IS
rt 0
EDD
R2 :
EOByS
EOD
R4 :
EDByS
E
rE
Yt 0
r0
EDD
R1 :
EDByS
I
LM
Y0
YE
Figura 3: Retrato de fase de la economa
10
Yt
CIRO BAZN
Por otro lado, en la figura 3 tambin se aprecia que las ceroclinas dividen el primer
cuadrante del espacio de fase en cuatro regiones en las que la economa est fuera del
equilibrio simultneo en ambos mercados. En la regin R1 existe un exceso de demanda
de dinero (EDD), r t 0, y un exceso de demanda de bienes y servicios (EDByS), Y t 0.

En esta regin, para que ambos mercados se ajusten hacia el equilibrio global, la renta
real (producto agregado) y la tasa de inters debern subir conforme transcurra el
tiempo. En la regin R2 existe un exceso de demanda de dinero (EDD), rt 0, y un
exceso de oferta de bienes y servicios (EOByS), Yt 0. En esta regin, para que ambos
mercados se ajusten hacia el equilibrio global, la renta real (producto agregado) deber
disminuir y la tasa de inters deber subir conforme transcurra el tiempo. En la regin
R3 existe un exceso de oferta de dinero (EOD), rt 0, y un exceso de oferta de bienes y
servicios (EOByS), Yt 0. En esta regin, para que ambos mercados se ajusten hacia el
equilibrio global, la renta real (producto agregado) y la tasa de inters debern bajar
conforme transcurra el tiempo. Mientras que en la regin R4 existe un exceso de oferta
de dinero (EOD), rt 0, y un exceso de demanda de bienes y servicios (EDByS), Y t 0.

En esta regin, para que ambos mercados se ajusten hacia el equilibrio global, la renta
real (producto agregado) deber subir y la tasa de inters deber bajar conforme
transcurra el tiempo.
Suponiendo que el estado inicial de la economa se sita en el punto I del plano de fase,
de acuerdo a las lneas de fuerza dinmicas, la economa evolucionar a lo largo de la
senda de fase (espiral) y converger en el largo plazo al punto de equilibrio estacionario
E. En el corto y mediano plazos, tanto la tasa de inters como la renta real tendrn un
comportamiento oscilante y convergente alrededor de sus valores de equilibrio
estacionarios.
Aunque en el punto I el mercado de dinero se encuentra en equilibrio (dado que dicho
punto se encuentra sobre la LM), el mercado de bienes y servicios no lo est. Como el
punto I est por debajo de la IS, entonces hay un exceso de demanda en el mercado de
bienes y servicios (los consumidores estn demandando una cantidad de bienes y
servicios mayor a la cantidad que se est produciendo en la economa), entonces por
(10), Y 0, lo que significa que conforme transcurra el tiempo la renta real (produccin
agregada) aumentar para equilibrar el mercado de bienes y servicios. Este aumento en
la renta real (produccin agregada) generar que la demanda real de dinero, Ldt , se
incremente, de acuerdo a la primera expresin de (12), generando un exceso de
demanda en el mercado monetario. Entonces, por (15), r 0, lo que significa que

conforme transcurra el tiempo la tasa de inters aumentar para equilibrar este mercado.
No obstante, de acuerdo a (9), el incremento de la tasa de inters har que la inversin
caiga, y esto a su vez har que la demanda agregada de bienes y servicios disminuya, de
acuerdo a la primera ecuacin de (1). El proceso continuar conforme transcurra el
tiempo hasta que ambos mercados alcancen el equilibrio global (E).
11
CIRO BAZN
Anlisis cuantitativo
El comportamiento de la renta (produccin agregada) y de la tasa de inters vienen
dados por:

2
c c 1 1 c 2
4c1c 2 1 c1 c1 c1 1 c1
t
Yt Y E 1 2
e
h1 cos
t
E
2
rt r

2
4c1c 2 1 c1 c1c1 1 c1
h 2sen
t
2
41
Dnde:
h1 k1 v1 k 2 v 2
h 2 k1 v1 k 2 v 2 i
42
Reemplazando (36) y (37) en (42) resulta:
k1 k 2
k 1 k 2
h 1 c1 c1 1
k1 k 2
i
c
1
1
k 1 k 2 i
h 2 k 1 k 2 c1 c1 1
k 1 k 2 i
c1
c1
43
Si suponemos que el estado inicial, t 0, de la economa viene dado por y 0 , r0 ,

reemplazando dichas condiciones iniciales en el sistema dado por (43), se tiene que:
Y0 Y E
h1
E
r0 r
44
Igualando (44) con la primera ecuacin de (43) se tiene:
k 1 k 2 Y0 Y E
c1 c1 1 Y0 Y E c1 r0 r E
k 1 k 2 i
12
45
CIRO BAZN
Reemplazando (45) en la segunda ecuacin de (43) resulta:
c1 c1 1 Y0 Y E c1 r0 r E
h2
2
2
E
E
c1 c1 1 Y0 Y c1 c1 c1 1 r0 r
c1
46
Reemplazando (44) y (46) en (41) tenemos que:

c1 c 1 1 c2
Yt Y E e
4c c 1 c1 c c1 1 c 2
1 2
1
1
t
E
Y
Y
cos
0
2
4c c 1 c1 c c1 1 c 2
1 2
1
1
c1 c1 1 Y0 Y c1 r0 r
sen
4c c 1 c1 c c1 1 c 2
c1 c 1 1 c 2
1 2
1
1
E
rt r E e 2
t
r0 r cos
2
47
4c c 1 c1 c c1 1 c 2
2
1
2
E
E
1
1 2
c1 c 1 1 Y0 Y c1 c1 c1 1 r0 r
sen
c1
2
48
Dnde Y E y r E vienen dados por (18).

Sustituyendo (47) en (4), en (5), y en (8) se obtiene la evolucin a lo largo del tiempo de
los impuestos, el consumo, y la inversin (ahorro) respectivamente. De igual modo,
reemplazando (48) en (9) podramos tambin obtener la evolucin temporal de la
inversin. Sustituyendo el consumo y la inversin en (1) obtenemos la demanda de
bienes y servicios a lo largo del tiempo. Reemplazando (47) y (48) en (12) obtenemos la
evolucin temporal de la demanda de dinero.
En la figura 4 se puede apreciar el comportamiento de la renta real a lo largo del tiempo.
Se aprecia que el comportamiento de la renta es oscilante y convergente hacia su valor
de equilibrio estacionario.
13
CIRO BAZN
Yt
YE
Y0
Figura 4: Comportamiento de la renta real a lo largo del tiempo

En la figura 5 se puede apreciar el comportamiento de la tasa de inters a lo largo del
tiempo. Se aprecia que el comportamiento de la tasa de inters es oscilante y
convergente hacia su valor de equilibrio estacionario.
rt
rE
r0
Figura 5: Comportamiento de la tasa de inters a lo largo del tiempo

Efectos de un incremento del stock nominal de dinero
Si estando la economa en el punto de equilibrio estacionario E0 (ver figura 6), se
produce un incremento en el stock nominal de dinero, ceteris paribus, entonces la nica
ceroclina que se ver afectada ser la ceroclina r t 0, ya que la ceroclina Y t 0, no

depende de
m M P.
el stock real e dinero
De (40), se aprecia que al aumentar M , estando P fijo, aumenta

m M P,
entonces la interseccin de la ceroclina
rt 0
con el eje
vertical se har ms negativa. Por tanto, debido al incremento en m, la ceroclina
rt 0
se desplazar hacia abajo sin modificar su pendiente y la ceroclina Y t 0 no se mover.

En consecuencia, el nuevo punto de equilibrio estacionario que alcanzar la economa
en el largo plazo ser el punto E1 de la figura 6.
14
CIRO BAZN
Efectos de largo plazo:

Por otro lado, se aprecia en la figura 6 que tras el incremento del stock nominal de
dinero (ceteris paribus), en el largo plazo, se provocar un incremento en la renta real
(producto agregado) y una cada en la tasa de inters. En consecuencia, en el largo
plazo, la perturbacin monetaria producir un mayor nivel de renta real (producto
agregado) y una menor tasa de inters.
rt
rt 0 m1
rt 0 m0
IS
E0
r0E
EOD
R3 :
EOByS
rC
r1E
rB
E1
rA
EOD
R4 :
EDByS
EDD
R2 :
EOByS
LM m1
EDD
R1 :
EDByS
LM m 0
Yt
YA Y1E YC YB
Y0E
Yt 0
Figura 6: Retrato de fase de la economa tras el aumento del stock nominal de dinero
De manera anloga, podemos verificar lo anterior determinando las derivadas esttico
comparativas de las componentes del nuevo equilibrio estacionario, E1, respecto a un
incremento en el stock nominal de dinero, ceteris paribus. Derivando (18) respecto de m, se
tiene que:
Y m 1 c1
r E m c1 1
1 c1
E
15
0

0
49
CIRO BAZN
Efectos de corto y mediano plazo:

En la figura 6 se aprecia que, tras el incremento del stock nominal de dinero, la
economa, partiendo del punto E0, converger en el largo plazo al punto E1 siguiendo
una trayectoria en forma de espiral. Asimismo, en la figura 6 se puede apreciar que en el
corto y mediano plazos, trayecto que va desde el punto E0 al punto E1, tanto la renta real
(producto agregado) como la tasa de inters convergen a sus respectivos valores de
equilibrio de largo plazo de manera oscilatoria. Adems, tras el incremento en el stock
nominal de dinero, entre el punto E0 y el punto E1, se observa que hay una
sobrerreaccin (overshooting3) tanto de la tasa de inters (Punto A) como de la renta real
(punto B) respecto a sus valores de equilibrio de largo plazo.
Estando la economa en el punto E0, al incrementarse el stock nominal de dinero, se
incrementa el stock real de dinero ya que se ha supuesto que los precios son fijos. Este
incremento produce un exceso de oferta de dinero (EOD), y por (14) rt 0. En

consecuencia, para que el mercado de dinero se equilibre, el nivel de tasa de inters
deber disminuir conforme transcurra el tiempo. Al caer la tasa de inters, por (9), la
inversin se incrementa, y por la primera expresin de (1), la demanda agregada de
bienes y servicios aumenta generando un exceso de demanda en el mercado de bienes y
servicios (EDByS). Este exceso, por (10), producir un incremento en la renta real
(producto agregado) conforme transcurra el tiempo hasta llegar al punto A sobre la
LM m1 . En dicho punto el mercado de dinero estar en equilibrio a una tasa de inters

menor a la que haba en el punto E0 y a un nivel de renta (producto agregado) superior
al que haba en E0. No obstante, en A el mercado de bienes y servicios no est en
equilibrio. En este punto existe un exceso de demanda de bienes y servicios (EDByS).
Este exceso, por (10), producir un incremento en la renta real (producto agregado)
conforme transcurra el tiempo. El incremento en la renta (producto agregado), a su vez,
por la primera expresin de (12), producir un incremento en la demanda de saldos
reales. El incremento en la demanda de dinero, a su vez, generar un exceso de demanda
de dinero (EDD), produciendo por (14) un incremento en la tasa de inters conforme
transcurra el tiempo hasta llegar al punto B sobre la IS. En dicho punto el mercado de
bienes y servicios estar en equilibrio a una renta (producto agregado) superior a la de
los puntos E0, A, pero a una tasa de inters inferior a E0 y superior a la de A. No
obstante, en B el mercado de dinero no est en equilibrio. En este punto existe un exceso
de demanda monetaria (EDD). Este exceso, por (14), producir un incremento en la tasa
de inters conforme transcurra el tiempo. El incremento en la tasa de inters, a su vez,
por (9), producir un decremento en la inversin. La cada en la inversin, a su vez,
generar un exceso de oferta en el mercado de bienes y servicios (EOByS), produciendo
por (10) un decremento en la renta real (producto agregado) conforme transcurra el
tiempo hasta llegar al punto C sobre la LM m1 . En dicho punto el mercado de dinero

estar en equilibrio a una tasa de inters inferior a la de E0 y superior a la de B y a la del
punto A, pero a un nivel de renta real (producto agregado) superior al de E0 y al de A
aunque inferior al de B. Asimismo, en A el mercado de bienes y servicios tendr un
exceso de oferta (EOByS). El proceso continuar hasta que finalmente la economa
alcanza el equilibrio simultneo representado por E1.
Se dice que una variable endgena exhibe desbordamiento (overshooting) en respuesta a un cambio
exgeno no anticipado (shock) si su movimiento en el corto plazo excede el cambio en su valor de largo
plazo.
16
CIRO BAZN
Simulacin Numrica:
A continuacin se presentan los resultados obtenidos en la simulacin numrica del
caso I, efectuada en Matlab 7.12.0, con determinados valores para los parmetros del
modelo, tales que satisfagan las condiciones dadas por (20) y (21). Dichos valores se
encuentran resumidos en la tabla I.
Parmetros
Valores
0,3
0,25
0,3
1,525
0,35
c
c0
38
c1
c2
0
0,25
I0
10
0,2
0,4
Tabla I: Valores de los parmetros simulados

En la tabla II se muestran los valores de las variables exgenas en el instante inicial.
Estos valores se han elegido de forma arbitraria.
Variables exgenas
Valores
m0
50
Tabla II: Valores iniciales de las variables exgenas

Para estos valores de los parmetros del modelo y de las variables exgenas en el
instante inicial, el sistema (16) resulta:
A
0,151 0,305 Y
t
t
Y
0,12 rt
r t 0,1
19
,
5825
3,2
Las ceroclinas del sistema (I) vienen dadas por:
Y t 0 rt 0,4951Yt 64,2049
r t 0 rt 0,83Yt 26,6
II
Asimismo, por (18), el punto de equilibrio del sistema vendr dado por:
Y E 68,406
E
r 30,338
III
Mientras que por (21), tenemos que:

trA 0,271 0
A 0,04862 0
0,121039 0
17
IV
CIRO BAZN
En la figura I se muestra el retrato de fase y las ceroclinas correspondientes al sistema

dado por (I).
x ' = - 0.151 x - 0.305 y + 19.5825
y ' = 0.1 x - 0.12 y - 3.2
60
IS
50
40
rt
E
30
20
10
LM (m0)
0
0
10
20
30
40
50
Yt
60
70
80
90
100
Figura I: Retrato de fase del sistema

En las figuras II y III se muestran respectivamente el diagrama de fase y la evolucin a
lo largo del tiempo de la tasa de inters y de la renta real (producto agregado) para el
Y 45
.
sistema (I) con las siguientes condiciones iniciales: 0
r
10
,
8
3
x ' = - 0.151 x - 0.305 y + 19.5825
0
y ' = 0.1 x - 0.12 y - 3.2
60
IS
50
40
rt
E
30
20
(Y0, r0)
10
LM (m0)
0
0
10
20
30
40
50
Yt
60
70
80
Figura II: Diagrama de fase del sistema m0 8
18
90
100
CIRO BAZN
Sustituyendo los parmetros, las condiciones iniciales y los valores de equilibrio

estacionario en (47) y (48) obtenemos la evolucin a lo largo del tiempo de la renta real
y de la tasa de inters del sistema (I).
Yt 68,406 e 0,1355t 36,285sen 0,174t 23,406 cos 0,174t
(V)
0 ,1355t
30
,
338
e
19
,
505
cos
0
,
174
t
15
,
193
sen
0
,
174
t
t
80
75
70
Yt
65
60
55
Yt
50
45
10
20
30
t
40
50
60
30
rt
25
rt
20
15
10
0
10
20
30
t
40
50
60
Figura III: Evolucin temporal de la renta real (produccin agregada) y de la tasa

de inters
19
CIRO BAZN
Tomando como punto de partida el punto de equilibrio estacionario dado por (III), si
ahora incrementamos el stock nominal de dinero en trminos logartmicos, ceteris
paribus, pasando de m0 8 a m1 9, el sistema (16) resulta:
b
A
0,151 0,305 Y 19,5825

t
t
Y
0,12 rt 3,6
r t 0,1
VI
Las ceroclinas del sistema (VI) vienen dadas por:
Y t 0 rt 0,4951Yt 64,2049
r t 0 rt 0,83Yt 30
VII
Y E1 70,915
E1 E
1
r 29,096
VIII
Mientras que los valores dados por (IV) se mantienen invariables ante el incremento del
stock nominal de dinero.
En la figura IV se muestra el diagrama de fase del sistema (VI) tras el incremento en el
stock nominal de dinero, teniendo como punto de partida el punto de equilibrio
estacionario antes de incrementar el stock nominal de dinero, esto es:
Y 68,406
E0 0
.
r0 30,338
x ' = - 0.151 x - 0.305 y + 19.5825
y ' = 0.1 x - 0.12 y - 3.6
31
IS
30.5
E0
30
29.5
rt
E1
29
LM (m0)
28.5
28
27.5
27
LM (m1)
67
68
69
70
71
72
yt
Figura IV: Diagrama de fase del sistema m1 9
20
73
74
CIRO BAZN
Sustituyendo los parmetros (con m1 9 ), E0 y E1 en (47) y (48) obtenemos la

evolucin a lo largo del tiempo de la renta real y de la tasa de inters del sistema (VI).
Yt 70,915 e 0,1355t 1,954sen 0,174t 2,509 cos 0,174t
0 ,1355t
1,242 cos 0,174t 1,332sen0,174t

rt 29,096 e
(IX)
En la figura V se aprecia la evolucin temporal del sistema (VI) tras el incremento del
stock nominal de dinero, teniendo como punto inicial a E 0 68,406;30,338.
71
70.5
yt
70
Yt
69.5
69
68.5
10
20
30
t
40
50
60
30.4
30.2
30
rt
29.8
rt
29.6
29.4
29.2
29
28.8
28.6
0
10
20
30
t
40
50
60
Figura V: Evolucin temporal de la renta real (producto agregado) y de la tasa de

inters tras el incremento del stock nominal de dinero, ceteris paribus
21
CIRO BAZN
Anlisis cualitativo
trA c c1 1 c 0
1
2
Caso2: A 1 c1 c1 c 2 0
50
2
2
trA 4 A c1 c1 1 c1 4c1c 2 1 c1 0
Teniendo en cuenta que 0 y que A 0, entonces resulta que:
trA2
trA2
trA 0 trA 0
0 trA trA
51
52
Asimismo, multiplicando por menos uno a (51) se obtiene que:
trA 0 trA 2 0 trA 0 53

En este caso, teniendo en cuenta (52) y (53), los autovalores de la matriz A sern:
2
c1 c1 1 c 2 c1 c1 1 c1 4c1c 2 1 c1
trA
0
1
2
2
c1 c1 1 c 2 c1 c1 1 c1 4c1c 2 1 c1
trA
0
2
2
2
2 1 0
54
Por tanto, en este caso, debido a que ambos autovalores son negativos, y a los signos del
discriminante, de la traza y del determinante de la matriz A, tenemos que el punto de
equilibrio del sistema dinmico es un nodo impropio estable (convergente).
El autovector v1 asociado a 1 se calcular a partir de:
c1 c1 1 1
c 2
v1
c1 a 0

c 2 1 b 0
22
55
CIRO BAZN
c1 c1 1 1
a
c1 c1 1 1 a bc1 0 b
c1
56
c 2a c 2 1 b 0 b
c 2
c 2 1
57
Sustituyendo 1 , dado por (54), en (57) tenemos:
2c 2
2c 2 trA
2c trA
2
2c 2 trA
2c 2 2c 2 trA
2c 2 2c 2 trA
a
b
a 2 2
2
2
2c2 trA
4 c 2 4c 2 trA trA
58
Reemplazando la tercera expresin de (50) en (58) resulta:

2c 2 2c 2 trA
c 2 2c 2 trA
a
b
a 2 2
2 2
4 c 2 4c 2 trA 4 A
2 c 2 2c 2 trA 2 A
Reemplazando la segunda expresin de (50) en (59) resulta:
c 2 2c 2 trA
2 c 2c 2 trA 2 1 c1 c1 c 2
2 2
2
2c 2 trA
2 c 2 2trA 2 1 c1 c1
Sustituyendo la primera expresin de (50) en (60) se tiene:
c1 c1 1 c 2
2c1
23
61
60
59
CIRO BAZN
De la primera expresin de (50) tenemos que:
c2 c1c1 1 trA
62

trA
c1 c1 1
a
b
c1
c1 c1 1 1
a
c1
63

1
v1 c1 c1 1 1
c1
c2
c
1
2
64
Reemplazando 1 , dado por (54), en (64) se obtiene:
v1
c 2 c1 c1 1
1
2c 2
c1c1 1 c1 2 4c1c2 1 c1
65
De manera anloga, el autovector asociado a 2 ser:

1
v 2 c1 c1 1 2
c1
c2
c
2
2
66
Reemplazando 2 , dado por (54), en (66) se obtiene:
v 2
c 2 c1 c1 1
1
2c 2
c1c1 1 c1 2 4c1c2 1 c1
24
67
CIRO BAZN
Para este caso, las expresiones (39) y (40) de las ceroclinas correspondientes al caso 1
siguen siendo vlidas, al igual que las lneas de fuerza dinmicas que se bosquejaron en
las figuras 1 y 2. No obstante, superponiendo las ceroclinas del nivel de renta real y de
la tasa de inters, y bosquejando algunas sendas de fase en el plano de fase se obtiene la
figura 7, correspondiente a un nodo impropio estable. Como puede apreciarse en este
modelo dinmico, las trayectorias de fase son tangentes a la lnea de accin del
autovector V1 . Para comprobar esto vamos a considerar la solucin general
X t X E k1e t V1 k 2 e t V2 donde 1 y 2 son autovalores reales, distintos y negativos, y
sus autovectores asociados son V1 y V2 . Ya que 2 1 0, cuando t se verificar
que e1t e 2 t . Por tanto, cuando t la solucin tender a alinearse con k1e t V1, esto
es, en el largo plazo tendremos que X t X E k1e t V1. Pero, dado que cuando t ,
1
resulta que e 1t 0 y e 2 t 0, entonces se tiene que en el largo plazo X t X E

independientemente de los valores de k1 y k 2 . Por tanto, en el largo plazo, las sendas de
fase se aproximarn al punto de equilibrio tangencialmente a la lnea de accin del
autovector V1 .
De particular inters es el hecho que si el punto inicial se encuentra justo sobre V1 ,
entonces k 2 0 y el sistema se mueve a lo largo de la lnea de accin del autovector V1

y se aproxima al punto de equilibrio conforme transcurre el tiempo. De forma similar, si
el punto inicial se encuentra justo sobre V2 , entonces k1 0 y el sistema se mueve a lo
largo de la lnea de accin de V2 , aproximndose al punto de equilibrio en el lmite. Por

tanto, el punto de equilibrio es un nodo impropio asintticamente estable.
rt
Yt 0
v2
rE
v1
rt 0
E
I
r0
IS
LM
Y0
Yt

Suponiendo que el estado inicial de la economa se sita en el punto I de la figura 7, de
acuerdo a las lneas de fuerza dinmicas, la economa evolucionar a lo largo de la
senda de fase celeste y converger en el largo plazo al punto de equilibrio estacionario
E.
25
CIRO BAZN
Asimismo, en la figura 7 se puede apreciar que en el corto y mediano plazos, trayecto

que va desde el punto I al punto E, la tasa de inters y la renta real (producto agregado)
crecen de forma montona hasta sus respectivos valores de equilibrio de largo plazo.
El comportamiento de la renta (producto agregado) y de la tasa de inters vienen dados
por:
V1
V2

1
1
Yt Y E
1 t
2t
r E k 1e c 2 k 2 e c 2
t r
c
c
1
2
2
2
Xt
XE
68
De donde:
Yt Y E k 1e 1t k 2 e 2 t
k 1c 2 1 t
k 2c2 2t
E
e
e
rt r
2
1
2
2
69
Si suponemos que el estado inicial, t 0, de la economa viene dado por Y0 , r0 ,

c2 1 c2 Y0 Y E c2 2 r0 r E
E
Y0 Y k1 k 2
k1
c21 2
k
c
k
c
1 2
2 2
E
c2 2 c2 1 r0 r E c2 Y0 Y E
r0 r
c2 1 c2 2
k 2
c21 2
70
Reemplazando (70) en (69) se tiene que:

Yt Y
rt r
c2 1 c2Y0 Y E c2 2 r0 r E t c2 2 c2 1 r0 r E c2Y0 Y E t
e
e 71
c 21 2
c 21 2
1
c Y Y c
2 r0 r E
1 2
1 t
1 r0 r E c2 Y0 Y E
1 2
e 72
2t
Dnde Y E y r E vienen dados por (18), mientras que 1 y 2 vienen dados por (54).
Sustituyendo (71) en (4), en (5), y en (8) se obtiene la evolucin a lo largo del tiempo de
los impuestos, el consumo, y la inversin (ahorro) respectivamente. De igual modo,
reemplazando (72) en (9) podramos tambin obtener la evolucin temporal de la
inversin. Sustituyendo el consumo y la inversin en (1) obtenemos la demanda de
bienes y servicios a lo largo del tiempo. Reemplazando (71) y (72) en (12) obtenemos la
evolucin temporal de la demanda de dinero.
26
CIRO BAZN
En la figura 8 se pueden apreciar los plausibles comportamientos de la renta real

(producto agregado) a lo largo del tiempo. Se aprecia que el comportamiento de la renta
real (producto agregado) converge de forma montona (sin oscilaciones) hacia su valor
de equilibrio estacionario independientemente de su valor inicial.
Yt
YE
Figura 8: Comportamiento de la renta real (producto agregado) en el tiempo

En la figura 9 se pueden apreciar algunos posibles comportamientos de la tasa de inters
a lo largo del tiempo. Se aprecia que el comportamiento de la tasa de inters es
convergente hacia su valor de equilibrio estacionario independientemente de su valor
inicial.
rt
rE

produce un incremento en el stock nominal de dinero, cteris paribus, entonces la nica

depende de
m M P.

m M P,
rt 0
con el eje
rt 0

27
CIRO BAZN

Por otro lado, en la figura 10 se aprecia que el incremento del stock nominal de dinero
(ceteris paribus), en el largo plazo, provocar un incremento en la renta real (producto
agregado) y una cada en la tasa de inters. En consecuencia, en el largo plazo, la
perturbacin monetaria, tal como ocurri en el caso anterior, producir un mayor nivel
de renta real (producto agregado) y una menor tasa de inters.
rt
r0E
IS
E0
rt 0 m0
LM m 0
EOD
R3 :
EOByS
EOD
R4 :
EDByS
rt 0 m1
E1
r1E
LM m1
EDD
R1 :
EDByS
Yt 0
Y1E
Y0E
EDD
R2 :
EOByS
Yt
Figura 10: Retrato de fase de la economa tras el incremento del stock nominal de
dinero
economa, partiendo del punto E0, converger en el largo plazo al punto E1 siguiendo la
trayectoria de color azul. Asimismo, en dicha figura se puede apreciar que en el corto y
mediano plazos, trayecto que va desde el punto E0 al punto E1, tanto la renta real
equilibrio de largo plazo de manera montona (no oscilatoria). Adems, en este caso,
tras el incremento en el stock nominal de dinero, entre el punto E0 y el punto E1, no se
observa que haya una sobrerreaccin (overshooting) tanto de la tasa de inters como de
la renta real respecto a sus valores de equilibrio de largo plazo.
incremento produce un exceso de oferta de dinero (EOD), y por (14) rt 0. Por tanto,
para que el mercado de dinero se equilibre, el nivel de tasa de inters deber disminuir
conforme transcurra el tiempo. Al caer la tasa de inters, por (9), la inversin se
incrementa, y por la primera expresin de (1), la demanda agregada de bienes y
servicios aumenta generando un exceso de demanda en dicho mercado (EDByS). Este
exceso, por (10), producir un incremento en la renta real (producto agregado) conforme
transcurra el tiempo hasta que la economa alcance el equilibrio simultneo en E1.
28
CIRO BAZN
Simulacin Numrica:
caso II, efectuada en Matlab 7.12.0, con determinados valores para los parmetros del
modelo, tales que satisfagan las condiciones dadas por (50). Dichos valores se
encuentran resumidos en la tabla III.
Parmetros
Valores
0,3
0,15
0,9
0,1
0,1
c
c0
38
c1
c2
0
0,25
I0
10
0,1
0,2
Tabla III: Valores de los parmetros simulados

En la tabla IV se muestran los valores de las variables exgenas en el instante inicial.
Variables exgenas
Valores
m0
50
Tabla IV: Valores iniciales de las variables exgenas

b
A
0,093 0,01 Y 9,7975

t
t
Y

r 1,6
0
,
03
0
,
18
r t
t
Las ceroclinas del sistema (X) vienen dadas por:
0,093 0,01 Y 9,7975 0 Y t 0 rt 9,3Yt 979,75

t
Y t
0,18 rt 1,6 0
r t 0,03
r t 0 rt 0,16Yt 8,8
Y E 104,4336854
E
r 8,516725352
29
XII
XI
CIRO BAZN

trA 0,273 0
A 0,01704 0
0,006369 0
XIII
En la figura VI se muestra el retrato de fase, los autovectores y las ceroclinas

x ' = - 0.093 x - 0.01 y + 9.7975
correspondientes
dado por (X).
y ' = 0.03 x - al
0.18sistema
y - 1.6
30
25
V2
20
rt
V1
15
10
E
5
LM (m0)
50
IS
60
70
80
90
100
yt
110
120
130
140
150
Figura VI: Retrato de fase del sistema

En las figuras VII y VIII se muestran respectivamente el diagrama de fase y la
evolucin a lo largo del tiempo de la renta real (producto agregado) y la tasa de inters
x ' = - 0.093
x - 0.01
y + 9.7975
para el sistema
(X)
con
las siguientes condiciones iniciales: Y0 , r0 80;4,4 .
y ' = 0.03 x - 0.18 y - 1.6
10
9
E
8
rt
(y0, r0)
3
LM (m0)
2
IS
70
75
80
85
90
Yt
95
100
105
Figura VII: Diagrama de fase del sistema m0 8

30
110
CIRO BAZN

y de la tasa de inters del sistema (X).
Yt 104,434 25,025 e 0, 0966t 0,591e 0,176t
0 , 0966t
4,929e 0,176t
rt 8,517 9,001e
(XIV)
105
100
yt
95
yt
90
85
80
20
40
60
80
100
t
120
140
160
180
200
8.5
8
7.5
rt
7
6.5
rt
6
5.5
5
4.5
20
40
60
80
100
t
120
140
160
180
200
Figura VIII: Evolucin temporal de la renta real (producto agregado) y de la tasa

de inters
31
CIRO BAZN
Tomando como punto de partida el punto de equilibrio estacionario dado por (XII), si
ahora incrementamos el stock nominal de dinero, ceteris paribus, pasando de m 0 8 a
m1 9, el sistema (16) resulta:
b
A
0,093 0,01 Y 9,7975

t
t
Y
0,18 rt 1,8
r t 0,03
XV
Las ceroclinas del sistema (XV) vienen dadas por:
0,093 0,01 Y 9,7975 0 Y t 0 rt 9,3Yt 979,75

t
Y t
XVI
r 1,8 0
0
,
03
0
,
18
r t
t
r t 0 r 0,16 Y 10
t
t
Y E1 104,5510563
E1 E
1
r 7,425176056
XVII
Mientras que los valores dados por (XIII) se mantienen invariables ante el incremento
del stock nominal de dinero.
En la figura IX se muestra el diagrama de fase del sistema (XV) tras el incremento en el
stock nominal de dinero en trminos logartmicos, teniendo como punto de partida el
punto de equilibrio estacionario antes de incrementar el stock nominal de dinero, esto
Y 104,4336854
es: E 0 0
.
8,51672535
2
xr'0= -0.093 x - 0.01

y + 9.7975
y ' = 0.03 x - 0.18 y - 1.8
8.6
E0
8.4
8.2
rt
7.8
7.6
E1
LM (m1)
7.4
7.2
IS
104
104.1
104.2
104.3
104.4
104.5
Yt
104.6
104.7
104.8
Figura IX: Diagrama de fase del sistema m1 9

32
104.9
105
CIRO BAZN

evolucin a lo largo del tiempo de la renta real y de la tasa de inters del sistema (XV).
Yt 104,551 0,259 e 0, 0966t 0,142 0,176t
(XVIII)
0 , 0966t
0 ,176t
1,185e
rt 7,425 0,093e
En la figura X se aprecia la evolucin temporal del sistema (XV) tras el incremento del
stock nominal de dinero, ceteris paribus: E 0 104,4336854; 8,516725352 .
104.56
104.54
104.52
Yt
104.5
104.48
104.46
Yt
104.44
10
20
30
40
50
t
60
70
80
90
100
8.6
8.4
rt
8.2
rt
7.8
7.6
7.4
0
10
20
30
40
50
t
60
70
80
90
100
Figura X: Evolucin temporal de la renta real (producto agregado) y de la tasa de

inters tras el incremento del stock nominal de dinero, ceteris paribus
33
CIRO BAZN
Anlisis cualitativo
trA c1 c1 1 c 2 0
Caso3: A 1 c1 c1 c 2 0
2
2
trA 4 A c1 c1 1 c1 4c1c 2 1 c1 0
73
En este caso, teniendo en cuenta (73), los autovalores de la matriz A sern:
1 2 I
trA
c1 c1 1 c 2
74
Por tanto, en este caso, debido a que ambos autovalores son iguales y negativos, al valor
del discriminante, y a los signos de la traza y del determinante de la matriz A, tenemos
que el punto de equilibrio del sistema dinmico es un nodo impropio estable
(convergente).
El autovector v I asociado a 1 2 I se calcular a partir de:
c1 c1 1 I
c 2
vI
c1 a 0

c 2 I b 0
75
c1 c1 1 I
a
c1 c1 1 I a bc1 0 b
c1
76
c 2a c 2 I b 0 b
c 2
c 2 I
77
Sustituyendo I , dado por (74), en (77) tenemos:

b
2c2 trA
a
2c2 trA 2c2 trA
2c 2
2c 22c 2 trA
2c2 trA
2c 22c 2 trA
4 2c 22 4c 2 trA trA
34
78
CIRO BAZN
Reemplazando la tercera expresin de (73), 0 trA 4 A , en (78) resulta:

2
2c 22c 2 trA
4 2c 22 4c 2 trA 4 A
c 22c 2 trA
2 2c 22 2c 2 trA 2 A
79
Reemplazando la segunda expresin de (73) en (79) resulta:

b
c 22c 2 trA
2 c 2 c 2 trA 2 c1 c 2 1 c1
2 2
2
2c 2 trA
2 c 2 2trA 2 c1 1 c1
80
Sustituyendo la primera expresin de (73) en (80) se tiene:

c1c1 1 c2
81
c2 c1c1 1 trA
82
2c1
De la primera expresin de (73) tenemos que:

trA
c1 c1 1
b
a
c1
c1 c1 1 I
a
c1
83

1
v1 c1 c1 1 I
c1
c2
c
I
2
84
Sustituyendo (74) en (84) se tiene que:

1
v1 c 2 c1 c1 1
2c1
2c 2
c 2 c1 c1 1
35
85
CIRO BAZN
Como apreciamos slo existe un autovector asociado a I . Para encontrar un segundo
autovector que sea linealmente independiente de v1 vamos a utilizar la siguiente

expresin:
v1
c1
g c 2 c1 c1 1 86
c 2 I
2c1
v2
A I Iv 2 v1 c1c1 1 I
c 2
1 c1g
c1 c1 1 I f c1g 1 f
c1 c1 1 I
87
La ecuacin (87) es equivalente a la segunda ecuacin del sistema (86):

c 2f c 2 I g
c 2 c1 c1 1
2c1
c 2 c1 c1 1
2c1
c 2 c1 c1 1 2c1 c 2 I g
2c1c 2
c 2 I g
c2
88
Sustituyendo (74) en (88) se tiene que:
c 2 c1 c1 1 1 c1g
f
2c1c 2
89
Igualando (76) y (77) resulta:
c1 c1 1 I
c 2 c c1 1 c1c 2
I
1
c 2 I
c1
c 2 I
90
Sustituyendo (90) en (87) resulta:
c2 I 1 c1g
c1c 2
c2 I c1 c2 I g
c1c 2
c2 I
c1
c 2
Reemplazando (74) en (91) resulta:
c 2 c1 c1 1 1 c1g
f
2c1c 2
36
c 2 I g
92
91
CIRO BAZN
Por tanto, haciendo g 1 tenemos que:
c 2 c1 c1 1 1 c1
v2
2c1c 2
21 c1
c 2 c1 c1 1
93
En este caso se tendr que la solucin general del sistema (16) viene dada por

X t XE k1et v1 k 2et tv1 v2 . Ya que por (74), 1 2 0, se verificar que cuando
t el trmino dominante ser k 2 tet v1 , por lo que en el largo plazo cada senda de fase
deber aproximarse al punto de equilibrio X E de manera que sea tangente a la lnea de
accin del autovector v1. Ciertamente, si k 2 0 la solucin deber permanecer sobre
la misma lnea de accin del autovector v1 , y aproximarse al punto de equilibrio X E a lo

largo de esta lnea.
rt
IS
rt 0
v1
rE
r0
Yt 0
LM
Y0
Yt

Suponiendo que el estado inicial de la economa se sita en el punto I de la figura 11, de
acuerdo a las lneas de fuerza dinmicas, la economa evolucionar a lo largo de la
senda de fase celeste y converger en el largo plazo al punto de equilibrio estacionario
E.
Asimismo, en la figura 11 se puede apreciar que en el corto y mediano plazos, trayecto
que va desde el punto I al punto E, la tasa de inters y la renta real (producto agregado)
crecen de forma montona hasta sus respectivos valores de equilibrio de largo plazo.
37
CIRO BAZN
El comportamiento de la renta (producto agregado) y de la tasa de inters vienen dados
por:
V1
t
Y
It
2c 2
k
e
1
r
E
t r
c 2 c1 c1 1
V2
V1

2
1
1

1

It
2c 2
k 2e t
c 2 c1 c1 1
c c c1 1

1
1

2
Xt
XE
94
De donde:
21 c1
It
It
E
Yt Y k 1e k 2 t
e
c 2 c1 c1 1
2c 2 k 1
2c 2
It
rt r E
e k 2 1
t eIt
c 2 c1 c1 1
c 2 c1 c1 1
95
Si suponemos que el estado inicial, t 0, de la economa viene dado por Y0 , r0 ,

21 c1 k 2
E
Y0 Y k1
c 2 c1 c1 1
2c 2 k 1
E
k2
r0 r
c 2 c1 c1 1
k
1
k 2
E
Y0 Y
c1 c1 1 21 c1 r0 r E c 2 c1 c1 1
c 2 c1 c1 1 4c 2 1 c1
2c 2 Y0 Y E c 2 c1 c1 1 21 c1 r0 r E c 2 c1 c1 1

r0 r E
2
c
c
1
c
1 c1 1 4c 2 1 c1
2
1
2
Dnde Y E y r E vienen dados por (18).
38
96
CIRO BAZN
Teniendo en cuenta (96) y sustituyendo la primera expresin de (95) en (4), en (5), y en

(8) se obtiene la evolucin a lo largo del tiempo de los impuestos, el consumo, y la
inversin (ahorro) respectivamente. De igual modo, considerando (96) y reemplazando
la segunda expresin de (95) en (9) podramos tambin obtener la evolucin temporal
de la inversin. Sustituyendo el consumo y la inversin en (1) obtenemos la demanda de
bienes y servicios a lo largo del tiempo. Teniendo en cuenta (96) y sustituyendo (95) en
(12) obtenemos la evolucin temporal de la demanda de dinero.
En la figura 12 se pueden apreciar los plausibles comportamientos de la renta real
(producto agregado) a lo largo del tiempo. Se aprecia que el comportamiento de la renta
real (producto agregado) converge de forma montona (sin oscilaciones) hacia su valor
de equilibrio estacionario independientemente de su valor inicial.
Yt
YE
Figura 12: Comportamiento de la renta real (producto agregado) en el tiempo

En la figura 13 se pueden apreciar algunos posibles comportamientos de la tasa de
inters a lo largo del tiempo. Se aprecia que el comportamiento de la tasa de inters es
convergente hacia su valor de equilibrio estacionario independientemente de su valor
inicial.
rt
rE
39
CIRO BAZN

produce un incremento en el stock nominal de dinero, cteris paribus, entonces la nica

depende de
m M P.
m M P,
rt 0
con el eje
rt 0

Por otro lado, se aprecia en la figura 14 que tras el incremento del stock nominal de
dinero (ceteris paribus), en el largo plazo, provocar un incremento en la renta real
(producto agregado) y una cada en la tasa de inters. En consecuencia, en el largo
plazo, la perturbacin monetaria, tal como ocurriera en los casos anteriores, producir
un mayor nivel de renta real (producto agregado) y una menor tasa de inters.
rt
r0E
E0
rt 0 m0
LM m 0
IS
EOD
R3 :
EOByS
EOD
R4 :
EDByS
r1E
rt 0 m1
E1
LM m1
EDD
R1 :
EDByS
Yt 0
Y0E
Y1E
EDD
R2 :
EOByS
Yt
Figura 14: Retrato de fase de la economa tras el incremento del stock nominal de
dinero
40
CIRO BAZN

economa, partiendo del punto E0, converger en el largo plazo al punto E1 siguiendo la
trayectoria de color azul. Asimismo, en dicha figura se puede apreciar que en el corto y
mediano plazos, trayecto que va desde el punto E0 al punto E1, tanto la renta real
equilibrio de largo plazo de manera montona (no oscilatoria). Adems, en este caso, al
igual que en el caso anterior, tras el incremento en el stock nominal de dinero, entre el
punto E0 y el punto E1, no se observa que haya una sobrerreaccin (overshooting) tanto
de la tasa de inters como de la renta real respecto a sus valores de equilibrio de largo
plazo.
incremento produce un exceso de oferta de dinero (EOD), y por (14) rt 0. Por tanto,
para que el mercado de dinero se equilibre, el nivel de tasa de inters deber disminuir
conforme transcurra el tiempo. Al caer la tasa de inters, por (9), la inversin se
incrementa, y por la primera expresin de (1), la demanda agregada de bienes y
servicios aumenta generando un exceso de demanda en dicho mercado (EDByS). Este
exceso, por (10), producir un incremento en la renta real (producto agregado) conforme
transcurra el tiempo hasta que la economa alcance el equilibrio simultneo en E1.
Simulacin Numrica:
caso III, efectuada en Matlab 7.12.0, con determinados valores para los parmetros del
modelo, tales que satisfagan las condiciones dadas por (73). Dichos valores se
encuentran resumidos en la tabla V.
Parmetros
c
c0
Valores
0,9
0,15
0,668205080757
0,1
0,1
38
c1
c2
0
0,25
I0
10
0,1
0,2
Tabla V: Valores de los parmetros simulados
41
CIRO BAZN
En la tabla VI se muestran los valores de las variables exgenas en el instante inicial.

Variables exgenas
m0
G
Valores
8
50
Tabla VI: Valores iniciales de las variables exgenas

b
A
0,099
0,01
Yt 9,7975
t
Y

0,133641016 rt 1,6
r t 0,03
XIX
Las ceroclinas del sistema (XIX) vienen dadas por:
Y t 0 rt 9,9Yt 979,75
r t 0 rt 0,22448Yt 11,97605
XX
Y E 97,9529
E
r 10,0163
XXI

trA 0,2326 0
A 0,01353 0
0
XXII
En la figura XI se muestra el retrato de fase, los autovectores y las ceroclinas

correspondientes al sistema dado por (XIX).
42
CIRO BAZN
x ' = - 0.099 x - 0.01 y + 9.7975

y ' = 0.03 x - 0.133641016 y - 1.6
IS
20
18
V1
16
14
rt
12
10
0
LM (m0)
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
Yt
Figura XI: Retrato de fase del sistema

En las figuras XII y XIII se muestran respectivamente el diagrama de fase y la
evolucin a lo largo del tiempo de la tasa de inters y de la renta real (producto
agregado) para el sistema (XIX) con las siguientes condiciones iniciales:
Y0 , r0 75;4,85995.
x ' = - 0.099 x - 0.01 y + 9.7975
y ' = 0.03 x - 0.133641016 y - 1.6
IS
12
11
10
rt
LM (m0)
6
(Y0, r0)
5
70
75
80
85
Yt
90
95
Figura XII: Diagrama de fase del sistema m0 8
43
100
CIRO BAZN

y de la tasa de inters del sistema (XIX).
Yt 97,953 0,346t 22,953 e 0,116t
0 , 0116t
rt 10,0163 0,5993t 5,156e
(XXIII)
100
95
Yt
90
85
80
Yt
75
10
20
30
t
40
50
60
10
rt
5
rt
0
10
20
30
t
40
50
60
Figura XIII: Evolucin temporal de la renta real (producto agregado) y de la tasa

de inters
44
CIRO BAZN
Tomando como punto de partida el punto de equilibrio estacionario dado por (XXI), si
ahora incrementamos el stock nominal de dinero, ceteris paribus, pasando de m 0 8 a
m1 9, el sistema (16) resulta:
b
A
0,099
Y
0
,
01
9
,
7975
t
t
Y
0,133641016 rt 1,8
r t 0,03
XXIV
Las ceroclinas del sistema (XXIV) vienen dadas por:
Y t 0 rt 9,9Yt 979,75
r t 0 rt 0,22448Yt 13,4689
XXV
Y E1 98,1007
E1 E
1
r 8,5529
XXVI
Mientras que los valores dados por (XXII) se mantienen invariables ante el incremento
del stock nominal de dinero.
En la figura XIV se muestra el diagrama de fase del sistema (XXIV) tras el incremento
en el stock nominal de dinero en trminos logartmicos, teniendo como punto de partida
el punto de equilibrio estacionario antes de incrementar el stock nominal de dinero, esto
Y 97,9529
es: E 0 0
.
10,0163
xr'0= -0.099 x- 0.01
y + 9.7975
y ' = 0.03 x - 0.133641016 y - 1.8
E0
10
rt
9.5
E1
LM (m1)
8.5
8
IS
97.8
97.9
98
98.1
Yt
98.2
98.3
Figura XIV: Diagrama de fase del sistema m1 9

45
98.4
CIRO BAZN

evolucin a lo largo del tiempo de la renta real y de la tasa de inters del sistema (XV).
Yt 98,101 0,136304 0,017 e 0,116t
0 , 0116t
rt 8,553 1,464 0,029444t e
(XXVII)
En la figura XV se aprecia la evolucin temporal del sistema (XII) tras el incremento

del stock nominal de dinero, ceteris paribus: E0 97,9529;10,0163.
98.1
98.08
98.06
yt
98.04
98.02
98
97.98
97.96
yt
97.94
0
10
20
30
t
40
50
60
rt
10
rt
9.5
8.5
0
10
20
30
t
40
50
60
Figura XV: Evolucin temporal de la renta real (producto agregado) y de la tasa

de inters tras el incremento del stock nominal de dinero, ceteris paribus
46
CIRO BAZN
Conclusiones:
En este documento se ha analizado la estabilidad de una versin dinmica lineal del
modelo IS-LM. Hemos simulado tres casos (espiral, nodo impropio con autovalores
reales distintos y nodo impropio con autovalores reales repetidos), utilizando valores
adecuados de los parmetros, en los que el modelo en cuestin converge dinmica y
asintticamente a un punto de equilibrio estacionario (de forma cclica o montona
segn sea el caso). Asimismo, se ha analizado en cada uno de los tres casos aqu
presentados el efecto de una perturbacin externa no anticipada (un incremento en el
stock nominal de dinero), encontrndose que el modelo resulta dinmicamente estable
(esto es, luego que el modelo ha sido alejado de su situacin de equilibrio estacionario
por la perturbacin, ste retorna a un nuevo punto de equilibrio). Finalmente, resaltar
que el modelo podra presentar un comportamiento dinmicamente inestable para
valores de los parmetros que no cumplan las condiciones de estabilidad establecidas en
los tres casos aqu analizados.
.
47
CIRO BAZN

Bibliografa
Blanchard, O.; Fischer, S. (1998): Lectures on Macroeconomics. Primera Edicin.

The MIT Press.
Gandolfo, G. (1997): Economic Dynamics, Study Edition. Springer.
Hicks, J. (1937): Mr. Keynes and the Classics, Econometrica. Vol. 5, pp. 147-159.
Jimnez, F. (2003): Macroeconoma: Enfoques y Modelos, Tomo 1, Fondo Editorial de
la Pontificia Universidad Catlica del Per (PUCP). Primera Edicin.
Shone, R. (2002): Economic Dynamics: Phase Diagrams and Their Economic
Application, Cambridge University Press. Second Edition.
Shone, R. (2003): An Introduction to Economic Dynamics, Cambridge University
Press. First Edition (Virtual Publication).
Takayama, A. (1994): Analytical Methods in Economics, Harvester Wheatsheaf. First
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Tu, P. (1994): Dynamical Systems: An Introduction with Applications in Economics
and Biology. Segunda Edicin. Springer-Verlag.
Zhang, W. (2005): Differential Equations, Bifurcations and Chaos in Economics.
Primera Edicin. World Scientific Publishing.
48

Modelo IS-LM dinámico: simulación numérica de una versión lineal

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Modelo IS-LM dinámico: simulación numérica de una versión lineal

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El modelo IS - LM: Una versin dinmica lineal

La versin esttica del modelo IS (Investment, Save) - LM (Liquidity preference,

Economa cerrada. Se supone que las exportaciones netas son nulas.

TPICOS EN MACROECONOMA DINMICA

La ecuacin (2), la condicin de equilibrio dinmico en el mercado de bienes y

Donde c es la propensin marginal a consumir, c 0 es el consumo autnomo o de

Donde es la tasa marginal impositiva, y 0 es la tributacin autnoma.

Por otro lado, de (2) tenemos que:

Sumando y restando los impuestos a la expresin (6) tenemos que:

TPICOS EN MACROECONOMA DINMICA

Por otro lado, supondremos que la funcin de inversin depende lineal e

Donde mide la respuesta de la inversin a la tasa de inters (cuando la tasa de

Donde c1 es la velocidad de ajuste de la renta real (la produccin agregada de

Dnde es la sensibilidad de la demanda de dinero por motivos transaccionales

TPICOS EN MACROECONOMA DINMICA

La ecuacin (13), la condicin de equilibrio dinmico en el mercado financiero, nos

Donde c 2 es la velocidad de ajuste de la tasa de inters ante excesos de demanda

Resolucin del modelo:

TPICOS EN MACROECONOMA DINMICA

Imponiendo condiciones de no negatividad a (18) se tiene que:

De (19), la condicin que garantizar la no negatividad de los valores de equilibrio de

El polinomio caracterstico viene dado por:

TPICOS EN MACROECONOMA DINMICA

El autovector v1 asociado a 1 i se calcular a partir de:

TPICOS EN MACROECONOMA DINMICA

De la tercera ecuacin de (24) tenemos que:

Sustituyendo (29) en la ltima expresin de (25) resulta:

Reemplazando (30) en (28) se obtiene:

De la primera ecuacin de (25) tenemos que:

Sustituyendo (32) en (31) tenemos:

De (29) y por (32) tenemos que:

Reemplazando (34) en (33) tenemos que:

Por tanto, haciendo a 1 tenemos que:

ser el conjugado de v1 , esto es:

TPICOS EN MACROECONOMA DINMICA

De donde la IS, esto es la ceroclina Y t 0, viene dada por:

Mientras que la LM, la ceroclina r t 0, viene dada por:

Ahora vamos a determinar grficamente las condiciones de equilibrio dinmicas. En

punto de la ceroclina Y t 0 como el punto A, la tasa de inters aumenta y el nivel de

Y t 0. Por tanto, conforme transcurra el tiempo, el valor de la renta real (producto

agregado) ir disminuyendo. En consecuencia, encima de la ceroclina Y t 0, tal como

IS, al ser Y t 0, entonces hay un exceso de oferta en el mercado de bienes y servicios

al ser Y t 0, hay un exceso de demanda en el mercado de bienes y servicios (EDByS).

TPICOS EN MACROECONOMA DINMICA

A continuacin vamos a graficar la ceroclina rt 0. De (39), por los supuestos

ser negativo e igual a m . Adems, si estando en un punto de la ceroclina rt 0

debajo de la ceroclina rt 0, tal como se aprecia en la figura 2, las lneas de fuerza

LM, al ser r t 0, entonces hay un exceso de oferta de dinero (EOD). En consecuencia,

transcurra el tiempo. Asimismo, debajo de la recta LM, al ser r t 0, hay un exceso de

TPICOS EN MACROECONOMA DINMICA

Figura 2: Equilibrio dinmico parcial para la tasa de inters (recta LM)

Figura 3: Retrato de fase de la economa

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de dinero (EDD), r t 0, y un exceso de demanda de bienes y servicios (EDByS), Y t 0.

tiempo. En la regin R2 existe un exceso de demanda de dinero (EDD), rt 0, y un

R3 existe un exceso de oferta de dinero (EOD), rt 0, y un exceso de oferta de bienes y

de dinero (EOD), rt 0, y un exceso de demanda de bienes y servicios (EDByS), Y t 0.

demanda en el mercado monetario. Entonces, por (15), r 0, lo que significa que

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Reemplazando (36) y (37) en (42) resulta:

Si suponemos que el estado inicial, t 0, de la economa viene dado por y 0 , r0 ,

Igualando (44) con la primera ecuacin de (43) se tiene: