Revista de Administrao da UFLA

Avaliao financeira das cooperativas de crdito rural do estado de Minas

Gerais
Valria Gama Fully Bressan
Marcelo Jos Braga
Aureliano Angel Bressan

Resumo
Este artigo apresenta uma anlise financeira das cooperativas de crdito rural no estado de Minas
Gerais, no perodo de 1998 a 2001. Os indicadores financeiros utilizados no estudo esto divididos
nos grupos de estrutura, solvncia, despesas, rentabilidade e crescimento, com definies
extradas do Manual da Austin Asis. Para avaliar as diferenas no desempenho financeiro das
cooperativas, de um ano para o posterior, utilizou-se o teste t, a 5% de significncia. De modo
geral, os indicadores informam que as contas de ativo e passivo encontram-se em equilbrio, sendo
possvel ento concluir que as cooperativas de crdito rural de Minas Gerais encontram-se em
situao financeira estvel.
Palavras-chave: avaliao financeira, indicadores financeiros, cooperativas de crdito rural.

Financial analysis of agricultural credit cooperatives in minas gerais

Abstract
This article presents a financial analysis of agricultural credit cooperatives in Minas Gerais, between
1998 and 2001. The financial indicators used in this study were separated in the following groups:
struture, solvency, costs, financial returns and growth, whose definitions were extracted from the
Austin Asis Consulting Company manual. The t-test, with a 5% level of significance, was used as a
analytical framework for the financial performance from one year to the next one. As a general
result, the indicators showed that the asset and liability accounts were in equilibria, allowing to
conclude that the agricultural credit cooperatives of Minas Gerais are in a stable financial situation.
Key-words: financial evaluation, financial indicators, agricultural credit cooperatives

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Organizaes Rurais & Agroindustriais

1 Introduo
O cooperativismo de crdito tem como princpio bsico a concesso de emprstimos
individuais baseados em poupana coletiva, na promoo da educao econmica e financeira dos
seus cooperados e no estabelecimento da poupana sistemtica, chegando atualmente inclusive
prestao de servios bancrios completos. Os recursos captados pelas cooperativas de crdito
so aplicados no seu local de origem, aumentando a produo e atendendo aos fins sociais
decididos pelos scios, com base em seus interesses comunitrios. Segundo dados apurados pela
Organizao das Cooperativas Brasileiras (OCB), em dezembro de 1998, estavam filiadas ao
sistema 890 cooperativas com cerca de 826 mil cooperados e 5.800 empregados (Organizao
das Cooperativas do Estado de Minas Gerais, OCEMG, 2002). Por meio desses nmeros, pode-se
constatar a representatividade das cooperativas de crdito, que realizam operaes bsicas de um
banco, captar e emprestar, mas somente dentro do grupo de associados.
Todavia, o atual governo federal, por uma resoluo do Conselho Monetrio Nacional,
permitir a criao de cooperativas de livre associao, ou seja, abertas a qualquer pessoa e sem
exigncia de qualquer vnculo entre os cooperados, a no ser a delimitao geogrfica. Dessa
forma sero ampliadas as possibilidades populao de acesso ao crdito.
A despeito do cooperativismo de crdito estar inserido no sistema financeiro, importante
destacar que este sistema sofreu alteraes devido reduo do floating, queda da inflao e
entrada de bancos estrangeiros aps o Plano Real. Este fato que provocou fuses e intervenes,
alm de falncia em 18% dos bancos no Brasil.
Neste contexto, as cooperativas so uma alternativa para suprir essa demanda de
mercado. Um tero dos municpios brasileiros no tem sequer uma agncia bancria. Esse espao
poderia ser ocupado pelas cooperativas de crdito. Elas tambm poderiam ajudar a incluir micro,
pequenas e mdias empresas na pauta de exportaes brasileiras, como ocorre em larga escala
na Europa. Como no tm finalidade lucrativa, as cooperativas de crdito poderiam ajudar a
diminuir os spreads bancrios, desde que organizadas dentro de uma rede, em associao com
um grande banco de economia mista, como o DG Bank da Alemanha (Berzoini & Souza, 2001). No
caso brasileiro, as cooperativas de crdito esto associadas ao Banco Cooperativo do Brasil
(BANCOOB), que foi constitudo em 1997 para dar autonomia operacional s cooperativas de
crdito (Crediminas em notcia, 1997).
Neste cenrio, torna-se importante avaliar a situao financeira das cooperativas de crdito
rural, que tambm so instituies financeiras controladas e fiscalizadas pelo Banco Central e que
possuem a finalidade de atender s necessidades de crdito para o produtor rural. Essas
necessidades, em meados da dcada de 1960, eram supridas pelo Sistema Nacional de Crdito
Rural e, atualmente, esto sendo supridas por outras alternativas, no necessariamente com
recursos financeiros, como adiantamento de contratos de cmbio, cdula do produto rural, FINAME
Agrcola operado pelo BNDES, contrato de investimento coletivo, preges eletrnicos, alm das
cooperativas de crdito rural.
Essas cooperativas tm-se apresentado como alternativa vivel para o financiamento do
pequeno produtor rural e urbano em alguns dos principais pases desenvolvidos. A estrutura de
pequenas cooperativas de crdito sem fins lucrativos, do sistema financeiro cooperativo na Europa
e no Canad, tem desempenhado papel importante ao provocar a queda das taxas de juros,
quebrando o oligoplio dos grandes conglomerados financeiros nas regies onde atua.
De acordo com dados da OCB (2001), havia 369 cooperativas de crdito rural no Brasil,
112 delas no estado de Minas Gerais, o que corresponde a 30,4% das cooperativas do pas. Essas
cooperativas possuem 176.590 associados, empregam 2.220 pessoas (OCEMG, 2001) e tm, em
mdia, 11 anos de funcionamento. O faturamento destas, em 1998, foi de R$ 112.320.000,00, o
que corresponde a uma mdia de R$ 702.025,51 por cooperativa (Servio Nacional de
Aprendizagem do Cooperativismo, SESCOOP, 2000). O capital social das cooperativas de crdito
rural de Minas Gerais, em 1997, foi de R$ 62.394.570,00 e a mdia por cooperativa foi de R$
326.673,14. Em 1998, constatou-se aumento de 52,3% no volume de capital, que passou para R$
95.045.188,00 e a mdia de capital social por cooperativa foi de R$ 477.614,01 (SESCOOP, 2000).
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Neste cenrio, verifica-se a representatividade das cooperativas de crdito para o estado
de Minas Gerais, especialmente para o setor rural, pois esta uma alternativa de maior
democratizao do crdito ao setor. Mas, para que as cooperativas possam realmente atender s
necessidades financeiras dos produtores rurais mineiros, importante que tenham estrutura
financeira slida.
Avaliar a estrutura de instituies financeiras tem sido uma prtica que vem se ampliando
nas ltimas dcadas, pelo fato de: 1) auxiliar empresas seguradoras, 2) fornecer subsdios s
polticas e intervenes por parte de bancos centrais, 3) ser um mecanismo utilizado na verificao
da capacidade de pagamento dessas instituies perante obrigaes contradas com outras
instituies financeiras, 4) auxiliar o administrador financeiro no controle da situao financeira da
empresa. Essa avaliao permite determinar qual a situao financeira da empresa,
possibilitando maior segurana aos demais agentes econmicos, uma vez que incorrem em menor
risco ao operarem com empresas ou instituies cuja sade financeira conhecida (Rolando et.
al., 1981).
Nesse sentido, o objetivo do trabalho avaliar os indicadores financeiros das cooperativas
de crdito rural de Minas Gerais, no perodo de 1998 a 2001. Este importante na medida em que
propicia Cooperativa Central de Crdito Rural Ltda., ao Banco Cooperativo do Brasil, ao Banco
Central do Brasil, ao sistema financeiro como um todo e ao produtor rural um indicativo da situao
financeira das cooperativas de crdito rural de Minas Gerais.
Este artigo est estruturado na forma que segue: inicialmente, faz-se uma reviso das
demonstraes financeiras; em seguida, so descritos os indicadores financeiros utilizados no
estudo, alm do mtodo de anlise e da caracterizao da amostra; por fim, so apresentados os
resultados, as concluses e as sugestes para estudos posteriores.

2 Referencial terico
2.1 Demonstraes financeiras
As demonstraes financeiras so instrumentos documentais dos registros ou
escrituraes das transaes realizadas numa atividade empresarial em determinado perodo,
apresentando, com clareza, a posio financeira e patrimonial de uma empresa e permitindo, a
quem interessar, o reconhecimento e a anlise dos componentes financeiros que conduziram ou
conduziro s sobras ou perdas (OCB, 1995).
A partir das demonstraes financeiras, possvel verificar as relaes entre as contas de
ativo e passivo da cooperativa e como a cooperativa obteve os resultados apresentados no
balano patrimonial. As contas de ativo representam todos os direitos que a cooperativa possui,
desde recursos em caixa, a receber no curto e no longo prazos, at aqueles recursos que
constituem o permanente. Por outro lado, as contas de passivo demonstram o volume de recursos
prprios e os que as cooperativas captam de terceiros, ou seja, suas obrigaes a cumprir, tanto
no curto como no longo prazo.
O balano patrimonial destina-se a evidenciar, quantitativa e qualitativamente, a posio
patrimonial e financeira da cooperativa. Neste aspecto, Magalhes (1972), Franco (1992), Franco
(1996) e Matarrazo (1998) definem o balano patrimonial como uma demonstrao grfica,
sinttica e equacional dos componentes do patrimnio da cooperativa em determinada data,
representando, portanto, uma posio esttica. a demonstrao que encerra a seqncia dos
procedimentos contbeis, apresentando, de forma ordenada, os elementos componentes do
patrimnio: ativo e passivo.
O balano mostra as fontes de onde vieram os recursos utilizados para a cooperativa
operar (passivo e patrimnio lquido) e os bens e direitos em que esses recursos foram investidos
(ativos). A demonstrao de resultado um demonstrativo dinmico e sucinto que se destina a
evidenciar a composio do resultado formado em determinado perodo (exerccio social) de
operaes da cooperativa. Envolve toda a movimentao ocorrida no patrimnio lquido da
cooperativa, no intervalo compreendido entre dois balanos sucessivos e consecutivos, cuja
finalidade precpua permitir avaliar o desempenho da administrao de tempos em tempos,
atravs da apurao do resultado lquido do perodo, ou seja, as sobras ou perdas (Ferreira, 1999:
p.23).
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O demonstrativo de resultado, que um complemento ao balano patrimonial, retrata
apenas o fluxo econmico e no o fluxo monetrio. Para demonstrao de resultado no importa
se uma receita ou despesa tem reflexos em dinheiro, mas se afeta o patrimnio lquido (Matarrazo,
1998). As receitas e despesas so consideradas independentes da entrada ou do desembolso de
dinheiro, observando-se o princpio de competncia, conforme determinado no pargrafo 1 do
artigo 187, da Lei 6.404/76 (Balano Patrimonial, 1976).
Essa sistematizao de valores que alteram a posio patrimonial da cooperativa de
responsabilidade da contabilidade, que fornece direo das empresas o balano patrimonial,
demonstraes das mutaes do patrimnio lquido, de resultado e das origens e aplicaes de
recursos. Alm dessas demonstraes, podem ser elaborados diversos relatrios para uso interno,
os quais contm informaes gerenciais detalhadas.
Para que a contabilidade represente uma verdadeira e correta viso do banco, essencial
que os ativos sejam registrados a valores que sejam consistentes e realsticos, levando em
considerao, onde for relevante, valores atuais e que o lucro reflita, em bases lquidas, uma boa
aproximao do que ser recebido levando em conta transferncias adequadas para reservas
contra perdas de emprstimos (Banco Central do BrasiL, 2001).
Segundo Braga (1994), a administrao financeira comea onde termina a contabilidade,
uma vez que os dados brutos fornecidos pela contabilidade devem ser transformados em
informaes que permitiro ao administrador financeiro avaliar: a) a situao econmico-financeira
da cooperativa, b) a formao do resultado, c) os efeitos das decises tomadas anteriormente, d)
as novas decises corrigindo o rumo indesejado e e) os planos operacionais e de investimentos.
De modo geral, a anlise dos dados contbeis orientar o processo decisrio, que constitui o
aspecto central da gesto financeira.
Os dados contbeis que auxiliam no processo decisrio so, em grande parte, estudados
por meio de indicadores financeiros que so extrados das contas do balano patrimonial e das
demonstraes de resultado.

3 Procedimentos metodolgicos
3.1 Indicadores financeiros utilizados no estudo
Os indicadores financeiros utilizados no estudo foram retirados, em parte, do Manual de
Anlise de Austin Asis. A Austin Asis a principal empresa de avaliao de crdito e risco de
instituies financeiras, empresas e seguradoras da Amrica Latina. Fundada em 1986, a Austin
foi pioneira em classificao de risco de crdito - "rating" - de bancos e empresas no Brasil. Uma
parte deste manual apresenta indicadores financeiros para anlise de bancos. Entretanto, no
foram utilizados todos os indicadores, por existir diferena entre as contas dos balanos das
cooperativas de crdito rural e as mencionadas no manual. Desse modo, adequaram-se os
indicadores em conformidade com as contas contbeis disponveis. A sugesto de utilizar esse
manual foi extrada dos trabalhos de Matias e Siqueira (1996) e Rocha (1999).
Utilizaram-se os indicadores financeiros descritos no Quadro 1.
3.2 Mtodo de anlise
Com o intuito de comparar os indicadores financeiros das cooperativas de crdito rural no
decorrer dos anos de 1998 a 2001, procedeu-se da seguinte forma: a) primeiramente calcularamse a mdia e o desvio-padro para cada indicador financeiro; b) com base na mdia, somaram-se
e subtraram-se dois desvios-padres, retirando-se assim os outliers ; c) calculou-se novamente a
mdia dos indicadores e d) com base nesta segunda amostra, utilizou-se o teste t .
O teste t verifica se as mdias dos indicadores de duas amostras so estatisticamente iguais.
Utilizou-se o nvel de significncia de 5%, admitindo-se que ambas as amostras possuam a
mesma varincia, ou seja, testou-se H0: X = X+1 versus HA: XX+1, em que X e X+1 so as
mdias dos indicadores financeiros nos anos X e X+1, respectivamente. Se o valor t observado for
menor que o valor crtico para teste t unicaudal, no se rejeita H0 , o que indica que as mdias so
estatisticamente iguais. Este teste feito para cada indicador, comparando-se 1998 com 1999;
1999 com 2000 e 2000 com 2001.
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QUADRO 1 Indicadores financeiros empregados na anlise das cooperativas
Indicador
Estrutura
Capitalizao
Imobilizao
Capital de giro
Alavancagem
Solvncia
Encaixe
Cobertura voluntria
Liquidez geral

Frmula
Patrimnio lquido/passivo real
Ativo permanente/patrimnio lquido
Patrimnio lquido ativo permanente/patrimnio lquido
Captao total/patrimnio lquido

Disponibilidade/depsitos vista
Disponibilidade/passivo real
Ativo circulante e realizvel a longo prazo/passivo circulante e
exigvel a longo prazo
Volume de crdito em relao ao Operaes de crdito/patrimnio lquido
patrimnio lquido
Despesa
Despesa de pessoal
Despesa de pessoal/captao total
Despesa administrativa
Despesa administrativa/captao total
Despesa total
Despesa total/captao total
Rentabilidade
Gerao de renda
Receitas operacionais/ativo real ativo permanente
Crescimento
Aplicaes totais
Aplicao total do ltimo perodo/aplicao total do perodo
anterior
Captaes totais
Captao total do ltimo perodo/captao total do perodo
anterior
Receita operacional
Receita operacional do ltimo perodo/receita operacional do
perodo anterior
Indicadores utilizados nos clculos
anteriores
Ativo real
Ativo
total

relaes
interfinanceiras

relaes
interdependncias
Passivo real
Passivo total relaes interfinanceiras relaes
interdependncias
Aplicao total
Ativo real ativo permanente diversos
Captao total
Passivo real patrimnio lquido diversos

Fonte: Manual da empresa Austin Asis, adaptado pelos autores

3.3 Caracterizao da amostra
Os indicadores financeiros utilizados neste estudo foram calculados com base nos
balancetes mensais, de dezembro de 1998, dezembro de 1999, dezembro de 2000 e agosto de
2001, de todas as cooperativas de crdito rural filiadas Cooperativa Central de Crdito Rural de
Minas Gerais Ltda. (CREDIMINAS).
Os dados foram fornecidos pela CREDIMINAS, entretanto, no foram disponibilizados os
nomes das cooperativas, com o intuito de preservar o sigilo bancrio.
De acordo com os dados da OCB (2001), em Minas Gerais, existiam 112 cooperativas de
crdito rural em 2001. No presente estudo utilizou-se o seguinte nmero de cooperativas: 101 em
1998; 104 em 1999; 107 em 2000 e 103 cooperativas, em agosto de 2001.
Devido grande extenso territorial do estado de Minas Gerais, essas cooperativas
singulares foram divididas em Unidades Administrativas Regionais (UARs) pelo Sistema Integrado
das Cooperativas de Crdito Rural de Minas Gerais (SICOOB-MG) formando subsistemas
administrativos. Neste contexto, 8,7% dessas cooperativas vinculadas Central encontram-se na
regio norte de Minas Gerais, 11,7% na regio leste, 10,7% no centro-oeste, 16,5% no oeste, 8,7%
no sudoeste, 12,6% no Alto Paranaba, 10,7% no Tringulo, 8,7% no centro-norte, e 11,7% no Sul
de Minas.
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Dessa forma, a amostra contempla mais de 90% das cooperativas de crdito rural e estas
encontram-se distribudas em todo o territrio do estado de Minas Gerais.

4 Anlise dos resultados

4.1 Indicadores financeiros de estrutura
Os indicadores de capitalizao, imobilizao, capital de giro e alavancagem compem o
grupo de estrutura. A capitalizao informa a relao entre o valor do patrimnio da cooperativa e
suas obrigaes. Quanto maior a capitalizao, melhor a situao financeira da cooperativa. A
capitalizao pode aumentar se houver aumento do patrimnio lquido e ou destinaes para fundo
de reserva legal e fundo de assistncia tcnica educacional e social.
A capitalizao das cooperativas de crdito rural do estado de Minas Gerais, no perodo de
1998 a 2001, ficou em torno de 0,30, ou seja, os recursos que foram transformados em patrimnio
representaram, em mdia, 30% dos recursos disponveis (Tabela 1). De acordo com o teste t, a
mdia do indicador de capitalizao foi estatisticamente igual de um perodo para o outro, ou seja,
o valor t observado foi inferior ao valor crtico para o teste t unicaudal, na comparao dos perodos
em questo, informando que as mdias de 1998 para 1999 foram estatisticamente iguais e assim
sucessivamente para comparao dos demais anos.
O percentual de 30% de patrimnio lquido em relao ao passivo real pode ser
considerado bom percentual de capitalizao para essas cooperativas, dado que elas usufruem
de recursos governamentais ou de terceiros para financiamento, custeio e comercializao dos
produtos agropecurios, recursos que fazem parte do passivo dessas cooperativas. Entretanto,
importante ressaltar que esses valores correspondem mdia das cooperativas, o que,
necessariamente, no indica que todas elas obtiveram esse patamar de capitalizao, ou seja,
algumas cooperativas tiveram maiores capitalizaes e outras, menores.
TABELA 1 - Indicadores de estrutura das cooperativas de crdito rural no estado de Minas Gerais,
no perodo de 1998 a 2001
Indicadores
Capitalizao
Imobilizao
Capital de giro
Alavancagem

1998
0,33
0,25
0,75
2,74

Mdia
1999
2000
0,31
0,33
0,24
0,26
0,76
0,74
3,16
2,89

2001
0,31
0,26
0,74
3,13

1998/1999
0,94
0,19
-0,19
-1,55

t observado
1999/2000
-0,87
-0,65
0,65
1,00

2000/2001
1,05
0,04
-0,04
-0,82

Fonte: Dados da pesquisa

t crtico para teste unicaudal ( =0,05) = 1,65
Com relao imobilizao, constatou-se que as cooperativas de crdito rural, no perodo
de 1998 a 2001, apresentaram ndice mdio de imobilizao em torno de 0,25, ou seja, o ativo
permanente correspondia a 25% do patrimnio lquido dessas cooperativas. Estatisticamente, as
mdias, de um perodo para o posterior, foram consideradas iguais com base no teste t, a 5% de
significncia (Tabela 1).
Segundo Kanitz (1978), o mais importante nesse indicador de imobilizao a variao de
um ano para outro que, no caso de empresas falidas, muito acentuado. Informa que a
imobilizao em si no necessariamente fator de insolvncia de uma empresa, mas sim rapidez
do processo de imobilizao. Destaca que, quando o ativo permanente for 100% maior que o
patrimnio lquido, a empresa estar se descapitalizando perigosamente e abrindo caminho para a
insolvncia, mesmo que tenha lucros elevados.
De acordo com as normas do Banco Central do Brasil, o total de recursos aplicados no
ativo permanente (imobilizaes) no pode passar de 70% do valor do patrimnio lquido das
instituies financeiras e das demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do
Brasil (Banco Central do Brasil, 1996, 1999, 2000).
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Assim, pode-se constatar que as cooperativas de crdito rural no se encontram com
problemas financeiros em razo de sua imobilizao, visto que, no decorrer de quatro anos, o
percentual de imobilizao permaneceu estvel e este indicador no superior a 0,70.
O indicador de capital de giro das cooperativas informa o quanto a cooperativa tem
disponvel de capital prprio para sua movimentao financeira, ou seja, demonstra o quanto de
recursos prprios as empresas possuem, descontando-se os valores em permanente, pois a
conversibilidade desses ativos no rpida.
No perodo em questo, este ficou em torno de 0,75, pois, de um ano para o outro, no
foram constatadas diferenas entre as mdias, de acordo com o teste t realizado (Tabela 1). Esse
indicador tem relao com a imobilizao, pois avalia o quanto de capital a cooperativa possui,
subtraindo-se o que est investido em ativo permanente.
De acordo com Kanitz (1978), as empresas financeiramente slidas, em geral, dispem de
recursos prprios suficientes para financiar pelo menos uma parcela de seus investimentos em
ativo fixo e, ainda, parte de seu capital de giro. As empresas insolventes, porm, tendem a
trabalhar, exclusivamente, com capital de terceiros.
Pode-se constatar que as cooperativas de crdito rural do estado de Minas Gerais
possuem, em mdia, suficincia de capital de giro, ou seja, possuem recursos prprios para
movimentao financeira, alm de o grau de imobilizao encontrar-se em faixa aceitvel pelo
Banco Central do Brasil.
O indicador de alavancagem mostra a relao entre o volume de recursos de terceiros em
relao aos recursos prprios utilizados na cooperativa. Ento, quanto maior esse indicador, maior
ser o volume de capital de terceiros e maior ser o risco, em funo das obrigaes financeiras
destes emprstimos. Por outro lado, com maior volume de capital na forma de emprstimos, em
funo da alavancagem financeira, h maiores possibilidades de investimento e retorno, de modo
que um alto volume de alavancagem no necessariamente implica em piora da situao financeira,
desde que esses recursos sejam bem gerenciados e no impliquem em inadimplncia junto aos
credores.
Kanitz (1978) destaca que a alavancagem outra forma de medir o endividamento da
empresa. Neste caso, o endividamento visto como benfico, uma vez que aumenta a fora do
empresrio na obteno de lucro para a empresa. Constatou-se que, em dcadas passadas, as
empresas brasileiras aproveitaram os recursos de terceiros para obter maiores lucros, ajudadas
pelos efeitos da inflao sobre os juros nominais. No entanto, na atual conjuntura, esse cenrio de
alta inflao mudou, indicando que maior grau de alavancagem financeira coloca a empresa em
pior situao financeira, em funo das altas taxas de juros (nominais e reais).
Tendo em vista que quanto maior a alavancagem, pior a situao financeira, poderia-se
inferir, apenas por meio desse indicador, que as cooperativas, em mdia, encontram-se em
situao financeira difcil, pois esto demandando muitos recursos de terceiros. Entretanto,
fundamental destacar que um nico ndice geralmente no fornece informaes suficientes para
se julgar o desempenho global da empresa (Gitman, 2002: p.105).
Deste modo, a anlise global das cooperativas analisadas permite inferir, com base nos
quatro indicadores de estrutura utilizados neste estudo, que as cooperativas encontram-se em
situao financeira estvel no perodo. Tal diagnstico reflete o gerenciamento adequado e autosustentado dos recursos financeiros, fornecendo uma perspectiva positiva para os prximos
perodos, em termos de estrutura patrimonial.
4.2 Indicadores financeiros de solvncia
Nesse grupo sero avaliados os indicadores encaixe, cobertura voluntria, liquidez geral e
volume de crdito em relao ao patrimnio lquido das cooperativas de crdito rural do estado de
Minas Gerais.
O indicador de encaixe demonstra o quanto de recursos a cooperativa tem em
disponibilidade em relao aos depsitos vista e consiste em uma avaliao de contas de curto
prazo. Este indicador permitir verificar, no caso de algum cooperado precisar de algum recurso
imediato, se a cooperativa ter condies de atend-lo em funo de seus depsitos vista.
importante, ento, que os dirigentes estejam atentos a essa relao de contas para que possam
atender aos associados eficientemente.
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Os valores mdios observados para o indicador de encaixe das cooperativas, no perodo
de 1998 a 2001, variaram de 1,11 a 1,54, o que indica que as cooperativas possuem maior volume
de recursos em direitos que obrigaes no curto prazo, de forma que possuem condies de
atender demanda de crdito por parte produtores associados (Tabela 2).
Conforme Tabela 2, pode-se constatar que, em 1998 e 1999, as mdias foram de 1,11 e
1,54, respectivamente. No entanto, como o valor t observado (-4,47) foi menor que o t crtico (1,65),
no se rejeita a hiptese nula de que as mdias sejam estatisticamente iguais, ou seja, no se
pode afirmar que ocorreu aumento do volume de disponibilidades em relao aos depsitos
vista. Por outro lado, de 1999 a 2000, as mdias foram estatisticamente diferentes de acordo com
teste t, de modo que ocorreu reduo no indicador de encaixe. De 2000 para 2001, verifica-se que
as mdias foram estatisticamente iguais.
TABELA 2 - Indicadores de solvncia das cooperativas de crdito rural no estado de Minas Gerais,
no perodo de 1998 a 2001
Indicadores
Encaixe
Cobertura voluntria
Liquidez geral
Volume de crdito em relao ao PL

1998
1,11
0,25
1,36
2,41

Mdia
1999 2000
1,54 1,37
0,36 0,30
1,29 1,30
2,41 2,47

2001
1,54
0,35
1,29
2,53

1998/1999
-4,47
-5,67
2,52
0,01

t observado
1999/2000 2000/2001
1,77
-1,59
3,28
-2,58
-0,35
0,06
-0,31
-0,32

Fonte: Dados da pesquisa.

t crtico para teste unicaudal ( =0,05) = 1,65
De modo geral, o indicador de encaixe das cooperativas de crdito de Minas Gerais indica
situao financeira boa, porque estas conseguem atender s demandas de curto prazo; entretanto,
sempre importante avaliar no apenas a situao no curto, mas tambm no longo prazo, pois o
cenrio de curto prazo no reflete necessariamente a avaliao do todo da empresa.
A cobertura voluntria demonstra o quanto de recursos as cooperativas dispem no curto
prazo, em relao ao volume de capital da cooperativas e dos valores que possuem em depsitos
e outras obrigaes, ou seja, o volume de ativos de curto prazo em relao ao passivo real.
As mdias dos indicadores de cobertura voluntria das cooperativas foram de 0,25; 0,36;
0,30 e 0,35, nos anos de 1998, 1999, 2000 e 2001, respectivamente. Apenas o ndice referente a
1999 foi estatisticamente diferente do de 2000. Os demais indicadores de um ano para o ano
posterior foram considerados estatisticamente iguais, com base no teste t, a 5% de significncia
(Tabela 2). Pode-se considerar que o volume de ativos de curto prazo, em relao ao passivo real,
encontra-se em patamares que no indicam dificuldades financeiras.
O indicador de liquidez, de modo geral, calculado com base em contas contbeis que
retratam informaes de curto prazo; no entanto, nos balanos e balancetes das cooperativas de
crdito rural no estado de Minas Gerais no so feitas distines entre curto e longo prazos. Dessa
forma, avaliou-se a relao dos direitos e obrigaes, tanto no curto como no longo prazo, que foi
denominada de liquidez geral.
A liquidez mede a capacidade das empresas de honrarem seus compromissos. Segundo
Kanitz (1978), esse ndice, em geral, no um bom preditor de insolvncia. Para esse autor, talvez
esta seja uma das mais importantes concluses do seu trabalho, pelo menos do ponto de vista
prtico, devido grande importncia depositada neste ndice por parte dos analistas brasileiros.
Pandel Junior (1997) destaca que importante avaliar o aspecto qualitativo desse ndice, uma
vez que as empresas com mesmos valores numricos do indicador de liquidez podem possuir
diferenas na capacidade de pagamento, em razo das diferenas de estrutura e composio dos
ativos das instituies financeiras.
Para o Banco Central do Brasil (2001), o risco de liquidez de um banco decorre da sua
capacidade de promover redues em seu passivo ou financiar acrscimos em seus ativos.
Quando um banco apresenta liquidez inadequada, perde a capacidade de obter recursos, seja por
meio de um aumento de seus exigveis, seja pela pronta converso de seus ativos, a custos
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razoveis, afetando, assim, a rentabilidade. Dessa forma, a finalidade da administrao de liquidez
assegurar que o banco seja capaz de cumprir, integralmente, todos os seus compromissos
contratuais. O indicador de liquidez geral das cooperativas de crdito rural apresentou decrscimo,
de 1998 para 1999, ou seja, o volume de obrigaes aumentou em relao ao volume de direitos,
o que no indica um bom desempenho financeiro. Nos demais anos, as mdias foram
estatisticamente iguais e permaneceram inferiores em 1998 (Tabela 2). Entretanto, como em todos
os anos, as mdias do perodo em questo foram maiores do que 1, o que indica que, em mdia,
as cooperativas de crdito rural possuem maiores valores em ativo circulante e realizvel no longo
prazo, do que passivo circulante e exigvel no longo prazo. Todavia, no se pode fazer uma
afirmao precisa a respeito da situao financeira com base nesse indicador de liquidez geral,
porque seria recomendado analis-lo em comparao com outra amostra de cooperativas de
crdito de outro estado brasileiro, alm de avaliar a veracidade das informaes contbeis e fazer
uma anlise qualitativa desse ndice em razo da estrutura e da composio dos ativos das
cooperativas em relao s das demais instituies financeiras.
O indicador de volume de crdito em relao ao patrimnio lquido permite avaliar o volume
de operaes de crdito em relao ao patrimnio da cooperativa. As operaes de crdito relatam
o quanto as cooperativas esto disponibilizando crdito para o produtor, os quais podem ser
provenientes de recursos governamentais ou recursos prprios da cooperativa.
Por outro lado, as provises de crdito em liquidao so uma contrapartida que permite
avaliar o volume de crdito concedido aos produtores, os quais no esto sendo pagos nos
perodos estipulados pela cooperativa. No entanto, com base nos dados disponibilizados, no foi
possvel avaliar o indicador de comprometimento que verifica a relao desses crditos em
liquidao em comparao ao patrimnio lquido.
Neste caso, avaliou-se o volume de crditos que esto sendo concedidos aos produtores,
relacionados com o patrimnio lquido das cooperativas, que permite verificar, em caso de no
cumprimento das obrigaes por parte dos produtores, se a cooperativa teria como manter-se no
mercado, dado seu volume de patrimnio.
O aumento da inadimplncia faz com que quanto maior essa relao, maior a exposio da
cooperativa s dificuldades financeiras, podendo chegar ao estado de insolvncia. A conta
operaes de crdito uma das principais contas que devem ser analisadas na estrutura
financeira das cooperativas, porque constitui o foco dos registros do volume de crdito que
concedido aos produtores para custeio, investimento e comercializao dos seus produtos
agropecurios.
As mdias dos indicadores de volume de crdito em relao ao patrimnio lquido das
cooperativas no perodo de 1998 a 2001 ficaram em torno de 2,4 e constatou-se, por meio do teste
t, a 5% de significncia, que em um perodo posterior, as mdias foram estatisticamente iguais
(Tabela 2). Esse ndice informa que o volume de crdito concedido ao produtor representa mais
que duas vezes o PL da cooperativa.
Esses valores observados indicam que as operaes de crdito esto maiores que o
patrimnio lquido e, em caso de no ocorrer inadimplncia, significa que a cooperativa est
atendendo s necessidades de crdito por parte do produtor. Por outro lado, caso no sejam
cumpridos os prazos de pagamentos, junto cooperativa, dos valores concedidos de crdito aos
produtores, possivelmente a cooperativa estar entrando em dificuldade financeira. Entretanto,
existem recursos governamentais que auxiliam a renegociao das dvidas dos produtores, em
caso de problemas inerentes s atividades agropecurias.
4.3 Indicadores financeiros de despesa
Dentro desse grupo de indicadores sero avaliadas as despesas totais, de pessoal e
administrativas.
O volume de despesa um fator importante em todas as empresas e este deve ser
compatvel com o valor das receitas, para evitar problemas financeiros. As despesas e os custos
so inerentes a todas as atividades econmicas e correspondem aos gastos incorridos no ano de
referncia, independente de terem sido pagos ou no. Torna-se necessrio avaliar esses volumes
de despesa em relao captao total da cooperativa. A captao total, em sntese, representa
os valores que as cooperativas obtiveram em decorrncia de suas operaes com depsitos. Com
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essa relao, pode-se avaliar o potencial da cooperativa em cumprir suas despesas, em razo dos
valores de sua captao total.
O indicador de despesa total engloba todas as despesas das cooperativas de crdito rural
do estado de Minas Gerais. No perodo de 1998 a 2001, o percentual de despesa total em relao
captao total foi de 3%. Constatou-se que, neste perodo, no houve aumento ou reduo do
percentual de despesas totais, como se pode verificar na Tabela 3, que demonstra, com base no
teste t, a 5% de significncia, que as mdias de um ano para o outro foram estatisticamente iguais.
De modo geral, como representam, em mdia, apenas 3% da captao total, as despesas totais
no indicam problemas financeiros decorrentes do volume de despesas, mas informam que
possuem estrutura de custos relativamente enxutas.
TABELA 3 - Indicadores de despesas das cooperativas de crdito rural no estado de Minas Gerais,
no perodo de 1998 a 2001
Indicadores
Despesa total
Despesa de pessoal
Despesa administrativa

1998
-0,07
-0,01
-0,02

Mdia
1999
2000
-0,03
-0,03
-0,01
-0,01
-0,02
-0,02

2001
-0,03
-0,01
-0,02

1998/1999
-11,26
-4,72
-3,69

t observado
1999/2000
-1,30
1,50
0,40

2000/2001
-1,96
-2,10
-2,52

Fonte: Dados da pesquisa

t crtico para teste unicaudal ( =0,05) = 1,65
O indicador de despesa de pessoal contempla gastos com proventos, encargos sociais
(FGTS, previdncia social, e outros), remunerao de estagirios, etc. Matias & Siqueira (1997)
objetivaram buscar um indicador que antecipasse o perodo em que um banco estivesse ou no s
vsperas de sofrer interveno do Banco Central. Os autores detectaram que isso ocorria quando
a despesa de pessoal passasse a representar 25% da captao total de recursos. O que destaca o
cuidado que as cooperativas de crdito rural tambm devem ter com os custos com pessoal.
Constatou-se, pelo teste t, que as mdias das cooperativas foram estatisticamente iguais, a
5% de significncia, conforme demonstrado na Tabela 3 e o percentual de despesas de pessoal
em relao captao total foi de 1%, no perodo de 1998 a 2001, o que indica que essas
cooperativas, em mdia, no comprometem sua estrutura financeira com gastos de pessoal. Como
visto acima, o percentual de 1% fica aqum do percentual de 25% determinado por Matias &
Siqueira (1997), o que no indica problemas financeiros.
As despesas administrativas contemplam os gastos da cooperativa com gua, energia,
aluguel, comunicao, materiais, seguros, honorrios dos conselhos fiscal e administrativo, entre
outros. O importante manter um controle desses gastos, de modo que no sobrecarreguem as
despesas administrativas com itens que poderiam ser economizados. importante tambm que as
gratificaes e os salrios sejam compatveis com a capacidade de pagamento da cooperativa,
visando manter a sade financeira desta. Quanto maior o indicador, maior acrscimo ter de haver
na taxa de captao total. Para um aumento da captao necessrio aumento na taxa de
captao junto aos cooperados. No entanto, ser necessrio o repasse de tais taxas para os
cooperados inadimplentes, ou seja, de maior risco, e que se sujeitassem a pag-las. Esse foi um
indicador significativo no trabalho de Matias & Siqueira (1996), para determinar a insolvncia
bancria.
De acordo com o teste t, as mdias das amostras das cooperativas de crdito rural, no
perodo de 1998 a 2001, foram estatisticamente iguais para o indicador de despesa administrativa
e ficaram em torno de 2% da captao total. Como esse percentual relativamente baixo, no
compromete a estrutura financeira das cooperativas.
4.4 Indicadores financeiros de crescimento
Os indicadores de crescimento, da aplicao total, da captao total e da receita
operacional, que sero avaliados a seguir, permitem verificar como est o comportamento
financeiro das cooperativas, de um ms para o outro. Ressalta-se que pode ser utilizado esse
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indicador em uma avaliao ano a ano e esperam-se, neste caso, resultados superiores aos dados
observados mensalmente. No entanto, o acompanhamento mensal permite uma anlise mais
minuciosa, se comparado anlise de dados anuais e possibilita detectar problemas de
crescimento em meses consecutivos, alm de fornecer subsdio, em termos de informao
financeira, que auxilie no redirecionamento da cooperativa, de modo a retomar o crescimento
planejado.
Os indicadores de crescimento da aplicao total demonstram a taxa de crescimento do
perodo anterior em relao ao posterior. Em uma situao financeira estvel, espera-se um
crescimento positivo; como os dados so mensais, as observaes de 1998, 1999 e 2000 referemse ao valor observado em dezembro e, em 2001, s informaes do ms de agosto.
As mdias dos indicadores de crescimento da aplicao total, no perodo de 1998 a 2000,
foi de 1,01, ou seja, constatou-se crescimento de 1%, de novembro para dezembro, nos anos em
questo; neste perodo, as mdias foram estatisticamente iguais, com base no teste t, a 5% de
significncia, como se pode notar na Tabela 4. J em 2001, constatou-se crescimento negativo de
julho para agosto de 2001, o que indica uma piora da aplicao total nas cooperativas de crdito
rural do estado de Minas Gerais. Comprova-se essa reduo, pois o valor t observado de 3,69 foi
maior que o t crtico para o teste t unicaudal, rejeitando-se a hiptese nula de que as mdias de
2000 e 2001 so estatisticamente iguais (Tabela 4).
De modo geral, o indicador de crescimento da aplicao total indica que a situao
financeira estava de estvel a regular, pois se constatou, no final do perodo, um decrscimo da
aplicao.
TABELA 4 - Indicadores de crescimento das cooperativas de crdito rural no estado de Minas
Gerais no perodo de 1998 a 2001
Indicadores
Aplicao total
Captao total
Receita operacional

1998
1,01
1,00
1,08

Mdia
1999
2000
1,01
1,01
1,00
1,01
1,02
0,97

2001
0,99
0,98
1,04

1998/1999
-0,36
-0,07
2,31

t observado
1999/2000
-0,05
-1,28
2,43

2000/2001
3,69
4,85
-3,13

Fonte: Dados da pesquisa.

t crtico para teste unicaudal ( =0,05) = 1,65
Com relao captao total, Matias & Siqueira (1996) apontam esse indicador como
importante para determinar a insolvncia bancria, j que demonstra a taxa de crescimento da
captao total de recursos do ms anterior em relao ao ms posterior. O aumento da captao,
de acordo com Matias & Siqueira (1996), refere-se presso exercida pelo banco sobre o mercado
financeiro. Deduz-se que quanto maior for a taxa de crescimento da captao, maior ser a
percepo do mercado da crescente necessidade de recursos e, provavelmente, maior ser a taxa
exercida pelos fornecedores de recursos, notadamente interbancrios.
No caso das cooperativas de crdito rural, como os produtores so, ao mesmo tempo,
dono e usurios, importante procurar minimizar os custos, de forma geral. No sistema
cooperativista, os recursos so disponibilizados entre cooperativas, mas o fato de uma cooperativa
aumentar constantemente sua necessidade de recursos coloca em evidncia a necessidade de
alguma reestruturao administrativa/financeira.
Pode-se notar, na Tabela 4, que, no perodo de 1998 a 2000, as mdias foram
estatisticamente iguais, ficando em torno de 1,00, ou seja, permanece estvel o volume de
captao. J em 2001, constatou-se reduo da captao total. Pode-se afirmar que, com relao
ao ndice de crescimento da captao total, que as cooperativas de crdito rural de Minas Gerais
encontram-se em situao financeira estvel, visto que no tem aumentado, em mdia, a
dependncia de recursos de terceiros.
A receita operacional indica o quanto as cooperativas esto obtendo receitas provenientes
de suas operaes com associados. Quanto maior a receita operacional, melhor para as
cooperativas e para os produtores rurais. No entanto, importante destacar que, como eles so os
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Organizaes Rurais & Agroindustriais

associados, pagam as taxas cobradas pelas cooperativas e, ao mesmo tempo, eles so os donos.
Por um lado, h interesse em aumentar as receitas da cooperativa, por outro, eles no querem
passar a pagar taxas mais altas.
Em 1998, a taxa de crescimento da receita operacional foi em mdia, de 1,08, o que indica
que as cooperativas conseguiram aumentar suas receitas. J em 1999, constatou-se reduo de
6% no crescimento da receita operacional, em relao a 1998. Em 2000, houve crescimento
negativo de receita em relao a 1999 e, em 2001, esse crescimento permaneceu negativo. Essas
afirmaes, com relao a decrscimo de receitas no perodo de 1998 a 2000, so pertinentes
conforme o teste t realizado a 5% de probabilidade, pois as mdias desses perodos foram
estatisticamente diferentes; apenas em 2001, a mdia foi estatisticamente igual encontrada em
2000, de modo que no sinalizou aumento de receitas, apesar de a mdia, em 2001, ter sido de
1,04 (Tabela 4).
Pode-se constatar sensvel reduo das receitas no perodo de 1998 a 2001, no entanto, a
situao financeira pode ser considerada de razovel a estvel, visto que as receitas nas
cooperativas de crdito no devem ser aumentadas por meio de maiores taxas cobradas dos
associados. Se o que ocorreu foi reduo dessas taxas cobradas pelas cooperativas, esse um
fator benfico ao sistema; por outro lado, a reduo constante de receitas operacionais certamente
indicar, no mdio e longo prazos, problemas financeiros.
4.5 Indicador financeiro de rentabilidade
O indicador de gerao de renda demonstra o quanto a receita representa em relao aos
direitos que a cooperativa possui, seu ativo real, deduzidos os valores que esto no permanente.
Quanto maior a gerao de renda, acompanhada de aumento do quadro social, melhor para a
cooperativa e para os produtores que, possivelmente com aumento de receitas operacionais,
propiciar a ocorrncia de sobras ao final do exerccio financeiro, as quais podero capitalizar a
cooperativa ou mesmo distribuir parte dessas sobras para os associados. No entanto, o aumento
do indicador de gerao de renda significa maior taxa mdia de juros, aumento esse, mantido o
mesmo porte de associados, pago por associados de maior risco.
Em 1998, a gerao de renda foi, em mdia, de 0,044, ou seja, as receitas operacionais
representaram 4,4% do ativo real, deduzido o permanente. Pode-se considerar uma mdia
razovel, pois um valor muito alto de gerao de renda pode estar sendo pago pelo aumento de
taxas cobradas aos associados, fato que no sistema cooperativista no benfico (Tabela 5). No
entanto, se estiver ocorrendo aumento do quadro de associados, importante que haja
crescimento de gerao de renda. Como no foi disponibilizada essa informao, as anlises no
esto considerando mudana no quadro social.
Nos anos de 1999 e 2000, verificou-se reduo constante, em mdia, da gerao de renda,
em relao a 1998, percentuais que passaram para 3,5% e 3,3%, em 1999 e 2000,
respectivamente (Tabela 5). Apesar dessa reduo, no se pode afirmar que ela , de fato,
malfica para as cooperativas, pois, como j comentado, um aumento de receitas proveniente de
maiores taxas cobradas dos associados no o objetivo do sistema cooperativista.
TABELA 5 - Indicador de rentabilidade das cooperativas de crdito rural no estado de Minas
Gerais, no perodo de 1998 a 2001
Indicadores

Gerao de renda

1998

Mdia
1999
2000

2001

1998/1999

0,044

0,035

0,033

6,95

0,033

t observado
1999/2000

Fonte: Dados da pesquisa

t crtico para teste unicaudal ( =0,05) = 1,65

32 O.R. & A. Revista de Administrao da UFLA v.5 n. 2 julho/dezembro 2003

1,78

2000/2001
-0,12

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O valor do ndice em 2001 foi estatisticamente igual ao observado em 2000. J nos demais
anos constatou-se que as mdias foram estatisticamente diferentes, pois os valores t observados
foram maiores que o valor crtico para o teste t unicaudal (1,65).
Observou-se, ento, como se comportaram os indicadores financeiros das cooperativas de
crdito rural de Minas Gerais, no perodo de 1998 a 2001. A seguir, discutir-se-o as concluses
deste trabalho.

5 Concluses
De modo geral, com base nos indicadores que compem os grupos de estrutura, solvncia,
despesas, crescimento e rentabilidade das cooperativas de crdito rural no estado de Minas
Gerais, constatou-se que, no perodo de 1998 a 2001, elas estavam em situao financeira
estvel, apesar dos indicadores de alavancagem desfavorveis e dos decrscimos na receita
operacional e na gerao de renda.
Um balano dos grupos de indicadores permite afirmar que as cooperativas, em mdia,
possuem uma estrutura financeira capaz de atender s necessidades de crdito para o produtor
rural, no curto prazo. No entanto, deve-se atentar para o volume de recursos de terceiros que est
sendo utilizado, bem como para o volume de receitas em funo do nmero de associados por
cooperativa, pois o aumento da receita operacional, acompanhado da ampliao do quadro social,
fator positivo. Por outro lado, aumento da receita sem expanso do nmero de cooperados pode
indicar aumento das taxas cobradas, o que no a finalidade de uma cooperativa.
Com relao ao volume de despesas, nota-se que, em mdia, satisfatrio, pois no
compromete valores significativos da captao total da cooperativa. Os ndices de crescimento
apresentam resultados razoveis, contudo, deveriam ser revistos pelas cooperativas, com vistas a
melhorar o desempenho financeiro destas
Apesar da necessidade de algumas mudanas para melhoria de alguns indicadores
financeiros, pode-se atestar que, para os organismos de controle do sistema, tais como Banco
Central do Brasil, Banco Cooperativo do Brasil e Cooperativa Central, as cooperativas de crdito
de Minas Gerais encontram-se em situao financeira estvel. Todavia, considerando-se o fato de
elas terem, em mdia, 11 anos de funcionamento, as cooperativas devem concentrar esforos para
melhorar sua sade financeira, atendendo s necessidades dos produtores.
As anlises foram conduzidas a partir de 1998, com o intuito de verificar se os efeitos do
Plano Real afetavam as cooperativas de crdito. O que se constatou foi que elas se adequaram a
esta mudana no cenrio econmico brasileiro.
Ressalta-se que as anlises em que se constata a estabilidade das cooperativas mineiras
partem do princpio de que no existem problemas de veracidade dos dados contbeis, o que
uma limitao deste estudo, pois seria importante o respaldo de uma auditoria externa que
confirmasse a veracidade dos dados. Outra limitao advm do fato de no haver dados de outro
grupo de cooperativas do mesmo ramo, de outro estado, para que fosse realizada uma
comparao que reforasse os resultados, com relao estabilidade financeira das cooperativas
de crdito rural do estado de Minas Gerais.
Recomenda-se, para trabalhos futuros, relacionar os indicadores financeiros de
cooperativas de crdito rural de outros estados brasileiros, com o intuito de realizar comparaes,
para verificar parmetros que possam classificar os indicadores como bons ou ruins para as
cooperativas de crdito rural.
Por fim, importante ressaltar que este trabalho buscou contribuir para a melhor
compreenso do cooperativismo de crdito rural em Minas Gerais, alm de oferecer aos
organismos reguladores um cenrio financeiro das cooperativas de crdito rural do estado, de
1998 a 2001.

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