Introduccin al Clculo Financiero - Prof.

Ana Mara Nappa

Resolucin Ejercicios Complementarios
CAPITULO 1 Introduccin al Estudio de las Finanzas (Pg. 19 y 20)
Respuesta al Cuestionario punto 9:
Determine si los conceptos detallados a continuacin son o no operaciones
financieras:

Depsitos a Plazo Fijo

Descuento de Documentos
Compra y venta de ttulos pblicos
Emisin de Acciones
Emisin de Obligaciones Negociables
Descubierto en Cuenta Corriente
Prstamos Hipotecarios
Repos u Operaciones de Pase.

En primer lugar debemos aclarar que todas las operaciones descriptas son
efectuadas a travs de los Mercados Financieros. Si en el listado hubieramos
incluido opeeraciones como:

Compra de un terreno en Mar del Plata.

Venta de un departamento en Barrio Norte.
Alquiler de una cochera en Belgrano.

no hay ninguna duda que aunque las mismas representen movimientos de dinero,
no representan operaciones financieras sino inmobiliarias.
Entonces, para que exista Operacin Financiera, es necesario que la transaccin
involucre dinero y activos denominados en dinero. Y para ello es necesario la
existencia de dos sujetos clave, un Colocador de fondos, inversor o comprador
de activos financieros, y un Tomador de fondos, emisor o vendedor de
activos financieros.
Adems para que exista operacin financiera, esta debe tener un fin de lucro, es
decir debe generar una renta para el dueo del dinero. Entonces es necesario
aclarar que existen dos tipos de activos segn la renta que generan:

ACTIVOS DE RENTA FIJA y

ACTIVOS DE RENTA VARIABLE:

Para clasificar un activo como de RENTA FIJA debe cumplirse el AXIOMA DE

COMPORTAMIENTO
0< C(0) < C(1)
Donde existe un capital inicial excedente que es colocado o invertido por
su dueo, con el objeto de obtener un beneficio, que resultar en un costo
para quien tome los fondos.
Para que este resultado financiero pueda concretarse se necesita el tercer elemento
de la operacin financiera que es el tiempo.
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En cambio un activo de RENTA VARIABLE, es aquel donde si bien est previsto el
pago de la renta, pero no se sabe cuando y si se paga, dado que depende de que
se cumplan ciertos requisitos previos.
Teniendo en cuenta lo dicho anteriormente analizaremos cada operacin a fin de
clasificarla:

Depsitos a Plazo Fijo: El dueo del dinero decide prescindir de su uso por un
tiempo con el fin de obtener un beneficio. Entonces concurrir a un Banco y
depositar un capital por un plazo determinado al trmino del cual recuperar el
capital inicial ms los intereses correspondientes. Para el colocador esos
intereses representan el beneficio de la operacin al que denominaremos
rendimiento y para el Banco, que acta como tomador de fondos representa
un costo. En el momento de efectuar el depsito el colocador recibir un
comprobante, denominado Certificado de Depsito a Plazo Fijo,
confeccionado por el banco en el que constan los siguientes datos:
o Fecha de constitucin del depsito (Momento 0)
o Plazo (en das)
o Capital inicial
o Tasa Nomina Anual
o Capital Final
Es por lo tanto una operacin financiera de renta fija. Hay un compromiso por
parte del deudor (en este caso el Banco) de pagar intereses en una fecha
determinada.
0

C0

C1

Descuento de documentos: El tenedor de una cartera de documentos o

pagars con vencimiento en el futuro, tiene la posibilidad de obtener fondos hoy
vendiendo dichos documentos o descontndolos en una entidad financiera.
Dado que esos documentos incluyen el capital ms los intereses
correspondientes, al descontarlos hoy lo que se produce es una quita de
intereses no devengados. Por lo tanto quien adquiera los documentos pagar
por ellos una cifra menor al valor nominal escrito en los pagars.
Se cumple el AXIOMA DE COMPORTAMIENTO, dado que existe un tomador de
fondos, en este caso el dueo de los documentos y existe un colocador de
fondos, en este caso el Banco que entrega el capital, y un plazo que es el que
debe esperar el Banco para poder cobrar el documento. Para el dueo de los
fondos existe un costo por haber adelantado el cobro de los valores, es la quita
que sufrir el capital final. Para el Banco existir un rendimiento cuando cobre el
pagar. Entonces estamos ante una operacin de renta fija.
0

1
T

C0

C1

Compra y venta de acciones: Una accin es una participacin en el capital de

una Sociedad Annima. Quien compra acciones se transforma en accionista,

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dueo de una parte de la empresa, con derecho a votar en la asamblea de
accionistas y a cobrar dividendos siempre que:
a) La empresa tenga beneficios contables en el ltimo
ejercicio
b) Que la asamblea decida distribuirlos
Por lo tanto una accin es un activo de Renta Variable. La compra y venta
de acciones, genera un resultado por tenencia que ser positivo si el precio
de venta es superior al precio de compra pero si no es as el resultado puede
ser negativo.

Re s.Ten. =

Pv Pc
<0
Pc

Pv Pc
>0
Pc
Pv Pc
Re s.Ten. =
=0
Pc
Re s.Ten. =

si Pv< Pc

si Pv> Pc
si Pv= Pc

Compra y venta de ttulos pblicos: Un ttulo pblico es un bono emitido por

el Estado (Municipal, Provincial o Nacional) o alguna ente del Estado (Banco
Central). Un bono representa deuda, para el emisor y representa un derecho a
cobrar para el inversor. En este caso se combinan dos tipos de resultados, por
un lado el Bono en s es un activo de renta fija ya que en las condiciones de
emisin se establece el pago de un cierto valor nominal (capital) e intereses
sobre ese valor nominal (renta). La compra venta de ttulos por su parte genera
resultados por tenencia, al igual que la compra venta de acciones.
Emisin de Acciones
Emisin de Obligaciones Negociables
Descubierto en cuenta corriente
Prstamos hipotecarios
Repos u operaciones de pase

RESPUESTA AL CUESTIONARIO PUNTO 10

Describa que tipo de operaciones se instrumentan mediante los siguientes
papeles;
LEBAC
ACCIONES ORDINARIAS
CHEQUE
PAGARE
ACCIONES PREFERIDAS
COMMERCIAL PAPER

LEBAC: Son Letras del Banco Central. Representan una toma de fondos por parte del Banco
Central de la Repblica Argentina, a corto plazo. Se emiten a descuento, como si fueran un
pagar. Son ttulos de renta fija.

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ACCIONES ORDINARIAS: es una parte del capital de una Compaa. Se emite para
constitucin de la Sociedad por Acciones o como aumento de capital de una Sociedad ya
constituida. Activo de renta variable.
CHEQUE: es dinero. No representa operacin financiera. Es un instrumento de pago.
PAGARE: es un ttulo representativo de deuda. Se negocia a descuento en una entidad
financiera. No tiene mercado secundario.
ACCIONES PREFERIDAS: la accin preferida es un hbrido con componentes de bono y
de accin. Si bien los tenedores son accionistas del emisor, no otorgan derecho a voto. Pero
reciben dividendos previamente establecidos y por un tiempo tambin establecido, lo cual la
asemeja a un bono. Tiene una renta fija.
COMMERCIAL PAPER DE IBM: es un ttulo a corto plazo negociable a descuento
emitido por empresas. Similar a un pagar.

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