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UNIVERSIDADE ESTCIO DE S

MBA EM GESTO DE PROJETOS

Fichamento de Estudo de Caso


Jssica Maria Nascimento vila

Trabalho da disciplina Gerenciamento de Riscos


Tutor: Prof. Rafael Dias Ribeiro

So Lus, MA
2016

Estudo de Caso:
Gerenciamento de Riscos
Por que gerenciar risco?
REFERNCIA:
TUFANO, P. Por que gerenciar risco? Harvard Business School. 207-P03, 2001.
O caso aborda como o gerenciamento de risco pode aumentar o valor de uma empresa.
Sabe-se que a gesto dos riscos pode maximizar o valor da empresa, pois atravs dela
encontram-se maneiras de mitigar os riscos negativos e potencializar os positivos.
O artigo em questo sugere dicas e informaes da necessidade de gerenciar o risco em
uma organizao, minimizando os efeitos causados por riscos de mercado e crdito. Vale
destacar que o modo pelo qual as empresas estabelecem diretrizes que definem a poltica de
aceitao de riscos financeiros, serve como base para os responsveis pela tomada de risco no
empreendimento.
Algumas imperfeies tornam a gesto de risco relevante, como a deteriorao
financeira, a poltica de investimento, efeitos tributrios, custos de transao, informao
assimtrica e preocupaes dos executivos.
A deteriorao financeira, tambm conhecida como a falncia, um processo custoso, o
qual implica em custos diretos substanciais para a firma, incluindo despesas legais e contbeis. E
pode ocasionar perturbaes nas operaes cotidianas e no planejamento estratgico das
empresas. Visando reduzir a dificuldade financeira, a proteo ao monoplio e a reduo do
declnio de vendas, as empresas devem utilizar o gerenciamento de risco.
A poltica de investimento visa com que a empresa tenha um fluxo de caixa estvel, para
que sejam concretizadas as suas estratgias de valor. Gerenciando seu risco, a empresa se
habilitaria a prever com maior preciso seus fluxos de caixa futuros, e a definir um nvel realista
de gasto em investimentos. Outro benefcio da Gesto de risco seria a firma poder se
comprometer de forma confivel a no elevar os riscos que diminuiriam o valor para os credores,
como a substituio de projetos de risco mais baixo por projetos mais arriscados, o que maximiza
o valor para o acionista. Dessa forma a firma talvez consiga reduzir seu custo de divida atravs
da reduo de custos delegatrios (agency costs) potenciais.

Os efeitos tributrios so os provveis efeitos dos impostos sob diversos cenrios de


gesto de risco. As firmas sujeitas a alquotas tributrias fortemente convexas ou progressivas
talvez prefiram usar a gesto de risco para estabilizar seus lucros e seus impostos.
Os custos de transao o mais claro exemplo de um aumento no valor do acionista em
virtude da gesto de risco financeiro. Quando um acionista no consegue realizar operaes de
gesto de risco de modo to barato e eficiente quanto a empresa, o investidor que desejasse
gerenciar risco se beneficiaria da execuo de tais transaes pela firma a nveis mais baixos.
A falta de informao assimtrica pode afetar a convenincia de gerenciar riscos
financeiros. Lacunas informacionais podem tornar o financiamento externo custoso, levando
empresas com reduo na gerao interna de caixa ao subinvestimento. E se a exposio total da
firma ao risco financeiro no for transparente para os acionistas, eles no sero capazes de fazer
uma gesto eficiente do risco por conta prpria. Dessa forma, ganharo com a gesto de risco
feita pela empresa.
As preocupaes dos executivos avessos a risco, com capital humano e carteira pessoal
de investimentos mal diversificados e atrelados sorte de seus empregadores, podem ter fortes
incentivos para gerenciar riscos, pois podem gerar valor adicional para a firma, principalmente se
no houver outra forma de contrato empregatcio que a empresa possa adotar para satisfazer
esses executivos.
Com isso, podemos concluir que existe uma variedade de justificativas para atividades
de gesto de risco como forma de maximizao de valor. Mesmo que para muitos a gesto de
risco possa ser irrelevante, quando reintroduzimos imperfeies, encontramos situaes em que
as empresas podem alcanar determinados objetivos que os investidores no so capazes de
atingir.