Determinao da Renda de

Equilbrio e Modelo IS-LM

Determinao da renda de Equilbrio

Em economia fechada: Y = DA
S = Y C = DA C = I
Componentes da Demanda Agregada:
C = C0 + cYD
I = I0 bi
G exgeno
Sabendo que:
Renda disponvel YD
YD = Y T+TR
T = tributos (pode ser endgeno, T = tY), TR =
transferncias do governo para as famlias.
Ento: C = C0 + c(Y T+TR) para T exgeno e
C = C0 + c(Y tY+TR) para T endgeno.

Determinao da renda de Equilbrio

O produto de equilbrio dado por:
Y=C+I+G
Substituindo C e I em (1):
C = C0 + c (Y T+TR)
I = I0 bi
Y = C0 + c (Y T+TR) + I0 bi + G
Y = C0 + cY cT+ cTR+ I0 - bi + G
Y cY = C0 cT+ cTR+ I0 - bi + G
Y (1- c) = C0 cT+ cTR + I0 - bi + G
Y = 1 (C0 cT+ cTR + I0 + G) - 1 bi
(1-c)
(1-c)

(1)

(2)

Determinao da renda de Equilbrio

Com tributo endgeno, temos que:
Y = C0 + c (Y tY+TR) + I0 bi + G
Y = C0 + cY ctY+ cTR + I0 - bi + G
Y cY + ctY = C0 + cTR+ I0 - bi + G
Y (1- c+ct) = C0 + cTR + I0 - bi + G
Y (1-c(1-t)) = C0 + cTR + I0 - bi + G
Y=
1 (C0 + cTR + I0 + G) - 1 bi (3)
1-c (1-t)
1-c(1-t)
Ateno: o tributo endgeno reduz o multiplicador,
bem como o aumento da alquota t.
Quanto maior c maior o multiplicador dos gastos.

Determinao da renda de Equilbrio

Em equilbrio temos que:
OA = DA
DA

DA

C0
45

S =Y C
S = Y (C 0 + cY cT + cTR )

Y
-C0

S = Y C 0 cY + cT cTR
S = C 0 + cT cTR + (1 c)Y

Determinao da renda de Equilbrio

Efeito de um aumento nos gastos autnomos
sobre a renda:
1
Y =

1 c

gasto

Um ponto interessante no processo do

multiplicador que o crescimento da renda
gera um crescimento da poupana em
magnitude igual despesa inicial. Neste
modelo simples a poupana vista como um
resduo e no constitui um entrave expanso
dos gastos porque estes induzem a poupana
necessria para o financiamento.
Por meio deste modelo podemos definir
Paradoxo da Parcimnia como:

Determinao da renda de Equilbrio

... Um aumento da propenso a poupar (queda
de c), mantendo os demais gastos inalterados,
que provoca uma queda na renda.
Efeito de um aumento das transferncias sobre
a renda:

1
Y =
cTR
1 c
Observe que um aumento nos gastos
autnomos provoca um aumento maior na
renda do que um aumento nas transferncias.

Determinao da renda de Equilbrio

Efeito de um aumento nos tributos:
Tributos exgenos: Y = 1 cT = c T
1 c

1 c

Tributos endgenos: A alquota de imposto afeta

a inclinao da DA que dada por c(1-t). Como
o consumo o componente da demanda
afetado pela mudana nos impostos, uma
queda na alquota de impostos para t, provoca
uma variao do consumo no valor inicial da
renda: C-C = -cY (t-t) ou:

Y = cYt

Determinao da renda de Equilbrio

Este impacto inicial sobre o consumo levar a
uma seqncia de gastos. O impacto total
dado por:
Y = cYt + c (1 t ' ) Y
ou

Y = cYt + cY ct ' Y
Y cY + ct ' Y = cYt
1
Y =
cYt
1 c(1 t ' )

Determinao da renda de Equilbrio

Efeitos sobre o Saldo Oramentrio do Governo
(SOG):
SOG = T- G -TR
Neste caso, considera-se os investimentos do
governo igual a zero.
Para tributos endgenos: SOG = tY-G-TR
Neste caso, um aumento na renda provocar
um aumento na arrecadao do setor pblico.
Qual o efeito de um aumento simultneo e igual
dos tributos e dos gastos (G) sobre o saldo
oramentrio do governo?

Determinao da renda de Equilbrio

A variao nos gastos provocar uma variao
na renda:
1
Y =
G
1 c(1 t )
Esta variao na renda provocar uma variao
na arrecadao de:
T = tY

1
T = t
G
1 c(1 t )

Determinao da renda de Equilbrio

O impacto sobre o oramento ser:
SOG = T G
1
SOG = t
G G
1 c(1 t )

t
SOG =
1 G
1 c(1 t )
(1 c)(1 t )
SOG =
G

1 c(1 t )

Como c e t so menores do que 1, o numerador

ser negativo, indicando que o oramento varia
inversamente com os gastos pblicos.

Determinao da renda de Equilbrio

Oramento Equilibrado (o aumento dos gastos
totalmente financiado com o aumento dos
tributos): T = G
Y = G + c(Y T )

Y = G + cY cT
Y cY = G cT

(1 c )Y = G cT
1
(G cT ) como G = T
Y =
1 c
1
(1 c )G
Y =
1 c
Y = G

Este

o
Teorema do
Oramento
Equilibrado
ou Teorema
de Havelmo

A sntese neo-clssica: IS/LM

A interligao entre o lado real e monetrio feita atravs da
taxa de juros:
Mercado de Ativos
representado pela demanda e
oferta de moeda
que
determinam a taxa de juros
que influencia o mercado de
bens e servios porque afeta
os Investimentos (I)
I = f(EMC,i) que so um
componente
da
demanda
agregada
Ento,
atravs
da
poltica
monetria, o mercado de
ativos afeta Mercado de
bens Investimentos

Mercado de Bens e Servios

representado pela
Demanda e Oferta Agregada
que determinam a Renda o
nvel de Renda determina a
Demanda de Moeda atravs
da sua influncia sobre a
Demanda de Moeda para
transaes (que uma funo
da renda)
Ento, atravs da Renda, ou
seja, da Demanda moeda para
transaes, o
mercado de
bens afeta o Mercado de
ativos

Modelo IS-LM
Curva IS: Representa as condies de
equilbrio no mercado de bens e servios, isto ,
mostra as condies em que
Oferta Agregada = Demanda Agregada
e
I=S

 Curva IS o locus de pares i e Y que equilibram

o mercado de bens e servios
IS a curva negativamente
inclinada: quanto maior a taxa
de juros, menor os investimentos
e menor a Renda

i1

i2

IS
Y

Y1

Y2

A curva LM
Curva LM o locus de pares i e Y que equilibram o mercado
de ativos
LM a curva positivamente
inclinada: quanto maior Y, maior a
demanda por moeda para
transaes e maior i

i
LM

A relao LM deve conter:

M/P = Dm (Y) + Dm (i)

Para uma dada oferta de moeda, elevaes

da Y que elevam a Demanda de moeda
(Dm) para transaes devem ser
acompanhadas de uma elevao da i, para
reduzir a Dm para entesouramento

Algebricamente: As curvas IS/LM

A equao LM:
M/P = M d = l0 + l1 Y l2 i

l1 ; l2 > 0

Esta equao expressa que a oferta fixa de moeda (M/P) igual

demanda por moeda (Md), que depende positivamente da Y e
negativamente da i
Rearranjando os termos, de modo que isolemos i, temos

l0 l1
1 M
i= + Y
l 2 l2
l2 P
A i ser maior, quanto maior Y e menor M/P , dados os ls.
l1 = elasticidade renda da demanda por moeda;
l2 = elasticidade juros da demanda por meoda.

Algebricamente: As curvas IS/LM

A inclinao de LM dada por: i / Y = l1 /
l2 que uma inclinao positiva quanto
maior o valor de l1 , ou seja, quanto mais a
demanda por moeda aumentar em funo de
um aumento da renda, e quanto menor o
valor de l2, isto quanto menos sensvel for a
demanda por moeda taxa de juros, mais
inclinada ser a curva LM.
Observao: Se a oferta de moeda for
endgena, l2 , LM horizontal (caso da
Armadilha de liquidez). E se a moeda for
insensvel taxa de juros (l2=0) a LM
vertical (caso clssico).

Algebricamente: As curvas IS/LM

Casos Extremos:
LM
i

LM

Y
Armadilha de liquidez

Caso Clssico

Algebricamente: As curvas IS/LM

Fatores que deslocam a LM: variaes na oferta
de moeda
i = - 1/l2 M/P
Outro fator que desloca a LM a variao da demanda
de moeda no relacionada taxa de juros e nem
renda, ou seja, a fatores relacionados aos hbitos dos
agentes. Exemplo: um colapso do sistema bancrio
levar a um aumento na demanda por moeda
(transacional) deslocando LM para a cima.
Observao: alguns livros apresenta o rigor terico de
que LM se desloca para cima ou para baixo e IS desloca
para esquerda ou para a direita.

Algebricamente: as curvas IS/LM

A equao IS: Y = C0 + c (Y T) + I (i) + G

e supondo
I = I0 bi, onde b > 0
Y cY = C0- cT + I0 bi + G

1
bi
Y=
[C0 cT + I 0 + G ]
1 c
1 c

Algebricamente: as curvas IS/LM

A inclinao da IS: Y / i = - b / 1 c , ou
i / Y = - [( 1 - c) / b] que uma inclinao
negativa (quanto maior i, menor a Y) quanto
maior o valor absoluto da inclinao da IS, mais
inclinada ser a curva e, portanto, quanto
maior (1- c = s) e quanto menor b (sensibilidade
dos Is em relao i) mais inclinada ser a
IS

A inclinao da IS: efeitos de i e Y decorrentes de deslocamentos

ao longo da curva
A influncia de s S = f ( Y) Quanto maior s (e, portanto,
quanto menor c) um pequeno aumento da Renda gerar a
poupana adicional necessria em comparao a uma baixa s
ento, para uma determinada queda dos juros, o montante
pelo qual a renda ter que ser aumentada para chegar a um
novo equilbrio no mercado de bens menor quanto maior for
s.
Visto de outra forma: quanto maior c, maior o e menos
inclinada a IS (mais horizontal) aumentos no I provocaro
expanses grandes no consumo, aumentando muito a
demanda agregada assim, quanto maior o , maior ser o
impacto sobre a Renda de variaes nas taxas de juros

A influncia de b Quando b = 0 IS vertical

quanto maior b, mais horizontal ser a curva uma
pequena variao da taxa de juros induzir a uma
grande variao dos Is e, portanto, na demanda
agregada e na renda.
O oposto ocorrer quando o I for pouco sensvel taxa
de juros variaes na taxa de juros produziro
pequenas variaes no I e, portanto, na renda e
demanda agregada IS mais vertical

Algebricamente: as curvas IS/LM

Deslocamentos da IS:
Qualquer aumento dos gastos autnomos ir
provocar um deslocamento para a direita da IS.
No caso do oramento equilibrado haver uma
mudana na inclinao (ficar mais inclinada).

Equilbrio Simultneo nos Mercados de Bens e

Monetrio
Alteraes em i e Y so
provocadas
por
alteraes em IS e/ou
LM. Essas alteraes,
por
sua
vez,
so
provocadas
por
mudanas nos gastos
agregados
autnomos
(IS) ou por mudanas na
poltica fiscal/monetria
(IS e/ou LM)

LM
E

i1

IS
Y

Y1

Em E temos o equilbrio
simultneo no mercado de
bens e monetrio

Pontos fora das Curvas IS/LM

i

LM
A
B

A regio A caracteriza-se pelo

excesso de oferta de bens e de
moeda, pressionando tanto a queda
na taxa de juros e da renda.

IS
Y

O ajustamento no mercado
monetrio so mais rpidas
do que no mercado de bens.

Para pontos fora da IS o ajustamento

ocorre por meio da variao da
produo. J para os pontos fora da
LM o ajuste se d por meio da
variao da taxa de juros.

A regio B caracteriza-se pelo

excesso de oferta de moeda (presso
para a queda da taxa de juros) e
excesso de demanda de bens
(pressionando um aumento na
produo.
Na regio C h excesso de demanda
de bens e de moeda e, na regio D h
excesso de oferta de bens e excesso
de demanda de moeda.

Efeitos da Poltica Monetria

Efeitos de uma poltica monetria expansionista:
i

LM1
i1

LM2

A
C

i2
B
IS
Y1

Y2

Equilbrio inicial (A) Y=DA , MD= M/P

Poltica Monetria Expansionista:
M M/P M/P>MD i
Curva LM se desloca para baixo.
A taxa de juros cai porque os agentes
buscam se desfazer do excesso de moeda
adquirindo ttulos (para acomodar o
excesso
de
oferta
monetria,
a
Y rentabilidade dos ttulos deve cair).
i I DA DA>Y Y
A queda na taxa de juros estimula os
investimentos, ampliando a demanda
agregada. No nvel inicial de produto Y1,
gera-se um excesso de demanda por
bens, que as firmas atendem com a
reduo de estoques (ponto B). Em
seguida, as firmas ampliam a produo...

Efeitos da Poltica Monetria

Efeitos de uma poltica monetria expansionista:
i

LM1
i1

LM2

A
C

i2
B
IS
Y1

Y2

Conforme a renda aumenta, a demanda de

moeda por motivo transacional aumenta,
forando a elevao da taxa de juros para
diminuir a demanda de moeda por motivo
especulativo,
mantendo o mercado
monetrio equilibrado. No entanto, a taxa
de juros no retorna ao nvel inicial,
provocando um efeito positivo sobre a
renda. O equilbrio final ocorre no ponto C,
Y em que a taxa de juros igual a i2 e a
renda igual a Y2. Y=DA , MD= M/P.
Assim,
uma
poltica
monetria
expansionista provoca um aumento na
renda e uma queda na taxa de juros.
J uma poltica restritiva provocaria uma
queda na renda e na taxa de juros.

Efeitos da Poltica Fiscal

Efeitos de uma poltica fiscal expansionista:
i

LM

i=i e Y=Y1

C
i2
A

i1

IS2
IS1
Y1

Y2

Equilbrio inicial (A) Y=DA , MD= M/P

Y3

Poltica Fiscal Expansionista:

G DA DA>Y Y
Curva IS desloca-se para a direita. A
magnitude do deslocamento dado pelo
incremento
de
gastos
vezes
o
multiplicador. Pelo modelo keynesiano
simples a renda de equilbrio passaria a
ser igual a Y3. (ponto B).
Y No entanto, o aumento da renda ir
provocar um aumento na demanda por
moeda transacional. Como a oferta de
moeda fixa, a taxa de juros deve elevar
para equilibrar o mercado monetrio, ou
seja,
Y MD MD >M/P i

Efeitos da Poltica Fiscal

Efeitos de uma poltica fiscal expansionista:
i

LM
C

i2
A

i1

IS2
IS1
Y1

Y2

Y3

A elevao da taxa de juros (de i1 para

i2), faz com que o investimento
diminua, amenizando o impacto da
poltica fiscal expansionista. Isto
chamado de efeito deslocamento
(crowding out).Neste caso, o efeito
deslocamento parcial, provocando
um efeito positivo sobre a renda.
O novo equilbrio ocorre no ponto C,
em que tanto a renda quanto a taxa de
juros maior do que o ponto inicial A.
Uma poltica fiscal restritiva provocaria
uma queda tanto na renda quanto na
taxa de juros.

Eficcia da Poltica Monetria

A poltica monetria ser mais eficaz quanto maior a
capacidade de uma variao na quantidade de moeda
afetar a taxa de juros.
Sensibilidade juros da demanda por moeda l2 se a
demanda por moeda muito sensvel taxa de juros,
uma pequena variao na taxa de juros ser suficiente
para ajustar o mercado monetrio. Esta pequena
variao na taxa de juros ir provocar um efeito
pequeno sobre o investimento. Assim, quanto maior l2 ,
menor ser a eficcia da poltica monetria. Portanto, na
PME: M i
com l2 M i I Y
com l2 M i I Y

Eficcia da Poltica Monetria

Sensibilidade juros do investimento b se os
investimentos so muito sensveis em relao
taxa de juros, uma dada ampliao da moeda
provocar
uma
grande
variao
nos
investimentos (mesmo que a taxa de juros caia
pouco). Na PME, i I
com b M i I
com b M i I
Assim, quanto maior a inclinao da LM e
quanto menor a inclinao da IS mais eficaz a
poltica monetria.

Eficcia da Poltica Fiscal

Multiplicador quanto maior o multiplicador,
maior o deslocamento da curva IS, maior a
eficcia da poltica fiscal.
Sensibilidade juros da demanda por moeda l2
quanto maior a sensibilidade juros da demanda
por moeda maior o impacto da poltica fiscal,
porque esta gerar uma pequena variao na
taxa de juros e uma pequena compensao
negativa por parte dos investimentos. Uma PFE
leva a G Y MD i I;
com l2 G Y MD i I Y
com l2 G Y MD i I Y

Eficcia da Poltica Fiscal

Sensibilidade juros do investimento b
quanto maior a sensibilidade juros do
investimento, menor o efeito da poltica fiscal
porque a mudana na taxa de juros provocar
um grande impacto sobre o investimento,
compensando o efeito da PFE. Na PFE G
Y MD i I

com b G Y MD i I
com b G Y MD i I

Equaes de Equilbrio da IS/LM

LM : M S = M D
M
= l 0 + l1Y l 2 i
P

IS : Y = DA = C 0 + c(Y T ) + I 0 bi + G
1
bi
[C0 + I 0 + G cT ]
Y=
1 c
1 c

LM : M S = l 0 + l1Y l 2 i
isolando i :
l 0 l1
MS
i= + Y
l2 l2
l2

Equaes de Equilbrio da IS/LM

Substituindo i na IS :
l 0 l1
MS

Y cY = C 0 + I 0 + G cT b + Y
l2
l2 l2
MS
l0
l1
Y cY = C 0 + I 0 + G cT b b Y + b
l2
l2
l2
l0
MS
l1
Y cY + b Y = C 0 + I 0 + G cT b + b
l2
l2
l2

l1
Y 1 c + b
l2

b
= C 0 + I 0 + G cT + (M S l 0 )
l2

1
b
Y=
C 0 + I 0 + G cT + (M S l 0 )

l1
l2

1 c + b
l2

Equaes de Equilbrio da IS/LM

Substituindo Y na LM :

i=

l1
1 c + b
l2

1 c (l M ) + l1 (C + I + G cT )
S
0
0

l 2 0
l2

Equaes de Equilbrio da IS/LM

Multiplicador Fiscal

l1
1 c + b
l2

Multiplicador Monetrio

b
1
l1
l2
1 c + b
l2