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TAREFA 6

Estudo de caso
Um grupo de pequenos produtores rurais se dedica bananicultura. Para agregar
valor ao produto, os agricultores cogitam montar uma pequena indstria artesanal
de banana-passa. Como no dispe de recursos financeiros, a cooperativa criada
pelos produtores rurais poderia recorrer a um financiamento em banco pblico de
fomento. O tcnico agrcola vinculado ao rgo de assistncia tcnica, junto com a
diretoria da cooperativa, apurou que o projeto demandar um investimento inicial
de 12.000,00 UM em ativos fixos. Tambm demandar o correspondente a 10% do
valor dos ativos fixos para capital de giro. O valor residual dos ativos fixos do
projeto, por medida de segurana, pode ser considerado como 20% do inicial,
enquanto o capital de giro no deprecivel. O horizonte de planejamento do
projeto de cinco anos. A produo anual seguir a demanda de banana-passa.
Estima-se que no primeiro ano a demanda ser de 3.000 unidades, enquanto as
dos demais anos sero de 3.200, de 3.500, de 3.500 e de 3.400 unidades,
respectivamente. O preo unitrio ser de 10,00 UM e considerado constante
durante a durao do projeto. Enquanto custo varivel unitrio foi previsto em 5,00
UM para o primeiro ano. A expectativa de crescimento taxa anual de 10% nos
dois anos seguintes. Depois desse prazo, o custo varivel se estabiliza. J o custo
fixo anual de produo foi orado em 7.000,00 UM e as despesas operacionais
(administrativas e comerciais) em 4.000,00 UM por ano. No h previso de
aumento para o custo fixo de produo e nem para as despesas operacionais no
horizonte de planejamento do projeto. A taxa de depreciao linear contbil dos
ativos fixos de 20% ao ano. J alquota do imposto de renda de 30%.
O custo efetivo do financiamento pblico para o projeto de 5% ao ano. Do ponto
de vista financeiro, compensa ou no cooperativa implantar o projeto de
beneficiamento de banana? Recorra tcnica do VPL para justificar sua resposta.
Investimento inicial 12000UM
Capital de giro de 10% do valor 1200 UM
Valor residual de 20% 2400UM
Planejamento 5 anos

RECEITA OPERACIONAL POR ANO

ANO

PRODU
O

3000

3200

3500

3500

3400

VALOR UM

10

10

10

10

10

REC.
OPER.

30000

32000

35000

35000

34000

CUSTO POR ANO

ANO

CUSTO UN.

5,5

6,05

6,05

6,05

CUSTO FIXO

7000

7000

7000

7000

7000

22000

24600

28175

28175

27570

ANUAL

CUSTO
TOTAL

DESPESA OPERACIONAL 4000UM POR ANO


Taxa de depreciao linear contbil dos ativos fixos de 20% ao ano
12000x0,2=2400UM
Alquota do imposto de renda de 30%
Custo efetivo do financiamento pblico para o projeto de 5% ao ano
ANO

RECEITA OP.

30000

32000

35000

35000

34000

CUSTO
PROD.
LUCRO
BRUTO
DESPESA
OP.
LUCRO OP.

22000

24600

28175

28175

27570

8000

7400

6825

6825

6430

4000

4000

4000

4000

4000

4000

3400

2825

2825

2430

DEPRECIA
O
LUCRO
TRIB.
IMPOSTO
REN.
LUCRO lq.

2400

2400

2400

2400

2400

1600

1000

425

425

30

480

300

127,5

127,5

1120

700

297,5

297,5

21

DEPRECIA
O
CAIXA OP

2400

2400

2400

2400

2400

3520

3100

2697,5

2697,5

2421

CALCULO DO VALOR RESIDUAL


VALOR RESIDUAL VR

20% DO VALOR INICIAL = 2400 UM

VALOR CONTBIL VC

12000 (5x2400) = 0

LUCRO TRIBUTVEL LT

VR VC = 2400 0 = 2400 UM

IMPOSTO DE RENDA IR

LT x 30% = 2400 x 0,3 = 720

VALOR RESIDUAL LQUIDO VR IR = 2400 720 = 1680 UM

FLUXO DE CAIXA ASSOCIADO AO PROJETO


ANO

CUSTO
FIXO
INICIAL
VALOR
RESID.
LQUIDO
CAPITAL DE
GIRO
FC DAS
OPERAE
S
FC DO
PROJETO

(12000)

1680

(1200)

(13200)

1200
3520

3100

2697,5

2697,5

2421

3520

3100

2697,5

2697,5

5301

VPL =

FC 0
( 1+i )

FC 1
( 1+i )

FC 2
( 1+i )

FC 3
( 1+i )

FC 4
4
(1+i)

1+i

FC 5

VPL = -13200 +
2697,5
4
(1+0,05)

3520
( 1+0,05 )

3100
( 1+0,05 )

2697,5
( 1+0,05 )

1+0,05 5

5301

VPL = -13200 + 3352,3809 + 2811,7913 + 2330,2019 +


2219,24 + 4153,4724
VPL = - 13200 + 14867,085
VPL = 1667,085
Como o VPL positivo do ponto de vista financeiro, compensa ou
no cooperativa implantar o projeto de beneficiamento de banana