Facultad de Economa y Negocios

Escuela de Ingeniera Comercial

Mdulo: Finanzas II

AYUDANTA N5
(Teora de Carteras)
1. Usted dispone de tres activos riesgosos caracterizados por:
Activos
1
2
3

Retorno Esperado
6%
8%
12%

Profesora: Tamara Tigero

Segundo Semestre 2016
Ayudantes: Marta Donoso
Michael Gaete

Varianza-Covarianza
500
100
100
100
700
200
100
200
900

a) Determine el retorno esperado y la volatilidad de un portafolio con estrategia de

inversin (W1 = 0,5; W2 = 0,3; W3 = 0,2)
b) Dada esta estrategia de inversin, determine la varianza marginal para los tres activos
que componen el portafolio, i,p para i = {1,2,3}. Es esta estrategia la que minimiza la
varianza del portafolio?, por qu? (no requiere clculos adicionales)
2. Considere dos activos, cuyos retornos se ilustran en la siguiente tabla:
Escenario
1
2
3

Probabilidad

Activo X

0,25
0,25
0,5

Activo Z

20%
8%
5%

6%
12%
0%

a) Determine la matriz varianza-covarianza para estos instrumentos financieros.

b) Si un inversionista quisiera minimizar su riesgo en qu cartera invertira? Cul sera su
retorno esperado?
c) Identifique el portafolio obtenido en b) en el plano media-desviacin estndar. Grafique
todos los puntos relevantes.
d) Suponga ahora que existe un tercer activo Y, cuyo retorno esperado es 5,5% y la
desviacin estndar de sus retornos es igual a la de Z. Claramente Y domina a Z, por lo
tanto, ningn inversionista estara interesado en incluir a Z en su portafolio. Comente.
3. (P1, 1 semestre 2011) Ud. es inversionista cuyo portfolio de inversin, valorizado hoy en
$100 millones, est compuesto por 2 acciones. La siguiente tabla resume la situacin actual y
esperada de las acciones.
Escenario
Conservador
Medio
Optimista

Probabilidad

Activo 1
25%
50%
25%

Precio Actual
% Invertido

Activo 2
90
110
140
100
40%

500
700
700
700
60%

a. Calcule la rentabilidad esperada y el riesgo del portfolio usando 2 caminos alternativos.

b. Valorice el portfolio en cada escenario y en su valor esperado.
c. Si sus preferencias pueden representarse como U(W) = (W)1/2 Cunto tendra que ser la
rentabilidad ofrecida por un instrumento libre de riesgo para que usted prefiera invertir en
este instrumento en vez de invertir en su actual portafolio?
4. Suponga que existen dos alternativas de inversin que ofrecen los siguientes retornos en cada
uno de los posibles escenarios futuros:
Pgina

AYUDANTA N5
(Teora de Carteras)
Escenario
1
2
3

Probabilidad
0,25
0,25
0,50

Activo X
30%
12%
-6%

Activo Z
8%
10%
4%

Determine:
a) Retorno esperado de los activos X e Y, Varianza de los retornos de X e Y y Covarianza de
los retornos de X e Y.
b) Retorno esperado y Varianza de una cartera formada por un 30% en el Activo X y el resto
en Y.
c) Determine la Varianza Marginal del activo X para la estrategia de inversin sealada en
b). Explique este concepto segn lo ledo en el Cap. 2 de Pablo Morn.
d) Calcule la DS del portafolio de mnima Varianza compuesto por estos dos activos,
determinando una expresin general para la proporcin a invertir en X que minimiza la
varianza de una cartera compuesta por dos activos.

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