MERCADO DE CAPITALES

UNIVERSIDAD
DE BUENOS AIRES
Prof. Dr. Julio Csar Bruni
1

MERCADOS
MERCADOS

Reunin en determinado sitio (edificio, plaza, feria, ciudad,

pais, region o virtual) en horarios determinados de grandes
P
grupos o multiplicidad de:
P
R

OFERENTES
PRODUCTORES
VENDEDORES
EMISORES
COLOCADORES
LANZADORES

R
R
E
E
C
C
II
O
O
-B
B
II
E
E
E
E
N
N
E
E
S
S
..
S
S
E
E
R
R
V
V
II
C
C
II
O
O
S
S

DEMANDANTES
CONSUMIDORES
COMPRADORES
INVERSORES
TOMADORES
ACEPTANTES
Prof. Dr. Julio Csar Bruni

Mercado

Laboral

Mercado

de Productos Primarios (Comodities)

Mercado

de Productos Industriales

Mercado

de Cambio (Divisas y Monedas)

Mercado

Financiero

Mercado

Bancario (Dinero y Crditos)

Mercado

de Capitales
Prof. Dr. Julio Csar Bruni

MERCADO
MERCADO
FINANCIERO
FINANCIERO
MERCADO
BANCARIO

MERCADO
DE CAPITALES

MERCADO BANCARIO
Intermediaci
n de recursos financieros
Intermediacin
de Dinero y Cr
ditos
Crditos
- OPERACIONES ACTIVAS
--OPERACIONES
OPERACIONES PASIVAS
Prof.
Prof. Dr.
Dr. Julio
Julio Csar
Csar Bruni
Bruni

MERCADO DE CAPITALES
- UNIDADES ECONOMICAS DEFICITARIAS
DEFICITARIAS-BUSCAN CAPTAR FONDOS - FINANCIAMIENTO EMPRESAS
EMPRESAS Y
Y PARTICULARES
PARTICULARES
GOBIERNOS
GOBIERNOS
TITULARES
TITULARES DE
DE TITULOS
TITULOS VALORES
VALORES

EMISI
N, NEGOCIACI
N, INTERMEDIACI
N EN
EMISIN,
NEGOCIACIN,
INTERMEDIACIN
EN
T
TULOS VALORES
TTULOS
VALORES MOBILIARIOS
MOBILIARIOS

- UNIDADES ECONOMICAS SUPERAVITARIAS BUSCAN COLOCAR RECURSOS FINANCIEROS (LIQUIDEZ)

INVERSORES
( FONDOS COMUNES DE INVERSION,AFJP, EMPRESAS, PARTICULARES)
Prof. Dr. Julio Csar Bruni

INTERVINIENTES: INVERSORES/EMISORES
ENTES
ENTESPUBLICOS
PUBLICOS--PRIVADOS
PRIVADOSYYAGENTES:
AGENTES:
-- COMISION
COMISION NACIONAL DE VALORES
-- B.C.R.A.
B.C.R.A.
-- AGENCIAS
AGENCIAS CALIFICADORAS DE RIESGO
-- MANAGER
MANAGER -- UNDERWRITERS
UNDERWRITERS
-- BOLSAS
BOLSAS DE COMERCIO
-- MERCADOS
MERCADOS DE
DE VALORES
VALORES
-- MERCADO
MERCADO ABIERTO
ABIERTO ELECTRONICO
ELECTRONICO (MAE)
(MAE)
-- AGENTES
AGENTES Y
Y SOCIEDADES
SOCIEDADES DE
DE BOLSA
BOLSA
-- AGENTES
AGENTES DE
DE MERCADO
MERCADO ABIERTO
ABIERTO
-- CAJA
CAJA DE
DE VALORES
VALORES
--BANCO
BANCO DE
DE VALORES
VALORES
--SUPERINTENDENCIAS
SUPERINTENDENCIAS DE
DE AFJP,
AFJP, ART,
ART, SEGUROS
SEGUROS
Prof.
Prof. Dr.
Dr. Julio
Julio Csar
Csar Bruni
Bruni

COLOCACI
N PRIMARIA
COLOCACIN
PRIMARIA
UNIDADES SUPERAVITARIAS
(INVERSORES - BANCOS
COMERCIALES - BANCOS DE
INVERSION - CIAS. FINANCIERAS
- CIAS. DE SEGUROS - FONDOS
MUTUALES - AFJP.)

BUSCAN:
- COLOCAR $ Y U$S A
RENDIMIENTO MAYOR A LOS
EMITIDOS POR SOC.
SIMILARES QUE YA COTIZAN
EN EL MERCADO
SECUNDARIO
- DIVERSIFICAR CARTERA
- POTENCIALIDAD FUTURA

P
P
R
R
E
E
C
C
II
O
O
-R
R
E
E
N
N
D
D
II
M
M
II
E
E
N
N
T
T
O
O
-R
R
II
E
E
S
S
G
G
O
O

Prof.
Prof.Dr.
Dr.Julio
JulioCsar
CsarBruni
Bruni
UNIDADES DEFICITARIAS O
DEMANDANTES DE FONDOS
(EMPRESAS - GOBIERNOS PARTICULARES - ETC.)

BUSCAN:
- CAPTAR FONDOS A UN COSTO INFERIOR
O ACORDE A SU CAPACIDAD DE REPAGO,
OFRECIENDO MAS Y MEJORES BENEFICIOS
QUE LAS RESTANTES DEL MERCADO,
PARA TENER LA MAYOR POSIBILIDAD.
- INTERVENCION REGULATORIA DE
FACTORES ECONOMICOS (CONTRACCION
MONETARIA, ETC.) POR PARTE DE LOS
GOBIERNOS.

COLOCACION
COLOCACION -- POR
POR SUSCRIPCION
SUSCRIPCION
-- POR
POR OFERTA
OFERTA DE
DE PRECIO
PRECIO
-- POR
POR SUSTITUCION
SUSTITUCION O
O CANJE
CANJE DE
DE DEUDAS
DEUDAS
-- DISTINTOS
SISTEMAS:
HOLANDES
DISTINTOS SISTEMAS: HOLANDES -- BOOK
BOOK BUILDING
BUILDING

MERCADO DE CAPITALES
MERCADO PRIMARIO DE TTULOS VALORES (*)
Agencias
Agencias Calificadoras
Calificadoras
de
de Riesgo
Riesgo
UNIDADES
ECONOMICAS
SUPERAVITARIAS
Inversores
Empresas Unipersonales
Particulares
Empresas
Fondos de inversin

Pesos
Dlares

- Ttulos Pblicos
- Acciones
- Obligaciones
Negociables
- Papeles
Comerciales

LEAD MANAGER

UNDERWRITERS
Bancos
Agentes de Mercado Abierto
Sociedades de Bolsa
Agentes de Bolsa

UNIDADES
UNIDADES
ECONOMICAS
ECONOMICAS
DEFICITARIAS
DEFICITARIAS
Empresas
Empresas
Gobiernos
Gobiernos (ESTADOS)
(ESTADOS)
Particulares
Particulares
ORGANISMOS OFICIALES DE
CONTRALOR Y AUTORIZACION
- Comisi
Comisin Nacional de Valores
- B.C.R.A.
- Oferta P
Pblica Autorizada (*)
- Bolsas - AG y SOC.
- Mercado de Valores
-Agentes de Mercado Abierto

Prof. Dr. Julio Csar Bruni

OFERTA
PUBLICA:
MEDIOS:

INVITACION PARA REALIZAR ACTO

JURIDICO CON TITULOS VALORES.
OFRECIMIENTOS PERSONALES,
PUBLICACIONES, AVISOS, AFICHES,
LETREROS, CIRCULARES GRAFICAS,
TELEVISIVAS, RADIALES,
TELEFONICAS, ETC.

TIT.
VALORES:

EMITIDOS EN MASA, IGUALDAD DE

CARACTERISTICAS Y DERECHOS,
GENERICOS DENTRO DE SU CLASE.

TIT. VAL.
PUBLICOS:

EMITIDOS POR LA NACION, LAS

PROVINCIAS, MUNICIPIOS, ENTES
AUTARQUICOS Y EMPRESAS DEL
ESTADO. - NO ALCANZADOSALCANZADOS-

MERC. DE
VALORES
M.A.E.

- S.A.
- T.V. AUTORIZADOS A COTIZAR
- NORMAS AUTORREGULATORIAS
(REGLAMENTO)
- PERCIBIR DERECHOS
- INSPECCIONAR A LOS AGENTES
- FIJAR MARGENES DE GARANTIAS
- LIQUIDACION DE OPERACIONES
- SANCIONES DISCIPLINARIAS

- PERS. FISICAS O S.A. CON

IDONEIDAD
AGENTES DE
- SER ACCIONISTA DEL MERCADO
BOLSA
INSCRIPTO EN REGISTRO
TIT. VAL.
EMITIDOS POR PERSONAS FISICAS
- LIBROS Y REGISTROS
O JURIDICAS INSCRIPTAS EN EL
PRIVADOS:
AGENTES DEL - CUMPLIR LAS DISPOSICIONES
REGISTRO.
DE LOS MERCADOS
M.A.
- CONSTITUIR GARANTIA A FAVOR
PARA QUE UNA BOLSA O MERCADO
C.N.V., PRENDA DE ACCION DEL
AUTORICE LA COTIZACION DE UN
MERCADO DE VALORES (AG. B) Y
COTIZACION: TITULO VALOR PRIVADO ES REQUISITO
DEPOSITOS
EN GARANTIA DE
PREVIO QUE HAYA SIDO AUTORIZADO
LIQUIDEZ
BONOS (AMA).
POR LA C.N.V. PARA SER OFRECIDO
PUBLICAMENTE.

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MERCADO DE CAPITALES
MERCADO SECUNDARIO DE TTULOS VALORES
Agencias
Agencias Calificadoras
Calificadoras
de
de Riesgo
Riesgo
UNIDADES
COMPRADORAS
(UTILIDAD)
- Inversores
- Fondos Comunes
de Inversi
Inversin
- Fondos de Jub.
Jub. y Pensi
Pensin
- Inv.
Inv. Institucionales

MERCADO DE
VALORES
Pesos
Dlares

- Ttulos P
Pblicos
- Acciones
- Cupones
- Obligaciones
Negociables
- Papeles Comerciales
- Futuros Financieros
- Operaciones a
Trmino
- Opciones
- Swaps

Agentes de Mercado Abierto

Sociedades de Bolsa
Agentes de Bolsa

- Acciones
- Ttulos
Pblicos
- Obligaciones
Negociables
- Papeles
Comerciales

UNIDADES
VENDEDORAS
(LIQUIDEZ)
ORGANISMOS
OFICIALES DE
AUTORIZACION
Y CONTRALOR
- Comisi
Comisin Nacional de
Valores
- Caja de Valores
- Mercado Abierto
Electr
Electrnico

Prof. Bruni

10

COMISION
COMISION NACIONAL
NACIONAL DE
DE VALORES
VALORES
LEY
LEY 17.811
17.811 -- (07/1968)
(07/1968)

ENTIDAD
ENTIDAD AUTARQUICA
AUTARQUICA -- DEPENDIENTE
DEPENDIENTE DEL
DEL MINISTERIO
MINISTERIO DE
DE ECONOMIA
ECONOMIA

FUNCIONES:

UN
UN DIRECTORIO
DIRECTORIO DE
DE CINCO
CINCO MIEMBROS
MIEMBROS (P.E.N.)
(P.E.N.)

A) AUTORIZAR LA OFERTA PUBLICA DE TITULOS VALORES.

B) ASESORAR AL P.E.N. SOBRE LOS PEDIDOS DE AUTORIZACION PARA FUNCIONAR
FUNCIONAR QUE EFECTUEN LAS
BOLSAS DE COMERCIO Y LOS MERCADOS DE VALORES.
C) LLEVAR EL INDICE GENERAL DE LOS AGENTES DE BOLSA Y SOCIEDADES
SOCIEDADES DE BOLSA INSCRIPTOS EN
LOS MERCADOS DE VALORES.
D) REGISTRAR LAS EMISORAS AUTORIZADAS A EFECTUAR OFERTA PUBLICA Y DICTAR LAS NORMAS A
QUE SE TENDRAN QUE AJUSTAR.
E) APROBAR LOS REGLAMENTOS DE LAS ENTIDADES AUTORIZADAS (BOLSAS - MERCADO DE VALORES AG. MERCADO ABIERTO -M.A.E.).
SOC. DEPOSITARIAS - SOC. GERENTES - REGLAMENTO DE GESTION F.C.I. - FIDEICOMISOS FINANCIEROS.
F) FISCALIZAR EL CUMPLIMIENTO DE LAS NORMAS.
G) SOLICITAR AL P.E.N. EL RETIRO DE AUTORIZACION PARA FUNCIONAR CONCEDIDAS EN B).
H) REQUERIR INFORMES Y REALIZAR INSPECCIONES E INVESTIGACIONES,INICIAR
INVESTIGACIONES,INICIAR ACC. JUDICIALES,
DENUNCIAR DELITOS, ETC., DE QUIENES FISCALIZA, CON CAR
CARCTER SECRETO DE LAS INFORMACIONES.
I) SANCIONAR CON MULTAS, SUSPENSIONES Y HASTA PROHIBICIONES DE EFECTUAR
EFECTUAR OFERTA PUBLICA.

11

** BOLSA
BOLSA DE
DE COMERCIO
COMERCIO
** MERCADO
Prof.
Prof.Dr.
Dr.Julio
JulioCsar
CsarBruni
Bruni
MERCADO DE
DE VALORES
VALORES S.A.
S.A.
La
nico pa
s que
n en
til diferente
La Argentina
Argentina es
es el
el nico
pas
que tiene
tiene una
una Legislaci
Legislacin
en el
el Sistema
Sistema Burs
Burstil
diferente del
del
resto
e le
resto del
del mundo,
mundo, pues
pues para
para funcionar
funcionar como
como Bolsa
Bolsa de
de Valores
Valores sse
le debe
debe adherir
adherir un
un Mercado
Mercado
de
de Valores.
Valores.
BOLSA
BOLSA DE
DE COMERCIO
COMERCIO
Puede
dicamente entidad
Puede ser
ser jur
jurdicamente
entidad civil
civil oo S.A.
S.A.
Autoriza
n
Autoriza la
la cotizaci
cotizacin

MERCADO
MERCADO DE
DE VALORES
VALORES S.A.
S.A.
Debe
ser
jur

dicamente
S.A.
Debe ser jurdicamente S.A.

ACCIONISTAS
ACCIONISTAS DEL
DEL MERCADO
MERCADO DE
DE
VALORES
VALORES S.A.
S.A.
Son
los
Agentes
de
Bolsa,

nicos Operadores
Son los Agentes de Bolsa, nicos
Operadores
Autorizados
Autorizados aa Negociar
Negociar en
en la
la Bolsa
Bolsa

Las Bolsas de Comercio: a) Autorizan, suspenden y cancelan la cotizacin de Ttulos Valores

b) Establecen los requisitos que deben cumplirse para cotizar Ttulos Valores autorizados.
c) Controla el cumplimiento de las disposiciones legales y reglamentarias de las sociedades autorizadas a
cotizar.
d) Dictan las normas y medidas necesarias para asegurar la veracidad de los balances y dems
documentacin que las empresas deben presentar.
e) Dictan normas reglamentarias que aseguran la veracidad en el registro de las cotizaciones, publica las
mismos y los precios corrientes.
f) Para que las Bolsas de Comercio puedan autorizar la cotizacin de un Ttulo Valor Privado
(accin), es requisito previo que ste haya sido autorizado por la C.N.V. para ser ofrecido pblicamente.

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CAJA
CAJA DE
DE VALORES
VALORES S.A.
S.A.
50
50%
%de
delas
lasacciones
accionesson
sonde
dela
laBolsa
Bolsade
deComercio
Comercio
50
50%
%de
delos
losMercados
Mercadosde
deValores
Valores
** Funciones:
tulos
Funciones: es
es depositaria
depositaria yy custodia
custodia de
de los
los tttulos
PPblicos
blicos yyPrivados.
TESORO
Privados.
TESORO
** Acredita
Acredita yy debita
debita diariamente
diariamente en
enlas
las distintas
distintascuentas
cuentas
los
losmovimientos
movimientosde
decompras
comprasy/o
y/oventas
ventasde
desus
susclientes.
clientes.
** Estos
dicamente un
Estosreciben
recibenperi
peridicamente
unresumen
resumende
decuenta.
cuenta.
** Esta
n es
Esta Informaci
Informacin
esprivada
privada pues
pues esta
esta amparada
amparada por
por
elelsecreto
til.
secretoburs
burstil.
** Cobra
tulos, los
Cobralas
lasrentas
rentasde
delos
lostttulos,
losdividendos
dividendosde
deacciones
acciones
yyse
seencarga
encargade
delas
lassuscripciones.
suscripciones.
Con
Con esto
til gana
estoelelsistema
sistemaburs
burstil
ganaseguridad,
seguridad, transparencia,
transparencia,
liquidez
a.
liquidezyyeconom
economa.
Prof.
Prof.Dr.
Dr.J.J.C.
C.Bruni
Bruni

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AGENTES
AGENTES DE
DE BOLSA
BOLSA/MERCADO
/MERCADO DE
DE VALORES
VALORES
Requisitos
--Obligaciones
--Idoneidad
Requisitos
Obligaciones
Idoneidad
a) Los Mercados de Valores deben llevar un registro de sus accionistas, agentes de Bolsa -

a) Los Mercados de Valores deben llevar un registro de sus accionistas, agentes de Bolsa prohibicin de utilizar ese ttulo si no lo es.
b) Para ser Agente de Bolsa - se requiere:
- ser mayor de edad - ser socio de la Bolsa
- ser accionista del Mercado de Valores y haber constituido una garanta a la orden
del mismo.
- poseer idoneidad para el cargo, solvencia moral y responsabilidad patrimonial a satisfaccin del
Mercado.
- puede ser persona fsica o jurdica.
- dentro de sus responsabilidades una de gran importancia es: guardar secreto de las operaciones
que realicen por cuenta de terceros, as como de sus nombres. nicamente por una orden judicial
y si el proceso est vinculado a las operaciones de su comitente, slo as puede informar.
- slo pueden aceptar rdenes de personas que previamente hayan acreditado su identidad
y dems datos personales y registrado su firma en el registro que a ese efecto se lleva.
OPERACIONES:
Responsabilidad: para realizar las operaciones.
Conocimiento: para saber cmo realizarlas.
Diligencia: para concretar las mejores operaciones.
Informacin: para que sus clientes puedan hacer mejores negocios.
Respeto: total - al sistema, al mercado, con sus pares, sus clientes, con todos.

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OFERTA
BLICA DE
TULOS VALORES
OFERTA PPBLICA
DE TTTULOS
VALORES
TTtulos
tulos Valores
Valores Privados:
Privados: Son
Son las
las Acciones
Acciones uu Obligaciones
Obligaciones
Negociables
tulos
Negociables de
de Empresas,
Empresas, Cuotapartes
Cuotapartes de
de F.C.I.,
F.C.I., TTtulos
de
n
de Deuda,
Deuda, Certificados
Certificados de
de Participaci
Participacin
n,
TTtulos
tulos PPblicos:
blicos: Son
Son Bonos
Bonos Emitidos
Emitidos por
por la
la Naci
Nacin,
las
las Provincias,
Provincias, las
las Municipalidades,
Municipalidades, Empresas
Empresas del
del Estado.
Estado.
- Se considera Oferta Pblica la invitacin que se hace a personas en gral. o grupos
determinados para realizar cualquier acto jurdico con ttulos valores, se podr
realizar cualquier tipo de publicidad.
-El Bco. Central de la Rep. Arg. en ejercicio de regulador de la moneda y del crdito,
puede limitar, con carcter gral. y temporario, la oferta pblica de nuevas emisiones
de Ttulos Valores Privados o Pblicos.
Prof. Dr. Julio Csar Bruni

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SINAC
SINAC
Sistema
n Asistido
SistemaIntegrado
Integradode
deNegociaci
Negociacin
Asistidopor
porComputadoras
Computadoras
Operador A
PC

Negociacin electrnica

Operador B
PC

Captura de la oferta de compra

o de venta al precio ofrecido
Prof. Dr. Julio Csar Bruni

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M.A.E.
M.A.E.
Mercado
nico
Mercado Abierto
Abierto Electr
Electrnico
Negocia
blicos
Negocia Titulos
Titulos PPblicos
Brokers
Brokers

Bancos
Bancos
Empresas
Empresas
Oper
Oper.. Brokers
Brokers
Prof.
Prof.Dr.
Dr.Julio
JulioCsar
CsarBruni
Bruni

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CALIFICADORAS DE RIESGO

DECRETO N 656/92
SOCIEDADES ANNIMAS = Objetivo Especfico
REGISTRAR MANUAL DE PROCEDIMIENTOS ANTE C.N.V.
SOCIOS, DIRECTIVOS - ACTIVIDADES APARTE
CONSEJO DE CALIFICACIN
EMITIR DICTMENES DE CALIFICACIN AMPLIOS Y CLAROS
En base a: BALANCES (ltimos tres) Y PROYECTOS ESPECFICOS
ESTADOS CONTABLES (Trimestrales y Anuales)
ANLISIS ESTRUCTURA LEGAL
ANLISIS RENTABILIDAD Y FLUJOS DE FONDOS
ANLISIS CAPACIDAD REPAGO
ANLISIS ECONMICO DEL SECTOR
NDICES - ETC.
LIBRO DE ACTAS DEL CONSEJO DE CALIFICACIN
CONSERVAR PAPELES DE TRABAJO
PUBLICAR (BOLETN OFICIAL Y BOLETN ENTIDAD)
HONORARIOS
PROHIBICIONES - INFORMACIN DEL PERSONAL

Prof. Dr. Julio Csar Bruni

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OPERACIONES BURS
TILES
BURSTILES
NEGOCIACIN de TTULOS VALORES PBLICOS PRIVADOS
CON OFERTA PBLICA AUTORIZADA.
OPERATORIA DE INTERMEDIACIN BAJO LA FORMA JURDICA
DE LA COMISIN.
EL MERCADO DE VALORES GARANTIZA LA LIQUIDACION DE
LAS OPERACIONES.

CLASES DE OPERACIONES
1.
1.-- OPERACIONES
OPERACIONES de
de COMPRA
COMPRA VENTA
VENTA
2.
2.-- OPERACIONES
OPERACIONES aa PLAZO:
PLAZO:

Prof.
Prof. Dr.
Dr. Julio
Julio Csar
Csar Bruni
Bruni

** FIRME
FIRME
** PASE
PASE
** CAUCI
N
CAUCIN
** OPCI
N
OPCIN
** FUTUROS
FUTUROS

19

TIPO
TIPO DE
DE OPERACIONES
OPERACIONES::

** RUEDA
RUEDA TRADICIONAL
TRADICIONAL PISO
PISO
** SINAC
SINAC

1.-RUEDA TRADICIONAL PISO

Operatoria de intermediacin bajo la forma jurdica de la Comisin, oferta en

el recinto de la BOLSA, con VOCEO en la plaza indicando PRECIO Y
CANTIDAD. (La cantidad se supone mnimo REGLAMENTARIO).
HORARIO de 10 a 17 hs.
APLICACIN: Concuerdan en un mismo Agente rdenes opuestas de distintos Comitentes,
concuerdan los l
lmites dados por los clientes y no existe Plaza, por lo que se le faculta a operar, es
decir, Vender y Comprar para sus propios Clientes a los precios voceados.

2.-OPERACIONES por SINAC

Operatoria de Intermediacin de Ttulos Pblicos y Privados por comisin

mediante computadoras en el HORARIO de 10:00 a 17:00 hs.
Se registran ofertas de venta y/o de compras.
Prof. Dr. Julio Csar Bruni

20

OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO (9 - 18 hs)

Intermediaci
n en
n de
tulos valores
blicos oo privados
blica
Intermediacin
en la
la negociaci
negociacin
de tttulos
valores ppblicos
privados con
con oferta
oferta ppblica
bajo
dica de
-venta mercantil
bajo la
la forma
forma jur
jurdica
de compra
compra-venta
mercantil por
por diferencia
diferencia de
de precios.
precios.
AGENTES
AGENTES ENTRE
ENTRE AGENTES
AGENTES
AGENTES
AGENTES CON
CON CLIENTES
CLIENTES
AGENTES
AGENTES CON
CON AGENTES
AGENTES DE
DE ENTIDADES
ENTIDADES AUTORREGULADAS
AUTORREGULADAS
OPERACIONES:
OPERACIONES
OPERACIONES::
DE
n yy liquidaci
n en
a.
Concertaci
liquidaci
dda.
DE CONTADO
CONTADO INMEDIATO:
INMEDIATO: Concertaci
Concertacin
liquidacin
en el
el mismo
mismo d
DE
n no
as h
biles de
n
Liquidaci
ddas
hhbiles
concertaci
DE CONTADO
CONTADO NORMAL:
NORMAL: Liquidaci
Liquidacin
no mayor
mayor aa 33 d
de la
la concertaci
concertacin
(Euromercados
5
d

as
biles)
d
hhbiles)
(Euromercados 5 das h
DE
n al
n de
Liquidaci
tradici
DE PLAZO
PLAZO FIRME:
FIRME: Liquidaci
Liquidacin
al vencimiento
vencimiento del
del plazo
plazo con
con tradici
tradicin
de especies.
especies.
Obligaci

n
del
agente
de
entregar
los
tulos yy de
Obligaci
tttulos
Obligacin del agente de entregar los t
de recibir
recibir el
el precio
precio
oo viceversa.
viceversa.
A.M.A.:
as corridos.
ddas
A.M.A.: Plazo
Plazo no
no inferior
inferior aa 30
30 d
corridos.
ENT.
as restantes
ltimo d
a del
D
dda
ENT. FINC.:
FINC.: D
Das
restantes al
al ltimo
del mes
mes yy siguientes
siguientes (mi
(mi
11 d
a). No
erencia.
dda).
dif
No se
se permite
permite pactar
pactar operaciones
operaciones para
para ser
ser liquidadas
liquidadas por
por diferencia.
diferencia.
DE
-venta de
nea operaci
n inversa
Compra
simult
operaci
DE PASE:
PASE: CompraCompra-venta
de contado
contado oo para
para un
un plazo
plazo determinado
determinado yy la
la simult
simultnea
operacin
inversa
aa la
s financieras
nimo
entidade
m
la misma
misma persona
persona para
para un
un vencimiento
vencimiento posterior
posterior (entre
(entre entidades
entidades
financieras sin
sin m
mnimo
con
terceros
y
A.M.A.
Puro
m

nimo
30
d

as)
a
precios
establecidos
en
la
concertaci

n
m
d
concertaci
con terceros y A.M.A. Puro mnimo 30 das) a precios establecidos en la concertacin
cancelable
300.000.
cancelable anticipadamente
anticipadamente por
por montos
montos superiores
superiores aa $$ 300.000.300.000.--

21

OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

DE
a libre,
n.
garant
concertaci
DE PASECON
PASECON AFORO:
AFORO: Idem
Idem Pase
Pase con
con un
un margen
margen de
de garant
garanta
libre, fijado
fijado en
en la
la concertaci
concertacin.
DE
mites del
llmites
DE CAUCION:
CAUCION: Similar
Similar al
al Pase,
Pase, con
con aforos
aforos fijados
fijados dentro
dentro de
de los
los l
del MAE
MAE (poco
(poco usual).
usual).
DE
DE OPCION:
OPCION: LANZADOR:
LANZADOR: Se
Se obliga
obliga aa vender
vender oo comprar
comprar aa un
un precio
precio determinado.
determinado.
TOMADOR:
e
dde
TOMADOR: Adquiere
Adquiere derecho
derecho de
de comprar
comprar oo vender,
vender, previo
previo pago
pago de
la
prima.
la prima.
LOTES:
LOTES: Cantidades
Cantidades tipificadas
tipificadas de
de especies.
especies.
PRECIO
FIJADO
O
BASE
PRECIO FIJADO O BASE
PLAZO:
ximo conocido
as predeterminados
m
ddas
PLAZO: Dentro
Dentro del
del m
mximo
conocido oo en
en los
los d
predeterminados oo
de
vencimiento
de
ejercicio.
de vencimiento de ejercicio.
DE
DE OPCION
OPCION ADICIONAL:
ADICIONAL: Comprador
Comprador oo vendedor
vendedor aa plazo
plazo firme
firme adquiere
adquiere el
el derecho
derecho
de
comprar
o
vender
al
vencimiento
de
una
cantidad
de comprar o vender al vencimiento de una cantidad
adicional
adicional al
al precio
precio convenido,
convenido, previo
previo pago
pago de
de la
la prima.
prima.
DE
n de
ndice (o
Negociaci
DE INDICE:
INDICE: Negociaci
Negociacin
de un
un ndice
(o una
una cantidad
cantidad expresa
expresa en
en unidades
unidades de
de una
una cartera
cartera
de
as aa fijar
fech
de valores)
valores) cuyo
cuyo valor
valor se
se determina
determina yy que
que se
se liquidan
liquidan en
en fechas
fechas
fijar por
por el
el M.A.E.
M.A.E.
VENTA
VENTA A
A MEJOR
MEJOR OFERTA
OFERTA Y
Y LICITACIONES:
LICITACIONES: Ofrecimiento
Ofrecimiento de
de venta
venta aa mejor
mejor oferta
oferta oo licitar
licitar
tttulos
tulos valores
entre
todos
y
algunos
agentes.
valores entre todos y algunos agentes.
VENTA
n de
Inscripci
VENTA A
A MEJOR
MEJOR OFERTA
OFERTA :: a)
a) Inscripci
Inscripcin
de las
las ofertas
ofertas (divisible
(divisible oo indivisible
indivisible -- anulable).
anulable).
Ingresa
la
oferta
de
venta
con
una
duraci

n
y
una
anticipaci
n
Ingresa la oferta de venta con una duraci
duracin y una anticipaci
anticipacin
solo
solo para
para el
el oferente.
oferente.

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