TEMA 2

Objetivos de la empresa
2.1 Tipos de empresas
2.2. Separacin entre propiedad y control
2.3. La concepcin clsica de los objetivos de
la empresa
2.4. El papel de los grupos de inters en la
fijacin de objetivos: La responsabilidad social
corporativa

Tipos de empresas

Podemos clasificar las empresas segn diferentes criterios:

Segn el tamao

Empresas pequeas (incluso microempresas)

Empresas medianas
Empresas grandes

Segn el sector
Segn la naturaleza
jurdica

Distribucin de empresas segn CNAE

CLASIFICACIN QUE NOS INTERESA

Tipos de empresas por su

naturaleza jurdica
Empresa (o empresario) individual
Sociedad colectiva
Sociedad cooperativa
Sociedad annima

2.1.1 La empresa (o
empresario) individual

Caractersticas
El empresario recibe la totalidad de la renta residual y
asume el control residual
Toma todas las decisiones
Responsabilidad ilimitada (responde con todo su patrimonio)
[Atencin: No confundir con empresa familiar]

Ventajas
Autonoma en la
toma de decisiones
Recibe la totalidad de
la renta residual

Desventajas
Concentracin de riesgos
Dependencia del talento
del fundador
Restricciones financieras

Empresa individual

2.1.2. La sociedad
colectiva

Caractersticas

Formada por un conjunto de socios con responsabilidad ilimitada, con

derecho a participar en la direccin, pero donde los ttulos de propiedad
no son libremente transferibles. Disolucin cuando causa baja un socio.
Dnde es comn:
Abogados, arquitectos, mdicos o auditores
Por qu en servicios profesionales:
Trabajo muy cualificado difcil de evaluar por no expertos
No son importantes los activos, s la reputacin

Cmo protegerla?
Autocontrol y control de los dems colegas. Cmo?
Participacin en beneficios y asuncin compartida de
responsabilidad

2.1.3. La sociedad
cooperativa

Cmo definimos la cooperativa?

Empresa de propiedad colectiva, que pertenece a los
beneficiarios de su actividad

Tipos de cooperativas
Segn sus miembros
Cooperativas de produccin (o de trabajo asociado).
Renen bienes de produccin para elaborar bienes que
vender
Cooperativas de venta (o de proveedores). Comercializan
los productos de sus miembros para obtener mejores
condiciones
Cooperativas de consumo. Proporcionan a sus miembros
productos (financieros, vivienda) en condiciones
favorables

Tipos de cooperativas
Segn su grado
Cooperativas de primer grado. Agrupan a personas fsicas
Cooperativas de segundo grado. Formadas por otras
cooperativas

Cuando hablamos de cooperativas de trabajo

asociado
Los trabajadores disponen de los derechos de
propiedad:
Participan en la toma de decisiones
Participan en el reparto de beneficios
Son los propietarios formales/legales de la empresa

Ventajas de las cooperativas

Supervisin por parte de los trabajadores

Los trabajadores tienen incentivos para esforzarse (supera el

problema de riesgo moral). Supervisin mutua

Realizacin de inversiones especficas

Los trabajadores tienen ms incentivos para invertir

especficamente, porque ellos mismos se benefician de dichas
inversiones

Comportamiento estratgico en la negociacin

No tienen incentivos para esconder informacin, porque los

intereses de los trabajadores son los intereses de los propietarios

Control ms frreo de la direccin (menor coste de agencia)

Las desventajas de la
cooperativa
La propiedad de los activos y el problema de los
bienes pblicos
Las inversiones y el horizonte temporal
Los trabajadores tienen una riqueza limitada y un
acceso restringido al crdito
La aversin al riesgo de los trabajadores
Problemas derivados de la toma de decisiones
colectiva

2.1.4. La sociedad
annima

Ventajas de la sociedad annima

Caractersticas

Capital dividido en acciones

Las acciones son libremente transmisibles y otorgan
derechos econmicos y polticos
Responsabilidad limitada
Libre transmisin de los ttulos
Buen funcionamiento
del mercado de ttulos

Especializacin de funciones
Los propietarios se especializan
en asumir riesgos

La empresa (la direccin) se

dedica a maximizar la eficiencia

Caractersticas

Capital dividido en acciones

Las acciones son libremente transmisibles y otorgan
derechos econmicos y polticos
Responsabilidad limitada
Libre transmisin de los ttulos
Buen funcionamiento
del mercado de ttulos

Especializacin de funciones

Mayor capacidad para obtener financiacin

Facilita la diversificacin de riesgos por parte de los accionistas
Especializacin de funciones para maximizar la eficiencia
Existencia separada del fundador
FACILIDAD PARA CRECER

Caractersticas

Capital dividido en acciones

Las acciones son libremente transmisibles y otorgan
derechos econmicos y polticos
Responsabilidad limitada
Libre transmisin de los ttulos
Buen funcionamiento
del mercado de ttulos

Especializacin de funciones
Pero esta especializacin de funciones es
tambin la principal fuente de problemas en la
sociedad annima

La relacin principal-agente y sus

problemas

Separacin entre propiedad y control

Para hacer mxima la eficiencia debe existir especializacin de
funciones
La especializacin requiere coordinacin, y para coordinar los
accionistas contratan a un directivo especializado en la gestin
RELACIN DE AGENCIA

Contrato por el cual una o ms personas (principal/es)

encargan a otra persona (agente) la realizacin de un
determinado servicio en su nombre
En virtud de este contrato, el principal delega cierto grado de
autoridad en la toma de decisiones al agente

Cul es el problema?

Problema? Noooooo
Problemas!!!
Problema 1:
Las funciones de utilidad de
propiedad y direccin difieren

Propiedad. Maximizar beneficios.

Direccin. Remuneracin.

Problema 2:
El agente gestiona los activos del
principal en asimetra informativa

Propietarios. El principal no tienen

pleno conocimiento de lo que
hace el agente

Problema 3:
El agente no sufre las
consecuencias que sus decisiones
causan sobre el principal

Direccin. No es propietario y
tiene un contrato laboral que le
protege

Problema 4:
Los propietarios estn sujetos a su
propio problema de oportunismo
en las actividades de control

Propietarios. Reciben una N-sima

parte del incremento de beneficio
y soportaran todo el coste de
supervisar

2.2 - La separacin entre propiedad y

control: El conflicto de agencia
El directivo persigue sus propios intereses a expensas de
los intereses de los propietarios

Cmo se beneficia de este poder?

Esforzarse poco o poner ms empeo en negocios propios
Sobredimensionar el equipo directivo
Construir un imperio (crecimiento sin rentabilidad)
Disfrutar de privilegios (gastos para su propio disfrute)
Fijarse salarios desorbitados
Establecer relaciones comerciales con empresas propias para
expropiar riqueza

Gobierno de la relacin de agencia

MECANISMOS DE GOBIERNO

Mecanismos internos de Gobierno

Mecanismos externos de Gobierno

1) Incentivos monetarios (variable)

Pagar en base al beneficio
Pagar con acciones
Stock options

1) Mercado de empresas
Control del mercado de capitales
OPAs

2) Sistemas de control interno

Consejo de Administracin
Concentracin de la propiedad
Subcomits
Papel de los bancos

2) Mercado de trabajo directivo

Posibilidades de promocin
3) Mercado de productos
Competencia en los mercados

Gobierno de la relacin de agencia

MECANISMOS DE GOBIERNO

Mecanismos internos de Gobierno

Mecanismos externos de Gobierno

1) Incentivos monetarios (variable)

Pagar en base al beneficio
Pagar con acciones
Stock options

1) Mercado de empresas
Control del mercado de capitales
OPAs

2) Sistemas de control interno

Consejo de Administracin
Concentracin de la propiedad
Subcomits
Papel de los bancos

2) Mercado de trabajo directivo

Posibilidades de promocin
3) Mercado de productos
Competencia en los mercados

Gobierno de la relacin de agencia

MECANISMOS DE GOBIERNO

Mecanismos internos de Gobierno

Mecanismos externos de Gobierno

1) Incentivos monetarios (variable)

Pagar en base al beneficio
Pagar con acciones
Stock options

1) Mercado de empresas
Control del mercado de capitales
OPAs

2) Sistemas de control interno

Consejo de Administracin
Concentracin de la propiedad
Subcomits
Papel de los bancos

2) Mercado de trabajo directivo

Posibilidades de promocin
3) Mercado de productos
Competencia en los mercados

Gobierno de la relacin de agencia

MECANISMOS DE GOBIERNO

Mecanismos internos de Gobierno

Mecanismos externos de Gobierno

1) Incentivos monetarios (variable)

Pagar en base al beneficio
Pagar con acciones
Stock options

1) Mercado de empresas
Control del mercado de capitales
OPAs

2) Sistemas de control interno

Consejo de Administracin
Concentracin de la propiedad
Subcomits
Papel de los bancos

2) Mercado de trabajo directivo

Posibilidades de promocin
3) Mercado de productos
Competencia en los mercados

Por tanto, resolveremos los problemas de agencia

con buenos mecanismos de gobierno

2.3 - Concepcin clsica de los objetivos

Si adoptamos la visin de la empresa proporcionada por la
T Econmica
Factores
productivos

Bienes
Servicios

El objetivo de la empresa ser hacer mxima la diferencia

de valor entre outputs e inputs:

Maximizar el Beneficio

2.3 - Concepcin clsica de los objetivos

El objetivo de la empresa

Maximizar el Beneficio
es nico y preciso
Problemas

1) Imprecisin del concepto beneficios.

Concepto contable o econmico?
2) Riesgos a que est sometida la empresa al intentar generar Beneficio.
La presencia de otro colectivo: la direccin
3) La presencia de otros colectivos con intereses legtimos

2.3.1 - Beneficio contable o econmico?

Criterio contable
(Contabilidad)

Criterio econmico
(Microeconoma)

Cmputo beneficio

Descuenta el coste del

capital ajeno

Descuenta todos los capitales

Perodo relevante

1 perodo

Flujos de caja presentes y

futuros (actualizados)

Estimacin consumo
capital fsico (depreciacin)

Valores de adquisicin

Coste de reposicin (depreciacin

(incluido: coste oportunidad del capital)

uso, obsol. tecnolgica e inflacin)

2.4 - El papel de los grupos de inters en la fijacin de objetivos:

La Responsabilidad Social Corporativa
En la empresa no hay nicamente 2 agentes

Empresa = Constelacin de Stakeholders

Consumidores

Estado y resto
de AAPP

Accionistas y
otros
financieros

DIRECCIN
Trabajadores

Proveedores
Comunidad y
medioambiente

El papel de los grupos de inters

en la fijacin de objetivos:
Se asume que los inversores no estn seguros de que los
direc6vos maximicen el benecio
Por otro lado, se asume que los intereses de empleados,
proveedores, consumidores, comunidad y sociedad en
general estn asegurados a travs de contratos y leyes

Realmente los otros colectivos estn asegurados?

Algunas multinacionales utilizan la amenaza de la
deslocalizacin de la produccin en la negociacin con los
sindicatos
VW advirti de que iba a iniciar un proceso de desaceleracin de
sus inversiones en la planta Navarra ante el rechazo del comit de
empresa de su propuesta de convenio colectivo
El comit de empresa rechaz la ltima oferta de la compaa
Cul fue el desenlace?

Por tanto, la evidencia nos

indica que
Los directivos en ocasiones toman decisiones que daan los
intereses de diferentes colectivos

Aportaciones de la T de la Organizacin:

Adems de los accionistas, otros colec6vos asumen riesgo como
consecuencia de haber inver6do algo de valor en la empresa o porque
su bienestar depende de los resultados de la empresa
Por tanto estos colec6vos tambin 6enen un inters leg6mo en la
actuacin de la empresa

Si concebimos la empresa como una organizacin formada por

grupos de participantes con intereses legtimos
Los objetivos de la organizacin deberan ser
el resultado de la negociacin entre grupos,
donde cada grupo pretende alcanzar sus propios objetivos,
aunque con una restriccin: la supervivencia de la empresa

Cmo son los obje-vos?

1. Ml6ples
2. Sa6sfactorios, en lugar de maximizadores
3. Varan con cambios en las aspiraciones de los miembros

Y quines son estos grupos de interesados?

Consumidores

Estado y resto
de AAPP

Accionistas y
otros
financieros

DIRECCIN
Trabajadores

Proveedores
Comunidad y
medioambiente

Empresa = Constelacin de Stakeholders

Diferentes concepciones tericas

T Neoclsica

T Agencia

T Organizacin

Concepto
de empresa

Empresario
individual

Sociedad annima

Sociedad de
interesados?

Agentes
Involucrados

Propietario

Principal y Agente

Stakeholders

Maximizacin del
beneficio

Sin mecanismos
correctores, se
maximiza la riqueza
del agente

Responsabilidad
social corporativa

Objetivos
organizativos

Qu es?
Por qu tenerla en cuenta?

Responsabilidad Social Corpora-va (RSC)

Perseguir algn bien social, ms all de los intereses
de la empresa y de lo que exige la ley
La RSC supone avanzar hacia un nuevo sistema
econmico y empresarial, que combina 3
dimensiones
Dimensin
econmica

Rentabilidad y liquidez
Rentabilidad y productividad

Gestin
empresa

Ahorro M.P.
Emisiones
Salvar espacios naturales
Asegurar calidad vida

Dimensin Equilibrar 3 intereses Dimensin

social
ambiental
Motivacin y satisfaccin trabajo
Condiciones humanas trabajo
Mantenimiento y creacin ocupacin

Responsabilidad Social Corpora-va (RSC)

Una definicin ms elaborada
Sustainable Investment Research International (SiRi)
La adopcin de criterios de responsabilidad social corporativa (RSC) en la
gestin empresarial entraa:
a) la formalizacin de polticas y sistemas de gestin en los mbitos econmico, social y
medioambiental;
b) la transparencia informativa respecto de los resultados alcanzados en tales mbitos;
c) el escrutinio externo de los mismos.

Se dice que las organizaciones ejercen su responsabilidad social cuando

prestan atencin a las expectativas que tienen sobre su comportamiento sus
diferentes grupos de inters.

Argumentos contrarios a la RSC

Amenaza a la supervivencia de la empresa
El beneficio es el factor regulador de la seleccin competitiva
(darvinismo econmico)
La empresa socialmente responsable est en desventaja frente a los
competidores que no asumen responsabilidades similares, porque stos
ltimos asumen menores costes y podrn competir con precios ms
bajos

Si el mercado falla (monopolio y/o externalidades) es el turno de la

regulacin
Donde no llega la accin del Estado, puede aparecer el tercer sector
(ONGs), el cual tiene la capacidad para ofrecer de forma eficiente un
servicio a medida de las necesidades del consumidor

Argumentos favorables a la RSC

Razones morales y ticas
Discrecionalidad directiva y prestigio social
Los directivos emprenden polticas sociales para mejorar su imagen o
evitar conflictos con trabajadores u otros grupos de presin, utilizando los
recursos de los accionistas

Ventajas fiscales de la responsabilidad social

Corporate citizenship
La empresa quiere obtener legitimidad y reconocimiento social que se
dispensa a las autoridades pblicas.

RSC como activo intangible generador de valor

RSC = sealiza a la empresa en el mercado
Proporciona informacin a nuevos clientes, proveedores, inversores
sobre el comportamiento de la empresa

World most respected companies (Expansin, 2004)

Ranking

Ms responsables
socialmente

Mejor gobernadas

Ms valor crean para

los accionistas

General Electric

Microsoft

Microsoft

IBM

Toyota

General Electric

Toyota

General Electric

Wal-Mart

Microsoft

IBM

IBM

Berkshire Hathway

BP

Toyota

Sony

Honda

Berkshire Hathway

Wal-Mart

Sony

Coca-Cola

Ford

Greenpeace

Citigroup

General Motors

Nestl

Intel

10

Coca-Cola

Berkshire Hathway

Sony

World most respected companies (Expansin, 2004)

Ranking

Ms responsables
socialmente

Mejor gobernadas

Ms valor crean para

los accionistas

General Electric

Microsoft

Microsoft

IBM

Toyota

General Electric

Toyota

General Electric

Wal-Mart

Microsoft

IBM

IBM

Berkshire Hathway

BP

Toyota

Sony

Honda

Berkshire Hathway

Wal-Mart

Sony

Coca-Cola

Ford

Greenpeace

Citigroup

General Motors

Nestl

Intel

10

Coca-Cola

Berkshire Hathway

Sony

Correlacin entre RSC y resultados econmicos

Podemos encontrar todo tipo de trabajos
Algunos encuentran una correlacin positiva
Otros encuentran una correlacin negativa
Otros, simplemente, no encuentran relacin

Pero la evidencia disponible es abrumadora a favor de la

hiptesis de la existencia de una relacin positiva
N de estudios
131

Relacin positiva Relacin negativa No relacin

70

[Fuente: Margolis & Walsh (2003)]

10

23