THOMAS SARGENT Y LA DINMICA MACROECONOMICA: A PROPSITO DEL

PREMIO NOBEL DE ECONOMA 2011.

Por:
Juan Camilo Galvis Ciro1
Juan Guillermo Bedoya Ospina2

La academia sueca de ciencias econmicas ha otorgado el premio Nobel de economa

2011 a Thomas Sargent y Christopher Sims por sus investigaciones empricas sobre las
causas y efectos en la macroeconoma. Los laureados han desarrollado mtodos para
responder a variadas cuestiones respecto a las relaciones causales entre la poltica
econmica y diferentes variables macroeconmicas como el PIB, la inflacin, el empleo y
la inversin, entre otras. Es decir, el Nobel del ao 2011 es un reconocimiento a los
mtodos que se vienen desarrollando desde los aos setenta para responder a las
cuestiones empricas de la macroeconoma y las aplicaciones a la interrelacin entre la
poltica y la actividad econmica. Aunque ambos laureados han hecho un trabajo que se
complementa, este documento se propone hacer unos comentarios sobre el aporte
particular de Thomas Sargent.
El ambiente terico de principios de los setenta era propicio para la contrarrevolucin en
el pensamiento macroeconmico. La importancia del papel que desempeaban las
expectativas en el comportamiento de las variables agregadas, la relacin bidireccional
entre agentes y los hacedores de poltica, las dificultades de los modelos
macroeconomtricos de corte keynesiano, entre otras razones, dieron vida a un nuevo
grupo de tericos, que se dieron a la tarea de pensar la macroeconoma desde sus
cimientos, es decir desde los comportamientos individuales (Salehnejad, 2007).
Los problemas inflacionarios de la dcada de los setentas, acompaados por altos niveles
de desempleo en la economa de los Estados Unidos (estanflacin), marcaron el ambiente
propicio para el desarrollo de nuevas teoras y herramientas para el estudio y
comprensin de los fenmenos macroeconmicos. Esto dio paso a que se
redimensionara la importancia de las expectativas en el diseo, manejo y efectividad de la
poltica econmica para explicar la imposibilidad de un trade-off de largo plazo entre
desempleo e inflacin, y la posible existencia de una curva de Phillips vertical siendo esta
herramienta de poltica sobre la que giraba toda la discusin terica y emprica.

Economista y estudiante de maestra en ciencias econmicas, Universidad Nacional sede

Medelln. Miembro del grupo de investigacin en microeconoma aplicada y teora econmica del
Departamento de Economa, correo: jcgalvis@unal.edu.co
2
Estudiante del pregrado en Economa, Universidad Nacional de Colombia, Medelln. Miembro del
grupo de investigacin en microeconoma aplicada y teora econmica del Departamento de
Economa, correo: jgbedoyao@unal.edu.co

La contribucin de Sargent se enmarca no tanto en la insistencia de la formacin de

expectativas racionales, sino que aquellas se forman activamente y reaccionan ante los
eventos e incorporan las comprensiones observadas. Esto pona en discusin la
efectividad de las polticas econmicas tal y como eran planteadas hasta la poca, y
reabran la necesidad de considerar los problemas macroeconmicos desde una ptica
diferente ya que cualquier cambio sistemtico en la ejecucin de la poltica econmica se
incorporaba en el conjunto de informacin de los agentes y limitaba as la efectividad de
cualquier poltica.
Sumado a lo anterior, uno de los principales desafos de los macroeconomistas era
explicar cmo los agregados econmicos evolucionaban en el tiempo y como todas estas
variables eran afectadas por la poltica econmica y los cambios en el ambiente
econmico. Por ejemplo, el papel del banco central, su credibilidad y sus instrumentos
empezaron a reconocerse que tenan importantes consecuencias en la efectividad de la
poltica monetaria para estabilizar las fluctuaciones de los agregados econmicos
(Kydland y Prescott, 1977). Por el lado del gobierno, el papel de la deuda, los impuestos,
la independencia del banco con el gobierno y la bsqueda del seoreaje para asegurar el
balance fiscal tambin se evidenciaron que traan consecuencias importantes en la
efectividad del control de la inflacin (Sargent et.al, 1975; 1981a).
Muchas de los problemas del anlisis econmico emprico eran entonces cmo distinguir,
en los datos observados, entre causas y efectos. Ms importante an eran las
conclusiones que se podan extraer de preguntas sobre cmo cambia la actividad
econmica ante reacciones causadas por los cambios en el rgimen de poltica. Estas
preguntas, hasta de la dcada de los setenta eran abordadas por medio de los modelos
macroeconomtricos keynesianos que guiaban el diseo e implementacin de la poltica
econmica. Parte del trabajo de Sargent fue precisamente identificar las dificultades que
tenan aquellos modelos.
Sargent y Lucas (1979) caracterizan las dificultades y muestran que los modelos
macroeconomtricos keynesianos se podan resumir, en forma general, de la siguiente
manera:
+ + + = + + + + (1)
+ + + = , ( 2)
Donde es el vector de variables endgenas, es el vector de variables exgenas y
, son los vectores que contienen las variables aleatorias con caractersticas de ruido
blanco. El modelo estructural por lo general se solucionaba para en trminos de los
valores pasados de la variable endgena, y valores pasados y presentes de la variable
exgena adems de los trminos de error, lo que daba como resultado el modelo en
forma reducida:
= + + + + (3)

Donde , , son los vectores con las distorsiones auto regresivas y de rezagos
distribuidos ortogonales a y , . Esta solucin aseguraba as que los modelos
pudieran ser estimados por mnimos cuadrados ordinarios obtenindose parmetros
consistentes.
El problema es que a partir de la forma reducida no se pueden obtener correctamente los
parmetros de la forma estructural, lo que daba como resultado un problema de
identificacin3. Para solucionar este obstculo los modelos macroeconomtricos
keynesianos propusieron diversas metodologas, siendo la ms comn restringir los
parmetros de las ecuaciones estructurales para obtener estimaciones no condicionadas
e invariantes a los cambios de poltica.
La dificultad que se presentaba es que para el pronstico condicional, o la prediccin del
comportamiento futuro de las variables y condicional a los valores partculares de
otros componentes, seleccionados adhoc, se requera conocer los parmetros
estructurales o profundos ya que los cambios en los regmenes de poltica los alteraban, y
por tanto, afectaban los parmetros de la forma reducida. Ahora, ya que no se tena
conocimiento de cmo los parmetros estructurales se vean afectados por los regmenes
de poltica, estos modelos macroeconomtricos no eran tiles para evaluar regmenes
alternativos de poltica, invalidndolos como guas adecuadas para el diseo y la
implementacin de la poltica econmica. Esta crtica a los modelos es precisamente el
argumento de Lucas (1976) que Sargent acept como reto para desarrollar todos sus
aportes a la teora y prctica econmica.
El papel de Sargent en la bsqueda de la integridad conceptual entre teora y mtodo, se
podra definir en cuatro grandes momentos, en los que se concentr en desarrollar paso a
paso los elementos que luego se transformaran en los mtodos que hoy conocemos para
el diseo y anlisis de polticas macroeconmicas.
El primer momento ubica a Sargent entre finales de la dcada de los sesenta y principios
de los setenta, cuando su inters se concentr en el tema de la aleatoriedad e
incertidumbre en la economa. Sargent se mostraba insatisfecho por el uso de modelos
estadsticos que implicaban aleatoriedad en la economa, mientras los modelos
neoclsicos asuman completo determinismo. Por tal motivo busc establecer una
conexin entre las series de tiempo y la teora neoclsica utilizando como enlace las
expectativas racionales y para ello, se haca necesario desarrollar una interpretacin
economtrica de las expectativas racionales que permitieran acercar los problemas de
optimizacin de los agentes racionales a los datos observados en las series de tiempo
(Sargent et.al, 1971;1983).
En un segundo momento, desde mediados de los setenta y principios de los ochenta,
Sargent se vio ampliamente influenciado por Lucas y Sims, quienes lo incentivaron a
introducir a su trabajo la teora del equilibrio general y los vectores autoregresivos
3

Se debe tener en cuenta que infinitas combinaciones de los parmetros , , pueden dar
como resultado iguales vectores , , .

respectivamente. La introduccin de los vectores autoregresivos le permita a Sargent

profundizar en su interpretacin economtrica de las expectativas racionales, y a su vez,
utilizar la informacin obtenida de los datos para la construccin de sus modelos tericos.
En un trabajo de la poca se especifica este proceso de la siguiente manera, La idea
bsica es interpretar una coleccin de series de tiempo como el resultado de las
elecciones optimas de agentes privados, interactuando en mercados que se asumen estar
organizados a lo largo de lneas bien definidas. Sargent (1981b) daba pues una
interpretacin economtrica a la llamada critica de Lucas (1976), sealando que si las
reglas de decisin de los agentes se vean afectadas por los cambios de poltica, la
practica economtrica deba cambiar para ser consistente con este principio.
En esta poca ya se empezaba a aceptar entonces que los modelos de equilibrio podan
ser formulados para que estn libres de las dificultades de los modelos adhoc y ofrecan
un conjunto diferente de principios que podan ser utilizados para identificar modelos
economtricos estructurales. Los principales elementos de estos modelos es que los
agentes son racionales, maximizan intertemporalmente y reaccionan a los cambios en
poltica de la mejor manera, trayendo como consecuencia que las fluctuaciones
econmicas provienen de choques que son imprevistos.
Con esto, Sargent lleg a que la poltica afecta la conducta principalmente porque sus
consecuencias no son correctamente diagnosticadas, pero que el suministro deliberado
de informacin errnea no poda ser utilizado de manera sistemtica para mejorar el
ambiente econmico.
Estas contribuciones de Sargent, hechas junto a Lucas y Prescott, se dirigan as a
construir modelos macroeconmicos donde las expectativas y la dinmica juegan un
papel clave dando las bases para una teora macroeconmica y una metodologa
emprica que se conciliar con los modelos microeconmicos de optimizacin de forma
dinmica y que incorporara expectativas sobre la evolucin futura de las variables.
Por el lado de la metodologa propuso entonces modelos con parmetros estructurales
que describieran las preferencias individuales y las funciones de produccin donde se
extraen variables claves que luego se agregan y describen trayectorias ptimas de las
magnitudes econmicas agregadas. De hecho, Sargent es el arquitecto de la forma en
que se construyen los modelos macroeconmicos hoy ya que otras corrientes, como los
modelos newkeynesians, parten de aceptar muchas de las proposiciones de los modelos
de la nueva macroeconoma clsica adicionando slo varias fricciones como precios y
salarios no flexibles.
Desde mediados de los ochenta, un tercer momento de la obra de Sargent es el hallazgo
de que las construcciones que se haban desarrollado para lograr la interpretacin
economtrica de las expectativas racionales, producan simetra, en el sentido de que
tanto agentes como economistas y econometristas estaban en igualdad de condiciones
frente a los modelos construidos y estimados, lo que constitua una dificultad para las
recomendaciones de poltica, la interpretacin del trmino error y el ajuste estacional de
los datos, entre otros (Sargent et.al, 1988). Las paradojas epistemolgicas de la simetra y

la posibilidad de invariabilidad que la misma encerraba, se hicieron parte del programa de

trabajo de Sargent en el camino a la integridad conceptual. La necesidad de explorar
nuevos mtodos para deshacerse de la simetra dio paso a que el autor se interesara por
lo que se conoce como la racionalidad acotada, y considerara la posibilidad de
aprendizaje por parte de los agentes.
Un ltimo momento que ha caracterizado el trabajo del autor desde finales de los ochenta,
es el tema de la asimetra entre agentes y econometristas; es decir, la identificacin y
estimacin de modelos economtricos, requiere que el econometrista este aprendiendo
cosas que el agente ya conoce, y por tanto para recobrar la simetra es necesario que los
agentes aprendieran tambin. Los problemas tcnicos relacionados con la inclusin de
aprendizaje en la interpretacin de las series de tiempo bajo la ptica de Sargent son
variadas. Por ejemplo, la no estacionaridad inducida por la dependencia del tiempo de
algunos parmetros del modelo, problemas de determinacin de los equilibrios, entre
otros (Sargent et.al, 1981b; 2004). Es fundamental sealar que la inclusin de aprendizaje
puede traer grandes ganancias en trminos de realismo, pero a su vez, poco espacio para
el trabajo aplicado tal como evidencia una revisin de la ltima monografa de Sargent et.
al (2004) - Recursive Macroeconomic Theory.
En esta ltima, Sargent trata de desarrollar mtodos sobre los que cree se debera
asentar la macroeconoma moderna. Ha optado por concentrar parte del trabajo en
inteligencia artificial, sistemas complejos (cadenas de Markov) y dinmica no lineal, los
cuales an no brindan los rditos necesarios, y que por el momento no logran ofrecer
explicaciones ms adecuadas que los mtodos desprendidos de la revolucin de las
expectativas racionales.
En conclusin el premio nobel de economa 2011 a Thomas Sargent representa un
reconocimiento por sus aportes tanto a la construccin de una metodologa para la
revisin del anlisis emprico como por la bsqueda de mtodos que permitan ampliar el
anlisis econmico y hacer ms compacta la economa.
Bibliografa
Kydland, F., y Prescott, E. 1977. "Rules rather than discretion: the inconsistency of optimal
plans" , Journal of Political Economy, vol. 85, No. 3.
Lucas, Robert. 1976. "Econometric policy evaluation: A critique", Carnegie-Rochester
Conference Series on Public Policy, vol. 1(1), pages 19-46, January.
Salehnejad, Reza. 2007. Rationality, Bounded Rationality and Microfoundations:
Foundations of Theoretical Economics. Palgrave Macmillan.
Sargent, Thomas and Blattberg, Robert. 1971. "Regression with Non-Gaussian Stable
Disturbances: Some Sampling Results". Econometrica, No.39, 3.

Sargent, Thomas and Wallace, Neil, 1975. "Rational Expectations, the Optimal Monetary
Instrument, and the Optimal Money Supply Rule", Journal of Political Economy, vol. 83(2),
pages 241-54, April.
Sargent, Thomas and Robert E. Lucas, 1979. "After Keynesian macroeconomics,"
Quarterly Review, Federal Reserve Bank of Minneapolis, issue Spr
Sargent, Thomas and Neil Wallace. 1981a. "Some Unpleasant Monetarist Arithmetic",
Quarterly Review, Federal Reserve Bank of Minneapolis, 5, pp. 1 17.
Sargent, Thomas. 1981b. "Interpreting Economic Time Series," Journal of Political
Economy, vol. 89(2), pages 213-48, April
Sargent, Thomas. 1983. Entrevista disponible en Klamer, Arjo. Conversations with
Economist, Savage.
Sargent, Thomas and Marcet, Albert. 1988. "The Fate of Systems with "Adaptive"
Expectations," American Economic Review, American Economic Association, vol. 78(2),
pages 168-72.
Sargent, Thomas and Lars Ljungqvist (2004). Recursive Macroeconomic Theory. MIT
Press.