Ayudanta N5 Preparacin Certamen I

Finanzas
1. Suponga que usted vive en un lugar retirado de donde trabajar , por lo que
desea comparar la alternativa de comprar o arrendar un automvil para ir a
su trabajo diariamente. Puede comprar el automvil en $ 7.375.000.- o
arrendarlo en $ 1.485.000.- anuales por 5 aos.El automvil que se vende
tiene un motor ms potente , por lo que tiene un consumo mayor que el que
arrendara. Si lo compra podra venderlo al final de los 5 aos en un 37,5%
de su valor original de compra , sabiendo que a esos vehculos se le deben
hacer mantenciones que le costarn $ 87.500.- anuales. En el futuro
trayecto entre su casa y trabajo hay un peaje , el cual le significar un costo
anual de $275.000.- , el costo en bencina del auto que puede comprar sera
de $410.000.- anual, y el costo de bencina del auto a arrendar sera $
385.000.- anualSu alternativa es poner el dinero en el banco donde le
pagan 10,8% de inters anual. Comprara o arrendara el auto ?. En
cunto es mejor una alternativa que la otra ?.
2. Suponga que hoy le ofrecen $8000 dlares, pero en el futuro debe hacer los
pagos indicados en la tabla:
Ao
Flujo de efectivo $
0
$8000 (hoy recibe esta
cantidad)
1
-$4400
2
-$2700
3
-$1900
4
-$1500
Usando el criterio de la TIR responda las primeras tres preguntas:
a)
b)
c)
d)

Cul es la TIR de esta oferta?

Si la tasa de descuento apropiada es del 10%, debe aceptar esta oferta?
Si la tasa de descuento es del 20%, debe aceptar la oferta?
Cul es el valor presente si la tasa de descuento es del 10%. Y si es del
20%?
e) Haga un croquis del Valor Presente en funcin de la tasa de descuento.
3. PILOT S.A. debe decidir se reemplaza una mquina obsoleta. El valor
actual de la mquina es de $1.500.000. Si no se vende, la mquina
requerir costos de mantenimiento de $620.000 al final de cada uno de los
5 aos siguientes. La depreciacin de esta mquina es de $300.000 anual.
Al cabo de 5 aos su valor de venta es de $350.000. Una mquina de
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Ayudante: Romina Araya Fuentealba, jarayaf@ingenieros.udd.cl

reemplazo tiene hoy un costo de $4.000.000 y requiere de costos de

mantenimiento de $350.000 al final de cada ao durante su vida econmica
de 5 aos. Al final de los 5 aos la mquina nueva tendr un valor de
rescate (precio de venta) de $500.000. Esta nueva mquina se deprecia en
$800.000 anuales. En 5 aos una mquina de reemplazo tendr un costo
de $4.500.000 que PILOT deber afrontar cualquiera sea su decisin de
hoy da. La tasa tributaria corporativa es del 20% y la tasa de descuento
apropiada es del 12%. Asuma que la empresa tiene durante todos los aos
ingresos suficientes que le permiten tener siempre utilidades netas positivas
(despus de la depreciacin). Debe PILOT reemplazar la mquina
obsoleta ahora o esperar 5 aos? Calcule la diferencia econmica entre
ambas decisiones.
4. La utilidad de la empresa UDD en t=0 es de $100 por accin y acaba de
pagar un dividendo de $20 por accin (la empresa reparte como dividendos
toda la parte de la utilidad que no se invierte). La empresa seguir
invirtiendo el 80% de sus utilidades en proyectos que le generan una
rentabilidad del 25% por los prximos 5 aos (esta estrategia la aplica los
aos 0,1,2,3,4). Se tiene entonces que del ao 4 al 5 se invierte el 80%,
pero a partir de la utilidad del ao 5 solo se invertir el 40%. Desde el ao 5
hacia adelante, la empresa slo invertir el 40% de sus utilidades en
proyectos que le generarn una rentabilidad del 20% a la perpetuidad. Si la
tasa de capitalizacin es del 10%, calcule el precio de la accin en t=0
(despus de dividendos, es decir, no considera el dividendo repartido en
t=0). El precio de la accin es simplemente el valor presente de los
dividendos que se espera recibir (debe calcular cuidadosamente el
dividendo del ao 5). Adems calcule el Valor Presente de las
Oportunidades de Crecimiento (VPOC en el valor de la accin) (respecto al
valor de la accin de la misma empresa que desde el ao 0 no crece).

Profesor: Jos Manuel Robles Vsquez, jmrobles@ingenieros.udd.cl

Ayudante: Romina Araya Fuentealba, jarayaf@ingenieros.udd.cl