Você está na página 1de 19

1.

Para la compaa seleccionada (POSTOBON), tome los dos o tres


ltimos aos para el estado de resultado y balance general.
POSTOBN S.A.
Balance General a 31 de diciembre de 2015

Expresado en millones de pesos Colombianos

2014
194.478

2015
184.613

110.864

164.589

65.719

102.279

9.004

13.004

380.065

464.485

1.394.396
11.569

1.511.694
11.289

48.607

59.389

Propiedades de inversin

212.548

212.849

Inversiones contabilizadas utilizando el mtodo de


participacin
Activo por impuestos diferidos

116.718

151.810

9.369

4.598

1.809

Activos
Efectivo y equivalentes de efectivo
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
Inventarios
Otros activos no financieros corrientes
Total activos corrientes
Propiedades, planta y equipo
Activos intangibles y plusvala
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

Otros activos financieros no corrientes


Otros activos no financieros no corrientes

37.129

31.543

Total activos no corrientes

1.832.145

1.983.177

Total activos

2.212.210

2.447.662

Pasivos
Pasivos por impuestos corrientes

45.141

37.810

352.987

478.864

5.050

6.390

13.827

19.150

417.005

542.214

986

345

16.365

14.532

Pasivos por impuestos diferidos

176.272

188.178

Total pasivos no corrientes

193.623

203.055

Total pasivos

610.628

745.269

Total patrimonio

1.601.582

1.702.393

Total pasivos y patrimonio

2.212.210

2.447.662

Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar


Otros pasivos no financieros corrientes
Beneficios a los empleados
Total pasivos corrientes
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar no
corrientes
Beneficios a los empleados

POSTOBN S.A.

Estado de resultados Ao que termin el 31 de diciembre de 2015


(Con cifras comparativas al 31 de diciembre y 1 de enero de 2014)
Expresado en millones de pesos Colombianos

Operaciones continuas

2014

2015

Ingresos de actividades ordinarias por venta de bebidas


Ingresos de actividades ordinarias por otras ventas
Total ingresos operacionales
Costo de ventas

951.191
122.410
1.073.601
(458.513)

1.123.308
139.636
1.262.944
(579.705)

615.088

683.239

4.191
(294.710)
(126.081)
(16.596)

9.373
(342.072)
(142.449)
(10.125)

Resultados de actividades de la operacin


Impuesto a la riequeza
Ingreso financiero
Costos financieros
Ingreso financiero, neto
Participacin en las ganancias de asociadas

181.892
0
29.435
(13.040)
16.395
809

197.966
(10.419)
19.290
(16.152)
3.138
2.012

Utilidad antes de impuestos


Gastos por impuestos a las ganancias

199.096
(79.370)

192.697
(76.660)

Resultado del perodo


Otro resultado integral
Mtodo de participacin patrimonial
Otro resultado integral del ao, neto de impuestos

119.726

116.037

803

296

803

296

Resultado integral total del ao

120.529

116.333

Utilidad bruta
Otros ingresos
Gastos de ventas y distribucin
Gastos de administracin
Otros gastos

2. Realice un anlisis de la industria y/o sector, adems determine cules


seran las proyecciones para el sector en 2016. Considere todos los
fundamentales que sea posible.

Anlisis del sector de bebidas no alcohlicas en Colombia.


El sector de las bebidas no alcohlicas en Colombia hace parte de segmento de
bebidas, en general, que comprende las bebidas tanto gaseosas como no
gaseosas (ts y jugos naturales). Al respecto se puede decir que el segmento en
general ha tenido un incremento positivo pero bajo en los 5 ltimos aos (en
promedio 9%), dado que las tendencias de consumo en cuanto a bebidas
azucaradas han venido cayendo, sobre todo en la poblacin joven, quienes han
optado por preferir productos ms saludables y con menos contenido calrico
como jugos naturales, t y agua embotellada.
No obstante, las gaseosas siguen manteniendo el 64% del total de ventas del
sector de bebidas, creciendo a una tasa escasa del 4%, mientras que la venta de
jugos ha incrementado en el ltimo ao un 20%, y la venta y consumo de t ha
incrementado un 10% con respecto al ao anterior (El Heraldo, 2015).
De forma segmentada, la produccin de bebidas ha incrementado en un 6.4% en
el ltimo ao (2015), mientras que las ventas lo han hecho en un 12.6% en el
mismo periodo (El Tiempo, 2016). Las empresas con la mayor cuota de
mercado en Colombia son la lder Coca-Cola que posea el 41.1% del
mercado de bebidas en 2015, seguida de Postobn, que posea el 38.2% del
mercado de bebidas, y en tercer lugar Aje Colombia (El Universal, 2015).
Proyecciones del sector de las bebidas
En vista del cambio en las preferencias de los consumidores hacia productos ms
saludables, el sector de las bebidas basa sus objetivos de crecimiento hacia la
satisfaccin de la demanda de nuevos productos, y la conquista de nuevos nichos
de mercado, sin descuidar la produccin de las tradicionales bebidas con azcar.
una de las causas que obliga a las empresas del sector de bebidas a diversificar
La estrategia para alcanzar estos objetivos, como lo dice Silvia Barrero, directora
legal de Coca Cola Femsa est basada en la innovacin y la diversificacin de
productos, con el fin de satisfacer y agradar con excelencia al consumidor de
bebidas (El Heraldo, 2015).
Cabe destacar el desempeo de la industria de las bebidas, ya que a pesar de que
en materia de coyuntura econmica, durante el 2016 ha habido un panorama difcil
para la economa colombiana en trminos generales, donde el crecimiento del PIB
segn datos del DANE durante el segundo trimestre slo ha sido de un timido 2%
(el peor dato en los ltimos 7 aos), el desempeo de la industria
manufacturera se explica por el crecimiento de 19 de los 24 subsectores que

conforman la actividad, donde se destaca el de la refinacin de petrleo con


28,8% y elaboracin de bebidas con 14,2%. segn el director del Dane,
Mauricio Perfetti (Revista Dinero, 2016).

3. Cules empresas son los principales competidores de la empresa


que usted seleccion? Qu se espera de los competidores en este
2016?
Los principales competidores de Postobn S.A. son Coca Cola FEMSA y Aje de
Colombia
Proyecciones para Coca Cola FEMSA en el 2016
A pesar de las difciles condiciones macroeconmicas que se viven en muchas
partes del mundo, la Compaa coca cola introdujo una nueva estrategia global de
mercadeo, adquiri nuevas marcas, continu con el refranquiciamiento global de
su embotellador y segment los planes de crecimiento para los ingresos en los
primeros tres meses del ao.
De acuerdo con el anlisis realizado a los estados de resultados de Coca Cola
FEMSA por trimestres para el ao 2015 y el primer semestre de 2016, ha habido
un incremento continuo en los ingresos, el flujo operativo y las utilidades netas por
accin, como lo muestra el siguiente cuadro:
Resultados 4 Trimestre Y Ao Completo 2015
Resultados del segundo semestre y acumulado 2016
Lo anterior indica que a pesar de la desaceleracin econmica vista en
Latinoamrica, Coca Cola FEMSA continua creciendo a un ritmo satisfactorio.
En relacin con la coyuntura econmica del pas, las condiciones han sido
favorables para el crecimiento del sector de las bebidas, dado el incremento en la
demanda a causa del fenmeno del Nio, y a la diversificacin del portafolio de
productos que ha tenido Coca Cola como estrategia de mercado. Dicho esto, se
puede estimar que las proyecciones de crecimiento para dicha empresa sean
optimistas y se espera que las tasas de crecimiento de utilidades y participacin
en el mercado continen en ascenso.
Aje de Colombia
Aje ocupa el tercer puesto en el mercado de bebidas en Colombia, y el resumen
de su estado de PyG de los ltimos 3 aos habla un poco de la situacin actual de
la compaa.

Estructura PyG
2015

2014

2013

Ingresos Operacionales

$570.0 Mil

$516.3 Mil

$536.2 Mil

Costo de Ventas

65.5%

57.6%

54.2%

59.1%

Utilidad Bruta

34.5%

42.4%

45.8%

40.9%

Gastos de Administracin

23.6%

14.0%

19.9%

19.2%

Gastos de Ventas

20.5%

25.2%

21.0%

22.2%

Utilidad Operacional

-9.5%

3.2%

4.9%

-0.5%

Ingresos No Operacionales

6.6%

2.9%

1.0%

3.5%

Gastos No Operacionales

1.0%

9.3%

4.2%

4.8%

-4.0%

-3.2%

1.8%

-1.8%

-1.5%

0.5%

0.7%

-0.1%

-2.5%

-3.7%

1.0%

-1.7%

Utilidad Antes de
Impuestos
Impuesto de Renta
Utilidad Neta

Indicadores

Podemos notar que a pesar de que sus ingresos operacionales han crecido en el ltimo
ao (2015), su utilidad neta ha sido negativa, sin embargo, esto no basta para afirmar que
el 2016 vaya a ser un mal ao para la compaa, ya que los aspectos coyunturales
mencionados de la economa le han sido favorables como a las dems compaas
(Fenmeno del Nio), diversificacin de productos, adems de competir con los precios
ms bajos, lo cual hace a sus productos ms demandados por el segmento de
consumidores de menos recursos.

4. Indique qu cuentas no operacionales dentro de los estados


financieros, que aunque no sean significativas por su cuanta, usted
como analista puede considerar importantes para su anlisis.
Cuentas no operacionales

Impuesto a la renta
El impuesto a la renta es importante en un anlisis financiero dado que representa
la cantidad de la utilidad total que la empresa paga al fisco, lo que influye de
manera directa en la rentabilidad neta de una empresa. El impuesto a la renta
tambin determina lo favorable que puede ser invertir en una firma localizada en
determinado sitio geogrfico, dado que el impuesto a la renta est asociado a la
ubicacin territorial de la misma. En el caso de Postobn, este impuesto se
registra bajo el nombre de Impuesto a La Riqueza, con las mismas caractersticas
del antiguo impuesto a la Renta, modificado por la Ley 1739 de 2014, y se pasa de
no registrar pagos de este impuesto en 2014 a pagar COP10.419 millones en
2015, lo cual no hacen en este caso til a este impuesto para el anlisis, sin
embargo debe tenerse en cuenta para futuros anlisis.
Costos financieros
Los costos financieros representan el costo de adquirir bienes o financiar
operaciones a travs de emprstitos, por lo que es de vital importancia tenerlo en
cuenta en un anlisis financiero ya que es un indicador del nivel de
endeudamiento y de la forma en que la compaa cubre sus gastos de operacin o
de obtencin de capital. En el caso de Postobn, sus costos financieros han
incrementado de COP13.040 millones en 2014 a COP16.152 millones, lo que
indica que ha incrementado su nivel de endeudamiento, probablemente por
motivos de inversin.
Ingresos financieros
El analista financiero debe tener en cuenta los ingresos financieros porque,
aunque no son operacionales o propios de la razn principal de ser de la empresa,
reflejan ganancias extras de la misma, y por lo mismo repercuten en la utilidad
neta de la firma, contribuyendo a que la empresa muestre un buen desempeo, o
por el contrario, pueden ser indicadores de problemas, pues si dichas ganancias
son bastante altas en comparacin con las utilidades operacionales, puede indicar
que la empresa tiene problemas con su funcin operacional o que incluso puede
estar obteniendo prdidas y trata de recuperar parte de lo perdido con operaciones
extra. Para Postobn se puede apreciar que sus ingresos financieros han
disminuido en 2015 con respecto a 2014 al pasar de COP16.395 millones a
COP3.138 millones, lo cual en parte puede ser explicado por una disminucin en
las rentas generadas por inversiones

5. Realice un anlisis vertical de la empresa. Analizar la estructura de

los estados financieros, teniendo en cuenta el tipo de empresa y los


cambios presentados de un ao a otro.

POSTOBN S.A.
Estado separado de situacin financiera 31 de
diciembre de 2015
(Con cifras comparativas al 31 de diciembre y 1 de enero
de 2014)
Expresado en millones de pesos Colombianos

Activos
Efectivo y equivalentes de efectivo
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
Inventarios
Otros activos no financieros corrientes
Total activos corrientes
Propiedades, planta y equipo
Activos intangibles y plusvala
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
Propiedades de inversin

Anlisis vertical
Subtotal
Total
2014
2015
2014
2015
51,17%
39,75%
8,79%
7,54%
29,17%
35,43%
5,01%
6,72%
17,29%
22,02%
2,97%
4,18%
2,37%
2,80%
0,41%
0,53%
100,00% 100,00% 17,18% 18,98%
76,11%
76,23%
63,03%
61,76%
0,63%
0,57%
0,52%
0,46%
2,65%
2,99%
2,20%
2,43%
11,60%
10,73%
9,61%
8,70%

Inversiones contabilizadas utilizando el mtodo de participacin


Activo por impuestos diferidos

6,37%
0,51%
0,10%
2,03%
100,00%

7,65%
0,23%
0,00025
%
1,59%
100,00%

10,83%
84,65%
1,21%
3,32%
100,00%

6,97%
88,32%
1,18%
3,53%
100,00%

2,04%
15,96%
0,23%
0,63%
18,85%

1,54%
19,56%
0,26%
0,78%
22,15%

0,51%
8,45%
91,04%
100,00%

0,17%
7,16%
92,67%
100,00%

0,04%
0,74%
7,97%
8,75%
27,60%
72,40%
100,00%

0,01%
0,59%
7,69%
8,30%
30,45%
69,55%
100,00%

Otros activos financieros no corrientes


Otros activos no financieros no corrientes
Total activos no corrientes
Total activos
Pasivos
Pasivos por impuestos corrientes
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar
Otros pasivos no financieros corrientes
Beneficios a los empleados
Total pasivos corrientes

5,28%
0,42%

6,20%
0,19%

0,08%
1,68%
82,82%
100,00%

0,00%
1,29%
81,02%
100,00%

Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar no corrientes


Beneficios a los empleados
Pasivos por impuestos diferidos
Total pasivos no corrientes
Total pasivos
Total patrimonio
Total pasivos y patrimonio

ANLISIS VERTICAL

El activo corriente es el 18.98% del total de activos y el ms representativo es el


de efectivo lo cual representa el 39.75% seguidos de los deudores del 35.43%
esto deja en evidencia la gran capacidad de la empresa para generar efectivo, lo
que permite cumplir con las obligaciones y proyectos de inversin.
El activo no corriente representa el 81.02% del total de activos, donde
propiedades, planta y equipo constituyen el 67.76%.
El pasivo corriente es el 22.15% del total de pasivos ms patrimonio, donde los
proveedores representan cerca del 20% de stos
El pasivo no corriente es el 8.30% del total de pasivos ms patrimonio, donde las
deudas ms representativas son las cuentas pasivos diferidos por impuestos.
El patrimonio de la compaa representa el 69,55% del total de pasivos ms
patrimonio.

POSTOBN S.A.
Estado separado de resultados y otro resultado integral Ao que
termin el 31 de diciembre de 2015
(Con cifras comparativas al 31 de diciembre y 1 de enero de 2014)
Expresado en millones de pesos Colombianos

Operaciones continuas
Ingresos de actividades ordinarias por venta de bebidas
Ingresos de actividades ordinarias por otras ventas
Total ingresos operacionales
Costo de ventas

Anlisis
Vertical
Total
2014
2015

100,0
0%
42,71
%

100,0
0%
45,90
%

Utilidad bruta
Otros ingresos
Gastos de ventas y distribucin
Gastos de administracin
Otros gastos
Resultados de actividades de la operacin
Impuesto a la riqueza
Ingreso financiero

27,45 27,09
%
%
11,74 11,28
%
%
1,55% 0,80%
0,00% 0,82%

Costos financieros
Ingreso financiero, neto
Participacin en las ganancias de asociadas
Utilidad antes de impuestos
Gastos por impuestos a las ganancias
Resultado del perodo
Otro resultado integral
Mtodo de participacin patrimonial
Otro resultado integral del ao, neto de impuestos
Resultado integral total del ao

1,21% 1,28%
1,53% 0,25%
0,08% 0,16%
7,39% 6,07%
0,07% 0,02%
0,07% 0,02%

Ingreso operacional
A pesar que la utilidad bruta representa una gran cantidad de dinero los costos de
ventas son altos, es de esperarse de una empresa grande que invierte mucho en
publicidad y distribucin de sus bebidas, pero los costos de ventas pueden
disminuirse y generar una mayor utilidad bruta
Gastos operacionales
Postobon es una empresa con una gran capacidad de generar dinero, con un
ebitda del 10.5 %, pero que gasta mucho dinero en venta de sus bebidas lo cual
debera mejorarse partiendo de que casi la mitad de su utilidad bruta y la ganancia
de servicios externos se gastan en ventas.
Utilidad antes de impuestos
El manejo financiero de postobn es muy bueno, en vez de perder dinero
proveniente de la utilidad operacional, ganan dinero, este dinero extra proviene de
las cuentas por cobrar de la empresa, las cuales representan ms dinero que los
gatos financieros y los otros gastos de postobn
Impuestos sobre la renta y utilidad neta al ao
De los 192.697 millones de pesos que gano la empresa, 76.660 millones se
gastan pagando impuestos al estado colombiano, lo que arroja una cifra de utilidad
neta anual de 116037 millones de pesos.

6. Realice un anlisis horizontal de la empresa. Establezca la variacin


absoluta y relativa, de un ao a otro, para cada una de las cuentas.
Emita un concepto sobre cada uno de los siguientes aspectos:
Estado de resultados
Expresado en millones de pesos Colombianos

Operaciones continuas

2014

2015

Ingresos de actividades ordinarias por venta de


bebidas
Ingresos de actividades ordinarias por otras ventas
Total ingresos operacionales
Costo de ventas

951.191
122.410
1.073.601
(458.513)

1.123.308
139.636
1.262.944
(579.705)

615.088

683.239

4.191
(294.710)
(126.081)
(16.596)

9.373
(342.072)
(142.449)
(10.125)

Resultados de actividades de la operacin


Impuesto a la riequeza
Ingreso financiero
Costos financieros
Ingreso financiero, neto
Participacin en las ganancias de asociadas

181.892
0
29.435
(13.040)
16.395
809

197.966
(10.419)
19.290
(16.152)
3.138
2.012

Utilidad antes de impuestos


Gastos por impuestos a las ganancias

199.096
(79.370)

192.697
(76.660)

Resultado del perodo


Otro resultado integral
Mtodo de participacin patrimonial
Otro resultado integral del ao, neto de impuestos

119.726

116.037

803

296

803

296

Resultado integral total del ao

120.529

116.333

Utilidad bruta
Otros ingresos
Gastos de ventas y distribucin
Gastos de administracin
Otros gastos

Anlisis
horizontal
2014 - 2015
Absoluto Relativo
172.117 18,09%
17.226 14,07%
189.343 17,64%
-121.192 26,43%
68.151 11,08%
5.182 123,65%
-47.362 16,07%
-16.368 12,98%
6.471 -38,99%
16.074
8,84%
-10.419
-10.145 -34,47%
-3.112 23,87%
-13.257 -80,86%
1.203 148,70%
-6.399
-3,21%
2.710
-3,41%
-3.689
-3,08%
-507
-507
-4.196

a) Tendencia en ventas,
La tendencia de las ventas para la compaa Postobn en el periodo de anlisis
muestra un signo positivo teniendo una variacin absoluta de 189 343 millones lo
que representa un crecimiento en ventas de 17.64%

-63,14%
-63,14%
-3,48%

b) Tendencia en costos,
Los costos de ventas de Postobn S.A. pasaron de $458.513 millones en 2014 a
$579.705 millones en 2015, con un incremento de $121.192 millones, que
corresponde a una variacin positiva del 26.43%.
c) Tendencia en gastos operacionales,
Los gastos operacionales de Postobn S.A. pasaron de $437.387 millones en
2014 a $494.646 millones en 2015, o que representa un incremento de $57.259
millones que equivalen a un incremento porcentual de 13,09% los cuales pueden
estar explicados por el aumento en gastos de fletes, publicidad, mantenimientos,
seguros y servicios.

d) Tendencia en gastos no operacionales,


NOTA 25 INGRESOS Y COSTOS FINANCIEROS
2015
Ingresos financieros Intereses

2014
$ 5.117

4.156

2.472
11.701
$ 19.290

2.637
22.642
29.435

7.817

6.615

Diferencia en cambio
Intereses
Gastos bancarios
Comisiones

7.941
107
258
29
$ 16.152

6.145
29
229
22
13.040

Costo financiero neto

$ 3.138

16.395

Otros ingresos financieros


Diferencia en cambio
Gastos financieros
Gravamen a los movimientos financieros

Los gastos netos no operacionales de Postobn S.A. pasaron de $ 16.395 a 3.138


una variacin negativa 19.13% debito principalmente a la diferencia en cambio es
decir los valores de los activos o pasivos en moneda extranjera, se deben
expresar en pesos Colombianos.en cuanto a los gastos no operacionales como tal
no hay datos en el informe de gestin de postobon de 2015.

Balance General Postobon 31 de diciembre de 2015

Expresado en millones de pesos Colombianos

2014
194.478

2015
184.613

110.864

164.589

65.719

102.279

9.004

13.004

380.065

464.485

1.394.396
11.569

1.511.694
11.289

48.607

59.389

Propiedades de inversin

212.548

212.849

Inversiones contabilizadas utilizando el mtodo de participacin

116.718

151.810

9.369

4.598

Activos
Efectivo y equivalentes de efectivo
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
Inventarios
Otros activos no financieros corrientes
Total activos corrientes
Propiedades, planta y equipo
Activos intangibles y plusvala
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

Activo por impuestos diferidos


Otros activos financieros no corrientes

1.809

37.129

31.543

Total activos no corrientes

1.832.145

1.983.177

Total activos

2.212.210

2.447.662

45.141

37.810

352.987

478.864

5.050

6.390

Otros activos no financieros no corrientes

Pasivos
Pasivos por impuestos corrientes
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar
Otros pasivos no financieros corrientes
Beneficios a los empleados

13.827

19.150

417.005

542.214

986

345

16.365

14.532

Pasivos por impuestos diferidos

176.272

188.178

Total pasivos no corrientes

193.623

203.055

Total pasivos

610.628

745.269

Total patrimonio

1.601.582

1.702.393

Total pasivos y patrimonio

2.212.210

2.447.662

Total pasivos corrientes


Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar no corrientes
Beneficios a los empleados

Anlisis
horizontal
2014 - 2015
Absoluto Relativo
-9.865
-5,07%
53.725
48,46%
36.560
55,63%
4.000
44,42%
84.420 22,21%
117.298
8,41%
-280
-2,42%
10.782
22,18%
301
0,14%
35.092
-4.771
-1.804
-5.586
151.032
235.452

30,07%
-50,92%
-99,72%
-15,04%
8,24%
10,64%

-7.331
125.877
1.340
5.323
125.209

-16,24%
35,66%
26,53%
38,50%
30,03%

-641
-1.833
11.906
9.432
134.641
100.811
235.452

-65,01%
-11,20%
6,75%
4,87%
22,05%
6,29%
10,64%

e) Crecimiento de los activos,


El activo total a 31 de diciembre de 2015 es de $2.447.662 millones, con un
aumento de $235.452 millones, que equivale a un incremento del 10,6% con
relacin a diciembre 31 de 2014.
f) Evolucin de la deuda,
El pasivo total pas de $610.628 millones en diciembre de 2014 a $745.269
millones en diciembre de 2015, con un aumento de $134.641 millones. Este
cambio se explica principalmente por el incremento en cuentas por pagar con
partes relacionadas. El pasivo total incluye $188.178 millones correspondiente
a impuesto diferido en el 2015.

g) Evolucin del patrimonio.


El patrimonio de los accionistas pas de $1.601.582 millones en diciembre de
2014 a $1.702.393 millones en diciembre de 2015, presentando un incremento de
$100.811 millones, equivalente a un aumento de 6,3%.
7. Calcule todas las razones/indicadores financieros de la compaa
para los ltimos dos aos (Liquidez, Endeudamiento, Actividad,
Rentabilidad, y Mercado si aplica-). Interprete cada una de las
razones y comprelo con los ndices del sector.
Indicadores de liquidez
2014

2015

Razon circulante

0,911416

0,856645

Prueba Acida

0,753818

0,668013

Indicadores de endeudamiento

Nivel de endeudamiento

0,276026

0,304482

Concentracin
endeudamiento C.P.

0,682912

0,727541

Endeudamiento financiero

0,328788

0,379165

Carga financiera

0,012146

0,012789

Cobertura de intereses

4.128,4827 1.084,4579
59
44

Indicadores de crisis

Indicadores de
Apalancamiento
Apalancamiento Total

0,381266

0,437777

Apalancamiento corto plazo 0,260371

0,318501

Apalancamiento financiero

0,281289

0,220399

Indicadores de Actividad

Rotacion de cartera

1.159

1.458

Rotacion inventario PT

10,677440

14,185577

Rotacion activo fijo

0,769940

0,835450

Rotacion activo

5,467169

5,680742

RAT

0,485307

0,515980

Rotacion proveedores

352.987

478.864

Indicadores rentabilidad/rendimiento

Margen bruto

0,572920

0,540989

Margen operacional

0,169422

0,156750

Rendimiento patrimonio

0,075256

0,068335

Margen neto

0,112266

0,092113

Rendimiento activos

0,054484

0,047528

Falta comentarlos
8. Con base a las razones financieras calculadas en el punto 7),
responda las siguientes preguntas:

a) Cmo ha evolucionado la liquidez de la empresa y por qu?

b) La cartera se est recuperando adecuadamente? Tiene alguna


relacin con la liquidez?

c) Influye la rotacin de inventarios sobre la situacin de liquidez? De qu


manera?

d) Es adecuado el nivel de endeudamiento? Se estn cubriendo todos


los gastos financieros? Si el nivel de endeudamiento no es conveniente,
por qu valor debera hacerse una emisin de acciones o qu valor
deberan aportar los socios para llegar a un porcentaje aceptable de la
industria?

e) Cul ha sido la evolucin de la rentabilidad? Si se ha deteriorado,


cules cree usted han sido las causas? Cmo podra mejorarse?

f) Tiene alguna relacin la distribucin de los pasivos con la situacin de


liquidez? Cmo podra mejorarse este aspecto?

g) Cul sera el impacto de una nueva deuda sobre la liquidez y el


endeudamiento de la empresa?

h) De qu forma puede incidir los inventarios y la depreciacin en su


anlisis sobre el margen bruto de utilidad?

9. Analice y explique alguna de las relaciones que se deben establecer


entre los diferentes indicadores financieros para la empresa.

10. Calcule el rendimiento de la inversin segn el sistema Dupont.


Realice el grfico Dupont para la compaa que est analizando para
los ltimos dos aos.

11. Determine las fuentes y usos de recursos de la empresa para los


dos ltimos aos, y construya el Flujo de Fondos (mtodo de Flujo de
Efectivo) de la compaa. Responda las siguientes preguntas:
POSTOBN S.A.
Flujos de efectivo
Ao que termin el 31 de diciembre de 2015
Flujos de efectivo en actividades de
operacin

2.014

2.015

Resultado del Ejercicio

119.726

116.037

Depreciacin

75.999

85.909

Amortizacin

1.361

1.563

Deterioro (recuperacin) cartera

(5)

142

Utilidad por mtodo participaciones

(809)

(2.012)

Perdida en venta propiedad

4.800

588

Ganancia reduccin beneficios empleados

(410)

(1.073)

Cambios en activos y pasivos

Inventario

(6.355)

(36.560)

Deudores comerciales y otras CxC

(55.778)

(64.649)

Otros activos no financieros

(16.174)

1.503

Acreedores comerciales y otras CxP

71.346

125.174

Beneficios a los empleados

1.789

4.563

Otros pasivos no financieros

1.251

1.340

Impuestos corrientes

8.514

(7.331)

Activos y pasivos por impuestos diferidos


Efectivo neto provisto por las
actividades de operacin

24.666

16.667

229.921

241.861

Dividendos recibidos
Cobros por venta de propiedades planta y
equipo

2.998

870

137

319

Cobros por venta de otros activos

11

Activos intangibles

(1.202)

Adquisicin de negocio conjunto

(2.084)

(33.626)

Adquisicin de propiedades, planta y equipo

(101.994)

(202.924)

Adquisicin de propiedades de inversin

(1.500)

Otros activos financieros


Efectivo neto usado en las actividades
de inversin

(149)

1.804

(101.092)

(236.248)

(10.733)

(15.488)

(10.733)

(15.488)

Flujos de efectivo por actividades de


inversin

Flujos de efectivo por actividades de


financiamiento
Dividendos pagados
Efectivo neto usado en las actividades
de financiacin
(Aumento) disminucin neta de efectivo

y equivalentes

118.096

(9.865)

Efectivo y equivalentes al 1 enero


Efectivo y equivalentes al 31 de
ciciembre

76.382

194.478

194.478

184.613

a) Est la empresa generando internamente suficientes recursos para


atender las necesidades de operacin?
El flujo de caja de las operaciones revela cunto dinero la empresa genera con
sus operaciones. Se parte de un ingreso neto en 2015 de $116.037 millones y al
realizar una serie de ajustes para llegar al flujo de caja operativo se muestra en
qu medida los ingresos contables se ajustan a los verdaderos movimientos
de dinero en la empresa. Mostrando un efectivo provisto de las actividad de
operacin de $ 241.861 es decir que las entradas son mayores que las salidas y
por tanto se est generando suficientes recursos para atender las necesidades de
operacin
b) Est la empresa utilizando fuentes importantes de financiamiento,
diferentes de las bancarias?

c) Se estn desviando recursos hacia la financiacin de rubros no


operacionales?

d) Se dispone de financiacin suficiente para cubrir las necesidades de


cartera e inventarios?

12. Apoyado en las respuestas previas, haga un anlisis general de la


compaa (sea claro, conciso y en la medida de lo posible breve).
Emita un concepto sobre el estado de la compaa, est bien? Mal?
Hay oportunidades de mejora? Cul es la situacin en trminos
generales de la compaa? Cules son los principales problemas que
tiene la empresa? Qu planes de accin puede implementarse para
hacerle frente a dichos problemas? Explique el por qu.