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Banco Safra S.A.

ESTRUTURA DE GERENCIAMENTO DE
RISCO DE MERCADO

Estas informaes so de propriedade do Conglomerado Financeiro Safra. No devem ser utilizadas, reproduzidas ou transmitidas sem prvia autorizao de seu
proprietrio.

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1. OBJETIVO
Apresentar o modelo de gerenciamento de Risco de Mercado no Banco Safra e os princpios,
as diretrizes e instrumentos de gesto em que este modelo est baseado.

2. ABRANGNCIA
O gerenciamento de Risco de Mercado abrange todas as empresas do Conglomerado que
constam do Balano Consolidado do Banco Safra.

3. RESPONSABILIDADES
O controle de risco de mercado est sob a responsabilidade da Superintendncia Executiva de
Riscos Investimento, que se reporta Diretoria de Riscos Investimento.

4. POLTICAS E DEFINIES
Define-se como risco de mercado a possibilidade de ocorrncia de perdas resultantes de
flutuaes nos valores de mercado de posies detidas pelo Conglomerado.

4.1. Polticas e Diretrizes


O Safra limita sua exposio total a riscos de mercado, medida pelo Value at Risk (VaR) dirio
com 99% de confiana, inferior a 3% do seu Patrimnio de Referncia. Visando ao
cumprimento desta determinao, estipula metas para a Tesouraria compatveis com este
apetite de risco estabelecido.

O Safra complementa suas avaliaes de risco de mercado com a utilizao de mtricas de


estresse, contemplando crises em perodos histricos e cenrios econmicos estressados
prospectivos. So considerados ainda efeitos de estresse de correlaes entre famlias de
fatores de riscos.

So estabelecidos ainda limites de Perda Mxima (Stop Loss) para o Conglomerado e para a
Tesouraria (carteiras de negociao e de no-negociao ).

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A rea de Risco de Mercado tem participao relevante na aprovao de novos produtos ou


instrumentos financeiros que ocasionem novos fatores de risco para a gesto de Tesouraria.
Por ser responsvel pelos processos de apreamento para marcao a mercado e apurao
de risco, requerida a aprovao da rea de Risco de Mercado antes da implantao de novos
produtos.

4.2. Gerenciamento de Riscos de Mercado: histrico e polticas


4.2.1. Evoluo Histrica
O Banco Safra tem uma filosofia conservadora na gesto de seus riscos, sejam de mercado,
crdito ou operacional. Por esta razo, sempre buscou ser um dos pioneiros na adoo de
modelos inovadores para os processos de controle, mantendo, desde 1973, uma estrutura de
anlise gerencial especializada e independente com o objetivo precpuo de avaliar, de forma
global e individualizada, cada segmento operacional da instituio, possibilitando que a Alta
Administrao tome decises embasadas em dados qualitativos e quantitativos confiveis.

De acordo com este preceito, possui, desde 1990, instrumentos para a gesto de Ativos e
Passivos (ALM) com o objetivo de separar e controlar os riscos, atravs da utilizao de preos
de transferncia. Neste processo, so englobados os riscos de descasamento contemplando
volumes e prazos para cada fator de risco de mercado incorrido pelo Banco Safra.

A primeira verso do modelo interno de gerenciamento de risco de mercado, visando sua


identificao, controle e mitigao, foi implantada no Banco Safra em 1998.

Ciente de que os modelos de risco constituem importantes ferramentas de gesto, o Banco


Safra contratou, em 1998, consultoria internacional especializada (RiskMetrics / JPMorgan)
para auxili-lo na implantao de um processo de gesto do risco de mercado atravs da
disseminao de conceitos, polticas e melhores prticas existentes para todos os nveis
organizacionais, criando o Comit de Risco de Mercado como frum principal para a discusso
desses temas.

Em 2002, o Banco Safra optou por automatizar os processos de gerenciamento de risco de


mercado atravs da aquisio de um software especialista (MAPS), o que possibilitou a adoo

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de uma metodologia nica para gesto dos riscos de seus ativos e passivos, bem como
melhoria de performance e otimizao de processos relacionados a Risco de Mercado.

Em 2008, com a misso de fortalecer ainda mais os processos de gerenciamento de riscos, foi
criada a Diretoria de Riscos Investimento, processo que se aprofundou em 2009 com a criao
da Superintendncia Executiva de Riscos Investimento e da Superintendncia Geral de
Validao de Riscos de Mercado e Liquidez, que se reportam Diretoria de Riscos
Investimento.

Em 2010, foi criado o Comit de Riscos e Tesouraria, que se rene no mnimo trimestralmente
para discutir de forma detalhada aspectos da gesto de Risco de Mercado, bem como revisar
limites, cenrios, estratgias e resultados, com participao de membros do Comit Executivo.
O Comit de Risco de Mercado continua sendo realizado semanalmente, com foco principal na
discusso de conjuntura econmica.

Em 2011, foi implantado um novo sistema para gerenciamento do Risco de Mercado


(RiskSystem) com cdigo-fonte de propriedade do Banco Safra, possibilitando mais segurana
e mais agilidade para evoluo do sistema e das mtricas de controle de riscos.

4.2.2. Polticas Envolvidas na Gesto do Risco de Mercado


Alm da Poltica de Risco de Mercado, so polticas complementares na definio, controle e
gesto do risco de mercado:

4.2.2.1. Poltica de Gesto da Tesouraria


No processo de gerenciamento de Risco de Mercado da Tesouraria, cabe rea de Risco de
Mercado definir, calcular e controlar as mtricas de risco de mercado que devem ser
respeitadas pela Tesouraria. Alm disso, funo da rea de Risco de Mercado prover preos
e curvas para fins de avaliao gerencial de resultados e riscos.

funo do Comit de Riscos e Tesouraria a definio dos limites operacionais da Tesouraria


e a aprovao das propostas de estratgias de negociao (trading) feitas pela Tesouraria. As
decises so tomadas aps a avaliao das informaes e cenrios fornecidos pela rea

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econmica e tambm pela rea de Risco de Mercado, a qual est subordinada Diretoria de
Riscos Investimento.

4.2.2.2. Poltica de Limites de Riscos de Mercado


O Banco Safra utiliza um conjunto de mtricas para fazer a gesto do risco de mercado com o
objetivo de controlar suas exposies a esses riscos.

Para adequado controle de suas exposies, em consonncia com o apetite de risco definido
pelo Comit Executivo, so definidos limites de VaR, Estresse de 1 dia e Perda Mxima (Stop
Loss) e triggers de Negociabilidade, Concentrao, Exposio (Nocional e DV01) e Estresse
(Econmico e Prospectivo) com prazo, aplicados s carteiras de negociao (Trading) e de
no-negociao (Banking) do Conglomerado.

A Diretoria de Riscos Investimento responsvel pelo monitoramento constante dos limites.

4.2.2.3. Poltica de Classificao de Operaes de Tesouraria


O modelo de gesto do Banco Safra contempla o total de operaes existentes, segregando-as
em negociao (Trading) e no-negociao (Banking).

A carteira negociao composta por operaes de arbitragem e posicionamento nos


mercados de renda fixa, renda varivel, derivativos e moedas, e a carteira de no-negociao
formada pela gesto dos ativos e passivos oriundos das reas comerciais, bem como seus
hedges.

4.3. Estrutura de Comits


4.3.1. Conselho de Administrao
O Conselho de Administrao tem o papel de revisar anualmente as polticas adotadas no
gerenciamento dos riscos de mercado.

4.3.2. Comit de Riscos e Tesouraria


O Comit de Riscos e Tesouraria, delegado do Comit Executivo, rene-se trimestralmente ou
em reunies extraordinrias com o objetivo de discutir de forma detalhada aspectos da gesto
de Risco de Mercado, bem como revisar limites, cenrios, estratgias e resultados, com
participao de membros do Comit Executivo.
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4.4. reas Envolvidas


4.4.1. Diretoria de Tesouraria
Responsvel pela gesto dos Riscos de Mercado no Conglomerado, contemplando a
administrao das carteiras de negociao (Trading) e de no-negociao (Banking).

4.4.2. Diretoria de Riscos Investimento


Superintendncia Executiva de Riscos Investimento
Responsvel pela apurao e controle dos Riscos de Mercado e seus resultados gerenciais,
bem como propor e acompanhar polticas, diretrizes, limites e modelos para o gerenciamento
dos Riscos de Mercado.

4.4.3. Diretoria Executiva de Finanas


Superintendncia Geral de Validao de Riscos e Capital
rea independente responsvel pelo atendimento dos requisitos regulatrios quanto
validao dos riscos de mercado.

4.4.4. Diretoria de Administrao BI / Varejo


Superintendncia Executiva de Tecnologia BI / Financeira
rea subordinada Diretoria de Informtica, Processos e Controle de Operaes cujas
responsabilidades so o desenvolvimento e a manuteno dos sistemas aplicativos, bases de
dados e infraestrutura de informtica, suportando os processos de gesto e controle para os
riscos de Mercado e Liquidez.

Superintendncia Executiva de BackOffice


rea subordinada Diretoria de Informtica, Processos e Controle de Operaes que tem
como principal atividade o registro e liquidao das operaes. Tambm responsabilidade do
Back Office o controle dos limites de crdito aprovados pelo Comit de Limites de Instituies
Financeiras e tambm pelos limites de contraparte para clientes e empresas no-financeiras.

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4.4.5. Controles Internos


Responsvel pela implantao do modelo de RCSA (Risk and Control Self Assessment), em
que os Comits de Controles Internos monitoram as aplicaes de checklists com respeito aos
controles internos sobre processos crticos das reas envolvidas.

4.4.6. Auditoria Interna


A Auditoria Interna, com atribuio autnoma e independente, focada na avaliao e melhoria
da eficcia dos processos: de gerenciamento de riscos; de controle; e de governana
corporativa, contribuindo na realizao dos objetivos da Instituio.

4.5. Modelo de Gerenciamento de Risco de Mercado


O Banco Safra realiza o gerenciamento do Risco de Mercado por meio da limitao da
exposio total a riscos medida pelo Valor em Risco (Value at Risk VaR) dirio. O
gerenciamento complementado com a utilizao de mtricas de estresse e tambm so
definidos limites de Perda Mxima (Stop Loss).

Marcao a Mercado
Para a apurao dos preos de mercado, so utilizados prioritariamente preos que sejam
divulgados por instituies independentes e com credibilidade no mercado financeiro. Quando
no h preo disponvel divulgado por estas instituies, o Banco Safra busca cotaes junto a
participantes atuantes no mercado.

Valor em Risco VaR


O Banco Safra utiliza modelo de VaR paramtrico, considerando no-normalidade dos retornos
e confiana de 99% (unicaudal), com horizonte de tempo de 1 dia. Visando o controle
tempestivo do risco de mercado, o VaR calculado e divulgado diariamente.

O clculo de volatilidades e correlaes feito pelo mtodo por EWMA (Exponentially


Weighted Moving Average) para os ativos lineares, tais como aes, vrtices na curva de juros
e moedas. Para os ativos no-lineares, tais como opes e outros instrumentos com
opcionalidade embutida, so utilizados modelos especficos, como Simulao de Monte Carlo.

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Teste de Estresse de 1 dia


Os testes de estresse avaliam efeitos de oscilaes hipotticas em variveis financeiras. Com
base nos cenrios formulados, os ativos da carteira so reavaliados, aferindo-se possveis
mudanas no valor da carteira.

O Banco Safra utiliza, para o clculo do limite de Estresse de 1 dia, cenrios histricos de um
dia, com possibilidade de agravamento mediante deciso do Comit de Riscos e Tesouraria a
fim de refletir possveis choques prospectivos mais adversos do que as variaes histricas.

So elaborados cenrios no-diversificados, obtidos pelas piores combinaes entre famlias


de fatores de riscos, o que equivale a estressar correlaes, considerando as combinaes
mais adversas para a carteira.

Perda Mxima (Stop Loss)


O Limite de Perda Mxima (Stop Loss) o valor a partir devem ser deve encerradas as
exposies a risco de mercado da Tesouraria ou do Conglomerado.

Triggers para Monitoramento


Alm das medidas de VaR e Estresse de 1 dia e Perda Mxima (Stop Loss), so definidos
triggers com o intuito de limitar a concentrao dos riscos de mercado em fator especfico,
sendo utilizadas medidas tais como VaR, Estresse com Prazo e Exposio (por Valor Nocional
ou DV01) para essa finalidade.

Para os casos dos Triggers de Estresse com prazo, utilizam-se cenrios de estresse baseados
em crises histricas, bem como cenrios prospectivos. O cenrio utilizado em perodos
histricos busca o maior e o pior retorno observado para os principais fatores de risco do
Conglomerado em um perodo de manuteno de 10 dias. Os cenrios prospectivos so
elaborados considerando possveis condies favorveis (cenrio otimista) e possveis
condies desfavorveis (cenrio pessimista) para variaes nos fatores de risco.

Os cenrios de estresse prospectivos so aprovados pela Diretoria de Riscos Investimento e


so revistos com periodicidade mnima semestral.

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Assim como para o caso do limite de Estresse de 1 dia, para o casos dos triggers so
elaborados cenrios no-diversificados, obtidos pelas piores combinaes entre famlias de
fatores de riscos, o que equivale a estressar correlaes, considerando as combinaes mais
adversas para a carteira.

Negociabilidade de Instrumentos Financeiros


Com base na negociabilidade verificada nos mercados de derivativos e ttulos, medido o
nmero de dias que a Tesouraria levaria para desmontar suas exposies lquidas nestes
instrumentos ou proteger suas exposies lquidas nestes instrumentos caso fosse necessrio,
bem como seu custo potencial associado a desmontagem ou proteo das exposies (market
value added MVA).

Teste de Aderncia (Backtest)


O backtest um processo dirio, adotado para verificar a adequao do modelo VaR em
relao s variaes do valor da carteira de fato ocorridas. A anlise dos resultados ocorre a
partir da comparao das perdas mximas previstas pelo modelo de VaR com as efetivas
perdas incorridas em um determinado perodo.

Havendo rompimentos no backtest, os gestores so informados e inicia-se o processo de


avaliao dos elementos envolvidos na apurao do Risco de Mercado (movimentos de
mercado, movimentao de posies e resultados do modelo) para identificar as causas do
erro de previso. Os motivos que levaram ao rompimento so registrados em formulrio
prprio, com explicaes e anlises para justificar a exceo.

4.6. Limites
So as mtricas fundamentais para monitoramento das exposies a riscos de mercado,
continuamente monitoradas pela Diretoria de Riscos, pela Tesouraria e pelo Comit Executivo.
So eles: Valor em Risco (Value at Risk VaR), Testes de Estresse de 1 dia e Perda Mxima
(Stop Loss).

Como citado em 4.5, alm das medidas de VaR e Estresse de 1 dia e Perda Mxima (Stop
Loss), so definidos triggers com o intuito de limitar a concentrao dos riscos de mercado em

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fatores especficos, sendo utilizadas medidas tais como VaR, Estresse com Prazo e Exposio
(por Valor Nocional ou DV01) para essa finalidade.
4.6.1. Planejamento e Estabelecimento de Limites
O processo de estabelecimento de limites semestral, baseado em metas de resultado
estabelecidas pelo Comit Executivo e nas avaliaes de risco e de performance apuradas
pela rea de Riscos. Os limites de risco podem sofrer alteraes em funo de situaes
especiais oriundas da dinmica de mercado ou em funo de mudana no apetite de risco por
parte do Comit Executivo. As aprovaes de limites so formais e realizadas pelo Comit
Executivo.

4.6.2. Extrapolao e Comunicao dos Limites


A Superintendncia Executiva de Riscos Investimento responsvel pelo monitoramento
constante dos limites. Caso qualquer um dos limites estabelecidos seja excedido, a
Superintendncia Executiva de Riscos Investimento informa tempestivamente, via correio
eletrnico, o Gestor da Tesouraria, bem como a Auditoria Interna e o Comit Executivo. At
deciso em contrrio, no so realizadas novas operaes exceto as necessrias para
reenquadramento, sendo mantidos todos os demais limites em vigor.

O Gestor da Tesouraria responsvel pelo reenquadramento das posies dentro dos limites.

4.7. Abrangncia em Relao aos Fatores de Risco


Os fatores de risco existentes na gesto de Risco de Mercado so originados pelo conjunto de
instrumentos controlados via limites gerais e limites especficos definidos na Poltica de Limites
de Tesouraria.

Os instrumentos que geram Risco de Mercado para o Safra tm suas exposies mapeadas
em fatores de risco, conforme metodologias descritas nas Notas Tcnicas pertinentes.

4.8. Alteraes em Metodologias e Parmetros


As metodologias e parmetros utilizados no controle e gesto do Risco de Mercado so
avaliados continuamente pela rea de Riscos Investimento.

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As consideraes ou propostas de reviso ou incluso de novas metodologias e parmetros


so levadas para discusso no Comit de Riscos e Tesouraria. Propostas relevantes de
alterao em metodologias ou parmetros ou utilizao de novos modelos so submetidas
aprovao do Comit Executivo ou seus representantes delegados.

Excees so feitas para os casos de alteraes no estruturais e que no alterem a essncia


do modelo (exemplo: acrscimo de um vrtice adicional em uma famlia de fatores de risco).
Em tais casos, as aprovaes so realizadas pelo Superintendente Executivo de Riscos
Investimento.

4.9. Validao
Com respeito ao atendimento dos requisitos regulatrios quanto validao dos riscos de
mercado, tais atividades so realizadas por rea independente especfica, a Superintendncia
Geral de Validao de Riscos e Capital, subordinada Diretoria Executiva de Finanas.

5. PLANO DE ALADAS
Excees sero tratadas pelo Comit Executivo.

6. REGULAMENTAO EXTERNA
Resoluo CMN n 3.464:

Estabelece a criao da estrutura de gerenciamento de Risco de Mercado .

Estabelece a necessidade da existncia de Polticas para o Gerenciamento de Risco de

Mercado.

Conforme Resoluo CMN n 3.464, artigo 6 $ 1, o Conselho de Administrao responsvel


pelas informaes divulgadas neste relatrio.

Validade: Exerccio 2016


Reviso: Dezembro de 2016
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