Una

*Posibilidad es evaluar un proyecto hasta el ao 10 (mtodo comercial, vendo

todos los activos), lo utilizbamos como un mtodo de evaluacin. Asumamos
que en el ao 10 vendamos todo, apagbamos la luz y nos bamos.
En el ao 10 hallo el valor residual de todos los activos que tengo en tal ao. Si
tengo mquinas que invert, en ese ao lo vendo. Vendo todo y como resultado
recupero capital de trabajo. El capital de trabajo era un fondo con el que
trabajamos (circula), si decido liquidar la empresa ese fondo (CT) tambin me
lo llevo.
*Otra forma es asumiendo perpetuidades (mtodo econmico), que el proyecto
va hasta el infinito. Asumo que a partir del 10mo ao para adelante los flujos
crecen a una tasa g. Esa tasa g, como se supone que si proyecto se
estabiliz la tasa no puede ser tan alta.

Cmo hago para traer esos flujos hasta el ao 10.

Utilizamos la siguiente frmula

F10 = # de
de descuento / g=

flujo / Td= tasa

tasa de crecimiento

En el mtodo contable asumo que

los activos no los
vendo a su valor comercial sino en libro (es decir lo que queda por depreciar).
COSTOS Y BENEFICIOS DE PROYECTOS DE INVERSIN
ESTIMACIN DE FLUJOS DE CAJA SOBRE UNA BASE INCREMENTAL (PPT)
No confundir rendimientos medios e incrementales
Caso ejemplo, evaluamos el proyecto de una empresa en marcha.
La empresa va a evaluar un proyecto, hacemos nuestro flujo de caja, pongo
todos los ingresos y costos del proyecto. Una persona dice: Carlos tus flujos
estn mal porque has obviado algunos costos que debe asumir el proyecto. El
gerente general gana 30 mil dlares, parte de su tiempo lo va a dedicar al
proyecto, por lo tanto parte de esos 30 mil tienes q asignarle al proyecto. Se ha
estimado que 3000 mil dlares del sueldo del gerente general deben estar
asignados al cliente. Es relevante considerar lo que se plantea?
SIN proyecto = el GG gana 30 mil
CON proyecto= el GG gana 30 mil
Por lo tanto no hay porqu asignarle nada al proyecto, no hay ningn efecto
incremental por el hecho de aprobar el proyecto. Cuando evalo un proyecto
solo debo considerar las consecuencias de aprobar un proyecto.
Olvidar los costos irrecuperables (costo hundido)
Costo hundido: es un costo que ya no puede ser recuperado

Caso ejemplo:
-Quiero exportar polo manga acero al polo norte, y le dije a APOYO que me
haga el estudio de mercado. Apoyo cobra 500 mil dlares, pasan 30 das me da
el resultado del proyecto. Yo evalo el proyecto, usando el estudio de mercado.
Los 500 mil dlares los pongo en el modelo, son relevantes o no? S
SI no decido proyecto = le tengo que pagar a apoyo
CON proyecto= le tengo que pagar a apoyo
Es irrelevante el pago, s o s tendr que pagarle. Un costo es hundido
dependiendo del momento que haga la evaluacin.
*Otro caso ejemplo
Frontera Ecuador / Per --- compro algo en ecuador a 50 , el precio de envio de
tumbes a lima es de 20 y el precio del producto comprado a lima es de 30. Mi
proyecto es enviarlo a lima
Costo total = 50 + 20 = 70
Venta = 30 , no conviene enviarlo prdida = (40)
Lo que tengo que pensar es : cuanto voy a ganar y cuanto es lo adicional que
voy a gastar
Es racional maximizar ganancias como minimizar prdidas.

Costos de oportunidad
Costo de oportunidad = a lo mejor que renuncio por hacer otra cosa.
Caso ejemplo:
Mi empresa tiene un terreno enorme que compro hace 30 aos a 200 soles

Terreno se pago 200 y nadie lo utiliza, as que 0

Los camiones los compramos para un proyecto, nadie lo usa as que 0 en
camiones
No tiene ningn sentido, hoy alguien me paga 2 millones por el terreno. Si
renuncio a esa venta , tengo que poner 2 millones de inversin. Al igual que los
camiones. El costo de oportunidad tiene que ir en la evaluacin de proyecto.

Imagnate que heredamos un local en surco, este local esta preparado para
hacer un restaurant. No necesito invertir en nada. El restaurante va a generar
200 mil dlares anuales segn el proyecto. Pero viene alguien y me quiere
alquilar el local, te lo alquilan por 400 mil dlares anuales. Si considero el costo
de oportunidad, 200 -400 = -200. El costo de oportunidad es muy relevante.
Imaginemos que tenemos un tio pero nunca lo hemos visitado, no lo conocemos
personalmente. Este to se muere, justo el nico heredero que tiene soy yo. Por
heredero por un terreno valorizado por 2 millones de dlares. Yo deseo poner un
colegio.
Inversin = 0 , porque me lo han heredado , otros (1 millon) . Viene un amigo y
me dice que ese terreno en 10 aos lo vas a poder vender en 5 millones. Hago
mi flujo de caja de proyecto. Calculo el van y me sale un milln de dlares > 0..
debo hacer el colegio o no ?

Me sali un milln porque no tom el costo de 2 millones que renuncie (costo

de oportunidad), si los tomo el proyecto no es rentable. Mejor es venderlo.
Todos esos flujos los he traido al presente con un VAN de 1MM. Recordemos
que la tendencia es crear valor.
No olvidar la necesidad de capital de trabajo
Ya visto anteriormente